03/2002 - CORPORATE FINANCE fachportal

FINANZ
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DATEN - ANALYSEN - NACHRICHTENNR. - 1/2002
NR. 3/2002 | 03.05.2002
INHALT
FINANZIERUNG
Studie zum Finanzierungsverhalten
deutscher Unternehmen.............. S.2
Mittelstandskredite werden
teurer........................................... S.2
BANKEN
Online-Broker: Depotwachstum ... S.3
FINANZMÄRKTE
4. Finanzmarktgesetz geht in die
Vermittlung .................................. S.5
USA: Justizministeium geht gegen
Analysten vor ............................... S.5
IPO
Deutsche Börse stellt Going Public
Grundsätze vor ............................ S.6
ENTREPRENEURIAL FINANCE
Venture Capital Panel für das
1. Quartal 2002 ........................... S.7
FINANCIAL PLANNING
Neues Zertifikat für Finanzberater und
Finanzplaner ................................ S.8
ACCOUNTING
EU-Regierungen einigen sich
auf IAS ......................................... S.9
FORTBILDUNG
Kontaktstudium Finance
an der Uni Regensburg ............. S.10
PERSONALIA
Joachim Sanio, Bundesanstalt für
Finanzdienstlesitungsaufsicht..... S.11
MAGAZIN
US-Goodwillbilanzierung durch
DRSC abgesegne ....................... S.12
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TOP-MELDUNG
Allfinanzaufsicht gestartet
Zum 1. 5. 2002 hat die Bundesanstalt
für Finanzdienstleistungsaufsicht (BAFin)
mit etwa 1000 Beschäftigten in Frankfurt
am Main und in Bonn ihre Arbeit aufgenommen.
Die BAFin vereinigt die bisher
selbstständigen Bundesaufsichtsämter für
das Kreditwesen (BAKred), das Versicherungswesen
(BAV) und für den Wertpapierhandel
(BAWe). Damit hat der Gesetzgeber
der Tatsache Rechnung getragen, dass die
Trennlinien zwischen Kreditinstituten, Versicherungen
und Finanzdienstleistern immer
mehr miteinander vermischen, so vor allem
im Bereich der Altersvorsorge und im Asset
Management.
Kernstück der neuen Bundesanstalt sind die
drei Aufsichtssäulen, in denen die Aufgaben
der ehemaligen Aufsichtsämter (BAKred, BAV,
BAWe) aufgegangen sind. Die Säule „Bankenaufsicht“
ist vor allem für die Solvenzaufsicht
über die Kreditinstitute zuständig.
Versicherungsunternehmen werden in der
Säule „Versicherungsaufsicht“ beaufsichtigt.
In der Säule „Wertpapieraufsicht/Asset-Management“
werden insbesondere Aufgaben
nach dem Wertpapierhandelsgesetz und dem
Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz
wahrgenommen. Durch die Säulenstruktur
ist gewährleistet, dass branchenspezifischen
Besonderheiten des Kredit- und Versicherungsgewerbes,
die in dem über Jahrzehnte
gewachsenen Aufsichtsrecht (z.B. Kreditwesengesetz,
Versicherungsaufsichtsgesetz) ihren
Niederschlag gefunden haben, weiterhin
in der Aufsichtspraxis der BAFin berücksichtigt
werden; denn mit der Neuorganisation
der Aufsicht ist das materielle Aufsichtsrecht
nicht geändert worden.
Die angesichts der Entwicklungen auf den
Finanzmärkten dringend erforderlichen sektorübergreifenden
Tätigkeiten werden von
mehreren Querschnittsabteilungen wahrgenommen.
Zu den Aufgaben dieser Abteilungen
gehört unter anderem die Aufsicht über
Finanzkonglomerate, die Koordinierung der
Arbeit in internationalen Aufsichtsgremien,
aber auch die seit den Terroranschlägen in
New York besonders wichtige sektorübergreifende
Geldwäschebekämpfung.
Ein bedeutendes Organ der BAFin ist der
Verwaltungsrat, der die Leitung der Anstalt
überwacht und sie gleichzeitig bei der Erfüllung
ihrer fachlichen Aufgaben berät. Er
verabschiedet das Budget der Anstalt, das
über ein Umlageverfahren vollständig von
den beaufsichtigten Unternehmen und nicht
mehr durch den Bundeshaushalt finanziert
wird. Der Verwaltungsrat besteht u.a. aus
Vertretern des Bundesfinanzministeriums,
bei dem auch der Vorsitz liegt, Abgeordneten
des deutschen Bundestages sowie Vertretern
der Finanzunternehmen.
Bei der BAFin wird außerdem ein Fachbeirat
eingerichtet, der sich aus Vertretern von
Finanzunternehmen, Verbraucherschutzvereinigungen
und der Wissenschaft zusammensetzt.
Dieser Fachbeirat wird die
wichtige Aufgabe übernehmen, die Bundesanstalt
zu beraten und über einen konkreten
Auftrag hinaus auch Empfehlungen
zur Weiterentwicklung der Aufsichtspraxis
auszusprechen. Damit ist eine umfassende
Beteiligung der Wirtschaft, der Verbraucherschutzvereinigungen
und der Wissenschaft
im Rahmen eines institutionalisierten Rahmens
gegeben.
Die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
wird von dem Präsidenten Jochen
Sanio (siehe unter Personalia in diesem Newsletter)
geleitet, dem als Vizepräsident Karl-
Burkhard Caspari zur Seite steht.
Weitere Informationen über die Bundesanstalt
für Finanzdienstleistungsaufsicht, wie
beispielsweise ein „Wir über uns“, die Lebensläufe
des Präsidenten und des Vizepräsidenten
sowie das Organigramm der BAFin,
können abgerufen werden unter:
http://www.bafin.de
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FINANZIERUNG BANKEN FINANZMÄRKTE IPO ENTREPRENEURIAL
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Studie zum Finanzierungsverhalten
deutscher Unternehmen
Die KfW präsentierte gemeinsam mit
20 Wirtschaftsverbänden am 18. 4. 2002
in Berlin die Ergebnisse einer umfangreichen
Unternehmensbefragung: Die beteiligten
Verbände haben ihre Mitgliedsunternehmen
im Spätherbst 2001 zur Entwicklung
der Unternehmensfinanzierung, zum
Bankenverhalten und zu Basel II befragt.
Mit den Antworten von weit über 6000
Unternehmen deckt die Untersuchung das
gesamte Größen-, Branchen- und Rechtsformenspektrum
der Unternehmenslandschaft
in Deutschland ab und zeigt, dass für ein
Drittel der Unternehmen die Finanzierungsbedingungen
bereits schwieriger geworden
sind. Als einer der 35 Hauptgründe für die
Kreditablehnung wird in der Studie die zu
geringe Eigenkapitalausstattung genannt.
Fast die Hälfte der deutschen mittelständischen
Unternehmen verfügt nicht über eine
hinreichende Eigenkapitalausstattung, die
ihnen hilft, auch schwierige Zeiten zu überstehen.
Als Ausweg aus dem Dilemma werden
auch Private Equity Fonds vorgeschlagen,
die mittelständische Unternehmen in
der Breite mit Beteiligungskapital versorgen
sollen. Die Studie ist einsehbar unter:
http://www.kfw.de/DE/Research/Sonderthem68/
Unternehmensfinanzierung.pdf
Hoppenstedt begrüßt Initiative des
Bundeskanzlers zu Basel II
Die Verhandlungen zu Basel II befinden
sich auf einem richtigen Weg, so der Präsident
des Deutschen Sparkassen- und Giroverbandes
(DSGV), Dr. Dietrich H. Hoppenstedt.
Allerdings seien auch noch wichtige
Punkte offen. So sei beispielsweise die für die
Mittelstandsfinanzierung wichtige Frage der
Eigenkapitalzuschläge für langfristige Kredite
noch nicht geklärt. Hier müsse eine für das
deutsche Finanzierungssystem akzeptable
Lösung noch gefunden werden. Insgesamt
verfolge Basel II mit seiner genaueren Zuordnung
von Eigenkapital zu den Risiken eine
richtige Zielsetzung.
FINANCIAL
PLANNING
Neuer Zeitplan für Basel II (Quelle FAZ)
9. 7. 2002 Sitzung des Baseler
Ausschusses
20./21. 8. 2002 Sitzung der Capital Task
Force
17. 9. 2002 Sitzung des Baseler
Ausschusses
1. 10. 2002 Beginn der
Auswirkungsstudie
Mai 2003 Veröffentlichung 3.
Konsultationspapier
Baseler Ausschuss
Juni 2003 Veröffentlichung 3.
