Bericht üBer das Geschäftsjahr 2010 - bei der Waldenburger ...

Bericht üBer das Geschäftsjahr 2010
Waldenburger Versicherung AG

mehrjahresvergleich
waldenburger versicherung ag
Ergebnisrechnung in TEUR
2010 2009 2008 2007
Gebuchte Bruttobeiträge 3.942 3.607 2.916 3.166
Verdiente Nettobeiträge 1.566 1.822 2.263 2.291
Versicherungsleistungen netto 1.065 1.084 1.352 1.463
Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb netto 2.016 1.121 975 989
Zwischensumme vor Schwankungsrückstellung -1.515 -383 -64 -161
Veränderung der Schwankungsrückstellung
und übriger versicherungstechnischer Rückstellungen
12 -89 76 6
Versicherungstechnisches Ergebnis f. e. R. -1.527 -294 -140 -167
Nichtversicherungstechnische Erträge
abzüglich Aufwendungen
122 156 213 206
Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit -1.405 -138 73 39
Ergebnisverwendung in TEUR
Jahresüberschuss / -fehlbetrag -1.405 -138 73 39
Gewinnvortrag aus dem Vorjahr 228 228 159 122
Entnahme aus anderen Gewinnrücklagen 1.405 138 0 0
Einstellung in andere Gewinnrücklagen 0 0 4 2
Bilanzgewinn 228 228 228 159
Kapitalausstattung in TEUR
Grundkapital 7.000 7.000 5.000 5.000
Rücklagen 225 1.630 1.768 1.764
Bilanzgewinn 228 228 228 159
Summe Eigenkapital 7.453 8.858 6.996 6.923
Eigenkapital in % der Beitragseinnahmen f. e. R. 476% 486% 309% 302%
Anzahl der Innen- und Außendienstmitarbeiter
zum Jahresende
17 9 4 3

Bericht üBer das Geschäftsjahr 2010
Waldenburger Versicherung AG
1

inhalt
Gremien . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4
Aufsichtsrat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4
Vorstand . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .5
Lagebericht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6
Wirtschaftliches Umfeld . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6
Das Unternehmen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7
Geschäftstätigkeit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7
Ausblick . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13
Bilanz zum 31 .12 .2010 – Aktiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .16
Bilanz zum 31 .12 .2010 – Passiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17
Gewinn- und Verlustrechnung vom 01 . 01 . bis 31 . 12 . 2010 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .18
Anhang . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
Erläuterungen zum Jahresabschluss . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
Erläuterungen Aktiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22
Erläuterungen Passiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23
Ergänzende Angaben . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .26
Einzelangaben Aktiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28
Einzelangaben Passiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29
Einzelangaben Gewinn- und Verlustrechnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .30
Provisionen, sonstige Bezüge der Versicherungsvertreter und Personalaufwendungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .32
Bestätigungsvermerk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .33
Gewinnverwendung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .34
Bericht des Aufsichtsrats . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .35
Hinweis: Aus rechentechnischen Gründen können in Tabellen und bei Verweisen Rundungsdifferenzen zu den sich
mathematisch exakt ergebenden Werten auftreten .
3

Gremien
Aufsichtsrat
Prof . Dr . h . c . mult .
Reinhold Würth
Künzelsau
Vorsitzender des
Stiftungsaufsichtsrats der Würth-Gruppe
Vorsitzender
Joachim Kaltmaier
Künzelsau
Mitglied der Konzernführung der Würth-Gruppe
stellvertretender Vorsitzender
(bis 25 . Mai 2010)
4
Dr . Edmund Schwake
Weissach
Diplom Kaufmann
stellvertretender Vorsitzender
(seit 25 . Mai 2010)

Gremien
Vorstand
Uli Knödler
Weinsberg
Diplom-Volkswirt
Vorsitzender
Dieter Gräter
Künzelsau
Prokurist
Adolf Würth GmbH & Co . KG
5

laGeBericht
Wirtschaftliches Umfeld
Das Jahr 2010 war wirtschaftlich weltweit von einer
starken Erholung der Konjunktur geprägt . Nach einem
zögerlichen Beginn verbesserte sich das Wirtschaftsklima
im Laufe von 2010 kontinuierlich . Für das Jahr
wird mit einem Weltwirtschaftswachstum von 4,5 – 5 %
gerechnet . Besonders wachstumsstark waren China
und Indien . Der Erholungsprozess in Europa war durch
die Wirtschaftskrisen in den so genannten PIIGS Staaten
(Portugal, Irland, Italien, Griechenland und Spanien)
deutlich schwächer .
Die Entwicklung in Deutschland war ebenfalls sehr
erfreulich . Im Laufe des Jahres wurden die zu Jahresbeginn
noch mäßigen Wachstumsprognosen laufend
angehoben . Mit einem Plus des Bruttoinlandprodukts von
3,6 % hat Deutschland das höchste Wachstum seit der
Wiedervereinigung erzielt und war damit eine der
Wachstumslokomotiven des Euroraumes . Neben den
unverändert boomenden Exporten stiegen auch die
Investitionsausgaben der deutschen Wirtschaft um
nahezu 10 % . Für die Bevölkerung besonders erfreulich
war, dass die Arbeitslosenquote um 16 % von 8,6 %
zu Jahresbeginn auf 7,2 % am Jahresende sank .
Trotz des starken Wachstums blieb die Inflationsrate mit
einem Jahresdurchschnitt von 1,7 % moderat .
Die deutsche Versicherungswirtschaft konnte mit einem
hochgerechneten Zuwachs von 4,7 % auf 180 Mrd . EUR
Beitragseinnahmen kräftig zulegen . Allerdings war dieses
Wachstum sehr stark vom äußerst volatilen Einmalbeitrags -
geschäft in der Lebensversicherung geprägt . In der
Privaten Krankenversicherung, dem zweiten Wachstumsmotor,
kommt die Beitragssteigerung zur Hälfte aus
6
Prämienerhöhungen zum Ausgleich gestiegener
Leistungsaufwendungen .
Der für die Waldenburger Versicherung AG relevante
Markt der Schaden- und Unfallversicherung wuchs mit
+0,7 % nur sehr moderat . Die unverändert hohe
Wettbewerbsintensität verhinderte vielfach notwendige
Beitragserhöhungen . Auch wird sich die verbesserte
Wirtschaftslage frühestens in 2011 in den Beitragsbemessungsgrundlagen
der gewerblichen Versicherungen
auswirken . Die Kraftfahrtversicherung wies mit 0,4 %
erstmals seit vielen Jahren wieder ein Beitragsplus aus .
In den Sachversicherungssparten stiegen die Beiträge
um 1,4 %, in Unfall um 0,7 %. In der Haftpflichtversicherung
gingen die Beiträge um 0,5 % zurück .
Die Schadenaufwendungen der Schaden- und Unfallversicherer
haben sich in 2010 gemäß der letzten
Hochrechnung des Gesamtverbandes der deutschen
Versicherungswirtschaft (GDV) um 2,4 % auf
43,1 Mrd . EUR erhöht . Ursächlich sind hauptsächlich
gestiegene Aufwendungen in der Kraftfahrt– und
Wohngebäudeversicherung . Der Orkan Xynthia und
die lange Frostperiode im letzten Winter hinterließen ihre
Spuren . Die kombinierte Schaden-Kosten-Quote betrug
im Jahr 2010 hochgerechnet 97 % . Damit erzielen
die Versicherungsunternehmen aus dem reinen Versicherungs
geschäft kaum noch Gewinne .

