Die Suche nach dem optimalen Sparkonzept – ein - Medius GmbH

Die Suche nach dem optimalen Sparkonzept
– ein undurchdringliches Labyrinth?
Die Komplexität und Vielfalt der im Markt existierenden
Angebote zur privaten Vermögensbildung
sind sowohl für Laien als auch für Fachleute
kaum mehr zu überblicken. Unterschiedliche
Tarifvariationen eines jeden Anbieters in ein
und demselben Produktsegment erschweren
die individuelle Auswahl des passenden Produktes
erheblich. Viele Verbraucher resignieren
in Anbetracht dieser Unüberschaubarkeit.
Unkenntnis bei den Verbrauchern
Diese immer stärker werdende resignierende
Haltung wird durch eine sehr komplizierte Gesetzgebung
mit unterschiedlichsten staatlichen
Förderprogrammen, Zulagen und steuerlichen
Vergünstigungen immer mehr verstärkt. Nur
so ist es zu erklären, dass laut einer repräsentativen
statistischen Erhebung eines renommierten
Meinungsforschungsinstitutes über
80% der Bundesbürger bislang nicht über die
Auswirkungen des Alterseinkünftegesetzes in
Kenntnis gesetzt sind. Dieses ist immerhin seit
dem 01.01.2005 in Kraft getreten. Gerade in
diesem Gesetz hat der Staat allerdings Regelungen
verankert, welche den Altersvorsorgenden
ermöglichen, steueroptimierten Vermögensaufbau
zu betreiben. Ein steuerfreier
Wertzuwachs bis zum Verrentungsbeginn und
eine daraus resultierende nahezu steuerfreie
und garantierte lebenslange Leibrente sind
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nur ein ganz kurzer Auszug aus einer Vielzahl
von Möglichkeiten. Diese im Zeitalter einer
sich immer dramatischer entwickelnden Rentenproblematik
wichtigen Grundlagen für den
Vermögensaufbau, müssten gerade den jungen
Menschen als Selbstverständlichkeit bekannt
sein. Doch in der Praxis sind Unkenntnis und
Distanz in diesem Themengebiet leider außerordentlich
stark ausgeprägt.
Individuelle Fördermöglichkeiten
werden nicht erkannt
Nur wenige Verbraucher sind in der Lage, die
Förderungen nach dem bereits erwähnten Alterseinkünftegesetz,
dem Altersvermögensgesetz,
dem Gesetz zur Verbesserung der betrieblichen
Altersvorsorge, dem Vermögensbildungsgesetz
mit der Novation von altersvorsorgewirksamen
Leistungen zu verifizieren. Hier sprechen wir
jedoch über die wichtigen Förderbereiche wie
„Riester“, „Rürup“, der „Direktversicherung
bzw. der Pensionskasse“ sowie von „vermögenswirksamen
Leistungen“.
Äußerst komplizierte Gesetzgebung
Der Informationsaustausch zwischen dem Gesetzgeber
einerseits, welcher mit den bereits
genanten Förderungen hochinteressante Möglichkeiten
bietet, und den betroffenen Ver-
brauchern andererseits, scheint nicht richtig
zu funktionieren. Die jeweiligen Gesetze sind
offenbar zu kompliziert für die breite Masse.
Oftmals ist es selbst Fachleuten wie Steuerberatern
und qualifizierten Beratern aus dem
Kapitalanlagesegment erst nach umfangreicher
Recherche möglich, konkrete Ratschläge für
den individuell passenden, optimalen Durchführungsweg
zu erteilen.
Optimale Produktauswahl wird
zur Herausforderung
Ist der offenbar beste Weg gefunden worden,
steht bereits das nächste Problem bevor – die
Suche nach der geeigneten Produktauswahl.
Das Angebotsportfolio der einzelnen Anbieter
reicht vom klassischen Lebensversicherungsprodukt
mit Überschussbeteiligung bis hin zu
komplexen Investmentstrategien. Mehr als
7.000 in Deutschland zum Vertrieb zugelassene
Investmentfonds mit den unterschiedlichsten
Anlageschwerpunkten sollen nur ein Beispiel
zur Unterstreichung dieser Komplexität darstellen.
Neben der quantitativen Auswahlproblematik
kommen diverse Möglichkeiten zur Kapitalabsicherung
hinzu. Wie hoch ist der Preis
für eine vereinbarte Garantie? Welche Garantien
passen optimal zur individuellen Bedarfssituation?
Wann sollte die Garantie greifen und
vor allem, welche Renditemöglichkeiten sind
trotz der Garantievereinbarungen noch vorhanden?
All diese Fragen gilt es als Verbraucher zu
berücksichtigen.
S.

ALTERSVORSORGEMANAGEMENT
Thomas Eckerle
Liebe Leserin, lieber Leser,
sind wir nicht alle durch die aktuellen Ereignisse
im Zusammenhang mit der internationalen
Finanzkrise sehr verunsichert? In
zahllosen Diskussionen wird neben den möglichen
Auswirkungen auf die internationalen
Volkswirtschaften und dem weltweiten Finanzkreislauf,
die Sicherheit der Ersparnisse
der Bürger immer mehr zum Kernthema. Die
Frage nach der jeweiligen Einlagensicherung
und der wirtschaftlichen Lage, des für die
Geldanlage ausgewählten Instituts, wird auch
hierzulande immer häufiger gestellt. In diesem
Zusammenhang ist im Bezug auf Investmentfonds
darauf hinzuweisen, dass Fondsvermögen
ausgewiesenes Sondervermögen
ist und daher selbst im Falle einer Pleite nicht
in die Konkursmasse des verwahrenden Instituts
fällt. Selbst im Falle des Konkurses der
Depotbank kann die Übertragung der Anteile
auf ein anderes Wertpapierdepot sofort
erfolgen. Es gilt auch nach Schließung der
Bank das Zugriffsrecht für Wertpapierdepots.
Zudem gelten für Investmentfonds nicht die
Obergrenzen der für die Institute jeweils bestehenden
gesetzlichen und privatwirtschaftlichen
Einlagensicherung.
Für den langfristig orientierten Anleger sollte
ohnehin der Leitsatz gelten – in jeder Krise
steckt auch eine Chance! Die private Altersvorsorge
ist trotz der aktuellen Finanzkrise
das wichtigste Themengebiet zur Sicherung
des Lebensstandards im Ruhestand.
