FHH Fonds Nr. 32 - Twinfonds MS “Rubina ... - Gallinat-Bank AG

MITTWOCH 25. OKTOBER 2006 RHEINISCHE POST
extra
Hoch hinaus – solide Renditen
mit Immobilien
Amerika ist derzeit eines der beliebtesten Anlageziele
für Geschlossene Immobilienfonds: Die Renditen
stimmen in Übersee. Seite E 2
Neuer Riese in der
Branche entsteht
Das Gebäude der HypoVereinsbank
in München. FOTO: HVB
(sj) Aus drei mach eins: Die
HypoVereinsbank formt aus
ihren Tochterunternehmen
Blue Capital, H.F.S. Hypo
Fondsbeteiligungen für Sachwerte
und HVB Fonds Finance
die Wealth Management Capital.
So soll ein einheitlicher
Auftritt der bisher unabhängig
voneinander operierenden
Fondsinitiatoren entstehen.
Der neue Branchenriese weist
Investitionen von rund neun
Milliarden Euro in unterschiedlichen
Anlageklassen
aus und dürfte es mit erwarteten
Platzierungen von rund einer
halben Milliarde Euro
noch in diesem Jahr unter die
Top Fünf der Branche schaffen.
Das prophezeien zumindest
die Analysten des BranchendienstesFondstelegramm.
Das Geschäftsklima
wird besser
(sj) Nach der eher gedämpften
Stimmung zu Beginn des Jahres
2006 hat sich das Geschäftsklima
in der Fondsbranche
inzwischen deutlich
aufgehellt und ist sogar noch
freundlicher als im Frühjahr
und Frühsommer des vergangenen
Jahres. Wie der „Geschäftsklima-IndexGeschlossene
Fonds“ der Ratingagentur
Scope zeigt, sind die
Marktteilnehmer optimistisch
gestimmt. Knapp 80 Prozent
der 60 befragten Initiatoren
gaben im Sommer an, bis Ende
des Jahres Neuemissionen zu
planen – und zwar vielfach in
neuen Segmenten oder mit innovativen
Produkten. Zur Erstellung
des Indexes befragt
die Ratingagentur Scope regelmäßig
Emissionshäuser und
Vermittler von Geschlossenen
Fonds.
Die Chance liegt auf
den Weltmeeren
Schiffsfonds sind immer noch die Renner unter den
Geschlossenen Fonds – auch wenn die Charterraten
inzwischen rückläufig sind. Seite E 3
Ganzjährig gefragt
Früher verkauften sich Geschlossene Fonds fast ausschließlich am Jahresende, weil die Anleger
die Steuerersparnisse mitnehmen wollten. Jetzt haben sie sich zum Ganzjahresprodukt entwickelt.
Einst versprachen einige
Emissionshäuser den
Anlegern von Geschlossenen
Fonds traumhafte Steuereinsparungen
– ein großer
Anreiz für viele vermögende
Anleger, die auf diese Weise
ihre Steuerschuld senkten.
Dabei geriet mitunter die Rendite
in Vergessenheit. Seit die
steuerlichen Vorteile vom Gesetzgeber
gestrichen wurden,
hat sich der Markt deutlich gewandelt.
„Geschlossene Fonds zählen
heute zu den transparentesten
Geldprodukten überhaupt“,
erläutert Frank Heimsaat,
Managing Director der
Rating-Agentur Scope. „Bei einer
relativ guten Sicherheit
sind heutzutage mit den Top-
Fonds der Branche bessere
Renditen zu erzielen als mit
manchem etablierten Bankprodukt.“
Zwischen fünf und sieben
Prozent Rendite sind bei vielen
Produkten möglich, „mit
der zusätzlichen Chance auf
Über-Erlöse“. Das Ende der
Steuervorteile hat die Branche
dennoch mit Murren quittiert,
war es doch stets ein gutes Verkaufsargument.
Doch die Veränderung
scheint auch ein
Gutes zu haben, denn die
Strukturen sind in Bewegung
geraten. „Das Angebot an Geschlossenen
Fonds hat sich
verringert, aber zu Gunsten einer
deutlichen Produktverbesserung“,
so Heimsaat.
Jahrelang hatten die Top-
Häuser unter dem schlechten
Ruf des Grauen Kapitalmarktes
zu leiden – es tummelten
sich gerade bei den Geschlossenen
Fonds zahlreiche fragwürdige
Anbieter. Das ist nun
ganz anders geworden, denn
nunmehr müssen alle Konzepte
durch eines überzeugen:
eine gute Rendite. Das ist auch
bei den Anlegern angekommen
und so erwarten viele Initiatoren
bis zum Jahresende
ein gutes Geschäft. Kreativität
ist dabei gefragt. Bei den Immobilienfonds
beispielsweise
INFO
Lebhaft entwickeln sich
Zweitmärkte und Börsenplattformen
für Geschlossene
Fonds. Die öffentliche
Aufsicht sorgt für Seriosität
und Transparenz. Obendrein
können Anleger hier in Notfällen
ihre Fondsanteile veräußern.
Marktteilnehmer erwarten,
dass sich das positiv
auf die Produktqualität auswirkt.
lassen die hohen Preise derzeit
wenig Spielraum für konservative
Fondskalkulationen.
„Wir investieren daher vor allem
in Objekte, die strukturierungsbedürftig
sind, weniger
in fertiggestellte Immobilien“,
lautet die Strategie von Angelika
Kunath, Geschäftsführerin
des Fondshaus Hamburg. Der
Initiator setzt insbesondere
auf den britischen Immobilienmarkt.
Der Informationsbedarf der
Anleger ist jedenfalls gewachsen.
„Jeder Anleger sollte genau
nachfragen und insbesondere
auf die Seriosität und die
Erfahrung des Initiators achten“,
rät Dirk Schildwächter,
Sprecher der Geschäftsführung
von GEBAB. Der Schiffsspezialist
aus Meerbusch, einer
der Marktführer für
Schiffsbeteiligungsanlagen,
sieht bei Schiffsfonds gute
GESCHLOSSENE FONDS
Immobilienfonds führen die Gunst der Anleger bei den Geschlossenen Fonds an – auch das Interconti-Gebäude in Düsseldorf wurde von einem Fonds finanziert. FOTO: BUßKAMP
WER SELBER MEILENSTEINE SETZT,
SICHERT AKZEPTANZ IM MARKT
US-Büroimmobilien
Schiffsfonds
Zweitmarkt Lebensversicherungen
Käufer entdecken
den Zweitmarkt
Die Hamburger Börse ist wichtigster Handelsplatz für
den Zweitmarkt. Dort werden derzeit 3200 Geschlossene
Fonds gehandelt. Seite E 5
Renditechancen bei kleineren
Containerschiffen und Produktentankern.
„Das Frachtgeschäft
blüht, zumal die boomende
Weltwirtschaft auf den
Gütertransport angewiesen
ist.“
Insgesamt starten die Emissionshäuser
mit positiven Erwartungen
in das letzte Quartal
– und so gibt es sicherlich
doch noch einen kleinen Jahresendspurt.
JOSÉ MACIAS
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E 1
Sinkende Emissionsen,
weniger Angebot
Mehr geschlossene Fonds im Bereich
erneuerbarer Energien. FOTO: DDP
(sj) Die Anzahl der Geschlossenen
Fonds hat sich im ersten
Halbjahr 2006 um knapp 27
Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum
verringert, wie
die Ratingagentur Scope ermittelt
hat. Während die Initiatoren
im ersten Halbjahr
2005 rund 170 Fonds auflegten,
nahm das Produktangebot
in den ersten sechs Monaten
dieses Jahres auf 124 Fonds
ab. Das Fondsvolumen der
Neuemissionen verringerte
sich um rund 20 Prozent auf
9,6 Milliarden Euro. Ein Angebotsrückgang
sei in fast allen
Segmenten festzustellen, teilt
Scope mit. Lediglich beim Sekundärmarkt
für Lebensversicherungen
und bei erneuerbaren
Energien weite sich das
Angebot Geschlossener Fonds
aus.
Welthandel fordert
Logistik heraus
(sj) Seeschifffahrt, Hafenbetreiber,
Speditionen und Regierungen
werden zur Bewältigung
des expandierenden
Welthandels vor stärkere Herausforderungen
gestellt. Für
eine funktionstüchtige Transportinfrastruktur
sind weltweit
bis zum Jahr 2030 Investitionen
in fünfstelliger Dollar-
Milliardenhöhe notwendig.
Das geht aus der Studie „Strategie
2030: Maritime Wirtschaft
und Transportlogistik“
hervor, die die Berenberg Bank
gemeinsam mit dem HamburgischenWeltWirtschaftsInstitut
(HWWI) erstellt hat. Der
Kampf um die Kais sei längst
entbrannt, 3500 Containerschiffe
seien weltweit unterwegs;
durch Engpässe beim
Verladen und Löschen verlängern
sich Liegezeiten, die
Frachtkosten steigen, hieß es.

E 2 RHEINISCHE POST MITTWOCH 25. OKTOBER 2006
extra
Einkaufscenterfonds
stark gefragt
Beliebt am Zweitmarkt: Einkaufscenter.
FOTO: BILDERBOX
(sj) Fast drei Viertel des September-Umsatzes
am Zweitmarkt
für geschlossene Fonds
entfielen auf Immobilienfonds.
Das teilte die Fondsbörse
Deutschland Beteiligungsmakler
AG mit. Besonders große
Posten vermittelte das Unternehmen
bei Einkaufscenterfonds.
Vom Roland Ernst
Grundstücksfonds 08, der in
Büro- und Laborgebäude in
Heidelberg investiert ist, gingen
beispielsweise Anteile für
1,4 Millionen Euro um. Vom
DG Anlage 22 (Hamburg
Hauptbahnhof), für dessen
Anteile Madisson Real Estate
35 Prozent geboten hatte, sind
an der Fondsbörse Deutschland
inzwischen 2,1 Millionen
Euro zu 70 Prozent gehandelt
worden.
extra
GESCHLOSSENE
FONDS
Verlag: Rheinische
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mbH, 40196
Düsseldorf
Redaktion:
José Macias
Dr. Christian Sonntag
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Deutsche schätzen Immobilien
als Geldanlage,
zur Selbstnutzung
oder für die Altersvorsorge.
Regelmäßig landen Eigenheim
und/oder Betongeld auf dem
ersten Platz bei Umfragen
nach der beliebtesten Form
der Vermögensbildung. Beim
Eigenheim liegen die Vorteile
auf der Hand: gesparte Miete,
erhoffte Wertsteigerung, und
der Häuslebauer oder Wohnungskäufer
ist Herr der eigenen
vier Wände.
