Silberjunge SilberBulletin - 16-2013 - 25.05.2013 - Der Silberjunge

SilberBulletin
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
Thorsten Schulte
Chefredakteur
Inhaltsübersicht
Editorial 1
Hintergrund 2 - 8
Kapitalmarktbarometer 9
Stand der Inflationierung 10 - 11
Alles rund ums Silber 12 - 14
Alles rund ums Gold 15 - 16
Wichtige Charts Ag/Au 17 - 27
Silber- und Gold-Tagescharts 28 - 29
USD/ 52 Wochen seit
Index Hoch Tief 01.01.
Gold 1386,65 1796,05 1321,95 -17,2%
Silber 22,40 35,36 20,70 -26,2%
Platin 1451,85 1741,99 1375,50 -5,8%
Palladium 727,50 786,00 556,21 3,3%
Rohöl 94,15 100,42 77,28 2,5%
Kupfer 329,15 385,20 305,10 -9,9%
EUR/USD 1,293 1,371 1,204 -2,0%
S&P500 1649,60 1687,18 1266,74 15,7%
Dax 8305,32 8557,86 5914,43 9,1%
Bund-Future 144,58 147,20 138,41 -0,7%
HUI-Index 255,38 529,80 244,62 -42,5%
XAU-Index 100,58 196,72 97,10 -39,3%
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
Sehr geehrte Abonnenten,
am Dienstagmorgen las ich in Frankfurt die Financial Times und sah einen Artikel, in
dem Silber als das „Metall des Teufels“ bezeichnet wurde. Spöttisch merke ich an,
dass ich dann gern „des Teufels General“ bin. Im Mainstream hält das Schlechtmachen
von Gold und Silber an. Auf Seite 3 schreibe ich über den Einbruch in der Nacht
von Sonntag auf Montag. Der Future-Preis stürzte kurzzeitig am 20. Mai nach Mitternacht
auf 20,25 US-Dollar. Viele Stop-Loss-Aufträge wurden ausgelöst. Unzählige
Zertifikate mit einer Totalverlustschwelle zwischen 20,25 US$ und darüber wurden
wertlos. Keine Marktaufsicht schreitet hier ein. Food for thought! Ist es nicht interessant,
wie die Medien zwar über den Preiseinbruch schrieben, dabei gleichwohl nicht
erwähnten, wie der Silberpreis am Montagabend in der Spitze wieder auf 23,24 US-
Dollar klettern konnte? Da ich dieses Weltfinanzsystem selbst analysiert habe und
die Aufblähung der Anleihenmärkte sowie der weltweiten Geldmenge kenne, lasse
ich mir keinen Schreck in die Glieder fahren. Mein Gold und Silber verkaufe ich weder
heute, morgen und auch nicht übermorgen. Meine langlaufenden Optionsscheine
habe ich wie geschrieben aufgestockt. Ich sage mir: Wenn die Nacht am dunkelsten
ist, ist das Morgengrauen nicht mehr fern. Der Optimismus der nordamerikanischen
Silber-Berater liegt bei nur noch 28 Prozent. Den Zeitungslesern wird suggeriert,
dass sich die Experten (die institutionellen Anleger) klugerweise von Gold und Silber
trennen, Nur die „dummen“ Privatanleger kaufen, ist zu lesen. Die französische
Fondsgesellschaft Carmignac Gestion beispielsweise verwaltet ein Vermögen von 54
Milliarden Euro, wovon gut zehn Prozent bis zuletzt in Gold investiert gewesen seien.
Didier Saint-Georges,
Mitglied des Investmentkomitees,
berichtete jetzt:
„Wir haben den Fehler
begangen, die Stärke der
zugrunde liegenden deflationären
Kräfte zu unterschätzen“.
Man habe nun
entschieden, sich de facto
von allen Gold-Positionen
zu trennen. Weder die
Geldpolitik noch die auf
absehbare Zeit bestehende
Aussicht auf negative
Realzinsen in den wichtigen
Industrieländern
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
hätten sich günstig auf die
Entwicklung des Goldpreises
ausgewirkt. Ich halte eine Weisheit dagegen: „Die Welt ist zu hässlich, als
das Gold und Silber wirklich schwach werden könnten.“ Der gänzliche Ausstieg
eines solchen Fonds ist für mich ein antizyklisches Kaufsignal par excellence. Wenn
die breiteste Geldmenge in den 34 alten Industriestaaten und den Schwellenländern
(Brasilien, Russland, Indien, Indonesien, Südafrika) 1990 bei 13.336 Mrd. US-Dollar,
1999 bei 21.427 Mrd. und Ende 2012 bei 66.017 Mrd. US-Dollar lag, sollte dies doch
für uns Silberinvestoren klar machen, wo die Blasen sind. Ich bin immer wieder aufs
Neue erstaunt, wie viele Edelmetallinvestoren sich derzeit von den teilweise mehr als
dümmlichen Aussagen in den Mainstreammedien beeinflussen lassen. Glauben Sie
mir, dass auch mein Silberschatz im Jahre 2011 in Euro deutlich wertvoller war als
heute, aber dies ist doch nur eine Momentaufnahme. Ich habe die Rückschläge 2004
erlebt, erinnere mich bestens an den Einbruch im Juni 2006 und wie ich Ende 2008
den Silberpreis von wieder unter 10 US-Dollar nutzte. Wer sich jetzt vom Silbermarkt
abwendet, möge mir bitte in einigen Jahren keine Vorwürfe machen. Ich habe in den
letzten Wochen mit überaus umfassenden Silberbulletins alles daran gesetzt, den
Menschen das große Bild vor Augen zu führen. Benutzen wir gemeinsam unseren
gesunden Menschenverstand. Er schützt uns davor, in dieser Zeit Dummheiten zu
begehen und Pferde zu reiten, die dem Tode geweiht sind. Silberinvestoren sind
gegenwärtig eine belächelte Minderheit, aber damit kann ich als Antizykliker leben.
Ich wünsche Ihnen eine glückliche Investmenthand!
Ihr Thorsten Schulte
Fakten der Woche: Silberunze Maple Leaf in
US-Dollar (rechte Skala) und Aufschlag zum
Silber Spot in Prozent (linke Skala)
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Silberjunge.de
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2012 2013
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
© Plutos GmbH – kostenlose Fassung 1/33 SilberBulletin 16/2013 – 25.05.13
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Preis 1 Unze Silber Maple Leaf (in US$); rS
Spread zum Silber-Spotpreis in %, lS
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Hintergrund
Silber – das bessere Gold!
SilberBulletin
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
Neues von der Gold- und Silberfront
Was für eine Handelswoche im Silber und speziell der Anfang in
der Nacht von Sonntag auf Montag! Haben Sie den globalen Aufschrei
der Entrüstung vernommen, als Silber wasserfallartig binnen
weniger Minuten runter bis auf knapp 20 US-Dollar gedrückt
wurde? Nein? Wir auch nicht. Stellen Sie sich dieses Szenario
einmal ganz kurz vor, wenn es den S&P 500 Index betroffen hätte…
wir sehen die Tickermeldungen direkt vor unserem geistigen
Auge: „Börsenaufsicht überprüft Flashcrash des Aktienindex im
ultradünnen computerisierten Globex-Handel. Alle ausgeführten
Trades in der Zeitspanne von 01.00 bis 01:15 wurden annulliert…“
Nichts dergleichen im Silber. Hier wurden die Knockout Long-
Zertifikate unterhalb von 22 Dollar runter bis 20.20 Dollar gnadenlos
auf dem Zertifikatefriedhof beerdigt. Auf Seite 3 stellen wir
Ihnen dar, dass hier mit geringst möglichem Aufwand maximaler
Erfolg erzielt wurde. Ein Blick auf die durchschnittlich stündlich
gehandelten Volumina entnommen dem Monatsbericht der CME
Group zu den Metallen spricht Bände. Das Haupthandelsvolumen
wurde im April jeweils um 10:00 vormittags New Yorker Zeit verzeichnet,
was 15:00 Uhr in London, dem Termin des zweiten
Goldfixings entspricht. Ganz links auf der Grafik verzeichnet finden
Sie die Umsätze um 06:00 Uhr und 07:00 Uhr New Yorker
Zeit. Dies entspricht der Zeit zwischen Mitternacht und 01:00 Uhr
hier bei uns. Um diese Zeit noch vor Eröffnung des Handels in
Tokio fand „der Abverkauf“ am vergangenen Montag im Silbermarkt
statt.
Zahlen zu korrigieren. Marc Faber sagte, dass im Futures-Markt
(Gold)Kontrakte im Gegenwert von rund 500 Tonnen an einem
Tag verkauft und somit auf den Markt kamen. Diese Zahl taucht
zwar in etlichen Artikeln und Blogs immer wieder auf, wird dadurch
aber eben nicht richtiger. Wie wir bereits an anderer Stelle
zum damaligen Zeitpunkt berichteten, verzeichnete die CME am
15. April ein neues Rekordhandelsvolumen für Gold-Futures in
Höhe von 751.085 Kontrakten an einem einzigen Handelstag. Ein
Kontrakt entspricht bekanntlich 100 Feinunzen. Somit wurden
umgerechnet eben nicht 500 Tonnen, sondern 2.336 Tonnen
gehandelt. Dies ist fast das Fünffache der von Marc Faber genannten
Zahl und entspricht rund 82 Prozent einer Weltjahresproduktion
für Gold! Angesichts der Tatsache, dass es bis zum Jahre
2020 dauern soll, um 300 Tonnen physischen Goldes aus den
USA nach Deutschland zurück zu holen, bekommt die zuvor genannte
Handelsgröße von fast 2.400 Tonnen vielleicht doch jetzt
einen anderen Geschmack.
Viel wurde in den letzten Wochen über die Abflüsse aus den großen
Gold-ETF’s und allen voran dem SPDR Gold Trust (GLD)
berichtet, gerne mit wieder kehrendem Verweis auf die Positionsreduzierungen
durch George Soros und auch Blackrock. Ähnlich
wie bei der am vergangenen Montag erfolgten fast 15-prozentigen
Erholung des Silberpreises von den Tiefs im weiteren Tagesverlauf,
hören wir auch so gut wie gar nichts aus der Presse darüber,
wer denn auf der Käuferseite beim Ausverkauf des GLD steht.
Denn merke: Am Terminmarkt steht jedem Kauf ein Verkauf gegenüber
und eben auch umgekehrt… Ein Kommentator in einem
Edelmetall-Blog schrieb zuletzt ziemlich treffend: „Wer oben versucht
die Pflaumen vom Baum zu schütteln, hält unten garantiert
seine Taschen auf.“
Unser geschätzter Kollege Marc Faber wurde in einem Interview
mit finews.ch am 30.April 2013 gefragt: „Was halten Sie von den
Verschwörungstheorien im Zusammenhang mit dem Preiseinbruch?“
Marc Faber darauf: „Ich schenke diesen Theorien nicht
sehr viel Glauben. Ich sage aber, ich schließe eine Manipulation
nicht aus. Merkwürdig war ja schon, dass an einem Tag so viel
verkauft worden ist. Im Futures-Markt kamen Kontrakte im Gegenwert
von rund 500 Tonnen auf den Markt. Es gibt ja Leute,
darunter auch sehr intelligente, die felsenfest davon überzeugt
sind, dass Gold – und Silber – seit Jahren manipuliert sind. Ich
kenne aber vertrauenswürdige Leute aus der Minenszene, die von
Verschwörungstheorien gar nichts halten. Ich überschaue also
beide Lager. Bis jetzt hat mir aber noch niemand eindeutig belegen
können, dass eine Manipulation stattfindet.“
An dieser Stelle erlauben wir uns Marc Faber nicht nur zu widersprechen,
sondern ihn auch bezüglich der von ihm genannten
Besagter George Soros hat übrigens zuletzt, öffentlich geworden
durch die Pflichtmitteilungen, die sein Fonds quartalsweise gegenüber
der SEC liefern muss, eine sehr aggressive Strategie in
der Erwartung steigender Goldpreise eingenommen. Er erwarb
Call-Optionen auf den Market Vectors Gold Junior Index (GDXJ)
im Wert von 25 Millionen Dollar. Das es sich hierbei um zeitlich
begrenzte Rechte handelt, die im schlimmsten Fall auch mit einem
Totalverlust des investierten Geldes enden können, wittert
Soros wohl mittelfristig eher mit steigenden, wenn nicht sogar
stark steigenden Preisen im Umfeld des Goldpreises. Das eine
sagen, dass andere machen. Nicht neu, aber der Zweck heiligt
auch hier wohl immer die Mittel.
Zuletzt machte die Hongkong Mercantile Exchange durch die
Einstellung Ihres Handels und Abrechnung der ausstehenden
Gold- und Silberkontrakte per Cash-Settlement von sich reden.
Angesichts der wirklich überschaubaren Anzahl noch offener
Positionen per 17.Mai 2013, im Silber betrug das Handelsvolumen
über alle Terminmonate gerade einmal 71 Kontrakte, von
einem wirklichen „Default“ zu sprechen, halten wir bis auf die
psychologische Wirkung für übertrieben. Allerdings sollten wir vor
der abschließenden Beurteilung die derzeit laufenden polizeilichen
Ermittlungen an der HKex abwarten. Wie Bloomberg berichtete
wurden drei Männer aus dem Umfeld verhaftet, was den
Vorsitzenden des HK Executive Council, Barry Cheung, dazu
veranlasste all seine öffentlichen Positionen vorerst ruhen zu
lassen.
