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DATEN - ANALYSEN - NACHRICHTENNR. - 1/2002
NR. 11 13.06.2003
INHALT
FINANZIERUNG
Zinssenkung um 50 Basispunkte – Zinssenkungsspielraum
genutzt ......... S.2
Untersuchung: Stabiler kontinentaleuropäischer
Buyout-Markt ....... S.2
BANKEN
Studie: Kundenrückgewinnung im
Privatkundengeschäft.................. S.3
FINANZMÄRKTE
Börsengänge kommen weltweit
in Fahrt ...................................... S.4
Studie: „Fusionspotenziale
in Europa“.................................. S.4
ENTREPRENEURIAL FINANCE
Studie: Personal- und Gehaltssituation
der deutschen Kapitalbeteiligungsgesellschaften
................................ S.5
FINANCIAL PLANNING
Bundesregierung will Zinsabgeltung
Anfang 2005 einführen.............. S.6
ACCOUNTING
USA: Kongress bekämpft neue Stock
Options-Regelung des FASB ....... S.7
FORTBILDUNG
G-Forum 2003: Programmablauf und
Anmeldung jetzt online .............. S.8
PERSONALIA
J.-B. Schmidt, Sofinnova Partners,
zum EVCA-Vorsitzenden 2003/04
gewählt ................................... S.10
MAGAZIN
Strukturwandel in der Mittelstandsfinanzierung
............................. S.11
TOPMELDUNGEN
SFS-Beige-Book-Index: Leitzinsänderung
in den USA unwahrscheinlich
Die aktuellen Zahlen des SFS-Beige-Book-
Index lassen eine Fortsetzung der graduellen
Konjunkturerholung der US-Wirtschaft erkennen.
Der vorläufige Q2-Wert des SFS-BBI,
einem Barometer zur Prognose der US-Konjunkturentwicklung
und Zinsentscheidungen
der US-Zentralbank liegt auf einer Skala von
–2 bis +2 bei 0,438 und somit erneut leicht
oberhalb des Vorquartalswertes (0,407).
Die Bewertung beruht auf einer von Siemens
Financial Services (SFS) entwickelten
Scoring-Methode. Der Wert zeige, dass sich
der Pulsschlag der US-Konjunktur im zweiten
Quartal nicht merklich erhöht hat und weiterhin
schwach bleibt. Werde der aktuelle
Beige-Book-Wert als Indikator für die Zinsentscheidung
des Offenmarktausschusses
(FOMC) am 25. Juni herangezogen, sei die
Beibehaltung des derzeitigen Zielsatzes für
Tagesgeld (1,25%) wahrscheinlich.
Gegenwärtig rücken ebenso verstärkt Deflationsbefürchtungen
in den Blickpunkt geldpolitischer
Entscheidungsträger. Die Sensibilisierung
in Bezug auf deflationäre Risiken habe
deutlich an Gewicht gewonnen. Dies treffe
auch auf die US-Zentralbank zu. Sie scheine
die Märkte davon überzeugen zu wollen, dass
sie eine erhöhte Deflationsanfälligkeit erkannt
hat und über genügend Mittel verfüge,
den Deflationsvirus zu bekämpfen.
Prozyklische Wirkungen
von Basel II
Nach Auffassung des Bundesverbands
deutscher Banken (BdB) zeigen Untersuchungen
für die Portfolios deutscher Großbanken
deutlich, dass Basel II offensichtlich
systemisch bedingt sehr stark prozyklisch
wirkt. Die hiermit verbundene Volatilität
der Eigenkapitalanforderungen stelle eine
ernsthafte Bedrohung für die Stabilität des
Finanzsystems dar.
w http://www.bdb.de/pic/artikelpic/062003/
Pro-Cyclicality_Basel2.pdf
Regierung plant einheitliche Steuer für
alle Kapitalerträge
Die Bundesregierung arbeitet nach
einer Meldung von Handelsblatt.com vom
13. 6. 2003 an einer umfassenden Reform
der Besteuerung von Kapitalerträgen. Wie
das Handelsblatt aus Koalitionskreisen erfahren
habe, solle die Abgeltungsteuer für
Zinsen auf alle Formen von Kapitalerträgen
ausgedehnt werden. Neben Zinsen beträfe
dies u. a. Dividenden und Erträge aus Beteiligungsverkäufen.
Der Steuersatz solle „um
die 25 %“ betragen. Ist dieser Betrag entrichtet,
müssen auch Anleger mit einem höheren
individuellen Steuersatz nichts mehr
nachzahlen. Ein Gesetzentwurf für die Kapitalertragsteuer
solle in der ersten Hälfte des
Jahres 2004 vorliegen, in Kraft treten solle
die Neuregelung 2005.
EU-Richtlinie zu Bestimmungen über
Unternehmensinformationen
Die Europäische Kommission begrüßt
die nach einer Pressemeldung vom 11. 6.
2003 vom Rat definitiv angenommenen
Änderungen an der Ersten Gesellschaftsrechtsrichtlinie
(68/151/EWG), mit denen
Unternehmensinformationen einfacher und
rascher zugänglich gemacht werden. Gleichzeitig
wird den Gesellschaften die Erfüllung
ihrer Offenlegungspflichten erleichtert.
Unternehmen werden von nun an moderne
technische Hilfsmittel in vollem Umfang
nutzen können. Sie können ihre Urkunden
und Angaben auf Papier oder in elektronischer
Form einreichen. Kopien dieser Urkunden
werden auf Papier oder in elektronischer
Form erhältlich sein. Unternehmen
werden auch weiterhin ihre Urkunden und
Angaben in der Sprache/den Sprachen
ihres Mitgliedstaats einreichen, doch steht
es ihnen frei, die Angaben in anderen EU-
Sprachen vorzulegen, um so den Zugang zu
Unternehmensinformationen aus anderen
Mitgliedstaaten zu erleichtern.
w http://europa.eu.int/comm/internal_market/
de/company/index.htm
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FINANZIERUNG
BANKEN FINANZMÄRKTE ENTREPRENEURIAL
FINANCE
Û
Zinssenkung um 50 Basispunkte –
Zinssenkungsspielraum genutzt
Die vom EZB-Rat am 5. 6. 2003 beschlossene
Senkung der Leitzinsen um 50 Basispunkte
ist nach Auffassung des Bundesverbands
deutscher Banken situationsgerecht.
Der Preisanstieg im Euro-Währungsgebiet
liege mit aktuell 1,9 % in dem Bereich, der
von der EZB als langfristig mit Geldwertstabilität
vereinbar betrachtet werde. Die stabilen
Ölpreise, die Euro-Aufwertung und
die anhaltende Wachstumsschwäche sprächen
dafür, dass im laufenden und im kommenden
Jahr keine Inflationsrisiken zu befürchten
seien. Das hohe Wachstum der
Geldmenge M3 stelle, da es im Wesentlichen
auf eine ausgeprägte Liquiditätsvorliebe
der Anleger zurückzuführen sei, keine
Gefährdung der Preisstabilität dar.
Der durch die genannten Entwicklungen
entstandene Zinssenkungsspielraum sei
von der EZB genutzt worden. Damit verbesserten
sich von der monetären Seite her die
Bedingungen für ein höheres Wachstum. Die
Zinssenkung alleine könne jedoch die fehlende
Wachstumsdynamik in den großen
Teilnehmerländern des Euro-Raums nicht
beheben. Hierfür seien umfassende Strukturreformen
erforderlich.
ERP-Förderkreditzinsen jetzt
noch günstiger
Mit Wirkung vom 5. 6. 2003 wurden
die Zinsen für alle neuen ERP-Förderkredite
um 0,25 Prozentpunkte ermäßigt. Mit
dieser Zinssenkung für neu zugesagte Förderkredite
gibt das Bundeswirtschafts- und
-arbeitsministerium ein deutliches förderpolitisches
Signal. Nach dieser Entscheidung
können Existenzgründer sowie kleine und
mittlere Unternehmen ihre Vorhaben noch
zinsgünstiger in die Tat umsetzen.