Schwieriger wird es, wenn es
um Immobilien als Anlageobjekt
geht. Investoren stehen
vor der Frage: selbst kaufen
oder in einen Pool investieren
(indirekte Geldanlage)? Bei
der Entscheidung für letzteres
gabelt sich der Weg: offene
oder geschlossene Fonds? Was
ist mit den viel diskuierten
REITs (Real Estate Investment
Trusts)? Bei ihnen handelt es
sich um börsennotierte Immobiliengesellschaften.
In
Deutschland sollen sie gerade
eingeführt werden. In anderen
Staaten gibt es sie schon lange.
In den USA zum Beispiel kennt
man diese Anlageform bereits
seit Jahrzehnten. In Deutschland
sollen sie von der Körperschaft-
und Gewerbesteuer
befreit werden, wenn sie ihre
Erträge zum größten Teil an
die Investoren ausschütten
und darüber hinaus weitere
Voraussetzungen erfüllen.
Vorteil Flexibilität
In REITS geben Anleger ihre
Anteile nicht an eine Fondsgesellschaft
zurück, sondern
verkaufen sie an der Börse. Dafür
tragen sie ein Kursrisiko.
Probleme eines Fonds würden
sofort auf den Wert der Anteile
durchschlagen. Beide Formen
bieten aber gegenüber geschlossenen
Fonds den Vorteil
der Flexibilität: Anleger können
sich einfacher ihres Investments
erledigen als Investoren
in geschlossenen Fonds.
Die wiederum bieten andere
Vorteile: „Anleger wissen, was
sie bekommen“, sagt Markus
Lang, Marketing-Chef beim
Münchener Emissionshaus
Real I.S. AG. Investoren suchen
sich gezielt ihre Anlageobjekte
aus, in die sie ihr Geld
stecken. Offene Fonds und
REITs kaufen und verkaufen
Immobilien, ohne dass die Anleger
darüber mitentscheiden
können. Geschlossene Fonds
bieten eine „genaue Story“, erklärt
Lang, die Objekte werden
detailliert beschrieben, die Erträge
sind auf Basis der Fakten,
zum Beispiel ein langfristiger
Mietvertrag mit einem sehr
guten Mieter, prognostizierbar.
Der Immobilienexperte
verweist auf Erfahrungen aus
„MPC REEFER FLOTTE“:
14 KÜHLSCHIFFE
AUF ERFOLGSKURS!
3 Prognostizierter Gesamtmittelrückfluss
nach Steuern von über 211%
3 Beteiligung an 14 der größten und modernsten
Kühlschiffe weltweit
3 Unbefristete Beschäftigung im Seatrade Reefer
Pool, dem führenden Pool für Kühlschiffe
3 Hohe Einnahmesicherheit durch fünfjährige
Poolraten-Garantie
Grundlage des öffentlichen Angebotes des Beteiligungsangebotes und der Beteiligung
an der Fondsgesellschaft ist einzig der veröffentlichte Verkaufsprospekt.
Amerikanische Verhältnisse
REITS (Real Estate Investment Trusts) verändern die Landschaft für Immobilienanleger.
Experten sind sich dennoch sicher: Geschlossene Immobilienfonds bleiben interessant.
Die Skyline von Chicago. In den USA wurden jüngst einige geschlossene Fonds aufgelöst, die Gebäude verkauft. Die Anleger
erzielten schöne Gewinne. FOTO: GMS
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INFO
MPC SCHIFFSBETEILIGUNGEN
GESCHLOSSENE FONDS
Derzeit sind nach Angaben
des Verbandes Geschlossene
Fonds (VGF) rund 160 Milliarden
Euro in geschlossenen
Immobilienfonds investiert.
Anleger investieren gerne in
Sachwertanlagen, um ihr Kapital
vor Geldentwertung zu
schützen und von einem
langfristigen Wertzuwachs
zu profitieren.
den USA: Dort wurden in
jüngster Zeit einige geschlossene
Fonds aufgelöst, die Gebäude
verkauft. „Viele Anleger
haben dabei attraktive Erträge
erlöst“, sagt Lang.
Ein Auslandsengagement
über geschlossene Fonds bietet
– so der Experte – weitere
Vorteile: „Investoren können
steuerlich begünstigte Erträge
generieren.“ In den USA ist ein
Einkommen innerhalb eines
Freibetrages, ähnlich einem
Existenzminimum, von der
Besteuerung freigestellt (bis
auf den Progressionsvorbehalt).
„Das kann man mit einer
Konstruktion über geschlossene
Fonds nutzen, mit REITs
aber nicht“, sagt Lang.
Vermögen analysieren
Geschlossene Fonds sprechen
Anleger an, die ein gewisses
Vermögen haben. Das Kapital
ist gebunden, man sollte
eine Weile darauf verzichten
können. „Man kann sein Vermögen
über diese Immobilienanlageform
optimieren“,
erläutert Realis-Experte Lang.
Bei einer Portfolio-Optimierung
sollten Anleger, die einen
hohen Aktienanteil haben, bedenken,
dass REITs zwar in
Immobilien investieren, aber
eine Anlage sind, die von den
Einflüssen an der Börse betroffen
ist. Wer vor der Frage
steht: Fonds oder REITs, der
sollte seine gesamte Vermögensverteilung
analysieren.
Wenn die REITs in Deutschland
eingeführt werden, ist für
sie ein Steuervorteil vorgesehen,
der einen Anreiz dazu geben
soll, stille Reserven zu heben,
um so zusätzliche Steuereinnahmen
zu generieren.
Nach dem vorliegenden Gesetzentwurf
zur Einführung
von REITs in Deutschland sollen
Unternehmen, die ihre Immobilien
in eine dieser neuen
börsennotierten Immobiliengesellschaften
einbringen
wollen, nur die Hälfte des
Buchwertes der Immobilie
versteuern. Davon sollen offene
Immobilienfonds, nicht
aber geschlossene profitieren.
JÜRGEN GROSCHE
Münchmeyer Petersen Capital
Was wird aus
der Tonnagesteuer?
(jgr) Einen Steuervorteil haben
Schiffsfonds noch immer:
die günstige Tonnagesteuer.
Bei ihr werden Erträge pauschal
besteuert, abhängig von
der Schiffsgröße, nicht aber
von den Einnahmen, Charterraten
oder anderen Ertragsgrößen.
Doch Anleger fürchten
nun, dass eine Rüge des
Bundesrechnungshofes zu politischen
Konsequenzen führt.
In der Branche sieht man die
Entwicklung indes gelassen,
verweist umgekehrt auf Probleme,
sollte die Besteuerung
heraufgesetzt werden. Das
würde „den maritimen Standort
Deutschland und damit
viele Arbeitsplätze in Norddeutschland
schwer schädigen“,
sagt Axel Spanholtz, Geschäftsführer
beim Emissionshaus
Atlantic und verantwortlich
für den Schifffahrtsbereich.
„Deshalb gehen wir
davon aus, dass sowohl die Koalition
als auch die Länderregierungen
weiterhin zur Tonnagesteuer
stehen.“
Das Thema sei erledigt,
meint auch Tobias König, GeschäftsführenderGesellschafter
und Gründer des Hamburger
Emissionshauses König &
Cie. Er sieht die Tonnagesteuer
als „erfolgreichstes Wachstumsmodell
Deutschlands“,
um dessen Erfolg die Politik
das Land bei einer Abschaffung
bringen würde. Da entsprechende
steuerliche Regelungen
in Europa und vielen
anderen Ländern üblich seien,
würde „die Bereederung dorthin
verlegt“, gibt König zu bedenken.
Betroffen wären 3000
Arbeitsplätze direkt sowie viele
andere im Dienstleistungsbereich
rund ums Schiffahrtsgeschäft.
„Die Verluste wären
für den Staat höher als die vermeintlichenZusatzeinnahmen“,
sagt König.
Neuer Schiffsfonds
von Castor
(sj) Castor hat für Mitte November
den neuen Schiffsfonds
Nr. 38 MS Kampen angekündigt.
Der Multipurpose-
Containerfeeder mit 903 000
Euro wurde im Jahr 2001 gebaut
und soll vor Vertriebsstart
übernommen werden,
wie der Beteiligungsreport
meldet. Das Schiff habe eine
dreijährige Festcharter bei
Scanscot Shipping Services zu
einer Nettotagescharter von
8.750 Euro. Das Investitionsvolumen
beträgt 17,6 Millionen
Euro, davon sind 7,325
Millionen Euro als Kommanditkapital
einzuwerben. Nach
drei Jahren sollen 42 Prozent
der Hypothek von zehn Millionen
Euro getilgt sein. Die prognostizierten
Ausschüttungen
betragen acht Prozent ab 2009
und summieren sich bis 2024
auf insgesamt 243 Prozent inklusive
Veräußerung, so der
Beteiligungsreport.

MITTWOCH 25. OKTOBER 2006 RHEINISCHE POST
extra
Tanker erfüllen eine Aufgabe, die auch in Zukunft gefragt sein wird: Sie transportieren den Schmierstoff der Wirtschaft
– das kostbare Öl. FOTO: GEBAB
Chance auf den Weltmeeren
GESCHLOSSENE FONDS
Der eigene Erfolg wurde zum Problem: Die Nachfrage nach Containerschiffen kurbelte das Angebot an, nun sinken die Charterraten.
Experten sind zuversichtlich, dass Schiffsfonds dennoch Anlegern gute Perspektiven bieten. Investoren müssten aber selektiv vorgehen.
Sie sorgen dafür, dass die
Weltwirtschaft blüht. Sie
eignen sich als Behälter
für fast alles: Container, in denen
die Waren von Kontinent
zu Kontinent transportiert
werden. Schiffe, beladen mit
hunderten solcher Container,
kreuzen die Meere, ein Milliardengeschäft.
Viele Anleger
profitieren davon, in den zurückliegenden
Jahren waren
die Erträge explodiert.
Der Erfolg wurde nun zum
Problem. Die hohe Nachfrage
kurbelte das Angebot an, nun
liefern die Werften so viele
neue Schiffe, dass in der Branche
schon die Sorge vor einem
Überangebot umgeht. Tatsächlich
sind die Charterraten
– mithin die Erträge der Investoren
– seit Mitte 2005 gesunken.
Bedrohung des Erfolgsmodells
Schiffsfonds? „Es gibt
keinen Grund, sich Sorgen zu
machen“, sagte kürzlich
Hans-Heinrich Nöll, Hauptgeschäftsführer
des Verbandes
Deutscher Reeder, der Financial
Times Deutschland. Die
Reeder könnten mit dem
Rückgang gut leben.
Über dem Durchschnitt
Der hält sich im historischen
Vergleich ja auch in Grenzen:
„Die Charterraten liegen immer
noch deutlich über dem
Zehnjahres-Durchschnitt“,
sagt Christiane Pieper, Pressesprecherin
beim Emissions-
haus Nordcapital. Derzeit seien
die Preise für neue Schiffe
sehr hoch – bei sinkenden
Charterraten schmälert das
die Rendite. Doch für ihr Haus
sieht die Expertin keine Probleme:
„Wir haben seit einem
Jahr keine Neubauten mehr
für Fonds gekauft.“ Neue
Fonds, die jetzt angeboten
werden, bezögen sich auf
Schiffe, für die die Order vor
Jahren mit günstigeren Preisen
abgeschlossen worden sei.