Das Unternehmen
Die Waldenburger Versicherung AG wurde im Jahr
1999 auf Initiative von Prof . Dr . h . c . mult . Reinhold
Würth gegründet und nahm im Jahr 2000 ihren
Geschäftsbetrieb auf .
Die Waldenburger Versicherung AG sollte vor
allem Mitarbeitern und Kunden der Würth-Gruppe
Versicherungs schutz anbieten . Bereits nach wenigen
Jahren wurde jedoch begonnen, die Geschäftstätigkeit
auch auf Fremdkunden auszuweiten .
Heute bietet die Waldenburger Versicherung AG diverse
Produkte in der Schaden- und Unfallversicherung an .
Der Hauptvertriebsweg ist der Vertrieb über Versicherungsmakler
. Daneben nutzen wir auch Kontakte zu anderen
Unternehmen der Würth-Gruppe für die Produktentwicklung
und den Vertrieb . Den Mitarbeitern der
Würth-Gruppe bieten wir über einen Rahmenvertrag
attraktive Konditionen an . Daneben beteiligt sich die
Waldenburger Versicherung AG auch an Konzernrisiken .
7
Geschäftstätigkeit
Im Berichtsjahr war die Geschäftstätigkeit wiederum
ausschließlich auf das Gebiet der Bundesrepublik
Deutschland begrenzt . Allerdings haben wir in diesem
Zeitraum die Zulassung zum Dienstleistungsverkehr in
Spanien, Frankreich, Italien und Österreich beantragt .
Unsere Geschäftstätigkeit im selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft umfasst die folgenden Versicherungszweige:
■ Unfallversicherung
■ Haftpflichtversicherung
■ Feuerversicherung
■ Verbundene Hausratversicherung
■ Verbundene Gebäudeversicherung
■ Technische Versicherungen
■ übrige Sachversicherungen
Beitrags- und
Bestandsentwicklung
Im 11 . Geschäftsjahr unseres Unternehmens konnten die
Bruttobeitragseinnahmen um 9,3 % auf 3 .941 .910 EUR
gesteigert werden . Der Zuwachs stammt ausschließlich
aus dem selbst abgeschlossenen Geschäft, das sich mit
gebuchten Beiträgen von 3 .568 .855 EUR gegenüber
dem Vorjahr mit einen Zuwachs von 26,6 % sehr positiv
entwickelte . Das übernommene Geschäft, das ausschließlich
Risiken aus dem Würth Konzern betrifft, war
planmäßig weiter rückläufig.
Im privaten Versicherungsbereich haben wir die Zahl der
aktiv mit uns arbeitenden Vertriebspartner deutlich
erhöht . Mit einem unserer größten Partner ging das

Geschäftsvolumen jedoch deutlich zurück . Des Weiteren
haben wir viele Kunden aus der Würth-Gruppe, denen
wir über einen Gruppenvertrag Sonderkonditionen
bieten . Der Bestand in den Privatversicherungen sank per
Saldo um 24,8 % von 10 .668 (Vj .) auf 8 .025 Verträge .
Im Berichtsjahr konnten wir jedoch einen Anstieg der
Bruttoprämieneinnahmen auf 1 .250 .825 EUR gegenüber
dem Vorjahreswert in Höhe von 1 .140 .109 EUR
verzeichnen . Grund hierfür ist der deutliche Zuwachs des
Wohngebäudeversicherungsbestandes . Die Privaten
Versicherungssparten teilen sich wie folgt auf:
■ Wohngebäudeversicherung,
■ Privathaftpflichtversicherung,
■ Hausratversicherung und
■ Unfallversicherung .
In der Photovoltaikversicherung befanden sich per
31 .12 . 2010 2 .950 (Vj . 1 .497) Verträge im Bestand .
Daraus resultierten gebuchte Bruttoprämien von
276 .160 (Vj . 149 .250) EUR . In den weiteren technischen
Versicherungszweigen verbuchten wir Bruttoprämieneinnahmen
in Höhe von 1 .280 .537
(Vj . 1 .201 .349) EUR . Sie stammen in voller Höhe aus
der Elektronikversicherung .
Im gewerblichen Versicherungsbereich haben wir
unsere Geschäftsaktivitäten deutlich ausgeweitet .
Seit dem Frühjahr 2010 bietet die Waldenburger
Versicherung AG nun auch das gesamte Spektrum der
gewerblichen und industriellen Sachversicherungen an .
Mit dem professionellen Angebot werden wir am
Markt gut aufgenommen . Per 31 .12 . 2010 hatten
wir 849 Verträge im Bestand, teils in Alleinzeichnung,
teils in Mitversicherung . Es konnten Brutto prämien -
8
einnahmen von 761 .333 (Vj . 328 .801) EUR gebucht
werden .
Das übernommene Rückversicherungsgeschäft in der
Sparte Kraftfahrtversicherung wurde zum Jahresende
2009 gekündigt . Wir zeichneten in 2010 nur übernommene
Rückversicherung in den Sparten Kreditund
Kautionsversicherung sowie in der sonstigen
Sach versicherung . Hier handelt es sich ausschließlich
um Risiken aus dem Würth Konzern . Die Bruttobeitragseinnahmen
beliefen sich auf 322 .163 (Vj . 288 .927)
EUR in der Sparte Kredit- und Kautionsversicherung
respektive auf 50 .892 (Vj . 51 .636) EUR in der Sachversicherung
.
Schadenverlauf
Der Schadenverlauf im selbst abgeschlossenen Geschäft
war im Geschäftsjahr durch zwei Großschäden geprägt .
Die Waldenburger Versicherung AG musste in 2010
ihren ersten Millionenschaden (Brutto) in der Sparte
Feuer- und Feuerbetriebsunterbrechungsversicherung in
die Bücher nehmen . Die Brutto-Schadenquote stieg damit
auf 102,1 % (Vj . 42,3 %) . Hier zeigt sich deutlich, dass
unser noch kleines Portefeuille starken Schwankungen
ausgesetzt ist . Für eigene Rechnung betrug die Schadenquote
des direkten Geschäftes 93,1 % (Vj . 58,2 %) .
Die Großschäden betrafen die Feuer-, Betriebsunterbrechungs-
und Technische Versicherung (TV) . Damit
waren in diesen Sparten die Bruttoschadenquoten mit
246,5 % (Feuer), 284,4 % (BU) bzw . 83,7 % (TV)
besonders hoch .

Im selbst abgeschlossenen Geschäft wurden 2 .356
(Vj . 1 .124) eingetretene Schäden gemeldet . Für Vor -
jahre wurden 141 (Vj . 67) Schäden nachgemeldet .
Der Anstieg sowohl der Schäden des Geschäftsjahres,
als auch der des Vorjahres ist direkte Folge unserer
Geschäftsausweitung .
Die Schadenzahlungen für Schäden des Geschäftsjahres
im selbst abgeschlossenen Geschäft sind von
764 .734 EUR auf 1 .407 .834 EUR gestiegen .
Die Schadenrückstellungen im selbst abgeschlossen
Geschäft für Schäden des Geschäftsjahres betragen
1 .975 .369 (Vj . 419 .524) EUR . Der starke Anstieg ist
auf die Großschäden zurückzuführen, für die bislang nur
kleinere Teilbeträge bezahlt wurden .
Aus der Abwicklung der Vorjahresrückstellungen
erzielten wir im selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft
einen Gewinn in Höhe von 67 .924 EUR .
Mit Ausnahme der Unfall-, Feuer- und Hausratversicherungen
verliefen alle Sparten in der Abwicklung
positiv .
Im indirekten Geschäft war der Schadenverlauf sehr
zufrieden stellend . Das Geschäftsjahr verlief schadenfrei .
Das Abwicklungsergebnis des indirekten Geschäftes in
der Sparte Kraftfahrtversicherung schloss mit einem
Gewinn in Höhe von 86 .692 EUR .
Die Brutto-Gesamtschadenquote betrug im Berichtsjahr
89,0 % (Vj . 45,7 %) . Die Netto-Gesamtschadenquote
belief sich im Berichtsjahr auf 68,0 % (Vj . 59,5 %) .
9
Verwaltungsaufwendungen
Die Brutto-Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb
beliefen sich im Geschäftsjahr auf 3 .297 .629
(Vj . 2 .068 .687) EUR . Die Bruttokostenquote lag damit
bei 91,1 % .
Der deutliche Anstieg hat zwei bestimmende Faktoren:
Die Waldenburger Versicherung AG befindet sich in
einer Aufbauphase . Zur nachhaltigen Entwicklung
unserer Gesellschaft haben wir Mitarbeiter (insbesondere
für das gewerbliche Geschäft) neu eingestellt . Auch in
den Vertrieb haben wir weiter investiert . Zusätzlich
haben wir neue Produkte entwickelt und die bestehenden
überprüft . Dies hat unsere Verwaltungsaufwendungen
signifikant erhöht. Zum Jahresende erhöhte sich die
Anzahl der Mitarbeiter auf 17 (Vj . 9) .
Für den Aufbau des Elektronikgeschäftes leisteten wir
bei einem unserer Vertriebspartner auch in diesem Jahr
einen Aufbaukostenzuschuss . Dieser Aufwand wird
allerdings durch eine entsprechende Beteiligung der
Rückversicherer für eigene Rechnung deutlich reduziert .
Der Aufbau der Infrastruktur der Waldenburger
Versicherung AG wird durch die Gesellschaft selbst
finanziert. Da die Rückversicherer an den internen Kosten
nicht entsprechend ihrer Anteile an Beiträgen beteiligt
sind, ist unsere Nettokostenquote mit 128,7 % noch
höher als die Bruttoquote . Dieser Aufbau des Geschäftes
ist durch ein nachhaltiges Engagement unseres Aktionärs
gesichert .