Ihr
Thomas Eckerle
Ohne fachmännischen Rat ist eine optimale
Altersvorsorgestrategie nicht zu realisieren.
Die MEDIUS sieht sich als eine Art Navigationshilfe
für den völlig überforderten Verbraucher
beim Finden des geeigneten Weges. Mit
dem neuen Altersvorsorgemanagementsystem
AVM bedienen wir uns eines von führenden
Wissenschaftlern des Finanzbereichs entwickelten
Beratungsinstruments. Nach umfassender
Analyse der wirtschaftlichen Ist-Situation
des Interessenten, wird zunächst eine
detaillierte Berechnung zur Ermittlung der
voraussichtlichen Rentenlücke erstellt.
Ermittlung der voraussichtlichen
Versorgungslücke
Die Versorgungslücke zum Renteneintritt des
Mandanten wird durch das AVM ermittelt.
Hierfür werden die derzeitigen Versorgungsansprüche
aus der gesetzlichen Rentenversicherung,
der betrieblichen und privaten Altersvorsorge
umfangreich kalkuliert. Der dadurch
ermittelte bestehende Versorgungsanspruch
wird in einem weiteren Schritt mit dem tatsächlichen
Bedarf des Mandanten gegenübergestellt.
Dabei wird sowohl der nachteilige
Effekt der jährlichen Preissteigerung, als auch
die kalkulierte Belastung des Renteneinkommens
durch Einkommensteuer, sowie die Sozialversicherungsabzüge
aus der Kranken- und
Pflegeversicherung, berücksichtigt. Die Abzüge
für Einkommensteuern und Sozialabgaben
beruhen auf mathematischen Schätzungen, die
auf der Grundlage plausibler Annahmen vorgenommen
wurden. Diese Schätzung erfüllt
jedoch keinerlei steuerberatende Funktion.
Inflationsbereinigter Kapitalbedarf
Die derzeit stark steigenden Lebenshaltungskosten
lösen bei den Verbrauchern große Ängste
aus. Laut Statistik herrscht in Deutschland
bei sehr vielen Menschen eine große Angst
davor, sich das tägliche Leben nicht mehr finanzieren
zu können. Der drohende soziale
Absturz schwebt wie ein Damoklesschwert
über vielen Menschen. Die Inflationsrate ist in
den vergangenen Monaten immer wieder auf
Rekordstände gesprungen. Teilweise wurden
4 % Teuerungsrate pro Jahr veröffentlicht. Bei
S. MEDIUS Exclusive GmbH
Das Altersvorsorgemanagement – Ihr
Navigationssystem für den Vermögensaufbau
einer vorsichtig angenommenen Inflationsrate
von nur 2 % pro Jahr wäre nach beispielsweise
35 Jahren eine Verdoppelung der Preise die erschreckende
Folge. Das bedeutet für einen Verbraucher
mit einem heutigen Einkommen von
€ 2.000,00 einen tatsächlich nominalen Einkommensbedarf
von ca. € 4.000,00 um sich den
gewohnten Lebensstandart leisten zu können.
Inflationsbereinigter Kapitalbedarf
Versorgungsziel
Heutiger Wert
(=aktuelle Kaufkraft)
Inflationsbedingt
erforderlicher
Betrag bei
Renteneintritt
im Jahr 2043
2.000 € 3.921 €
Berechnung der monatlichen
Versorgungslücke im Jahr des
Renteneintritts
Die Grundannahme ist im AVM immer mindestens
das Beibehalten des gegenwärtigen Lebensstandards
laut den Angaben in der Analyse.
Dieser Wert wird sodann über die Inflationsannahme
auf die zum Zeitpunkt des Renteneintritts
gewünschte Versorgung hochgerechnet.
Dieser gewünschten Versorgung werden die
zukünftigen Versorgungsbezüge aus bestehenden
Versorgungsansprüchen gegenübergestellt.
Liegt die gewünschte Versorgung über den zukünftig
zu erwartenden Versorgungsleistungen,
so besteht eine Versorgungslücke.
Ihre Versorgungssituation bei Renteneintritt (2043)
3.921 €
Ihre
gewünschte
Versorgung
2.308 €
Ihre zukünftigen
Versorgungsbezüge aus den
bereits vorhandenen
Versorgungsansprüchen
Werte netto pro Monat
1.613 €
Ihre
Versorgungslücke
(2043)
Die Gegenüberstellung zeigt: Beim derzeitigen Stand
Ihrer Altersvorsorge werden Ihnen zur Sicherung
Ihres heutigen Lebensstandards voraussichtlich
1.613 € monatlich fehlen.

Die Wirkungsanalyse
Bei der Wirkungsanalyse geht es darum, wie sich
die Versorgungslücke am besten schließen lässt.
Die Möglichkeiten zur Altersvorsorge sind in
Deutschland in drei Schichten unterteilt: Mit
einer sehr komplexen Methodik führt die Wirkungsanalyse
den Mandanten schrittweise zu der
individuell optimalen Durchführungsform seiner
privaten Altersvorsorge. Grundlage für die
jeweilige Anlageempfehlung sind für MEDIUS
maßgeschneiderte Tarife im Segment Riester-
Rente, Rürup-Rente und der privaten Fondspolice
der Atlanticlux Lebensversicherung S.A.
Ihre voraussichtlichen Versorgungsbezüge bei Renteneintritt (2043)
Schicht 3: Ihre Privatvorsorge
(z. B. kapitalbildende Versicherungen und Fondssparpläne)
Schicht 2: Ihre Zusatzvorsorge
(z. B. Riester-Rente und betriebliche Altersversorgung)
Schicht 1: Ihre Rürup-Rente
Schicht 1: Ihre gesetzlichen Rentenansprüche
Ihre gesamten Versorgungsbezüge brutto aus den
drei Schichten der Altersvorsorge
Abzüglich Einkommensteuern und Abgaben
Ihre gesamten Versorgungsbezüge netto aus den
drei Schichten der Altersvorsorge
Analyse der Wirkung
bei Kapitalauszahlung
Im ersten Schritt der Wirkungsanalyse wird
die Kapitalauszahlung der verschiedenen
Durchführungswege analysiert. Hiefür werden
die steuerlichen Effekte sowie die gesetzlichen
Regelungen für bereits gewährte staatliche
Zulagen gegenübergestellt
Neue steuerliche Behandlung bei
der Riester-Rente bei Auszahlung
Besonders die staatliche Förderung nach dem
Altersvermögensgesetz, besser bekannt als
Riester-Rente, erfreut sich in der Bevölkerung
einer immer größer werdenden Beliebtheit.