Konsultationspapier EU-
Kommission
Oktober 2003 Annahme Basel II durch
Baseler Ausschuss
Februar 2004 Richtlinienvorschlag der
EU-Kommission
1. 1. 2006 Inkrafttreten Basel
II mit einjähriger
Einführungsphase
Mittelstandskredite werden teurer
Die Finanzierungskosten des Mittelstands
werden nach Ansicht von McKinsey
steigen, so eine Meldung der Börsen-
Zeitung vom 17. 4. 2002. Da vor allem die
deutschen Banken gezwungen seien, ihre
unzureichende Eigenkapitalrendite aufzubessern,
würden einige Kreditinstitute die
Mittelstandsfinanzierung deutlich reduzieren.
Das Hauptproblem jedoch sei die geringe
Eigenmittelausstattung der Unternehmen.
Zwar reduzierten einige Banken in der
Tat ihr Engagement in der Mittelstandfinanzierung.
Die geplanten neuen Eigenkapitalregeln
(Basel II) oder den avisierten Wegfall
der Gewährträgerhaftung allein dafür verantwortlich
zu machen, sei jedoch falsch. Sie
bildeten lediglich den Katalysator für diese
Entwicklung. Die deutschen Banken seien
vielmehr gezwungen, ihre im internationalen
Vergleich unzureichende Eigenkapitalrendite
aufzubessern, und würden deshalb ihre
Engagements zurückfahren. Das Kreditgeschäft
binde zu viel Eigenkapital zu einer
viel zu geringen Rendite. Die Eigenkapitalrendite
deutscher Banken liege derzeit im
Schnitt bei 6,8%, im europäischen Ausland
würden 14,2% erwirtschaftet, in den USA
seien es im Schnitt sogar 16,8%.
ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN
Die Finanzierungskosten würden zwar steigen,
im Durchschnitt jedoch nicht zur existenziellen
Bedrohung des Mittelstandes werden.
Die Eigenkapitalrendite von gegenwärtig 24%
würden nach Berechnungen von McKinsey
im Schnitt lediglich auf 22% sinken, sollte
die in Basel II vorgesehene risikoadäquate
Verzinsung umgesetzt werden.
Die Beratungsgesellschaft veranschlagte die
durchschnittliche Eigenkapitalquote eines mittelständischen
deutschen Unternehmens gegenwärtig
auf gerade mal 14% - Schlusslicht
im internationalen Vergleich. Spitzenreiter
seien die USA mit einer durchschnittlichen
Eigenkapitalausstattung von 45%, innerhalb
der EU seien es immerhin noch 35%.
Deutsche Bundesbank: Finanzierungsverhältnisse
deutscher Unternehmen
im Jahr 2000
Die Deutsche Bundesbank hat in ihrem
Monatsbericht April 2002 einen Beitrag zum
Thema Ertragslage und Finanzierungsverhältnisse
deutscher Unternehmen im Jahr 2000
veröffentlicht.
Die Unternehmen im Produzierenden Gewerbe,
im Handel und im Verkehr haben im Jahr 2000
die zuvor eingetretene Ertragsdelle mehr als
ausgleichen können. Dies schlug sich wegen
des kräftigen Geschäftswachstums in der Brutto-Umsatzrendite
jedoch kaum nieder. Nach
Steuern erzielten die Kapitalgesellschaften
hohe Gewinnsteigerungen, weil sie wegen
der starken Inanspruchnahme von befristeten
Sonderregelungen im Rahmen der Unternehmensteuerreform
weniger Ertragsteuern
entrichteten als im Jahr davor. Damit gingen
allerdings vermehrte Auflösungen von Gewinnrücklagen
einher, die zu einer Senkung der
Eigenmittelquote führten. Dies wird jedoch
voraussichtlich nicht zu einer dauerhaften
Schwächung der haftenden Basis führen.
Der Beitrag ist herunterladbar unter :
http://www.bundesbank.de/de/monatsbericht/
bericht04/textteil/02/ertragslage.pdf
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FINANZIERUNG BANKEN FINANZMÄRKTE IPO ENTREPRENEURIAL
FINANCE
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Online-Broker: Depotwachstum
Mehr als eine halbe Million neu eröffnete
Depots konnten allein die größten fünf Broker
im vergangenen Jahr verbuchen - trotz Börsenbaisse,
so eine Studie von Mummert &
Partner. Allerdings ging die Zahl der Trades
zurück. Deshalb kommen die meisten Broker
nicht aus der Verlustzone.
maxblue kann, betrachtet man den Zeitraum
2001 bis April 2002, mit Abstand die meisten
Depot-Neueröffnungen für sich verbuchen:
Der Deutsche Bank-Ableger schöpfte mit
etwa 238 000 neuen Konten im letzten Jahr
etwa 44% des deutschen Marktwachstums
ab. Zwar ist Konkurrent comdirect mit rund
615 000 verwalteten Depots der unangefochtene
Marktführer. Doch der Branchenprimus
konnte während des schlechten Börsenjahres
nicht so viele Neukunden gewinnen wie
maxblue oder die DAB Bank - Resultat: Platz
drei. Consors rangiert auf Platz vier nur knapp
vor Easytrade, dem Online-Broker der Postbank.
Doch Easytrade kann sich schon jetzt
sicher sein, in dieser Disziplin 2002 besser
abzuschneiden: Die rund 180 000 Depot-
Konten der Privat Investment-Sparte der
Postbank sollen dem Broker zufallen.
Top Five der Online-Broker (gemessen an
neu eröffneten Depots in 2001):
1. maxblue (238 000 neue Depots)
2. DAB (127 000)
3. comdirect (76 000)
4. Consors (40 000)
5. Easytrade (30 000)
Banken verbessern ihre
Eigenkapitallage
Die deutschen Kreditinstitute haben im
vergangenen Jahr ihre Eigenkapitalausstattung
leicht verbessert. Wie dem Geschäftsbericht
der Deutschen Bundesbank nach einer
Meldung der Börsen-Zeitung zu entnehmen
ist, erhöhte sich die Eigenkapitalquote, die
das Verhältnis zwischen gewichteten Risikoaktiva
und haftendem Eigenkapital darstellt,
auf Einzelinstitutsbasis von durchschnittlich
11,7% im Vorjahr auf 12%.
FINANCIAL
PLANNING
Laut Kreditwesengesetz sollen die Eigenmittel
sowohl auf Ebene der Einzelinstitute
als auch auf Gruppen- bzw. Holdingebene
mindestens 8% des Gesamtbetrags der nach
ihrer Bonität gewichteten Risikoaktiva und
der Anrechnungsbeträge für Marktpreisrisiken
betragen.
Wie die Bundesbank weiter mitteilt, wurden
Ende 2001 in Deutschland 2 742 Kreditinstitute
beaufsichtigt, 213 Institute weniger
als ein Jahr zuvor. 2000 war noch ein Rückgang
um 257, 1999 um 226 Institute konstatiert
worden.
Deutsche Bank AG: Outsourcing
der IT-Infrastruktur?
Die Deutsche Bank wird in den nächsten
Monaten in einer detaillierten Untersuchung
ein mögliches Outsourcing ihrer IT-Infrastruktur
prüfen. Unter dem Begriff ”Outsourcing”
(Auslagerung) versteht die Bank die Übergabe
der IT-Infrastruktur-Betriebsverantwortung
an einen externen Dienstleister. Dies beinhaltet
die bestehende Rechenzentren-Infrastruktur
sowie etwa tausend Mitarbeiter in
verschiedenen europäischen Ländern. Maßgeblich
für eine eventuelle Auslagerung der
IT-Infrastruktur und die Kooperation mit
einem hierauf spezialisierten Dienstleister
ist das vom Bundesaufsichtsamt für das
Kreditwesen erlassene Rundschreiben für
das Outsourcing (http://www.bakred.de/texte/
rundsch/rs11_01.htm). Die Sicherheit und Vertraulichkeit
der Kundendaten bleibt weiterhin
in der ausschließlichen Verantwortung der
Deutschen Bank.
Die in der Untersuchung betrachtete IT-Infrastruktur
in Kontinentaleuropa umfasst
Rechenzentren, kleinere Server-Sites und
die dazugehörigen Netzwerke in Deutschland,
Belgien, Italien, Luxemburg, Polen,
Portugal und Spanien. Über die Rechenzentren,
Server und Netzwerke werden die
Geschäftsbereiche Private Clients and Asset
Management, DB Services, Corporate Center
und Teile der Corporate and Investment
Bank bedient. Die Anwendungsentwicklung
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sowie das Projektmanagement neuer Entwicklungsprojekte
und die Wartung bestehender
Programme sind von diesem Ansatz
ausgenommen. Sie bleiben unverändert in
der Verantwortung der Bank.
Banken setzen auf Chiptechnik -
Hohe Akzeptanz bei Kunden
Die Banken setzen verstärkt auf Kooperationen,
gerade auch im Bereich der Chiptechnik,
um Kosten zu reduzieren, so der
Bundesverband deutscher Banken (BdB)
anlässlich der Vorstellung der neuen Publikation
„Die Karte mit Chip – Mehr Sicherheit,
Neue Anwendungen, Zusätzlicher Nutzen“.