Abgegebene Rückversicherung
Im selbst abgeschlossenen Geschäft, das hoch rückversichert
ist, wuchs die Waldenburger Versicherung AG .
Das übernommene Kraftfahrtgeschäft, das wir größtenteils
für eigene Rechnung hielten, wurde bereits zum
31 .12 . 2009 gekündigt . Obwohl wir unsere Quotenabgabe
in einigen Sparten reduzierten, ging durch diese
Änderung der Geschäftszusammensetzung die Eigenbehaltsquote
von 54,5 % weiter auf 43,2 % zurück .
Die gebuchten Rückversicherungsbeiträge erhöhten sich
auf 2 .096 .798 (Vj . 1 .749 .484) EUR . Die verdienten
Nettobeiträge des gesamten Geschäfts verringerten sich
in Folge von 1 .822 .438 EUR auf 1 .565 .880 EUR .
Die Erstattungen von Schadenaufwendungen durch
Rückversicherung sind in Folge der hoch rückversicherten
Großschäden und der Geschäftsausweitung signifikant
angestiegen . Sie betrugen im Berichtsjahr 2 .158 .854
(Vj . 444 .751) EUR . Aufgrund der gestiegenen Abgaben
sind die Rückversicherungsprovisionen im Vergleich
zum Vorjahr auf 1 .281 .960 (Vj . 970 .398) EUR angewachsen
.
Ergebnis des
Versicherungsgeschäfts
Die Gesellschaft befindet sich weiterhin in der Aufbauphase
. Die Investitionen in den Geschäftsaufbau führen
zu einem erwarteten, negativen Ergebnis . Zusätzlich
war das Berichtsjahr noch durch Großschäden geprägt .
Unter Einrechnung einer Entnahme aus der Schwankungsrückstellung
in Höhe 48 .369 (Vj . Entnahme von 42 .648)
EUR ergibt sich ein versicherungstechnischer Verlust für
10
eigene Rechnung für das Jahr 2010 von 1 .527 .044
(Vj . 294 .411) EUR .
Davon entfallen auf die Technische Versicherungen
730 .221 EUR, auf die Wohngebäudeversicherung
508 .715 EUR und auf die Feuerversicherung
248 .999 EUR, während in der übernommenen
Rück versicherung ein Gewinn von 394 .967 EUR
erzielt wurde .
Nichtversicherungstechnische
Rechnung
Die Zinserträge aus Kapitalanlagen stiegen auf
245 .686 (Vj . 231 .335) EUR . Den Abgangsverlusten
aus Kapitalanlagen in Höhe von 440 (Vj . 3 .955) EUR
standen Gewinne aus dem Abgang in Höhe von
17 .825 (Vj . 2 .475) EUR gegenüber .
Die Waldenburger Versicherung AG kaufte in den
vergangenen Jahren eine Reihe von Wertpapieren mit
einem hohen Nominalzins zu einem Kurs von über
100 % . Das gesunkene Zinsniveau führt dazu, dass wir
nun Abschreibungen auf Kapitalanlagen in Höhe von
81 .915 (Vj . 33 .220) EUR vornehmen mussten .
Zuschreibungen fielen keine an. Das Gesamtergebnis
aus Kapitalanlagen von 175 .483 EUR entspricht einer
durchschnittlichen Netto-Rendite von 3,0 % (Berechnung
nach GDV-Vorschriften) .
Gesamtergebnis
Das deutlich verschlechterte versicherungstechnische
Ergebnis führte nach Einbeziehung des positiven
nicht versicherungstechnischen Ergebnisses zu einem

Jahresfehlbetrag von 1 .405 .686 (Vj . Jahresfehlbetrag
137 .737) EUR . Ertragssteuern waren wegen der
bestehenden Verlustvorträge nicht zu berücksichtigen .
Finanz- und Vermögenslage
Das Eigenkapital betrug per 31 .12 . 2010
7 .453 .134 EUR . Die Waldenburger Versicherung AG
erfüllt damit mit einer Solvabilitätsquote von 1 .394 % die
gesetzlichen Vorschriften bei Weitem . Auch die erhöhten
Solvabilitätsvorschriften gemäß Solvency II sollten
unserem Unternehmen keine Probleme bereiten . Unsere
versicherungstechnischen Rückstellungen sind kurzfristiger
Natur . Die Kapitalanlagen sind deshalb überwiegend
in kurzfristig realisierbaren, festverzins lichen Titeln
angelegt .
Ertragslage
Das Jahr 2010 war in der Versicherungstechnik durch
die zwei Großschäden geprägt . Ohne diese Großschäden
hätte die Bruttogesamtschadenquote 49,5 %
betragen . Dies zeigt, dass unser Portefeuille grundsätzlich
solide ist . Unsere selektive Zeichnungspolitik werden
wir auch bei weiterem Geschäftsausbau beibehalten .
In der Wohngebäudeversicherung haben wir Sanierungsmaßnahmen
bereits eingeleitet . Durch den geplanten
starken Ausbau des Geschäftsvolumens wird jedoch die
Kostenquote in allen Sparten hoch bleiben, so dass wir
auch für die nächsten Jahre mit weiteren Aufbauverlusten
rechnen .
11
Risiken und Chancen
der künftigen Entwicklung
Gemäß § 289 Abs . 1 HGB haben Kapitalgesellschaften
über die Risiken der künftigen Entwicklung, soweit diese
den Bestand gefährden, zu berichten . Zudem gelten
für Unternehmen der Versicherungswirtschaft die
Vorschriften der »Mindestanforderungen an das Risikomanagement
(MaRisk)« vom Januar 2009 .
Für die Waldenburger Versicherung AG sind vor
allem die versicherungstechnischen Risiken sowie die
Risiken aus dem Kapitalanlagenbereich von Belang .
Das versicherungstechnische Risiko besteht darin,
aus im Voraus festgesetzten Prämien zukünftig Entschädigungen
leisten zu müssen, deren Umfang bei
der Prämienfest setzung aufgrund der Zufälligkeit der
zukünftigen Schadenzahlungen nicht bekannt ist .
Die Waldenburger Versicherung AG ist bestrebt,
Versicherungsschutz zu marktgerecht günstigen
Kon ditionen anzubieten . Um sicherzustellen, dass die
vereinnahmten Versicherungsbeiträge ausreichen
werden, die zu erwartenden Schadenzahlungen abzudecken,
wurde für die Kalkulation der Prämien auf die
Kenntnisse und Erfahrungen des GDV zurückgegriffen.
Daneben arbeiten wir mit einem aktuariellen Beratungsunternehmen
zusammen . Die Kalkulation wird in regel -
mäßigen Abständen aktualisiert . Die durch den geringen
Vertragsumfang möglicherweise zufällig auftretenden
Spitzenausschläge werden durch einen umfassenden
Rückversicherungsschutz abgedeckt .

Die Forderungsausfallrisiken in unserem Bestand sind
erfahrungsgemäß gering .
Risiken, die sich im Kapitalanlagenbereich durch
mangelnde Bonität ergeben können, wird durch eine
angemessene Mischung der Vermögensanlagen und
durch eine sorgfältige Auswahl unterschiedlicher
Emittenten mit hoher Bonität begegnet . Grundsätzlich
wird bei der Kapitalanlage eine sehr defensive Strategie
verfolgt, so dass nur in festverzinsliche Anlagen investiert
wird .
Die operationalen Risiken unseres Unternehmens
insbesondere durch Ausfall der EDV oder einzelner
Mitarbeiter sind unter Kontrolle und nicht von
bestandsgefährdender Bedeutung . Die täglichen
Daten sicherungen sind die Grundlage für eine schnelle
Ingangsetzung unserer Systeme .
Das eingeführte Risikomanagementsystem berichtet
quartalsweise an den Vorstand und Aufsichtsrat . Einmal
jährlich wird eine Risikoinventur durchgeführt . Nach
Maßgabe der Festlegungen im Risikomanagementhandbuch
erfolgen auch Ad-hoc Meldungen an den
Vorstand .
Für die nächsten Geschäftsjahre sehen wir gute Chancen
unsere Beiträge durch neue Produkte und Kundenverbindungen
deutlich zu steigern . Durch die zunehmende
Diversifizierung des Versicherungsbestandes nimmt
die Volatilität der Schadenquote für das Gesamtgeschäft
grundsätzlich ab .
12
Steuerung der Geschäftstätigkeit
Die Steuerung des Unternehmens erfolgt durch die
monatlich aufbereiteten Zahlen zu Beiträgen, Schäden,
Kosten und Anlageerträgen . Die jährliche Finanzplanung
und monatliche Liquiditätsplanung ergänzen die
Steuerungselemente . Für große Schadenereignisse
besteht mit den Rückversicherern eine Vereinbarung zum
Schadeneinschuss .
Beteiligungsverhältnisse
Die Würth-Gruppe hält über die Waldenburger
Beteiligung GmbH & Co . KG eine Beteiligung von
100 Prozent an unserer Gesellschaft .
Geschäftsverbindungen
Die Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG und
E+S Rückversicherung AG waren im Berichtsjahr unsere
Rückversicherer .
Mit der Generali Deutschland Holding AG, Köln,
bestehen enge Beziehungen aufgrund eines Funktionsausgliederungsvertrags
. Er regelt u . a . die von unserer
Gesellschaft ausgegliederte Funktion der Erstellung
von Jahresabschlüssen und der Berichterstattung an die
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht .
Darüber hinaus zeichneten wir von der Coface Kreditversicherung
AG übernommenes Rückversicherungsgeschäft
in der Sparte Kredit- und Kautionsversicherung .
Die Würth-Gruppe erbringt für uns allgemeine Dienstleistungen
sowie Unterstützung im Bereich Rechnungslegung
und Steuern .

