Jahresbericht 2010 - Georg Boll

Umlaufvolumen und Absatz am deutschen Rentenmarkt
Ein flüchtiger Blick auf das Umlaufvolumen des gesamten deutschen Rentenmarktes offenbart
nur eine minimale Steigerung im Berichtsjahr um 0,2% auf 3.713 Mrd. Euro gegenüber dem
Vorjahr (3.705 Mrd. Euro). Bei näherer Betrachtung zeigt sich indes eine erhebliche Verschiebung
der Anteile. Die Steigerung des Volumens der Anleihen der öffentlichen Hand um 17,6%
auf 1.527 Mrd. Euro sticht hervor und stellt eine Verdoppelung der prozentualen Steigerung
im Vergleich zum Vorjahr dar. Der Anteil am Gesamtvolumen beträgt nun 41,1%. Weitere
Steigerungen konnten die Schuldverschreibungen von Spezialkreditinstituten/Förderbanken
mit 588 Mrd. Euro nach 559 Mrd. Euro (+5,1%) und die Industrieobligationen mit 251 Mrd.
Euro nach 227 Mrd. Euro (+10,5%) verzeichnen. Andererseits sanken im Berichtszeitraum
die ausstehenden Volumina der sonstigen Bankschuldverschreibungen von 901 Mrd. auf
707 Mrd. Euro (-21,5%) und der Pfandbriefe von 720 Mrd. Euro auf 640 Mrd. Euro (-11,1%).
Bei der Betrachtung der Umlaufentwicklung der Anleihen der Öffentlichen Hand und
der sonstigen Bankschuldverschreibungen sollte berücksichtigt werden, dass es ab Oktober
des Berichtsjahres im Rahmen der Restrukturierung der Hypo Real Estate-Gruppe durch die
Schuldenübernahme der FMS Wertmanagement zu einem Schuldnerwechsel in Richtung
öffentlicher Sektor kam. Der Bruttoabsatz der Anleihen der öffentlichen Hand war im letzten
Quartal 2010 mit 235 Mrd. Euro mehr als doppelt so hoch wie der Durchschnitt der Emissionsvolumina
der ersten drei Quartale mit 109 Mrd. Euro und belief sich insgesamt auf 564 Mrd.
Euro nach 398 Mrd. Euro (+41,5%). Im Gegenzug verringerte sich der Bruttoabsatz der sonstigen
Bankschuldverschreibungen von 658 Mrd. Euro auf 331 Mrd. Euro (-49,6%). Bei den
Industrieobligationen sank zwar der Bruttoabsatz von 76 Mrd. Euro auf 54 Mrd. Euro, jedoch
erhöhte ein positiver Nettoabsatz das ausstehende Volumen. Ursächlich für das gesunkene
Volumen der Pfandbriefe ist der Rückgang bei den Öffentlichen Pfandbriefen mit einer Nettotilgung
von 74 Mrd. Euro, der sich dem Trend der Vorjahre anschließt und dem Rückzug
einiger Mitgliedsinstitute aus dem Staatsfinanzierungsgeschäft unter anderem aufgrund der
regulatorischen Vorgaben geschuldet ist. Dagegen weist der Hypothekenpfandbrief nur einen
geringen Volumenverlust auf und zeichnet sich über die vergangenen Jahre durch Stabilität
und Krisenfestigkeit aus.
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