Dies gelte insbesondere für das Transaktion-
Banking, also die Wertpapier-Abwicklung und
den Zahlungsverkehr. Um die notwendigen
Volumina und die damit verbundenen Skaleneffekte
zu erreichen, würden Teilaktivitäten
der Banken zunehmend ausgelagert und in
leistungseffizienten Einheiten gebündelt.
Ein Beispiel für Kooperation sei die Chipkarte,
eine Gemeinschaftsentwicklung aller kreditwirtschaftlichen
Verbände. Der Chip auf der
Karte erschließe eine fortschrittliche, kundenorientierte
Technik und schaffe eine neue
Qualität in der Kunde-Bank-Beziehung. Der
Chip ermögliche strategische Weichenstellungen
nicht nur für den Zahlungsverkehr,
sondern auch für den elektronischen Geschäftsverkehr.
Eine im Auftrag des Bankenverbandes
durchgeführte Repräsentativ-Befragung
belegt, dass die Bankkunden
in hohem Maße an technischem Fortschritt
und neuen Produkten interessiert sind. Jeder
zweite Bundesbürger über 18 Jahre begrüßt
es ausdrücklich, dass immer mehr Bankdienstleistungen
elektronisch abgewickelt
werden. Darüber hinaus nutzt er bereits
eine multifunktionale Chipkarte oder kann
sich vorstellen, dies künftig zu tun.
Die Broschüre kann unter heruntergeladen
werden unter:
http://www.bdb.de/pic/artikelpic/042002/
BdB_Chip_180402.pdf
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FINANZIERUNG BANKEN
FINANZMÄRKTE IPO ENTREPRENEURIAL
FINANCE
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4. Finanzmarktgesetz geht
in die Vermittlung
Der Bundesrat hat das 4. Finanzmarktförderungsgesetz
in den Vermittlungsausschuss
verwiesen. Das Inkrafttreten des Gesetzes
zum 1. 7. 2002 könnte damit gefährdet sein.
Die Kritik der Länder richtet sich nach einer
Meldung der Börsen-Zeitung vom 27. 4. 2002
gegen fünf Punkte. Nur diese werden Gegenstand
der Verhandlungen im Vermittlungsausschuss
sein. Im Einzelnen sind es das geplante
Verbot von Leerverkäufen bei drohenden
Marktstörungen, das Kontenabrufsystem für
Aufsichts- und Finanzbehörden sowie das geplante
Konten-Screening, bei dem auffällige
Kontenbewegungen herausgefiltert werden
sollen. Im Hypothekenbankgesetz soll die
geplante Beschränkung des Geschäftsvolumens
von Grundstücksbeleihungen in Japan,
den USA und Kanada vom Dreifachen des
haftenden Eigenkapitals auf das Fünffache
angehoben werden. Außerdem streben die
Länder an, den Einsatz von Derivaten im öffentlichen
Pfandbriefgeschäft den Regelungen
für Hypothekenbanken anzugleichen.
USA: Justizministerium geht
gegen Analysten vor
Das US-Justizministerium will nach einer
Meldung des Handelsblatts vom 24. 4.
2002 die Rolle der Analysten während der
Spekulationsblase 1999/2000 jetzt auch
strafrechtlich untersuchen. Das habe der
Chef der strafrechtlichen Abteilung, Michael
Chertoff, bekannt gegeben. Die Wall Street
Firmen und ihre Analysten sehen sich bereits
zivilrechtlichen Klagen und Untersuchungen
des Generalstaatsanwalts des Bundesstaats
New York ausgesetzt. Außerdem müssen sie
sich vor dem US-Kongress rechtfertigen. Jetzt
drohen den Analysten Geld- und sogar Gefängnis-Strafen.
Die Staatsanwaltschaft des
Bundesstaats New York hatte zuvor E-Mails
aus der Research-Abteilung der Investmentbank
Merrill Lynch veröffentlicht, in denen
Internet-Analysten Wertpapiere als „Ramsch“
bezeichneten, während sie die Werte ihren
Anlegern noch über viele Monate zum Kauf
empfahlen.
FINANCIAL
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Bereits am 8. 5. 2002 will die SEC zudem nach
einer Meldung der Börsen-Zeitung vom 27. 4.
2002 über einen Vorschlag der New Yorker
Börse und des Verbands der Wertpapierhändler
entscheiden, der verbieten würde, dass
Analysten gegenüber Investmentbanken rechenschaftspflichtig
sind und ihre Einnahmen
aus dem Investmentbanking beziehen.
Deutsche Börse AG: Ausschlussregeln
für den Neuen Markt ausgesetzt
Nach der Entscheidung des OLG Frankfurt,
das der Deutschen Börse die Anwendung
der Ausschlussregeln am Neuen Markt
für Unternehmen mit geringem Börsenwert
in sechs Fällen bis zur Entscheidung in der
Hauptsache untersagt hat, hat die Deutsche
Börse AG angekündigt, die Regeln zunächst
für alle Unternehmen aussetzen. Allerdings
sollten die Regeln vor dem Hintergrund des
Vierten Finanzmarktfördergesetzes erneut
geprüft werden. Die Deutsche Börse wolle
das 4. Finanzmarktfördergesetz nutzen, um
Zulassungs- und Zulassungsfolgepflichten zu
vereinheitlichen und dann im Rahmen der
Börsenordnung auf ein sicheres öffentlichrechtliches
Fundament zu stellen.
Morningstar stuft 169 herauf - 196
mit weniger Sternen
Nach einer Meldung von investmentfonds.de
hat die Ratingagentur Morningstar
Europe im April 2002 von 2492 in Deutschland
zum Vertrieb zugelassenen Investmentfonds
im Vergleich zum Vormonat 169 Fonds
herauf- und 196 herabgestuft. 159 Fonds hätten
erstmals ein Rating erhalten. Die Fonds
erfüllten die Voraussetzung von mindestens
drei Jahren Existenz seit Auflegung sowie mindestens
20 vergleichbaren Fonds europaweit
in der jeweiligen Morningstar-Kategorie.
Morgan Stanley: Weltweit notieren
233 Fonds an Börsen
Die Bedeutung von börsennotierten Fonds
für die Umsetzung von Investmentstrategien
nimmt weiter zu. Zum Ende des ersten Quartals
2002 waren weltweit 233 ETFs (Exchange
Traded Funds) an den Börsen gelistet, wie aus
ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN
einem aktuelle Marktüberblick der US-Investmentbank
Morgan Stanley hervorgeht. Das
Volumen der in den börsennotierten Fonds
verwalteten Papiere belief sich demnach auf
rund 113 Mrd. Dollar. Im ersten Quartal sei
das Volumen der verwalteten Papiere weltweit
um 8 Mrd. von 105 auf 113 Mrd. Dollar
angestiegen. Mehr dazu unter :
http://www.investmentfonds.de/
fondsnews_full.cfm?ID=5948
BVI. Hohe Mittelzuflüsse
im 1 Quartal
Im ersten Quartal des Jahres 2002 verzeichnete
die deutsche Investmentbranche
trotz des schwierigen wirtschaftlichen Umfelds
hohe Mittelzuflüsse. Den Publikumsfonds
flossen in diesem Zeitraum insgesamt
neue Anlagegelder i.H.v. 17,9 Mrd. Euro zu
und damit mehr als doppelt so viel wie im
Vergleichszeitraum des Vorjahres (8,8 Mrd.
Euro). Dies ist der aktuellen Statistik des BVI
Bundesverband Deutscher Investment- und
Vermögensverwaltungs-Gesellschaften e.V.
zu entnehmen. Die Investment-Gesellschaften
verwalteten Ende März in 2354 Publikumsfonds
ein Vermögen von 436,4 Mrd. Euro.
http://www.bvi.de/downloads/INTR-
599E9Qpm160402.pdf
ACI: Neuer Vorstand
Der ACI Deutschland (berufsständische
Vereinigung der an den Weltfinanzmärkten
tätigen Devisenhändler) hat einen neuen
Vorstand gewählt. Die nationale Interessenvertretung
der Geld- und Devisenhändler wird
in den kommenden Jahren von Jörg Isselmann,
Direktor bei der BHF-Bank, geführt. Als sein
Stellvertreter fungiert künftig Peter Schuster
von der IKB Deutsche Industriebank. Neuer
Sekretär ist Peter Gräf von de Hypovereinsbank,
während Hans-Joachim Graf, Geschäftsführer
bei Finacor in München, die Funktion des
Schatzmeisters übernimmt. Insgesamt besteht
der neue Vorstand aus zwölf Personen.
