GEPRÜFTER JAHRESBERICHT - Sauren

GEPRÜFTER JAHRESBERICHT 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV 

Registernummer R.C.S. B 68351 

30. Juni 2012 

Depotbank 

Fondsmanager

INHALTSVERZEICHNIS 

BERICHT ZUM GESCHÄFTSVERLAUF Seite 3 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL DEFENSIV Seite 20 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL BALANCED Seite 28 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN EMERGING MARKETS BALANCED Seite 36 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH Seite 41 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL GROWTH Seite 47 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL CHAMPIONS Seite 52 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL OPPORTUNITIES Seite 56 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020 Seite 61 



SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN ABSOLUTE RETURN Seite 76 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – KONSOLIDIERT Seite 83 

ERLÄUTERUNGEN ZUM JAHRESBERICHT Seite 84 

PRÜFUNGSVERMERK Seite 88 

BESTEUERUNG DER ERTRÄGNISSE Seite 89 

VERWALTUNG UND VERTRIEB Seite 112 

Verbindliche Grundlage für den Kauf sind der jeweils gültige Verkaufsprospekt (nebst Anhängen und Satzung), der zuletzt veröffentlichte und geprüfte 

Jahresbericht und - soweit bereits nach dem letzten Jahresbericht veröffentlicht - der letzte ungeprüfte Halbjahresbericht. 

Der Verkaufsprospekt mit integrierter Satzung, die Key Investor Information Documents (KIID) sowie der Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds sind am 

Sitz der Investmentgesellschaft, der Depotbank, bei den Zahlstellen und der Vertriebsstelle der jeweiligen Vertriebsländer kostenlos per Post, per Telefax 

oder per E-Mail erhältlich. Weitere Informationen sind jederzeit während der üblichen Geschäftszeiten bei der Investmentgesellschaft erhältlich. 

Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 

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BERICHT ZUM GESCHÄFTSVERLAUF 

Der Fondsmanager berichtet im Auftrag des Verwaltungsrates 

der SAUREN FONDS-SELECT SICAV: 

Die SAUREN FONDS-SELECT SICAV ist eine Investmentgesellschaft 

nach luxemburgischem Recht. Es handelt 

sich um einen Umbrella-Fonds, der aus mehreren Teilfonds 

verschiedener Risikoklassen besteht. Im Einzelnen 

handelt es sich um folgende Teilfonds: SAUREN FONDS- 

SELECT SICAV - SAUREN GLOBAL DEFENSIV (im Folgenden 

„SAUREN GLOBAL DEFENSIV“ genannt), SAUREN FONDS- 

SELECT SICAV - SAUREN GLOBAL BALANCED (im 

Folgenden „SAUREN GLOBAL BALANCED“ genannt), 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV - SAUREN EMERGING 

MARKETS BALANCED (im Folgenden „SAUREN EMERGING 

MARKETS BALANCED“ genannt), SAUREN FONDS-SELECT 

SICAV - SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH (im Folgenden 

„SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH“ genannt), SAUREN 

FONDS-SELECT SICAV - SAUREN GLOBAL GROWTH (im 

Folgenden „SAUREN GLOBAL GROWTH“ genannt), 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV - SAUREN GLOBAL 

CHAMPIONS (im Folgenden „SAUREN GLOBAL 

CHAMPIONS“ genannt), SAUREN FONDS-SELECT SICAV - 

SAUREN GLOBAL OPPORTUNITIES (im Folgenden „SAUREN 

GLOBAL OPPORTUNITIES“ genannt), SAUREN FONDS- 

SELECT SICAV - SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020 (im 

Folgenden „SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020“ genannt), 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV - SAUREN ZIELVERMÖGEN 

2030 (im Folgenden „SAUREN ZIELVERMÖGEN 2030“ 

genannt), SAUREN FONDS-SELECT SICAV - SAUREN 

ZIELVERMÖGEN 2040 (im Folgenden „SAUREN 

ZIELVERMÖGEN 2040“ genannt) sowie SAUREN FONDS- 

SELECT SICAV - SAUREN ABSOLUTE RETURN (im Folgenden 

„SAUREN ABSOLUTE RETURN“ genannt). Die Teilfonds 

sind als Dachfonds konzipiert, welche in andere Investmentfonds 

(Zielfonds) investieren. 

Die bei den Dachfonds der SAUREN FONDS-SELECT SICAV 

verfolgte Investmentphilosophie ist dadurch geprägt, 

dass bei der Auswahl der Zielfonds insbesondere der genauen 

Beurteilung der Fähigkeiten des jeweiligen Fondsmanagers 

sowie des von ihm zu verwaltenden Volumens 

eine besondere Bedeutung zukommt. 

Im Berichtszeitraum vom 1. Juli 2011 bis zum 30. Juni 

2012 wiesen die einzelnen Dachfonds folgende 

Wertentwicklungen auf: SAUREN GLOBAL DEFENSIV 

+0,7 % 1 , SAUREN GLOBAL BALANCED -0,8 % 1 , SAUREN 

GLOBAL STABLE GROWTH +3,7 % 1 , SAUREN GLOBAL 

GROWTH +0,6 % 1 , SAUREN GLOBAL CHAMPIONS -4,6 % 1 

und SAUREN GLOBAL OPPORTUNITIES -3,9 % 1 . Der 

SAUREN EMERGING MARKETS BALANCED verzeichnete 

seit Auflegung am 25. Juli 2011 bis zum 30. Juni 2012 

einen Wertzuwachs in Höhe von 0,8 % 1 . Unter den 

Zielvermögen-Fonds verzeichneten im Berichtszeitraum 

vom 1. Juli 2011 bis zum 30. Juni 2012 der SAUREN 

ZIELVERMÖGEN 2020 einen Wertzuwachs in Höhe von 

0,8 % 1 , der SAUREN ZIELVERMÖGEN 2030 einen Wertzuwachs 

in Höhe von 1,1 % 1 und der SAUREN 

ZIELVERMÖGEN 2040 einen Wertzuwachs in Höhe von 

0,4 % 1 . Der SAUREN ABSOLUTE RETURN schloss den Berichtszeitraum 

vom 1. Juli 2011 bis zum 30. Juni 2012 mit 

einer Wertsteigerung in Höhe von 1,3 % 1 ab. 

3 

Die jeweils ausschüttenden Aktienklassen der Dachfonds 

SAUREN GLOBAL DEFENSIV, SAUREN GLOBAL BALANCED, 

SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH, SAUREN GLOBAL 

GROWTH, SAUREN GLOBAL CHAMPIONS und SAUREN 

ABSOLUTE RETURN sowie die an institutionelle Investoren 

gerichtete Aktienklasse des SAUREN ABSOLUTE RETURN 

haben im Berichtszeitraum bei Berücksichtigung der Ausschüttung 

eine weitgehend mit der jeweils thesaurierenden 

Aktienklasse korrespondiere Entwicklung aufgewiesen, 

weshalb an dieser Stelle auf eine gesonderte 

Darstellung verzichtet wird. Unterschiede in der Wertentwicklung 

basieren insbesondere auf Unterschiede in 

der jeweiligen Gebührenstruktur der einzelnen Aktienklassen. 

Die jeweils auf Schweizer Franken lautende Aktienklasse 

der Dachfonds SAUREN GLOBAL DEFENSIV, SAUREN 

GLOBAL BALANCED, SAUREN EMERGING MARKETS 

BALANCED und SAUREN ABSOLUTE RETURN wurden 

kontinuierlich währungsgesichert. Die angestrebte zur 

jeweiligen auf Euro lautenden Aktienklasse vergleichbare 

Wertentwicklung dieser Aktienklassen in Schweizer 

Franken wurde seit dem Zeitpunkt der jeweiligen Auflegung 

weitgehend erreicht. Auf eine gesonderte 

Darstellung der Wertentwicklung dieser Aktienklassen 

wird deshalb an dieser Stelle verzichtet. 

Die in diesem Bericht vorgenommenen Beschreibungen 

und Zuordnungen der Zielfonds orientieren sich an den 

Anlageschwerpunkten der einzelnen Zielfonds. 

SAUREN GLOBAL DEFENSIV 


2012 machten Rentenfonds einen wesentlichen Anteil im 

breit diversifizierten Portfolio des SAUREN GLOBAL 

DEFENSIV aus. Dabei wurde sowohl in Absolute-Return- 

Rentenfonds mit unterschiedlichen Strategien und unterschiedlichen 

Anlageuniversen als auch in flexibel ausgerichtete 

und in der Regel alle wesentlichen Segmente des 

Anleihenspektrums einbeziehende Rentenfonds investiert. 

Darüber hinaus umfasste das Portfolio des SAUREN 

GLOBAL DEFENSIV einige ausschließlich auf Unternehmensanleihen 

bzw. auf Hochzinsanleihen fokussierte 

Rentenfonds. Ergänzend wurde direkt in Anleihen bzw. 

Wandelanleihen investiert, die über eine Art Staatsgarantie 

der Bundesrepublik Deutschland verfügen. Weitere 

Bestandteile des Portfolios waren Immobilienfonds, 

Mischfonds unterschiedlicher Ausrichtung sowie ein 

Multi-Strategy-Fonds. 

Der SAUREN GLOBAL DEFENSIV investierte ferner in 

mehrere Absolute-Return-Aktienfonds mit unterschiedlichen 

Strategien und unterschiedlichen Anlageuniversen. 

Im Rahmen der „Alpha-Strategie“ wurde in klassische 

Aktienfonds vor allem mit Ausrichtung auf Europa bzw. 

Großbritannien investiert und gleichzeitig das allgemeine 

Aktienmarktrisiko durch den Verkauf von geeigneten 

Index-Futures abgesichert. Ferner waren wertorientiert 

verwaltete Aktienfonds mit Anlageuniversum Global bzw. 

Europa sowie mit niedriger Gewichtung ein Aktienfonds 

für Goldminenwerte Bestandteile des Portfolios. Ergänzt 

wurde das Portfolio des SAUREN GLOBAL DEFENSIV um 

einen Global Macro Fonds, um einen Managed Futures 

Fonds sowie um einen Absolute-Return-Rohstoff-Fonds.

Darüber hinaus investierte der SAUREN GLOBAL DEFENSIV 

in Hedgefonds unterschiedlicher Strategien und unterschiedlicher 

Anlageuniversen. 

Während des Berichtszeitraumes wurden mehrere neue 

Anlageideen in das Segment der Absolute-Return-Rentenfonds 

sowie in das Segment der flexibel ausgerichteten 

Rentenfonds integriert. Darüber hinaus wurden neue 

Anlageideen aus den Bereichen Unternehmensanleihen 

bzw. Hochzinsanleihen in das Portfolio aufgenommen, 

die zum Teil bestehende Anlageideen ersetzten. Einige 

der Unternehmensanleihenfonds weisen dabei eine spezielle 

Fokussierung auf Anleihen von Emittenten aus den 

Schwellenländern auf. Im Segment der Absolute-Return- 

Aktienfonds erfolgte eine Konzentration der Anlageideen. 

Innerhalb der „Alpha-Strategie“ des Portfolios wurde ein 

auf die europäischen Aktienmärkte ausgerichteter Fonds 

neu aufgenommen, während die auf den US-amerikanischen 

Aktienmarkt fokussierten Fonds veräußert wurden. 

Die Wandelanleihenfonds sowie der Index Arbitrage 

Fonds wurden im Berichtszeitraum vollständig verkauft. 

Im Segment der Hedgefonds kam es zu der Integration 

zweier neuer Anlageideen und drei Positionen schieden 

aus dem Portfolio aus. Zwei der direkt gehaltenen Anleihen 

sowie das Festgeld wurden verkauft bzw. erreichten 

ihr Fälligkeitsdatum und wurden zurückgezahlt. 

Die Märkte wurden im Berichtszeitraum vor allem durch 

die Entwicklung der Schuldenkrise in den Industrieländern 

und die damit verbundenen Maßnahmen der Regierungen 

und Notenbanken geprägt. Im Verlauf der 

Schuldenkrise konzentrierten sich die Märkte dabei 

zunehmend auf die Entwicklung in Europa. 

4 

Die Rentenmärkte entwickelten sich im Berichtszeitraum 

insgesamt positiv, wobei der genauen Beurteilung der 

Emittentenbonität besondere Bedeutung beigemessen 

wurde. Aufgrund der phasenweise äußerst hohen Risikoaversion 

der Marktteilnehmer wurden Staatsanleihen 

hoher Bonität und hier vor allem deutsche Bundesanleihen 

besonders stark nachgefragt. Die deutsche 

Umlaufrendite fiel im Berichtszeitraum deutlich von 

2,74 % auf 1,31 % und der REX Performance Index stieg 

per Saldo um 9,8 % an. Die Wertentwicklung von Unternehmensanleihen 

hoher Bonität sowie von Hochzinsanleihen 

blieb hinter der Wertentwicklung von Staatsanleihen 

hoher Bonität zurück. Insgesamt konnten jedoch 

alle bedeutenden Segmente des Rentenmarktes den 

Berichtszeitraum mit Wertzuwächsen abschließen. 

An den Aktienmärkten führte eine wechselnde Einschätzung 

der Marktteilnehmer hinsichtlich der Entwicklung 

der Schuldenkrise sowie der grundsätzlichen Wachstumsperspektiven 

der Weltwirtschaft zu unterschiedlichen 

Phasen. Deutlichen Kursrückgängen im Sommer und im 

Herbst 2011 folgte eine relativ nachhaltige Erholung bis 

in den März 2012 hinein, bevor die Kurse abermals nachgaben 

und erst zum Ende des Berichtszeitraums wieder

anstiegen. Während insbesondere der US-amerikanische 

Aktienmarkt den Berichtszeitraum mit einem Zuwachs 

abschließen konnte, gaben die Aktienmärkte des Euro- 

Raums besonders stark nach. 

In Folge der Unsicherheiten hinsichtlich der weiteren Entwicklung 

in der Euro-Zone legten an den Währungsmärkten 

sowohl die Hauptwährungen US-Dollar, Japanischer 

Yen und Britisches Pfund als auch die sogenannten Rohstoffwährungen 

und die meisten asiatischen Währungen 

per Saldo deutlich gegenüber dem Euro zu. 

In diesem Marktumfeld erzielte der SAUREN GLOBAL 

DEFENSIV im Berichtszeitraum vom 1. Juli 2011 bis zum 

30. Juni 2012 einen Wertzuwachs in Höhe von 0,7 % 1 . 

Der Berichtszeitraum stellte für aktiv verwaltete Fonds 

vor allem aufgrund der sehr wechselhaften Rahmenbedingungen 

und einer hohen Volatilität an den Märkten 

ein schwieriges Umfeld dar. Im Berichtszeitraum blieben 

einige der Renten- und Mischfonds des Portfolios sowie 

die global ausgerichteten Aktienfonds hinter der Entwicklung 

ihres jeweiligen Marktindexes zurück. Dabei 

verzeichneten die Aktienfonds mehrheitlich sogar deutliche 

Verluste. Dagegen konnte die Mehrzahl der 

Absolute-Return-Fonds des Portfolios den Berichtszeitraum 

aufgrund zumeist attraktiver Wertzuwächse im 

ersten Halbjahr 2012 mit Wertsteigerungen abschließen. 

Darüber hinaus lieferte auch die „Alpha-Strategie“ des 

Portfolios einen positiven Ergebnisbeitrag. 

SAUREN GLOBAL BALANCED 


2012 wurden bei den aktienorientierten Investments 

schwerpunktmäßig Aktienfonds mit globalem Anlageuniversum 

und Aktienfonds mit Anlageuniversum Europa 

gewählt. Daneben wurde in Fonds für US-amerikanische 

Werte, in einen Fonds für japanische Werte sowie in 

Fonds für osteuropäische, asiatische bzw. lateinamerikanische 

Werte investiert. Ergänzend war ein Aktienfonds 

für Goldminenwerte Bestandteil des Portfolios. Daneben 

investierte der SAUREN GLOBAL BALANCED in mehrere 

Absolute-Return-Aktienfonds sowie in verschiedene 

Long/Short Equity Hedgefonds mit unterschiedlichen 

Strategien und unterschiedlichen regionalen Anlageuniversen. 

Rentenfonds machten im Berichtszeitraum vom 1. Juli 

2011 bis zum 30. Juni 2012 den wesentlichen Anteil der 

defensiveren Investments des Portfolios aus. Dabei wurde 

sowohl in Absolute-Return-Rentenfonds mit unterschiedlichen 

Strategien und unterschiedlichen Anlageuniversen 

als auch in flexibel ausgerichtete und in der Regel alle 

wesentlichen Segmente des Anleihenspektrums einbeziehende 

Rentenfonds investiert. Darüber hinaus umfasste 

das Portfolio einige ausschließlich auf Unternehmensanleihen 


Rentenfonds. Weitere Bestandteile des Portfolios waren 

Immobilienfonds, Mischfonds unterschiedlicher Ausrichtung 

sowie Multi-Strategy-Fonds. Ergänzt wurde das 

Portfolio des SAUREN GLOBAL BALANCED um einen 

Global Macro Fonds, um einen Global Macro Hedgefonds, 

einen im Berichtszeitraum neu aufgenommenen Event 

Driven Hedgefonds sowie um einen Distressed Credit 

Hedgefonds. 

5 





Anlageideen aus dem Bereich Unternehmensanleihen in 

das Portfolio aufgenommen, wobei einige der Fonds eine 

spezielle Fokussierung auf Anleihen von Emittenten aus 

den Schwellenländern aufweisen. Ferner wurden zwei 

Mischfonds mit flexibler Ausrichtung sowie ein Multi- 

Strategy-Fonds neu in das Portfolio aufgenommen. Das 

Segment der global ausgerichteten Aktienfonds wurde im 

Berichtszeitraum konzentriert. Ferner wurden im 

Berichtszeitraum insbesondere die Wandelanleihenfonds 

verkauft. 



und die damit verbundenen Maßnahmen der 

Regierungen und Notenbanken geprägt. Im Verlauf der 



Eine wechselnde Einschätzung der Marktteilnehmer hinsichtlich 

der Entwicklung der Schuldenkrise sowie der 

grundsätzlichen Wachstumsperspektiven der Weltwirtschaft 

führte an den Aktienmärkten zu unterschiedlichen 



in den März 2012 hinein, bevor die Kurse abermals 

nachgaben und erst zum Ende des Berichtszeitraums 

wieder anstiegen. Während insbesondere der USamerikanische 

Aktienmarkt den Berichtszeitraum mit

einem Zuwachs abschließen konnte, gaben die Aktienmärkte 

des Euro-Raums besonders stark nach. 

An den Währungsmärkten legten in Folge der Unsicherheiten 

hinsichtlich der weiteren Entwicklung in der 

Euro-Zone sowohl der US-amerikanische Dollar als auch 

der Japanische Yen und das Britische Pfund per Saldo 

deutlich zwischen 12,0 % und 15,6 % gegenüber dem 

Euro zu. Diese Entwicklung führte dazu, dass ein in Euro 

kalkulierender Investor auch bei Kursverlusten der Aktien 

an den entsprechenden Auslandsmärkten noch ein 

positives Ergebnis erzielte. Insgesamt verzeichneten die 

Aktienmärkte in der Zeit vom 1. Juli 2011 bis zum 30. Juni 

2012 auf Euro-Basis folgende Wertentwicklungen: Euro- 

Raum -20,5 % (gemessen am EURO STOXX 50 Kursindex), 

Großbritannien +5,0 % (gemessen am FTSE100 

Kursindex), USA +17,9 % (gemessen am S&P500 

Kursindex), Japan +6,1 % (gemessen am Nikkei225 

Kursindex), Schwellenländer -6,6 % (gemessen am MSCI 

Emerging Markets Kursindex), Nebenwerte +2,8 % 

(gemessen am MSCI World Small Cap Kursindex) und 

Welt +6,1 % (gemessen am MSCI World Kursindex). 




wurde. Aufgrund der phasenweise äußerst hohen 

Risikoaversion der Marktteilnehmer wurden Staatsanleihen 

hoher Bonität und hier vor allem deutsche 

Bundesanleihen besonders stark nachgefragt. Die 

deutsche Umlaufrendite fiel im Berichtszeitraum deutlich 

von 2,74 % auf 1,31 % und der REX Performance Index 

stieg per Saldo um 9,8 % an. Die Wertentwicklung von 

Unternehmensanleihen hoher Bonität sowie von 

Hochzinsanleihen blieb hinter der Wertentwicklung von 

Staatsanleihen hoher Bonität zurück. Insgesamt konnten 

jedoch alle bedeutenden Segmente des Rentenmarktes 

den Berichtszeitraum mit Wertzuwächsen abschließen. 

In diesem Marktumfeld hatte der SAUREN GLOBAL 

BALANCED im Berichtszeitraum vom 1. Juli 2011 bis zum 

30. Juni 2012 eine Wertminderung in Höhe von 0,8 % 1 

hinzunehmen. Gegenüber seinem rebalancierten Referenzindex, 

der im Berichtszeitraum um 1,0 % anstieg, blieb 

der SAUREN GLOBAL BALANCED mit diesem Ergebnis 

1,8 Prozentpunkte 1 zurück. 

Das Portfolio litt im Berichtszeitraum insbesondere unter 

der im Vergleich zum Referenzindex abweichenden strategischen 

Allokation nach Anlageklassen im Rentenbereich. 

Ferner stellte der Berichtszeitraum für aktiv 

verwaltete Fonds vor allem aufgrund der sehr wechselhaften 

Rahmenbedingungen und einer hohen Volatilität 

an den Märkten ein schwieriges Umfeld dar. Im Berichtszeitraum 

blieben einige der Renten- und Mischfonds 

des Portfolios ebenso wie die global ausgerichteten 

Aktienfonds sowie die auf den US-amerikanischen Aktienmarkt 

ausgerichteten Fonds hinter der Entwicklung ihres 

jeweiligen Marktindexes zurück. Dabei verzeichneten die 

global ausgerichteten Aktienfonds teilweise sogar deutliche 

Verluste. Dagegen konnte die Mehrzahl der 

Absolute-Return-Fonds des Portfolios den Berichtszeitraum 

aufgrund zumeist attraktiver Wertzuwächse im 

ersten Halbjahr 2012 mit Wertsteigerungen abschließen. 

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SAUREN EMERGING MARKETS BALANCED 

Die aktienorientierten Investments des Portfolios bestanden 

in der Zeit von der Auflegung bis zum Ende des 

Berichtszeitraums aus global ausgerichteten Schwellenländeraktienfonds 

sowie aus regional ausgerichteten 

Aktienfonds für Osteuropa, Lateinamerika bzw. Asien 

(einschließlich auf China bzw. Indien fokussierte Aktienfonds). 

Ergänzend wurde in einen speziell auf Südosteuropa 

sowie in einen auf die sogenannten Frontier 

Markets ausgerichteten Fonds investiert. Darüber hinaus 

waren zwei Long/Short-Equity-Hedgefonds mit Ausrichtung 

auf Osteuropa bzw. China Bestandteil des Portfolios. 

Im Bereich der Rentenfonds investierte der SAUREN 

EMERGING MARKETS BALANCED in global ausgerichtete 

und alle wesentliche Segmente der Rentenmärkte der 

Schwellenländer einbeziehende Fonds, in ausschließlich 

auf Unternehmensanleihen von Emittenten aus den 

Schwellenländern investierende Fonds sowie in ausschließlich 

auf in einer Schwellenländerwährung lautende 

Anleihen fokussierte Fonds. Ferner wurde im ersten Halb-

jahr 2012 ein Long/Short Credit Hedgefonds in das Portfolio 

aufgenommen. Zwei Absolute-Return-Rentenfonds 

mit unterschiedlichen Strategien bildeten einen weiteren 

wesentlichen Bestandteil des Portfolios. Abgerundet wurde 

das Portfolio durch zwei auf die Märkte der Schwellenländer 

ausgerichtete Multi-Strategy-Hedgefonds. 

Die weltweiten Märkte wurden seit Auflegung des 

SAUREN EMERGING MARKETS BALANCED am 25. Juli 2011 

vor allem durch die Entwicklung der Schuldenkrise in den 

Industrieländern und die damit verbundenen Maßnahmen 

der Regierungen und Notenbanken geprägt. 








und erst zum Ende des Berichtszeitraums wieder 

anstiegen. 

Insgesamt schlossen die Aktienmärkte der Schwellenländer 

den Zeitraum vom 25. Juli 2011 bis zum 30. Juni 

2012 per Saldo mit deutlichen Kursverlusten ab. An den 

Währungsmärkten konnten in Folge der Unsicherheiten 

hinsichtlich der weiteren Entwicklung in der Euro-Zone 

insbesondere die asiatischen Währungen deutlich gegenüber 

dem Euro zulegen. Dagegen gaben osteuropäische 

Währungen und auch der Brasilianische Real gegenüber 

dem Euro nach. Auf Euro-Basis verzeichneten die 

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Aktienmärkte der Schwellenländer gemessen am MSCI 

Emerging Markets Kursindex in der Zeit vom 25. Juli 2011 

bis zum 30. Juni 2012 einen Verlust in Höhe von 7,8 %. 

Die regionalen Schwellenländermärkte wiesen dabei auf 

Euro-Basis folgende Wertentwicklungen auf: Osteuropa 

-21,1 % (gemessen am MSCI Eastern Europe Kursindex), 

Lateinamerika -9,1 % (gemessen am MSCI Latin America 

Kursindex) und Asien -6,6 % (gemessen am MSCI EM Asia 

Kursindex). 

Die Rentenmärkte der Schwellenländer entwickelten sich 

dagegen insgesamt freundlich. Der auf Euro-Basis abgesicherte 

JPMorgan Emerging Markets Bond Index legte in 

der Zeit vom 25. Juli 2011 bis zum 30. Juni 2012 

insgesamt um 8,2 % zu. 

In diesem Marktumfeld konnte der SAUREN EMERGING 

MARKETS BALANCED im Zeitraum von seiner Auflegung 

am 25. Juli 2011 bis zum 30. Juni 2012 um 0,8 % 1 zulegen. 

Gegenüber seinem rebalancierten Referenzindex, der im 

Berichtszeitraum um 1,2 % nachgab, erzielte der SAUREN 

EMERGING MARKETS BALANCED mit diesem Ergebnis 

einen Mehrwert in Höhe von 2,0 Prozentpunkte 1 . 

Der Berichtszeitraum stellte für aktiv verwaltete Fonds vor 

allem aufgrund der sehr wechselhaften Rahmenbedingungen 

und einer hohen Volatilität an den Märkten ein 

schwieriges Umfeld dar. Gleichwohl schafften es insbesondere 

einige der Aktienfonds des Portfolios ihren jeweiligen 

Marktindex auch in dieser schwiegen Phase zu übertreffen. 

SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH 

Im Berichtszeitraum investierte der SAUREN GLOBAL 

STABLE GROWTH bei den aktienorientierten Investments

schwerpunktmäßig in Aktienfonds mit globalem Anlageuniversum, 

in Aktienfonds mit Anlageuniversum Europa 

(inklusive Großbritannien) sowie in Aktienfonds für USamerikanische 

Werte. Daneben war das Portfolio in einen 

Fonds mit schwerpunktmäßiger Ausrichtung auf deutsche 

Nebenwerte sowie in Fonds für japanische Werte 

investiert. Für eine weitere regionale Diversifizierung der 

aktienorientierten Investments des Portfolios sorgten 

regional fokussierte Aktienfonds für osteuropäische, 

lateinamerikanische bzw. asiatische Werte. Ergänzend 

war ein Aktienfonds für Goldminenwerte Bestandteil des 

Portfolios. Daneben investierte der SAUREN GLOBAL 

STABLE GROWTH in mehrere Absolute-Return-Aktienfonds 

sowie in verschiedene Long/Short Equity 

Hedgefonds mit unterschiedlichen Strategien und unterschiedlichen 

regionalen Anlageuniversen. Darüber hinaus 

wurde im ersten Halbjahr 2012 ein Event-Driven 

Hedgefonds in das Portfolio aufgenommen. 

Im Bereich der Rentenfonds war das Portfolio im Berichtszeitraum 

vom 1. Juli 2011 bis zum 30. Juni 2012 in 

mehrere Absolute-Return-Rentenfonds, in einen flexibel 

ausgerichteten und alle wesentliche Segmente des 

Anleihenspektrums einbeziehenden Rentenfonds sowie 

in auf Unternehmensanleihen bzw. auf Hochzinsanleihen 

ausgerichtete Fonds investiert. Daneben investierte der 

SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH in zwei Long/Short 

Credit Hedgefonds, die im ersten Halbjahr 2012 neu in 

das Portfolio integriert wurden, sowie in einen Distressed 

Credit Hedgefonds. Weitere Bestandteile des Portfolios 

waren Immobilienfonds, mehrere flexible Mischfonds 

sowie Multi-Strategy-Fonds. Ergänzt wurde das Portfolio 

des SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH um einen Global 

Macro Fonds sowie um einen Global Macro Hedgefonds. 

Während des Berichtszeitraumes wurden zwei 

Aktienfonds für europäische Werte neu in das Portfolio 

aufgenommen, während der flexibel ausgerichtete 

Aktienfonds für europäische Werte aus dem Portfolio 

ausschied. Innerhalb der global ausgerichteten 

Aktienfonds sowie den Fonds für britische Werte bzw. für 

US-amerikanische Nebenwerte kam es zu dem Austausch 

von Anlageideen. Aktienfonds mit Ausrichtung auf 

lateinamerikanische bzw. auf chinesische Werte wurden 

neu in das Portfolio einbezogen. Im Berichtszeitraum 

wurden neue Anlageideen mit Fokussierung auf 

Unternehmensanleihen von Emittenten aus den 

Schwellenländern bzw. auf Unternehmensanleihen von 

Emittenten mit niedriger Bonität in das Portfolio 

integriert. Darüber hinaus wurden zwei Mischfonds mit 

flexibler Ausrichtung sowie ein Multi-Strategy-Fonds neu 

in das Portfolio aufgenommen. Verkauft wurde im 

Berichtszeitraum u. a. ein Wandelanleihenfonds. 





Schuldenkrise konzentrierten sich die Märkte dabei zunehmend 

auf die Entwicklung in Europa. 







8 

in den März 2012 hinein, bevor die Kurse abermals 

nachgaben und erst zum Ende des Berichtszeitraums 

wieder anstiegen. Während insbesondere der US-amerikanische 

Aktienmarkt den Berichtszeitraum mit einem 

Zuwachs abschließen konnte, gaben die Aktienmärkte 

des Euro-Raums besonders stark nach. 


hinsichtlich der weiteren Entwicklung in der Euro- 

Zone sowohl der US-amerikanische Dollar als auch der 

Japanische Yen und das Britische Pfund per Saldo deutlich 

zwischen 12,0 % und 15,6 % gegenüber dem Euro zu. 

Diese Entwicklung führte dazu, dass ein in Euro 


an den entsprechenden Auslandsmärkten noch ein 

positives Ergebnis erzielte. Insgesamt verzeichneten die 

Aktienmärkte in der Zeit vom 1. Juli 2011 bis zum 30. Juni 

2012 auf Euro-Basis folgende Wertentwicklungen: Euro- 

Raum -20,5 % (gemessen am EURO STOXX 50 Kursindex), 

Großbritannien +5,0 % (gemessen am FTSE100 

Kursindex), USA +17,9 % (gemessen am S&P500 

Kursindex), Japan +6,1 % (gemessen am Nikkei225 

Kursindex), Schwellenländer -6,6 % (gemessen am MSCI 

Emerging Markets Kursindex), Nebenwerte +2,8 % 

(gemessen am MSCI World Small Cap Kursindex) und 

Welt +6,1 % (gemessen am MSCI World Kursindex). 





der Marktteilnehmer wurden Staatsanleihen











In diesem Marktumfeld verzeichnete der SAUREN GLOBAL 

STABLE GROWTH im Berichtszeitraum vom 1. Juli 2011 

bis zum 30. Juni 2012 einen Wertzuwachs in Höhe von 

3,7 % 1 . Gegenüber seinem rebalancierten Referenzindex, 

der sich im Berichtszeitraum per Saldo nicht veränderte, 

erzielte der SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH mit diesem 

Ergebnis einen Mehrwert in Höhe von 3,7 Prozentpunkte 

1 . 

Die im Vergleich zum Referenzindex abweichende strategische 

Allokation des Portfolios des SAUREN GLOBAL 

STABLE GROWTH nach Regionen im Aktienbereich und 

nach Anlageklassen im Rentenbereich war im Berichtszeitraum 

nachteilig. Darüber hinaus stellte der Berichtszeitraum 

für aktiv verwaltete Fonds vor allem aufgrund 

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der sehr wechselhaften Rahmenbedingungen und einer 

hohen Volatilität an den Märkten ein schwieriges Umfeld 

dar. Gleichwohl schafften es insbesondere einige der 

regional ausgerichteten Aktienfonds des Portfolios ihren 

jeweiligen Marktindex auch in dieser schwiegen Phase zu 

übertreffen, was zu der Mehrwerterzielung beitrug. 

Ferner konnte die Mehrzahl der Absolute-Return-Fonds 

des Portfolios den Berichtszeitraum aufgrund zumeist 

attraktiver Wertzuwächse im ersten Halbjahr 2012 mit 

Wertsteigerungen abschließen. 

SAUREN GLOBAL GROWTH 


2012 stellten Fonds für Aktien europäischer Unternehmen 

(inklusive auf den britischen Aktienmarkt fokussierte 

Fonds) sowie Fonds für Aktien US-amerikanischer Unternehmen 

Schwerpunkte des Portfolios dar. Diese wurden 

um Fonds für europäische Nebenwerte sowie um Fonds 

für US-amerikanische Nebenwerte ergänzt. Im Anlageuniversum 

Japan investierte der SAUREN GLOBAL GROWTH 

sowohl in einen Aktienfonds mit marktbreiter Ausrichtung 

als auch in einen auf Nebenwerte ausgerichteten 

Aktienfonds. Für eine weitere Diversifizierung des Portfolios 

sorgten regional fokussierte Aktienfonds für osteuropäische, 

lateinamerikanische bzw. asiatische Werte. 

Abgerundet wurde das Portfolio durch Aktienfonds für 

Biotechnologiewerte, Rohstoffwerte bzw. Goldminenwerte. 

Im Segment der Fonds für europäische Werte sowie im 

Segment der Fonds für US-amerikanische Nebenwerte 

wurden im Berichtszeitraum neue Anlageideen in das

Portfolio aufgenommen, die bestehende Anlageideen ersetzten. 

Die Positionierung in ausschließlich auf den 

britischen Aktienmarkt fokussierte Fonds wurde auf eine 

Anlageidee konzentriert. Daneben wurde im Berichtszeitraum 

ein zweiter auf lateinamerikanische Werte ausgerichteter 

Fonds in das Portfolio integriert. 










führte an den internationalen Aktienmärkten zu 

unterschiedlichen Phasen. Deutlichen Kursrückgängen im 

Sommer und im Herbst 2011 folgte eine relativ nachhaltige 

Erholung bis in den März 2012 hinein, bevor die 

Kurse abermals nachgaben und erst zum Ende des 

Berichtszeitraums wieder anstiegen. Während insbesondere 

der US-amerikanische Aktienmarkt den Berichtszeitraum 

mit einem Zuwachs abschließen konnte, gaben 

die Aktienmärkte des Euro-Raums besonders stark nach. 

