abakus balance GmbH & Co. 3. KG - Fondsvermittlung24.de

Verkaufsprospekt 

abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

3

Inhalts- 

Inhaltsverzeichnis verzeichnis 

Prospektverantwortung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 5 

Das Angebot im Überblick . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 7 

Risiken der angebotenen Vermögensanlage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 13 

Angaben zum Anbieter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 23 

Die Anlagepolitik bzw . Anlagephilosophie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 29 

Die Moderne Portfoliotheorie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 37 

Weitere Angaben über Anlageziele und Anlagepolitik des Emittenten . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 41 

Die wesentlichen Vorteile der Beteiligung im Überblick . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 45 

Märkte und Funktionsweisen der Zielinvestitionen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 47 

Investitionsplan (Prognose) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 71 

Vermögens-, Ertrags- und Finanzlage des Emittenten . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 75 

Vertragspartner im Überblick . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 79 

Verträge und Vertragspartner . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 83 

Rechtliche Grundlagen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 89 

Steuerliche Grundlagen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 103 

Gesellschaftsvertrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 121 

Treuhandvertrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 129 

Vereinbarung über eine zeitlich und inhaltlich begrenzte Mittelfreigabekontrolle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 135 

Abakus – ein Blick in die Geschichte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 139 

Verbraucherinformation für den Fernabsatz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 141 

Abwicklungshinweise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 147 

Glossar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Seite 149 

Anhang: 

Handelsregistervollmacht 

Beitrittserklärung mit Widerrufsbelehrung 

Die inhaltliche Richtigkeit der in diesem Prospekt gemachten Angaben ist nicht Gegenstand der 

Prospektprüfung durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). 


3 

Inhaltsverzeichnis

Prospekt- 

Prospektverantwortung 

verantwortung 

Für den gesamten Inhalt des Verkaufsprospektes zeichnet 

als Anbieter verantwortlich: 

abakus Finanz GmbH 

Luise-Ullrich-Straße 2 

82031 Grünwald 

Nach unserem Wissen sind alle gemachten Angaben richtig, 

und es wurden keine wesentlichen Umstände ausgelassen . 

Datum der Aufstellung des Prospektes: 18 . Juni 2009 

Grünwald, den 18 . Juni 2009 


Die Geschäftsführung 

Hans-Martin Herbel Jutta Herbel 

Geschäftsführer Geschäftsführerin 


5 

Prospektverantwortung

Das Angebot 

Das im Angebot Überblick 

im Überblick 

Angesprochener Anlegerkreis 

Dieses Angebot richtet sich an Anleger, die ihr Vermögensport- 

folio ergänzen und diversifizieren wollen . Diese Beteiligung ist 

im Vergleich zu anderen Anlagemöglichkeiten eine unternehme- 

risch geprägte Investition, die mit dem Totalverlust der Einlage 

enden und im schlimmsten Fall auch weiteres Vermögen des 

Anlegers gefährden kann . Es wird daher empfohlen, das Kapitel 

„Risiken der angebotenen Vermögensanlage” ab Seite 13 

aufmerksam zu lesen . Das Angebot richtet sich an solche 

Anleger, die sich der dort beschriebenen Sachverhalte bewusst 

sind und die aufgrund ihrer Einkommens- oder Vermögenssituation 

in der Lage sind, einen etwaigen Totalverlust ihrer Einlage 

zu verkraften . 

Das Beteiligungsangebot 

Anleger können sich unmittelbar als Kommanditisten oder 

mittelbar als Treugeber über einen Treuhandkommanditisten ab 

€ 5 .000,– zzgl . 5 % Agio (Stückelung € 1 .000,–) an der abakus 

balance GmbH & Co . 3 . KG (Emittent) beteiligen . Im Folgenden 

werden die Begriffe Emittent und Gesellschaft synonym verwendet 

. Die Anleger werden nach Annahme ihrer Beitrittserklärung 

und Einzahlung ihrer Beteiligungssumme entweder unter Vorlage 

einer Handelsregistervollmacht in das Handelsregister als 

Kommanditisten eingetragen oder als Treugeber in einem 

Register der Treuhänderin geführt . Die abakus balance GmbH & 

Co . 3 . KG plant ihrerseits zwecks Diversifikation – entweder 

mittelbar über Beteiligungen an fremden Gesellschaften oder 

unmittelbar – in verschiedene Märkte zu investieren . Unmittelbare 

Zielinvestitionen sind Anlageobjekte, die entweder direkt 

erworben werden oder von Gesellschaften (direkt oder indirekt) 

gehalten werden, an denen sich der Emittent beteiligt und die 

Treuhandkommanditist 

Mittelfreigabekontrolle 

durch die abakus Finanz GmbH, die abakus Portfolio Management 

GmbH und/oder verbundene Unternehmen konzipiert, 

initiiert oder herausgegeben wurden . Beteiligungsangebote oder 

Gesellschaften, die von anderen Initiatoren/Prospektherausgebern 

als diesen Gesellschaften konzipiert, initiiert oder 

herausgegeben werden, sind mittelbare Zielinvestitionen . Da 

die konkreten Zielinvestitionen zu Beginn noch nicht feststehen, 

handelt es sich um einen Blind Pool, dem eine Ungewissheit 

über die diversen Anlageobjekte immanent ist . Ebenso stehen 

sowohl die konkrete Gesamtanzahl der Anleger als auch die 

Summe der Kommanditanteile zum Zeitpunkt der Aufstellung 

des Prospektes noch nicht fest . 


7 

Das Angebot im Überblick

Das Angebot im Überblick 

Zielinvestitionen 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG investiert zwecks 

Diversifikation in unterschiedliche Zielinvestitionen (vgl . Tabelle 

„Geplante Portfoliostruktur“, Seite 11) . Diese sollen unterschied- 

liche Märkte abbilden – nachfolgend wird hierfür der Begriff 

Gattungen verwendet . Es ist angestrebt, dass sich auf diese 

Weise unterschiedliche Wertentwicklungszyklen der einzelnen 

Gattungen gegeneinander ausgleichen bzw . schlechtere Verläufe 

der einen Gattung durch bessere Verläufe anderer Gattungen 

teilweise oder ganz ausbalanciert werden . Die Gattungen, die 

hier konkret angesprochen sind, sind in der Tabelle „Geplante 

Portfoliostruktur der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG” auf 

Seite 11 einzeln aufgeführt . 


Die von der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG vorgenommenen 

Investitionen unterliegen einer zeitlich und inhaltlich begrenzten 

Mittelfreigabekontrolle durch einen unabhängigen Mittelfreigabekontrolleur 

. Einzelheiten dazu sind dem Gesellschaftsvertrag 

(Seite 121) und dem Mittelfreigabekontrollvertrag (Seite 135) zu 

entnehmen . 

Moderne Portfoliotheorie 

Die „Moderne Portfoliotheorie” wurde erstmals in den 1950er 

Jahren von Harry Markowitz wissenschaftlich veröffentlicht . 

Markowitz erhielt hierfür im Jahr 1990 den Nobelpreis für 

Ökonomie . 

Kurz gesagt ist mit der „Modernen Portfoliotheorie“ Folgendes 

gemeint: Mischt man mehrere Kapitalanlageklassen, die 

miteinander wenig verbunden sind („geringe Korrelation“, 

Korrelation = Wechselbeziehung, Verbundenheit) oder sich 

sogar gegenläufig verhalten („negative Korrelation“), so ergibt 

sich für das Anlagengemisch („Portfolio“) ein insgesamt 

niedrigeres Risiko als für das niedrigste Risiko irgendeiner 

Einzelanlage . Demgegenüber pendelt sich die Rendite des 

Portfolios beim Mittelwert der Renditen der Einzelanlagen ein . 

So weit die Theorie . Das vorliegende Angebot wird in der 

praktischen Umsetzung die Idealkonstellation dieser Theorie 

selbstverständlich niemals punktgenau erreichen können, so 

wie auch im übrigen Leben die Theorie niemals genau von der 

Praxis abgebildet werden kann . Es kann daher nur der Versuch 

unternommen werden, diesen wissenschaftlich bewiesenen 

Sachverhalt möglichst gut dergestalt umzusetzen, indem in 

Anlagen vieler Märkte investiert wird und die Volumina der 

Einzelanlagen in Abhängigkeit der bekannten Korrelationen so 

gewichtet werden, dass das Portfolio ein deutlich geringeres 

Risiko erreicht als alle Einzelanlagen . 

8 abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

Die Ursache für die hier vorliegende Abweichung von Theorie 

und Praxis liegt insbesondere darin, dass jede einzelne Anlage, 

die hier konkret Verwendung finden wird, mit ihren eigenen 

Rendite- und Risikokoeffizienten naturgemäß von den entsprechenden 

Mittelwerten ihrer Gattung abweicht . 

Investitionsplan 

Es ist geplant, ca . € 25 Mio . Eigenkapital zzgl . 5 % Agio 

(insgesamt ca . € 26,3 Mio .) einzuwerben . Die zusätzliche 

Aufnahme von langfristigem Fremdkapital auf Ebene der 

Gesellschaft ist grundsätzlich nicht vorgesehen, jedoch bis zu 

einer Höhe von 10 % des Kommanditkapitals ohne Gesellschafterbeschluss 

zulässig . Ferner soll die kurzfristige Zwischenfinanzierung 

bereits gezeichneten, aber noch nicht eingezahlten 

Eigenkapitals erlaubt sein, wenn die Einzahlungsbedingungen in 

ein Zielinvestment dies erforderlich machen . Auf Ebene der 

jeweiligen Zielinvestitionen kann weiteres Fremdkapital enthalten 

sein . 

Gemäß der Prognose für die Mittelverwendung (vgl . Tabelle 

auf Seite 9) werden 93,33 % des eingeworbenen Kommanditkapitals 

inkl . Agio in Zielinvestitionen investiert; diese haben 

wiederum – inkl . eines eventuellen Agios – einen durchschnittlichen 

Kostenanteil von (geschätzt) ca . 12 % (siehe dazu auch 

Seite 77) . 

Der Gesellschaftsvertrag sieht vor, dass die Geschäftsführung 

bereits vor Erreichen von € 25 Mio . das Recht hat, den Fonds zu

Prognose für die Mittelverwendung der abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

schließen . Andererseits hat sie aber auch das Recht, das 

geplante Volumen auf bis zu € 50 Mio . zu erhöhen . 

Die demark AG, Grünwald, übernimmt die im Investitionsplan 

auf Seite 73 unter den Punkten 2 .2 .1 bis 2 .2 .3 genannten 

Nebenkosten, die über den geplanten Ansatz hinausgehen 

(Kostengarantie) . 

Anlagezeitraum von zwölf Jahren 

Es wird unterstellt, dass alle Zielinvestitionen innerhalb der 

Fondslaufzeit bis 31 . Dezember 2021 vollständig zurückgezahlt 

bzw . veräußert werden . Angestrebt ist, dass Ausschüttungen 

(= Summe aus ausgezahlten Gewinnen und Kapitalrückzahlungen) 

ab dem Jahr nach Beitritt beginnen und im späteren 

Anlageverlauf ansteigen . Die Auszahlungen werden nachschüssig, 

zeitanteilig ab wirksamem Beitritt, vorgenommen . Es wird 

ein halbjährlicher Auszahlungsrhythmus angestrebt . Anleger 

erhalten eine Auszahlung in Höhe von 3 % pro rata temporis ab 

dem Tag des wirksamen Beitritts bis zum Tag der Fondschließung; 

nähere Angaben zu Auszahlungen sind aufgrund der 

Blind-Pool-Konstruktion der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG 

nicht möglich bzw . würden weniger zur Information, sondern 

eher zur Irritation führen . Daher wird hier auf die Darstellung 

detaillierter Prognosen über die zukünftigen Auszahlungen 

verzichtet . 

Erste Kündigung sechs Jahre nach Beitritt 

Die ordentliche Kündigung der Beteiligung ist mit einer Frist von 

sechs Monaten erstmals zum Ende des sechsten Jahres, das auf 

den Beitritt folgt, möglich . Der nächste Kündigungszeitpunkt ist 

dann der 31 . Dezember 2021, also das geplante Laufzeitende . 

Ausscheidende Gesellschafter erhalten den Verkehrswert der 

Beteiligung . Näheres beschreiben der Gesellschaftsvertrag und 

das Kapitel „Rechtliche Grundlagen“ . 

Rechtliche und steuerliche Hinweise 

(vgl. Kapitel „Rechtliche Grundlagen“, Seite 89 

und „Steuerliche Grundlagen“, Seite 103) 

Anleger beteiligen sich als Kommanditisten oder über einen 

Treuhandkommanditisten als Treugeber an der abakus balance 

GmbH & Co . 3 . KG mit Sitz in Grünwald bei München . Die 

Haftung ist grundsätzlich beschränkt auf 1 % der Beteiligungssumme 

. Steuerlich werden Anleger in der Einkunftsart „Gewerbebetrieb” 

veranlagt . Die Gesellschaft (Emittent) wird auf 

bestimmte Zeit geschlossen . Sie endet zum 31 . Dezember 2021, 

es sei denn, dass 2/3 der Gesellschafter die Fortsetzung 

beschließen . Die Gesellschaft kann von jedem Kommanditisten 

mit einer Frist von 6 Monaten zum Ende des sechsten auf das 

Beitrittsjahr folgende volle Geschäftsjahr oder mit gleicher Frist 

zum 31 . Dezember 2021 oder, wenn die Gesellschaft über den 

31 . Dezember 2021 hinaus fortgesetzt wird, mit gleicher Frist 

zum Ende eines jeden Geschäftsjahres gekündigt werden . Das 

Nähere regelt der Gesellschaftsvertrag . Es liegt nach Maßgabe 

des Gesellschaftsvertrages und des Treuhandvertrages eine 

Beteiligung am Ergebnis und Vermögen der abakus balance 

GmbH & Co . 3 . KG vor, die sich an der Höhe der Beteiligung 

orientiert . Das Stimmrecht gewährt je € 1 .000,– Beteiligung eine 

Stimme . Anlegern stehen die im Rahmen des Gesellschaftsvertrages 

und Treuhandvertrages genannten Kontrollrechte, z . B . die 


9 


TEUR In % des Eigenkapitals ohne Agio, ca. In % des Eigenkapitals inkl. Agio, ca. 

1 . Zielinvestitionen 24.499 98,00 93,33 

Zielinvestitionen exklusive Agio 23 .499 94,00 89,52 

Agio der Zielinvestitionen 1 .000 4,00 3,81 

2 . Fondsabhängige Kosten 1.563 

Vergütungen an den Anbieter und 

verbundene Unternehmen 

1 .139 4,56 4,34 

Nebenkosten der Vermögensanlage 293 1,17 1,12 

Laufende Verwaltungskosten 

in der Platzierungsphase 

132 0,53 0,50 

3 . Umsatzsteuer 187 0,75 0,71 

Summe 

Eigenkapital ohne Agio 25 .000 100,00 95,24 

Eigenkapital inkl . Agio 26 .250 105,00 100,00 

Rundungsdifferenzen sind möglich .


jederzeitige Einsicht in Geschäftsunterlagen in den Geschäfts- 

räumen des Emittenten, zu . Zur Möglichkeit der Abgabe von 

Steuererklärungen im Ausland bzw . zur Steuerpflicht für einzelne 

Anlagen im Ausland durch den Anleger wird auf die Kapitel 

„Risiken der Vermögensanlage” (Seite 13) sowie „Steuerliche 

Grundlagen” (ab Seite 103) verwiesen . 

Beirat 

Es kann auf Beschluss der Gesellschafter ein Beirat gebildet 

werden, der die Geschäftsführung in wichtigen Angelegenheiten 

Geplante Portfoliostruktur der abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

Prognose zum Zeitpunkt der Vollinvestition 

9 % 

Private Equity 

und Venture Capital 

15 % 

Immobilien 


8 % 

Weitere Märkte 

15 % 

Versicherungen 

berät . Der Beirat besteht aus drei Personen, von denen zwei von 

den Gesellschaftern gewählt werden . Die dritte Person wird vom 

Komplementär bestellt . 

Die Zielinvestitionen und ihre Märkte 

Es ist angestrebt, dass die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG 

gemäß nebenstehender tabellarischer Darstellung in Zielinvestitionen 

bzw . Zielmärkte investieren wird . Zur Beschreibung der 

einzelnen Märkte lesen Sie bitte aufmerksam das Kapitel 

„Märkte und Funktionsweisen der Zielinvestitionen“ . 

3% 

Liquiditätsreserve 

30 % 

Transport und Logistik 

20 % 

Umwelt und Energie

Geplante Portfoliostruktur der abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

Prognose zum Zeitpunkt der Vollinvestition 

Geplante Zielinvestitionen Märkte und Gattungen Geplanter Anteil* Maximalanteil* 

Transport und Logistik 30% 45% 

Container 

Standard- und Spezialcontainer 

Weitere Transportmittel 

Schiffe 

Handelsschiffe 

Kreuzfahrtschiffe 

Flugzeuge 

Verkehrs- und Frachtflugzeuge 

Triebwerke 

Sonstige Transportmittel 

Umwelt und Energie 

Strom 

Wärme 

Kraftstoffe 

Wasser 

Sonstiges 

20% 30% 


Erstmarkt 

Zweitmarkt 

Sonstige Versicherungen 

15% 23% 

Immobilien 

Wohnimmobilien 

Gewerbeimmobilien 

Sonstige Immobilien 

15% 23% 

Private Equity und Venture Capital 

Unternehmensbeteiligungen 

Sonstige Beteiligungen 

9% 14% 


z . B . Infrastruktur, Wald, Rohstoffe 

8% 12% 


Zinsanlagen, REITs, Wertpapiere 

Devisentermingeschäfte 

3% 10% 

Summe 100% 

* in Prozent des Investitionsvolumens (Zielinvestitionen exklusive Agio); abhängig von der Marktlage kann sich der Anteil ändern bis hin zu Null bzw . dem Maximalwert . 



11


Risiken der angebotenen Vermögensanlage 

Risiken der 

Risiken Vermögensanlage 

der angebotenen Vermögensanlage 

In diesem Kapitel werden Sie über wesentliche tatsächliche und 

rechtliche Risiken dieses Beteiligungsangebotes informiert . 

Abweichungen in der wirtschaftlichen oder steuerlichen 

Entwicklung können das Anlageergebnis der Kapitalanlage stark 

beeinflussen . Es können über die Fondslaufzeit Abweichungen 

von der erwarteten wirtschaftlichen Entwicklung eintreten, die 

ihre Ursachen in wirtschaftlichen, rechtlichen oder steuerlichen 

Veränderungen haben können . Diese Beteiligung ist im Vergleich 

zu anderen Anlagemöglichkeiten eine unternehmerisch geprägte 

Investition, die mit unternehmerischen Risiken verbunden ist . 

Die Aussagen zum Beteiligungsangebot beruhen auf Prognosen 

von künftigen Entwicklungen, die anhand aktueller Erwartungen 

vorgenommen wurden . Risiken können einzeln oder auch 

kumulativ auftreten . Insbesondere wenn Risiken kumulativ 

auftreten, kann es zu erheblichen Abweichungen vom planmäßigen 

Verlauf kommen . Die angestrebten Auszahlungen an die 

Anleger sind dann gefährdet . Im Extremfall kann die Insolvenz 

der Fondsgesellschaft nicht ausgeschlossen werden . In einem 

solchen Fall droht dem Anleger ein Totalverlust der Kommanditeinlage 

inkl . Agio . Das Maximalrisiko des Anlegers kann 

jedoch über den Totalverlust der Einlage inkl . Agio hinausgehen, 

wenn … 

✖ der Anleger zur Finanzierung seiner Einlage eine persönliche 

Fremdfinanzierung aufgenommen hat, deren Kapitaldienst er 

auch bei Totalausfall dieser Vermögensanlage aus anderen 

Mitteln unabhängig von den Rückflüssen aus dieser Beteiligung 

bedienen muss; 

✖ bereits im Zusammenhang mit dieser Vermögensanlage gezahlte 

Steuern nicht mehr erstattet werden; 

✖ der Anleger durch die Beteiligung verursachte Steuerzahlungen 

leisten muss, ohne dass aus der Beteiligung Ausschüttungen 

oder sonstige Rückflüsse an den Anleger stattfinden; 

✖ in Schadensfällen im Ausland eine Nichtanerkennung der 

Begrenzung der deutschen Kommanditistenhaftung (sowohl 

auf Ebene der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG als auch auf 

Ebene eines Zielinvestments) eintritt, z . B . in den USA oder 

Großbritannien . 

Der Anbieter kann den wirtschaftlichen Erfolg des Emittenten 

nicht garantieren . 

Sollten Sie die in diesem Kapitel dargestellten 

Risiken als zu hoch einschätzen, raten wir von 

einer Beteiligung ab. 

Die in Zusammenhang mit diesem Beteiligungsangebot auftretenden 

Risiken werden in drei Kategorien unterteilt, um die 

Schadenhöhe der Risiken für die Vermögensanlage des interessierten 

Anlegers besser verständlich zu machen . Mit abnehmender 

Schadenhöhe unterteilt man die Risiken in „anlegergefährdend” 

(höchste Schadenhöhe), „anlagegefährdend” (mittlere 

Schadenhöhe) bis hin zu „prognosegefährdend” (niedrigste 

Schadenhöhe) . 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG wird konzeptgemäß – 

entweder mittelbar über Beteiligungen an fremden Gesellschaften 

oder unmittelbar – Investitionen in verschiedenen Märkten 

tätigen . Im Folgenden wird der Begriff Zielinvestition(en) 

synonym verwendet für die Investition in diese Anlageobjekte . 

13


Der vorliegenden Blind Pool Konzeption ist eine Ungewissheit 

über die diversen Zielinvestitionen und deren Anlageobjekte 

immanent . In Abhängigkeit von der Ausgestaltung der nach Plan 

sehr unterschiedlichen Investitions- und Entscheidungsvorgaben 

sind entsprechende Risiken aus den Anlageobjekten nur sehr 

bedingt einschätzbar . 

1. Anlegergefährdende Risiken 

Unter solchen Risiken versteht man jene, die nicht nur zu einem 

Verlust der gesamten Zeichnungssumme führen können, sondern 

darüber hinaus auch das weitere Vermögen des Anlegers 

gefährden können: 

✖ Wenn der Anleger zur Finanzierung seiner Beteiligung eine persönliche 

Fremdfinanzierung aufgenommen hat, so besteht das 

Risiko, dass er auch bei Eintritt eines anlagegefährdenden Risikos 

deren Kapitaldienst aus anderen Mitteln bedienen muss . 

Weder der Emittent noch der Anbieter bieten im Zusammenhang 

mit dieser Vermögensanlage eine Fremdfinanzierung des 

Eigenkapitals an . 

✖ Es besteht das Risiko, dass bereits im Zusammenhang mit dieser 

Vermögensanlage gezahlte Steuern nicht mehr erstattet 

werden . 

✖ Es besteht das Risiko, dass der Anleger durch die Beteiligung 

verursachte Steuerzahlungen leisten muss, ohne dass aus der 

Beteiligung Ausschüttungen oder sonstige Rückflüsse an den 

Anleger stattfinden . 

✖ Es besteht das Risiko, dass in Schadensfällen im Ausland eine 

Nichtanerkennung der Begrenzung der deutschen Kommanditistenhaftung 

(sowohl auf Ebene der abakus balance GmbH & Co . 

3 . KG als auch auf Ebene eines Zielinvestments) eintritt, z . B . in 

den USA oder Großbritannien . 

2. Anlagegefährdende Risiken 

Unter solchen Risiken versteht man jene, die entweder einzelne 

Anlageobjekte oder die gesamte Vermögensanlage gefährden 

und damit zu einem teilweisen oder vollständigen Verlust der 

Zeichnungssumme führen können . 

Risiken aufgrund der Finanzmarktkrise 

Als Folge der sich seit dem 3 . Quartal 2008 verstärkenden – und 

zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung immer noch anhaltenden 

– Turbulenzen auf den Finanzmärkten kann nicht ausgeschlossen 

werden, dass mittelbare und unmittelbare Zielinvestitionen für 

einige oder alle Märkte nicht eingegangen werden können, da 

entsprechende Zielinvestitionen nicht verfügbar sind . Ferner 

besteht das Risiko, dass bei Zielinvestitionen nicht genügend 

Kommandit kapital eingeworben wird und/oder kein Fremd- 

kapital beschafft werden kann und diese im Extremfall rückab- 

gewickelt werden (müssen), was dazu führen kann, dass Teile 

des Kommanditkapitals oder das gesamte Kommanditkapital der 


abakus balance GmbH & Co . 3 . KG verloren geht; ferner besteht 

ein Ausfallrisiko von Zielinvestitionen (siehe nachfolgender 

Absatz) . Dadurch kann es zu geringeren bis hin zu keinen 

Rückflüssen an den Anleger kommen . 

Ausfallrisiko von Zielinvestitionen 

Es besteht das Risiko, dass die getätigten mittelbaren und 

unmittelbaren Zielinvestitionen gleichzeitig teilweise und/oder 

ganz ausfallen . Zum Beispiel könnten alle Zielinvestitionen, die 

unmittelbar oder mittelbar vom US-$ abhängig sind, bei einer 

wesentlichen Abwertung des US-$ gegenüber dem € erheblich 

an €-Gegenwert verlieren . Auch unterliegt der Teil des Kapitals, 

der in Wertpapiere oder REITs investiert ist (Real Estate Investment 

Trusts, dem Wesen nach also Aktien, für deren Wertbeurteilung 

und Dividendenentwicklung das zugrunde liegende 

Immobilienportfolio und die Qualität des Managements von 

besonderer Bedeutung sind), unterschiedlichen Marktrisiken, 

insbesondere dem Risiko einer Preisänderung, sowie bei 

Wertpapieren auch dem Bonitätsrisiko des jeweiligen Emittenten, 

was bis hin zum vollständigen Verlust des Kapitals führen 

kann . Ferner könnten bei mehreren oder allen mittelbaren und 

unmittelbaren Zielinvestitionen die erwarteten Rückflüsse 

erheblich geringer oder total ausfallen, weil sich dort z . B . die 

Kosten- und Zinssituation bedeutend verschlechtert hat oder 

aufgrund des Ausfallens bedeutender Vertragspartner oder 

dergleichen mehr . Treten solche Risiken auf Ebene der Zielinvestitionen 

auf, so wirken sich diese auf der Ebene des Emittenten 

entsprechend negativ aus; dadurch kann es zu geringeren bis hin 

zu keinen Rückflüssen an den Anleger kommen . 

Risiko bei Devisentermingeschäften 

Ein Devisentermingeschäft ist eine verbindliche Vereinbarung, 

zwei Währungen zu einem vereinbarten Termin und zu einem 

festgelegten Kurs in der Zukunft zu tauschen . Beim Eingang von 

Devisentermingeschäften besteht das Risiko, dass die Gesellschaft 

am entsprechenden Termin kein ausreichendes Guthaben 

der Fremdwährung hat und sich zu einem für sie ungünstigen 

Wechselkurs mit der Fremdwährung eindecken muss . In diesem 

Fall würde die Gesellschaft geringere Erträge als eigentlich 

erzielbar machen bzw . durch das Tauschgeschäft Verluste 

machen, was bei mangelnder Liquidität bis hin zur Insolvenz 

führen kann . Dadurch kann es zu geringeren bis hin zu keinen 

Rückflüssen an den Anleger kommen . 

Haftungsrisiko 

Die Haftung der Anleger ist gegenüber Dritten (etwa Gläubigern 

des Emittenten) auf die im Handelsregister eingetragene 

Haftsumme begrenzt . Diese beträgt 1 % der Beteiligungssumme . 

Sinkt das handelsrechtliche Kapitalkonto, dessen Stand sich zu 

Investitionsbeginn zu 100 % der Investition zzgl . 5 % Agio 

ergibt, infolge fortwährender Entnahmen (= Auszahlungen), 

denen nicht in gleicher Höhe Gewinne gegenüberstehen, oder

infolge negativer Ergebnisse unter die Haftsumme ab, so lebt die 

gesetzliche Haftung des Anlegers bis zur Höhe der Haftsumme 

wieder auf . Im Falle eines Ausscheidens aus der Gesellschaft 

haften die Kommanditisten und mittelbar über den Freistellungsanspruch 

des Treuhandkommanditisten auch die Treugeber für 

die bis zum Ausscheiden begründeten Verbindlichkeiten der 

Gesellschaft noch bis zu 5 Jahre nach Eintragung ihres Ausscheidens 

im Handelsregister gegenüber den Gläubigern der Gesellschaft 

. 

Rückabwicklungsrisiko, Sicherstellung der 

Gesamtinvestition, Ausfall des Kostengaranten 

Die demark AG, Grünwald, gibt eine Kostengarantie, wonach die 

im Investitionsplan aufgeführten Nebenkostenpositionen 2 .2 .1 

bis 2 .2 .3 in ihrem Gesamtansatz sowie bei unmittelbaren 

Ziel investitionen die Grenze von 12 % des Kommanditkapitals 

nicht überschritten werden . Es besteht das Risiko, dass der 

Kostengarant ausfällt und dadurch höhere Kosten für den 

Emittenten und/oder für Zielinvestitionen und damit für die 

Anleger entstehen . Ferner besteht das Risiko, dass die im 

Investitionsplan genannte Investitionsquote nicht erreicht wird, 

da nicht alle Kosten durch die Kostengarantie der demark AG 

abgedeckt sind, diese Kosten teilweise kalkuliert sind und damit 

höher ausfallen können als geplant . Dies würde bei Weiterführung 

des Emittenten zu niedrigeren als den erwarteten Auszahlungen 

an die Anleger führen, auch wenn die Zielinvestitionen 

für sich genommen wie erwartet laufen . Es besteht ferner das 

Risiko, dass ein notwendiges Mindestkapital zur Deckung der 

Kosten und zur Erreichung der Anlagekriterien nicht platziert 

werden kann . 

Im schlimmsten Fall kann eine Rückabwicklung des Beteiligungsangebotes 

nicht ausgeschlossen werden, was dazu führen kann, 

dass Teile der Einlage oder die gesamte Einlage der Anleger 

verloren geht . Anleger haben für den Fall einer Rückabwicklung 

keinen Anspruch auf vollständige oder teilweise Rückzahlung 

ihres eingesetzten Kapitals . Die Beendigung des Emittenten ist 

u . a . in § 15 des Gesellschaftsvertrages geregelt . 

Ausfall wichtiger Vertragspartner 

Es besteht das Risiko, dass wichtige Vertragspartner des 

Emittenten ausfallen, so z . B . die abakus Finanz GmbH, die 

demark AG, der Treuhänder und Mittelfreigabekontrolleur RP 

RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Containerverwalter 

und -mieter, Reedereien und/oder Charterer von Schiffen, 

Mieter von Flugzeugen und/oder Immobilien, Betreiber von 

Anlagen zur Energie- und Stromerzeugung etc . Dies könnte sich 

je nach wirtschaftlicher Bedeutung des Vertragspartners für den 

Emittenten in anlagegefährdender Weise auf die Anleger 

auswirken . 

Politisches Risiko 

Die Zielinvestitionen der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG 

könenn in der gesamten Weltwirtschaft zugegen sein . Es besteht 

das Risiko, dass Staaten aus politischen Gründen Wirtschaftssanktionen 

gegen andere Staaten, Staatsunternehmen, Unternehmen 

oder gegen deren Geschäftspartner verhängen, um auf 

diese Weise Geld- und Warenströme mit dem Ziel politischer 

Einflussnahme absichtlich empfindlich zu stören . Hiervon können 

auch die Zielinvestitionen der Gesellschaft betroffen sein . 

Transportmittel beispielsweise können durch Dritte festgehalten 

bzw . deren Aus- oder Einreise verhindert werden und so dem 

Zugriff des Emittenten und seiner Geschäftspartner zeitweise 

oder dauerhaft entzogen sein . Beispielsweise können Banken 

unter politischen Druck geraten, gegenüber bestimmten Staaten 

und/oder deren Staatsunternehmen wirtschaftliche Moratorien 

auszuüben, so dass bereits gegebene Fremdfinanzierungszusagen 

widerrufen oder sogar ausgezahlte Darlehen vorzeitig 

gekündigt werden . Dies kann direkt oder indirekt zum Ausfall 

von Rückflüssen an den Emittenten führen, so dass es zu 

geringeren bis hin zu keinen Rückflüssen an den Anleger 

kommen kann . 

Risiken aufgrund von Piraterie 

Die Übergriffe auf Handelsschiffe am Golf von Aden belasten 

zunehmend die globalen Warenströme . Nach Angaben des 

Spiegels, nehmen jährlich rund 16 .000 Schiffe und 30 % des Öls 

die Route durch den Golf von Aden und den Suezkanal, der das 

Rote Meer mit dem Mittelmeer verbindet . Der Golf von Aden 

zwischen Somalia und dem Jemen gehört zu den wichtigsten 

Handelsrouten der Welt; ein Großteil der Waren aus Asien 

gelangt über die Suezkanal-Route nach Europa und die USA . 

In der Folge der Übergriffe müssen Schiffseigentümer höhere 

Kosten für Versicherungen, Sicherheitsmaßnahmen oder 

Lösegeldzahlungen auf sich nehmen oder Ausweichrouten in 

Kauf nehmen . Treten solche Risiken auf Ebene der Zielinvestitionen 

auf, so wirken sich diese auf der Ebene des Emittenten 

entsprechend negativ aus; dadurch kann es zu geringeren bis hin 

zu keinen Rückflüssen an den Anleger kommen . 

Kumulationsrisiko 

Es besteht das Risiko, dass mehrere prognosegefährdende 

Risiken (siehe nachfolgend) gleichzeitig eintreten, so in Form 

ihres kumulativen Auftretens zu einem anlagegefährdenden 

Risiko werden und damit zu einem teilweisen oder vollständigen 

Verlust der Zeichnungssumme führen . 

Risiko ordentlicher Kündigungen 

Für den Fall, dass Kommanditisten von ihrem Recht auf ordentliche 

Kündigung, erstmals zum Ende des sechsten Jahres, das auf 

den Beitritt folgt, Gebrauch machen, besteht das Risiko, dass die 

Gesellschaft mit der verringerten Anzahl von Kommanditisten 

nicht oder nur stark eingeschränkt wirtschaftlich fortgeführt 



15


werden kann und dass zur Begleichung des Auseinanderset- 

zungsguthabens Zielinvestitionen zu einem ungünstigen 

Marktzeitpunkt verkauft werden müssen; dadurch kann es zu 

geringeren Rückflüssen an den Anleger kommen . Für die 

vorzeitig ausscheidenden Kommanditisten besteht das Risiko, 

dass aufgrund mangelnder Liquidität der Gesellschaft das 

Auseinandersetzungsguthaben über fünf Jahre verteilt ausgezahlt 

wird . 

Auszahlungsrisiko 

Auszahlungen können ganz oder teilweise entfallen . 

Fungibilitätsrisiko 

Kommanditanteile des Emittenten sind auf Ebene der Anleger 

bisher nicht handelbar . Es besteht die Gefahr, dass über diverse 

Zweitmarktmöglichkeiten (Deutsche Sekundärmarkt GmbH oder 

Fondsbörse Deutschland Beteiligungsmakler AG, u . a .) oder 

andere Wege Anteile dieser Vermögensanlage nicht oder nicht 

zu den gewünschten Preisen und/oder nicht in den gewünschten 

Volumina weiterveräußerbar sind . Es besteht somit das Risiko, 

dass die Anteile nicht veräußerbar sind . Auf Ebene der Gesellschaft 

besteht das Risiko, dass im Falle der geplanten Liquidation 

dieser Vermögensanlage die Beendigung der einzelnen 

Zielinvestitionen nicht, nicht in zeitlich überschaubarem Rahmen 

oder nicht mit dem erwarteten Kapitalrückfluss durchgeführt 

werden kann . Dies kann zu geringeren Rückflüssen bis hin zum 

Ausfall derselben an den Anleger führen . 

Risiko eines extremen Ausschlags eines 

prognosegefährdenden Risikos 

Ein extremer Ausschlag z . B . in der Höhe oder bei einem 

ungünstigen zeitlichen Anfall eines unter normalen Umständen 

als prognosegefährdend einzustufenden Risikos kann dadurch zu 

einem anlagegefährdenden Risiko werden . 

3. Prognosegefährdende Risiken 

Unter prognosegefährdenden Risiken versteht man jene, die zu 

einer schwächeren Prognose führen können . 

Steuerliche Risiken der angebotenen Vermögensanlage 

Steuerliche Konzeption 

Das Konzept der Gesellschaft beruht auf der Diversifikation in 

unterschiedliche Zielinvestionen, insbesondere auf der Beteiligung 

an anderen geschlossenen Fondsgesellschaften bzw . 

Personengesellschaften . Hiermit sind steuerliche Risiken 

verbundenen, die aufgrund des für Personengesellschaften 

geltenden steuerlichen Transparenzprinzips mittelbar auch den 

einzelnen Anleger treffen . Bezüglich der noch nicht feststehenden 

Zielinvestitionen ist zu beachten, dass hierzu keine abschließenden 

steuerlichen Aussagen getroffen werden können . 


Die steuerliche Konzeption der Gesellschaft wurde bislang 

seitens der örtlichen Finanzverwaltung noch nicht geprüft . Es 

besteht daher das Risiko, dass die Finanzverwaltung vertragliche 

Leistungsbeziehungen anders beurteilt als von der Gesellschaft 

angenommen und sich dadurch die steuerliche Einordnung 

dieser vertraglichen Leistungsbeziehungen ändert . Dies kann zu 

steuerlichen Nachteilen für den einzelnen Anleger führen . 

Einkommensteuerliche Risiken 

Bei einer Fremdfinanzierung der Beteiligung durch den Anleger 

könnten sich für diesen negative steuerliche Folgen ergeben . 

Dies wäre der Fall, wenn die Kosten der Fremdfinanzierung oder 

andere Sonderbetriebsausgaben im Zusammenhang mit der 

Beteiligung dazu führen, dass bei dem einzelnen Anleger 

voraussichtlich kein Totalgewinn entsteht, und er somit keine 

Gewinnerzielungsabsicht hat . 

Sofern die Gesellschaft Fremdkapital aufnehmen sollte, kann die 

so genannte Zinsschranke nach § 4 h EStG grds . dazu führen, 

dass die Zinsaufwendungen nur eingeschränkt abgezogen 

werden können . Sollte der Zinsüberhang 30 % des steuerlichen 

EBITDA übersteigen und für die Gesellschaft keine der in § 4 h 

EStG genannten Ausnahmeregelungen gelten, könnte dies das 

steuerliche Ergebnis des jeweiligen Anlegers erhöhen . 

Die Finanzverwaltung könnte § 15b EStG für den Fall anwenden, 

dass die Gesellschaft die Nichtaufgriffsgrenze von 10 % 

überschreitet . Hierdurch könnten sich für den einzelnen Anleger 

Liquiditätsnachteile ergeben, da Verluste aus der Beteiligung an 

der Gesellschaft nicht mehr mit Gewinnen aus anderen Einkunftsquellen 

ausgeglichen, sondern nur noch mit zukünftigen 

Gewinnen aus der Beteiligung an der Gesellschaft verrechnet 

werden könnten . 

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Finanzverwaltung 

über die von der Gesellschaft getroffenen Annahmen 

hinaus weitere einzelne Verträge dahingehend auslegen wird, 

dass das wirtschaftliche Eigentum an den Wirtschaftsgütern 

nicht der Gesellschaft, sondern Dritten zusteht . Hierdurch könnte 

sich das steuerliche Ergebnis des jeweiligen Anlegers erhöhen . 

Das Bundesministerium der Finanzen vertritt in seinem Schreiben 

vom 1 . April 2009 die Auffassung, dass die Veräußerung von 

Wirtschaftsgütern im Falle eines einheitlichen Geschäftskonzepts 

zum laufenden Geschäftsbetrieb gehört, auch wenn die 

Veräußerung zeitlich mit der Betriebsveräußerung/-aufgabe 

zusammenfällt . Sollte die Finanzverwaltung im Falle der 

Beteiligungsgesellschaft ein einheitliches Geschäftskonzept 

annehmen könnte dies dazu führen, dass die grds . für die 

Betriebsveräußerung/-aufgabe geltenden Steuervergünstigungen 

nicht zur Anwendung kommen .

Tonnagesteuer (§ 5a EStG) 

Die Gesellschaft beabsichtigt, sich an Schiffsgesellschaften zu 

beteiligen, die zur pauschalen Gewinnermittlung gemäß § 5 a 

EStG optiert haben . Aufgrund der pauschalen Gewinnermittlung 

nach § 5a EStG, entsteht eine Steuerbelastung auch dann, wenn 

die Schiffsgesellschaft, an der sich die Gesellschaft beteiligt hat, 

tatsächlich keine Einkünfte oder tatsächlich Verluste erwirtschaftet 

. 

Sollten die Regelungen zur pauschalen Gewinnermittlung nach 

§ 5a EStG (Tonnagesteuer) in der Zukunft geändert oder 

aufgehoben werden oder sollte die Inanspruchnahme der 

pauschalen Gewinnermittlung nach § 5a EStG (Tonnagesteuer) 

aus wirtschaftlichen oder sonstigen Gründen die Schiffsgesellschaft, 

an denen sich die Gesellschaft beteiligt hat, nicht 

möglich oder nicht mehr sinnvoll sein und daher eine Rückkehr 

zur herkömmlichen Gewinnermittlung nach § 5 EStG erfolgen, 

kann dies zu einer erhöhten steuerlichen Belastung der Anleger 

führen . 

Ferner ist ein etwaiger Veräußerungsgewinn der Besteuerung zu 

unterwerfen, wenn die Veräußerung zu einem Zeitpunkt erfolgt, 

zu dem der Gewinn durch die Schiffsgesellschaft nicht mehr 

nach § 5a EStG (Tonnagesteuer) ermittelt wird . 

Im Falle der Beteiligung an einer Schiffsgesellschaft, die erst zu 

einem späteren Zeitpunkt zur Tonnagesteuer optiert, ergibt sich 

ein so genannter Unterschiedsbetrag, in dem sämtliche stillen 

Reserven der Schiffsgesellschaft zusammengefasst werden . 

Dieser Unterschiedsbetrag ist bei der Veräußerung des Schiffes 

bzw . der Beteiligung an der Schiffsgesellschaft beziehungsweise 

der Beteiligung an der Gesellschaft – gegebenenfalls anteilig – 

aufzulösen und zu versteuern . 

Gewerbesteuerliche Risiken 

Auch für Zwecke der Gewerbesteuer bildet der – neben dem 

nach § 5 EStG ermittelten Ergebnis – nach § 5a EStG ermittelte 

pauschale Gewinn die Grundlage für die Ermittlung der Gewerbesteuererbelastung 

des Schiffsbetriebes . Die Konzeption des 

Beteiligungsangebotes geht davon aus, dass eine Schiffsgesellschaft, 

an der die Gesellschaft sich beteiligt, ihren Gewinn 

durchgehend nach § 5a EStG ermittelt . Sollten die Regelungen 

zur pauschalen Gewinnermittlung nach § 5a EStG (Tonnagesteuer) 

in der Zukunft geändert oder aufgehoben werden oder sollte 

die Inanspruchnahme der pauschalen Gewinnermittlung nach 

§ 5a EStG (Tonnagesteuer) aus wirtschaftlichen oder sonstigen 

Gründen nicht möglich oder nicht mehr sinnvoll sein und daher 

durch die Schiffsgesellschaft eine Rückkehr zur herkömmlichen 

Gewinnermittlung nach § 5 EStG erfolgen, würde dies zu einer 

erhöhten gewerbesteuerlichen Belastung bei der Schiffsgesellschaft 

führen, so dass diese weniger Liquidität zur Verfügung 

hätte . Das gleiche gilt, wenn die Schiffsgesellschaft die Voraussetzungen 

für die Option zur pauschalen Gewinnermittlung nach 

§ 5a EStG (Tonnagesteuer) nicht oder nicht mehr erfüllen könnte 



17


beziehungsweise nicht mehr erfüllt . Hierdurch kann sich die 

Liquidität der Gesellschaft und des jeweiligen Gesellschafters 

verringern . 

Die Vergütungen für Leistungen von Gesellschaftern an die 

Schiffsgesellschaft erhöhen als Sondervergütungen der Gesellschafter 

den nach § 5a EStG pauschal ermittelten Gewinn und 

damit auch den Gewerbeertrag der Schiffsgesellschaft . Eine 

Ausnahme besteht nach dem Schreiben der Finanzverwaltung 

vom 31 . Oktober 2008 (IV A 6 – S 2133a – 11/02, BStBl . I 2008, 

S . 956 ff .) für das Bereederungsentgelt eines am Schiff beteiligten 

Bereederers, soweit es 4 % der Bruttofrachtraten nicht 

übersteigt . Sofern die tatsächlichen Vergütungen an die 

Gesellschafter höher oder die mit diesen in Zusammenhang 

stehenden Aufwendungen niedriger ausfallen, würde dies zu 

einer höheren Gewerbesteuerbelastung führen . Hierdurch kann 

sich die Liquidität der Schiffsgesellschaft und in der Folge die 

Liquidität der Gesellschaft und des jeweiligen Gesellschafters 

verringern . 

Erwirbt die Gesellschaft einen Anteil an einer Schiffsgesellschaft 

mit gewerbesteuerlichen Verlustvorträgen, gehen diese anteilig 

in Höhe des erworbenen nominellen Beteiligungsbetrages zum 

Gesamtkapital der Schiffsgesellschaft verloren . Sofern im 

Gesellschaftsvertrag der Schiffsgesellschaft eine Regelung 

enthalten ist, die zu einem Ausgleich eines bei der Gesellschaft 

eingetretenen Nachteils verpflichtet, verringert sich die Liquidität 

der Gesellschaft und des jeweiligen Gesellschafters entsprechend 

. 

Sollte die Finanzverwaltung im Falle der Beteiligungsgesellschaft 

ein einheitliches Geschäftskonzept im Sinne des BMF-Schreibens 

vom 1 . April 2009 annehmen und den aus Betriebsveräußerung/ 

-aufgabe resultierenden Gewinn als laufenden Gewinn qualifizieren, 

unterläge dieser auch der Gewerbesteuer . 

Umsatzsteuerliche Risiken 

Es wird angenommen, dass die Gesellschaft nicht uneingeschränkt 

vorsteuerabzugsberechtigt ist . Sollte die insoweit von 

der Gesellschaft vorgenommene Aufteilung der Vorsteuerbeträge 

von der Finanzverwaltung nicht anerkannt werden, könnte 

dies das steuerliche Ergebnis verschlechtern und die Liquidität 

der Gesellschaft und des jeweiligen Gesellschafters entsprechend 

belasten . 

Soweit die Gesellschaft im Rahmen einer Geschäftsveräußerung 

im Ganzen Erwerber ist und der Veräußerer seinen Vorsteuerabzug 

im Zeitpunkt der Geschäftsveräußerung im Ganzen bereits 

berichtigt, wird der Berichtigungszeitraum nicht unterbrochen 

und die Vorsteuerberichtigung von der Gesellschaft als Rechtsnachfolger 

übernommen . Dies würde die Liquidität der Gesellschaft 

und des jeweiligen Gesellschafters entsprechend belasten . 


Sollte die Finanzverwaltung über die von der Gesellschaft getroffenen 

Annahmen hinaus weitere einzelne vertragliche Vereinbarungen 

dahingehend auslegen, dass die Gesellschaft nicht 

wirtschaftlicher Eigentümer der betroffenen Investitionsgegenstände 

wird/ist, könnte dies insoweit abweichend von den von 

der Gesellschaft getroffenen Annahmen eine weitere Einschränkung/Kürzung 

des Vorsteuerabzuges für die mit diesem Vorgang 

in Zusammenhang stehenden Leistungen zur Folge haben . In 

diesem Fall kann es dazu kommen, dass die Gesellschaft 

unberechtigt in Anspruch genommene Vorsteuerabzugsbeträge 

zurückzahlen und verzinsen muss . Dies würde das steuerliche 

Ergebnis negativ beeinflussen und die Liquidität der Gesellschaft 

und des jeweiligen Gesellschafters entsprechend belasten . 

Grunderwerbsteuerliche Risiken 

Wenn die Gesellschaft eine Beteiligung an einer Immobiliengesellschaft 

erwirbt, wird der geplante Eintritt neuer Kommanditisten 

in die Immobiliengsellschaft bzw . in die Gesellschaft keine 

Grunderwerbsteuer auslösen, da weniger als 95 % der Anteile 

am Gesellschaftsvermögen auf neue Gesellschafter übergehen 

bzw . sich nicht mindestens 95 % der Anteile der Immobiliengesellschaft 

in einer Hand vereinigen . Sollten sich die Beteiligungsverhältnisse 

innerhalb von fünf Jahre dahingehend ändern, dass 

nicht einer der Gründungsgesellschafter der Immobiliengesellschaft 

zu mehr als 5 % am Gesellschaftsvermögen beteiligt ist, 

würde der Erwerb der Immobilie erneut der Grunderwerbsteuer 

unterliegen . Dies würde die Liquidität der Immobiliengesellschaft 

bzw . der Gesellschaft oder des Anlegers entsprechend belasten . 

Gleiches könnte für den Fall gelten, dass die Finanzverwaltung 

die Beteiligung eines Gründungsgesellschafters nicht als 

Beteiligung von mehr als 5 % am Gesellschaftsvermögen 

anerkennt . 

Erbschaft- und Schenkungsteuerliche Risiken 

Die pauschale Gewinnermittlung nach § 5a EStG (Tonnagesteuer) 

bleibt für Zwecke der Erbschaft- und Schenkungsteuer außer 

Betracht . Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass die 

Finanzverwaltung für die Ermittlung der erbschafts- und 

schenkungsteuerlichen Werte unter Berücksichtigung des 

kalkulierten Veräußerungserlöses (Basisszenario) zu einer 

anderen Beurteilung der zugrundezulegenden Nutzungsdauer 

der Schiffe kommt . Dies kann sich bei der Ermittlung des 

erbschafts- und schenkungsteuerlichen Wertes der Beteiligung 

eines Anlegers auswirken, da hierbei die gemeinen Werte der 

Beteiligung der Gesellschaft an Schiffsgesellschaften einbezogen 

werden . 

Bei einer Übertragung der Ansprüche aus dem Treuhandverhältnis 

im Wege der Schenkung, tritt der Beschenkte nach § 12 

Ziff . 1 des Treuhandvertrages in die Rechtsstellung des Schenkers 

ein . Gegenstand der Schenkung ist der Sachleistungsanspruch, 

dessen Bewertung sich nach dem gemeinen Wert richtet .

In diesem Fall vertritt die Finanzverwaltung die Auffassung, dass 

die für Betriebsvermögen geltenden erbschafts- und schenkungsteuerlichen 

Vergünstigungen auf den Sachleistungsanspruch 

keine Anwendung finden . Dadurch kommt es bei der Übertragung 

einer mittelbaren Beteiligung im Wege der Schenkung 

nach derzeitiger Rechtslage in der Regel zu deutlich höheren 

erbschafts- und schenkungsteuerlichen Werten . 

Steuerliches Risiko Ausland 

Soweit die von der Schiffsgesellschaft, an der sich die Gesellschaft 

beteiligt, betriebenen Schiffe ausländische Häfen 

anlaufen, kann nicht ausgeschlossen werden, dass in diesem Fall 

nach dem Recht ausländischer Staaten für die Schiffsgesellschaft 

oder die Gesellschaft und deren jeweilige Gesellschafter 

steuerliche Verpflichtungen entstehen . Diese können z . B . eine 

Pflicht zur Abgabe von Steuererklärungen oder auch eine 

unmittelbare Steuerpflicht begründen . Die Kosten zur Erfüllung 

der steuerlichen Verpflichtungen sowie etwaige Steuerzahlungen 

würden den Mittelrückfluss aus der Beteiligung und mithin die 

Liquidität des jeweiligen Anlegers entsprechend verringern . 

Nach der Anlagepolitik der Gesellschaft ist es nicht ausgeschlossen, 

dass die Gesellschaft auch mit Unternehmen Container- 

Leasingverträge etc . abschließt, die im Ausland ansässig sind . 

Ob die Einnahmen aus der Vermietung der Container etc . in 

Deutschland, im Ausland oder in beiden Staaten besteuert 

werden, hängt letztendlich von der Art der erzielten Einkünfte, 

der Anwendung des jeweiligen Doppelbesteuerungsabkommens 

sowie der steuerrechtlichen Würdigung des konkreten Sachverhalts 

in Deutschland und im Ausland ab . Gleiches gilt im Hinblick 

darauf, ob anfallende ausländische Steuern auf die deutsche 

Einkommensteuer des jeweiligen Anlegers angerechnet werden 

können oder ob im Ausland anfallende Verluste in Deutschland 

durch den jeweiligen Anleger mit steuerlicher Wirkung geltend 

gemacht werden können . Dies kann zu Liquiditätsnachteilen für 

den einzelnen Anleger führen . 

Es kann ebenfalls nicht ausgeschlossen werden, dass sich 

darüber hinaus aufgrund der außersteuergesetzlichen Regelungen 

zur Hinzurechnungsbesteuerung im Sinne des §§ 7 ff . AStG, 

§ 20 Abs . 2 AStG weitere, der deutschen Besteuerung unterliegende 

Einkünfte ergeben, oder weitere ausländische Steuern – 

unabhängig von der Ansässigkeit des Leasingnehmers – anfallen 

. Eine entsprechende Hinzurechnungsbesteuerung und/oder 

eine Belastung der Gesellschaft mit ausländischen Steuern 

könnte entsprechende negative Auswirkungen auf die Liquidität 

und das Ergebnis der Gesellschaft und der einzelnen Anleger 

haben . 

Kostenrisiko bei ausländischen Steuererklärungen 

Für den einzelnen Anleger könnten sich Kosten für die Abgabe 

jährlicher Steuererklärungen im Ausland ergeben, wenn es der 

Gesellschaft nicht gelingt, die Pflicht zur Abgabe ausländischer 

Steuererklärungen für jeden Gesellschafter dauerhaft zu vermeiden . 

Allgemeine steuerliche Risiken 

Die Höhe der steuerlichen Ergebnisse der Gesellschaft wird erst 

nach Abschluss einer Betriebsprüfung für die einzelnen Veranlagungszeiträume 

endgültig festgestellt . Dies kann zu Steuernachzahlungen 

bei dem einzelnen Gesellschafter führen, die nach 

§ 233 a AO mit 6 % p . a . verzinst werden . Dies muss in der 

Disposition berücksichtigt werden . 

Die vorstehenden Ausführungen beruhen auf dem zum Zeitpunkt 

der Erstellung dieser Ausführungen geltenden Rechtsstand, der 

gegenwärtigen Rechtsprechung und der derzeitigen Verwaltungsauffassung 

. Weiterentwicklungen des Steuerrechts sowie 

der Rechtsprechung und der Verwaltungsauffassung sowie 

deren Interpretation lassen sich jedoch – wie eine Betrachtung 

der Entwicklungen in der Vergangenheit zeigt – nicht ausschließen, 

so dass auch Abweichungen und Verschiebungen – insbesondere 

auch in zeitlicher Hinsicht – der steuerlichen Ergebnisse 

möglich sind . Derartige Änderungen können zu einer anderen 

steuerrechtlichen Bewertung des Sachverhaltes und zu höheren 

steuerlichen Belastungen führen . 

Es wird darauf hingewiesen, dass es in Deutschland möglich und 

bereits mehrfach vorgekommen ist, dass der Gesetzgeber noch 

am Ende eines Jahres rückwirkend auf den Beginn des Jahres 

Steuergesetze mit verschlechternder Wirkung für Investoren 

bzw . Anleger ändert . Dies kann erhebliche nachteilige Auswirkungen 

auf die erwarteten Erträge zur Folge haben . 

Rechtliches Risiko 

Es besteht das Risiko, dass Gesetze, Verordnungen, eine 

veränderte Verwaltungspraxis oder eine vom Anbieter abweichende 

Meinung der Verwaltung oder der Rechtsprechung oder 

ähnliches zu erheblichen negativen Folgen rechtlicher oder 

wirtschaftlicher Natur für den Anleger führen . Bei Investitionen 

im Zusammenhang mit dem Ausland besteht ferner das Risiko, 

dass sich Risiken aus der Beschränkung des Kapitalverkehrs 

ergeben . 

Wechselkursrisiko 

Es besteht ein indirektes Wechselkursrisiko, insbesondere zum 

US-$, aber auch zu anderen Währungen, wenn der Emittent 

Zielinvestitionen in anderen Währungen vornimmt . Obgleich der 

Anleger in € einzahlt und Auszahlungen in € an ihn ausgekehrt 

werden, investiert die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG 

voraussichtlich auch in mehrere Zielinvestitionen, die in anderer 

Währung konzipiert sind, meist US-$ . Die hier dargestellte 



19


Konzeption geht von durchgehend gleichbleibenden Wechselkur- 

sen des € zu den Fremdwährungen aus . Darüber hinaus hat die 

Geschäftsführung die Möglichkeit, das Wechselkursrisiko mit 

Termingeschäften abzusichern; hier besteht das Risiko des 

Ausfalls des Vertragspartners des Termingeschäfts (Bonitätsrisiko) 

sowie ein generelles Marktrisiko des Totalausfalls . Bei 

negativen Wechselkursentwicklungen kann dies zu deutlich 

geringeren Erträgen auf €-Basis führen als erwartet . 

Verfügbarkeitsrisiko 

Es besteht das Risiko, dass die geplanten Zielinvestitionen zum 

Zeitpunkt der geplanten Investition bzw . Reinvestition nicht oder 

nicht in ausreichendem Volumen (z . B . aus Gründen überhöhter 

Marktpreise, mangelnden Angebotes, genehmigungspflichtiger 

Vorgänge bei Nichtvorliegen der Genehmigung oder aus 

wirtschaftlichen, rechtlichen oder steuerlichen Gründen, die 

einer Investition entgegenstehen, etc .) zur Verfügung stehen, so 

dass die geplante Fondsmischung nicht erreicht werden kann . 

Unter Umständen können einzelne Gattungen gänzlich unbesetzt 

bleiben . Dies hätte zur Folge, dass die tatsächlich vorliegende 

Fondsmischung lediglich niedrigere als die angestrebten 

Überschüsse erwirtschaften kann oder höhere Risiken wegen 

unzureichender Fondsmischung eingegangen werden müssen . 

Dies kann das angestrebte Ergebnis deutlich negativ beeinflussen 

bzw . das Eintreten des angestrebten Ergebnisses unwahrscheinlicher 

werden lassen . 

Schlüsselpersonenrisiko 

Es besteht ein Schlüsselpersonenrisiko hinsichtlich der Personen 

Jutta Herbel, Hans-Martin Herbel und Alexander Link . Diese 

Personen sind Geschäftsführer der abakus Finanz GmbH, die 

Konzeptionär dieser Fondsidee ist, und/oder des Komplementärs 

abakus Portfolio Management GmbH . Zudem ist ein Teil der 

vorgenannten Personen Vorstand der demark AG . Es besteht 

das Risiko, dass diese Personen Investitionsentscheidungen 

treffen, die sich später als falsch herausstellen und die das 

wirtschaftliche Ergebnis der Anleger erheblich negativ beeinflussen 

. Ferner besteht das Risiko, dass der Ausfall dieser 

Schlüsselpersonen dazu führt, dass das wirtschaftliche Ergebnis 

der Anleger negativ beeinflusst wird . Darüber hinaus besteht 

das Risiko, dass diese Personen aufgrund ihrer o . g . Tätigkeiten 

wie auch Herr Humbert Lechner aufgrund seiner Tätigkeit als 

Geschäftsführer der RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, 

die für die Gesellschaft als Treuhänder, Mittelfreigabekontrolleur 

und Steuerberater tätig ist, in Interessenkonflikte 

geraten, die das wirtschaftliche Ergebnis der Anleger negativ 

beeinflussen . 

Blind Pool Risiko 

Der vorliegenden Blind Pool Konzeption ist eine Ungewissheit 

über die diversen Anlageobjekte bzw . Zielinvestitionen immanent 

. In Abhängigkeit von der Ausgestaltung der nach Plan sehr 


unterschiedlichen Investitions- und Entscheidungsvorgaben sind 

entsprechende Risiken aus den Anlageobjekten nur sehr bedingt 

einschätzbar . Es besteht daher das Risiko, dass die angestrebten 

Ergebnisse für den Anleger deutlich negativ beeinflusst werden . 

Zinsrisiko, Fremdfinanzierungsrisiko 

Der Fonds arbeitet konzeptionell nur mit Eigenkapital . Die 


Gesellschaft ist grundsätzlich nicht vorgesehen; jedoch bis zu 




Eigenkapitals erlaubt sein, wenn die Einzahlungsbedingungen in 

ein Zielinvestment dies erforderlich machen . Auf Ebene der 

jeweiligen Zielinvestitionen kann weiteres Fremdkapital enthalten 

sein . Durch einen Fremdkapitaleinsatz wird das wirtschaftliche 

Risiko der Beteiligung erhöht, da Zinsen und Tilgungen 

bevorrechtigt bedient werden müssen . Bei einem langfristigen 

Fremdkapitaleinsatz besteht ein Zinsrisiko dahingehend, dass die 

vollständige Absicherung des Zinssatzes unter Umständen erst 

bei Platzierungsende erfolgen kann und dann aufgrund zwischenzeitlich 

gestiegener Zinsen die wirtschaftlichen Vorteile 

einer teilweisen Fremdfinanzierung nicht oder nur teilweise 

realisierbar sind . Bei einer kurzfristigen Zwischenfinanzierung 

von Eigenkapital können weitere Zinsbelastungen für den 

Emittenten entstehen . Ferner können Ereignisse wie beispielsweise 

die momentane Finanzmarktkrise dazu führen, dass selbst 

zugesagte und genehmigte Fremdmittel nicht gewährt oder nur 

zu deutlich schlechteren Konditionen vereinbart werden können . 

Dies kann erhebliche nachteilige Auswirkungen auf die erwarteten 

Rückflüsse an den Anleger zur Folge haben . 

Reinvestitionsrisiko 

Es besteht das Risiko, dass Rückflüsse aus den Zielinvestitionen, 

die reinvestiert wurden, in der Folge ganz oder teilweise verloren 

gehen und dadurch das angestrebte Ergebnis deutlich negativer 

ausfällt . 

Investitionsphasenrisiken 

Nebenkosten auf Ebene des Emittenten, die vertraglich nicht 

gesichert sind oder die ungeplant/unerwartet eintreten (etwa 

rechtliche Auseinandersetzungen o . Ä .), könnten höher als 

kalkuliert ausfallen . Dadurch würde ein geringeres als das 

geplante Kapital zur Investition in die Zielmärkte zur Verfügung 

stehen, so dass selbst planmäßige Rückflüsse an den Emittenten 

zu geringeren als den erwarteten Rückflüssen an die Anleger 

führen würden . Daneben besteht das Risiko, dass es während 

der Investitionsphase zu einer unerwartet langsamen Platzierung 

des Eigenkapitals kommt . Dadurch könnten sich die angestrebten 

Ergebnisse zeitlich verzögern .

Auslandsrisiken 

Veränderungen der politischen oder wirtschaftlichen Situation 

derjenigen Länder, in die die Gesellschaft investiert, können 

negative Auswirkungen auf das Ergebnis der Gesellschaft haben . 

