Informationsbroschüre - BNP Paribas Fortis

. Nachteile
Es wird zwei Mal eine Managementgebühr bezahlt: ein Mal
beim selektierten Hedge Funds und ein Mal an den Dachfonds.
c. Risiken
Mit Anlagen in Hedge Funds Fonds sind keine spezifischen
Risiken verbunden.
Die damit verbundenen Risiken sind die der oben beschriebenen
zugrundeliegenden Finanzinstrumente, worauf sie basieren.
4.3.2.2. Absolute Return-fondsen
A. Beschrijving
• Die Kategorie der “Absolute Return”-Fonds nach dem Muster
der “Hedge-Fonds” (s. Punkt 4.3.2.1), mit denen sie
zahlreiche Eigenschaften teilen, beinhaltet Fonds, die ein von
den Marktentwicklung unabhängiges absolutes Renditeziel
anstreben (d. h. wenn sie steigen, aber auch wenn sie fallen).
Sie lassen sich also nicht wie die herkömmlichen Fonds
einem Bezugsindex gegenüberstellen (relative Performance).
• Zur Erreichung dieses absoluten Renditeziels können die
“Absolute Return”-Fonds in den unterschiedlichen
Anlageklassen investieren und zahlreiche Strategien
anwenden (mit Derivaten, “short”- oder „long”-Positionen,
relativer Performance einer Auswahl Werte im Vergleich zum
Referenzmarkt, relativer Performance eines Marktes einem
anderen gegenüber, ...). Die “Absolute Return”-Fonds können
also untereinander äußerst unterschiedlich sein.
• Die Rolle des Fondmanagers ist daher ausschlaggebend. Er
ist nämlich befugt, alle Entscheidungen zu treffen: Er ist
nicht nur verantwortlich für die Auswahl der Werte, die in
den Fonds integriert werden, sondern auch für die zu
begünstigenden geographischen Zonen, die Streuung von
Aktien, Anleihen, Geldmarktinstrumenten usw. Je nach seinen
makro- und mikroökonomischen Prognosen obliegt es ihm,
auch zu bestimmen: wann man defensiv oder offensiv zu sein
hat, dass man sich rasch den Marktschwankungen anpassen
muss und welche Strategie zu bevorzugen ist. Und alles
unter Berücksichtigung der geltenden Bestimmungen.
• Gewöhnlich ist ein bestimmtes Risiko an einen “Absolute
Return”-Fonds gekoppelt. Es liegt auf der Hand, dass hohe
Renditeziele mit einer größeren Vielfalt an ausgeprägten
Werten einhergehen.
• Zum normalen Tarif kommt bei den “Absolute Return”-Fonds
meist eine variable, performancegebundene Gebühr.
Unterschied zwischen «Absolute Return»-Fonds und «Hedge-
Fonds»
• Die “Absolute Return”-Fonds unterscheiden sich von den
“Hedge-Fonds” im Allgemeinen aufgrund ihres geringeren
Risikos und aufgrund der Tatsache, dass sie für jeden
Anlegertyp verfügbar sind - was bei den “Hedge-Fonds” nicht
immer der Fall ist.
• Der defensivere Charakter der “Absolute Return”-Fonds ist
der Tatsache zuzuschreiben, dass sie wesentlich strengeren
Vorschriften unterliegen als die “Hedge-Fonds”. So müssen
die “Absolute Return”-Fonds in Europa den Anforderungen
der “UCITS III”-Richtlinie* entsprechen. Das setzt voraus,
dass die Genehmigung für den Einsatz von Derivaten und
verschiedenen Anlagestrategien wie den “short”-Geschäften,
durch die für den Fonds verordneten Vorschriften
eingeschränkt wird. Sowohl die internen als auch die
externen Kontrollen sind daher wesentlich eingehender. Die
“Absolute Return”-Fonds bieten daher eine größere
Transparenz als die “Hedge-Fonds”.
• Diese Fonds sind für jeden Anleger erhältlich und deren
Liquidität ist höher als die der “Hedge- Fonds”. Die Gebühren
dieser Fonds sind meist auch geringer als die der “Hedge-
Fonds”.
Wir verweisen auf Punkt 4.1 und 4.2 für Beschreibungen,
Vorteile, Nachteile und Risiken der Alternativanlagen im
Allgemeinen und auf Punkt 4.3.2.1 für Beschreibungen, Vorteile,
Nachteile und Risiken der “Hedge-Fonds”. Nachfolgende
Eigenschaften unterscheiden die “Absolute Return”-Fonds von
den “Hedge-Fonds”.
B. Vorteile, Nachteile und Risiken der «Absolute Return»-
Fonds gegenüber den «Hedge-Fonds»
1. Vorteile
• “Absolute Return”-Fonds sind im Allgemeinen risikoärmer als
“Hedge-Fonds”, weil sie den Anforderungen der
“UCITS III”-Richtlinie entsprechen müssen und sie Kontrollen
und Einschränkungen unterliegen, denen die “Hedge-Fonds”
gewöhnlich entgehen.
• “Absolute Return”-Fonds sind für jeden Anleger erhältlich.
• Die Liquidität dieser Anlagenklasse ist höher als die der
“Hedge-Fonds”.
• Auch die Transparenz ist größer.
• Im Allgemeinen sind die Gebühren niedriger als bei “Hedge-
Fonds”.
2. Nachteile
• Da die gesetzlichen Vorschriften strenger sind, ist die
Handlungsfähigkeit des Managers eingeschränkt. Daher ist
die mögliche Rendite geringer als bei “Hedge-Fonds”.
3. Risiken
• Anlagen in “Absolute Return”-Fonds bergen kein besonderes
Risiko im Vergleich zu den Risiken bei Anlagen in “Hedge-
Fonds”. Die hieran geknüpften Risiken sind die hier oben
beschriebenen zugrunde liegenden Finanzinstrumente, auf
denen sie beruhen.
* UCITS: Undertakings for the Collective Investment of Transferable
Securities. Es handelt sich um eine Aktiengesellschaft, deren
Gesellschaftszweck die Koordinierung der Verteilung und Verwaltung
der Investmentfonds innerhalb der Europäischen Union ist.
41