Nebenwerte entwickelten sich im Berichtszeitraum in 

Europa und in den USA allgemein schwächer als Standardwerte, 

während sie in Japan allgemein besser als 

Standardwerte abschnitten. 






Diese Entwicklung führte dazu, dass ein in Euro kalkulierender 

Investor auch bei Kursverlusten der Aktien an 

den entsprechenden Auslandsmärkten noch ein positives 

Ergebnis erzielte. Die Märkte der Schwellenländer 

schlossen den Berichtszeitraum insgesamt mit Wertminderungen 

ab und blieben bei ausgeprägten regionalen 

Unterschieden hinter der Entwicklung der Hauptaktienmärkte 

zurück. 

Insgesamt verzeichneten die Aktienmärkte in der Zeit 

vom 1. Juli 2011 bis zum 30. Juni 2012 auf Euro-Basis folgende 

Wertentwicklungen: Euro-Raum -20,5 % (gemessen 

am EURO STOXX 50 Kursindex), Großbritannien +5,0 % 

(gemessen am FTSE100 Kursindex), USA +17,9 % (gemessen 

am S&P500 Kursindex), Japan +6,1 % (gemessen 

am Nikkei225 Kursindex), Schwellenländer -6,6 % (gemessen 

am MSCI Emerging Markets Kursindex), Nebenwerte 

+2,8 % (gemessen am MSCI World Small Cap 

Kursindex) und Welt +6,1 % (gemessen am MSCI World 

Kursindex). 

In diesem Marktumfeld erzielte der SAUREN GLOBAL 

GROWTH im Berichtszeitraum vom 1. Juli 2011 bis zum 

30. Juni 2012 einen Wertzuwachs in Höhe von 0,6 % 1 . Mit 

diesem Ergebnis blieb der SAUREN GLOBAL GROWTH um 

5,5 Prozentpunkte 1 hinter der am MSCI World Kursindex 

gemessenen Entwicklung des Weltaktienmarktes zurück. 

Die im Vergleich zum Weltaktienindex schwächere Entwicklung 

des SAUREN GLOBAL GROWTH im Berichts- 

10 

zeitraum geht vor allem auf die strategische Übergewichtung 

der europäischen Aktienmärkte im Portfolio bei 

gleichzeitiger Untergewichtung des US-amerikanischen 

Aktienmarktes sowie auf die Beimischung der Schwellenländer 

zurück. Trotz der turbulenten Marktbedingungen 

gelang es vielen der ausgewählten Zielfonds ihren jeweiligen 

Referenzindex zu übertreffen. 

SAUREN GLOBAL CHAMPIONS 


2012 bildeten global ausgerichtete Aktienfonds mit wertorientierter 

Anlagephilosophie, bei denen die Generierung 

der Anlageideen auf fundamentaler Analyse 

bzw. auf quantitativer Selektion basiert, einen Schwerpunkt 

des breit diversifizierten Portfolios des SAUREN 

GLOBAL CHAMPIONS. Einen weiteren Schwerpunkt bildeten 

global ausgerichtete Aktienfonds mit pragmatischer 

Anlagephilosophie, die auf Basis fundamentaler 

Analysen verwaltet werden. Darüber hinaus waren ein 

global ausgerichteter Aktienfonds mit eher wachstumsorientierter 

Anlagephilosophie auf Basis fundamentaler 

Analysen sowie ein auf Nebenwerte fokussierter globaler 

Aktienfonds mit wertorientierter Ausrichtung Bestandteile 

des Portfolios. Abgerundet wurde das Portfolio des 

SAUREN GLOBAL CHAMPIONS durch einen Long/Short

Equity Hedgefonds mit globalem Anlageuniversum und 

traditionell signifikanter Netto-Long-Positionierung. 

Während des Berichtszeitraumes wurden zwei neue Anlageideen 

in das Portfolio integriert und zwei bestehende 

Anlageideen vollständig veräußert. 







Eine wechselnde Einschätzung der Marktteilnehmer 

hinsichtlich der Entwicklung der Schuldenkrise sowie der 






Kurse abermals nachgaben und erst zum Ende des Berichtszeitraums 

wieder anstiegen. Während insbesondere 


mit einem Zuwachs abschließen konnte, gaben die 

Aktienmärkte des Euro-Raums besonders stark nach. 





gegenüber dem Euro zu. Diese Entwicklung führte dazu, 

dass der Weltaktienmarkt gemessen am MSCI World 

Kursindex auf Euro-Basis um 6,1 % anstieg. 

11 

Aktien wachstumsorientierter Unternehmen (MSCI World 

Growth Kursindex +8,4 % auf Euro-Basis) entwickelten 

sich dabei im Berichtszeitraum im Allgemeinen besser als 

Aktien wertorientierter Unternehmen (MSCI World Value 

Kursindex +3,6 % auf Euro-Basis). Nebenwerte entwickelten 

sich im Berichtszeitraum in Europa und in den 

USA allgemein schwächer als Standardwerte, während 

sie in Japan allgemein besser als Standardwerte abschnitten. 

In der Folge verzeichnete der MSCI World Small 

Cap Kursindex mit einem Anstieg in Höhe von 2,8 % auf 

Euro-Basis ein schwächeres Ergebnis als der MSCI World 

Kursindex. Die Märkte der Schwellenländer blieben bei 

ausgeprägten regionalen Unterschieden hinter der Entwicklung 

der Hauptaktienmärkte zurück und schlossen 

den Berichtszeitraum gemessen am MSCI Emerging 

Markets Kursindex auf Euro-Basis insgesamt mit einer 

Verlust in Höhe von 6,6 % ab. 


CHAMPIONS im Berichtszeitraum vom 1. Juli 2011 bis 

zum 30. Juni 2012 eine Wertminderung in Höhe von 

4,6 % 1 hinzunehmen. Mit diesem Ergebnis blieb der 

SAUREN GLOBAL CHAMPIONS um 10,7 Prozentpunkte 1 

hinter der am MSCI World Kursindex gemessenen Entwicklung 

des Weltaktienmarktes zurück.

Im Berichtszeitraum entwickelten sich fast alle global 

ausgerichteten Aktienfonds des Portfolios teils deutlich 

schwächer als der Weltaktienindex. Dies geht zu einem 

wesentlichen Teil darauf zurück, dass viele der ausgewählten 

Fonds eine Untergewichtung im US-amerikanischen 

Aktienmarkt aufwiesen bzw. unter ihren Investments 

in den Märkten der Schwellenländer litten. Darüber 

hinaus wirkte sich unter relativen Gesichtspunkten 

auch die Übergewichtung von Fonds mit wertorientierter 

Anlagephilosophie im Portfolio nachteilig aus. 

SAUREN GLOBAL OPPORTUNITIES 


2012 umfasste das Portfolio des SAUREN GLOBAL 

OPPORTUNITIES mehrere global ausgerichtete Aktienfonds 

sowie in den Hauptaktienmärkten Fonds für 

europäische Nebenwerte, Fonds für japanische Aktien 

und Long/Short Equity Hedgefonds mit Anlageuniversum 

Europa. Im ersten Halbjahr 2012 wurde ein Event Driven 

Hedgefonds neu in das Portfolio aufgenommen. 

Im Anlageuniversum der Schwellenländer investierte der 

SAUREN GLOBAL OPPORTUNITIES in regional ausgerichtete 

Aktienfonds für osteuropäische, südosteuropäische, 

lateinamerikanische bzw. asiatische Werte, in 

einen auf die sogenannten Frontier Markets ausgerichteten 

Fonds sowie in Multi-Strategy-Hedgefonds und 

in einen opportunistisch verwalteten Rentenfonds. Ferner 

umfasste das Portfolio ausschließlich auf die osteuropäischen 

Märkte bzw. auf den chinesischen Markt 

ausgerichtete Long/Short Equity Hedgefonds. 

Darüber hinaus waren verschiedene Branchenfonds im 

Portfolio enthalten. So investierte der SAUREN GLOBAL 

OPPORTUNITIES im Berichtszeitraum in Fonds für Biotechnologiewerte, 

Rohstoffwerte bzw. Goldminenwerte. 

Ergänzt wurde das Portfolio um einen Global Macro 

Hedgefonds sowie um einen Distressed Credit Hedgefonds. 

Während des Berichtszeitraumes wurden ein Aktienfonds 

für lateinamerikanische Werte sowie ein ausschließlich 

auf indische Werte ausgerichteter Aktienfonds neu in das 

Portfolio aufgenommen. Verkauft wurden die Fonds für 

US-amerikanische Nebenwerte, der Fonds für japanische 

Nebenwerte sowie der Finanzwertefonds. 














Kurse abermals nachgaben und erst zum Ende des 



mit einem Zuwachs abschließen konnte, 

gaben die Aktienmärkte des Euro-Raums besonders stark 

nach. 

12 





gegenüber dem Euro zu. Diese Entwicklung führte dazu, 

dass der Weltaktienmarkt gemessen am MSCI World 

Kursindex auf Euro-Basis um 6,1 % anstieg. 

Nebenwerte entwickelten sich im Berichtszeitraum in 

Europa und in den USA allgemein schwächer als Standardwerte, 

während sie in Japan allgemein besser als 

Standardwerte abschnitten. In der Folge verzeichnete der 

MSCI World Small Cap Kursindex mit einem Anstieg in 

Höhe von 2,8 % auf Euro-Basis ein schwächeres Ergebnis 

als der MSCI World Kursindex. Die Märkte der Schwellenländer 

blieben bei ausgeprägten regionalen Unterschieden 

hinter der Entwicklung der Hauptaktienmärkte 

zurück und schlossen den Berichtszeitraum gemessen am 

MSCI Emerging Markets Kursindex auf Euro-Basis 

insgesamt mit einer Verlust in Höhe von 6,6 % ab. 


OPPORTUNITIES im Berichtszeitraum vom 1. Juli 2011 bis 

zum 30. Juni 2012 eine Wertminderung in Höhe von 

3,9 % 1 hinzunehmen. 

Für den SAUREN GLOBAL OPPORTUNITIES wirkte sich die 

schwerpunktmäßige Ausrichtung des Portfolios auf 

Marktsegmente mit höheren Ineffizienzen wie europäische 

Nebenwerte sowie Schwellenländer nachteilig 

aus, die sich im Berichtszeitraum besonders schwach entwickelten.

SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020 


2012 machten Rentenfonds den wesentlichen Anteil der 

defensiveren Investments des Portfolios des SAUREN 

ZIELVERMÖGEN 2020 aus. Dabei wurde sowohl in 

Absolute-Return-Rentenfonds mit unterschiedlichen Strategien 

und unterschiedlichen Anlageuniversen als auch in 

flexibel ausgerichtete und in der Regel alle wesentlichen 

Segmente des Anleihenspektrums einbeziehende Rentenfonds 

investiert. Darüber hinaus umfasste das Portfolio 

einige ausschließlich auf Unternehmensanleihen bzw. 

auf Hochzinsanleihen fokussierte Rentenfonds. Daneben 

investierte der SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020 in zwei 

Long/Short Credit Hedgefonds, die im ersten Halbjahr 

2012 neu in das Portfolio integriert wurden, sowie in 

einen Distressed Credit Hedgefonds. Weitere Bestandteile 

des Portfolios waren Immobilienfonds, Mischfonds unterschiedlicher 

Ausrichtung sowie Multi-Strategy-Fonds. 

Der SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020 investierte ferner in 

mehrere Absolute-Return-Aktienfonds und in verschiedene 


Strategien und unterschiedlichen regionalen Anlageuniversen 

sowie in zwei im ersten Halbjahr 2012 neu 

13 

in das Portfolio integrierte Event Driven Hedgefonds. Auf 

der aktienorientierten Seite des Portfolios wurde in 

Aktienfonds mit globalem Anlageuniversum bzw. mit 

Ausrichtung auf europäische, US-amerikanische bzw. 

asiatische Werte investiert. Ferner war ein Aktienfonds 

für Goldminenwerte Bestandteil des Portfolios. Ergänzt 

wurde das Portfolio des SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020 

um einen Global Macro Fonds, um einen Global Macro 

Hedgefonds sowie um einen Managed Futures Fonds. 





Anlageideen aus dem Bereich Unternehmensanleihen 


wobei einige der Fonds eine spezielle Fokussierung auf 

Anleihen von Emittenten aus den Schwellenländern 

aufweisen. Ferner wurden zwei Mischfonds mit flexibler 

Ausrichtung sowie ein Multi-Strategy-Fonds neu in das 

Portfolio aufgenommen. Innerhalb der global ausgerichteten 

Aktienfonds kam es zu dem Austausch von 

Anlageideen. Verkauft wurden im Berichtszeitraum insbesondere 

die Wandelanleihenfonds sowie der Absolute- 

Return-Rohstoff-Fonds. 






zunehmend auf die Entwicklung in Europa.

















der Marktteilnehmer hinsichtlich der Entwicklung der 

Schuldenkrise sowie der grundsätzlichen Wachstumsperspektiven 



Herbst 2011 folgte eine relativ nachhaltige Erholung bis in 

den März 2012 hinein, bevor die Kurse abermals nachgaben 





14 

Raums besonders stark nach und verloren gemessen am 

EURO STOXX 50 Kursindex insgesamt 20,5 %. 



sowohl die Hauptwährungen US-Dollar, 

Japanischer Yen und Britisches Pfund als auch die sogenannten 

Rohstoffwährungen und die meisten asiatischen 

Währungen per Saldo deutlich gegenüber dem Euro zu. 

Diese Entwicklung führte dazu, dass der Weltaktienmarkt 

gemessen am MSCI World Kursindex auf Euro-Basis um 

6,1 % anstieg. 

In diesem Marktumfeld erzielte der SAUREN 

ZIELVERMÖGEN 2020 im Berichtszeitraum vom 1. Juli 

2011 bis zum 30. Juni 2012 einen Wertzuwachs in Höhe 

von 0,8 % 1 . Gegenüber seinem rebalancierten Referenzindex, 


der SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020 mit diesem Ergebnis 

4,6 Prozentpunkte 1 zurück. 




Ferner stellte der Berichtszeitraum für aktiv verwaltete 

Fonds vor allem aufgrund der sehr wechselhaften 

Rahmenbedingungen und einer hohen Volatilität an den 

Märkten ein schwieriges Umfeld dar. Im Berichtszeitraum 

blieben einige der Renten- und Mischfonds des Portfolios 

hinter der Entwicklung ihres jeweiligen Marktindexes 

zurück. Dagegen konnte die Mehrzahl der Absolute- 

Return-Fonds des Portfolios den Berichtszeitraum aufgrund 

zumeist attraktiver Wertzuwächse im ersten Halbjahr 

2012 mit Wertsteigerungen abschließen. 






Absolute-Return-Rentenfonds mit unterschiedlichen Strategien 

und unterschiedlichen Anlageuniversen als auch in 

flexibel ausgerichtete und in der Regel alle wesentlichen 

Segmente des Anleihenspektrums einbeziehende 

Rentenfonds investiert. Darüber hinaus umfasste das 

Portfolio einige ausschließlich auf Unternehmensanleihen 

bzw. auf Hochzinsanleihen fokussierte Rentenfonds. 

Daneben investierte der SAUREN ZIELVERMÖGEN 

2030 in zwei Long/Short Credit Hedgefonds, die im ersten 

Halbjahr 2012 neu in das Portfolio integriert wurden, 

sowie in einen Distressed Credit Hedgefonds. Weitere 

Bestandteile des Portfolios waren Immobilienfonds, 

Mischfonds unterschiedlicher Ausrichtung sowie Multi- 

Strategy-Fonds. 





sowie in einen im ersten Halbjahr 2012 

neu in das Portfolio integrierten Event Driven 

Hedgefonds. Auf der aktienorientierten Seite des Portfolios 

wurden schwerpunktmäßig Aktienfonds mit globalem 

Anlageuniversum und Aktienfonds mit Anlageuniversum 

Europa gewählt. Daneben wurde in Fonds für 

US-amerikanische Werte, in Fonds für japanische Werte

sowie in Fonds für osteuropäische, asiatische bzw. 

lateinamerikanische Werte investiert. Ferner war ein 

Aktienfonds für Goldminenwerte Bestandteil des Portfolios. 

Ergänzt wurde das Portfolio des SAUREN 

ZIELVERMÖGEN 2030 um einen Global Macro Fonds 

sowie um einen Global Macro Hedgefonds. 








Anleihen von Emittenten aus den Schwellenländern aufweisen. 

Ferner wurden zwei Mischfonds mit flexibler Ausrichtung 

sowie ein Multi-Strategy-Fonds neu in das Portfolio 

aufgenommen. Innerhalb der global ausgerichteten 

Aktienfonds sowie im Bereich der Fonds für USamerikanische 

Werte kam es zu dem Austausch von Anlageideen. 

Im Berichtszeitraum wurde ein ausschließlich 

auf chinesische Werte ausgerichteter Aktienfonds in das 

Portfolio integriert. Verkauft wurden insbesondere die 

Wandelanleihenfonds. Darüber hinaus schied der flexibel 

ausgerichtete Aktienfonds für europäische Werte aus 

dem Portfolio aus. 




15 










besonders stark nachgefragt. Die deutsche Umlaufrendite 

fiel im Berichtszeitraum deutlich von 2,74 % 

auf 1,31 % und der REX Performance Index stieg per Saldo 

um 9,8 % an. Die Wertentwicklung von Unternehmensanleihen 

hoher Bonität sowie von Hochzinsanleihen blieb 

hinter der Wertentwicklung von Staatsanleihen hoher Bonität 

zurück. Insgesamt konnten jedoch alle bedeutenden 

Segmente des Rentenmarktes den Berichtszeitraum mit 

Wertzuwächsen abschließen. 



der Schuldenkrise sowie der grundsätzlichen Wachstumsperspektiven 









Raums besonders stark nach. 



sowohl der US-amerikanische Dollar als auch der 



Diese Entwicklung führte dazu, dass ein in Euro kalkulierender 

Investor auch bei Kursverlusten der Aktien an 

den entsprechenden Auslandsmärkten noch ein positives 





zurück. 








am MSCI Emerging Markets Kursindex) und 

Nebenwerte +2,8 % (gemessen am MSCI World Small Cap 

Kursindex). Der Weltaktienmarkt stieg gemessen am 

MSCI World Kursindex auf Euro-Basis um 6,1 % an. 




von 1,1 % 1 . Gegenüber seinem rebalancierten Referenzindex, 


der SAUREN ZIELVERMÖGEN 2030 mit diesem Ergebnis 

0,8 Prozentpunkte 1 zurück.




Ferner stellte der Berichtszeitraum für aktiv verwaltete 

Fonds vor allem aufgrund der sehr wechselhaften 


Märkten ein schwieriges Umfeld dar. Im Berichtszeitraum 

blieben einige der Renten- und Mischfonds des Portfolios 

ebenso wie die global ausgerichteten Aktienfonds hinter 

der Entwicklung ihres jeweiligen Marktindexes zurück. 

Dabei verzeichneten die global ausgerichteten Aktienfonds 

teilweise sogar deutliche Verluste. Dagegen konnte 

die Mehrzahl der Absolute-Return-Fonds des Portfolios 

den Berichtszeitraum aufgrund zumeist attraktiver Wertzuwächse 

im ersten Halbjahr 2012 mit Wertsteigerungen 

abschließen. 






Absolute-Return-Rentenfonds mit unterschiedlichen 

Strategien und unterschiedlichen Anlageuniversen als 

auch in flexibel ausgerichtete und in der Regel alle wesentlichen 

Segmente des Anleihenspektrums 

16 

einbeziehende Rentenfonds investiert. Darüber hinaus 

umfasste das Portfolio einige ausschließlich auf Unternehmensanleihen 


Rentenfonds. Daneben investierte der SAUREN 

ZIELVERMÖGEN 2040 in zwei Long/Short Credit 

Hedgefonds, die im ersten Halbjahr 2012 neu in das 

Portfolio integriert wurden, sowie in einen Distressed 

Credit Hedgefonds. Weitere Bestandteile des Portfolios 

waren Immobilienfonds, flexibel ausgerichtete Mischfonds 

sowie Multi-Strategy-Fonds. 





sowie in einen im ersten Halbjahr 2012 

neu in das Portfolio integrierten Event Driven 

Hedgefonds. Auf der aktienorientierten Seite des Portfolios 

wurden schwerpunktmäßig Aktienfonds mit globalem 

Anlageuniversum und Aktienfonds mit Anlageuniversum 

Europa gewählt. Daneben wurde in Fonds für USamerikanische 

Werte, in Fonds für japanische Werte 

sowie in Fonds für osteuropäische, asiatische bzw. 

lateinamerikanische Werte investiert. Ferner war ein 

Aktienfonds für Goldminenwerte Bestandteil des 

Portfolios. Ergänzt wurde das Portfolio des SAUREN 

ZIELVERMÖGEN 2040 um einen Global Macro Fonds 

sowie um einen Global Macro Hedgefonds. 



sowie in das Segment der flexibel ausgerichteten





Anleihen von Emittenten aus den Schwellenländern aufweisen. 

Ferner wurden zwei Mischfonds mit flexibler Ausrichtung 

sowie ein Multi-Strategy-Fonds neu in das 

Portfolio aufgenommen. Innerhalb der global ausgerichteten 

Aktienfonds sowie in den Bereichen der Fonds 

für US-amerikanische Werte bzw. für britische Werte kam 

es zu dem Austausch von Anlageideen. Im Berichtszeitraum 

wurde ein ausschließlich auf chinesische Werte 

ausgerichteter Aktienfonds in das Portfolio integriert. 

Verkauft wurden insbesondere die Wandelanleihenfonds. 

Darüber hinaus schied der flexibel ausgerichtete 

Aktienfonds für europäische Werte aus dem Portfolio aus. 













besonders stark nachgefragt. Die deutsche Umlaufrendite 

fiel im Berichtszeitraum deutlich von 2,74 % 

auf 1,31 % und der REX Performance Index stieg per Saldo 

um 9,8 % an. Die Wertentwicklung von Unternehmensanleihen 

hoher Bonität sowie von Hochzinsanleihen blieb 

hinter der Wertentwicklung von Staatsanleihen hoher 

Bonität zurück. Insgesamt konnten jedoch alle bedeutenden 

Segmente des Rentenmarktes den Berichtszeitraum 

mit Wertzuwächsen abschließen. 



der Schuldenkrise und der aufgegriffenen Maßnahmen 

sowie hinsichtlich der grundsätzlichen Wachstumsperspektiven 


Phasen. Deutlichen Kursrückgängen im Sommer 

und im Herbst 2011 folgte eine relativ nachhaltige Erholung 

bis in den März 2012 hinein, bevor die Kurse 

abermals nachgaben und erst zum Ende des 



mit einem Zuwachs abschließen konnte, gaben 

die Aktienmärkte des Euro-Raums besonders stark nach. 



sowohl der US-amerikanische Dollar als auch der 



Diese Entwicklung führte dazu, dass ein in Euro 


an den entsprechenden Auslandsmärkten noch ein positives 





zurück. 

17 








am MSCI Emerging Markets Kursindex) und 

Nebenwerte +2,8 % (gemessen am MSCI World Small Cap 

Kursindex). Der Weltaktienmarkt stieg gemessen am 

MSCI World Kursindex auf Euro-Basis um 6,1 % an. 




von 0,4 % 1 . Auch der rebalancierte Referenzindex des 

SAUREN ZIELVERMÖGEN 2040 stieg im Berichtszeitraum 

um 0,4 % an. 

Das Portfolio litt im Berichtszeitraum unter der im Vergleich 

zum Referenzindex abweichenden strategischen 

Allokation nach Regionen im Aktienbereich und nach 

Anlageklassen im Rentenbereich. Ferner stellte der Berichtszeitraum 

für aktiv verwaltete Fonds vor allem 

aufgrund der sehr wechselhaften Rahmenbedingungen

und einer hohen Volatilität an den Märkten ein 

schwieriges Umfeld dar. Im Berichtszeitraum blieben 

einige der Renten- und Mischfonds des Portfolios ebenso 

wie die global ausgerichteten Aktienfonds hinter der 

Entwicklung ihres jeweiligen Marktindexes zurück. Dabei 

verzeichneten die global ausgerichteten Aktienfonds 

teilweise sogar deutliche Verluste. Dagegen konnte die 

Mehrzahl der Absolute-Return-Fonds des Portfolios den 

Berichtszeitraum aufgrund zumeist attraktiver Wertzuwächse 

im ersten Halbjahr 2012 mit Wertsteigerungen 

abschließen. 

SAUREN ABSOLUTE RETURN 


2012 bildeten Absolute-Return-Rentenfonds mit unterschiedlichen 

Strategien und unterschiedlichen Anlageuniversen 

einen Schwerpunkt des Portfolios. Daneben investierte 

der SAUREN ABSOLUTE RETURN in zwei Long/Short 

Credit Hedgefonds, die im ersten Halbjahr 2012 neu in 

das Portfolio integriert wurden, sowie in einen Distressed 

Credit Hedgefonds. Einen weiteren Schwerpunkt des 

Portfolios stellten Absolute-Return-Aktienfonds sowie 



dar. Im Rahmen der „Alpha-Strategie“ wurde in 

klassische Aktienfonds vor allem mit Ausrichtung auf 

Europa bzw. Großbritannien investiert und gleichzeitig 

das allgemeine Aktienmarktrisiko durch den Verkauf von 

geeigneten Index-Futures abgesichert. Daneben war der 

SAUREN ABSOLUTE RETURN in einen Multi-Strategy- 

Fonds sowie in mehrere Multi-Strategy-Hedgefonds investiert. 

Ergänzt wurde das Portfolio des SAUREN 

ABSOLUTE RETURN um einen Global Macro Fonds, um 

einen Global Macro Hedgefonds sowie um einen 

Managed Futures Fonds. 

Während des Berichtszeitraumes wurden im Segment der 

Absolute-Return-Rentenfonds mehrere neue Anlageideen 

integriert und einige bestehende Anlageideen veräußert. 

Innerhalb der „Alpha-Strategie“ des Portfolios wurden 

zwei auf die europäischen Aktienmärkte ausgerichtete 

Fonds neu aufgenommen, während ein anderer auf die 

europäischen Aktienmärkte ausgerichteter Fonds sowie 

die auf den US-amerikanischen Aktienmarkt fokussierten 

Fonds veräußert wurden. Darüber hinaus wurde der 

Absolute-Return-Rohstoff-Fonds vollständig verkauft. 





Schuldenkrise konzentrierten sich die Märkte dabei zunehmend 

auf die Entwicklung in Europa. 









anstiegen. Per Saldo kam es dabei zu regional deutlich 

unterschiedlichen Entwicklungen. Während insbesondere 


18 

mit einem Zuwachs abschließen konnte, gaben die 

Aktienmärkte des Euro-Raums besonders stark nach. 

An den Rentenmärkten wurde der genauen Beurteilung 

der Emittentenbonität im Berichtszeitraum eine besondere 

Bedeutung beigemessen. Während das Zinsniveau 

von Anleihen von Emittenten hoher Bonität wie beispielsweise 

deutsche Bundesanleihen deutlich zurückging, 

stieg das Zinsniveau von Anleihen von Emittenten 

mit als schwach beurteilter Bonität wie beispielsweise 

Staatsanleihen der Euro-Peripheriestaaten deutlich an. 

In Folge der Unsicherheiten hinsichtlich der weiteren 

Entwicklung in der Euro-Zone gab der Euro an den 

Währungsmärkten per Saldo sowohl gegenüber dem USamerikanischen 

Dollar und dem Japanischen Yen als auch 

gegenüber dem Britischen Pfund deutlich nach. 

In diesem Marktumfeld erzielte der SAUREN ABSOLUTE 

RETURN im Berichtszeitraum vom 1. Juli 2011 bis zum 

30. Juni 2012 einen Wertzuwachs in Höhe von 1,3 % 1 . Der 

Berichtszeitraum stellte für viele Absolute-Return- 

Strategien vor allem aufgrund der sehr wechselhaften 


Märkten ein schwieriges Umfeld dar. Als Indikation für 

die Entwicklung von Absolute-Return-Strategien kann der 

HFRX Global Hedge Fund EUR Index herangezogen 

werden, der im Zeitraum vom 1. Juli 2011 bis zum 30. Juni 

2012 insgesamt 6,0 % verlor. 

Die Mehrzahl der Absolute-Return-Fonds des Portfolios 

konnte den Berichtszeitraum aufgrund zumeist attrak

tiver Wertzuwächse im ersten Halbjahr 2012 mit Wertsteigerungen 

abschließen. Darüber hinaus lieferte auch 

die „Alpha-Strategie“ des Portfolios einen positiven 

Ergebnisbeitrag. 

Köln, im August 2012 

Der Verwaltungsrat 

der SAUREN FONDS-SELECT SICAV 

1 Zurückliegende Wertentwicklungen sind nicht notwendigerweise ein Anhaltspunkt für künftige Ergebnisse. 

19

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL DEFENSIV 

ZUSAMMENSETZUNG DES NETTO-TEILFONDSVERMÖGENS 

(alle Angaben in EUR) 

30.06.2011 30.06.2012 

Wertpapiervermögen 

(Wertpapiereinstandskosten 

am 30.06.2011: EUR 1.165.036.957,49 

1.208.126.748,49 1.091.951.556,18 

am 30.06.2012: EUR 1.039.777.072,48) 

Festgelder 30.000.000,00 0,00 

Bankguthaben * + 97.303.841,41 119.950.584,91 

Nicht realisierte Gewinne aus 

Terminkontrakten 

74.624,84 0,00 


Devisentermingeschäften 

1.117.419,48 0,00 

Zinsforderungen 672.549,44 69.118,17 

Forderungen aus Absatz von Aktien 845.431,07 494.369,86 

Forderungen aus 

Wertpapiergeschäften 

3.454.420,00 2.720.699,34 

Sonstige Forderungen ** 1.389.467,83 4.900.000,00 

1.342.984.502,56 1.220.086.328,46 

Bankverbindlichkeiten -1.364.812,82 -269.749,88 

Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von 

Aktien 

-2.218.401,64 -2.196.992,10 

Nicht realisierte Verluste aus 


0,00 -1.938.009,01 



0,00 -794.753,55 

Verbindlichkeiten aus 


-2.597.636,30 -2.437.475,34 

Verwaltungs- und 

-494.009,80 -431.870,55 

Anlageberatervergütung *** 

Depotbankvergütung *** -37.655,00 -41.015,87 

Zentralverwaltungsstellenvergütung *** -2.227,40 -2.150,44 

Register- und Transferstellenvergütung -32.322,78 -32.145,30 

Vertriebsstellenvergütung -384.545,39 -336.222,97 

Taxe d'abonnement **** -104.775,88 -84.079,50 

Veröffentlichungs- und Prüfungskosten -17.100,10 -24.293,45 

-7.253.487,11 -8.588.757,96 

Netto-Teilfondsvermögen 1.335.731.015,45 1.211.497.570,50 

Umlaufende Aktien zum Ende des 

Berichtszeitraumes 

98.679.840,516 89.357.236,209 

AKTIENKLASSEN 

WKN ISIN Ausgabeaufschlag 

Währung 

Aktienklasse A (thesaurierend) 214466 LU0163675910 3 % EUR 

Aktienklasse D (ausschüttend) A0MYJG LU0313459959 3 % EUR 

Aktienklasse C (ausschüttend) A1H599 LU0580225604 3 % CHF 

Aktienklasse 3F (ausschüttend) A1JSNR LU0731594668 3 % EUR 

ZURECHNUNG AUF DIE AKTIENKLASSEN 

Aktienklasse A 30.06.2011 30.06.2012 

Anteiliges Netto- Teilfondsvermögen 

(in EUR) 

1.218.378.653,01 1.091.687.642,53 

Umlaufende Aktien 87.390.978,592 77.729.308,699 

Aktienwert (in EUR) 13,94 14,04 

Aktienklasse D 30.06.2011 30.06.2012 


(in EUR) 

116.946.872,96 112.144.455,64 



Aktienklasse C 30.06.2011 30.06.2012 


(in EUR) 

405.489,48 1.199.851,90 

Umlaufende Aktien 49.423,609 147.008,726 


Aktienwert (in CHF) ***** 

9,87 9,80 

Aktienklasse 3F 30.06.2011 30.06.2012 


(in EUR) 

- 6.465.620,43 

Umlaufende Aktien - 648.715,828 

Aktienwert (in EUR) - 9,97 

* Die gehaltenen Bankguthaben sind nicht durch eine Einrichtung zur Sicherung 

der Einlagen geschützt. 

** Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Forderungen in 

Zusammenhang mit Wertpapiergeschäften. 

*** Rückstellungen für den Zeitraum 01.06.2012 - 30.06.2012 

**** Rückstellungen für den Zeitraum 01.04.2012 - 30.06.2012 

***** umgerechnet Devisenkurse in Euro 

per 10.02.2011 per 30.06.2011 per 30.06.2012 

1 Euro = 1,3123 CHF 1 Euro = 1,2034 CHF 1 Euro = 1,2009 CHF 

+ 

Die Position beinhaltet Initial und Variation Margin 

(Detaildarstellung siehe Seite 24). 

20 

ENTWICKLUNG DER ANZAHL DER AKTIEN IM UMLAUF 

AKTIENKLASSE A 

30.06.2011 30.06.2012 

Umlaufende Aktien zu Beginn des 


88.800.422,955 87.390.978,592 

Ausgegebene Aktien 11.325.623,811 8.805.886,385 

Zurückgenommene Aktien -12.735.068,174 -18.467.556,278 



87.390.978,592 77.729.308,699 


AKTIENKLASSE D 

30.06.2011 30.06.2012 



8.262.927,559 11.239.438,315 





11.239.438,315 10.832.202,956 


AKTIENKLASSE C 

30.06.2011 30.06.2012 



0,000 49.423,609 

Ausgegebene Aktien 54.285,609 133.657,763 

Zurückgenommene Aktien -4.862,000 -36.072,646 



49.423,609 147.008,726 


AKTIENKLASSE 3F 

30.06.2011 30.06.2012 



0,000 0,00 

Ausgegebene Aktien 0,000 659.189,269 

Zurückgenommene Aktien 0,000 -10.473,441 



0,000 648.715,828 

ENTWICKLUNG DER LETZTEN DREI GESCHÄFTSJAHRE 


Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 

Netto-Teilfondsvermögen 

(in Mio. EUR) 

1.221,12 1.218,38 1.091,69 

Umlaufende Aktien 88.800.423 87.390.979 77.729.309 

Netto-Mittelaufkommen 

(in Mio. EUR) 

65,89 -19,08 -134,26 

Aktienwert (in EUR) 13,75 13,94 14,04 



Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

85,10 116,95 112,14 



(in Mio. EUR) 

41,12 31,13 -4,19 


ENTWICKLUNG SEIT AUFLEGUNG 


Datum 10.02.2011 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

Auflegung 0,41 1,20 

Umlaufende Aktien - 49.424 147.009 


(in Mio. EUR) 

- 0,39 0,85 


Aktienwert (in CHF) ***** 10,00 9,87 9,80 


AKTIENKLASSE 3F 

Datum 29.02.2012 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

Auflegung 6,47 

Umlaufende Aktien - 648.716 


(in Mio. EUR) 

- 6,49 


Entwicklungen der Vergangenheit sind keine Gewähr für zukünftige Ergebnisse.