Soweit die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG grenzüberschreitende 

Zielinvestitionen tätigt, bestehen Risiken hinsichtlich der 

unterschiedlichen Rechts- und Steuersysteme, des Kapitaltransfers 

und der erschwerten Verwaltung des Vermögens . Daraus 

resultierende Verzögerungen der Geschäftstätigkeit, höhere 

Rechtsberatungskosten, höhere Geldtransferkosten sowie 

höhere Verwaltungskosten können zu geringeren Geldrückflüssen 

an die Anleger führen . 

Kostenrisiko 

Die wirtschaftliche Entwicklung der Beteiligung ist auch von der 

Ausgabenstruktur abhängig . Es ist zu beachten, dass die im 

Investitionsplan (Mittelverwendung) dargestellten, nicht 

wertbildenden Faktoren (z . B . Eigenkapital-Beschaffungskosten) 

erst durch einen entsprechenden Wertzuwachs der Güter, in die 

die Gesellschaft investiert, kompensiert werden müssen . Zudem 

besteht in der Investitionsphase das Risiko, dass vertraglich nicht 

festgelegte Kosten höher als kalkuliert ausfallen . Auch können 

die laufenden Kosten, wie Verwaltungs- und Gesellschaftskosten, 

die kalkulierten Kosten übersteigen und so den wirtschaftlichen 

Verlauf des Investments negativ beeinflussen . Da sich die 

Abweichungen von den wirtschaftlichen Eckdaten addieren 

können, kann das wirtschaftliche Gesamtergebnis der Beteiligung 

wesentlich schlechter als prognostiziert ausfallen . 

Beschlussfassungsrisiko 

Es besteht die Möglichkeit, dass Minderheitsgesellschafter 

Gesellschafterbeschlüsse, die mit einer 2/3 oder 3/4 Mehrheit zu 

beschließen sind, blockieren . Darüber hinaus besteht das Risiko, 

dass einzelne Kommanditisten bei Beschlussfassungen ggf . ihre 

gesellschaftsrechtlichen Interessen nicht durchsetzen können 

oder dass ein Einzelanleger bei Zeichnung eines größeren 

Gesellschaftsanteils die Stimmenmehrheit in der Gesellschafterversammlung 

hat und daher beherrschenden Einfluss ausüben 

kann . 

Weitere wesentliche Risiken existieren nach Kenntnis des 

Anbieters nicht . 



21

Angaben zum 

Angaben Anbieter 

zum Anbieter 

Der Anbieter 

Firmenname abakus Finanz GmbH 

Sitz und Geschäftsadresse Luise-Ullrich-Straße 2, D-82031 Grünwald bei München 

Notarielle Beurkundung 4 . Juli 2005 

Handelsregister München, HRB 158 272 (Tag der Eintragung: 11 . August 2005) 

Stammkapital € 30 .000,– 

Gesellschafter Platina Holding AG (Luzern), 90 % (Gesellschafter: Jutta und Hans-Martin Herbel zu je 50 %); 

Karsten Mieth, 10 % 

Gegenstand des Unternehmens Beratung und Konzeption von Kapitalanlageprodukten und deren Prospekterstellung 

Anbieterfunktion von Prospekten 

Geschäftsführer Hans-Martin Herbel und Jutta Herbel 

alle geschäftsansässig: Luise-Ullrich-Straße 2, D-82031 Grünwald bei München 

Auf den folgenden Seiten ist die Leistungsbilanz des Anbieters per 31 . Dezember 2008 dargestellt . 


23 

Angaben zum Anbieter

Angaben zum Anbieter 

Emissionen abakus balance GmbH & Co. KG 

Gesamt-Investitionssumme Eigenkapital 25 .443 T€ (zzgl . 4 % Agio) 


Fremdkapital 0 T€ 

Investitionsplan Der Investitionsplan wurde eingehalten; die geplanten Kosten wurden um 0,59 % des Kommanditkapitals 

(150 T€) unterschritten . 

Platzierungsstatus voll platziert 

Soll-/Ist-Vergleich des Investitionsplans Jahre 2005 bis 2007 

Mittelherkunft Soll Ist Mittelverwendung Soll Ist 

Kommanditkapital 100,00 % 100,00 % Zielinvestitionen 96,00 % 97,12 % 

Agio 4,00 % 3,99 % Agio Zielinvestitionen 4,00 % 2,82 % 

Vorabausschüttung/Liquiditätsreserve 0,64 % 

Nebenkosten 4,00 % 3,41 % 

104,00 % 103,99 % 104,00 % 103,99 % 

[Angaben in Prozent des Kommanditkapitals; Soll = 25 .000 T€, Ist = 25 .443 T€] 

Bewirtschaftungsergebnis laufende Einnahmen* 7,48 % 4,19 % laufende Ausgaben* 0,77 % 0,25 % 

(kumuliert) (kumuliert) 

Die Abweichungen bei den laufenden Einnahmen/ Ausgaben beruhen auf einer späteren Vollplatzierung/ 

Vollinvestition . Die geringeren Einnahmen wurden durch ersparte, weil zeitanteilig zu berechnende 

Ausschüttungen mehr als kompensiert . 

* Die Einnahmen und Ausgaben für das Jahr 2008 sind noch nicht enthalten, da der Jahresabschluss für 2008 

noch nicht fertiggestellt ist . 

Summe des eingeworbenen Eigenkapitals Soll Ist 

25 .000 25 .443 in T€ 

Stand Liquiditätsreserve (31.12.2008) Soll Ist 

0,4 % 2,7 % in % des Eigenkapitals 

Stand Fremdkapital (31.12.2008) Soll Ist 

0,0 % 0,0 % in % der Gesamt-Investitionssumme 

Auszahlungen (Ausschüttungen) Soll Ist 

an die Anleger (kumuliert bis 2008) 18,75 % 18,75 % in % des Eigenkapitals (zeitanteilig) 

Steuerliche Ergebnisse Soll Ist 

(kumuliert bis 2007) –6,1 % –5,4 % in % des Eigenkapitals 

Steuerlicher Anerkennungsstand Vorläufige Feststellung für die Geschäftsjahre 2005 bis 2007; das Ergebnis für 2008 liegt noch nicht vor; 

die Außenprüfung steht noch aus .

Emissionen abakus balance GmbH & Co. 2. KG 



Investitionsplan Platzierungs- und Investitionsphase ist zum 31 .12 .2008 noch nicht abgeschlossen . 

Platzierungsstatus in Platzierung 

Soll-/Ist-Vergleich des Investitionsplans 


25 


Mittelherkunft Soll Ist Mittelverwendung Soll Ist 

Kommanditkapital 100,00 % 26 .340 T€ Zielinvestitionen 94,75 % * 

Agio 4,00 % 1 .054 T€ Agio Zielinvestitionen 4,00 % * 

Liquiditätsreserve 0,00 % * 

Nebenkosten 5,25 % * 

104,00 % 27 .394 T€ 104,00 % * 


Bewirtschaftungsergebnis laufende Einnahmen * laufende Ausgaben * 


* Durch den Beginn der Emission in 2007 und das Fortschreiten der Investitionsphase ist ein Soll-Ist-Vergleich 

der Einnahmen und Ausgaben und der Mittelverwendung noch nicht möglich, da der Jahresabschluss für 

2008 noch nicht fertiggestellt ist . 

Summe des eingeworbenen Eigenkapitals Soll von Ist 

+/–32 .500 26 .340 in T€ 

Die Platzierungshöhe des Eigenkapital ist nach dem Gesellschaftsvertrag variabel . 



Da die Investitionsphase noch nicht abgeschlossen ist, ergeben sich entsprechende Abweichungen/ 

Verschiebungen bei der Liquiditätsreserve . 

Durch den Blind-Pool-Charakter der Gesellschaft liegen nur für die ersten Jahre der Abwicklung des 

Investitionsplanes entsprechende Prognosen vor, für spätere Jahre enthält der Prospekt keine Angaben (k .A .) . 






(kumuliert bis 2007) k . A . –3,6 % in % des Eigenkapitals 

Aufgrund des Blind Pool Charakters der Gesellschaft enthielt der Verkaufsprospekt keine Angaben zu den 

steuerlichen Ergebnissen (Soll-Werte) . 

Steuerlicher Anerkennungsstand Platzierungsstart in 2007; vorläufige Feststellung für das Geschäftsjahr 2007; das steuerliche Ergebnis 

für 2008 liegt noch nicht vor; die Außenprüfung steht noch aus .


Emissionen Nachhaltige Energien GmbH & Co. abakus garant KG („BioGarant“) 




Investitionsplan Investitionsphase ist noch nicht abgeschlossen . 


Soll-/Ist-Vergleich des Investitionsplans Mittelherkunft Soll Ist Mittelverwendung Soll Ist 

Kommanditkapital 100,00 % 7 .047 T€ Zielinvestitionen 94,80 % * 

Agio 5,00 % 352 T€ Agio Zielinvestitionen 5,00 % * 

Vorabausschüttung/Liquiditätsreserve * 

Nebenkosten 5,20 % * 

105,00 % 7 .399 T€ 105,00 % * 


Bewirtschaftungsergebnis laufende Einnahmen * laufende Ausgaben * 


* Durch den Beginn der Emission in 2007 und das Fortschreiten der Investitionsphase ist ein Soll-Ist-Vergleich 



Summe des eingeworbenen Eigenkapitals Soll Ist 

+/–50 .010 7 .047 in T€ 






Durch den Blind-Pool-Charakter der Gesellschaft liegen nur für die ersten Jahre der Abwicklung des 

Investitionsplanes entsprechende Prognosen vor, für spätere Jahre enthält der Prospekt keine Angaben (k . A .) . 




an die Anleger (kumuliert bis 2008) k .A . 3,00 % in % des Eigenkapitals (zeitanteilig) 


(kumuliert bis 2007) k .A . 0,1 % in % des Eigenkapitals 

Aufgrund des Blind Pool Charakters der Gesellschaft enthielt der Verkaufsprospekt keine Angaben zu den 

steuerlichen Ergebnissen (Soll-Werte) . 

Steuerlicher Anerkennungsstand Platzierungsstart in 2007; das steuerliche Ergebnis für 2008 liegt noch nicht vor; 

die Außenprüfung steht noch aus .

Emissionen deLog Deutsche Logistik Fonds GmbH & Co. 1. Container KG 


Fremdkapital 12 .358,00 T$ 

Investitionsplan Investitionsphase ist noch nicht abgeschlossen . 



27 


Das Darlehen ist in US-$ aufgenommen, so dass durch die Umrechnung in € Währungsdifferenzen entstehen . 

Soll-/Ist-Vergleich des Investitionsplans Mittelherkunft Soll Ist Mittelverwendung Soll Ist 

Kommanditkapital 32,92 % 8 .126 T€ Zielinvestitionen 95,12 % ** 

Fremdkapital 67,08 % 8 .422 T€ * Agio Zielinvestitionen 0,99 % ** 

3 % Agio auf 0,99 % 243 T€ Liquiditätsreserve 0,13 % ** 

Kommanditkapital Nebenkosten 4,75 % ** 

100,99 % 16 .791 T€ 100,99 % ** 

[ Angaben in Prozent der Gesamt-Investitionssumme Soll = 29 .780 T€, Ist = 16 .548 T€] 

* Das in US-$ aufgenommene Darlehen (12 .358 T$) wurde in € umgerechnet . 

Bewirtschaftungsergebnis laufende Einnahmen ** laufende Ausgaben ** 


** Durch den Beginn der Emission in 2007 und das Fortschreiten der Investitionsphase ist ein Soll-Ist-Vergleich 



Summe des eingeworbenen Eigenkapitals Soll von Ist 

+/–9 .803 8 .126 in T€ 






Teilweise wird Kontoguthaben in US-$ geführt, so dass durch die Umrechnung in € Währungsdifferenzen 

entstehen, die in dem Ist-Wert enthalten sind . 



Stand per 31 .12 .2008 in 11 .476 T$ 

Das Darlehen wird in US-$ geführt, so dass durch die Umrechnung in € Währungsdifferenzen entstehen, 

die in dem Ist-Wert enthalten sind . 




(kumuliert bis 2007) –1,8 % –2,8 % in % des Eigenkapitals 

Steuerlicher Anerkennungsstand Platzierungsstart in 2007; vorläufige Feststellung für das Geschäftsjahr 2007; das steuerliche Ergebnis 

für 2008 liegt noch nicht vor; die Außenprüfung steht noch aus .


Die Anlagepolitik bzw. Anlagephilosophie 

Anlagepolitik bzw. 

Die Anlagephilosophie 

Anlagepolitik bzw. Anlagephilosophie 

der abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

Ausbalancierter Erfolg durch die richtige 

Asset Allocation 

Es lohnt sich für jeden, sich mit dem Thema der optimierten 

Vermögensplanung zu beschäftigen, denn eine unstrukturierte 

Vermögensverteilung erfüllt häufig nicht die persönliche Risiko-/ 

Renditeerwartung . 

Langfristig lohnen sich Aktien allein nicht 

„Anleger sollten Aktien kaufen, dann Schlaftabletten schlucken . 

Nach ein paar Jahren können sie sich über einen hübschen 

Gewinn freuen .“ Fast jeder Börsianer kennt diesen Ausspruch 

des verstorbenen Altmeisters André Kostolany . Die aktuelle 

Handelsblatt-Studie (Mai 2009) zeigt jedoch, dass die Realität 

anders aussieht: Wer vor zehn Jahren gleichmäßig auf die 

30 Unternehmen im Deutschen Aktienindex (DAX) gesetzt hat, 

hat bis heute ca . 10 % verloren; wenn man die Inflation noch 

berücksichtigt, dann summieren sich die Verlust – nach Berechnungen 

des Handelsblatts beim DAX in zehn Jahren – auf 40 % . 

Für Anleger wird es immer schwieriger mit Aktien Geld zu 

verdienen . AXA-Stratege Wenzel ist der Ansicht, dass die Börsen 

künftig sehr viel stärker als in früheren Jahrzehnten schwanken 

werden: „Anleger fahren deshalb häufig besser damit, Gewinne 

in konjunkturellen Boomzeiten mitzunehmen .“ Das Motto 

„Kaufen und Halten“ hat bei Experten des 21 . Jahrhunderts 

ausgedient . 

Professionelle Anlagestrategie 

Die Weisheit „Nicht alles auf eine Karte setzen” bzw . etwas 

profan „Wer streut, rutscht nicht aus” scheint simpel, ist aber 

die Grundlage der Modernen Portfoliotheorie und die wichtigste 

Basis einer professionellen Anlagestrategie . Dass sie sich auch 

bewahrheitet, mussten viele Privatanleger, die während des 

Börsenbooms Ende der 1990er Jahre sowie während des Booms 

in den vergangenen Jahren ihr gesamtes Kapital einseitig in 

Aktien investierten und verloren, schmerzlich erfahren . Unter- 

dessen kann auch der Privatanleger an professionellen Anlagestrategien 

teilhaben . 

Es kommt auf die richtige Mischung unterschiedlicher Anlageformen 

im Portfolio an, also auf die so genannte Asset Allocation 

(beste Übersetzung: „Kapitalanlagenverteilung“) – und zwar 

von Beginn an! 

Was bedeutet Asset Allocation? 

Asset Allocation heißt nichts anderes, als dass „Assets“, also die 

Kapitalanlagen eines Investors, richtig ausgewählt, gewichtet 

und miteinander kombiniert werden müssen . Dabei kommt es 

darauf an, das Vermögen möglichst breit über unterschiedliche 

Anlageklassen, die nur geringfügige oder sogar gegensätzliche 

Verbundenheit oder Wechselbeziehungen („Korrelationen“) 

miteinander haben, zu verteilen . Somit kann erreicht werden, 

dass ein eventueller Renditerückgang bei einer Anlageklasse 

durch den Renditezuwachs einer anderen Anlageklasse aufgefangen 

wird . 

Ein wichtiger Teil einer professionellen Asset Allocation ist die 

richtige Kombination der Anlageklassen . Laut einer umfassenden 

Studie zu diesem Thema vom Finanzexperten Gary Brinson et al . 1) 

entscheidet die Asset-Allocation-Strategie zu durchschnittlich 

über 93 % über den Anlageerfolg des Portfolios . Es gilt also 

gleich zu Beginn der Investition der Satz „Wie man sich bettet, so 

liegt man“ . Andere Kriterien, wie Markt-Timing und Auswahl der 

Einzeltitel, entscheiden hingegen nur geringfügig über das eigentliche 

Gesamtergebnis . Der Erfolg des Portfolios wird also ganz 

maßgeblich schon zu Beginn durch die richtige Auswahl und die 

richtige Gewichtung der ausgewählten Zielinvestitionen bestimmt 

und nur nachrangig von während der Betriebsphase des Portfoliofonds 

getätigten weiteren Reinvestitionen oder vorzeitigen 

Verkäufen . Die einmal getroffenen Anlageentscheidungen 

beeinflussen den Gesamterfolg bedeutend stärker als späteres 

Handeln, sprich Verkauf und Reinvestition während der Laufzeit . 

Wenn in diesem und den folgenden 

Kapiteln die Rede von „Rendite” ist, 

so ist diese aus dem kumulierten 

Überschuss, ins Verhältnis zum 

eingesetzten Kapital und zur Laufzeit 

gesetzt, zu ermitteln . Unter „Risiko” 

ist in diesem Zusammenhang die 

Schwankungsbreite der einzelnen 

tatsächlichen Renditewerte um den 

Mittelwert der zugehörigen Gattung 

gemeint . Mathe matisch wird das 

Risiko aus der Standardabweichung 

um den Rendite-Mittelwert errechnet . 

1) „Determinants of Portfolio 

Performance“, Brinson, Hood, 

Beebower, Financial Analysts 

Journal, Juli/August 1986, 

vol . 42, No . 4 

29


2) Vanguard Investment Counseling 

& Research: „Sources of Portfolio 

Performance: The Enduring 

Importance of Asset Allocation“, 

The Vanguard Group, Juli 2003 

Wie hoch die Rendite ist, 

entscheidet die richtige Asset Allocation 

Die Studie von Gary Brinson et al . wurde durch das US-Fondshaus 

Vanguard erneut überprüft . In einer eigenen Studie2) („Sources of Portfolio Performance“) kam Vanguard zu einem 

identischen Ergebnis: Trotz markant höherer Volatilität der 

Märkte ist und bleibt die Asset Allocation der zentrale Entscheidungsfaktor 

. 

Viele Ziele des Anlegers in einem Fonds 

„Sicherheit” und „Rendite” sind im Allgemeinen die beiden 

wichtigsten Ziele eines Anlegers . Daneben hat jeder Anleger 

aber auch andere Wünsche an seine Vermögensplanung, z . B . 

„regelmäßige Auszahlung” oder „Steueroptimierung“ . Nicht 

alle Ziele sind mit einer Anlage allein zu erreichen – eine Anlage, 

die auf hohe Rendite ausgerichtet ist, weist meist ein höheres 

Risiko auf, während eine auf Sicherheit konzipierte Anlage 

geringere Renditechancen vorzuweisen hat . 

Durch die richtige Mischung unterschiedlicher Anlagen – die 

Asset Allocation in der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG – 

kann der Anleger viele Ziele berücksichtigen, ohne sein Risiko zu 

erhöhen . 

Asset Allocation – die Balance halten! 

„Nicht alle Eier in einen Korb” heißt aber auch, nicht nur auf 

eine Art der Anlageform zu setzen . Traditionelle Kapitalanlageformen, 

also festverzinsliche Wertpapiere und Aktien, stellen 

immer nur einen Teil des Portfolios dar . Ein optimal strukturiertes 

Portfolio besteht jedoch auch aus alternativen Anlageformen 

wie Sachwertfonds . Denn gerade der prinzipielle Vorteil der 

Fungibilität und die ständige Bewertung bringen eine weitgehende 

Gleichschaltung und Schwankungsanfälligkeit bei 

Aktien- und Rentenportfolios mit sich . Mit anderen Worten: 

Selbst wenn ein Aktienportfolio breit gestreut ist, so hängt es 

doch insgesamt von globalen Tendenzen ab . Dies zeigt sich 

besonders in der zunehmenden Krisenanfälligkeit dieser 

Anlagen, was in jüngster Vergangenheit (aktuelle Finanzmarktkrise 

2008/2009) viele Anleger schmerzlich erfahren mussten . 

Daher ist es wichtig, einem Portfolio auch geschlossene Fonds 

o . Ä . beizumischen, denn diese weisen von Aktien und festverzinslichen 

Wertpapieren weitgehend unabhängige Entwicklungszyklen 

auf . 


Prof. Dr. Busse: Geschlossene Fonds gehören in 

das Portfolio der Zukunft 

In einem Gutachten (September 2005) für die abakus Finanz 

GmbH („Untersuchung der Volatilitätsglättung bei Portfolios 

durch sukzessive Beimischung von Sachwertfonds zu traditionellen 

Assets“) hat Prof . Dr . Franz-Joseph Busse gezeigt, dass die 

Beimischung geschlossener Fonds in ein Anlegerportfolio zu 

einer deutlichen Risikoreduzierung des Gesamtportfolios und 

gleichzeitig sogar zu einer geringen Renditeerhöhung führt 

(siehe dazu auch die Grafik auf der folgenden Seite) . Diese 

Erkenntnis ist zunächst einmal erstaunlich, erwartet man doch 

eher den gegensätzlichen Effekt, nämlich dass eine Risikoreduzierung 

mit einer Renditereduzierung einhergeht und eine 

Renditeerhöhung mit einer Risikoerhöhung . Prof . Dr . Busse hat, 

aufbauend auf den Arbeiten von Harry Markowitz, hierzu 

untersucht, welche Korrelationen denn zwischen den verschiedenen 

Märkten der geschlossenen Fonds (etwa Schiffsbeteiligungen 

mit geschlossenen Immobilienfonds etc .) herrschen, aber 

auch zwischen den verschiedenen Gattungen der geschlossenen 

Fonds einerseits und festverzinslichen Wertpapieren sowie 

Aktien andererseits . 

So weisen beispielsweise Aktien und Renten einerseits und 

Immobilien andererseits eine voneinander weitgehend unabhängige 

Wertentwicklung auf . Die Kombination mehrerer 

Assetklassen führt letztlich zu einer Verteilung des Anlagekapitals 

auf unterschiedliche „Wertentwicklungszyklen“, die sich – 

eine optimierte Kombination vorausgesetzt – gegeneinander 

ausgleichen . Für das gesamte Portfolio bedeutet dies eine 

stabile Gesamtrendite mit geringerer Schwankungsintensität . 

Die Schwankungsintensität (Standardabweichung) der Rendite 

dient in der wissenschaftlichen Betrachtung als Messgröße für 

das Risiko eines Portfolios . Diesen Zusammenhang hat auch 

bereits Prof . Markowitz in den 1950er Jahren bewiesen . 

Weniger Risiko bei wenigstens gleicher Rendite 

mit geschlossenen Fonds 

Die nachstehende Grafik aus dem Gutachten von Prof . Dr . Busse 

verdeutlicht auf eindrucksvolle Weise, welche positiven Effekte 

die Portfoliodiversifizierung entfaltet . Als Ausgangssituation – 

in der Grafik das „0 %-Szenario” – wird unterstellt, dass der 

Anleger ein Portfolio mit 30 % Aktien und 70 % festverzinslichen 

Wertpapieren hält . Prof . Dr . Busse hat aufgrund von 

Vergangenheitswerten errechnet, dass die zu erwartende 

Rendite in diesem Fall bei 5,1 % liegt, das Risiko aber bei 

stattlichen ca . 8,1 % . Risiko meint in diesem Fall die potenzielle 

Schwankungsintensität des Portfolios um die erwartete mittlere 

Rendite . Das hier ermittelte Risiko von 8,1 % bedeutet im 

Klartext: Die tatsächliche Rendite wird in einem Bereich von 

+/– 8,1 Prozentpunkten um den erwarteten Mittelwert der

Optimierung der Asset Allocation 

durch die Beimischung von Sachwertfonds 

Grafik: Niedrigeres Risiko (= niedrigere Schwankungsbreite) durch Beimischung geschlossener Fonds in das Gesamtportfolio . 

Die Grafik basiert auf Berechnungen von Prof . Dr . Busse mit tatsächlichen Ist-Werten aus der Vergangenheit . 

Rendite von 5,1 % schwanken, also zwischen –3 % (also sogar 

Verlusten) und +13,2% (also enormen Gewinnen) . 

Die Beimischung der alternativen Anlageformen (geschlossenen 

Fonds) hat gemäß den Berechnungen von Prof . Dr . Busse – wie 

die Grafik zeigt – äußerst positive Auswirkungen auf die 

Performance des Gesamtportfolios . Die Beimischung führt zu 

einer spürbaren Verringerung des Risikos – die Schwankungsbreite 

nimmt deutlich ab . 

Gegenüber der Ausgangssituation mit einem reinen Aktien-/ 

Renten-Portfolio führt die optimierte Strukturierung mit einem 

Portfolioanteil von 80 % an geschlossenen Fonds zu einer 

erheblichen Reduzierung des Risikos bei einer sogar leicht 

steigenden Renditeerwartung . Die erwartete Rendite liegt in 

dem von Prof . Dr . Busse untersuchten Fall bei 6,7 %, das Risiko 

aber nur bei 5,1 % . Das bedeutet, dass die tatsächliche Rendite 

in einem Bereich von +/– 5,1 Prozentpunkten um die erwartete 

Rendite von 6,7 % schwankt, also zwischen +1,6 % (immer noch 

positiv) und +11,8 % . 

Genau diese Erkenntnisse wird die abakus balance GmbH & Co . 

3 . KG entsprechend umsetzen, indem – entweder mittelbar über 

Beteiligungen an fremden Gesellschaften oder unmittelbar – 

in Anlageobjekte, verteilt über viele unterschiedliche Märkte, 

investiert wird . Der Aktien-/Renten-Anteil des Portfolios wird 

dabei in der Regel nicht direkt durch den Kauf von Aktien, 

festverzinslichen Wertpapieren oder deren Fonds abgebildet, 

sondern indirekt durch den Abschluss von Kapitalversicherungen, 

insbesondere bei britischen Gesellschaften, da diese zum 

einen etwa hälftig in Aktien und festverzinsliche Wertpapiere 

investieren (weltweit gestreut) und darüber hinaus teils Kapitalgarantien 

herausgeben . Letzteres erhöht die Sicherheit 

innerhalb der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG nochmals . 

Fazit: Geschlossene Fonds sowie festverzinsliche 

Wertpapiere und Aktien eignen sich hervorragend 

für ein hinsichtlich Risikoreduktion optimiertes Portfolio 

mit weiterhin lukrativer Renditeerwartung. 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG setzt daher diese 

Erkenntnis um, indem sie in viele unterschiedliche Märkte 

investiert und die einzelnen Anlagen gemäß der Portfoliostruktur 

auf Seite 11 gewichtet . Auch innerhalb der einzelnen Gattungen 

wird nochmals gestreut . Anleger können so, im Gegensatz zu 

einem Einzelinvestment, durch eine einzige Beteiligung in ein 

breites Anlagespektrum investieren . Hinzu kommen ein geringer 

Verwaltungsaufwand im Vergleich zu einem gleich verteilten 

direkt investierten Portfolio und – vor dem Hintergrund der 

Zielerreichung unschätzbar – eine freiwillig auferlegte Investitionsdisziplin, 

um den gewollten Erfolg zu gewährleisten . 



Quelle: Prof . Dr . Busse: 

„Untersuchung der Volatilitätsglättung 

bei Portfolios durch sukzessive 

Beimischung von Sachwertfonds zu 

traditionellen Assets“, 

München, September 2005 

31


Quelle: Berechnungen HWWI 

Die Studie „Langfristige Perspektiven von Anlagen 

in Sachwerten” des HWWI (Hamburgisches WeltWirtschafts 

Institut) vom März 2009 hat Aktien einerseits und 

Sachwerte andererseits hinsichtlich ihrer Krisenfestigkeit 

untersucht . Nachfolgend zitieren wir daraus auszugsweise: 

Sachwerte – eine krisenresistente Anlageform 

Die erheblichen Turbulenzen an den Finanzmärkten, die Talfahrt 

von Aktienkursen sowie die Veränderung der relativen Attraktivität 

unterschiedlicher Anlageformen beeinflussen die Investitionsentscheidungen 

von Anlegern . Vor diesem Hintergrund 

untersucht die HWWI-Studie „Langfristige Perspektiven von 

Anlagen in Sachwerten” die Rentabilität von Investitionen in 

Sachwerte . In der Vergangenheit haben Sachwerte relativ 

konstante Renditen erwirtschaftet . Vieles spricht dafür, dass sich 

dieser stabile Prozess im Anschluss an die derzeitige Krise 

fortsetzt . Dabei bieten Sachwerte auch Schutz vor inflationären 

Prozessen . Die Analyse zeigt besondere Chancen von Schifffahrts- 

und Immobilienmärkten . 

In einer globalisierten Welt wird die Rendite von Sachwerten 

wesentlich durch das Wachstum der Weltwirtschaft und das 

Fortschreiten der internationalen Arbeitsteilung bestimmt . 

Darüber hinaus erlaubt der freie Kapitalverkehr die bestmögliche 

Verwendung des Kapitals und die Wahl zwischen Anlageobjekten 

weltweit . 

Langfristiges Wachstum nur unterbrochen 

Seit 1990 ist die reale Weltproduktion in etwa um das Dreifache 

gestiegen . Insbesondere Asien hatte ein hohes Wachstum zu 

verzeichnen . Diese Entwicklung wurde zeitweise unterbrochen 

als es zur Asienkrise im Jahr 1997 kam . Ursachen der Krise 


waren mangelnde Devisenreserven, feste Wechselkurse und 

krisenanfällige inländische Bankensysteme . Maßnahmen zur 

geld- und währungspolitischen Stabilisierung haben dazu 

beigetragen, dass sich die asiatischen Ökonomien erholten und 

sich der dynamische Wachstumsprozess nach Überwinden der 

Krise in fast unvermindertem Tempo fortsetzte . Auch die 

derzeitige Finanz- und Wirtschaftskrise wird den langfristigen 

Trend ökonomischen Wachstums nicht dauerhaft bremsen . Die 

derzeitige globale Finanz und Wirtschaftskrise wird auf den 

langfristigen Trend kaum einen Einfluss haben . 

Expansionspfad mit und ohne Finanzkrise – Wachstum der Weltproduktion (Prognose) 

Sachwerte bieten wirksamen Schutz vor 

Inflation. 

Inflationsschutz durch Sachwerte 

Die Globalisierung hat dazu geführt, dass Konjunkturzyklen 

international synchron zueinander verlaufen und sich gegenseitig 

verstärken können . Dies gilt auch für inflationäre Prozesse . Um 

die negativen ökonomischen Folgen der Finanzkrise zu dämpfen, 

wurden die Geldmengen weltweit erheblich ausgeweitet . Die 

Folgen könnten weltweit steigende Inflationsraten sein . Hier 

bieten Sachwerte eine mögliche Absicherung, da deren Preise mit 

dem Preisniveau zunehmen . Das Entstehen der Immobilienblase 

in den USA verdeutlicht aber, dass Sachwerte zwar einen Schutz 

vor steigenden Güterpreisen bieten, aber nicht davor geschützt 

sind, selbst Bestandteil einer Preisblase zu sein . 

Sachwerte stabiler als Aktien 

Der historische Verlauf von Renditen und Risiken verschiedener 

Anlageformen zeigt, dass Aktien im Vergleich zu anderen 

Investitionsmöglichkeiten im Durchschnitt höhere Renditen 

aufweisen, diese aber auch sehr viel stärker streuen . Besonders

interessant ist der Vergleich von Sachwerten, die durch Aktien 

oder geschlossene Fonds finanziert werden . Schocks führen 

dazu, dass die Renditen von Sachwerten und die Fundamentalwerte 

von Aktien im Zeitablauf variieren . Allerdings schwankt 

die Rendite von Sachwerten deutlich weniger als die von Aktien . 

Die Ursache hierfür ist, dass es bei der Marktbewertung von 

Aktien durch Herdenverhalten und Noise Trader („Noise” = 

Nachrichten, die keine sind – „Noise Traders“= Anleger, die 

irrationales Verhalten an den Tag legen . Sie sind übertrieben 

optimistisch in guten und übertrieben pessimistisch in schlechten 

Zeiten . Sie können sehr stark risiko-freudig oder -avers und 

deshalb vorschnell oder zögerlich bei Anpassungsentscheidungen 

sein . Es kommt also zu stärkeren und unter Umständen 

länger anhaltenden Abweichungen vom Fundamentalwert, was 

gleichbedeutend mit höherer Volatilität ist .) bei informationsbedingten 

Anpassungen der Kurswerte an neue Fundamentaldaten 

zu einem Überschießen der Kurse über ihr langfristiges Ziel 

hinaus kommen kann . 

Wege aus der Krise 

Die Zusammenhänge von Wachstum, Globalisierung und 

Rentabilität werden auf dem Schifffahrtsmarkt besonders 

deutlich . Die Renditen haben sich in den letzten Jahren aufgrund 

der stark wachsenden globalen Warenströme sehr positiv 

entwickelt . Die Charterraten haben kurz vor Einsetzen der 

weltweiten Rezession im Jahr 2008 Spitzenwerte angenommen . 

Dies hat über die letzten Jahre zu erheblichen Investitionen und 

damit zu einer deutlichen Ausweitung der Flotte geführt . 

Darüber hinaus erreichte das weltweite Orderbuch der Werften 

2008 einen Höchststand . Vor dem Hintergrund der steigenden 

Transportkapazitäten haben die aktuelle Rezession und der 

zurückgehende Welthandel zunächst zu einem Einbruch der 

Baltic Exchange Dry Index (BDI) 

Charterraten geführt . Dies zieht die Stilllegung und Verschrot- 

tung von Schiffen nach sich . Außerdem werden Aufträge an 

Werften storniert . Insofern könnte der vehemente kurzfristige 

Einbruch dazu führen, dass die zyklische Abwärtsbewegung – 

wie sie sich allein auf Basis der Ausweitung der Transportkapazitäten 

ergeben hätte – nur sehr kurz ist . In diesem Fall sollte es 

bei einem sich wieder belebenden Welthandel relativ schnell zu 

steigenden Charterraten kommen . 

Investitionstiming – 

Wirtschaftsindikatoren erholen sich. 

Als Frühindikator für die Wirtschaftsentwicklung kann der Baltic 

Exchange Dry Index (BDI) dienen, der Angebot und Nachfrage 

der am Markt gehandelten Frachtkontrakte für trockene 

Rohstoffe (Massengutfrachter, engl . „Bulk Carrier“) abbildet . 

Ein Anstieg signalisiert einen steigenden Bedarf an Frachtkapazität, 

während ein Rückgang eine Überkapazität bzw . eine 

zurückgehende Nachfrage nach dem Seetransport von Gütern 

bedeutet . Da die Kontrakte für in der Zukunft liegende Zeiträume 

geschlossen werden, hat der Indikator zum Produktions- und 

Konsumrückgang bzw . -anstieg einen gewissen Vorlauf . Bereits 

Ende 2005 und relativ deutlich ab dem 1 . Halbjahr 2006 wies 

der BDI auf einen wirtschaftlichen Aufschwung hin . Im Anschluss 

ergab sich jeweils eine Erholung, die dann im Mai 2008 

zu einem Spitzenwert führte . Erst mit dem Einsetzen der 

weltweiten Rezession fiel der Index von über 11 .000 Punkten auf 

unter 700 Punkte – ein Verlust von rund 95 % innerhalb von nur 

sieben Monaten . Seit Beginn des Jahres 2009 hat sich der Index 

jedoch wieder erholt und liegt derzeit bei über 2000 Punkten, 

also etwa wieder auf dem Niveau wie zu Beginn des Booms . 



Quellen: Clarkson Research Services 

Ltd . (2009b); HWWI . 

33


Vergleich der Entwicklung deutscher Schiffsfonds mit der Entwicklung von Aktien- bzw. Rentenindizes, 1984–2006 

Anlagenklasse 

Historische 

Schiffsfonds 

Renditevergleich Sachwerte 

(hier: geschlossene Schiffsfonds) mit Aktien 

Schiffe stellen über eine Anlage in Schiffsfonds ein interessantes 

Investitionsobjekt dar . Wie andere Anlageobjekte, zum Beispiel 

Aktien und Anleihen, ist eine Investition in ein Schiff mit einem 

Preisrisiko durch Preis- und Wechselkursschwankungen sowie 

Verlust, und einem Basisrisiko, also einem Rest- Risiko, welches 

nicht durch Hedging abgesichert werden kann, verbunden . 

Ein Vergleich der Renditen von Schiffsfonds mit denen von 

Aktien- und Rentenindizes zeigt, dass Schiffsfonds zwar einen 

niedrigeren durchschnittlichen Ertrag aufweisen als Aktienfonds, 

allerdings auch eine geringere Standardabweichung (=Risiko) . 

Betrachtet man die Performance der Schiffsfonds und des 

Deutschen Rentenindex RexP, so liegt die der Schiffsfonds vor 

dem RexP, da bei gleicher absoluter Standardabweichung ein 

höherer Durchschnittsertrag und eine geringere relative Standardabweichung 

erzielt werden . Die weiteren Indizes weisen 

zwar alle einen höheren Durchschnittsertrag als die Schiffsfonds 

auf, zugleich aber auch eine höhere absolute und relative 

Standardabweichung . Es lässt sich daher nicht feststellen, dass 

eine Investition in einen anderen Index vorteilhafter gewesen 

wäre, sondern es hängt von den Präferenzen des Investors ab, 

ob dieser höhere Renditen oder mehr Sicherheit, wie sie die 

Schiffsfonds bieten, vorzieht . 

Erheblicher Bedarf für Investitionen 

in Sachvermögen. 


DAX 

Durchschnittsertrag 1984–2006 7,60 % 13,30 % 10,70 % 10,70 % 11,10 % 13,40 % 6,90 % 

Absolute Standardabweichung 5,20 % 27,40 % 15,50 % 17,00 % 14,00 % 29,20 % 5,20 % 

Realtive Standardabweichung 69,00 % 205,70 % 144,30 % 158,90 % 126,00 % 218,10 % 74,90 % 

Quellen: FondsMedia (2008a); 

HWWI . 

S+P 500 

MSCI 

World Index 

Dow Jones 

NASDAQ 

Composite 

RexP 

Immobilien: Ziel langfristiger Investitionen 

Für Sachkapitalinvestitionen kommt Immobilien eine besondere 

Rolle zu, weil sie ein wesentlicher Teil des volkswirtschaftlichen 

Sachvermögens sind . Im Allgemeinen ist die Einkommensrendite 

von Gewerbeimmobilieninvestitionen in den letzten drei 

Jahrzehnten in westeuropäischen Ländern relativ stabil gewesen, 

während die Gesamt- und Wertänderungsrendite eine höhere 

Volatilität aufwiesen . Weil die Nachfrage nach Gewerbeimmobilien 

konjunkturabhängig ist, geht der Bedarf an Büros, Industriehallen 

und Einzelhandelsflächen im Zuge von konjunkturellen 

Abschwüngen und dem Abbau von Arbeitsplätzen zurück – mit 

entsprechenden Konsequenzen für Preise und Mieten . Dieser 

Prozess wird sich umkehren, wenn die Konjunktur wieder an 

Fahrt gewinnt . 

Urbanisierung forciert Investitionsbedarf 

Wie sich die Renditen an einzelnen Investitionsstandorten 

entwickeln werden, hängt von einer Reihe von regionsspezifischen 

ökonomischen und demografischen Einflussfaktoren ab . 

Hierunter tritt ein Trend hervor: Die wachsende Bedeutung von 

Städten als Arbeits- und Lebensort wird die Entwicklung der 

räumlichen Strukturen in den kommenden Jahrzehnten weltweit 

dominieren . Der anhaltende Wandel zu Wissens- und Dienstleistungsgesellschaften 

wird eine zunehmende Bedeutung von 

Arbeitsplätzen für hoch qualifizierte Arbeitskräfte mit sich 

bringen, was mit einem sich qualitativ verändernden Bedarf an 

Gewerbeimmobilien einher gehen wird . Deshalb wird es auch 

zukünftig, insbesondere in urbanen Zentren und wachsenden 

Agglomerationen, erheblichen Bedarf für Investitionen in 

Sachvermögen geben .



35

Die Moderne 

Die Portfoliotheorie 

Moderne Portfoliotheorie (Begründer: Harry Markowitz) 

Höhere Rendite bei gleichem Risiko oder 

höhere Sicherheit bei gleicher Rendite 

Beispiel: Ein Portfolio mit 100 % festverzinslichen Wertpapieren 

(Anleihen) hat ein niedriges Risikoprofil . Ein Portfolio mit 70 % 

Anleihen und 30 % Aktien hat dasselbe Risikoprofil, allerdings 

mit einer deutlich höheren Renditechance . In der nebenstehenden 

Grafik erkennt man eine so genannte Effizienzkurve mit zwei 

Endpunkten . Der eine kennzeichnet die Kombination aus Ertrag 

und Risiko eines Portfolios, das zu 100 % aus Anleihen besteht . 

Der andere Endpunkt kennzeichnet die Kombination aus Ertrag 

und Risiko eines Portfolios, das zu 100 % aus Aktien besteht . 

Dazwischen läuft man auf der Effizienzkurve alle Kombinationen 

aus Aktien und Anleihen durch . Im Beispielfall erhält man für die 

Mischung 70 % Anleihen und 30 % Aktien dasselbe Risiko wie 

für das „reine” Portfolio, das zu 100 % aus Anleihen besteht 

(die beiden Punkte liegen auf einer senkrechten Linie) . Allerdings 

weist die Mischung eine höhere Ertragschance aus als das 

rein aus Anleihen bestehende Portfolio . Dazwischen liegt auf der 

Effizienzkurve ein Punkt (90 % Anleihen, 10 % Aktien), dessen 

Risiko geringer ist als bei allen anderen Punkten auf der 

Effizienzkurve, also derjenige Punkt mit der höchsten Sicherheit 

aller auf der Effizienzkurve liegenden möglichen Mischungen . 

Dies ist der Punkt des „sicherheitsoptimalen Portfolios“, im 

vorliegenden Beispiel aus einer ganz bestimmten Mischung (hier 

90 zu 10) zweier Kapitalanlagegattungen gebildet . 

Anleihen 

Anleihen 

Anleihen 

Voraussetzung für das Ausbilden einer Effizienzkurve mit einem 

ausgeprägten Sicherheitsoptimum wie oben dargestellt ist 

jedoch, dass die miteinander gemischten Kapitalanlagegattungen 

nur wenig miteinander in Wechselbeziehung stehen, d . h ., 

dass die betreffenden Märkte sich sowohl in zeitlicher als auch 

in betragsmäßiger Hinsicht mehr oder weniger unterscheiden 

oder sogar gegenläufig verhalten . Man spricht dann von einem 

„Korrelationskoeffizienten” zwischen zwei Gattungen . Diese 

Korrelationskoeffizienten laufen zwischen +1 (völlig gleich 

laufende Marktverläufe) und –1 (genau gegensätzlich verlaufende 

Marktentwicklungen) . Ein Koeffizient von 0 sagt aus, dass 

die beiden Märkte in keiner Weise Wechselbeziehungen 

aufweisen . 


Die Moderne Portfoliotheorie 

Quelle: Harry M . Markowitz: „Portfolio 

Selection: Efficient Diversification 

of Investments“, 1959 

37


Mischt man zwei Gattungen, die einen Korrelationskoeffizienten 

von +1 haben, miteinander, so ergibt sich die Effizienzkurve 

zwischen den beiden Endpunkten zu einer Geraden . Es 

kann also keine Mischung gefunden werden, die ein noch 

niedrigeres Risiko hätte als der risikoärmere Endpunkt . 

Mischt man demgegenüber Gattungen mit Korrelationskoeffizienten, 

die kleiner als 1 sind oder sogar negativ, so bildet sich 

zwischen den beiden Endpunkten, wie in der Grafik dargestellt, 

eine mehr oder weniger stark ausgebildete „Sicherheitsnase” 

mit einem Bereich noch niedrigeren Risikos aus als das des 

risikoärmeren Endpunktes . Demgegenüber pendelt sich die 

Mischrendite aber auf einem mittleren Niveau zwischen den 

beiden Endpunktrenditen ein . Die Mischrendite ist also höher als 

die Einzelrendite der den einen Endpunkt charakterisierenden 

Gattung, während – was man zunächst nicht vermutet – das 

Mischrisiko niedriger ist als das Einzelrisiko beider Endpunkte . 

Diese Tatsache scheint zunächst einmal überraschend zu sein, 

hat aber ihre Ursache in den teilweise oder völlig entkoppelten 

Wechselbeziehungen der miteinander gemischten Märkte . 

Die logische Weiterentwicklung ist nun die, dass man nicht nur 

zwei, sondern alle wichtigen Wirtschaftsmärkte der Welt 

entsprechend ihren untereinander bestehenden Wechselbeziehungen 

in intelligenter Weise mischt, so dass deren gemeinsamer 

Sicherheitspunkt der Effizienzkurve eine optimierte hohe 

Sicherheit (= niedriges Risiko) annimmt . 


Harry Markowitz erkannte als Erster diesen Zusammenhang 

(Harry M . Markowitz: „Portfolio Selection: Efficient Diversification 

of Investments“, 1959) und erhielt für den mathematischen 

Beweis 1990 zusammen mit Merton Miller und William Sharpe 

den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften . 

Ein gutes Portfolio ist also mehr als eine lange Liste von 

Kapitalanlagen . Es ist eine ausbalancierte Einheit, die dem 

Anleger gleichermaßen Chancen und Absicherung unter einer 

Vielzahl von möglichen zukünftigen Entwicklungen bietet . 

Diversifikation soll Risiken, sprich Renditeschwankungen, 

ausgleichen . Das setzt natürlich voraus, dass die Renditen der 

Assetklassen sich nicht gleichläufig bewegen, sprich, sie sollen 

möglichst wenig korrelieren . Die Korrelationen bestimmen 

deshalb, wie die Assetklassen gewichtet werden müssen . 

Ein gutes Portfolio ist mehr als eine lange Liste 

von Kapitalanlagen. 

So weit die Theorie . Das vorliegende Angebot wird in der 

praktischen Umsetzung die Idealkonstellation dieser Theorie 

selbstverständlich niemals punktgenau erreichen können, so wie 

auch im übrigen Leben die Theorie niemals genau von der Praxis 

abgebildet werden kann . Es kann daher nur der Versuch 

unternommen werden, diesen wissenschaftlich bewiesenen 

Sachverhalt möglichst gut dergestalt umzusetzen, dass in 

Anlagen vieler unterschiedlicher Märkte investiert und die 

Volumina der Einzelanlagen in Abhängigkeit der bekannten 

Korrelationen so gewichtet werden, dass das Portfolio ein 

geringeres Risiko (im Vergleich zu allen Einzelanlagen) erreicht . 

Innerhalb der Gattungen ist darüber hinaus in mehrere Anlagen 

zu diversifizieren . 

Eine optimierte Diversifikation nutzt die Unterschiede aus! 

Die Ursache für die hier vorliegende Abweichung von Theorie 

und Praxis liegt allein schon darin, dass die in der Theorie für 

eine Anlagengattung berechneten Korrelationen, mittleren 

Rendite- und Risikokoeffizienten niemals genau von den 

einzelnen dieser Gattung zugehörigen Anlagen, die hier 

Verwendung finden sollen, abgebildet werden . Die berechneten 

Kennzahlen sind jeweils Mittelwerte vieler Anlagen derselben 

Gattung und wurden aus mehrjährigen Ist-Zahlenreihen der 

Vergangenheit ermittelt (u . a . von Prof . Dr . Busse, siehe weiter 

vorne) . Eine einzelne Anlage wird also ohnehin niemals genau 

diese Mittelwerte abbilden können, insbesondere auch deshalb, 

weil man mit Blick in die Zukunft investiert . Das Wissen um die 

Theorie kann also lediglich dazu anhalten, diese Erkenntnisse 

möglichst gut umzusetzen .

Das theoretische Optimum ist nicht erreichbar, man kann 

sich ihm allenfalls so gut es geht zu nähern versuchen. 

In einem im Mai 2007 angefertigten Gutachten („Wie verhalten 

sich Rendite- und Risikostruktur von Anlageportfolios bei einem 

Sachwertdachfonds?”) hat Prof . Dr . Busse (Infinanz, München) 

Die Reduktion des Risikos nach Markowitz bei weiterhin hohen Renditen 

Rendite 

in % p. a. 

10 

9 

8 

7 

6 

5 

Dachfonds 

Effizienzlinie 

Andere 

Sachwertfonds 

Deutschlandimmobilienfonds 

Auslandsimmobilienfonds 

berechnet, welche Rendite-Risiko-Struktur Sachwertdachfonds 

annehmen, wenn sie der Markowitz’schen Theorie folgend in 

unterschiedlichste Märkte streuen . In der Grafik ist zu erkennen, 

dass Dachfonds im Allgemeinen bei deutlicher Reduktion des 

Risikos lukrative Renditen oberhalb von 7 % p . a . erreichen 

können . 

Private-Equity- 

Fonds 

Schiffe 

5 10 15 20 25 Risiko 

in % p. a. 



Quelle: „Wie verhalten sich Rendite- 

und Risikostruktur von Anlageportfolios 

bei einem Sachwertdachfonds?”, 

Prof . Dr . Busse, Infinanz, München, 

05/2007 

39

Weitere Angaben über Anlageziele und Anlagepolitik des Emittenten 

Anlageziele 

Weitere und Angaben Anlagepolitik 

über Anlageziele 

und Anlagepolitik des Emittenten 

(1) Die Nettoeinnahmen des Emittenten werden gemäß der Tabelle 

„Geplante Portfoliostruktur der abakus balance GmbH & 

Co . 3 . KG” (Seite 11) sowie dem Investitionsplan (Seite 73) 

investiert . Dazu wird – entweder mittelbar über Beteiligungen 

an fremden Gesellschaften oder unmittelbar – in die im Kapitel 

„Märkte und Funktionsweisen der Zielinvestitionen” dargestellten 

Märk te investiert . Es handelt sich bei dem vorliegenden 

Angebot um einen Blind Pool . Da es sich regelmäßig 

um Neuplatzierungen handelt, können die einzelnen konkreten 

Zielinvestitionen naturgemäß hier noch nicht dargestellt 

werden, da ein Teil erst in der Zukunft – nach Aufstellung des 

Prospektes – auf den Markt kommt . Um diese Investitionen 

tätigen zu können, werden ausschließlich die dem Emittenten 

zufließenden Nettoeinnahmen verwendet . Die zusätzliche 


Gesellschaft ist grundsätzlich nicht vorgesehen; jedoch bis zu 




Eigenkapitals erlaubt sein, wenn die Einzahlungsbedingungen 

in ein Zielinvestment dies erforderlich machen . 

Auf Ebene der jeweiligen Zielinvestitionen kann weiteres 

Fremdkapital enthalten sein . Da Zielinvestitionen in der Regel 

bereits mit kleinteiligen Summen vorgenommen werden 

können, ist die Möglichkeit, dass Nettoeinnahmen nicht für 

bestimmte Investitionen ausreichen, praktisch ausgeschlossen 

. Für sonstige Zwecke werden die Nettoeinnahmen nicht 

genutzt . 

(2) Während der Emissionsphase werden eingezahlte Gelder 

bereits in die verschiedenen Zielinvestitionen eingezahlt . Das 

Ende der Emissionsphase ist für spätestens 31 . Dezember 

2011 ge plant . Das Ende der Investitionsphase ist für ca . 12 

Wochen nach Ende der Emissionsphase geplant . Der Realisie- 

rungsgrad zum Zeitpunkt der Aufstellung des Prospektes ist 

noch 0 % . 

Den nach §§ 3, 7 oder 12 VermVerkProspV zu nennenden 

Personen, also dem Prospektverantwortlichen, den Gründungsgesellschaftern, 

den Mitgliedern der Geschäftsführung, 

dem Mittelfreigabekontrolleur sowie der Treuhänderin, stand 

nicht und steht nicht das Eigentum an den Zielinvestitionen 

oder wesentlichen Teilen derselben zu . Auch steht diesen 

Personen aus anderen Gründen eine dingliche Berechtigung 

an den Zielinves titionen nicht zu (§ 9 Abs . 2 Nr . 2 VermVerk- 

ProspV) . 


41


Die Anlageentscheidungen treffen ausschließlich die folgenden 

Personen und Gremien, die dabei einer Mittelfreigabekontrolle 

durch die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, 

gemäß dem Mittelfreigabekontrollvertrag (Seite 135) unterliegen: 

a . abakus Portfolio Management GmbH (Komplementär) 

b . Herr Hans-Martin Herbel (Geschäftsführer von a .) 

c . Frau Jutta Herbel (Geschäftsführerin von a .) 

d . Herr Alexander Link (Geschäftsführer von a .) 

Geschäftsanschrift für a . bis d .: Luise-Ullrich-Straße 2, 82031 

Grünwald . Die Personen unter b . und c . sind zugleich Kommanditisten 

des Emittenten . 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG plant – entweder 


unmittelbar – in Anlageobjekte der in § 2 des Gesellschaftsvertrages 

genannten Märkte im In- und Ausland zu investieren . 

Auf Ebene der jeweiligen Zielinvestitionen kann Fremdkapital 

enthalten sein . Abschließende Aussagen hierzu sind nicht 

möglich, da es sich um einen Blind Pool handelt . 


Bei den Zielinvestitionen handelt es sich in der Regel um schwer 

bis nicht fungible Anteile . Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG 

erwirbt regelmäßig nicht die Kapitalmehrheit an den Zielinvestitionen, 

mit Ausnahme von unmittelbaren Zielinvestitionen . 

Die tatsächliche oder rechtliche Verwendungsmöglichkeit der 

Anlageobjekte ist somit beschränkt . Nicht nur unerhebliche 

dingliche Belastungen des Anlageobjekts liegen nicht vor . 

Behördliche Genehmigungen sind nach derzeitigem Stand nicht 

erforderlich . Wesentliche Verträge über die Anschaffung von 

Anteilen an anderen geschlossenen Fonds, Unternehmensbeteiligungen, 

Direktinvestments, Versicherungen, Zertifikaten oder 

REITs hat der Emittent noch nicht geschlossen . 

Wegen der Konzeption als Blind Pool liegen im Moment der 

Aufstellung des Prospektes noch keine konkreten Zielinvestitionen 

vor . Demnach können auch noch keine konkreten Bewertungsgutachten 

etwaiger Anlageobjekte dieser Zielinvestitionen 

vorliegen . 

Nicht nur geringfügige Leistungen und Lieferungen der nach §§ 3, 

7 oder 12 VermVerkProspV zu nennenden Personen werden durch 

die abakus Finanz GmbH als Prospektverantwortliche und die 

RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft als Mittelfrei-

geber und Treuhandkommanditisten erbracht . Die abakus Finanz 

GmbH hat die wirtschaftliche Konzeption für die Gesellschaft 

und den Verkaufsprospekt erstellt (vgl . Kapitel „Verträge und 

Vertragspartner“) . Die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

gibt die Mittel gemäß Gesellschafts- und Mittelfreigabekontrollvertrag 

frei (siehe auch Gesellschaftsvertrag Seite 

121 und Mittelfreigabekontrollvertrag Seite 135) und hält als 


Treuhandkommanditist Beteiligungen der Treugeber . Sie ist 

zugleich als Steuerberater des Emittenten tätig . (vgl . Kapitel 

„Rechtliche Grundlagen“) . Weitere Leistungen und Lieferungen in 

nicht nur geringfügigem Umfang werden durch den Prospektverantwortlichen, 

die Gründungsgesellschafter, die Mitglieder der 

Geschäftsführung, den Mittelfreigabekontrolleur sowie die 

Treuhänderin nicht erbracht . 


43

Die wesentlichen Vorteile der Beteiligung im Überblick 

Die wesentlichen 

Die wesentlichen Vorteile der Beteiligung 

Vorteile 

im Überblick 

Unter „Rendite” wird nachfolgend verstanden, dass diese aus 

dem kumulierten Überschuss, ins Verhältnis zum eingesetzten 

Kapital und zur Laufzeit gesetzt, zu ermitteln ist . 

✖ Sicherheitsorientiertes Fondskonzept mit lukrativen Ertragsaussichten 

✖ Inflationsschutz durch Sachwertinvestments 

✖ Ein Investment, viele Zielinvestitionen – Streuung über viele 

Märkte hinweg 

✖ Börsenunabhängige Investments – ideale Ergänzung zu 

Wertpapieren 

✖ Durchdachte Risiko-Rendite-Struktur durch initiatorenunabhängige 

Asset Allocation 

✖ Vermögensmanagement durch erfahrene Geschäftsführung 

Unter „Risiko” ist in diesem Zusammenhang die Schwankungsbreite 

der einzelnen tatsächlichen Renditewerte um den 

Renditemittelwert der zugehörigen Gattung gemeint . Mathematisch 

wird das Risiko aus der Standardabweichung um den 

Renditemittelwert errechnet . 

✖ Ausnutzung geringer bzw . gegenläufiger Korrelation der 

Zielinvestitionen 

✖ Halbjährliche Auszahlungsintervalle angestrebt 

✖ „Ventil“-Ausstieg bereits sechs Jahre nach Beitritt möglich 

✖ Reiner Eigenkapitalfonds – kein langfristiges Fremdkapital 

auf Ebene der Gesellschaft geplant 

✖ Unabhängige Mittelfreigabekontrolle 

✖ Niedrige Einstiegshürde durch Mindestbeteiligung ab 

€ 5 .000,– zzgl . 5 % Agio 

✖ Haftungsbeschränkung auf 1 % der Zeichnungssumme 

✖ Komfortable Beteiligung – geringer Verwaltungsaufwand 


45

Märkte und 



unmittelbar – in Anlageobjekte der unter Punkt 2 bis 7 aufgeführten 

Märkte zu investieren . 

Sachwerte sind die Fundamente 

der Kapitalanlage. 

Entscheidend für eine mittelbare Beteiligung ist, dass für die 

Gesellschaft – die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG – eine 

Haftungsbeschränkung besteht; dabei ist es unerheblich, ob die 

Investition durch eine Beteiligung an einem geschlossenen Fonds 

erfolgt, an einer Personen- oder Kapitalgesellschaft, im Inland 

oder im Ausland . Unmittelbare Zielinvestitionen sind Anlageobjekte, 

die entweder direkt erworben werden oder von Gesellschaften 

(direkt oder indirekt) gehalten werden, an denen sich 

der Emittent beteiligt und die durch die abakus Finanz GmbH, 

die abakus Portfolio Management GmbH und/oder verbundene 

Unternehmen konzipiert, initiiert oder herausgegeben wurden . 

In diesem Zusammenhang sind auch Investitionen in Co-Investments 

mit anderen Fondsgesellschaften und/oder deren 

Beteiligungen, die durch die abakus Finanz GmbH, die abakus 

Portfolio Management GmbH und/oder verbundene Unternehmen 

konzipiert, initiiert oder herausgegeben wurden, möglich . 

Beteiligungsangebote oder Gesellschaften, die von anderen 

Initiatoren/Prospektherausgebern als diesen Gesellschaften 

konzipiert, initiiert oder herausgegeben werden, sind mittelbare 

Zielinvestitionen . 

Märkte und Funktionsweisen der Zielinvestitionen 

Märkte Funktionsweisen 

und Funktionsweisen 

der Zielinvestitionen 

1. Weltwirtschaft und Welthandel Seite 48 

2. Transport und Logistik Seite 49 

3. Umwelt und Energie Seite 57 

4. Versicherungen Seite 62 

5. Immobilien Seite 65 

6. Private Equity und Venture Capital Seite 67 

7. Weitere Märkte Seite 69 


47


48 

1. Weltwirtschaft und Welthandel 

Der Internationale Währungsfonds (IWF) machte bereits in 

seiner Ausgabe des „World Economic Outlook” vom Oktober 

vergangenen Jahres deutlich, dass die von der Krise bestimmten 

Finanzmärkte und die hohen Energie- und Rohstoffpreise die 

Entwicklung der Weltwirtschaft stark beeinträchtigen . Die 

Wachstumsprognosen für Weltwirtschaft und Welthandel 

wurden dementsprechend auch deutlich nach unten korrigiert . 

Die in der aktuellen Ausgabe vom April 2009 veröffentlichten 

Zahlen für das Jahr 2008 zeigen, dass die Nachwirkungen der 

Finanzkrise – trotz kurzfristig eingeleiteter politischer Maßnahmen 

in Form von umfangreichen Konjunkturaufbauprogrammen 

– in der Realwirtschaft deutlich zu spüren sind . 

Demnach erhöhte sich im Jahr 2008 die Weltwirtschaftsleistung 

– gemessen am Bruttoinlandsprodukt – um 3,2 %, nach 5,2 % 

im Jahr zuvor und 5,1 % in 2006 . Das vergangene Jahr war 

gekennzeichnet von einem Anstieg in den ersten drei Quartalen 

und einem massiven Einbruch im vierten Quartal . Die Industrieländer 

erlebten von Oktober bis Dezember 2008 einen noch nie 

dagewesenen Rückgang um 7,5 % und hatten damit für das 

Gesamtjahr nur noch einen Anstieg von 0,9 %; obwohl die Vereinigten 

Staaten unter den sich verschärfenden finanziellen 

Bedingungen und dem anhaltenden Preisverfall auf dem 

Immobilienmarkt am stärksten leiden, wurden auch Europa und 

die entwickelten asiatischen Länder von dem Einbruch des 

Welthandels hart getroffen, wie auch von den sich verschärfenden 

eigenen finanziellen Problemen und den Preiskorrekturen 

auf einigen nationalen Immobilienmärkten . Die aufstrebenden 

Volkswirtschaften und die Entwicklungsländer verzeichneten im 

vierten Quartal einen geringeren – aber immer noch hohen – 

Rückgang des Bruttoinlandsprodukts um 4 % und lagen für das 

gesamte Jahr bei einem Zuwachs von 6,1 % . Für 2009 erwartet 

der IWF einen Rückgang der weltweiten Wirtschaftsleistung um 

1,3 %, im Jahr 2010 eine Erholung und einen Anstieg um 1,9 % 

und auf mittlere Sicht wieder eine Rückkehr zum Niveau der 

vergangenen Jahre; die Prognose für das Jahr 2014 liegt bei 

4,8 % . 


Nachdem in 2005 das Welthandelswachstum um 7,7 % gestiegen 

war, in 2006 um 9,2 % und in 2007 um 7,2 %, lag der 

Anstieg in 2008 nur noch bei 3,3 % . Für das Jahr 2009 erwartet 

der IWF einen starken Rückgang um 11 % und in 2010 wieder 

eine leichte Erholung mit einem Plus von 0,6 % . Vom Rückgang 

am stärksten betroffen sind Rohstoffe wie Öl, Eisenerz und 

Kohle, Metalle sowie Agrar-Rohstoffe, die aber von einem 

Aufschwung als erste – und am stärksten – profitieren werden 

und für die der Internationale Währungsfonds in 2010 teilweise 

schon wieder zweistellige Zuwachsraten erwartet . 

Um diese momentane schwierige Situation zu bewältigen, rät 

der Internationale Währungsfonds zu einschneidenden Maßnahmen 

auf der finanziellen wie auch auf der gesamtwirtschaftlichen 

Seite . Die Vergangenheit hat gezeigt, dass Verzögerungen 

bei der Bewältigung der zugrunde liegenden Probleme den 

wirtschaftlichen Abschwung verlängern und zu höheren Kosten 

führen, sowohl im Hinblick auf Steuergelder als auch auf die 

Wirtschaftstätigkeit . Die Entscheidungsträger müssen dabei die 

grenzüberschreitenden Auswirkungen im Blick haben und 

sowohl die Handels- als auch die Finanz-Partner unterstützen, 

z . B . in Form von steuerlichen Anreizen und der Stärkung der 

internationalen Finanzströme, um die weltweite Nachfrage zu 

stützen . Anders ausgedrückt würde ein Handels- und Finanz- 

Protektionismus zu enormen Schäden auf allen Seiten führen, 

wie die Erfahrungen der 1930er Jahre gezeigt haben .