Wenn gleich die Regelungen zum Erhalt der
staatlichen Zulagen und der steuerlichen Abzugsfähigkeit
der Aufwendungen innerhalb gesetzlicher
Höchstgrenzen, mittlerweile vielen
Fachleuten und Verbrauchern als geläufig und
bekannt erscheinen, erfährt auch diese Art der
Förderung eine weitere Neuerung.
Wertsteigerungen auf
Zulagen bleiben erhalten
Zwei Schreiben des Bundesministeriums für Finanzen
vom 30.01.2008 und vom 05.02.2008
präzisieren die steuerliche Behandlung von
Riesterverträgen bei Vollauszahlung des Vorsorgekapitals.
Die staatlichen Zulagen und die
eventuell erhaltenen Steuervorteile müssen in
diesem Fall zwar zurückbezahlt werden, die auf
die Zulagen erhaltenen Wertsteigerungen im
Vertrag bleiben dem Sparer jedoch erhalten.
Vorteil bei fondsgebundener
Riester-Versicherung
Wählt der Mandant die
fondsgebundene Ries-
513 €
terversicherung, gilt folgendes:
Nach einer Vollauszahlung
greifen dann
0 € die steuerlichen Regelungen
wie bei einer pri-
0 €
vaten fondsgebundenen
2.440 € Versicherung! Der Sparer
muss nur die Hälfte des
2.953 € Ertrages versteuern, sofern
der Vertrag mindes-
645 €
tens 12 Jahre bespart und
2.308 € bei Auszahlung das 60. Lebensjahr
erreicht wurde.
Wie bereits erläutert, die Wertsteigerung auf
die staatlichen Zulagen bleibt erhalten. Ebenso
besteht die Möglichkeit, das voll ausbezahlte
Kapital aus dem Riestervertrag in eine sofort
beginnende Leibrentenversicherung einzubezahlen.
Hier wird nur der niedrige Ertragsanteil
besteuert.
Werte netto pro Monat
Analyse der optimalen
Verrentungsform
Im zweiten Schritt wird die Wirkungsanalyse
bei Verrentung des angesparten Kapitals
durchgeführt. Insbesondere die Betrachtung
der sehr unterschiedlichen Besteuerungsverfahren
für Renten wird hier für jede Vertragsform
in den Vordergrund gestellt.
Wechselwirkung zwischen staatlichen
Zulagen und nachgelagerter
Besteuerung
Aufgrund des komplizierten deutschen Steuersystems
und der komplexen Regelungen zur
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MEDIUSINFO • Ausgabe VII • 4. Quartal 2008
ALTERSVORSORGEMANAGEMENT
staatlichen Förderung, kann es bei voller Ausnutzung
der staatlichen Förderungen zu folgenden
Effekt kommen: Die nachgelagerte Besteuerung
von Altersrenten kann dazu führen,
dass je nach steuerlicher Situation in der Rente
die Vorteile der erhaltenen staatlichen Förderungen
verbraucht werden. Des Weiteren besteht
die Möglichkeit, dass der Mandant in der
Rentenphase mehr Steuern bezahlen muss, als
er an Förderung erhalten hat. Dieses Risiko
kann auch durch die Wirkungsanalyse und die
individuelle Optimierungsberechnung nicht
ausgeschlossen werden. Jedoch kann es deutlich
berechenbarer gemacht werden.
Dieses Wechselspiel von nachgelagerter Besteuerung
einerseits und Förderungen andererseits
bedingt, dass sich eine optimale Mischung
von geförderten und ungeförderten
Produkten nicht im Rahmen einer simplen
Addition der Einzelwirkungen sondern sich
nur im Rahmen einer komplexen Berechnung
unter der Berücksichtigung dieser wechselseitigen
Wirkungen erkennen lässt.
Folgende Kombinationen werden in die
Wirkungsanalyse mit einbezogen:
• Verrentung einer privaten fondsgebundenen
Lebensversicherung
• Verrentung einer fondsgebundenen
Riester-Versicherung in Kombination mit einer
sofort beginnenden privaten fondsgebundenen
Rentenversicherung
• Verrentung einer fondsgebundenen
Rürup-Versicherung (Basisrente)
Zusammenfassende Betrachtung
der Wirkungsanalyse
Während die traditionelle Betrachtung einer
Wirkungsanalyse der hier gezeigten 3
Produkte einer Altersvorsorge üblicherweise
davon ausgeht, dass Entscheidungen vor
Vertragsbeginn zu treffen sind und dass diese
Entscheidungen sowohl für die Phase der Kapitalauszahlung
als auch für die Phase der Verrentung
bindend sind, durchbricht die AVM
Analyse dieses Schema.
Der Vorteil – alle Optionen
bis Rentenbeginn offen
Es wird vor allem aufgezeigt, dass die Riester-
Rente wesentlich mehr Flexibilität aufweist,
als diesem Produkt landläufig unterstellt wird.
Jedoch reicht die Riester-Rente durch die ge-
S.

NEUE PRODUKTGENERATION DER NETTOPOLICE
setzlichen Obergrenzen in den meisten Fällen
als alleiniges Altersvorsorgeprodukt nicht aus.
Der Vorteil für den Mandanten ist dadurch zu
unterstreichen, dass sich die Realisierung dieser
drei Optionen bis zum Rentenbeginn offen
halte lässt. Dann ist die Wahl anhand von
Fakten wesentlich präziser zu treffen als durch
die Schätzungen aus heutiger Sicht. Mit dieser
Dynamisierung der Analyse in den Produktfeldern
wird somit ein ganz wesentlicher Bei-
Auswirkung unserer Handlungsempfehlung
auf Ihre Vorsorgesituation im Ruhestand
3.921 €
Ihre
gewünschte
Versorgung
2.308 €
Ihre bisher
vorhandenen
Versorgungsbezüge
Werte netto pro Monat
2.558 €
Ihre
zusätzliche
Versorgung
Der monatliche Aufwand beträgt im ersten Jahr (2008):
283 € + 17 € = 300 €
945 €
Zusätzliche
Leistungsreserve
Ihre gesamten Versorgungsbezüge: 4.866 €
trag für eine tiefgründigere Beratung geleistet,
da nicht alle Entscheidungen zu Beginn festgezurrt
werden müssen.