Der ERP-Regelzinssatz wird um 0,25 Prozentpunkte
ermäßigt und beträgt damit zukünftig
nominal in den neuen Ländern und
Berlin 4,00 % (vorher 4,25 %), im übrigen Bundesgebiet
4,25 % (vorher 4,50 %), bei 100 -
FINANCIAL
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prozentiger Auszahlung. Besonders günstig
sind weiterhin die Konditionen des ERP-Innovationsprogramms.
Hier beträgt der Zins
für die langfristige Kreditfinanzierung marktnaher
Forschung und Entwicklung neuer
Produkte, Verfahren und Dienstleistungen
sowie deren Markteinführung (einschließlich
teilweiser Haftungsfreistellung) in den
neuen Ländern und Berlin nominal 3,85 %
(vorher 4,10 %), im übrigen Bundesgebiet
4,10 % (vorher 4,35 %), bei 100-prozentiger
Auszahlung. Diese Zinssätze gelten für mittelständische
Unternehmen mit mindestens
durchschnittlicher Bonität.
Untersuchung: Stabiler kontinentaleuropäischer
Buyout-Markt
Die kontinentaleuropäischen Private
Equity Gesellschaften konnten den turbulenten
wirtschaftlichen Bedingungen trotzen.
Das Jahr 2002 weist ein Transaktionsvolumen
i.H.v. 44,4 Mrd. € in Kontinentaleuropa
aus. Dies ist ein Plus von 41 % gegenüber
dem Vorjahr (2001: 31,3 Mrd. €) und
entspricht dem eineinhalbfachen Volumen
Großbritanniens (ca. 25 Mrd. €). 7 % der
Transaktionen mit einem Volumen ab 250
Mio. € haben 74 % des gesamten Marktwerts
generiert. Diese Zahlen veröffentlichten am
26. 5. 2003 Deloitte & Touche und Barclays
Private Equity in ihrem jährlichen „European
Management Buy-out Review“.
Die Entwicklung in den einzelnen kontinentaleuropäischen
Ländern variiert beträchtlich.
In Deutschland stieg die Anzahl der
Transaktionen im Jahr 2002 zum dritten
Mal in Folge auf nunmehr 96 Transaktionen
(90 in 2001). Das Transaktionsvolumen
hingegen nahm von 7,4 Mrd. € in 2001 auf
7,1 Mrd. € in 2002 ab. Der deutsche Markt
macht 16 % des gesamten europäischen
Umsatzes in Private Equity Transaktionen
aus. Im letzten Jahr konnten in Deutschland
eine Reihe von Mega-Deals abgeschlossen
werden. Der größte Deal war die Veräußerung
von sieben nicht zum Kerngeschäft gehörenden
Unternehmensbereichen durch
die Siemens AG für 1,9 Mrd.€ an das US-
ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN
amerikanische Private Equity Haus Kohlberg
Kravis Roberts & Co.
Postbank hält Deflationsrisiko
für gering
Die Postbank hält das Risiko einer Deflation
in Deutschland für eher gering. Mit
der gesamtwirtschaftlichen Stagnation,
sinkender Inflationsrate und der Haushalts-
Zwangsjacke seien die Zutaten für einen beginnenden
deflationären Prozess in Deutschland
zwar vorhanden. Von einem Preisverfall
auf breiter Front kann allerdings nach Einschätzung
der Volkswirte der Postbank momentan
nicht die Rede sein. Sie erwarten in
diesem Jahr eine Inflationsrate in Deutschland
von gut 1 %, 2004 etwas weniger.
Die deutsche Inflation ist nach Auskunft der
Postbank im Mai 2003 von 1 % auf 0,7 % gesunken
- den niedrigsten Stand seit Oktober
1999. Sowohl die anhaltende Teuerung von
Dienstleistungen als auch die Import- und
Erzeugerpreise - jeweils ohne Energie - deuteten
aber nicht auf einen bevorstehenden
Abwärtsdruck bei den Lebenshaltungskosten
hin. Auch die Preisentwicklung im Euroraum
spreche gegen eine akute Deflationsgefahr.
Im Euroraum – ohne Deutschland – liege die
Inflationsrate immer noch bei rund 2,5 %.
Niedrigere Preissteigerungen hierzulande
stärkten aber auf Dauer die Wettbewerbsfähigkeit
deutscher Unternehmen gegenüber
der europäischen Konkurrenz. Von dieser
Seite könnten dann Aufwärtsimpulse auf
Wachstum und Preisentwicklung ausgehen.
Die vollständigen Perspektiven für den Juni
2003 und zurückliegende Monate sind im
Internet zu finden unter:
w http://www.postbank.de/research
!
Mehr
Meldungen aus diesem Bereich
finden Sie auch unter:
w http://www.finanz-betrieb.de/fbwwwangebot/
fn/fb/SH/0/sfn/buildpage/cn/cn_reports_
vt/ct/ct_reports/page1/PAGE_50020/
page2/PAGE_50021/index.html
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BANKEN
FINANZMÄRKTE
KfW: Neuordnung der Förderprogramme
Die KfW hat im Zuge der bevorstehenden
Fusion mit der DtA (Deutsche Ausgleichsbank)
mit der Neuordnung des Förderangebots
begonnen und wie angekündigt den
Zeitplan zur weiteren, sukzessiven Neuordnung
vorgelegt. Die ersten Maßnahmen zur
Zusammenlegung der Programme von KfW
und DtA greifen bereits ab 15. 7. 2003.
w http://www.kfw.de/de/presse/view_
pm.asp?lang=1&pm_id=972
KfW und BHW verbriefen private
Wohnungsbaukredite im Volumen
von 1,8 Mrd. €
KfW und BHW haben nach einer Mitteilung
der KfW Ende Mai 2003 zum dritten Mal
eine synthetische Verbriefung von Risiken
aus privaten Wohnungsbaukrediten über
die Verbriefungsplattform PROVIDE abgeschlossen.
Arrangeur und Lead Manager war
die ABN Amro Bank N.V. Die Platzierung der
aus der Transaktion emittierten Wertpapiere
(Credit Linked Notes ) erfolgte gemeinsam
mit der HSBC. Das Volumen der Transaktion
„PROVIDE Blue 2003-1“ beläuft sich auf rd.
1,769 Mrd. ; verbrieft wurden damit Kreditrisiken
aus 46.575 Wohnungsbaudarlehen.
Bereits im vergangenen Jahr hatte
BHW zwei Verbriefungstransaktionen in
Höhe von jeweils 1,3 Mrd. (Februar) bzw.
1,5 Mrd. (November) abgeschlossen. Insgesamt
hat BHW damit unter Nutzung der
Verbriefungsplattform PROVIDE Kreditrisiken
aus Wohnungsbaudarlehen in Höhe
von über 4,5 Mrd. am Kapitalmarkt ausplatzieren
können. Im Februar letzten Jahres
hatten BHW und KfW zudem ein Globaldarlehen
für Wohnungsbaukredite in Höhe von
1,3 Mrd. unterzeichnet.
Studie: Kundenrückgewinnung
im Privatkundengeschäft
Programme zur Kundenrückgewinnung
gewinnen an Bedeutung. Jede fünfte Bank
will diesbezüglich bis 2005 erstmals Maßnahmen
ergreifen, weitere 18 % planen
einen Ausbau derartiger Maßnahmen.
ENTREPRENEURIAL
FINANCE
FINANCIAL
PLANNING
Abgeschlossen haben diese Programme
dagegen nur 5 % der Banken. Zu diesem Ergebnis
kommt die Studie Branchenkompass
Kreditinstitute der Mummert Consulting AG
und des F.A.Z.-Instituts, für die 100 Topmanager
der Branche befragt wurden.
Am Anfang aller Maßnahmen stehen nach
dem Ergebnis der Studie Informationen über
die Kunden. Ohne diese können die Banken
Kundenbeziehungen nur schwer aufbauen
oder pflegen. Den Kern des so genannten
Customer Relationship Managements
(CRM) bilden daher Kundeninformationssysteme.