2. Transport und Logistik 

Geplanter Portfolioanteil 30 % 

Die Transport- und Logistikmärkte waren in den vergangenen 

Jahren – aufgrund der zunehmenden Globalisierung und dem 

damit verbundenen Welthandel – von hohen Wachstumsraten 

gekennzeichnet . Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG plant 

– entweder mittelbar über Beteiligungen an fremden Gesellschaften 

oder unmittelbar – in die Teilmärkte Container und 

ähnliche Transportmittel, Schiffe sowie Flugzeuge, die auf den 

folgenden Seiten vorgestellt werden, zu investieren . 


Rund 95 % des interkontinentalen Warenverkehrs werden über 

Seefracht abgewickelt . Eine wichtige Rolle dabei spielt der 

Container, der aufgrund seiner vielseitigen Einsetzbarkeit seit 

Jahrzehnten aus der Transportbranche nicht mehr wegzudenkenden 

ist . Ein Container (lat . continere = „zusammenhalten“, 

„enthalten“) bezeichnet meist Großraum-Behälter zur Lagerung 

und zum Transport von Gütern . 

Der Transport von Waren hat durch den Einsatz von Containern 

eine äußerst effiziente Basis erhalten; dadurch haben Unternehmen 

die Möglichkeit, Waren wirtschaftlicher einzukaufen, zu 

produzieren und abzusetzen . Insgesamt werden nicht nur immer 

mehr Container produziert und verkauft, auch nutzen Transportunternehmen 

zunehmend die Möglichkeit, Container zu mieten, 

um daraus resultierende Liquiditäts- und Flexibilitätsvorteile zu 

erzielen . Diese haben zuletzt gut 40 % der Container gemietet 

(Stand: März 2009); das renommierte Institut für Seeverkehrswirtschaft 

und Logistik, Bremen (ISL) geht aufgrund der geringer 

werdenden Kapitalausstattung der Linienreedereien davon aus, 

dass der Anteil an gemieteten Containern zukünftig wieder 

ansteigen wird . 

Die Vorteile, die Container bzw . die Containerschifffahrt – 

verglichen mit der traditionellen Stückgutbeladung – mit sich 

bringen, sind sehr vielfältig: 

✖ Die Container werden bereits an Land vollständig beladen; somit 

können mehrere Paletten zu einer Einheit zusammengefasst 

und gemeinsam transportiert werden . 

✖ Die Verstauung des Containers ist mit dem Abladen an Bord erledigt; 

das Schiff wird schneller beladen, hat kürzere Liegezeiten 

und arbeitet somit erheblich rentabler . 

✖ Die Ware ist stoß- und wetterfest verpackt . 

✖ Es ist möglich, bis zu neun beladene Container übereinander zu 

stapeln, damit ist eine gute Raumausnutzung auf den Schiffen 

oder im Depot gewährleistet . 

✖ Die Ware im Container wird erst wieder am Zielort entladen, 

dadurch ist die Ware besser vor Diebstahl und Beschädigung 

beim Umladen geschützt . 

✖ Durch die Standardisierung können die Container auf unterschiedlichen 

Verkehrsträgern (Güterbahn, LKW, Schiffe, Flugzeuge) 

befördert werden (intermodaler Verkehr) . 

„Der Anteil gemieteter Container wird steigen.“ 

ISL, März 2009 

Die weltweite Nutzung von Transportcontainern hat die internationalen 

Frachtkosten von durchschnittlich 20 % des jeweiligen 

Warenwertes auf 1 bis 2 % reduziert . Ein neuer Kreislauf 

entstand: Preisvorteile werden an den Kunden weitergegeben, 

ständig neue Güter können in den internationalen Warenkreislauf 

gelangen und der Bedarf an Containern, Schiffen und 

weiteren Transportmitteln wächst im Zuge dieser Entwicklung . 

Da Transportcontainer sich abnutzen, gibt es zusätzlich zum 

Wachstumsbedarf auch eine große Ersatznachfrage nach 

Neucontainern, die ausgemusterte Container ersetzen . Aufgrund 

der globalen wirtschaftlichen Entwicklung ist der Transportsektor 

einer der stärksten Wachstumsmärkte weltweit . 

Aufgrund der in 2008 beginnenden und zum Zeitpunkt der 

Prospektaufstellung anhaltenden Turbulenzen an den Finanzmärkten 

bleibt auch im Containersegment die Nachfrage hinter 

dem Tonnageangebot zurück . Nachdem im Jahr 2007 der 

Weltcontainerumschlag mit über 11 % zum sechsten Mal 

Top 10 der Containerhäfen in 2008 


Containerumschlag in Millionen TEU und Veränderung in Prozent 


Quelle: Containerisation 

International, März 2009 

Hafen Land 2008 2007 % 

1 . Singapore Singapore 29,92 27,94 +7,1 

2 . Shanghai China 27,98 26,15 +7,0 

3 . Hong Kong China 24,25 24,00 +1,0 

4 . Shenzhen China 21,41 21,10 +1,5 

5 . Busan South Korea 13,43 13,26 +1,3 

6 . Dubai UAE 11,83 10,65 +11,0 

7 . Ningbo-Zhoushan China 11,23 9,36 +20,0 

8 . Guangzhou China 11,00 9,20 +19,6 

9 . Rotterdam Netherlands 10,80 10,79 +0,1 

10 . Qingdao China 10,32 9,46 +9,1 

49


Quelle: OSC, Drewry, ISL, 

Prof . Dr . Berthold Volk, 

01/2009 

Mio. TEU 

50 

800 

700 

600 

500 

400 

300 

200 

100 

0 

hintereinander zweistellig gestiegen ist, geht Clarkson Research 

in 2008 von einer Zuwachsrate von 7,6 % aus und im Jahr 2009 

von 8 % (Stand: Februar 2009) . 

Eine vom ISL entwickelte Modellrechnung, das die Altersstruktur 

des Containerbestandes sowie die Nachfrageentwicklung auf 

den Schifffahrtsmärkten berücksichtigt, ergibt, dass auch 

weiterhin Bedarf an Containern besteht . Demzufolge wird im 

Jahr 2009 die Nachfrage nach neuen Containern vor allem durch 

den so genannten Ersatzbedarf bestimmt; Transportcontainer 

nutzen sich ab und werden von Leasinggesellschaften nach rund 

10 Jahren ausgemustert und müssen dann ersetzt werden . Ab 

dem Jahr 2010 wird dann wieder der Wachstumsbedarf in den 

Vordergrund treten, der sich aus dem Wachstum des Container- 

Containerhafenumschlag seit 1980 bis 2008 und Prognose 

OSC-91 low/high 


ISL 06 

OSC-87 


ISL 01 

Drewry 99 

IST (1980–2008) 

verkehrs und der stark wachsenden Containerschiffsflotte speist . 

Bis 2011 rechnet das ISL mit einem durchschnittlichen Neucontainerbedarf 

von 2,6 Mio . TEU pro Jahr . 

Containertypen 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG wird vorwiegend in 

20-Fuß und 40-Fuß Container sowie die 40-Fuß High Cube 

Container investieren, die – gemessen in TEU – mit rund 88,7 % 

(Stand Mitte 2008) der weltweit geleasten Container den mit 

Abstand größten Anteil haben . Diese werden auch Dry Freight 

Container oder Stückgutcontainer genannt und sind für nahezu 

alle Güter einsetzbar . Ein TEU ist die „Maßeinheit” für einen 

20-Fuß-Standard-Container (twenty-foot equivalent unit), 

dementsprechend zählt ein 40-Fuß langer Container als zwei 

TEU . Ein so genannter „High-Cube“-Container ist um ein Fuß 

höher als der normale Container . 


Darüber hinaus kann die Gesellschaft in weitere Containertypen 

investieren, die für eine spezielle Verwendung zugeschnitten 

sind und bestimmte Industriezweige und Märkte bedienen . 

Open Top Container unterscheiden sich von den Standardcontainern 

dahingehend, dass das Dach abnehmbar ist bzw . von einer 

Plane verschlossen wird und der obere Türquerträger ausgeschwenkt 

werden kann . Dadurch können die Container durch 

einen Kran bzw . eine Laufkatze be- und entladen werden; sie 

finden insbesondere beim Transport von hoher und sperriger 

Ladung Verwendung und werden in den Größen 20-Fuß und 

40-Fuß eingesetzt . 

Prognosen zeigen wieder 

Containerwachstum. 

1980 1985 

1990 1995 2000 2005 2010 2015 

* IST-Zahlen: 2007 vorläufig, 2008 geschätzt 

Intermediate Bulk Container werden für den Transport von 

festen und flüssigen Stoffen eingesetzt und haben ein Fassungsvermögen 

von 500 bis 3 .000 Litern; sie werden je nach Anforderung 

aus verschiedenen Materialien wie z . B . Kunststoff oder 

Metall konstruiert und finden hauptsächlich Verwendung beim 

Transport von Chemikalien, Pharmazeutika, Kosmetika und 

Lebensmitteln . Das eigentliche Behältnis, in dem die Güter 

gelagert werden, wird von einem Stahlgitter-Würfel umschlossen, 

um es vor äußeren Einwirkungen zu schützen und die 

Container leichter stapeln zu können . 

Container sind nach den gängigen Normen der International 

Organization for Standardization (ISO) konstruiert . Die technischen 

Spezifikationen werden von einem technischen Überwachungsverein 

(z . B . Germanischer Lloyd) geprüft und genehmigt .

Die Container entsprechen jeweils den gängigen Regelungen der 

relevanten Vereinigungen und Verbände . Hierzu zählen z . B 

Transports Internationaux Routiers (TIR), Union Internationale des 

Chemins de fer (UIC) oder Container Safety Convention (CSC) . 

Containermarkt 

Da die Märkte ständig in Bewegung sind, werden am Markt 

mit der Zeit unterschiedliche Angebote auftreten . Die 

abakus balance GmbH & Co . 3 . KG kann, insbesondere aus 

Streuungsgesichtspunkten, Angebote in unterschiedlichen 

Währungen, vorwiegend € und US-$, wahrnehmen . 

Konzeptionell ist vorgesehen, dass die abakus balance GmbH & 

Co . 3 . KG neue Transportcontainer kauft und diese von einer 

Verwaltungsgesellschaft vermieten lässt . Dazu schließt die 

Verwaltungsgesellschaft Mietverträge mit international tätigen 

Unternehmen der Transportbranche ab . Nach Ablauf der 

Mietzeit werden die Container wieder verkauft . 

Darüber hinaus kann die Gesellschaft die Container auch selbst 

vermieten . Der Mieter zahlt für die gesamte Mietdauer eine fest 

vereinbarte Miete und ist für die Container verantwortlich, sprich 

beispielsweise anfallende Reparaturen sind von ihm zu tragen . 

Derartige Verträge werden nach Ablauf der Erstvermietung 

entweder verlängert, oder die Container an den Vermieter 

zurückgegeben . Die Gesellschaft strebt an, sich zum Ablauf der 

vereinbarten Mietdauer Optionen einräumen zu lassen, die 

Container zu einem zum Kaufzeitpunkt festgelegten Preis an die 

Containerleasinggesellschaft zurückzugeben . 

Während der Laufzeit kann die abakus balance GmbH & Co . 3 . 

KG, soweit sinnvoll, Reinvestitionen in Container vornehmen . 

Ebenso ist es möglich, während der gesamten Laufzeit gebrauchte 

Container, für die bereits Vermietungsverträge 

vorliegen, anzukaufen . 

Weitere Transportmittel 

Container können für die verschiedensten Zwecke voreingerichtet 

sein . Dazu werden die Container ihrer Bestimmung entsprechend 

innen ausgestattet und bei Bedarf mit Fenstern versehen 

(Wohn- und Bürocontainer, Werkstatt- oder Toilettencontainer) . 

Es gibt eine Vielzahl weiterer Behältertypen, die teilweise in 

internationalen Normen beschrieben sind . Nachfolgend eine 

beispielhafte, nicht abschließende, Aufzählung: 

✖ Abrollcontainer-Transportsysteme finden vor allem als Sperrmüll- 

oder Abfallcontainer breite Verwendung . Spezielle Container 

dieses Systems kommen beispielsweise bei einigen Feuerwehren 

als Transportmittel von Versorgungseinrichtungen zum 

Einsatz . 

✖ Bürocontainer: Wohncontainer mit Büroeinrichtung . 

✖ Holzcontainer, z . B . als Erdbehälter für bestimmte Zierpflanzen 

✖ Kühlcontainer 

✖ Sanitärcontainer 

✖ Wohncontainer 

✖ Abfallcontainer 

✖ Schnellbaucontainer sind zerlegt stapelbar und sparen daher 

Lagerkosten . 

✖ Schulcontainer, in denen Klassenräume eingerichtet sind und 

die bei Schulumbauten als Provisorium dienen . 

✖ Luftfrachtcontainer: Diese sind auf einer Seite abgeschrägt, 

um sich der runden Außenwand des Frachtraums besser anzupassen 

. 

✖ Wechselbrücken (swap bodies) sind Container mit Plane oder 

Hartkoffer, die von der Lafette (Fahrgestell) auf Beinen abgestellt 

werden können 

Schiffe 

Der Weltseehandel hat sich in den letzten 40 Jahren mehr als 

vervierfacht; mittlerweile werden innerhalb eines Jahres 7,57 

Mrd . Tonnen Güter über eine Distanz von mehr als 4 Mio . 

Seemeilen transportiert (Marine, Flottenkommando, Jahresbericht 

2008) . Ende vergangenen Jahres waren weltweit rund 

90 .000 Handelsschiffe in Dienst, davon war etwa die Hälfte im 

internationalen Verkehr unterwegs unter den Flaggen von 170 

verschiedenen Nationen . 

Auch der Trend zum Urlaub auf dem Schiff erlebt einen anhaltenden 

Boom, der auch durch die Wirtschaftskrise bislang nicht 

beeinträchtigt wird, wie eine vom DRV (Deutscher ReiseVerband) 

im März 2009 veröffentlichte Analyse zeigt . 

Die internationale Containerschifffahrt zählt zu 

den dynamischsten Wirtschaftszweigen. 

Containerschiffe 

Ein Containerschiff ist ein Schiffstyp, der für den Transport von 

Containern ausgelegt ist . Die Schiffskonstruktion ist so ausgelegt, 

dass bei der Beladung mit Containern kein Raum verschwendet 

wird . Die Frachtkapazität von Containerschiffen wird 

in TEU (Twenty-Foot Equivalent Units) angegeben, der Anzahl 

von 20-Fuß-Containern, die geladen werden können . Heutzutage 

werden rund 90 % der Stückgüter des Welthandels mit 

Containerschiffen transportiert . 

Die internationale Containerschifffahrt zählt zu den dynamischsten 

Wirtschaftszweigen der letzten Jahre und verzeichnet seit 

Jahren sehr hohe Zuwächse . Zwischen 1990 und 2008 stieg der 

Containerumschlag an den Seehäfen der Welt um durchschnittlich 

mehr als 10 % pro Jahr . Ein solch hohes Wachstum in mehreren 

aufeinander folgenden Jahren wurde zuvor nur in der 

Anfangsphase der Containerisierung der Stückgutverkehre, also 



51


Quelle: Clarkson, 

März 2009 

Quelle: Evangelista, Joe, Ed . (Winter 

2002) . „Scaling the Tanker Market” 

(PDF) . Surveyor (American Bureau 

of Shipping) (4): 5–11 . http:// 

www .eagle .org/NEWS/pubs/pdfs/ 

SurveyorWinter02 .pdf . Retrieved on 

2008-02-27 . 

*dwt = deadweight tons, auch 

tdw (tons deadweight) oder dwat 

(deadweight all told) = höchstzulässige 

Tragfähigkeit eines Schiffes in 

(metrischen) Tonnen à 1 .000 kg . 

Umfasst Ladung, Passagiere, 

Treibstoff, Ausrüstung, Proviant, 

Besatzung . 

in den 1970er Jahren, erzielt . Das Wachstum war damit im 

Schnitt etwa dreimal höher als das Wachstum der Weltwirt- 

schaft . Wenn man die Entwicklung der Weltwirtschaft bzw . des 

Welthandels betrachtet und mit der Nachfrage auf den Güter- 

transportmärkten – und damit auch der Containerschifffahrt – 

vergleicht, ist eine hohe Korrelation zu erkennen . Diese wechselseitige 

Beeinflussung von Konjunktur und Containerverkehr 

kommt daher, dass sich einerseits die Wirtschaftsentwicklung 

auf die Produktion von und den Handel mit Gütern auswirkt und 

damit die Nachfrage nach internationalen bzw . interkontinentalen 

Seeverkehrsleistungen beeinflusst . Andererseits führt die 

kontinuierliche Optimierung und die Realisierung neuer Größenvorteile 

des hocheffektiven Systems Container zu einer Senkung 

der Transportkosten und damit zu einer Steigerung der weltweiten 

Handelsströme . 

Entwicklung der Charterraten 

Die Entwicklung der Nachfrage in der Containerschifffahrt hat 

sich im Jahr 2008 – verglichen mit den Wachstumsraten in den 

Vorjahren – deutlich verlangsamt . Auf Basis der bis März 2009 

veröffentlichten Umschlagszahlen ist von einem Wachstum von 

ca . 5,5 % auszugehen (ISL, März 2009) . Die asiatischen Häfen 

hatten dabei – gefolgt von Europa – zum wiederholten Male die 

höchsten Zuwächse; diese beiden Regionen verzeichneten 

jeweils zum Jahresende 2008 hin die ersten Abschwächungen 

bei den Umschlagszahlen . Stärker betroffen waren dagegen die 

großen nordamerikanischen Häfen, die schon das gesamte Jahr 

2008 von einem Umschlagsrückgang betroffen waren und das in 

deutlich höherem Maße . Diese Entwicklung wirkt sich auch auf 

Verhältnis von Neubautonnage zu in Fahrt befindlicher Kapazität 

bis 1 .000 TEU 12 % 

1 .000 bis 2 .999 TEU 17 % 

3 .000 bis 7 .999 TEU 35 % 

ab 8 .000 TEU 171 % 

die Charterraten aus, die Anfang 2009 die bis dahin geltenden 

Tiefststände von Anfang 2002 unterboten . Einer Prognose des 

ISL zufolge ist ab 2010 mit einer Erholung der Charterraten zu 

rechnen, wobei dies aufgrund der Situation bei den Neubestellungen 

erstmal nur für Schiffe bis 4 .000 TEU gilt; für größere 

Containerschiffe ist aufgrund der hohen Zahl der zu erwarten- 


den Ablieferungen – selbst bei optimistischen Annahmen – erst 

ab 2011 mit einer Entspannung zu rechnen, wie auch die Zahlen 

von Clarkson untermauern . 

Massengutfrachter und Tankschiffe 

Während mit Containerschiffen vor allem Fertigwaren transportiert 

werden, bedarf es anderer Schiffstypen, um die Rohstoffe 

für die Industrieproduktion und die Energieerzeugung zu 

befördern: Massengutschiffe (engl . Bulk Carrier) für feste 

Massengüter wie Erz oder Kohle und Tanker für flüssige Massengüter 

wie beispielsweise Rohöl . 

Massengutfrachter (Schüttgutfrachter) sind Schiffe, die zum 

Transport von losen Massengütern verwendet werden, beispielsweise 

Erz, Kohle, Bauxit, Phosphat, Zement oder Getreide . Sie 

verfügen über große Laderäume, in die das Massengut hineingeschüttet 

wird, um dann am Zielhafen mit Greifern wieder herausgeholt 

zu werden . Massengutfrachter übernehmen etwa ein 

Drittel des weltweiten Seetransports . 

Flüssige Massengüter hingegen wie Rohöl, Chemikalien und 

flüssige Lebensmittel werden von Tankern transportiert . Ein 

Tanker ist ein Schiff zum Transport von flüssigen Stoffen, wie 

Wasser, Rohöl, Ölen, Kraftstoffen, Flüssiggas oder petrochemischen 

Erzeugnissen . 

Öltanker 

Öltanker sind Schiffe, die speziell für den Transport von Erdöl 

gebaut werden . Öltanker, die den europäischen Markt mit Rohöl 

aus den erdölfördernden Ländern versorgen, haben fast immer 

eine Größe von über 100 .000 dwt . Rohöl wird im beheizten 

Zustand geladen und wird während der gesamten Seereise 

weiterhin beheizt, um im Löschhafen abgepumpt werden zu 

können . 

In der Schifffahrt gab es schon immer die Tendenz, mit vereinfachenden 

Begriffen zu arbeiten . Dazu gehört, dass Schiffe 

unterschiedlicher Größe und unterschiedlichen Typs mit schlagkräftigen 

Namen versehen werden, um die Zuordnung sofort 

deutlich zu machen . In der Tankschifffahrt werden heute 

folgende Größenklassen, welche im Zeitablauf Veränderungen 

unterliegen, unterschieden: 

Feste Markteinteilung gemäß AFRA Variable Markteinteilung 

General Purpose (GP) 10,000–24,999 dwt Product Tanker 10,000–60,000 dwt 

Medium Range (MR) 25,000–44,999 dwt Panamax 60,000–80,000 dwt 

Large Range 1 (LR-1) 45,000–79,999 dwt Aframax 80,000–120,000 dwt 

Large Range 2 (LR-2) 80,000–159,999 dwt Suezmax 120,000–200,000 dwt 

VLCC 160,000–319,999 dwt VLCC 200,000–315,000 dwt 

ULCC 320,000–549,999 dwt ULCC 320,000–550,000 dwt

Produkte- und Chemikalientanker 

Der so genannte Produktentanker, der statt Rohöl Fertigprodukte 

transportiert, unterscheidet sich vom Rohöltanker durch eine 

engere Tankunterteilung, die Möglichkeit verschiedene Produkte 

gleichzeitig zu fahren und umzuschlagen, sowie durch eine 

Beschichtung der Tankwände, die Korrosion durch aggressive 

Medien wie Benzin verhindern soll . 

Der Chemikalientanker ist ein Schiffstyp, der verschiedenste 

chemische Flüssigkeiten (u . a . Laugen und Säuren) in speziellen 

Tanks aus rostfreiem Stahl oder mit speziellen Tankbeschichtungen 

(z . B . aus Kunststoff), transportiert . 

Flüssiggastanker 

Flüssiggastanker dienen dem Seetransport verflüssigter Gase als 

Massengut in fest installierten Ladetanks . Transportierte Gase 

sind neben technischen Gasen vor allem Flüssigerdgas (LNG 

liquified natural gas) und Flüssiggas (LPG liquified petroleum 

gas) . Flüssiggastanker sind eine flexible Alternative zum 

Transport in Pipelines zum Zwecke der Energieversorgung . Der 

effiziente Transport von Gasen setzt eine Verflüssigung voraus . 

Diese Verflüssigung bewirkt eine erhebliche Volumenverringerung 

(LPG: 1/260, LNG: 1/600) . Diese Verflüssigung kann je 

nach Art des Gases sowohl durch Druckerhöhung als auch durch 

Temperaturabsenkung erreicht werden . Da die verschiedenen 

Sorten von Flüssiggasen sich in erheblich in ihrer Komprimierbarkeit 

unterscheiden, werden für die verschiedenen Gastypen 

jeweils spezifische Tankschiffe gebaut . 

International verbindliche Standards über die Konstruktion und 

Ausrüstung von Tankschiffen hat die International Maritime 

Organization (IMO) festgelegt . Diese Codes typisieren die Schiffe 

anhand ihrer Fähigkeit, bestimmte Schäden (hervorgerufen z . B . 

durch Kollision oder Strandung) zu überstehen . 

IMO-Regeln (International Maritime Organization) 

und Verschärfung durch die EU sowie Phasing-out 

(Zwangsabwrackung) 

Seit dem Jahr 2001 ist in der Tankschifffahrt eine internationale 

Regelung, die IMO-Regel 13G, wirksam, die die Einsetzbarkeit 

alter einwandiger Schiffe sukzessive einschränkt . Ab einem 

bestimmten Alter wird Schiffen die Fahrt verboten, was eine 

Zwangsabwrackung zur Folge hat . Diese Regelung dient dem 

erhöhten Umweltschutz auf den Weltmeeren . In der Vergangenheit 

kam es bei Tankerunfällen immer wieder zu weit reichenden 

Ölverschmutzungen, welche durch den Einsatz doppelwandiger 

Schiffe reduziert werden sollen . 

Als Folge des Unfalls des MT „Prestige” im November 2002 vor 

der spanischen Atlantikküste wurden weitere Verschärfungen 

beschlossen . Konkret müssen die letzten Einhüllenschiffe statt 

im Jahr 2015 schon im Jahr 2010 außer Dienst gestellt werden . 

Allerdings wurden mit den verschärften Bestimmungen Ausnah- 

meregelungen definiert, von denen die Europäische Union, die 

die Verschärfung der Bestimmungen initiiert hat, jedoch keinen 

Gebrauch macht . Dies bedeutet für Einhüllentanker, die eine 

EU-Flagge führen, dass sie spätestens im Jahr 2010 außer Dienst 

gestellt werden müssen . Ferner wird es ein Einlaufverbot für alle 

anderen Tanker unabhängig von ihrer Flagge in EU-Häfen geben . 

Da die EU-Länder für 28 % der weltweiten Ölverkehre Quelle 

oder Ziel darstellen, werden also für einen bedeutenden Teil der 

Tankerflotte die Bestimmungen unmittelbar wirksam . 

Der Markt für Containerschiffe 

Kennzeichnend für die Marktsituation von Containerschiffen ist, 

dass sie überwiegend über mehrere Monate oder Jahre verchartert 

werden . Im Markt für Tankschiffe wie auch für Massengutfrachter 

ist es dagegen üblich, Schiffe für kürzere Perioden oder 

sogar nur für einzelne Reisen (Spotmarkt) zu verchartern, 

wodurch die Charterraten deutlich stärker schwanken als im 

Containersektor . 

„Mit einer Erholung der Charterraten ist ab 2010 

zu rechnen.“ 

ISL, März 2009 

Die Charterraten des Bulkermarktes sind im September 2008 

stark eingebrochen, was im Wesentlichen auf die Finanzkrise 

sowie auf die am 15 . September 2008 beantragte Insolvenz der 

amerikanischen Investmentbank Lehman Brothers Inc . zurückzuführen 

ist . Da sich die Banken seitdem mit Finanzierungen und 

Zahlungssicherungen (Akkreditiven) – und damit auch für den 

Ankauf von Rohstoffen – sehr zurückhalten, ist der weltweite 

Handel mit Eisenerz und Kohle weitgehend zum Erliegen 

gekommen . Die Nachfrage nimmt dagegen weiterhin zu, da vor 

allem China einen hohen Bedarf an Eisenerz hat, der nicht durch 

den Abbau im eigenen Land gedeckt werden kann . Der Baltic 

Dry Index (BDI), ein wichtiger Preisindex für die weltweite 

Verschiffung von Kohle, Eisenerz und Getreide, hat sich in den 

Monaten Februar und März 2009 von seinem sehr niedrigen 

Stand Ende des Vorjahres wieder leicht erholt . Der Markt für 

Frachtderivate verzeichnet für das zweite bis vierte Quartal 2009 

einen leichten Aufwärtstrend, was für die Charterraten weitere 

positive Impulse bringen könnte . Wie das Handelsblatt im März 

2009 meldete, hat sich die Lage am europäischen Geldmarkt 

seit Jahresanfang deutlich entspannt . Das ist ein Indiz dafür, 

dass sich die Existenzangst der Banken und das gegenseitige 

Misstrauen der Finanzinstitute gelegt hat . 

Der Markt für Tankschiffe hat die Finanzmarktkrise vergleichsweise 

unbeschadet überstanden und blickt trotz eines schwächeren 

vierten Quartals 2008 auf eines der ertragreichsten Jahre 

zurück . In den ersten Monaten des Jahres 2009 gaben die 

Charterraten weiter nach, wobei der – von seinem im Juli 2008 

erreichten Höchststand von 140 US-$/ Barrel (Barrel = englisch 



53


für Fass; Bbl = One Barrel of Oil = 1 Barrel Öl = 158,9873 Liter) 

für OPEC (Organization of Petroleum Exporting Countries) 

-Öl (Brent Crude Oil) – auf 40 US-$/ Barrel im Dezember 2008 

gefallene Ölpreis stabilisierend wirkt . Viele Industrieländer und 

Konzerne nutzen die Gelegenheit, ihre in Zeiten hoher Ölpreise 

reduzierte Bestände wieder aufzufüllen; darüber hinaus werden 

Tankschiffe verstärkt als schwimmende Depots gechartert – 

Anfang 2009 wurden so etwa 80 Mio . Barrel gelagert, so viel 

wie seit 20 Jahren nicht mehr . 

Flusskreuzfahrtschiffe 

Das Flusskreuzfahrtengeschäft gilt seit über 15 Jahren als 

äußerst stabil, gemessen an seinen Zuwachsraten sogar als 

Boommarkt . In Deutschland sind die Passagierzahlen von 1996 

bis 2008 um 274 % gestiegen, was einem durchschnittlichen 

Wachstum von über 11 % p . a . entspricht; nur in den Jahren 

1998 und 2006 musste der Markt leichte Einbußen hinnehmen . 

Die Umsätze nahmen im gleichen Zeitraum um insgesamt 329 % 

zu, davon im Jahr 2008 um 12,3 % . Dies dokumentiert, dass das 

hohe Passagierwachstum nicht durch Preisdumping erkauft 

wurde, sondern im Gegenteil Preissteigerungen am Markt 

durchgesetzt werden konnten . 

Eine Vielzahl von Flusskreuzfahrtschiffen, die in Mitteleuropa 

verkehren, ist älter als 20 Jahre . Obwohl diese Schiffe eine 

Lebensdauer von 40 Jahren und mehr haben, entsprechen ältere 

Schiffe nicht mehr den heutigen Anforderungen, die die 

Fahrgäste an Komfort und Ausstattung eines Kreuzfahrtschiffes 

stellen . Somit versuchen Reiseveranstalter zunehmend alte 

Schiffe durch neue zu ersetzen . 

Fahrgebiete 

Es werden immer mehr Flüsse als interessante Zielgebiete für 

Kreuzfahrten entdeckt . Beschränkten sich noch vor wenigen 

Jahren Flussreisen auf Rhein, Donau und Nil, kann heute der 

Urlauber auch Kreuzfahrten auf der Elbe (Tschechien, Deutschland), 

der Rhône (Schweiz, Frankreich), dem Guadalquivir 

(Spanien) oder dem Douro (Spanien, Portugal) buchen . Attraktive 

Routen in Russland, der Ukraine und China erfreuen sich 

immer stärkerer Nachfrage . Beliebtestes Reiseziel in Mitteleuropa 

bleibt die Donau mit einem Marktanteil von über 50 % bei 

deutschen Touristen . Durch die Einführung von Themenreisen 

und neuen Routen konnte die Donau ihre Spitzenposition in den 

letzten Jahren – trotz der neuen „Konkurrenz” – ausbauen . 

Aufgrund dessen und durch die seit 2002 wieder vorhandene 

Möglichkeit, Reisen bis zur Donaumündung (Schwarzes Meer) 

durchzuführen, benötigen die Reiseveranstalter verstärkt neuen 

Schiffsraum . 


Anhaltendes Wachstum bei Kreuzfahrten. 

Hochseekreuzfahrtschiffe 

Erstmals konnte 2006 die Zahl von über 1 Mio . Kreuzfahrtpassagieren 

in Deutschland (Hochseekreuzfahrten und Flusskreuzfahrten) 

überschritten werden, und auch in den vergangenen beiden 

Jahren hielt der Boom weiter an . Auf Hochseekreuzfahrten 

wurden im vergangenen Jahr insgesamt 906 .620 Passagiere 

befördert und damit 18,9 % mehr als in 2007 . 

Die Veranstalter von Hochseekreuzfahrten konnten ihren Umsatz 

in 2008 um 17,8 % auf € 1,7 Mrd . steigern . Der durchschnittliche 

Reisepreis für eine Hochseekreuzfahrt lag mit € 1 .868,– in 

etwa auf dem Vorjahresniveau (2007: € 1 .885,–) . Die durchschnittliche 

Reisedauer von rund 9,4 Tagen hat sich in 2008 

verglichen mit 2007 nicht verändert . Die sechs beliebtesten 

Reiseziele waren das Mittelmeer, die Karibik/USA, Nordland, 

Westeuropa, die Atlantischen Inseln und die Ostsee . Das ist das 

Ergebnis einer Umfrage unter den Kreuzfahrtenveranstaltern für 

die vom Deutschen Reisebüro und Reiseveranstalter Verband 

(DRV) erstellte Branchenanalyse „Der Kreuzfahrtenmarkt 

Deutschland 2008“ . 

Knapp die Hälfte der befragten Unternehmen erwartet in 2009 

eine Steigerung der Passagier- und Umsatzzahlen und rechnen 

mit einer Million Hochseereisenden bereits in diesem Jahr . Rund 

20 % der Befragten gehen von einem gleichbleibenden Ergebnis 

wie im vergangenen Jahr aus . 

Zweitmarkt Schiffsbeteiligungen 

Schiffsbeteiligungen stellen ein vergleichsweise traditionsreiches 

Marktsegment im Bereich der geschlossenen Fonds dar . Das 

Potenzial für einen Zweitmarkt liegt – gemessen am platzierten 

Eigenkapitalvolumen seit 1992 – bei rund € 30 Mrd . Dieses 

Volumen wächst auch weiterhin . Die bisherigen Erfahrungswerte 

zeigen, dass ein wachsendes Interesse besteht, Schiffsbeteiligungen 

auch während der Laufzeit zu fairen Preisen zu veräußern 

. Darüber hinaus wird das zunehmende Interesse eines 

funktionierenden Zweitmarktes dadurch dokumentiert, dass 

namhafte Treuhänder bzw . Emissionshäuser und Börsen sich 

diesem Thema immer mehr zuwenden . Der Preis wird in der 

Regel durch den Preismechanismus von Angebot und Nachfrage 

bestimmt . Für die vorzeitige Mobilisierung langfristiger Kapitalanlagen 

und damit auch für die zukünftig stärkere Rolle des 

Zweitmarkthandels von Fondsanteilen sprechen wirtschaftliche 

und faktische Gegebenheiten: Gewinnrealisierung bei positivem 

Marktumfeld, Schwierigkeiten für den Mittelstand aufgrund des 

Rückzuges der Banken als Kreditgeber (Basel II), erheblicher 

Werteverzehr durch die Börsenbaisse, längere Fondslaufzeit als 

ursprünglich geplant sowie steigende Arbeitslosigkeit in breiten 

Einkommensschichten . Hinzu kommen die bisherigen Auslöser

für eine Liquiditätsmobilisierung wie z . B . Depotumschichtung, 

Scheidung, Erbfall und Vermögensverfall . 

Durch den Ankauf einer Vielzahl von Anteilen an bestehenden 

Schiffsbeteiligungen (unterschiedliche Schiffsgrößen, Schiffstypen, 

Charterverträge etc .) ergibt sich eine besondere Sicherheitsqualität 

. Es werden im Wesentlichen Beteiligungen an 

Gesellschaften erworben, die für die Tonnagesteuer optiert 

haben . Bedingt durch die Tonnagesteuer kann die aus dem 

wirtschaftlichen Ergebnis resultierende Vermögensmehrung 

annähernd steuerfrei realisiert werden . „Im Einkauf liegt der 

Gewinn .” In diesem altbekannten Kaufmannsgrundsatz liegt 

einer der wesentlichen Erfolgsfaktoren für das Beteiligungsangebot 

bei Zweitmarktfonds . Seriös konzipierte Schiffsbeteiligungen 

haben in der Vergangenheit überdurchschnittliche Renditen 

erzielt . Dennoch sind Schiffsbeteiligungen Investitionen in einen 

Markt, der in puncto Volatilität (Schwankungsbreite/ Standardabweichung) 

den Beteiligungen an anderen gewerblichen 

Unternehmen in nichts nachsteht . Bei der Auswahl spielt neben 

den positiven Zukunftsaussichten insbesondere auch die Qualität 

der Emissionshäuser und Reeder eine besondere Rolle . 

Ein zusätzlicher, aber bis dato weitgehend unbekannter Faktor, 

der zu einer erheblichen Belebung des Zweitmarktes führt, ist 

der so genannte steuerliche Unterschiedsbetrag . Darunter ist 

Folgendes zu verstehen: Im Jahr des Wechsels zur Tonnagesteuer 

(pauschale Gewinnermittlung anhand der Schiffsgröße bzw . 

des Laderaums) sind der Unterschiedsbetrag zwischen Buchund 

Teilwert des Schiffes sowie sonstige im Betriebsvermögen 

der Gesellschaft vorhandene stille Reserven festzustellen, die bei 

der Veräußerung des Schiffes oder im Falle einer Rücknahme 

der Option zur Tonnagesteuer nach Ablauf der zehnjährigen 

Bindungsfrist unabhängig vom tatsächlich erzielten Veräußerungserlös 

zu versteuern sind . Der individuelle Zeitpunkt der 

Veräußerung einer Schiffsbeteiligung ist also aus steuerlicher 

und/oder wirtschaftlicher Sicht für die Gesamtrendite der 

„Altinvestoren” von außerordentlicher Bedeutung . 

Flugzeuge 

✖ Verkehrs- und Frachtflugzeuge 

✖ Triebwerke 

Die Globalisierung mit ihren zahlreichen Verbindungen zwischen 

den Wirtschaftsregionen der Welt spiegelt sich im internationalen 

Luftverkehr . Frachtverkehr und Geschäftsflüge nehmen zu, 

der steigende Wohlstand als Folge des Wirtschaftswachstums in 

Schwellen- und Entwicklungsländern lässt grundsätzlich auch 

die privat motivierte Nachfrage von Flugverkehr weiter steigen . 

2007 wurden weltweit täglich über 6,1 Mio . Passagiere auf Inund 

Auslandsflügen befördert . Das Flugzeug profitiert stärker als 

jedes andere Verkehrsmittel von der stetig fortschreitenden 

Globalisierung . In der heutigen Zeit ist das Flugzeug als Trans- 

portmittel für Menschen und Güter nicht mehr wegzudenken . 

Für Reisen über 350 Kilometer ist das Flugzeug ökonomisch wie 

ökologisch betrachtet jedem anderen Transportmittel überlegen . 

Airbus prognostiziert für das Jahr 2026 ein Passagieraufkommen 

von über 11 Billionen Passagierkilometern, was gegenüber dem 

aktuellen Niveau einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum 

von 4,9 % entspricht . Des Weiteren geht Airbus in ihrem Global 

Market Forecast 2007 davon aus, dass die weltweite Flugzeugflotte 

von derzeit rund 20 .000 auf über 37 .000 Passagierflugzeuge 

ansteigt . Insbesondere wird die Anzahl der Flugzeuge im 

asiatisch-pazifischen Raum um fast auf das Dreifache (+140 %) 

auf über 9 .000 Flugzeuge steigen . Boeing prognostiziert 

durchschnittliche jährliche Zuwachsraten von 4,5 bis 5 % über 

die kommenden 20 Jahre . Das Wachstum des Luftfrachtvolumens 

wird bis 2026 prognosegemäß den Anstieg des Passagieraufkommens 

sogar noch übertreffen . Die schwankenden 

Kerosinpreise und die aktuelle Finanzmarktkrise werden jedoch 

kurzfristig zu revidierten Wachstum führen, was sich aber auf die 

langfristige Entwicklung nicht stark auswirken sollte . 

Rund 95 % des interkontinentalen 

Personenverkehrs erfolgt per Flugzeug. 

Verkehrsflugzeuge (Passagier- und Frachtflugzeuge) 

Ein Verkehrsflugzeug ist ein Flugzeug, das von Fluggesellschaften, 

Frachtfluggesellschaften und Privatbetreibern im öffentlichen 

Verkehr betrieben wird und dessen hauptsächlicher 

Einsatzzweck der kommerziell ausgerichtete Transport von 

Passagieren oder Frachtgut ist . Passagierflugzeuge dienen dem 

zivilen Personentransport und werden auch als Verkehrsflugzeug 

bezeichnet .Innerhalb der Passagierflugzeuge wird je nach 

Rumpfbreite des Flugzeuges zwischen Narrowbodies mit einer 

Gangreihe und Widebodies mit mehr als einer Gangreihe 

unterschieden . Darüber hinaus gibt es so genannte Macrobodies 

wie den Airbus A380 mit einer besonders großen Rumpfform . 

Frachtflugzeuge 

Ein Frachtflugzeug ist ein Flugzeug zum Transport von (kommerzieller) 

Fracht . Sitze sind daher nicht eingebaut, sondern meist 

nur ein Transportsystem für Paletten und Flugzeugcontainer . 

Frachtflugzeuge verfügen über eine seitliche oder eine Bug- oder 

Heckklappe, über die das Flugzeug be- und entladen wird . Bei 

Frachtflugzeugen unterscheidet eine grobe Einteilung zwischen 

kleineren Standardbody-Frachtern, Medium-Widebody-Frachtern 

und Großfrachtern (Large Freighters) . Etwa ein Viertel des 

internationalen Gütertransports – am Wert der Waren gemessen 

– erfolgt per Flugzeug . Der Hintergrund dafür ist, dass vor allem 

Güter mit hohem Wert und/oder Zeitdruck transportiert werden 

müssen . Am Gewicht gemessen stellen diese Güter allerdings 

nur einen Anteil von 1% . 



55


Quelle: Airbus, Global Market 

Forecast 2007 

Triebwerke 

Die Luftfahrtunternehmen reagieren entsprechend auf das 

wirtschaftliche Umfeld: Kapitalintensive Investitionen wie 

beispielsweise der Erwerb von Flugzeugen oder Triebwerken 

werden mit großer Zurückhaltung durchgeführt . Die Fluggesellschaften 

versuchen z . B . über Leasing der Flugzeugturbinen, ihre 

Bilanzen und Cashflows zu schonen . 

Gesamt-Passagierflugzeugflotte Asien/Pazifik 

versus Weltweit-Prognose 


„Aktuelle IATA-Prognose: Verdoppelung des 

Luftverkehrsaufkommens bis 2016.“ 

IATA RS Platou Monthly, Januar 2009 

Die Triebwerke moderner Verkehrsflugzeuge sind hochkomplexe 

Technologieprodukte, die hohe Anforderungen an Leistungsfähigkeit, 

Sicherheit und Effizienz erfüllen . Um den zuverlässigen 

Flugbetrieb zu gewährleisten, sind regelmäßige Wartungsarbeiten 

sowie gegebenenfalls der Austausch von Teilen notwendig . 

Heute sind etwa 33 .000 Triebwerke (Stand 2007) der neueren 

Generation (Baujahr nach 1980) der sechs großen Hersteller in 

Linienmaschinen, Regionaljets und Frachtflugzeugen im Einsatz . 

Etwa 15 % dieser Triebwerke werden als Ersatztriebwerke von 

den Luftfahrtgesellschaften und MRO-Dienstleistern vorgehalten 

. Die Turbinenhersteller prognostizieren für diese Segmente 

bis 2026 einen Gesamtbedarf von rund 68 .000 neuen Turbinen .

3. Umwelt und Energie 


Strom, Wärme, Kraftstoffe, Wasser 

Eine intelligente Bereitstellung und ein sparsamer Einsatz von 

Energie – das sind zentrale Herausforderungen des 21 . Jahrhunderts 

. In vielen Regionen dieser Welt wächst im Zuge einer 

nachholenden Industrialisierung der Energiebedarf rasant . 

Zugleich stehen die Industrieländer vor der Aufgabe, ihren 

Energieverbrauch drastisch senken zu müssen . Denn nur dann 

wird es gelingen, die schlimmsten Klimaveränderungen noch 

abzuwenden und uns unabhängiger von Öl-, Gas-, Kohle- und 

Uranimporten zu machen . Neben der wichtigen Strategie einer 

sparsamen Nutzung und effizienten Umwandlung von Energieträgern 

setzt das Bundesumweltministerium auf den Einsatz 

erneuerbarer Energien . Erneuerbare Energien haben in den 

vergangenen Jahren insbesondere im Strommarkt, aber auch im 

Wärme und Verkehrssektor beträchtlich an Bedeutung gewonnen 

. Mit einem Anteil von 14 % an der deutschen Stromversorgung 

2007 sind sie zu einer nicht mehr wegzudenkenden Säule 

der Energiewirtschaft geworden . 



unmittelbar – in den Bereich Umwelt und Energie (Strom, 

Wärme, Kraftstoffe, Wasser) zu investieren . 

Ziele 

Der Ausbau erneuerbarer Energien in Deutschland ist eine 

beispiellose Erfolgsgeschichte . Ihr Anteil am gesamten Endenergieverbrauch 

wurde seit dem Jahr 2000 auf 9,8 % mehr als 

verdoppelt . Das Ziel der Bundesregierung, bis zum Jahr 2010 

12,5 % des Bruttostromverbrauchs mit erneuerbaren Energien zu 

decken, wurde mit 14 % bereits 2007 deutlich überschritten . Der 

Deutsche Bundestag hat am 6 . Juni 2008 das neue Erneuerbare- 

Energien-Gesetz (EEG) und das Erneuerbare-Energien-Wärmegesetz 

(EEWärmeG) beschlossen . Damit sind die Ziele der Bundesregierung 

für 2020 klar: Der Beitrag der erneuerbaren Energien 

zur Strombereitstellung soll auf mindestens 30 % ansteigen und 

danach kontinuierlich weiter erhöht werden . Der Anteil an der 

Wärmebereitstellung soll bis 2020 auf 14 % ansteigen . 

Bis 2020 sollen 20 % des gesamten Endenergieverbrauchs der 

Europäischen Union (EU) mit erneuerbaren Energien gedeckt 

werden . Für Deutschland bedeutet dies einen Anteil von 18 % . 

Windenergie (Strom) 

Bei der Windenergie handelt es sich um die kinetische Energie 

der bewegten Luftmassen der Atmosphäre . Sie ist eine indirekte 

Form der Sonnenenergie und zählt deshalb zu den erneuerbaren 

Energien . Die Windenergie-Nutzung ist eine seit dem Altertum 

bekannte Möglichkeit, um Energie aus der Umwelt zu schöpfen . 

Mit 22 .247 Megawatt (MW) installierter Leistung Ende des 

Jahres 2007 nimmt Deutschland weiterhin die Spitzenposition 

bei der weltweiten Windenergienutzung ein . Die neu installierte 

Leistung ging 2007 mit 1 .667 MW jedoch gegenüber 2006 um 

34 % zurück und Deutschland lag hier nur noch auf Platz 5 

hinter den USA, Spanien, China und Indien . Mit 39,7 TWh (1 

Terawattstunde (TWh) = 1 Milliarde kWh) haben die deutschen 

Windkraftanlagen fast ein Drittel Strom mehr produziert als im 

Vorjahr, da 2007 – nach einem windschwachen 2006 – mit 

einem überdurchschnittlich guten Windangebot aufwarten 

konnte . Unter den Erneuerbaren hat die Windenergie ihre 

Spitzenposition ausgebaut und hat nun allein einen Anteil von 

6,4 % am Bruttostromverbrauch . In den kommenden Jahren soll 

der Beitrag der Windenergie weiter wachsen . Neben dem 

Repowering – dem Ersatz älterer Anlagen durch neue, leistungsstärkere 

– wird die Entwicklung der Offshore-Windenergie ein 

wichtiger neuer Schwerpunkt sein . 

Der Ausbau erneuerbarer Energien in Deutschland 

ist eine beispielose Erfolgsgeschichte. 

Biomasse (Strom, Wärme, Kraftstoffe) 

Biomasse bezeichnet die Gesamtheit der Masse an organischem 

Material in einem definierten Ökosystem, das biochemisch 

synthetisiert wurde . Sie enthält also die Masse aller Lebewesen, 

der abgestorbenen Organismen und die organischen Stoffwechselprodukte 

. Etwa 60 % der Biomasse der Erde wird durch 

Mikroorganismen dargestellt . 

Die Nutzung von Biomasse als klimaverträglichen und regionalen 

Energieträger zur Strom- und Wärmeerzeugung hat insbesondere 

seit den verbesserten Rahmenbedingungen des EEGs von 

2004 einen Aufschwung erlebt . Zudem hat in den vergangenen 

Jahren vor allem aufgrund der steigenden Energiepreise die 

Verbreitung beispielsweise von Pelletheizungen deutlich 

zugenommen . Biomasse hat unter den Erneuerbaren den Vorteil, 

dass sie rund um die Uhr zur Verfügung steht und somit 



57


bedarfsgerecht eingesetzt werden kann . Sie leistet daher einen 

wichtigen Beitrag zu einer sicheren Energieversorgung . 

Mit 16,7 TWh nahm die Stromerzeugung aus fester und flüssiger 

Biomasse sowie Biogas im Jahr 2007 gegenüber dem Vorjahr 

(13,5 TWh) um fast ein Viertel zu . Zusammen mit Deponie- und 

Klärgas sowie dem biogenen Anteil der Abfälle wurde im Jahr 

2007 mit 22,8 TWh erstmals mehr Strom aus Biomasse als aus 

Wasserkraft produziert . Der Anteil am Bruttostromverbrauch 

betrug 3,7 % . Der Beitrag der Biomasse zur Wärmebereitstellung 

betrug 2007 rund 94 TWh und machte damit 94 % des Beitrags 

der erneuerbaren Energien in diesem Bereich aus . Nochmals 

gesteigert werden konnte auch der Beitrag zu Biokraftstoffen, 

die mit 4,6 Mio . t um rund 15 % gegenüber dem Vorjahr zulegten 

und rund 7,3 % des gesamten Kraftstoffbedarfs decken konnten . 

Geothermie (Strom, Wärme) 

Die Geothermie oder Erdwärme ist die im zugänglichen Teil der 

Erdkruste gespeicherte Wärme . Sie umfasst die in der Erde 

gespeicherte Energie, soweit sie entzogen und genutzt werden 

kann, und zählt zu den regenerativen Energien . Sie kann sowohl 

direkt genutzt werden, etwa zum Heizen und Kühlen im 

Wärmemarkt (Wärmepumpenheizung), als auch zur Erzeugung 

von elektrischem Strom oder in einer Kraft-Wärme-Kopplung . 

Die Wärme aus dem Erdinneren kann zur Beheizung von 

Gebäuden, zur Speisung von Nahwärmenetzen, aber auch zur 

Stromerzeugung genutzt werden . Nachdem schon Geothermie- 

Heizwerke bestehen, konnte 2007 in Landau das zweite 

deutsche Geothermie-Kraftwerk den Betrieb aufnehmen . Eine 

weitere Anlage liefert seit Ende 2007 in Unterhaching bereits 

Wärme . Die Inbetriebnahme der Stromerzeugungsanlage 

erfolgte Ende 2008 . Noch ist der Beitrag der Geothermie zur 

Stromerzeugung nicht bedeutend, in den kommenden Jahren 

sollen jedoch vor allem im süddeutschen Raum weitere Anlagen 

den Betrieb aufnehmen . 

Wasserkraft (Strom) 

Wasserkraft (Hydroenergie) bezeichnet die Strömungsenergie 

von fließendem Wasser, welche über geeignete Maschinen in 

mechanische Energie umgesetzt wird . In früheren Zeiten wurde 

diese mechanische Energie in Mühlen direkt genutzt, heute 

überwiegt die weitere Umwandlung zu elektrischer Energie in 

Wasserkraftwerken . 

In den vergangenen Jahren wurden in Deutschland die Kapazitäten 

zur Nutzung der Wasserkraft geringfügig erhöht, unter anderem 

durch Modernisierung von Anlagen . Der Stromertrag 

schwankt aufgrund unterschiedlicher Witterungsbedingungen . 

2007 wurde mit 21,2 TWh etwas mehr Wasserkraftstrom als im 


Vorjahr produziert . Für die kommenden Jahre wird eine Erneue- 

rung einiger größerer Anlagen erwartet, da mit dem EEG von 

2004 neue Anreize für Investitionen gesetzt wurden . 

Photovoltaik/Solarthermie (Strom, Wärme) 

Unter Photovoltaik oder Fotovoltaik versteht man die direkte 

Umwandlung von Strahlungsenergie, vornehmlich Sonnenenergie, 

in elektrische Energie . Sie wird zur Stromerzeugung 

eingesetzt und findet Anwendung auf Dachflächen, bei Parkscheinautomaten, 

in Taschenrechnern, an Schallschutzwänden 

oder auf Freiflächen . Die Photovoltaik gilt als Teilbereich der 

umfassenderen Solartechnik, die auch andere technische 

Nutzungen der Sonnenenergie einschließt . 

„Langfristig spricht alles für erneuerbare 

Energien.“ 

BEE, Handelsblatt, Februar 2009 

Mit der Stromerzeugung aus Sonnenenergie durch Photovoltaik- 

Anlagen ging es auch 2007 weiter steil bergauf . Sie lag mit 3,1 

TWh rund 40 % höher als 2006 und trug nunmehr bereits 0,5 % 

zum Bruttostromverbrauch bei . Technische Innovationen und 

wachsende Märkte werden dazu führen, dass Strom aus 

Photovoltaik- Anlagen immer kostengünstiger wird . Die Vergütung 

nach EEG für Solarstrom für neue Anlagen sinkt jährlich um 

5 bis 6,5 %, nach dem neuen EEG ab 2009 sogar um 8 bis 10 % . 

Der Zubau von Sonnenkollektoren (Solarthermieanlagen) zur 

Brauchwassererwärmung und Raumheizung war 2007 rückläufig, 

wenn auch mit rund 1 Mio . Quadratmeter neu installierter 

Fläche auf hohem Niveau . Ende des Jahres 2007 waren rund 9,6 

Mio . Quadratmeter Kollektorfläche in Deutschland installiert, 

was der Fläche von rund 1 .345 Fußballfeldern entspricht . Hohe 

Öl- und Gaspreise und die weiter verbesserte Förderung im 

Rahmen des Marktanreizprogramms des Bundes werden auch 

weiterhin den Bau solarthermischer Anlagen voranbringen . 

Leistungsbeispiele: 

Mit der Energiemenge 1 kWh kann man zum Beispiel: 

✖ Sieben Stunden Fernsehen (bei einer Leistung von 142 Watt) 

✖ Fünf Stunden am Computer arbeiten (bei einer Leistung von ca . 

200 Watt) 

✖ Eine Stunde bügeln (bei einer Leistung von ca . 1000 Watt) 

✖ 25 Minuten staubsaugen (bei einer Leistung von 2400 Watt) 

✖ Eine dreiviertel Stunde Haare föhnen (bei einer Leistung von 

1400 Watt) 

✖ Einen 70 kg schweren Menschen ca 5 .000 Meter hoch heben

Erneuerbare Energien (EE) in Deutschland: 

das Wichtigste im Jahr 2007 auf einen Blick 

Anteile erneuerbarer Energien an der 

Energie bereit stellung in Deutschland: 

✖ 9,8 % am gesamten Endenergieverbrauch (Strom, Wärme, 

Treibstoffe; 2006: 8,1 %) 

✖ 14 % am Bruttostromverbrauch (2006: 11,7 %) 

✖ 7,5 % am Endenergieverbrauch für Wärme (2006: 6,1 %) 

✖ 7,3 % am Kraftstoffverbrauch (2006: 6,3 %) 

✖ 6,9 % am Primärenergieverbrauch (2006: 5,7 %) 

(Quelle: Bundesministerium für Umwelt, Naturschutz und 

Reaktorsicherheit, Erneuerbare Energien in Zahlen, Nationale 

und internationale Entwicklung, Stand Dezember 2008) 

Windenergie leistet den größten Beitrag 

Nach einem Bruttozubau von 1 .667 MW waren Ende 2007 

insgesamt 22 .247 MW installiert, 2007 wurden rund 39,7 

TWh Strom erzeugt . 

Bioenergie weiter im Kommen 

Verstärkter Ausbau im Strommarkt: aus fester, flüssiger und 

gasförmiger Biomasse wurden 2007 16,7 TWh erzeugt 

(einschl . biogenem Abfall, Deponie- und Klärgas 22,8 TWh); 

mehr als 4,6 Mio . Tonnen Biokraftstoffe wurden verbraucht; 

der Bestand an Pelletheizungen ist auf 83 .000 gestiegen . 

Anteile erneuerbarer Energien (EE) an der Energiebereitstellung in Deutschland 

Wasserkraft stagnierend 

Die installierte Leistung war nahezu konstant, 21,2 TWh 

Strom wurden erzeugt . 

Sonnenenergienutzung Weltspitze 

Mit einem Zubau von 1 .100 MW, ist Deutschland Photovoltaik- 

Weltmeister, rund 3,1 TWh Strom wurden erzeugt . Der Zubau 

solarthermischer Kollektorfläche war mit rund 1 Mio . m2 rückläufig auf hohem Niveau, insgesamt waren Ende 2007 

9,6 Mio . m2 installiert . 

Der Beitrag erneuerbarer Energien zum Klimaschutz ist deutlich 

größer als zur Energieversorgung . Durch die Nutzung erneuerbarer 

Energien wurden im Jahr 2007 117 Mio . Tonnen CO vermieden, 

2 

d . h . ohne ihre Nutzung wären die gesamten CO -Emissionen (ca . 

2 

774 Mio . Tonnen) rund 15 % höher . Der Beitrag der erneuerbaren 

Energien zum Primärenergieverbrauch beträgt dagegen nur 6,9 %, 

was zum einen auf das Berechnungsverfahren zur Ermittlung des 

Primärenergieverbrauchs zurückzuführen ist (Wirkungsgradmethode) 

und zum anderen auf die hohen spezifischen Treibhausgas- 

Minderungsfaktoren bei Strom . Auf das EEG konnten im Jahr 2007 

allein 57 Mio . t vermiedenes CO zurück geführt werden . 

2 

Erneuerbare Energien haben sich in den letzten Jahren zu einem 

bedeutenden Wirtschaftsfaktor entwickelt . Der Gesamtumsatz mit 

erneuerbaren Energien stieg von 2003 bis 2007 von rund € 10 

Mrd . auf rund € 25,5 Mrd . an . Dies entspricht einer Steigerung um 

155 %, bezogen auf das Jahr 2003 . Die Höhe des Gesamtumsatzes 



Quellen: BMU auf Basis AGEE-Stat 

und weiterer Quellen 

59






Anteile der erneuerbaren Energien (EE) am gesamten Endenergieverbrauch in Deutschland 2007 

90,2 % 

nicht erneuerbare Energieträger 

(Steinkohle, Braunkohle, 

Mineralöl, Erdgas, Kernenergie) 

im Jahr 2007 (€ 25,5 Mrd .) entspricht damit den Steuereinnahmen 

des Landes Baden-Württemberg für das Jahr 2007 (rd . € 25 Mrd .) 

Szenario eines verstärkten Ausbaus 

erneuerbarer Energien in Deutschland 

In der im Oktober 2008 veröffentlichten „Leitstudie 2008” des 

BMU wird in einem Leitszenario 2008 sowie weiteren Szenarien 

eine wahrscheinliche Bandbreite der zukünftigen Entwicklung 

der erneuerbaren Energien und der korrespondierenden Energieversorgung 

bis zum Jahr 2050 beschrieben . Durch eine Kombination 

von kontinuierlichem Ausbau der erneuerbaren Energien 

und deutlicher Effizienzsteigerung im Leitszenario 2008 könnte 

der Anteil der Erneuerbaren am gesamten Endenergieverbrauch 

bis 2020 auf rund 18 % steigen . Rund 30 % des Bruttostromverbrauchs 

könnten erneuerbaren Ursprungs sein . Bis zum Jahr 

2050 könnten die erneuerbaren Energien rund die Hälfte des 

gesamten Endenergieverbrauchs, d . h . Strom, Wärme und 

Mobilität, decken . 


Anteile EE 

9,8 % 

0,9 % Wasser 

1,7 % Wind 

6,8 % Biomasse 

0,4 % restl. EE 

Umsatzentwicklung mit erneuerbaren Energien (EE) in Deutschland von 2003 bis 2007 

Instrumente zur Förderung der erneuerbaren 

Energien im EU-Strommarkt 

Das wirtschaftliche Umfeld für erneuerbare Energien ist gut . 

Vor allem durch das ab 1 . Januar 2009 in Deutschland in Kraft 

tretende EEG verspricht sich die Branche einen deutlichen Schub . 

Das Ziel lautet: bis 2020 sollen mindesten 20 % des gesamten 

deutschen Energiebedarfs an Strom, Wärme und Kraftstoffen 

aus heimischen erneuerbaren Energien gedeckt werden . Auch 

auf europäischer Ebene wird mittelfristig eine positive Entwicklung 

erwartet . 

Die Windkraftindustrie gehört zu den wenigen Branchen, die in 

der Wirtschaftskrise eine stabile Auftragslage verzeichnen – auch 

für 2009 werden insbesondere im internationalen Markt weiter 

Wachstumsraten erwartet . Des Weiteren müssen im Windbereich 

zum einen Anreize für das Ersetzen älterer Windkraftanlagen 

durch leistungsfähigere neue Anlage geschaffen werden . Ein 

weiterer wichtiger Handlungsbereich ist die Windenergie auf See 

(Offshore) . Im Jahr 2020 sollen in Deutschland Offshore-Wind-

Anteile der erneuerbaren Energien (EE) im Leitszenario 2008 (Prognose) 

parks mit einer Leistung von rund 10 .000 MW erneuerbaren 

Strom produzieren . (Quelle: Bundesministerium für Umwelt, 

Naturschutz und Reaktorsicherheit, Neues Denken l – Neue 

Energie, Stand Januar 2009, Roadmap Energiepolitik 2020) 

Um den weltweit wachsenden Energiebedarf decken zu können 

sind neue, hocheffiziente Lösungen in der Energieerzeugung und 

-verteilung erforderlich . Zur Gewährleistung einer sicheren 

Energieversorgung bedarf es eines intelligenten Mixes aus 

konventionellen und erneuerbaren Energien . (Quelle: Messe 

News April 2009, Hannover Messe 20 .–24 . April 2009 Energy) 

Wasser 

Wasser ist eine Verbindung von zwei Wasserstoffatomen und 

einem Sauerstoffatom . Die Bezeichnung Wasser wird v . a . für 

den flüssigen Aggregatzustand verwendet, im festen, also 

gefrorenen Zustand wird es Eis genannt, im gasförmigen 

Zustand Wasserdampf . 

Die Erde, der blaue Planet, ist zu ca . drei Vierteln (ca . 1,65 

Trilliarden Liter) mit Wasser bedeckt, doch nicht einmal 3 % 

davon sind Süßwasser, und nur 1/10 dieser Menge ist flüssig 

vorhanden, d . h ., dass nur ca . 0,3 % der Gesamtwassermenge 

tatsächlich trinkbar sind . Das übrige Süßwasser ist z . B . in 

Gletschern, Polkappen, im Permafrostboden als Eis oder in tief 

liegenden Grundwasserschichten gebunden . 

Süßwasser ist kostbar und sehr ungleich über die Erde verteilt . 