Zahlungsoptimierung der Beiträge
Im Rahmen der Optimierung über die Wirkungsanalyse
wird aus heutiger Sicht eine
optimale Produktkombination vor dem Hintergrund
der individuellen Ausgangssituation
und der Zielsetzung des Mandanten berechnet.
Dabei wird zunächst von einem konstanten
monatlichen Zahlbetrag ausgegangen.
Allerdings wäre die Annahme eines konstanten
Jahreseinkommens über den Lebenszyklus
hinweg sehr unrealistisch. Nach aller Wahrscheinlichkeit
wird das Lebenseinkommen vor
allem zwischen dem 30. und 45. Lebensjahr
relativ stetig steigen, die Zunahmen werden
danach eher abflachen.
Anpassung des Beitrags an die
geänderte Einkommenssituation
Ein konstanter Jahresbeitrag zur Altersvorsorge
steht somit gerade in den ersten Leistungsjah-
S. MEDIUS Exclusive GmbH
ren in Konflikt zur finanziellen Leistungsfähigkeit
des Mandanten. Aus diesem Grund wird
eine dem Einkommen über den Lebenszyklus
angepasste Dynamisierung der Beiträge angeboten.
Gerade die Zahlungen in den ersten Jahren
werden dadurch deutlich reduziert.
Die neue Produktgeneration der Nettopolice: Transparenz, Sicherheit
und Chancenorientierung mit Höchststandssicherung
Die gesetzlich geregelte Stellung von Investmentfonds
als ausgewiesenes Sondervermögen
schützt den Besitzer von Investmentfonds
Anteilen nicht vor den marktspezifischen
Schwankungen und Risiken der ausgewählten
Investitionsbereiche. Durch die Turbulenzen
an den Wertpapiermärkten der letzten Wochen
wird immer deutlicher, dass gerade bei
Aktienfonds der langfristige Planungszeitraum
besonders wichtig ist. Kurzfristige Investi-
tionen sind von einem sehr stark spekulativen
Charakter geprägt.
Schwankungen erzeugen Rendite
Beim langfristig orientierten Anleger sind gerade
die Schwankungen an den Börsen bei regelmäßiger
Investition durchaus reizvoll. In schwachen
Phasen werden im Verhältnis sehr viele Anteile
günstig erworben. Man verfolgt automatisch
ein grundsätzlich kaufmännisches Prinzip, viel
von einem Gut dann zu kaufen, wenn es günstig
ist. Gerade die Schwankungen waren es in der
Vergangenheit also, die dem Sparer oftmals zu
interessanten Renditen verholfen haben.
Keine böse Überraschung
kurz vor der Rente
Für den Altersvorsorgenden sollten die
Schwankungen jedoch kurz vor dem Renteneintritt
und vor allem im wohlverdienten
Ruhestand keine bösen Überraschungen mehr
bewirken können. Sicherheit und Garantie des
für die Rente aufgebauten Vermögens sollten
Kern einer jeden Anlageplanung sein.
Aus diesem Grunde wurde die Vermögensstrategie
der MEDIUS InvestmentPolice und
der MEDIUS PremiumPolice mit nachhaltigen
Neuerungen verbessert.
Automatische Höchststand-
sicherung zum Vertragsende
Bei einer Mindestlaufzeit von 15 Jahren wurden
die Selektionen MEDIUS GLOBALES
(1)
(2)
(3)
(4)
Ihr Vorteil durch unsere Optimierung
Schließen der Versorgungslücke
mit dem empfohlenen
Portfolio ohne Dynamisierung
der Prämien
Schließen der Versorgungslücke
mit dem empfohlenen
Portfolio ohne Dynamisierung
der Prämien
Schließen der Versorgungslücke
mit dem empfohlenen
Portfolio bei Dynamisierung
der Prämien
Ermittlung der maximal
möglichen Zusatzrente bei
Dynamisierung der Prämien
unter Ausschöpfung
Ihrer Sparfähigkeit
Effektiver mtl.
Eigenbeitrag
in 2008 (netto)
361 €
+ 22 €
= 383 €
361 €
+ 22 €
= 383 €
178 €
+ 11 €
= 189 €
283 €
+ 17 €
= 300 €
Mtl. Ersparnis
durch
Optimierung
Ersparnis von (1) nach (2)
0,0 %
Ersparnis von (2) nach (3)
50,6 %
Versorgungsgrad
124,1 %
WACHSTUM sowie MEDIUS EUROPÄ-
ISCHES WACHSTUM mit einer automatischen
Höchststandsicherung ausgestattet. Jeweils
zum 15. eines Monats oder den darauf folgenden
Werktag wird der höchste Anteilswert
der beiden Selektionen festgeschrieben. Die
Höchststandsicherung greift zum Ende der
Beitragszahlungsdauer bei der MEDIUS InvestmentPolice
und zum Enden der gewählten
Versicherungsdauer bei den Einmalzahlungen
in die MEDIUS PremiumPolice. Da erst zu diesen
beiden Termine die Garantie greift, wird die
Beitragsrendite nur in einer begrenzten Form
geschmälert. Durch diese Höchststandsicherung
muss sich der Altersvorsorgende nicht
um persönliches Eingreifen zum entsprechend
günstigsten Zeitpunkt bemühen. Die professionelle
Vermögensverwaltung der Atlanticlux Lebensversicherung
S.A. nimmt dem Sparer diese
für Laien fast unlösbare Aufgabe ab. Die fondsgebundene
Altersvorsorge über die MEDIUS
InvestmentPolice und die MEDIUS Premium-
Police kombiniert die für den Verbraucher so

wichtigen Kriterien wie Sicherheit und Chancennutzung
in perfekter Form.
Garantiestrategie bei flexibler
Teilkapitalisierung im Ruhestand
Für die Zeit nach dem aktiven Erwerbsleben
sind ebenfalls zwei Neuerungen in die neuen
Tarife integriert. Wenn man im Ruhestand sein
Fondsvermögen auf dem Versicherungsdepot
weiter angelegt lassen möchte, besteht die
Möglichkeit dieses teilweise oder komplett auf
das Garantiekonzept EUROGARANTIE 08 zu
übertragen. Der Garantiezins liegt derzeit bei
1,5% pro Jahr und steht in Abhängigkeit zum
Höchstrechnungszins für Versicherungen im
Großherzogtum Luxemburg. Durch die Anlage
in festverzinsliche Wertpapiere sind höhere Renditen
nicht ausgeschlossen. Somit bleibt auch
dem im Ruhestand nach Flexibilität strebenden
Anleger, die Sicherheit seines Alterskapitals im
persönlich wählbaren Rahmen erhalten.