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BANKEN
FINANZMÄRKTE
IPO
Deutsche Börse stellt Going Public
Grundsätze vor
Die Deutsche Börse hat am 24. 4. 2002
Grundsätze vorgelegt, die bei zukünftigen
Börsengängen die Anforderungen an den
Emissionsprospekt regeln sollen sowie die
Angaben außerhalb des Prospekts und die
Veröffentlichung emissionsbegleitender Studien
einschränken.
Die Going Public Grundsätze enthalten formelle
und inhaltliche Vorgaben zur Gestaltung
eines Prospekts. Weiter soll nach den
Grundsätzen ein Emittent ab vier Wochen vor
dem Angebot keine Angaben machen, die für
die Beurteilung der Aktien wesentlich sind,
aber nicht im Prospekt enthalten sind. Auch
die an einem Börsengang beteiligten Emissionsbegleiter
sollen ab zwei Wochen vor dem
Angebot keine emissionsbegleitenden Studien
herausgeben. Beide Beschränkungen
sollen bis zum Ende der Stabilisierungsfrist
aber längstens bis 30 Tage nach der Notierungsaufnahme
gelten. Schließlich sollen Prospekte
für drei Jahre auf den Internet-Seiten
der Emittenten verfügbar sein. Im Rahmen
eines vierwöchigen öffentlichen Hearings
per Internet erhalten alle Marktteilnehmer
Gelegenheit zur Stellungnahme. Es ist vorgesehen,
die Grundsätze nach Abstimmung
mit der Zulassungsstelle am 1. 6. 2002 in
allen Marktsegmenten soweit wie möglich
als Verwaltungspraxis in Kraft zu setzen. Für
Börsengänge am Neuen Markt sollen sie verbindlich
werden.
Als formale Anforderungen an einen Prospekt
definieren die Grundsätze, dass die Sprache
allgemeinverständlich formuliert sein soll und
die Darstellung keinen werbenden Charakter
haben darf. Risikofaktoren müssen einen
spezifischen Bezug zum Geschäftsbetrieb
des Emittenten haben und nach ihrer Bedeutung
aufgezählt werden.
Zukunftsgerichtete Aussagen sollen so formuliert
sein, dass sie als solche eindeutig
erkennbar sind und erkennen lassen, auf
welchen Annahmen sie basieren. Weiter
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FINANCE
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muss ein Emittent Geschäfte und Rechtsbeziehungen
offen legen mit nahestehenden
natürlichen Personen, wie Mitgliedern von
Geschäftsführungs- und Aufsichtsorganen
des Emittenten, und mit nahestehenden juristischen
Personen.
Außerdem beschränken die Going Public
Grundsätze die Verwendung von Pro Forma-Angaben
in der Rechnungslegung.
Schließlich verpflichten sie für die Mitglieder
der Geschäftsführung zur Schilderung
der beruflichen Werdegänge und Nennung
etwaiger Sanktionen für die Verletzung inund
ausländischer Bestimmungen des Strafund
Kapitalmarktrechts während der letzten
zehn Jahre.
Zweiter „IPO Management Award“
verliehen
Die Deutsche Börse AG hat von allen in
den vergangenen beiden Jahren an die Börse
gegangenen Unternehmen in Deutschland
die qualitativ beste Einführung umgesetzt.
Dafür wurde das Unternehmen am 23. 4.
2002 in Frankfurt mit dem „IPO Management
Award“ ausgezeichnet. Neben der Deutschen
Börse, die von einer Experten-Jury als Gesamt-Sieger
für ihr „Best Overall IPO Management“
ausgewählt wurde, gingen in drei Einzel-Kategorien
Preise an Rohwedder für die
„Best Equity Story“, an Techem für die „Best
Investor Relations“ und an Scholz & Friends
als „Best Newcomer“. In der Kategorie „Best
Corporate Goverance“ wurde in diesem Jahr
von der Jury kein Preis vergeben.
Die Jury besteht aus Prof. Dr. Dr. Ann-Kristin
Achleitner (Professorin für Entrepreneurial
Finance an der TU München), Prof. Dr. Bernd
W. Wirtz (Professor für Unternehmensführung
an der Universität Witten/Herdecke), Prof.
Dr. Rüdiger von Rosen (Präsident des Deutschen
Aktieninstituts) und zwei Vertretern der
Initiatoren, Dr. Holger Kern (Vice-President
Monitor Group) sowie Christoph Keese (Chefredakteur
der ‚Financial Times Deutschland‘).
Sponsor des „IPO Management-Award“ 2002
ist die Commerzbank Securities.
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Gerling hält am IPO
der Kreditsparte fest
Der Gerling-Konzern hält nach einer Meldung
der Börsen-Zeitung vom 23. 4. 2002
trotz der Unsicherheit über die eigene künftige
Eigentümerstruktur am geplanten Börsengang
für die Kreditversicherungstochter
Gerling NCM Credit and Finance AG fest. Das
IPO sei für 2004 fest anvisiert.
Fresenius: Börsengang von Tochtergesellschaften
weiter geplant
Der Fresenius-Konzern will nach einer
Meldung der Börsen-Zeitung vom 25. 4.
2002 seine Aktivitäten außerhalb des derzeitigen
Kerngeschäfts zu gleichwertigen
Sparten neben der Fresenius Medical Care
aufbauen. Sowohl das Geschäft der Proserve
mit privaten Krankenhäusern und dem Management
von Kliniken als auch die Produkte
der Tochter Hemocare im Segment Immuntherapeutika
hätten das Potenzial für einen
Börsengang. Einer der ersten Kandidaten sei
die Krankenhausgesellschaft Proserve. Der
Schritt solle mittelfristig realisiert werden.
Auch für die in der Infusions- und Ernährungstherapie
tätige Kabi bleibe das Going Public
im Blick. Allerdings müssten hier zunächst
Ertragsprobleme gelöst werden.
PwC: Börsengang der Beratungssparte
möglich
Nach einer Meldung des Handelsblatts vom
30. 4. 2002 könnte PricewaterhouseCoopers
(PwC) in Kürze den Börsengang seines Beratungsgeschäfts
in den USA ankündigen. Mit
einem Volumen von bis zu 9 Mrd. US$ wäre
dies mit Abstand der größte Börsengang des
Jahres. PwC-Parter in den USA und in Großbritannien
hätten jüngst für den Börsengang
gestimmt. Es müssten zwar noch die Stimmen
der anderen Partner ausgezählt werden, ihre
Zustimmung gelte jedoch als sehr wahrscheinlich.
Als Konsortialbank werde voraussichtlich
Morgan Stanley fungieren. Der Börsengang
käme damit etwa ein Jahr nach dem gescheiterten
Verhandlungen über den Verkauf des
Beratungsgeschäfts an Hewlett Packard. Damals
wurden 18 Mrd. US$ verlangt.
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IPO
Studie: Erfolgsmuster von Start-ups
Die Erfolgsmuster von Start-up-Unternehmen
unterscheiden sich stark voneinander.
Dies bestätigt die Studie Paths to Value -
Phase One: A model for Unterstanding Value
Creation in Early Stage Companies von
PricewaterhouseCoopers, welche erstmals
umfassend die Wertschöpfung von Unternehmen
in frühen Entwicklungsphasen untersucht.
Die Studie basiert auf Erfahrungen
von mehr als 350 forschungsintensiven und
dienstleistungsorientierten Start-ups in Europa,
Israel und den USA, die ihre Startfinanzierung
oder die erste Finanzierungsrunde
zwischen 1999 und 2001 durchliefen.
Im Berichtszeitraum der Studie überlebten
mehr Start-ups und Dotcoms als allgemein
erwartet. Unternehmen, die statt auf trendige
Geschäftsmodelle auf bewährte Geschäftsprinzipien
setzten, hatten scheinbar bessere
Chancen. So waren taktische Maßnahmen
– und zunächst nicht strategische Entscheidungen
- der Schlüssel zum Erfolg.
Die Studie ergab zudem, dass sich die Erfolgsmuster
forschungsintensiver Unternehmen
aus den Branchen Telekommunikation und
Halbleiter stark von Software- und Dienstleistungsunternehmen
unterscheiden, bei denen
die Serviceorientierung im Mittelpunkt
steht. Oberstes Ziel der Software- und Servicefirmen
war es, möglichst früh Umsätze
zu erwirtschaften und diese kontinuierlich
zu steigern. Zu den von Telekommunikationsunternehmen
und Halbleiterherstellern
gewonnenen Kunden zählten dagegen Betaund
Testkunden, die kaum nennenswerte
Umsätze generierten.
Zusätzliche Informationen zur Studie Paths
to Value - Phase One: A model for Unterstanding
Value Creation in Early Stage Companies
sind im Internet abrufbar unter: http:
//www.pathstovalue.com. Dort können Unternehmer
auch ihr eigenes Star-Chart erstellen
und die Entwicklung ihrer Firma mit der von
mehr oder weniger erfolgreichen Wettbewerbern
vergleichen.