„Im Containerbereich haben
die Charterraten tatsächlich
nachgegeben; sie befinden
aber immer noch auf einem
historisch ordentlichen
Niveau, meint auch Axel Span-
Öl und Gas: ein Wachstumsmarkt
Öl ist der Schmierstoff der
Wirtschaft. Das wurde allen –
Unternehmen, Haushalten,
Autofahrern – in jüngster Zeit
aufgrund steigender Preise
wieder ins Bewusstsein gerufen.
Das Öl kommt zu uns in
Tankschiffen. Das ist ein
Markt, der auch Anleger interessiert.
Allerdings ein volatiler,
mit schwankenden Preisen
– wie übrigens auch der Ölmarkt
selbst. Das zeigen die
wieder gefallenen Preise der
vergangenen Wochen. Dennoch
sehen Anlageexperten
gute Chancen, in diesem Terrain
mit geschlossenen Fonds
durchaus attraktive Renditen
zu erwirtschaften. Allerdings
unter bestimmten Voraussetzungen.
„Wichtig ist, dass die Tankschiffe
langfristig verchartert
sind“, erklärt Jürgen Salamon,
geschäftsführender Gesellschafter
der Dr. Peters Gruppe.
Vorteil für die Anleger: Sie
können dann auf sichere Ein-
Ohne Transporte kein Wirtschaftsleben: Im Containerbereich haben die Charterraten nachgegeben – allerdings auf hohem Niveau. FOTO: GEBAB
nahmen setzen, sind von den
starken Marktschwankungen
unabhängig. Die Dr. Peters
Gruppe investiere nur in Tanker,
die mindestens zehn Jahre
lang zu festgelegten Preisen an
zuverlässige Partner verchartert
sind, sagt Salamon.
Hoher Investitionsbedarf
Er sieht einen hohen Investitionsbedarf
in der Branche: 24
Prozent aller Tankschiffe sind
älter als 15 Jahre. Ein Drittel aller
Giganten hat nur eine Hülle.
Diese Einhüllentanker
müssen jedoch bis zum Jahr
2010 abgewrackt werden.
Standard sind heute Tanker
mit zwei Hüllen.
Das heißt: Viele Schiffe werden
wohl in absehbarer Zeit
ihre letzte Fahrt antreten.
Gleichzeitig wächst aber das
Transportvolumen, nach Angaben
von Salamon um rund
2,5 Prozent pro Jahr, prognostiziert
bis 2010. Entsprechend
steigen auch die Ertragschancen
für Investoren.
Ähnlich interessante Perspektiven
sieht der Dr. Peters-
Chef im Gasgeschäft. LNG-
Tanker (Liquified Natural
Gas), also Transporter für verflüssigtes
Erdgas, gewinnen
für die langfristige Versorgung
vieler Länder mit dem Rohstoff
eine zunehmende Bedeutung.
Salamon verweist
auf 30-Jahres-Verträge zwischen
den USA und Katar. Die
Distanzen sind für Pipelines
zu groß, also müssen Schiffe
her.
„Die bestehende Flotte ist
aber viel zu klein für die künftigen
Transportmengen“, sagt
der Branchenkenner. Allein
für das US-Katar-Geschäft
sind über 40 Schiffe nötig, ein
großer Gastanker kostet rund
300 Millionen US-Dollar –
Geld, das Investoren über geschlossene
Fonds aufbringen
können.
JÜRGEN GROSCHE
TIPP
Anleger sollten Infos über
den Reeder und den Chartervertrag
sammeln. Eine erfahrene
Reederei hat bessere
Markt-Zugänge zu und die
Kosten besser im Griff.
holtz, Geschäftsführer beim
Emissionshaus Atlantic und
verantwortlich für den Schifffahrtsbereich.
„Die Ursache für die kürzliche
Korrektur sehen wir zum
großen Teil in der Fusion von
A. P. Møller-Mærsk mit P&O
Nedlloyd und in einer gewissen
psychologischen Unsi-
cherheit im Zusammenhang
mit den absehbaren Kapazitätszuwächsen
in einigen Bereichen.“
Fundamental sei der
Rateneinbruch nicht nachzuvollziehen,
da die Schiffe, zumindest
aus Asien heraus, voll
ausgelastet seien. Nach Ansicht
von Spanholtz stellt das
derzeitige Charter-Level nur
eine Delle dar: „Ab spätestens
Ende 2008 rechnen wir mit einer
Verbesserung der Ratensituation.“
In der Branche ist man allerdings
vorsichtiger geworden.
„Bei Neuprojekten gehen wir
sehr selektiv vor und achten
auf eine vernünftige Charter/
Preis-Relation“, sagt Spanholtz,
„zeitweilig halten wir
uns aufgrund des hohen Kaufpreis-Niveaus
auch mit neuen
Projekten zurück“. Doch auf
Sicht werde sich die Ertragssituation
wieder verbesern:
„Insgesamt gehen wir von einem
Trend zu sinkenden Preisen
für Neubauten aus.“ Auch
die Nordcapital-Experten
empfehlen, bei Investments
genau hinzusehen: „Entscheidend
ist die Frage, in welchem
Segment man sich bewegt“,
sagt Christiane Pieper. So
wachse zum Beispiel das Segment
der Kühlcontainer. Auch
die Automobilindustrie greife
immer mehr auf dieses Transportmittel
zurück.
Auch unabhängige Experten
sehen für die Zukunft gute
Perspektiven. Einrichtungen
wie das Institut für Seeverkehrswirtschaft
und Logistik
(ISL) erwarten ein durchschnittliches
Wachstum von
sieben bis neun Prozent pro
Jahr. In der Branche hält man
auch mehr für möglich, da die
Prognosen des ISL bislang
meist übertroffen wurden.
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E 3

E 4 RHEINISCHE POST MITTWOCH 25. OKTOBER 2006
extra
Neuer MPC-Fonds
streut Risiko
(sj) Die MPC Capital Gruppe
hat einen neuen Best Select-
Fonds aufgelegt. Anleger investieren
dabei in einen Mix
aus geschlossenen Fonds: Der
Best Select 5 streut das Kapital
zu jeweils 20 Prozent in
Deutschland-Immobilienfonds
und Private Equity-
Fonds. Jeweils 30 Prozent legt
das Management in Schiffbeteiligungen
und Lebensversicherungsfonds
an. Die Mindestbeteiligungssumme
liegt
bei 5000 Euro. Der Fonds wird
aktuell von der Assentus Bank
angeboten.
Die Best Select-Fonds fanden
in den ersten drei Quartalen
dieses Jahres doppelt so
viele Zeichner wie noch im
Vorjahreszeitraum, so MPC
Capital. „Ein wichtiges Indiz
dafür, dass die einst als exotisch
geltende Assetklasse der
geschlossenen Fonds immer
breitere Anlegerschichten erreicht“,
so MPC-Vertriebsvorstand
Boris Boldyreff.
Italien: Freibetrag
soll entfallen
(RP) Die italienische Regierung
will die Besteuerung bei
Immobilieninvestments anheben.
Die Neuregelung gelte
auch bei Ausländern, schreibt
das Magazin Fonds & Co. Der
bisherige Freibetrag von 3000
Euro solle entfallen. Sämtliche
Erträge aus Immobilien müssten
demnach, sofern das Gesetz
durchgeht, in Italien versteuert
werden. Der Vertrieb
des Alcas Italien 1 wurde gestoppt,
Signa prüft die Folgen
für den Milano-Fonds.
INFO
Die MPC Capital AG ist nach
eigenen Angaben Deutschlands
größtes Emissionshaus
und Gesamtmarktführer bei
geschlossenen Beteiligungsmodellen.
Das Unternehmen
ist im SDAX notiert. Seit
dem Sommer verfügt die
Gruppe zudem mit der Assentus
Bank über ein eigenes
Geldinstitut.
GESCHLOSSENE FONDS
Bessere Angebote erleichtern Einstieg
Früher waren Geschlossene Fonds ein Produkt ausschließlich für sehr vermögende Kunden. Doch seit der Markt in die Breite
wächst, ist der Einstieg auch mit kleineren Summen möglich, berichtet Boris Boldyreff, Vertriebsvorstand der MPC Capital AG.
Mit Schiffen und Kapitalanlagen
kennt sich
die Hamburger MPC
Gruppe bestens aus. Seit 1846,
als das ehrwürdige Handelshaus
Münchmeyer in der Hanse-Metropole
seine Aktivitäten
begann, haben Schiffe im
Unternehmen stets eine wichtige
Rolle gespielt. Heute ist
die Tochtergesellschaft MPC
Capital AG Deutschlands
größtes bankenunabhängiges
Emissionshaus.
„Wir sind Gesamtmarktführer
bei geschlossenen Beteiligungsmodellen“,
freut sich
Vertriebsvorstand Boris Boldyreff.
1994 platzierte Münchmeyer
Petersen Capital (MPC
Capital) mit der „Santa Ana“
die erste Schiffsbeteiligung –
es sollte nicht die letzte sein.
Heute verfügt die Gruppe unter
anderem über 109 Fonds
im Schiffbereich und über 92
Immobilienfonds bei einem
Gesamtinvestitionsvolumen
von rund 13,7 Milliarden Euro.
Der Markt wächst in die Breite
„Der Markt wächst in die
Breite“, lautet die Erfahrung
des Hamburger Vertriebsexperten.
So hat sich auch die
Gruppe breit aufgestellt und
bietet inzwischen nicht nur
Schiffsbeteiligungen und Immobilienfonds
an, sondern
hat ihre Palette auch auf Lebensversicherungsfonds,Private
Equity-Fonds, Vermögensstruktur-
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Die Geldanlage in Immobilien ist eine von drei Segmenten, in denen Geschlossene Fonds angeboten werden. FOTO: THOMAS LOHNES
mentfonds sowie Strukturierte
Produkte ausgebaut. Damit
folgt der Marktführer der steigenden
Nachfrage von Anlegern
nach solchen Produkten.
„Heute sind es nicht mehr
allein vermögende Anleger,
die sich für Geschlossene
Fonds interessieren. Wir sehen
an den Zeichnungssummen,
dass auch Kunden kleinere
Geldanlagen investieren“,
so Boldyreff. Zudem
würden immer mehr Kreditinstitute
Geschlossene Fonds
Sicherheit und Wirtschaftlichkeit
sind die Grundlage unseres
erfolgreichen Handelns.
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unseren ARCTIC Produktentankern.
GEBAB Konzeptions- und Emissionsgesellschaft mbH
anbieten, darunter auch viele
Sparkassen und Volksbanken.