Ausblick
Die Wirtschaftsinstitute und die Bundesregierung rechnen
für das Jahr 2011 weiter mit einem stabilen Wachstum .
Zum unverändert sich positiv entwickelnden Export wird
das Wachstum zunehmend durch die stärker werdende
Binnenkonjunktur unterstützt . Für das deutsche Bruttoinlandsprodukt
wird eine Steigerung um 2,3 % erwartet .
Für die deutsche Versicherungswirtschaft wird im Jahr
2011 mit einem – allerdings rückläufigen – Wachstum
gerechnet . Das für die gute Entwicklung in 2010
hauptsächlich verantwortliche Einmalbeitragsgeschäft
in der Lebensversicherung wird voraussichtlich stark
zurückgehen . Die Private Krankenversicherung wird
durch Beitragserhöhungen weiter im Umsatz zulegen .
Für den für uns relevanten Bereich der Schaden- und
Unfallversicherungen wird mit nur leicht steigenden
Beiträgen gerechnet. Positive Effekte sollten sich in
der Industrie- und Gewerbeversicherung allerdings
aus der Wirtschaftserholung ergeben . Aus höheren
Um sätzen und gestiegenen Lohn- und Gehaltssummen
erwarten wir positive Beitragsentwicklungen .
Der harte Wettbewerb hinsichtlich des Prämienniveaus
und der Vertragskonditionen auf dem Versicherungsmarkt
wird aber bestehen bleiben .
Für die Waldenburger Versicherung AG erwarten wir für
das Jahr 2011 einen deutlichen Umsatzanstieg .
Im Vertrieb haben wir die Zusammenarbeit mit Versicherungsmaklern
stark ausgeweitet . Die neuen Mitarbeiter,
sowohl im Außen- aber auch im Innendienst,
haben viele Kontakte zu neuen Maklern mitgebracht .
Unsere Marktpräsenz wurde deutlich erhöht .
13
Wir haben bereits im Jahr 2010 so viel Neugeschäft
für 2011 geschrieben, dass wir von einem Gesamtwachstum
von über 40 % ausgehen . Wachstumsträger
werden die gewerblichen Sach­ und Haftpflichtversicherungen,
die Elektronikversicherung und die
Wohngebäudeversicherung sein . Für das Geschäftsjahr
2012 ist eine noch malige Steigerung der Bruttoprämieneinnahmen
von ca . 40% geplant .
Um künftig auch ein größeres Beitragsvolumen effizient
bearbeiten zu können, haben wir im Jahr 2010
begonnen, ein neues Bestandsführungssystem (ICIS)
einzuführen . Das Projekt läuft plangemäß . Seit Beginn
des Jahres 2011 wird das Neugeschäft über dieses
System geführt . Im Laufe von 2011 wollen wir den
Bestand auf das neue System übernehmen und ein
Dokumentenmanagementsystem einführen .
Dann werden wir technisch so aufgestellt sein, dass wir
größere Bestände effizient verwalten können. Auch
liefert dieses System die Grundlage dafür, dass wir neue
Anforderungen, die sich unter anderem aus Solvency II
ergeben, erfüllen können .
Diese Sachinvestitionen, aber auch die Investitionen
in Personal, die für eine langfristige Entwicklung nötig
sind, werden im Jahr 2011 sowohl die absoluten Kosten,
als auch die Kostenquote hoch halten . Deswegen
erwarten wir für 2011 einen Jahresfehlbetrag .
Wir gehen davon aus, dass unser Jahresfehlbetrag
in 2012 aufgrund des weiteren Prämienwachstums
deutlich verringert werden kann .

Im Jahr 2010 haben wir mit Unterstützung durch ein
aktuarielles Beratungsunternehmen unsere Privatkundentarife
überprüft . Im kommenden Geschäftsjahr 2011
werden wir die Tarife den neuen Erkenntnissen anpassen .
Wir erwarten, dass die Erträge aus dem im Jahr 2006
aufgenommenen Quotenrückversicherungsvertrag in der
Sparte Kredit- und Kautionsversicherung weiterhin stabil
bleiben werden .
Als Ergebnis unserer konservativen Anlagepolitik
erwarten wir geringe Volatilitäten in unseren Kapitalanlagen
.
Wir bedanken uns bei allen Beteiligten für ihre zum
Nutzen der Versicherten und der Gesellschaft geleistete
Arbeit . Unser besonderer Dank gilt unseren Mitarbeitern
für ihr hohes Engagement . Sie haben sich weit über das
normale Maß hinaus für unsere Gesellschaft eingesetzt .
Vorgänge von besonderer Bedeutung haben sich nach
Schluss des Geschäftsjahres nicht ereignet .
Vorbehalt bei Zukunftsaussagen
Soweit wir in diesem Geschäftsbericht Prognosen
oder Erwartungen oder unsere Aussagen die Zukunft
betreffend äußern, können diese Aussagen mit
bekannten und unbekannten Risiken und Ungewissheiten
verbunden sein . Die tatsächlichen Ergebnisse und
Entwicklungen können wesentlich von den geäußerten
Erwartungen und Annahmen abweichen . Eventuelle
Abweichungen können sich aus der allgemeinen
wirtschaftlichen Lage und der Wettbewerbssituation
ergeben . Sie können auch aus dem Ausmaß oder der
14
Häufigkeit von Versicherungsfällen und Stornoraten
resultieren .
Beziehungen zu verbundenen
Unternehmen
Gemäß § 312 AktG wurde ein Bericht über die
Beziehungen zu verbundenen Unternehmen erstellt,
der folgende Erklärung enthält:
»Nach den Umständen, die uns zu dem Zeitpunkt
bekannt waren, in dem die Rechtsgeschäfte mit dem
herrschenden Unternehmen oder einem der mit ihm
verbundenen Unternehmen vorgenommen wurden,
haben wir bei jedem Rechtsgeschäft eine angemessene
Gegenleistung erhalten .
Es wurden keine Maßnahmen auf Veranlassung oder im
Interesse der verbundenen Unternehmen getroffen oder
unterlassen .«

jahresaBschluss
15

Bilanz zum 31.12.2010 – aktiva
AKTIVA in EUR 31.12.2010 31.12.2009
A. Immaterielle
Vermögens gegenstände 325.570 1.331
B. Kapitalanlagen
Sonstige Kapitalanlagen
1. Inhaberschuldverschreibungen und
andere festverzinsliche Wertpapiere 3.721.435 3.602.300
2. Sonstige Ausleihungen
a) Namensschuldverschreibungen
b) Schuldscheinforderungen
1.648.410
1.599.240
und Darlehen
1.000.000
1.000.000
3. Einlagen bei Kreditinstituten 1.800.000 1.800.000
C. Forderungen
16
8.169.845 8.001.540
I. Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen
Versicherungs geschäft an:
1. Versicherungsnehmer 295.241 74.380
2. Versicherungsvermittler 83.674 121.976
II. Abrechnungsforderungen aus dem
Rückversicherungsgeschäft 80.561 98.086
D. Sonstige Vermögensgegenstände
459.476 294.442
I. Sachanlagen und Vorräte 39.742 24.284
II. Laufende Guthaben bei Kreditinstituten,
Schecks und Kassenbestand 239.469 1.278.864
III. andere Vermögensgegenstände 173.950 153.266
E. Rechnungsabgrenzungsposten
453.161 1.456.414
I. Abgegrenzte Zinsen und Mieten 119.399 169.155
II. Sonstige Rechnungsabgrenzungsposten 553.840 433.680
673.239
Summe der Aktiva 10.081.291 10.356.561
Erläuterungen im Anhang ab S. 20