Die sofort beginnende Leibrente –
garantiert und ohne Stress
Als zweite Novation im Rahmen der MEDIUS
PremiumPolice steht die Möglichkeit einer
sofort beginnenden Leibrentenversicherung
gegen Einmalzahlung. Der Anleger erhält eine
lebenslang auszubezahlende Garantierente
mit hinzukommender Gewinnbeteiligung. Auf
Wunsch kann der Abschluss einer lebenslangen
Partnerrente vereinbart werden. Die Wahl einer
lebenslangen Leibrente ist nicht nur unter
der äußerst lukrativen steuerlichen Betrachtung
ein sinnvoller Schritt. Viele ältere Menschen
möchten oder können sich nicht mehr um ihre
Anlagen kümmern. Die Verrentung erfordert
keinerlei persönliches Engagement des Rentenbeziehers.
Ein weiterer Vorteil ist durch die
bereits näher beschriebene Vollauszahlung der
Riester Rente gegeben. Der Auszahlungsbetrag
kann in die sofort beginnende Leibrentenversicherung
fließen. Die Rente wird nur mit dem
Die Abgeltungsteuer – Änderungen in letzter Sekunde?
Die aktuelle Diskussion über die Auswirkung
der Abgeltungsteuer stiftet zusätzliche Verwirrung
bei der Entscheidungsfindung für
die optimale Altersvorsorge. Die Besteuerung
von Aktienfonds beispielsweise wird ab
dem Inkrafttreten der Abgeltungsteuer am
01.01.2009 dazu führen, das nahezu jegliche
Attraktivität verloren geht. Vorausgesetzt man
erwirbt die Fondsanteile direkt über die Kapitalanlagegesellschaft
oder eine Bank und platziert
diese Anteile auf ein dort eingerichtetes
Wertpapierdepot. In diesen beiden klassischen
Fällen werden bei Aktienfonds die jährlichen
Dividenden und Zinserträge mit jeweils 25%
Abgeltungsteuer belastet. Dabei ist es neuerdings
unerheblich, ob es sich um inländische
oder ausländische Dividenden handelt. Das
bislang geltende Halbeinkünfteverfahren und
die Besteuerung mit dem jeweils individuellen
Steuersatz entfallen somit.
Langfristig orientierte Fondssparer
besonders stark betroffen
Die für den langfristig orientierten, altersvorsorgenden
Sparer stärkste Veränderung ist unbestritten
die Besteuerung der Kursgewinne
der einzelnen Aktien. Bis zum Inkrafttreten
der Abgeltungsteuer waren sämtliche Wertsteigerungen
der Anteile und Aktien nach
mindestens einjähriger Haltedauer in unbegrenzter
Höhe steuerfrei. Durch die Neuregelung
werden nunmehr auch diese elementaren
Steigerungen mit 25 % Steuer bei Verkauf
abgegolten. Ein Nachteil der diesen Weg der
langfristigen Vermögensbildung vollends unattraktiv
erscheinen lässt.
Bestandsschutz bei Fonds nur
eingeschränkt hilfreich
Die derzeitigen Werbebemühungen der Banken
und anderer Anbieter, noch bis zum 31.12.2008
Fondsanteile zu erweben, um sich die bislang
geltende lukrativere Regelung zu sichern, erscheint
jedoch nur auf den ersten Blick nachvollziehbar.
Mit den häufig zur Wiederanlage
verwendeten Ausschüttungen werden neue
Fondsanteile erworben, welche bei Erwerb
nach dem 01.01.2009 ebenfalls wie bereits
beschrieben der neuen, also nachteiligen Regelung
unterworfen werden. Ebenso wenig sinnvoll
ist der schnelle Abschluss eines direkten
Investmentsparplans vor Jahreswechsel, da auch
in diesem Fall nur noch für maximal zwei Monatsbeiträge
die alten Vorteile gelten.
www.medius.de
MEDIUSINFO • Ausgabe VII • 4. Quartal 2008
ABGELTUNGSTEUER
niedrigen Ertragsanteil versteuert. Die Wertsteigerungen
auf die staatlichen Förderungen
kann der Sparer trotz zulagen- und steuerschädlicher
Kündigung behalten.
Offenlegung der Kosten durch das
Versicherungsvertragsgesetz
Der Gesetzgeber fordert seit längeren die
transparente Darstellung von Gebühren bei
Versicherungsverträgen. Durch das Inkrafttreten
des neuen Versicherungsvertragsgesetzes
besteht nunmehr für sämtliche Versicherungsunternehmen
ab dem 01.07.2008,
neben weiteren verbraucherfreundlichen Novationen,
die Pflicht sämtliche Vertragskosten
in nominaler Darstellung offen zu legen. Als
verbraucherorientiertes Beratungsunternehmen
haben wir diese Forderung bereits lange
vor einer gesetzlichen Pflicht in die Praxis
umgesetzt.
Heftige Kritik aus der Investmentbranche
Das Unbehagen des Bundesverbandes für Investment-
und Assetmanagement, BVI, ist an
dieser Stelle mehr als nachvollziehbar. Trotz
heftiger Gegenwehr konnte der Gesetzgeber
jedoch nicht zur Veränderung der beschriebenen
ungünstigen Neuregelungen bewegt
werden. Vor allem übte der BVI heftige Kritik
an der Tatsache, dass abermals die fondsgebundenen
Versicherungen als deutlicher und
unbestrittener Gewinner aus den Neuerungen
durch die Abgeltungsteuer hervorgehten. Lebensversicherungsprodukte
erfreuen sich seit
mehr als 100 Jahren besonderer steuerlicher
Privilegien. Der Staat favorisiert offenbar den
Weg der Vermögensbildung über die Versicherung.
Hierbei werden dem Sparer in vielfacher
Form signifikante steuerliche Anreize geboten.
Die fondsgebundene Versicherung
– Gewinner der Abgeltungsteuer
Besonders zu erwähnen ist die steuerliche
Stellung der privaten fondsgebundenen Versicherungsprodukte.
Der Gesetzgeber lässt hier
nur für den Fall die Abgeltungsteuer von 25 %
S.