Beteiligungen mit kleinen
Summen ab 5000 Euro an Geschlossenen
Fonds seien daher
keine Seltenheit. Vor einigen
Jahren wäre das noch undenkbar,
da waren Schiffe und
Immobilien in dieser Kategorie
ausschließlich Anlegern
mit sehr großem Geldbeutel
vorbehalten. Allerdings eignen
sich Geschlossene Fonds
nicht für Jedermann. „Der Anleger
muss schon über ein ge-
wisses Kapital verfügen, damit
die Investition Sinn macht“,
meint der MPC-Vertriebsvorstand.
MPC selbst hat sich im vergangenen
Jahr auf den sich
veränderten Markt eingestellt
und einen großen Entwicklungsschritt
getan, der nunmehr
abgeschlossen ist. Das
Emissionshaus ist fest aufgestellt
und verfügt zudem mit
der Assentus Bank seit einigen
Monaten über ein eigenes
Geldinstitut. „Sicherlich wa-
Chancen in der Nische
(jgr) Was für Zeiten: Anleger
kauften geschlossene Fonds,
setzten hohe Verluste von der
Steuer ab und machten unterm
Strich ein dickes Geschäft.
Vorbei, seit Jahren
schon. Dennoch sind die geschlossenen
Fonds für Investoren
sehr interessant. „Das
Investitionsvolumen hat in
den zurückliegenden Jahren
sogar tendenziell eher zugenommen“,
sagt Frank Mooshöfer,
Experte für Sachwerteund
Beteiligungsmanagement
bei der privaten Essener Gallinat-Bank.
Eine Entwicklung, die dem
Markt vielleicht sogar gut getan
hat: Die Investitionen
müssen sich aus dem Geschäft
heraus rentieren, nur dann ist
das Vermögen seriös, unabhängig
von politischen Launen,
angelegt. „Das war schon
immer unsere Philosophie“,
sagt Frank Mooshöfer: Steuerliche
Effekte sind sicher eine
nette Beigabe. „Ein Invest-
ment muss in erster Linie betriebswirtschaftlich
sinnvoll
sein“, meint der Anlagespezialist.
Wobei die steuerlichen
Vorteile ja nach wie vor da
sind: die günstige Tonnagesteuer
bei Schiffen etwa oder
niedrigere Steuersätze bei Investitionen
im Ausland, bedingt
durch die Doppelbesteuerungsabkommen.
Hier
hat eine Verlagerung von direkten
hin zu indirekten Steuervorteilen
stattgefunden.
Anleger müssen genau hinsehen,
wenn sie ihr Geld in geschlossene
Fonds stecken:
Viele Märkte sind in den vergangenen
Jahren sehr gut gelaufen.
Die Nachfrage ließ die
Preise für Schiffe und für Büround
Gewerbeimmobilien in
Top-Lagen wie zum Beispiel in
London nach oben schnellen.
Wer jetzt ein teures Containerschiff
mitfinanziert, geht möglicherweise
ein zu hohes Risiko
ein. Experten warnen vor
Überkapazitäten an Tonnage,
also zu vielen Schiffen. Dies
könnte zu deutlich niedrigeren
Charterraten und zu geringeren
Wiederverkaufswerten
führen – mit der Folge, dass
auch die dem Anleger in Aussicht
gestellte Rendite sinkt.
„Wir sind da etwas skeptisch
geworden“, sagt auch Galli-
ren die Produkte in der Vergangenheit
steuerlich besser
gestellt, doch jetzt steht die
Rendite klar im Vordergrund –
das hat dem Markt insgesamt
geholfen“, erläutert Boldyreff.
Denn nicht Schiffe allein sind
in der Gunst der Anleger gestiegen,
MPC Capital wächst in
der Breite aller Segmente für
Geschlossene Fonds.
Die Lebensversicherungs-
Fonds erfreuen sich großen
Zuspruchs. „Wir waren die
Ersten, die in deutsche Lebensversicherungen
investiert
haben und damit auf solide Investments
gebaut haben.“ Bei
den Schiffen hat sich MPC ohnehin
auch in den Nischen
eine gute Position verschafft.
Kühlschiffe beispielsweise
sind eine Spezialität, von denen
die Hamburger glauben,
dass sie aussichtsreiche Rendite
für die Zukunft biete. Ob
Immobilien, Lebensversicherungen
oder Schiffe – MPC Capital
beschäftigt für jedes Segment
eine eigene Gesellschaft,
die gezielt nach guten Investments
sucht. Ein Aufwand, der
sich deshalb lohnt, weil die
Hamburger sehr konservativ
und vorsichtig in die Investments
gehen – zu Gunsten der
Qualität. Boldyreff rät Anlegern,
sich bei der Geldanlage
in Geschlossene Fonds genau
zu informieren und abzuwägen.
Der Markt gebe genug Angebote
für jeden Anlegertypen
her.
JOSÉ MACIAS
Skepsis ist angebracht: Anleger müssen heute genau hinschauen, wenn sie
ihr Geld in Geschlossene Fonds stecken. FOTO: RUMPENHORST
nat-Experte Mooshöfer. Dennoch
böten die Märkte weiterhin
Anlegern interessante Perspektiven.
„Man muss selektieren“,
sagt Mooshöfer. Will
heißen: die Märkte genau studieren.
Dann zeigt sich: Es gibt
Nischen, die selbst in volatilen
oder stagnierenden Bereichen
Wachstum und damit für den
Anleger Chancen auf gute
Renditen versprechen.
Hohe Bedeutung
Zement-Carrier oder Kühlschiffe
fahren auf einem Nischenmarkt.
Anders als bei
Containerschiffen ist in diesen
Segmenten die Nachfrage höher
als das Tonnage-Angebot.
Nischen haben die Experten
auch in ganz anderen Märkten
ausgemacht. Um sie für die
Anleger zu erschließen, hat
sich die Gallinat-Bank finanziell
an dem Hamburger Emissionshaus
United Investors
beteiligt. Die Idee: Projekte,
deren Volumen anderen Häusern
zu gering erscheint, werden
gepoolt und als Fonds angeboten.
Das Hamburger
Emissionshaus versteht sich
selbst als „Boutique für inno-
vative und richtungsweisende
Kapitalanlageprodukte“.
Aus Sicht der Privatbank haben
geschlossene Fonds und
somit auch unternehmerische
Beteiligungen eine hohe Bedeutung.
„Unsere Kontakte zu
allen namhaften Initiatoren
versetzen uns in die Lage, qualitativ
hochwertige Beteiligungsprodukte
aus verschiedenen
Teilmärkten anzubieten“,
sagt Mooshöfer. Den gesamten
Bereich Sachwerte
und Beteiligungen werten die
Gallinat-Berater sogar als eigene
Anlageklasse neben Wertpapieren
und anderen so genannten
Assets. Dieser Markt
weist eine geringe Korrelation
zu den klassischen Anlageklassen
auf und wirkt gerade in
schwierigen Börsenphasen als
Stabilisator im Gesamtvermögen.
Was früher als Graumarkt
vielen Anlegern eher nebligundurchsichtig
erschien, das
könne nach professioneller
Auswahl und seriöser Beratung
das Portfolio sinnvoll ergänzen,
sagt Mooshöfer: „Es
gibt gute Produkte. Man muss
sie nur identifizieren. Es geht
nicht allein um Assetklassen
sondern um Klasse Assets.“

MITTWOCH 25. OKTOBER 2006 RHEINISCHE POST
extra
Die Renditen sind verlockend,
das Konzept
stimmt – allerdings
binden sich viele Anleger bei
der Entscheidung für einen
Geschlossenen Fonds oftmals
für viele Jahre. Will oder müssen
sie dann vorzeitig aussteigen,
dann hilft mitunter der
Initiator weiter oder aber der
Anleger muss selbst einen
Käufer finden. Noch bequemer
geht es über die Börse:
Hier hat die Hamburger Börse
frühzeitig die Chancen erkannt,
die im pulsierenden
Markt für Geschlossene Fonds
winken und ist mit ihrem
Zweitmarkthandel inzwischen
Platzhirsch in Deutschland.
In dieser Rolle fühlt sich Dr.
Thomas Ledermann, Vorstandsmitglied
der BÖAG Börsen
AG Hamburg/Hannover,
der Betreiber der Handelsplattform
Fondsbörse
Deutschland, sichtlich wohl.
Schließlich startete die Fondsbörse
frühzeitig, bevor der Gesetzgeber
den steuerlichen
Abschreibungsmöglichkeiten
einen Riegel vorschob.
Rendite im Vordergrund
„Während früher die Fondskonzeptionen
darauf angelegt
waren, Steuervorteile zu erzielen,
steht nunmehr die Rendite
stärker im Vordergrund“, erläutert
Alex Gadeberg, Vorstand
der Fondsbörse
Deutschland Beteiligungs-
Käufer entdecken den Zweitmarkt
Wohin mit den Anteilen an einem Geschlossenen Fonds?
Die Hamburger Börse hat es mit ihrem Zweitmarkt geschafft, zum wichtigsten Handelsplatz zu avancieren.
Die Börse Hamburg hat sich mit ihrem Zweitmarkt als wichtiger Handelsplatz etabliert. FOTO: BÖRSE HAMBURG
makler AG. Das macht sich
auch auf dem Zweitmarkt bemerkbar,
der sein Handelsvolumen
für geschlossene Beteiligungen
im ersten Halbjahr
im Vergleich zum Vorjahr fast
verdoppelte – auf 39,8 Millionen
Euro Handelsvolumen.
„Diese Entwicklung zeigt,
dass es auch bei diesen langfristigen
Investments ein Bedürfnis
gibt, in Notfällen seine
Anteile verkaufen zu können“,
so Gadeberg. Alles spricht dafür,
dass dieser Trend weiter
anhält, denn Ende September
hatten die Hamburger die
Grenze von 53 Millionen Euro
bereits überschritten.
Dabei entwickeln sich die
verschiedenen Segmente
durchaus unterschiedlich. Im
Zweitmarkt geben die geschlossenen
Immobilienfonds
Die Türen sind zu, der Zug fährt ab – so ist es für Anleger beim Einstieg in einen Geschlossenen Fonds. Doch auch hier
bieten sich Ausstiegsmöglichkeiten. FOTO: AP
(jgr) Viele Anleger scheuen
sich vor einem Investment in
geschlossene Fonds. Das Problem:
Wer hier einsteigt, bindet
sein Kapital in der Regel für
zwölf und mehr Jahre. Was viele
nicht wissen: Ein vorzeitiger
Weiterverkauf der Anteile ist
inzwischen möglich. Mehrere
Zweitmarktbörsen haben sich
in den vergangenen zwei Jahren
etabliert; deren Umsätze
steigen kontinuierlich.
„Allein im September haben
über unsere Handelsplattform
Anteile im Wert von 3,5 Millionen
Euro ihre Besitzer gewechselt.