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
© Plutos GmbH – kostenlose Fassung 2/33 SilberBulletin 16/2013 – 25.05.13

Hintergrund
Silber – das bessere Gold!
SilberBulletin
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
1.1.1 Der aktuelle Silber-Future und der Gesamtumsatz im Silber-Future im 5-Minuten-Intervall für den Montag, den
20. Mai 2013. Nach Mitternacht sank der Future auf 20,25 US-Dollar!
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
1.1.2 Optimismus unter den Silber-Beratern so niedrig
wie seit April 2005 nicht mehr
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Silber-Optimisten in %, rS
Silber (Unze/USD), lS
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
Silberjunge.de
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Wichtiges zum Silbermarkt
Auf der ersten Seite erwähnten wir bereits den Artikel in der Financial
Times vom 21. Mai 2013, in dem Silber aufgrund seiner
hohen Volatilität als „Metall des Teufels“ bezeichnet wurde. Die
Steilvorlage für diesen Artikel lieferte der Markteinbruch in der
Nacht vom Sonntag auf Montag. Zwischen 0.05 und 0.15 Uhr
wurden 2.657 Silber-Future-Kontrakte (über je 5.000 Unzen Silber)
gehandelt. Dies entspricht über 13 Millionen Unzen Silber. In der
Regel werden zu dieser Uhrzeit weniger als 100 Kontrakte gehandelt
wie wir bereits auf Seite 2 zeigten. Alle Medien stürzten sich
auf den Rückgang des Silbers. Der Future fiel auf 20,25 US-Dollar.
Dies sorgte dafür, dass viele Zertifikate mit Totalverlustschwellen
wertlos wurden und unzählige Stop-Loss-Aufträge ausgeführt
wurden. Die großen Banken wissen gut, wo große Beträge von
Knock-out-Zertifikaten liegen. So kann dann alles daran gesetzt
werden, dass mit kurzweiligen Einbrüchen Milliardenbeträge vernichtet
werden. Wäre es am Aktienmarkt zu einer solchen außergewöhnlichen
Bewegung wie beim Silber am 20. Mai gekommen,
wäre der Ruf nach einer umfassenden Untersuchung durch die
Marktaufsicht laut geworden. Interessanterweise wird dies in den
Mainstreammedien nicht gefordert. Darüber hinaus fand sich in
nahezu allen Artikeln kein Hinweis darauf, dass der Silberpreis am
Montagabend sogar den Schlusskurs vom Freitag, den 17. Mai,
überdeutlich übertreffen konnte.
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
© Plutos GmbH – kostenlose Fassung 3/33 SilberBulletin 16/2013 – 25.05.13

Hintergrund
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Silber – das bessere Gold!
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
1.2.1 Der USAktienindex S&P500 ( ) und der Silberpreis in US-Dollar ( )
Quelle: Bloomberg, Silberjunge, Daten bis heute
1.2.2 Historische Silberpreiskorrekturen:
Diese tendenziöse Berichterstattung ist kaum noch zu überbieten.
Durch diese plötzlichen und eigenartigen Kurseinbrüche, die wir
bei Gold und noch stärker bei Silber feststellen müssen, wird breiten
Anlegerschichten ein hohes Risiko von Edelmetallinvestments
vorgegaukelt. Die Investoren sollen Papiergeld weiterhin als Wertaufbewahrungsmittel
der ersten Wahl ansehen.
Es ist höchst erstaunlich, dass der Silberpreis ohne einen deflationären
Schock in den letzten Monaten so stark gefallen ist. Chart
1.2.1 zeigt die gegenläufige Entwicklung von Aktienmarkt und
Silberpreis. Dies war in den letzten Jahren so nicht zu beobachten.
Nach historischen Maßstäben gibt es nur zwei stärkere Korrekturphasen,
nämlich im Jahre 1980 nach den gigantischen Anstiegen
zuvor und im Zuge des Deflationsschocks 2008. Einige Experten
wollen sich derzeit einen besonders seriösen Anstrich geben,
indem sie auf die Wachstumsschwäche der Weltwirtschaft und
niedrige Inflationsraten verweisen, was eine Flucht aus den Edelmetallen
zur Folge habe. Wir halten diese Argumente nur für vorgeschoben
wie wir in den letzten Ausgaben deutlich machten.
Quelle: Bloomberg, Silberjunge, Daten bis heute
Aus antizyklischer Sicht sprechen der tiefste Optimistenanteil unter
den nordamerikanischen Silberberatern (Chart 1.1.2) seit 2005
und das Edelmetall-Bashing in den Medien klar für Käufe. Beachten
Sie zudem die hier vor einer Woche gezeigte historische Abweichung
von der 200-Tage-Linie bei Gold und Silber!
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
© Plutos GmbH – kostenlose Fassung 4/33 SilberBulletin 16/2013 – 25.05.13

Hintergrund
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Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
1.2.3 Wichtige Leitzinsen, zu denen Banken Wertpapiere an ihre Zentralbanken verkaufen können, um sich preiswert
Liquidität zu beschaffen. Fed ( ), EZB ( ), Bank of Japan ( ), Bank of England ( ), China ( ) etc.4
Quelle: Bloomberg, Silberjunge, Daten bis heute
1.2.4 Weltwährungsreserven in Mrd. US-Dollar und in
Prozent zum Vorjahr
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-5
Weltwährungsreserven (Mrd. US$); rS
Veränderung zum Vorjahr (in %), lS
Silberjunge.de
Die Geldpolitik weltweit dürfte den Edelmetallen
wie hier immer wieder geschrieben zwischen
Ende 2013 und 2015 Rückenwind verschaffen…
Bereits vor einer Woche wiesen wir darauf hin, dass Südkoreas
Zinssenkung am 9. Mai 2013 nach Zählung der Bank of America
Corp. die Nummer 511 von Mai 2007 bis zum 9. Mai 2013 war. Am
10. Mai kamen dann noch Vietnam und Sri Lanka dazu und am
Montag, den 13. Mai, gesellte sich Israel dazu. Chart 1.2.3 zeigt
sehr schön wie die Leitzinsen weltweit im Sinkflug sind. Gleichzeitig
signalisiert uns die Entwicklung der Weltwährungsreserven
(Chart 1.2.4), dass es derzeit eben nicht zu einer Liquiditätsverknappung
wie 2008/09 kommt. Dennoch werden Gold und Silber
abgestraft, während die Aktienmärkte steigen und steigen.
Über die Negativschlagzeilen des Silbers im Mainstream schrieben
wir bereits. Bloomberg zitierte am 23. Mai nochmals die Ein-
3000
2000
schätzung von Ric Deverell, Chef für Rohstoff-Analysen bei der
Schweizer Credit Suisse Group AG, wonach der Goldpreis „zerquetscht“
werde und „in einem Jahr bei 1100 Dollar und in fünf
Jahren unter 1000 Dollar“ gehandelt werde. Aus dem selben Haus
hörte man im September 2012 kurz vor dem Preishoch noch ganz
andere Töne wie in unserer Sondermitteilung vom 21. April berichtet.
Banken verstärken gerne Trends auf Kosten anderer!
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quelle: Bloomberg, Silberjunge, Daten bis zum 25. Mai 2013
11000
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8000
7000
6000
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Hintergrund
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1.2.5 Konsumentenpreisinflation laut John Williams von www.shadowstats.com ( ) auf Basis der alten Berechnungsmethode
von 1980, Konsumentenpreisinflation in den USA laut US-Regierung ( )
Quelle: Bloomberg, Silberjunge, Daten bis April 2013
1.2.6 US-Kerninflation
Am Mittwoch sprach US-Notenbankchef Ben Bernanke vor dem
US-Kongress. Voreiliges Zurückfahren berge laut Bernanke
das Risiko, die wirtschaftliche Erholung abzuwürgen! Die
Federal Reserve (Fed) werde so lange in großem Stil Wertpapiere
kaufen, wie dies für eine substanzielle Verbesserung
des Arbeitsmarktes in den USA nötig sei. Falls sich die Beschäftigungslage
nachhaltig aufhelle, könne das Tempo der Konjunkturhilfen
jedoch „auf einer der nächsten Sitzungen gedrosselt
werden, so Bernanke weiter. Zunächst stieg der Goldpreis während
des Auftritts als Reaktion auf die ersten oben zitierten Aussagen
um 16:04 Uhr am Mittwoch auf 1.414 US-Dollar, um dann um
16:55 Uhr im Tief bei 1367,77 und um 20.05 Uhr bei 1354,74 im
Tagestief zu handeln. Obgleich Bernanke nur wage ohne Nennung
eines Ausmaßes die Möglichkeit einer Reduzierung der
Anleihenkäufe erwähnte, kam es gleich bei Gold und Silber zu
einem vorübergehenden Preiseinbruch. Food for thought!
Quelle: The Economist, Mai 2013
Aus Sicht der US-Notenbank besteht angesichts der Rückgänge
der offiziellen Inflation kein Grund für geldpolitische Bremsmanöver.
Die Fed trifft ihre Entscheidungen auf der Basis der im Chart
1.2.6 dargestellten „Price Index of personal consumption
expenditures (PCE)“. Im April lag die Veränderung zum Vorjahr bei
nur 1,1 Prozent. Der Blick auf den obigen Chart von ShadowStats,
der noch die Berechnungsmethode von 1980 zugrunde legt, erzeugt
allerdings ein anderes Bild, wobei die Wahrheit vermutlich
i d
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1.3 US-Arbeitslosenquote: Offiziell ( ), breite offizielle
Quote U6 ( ), Quote laut ShadowStats ( )
Quelle: Shadowstats.com, Daten bis zum April 2013
1.4 Einkommen der US-Haushalte: Median (50 % der
Haushalte liegen darüber und 50 % darunter) real
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Einkommen real US-Haushalte Median (US$ 2011), rS
indexiert 1999 = 100, lS
Silberjunge.de
1967 1972 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007
Quelle: Bloomberg, Daten bis Ende 2011
55000
50000
45000
40000
1.5 US-Lebensmittelkartenbezieher im Februar 2013 bei
47,558 Millionen
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13
12
11
10
9
8
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6
5
4
3
2
1
0
Lebensmittelkartenbezieher in Mio., rS
in % der Bevölkerung, lS
Silberjunge.de
1969 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009
Quelle: Bloomberg, Daten bis Februar 2013
48
44
40
36
32
28
24
20
16
12
8
4
0
wo dazwischen liegt. Aber zurück zu Bernanke. Die Arbeitslosenquote
liegt in den USA noch immer hoch. Die offizielle Arbeitslosenquote
U6 stieg im April von 13,8 auf 13,9 Prozent an, liegt damit
aber deutlich unter dem Hoch von 17,1 Prozent im Jahre 2009. U6
beinhaltet zusätzlich zu allen arbeitslosen Personen auch die, welche
in Teilzeit arbeiten, aber einen Vollzeitarbeitsplatz suchen. Darüber
hinaus enthält sie die marginal und geringfügig Beschäftigten
und die sogenannten entmutigten Arbeitnehmer (discouraged
workers). Allerdings fallen seit dem Jahre 1994 diejenigen entmutigten
Arbeitnehmer aus der offiziellen Rate U6 heraus, die länger als
einen Monat keinen Arbeitsplatz gesucht haben. Diese Personen
berücksichtigt die von John Williams Shadow Government Statistics
(www.shadowstats.com) berechnete alternative Rate zu U6, die seit
2009 eben nicht gesunken ist (siehe Chart 1.3). Bernanke sagt
selbst, dass der Arbeitsmarkt schwach ist und enttäuscht. Interessant,
dass seit Beginn der monatlichen Käufe von 85 Milliarden
Dollar ständig vom Ausstieg der Fed aus dieser Politik gesprochen
wird, während fleißig weitergekauft wird. Food for thought!
Richard Russel, der 1924 in New York geboren wurde und 1958
erstmals seinen Dow Theory Letter publizierte, sprach laut King
World News davon, dass bei Gold die primitivste Manipulation
stattfinde, die er je gesehen habe. Noch entscheidender ist dabei
seine Aussage, die Fed wolle alle Anzeichen von Inflation „killen“,
um den der Mittelklasse entstehenden Schaden, zu vertuschen. Der
letzte Trick sei, die Gold und Silberpreise „zerbrechen“ zu lassen.
Aber er fragt sich, was sie tun werden, wenn der Bondmarkt (aus
Inflationsfurcht) kollabiert. Man könne nicht alle Leute immer täuschen.
Russel ist ein sehr erfahrener alter Hase. Er legt den Finger
auf die richtige Wunde. Die US-Mittelschicht wird immer mehr durch
die Papiergeldentwertung der Notenbank geschwächt. Betrachten
wir das inflationsbereinigte Haushaltseinkommen. Nach Angaben
der US-Regierungsstatistiker ist der Median (50 Prozent der Haushalte
liegen über dem Wert und 50 Prozent darunter) nach seinem
Hoch im Jahre 1999 von 54.932 US-Dollar auf 50.054 US-Dollar im
Jahre 2011 gesunken. Dies veranschaulicht sehr gut die Einkommenserosion.
Ein weiterer Beleg für die zunehmende Hilfsbedürftigkeit
in der US-Bevölkerung ist die Entwicklung der Zahl der Bezieher
von Lebensmittelkarten. Das Problem ist, dass die Liquiditätsspritzen
die Gewinne der Banken wieder sprudeln lassen und die Aktienmärkte
antreiben, aber die unteren Bevölkerungsschichten nichts
davon haben. Ich stimme Richard Russel, der Altersweisheit und
nicht Altersstarrsinn sprechen lässt, zu: Bei Gold findet die primitivste
Manipulation statt, die ich je gesehen habe. Jeder möge bitte
seinen gesunden Menschenverstand benutzen. Der Bevölkerung
wird eingeredet, dass Gold und Silber kein sicherer Hafen sind.
