Untersuchung zu bedarfsgerechten Anlageprodukten - vzbv

wenn der Ratsuchende sich bewusst nicht für die kostengünstigen Alternativen entscheiden wollte,
weil er etwa seine Wertpapiergeschäfte weiterhin über die bestehende örtliche Bankverbindung
abwickeln möchte, wurden aktiv verwaltete Fonds für den Ratsuchenden nicht zwangsläufig
als zu teuer bewertet. Vielmehr kam es dann auf die Kostenquote (Total Expense Ratio, TER) des
zu bewertenden Fonds im Vergleich zu anderen aktiv verwalteten Fonds mit ähnlichem Chanceund
Risikoprofil an.
In der Untersuchung wurden zukünftige Kosten in die Bewertung einbezogen, bereits bezahlte
Kosten waren hingegen für die Bewertung nicht mehr relevant. So müssen klassische Rentenversicherungen,
die vor Vertragsabschluss als zu teuer bewertet würden, deshalb nicht mehr
zwangsläufig zu teuer sein, wenn die Abschlusskosten, die einen wesentlichen Teil der Gesamtkosten
ausmachen, bereits bezahlt sind.
Für Anleger ist stets die Rendite nach Kosten und Steuern entscheidend. Bei einigen Altverträgen
(Wertpapierkauf bis 2008, Lebensversicherung bis 2004) gibt es steuerliche Vorteile gegenüber
neu abzuschließenden Alternativen. Diese Vorteile können höhere Kosten im Einzelfall kompensieren,
sodass Verträge unter Berücksichtigung dieses Steuervorteils in der Untersuchung als
nicht mehr zu teuer oder zu unrentierlich eingestuft wurden. Eine weitere Sonderrolle spielen Altverträge
mit hohen garantierten Leistungen, etwa klassische Renten- und Lebensversicherungen.
Auch wenn diese für sich genommen wegen der Kosten als zu teuer bewertet würden, so wirkten
auch hier höhere Garantieleistungen kompensierend, sodass diese Verträge unter Berücksichtigung
dieser Garantieleistungen nicht mehr als zu teuer bewertet wurden. Die Berater in den Verbraucherzentralen
hatten dabei stets die im Einzelfall bestmögliche Anlagealternative im Blick.
Beispiele:
Ein Dachfonds, der in einzelne Aktienfonds investiert, und eine jährliche TER von 1,9 Prozent aufweist, ist zu
teuer, weil der Ratsuchende über seine Bank auch Aktienfonds mit einer TER von weniger als 1 Prozent erwerben
kann.
Eine klassische Rentenversicherung, deren Abschlusskosten bereits bezahlt sind und über die ansonsten keinerlei
Informationen über Kosten vorhanden sind, etwa weil sie vor 2008 abgeschlossen wurde, kann hinsichtlich
ihrer Kosten nicht bewertet werden (stattdessen kann die zu erwartende Rentierlichkeit anhand von Rückkaufswert,
Beitrag und Ablaufleistung berechnet werden).
3.5 Angemessenheit der Liquiditätsreserve
Liquiditätsreserven dienen dazu, sowohl mögliche als auch unerwartet auftretende Ausgaben
großteils ohne Inanspruchnahme von (teuren) Krediten decken zu können. Dass Ratsuchende
den Bedarf haben, teure Kredite zu vermeiden, ergibt sich aus ihrem hierzu im Zielkonflikt stehenden
Bedarf, Mittel anzulegen. Und weil Kreditzinsen in der Regel höher sind als Anlagezinsen, ist
es aus Anlegersicht vorteilhaft, Kredite zu vermeiden. Wie hoch eine angemessene Liquiditätsreserve
ist, hängt dabei von zwei Fragen ab.
1. Welcher Mittelbedarf ist aufgrund möglicher Ereignisse (zum Beispiel PKW Ersatz) im Einzelfall
zu erwarten?
2. Mit welchem Mindestbetrag an Liquidität fühlt der Ratsuchende sich wohl?
12