VERÄNDERUNG DES NETTO-TEILFONDSVERMÖGENS IM BERICHTSZEITRAUM VOM 01.07.2011 BIS ZUM 30.06.2012 (alle Angaben in EUR) 

Total Aktienklasse A Aktienklasse D Aktienklasse C Aktienklasse 3F 

Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des 


1.335.731.015,45 1.218.378.653,01 116.946.872,96 405.489,48 0,00 

Ordentlicher Nettoertrag 9.059.586,55 8.063.433,96 973.107,53 10.433,90 12.611,16 

Ertragsaus- /Aufwandsausgleich 324.905,36 462.618,11 -132.363,34 -1.391,71 -3.957,70 

Mittelzuflüsse aus Aktienverkäufen 148.569.045,45 122.574.574,27 18.257.682,39 1.138.009,54 6.598.779,25 

Mittelabflüsse aus Aktienrücknahmen -279.678.958,37 -256.836.792,90 -22.445.107,58 -292.793,74 -104.264,15 

Realisierte Gewinne 58.843.508,57 53.400.296,53 5.249.944,81 103.743,18 89.524,05 

Realisierte Verluste -65.115.066,84 -58.959.596,17 -5.859.129,83 -159.800,00 -136.540,84 

Nettoveränderung nicht realisierter 

Gewinne und Verluste 

5.159.889,19 4.604.455,72 543.136,33 2.828,48 9.468,66 

Ausschüttung -1.396.354,86 0,00 -1.389.687,63 -6.667,23 0,00 

Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des 


1.211.497.570,50 1.091.687.642,53 112.144.455,64 1.199.851,90 6.465.620,43 

AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG IM BERICHTSZEITRAUM VOM 01.07.2011 BIS ZUM 30.06.2012 (alle Angaben in EUR) 

Erträge 

Erträge aus Investmentanteilen 14.480.559,56 13.153.101,77 1.299.018,05 12.047,38 16.392,36 

Zinsen auf Anleihen 1.158.187,31 1.053.725,30 102.963,03 984,64 514,34 

Bankzinsen 1.133.817,76 1.031.590,45 100.732,24 950,19 544,88 

Erhaltene Bestandsprovisionen 3.918.669,89 3.562.079,85 349.874,36 3.443,81 3.271,87 

Ertragsausgleich -1.013.443,24 -1.140.761,25 111.479,72 2.167,73 13.670,56 

Erträge insgesamt 19.677.791,28 17.659.736,12 1.964.067,40 19.593,75 34.394,01 

Aufwendungen 

Zinsaufwendungen -58,75 -53,17 -5,51 -0,07 0,00 

Verwaltungs- und Anlageberatervergütung -5.686.911,97 -5.167.302,98 -509.529,69 -3.576,08 -6.503,22 

Depotbankvergütung -536.867,29 -487.889,18 -47.984,09 -460,35 -533,67 

Zentralverwaltungsstellenvergütung -26.843,06 -24.391,87 -2.400,74 -22,61 -27,84 

Vertriebsstellenvergütung -4.424.897,30 -4.021.151,43 -395.524,02 -3.786,56 -4.435,29 

Taxe d'abonnement -371.909,46 -338.027,45 -33.219,53 -316,92 -345,56 

Veröffentlichungs- und Prüfungskosten -61.611,61 -55.984,79 -5.510,13 -53,61 -63,08 

Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- 

und Halbjahresberichte 

-5.978,39 -5.442,60 -530,28 -5,51 0,00 

Register- und Transferstellenvergütung -54.421,25 -49.452,36 -4.856,01 -45,85 -67,03 

Staatliche Gebühren -2.983,87 -2.712,92 -268,23 -2,72 0,00 

Lagerstellengebühren -114.447,10 -104.007,89 -10.260,54 -101,85 -76,82 

Sonstige Aufwendungen 1) -19.812,56 -18.028,66 -1.754,72 -11,70 -17,48 

Aufwandsausgleich 688.537,88 678.143,14 20.883,62 -776,02 -9.712,86 

Aufwendungen insgesamt -10.618.204,73 -9.596.302,16 -990.959,87 -9.159,85 -21.782,85 

Ordentlicher Nettoertrag 9.059.586,55 8.063.433,96 973.107,53 10.433,90 12.611,16 

Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt 2) 461.421,08 

Laufende Kosten in Prozent 3) 1,72 1,72 1,60 1,72 

Performancegebühr in Prozent 0,00 0,00 0,00 0,00 

BERECHNUNG DER WIEDERANLAGE 


Ordentlicher Nettoertrag 

Ordentlicher Nettoertrag je Aktie 

Für Wiederanlage verfügbar 

Für Wiederanlage verfügbar je Aktie 

Der Wiederanlage zugeführt 

Der Wiederanlage zugeführt je Aktie 

21 

Aktienklasse A 

8.063.433,96 

0,103737 

8.063.433,96 

0,103737 

8.063.433,96 

0,103737 

1) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Lieferspesen und Rechtskosten. 

2) Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. 

3) Diese Kostenquote umfasst auch Kosten auf der Ebene der Fonds, in welche der SAUREN GLOBAL DEFENSIV investiert ist (Zielfonds). Zu detaillierten Ausführungen siehe Erläuterungen zu diesem 

Bericht. 

Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Jahresberichtes.


VERMÖGENSAUFSTELLUNG PER 30.06.2012 

INVESTMENTFONDSANTEILE** 

ISIN Währung Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert (EUR) %-Anteil 

im Berichtszeitraum vom NTFV* 

Cayman Inseln 

Consilium Emerging Market 

Absolute Return Fund Ltd. -A- S.02-(1) 

- USD 0,000 0,000 13.547,418 1.224,9510 13.356.075,03 1,10 

Duet Global Plus Fund Ltd. -A- - EUR 116.699,618 0,000 116.699,618 104,0156 12.138.580,79 1,00 

LBN China+ Opportunity Fund -NR- KYG540871046 USD 1.531,695 7,159 4.521,957 1.962,6000 7.142.690,38 0,59 

LBN China+ Opportunity Fund -NR- (03.10.2011) KYG540871046 USD 1.602,909 0,000 1.602,909 1.962,6000 2.531.886,68 0,21 

LBN China+ Opportunity Fund -NR- (01.11.2011) KYG540871046 USD 1.320,668 1,485 1.319,183 1.962,6000 2.083.725,20 0,17 

Pensato Europa Fund Ltd. KYG6995C1006 EUR 3,543 0,000 117.722,540 125,2400 14.743.570,96 1,22 

Pivot Global Value Fund -A- KYG7130W1188 USD 43.013,665 34,571 42.979,094 516,7200 17.873.768,48 1,47 

Zwischensumme 69.870.297,52 5,76 

Deutschland 

DEGI Global Business DE000A0ETSR6 EUR 0,000 0,000 181.310,000 56,2553 10.199.649,17 0,84 

FMM-Fonds DE0008478116 EUR 0,000 0,000 55.400,000 332,4000 18.414.960,00 1,52 

LAM-Absolute-Return-Universal -B- DE000A1C2XM4 EUR 0,000 7.900,000 197.700,000 99,4100 19.653.357,00 1,62 

StarCapital Bondvalue UI DE0009781872 EUR 0,000 0,000 199.700,000 68,7200 13.723.384,00 1,13 

TMW Immobilien Weltfonds -P- DE000A0DJ328 EUR 0,000 0,000 322.589,000 20,0100 6.455.005,89 0,53 

Warburg - Henderson Deutschland Fonds Nr. 1 DE0005458061 EUR 0,000 0,000 1.698,000 13.408,5200 22.767.666,96 1,88 

Warburg - Henderson Deutschland Fonds Plus DE000A0NAAY1 EUR 23.284,000 0,000 96.408,000 113,3700 10.929.774,96 0,90 

Zantke Euro Corporate Bonds AMI -I- DE000A0Q8HQ0 EUR 32.850,000 8.550,000 240.200,000 105,4800 25.336.296,00 2,09 


Frankreich 

Carmignac Patrimoine -A- FR0010135103 EUR 0,000 645,000 3.640,000 5.524,2300 20.108.197,20 1,66 


Großbritannien 

Henderson Strategic Investment Funds - 

Credit Alpha Fund -A- 

GB00B630QF50 EUR 0,003 3.051.530,000 4.907.587,503 5,1164 25.109.180,70 2,07 

J O Hambro Capital Management UK 

Umbrella Fund - UK Opportunities Fund -I- 

GB00B0LLB641 GBP 0,000 644.000,000 2.598.000,000 1,6450 5.334.136,30 0,44 

Jupiter Unit Trust Managers Ltd. - 

Absolute Return Fund 

GB00B5129B32 GBP 21.164.000,000 2.064.000,000 71.900.000,000 0,4877 43.766.387,91 3,61 

M&G Investment Funds (3) ICVC - 

M&G Recovery Fund -C- 

GB0032139809 EUR 0,000 89.000,000 419.000,000 23,1608 9.704.375,20 0,80 

M&G Optimal Income Fund -CH- GB00B1VMD022 EUR 2.750.000,000 0,000 2.750.000,000 15,8203 43.505.825,00 3,59 


Irland 

Bramshott Europe Fund plc. -E- IE00B3NQPV12 EUR 0,000 0,000 138.918,995 97,0860 13.487.089,55 1,11 

Cazenove International Fund plc. - 

European Equity (ex UK) Fund -X- 

IE00B0189Z03 EUR 0,000 0,000 2.530.000,000 2,0515 5.190.295,00 0,43 

Ennismore Smaller Companies plc. - 

Ennismore European Smaller Companies Fund -A- 

IE0004515239 EUR 2.460,000 0,000 133.600,000 79,5300 10.625.208,00 0,88 

GAM Star Emerging Market Rates -I- IE00B5BN4668 EUR 67.000,000 0,000 1.980.000,000 11,0087 21.797.226,00 1,80 

GAM Star Global Rates IE00B59P9M57 EUR 209.200,000 1.198.200,000 5.405.000,000 10,9255 59.052.327,50 4,88 

Hadron Alpha plc. - 

Hadron Alpha Select Fund (12.10.2010) 

IE00B62LK681 EUR 0,000 0,000 130.298,587 97,0560 12.646.259,66 1,04 



IE00B62LK681 EUR 0,001 0,000 5.171,474 96,9030 501.131,35 0,04 

J O Hambro Capital Management Umbrella 

Fund plc. - UK Growth Fund -I- 

IE0033009345 GBP 0,000 0,000 2.275.000,000 1,8290 5.193.428,61 0,43 

Metzler International Investments plc. - 

Metzler European Growth -B- 

IE00B3ZLWY60 EUR 91.548,000 25.800,000 65.748,000 128,0500 8.419.031,40 0,69 

Pensato Capital Funds plc. - 

Pensato Europa Absolute Return Fund -B- 

IE00B3SZ5F75 EUR 11.695,920 0,000 115.730,990 107,4700 12.437.609,50 1,03 

Traditional Funds plc. - 

Thames River Global Bond Fund (EUR) 

IE00B040HG05 EUR 0,000 353.000,000 3.480.000,000 14,6400 50.947.200,00 4,22 

Wellington Management Portfolios (Dublin) plc. - 

Strategic European Equity Portfolio 

IE00B6TYHG95 EUR 732.500,000 0,000 732.500,000 11,5400 8.453.050,00 0,70 


* NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 

** Einige Investmentfonds können, bedingt durch unterschiedliche Rückstellungsbeträge der Zielfonds für eine erfolgsabhängige Vergütung zu den jeweiligen Erwerbszeitpunkten, mehrfach aufgeführt 

sein und unter Umständen unterschiedliche Kurse aufweisen. Hinter Fondsnamen gegebenenfalls aufgeführte weitergehende Informationen geben entweder den Erwerbszeitpunkt an oder 

benennen - wenn vorhanden - die jeweilige Serie / Tranche. 

Die Erläuterungen sind integraler Bestandteil dieses Jahresberichtes. 

22


ISIN Währung Zugänge Abgänge 

im Berichtszeitraum 

Bestand Kurs Kurswert (EUR) %-Anteil 

vom NTFV* 

Luxemburg 

Alken Fund SICAV - European Opportunities -R- LU0235308482 EUR 22.400,000 31.900,000 123.500,000 113,7600 14.049.360,00 1,16 

Astellon Fund SICAV-SIF - Astellon Special 

Opportunities Fund -A- (01.06.2012) 

LU0696559045 EUR 109.743,367 0,000 109.743,367 109,3460 11.999.999,96 0,99 

BlackRock Strategic Funds SICAV - 

BlackRock European Credt Strategies Fund -I- 

LU0573587937 EUR 187.000,000 0,000 187.000,000 105,2900 19.689.230,00 1,63 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay 

Emerging Market Absolute Return Fund -IN- 

LU0650463853 EUR 176.500,000 0,000 176.500,000 100,7500 17.782.375,00 1,47 


Emerging Market Corporate Bond Fund -I- 

LU0356219039 EUR 70.980,000 0,000 70.980,000 151,5500 10.757.019,00 0,89 


Emerging Market Investment Grade 

Corporate Bond Fund -I- 

LU0605627172 EUR 163.800,000 0,000 163.800,000 109,2500 17.895.150,00 1,48 


High Yield Bond Fund -I- 

LU0242579596 EUR 133.100,000 0,000 133.100,000 153,9800 20.494.738,00 1,69 


Investment Grade Libor Fund -I- 

LU0356220987 EUR 0,000 193.170,000 331.200,000 113,3300 37.534.896,00 3,10 

DB Platinum IV - 

dbX Systematic Alpha Index Fund -I- 

LU0462954396 EUR 0,000 0,000 127.000,000 109,3100 13.882.370,00 1,15 

Franklin Templeton Investment Funds SICAV - 

Templeton Global Total Return Fund -I- 

LU0195953152 USD 0,000 590.700,000 1.765.300,000 23,1900 32.947.530,78 2,72 

H & A (Lux) Equities - Value Invest -C II- LU0229456297 EUR 55.000,000 103.400,000 241.600,000 33,8800 8.185.408,00 0,68 

Henderson Gartmore Fund - 

United Kingdom Absolute Return Fund -I- 

LU0490769915 EUR 610.000,000 0,000 3.170.000,000 5,1002 16.167.634,00 1,33 

Henderson Horizon Fund SICAV - 

Euro Corporate Bond Fund -I2- 

LU0451950587 EUR 202.000,000 0,000 202.000,000 123,3300 24.912.660,00 2,06 


Pan European Equity Fund -I2- 

LU0196036957 EUR 127.000,000 73.600,000 497.900,000 16,9000 8.414.510,00 0,69 

LABRUSCA FUND - Global -IC- LU0506347102 EUR 0,000 20.200,000 201.100,000 92,1900 18.539.409,00 1,53 

LOYS SICAV - LOYS Global -P- LU0107944042 EUR 0,000 92.000,000 988.000,000 16,5200 16.321.760,00 1,35 

MainFirst SICAV - Top European Ideas -C- LU0308864965 EUR 163.000,000 89.400,000 400.600,000 29,3400 11.753.604,00 0,97 

RWC Funds SICAV –- 

RWC Cautious Absolute Rate & Currency Fund -B- 

LU0281101468 EUR 0,000 0,000 4.815,000 1.135,6505 5.468.157,16 0,45 

RWC Funds SICAV - RWC Europe Absolute Alpha –B- LU0523287489 EUR 0,000 0,000 132.000,000 104,6806 13.817.839,20 1,14 

Schroder International Selection Fund SICAV - 

Emerging Markets Debt Absolute Return -A- 

LU0106253197 USD 1.058.500,000 97.500,000 961.000,000 25,4500 19.684.064,39 1,62 

SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE LU0199057307 EUR 0,000 2.900,000 82.220,000 230,4900 18.950.887,80 1,56 

StarCap SICAV - Starpoint -A- LU0114997082 EUR 1.670,000 940,000 11.270,000 1.279,9300 14.424.811,10 1,19 

StarCapital - Argos -A- LU0137341789 EUR 0,000 11.330,000 45.770,000 1.342,1300 61.429.290,10 5,08 

The Jupiter Global Fund SICAV – 

Jupiter Dynamic Bond -I- 

LU0750223520 EUR 2.500.000,000 149.000,000 2.351.000,000 10,1200 23.792.120,00 1,96 


Jupiter European Growth -L- 

LU0260085492 EUR 115.800,000 155.300,000 681.500,000 15,3700 10.474.655,00 0,86 


Jupiter European Opportunities -L- 

LU0300038881 GBP 142.000,000 291.000,000 753.000,000 9,3300 8.768.709,44 0,72 


Jupiter Strategic Total Return -I- 

LU0522254340 EUR 0,000 211.000,000 2.849.000,000 10,1300 28.860.370,00 2,38 

Tiberius Absolute Return Commodity OP -V- LU0329557465 EUR 0,000 3.300,000 85.700,000 109,7600 9.406.432,00 0,78 


Schweiz 

Falcon Gold Equity Fund -A- CH0002783535 USD 1.900,000 0,000 18.300,000 431,6100 6.356.911,87 0,52 


Investmentfondsanteile 1.076.390.252,18 88,84 

WANDELANLEIHEN 

An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere 

3,250 % Kreditanstalt für Wiederaufbau/ 

Deutsche Telekom CV v.08(2013) 

DE000A0E9DE7 EUR 7.500.000 0 15.200.000 102,3770 % 15.561.304,00 1,28 


An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere 15.561.304,00 1,28 

Wandelanleihen 15.561.304,00 1,28 

Wertpapiervermögen 1.091.951.556,18 90,12 



23




TERMINKONTRAKTE 

Long-Positionen 

Euro Currency Future September 2012 GBP 340 0 340 -529.923,86 -0,04 

Euro Currency Future September 2012 USD 199 0 199 -264.265,59 -0,02 

Long-Positionen -794.189,45 -0,06 

Short-Positionen 

EURO STOXX 50 Index Future September 2012 EUR 0 2.594 -2.594 -622.560,00 -0,05 

FTSE 100 Index Future September 2012 GBP 0 573 -573 -414.839,99 -0,03 

Swiss Market Index Future September 2012 CHF 0 187 -187 -118.344,57 -0,01 

2YR Euro-Schatz 6% Future September 2012 EUR 0 45 -45 11.925,00 0,00 

Short-Positionen -1.143.819,56 -0,09 

Terminkontrakte -1.938.009,01 -0,15 

Währung 

Zinssatz 

in % Fälligkeit Bestand in Währung Kurswert (EUR) 

24 

%-Anteil 

vom NTFV* 

BANKGUTHABEN - KONTOKORRENT ** 

DZ PRIVATBANK S.A. EUR 0,2060 täglich 109.519.724,99 109.519.724,99 9,04 

DZ PRIVATBANK S.A. (Initial Margin) EUR 0,2060 täglich 4.143.704,00 4.143.704,00 0,34 

DZ PRIVATBANK S.A. CHF 0,0000 täglich 503.170,45 418.994,46 0,03 

DZ PRIVATBANK S.A. (Initial Margin) CHF 0,0000 täglich 835.703,00 695.897,24 0,06 

DZ PRIVATBANK S.A. (Variation Margin) CHF 0,0000 täglich 76.670,00 63.843,78 0,00 

DZ PRIVATBANK S.A. GBP 0,4000 täglich 192.157,57 239.837,21 0,02 

DZ PRIVATBANK S.A. (Initial Margin) GBP 0,4000 täglich 2.229.000,00 2.782.076,88 0,23 

DZ PRIVATBANK S.A. (Variation Margin) GBP 0,0000 täglich 405.174,80 505.709,94 0,04 

DZ PRIVATBANK S.A. USD 0,0000 täglich 1.027.334,84 826.828,85 0,07 

DZ PRIVATBANK S.A. (Initial Margin) USD 0,0000 täglich 696.500,00 560.563,38 0,05 

DZ PRIVATBANK S.A. (Variation Margin) USD 0,0000 täglich 233.825,00 188.189,13 0,02 

DZ PRIVATBANK S.A. JPY 0,0000 täglich 513.774,96 5.215,05 0,00 

Bankguthaben - Kontokorrent 119.950.584,91 9,90 

BANKVERBINDLICHKEITEN - KONTOKORRENT 

DZ PRIVATBANK S.A. (Variation Margin) EUR 0,0000 täglich -269.749,88 -269.749,88 -0,02 

Bankverbindlichkeiten - Kontokorrent -269.749,88 -0,02 

Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 1.803.188,30 0,15 

Netto-Teilfondsvermögen in EUR 1.211.497.570,50 100,00 

DEVISENTERMINGESCHÄFTE 

zum 30.06.2012 standen folgende offene Devisentermingeschäfte aus: 

Währung Währungsbetrag Kurswert (EUR) 

%-Anteil 

vom NTFV* 

CHF Währungskäufe 1.435.000,00 1.199.852,33 0,10 

GBP Währungsverkäufe 32.000.000,00 39.879.911,62 3,29 

USD Währungsverkäufe 66.500.000,00 53.552.504,01 4,42 



Währung 

Bestand Verpflichtungen (EUR) 

%-Anteil 

vom NTFV* 

Euro Currency Future September 2012 GBP 340 42.521.218,17 3,51 

Euro Currency Future September 2012 USD 199 24.961.086,52 2,06 

Long-Positionen 67.482.304,69 5,57 


EURO STOXX 50 Index Future September 2012 EUR -2.594 -55.900.700,00 -4,61 

FTSE 100 Index Future September 2012 GBP -573 -39.180.984,77 -3,23 

Swiss Market Index Future September 2012 CHF -187 -9.332.092,60 -0,77 

2YR Euro-Schatz 6% Future September 2012 EUR -45 -4.973.400,00 -0,41 


Terminkontrakte -41.904.872,68 -3,45 


** Die gehaltenen Bankguthaben sind nicht durch eine Einrichtung zur Sicherung der Einlagen geschützt. Die angegebenen Zinssätze sind per 30. Juni 2012. Die aufgeführten Salden der Bankguthaben 

sind auf Sicht fällig. 



ZU- UND ABGÄNGE VOM 01.07.2011 BIS ZUM 30.06.2012 

Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Fondsanteilen, Wertpapieren und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der 

Vermögensaufstellung genannt sind. 

Investmentfondsanteile ISIN Zugänge Abgänge 

Acropole Convertibles Arbitrage FR0010486928 0,000 1.034,000 

Allianz Global Investors Fund V - Allianz RCM US Equity -WT- IE00B1CD5D15 0,000 11.000,000 

Aviva Investors Index Opportunities Fund -I- LU0469930985 0,000 100.000,000 

AXA IM FIIS - US Short Duration High Yield -A- LU0188167505 0,000 95.400,000 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Investment Grade Bond Fund -I- LU0225310266 98.400,000 98.400,000 

DWS Convertibles DE0008474263 62.100,000 119.100,000 

FCM European Total Return Fund -A- IE00B24CLY61 0,000 204.500,000 

First State Investments Global Resources Long Short Fund Ltd. (EUR) KYG3576X1245 0,000 62.133,494 

Griffin Umbrella Fund plc. - Griffin European Opportunities Fund -A- IE0031826153 0,000 68.200,000 

IVI Umbrella Fund plc. - European Fund IE00B0NLLM80 1.017.750,000 2.237.123,540 

JABCAP (LUX) - Global Balanced Fund -I- LU0533247119 0,000 213.410,883 

Johannes Führ-Universal-Renten-Global DE0009790790 0,000 494.800,000 

LINGOHR-ALPHA-SYSTEMATIC-LBB-INVEST DE000A0ERYR8 0,000 89.800,000 

M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G American Fund -A- GB00B1RXYR32 0,000 1.253.000,000 

M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Leaders Fund -A- GB0030934490 608.000,000 608.000,000 

Metzler International Investments plc. - Metzler European Growth -A- IE0002921868 0,000 102.800,000 

Nordea 1 SICAV - European High Yield Bond Fund -BI- LU0141799097 1.141.090,000 1.141.090,000 

PEH SICAV - PEH Renten EvoPro -I- LU0291409281 0,000 283.500,000 

Pensato Europa Fund Ltd. KYG6995C1006 0,000 15.814,160 

Pivot Global Value Fund -1- KYG7130W1006 0,000 58.662,660 

Pivot Global Value Fund -A- KYG7130W1188 0,000 6.529,652 

Ravenscourt Multi-Strategy Credit Fund Ltd. KYG737511025 63,190 120.042,195 

RWC Funds SICAV - RWC US Absolute Alpha Fund -B- LU0453475088 0,000 135.300,000 

Strategic China Panda Fund IE00B3DKH950 0,000 2.540,000 

The Jupiter Global Fund SICAV - Jupiter Global Convertibles -I- LU0522256634 0,000 1.279.000,000 

Traditional Funds plc. - Thames River Global Credit Fund -A- IE00B4W25Y09 0,000 2.465.000,000 

Anleihen ISIN Zugänge Abgänge 

2,625 % IKB Deutsche Industriebank AG IS v.09(2012) DE000A0SMN45 0 23.000.000 

3,125 % Kreditanstalt für Wiederaufbau EMTN v.09(2014) DE000A0XXM38 2.500.000 18.000.000 

Terminkontrakte Währung Zugänge Abgänge 

EURO STOXX 50 Index Future September 2011 EUR 2.133 0 

EURO STOXX 50 Index Future Dezember 2011 EUR 2.627 2.627 

EURO STOXX 50 Index Future März 2012 EUR 2.085 2.085 

EURO STOXX 50 Index Future Juni 2012 EUR 2.640 2.640 

FTSE 100 Index Future September 2011 GBP 563 0 

FTSE 100 Index Future Dezember 2011 GBP 609 609 

FTSE 100 Index Future März 2012 GBP 590 590 

FTSE 100 Index Future Juni 2012 GBP 557 557 

Euro Currency Future September 2011 GBP 23 283 

Euro Currency Future Dezember 2011 GBP 297 297 

Euro Currency Future März 2012 GBP 297 297 

Euro Currency Future Juni 2012 GBP 297 297 

Swiss Market Index Future September 2011 CHF 195 0 

Swiss Market Index Future Dezember 2011 CHF 240 240 

Swiss Market Index Future März 2012 CHF 191 191 

Swiss Market Index Future Juni 2012 CHF 191 191 

Euro Currency Future September 2011 CHF 0 82 

E-Mini S&P 500 Index Future September 2011 USD 380 0 

E-Mini S&P 500 Index Future Dezember 2011 USD 7 7 

Euro Currency Future September 2011 USD 0 240 

Euro Currency Future Dezember 2011 USD 199 199 

Euro Currency Future März 2012 USD 199 199 

Euro Currency Future Juni 2012 USD 199 199 

2YR Euro-Schatz 6% Future September 2011 EUR 187 187 

2YR Euro-Schatz 6% Future Dezember 2011 EUR 141 141 

2YR Euro-Schatz 6% Future März 2012 EUR 46 46 

2YR Euro-Schatz 6% Future Juni 2012 EUR 45 45 


25


AUSGABEAUFSCHLÄGE, RÜCKNAHMEABSCHLÄGE UND MANAGEMENTGEBÜHREN PER 30.06.2012 

Im Berichtszeitraum vom 01.07.2011 bis zum 30.06.2012 sind für Ankäufe von Zielfonds keine Ausgabeaufschläge und für Verkäufe von Zielfonds keine Rücknahmeabschläge angefallen. 

Fondsname ISIN Managementgebühr 

Acropole Convertibles Arbitrage FR0010486928 1,50% 1) 

Alken Fund SICAV - European Opportunities -R- LU0235308482 1,50% 2) 

Allianz Global Investors Fund V - Allianz RCM US Equity -WT- IE00B1CD5D15 0,45% 

Astellon Fund SICAV-SIF - Astellon Special Opportunities Fund -A- LU0696559045 2,00% 1) 

Aviva Investors Index Opportunities Fund -I- LU0469930985 0,45% 3) 

AXA IM FIIS - US Short Duration High Yield -A- LU0188167505 0,45% 

BlackRock Strategic Funds SICAV - BlackRock European Credt Strategies Fund -I- LU0573587937 1,00% 4) 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Emerging Market Absolute Return Fund -IN- LU0650463853 2,00% 5) 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Emerging Market Corporate Bond Fund -I- LU0356219039 1,20% 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Emerging Market Investment Grade Corporate Bond Fund -I- LU0605627172 1,00% 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay High Yield Bond Fund -I- LU0242579596 1,20% 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Investment Grade Bond Fund -I- LU0225310266 0,50% 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Investment Grade Libor Fund -I- LU0356220987 0,50% 

Bramshott Europe Fund plc. -E- IE00B3NQPV12 1,25% 1) 

Carmignac Patrimoine -A- FR0010135103 1,50% 6) 

Cazenove International Fund plc. - European Equity (ex UK) Fund -X- IE00B0189Z03 0,75% 

Consilium Emerging Market Absolute Return Fund Ltd. -A- - 2,00% 1) 

DB Platinum IV - dbX Systematic Alpha Index Fund -I- LU0462954396 1,24% 1) 

DEGI Global Business DE000A0ETSR6 0,50% 

Duet Global Plus Fund Ltd. -A- - 2,00% 1) 

DWS Convertibles DE0008474263 0,85% 

Ennismore Smaller Companies plc. - Ennismore European Smaller Companies Fund -A- IE0004515239 2,00% 1) 

Falcon Gold Equity Fund -A- CH0002783535 1,75% 

FCM European Total Return Fund -A- IE00B24CLY61 1,50% 7) 

First State Investments Global Resources Long Short Fund Ltd. (EUR) KYG3576X1245 1,50% 1) 

FMM-Fonds DE0008478116 1,50% 

Franklin Templeton Investment Funds SICAV - Templeton Global Total Return Fund -I- LU0195953152 0,55% 

GAM Star Emerging Market Rates -I- IE00B5BN4668 1,00% 4) 

GAM Star Global Rates IE00B59P9M57 1,50% 4) 

Griffin Umbrella Fund plc. - Griffin European Opportunities Fund -A- IE0031826153 1,50% 7) 

H & A (Lux) Equities - Value Invest -C II- LU0229456297 1,00% 

Hadron Alpha plc. - Hadron Alpha Select Fund IE00B62LK681 2,00% 1) 

Henderson Gartmore Fund - United Kingdom Absolute Return Fund -I- LU0490769915 1,00% 1) 

Henderson Horizon Fund SICAV - Euro Corporate Bond Fund -I2- LU0451950587 0,75% 

Henderson Horizon Fund SICAV - Pan European Equity Fund -I2- LU0196036957 1,00% 8) 

Henderson Strategic Investment Funds - Credit Alpha Fund -A- GB00B630QF50 1,50% 9) 

IVI Umbrella Fund plc. - European Fund IE00B0NLLM80 1,50% 

J O Hambro Capital Management UK Umbrella Fund - UK Opportunities Fund -I- GB00B0LLB641 0,75% 10) 

J O Hambro Capital Management Umbrella Fund plc. - UK Growth Fund -I- IE0033009345 0,75% 10) 

JABCAP (LUX) - Global Balanced Fund -I- LU0533247119 1,00% 1) 

Johannes Führ-Universal-Renten-Global DE0009790790 0,88% 11) 

Jupiter Unit Trust Managers Ltd. - Jupiter Absolute Return Fund GB00B5129B32 1,25% 12) 

LABRUSCA FUND - Global -IC- LU0506347102 1,00% 4) 

LAM-Absolute-Return-Universal -B- DE000A1C2XM4 0,40% 13) 

LBN China+ Opportunity Fund -NR- KYG540871046 2,00% 1) 

LINGOHR-ALPHA-SYSTEMATIC-LBB-INVEST DE000A0ERYR8 0,60% 2) 

LOYS SICAV - LOYS Global -P- LU0107944042 1,20% 2) 

M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G American Fund -A- GB00B1RXYR32 1,50% 

M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Leaders Fund -A- GB0030934490 1,75% 

M&G Investment Funds (3) ICVC - M&G Recovery Fund -C- GB0032139809 0,75% 

M&G Optimal Income Fund -CH- GB00B1VMD022 0,75% 

MainFirst SICAV - Top European Ideas -C- LU0308864965 0,80% 14) 

Metzler International Investments plc. - Metzler European Growth -A- IE0002921868 1,25% 15) 

Metzler International Investments plc. - Metzler European Growth -B- IE00B3ZLWY60 0,75% 15) 

Nordea 1 SICAV - European High Yield Bond Fund -BI- LU0141799097 0,40% 

PEH SICAV - PEH Renten EvoPro -I- LU0291409281 0,50% 16) 

Pensato Capital Funds plc. - Pensato Europa Absolute Return Fund -B- IE00B3SZ5F75 1,75% 1) 

Pensato Europa Fund Ltd. KYG6995C1006 1,50% 1) 

Pivot Global Value Fund -1- KYG7130W1006 1,50% 1) 

Pivot Global Value Fund -A- KYG7130W1188 1,50% 1) 


26



Ravenscourt Multi-Strategy Credit Fund Ltd. KYG737511025 2,00% 1) 

RWC Funds SICAV - RWC Cautious Absolute Rate & Currency Fund -B- LU0281101468 0,70% 3) 

RWC Funds SICAV - RWC Europe Absolute Alpha -B- LU0523287489 1,00% 17) 

RWC Funds SICAV - RWC US Absolute Alpha Fund -B- LU0453475088 1,00% 17) 

Schroder International Selection Fund SICAV - Emerging Markets Debt Absolute Return -A- LU0106253197 1,50% 

SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE LU0199057307 1,92% 2) 

StarCap SICAV - Starpoint -A- LU0114997082 1,29% 

StarCapital - Argos -A- LU0137341789 0,80% 

StarCapital Bondvalue UI DE0009781872 1,70% 

Strategic China Panda Fund IE00B3DKH950 1,50% 18) 

The Jupiter Global Fund SICAV - Jupiter Dynamic Bond -I- LU0750223520 0,50% 

The Jupiter Global Fund SICAV - Jupiter European Growth -L- LU0260085492 1,50% 

The Jupiter Global Fund SICAV - Jupiter European Opportunities -L- LU0300038881 1,50% 

The Jupiter Global Fund SICAV - Jupiter Global Convertibles -I- LU0522256634 0,90% 

The Jupiter Global Fund SICAV - Jupiter Strategic Total Return -I- LU0522254340 0,75% 

Tiberius Absolute Return Commodity OP -V- LU0329557465 1,50% 19) 

TMW Immobilien Weltfonds -P- DE000A0DJ328 0,75% 20) 

Traditional Funds plc. - Thames River Global Bond Fund (EUR) IE00B040HG05 1,00% 21) 

Traditional Funds plc. - Thames River Global Credit Fund -A- IE00B4W25Y09 1,50% 22) 

Warburg - Henderson Deutschland Fonds Nr. 1 DE0005458061 1,40% 23) 

Warburg - Henderson Deutschland Fonds Plus DE000A0NAAY1 0,72% 23) 