ABGELTUNGSTEUER
auf den Gewinn greifen, wenn der Vertragsinhaber
vor dem 60. Lebensjahr über sein Investmentguthaben
verfügt. Trotzdem wurden
keine jährlichen Erträge wie Dividenden und
Zinseinkünfte versteuert. Der Wertzuwachs
bis zur steuerpflichtigen Entnahme war also
komplett steuerfrei. Das erhöht den zinseszinsähnlichen
Effekt der bei fondsgebundenen
Versicherungen automatisch wieder angelegten
Ausschüttungen erheblich.
Optimale steuerliche Rahmenbedingungen
bei der Fondspolice
Die Entnahme vor dem 60. Lebensjahr sollte
beim Aufbau einer Altersvorsorge allerdings
die Ausnahme darstellen. Wenn der Altersvorsorgende
sich nach dem 60. Lebensjahr
sein bis dahin angespartes Fondsvermögen in
Form einer lebenslang garantierten Leibrente
verrenten lässt, ist nur der sehr niedrige und
gesetzlich festgelegte Ertragsanteil zu versteuern.
Die Ertragsanteile für lebenslange Leibrenten
wurden durch das Inkrafttreten des
Alterseinkünftegesetzes deutlich reduziert.
So hat ein 65 jähriger beispielsweise nur 18 %
seiner gesamten Jahresrente zu versteuern.
Die restlichen 82 % der Rente sind lebenslang
steuerfrei. Bei einer angenommenen Jahresrente
von € 10.000,00 und einen angenommenen
Spitzensteuersatz von 35 % bedeutet
dies, das nur € 540,00 jährliche Steuer diese
Rente schmälern. Die steuerfreie Jahresrente
beträgt € 9.460,00! Das Fazit dieser Betrachtung:
Komplett steuerfreie Ansparphase der
fondsgebundenen Versicherung und eine zu
nahezu 95 % steuerfreie, lebenslang garantierte
Jahresrente. Der Gesetzgeber gibt dem
Bürger somit große Anreize, die private Altersvorsorge
selbst in die Hand zu nehmen.
Die Fachpresse empfiehlt in einer sehr breit
angelegten Berichterstattung nahezu einhellig
die fondsgebundene Versicherung zur steueroptimierten
Altersvorsorge.
Steuerfreies Umschichten von
Fonds im Versicherungsdepot
Ein vielleicht mindestens ebenso gewichtiges
Privileg der fondsgebundenen Versicherung
wird meist nur im zweiten Blick der Betrachtung
erkannt. Das Umschichten von Investmentfonds
innerhalb des Versicherungsdepots ist ohne Besteuerung
der Kursgewinne jederzeit und in unbegrenzter
Anzahl möglich. Diese Kursgewinne
müssen bei Direktanlagen in Fonds ab dem
01.01.2009 wie bereits ausführlich beschrieben
mit Abgeltungsteuer belegt werden.
Vermögensverwalter entdecken
Versicherungsmäntel
Besonders Vermögensverwalter von sehr kapitalstarken
Anlegern stehen dadurch vor einem
sehr großen Problem. Das rechtzeitige Umschichten
von Vermögenswerten ist gerade die
Hauptaufgabe eines professionellen Vermögensverwalters.
Durch die Besteuerung von Kursgewinnen
bedeutet jeder Umschichtungsprozess
Renditeverlust. Durch diesen neu entstandenen
Nachteil motiviert, entdecken immer mehr
Verwalter großer Vermögenswerte den steuerlichen
Vorteil der Versicherung. Früher häufig
als Anlageform des „kleinen Mannes“ belächelt,
erfahren Depots bei Versicherungen für große
Vermögenswerte sehr reicher Menschen, eine
stetig steigende Beliebtheit. Bestehende Depots
werden nachträglich in den Mantel der Versicherung
eingehüllt.
Altersvorsorgegedanke kommt
abhanden – Reaktion des Gesetzgebers
Der Charakter des Altersvorsorgegedankens,
die Grundlage für das steuerliche Privileg der
fondsgebundenen Versicherung, geht bei diesen
„Reichenpolicen“ mehr und mehr verloren.
Hochspekulative Finanzinstrumente wurden
in den Versicherungsmantel gepackt. Die
Inhalte mehrerer Referentenentwürfe sowie
die Ankündigungen einiger Politiker und mehrere
Veröffentlichungen in der Fachpresse lassen
darauf schließen, dass der Gesetzgeber das
rückwirkende Einhüllen bestehender Depots
in den Mantel einer Versicherung, aufgrund
der Zweckentfremdung des Altersvorsorgegedankens,
zeitnah unterbinden wird.
Mögliche gesetzliche Änderungen
bei der Fondspolice
Allerdings wird in gleicher Form auch die seit
37 Jahren in Deutschland existierende, klassische
Form der fondsgebundenen Versicherung
in Betracht gezogen. Damit diese, für die
Altersvorsorge der Bürger, auch weiterhin die
bisherige steuerliche Attraktivität bieten kann,
sollen neue Kriterien an die Versicherung gestellt
werden. Es werden deutlich höhere Ga-
S. MEDIUS Exclusive GmbH
rantiesummen im Falle des Ablebens und bei
Vertragsablauf diskutiert.
Renditenachteile werden erwartet
– Stichtag noch nicht bekannt
Die Rendite würde für den Sparer deutlich
sinken. Wenn diese Versicherungskriterien
nicht erfüllt werden, wird die Besteuerung
wie bei Direktfonds erfolgen. Es wird dann
der vermögensverwaltende Charakter der Anlage
als Besteuerungsgrundlage gewertet. Die
wahrscheinliche Folge ist ein klarer Nachteil
für die privat Altersvorsorgenden, hervorgerufen
durch eine immense Kreativität einiger
Initiatoren bei der Suche nach immer neuen
Steuerschlupflöchern für Großanleger. Wann
ein Stichtag die alte und neue Regelung für
Versicherungskriterien von einander trennen
wird, ist derzeit in der Diskussion. In mehreren
Berichten der Fachpresse wurde von einer
geplanten rückwirkenden Änderung berichtet.
Bezug genommen wurde auf einen ersten
Referentenentwurf. Mittlerweile wurde die
rückwirkende Änderung offensichtlich aus der
Planung genommen. Ein zweiter Referentenentwurf
sieht eine solche Härteregelung für die
Sparer nicht mehr vor, wie aus Versicherungskreisen
zu vernehmen war. Als wahrscheinlicher
Termin wird der 01.01.2009 in der
Versicherungsbranche erwartet, frühzeitiger
Stichtag jedoch nicht ganz auszuschließen …
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Experteninterview
MEDIUSINFO: Herr Kneißl, wovor haben
die Verbraucher beim Thema Geld in
diesen Tagen am meisten Angst?
