WEITBLICK - LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH

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Fondsporträt
WEITBLICK
Die Kraft der Dividende nutzen
Die Kraft der Dividende nutzen
Dividendenstrategien bieten Anlegern eine Reihe von Vorteilen. Seit über 10 Jahren
gehören dividendenorientierte Investmentstrategien zu den Kernkompetenzen der
LBBW Asset Management. Erfahren Sie Näheres über unsere Dividendenfonds und
was sie so erfolgreich macht.
Dividendeneinkünfte stellen einen wesentlichen Faktor
für den Gesamtertrag von Aktieninvestments dar. So war
im Zeitraum 1970 bis Ende August 2011 die annualisierte
Gesamtrendite des MSCI Europa zu ungefähr 44 Prozent
durch den Performance-Beitrag der Dividenden bestimmt.
Dividenden leisten unzweifelhaft einen großen Performance-
Beitrag bei Aktien. „Die Ausschüttungen haben per se einen
stabilisierenden Charakter“, sagt Berndt Maisch, Leiter
des Bereichs Equity bei der LBBW Asset Management. Im
Gegensatz zum stark schwankenden Performancebeitrag
der Kursgewinne, so Maisch weiter, liefern Dividenden einen
positiven und besser abschätzbaren Beitrag zur Rendite
eines Aktieninvestments. Tatsächlich war es in Vergangenheit
so, dass Dividendenpapiere tendenziell geringeren
Kursschwankungen unterworfen waren als der übrige
Markt. All diese Punkte sprechen für dividendenorientierte
Anlagestrategien, gerade in Zeiten, in denen die Dividendenrendite
vieler Aktien hoch und die Realverzinsung für
sichere Anlagen wie deutsche Staatsanleihen negativ ist.
Zu den Pionieren auf diesem Gebiet gehört die LBBW Asset
Management, die 1999 als eine der ersten Fondsgesellschaften
in Deutschland einen Dividendenfonds auf den Markt
brachte. Im Folgenden beleuchten wir die Produktfamilie in
diesem Sektor näher.
LBBW Dividenden Strategie Euroland
Der Fondsklassiker
Der Fonds LBBW Dividenden Strategie Euroland gehört zu
den ältesten und erfolgreichsten Fonds mit Anlageschwerpunkt
Dividenden. Fondsmanager ist Berndt Maisch, der das
Portfolio seit dem Jahr 2000 betreut. Der LBBW Dividenden
Strategie Euroland ist ein klassischer Stockpicking-Fonds,
der in Aktien führender Unternehmen (Large Caps) aus
dem Euroraum investiert, die eine überdurchschnittliche
Dividendenrendite aufweisen. Stockpicking bedeutet, dass
die Aktienauswahl selektiv erfolgt und sich weder an einem
Index noch an einer vorgegebenen Länder- oder Branchengewichtung
orientiert.
Auf die Perspektiven kommt es an
„Das Auswahluniversum umfasst das gesamte Spektrum
des Euro-Stoxx-Index, aktuell sind das 309 Aktien“, sagt
Berndt Maisch. Ob eine Aktie genauer unter die Lupe genommen
wird, hängt von der Höhe der Dividendenrendite
ab. „Derzeit muss die Dividendenrendite über 4 Prozent liegen,
damit wir die Aktie näher analysieren“, erklärt Maisch.
Dies treffe derzeit auf rund 150 Titel zu. Ist eine Aktie
in das Blickfeld des Fondsmanagement geraten, geht die
eigentliche Arbeit erst los. „Wichtig ist uns, dass eine Aktie
nicht nur im Augenblick über eine hohe Dividendenrendite
verfügt, sondern auch zukünftige Zahlungen attraktiv und
kontinuierlich ausfallen“, erläutert Experte Maisch. Denn
was würde eine hohe Dividendenrendite nützen, wenn nicht
sicher ist, dass die Dividende auch nachhaltig in dieser
Höhe ausgezahlt werden kann?
Berndt Maisch, Direktor,
Bereichsleiter Equity,
LBBW Asset Management
„Dividenden leisten unzweifelhaft
einen großen
Performance-Beitrag bei
Aktien. Sie wirken daher
per se stabilisierend.“
Fundamentaler Check
Um die Dividendenperspektiven einschätzen zu können,
werden unter anderem die Bilanzqualität und die Innenfinanzierungskraft
der Unternehmen geprüft. Weitere
fundamentale und qualitative Selektionskriterien – wie die
Positionierung des Unternehmens im Markt, um dessen
Kurspotenzial beurteilen zu können – runden das Auswahlverfahren
ab. Um keine Klumpenrisiken entstehen zu
lassen, wird außerdem auf eine ausgewogene Branchendiversifikation
des Portfolios geachtet. Wertvolle Hilfe bei
der Entscheidungsfindung liefert dabei der hauseigene
Buy-Side-Research auf Basis qualitativer Fundamentalanalysen.
Ziel des LBBW Dividenden Strategie Euroland ist es, eine
überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich mit
dem Euroland-Aktienmarkt zu erwirtschaften. Wie der exzellente
Track-Record und die zahlreichen Auszeichnungen,
die der Fonds seit Auflage im Jahr 1999 errungen hat, zeigen,
ist das dem Management auf ganzer Linie gelungen.