Glaubt jemand bei Sichtung der gesamten Gemengelage, dass die
US-Notenbank in den kommenden Jahren zu einer wirklichen Stabilitätspolitik
ohne Wertpapierkäufe finden kann? Der Dollar hat seit
Gründung der Federal Reserve stolze 97 Prozent an Wert verloren
und dies auf Basis offizieller Regierungsdaten zur Inflation. Mein
Freund Folker Hellmeyer, Chefanalyst der Bremer Landesbank,
schrieb am Donnerstag: „Ein abrupter Ausstieg würde jedoch vergleichbar
zu ‚Cold Turkey’ bei einem Junkie sein“.
Nur hartgesottene Edelmetallinvestoren stehen diese Streckfolter
durch. Ich hoffe sehr, dass die umfassenden Silberbulletins der
letzten Wochen genügend Hintergrundinformationen geliefert haben,
um Gold und Silber als unverzichtbar für den Vermögensschutz der
kommenden Jahre anzusehen.
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
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Silber – das bessere Gold!
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1.6 Silberpreis in US$ ( ), Goldpreis in US$ ( ), Rohöl
( ) von Oktober 1973 bis Ende 1974
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
1.7 Großhandelspreise im Deutschen Reich und die Aktien
inflationsbereinigt
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
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60
40
20
0
Großhandelspreise Deutsches Reich in % zum Vorjahr, rS
Aktien real Deutschland (1913 = 100), lS
Silberjunge.de
1920 1921 1922
Quelle: Wirtschaft und Statistik
1.8 Argentinischer Aktienmarkt inflationsbereinigt und
die Inflation Argentiniens
45
40
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30
25
20
15
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5
0
-5
Aktienindex real (August 1997 = 100), rS
Inflation Argentinien in % zum Vorjahr, lS
1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Quelle: Bloomberg, Daten bis Mai 2013
Silberjunge.de
650
600
550
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
-50
200
160
120
80
40
0
Edelmetalle steigen oft, wenn niemand mehr
auf die Gold- und Silberpreise schaut…
In Zeiten wie diesen liegen mir historische Informationen am Herzen,
die aus meiner Sicht sehr bedeutsam und lehrreich sind. Ich selbst
wurde im Jahre 1973 geboren. Am 6. Oktober 1973 – an Jom Kippur,
dem höchsten israelischen Feiertag – unternahmen Ägypten
und Syrien einen Überraschungsangriff auf Israel. Die Sowjetunion
unterstützte beide arabische Staaten und die USA begannen im
Verlauf des Krieges, Israel mit einer Luftbrücke zu versorgen. Am
22. Oktober erließ der Sicherheitsrat der Vereinten Nationen die
Resolution 338, in der alle Parteien aufgerufen wurden, „sofort das
Feuer einzustellen“. Am 26. Oktober endete der Krieg. Der Goldpreis
fiel von 102,97 US-Dollar am 28. September 1973 auf 94,82 US-
Dollar am 30. November 1973. Über 104 US-Dollar kam er im gesamten
Oktober 1973 an keinem Tag hinaus! Nach 2,687 US-Dollar
am 28. September 1973 stieg der Silberpreis am 3. Oktober auf
2,767 US-Dollar, fiel am 5. Oktober auf 2,701, erreichte am 17. Oktober
1973 2,999 US-Dollar, um dann am 27. November sogar auf
2,757 US-Dollar zu fallen. Der Ölpreis kletterte bereits am 17. Oktober
von rund drei US-Dollar auf über 5 US-Dollar und war ab Januar
1974 zweistellig (in der Spitze über 12 US-Dollar). Erst im Verlauf
des Dezember 1973 begannen Gold und Silber zu steigen (Chart
1.6). Silber erreichte sein Hoch am 26. Februar 1973 mit 6,76 US-
Dollar. Gold erreichte ein vorläufiges Hoch im April 1974 bei 179,5
US-Dollar, fiel dann im Juli auf 134 zurück, um im Dezember 1974
sein Jahreshoch bei 195,25 US-Dollar zu sehen.
Fazit: Wenn alle bei einer Krise auf die Krisenschutzmetalle
schauen, passiert meistens nichts. Wenn sich die Investoren
dann enttäuscht abwenden, kommt es oftmals zu erstaunlichen
Gewinnen. Heute ist nach meiner festen Überzeugung nicht
alles anders wie so manch einer behauptet.
Deflationäre Phasen läuten oftmals Inflationsschocks
ein
Die zweite Lehre aus vergangenen Krisen ist die, dass die Massen
immer wieder auf eine falsche Fährte gelockt werden. Sie werden
wie beim Bullenreiten abgeworfen und haben sich meistens falsch
positioniert. „Was jeder schon weiß, macht mich nicht heiß“, so lautet
ein Ausspruch, den wir bei Aktien, Edelmetallen und jedem anderen
Investitionsgut anwenden können und müssen. Heute wird in
den Medien ständig von Aktien als „alternativloses Investment“ in
Zeiten niedriger Zinsen gesprochen. Immer wieder wird auch die
Angst vor Deflation geschürt, vor allem, um eine allgemeine Flucht
aus den Anleihen (festverzinsliche Wertpapiere wie Staatsanleihen,
Unternehmensanleihen oder Bankschuldverschreibungen) und aus
Bankeinlagen zu verhindern. Chart 1.7 zeigt uns den Verlauf der
Großhandelspreise im Deutschen Reich in der Veränderung zum
Vorjahr zwischen 1920 und Ende 1922. Sehr schön ist die Deflation
(= Papiergeld gewann an Kaufkraft) zu erkennen. Gleiches zeigt
Chart 1.8 für Argentinien vor dem Inflationsschock von Anfang 2002.
Die Aktienkurse fielen wie die Immobilienpreise und kaum ein Argentinier
traf Vorsorge für das, was dann kam. Daher bitte ich hier seit
Jahren, nicht auf Pump Edelmetalle zu kaufen bzw. den Schuldendienst
stets für 2, 3 Jahre sicherzustellen, damit man nicht zur falschen
Zeit verkaufen muss. Lassen wir uns nicht einreden, wir würden
auf das falsche Pferd setzen. Ich bin überzeugter denn je von
der Notwendigkeit des Vermögensschutzes mit Gold und Silber!
Ihr Thorsten Schulte
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
© Plutos GmbH – kostenlose Fassung 8/33 SilberBulletin 16/2013 - 25.05.13

Kapitalmarktbarometer
SilberBulletin
Silber – das bessere Gold!
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
2.1 Die Kaufpositionen des Managed Money (vor allem
Hedgefunds) in 18 Rohstoffen (_) und der alte CRB-Index
Quelle: Bloomberg, Daten bis 24. Mai 2013
2.2 Rendite 10jähriger Staatsanleihen: Deutschland ( ),
UK (_), USA ( ) , Italien (_) und Spanien ( )
Quelle: Bloomberg, Daten bis 24.05.2013
2.3 CDS-Spread Deutschland ( ), UK (_), USA ( ) , Italien
(_) und Spanien ( )
Quelle: Bloomberg, Daten bis 24.05.2013
Intermarket-Analyse
Extreme Leerverkäufe der Commercials im S&P500 sollten Aktienfans
vorsichtig stimmen. Sehr hohe Long-Positionen der Non-
Commercials beim Rohöl mahnen ebenfalls zur Vorsicht. Hohe
Leerverkäufe der Non-Commericlas bei EUR/USD helfen dem
Euro in der Regel bei einer erfolgreichen Bodenbildung!
Übersicht für den US-Terminmarkt
Segment 21.05.2013 14.05.13 Hoch
Tief
2012/13
2012/13
S&P500 -22.439 -22.470 34.498 -48.742
EUR/USD -80.949 -46.921 37.952 -203.415
Rohöl 268.944 232.590 272.875 112.833
Heizöl 27.768 28.649 25.278 -69.448
Platin -29.241 -33.563 -15.805 -57.036
Palladium -22.665 -21.781 -2.384 -29.682
Kupfer 22.211 26.165 30.373 -23.923
10j. US-T 66.545 89.687 312.890 -179.998
30j. US-T 32.606 9.805 +73.260 -85.598
Anmerkung: für das Rohöl und bei EUR/USD sind die Positionen der Non-
Commercials aufgeführt, für alle anderen Werte sind es die Positionen der
Commercials
Alle Charts und Daten im wöchentlichen Terminmarktreport.
Staatsanleihen: Die wichtigsten Prämien für
Konkursausfallversicherungen
Chart 2.3 zeigt den Prämienverlauf für Kreditausfallversicherungen
(CDS) auf Deutschland, Großbritannien, die USA, Italien und
Spanien. Aktuell liegen die Prämien für 5jährige Kreditausfallversicherungen
bei:
CDS 5 Jahre CDS 5 Jahre
Land
Prämie per Prämie per
24.05.2013 17.05.13
Spanien 233,257 225,132
Irland 149,644 149,644
Portugal 308,959 317,116
Italien 248,669 233,48
Frankreich 65,584 69,904
Deutschland 30,892 32,670
Großbritannien 43,793 47,335
USA 30,086 29,939
Wir müssen also 5 Jahre lang 0,30892 Prozent (Deutschland)
bezahlen, damit unser Gegenspieler im Notfall (bei einem Konkurs)
an uns zahlt. Bei einer Versicherungssumme von 10 Mio.
US-Dollar müssen wir also 5 Jahre lang jährlich 30.892 US-Dollar
zahlen. Wir bekommen dann im Konkursfall 10 Millionen Dollar
abzüglich der Konkursquote. Bei Lehmann lag sie unter 10 Prozent.
(wir hätten also etwas mehr als 9 Millionen Dollar erhalten).
Letztlich treten wir nun in der Euro-Zone in eine Transferunion
ein. Wer glaubt, die Kaufkraft des Euro wird zukünftig
stabil sein, dürfte sich gewaltig irren.
Die impliziten Volatilitäten für Gold- und Silberoptionen, die
eine große Hilfe bei der Bewertung der Höhe der Optionsprämien
sind, finden Sie in der wöchentlich erscheinenden Kurzfassung
des Investmentkompass.
Beachten Sie bitte den Disclaimer auf den beiden letzten Seiten!
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
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Stand der Inflationierung (USA)
SilberBulletin
Silber – das bessere Gold!
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
2.4 Zunahme der gesamten US-Staatsschulden • Handeln die USA nach dem Motto „inflate or
2400 die“?
16
14
12
10
8
6
4
2
gesamtstaatliches US-Defizit
(jeweils in den letzten 12 Monaten)
jährliches Defizit US-Staat in Mrd. US$, rS
jährliches Defizit in % des BIP, lS
0
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Quelle: Bloomberg, Daten bis Ende April 2013
2.5 Bilanzsumme der US-Notenbank •
Silberjunge.de
190
170
Fed: Reserve Bank credit (Mrd. $), rS
52-Wochen-Veränderung, lS
150
130
110
90
70
50
Silberjunge.de
30
10
-10
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quelle: Bloomberg, Daten bis 22.05.13
2.6 US-Bargeldumlauf: per 22. Mai 1.186 Mrd. US-Dollar
(über 7,3 Prozent der US-Wirtschaftskraft) •
7,5
7,0
6,5
6,0
5,5
US-Bargeldumlauf (in Mrd. $), rS
in Prozent des nominalen US-BIP, lS
Silberjunge.de
2200
2000
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
3300
3100
2900
2700
2500
2300
2100
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
1200
1100
1000
400
5,0
300
4,5
200
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
900
800
700
600
500
Wir geben seit dem 01.11.2008 permanent Auskunft über die
Bilanz der Fed, die Kreditvergabe und Bilanzen der Commercial
Banks, die Entwicklung des Gesamtschuldenberges des US-
Staates und die Geldmengenentwicklung. Handeln die USA nach
dem Motto „inflate or die“?
Das US-Staatsdefizit legte in den letzten 12 Berichtsmonaten
um 1.352 Mrd. Dollar! Die Fed kaufte bis 24.05.2013 zur Stützung
des Marktes für 2.065 Mrd. US-Staatsanleihen. Die Inflation
ist, wie wir in unseren Briefen immer wieder belegen,
bedeutend höher als die offizielle Rate. Diese Inflationierung
soll noch möglichst lange im Verborgenen für die Öffentlichkeit
stattfinden. Mit dieser Übersicht informieren wir stets
über den Stand der Reflation 2.0!
Staatsverschuldung des US-Staates (Mrd. US$)•
Zeitraum
Gesamt-
Schulden
in Mrd. US$
Schuldenzuwac
hs
in %
des BIP
01.01.07-31.12.07 9.229 +549 3,9 %
01.01.08-31.12.08 10.699 +1.471 10,3 %
01.01.09-31.12.09 12.311 +1.611 11,6 %
01.01.10-31.12.10 14.025 +1.714 11,6 %
01.01.11-31.12.11 15.223 +1.198 7,8 %
01.01.12-31.12.12 16.433 +1.210 7,6 %
01.04.12-31.03.13 16.771 +1.189 7,4 %
01.05.12-30.04.13 16.829 +1.136 7,1 %
Bilanzsumme der US-Notenbank (kurzfristig) •
Datum
Bilanzsumme
in Mrd. USD
+/- zum Vorjahr
in Mrd.