Im Nahen Osten etwa oder in Afrika herrscht akuter Wassermangel, 

was bereits mehrfach zu kriegerischen Auseinandersetzungen 

geführt hat . In Mitteleuropa scheint Wasser dagegen 

unbegrenzt verfügbar zu sein . Flüsse und Niederschläge liefern 

ein Vielfaches mehr, als die Menschen zum Trinken benötigen . 

In Deutschland werden zwischen 70–80 % des jährlichen 

Wasserangebots nicht genutzt und nur etwa 3–4 % werden von 

den öffentlichen Wasserversorgern zur Trinkwassergewinnung 

benötigt . Dennoch sind auch hier die Wasserressourcen in 

Gefahr: Es droht die chemische Vergiftung des Lebenselements . 

Die wirtschaftliche Entwicklung und der Wohlstand eines Landes 

hängt eng mit seinen Wasserressourcen zusammen, da diese zur 

Energiegewinnung und der industriellen Produktion als Kühl-, 

Transport-, Lösungs- und Reinigungsmittel eingesetzt werden . 

In den vergangenen hundert Jahren hat sich der weltweite 

Was serverbrauch etwa verzehnfacht – und ist damit deutlich 

schneller gestiegen als die Bevölkerungszahl . Derzeit haben 

ca . 3 Mrd . Menschen in über 30 Ländern keinen Zugang zu 

sauberem Trinkwasser . Weltweit entfallen heute gut 2/3 der 

gesamten Wasserentnahme auf die Landwirtschaft . Etwa 20 % 

verbraucht die Industrie, gut 10 % fließen in die privaten Haushalte . 

Zunehmend sind auch bereits hochentwickelte Länder in Trocken- 

perioden von erheblichem Trinkwassermangel betroffen . Jüngste 

Beispiele sind Kalifornien, Spanien, Portugal und Süditalien . 

Der weltweite Wasserverbrauch steigt (Prognose) 





Quelle: UNEP, 2002 

61


4. Versicherungen 


Erst- und Zweitmarkt 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG plant, in unterschiedliche 

Versicherungsprodukte zu investieren; bei den beiden Vorgän- 

ger-Fonds standen Neuabschlüsse von britischen Lebensversi- 

cherungen wie auch die Zweitmärkte der USA, von Großbritanni- 

en und Deutschland im Fokus . Diese werden nachfolgend 

dargestellt, darüber hinaus sind aber auch Investitionen in 

andere Versicherungen möglich . 

Die britische Lebensversicherung 

und der darauf basierende Zweitmarkt 

Großbritannien ist weltweit der drittgrößte Markt für Lebensversicherungen, 

der darüber hinaus eine mehr als 200-jährige 

Tradition besitzt . Der Zweitmarkt für „Traded Endowment 

Policies” (TEPs) ist nahezu ebenso alt; bereits 1844 wurde die 

erste Versicherungspolice über einen Londoner Finanzmakler 

versteigert . 

Die britischen Versicherer halten ca . 20 % aller britischen Aktien . 

Jährlich werden durchschnittlich rund GBP 247 Mio . an Lebensversicherungen/ 

Pensionen ausgezahlt . In Großbritannien 

werden etwa 60 % aller abgeschlossenen Verträge vor ihrem 

Laufzeitende gekündigt . Trotz des etablierten Zweitmarktes wird 

bisher allerdings nur ein Bruchteil auf dem Zweitmarkt gehandelt 

. Neben einem akuten Liquiditätsbedarf ist einer der Gründe 

für die hohe Stornoquote die Tatsache, dass in Großbritannien 

die Kapitalversicherungspolice häufig als Sicherheit für ein 

Hypothekendarlehen eingesetzt wird . Bei Rückzahlung des 

Darlehens wird aus diesem Grund die Police meistens ebenfalls 

gekündigt . 

Mit Inkrafttreten einer für den Zweitmarkt bahnbrechenden 

Regelung der Financial Services Authority (FSA) zum 1 . September 

2002 wurde die zukünftige Liquidität des TEP-Marktes 

zusätzlich langfristig gesichert . Die Regelung verpflichtet die 

britischen Versicherungsgesellschaften, ihre Kunden auf die 

Möglichkeit eines Verkaufs am Lebensversicherungszweitmarkt 

als vorteilhafte Alternative zur Kündigung aufmerksam zu 

machen . 

Verkauf als bessere Alternative 

Für den Inhaber ist die Stornierung seiner Police ein schlechtes 

Geschäft: Bei Kündigung einer Lebensversicherung zahlt die 

Versicherungsgesellschaft nur einen geringen Rückkaufswert 

aus . Als finanziell weitaus bessere Lösung bietet sich daher der 


Verkauf nicht mehr benötigter Policen an Dritte an: Der Veräuße- 

rer, der vertragsgemäß versicherte Person bleibt, muss keine 

weiteren Prämien mehr bezahlen und wandelt den Versicherungsvertrag 

in einen realen Vermögenswert um, über den er 

sofort und frei verfügen kann . Auf der anderen Seite erwartet 

den Käufer, der die Prämienzahlungen für die Police fortführt, 

bei Eintritt des Versicherungsfalles eine lukrative Rendite; eine 

entscheidende Rolle dabei spielt das Lebenserwartungsgutachten, 

das bei jedem Kauf erstellt wird – der Kaufpreis richtet sich 

nach der voraussichtlichen Restlebenserwartung . Diese für beide 

Seiten positive Situation hat einen funktionierenden Zweitmarkt 

für Lebensversicherungen entstehen lassen . 

Deutsche Kapitallebensversicherungen 

In keinem Land auf der Welt gibt es mehr Lebensversicherungsverträge 

pro Einwohner als in Deutschland . Derzeit bestehen in 

Deutschland rund 96 Mio . Policen . Allein im Jahr 2008 wurden 

rund 6,9 Mio . neue Verträge mit einer Beitragssumme von knapp 

€ 175 Mrd . abgeschlossen . Rekordverdächtig sind auch die 

Prämienzahlungen: Im Jahr 2008 wurden knapp € 80 Mrd . von 

den Kunden an die Lebensversicherer überwiesen, insgesamt 

wurden auf diese Weise bereits rund € 689 Mrd . (Stand 31 . 

Dezember 2008) angespart . (Quelle: Gesamtverband der 

Deutschen Versicherungswirtschaft GDV, 3/2009) 

Die Deutschen setzen weiter auf 

Kapitallebensversicherungen. 

Diese Zahlen zeigen, dass für viele Deutsche die kapitalbildende 

Lebensversicherung als Instrument zur Altersvorsorge noch 

immer ganz oben auf der Beliebtheitsskala rangiert . Der 

Rückgang im Neugeschäft fiel auch nach dem Wegfall einiger 

steuerlicher Vorteile der Lebensversicherung weniger stark aus 

als zunächst erwartet . 

Deutscher Lebensversicherungszweitmarkt 

Die im BVZL – Bundesverband Vermögensanlagen im Zweitmarkt 

Lebensversicherungen e .V . – zusammengeschlossenen 

Policenaufkäufer in Deutschland haben 2008 Lebensversicherungsverträge 

im Wert von rund € 500 Mio . erworben . (Quelle: 

BVZL, 2/2009) 

Mehr als 50 % aller in Deutschland abgeschlossenen Kapitallebensversicherungen 

werden vor ihrem vertraglich vereinbarten 

Laufzeitende storniert . Gleichzeitig wurden 2008 rund 6,9 Mio .

neue Lebensversicherungsverträge abgeschlossen . Diese Zahlen 

dokumentieren, dass die Deutschen weiter auf die Kapitalle- 

bensversicherungen setzen, dies nicht zuletzt wegen der 

negativen Erfahrungen an den Aktienmärkten . Der Planungshorizont 

von bis zu ca . 30 Jahren erscheint allerdings vor dem 

Hintergrund der hohen „Abbrecherquoten” in der Regel als zu 

lang und damit für den Anleger schwer abschätzbar . 

Renditeleistungen britischer Lebensversicherer 

Wie bei den britischen Lebensversicherungen ergeben sich 

Vorteile bei der Veräußerung der Policen am Zweitmarkt für alle 

Beteiligten . Der Versicherungsnehmer erhält eine höhere Summe 

als bei Kündigung der Police und die Versicherungsunternehmen 

weisen eine niedrigere Stornoquote aus . Demzufolge ist auch für 

die Zukunft ein großes Marktpotenzial zum Kauf angebotener 

Versicherungspolicen zu erwarten . 

Britische Kapitallebensversicherungen 

Vergangenheitsergebnisse im Vergleich 

mit deutschen Policen 

Deutsche Versicherer haben Deckungskapital nach allgemeinen 

Bewertungsgrundsätzen zu bewerten, d . h . insbesondere Aktien 

und Immobilienanlagen werden nach dem Mindestwertprinzip 

begrenzt . Dies führt zu nicht unerheblichen stillen Reserven, die 

einen direkten Einfluss auf die Rendite eines Versicherungsvertrages 

haben . Sie dienen den deutschen Versicherern als so 

genannte Schwankungsreserven, die erforderlich sind, um auch 

in Phasen mit extrem niedrigen Zinsen die ausgelobten Mindestverzinsungen 

zu gewährleisten . 

Die deutschen Lebensversicherungsunternehmen können, durch 

die gesetzlich geregelten Anlagevorschriften bedingt, nur 

maximal 35 % des zinstragenden Kapitals in Aktien investieren; 

tatsächlich waren sie in der Vergangenheit mit ca . 8 bis 10 % 

investiert, zum 31 . Dezember 2008 sogar nur mit 4,8 % 

(Schätzung des Gesamtverband der Deutschen Versicherungswirtschaft 

e .V . – GDV) . Die britischen Lebensversicherer sind 

dagegen verhältnismäßig frei in ihrer Anlagepolitik und hatten in 

der Vergangenheit eine Aktienquote von teilweise über 50 % . 

Mit der Anlage in Aktien wurden deutlich höhere Renditen 

erzielt als mit Rentenwerten, was sich auch in den Renditen der 

Policen niederschlug . 

Britische Versicherer bilden im Gegensatz zu deutschen Versicherern 

keine stillen Reserven, an denen die Versicherungsnehmer 

bei Vertragsablauf bzw . bei Vertragsfälligkeit nicht partizipieren 

. Im Gegensatz zu deutschen bilanzieren britische 

Versicherungen ihre Vermögenswerte im Regelfall mit dem 

Verkehrswert (nach IAS, International Accounting Standard) . 

Gesellschaft 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 

Clerical Medical 13,5 13,3 13,0 11,9 10,6 9,3 - 8,5 7,9 7,2 6,1 

Friends Provident 13,4 13,2 12,6 11,8 10,8 9,2 7,9 6,9 6,7 6,5 4,9 

Prudential 13,4 13,0 12,5 - 10,9 9,4 8,8 8,7 8,5 8,5 7,8 

Royal London 14,4 14,2 14,5 13,5 12,2 11,5 9,9 9,2 8,9 8,4 7,6 

Standard Life 13,6 13,6 13,6 13,0 11,3 10,0 8,7 7,4 6,8 6,9 5,7 

Durchschnitt 12,9 12,9 12,7 12,1 10,8 9,8 9,1 8,8 8,4 8,0 7,2 

Anmerkungen zu der Tabelle: 

Bei den vorstehenden Darstellungen handelt es sich um Vergangenheitsrenditen, 

die nicht ohne weiteres auf die Zukunft 

übertragbar sind . Insbesondere hängt die Erzielung von Renditen 

aus der Anlage in Aktien von der künftigen Entwicklung des 

Aktienmarktes und der allgemeinen wirtschaftlichen Entwicklung 

ab . Darüber hinaus waren in den 1970er und 1980er Jahren 

die Inflationsraten in Großbritannien sehr hoch, so dass mit 

Rentenpapieren sehr hohe Verzinsungen erreicht wurden . 

Des Weiteren sind die vorgenannten Ergebnisse auch deshalb 

nicht unmittelbar auf die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG 

übertragbar, weil die angegebenen Renditen in britischen Pfund 

ausgewiesen sind, bei denen Währungsunterschiede nicht 

berücksichtigt sind, und es sich um die Renditen aus Ansparpolicen 

und nicht aus Policen gegen Einmalbeitrag handelt . Bisher 

bieten nur wenige britische Versicherer am deutschen Markt 

Lebensversicherungspolicen gegen Einmalbeitrag an . 

Der Prospektherausgeber geht aufgrund der Vergangenheitsergebnisse 

davon aus, dass britische Lebensversicherer eine um 

ca . 3 %punkte höhere Rendite erzielen als deutsche Lebensversicherer 

. 

Zweitmarkt USA 

Die USA sind mit einem Prämienanteil von 24 % der weltweit 

größte Markt für Lebensversicherungen . Traditionell nutzt ein 

Großteil der US-Bevölkerung Lebensversicherungen als Risikoschutz 

und in geringerem Umfang auch zur Altersvorsorge . Die 

Besicherung von Krediten, das Absichern der Familie sowie die 

Finanzierung von Nachlasssteuern zählen zu den häufigsten 

Motiven für den Abschluss von US-Lebensversicherungspolicen . 

Allerdings entfallen diese Gründe bei vielen Versicherungsneh- 



Quelle: Money Management, 

04/2009 (auszugsweise) 

63


mern im Lauf der Zeit, weil z . B . ein großer Teil der Hypothek 

abbezahlt wurde oder die Kinder ihre Ausbildung absolviert 

haben und keine Absicherung mehr erforderlich ist . Damit wird 

der Risikoschutz überflüssig und die weiterhin zu leistenden 

Prämienzahlungen für die Police zu einer unnötigen Belastung . 

Angaben des BVZL (Bundesverband Vermögensanlagen im 

Zweitmarkt Lebensversicherungen e .V .) zufolge wird weit über 

die Hälfte aller US-Lebensversicherungsverträge vorzeitig 

gekündigt . 


Investitionsstrategie bei Lebensversicherungen 

Die Abwicklung der Lebensversicherungen bei der abakus 

balance GmbH & Co . 3 . KG ist wie folgt vorgesehen: 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG schließt mehrere Policen 

gegen Einmalbeitrag bei Versicherungen ab . Versicherungsnehmer 

ist jeweils die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG, versicherte 

Personen sind bei Neuabschlüssen entweder mit der abakus 

balance GmbH & Co . 3 . KG kooperierende Vermittler, Kommanditisten 

und/oder Mitarbeiter des Anbieters oder des Komplementärs 

sowie deren Familienangehörige .

5. Immobilien 


Wohn- und Gewerbeimmobilien 

Immobilien sind seit jeher eine wichtige Säule in der langfristig 

orientierten Vermögensplanung und in Deutschland nach wie vor 

die wichtigste Anlageform . Auch geschlossene Immobilienfonds 

waren in 2008 – trotz eines deutlichen Platzierungsrückgangs – 

mit einem platzierten Eigenkapital von € 3,47 Mrd . und einem 

Anteil von rund 34 % das größte Segment der geschlossenen 

Fonds (Feri Gesamtmarktstudie der Beteiligungsmodelle 2009) . 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG plant – in erster Linie 


unmittelbar – in nationale und internationale Immobilien zu 

investieren . 

Die sich im vergangenen Jahr verstärkende Finanzmarktkrise hatte 

ihren Ursprung im amerikanischen Immobilienmarkt: Hypothekendarlehen 

wurden mit günstigen Konditionen und in großem 

Umfang an Kreditnehmer mit geringer Bonität vergeben (Subprime), 

große Teile dieser Kreditforderungen wurden in Wertpapieren 

gebündelt und weltweit weiterverkauft . Die – vermeintlich 

theoretischen – Ausfallrisiken wurden aufgrund steigender Zinsen 

und fallender Immobilienpreise zu realen Verlusten und lösten so 

große Verwerfungen aus, dass sich weltweit Notenbanken und 

Regierungen veranlasst sahen, einzugreifen . 

Diese gegenwärtigen Schwierigkeiten belasten auch die 

weltweiten Immobilienmärkte, die aber teilweise schon wieder 

Chancen für Investments bieten . Das Unternehmen LaSalle 

Investment Management empfiehlt in seinem 15 . Strategie- 

Report „Investment Strategy Annual 2009” zum einen, die 

Vermietungsseite und damit die laufenden Einnahmen zu 

stabilisieren, und zum anderen die momentanen Kapitalverknappungen 

und Preisanpassungen für Investments zu nutzen . Auf 

den folgenden Seiten wird auf die momentane Lage der 

Immobilienmärkte der Regionen Europa, Nordamerika sowie 

Asien und Pazifik eingegangen . 

Europa 

In den vergangen Jahren waren die europäischen Immobilienmärkte 

bei den Investoren sehr beliebt . Im Vergleich zum Jahr 

2000 vervierfachten sich die direkten Immobilieninvestitionen in 

2007 auf rund M 244 Mrd .; für das Jahr 2008 ist mit einem 

geringeren Volumen zu rechnen, was wohl auf eine kurzfristig 

nachlassende Nachfrage zurückzuführen ist und sinkende 

Immobilienbewertungen zur Folge haben dürfte . 

LaSalle geht zwar einerseits davon aus, dass die Erträge in vielen 

europäischen Märkten sinken werden, rechnet jedoch andererseits 

damit, dass sich Gelegenheiten eröffnen, qualitativ 

hochwertige Immobilien zu günstigen Preisen zu erwerben und 

dies bereits ab 2009: im Mittelpunkt werden dabei Zwangsverkäufe 

mit entsprechenden Einkaufsvorteilen stehen, die vorrangig 

von Investoren genutzt werden können, die über eine 

ausreichende Liquidität verfügen und nicht auf die Gewährung 

von Bankdarlehen angewiesen sind . Aufgrund der schnellen und 

nachweislichen Preisberichtigungen bieten sich in Großbritannien 

die besten Chancen seit den frühen 1990er Jahren . Weitere 

attraktive Märkte sind Deutschland und Frankreich, bei denen 

dieser Prozess ebenfalls weit vorangeschritten ist, sowie die 

skandinavischen Länder . 

„Attraktive Standorte in Europa bieten schon 

wieder Chancen.“ 

LaSalle, Investment Strategy Annual 2009 

Diese Erkenntnisse decken sich auch zum Teil mit der Studie 

„Emerging Trends in Real Estate Europe 2009“, die PriceWaterhouseCoopers 

gemeinsam mit dem Urban Land Institute erstellt 

hat: die befragten Investoren favorisieren die Sicherheit der 

größeren und liquideren Märkte wie Großbritannien und 

Deutschland sowie Russland und die Türkei wegen ihres 

langfristigen Potenzials . Die sechs interessantesten Investitionsstandorte 

2009 sind laut PwC: München, Hamburg, Istanbul, 

Zürich, London und Moskau . Institutionelle Investoren zeigen 

laut der Studie ein erhöhtes Risikobewusstsein und bewegen 

sich weg von den Nischen hin zu den großen breiten Märkten 

der Büro-, Einzelhandels- und Wohnimmobilien . 

LaSalle empfiehlt bei Investments in Europa in den nächsten 

12 bis 24 Monaten den Erwerb von Bestandsimmobilien in guter 

Lage (Core-Immobilien), die ohne den Einsatz von Fremdkapital 

einen Rückfluss von 8 bis 12 % bieten, sowie den Erwerb von 

Objekten aus Sondersituationen, die abhängig vom Fremdkapital-Hebel 

mindestens 15 % erlösen . 

Nordamerika 

Die nordamerikanischen Immobilienmärkte, die mit dem 

US-amerikanischen den größten Markt der Welt haben, und der 

zugleich Ausgangspunkt für den weltweiten Einbruch war, 

stellen aufgrund einer schwachen wirtschaftlichen Entwicklung 

und gestörten Finanzmärkten auch in 2009 ein schwieriges 



65


Umfeld für Investments dar . Obwohl sich der kanadische wie 

auch der mexikanische Markt besser als der US-amerikanische 

entwickeln werden, werden die Erträge in allen drei Ländern 

fallen . Der Tiefpunkt wird für das Jahr 2010 erwartet; nichtsdestotrotz 

wird es laut dem Immobilienspezialist LaSalle Investment 

Management auch in den nächsten ein bis zwei Jahren Kaufgelegenheiten 

geben . 

Die Nachwirkungen der Kreditkrise werden in den kommenden 

Jahren – und insbesondere in den Vereinigten Staaten – noch 

stark zu spüren sein, da der Mangel an Eigenkapital wie auch an 

Fremdkapital einen geringeren Umsatz mit sich bringt . Der 

US-amerikanische Markt für Bürogebäude wird sich sehr 

schwach entwickeln, da 23 % der Mieter aus dem Finanzdienstleistungssektor 

kommen . Eine Abschwächung wird ebenfalls für 

Lagergebäude sowie für den Markt für Einzelhandelsimmobilien, 

der mit steigenden Leerstandsraten zu kämpfen hat, erwartet . 

Auch der S&P/Case-Shiller Home Price Index, der von Standard 

& Poor’s veröffentlicht wird und die Preisentwicklung von 

Einfamilienhäusern quer durch die USA abbildet, ist über einen 

Zeitraum von 12 Monaten um 19 % gesunken (20-City Composite, 

Pressemitteilung 31 . März 2009) . Las Vegas beispielsweise 

musste einen Einbruch um über 30 % innerhalb eines Jahres 

hinnehmen . Allein die Ballungsräume Dallas, Denver, Cleveland 

und Boston hielten sich relativ stabil mit Preiseinbußen von rund 

5 bis 7 % . 

Als der weltweite Rückgang den kanadischen Immobilienmarkt 

erreichte, war dieser wirtschaftlich relativ stabil . Die Leerstandsraten 

waren auf historischem Tiefstand und der Core-Immobilien 

Markt wurde von institutionellen Eigentümern dominiert . LaSalle 

erwartet, dass die Preisberichtigungen in Kanada nicht so heftig 

ausfallen werden wie in vielen anderen Ländern; selektive 

Investitionsmöglichkeiten zu günstigen Einstandspreisen werden 

erstmals Ende 2009 erwartet . 

Die interessantesten Investments in Nordamerika werden sich in 

den Jahren 2009 und 2010 bei Zwangsverkäufen bieten und hier 

vor allem in defensiven Immobilien-Segmenten, wie bei Mehrfamilienhäusern, 

dem Einzelhandel zur Deckung von Grundbedürfnissen 

und mit langfristigen Mietverträgen sowie in nichtzyklischen 

Teilmärkten wie Gesundheit und Bildung . 


Asien und Pazifik 

Die asiatisch pazifischen Märkte sind eine Region, für die es 

besonders schwierig ist, eine Prognose für die nächsten drei 

Jahre abzugeben, konstatiert LaSalle . Die wichtigsten asiatischen 

Märkte wurden von der Finanzkrise und einer Konjunkturabschwächung 

erst deutlich nach ihren europäischen und 

amerikanischen Gegenstücken getroffen . 

In China, Singapur und Hongkong können sich höhere BIP- 

Wachstumsraten als im Westen in höheren Erträgen niederschlagen 

. Australien ist vielleicht das Beste Beispiel für einen im 

Preisberichtungsprozess am weitesten vorangeschrittenen 

Markt . Japan, der größte Markt der Region, ist weniger transparent 

und die Preisfindung wird sich länger hinziehen . Wenn sich 

die neuen Preise etablieren und die institutionellen Eigentümer 

die höheren Renditen akzeptieren, kommen die generell 

geringeren Leerstandsraten in Japan und die Verknappung des 

Angebots an modernen Flächen dem Prozess zu Gute . Der 

Investitionsschwerpunkt für Core-Immobilien sollte Australien 

und Japan sein . 

In China, Singapur und Hongkong können sich 

höhere BIP-Wachstumsraten als im Westen in 

höheren Erträgen niederschlagen. 

LaSalle kommt in seinem aktuellen Strategie-Report zum 

Schluss, dass der asiatisch-pazifische Raum weiterhin eine 

Übergewichtung in einem strategischen globalen Immobilienportfolio 

verdient .

6. Private Equity und Venture Capital 


Private Equity/Beteiligungskapital: 

Finanzierungsalternative für nicht 

börsennotierte Unternehmen 

Die abakus balance GmbH & Co. 3. KG plant – in erster Linie 


unmittelbar – im Segment Private Equity zu investieren. 

Private Equity ist der Oberbegriff für eine Anlageklasse, zu der 

Beteiligungsformen wie Venture Capital und Leveraged Buyouts, 

aber auch Mezzanine-Finanzierungen wie stille Beteiligungen 

oder Gesellschafterdarlehen gehören. Als moderne Finanzdienstleister 

beteiligen sich Private-Equity-Investoren an 

Unternehmen in unterschiedlichen Entwicklungsphasen. Anders 

als bei der Aufnahme von Fremdkapital müssen Unternehmen 

diese Form der Außenfinanzierung im allgemeinen nicht mit den 

banküblichen Sicherheiten unterlegen. Die Beteiligungsgesellschaften 

tragen entsprechend dem Umfang ihres Engagements 

die volle unternehmerische Verantwortung. Private Equity- 

Investoren unterstützen das Erreichen der gemeinsamen Ziele 

dabei nicht nur mit Kapital. Das Unternehmen kann darüber 

hinaus bei Bedarf die Beratung in wichtigen betriebswirtschaftlichen, 

strategischen und finanztechnischen Fragen abrufen sowie 

die weitreichenden Kontakte des Beteiligungsgesellschafters für 

den Geschäftserfolg nutzen. 

Die Zielgruppe von Private Equity-Investoren sind in der Regel 

nicht börsennotierte kleine und mittlere Unternehmen, die auf 

Beteiligungskapital aus den verschiedensten Anlässen zurückgreifen 

können. Die Szenarien reichen von Seed- und Start-Up- 

Finanzierungen in der frühen Phase der Unternehmensentwicklung 

(Early Stage) bis hin zur Expansionsfinanzierung in einem 

schon fortgeschritteneren Stadium (Later Stage). Daneben 

können mit Hilfe von Buy-out-Modellen Kapitalplattformen für 

Nachfolgelösungen im Mittelstand oder für die Ausgliederung 

einzelner Geschäftsbereiche aus Großunternehmen geschaffen 

werden. 

Beteiligungsgesellschaften streben für ihre Engagements eine 

angemessene Rendite an. Sie können dieses Ziel erreichen, weil 

die finanzierten Unternehmen mit Hilfe des von ihnen bereitgestellten 

Kapitals, ihres Know How sowie ihrer Netzwerke 

entscheidende Investitionen tätigen und höhere Umsätze 

generieren können. Zu einer positiven Entwicklung des Cash 

Flow trägt zudem bei, dass Rückzahlungen, Dividenden und 

Zinszahlungen an die Erfordernisse des Unternehmens angepasst 

werden. Dies alles hat auch aus volkswirtschaftlicher Sicht 

positive Effekte, denn Private Equity sorgt so für ein höheres 

Steueraufkommen und das Entstehen neuer Arbeitsplätze. 

Der Eigenkapitalinvestor hat im Insolvenzfall eine nachrangige 

Position gegenüber Kreditgebern und sogar gegenüber anderen 

Gesellschaftern. Da er somit im ungünstigsten Fall sein eingesetztes 

Kapital verlieren kann, hat er ein starkes Interesse daran, 

Schieflagen zu vermeiden und das Unternehmen auf Wachstumskurs 

zu bringen. 

Beteiligungsgesellschaften sind Partner auf Zeit. Anders als 

andere potentielle Investoren wie etwa Industriekonzerne oder 

Holdinggesellschaften verfolgen sie keine strategischen Interessen 

und die von ihnen finanzierten Unternehmen können 

deshalb auch ihre Eigenständigkeit bewahren. Der Eigenkapitalinvestor 

partizipiert am Wertzuwachs des Unternehmens, den er 

nach einigen Jahren mit der Veräußerung seiner Beteiligung 

realisieren kann. Die Höhe des Veräußerungsgewinns ist jedoch 

stets abhängig vom Erfolg des Unternehmens. 

Die volkswirtschaftliche Bedeutung 

von Private Equity 

Zum Jahresende 2008 waren deutsche Private Equity-Gesellschaften 

mit insgesamt € 35,1 Mrd. an mehr als 6.400 meist 

kleinen und mittleren Unternehmen beteiligt. Diese erwirtschafteten 

mit rund 1,2 Mio. Beschäftigten Jahresumsätze in Höhe 

von € 212,1 Mrd. 

Die Turbulenzen an den Finanzmärkten 

wirken sich positiv auf die Nachfrage nach 

Private Equity aus. 

Eine steigende Nachfrage nach Private Equity von Unternehmensseite 

ist u. a. begründet durch den Wunsch nach Stärkung der 

Eigenkapitalquote mit neu eingebrachtem Eigenkapital. Dies 

gewinnt vor dem Hintergrund der durch die Beschlüsse von Basel II 

erschwerten Beschaffung von Fremdkapital immer mehr an Bedeutung. 

Weiterhin wird wegen der zunehmenden Konzentration der 

Konzerne auf ihre Kernkompetenzen und der damit verbundenen 

Ausgliederung von Tochtergesellschaften sowie von Unternehmen, 

die mangels Nachfolger verkauft werden, verstärkt Kapital 

nachgefragt. Auch die sich seit dem 3. Quartal 2008 verstärkenden 

Turbulenzen auf den Finanzmärkten und die damit verbundene 

Zurückhaltung der Banken bei der Vergabe von Darlehen wirkt 

sich positiv auf die Nachfrage nach Private Equity aus. 



67


Damit hat sich Private Equity zu einem wesentlichen Instrument 

der Finanzierung von Innovations-, Wachstums- und Restrukturierungsprozessen 

entwickelt . 

Nachfolgend finden Sie einige Erfolgsgeschichten von Unternehmen, 

die sich eine Private Equity-Gesellschaft mit ins Boot geholt 

haben: 

Google kennt heute nahezu jeder . Zwei Amerikaner gründeten 

das Unternehmen 1998 um eine Suchmaschine zu entwickeln, 

die bessere Suchergebnisse liefert als alle anderen . Aus der Idee 

wurde Wirklichkeit . Google ist mittlerweile der größte Suchanbieter 

der Welt und hat einen Wert von rund € 120 Mrd . . 

Möglich wurde dieser Erfolg unter anderem dadurch, dass die 

junge Firma in ihrer kritischen Startphase eine Finanzhilfe erhielt . 

Dies geschah aber nicht durch Banken – diese zweifelten 

nämlich an den Chancen von Google – sondern durch Wagniskapitalgeber, 

engl .: Venture Capital-Firmen, die wie die Gründer 

selbst an die Idee glaubten . 


Weitere Unternehmen die mit Private Equity finanziert wurden: 

easy Jet, Compaq, amazon .com, ebay, Burger King, Nordsee, 

Axel Springer, FedEx, ProSieben, Premiere, Auto-Teile-Unger, 

Debitel, Eterna, Grohe . 

Unternehmen erhalten Private Equity in der Regel von Private 

Equity Zielfonds, die von erfahrenen Beteiligungsgesellschaften 

verwaltet und geführt werden . Früher war dieses Segment 

institutionellen Investoren wie z . B . Banken, Versicherungen, 

Pensionskassen oder Stiftungen vorbehalten . Seit einigen Jahren 

können auch private Anleger über Beteiligungen in diese 

Anlageklasse investieren, der auch zukünftig hohe Chancen 

eingeräumt werden, wie die von Coller Capital Ende 2008 

veröffentlichten Studie „Global Private Equity Barometer” ergibt . 

Dazu hat das Londoner Unternehmen, der weltweit führende 

Investor im Sekundärmarkt für Private Equity, institutionelle 

Investoren in Nordamerika, Europa und dem asiatisch-pazifischen 

Raum zu ihren aktuellen Plänen und Markteinschätzungen 

befragt, mit dem Ergebnis, dass 57 % ihr Engagement in dem 

Segment beibehalten und 40 % erhöhen wollen; 43 % der 

Befragten erwarten für die nächsten drei bis fünf Jahre eine 

durchschnittliche Nettorendite von mindestens 16 % .

7. Weitere Märkte 

Infrastruktur 


Infrastruktureinrichtungen stellen die Versorgung der Bevölke- 

rung mit Dienstleistungen und Wirtschaftsgütern zur Befriedi- 

gung von Grundbedürfnissen sicher und bilden die Basis für eine 

prosperierende Entwicklung einer modernen Gesellschaft . 

Traditionell werden Infrastrukturmaßnahmen wie z . B . der Bau 

von Straßennetzen, Bahnlinien, Energieversorgungs- und 

Verteilungseinrichtungen, Wasserversorgungseinrichtungen, 

Flughäfen und Kommunikationsnetzen mit öffentlichen Mitteln 

finanziert oder zumindest von staatlichen Stellen subventioniert . 

Die zunehmende Knappheit der öffentlichen Kassen zwingt die 

Regierungen vieler Länder jedoch, Infrastruktureinrichtungen zu 

privatisieren oder deren Finanzierung und Betrieb dem privaten 

Sektor zu überlassen . 

Allein für die Modernisierung der Infrastruktur werden in 

Deutschland € 17 bis 18 Mrd . durch das zweite Konjunkturpaket 

bereitgestellt . Die USA beabsichtigen, von dem insgesamt 

US-$ 787 Mrd . (€ 611 Mrd .) umfassenden Konjunkturpaket rund 

US-$ 150 Mrd . in Infrastruktur zu investieren . 

Zwischen Januar 2003 und August 2007 wurden Transaktionen 

mit einem Gesamtvolumen von über € 251 Mrd . im Infrastrukturbereich 

in europäischen OECD-Mitgliedsländern (Organisation 

for Economic Co-Operation and Development) abgeschlossen . 

Der weltweite Investitionsbedarf für den Infrastrukturbereich ist 

enorm . Dieses gilt nicht nur für die Schwellen- und Entwicklungsländer, 

sondern ebenso für die Industrienationen, vorneweg 

die USA . Die OECD schätzt den kumulierten weltweiten 

Investitionsbedarf in Infrastruktur bis zum Jahr 2030 auf US-$ 

70 Billionen . Zum Vergleich: Das weltweite Bruttoinlandsprodukt 

aller Länder dieser Erde lag 2007 laut dem Internationalen 

Währungsfonds „nur“ bei US-$ 65 Billionen . 

Wald 

Die Nachfrage nach Holz als Bau- und Brennstoff, aber auch für 

Möbel und Papier nimmt weltweit zu . Gleichzeitig wird das 

Holzangebot durch die Verringerung der Waldwirtschaftsflächen 

knapper . Aktuelle Trends weisen darauf hin, dass künftig mehr 

Holz nachgefragt wird, aber weniger Flächen zur Holzproduktion 

zur Verfügung stehen . 

Vom US-Immobilienmarkt kommen derzeit positive Signale für 

eine Stabilisierung der Lage . So teilte das US Census Bureau für 

Februar 2009 einen Anstieg von saisonbereinigt über 22 % bei 

den Wohnbaubeginnen gegenüber dem Vormonat mit . Auch die 

Zahl der erteilten Baugenehmigungen hat zugenommen . 

Verfestigt sich diese Tendenz, so ist auch vor dem Hintergrund 

der im Rahmen des amerikanischen Konjunkturpakets geplanten 

Infrastrukturmaßnahmen mit einer steigenden Nachfrage 

insbesondere im Bereich Bauholz zu rechnen . 

Waldinvestitionen entwickeln sich weitgehend 

unabhängig von Aktienrenditen. 

Waldinvestitionen hängen nur in äußerst geringem Umfang von 

den Finanzmärkten ab und entwickeln sich weitgehend unabhängig 

von Aktienrenditen . Waldinvestitionen sind eine Investition 

in Substanz . Ein weiterer Vorteil: In Zeiten gedämpfter 

Nachfrage wird das Holz nicht geschlagen, der Wald dient als 

Lager . Die Entwicklung der Holz- und Waldpreise hat sich in der 

Vergangenheit als guter Inflationsschutz erwiesen . 

Besonders beeindruckend ist die Entwicklung im „Krisenjahr” 

2008: NCREIF (Wald-Index des National Council of Real Estate 

Fiduciaries): +9,52 % vs . S&P 500 (Aktienindex Standard & 

Poor’s 500): –37 % . 

Rohstoffe 

Zu Beginn des Jahres 2009 umfasste die Weltbevölkerung rund 

6,75 Mrd . Menschen und die UNO (United Nations Organization) 

geht künftig von einem jährlichen Wachstum von 78 Mio . 

Menschen pro Jahr aus . Die weltweite Industrialisierung und 

der neue „Rohstoff-Hunger” von rund 3 Mrd . Menschen aus 

aufstrebenden Märkten wie China, Indien, Russland und 

Brasilien werden die ökonomische Agenda der nächsten 

Jahrzehnte bestimmen . Die Entwicklung von Infrastrukturen in 

bisher nicht gesehenem Ausmaß und der unaufhaltsame Drang 

nach höheren Lebensstandards in diesen Regionen führen zu 

einem exzessiven Ge- und Verbrauch von Rohstoffen . Gleichzeitig 

führt die zunehmende Knappheit vieler Rohstoffe dazu, dass 

diese immer wertvoller werden . Rohstoffe besitzen wichtige 

Portfolioeigenschaften, da sie langfristig zu Aktien und Anleihen 

negativ korrelieren . 

Zu den Rohstoffen zählen nicht nur die Edelmetalle, Basismetalle 

und Energierohstoffe, sondern auch die Agrarrohstoffe . Rohstoffe 

sind z . B .: Aluminium, Baumwolle, Blei, Erdöl, Gold, Kaffee, 

Kakao, Kohle, Kupfer, Mais, Erdgas, Nickel, Palladium, Platin, 

Silber, Sojabohnen, Sojamehl, Sojaöl, Weizen, Zink, Zinn, Zucker . 



69

Investitionsplan 

Investitionsplan (Prognose) 

Aufgliederung von Mittelherkunft und Mittelverwendung 

der abakus balance GmbH & Co. 

3. KG 

Erläuterungen zum Investitionsplan (Prognose): 

1. Mittelherkunft: 

Die Mittelherkunft beschränkt sich auf die Erhöhung des 

Eigenkapitals durch neu beitretende Anleger . Plangemäß 

arbeitet der Emittent ohne Fremdkapital . Auf das Eigenkapital 

der Anleger wird ein Agio in Höhe von 5 % erhoben, das zur 

Deckung der zum Teil bei den Zielinvestitionen erhobenen Agios 

verwendet wird . Anleger zahlen die vollständige Zeichnungssummme 

nach Annahme in einer Summe zzgl . 5 % Agio . 

Bezüglich des Investitionsplans wurde unterstellt, dass im Jahr 

2009 ein Kommanditkapital in Höhe von € 7 Mio . eingeworben 

wird, im Jahr 2010 ein Kommanditkapital in Höhe von € 18 Mio . 

und die Beteiligungsgesellschaft somit zum 31 . Dezember 2010 

voll platziert ist . Daher umfasst der Investitionsplan nur die Jahre 

2009 und 2010 . 

2. Mittelverwendung: 

1 . Es ist geplant, 94 % des Kommanditkapitals zzgl . 4 % Agio, 

insgesamt also 98 %, in Zielinvestitionen zu investieren 

(Punkt 2 .1) . 

2 . Alle Nebenkostenpositionen unter Punkt 2 .2 und 2 .3 wurden 

inkl . 19 % Umsatzsteuer kalkuliert (falls gesetzlich anfallend); 

diese ist im Punkt 2 .4 aufgeführt . Die Position 2 .2 .1 umfasst 

Vergütungen für Rechts- und Steuerberatung für die Prospekterstellung, 

die vertraglich fest vereinbart wurden bzw . für die 

feste Kosten angefallen sind (jeweils € 38 .000,– plus 0,10 % 

des Gesamtinvestitionsvolumens, das € 10 Mio . übersteigt), 

sonstige Rechts- und Steuerberatung, für die 0,15 % des Kommanditkapitals 

kalkuliert wurden, sowie Gutachten o . ä ., für die 

€ 43 .000,– kalkuliert wurden . Die fest vereinbarten Kosten erhöhen 

sich zum Teil proportional zu einem höheren eingeworbenen 

Kommanditkapital, sind jedoch durch die Kostengarantie 

der demark AG begrenzt (siehe Kapitel “Verträge und Vertragspartner”) 

. 

3 . Die Position 2 .2 .2 enthält die Nebenkosten für den Treuhänder 

und den Mittelfreigabekontrolleur (jeweils RP RICHTER GmbH 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft), für die die Vergütungen vertraglich 

fest vereinbart wurden; für die Treuhandschaft wurde 

eine Vergütung von 0,275 % des Kommanditkapitals vereinbart 

und für die Mittelfreigabekontrolle eine Vergütung von 0,15 % 

des Kommanditkapitals . 

4 . Die Kostenposition 2 .2 .3 enthält zum einen die vertraglich fest 

vereinbarte Vergütung für den Konzeptionär abakus Finanz 

GmbH in Höhe von 0,70 % des Kommanditkapitals; zum anderen 

ist mit der abakus Finanz GmbH ein Dienstleistungsvertrag 

über Prospektierung und Marketingmaßnahmen abgeschlossen 

worden mit einer Vergütung von 0,50 % bzw . 0,30 % des Kommanditkapitals 

. Die abakus Finanz GmbH begleicht daraus ihrerseits 

neben Eigenleistungen (insbesondere Marketing) auch 

Kosten für die die Prospektierung begleitende Werbeagentur, 

Druckereien, Werbeveranstaltungen etc . Aus Sicht des Emittenten 

sind diese Kostenpositionen prozentual zum Kommanditkapital 

fest . Etwaige höhere/niedrigere anfallende Kosten (prozentual 

zum Kommanditkapital) gehen zu Lasten bzw . zugunsten 

der abakus Finanz GmbH . 



71


5 . Punkt 2 .2 .4 enthält die Nebenkosten für die Geschäftsführung 

und die Haftungsvergütung in Höhe von 0,375 % des Kommanditkapitals 

sowie für die Anlegerverwaltung in Höhe von 

0,375 % des Kommanditkapitals, die der Komplementär, die 

abakus Portfolio Management GmbH, erhält und die vertraglich 

fest vereinbart wurden . Position 2 .2 .5 bezeichnet die vertraglich 

fest vereinbarte Kostengarantie der demark AG, die mit 

0,375 % des Kommanditkapitals vergütet wird (Näheres zu 

diesem Vertrag siehe Kapitel „Verträge und Vertragspartner“) . 

6 . Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG hat mit der demark AG 

als Exklusivvertrieb einen Vertrag geschlossen, wonach die 

demark AG exklusiv mit der Vermittlung des Kommanditkapitals 

der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG beauftragt ist . Die 

demark AG darf hierzu Untervermittler einschalten . Darüber 

hinaus wird die demark AG die Zielinvestitionen, die die abakus 

balance GmbH & Co . 3 . KG zu zeichnen beabsichtigt, vermitteln 

und im Zuge dessen vorab eine Plausibilitätsprüfung durchführen 

. Die Gesamtvergütung besteht aus mehreren Teilen: Der 

Emittent zahlt für die Vermittlung von Eigenkapital zunächst 

rechnerisch 10,95% des vermittelten Volumens (ohne Agio, ggf . 

zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) an den Exklusivvertrieb . Auf 

diese Vergütung werden 92 % jener Vertriebsprovisionen, die 

der Exklusivvertrieb für die Vermittlung des Beitritts des Emittenten 

an Investitionsobjekten von den betreffenden Zielinvestitionsemittenten 

erhält, angerechnet . Die Anrechnung erfolgt jedoch 

nicht über die Höhe der vorgenannten Vergütung hinaus, 

d . h ., die Vergütung wäre im besten Fall null . Hintergrund dieser 

Regelung ist die Annahme, dass der Exklusivvertrieb seitens der 

Zielinvestitionsemittenten durchschnittlich 9,80 % des Kommanditkapitals 

Vermittlungsprovision vereinnahmen kann . 

Dieser „Normalfall” führt dann zu den im Investitionsplan kalkulatorisch 

angesetzten Kosten für den Emittenten in Höhe von 


1,93 % (Position 2 .2 .6, „Kapitalbeschaffung, saldiert“) . Insge- 

samt würden somit Vermittlungsprovisionen von 9,80 % + 

1,93 % = 11,73 % anfallen . Für den Fall, dass der Exklusivver- 

trieb seitens der Zielinvestitionsemittenten keine Vermitt lungs- 

provi sion vereinnahmen kann, steigt die Postition 2 .2 .6 von 

1,93 % des Kommanditkapitals auf 10,95 % (maximale Höhe) . 

Der Emittent zahlt in der Regel vollständig das ggf . anfallende 

Agio für seine Beteiligungen an Investitionsobjekten . Ergibt sich 

zum Zeitpunkt der Fondsschließung für die seitens des Emittenten 

tatsächlich in Investitionsobjekte gezahlten Agios (Pos . 

2 .1 .2) ein insgesamt niedrigeres Agio als nach Investitionsplan 

ausgewiesen (4 % des Kommanditkapitals), so zahlt der Emittent 

– zusätzlich zu der oben stehenden Vergütung – dem Exklusivvertrieb 

die Differenz . Da die demark AG sich seit 1997 

am Markt der geschlossenen Fonds deutschlandweit etabliert 

hat und dadurch über zum Teil exklusive Zugänge zu Investitionsmöglichkeiten 

verfügt, die anderen Marktteilnehmern, insbesondere 

Einzelinvestoren mit niedrigen Beteiligungssummen, 

verwehrt bleiben, bedeutet die Einschaltung der demark AG für 

die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG einen Vorteil, kann sie 

doch auf diese Weise auf nahezu alle Märkte und Fonds zugreifen, 

die ihr interessant erscheinen . Etwaige anfallende Zinsen 

aus einer grundsätzlich möglichen, jedoch nicht unterstellten 

Fremdfinanzierung fallen ebenfalls unter die Pos . 2 .2 .6, weshalb 

hier keine Zinsen kalkuliert wurden . 

7 . Unter 2 .3 sind die während der Platzierungsphase anfallenden 

laufenden Kosten aufgeführt . Die Vergütung für die Geschäftsführung 

und die Haftungsvergütung in Höhe von 0,375 % des 

Kommanditkapitals, für die Anlegerverwaltung in Höhe von 

0,375 % des Kommanditkapitals sowie für den Treuhänder in 

Höhe von 0,10 % des Kommanditkapitals wurden vertraglich 

fest vereinbart und fallen erstmals im Jahr 2010 an . Für die laufende 

Rechtsberatung und die Steuerberatung inkl . Jahresabschluss 

wurden in 2009 und in 2010 jeweils € 20 .000,– kalkuliert; 

für laufende Betriebs- und Sachkosten (z . B . Versicherungsprämien, 

Lizenzgebühren, Kosten der Gesellschafterversammlung, 

Porto, Kopier- und Druckkosten, o . ä .) wurden 0,10 % des 

Kommanditkapitals kalkuliert .


€ € 

1. Mittelherkunft € 

In % des EK 

ohne Agio 

1 .1 Eigenkapital 

3 Gründungskommanditisten 3 .000 0,01 

Kommanditkapital der weiteren Investoren 24 .997 .000 99,99 

1 .2 Fremdkapital 0 0,00 

Gesamtsumme exkl. Agio 25.000.000 100,00 

1 .3 5 % Agio auf das Kommanditkapital der weiteren Investoren 1 .249 .850 5,00 

Gesamtsumme inkl. Agio 26.249.850 105,00 

2. Mittelverwendung € 

2.1 Zielinvestitionen 24.499.368 98,00 

2 .1 .1 Zielinvestitionen exklusive Agio 23 .499 .368 94,00 

2 .1 .2 Agios für Zielinvestitionen 1 .000 .000 4,00 

2.2 Weitere Nebenkosten 1.431.500 5,73 

2 .2 .1 Beratung und Gutachten 186 .500 

2 .2 .2 Treuhänder, Mittelfreigabekontrolle 106 .250 

2 .2 .3 Konzeption, Prospektierung, Marketingmaßnahmen 375 .000 

2 .2 .4 Geschäftsführung, Haftungsvergütung, Anlegerverwaltung 187 .500 

2 .2 .5 Kostengarantie 93 .750 

2 .2 .6 Kapitalbeschaffung saldiert; Zinsen (falls anfallend) 482 .500 

2.3 Laufende Verwaltungskosten in der Platzierungsphase 131.500 0,53 

2 .3 .1 Geschäftsführung und Haftungsvergütung 26 .250 

2 .3 .2 Anlegerverwaltung 26 .250 

2 .3 .3 Treuhänder 7 .000 

2 .3 .4 Laufende Rechtsberatung, Steuerberatung & Jahresabschluss 40 .000 

2 .3 .5 Laufende Betriebs- und Sachkosten 32 .000 

2.4 Umsatzsteuer (auf Pos. 2.2.1 bis Pos. 2.2.4 sowie 2.3) 187.483 0,75 

Gesamtsumme inkl. Agio 26.249.850 105,00 

Rundungsdifferenzen sind möglich . 



73

Vermögens-, Ertrags- und Finanzlage des Emittenten 

Finanzlage 

Vermögens-, des Ertrags- Emittenten 

und Finanzlage 

des Emittenten 

Die in diesem Kapitel dargestellten Daten gehen einheitlich 

davon aus, dass insgesamt ein Kommanditkapital von € 25 Mio . 

eingeworben wird . Dabei teilt sich dies auf 2009 und 2010 wie 

Eröffnungsbilanz zum 10. März 2009 der abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

folgt auf: 2009 € 7 Mio . sowie 2010 € 18 Mio . Aus Darstellungsgründen 

kann es vereinzelt zu Rundungsdifferenzen 

kommen . 

Aktiva € Passiva € 

A. Ausstehende Einlagen 3 .000,00 A. Eigenkapital 

I . Kapitalanteile 

Kommanditkapital 

3 .000,00 

Bilanzsumme 3.000,00 Bilanzsumme 3.000,00 

Bilanz zum 30. April 2009, Zwischenübersicht der abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

Aktiva € Passiva € 

A. Ausstehende Einlagen 1 .000,00 A. Eigenkapital 

B. Umlaufvermögen I . Kapitalanteile Kommanditkapital 3 .000,00 

I . Guthaben bei Kreditinstituten 2 .000,00 II . Jahresfehlbetrag –256,41 

B. Verbindlichkeiten 256,41 

Bilanzsumme 3.000,00 Bilanzsumme 3.000,00 

Zwischenübersicht, Gewinn- und Verlustrechnung 

10. März 2009 bis 30. April 2009 der abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

Umsatzerlöse 

Sonstige betriebliche Aufwendungen 

0,00 € 

Gründungskosten (Notar, Handelsreg ., Eröffnungsbilanz etc .), lfd . Kosten (Bank etc .) –256,41 € 

Zinsen und ähnliche Erträge 0,00 € 

Zinsen und ähnliche Aufwendungen 0,00 € 

Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit –256,41 € 

Steuern 0,00 € 

Jahresfehlbetrag –256,41 € 


75


Planbilanz (Prognose) der abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

Aktiva 


31.12.2009 

T€ 

31.12.2010 

T€ 

Passiva 

A. Anlagevermögen A. Eigenkapital 

31.12.2009 

T€ 

31.12.2010 

Sachanlagen 0 1 .225 Kommanditkapital 7 .000 25 .000 

Finanzanlagen 0 3 .675 Kapitalrücklage (Agio) 350 1 .250 

Beteiligungen 6 .688 19 .599 Entnahmen 0 -61 

B. Umlaufvermögen Bilanzgewinn/-verlust –579 –1 .134 

Guthaben 

bei Kreditinstituten 

83 556 B. Verbindlichkeiten 0 0 

Bilanzsumme 6.771 25.055 Bilanzsumme 6.771 25.055 

Ertragslage: (Prognose) Plan-Gewinn- und Verlustrechnung 2009 bis 2010 der 


2009 

T€ 

T€ 

2010 

T€ 

Umsatzerlöse: Mieteinnahmen aus Containervermietung 0 0 

Abschreibung auf Sachanlagen 0 0 

Sonstige betriebliche Aufwendungen –579 –1 .172 

Erträge aus Beteiligungen 0 617 

Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 0 0 

Zinsen und ähnliche Aufwendungen (für kurze Zwischenfinanzierungen) 0 0 

Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit –579 –555 

Steuern vom Einkommen und Ertrag (hier: Gewerbesteuer) 0 0 

Jahresüberschuss/-fehlbetrag –579 –555 

Entnahmen/Auszahlungen an Gesellschafter 0 61 

Finanzlage: (Prognose) Plan-Kapitalflussrechnung 2009 bis 2010 der 


2009 

T€ 

2010 

T€ 

Jahresüberschuss –579 –555 

+ Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens 0 0 

+ Zunahme der Rückstellungen (– Abnahme der Rückstellungen) 0 0 

+ Veränderung der Verbindlichkeiten (+ Erhöhung; – Minderung) 0 0 

= Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit –579 –555 

– Auszahlungen für Investitionen in das Anlagevermögen –6 .688 –17 .811 

+ Kapitalrückzahlungen aus Finanz- und Sachanlagen 0 0 

= Cash-Flow aus Investitionstätigkeit –6.688 –17.811 

+ Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen (Kommanditeinlagen) 7 .350 18 .900 

– Eigenkapitalentnahmen (Auszahlungen an Kommanditisten) 0 –61 

= Cash-Flow aus Finanzierungstätigkeit 7.350 18.839 

Zahlungswirksame Veränderung der Finanzmittelbestände 83 473 

+ Finanzmittelbestand am Anfang der Periode 0 83 

= Finanzmittelbestand am Ende der Periode 83 556

Planzahlen der abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

2009 bis 2012 (Prognose) 

2009 

T€ 

2010 

T€ 

2011 

T€ 


2012 

T€ 

Investitionen 6 .688 17 .811 0 0 

Produktion 0 0 0 0 

Umsätze, Erlöse 0 0 156 156 

Ergebnis –579 –555 1 .599 3 .745 

Erläuterungen zur Vermögens-, Ertrags- und Finanzlage 

sowie der Planzahlen des Emittenten 

Erfolgsprognose 

Für die nachfolgenden Erläuterungen gilt die Annahme, dass alle 

Zielinvestitionen innerhalb der Fondslaufzeit bis 31 . Dezember 

2021 vollständig zurückgezahlt bzw . veräußert werden . Angestrebt 

ist, dass Ausschüttungen (= Summe aus ausgezahlten 

Gewinnen und Kapitalrückzahlungen) ab dem Jahr nach Beitritt 

beginnen, ab dem Tag des wirksamen Beitritts bis zum Tag der 

Fondsschließung 3 % pro rata temporis betragen und im 

späteren Anlageverlauf ansteigen . Die Auszahlungen werden 

nachschüssig, zeitanteilig ab wirksamem Beitritt, vorgenommen . 

Es wird ein halbjährlicher Auszahlungsrhythmus angestrebt . Die 

Zielinvestitionen der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG werden 

in unterschiedlicher Weise Liquidität zuführen, was zur Folge 

hat, dass die halbjährlich an die Anleger ausgekehrten Zahlungen 

unregelmäßige Betragshöhen haben werden . Nähere 

Angaben zu Auszahlungen sind aufgrund der Blind-Pool-Konstruktion 

der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG nicht möglich 

bzw . würden weniger zur Information, sondern eher zur 

Irritation führen . Daher wird hier auf die Darstellung detaillierter 

Prognosen über die zukünftigen Auszahlungen verzichtet . 

Kosten 



unmittelbar – in verschiedene Märkte zu investieren . Investitionen, 

die mittelbar über Beteiligungen erfolgen, haben – inkl . 

eines eventuellen Agios – einen durchschnittlichen Kosten anteil 

von (geschätzt) ca . 12 %; dieser Kostenanteil ist nicht garantiert 

und kann höher ausfallen als geschätzt . Bei unmittelbaren 

Zielinvestitionen entstehen – wie bei mittelbaren Investi tionen 

– ebenfalls Kosten, welche auf 12 % des Zielinvestitionsvolu- 

mens (Eigenkapital und ggf . Fremdkapital) in Summe aller 

unmittelbarer Investitionen begrenzt sind; Kosten, die über diese 

Grenze von 12 % hinausgehen, übernimmt die demark AG, 

Grünwald, im Rahmen ihrer Kostengarantie . 

Wie auch aus dem Gesellschaftsvertrag ersichtlich ist, entstehen 

ab dem Jahr 2010 – vor Auszahlungen an die Anleger – für 

die Geschäftsführung jährliche Kosten in Höhe von 0,375 % des 

Kommanditkapitals (netto, zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer), für 

die Anlegerver waltung jährliche Kosten in Höhe von 0,375 % 

des Kommanditkapitals (netto, zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) 

und für die Treuhandschaft jährliche Kosten in Höhe von 0,10 % 

des Kommanditkapitals (netto, zzgl . gesetz licher Umsatzsteuer) . 

Die drei vorgenannten Kostenpositionen erhöhen sich jährlich 

um 2 % des Vorjahresbetrags, erstmals für das Jahr 2012 . Für 

laufende Betriebs- und Sachkosten (lfd . Bankgebühren, Notar, 

Handelsregister, Versicherungen, Beirat, Sonstiges) sind jährliche 

Kosten in Höhe von 0,10 % des Kommanditkapitals (netto, zzgl . 

gesetzlicher Umsatzsteuer) kalkuliert; für die laufende Steuerberatung 

und die Erstellung des Jahresabschluss wurden jährliche 

Kosten in Höhe von € 20 .000,– (netto, zzgl . gesetzlicher 

Umsatzsteuer) kalkuliert . Nach Erfahrung und Schätzung des 

Anbieters ergeben sich auf Ebene der mittelbaren Zielinvestitionen 

ebenfalls laufende jährliche Kosten vorgenannter Art, die 

durchschnittlich in vorgenannter Höhe anfallen . 

Für die laufende Betreuung von unmittelbaren Zielinvestitionen 

sind jährliche Kosten in Höhe von 1 % des Kommanditkapitals 

(netto, zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) kalkuliert: diese setzten 

sich zusammen aus 0,50 % für die Geschäftsführung, Haftungsvergütung 

und die Objektverwaltung sowie 0,50 % für laufende 

Verwaltungskosten, wie Steuerberatung, Jahresabschluss, 

Bankgebühren, Notar, Handelsregister, Versicherungen, etc; bei 

vertraglich fest vereinbarten Vergütungen wird üblicherweise eine 

jährliche Anpassung („Inflationsausgleich“) mit vereinbart . Diese 

Kosten sind in den vorgenannten Planzahlen berücksichtigt . 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG sowie bei unmittelbaren 

Zielinvestitionen ggf . zu gründende Gesellschaften erstatten 

darüber hinaus ihrem jeweiligen Komplementär sämtliche 

notwendigen Ausgaben und Aufwendungen für die Führung der 

Geschäfte, die nach der Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns 

vertretbar sind . Dies umfasst insbesondere die Vergütung 

Dritter für die laufende Verwaltung und fachliche Betreuung der 

Investitionen sowie sonstige Leistungen an der Gesellschaft . 

Außerdem sind mit diesen oben genannten laufenden Vergütungen 

keine mit außergewöhnlichem Aufwand durchzuführende 

Geschäftsbesorgungstätigkeiten abgegolten, wie z . B . der 

Verkauf von Geschäftsanteilen oder Anlagevermögen, Restrukturierungsmaßnahmen 

oder die Begleitung von Prozessen bei 

Rechtsstreitigkeiten . 


77

Vertragspartner 

Vertragspartner im Überblick 

im Überblick 

Auf den folgenden beiden Seiten finden Sie eine Übersicht der 

für dieses Beteiligungsangebot wichtigsten Vertragspartner . 



79


80 

Unternehmen/Firma: abakus balance GmbH & Co. 3. KG 

Funktion: Emittent 

Sitz und Geschäftsadresse: Luise-Ullrich-Straße 2, D-82031 Grünwald bei München 

Handelsregister: München, HRA 93634 (Tag der Eintragung: 10 . März 2009) 

Kommanditkapital: Vertraglich vorgesehen: geplant € 25 Mio ., maximal € 50 Mio . 

Gesellschafter: 

Geschäftsführer/Komplementär: 


Hans-Martin Herbel, Jutta Herbel, RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, 

weitere Anleger als Kommanditisten bzw . Treugeber über die Treuhänderin 

(RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft) 

abakus Portfolio Management GmbH 

geschäftsansässig: Luise-Ullrich-Straße 2, D-82031, Grünwald bei München 

Unternehmen/Firma: abakus Portfolio Management GmbH 

Funktion: Komplementär, Geschäftsführer der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG, Anlegerverwaltung 


Handelsregister: München, HRB 158274 (Tag der Eintragung: 11 . August 2005) 

Stammkapital: € 25 .000,– 

Gesellschafter: abakus Finanz GmbH, 100 % 

Geschäftsführer: 

Unternehmen/Firma: abakus Finanz GmbH 

Hans-Martin Herbel, Jutta Herbel, Alexander Link 


Funktion: Anbieter, wirtschaftliche Konzeption des Beteiligungsangebotes 


Handelsregister: München, HRB 158272 (Tag der Eintragung: 11 . August 2005) 


Gesellschafter: 


Platina Holding AG (Luzern), 90 % (Gesellschafter: Jutta und Hans Martin Herbel zu je 50 %); 

Karsten Mieth, 10 % 

Hans-Martin Herbel, Jutta Herbel 

alle geschäftsansässig: Luise-Ullrich-Straße 2, D-82031 Grünwald bei München

Unternehmen/Firma: 

demark AG zur Vermittlung von Kapitalanlagen, 

Funktion: Exklusivvertrieb, Kostengarant 

im übrigen Prospekt kurz als „demark AG” bezeichnet 


Gründung: 18 . November 1997 als GmbH, AG-Umwandlung am 20 . Juni 2000, 

Handelsregister: München, HRB 133367 


Aktionäre mit einem Anteil 

von mehr als 25 %: 

Vorstand: 

Tag der Eintragung der AG: 18 . September 2000 

Jutta Herbel, Hans-Martin Herbel 

Hans-Martin Herbel (Vorstandsvorsitzender), Jutta Herbel (Vorstand), Karsten Mieth (Vorstand) 


Unternehmen/Firma: RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

Funktion: 

Treuhänder, Mittelfreigabekontrolle, Gesellschafter, Erstellung Jahresabschlüsse und Steuererklärungen 

Sitz und Geschäftsadresse: Nymphenburger Straße 3b, D-80335 München 

Handelsregister: München, HRB 143061 (Tag der Eintragung: 3 . September 2002) 


Gesellschafter: Humbert Lechner, Klaus Richter, Roland Weigl, Frank Zeidler 


Christian Müller, Humbert Lechner, Roland Weigl, Ulrich Burkhardt, Frank Zeidler 

alle geschäftsansässig: Nymphenburger Straße 3b, D-80335 München 



81

Verträge und 

Verträge Vertragspartner 

und Vertragspartner 

Für Anleger sind die nachfolgend aufgeführten Verträge und 

Vertragspartner von Interesse . Darüber hinaus sind auf den 

nachfolgenden Seiten (ab Seite 121) der Gesellschaftsvertrag, 

der Treuhandvertrag sowie der Mittelfreigabekontrollvertrag 

abgedruckt . Weitere Angaben zu den wichtigsten Vertragspartnern 

finden Sie auf den Seiten 79 bis 81 . 

Konzeptionsvertrag 

Vertragsdatum: 

12 . Mai 2009 

Vertragspartner: 

abakus Finanz GmbH (˝Konzeptionär˝) 

Die abakus Finanz GmbH hat seit Dezember 2005 vier geschlossene 

Fonds aufgelegt . Per 31 . Dezember 2008 wurde hiervon ein 

Zeichnungsvolumen von rund € 67 Mio . realisiert; die Fonds 

leisteten Ausschüttungen in Höhe von € 2,4 Mio . Angaben zum 

Verlauf dieser Beteiligungen sind auf Seite 23 ff . zu finden . 

