MEHR ALS EINE MODEERSCHEINUNG - portfolio institutionell

8 portfolio plattform: Nachhaltigkeit in der Kapitalanlage Juni 2013
ist es schwierig, nachhaltigkeit auf die komplette asset allocation zu übertragen?
lehmann: Ja.
Güldner: Wir versuchen, es auf alle Assets zu übertragen. Ich finde, dass die Niedrigzinsphase und Nachhaltigkeit
am aktuellen Markt vor allen Dingen im Bereich Staatsleihen problematisch ist. Wir lassen unser Portfolio von
Oekom Research screenen und raten und versuchen, die hohen selbst gesetzten Standards in unserem
gesamten Portfolio aufrechtzuerhalten. Das heißt, möglichst viele Aktien und Rentenwerte im Stiftungsportfolio
sollten Oekom-Prime-Status erzielen. Was passiert zurzeit im Staatsanleihenbereich? Es gibt so gut wie keine
Staatsanleihen im Prime-Bereich. Wenn wir in deutsche Staatsanleihen investieren, schaffen wir in bestimmten
Laufzeitenbändern nicht mal mehr nominal unseren Substanzerhalt, geschweige denn real. Die Frage ist: Gehen
wir in der Anlage unter anderem nach Spanien in entsprechende Staatsanleihen und eine Stufe unter Prime? Es
ist momentan viel leichter, im Aktienbereich Nachhaltigkeit mit einem hohen Maßstab durchzusetzen.
Haben Sie noch Staatsanleihen?
Güldner: Wir haben noch Staatsanleihen im Portfolio, wir haben sie aber zurückgefahren und die Aktienquote
auf 35 Prozent hochgefahren. Tendenziell dürfen wir bis zu 50 Prozent in Aktien investieren, wobei das selbst
gesetzte Risikobudget dies momentan nicht zulassen würde.
Solche aktienquoten sind ein luxus, den sich eine Bank nicht leisten kann, oder?
Quast: Wir betrachten den Nachhaltigkeitsfaktor tatsächlich als eine sehr wirksame Maßnahme zur Risikobegrenzung.
Bei uns muss man ganz klar sagen, sogar zulasten einer noch besseren Diversifizierung. Wir
nehmen ganz bewusst in Kauf, dass wir schlechter diversifiziert sind, als wir sein könnten. Wir glauben aber,
dass man die Großrisiken dadurch wirksam vermeiden kann. Wir sind beispielsweise der Auffassung, dass ein
Unternehmen, das sein Geschäftsmodell auf fragwürdige Geschäftspraktiken zurückführt, eines Tages auch
performancemäßig sehr stark abgestraft wird. Wir sind da sehr konsequent. Wir investieren zum Beispiel schon
deshalb nicht in Hedgefonds, weil wir vermeiden wollen, dass irgendein Hedgefondsmanager auf die Idee
kommt, BMW zu kaufen, dann ein Drittel der Belegschaft rauszuschmeißen und das Ganze mit hohem Gewinn
zu verkaufen. Mit solchen Geschäftspraktiken wollen wir nicht in Verbindung gebracht werden.
aber wie überträgt man nun nachhaltigkeit auf die komplette asset allocation?
ist das überhaupt zu machen?
mosel: Wahrscheinlich nur schrittweise, aber man kann es nicht erzwingen.
Wenn es geht, geht es. Und dort, wo es sinnvoll im Portfolio
umsetzbar ist, sollte man es tun. Nur wenn es partout nicht
geht, geht es eben nicht. Am schlimmsten ist es, wenn man versucht,
ein Thema in eine Box zu zwingen, und damit Schiffbruch
erleidet, weil es nicht zum Anspruch oder zur Aufgabe passt. Damit
tut man dem Thema keinen Gefallen. Ich glaube, das Thema Nachhaltigkeit
muss man auch etwas entmystifizieren. Es muss praktikabel
sein, das ist das A und O für uns.
Dittrich: Wir haben das auch Schritt für Schritt entwickelt. Wir
haben 2005 mit Aktien und Unternehmensanleihen angefangen, 80
Prozent aller Titel im Bereich Corporates und Aktien müssen in
einem von uns beobachteten Nachhaltigkeitsindex enthalten sein.
Dann ist das Thema Staatsanleihen hinzugenommen. Ähnlich wie
das Evangelische Johannes stift arbeiten wir mit Oekom Research.
Wir schauen uns jetzt auch die nichtbörsennotierten Finanzinstitute
Jens Güldner