Hier liegt der Investitionsschwerpunkt
der Banken: 88 % investieren bis 2005
in solche Systeme. Informationen über die
Lebensumstände der Kunden sind eine
Seite der Medaille. Wichtig ist aber auch zu
erfahren, ob die Kunden mit den angebotenen
Leistungen zufrieden sind. Die Folge:
86 % der Banken führen in den kommenden
Jahren Befragungen zur Zufriedenheit ihrer
Kunden durch. Besonderes Augenmerk gilt
hierbei kündigungswilligen Kunden. Diese
frühzeitig zu erkennen, ist Ziel der Kreditinstitute.
17 % investieren daher bis 2005 erstmals
in die Kündigerfrüherkennung, 22 %
planen hier weitere Investitionen
Nach dem Ergebnis der Studie nutzen die
Banken die so gewonnenen Kundeninformationen
verstärkt zur Abstimmung ihrer
Maßnahmen. Beispielsweise gliedern sie die
Kundenbetreuung verstärkt nach den Lebensumständen
der jeweiligen Kunden. Der
Vorteil: Die Kunden können gezielter beraten
werden. Nahezu neun von zehn Banken investieren
in solche Betreuungskonzepte.
Die Banken nutzen die Kundeninformationen
auch im Kampagnenmanagement. 76 %
planen hier Investitionen für die kommenden
Jahre. Der Grund: Das Kampagnenmanagement
erlaubt den Banken, ihren Kunden die
passenden Produkte zur jeweiligen Einkommens-
und Lebenssituation anzubieten.
Für die Banken ist die individuelle Kundenberatung
ein entscheidender Wettbewerbs-
ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN
faktor. Jeder zweite Banker sieht in ihr laut
der Ergebnisse der Studie eine Dienstleistung
mit stark wachsender Bedeutung. Im
vergangenen Jahr war es nur jeder fünfte.
Mit der individuellen Beratung wollen sich
die Kreditinstitute von der Konkurrenz der
Direktbanken und Onlineabwickler absetzen.
Die Folge: Individuelle Anlageberatung
und Finanzplanung bilden einen Investitionsschwerpunkt
der Banken. 86 % der
Befragten wollen die Mittel hierfür in den
kommenden Jahren erweitern.
Gute Beratung und ein breit gefächertes
Angebot müssen Hand in Hand gehen. Gerade
in der Anlageberatung greifen die Beratungskompetenz
der Banken und ein um
Fremdprodukte erweitertes Angebot ineinander.
Die Folge: Durch die Investitionen in
individuelle Anlageberatung gewinnen auch
Allfinanz-Angebote an Bedeutung. 74 % der
Banken wollen daher in den kommenden
Jahren auch in den Allfinanz-Bereich investieren,
15 % von ihnen sogar stark.
Auf großes Kundeninteresse stoßen Produkte
zur privaten Vorsorge. Die Folge:
28 % der Banken sehen in ihnen eine
Dienstleistung mit wachsender Bedeutung.
Einen Schwerpunkt bilden hierbei Altersvorsorgeprodukte.
Zwei Drittel der Kreditinstitute
versprechen sich von diesen Angeboten
mittlere bis hohe Gewinne. Vor
einem Jahr erwartete nicht einmal die
Hälfte der Befragten solche Gewinne. Bis
2005 investieren 84 % der Banken in Altersvorsorgeprodukte,
39 % stark. Der Investitionshöhepunkt
scheint dennoch
überschritten. Im vergangenen Jahr investierten
87 % in Altersvorsorgeprodukte,
46 % sogar stark.
!
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Meldungen aus diesem Bereich
finden Sie auch unter:
w http://www.finanz-betrieb.de/fbwwwangebot/
fn/fb/SH/0/sfn/buildpage/cn/cn_reports_
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BANKEN
FINANZMÄRKTE
Börsengänge kommen weltweit in Fahrt
Immerhin 17 Unternehmen haben seit
Jahresbeginn in London den Gang an die
Börse gewagt, 7 waren es an der Wall Street.
In Japan startet am 24. 6. 2003 mit dem
Hersteller von Tintenstrahldruckern Seiko
Epson die größte Erstplatzierung in diesem
Jahr, und in Italien plant der kommunale Versorger
Hera eine Großemission. Keinen einzigen
Börsengang gab es seit Jahresanfang
in Deutschland, und auch in den nächsten
Wochen sieht es trübe aus, meldete das
Handelsblatt am 5. 6. 2003. Einen größeren
Börsengang mit deutscher Beteiligung gibt
es allerdings doch. Am 9. 7. 2003 will die
Münchner Hypo-Vereinsbank (HVB) 25 %
ihrer österreichischen Tochter Bank Austria
an die Börse bringen.
Neusegmentierung des Aktienmarkts
abgeschlossen
Mit dem Wechsel aller Unternehmen aus
den Segmenten Neuer Markt und SMAX in
die neu eingeführten Börsensegmente
Prime Standard oder General Standard ist
die Neusegmentierung des Aktienmarkts an
der FWB Frankfurter Wertpapierbörse nach
einer Meldung der Deutsche Börse AG vom
3. 6. 2003 erfolgreich abgeschlossen. Das
letzte im Neuen Markt gelistete Unternehmen
wechselte zum 5. 6. 2003 in den
Prime Standard. Damit wurden die privatrechtlichen
Segmente Neuer Markt und
SMAX zum 5. 6. 2003 geschlossen. Die
neuen Segmente Prime Standard und General
Standard gelten seit dem 1. 1. 2003.
Studie: „Fusionspotenziale in Europa“
Vor dem Hintergrund des drastischen
Rückgangs von Firmenzukäufen und -zusammenschlüssen
seit dem Jahr 2000
hat Roland Berger Strategy Consultants
die Fusionspotenziale und -möglichkeiten
von dreizehn europäischen Schlüsselindustrien
untersucht. Die Berater haben dabei
drei strategische Cluster ausgemacht:
1) In Branchen mit überdurchschnittlichen
Fusionspotenzialen und vielfältigen Re-
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FINANCE
FINANCIAL
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alisierungsmöglichkeiten erwarten die
Berater den Schwerpunkt der Fusionsaktivitäten:
Bei Pharma, Chemie, Lebensmitteleinzelhandel,
Automobilzulieferern,
IT-Services und Telekommunikation/
Mobilfunk.
2) Gute Potenziale bieten zudem Energie,
Medien/Verlage, der Bausektor sowie
Reiseveranstalter. Handlungsbedarf besteht
auch bei der Konsolidierung der
europäischen Verteidigungsindustrie.
3) Automobilhersteller hingegen müssen
zunächst ihre internen Potenziale freisetzen.
Und Airlines weisen zwar große
„aufgestaute“ Fusionspotenziale auf,
sind aber durch nationales Regelwerk
in ihren Spielräumen eingeschränkt.
w http://www.presseportal.de/story.htx?nr=4503
17&action=preview
Modell zur kodexgerechten Vergütung
von Aufsichtsräten
Die Unternehmensberatung Towers
Perrin und das Deutsche Aktieninstitut
haben am 10. 6. 2003 ein gemeinsam entwickeltes
Modell zur zeitgemäßen Vergütung
von Aufsichtsräten börsennotierter Gesellschaften
vorgestellt. Das Modell greift die
Bestimmungen des Deutschen Corporate Governance
Kodex auf und gibt erstmals konkrete
Umsetzungsempfehlungen. Die Unternehmen
können das flexible Modell abhängig
von ihrer Größe und Branche spezifisch auf
ihre Bedürfnisse bei der Vergütung von Aufsichtsratsmitgliedern
zuschneiden. Ein zentraler
Aspekt des Modellvorschlags ist die
nach Aufwand differenzierte Vergütung für
Ausschussmitgliedschaft, Ausschussvorsitz,
stellvertretenden Aufsichtsratsvorsitz und
Aufsichtsratsvorsitz.
w http://www.dai.de/dai_was_ist_neu
Kreditderivate – Implikationen
für die Kreditmärkte
Die Deutsche Bank Research hat am 5. 6.