Vertragsgegenstand 

Der Emittent beauftragt den Konzeptionär mit der Konzeption 

aller Verträge, Prospekte und sonstigen Unterlagen oder 

Dokumente sowie ggf . der Durchführung von Tätigkeiten, 

die erforderlich oder geeignet sind, die gemäß § 2 des Gesellschaftsvertrages 

näher bezeichnete Emission am Kapitalmarkt 

zu platzieren . Dazu gehören insbesondere: Übernahme der 

Funktion des Anbieters und der Prospekt-Verantwortung; 

Erstellung des wirtschaftlichen Konzeptes und der druckreifen 

Prospektvorlage; Koordination geeigneter Dritter zur Erstellung 

des Konzeptes; Vornahme aller weiteren Tätigkeiten und 

Arbeiten, die die Gestattung des Prospektes durch die Bundesanstalt 

für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zum Ziele 

haben, sowie alle damit im Zusammenhang stehenden Tätigkeiten 

(z . B . Hinweisbekanntmachung, Nachträge); Veranlassung 

zur Einrichtung von Bankverbindungen für den Emittenten; 

Abschluss weiterer Verträge in Abstimmung mit dem Emittenten, 

die geeignet sind, den Vertragszweck zu erfüllen . 


Verträge und Vertragspartner 

83


Vergütung 

Der Konzeptionär erhält für Leistungen aus diesem Vertrag 

0,7 % des insgesamt eingeworbenen Emissionsvolumens (inkl . 

Kapital der Gründungsgesellschafter, netto, zzgl . gesetzlicher 

Umsatzsteuer) . 

Fälligkeit 

Die Vergütung ist zur Zahlung fällig am Tage der Fondsschließung 

durch den persönlich haftenden Gesellschafter des 

Emittenten . Angemessene Abschlagszahlungen, die sich an dem 

platzierten Kommanditkapital orientieren, können verlangt 

werden . Soweit die Vergütung/Abschlagszahlungen von Konten 

bezahlt werden sollen, die der Mittelfreigabekontrolle unterliegen 

(Mittelfreigabekonten), tritt die Fälligkeit frühestens mit 

Mittelfreigabe durch den Mittelfreigabekontrolleur ein . 

Vertragsänderung und Kündigung 

Änderungen oder Ergänzungen dieses Vertrages bedürfen der 

Schriftform . Dieser Vertrag kann nur aus wichtigem Grunde 

gekündigt werden . 

Vertragsende 

Dieser Vertrag endet, wenn die geschäftsführende Gesellschafterin 

dem Konzeptionär die Beendigung der Platzierung des 

Kapitals des Emittenten anzeigt . 

Haftung des Konzeptionärs 

Die Haftung des Konzeptionärs wird auf vorsätzliches und grob 

fahrlässiges Verschulden beschränkt . 

Haftung der Kommanditisten 

Zwischen den Vertragsparteien besteht Übereinkunft, dass die 

Haftung aller bisher der Fondsgesellschaft beigetretenen 

Kommanditisten, sowie die künftig der Fondsgesellschaft 

beitretenden bzw . bereits zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses 

beigetretenen Treugeber/Direktkommanditisten auf ein 

Prozent ihrer jeweiligen Beteiligung (ohne Berücksichtigung des 

Agios) beschränkt ist . Diese Beschränkung ist davon unabhängig, 

ob die Beteiligung der Direktkommanditisten bzw . Erhöhungen 

der von der Treuhandkommanditistin RP RICHTER GmbH 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft treuhänderisch gehaltenen 

Gesellschaftsbeteiligungen bereits im Handelsregister eingetragen 

sind . 


Vertrag über die exklusive Vermittlung 

von Eigenkapital und die Vermittlung 

von Investitionsobjekten 


12 . Mai 2009 


demark AG (˝Exklusivvertrieb˝) 

Die demark AG ist seit 1997 im Bereich der Vermittlung von 

Eigenkapital geschlossener Fonds tätig . Sie hat sich dazu ein 

Netz von über 150 Banken aus dem Sparkassen- und Genossenschaftsbankenbereich 

sowie ausgewählte Finanzdienstleister 

bundesweit aufgebaut und fungiert ausschließlich als Partnerpool 

dieser Vertriebspartner . Seit 1997 wurde über die demark 

AG insgesamt ein Eigenkapital in Höhe von rund € 420 Mio . in 

ca . 430 geschlossene Fonds aller marktgängigen Gattungen an 

rund 13 .000 Anleger in ca . 16 .500 einzelne Beteiligungen 

vermittelt . Die demark AG hat bisher noch keine Vermögensanlagen 

angeboten . 


Der Emittent beauftragt den Exklusivvertrieb mit der exklusiven 

Vermittlung des Eigenkapitals des Emittenten bis zu dem 

Zeitpunkt, zu dem die persönlich haftende Gesellschafterin des 

Emittenten, die abakus Portfolio Management GmbH, die 

Fondsschließung erklärt . Vom Emittenten veranlasste Unterbrechungen 

der Eigenkapitalplatzierung sind möglich . Gleichzeitig 

beauftragt der Emittent den Exklusivvertrieb, dem Emittenten 

geeignete Investitionsobjekte, wie diese gemäß Gesellschaftsvertrag 

und Verkaufsprospekt des Emittenten beschrieben sind, 

zu vermitteln . Der Exklusivvertrieb führt über die Investitionsobjekte 

vor Zeichnung des Emittenten Plausibilitätsprüfungen 

durch, welche mit einem positiven Ergebnis abgeschlossen 

werden müssen . Die Kriterien für die durchzuführenden Plausibilitätsprüfungen 

werden einvernehmlich festgelegt . Der Exklusivvertrieb 

verfügt über alle gesetzlich erforderlichen Genehmigungen 

zur Durchführung seiner Tätigkeit . Der Exklusivvertrieb 

arbeitet im eigenen Namen auf eigene Rechnung . Untervermittler 

dürfen auf alleinige Verantwortung des Exklusivvertriebs 

eingeschaltet werden . Die Durchführung geeigneter Marketingoder 

Schulungsmaßnahmen zur Einwerbung des prospektierten 

bzw . ggf . erhöhten Kommanditkapitals ist nicht Gegenstand der 

Beauftragung des Exklusivvertriebs, diese Tätigkeiten werden 

von einem anderen Dienstleister des Emittenten erbracht . 

Vergütung 

Die Vermittlungs-Provision setzt sich additiv aus den nachfolgenden 

Teilen A . bis C . zusammen: A . Der Emittent zahlt für 

die Vermittlung von Eigenkapital 10,95 % des vermittelten 

Volumens (ohne Agio) ggf . zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer an

den Exklusivvertrieb . B . Der Exklusivvertrieb vereinnahmt die 

Vertriebsprovisionen, die er für die Vermittlung des Beitritts des 

Emittenten an Investitionsobjekten (Lebensversicherungen, 

Direkt-Investitionen, andere Fondsgesellschaften etc .) von den 

Emittenten der Investitionsobjekte erhält . 92 % dieser Vertriebsprovisionen 

werden auf die gemäß A . zu zahlende 

Vermittlungsprovision, maximal bis zu deren Höhe, angerechnet 

und vermindern diese Vergütung . C . Der Emittent zahlt in der 

Regel vollständig das ggf . anfallende Agio für seine Zielinvestitionen 

. Dieses Agio ist mit durchschnittlich 4 % des Emissionskapitals 

des Emittenten ohne Gründungskommanditisten kalkuliert . 

Ergibt sich zum Zeitpunkt der Fondsschließung für die seitens 

des Emittenten tatsächlich in Investitionsobjekte gezahlte Agien 

ein niedrigerer Betrag als 4 % des Emissionskapitals des 

Emittenten ohne Gründungskommanditisten, so zahlt der 

Emittent dem Exklusivvertrieb die Differenz bis zu maximal 4 % . 

D . Die Gewährung von Agio-Nachlässen an Anleger des 

Emittenten seitens des Exklusivvertriebs ist ohne die Zustimmung 

der Fondsgeschäftsführung nicht zulässig . Genehmigte 

Agio-Nachlässe gehen zu Lasten des Exklusivvertriebs . E . 

Beauftragt der Exklusivvertrieb Untervermittler, so hat er die an 

die Untervermittler zu zahlenden Provisionen selbst zu tragen . 

Fälligkeit 

Die Fälligkeit der Provisionszahlungen an den Exklusivvertrieb 

nach B . liegt außerhalb des Einflussbereiches des Emittenten . Es 

gelten insofern die Regelungen zwischen dem Exklusivvertrieb 

und den Investitionsobjekt-Gesellschaften . In Fällen des A . und 

C . wird die Provision zum Zeitpunkt der Fondsschließung fällig, 

d . h . zu dem Zeitpunkt, zu dem die persönlich haftende Gesellschafterin 

des Emittenten die Fondsschließung erklärt hat . Der 

Exklusivvertrieb ist berechtigt, Abschlagszahlungen nach A . und 

C . unter Berücksichtigung der Vergütungsanrechnung nach B . 

und C ., die sich am Stand des vermittelten Kommanditkapitals 

des Emittenten orientieren, monatlich anzufordern . Soweit die 

Vergütung/Abschlagszahlungen von Konten bezahlt werden 

sollen, die der Mittelfreigabekontrolle unterliegen (Mittelfreigabekonten), 

tritt die Fälligkeit frühestens mit Mittelfreigabe durch 

den Mittelfreigabekontrolleur ein . Solange die konkreten 

Vergütungsanrechnungen nicht nachgewiesen sind, werden 

92 % der Vergütung nach A und 100 % der an den Exklusivvertrieb 

zu bezahlenden Agien angerechnet . 



Schriftform . Dieser Vertrag kann nur aus wichtigem Grund 

gekündigt werden . Ein wichtiger Grund liegt insbesondere dann 

vor, wenn trotz der exklusiven Vergabe der Vermittlung des 

Eigenkapitals an den Exklusivvertrieb über einen zusammenhängenden 

Zeitraum von 40 Arbeitstagen nach der Gestattung des 

Verkaufsprospektes durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

(BaFin) kein Kapital (mehr) durch den Exklusiv- 

vertrieb eingeworben (rechtsgültig unterschriebene Beitrittserklärungen) 

wird . In diesem Fall kann die Emittentin diesen 

Vertrag fristlos kündigen . 

Vertragsende 

Dieser Vertrag endet, wenn die persönlich haftende Gesellschafterin 

des Emittenten dem Exklusivvertrieb die Beendigung der 

Platzierung des Kapitals des Emittenten anzeigt, d . h . kein 

weiteres Kommanditkapital mehr aufnimmt . 

Haftung des Exklusivvertriebs 

Die Haftung des Exklusivvertriebs wird auf vorsätzliches und 

grob fahrlässiges Verschulden beschränkt . 






beigetretenen Treugeber/ Direktkommanditisten auf ein 







sind . 



85


Vertrag über die Kostengarantie 


12 . Mai 2009 


demark AG (˝Garant˝) 


A . Der Garant verpflichtet sich, etwaig entstehende Kostenanteile, 

die die Summe der Positionen 2 .2 .1 bis 2 .2 .3 der Nebenkosten 

des Investitionsplanes des Emittenten übersteigen, zu 

übernehmen . Die Garantie wirkt dabei nicht auf jede Einzelposition, 

sondern allein auf die Gesamtsumme aller genannten 

Positionen, mithin 2,671 % des Kommanditkapitals (netto, zzgl . 

gesetzlicher Umsatzsteuer, falls anfallend) . Der Garant wird 

dabei dem Emittenten in Rechnung gestellt übersteigende 

Kostenanteile direkt gegenüber dem Leistungserbringer ausgleichen, 

nachdem er eine entsprechende Anforderungsrechnung 

vom Emittenten erhalten hat . B . Der Garant verpflichtet sich, 

etwaig entstehende Kostenanteile, die die Summe der bei 

unmittelbaren Zielinvestitionen anfallenden Nebenkosten von 

insgesamt 12 % übersteigen, zu übernehmen . Dabei wirkt die 

Garantie nicht auf jede einzelne unmittelbare Zielinvestition, 

sondern allein auf die Gesamtsumme aller unmittelbaren 

Zielinvestitionen . Der Garant wird dabei den unmittelbaren 

Zielinvestitionen in Rechnung gestellte übersteigende Nebenkosten 

nach Fondsschließung direkt ausgleichen, nachdem er eine 

entsprechende Abrechnung aller unmittelbarer Zielinvestitionen 

erhalten hat . Unmittelbare Zielinvestitionen sind Anlageobjekte, 

die entweder direkt erworben werden oder von Gesellschaften 

(direkt oder indirekt) gehalten werden, an denen sich der 

Emittent beteiligt und die durch die abakus Finanz GmbH, die 

abakus Portfolio Management GmbH und/ oder verbundene 

Unternehmen konzipiert, initiiert oder herausgegeben wurden . 

Es wird klargestellt, dass von anderen Initiatoren/ Prospektherausgebern 

als der abakus Finanz GmbH, der abakus Portfolio 

Management GmbH und/ oder verbundenen Unternehmen 

konzipierte, initiierte oder herausgegebene Beteiligungsangebote/ 

Gesellschaften nicht unmittelbare Zielinvestitionen im Sinne 

von B . sind und nicht von der Kostengarantie umfasst sind . 

Vergütung 

Der Garant erhält für Leistungen aus diesem Vertrag 0,375 % 

des insgesamt eingeworbenen Kommanditkapitals (netto, zzgl . 

gesetzlicher Umsatzsteuer, falls anfallend) . 

Fälligkeit 



Emittenten . Soweit die Vergütung von Konten bezahlt werden 

soll, die der Mittelfreigabekontrolle unterliegen (Mittelfreigabe- 


konten), tritt die Fälligkeit frühestens mit Mittelfreigabe durch 

den Mittelfreigabekontrolleur ein . 





Vertragsende 


dem Garanten die Beendigung der Platzierung des Kapitals 

des Emittenten anzeigt . 

Haftung des Garanten 

Die Haftung des Garanten wird auf vorsätzliches und grob 














sind .

Dienstleistungsvertrag über Marketingmaßnahmen, 

Prospekterstellung und Anlaufkosten 


12 . Mai 2009 


abakus Finanz GmbH (˝Dienstleister˝) 


Der Emittent beauftragt den Dienstleister mit der Durchführung 

folgender Tätigkeiten: Druck des Prospektes nebst Zeichnungsschein, 

Handelsregister-Vollmacht sowie geeigneter Flyer, 

Plakate o . ä . auf Grundlage der druckreifen, BaFin-gestatteten 

Prospektvorlage in ausreichender Anzahl zur Erreichung des 

prospektierten bzw . ggf . erhöhten Kommanditkapitals; Durchführung 

geeigneter Marketingmaßnahmen zur Einwerbung des 

prospektierten bzw . ggf . erhöhten Kommanditkapitals; Vornahme 

aller weiteren Tätigkeiten und Arbeiten, die die Platzierung 

des Emissionskapitals zum Ziele haben; Der Dienstleister darf 

sich Dritter bei der Erfüllung seiner Vertragspflichten bedienen . 

Vergütung 

Der Dienstleister erhält für Leistungen aus diesem Vertrag 

0,50 % für die Prospektierung o . ä ., 0,30 % für Marketingmaßnahmen 

o . ä ., jeweils des insgesamt eingeworbenen Emissionsvolumens 

(inkl . Kapital der Gründungsgesellschafter netto, 

jeweils zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer, falls anfallend) . Etwaig 

vom Dienstleister beauftragte Dritte sind ausschließlich von 

diesem zu vergüten . Sollten tatsächlich höhere Kosten entstanden 

sein, als durch die gesamte vorstehende Vergütung abgedeckt 

wird, so geht dies vollständig zu Lasten des Dienstleisters . 

Im Gegenzug darf der Dienstleister die Vergütungen untereinander 

ausgleichen . 

Fälligkeit 



Emittenten . Der Emittent hat Abschlagszahlungen, die sich am 

platzierten Kommanditkapital orientieren, zu leisten . Soweit die 

Vergütung/Abschlagszahlungen von Konten bezahlt werden 

sollen, die der Mittelfreigabekontrolle unterliegen (Mittelfreigabekonten), 

tritt die Fälligkeit frühestens mit Mittelfreigabe durch 

den Mittelfreigabekontrolleur ein . 





Vertragsende 


dem Dienstleister die Beendigung der Platzierung des 

Kapitals des Emittenten anzeigt . 

Haftung des Dienstleisters 

Die Haftung des Dienstleisters wird auf vorsätzliches und grob 














sind . 



87

Rechtliche 

Rechtliche Grundlagen 

Vorbemerkung 

Im Folgenden werden die Begriffe Emittent und Gesellschaft 

synonym verwendet . Die nachfolgende Darstellung beschreibt 

die wesentlichen rechtlichen Grundlagen des Emittenten und der 

Beteiligung . Die Einzelheiten ergeben sich aus dem Gesellschafts- 

und Treuhandvertrag (vgl . Kapitel „Gesellschaftsvertrag“, 

„Treuhandvertrag“) . Zum Gesamtverständnis der Darstellung 

ist es erforderlich, den Inhalt des Gesellschafts- und 

Treuhandvertrages vollumfänglich zu berücksichtigen . Die 

Darstellung dient nicht der rechtlichen Beurteilung des Gesellschafts- 

und Treuhandvertrages . Es wird jedem Anleger empfohlen, 

die persönlichen rechtlichen Konsequenzen einer Beteiligung 

an der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG mit seinem rechtlichen 

Berater zu erörtern . 

I. Angaben über den Emittenten 

1. Allgemeine Angaben 

Die Firma des Emittenten lautet abakus balance GmbH & Co . 3 . 

KG . Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG (nachfolgend 

Gesellschaft) hat ihren Sitz in Grünwald . Die Geschäftsanschrift 

lautet: Luise-Ullrich-Str . 2, 82031 Grünwald . 

Die Gesellschaft wurde am 10 . März 2009 (Tag der Ersteintragung/Gründung, 

Beginn der Gesellschaft) in das Handelsregister 

des Amtsgerichts München unter HRA 93634 eingetragen . Sie 

ist eine auf bestimmte Dauer errichtete Kommanditgesellschaft 

und unterliegt deutschem Recht . Die Gesellschaft endet zum 

31 . Dezember 2021, es sei denn, dass 2/3 der Gesellschafter die 

Fortsetzung der Gesellschaft beschließen . Sie kann von jedem 

Kommanditisten mit einer Frist von 6 Monaten zum Ende des 

6 . auf das Beitrittsjahr folgende volle Geschäftsjahr oder mit 

gleicher Frist zum 31 . Dezember 2021 oder, wenn die Gesellschaft 

über den 31 . Dezember 2021 hinaus fortgesetzt wird, mit 

gleicher Frist zum Ende eines jeden Geschäftsjahres gekündigt 

werden; im Falle der Veräußerung des Kommanditanteils sowie 

im Falle der Übertragung des Kommanditanteils im Wege der 

Schenkung oder im Erbfall beginnt die Kündigungsfrist nicht neu 

zu laufen . Der persönlich haftende Gesellschafter kann die 

Gesellschaft mit einer Frist von 6 Monaten zum Ende eines jeden 

Geschäftsjahres, erstmals zum 31 . Dezember 2021 kündigen; 

gleiches gilt für den Treuhandkommanditisten betreffend den für 

eigene Rechnung gehaltenen Kommanditanteil . Jede Kündigung 

ist schriftlich per Einschreiben an die Gesellschaft zu richten . 

Maßgeblich für die Einhaltung der Kündigungsfrist ist der 

Eingang der schriftlichen Kündigung bei der Gesellschaft . Das 

Recht zur außerordentlichen Kündigung bleibt unberührt . 

Gegenstand der Gesellschaft sind 

Investitionen – entweder durch direkten Erwerb der jeweiligen 

Wirtschaftsgüter oder über Beteiligungen an anderen Gesellschaften 

(auch durch die Einschaltung eines Treuhänders) – in 

Anlageobjekte der nachfolgend genannten Märkte im In- und 

Ausland: 

✖ Transport und Logistik 

✖ Umwelt und Energie 

✖ Versicherungen 

✖ Immobilien 

✖ Private Equity, Venture Capital 

✖ Weitere Märkte 

Ferner ist die Gesellschaft zu allen Geschäften und Maßnahmen 

berechtigt, die dem Gegenstand der Gesellschaft dienen . Sie 

kann zu diesem Zweck auch andere Unternehmen gleich welcher 


89 

Rechtliche Grundlagen


Rechtsform im In- und Ausland gründen, erwerben, sich an 

ihnen beteiligen und Gewinnabführungsverträge abschließen; 

Zweigniederlassungen im In- und Ausland errichten; Liquiditätsreserven 

in z . B . Zinsanlagen, Tagesgeld, Festgeld, Real Estate 

Investment Trusts (REITs) und Wertpapiere anlegen; zur Absicherung 

von Kursrisiken Devisentermin-, Devisenoptions- oder 

ähnliche Geschäfte abschließen; sich zur Durchführung ihrer 

Aufgaben Dritter bedienen . 

Die an der Gesamtinvestition anteiligen Volumina der einzelnen 

Investitionen in die vorstehend genannten Märkte, sollen sich 

grundsätzlich nach den Grundsätzen der Risikostreuung im Sinne 

der Markowitz’schen Portfoliotheorie (Anlagepolitik) richten . 

Persönlich haftender Gesellschafter der Gesellschaft ist die 

abakus Portfolio Management GmbH mit Sitz in Grünwald . Sie 

leistet keine Einlage . Die Geschäftsanschrift lautet Luise-Ullrich- 

Str . 2, 82031 Grünwald . Die Gründung der abakus Portfolio 

Management GmbH wurde am 4 . Juli 2005 notariell beurkundet . 

Sie ist seit dem 11 . August 2005 im Handelsregister München 

unter HRB 158274 eingetragen . Die abakus Portfolio Management 

GmbH ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung 

deutschen Rechts . Wesentlicher Geschäftsgegenstand der 

abakus Portfolio Management GmbH ist die Übernahme von 

Geschäftsführungsaufgaben bei anderen Gesellschaften und/ 

oder die Beteiligung als persönlich haftender Gesellschafter an 

anderen Kommanditgesellschaften . Die abakus Portfolio 

Management GmbH ist allein zur Geschäftsführung und 

Vertretung der Gesellschaft berechtigt . Geschäfte der Gesellschaft, 

die über den gewöhnlichen Geschäftsbetrieb hinausgehen, 

bedürfen jedoch der Zustimmung der Gesellschafter . Die 

abakus Portfolio Management GmbH hat ein Stammkapital von 

€ 25 .000,–, welches voll eingezahlt ist . Alleiniger Gesellschafter 

ist die abakus Finanz GmbH . Geschäftsführer sind Frau Jutta 

Herbel (Bereich Finanzen), Herr Hans-Martin Herbel und Herr 

Alexander Link (beide Bereich Investitionen), alle geschäftsansässig 

in Luise-Ullrich-Str . 2, 82031 Grünwald . 

Der Gesellschaftsvertrag der Gesellschaft weicht in den nachfolgend 

genannten Punkten von den auf den persönlich haftenden 

Gesellschafter anzuwendenden gesetzlichen Vorschriften, 

insbesondere denen des Handelsgesetzbuches (HGB), ab: 

✖ Haftung des persönlich haftenden Gesellschafters: Nach dem 

HGB ist die Haftung des persönlich haftenden Gesellschafters 

unbeschränkt (§ 161 HGB) . Da es sich bei dem persönlich haftenden 

Gesellschafter der Gesellschaft um eine Kapitalgesellschaft 

in der Rechtsform einer Gesellschaft mit beschränkter 

Haftung handelt, haftet dieser nur beschränkt auf sein Vermögen 

. 

✖ Aufnahme in die Gesellschaft: Nach dem HGB bedarf die Aufnahme 

eines Kommanditisten in die Gesellschaft als Grundla- 


gengeschäft der Zustimmung aller Gesellschafter (§§ 161, 119 

HGB) . Nach dem Gesellschaftsvertrag (§ 3) ist für die Aufnahme 

eines Kommanditisten/Treugebers allein die Zustimmung des 

persönlich haftenden Gesellschafters bzw . des persönlich haftenden 

Gesellschafters und des Treuhandkommanditisten notwendig 

. 

✖ Ergebnisbeteiligung: Nach dem HGB erfolgt die Gewinn- und 

Verlustbeteiligung nach Köpfen, wobei im Falle eines ausreichenden 

Gewinns jedem Gesellschafter vorab ein Anteil in Höhe 

von 4 % seines Kapitalanteils zusteht (§§ 161, 121 HGB) . Nach 

dem Gesellschaftsvertrag (§ 11) erfolgt die Gewinn- und Verlustbeteiligung 

grundsätzlich entsprechend dem Verhältnis der 

eingezahlten Pflichteinlagen zueinander . Da der persönlich haftende 

Gesellschafter keine Einlage leistet, nimmt er am Gewinn 

und Verlust der Gesellschaft nicht teil . Er erhält gemäß § 6 des 

Gesellschaftsvertrages für die Übernahme der Haftung und Geschäftsführung 

sowie für die Anlegerverwaltung jeweils eine 

Vergütung (vgl . Punkt I . 3 . „Angaben über die Gründungsgesellschafter 

des Emittenten“) . 

✖ Entnahmen: Nach dem HGB hat der persönlich haftende Gesellschafter 

ein Entnahmerecht in Höhe von 4 % seines Kapitalanteils 

und kann weitere Gewinne nur entnehmen, wenn dies 

nicht zum Schaden der Gesellschaft ist (§§ 161, 122 HGB) . Da 

der persönlich haftende Gesellschafter der Gesellschaft keine 

Einlage leistet, entfällt für ihn das Entnahmerecht . 

✖ Gesellschafterbeschlüsse/Stimmrecht: Nach dem HGB bedürfen 

die von der Gesellschaft zu fassenden Beschlüsse der Zustimmung 

aller Gesellschafter . Hat nach dem Gesellschaftsvertrag 

die Mehrheit der Stimmen zu entscheiden, so ist die Mehrheit 

im Zweifel nach der Zahl der Gesellschafter zu berechnen 

(§§ 161, 119 HGB) . Nach dem Gesellschaftsvertrag (§ 8) werden 

Gesellschafterbeschlüsse grundsätzlich mit einfacher Mehrheit 

gefasst, wobei sich das Stimmrecht nach der eingezahlten 

Pflichteinlage richtet . Der persönlich haftende Gesellschafter 

hat 10 Stimmen . Für bestimmte Gesellschafterbeschlüsse ist 

eine qualifizierte Mehrheit von 2/3 bzw . 3/4 der abgegebenen 

und stimmberechtigten Stimmen vorgesehen . 

✖ Geschäftsführungsbefugnis: Nach dem HGB steht grundsätzlich 

dem persönlich haftenden Gesellschafter die Geschäftsführung 

zu (§§ 161, 114 HGB) . Nach dem Gesellschaftsvertrag (§ 6) 

kann sich der persönlich haftende Gesellschafter zur Erfüllung 

seiner Aufgaben Dritter bedienen . 

✖ Übertragung der Beteiligung: Nach dem HGB bedarf die Übertragung 

der Kommanditbeteiligung als Grundlagengeschäft der 

Zustimmung aller Gesellschafter (§§ 161, 119 HGB) . Nach dem 

Gesellschaftsvertrag (§ 3) ist die Zustimmung des persönlich 

haftenden Gesellschafters ausreichend, die nur aus wichtigem 

Grund verweigert oder unter bestimmten Voraussetzungen von 

einer angemessenen Sicherheitsleistung abhängig gemacht 

werden darf . 

✖ Kündigung: Nach dem HGB kann die Kündigung eines Gesellschafters, 

wenn die Gesellschaft für eine unbestimmte Zeit ein-

gegangen ist, nur für den Schluss eines Geschäftsjahres erfolgen 

. Sie muss mindestens 6 Monate vor diesem Zeitpunkt stattfinden 

(§ 132 HGB) . Nach dem Gesellschaftsvertrag (§ 3) ist die 

Gesellschaft auf bestimmte Zeit errichtet . Sie endet zum 31 . Dezember 

2021, es sei denn, dass 2/3 der Gesellschafter die Fortsetzung 

der Gesellschaft beschließen . Der persönlich haftende 

Gesellschafter kann die Gesellschaft mit einer Frist von sechs 

Monaten zum Ende eines jeden Geschäftsjahres, erstmals zum 

31 . Dezember 2021 kündigen . 

✖ Wettbewerbsverbot: Nach dem HGB unterliegt der persönlich 

haftende Gesellschafter einem Wettbewerbsverbot (§§ 161, 112 

HGB) . Nach dem Gesellschaftsvertrag (§ 4) gilt das Wettbewerbsverbot 

für ihn nicht . 

Hinsichtlich der Organisationsstruktur weicht die Satzung des 

persönlich haftenden Gesellschafters von den anzuwendenden 

gesetzlichen Vorschriften, insbesondere denen des GmbH- 

Gesetzes (GmbHG), wie folgt ab: 

Nach dem GmbHG wird die GmbH durch ihre Geschäftsführer 

vertreten (§ 35 GmbHG) . Gemäß der Satzung des persönlich 

haftenden Gesellschafters hat dieser einen oder mehrere 

Geschäftsführer . Ist nur ein Geschäftsführer bestellt, so ist er 

einzelvertretungsbefugt . Sind mehrere Geschäftsführer bestellt, 

so wird der persönlich haftende Gesellschafter durch zwei 

Geschäftsführer gemeinschaftlich oder durch einen Geschäftsführer 

in Gemeinschaft mit einem Prokuristen vertreten . 

Durch Gesellschafterbeschluss kann einzelnen Geschäftsführern 

Einzelvertretungsbefugnis erteilt und jeder Geschäftsführer 

allgemein oder für den Einzelfall von den Beschränkungen des 

§ 181 BGB befreit werden . Derzeit hat die abakus Portfolio 

Management GmbH drei Geschäftsführer, die einzelvertretungsberechtigt 

und von den Beschränkungen des § 181 BGB befreit 

sind . 

Die Gesellschaft ist kein Konzernunternehmen im Sinne des § 18 

AktG i .V .m . §§ 290ff . HGB . Zum Prospektaufstellungsdatum 

steht die Gesellschaft unter der Leitung des persönlich haftenden 

Gesellschafters und befindet sich im Beteiligungseigentum 

der nachfolgend unter I . Punkt 3 . „Angaben über die Gründungsgesellschafter 

des Emittenten“ genannten Gründungsgesellschafter 

. Es ist vorgesehen, dass die Anleger die Mehrheit 

des Kommanditkapitals übernehmen . Die Gesellschaft ist auch 

nach dem Beitritt von Anlegern kein Konzernunternehmen . 

Aufgrund der Regelungen der §§ 290 ff . HGB ist die Gesellschaft 

daher nicht in einen handelsrechtlichen Konzernabschluss 

aufzunehmen . 

2. Angaben über das Kapital des Emittenten 

Die Gesellschaft hat derzeit ein gezeichnetes Kapital von 

€ 3 .000,– . Davon entfallen auf die Gründungskommanditisten 

Hans-Martin Herbel, Jutta Herbel und RP RICHTER GmbH 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft je € 1 .000,– (Pflichteinlage) . 

Die Pflichteinlagen sind voll eingezahlt und zu 100 % in das 

Handelsregister als Haftsumme eingetragen . Der persönlich 

haftende Gesellschafter abakus Portfolio Management GmbH 

leistet nach dem Gesellschaftsvertrag keine Einlage . Die 

ausstehenden Einlagen betragen derzeit € 0,– . 

Die Hauptmerkmale der vorgenannten Anteile der Gründungsgesellschafter 

unterscheiden sich in den folgenden Punkten von 

den Hauptmerkmalen der Anteile der übrigen Kommanditisten: 

Vertretungsbefugnis, Geschäftsführungsbefugnis, Ergebnisbeteiligung 

sowie Mitwirkungs- und Kontrollrechte . Im Übrigen 

stimmen die Hauptmerkmale überein . Betreffend die Hauptmerkmale 

der Anteile wird auf I . Punkt 3 . „Angaben über die 

Gründungsgesellschafter des Emittenten“, I . Punkt 5 . „Angaben 

über die Geschäftsführung des Emittenten“ und I . Punkt 7 . 

„Angaben über den Treuhandkommanditisten“ sowie auf II . 

Punkt 3 . „Rechte aus der Beteiligung“ verwiesen . 

Die Gesellschaft hat bisher noch keine Wertpapiere oder 

Vermögensanlagen im Sinne des § 8 f) Abs . 1 des Verkaufsprospektgesetzes 

ausgegeben . Da die Gesellschaft weder eine 

Aktiengesellschaft noch Kommanditgesellschaft auf Aktien ist, 

bestehen weder Umtausch- noch Bezugsrechte auf Aktien . 

3. Angaben über die Gründungsgesellschafter 


Gründungsgesellschafter der Gesellschaft sind: 

a) abakus Portfolio Management GmbH/Sitz: 

Grünwald/Geschäftsanschrift: 

Luise-Ullrich-Str . 2, 82031 Grünwald 

b) Frau Jutta Herbel/Geschäftsanschrift: 


c) Herr Hans-Martin Herbel/Geschäftsanschrift: 


d) RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft/Sitz: 

München/Geschäftsanschrift: 

Nymphenburger Straße 3b, 81925 München 

Die abakus Portfolio Management GmbH hat sich als persönlich 

haftender Gesellschafter ohne Einlage an der Gesellschaft 

beteiligt . Die übrigen Gründungsgesellschafter haben sich als 

Kommanditisten mit einer Pflichteinlage in Höhe von jeweils 

€ 1 .000,–, d . h . mit insgesamt € 3 .000,–, an der Gesellschaft 

beteiligt . Die Pflichteinlagen sind voll eingezahlt . Dabei hält die 

RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft ihre 

Pflichteinlage in Höhe von € 1 .000,– für eigene Rechnung . Sie 

ist berechtigt und von den Gesellschaftern bzw . Treugebern 

unter Befreiung von § 181 BGB bevollmächtigt, ihre Pflichteinlage 

durch Erklärung gegenüber dem persönlich haftenden 

Gesellschafter zu erhöhen und den erhöhten Kommanditanteil 


91 



als Treuhandkommanditist im eigenen Namen, aber für Rech- 

nung der sich mittelbar über sie an der Gesellschaft beteiligen- 

den Treugeber, anteilig zu halten . 

Die abakus Portfolio Management GmbH ist mangels Einlage 

nicht am Gewinn und Vermögen der Gesellschaft beteiligt und 

kann keine Entnahmen tätigen . Sie erhält als persönlich haftender 

Gesellschafter für die Übernahme der Haftung und Geschäftsführung 

in der Platzierungsphase einmalig eine Vergütung 

von 0,375 % des eingezahlten Kommanditkapitals zum 

Zeitpunkt der Beendigung der Platzierung (netto, ggf . zzgl . 

gesetzlicher Umsatzsteuer) . Zudem erhält die abakus Portfolio 

Management GmbH für die Anlegerverwaltung in der Platzierungsphase 

einmalig eine Vergütung von 0,375 % des eingezahlten 

Kommanditkapitals zum Zeitpunkt der Beendigung der 

Platzierung (netto, ggf . zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) . Beide 

Vergütungen werden mit Beendigung der Platzierung fällig . Die 

abakus Portfolio Management GmbH ist jedoch berechtigt, 

angemessene Abschlagszahlungen monatlich auf Basis des bis 

dahin eingezahlten Kommanditkapitals zu verlangen . 

Darüber hinaus erhält die abakus Portfolio GmbH für die 

Übernahme der Haftung und Geschäftsführung ab dem 1 . Januar 

2010 jährlich eine Vergütung von 0,375 % des eingezahlten 

Kommanditkapitals zum 31 . Dezember eines jeden vorangegangenen 

Geschäftsjahres (netto, ggf . zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) 

. Ferner erhält die abakus Portfolio Management GmbH 

für die Anlegerverwaltung ab dem 1 . Januar 2010 eine jährliche 

Vergütung von 0,375 % des eingezahlten Kommanditkapitals 

zum 31 . Dezember eines jeden vorangegangenen Geschäftsjahres 

(netto, ggf . zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) . Beide vorgenannten 

Vergütungen erhöhen sich erstmals ab dem 1 . Januar 

2012 jährlich um 2 % gegenüber dem Vorjahr und sind monatlich 

vorschüssig zur Zahlung fällig . Laufende Aufwendungen der 

Gesellschaft sind nicht von diesen Vergütungen abgedeckt, 

sondern zusätzlich von der Gesellschaft zu tragen . Zusätzliche 

Leistungen der abakus Portfolio Management GmbH zugunsten 

eines einzelnen Kommanditisten werden diesem gesondert in 

Rechnung gestellt . 

Sofern die abakus Portfolio Management GmbH im Falle der 

Auflösung der Gesellschaft als Liquidator tätig wird, erhält sie 

desweiteren eine Liquidationsvergütung in Höhe von 5 % des 

nach Ablösung aller Verbindlichkeiten verbleibenden Überschusses 

. 

Die Kommanditisten Frau Jutta Herbel und Herr Hans-Martin 

Herbel sind am Gewinn der Gesellschaft entsprechend ihrer 

eingezahlten Pflichteinlage im Verhältnis zu den eingezahlten 

Pflichteinlagen aller Kommanditisten beteiligt . Sie sind berechtigt, 

die ihnen mindestens einmal jährlich anteilig zugewiesenen 

ergebnisunabhängigen Auszahlungen zu entnehmen . Dies gilt 


auch für die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

betreffend die für eigene Rechnung gehaltene Pflichteinlage . 

Die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft ist von 

der Gesellschaft als Steuerberater beauftragt worden . Der 

Auftrag umfasst u .a . die Erstellung der Jahressteuererklärungen 

(einheitliche und gesonderte Gewinnfeststellung, Gewerbesteuer 

und Umsatzsteuer), die Erstellung der handelsrechtlichen 

Jahresabschlüsse und die laufende Finanzbuchhaltung . Hierfür 

erhält die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

eine Pauschalvergütung von € 12 .000,– zzgl . gesetzlicher 

Umsatzsteuer, wobei die Pauschalvergütung für das Jahr 2009 

und für das Jahr der Beendigung der Gesellschaft in voller Höhe 

entsteht . Die Pauschalvergütung ist für zwei Jahre fest . Aufträge 

für die keine Pauschalvergütung vereinbart wurde, werden nach 

dem tatsächlichen Zeitaufwand (€ 70,–/Stunde bis € 380,–/ 

Stunde zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) abgerechnet . Die 

vorgenannten Stundensätze können erstmals zum 1 . Januar 2011 

angepasst werden . 

Die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft ist von 

der Gesellschaft zudem mit der Mittelfreigabekontrolle beauftragt 

worden (vgl . hierzu näher Punkt I . 8 Angaben zur zeitlich 

und inhaltlich begrenzten Mittelfreigabe“; Mittelfreigabekontrollvertrag) 

. Hierfür erhält die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

eine einmalige Vergütung von 0,15 % des 

Kommanditkapitals ohne Agio der Gesellschaft, mindestens aber 

€ 15 .000,– . Die Vergütung erhöht sich um die jeweilige gesetzliche 

Umsatzsteuer und ist zum Zeitpunkt der Beendigung der 

Platzierung fällig . Die Gesellschaft hat jedoch Abschlagszahlungen, 

die sich am platzierten Kommanditkapital orientieren zu 

leisten . 

Darüber hinaus erhält die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

im Hinblick darauf, dass sie als Treuhandkommanditist 

die Gesellschaft in Bezug auf die mit den Treugebern 

verbundene Verwaltungstätigkeit entlastet, in der Platzierungsphase 

einmalig 0,275 % des eingezahlten Kommanditkapitals 

zum Zeitpunkt der Beendigung der Platzierung (netto, ggf . zzgl . 

gesetzlicher Umsatzsteuer) . Die Vergütung wird mit Beendigung 

der Platzierung fällig . Die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

ist jedoch berechtigt, angemessene Abschlagszahlungen 

monatlich auf Basis des bis dahin eingezahlten 

Kommanditkapitals zu verlangen . Ferner erhält die RP RICHTER 

GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft als Treuhandkommanditist 

jährlich eine Vergütung von 0,1 % des eingezahlten Kommanditkapitals 

zum 31 . Dezember eines jeden vorangegangenen 

Geschäftsjahres (netto, ggf . zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) . 

Diese Vergütung erhöht sich erstmals ab dem 1 . Januar 2012 

jährlich um 2 % gegenüber dem Vorjahr und ist monatlich 

vorschüssig zur Zahlung fällig .

Über die vorstehenden Gewinnbeteiligungen, Entnahmerechte 

und sonstigen Bezüge hinaus stehen den Gründungsgesellschaftern 

derzeit keine Gewinnbeteiligungen, Entnahmerechte und 

sonstigen Gesamtbezüge, insbesondere Gehälter, Gewinnbeteiligungen, 

Aufwandsentschädigungen, Versicherungsentgelte, 

Provisionen und Nebenleistungen jeder Art, innerhalb und 

außerhalb des Gesellschaftsvertrages zu . 

Die Kommanditisten Frau Jutta Herbel und Herr Hans-Martin 

Herbel sind jeweils zu mehr als 25 % an der demark AG beteiligt, 

die von der Gesellschaft exklusiv mit der Einwerbung des 

Kommanditkapitals sowie der Vermittlung der Zielinvestitionen 

beauftragt ist . Abgesehen davon ist keiner der Gründungsgesellschafter 

an Unternehmen unmittelbar oder mittelbar beteiligt, 

die mit dem Vertrieb der Kommanditanteile beauftragt sind, die 

der Gesellschaft Fremdkapital zur Verfügung stellen oder die im 

Zusammenhang mit der Herstellung des Anlageobjekts nicht nur 

geringfügige Lieferungen oder Leistungen erbringen . 

4. Angaben über die Geschäftstätigkeit des Emittenten 

Die Gesellschaft beabsichtigt, entsprechend ihres Gegenstandes 

(wichtigste Tätigkeitsbereiche des Emittenten), – entweder 

direkt oder über Beteiligung an anderen Gesellschaften – in 

Anlageobjekte verschiedener Märkte (Transport und Logistik, 

Umwelt und Energie, Versicherungen, Immobilien, Private Equity 

und Venture Capital, weitere Märkte) sowie zur Bildung einer 

angemessenen Liquiditätsreserve in z . B . Zinsanlagen, Tagesgeld, 

Festgeld, Real Estate Investment Trusts und Wertpapieren 

zu investieren . Zwecks Absicherung von Kursrisiken kann die 

abakus balance GmbH & Co . 3 . KG auch den Abschluss von 

Devisentermin-, Devisenoptions- oder ähnlicher Geschäfte 

tätigen . Die zu tätigenden Investitionen stehen zwar dem 

Grunde nach fest . Konkrete Investitionen hat die Gesellschaft 

jedoch noch nicht vorgenommen . Bei der hier angebotenen 

Kapitalanlage handelt es sich demnach um eine Blind-Pool- 

Konzeption . Zu weiteren Einzelheiten betreffend die Geschäftstätigkeit 

der Gesellschaft wird auf die Kapitel „Anlagepolitik 

bzw . Anlagephilosophie“, „Moderne Portfoliotheorie“, „weitere 

Angaben über Anlageziele und Anlagepolitik des Emittenten“, 

„Märkte und Funktionsweisen der Zielinvestitionen“ verwiesen . 

Betreffend die Abhängigkeit der Gesellschaft von einzelnen 

Verträgen wird auf das Kapitel „Verträge und Vertragspartner“ 

verwiesen . Darüber hinaus ist die Gesellschaft nicht von 

Patenten, Lizenzen, Verträgen oder neuen Herstellungsverfahren 

abhängig, die für die Geschäftstätigkeit oder Ertragslage der 

Gesellschaft von wesentlicher Bedeutung sind . 

Gerichts- oder Schiedsverfahren, die einen wesentlichen Einfluss 

auf die wirtschaftliche Ertragslage der Gesellschaft haben 

können, liegen nicht vor . Laufende Investitionen hat die Gesell- 

schaft noch nicht vorgenommen . Die Tätigkeit der Gesellschaft 

ist nicht durch außergewöhnliche Ereignisse beeinflusst worden . 

5. Angaben über die Geschäftsführung des Emittenten 

Die Geschäftführung der Gesellschaft obliegt dem persönlich 

haftenden Gesellschafter, der abakus Portfolio Management 

GmbH, gesetzlich vertreten durch ihre Geschäftführer Frau Jutta 

Herbel (Bereich Finanzen), Herr Hans-Martin Herbel und Herr 

Alexander Link (beide Bereich Investitionen) . Die Geschäftsanschrift 

des persönlich haftenden Gesellschafters und seiner 

Geschäftsführer lautet: Luise-Ullrich-Str . 2, 82031 Grünwald . 

Da die Gesellschaft erst in 2009 gegründet wurde, wurden und 

werden den Mitgliedern der Geschäftsführung für ein abgelaufenes 

Geschäftsjahr keine Gesamtbezüge, insbesondere Gehälter, 

Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen, Versicherungsentgelte, 

Provisionen und Nebenleistungen jeder Art, 

gewährt . 

Die Geschäftsführer des persönlich haftenden Gesellschafters 

Frau Jutta Herbel und Herr Hans-Martin Herbel sind gleichzeitig 

Vorstand der exklusiv mit dem Vertrieb der angebotenen 

Kommanditanteile sowie der Vermittlung der Zielinvestitionen 

betrauten demark AG . Abgesehen davon sind die Geschäftsführer 

nicht für Unternehmen tätig, die mit dem Vertrieb der 

Kommanditanteile betraut sind, die der Gesellschaft Fremdkapital 

zur Verfügung stellen oder die im Zusammenhang mit der 

Herstellung des Anlageobjekts nicht nur geringfügige Lieferungen 

oder Leistungen erbringen . 

6. Angaben über den Beirat/Aufsichtsgremien 


Die Gesellschaft ist berechtigt, einen Beirat bestehend aus drei 

Personen zu bestellen . Zwei Mitglieder werden für die Dauer von 

drei Jahren in einem Wahlgang durch die Gesellschafter gewählt . 

Wiederwahl ist möglich . Ein Mitglied wird durch den persönlich 

haftenden Gesellschafter bestimmt . 

Die Aufgaben des Beirats bestehen darin, den persönlich 

haftenden Gesellschafter bei der Erfüllung der Geschäftsführungsaufgaben 

im Rahmen des § 6 des Gesellschaftsvertrages zu 

überwachen, die Widerspruchs- und Kontrollrechte gemäß 

§§ 164, 166 HGB wahrzunehmen, soweit diese nicht von den 

Kommanditisten ausgeübt werden, und auch beratend tätig zu 

sein . Hierbei ist der Beirat berechtigt, die Bücher der Gesellschaft 

einzusehen und zu prüfen, von der Geschäftsführung 

entsprechend § 90 Abs . 1 AktG halbjährlich Berichte zu verlangen, 

die über die wesentlichen Geschäftsvorfälle berichten, und 

jederzeit eine Gesellschafterversammlung einzuberufen oder ein 

schriftliches Beschlussverfahren zu veranlassen . 


93 



Für ihre Tätigkeit erhalten die Beiratsmitglieder neben dem 

Ersatz der notwendigen Aufwendungen eine angemessene 

Tätigkeitsvergütung zzgl . etwaiger gesetzlicher Umsatzsteuer, 

die von den Gesellschaftern durch Beschluss festgesetzt wird . 

Die Tätigkeitsvergütungen gelten als Kosten der Gesellschaft . 

Die Gesellschaft hat derzeit keinen Beirat . Da die Gesellschaft 

erst in 2009 gegründet wurde, wurden und werden Beiratsmitgliedern 

für ein abgelaufene Geschäftsjahr keine Gesamtbezüge, 

insbesondere Gehälter, Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen, 

Versicherungsentgelte, Provisionen und Nebenleistungen 

jeder Art, gewährt . Mangels Beirat können auch 

keine Angaben dazu gemacht werden, ob und inwieweit 

Beiratsmitglieder für Unternehmen tätig sind, die mit dem 

Vertrieb der Kommanditanteile betraut sind, die der Gesellschaft 

Fremdkapital zur Verfügung stellen oder die im Zusammenhang 

mit der Herstellung des Anlageobjekts nicht nur geringfügige 

Lieferungen oder Leistungen erbringen . 

Weitere Aufsichtsgremien existieren nicht und sind auch nicht 

vorgesehen . 

7. Angaben über den Treuhänder 

Die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft ist der 

Gesellschaft als Treuhandkommanditist mit einer voll eingezahlten 

Pflichteinlage von € 1 .000,– für eigene Rechnung beigetreten 

. Sie hat ihren Sitz in München . Die Geschäftsanschrift lautet: 

Nymphenburger Straße 3b, 81925 München . 

Die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft ist nach 

dem Gesellschaftsvertrag der Gesellschaft berechtigt und von 

den Gesellschaftern bzw . Treugebern unter Befreiung von § 181 

BGB bevollmächtigt, ihre Pflichteinlage durch Erklärung gegenüber 

dem persönlich haftenden Gesellschafter zu erhöhen und 

den erhöhten Kommanditanteil als Treuhandkommanditist im 

eigenen Namen für Rechnung von Treugebern anteilig zu halten . 

Gemäß dem Treuhandvertrag hält die RP RICHTER GmbH 

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft ihren Kommanditanteil insoweit 

im Außenverhältnis als einheitlichen Kommanditanteil und übt 

die Treugeber betreffenden Gesellschaftsrechte und -pflichten 

gegenüber der Gesellschaft nach Maßgabe des Gesellschaftsvertrages 

der Gesellschaft und des Treuhandvertrages aus . Im 

Innenverhältnis handelt sie ausschließlich im Auftrage und für 

Rechnung des jeweiligen Treugebers, soweit nicht der für eigene 

Rechnung gehaltene (Teil-)Kommanditanteil betroffen ist . Sie ist 

damit verpflichtet, den Treugebern dasjenige herauszugeben, 

was sie aus dem treuhänderisch im eigenen Namen, aber für 

Rechnung des Treugebers gehaltenen (Teil-)Kommanditanteil 

erlangt . Die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

hat Anspruch auf Freistellung von Verbindlichkeiten, die für sie 

im Zusammenhang mit dem Erwerb und der pflichtgemäßen 

treuhänderischen Verwaltung der Beteiligung des Treugebers 


entstehen . Der Freistellungsanspruch besteht gegenüber jedem 

Treugeber nur bezogen auf die Höhe der für ihn gehaltenen 

anteiligen Beteiligung . Eine gesamtschuldnerische Haftung der 

Treugeber untereinander ist ausgeschlossen . Darüber hinaus hat 

ein Treugeber den Treuhänder von allen Abgaben und/oder 

Kosten (insbes . auch Gewerbesteuermehrbelastungen) freizustellen, 

die dem Treuhänder gemäß § 16 Abs . 1 des Gesellschaftsvertrages 

der Gesellschaft durch Handlungen des 

Treugebers, das Verhalten des Treugebers oder aufgrund der 

Rechtspersönlichkeit/Rechtsform des Treugebers entstehen . 

Für den Fall, dass Treugeber an Beschlussfassungen der Gesellschaft 

nicht selbst oder durch bevollmächtigte Dritte teilnehmen, 

ist die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

verpflichtet, das Stimmrecht des jeweiligen Treugebers unter 

Berücksichtigung der Weisungen des jeweiligen Treugebers 

auszuüben . Soweit Treugeber keine Weisungen erteilt haben, 

wird sich die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

der Stimme enthalten . 

Die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft wird die 

Treugeber über alle wesentlichen Geschäftsvorfälle der Gesellschaft 

informieren, die ihr als Treuhandkommanditist zugehen, 

soweit dies nicht bereits durch den Bericht der Gesellschaft über 

das abgelaufene Geschäftsjahr erfolgt . 

Der Treuhandvertrag wird für die Zeit der Beteiligung des 

Treuhandkommanditisten an der Gesellschaft geschlossen . Eine 

Kündigung des Treuhandvertrages durch einen Treugeber kann 

nur aus wichtigem Grund oder nach Maßgabe der im Gesellschaftsvertrag 

enthaltenen Kündigungsregelungen erfolgen . 

Jeder Treugeber ist aber berechtigt, jederzeit durch Übernahme 

der seitens des Treuhandkommanditisten für sie erworbenen 

(Teil-)Kommanditanteile einschließlich der damit zusammenhängenden 

Rechte und Pflichten, anstelle des Treuhandkommanditisten 

unmittelbar als Kommanditisten in die Gesellschaft 

einzutreten Die Wirksamkeit des Eintritts als Kommanditist ist 

aufschiebend bedingt durch die Eintragung des Treugebers als 

Kommanditist in das Handelsregister; die Eintragung in das 

Handelsregister setzt die Erteilung einer Handelsregistervollmacht 

gemäß § 4 Ziff . 11 i . V . m . Ziff . 10 des Gesellschaftsvertrages 

der Gesellschaft zugunsten des persönlich haftenden 

Gesellschafters voraus . 

Die Treugeber sind berechtigt, die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

als Treuhänderin durch Beschluss 

der Treugeberversammlung abzuberufen . Der Beschluss bedarf 

einer Mehrheit von 3/4 der abgegebenen und stimmberechtigten 

Stimmen . Die Treugeber bestellen sodann durch einfachen 

Mehrheitsbeschluss der abgegebenen und stimmberechtigten 

Stimmen eine neue Treuhänderin mit der das Treuhandverhältnis 

fortgesetzt wird, soweit sie nicht unmittelbar als Kommanditis-

ten in die Beteiligungsgesellschaft eintreten . Im Falle ihrer 

Abberufung ist die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsge- 

sellschaft verpflichtet die von ihr treuhänderisch gehaltenen 

(Teil-)Kommanditanteile unverzüglich auf die neue Treuhänderin 

bzw . die unmittelbar als Kommanditisten in die Beteiligungsgesellschaft 

eintretenden Treugeber zu übertragen . 

Die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft hat ihre 

Haftung – auch im Verhältnis zu Dritten – auf € 4 . Mio . bzw . € 5 

Mio . für fahrlässig verursachte Schäden beschränkt . Sie übernimmt 

weder die Haftung für den Eintritt der vom Treugeber mit 

seinem Beitritt zu der Gesellschaft angestrebten steuerlichen 

und wirtschaftlichen Ziele noch für die Ertragsfähigkeit der von 

der Gesellschaft erworbenen Wirtschaftsgüter und Beteiligungen 

. Sie haftet ferner nicht für den termin- und fachgerechten 

Beginn der von der Gesellschaft beabsichtigten Investitionen 

sowie die Erzielung der prospektierten Erträge und Ausschüttungen 

an die Treugeber . Darüber hinaus übernimmt die Treuhänderin 

keine Haftung für die Bonität der Vertragspartner der 

Gesellschaft sowie für die ordnungsgemäße Erfüllung der von 

den Vertragspartnern der Gesellschaft eingegangenen vertraglichen 

Pflichten . 

Betreffend den Gesamtbetrag der für die Wahrnehmung als 

Treuhandkommanditist vereinbarten Vergütung wird auf Punkt 

I . 3 . „Angaben über die Gründungsgesellschafter des Emittenten“ 

verwiesen . Da die Gesellschaft erst in 2009 gegründet 

wurde, wurden und werden dem Treuhandkommanditisten für 

ein abgelaufene Geschäftsjahr keine Gesamtbezüge, insbesondere 

Gehälter, Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen, 

Versicherungsentgelte, Provisionen und Nebenleistungen 

jeder Art, gewährt . 

Die Gesellschaft hat die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

als Steuerberater der Gesellschaft beauftragt . 

Darüber hinaus ist die RP Richter GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

von der Gesellschaft mit der Mittelfreigabekontrolle 

beauftragt worden . Sonstige Umstände oder Beziehungen, die 

Interessenkonflikte begründen können, liegen nicht vor . 

8. Angaben zur zeitlich und inhaltlich begrenzten 


Die Mittelfreigabekontrolle erfolgt zeitlich und inhaltlich 

begrenzt durch die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, 

Nymphenburger Straße 3b, 81925 München . Hierzu 

hat die Gesellschaft mit der RP Richter GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

einen entsprechenden Vertrag geschlossen 

(siehe Kapitel „Mittelfreigabekontrollvertrag“) . Danach gibt der 

Mittelfreigabekontrolleur die auf das Gesellschaftskonto 

eingezahlten Pflichteinlagen der Kommanditisten/Treugeber 

erstmals zur Verfügung der Gesellschaft frei, wenn ein Kommanditkapital 

(inkl . Gründungsgesellschafter) von € 500 .000,– ein- 

gezahlt ist und mit der ersten Freigabe Investitionen in mindestens 

zwei verschiedene der im Folgenden aufgeführten Märkte 

mit einem Gesamtvolumen von mindestens € 400 .000,– erfolgen 

. Weitere Freigaben unterliegen dann keiner weiteren 

Voraussetzung, außer dass künftige Investitionen in einen der im 

Folgenden aufgeführten Märkte erfolgen müssen: 

Transport und Logistik 

✖ Container und ähnliche Transportmittel aller Art 

✖ Schiffe aller Art (z . B . Handelsschiffe, Kreuzfahrtschiffe) 

✖ Flugzeuge aller Art (z . B . Transportflugzeuge, Personenflugzeuge) 

✖ Sonstige Investitionen in Transportmittel 

Umwelt und Energie 

✖ Strom (z . B . Photovoltaik, Windkraft, Wasserkraft, Geothermie) 

✖ Wärme (z . B . Solar, Biogas) 

✖ Kraftstoffe (z . B . Öl, Gas) 

✖ Wasser 

✖ Sonstiges 


✖ Erstmarkt (z . B . Lebensversicherungen, Rentenversicherungen) 

✖ Zweitmarkt (z . B . Lebensversicherungen, Rentenversicherungen) 

✖ Sonstige Versicherungen (z . B . Risikolebensversicherungen) 

Immobilien 

✖ Gewerbeimmobilien 

✖ Wohnimmobilien 

✖ Sonstige Immobilien (z . B . Logistikimmobilien, Waschanlagen, 

Pflegeimmobilien) 

Private Equity, Venture Capital 

✖ Unternehmensbeteiligungen 

✖ Sonstige Beteiligungen 


✖ z . B . Infrastruktur, Wald, Rohstoffe, Triebwerke 


✖ z . B . Zinsanlagen, Tagesgeld, Festgeld, REITs, Wertpapiere 

✖ Devisentermingeschäfte 

Hinsichtlich der Investitionsnebenkosten (Dienstleistungsgebühren, 

Verwaltungskosten und sonstige Nebenkosten, sowie 

laufende Kosten) wird der Mittelfreigabekontrolleur über die 

eingezahlten Einlagen verfügen, soweit diese verwandt werden 

sollen zur Erfüllung 

der fälligen Verbindlichkeiten des Emittenten aus 

✖ Rechtsberatungsverträgen; 

✖ Steuerberatungsverträgen; 


95 



✖ beauftragten Gutachten (z . B . Gutachten im Zusammenhang mit 

den Investitionen); 

✖ dem Treuhandvertrag; 

✖ dem Mittelfreigabekontrollvertrag; 

✖ Bankgebühren (z . B . aus Darlehensverträgen oder Kontofüh- 

rungsverträgen); 

✖ Notar- und Gerichtsgebühren; 

✖ dem Dienstleistungsvertrag (Prospektierung, Marketing); 

✖ dem Konzeptionsvertrag; 

✖ der Haftungsvergütung, der Geschäftsführungsvergütung, der 

Anlegerverwaltungsvergütung, der Treuhandvergütung sowie 

weiteren im Gesellschaftsvertrag der Gesellschaft geregelten 

Vergütungen und Aufwendungsersatzansprüchen; 

✖ Eigenkapitalvermittlungsverträgen; 

✖ den für die Verwaltung anfallenden Sachkosten (Versicherungsprämien, 

Lizenzgebühren, Kosten der Gesellschafterversammlung, 

Porto, Kopier- und Druckkosten, o . ä .) 

✖ beschlossenen oder vorgesehenen Ausschüttungen an die Gesellschafter 

(Entnahmen) . 

etwaiger fälliger gesetzlicher und/oder öffentlich-rechtlicher 

Verpflichtungen. 

Auch insoweit erfolgt eine Mittelfreigabe erst, wenn ein 

Kommanditkapital (inkl . Gründungsgesellschafter) von 

€ 500 .000,– eingezahlt ist und die erste Mittelfreigabe für 

Investitionen in mindestens zwei der vorgenannten Märkte 

erfolgt ist . 

Betreffend die Vergütung für die Mittelverwendungskontrolle 

wird auf Punkt I . 3 „Angaben über die Gründungsgesellschafter 

des Emittenten“ verwiesen . 

Die Gesellschaft hat die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

als Steuerberater der Gesellschaft beauftragt . 

Gleichzeitig ist die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

als Treuhandkommanditist an der Gesellschaft 

beteiligt . Sonstige Umstände oder Beziehungen, die Interessenkonflikte 

begründen können, liegen nicht vor . 

9. Angaben über sonstige Personen 

Über die nach der Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung 

angabepflichtigen Personen hinaus, hat niemand die 

Herausgabe oder den Inhalt dieses Verkaufsprospektes oder die 

Abgabe oder den Inhalt des Angebotes dieser Vermögensanlage 

wesentlich beeinflusst . 

II. Angaben über die Vermögensanlagen 

1. Art der Beteiligung 

An der Gesellschaft sollen sich nur ausschließlich in Deutschland 

ansässige und unbeschränkt steuerpflichtige Anleger beteiligen . 


Eine Beteiligung von Anlegern, die in den Vereinigten Staaten 

von Amerika, Kanada, Japan oder Australien insbesondere 

aufgrund Wohnsitz/Sitz, Staatsangehörigkeit oder einer 

dauerhaften Aufenthalts- oder Arbeitsgenehmigung ansässig 

und/oder unbeschränkt steuerpflichtig sind, ist ausgeschlossen . 

Die Anleger beteiligen sich an der Gesellschaft entweder 

unmittelbar als Kommanditisten oder mittelbar als Treugeber 

über den Treuhandkommanditisten RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

für eine Mindestvertragslaufzeit bis 

zum Ende des 6 . auf das Beitrittsjahr folgende volle Geschäftsjahr 

. 

Die Anleger sind verpflichtet, dem persönlich haftenden 

Gesellschafter jede nach ihrem Beitritt eintretende Änderung 

ihrer Anschrift, ihrer Ansässigkeit oder unbeschränkten Steuerpflicht 

unverzüglich schriftlich mitzuteilen . Zudem sind sie einmal 

jährlich verpflichtet, der Gesellschaft auf Anforderung schriftlich 

zu erklären/nachzuweisen, dass sie nicht in den Vereinigten 

Staaten von Amerika, Kanada, Japan oder Australien insbesondere 

aufgrund von Wohnsitz/Sitz, Staatsangehörigkeit oder einer 

dauerhaften Aufenthalts- oder Arbeitsgenehmigung ansässig 

und/oder unbeschränkt steuerpflichtig sind . 

Die Beteiligung an der Gesellschaft als Kommanditist oder als 

Treugeber über den Treuhandkommanditisten wird im Innenverhältnis 

der Gesellschafter untereinander wirksam mit kumulativem 

Eintritt der folgenden Bedingungen: 

✖ Annahme der Beitrittserklärung durch den persönlich haftenden 

Gesellschafter bzw . für Treugeber durch den persönlich haftenden 

Gesellschafter und den Treuhandkommanditisten, 

✖ Einzahlung der vollständigen Zeichnungssumme zzgl . 5 % Agio 

hierauf, unbeschadet § 4 Ziff . 8 des Gesellschaftsvertrages, 

✖ Vorlage der notariell beglaubigten Handelsregistervollmacht gemäß 

§ 4 Ziff . 10 des Gesellschaftsvertrages im Falle der unmittelbaren 

Beteiligung als Kommanditist . 