Wellington Management Portfolios (Dublin) plc. - Strategic European Equity Portfolio IE00B6TYHG95 0,70% 

Zantke Euro Corporate Bonds AMI -I- DE000A0Q8HQ0 0,60% 

1) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung 


3) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des über dem 1-Monats-EURIBOR liegenden Wertzuwachses 

4) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung des über dem 3-Monats-EUR-Libor liegenden Wertzuwachses 

5) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung des über dem auf EUR-Basis abgesicherten Merrill Lynch 1-Monats-USD-Libor + 2% liegenden Wertzuwachses 

6) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem zusammengesetzten Index aus 50 % MSCI AC World Index in Euro und 50 % Citigroup WGBI All Maturities Index in Euro 


8) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem FTSE World Europe Index 

9) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung des über dem 3-Monats-GBP-Libor liegenden Wertzuwachses 

10) zzgl. 15 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem FTSE All Share Total Return Index 

11) zzgl. 0,15 % Gewinnbeteiligung bei einer Entwicklung besser als der REX Performanceindex 


13) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des über dem EONIA + 2 % liegenden Wertzuwachses 

14) zzgl. 15 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem STOXX EUROPE 600 Performanceindex 

15) zzgl. 25 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem MSCI Europe Growth Net Index 

16) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem REX Performanceindex 


18) zzgl. 15 % Gewinnbeteiligung des über dem 6-Monats-EUR-Libor + 1,5 % p.a. liegenden Wertzuwachses 


20) zzgl. 0,1 % Gewinnbeteiligung bei einem Ertrag von mehr als 6 % im jeweiligen Geschäftsjahr 

21) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem zusammengesetzten Index aus 50 % Citigroup Euro Government Bond Index und 50 % Citigroup World Government Bond Index in Euro 

22) zzgl. 12,5 % Gewinnbeteiligung des über dem 3-Monats-EUR-Libor liegenden Wertzuwachses 

23) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung des über 10 % p.a. liegenden Wertzuwachses vor Einbeziehung der Mindestliquidität 


27

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL BALANCED 



30.06.2011 30.06.2012 



am 30.06.2011: EUR 346.614.203,49 

am 30.06.2012: EUR 332.024.264,24) 

375.519.214,71 360.977.553,17 

Bankguthaben * + 13.117.440,34 1.396.702,31 



152.813,12 0,00 

Zinsforderungen 63.334,63 592,63 




0,00 2.324.190,36 

Sonstige Forderungen ** 0,00 6.100.000,00 

389.056.168,03 371.209.474,14 

Bankverbindlichkeiten -49.855,25 0,00 

Verbindlichkeiten aus Rücknahmen 

von Aktien 









-336.983,99 -651.341,03 

-53.976,79 -249.237,07 

0,00 -172.066,16 

-2.597.636,30 0,00 

-158.120,56 -145.904,53 



Register- und 

Transferstellenvergütung 

-11.934,13 -11.868,47 



Veröffentlichungs- und 

Prüfungskosten 

-14.000,31 -18.318,66 

-3.413.040,41 -1.423.919,64 

Netto-Teilfondsvermögen 385.643.127,62 369.785.554,50 



AKTIENKLASSEN 

28.358.872,462 27.454.692,606 


Währung 


Aktienklasse D (ausschüttend) A0MZ0S LU0318491288 0 % EUR 

Aktienklasse C (ausschüttend) A1H595 LU0580224623 5 % CHF 



Anteiliges Netto- 

Teilfondsvermögen (in EUR) 

362.671.595,47 347.387.947,92 






22.718.355,26 22.001.917,52 






253.176,89 395.689,06 



Aktienwert (in CHF) ***** 9,76 9,58 

* Die gehaltenen Bankguthaben sind nicht durch eine Einrichtung zur 

Sicherung der Einlagen geschützt. 






per 10.02.2011 per 30.06.2011 per 30.06.2012 


+ Die Position beinhaltet Initial und Variation Margin 



28 



30.06.2011 30.06.2012 



23.312.018,403 25.938.071,109 





25.938.071,109 25.037.098,698 



30.06.2011 30.06.2012 



2.062.632,935 2.389.598,975 





2.389.598,975 2.367.982,208 



30.06.2011 30.06.2012 



0,000 31.202,378 





31.202,378 49.611,700 



Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

311,55 362,67 347,39 



(in Mio. EUR) 

-5,30 37,23 -12,51 




Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

18,88 22,72 22,00 



(in Mio. EUR) 

-0,02 3,12 -0,20 




Datum 10.02.2011 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 




(in Mio. EUR) 

- 0,24 0,16 






Total Aktienklasse A Aktienklasse D Aktienklasse C 



385.643.127,62 362.671.595,47 22.718.355,26 253.176,89 

Ordentlicher Nettoertrag 987.255,15 988.399,12 -3.820,51 2.676,54 

Ertrags- / Aufwandsausgleich 8.722,52 8.069,60 1.185,03 -532,11 

Mittelzuflüsse aus Aktienverkäufen 32.947.545,15 29.969.029,28 2.422.508,76 556.007,11 

Mittelabflüsse aus Aktienrücknahmen -45.498.842,70 -42.474.503,47 -2.626.143,33 -398.195,90 

Realisierte Gewinne 10.638.560,00 9.982.450,06 624.793,54 31.316,40 

Realisierte Verluste -14.206.997,96 -13.327.910,49 -837.038,78 -42.048,69 



-471.858,42 -429.181,65 -37.160,50 -5.516,27 

Ausschüttung -261.956,86 0,00 -260.761,95 -1.194,91 



369.785.554,50 347.387.947,92 22.001.917,52 395.689,06 


Erträge 

Erträge aus Investmentanteilen 3.534.841,18 3.322.481,51 209.270,29 3.089,38 

Zinsen auf Anleihen 55.590,75 52.268,03 3.269,91 52,81 

Bankzinsen 25.867,86 24.321,92 1.522,08 23,86 

Erhaltende Bestandsprovisionen 1.348.572,54 1.267.793,37 79.487,36 1.291,81 

Ertragsausgleich -47.325,34 -47.498,73 -639,49 812,88 

Erträge insgesamt 4.917.546,99 4.619.366,10 292.910,15 5.270,74 

Aufwendungen 

Zinsaufwendungen -885,07 -831,61 -52,58 -0,88 

Verwaltungs- und Anlageberatervergütung -1.852.253,70 -1.742.425,15 -109.472,72 -355,83 

Depotbankvergütung -157.424,44 -147.972,62 -9.303,90 -147,92 

Zentralverwaltungsstellenvergütung -26.842,72 -25.231,33 -1.586,57 -24,82 

Vertriebsstellenvergütung -1.733.992,49 -1.568.282,01 -164.110,76 -1.599,72 

Taxe d'abonnement -97.410,71 -91.562,31 -5.756,85 -91,55 

Veröffentlichungs- und Prüfungskosten -39.570,25 -37.200,15 -2.332,74 -37,36 

Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und 

Halbjahresberichte 

-2.266,69 -2.132,14 -132,26 -2,29 

Register- und Transferstellenvergütung -23.132,67 -21.743,50 -1.367,78 -21,39 

Staatliche Gebühren -881,06 -828,90 -51,38 -0,78 

Lagerstellengebühren -25.291,85 -23.780,10 -1.488,19 -23,56 

Sonstige Aufwendungen 1) -8.943,01 -8.406,29 -529,39 -7,33 

Aufwandsausgleich 38.602,82 39.429,13 -545,54 -280,77 

Aufwendungen insgesamt -3.930.291,84 -3.630.966,98 -296.730,66 -2.594,20 

Ordentlicher Nettoertrag 987.255,15 988.399,12 -3.820,51 2.676,54 

Transaktionskosten im Geschäftsjahr 2) 68.987,68 

Laufende Kosten in Prozent 3) 2,13 2,43 1,74 

Performancegebühr in Prozent 0,00 0,00 0,00 



Ordentlicher Nettoertrag 

Ordentlicher Nettoertrag je Aktie 





29 


988.399,12 

0,039477 

988.399,12 

0,039477 

988.399,12 

0,039477 

1) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Lieferspesen und Rechtskosten. 


3) Diese Kostenquote umfasst auch Kosten auf der Ebene der Fonds, in welche der SAUREN GLOBAL BALANCED investiert ist (Zielfonds). Zu detaillierten Ausführungen siehe Erläuterungen zu diesem 

Bericht. 





Cayman Inseln 





- USD 0,000 0,000 1.590,988 1.224,9510 1.568.516,97 0,42 


Absolute Return Fund Ltd. -A- S.01/2008 

- USD 0,000 0,000 1.754,359 913,6190 1.289.992,53 0,35 



- USD 0,000 0,000 1.177,523 900,4810 853.390,01 0,23 



- USD 0,000 0,000 2.187,749 886,8170 1.561.475,25 0,42 



- USD 0,000 0,000 900,000 777,3090 563.040,72 0,15 

Gladwyne Fund Ltd. -A- (27.10.2010) KYG3902A1031 EUR 0,000 0,000 40.064,669 98,5600 3.948.773,76 1,07 


LBN China+ Opportunity Fund -NR- KYG540871046 USD 0,000 0,000 4.934,148 1.962,6000 7.793.769,73 2,10 

Libra Europe Fund Ltd. KYG5489B1077 EUR 0,000 0,000 16.979,573 197,4100 3.351.937,45 0,91 

Maga Smaller Companies Fund Ltd. -B- KYG5766F1283 EUR 0,000 0,000 33.673,120 107,9600 3.635.350,04 0,98 

Pensato Europa Fund Ltd. KYG6995C1006 EUR 17,242 11.123,754 50.409,182 125,2400 6.313.245,95 1,71 

Pivot Global Value Fund -A- KYG7130W1188 USD 133,987 2.563,068 22.254,792 516,7200 9.255.127,21 2,51 

Pivot Global Value Fund -A- (04.01.2011) KYG7130W1188 USD 0,000 0,000 2.814,352 517,3140 1.171.753,84 0,32 

Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AP- KYG7153N1694 EUR 0,005 0,000 26.307,555 146,4800 3.853.530,66 1,04 


Deutschland 

DEGI EUROPA DE0009807800 EUR 66.500,000 0,000 153.850,000 18,2700 2.810.839,50 0,76 

FMM-Fonds DE0008478116 EUR 9.670,000 0,000 41.700,000 332,4000 13.861.080,00 3,75 

LOYS Global MH -A- DE000A0H08T8 EUR 7.770,000 0,000 29.900,000 123,3600 3.688.464,00 1,00 

Warburg - Henderson Deutschland Fonds Nr. 1 DE0005458061 EUR 0,000 0,000 452,000 13.408,5200 6.060.651,04 1,64 

Warburg - Henderson Deutschland Fonds Plus DE000A0NAAY1 EUR 0,000 0,000 38.744,000 113,3700 4.392.407,28 1,19 


Frankreich 

Carmignac Patrimoine -A- FR0010135103 EUR 2.215,000 210,000 2.005,000 5.524,2300 11.076.081,15 3,00 



First State Investments ICVC - 

First State Asia Pacific Leaders Fund -A- 

GB00B2PDRR36 EUR 0,000 0,000 6.971.000,000 1,3743 9.580.245,30 2,59 


Jupiter Absolute Return Fund 

GB00B5129B32 GBP 7.726.000,000 4.741.000,000 26.150.000,000 0,4877 15.917.817,02 4,29 

M&G Optimal Income Fund -CH- GB00B1VMD022 EUR 570.000,000 0,000 570.000,000 15,8203 9.017.571,00 2,44 


Irland 

Bramshott Europe Fund plc. -E- IE00B3NQPV12 EUR 0,000 11.500,000 76.921,433 97,0860 7.467.994,27 2,02 

Ennismore Smaller Companies plc. – 


IE0004515239 EUR 0,000 0,000 97.368,064 79,5300 7.743.682,13 2,09 

GAM Star Emerging Market Rates -I- IE00B5BN4668 EUR 0,000 569.050,000 510.950,000 11,0087 5.624.895,27 1,52 

GAM Star Global Rates IE00B59P9M57 EUR 33.000,000 622.200,000 863.800,000 10,9255 9.437.446,90 2,55 



IE00B3SZ5F75 EUR 15.343,690 0,000 36.343,690 107,4700 3.905.856,36 1,06 

Polar Capital Funds plc. - Japan Fund -I- IE00B3FH9W18 JPY 0,000 161.500,000 442.500,000 1.052,9900 4.729.582,62 1,28 


Eastern European Fund 

IE0009751193 USD 23.600,000 25.600,000 86.400,000 70,6900 4.915.586,31 1,33 



IE00B040HG05 EUR 71.000,000 215.600,000 1.025.400,000 14,6400 15.011.856,00 4,05 




sein und unter Umständen unterschiedliche Kurse aufweisen. Hinter Fondsnamen gegebenenfalls aufgeführte weitergehende Informationen geben entweder den Erwerbszeitpunkt an oder benenn en 

- wenn vorhanden - die jeweilige Serie / Tranche. 


30


ISIN Währung Zugänge Abgänge Bestand Kurs Kurswert %-Anteil 

(EUR) vom NTFV* 


Luxemburg 




LU0696559045 EUR 36.514,040 0,000 36.514,035 107,9105 3.940.247,81 1,07 



LU0696559045 EUR 28.606,220 0,000 28.606,216 107,9651 3.088.472,77 0,84 



LU0573587937 EUR 53.500,000 0,000 53.500,000 105,2900 5.633.015,00 1,52 


BlackRock Latin American Opportunities Fund -A2- 

LU0298454090 USD 12.860,000 0,000 50.560,000 113,6500 4.624.663,18 1,25 

BlueBay Funds SICAV – 

BlueBay Emerging Market Absolute Return Fund -IN- 

LU0650463853 EUR 93.840,000 38.300,000 55.540,000 100,7500 5.595.655,00 1,51 


BlueBay Emerging Market Corporate Bond Fund -I- 

LU0356219039 EUR 26.800,000 0,000 26.800,000 151,5500 4.061.540,00 1,10 


BlueBay Emerging Market Investment Grade 


LU0605627172 EUR 57.980,000 3.920,000 54.060,000 109,2500 5.906.055,00 1,60 


BlueBay High Yield Corporate Bond Fund -I- 

LU0435651418 EUR 75.800,000 26.600,000 66.800,000 124,9300 8.345.324,00 2,26 


BlueBay Investment Grade Absolute Return 

Bond Fund -I- 

LU0627763740 EUR 70.000,000 0,000 70.000,000 106,3800 7.446.600,00 2,01 

BNP Paribas L1 - Opportunities USA -I- LU0377126635 USD 60,000 0,000 8400 8.194,9100 5.540.220,84 1,50 

DWS Concept SICAV - 

DWS Concept Kaldemorgen -FC- 

LU0599947271 EUR 69.800,000 0,000 69.800,000 108,7100 7.587.958,00 2,05 



LU0195953152 USD 0,000 273.500,000 372.000,000 23,1900 6.943.002,01 1,88 



LU0490769915 EUR 0,000 200.000,000 1.430.000,000 5,1002 7.293.286,00 1,97 



LU0451950587 EUR 61.385,000 0,000 61.385,000 123,3300 7.570.612,05 2,05 

LABRUSCA FUND - Global -IC- LU0506347102 EUR 21.860,000 16.300,000 140.000,000 92,1900 12.906.600,00 3,49 

LOYS SICAV - LOYS Global -P- LU0107944042 EUR 115.200,000 55.000,000 610.200,000 16,5200 10.080.504,00 2,73 

MainFirst SICAV - Top European Ideas -C- LU0308864965 EUR 35.200,000 83.400,000 209.600,000 29,3400 6.149.664,00 1,66 

Nordea 1 SICAV - North American Growth Fund -BP- LU0095740188 USD 0,000 54.100,000 798.900,000 8,1400 5.233.839,84 1,42 

RWC Funds SICAV - RWC Europe Absolute Alpha -B- LU0523287489 EUR 14.130,000 10.180,000 54.650,000 104,6806 5.720.794,79 1,55 

SQUAD CAPITAL - SQUAD GROWTH LU0241337616 EUR 5.300,000 730,000 21.370,000 158,7600 3.392.701,20 0,92 

SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE LU0199057307 EUR 0,000 0,000 30.000,000 230,4900 6.914.700,00 1,87 

StarCapital - Argos -A- LU0137341789 EUR 280,000 5.080,000 9.000,000 1.342,1300 12.079.170,00 3,27 

StarCapital Huber - 

StarCapital Huber Strategy 1 -A- 

LU0350239504 EUR 11.300,000 3.340,000 7.960,000 942,760 7.504.369,60 2,03 

The Jupiter Global Fund SICAV - 


LU0750223520 EUR 652.000,000 0,000 652.000,000 10,1200 6.598.240,00 1,78 



LU0522254340 EUR 386.800,000 709.000,000 551.000,000 10,1300 5.581.630,00 1,51 


Schweiz 

Falcon Gold Equity Fund -A- CH0002783535 USD 560,000 1.690,000 10.080,000 431,6100 3.501.512,11 0,95 


Investmentfondsanteile 360.977.553,17 97,62 

Wertpapiervermögen 360.977.553,17 97,62 






Terminkontrakte -249.237,07 -0,07 



31



Währung 

Zinssatz 


32 

%-Anteil 

vom NTFV* 

DZ PRIVATBANK S.A. EUR 0,2060 täglich 672.278,91 672.278,91 0,18 



DZ PRIVATBANK S.A. (Initial Margin) GBP 0,4000 täglich 99.000,00 123.564,65 0,03 


DZ PRIVATBANK S.A. USD 0,0000 täglich 72.172,66 58.086,65 0,02 



DZ PRIVATBANK S.A. JPY 0,0000 täglich 2.134.160,87 21.662,69 0,01 



Netto-Teilfondsvermögen in EUR 369.785.554,50 100,00 



Währung Währungsbetrag Kurswert (EUR) %-Anteil vom NTFV* 

CHF Währungskäufe 472.000,00 395.224,57 0,11 





Währung 

Bestand Verpflichtungen (EUR) %-Anteil vom NTFV* 




Terminkontrakte 21.026.733,31 5,69 


** Die gehaltenen Bankguthaben sind nicht durch eine Einrichtung zur Sicherung der Einlagen geschützt. Die angegebenen Zinssätze sind per 30. Juni 2012. Die aufgeführten Salden der 

Bankguthaben sind auf Sicht fällig. 







BlackRock Strategic Funds SICAV - BlackRock European Credt Strategies Fund -H- LU0573587697 53.500,000 53.500,000 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Global Convertible Bond Fund -I- LU0403660326 0,000 40.250,000 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay High Yield Bond Fund -I- LU0242579596 41.950,000 41.950,000 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Investment Grade Libor Fund -I- LU0356220987 0,000 45.790,000 

Carmignac Investissement -A- FR0010148981 0,000 1.412,000 

Consilium Emerging Market Absolute Return Fund Ltd. -A- S.03/2008 - 0,000 561,203 

DWS Convertibles DE0008474263 12.820,000 12.820,000 


First State Investments ICVC - First State Asia Pacific Leaders Fund -B- GB00B2PDRX95 1.333.000,000 1.333.000,000 

Henderson Strategic Investment Funds - Credit Alpha Fund -A- GB00B630QF50 0,000 2.082.968,375 


LBN China+ Opportunity Fund -NR- KYG540871046 0,000 490,791 

M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Basics Fund -C- GB0030932783 240.400,000 620.900,000 


Nordea 1 SICAV - European High Yield Bond Fund -BI- LU0141799097 421.000,000 421.000,000 


Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AP- KYG7153N1694 0,000 2.017,263 




LU0106253197 418.000,000 418.000,000 

The Jupiter Global Fund SICAV - Jupiter Global Convertibles -I- LU0522256634 0,000 665.000,000 

Traditional Funds plc. - Thames River Global Credit Fund -A- IE00B4W25Y09 0,000 700.000,000 

Traditional Funds plc. - Thames River Global High Yield Fund -A- IE00B4M05G64 0,000 196.000,000 

Anleihen ISIN Zugänge Abgänge 

3,125 % Kreditanstalt für Wiederaufbau EMTN v.09(2014) DE000A0XXM38 6.700.000 9.200.000 











33







BlackRock Strategic Funds SICAV - BlackRock European Credt Strategies Fund -H- LU0573587697 1,50% 3) 


BlackRock Strategic Funds SICAV - BlackRock Latin American Opportunities Fund -A2- LU0298454090 2,00% 4) 




BlueBay Funds SICAV - BlueBay Global Convertible Bond Fund -I- LU0403660326 1,00% 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay High Yield Bond Fund -I- LU0242579596 1,20% 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay High Yield Corporate Bond Fund -I- LU0435651418 1,20% 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Investment Grade Absolute Return Bond Fund -I- LU0627763740 1,00% 


BNP Paribas L1 - Opportunities USA -I- LU0377126635 0,60% 


Carmignac Investissement -A- FR0010148981 1,50% 6) 



DEGI EUROPA DE0009807800 0,65% 

DWS Concept SICAV - DWS Concept Kaldemorgen -FC- LU0599947271 0,75% 8) 

DWS Convertibles DE0008474263 0,85% 




First State Investments ICVC - First State Asia Pacific Leaders Fund -A- GB00B2PDRR36 1,50% 

First State Investments ICVC - First State Asia Pacific Leaders Fund -B- GB00B2PDRX95 0,85% 

FMM-Fonds DE0008478116 1,50% 




Gladwyne Fund Ltd. -A- KYG3902A1031 2,00% 2) 








Libra Europe Fund Ltd. KYG5489B1077 1,50% 11) 

LOYS Global MH -A- DE000A0H08T8 1,10% 11) 


M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Basics Fund -C- GB0030932783 0,75% 



Maga Smaller Companies Fund Ltd. -B- KYG5766F1283 1,50% 12) 



Nordea 1 SICAV - North American Growth Fund -BP- LU0095740188 1,50% 




34




Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AP- KYG7153N1694 2,00% 2) 

Polar Capital Funds plc. - Japan Fund -I- IE00B3FH9W18 1,00% 14) 




SQUAD CAPITAL - SQUAD GROWTH LU0241337616 1,92% 1) 



StarCapital Huber - StarCapital Huber Strategy 1 -A- LU0350239504 1,20% 16) 




Traditional Funds plc. - Eastern European Fund IE0009751193 1,75% 17) 


Traditional Funds plc. - Thames River Global Credit Fund -A- IE00B4W25Y09 1,50% 19) 

Traditional Funds plc. - Thames River Global High Yield Fund -A- IE00B4M05G64 1,50% 20) 

Warburg - Henderson Deutschland Fonds Nr. 1 DE0005458061 1,40% 21) 





4) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem MSCI World Emerging Market Latin America Index 


6) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des über 10 % p.a. liegenden Wertzuwachses 


8) zzgl. 15 % Gewinnbeteiligung des über dem EONIA liegenden Wertzuwachses 




12) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung bei halbjährlicher Auszahlung 


14) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem TOPIX Index 


16) zzgl. 7 % Gewinnbeteiligung bei quartalsweiser Auszahlung 

17) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem FTSE BEMI Greater Eastern Europe Index 


19) zzgl. 12,5 % Gewinnbeteiligung des über dem 3-Monats-EUR-Libor liegenden Wertzuwachses 




35

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN EMERGING MARKETS BALANCED 



30.06.2012 



am 30.06.2012: EUR 10.401.667,24) 

10.840.001,84 

Bankguthaben * + 816.523,88 

Zinsforderungen 467,88 

Forderungen aus Absatz von Aktien 19.229,13 

Sonstige Forderungen ** 100.000,00 

11.776.222,73 


von Aktien 

-36.704,35 



-14.849,09 



-8.833,20 



-99.802,02 



-2.299,54 

Depotbankvergütung *** -390,63 

Zentralverwaltungsstellenvergütung *** -1.389,76 

Register- und 


-247,67 

Vertriebsstellenvergütung -5.973,71 

Taxe d'abonnement **** -825,53 



-13.514,98 

-184.830,48 

Netto-Teilfondsvermögen 11.591.392,25 



AKTIENKLASSEN 

1.167.352,806 


Währung 

Aktienklasse D (ausschüttend) A1H6AE LU0580224037 5 % EUR 

Aktienklasse C (ausschüttend) A1H6AF LU0580224201 5 % CHF 


Aktienklasse D 30.06.2012 



10.735.335,09 

Umlaufende Aktien 1.064.703,786 

Aktienwert (in EUR) 10,08 

Aktienklasse C 30.06.2012 



856.057,16 

Umlaufende Aktien 102.649,020 

Aktienwert (in EUR) 8,34 

Aktienwert (in CHF) ***** 10,02 








per 25.07.2011 per 30.06.2012 

1 Euro = 1,1725 CHF 1 Euro = 1,2009 CHF 




36 



30.06.2012 

Umlaufende Aktien zu Beginn des Berichtszeitraumes 0,000 

Ausgegebene Aktien 

1.146.597,316 

Zurückgenommene Aktien -81.893,530 

Umlaufende Aktien zum Ende des Berichtszeitraumes 1.064.703,786 



30.06.2012 

Umlaufende Aktien zu Beginn des Berichtszeitraumes 0,000 

Ausgegebene Aktien 148.316,695 

Zurückgenommene Aktien -45.667,675 

Umlaufende Aktien zum Ende des Berichtszeitraumes 102.649,020 



Datum 25.07.2011 30.06.2012 

Netto-Teilfondsvermögen (in Mio. EUR) Auflegung 10,74 

Umlaufende Aktien - 1.064.704 

Netto-Mittelaufkommen (in Mio. EUR) - 10,54 




Datum 25.07.2011 30.06.2012 

Netto-Teilfondsvermögen (in Mio. EUR) Auflegung 0,86 

Umlaufende Aktien - 102.649 

Netto-Mittelaufkommen (in Mio. EUR) - 0,86 






37 

Total Aktienklasse D Aktienklasse C 

Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes 0,00 0,00 0,00 

Ordentlicher Nettoaufwand -111.632,46 -103.368,00 -8.264,46 

Ertrags- und Aufwandsausgleich 32.324,38 29.775,28 2.549,10 

Mittelzuflüsse aus Aktienverkäufen 12.597.467,55 11.356.370,24 1.241.097,31 

Mittelabflüsse aus Aktienrücknahmen -1.198.748,03 -812.715,41 -386.032,62 

Realisierte Gewinne 406.267,13 362.376,54 43.890,59 

Realisierte Verluste -548.940,11 -482.116,26 -66.823,85 



414.653,79 385.012,70 29.641,09 

Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes 11.591.392,25 10.735.335,09 856.057,16 


Erträge 

Erträge aus Investmentanteilen 15.572,57 14.443,79 1.128,78 

Bankzinsen 4.341,97 4.002,12 339,85 

Erhaltene Bestandsprovisionen 13.000,89 12.092,82 908,07 

Ertragsausgleich 18.651,13 17.191,58 1.459,55 

Erträge insgesamt 51.566,56 47.730,31 3.836,25 

Aufwendungen 

Zinsaufwendungen -238,99 -222,54 -16,45 

Verwaltungs- und Anlageberatervergütung -19.491,90 -18.092,81 -1.399,09 

Depotbankvergütung -3.247,51 -3.015,03 -232,48 

Zentralverwaltungsstellenvergütung -7.909,25 -7.372,92 -536,33 

Vertriebsstellenvergütung -50.674,49 -47.037,35 -3.637,14 

Taxe d'abonnement -2.683,16 -2.485,06 -198,10 

Veröffentlichungs- und Prüfungskosten -22.899,07 -21.199,47 -1.699,60 

Register- und Transferstellenvergütung -3.851,21 -3.568,18 -283,03 

Staatliche Gebühren -18,48 -17,17 -1,31 

Lagerstellengebühren -202,33 -187,86 -14,47 

Sonstige Aufwendungen 1) -1.007,12 -933,06 -74,06 

Aufwandsausgleich -50.975,51 -46.966,86 -4.008,65 

Aufwendungen insgesamt -163.199,02 -151.098,31 -12.100,71 

Ordentlicher Nettoertrag -111.632,46 -103.368,00 -8.264,46 


Laufende Kosten in Prozent 3) 3,22 3,24 

Performancegebühr in Prozent 0,00 0,00 

1) Die Position beinhaltet im Wesentlichen Lieferspesen. 


3) Diese Kostenquote umfasst auch Kosten auf der Ebene der Fonds, in welche der SAUREN EMERGING MARKETS BALANCED investiert ist (Zielfonds). Zu detaillierten 

Ausführungen siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. 





Cayman Inseln 





- USD 280,000 0,000 280,000 800,1080 180.306,03 1,56 

LBN China+ Opportunity Fund -NR- (01.08.2011) KYG540871046 USD 74,811 0,000 74,811 1.962,6000 118.168,27 1,02 



OCCO Eastern European Fund KYG669051032 USD 590,000 0,000 590,000 340,9000 161.876,06 1,40 

The BlueBay Emerging Market 

Corporate Alpha Fund Ltd. -A1- (01.03.2012) 

- EUR 2.911,208 0,000 2.911,208 104,9700 305.589,50 2,64 

Zwischensumme 984.083,05 8,50 

Frankreich 

Magellan SICAV -C- FR0000292278 EUR 258,000 0,000 258,000 1.526,3400 393.795,72 3,40 




First State Asia Pacific Leaders Fund -B- 

GB00B2PDRX95 EUR 489.000,000 149.000,000 340.000,000 1,2276 417.384,00 3,60 


First State Greater China Growth Fund -A- 

GB00B2PF5G46 EUR 748.000,000 448.000,000 300.000,000 1,3195 395.850,00 3,42 


First State Indian Subcontinent Fund -A- 

GB00B2PF5X11 EUR 243.500,000 182.000,000 61.500,000 1,3514 83.111,10 0,72 


First State Latin America Fund -A- 

GB00B64TSG63 EUR 1.193.900,000 1.110.300,000 83.600,000 2,2100 184.756,00 1,59 


First State Latin America Fund –B- 

GB00B64TSH70 EUR 1.592.000,000 1.155.000,000 437.000,000 1,1292 493.460,40 4,26 


Isle of Man (GB) 

Oaks Global Opportunities Ltd. -A- IM00B5BRNV67 EUR 22.518,358 0,000 22.518,358 11,4260 257.294,75 2,22 


Irland 

GAM Star Emerging Market Rates -I- IE00B5BN4668 EUR 67.550,000 0,000 67.550,000 11,0087 743.637,69 6,41 

Griffin Umbrella Fund plc. - 

Renaissance Ottoman Fund 

IE00B0T0FN89 EUR 2.285,000 835,000 1.450,000 116,7700 169.316,50 1,46 

Magna Umbrella Fund - 

Magna New Frontiers Fund -N- 

IE00B65LCL41 EUR 43.900,000 0,000 43.900,000 8,1220 356.555,80 3,08 

Strategic China Panda Fund IE00B3DKH950 USD 250,000 0,000 250,000 1.684,1100 338.855,13 2,92 

Traditional Funds plc. - Eastern European Fund IE0009751193 USD 9.600,000 0,000 9.600,000 70,6900 546.176,26 4,71 


Luxemburg 

BlackRock Strategic Funds SICAV – 


LU0298454090 USD 2.485,000 0,000 2.485,000 113,6500 227.300,00 1,96 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Emerging Market 

Absolute Return Fund -IN- 

LU0650463853 EUR 8.400,000 0,000 8.400,000 100,7500 846.300,00 7,29 


High Yield Corporate Bond Fund -I- 

LU0720470953 EUR 5.815,000 0,000 5.815,000 106,9100 621.681,65 5,36 


Investment Grade Corporate Bond Fund -I- 

LU0605627172 EUR 5.450,000 0,000 5.450,000 109,2500 595.412,50 5,14 

Fidelity Active STrategy ("FAST") SICAV - 

Emerging Markets Fund 

LU0650957938 USD 5.370,000 0,000 5.370,000 98,8700 427.309,38 3,69 


Templeton Emerging Markets Bond Fund -A- 

LU0478345209 USD 63.500,000 0,000 63.500,000 11,5400 589.770,62 5,09 

Julius Baer Multibond SICAV – 

Local Emerging Bond Fund -C- 

LU0107852435 USD 1.730,000 0,000 1.730,000 320,8700 446.764,67 3,85 

MFS Meridian Funds SICAV – 

Emerging Markets Debt Fund -A1- 

LU0125948108 USD 28.100,000 0,000 28.100,000 30,5800 691.587,93 5,97 



LU0106253197 USD 21.400,000 0,000 21.400,000 25,4500 438.334,00 3,78 


Österreich 

ZZ1 AT0000989090 EUR 1.420,000 0,000 1.420,000 229,5300 325.932,60 2,81 


Investmentfondsanteile 

AKTIEN 

Börsengehandelte Wertpapiere 

38 

10.574.669,75 91,23 

Fidelity China Special Situations plc. GB00B62Z3C74 GBP 526.154 238.684 287.470 0,7395 265.332,09 2,29 


Aktien 265.332,09 2,29 


10.840.001,84 93,52 










vom NTFV* 







Währung 

Zinssatz 


39 

%-Anteil 

vom NTFV* 







Bankguthaben - Kontokorrent 816.523,88 7,04 

Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -50.284,38 -0,43 




Währung Währungsbetrag Kurswert (EUR) %-Anteil vom NTFV* 

CHF Währungskäufe 1.022.000,00 853.181,16 7,36 




Währung 




Terminkontrakte 1.125.995,98 9,71 










BlueBay Funds SICAV - BlueBay Emerging Market Corporate Bond Fund -I- LU0356219039 1.405,000 1.405,000 

DWS Invest SICAV - Asian Small/Mid Cap -LS- LU0254485450 44.173,000 44.173,000 

Fidelity Funds - South East Asia Fund -A- LU0261947096 9.500,000 9.500,000 

Invesco Funds SICAV - Invesco Latin American Equity Fund -A- LU0505656297 24.880,000 24.880,000 

Neptune Investment Funds II - Neptune Emerging Markets Fund -B- GB00B2R07H27 138.000,000 138.000,000 





Im Berichtszeitraum vom 25.07.2011 bis zum 30.06.2012 ist für den Ankauf eines Zielfonds ein Ausgabeaufschlag in Höhe von 2.843,75 EUR angefallen. Bezogen auf das Fondsvolumen zum 30.06.2012 

entspricht der Ausgabeaufschlag 0,024533 %. Für Verkäufe von Zielfonds im Berichtszeitraum sind keine Rücknahmeabschläge angefallen. 