2003 in der Reihe „Aktuelle Themen“ den
Beitrag Kreditderivate - Implikationen für
ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN
die Kreditmärkte veröffentlicht, der auf der
Deutsche Bank Research Website http://
www.dbresearch.de unter der Rubrik Publikationen
- Neueste Ausgaben zu finden ist.
Experten begrüßen Anträge zur Stärkung
des Finanzplatzes Deutschland
Als konstruktiv und sinnvoll haben
nach einer Meldung des Pressedienstes
des Deutschen Bundestags Sachverständige
Anträge der Koalitionsfraktionen, der
CDU/CSU sowie der FDP bewertet, die sich
für eine weitere Stärkung des Finanzplatzes
Deutschland aussprechen. Während der Antrag
von SPD und Bündnis 90/Die Grünen
insbesondere eine weitere Zentralisierung
der gesamten Börsenaufsicht vorsieht, fordern
die Oppositionsfraktionen eine explizite
Stärkung des Finanzplatzes Frankfurt
am Main und eine Verbesserung der rechtlichen,
steuerlichen und administrativen Rahmenbedingungen.
Der BVI hat die vorgesehenen Maßnahmen
zur Verbesserung der Rahmenbedingungen
am Finanzplatz Deutschland begrüßt und
sprach sich für eine niedrigere Besteuerung
von Kapitalerträgen gegenüber sonstigen
Einkünften aus. Nach Ansicht des DAI
wird mit den Vorlagen die gute Tradition
der Finanzmarktgesetzgebung fortgesetzt,
die in den letzten Jahren den Finanzplatz
Deutschland wesentlich gefördert und weiterentwickelt
habe. Gleichwohl müsse der
Anlegerschutz deutlich verbessert werden.
Der Vertreter der BaFin kritisierte die fehlende
wirksame Strafverfolgung bei Finanzdelikten
in Deutschland.
Der ZKA sieht den Finanzplatz auch im internationalen
Vergleich gut positioniert. Dennoch
seien weitere Maßnahmen nötig, z. B.
die geplante Verbesserung der steuerlichen
Rahmenbedingungen für Asset-Backed-Securities-Finanzierungen.
Der BFI hält die
bestehende öffentlich-rechtliche Börsenstruktur
für angemessen und bewährt. Eine
Privatisierung der Börse sei auch mit Blick
auf den Anlegerschutz nicht ratsam.
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FINANZIERUNG BANKEN FINANZMÄRKTE
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Endgültige Ergebnisse der EVCA-Jahresumfrage
zur Investitionstätigkeit der
europäischen Beteiligungsindustrie 2002
Abgeschwächtes Fund Raising (27,5
Mrd. ) und stabiles Investitionsverhalten
(27,6 Mrd. ) kennzeichnen laut der endgültigen
Ergebnisse der EVCA Survey of
Pan-European Private Equity and Venture
Capital Activity das Jahr 2002 der europäischen
Beteiligungsindustrie. Auffällig waren
nach einer Presseinformation der EVCA vom
4. 6. 2003 im abgelaufenen Jahr die überraschende
Investitionsstärke sowie die Neupositionierung
des Fonds- und Investment-
Fokusses weg von Early Stage- hin zu Later
Stage-Gesellschaften. Der Schwerpunkt lag
auf Buyouts in etablierten Unternehmen aus
dem Konsumgüterbereich.
w http://www.evca.com/html/press_news.asp
Studie: Personal- und Gehaltssituation
der deutschen Kapitalbeteiligungsgesellschaften
Deutsche Kapitalbeteiligungsgesellschaften
haben sich seit 1999 hinsichtlich
ihrer Gehaltsstrukturen und des beschäftigten
Fachpersonals stark professionalisiert.
Das zeigt eine aktuelle Studie, die der Bundesverband
deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften
e.V. (BVK), Berlin, bei der Unternehmensberatung
Ray & Berndtson Financial
Services in Auftrag gegeben hat. 65 der insgesamt
120 ordentlichen Mitglieder des BVK
nahmen an der Studie teil.
Bei den an der Befragung teilnehmenden
Gesellschaften blieb die Zahl der Beschäftigten
in 2002 insgesamt konstant, während
der deutsche Beteiligungsmarkt einen
Rückgang der Beschäftigten verzeichnete.
Letzteres ist darauf zurückzuführen, dass
einzelne Gesellschaften aus dem Markt ausgeschieden
sind bzw. Personal reduzierten.
Dieser Bewegung sind die an der Studie teilnehmenden
BVK-Mitglieder nicht gefolgt.
De Anteil der Gesellschaften, die in 2002
über 10 Professionals beschäftigten, stieg
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FINANCE
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auf 17 % (1999: 10 %). Die Betriebszugehörigkeit
der Professionals hat in den vergangenen
vier Jahren deutlich zugenommen.
Waren es 1999 noch 2,3 Jahre, lag die Betriebszugehörigkeit
in 2002 im Durchschnitt
bei 3,3 Jahren. Die Verjüngung auf oberster
Managementebene sei auf einen Generationswechsel
in etlichen, vor allem älteren Beteiligungsgesellschaften
zurückzuführen.
Nach den Ergebnissen der Studie verfügte
die Hälfte der Professionals in Beteiligungsgesellschaften
über Studienabschlüsse in
Wirtschaftswissenschaften, weitere 39 %
über Abschlüsse in Ingenieur- und Naturwissenschaften.
10 % hatten eine juristische
Ausbildung.
Die Gehälter enthalten heute einen größeren
variablen Anteil als vor vier Jahren.
Vor allem auf der hohen und mittleren Management-Ebene
ist der fixe Gehaltsanteil
gesunken, während die variablen Bezüge
(Gewinnbeteiligung, Carried Interest) zum
Teil erheblich gestiegen sind. Sehr deutlich
spiegelt sich diese Entwicklung auch bei den
Gehaltskriterien wider: Wichtigster Maßstab
für die Gehaltsentwicklung ist heute für 63 %
der Gesellschaften (1999: 23 %) das individuelle
Leistungspotenzial der Mitarbeiter. Es
folgt für 42 % (1999: 19 %) die Ertragssituation
des Unternehmens. Tarifabschlüsse als
Maßstab für Vergütungen spielen im Gegensatz
zu vor vier Jahren heute mit nur noch
28 % eine untergeordnete Rolle.
Studie: Deutsche Versicherer erhöhen
Private Equity-Anteil und setzen auf
Dachfonds
Die deutschen Versicherer wollen
künftig den Anteil der Private Equity-Anlagen
in ihren Portfolios von durchschnittlich 1,2
auf 2,2 % fast verdoppeln. Die Versicherer
gehen von einer jährlichen Rendite ihrer
Private Equity-Anlagen von durchschnittlich
12,5 % aus. Zudem wenden sich die institutionellen
Anleger vermehrt Dachfonds
zu und ziehen sich aus Direktinvestitionen in
nicht-börsennotierte Unternehmungen zurück.
Diese Resultate ergab eine von Adveq,
ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN
Zürich und Frankfurt, in Auftrag gegebene
Studie der Fachhochschule Wiesbaden.
Die Studie liefert für Deutschland einen Überblick
über die Rolle nicht-börsennotierter Beteiligungen
von institutionellen Investoren.
Sie zeigt, dass neben den attraktiven Renditeerwartungen
die Risikotragfähigkeit der
einzelnen Unternehmen für den Ausbau der
Private Equity-Allokation entscheidend ist.
