PT-Magazin 06 2020

52 Wirtschaft
© Getty Images/iStockphoto
Stabile Erträge in Corona-Zeiten
Mittelständler mit dem richtigen Geschäftsmodell schlagen sich gut in der Krise.
Vorausgesetzt, sie sind solide finanziert. Eine Chance auch für Investoren.
Deutsche Mittelständler erweisen
sich in der Krise als robust.
Zur Finanzierung ihres Geschäftes greifen
immer mehr von ihnen auf Anleihen
zurück. Das eröffnet Investoren neue
Chancen, dem Zinstief zu entkommen.
Mittelstandsanleihen bieten gute Renditen,
erfordern aber ein ausgefeiltes Risikomanagement.
Wie das funktionieren
kann, erklärt Hans-Jürgen Friedrich, Gründer
und Vorstand der KFM Deutsche Mittelstand
AG.
Das Duisburger Spezialchemieunternehmen
PCC hat in der Krise die Produktion
von Stoffen für Seifen und Desinfektionsmittel
umgestellt. Schon früh nahm
der Hemdenproduzent Eterna Mund- und
Nasenschutzmasken in sein Angebot auf.
Und Bosch zählte zu den ersten Lieferanten
eines Schnelltestes zur Erkennung
einer Covid-19-Infektion. Nur drei Beispiele,
die gleich mehreres zeigen: Mittelständler
sind wendig wie Schnellboote.
Und zu dem Segment zählen durchaus
auch Unternehmen mit Milliarden-
Umsätzen. „In der Corona-Krise beweist
die Mehrzahl der Mittelständler, dass sie
ein gesundes Geschäftsmodell hat und
sich flexibel auf neue Situationen einstellen
kann“, sagt Friedrich. Er kennt sich aus
im Mittelstand. Als Fonds-Manager verwaltet
Friedrich Fonds, die ausschließlich
in Mittelstandsanleihen investieren: den
Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS
und seit Anfang des Jahres zudem den
Europäischen Mittelstandsanleihen
FONDS.
Von daher weiß er auch: Gerade die
großen Mittelständler müssen derzeit um
ihre Finanzierung kämpfen. Kleine Mittelständler
können sich mit den KfW-Hilfskrediten
über Wasser halten und große
Konzerne wie adidas, Lufthansa oder TUI
bekommen Milliardenhilfen in Form von
Krediten, für die der Bund einsteht. Doch
genau das Segment dazwischen, die großen
Mittelständler mit durchaus deutlich
über tausend Mitarbeitern und Umsätzen
von mehreren hundert Millionen Euro,
viele von ihnen börsennotiert und international
tätig, kommen schwer an Kredite,
auch wenn der Staat einen Großteil
des Risikos übernimmt.
Mittelständler und Anleger entdecken
Anleihen
Denn selbst mit dem Restrisiko tun sich
Banken schwer. Immerhin geht es um
Millionenbeträge, und Regulierungsvorschriften
– Stichworte Basel III und demnächst
Basel IV – verlangen von Banken,
Kredite mit mehr Eigenkapital zu unterlegen.
„Der Wachstumsmotor der deutschen
Wirtschaft kommt ins Stottern,
wenn er nicht mit ausreichend Sprit versorgt
wird“, warnt Friedrich. Immer mehr
Mittelständler setzen daher auf zusätzliche
Finanzierungsinstrumente, zum Beispiel
eben Mittelstandsanleihen. Damit
machen sie sich außerdem unabhängiger
von einzelnen Finanzierern. Und das
nicht erst seit Corona: Bereits seit 2013 ist
das Anleihevolumen, das die KFM Deutsche
Mittelstand AG kontinuierlich nach
Renditeperlen für ihre Fonds durchsucht,
beständig angestiegen – von rund 50 Milliarden
Euro im Jahr 2013 auf aktuell 185
Milliarden Euro.
Aber wer kauft die Anleihen? Hier
kommen die privaten Anleger und Investoren
ins Spiel, unter ihnen Family Offices,
Stiftungen oder Versicherer, die verzweifelt
nach stabilen Erträgen suchen. Am
allgemeinen Zins- und Anleihenmarkt
bekommen sie diese nicht – im Gegenteil:
Sie zahlen auf Guthaben Negativzinsen,
und vermeintlich sichere Staatsoder
Unternehmensanleihen
rentieren sich mit wenig mehr
als null Prozent. Angesichts der
neuen billionenschweren
Hilfspakete in aller Welt
zur Bewältigung der
Corona-Krise dürfte
das Zinsniveau
noch auf Jahre
niedrig bleiben.
Aktien
kommen
aber für
viele institutionelle Investoren aufgrund
von Anlagerichtlinien nur bedingt in
Frage. Sie entdecken daher ebenso wie
Privatanleger die höher verzinsten
Mittelstandsanleihen als Anlageinstrumente,
die ihnen laufende
Erträge mit guten Renditen
bringen.
Zwei Welten
verbunden
Mittelstandsanleihen
funktionieren
also