Im Außenverhältnis ist die Wirksamkeit des unmittelbaren 

Beitritts als Kommanditist aufschiebend bedingt durch die 

Eintragung in das Handelsregister . Bis zur Eintragung in das 

Handelsregister werden Kommanditisten, die der Gesellschaft 

unmittelbar beitreten, wie atypisch stille Gesellschafter behandelt 

. 

Anleger, die sich unmittelbar als Kommanditist an der Gesellschaft 

beteiligen, sind Gesellschafter der Gesellschaft . Anleger, 

die sich mittelbar als Treugeber über den Treuhandkommanditisten 

beteiligen, stehen ohne selbst Gesellschafter zu sein, nach 

Maßgabe des mit dem Treuhandkommanditisten geschlossenen 

Treuhandvertrages sowie des Gesellschaftsvertrages im Innenverhältnis 

zu den anderen Gesellschaftern sowie im Verhältnis

zueinander wirtschaftlich so, als seien sie unmittelbar als 

Kommanditisten an der Gesellschaft beteiligt . Soweit deshalb im 

Gesellschaftsvertrag Rechte und Pflichten für „Kommanditisten“ 

oder „Gesellschafter“ begründet werden, treffen diese Rechte 

und Pflichten im Innenverhältnis auch die mittelbar als Treugeber 

über den Treuhandkommanditisten beteiligten Anleger . Dies gilt 

nicht, wenn sich aus dem Zusammenhang ergibt, dass Rechte 

oder Pflichten nur für den persönlich haftenden Gesellschafter, 

den Treuhandkommanditisten oder die Kommanditisten begründet 

werden . 

Diejenigen Anleger, die sich mittelbar als Treugeber über den 

Treuhandkommanditisten an der Gesellschaft beteiligen, sind 

jedoch berechtigt, jederzeit durch Übernahme des seitens des 

Treuhandkommanditisten für sie jeweils erworbenen (Teil-) 

Kommanditanteils einschließlich der damit zusammenhängenden 

Rechte und Pflichten anstelle des Treuhandkommanditisten 

unmittelbar als Kommanditisten in die Gesellschaft einzutreten . 

Die Wirksamkeit des Eintritts als Kommanditist ist aufschiebend 

bedingt durch die Eintragung des Treugebers als Kommanditist 

in das Handelsregister . Alle der Gesellschaft unmittelbar 

beitretenden Kommanditisten sind verpflichtet, dem persönlich 

haftenden Gesellschafter eine Handelsregistervollmacht auf ihre 

Kosten in notariell beglaubigter Form zu erteilen (§ 4 Ziff . 10 und 

11 des Gesellschaftsvertrages) . 

2. Anzahl und Gesamtbetrag der angebotenen 

Beteiligung 

Die Anzahl der Anleger, die sich entweder unmittelbar 

als Kommanditisten oder mittelbar als Treugeber 

über den Treuhandkommanditisten an der 

Gesellschaft beteiligen, steht nicht fest. Sie ist 

abhängig vom Gesamtbetrag der Beteiligungen, 

d.h. vom Emissionsvolumen und der Höhe jeder 

einzelnen Beteiligung. 

Nach dem Gesellschaftsvertrag ist der persönlich haftende 

Gesellschafter berechtigt und von den Gesellschaftern bzw . 

Treugebern unter Befreiung von § 181 BGB bevollmächtigt 

– unbeschadet der sich aus § 4 Ziff . 12 des Gesellschaftsvertrages 

ergebenden bzw . vorgesehenen Möglichkeit von Kapitalerhöhungen 

–, 

a) das Kommanditkapital auf € 25 Mio . (zzgl . 5 % Agio auf 

€ 24 .997 .000,–) durch Beteiligung neuer Kommanditisten oder 

durch Beteiligung von Treugebern über den Treuhandkommanditisten 

zu erhöhen; 

b) das Kommanditkapital über den Betrag von € 25 Mio . (zzgl . 

5 % Agio auf € 24 .997 .000,–) hinaus auf bis zu € 50 Mio . 

(zzgl . 5 % Agio auf € 49 .997 .000,–) durch Beteiligung neuer 

Kommanditisten oder durch Beteiligung von Treugebern über 

den Treuhandkommanditisten zu erhöhen; 

c) die Kapitalaufnahme zu beenden, bevor der Betrag von 

€ 25 Mio . (zzgl . 5 % Agio auf € 24 .997 .000,–) gemäß lit . a) 

oder die Erhöhung des Kommanditkapitals über den Betrag von 

€ 25 Mio . (zzgl . 5 % Agio auf € 24 .997 .000,–) hinaus gemäß 

lit . b) erreicht ist . 

Spätestens zum 31 . Dezember 2011 ist der persönlich haftende 

Gesellschafter nicht mehr berechtigt, weiteres Kommanditkapital 

aufzunehmen . 

Die geplanten Investitionen der Gesellschaft sind 

davon abhängig, dass ein Mindestbetrag von 

€ 500.000,– erreicht wird. Die Mindestanzahl der 

Anteile ist 1. 

Die Mindestzeichnungssumme der jeweiligen 

Pflichteinlage – mit Ausnahme der Pflichteinlage der 

in § 4 Ziff. 2 des Gesellschaftsvertrages genannten 

Kommanditisten – beträgt € 5.000,–. Beteiligen sich 

Ehegatten, ist diese Voraussetzung bezüglich der 

zusammenzurechnenden Beteiligungen zu erfüllen. 

Höhere Zeichnungssummen müssen durch 1.000 

ohne Rest teilbar sein. 

Betreffend das erhöhte Kommanditkapital wird 1 % davon als 

Haftsumme in das Handelsregister eingetragen . Beteiligen sich 

Anleger als Treugeber über den Treuhandkommanditisten, 

erhöht sich die für den Treuhandkommanditisten in das Handelsregister 

eingetragene Haftsumme entsprechend . Die in das 

Handelsregister einzutragenden Haftsummen richten sich nach 

dem Einzahlungsstand der zum Ende eines jeden Geschäftsjahres 

seitens der Kommanditisten/Treugeber tatsächlich eingezahlten 

Pflichteinlagen, wobei die Eintragung der Haftsummen 

entsprechend der tatsächlich eingezahlten Pflichteinlagen auch 

früher und mehrmals in einem Geschäftsjahr erfolgen kann . Die 

Eintragung der Haftsummen erfolgt jedoch nicht, bevor die 

Voraussetzungen gemäß § 3 Ziff . 1 des Gesellschaftsvertrages 

erfüllt und die Freigabebedingungen gemäß § 6 Ziff . 3 des 

Gesellschaftsvertrages eingetreten sind . § 4 Ziff . 8 des Gesellschaftsvertrages 

bleibt unberührt . 

3. Rechte aus der Beteiligung 

Konten 

Für jeden Kommanditisten wird ein gesondertes Kapitalkonto 

geführt, das sich aus folgenden Unterkonten zusammensetzt: 

✖ dem festen Kapitalkonto (Kapitalkonto I) 

✖ dem Gewinn- und Verlustkonto (Kapitalkonto II) 

✖ dem Privatkonto 

Das feste Kapitalkonto I bestimmt sich nach der eingezahlten 

Pflichteinlage des Kommanditisten ohne Agio . Nach dem Stand 


97 



dieses Kontos bemessen sich die Stimmrechte des Kommanditis- 

ten sowie die Ergebnisbeteiligung . Auf dem Kapitalkonto II 

werden die dem einzelnen Kommanditisten zugewiesenen 

Gewinn- und Verlustanteile gebucht . Auf dem Privatkonto 

werden etwaige weitere Einlagen des jeweiligen Kommanditisten 

sowie sämtliche Entnahmen und Auszahlungen gebucht . 

Ferner wird bei der Gesellschaft ein gesamthänderisch gebundenes 

Rücklagekonto geführt, auf welches das gezahlte Agio eines 

jeden Kommanditisten als Kapitalrücklage gebucht wird . Es dient 

u . a . zur Begleichung anteiliger Kapitalbeschaffungskosten und 

wird gelöscht, soweit das handelsrechtlich zulässig ist . Soweit 

Kapitalbeschaffungskosten eingespart werden, kann die Gesellschaft 

auf die Zahlung eines Agios ganz oder teilweise verzichten . 

Sämtliche Konten werden nicht verzinst und gewähren mit 

Ausnahme des Kapitalkontos I keine Gesellschafterrechte . 

Treugeber, die unmittelbar Kommanditisten der Gesellschaft 

werden, übernehmen die vorgenannten Konten des Treuhandkommanditisten 

anteilig . 

Ergebnisbeteiligung/Auszahlungen 

Gewinne und Verluste sind allen Kommanditisten/Treugebern 

entsprechend im Verhältnis ihrer eingezahlten Pflichteinlagen 

zueinander zuzurechnen . Im Beitrittsjahr von Kommanditisten/ 

Treugebern und ggf . in späteren Geschäftsjahren erfolgt die 

Zurechnung des Ergebnisses unabhängig vom Zeitpunkt des 

Beitritts mit der Maßgabe, dass Folgegewinne und -verluste 

dergestalt zugerechnet werden, dass die Kapitalkonten II sobald 

wie möglich einen Gleichstand im Verhältnis der eingezahlten 

Pflichteinlagen zueinander erhalten . 

Liquide Überschüsse, soweit diese nicht zur Deckung zukünftiger 

Kosten erforderlich sind, werden – unabhängig vom Ergebnis – 

in der Weise, in der diese der Gesellschaft aus Investitionen 

zufließen, anteilig an die Kommanditisten/Treugeber im Verhältnis 

ihrer eingezahlten Pflichteinlagen mindestens einmal jährlich 

nachschüssig ausgezahlt . Bis zum Ende der Platzierungsphase 

belaufen sich die Auszahlungen liquider Überschüsse auf 

maximal 3 % p . a . der eingezahlten Pflichteinlagen . Im Beitrittsjahr 

von Kommanditisten/Treugebern erfolgt die Auszahlung 

anteilig taggenau ab Beitritt . 

Soweit der Gesellschaft durch Handlungen eines Kommanditisten/Treugebers, 

das Verhalten eines Kommanditisten/Treugebers 

oder aufgrund der Rechtspersönlichkeit/Rechtsform eines 

Kommanditisten/Treugebers Abgaben und/oder Kosten entstehen, 

die der Kommanditist/Treugeber der Gesellschaft gemäß 

§ 16 des Gesellschaftsvertrages zu erstatten hat, ist die Gesellschaft 

berechtigt betreffend die Auszahlung der liquiden 

Überschüsse ein Zurückbehaltungsrecht gemäß § 16 Abs . 3 des 

Gesellschaftsvertrages geltend zu machen . 


Kündigung der Beteiligung 

Die Gesellschaft wird auf bestimmte Zeit geschlossen . Sie endet 

zum 31 . Dezember 2021, es sei denn, dass 2/3 der Gesellschafter 

die Fortsetzung der Gesellschaft beschließen . Die Gesellschaft 

kann von jedem Kommanditisten mit einer Frist von 6 

Monaten zum Ende des 6 . auf das Beitrittsjahr folgende volle 

Geschäftsjahr oder mit gleicher Frist zum 31 . Dezember 2021 

oder, wenn die Gesellschaft über den 31 . Dezember 2021 hinaus 

fortgesetzt wird, mit gleicher Frist zum Ende eines jeden 

Geschäftsjahres gekündigt werden; im Falle der Veräußerung 

des Kommanditanteils sowie im Falle der Übertragung des 

Kommanditanteils im Wege der Schenkung oder im Erbfall 

beginnt die Kündigungsfrist nicht neu zu laufen . Der persönlich 

haftende Gesellschafter kann die Gesellschaft mit einer Frist von 

6 Monaten zum Ende eines jeden Geschäftsjahres, erstmals zum 

31 . Dezember 2021 kündigen; gleiches gilt für den Treuhandkommanditisten 

betreffend den für eigene Rechnung gehaltenen 

Kommanditanteil . Jede Kündigung ist schriftlich per Einschreiben 

an die Gesellschaft zu richten . Maßgeblich für die Einhaltung der 

Kündigungsfrist ist der Eingang der schriftlichen Kündigung bei 

der Gesellschaft . Das Recht zur außerordentlichen Kündigung 

bleibt unberührt . 

Abfindungsguthaben 

Den ausscheidenden Kommanditisten/Treugebern steht ein 

Abfindungsguthaben zu (§ 12 des Gesellschaftsvertrages) . 

Danach richtet sich die Höhe des Abfindungswertes einer 

Beteiligung im Falle des Ausscheidens aus der Gesellschaft 

gemäß § 5 Ziff . 1 a), f) und g) des Gesellschaftsvertrages nach 

dem Verkehrswert der Beteiligung . Der persönlich haftende 

Gesellschafter soll den Verkehrswert der Beteiligung von dem 

Steuerberater der Gesellschaft ermitteln lassen und von dem 

Abschlussprüfer der Gesellschaft oder für den Fall, dass ein 

Abschlussprüfer nicht bestellt ist, von einem von der Gesellschaft 

beauftragten Wirtschaftprüfer auf Kosten der Gesellschaft 

testieren lassen . 

Scheidet ein Kommanditist/Treugeber aus der Gesellschaft 

gemäß § 5 Ziff . 1 b), c), d) und e) des Gesellschaftsvertrages 

aus, weil ihm das Gesellschaftsverhältnis aus wichtigem Grund 

gekündigt wurde, er seiner Verpflichtung zur Beibringung des für 

die Identifikationsprüfung nach dem Geldwäschegesetz erforderlichen 

Nachweises gemäß § 1 Ziff . 8 des Gesellschaftsvertrages 

innerhalb einer Frist von 30 Tagen nach Aufforderung durch 

den persönlich haftenden Gesellschafter nicht nachgekommen 

ist, über sein Vermögen das Insolvenzverfahren eröffnet oder die 

Eröffnung mangels Masse abgelehnt wurde oder sein Auseinandersetzungsguthaben 

von einem Privatgläubiger gepfändet 

wurde und die Pfändung mindestens 3 Monate ununterbrochen 

bestehen bleibt, richtet sich die die Höhe des Abfindungswertes 

der Beteiligung nach dem Buchwert bzw . dem Verkehrswert, 

wenn dieser niedriger als der Buchwert ist .

Bei entsprechender Liquidität ist die Abfindung innerhalb von 2 

Monaten auszuzahlen, ansonsten kann ratenweise Auszahlung 

über die Dauer von 5 Jahren über 5 Raten von mindestens 20 % 

ohne Zinsverpflichtung erfolgen . Zur Finanzierung des Abfindungsanspruchs 

ist die Gesellschaft auch berechtigt, bei nicht 

ausreichender Liquidität in Höhe des festen Kommanditanteiles 

des ausgeschiedenen Gesellschafters einen oder mehrere 

neue(n) Gesellschafter aufzunehmen, der/die die Kapitalkonten 

des ausgeschiedenen Gesellschafters übernimmt/übernehmen, 

ein Bankdarlehen aufzunehmen oder eine Kombination aller 

vorstehenden Maßnahmen vorzunehmen . 

Soweit der Gesellschaft durch Handlungen eines Kommanditisten, 

das Verhalten eines Kommanditisten oder aufgrund der 

Rechtspersönlichkeit/Rechtsform eines Kommanditisten 

Abgaben und/oder Kosten entstehen, die der Kommanditist der 

Gesellschaft gemäß § 16 des Gesellschaftsvertrages zu erstatten 

hat, ist die Gesellschaft berechtigt betreffend die Auszahlung 

des Abfindungsguthabens ein Zurückbehaltungsrecht gemäß 

§ 16 Abs . 3 des Gesellschaftsvertrages geltend zu machen . 

Mitwirkungs- und Kontrollrechte 

Den Kommanditisten/Treugebern stehen nach dem Gesellschaftsvertrag 

die Kommanditisten gesetzlich eingeräumten 

Mitwirkungs- und Kontrollrechte (§§ 164, 166 HGB) zu . Zur 

Geschäftsführung sind sie jedoch nicht berechtigt . Die Geschäftsführung 

steht allein dem persönlich haftenden Gesellschafter 

zu . § 6 des Gesellschaftsvertrages enthält die Verpflichtung 

der Geschäftsführung, für über den gewöhnlichen 

Geschäftsbetrieb hinausgehende Geschäfte die Zustimmung der 

Gesellschafter einzuholen . 

Darüber hinaus sind in den §§ 8 und 9 des Gesellschaftsvertrages 

weitere Mitwirkungsrechte der Kommanditisten/Treugeber 

geregelt . Danach erfolgen Gesellschafterbeschlüsse entweder in 

Gesellschafterversammlungen oder im schriftlichen Beschlussverfahren 

. Jeder Kommanditist/Treugeber hat für je voll eingezahlte 

€ 1 .000,– seiner Pflichteinlage eine Stimme . Vertretung 

durch Dritte ist möglich . Der persönlich haftende Gesellschafter 

hat 10 Stimmen . 

Treugeber sind berechtigt, das Stimmrecht des Treuhandkommanditisten 

entsprechend ihrem Anteil selbst auszuüben . Soweit 

Treugeber nicht selbst abstimmen oder durch einen Dritten 

abstimmen lassen, nimmt der Treuhandkommanditist ihr 

Stimmrecht entsprechend den Weisungen wahr oder wird sich 

der Stimme enthalten, soweit Weisungen nicht erteilt wurden . 

Die Gesellschafterbeschlüsse werden in der Regel mit einfacher 

Mehrheit der abgegebenen und vertretenen stimmberechtigten 

Stimmen gefasst . In besonderen Fällen, z . B . im Falle der 

Änderung des Gesellschaftsvertrages oder Auflösung der 

Gesellschaft, bedarf der Gesellschafterbeschluss jedoch einer 

2/3-Mehrheit, im Falle der Umwandlung der Gesellschaft von 

3/4 der abgegebenen und vertretenen stimmberechtigten 

Stimmen . 

4. Wesentliche Grundlagen der steuerlichen Konzeption 

Betreffend die wesentlichen Grundlagen der steuerlichen 

Konzeption wird auf das Kapitel „Steuerliche Grundlagen“ 

verwiesen . Die Anbieterin, die abakus Finanz GmbH, übernimmt 

keine Zahlung von Steuern für den Anleger . 

5. Übertragung der Beteiligung 

Jeder Kommanditist kann seine Beteiligung übertragen, sofern 

die Pflichteinlage bei der Gesellschaft eingezahlt oder sichergestellt 

ist, dass der Übernehmer die Einzahlung leistet . Teilabtretungen 

sind nur zulässig, wenn die abgetretene Kommanditbeteiligung 

durch 1 .000 ohne Rest teilbar ist und sowohl die 

Beteiligung des Abtretungsempfängers als auch die verbleibende 

Beteiligung – bei Ehegatten die zusammengerechneten Beteiligungen 

gemäß § 4 Ziff . 3 vorletzter Absatz Satz 2 des Gesellschaftsvertrages 

– mindestens € 5 .000,– beträgt . 

Die Abtretung – auch zur Sicherheit – bedarf zu ihrer Wirksamkeit 

der Zustimmung des persönlich haftenden Gesellschafters 

(Abtretungsverbot gemäß § 399 BGB), die nur aus wichtigem 

Grund verweigert werden darf . Ein wichtiger Grund liegt 

insbesondere dann vor, wenn der Übernehmer der Beteiligung 

nicht alle schuldrechtlichen Verbindlichkeiten des abtretenden 

Kommanditisten aus und in Verbindung mit der Gesellschafterstellung 

übernommen hat oder wenn für den Dritten, an den die 

Übertragung beabsichtigt ist, der für die Identifikationsprüfung 

nach dem Geldwäschegesetz erforderliche Nachweis nicht 

vorliegt . Abtretungen – mit Ausnahme von Sicherungsabtretungen 

– können immer nur mit Wirkung zum Ende eines Geschäftsjahres 

erfolgen; der persönlich haftende Gesellschafter 

kann hiervon im Einzelfall nach eigenem Ermessen Ausnahmen 

zulassen . Soweit zum Zeitpunkt der Übertragung der Beteiligung 

der Kommanditist seine Pflichteinlage noch nicht oder nicht 

vollständig erbracht hat, ist die Übertragung nicht mit einer 

befreienden Schuldübernahme verbunden . 

Die vorstehenden Regelungen gelten entsprechend für (Sicherheits-)Abtretungen 

eines Treugeberanteils . Der Treuhandkommanditist 

bedarf zur Übertragung der Zustimmung des/der 

betroffenen Treugeber(s) . 

Soweit der Gesellschaft durch eine Übertragung der Beteiligung 

Abgaben und/oder Kosten, insbes . Gewerbesteuermehrbelastungen 

entstehen, haben der übertragende Kommanditist und 

der neu eintretende Kommanditist diese Abgaben und/oder 

Kosten gemäß § 16 des Gesellschaftsvertrages als Gesamtschuldner 

zu tragen und der Gesellschaft zu erstatten . Der 

persönlich haftende Gesellschafter ist in diesem Fall berechtigt, 


99 



seine Zustimmung zur Abtretung gemäß § 3 Ziff . 5 des Gesell- 

schaftsvertrages der Gesellschaft von einer angemessenenn 

Sicherheitsleistung für den Erstattungsanspruch abhängig zu 

machen (§ 3 Ziff . 8 des Gesellschaftsvertrages) . 

Ein Angebot an und/oder eine Übertragung der Beteiligung auf 

Personen, die in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, 

Japan oder Australien insbesondere aufgrund Wohnsitz/Sitz, 

Staatsangehörigkeit oder einer dauerhaften Aufenthalts- oder 

Arbeitsgenehmigung ansässig und/oder unbeschränkt steuerpflichtig 

sind, ist ausgeschlossen (§ 3 Ziff . 9 des Gesellschaftsvertrages) 

. 

Die Vermögensanlagen können nicht frei gehandelt werden . Für 

den Verkauf und Erwerb der Beteiligungen an der Gesellschaft 

gibt es keinen geregelten Markt . Die Handelbarkeit der Beteiligungen 

ist daher eingeschränkt . 

6. Zahlstellen 

Zahlungen an die Kommanditisten/Treugeber erfolgen durch die 

abakus balance GmbH & Co . 3 . KG, Luise-Ullrich-Str . 2, 82031 

Grünwald . Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG hält auch 

einen vollständigen Verkaufsprospekt zur kostenlosen Ausgabe 

bereit . 

7. Einzahlung der Einlagen/Kontoverbindung 

Die Kommanditisten/Treugeber haben die in der Beitrittserklärung 

vereinbarten Einlagen zzgl . 5 % Agio an die Gesellschaft 

wie folgt einzuzahlen: 

✖ 100% der Zeichnungssumme zzgl . 5 % Agio hierauf innerhalb 

von 14 Tagen nach Aufforderung durch den persönlich haftenden 

Gesellschafter auf das Konto der abakus balance GmbH & 

Co . 3 . KG bei der 

✖ Volksbank Ulm-Biberach eG, BLZ 630 901 00, Kto . Nr . 

149800002 bzw . 

✖ Bayerische Landesbank, BLZ 700 500 00, Kto . Nr . 4172897 

8. Annahmestellen 

Die Annahme der Beitrittserklärung erfolgt durch den persönlich 

haftenden Gesellschafter, die abakus Portfolio Management 

GmbH, Luise-Ullrich-Str . 2, 82031 Grünwald, bzw . für Treugeber 

zusätzlich durch die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

(Treuhandkommanditist), Nymphenburger Straße 3b, 

81925 München . 

9. Zeichnungsfrist 

Die Zeichnungsfrist beginnt einen Werktag nach der Veröffentlichung 

des Verkaufsprospekts . Die Zeichnungsfrist endet 

grundsätzlich mit der vollständigen Zeichnung des Emissionsvolumens 

von € 25 Mio . (zzgl . 5 % Agio auf € 24 .997 .000,–) . Der 

persönlich haftende Gesellschafter ist jedoch berechtigt, das 


Kommanditkapital über den Betrag von € 25 Mio . (zzgl . 5 % 

Agio auf € 24 .997 .000,–) hinaus auf bis zu € 50 .000 .000,– 

(zzgl . 5 % Agio auf € 49 .997 .000,–) durch Beteiligung weiterer 

Kommanditisten oder durch Beteiligung von Treugebern über 

den Treuhandkommanditisten zu erhöhen oder die Kapitalaufnahme 

zu beenden, bevor der Betrag von € 25 Mio . (zzgl . 5 % 

Agio auf € 24 .997 .000,–) oder die Erhöhung des Kommanditkapitals 

über den Betrag von € 25 Mio . (zzgl . 5 % Agio auf 

€ 24 .997 .000,–) erreicht ist . Spätestens zum 31 . Dezember 2011 

ist der persönlich haftende Gesellschafter nicht mehr berechtigt, 

weiteres Kommanditkapital aufzunehmen . Eine Kürzung der 

Zeichnungen, Anteile oder Beteiligungen ist nicht möglich . 

10. Staaten, in denen das Angebot erfolgt 

Das Angebot zur Beteiligung an der abakus balance GmbH & Co . 

3 . KG erfolgt ausschließlich in der Bundesrepublik Deutschland . 

11. Erwerbspreis 

Der Erwerbspreis der Beteiligung beläuft sich auf die Zeichnungssumme 

. 

12. Weitere Kosten 

Neben dem Erwerbspreis (Zeichnungssumme) fällt ein Agio an . 

Das Agio beträgt 5 % der Zeichnungssumme . 

Die Kosten für die notariell beglaubigte Handelsregistervollmacht 

im Falle des unmittelbaren Beitritts als Kommanditist 

trägt der unmittelbar beitretende Kommanditist . Die Kosten für 

eine Übertragung der Beteiligung und/oder für den Eintritt eines 

Treugebers in die Gesellschaft als Kommanditist (Notar- und 

Gerichtskosten) trägt im Verhältnis zur Gesellschaft der neu 

eintretende Kommanditist beziehungsweise der unmittelbar als 

Kommanditist eintretende Treugeber . 

Für die Bearbeitung der Übertragung der Beteiligung oder im 

Falle des Eintritts eines Treugebers in die Gesellschaft als 

Kommanditist erhält der persönlich haftende Gesellschafter bzw . 

der Treuhandkommanditist von dem Eintretenden eine Pauschalvergütung 

von € 100,– nebst Ersatz sämtlicher Kosten jeweils 

zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer, soweit diese anfällt . Zusätzliche 

Leistungen des persönlich haftenden Gesellschafters bzw . des 

Treuhandkommanditisten zugunsten eines einzelnen Kommanditisten/Treugebers 

werden diesem gesondert in Rechnung 

gestellt . 

Soweit der Gesellschaft durch Handlungen eines Kommanditisten, 

das Verhalten eines Kommanditisten oder aufgrund der 

Rechtspersönlichkeit/Rechtsform eines Kommanditisten 

Abgaben und/oder Kosten (z . B . Steuern, Gebühren, Beiträge, 

Kosten für Steuererklärungen im Ausland) entstehen, sind diese 

Abgaben und/oder Kosten von dem die Abgaben und/oder 

Kosten auslösenden Kommanditisten und seinem etwaigen

Rechtsnachfolger gemäß § 16 des Gesellschaftsvertrages als 

Gesamtschuldner zu tragen und der Gesellschaft zu erstatten . 

Dies gilt insbesondere für Gewerbesteuermehrbelastungen, die 

durch Veräußerung, sonstige Übertragung oder Aufgabe der 

Beteiligung an der Gesellschaft entstehen, nicht jedoch für 

Gewerbesteuermehrbelastungen, die durch Tätigkeitsvergütungen 

eines Kommanditisten entstehen . Entsprechendes gilt für 

Treugeber . 

Soweit der Treuhandkommanditist nach Aufforderung durch 

einen oder mehrere Treugeber Mitteilungen an die übrigen 

Treugeber weiterleitet, sind die hierfür entstehenden Kosten 

durch den/die Treugeber zu tragen, die dies verlangen . 

Sofern ein Kommanditist/Treugeber seine Beteiligung fremdfinanziert 

und die Fremdfinanzierung vorzeitig ablöst, fällt in aller 

Regel eine Vorfälligkeitsentschädigung an, die der entsprechende 

Kommanditist/Treugeber zu tragen hat . Vom Anleger 

persönlich veranlasste Kosten (Bankgebühren, Porto, Steuerberatung, 

ggf . ausländische Steuererklärung) sind von diesem zu 

tragen . 

Mit Ausnahme des Agios und der vorstehend genannten 

Pauschalgebühr von € 100,– stehen die vorstehend genannten 

Kosten nicht fest . 

Mit dem Erwerb, der Verwaltung und der Veräußerung der 

Vermögensanlage verbundene weitere Kosten entstehen nicht . 

13. Weitere Leistungspflichten 

Die Beteiligung von Anlegern, die der Gesellschaft unmittelbar 

als Kommanditisten beitreten, erfolgt im Außenverhältnis unter 

der aufschiebenden Bedingung ihrer Eintragung in das Handelsregister 

. Bis zur Eintragung in das Handelsregister werden sie 

wie atypisch stille Gesellschafter behandelt, soweit sie ihre 

Einzahlungsverpflichtung erfüllt haben . Eine Haftung nach § 176 

Abs . 2 HGB, wonach ein Kommanditist für die in der Zeit 

zwischen seinem Eintritt und seiner Eintragung im Handelsregister 

begründeten Verbindlichkeiten der Gesellschaft gleich einem 

persönlichen haftenden Gesellschafter haftet, scheidet damit 

aus . 

Nach Eintragung in das Handelsregister haften die an der 

Gesellschaft unmittelbar beteiligten Kommanditisten gemäß den 

gesetzlichen Bestimmungen beschränkt, d .h . die Haftung ist 

ausgeschlossen, soweit die Einlage geleistet ist . Solange und 

soweit der Saldo der Kapitalkonten in der Handelsbilanz durch 

Auszahlungen (Entnahmen/Auszahlungen) und Gewinn- und 

Verlustzurechnungen einen Nominalwert unter der im Handelsregister 

eingetragenen Haftsumme (1 % der Pflichteinlage) 

aufweist, lebt die Haftung jedoch gemäß § 172 Abs . 4 HGB bis 

zur Höhe der Auszahlung (Entnahme/Auszahlung), höchstens 

jedoch bis zur Höhe der eingetragenen Haftsumme wieder auf . 

Im Ergebnis gilt dies auch für die sich als Treugeber an der 

Gesellschaft über den Treuhandkommanditisten beteiligenden 

Anleger . Die Treugeber stellen gemäß dem Treuhandvertrag den 

Treuhandkommanditisten anteilig bezüglich des von diesem für 

sie gehaltenen Kommanditanteils von der vorstehend dargestellten 

Kommanditistenhaftung frei . 

Eine Nachschusspflicht, d .h . Zahlungen über die gezeichnete 

Einlage inkl . Agio hinaus, besteht für die Anleger nicht, auch 

nicht als Ausgleichspflicht der Gesellschafter untereinander, 

soweit sich nicht aus den nicht abdingbaren §§ 171 f . HGB etwas 

anderes ergibt . 

Weitere Leistungen hat der Erwerber nicht zu erbringen . 

14. Provisionen 

Einzelheiten zu den Provisionen sowie zu weiteren seitens der 

Gesellschaft im Zusammenhang mit dem Beteiligungsangebot zu 

zahlenden Vergütungen sind im Kapitel „Investitionsplan“ 

dargestellt . 

15. Gesellschafts- und Treuhandvertrag 

Grundlage der unternehmerischen Beteiligung der Anleger als 

Kommanditist oder als Treugeber über den Treuhandkommanditisten 

sind der Gesellschaftsvertrag der Gesellschaft (siehe 

Kapitel „Gesellschaftsvertrag“), der Treuhandvertrag mit dem 

Treuhandkommanditisten (siehe Kapitel „Treuhandvertrag“) und 

die Beitrittserklärung (siehe Anlage) . 

16. Gewährleistete Vermögensanlagen 

Für die Verzinsung oder Rückzahlung der Vermögensanlage hat 

keine juristische Person oder Gesellschaft die Gewährleistung 

übernommen . 


101 


Steuerliche 

Steuerliche Grundlagen 

Vorbemerkung 

Die nachfolgende Darstellung der steuerlichen Grundlagen 

beschreibt die wesentlichen Grundlagen der steuerlichen 

Konzeption der Vermögensanlage . Sie geht davon aus, dass es 

sich bei den Anlegern um in der Bundesrepublik Deutschland 

unbeschränkt einkommensteuerpflichtige natürliche Personen 

handelt, die die Beteiligung an der abakus balance GmbH & Co . 

3 . KG in vollem Umfang aus Eigenkapital finanzieren und im 

Privatvermögen halten . Die Anleger beteiligen sich an der 

abakus balance GmbH & Co . 3 KG entweder unmittelbar als 

Kommanditisten oder mittelbar als Treugeber über den Treuhandkommanditisten 

RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft 

. 

Es wird jedem Anleger empfohlen, die persönlichen steuerlichen 

Konsequenzen einer Beteiligung an der abakus balance GmbH & 

Co . 3 . KG mit seinem steuerlichen Berater zu erörtern . Die 

Zahlung der aus der Beteiligung resultierenden Einkommensteuer 

nebst Solidaritätszuschlag und ggf . weiterer Steuern (z . B . 

Kirchensteuer, Erbschaft- und Schenkungsteuer oder ausländische 

Steuern) obliegt dem jeweiligen Anleger . Die Zahlung der 

Gewerbesteuer und Umsatzsteuer obliegt der abakus balance 

GmbH & Co . 3 . KG . Der Anbieter, die abakus Finanz GmbH, 

übernimmt keine Zahlung von Steuern . 

Die Darstellung der steuerlichen Grundlagen umfasst sowohl die 

Investitionsphase, d . h . den Zeitraum des Vertriebs der Anteile 

an der Vermögensanlage und der Investitionsentscheidung durch 

die abakus balance GmbH & Co . 3 KG, als auch die Betriebsbzw 

. Nutzungsphase, d . h . die Dauer der langfristigen Investition 

in die vorgesehenen Märkte . Die steuerlichen Auswirkungen der 

Beendigung der Vermögensanlage, sei es infolge der Veräuße- 

rung der Beteiligung durch den Anleger oder durch Auflösung 

der abakus balance GmbH & Co . 3 KG werden gesondert 

dargestellt . 

A.Steuerliche Grundlagen Inland 

I. INVESTITITONS- UND BETRIEBS- BZW. NUTZUNGSPHASE 

1. Einkunftsart 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG (nachfolgend „Gesellschaft“) 

beabsichtigt Investitionen – entweder direkt oder über 

Beteiligungen an anderen Gesellschaften (auch durch die 

Einschaltung eines Treuhänders) – in Anlageobjekte der inund 

ausländischen Märkte Transport und Logistik, Umwelt und 

Energie, Versicherungen, Immobilien, Private Equity/Venture 

Capital sowie weiterer Märkte . Die Gesellschaft wird etwaige 

Liquiditätsreserven z . B . in Zinsanlagen, Tagesgeld, Real Estate 

Investment Trusts (REITs) oder Wertpapiere anlegen und zur 

Absicherung von Kursrisiken ggf . Devisentermin-, Devisenoptions- 

oder ähnliche Geschäfte abschließen . 

Die Gesellschaft erzielt Einkünfte aus Gewerbebetrieb im Sinne 

des § 15 EStG . Die Tätigkeit der Gesellschaft gilt gemäß § 15 

Abs . 3 Nr . 1 EStG als Gewerbebetrieb, wenn sie selbst auch eine 

gewerbliche Tätigkeit im Sinne des § 15 Abs . 1 Nr . 1 EStG ausübt 

oder infolge einer mitunternehmerischen Beteiligung gewerbliche 

Einkünfte im Sinne des § 15 Abs . 1 Nr . 2 bezieht . Sofern die 

Gesellschaft keine Tätigkeit im Sinne des § 15 Abs . 1 Nr . 1 EStG 

ausübt, handelt es sich um eine so genannte gewerblich 

geprägte Personengesellschaft im Sinne des § 15 Abs . 3 Nr . 2 

EStG, da ausschließlich eine Kapitalgesellschaft (die abakus 


103 

Steuerliche Grundlagen


Portfolio Management GmbH) persönlich haftende Gesellschafterin 

ist und nur diese gemäß § 6 Ziff . 1 des Gesellschaftsvertrages 

der Gesellschaft zur Geschäftsführung befugt ist . 

Insoweit ist es unerheblich, wenn die Gesellschaft entsprechend 

ihres Gesellschaftszweckes Tätigkeiten ausübt, die grundsätzlich 

anderen Einkunftsarten zugeordnet werden . 

Damit erzielen auch die Anleger als Mitunternehmer aus der 

Beteiligung an der Gesellschaft gewerbliche Einkünfte . Insbesondere 

erhalten die Treugeber unter Berücksichtigung des Treuhandvertrages 

das Maß an Mitunternehmerrisiko und Mitunternehmerinitiative, 

das sie nach der höchstrichterlichen 

Rechtsprechung (BFH-Urteil vom 21 . April 1988, BStBl . II 1989, 

S . 722 ff .) für die Anerkennung als Mitunternehmer benötigen . 

Nach dem Gesellschafts- und Treuhandvertrag sind die Anleger 

am Ergebnis der Gesellschaft beteiligt . Darüber hinaus stehen 

ihnen nach dem Gesellschafts- und Treuhandvertrag neben 

Stimmrechten auch die Informations- und Kontrollrechte gemäß 

§§ 164, 166 HGB zu . 

Sofern sich die Gesellschaft an gewerblichen inländischen 

Personengesellschaften beteiligt, sind die Anleger der Gesellschaft 

zudem als Mitunternehmer dieser Personengesellschaften 

anzusehen . Nach § 15 Abs . 1 Satz 1 Nr . 2 Satz 2 EStG steht ein 

mittelbar über eine oder mehrere Personengesellschaft(en) 

beteiligter Gesellschafter dem unmittelbar beteiligten Gesellschafter 

gleich . Er ist insoweit als Mitunternehmer der Personengesellschaft 

anzusehen, an der er mittelbar beteiligt ist (Untergesellschaft), 

sofern er und die seine Beteiligung vermittelnde 

Personengesellschaft (Obergesellschaft) jeweils Mitunternehmer 

der Personengesellschaft sind, an der sie unmittelbar beteiligt 

sind (Mitunternehmerkette) . 

Auch die steuerpflichtigen Erträge infolge des Abschlusses von 

Lebensversicherungen durch die Gesellschaft führen zu Einkünften 

aus Gewerbebetrieb, vorausgesetzt, dass der Abschluss der 

Lebensversicherungen betrieblich veranlasst ist . Nach der 

Rechtsprechung des BFH kann ein Anspruch auf die Versicherungsleistung 

zum Betriebsvermögen gehören, wenn ein 

Unternehmen einen Versicherungsvertrag auf das Leben oder 

den Tod eines fremden Dritten abschließt und Bezugsberechtigter 

nicht der Dritte, sondern das Unternehmen ist (BFH-Urteil 

vom 14 . März 1996, BStBl . II 1997, S . 343 ff .) . 

Sollte die Finanzverwaltung den Abschluss der Lebensversicherungen 

durch die Gesellschaft jedoch nicht als betrieblich, 

sondern als privat veranlasst ansehen, gehören die Ansprüche 

aus den Versicherungen zum steuerlichen Privatvermögen . Das 

ist nach der Rechtsprechung des BFH insbesondere dann der 

Fall, wenn die Versicherung von einem Unternehmen auf das 

Leben und den Tod eines (Mit-)Unternehmers oder eines nahen 


Angehörigen abgeschlossen wird (BFH-Urteil vom 10 . April 

1990, BStBl . II 1990, S . 1017 ff .) . Die von der Gesellschaft 

geleisteten Prämienzahlungen werden den Anlegern dann als 

Entnahmen zugerechnet; die steuerpflichtigen Erträge aus den 

Versicherungen zählen zu den Einkünften aus Kapitalvermögen 

gemäß § 20 Abs . 1 Nr . 6 EStG . 

2. Gewinnerzielungsabsicht 

Voraussetzung für die Zurechnung der steuerlichen Ergebnisse 

als Einkünfte aus Gewerbebetrieb ist sowohl auf Ebene der 

Gesellschaft als auch auf Ebene der Anleger das Vorliegen der so 

genannten Gewinnerzielungsabsicht . Dabei ist grundlegende 

Voraussetzung für die Erzielung gewerblicher Einkünfte, dass die 

Gesellschaft auf Betriebsvermögensmehrung ausgerichtet ist, 

d . h . dass die Erzielung eines Totalgewinnes beabsichtigt ist . 

Insoweit ist darauf abzustellen, dass sich die Erzielung eines 

Totalgewinnes in einer solchen Weise konkretisiert hat, dass 

nach dem Urteil eines ordentlichen Kaufmanns mit großer 

Wahrscheinlichkeit mit einem Totalgewinn gerechnet werden 

kann . Eine bestimmte prozentuale Größe des Totalgewinns im 

Verhältnis zum eingesetzten Kapital fordert die Rechtsprechung 

nicht . Die Aussagen der finanzgerichtlichen Rechtsprechung über 

die erforderliche Totalgewinngröße reichen von „wirtschaftlich 

ins Gewicht fallend“ über „bescheidene Rendite“ bis zu 

Aussagen, die fordern, dass mindestens „nach den objektiven 

Verhältnissen mit dem zukünftigen Zufluss von Ertragsanteilen in 

Höhe der Gesamtaufwendungen“ zu rechnen gewesen sein 

muss . 

Maßgeblich für die Ermittlung des Totalgewinns ist eine auf § 5 

EStG basierende Berechnung . In die Berechnung des Totalgewinns 

nach § 5 EStG wird der steuerpflichtige Veräußerungsgewinn 

einbezogen (BFH-Beschluss vom 25 . Juni 1984 – GrS 4/82, 

BStBl . II 1984, 751) . Die gleiche Auffassung findet sich im 

BMF-Schreiben vom 23 . Juli 1992 (BStBl . I 1992, 434) . Dies gilt 

auch, wenn die Gesellschaft sich an Personengesellschaften 

beteiligt, die ihren Gewinn gegebenenfalls pauschal nach § 5a 

EStG (Tonnagesteuer) ermitteln . Auch in diesem Fall ist der 

Totalgewinnermittlung eine auf der Gewinnermittlung nach § 5 

EStG basierende Berechnung unter Einbeziehung eines bei 

Veräußerung des Schiffes erzielbaren Veräußerungsgewinns 

zugrunde zu legen (BMF-Schreiben vom 12 . Juni 2002, BStBl . I 

2002, 614) . 

Nach Auffassung der Gesellschaft liegen die vorgenannten 

Voraussetzungen für die Gewinnerzielungsabsicht vor . Nach der 

Anlagepolitik der Gesellschaft werden ausschließlich ausgewählte 

Zielinvestitionen getätigt, aus denen Gewinne erwartet 

werden . Etwaige Anlaufverluste sind weitgehend auf Absetzungen 

für Abnutzungen zurückzuführen . Insgesamt wird davon 

ausgegangen, dass die Gesellschaft auch steuerlich auf einen 

Totalgewinn ausgerichtet ist und die Rechtsprechung des

Bundesfinanzhofes zur Problematik der steuerlichen Liebhaberei 

nicht zum Tragen kommt . 

Soweit Anleger ihre Beteiligung ganz oder teilweise durch einen 

Kredit finanzieren oder weitere Sonderbetriebsausgaben im 

Zusammenhang mit ihrer Beteiligung anfallen, kann allerdings 

auf ihrer Ebene die Gewinnerzielungsabsicht fehlen . Dann 

können die Liebhabereigesichtspunkte bezüglich des einzelnen 

betroffenen Anlegers zum Tragen kommen . Diesbezüglich wird 

darauf hingewiesen, dass das für die Gesellschaft zuständige 

Finanzamt vermehrt zu einer solchen Überprüfung übergeht und 

sich hierbei die Finanzierungsunterlagen vorlegen lässt . 

Eine Fremdfinanzierung der Beteiligung an der Gesellschaft ist 

nach der Konzeption der Gesellschaft nicht vorgesehen und wird 

auch nicht angeboten und empfohlen . Soweit Anleger dennoch 

eine Finanzierung ihrer Beteiligung vornehmen sollten, ist dies 

nicht Gegenstand der Ausführungen in den steuerlichen 

Grundlagen . Hier ist eine individuelle Überprüfung der Gewinnerzielungsabsicht 

durch den einzelnen Anleger angeraten . 

Ferner ist zu beachten, dass nach der Rechtsprechung (Urteil des 

FG Schleswig-Holstein vom 16 . Juni 1999, EFG 2000, Seite 118 

ff .) im Falle der Übertragung einer Beteiligung im Zeitpunkt des 

Vorliegens hoher Verluste einkommensteuerrechtlich die 

Nichtanerkennung der Verluste beim Übertragenden drohen 

kann . Nach diesem Urteil sollen Betriebsergebnisse des unentgeltlichen 

Rechtsnachfolgers nicht in die Totalgewinnprognose 

einbezogen werden, die der Beurteilung der Gewinnerzielungsabsicht 

des Übertragenden dient . Die gegen das o .g . Urteil 

eingelegte Revision hatte zwar Erfolg (BFH-Urteil vom 31 . Juli 

2002, BStBl . II 2003, S . 282 ff .) . Bei dieser Revisionsentscheidung 

hat der BFH aber die Frage offen gelassen, ob Betriebsergebnisse 

des unentgeltlichen Rechtsnachfolgers in die Totalgewinnprognose 

einbezogen werden, die der Beurteilung der 

Gewinnerzielungsabsicht des Übertragenden dient . Nach den 

Entscheidungsgründen konnte diese Frage dahinstehen, da nach 

Auffassung des BFH im zu entscheidenden Streitfall keine 

unentgeltliche Betriebsübertragung, sondern eine entgeltliche 

Betriebsübertragung vorlag . Aus diesem Grunde ist auch 

weiterhin zu beachten, dass im Falle der unentgeltlichen 

Übertragung einer Beteiligung im Zeitpunkt des Vorliegens 

hoher Verluste einkommensteuerrechtlich die Nichtanerkennung 

der Verluste beim Übertragenden drohen kann . Das o . g . Urteil 

des FG Schleswig-Holstein hat gezeigt, dass die Rechtsprechung 

dieser seitens der Finanzverwaltung offensichtlich vertretenen 

Auffassung durchaus zu folgen bereit ist . 

3. Zinsschranke 

Gemäß § 4 h EStG wird die steuerliche Berücksichtigung 

betrieblich veranlasster Zinsaufwendungen beschränkt . Danach 

kann ein negativer Zinsüberhang (Zinsaufwendungen abzüglich 

Zinserträge) nur noch bis zur Höhe von 30 % des steuerlichen 

Gewinns vor Zinsen, Steuern, Regelabschreibungen und gekürzt 

um steuerfreie Dividenden (steuerliches EBITDA) als Betriebsausgaben 

abgezogen werden (so genannt Zinsschranke) . Zinsaufwendungen, 

die nicht abgezogen werden dürfen, sind in die 

folgenden Wirtschaftsjahre vorzutragen . Die Regelung gilt für 

Gewinneinkünfte aller Unternehmensformen und grundsätzlich 

für jede Art der Fremdfinanzierung, insbesondere auch für 

Bankdarlehen . Aufgrund der Ausnahmeregelungen des § 4 h 

Abs . 2 EStG werden von der Zinsschranke jedoch nur Betriebe 

erfasst, die einen negativen Zinssaldo von € 1 Mio . oder mehr 

aufweisen und zu einem Konzern gehören . Mit dem ˝Gesetz zur 

verbesserten steuerlichen Berücksichtigung von Vorsorgeaufwendungen˝ 

(so genanntes Bürgerentlastungsgesetz Krankenversicherung) 

ist die zeitlich befristete Anhebung der Freigrenze 

von € 1 Mio . auf € 3 Mio . für Wirtschaftsjahre, die vor dem 

1 . Januar 2010 enden, beabsichtigt . Das Gesetzgebungsverfahren 

wird voraussichtlich im Sommer 2009 abgeschlossen . 

Solange die Gesellschaft sich ausschließlich durch Eigen- und 

nicht durch Fremdkapital finanziert, haben die Vorschriften der 

Zinsschranke keine Auswirkung auf die Besteuerung der 

Gesellschaft . 

4. Abschreibung 

4.1. Bewegliche Wirtschaftsgüter 

Die Gesellschaft behält sich neben der Investition in Transportcontainer 

vor, unmittelbar auch in andere Wirtschaftsgüter der 

im Gesellschaftsvertrag genannten Märkte zu investieren . 

Soweit es sich bei den Wirtschaftsgütern um abnutzbare 


105 



bewegliche Wirtschaftsgüter handelt, unterliegen diese grund- 

sätzlich gemäß § 7 EStG der Absetzung für Abnutzung (AfA) . 

Voraussetzung für die Inanspruchnahme der Abschreibung ist, 

dass die Gesellschaft wirtschaftlicher Eigentümer der Wirtschaftsgüter 

wird und bleibt . Dies setzt im Falle der Vermietung 

der Transportcontainer oder anderer Wirtschaftsgüter durch die 

Gesellschaft voraus, dass die Gesellschaft als bürgerlich-rechtlicher 

Eigentümer der Transportcontainer bzw . Wirtschaftsgüter 

seitens des Mieters nicht dauerhaft von der Einwirkung auf ihr 

Eigentum ausgeschlossen werden kann (§ 39 Abs . 2 AO) . 

Andernfalls kann der jeweilige Mieter als wirtschaftlicher 

Eigentümer angesehen werden . Nach dem Konzept der Gesellschaft 

sollen sämtliche Verträge so vereinbart werden, dass die 

Gesellschaft wirtschaftlicher Eigentümer ist und bleibt . 

Soweit die Gesellschaft wirtschaftlicher Eigentümer ist, kann sie 

die lineare Abschreibung nach § 7 Abs . 1 EStG oder die degressive 

Abschreibung nach § 7 Abs . 2 EStG in Anspruch nehmen . 

Dabei kann die Abschreibung im Wirtschaftsjahr der Anschaffung 

nur zeitanteilig ab dem Monat der Anschaffung zum Abzug 

gebracht werden . 

Die lineare Abschreibung bemisst sich nach der betriebsgewöhnlichen 

Nutzungsdauer des jeweiligen Wirtschaftsguts (§ 7 Abs . 1 

Satz 2 EStG), bei deren Ermittlung die Gesellschaft sich an den 

amtlichen AfA-Tabellen orientiert . 

Bei Wirtschaftsgütern, die nach dem 31 . Dezember 2008 und 

vor dem 1 . Januar 2011 angeschafft werden, kann die Gesellschaft 

statt der linearen Abschreibung die degressive Abschreibung 

in Anspruch nehmen . Die degressive AfA darf höchstens 

das Zweieinhalbfache der linearen AfA betragen und 25 % p . a . 

nicht übersteigen . 

4.2 Inländische und/oder ausländische Lebensversicherungen 

Soweit die Gesellschaft inländische und/oder ausländische 

Lebensversicherungspolicen erwerben wird, kann sie hierauf 

keine Absetzung für Abnutzungen in Anspruch nehmen . Sollten 

die erworbenen Lebensversicherungen Betriebsvermögen und 

damit zu aktivieren sein, unterliegen sie keinem Wertverzehr . 

Sollten die erworbenen Lebensversicherungen Privatvermögen 

sein, werden die Prämienzahlungen den Gesellschaftern als 

Entnahmen zugerechnet . 

4.3 REIT, immobilienbasierte Zertifikate, 

Beteiligungen an Kapitalgesellschaften 

Betreffend die Beteiligung an einem REIT kann die Gesellschaft 

ebenfalls keine Absetzung für Abnutzungen in Anspruch 

nehmen . Die Beteiligung an einem REIT ist zwar ein aktivierungspflichtiges 

Wirtschaftsgut, sie unterliegt jedoch ebenfalls 

keinem regelmäßigen Wertverzehr . Bei einer dauerhaften 


Wertminderung sind vielmehr so genannte Teilwertabschreibungen 

vorzunehmen . Entsprechendes gilt für immobilienbasierte 

Zertifikate sowie Beteiligungen an Kapitalgesellschaften . 

4.4 Beteiligung an Personengesellschaften 

(u. a. geschlossene Fondsgesellschaften ) 

Auch betreffend die Beteiligungen an Personengesellschaften 

kann die Gesellschaft keine Abschreibungen mit steuerlicher 

Wirkung vornehmen . Eine Beteiligung an einer Personengesellschaft 

ist kein selbständig zu bewertendes Wirtschaftsgut, 

wenngleich sie in der Steuerbilanz der Gesellschaft auszuweisen 

ist . Abschreibungen können insoweit nur auf die Anteile der 

Gesellschaft an den einzelnen Wirtschaftsgütern der betreffenden 

Personengesellschaften bei diesen vorgenommen werden, 

ggf . zusätzlich über Ergänzungsbilanzen . 

Das der Gesellschaft anteilig aus einer Beteiligung an einer 

Personengesellschaft zustehende Ergebnis wird in einem 

einheitlich und gesonderten Feststellungsverfahren der Gesellschaft 

steuerlich berücksichtigt . 

5. Emissionskosten 

Mit Schreiben vom 20 . Oktober 2003 (BStBl . I 2003, S . 546 ff .) 

– so genannter 5 . Bauherrenerlass – hat das Bundesministerium 

der Finanzen (BMF) zu der Frage Stellung genommen, unter 

welchen Voraussetzungen Kosten einer Fondsgesellschaft in der 

Investitionsphase zu aktivieren sind oder sofort abzugsfähige 

Betriebsausgaben darstellen . Dabei hat das BMF ferner geregelt, 

dass das o .g . Schreiben grundsätzlich für alle Fondsgesellschaften 

gilt . 

Die Gesellschaft beabsichtigt, aus Vorsichtsgründen dem o . g . 

Schreiben des BMF zu folgen . Danach sind neben den originären 

Anschaffungskosten der beabsichtigten Investitionen alle 

Aufwendungen zu aktivieren, die im wirtschaftlichen Zusammenhang 

mit der Abwicklung in der Investitionsphase anfallen . 

Hierzu gehören insbesondere die Konzeptions- und Vertriebskosten 

. 

Die insoweit zu aktivierenden Aufwendungen werden sich damit 

grundsätzlich über die AfA auswirken, soweit die Aufwendungen 

zu einem Zeitpunkt anfallen, in dem Investitionen getätigt 

werden, die zu aktivieren sind und einem Wertverzehr unterliegen 

. Die Gesellschaft behält sich jedoch nicht zuletzt aufgrund 

aktueller finanzgerichtlicher Entscheidungen eine abweichende 

Behandlung dieser Aufwendungen als sofort abzugsfähige 

Betriebsausgaben im Rahmen des steuerlichen Feststellungsverfahrens 

vor . So hat das Finanzgericht Hamburg mit Urteil vom 

15 . Oktober 2008 (Az 2 K 210/06) entschieden, dass es sich bei 

den von einem Schiffsfonds im Rahmen der Investitionsphase 

getätigten Finanzierungsvermittlungsaufwendungen um sofort 

abziehbare Betriebsausgaben und nicht um Anschaffungskosten

handelt . Gegen das Urteil wurde Revision beim BFH eingelegt 

(AZ IV R 50/08) . Nach dem Urteil des Finanzgerichts Münster 

vom 13 . März 2009 (Az . 14 K 3638/05 F) stellen darüber hinaus 

auch die Aufwendungen für die Platzierungsgarantie, die 

Prospekterstellung und -prüfung bei Windkraftfonds sofort 

abziehbare Betriebsausgaben dar . Auch gegen dieses Urteil 

wurde Revision beim BFH eingelegt (Az . IV R 15/09) . 

6. Ergebnisbeteiligung 

Nach § 11 des Gesellschaftsvertrages werden Gewinne und 

Verluste der Gesellschaft allen Kommanditisten entsprechend 

dem Verhältnis ihrer eingezahlten Pflichteinlagen (Kapitalkonto 

I) zueinander zugerechnet . Dabei erfolgt im Beitrittsjahr und ggf . 

späteren Geschäftsjahren die Zurechnung des Ergebnisses 

unabhängig vom Zeitpunkt des Beitritts mit der Maßgabe, dass 

Folgegewinne und -verluste dergestalt zugerechnet werden, 

dass die Kapitalkonten II sobald wie möglich einen Gleichstand 

im Verhältnis der eingezahlten Pflichteinlagen (Kapitalkonto I) 

zueinander erhalten . Diese Ergebnisverteilungsabrede gilt nach 

den Regelungen des Treuhandvertrages entsprechend für die 

Treugeber . 

Der Bundesfinanzhof hat mit Urteil vom 17 . März 1987 (BStBl . II 

1987, S . 558 ff .) entschieden, dass Ergebnisverteilungsabreden 

auch steuerlich anzuerkennen sind . Dies ist mit steuerlicher 

Wirkung nur insoweit möglich, als nach dem Beitritt des 

Gesellschafters in ausreichendem Umfang steuerlich negative 

oder positive Ergebnisse entstehen und eine betriebliche 

Veranlassung besteht . Die Finanzverwaltung wendet im Rahmen 

dieser so genannten Abschichtungsproblematik regelmäßig 

Abschnitte von zwei bis drei Monaten an, in denen die in diesem 

Zeitraum beitretenden Gesellschafter tatsächlich unabhängig 

von ihrem Beitrittszeitpunkt gleich behandelt werden . Damit 

wird vermieden, auf den konkreten Beitrittszeitpunkt jedes 

einzelnen Gesellschafters abzustellen und die angefallenen 

Ergebnisse abgrenzen zu müssen . Auf Grundlage der Abschichtung 

der Ergebnisse könnten sich unterschiedliche Zuweisungen 

steuerlich negativer oder positiver Ergebnisse für die einzelnen 

Anleger ergeben . Diese wären dann, soweit möglich, auszugleichen 

. 

Soweit die Gesellschaft sich an einer anderen Personengesellschaft 

beteiligt, die zur pauschalen Gewinnermittlung nach 

§ 5a EStG (Tonnagebesteuerung) optiert hat, wird ihr insoweit 

ausschließlich der pauschal nach § 5a EStG ermittelte Gewinn 

entsprechend ihrem Anteil am Gesellschaftsvermögen 

zugewiesen . 

Aufwendungen der Gesellschaft bzw . der Anleger sind als 

Sonderbetriebsausgaben bei den Personengesellschaften zu 

erfassen, an denen sich die Gesellschaft beteiligt, soweit es sich 

um gewerbliche Personengesellschaften handelt und die 

Aufwendungen mit der Beteiligung an der Fondsgesellschaft im 

Zusammenhang stehen . Ermitteln die gewerblichen Fondsgesellschaften 

ihren Gewinn pauschal nach § 5a EStG, sind die 

erfassten Sonderbetriebsausgaben mit dem Tonnagesteuerergebnis 

abgegolten . 

7. Verlustverrechnung/Verlustvortrag 

Negative Einkünfte sind im Jahr ihrer Entstehung nach derzeitiger 

Rechtslage unter Berücksichtigung von §§ 15b, 15a und 10d 

EStG nur eingeschränkt ausgleichsfähig . 

7.1 § 15b EStG 

Nach § 15b Abs . 1 EStG dürfen Verluste im Zusammenhang mit 

einem Steuerstundungsmodell weder mit Einkünften aus 

Gewerbebetrieb noch mit Einkünften aus anderen Einkunftsarten 

ausgeglichen werden oder nach § 10d EStG abgezogen 

werden . Die Verluste mindern jedoch die Einkünfte, die in den 

folgenden Wirtschaftsjahren aus derselben Einkunftsquelle 

erzielt werden . § 15a EStG ist insoweit nicht anzuwenden . Ein 

Steuerstundungsmodell liegt gemäß § 15b Abs . 2 EStG vor, 

wenn aufgrund einer modellhaften Gestaltung steuerliche 

Vorteile in Form negativer Einkünfte erzielt werden sollen . Dies 

ist der Fall, wenn dem Steuerpflichtigen aufgrund eines vorgefertigten 

Konzeptes die Möglichkeit geboten wird, zumindest in der 

Anfangsphase der Investition Verluste mit übrigen Einkünften 

verrechnen zu können . § 15b EStG ist gemäß § 15b Abs . 3 EStG 

nur anzuwenden, wenn innerhalb der Anfangsphase das 

Verhältnis der Summe der prognostizierten Verluste zur Höhe 

des gezeichneten und nach dem Konzept auch aufzubringenden 

Kapitals 10 % übersteigt . 

Hinsichtlich der von der Gesellschaft beabsichtigten Beteiligung 

an anderen Personengesellschaften ist zu beachten, dass nach 

Auffassung der Finanzverwaltung (BMF-Schreiben vom 17 . Juli 

2007, BStBl . I 2007, 542) bei mehrstöckigen Personengesellschaften 

bereits auf Ebene der Untergesellschaft § 15b EStG zu 

prüfen ist . Danach ist ein Verlustausgleich auf Ebene der 

Obergesellschaft mit anderen Einkünften nicht möglich, wenn 

§ 15b EStG auf Ebene der Untergesellschaft bejaht wird . Nach 

Auffassung der Finanzverwaltung werden die Verluste der 

Untergesellschaft für den Gesellschafter „Obergesellschaft“ 

festgestellt und von dieser als § 15b-Verluste an ihre Gesellschafter 

weitergegeben . Ausgleichsfähig sind danach auf Ebene 

der Obergesellschaft allenfalls solche Verluste, die nicht aus der 

Untergesellschaft stammen, vorausgesetzt § 15b EStG findet 

nicht auch auf die Obergesellschaft selbst Anwendung . 

Ob das Verhältnis der Summe der prognostizierten Verluste zur 

Höhe des gezeichneten und nach dem Konzept der Gesellschaft 

auch aufzubringenden Kapitals in der Anfangsphase 10 % 

übersteigt oder nicht, kann erst auf Basis der konkreten 

Investitionsentscheidung der Gesellschaft beurteilt werden . 


107 



Sofern § 15b EStG nicht eingreift, sind die nachfolgend darge- 

stellten Beschränkungen des § 15a EStG und § 10d EStG bei 

einem Verlustrücktrag und Verlustvortrag zu beachten . 

7. 2 § 15a EStG 

Die Höhe der zuzurechnenden steuerlich negativen Ergebnisse 

wird durch § 15a EStG beschränkt (vgl . jedoch vorstehende 

Ausführungen zu § 15b EStG) . Ausgleichsfähig, d . h . mit anderen 

positiven Einkünften zu verrechnen, sind steuerlich negative 

Ergebnisse nur, soweit sie die eingezahlte Einlage bzw . eine ggf . 

darüber hinausgehende im Handelsregister eingetragene 

Haftsumme des Kommanditisten nicht überschreiten . Für 

Treugeber ist ausschließlich die Höhe der eingezahlten Einlage 

nach Abzug eventueller Entnahmen bis zum Ende des jeweiligen 

Feststellungszeitraums maßgeblich . Nicht ausgleichsfähige 

steuerlich negative Ergebnisse werden als so genannte „verrechenbare 

Verluste“ vorgetragen und können nur mit späteren 

steuerlichen Gewinnen des Anleger aus der Gesellschaft 

verrechnet werden . 