Direktinvestitionen in nicht-börsennotierte
Unternehmungen waren in der Vergangenheit
in Deutschland verbreitet. Jetzt kündigt
sich gemäß der Studie ein Rückzug aus riskanten
Investments an. Im Gegenzug setzen
die Anleger auf von Spezialisten geführte
Dachfonds, die insbesondere für Überseebeteiligungen
in den USA stark an Bedeutung
gewinnen werden.
w http://www.adveq.com/media//030512_PE-
Studie_Adveq_Kurzversion.pdf
Deutschlands Gründungsumfeld: Licht
und Schatten für Hightech-Firmen
Die Deutsche Bank Research hat einen
aktuellen Bericht über die Entwicklungen
bei Unternehmensgründungen im Hightech-
Bereich veröffentlicht. Seit über zwei Jahren
sind dort immer weniger Unternehmensgründungen
zu verzeichnen, die Insolvenzen
steigen dagegen drastisch. Das Platzen der
Bubble an den Wachstumsbörsen und am VC-
Markt hat maßgeblich zu dieser Entwicklung
beigetragen, die anhaltende Wachstumsschwäche
in Deutschland tut ihr Übriges.
Der Beitrag ist abrufbar unter der Rubrik
Publikationen/Neueste Ausgaben:
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BANKEN FINANZMÄRKTE ENTREPRENEURIAL
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Bundesregierung will Zinsabgeltung
Anfang 2005 einführen
Das Bundesfinanzministerium strebt
nach einer Meldung der Börsen-Zeitung
vom 5. 6. 2003 an, eine Abgeltungssteuer
auf Zinserträge bis zum 1. 1. 2005 einzuführen.
Die Gesetzgebung werde im Laufe
dieses Jahres in Angriff genommen. Steuersätze
wurden nicht genannt. Damit soll
die Abgeltungssteuer zusammen mit der
Europäischen Zinsrichtlinie in Kraft treten.
Die Einführung einer Abgeltungssteuer
von 25 % auf inländische Zinserträge war
ursprünglich bereits zum Jahresbeginn
2004 geplant.
Einstieg in die europäische
Zinsbesteuerung geschafft
Das Bundesministerium der Finanzen begrüßt
die am 3. 6. 2003 erzielte Einigung
des Ecofin-Rats über die EU-Zinsrichtlinie
Nach langen Jahren der Verhandlungen sei
mit ihr der Einstieg in eine europäische Zinsbesteuerung
gelungen.
Die Richtlinie sieht vor, dass ab dem 1. 1.
2005 in 12 Mitgliedstaaten der EU ein automatischer
Informationsaustausch über Kapitalerträge
von Nicht-Gebietsansässigen eingeführt
wird, während 3 Mitgliedstaaten eine
Quellensteuer erheben, die bis 2011 sukzessive
von 15 % auf 35 % ansteigt. Damit werde
der Steuerflucht und der Steuerhinterziehung
in der EU wirksam Einhalt geboten.
Der Einigung über die Richtlinie waren ausführliche
Verhandlungen mit Drittstaaten
wie der Schweiz vorangegangen. Nun gilt
es nach Auffassung des Bundesministeriums
der Finanzen, diese Verhandlungen
zügig zum Abschluss zu bringen und eine
entsprechende Drittstaatenregelung zu erzielen.
Die von der Bundesregierung geplante
„Brücke zur Steuerehrlichkeit“ füge
sich in diesen Rahmen ein, indem ab dem
1. 1. 2004 die Rückkehr von Steuerfluchtkapital
– noch vor dem Beginn des automatischen
Informationsaustausches –
erleichtert werde.
FINANCIAL
PLANNING
EU-Zinsrichtlinie löst nicht die Probleme
der Kapitalertragsbesteuerung
Zur Einigung der EU-Finanzminister über
die Richtlinie zur steuerlichen Erfassung von
Zinserträgen privater Kapitalanleger, nach
der letztlich ein grenzüberschreitendes Informationsaustauschsystem
mit dem Ziel
aufgebaut werden soll, die Zinsbesteuerung
in den Mitgliedstaaten der Europäischen
Union sicherzustellen, erklärte Dr.
Manfred Weber, Hauptgeschäftsführer
und Mitglied des Vorstands des Bundesverbands
deutscher Banken, europaweite
Kontrollen seien keine Patentlösung, um die
Steuermoral der Bürger zu verbessern. Ein
solches Kontrollsystem führe nur zu mehr
Bürokratie. Besser sei eine Angleichung der
Besteuerung von Kapitalerträgen in der Gemeinschaft
auf einem im Verhältnis zu Drittstaaten
attraktiven Niveau, beispielsweise
durch die Einführung einer europaweiten
Abgeltungsteuer. Die Probleme der deutschen
Kapitalertragsbesteuerung würden
durch die Einigung vom 3. 6. 2003 keinesfalls
gelöst. Weiterhin unterschiedliche
Zinsbegriffe sowie Sonderregelungen für
verschiedene Länder schränkten den Anwendungsbereich
der Richtlinie ein und
ließen nach wie vor große Spielräume für
den internationalen Steuerwettbewerb um
Kapitalanleger. Die Bundesregierung bliebe
deshalb unverändert aufgerufen, die Kapitalertragsbesteuerung
in Deutschland endlich
auf eine neue Grundlage zu stellen.
Die von der Bundesregierung angekündigte
Einführung einer Abgeltungsteuer
müsse nunmehr zügig und konsequent angegangen
werden.
Studie: Wissensdefizite in Finanzfragen
Ob Geldanlage oder private Vorsorge:
Die Deutschen haben erhebliche Wissenslücken
beim Thema Finanzen. Zu diesem
Fazit kommt die von der Commerzbank bei
NFO Infratest in Auftrag gegebene Studie
„Finanzielle Allgemeinbildung in Deutschland“.
Wichtigstes Ergebnis der repräsentativen
Untersuchung: Die Deutschen haben
ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN
die Planung und Entwicklung ihrer Finanzen
weniger im Griff als sie glauben. Obwohl
80 % der Befragten sich in Finanzfragen
zumindest „einigermaßen sicher“ fühlen,
konnten 42 % nicht einmal die Hälfte aller
Fragen beantworten.
NFO Infratest Finanzforschung befragte
über 1.000 Bundesbürger im Alter zwischen
18 und 65 Jahren. Die Teilnehmer
beantworteten 35 Fragen zu den Themengebieten
Orientierungswissen, Einkommen
und Zahlungsverkehr, Kredite, Private Vorsorge
sowie Geldanlage. Damit liegen erstmals
repräsentative Ergebnisse zur finanziellen
Allgemeinbildung in Deutschland
vor. Nur etwa 5 % der Befragten verfügen
laut Studie über ein gutes oder sehr gutes
Wissen in finanziellen Fragen und konnten
80 % oder mehr der Fragen richtig beantworten.
Insbesondere bei der Geldanlage
und der privaten Vorsorge gibt es erhebliche
Wissenslücken.
BVI-Jahrbuch „Investment 2003“
Das Jahrbuch „Investment 2003“ des
BVI Bundesverband Investment und Asset
Management e.V. bietet ein breites Spektrum
an grundsätzlichen und speziellen
Informationen zur Fondsanlage. Neben
ausgewählten Beiträgen zu Investmentfonds-Themen,
wie z.B. Altersvorsorge mit
Fonds, die Entstehung und Schließung von
Fonds oder das Rating Offener Immobilienfonds,
beinhaltet das jährlich erscheinende
Kompendium ein Verzeichnis aller
BVI-Mitglieder samt Kontaktmöglichkeiten
und deren Fondsangebot. Darüber hinaus
enthält die Publikation zahlreiche Grafiken
und Tabellen rund um das Thema Fonds
und Asset Management.
Das Jahrbuch „Investment 2003“ kann kostenlos
beim BVI Bundesverband Investment
und Asset Management e.V. per Telefax
(069/15 40 90-291) oder im Internet
bestellt werden.
w http://www.bvi.de
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FINANZ
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FINANCE
Stellungnahmen zum E-DRS 19 „Pensionsverpflichtungen
und gleichartige
Verpflichtungen im Konzernabschluss“
Zum E-DRS 19 „Pensionsverpflichtungen
und gleichartige Verpflichtungen
im Konzernabschluss“, dessen Kommentierungsfrist
am 31. 5. 2003 endete, sind
beim DSR neue Stellungnahmen eingegangen.