ENTREPRENEURIAL
FINANCE
FINANCIAL
PLANNING
Venture Capital Panel für das
1. Quartal 2002
Im 1. Quartal investierten die VCs insgesamt
223 Mio. €. Obwohl das Panel um fünf
Teilnehmer aufgestockt wurde, halbierte sich
das Investitionsvolumen verglichen mit dem
Vor-Quartal. Auch die Zahl der Beteiligungen
ging zurück, von 124 auf 108. Das durchschnittliche
Investment lag bei rund 1 Mio. €. Auch
dieser Wert liegt deutlich unter dem Vorjahr.
Nur bei jeder fünften Finanzierung wurden öffentliche
Förderprogramme (TBG/KfW) in Anspruch
genommen. Mehr als 80% der befragten
Wagnisfinanzierer beklagen, dass sich die beiden
staatlichen Institute derzeit „zu restriktiv“
verhalten.
Mit gut 30% aller Beteiligungen waren Software-Unternehmen,
gefolgt von Biotech-Firmen
(15,7%), auch zu Anfang des Jahres 2002
die begehrtesten Investitionsobjekte für Wagnisfinanzierer.
Internet-Services und IT-Dienstleistungen
teilen sich mit jeweils 6,5% Platz drei.
Das meiste Geld zog mit 60 Mio. € erneut die
Biotech-Branche an, knapp gefolgt von 55 Mio.
€, die in Software-Unternehmen investiert wurden.
Innerhalb Deutschlands bleibt Bayern mit
20% aller Beteiligungen Spitzenreiter vor Nordrhein-Westfalen
mit 18% aller Beteiligungen.
Von Januar bis März trennten sich die Panel-
Teilnehmer von 36 Beteiligungen. 18 Portfoliounternehmen
wurden abgeschrieben, acht
an die Gründer verkauft (Buy Back) und drei
an andere Unternehmen (Trade Sale). Keiner
der befragten Wagnisfinanzierer konnte im
ersten Quartal einen Börsengang durchführen;
in drei Fällen veräußerten VC-Gesellschaften
jedoch ihre Anteile an bereits börsennotierten
Beteiligungsunternehmen.
Die meisten Panel-Teilnehmer (78%) sehen
erst 2003 wieder Chancen für Börsengänge
von Beteiligungsfirmen. Gute Möglichkeiten
für Trade Sales werden jedoch mehrheitlich
(62,5%) schon in der zweiten Jahreshälfte
erwartet.
http://www.vdi-nachrichten.de
ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN
VC-Markt USA: Leichte Besserung?
Verbessert sich das Klima auf dem amerikanischen
VC-Markt? Neue Daten der Beratungsgesellschaft
Cambridge Associates
scheinen nach einer Meldung von germanhot100
vom 29. 4. 2002 darauf hinzuweisen.
Allerdings geben die Daten noch keinen Anlass
für Euphorie. Laut Cambridge Associates
lag die durchschnittliche Rendite amerikanischer
Private-Equity-Fonds im vierten
Quartal 2001 bei -0,1% - eine Verbesserung
um 8% gegenüber dem Vorquartal. VC-Fonds
befanden sich mit -6,2% ebenfalls im negativen
Bereich, aber auch hier war im Vergleich
mit dem dritten Quartal eine Verbesserung,
und zwar um 9,2%, festzustellen. Im Jahresvergleich
sind die Werte aber deutlich gefallen:
Die Renditen der Private-Equity-Fonds
liegen um 11,4% unter den Werten von 2000,
bei VC-Fonds ging es gar um 38,9% in den
Keller. Zu beachten ist auch, dass in den
Werten - die nach Cambridge-Angaben 80%
aller VC-Fonds und etwa 70% aller PE-Fonds
einbeziehen - Verwaltungs- und Performancegebühren
oder Gewinnbeteiligungen nicht
berücksichtigt sind.
Die Gesellschaft weist allerdings darauf hin,
dass die Durchschnittswerte einen Umstand
eher verschleiern: Die Performance der einzelnen
Fonds geht weit auseinander, die Fonds
der Spitzengruppe haben teilweise immer noch
recht beachtliche Zahlen erwirtschaftet.
FUTOUR-Gründerkongress
Der zweitägige Gründerkongresses und
das 8. Investmentforum wurde vom 25.-26.
4. 2002 von über 250 Teilnehmer aus Wirtschaft,
Wissenschaft, Politik, Verbänden und
der Kapitalbeteiligungswirtschaft besucht.
Die Veranstaltung bietet technologieorientierten
Gründungsunternehmen und potenziellen
Beteiligungskapitalgebern die Möglichkeit,
intensivere Kontakte für ein späteres
gemeinsames Engagement beim Aufbau und
Wachstum der zukunftsorientierten Unternehmen
zu knüpfen.
http://www.futour.de
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FINANZ
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FINANCIAL
FINANZIERUNG BANKEN FINANZMÄRKTE IPO ENTREPRENEURIAL PLANNING ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN
FINANCE
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Neues Zertifikat für Finanzberater
und Finanzplaner sorgt für mehr
Transparenz und allgemein anerkannte
Abschlüsse in Europa
Im Rahmen einer gemeinsamen Pressekonferenz
stellten die European Financial
Planning Association EFPA Deutschland
e.V. und die Industrie- und Handelskammer
Frankfurt am Main in Frankfurt am Main ihre
Aktivitäten zur neu geschaffenen europäischen
Zertifizierung für Finanzberater und
Finanzplaner vor.
Die von der EFPA entwickelte zweistufige
Zertifizierung zum European Financial Adviser
und European Financial Planner ist die
erste europaweite Zertifizierung für Finanzberater
und Finanzplaner. Die Zertifikate
werden ausschließlich nach erfolgreichem
Bestehen einer Prüfung in Theorie und Praxis
vergeben. Die Kandidaten müssen sich
darüber hinaus zur Einhaltung der ethischen
Normen der EFPA und zur berufsbegleitenden
Fortbildung verpflichten.
Die Prüfungsinhalte basieren auf einem
europäischen Curriculum (Weiterbildungsordnung)
und einer europäischen Prüfungsordnung.
Voraussetzungen sind eine
einschlägige Weiterbildung und der Nachweis
festgelegter Berufserfahrungen in der
Finanzberatung und Finanzplanung.
Die Weiterbildungsinhalte wurden unter fachlicher
Begleitung der Europäischen Akademie
für Finanzplanung in Bad Homburg und der
Erasmus Universität in Rotterdam entwickelt.
In allen europäischen Ländern sind deshalb
die Prüfungsinhalte identisch, mit Ausnahme
der nationalen Besonderheiten in steuerlichen
und rechtlichen Fragestellungen sowie
den Themen zur sozialen Sicherheit.
Nach zweijähriger Vorarbeit auf europäischer
Ebene geht die EFPA jetzt in 10 europäischen
Nationen an den Start. Außer Deutschland
sind das die Niederlande, Italien, Spanien,
England (United Kingdom) und die nordischen
Länder Dänemark, Finnland, Norwegen,
Schweden und Island. Eine zentrale in
Rotterdam koordiniert die europäischen Aktivitäten.
Die „National Affiliates“ – in Deutschland
die EFPA Deutschland e.V. mit Sitz in
Bad Homburg v.d.H. – sind zuständig für die
Durchführung der Prüfungen, Erteilung und
Überwachung der Zertifikatsinhaber und die
Akkreditierung von Weiterbildungsinstituten,
die nach den Richtlinien der EFPA ausbilden
wollen. Die Zertifikatsinhaber sind gleichzeitig
Mitglieder der nationalen Organisationen.
Mehr dazu unter:
http://www.efpa.de
Verfassungsmäßigkeit der Besteuerung
von Einkünften aus Spekulationsgeschäften?
Das Bundesministerium der Finanzen
(BMF) wird in dem BFH-Urteil vom 19. 3.
2002IX R 62/99 zum Beitritt in dem Revisionsverfahren
aufgefordert, in dem die Verfassungsmäßigkeit
der Besteuerung von
Einkünften aus Spekulationsgeschäften i.S.
des § 23 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 Buchst. b EStG
in der für das Kalenderjahr 1997 geltenden
Fassung streitig ist. Der erkennende Senat
hält es für angezeigt, das BMF gemäß § 122
Abs. 2 Satz 3 der Finanzgerichtsordnung zum
Beitritt aufzufordern. Im Falle eines Beitritts
wäre es nach Auffassung des Senats sachdienlich,
wenn das BMF zu nachfolgenden
Fragen Stellung nimmt:
1. Welche rechtlichen und tatsächlichen
Möglichkeiten standen den Finanzämtern
im Streitjahr zur Verfügung, um vorgelegte
Einkommensteuererklärungen auf ihre Vollständigkeit
hinsichtlich der von den Steuerpflichtigen
erklärten Spekulationsgewinne
zu überprüfen? Welche Möglichkeiten bestanden
darüber hinaus, um nicht erklärte
Spekulationsgewinne zu ermitteln?