BlueBay Funds SICAV - BlueBay Emerging Market High Yield Corporate Bond Fund -I- LU0720470953 1,00% 



DWS Invest SICAV - Asian Small/Mid Cap -LS- LU0254485450 1,70% 

Fidelity Active STrategy ("FAST") SICAV - Emerging Markets Fund LU0650957938 1,50% 4) 

Fidelity China Special Situations plc. GB00B62Z3C74 1,50% 5) 

Fidelity Funds - South East Asia Fund -A- LU0261947096 1,50% 


First State Investments ICVC - First State Greater China Growth Fund -A- GB00B2PF5G46 1,75% 

First State Investments ICVC - First State Indian Subcontinent Fund -A- GB00B2PF5X11 1,75% 

First State Investments ICVC - First State Latin America Fund -A- GB00B64TSG63 1,75% 

First State Investments ICVC - First State Latin America Fund -B- GB00B64TSH70 1,00% 

Franklin Templeton Investment Funds SICAV - Templeton Emerging Markets Bond Fund -A- LU0478345209 1,00% 


Griffin Umbrella Fund plc. - Renaissance Ottoman Fund IE00B0T0FN89 1,75% 7) 

Invesco Funds SICAV - Invesco Latin American Equity Fund -A- LU0505656297 1,50% 

Julius Baer Multibond SICAV - Local Emerging Bond Fund -C- LU0107852435 0,80% 


Magellan SICAV -C- FR0000292278 1,75% 

Magna Umbrella Fund - Magna New Frontiers Fund -N- IE00B65LCL41 1,25% 8) 

MFS Meridian Funds SICAV - Emerging Markets Debt Fund -A1- LU0125948108 0,90% 

Neptune Investment Funds II - Neptune Emerging Markets Fund -B- GB00B2R07H27 1,25% 

Oaks Global Opportunities Ltd. -A- IM00B5BRNV67 1,50% 3) 

OCCO Eastern European Fund KYG669051032 1,50% 3) 



The BlueBay Emerging Market Corporate Alpha Fund Ltd. -A1- - 2,00% 3) 


ZZ1 AT0000989090 1,00% 




4) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem MSCI Emerging Markets Index + 2 % 

5) zzgl. 15 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem MSCI China Index + 2 % 



8) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem MSCI Frontier Markets Free Net Total Return Index (EUR) 




40

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH 



30.06.2011 30.06.2012 



am 30.06.2011: EUR 12.305.702,42 

am 30.06.2012: EUR 16.335.058,04) 

13.585.440,02 17.492.914,71 

Bankguthaben * + 587.633,74 152.376,08 



196,27 0,00 

Zinsforderungen 934,56 187,96 




557.866,35 929.216,15 

Sonstige Forderungen ** 0,00 235.000,00 

14.752.178,10 18.897.771,72 

Bankverbindlichkeiten -521,94 0,00 


von Aktien 







-29.317,95 -2.001,88 

-1.152,76 -4.686,78 

0,00 -6.207,51 

-7.853,42 -9.713,85 

Depotbankvergütung *** -412,80 -634,68 

Performancegebühr **** -5.458,86 -6.684,72 


Register- und 


-1.243,08 -1.236,23 


Taxe d'abonnement ***** -1.271,02 -1.291,92 



-13.300,22 -14.967,95 

-68.842,49 -57.653,36 




AKTIENKLASSEN 

897.938,476 1.151.009,297 


Währung 


Aktienklasse D (ausschüttend) A0MZ0U LU0318492419 0 % EUR 




(in EUR) 

13.913.473,43 16.632.539,35 




Anteiliges Netto-Teilfondsvermögen 

(in EUR) 

769.862,18 2.207.579,01 









***** Rückstellungen für den Zeitraum 01.04.2012 - 30.06.2012 




41 



30.06.2011 30.06.2012 



620.799,220 826.773,618 





826.773,618 952.957,269 



30.06.2011 30.06.2012 



29.802,576 71.164,858 





71.164,858 198.052,028 



Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

9,88 13,91 16,63 

Umlaufende Aktien 620.799 826.774 952.957 


(in Mio. EUR) 

0,34 3,48 2,18 




Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

0,31 0,77 2,21 



(in Mio. EUR) 

0,04 0,45 1,35 





42 

Total Aktienklasse A Aktienklasse D 

Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes 14.683.335,61 13.913.473,43 769.862,18 


Ertrags- /Aufwandsausgleich 2.056,93 845,80 1.211,13 

Mittelzuflüsse aus Aktienverkäufen 7.775.851,02 6.194.152,36 1.581.698,66 

Mittelabflüsse aus Aktienrücknahmen -4.247.842,18 -4.011.277,32 -236.564,86 

Realisierte Gewinne 1.323.943,30 1.192.117,25 131.826,05 


Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste -131.817,23 -154.733,59 22.916,36 

Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes 18.840.118,36 16.632.539,35 2.207.579,01 


Erträge 


Bankzinsen 2.945,14 2.679,85 265,29 

Erhaltene Bestandsprovisionen 84.638,31 76.589,99 8.048,32 

Ertragsausgleich 34.891,55 24.567,24 10.324,31 


Aufwendungen 


Performancegebühr -6.684,81 0,00 -6.684,81 



Zentralverwaltungsstellenvergütung -18.520,17 -16.739,88 -1.780,29 




Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte -210,76 -199,36 -11,40 



Lagerstellengebühren -786,25 -708,01 -78,24 

Sonstige Aufwendungen 1) -3.535,12 -3.271,15 -263,97 

Aufwandsausgleich -36.948,48 -25.413,04 -11.535,44 








Ordentlicher Nettoaufwand 

Ordentlicher Nettoaufwand je Aktie 






-45.757,22 

-0,048016 

-45.757,22 

-0,048016 

-45.757,22 

-0,048016 



3) Diese Kostenquote umfasst auch Kosten auf der Ebene der Fonds, in welche der SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH investiert ist (Zielfonds). Zu detaillierten Ausführungen 

siehe Erläuterungen zu diesem Bericht 





Cayman Inseln 





- USD 0,000 0,000 117,595 1.224,9510 115.934,09 0,62 



- USD 0,000 0,000 225,000 789,8000 143.022,13 0,76 

Gladwyne Fund Ltd. -A- (27.10.2010) KYG3902A1031 EUR 0,000 0,000 1.252,314 98,5600 123.428,03 0,66 


Pivot Global Value Fund -A- KYG7130W1188 USD 255,032 406,662 1.152,229 516,7200 479.178,75 2,54 

Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AP- 

(03.05.2011) 

KYG7153N1694 EUR 3,140 762,420 3,140 146,4800 459,95 0,00 

Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AX- KYG7151Q1073 EUR 880,000 0,000 1.363,000 261,8500 356.901,55 1,89 

The BlueBay Credit Alpha Long Short Fund Ltd. -A- 

(01.03.2012) 

- EUR 3.000,000 0,000 3.000,000 102,5200 307.560,00 1,63 

The BlueBay Emerging Market Corporate Alpha 

Fund Ltd. -A1- (01.03.2012) 

- EUR 3.396,410 0,000 3.396,410 104,9700 356.521,16 1,89 


Deutschland 

DEGI EUROPA DE0009807800 EUR 0,000 0,000 5.000,000 18,2700 91.350,00 0,48 

LOYS Global MH -A- DE000A0H08T8 EUR 1.100,000 2.280,000 3.790,000 123,3600 467.534,40 2,48 

Warburg - Henderson Deutschland Fonds Plus DE000A0NAAY1 EUR 0,000 0,000 1.800,000 113,3700 204.066,00 1,08 


Frankreich 

Carmignac Investissement -A- FR0010148981 EUR 50,000 80,000 50,000 8.364,8500 418.242,50 2,22 

Carmignac Patrimoine -A- FR0010135103 EUR 76,000 0,000 76,000 5.524,2300 419.841,48 2,23 









J O Hambro Capital Management UK Umbrella Fund - 

UK Opportunities Fund -I- 




M&G American Fund -A- 

Melchior Investment Funds ICVC - 

Melchior North American Opportunities Fund -B- 

Zwischensumme 

Irland 

GB00B2PDRX95 EUR 367.000,000 0,000 367.000,000 1,2276 450.529,20 2,39 

GB00B2PF5G46 EUR 791.500,000 589.500,000 202.000,000 1,3195 266.539,00 1,41 

GB00B64TSG63 EUR 594.500,000 493.000,000 101.500,000 2,2100 224.315,00 1,19 

GB00B0LLB641 GBP 173.700,000 0,000 173.700,000 1,6450 356.635,67 1,89 

GB00B5129B32 GBP 0,000 0,000 639.000,000 0,4877 388.966,92 2,06 

GB00B1RXYR32 USD 839.300,000 851.300,000 67.600,000 9,3746 510.038,60 2,71 

GB00B036VX44 USD 836.700,000 652.000,000 184.700,000 2,5314 376.297,45 2,00 

43 

2.573.321,84 13,65 

Bramshott Europe Fund plc. -E- IE00B3NQPV12 EUR 0,000 0,000 3.346,224 97,0860 324.871,50 1,72 



IE0004515239 EUR 0,000 0,000 3.000,406 79,5300 238.622,29 1,27 

GAM Star Emerging Market Rates -I- IE00B5BN4668 EUR 0,000 23.900,000 14.800,000 11,0087 162.928,76 0,86 

GAM Star Global Rates IE00B59P9M57 EUR 0,000 0,000 23.700,000 10,9255 258.934,35 1,37 



IE00B3SZ5F75 EUR 4.028,190 0,000 4.028,190 107,4700 432.909,58 2,30 

Polar Capital Funds plc. - Japan Fund -I- IE00B3FH9W18 JPY 0,000 9.400,000 35.800,000 1.052,9900 382.641,94 2,03 


Traditional Funds plc. - Eastern European Fund IE0009751193 USD 1.430,000 0,000 6.130,000 70,6900 348.756,30 1,85 



IE00B6TYHG95 EUR 40.700,000 0,000 40.700,000 11,5400 469.678,00 2,49 




sein und unter Umständen unterschiedliche Kurse aufweisen. Hinter Fondsnamen gegebenenfalls aufgeführte weitergehende Informationen geben entweder den Erwerbszeitpunkt an oder benennen - 

wenn vorhanden - die jeweilige Serie / Tranche. 






vom NTFV* 

Luxemburg 

Alken Fund SICAV - European Opportunities -R- LU0235308482 EUR 2.130,000 2.120,000 4.980,000 113,7600 566.524,80 3,01 



LU0696559045 EUR 3.172,160 0,000 3.172,160 107,6555 341.500,47 1,81 

BlackRock Strategic Funds SICAV - BlackRock 

Latin American Opportunities Fund -A2- 

LU0298454090 USD 960,000 0,000 3.060,000 113,6500 279.894,57 1,49 

BlueBay Funds SICAV - 

BlueBay Emerging Market High Yield 


LU0720470953 EUR 4.920,000 0,000 4.920,000 106,9100 525.997,20 2,79 



LU0435651418 EUR 2.560,000 0,000 2.560,000 124,9300 319.820,80 1,70 

DWS Concept SICAV - 

DWS Concept Kaldemorgen -FC- 

LU0599947271 EUR 3.870,000 0,000 3.870,000 108,7100 420.707,70 2,23 

Flossbach von Storch - Global Opportunities -I- LU0399027456 EUR 5.360,000 0,000 5.360,000 156,1800 837.124,80 4,45 

Gamma Concept LU0124662932 EUR 1.365,000 0,000 4.700,000 177,2100 832.887,00 4,43 



LU0490769915 EUR 21.700,000 0,000 62.700,000 5,1002 319.782,54 1,70 

JABCAP (LUX) - Global Balanced Fund -I- LU0533247119 EUR 0,019 1.370,000 3.107,080 68,5400 212.959,26 1,13 

LABRUSCA FUND - Global -IC- LU0506347102 EUR 2.650,000 1.200,000 8.250,000 92,1900 760.567,50 4,04 

MainFirst SICAV - Top European Ideas -C- LU0308864965 EUR 7.150,000 4.100,000 16.350,000 29,3400 479.709,00 2,55 

Robeco Capital Growth Funds SICAV – 

Robeco US Select Opportunities Equities -I- 

LU0674140123 USD 5.620,000 0,000 5.620,000 111,9500 506.365,39 2,69 

SQUAD CAPITAL - SQUAD GROWTH LU0241337616 EUR 730,000 0,000 3.390,000 158,7600 538.196,40 2,86 

StarCapital - Argos -A- LU0137341789 EUR 0,000 0,000 240,000 1.342,1300 322.111,20 1,71 

StarCapital Huber - StarCapital Huber Strategy 1 -A- LU0350239504 EUR 542,000 207,000 335,000 942,7600 315.824,60 1,68 



LU0260085492 EUR 30.300,000 0,000 30.300,000 15,3700 465.711,00 2,47 


Schweiz 

Falcon Gold Equity Fund -A- CH0002783535 USD 310,000 0,000 740,000 431,6100 257.055,45 1,36 











Währung 

Zinssatz 


44 

%-Anteil 

vom NTFV* 















%-Anteil 

vom NTFV* 

GBP Währungsverkäufe 190.000,00 236.786,98 1,26 

USD Währungsverkäufe 600.000,00 483.180,49 2,56 



Währung 

Bestand Verpflichtungen (EUR) 

%-Anteil 

vom NTFV* 

Euro Currency Future September 2012 GBP 1 125.234,02 0,66 

Euro Currency Future September 2012 USD 2 250.221,33 1,33 

Long-Positionen 375.455,35 1,99 

Terminkontrakte 375.455,35 1,99 










BlueBay Funds SICAV - BlueBay Emerging Market Absolute Return Fund -IN- LU0650463853 2.200,000 2.200,000 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Emerging Market Investment Grade Corporate Bond Fund -I- LU0605627172 2.240,000 2.240,000 


BlueBay Funds SICAV - BlueBay Investment Grade Absolute Return Bond Fund -I- LU0627763740 2.490,000 2.490,000 



FCM European Opportunities Fund -A- IE00B3K9F028 0,000 320,000 

First State Investments ICVC - First State Asia Pacific Leaders Fund -A- GB00B2PDRR36 0,000 496.600,000 

First State Investments ICVC - First State Latin America Fund -B- GB00B64TSH70 220.000,000 220.000,000 

Invesco Funds SICAV - Invesco Energy Fund LU0123357419 270.420,000 270.420,000 

Invesco Funds Series - Invesco Japanese Equity Core Fund -A- IE0030382570 1.087.500,000 1.087.500,000 

J O Hambro Capital Management Umbrella Fund plc. - UK Growth Fund -I- IE0033009345 0,000 125.400,000 

M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Basics Fund -A- GB0030932676 12.200,000 12.200,000 

M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Basics Fund -C- GB0030932783 35.700,000 59.760,000 





Schroder International Selection Fund SICAV - Global Energy -A- LU0256331488 17.350,000 17.350,000 

Schroder International Selection Fund SICAV - Japanese Equity -A- LU0106239873 47.300,000 47.300,000 

Schroder International Selection Fund SICAV - US Small & Mid-Cap Equity -A- LU0205193047 0,000 3.670,000 

Zantke Euro High Yield AMI -I- DE000A0YAX49 0,000 2.710,000 











45


















DEGI EUROPA DE0009807800 0,65% 





FCM European Opportunities Fund -A- IE00B3K9F028 1,50% 8) 






Flossbach von Storch - Global Opportunities -I- LU0399027456 1,00% 



Gamma Concept LU0124662932 0,60% 



Invesco Funds Series - Invesco Japanese Equity Core Fund -A- IE0030382570 1,50% 

Invesco Funds SICAV - Invesco Energy Fund LU0123357419 1,50% 








M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Basics Fund -A- GB0030932676 1,75% 



Melchior Investment Funds ICVC - Melchior North American Opportunities Fund -B- GB00B036VX44 1,65% 






Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AX- KYG7151Q1073 2,00% 2) 



Robeco Capital Growth Funds SICAV - Robeco US Select Opportunities Equities -I- LU0674140123 0,70% 

Schroder International Selection Fund SICAV - Global Energy -A- LU0256331488 1,50% 

Schroder International Selection Fund SICAV - Japanese Equity -A- LU0106239873 1,25% 

Schroder International Selection Fund SICAV - US Small & Mid-Cap Equity -A- LU0205193047 1,50% 





The BlueBay Credit Alpha Long Short Fund Ltd. -A- - 2,00% 2) 






Zantke Euro High Yield AMI -I- DE000A0YAX49 0,85% 






6) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem zusammengesetzten Index aus 50 % MSCI AC World Index in Euro und 50 % Citigroup WGBI All 













46

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL GROWTH 



30.06.2011 30.06.2012 



am 30.06.2011: EUR 108.174.925,04 

am 30.06.2012: EUR 91.695.578,76) 

136.950.983,05 112.633.654,09 

Bankguthaben * 1.775.788,47 4.089.115,37 






von Aktien 

0,00 768.886,55 

138.744.601,94 117.501.211,64 

-56.889,09 -60.294,85 

Zinsverbindlichkeiten 0,00 -112,43 


Anlageberatervergütung ** 

-85.472,18 -69.770,11 

Depotbankvergütung ** -3.871,50 -3.933,02 

Zentralverwaltungsstellenvergütung ** -2.227,40 -2.150,44 

Register- und 


-17.404,58 -17.309,01 


Taxe d'abonnement *** -7.637,19 -7.752,98 



-14.300,07 -16.084,86 

-239.536,94 -219.683,91 




AKTIENKLASSEN 

7.875.534,406 6.639.718,260 


Währung 


Aktienklasse D (ausschüttend) A0MZ0R LU0318489035 0 % EUR 





136.141.610,04 115.073.307,88 





Teilfondsvermögen(in EUR) 

2.363.454,96 2.208.219,85 





** Rückstellungen für den Zeitraum 01.06.2012 - 30.06.2012 



47 



30.06.2011 30.06.2012 



8.049.244,889 7.606.723,496 





7.606.723,496 6.388.699,880 



30.06.2011 30.06.2012 



284.326,684 268.810,910 





268.810,910 251.018,380 



Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

132,67 136,14 115,07 



(in Mio. EUR) 

10,99 -8,01 -20,40 




Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

2,32 2,36 2,21 



(in Mio. EUR) 

-0,18 -0,14 -0,17 





48 


Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes 138.505.065,00 136.141.610,04 2.363.454,96 


Ertrags- / Aufwandsausgleich -20.668,19 -19.755,17 -913,02 

Mittelzuflüsse aus Aktienverkäufen 10.151.759,54 9.842.564,95 309.194,59 


Realisierte Gewinne 13.409.861,55 13.152.703,09 257.158,46 

Realisierte Verluste -6.084.370,86 -5.967.050,04 -117.320,82 

Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste -7.837.980,78 -7.725.847,73 -112.133,05 

Ausschüttung -1.699,97 0,00 -1.699,97 



Erträge 


Bankzinsen 9.567,56 9.381,18 186,38 


Ertragsausgleich -51.587,80 -50.143,79 -1.444,01 

Erträge insgesamt 1.424.095,27 1.397.222,77 26.872,50 

Aufwendungen 




Zentralverwaltungsstellenvergütung -26.843,61 -26.329,04 -514,57 



Veröffentlichungs- und Prüfungskosten -27.561,92 -27.026,59 -535,33 

Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte -4.754,88 -4.661,97 -92,91 



Lagerstellengebühren -9.243,43 -9.066,76 -176,67 


Aufwandsausgleich 72.255,99 69.898,96 2.357,03 

Aufwendungen insgesamt -1.554.723,20 -1.514.783,30 -39.939,90 














-117.560,53 

-0,018401 

-117.560,53 

-0,018401 

-117.560,53 

-0,018401 

1) Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus allgemeinen Verwaltungskosten und Lieferspesen. 


3) Diese Kostenquote umfasst auch Kosten auf der Ebene der Fonds, in welche der SAUREN GLOBAL GROWTH investiert ist (Zielfonds). Zu detaillierten Ausführungen siehe 

Erläuterungen zu diesem Bericht. 




INVESTMENTFONDSANTEILE 






GB00B2PDRR36 EUR 0,000 960.000,000 3.229.000,000 1,3743 4.437.614,70 3,78 


First State Global Resources Fund -B- 

GB0033737767 GBP 122.300,000 247.000,000 389.300,000 3,0021 1.458.708,85 1,24 



GB00B2PF5G46 EUR 2.898.000,000 2.272.000,000 2.823.000,000 1,3195 3.724.948,50 3,18 


First State Latin America Fund -B- 

GB00B64TSH70 EUR 1.665.000,000 0,000 1.665.000,000 1,1292 1.880.118,00 1,60 

J O Hambro Capital Management UK Umbrella 

Fund - UK Opportunities Fund -I- 

GB00B0LLB641 GBP 553.000,000 401.000,000 1.873.000,000 1,6450 3.845.587,86 3,28 



GB00B1RXYR32 USD 1.261.800,000 1.688.600,000 479.200,000 9,3746 3.615.539,90 3,08 

Melchior Investment Funds ICVC - 

Melchior North American Opportunities Fund -B- 

GB00B036VX44 USD 162.000,000 1.338.000,000 2.280.810,000 2,5314 4.646.794,71 3,96 


Irland 



IE0004515239 GBP 0,000 0,000 50.842,290 63,7000 4.042.253,96 3,45 

IVI Umbrella Fund plc. - European Fund IE00B0NLLM80 EUR 369.000,000 0,000 369.000,000 11,2000 4.132.800,00 3,52 



IE00B3ZLWY60 EUR 36.410,000 4.610,000 31.800,000 128,0500 4.071.990,00 3,47 

MontLake UCITS Platform plc. - 

Wanger US Smaller Companies UCITS Fund 

IE00B4MFRC16 USD 159.000,000 0,000 159.000,000 48,1135 6.156.979,07 5,25 

Polar Capital Funds plc. - Japan Fund -I- IE00B3FH9W18 JPY 0,000 170.600,000 562.400,000 1.052,9900 6.011.112,47 5,13 

Traditional Funds plc. - Eastern European Fund IE0009751193 USD 3.900,000 11.000,000 53.100,000 70,6900 3.021.037,43 2,58 



IE00B6TYHG95 EUR 483.000,000 0,000 483.000,000 11,5400 5.573.820,00 4,75 


Luxemburg 


Alken Fund SICAV - Small Cap Europe -R- LU0300834669 EUR 0,000 4.100,000 31.750,000 73,3400 2.328.545,00 1,99 

Allianz Global Investors Fund SICAV - 

Allianz RCM US Equity Systematic -N- 

LU0400426366 EUR 0,000 1.036,000 3.471,000 1.733,2300 6.016.041,33 5,13 

BlackRock Strategic Funds SICAV - BlackRock 

Latin American Opportunities Fund -A2- 

LU0298454090 USD 0,000 10.230,000 13.370,000 113,6500 1.222.938,03 1,04 

BNP Paribas L1 - Opportunities USA -I- LU0377126635 USD 128,000 121,000 682,000 8.194,9100 4.498.131,69 3,84 

Delta Lloyd L - European Participation Fund -IC- LU0408576642 EUR 117,000 280,000 1.837,000 1.443,9000 2.652.444,30 2,26 

FCP OP MEDICAL BioHealth-Trends -I- LU0294851513 EUR 0,000 4.650,000 16.835,000 160,4700 2.701.512,45 2,30 

MainFirst SICAV - Top European Ideas -C- LU0308864965 EUR 0,000 25.000,000 192.700,000 29,3400 5.653.818,00 4,82 

Nordea 1 SICAV - North American Growth Fund -BP- LU0095740188 USD 0,000 167.000,000 797.000,000 8,1400 5.221.392,35 4,45 

Robeco Capital Growth Funds SICAV - 


LU0674140123 USD 51.240,000 0,000 51.240,000 111,9500 4.616.754,93 3,94 

SQUAD CAPITAL - SQUAD GROWTH LU0241337616 EUR 0,000 5.300,000 11.400,000 158,7600 1.809.864,00 1,54 

SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE LU0199057307 EUR 0,000 5.540,000 13.790,000 230,4900 3.178.457,10 2,71 

Swisscanto (LU) Equity Fund - 

Small & Mid Caps Japan -J- 

LU0260219950 JPY 0,000 8.440,000 37.360,000 6.612,0000 2.507.408,00 2,14 



LU0260085492 EUR 31.200,000 96.400,000 339.800,000 15,3700 5.222.726,00 4,45 


Schweiz 

Falcon Gold Equity Fund -A- CH0002783535 USD 1.770,000 1.695,000 4.795,000 431,6100 1.665.649,86 1,42 


Investmentvermögen 




49 

112.633.654,09 96,04 

112.633.654,09 96,04



Währung 

Zinssatz 


50 

%-Anteil 

vom NTFV* 



DZ PRIVATBANK S.A. USD 0,0000 täglich 2.341.912,80 1.884.839,28 1,61 



Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 558.758,27 0,47 






Ennismore Smaller Companies plc. - Ennismore European Smaller Companies Fund -A- (EUR) IE0004515239 0,000 13.292,020 

Fidecum SICAV - Contrarian Value Euroland -C- LU0370217688 8.560,000 135.360,000 


H & A (Lux) Equities - Value Invest -C II- LU0229456297 0,000 142.000,000 


J O Hambro Capital Management Umbrella Fund plc. - UK Growth Fund -I- IE0033009345 0,000 1.198.000,000 



Schroder International Selection Fund SICAV - US Smaller Companies -A- LU0106261612 0,000 113.600,000 

The Wanger Investment Company plc. - Wanger US Smaller Companies Fund IE0000434252 0,000 180.300,000 










Alken Fund SICAV - Small Cap Europe -R- LU0300834669 1,75% 1) 

Allianz Global Investors Fund SICAV - Allianz RCM US Equity Systematic -N- LU0400426366 0,45% 


BNP Paribas L1 - Opportunities USA -I- LU0377126635 0,60% 

Delta Lloyd L - European Participation Fund -IC- LU0408576642 1,00% 3) 



FCP OP MEDICAL BioHealth-Trends -I- LU0294851513 1,20% 5) 

Fidecum SICAV - Contrarian Value Euroland -C- LU0370217688 0,80% 6) 



First State Investments ICVC - First State Global Resources Fund -B- GB0033737767 0,85% 





IVI Umbrella Fund plc. - European Fund IE00B0NLLM80 1,50% 








MontLake UCITS Platform plc. - Wanger US Smaller Companies UCITS Fund IE00B4MFRC16 1,50% 

Nordea 1 SICAV - North American Growth Fund -BP- LU0095740188 1,50% 




Schroder International Selection Fund SICAV - US Smaller Companies -A- LU0106261612 1,50% 



Swisscanto (LU) Equity Fund - Small & Mid Caps Japan -J- LU0260219950 1,50% 


The Wanger Investment Company plc. - Wanger US Smaller Companies Fund IE0000434252 1,50% 







5) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des über 2,5 % pro Halbjahr liegenden Wertzuwachses 

6) zzgl. 9 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem Dow Jones EURO STOXX (Return) Index, bei positiver Wertentwicklung 







51

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL CHAMPIONS 



30.06.2011 30.06.2012 



am 30.06.2011: EUR 28.424.786,74 

am 30.06.2012: EUR 27.031.893,79) 

31.127.838,58 28.325.718,58 

Bankguthaben * 122.210,72 535.993,67 


Forderungen aus Absatz von Aktien 121,00 38.200,40 




von Aktien 





0,00 556.989,00 

31.250.832,99 29.457.030,73 

-29.092,59 -38.376,16 

0,00 -262.831,80 

-19.234,98 -17.314,38 

Depotbankvergütung ** -873,40 -977,69 


Register- und 


-3.829,02 -3.808,00 





-13.300,22 -14.967,95 

-87.895,01 -357.396,39 




AKTIENKLASSEN 

2.694.646,665 2.617.858,584 


Währung 


Aktienklasse D (ausschüttend) A0MZ0T LU0318491874 0 % EUR 





28.234.952,72 26.789.642,42 





Teilfondsvermögen(in EUR) 

2.927.985,26 2.309.991,92 








52 



30.06.2011 30.06.2012 



2.400.233,946 2.319.962,026 





2.319.962,026 2.307.121,850 



30.06.2011 30.06.2012 



409.854,313 374.684,639 





374.684,639 310.736,734 



Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

28,40 28,23 26,79 



(in Mio. EUR) 

-2,00 -1,01 -0,15 




Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

3,12 2,93 2,31 



(in Mio. EUR) 

-0,17 -0,28 -0,49 





53 


Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes 31.162.937,98 28.234.952,72 2.927.985,26 


Ertrags- / Aufwandsausgleich -287,51 1.477,67 -1.765,18 

Mittelzuflüsse aus Aktienverkäufen 4.704.492,02 4.617.269,39 87.222,63 


Realisierte Gewinne 904.626,91 822.518,29 82.108,62 


Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste -1.409.225,24 -1.286.812,14 -122.413,10 



Erträge 


Bankzinsen 2.342,67 2.128,88 213,79 


Ertragsausgleich 5.857,20 9.030,25 -3.173,05 


Aufwendungen 


Depotbankvergütung -12.274,26 -11.179,56 -1.094,70 

Zentralverwaltungsstellenvergütung -21.585,45 -19.661,05 -1.924,40 




Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte -884,16 -803,90 -80,26 



Lagerstellengebühren -1.588,25 -1.443,74 -144,51 


Aufwandsausgleich -5.569,69 -10.507,92 4.938,23 















-103.933,01 

-0,045049 

-103.933,01 

-0,045049 

-103.933,01 

-0,045049 

-103.933,01 



3) Diese Kostenquote umfasst auch Kosten auf der Ebene der Fonds, in welche der SAUREN GLOBAL CHAMPIONS investiert ist (Zielfonds). Zu detaillierten Ausführungen siehe 





INVESTMENTFONDSANTEILE 

Deutschland 



ACATIS Aktien Global Fonds UI -B- DE000A0HF4S5 EUR 0,000 2,000 17,000 111.341,8700 1.892.811,79 6,50 

First Private Aktien Global -B- DE000A0KFRU8 EUR 4.500,000 8.890,000 26.500,000 49,9100 1.322.615,00 4,55 

LINGOHR-SYSTEMATIC-LBB-INVEST DE0009774794 EUR 1.400,000 6.030,000 24.470,000 77,0600 1.885.658,20 6,48 

LOYS Global MH -A- DE000A0H08T8 EUR 2.905,000 3.165,000 20.100,000 123,3600 2.479.536,00 8,52 


Frankreich 

Carmignac Investissement -A- FR0010148981 EUR 40,000 30,000 308,000 8.364,8500 2.576.373,80 8,85 




M&G Global Basics Fund -C- 

GB0030932783 EUR 131.800,000 151.900,000 75.300,000 25,2063 1.898.034,39 6,52 

Neptune Investment Funds - 

Neptune Global Equity Fund -B- 

GB00B60T5L45 EUR 0,000 89.300,000 1.289.700,000 1,3970 1.801.710,90 6,19 


Luxemburg 

Credit Suisse Equity Fund (Lux) - Global Value -I- LU0129339833 EUR 1.855,000 0,000 1.855,000 995,0600 1.845.836,30 6,34 

Flossbach von Storch - Global Opportunities -I- LU0399027456 EUR 16.900,000 0,000 16.900,000 156,1800 2.639.442,00 9,07 

Gamma Concept LU0124662932 EUR 1.617,000 1.577,000 14.900,000 177,2100 2.640.429,00 9,08 

Global Advantage Funds SICAV - 

Major Markets High Value Teilfonds 

LU0044747169 EUR 0,000 488,000 670,000 1.668,1500 1.117.660,50 3,84 

LABRUSCA FUND - Global -IC- LU0506347102 EUR 1.035,000 8.170,000 20.700,000 92,1900 1.908.333,00 6,56 

Sparinvest SICAV - Global Small Cap Value -R- LU0264925131 EUR 9.700,000 16.575,000 12.485,000 86,8500 1.084.322,25 3,73 

StarCap SICAV - Starpoint -A- LU0114997082 EUR 199,000 234,000 1.505,000 1.279,9300 1.926.294,65 6,62 


Österreich 

Global Equity Value Select AT0000A010J2 EUR 6.080,000 0,000 16.080,000 81,2600 1.306.660,80 4,49 





Währung 

Zinssatz 


54 

%-Anteil 

vom NTFV* 


DZ PRIVATBANK S.A. GBP 0,4000 täglich 82,12 102,50 0,00 

DZ PRIVATBANK S.A. USD 0,0000 täglich 426,03 342,88 0,00 










Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Fondsanteilen, Wertpapieren und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie 

nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. 


Löwen-Aktienfonds DE0009769802 996,847 10.897,275 

M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Basics Fund -A- GB0030932676 16.700,000 16.700,000 


M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Leaders Fund -C- GB0030934508 100.400,000 226.000,000 


Im Berichtszeitraum vom 01.07.2011 bis zum 30.06.2012 sind für Ankäufe von Zielfonds keine Ausgabeaufschläge angefallen. Für den Verkauf eines Zielfonds ist im Berichtszeitraum 

insgesamt ein Rücknahmeabschlag in Höhe von 2.135,12 EUR angefallen. Bezogen auf das Fondsvolumen zum 30.06.2012 entspricht der Rücknahmeabschlag 0,00733727 %. 


ACATIS Aktien Global Fonds UI -B- DE000A0HF4S5 0,67% 1) 


Credit Suisse Equity Fund (Lux) - Global Value -I- LU0129339833 0,90% 

First Private Aktien Global -B- DE000A0KFRU8 0,80% 3) 



Global Advantage Funds SICAV - Major Markets High Value Teilfonds LU0044747169 1,50% 

Global Equity Value Select AT0000A010J2 1,25% 4) 


LINGOHR-SYSTEMATIC-LBB-INVEST DE0009774794 1,65% 

Löwen-Aktienfonds DE0009769802 1,05% 6) 


M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Basics Fund -A- GB0030932676 1,75% 



M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Leaders Fund -C- GB0030934508 0,75% 

Neptune Investment Funds - Neptune Global Equity Fund -B- GB00B60T5L45 1,25% 

Sparinvest SICAV - Global Small Cap Value -R- LU0264925131 1,85% 

StarCap SICAV - Starpoint -A- LU0114997082 1,29% 

1) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des über 6 % p.a. liegenden Wertzuwachses, falls die Entwicklung des MSCI World Performanceindex übertroffen wurde 


3) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem MSCI World Index 

4) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem MSCI World Net Return Index, bei positiver Wertentwicklung 


6) für den 10 Mio. Euro übersteigenden Teil des Sondervermögens beträgt die Managementgebühr 0,80 % und für den 25 Mio. Euro übersteigenden Teil des Sondervermögens beträgt die 

Managementgebühr 0,55 % 



55

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL OPPORTUNITIES 



30.06.2011 30.06.2012 



am 30.06.2011: EUR 171.608.854,46 

am 30.06.2012: EUR 163.115.477,27) 

201.774.230,86 181.867.188,79 

Bankguthaben * 1.219.939,68 6.282.093,86 



87.950,27 0,00 






von Aktien 





0,00 1.895.353,97 

203.402.818,79 190.114.481,01 

-577.959,89 -90.830,48 

0,00 -73.909,65 

-166.685,85 -150.486,83 



Register- und 


-10.939,99 -10.879,91 





-11.599,88 -12.956,90 

-867.113,54 -432.335,74 




8.909.614,154 8.686.108,710 

Aktienwert 22,73 EUR 21,84 EUR 

AKTIENKLASSE 


Währung 



30.06.2011 30.06.2012 



8.636.150,122 8.909.614,154 

Ausgegebene Aktien 1.268.861,701 858.916,933 

Zurückgenommene Aktien -995.397,669 -1.082.422,377 




8.909.614,154 8.686.108,710 

Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(In Mio. EUR) 

189,79 202,54 189,68 



(in Mio. EUR) 

4,76 6,22 -4,90 


Entwicklungen der Vergangenheit sind keine Gewähr für zukünftige Ergebnisse. 