Eine komplette Liste aller Stellungnahmen
finden Sie auf der Homepage
des DRSC unter der Rubrik Stellungnahmen
bzw. direkt unter:
w http://www.standardsetter.de/drsc/comments.
php?do=show&list=29&language=german
Außerdem steht das Protokoll zum Diskussionsforum
zum E-DRS 19 am 15. 5. 2003
auf der Website des DRSC zum Download
unter der Rubrik Service/Öffentliche Veranstaltungen
bereit:
w http://www.standardsetter.de/drsc/docs/
reports/diverse/disk_edrs19.html
IDW-Stellungnahme zu E-DRS 19
Auch das Institut der Wirtschaftsprüfer
(IDW) äußert sich in einer Stellungnahme gegenüber
dem DRSC zu E-DRS 19 „Pensionsverpflichtungen
und gleichartige Verpflichtungen
im Konzernabschluss“.
Die Stellungnahme ist abrufbar unter:
w http://www.idw.de
USA: Kongress bekämpft neue Stock
Options-Regelung des FASB
Wie schon vor zehn Jahren, als der Reformeifer
des für die Formulierung der amerikanischen
Bilanzrichtlinien US-GAAP zuständigen
Financial Accounting Standards
Board (FASB) an den massiven Interventionsdrohungen
aus dem Kongress gescheitert
war, scheint sich das US-amerikanische
Parlament dem FASB erneut entgegenzustellen,
meldet die Börsen-Zeitung am 5. 6.
2003. Wiederum geht es dabei um die Einbeziehung
der Stock Options als Aufwand in
die Gewinn- und Verlustrechnung.
!
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w http://www.finanz-betrieb.de/fbwwwangebot/
fn/fb/SH/0/sfn/buildpage/cn/cn_
rechnung/ct/ct_rechnung/page1/PAGE_
50020/page2/PAGE_50029/index.html
In einem bisher beispiellosen Vorgang,
der direkt in die Kompetenzen des FASB
eingreift, habe eine parteiübergreifende
Gruppe von Abgeordneten des Repräsentantenhauses
einen Gesetzentwurf eingebracht,
der es dem FASB für mindestens
drei Jahre untersagt, die gegenwärtigen Regeln
zu ändern, nach denen eine Einbeziehung
von Stock Options in die Gewinn- und
Verlustrechnung nicht vorgeschrieben ist.
Die Initiative kam zustande, nachdem das
FASB im Gegensatz zur Situation von vor
zehn Jahren, als sich das Gremium dem
Druck gebeugt hatte, Standfestigkeit signalisiert
hatte.
FORTBILDUNG PERSONALIA MAGAZIN
FASB: SFAS 150 veröffentlicht
Das FASB veröffentlichte am 15. 5.
2003 seinen SFAS 150 „Accounting for
Certain Financial Instruments with Characteristics
of both Liabilities and Equity“. Der
neue Standard sieht vor, dass bestimmte
bisher als Eigenkapital klassifizierte Finanzinstrumente
künftig in der Bilanz innerhalb
des Fremdkapitals auszuweisen sind. Bei
den drei von der Neuregelung betroffenen
Klassen von Finanzinstrumenten handelt es
sich im wesentlichen um solche, aus denen
dem bilanzierenden Unternehmen künftig
eine Verpflichtung zum Rückkauf eigener
Aktien erwächst. Sofern die geplante Umklassifizierung
nicht der bisherigen „Liabilities“-Definition
in SFAC 6 „Elements of
Financial Statements“ entspricht, ist im
Rahmen einer breiter angelegten Phase II
des Projekts „Liabilities and Equity“ eine
entsprechende Änderung von SFAC 6 geplant.
Hiermit wird ein weitergehender Einklang
mit IAS 32 und IAS 39 erreicht. In
diesem Zusammenhang soll auch die Bilanzierung
sog. eingebetteter Derivate geregelt
werden, die von SFAS 150 ausgenommen
sind. Der neue Standard tritt ab
sofort in Kraft und ist aus diesem Grunde
als Volltext unter www.fasb.org abrufbar.
Publizitätspflicht für Private Equity- und
Venture Capital-Gesellschaften
Die Mitglieder der European Private
Equity & Venture Capital Association
(EVCA) sehen nach einer Pressemitteilung
der EVCA vom 4. 6. 2003 die zunehmenden
Publizitätspflichten hinsichtlich
der Entwicklung von Beteiligungsinvestitionen
als wichtigen Schritt zur Professionalisierung
der Anlageklasse Private
Equity an. Dies ergibt eine Umfrage, die im
ersten Quartal 2003 unter den Mitgliedern
der EVCA durchgeführt wurde. 68 % der Befragten
sind der Meinung, dass mehr Transparenz
im Markt langfristig auch mehr Investitionen
anziehe. Zugleich wird jedoch
befürchtet, dass zu strenge Publizitätsvorschriften
(z.B. Performance von Portfolio-Unternehmen)
sich negativ auf die
Wettbewerbsposition der Portfolio-Unternehmen
auswirken könnten. 62 % der Befragten
sind der Meinung, dass die Anzeigepflicht
daher lediglich auf die Entwicklung
von Beteiligungsfonds beschränkt werden
sollte. An der Umfrage nahmen 82 Manager
von EVCA-Mitgliedsgesellschaften
aus 22 Ländern teil.
Mehr dazu unter:
w http://www.evca.com/html/press_news.asp
Handelsrechtliche Auswirkungen der
Neuregelungen des § 37 KStG
Der Hauptfachausschuss des IDW
(HFA) hat Hinweise erarbeitet, die die
Auswirkungen der Umstellung vom körperschaftsteuerlichen
Anrechnungsverfahren
auf das Halbeinkünfteverfahren
i.S.d. § 37 KStG für die Abschlussprüfung
des Geschäftsjahres 2002 erläutern. Die
Erläuterungen des HFA können unter herunter
geladen werden.
w http://www.idw.de
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FINANCE
G-Forum 2003: Programmablauf und
Anmeldung jetzt online
Der FGF bietet zusammen mit dem regionalen
Veranstalter, Frau Prof. Dr. Dr.
Ann-Kristin Achleitner vom DtA-Stiftungslehrstuhl
für Unternehmensgründung / Entrepreneurial
Finance von der Technischen
Universität München, auch dieses Jahr
wieder ein anspruchsvolles und attraktives
Konferenzprogramm. So konnten neben
dem parlamentarischen Staatssekretär im
Bundesministerium für Wirtschaft und Arbeit,
Rezzo Schlauch, auch Dr. L. Stein (Director
McKinsey & Company), Prof. Dr. Domdey
(Vorstand BioM AG) und Prof. Dr. W. Seifert
(Vorstandsvorsitzender Deutsche Börse AG)
als Keynote-Speaker gewonnen werden. Zusätzlich
kann das Rahmenprogramm mit
dem Staatsempfang im Kaisersaal der Residenz
ein absolutes „Highlight“ aufweisen.
Der grobe Programmablauf und weitere Einzelheiten
(Anmeldeformular, Anreise und Hotels)
der Veranstaltung stehen Ihnen im Internet
zur Verfügung unter:
w http://www.g-forum.de
Asset Backed Securities – Alternative
Formen der Unternehmensfinanzierung
Im Hinblick auf die im Vergleich zu anderen
Ländern niedrige Eigenkapitalausstattung
mittelständischer Unternehmen
in Deutschland und die neuen Eigenkapitalanforderungen
für Banken nach Basel II
ist es nach Meinung des Deutschen Aktieninstituts
erforderlich, dass der Verbriefungsmarkt
in Deutschland gestärkt und eine
weitere Verlagerung von Asset Backed Securitisation
ins Ausland verhindert wird. Die
vom Gesetzgeber geplante Gewerbesteuererleichterung
für Bankforderungen verbriefende
Zweckgesellschaften stelle einen
ersten Schritt dar, um der Asset Securitisation
in Deutschland zu größerer Bedeutung
zu verhelfen.