Bis Ende des Jahres
wird der Online-Handel rund
30 Millionen Euro bewegt haben“,
sagt Jürgen Wollny, Geschäftsführer
von www.sekundaermarkt.de,
der nach eigenen
Angaben führenden
Plattform am Zweitmarkt für
Schiffsbeteiligungen. Auf ihr
können Anleger ihre Fondsanteile
via Internet nach dem
Höchstbietverfahren kaufen
oder verkaufen. Das Interesse
bei Anlegern ist nach Beob-
Flexibel aussteigen
achtung vieler Fondsanbieter
groß: Ungeplanter Finanzbedarf,
Änderungen in der Lebensplanung
führen dazu,
dass Investoren gerne ihre Anteile
wieder los würden. Immer
mehr Verkäufer nutzen
das derzeitig hohe Preisniveau
auch zur Portfolio-Optimierung.
Zudem steigen immer
mehr institutionelle Investoren
in das Geschäft mit Fonds
aus zweiter Hand ein.
Attraktiv für beide Seiten
„Die Anbieter haben darauf
reagiert und einen Handel aufgebaut,
der attraktive Preise
sowohl für Käufer wie auch für
Verkäufer bietet“, erklärt Wollny.
Voraussetzung für marktgerechte
Preise sei dabei
Transparenz: „Information ist
das entscheidende Kriterium.
Denn wie sollen Käufer, die
keinen Zugang zu den Daten
des Versteigerungsobjekts haben,
Gebote abgeben? Mangels
umfassender Informationen
muss ein Interessent beim
Bieten dann wohl oder übel
mit großen Sicherheitsabschlägen
reagieren“, sagt der
Experte.
Die Internet-Plattform Sekundaermarkt.de
bietet daher
umfassende Informationen
über jeden einzelnen Fonds,
ein dynamischer Fondsrechner
hilft zudem bei der komplexen
Bewertung der Beteiligungen:
Er greift auf die Ist-
Daten der Fonds zu und ermöglicht,
diese mit eigenen
Prognosen zu kombinieren.
Aufkäufe aus der Vergangenheit
sind auf einer Kursliste
und aktuelle Angebote auf der
Handelsliste offen einsehbar
und damit ständig vergleichbar.
Einen Rekordabschluss
meldete die Auktionsplattform
kürzlich bei einem Handel
des Schiffsfonds MS Olivia.
Ein Anteil an dem Containerschiff
in Höhe von 375 000
Euro wechselte zu einem Kurs
von 176 Prozent, bezogen auf
das Nominalkapital, den Besitzer.
eindeutig den Ton an. „Zwei
Drittel des Umsatzes entfallen
auf diesen Bereich“, weiß der
Fondsbörsen-Vorstand. Ein
weiterer großer Bereich sind
die Schiffsbeteiligungen, die
auf ein Viertel Anteil kommen,
während die Medien- und
sonstigen Fonds mit einem
Anteil von nur einem Prozent
eine untergeordnete Rolle
spielen. „Bereits in den ersten
neun Monaten wechselten
Anteile an 263 geschlossenen
Fonds bei 1 100 Geschäftsabschlüssen
den Besitzer. Damit
wurde innerhalb der ersten
neun Monate der Umsatz um
rund 60 Prozent im Vergleich
zum Vorjahreszeitraum übertroffen.“
Alex Gadeberg und Dr. Thomas
Ledermann führen diesen
Erfolg auf die steigende Akzep-
GESCHLOSSENE FONDS
INFO
Nähe ist keine
Frage der Entfernung.
Am Hamburger Zweitmarkt
können Anleger rund 3200
Beteiligungen im Standardund
Premium-Segment handeln.
Die Anzahl der Premium-Partner
hat sich von drei
auf mittlerweile zehn erhöht.
Mehr Informationen dazu
gibt es im Internet unter
www.zweitmarkt.de
tanz der Produkte zurück. Der
Zweitmarkt trägt außerdem
dazu bei, dass mehr Transparenz
auf dem Markt herrscht –
dies wiederum führt zu qualitativ
besseren Angeboten und
steigenden Kursen. „Vor allem
im Schiffsbereich haben sich
die Kurse sehr gut entwickelt:
Der Durchschnittskurs liegt
hier inzwischen bei 94,4 Prozent
der Einlagesumme. Es
gibt nur sehr wenige Schiffe,
die derzeit nicht handelbar
sind. Börsenchef Ledermann
freut sich insbesondere über
die steigende Zahl der Käufer.
„Je mehr Käufer sich an unserem
Bietverfahren beteiligen,
desto höher die Chancen auf
höhere Kurse für die jeweilige
Beteiligung.“ Insgesamt werden
auf dem Zweitmarkt der
Fondsbörse Deutschland derzeit
rund 3.200 geschlossene
Fonds gehandelt.
JOSÉ MACIAS
Hermann Lahm
Unser Verständnis für Ihre finanziellen Belange basiert
auf Nähe. Nur wer seine Kunden kennt und – wie unser
Familienunternehmen – unabhängig ist, kann aus der
Fülle der Möglichkeiten das passende Investmentkonzept
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E 5
HCI bestellt
14 Riesen in China
(jgr) Das Hamburger Emissionshaus
HCI hat 14 Containerschiffe
bei einer chinesischen
Werft bestellt. Die Verträge
wurden im September
anlässlich des Besuchs von
Chinas Premierminister Wen
Jiabao unterzeichnet. Mit dabei
waren Bundeskanzlerin
Angela Merkel (CDU), Außenminister
Frank-Walter Steinmeier
(SPD) und Wirtschaftsminister
Michael Glos (CSU).
Die beiden Beteiligungsgesellschaften
der HCI Capital
AG, die Hammonia Reederei
GmbH & Co. KG und die Hellespont
Hammonia GmbH & Co.
KG, haben zusammen mit der
Peter Doehle Schiffahrts KG
acht Containerschiffe und
sechs Tanker bestellt. Erstmals
in Deutschland ist an der Finanzierung
eine chinesische
Bank beteiligt: die Export-Import
Bank of China (CEXIM).
Das gesamte Projektvolumen
beträgt 620 Millionen Dollar.
„Wir sind das erste deutsche
Emissionshaus, das sich für
diesen innovativen Weg der
Schiffsfinanzierung entschieden
hat“, sagt Harald Christ,
Vorstandsvorsitzender der
HCI. Davon würden auch die
Anleger profitieren, glaubt
Christ: Die CEXIM finanziert
einen Teil des Fremdkapitalvolumens
zu dem von der
OECD als Mindestzinssatz für
staatlich geförderte Finanzierungen
von Investionsgüterexporten
(CIRR) festgesetzten
Zinssatz. Dieser Referenzzinssatz
sichere der HCI langfristig
stabile und günstige Finanzierungskonditionen.
„Wir glauben,
dass sich diese Finanzierungsart
durchsetzen wird.“

E 6 RHEINISCHE POST MITTWOCH 25. OKTOBER 2006
extra
Die Hafenmusik
spielt in China
(jgr) Auch für die Seefahrt gilt:
In China spielt die Musik. Drei
der vier größten Containerhäfen
der Welt liegen dort. Die
aufstrebende Wirtschaftsmacht
kauft Rohstoffe auf, wo
immer sie zu haben sind und
exportiert Waren in alle Welt –
zum Großteil per Schiff. Daher
beobachten Branchenexperten
mit Argusaugen die Wirtschaftsentwicklung:
Wird sie
so rasant weitergehen – oder
sind Zeichen der Abschwächung
zu erkennen, die auch
den Seetransport und damit
die Ertragschancen für Anleger
in geschlossenen Fonds
treffen würden?
„Der Wachstumsmotor
Nummer eins für die Weltwirtschaft
ist nach wie vor China
mit einem prognostizierten
Wirtschaftswachstum für
2006 von etwa 9,5 Prozent“,
sagt Axel Spanholtz, Geschäftsführer
beim Emissionshaus
Atlantic und verantwortlich
für den Schifffahrtsbereich.
Momentan seien keine
Anzeichen für eine Abschwächung
erkennbar. „Dies
wird auch an dem Wachstum
der Transportvolumina zur
Mitte des Jahres im Vorjahresvergleich
auf den Routen
Transpac (plus 20 Prozent)
und Far East Europe (plus 14
Prozent) deutlich.“
Der Experte verweist zudem
auf die Bedeutung Gesamtasiens:
„Der Containermarkt
ist keineswegs ausschließlich
von China abhängig. Eventuelle
Rückgänge könnten durch
die dynamische Wirtschaftsentwicklung
in anderen fernöstlichen
Ländern, wie etwa
Indien, ausgeglichen werden.“
Informationen unter:
FHH Fonds Haus Hamburg
Gesellschaft für Unternehmensbeteiligungen
mbH & Co. KG
Tel +49 40 31 18 24 - 0
Fax +49 40 31 18 24 -24
info@fondshaus.de
www.fondshaus.de
GESCHLOSSENE FONDS
Medienfonds: abgedreht
Das Urteil der Branche ist deutlich: Die Zeit der Medienfonds sind ist vorbei. Nach dem Wegfall der Verlustzuweisungen
zählt nur noch die Rendite – und die zogen die Fonds mit dem Glanz und Glamour bisher aus diesem Steuerbonbon.
Keine Nachfrage, kaum
Angebot: Nur ein Filmfonds
ist in letzter Zeit
auf den Markt gekommen –
der AFF Argus Film Fonds Management
„Ruslan und das
Zauberschwert“. „Der Markt
für Medienfonds ist komplett
eingebrochen“, sagt Fondsexperte
Stefan Loipfinger. „Diese
Fonds sind besonders stark
von den Steueränderungen
betroffen, da sie ihre Rendite
komplett aus den Steuervorteilen
gezogen haben.“
Seriöse Initiatoren geschlossener
Fonds hätten auch in
Zeiten von hohen Verlustzuweisungen
auf wirtschaftliche
Aspekte geachtet. „Bei den
Medienfonds lag der Fokus
aber schwerpunktmäßig auf
den Steuervorteilen“, so der
Fondstelegramms-Herausgeber.
„Da der Filmerfolg schwer
zu prognostizieren ist und
eine Fülle von anderen Problemen
hinzukamen, waren Medienfonds
eine sehr spekulative
Geldanlageform, wo der
Glanz und Glamour nur vordergründig
vorhanden war.“
Ernüchternde Bilanz
Seit die Steuervorteile kippten,
hätte keine für Anleger attraktive
Rendite mehr dargestellt
werden können, urteilt
Loipfinger. Sein Fazit: „Es existiert
praktisch kein Markt
mehr für diese Art von Fonds.“
Auch das so genannte „Anreizmodell“,
das die Bundesregie-
Bei Medien- und Spielefonds sind Experten weiterhin skeptisch. FOTO: DDP
rung im Juli beschlossen hat
weckt scheinbar wenig Motivation,
um in Filmfonds zu investieren.