56 

VERÄNDERUNG DES NETTO-TEILFONDSVERMÖGENS 

IM BERICHTSZEITRAUM VOM 01.07.2011 BIS ZUM 30.06.2012 




202.535.705,25 

Ordentlicher Nettoaufwand -665.084,63 

Ertrags- / Aufwandsausgleich -4.338,26 

Mittelzuflüsse aus Aktienverkäufen 18.885.661,19 

Mittelabflüsse aus Aktienrücknahmen -23.785.240,79 

Realisierte Gewinne 8.700.318,47 

Realisierte Verluste -4.409.352,16 

Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und 

Verluste 



AUFWANDS- UND ERTRAGSRECHNUNG 



Erträge 

-11.575.523,80 

189.682.145,27 

Dividenden 11.434,03 

Erträge aus Investmentanteilen 1.598.167,54 

Bankzinsen 16.295,72 

Erhaltene Bestandsprovisionen 707.222,05 

Ertragsausgleich -21.838,73 

Erträge insgesamt 2.311.280,61 

Aufwendungen 

Zinsaufwendungen -3.214,65 

Verwaltungs- und Anlageberatervergütung -1.907.958,99 

Depotbankvergütung -81.014,74 

Zentralverwaltungsstellenvergütung -26.842,97 


Taxe d'abonnement -67.906,31 

Veröffentlichungs- und Prüfungskosten -21.167,81 



-2.289,93 

Register- und Transferstellenvergütung -20.661,89 

Staatliche Gebühren -455,71 

Lagerstellengebühren -5.489,79 

Sonstige Aufwendungen 1) -6.957,78 

Aufwandsausgleich 26.176,99 

Aufwendungen insgesamt -2.976.365,24 



Laufende Kosten in Prozent 3) 2,84 

Performancegebühr in Prozent 0,00 




Ordentlicher Nettoaufwand je Aktie -0,076569 

Für Wiederanlage verfügbar -665.084,63 

Für Wiederanlage verfügbar je Aktie -0,076569 

Der Wiederanlage zugeführt -665.084,63 

Der Wiederanlage zugeführt je Aktie -0,076569 



3) Diese Kostenquote umfasst auch Kosten auf der Ebene der Fonds, in welche 

der SAUREN GLOBAL OPPORTUNITIES investiert ist (Zielfonds). Zu detaillierten 

Ausführungen siehe Erläuterungen zu diesem Bericht.




Cayman Inseln 





- USD 0,000 0,000 3.300,000 1.224,9500 3.253.390,99 1,72 



LBN China+ Opportunity Fund -NR- KYG540871046 USD 0,0000 0,000 5.055,838 1.962,6000 7.985.986,05 4,21 

OCCO Eastern European Fund KYG669051032 USD 211,715 0,000 13.236,389 340,9000 3.631.617,60 1,92 

Pivot Global Value Fund -A- (01.06.2010) KYG7130W1188 USD 835,000 0,000 835,000 516,7200 347.252,47 0,18 

Pivot Global Value Fund -A- KYG7130W1188 USD 1.295,733 0,000 14.075,802 516,7200 5.853.720,84 3,08 

Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AP- KYG7153N1694 EUR 31,200 7.587,860 19.128,045 146,4800 2.801.876,03 1,47 

Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AX- 

(01.10.2009) 

KYG7151Q1073 EUR 2.100,000 0,000 8.095,000 261,8500 2.119.675,75 1,12 


Deutschland 

Earth Exploration Fund UI -I- DE000A1C2XE1 EUR 26.350,000 0,000 46.400,000 60,5700 2.810.448,00 1,48 





GB00B2PDRX95 EUR 4.845.000,000 853.000,000 6.659.000,000 1,2276 8.174.588,40 4,31 



GB00B2PF5G46 EUR 6.643.000,000 6.721.000,000 5.632.000,000 1,3195 7.431.424,00 3,92 


First State Indian Subcontinent Fund -A- 

GB00B2PF5X11 EUR 4.201.000,000 1.225.000,000 2.976.000,000 1,3514 4.021.766,40 2,12 



GB00B64TSG63 EUR 698.500,000 339.000,000 359.500,000 2,2100 794.495,00 0,42 


First State Latin America Fund -B- 

GB00B64TSH70 EUR 4.765.000,000 295.000,000 4.470.000,000 1,1292 5.047.524,00 2,66 


Isle of Man 

Oaks Global Opportunities Ltd. -A- (11.11.2009) IM00B5BRNV67 EUR 0,000 0,000 178.953,644 11,4260 2.044.724,34 1,08 


Irland 


Comgest Growth plc. - Comgest Growth India IE00B03DF997 USD 0,000 45.500,000 185.400,000 23,8300 3.555.800,40 1,87 



IE0004515239 EUR 13.292,020 0,000 75.259,510 79,5300 5.985.388,83 3,16 

Griffin Umbrella Fund plc. - 

Renaissance Ottoman Fund 

IE00B0T0FN89 EUR 55.600,000 58.340,000 49.300,000 116,7700 5.756.761,00 3,03 

Magna Umbrella Fund - 

Magna New Frontiers Fund -N- 

IE00B65LCL41 EUR 0,000 0,000 130.000,000 8,1220 1.055.860,00 0,56 

Polar Capital Funds plc. - Japan Fund -I- IE00B3FH9W18 JPY 114.000,000 0,000 334.000,000 1.052,9900 3.569.899,65 1,88 

Strategic China Panda Fund IE00B3DKH950 USD 0,000 460,000 6.505,000 1.684,1100 8.817.010,50 4,65 

Traditional Funds plc. - Eastern European Fund IE0009751193 USD 13.625,000 0,000 199.225,000 70,6900 11.334.579,66 5,99 



** Einige Investmentfonds können, bedingt durch unterschiedliche Rückstellungsbeträge der Zielfonds für eine erfolgsabhängige Vergütung zu den jeweiligen Erwerbszeitpunkten, mehrfach 

aufgeführt sein und unter Umständen unterschiedliche Kurse aufweisen. Hinter Fondsnamen gegebenenfalls aufgeführte weitergehende Informationen geben entweder den Erwerbszeitpunkt an 

oder benennen - wenn vorhanden - die jeweilige Serie / Tranche. 


57


Liechtenstein 



Craton Capital Precious Metal Fund - A- LI0016742681 EUR 14.450,000 0,000 36.200,000 177,6800 5.176.672,84 2,73 


Luxemburg 

Alken Fund SICAV - Small Cap Europe -R- LU0300834669 EUR 0,000 41.700,000 32.160,000 73,3400 2.358.614,40 1,24 

Astellon Fund SICAV-SIF - 

Astellon Special Opportunities Fund -A- 

(01.01.2012) 

LU0696559045 EUR 18.041,670 0,000 18.041,670 107,6555 1.942.285,00 1,02 

Astellon Fund SICAV-SIF - 

Astellon Special Opportunities Fund -A- 

(01.02.2012) 

LU0696559045 EUR 18.893,321 0,000 18.893,321 107,9105 2.038.787,75 1,07 



LU0298454090 USD 0,000 0,000 62.900,000 113,6500 5.753.388,33 3,03 

Delta Lloyd L - European Participation Fund -IC- LU0408576642 EUR 255,000 780,000 3.755,000 1.443,9000 5.421.844,50 2,86 

FCP OP MEDICAL BioHealth-Trends -I- LU0294851513 EUR 0,000 15.750,000 56.250,000 160,4700 9.026.437,50 4,76 

Flossbach von Storch - Global Opportunities -I- LU0399027456 EUR 12.400,000 0,000 12.400,000 156,1800 1.936.632,00 1,02 

LABRUSCA FUND - Global -IC- LU0506347102 EUR 0,000 27.225,000 60.375,000 92,1900 5.565.971,25 2,93 

LOYS SICAV - LOYS Global -P- LU0107944042 EUR 0,000 105.000,000 365.000,000 16,5200 6.029.800,00 3,18 

SQUAD CAPITAL - SQUAD GROWTH LU0241337616 EUR 0,000 0,000 24.810,000 158,7600 3.938.835,60 2,08 

SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE LU0199057307 EUR 0,000 0,000 32.700,000 230,4900 7.537.023,00 3,97 


Österreich 

ZZ1 AT0000989090 EUR 7.100,000 795,000 40.539,000 229,5300 9.304.916,67 4,92 


Schweiz 

Falcon Gold Equity Fund -A- CH0002783535 USD 5.770,000 0,000 25.200,000 431,6100 8.753.780,28 4,61 



AKTIEN 

Börsengehandelte Wertpapiere 

Fidelity China Special Situations plc. GB00B62Z3C74 GBP 2.940.130 2.961.792 4.242.598 0,7395 3.915.877,71 2,06 


Aktien 3.915.877,71 2,06 



Währung 

Zinssatz 


58 

%-Anteil 

vom NTFV* 



DZ PRIVATBANK S.A. USD 0,0000 täglich 2.709.487,28 2.180.673,87 1,14 


DZ PRIVATBANK S.A. HKD 0,0000 täglich 2.150,99 223,12 0,00 





Zum 30.06.2012 standen folgende offene Devisentermingeschäfte aus: 

Währung 

USD Währungsverkäufe 

Währungsbetrag 

14.150.000,00 

Kurswert (EUR) 

11.390.137,64 

%-Anteil 

vom NTFV* 

6,00 










Consilium Emerging Market Absolute Return Fund Ltd. -A- S.06/2008 - 0,000 1.843,604 


First State Investments ICVC - First State Asia Pacific Leaders Fund -A- GB00B2PDRR36 0,000 4.630.000,000 

First State Investments ICVC - First State Global Resources Fund -B- GB0033737767 444.900,000 1.731.900,000 

Invesco Funds Series - Invesco Japanese Equity Core Fund -A- IE0030382570 11.371.000,000 11.371.000,000 


Jupiter Unit Trust Managers Ltd. - Jupiter International Financials Fund GB00B551H564 0,000 13.800.000,000 

M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G American Fund -A- GB00B1RXYR32 1.246.000,000 1.246.000,000 

OCCO Eastern European Fund KYG669051032 21,681 7.733,133 

Pivot Global Value Fund -1- KYG7130W1006 1.190,000 1.190,000 



Schroder International Selection Fund SICAV - Japanese Equity -A- LU0106239873 403.000,000 403.000,000 

Schroder International Selection Fund SICAV - Latin American -A- LU0106259046 9.350,000 9.350,000 


Schroder International Selection Fund SICAV - US Smaller Companies -A- LU0106261612 0,000 75.900,000 

Swisscanto (LU) Equity Fund - Small & Mid Caps Japan -J- LU0260219950 0,000 36.000,000 


59



Im Berichtszeitraum vom 01.07.2011 bis zum 30.06.2012 ist für den Ankauf eines Zielfonds ein Ausgabeaufschlag in Höhe von 32.305,00 EUR angefallen. Bezogen auf das Fondsvolumen zum 30.06.2012 

entspricht der Ausgabeaufschlag 0,0170311 %. Für Verkäufe von Zielfonds sind im Berichtszeitraum keine Rücknahmeabschläge angefallen. 


Alken Fund SICAV - Small Cap Europe -R- LU0300834669 1,75% 1) 




Comgest Growth plc. - Comgest Growth India IE00B03DF997 2,00% 


Craton Capital Precious Metal Fund -A- LI0016742681 1,50% 4) 

Delta Lloyd L - European Participation Fund -IC- LU0408576642 1,00% 5) 


Earth Exploration Fund UI -I- DE000A1C2XE1 0,75% 6) 



FCP OP MEDICAL BioHealth-Trends -I- LU0294851513 1,20% 7) 

Fidelity China Special Situations plc. GB00B62Z3C74 1,50% 8) 



First State Investments ICVC - First State Global Resources Fund -B- GB0033737767 0,85% 


First State Investments ICVC - First State Indian Subcontinent Fund -A- GB00B2PF5X11 1,75% 





Griffin Umbrella Fund plc. - Renaissance Ottoman Fund IE00B0T0FN89 1,75% 9) 

Invesco Funds Series - Invesco Japanese Equity Core Fund -A- IE0030382570 1,50% 


Jupiter Unit Trust Managers Ltd. - Jupiter International Financials Fund GB00B551H564 1,25% 10) 





Magna Umbrella Fund - Magna New Frontiers Fund -N- IE00B65LCL41 1,25% 12) 









Schroder International Selection Fund SICAV - Japanese Equity -A- LU0106239873 1,25% 

Schroder International Selection Fund SICAV - Latin American -A- LU0106259046 1,50% 


Schroder International Selection Fund SICAV - US Smaller Companies -A- LU0106261612 1,50% 




Swisscanto (LU) Equity Fund - Small & Mid Caps Japan -J- LU0260219950 1,50% 


ZZ1 AT0000989090 1,00% 




4) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem FT Gold Index 



7) zzgl. 10 % Gewinnbeteiligung des über 2,5 % pro Halbjahr liegenden Wertzuwachses 

8) zzgl. 15 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem MSCI China Index + 2 % 


10) zzgl. 15 % Gewinnbeteiligung des Mehrwerts gegenüber dem FTSE Global Financials Performanceindex 


12) zzgl. 20 % Gewinnbeteiligung des Mehrwertes gegenüber dem MSCI Frontier Markets Free Net Total Return Index (EUR) 





60

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020 



30.06.2011 30.06.2012 



am 30.06.2011: EUR 36.356.110,71 

am 30.06.2012: EUR 39.222.795,77) 

37.918.191,83 41.440.294,81 

Bankguthaben *+ 4.146.843,70 218.056,18 



18.761,17 0,00 


Forderungen aus Absatz von Aktien 770,21 334,66 



0,00 118.170,37 

Sonstige Forderungen ** 0,00 630.000,00 

42.092.626,93 42.406.856,02 



von Aktien 

-1.059,51 -12.266,48 



-8.231,87 -25.739,07 



0,00 -16.684,43 




-17.287,18 -16.772,31 



Register- und 


-2.983,35 -2.966,88 





-11.099,86 -12.398,45 

-72.195,17 -114.643,04 




3.659.110,966 3.656.577,513 


AKTIENKLASSE 


Währung 

Aktienklasse A (thesaurierend) A0MX7L LU0313461773 5 % EUR 


30.06.2011 30.06.2012 



2.890.129,905 3.659.110,966 






3.659.110,966 3.656.577,513 

Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

32,28 42,02 42,29 



(in Mio. EUR) 

5,85 8,81 -0,01 










(Detaildarstellung siehe Seite 63) 


61 






42.020.431,76 

Ordentlicher Nettoertrag 168.905,51 




Realisierte Gewinne 856.719,59 



Verluste 






Erträge 

602.466,22 

42.292.212,98 

Erträge aus Investmentanteilen 481.018,76 

Zinsen auf Anleihen 51.765,78 



Ertragsausgleich 60.030,34 

Erträge insgesamt 735.378,40 

Aufwendungen 

Zinsaufwendungen -185,43 

Verwaltungs- und Anlageberatervergütung -207.179,20 








-596,60 





Aufwandsausgleich -4.159,18 

Aufwendungen insgesamt 

-566.472,89 




Performancegebühr in Prozent 0,00 




Ordentlicher Nettoertrag je Aktie 0,046192 

Für Wiederanlage verfügbar 168.905,51 

Für Wiederanlage verfügbar je Aktie 0,046192 

Der Wiederanlage zugeführt 168.905,51 

Der Wiederanlage zugeführt je Aktie 0,046192 



3) Diese Kostenquote umfasst auch Kosten auf der Ebene der Fonds, in 

welche der SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020 investiert ist (Zielfonds). Zu 

detaillierten Ausführungen siehe Erläuterungen zu diesem Bericht.




Cayman Inseln 





- USD 0,000 0,000 325,000 806,7530 211.021,92 0,50 



- USD 0,000 0,000 350,000 789,8000 222.478,87 0,53 

Duet Global Plus Fund Ltd. -A- - EUR 7.300,000 0,000 7.300,000 103,4500 755.185,00 1,79 



LBN China+ Opportunity Fund -NR- KYG540871046 USD 91,213 0,000 433,519 1.962,6000 684.768,12 1,62 

Pensato Europa Fund Ltd. KYG6995C1006 EUR 0,640 1.380,000 5.003,540 125,2400 626.643,35 1,49 

Pivot Global Value Fund -A- KYG7130W1188 USD 0,000 3,989 1.741,801 516,7200 724.364,90 1,71 


Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AP- KYG7153N1694 EUR 5,080 1.234,390 2.678,760 146,4800 392.384,77 0,93 

Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AX- 

(29.02.2012) 

KYG7151Q1073 EUR 550,000 0,000 550,000 261,8500 144.017,50 0,34 


(01.03.2012) 

- EUR 9.400,000 0,000 9.400,000 102,5200 963.688,00 2,28 



- EUR 8.102,863 0,000 8.102,863 104,9700 850.557,53 2,01 


Deutschland 

DEGI EUROPA DE0009807800 EUR 14.000,000 0,000 29.500,000 18,2700 538.965,00 1,27 

LOYS Global MH -A- DE000A0H08T8 EUR 4.850,000 1.435,000 3.415,000 123,3600 421.274,40 1,00 



Frankreich 

Carmignac Patrimoine -A- FR0010135103 EUR 250,000 0,000 250,000 5.524,2300 1.381.057,50 3,27 





GB00B2PDRR36 EUR 0,000 0,000 257.600,000 1,3740 354.019,68 0,84 



GB00B5129B32 GBP 1.010.000,000 438.000,000 3.355.000,000 0,4880 2.042.228,53 4,83 



GB00B1RXYR32 USD 167.900,000 184.300,000 44.700,000 9,3750 337.259,25 0,80 

M&G Optimal Income Fund -CH- GB00B1VMD022 EUR 81.000,000 0,000 81.000,000 15,8200 1.281.444,30 3,03 


Irland 




IE0004515239 EUR 0,000 0,000 9.400,000 79,5300 747.582,00 1,77 

GAM Star Emerging Market Rates -I- IE00B5BN4668 EUR 10.700,000 22.700,000 105.000,000 11,0180 1.155.913,50 2,73 




IE00B62LK681 EUR 0,000 0,000 9.032,220 97,0560 876.631,14 2,07 



IE00B3SZ5F75 EUR 0,000 1.000,000 5.750,000 107,4700 617.952,50 1,46 



IE00B040HG05 EUR 9.100,000 38.300,000 149.000,000 14,6400 2.181.360,00 5,15 



** Einige Investmentfonds können, bedingt durch unterschiedliche Rückstellungsbeträge der Zielfonds für eine erfolgsabhängige Vergütung zu den jeweiligen Erwerbszeitpunkten, mehrfach 

aufgeführt sein und unter Umständen unterschiedliche Kurse aufweisen. Hinter Fondsnamen gegebenenfalls aufgeführte weitergehende Informationen geben entweder den Erwerbszeitpunkt an 

oder benennen - wenn vorhanden - die jeweilige Serie / Tranche. 


62




Luxemburg 




LU0696559045 EUR 5.947,800 0,000 5.947,800 107,6555 640.313,38 1,51 

BlackRock Strategic Funds SICAV – 


LU0573587937 EUR 10.150,000 0,000 10.150,000 105,2900 1.068.693,50 2,53 


BlueBay Emerging Market Absolute Return Fund -IN- 

LU0650463853 EUR 11.460,000 0,000 11.460,000 100,7500 1.154.595,00 2,73 

BlueBay Funds SICAV – BlueBay Emerging 

Market High Yield Corporate Bond Fund -I- 

LU0720470953 EUR 6.220,000 0,000 6.220,000 106,9100 664.980,20 1,57 



LU0435651418 EUR 19.190,000 12.340,000 6.850,000 124,9300 855.770,50 2,02 

BlueBay Funds SICAV – BlueBay Emerging 

Market Investment Grade Corporate Bond Fund -I- 

LU0605627172 EUR 13.930,000 6.880,000 7.050,000 109,2500 770.212,50 1,82 


BlueBay Investment Grade Absolute Return Bond Fund -I- 

LU0627763740 EUR 22.570,000 8.530,000 14.040,000 106,3800 1.493.575,20 3,53 

DB Platinum IV - dbX Systematic Alpha Index Fund -I- LU0462954396 EUR 0,000 0,000 3.760,000 109,3100 411.005,60 0,97 

DWS Concept SICAV - DWS Concept Kaldemorgen -FC- LU0599947271 EUR 13.670,000 0,000 13.670,000 108,7100 1.486.065,70 3,51 




LU0195953152 USD 0,000 23.100,000 47.900,000 23,1900 894.004,83 2,11 

Gamma Concept LU0124662932 EUR 2.380,000 0,000 2.380,000 177,2100 421.759,80 1,00 

Henderson Gartmore Fund –- 


LU0490769915 EUR 0,000 0,000 164.500,000 5,1002 838.982,90 1,98 



LU0451950587 EUR 8.300,000 0,000 8.300,000 123,3300 1.023.639,00 2,42 

RWC Funds SICAV – 

RWC Cautious Absolute Rate & Currency Fund -B- 

LU0281101468 EUR 0,000 1.291,000 565,000 1.135,6500 641.642,53 1,52 

RWC Funds SICAV - RWC Europe Absolute Alpha -B- LU0523287489 EUR 0,000 0,000 6.800,000 104,6806 711.828,08 1,68 

SQUAD CAPITAL - SQUAD VALUE LU0199057307 EUR 0,000 0,000 2.270,000 230,4900 523.212,30 1,24 

StarCapital - Argos -A- LU0137341789 EUR 0,000 865,000 1.355,000 1.342,1300 1.818.586,15 4,30 

StarCapital Huber - 

StarCapital Huber Strategy 1 -A- 

LU0350239504 EUR 620,000 90,000 530,000 942,7600 499.662,80 1,18 



LU0750223520 EUR 127.000,000 0,000 127.000,000 10,1200 1.285.240,00 3,04 



LU0522254340 EUR 41.800,000 127.600,000 144.700,000 10,1300 1.465.811,00 3,47 


Schweiz 










Terminkontrakte - Long Positionen -25.739,07 -0,06 

Währung 

Zinssatz 


63 

%-Anteil 

vom NTFV* 









DZ PRIVATBANK S.A. JPY 0,0000 täglich 24.100,25 244,63 0,00 

Bankguthaben - Kontokorrent 

218.056,18 0,52 





Währung 

Währungsbetrag Kurswert (EUR) 

%-Anteil 

vom NTFV* 





Währung 

Bestand Verpflichtungen EUR 

%-Anteil 

vom NTFV* 



Long Positionen 2.252.855,47 5,32 

Terminkontrakte 


2.252.855,47 5,32 

** Die gehaltenen Bankguthaben sind nicht durch eine Einrichtung zur Sicherung der Einlagen geschützt. Die angegebenen Zinssätze sind per 30. Juni 2012. Die aufgeführten Salden der Bankguthaben sind auf Sicht fällig. 








BlueBay Funds SICAV - BlueBay Investment Grade Libor Fund -I- LU0356220987 0,000 14.930,000 



FCM European Total Return Fund -A- IE00B24CLY61 0,000 6.540,000 

Henderson Strategic Investment Funds - Credit Alpha Fund -A- GB00B630QF50 0,000 246.074,858 


LABRUSCA FUND - Global -IC- LU0506347102 2.400,000 8.287,049 



Pivot Global Value Fund -A- KYG7130W1188 0,000 753,421 


Schroder International Selection Fund SICAV - Emerging Markets Debt Absolute Return -A- LU0106253197 45.000,000 45.000,000 

SEB ImmoInvest -P- DE0009802306 8.500,000 8.500,000 


Tiberius Absolute Return Commodity OP -V- LU0329557465 0,000 8.700,000 


Zantke Euro Corporate Bonds AMI -I- DE000A0Q8HQ0 5.880,000 5.880,000 


Anleihen 

3,125 % Kreditanstalt für Wiederaufbau EMTN v.09(2014) DE000A0XXM38 800.000 800.000 

Sonstige verbriefte Rechte 

Deutsche Pfandbriefbank AG Genussscheine v.96(2011) DE0008042946 0 1.486.000 











64



Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt 

sind. 
















DEGI EUROPA DE0009807800 0,65% 

Duet Global Plus Fund Ltd. -A- - 2,00% 2) 




FCM European Total Return Fund -A- IE00B24CLY61 1,50% 7) 


























RWC Funds SICAV - RWC Cautious Absolute Rate & Currency Fund -B- LU0281101468 0,70% 10) 



SEB ImmoInvest -P- DE0009802306 1,00% 













Zantke Euro Corporate Bonds AMI -I- DE000A0Q8HQ0 0,60% 

















65




30.06.2011 30.06.2012 



am 30.06.2011: EUR 14.102.465,37 

am 30.06.2012: EUR 16.150.838,53) 

15.319.060,88 17.489.976,24 

Bankguthaben *+ 873.336,51 275.062,10 



9.827,38 0,00 





152.367,99 168.580,50 

16.361.459,67 17.938.255,72 



von Aktien 

-2.174,17 -1.225,96 









-4.773,58 -11.023,46 

0,00 -7.892,98 

0,00 -117.509,20 

-6.704,81 -7.046,26 


Performancegebühr -24.839,94 0,00 


Register- und 


-1.292,60 -1.285,40 





-11.099,86 -12.398,45 

-63.988,27 -170.751,63 




1.323.987,600 1.428.770,886 


AKTIENKLASSE 


Währung 

Aktienklasse A (thesaurierend) A0MX7M LU0313461930 5 % EUR 


30.06.2011 30.06.2012 



1.172.847,076 1.323.987,600 





1.323.987,600 1.428.770,886 


Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

13,78 16,30 17,77 



(in Mio. EUR) 

1,32 1,85 1,28 










66 






16.297.471,40 






Realisierte Verluste -535.830,34 


Verluste 






Erträge 

98.573,49 

17.767.504,09 




Ertragsausgleich 17.766,20 


Aufwendungen 










-171,50 





Aufwandsausgleich -7.940,99 


-259.782,64 




Performancegebühr in Prozent 



0,00 











detaillierten Ausführungen siehe Erläuterungen zu diesem Bericht




Cayman Inseln 





- USD 0,000 0,000 166,356 886,8170 118.734,27 0,67 



- USD 0,000 0,000 185,000 806,7530 120.120,17 0,68 


Gladwyne Fund Ltd. -A- (01.04.2012) KYG3902A1031 EUR 996,850 0,000 996,850 98,5600 98.249,51 0,55 

LBN China+ Opportunity Fund -NR- KYG540871046 USD 68,411 0,000 253,726 1962,600 400.774,77 2,26 

Pivot Global Value Fund -A- KYG7130W1188 USD 5,031 250,000 726,977 516,7200 302.328,93 1,70 


Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AP- 

(01.10.2010) 

KYG7153N1694 EUR 0,000 740,000 693,130 146,4800 101.529,68 0,57 

Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AX- KYG7151Q1073 EUR 410,000 0,000 894,000 261,8500 234.093,90 1,31 


(01.03.2012) 

- EUR 3.100,000 0,000 3.100,000 102,5200 317.812,00 1,79 



- EUR 3.008,248 0,000 3.008,248 104,9700 315.775,79 1,78 


Deutschland 


KanAm US-grundinvest Fonds DE0006791817 EUR 0,000 0,000 6.883,000 2,82100 19.416,94 0,11 

LOYS Global MH -A- DE000A0H08T8 EUR 1.090,000 0,000 3.180,000 123,3600 392.284,80 2,21 



Frankreich 






GB00B2PDRX95 EUR 332.000,000 0,000 332.000,000 1,2276 407.563,20 2,29 



GB00B2PF5G46 EUR 623.700,000 679.700,000 136.000,000 1,3195 179.452,00 1,01 



GB00B5129B32 GBP 0,000 0,000 980.000,000 0,4877 596.537,69 3,37 



GB00B1RXYR32 USD 341.900,000 342.900,000 41.000,000 9,3746 309.342,94 1,74 

M&G Optimal Income Fund -CH- GB00B1VMD022 EUR 22.900,000 0,000 22.900,000 15,8203 362.284,87 2,04 

Zwischensumme 

Irland 

67 

1.855.180,70 10,45 




IE0004515239 EUR 0,000 0,000 5.410,000 79,5300 430.257,30 2,42 


GAM Star Global Rates IE00B59P9M57 EUR 0,000 13.300,000 48.500,000 10,9255 529.886,75 2,97 



IE00B3SZ5F75 EUR 4.984,890 830,000 4.154,890 107,4700 446.526,03 2,51 

Polar Capital Funds plc. - Japan Fund -I- IE00B3FH9W18 JPY 0,000 0,000 21.100,000 1.052,9900 225.523,60 1,27 



IE0009751193 USD 0,000 0,000 2.450,000 70,6900 139.388,73 0,78 



IE00B040HG05 EUR 5.750,000 12.200,000 48.300,000 14,6400 707.112,00 3,99 










Luxemburg 

Alken Fund SICAV - European Opportunities -R- LU0235308482 EUR 1.710,000 916,000 3.274,000 113,7600 372.450,24 2,10 



LU0696559045 EUR 2.874,770 0,000 2.874,770 107,6555 309.484,80 1,74 



LU0573587937 EUR 3.430,000 0,000 3.430,000 105,2900 361.144,70 2,03 



LU0298454090 USD 820,000 0,000 2.020,000 113,6500 184.767,00 1,04 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Emerging 

Market Absolute Return Fund -IN- 

LU0650463853 EUR 5.770,000 2.650,000 3.120,000 100,7500 314.340,00 1,77 



LU0720470953 EUR 3.380,000 0,000 3.380,000 106,9100 361.355,80 2,03 


Market Investment Grade Corporate Bond Fund -I- 

LU0605627172 EUR 4.100,000 780,000 3.320,000 109,2500 362.710,00 2,04 



LU0435651418 EUR 4.190,000 1.350,000 2.840,000 124,9300 354.801,20 2,00 

BlueBay Funds SICAV - BlueBay Investment 

Grade Absolute Return Bond Fund -I- 

LU0627763740 EUR 6.560,000 2.690,000 3.870,000 106,3800 411.690,60 2,32 

DWS Concept SICAV - DWS Concept Kaldemorgen -FC- LU0599947271 EUR 5.300,000 0,000 5.300,000 108,7100 576.163,00 3,24 




LU0195953152 USD 0,000 5.260,000 19.840,000 23,1900 370.293,44 2,08 

Gamma Concept LU0124662932 EUR 0,000 0,000 2.115,000 177,2100 374.799,15 2,11 



LU0490769915 EUR 0,000 0,000 71.000,000 5,1002 362.114,20 2,04 



LU0451950587 EUR 2.895,000 0,000 2.895,000 123,3300 357.040,35 2,01 


MainFirst SICAV - Top European Ideas -C- LU0308864965 EUR 0,000 0,000 8.400,000 29,3400 246.456,00 1,39 



LU0674140123 USD 2.570,000 0,000 2.570,000 111,9500 231.558,55 1,30 

RWC Funds SICAV - RWC Europe Absolute Alpha -B- LU0523287489 EUR 0,000 0,000 2.800,000 104,6806 293.105,68 1,65 






LU0750223520 EUR 36.100,000 0,000 36.100,000 10,1200 365.332,00 2,06 



LU0522254340 EUR 36.700,000 56.700,000 17.700,000 10,1300 179.301,00 1,01 


Schweiz 











BANKGUTHABEN - KONTOKORRENT ** DZ PRIVATBANK S.A. 

DZ PRIVATBANK S.A. 

DZ PRIVATBANK S.A. (Initial Margin) 

DZ PRIVATBANK S.A. (Variation Margin) 


DZ PRIVATBANK S.A. (Initial Margin) 

DZ PRIVATBANK S.A. (Variation Margin) 


Währung 

EUR 

GBP 

GBP 

GBP 

USD 

USD 

USD 

JPY 

Zinssatz 

in % 

0,2060 

0,4000 

0,4000 

0,0000 

0,0000 

0,0000 

0,0000 

0,0000 

Fälligkeit 

täglich 

täglich 

täglich 

täglich 

täglich 

täglich 

täglich 

täglich 

Bestand in Währung 

222.890,49 

9.770,73 

2.997,37 

2.922,50 

14.730,60 

17.494,59 

5.875,00 

189.509,66 

Kurswert (EUR) 

222.890,49 

12.195,12 

3.741,10 

3.647,65 

11.855,61 

14.080,15 

4.728,37 

1.923,61 

%-Anteil 

vom NTFV* 

1,25 

0,07 

0,02 

0,02 

0,07 

0,08 

0,03 

0,01 






Währung 


%-Anteil 

vom NTFV* 



%-Anteil 



Währung 

Bestand Verpflichtungen EUR vom NTFV* 








68



Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Fondsanteilen, Wertpapieren und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung 

genannt sind. 



Carmignac Investissement -A- FR0010148981 13,000 51,000 




First State Investments ICVC - First State Asia Pacific Leaders Fund -A- GB00B2PDRR36 0,000 293.800,000 

First State Investments ICVC - First State Latin America Fund -A- GB00B64TSG63 88.400,000 88.400,000 




M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Basics Fund -C- GB0030932783 0,000 12.400,000 

Melchior Investment Funds ICVC - Melchior North American Opportunities Fund -B- GB00B036VX44 316.000,000 316.000,000 




Schroder International Selection Fund SICAV - Emerging Markets Debt Absolute Return -A- LU0106253197 17.650,000 17.650,000 


SEB ImmoInvest -P- DE0009802306 11.500,000 11.500,000 















sind. 
















DEGI EUROPA DE0009807800 0,65% 







69



















KanAm US-grundinvest Fonds DE0006791817 1,50% 12) 





















SEB ImmoInvest -P- DE0009802306 1,00% 

























12) zzgl. 0,05 % Gewinnbeteiligung bei einem Ertrag zwischen 4,1 % und 6 % im jeweiligen Geschäftsjahr bzw. zzgl. 0,1 % Gewinnbeteiligung bei einem Ertrag von mehr als 6 % im jeweiligen Geschäftsjahr 










70




30.06.2011 30.06.2012 



am 30.06.2011: EUR 9.858.104,07 

am 30.06.2012: EUR 9.661.213,15) 

10.938.182,46 10.584.070,27 

Bankguthaben *+ 178.413,02 354.673,19 



5.940,32 0,00 





268.224,66 225.500,90 

11.396.477,38 11.165.524,62 

Bankverbindlichkeiten -521,94 0,00 


von Aktien 

-1.666,49 -25.506,48 







-3.620,80 -4.686,78 

0,00 -5.255,42 

-4.666,36 -4.403,66 


Performancegebühr -22.441,28 0,00 


Register- und 


-1.093,86 -1.087,81 


Taxe d'abonnement *** -931,02 -743,45 



-11.099,86 -12.398,45 

-53.860,13 -61.562,33 




903.325,819 880.507,760 


AKTIENKLASSE 


Währung 

Aktienklasse A (thesaurierend) A0MX7N LU0313462318 5 % EUR 


30.06.2011 30.06.2012 



825.648,233 903.325,819 






903.325,819 880.507,760 

Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

9,85 11,34 11,10 



(in Mio. EUR) 

0,01 0,96 -0,28 










71 






11.342.617,25 






Realisierte Verluste -331.782,41 


Verluste 






Erträge 

-169.481,75 

11.103.962,29 


Bankzinsen 700,83 




Aufwendungen 










-135,76 



Lagerstellengebühren -693,65 




-173.453,97 




Performancegebühr in Prozent 



0,00 











detaillierten Ausführungen siehe Erläuterungen zu diesem Bericht.