2. Welche rechtlichen und tatsächlichen
Hindernisse standen gegebenenfalls einer
vollständigen Erfassung und Verifizierung von
Einkünften aus Spekulationsgeschäften i.S.d.
§ 23 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 Buchst. b EStG a.F.
im Streitjahr entgegen?
Moventum: Dienstleistungen
für Vermögensverwaltern
Die luxemburgische Moventum S.A. bietet
in Deutschland Vermögensverwaltern und Finanzdienstleistern
nach einer Meldung des
Handelsblatts vom 23. 4. 2002 ab einer Größenordnung
von 20 Mio. € insgesamt drei
Dienstleistungen für das Fondsgeschäft an.
Es handelt sich um die Kontenverwaltung auf
einer Transaktionsplattform, Marketingunterstützung
plus Fondsinformationen sowie
Unterstützung bei der individuellen Portfolioentwicklung
für den Privatanleger.
Studie: Hohe Akzeptanz
für Riester-Produkte
Die Deutschen im Alter zwischen 14 und
49 Jahren stehen der Riester-Rente insgesamt
aufgeschlossen gegenüber. Mehr als die Hälfte
von ihnen sieht in der staatlich geförderten
Altersvorsorge eine attraktive Anlageform. Für
41% hingegen kommen Riester-Produkte nicht
in Frage; gut ein Drittel davon befürchtet, ihr
Einkommen sei zu niedrig, um sich zusätzliche
Ausgaben leisten zu können. So die wichtigsten
Ergebnisse einer repräsentativen Studie, die
die Commerzbank beim Marktforschungsinstitut
TNS Emnid in Auftrag gegeben hatte.
9% der Bevölkerung im Alter von 14 bis 49
Jahren haben bereits privat oder über ihr Unternehmen
in ein Riester-Produkt investiert.
Für weitere 8% steht fest, dass sie sich auf
jeden Fall bei der staatlich geförderten Altersvorsorge
engagieren wollen. 35% der Befragten
werden eventuell eine Riester-Rente
abschließen.
UBS will im Private Banking
unter die Top Fünf
Die UBS Private Banking Deutschland AG
will nach einer Meldung des Handelsblatts
bis zum Jahr 2006 in Deutschland zu den
größten fünf Anbietern zählen. Das erklärte
Vorstandssprecher Andreas Muth bei einem
Pressegespräch. Bisher sehe man sich unter
den Top 15. Deutschland zähle in Europa zu
den attraktivsten Märkten bei der Vermögensverwaltung
für Privatkunden.
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FINANZ
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FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN
FINANCE PLANNING
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EU-Regierungen einigen sich auf IAS
Die neue EU-Verordnung zur Anwendung
internationaler Rechnungslegungsstandards
in Europa steht nach einer Meldung
der Börsen-Zeitung vom 26. 4. 2002
unmittelbar vor der Verabschiedung. Nach
Angaben von Diplomaten haben die EU-Regierungen
auf Botschafterebene die neuen
Bilanzregelungen einstimmig abgesegnet.
Die Verordnung muss noch vom Ministerrat
formalisiert werden. Dies solle „so
schnell wie möglich“ nach Abschluss der
Übersetzungsarbeiten erfolgen. Anschließend
werden die einzelnen Standards im
Zuge des Komitologieverfahrens in EU-
Recht übertragen. Das Europaparlament
wird keine weitere Lesung vornehmen. Die
Verordnung umfasst die International Accounting
Standards (IAS) wie auch die aus
den IAS nach der Neuordnung des International
Accounting Standards Board (IASB)
hervorgegangenen „International Financial
Reporting Standards (IFRS)“ sowie damit
verbundene Auslegungen (SIC-Interpretationen)
und spätere Änderungen.
Analyse der Auswirkungen
des Enron-Zusammenbruchs
Die Dienststellen der Europäische Kommission
haben am 18. 4. 2002 online eine erste
Analyse der Auswirkungen des Enron-Zusammenbruchs
auf die EU veröffentlicht. Das
Papier mit dem Titel „Eine erste Antwort der
EU auf die aufgrund des Enron-Falls zu klärenden
politischen Fragen“ zeigt die Schritte
auf, die unternommen werden müssen, um
Ähnliches in Europa zu verhindern. In dem
Papier wird betont, dass die EU sich bereits
der meisten mit Bezug auf den Enron-Fall
relevanten Regelungsfragen im Aktionsplan
für Finanzdienstleistungen angenommen hat,
der darauf zielt, einen effizienten und wettbewerbsfähigen
Kapitalmarkt zu schaffen,
der das Vertrauen der Investoren verdient.
Hervorgehoben werden politische Initiativen
in fünf vorrangigen Bereichen: Vorlage von
Abschlüssen, gesetzliche Abschlussprüfung,
Unternehmensverfassung (Corporate Governance),
Transparenz und schließlich die Regulierung
der Tätigkeit von Finanzanalysten
und Rating-Agenturen.
Der vollständige Text des Papiers kann auf der
Europa-Website abgerufen werden unter:
http://www.europa.eu.int/comm/internal_market/de/
company/company/index.htm.
Strengere Regeln für
Wirtschaftsprüfer in den USA
Das von den Republikanern geführte US-
Repräsentantenhaus hat nach einer Meldung
der Börsen-Zeitung vom 26. 4. 2002 einen
Gesetzentwurf verabschiedet, der strengere
Regeln für Wirtschaftsprüfer und für die Offenlegungspflichten
von Unternehmen enthält.
Der Entwurf ist eine Reaktion auf die
Pleite des Energiehandelskonzerns Enron.
Der Gesetzentwurf sieht vor, dass unter der
Aufsicht der Wertpapierbehörde SEC eine
unabhängige Behörde geschaffen wird, die
einen Verhaltenskodex für Wirtschaftsprüfer
erstellt und dessen Einhaltung überwacht.
Der Gesetzentwurf verbietet Prüfern ferner,
ein Unternehmen gleichzeitig zu prüfen
und bestimmte Beratungsfunktionen
auszuüben.
Verabschiedung des IDW RS zur
Anwendung des VersKapAG
Der Versicherungsfachausschuss des
IDW hat nach Verkündung des Gesetzes
zur Änderung von Vorschriften über die Bewertung
der Kapitalanlagen von Versicherungsunternehmen
und zur Aufhebung des
Diskontsatzüberleitungsgesetzes die IDW
Stellungnahme zur Rechnungslegung: Auslegung
des § 341b HGB (neu) (IDW RS VFA
2) verabschiedet. Die Stellungnahme enthält
Konkretisierungen und Hilfestellungen bezüglich
der durch das VersKapAG geänderten
Vorschriften über die Bewertung der Kapitalanlagen
von Versicherungsunternehmen. Bis
zur Veröffentlichung in den Fachzeitschriften
des IDW kann diese IDW-Stellungnahme als
PDF-Datei heruntergeladen werden unter :
http://www.idw.de/download/RS_VFA2.pdf
Verkürzte Offenlegungsfristen
geplant
In ihrer Sitzung am 11. 4. 2002 hat die
SEC hat eine Vielzahl von Regelungsänderungen
vorgeschlagen U.a. soll die Frist
für die Veröffentlichung von Rechnungslegungsinformationen
verkürzt werden: Der
Quartalsbericht (Form 10-Q) soll spätestens
nach 30 statt bisher 45 Tagen, der Jahresabschluss
(Form 10-K) nach 60 statt nach
90 Tagen publiziert werden. Auch werden
Vorschläge zur einheitlichen Regelung der
Internetpublizität gemacht. Ergänzt werden
soll darüber hinaus Form 8-K „Disclosure of
Certain Management Transactions“. Neu eingeführt
wird Form N-6, mit dem Investoren
ausführlicher über Prämien und Risiken bestimmter
Lebensversicherungsverträge informiert
werden sollen. Die verschiedenen
Änderungsvorschläge können innerhalb von
30 bzw. 45 Tagen kommentiert werden.
Die ausführlichen Regelungsinhalte und Begründungen
sind einsehbar unter:
http://www.sec.gov/rules/proposed/33-8089.htm
KPMG: Erneute Überprüfung aller
45 Neuer Markt-Mandate
Die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
KPMG will nach einer Meldung des Handelsblatts
vom 24. 4. 2002 sämtliche von
ihr testierten Abschlüsse am Neuen Markt
noch einmal überprüfen. Damit würde etwa
jedes siebte Unternehmen am Wachstumssegment
rückwirkend genauer untersucht.