Die sich beteiligenden Treugeber müssen ferner § 15a Abs . 3 

EStG beachten, sofern Entnahmen deren Einlage mindern und 

sich dadurch ein negatives Kapitalkonto ergibt . Ein Wiederaufleben 

der Haftung und damit der erweiterte Verlustausgleich des 

§ 15a EStG tritt bei Treugebern nicht ein, da die Treugeber nur 

mittelbar über den Treuhandvertrag gemäß § 172 Abs . 4 HGB 

haften, nicht jedoch unmittelbar aufgrund dieser gesetzlichen 

Vorschrift . Diese Entnahmen, soweit sich hierdurch ein negatives 

Kapitalkonto ergibt, führen zwar zu fiktiven Gewinnen, gleichzeitig 

aber auch zu verrechenbaren Verlusten . Es ist deshalb 

möglicherweise anzuraten, die treugeberische Beteiligung in 

eine unmittelbare Kommanditbeteiligung umzuwandeln, wenn 

solche fiktiven Gewinnbesteuerungen drohen . Die Einzelheiten 


hierzu sollte sich ein Treugeber von seinem persönlichen 

Steuerberater erläutern lassen . 

Für den Fall, dass Anleger ihre Beteiligung an der Gesellschaft 

durch ein Darlehen ganz oder teilweise refinanzieren sollten, 

kommt die Verlustbegrenzung des § 15a EStG für die Refinanzierungskosten 

nicht zum Zuge . Diese Sonderbetriebsausgaben sind 

grundsätzlich in voller Höhe zu berücksichtigen . Eine Fremdfinanzierung 

der Beteiligung ist nach der Konzeption der Gesellschaft 

nicht vorgesehen . Wird infolge einer etwaigen Fremdfinanzierung 

der Beteiligung von der Finanzverwaltung jedoch ein 

steuerlicher Totalgewinn des Anlegers in Frage gestellt, können 

die im Abschnitt „Gewinnerzielungsabsicht“ dargestellten 

Liebhaberei-Gesichtspunkte bezüglich des einzelnen betroffenen 

Anleger zum Tragen kommen . Diesbezüglich wird nochmals 

darauf hingewiesen, dass das Betriebsfinanzamt vermehrt zu 

einer Überprüfung übergeht und sich hierbei die Finanzierungsunterlagen 

vorlegen lässt . Hier ist eine individuelle Überprüfung 

durch den einzelnen Anleger angeraten . Sofern Anleger eine 

Finanzierung ihrer Beteiligung vornehmen bzw . vorgenommen 

haben, ist diese nicht Gegenstand der Ausführungen in den 

steuerlichen Grundlagen . 

7.3 § 10d EStG 

Nach § 10d Abs . 1 EStG können negative Einkünfte, die bei der 

Ermittlung des Gesamtbetrags der Einkünfte nicht ausgeglichen 

werden, bis zu einem Betrag von € 511 .500,–, bei zusammen 

veranlagten Ehegatten bis zu € 1 .023 .000,– vom Gesamtbetrag 

der Einkünfte des vorangegangenen Veranlagungszeitraums 

abgezogen werden (vgl . jedoch vorstehende Ausführungen zu 

§§ 15a und 15b EStG) . 

Nach § 10d Abs . 2 EStG können negative Einkünfte, die weder 

im Verlustentstehungsjahr noch durch Verlustrücktrag ausgeglichen 

werden konnten, in den folgenden Veranlagungszeiträumen 

bis zu einem Betrag von € 1 Mio ., bei zusammenveranlagten 

Ehegatten bis zu einem Betrag von € 2 Mio . unbeschränkt 

von positiven Einkünften abgezogen werden . Darüber hinausgehende 

vorgetragene negative Einkünfte können nach derzeitiger 

Rechtslage maximal bis zur Höhe von 60 % der verbleibenden 

positiven Einkünfte abgezogen werden . Im Übrigen erfolgt zum 

Zwecke des weiteren Vortrags eine gesonderte Feststellung . 

7.4. Vererbung von Verlustvorträgen 

Nach neuer Rechtsprechung des BFH (Beschluss v . 17 . Dezember 

2007, GrS 2/04, DStR 2008, 545) sind die auf den Erblasser 

entfallenden Verlustvorträge nach § 10d EStG nicht mehr 

vererblich . Der Erbe kann diese Verlustvorträge nicht mehr 

steuerlich geltend machen . Ob gleiches auch für die Verlustnutzungsbeschränkung 

des § 15b EStG gilt, ist in der Literatur 

umstritten und bisher nicht höchstrichterlich geklärt . Dagegen 

ist nach einhelliger Ansicht der Literatur an der Vererblichkeit

der vom Erblasser nicht genutzten Verluste nach § 15a EStG 

trotz der geänderten Rechtsprechung zu § 10d EStG weiterhin 

festzuhalten . 

8. Steuerliche Behandlung von Barauszahlungen 

Bei den von der Gesellschaft geplanten Auszahlungen handelt es 

sich steuerlich um Entnahmen von Liquiditätsüberschüssen, ggf . 

um Minderungen der Einlagen, die als solche keiner Einkommensteuerpflicht 

unterliegen . Steuerpflichtig sind ausschließlich die 

im Rahmen der einheitlichen und gesonderten Gewinnfeststellung 

der Gesellschaft für die Anleger festgesetzten steuerlichen 

Ergebnisse, die jedoch in den Auszahlungen (Entnahmen/ 

Auszahlungen) enthalten sein können . Auf die im Abschnitt zu 

§ 15a EStG erläuterte mögliche fiktive Gewinnbesteuerung wird 

hingewiesen . 

Zwecks Angleichung der Besteuerung von Personen- und 

Kapitalgesellschaften werden Gewinne von Personengesellschaften, 

die im Unternehmen verbleiben, auf Antrag des einzelnen 

Anlegers bei seinem Wohnsitzfinanzamt mit 28,25 % zzgl . 

Solidaritätszuschlag besteuert . Voraussetzung für den Antrag 

ist, dass der Steuerpflichtige mit 10 % an dem Gewinn der 

Mitunternehmerschaft beteiligt ist oder sein Gewinnanteil mehr 

als € 10 .000,– beträgt . Zum Zeitpunkt der späteren Entnahme 

erfolgt dann eine Nachversteuerung in Anlehnung an die 

Dividendenbesteuerung . Dabei beträgt der Steuersatz 25 % zzgl . 

Solidaritätszuschlag . Zu den sich bei der Antragstellung ergebenden 

Fragen sollte der Anleger seinen eigenen steuerlichen 

Berater befragen . 

Soweit sich die Gesellschaft an einer Personengesellschaft 

beteiligt, bei der die Gewinnermittlung pauschal nach § 5a EStG 

(Tonnagesteuer) erfolgt, findet die Thesaurierungsbegünstigung 

bezogen auf diese im Gewinn der Gesellschaft enthaltenen 

Gewinne keine Anwendung . 

9. § 35 EStG (Anrechnung der Gewerbesteuer) 

Einzelunternehmen und Personengesellschaften, d . h . auch 

Mitunternehmer, die Einkünfte aus Gewerbebetrieb erzielen und 

gewerbesteuerpflichtig sind, werden gemäß § 35 EStG durch 

eine Ermäßigung der Einkommensteuer um einen Teil der 

Gewerbesteuer entlastet . Auf pauschal ermittelte Gewinne nach 

§ 5a EStG (Tonnagesteuer) findet § 35 EStG nach derzeitiger 

Auffassung der Finanzverwaltung jedoch keine Anwendung . 

Die Entlastung erfolgt, indem die auf die gewerblichen Einkünfte 

eines Unternehmers entfallende anteilige Einkommensteuer 

durch die pauschalierte Anrechnung der Gewerbesteuer 

gemindert wird . Der Anrechnungsfaktor beträgt das 3,8 fache 

des anteiligen Gewerbesteuer-Messbetrages . 

Voraussetzung für eine tatsächliche Minderung der Einkommensteuer 

des einzelnen Anlegers durch das so genannte Gewerbe- 

steueranrechnungsverfahren ist, dass tatsächlich ein Gewerbesteuermessbetrag 

für die Gesellschaft festgesetzt wird, dass die 

Gesellschaft also gewerbesteuerpflichtige Einkünfte erzielt . 

Der anteilige – auf den einzelnen Anleger entfallende Gewerbesteuer-Messbetrag 

ermittelt sich nach Maßgabe des handelsrechtlichen 

Gewinnverteilungsschlüssels, soweit er steuerlich 

anerkannt wird . Die handelsrechtliche Gewinnverteilung ergibt 

sich aus den gesetzlichen Regelungen oder aus abweichenden 

gesellschaftsvertraglichen Vereinbarungen (vergleiche Abschnitt 

„Ergebnisbeteiligung“) . 

Zur Ermittlung des Ermäßigungshöchstbetrages der Gewerbesteueranrechnung 

auf die persönliche Einkommensteuer des 

Anlegers wird die Summe der positiven Einkünfte herangezogen . 

Eine Saldierung der positiven mit den negativen Einkunftsquellen 

(so genannter horizontaler und vertikaler Verlustausgleich) 

erfolgt nicht . 

Nach dem Schreiben des Bundesfinanzministeriums vom 24 . Februar 

2009 sollen darüber hinaus die Gewerbesteuermessbeträge 

nicht angerechnet werden, die aus Gewerbebetrieben anfallen, 

die negative Einkünfte aus Gewerbebetrieb vermitteln . Dies hat 

zur Folge, dass insoweit die Gewerbesteueranrechnung verloren 

geht . 

Zu den sich aus diesen Änderungen ergebenden Fragen sollte 

der Anleger seinen eigenen steuerlichen Berater befragen . 

10. Teileinkünfteverfahren 

Sofern die Anteile an einer Kapitalgesellschaft im Betriebsvermögen 

gehalten werden, gilt das so genannte Teileinkünfteverfahren 

. Danach werden 60 % der Kapitalerträge und Veräußerungsgewinne 

mit dem individuellen Steuersatz des Anlegers 

besteuert . Korrespondierend hierzu beträgt der steuerwirksame 

Werbungskostenabzug ebenfalls 60 % der Aufwendungen . 

Gemäß § 19 Abs . 3 REITG wird das Teileinkünfteverfahren auf 

Ebene von REIT-Anlegern grundsätzlich ausgesetzt . Nach dem 

Jahressteuergesetz 2009 wird die Steuervergünstigung jedoch 

insoweit gewährt, als die Erträge des REITs einer bestimmten 

steuerlichen Vorbelastung unterliegen (§ 19a REITG) . Ausschüttungen 

und Veräußerungen eines REITs unterliegen daher im 

Grundsatz der vollen Besteuerung . 

REITs, an denen sich die Gesellschaft beteiligt, sind gemäß § 20 

Abs . 1 REITG i .V .m . §§ 43 Abs . 1 Satz 1 Nr . 1; 43a Abs . 1 Nr . 1 

EStG verpflichtet, Kapitalertragsteuer in Höhe von 25 % zzgl . 

5,5 % Solidaritätszuschlag einzubehalten und an das Finanzamt 

abzuführen . Gleiches gilt für Kapitalgesellschaften, an denen 

sich die Gesellschaft beteiligt . Hinsichtlich der von der Gesellschaft 

abzuschließender Lebensversicherungen, kann es 


109 



ebenfalls zum Einbehalt von Kapitalertragsteuer durch das 

Versicherungsunternehmen kommen (§ 43 Abs . 1 Nr . 4 EStG) . 

Die Kapitalertragsteuer gilt als Vorauszahlung auf die Einkommensteuerzahllast 

der Anleger der Gesellschaft, da diese die 

Beteiligungen in ihrem Betriebsvermögen hält . Ist die Einkommensteuer 

niedriger als die Kapitalertragsteuer, wird der 

übersteigende Betrag den Anlegern erstattet . 

Weil es sich bei den Beteiligungen der Gesellschaft um Betriebsvermögen 

handelt, finden die Regelungen der so genannte 

Abgeltungsteuer keine Anwendung . Nach diesen kommt der 

Kapitalertragsteuer eine abgeltende Wirkung zu, wenn die 

Anteile an Kapitalgesellschaften im Privatvermögen gehalten 

werden . 

11. Einkommensteuersätze 

Mit Gesetzesänderung vom 5 . März 2009 (Konjunkturpaket II) 

wurde mit Wirkung ab dem Veranlagungszeitraum 2009 der 

Eingangssteuersatz von 15 % auf 14 % gesenkt . Der Höchststeuersatz 

beträgt 45 % für das über T€ 250 (bei Verheirateten 

T€ 500) hinausgehende zu versteuernde Jahreseinkommen . 

Eine Änderung der Einkommensteuersätze, insbesondere des 

Höchststeuersatzes, hat stets Auswirkungen auf Investitionsund 

Finanzplanrechnungen auf Ebene des Anlegers . Diese 

können sich im Fall einer vollständigen oder teilweisen Fremdfinanzierung 

der Beteiligung noch verstärken, da der Zinsaufwand 

steuerwirksam ist . 

12. Solidaritätszuschlag/Kirchensteuer 

Der Solidaritätszuschlag von derzeit 5,5 % bemisst sich nach der 

festgesetzten Einkommensteuer eines jeden Anlegers . Vor dem 

Niedersächsischen Finanzgericht ist ein Verfahren zur Frage der 

Verfassungsmäßigkeit der Erhebung des Solidaritätszuschlages 

anhängig (AZ 7 K 143/08) . Eine Entscheidung des Finanzgerichtes 

steht noch aus . 

Die Kirchensteuer bemisst sich für kirchensteuerpflichtige 

Anleger nach der festgesetzten Einkommensteuer und beträgt 

derzeit – je nach Bundesland – zwischen 8 % und 9 % . 

13. Berücksichtigung der steuerlichen 

Ergebnisse bei der Einkommensteuerveranlagung 

Sobald das für die Gesellschaft örtlich zuständige Betriebsstättenfinanzamt 

das einheitliche Feststellungsverfahren der 

Gesellschaft durchgeführt hat, werden die Wohnsitzfinanzämter 

über die jeweiligen Anteile der Anleger am steuerlichen Ergebnis 

der Gesellschaft informiert . In der Einkommensteuererklärung 

des Anlegers ist der auf ihn entfallende Anteil am steuerlichen 

Ergebnis der Gesellschaft – nach Mitteilung der Gesellschaft 

– anzusetzen . 


Liegt dem Wohnsitzfinanzamt bei Durchführung der Einkommensteuerveranlagung 

eine Mitteilung des Betriebsstättenfinanzamtes 

der Gesellschaft vor, ist das Finanzamt daran gebunden und 

hat das steuerliche Ergebnis entsprechend zu berücksichtigen . 

Die Bindungswirkung des Wohnsitzfinanzamts erstreckt sich 

auch auf eventuelle Sonderbetriebseinnahmen und/oder 

-ausgaben der einzelnen Anleger . Diese sind ebenfalls Gegenstand 

der Feststellungen des Betriebsstättenfinanzamts und 

können daher nicht unmittelbar bei dem Wohnsitzfinanzamt des 

Anlegers geltend gemacht werden . 

Nach § 155 Abs . 2 AO kann ein Einkommensteuerbescheid für 

einen Anleger durch das für ihn zuständige Wohnsitzfinanzamt 

auch dann erlassen werden, wenn der an sich erforderliche 

Feststellungsbescheid für die Gesellschaft von dem Betriebsstättenfinanzamt 

noch nicht vorliegt . In solchen Fällen sind die dem 

Anleger anteilig zuzurechnenden steuerlichen Beteiligungsergebnisse 

nach § 162 Abs . 1 AO (ggf . i .V .m . § 88 Abs . 2 AO) zu 

schätzen . Als Grundlage sollten hierfür die Ergebnismitteilungen 

der Gesellschaft für den entsprechenden Veranlagungszeitraum 

dienen . Ein vorab erteilter Einkommensteuerbescheid ist nach 

§ 175 Abs . 1 S .1 Nr . 1 AO von Amts wegen zu ändern, sobald 

der Feststellungsbescheid mit abweichenden Besteuerungsgrundlagen 

erlassen wird . 

Die endgültige Veranlagung des Anlegers durch das für íhn 

zuständige Wohnsitzfinanzamt erfolgt erst nach Prüfung der 

Besteuerungsgrundlagen der Gesellschaft durch das Betriebsstättenfinanzamt 

. Die daraus resultierenden Ergebnisse können 

zu Steuererstattungen aber auch zu Steuernachforderungen 

sowohl auf Ebene der Gesellschaft als auch auf Ebene der 

Anleger führen . Dies gilt unabhängig davon, ob die Anleger 

Ausschüttungen von der Gesellschaft erhalten haben . Steuererstattungs- 

und Steuernachforderungsansprüche unterliegen 

gemäß § 233 a AO einer Verzinsung von 0,5 % pro vollem 

Monat, die 15 Monate nach Ablauf des Kalenderjahres, in dem 

die Steuer entstanden ist, beginnt . 

Die vorstehend dargestellte Verfahrensweise gilt entsprechend 

für Lohnsteuerpflichtige . 

14. Gewerbesteuer 

Die Gesellschaft unterliegt als Gewerbebetrieb der Gewerbesteuer 

und ist insoweit alleinige Steuerschuldnerin . Vorhandene 

gewerbesteuerliche Verlustvorträge können grundsätzlich nach 

§ 10a GewStG verrechnet werden . Dabei ist die Nutzung 

gewerbesteuerlicher Fehlbeträge jedoch beschränkt . Vorgetragene 

gewerbesteuerliche Fehlbeträge können einen positiven 

Gewerbeertrag bis zu einem Betrag von € 1 Mio . in voller Höhe 

mindern, darüber hinaus nur bis zu 60 % des € 1 Mio . übersteigenden 

positiven Gewerbeertrags . Im Übrigen erfolgt eine 

gesonderte Feststellung zum Zwecke des weiteren Vortrags .

Die Bemessungsgrundlage der Gewerbesteuer umfasst neben 

dem Jahresüberschuss u . a . Entgelte für kurz- und langfristige 

Schulden sowie die Finanzierungsanteile von Mieten, Pachten, 

Leasingraten und Lizenzen zu 25 %, soweit deren Summe 

€ 100 .000,– übersteigt . Hierbei werden für die Mieten, Pachten, 

Leasingraten und Lizenz- bzw . Konzessionszahlungen jeweils 

einheitliche Finanzierungsanteile festgelegt . 

Soweit sich die Gesellschaft an gewerblichen Personengesellschaften 

beteiligt, bei denen sie als Mitunternehmer anzusehen 

ist, ist die Gewerbesteuer unter Berücksichtigung der Hinzurechnungs- 

und Kürzungsvorschriften zu kalkulieren . Danach werden 

dem Gewinn aus Gewerbetrieb der Gesellschaft die Anteile am 

Verlust gewerblicher Personengesellschaften wieder hinzugerechnet 

. Anschließend wird die Summe des Gewinns aus Gewerbetrieb 

und der Hinzurechnungen um die Anteile der Gesellschaft 

am Gewinn gewerblicher Fondsgesellschaften gekürzt . 

Bei der Berechnung der Gewerbesteuer ist von einem Steuermessbetrag 

auszugehen, der durch Anwendung der Steuermesszahl, 

die einheitlich 3,5 % beträgt, auf den Gewerbeertrag zu 

ermitteln ist . Der Steuermessbetrag wird mit dem Hebesatz der 

für die Gesellschaft zuständigen Gemeinde Grünwald (z .Zt . 

240 %) multipliziert . Die sich daraus ergebende Gewerbesteuer 

ist von der Gesellschaft nicht als Betriebsausgabe abziehbar . 

Sofern ein Anleger seine Beteiligung veräußert, verschenkt oder 

vererbt, entfällt bei der Gesellschaft anteilig ein etwaig auf den 

Anleger entfallender gewerbesteuerlicher Verlustvortrag . 

Hieraus kann sich für die Gesellschaft u . U . eine Erhöhung der 

gewerbesteuerlichen Belastung ergeben . 

Im Falle einer Übertragung der Beteiligung haften nach § 3 Ziff . 

8 in Verbindung mit § 16 des Gesellschaftsvertrages der 

übertragende Anleger und der neu eintretende Anleger als 

Gesamtschuldner für alle aus der Übertragung resultierenden 

Abgaben und/oder Kosten . Insbesondere eine gewerbesteuerliche 

Mehrbelastung ist der Gesellschaft zu ersetzen . 

15. Umsatzsteuer 

Der Umsatzsteuer unterliegen Lieferungen und sonstige 

Leistungen, die ein Unternehmer im Inland gegen Entgelt im 

Rahmen seines Unternehmens ausführt . Unternehmer ist, wer 

eine gewerbliche oder berufliche Tätigkeit selbständig ausübt . 

Gewerblich oder beruflich ist jede nachhaltige Tätigkeit zur 

Erzielung von Einnahmen, auch wenn die Absicht, Gewinn zu 

erzielen, fehlt . Eine selbständige Tätigkeit liegt vor, wenn sie auf 

eigene Rechnung und auf eigene Verantwortung ausgeübt wird . 

Da die Gesellschaft neben dem Erwerb und Halten der Beteiligung 

an Personengesellschaften eine weitergehende Geschäftstätigkeit 

ausübt, die für sich die Unternehmereigenschaft 

begründet, hat sie sowohl einen unternehmerischen und 

nichtunternehmerischen Bereich . 

15.1. Bewegliche Wirtschaftsgüter 

15 .1 .1 . Gesellschaft ist wirtschaftlicher Eigentümer 

Betreffend die Vermietung derjenigen beweglichen Wirtschaftsgüter, 

insbesondere von Transportcontainern, die im wirtschaftlichen 

Eigentum der Gesellschaft stehen, liegt eine unternehmerische 

Tätigkeit (sonstige Leistung) der Gesellschaft im Sinne des 

des Umsatzsteuergesetzes vor . Ob die sonstigen Leistungen im 

Inland besteuert werden, ist abhängig vom Ort der sonstigen 

Leistung . Soweit die Gesellschaft die Wirtschaftsgüter an 

Unternehmer vermietet, bestimmt sich der Ort der sonstigen 

Leistung danach, wo der Empfänger sein Unternehmen betreibt; 

wird die sonstige Leistung an die Betriebsstätte eines Unternehmers 

ausgeführt, so ist stattdessen der Ort der Betriebsstätte 

maßgebend, § 3a Abs . 3 i .V .m . Abs . 4 Nr . 11 UStG . 

Sofern die Wirtschaftsgüter an Unternehmer oder Betriebsstätten 

von Unternehmern vermietet werden, deren Geschäftsleitung 

bzw . Betriebsstätte sich im Inland befindet, liegt auch der 

Ort der Vermietung im Inland, so dass die Vermietung der 

Wirtschaftsgüter in diesem Fall der Umsatzsteuer unterliegt . 

Eine Steuerbefreiung greift insoweit nicht . Sofern die Wirtschaftsgüter 

an Unternehmer oder Betriebsstätten von Unternehmern 

mit Geschäftsleitung im Ausland vermietet werden, 

unterliegt die Vermietung nicht der deutschen Umsatzsteuer, 

möglicherweise aber einer ausländischen Umsatzsteuer . 

15 .1 .2 . Gesellschaft ist nicht wirtschaftlicher Eigentümer 

Betreffend die Vermietung derjenigen Wirtschaftsgüter, bei 

denen das wirtschaftliche Eigentum auf den Leasingnehmer 

übergeht, liegt ebenfalls eine unternehmerische Tätigkeit der 

Gesellschaft im Sinne des des Umsatzsteuergesetzes vor . 

Insoweit ist jedoch zu unterscheiden, ob die Gesellschaft die 

Wirtschaftsgüter von dem Leasingnehmer oder einem Dritten 

erwirbt . 

Sofern die Gesellschaft die Wirtschaftsgüter von dem Leasingnehmer 

erwirbt (sale and lease back-Vertrag), kann es sich bei 

der Vermietung um ein einheitliches Geschäft handeln, das 

umsatzsteuerlich als Kreditgewährung (sonstige Leistung) der 

Gesellschaft an den Leasingnehmer angesehen werden kann 

(BFH Urteil vom 9 . Februar 2006 – V R 22/03, BStBl . II 2006, 

727) . Der Ort der sonstigen Leistung bestimmt sich daher 

wiederum danach, wo der Empfänger sein Unternehmen 

betreibt . Wird die sonstige Leistung an die Betriebsstätte eines 

Unternehmers ausgeführt, so ist stattdessen wiederum der Ort 

der Betriebsstätte maßgebend, § 3a Abs . 3 i .V .m . Abs . 4 Nr . 6a 

UStG . Insoweit wird auf den vorstehenden Abschnitt „Gesellschaft 

ist wirtschaftlicher Eigentümer“ verwiesen . Im Unterschied 

zum vorstehenden Abschnitt wäre die sonstige Leistung 


111 



jedoch grundsätzlich steuerbefreit, vorausgesetzt der Ort der 

sonstigen Leistung liegt im Inland . Gemäß § 9 UStG könnte die 

Gesellschaft aber auf die Steuerbefreiung verzichten, so dass der 

Vorsteuerabzug insoweit nicht ausgeschlossen ist . 

Sofern die Gesellschaft die Wirtschaftsgüter von einem Dritten 

erwirbt, führt die Gesellschaft durch Verschaffung der Verfügungsmacht 

gemäß § 3 Abs . 1 UStG Lieferungen aus . Grundsätzlich 

bestimmt sich der Ort der Lieferung nach dem Ort, wo 

die Warenbewegung beginnt . In Ausnahmefällen kann sich der 

Ort der Lieferung auch nach dem Ort bestimmen, wo die 

Warenbewegung endet oder sich der Gegenstand zum Zeitpunkt 

der Verschaffung der Verfügungsmacht befindet . Sofern 

insbesondere die Transportcontainer vom Dritten entweder 

direkt zur Verfügung des Leasingnehmers im Ausland ausgeliefert 

werden oder die Verfügungsmacht regelmäßig im Ausland 

verschafft wird, liegt der Ort der Lieferung nicht im Inland, 

sodass die Lieferung der Transportcontainer nicht der deutschen 

Umsatzsteuer, möglicherweise aber einer ausländischen 

Umsatzsteuer unterliegt . 

15 .1 .3 . Veräußerung 

Wird ein Wirtschaftsgut an den Leasingnehmer, der bisher nicht 

wirtschaftlicher Eigentümer war, oder an einen Dritten veräußert, 

führt die Gesellschaft eine Lieferung aus . Betreffend des 

Ortes dieser Lieferungen wird auf die vorstehenden Ausführungen 

verwiesen . 

15.2. Erwerb und Halten der Beteiligung an 

Personengesellschaften 

Erwirbt und hält die Gesellschaft Beteiligungen an Personengesellschaften 

ist sie insoweit nicht unternehmerisch tätig . Zwar 

gilt die Tätigkeit der Gesellschaft einkommensteuerrechtlich in 

vollem Umfang als Gewerbetrieb . Der umsatzsteuerrechtliche 

Begriff der gewerblichen Tätigkeit geht aber über den Begriff 

des Gewerbetriebs nach dem Einkommensteuer- und Gewerbesteuergesetz 

hinaus . Umsatzsteuerrechtlich setzt eine gewerbliche 

Tätigkeit voraus, dass Leistungen im wirtschaftlichen Sinn 

ausgeführt werden . Hierzu gehört jedoch nicht das bloße 

Erwerben und Halten von Beteiligungen an anderen Gesellschaften 

. Nach der geltenden Rechtsprechung (BFH-Urteil vom 20 . 

Januar 1988, X R 48/81 BStBl . II 1988, S . 557 ff .) und der 

Auffassung der Finanzverwaltung (BMF-Schreiben vom 26 . 

Januar 2007 – IV A 5 – S 7300 – 10/07) handelt es sich beim 

bloßen Erwerb und Halten von Beteiligungen nicht um eine 

nachhaltige gewerbliche oder berufliche, mithin nicht um eine 

unternehmerische Tätigkeit im Sinne des Umsatzsteuergesetzes . 

Die Vereinnahmung von Dividenden oder Gewinnanteilen 

entspreche im Regelfall vielmehr dem üblichen Bild der privaten 

Vermögensverwaltung . Eine unternehmerische Tätigkeit kann 

nach der geltenden Rechtsprechung und der Auffassung der 

Finanzverwaltung im oben genannten BMF-Schreiben insoweit 


allenfalls dann vorliegen, wenn jemand durch geschäftsmäßigen 

An- und Verkauf von Kapital- oder Gesellschaftsbeteiligungen 

aller Art wie ein Händler auftritt (BFH-Urteil vom 15 . Januar 

1987, V R 3/77 BStBl . II 1987, S . 512 ff .) oder unmittelbar oder 

mittelbar in die Verwaltung der Gesellschaften eingreift, an 

denen die Beteiligung besteht (BFH-Urteil vom 9 . Oktober 2002, 

V R 64/99 BStBl . II 2002, S . 375 ff .) . 

15.3. Erwerb von immobilienbasierten Zertifikaten und 

Abschluss von Kapitalversicherungen 

Gleiches dürfte betreffend den Erwerb von immobilienbasierten 

Zertifikaten und im Hinblick auf die von der Gesellschaft 

abgeschlossenen Lebensversicherungen gelten . Auch insoweit 

beschränkt sich die Tätigkeit der Gesellschaft ausschließlich auf 

den Erwerb der immobilienbasierten Zertifikate bzw . den 

Abschluss der Lebensversicherungen und die Vereinnahmung der 

Auszahlungen, so dass eine unternehmerische Tätigkeit nicht 

vorliegt . 

15.4. Vorsteuerabzugsberechtigung 

Sofern die Gesellschaft unternehmerisch tätig ist, ist sie grundsätzlich 

zum Vorsteuerabzug berechtigt . Dabei hat die Gesellschaft 

die Vorsteuer jedoch gegebenenfalls in einen abziehbaren 

und einen nicht abziehbaren Anteil aufzuteilen . 

Mit Schreiben vom 4 . Oktober 2006 hat das BMF zum Vorsteuerabzug 

aus Aufwendungen, die mit der Ausgabe von gesellschaftsrechtlichen 

Anteilen gegen Bareinlage oder gegen 

Sacheinlage zusammenhängen, Stellung genommen . Danach ist 

die Vorsteuer aus Anlaufkosten einer Fondsgesellschaft ungeachtet 

der Nichtsteuerbarkeit der Aufnahme der Gesellschafter 

abziehbar, wenn die Aufnahme der Gesellschafter der allgemeinen 

Stärkung der wirtschaftlichen Tätigkeiten dient . Darüberhinaus 

muss die Fondsgesellschaft zum Vorsteuerabzug berechtigende 

Umsätze ausführen . Dies gilt auch für Aufwendungen der 

Fondsgesellschaft, die mit der Beratung im Zusammenhang mit 

der Aufnahme der unternehmerischen Tätigkeit oder mit einem 

Unternehmenskonzept entstehen (BMF-Schreiben vom 4 . 

Oktober 2006, BStBl . I 2006, 614) . 

Somit ist die Gesellschaft berechtigt, Vorsteuern insoweit 

geltend zu machen, als ihre Tätigkeit den Vorsteuerabzug nicht 

ausschließt . 

Sollte die Finanzverwaltung über die von der Gesellschaft getroffenen 

Annahmen hinaus einzelne vertragliche Vereinbarungen 

dahingehend auslegen, dass die Gesellschaft nicht wirtschaftlicher 

Eigentümer beispielsweise der Transportcontainer geworden 

ist, könnte dies insoweit eine Einschränkung/Kürzung des 

Vorsteuerabzuges für die mit diesem Vorgang in Zusammenhang 

stehenden Leistungen zur Folge haben . Der Vorsteuerabzug ist 

ausgeschlossen, soweit er einer steuerfreien Kreditgewährung

zuzuordnen ist . Die Auslegung der Verträge durch die Finanzver- 

waltung kann zu der Annahme eines einheitlichen Geschäftes 

und damit zu einem steuerfreien Umsatz führen, wenn die 

Finanzverwaltung im Falle eines sale and lease back-Vertrages 

das wirtschaftliche Eigentum dem Verkäufer und Leasingnehmer 

zuordnet (vgl . Abschnitt „Gesellschaft ist nicht wirtschaftlicher 

Eigentümer“) . In diesem Fall kann es dazu kommen, dass die 

Gesellschaft unberechtigt in Anspruch genommene Vorsteuerabzugsbeträge 

zurückzahlen und gegebenenfalls verzinsen muss . 

Dies würde das Ergebnis der Gesellschaft und ihre Liquidität 

beeinflussen . 

Sollten Vorsteuerbeträge im Einzelfall nicht abzugsfähig sein, 

erhöhen diese die Anschaffungskosten/Betriebsausgaben . Sie 

würden somit das Ergebnis der Gesellschaft und auch ihre 

Liquidität beeinflussen . 

16. Grunderwerbsteuer 

Soweit die Gesellschaft Beteiligungen an Immobiliengesellschaften 

erwirbt, beabsichtigt die Gesellschaft ausschließlich eine 

Beteiligung an einer Personengesellschaft, welche das Zielgrundstück 

bereits erworben hat . Die bei Erwerb der Immobilie 

entstehende Grunderwerbsteuer in Höhe von 3,5 % der Gegenleistung 

ist somit durch die Immobiliengesellschaft bereits 

entrichtet worden . Anlässlich des Anteilserwerbs der Gesellschaft 

an der Immobiliengesellschaft wird das Zielgrundstück 

nicht erneut übertragen . 

Bei doppelstöckigen Personengesellschaften kann eine Änderung 

im Gesellschafterbestand der Obergesellschaft zu einem 

grunderwerbsteuerpflichtigen Tatbestand gemäß § 1 Abs . 2a 

bzw . Abs . 3 GrEStG führen, wenn sich der Gesellschafterbestand 

der Immobiliengesellschaft innerhalb von 5 Jahren um mindestens 

95 % ändert oder sich mindestens 95 % der Anteile der 

Immobiliengesellchaft in einer Hand vereinigen . Bei mehrstufigen 

mittelbaren Beteiligungen ist die Prüfung, ob die 

95 %-Grenze erreicht ist, für jede Beteiligungsebene gesondert 

zu prüfen . 

Nach Auffassung der Finanzverwaltung löst grundsätzlich auch 

die Aufnahme von Anlegern in der Platzierungsphase eines 

geschlossenen Immobilienfonds Grunderwerbsteuer aus, soweit 

die 95 %-Grenze überschritten wird . Dabei ist jedoch auf das 

Verhältnis der Beteiligungshöhe der neu eingetretenen Anleger 

zum insgesamt geplanten Eigenkapital der Personengesellschaft 

abzustellen (Gleichlautende Ländererlasse vom 26 . Februar 

2003, BStBl . I 2003, S . 271 4 .3 .) . 

Die Gesellschaft beabsichtigt nur solche Beteiligungen an 

Immobiliengesellschaften zu erwerben, bei denen die Gründungsgesellschafter 

und deren Gesellschafter durchgängig 

während der Dauer der Beteiligung zu mindestens 5 % an der 

Immobiliengesellschaft beteiligt bleiben . Die sukzessive Kapitalerhöhung 

im Rahmen der Platzierung wird daher keine Grunderwerbsteuer 

auslösen . 

Sollte die 95 %-Grenze dennoch überschritten werden, würde 

der Erwerb der Immobilie erneut der Grunderwerbsteuer 

unterliegen . Dies würde die Liquidität der Immobiliengesellschaft 

bzw . die Gesellschaft oder des Anlegers entsprechend belasten . 

Gleiches könnte für den Fall gelten, dass die Finanzverwaltung 


113 



die Beteiligung eines Gründungsgesellschafters der Immobilien- 

gesellschaft nicht als Beteiligung von mehr als 5 % am Gesell- 

schaftsvermögen anerkennt . 

17. Erbschaft- und Schenkungsteuer 

Zu den Einzelheiten der Übertragung der Beteiligung im Wege 

der Schenkung, vorweggenommenen Erbfolge und im Erbfall 

sowie zu den konkreten erbschaft- und schenkungsteuerlichen 

Auswirkungen sollte auf jeden Fall der eigene Steuerberater 

befragt werden . 

17.1. Unmittelbare Beteiligung als Kommanditist 

Die Bewertung von Unternehmensvermögen erfolgt unabhängig 

von der Rechtsform . Vielmehr gelten einheitliche Bewertungsverfahren 

sowohl für Personenunternehmen als auch für 

Kapitalgesellschaften . Maßgeblich ist der gemeine Wert . Dieser 

wird in einem offenen Verfahren ermittelt; Untergrenze ist stets 

die Summe der gemeinen Werte aller Einzelwirtschaftsgüter 

abzüglich der Schulden (Substanzwert) . Regelmäßig setzt sich 

der Wert für Anteile an Personengesellschaften aus dem 

anteiligen Ertragswert des Gesamthandsvermögens und dem 

gemeinen Wert des Sonderbetriebsvermögens des jeweiligen 

Gesellschafters zusammen . 

Gemäß § 13 a ErbStG wird inländisches Betriebsvermögen 

begünstigt besteuert . Als begünstigtes Betriebsvermögen gilt 

auch der Anteil an einer Personengesellschaft im Sinne des § 15 

Abs . 1 Satz 1 Nr . 2 und Abs . 3 EStG, wenn das Betriebsvermögen 

dieser Gesellschaften zu nicht mehr als 50 % aus so genanntem 

Verwaltungsvermögen besteht . Bei Vorliegen bestimmter, 

gesetzlich geregelter Voraussetzungen wird auf das begünstigte 


Betriebsvermögen ein Verschonungsabschlag von 85 % vorgenommen 

. Dieser wird von der Bemessungsgrundlage abgezogen, 

während die restlichen 15 % des begünstigten Betriebsvermögens 

nach Berücksichtigung eines gleitenden Abzugsbetrages in 

Höhe von maximal € 150 .000,– der Besteuerung unterliegen . 

Alternativ kann auf Antrag im Rahmen der Verschonungsoption 

ein Verschonungsabschlag in Höhe von 100 % in Anspruch 

genommen werden . Diese Möglichkeit setzt allerdings die 

Erfüllung von verschärften gesetzlich geregelten Begünstigungsvoraussetzungen 

voraus . Darüber hinaus sieht § 19a ErbStG eine 

Entlastung für Steuerpflichtige der Steuerklassen II und III vor . 

Der 85 %ige Abschlag im Rahmen der Regelverschonung wird 

im Ergebnis nur vorläufig gewährt . Endgültig wird der Abschlag 

erst, wenn erstens die Mindestlohnsumme in 7 Jahren nicht 

unterschritten wird und zweitens nicht innerhalb von 7 Jahren 

gegen die Behaltensvoraussetzungen verstoßen wird . Bei 

Inanspruchnahme des 100 %igen Abschlags im Rahmen der 

Verschonungsoption erhöht sich die Behaltens- bzw . Lohnsummenfrist 

auf 10 Jahre . Ein Verstoß gegen die Behaltensvoraussetzungen 

liegt vor, soweit der Erwerber innerhalb der Behaltensfrist 

nach dem Erwerb einen Gewerbebetrieb oder einen 

Teilbetrieb, einen Anteil an einer gewerblichen Personengesellschaft 

(§ 15 Abs . 1 Nr . 2 und Abs . 3 EStG) oder einen Anteil 

daran veräußert, den Betrieb aufgibt oder eine wesentliche 

Betriebsgrundlage des Gewerbebetriebs veräußert, in das 

Privatvermögen überführt oder anderen betriebsfremden 

Zwecken zuführt . Gleiches gilt, wenn ein Kommanditist Überentnahmen 

vornimmt, d . h . bis zum Ende der siebenjährigen 

Behaltensfrist Entnahmen tätigt, welche die Summe seiner 

Einlagen und der ihm zuzurechnenden Gewinne seit dem Erwerb 

um mehr als € 150 .000,– übersteigen, 

Zu den Einzelheiten der Übertragung der Beteiligung im Wege 

der Schenkung (auch so genannte vorweggenommene Erbfolge) 

und im Erbfall sowie zu den konkreten erbschaft- und schenkungsteuerlichen 

Auswirkungen sollte auf jeden Fall der eigene 

steuerliche Berater des Anlegers befragt werden . 

17.2. Mittelbare Beteiligung als Treugeber über den 

Treuhandkommanditisten 

Die erbschaft- und schenkungsteuerlichen Werte einer mittelbaren 

Beteiligung als Treugeber über einen Treuhandkommanditisten 

richten sich nach Auffassung der Finanzverwaltung (Fin .Min . 

Bayern Erlass vom 14 . Juni 2005, DStR 2005, S . 1231; Fin .Min . 

Baden-Württemberg Erlass vom 27 . Juni 2005, DB 2005, 

S . 1493) nach dem gemeinen Wert . Gegenstand der Übertragung 

im Erbfall oder einer Schenkung ist danach nicht die 

Beteiligung an der Kommanditgesellschaft, sondern der Herausgabeanspruch 

des Treugebers gegenüber dem Treuhandkommanditisten 

auf Rückübertragung der Treuguts (Sachleistungsanspruch) 

. Insoweit kommt es nach Auffassung der

Finanz verwaltung ausschließlich auf die Zivilrechtslage und nicht 

darauf an, wem nach wirtschaftlicher Betrachtungsweise das 

Treugut zuzurechnen ist . 

Da der Sachleistungsanspruch des Treugebers gegenüber dem 

Treuhandkommanditisten keine Beteiligung an der Kommanditgesellschaft 

darstellt, vertritt die Finanzverwaltung in den o . g . 

Erlassen weiterhin die Auffassung, dass die für Betriebvermögen 

geltenden erbschaft- und schenkungsteuerlichen Vergünstigungen 

auf den Sachleistungsanspruch keine Anwendung finden . 

Auch insoweit kommt es nach Auffassung der Finanzverwaltung 

ausschließlich auf die zivilrechtliche Einordnung als Sachleistungsanspruch 

an . Die ertragssteuerliche Zuordnung des 

Treuguts beim Treugeber ist nach Auffassung der Finanzverwaltung 

insofern unbeachtlich . 

Mit Erlassen vom 16 . Februar 2007 (FinMin . Baden-Württemberg, 

DB 2007, Seite 491) und 9 . April 2009 (FinMin . Baden- 

Württemberg, Az 3 – S 3806/51) hat die Finanzverwaltung 

nunmehr konkretisiert, dass der Sachleistungsanspruch dann 

kein Zuwendungsgegenstand ist, wenn der Treuhand- und 

Gesellschaftsvertrag festgelegt, dass die Treuhandschaft beim 

Tod des Treugebers bzw . bei Abtretung des Anspruchs aus dem 

Treuhandvertrag endet und der Erbe bzw . Beschenkte unmittelbar 

in die Gesellschafterstellung des Treuhandkommanditisten 

eintritt . In diesem Fall ist Zuwendungsgegenstand die Kommanditbeteiligung 

unmittelbar . Dies hat zu Folge, dass sich betreffend 

die erbschaft- und schenkungsteuerliche Bewertung als 

auch betreffend die derzeit für Betriebsvermögen geltenden 

erbschaft- und schenkungsteuerlichen Vergünstigungen kein 

Unterschied zu einer unmittelbaren Kommanditbeteiligung 

ergeben dürfte . 

Nach § 13 Ziff . 1 des Treuhandvertrages und § 13 Ziff . 1 des 

Gesellschaftsvertrages endet das Treuhandverhältnis mit dem 

Tod des Treugebers . Die Erben treten unmittelbar als Kommanditisten 

in die Gesellschaft ein . Insofern ist Gegenstand der 

Übertragung im Erbfall die Gesellschaftsbeteiligung, so dass auf 

die Ausführungen zu einer unmittelbaren Beteiligung als 

Kommanditist verwiesen werden kann . Sollten allerdings die im 

Gesellschaftsvertrag beziehungsweise im Treuhand- und 

Verwaltungsvertrag enthaltenen Regelungen zur Übertragung im 

Erbfall geändert oder durch die Finanzverwaltung künftig anders 

ausgelegt werden, ist auch im Erbfall Gegenstand der Übertragung 

der Sachleistungsanspruch . In diesem Fall würden die 

nachfolgenden Ausführungen zu einer Übertragung im Wege der 

Schenkung gelten . 

Bei einer Übertragung der Ansprüche aus dem Treuhandverhältnis 

im Wege der Schenkung tritt der Beschenkte nach § 12 Ziff . 1 

des Treuhandvertrages in die Rechtsstellung des Schenkers ein . 

Gegenstand der Schenkung ist der Sachleistungsanspruch . In 

diesem Fall vertritt die Finanzverwaltung die Auffassung, dass 

die für Betriebsvermögen geltenden erbschaft- und schenkungsteuerlichen 

Vergünstigungen auf den Sachleistungsanspruch 

keine Anwendung finden . 

Die vorgenannten Erlasse sind im Einvernehmen mit den 

obersten Finanzbehörden des Bundes und der anderen Länder 

ergangen und beanspruchen daher bundesweite Geltung . Auf 

Grund der geltenden Rechtslage kann es sich empfehlen, vor 

einer beabsichtigten Übertragung im Wege der Schenkung eine 

treuhänderisch gehaltene Kommanditbeteiligung in der Weise 

umzuwandeln, dass der Treuhänder seine anteilig für den 

Treugeber gehaltene Beteiligung auf diesen überträgt . Einkommensteuerrechtlich 

ergeben sich hierdurch keine Nachteile . 

Ob die seitens der Finanzverwaltung in den o . g . Erlassen 

vertretene Auffassung Bestand haben wird, bleibt abzuwarten . 

II. BEENDIGUNG DER VERMÖGENSANLAGE DURCH 

VERäUSSERUNG DER BETEILIGUNG ODER LIQUIDATION 

DER GESELLSCHAFT 

1. Allgemeines 

Veräußert ein Anleger seine Beteiligung an der Gesellschaft oder 

wird die Gesellschaft liquidiert, so handelt es sich bei den dann 

ggf . aufgedeckten stillen Reserven gemäß § 16 Abs . 1 Nr . 2 bzw . 

§ 16 Abs . 3 EStG um einen Veräußerungsgewinn, der zu den 

außerordentlichen Einkünften im Sinne des § 34 EStG zählt . 

Grundsätzlich wird die Besteuerung außerordentlicher Einkünfte 

nach der so genannten „Fünftelregelung“ vorgenommen . Die 

begünstigten Einkünfte werden danach im Prinzip mit 1/5 

angesetzt . Die sich dann diesbezüglich ergebende Einkommensteuer 

wird verfünffacht . Diese Art der Kappung kann zu keiner 

oder nur einer geringen Steuerermäßigung führen . Je höher der 

Steuersatz des Steuerpflichtigen, desto geringer ist die Kappung . 

Anstelle der so genannten „Fünftelregelung“ können Gewinne 

aus Betriebsveräußerungen und Betriebsaufgaben mit 56 % des 

durchschnittlichen Steuersatzes versteuert werden . Voraussetzung 

dafür ist, dass der Steuerpflichtige das 55 . Lebensjahr 

vollendet hat oder im sozialversicherungsrechtlichen Sinne 

dauernd berufsunfähig ist . In diesen Fällen kann der Steuerpflichtige 

für derartige Gewinne bis zu € 5 Mio die Besteuerung 

mit 56 % des durchschnittlichen Steuersatzes einmal im Leben 

auf Antrag in Anspruch nehmen . Soweit die Besteuerung mit 

56 % des durchschnittlichen Steuersatzes den jeweils für den 

entsprechenden Veranlagungszeitraum geltenden Eingangssteuersatz 

unterschreitet, wird allerdings eine Versteuerung mit 

mindestens dem Eingangssteuersatz anstelle der Besteuerung 

mit 56 % des durchschnittlichen Steuersatzes vorgenommen . 


115 



Der Steuerpflichtige hat für außerordentliche Einkünfte aus 

Betriebsveräußerungen/Betriebsaufgaben demnach ein Wahlrecht 

zwischen der Inanspruchnahme einer Besteuerung mit 

56 % des durchschnittlichen Steuersatzes und der so genannten 

„Fünftelregelung“, sofern die o .g . Voraussetzungen vorliegen . 

Eine Inanspruchnahme beider Begünstigungsregelungen ist 

ausgeschlossen . Die Möglichkeit einer Besteuerung mit 56 % 

des durchschnittlichen Steuersatzes ist wesentlich von den 

individuellen Voraussetzungen jedes einzelnen Anlegers, 

insbesondere von einem von ihm gestellten Antrag, abhängig . 

Hat der Steuerpflichtige das 55 . Lebensjahr vollendet oder ist der 

Steuerpflichtige im sozialversicherungsrechtlichen Sinne dauernd 

berufsunfähig, wird der Veräußerungsgewinn zudem auf Antrag 

nur zur Einkommensteuer herangezogen, soweit er € 45 .000 

übersteigt . Der Freibetrag von € 45 .000 ist dem Steuerpflichtigen 

nur einmal im Leben zu gewähren . Er ermäßigt sich um den 

Betrag, um den der Veräußerungsgewinn den Betrag von € 

136 .000 übersteigt . 

Die Veräußerung eines Teils eines Mitunternehmeranteils 

unterliegt nicht der ermäßigten Besteuerung . Für die Veräußerung 

eines Teils eines Mitunternehmeranteils ist die Inanspruchnahme 

des o .g . Freibetrags nicht möglich . Gewinne aus der 


Veräußerung eines Teils eines Mitunternehmeranteils sind nach 

§ 16 Abs . 1 Satz 2 EStG laufende Gewinne . 

2. Doppelstöckige Personengesellschaften 

(Ober- und Untergesellschaft) 

2.1 Einheitlicher Veräußerungsgewinn 

Nach dem Erlass der Finanzbehörde der Freien und Hansestadt 

Hamburg vom 10 . Mai 2007, 52-S2241-007/06 stellt die 

Veräußerung eines Anteils an einer Obergesellschaft einen 

einheitlichen Vorgang dar . Danach liegt nur ein einheitlicher 

Veräußerungsgewinn vor, für den insgesamt der Freibetrag nach 

§ 16 Abs . 4 EStG in Anspruch genommen werden kann . 

Auch wenn ein Veräußerungsgewinn nach neuerer Auffassung 

der Finanzverwaltung einheitlich nur noch bei der Obergesellschaft 

festzustellen ist, vertritt die Finanzverwaltung darüber 

hinaus die Auffassung, dass bei der Ermittlung des Veräußerungsgewinns 

eine Anrechnung von bei der Untergesellschaft 

vorhandenen verrechenbaren Verlusten gem . § 15a EStG 

weiterhin möglich ist .

2.2. Tonnagesteuer 

Im Falle der Veräußerung eines Anteils an einer Obergesellschaft 

kann ein Gewinn aus der Realisierung der stillen Reserven in der 

Untergesellschaft entstehen . Soweit die Untergesellschaft zur 

pauschalen Gewinnermittlung nach § 5a EStG (Tonnagesteuer) 

optiert hat, ist jedoch davon auszugehen, dass aufgedeckte stille 

Reserven in der Untergesellschaft bei Gesellschaftern der 

Obergesellschaft keiner weiteren Besteuerung unterliegen, 

sondern mit der pauschalen Gewinnermittlung abgegolten sind . 

Dies entspricht der Auffassung der Finanzverwaltung (vgl . Erlass 

der Finanzbehörde der Freien und Hansestadt Hamburg vom 

10 . Mai 2007, 52-S2241-007/06) . Gleiches gilt, wenn die 

Untergesellschaft das Schiff verkauft oder die Obergesellschaft 

einen Anteil an der Untergesellschaft veräußert, die zur pauschalen 

Gewinnermittlung nach § 5a EStG (Tonnagesteuer) 

optiert hat . 

Die Gesellschaft beabsichtigt, ausschließlich Beteiligungen an 

Schiffsgesellschaften zu erwerben, die im Jahr der Übernahme 

des Schiffes zur Tonnagesteuer optiert haben . Dies vorausgesetzt 

kommt es auch zu keiner Besteuerung eines Anteils an 

einem auf der Ebene der Untergesellschaft eventuell bestehenden 

so genannten Unterschiedsbetrages gemäß § 5a Abs . 4 

EStG . 

Sollte die Veräußerung eines Anteils an der Gesellschaft jedoch 

zu einem Zeitpunkt erfolgen, zu dem die Schiffsgesellschaft 

ihren Gewinn nicht mehr nach § 5a EStG ermittelt, ist ein 

etwaiger Veräußerungsgewinn – ggf . unter Anwendung der 

Begünstigungsregelungen nach §§ 16, 34 EStG – vom Anleger 

zu versteuern . 

3. Veräußerung von Investitionsgütern 

Da die Gesellschaft sämtliche Investitionsgüter in ihrem Betriebsvermögen 

hält, liegen keine privaten Veräußerungsgeschäfte 

im Sinne von § 23 EStG vor . Veräußerungsgewinne sind 

in jedem Fall zu versteuern . Ebenso fallen diese Geschäfte nicht 

unter die Abgeltungssteuer des § 32d EStG (s . näheres unter 

dem Abschnitt „Teileinkünfteverfahren“) . 

B. Steuerliche Grundlagen Ausland 

1. Bewegliche Wirtschaftsgüter 

Nach der Anlagepolitik der Gesellschaft ist es nicht ausgeschlossen, 

dass die Gesellschaft betreffend Transportcontainer bzw . 

anderer beweglicher Wirtschaftsgüter Leasingverträge auch mit 

Unternehmen abschließt, die im Ausland ansässig sind . Da 

derzeit noch nicht feststeht, um welche Unternehmen und 

welche Länder es sich dabei handelt, können an dieser Stelle 

lediglich allgemeine steuerrechtliche Ausführungen auf Grundlage 

des OECD Musterabkommens (OECD-MA) gemacht werden . 

Grundsätzlich unterliegen die den deutschen Gesellschaftern 

zugerechneten Einkünfte der Gesellschaft der deutschen 

Besteuerung (unbeschränkte Einkommensteuerpflicht) . Das 

umfassende deutsche Besteuerungsrecht könnte jedoch durch 

ein Doppelbesteuerungsabkommen (DBA) zwischen dem 

Ansässigkeitsstaat (hier Deutschland) und dem Quellenstaat 

(Ansässigkeitsstaat des Leasingnehmers) eingeschränkt sein . 

Die Einnahmen aus der Vermietung derjenigen Transportcontainer 

bzw . Wirtschaftsgüter, die wirtschaftliches Eigentum der 

Gesellschaft sind, können sowohl Unternehmensgewinne i .S .v . 

Art . 7 des OECD-MA oder andere Einkünfte i .S .v . Art . 21 des 

OECD-MA sein . In beiden Fällen richtet sich die Besteuerung 

nach der Ansässigkeit der Gesellschaft, sofern keine Betriebsstätte 

im Ausland vorliegt . Eine Betriebsstätte ist nach Art . 5 des 

OECD-MA eine feste Geschäftseinrichtung, durch die die 

Geschäftstätigkeit ganz oder teilweise ausgeübt wird . Nach 

Auffassung der Gesellschaft wird in keinem anderen Land eine 

Betriebstätte unterhalten oder begründet . Insofern richtet sich 

das Besteuerungsrecht nach der Ansässigkeit der Gesellschaft . 

Bei Beteiligungsgesellschaften in der Rechtsform einer Personengesellschaft 

ist die Ansässigkeit des einzelnen Anlegers maßgeb- 


117 



lich . Soweit die Gesellschafter in Deutschland unbeschränkt 

steuerpflichtig sind, erfolgt die Besteuerung der Einkünfte aus 

dem Vermieten der Wirtschaftsgüter deshalb in Deutschland . 

Gleiches gilt für die Einnahmen aus der Vermietung derjenigen 

beweglicher Wirtschaftsgüter, bei denen die Gesellschaft nicht 

wirtschaftlicher Eigentümer ist . Sie stellen keine Zinsen i .S .v . Art . 

11 des OECD-MA dar, da die Zahlungen keinen Zinscharakter 

haben, sondern Bestandteil einer Kaufpreiszahlung sind . 

Ob die Einnahmen aus der Vermietung der Transportcontainer 

oder anderer Wirtschaftsgüter in Deutschland, im Ausland oder 

in beiden Staaten besteuert werden, hängt letztendlich von der 

Art der erzielten Einkünfte, der Anwendung des jeweiligen 

Doppelbesteuerungsabkommens sowie der steuerrechtlichen 

Würdigung des konkreten Sachverhalts in Deutschland und im 

Ausland ab . 

2. Erwerb und Halten der Beteiligungen an 

anderen Kapital- und Personengesellschaften 

Nach der Anlagepolitik der Gesellschaft ist geplant, dass sich die 

Gesellschaft auch an Fondsgesellschaften beteiligt, die ihrerseits 

im Ausland investieren . Da derzeit noch nicht feststeht, um 


welche Fondsgesellschaften und welche Länder es sich dabei 

handelt, können an dieser Stelle lediglich allgemeine steuerrechtliche 

Ausführungen betreffend die insoweit beabsichtigten 

Beteiligungen gemacht werden . Gleiches für eine etwaige 

Beteiligung der Gesellschaft an ausländischen REITs . 

Sollte sich die Gesellschaft auch an ausländischen REITs oder 

Fondsgesellschaften beteiligen, die ihrerseits im Ausland 

investieren, kann es zu einer Besteuerung der so erzielten 

Einkünfte in Deutschland, im Ausland oder in beiden Staaten 

kommen . Ob die so erzielten Einkünfte in Deutschland, im 

Ausland oder in beiden Staaten besteuert werden, hängt u . a . 

von der Art der erzielten Einkünfte, der Anwendung des 

jeweiligen Doppelbesteuerungsabkommens sowie der steuerrechtlichen 

Würdigung des konkreten Sachverhalts in Deutschland 

und im Ausland ab . Insoweit kann nicht ausgeschlossen 

werden, dass der jeweilige Anleger der Gesellschaft auch im 

Ausland zur Abgabe einer Steuererklärung verpflichtet ist . Ob 

sich darüber hinaus durch die Hinzurechungsbesteuerung im 

Sinne des §§ 7 ff . AStG weitere, der deutschen Besteuerung 

unterliegende Einkünfte ergeben, hängt von der konkreten 

Investition der Gesellschaft ab .

Ob eventuell anfallende ausländische Steuern auf die deutsche 

Einkommensteuer des jeweiligen Anlegers angerechnet werden 

können oder ob eventuell im Ausland anfallende Verluste in 

Deutschland durch den jeweiligen Anleger mit steuerlicher 

Wirkung geltend gemacht werden können, hängt ebenfalls vom 

konkreten Sachverhalt ab . 

Abgesehen davon kann es im Rahmen der Erbschaft- und 

Schenkungsteuer ebenfalls zu einer Besteuerung im Ausland 

verbunden mit einer entsprechenden Erklärungspflicht kommen . 

Sofern die Gesellschaft ausländische immobilienbasierte 

Zertifikate erwirbt, finden die Sondervorschriften des Investmentsteuergesetzes 

keine Anwendung, vorausgesetzt die 

Zertifikate verbriefen rechtlich und wirtschaftlich keine Beteiligung 

an einem ausländischen Investmentvermögen und keinen 

ausländischen Investmentanteil . 

Zu den Einzelheiten einer Beteiligung der Gesellschaft an 

Fondsgesellschaften, die ihrerseits im Ausland investieren, und 

die damit zusammenhängenden steuerrechtlichen Auswirkungen 

sollte auf jeden Fall der eigene Steuerberater befragt werden . 

C. Keine steuerliche Haftung 

Die vorstehenden Ausführungen beruhen im Wesentlichen auf 

dem zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Ausführungen geltenden 

gesetzlichen Vorschriften, der gegenwärtigen Rechtsprechung 

und der derzeitigen Verwaltungsauffassung . Weiterentwicklungen 

des Steuerrechts sowie der Rechtsprechung und der 

Verwaltungsauffassung sowie deren Interpretation lassen sich 

jedoch – wie eine rückschauende Betrachtung der Entwicklungen 

in der Vergangenheit zeigt – nicht ausschließen, so dass 

auch Abweichungen und Verschiebungen – insbesondere auch 

in zeitlicher Hinsicht – der steuerlichen Ergebnisse möglich sind . 

Alle derartigen Änderungen können zu einer anderen steuerrechtlichen 

Bewertung des Sachverhaltes führen . Eine Haftung 

für den Eintritt der steuerlichen Ergebnisse kann nicht übernommen 

werden . 

Soweit zukünftige Änderungen in der Gesetzgebung, der 

Interpretation oder steuerrelevanten Vorschriften durch die 

Finanzverwaltung oder Rechtsprechung zu einer anderen 

Bewertung des Sachverhaltes führen, ist dies in den vorstehenden 

Ausführungen nicht berücksichtigt . 

Zu den steuerlichen Risiken der Beteiligung wird auf die Ausführungen 

im Kapitel „Risiken der angebotenen Vermögensanlage“ 

(Seite 16 ff .) hingewiesen . 

Es wird ein steuerliches Gutachten erstellt, das nach Fertigstellung 

den Interessenten vom Anbieter auf Aufforderung zur 

Verfügung gestellt wird . 


119 


Gesellschaftsvertrag 


Präambel 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG beabsichtigt – entweder direkt oder über 

Beteiligungen an anderen Gesellschaften – in Anlageobjekte verschiedener Märkte 

(Transport und Logistik, Umwelt und Energie, Versicherungen, Immobilien, 

Private Equity und Venture Capital, weitere Märkte) sowie zur Bildung einer 

angemessenen Liquiditätsreserve in z . B . Zinsanlagen, Tagesgeld, Festgeld, Real 

Estate Investment Trusts und Wertpapieren zu investieren . Zwecks Absicherung 

von Kursrisiken kann die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG auch den Abschluss 

von Devisentermin-, Devisenoptions- oder ähnlicher Geschäfte tätigen . 

Zur Finanzierung der beabsichtigten Investitionen bietet die abakus balance 

GmbH & Co . 3 . KG Anlegern die Möglichkeit, sich entweder als Kommanditist 

unmittelbar oder als Treugeber über einen Treuhandkommanditisten mittelbar 

zu beteiligen . Die Anleger werden am Ergebnis der abakus balance GmbH & Co . 

3 . KG teilhaben, sei es positiv oder negativ . 

Etwaige mit der Eingehung der Beteiligung als Kommanditist oder als Treugeber 

über den Treuhandkommanditisten verfolgte steuerliche Ziele sind nicht Geschäftsgrundlage 

dieses Gesellschaftsvertrages . 

§ 1 Name, Sitz, Beteiligung 

1. Die Firma der Gesellschaft lautet: 

abakus balance GmbH & Co . 3 . KG 

2. Sitz der Gesellschaft ist Grünwald . 

3. An der Gesellschaft sollen sich nur ausschließlich in Deutschland ansässige 

und unbeschränkt steuerpflichtige Anleger beteiligen . Eine Beteiligung von 

Anlegern, die in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Japan oder 

Australien insbesondere aufgrund Wohnsitz/Sitz, Staatsangehörigkeit oder 

einer dauerhaften Aufenthalts- oder Arbeitsgenehmigung ansässig und/ 

oder unbeschränkt steuerpflichtig sind, ist ausgeschlossen . 

4. Die Anleger beteiligen sich an der Gesellschaft entweder unmittelbar als 

Kommanditisten oder mittelbar als Treugeber über den Treuhandkommanditisten 

entsprechend dem Zeichnungsschein (Beitrittserklärung), den Bestimmungen 

dieses Gesellschaftsvertrages und den Bestimmungen des 

Treuhandvertrages mit den jeweils vereinbarten Einlagen . 