Cayman Inseln 





- USD 0,000 0,000 166,979 886,8170 119.178,92 1,07 



- USD 0,000 0,000 180,000 789,8000 114.417,71 1,03 


Pivot Global Value Fund -A- KYG7130W1188 USD 4,269 0,000 835,753 516,7200 347.565,60 3,13 

Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AX- KYG7151Q1073 EUR 440,000 0,000 923,000 261,8500 241.687,55 2,18 


(01.03.2012) 

- EUR 2.000,000 0,000 2.000,000 102,5200 205.040,00 1,85 



- EUR 1.940,805 0,000 1.940,805 104,9700 203.726,30 1,83 


Deutschland 


LOYS Global MH -A- DE000A0H08T8 EUR 0,000 800,000 2.540,000 123,3600 313.334,40 2,82 



Frankreich 






GB00B2PDRR36 EUR 0,000 209.600,000 94.600,000 1,3743 130.008,78 1,17 



GB00B2PDRX95 EUR 105.000,000 0,000 105.000,000 1,2276 128.898,00 1,16 



GB00B2PF5G46 EUR 418.600,000 283.600,000 135.000,000 1,3195 178.132,50 1,60 

J O Hambro Capital Management UK Umbrella Fund - 

UK Opportunities Fund -I- 

GB00B0LLB641 GBP 73.900,000 0,000 73.900,000 1,6450 151.729,28 1,37 



GB00B5129B32 GBP 0,000 0,000 529.000,000 0,4877 322.008,61 2,90 



GB00B1RXYR32 USD 335.600,000 355.200,000 30.000,000 9,3746 226.348,49 2,04 

M&G Optimal Income Fund -CH- GB00B1VMD022 EUR 15.300,000 6.300,000 9.000,000 15,8203 142.382,70 1,28 

Melchior Investment Funds ICVC - Melchior 

North American Opportunities Fund -B- 

GB00B036VX44 USD 330.200,000 260.600,000 69.600,000 2,5314 141.799,15 1,28 


Irland 




IE0004515239 EUR 0,000 0,000 3.180,000 79,5300 252.905,40 2,28 


GAM Star Global Rates IE00B59P9M57 EUR 0,000 9.500,000 15.800,000 10,9255 172.622,90 1,55 



IE00B3SZ5F75 EUR 2.970,780 0,000 2.970,780 107,4700 319.269,73 2,88 

Polar Capital Funds plc. - Japan Fund -I- IE00B3FH9W18 JPY 0,000 10.500,000 18.900,000 1.052,9900 202.009,29 1,82 




IE0009751193 USD 0,000 1.100,000 2.550,000 70,6900 145.078,07 1,31 



IE00B040HG05 EUR 0,000 14.000,000 10.200,000 14,6400 149.328,00 1,34 




sein und unter Umständen unterschiedliche Kurse aufweisen. Hinter Fondsnamen gegebenenfalls aufgeführte weitergehende Informationen geben entweder den Erwerbszeitpunkt an oder benennen - 

wenn vorhanden - die jeweilige Serie / Tranche. 


72




Luxemburg 




LU0696559045 EUR 1.076,821 0,000 1.076,821 107,9105 116.200,34 1,05 



LU0696559045 EUR 1.090,430 0,000 1.090,430 107,6555 117.390,79 1,06 



LU0573587937 EUR 930,000 0,000 930,000 105,2900 97.919,70 0,88 



LU0298454090 USD 0,000 0,000 1.410,000 113,6500 128.971,03 1,16 



LU0650463853 EUR 2.520,000 1.070,000 1.450,000 100,7500 146.087,50 1,32 



LU0720470953 EUR 2.000,000 0,000 2.000,000 106,9100 213.820,00 1,93 


Investment Grade Corporate Bond Fund -I- 

LU0605627172 EUR 2.000,000 0,000 2.000,000 109,2500 218.500,00 1,97 



LU0435651418 EUR 2.125,000 0,000 2.125,000 124,9300 265.476,25 2,39 



LU0627763740 EUR 2.230,000 890,000 1.340,000 106,3800 142.549,20 1,28 

DWS Concept SICAV - DWS Concept Kaldemorgen -FC- LU0599947271 EUR 1.020,000 0,000 1.020,000 108,7100 110.884,20 1,00 


Gamma Concept LU0124662932 EUR 815,000 705,000 2.510,000 177,2100 444.797,10 4,01 



LU0490769915 EUR 0,000 0,000 39.000,000 5,1002 198.907,80 1,79 



LU0451950587 EUR 953,000 0,000 953,000 123,3300 117.533,49 1,06 


MainFirst SICAV - Top European Ideas -C- LU0308864965 EUR 0,000 0,000 10.100,000 29,3400 296.334,00 2,67 



LU0674140123 USD 2.650,000 875,000 1.775,000 111,9500 159.928,57 1,44 






LU0750223520 EUR 14.200,000 0,000 14.200,000 10,1200 143.704,00 1,29 


Schweiz 











Währung 

Zinssatz 


73 

%-Anteil 

vom NTFV* 















Währung 


%-Anteil 

vom NTFV* 





Währung 

Bestand Verpflichtungen EUR 

%-Anteil 

vom NTFV* 










Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Fondsanteile, Wertpapieren und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung 

genannt sind. 



Carmignac Investissement -A- FR0010148981 13,000 60,000 



Franklin Templeton Investment Funds - Templeton Global Total Return Fund - I - LU0195953152 0,000 17.430,000 


J O Hambro Capital Management Umbrella Fund plc. - UK Growth Fund -I- IE0033009345 0,000 71.100,000 


M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G Global Basics Fund -C- GB0030932783 0,000 15.400,000 





RWC Funds SICAV - RWC Europe Absolute Alpha -B- LU0523287489 1.970,000 1.970,000 



The Jupiter Global Fund SICAV - Jupiter Strategic Total Return -I- LU0522254340 22.500,000 22.500,000 












74



Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. 
















DEGI EUROPA DE0009807800 0,65% 









































































75

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN ABSOLUTE RETURN 



30.06.2011 30.06.2012 



am 30.06.2011: EUR 65.279.999,10 

am 30.06.2012: EUR 55.445.542,41) 

66.125.249,19 58.525.150,18 

Bankguthaben *+ 3.557.049,04 1.651.992,94 



85.679,16 0,00 



Sonstige Forderungen ** 910.000,00 1.180.000,00 

70.798.733,24 61.368.341,74 

Bankverbindlichkeiten -95.432,40 -16.610,00 


von Aktien 

-123.025,02 -190.562,65 



-14.873,33 -130.971,62 



0,00 -59.863,55 





-260.075,00 0,00 

-28.294,02 -23.650,44 



Register- und 


-4.724,34 -4.698,47 


Taxe d’abonnement **** -8.753,15 -7.479,37 



-15.500,37 -20.104,74 

-580.286,88 -479.468,58 




AKTIENKLASSEN 

6.920.844,959 5.930.832,585 


Währung 

Aktienklasse A (thesaurierend) A0YA5P LU0454070557 3 % EUR 

Aktienklasse D (ausschüttend) A0YA5Q LU0454071019 3 % EUR 

Aktienklasse I (ausschüttend) A1CVKS LU0499183050 0 % EUR 

Aktienklasse C (ausschüttend) A1H6AD LU0580226594 3 % CHF 




(in EUR) 

51.060.692,31 44.245.222,75 





(in EUR) 

17.447.982,87 15.224.652,49 



Aktienklasse I 30.06.2011 30.06.2012 


(in EUR) 

1.535.231,09 1.056.128,13 





(in EUR) 

174.540,09 362.869,79 










***** per 10.02.2011 per 30.06.2011 per 30.06.2012 





76 



30.06.2011 30.06.2012 

Umlaufende Aktien / Beginn des 

Berichtszeitraums 

3.778.799,990 5.030.332,456 



Umlaufende Aktien / Ende des 

Berichtszeitraums 

5.030.332,456 4.303.980,274 



30.06.2011 30.06.2012 



1.123.385,004 1.719.067,168 





1.719.067,168 1.481.300,168 


AKTIENKLASSE I 

30.06.2011 30.06.2012 



150.200,000 150.200,000 

Ausgegebene Aktien 0,000 0,000 

Zurückgenommene Aktien 0,000 -48.500,000 



150.200,000 101.700,000 



30.06.2011 30.06.2012 



0,000 21.245,335 





21.245,335 43.852,143 



Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

37,74 51,06 44,25 



(in Mio. EUR) 

33,45 12,65 -7,36 




Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

11,22 17,45 15,22 



(in Mio. EUR) 

10,40 6,07 -2,41 



AKTIENKLASSE I 

Datum 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 

1,50 1,54 1,06 



(in Mio. EUR) 

1,50 0,00 -0,50 




Datum 10.02.2011 30.06.2011 30.06.2012 


(in Mio. EUR) 




(in Mio. EUR) 

- 0,16 0,19 






Total Aktienklasse A Aktienklasse D Aktienklasse I Aktienklasse C 



70.218.446,36 51.060.692,31 17.447.982,87 1.535.231,09 174.540,09 

Ordentlicher Nettoaufwand -286.496,87 -214.838,93 -73.953,43 3.061,46 -765,97 

Ertrags- / Aufwandsausgleich -68.037,43 -51.199,39 -16.789,82 -245,28 197,06 

Mittelzuflüsse aus Aktienverkäufen 5.436.340,69 3.315.971,38 1.629.203,75 0,00 491.165,56 

Mittelabflüsse aus Aktienrücknahmen -15.512.735,56 -10.670.988,33 -4.041.473,36 -495.185,00 -305.088,87 

Realisierte Gewinne 2.989.089,21 2.166.161,63 727.526,94 48.585,09 46.815,55 

Realisierte Verluste -3.854.479,67 -2.795.062,75 -945.647,09 -63.461,38 -50.308,45 



1.972.722,53 1.434.486,83 497.802,63 33.613,61 6.819,46 

Ausschüttung -5.976,10 0,00 0,00 -5.471,46 -504,64 



60.888.873,16 44.245.222,75 15.224.652,49 1.056.128,13 362.869,79 


Erträge 

Erträge aus Investmentanteilen 226.240,15 165.497,09 55.989,37 3.753,38 1.000,31 

Bankzinsen 5.224,66 3.846,64 1.271,48 83,65 22,89 

Erhaltene Bestandsprovisionen 149.727,08 109.791,78 36.875,67 2.424,46 635,17 

Ertragsausgleich 16.422,94 9.155,76 6.662,99 141,06 463,13 

Erträge insgesamt 397.614,83 288.291,27 100.799,51 6.402,55 2.121,50 

Aufwendungen 

Zinsaufwendungen -859,76 -632,39 -207,72 -16,76 -2,89 

Verwaltungs- und Anlageberatervergütung -314.852,19 -234.503,76 -78.967,98 -1.085,58 -294,87 

Depotbankvergütung -27.212,60 -19.949,89 -6.696,76 -451,03 -114,92 

Zentralverwaltungsstellenvergütung -26.843,39 -19.673,63 -6.610,56 -444,88 -114,32 

Vertriebsstellenvergütung -283.494,26 -211.057,97 -71.110,11 0,00 -1.326,18 

Taxe d’abonnement -21.056,14 -14.359,19 -6.151,15 -428,17 -117,63 

Veröffentlichungs- und Prüfungskosten -40.739,39 -29.840,47 -10.065,32 -663,23 -170,37 

Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahresund 


-573,36 -422,66 -139,63 -8,91 -2,16 

Register- und Transferstellenvergütung -9.646,58 -7.068,97 -2.376,10 -160,08 -41,43 

Staatliche Gebühren -150,33 -109,68 -37,59 -2,44 -0,62 

Lagerstellengebühren -5.456,20 -4.000,50 -1.343,29 -87,79 -24,62 

Sonstige Aufwendungen 1) -4.841,99 -3.554,72 -1.173,56 -96,44 -17,27 

Aufwandsausgleich 51.614,49 42.043,63 10.126,83 104,22 -660,19 

Aufwendungen insgesamt -684.111,70 -503.130,20 -174.752,94 -3.341,09 -2.887,47 

Ordentlicher Nettoaufwand -286.496,87 -214.838,93 -73.953,43 3.061,46 -765,97 


Laufende Kosten in Prozent 3) 2,37 2,38 1,55 2,04 

Performancegebühr in Prozent 0,00 0,00 0,00 0,00 










-214.838,93 

-0,049916 

-214.838,93 

-0,049916 

-214.838,93 

-0,049916 


2) Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht 

3) Diese Kostenquote umfasst auch Kosten auf der Ebene der Fonds, in welche der SAUREN ABSOLUTE RETURN investiert ist (Zielfonds). Zu detaillierten Ausführungen siehe 



77






Cayman Inseln 



- USD 0,000 0,000 875,000 1.224,9500 862.641,55 1,42 



- USD 0,000 0,000 500,000 777,3100 312.800,40 0,51 


LBN China+ Opportunity Fund -NR- KYG540871046 USD 0,000 0,698 880,422 1.962,6000 1.390.677,04 2,29 

OCCO Eastern European Fund KYG669051032 USD 23,121 0,000 3.398,987 340,9000 932.566,94 1,53 

Pivot Global Value Fund -A- KYG7130W1188 USD 1.744,821 1.179,080 6.554,650 516,7200 2.725.890,58 4,48 

Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AP- KYG7153N1694 EUR 14,640 3.557,940 4.754,350 146,4800 696.417,19 1,14 

Polar Capital European Forager Fund Ltd. -AX- KYG7151Q1073 EUR 1.630,000 0,000 1.630,000 261,8500 426.815,50 0,70 


(01.03.2012) 

- EUR 4.700,000 0,000 4.700,000 102,5200 481.844,00 0,79 



- EUR 7.617,661 0,000 7.617,661 104,9700 799.625,88 1,31 





GB00B5129B32 GBP 0,000 2.346.000,000 7.184.000,000 0,4877 4.372.986,52 7,19 


M&G Recovery Fund -C- 

GB0032139809 EUR 9.500,000 24.100,000 48.200,000 23,1608 1.116.350,56 1,83 


Irland 




IE0004515239 EUR 0,000 2.460,000 36.940,000 79,5300 2.937.838,20 4,82 

GAM Star Emerging Market Rates -I- IE00B5BN4668 EUR 0,000 45.770,000 277.230,000 11,0087 3.051.941,90 5,01 


Hadron Alpha plc. - Hadron Alpha Select 

Fund (12.10.2010) 

IE00B62LK681 EUR 0,000 0,000 25.810,156 97,0560 2.505.030,50 4,11 

Hadron Alpha plc. - Hadron Alpha Select 

Fund (01.03.2011) 

IE00B62LK681 EUR 2.236,446 8.020,000 20,179 96,9030 1.955,41 0,00 



IE00B3ZLWY60 EUR 9.242,000 3.322,000 5.920,000 128,0500 758.056,00 1,24 



IE00B3SZ5F75 EUR 16.340,350 7.570,000 37.112,650 107,4700 3.988.496,50 6,55 



IE00B040HG05 EUR 151.300,000 0,000 151.300,000 14,6400 2.215.032,00 3,64 



IE00B6TYHG95 EUR 64.700,000 0,000 64.700,000 11,5400 746.638,00 1,23 


Isle of Man 

Oaks Global Opportunities Ltd. -A- IM00B5BRNV67 EUR 224,672 16.001,000 117.868,633 11,4260 1.346.767,01 2,21 







78





vom NTFV* 

Luxemburg 




LU0573587937 EUR 17.690,000 0,000 17.690,000 105,2900 1.862.580,10 3,06 



LU0650463853 EUR 27.100,000 2.400,000 24.700,000 100,7500 2.488.525,00 4,09 



LU0627763740 EUR 30.400,000 0,000 30.400,000 106,3800 3.233.952,00 5,31 

DB Platinum IV - 

dbX Systematic Alpha Index Fund -I- 

LU0462954396 EUR 0,000 1.470,000 21.930,000 109,3100 2.397.168,30 3,94 

Henderson Gartmore Fund - United 

Kingdom Absolute Return Fund -I- 

LU0490769915 EUR 0,000 73.100,000 662.900,000 5,1002 3.380.922,58 5,55 

MainFirst SICAV - Top European Ideas -C- LU0308864965 EUR 44.200,000 12.500,000 31.700,000 29,3400 930.078,00 1,53 

RWC Funds SICAV - RWC Europe Absolute Alpha -B- LU0523287489 EUR 4.730,000 4.530,000 21.700,000 104,6806 2.271.569,02 3,73 



LU0260085492 EUR 10.300,000 25.300,000 53.100,000 15,3700 816.147,00 1,34 


Jupiter European Opportunities -L- 

LU0300038881 GBP 12.200,000 31.200,000 66.400,000 9,3300 773.230,15 1,27 


Investmentfondsanteile 

58.525.150,18 96,12 


79 

58.525.150,18 96,12 







EURO STOXX 50 Index Future September 2012 EUR 0 151 -151 -34.730,00 -0,06 

FTSE 100 Index Future September 2012 GBP 0 34 -34 -24.619,32 -0,04 

Swiss Market Index Future September 2012 CHF 0 10 -10 -6.328,59 -0,01 

Short-Positionen -65.677,91 -0,11 


Währung 

Zinssatz 


%-Anteil 

vom NTFV* 



DZ PRIVATBANK S.A. (Initial Margin) EUR 0,2060 täglich 240.241,00 240.241,00 0,39 


DZ PRIVATBANK S.A. (Initial Margin) CHF 0,0000 täglich 44.690,00 37.213,76 0,06 

DZ PRIVATBANK S.A. (Variation Margin) CHF 0,0000 täglich 4.100,00 3.414,11 0,01 









BANKVERBINDLICHKEITEN - KONTOKORRENT 

DZ PRIVATBANK S.A. (Variation Margin) EUR 0,0000 täglich -16.610,00 -16.610,00 -0,03 

Bankverbindlichkeiten - Kontokorrent -16.610,00 -0,03 






%-Anteil 

vom NTFV* 

CHF Währungskäufe 433.000,00 362.325,96 0,60 




** Die gehaltenen Bankguthaben sind nicht durch eine Einrichtung zu Sicherung der Einlagen geschützt. Die angegebenen Zinssätze sind per 30. Juni 2012. Die aufgeführten Salden der Bankguthaben sind 

auf Sicht fällig.




Währung 






EURO STOXX 50 Index Future September 2012 EUR -151 -3.254.050,00 -5,34 

FTSE 100 Index Future September 2012 GBP -34 -2.324.875,19 -3,82 

Swiss Market Index Future September 2012 CHF -10 -499.042,38 -0,82 





80






Consilium Emerging Market Absolute Return Fund Ltd. -A- S.09/2010 N/A 0,000 325,000 

Consilium Emerging Market Absolute Return Fund Ltd. -A- S.02/2011 N/A 0,000 410,000 

H & A (Lux) Equities - Value Invest -C II- LU0229456297 4.600,000 32.800,000 



M&G Investment Funds (1) ICVC - M&G American Fund -A- GB00B1RXYR32 285.200,000 385.200,000 

Melchior Investment Funds ICVC - Melchior North American Opportunities Fund -B- GB00B036VX44 942.000,000 1.297.000,000 


Oaks Global Opportunities Ltd. -A- IM00B5BRNV67 55,138 32.853,550 


Pivot Global Value Fund -1- KYG7130W1006 2.650,000 2.650,000 




RWC Funds SICAV - RWC Enhanced Absolute Rate & Currency Fund -B- LU0557808119 0,000 24.800,000 

Tiberius Absolute Return Commodity OP -V- LU0329557465 0,000 18.800,000 



EURO STOXX 50 Index Future September 2011 EUR 142 0 

EURO STOXX 50 Index Future Dezember 2011 EUR 206 206 

EURO STOXX 50 Index Future März 2012 EUR 147 147 

EURO STOXX 50 Index Future Juni 2012 EUR 154 154 

FTSE 100 Index Future September 2011 GBP 38 0 

FTSE 100 Index Future Dezember 2011 GBP 45 45 

FTSE 100 Index Future März 2012 GBP 36 36 

FTSE 100 Index Future Juni 2012 GBP 33 33 





Swiss Market Index Future September 2011 CHF 12 0 

Swiss Market Index Future Dezember 2011 CHF 18 18 

Swiss Market Index Future März 2012 CHF 13 13 

Swiss Market Index Future Juni 2012 CHF 10 10 

Euro Currency Future September 2011 CHF 0 5 

E-Mini S&P 500 Index Future September 2011 USD 59 30 

E-Mini S&P 500 Index Future Dezember 2011 USD 30 30 

E-Mini S&P 500 Index Future März 2012 USD 32 32 

E-Mini S&P 500 Index Future Juni 2012 USD 17 17 






81




sind. 




















M&G Investment Funds (3) ICVC - M&G Recovery Fund -C- GB0032139809 0,75% 














RWC Funds SICAV - RWC Enhanced Absolute Rate & Currency Fund -B- LU0557808119 0,80% 9) 





The Jupiter Global Fund SICAV - Jupiter European Opportunities -L- LU0300038881 1,50% 


















82

SAUREN FONDS-SELECT SICAV – KONSOLIDIERT 

ZUSAMMENSETZUNG DES NETTO-FONDSVERMÖGENS ZUM 30.06.2012 


30.06.2011 30.06.2012 


am 30.06.2011: EUR 1.957.762.108,89, am 30.06.2012: EUR 1.800.861.401,68) 

2.097.385.140,07 1.932.128.078,86 

Festgelder 30.000.000,00 0,00 

Bankguthaben *+ 122.882.496,63 135.723.174,49 

Nicht realisierte Gewinne aus Terminkontrakten 74.624,84 0,00 

Nicht realisierte Gewinne aus Devisentermingeschäften 1.478.587,17 0,00 


Forderungen aus Absatz von Aktien 1.532.954,23 1.144.993,46 

Forderungen aus Wertpapiergeschäften 4.432.879,00 9.707.587,14 

Sonstige Forderungen ** 2.299.467,83 13.145.000,00 

2.260.840.399,63 2.091.921.498,53 

Bankverbindlichkeiten -1.514.797,90 -286.359,88 

Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Aktien -3.376.570,34 -3.306.102,42 

Nicht realisierte Verluste aus Terminkontrakten -86.629,13 -2.379.202,88 

Nicht realisierte Verluste aus Devisentermingeschäften 0,00 -1.145.466,45 


Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften -5.455.347,60 -2.917.618,36 

Verwaltungs- und Anlageberatervergütung *** -988.329,16 -879.232,46 


Performancegebühr **** -52.740,08 -6.684,72 


Register- und Transferstellenvergütung -87.767,73 -87.533,15 


Taxe d'abonnement ***** -176.854,83 -148.725,59 

Veröffentlichungs- und Prüfungskosten -132.400,75 -172.404,84 

-12.700.245,95 -12.091.003,06 

Netto-Fondsvermögen 2.248.140.153,68 2.079.830.495,47 

VERÄNDERUNG DES NETTO-FONDSVERMÖGENS IM BERICHTSZEITRAUM VOM 01.07.2011 BIS ZUM 30.06.2012 (alle Angaben in EUR) 

Netto-Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes 2.248.140.153,68 

Ordentlicher Nettoertrag 8.773.467,93 

Ertrags- / Aufwandsausgleich 206.121,96 



Realisierte Gewinne 99.318.363,47 


Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste -13.347.582,00 

Ausschüttung -1.665.987,79 

Netto-Fondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes 2.079.830.495,47 


Erträge 

Dividenden 11.434,03 

Erträge aus Investmentanteilen 21.963.250,06 

Zinsen auf Anleihen 1.265.543,84 

Bankzinsen 1.212.832,87 

Erhaltene Bestandsprovisionen 7.039.999,35 


Erträge insgesamt 30.511.271,96 

Aufwendungen 

Zinsaufwendungen -5.846,06 

Performancegebühr -6.684,81 

Verwaltungs- und Anlageberatervergütung -11.346.979,51 



Vertriebsstellenprovision -8.642.989,45 



Satz-, Druck- und Versandkosten der Jahres- und Halbjahresberichte -17.862,03 


Staatliche Gebühren -5.044,72 




Aufwendungen insgesamt -21.737.804,03 

Ordentlicher Nettoertrag 8.773.467,93 

* Die gehaltenen Bankguthaben sind nicht durch eine Einrichtung zur Sicherung der Einlagen geschützt. 

** Die Position setzt sich im Wesentlichen zusammen aus Forderungen im Zusammenhang mit Wertpapiergeschäften. 



***** Rückstellungen für den Zeitraum 01.04.2012 - 30.06.2012 


+ Die Position beinhaltet Initial und Variation Margin. 


83

ERLÄUTERUNGEN ZUM JAHRESBERICHT 

Allgemeines 

Die SAUREN FONDS-SELECT SICAV wurde am 9. Februar 

1999 für eine unbestimmte Dauer gegründet. Ihre Satzung 

wurde am 4. März 1999 im Mémorial, Recueil des 

Sociétés et Associations, dem Amtsblatt des Großherzogtums 

Luxemburg („Mémorial“), veröffentlicht. Ihre Satzung 

wurde am 4. März 1999 im Mémorial, Recueil des 

Sociétés et Associations, dem Amtsblatt des Großherzogtums 

Luxemburg ("Mémorial") veröffentlicht. Die Satzung 

wurde am 1. Juli 2002 geändert und am 28. August 2002 

im Mémorial veröffentlicht. Eine vollständig überarbeitete 

Satzung wurde am 27. Juni 2005 im Mémorial veröffentlicht 

und trat am 1. Juli 2005 in Kraft. Die Satzung 

wurde außerdem am 11. September 2007, am 

26. Oktober 2009, am 29. März 2010, am 23. Dezember 

2010, am 20. Juni 2011 sowie am 31. Oktober 2011 

geändert und am 31. Oktober 2007, am 19. November 

2009, am 20. April 2010, am 14. Januar 2011, am 8. Juli 

2011 sowie am 17. November 2011 im Mémorial veröffentlicht. 

Die letzte Änderung der Satzung erfolgte am 

1. Juli 2012 und wird am 17. Juli 2012 im Mémorial veröffentlicht. 

Die Investmentgesellschaft ist beim Handels- 

und Gesellschaftsregister in Luxemburg unter der 

Registernummer R.C.S. Luxembourg B 68351 eingetragen. 

Die SAUREN FONDS-SELECT SICAV ist eine Luxemburger 

Investmentgesellschaft (société d'investissement à 

capital variable à compartiments multiples), die unter Teil 

II des Luxemburger Gesetzes über Organismen für gemeinsame 

Anlagen vom 17. Dezember 2010 (einschließlich 

nachfolgender Änderungen und Ergänzungen) 

(„Gesetz vom 17. Dezember 2010“) fällt und in der Form 

eines Umbrella-Fonds auf unbestimmte Dauer errichtet 

wurde. 

Wesentliche Buchführungs- und Buchhaltungsgrundsätze 

Dieser Jahresbericht wird in der Verantwortung des Verwaltungsrates 

der Investmentgesellschaft in Übereinstimmung 

mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen 

Bestimmungen und Verordnungen zur Erstellung und 

Darstellung von Jahresabschlüssen erstellt. 

Die Investmentgesellschaft führt für jeden Teilfonds eine 

separate Buchhaltung in der entsprechenden Währung 

und erstellt konsolidierte Aufstellungen in der Referenzwährung 

Euro (EUR). Die Finanzberichte der SICAV sind 

gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen 

und Verordnungen über Organismen für 

gemeinsame Anlagen erstellt. 

Berechnung des Aktienwertes 

Zur Aktienwertberechnung wird der Wert der zu dem jeweiligen 

Teilfonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich 

der Verbindlichkeiten des jeweiligen Teilfonds 

(„Netto-Teilfondsvermögen“) an jedem Bewertungstag 

ermittelt und durch die Anzahl der sich am Bewertungstag 

im Umlauf befindlichen Aktien des jeweiligen Teilfonds 

geteilt. 

84 

Bewertung der Teilfonds 

1. Investmentanteile werden zum letzten festgestellten 

und erhältlichen Rücknahmepreis bzw. Tageskurs 

bewertet. Falls für Investmentanteile die 

Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise 

festgelegt werden, werden diese Anteile 

ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen 

Verkehrswert bewertet, wie ihn der Verwaltungsrat 

der Investmentgesellschaft nach Treu 

und Glauben, allgemein anerkannten und nachprüfbaren 

Bewertungsmodellen festlegt. 

Sofern die Investmentanteile börsennotiert sind, 

kann der letzte verfügbare handelbare Kurs zugrunde 

gelegt werden, soweit dieser eine verlässliche 

Bewertung gewährleistet. 

Sowohl ausländische als auch inländische Zielfondsanteile 

werden unter Umständen nur zu bestimmten 

Terminen zurückgenommen und bewertet, so 

dass der Rücknahmepreis möglicherweise nicht 

mehr den aktuellen Anteilwert widerspiegelt. Der 

Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft behält 

sich in diesen Fällen vor, einen handelbaren oder 

einen indikativen Anteilwert der jeweiligen Zielfonds 

heranzuziehen. Bei einem indikativen Anteilwert 

handelt es sich um eine Schätzung des Anteilwerts 

unter Bezugnahme der aktuellsten vorliegenden 

Informationen des Zielfonds. Soweit für die Zielfonds 

am Vortag des Bewertungstages handelbare Anteilwerte 

vorliegen, wird der Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft 

diese bei der Ermittlung der 

Ausgabe- und Rücknahmepreise grundsätzlich berücksichtigen. 

Sollte für einen Zielfonds am Vortag 

des Bewertungstages kein handelbarer Anteilwert 

zur Verfügung stehen oder weicht dieser deutlich 

von einem aktuelleren indikativen Anteilwert ab und 

erscheint der indikative Anteilwert gegenüber dem 

handelbaren Anteilwert des Zielfonds marktgerechter, 

so kann der Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft 

im Interesse der Anleger, die Bewertung 

des Zielfonds auf Basis des verfügbaren indikativen 

Anteilwertes vornehmen. 

2. Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert 

zuzüglich Zinsen bewertet. 

3. Geldmarktpapiere bzw. Wertpapiere, die an einer 

Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten 

verfügbaren bezahlten Kurs bewertet. 

4. Geldmarktpapiere bzw. Wertpapiere, die nicht an 

einer Börse amtlich notiert sind, die aber auf einem 

anderen geregelten, anerkannten, für das Publikum 

offenen und ordnungsgemäß funktionierenden 

Markt gehandelt werden, werden zu dem zuletzt 

verfügbaren Kurs bewertet. Ist im Zeitpunkt des Bewertungstages 

kein repräsentativer Kurs verfügbar, 

werden die Geldmarktpapiere bzw. Wertpapiere zu 

ihrem jeweiligen Verkehrswert, wie ihn der Verwaltungsrat 



Bewertungsmodellen festlegt, bewertet.

5. Geldmarktpapiere bzw. Wertpapiere, die weder an 

einer Börse amtlich notiert, noch auf einem anderen 

geregelten Markt gehandelt werden, werden zu 

ihrem jeweiligen Verkehrswert, wie ihn der Verwaltungsrat 



Bewertungsmodellen festlegt, bewertet. 

6. Festgelder können zum Renditekurs bewertet werden, 

sofern ein entsprechender Vertrag zwischen der 

Investmentgesellschaft und der Depotbank geschlossen 

wurde, gemäß dem die Festgelder jederzeit 

kündbar sind und der Renditekurs dem Realisierungswert 

entspricht. 

7. Devisentermingeschäfte und Optionen werden 

grundsätzlich zu den letzten verfügbaren Börsenkursen 

bzw. Maklerpreisen des Vortages bewertet. 

Sofern ein Bewertungstag gleichzeitig Abrechnungstag 

einer Option ist, erfolgt die Bewertung der 

entsprechenden Option zu ihrem jeweiligen Schlussabrechnungspreis 

(„settlement price“). 

8. Für die Teilfonds soll bei der Bewertung von 

Futureskontrakten, welche zu Absicherungszwecken 

eingesetzt werden, auf den Stichtag abgestellt 

werden, der bestmöglich den Stichtag widerspiegelt, 

welcher für die Bewertung der Verkehrswerte der 

abzusichernden Zielfonds maßgeblich ist. Die Festlegung 

des Stichtags erfolgt durch den Verwaltungsrat 

der Investmentgesellschaft pauschal und einheitlich 

für alle Futures. Bei der Auswahl wird berücksichtigt, 

mit welchem Stichtag sich langfristig 

die höchste Korrelation zwischen den Bewertungen 

der Futures und den entsprechenden Zielfonds 

ergeben sollte. 

9. Die auf Geldmarktpapiere bzw. Wertpapiere entfallenden 

anteiligen Zinsen werden mit einbezogen, 

soweit sie nicht bereits im Kurswert enthalten sind. 

10. Alle anderen Vermögenswerte werden zum jeweiligen 

Verkehrswert bewertet, wie ihn der Verwaltungsrat 

der Investmentgesellschaft nach Treu und 

Glauben, allgemein anerkannten und nachprüfbaren 

Bewertungsmodellen festgelegt hat. 

11. Alle nicht auf die Teilfondswährung lautenden Vermögenswerte 

werden zum letzten Devisenmittelkurs 

in die Teilfondswährung umgerechnet. 

12. Zwecks Vereinheitlichung der steuerlichen Angaben 

für deutsche Anleger im Sinne des § 5 Abs. 1 InvStG 

und der investmentrechtlichen Angaben werden die 

während der Haltedauer kumulierten thesaurierten 

Erträge sowie realisierte Zwischengewinne der Zielfonds, 

die im Geschäftsjahr veräußert wurden, im 

ordentlichen Ergebnis als Erträge aus Investmentanteilen 

ausgewiesen. Im Fall von negativen 

Zwischengewinnen kann es zum Ausweis von negativen 

Erträgen aus Investmentanteilen im ordentlichen 

Ergebnis kommen. 

Die in diesem Bericht veröffentlichten Tabellen können aus 

rechnerischen Gründen Rundungsdifferenzen in Höhe von 

+/ - einer Einheit (Währung, Prozent etc.) enthalten. 

85 

Devisenkurse 

Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder 

Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 

30. Juni 2012 in Euro umgerechnet. 

1 EUR = US-Dollar USD 1,2425 

1 EUR = Britische Pfund GBP 0,8012 

1 EUR = Japanische Yen JPY 98,5178 

1 EUR = Schweizer Franken CHF 1,2009 

1 EUR = Hong Kong Dollar HKD 9,6406 

Besteuerung 

Das Fondsvermögen der Investmentgesellschaft unterliegt 

im Großherzogtum Luxemburg einer Steuer, der sog. 

"taxe d'abonnement" in Höhe von 0,05% p.a., die 

vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene 

Netto-Fondsvermögen der Investmentgesellschaft 

zahlbar ist. Soweit das Fondsvermögen der Investmentgesellschaft 

in anderen Luxemburger Investmentfonds 

angelegt ist, die ihrerseits bereits der taxe 

d'abonnement unterliegen, entfällt diese Steuer für den 

Teil des in solche Luxemburger Investmentfonds angelegten 

Fondsvermögens. 