Auch im Rückblick
fällt die Bilanz der Investitionen
in die Zelluloid-Branche
nicht gut aus: „Kaum ein Medienfonds
schaffte in den vergangenen
Jahren die versprochene
Rendite“, sagt Loipfinger.
Vier von fünf investierten
Euro seien nach Hollywood
geflossen, dort habe man
spöttisch vom „stupid german
INFO
Mit dem „Anreizmodell“ will
die Bundesregierung deutsche
Produzenten fördern.
Ab 2007 sollen für die Dauer
der Legislaturperiode jährlich
60 Millionen Euro fließen,
um 15 bis 20 Prozent
der in Deutschland ausgegebenen
Produktionskosten zu
erstatten.
FHH Fonds Nr. 32 - Twinfonds
MS “Rubina Schulte” MS “Valerie Schulte”
· EUR 3,1 Mio. Einsparung in der Investitionsphase
· konservative Kalkulationsannahmen
neu: durchgängig EUR/USD 1,27 kalkuliert
· 9 % Auszahlung bereits in 2007
· unterschiedliche Erstbeschäftigungsdauern
von 4 bzw. 7 Jahren
· renommierter Charterer (Pacific International Lines)
· Übernahme der Schiffe durch den Fonds bereits erfolgt
· technisch überdurchschnittliche Ausstattung der Schiffe
· gefragte Größenklasse (2.824 TEU) mit guten Marktchancen
· erstes Beteiligungsangebot mit einem
Feri Schiffsfonds Rating
Fondshaus Hamburg is a Member of the Ahrenkiel Group
money“ gesprochen. Beim Anleger
sei wenig angekommen.
Doch die Bilanz fällt je nach
Initiator und Fonds unterschiedlich
aus: Die Düsseldorfer
Ideenkapital hat vier Medienfonds
aufgelegt: Mediastream
I bis Mediastream IV.
Alle vier Fonds hätten in den
vergangenen Jahren ausgeschüttet,
würden allerdings
eine unterschiedliche Rendite
erwirtschaften, sagt Unternehmens-Sprecher
Thomas
Pritzl. Der Mediastream I liege
deutlich über der Prognose,
die Fonds II und III leicht darunter.
In Turbolenzen geraten
war der Mediastream IV
Nachfrage nach Rohstoffen steigt
Der Stichtag war irgendwann
im Februar diesen Jahres. Seit
diesem Jahr gibt es bei der Entwicklung
von Charterraten
erstmals eine kontinuierliche
Entwicklung nach oben, die
der Diskussion um die Volatilität
dieses Segments eine neue
Richtung gibt. „Früher kämpfte
das Segment mit dem Vorurteil
schwierig zu kalkulierender
Raten“, sagt Michael
Ide, Vorstand des Düsseldorfer
Emissionshauses Ideenkapital.
Heute schätzen die Experten:
„Die Charterraten
scheinen sich zu verstetigen.“
Derzeit liegen die Tagescharterraten
für moderne
Handymaxe bei knapp 29 200
US-Dollar. Seit Jahresbeginn
haben sie sich somit fast verdoppelt.
Ide schätzt, dass die
30 000-Dollar-Marke noch in
diesem Jahr geknackt wird.
Denn ein Ende des Rohstoffbooms
ist derzeit nicht absehbar.
Und dieser sorgt weiter für
eine hohe Nachfrage nach
Transportkapazitäten.
Für Dynamik im Markt sorgen
zwei Faktoren. Weltweit ist
über ein Drittel der Frachter
veraltet, sie müssen verschrottet
und durch neue ersetzt
werden, was indes nicht ohne
weiteres möglich ist. Das
Fachblatt TradeWinds
schreibt, dass europäische
und asiatische Reeder zwar
Handymaxe für die Auslieferung
in den nächsten drei bis
vier Jahren bestellen würden,
zwischenzeitlich als das Finanzamt
München zugesagte
Verlustzuweisungen nicht
anerkannte. „Wir haben das
Problem im Interesse und vor
allem in Abstimmung mit den
Anlegern gelöst“, so Pritzl. Der
Fonds wurde 2004 umstrukturiert
und soll die ursprünglichen
Prognosen weitgehend
erreichen.
Das Unternehmen hat der
Filmfinanzierung den Rücken
zugekehrt und seit 2003 keine
Medienfonds mehr aufgelegt.
„Wir haben das Segment verlassen,
bevor die Bundesregierung
die steuerindizierten Beteiligungsmodelle
gekippt
aber in den Werften keine
Baudockplätze zur Verfügung
stünden. Die Werften in China,
Japan und Vietnam sind
bis 2009/2010 ausgelastet.
Handymaxe würden zudem
immer beliebter, weil sie über
eigene Ladevorrichtungen
verfügen. Sie können daher
auch in Häfen mit schwacher
Infrastruktur be- und entladen
werden. Die japanische
Werft Ishikawajima-Harima
Heavy Industries hat sich entschieden,
den Bau von sechs
Handymaxen auszuschreiben.
Ein ungewöhnlicher
hat“, sagt Pritzl. „Stattdessen
konzentrieren wir uns auf US-
Immobilien, den Zweitmarkt
für britische Lebensversicherungen
und Schiffsbeteiligungen.“
Diese Ausrichtung auf sichere,
Rendite orientierte Produkte
sei parallel zur Übernahme
des Unternehmens
durch die ERGO-Versicherungsgruppe
geschehen. „Für
die Konzeption neuer Fonds
sind verlässliche rechtliche
und steuerliche Rahmenbedingungen
ausschlaggebend.“
Veränderte Strategien
Auch andere Anbieter haben
ihre Strategie geändert: Chorus
ist auf Secondhand-Lebensversicherungspolicen
umgestiegen, Mieth und Equity
Pictures auf alternative
Energien. VIP Medienfonds
teilt mit, „ keine klassischen
Medienfonds mehr aufzulegen“.
Ähnlich gestaltet wie
Medienfonds sind die Spielefonds,
die Computergames finanzieren.
Experte Loipfinger
ist skeptisch: „Anleger sollten
diese Fonds genau ansehen,
da die Konzeptionen meist
sehr gewagt waren und das Risiko
für den Anleger sehr
hoch“, sagt er. Viele Investoren
scheint das nicht abzuschrecken.
Immerhin 38,3 Millionen
Euro sammelten BVT
(13,3), AAA Capital Atlantic
(23,9) und Playland Virtual
Games (3,1) in 2005 ein. Aktuell
werden der BVT Games
Fund III Dynamic und der
Glor-Musik-Fonds von Stromenger
Consulting Allinvest
Services.
JESSICA SCHWARZER
Schritt, war es doch bislang so,
dass die Eigentümer die Werften
um ein Angebot gebeten
und sich anschließend für eine
Werft entschieden haben.
Die Schiffe sollen 2010 ausgeliefert
werden und 36,5 Millionen
US-Dollar kosten. Damit
ist der Preis für einen
Handymax-Bulker-Neubau
drastisch gestiegen. Reedereien
sind aber wohl bereit, ihn
zu zahlen. Denn die Marktaussichten
sind überzeugend.
Auch das Indikator für die starke
Nachfrage.
CHRISTIAN SONNTAG
Handymaxe besitzen eine eigene Entladeeinrichtung und sind deswegen bei
Reedereien besonders beliebt. FOTO: IDEENKAPITAL
Seit dem Februar diesen Jahres kennt die Entwicklung bei Charterraten nur noch eine Richtung: Sie geht kontinuierlich
nach oben.

MITTWOCH 25. OKTOBER 2006 RHEINISCHE POST
extra
Nahezu die Hälfte aller
deutschen Lebensversicherungskunden
steigt vorzeitig aus ihrer Police
aus. Bei Verträgen mit einer
Laufzeit von 30 Jahren sind es
sogar drei Viertel. Und so vielfältig
ihre Gründe sind, so groß
ist das Dilemma für die Versicherten:
Reichen sie ihre Police
an den Versicherungsanbieter
zurück, erstattet der ihnen
nur den so genannten
Rückkaufswert – der unter
dem bis dahin aufgelaufenen
inneren Wert der Police liegt.
Längst hat die Finanzbranche
darauf ein Geschäftsmodell
aufgebaut. Seit einigen
Jahren etabliert sich in
Deutschland ein Zweitmarkt
für Lebensversicherungen.
Sieben Anbieter buhlen mittlerweile
um die Policen verkaufswilliger
Kunden – und
bieten ihnen dafür Preise, die
zwar ebenfalls unter dem inneren
Wert der Police liegen,
aber deutlich über dem von
den Versicherungsgesellschaften
veranschlagten
Rückkaufswert.
Anbieter wie die Münchner
Cash Life oder die WestLB-
Tochter Policen Direkt reichen
diese Versicherungsverträge
an Fondsinitiatoren weiter, die
sie in so genannten LV-Zweitmarktfonds
oder Policenfonds
bündeln. Damit werden die
Gebrauchtpolicen für Kapitalanleger
attraktiv, die sich sonst
nicht für Lebensversicherungen
interessieren. Die Angebote
von Initiatoren wie König &
Cie., MPC Capital, HCI und
zahlreicher weiterer Fondshäuser
haben damit in
Deutschland ein vollkommen
neues Segment im Markt für
Geschlossene Fonds geschaffen
– das auf Nachfrage stößt.
Drittgrößte Kategorie
Rund 1,52 Milliarden Euro
investierten deutsche Anleger
allein 2005 in LV-Zweitmarktfonds
– ein Plus von rund 25
Prozent gegenüber dem Vorjahr.
Damit waren die Zweitmarktfonds
die drittgrößte
Produktkategorie Geschlossener
Fonds – hinter Schiffs- und
Immobilienbeteiligungen. Allen
LV-Zweitmarktfonds ge-
Buhlen um die Policen
Während Anleger bei geschlossenen Fonds üblicherweise Schiffe oder Immobilien assoziieren,
liegt der Gedanke an Lebensversicherungen eher fern. Dabei liegen hier große Potenziale verborgen.
Fast die Hälfte aller Anleger steigen vorzeitig aus ihrer Lebensversicherung aus. FOTO: BECKER & BREDEL
mein ist ihre Funktionsweise:
Die Fonds bezahlen aus ihrem
Vermögen die laufenden Policen-Beiträge
weiter und kassieren
am Vertragsende die
Ablaufsumme inklusive aller
Bonuszahlungen oder Überschussbeteiligungen.
Damit
erwirtschaften die Fondshäuser
Renditen zwischen sieben
und – in Einzelfällen – mehr als
20 Prozent im Jahr. Die Lauf-
INFO
271 Millionen Euro investierten
deutsche Anleger 2005
in Zweitmarktfonds für britische
Policen. Dort fallen die
Renditen höher aus – dafür
müssen die Anleger ein größeres
Risiko in Kauf nehmen.