Insgesamt prüft KPMG rund 45 Unternehmen
am Neuen Markt. Die größte deutsche Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
reagiert damit
auf wachsende Kritik an ihrer Arbeit. KPMG
hatte im Februar dieses Jahres das Mandat
bei Comroad niedergelegt und das Testat für
2001 verweigert. Mittlerweile hat Comroad
sogar mitgeteilt, dass auch die Umsätze in
den Bilanzen der Jahre 1998 bis 2000 zu einem
großen Teil nur auf dem Papier existieren.
Die KPMG kündigte daraufhin an, die
Testate der entsprechenden Abschlüsse
ebenfalls zu widerrufen.
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PERSONALIA MAGAZIN
FINANCE PLANNING
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Kontaktstudium Finance an der Uni
Regensburg
Die Academy for Finance GmbH (universitätsnahe
Weiterbildungsgesellschaft an der
Universität Regensburg) bietet ein Kontaktstudium
Finanzplanung als Weiterbildungsstudium
an, das den Erwerb der beruflichen
Qualifikation eines Geprüften Finanzplaners
zum Ziel hat. Das Kontaktstudium Finanzplanung
orientiert sich in den Ausbildungsgegenständen
an den US-amerikanischen
Standards des Master of Science Degree
Program in Financial Planning. Es integriert
die nationalen institutionellen Rahmenbedingungen.
Der Fortbildungsgang richtet sich
vor allem an die folgenden Berufsgruppen:
Finanzplaner, Finanzberater, Financial Consultants,
Vermögensberater, Anlageberater,
Asset Manager, Vermögensverwalter, Immobilienberater
und Versicherungsberater.
Gegenstand des Kontaktstudiums ist der gesamte
Bereich der rechtlichen, ökonomischen
und steuerlichen Grundlagen der Kapitalanlage.
Es werden Anlagealternativen in ihren Einzelheiten
präsentiert und die ökonomischen
und steuerlichen Wirkungen in statischer und
dynamischer Sicht aufgezeigt. Das Kontaktstudium
Finanzplanung hat die Ausbildung
zum Geprüften Finanzplaner als Ziel.
Zulassungsvoraussetzungen sind:
• abgeschlossenes Studium an einer Universität
oder Fachhochschule oder abgeschlossenes
Studium an einer Akademie,
dies gilt insbesondere von Bank- Sparkassen-,
Genossenschaftsakademien, von
Wirtschaftsakademien und von Berufsakademien,
oder
• vergleichbare Studienabschlüsse oder
Berufsqualifikationen im Ausland oder
• berufsqualifizierender Abschluss im Tätigkeitsbereich
des Finanzplaners, dies gilt
insbesondere für Beschäftigte bei Banken,
Sparkassen, Versicherungsunternehmen,
Finanz-, Anlage- und Steuerberatern.
http://www.uni-regensburg.de/Fakultaeten/WiWi/
drukarczyk/kontaktstudium.htm
Der aktuelle Fachbegriff aus dem „Kleinen BETRIEB. Börsen-Lexikon“
SECURITIES AND EXCHANGE
COMMISSION (SEC)
Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde
der USA. Beaufsichtigt den gesamten
Wertpapiermarkt. 1934 durch Bundesgesetz
gegründet. Wichtigste Aufgabe ist die
Überwachung der Einhaltung der Wertpapiergesetze
und der für das Börsenwesen
erlassenen Vorschriften, der Schutz der
Kapitalanleger in ihren Rechten und die
Gewährleistung der Funktionsfähigkeit
der Kapitalmärkte. ...
Weiterbildung in Unternehmen
zahlt sich aus
Weiterbildung lohnt sich, denn sie erhöht
die Produktivität der Unternehmen. Um
durchschnittlich 0,3% steigt die Produktivität
von Unternehmen, wenn der Anteil der
an Weiterbildungsmaßnahmen teilnehmenden
Beschäftigten um 1% zunimmt. Wie
eine Studie des Zentrums für Europäische
Wirtschaftsforschung (ZEW), Mannheim,
auf Basis der repräsentativen Daten des IAB
Betriebspanels weiter zeigt, erhöhen jedoch
nicht alle Trainingsformen die Produktivität.
Die stärkste Produktivitätswirkung resultiert
aus formalen externen und internen Kursen,
Lehrgängen und Seminaren. Mit Abstand folgen
Qualitätszirkel, Werkstattzirkel bzw. Lernstatt
und selbstgesteuertes Lernen mit Hilfe
von Medien wie etwa computerunterstützte
Selbstlernprogramme und Fachbücher.
Zum Teil weit verbreitete Trainingsformen
wie Unterweisungen und Einarbeitung am
Arbeitsplatz, die Teilnahme an Vorträgen,
Fachtagungen oder Messeveranstaltungen
sowie Job-Rotation haben hingegen keinen
Einfluss auf die Produktivität der Unternehmen.
Der US-Präsident beauftragt mit der Wahrnehmung
der Aufgaben der SEC 5 Commissioners
mit einer Amtszeit von 5 Jahren, die
durch rund 2500 Mitarbeiter – Rechtsanwälte,
Wirtschaftsprüfer, Finanzanalytiker,
Gutachter, Ökonomen u.a. – unterstützt
werden. ... Die SEC hat Ihren Sitz in Washington
D.C. und verfügt über 13 Regionalbüros,
die die SEC an den verschiedenen
Finanzplätzen repräsentieren ...
Bestellung
Deutsche Betriebe investieren beachtliche
Beträge in die Weiterbildung ihrer Mitarbeiter
und stellen damit sicher, dass flexible,
komplexe und diversifizierte Produktionsprozesse
auch in Zeiten des Fachkräftemangels
immer an die neuesten Anforderungen
angepasst werden können. Zwei Drittel von
ihnen setzen dabei nach wie vor auf klassische
Formen der beruflichen Weiterbildung
wie formale interne und externe Kurse.
Mehr als 72% geben allerdings an, auch
andere Formen der Weiterbildung zu nutzen.
Dabei setzen in erster Linie nicht etwa Unternehmen
auf Weiterbildung, „die es sich
leisten können“, weil sie beispielsweise einen
hohen Überschuss erzielen. Ganz im
Gegenteil greifen vor allem Unternehmen
mit einem Produktivitätsnachteil zu Trainingsmaßnahmen,
um vorhandene Wettbewerbsnachteile
auszugleichen. Diese
Rechnung scheint auch aufzugehen, wie
die Produktivitätssteigerungen durch Weiterbildung
zeigen.
Die verschiedenen Weiterbildungsformen
wirken sich im Zeitablauf unterschiedlich
aus. Während externe formale Kurse im
Durchschnitt mindestens zwei Jahre lang
die Produktivität eines Unternehmens erhöhen,
kann die positive Wirkung von internen
formalen Kursen nach zwei Jahren nicht
mehr nachgewiesen werden. Qualitätszirkel
entfalten wiederum ihre positiven Produktivitätseffekte
erst mit einer zeitlichen Verzögerung
von mindestens einem Jahr.
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ACCOUNTING
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PERSONALIA
MAGAZIN
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UNTERNEHMEN
Joachim Sanio, Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
Küfner, Hans Rudi
Alexanderwerk AG
Neues Vorstandsmitglied der Alexanderwerk
AG ist Hans Rudi Küfner. Er wird dort
für die Ressorts Finanzen, strategische Unternehmensplanung
und Entwicklung des
Immobilienbestands zuständig sein.
Kümmel, Gerhard
Robert Bosch GmbH
Zum 1. 7. 2002 wird Gerhard Kümmel (54)
neuer stellvertretender Geschäftsführer der
Robert Bosch GmbH. Er wird den Finanzierungsbereich
des Stuttgarter Konzerns leiten.
Sein Vorgänger, Dr. Claus Dieter Hoffmann
(60), wird in den Ruhestand treten.
Kusch, Thilo
Deutsche Telekom AG
Neuer Bereichsleiter für Investor Relations
bei der Deutsche Telekom AG ist Thilo
Kusch, der erst vor wenigen Monaten von
Dresdner Kleinwort Wasserstein zu T-Mobilie
gewechselt war.
Rönneberg, Henning
Pixelpark AG
Annette Koch, seit April 2001 Finanzvorstand
der Pixelpark AG, hat sich entschlossen,
mit dem Beginn ihres Mutterschutzes
das Vorstandsamt niederzulegen. Nach Ende
des Mutterschutzes und der Elternzeit wird
sie nicht mehr in das Unternehmen zurückkehren.
Diese Einigung wurde in vollstem
Einvernehmen zwischen allen Beteiligten
herbeigeführt. Paulus Neef leitet die Pixelpark
AG ab sofort als alleiniger Vorstand.
Mit Wirkung zum 1. 5. 2002 übernimmt Henning
Rönneberg die Aufgaben des Finanzchefs
bei der Pixelpark AG. Henning Rönneberg, Jahrgang
1969, war bis zu seinem Wechsel zu Pixelpark
seit 2001 Vice President Chief Financial
Officer der BOL.com AG, wo er als Mitglied der
Geschäftsleitung die Gesamtverantwortung
für die Unternehmensbereiche Finanzen, Planung,
Controlling und Recht trug.