Aufgrund seiner rechtlichen Ausgestaltung als SICAV 

unter dem Anwendungsbereich des Teil II des Gesetzes 

vom 17. Dezember 2010 unterliegt die SAUREN FONDS- 

SELECT SICAV derzeit keiner Quellenbesteuerung. 

Quellensteuern der Ursprungsländer auf eingenommene 

Zinsen und Dividenden werden nicht rückvergütet. 

Verwendung der Erträge 

Der Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft kann die 

in einem Teilfonds bzw. einer Aktienklasse erwirtschafteten 

Erträge an die Aktionäre ausschütten oder diese 

Erträge in dem jeweiligen Teilfonds bzw. der jeweiligen 

Aktienklasse thesaurieren. Dies wird für den jeweiligen 

Teilfonds in dem betreffenden Anhang des Verkaufsprospektes 

festgelegt. 

Laut aktuellem Verkaufprospekt werden die Erträge der 

Aktienklassen A der Teilfonds thesauriert. Die Erträge der 

Aktienklassen D, I und C der jeweiligen Teilfonds wie folgt 

ausgeschüttet: 

Die Ausschüttung erfolgt in den von der Investmentgesellschaft 

bestimmten Abständen. Inhaber von Namensaktien 

erhalten dem Ausschüttungsbetrag entsprechend 

neue Aktien im Aktienregister. Auf ausdrücklichen 

Wunsch werden Ausschüttungen auch auf das 

vom Anleger im Zeichnungsantrag anzugebende Konto 

überwiesen. 

Die Erträge der Aktienklassen 3F der jeweiligen Teilfonds 

wie folgt ausgeschüttet: 

Es werden unabhängig von den Erträgen und der Wertentwicklung 

jeweils fix 3% des Nettoinventarwertes des 

Geschäftsjahresendes der Aktienklasse ausgeschüttet, 

sofern das Netto-Fondsvermögen der Investmentgesellschaft 

insgesamt aufgrund der Ausschüttung nicht unter 

die Mindestgrenze von 1.250.000,- Euro sinkt. Ausschüttungen 

werden auf das vom Anleger im Zeichnungsantrag 

anzugebende Konto angewiesen.

Informationen zu den Gebühren bzw. Aufwendungen 

Angaben zu Management- und Depotbankgebühren können 

dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden. 

Laufende Kosten 

Bei den „laufenden Kosten“ handelt es sich um eine 

Kennzahl, die nach Artikel 10 Absatz 2 Buchstabe b der 

Verordnung (EU) Nr. 583/2010 der Kommission vom 

1. Juli 2010 zur Durchführung der Richtlinie 2009/65/EG 

des Europäischen Parlaments ermittelt wurde. 

Die laufenden Kosten geben an, wie stark das Fondsvermögen 

im abgelaufenen Geschäftsjahr mit Kosten belastet 

wurde. Berücksichtigt werden neben der Verwaltungs- 

und Depotbankvergütung sowie der taxe 

d’abonnement alle übrigen Kosten mit Ausnahme der im 

Fonds angefallenen etwaigen erfolgsabhängigen Vergütungen 

(Performance Fee). Bei den Transaktionskosten 

werden nur die direkten Kosten der Depotbank berücksichtigt. 

Die Kennzahl weist den Gesamtbetrag dieser 

Kosten als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens 

innerhalb des Geschäftsjahres aus. Bei Investmentfonds, 

die zu mehr als 20% in andere Fondsprodukte/Zielfonds 

investieren, werden zusätzlich die 

Kosten der Zielfonds berücksichtigt - etwaige Einnahmen 

aus Retrozessionen (Bestandspflegeprovisionen) für diese 

Produkte werden aufwandsmindernd gegengerechnet. 

Derzeit werden die Kosten für einzelne Zielfonds mittels 

eines Schätzverfahrens anhand von Investmentfonds- 

Kategorien (z.B. Aktienfonds, Rentenfonds etc.) oder auf 

Basis des letzten Jahresberichts ermittelt. Die tatsächlichen 

Kosten einzelner Zielfonds können von dem 

Schätzwert abweichen. 

Für Aktienklassen, welche noch kein volles Geschäftsjahr 

bestehen, basiert die Kennzahl auf einer Kostenschätzung. 

Transaktionskosten 

Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, 

die im Geschäftsjahr auf Rechnung des Fonds separat 

ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem 

Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, 

Geldmarktinstrumenten, Derivaten oder anderen 

Vermögensgegenständen stehen. Zu diesen Kosten 

zählen im Wesentlichen Kommissionen, Abwicklungsgebühren, 

Lagerstellengebühren und Steuern. 

Ertragsausgleich 

Im ordentlichen Nettoergebnis sind ein Ertragsausgleich 

und ein Aufwandsausgleich verrechnet. Diese beinhalten 

während der Berichtsperiode angefallene Nettoerträge, 

die der Anteilerwerber im Ausgabepreis mitbezahlt und 

der Anteilverkäufer im Rücknahmepreis vergütet erhält. 

Ereignisse im Geschäftsjahr 

Im Berichtszeitraum wurde der Teilfonds SAUREN FONDS- 

SELECT SICAV - SAUREN EMERGING MARKETS BALANCED 

mit Erstzeichnungsfrist vom 11. Juli 2011 bis zum 22. Juli 

2011 aufgelegt. Die Zahlung des Erstausgabepreises 

erfolgte am 26. Juli 2011. 

86 

Im Berichtszeitraum wurde die Aktienklasse 3F des Teilfonds 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV - SAUREN GLOBAL 

DEFENSIV mit Erstzeichnungsfrist vom 9. Januar 2012 bis 

zum 28. Februar 2012 aufgelegt. Die Zahlung des Erstausgabepreises 

erfolgte am 1. März 2012. 

ERLÄUTERUNGEN ZU EINZELNEN ZIELFONDS 

First State Investments 

Global Resources Long Short Fund Ltd. 

Enhalten gewesen in: SAUREN GLOBAL DEFENSIV, SAUREN 

GLOBAL BALANCED und SAUREN GLOBAL GROWTH 

Mit Schreiben vom 13. April 2011 teilte der Verwaltungsrat 

des First State Investments Global Resources 

Long Short Fund Ltd. den Investoren die geplante Auflösung 

des First State Investments Global Resources Long 

Short Fund Ltd. mit. Mit Schreiben vom 30. Juni 2011 des 

Verwaltungsrat des First State Investments Global Resources 

Long Short Fund Ltd. wurde die erste Teilauszahlung 

in Höhe von ca. 70 Prozent der Gelder des First 

State Investments Global Resources Long Short Fund Ltd. 

an die Investoren bekanntgegeben. Die Gelder sind den 

jeweiligen Teilfonds der SAUREN FONDS-SELECT SICAV 

per 17. Juli 2011 zugeflossen. In Folge der Auflösung des 

First State Investments Global Resources Long Short Fund 

Ltd. wurden die Anteile aus der Vermögensaufstellung 

der jeweiligen Teilfonds der Sauren Fonds-Select SICAV 

ausgebucht und eine entsprechende Forderung eingebucht. 

Aufgrund einer möglichen Steuerbelastung wird 

die Forderung mit einem Wert unterhalb des zuletzt 

bekannten Nettoinventarwertes in der Vermögensaufstellung 

berücksichtigt. Der niedrige Wertansatz orientiert 

sich dabei an den Rückstellungen, welche im Jahresbericht 

des First State Investments Global Resources Long Short 

Fund Ltd. für das Geschäftsjahre 2009 (mit dem 

Testatsdatum vom 28. Juli 2010 ausgewiesen sind). Mit 

einer finalen Zahlung ist erst zu rechnen, nachdem eine 

eindeutige Regelung hinsichtlich der möglichen Steuerbelastung 

durch den australischen Gesetzgeber geschaffen 

wird. Für weitere Informationen sei an dieser Stelle auf den 

Jahresbericht der SAUREN FONDS-SELECT SICAV vom 

30. Juni 2011 verwiesen. 

Consilium Emerging Market Absolute Return Fund Ltd. 

Enthalten in: SAUREN GLOBAL DEFENSIV, SAUREN GLOBAL 

BALANCED, SAUREN EMERGING MARKETS BALANCED, 

SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH, SAUREN GLOBAL 

OPPORTUNITIES, SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020, SAUREN 

ZIELVERMÖGEN 2030, SAUREN ZIELVERMÖGEN 2040 und 


Mit Schreiben vom 30. April 2012 teilte der Verwaltungsrat 

des Consilium Emerging Market Absolute Return 

Fund Ltd. den Investoren mit, dass der Consilium 

Emerging Market Absolute Return Fund Ltd. aufgelöst 

werden wird. Verkaufsaufträge wurden bis zum 30. Juni 

2012 ausgeführt. Per Nettoinventarwert vom 31. Juli 

2012 erfolgte eine erste Teil-Auszahlung an alle 

Investoren und ca. 75,9 % der ausstehenden Anteile 

wurden im Gegenzug eingezogen. Per Nettoinventarwert 

vom 31. August 2012 erfolgte eine zweite Teil-Auszahlung 

an die Investoren und ca. 12,0 % bezogen auf die 

Summe der ursprünglichen Anteile wurden im Gegenzug 

eingezogen. Bei Verkauf der verbleibenden Vermögensgegenstände 

werden weitere Zahlungen an die Investoren 

erfolgen.

DEGI Global Business 

Enthalten in: SAUREN GLOBAL DEFENSIV 

Der DEGI Global Business hatte am 11. November 2009 

die Rücknahme der Anteilscheine für zunächst drei 

Monate ausgesetzt und die Aussetzung mit Mitteilung 

vom 15. Februar 2010 für weitere neun Monate verlängert. 

Die ursprünglich bis zum 11. November 2010 verkündete 

Aussetzung der Anteilscheinrücknahme wurde 

von der Aberdeen Immobilien Kapitalanlagegesellschaft 

per 5. November 2011 um bis zu weitere zwölf Monate 

längstens bis zum 11. November 2011 verlängert. Mit 

Schreiben vom 18. August 2011 gab die Aberdeen 

Immobilien Kapitalanlagegesellschaft mbH bekannt, dass 

der DEGI Global Business bis spätestens 30. Juni 2014 

geordnet aufgelöst werden soll. In diesem Zeitraum 

sollen in halbjährlichem Turnus Ausschüttungen der zum 

jeweiligen Zeitpunkt verfügbaren Liquidität an die Investoren 

erfolgen. Die Ausgabe und Rücknahme von 

Anteilen wurde mit der Verkündung der Fondsauflösung 

endgültig eingestellt, jedoch wird weiterhin auf täglicher 

Basis ein Fondspreis durch die Aberdeen Immobilien Kapitalanlagegesellschaft 

mbH ermittelt. Die Bewertung 

des auf institutionelle Investoren ausgerichteten Immobilienfonds 

wurde aufgrund von Informationen der 

Gesellschaft an die Investoren ab September 2010 mit 

einem Bewertungsabschlag auf den Fondspreis vorgenommen. 

Zum 30. Juni 2012 lag der auf den veröffentlichten 

Fondspreis angewendete Bewertungsabschlag bei 

13,48 %, welcher sich auf Basis einer Indikation der 

Gesellschaft hinsichtlich der bei Verkäufen der Objekte 

anfallenden Abschläge unter Berücksichtigung nachfolgender 

Abwertungen ergab. Aufgrund von weiteren Abwertungen 

bei den im Fonds enthaltenen Immobilienobjekten 

wurde der Bewertungsabschlag auf den Nettoinventarwert 

nach dem Berichtszeitraum reduziert. 

TMW Immobilien Weltfonds 

Enthalten in: SAUREN GLOBAL DEFENSIV 

Der TMW Immobilien Weltfonds hat am 8. Februar 2010 

die Aussetzung der Anteilrücknahme für zunächst drei 

Monate bekannt gegeben. Die Kapitalanlagegesellschaft 

gab eine Verlängerung der Aussetzung der Anteilscheinrücknahme 

am 6. Mai 2010 um bis zu weitere neun 

Monate und am 20. Januar 2011 um bis zu weitere zwölf 

Monate bekannt. Am 31. Mai 2011 teilte die TMW 

Pramerica Property GmbH den Investoren des Fonds die 

Kündigung der Verwaltung und Auflösung des 

Immobilien-Sondervermögens TMW Immobilien Weltfonds 

mit. Die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen 

wurde von der Gesellschaft mit der Verkündung der 

Fondsauflösung endgültig eingestellt, jedoch wird 

weiterhin ein täglicher Fondspreis für den Fonds festgestellt. 

Aufgrund des schwierigen Marktumfelds der 

Offenen Immobilienfonds insgesamt und der Problematik 

eines Fonds in Auflösung werden die Anteile mit einem 

niedrigeren Wertansatz im Dachfondsportfolio berücksichtigt. 

Der Wertansatz orientiert sich dabei an den täglich 

durch Angebot und Nachfrage bestimmten Marktpreisen. 

87 

DEGI Europa 

Enthalten in: SAUREN GLOBAL BALANCED, SAUREN 

GLOBAL STABLE GROWTH, SAUREN ZIELVERMÖGEN 

2020, SAUREN ZIELVERMÖGEN 2030 und SAUREN 

ZIELVERMÖGEN 2040 

Der DEGI Europa hatte per Ende Oktober 2008 die Rücknahme 

von Anteilscheinen ausgesetzt. Per 22. Oktober 

2010 gab die Aberdeen Immobilien Kapitalanlagegesellschaft 

mbH die Auflösung des DEGI Europa bekannt. 

Entsprechend wurden die Ausgabe und Rücknahme von 

Fondsanteilen endgültig eingestellt. Die im Dachfondsportfolio 

enthaltenen Fondsanteile wurden mit einem 

Abschlag auf den weiterhin auf täglicher Basis durch die 

Kapitalanlagegesellschaft berechneten Fondspreis am 

Sekundärmarkt erworben. Die Bewertung orientiert sich 

an den täglich durch Angebot und Nachfrage bestimmten 

Marktpreisen. 

KanAm US-grundinvest Fonds 

Enthalten in: SAUREN ZIELVERMÖGEN 2030 

Der KanAm US-grundinvest Fonds hatte mit Wirkung 

zum 27. Oktober 2008 die Rücknahme von Anteilscheinen 

ausgesetzt. Am 30. September 2010 hat die KanAm 

Grund Kapitalanlagegesellschaft mbH die Beendigung 

ihres Verwaltungsmandates für den KanAm USgrundinvest 

Fonds erklärt und die Auflösung des Fonds 

bekannt gegeben. Entsprechend wurden die Ausgabe und 

Rücknahme von Fondsanteilen unbefristet ausgesetzt. 

Die im Dachfondsportfolio befindlichen Fondsanteile 

wurden mit einem Abschlag auf den weiterhin auf 

täglicher Basis durch die Kapitalanlagegesellschaft berechneten 

Fondspreis am Sekundärmarkt erworben. Die 

Bewertung orientiert sich an den täglich durch Angebot 

und Nachfrage bestimmten Marktpreisen.

PRÜFUNGSVERMERK 

An die Aktionäre der 


Entsprechend dem uns vom Verwaltungsrat der SICAV erteilten 

Auftrag haben wir den beigefügten Abschluss der 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV und ihrer jeweiligen Teilfonds 

geprüft, der aus der Zusammensetzung des Netto- 

Fondsvermögens, der Aufstellung des Wertpapierbestands 

und der sonstigen Vermögenswerte zum 

30. Juni 2012, der Aufwands- und Ertragsrechnung und 

der Veränderung des Netto-Fondsvermögens für das an 

diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie aus einer 

Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden 

und anderen erläuternden Informationen besteht. 

Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV für den 

Abschluss 

Der Verwaltungsrat der SICAV ist verantwortlich für die 

Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des 

Abschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg 

geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen 

zur Aufstellung des Abschlusses und für die internen 

Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung 

des Abschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen 

unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, 

ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren. 

Verantwortung des „Réviseur d’entreprises agréé“ 

In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer 

Abschlussprüfung über diesen Abschluss ein Prüfungsurteil 

zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung 

nach den für Luxemburg von der „Commission 

de Surveillance du Secteur Financier“ angenommenen 

internationalen Prüfungsstandards (International Standards 

on Auditing) durch. Diese Standards verlangen, 

dass wir die beruflichen Verhaltensanforderungen einhalten 

und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, 

dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden 

kann, ob der Abschluss frei von wesentlichen unzutreffenden 

Angaben ist. 

Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von 

Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen 

für die im Abschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. 

Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt 

der Beurteilung des „Réviseur d’entreprises agréé“ 

ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Abschluss 

wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten 

oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser 

Risikoeinschätzung berücksichtigt der „Réviseur 

d’entreprises agréé“ das für die Aufstellung und sachgerechte 

Gesamtdarstellung des Abschlusses eingerichtete 

interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen 

angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, 

PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 400 Route d’Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg 

T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu 

Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°10028256) 

R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518 

88 

nicht jedoch, um eine Beurteilung der Wirksamkeit des 

internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung 

umfasst auch die Beurteilung der Angemessenheit 

der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze 

und -methoden und der Vertretbarkeit der vom Verwaltungsrat 

der SICAV ermittelten geschätzten Werte in 

der Rechnungslegung sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung 

des Abschlusses. 

Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten 

Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um 

als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. 

Prüfungsurteil 

Nach unserer Beurteilung vermittelt der Abschluss in 

Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen 

Bestimmungen und Verordnungen betreffend 

die Aufstellung des Abschlusses ein den tatsächlichen 

Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und 

Finanzlage der SAUREN FONDS-SELECT SICAV und ihrer 

jeweiligen Teilfonds zum 30. Juni 2012 sowie der Ertragslage 

und der Veränderung des Netto-Fondsvermögens für 

das an diesem Datum endende Geschäftsjahr. 

Sonstiges 

Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben 

wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, 

waren aber nicht Gegenstand besonderer 

Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen 

Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht 

auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung 

des Abschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass 

zu Anmerkungen gegeben. 

Luxemburg, 10. Oktober 2012 

PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 

Vertreten durch 

Dr. Norbert Brühl

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL DEFENSIV (AKTIENKLASSE A) 

Besteuerung der Erträgnisse zum 30. Juni 2012 

für die in der Bundesrepublik Deutschland unbeschränkt steuerpflichtigen Aktieninhaber (in EURO je Aktie) 

WKN: 214466 

ISIN: LU0163675910 

Geschäftsjahr von: 01.07.2011 bis: 30.06.2012 

Zuflusstag: 30.06.2012 

§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 

Privatvermögen 

Betriebsvermögen 

Kapital- 

Personengesellschaften 

gesellschaften 

Barausschüttung 0,0000 0,0000 0,0000 

1a) Betrag der Ausschüttung 0,0000 0,0000 0,0000 

1a aa) in der Ausschüttung enthaltene ausschüttungsgleiche Erträge aus Vorjahren 0,0000 0,0000 0,0000 

1a bb) in der Ausschüttung enthaltene Substanzausschüttungen 0,0000 0,0000 0,0000 

1b) Ausgeschüttete Erträge 0,0000 0,0000 0,0000 

2 Ausschüttungsgleiche Erträge 0,1488 0,1488 0,1488 

1 i) davon nicht abzugsfähige Werbungkosten gemäß § 3 Abs. 3 S.2 Nr. 2 

In dem Betrag der Ausschüttung/ausgeschütteten Erträge und/oder Thesaurierung sind u.a. enthalten: 

0,0081 0,0081 0,0081 

1c aa) Dividenden gem. § 3 Nr. 40 EStG Teileinkünfteverfahren oder Dividenden gem. § 8 b Abs. 1 KStG *) 2) -- 0,0000 0,0000 

1c bb) Realisierte Gewinne i.S.d. § 3 Nr. 40 EStG oder § 8 b Abs. 2 KStG *) 2) -- 0,0000 0,0000 

1c cc) Erträge i.S.d. § 2 Abs. 2a InvStG (Zinsschranke) -- 0,1122 0,1122 

1c dd) steuerfreie Veräußerungsgewinne i.S.d. § 2Abs. 3 Nr. 1 S. InvStG in der am 31.12.2008 

nazuwendenden Fassung 

0,0000 -- -- 

1c ee) Erträge aus der Veräußerung von Bezugsrechten auf Freianteile und Kapitalgesellschaften 0,0000 -- -- 

1c ff) Gewinne aus dem An- und Verkauf inländischer und ausländischer Grundstücke außerhalb der 10- 

Jahresfrist in der ab dem 1. Januar 2009 anzuwendenden Fassung 

0,0000 -- -- 

1c gg) Einkünfte, die aufgrund von Doppelbesteuerungsabkommen steuerfrei sind 0,0000 0,0000 0,0000 

1c hh) In Doppelbuchstabe gg) enthaltene Einkünfte, die nicht dem Progressionsvorbehalt unterliegen 0,0000 0,0000 0,0000 

Steuerpflichtiger Betrag **) 0,1488 0,1488 0,1488 

1c ii) Ausländische (um die einbehaltene Quellensteuer erhöhten) Einkünfte, die zur Anrechnung der 

ausländischen Quellensteuer berechtigen (Dividenden und Zinsen) 

0,0039 0,0039 0,0039 

1c jj) Ausländische (um die einbehaltene Quellensteuer erhöhten) Einkünfte, die zur Anrechnung der 

ausländischen Quellensteuer berechtigen (Dividenden) *) 

0,0000 0,0000 0,0000 

Ausländische (um die einbehaltene Quellensteuer erhöhten) Einkünfte, die zur Anrechnung der 

ausländischen Quellensteuer berechtigen (Zinsen) 

0,0039 0,0039 0,0039 

1c kk) Ausländische Einkünfte, auf die ausländische Quellensteuer als einbehalten gilt (fiktive 

Quellensteuer), (Dividenden und Zinsen) 

0,0000 0,0000 0,0000 

1c ll) Ausländische Einkünfte, auf die ausländische Quellensteuer als einbehalten gilt (fiktive 

Quellensteuer), Dividenden *) 

0,0000 0,0000 0,0000 

Ausländische Einkünfte, auf die ausländische Quellensteuer als einbehalten gilt (fiktive 

Quellensteuer), Zinsen 

0,0000 0,0000 0,0000 

1f aa) Anrechenbare ausländische Quellensteuer ohne anrechenbare fiktive ausländische Quellensteuer 

(Dividenden und Zinsen) 

0,0004 0,0004 0,0004 

bb) davon anrechenbare ausländische Quellensteuer auf ausländische Einkünfte, Dividenden 0,0000 0,0000 0,0000 

davon anrechenbare ausländische Quellensteuer auf ausländische Einkünfte, Zinsen 0,0004 0,0004 0,0004 

1f ee) Anrechenbare fiktive ausländische Quellensteuer 0,0000 0,0000 0,0000 

1f ff) davon fiktive ausländische Quellensteuer auf ausländische Einkünfte, Dividenden 0,0000 0,0000 0,0000 

davon fiktive ausländische Quellensteuer auf ausländische Einkünfte, Zinsen 0,0000 0,0000 0,0000 

1f cc) Nach § 34 c Abs. 3 EStG abzugsfähige Quellensteuer 0,0000 0,0000 0,0000 

1f dd) davon auf Dividenden entfallend 0,0000 0,0000 0,0000 

davon auf Zinsen entfallend 0,0000 0,0000 0,0000 

1d aa) Zur Anrechnung von Kapitalertragsteuer berechtigender Teil der Erträge i.S.d. § 7 Abs. 1 und 2 InvStG 1) 0,1488 0,1488 0,1488 

1d bb) Zur Anrechnung von Kapitalertragsteuer berechtigender Teil der Erträge i.S.d. § 7 Abs. 3 InvStG 0,0000 0,0000 0,0000 

1d cc) Zur Anrechnung von Kapitalertragsteuer berechtigender Teil der Erträge i.S.d. § 7 Abs. 1 S. 5 InvStG 

soweit in Zeile 32 enthalten 

0,0001 0,0001 0,0001 

1g) Absetzung für Abnutzung 0,0084 0,0084 0,0084 

1h) Im Geschäftjahr gezahlte Quellensteuer abzüglich erstatteter Quellensteuer des Geschäftsjahres 

oder frühere Geschäftsjahre 

0,0056 0,0056 0,0056 

*) Für Personengesellschaften erfolgt der Ausweis in Höhe von 100%. 

**) Dividendenerträge und realisierte Veräußerungsgewinne aus Aktien wurden im Falle der Personengesellschaft zu 60% (Teileinkünfteverfahren) berücksichtigt. Für Kapitalgesellschaften sind 

diese Beträge grundsätzlich steuerfrei. 

1) Bei ausländischen vollthesaurierenden Investmentfonds erfolgt zum Zeitpunkt des fiktiven Zuflusses kein Kapitalertragsteuerabzug. Es handelt sich hierbei um den zu akkumulierenden Betrag der 

Thesaurierung, welcher bei Veräußerung oder Rückgabe des Anteils dem Kapitalertragsteuerabzug i.H.v. 25% unterliegt. 

2) Für Kapitalgesellschaften ist zu beachten, dass nach § 8b Abs.3 und Abs. 5 KStG 5% der Veräußerungsgewinne nach § 8b Abs. 2 KStG bzw. 5% der Erträge nach § 8b Abs. 1 KStG als nicht 

abzugsfähige Betriebsausgaben zu qualifizieren und damit steuerlich hinzuzurechnen sind. 

Die steuerlichen Besonderheiten der §§ 3 Nr. 40 EStG sowie 8 b Abs. 7 und 8 KStG sind auf Anlegerebene zu beachten. 

Die Bemessungsgrundlage iSd § 5 Abs.1 S.1 Nr.1 und Nr.2 InvStG wurde gemäß § 5 Abs.1 S.1 Nr.3 InvStG zusammen mit der erforderlichen Berufsträgerbescheinigung innerhalb der gesetzlichen Frist im 

Bundesanzeiger veröffentlicht. 

Bemessungsgrundlage nach § 5 Abs.1 S.1 Nr.4 InvStG (akkumulierte ausschüttungsgleiche Erträge) 0,9735 

89

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL DEFENSIV (AKTIENKLASSE D) 



WKN: A0MYJG 

ISIN: LU0313459959 


Ausschüttung: Ex-Tag 25.10.2012 Valuta-Tag 29.10.2012 

§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0060 0,0060 0,0060 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0030 0,0030 0,0030 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0030 0,0030 0,0030 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0003 0,0003 0,0003 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0041 0,0041 0,0041 












TID (Bemessungsgrundlage für Zinsabschlag bei Ausschüttung gemäß Richtlinie 2003/48/EG für Luxemburger Zahlstellen) n. a. 

90

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL DEFENSIV (AKTIENKLASSE 3F) 



WKN: A1JSNR 

ISIN: LU0731594668 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0022 0,0022 0,0022 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0028 0,0028 0,0028 













91

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL DEFENSIV (AKTIENKLASSE C) 


für die in der Bundesrepublik Deutschland unbeschränkt steuerpflichtigen Aktieninhaber (in Schweizer Franken je Aktie) 

WKN: A1H599 

ISIN: LU0580225604 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0049 0,0049 0,0049 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0029 0,0029 0,0029 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0029 0,0029 0,0029 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0002 0,0002 0,0002 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0038 0,0038 0,0038 













92

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL BALANCED (AKTIENKLASSE A) 



WKN: 930920 

ISIN: LU0106280836 


Zuflusstag 30.06.2012 

§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0077 0,0077 0,0077 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0034 0,0034 0,0034 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0034 0,0034 0,0034 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0004 0,0004 0,0004 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0092 0,0092 0,0092 












93

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL BALANCED (AKTIENKLASSE C) 



WKN: A1H595 

ISIN: LU0580224623 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0034 0,0034 0,0034 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0028 0,0028 0,0028 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0028 0,0028 0,0028 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0002 0,0002 0,0002 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0064 0,0064 0,0064 













94

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL BALANCED (AKTIENKLASSE D) 



WKN: A0MZ0S 

ISIN: LU0318491288 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0066 0,0066 0,0066 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0018 0,0018 0,0018 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0018 0,0018 0,0018 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0002 0,0002 0,0002 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0061 0,0061 0,0061 













95

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN EMERGING MARKETS BALANCED (AKTIENKLASSE C) 



WKN: A1H6AF 

ISIN: LU0580224201 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0000 0,0000 0,0000 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 













0,0000 0,0000 0,0000 




0,0010 0,0010 0,0010 













96

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN EMERGING MARKETS BALANCED (AKTIENKLASSE D) 



WKN: A1H6AE 

ISIN: LU0580224037 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0000 0,0000 0,0000 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 













0,0000 0,0000 0,0000 




0,0009 0,0009 0,0009 













97

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH (AKTIENKLASSE A) 



WKN: 791695 

ISIN: LU0136335097 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0108 0,0108 0,0108 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0001 0,0001 0,0001 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0001 0,0001 0,0001 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0001 0,0001 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0106 0,0106 0,0106 












98

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL STABLE GROWTH (AKTIENKLASSE D) 



WKN: A0MZ0U 

ISIN: LU0318492419 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0061 0,0061 0,0061 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 













0,0000 0,0000 0,0000 




0,0068 0,0068 0,0068 

, 













99

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL GROWTH (AKTIENKLASSE A) 



WKN: 989614 

ISIN: LU0095335757 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0047 0,0047 0,0047 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0020 0,0020 0,0020 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0020 0,0020 0,0020 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0005 0,0007 0,0007 













0,0022 0,0022 0,0022 




0,0216 0,0216 0,0216 












100

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL GROWTH (AKTIENKLASSE D) 



WKN: A0MZ0R 

ISIN: LU0318489035 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0031 0,0031 0,0031 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0007 0,0007 0,0007 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0007 0,0007 0,0007 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0002 0,0004 0,0004 













0,0034 0,0034 0,0034 




0,0106 0,0106 0,0106 













101

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL CHAMPIONS (AKTIENKLASSE A) 



WKN: 603364 

ISIN: LU0123374935 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0000 0,0000 0,0000 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 













0,0000 0,0000 0,0000 




0,0237 0,0237 0,0237 












102

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL CHAMPIONS (AKTIENKLASSE D) 



WKN: A0MZ0T 

ISIN: LU0318491874 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0000 0,0000 0,0000 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 













0,0000 0,0000 0,0000 




0,0152 0,0152 0,0152 













103

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN GLOBAL OPPORTUNITIES 



WKN: 930921 

ISIN: LU0106280919 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0089 0,0089 0,0089 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0006 0,0006 0,0006 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0006 0,0006 0,0006 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0002 0,0003 0,0003 













0,0000 0,0000 0,0000 




0,0166 0,0166 0,0166 












104

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN ZIELVERMÖGEN 2020 



WKN: A0MX7L 

ISIN: LU0313461773 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0106 0,0106 0,0106 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0106 0,0106 0,0106 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0106 0,0106 0,0106 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0003 0,0003 0,0003 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0078 0,0078 0,0078 












105




WKN: A0MX7M 

ISIN: LU0313461930 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0102 0,0102 0,0102 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0020 0,0020 0,0020 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0020 0,0020 0,0020 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0003 0,0003 0,0003 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0060 0,0060 0,0060 












106




WKN: A0MX7N 

ISIN: LU0313462318 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0087 0,0087 0,0087 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0020 0,0020 0,0020 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0020 0,0020 0,0020 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0003 0,0003 0,0003 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0085 0,0085 0,0085 












107

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN ABSOLUTE RETURN (AKTIENKLASSE A) 



WKN: A0YA5P 

ISIN: LU0454070557 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0000 0,0000 0,0000 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0026 0,0026 0,0026 












108

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN ABSOLUTE RETURN (AKTIENKLASSE C) 



WKN: A1H6AD 

ISIN: LU0580226594 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0040 0,0040 0,0040 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0006 0,0006 0,0006 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0006 0,0006 0,0006 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0001 0,0004 0,0004 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0025 0,0025 0,0025 













109

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN ABSOLUTE RETURN (AKTIENKLASSE D) 



WKN: A0YA5Q 

ISIN: LU0454071019 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0000 0,0000 0,0000 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 













0,0001 0,0001 0,0001 




0,0026 0,0026 0,0026 













110

Besteuerung der Erträgnisse 2012 SAUREN FONDS-SELECT SICAV – SAUREN ABSOLUTE RETURN (AKTIENKLASSE I) 



WKN: A1CVKS 

ISIN: LU0499183050 



§ 5 Abs. 1 Nr. … 

InvStG 



Kapital- 











0,0016 0,0016 0,0016 






0,0000 -- -- 




0,0000 -- -- 






0,0010 0,0010 0,0010 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0010 0,0010 0,0010 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0000 0,0000 0,0000 



0,0003 0,0004 0,0004 













0,0003 0,0003 0,0003 




0,0026 0,0026 0,0026 












111

VERWALTUNG UND VERTRIEB 


4, rue Thomas Edison 

L-1445 Luxemburg-Strassen 

Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft: 

Verwaltungsratsvorsitzender: Eckhard Sauren 

Sauren Finanzdienstleistungen GmbH & Co. KG 

Köln 

Verwaltungsratmitglieder: Ulrich Janinhoff 

Sauren Fonds-Service AG 

Köln 

Claude Kremer 

Partner Arendt & Medernach 

Luxemburg 

Bernhard Singer 

Luxemburg 

Depotbank im Großherzogtum Luxemburg: DZ PRIVATBANK S.A. 

4, rue Thomas Edison 

L-1445 Luxemburg-Strassen 

Eigenkapital per 31. Dezember 2011: 

628.183.575,00 Euro 

Zentralverwaltungsstelle, Register- und DZ PRIVATBANK S.A. 

Transferstelle sowie Zahlstelle im 4, rue Thomas Edison 

Großherzogtum Luxemburg: L-1445 Luxemburg-Strassen 

Zahlstelle und Repräsentant DZ BANK AG 

in der Bundesrepublik Deutschland: Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank 

Frankfurt am Main 

Platz der Republik 

D-60265 Frankfurt am Main 

Abschlussprüfer der Investmentgesellschaft: PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 

400, route d´Esch 

L-1471 Luxemburg 

Promotor und Fondsmanager: Sauren Finanzdienstleistungen GmbH & Co. KG 

Im MediaPark 8 (KölnTurm) 

D-50670 Köln 

Berater für die Teilfonds: Sauren Finanzdienstleistungen GmbH & Co. KG 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV - Zweigniederlassung Zug 

SAUREN GLOBAL DEFENSIV Innere Güterstraße 4 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV - CH-6304 Zug 

SAUREN GLOBAL BALANCED 

SAUREN FONDS-SELECT SICAV - 


SAUREN FONDS-SELECT SICAV - 

SAUREN EMERGING MARKETS BALANCED 

Vertriebsstelle für das Großherzogtum Sauren Fonds-Service AG 

Luxemburg und die Bundesrepublik Deutschland: Im MediaPark 8 (KölnTurm) 

D-50670 Köln 

Tel. 0049 (0) 221 65050 100 

Fax 0049 (0) 221 65050 120 

Email: sauren@sauren.de 

Internet: www.sauren.de 

112

GEPRÜFTER JAHRESBERICHT - Sauren

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