Bilanz zum 31.12.2010 – Passiva
PASSIVA in EUR 31.12.2010 31.12.2009
A. Eigenkapital
I. Gezeichnetes Kapital 7.000.000 7.000.000
II. Kapitalrücklage 212.849 1.618.535
III. Gewinnrücklagen
gesetzliche Rücklage 12.014 12.014
IV. Bilanzgewinn 228.271 228.271
B. Versicherungstechnische
Rückstellungen
17
7.453.134 8.858.820
I. Beitragsüberträge
1. Bruttobetrag 938.740 618.225
2. Davon ab: Anteil für das in Rückdeckung
gegebene Versicherungsgeschäft 347.784 306.501
590.956 311.724
II. Rückstellungen für noch nicht abgewickelte
Versicherungsfälle
1. Bruttobetrag 2.398.533 1.043.691
2. Davon ab: Anteil für das in Rück deckung
gegebene Versicherungsgeschäft 1.381.187 217.575
1.017.345 826.116
III. Schwankungsrückstellung und ähnliche
Rückstellungen 30.279 78.648
C. Andere Rückstellungen
1.638.580 1.216.488
Sonstige Rückstellungen 228.615 94.181
D. Andere Verbindlichkeiten
I. Verbindlichkeiten aus dem selbst
abgeschlossenen Versicherungs geschäft
gegenüber:
1. Versicherungsnehmern 17.775 1.427
2. Versicherungsvermittlern 13.881 21.082
II. Abrechnungsverbindlichkeiten aus dem
Rückversicherungsgeschäft 194.647 36.349
III. Sonstige Verbindlichkeiten
davon aus Steuern: 103.968 (Vj. 83.489) EUR
davon gegenüber verbundenen Unternehmen:
70.498 (Vj. 1.107) EUR 534.658 128.215
760.962 187.072
Summe der Passiva 10.081.291 10.356.561
Erläuterung im Anhang ab S. 20

Gewinn- und VerlustrechnunG
Vom 01. 01. bis 31. 12. 2010
in EUR 2010 2009
I. Versicherungstechnische Rechnung
1. Verdiente Beiträge für eigene Rechnung (f. e. R.)
a) Gebuchte Bruttobeiträge 3.941.910 3.606.524
b) Abgegebene Rückversicherungsbeiträge 2.096.798 1.749.484
18
1.845.112 1.857.040
c) Veränderung der Bruttobeitragsüberträge -320.514 -262.582
d) Veränderung des Anteils der Rück versicherer an
den Bruttobeitrags überträgen -41.283 -227.980
-279.232 -34.602
1.565.880 1.822.438
2. Sonstige versicherungstechnische Erträge f. e. R. 442 552
3. Aufwendungen für Versicherungsfälle f. e. R.
a) Zahlungen für Versicherungsfälle
aa) Bruttobetrag 1.868.820 1.425.554
bb) Anteil der Rückversicherer 995.242 367.876
873.578 1.057.678
b) Veränderung der Rückstellung für
noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
aa) Bruttobetrag 1.354.842 56.349
bb) Anteil der Rückversicherer 1.163.612 29.687
191.229 26.662
1.064.808 1.084.340
4. Veränderung der übrigen versicherungstechnischen
Netto Rückstellungen 0 46.000
5. Aufwendungen für den Versicherungs betrieb f. e. R.
0 46.000
a) Bruttoaufwendungen für den
Versicherungsbetrieb 3.297.629 2.068.687
b) Davon ab: erhaltene Provisionen
aus dem in Rückdeckung gegebenen
Versicherungsgeschäft 1.281.960 970.398
2.015.669 1.098.289
6. Sonstige versicherungstechnische
Aufwendungen f. e. R. 61.259 23.420
7. Veränderung der Schwankungsrückstellung
und ähnlicher Rückstellungen 48.369 42.648
8. Versicherungstechnisches Ergebnis f. e. R. / Übertrag -1.527.044 -294.411

in EUR 2010 2009
Übertrag -1.527.044 -294.411
II. Nichtversicherungstechnische
Rechnung
1. Erträge aus Kapitalanlagen
a) Erträge aus anderen Kapitalanlagen 245.686 231.334
b) Gewinne aus dem Abgang von
Kapitalanlagen 17.825 2.475
263.511 233.810
2. Aufwendungen für Kapitalanlagen
a) Aufwendungen für die Verwaltung von
Kapitalanlagen, Zinsaufwendungen und
sonstige Aufwendungen für die Kapital anlagen 5.673 4.518
b) Abschreibungen auf Kapitalanlagen 81.915 33.220
c) Verluste aus dem Abgang von
Kapitalanlagen 440 3.955
88.028 41.693
19
175.483 192.116
3. Sonstige Erträge 22.046 48.087
4. Sonstige Aufwendungen 75.221 83.530
-53.175 -35.443
5. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit -1.404.737 -137.738
6. Sonstige Steuern 949 0
7. Jahresüberschuss / Jahresfehlbetrag -1.404.686 -137.738
8. Gewinnvortrag aus dem Vorjahr 228.271 228.271
9. Entnahmen aus der Kapitalrücklage 1.405.686 137.737
10. Bilanzgewinn 228.271 228.271

anhanG
Erläuterungen zum
Jahresabschluss
Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr .
Der Jahresabschluss wurde nach den für Versicherungsunternehmen
geltenden Vorschriften des HGB und der
RechVersV erstellt .
Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden sind
gegenüber dem Vorjahr im Wesentlichen unverändert .
Die Gliederung von Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung
entspricht den Formblättern der RechVersV .
Auf die Bilanzierung von latenten Steuern wurde
verzichtet . Bei der Position Schadenrückstellungen
bestehen Abweichungen zwischen Handels- und
Steuerbilanz, die zu einer passiven latenten Steuer
führen . Die aktive latente Steuer aus bestehenden
Verlustvorträgen wurde jedoch dagegen gerechnet .
Da die Nutzbarkeit der Verlustvorträge in den nächsten
Jahren unsicher ist, wurde darüber hinaus hierfür keine
aktive latente Steuer gebildet . Bei der Berechnung der
latenten Steuern wurde ein Steuersatz von 13,3 %
verwendet .
20
Bilanzierungs- und
Bewertungsmethoden
Bewertungsmethoden Aktiva
Die Kapitalanlagen sind, soweit sie Inhaberschuldverschreibungen
und sonstige Ausleihungen betreffen,
mit den Anschaffungskosten oder dem niedrigeren
Marktwert bilanziert . Noch nicht fällige Zinserträge sind
als aktive Rechnungsabgrenzungsposten ausgewiesen .
Einlagen bei Kreditinstituten, laufende Bankguthaben
und der Kassenbestand sind mit den Nennbeträgen
ausgewiesen . Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft und sonstige
Forderungen sind mit den Nennbeträgen beziffert.
Sachanlagen und Vorräte sowie immaterielle
Vermögensgegenstände sind zu fortgeführten Anschaffungskosten
aktiviert . Die Abschreibung wurde über die
erwartete Nutzungsdauer linear vorgenommen .
Bewertungsmethoden Passiva
Die Beitragsüberträge wurden grundsätzlich pro
Versicherungsvertrag nach der pro-rata-temporis-Methode
auf der Basis der gebuchten Beiträge ermittelt . Für einen
größeren Teilbestand wurde vereinfacht abgegrenzt .
Der Kostenabzug von den Beitragsüberträgen im
selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft wurde
unter Berücksichtigung des koordinierten Ländererlasses
der Obersten Finanzbehörden vom 30 . April 1974
vorgenommen .

Die Rückstellungen für noch nicht abgewickelte
Versicherungsfälle sind nach dem voraussichtlichen
Aufwand jedes einzelnen Schadens bewertet . Die nicht
einzeln bewerteten Rückstellungen sind aufgrund von
Erfahrungswerten der Vergangenheit bilanziert worden .
Für die Kosten der Schadenregulierung bei den noch
offenen Schäden, die überwiegend extern erfolgt,
wurde eine Rückstellung pauschal nach den Erfahrungen
der Vergangenheit gebildet . Für die Bildung der Rückstellung
für die Internen Schadenregulierungskosten
wurde sich an den Vorgaben des BMF-Schreibens vom
02 . 02 .1973 orientiert .
Bei dem in Rückdeckung übernommenen Geschäft
wird den Vorgaben des Erstversicherers gefolgt .
In Einzel fällen wurden zusätzliche Reserven gebildet,
da die Reservebildungen des Erstversicherers aufgrund
von Erfahrungswerten nicht ausreichend waren .
Bei den Beteiligungsgeschäften erfolgt die Bemessung
der Rückstellung nach den Angaben des Konsortialführers
.
Der Anteil des Rückversicherers ist entsprechend dem
vertraglich festgelegten Anteil ermittelt .
Im Berichtsjahr wurden in der Unfallversicherung die
Schwankungsrückstellungen aufgelöst . Eine Entnahme
in voller Höhe wurde in der Sparte Wohngebäudeversicherung
vorgenommen .
21
In der Sparte Hausratversicherung war aufgrund
eines Überschadens eine Entnahme zu verzeichnen .
Der Ansatz und die Bewertung erfolgte gemäß
§ 341h Abs . 1 HGB, § 29 RechVersV und der Anlage
zu § 29 RechVersV .
Der Umfang der sonstigen Rückstellungen richtet sich
nach dem voraussichtlichen Bedarf .
Die anderen Verbindlichkeiten sind mit den Rückzahlungsbeträgen
angesetzt .