+/- zum Vorjahr
in %
15.05.13 3.354,269 500,969 17,56
22.05.13 3.398,713 536,909 18,76
Commerical Banks (Wochenveränderung in Prozent
annualisiert); Tabelle 1 Bilanzsumme • ; Tabelle 2 Kreditvolumen
•
Datum Mrd.USD
52-W. 26-W. 13.-W. 8.-W. 4.-W.
8.5 13.431 5,4 7,7 5,9 3,6 4,1
15.5 13.524 6,0 8,7 8,6 9,6 9,3
Die Bilanz der Commercial Banks, die zwischen März und dem 10.
September stagnierte, legte seit dem 10. September von 11.072,2
Mrd. auf 12.375,2 Mrd. US-Dollar am 10.12.2008 zu (akt. 11.757).
Datum Mrd.USD
52-W. 26-W. 13.-W. 8.-W. 4.-W.
8.5 7282,8 3,1 2,8 1,7 2,1 -3,2
15.5 7297,5 3,1 3,4 2,4 3,3 1,6
Geldmenge M1 • (Tabelle 1) und M2 • (Tabelle 2)
Datum Mrd.USD
52-W. 26-W. 13.-W. 8.-W. 4.-W.
6.5 2.516,8 13,0 8,3 2,9 23,8 36,5
13.5 2.520,1 11,2 10,7 5,0 24,8 -0,4
Quelle: Bloomberg, Daten bis 22. Mai 2013
Datum Mrd.USD
52-W. 26-W. 13.-W. 8.-W. 4.-W.
6.5 10.541 6,6 4,4 4,2 7,2 4,4
13.5 10.553 6,6 5,2 4,0 6,9 0,3
• = Deflationsgefahr • = neutral • = Inflation (kurzfristig)
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
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Stand der Inflationierung (Euroland)
SilberBulletin
Silber – das bessere Gold!
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
2.7 Bilanzsumme der Europäischen Zentralbank •/• Betreibt die EZB trotz aller Beteuerungen Inflationierung?
3200
36
32
28
24
20
16
EZB-Bilanzsumme in Mrd. Euro, rS
in Prozent der Euroland-Wirtschaftskraft, lS
12
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quelle: Bloomberg, Daten bis 17.05.2013
2.8 EZB-Offenmarktgeschäfte •/•
Silberjunge.de
3000
2800
2600
2400
2200
2000
1800
1600
1400
1200
1000
EZB-Offenmarktgeschäfte in Mrd. Euro, rS
1400
190
170 Veränderung zum Vorjahr (in %), lS
1300
1200
150
1100
130
1000
110
90
900
70
800
50
700
30
600
10
500
-10
400
-30 Silberjunge.de
300
-50
200
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quelle: Bloomberg, Daten bis 17.05.2013
2.9 EZB-Wertpapierkäufe bei 265,9 Mrd. Euro (2,82 % des
Euro-Bruttoinlandsprodukts •
Wertpapierkäufe der EZB insgesamt ( Mrd. Euro), rS
3,0
in % des BIP, lS
2,7
2,4
2,1
1,8
1,5
1,2
0,9
Silberjunge.de
0,6
0,3
0,0
Mai. 10 Nov. 10 Mai. 11 Nov. 11 Mai. 12 Nov. 12
Quelle: Bloomberg, Daten bis 17.05.2013
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Wir geben hier Auskunft über die Entwicklung der EZB-
Bilanzsumme, der Offenmarktgeschäfte (Banken geben an die
EZB Wertpapiere und erhalten dafür im Gegenzug von der Zentralbank
Liquidität) und dem Bargeldumlauf in der Eurozone.
Bilanzsumme der EZB (kurzfristig) •
Datum
Bilanzsumme
in Mrd. €
+/- zum Vorjahr
in Mrd.
+/- zum Vorjahr
in %
19.04.2013 2.617,263 -349,85 -11,79
26.04.2013 2.611,252 -350,85 -11,84
03.05.2013 2.608,120 -352,20 -11,90
10.05.2013 2.606,277 -365,24 -12,29
17.05.2013 2.577,406 -397,86 -13,37
Die Bilanz der EZB lag im historischen Hoch am 29. Juni 2012 bei
3.102 Mrd. € und entsprach damit fast 32 Prozent der Euroland-
Wirtschaftskraft.
Euroland-Geldmengen M1 (•), M2 (•) und M3 (•)
Datum
M1
Mrd. €
zum
Vj.
(%)
M2
Mrd. €
zum
Vj.
(%)
M3
Mrd. €
zum
Vj.
(%)
30.09.12 5.024,9 5,25 8.880,7 3,32 9.699,6 2,23
31.10.12 5.077,6 6,54 8.954,4 4,58 9.775,6 3,46
30.11.12 5.103,3 6,56 8.983,3 4,55 9.785,1 3,17
31.12.12 5.105,4 6,37 8.991,2 4,47 9.773,3 2,87
31.01.13 5.121,4 6,40 9.017,3 4,33 9.785,0 2,91
28.02.13 5.173,5 7,00 9.061,9 4,29 9.810,3 2,78
31.03.13 5.202,7 7,10 9.089,7 4,24 9.809,9 2,28
Geldmengendaten für März werden am 29. Mai 2013 bekannt
gegeben.
Euroland: Banknotenumlauf (•), Repovolumen bzw. Offenmarktgeschäfte
der EZB (•) und EZB-Wertpapierkäufe (•)
Datum
Banknoten
Mrd. €
zum
Vj.
(%)
Repo
Mrd.
€
zum
Vj.
(%)
Wertpapierkäufe
Mrd. €
lfd.
Woche
Mrd.€
12.04.13 894,5 -11,44 884,2 -22,98 253,0 -0,3
19.04.13 894,1 -11,79 869,9 -23,87 249,8 -3,2
26.04.13 897,0 -11,84 852,2 -25,20 249,3 -0,5
03.05.13 904,6 -11,90 846,4 -24,23 247,4 -1,9
10.05.13 905,0 -12,29 850,5 -24,34 263,2 15,9
17.05.13 905,2 -13,37 836,6 -25,77 263,2 0,0
Ende Juli 2007, also vor Beginn der Krise, lag der Banknotenumlauf
bei rund 7 Prozent der Euroland-Wirtschaftskraft. Gegenwärtig
sind es rund 9 Prozent.
Die Offenmarktgeschäfte der EZB (Banken verkaufen an die EZB
Wertpapiere mit einer Rückkaufsvereinbarung und erhalten dafür
Liquidität) lagen am 20.07.2007 vor Beginn der Bankenkrise bei
451,8 Mrd. € bzw. 4,99 Prozent des Euroland-BIP.
• = Deflationsgefahr • = neutral • = Inflation (kurzfristig)
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
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Alles rund ums Silber
SilberBulletin
Chart Silber in US-Dollar auf Tagesbasis (linearer Chart):
Silber – das bessere Gold!
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
Gold/Silber-Ratio
61,91 •
Öl/Silber-Ratio
4,20 •
Optimismus der
Silberberater
positiv •
Commercials Short-
Überhänge
-11.926 •
Shorts der 4 größten Trader -37.115 •
Open Interest 21.05.2013 148.619 •
Medienberichterstattung schlecht •
Quelle: Tradesignal
Unterstützungen:
Widerstände:
Technische Marken:
200-Tage Linie (in US$) 30,154
Abweichung des akt.
Silberpreises in %: -25,72
Bollinger Bänder (in US$)
Unteres mittleres oberes
21,89 23,37 24,84
Saisonalität
Nach Rückschlägen bis Anfang März
bis Ende April aufwärts
Ca. 17,6 Verbindung Hoch 2008 u. Mai 2010 sehr hoch
20,21 Tagestief laut Tradesignal 20.05.2013 sehr hoch
20,70 Tief laut Bloomberg Spot 20.05.2013 sehr hoch
21,36 Hoch Silberpreis 17.03.2008 massiv
21,96 Tagestief 23.05.2013 hoch
23,30 Tageshoch 22.05.2013 hoch
24,43 Tageshoch 06.05.2013 hoch
24,83 Tageshoch 26.04.2013 hoch
25,90 Ausgangsniveau Einbruch 15.04.2013 sehr hoch
27,12 38,2%-Korrektur 35,38 > 22,01 sehr hoch
28,07 Tageshoch 09.04.2013 mittel
29,46 Tageshoch 26.02.2013 mittel
30,15 Tageshoch 19.02.2013 mittel
31,23 Tageshoch 13.02.2013 mittel
Einschätzung der Marktlage bei Silber
Das hohe Put/Call-Ratio der Optionen auf den Silber-Future (1,74 am 17. Mai), die niedrigen Optimistenwerte (niedrigster Wert seit
2005), die Netto-Leerverkäufe des vor allem die Hedgefunds repräsentierenden Managed Money (aktuell -187 Kontrakte, bis April 2012
besaß das Managed Money ausschließlich Netto-Kaufpositionen, siehe Seite 39 im Chartbuch), die geringen Netto-Leerverkäufe der
Commercials von nur noch -11.926 Kontrakten (wenngleich auch die Netto-Leerverkäufe der 4 größten Akteure mit 37.115 Kontrakten
noch immer recht hoch sind, siehe Chart 3.1.2) sprechen doch dafür, dass wir jetzt auf keinen Fall den Kopf in den Sand stecken. Das
große Bild passt nicht zu diesem Ausverkauf von Silber und Gold. Betrachten Sie die hohe Abweichung von der 200-Tage-Linie bei
steigenden Aktienmärkten, fehlender Liquiditätsverknappung an den Märkten und keiner einbrechenden Weltwirtschaft (wenngleich wir
seit Mitte 2011 vor Stagnation und Schwäche warnen, aber keinen Einbruch wie 2008 befürchten, siehe Silberbulletin vom 18. Mai).
Wir schrieben hier am 4. Mai 2013: „Märkte können länger irrational sein, als Sie selbst liquide. Daher haben wir seit Ende 2012 massiv
für bis 2016 laufende Optionsscheine geworben. Wir bleiben dabei, dass im Laufe des 2. Halbjahres Unterstützung von der Geldpolitik
bei Gold und Silber spürbar werden dürfte und erwarten zwischen Ende 2013 und Ende 2015 die nächste Edelmetallhausse.“ Die EZB-
Leitzinssenkung vom 2. Mai zeigt uns doch, wohin die Reise geht.
Beachten Sie den Silberchart in Euro (Seite 26). Bei 15,85 Euro liegt das Tief vom 20. Mai 2013. Derartige Kursniveaus sind
einer Manipulation geschuldet und stellen aus unserer Sicht hervorragende Kaufchancen dar! Widerstände: 22,71 Euro (Hoch
am 21.03.2013), 24,35 Euro (Hoch 23.01.2013), 26,8 Euro (50%-Gegenbewegung zum Abschwung von 34,15 auf 19.45 Euro),
27,35 Euro (Hoch 1.10.2012), 27,81 Euro (Hoch vom 29. Februar 2012) und 28,53 Euro (61,8%-Gegenbewegung).
Beachten Sie bitte unseren Disclaimer auf den beiden letzten Seiten. Jeder Leser handelt vollkommen eigenverantwortlich!
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
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Alles rund ums Silber
Silber – das bessere Gold!
SilberBulletin
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
3.1.1 US-Terminmarkt: Positionierung der Commercials
Akt. -11.926 nach -13.218 (Tief 08: -22.268; Hoch 08: -75.796)
80
70
60
50
40
30
20
10
Net-Position Commercials (1.000 Kontrakte), rS
Silber (Unze/USD), lS
0
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
5
-15
-35
-55
-75
-95
3.3 Open Interest: Gesamtzahl der ausstehenden Kontrakte
(akt. 148.619 Kontrakte; Hoch 2008: 189.151)
55
Open Interest, rS
200
50
190
Silber (USD/Unze), lS
180
45
170
40
160
35
150
30
140
25
130
120
20
110
15
100
90
10
80
5
70
0
60
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Quelle: Bloomberg, Silberjunge Quelle: CFTC (Tief 02.12.2008 82.434, Hoch 19.02.2008 189.151)
3.1.2 Short-Bestände der 4 größten Trader (Tsd. Kontr.)
Akt.: 37.155 (21. Mai.) Tief 06: - 33.252 Hoch 09:-64.206
3.4 Short-Bestände (2 bis 4 US-Banken): netto 109,4
Mio. Unzen per 07.05.13 (13,9 % Minenproduktion 2011)
50 Short-Bestände der 4 größten Händler
50
65
Silber: Netto-Leerverkäufe der US-Banken (2 bis 4)
(Tsd. Kontrakte), rS
250
45
45 in Mio. Unzen, rS
Silber (USD/Unze), lS
60
Silberpreis in US-Dollar, lS
40
40
200
35
55 35
30
50 30
150
25
25
45
100
20
20
40
15
15
50
10
35 10
0
5
30 5
0
-50
0
25
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quelle: Bloomberg, Silberjunge
Quelle: Bloomberg, Silberjunge
3.2 Optimismus der Silber-Berater: positiv 3.5 Abweichung von der 200-Tage-Linie in %: -25,72%
50
45
40
35
30
25
20
15
Silber-Optimisten in %, rS
Silber (Unze/USD), lS
10
Silberjunge.de
5
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quelle: Bloomberg, GenesisFT, MarketVane
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
49
44
39
34
29
24
19
14
9
Abweichung von 200-Tage-Linie in %;rS
Silber (USD/Unze), lS
4
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Quelle: Bloomberg, Silberjunge
Silberjunge.de
75
65
55
45
35
25
15
5
-5
-15
-25
-35
-45
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
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Alles rund ums Silber
SilberBulletin
Silber – das bessere Gold!