Denn britische Lebensversicherungen
investieren sehr
viel stärker in Aktien als ihre
deutschen Pendants.
Lukrative Altersvorsorge für Selbstständige.
FOTO: GRABOWSKY
zeit der Geschlossenen Fonds
liegt üblicherweise zwischen
acht und 15 Jahren. Ihre tatsächliche
Performance hängt
freilich stark von der jeweiligen
Provenienz der im Portfolio
gebündelten Verträge ab.
Durchgesetzt haben sich in
Deutschland drei Produktgruppen:
Zweitmarktfonds für
deutsche, britische oder US-
Lebensversicherungen. Noch
immer machen die US-Policen
dabei mit Abstand den
größten Anteil aus – 2005 entfielen
1,08 Milliarden Euro Anlegergelder
auf diese Verträge.
Denn sie versprechen in der
Regel die höchsten Renditen.
Anders als die Beteiligungsmodelle
für gebrauchte deutsche
oder britische Kapitallebensversicherungen
handeln
die US-Fonds mit Risikopolicen.
Die Anleger wissen dort
von Anfang an, wie hoch die
Prämie ausfällt, die am Ende
der Laufzeit der jeweiligen Po-
Den Fiskus zahlen lassen
(jgr) Wer sein eigener Chef ist,
muss sich um seine Altersvorsorge
selbst kümmern. Das ist
zwar mühsam, kann aber bares
Geld bringen. Denn während
die gesetzliche Rentenversicherung
gerade für die
jüngeren deutschen Angestellten
zu einem Verlustgeschäft
zu werden droht, haben Selbständige
sogar die Aussicht auf
bessere Renditen als in der
Vergangenheit.
Geschäftsführer der eigenen
Gesellschaft mit beschränkter
Haftung (GmbH) beispielsweise
schlossen für die eigene
Altersvorsorge bisher vor allemLebensversicherungspolicen
ab. Das ist noch immer ein
gutes Geschäft, denn sie sichern
so ihre Familie ab und
sich selbst eine auskömmliche
Rente in der eigenen Ruhestandszeit
– und mit einem
pfiffigen Steuer-Dreh müssen
die Unternehmer die Kosten
dafür nicht selbst zahlen.
GmbH-Chefs erteilen sich
dazu formal selbst ein Versorgungsversprechen
auf Alters-,
Hinterbliebenen- oder Invaliditätsleistungen,
das durch die
Lebensversicherungspolice
gedeckt wird. Die monatlichen
Kosten für diese Versicherung
gehen nicht mal mehr zu Lasten
des Gesellschafter-Geschäftsführers,
wenn er anschließendPensionsrückstellungen
in seiner Unternehmensbilanz
bildet. Im Gegenteil,
er verdient daran sogar:
Sofern seine Firma profitabel
ist, senken die Rückstellungen
schließlich seinen Unternehmensgewinn
und damit auch
seine Steuerlast. So spart der
Unternehmer Steuern, hat
Monat für Monat mehr Geld
bar zur Verfügung und sichert
sich unter dem Strich seine Altersvorsorge
zum Teil auf Kosten
des Fiskus.
Unverzichtbar: Expertenrat
Einziger Haken: Die Renditen
der Versicherungsvariante
zur eigenen Gesellschafter-Altersvorsorge
waren in der Vergangenheit
zwar deutlich besser
als die Leistungen der gesetzlichenRentenversicherung.
„Doch nach Steuern
blieben bei dieser Variante im
Schnitt auch nicht mehr als
vier Prozent Rendite über“, so
Experten des Finanzdienstleisters
AWD, und dazu wurde
das Lebensversicherungskonzept
schon mit einem gehörigenAktienfonds-Zusatzgeschäft
kombiniert. Gut und
gerne sechs Prozent Rendite
könnte sich dagegen sichern,
wer auf die neuesten Angebote
für Gesellschafter-Vorsorgeverträge
ausweicht. Anbieter
wie DDCM Deutsche Capital
Management aus München,
die Hamburger Finanzdienstleister
HCI Hanseatische Capitalberatungsgesellschaft
und
MPC Münchmeyer Petersen
Capital nutzen zur Hinterbliebenenabsicherung
zwar auch
Versicherungen. Doch zur
Renditesteigerung der späteren
Pension des GmbH-Chefs
setzen sie mittlerweile auf alternative
Investmentformen
wie Private-Equity-Geldanlagen
sowie Geldanlagen in geschlossenen
Fonds.
Während Gesellschafter-
Geschäftsführer für die Wertsteigerungen
ihrer Lebensversicherung
Gewerbe- und Körperschaftssteuern
zahlen
müssen, bleiben etwa Private-
Equity-Investments vom Fiskus
fast verschont: Verkaufsund
Kursgewinne daraus bleiben
zu 95 Prozent steuerfrei.
Noch besser kann das Geschäft
laufen, wenn die eigene
Altersvorsorge zum Teil mit Investments
in geschlossenen
Fonds finanziert wird. „Sämtliche
Erträge aus geschlossenen
Schiffsfonds sind nur zu
1,5 bis 2 Prozent steuerpflichtig,
und das auch nur mit einem
Steuersatz von 25 Prozent“,
so das Finanzministerium.
Expertenrat ist unverzichtbar:
Die ausgewählten
Fonds müssen passen, das Risiko
der Anlage minimiert werden.
Bei der eigenen Altersvorsorge
kann sich niemand Fehler
erlauben.
licen fällig wird. Wann dieser
Zeitpunkt eintritt, bleibt aber
offen. Denn die Ausschüttung
ist bei einer US-Risikopolice
erst fällig mit dem Tod des Versicherungsnehmers
oder des-
RETURN ON IDEAS:
sen 100. Lebensjahr. Je älter
der Versicherte wird, desto
länger muss der Fonds die laufenden
Beiträge bezahlen –
und desto geringer fällt die
Rendite aus. Zuletzt lockten
GESCHLOSSENE FONDS
die US-Policenfonds allerdings
so viele Anleger, dass die
Initiatoren immer höhere
Preise für die zugrunde liegenden
Lebensversicherungen
zahlen mussten. Ende 2005 zogen
daher erstmals zwei
Fondshäuser ihre Angebote
zurück, weil sie keine attraktiven
Renditen mehr garantieren
konnten. Zudem lasten auf
den US-Angeboten zum Teil
ungeklärte Steuerfragen, die
Auswirkungen auf die Gesamtrendite
haben können.
Vier Prozent Garantiezins
Sicherheitsbewusste Anleger
greifen gerne zu Zweitmarktfonds
für deutsche Lebensversicherungen.
2005
flossen in diese Produkte hierzulande
rund 155 Millionen
Euro. Risiko und Rendite sind
kalkulierbar. Deutsche Kapitalpolicen
haben nicht nur
eine vorher festgelegte Laufzeit,
sondern bekommen in jedem
Fall eine vereinbarte jährliche
Garantieverzinsung ausgeschüttet.Nur
die Überschussbeteiligung,
mit dem
die Versicherungsgesellschaft
die Kundengelder anlegt, bildet
einen Unsicherheitsfaktor.
Zusätzlicher Vorteil: Meist ist
in den Gebrauchtpolicen noch
ein jährlicher Garantiezins
von vier Prozent vereinbart.
Bei neu abgeschlossenen Lebensversicherungen
liegt er
nur noch bei 2,75 Prozent.
JÜRGEN GROSCHE
Unsicherheitsfaktor
Mehrwertsteuer
(jgr/cris) Nicht nur die Entwicklung
der Weltwirtschaft,
auch die einheimische Konjunktur
spielt bei Fragen der
Geldanlage eine entscheidende
Rolle. Hierzulande kommen
aktuell aber besondere
Unsicherheitsfaktoren hinzu.
Zwar hat das Herbstgutachten
der sechs führenden Wirtschaftsforschungsinstitute
ein
unerwartet starkes Wachstum
von 2,3 Prozent für dieses Jahr
prognostiziert. Im nächsten
Jahr gehen die Forscher aus
Berlin, Kiel, Hamburg, Essen,
Halle und München aber von
einer Abschwächung auf 1,4
Prozent Wachstum aus.
Tatsächlich kann derzeit
noch niemand sagen, wie sich
die Mehrwertsteueranhebung
auf die Konjunktur auswirkt.
Wird es nur einen kurzfristigen
Einbruch geben – vor allem
im Vergleich zum zweiten
Halbjahr 2006, in das viele ihre
geplanten Einkäufe vorziehen
– oder wird die Wirtschaftsentwicklung
nachhaltiger gedämpft?
Gerade die Vorzieheffekte
bescheren in diesem Jahr
den Unternehmen zusätzliche
Gewinne. Den deutschen Leitindex
DAX sehen deswegen
viele Beobachter zum Jahresende
auf dem aktuellen Niveau,
also bei rund 6000 Punkten
plus X.
Die Forschungsinstitute
sind mit ihrer Prognose vorsichtiger
als Wirtschaftsminister
Michael Glos (CSU), der
„rund 2,5 Prozent“ Wachstum
erwartet. Der Finanzpolitik
der Bundesregierung stellten
die Forschungsinstitute insgesamt
jedoch kein gutes Zeugnis
aus.
Sicheres
&
Wachstum
Sie.