Erläuterungen Aktiva
A . Immaterielle Vermögensgegenstände
Unter diesem Posten werden die Anschaffungskosten
für Software in Höhe von kumuliert 365 .046
(Vj . 33 .923) EUR abzüglich aufgelaufener Abschreibungen
ausgewiesen, die im Geschäftsjahr entsprechend
der Nutzungsdauer linear in Höhe von 6 .884
(Vj . 2 .051) EUR abgeschrieben wurden .
Die Entwicklung der immateriellen Vermögensgegenstände
ist in einer Tabelle auf der Seite 28 dargestellt .
B . Kapitalanlagen
Die Entwicklung der Kapitalanlagen ist in einer Tabelle
auf der Seite 28 dargestellt . Die zum 31 .12 . 2010
ausgewiesenen Bilanzwerte der Kapitalanlagen von
8 .169 .845 (Vj . 8 .001 .540) EUR liegen unter den
Zeitwerten (=Börsenkursen) von 8 .175 .795 EUR .
Für Inhaberschuldverschreibungen bestanden stille
Reserven in Höhe von 3 .850 EUR und für Namensschuldverschreibungen
in Höhe von 2 .100 EUR .
Bei den Schuldscheinforderungen sind zum Bilanzstichtag
keine Lasten oder Reserven aufgetreten .
22
C . Forderungen
I . Forderungen aus dem selbst
abgeschlossenen Versicherungsgeschäft
Zum einen werden hier Forderungen gegenüber
den Versicherungsnehmern in Höhe von 295 .241
(Vj . 74 .380) EUR und zum anderen gegenüber
Versicherungsvermittlern in Höhe von 83 .674
(Vj . 121 .976) EUR gezeigt .
II . Abrechnungsforderungen
aus dem Rückversicherungsgeschäft
Hier werden Abrechnungsforderungen des indirekten
Geschäfts gegenüber der Coface Kreditversicherung AG
und der E+S Rückversicherung AG in Höhe von 80 .561
(Vj . 98 .086) EUR ausgewiesen .
D . Sonstige
Vermögensgegenstände
I . Sachanlagen und Vorräte
Hier werden langlebige materielle Wirtschaftsgüter
mit kumulierten Anschaffungskosten von 91.919
(Vj . 70 .461) EUR abzüglich aufgelaufener
Abschreibungen ausgewiesen, die im Berichtsjahr
um 9 .299 (Vj . 4 .231) EUR linear abgeschrieben
wurden .

II . Laufende Guthaben bei Kreditinstituten,
Schecks und Kassenbestand
In diesem Posten sind die Guthaben bei der Landesbank
Baden-Württemberg mit 96 .067 (Vj . 161 .207) EUR und
bei der Internationales Bankhaus Bodensee AG mit
143 .253 (Vj . 1 .117 .655) EUR enthalten .
III . Andere Vermögensgegenstände
Hier werden Ansprüche aus 2009 und 2010 auf die
Rückerstattung von Kapitalertragssteuer und Solidaritätszuschlag
in Höhe von 163 .950 (Vj . 153 .266) EUR
ausgewiesen . Zusätzlich entfallen 10 .000 (Vj . 0) EUR
auf ein Verrechnungskonto für die Schadenabwicklung .
E . Rechnungsabgrenzungsposten
Abgegrenzte Zinsen
Die abgegrenzten Zinsen in Höhe von 119 .399
(Vj. 169.155) EUR betreffen noch nicht fällig Zinserträge
aus dem gehaltenen Kapitalanlagen .
Sonstige Rechnungsabgrenzungsposten
Die aktiven Rechnungsabgrenzungsposten in Höhe von
553 .840 (Vj . 433 .680) EUR beziehen sich vorwiegend
auf geleistete Aufbaukostenzuschüsse . Der Ausweis
erfolgt saldiert, da der zugehörige Rückversicherungsanteil
bereits zugegangen ist .
23
Erläuterungen Passiva
A . Eigenkapital
I . Gezeichnetes Kapital
Das gezeichnete Kapital in Höhe von 7 Millionen EUR
ist in 28 .000 auf den Namen lautende Stückaktien
eingeteilt . Das Grundkapital von 7 Millionen EUR ist
voll eingezahlt .
II . Kapitalrücklage
Unter der Kapitalrücklage weisen wir den Organisationsfonds
in Höhe von 212 .849 (Vj . 1 .618 .536) EUR aus .
Der Jahresfehlbetrag in Höhe von 1 .405 .686 EUR
wurde aus der Kapitalrücklage entnommen .
III . Gewinnrücklagen
Gesetzliche Rücklage
Die Rücklage beträgt zum Bilanzstichtag unverändert
12 .014 EUR .
IV . Bilanzgewinn
Der Bilanzgewinn beträgt unvermindert 228 .271 EUR
und entspricht dem Gewinnvortrag aus dem Vorjahr .
B . Versicherungstechnische
Rückstellungen
Eine Aufteilung dieser Rückstellungen auf die wesentlichen
Sparten ist im Tabellenteil auf der Seite 29
dargestellt .

Zum Bilanzstichtag wurde eine Schwankungsrückstellung
in Höhe von 30 .279 (Vj . 78 .648) EUR im selbst
abgeschlossenen Geschäft bilanziert . Für das übernommene
Geschäft mussten wir keine Schwankungsrückstellungen
bilden .
C . Andere Rückstellungen
Sonstige Rückstellungen
Bei den sonstigen Rückstellungen in Höhe von 228 .615
(Vj . 94 .181) EUR handelt es sich im Wesentlichen
um Aufwendungen für den Jahresabschluss und Personalkosten
.
D . Andere Verbindlichkeiten
I . Verbindlichkeiten gegenüber
Versicherungsnehmern und
Versicherungsvermittlern
Bei den Verbindlichkeiten gegenüber Versicherungsnehmern
sind vorausbezahlte Prämien für das Jahr 2011
und ausstehende Versicherungsleistungen ausgewiesen .
Gegenüber den Versicherungsvermittlern sind Verbindlichkeiten
aus Provisionen in Höhe von 13 .881
(Vj . 8 .298) EUR gebucht .
II . Abrechnungsverbindlichkeiten aus
dem Rückversicherungsgeschäft
Hier werden unter anderem ausgewiesen:
Abrechnungsverbindlichkeiten gegenüber der
Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft in Höhe von
125 .319 (Vj . 18 .644) EUR, E+S Rückversicherung AG
24
in Höhe von 62 .556 (Vj . 0) EUR und gegenüber
der Generali Versicherung AG in Höhe von 6 .772
(Vj . 15 .159) EUR .
III . Sonstige Verbindlichkeiten
Die sonstigen Verbindlichkeiten enthalten in der Hauptsache
noch nicht abgeführte Steuern in Höhe von
103 .969 (Vj . 119 .690) EUR, sowie Verbindlichkeiten
aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von 430 .274
(Vj . 8 .524) EUR, wovon 70 .498 (Vj . 1 .107) EUR
Verbindlichkeiten gegenüber Unternehmen der Würth-
Gruppe sind .
Restlaufzeiten der Verbindlichkeiten
Sämtliche Verbindlichkeiten haben eine Restlaufzeit von
höchstens einem Jahr .
Sonstige finanzielle Verpflichtungen
Unsere Gesellschaft hat zum Bilanzstichtag finanzielle
Verpflichtungen aus Miet­, Leasing­ und Lizenzverträgen
in Höhe von 343 .171 (Vj . 119 .117) EUR . Davon
entfallen auf verbundene Unternehmen 46 .781
(Vj . 25 .967) EUR .
Der Anstieg gegenüber dem Vorjahr resultiert im
Wesentlichen auf den Verpflichtungen im Zusammenhang
mit dem Erwerb von Lizenzen für das neue
Bestandsführungssystem (ICIS) .