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
3.6 Silber-Future: Terminpreis in einem Jahr abzüglich
Preis des aktuellen Silber-Futures (akt. 0,183 US$)
0,7
0,5
0,3
0,1
-0,1
Silberpreis Spot, rS
Terminpreis in einem Jahr - aktuellem Future, lS
Silberjunge.de
-0,3
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quelle: Bloomberg, Silberjunge
3.7 Silber-Terminkurve (Spot: 22,398 US$; akt. Future
22,482 US$; Future in einem Jahr 22,665 US$)
24,5
24,0
Terminkurve (Spot bis 17. Future) aktuell, rS
Terminkurve vor 24 Handelstagen, lS
23,5
Spot 2 4 6 8 10 12 14 16
Quelle: Bloomberg, Silberjunge
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
23,5
23,0
22,5
22,0
Historie unserer Investitionsquote in riskanten
Hebelprodukten auf Silber
Im Investmentkompass nennen wir Optionsscheine, Knock-out-
Zertifikate etc., die starke Gewinne bei steigenden Silbernotierungen
ermöglichen. Knock-out-Zertifikate erleiden allerdings einen
Totalverlust, wenn die Knock-out-Schwelle auch nur ein einziges
Mal berührt wird. Silber-Future an der COMEX mit 5.000 Unzen je
Kontrakt gewinnen bei einem Anstieg des Silber-Futures 5.000
US-Dollar, bei einem Rückgang von einem US-Dollar kommt es
aber zu einem entsprechenden Verlust von 5.000 US-Dollar.
All diese Produkte fallen für uns in die Kategorie „riskante Hebelprodukte
auf Silber“ und werden im Investmentkompass stets
vorgestellt. Investitionen sollten zum Zeitpunkt der Anlageentscheidung
nicht mehr als 5 bis 10 Prozent des liquiden Vermögens
ausmachen. Insbesondere bei Future-Positionen sollte stets
sehr behutsam vorgegangen werden.
Wir haben am 09. Mai unsere maximale Investitionssumme von
5 auf 10 Prozent des liquiden Vermögens aufgestockt (wie im
Silberbulletin am 7.01.2012 angekündigt). Aktuell sind es seit dem
15. April 2013 100%! (Reduzierung am 17.09. und am 21.09.2012
oberhalb von 34,5 US$ von 70 auf 50)! Ende Januar 2011 hatten
wir die Quote in Prozent dieser maximalen Investitionssumme
(damals 5 Prozent) unter 27 US$ je Feinunze auf 80% erhöht, bei
44 US$ am 19. April auf 30% und am 21. April bei deutlich über
46 US$ auf 20% reduziert. Bei Werten von 46 bis 49 US$ je Feinunze
haben wir sie auf 0% zurückgefahren. Jüngste Erhöhungen
am 26.09., 05.10 unter 29 US$, 15.12. unter 29 US$ und
29.12.2011 unter 27 US$. Diese Investitionsquote bezieht sich
stets auf die anfängliche Investitionssumme. Nehmen wir an, jemand
besitzt 100.000 Euro und setzt sich eine maximale Investitionssumme
von 10.000 Euro für riskante Produkte. Er legt dann 60
% dieser Summe an, in dem er 600 Optionsscheine kauft. Reduzieren
wir nun unsere Quote auf 40% und er folgt uns aus eigenem
Antrieb, dann verkauft er also 200 Optionsscheine.
Unser Ziel ist es nicht, jede Auf- und Abwärtsbewegung für
sofortige Änderungen der Investitionsquote zu nutzen. Denn
Hin und Her macht Taschen leer. Viel wichtiger ist es, die
großen Trends richtig zu erkennen.
Beachten Sie bitte den Disclaimer auf den beiden letzten Seiten.
3.8 Goldoptimismus abzüglich Silberoptimismus 3.9 Investmentquote Hebelprodukte
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
Optimisten Gold minus Silber in %, rS
Silber (Unze/USD), lS
Silberjunge.de
5
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
49
44
39
34
29
24
19
Investitionsquote Hebelprodukte Silber in Prozent; rS
Silber (USD/Unze), lS
Silberjunge.de
14
2010 2011 2012 2013
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Quelle: Bloomberg, GenesisFT, Marketvane
Quelle: Bloomberg, Silberjunge
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Alles rund ums Gold
Silber – das bessere Gold!
SilberBulletin
Chart Gold in US-Dollar auf Tagesbasis (linearer Chart):
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
Optimismus der
Goldberater
positiv •
Commercials Short-
Überhänge
-84.122 •
Shorts der 4 größten
Trader
Open Interest 21.05.2013
Medienberichterstattung
-81.634 •
446.087 •
mittel •
Technische Marken:
200-Tage Linie (in US$) 1638,044
Abweichung des akt.
Goldpreises in %: -15,35
Bollinger Bänder (in US$)
Unteres mittleres oberes
1347,45 1428,18 1508,91
Quelle: Tradesignal
Saisonalität
Nach Rückgängen Ende Februar wird in
der 2. Märzhälfte, ab Anfang April aufwärts
Unterstützungen:
1.307,45 Tagestief 28.01.2011 massiv
1.321,25 Tagestief 16.04.2013 massiv
1.337,85 Tagestief 18.04.2013 massiv
1.337,90 Tagestief 20.05.2013 massiv
1.354,10 Tagestief 22.05.2013 massiv
Widerstände
1.487,98 Tagestief 03.05.2013 massiv
1.526,84 Tagestief 16.05.2013 massiv
1.590,55 Tagestief 09.04.2013 massiv
1.616,83 Tageshoch 21.03.2013 massiv
1.620,23 Tageshoch 26.02.2013 massiv
1.653,95 Tageshoch 13.02.2013 massiv
1.697,50 Tageshoch 17.01.2013 massiv
1.703,10 Tageshoch 18.12.2012 massiv
1.723,30 Tageshoch 12.12.2012 massiv
Einschätzung der Marktlage bei Gold
Wir bitten jede Leserin und jeden Leser, in der derzeitigen Phase den gesunden Menschenverstand sprechen zu lassen. Aktuell
liegt der Goldpreis (siehe Chart 4.6, Seite 16) über 15 Prozent unter der 200-Tage-Linie (Durchschnitt der letzten 200 Handelstage).
Am 16. April 2013 waren es beim Tief von 1321,95 -20,48 Prozent und am 24. Oktober 2008 beim Tief von 682,41 US-
Dollar -23,49 Prozent Abweichung. Damals gab es allerdings auch einen großen Deflationsschock. Dieser Ausverkauf am
Goldmarkt kann nicht rational erklärt werden und jedes Blasengerede ist absurd. Natürlich kann eine anhaltende Verunsicherung
nicht ausgeschlossen werden, aber wir lassen uns nicht aufschwatzen, unser Gold und Silber zu verkaufen. Die US-
Banken haben bekanntlich ihre Netto-Leerverkäufe im Gold-Future auf den tiefsten Stand seit Mitte 2008 reduziert (Chart 4.5).
Die Leerverkäufe der Commercials sind mit 84.146 Kontrakten oder 8,4 Millionen Goldunzen auch niedrig.
Beachten Sie auch den Eurokurs (siehe Chart 6.2.1.3 auf Seite 24).
Der Optimismus für das gelbe Metall laut Umfrage der Nachrichtenagentur Bloomberg liegt bei 41,38 Prozent am 24.05.2013
(per 17.05.2013 waren es 28,57, siehe Seite 18 im Chartbuch des Silberjungen). Dieser lag am 30. Dezember 2011 mit 25 % so
niedrig wie seit dem 22. Januar 2010 nicht mehr und gab uns ein gutes Signal für eine Wende. Die 95,45 % am 11.11.2011 stellten
den höchsten jemals ermittelten Wert dar. Bloomberg führt die Erhebung in der 2. Wochenhälfte seit April 2004 durch.
Beachten Sie bitte unseren Disclaimer auf den beiden letzten Seiten. Jeder Leser handelt vollkommen eigenverantwortlich!
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Alles rund ums Gold
Silber – das bessere Gold!
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Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
4.1 Commercials: Akt.: -84.122 (21. Mai.) nach -84.146
Tief 08: -69.496 am 11.11. Hoch 09: -308.231 am 01.12.
1850
1650
1450
1250
1050
850
650
450
Net-Position Commercials (1.000 Kontrakte), rS
Gold (Unze/USD), lS
-120
-170
-220
-270
250
-320
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Quelle: Bloomberg, Silberjunge
80
30
-20
-70
4.4 Gold: Open Interest (Gesamtzahl aussteh. Kontr.)
Akt.: 446.087 (21. Mai.) Tief 03: 171.558 Hoch 10: 650.764
1950
1850
1750
Open Interest, rS
Gold (USD/Unze), lS
1650
1550
1450
1350
1250
1150
1050
950
850
750
650
550
450
350
250
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Quelle: Bloomberg, Silberjunge
590
490
390
290
190
90
4.2 Short-Bestände der 4 größten Trader (Tsd. Kontr.)
Akt.: 81.634 (21. Mai.) Tief 07:-82.035 Hoch 10:-235.137
Short-Bestände der 4 größten Händler abs., rS
1900
1800
Gold (USD/Unze), lS
1700
1600
1500
1400
1300
1200
1100
1000
900
800
700
600
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quelle: Bloomberg, Silberjunge
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
4.5 Short-Bestände (4 US-Banken): netto 1,68 Mio. Unzen
per 07.05.2013 = 1,8 % der Minenproduktion 2012
2000
1900
1800
1700
1600
1500
1400
1300
1200
1100
1000
900
800
700
Gold: Netto-Leerverkäufe der US-Banken (2 bis 4)
in Mio. Unzen, rS
Goldpreis in US$, lS
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quelle: Bloomberg, Silberjunge
13
10
7
4
1
-2
4.3 Optimismus der Gold-Berater: positiv 4.6 Goldpreis: Abweichung 200-Tage-Linie: -15,35%
1850
1750 Gold-Optimisten in %, rS
1650 Gold (Unze/USD), lS
1550
1450
1350
1250
1150
1050
950
850
750
650
Silberjunge.de
550
450
350
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
100
80
60
40
20
1950
1850
1750
1650
1550
1450
1350
1250
1150
1050
950
850
750
650
550
450
350
250
Abweichung von 200-Tage-Linie in %; rS
Gold (USD/Unze), lS
Silberjunge.de
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
40
30
20
10
0
-10
-20
Quelle: Bloomberg, GenesisFT, Marketvane
Quelle: Bloomberg, Silberjunge
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
© Plutos GmbH – kostenlose Fassung 16/33 SilberBulletin 16/2013 - 25.05.13

Wichtige Charts Ag/Au
Silber – das bessere Gold!
SilberBulletin
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
4.7 Öl/Gold-Ratio: Wie viele Barrel Öl für 1 Unze Gold? Öl/Gold-Verhältnis (aktuell: 14,73 Barrel)
50
45
40
Gold (USD je Unze);rS
Wie viele Barrel Öl für 1 Unze Gold, lS
Silberjunge.de
1800
1600
35
1400
30
1200
25
1000
20
800
15
600
10
400
5
200
0
0
1957 1965 1973 1981 1989 1997 2005 2013
Quelle: Bloomberg, Daten von 1957 bis heute
4.8 Gold/Silber-Ratio (Feb. 1991: 98,83; Jan. 1980: 17,07)
110
100
Silberpreis, rS
Gold/Silber-Ratio seit 1910, lS
50
90
40
80
70
30
60
50
20
40
30
10
20
10
0
1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010
Quelle: Bloomberg, Daten von 2000 bis heute
4.9 DowJones/Gold-Ratio (Tief 1980: 1)
1957-2009: Hoch 41,71 (06/1973) Tief 6,2 (08/2005)
2008: Hoch 24,8 (19.12.) Tief 6,4 (12.06.)
2009: Hoch 28,4 (18.02.) Tief 12,7 (24.08.)
2010: Hoch 17,7 (18.05.) Tief 13,1 (06.04.)
Das historische Hoch wurde im Juni 1973 erreicht (siehe
Chart 4.7). Damals konnten mit einer Unze Gold fast 42
Barrel Öl erworben werden. Im August 2005 lag der historische
Tiefstwert bei 6,2 Barrel Öl für eine Unze Gold.
Grundsätzlich gilt, dass bei niedrigen Niveaus des Öl/Gold-
Ratios auf eine Ausweitung gesetzt werden sollte, indem
Short-Positionen im Öl- und Long-Positionen im Gold eingegangen
werden. Bei hohen Werten sind Long-Positionen
im Öl und Short-Positionen im Gold einzugehen.
Das Gold/Silber-Wertverhältnis (aktuell: 61,91
Unzen Silber)
1910-2009: Hoch 100,6 (1939-41) Tief 14,0 (01/1980)
2008: Hoch 84,4 (10.10.) Tief 47,5 (05.03.)
2009: Hoch 77,2 (01.01.) Tief 58,5 (16.09.)
2010: Hoch 70,9 (08.02.) Tief 42,6 (18.02.)
2011: Hoch 57,4 (28.12.) Tief 31,7 (28.04.)