FINANCIAL
PLANNING
ACCOUNTING
Um die Entwicklungen auf dem deutschen
Verbriefungsmarkt aufzuzeigen und Verbesserungsmöglichkeiten
der Rahmenbedingungen
zu diskutieren, veranstaltet das
Deutsche Aktieninstitut am 8. 7. 2003 in
der Industrie- und Handelskammer Frankfurt
am Main ein Seminar zum Thema „Asset
Backed Securities - Alternative Formen der
Unternehmensfinanzierung“. Neben einem
Überblick über den derzeitigen Stand und
die neueren Entwicklungen im deutschen
Verbriefungsmarkt geht es um die rechtlichen,
steuerlichen und bilanziellen Aspekte
von ABS-Transaktionen. Darüber hinaus
wird das Thema Asset Securitisation unter
Ratinggesichtspunkten sowie aus Sicht der
Investoren und des refinanzierenden Unternehmens
betrachtet.
w http://www.dai.de/dai_was_ist_neu
3. Workshop Unternehmensbewertung
Der Lehrstuhl Banken und Finanzierung
der Universität Hannover (Herr Prof.
Dr. Dr. Andreas Löffler) lädt zum 3. Workshop
„Unternehmensbewertung“ am 28. 6.
2003 von 9.15 Uhr bis ca. 17.30 Uhr in Hannover
ein. Der Workshop dient dem Zweck,
ein Diskussionsforum/Netzwerk für an der
Theorie der Unternehmensbewertung interessierte
Wissenschaftler aufzubauen. Die
Teilnahme am Workshop ist kostenlos.
http://www.wacc.de/workshop/.
Weiterbildung zum Counsellor an der
Georg-Simon-Ohm-Fachhochschule
Nürnberg
Die Georg-Simon-Ohm-Fachhochschule
Nürnberg und die GRUNDIG AKADEMIE in
Nürnberg bieten gemeinsam die Weiterbildung
zum Counsellor an. Diese vermittelt
das Wissen und die grundlegende kommunikative
Qualifikation, um als Berater für
Einzelne, Gruppen und Organisationen in
wirtschaftlichen und sozialen Handlungsfeldern
tätig zu werden. Die Weiterbildung
ist berufsbegleitend angelegt, dauert 540
Stunden über einen Zeitraum von zwei
Jahren und schließt mit einem Hochschulzertifikat
ab. Beginn der Ausbildung ist der
19. 9. 2003.
FORTBILDUNG
PERSONALIA
MAGAZIN
Am 12. 7. 2003 findet an der Georg-Simon-
Ohm-Fachhochschule Nürnberg, Bahnhofsstraße
87, im Raum L 304 von 13.00 – 16.00
Uhr ein Orientierungstag für die Weiterbildung
zum Counsellor statt. Interessenten
können sich bei Frau Faust (Tel. 0911/
40905-42) zum Orientierungstag anmelden.
w www.grundig-akademie.de/counsellor.htm.
Masterstudiengang Internationales
Steuerrecht
Im Oktober beginnt der dritte Durchgang
des einjährigen Postgraduiertenstudiengangs
für Rechts- und Wirtschaftswissenschaftler,
die sich auf internationales Steuerrecht spezialisieren
wollen. Bewerbungen sind jetzt
möglich. Das Studium schließt mit dem akademischen
Grad Master of International Taxation
ab. Vorlesungssprachen sind Deutsch
und Englisch, als Referenten stehen führende
deutsche und ausländische Wissenschaftler
auf dem Gebiet des Steuerwesens, namhafte
Praktiker aus deutschen und internationalen
Unternehmen sowie Richter und
Vertreter der Finanzverwaltung zur Verfügung.
Kosten: 9500 €. Informationen unter
Telefon 040/42838-6951 oder per E-Mail
M-I-Tax@IIFS.uni-hamburg.de
Neuer Ausbildungsberuf
Investmentfondskaufmann-/frau
Ab 1. 8. 2003 können Jugendliche sich
erstmals zum Investmentfondskaufmann
bzw. zur Investmentfondskauffrau ausbilden
lassen. Mit diesem neuen Ausbildungsberuf
trägt die Bundesregierung der zunehmenden
Nachfrage nach Anlagemöglichkeiten Rechnung.
Etwa im Hinblick auf die veränderten
Bedingungen und Erfordernisse der Altersvorsorge
und des zunehmend attraktiven Investmentsparens
schließt dieser Beruf eine
Lücke in den Ausbildungsmöglichkeiten im
Finanzdienstleistungsbereich.
w http://www.bmwi.de/textonly/Homepage/
Politikfelder/Mittelstandspolitik/Aus-
%20%26%20Weiterbildung/Ausbildungsverordnungen.jsp
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UNTERNEHMEN
BANKEN FINANZMÄRKTE ENTREPRENEURIAL
FINANCE
FINANCIAL
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ACCOUNTING
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PERSONALIA
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J.-B. Schmidt, Sofinnova Partners, zum EVCA-Vorsitzenden 2003/04 gewählt
Ü
Hüber, Hermann
itelligence AG
Der Finanzvorstand der itelligence AG ,
Prof. Dr. Hermann Hüber, hat aus persönlichen
Gründen sein Mandat niedergelegt.
Leinhos, Dieter
GFN AG
Der Finanzvorstand der GFN AG, Dr.
Dieter Leinhos, ist aus der Gesellschaft
aus persönlichen Gründen ausgeschieden.
Künftig wird Firmengründer und Vorstandsvorsitzender
Volker Gallatz die GFN AG als
Alleinvorstand führen.
Weitzmann, Carolin
BASF
Carolin Weitzann, seit vier Jahren Leiterin
Investor Relations (IR) der BASF, verlässt
den Chemiekonzern Ende August.
Nachfolgerin ist Magdalena Moll, die zuletzt
bei Henkel für Kapitalmarkt- und Investor
Relations verantwortlich war.
KREDITINSTITUTE
Hellwig, Frank
HVB Real Estate Bank AG
Im Anschluss an die Hauptversammlung
am 26. 5. 2003 hat der Aufsichtsrat
der HVB Real Estate Bank AG Frank Hellwig
zum Mitglied des Vorstands der Bank bestellt.
Hellwig (43) verantwortet die Bereiche
Bilanz/Rechnungswesen/Steuern,
Controlling sowie Revision. Zudem wird
er für die Bereiche Compliance und IT zuständig
sein.
Mai, Volker
Deutsche Postbank
Volker Mai verlässt den Vorstand der
Deutschen Postbank. Designierter Nachfolger
von Mai, zuständig für das Personalressort,
wird Ralf Stemmer. Stemmer, vorläufig
Generalbevollmächtigter, ist seit 1997
Zentralbereichsleiter Tarifpolitik und Personalrecht
im Konzern der Deutschen Post .
Jean-Bernard Schmidt, Vorstand und
Managing Partner der französischen Venture
Capital-Gesellschaft Sofinnova Partners,
ist auf der Jahreshauptversammlung
der European Private Equity and Venture
Capital Association (EVCA) zum neuen Vorsitzenden
des Verbandes gewählt worden.
Jean-Bernard Schmidt übernimmt das
Amt nach dem Rotationsprinzip von Max
Burger-Calderon, Apax Partners, der seit
Juni 2002 als EVCA-Vorsitzender tätig war.
Seine Hauptziele sieht Schmidt in der Homogenisierung
und aktiven Förderung von
Transparenz im europäischen Beteiligungsmarkt,
um die hiesigen Investitionsbedingungen
zu optimieren.
Jean-Bernard Schmidt, Absolvent der
Essec Business School, Paris mit MBA-Abschluss
der Columbia University, trat 1974
in die Venture Capital-Gesellschaft Sofinnova
ein. 1981 wurde er Vorstand der Sofinnova
Inc. in San Francisco, wo er im
Reiner, Franz
DaimlerChrysler Bank
Mit Wirkung zum 1. 6. ist Franz Reiner in
den Vorstand der DaimlerChrysler Bank berufen
worden. Der 35-Jährige wird dort den
Bereich Privat- und Firmenkundengeschäft
verantworten.