Michael Kneißl: Viele Verbraucher blicken in eine sorgenvolle
Zukunft. Die Finanzkrise, drohende Altersarmut
und Arbeitslosigkeit prägen die Gedanken der
Verunsicherten. Am stärksten ausgeprägt ist meiner
Erfahrung nach die Angst vor einem nicht mehr finanzierbaren
Alltag, den sozialen Absturz. Offizielle
Statistiken bestätigen diese Einschätzung. Die steigende
Preise für Lebensmittel, Miete und vor allem
Energie machen den Menschen die größten Sorgen,
weit mehr als die Gefahren durch etwa Terror und
Krieg.
MEDIUSINFO: Gibt es sinnvolle Hilfestellungen
Ihrerseits?
Michael Kneißl: Zum einen erfordert die tendenziell
sinkende staatliche Leistung in der Erwerbsminderungsrente
eine optimale private Absicherung bei
Invalidität und Berufsunfähigkeit. Zum anderen
ermöglichen wir unseren Mandanten optimale Ersparnismöglichkeiten
im privaten und gewerblichen
Versicherungsbereich. Über Synergieeffekte werden
günstigste Prämien bei bestmöglicher Leistung gewährleistet.
Häufig erreicht man über € 1.000,00
jährliche Ersparnis. Dieses Mehr an Liquidität ist
oft der große Lichtblick für die angespannte Haushaltskasse
der Verbraucher.
MEDIUSINFO: Herr Kneißl, kann man in
Anbetracht der enormen Auswirkungen
der Finanzkrise überhaupt noch Anlageempfehlungen
aussprechen?
Michael Kneißl: In der Tat hat sich die Finanzwelt
in den letzten Tagen grundlegend verändert. Vieles ist
nicht mehr so, wie es war und als selbstverständlich
galt. Der Kapitalbedarf der Menschen im Alter wird
hierzulande dennoch immer wichtiger. Die drohende
Altersarmut beschäftigt Verbraucher und die Politik
gleichermaßen. Meiner Meinung muss die langfristige
Ausrichtung und eine breit gestreute Vermögensstrategie
in konservative Produkte mit Garantiekomponenten
noch stärker berücksichtigt werden.
MEDIUSINFO: Ist den Verbrauchern in
Anbetracht der steigenden Lebenshaltungskosten
das Sparen für die Altersvorsorge
überhaupt noch möglich?
Michael Kneißl: Die neuesten Statistiken belegen,
dass die Deutschen wesentlich mehr zur Seite legen,
als man erwarten würde. Die Sparquote vom Nettoeinkommen
liegt bei über 11%. So hoch wie seit
15 Jahren nicht mehr. Besonders die staatlich geför-
Der Gesundheitsfonds – das MEDIUS
Sachkonzept als Chance für mehr Liquidität
Experten warnen: Wettbewerb und
Qualität bleiben auf der Strecke!
Bislang konkurrierten die gesetzlichen Krankenkassen
vor allem über den Beitragssatz.
Denn die Regeln, was sie übernehmen müssen
und was nicht, sind weitgehend gesetzlich
festgeschrieben. Ab 1. Januar 2009 zahlen alle
Mitglieder der gesetzlichen Krankenkassen den
gleichen Beitragssatz. Der Einheitsbeitragssatz
wird die Kassenlandschaft nachhaltig verändern.
Den günstigen Kassen wird die Geschäftsgrundlage
entzogen: Sie können nicht mehr mit
einem niedrigen Beitragssatz punkten. Die Kassen
reagieren schon jetzt darauf.
Veränderung in der Landschaft
der Krankenkassen
Die IKK direkt kündigte ihre Fusion mit der
Techniker Krankenkasse zur größten bundes-
weiten Krankenkasse an. Die KKH fusioniert
mit der Betriebskrankenkasse der Allianz. Der
Gesundheitsfonds schaltet zwar den Preiswettbewerb
aus – aber nur kurzfristig. Mittelfristig
wird er die Preissensibilität der Versicherten
deutlich erhöhen, so die Einschätzung zahlreicher
Experten. Denn die schlecht wirtschaftenden
Kassen, welche mit dem Geld aus dem
Gesundheitsfonds nicht auskommen, müssen
direkt bei ihren Versicherten Zusatzbeiträge
erheben. Umgekehrt können die gut wirtschaftenden
Kassen, mit überschüssigem Geld, zusätzliche
Versicherte mit Prämien locken.
Permanente Prüfung im MEDIUS
Sach-Konzept
Im Rahmen des MEDIUS Sach-Konzepts prüfen
Experten regelmäßig die Zusatzleistungen
der einzelnen Krankenkassen und informieren
die Mandanten über besseren Alternativen. Im
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MEDIUSINFO • Ausgabe VII • 4. Quartal 2008
EXPERTENINTERVIEW
Michael Kneißl
Seit über 17 Jahren Experte für
Kapitalanlagen bei MEDIUS
derten Produkte, wie die Riester-Rente, erfreuen sich
zunehmender Beliebtheit.
MEDIUSINFO: Immer wieder wird die
fehlende Finanzbildung in großen Teilen
der Bevölkerung kritisiert. Warum fehlt
den Menschen offenbar der Zugang zu
diesem elementaren Thema?
Michael Kneißl: Die Gesetzgebung ist schlichtweg zu
kompliziert. Für einen Laien ist es fast unmöglich,
die optimale Gestaltung bei der Produktauswahl und
den für ihn geeigneten staatlichen Förderweg zu finden.
Das durch führende Finanzwissenschaftler neu
konzipierte Altersvorsorgemanagementsystem AVM
schafft hier professionelle Abhilfe. Für unsere Mandanten
ist das AVM eine optimale Navigationshilfe
durch den unüberschaubaren Dschungel der einzelnen
Förderbereiche. Die „errechneten Routen“ bieten
zudem sehr viel Flexibilität bei sich ändernden Lebensumständen.
besten Fall können die Versicherten alle 18 Monate
die Krankenkasse wechseln. Jeder Wechsel
ist automatisch mit einem Vorteil verbunden.