Im Januar 1920 lag das Tief bei 15,6 Unzen Silber für
eine Unze Gold (siehe Chart 4.8). Im März 1968 fiel es
dann auf 16,2 Unzen und im Januar 1980 wurde kurzzeitig
auch ein Wert von 15 erreicht. Das historische Mittel von
15 Unzen hatte mit geringen Schwankungen bis in das
Jahr 1875 Bestand (seit 450 Jahren vor Christus immerhin).
Das Verhältnis der natürlichen Vorkommen liegt bei
17,5 (Silber) zu 1 (Gold). Das historische Hoch wurde in
den Jahren 1939 bis 1941 mit über 100,57 Unzen Silber
für eine Unze Gold erreicht. Ähnlich hohe Werte wurden
Ende 1990/Anfang 1991 erreicht. Das Tief der letzten Jahre
lag am 28.04.2011 bei 31,7.
Langfristige Prognose: 15! Daher setzen wir bevorzugt auf
Silber!
45
Goldpreis, rS
40
DowJones/Gold-Ratio seit 1910, lS
35
30
25
20
15
10
5
0
1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
DowJones/Gold (aktuell: 11,04 Unzen Gold)
1913-2009: Hoch 42,6 (15.02.01) Tief 1 (01/1980)
2008: Hoch 15,3 (11.09.) Tief 9,4 (09.10.)
2009: Hoch 10,4 (06.01.) Tief 7,05 (06.03.)
2010: Hoch 9,97 (24.03.) Tief 7,87 (30.06.)
2011: Hoch 9,12 (27.01.) Tief 5,92 (05.09.)
Im Januar 1980 war zum Kauf des Dow Jones nur eine
Unze Gold nötig (siehe Chart 4.9). Im Juni 1932 brauchte
man 2 Unzen Gold im Tief der 30er Jahre. Wir sind fest
davon überzeugt, in den kommenden 2 bis 4 Jahren mit
nur einer Unze Gold den Dow Jones kaufen zu können.
Quelle: Bloomberg, Daten von 1913 bis heute
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
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Wichtige Charts Ag/Au
SilberBulletin
Silber – das bessere Gold!
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
5.1.1 Öl/Silber-Ratio: Wie viele Unzen für 1 Barrel Öl? Das Öl/Silber-Wertverhältnis (aktuell: 4,20
Unzen)
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
Silber (USD je Unze); rS
Wie viele Unzen Silber für 1 Barrel Öl?, lS
Silberjunge.de
1957 1965 1973 1981 1989 1997 2005 2013
Quelle: Bloomberg, Daten von 2000 bis heute
5.1.2 DowJones/Silber-Ratio (Tief 2009: 495)
2400
2000
1600
1200
800
400
Silberpreis, rS
0
0
1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010
Quelle: Bloomberg, 2000 bis heute
DowJones/Silber-Ratio seit 1910, lS
5.1.3 Wie viele Kilogramm Silber werden für den Kauf eines
mittleren US-Einfamilienhauses benötigt?
1500
1400
Silberpreis, rS
Wie viele kg Silber für ein mittl. US-Haus, lS
50
1300
1200
40
1100
1000
900
30
800
700
600
20
500
400
300
10
200
100
0
0
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Quelle: Bloomberg, Daten von 1980 bis heute
Der Tiefstwert 2007 lag am 15. Februar 2007 bei 4,13 Unzen,
das historische Hoch wurde verzeichnet am 31. August
2005 mit 10,33 (siehe Chart 5.1.1). Nach 3,11 im Tief
am 19.12.2008 lag das Tief 2009 bei 2,41 am 18.02.2009.
Das Jahreshoch 2008 lag bei 9,60 (10.09.2008)!
Am 19. August 2011 gab es sogar nur 1,917 Barrel Öl für
eine Unze Silber!
Es lohnte sich, den Spread Öl/Silber zu spielen. Unsere
Empfehlung, den Öl-Future zu verkaufen und den Silber-
Future zu kaufen (um auf eine Reduzierung des Öl/Silber-
Ratios zu setzen) hat sich bezahlt gemacht. Langfristiges
Ziel: 1 zu 1!
Dow Jones/Silber-Verhältnis (aktuell: 683,24
Unzen)
1910-2009: Hoch 2.550 (07.06.01) Tief 23 (01/1980)
2008: Hoch 1.083 (11.09.) Tief 578 (14.03.)
2009: Hoch 795 (05.01.) Tief 495 (06.03.)
2010: Hoch 661 (08.02.) Tief 377 (06.12.)
2011: Hoch 448 (28.12.) Tief 248 (22.08.)
Im Hoch am 07.06.2001 lag das Dow Jones/Silber-Ratio
bei 2.550 Unzen Silber (siehe Chart 5.1.2). Am 31.01.1980
waren zum Kauf des Dow Jones nur 22,89 Unzen notwendig.
Im August 1929 benötige man 723 Unzen, Im Juni
1932 156 und im Mai 1935 nur 140 Unzen. Wir erwarten im
Zuge der nächsten Silberhausse Werte von unter 200 Unzen.
Bis 2016 sollten Werte von 20 bis 100 realistisch sein.
Bei unserer Seminarreihe 2013 haben wir umfassende
historische Untersuchungen bezogen auf den DAX
Kursindex und den S&P500 vorgenommen, da der Dow
Jones Index strenggenommen kein „richtiger“ Aktienindex
ist. DAX Kursindex, MSCI World und S&P500
werden Gegenstand unserer Sonderstudie sein, die wir
Ende 2013 vorlegen werden.
Wie viele kg Silber für ein US-
Einfamilienhaus?
Im Januar 1980 kostete ein mittleres Einfamilienhaus in
den USA 57.900 US-Dollar. Bei einem Silberpreis von 50
US-Dollar je Unze waren somit nur 36 Kilogramm zum
Erwerb eines solchen Hauses nötig (siehe Chart 5.1.3). Im
Juni 2003 wurde ein anderes Extrem erreicht. Damals waren
1.254 Kilogramm zum US-Hauskauf nötig. Gegenwärtig
kostet ein derartiges Haus im Durchschnitt 193.300 US-
Dollar. Dies entspricht heute rund 268 Kilogramm Silber.
Wir erwarten in den kommenden Jahren sogar das
Unterschreiten des Tiefs von 1980!
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
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50
40
30
20
10
0
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40
30
20
10

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5.2.1 Silber-Kupfer-Wertverhältnis: Silber-Kupfer-Wertverhältnis
(aktuell: 99,24)
180
170
70
160
150
60
140
130
50
120
110
40
100
30
90
80
20
70
60
10
50
40
0
Kupfer-Silber-Wertverhältnis
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
Quelle: Bloomberg, Daten von 1989 bis heute (Wochenbasis)
5.2.2 Palladium-Silber-Wertverhältnis:
Silberpreis je Unze (rS)
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Palladium-Silber-Wertverhältnis
Silberpreis je Unze (rS)
Quelle: Bloomberg, Daten von 1993 bis heute (Wochenbasis)
5.2.3 Platin-Silber-Wertverhältnis:
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
1989-2010: Hoch 149 (20.02.2009) Tief 43,7 (14.07.2006)
Die Kupferproduktion lag mengenmäßig 2009 beim
738fachen der Silberproduktion. Ganz genau waren es im
Jahre 2009 15,8 Millionen Tonnen Kupfer gegenüber
21.400 Tonnen Silber. Die wirtschaftlich abbaubaren Reserven
sind beim Kupfer sogar mengenmäßig mehr als
2.000mal so hoch wie beim Silber. Nun könnten wir annehmen,
dass das Wertverhältnis zumindest im Bereich
des Kupfer-Silber-Produktionsverhältnisses liegen könnte.
Danach müsste Silber also über 700mal so teuer sein wie
Kupfer. Ist es das? Mitnichten! Eine Tonne Silber kostet
derzeit das 99,24fache einer Tonne Kupfer! Allerdings
müssen wir natürlich auch die Nachfrage im Blick haben. In
einem Handy beispielsweise liegt der Kupferanteil mengenmäßig
im Durchschnitt beim 38fachen des Silberanteils.
Unterstellen wir ein Silber-Kupfer-Wertverhältnis von
167,71 wie am 29. April 2010 müsste der Silberpreis je
Feinunze aktuell bei 37,85 Dollar stehen.
Palladium-Silber-Wertverhältnis
(aktuell: 32,48)
1993-2010: Hoch 230 (12.01.2001) Tief 14,9 (20.02.2009)
Als das Palladium am 26.01.2001 bei 1.110,5 US$ je Unze
stand, lag das Palladium-Silber-Wertverhältnis beim
230fachen. Im Februar 2009 lag es dann wieder unter 15.
Aktuell liegt es bei 32,48 nach 30,7 am 23.04.2010. Läge
das Palladium-Silber-Wertverhältnis heute beim
14,9fachen wie im Februar 2009, müsste der Preis für eine
Unze Silber bei über 48,83 US-Dollar liegen.
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
1989
1991
1993
1995
1997
1999
Platin-Silber-Wertverhältnis
2001
2003
2005
2007
2009
2011
Silberpreis je Unze (rS)
2013
53
48
43
38
33
28
23
18
13
8
3
Platin-Silber-Wertverhältnis
(aktuell: 64,82)
1989-2011: Hoch 152 (21.03.2003) Tief 41,7 (15.04.2011)
Eine Unze Platin kostet derzeit 64,82mal so viel wie eine
Unze Silber. Das Hoch wurde im März 2003 mit dem
152fachen verzeichnet. Im Februar 1998 lag das Tief beim
54fachen. Ein neues Tief wurde am 22. April 2011 mit
38,57 markiert. Wenn wir dieses Niveau heute unterstellen,
stünde der Silberpreis bei 37,64 US-Dollar liegen.
Quelle: Bloomberg, Daten von 1989 bis heute (Wochenbasis)
Und vergessen Sie in Bezug auf Silber nicht: „Fallen kann es, steigen muss es!“
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5.3.1 Silber in Euro ab 2002 (200-Tage-Linie: 23,32 EUR) Silberpreis in Euro seit dem 01.01.2002
(aktuell: 17,32 Euro)
35
33
31
29
27
25
23
21
19
17
15
13
11
9
7
5
3
Silberpreis in Euro, lS
200-Tage-Linie, rS
Silberjunge.de
2002 2004 2006 2008 2010 2012
2006: Hoch 19.04. 11,86 EUR Tief 14.06. 7,65 EUR
2007: Hoch 26.02. 11,14 EUR Tief 27.08. 8,62 EUR
2008: Hoch 05.03. 13,64 EUR Tief 17.10. 6,99 EUR
2009: Hoch 02.12. 12,79 EUR Tief 12.01. 7,97 EUR
2010: Hoch 30.12. 23,30 EUR Tief 05.02. 10,74 EUR
2011: Hoch 25.04. 34,16 EUR Tief 26.09. 19,37 EUR
2012: Hoch 29.02. 28,06 EUR Tief 29.06. 20,78 EUR
Das historische Hoch wurde am 25. April 2011 bei 34,16
Euro verzeichnet. Der Einbruch am 16. April 2013 führte auf
ein Tief von 16,75 Euro.
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
5.3.2 Silber in Schweizer Franken seit 2002:
49
45
41
37
33
29
25
21
17
13
9
Silberpreis in CHF, lS
200-Tage-Linie;rS
5
2002 2004 2006 2008 2010 2012
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
Silberjunge.de
5.3.3 Gold in Euro (200-Tage-Linie: 1.266,66 Euro):
1350
1250
Goldpreis in EUR, lS
200-Tage-Linie;rS
1150
1050
950
850
750
650
550
450
Silberjunge.de
350
250
2002 2004 2006 2008 2010 2012
Silberpreis in Schweizer Franken seit dem
01.01.2002 (aktuell: 21,53 CHF)
2006: Hoch 19.04. 18,61 CHF Tief 14.06. 11,86 CHF
2007: Hoch 26.02. 18,08 CHF Tief 21.08. 14,00 CHF
2008: Hoch 05.03. 21,59 CHF Tief 17.10. 10,65 CHF
2009: Hoch 02.12. 19,27 CHF Tief 14.01. 11,81 CHF
2010: Hoch 07.12. 30,23 CHF Tief 08.02. 16,09 CHF
2011: Hoch 25.04. 43,87 CHF Tief 26.09. 23,61 CHF
2012: Hoch 29.02. 33,82 CHF Tief 29.06. 24,96 CHF
Das historische Hoch wurde am 25. April 2011 bei 43,875
Schweizer Franken verzeichnet. Der Einbruch am 16. April
2013 führte auf ein Tief von 20,364 Schweizer Franken.
Goldpreis in Euro seit dem
01.01.2002 (aktuell: 1.072,26 Euro)
2007: Hoch 31.12. 578,23 EUR Tief 05.01. 463,36 EUR
2008: Hoch 05.03. 648,45 EUR Tief 11.09. 533,00 EUR
2009: Hoch 02.12. 808,10 EUR Tief 12.01. 608,34 EUR
2010: Hoch 07.12. 1076,05 EUR Tief 12.01. 608,34 EUR
2011: Hoch 09.09. 1378,18 EUR Tief 27.01. 956,52 EUR
2012: Hoch 01.10. 1389,04 EUR Tief 16.05. 1314,4 EUR
Das historische Hoch wurde am 1. Oktober 2012 bei
1.389,04 Euro verzeichnet. Der Einbruch am 16. April 2013
führte auf ein Tief von 1.003,45 Euro.