Erläuterungen zur
Gewinn- und Verlustrechnung
I . Versicherungstechnische
Rechnung
1 . Verdiente Beiträge
für eigene Rechnung
Die Beiträge sind im Tabellenteil auf Seite 30 dargestellt .
Die gebuchten, ausschließlich im Inland erzielten Bruttobeiträge
betrugen 3 .941 .910 (Vj . 3 .606 .524) EUR .
Die Anzahl der mindestens einjährigen Versicherungsverträge
ist auf der Seite 31 aufgeführt .
3 . Aufwendungen für Versicherungsfälle
für eigene Rechnung
Als Bruttoaufwendungen für Versicherungsfälle weisen
wir 3 .223 .662 (Vj . 1 .529 .090) EUR aus .
In diesem Betrag ist ein positives Abwicklungsergebnis
in Höhe von 91 .617 (Vj . negatives Abwicklungsergebnis
in Höhe von 444 .689) EUR aus dem übernommenen
Geschäft enthalten, das vor allem aus der Sparte
Kraft fahrt versicherung resultiert . Aus der Abwicklung
der im Vorjahr gebildeten Brutto-Rückstellung für
Versicherungsfälle ergab sich ein Gewinn von 159 .541
(Vj . 116 .635) EUR . Darin enthalten ist ein Gewinn in der
industriellen Mitversicherung von 61 .615 (Vj . 101 .027)
EUR . Die Sparte mit dem größten Abwicklungsverlust im
selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft ist die
Unfallversicherung mit 48 .912 (Vj . Abwicklungs gewinn
in Höhe von 55 .146) EUR .
25
5 . Aufwendungen für den
Versicherungs betrieb für eigene
Rechnung
a) Bruttoaufwendungen
für den Versicherungsbetrieb
Die Position Bruttoaufwendungen für den Versicherungsbetrieb
enthält die direkten und indirekten Provisionen
in Höhe von 714 .117 (Vj . 790 .012) EUR, sonstige
Abschlussaufwendungen in Höhe von 1 .801 .645
(Vj . 955 .161) EUR sowie die Verwaltungsaufwendungen
in Höhe von 781 .868 (Vj . 323 .514) EUR .
II . Nichtversicherungstechnische
Rechnung
1 . Erträge aus Kapitalanlagen
Erträge aus anderen Kapitalanlagen
Bei den Erträgen handelt es sich um Zinserträge aus
Termingeldern in Höhe von 42 .322 (Vj . 22 .907) EUR
und aus Inhaberschuldverschreibungen und sonstigen
Ausleihungen in Höhe von 203 .364 (Vj . 208 .428) EUR .
Zudem sind hier Gewinne aus dem Abgang von
festverzinslichen Wertpapieren in Höhe von 17 .825
(Vj . 2 .475) EUR enthalten .
2 . Aufwendungen für Kapitalanlagen
Hier zeigen wir den Verlust aus dem Abgang einer
Inhaberschuldverschreibung in Höhe von 440
(Vj . 3 .955) EUR und Aufwendungen für die Verwaltung
von Kapitalanlagen in Höhe von 5 .673 (Vj . 4 .518) EUR .
Zusätzlich mussten mehrere Wertpapiere um insgesamt
81 .915 (Vj . 33 .220) EUR wertberichtigt werden .

3 . Sonstige Erträge
Unter den sonstigen Erträgen weisen wir die Zinserträge
aus laufenden Bankguthaben in Höhe von 5 .698
(Vj . 13 .087) EUR sowie Erträge aus erbrachten Dienstleistungen
in Höhe von 16 .248 (Vj . 35 .000) EUR aus .
4 . Sonstige Aufwendungen
Der Posten enthält die Aufwendungen zur Erstellung
und Prüfung des Jahresabschlusses in Höhe von
60 .626 (Vj . 72 .543) EUR sowie Beiträge, Spenden
und Aufsichtsratsvergütungen in Höhe von 14 .595
(Vj . 10 .987) EUR .
26
Ergänzende Angaben
Arbeitnehmer/innen
Wir haben zum Bilanzstichtag 16 Ganztageskräfte
(Vj . 9) und 1 Teilzeitkraft (Vj . 0) beschäftigt .
Konzernzugehörigkeit
Unser Jahresabschluss wird in den Konzernabschluss der
Würth-Gruppe einbezogen .
Der Konzernabschluss kann unter der folgenden
Anschrift angefordert werden:
Adolf Würth GmbH & Co . KG
Postfach
74650 Künzelsau
Der Jahresabschluss der Waldenburger Versicherung
AG wird beim Handelsregister des Registergerichtes
Stuttgart unter der Nummer HRB 590670 eingereicht .

Aufsichtsrat und Vorstand
Die Mitglieder des Aufsichtsrates und des Vorstandes
sind auf den Seiten 4 und 5 namentlich aufgeführt .
Es wurden an die Aufsichtsräte Bezüge in Höhe von
5 .950 (Vj . 5 .950) EUR bezahlt . Auf die Angabe der
Vorstandsbezüge und Abfindungszahlungen wurde nach
§ 286 Abs . 4 HGB verzichtet .
Gegenüber den Mitgliedern des Aufsichtsrats sowie
Vorstandsmitgliedern bestanden keine Forderungen .
Künzelsau, den 22 .02 .2011
Der Vorstand
Uli Knödler Dieter Gräter
Vorsitzender des Vorstands
27

Einzelangaben Aktiva
Bilanzwerte
2009
in EUR
Zugänge
in EUR
Um buchungen
in EUR
28
Abgänge
in EUR
Zuschrei bungen
in EUR
Abschrei bungen
in EUR
Bilanzwerte
2010
in EUR
A . Immaterielle
Vermögensgegenstände
1 .330,81 331 .123,64 0,00 0,00 0,00 6 .884,01 325 .570,44
B . Kapitalanlagen
Sonstige Kapital anlagen
1 . Inhaberschuldverschreibungen
und
andere festverzinsliche
Wertpapiere 3 .602 .300,00 2 .900 .885,00 0,00 2 .732 .175,00 0,00 49 .575,00 3 .721 .435,00
2 . Sonstige
Aus leihungen
a) Namensschuldverschreibungen
1 .599 .240,00 1 .181 .950,00 0,00 1 .100 .440,00 0,00 32 .340,00 1 .648 .410,00
b) Schuldscheinforderungen
und
-darlehen 1 .000 .000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1 .000 .000,00
3 . Einlagen bei
Kredit instituten 1 .800 .000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1 .800 .000,00
Summe B 8 .001 .540,00 4 .082 .835,00 0,00 3 .832 .615,00 0,00 81 .915,00 8 .169 .845,00
Gesamt 8 .002 .870,81 4 .413 .958,64 0,00 3 .832 .615,00 0,00 88 .799,01 8 .495 .415,44

Einzelangaben Passiva
B . Versicherungstechnische Rückstellungen
1 . Selbst abgeschlossenes
Versicherungsgeschäft
Versicherungstechnische
Bruttorückstellungen
Gesamt
29
Schadenrückstellung
Brutto
Schwankungsrückstellung
und ähnliche Rückstellungen
2010 in EUR 2009 in EUR 2010 in EUR 2009 in EUR 2010 in EUR 2009 in EUR
Haftpflichtversicherung 104 .966 102 .249 55 .030 63 .297 0 0
Feuerversicherung 941 .399 6 .406 926 .115 0 0 0
Wohngebäudeversicherung 465 .427 224 .986 279 .949 111 .099 0 15 .159
Technische Versicherung 786 .123 408 .358 214 .632 79 .259 0 0
Sachversicherung
Allgefahren versicherung 64 .606 54 .555 48 .667 52 .728 0 0
übrige Versicherungen 708 .498 414 .772 577 .607 209 .039 30 .279 63 .489
773 .103 469 .327 626 .274 261 .798 30 .279 0
gesamt 3 .071 .018 1 .211 .326 2 .101 .999 514 .452 30 .278 78 .648
2 . übernommenes
Versicherungsgeschäft 296 .533 529 .239 296 .533 529 .239 0 0
3 . Gesamtes
Versicherungsgeschäft 3 .367 .551 1 .740 .565 2 .398 .533 1 .043 .691 30 .279 78 .648