Bonusprogramme durch
preisbewusste Verbraucher
Dafür spricht, dass MEDIUS insbesondere
durch die hohe Anzahl an preis- und qualitätsbewussten
Kunden schon heute bei den
Krankenkassen Einfluss auf die Gestaltung der
Bonusprogramme nehmen kann. Wir fördern
gezielt die Entwicklung von Bonusprogrammen
in deren Rahmen die Versicherten Zuschüsse
für private Krankenzusatzversicherungen bekommen,
denn langfristig ist der Mandant nur
gut beraten, wenn er sich selbst absichert.
S.

IMMOBILIEN/OPALENBURG
Immobilien – Optimale Rahmenbedingungen für Investoren
Große Vermögen in Deutschland wurden durch
Sachwerte geschaffen. Der Preis einer in der
Nachkriegszeit erworbenen Eigentumswohnung
in München beispielsweise, liegt heute zum Teil
beim Zwanzigfachen Wert. In aktuellen Studien
wird gerade im Großraum München von bis zu
300.000 fehlenden Wohneinheiten berichtet.
Ein extrem großer Fehlbestand an bezahlbaren
Wohnungen. Staatliche Förderprogramme zur
Behebung dieses Missstandes werden heftig diskutiert
und gefordert. Da der gesamtdeutsche
Immobilienmarkt sich jedoch sehr unterschiedlich
zur Situation im Großraum von München
gestaltet, gilt eine zeitnahe neue steuerliche
Förderung als eher unwahrscheinlich. Experten
prognostizieren stark zunehmende Preisentwicklungen
bei Wohnimmobilien in Süddeutschland
bis zum Jahr 2020.
Inflation treibt Preise
Vermögende Anleger und institutionelle
Investoren profitieren seit jeher von der
Solidität guter Sachwertinvestitionen.
Der normal verdienende Erwerbstätige sollte
diese Strategien der Vermögensbildung auch
für sein Portfolio berücksichtigen. Die derzeit
steigende Inflationsrate bewirkt bei klassischen
Geldanlagen eine Negativrendite. Bei
Sachwertanlagen wird durch den inflationären
Einfluss häufig ein deutlicher Preisanstieg erzielt.
Tilgung durch die Geldentwertung
Für die Immobilienfinanzierung kann sich eine
steigende Inflationsrate ebenfalls sehr positiv
auswirken. Der nominale Stand der Verbindlichkeiten
gegenüber der finanzierenden Bank
wird durch die inflationäre Entwicklung in
„gefühlter Form“ reduziert.
Historische Marktsituation
Die absolute Besonderheit in der momentanen
Situation stellt die Zinssituation für Immobilienfinanzierungen
dar. Normalerweise gilt die
Faustformel: Hohe Inflation = hohes Zinsniveau.
Durch die aktuellen Entwicklungen
an den Finanzmärkten ist eine signifikante
Zinserhöhung durch die Europäische
Zentralbank nicht zu erwarten. Das Zinsniveau
ist weiterhin sehr günstig.
Steuerliche Anreize
Die Steuergesetzgebung unterstützt
den Anleger bei seinem Investment
in interessanter Weise. Wer Wohnraum zur
Vermietung schafft, erhält dafür steuerliche
Anreize!
Zusatzeinkommen im Alter
Der Immobilienerwerb als Kapitalanlage sollte
als langfristiges Investment verstanden werden.
Eine Anlagedauer von 20–30 Jahren ist
empfehlenswert. Insbesondere die inflationsgeschützten
Mieteinnahmen sind eine optimale
Voraussetzung für ein gutes Zusatzeinkommen
im Alter.
Im Einkauf liegt der Gewinn
Für den deutschen Markt spricht nicht nur das
günstiges Finanzierungsniveau, sondern insbesondere
die im europäischen Vergleich niedrigen
Immobilienpreise in Deutschland. Diese
Einschätzung geht aus zahlreichen Studien und
Expertisen hervor.
Optimale Voraussetzungen durch
kompetente Partner
Unser Partner im Bereich Immobilien ist die
Immo11Direkt. Damit können wir unseren
Mandaten den Einkaufsvorteil, der durch den
Kauf von Großpaketen oder durch den Kauf
direkt aus der Verwertungsabteilung von Banken
erzielt wird, weitergeben. Somit profitieren
die Immobilienkäufer unmittelbar von der
Kompetenz der Immo11Direkt.
Die Opalenburg Vermögensverwaltung AG & Co. SafeInvest KG –
Objekt-Scoring für die richtige Immobilieninvestition
Aufgrund der deutlich geringeren Ertragsschwankungen
im Vergleich zu vielen anderen
Anlageformen tragen Wohnimmobilien
zur Stabilität eines Vermögensportfolios bei.
Wichtigste Vorraussetzung um langfristig eine
gute Rendite erzielen zu können, ist die Lage
des Objektes! Bei der Auswahl hilft ein von der
Opalenburg Vermögensverwaltung AG entwickeltes
Objekt-Scoring, bei dem durch die
umfangreiche Analyse der Parameter Markt,
Objekt, Standort und Cashflow zielgenau
entschieden werden kann. Dieses Ergebnis
entscheidet darüber, ob die Investition den
strengen Vorgaben der Opalenburg Vermö-
gensverwaltung AG gerecht wird.
Wohnimmobilien als
wertstabile Investition
Unter sogenannten Zinshäusern versteht man
ausschließlich aus Mietwohnungen bestehende
Mehrfamilienhäuser, die einem Eigentümer
gehören. Das Ziel der Verwaltung ist es eine
adäquate, risikobereinigte Rendite zu erwirtschaften.
Jedes Angebot wird geprüft; Eine
Kaufentscheidung erfolgt allerdings nur, wenn
alle Parameter des Objekt-Scorings vollständig
erfüllt werden. Aktuell stehen mehrere hoch interessante
Objekte in der engeren Auswahl. In
S. MEDIUS Exclusive GmbH
Kürze werden die ersten Immobilieninvestitionen
getätigt.
Langfristig gesicherte Erträge als
Zielsetzung
Die Fokussierung auf Wohnimmobilien sichert
dem Anleger der Opalenburg Vermögensverwaltung
& Co. SafeInvest KG langfristige Erträge,
die nicht im gleichen hohen Maße den
konjunkturellen Schwankungen gewerblicher
Mieten unterliegen. Es wird auf die langfristige
Ertragsstabilität bei den Investitionen
geachtet, um den Erwartungen der Anleger
gerecht werden zu können.