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
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5.3.4 Gold in Schweizer Franken ab 2002: Goldpreis in Schweizer Franken seit dem
01.01.2002 (aktuell: 1.333,09 CHF)
1700
1600
1500
1400
1300
Goldpreis in CHF, lS
200-Tage-Linie;rS
1200
1100
1000
900
800
700
600
Silberjunge.de
500
400
2002 2004 2006 2008 2010 2012
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
5.4 Silber: Seasonalchart (Tief zur Jahresmitte)
150
140
130
120
110
100
90
80
Silber 1970-2007 Seasonalchart; rS
Silber in 2013 indexiert mit 100, lS
Silberjunge.de
70
3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 3.10 3.11 3.12
112
107
102
97
2007: Hoch 28.12. 946,6 CHF Tief 05.01. 750,7 CHF
2008: Hoch 09.10. 1030,9 CHF Tief 11.09. 849,6 CHF
2009: Hoch 02.12. 1218,1 CHF Tief 05.01. 905,9 CHF
2010: Hoch 07.06. 1446,5 CHF Tief 01.01. 1135,9 CHF
2011: Hoch 09.09. 1665,6 CHF Tief 28.01. 1232,5 CHF
2012: Hoch 01.10. 1680,2 CHF Tief 16.05. 1439,2 CHF
Das historische Hoch wurde am 1. Oktober 2012 bei 1680,2
Schweizer Franken verzeichnet. Der Einbruch am 16. April
2013 führte auf ein Tief von 1.219,76 Schweizer Franken.
Seasonalchart Silber:
In dem Chart 5.6 sehen Sie dargestellt die saisonale Entwicklung
von Silber in einem Kalenderjahr seit 1970. In dem
Zeitraum von 1970 bis 2007 fällt auf, dass die ersten beiden
Monate eines Jahres für Silber stark waren. Dies ist selbst
im Zeitraum von 1980 bis 2002 während der Silberbaisse
zu beobachten gewesen.
Die Betrachtung während des jüngsten Anstiegs von 2002
bis 2007 zeigt sogar, dass Silber erst im April sein Hoch
sah. Die starken Anstiegsphasen in 2004 und 2006 fanden
ihr Hoch am 07. April 2004 (auf Tagesschlusskursen betrachtet)
bzw. am 20. April 2006.
Die Sommermonate enttäuschten in der Regel, wobei dann
ab Anfang September (1970 bis 2007) bzw. Mitte September
(2002 bis 2007) starke Anstiege zum Jahresende hin
einsetzen. Die Seasonalcharts sollen für uns nur eine
Richtschnur sein und sind selbstverständlich im Zusammenhang
mit den Short-Überhängen der Commercials, den
Optimisten unter den Silber-Beratern etc. zu bewerten.
Quelle: eigenes Research, Daten von 1970 bis 2007, Kurs 2009 bis heute
5.5 Weltwährungsreserven als Liquiditätsmaß
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Weltwährungsreserven (Mrd. US$); rS
3-Monats-Veränderung annualisiert, lS
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
-10
3000
Silberjunge.de
-20
2000
2003 2005 2007 2009 2011 2013
Weltwährungsreserven:
Absolut in Mrd. Dollar sowie die annualisierte Veränderung
für 4, 13 und 52 Wochen:
Mrd. US$ 4 W. 13 W. 52 W.
17.05.13 11.125,58 46,01% 7,06% 6,90%
24.05.13 11.124,59 3,01% 6,65% 6,69%
2009: Hoch 18.12. 7.626,0 Mrd. Tief 20.03. 6.633,5 Mrd.
2010: Hoch 03.12. 9.048,6 Mrd. Tief 08.01. 7.614,6 Mrd.
2011: Hoch 30.09. 10.304,1 Mrd. Tief 08.01. 7.614,6 Mrd.
Die Weltwährungsreserven sind ein Indikator für die Geldversorgung
des Welt-Finanzsystems und der Kapitalmärkte.
Kaufen die Notenbanken Dollars zur Verhinderung der Aufwertung
der eigenen Währungen, erhöht dies die zirkulierende
Liquidität weltweit. Steigende Weltwährungsreserven
gehen daher in der Regel einher mit steigenden Aktien- und
Rohstoffpreisen.
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
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5.5.1 Silber: COMEX-Lager insgesamt (Gesamtbestand sowie „eligible“)
180.000
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
0
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
COMEX-Lager Silberunzen total
COMEX-Lager Silberunzen eligible
Silber in US$ (rS)
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
5.5.2 Silber: COMEX-Lager von JP Morgan Chase insgesamt
und „eligible“
40.000
30.000
20.000
10.000
0
Aug. 2011 Feb. 2012 Aug. 2012 Feb. 2013
COMEX-Lager JP Morgan Silberunzen total
COMEX-Lager JP Morgan Silberunzen eligible
Silber in US$ (rS)
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Silber: Lagerbestände an der COMEX
Hier ein wöchentliches Update der Lagerbestände an der Ney
York Commodity Exchange (COMEX) für Silber. Unterschieden
wird zwischen „registered“ (umfasst Silberbarren, gegen die Quittungen
für die Lieferung ausgestellt sind und die jederzeit gegen
fällige Future-Kontrakte geliefert werden können) sowie „eligible“
(keine Quittungen ausgestellt; sie müssen erst offiziell registriert
werden, um bei einer physischen Lieferung gegen einen Future-
Kontrakt verwendet zu werden):
COMEX-Silberlager insgesamt in Silberunzen
Datum insgesamt davon „eligible“
24.05.2013 166.726 123.235
20.05.13 165.069 120.897
COMEX-Silberlager JP Morgan in Silberunzen
Datum insgesamt davon „eligible“
24.05.2013 33.821 20.115
20.05.13 33.808 19.244
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
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5.5.3 Gold: COMEX-Lager insgesamt (Gesamtbestand sowie „eligible“)
14.000.000
12.000.000
10.000.000
8.000.000
6.000.000
4.000.000
2.000.000
0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
COMEX-Lager Goldunzen total
Gold in US$ (rS)
2000
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
COMEX-Lager Goldunzen eligible
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
5.5.4 Gold: COMEX-Lager von JP Morgan Chase insgesamt
und „eligible“
3.500.000
3.000.000
2.500.000
2.000.000
1.500.000
1.000.000
500.000
0
Aug. 2011 Feb. 2012 Aug. 2012 Feb. 2013
COMEX-Lager JP Morgan Goldunzen total
COMEX-Lager JP Morgan Goldunzen eligible
Gold in US$ (rS)
2000
1900
1800
1700
1600
1500
1400
1300
1200
1100
Gold: Lagerbestände an der COMEX
Hier ein wöchentliches Update der Lagerbestände an der Ney
York Commodity Exchange (COMEX) für Silber. Unterschieden
wird zwischen „registered“ (umfasst Silberbarren, gegen die Quittungen
für die Lieferung ausgestellt sind und die jederzeit gegen
fällige Future-Kontrakte geliefert werden können) sowie „eligible“
(keine Quittungen ausgestellt; sie müssen erst offiziell registriert
werden, um bei einer physischen Lieferung gegen einen Future-
Kontrakt verwendet zu werden):
COMEX-Goldlager insgesamt in Goldunzen
Datum insgesamt davon „eligible“
24.05.2013 7.993.267 6.351.428
20.05.13 7.935.498 6.267.151
COMEX-Goldlager JP Morgan in Goldunzen
Datum insgesamt davon „eligible“
24.05.2013 817.167 310.390
20.05.13 817.167 297.427
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
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Wichtige Charts Ag/Au
Silber – das bessere Gold!
SilberBulletin
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
5.6.1 Exchange Traded Funds (börsengehandelte Indexfonds) auf Silber weltweit laut Bloomberg in Mio. Unzen
650
600
550
500
450
400
350
300
250
200
150
in Mio Unzen
Silver ETFs insgesamt in Mio.
Unzen
Silber ($ je Unze)
Silberjunge.de
64
60
56
52
48
44
40
36
32
28
24
20
16
12
100
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
8
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
5.6.2 Silber-ETFs der ZKB, ETF-Securities und i-Shares
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
in Mio Unzen
ZKB Silver ETF
ETF Sec. Physica + Julius Bär
Silver ETF Volume (IShare)
Silber ($ je Unze)
0
8
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
Silberjunge.de
64
60
56
52
48
44
40
36
32
28
24
20
16
12
ETFs auf Silber weltweit laut Bloomberg
Wir warnen ausdrücklich vor Anlagen im Silber-ETF von i-
Shares, da wir Verleihungen der Silberbestände nicht ausschließen
können. Ziehen Sie bitte Anlagen im Silber-ETF
der Zürcher Kantonalbank vor (ISIN CH0047533556 in Euro
denominiert und ISIN CH0029792717 in CHF). Hier sind
nach den Statuten des Fonds Verleihungen ausgeschlossen
und eine Verwahrung erfolgt demzufolge ausschließlich
in der Schweiz. Risiken bestehen aber auch hier. Mehr zu
den ETFs im Investmentkompass.
Das bisherige Hoch lag laut Bloomberg am 18. März 2013
bei 634.598.208 Silberunzen.
Silber-ETF-Bestände weltweit in Silberunzen
am 24.05.2013 am 17.05.13
ZKB-ETFs 90.725.568 90.515.752
i-Shares 322.245.376 327.893.664
ETF-Securities 52.486.488 53.556.344
Swiss Global 16.530.990 16.750.990
Weltweit 609.621.632 620.483.968
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Wichtige Charts Ag/Au
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Silber – das bessere Gold!
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
5.6.3 Exchange Traded Funds (börsengehandelte Indexfonds) auf Gold weltweit laut Bloomberg in Mio. Unzen
90
80
70
60
50
40
30
20
10
in Mio Unzen
Gold ETFs weltweit (Bloomberg)
Gold ($ je Unze)
Silberjunge.de
2200
2000
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
5.6.4 Gold-ETFs: monatliche Zuflüsse und Abflüsse in
Tonnen
250
200
150
100
50
0
2004
-50
2006 2008 2010 2012
-100
-150
in Tonnen Gold
Gold ETFs weltweit (mtl.
Veränderung in Tonnen)
Gold ($ je Unze)
Silberjunge.de
US$ je Unze
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
500
ETFs auf Gold weltweit laut Bloomberg
Wir halten nichts von ETCs oder nordamerikanischen ETFs wie
immer wieder in den letzten Jahren ausgeführt. Gold ETFs der
ZKB oder von Julius Baer (nur über den Börsenplatz Zürich und
nicht an deutschen Börsen erwerbbar) können allerdings beigemischt
werden. Restrisiken bleiben allerdings auch bei den
Schweizer ETFs bestehen. Es gibt hinreichende Berichte über nur
schwer zu erlangende physische Auslieferungen.
Das bisherige historische Hoch wurde am 20. Dezember 2012 mit
84.637.368 Unzen bzw. 2.633 Tonnen Gold.
Gold-ETF-Bestände weltweit in Goldunzen
Datum insgesamt Goldpreis (US$)
24.05.2013 69.599.400 1.387
20.05.13 70.675.568 1.394
-200
300
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
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Wichtige Charts Ag/Au
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1.2.6 Tägliches Handelsvolumen an der COMEX im Silber-Future (1 Kontrakt = 5000 Unzen);
24. Mai 2013: 27.813 Kontrakte (am 23. Mai 2013 50.099; am 22. Mai 2013 80.802 Futures)
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Silberpreis US$ je Unze, lS
Silber tägliches Handelsvolumen in Kontrakten, rS
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
0
Quelle: Bloomberg, Daten von 2004 bis heute
5.7.2 Tägliches Handelsvolumen im Silber-Future ab 2012
40
35
30
25
20
15
10
Jan. 12 Apr. 12 Jul. 12 Okt. 12 Jan. 13 Apr. 13
Silberpreis US$ je Unze, lS
Silber tägliches Handelsvolumen in Kontrakten, rS
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
350.000
300.000
250.000
200.000
150.000
100.000
50.000
0
Handelsvolumen und seine Bedeutung:
Gemäß John Murphy, der Koryphäe für Charttechnik spielt
das Handelsvolumen bei Trendwechseln nach oben eine
größere Bedeutung als bei Trendwechseln nach unten.
Murphy: „Der Umsatz sollte generell in Trendrichtung ansteigen
und ist ein wichtiger Bestätigungsfaktor bei der
Vollendung aller Kursformationen. Der Abschluss jeder
Formation sollte von einem deutlichen Umsatzanstieg
begleitet sein. In den frühen Stadien einer Trendumkehr
nach unten ist das Volumen allerdings nicht so wichtig. Sobald
eine Abwärtsbewegung einsetzt, fallen Märkte durch
ihr eigenes Gewicht. Charttechniker möchten gerne eine
Zunahme der Handelsaktivität sehen, wenn die Kurse fallen,
doch ist dies kein entscheidendes Kriterium. Bei dem
Abschluss von Bodenformationen hingegen ist der
Anstieg der Umsätze absolut notwendig. Wenn die Umsätze
während eines Ausbruchs nach oben nicht signifikant
anziehen, sollte man die gesamte Kursformation in Frage
stellen“.