Joachim Sanio (55) hat zum 1. 5. 2002
die Leitung der neu geschaffenen Bundesanstalt
für Finanzdienstleistungsaufsicht
(BAFin) übernommen. Der in Hameln/
Weser geborene Niedersachse ist verheiratet
und hat zwei Kinder. Nach dem Studium
der Rechtswissenschaften in Berlin
und Genf hat er seit 1974 in der Bundesaufsichtsamt
für das Kreditwesen (BAKred)
die Leitung verschiedener Referate in der
Grundsatzabteilung sowie anschließend
die Leitung der Grundsatzabteilung übernommen.
1995 wurde er zum Vizepräsidenten,
im Jahr 2000 zum Präsidenten des
Schöttler, Jürgen
Intershop AG
Neuer Finanzvorstand bei der Intershop
Communication AG ist Jürgen Schöttler (54).
Er wird die Bereiche Finanzen, Personal, Information
Technology, Rechtsabteilung und die
allgemeine Verwaltung verantworten. Schöttler
war zuletzt Geschäftsführer und CFO bei
Messer Griesheim.
BERATUNGSGESELLSCHAFTEN
Schade, Carl Albrecht
Deutsche Investor’s Capital AG
Carl Albrecht Schade wird zum 1. 5.
2002 Partner bei der Management- und Beteiligungsgesellschaft
für Restrukturierungen
DIC Deutsche Investor’s Capital AG. Er wird
dort vor allem für das Investmentgeschäft zuständig
sein. Er war zuvor bei der WGZ-Bank für
das Firmenkunden- und Beteiligungsgeschäft
zuständig.
VERSICHERUNGEN
Engmann, Henning
BHW Holding
Henning Engmann (51) ist bei der BHW
Holding zum stellvertretenden Vorstandsmitglied
bestellt worden. Er wird dort für
den Bereich Bilanzen und Steuern verantwortlich
sein, den er bereits seit Juli 2001
BAKred ernannt.
Sanio ist Mitglied
des Baseler Ausschusses
für Bankenaufsicht,
des
Beratenden Bankenausschusses
der Europäischen
Union in Brüssel,
des Bankenaufsichtskomitees der Europäischen
Zentralbank in Frankfurt am Main.
Weiterhin wurde er zum Präsidenten der
FATF XIV 2002/2003 (ab September
2002) ernannt
als Generalbevollmächtigter geleitet hat. Er
wird auch für die Immobilienmanagement
und Beteiligungen zuständig sein.
Fauser, Michael
Cosmos Versicherungen
Neues stellvertretendes Vorstandsmitglied
der Cosmos Versicherungen wird Dr.
Michael Fauser (38). Er ist damit Nachfolger
von Karl-Heinz Brommler (59), der in den Ruhestand
tritt.
KREDITINSTITUTE
Bösel, Hans-Detlef
M.M. Warburg & Co.
Seit 1. 5. 2002 ist Hans-Detlef Bösel (55)
als Partner bei M.M.Warburg & Co. tätig. Er
wird bei Warburg vor allem den Ausbau des
Bereichs Investmentbanking, dem die Bereiche
Kommerzielles Geschäft und Corporate
Finance angehören, betreuen. Bösel war zuvor
acht Jahre persönlich haftender Gesellschafter
bei Sal. Oppenheim jr. & Cie.
Fischer, Jens
Nassauische Sparkasse
Zum 1. 10. 2002 wird Jens B. Fischer (60)
Nachfolger des derzeitigen Vorstandsvorsitzenden
der Nassauischen Sparkasse (Naspa).
Er ist seit 1993 im Naspa-Vorstand für das
Firmenkundengeschäft verantwortlich.
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FINANZ
BETRIEB
NEWS
FINANZIERUNG BANKEN FINANZMÄRKTE IPO ENTREPRENEURIAL
FINANCE
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FINANZ BETRIEB: Vorschau Heft 5/2002
FINANZMANAGEMENT
Prof. Dr. Andreas Cahn/Michael Senger
Das Gesetz zur Regelung von öffentlichen Angeboten
zum Erwerb von Wertpapieren und von Unternehmensübernahmen
Prof. Dr. Dr. Andreas Löffler
Gewichtete Kapitalkosten (WACC) in der Unternehmensbewertung
Christian Timmreck
Beta-Faktoren – Anwendungsprobleme und Lösungsansätze
FINANZMÄRKTE
Prof. Dr. Karlheinz-Küting/Prof. Dr. Claus-Peter Weber/
Jochen Pilhofer
Umsatzrealisation als modernes bilanzpolitisches Instrumentarium
im Rahmen des Gewinnmanagements (earnings
management) – Eine Analyse vor dem Hintergrund der Fälle
Comroad und Xerox
Ulf Herold / Prof. Dr. Raimond Maurer
“Resampled Efficiency” – eine überlegene Methode zur
Asset Allokation?
EXISTENZGRÜNDUNG
Ulrich Faisst/Dr. Ekkehard Franzke/Moritz Hagenmüller
Balanced Scorecard für Corporate Venture Capital – Eine
Performance-Diagnose aus vier Management-Perspektiven
KoR – Zeitschrift für kapitalmarktorientierte
Rechnungslegung
Prof. Dr. Bernhard Pellens/Thorsten Sellhorn
Neue US-Goodwillbilanzierung steht deutschen Unternehmen
nun offen – DRS 1a vom Bundesministerium der Justiz
bekannt gemacht –
Prof. Dr. Dr. h.c. Wolfgang Ballwieser
Informations-GoB – auch im Lichte von IAS und US-GAAP
Prof. Dr. Martin Glaum/Prof. Dr. Donna Street
Rechnungslegung der Unternehmen am Neuen Markt
– Die Einhaltung der Offenlegungsstandards nach IAS
und US-GAAP
Matthias Meitner/Felix Hüfner/Volker Kleff
Enron: Wirtschaftsprüfer, Bilanzierungsvorschriften und
der deutsche Aktienmarkt
Dr. Dieter Hess/Dr. Erik Lehmann/Erik Lüders
Bewertungsrelevante Kennzahlen zur Analyse von Unternehmen
am Neuen Markt
Christian Zwirner
Transparenz des Zelluloids? – Branchenspezifische Ansätze
einer rechnungslegungsbasierten Berichterstattung bei
Film- und Medienunternehmen
FINANCIAL
PLANNING
Eine neue Methode der
Asset Allocation
Resampled Efficiency ist ein neues Verfahren
zur Asset Allocation. Es gewinnt zunehmend
Verwendung in der Praxis, da es zu
Portfoliostrukturen führt, die ausgewogener
und intuitiv nachvollziehbarer sind als die
klassische Markowitz-Optimierung.
Herold und Maurer stellen dieses Konzept in
der Mai-Ausgabe des FINANZ BETRIEB vor
und überprüfen anhand einer empirischen
Studie, ob es unter realistischen Bedingungen
zu einer besseren risikoadjustierten Performance
führt als alternative Ansätze der
Asset Allocation.
US-Goodwillbilanzierung durch
DRSC abgesegnet
Das Bundesministerium der Justiz hat
am 6. 4. 2002 den deutschen Rechnungslegungsstandard
DRS 1a verabschiedet. Dieser
Standard hat die Voraussetzungen dafür
geschaffen, dass auch US-GAAP-Konzernabschlüsse,
die unter Anwendung der neuen
US-Goodwillbilanzierungsregeln aufgestellt
wurden, die befreiende Wirkung i.S.v. § 292a
HGB besitzen.
Pellens und Sellhorn zeichnen in ihrem Beitrag
in der Mai/Juni-Ausgabe der KoR – Zeitschrift
für kapitalmarktorientierte Rechnungslegung
die Entwicklung und die Kritik
an diesem Standard nach und verdeutlichen,
welche Auswirkungen sich durch die Anwendung
der neuen Goodwill-Regelungen über
den DRS 1a ergeben.
Seminare des FINANZ BETRIEB
Der FINANZ BETRIEB bietet in Kooperation
mit WSF Wirtschaftsseminare Frankfurt
u.a. folgende Seminare an:
Latente Steuern – Bilanzierung nach
HGB, US-GAAP und IAS, 15. 5. 2002 in
Düsseldorf
Bilanzpolitik: Ziele, Methoden und
Grenzen, 27. 5. 2002 in Frankfurt am
Main
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Grundlagen der IAS, 3. 6. 2002 in
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Risikocontrolling, 3.-4. 6. 2002 in
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Methoden der Unternehmensbewertung,
10. 6. 2002 in Wiesbaden
• Immaterielle Vermögenswerte nach
HGB, IAS und US-GAAP, 13. 6. 2002 in
Darmstadt
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