FINANZDIENSTLEISTER
Nestler, Anke
O&R Corporate Finance
Beratungsgesellschaft mbH
Dr. Anke Nestler aus dem Frankfurter
Büro der O&R Corporate Finance Beratungsgesellschaft
mbH ist seit einigen Tagen von
der Industrie- und Handelskammer Frankfurt
am Main öffentlich bestellte und vereidigte
Sachverständige für Unternehmensbewertung.
Anke Nestler ist Geschäftsführerin
der O&R Corporate Finance Beratungsgesellschaft
mbH in Frankfurt am Main.
Rahmen einer Partnerschaft
mit Burr,
Egan & Deléage die
US-Fonds von Sofinnova
begleitete.
1987 kehrte er als
Vorstand der Sofinnova-Gruppe
nach
Paris zurück und begann
dort – vor dem Hintergrund seiner
US-Erfahrungen - den Investmentfokus der
Gesellschaft auf Technologie- und Early
Stage-Unternehmen, insbesondere aus
den Branchen IT und Life Science, auszurichten.
Der erste Sofinnova Capital Fund
wurde 1989 aufgelegt.
Schmidt war und ist Vorstandsmitglied
zahlreicher US-amerikanischer und französischer
Technologieunternehmen; darüber
hinaus gehörte er 1998–2001 dem
Vorstand des französischen Private Equity
und Venture Capital-Verbands AFIC an.
ORGANISATIONEN
Görke, Oliver
Bundesverband Öffentlicher Banken
Am 2. 6. 2003 hat Oliver Görke seine
Tätigkeit als neuer Leiter des Bereichs
Wertpapiergeschäft/Börsenwesen beim
Bundesverband Öffentlicher Banken
Deutschlands (VÖB) aufgenommen. Der
1970 geborene Jurist war zuletzt in der DZ
Bank AG, Frankfurt am Main, im Bereich
Equities tätig.
Görke tritt die Nachfolge von Oliver Blaß an,
der als Leiter der Rechtsabteilung zu Landesbank
Nordrhein-Westfalen, Düsseldorf,
gewechelt ist.
!
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FINANCE
Seminare des FINANZ BETRIEB
Der FINANZ BETRIEB bietet in Kooperation
mit WSF Wirtschaftsseminare u.a. folgende
Seminare an:
• Latente Steuern - Bilanzierung und Bewertung
nach HGB, US-GAAP und IAS
Düsseldorf, 26.06.2003
• Unternehmensbewertungs-Symposium
Frankfurt/M., 14. – 16.07. 2003
• Summerschool US-GAAP
Künzell/Rhön, 11.08. - 15.08.2003
• Summerschool IFRS/IAS
Stromberg/Bingen,
25.08. - 29.08.2003
• Summerschool Bilanzierung
Künzell/Rhön, 25.08. - 30.08. 2003
Anmeldung und weitere Informationen:
w http://www.finanz-betrieb.de/fbwwwangebot/
fn/fb/SH/0/sfn/buildpage/cn/cn_seminar/
ct/ct_seminar/page1/PAGE_50044/page2/
PAGE_50046/index.html
Mehr Unternehmensbewertung
im FINANZ BETRIEB
Das Thema Unternehmensbewertung
ist für viele Leser des FINANZ BETRIEB
ihr „tägliches Brot“, wie wir nicht zuletzt
aus verschiedenen Leserbefragungen erfahren
haben. Ob Bewertung an den Kapitalmärkten,
beim Kauf und Verkauf von
Unternehmen, beim Rating oder auch im
Rahmen der wertorientierten Unternehmensführung
– überall müssen sich die Betroffenen
Expertenwissen aus betriebswirtschaftlicher
und rechtlicher Sicht aneignen,
um Unternehmen und Anteile bzw. Chancen
und Risiken zu bewerten.
Die bereits bisher ausführliche Information
zu Bewertungsverfahren und –anlässen wird
die Redaktion in Zukunft noch einmal deutlich
ausweiten. Mehr Beiträge, mehr Fallstudien
und Hintergrundinformationen werden
den Nutzwert des FINANZ BETRIEB im Themenbereich
Unternehmensbewertung noch
einmal deutlich steigern. Lassen Sie sich
überraschen....
FINANCIAL
PLANNING
Strukturwandel in der
Mittelstandsfinanzierung
Nahezu täglich postulieren Mittelstandsvertreter
den „Kreditnotstand“ für ihre Klientel.
Die Banken nähmen Basel II vorweg
und gäben nur noch ungern Geld. Sie drehten
den Geldhahn zu, seien daher mitverantwortlich
für die gegenwärtige Pleitewelle.
„Basel II ist Gift für die Konjunktur“, so ein
weiterer Vorwurf. Außerdem wirke die neue
Regulierung der Banken prozyklisch auf die
lahmende Konjunktur, sie sei also geeignet,
einen konjunkturellen Abschwung zu beschleunigen.
Schließlich wird argumentiert,
Basel II fordere das für Deutschland noch
typische Hausbankprinzip heraus, fördere
dadurch die Tendenz zu einer kurzfristigen
Finanzierung und erhöhe damit die Insolvenzanfälligkeit
der Unternehmen.
Drei Punkte also, die die Gefährdung der Mittelstandsfinanzierung
vermuten lassen, weil
zentrale Strukturelemente der Liquiditätsversorgung
wie Kreditmengen und -preise
durch die bankaufsichtlichen Rahmenbedingungen
verändert werden könnten.
Prof. Dr. Stephan Paul und Dr. Stefan
Stein stellen zu dieser Thematik in der Juli/
August-Ausgabe des FINANZ BETRIEB die
Ergebnisse einer umfangreichen Studie zum
Thema Basel II, Mittelstand und Kreditvergabe
vor, die unter 2596 Unternehmen
durchgeführt wurde.
ACCOUNTING FORTBILDUNG PERSONALIA
Impressum
MAGAZIN
FINANZ BETRIEB-News, kostenloser PDF-Newsletter
aus der Redaktion der Zeitschrift FINANZ
BETRIEB, Zeitschrift für Unternehmensfinanzierung und
Finanzmanagement
Chefredakteur:
Dipl.-Kfm. Andreas Walter
Redaktion:
Dr. Annette Fuhr
Redaktionsassistenz:
Sylvia Heinrich,
Telefon: 02 11/8 87-14 35.
E-Mail: fb.redaktion@vhb.de
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FINANZ BETRIEB wird sowohl im Print als auch auf elektronischem
Weg (z.B. Datenbank, CD-ROM, Newsletter
etc.) vertrieben. Nachdruck und Vervielfältigung jeder Art
sind nur mit Genehmigung des Verlags zulässig.
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Internet: www.s3-advertising.com
Bewertung von Biotechnologie-
Unternehmen
Die Bewertung von Biotechnologie-Unternehmen
ist mit besonderen Schwierigkeiten
verbunden. So weisen viele Unternehmen
der Biotechnologie-Branche keine
Gewinne aus und wachsen stark. Darüber
hinaus hängt der Unternehmenserfolg und
damit auch der Unternehmenswert stark
von immateriellen Werten wie Patenten,
Partnerschaften oder auch Humankapital
ab. Die Marktbewertung basiert oftmals
vollständig auf Erwartungen über den Verkauf
von Produkten, die noch nicht auf dem
Markt sind, sondern sich in – z.T. frühen und
sehr riskanten Phasen – der Entwicklung befinden.
Prof Dr. Lutz Kaufmann und Christopher
Ridder zeigen in der Juli/August-Ausgabe des
FINANZ BETRIEB Möglichkeiten auf, wie
die Anwendbarkeit des Discounted Cash
Flow-Ansatzes für die Bewertung von Biotechnologie-Unternehmen,
die in der Produkt-
bzw. Wirkstoffentwicklung aktiv sind,
verbessert werden kann. Hierfür werden in
einem ersten Schritt Vorschläge beleuchtet,
die aktuell in der Literatur diskutiert werden.
In einem weiteren Schritt wird eine Erweiterung
vorgeschlagen, die auch der Relevanz
immaterieller Werte Rechnung trägt.
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