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Wichtige Charts Ag/Au
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5.7.4 Tägliches Handelsvolumen an der COMEX im Gold-Future (1 Kontrakt = 100 Unzen Gold);
24. Mai 2013: 168.003 Kontrakte (am 23. Mai 2013 256.910; am 22. Mai 2013 397.753 Futures)
2.000
1.800
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
0
2001
2002
2003
Quelle: Bloomberg, Daten von 2004 bis heute
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Goldpreis US$ je Unze, lS
Gold tägliches Handelsvolumen in Kontrakten, rS
5.7.4 Tägliches Handelsvolumen im Gold-Future ab 2012
2.000
1.900
1.800
1.700
1.600
1.500
1.400
1.300
1.200
1.100
1.000
900
800
700
Jan. 12 Apr. 12 Jul. 12 Okt. 12 Jan. 13 Apr. 13
Goldpreis US$ je Unze; lS
Gold tägliches Handelsvolumen in Kontrakten, rS
Quelle: Bloomberg, Daten bis heute
700000
600000
500000
400000
300000
200000
100000
0
1400000
1200000
1000000
800000
600000
400000
200000
Ein gutes Zeichen für eine kurzfristige Bodenbildung war im Gold-
Future am 28. Juli 2010 das Rekordhandelsvolumen von 424.316
Kontrakten (Chart 5.9.1).
Für das Handelsvolumen und das Open Interest (Gesamtzahl der
ausstehenden Kontrakte am Tagesende), welches wir für Silber im
Chart 3.4 und für Gold im Chart 4.4 veröffentlichen, gelten folgende
Regeln:
Preis Handelsvolumen
Open Interest Markt
Anstieg Anstieg Anstieg stark
Anstieg Rückgang Rückgang schwach
Rückgang Anstieg Anstieg schwach
Rückgang Rückgang Rückgang stark
Wenn steigende Silberpreise also von anziehendem Handelsvolumen
und zunehmendem Open Interest begleitet werden, ist dies
grundsätzlich positiv zu werten. Fallende Silberpreise, die von
zurückgehendem Handelsvolumen und abnehmendem Open
Interest flankiert werden, sprechen für eine baldige Wende.
0
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Silber- und Gold-Tagescharts
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Silber – das bessere Gold!
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
6.1 Silber in USD/Unze, Tageschart mit Bollinger Bändern, RSI, Stochastik und MACD (linearer Chart)
Quelle: Tradesignal
6.2 Silber in Euro je Unze (linearer Chart)
Quelle: Tradesignal
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Silber- und Gold-Tagescharts
SilberBulletin
Silber – das bessere Gold!
Nr. 16 - 25. Mai 2013 – 7. Jahrgang 2013 – www.silberjunge.de
6.3 Gold in USD/Unze, Tageschart mit Bollinger Bändern, RSI, Stochastik und MACD (linearer Chart)
Quelle: Tradesignal
6.4 Gold in Euro je Unze (linearer Chart)
Quelle: Tradesignal
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Anhang
Silber – das bessere Gold!
Erklärungen zu den technischen Indikatoren
RSI (Relative Stärke Index)
Berechnung:
Die Berechnung des „RSI“ nach Wilder erfolgt in mehreren Schritten:
Innerhalb des Betrachtungszeitraums werden jeweils die Differenzen der Aufwärts-Schlusskurse (Close heute > Close gestern)
und der Abwärts-Schlusskurse (Close heute < Close gestern) summiert und danach dividiert durch die Anzahl der Beobachtungen
– 1. Das Ergebnis ergibt den durchschnittlichen Tageswert für die Aufwärts- und für die Abwärtsbewegung des Basistitels.
Die „Relative Stärke“ errechnet sich aus der Division der durchschnittlichen Aufwärtskraft durch die durchschnittliche Abwärtskraft.
Der „RSI“ ergibt sich, indem von 100 der Quotient von 100 dividiert durch die Summe von 1 plus „Relative Stärke“ subtrahiert
wird.
Standardeinstellung: 14 Tage oder Wochen
Interpretation:
Wilder empfahl die Berechnung eines 14-Tages-„RSI“, wobei ein Wert von über 70 auf einen überkauften Markt hindeuten soll
und ein „RSI“ von unter 30 auf einen überverkauften. Er stellte die folgenden Charakteristika des „RSI“ heraus:
- Der „RSI bildet Tops gewöhnlich oberhalb von 70 und Böden unterhalb von 30 heraus.
- Die Herausbildung von Divergenzen deutet auf einen bevorstehenden Dreh im Basistitel hin
- Kann der RSI seinen vorangegangenen Hochpunkt nicht überschreiten bzw. seinen letzten Tiefpunkt nicht unterbieten,
gelten „Failure Swings“, die auf einen möglicherweise bevorstehenden Trendwechsel aufmerksam machen.
- Der RSI bildet oftmals Chartformationen aus, die im Chart des Basistitels nicht eintreten.
Stochastik (George C. Lane)
Berechnung:
Die „Stochastik“ setzt sich aus zwei (exponentiellen) Durchschnittslinien zusammen, die als %K-Linie und %D-Linie bezeichnet
und zwischen 0 und 100 oszillieren.
Die (durchgezogene) %K-Linie errechnet sich aus der Differenz des heutigen Schlusskurses zum Periodentiefstkurs, dividiert
durch die Differenz von Periodenhoch zu Periodentief. Zur besseren Darstellung wird dieser Quotient mit 100 multipliziert. Die
(gestrichelte) %D-Linie stellt einen „einfachen gleitenden Durchschnitt“ der %K-Linie dar und tendiert dementsprechend weniger
reagibel als die %K-Linie.
Standardeinstellung:
In der Standardeinstellung wird die %K-Linie auf einen Zeitraum von 5 Tagen (Wochen) und die %D-Linie auf einen Zeitraum
von 3 Tagen berechnet.
Interpretationen:
- Als Klassische Anwendungen gelten die Kreuzungen mit den Extremlinien bei 80% und 20% (bzw. 70% und 30%).
- Bei einem Überschreiten der oberen Signallinie gilt der Markt bzw. die Aktie als überkauft, d. h. es sollte in Kürze eine
Abwärtsreaktion eintreten.
- Bei einem Unterschreiten der unteren Signallinie gilt der Basistitel als überverkauft, d. h. es steht eine Aufwärtsbewegung
bevor.
- Wenn die %K- und die %D-Linie aus dem überkauften Bereich heraus nach unten abdrehen, gilt ein Verkaufssignal.
- Analog gilt ein Kaufsignal, wenn die %K- und die %D-Linie aus dem überverkauften Bereich heraus nach oben drehen
(sobald die Signalmarke von 20% bzw. 30% geschnitten wird
- Sofern sich die %D-Linie (bzw. beide Linien) im überkauften Bereich befindet und fallende Hochpunkte herausbildet,
während der Basistitel noch ansteigt, besteht eine Baissedivergenz zum Basistitel.
- Der Umkehrschluss gilt für die Haussedivergenz.
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Anhang
Silber – das bessere Gold!
Bollinger Bänder
Berechnung:
Zur Berechnung der Bollinger Bänder muss zunächst ein „Moving Average“ (MA) konstruiert werden. Die Standardeinstellung
liegt bei 20 Tagen.
Darum wird ein oberes und ein unteres Bollinger Band gelegt:
oberes Band = MA + b*s
unteres Band = MA – b*s
Wobei: S = Standardabweichung zwischen Kurs und MA, B = Bandfaktor
Standardeinstellungen:
20 Tage (Wochen) für den MA
Zweifache Standardabweichung, also Bandfaktor = 2
Bollingers Interpretationen:
- Im Allgemeinen neigt der Kurs dazu, sich von einem „Bollinger Band“ zum anderen zu bewegen. Dies erlaubt Rückschlüsse
zur Kurszielberechnung.
- Wenn sich beide „Bollinger Bänder“ dem „GD“ annähern, steht eine nachhaltige Kursbewegung bevor.
- Ein Ausbruch aus dem „Bollinger Bänder“ lässt eine Fortsetzung der Kursbewegung in Richtung des Ausbruchs erwarten.
- Topps oder Böden, die außerhalb der „Bollinger Bänder“ herausgebildet werden und sich innerhalb der „Bollinger Bänder“
wiederholen, deuten auf eine bevorstehende Trendwende hin.
MACD (Moving Average Convergence/Divergence System)
Berechnung:
Aus zwei exponentiell gewichteten Durchschnittslinien wird eine Differenz errechnet, die als „MACD“-Linie bezeichnet wird. Anschließend
wird von dieser „MACD“-Kurve ein (weiterer) exponentiell gewichteter Durchschnitt ermittelt, der als „Trigger“ (Signallinie)
bezeichnet wird.
Standardeinstellungen:
Die beiden gleitenden Durchschnittlinien werden auf die Zeiträume von 12- und von 26-Tagen berechnet. Die exponentielle
Gewichtung erfolgt mit den Faktoren 0,15 (für den 12-Tages-Durchschnitt) und 0,075 (für den 26-Tages-Durchschnitt). Vom 12-
Tage-„GD“ (Gleitender Durchschnitt) wird dann der 26-Tage-„GD“ subtrahiert.
Interpretationen:
Sofern die „MACD“-Linie ihren „Trigger“ von unten nach oben kreuzt, ist ein Kaufsignal gegeben. Analog gilt ein Verkaufssignal,
wenn die „MACD“-Linie ihren „Trigger“ von oben nach unten kreuzt. Es sollen also Handelssignale generiert werden, wenn die
Divergenz zur Konvergenz wird. Am erfolgreichsten werden diese Signale stets dann ausfallen, wenn die Trendintensität am
höchsten ist, d.h. wenn ein hoher Abstand von „MACD“-Linie und „Trigger“ zur Mittelpunktslinie besteht und analog werden sich
in Phasen geringer Trendintensität, bei einem geringen Abstand zur Mittelpunktslinie, die Fehlsignale häufen.
a) „MACD“ als Trendanzeiger
Seine häufigste Anwendung erhält der „MACD“ in seiner Funktion als Trendanzeiger. Viele Techniker handeln ausschließlich in
die vom „MACD“-Indikator angezeigte Richtung
b) „MACD“ als Signalgeber (Trendfolger)
Kauf- und Verkaufssignale des „MACD“ können direkt zum Aufbau von Hausse- oder Baisse-Positionen verwendet werden, der
„MACD“ wird hier also als einfaches Umkehrsystem benutzt. Dabei zeigt der „MACD“ auf Wochenbasis häufig eine wesentlich
bessere Performance als auf Tagesbasis.
c) „MACD“ zur Untersuchung von Divergenzen
Divergenzen zwischen dem „MACD“-Indikator und dem Kursverlauf des untersuchten Basisobjektes deuten oftmals auf bevorstehende
Trendwechsel hin. Bildet beispielsweise das Basisobjekt neue Tiefststände heraus, während der „MACD“-Indikator
ausgehend von seinem Tief bereits nach oben abgedreht hat, so ist ein baldiges Ende des Abwärtstrends im Basistitel wahrscheinlich.
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Buchempfehlungen zur Technischen Analyse:
„Das große Buch der Technischen Analyse“ von Thomas Müller und Wolfgang Lindner
ISBN 3-9802154-8-2, TM Börsenverlag AG
„Technische Analyse der Finanzmärkte“ von John Murphy
ISBN 3-932114-36-1, Finanzverlag
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auf die Anlageentscheidung des Lesers beziehen. Zudem begrüßt und unterstützt der Herausgeber die journalistischen Verhaltensgrundsätze
und Empfehlungen des Deutschen Presserates zur Wirtschafts- und Finanzmarktberichterstattung und wird im Rahmen der Aufsichtspflicht
darauf achten, dass diese von den Autoren und Redakteuren beachtet werden.
Auch stellen die vorgestellten Strategien keinesfalls einen Aufruf zur Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Wir weisen ausdrücklich
darauf hin, dass der Handel mit Aktien, Optionsscheinen, Zertifikaten und Optionen mit grundsätzlichen Risiken verbunden ist und der Totalverlust
des eingesetzten Kapitals nicht ausgeschlossen werden kann. Deshalb sollte der Depotanteil von riskanten Optionsscheinen höchstens
5-10% betragen.
Die vorgestellten Meinungen, Strategien und Informationen dürfen keinesfalls als allgemeine oder persönliche Beratung aufgefasst werden, da
die Inhalte lediglich die Meinung der Redaktion widerspiegeln. Gewinne aus der Vergangenheit können zukünftige Ergebnisse nicht garantieren.
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dieser Ausgabe im Rahmen einer Finanzanalyse besprochenen werden. Obwohl die in den Analysen und Markteinschätzungen dieser Publikation
enthaltenen Wertungen und Aussagen mit der angemessenen Sorgfalt erstellt wurden, übernehmen wir keinerlei Verantwortung oder
Haftung für Fehler, Versäumnisse oder falsche Angaben. Dies gilt ebenso für alle von unseren Gesprächspartnern in den Interviews geäußerten
Darstellungen, Zahlen und Beurteilungen. Diese ist deshalb per Definition nur eine Information. Auch wenn wir jede Analyse nach bestem
Wissen und Gewissen sowie fachmännischen Standards erstellen, raten wir Ihnen in solchen Fällen, bezüglich Ihrer Anlageentscheidung
noch eine unabhängige externe Quelle hinzuzuziehen. Wir fordern unsere Leser auf, bei der Investition generell und speziell bei der Investition
in Aktien der jeweiligen Gesellschaft vorsichtig zu sein und sich selbst auf den Websites der Securities and Exchange Commission ("SEC")
und / oder der National Association of Securities Dealers ("NASD") kundig zu machen. Nähere Angaben dazu sind auf unserer Website
www.silberjunge.de unter dem Menüpunkt „Interessenskonflikte“ einsehbar. Sofern Eigengeschäfte von Redakteuren und Mitarbeitern in den
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ebenfalls dort genannt. Wir erkennen die im Rahmen der Freiwilligen Selbstkontrolle des Deutschen Presserates gebotenen Sperr- und Haltefristen
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