LBBW Dividenden Strategie Europa
Über die Eurozone hinaus
Mit dem LBBW Dividenden Strategie Euroland stellte das
Fondsmanagement seine hohe Kompetenz im Bereich
dividendenbasierter Investmentstrategien unter Beweis.
Nach dessen großem Erfolg war es nur eine logische Konsequenz,
den Euroland-Ansatz auf ganz Europa aus -
zu dehnen.
2006 war es dann soweit und der LBBW Dividenden Strategie
Europa wurde gestartet. Er gleicht im Investmentprozess
seinem „älteren Bruder“, nur dass das Auswahluniversum
größer ist. Er investiert also ebenfalls in führende
Unternehmen, die sich durch eine aktionärsfreundliche Dividendenpolitik
auszeichnen, jedoch mit dem Unterschied,
dass diese auch aus Nicht-Euroländern wie Schweden,
Großbritannien oder der Schweiz stammen können.
Breitere Streuung
„Zahlreiche dividendenstarke Sektoren liefern außerhalb
des Euroraums sehr interessante Investitionsalternativen“,
erklärt Berndt Maisch einen Vorzug des erweiterten Ansatzes.
Außerdem können Aktien aus Ländern ausgewählt
werden, die traditionell über eine ausgeprägte Dividendenkultur
und attraktive Dividendenrenditen verfügen, wie
das etwa in Großbritannien und Schweden der Fall ist. So
belief sich zum 30. November 2011 der Anteil britischer
Aktien im Portfolio auf 31,7 Prozent, die Schweiz kam auf
9,7 Prozent und Schweden auf 7,1 Prozent. Durch die breitere
Streuung ergibt sich ein weiterer Vorteil in Form einer
besseren regionalen Diversifikation.
LBBW Dividenden Strategie Small & MidCaps
Die Stars aus der zweiten Reihe
Zielen der LBBW Dividenden Strategie Euroland und Europa
in erster Linie auf große Unternehmen ab, also auf die
europäischen Schwergewichte, setzt der LBBW Dividenden
Strategie Small & MidCaps bei kleineren und mittelgroßen
Unternehmen aus dem Euroraum an. Auch dieser Fonds
verfolgt einen Stockpicking-Ansatz, er investiert also
gezielt in Aktien mit hoher Dividendenrendite, wobei das
Auswahlverfahren ebenfalls auf Basis fundamentaler qualitativer
Kriterien erfolgt.
Nebenwerte haben Qualität
„Das Euroland-Nebenwerte-Segment wird von Anlegern oft
unterschätzt“, sagt Fondsmanager Holger Stremme. Zu
Unrecht, wie er meint. „Die Bilanz- und Cashflow-Qualität
hat sich bei immer mehr kleinen bis mittelgroßen Gesellschaften
in den vergangenen Jahren nachhaltig verbessert.
Teilweise stehen sie fundamental sogar besser da als manches
Bluechip-Unternehmen", konstatiert Stremme. Manche
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von ihnen sind sogar Weltmarktführer in ihrem Bereich. Mit
einem Anteil von ca. 35 Prozent kommen deutsche Nebenwerte
auf das höchste Gewicht im Portfolio, gefolgt von
Unter neh men aus den Benelux-Staaten mit einem Anteil
von ca. 21 Pro zent (Stand: 30. November 2011).
Seit Auflage im Dezember 2007 hat sich der LBBW Dividenden
Strategie Small & MidCaps nicht nur besser entwickelt
als die Benchmark, er schneidet auch im Peergroup-Vergleich
ausgezeichnet ab. Als die Fondsratingagentur Mor -
ningstar den Fonds im Januar 2011 erstmalig bewertete,
wurde er direkt mit dem bestmöglichen Rating von fünf
Sternen ausgezeichnet.
LBBW Zyklus Strategie
Holger Stremme,
Abteilungsdirektor,
Fondsmanager,
LBBW Asset Management
„Das Euroland-Nebenwerte-Segment
wird von
Anlegern oft unterschätzt.
Zu Unrecht.“
Die etwas andere Art, in
Dividendentitel zu investieren
Das „jüngste Kind“ in der Dividendenfonds-Familie ist der
LBBW Zyklus Strategie. Ganz richtig ist das eigentlich nicht,
da das Fondskonzept erstmals 2002 als Spezialfonds aufgelegt
wurde.
Markus Zeiß, Abteilungsdirektor,
Fondsmanager,
LBBW Asset Management
„Die konzeptbedingte Verringerung
der Volatilität
im LBBW Zyklus Strategie
verleiht dem Fonds mehr
Stabilität.“
Als Publikumsfonds existiert er aber erst seit Dezember
2008. Der Ansatz des Fonds besteht darin, von bestimmten
Kursmustern zu profitieren. „Unsere Analysen und Beobachtungen
haben gezeigt, dass sich Aktien im Zeitraum
vom Tag der Dividendenankündigung bis hin zum Tag der
Ausschüttung in einem bestimmten Muster bewegen“, sagt
Markus Zeiß, Fondsmanager des LBBW Zyklus Strategie.