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circa 174 % nach Steuern. Mehr Informationen
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E 7

E 8 RHEINISCHE POST MITTWOCH 25. OKTOBER 2006
extra
Top-Fonds im Rating
Fondskurzname Zielmarkt Mindestbeteiligung
DIV - Nr. 41 Ludwigsburg
SAB - VorsorgeFonds 3
SCM - Renditefonds 5 Hamburg Wohnen
SachsenFonds - Deutschland Fonds 2
HGA-HIH - City-Fonds Hannover
H.F.S. - Deutschland 10
Hahn - Pluswertfonds 139
DOBA - Renditefonds 25
EQUAL Real Estate - Retail ImmoFund 1
BVT - Ertragswertfonds Nr. 2
Blue Capital - Metro Amerika
REAL I.S. - Bayernfonds Großbritannien 1
HCI - USA 2
CFB - Fonds 160 Philadelphia
Doric Asset Finance - EuropaFonds London
HGA - USA 6
NORDCAPITAL - Niederlande 7
HPC - US Hypotheken 1
Doric Asset Finance - EuropaFonds 2, London
Jamestown - Co-Invest 4
Dr. Peters - Fonds 119 DS Republic
NORDCAPITAL - MS E.R. Tianping
Dr. Peters - Fonds 118 DS Dominion
König & Cie. - Suezmax Tanker 3
KGAL - SeaClass 5
Lloyd - Flottenfonds 10
MPC - Offen Flotte
Lloyd - MS Lloyd Parsifal
HHSI - MS Matthias Claudius
Hannover Leasing - Maritime Werte 1
NORDCAPITAL - Private Equity 7
BVT - CAM Private Equity 5
KGAL - Private Equity Class 5
MPC - Global Equity 8
Doric Asset Finance - GENO Bioenergie 1
S.A.G. - Solarstrompark Gut Erlasee
DBD - Biodiesel Eberswalde
Solar Rodenäs - Bürgersolarpark Rodenäs
MTV - 4 Bioenergie
Müller & Partner - BiogasFonds 3
MPC - Leben plus 6
REAL I.S. - Best Life 2
König & Cie. - Deutsche Leben 3
Lloyd - Britische Kapital Leben 5
BUSS - Global Container Fonds 2
Deutschland
Deutschland
Deutschland
Deutschland
Deutschland
Deutschland
Deutschland
Deutschland
Deutschland
Deutschland
USA
Europa
USA
USA
Europa
USA
Holland
USA
Europa
USA
Container
Container
Container
Tanker
Container
Container
Container
Container
Container
Container
global
global
USA
Europa
Biomasse
Photovoltaik
Biomasse
Photovoltaik
Biomasse
Biomasse
Deutschland
USA
Deutschland
England
Container
10.000 EUR
10.000 EUR
15.000 EUR
15.000 EUR
10.000 EUR
10.000 EUR
20.000 EUR
20.000 EUR
5.000 EUR
15.000 EUR
20.000 USD
10.000 GBP
15.000 USD
15.000 USD
10.000 GBP
15.000 USD
10.000 EUR
10.000 USD
10.000 GBP
40.000 USD
20.000 USD
10.000 EUR
20.000 EUR
15.000 EUR
15.000 EUR
15.000 EUR
10.000 EUR
15.000 EUR
25.000 EUR
15.000 USD
15.000 EUR
20.000 EUR
15.000 USD
10.000 EUR
10.000 EUR
5.000 EUR
5.000 EUR
5.000 EUR
10.000 EUR
5.000 EUR
10.000 EUR
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10 Jahre
12 Jahre
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16 Jahre
17 Jahre
11 Jahre
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8 Jahre
17 Jahre
6 Jahre
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Ausschüttung ***
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
3,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
3,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
2,50%
5,00%
-
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
-
RATINGSTUFEN
Prognosesicherheit
Rating Bezeichnung
AAA hervorragend
AA sehr hoch
A hoch
BBB erhöht
BB leicht erhöht
B mäßig
CC minder
C gering
D sehr gering
+/- positive oder
negative Tendenz
11 - 13%
6%
6 - 7%
6,75 - 8%
4 - 8%
6 - 7%
6,5%
7%
7 - 8,4%
6,5 - 7%
6,25%
6%
7 - 8%
4,5-8%
5,25 - 6%
6,75 - 9%
6 - 6,5%
5 - 8,25%
6%
keine Prognose
5 - 13%
6 - 13%
8 - 23%
7,5 - 18%
7 - 31,1%
3 - 18%
4 - 19%
7 - 25%
8 - 14%
6 - 19%
keine Prognose
keine Prognose
keine Prognose
keine Prognose
5,5 - 24,6%
1 - 45%
8,26 - 19,85%
4 - 30%
4 - 20,73%
8 - 44%
1 - 17%
4 - 44,25%
4,5 - 22,33%
7 - 23,2%
7%
Rendite
nach
Steuern **
3,4%
5,3%
5,9%
7,3%
6,7%
6,6%
6,1%
5,4%
5,4%
4,8%
5,7%
7,0%
6,8%
6,4%
5,9%
8,8%
5,0%
6,3%
5,9%
10,00%
5,6%
5,4%
8,2%
7,4%
7,1%
6,8%
6,8%
6,7%
6,5%
5,8%
12,0%
11,0%
8,00%
12,0%
4,9%
4,2%
7,5%
5,5%
7,6%
6,8%
5,7%
7,6%
5,5%
6,4%
6,1%
Rating
Prognosesicherheit
A
A-
BBB+
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
A+
A
A
A
A
A-
A-
BBB+
BBB+
BBB
BBB+
BBB+
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB
BBB-
BBB-
BB+
A-
BBB+
BBB
BBB
BBB-
BBB-
BBB+
BBB
BBB
BBB-
BBB
Stand 18.10.2006
Tel. Kontakt
089/21104-0
06172/403-00
040/378688-37
089/45666-0
040/3333-11075
089/678205-0
02204/9490-0
089/32470-111
069/42729-755
089/38165-0
040/3692-6219
089/489082-0
040/88881-0
0211/7708-2200
069/247559-0
040/3333-11075
040/37850-80
040/399977-0
069/247559-0
0221/3098-125
0231/557173-0
040/37850-80
0231/557173-0
040/369757-0
089/64143-427
040/325678-0
040/38022-242
040/325678-0
040/350046-0
089/21104-0
040/37850-80
089/38165-0
089/64143-427
040/38022-242
069/247559-0
0761/4770-0
030/810967-0
04668/959427
06192/99576-19
030/2189225
040/38022-242
089/489082-0
040/369757-0
040/325678-0
040/3601-636
** Scope berechnet die Prognoserendite analog dem BMF § 2bEStG-Modul. Es handelt sich hierbei um
eine Modifikation der „Internen Zinsfußberechnung“ (IRR), welche geeignet ist, Anlageformen mit
unterschiedlich schnellem Kapitalrückfluss vergleichbar zu machen. Es besteht jedoch keine unmittelbare
Vergleichbarkeit mit Renditen von anderen Kapitalanlagen, z.B. festverzinslichen Wertpapieren.
Bei Private Equity-Fonds handelt es sich bei den Angaben zur Prognoserendite um die vom Initiator
erwarteten Zielrenditen.
*** laut Prospekt des Anbieters
Quelle: Scope Group - Für weitere Informationen kontaktieren Sie die
Service-Hotline unter 01801 / 27 89 10 oder www.scope-group.com
Bitte beachten:
Quelle: Scope
GRUNDZÜGE DER ANALYSE
Die Scope-Analyse zielt auf die Bewertung und Begründung
der kaufmännischen Erfolgsaussichten des Investments. Im
Mittelpunkt der Analyse steht das Verhältnis von prognostizierter
Rendite (Prognoserendite) und deren Eintrittswahrscheinlichkeit
(Prognosesicherheit).
Zur Bewertung der Prognoserendite nimmt Scope das vom
Initiator vorgegebene Zahlenwerk in ein einheitliches Kontierungssystem
auf und berechnet auf Basis eines vom Bundesministerium
für Finanzen standardisierten Verfahrens die
jeweilige Rendite. Für die Berechnung der Nachsteuerrendite
wird das fiktive steuerliche Szenario eines Musteranlegers
zugrunde gelegt. Bei der Einwertung der Prognosesicherheit
werden die wichtigsten Investitionsparameter analysiert und
einzeln bewertet. Die Parameter werden entsprechend ihres
Wirkungsgrades auf den Erfolg des Investments gewichtet
und bilden die Grundlage für das Rating der Prognosesicherheit.
Die in einem Rating resultierenden Bewertungen
des Fonds beziehen sich nicht nur auf den Markt der Geschlossenen
Fonds, vielmehr auf das gesamte Spektrum
der Kapitalanlagen. So erzielt zum Beispiel eine Bundesanleihe
nur eine relativ niedrige Prognoserendite, während die Prognosesicherheit
mit einem A-Rating die hohe Eintrittswahrscheinlichkeit
der vorgegebenen Rendite widerspiegelt.
GESCHLOSSENE FONDS
Rating mit System:
Scope-Analyse
im Überblick
(RP) Die deutsche Rating-
Agentur Scope (mit Sitz in Berlin
und Frankfurt) hat sich auf
die systematische Recherche,
Analyse und Bewertung von
internationalen Kapitalanlagen
und ihren Anbietern spezialisiert.
Eines der Spezialitäten
der Agentur ist das Rating
von Geschlossenen Fonds. In
der Tabelle auf dieser Seite hat
Scope für die Leser unserer
Zeitung die aktuell besten Geschlossenen
Fonds zusammengestellt.
Erstmals hat Scope in diesem
Jahr den Gesamtmarkt
analysiert. Nach der Einführung
der Genehmigungspflicht
aller Emissionen durch
die BaFin zum 1. Juli 2005 ist
eine Einschränkung nach
Kleinstemissionen und Nischenanbietern
ohnehin nicht
mehr erforderlich.
Die Ergebnisse zeigen, dass
sich mit Geschlossenen Fonds
ordentliche Ergebnisse erzielen
lassen. Bei den hier gezeigten
Rating-Ergebnissen hat
Scope zudem die Prognose-Sicherheit
unter die Lupe genommen.
Sie dient Anlegern
als zusätzliches Bewertungsmerkmal.
Gleichzeitig sind die
Kontakt-Telefonnummern der
Initiatoren aufgeführt, damit
Anleger sich direkt mit ihren
Fragen an die Spezialisten
wenden können.
Steuerparadies Dubai
noch bis 2008
Dubai bleibt bis 2008 Steuerparadies
für deutsche Investoren. FOTO: GMS
(RP) Das aktuelle Doppelbesteuerungsabkommen,
das
deutschen Investoren in Dubai
abzugsfreie Gewinne sichert,
läuft erst am 9. August
2008 aus. Eigentlich war als
Termin der 10. August 2006
vorgesehen. Im Juni hat die
schwarz-rote Bundesregierung
das Abkommen aber
nochmals verlängert. Damit
ist das gefürchtete Ende für
das Steuerparadies Dubai
noch einmal aufgeschoben
worden. Aufgeschoben bedeutet
in diesem Fall aber voraussichtlich
nicht aufgehoben:
Bis Sommer 2008 muss
jetzt ein neues Doppelbesteuerungsabkommenausgehandelt
werden.
GFU mit neuem
Handelsfonds
(sj) Die Bamberger Projekt
GFU Gesellschaft für Fonds
und Unternehmensverwaltungen
will mit ihrem Immobilienhandelsfonds
„Project
Fonds Strategie 5“ zehn Millionen
Euro bei den Anlegern
einsammeln. Insgesamt strebt
das Unternehmen ein Emissionsvolumen
von 50 Millionen
Euro an. Die Mindestzeichnungssumme
liegt bei 5000
Euro bei Einmalzahlung und
10000 Euro bei gestaffelter
Einzahlung, zuzüglich fünf
Prozent Agio. Die Laufzeit beträgt
zehn Jahre. Der Fonds
setzt nicht nur auf anziehende
Immobilienpreise und Mieterträge,
sondern erzielt eine
Wertsteigerung auch durch
die Entwicklung von Immobilienprojekten
und den Handel
mit Immobilien. Anleger können
die Projektentwicklungen
dabei nach ihrem persönlichen
Chancen- und Risikoprofil
gewichten. Je nach Wahl
der Risikoklasse wird eine
Rendite von sechs bis elf Prozent
prognostiziert.