Einzelangaben Gewinn- und Verlustrechnung
Gebuchte
Verdiente
Verdiente Bruttoaufwendungen
Bruttobeiträge Bruttobeiträge Nettobeiträge für Versicherungsfälle
in EUR 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009
1 . selbst abgeschlossenes Versicherungsgeschäft
Haftpflichtversicherung 220 .787 174 .108 210 .803 175 .193 98 .630 54 .231 - 47 .306 -99 .114
Feuerversicherung 396 .999 108 .231 388 .121 101 .985 131 .298 20 .527 -956 .541 -1 .013
Wohngebäudeversicherung 832 .339 363 .421 745 .590 345 .954 324 .501 196 .792 -603 .297 -297 .861
Technische Versicherung 1 .556 .697 1 .350 .599 1 .314 .304 1 .080 .200 258 .738 213 .003 -1 .100 .393 -407 .222
Sachversicherung
Allgefahrenversicherung 105 .083 82 .367 90 .941 81 .514 43 .441 20 .365 8 .163 35 .248
übrige Versicherungen 456 .949 740 .783 498 .582 772 .081 351 .676 598 .122 -615 .904 -312 .439
562 .033 823 .150 589 .522 853 .595 395 .118 618 .487 -607 .742 -277 .191
gesamt 3 .568 .855 2 .819 .509 3 .248 .340 2 .556 .927 1 .238 .284 1 .103 .041 -3 .315 .279 -1 .082 .401
2 . übernommenes
Versicherungsgeschäft 373 .055 787 .015 373 .055 787 .015 327 .596 719 .397 91 .617 -446 .689
3 . Gesamtes
Versicherungsgeschäft 3 .941 .910 3 .606 .524 3 .621 .395 3 .343 .942 1 .565 .880 1 .822 .438 -3 .223 .662 -1 .529 .090
30

Bruttoaufwendungen
für den Versicherungsbetrieb
Rückversicherungssaldo
31
Versicherungstechnisches
Ergebnis
f . e . R .
in EUR 2010 2009 2010 2009 2010 2009
1 . selbst abgeschlossenes Versicherungsgeschäft
Anzahl der mindestens
einjährigen
Versicherungsverträge*
per
31 .12 .2010
per
31 .12 .2009
Haftpflichtversicherung -260 .308 -122 .899 -67 .930 -34 .360 -164 .742 -81 .181 2 .422 1 .920
Feuerversicherung -192 .297 -33 .929 543 .478 -50 .852 -248 .999 9 .387 246 45
Wohngebäudeversicherung -591 .183 -234 .355 -58 .329 51 .112 -508 .715 -151 .192 3 .017 1 .704
Technische Versicherungen -1 .751 .243 -958 .061 807 .110 105 .711 -730 .221 -178 .821 2 .951 1 .498
Sachversicherung
Allgefahren versicherung -53 .211 -23 .740 -34 .884 -66 .788 11 .007 27 .233 140 64
übrige Versicherungen -417 .016 -597 .538 233 .187 -60 .333 -280 .342 -208 .912 3 .413 7 .086
-470 .227 -621 .278 198 .303 -127 .121 -269 .335 -181 .679 3 .553 7 .150
gesamt -1 .970 .522 -901 .387 -55 .510 -182 .182 -583 .485 -468 .870 12 .317 12 .749
2 . übernommenes
Versicherungsgeschäft -32 .371 -98 .165 -37 .333 -50 .846 394 .967 289 .075
3 . Gesamtes
Versicherungsgeschäft -3 .297 .629 -2 .068 .687 1 .385 .299 -106 .356 -1 .527 .044 -294 .410
*In der Sparte Unfallversicherung ist die Anzahl der versicherten Personen anzugeben

Provisionen, sonstige Bezüge der Versicherungsvertreter
und Personalaufwendungen
32
2010
in EUR
2009
in EUR
1 . Provisionen jeglicher Art der Versicherungsvertreter im Sinne des § 92 HGB
für das selbst abgeschlossene Versicherungsgeschäft 686 .813 697 .237
2 . Sonstige Bezüge der Versicherungsvertreter im Sinne des § 92 HGB 0 0
3 . Löhne und Gehälter 812 .003 442 .822
4 . Soziale Abgaben und Aufwendungen für Unterstützung 251 .579 102 .773
5 . Aufwendungen Insgesamt 1 .750 .394 1 .242 .832

BestätiGunGsvermerk
Wir haben den Jahresabschluss – bestehend aus Bilanz,
Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang – unter
Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht
der Waldenburger Versicherung Aktiengesellschaft,
Künzelsau, für das Geschäftsjahr vom 1 . Januar bis
31 . Dezember 2010 geprüft . Die Buchführung und die
Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach
den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegen
in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der
Gesellschaft . Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage
der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung
über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der
Buchführung und über den Lagebericht abzugeben .
Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach
§ 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der
Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen
Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung
vorgenommen . Danach ist die Prüfung so zu planen
und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße,
die sich auf die Darstellung des durch den Jahresabschluss
unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger
Buchführung und durch den Lagebericht
vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit
erkannt werden . Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen
werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit
und über das wirtschaftliche und rechtliche
Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen
über mögliche Fehler berücksichtigt . Im Rahmen der
Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen
internen Kontrollsystems sowie Nachweise
für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss und
Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben
33
beurteilt . Die Prüfung umfasst die Beurteilung der
angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen
Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie
die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses
und des Lageberichts . Wir sind der Auffassung,
dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere
Grundlage für unsere Beurteilung bildet .
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt .
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung
gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss
den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter
Beach tung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung
ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes
Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der
Gesellschaft . Der Lagebericht steht in Einklang mit dem
Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes
Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die
Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung
zutreffend dar.
Stuttgart, den 24 . März 2011
Ernst & Young GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Benzinger Wehrle
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer

GewinnverwendunG
Der Bilanzgewinn zum 31 .12 .2010 beträgt
228 .271 (Vj . 228 .271) EUR .
Vorstand und Aufsichtsrat schlagen vor, den
Jahres fehlbetrag in Höhe von 1 .405 .686
(Vj . 137 .737) EUR aus der Kapitalrücklage
zu entnehmen .
34

Bericht des
aufsichtsrats
Wir haben uns vom Vorstand über die Geschäftsführung
durch regelmäßige mündliche Berichte unterrichten
lassen, Fragen von grundsätzlicher Bedeutung mit ihm
erörtert und seine Geschäftsführung laufend überwacht .
Dabei haben sich keine Beanstandungen ergeben .
Insbesondere wurden in den drei Sitzungen des
Aufsichtsrats am 25 . Mai 2010, 22 . Juli 2010 und
am 23 . November 2010 die strategische Ausrichtung,
das Produktportfolio, die Risikostrategie, die Ergebnisse
und Feststellungen der durch die Wirtschaftstreuhand
durchgeführten Revision sowie die Grundsätze der
Vergütungsregelung erörtert .
Der vorliegende Jahresabschluss ist von der zum
Abschlussprüfer gewählten Ernst & Young GmbH,
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, geprüft worden .
Es wurde ein uneingeschränkter Bestätigungsvermerk
zum Jahresabschluss und Lagebericht erteilt . Somit
ent sprechen der Jahresabschluss und der Lagebericht
dem Gesetz und der Satzung . Der Bericht des Abschlussprüfers
hat uns vorgelegen . Wir stimmen ihm zu .
Jahresabschluss, Lagebericht und Ergebnisverwendungsvorschlag
sowie der Bericht des Abschlussprüfers sind
auch von uns geprüft worden . Einwendungen sind nach
dem abschließenden Ergebnis unserer Prüfung nicht zu
erheben .
Wir billigen den Jahresabschluss, der damit nach
§ 172 AktG festgestellt ist, und schließen uns dem Vor-
schlag des Vorstands über die Ergebnisver wendung an .
35
Der Vorstand hat uns den Bericht über die Beziehungen
zu verbundenen Unternehmen gemäß § 312 AktG
sowie den von Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
gemäß § 313 AktG hierzu
erstatteten Prüfungsbericht vorgelegt .
Der Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
lautet wie folgt:
»Nach unser pflichtgemäßen Prüfung und Beurteilung
bestätigen wir, dass
1 . die tatsächlichen Angaben des Berichts richtig sind,
2 . bei den im Bericht aufgeführten Rechtsgeschäften
die Leistung der Gesellschaft nicht unangemessen
hoch war .«
Der Aufsichtsrat hat den Bericht über die Beziehungen
zu verbundenen Unternehmen geprüft und von dem
hierzu erstatteten Bericht des Abschlussprüfers Kenntnis
genommen . Bemerkungen haben wir zu beiden Berichten
nicht zu machen . Nach dem abschließenden Ergebnis
unserer Prüfung erheben wir gegen die Erklärung des
Vorstands am Schluss des Berichts über die Beziehungen
zu verbundenen Unternehmen keine Einwendungen .
Künzelsau, den 18 . April 2011
Für den Aufsichtsrat
Prof . Dr . h . c . mult . Reinhold Würth
Vorsitzender

Waldenburger Versicherung AG
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