5. Anleger, die sich mittelbar als Treugeber über den Treuhandkommanditisten 

beteiligen, stehen, ohne selbst Gesellschafter zu sein, nach Maßgabe 

des mit dem Treuhandkommanditisten geschlossenen Treuhandvertrages 

sowie dieses Gesellschaftsvertrags im Innenverhältnis zu den anderen Gesellschaftern 

sowie im Verhältnis zueinander wirtschaftlich so, als seien sie 

unmittelbar als Kommanditisten an der Gesellschaft beteiligt . Soweit nachfolgend 

Rechte und Pflichten für „Kommanditisten“ oder „Gesellschafter“ 

begründet werden, treffen diese Rechte und Pflichten im Innenverhältnis 

auch die mittelbar als Treugeber über den Treuhandkommanditisten beteiligten 

Anleger . Dies gilt nicht, wenn und soweit sich aus dem Zusammenhang 

ergibt, dass Rechte oder Pflichten nur für den persönlich haftenden 

Gesellschafter, den Treuhandkommanditisten oder die Kommanditisten begründet 

werden . 

6. Anleger, die sich mittelbar als Treugeber über den Treuhandkommanditisten 

beteiligt haben, können jederzeit durch Übernahme des seitens des 

Treuhandkommanditisten für sie jeweils erworbenen (Teil-) Kommanditanteils 

einschließlich der damit zusammenhängenden Rechte und Pflichten, 

anstelle des Treuhandkommanditisten unmittelbar als Kommanditisten in 

die Gesellschaft eintreten . Sie werden sodann als Kommanditisten mit der 

bis dahin für sie anteilig gehaltenen Haftsumme in das Handelsregister eingetragen, 

nicht jedoch bevor sie dem persönlich haftenden Gesellschafter 



eine Handelsregistervollmacht gem . § 4 Ziff . 10 erteilt haben . Die Wirksamkeit 

des Eintritts als Kommanditist ist aufschiebend bedingt durch die Eintragung 

des Treugebers als Kommanditist in das Handelsregister . 

7. Die Anleger sind verpflichtet, dem persönlich haftenden Gesellschafter beziehungsweise 

dem Treuhandkommanditisten jede nach ihrem Beitritt eintretende 

Änderung ihrer Anschrift, ihrer Ansässigkeit oder unbeschränkten 

Steuerpflicht unverzüglich schriftlich mitzuteilen . Zudem sind sie einmal 

jährlich verpflichtet, der Gesellschaft auf Anforderung schriftlich zu erklären/nachzuweisen, 

dass sie nicht in den Vereinigten Staaten von Amerika, 

Kanada, Japan oder Australien insbesondere aufgrund von Wohnsitz/Sitz, 

Staatsangehörigkeit oder einer dauerhaften Aufenthalts- oder Arbeitsgenehmigung 

ansässig oder unbeschränkt steuerpflichtig sind . 

8. Die Anleger sind verpflichtet, dem persönlich haftenden Gesellschafter beziehungsweise 

dem Treuhandkommanditisten unverzüglich die für die Identifikationsprüfung 

nach dem Geldwäschegesetz erforderlichen Nachweise 

zu erbringen, soweit dies nicht bereits im Zusammenhang mit der Beitrittserklärung 

erfolgt ist . 

§ 2 Gegenstand der Gesellschaft 

Gegenstand der Gesellschaft sind, 

Investitionen – entweder durch direkten Erwerb der jeweiligen Wirtschaftsgüter 

oder über Beteiligungen an anderen Gesellschaften (auch durch die Einschaltung 

eines Treuhänders) – in Anlageobjekte der nachfolgend genannten Märkte 

im In- und Ausland: 

– Transport und Logistik 

– Umwelt und Energie 

– Versicherungen 

– Immobilien 

– Private Equity, Venture Capital 

– Weitere Märkte 

Ferner ist die Gesellschaft zu allen Geschäften und Maßnahmen berechtigt, die 

dem Gegenstand der Gesellschaft dienen . Sie kann zu diesem Zweck auch andere 

Unternehmen gleich welcher Rechtsform im In- und Ausland gründen, erwerben, 

sich an ihnen beteiligen und Gewinnabführungsverträge abschließen; 

Zweigniederlassungen im In- und Ausland errichten; Liquiditätsreserven in z . B . 

Zinsanlagen, Tagesgeld, Festgeld, Real Estate Investment Trusts (REITs) und 

Wertpapiere anlegen; zur Absicherung von Kursrisiken Devisentermin-, Devisenoptions- 

oder ähnliche Geschäfte abschließen; sich zur Durchführung ihrer 

Aufgaben Dritter bedienen . 

Die an der Gesamtinvestition anteiligen Volumina der einzelnen Investitionen in 

die vorstehend genannten Märkte, sollen sich grundsätzlich nach den Grundsätzen 

der Risikostreuung im Sinne der Markowitz’schen Portfoliotheorie (Anlagepolitik) 

richten . 

§ 3 Geschäftsjahr, Wirksamkeit der Beteiligung, 

Dauer der Gesellschaft, Kündigung, Übertragungen 

1. Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr . Das erste Geschäftsjahr ist ein Rumpfgeschäftsjahr 

und beginnt mit Eintragung der Gesellschaft in das Handelsregister 

. 

Die Beteiligung an der Gesellschaft als Kommanditist oder als Treugeber 

über den Treuhandkommanditisten wird im Innenverhältnis der Gesellschafter 

untereinander wirksam mit kumulativem Eintritt der folgenden 

Bedingungen: 

a) Annahme der Beitrittserklärung durch den persönlich haftenden Gesellschafter 

bzw . für Treugeber durch den persönlich haftenden Gesellschafter 

und den Treuhandkommanditisten, 

121

) Einzahlung der vollständigen Zeichnungssumme zzgl . 5 % Agio hierauf, 

unbeschadet § 4 Ziff . 8, 

c) Vorlage der notariell beglaubigten Handelsregistervollmacht gem . § 4 

Ziff . 10 im Falle der unmittelbaren Beteiligung als Kommanditist . 

Im Außenverhältnis ist die Wirksamkeit des unmittelbaren Beitritts als 

Kommanditist aufschiebend bedingt durch die Eintragung in das Handelsregister 

. Bis zur Eintragung in das Handelsregister werden Kommanditisten, 

die der Gesellschaft unmittelbar beitreten, wie atypisch stille Gesellschafter 

behandelt . 

2. Die Gesellschaft wird auf bestimmte Zeit geschlossen . Sie endet zum 

31 . Dezember 2021, es sei denn, dass 2/3 der Gesellschafter die Fortsetzung 

der Gesellschaft beschließen . Die Gesellschaft kann von jedem Kommanditisten 

mit einer Frist von 6 Monaten zum Ende des sechsten auf das 

Beitrittsjahr folgende volle Geschäftsjahr oder mit gleicher Frist zum 31 . 

Dezember 2021 oder, wenn die Gesellschaft über den 31 . Dezember 2021 

hinaus fortgesetzt wird, mit gleicher Frist zum Ende eines jeden Geschäftsjahres 

gekündigt werden; im Falle der Veräußerung des Kommanditanteils 

sowie im Falle der Übertragung des Kommanditanteils im Wege der Schenkung 

oder im Erbfall beginnt die Kündigungsfrist nicht neu zu laufen . Der 

persönlich haftende Gesellschafter kann die Gesellschaft mit einer Frist von 

6 Monaten zum Ende eines jeden Geschäftsjahres, erstmals zum 31 . Dezember 

2021 kündigen; gleiches gilt für den Treuhandkommanditisten betreffend 

den für eigene Rechnung gehaltenen Kommanditanteil . Jede Kündigung 

ist schriftlich per Einschreiben an die Gesellschaft zu richten . 

Maßgeblich für die Einhaltung der Kündigungsfrist ist der Eingang der 

schriftlichen Kündigung bei der Gesellschaft . Das Recht zur außerordentlichen 

Kündigung bleibt unberührt . 

Kündigt der persönlich haftende Gesellschafter zu einem Zeitpunkt, zu dem 

nicht sämtliche Kommanditisten gekündigt haben, oder scheidet er aus 

sonstigen Gründen vor diesem Zeitpunkt aus der Gesellschaft aus, hat er 

Anspruch auf Freistellung, jedoch keinen Anspruch auf Sicherheitsleistung 

für Verbindlichkeiten der Gesellschaft . 

Kündigt der Treuhandkommanditist ein Treuhandverhältnis aus wichtigem 

Grund, so gilt dieses Kündigungsrecht aus wichtigem Grund insoweit auch 

gegenüber der Gesellschaft, gerichtet auf Teilkündigung seiner Beteiligung, 

soweit diese noch nicht auf den betreffenden Treugeber übertragen wurde . 

Kündigen Treugeber gegenüber ihrem Treuhandkommanditisten aus wichtigem 

Grund oder wird der Treuhandkommanditist von den Treugebern gem . 

§ 16 Ziff . 6 des Treuhandvertrages abberufen, so treten die Treugeber unmittelbar 

als Kommanditisten in die Gesellschaft ein und nehmen die Verwaltung 

ihrer Kommanditbeteiligung mit Wirkung der Kündigung/Abberufung 

selbst wahr, es sei denn, sie beauftragen einen anderen gemeinsamen 

Treuhandkommanditisten . Gleiches gilt für den Fall der ordentlichen Kündigung 

des Treuhandvertrages, jedoch mit der Maßgabe, dass die Kündigung 

gleichzeitig als Teilkündigung des Treuhandkommanditisten gegenüber der 

Gesellschaft gilt, wenn der Treugeber die Beteiligung beenden will; die Voraussetzungen 

gemäß § 3 Ziff . 2 erster Absatz bleiben unberührt . 

Kündigt die Gesellschaft dem Treuhandkommanditisten aus wichtigem 

Grund, bestellen die Treugeber durch Mehrheitsbeschluss einen neuen gemeinsamen 

Treuhandkommanditisten, mit dem das Treuhandverhältnis 

fortgesetzt wird, soweit Treugeber nicht unmittelbar als Kommanditisten in 

die Gesellschaft eintreten . Als wichtiger Grund gilt insoweit auch die Abberufung 

des Treuhandkommanditisten durch die Treugeber gem . § 16 Ziff . 6 

des Treuhandvertrages . 

3. Die Kündigung der Gesellschaft hat nicht die Auflösung der Gesellschaft, 

sondern das Ausscheiden des kündigenden Gesellschafters zur Folge; § 3 

Ziff . 2 Abs . 4 bleibt unberührt . 

Kommanditisten, die infolge Kündigung gemäß § 3 oder aus anderen Gründen 

gem . § 5 aus der Gesellschaft ausscheiden, sind verpflichtet, auf Verlangen 

der Gesellschaft ihre Kommanditbeteiligung auf einen von der Gesellschaft 

zu benennenden Dritten zu übertragen . Die Rechte der Treugeber 

gegenüber dem Treuhandkommanditisten und der Auseinandersetzungsanspruch 

bleiben unberührt . 

Verlangt die Gesellschaft die Übertragung der Gesellschafterrechte auf einen 

Dritten, so haftet sie für die Zahlung des Entgelts als Gesamtschuldner 

neben dem Erwerber . 

4. Die Kommanditisten sind berechtigt, Teilkündigungen unter Beachtung des 

§ 3 Ziff . 2 Absatz 1 und Ziff . 5 Absatz 1 Satz 2 vorzunehmen . 

5. Jeder Kommanditist kann seine Beteiligung unter Beachtung von § 3 Ziff . 9 

übertragen, sofern die Pflichteinlage bei der Gesellschaft eingezahlt oder 

sichergestellt ist, dass der Übernehmer die Einzahlung leistet . Teilabtretungen 

sind nur zulässig, wenn die abgetretene Kommanditbeteiligung 

durch 1 .000 ohne Rest teilbar ist und sowohl die Beteiligung des Abtretungsempfängers 

als auch die verbleibende Beteiligung – bei Ehegatten die 

zusammengerechneten Beteiligungen gemäß § 4 Ziff . 3 vorletzter Absatz 

Satz 2 – mindestens € 5 .000 beträgt . 

Die Abtretung – auch zur Sicherheit – bedarf zu ihrer Wirksamkeit der Zustimmung 

des persönlich haftenden Gesellschafters (Abtretungsverbot 


gemäß § 399 BGB), die nur aus wichtigem Grund verweigert werden darf . 

Ein wichtiger Grund liegt insbesondere dann vor, wenn der Übernehmer der 

Beteiligung nicht alle schuldrechtlichen Verbindlichkeiten des abtretenden 

Gesellschafters aus und in Verbindung mit der Gesellschafterstellung übernommen 

hat oder wenn für den Dritten, an den die Übertragung beabsichtigt 

ist, der für die Identifikationsprüfung nach dem Geldwäschegesetz erforderliche 

Nachweis nicht vorliegt . Abtretungen – mit Ausnahme von 

Sicherungsabtretungen – können immer nur mit Wirkung zum Ende eines 

Geschäftsjahres erfolgen; der persönlich haftende Gesellschafter kann 

hiervon im Einzelfall nach eigenem Ermessen Ausnahmen zulassen . Soweit 

zum Zeitpunkt der Übertragung der Beteiligung der Kommanditist seine 

Pflichteinlage noch nicht oder nicht vollständig erbracht hat, ist die Übertragung 

nicht mit einer befreienden Schuldübernahme verbunden . 

Der Treuhandkommanditist bedarf zur Übertragung der Zustimmung des/ 

der betroffenen Treugeber(s) . 

Die Regelungen gelten entsprechend für (Sicherheits-)Abtretungen eines 

Treugeberanteils . 

6. Der Eintritt eines Treugebers in die Gesellschaft als unmittelbar beteiligter 

Kommanditist erfolgt in allen Fällen in der Weise, dass der Treuhandkommanditist 

den entsprechenden Teilkommanditanteil auf den Treugeber 

gem . § 1 Ziff . 6 überträgt . Soweit Ersatzansprüche des Treugebers aus dem 

Treuhandverhältnis nicht bestehen, hat der Treuhandkommanditist Anspruch 

auf entsprechende anteilige Freistellung von Gesellschaftsverbindlichkeiten, 

jedoch keinen Anspruch auf Sicherheitsleistung . 

7. Die Kosten für eine Übertragung der Beteiligung und/oder für den Eintritt 

eines Treugebers in die Gesellschaft als Kommanditist (Notar- und Gerichtskosten) 

trägt im Verhältnis zur Gesellschaft der neu eintretende Kommanditist 

beziehungsweise der unmittelbar als Kommanditist eintretende 

Treugeber . Für die Bearbeitung der Übertragung der Beteiligung oder im 

Falle des Eintritts eines Treugebers in die Gesellschaft als Kommanditist 

erhält der persönlich haftende Gesellschafter bzw . der Treuhandkommanditist 

von dem Eintretenden eine Pauschalvergütung in Höhe von € 100 

nebst Ersatz sämtlicher Kosten jeweils zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer, soweit 

diese anfällt . 

8. Soweit der Gesellschaft durch eine Übertragung der Beteiligung Abgaben 

und/oder Kosten, insbesondere Gewerbesteuermehrbelastungen entstehen, 

haben der übertragende Kommanditist und der neu eintretende Kommanditist 

diese Abgaben und/oder Kosten gem . § 16 als Gesamtschuldner 

zu tragen und der Gesellschaft zu erstatten . Der persönlich haftende Gesellschafter 

ist in diesem Fall berechtigt, seine Zustimmung gem . § 3 Ziff . 5 

von einer angemessenen Sicherheitsleistung für den Erstattungsanspruch 

abhängig zu machen . 

9. Ein Angebot an und/oder eine Übertragung der Beteiligung auf Personen, 

die in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Japan oder Australien 

insbesondere aufgrund Wohnsitz/Sitz, Staatsangehörigkeit oder einer dauerhaften 

Aufenthalts- oder Arbeitsgenehmigung ansässig und/oder unbeschränkt 

steuerpflichtig sind, ist ausgeschlossen . 

§ 4 Gesellschafter, Gesellschaftskapital, Gesellschafterkonten 

1. Persönlich haftender Gesellschafter ist die abakus Portfolio Management 

GmbH . Sie leistet keine Einlage . 

2. Kommanditisten sind 

a) Herr Dipl .-Ing . Hans-Martin Herbel mit einer Pflichteinlage in Höhe von 

€ 1 .000, die in voller Höhe in das Handelsregister als Haftsumme eingetragen 

wird, 

b) Frau Jutta Herbel mit einer Pflichteinlage in Höhe von € 1 .000, die in 

voller Höhe in das Handelsregister als Haftsumme eingetragen wird, 

c) die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft mit einer Pflichteinlage 

in Höhe von € 1 .000 für eigene Rechnung, die in voller Höhe in 

das Handelsregister als Haftsumme eingetragen wird . 

Die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft ist berechtigt und 

von den Gesellschaftern bzw . Treugebern unter Befreiung von § 181 BGB 

bevollmächtigt, ihre Pflichteinlage gemäß § 4 Ziff . 3 durch Erklärung 

gegenüber dem persönlich haftenden Gesellschafter zu erhöhen und den 

erhöhten Kommanditanteil als Treuhandkommanditist im eigenen Namen 

für Rechnung von Treugebern anteilig zu halten . Das Recht zur Erhöhung 

der Pflichteinlage endet, wenn der persönlich haftende Gesellschafter dem 

Treuhandkommanditisten nach Maßgabe von § 4 Ziff . 3 mitteilt, dass kein 

weiteres Kommanditkapital aufzunehmen ist . 

Vor der Eintragung der vorgenannten Kommanditisten in das Handelsregister 

besteht zwischen ihnen und der Gesellschaft ein atypisch stilles Gesellschaftsverhältnis, 

auf das die Bestimmungen dieses Gesellschaftsvertrages 

entsprechend anzuwenden sind . 

Ein Agio wird auf die vorgenannten Pflichteinlagen der vorgenannten Kommanditisten 

nicht erhoben . 

3. Der persönlich haftende Gesellschafter ist berechtigt und von den Gesellschaftern 

unter Befreiung von § 181 BGB bevollmächtigt – unbeschadet

der sich aus § 4 Ziff . 12 ergebenden bzw . vorgesehenen Möglichkeit von 

Kapitalerhöhungen –, 

a) das Kommanditkapital auf € 25 Millionen (zzgl . 5 % Agio auf 

€ 24 .997 .000) durch Beteiligung weiterer Kommanditisten oder durch 

Beteiligung von Treugebern über den Treuhandkommanditisten zu erhöhen; 

b) das Kommanditkapital über den Betrag von € 25 Millionen (zzgl . 5 % 

Agio auf € 24 .997 .000) hinaus auf bis zu € 50 Millionen (zzgl . 5 % Agio 

auf € 49 .997 .000) durch Beteiligung weiterer Kommanditisten oder 

durch Beteiligung von Treugebern über den Treuhandkommanditisten zu 

erhöhen; 

c) die Kapitalaufnahme zu beenden, bevor der Betrag von € 25 Millionen 

(zzgl . 5 % Agio auf € 24 .997 .000) gem . lit . a) oder die Erhöhung des 

Kommanditkapitals über den Betrag von € 25 Millionen (zzgl . 5 % Agio 

auf € 24 .997 .000) hinaus gem . lit . b) erreicht ist . 

Spätestens zum 31 . Dezember 2011 ist der persönlich haftende Gesellschafter 

nicht mehr berechtigt, weiteres Kommanditkapital aufzunehmen . 

Die Mindestzeichnungssumme der jeweiligen Pflichteinlage – mit Ausnahme 

der Pflichteinlagen der in § 4 Ziff . 2 genannten Kommanditisten – beträgt 

€ 5 .000 . Beteiligen sich Ehegatten, ist diese Voraussetzung bezüglich 

der zusammenzurechnenden Beteiligungen zu erfüllen . Höhere Zeichnungssummen 

müssen durch 1 .000 ohne Rest teilbar sein . 

Betreffend das erhöhte Kommanditkapital wird 1 % davon als Haftsumme 

in das Handelsregister eingetragen . Beteiligen sich Anleger als Treugeber 

über den Treuhandkommanditisten, erhöht sich die für den Treuhandkommanditisten 

in das Handelregister eingetragene Haftsumme entsprechend . 

Die in das Handelsregister einzutragenden Haftsummen richten sich nach 

dem Einzahlungsstand der zum Ende eines jeden Geschäftsjahres seitens 

der Kommanditisten tatsächlich eingezahlten Pflichteinlagen, wobei die 

Eintragung der Haftsummen entsprechend der tatsächlich eingezahlten 

Pflichteinlagen auch früher und mehrmals in einem Geschäftsjahr erfolgen 

kann . Die Eintragung der Haftsummen erfolgt jedoch nicht, bevor die 

Voraussetzungen gem . § 3 Ziff . 1 erfüllt und die Freigabebedingungen 

gem . § 6 Ziff . 3 eingetreten sind . § 4 Ziff . 8 bleibt unberührt . 

4. Die Gesellschafter unterliegen nicht dem Wettbewerbsverbot gemäß § 112 

HGB . 

5. Eine Nachschusspflicht der Kommanditisten besteht nicht, auch nicht als 

Ausgleichspflicht der Gesellschafter untereinander, soweit sich nicht aus 

den nicht abdingbaren §§ 171 f . HGB etwas anderes ergibt . 

6. Das Kommanditkapital ist seitens der Kommanditisten wie folgt einzuzahlen: 

• 100 % der Zeichnungssumme zzgl. 5 % Agio hierauf innerhalb von 14 

Tagen nach Aufforderung durch den persönlich haftenden Gesellschafter 

auf das Konto der Gesellschaft bei der 

Volksbank Ulm-Biberach eG, BLZ 630 901 00, Kto . Nr . 149800002 bzw . 

Bayerische Landesbank, BLZ 700 500 00, Kto . Nr . 4172897 

7. Die Einzahlungen der Kommanditisten werden zunächst auf das Agio und 

sodann auf die Pflichteinlage angerechnet . 

8. Der persönlich haftende Gesellschafter ist berechtigt, einzelnen Kommanditisten 

die Einzahlung der Pflichteinlage abweichend von den vertraglichen 

Vereinbarungen zuzugestehen sowie die Pflichteinlage der einzelnen Kommanditisten 

nach erfolgloser Mahnung auf das tatsächlich eingezahlte Kapital 

herabzusetzen, soweit die Mindestzeichnungssumme hierdurch nicht 

unterschritten wird . § 3 Ziff . 1 lit . b) gilt insoweit nicht . 

9. Für jeden Kommanditisten wird ein gesondertes Kapitalkonto geführt, das 

sich aus folgenden Unterkonten zusammensetzt: 

– dem festen Kapitalkonto (Kapitalkonto I) 

– dem Gewinn- und Verlustkonto (Kapitalkonto II) 

– dem Privatkonto 

Das feste Kapitalkonto I bestimmt sich nach der eingezahlten Pflichteinlage 

des Kommanditisten ohne Agio . Nach dem Stand dieses Kontos bemessen 

sich die Stimmrechte des Kommanditisten sowie die Ergebnisverteilung . 

Auf dem Kapitalkonto II werden die dem einzelnen Kommanditisten zugewiesenen 

Gewinn- und Verlustanteile gebucht . 

Auf dem Privatkonto werden etwaige weitere Einlagen des jeweiligen Kommanditisten 

sowie sämtliche Entnahmen und Auszahlungen gebucht . 

Ferner wird bei der Gesellschaft ein gesamthänderisch gebundenes Rücklagekonto 

geführt, auf welches das gezahlte Agio eines jeden Kommanditisten 

als Kapitalrücklage gebucht wird . Es dient unter anderem zur Begleichung 

anteiliger Kapitalbeschaffungskosten und wird gelöscht, soweit das 

handelsrechtlich zulässig ist . Soweit Kapitalbeschaffungskosten eingespart 

werden, kann die Gesellschaft auf die Zahlungen eines Agios ganz oder 

teilweise verzichten . 

Sämtliche Konten werden nicht verzinst und gewähren mit Ausnahme des 

Kapitalkontos I keine Gesellschafterrechte . 

Treugeber, die unmittelbar Kommanditisten der Gesellschaft werden, übernehmen 

die vorgenannten Konten des Treuhandkommanditisten anteilig . 

10. Alle Kommanditisten bevollmächtigen hiermit beziehungsweise mit ihrem 

Beitritt den persönlich haftenden Gesellschafter unter Befreiung von den 

Vorschriften des § 181 BGB in ihrem Namen, 

a) ihren Beitritt als Kommanditist zur Gesellschaft in das Handelsregister 

anzumelden; 

b) alle Erklärungen abzugeben und entgegenzunehmen, welche zur Aufnahme 

und beim Ausscheiden von Kommanditisten erforderlich sind; 

c) sämtliche Anmeldungen zum Handelsregister vorzunehmen, die jetzt 

und künftig für die Gesellschaft erforderlich sind oder werden . Dazu gehören 

auch die Anmeldung eines etwaigen Ausscheidens des persönlich 

haftenden Gesellschafters mit oder ohne Eintritt eines Nachfolgers und 

die Erhöhung und Herabsetzung von Pflichteinlagen – nicht jedoch die 

Erhöhung der Haftsumme bezüglich der eingegangenen Beteiligung – 

und des Beitritts oder des Ausscheidens von Kommanditisten . 

Die Kommanditisten sind verpflichtet, dem persönlich haftenden Gesellschafter 

bei ihrem Beitritt eine Vollmachtsurkunde vorstehenden Inhalts in 

notariell beglaubigter Form zu übergeben, die auch bei einem Wechsel des 

persönlich haftenden Gesellschafters für dessen Nachfolger maßgeblich 

und wirksam bleibt . Die Vollmacht besteht unwiderruflich, solange der 

Kommanditist der Gesellschaft angehört . Sie erlischt nicht durch den Tod 

des Vollmachtgebers . Soweit erforderlich sind die Kommanditisten verpflichtet, 

dem Nachfolger des persönlich haftenden Gesellschafters gesondert 

eine entsprechende Vollmacht zu erteilen . 

Die Kommanditisten bevollmächtigen durch ihren Beitritt den persönlich 

haftenden Gesellschafter zur Entgegennahme der steuerlichen Feststellungsbescheide 

(Empfangsvollmacht) . Die Vollmacht gilt auch nach dem 

Ausscheiden des Kommanditisten aus der Gesellschaft fort, wenn sie nicht 

sowohl gegenüber dem persönlich haftenden Gesellschafter als auch gegenüber 

dem zuständigen Finanzamt widerrufen wird . 

11. § 4 Ziff . 10 gilt entsprechend für Treugeber, die unmittelbar Kommanditist 

der Gesellschaft werden . 

12. Der persönlich haftende Gesellschafter ist zu weiteren Kapitalerhöhungen 

und Aufnahme weiterer Gesellschafter über das Kommanditkapital gemäß 

§ 4 Ziff . 3 hinaus berechtigt, um aufgenommene Darlehen durch Eigenkapital 

zu ersetzen oder sich verwaltungstechnisch ergebende Überzeichnungen 

in wirtschaftlich vertretbarem Umfang (bis zu maximal 5 % des in 

§ 4 Ziff . 3 aufgeführten Kommanditkapitals) anzunehmen . 

§ 5 Beendigung der Beteiligung 

1. Ein Gesellschafter scheidet aus der Gesellschaft aus, wenn 

a) er das Gesellschaftsverhältnis gem . § 3 Ziff . 2 kündigt, zum Schluss des 

Geschäftsjahres, zu dem wirksam gekündigt wurde; 

b) ihm das Gesellschaftsverhältnis aus wichtigem Grunde fristlos gekündigt 

wird, mit dem Zugang des Kündigungsschreibens; 

c) er seiner Verpflichtung zur Beibringung des für die Identifikationsprüfung 

nach dem Geldwäschegesetz erforderlichen Nachweises gemäß § 1 

Ziff . 8 innerhalb einer Frist von 30 Tagen seit Aufforderung durch den 

persönlich haftenden Gesellschafter nicht nachgekommen ist, mit dem 

Zugang der Ausschlusserklärung der Gesellschaft, zu deren Abgabe 

hiermit alle Gesellschafter den persönlich haftenden Gesellschafter unter 

Befreiung von den Vorschriften des § 181 BGB beauftragen; 

d) über sein Vermögen das Insolvenzverfahren eröffnet oder die Eröffnung 

mangels Masse abgelehnt wird; 

e) sein Auseinandersetzungsguthaben von einem Privatgläubiger gepfändet 

wird und die Pfändung mindestens 3 Monate ununterbrochen bestehen 

bleibt, mit dem Schluss des bei Fristende laufenden Geschäftsjahres; 

f) er in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Japan oder Australien 

insbesondere aufgrund Wohnsitz/Sitz, Staatsangehörigkeit oder einer 

dauerhaften Aufenthalts- oder Arbeitsgenehmigung ansässig oder 

unbeschränkt steuerpflichtig wird, mit dem Zugang der Ausschlusserklärung 

der Gesellschaft, zu deren Abgabe hiermit alle Gesellschafter den 

persönlich haftenden Gesellschafter unter Befreiung von den Vorschriften 

des § 181 BGB beauftragen; 

g) ihm das Gesellschaftsverhältnis gem . § 13 Ziff . 2 gekündigt wird, mit 

dem Zugang des Kündigungsschreibens . 

2. Scheidet ein Kommanditist aus der Gesellschaft aus, so ist der persönlich 

haftende Gesellschafter berechtigt, in Höhe der Beteiligung des Ausscheidenden 

einen oder mehrere Kommanditisten in die Gesellschaft aufzunehmen, 

der bzw . die die Beteiligung und das Kapitalkonto übernimmt bzw . 

übernehmen . Der persönlich haftende Gesellschafter ist in diesen Fällen 

auch berechtigt, anstelle der Neuaufnahme entsprechende Fremdmittel für 

die Gesellschaft aufzunehmen, um das Auseinandersetzungsguthaben bedienen 

zu können . Ein Anspruch des ausscheidenden Kommanditisten auf 

Sicherheitsleistung für Freistellungsansprüche besteht nicht . 

3. Scheidet der persönlich haftende Gesellschafter aus wichtigem Grund oder 

durch Kündigung gemäß § 3 Ziff . 2 aus, so können die Kommanditisten 


123

durch Mehrheitsbeschluss einen neuen persönlich haftenden Gesellschafter 

bestellen, der ohne Auseinandersetzung der Gesellschaft als persönlich 

haftender Gesellschafter in die Gesellschaft eintritt, und zwar mit denselben 

Rechten und Pflichten wie der ausgeschiedene persönlich haftende 

Gesellschafter . Ein Anspruch des ausscheidenden persönlich haftenden Gesellschafters 

auf Sicherheitsleistung für Freistellungsansprüche besteht 

nicht . 

4. Scheidet der Treuhandkommanditist aus wichtigem Grund oder durch Kündigung 

gemäß § 3 Ziff . 2 aus, bestellen die Treugeber durch Mehrheitsbeschluss 

einen neuen gemeinsamen Treuhandkommanditisten, mit dem das 

Treuhandverhältnis fortgesetzt wird, soweit Treugeber nicht unmittelbar in 

die Gesellschaft als Kommanditisten eintreten . 

5. Der jeweilige Gesellschafter ist verpflichtet, die Eröffnung des Insolvenzverfahrens 

oder die Ablehnung der Eröffnung des Insolvenzverfahrens 

mangels Masse über sein Vermögen der Gesellschaft unverzüglich anzuzeigen 

. Eine eigene Ermittlungspflicht besteht für den persönlich haftenden 

Gesellschafter oder den mit der Geschäftsbesorgung etwaig beauftragten 

Dritten nicht . 

§ 6 Vertretung, Geschäftsführung, Mittelfreigabekontrolle, 

Tätigkeitsvergütungen 

1. Die Vertretung und Geschäftsführung der Gesellschaft obliegt dem persönlich 

haftenden Gesellschafter . Er kann sich zur Erfüllung seiner Aufgaben 

Dritter bedienen . Der persönlich haftende Gesellschafter und seine Organe 

sind von den Beschränkungen des § 181 BGB befreit . 

2. Der persönlich haftende Gesellschafter ist zur Vornahme aller Rechtshandlungen 

und Maßnahmen berechtigt, die für den Gesellschaftszweck erforderlich 

und zweckmäßig sind und die zum laufenden Geschäftsbetrieb gehören 

. 

Zum laufenden Geschäftsbetrieb gehören insbesondere alle Investitionen 

in Anlageobjekte der in § 2 genannten Märkte, die Gründung, der Erwerb 

und die Beteiligung an Unternehmen gleich welcher Rechtsform, auch 

wenn diese fremdfinanziert sind, die in den vorgenannten Märkten tätig 

sind oder werden, die Anlage der Liquiditätsreserve in z . B . Zinsanlagen, 

Tagesgeld, Festgeld, Real Estate Investment Truts (REITs) und Wertpapiere 

sowie der Abschluss von Devisentermin-, Devisenoptions- oder ähnlicher 

Geschäfte zur Absicherung von Kursrisiken . 

Darüber hinaus zählen zum laufenden Geschäftsbetrieb insbesondere der 

Abschluss von Verwaltungs- und Geschäftsbesorgungsverträgen, Beratungsverträgen 

sowie von Verträgen über die wirtschaftliche Konzeption 

der Gesellschaft und die Eigenkapitalvermittlung . Ungeachtet dessen stimmen 

die Gesellschafter diesen Verträgen mit ihrem Beitritt zu, soweit die 

Gesellschaft solche Verträge bereits abgeschlossen hat . 

Als über den laufenden Geschäftsbetrieb hinausgehend und damit zustimmungsbedürftig 

gelten insbesondere, jedoch unbeschadet abweichender 

Regelungen im Gesellschaftsvertrag, die in § 8 Ziff . 3 genannten Gegenstände 

. Diese bedürfen der Zustimmung der Gesellschafter . 

3. Die auf das Gesellschaftskonto eingezahlten Pflichteinlagen unterliegen 

einer zeitlich und inhaltlich begrenzten Mittelfreigabekontrolle . Der Mittelfreigabekontrolleur 

gibt die auf das Gesellschaftskonto eingezahlten Pflichteinlagen 

der Kommanditisten erstmals zur Verfügung der Gesellschaft frei, 

wenn ein Kommanditkapital (inkl . Gründungsgesellschafter) von € 500 .000 

eingezahlt ist und mit der ersten Freigabe Investitionen in mindestens zwei 

verschiedene der im Folgenden aufgeführten Märkte mit einem Gesamtvolumen 

von mindestens € 400 .000 erfolgen . Weitere Freigaben unterliegen 

dann keiner weiteren Voraussetzung, außer dass künftige Investitionen in 

einen der im Folgenden aufgeführten Märkte erfolgen müssen: 

• Transport und Logistik 

– Container und ähnliche Transportmittel aller Art 

– Schiffe aller Art (z . B . Handelsschiffe, Kreuzfahrtschiffe) 

– Flugzeuge aller Art (z . B . Transportflugzeuge, Personenflugzeuge) 

– Sonstige Investitionen in Transportmittel 

• Umwelt und Energie 

– Strom (z . B . Photovoltaik, Windkraft, Wasserkraft, Geothermie) 

– Wärme (z . B . Solar, Biogas) 

– Kraftstoffe (z . B . Öl, Gas) 

– Wasser 

– Sonstiges 

• Versicherungen 

– Erstmarkt (z . B . Lebensversicherungen, Rentenversicherungen) 

– Zweitmarkt (z . B . Lebensversicherungen, Rentenversicherungen) 

– Sonstige Versicherungen (z . B . Risikolebensversicherungen) 

• Immobilien 

– Gewerbeimmobilien 

– Wohnimmobilien 

– Sonstige Immobilien (z . B . Logistikimmobilien, Waschanlagen, Pflegeimmobilien) 


• Private Equity, Venture Capital 

– Unternehmensbeteiligungen 

– Sonstige Beteiligungen 

• Weitere Märkte 

– z . B . Infrastruktur, Wald, Rohstoffe, Triebwerke 

• Liquiditätsreserve 

– z . B . Zinsanlagen, Tagesgeld, Festgeld, REITs, Wertpapiere 

– Devisentermingeschäfte 

Hinsichtlich der Investitionsnebenkosten (Dienstleistungsgebühren, Verwaltungskosten 

und sonstige Nebenkosten sowie laufende Kosten) wird 

der Mittelfreigabekontrolleur über die eingezahlten Einlagen verfügen, soweit 

diese verwandt werden sollen zur Erfüllung 

• der fälligen Verbindlichkeiten der Gesellschaft aus 

– Rechtsberatungsverträgen; 

– Steuerberatungsverträgen; 

– beauftragten Gutachten 

(z . B . Gutachten im Zusammenhang mit den Investitionen); 

– dem Treuhandvertrag; 

– dem Mittelfreigabekontrollvertrag; 

– Bankgebühren 

(z . B . aus Darlehensverträgen oder Kontoführungsverträgen); 

– Notar- und Gerichtsgebühren; 

– dem Dienstleistungsvertrag (Prospektierung, Marketing); 

– dem Konzeptionsvertrag; 

– der Haftungsvergütung, der Geschäftsführungsvergütung, der Anlegerverwaltungsvergütung, 

der Treuhandvergütung sowie weiteren im Gesellschaftsvertrag 

der Gesellschaft geregelten Vergütungen und Aufwendungsersatzansprüchen; 

– Eigenkapitalvermittlungsverträgen; 

– den für die Verwaltung anfallenden Sachkosten (Versicherungsprämien, 

Lizenzgebühren, Kosten der Gesellschafterversammlung, Porto, Kopier- 

und Druckkosten, o .ä .) 

– beschlossenen oder vorgesehenen Ausschüttungen an die Gesellschafter 

(Entnahmen) . 

• etwaiger fälliger gesetzlicher und/oder öffentlich-rechtlicher Verpflichtungen 

. 

Auch insoweit erfolgt eine Mittelfreigabe erst, wenn ein Kommanditkapital 

(inkl . Gründungsgesellschafter) von € 500 .000 eingezahlt ist und die erste 

Mittelfreigabe für Investitionen in mindestens zwei der vorgenannten Märkte 

erfolgt ist . 

4. Für die Übernahme der Haftung und Geschäftsführung in der Platzierungsphase 

erhält der persönlich haftende Gesellschafter einmalig eine Vergütung 

von 0,375 % des eingezahlten Kommanditkapitals zum Zeitpunkt der 

Beendigung der Platzierung (netto, ggf . zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) . 

Zudem erhält der persönlich haftende Gesellschafter für die Anlegerverwaltung 

in der Platzierungsphase einmalig eine Vergütung von 0,375 % 

des eingezahlten Kommanditkapitals zum Zeitpunkt der Beendigung der 

Platzierung (netto, ggf . zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) . Beide Vergütungen 

werden mit Beendigung der Platzierung fällig . Der persönlich haftende 

Gesellschafter ist jedoch berechtigt, angemessene Abschlagszahlungen 

monatlich auf Basis des bis dahin eingezahlten Kommanditkapitals 

zu verlangen . 

Darüber hinaus erhält der persönlich haftende Gesellschafter für die Übernahme 

der Haftung und Geschäftsführung ab dem 1 . Januar 2010 jährlich 

eine Vergütung von 0,375 % des eingezahlten Kommanditkapitals zum 

31 . Dezember eines jeden vorangegangenen Geschäftsjahres (netto, ggf . 

zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) . Ferner erhält der persönlich haftende Gesellschafter 

für die Anlegerverwaltung ab dem 1 . Januar 2010 jährlich eine 

Vergütung von 0,375 % des eingezahlten Kommanditkapitals zum 31 . Dezember 

eines jeden vorangegangenen Geschäftsjahres (netto, ggf . zzgl . 

gesetzlicher Umsatzsteuer) . Beide vorgenannten Vergütungen erhöhen 

sich erstmals ab dem 1 . Januar 2012 jährlich um 2 % gegenüber dem Vorjahr 

und sind monatlich vorschüssig zur Zahlung fällig . Laufende Aufwendungen 

der Gesellschaft sind nicht von diesen Vergütungen abgedeckt, 

sondern zusätzlich von der Gesellschaft zu tragen . Zusätzliche Leistungen 

des persönlich haftenden Gesellschafters zugunsten eines einzelnen Kommanditisten 

werden diesem gesondert in Rechnung gestellt . 

5. Die Vergütung für den Treuhandkommanditisten beträgt in der Platzierungsphase 

einmalig 0,275 % des eingezahlten Kommanditkapitals zum 

Zeitpunkt der Beendigung der Platzierung (netto, ggf . zzgl . gesetzlicher 

Umsatzsteuer) . Sie wird mit der Beendigung der Platzierung fällig . Der 

Treuhandkommanditist ist jedoch berechtigt, angemessene Abschlagszahlungen 

monatlich auf Basis des bis dahin eingezahlten Kommanditkapitals 

zu verlangen . 

Darüber hinaus erhält der Treuhandkommanditist für seine Tätigkeit ab 

dem 1 . Januar 2010 jährlich eine Vergütung von 0,1 % des eingezahlten 

Kommanditkapitals zum 31 . Dezember eines jeden vorangegangenen Geschäftsjahres 

(netto, ggf . zzgl . gesetzlicher Umsatzsteuer) . Die Vergütung

wird von der Gesellschaft gezahlt, da sie durch den Treuhandkommanditisten 

in Bezug auf die Treugeber von der Verwaltungstätigkeit entlastet 

wird . Die Vergütung ändert sich nicht, auch wenn Treugeber unmittelbar 

Kommanditisten werden . Sie erhöht sich erstmals ab dem 1 . Januar 2012 

jährlich um 2 % gegenüber dem Vorjahr und ist monatlich vorschüssig zur 

Zahlung fällig . 

6. Die in § 6 Ziff . 4 und Ziff . 5 genannten jährlichen Vergütungen des persönlich 

haftenden Gesellschafters und Treuhandkommanditisten gelten als 

Kosten der Gesellschaft . 

§ 7 Beirat, Kontrollrechte 

1. Die Gesellschaft ist berechtigt, einen Beirat, bestehend aus drei Personen 

zu bestellen . 

2. Zwei Mitglieder des Beirats werden für die Dauer von drei Jahren in einem 

Wahlgang durch die Gesellschafter gewählt . Wiederwahl ist möglich . Ein 

Mitglied wird durch den persönlich haftenden Gesellschafter bestimmt . 

3. Die Beiratsmitglieder wählen aus ihrer Mitte einen Vorsitzenden . 

4. Der Beirat gibt sich eine eigene Geschäftsordnung . Er tagt am Sitz der Gesellschaft 

. Beschlüsse werden mit einfacher Mehrheit gefasst . 

5. Die Aufgaben des Beirats bestehen darin, den persönlich haftenden Gesellschafter 

bei der Erfüllung der Geschäftsführungsaufgaben im Rahmen des 

§ 6 zu überwachen, die Widerspruchs- und Kontrollrechte gemäß §§ 164, 

166 HGB wahrzunehmen, soweit diese nicht von den Kommanditisten 

selbst ausgeübt werden, und auch beratend tätig zu sein . Hierbei ist der 

Beirat berechtigt, die Bücher der Gesellschaft einzusehen und zu prüfen, 

von der Geschäftsführung entsprechend § 90 Abs . 1 AktG halbjährlich Berichte 

zu verlangen, die über die wesentlichen Geschäftsvorfälle berichten, 

und jederzeit eine Gesellschafterversammlung einzuberufen oder ein 

schriftliches Beschlussverfahren zu veranlassen . 

6 . Für ihre Tätigkeit erhalten die Beiratsmitglieder neben dem Ersatz der notwendigen 

Aufwendungen eine angemessene Tätigkeitsvergütung zzgl . etwaiger 

gesetzlicher Umsatzsteuer, die von den Gesellschaftern durch Beschluss 

festgesetzt wird . Die Tätigkeitsvergütungen gelten als Kosten der 

Gesellschaft . 

7. Für den Fall des vorzeitigen Ausscheidens – etwa durch Ableben, Amtsniederlegung 

– oder dauerhafter persönlicher Verhinderung eines Beiratsmitgliedes 

über einen Zeitraum von mehr als 6 Monaten kann entsprechend 

der Regelung in § 7 Ziff . 2 für ein gewähltes Beiratsmitglied ein Ersatzmitglied 

gewählt werden bzw . für das durch den persönlich haftenden Gesellschafter 

bestimmte Beiratsmitglied ein Ersatzmitglied durch den persönlich 

haftenden Gesellschafter bestimmt werden, dessen Amtszeit jeweils mit 

der Regelamtszeit des ausgeschiedenen beziehungsweise dauerhaft verhinderten 

Beiratsmitgliedes endet . 

§ 8 Gesellschafterbeschlüsse 

1. Gesellschafterbeschlüsse werden, soweit nicht Gesetz oder dieser Vertrag 

etwas anderes bestimmen, mit einfacher Mehrheit der abgegebenen und 

stimmberechtigten Stimmen gefasst . Enthaltungen gelten als nicht abgegebene 

Stimmen . Bei Stimmengleichheit gilt ein Antrag als abgelehnt . 

2. Jeder Kommanditist hat für je voll eingezahlte € 1 .000 seiner Pflichteinlage 

eine Stimme . Vertretung durch Dritte ist möglich . 

Treugeber sind berechtigt, das Stimmrecht des Treuhandkommanditisten 

entsprechend ihrem Anteil selbst in der Gesellschafterversammlung oder 

bei schriftlichen Beschlussfassungen auszuüben . Soweit Treugeber nicht 

selbst abstimmen oder durch einen Dritten abstimmen lassen, nimmt der 

Treuhandkommanditist ihr Stimmrecht entsprechend den Weisungen des 

jeweiligen Treugebers gespalten wahr oder wird sich der Stimme enthalten, 

soweit Weisungen nicht erteilt werden . 

Der persönlich haftende Gesellschafter hat 10 Stimmen . 

3. Ist Gegenstand der Beschlussfassung 

a) die Änderung des Gesellschaftsvertrages 

b) die Auflösung oder Umwandlung des Unternehmens 

c) die Veräußerung oder Verpachtung des Unternehmens oder eines wesentlichen 

Teiles davon 

d) die vollständige oder teilweise Einstellung des Gewerbebetriebes 

e) die Aufnahme neuer und/oder die Aufgabe bestehender Geschäftszweige 

f) die Eingehung von Bürgschaften, Garantien u . dgl ., sofern nicht zum 

Abschluss von Devisentermin-, Devisenoptions- oder ähnlicher Geschäfts 

notwendig 

g) die Begebung von Wechseln 

h) der Abschluss, die Änderung oder die Aufhebung von Gewinnabführungsverträgen, 

nach denen sich Unternehmen verpflichten, ihr ganzes 

Ergebnis an die Gesellschaft abzuführen, soweit dies zur Ausführung des 

Gesellschaftsgegenstands nicht erforderlich ist 

i) die Aufnahme von Fremdkapital, soweit dieses 10 % des Kommanditkapitals 

überschreitet und eine Laufzeit von mehr als 60 Monaten hat 

j) die Fortsetzung der Gesellschaft über den 31 . Dezember 2021 hinaus 

k) der Ausschluss des persönlich haftenden Gesellschafters aus wichtigem 

Grund und die Bestellung eines neuen persönlich haftenden Gesellschafters 

so bedarf der Gesellschafterbeschluss einer Mehrheit von 2/3, im Falle der 

Umwandlung der Gesellschaft von 3/4 der abgegebenen und stimmberechtigten 

Stimmen . Die Aufnahme zusätzlicher persönlich haftender Gesellschafter 

ist nur mit Zustimmung des vorhandenen persönlich haftenden 

Gesellschafters zulässig . 

4. Kein Kommanditist kann durch Gesellschafterbeschlüsse gegen seinen Willen 

verpflichtet werden, der Gesellschaft weitere Mittel nachzuschießen, 

unbeschadet der nicht abdingbaren gesetzlichen Haftungsregelung . Die im 

Gesellschaftsvertrag aufgeführten oder sich aus dem Gesetz ergebenden 

Rechte des persönlich haftenden Gesellschafters können nicht durch Gesellschafterbeschluss 

aufgehoben oder beschränkt werden, wenn hierfür 

nicht ein wichtiger Grund besteht . Ob und inwieweit ein wichtiger Grund 

vorliegt, kann nicht durch Gesellschafterbeschluss festgelegt werden . 

§ 9 Gesellschafterversammlungen, 

schriftliche Beschlussfassung 

1. Gesellschafterbeschlüsse werden entweder im Rahmen einer Gesellschafterversammlung 

oder im schriftlichen Beschlussverfahren herbeigeführt . In 

den Fällen des § 8 Ziff . 3 b), c), d), e) und k) ist das schriftliche Beschlussverfahren 

ausgeschlossen . Wird eine Gesellschafterversammlung einberufen, 

so führt der Geschäftsführer des persönlich haftenden Gesellschafters 

oder eine von ihm benannte Person den Vorsitz (Versammlungsleiter) . Die 

Widerspruchs- und Kontrollrechte nach §§ 164, 166 HGB werden durch die 

Kommanditisten ausgeübt . Soweit die Kommanditisten die ihnen nach 

§§ 164, 166 HGB zustehenden Widerspruchs- und Kontrollrechte nicht 

selbst ausüben, werden sie vom Beirat wahrgenommen (§ 7 Ziff . 5) . 

2. Gesellschafterversammlungen beziehungsweise schriftliche Beschlussfassungen 

werden von dem persönlich haftenden Gesellschafter einberufen 

beziehungsweise durchgeführt, und zwar mindestens einmal jährlich zur 

Feststellung und Genehmigung des Jahresabschlusses, zur Entlastung der 

Geschäftsführung und des Beirats und gegebenenfalls zur Wahl des Abschlussprüfers 

. 

Weiter finden Gesellschafterversammlungen oder schriftliche Beschlussfassungen 

in den von dem Gesetz bestimmten Fällen, zur Wahl eines Beirats 

und dann statt, wenn das Interesse der Gesellschaft dies erfordert beziehungsweise 

wenn Kommanditisten, die zusammen mehr als 10 % des 

stimmberechtigten Kommanditkapitals repräsentieren, oder der Beirat oder 

der Treuhandkommanditist eine Gesellschafterversammlung oder eine 

schriftliche Beschlussfassung unter schriftlicher Angabe der Gründe hierfür 

verlangen . 

3. Die Frist zur Einberufung von Gesellschafterversammlungen beträgt mindestens 

14 Tage ab Absendung der Einberufung . Die Einberufung hat schriftlich 

an die der Gesellschaft zuletzt mitgeteilte Anschrift zu erfolgen und 

muss die Tagesordnung sowie die Gegenstände, über die Beschluss gefasst 

wird, enthalten . Die Einberufung gilt mit ihrer Absendung als zugegangen . 

Entsprechendes gilt für ein schriftliches Abstimmungsverfahren . Die Frist 

zur Abgabe der Stimmen beträgt bei schriftlicher Beschlussfassung 1 Monat 

ab Datum der Mitteilung über die schriftliche Beschlussfassung . Maßgeblich 

ist der Eingang bei der Gesellschaft . 

4. Beschlussfähigkeit bei Gesellschafterversammlungen liegt vor, wenn die 

Mehrheit der stimmberechtigten Stimmen anwesend oder vertreten ist . Ist 

danach Beschlussfähigkeit nicht erreicht worden, so ist die Gesellschafterversammlung 

innerhalb von 1 Monat mit einer Frist von 14 Tagen erneut 

mit gleicher Tagesordnung einzuberufen . Die Gesellschafterversammlung 

ist dann in jedem Fall beschlussfähig . Der persönlich haftende Gesellschafter 

kann stattdessen auch schriftlich abstimmen lassen, sofern nicht ein 

Beschluss gem . § 8 Ziff . 3 b), c), d), e) oder k) gefasst wird . 

Bei schriftlicher Beschlussfassung ist stets Beschlussfähigkeit gegeben . Es 

entscheidet die Mehrheit der abgegebenen stimmberechtigten Stimmen 

beziehungsweise bei Beschlussfassungen zu § 8 Ziff . 3 die qualifizierte 

Mehrheit von 2/3, im Falle der Umwandlung der Gesellschaft von 3/4 der 

abgegebenen stimmberechtigten Stimmen . Enthaltungen gelten als nicht 

abgegebene Stimmen . 

5. Jeder Kommanditist ist berechtigt, sich auf der Gesellschafterversammlung 

von einem Dritten vertreten zu lassen . Die Vollmacht ist schriftlich zu erteilen 

und gilt nur für die betreffende Gesellschafterversammlung . 

6. Der persönlich haftende Gesellschafter ist berechtigt, im Interesse der Gesellschaft 

auch andere Personen an Gesellschafterversammlungen teilnehmen 

zu lassen, deren Erscheinen er für erforderlich hält . 

7. Über die Ergebnisse von Gesellschafterversammlungen und schriftlichen 

Beschlussfassungen erfolgt eine gesonderte schriftliche Mitteilung an die 


125

Gesellschafter durch den persönlich haftenden Gesellschafter . Beschlüsse 

der Gesellschaft können nur binnen einer Ausschlussfrist von 1 Monat plus 

2 Tagen seit Beschlussfassung – wenn diese im schriftlichen Beschlussverfahren 

erfolgt ist, seit Absendung der schriftlichen Mitteilung über das Ergebnis 

der Beschlussfassung – durch Klage gegen die Gesellschaft angefochten 

werden . Maßgeblich ist der Eingang der Klage bei Gericht . 

8. § 9 Ziff . 1–7 gelten entsprechend für Treugeberversammlungen/schriftliche 

Beschlussfassungen, die grundsätzlich gemeinsam mit der Gesellschafterversammlung/schriftlichen 

Beschlussfassung stattfinden . 

§ 10 Jahresabschluss 

Der persönlich haftende Gesellschafter stellt den Jahresabschluss auf . Er sendet 

die – soweit gesetzlich vorgeschrieben von einem Abschlussprüfer nach handelsrechtlichen 

Grundsätzen geprüfte – Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung 

sowie die steuerliche Ergebnisrechnung den Kommanditisten und dem 

Beirat mit der Einberufung der jährlich vorgesehenen ordentlichen Gesellschafterversammlung 

oder zur Durchführung der schriftlichen Beschlussfassung zu . 

Auf Beschluss der Gesellschafter ist der Jahresabschluss auch dann von einem 

Abschlussprüfer zu prüfen, wenn eine Prüfung nicht gesetzlich vorgeschrieben 

ist . 

§ 11 Gewinn- und Verlustrechnung, Auszahlungen 

1. Gewinne und Verluste sind allen Kommanditisten entsprechend im Verhältnis 

ihrer eingezahlten Pflichteinlagen zueinander zuzurechnen, unbeschadet 

§ 11 Ziff . 2 . 

2. Im Beitrittsjahr von Kommanditisten und ggf . in späteren Geschäftsjahren 

erfolgt die Zurechnung des Ergebnisses unabhängig vom Zeitpunkt des Beitritts 

mit der Maßgabe, dass Folgegewinne und -verluste dergestalt zugerechnet 

werden, dass die Kapitalkonten II sobald wie möglich einen Gleichstand 

im Verhältnis der eingezahlten Pflichteinlagen zueinander erhalten . 

3. Liquide Überschüsse, soweit diese nicht zur Deckung zukünftiger Kosten 

erforderlich sind, werden – unabhängig vom Ergebnis – in der Weise, in der 

diese der Gesellschaft aus Investitionen zufließen, anteilig an die Kommanditisten 

im Verhältnis ihrer eingezahlten Pflichteinlagen mindestens einmal 

jährlich nachschüssig ausgezahlt . Bis zum Ende der Platzierungsphase belaufen 

sich die Auszahlungen liquider Überschüsse auf maximal 3 % p . a . 

der eingezahlten Pflichteinlagen . Im Beitrittsjahr von Kommanditisten erfolgt 

die Auszahlung anteilig taggenau ab Beitritt . 

4. § 16 bleibt unberührt . 

§12 Abfindung 

1. Im Falle des Ausscheidens eines Gesellschafters aus der Gesellschaft gemäß 

§ 5 Ziff . 1 a), f) und g) richtet sich die Höhe der Abfindung nach dem 

Verkehrswert der Beteiligung . Der persönlich haftende Gesellschafter soll 

den Verkehrswert der Beteiligung von dem Steuerberater der Gesellschaft 

ermitteln lassen und von dem Abschlussprüfer der Gesellschaft oder, falls 

ein Abschlussprüfer nicht bestellt ist, von einem von der Gesellschaft beauftragten 

Wirtschaftsprüfer auf Kosten der Gesellschaft testieren lassen . 

2. Im Falle des Ausscheidens eines Gesellschafters aus der Gesellschaft gem . 

§ 5 Ziff .1 b), c), d) und e) richtet sich die Höhe der Abfindung nach dem 

Buchwert der Beteiligung bzw . dem Verkehrswert, wenn dieser niedriger 

als der Buchwert ist . 

3. Bei entsprechender Liquidität ist die Abfindung innerhalb von 2 Monaten 

auszuzahlen, ansonsten kann ratenweise Auszahlung über die Dauer von 5 

Jahren über fünf Raten von mindestens 20 % ohne Zinsverpflichtung erfolgen 

. Zur Finanzierung des Abfindungsanspruchs ist die Gesellschaft auch 

berechtigt, bei nicht ausreichender Liquidität in Höhe des festen Kommanditanteiles 

des ausgeschiedenen Gesellschafters einen oder mehrere 

neue(n) Gesellschafter aufzunehmen, der/die die Kapitalkonten des ausgeschiedenen 

Gesellschafters übernimmt/übernehmen, ein Bankdarlehen 

aufzunehmen oder eine Kombination aller vorstehenden Maßnahmen vorzunehmen 

. 

4. § 16 bleibt unberührt . 

§ 13 Tod eines Gesellschafters 

1. Stirbt ein Gesellschafter, so wird die Gesellschaft mit seinen Erben fortgesetzt 

. Verstirbt ein Treugeber, so endet das Treuhandverhältnis . Im Zeitpunkt 

des Todes des Treugebers übernehmen die Erben den seitens des 

Treuhandkommanditisten für den verstorbenen Treugeber erworbenen 

(Teil-)Kommanditanteil einschließlich der damit verbundenen Rechte und 

Pflichten und treten anstelle des Treuhandkommanditisten unmittelbar als 

Kommanditisten aufschiebend bedingt durch ihre Eintragung im Handelsregister 

in die Gesellschaft ein . Sie werden bis zu ihrer Eintragung im Han- 


delsregister wie atypisch stille Gesellschafter behandelt . § 4 Ziff . 10 gilt 

entsprechend . 

2. Ist ein Erbe in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Japan oder 

Australien insbesondere aufgrund Wohnsitz/Sitz, Staatsangehörigkeit oder 

einer dauerhaften Aufenthalts- oder Arbeitsgenehmigung ansässig oder 

unbeschränkt steuerpflichtig, so ist der persönlich haftende Gesellschafter 

unter Befreiung der Vorschriften des § 181 BGB unwiderruflich bevollmächtigt, 

die Beteiligung des betreffenden Erben als Kommanditist durch schriftliche 

einseitige Erklärung mit sofortiger Wirkung zu kündigen . 

3. Die Erbfolge ist durch Vorlage einer Ausfertigung des Erbscheins oder einer 

beglaubigten Abschrift einer letztwilligen Verfügung (Testament/Erbvertrag) 

nebst Testamentseröffnungsprotokoll nachzuweisen . Gleichzeitig haben 

die Erben/Vermächtnisnehmer schriftlich zu erklären/nachzuweisen, in 

welchem Land sie ansässig und/oder unbeschränkt steuerpflichtig sind . 

Mehrere Erben haben einen gemeinsamen Bevollmächtigten zu bestimmen, 

der die Gesellschaftsrechte wahrzunehmen hat . Bis zur schriftlichen Benennung 

des Bevollmächtigten ruhen die Mitwirkungs-, Informations- und 

Stimmrechte aus der Kommanditbeteiligung . Im Falle der Erbauseinandersetzung 

darf die Mindestbeteiligungssumme des § 3 Ziff . 5 nicht unterschritten 

werden und die Beteiligungen müssen durch 1 .000 ohne Rest 

teilbar sein . 

4. Für Vermächtnisnehmer gelten die § 13 Ziff . 1 bis 3 entsprechend . 

5. § 3 Ziff . 8 und § 16 gelten entsprechend . 

§ 14 Rangrücktritt 

Die Gesellschafter treten mit ihren gesamten Auszahlungsansprüchen sowie 

ihrem jeweiligen Abfindungsanspruch im Rang hinter die Erfüllung fälliger Forderungen 

von Gläubigern zurück . 

§ 15 Auflösung der Gesellschaft 

1. Für den Fall der Auflösung der Gesellschaft ist schon jetzt der persönlich 

haftende Gesellschafter oder ein von dem persönlich haftenden Gesellschafter 

benannter anderer Dritter zum Liquidator bestimmt . 

2. Zum Zwecke der Liquidation wird das Gesellschaftsvermögen veräußert . 

Nach Ablösung aller Verbindlichkeiten erhält der Liquidator eine Liquidationsvergütung 

in Höhe von 5 % des verbleibenden Überschusses . Anschließend 

wird der so ermittelte Restüberschuss an alle Gesellschafter im Verhältnis 

ihrer festen Kapitalkonten zueinander verteilt . 

3. § 16 bleibt unberührt . 

§ 16 Abgaben- und Kostenbelastung der Gesellschaft 

1. Soweit der Gesellschaft durch Handlungen eines Kommanditisten, das Verhalten 

eines Kommanditisten oder aufgrund der Rechtspersönlichkeit/ 

Rechtsform eines Kommanditisten Abgaben und/oder Kosten (z . B . Steuern, 

Gebühren, Beiträge, Kosten für Steuererklärungen im Ausland) entstehen, 

sind diese Abgaben und/oder Kosten von dem die Abgaben und/oder 

Kosten auslösenden Kommanditisten zu tragen . Dies gilt insbesondere für 

Gewerbesteuermehrbelastungen, die durch Veräußerung, sonstige Übertragung 

oder Aufgabe der Beteiligung an der Gesellschaft entstehen, nicht 

jedoch für Gewerbesteuermehrbelastungen, die durch Tätigkeitsvergütungen 

eines Kommanditisten entstehen . 

2. Im Falle von Abgaben und/oder Kosten gem . § 16 Ziff . 1, steht der Gesellschaft 

gegen den die Abgaben und/oder Kosten auslösenden Kommanditisten 

und seinen etwaigen Rechtsnachfolger ein Erstattungsanspruch 

gegen Vorlage des Steuerbescheides bzw . eines geeigneten, die Erstattungsforderung 

begründenden Nachweises zu . 

3. Solange und soweit der nach § 16 Ziff . 2 bestehende Erstattungsanspruch 

nicht oder nicht vollständig beziffert und/oder nachgewiesen werden kann, 

ist die Gesellschaft berechtigt, als Sicherheit für den Erstattungsanspruch 

ein Zurückbehaltungsrecht in Höhe des voraussichtlichen Erstattungsbetrages 

gegenüber dem Anspruch des die Abgaben und/oder Kosten auslösenden 

Kommanditisten und seinen etwaigen Rechtnachfolger auf Auszahlung 

der liquiden Überschüsse gem . § 11, der Abfindung gem . § 12 oder des 

Liquidationserlöses gem . § 15 geltend zu machen . Im Falle der Übertragung 

der Beteiligung, kann der persönlich haftende Gesellschafter seine nach § 3 

Ziff . 5 erforderliche Zustimmung von einer angemessenen Sicherheitsleistung 

für den Erstattungsanspruch abhängig machen . Sobald eine endgültige 

Bezifferung und/oder ein endgültiger Nachweis des Erstattungsanspruchs 

möglich ist, hat die Gesellschaft ihren Erstattungsanspruch 

unverzüglich abzurechnen bzw . mit der zurückbehaltenen Auszahlung der 

liquiden Überschüsse gem . § 11, der Abfindung gem . § 12 oder des Liquidationserlöses 

gem . § 15 zu verrechnen . 

4. Soweit die Abgaben und/oder Kosten gem . § 16 Ziff . 1 durch einen Treugeber 

ausgelöst werden, tritt der Treuhandkommanditist alle ihm im Zusammenhang 

mit den Abgaben und/oder Kosten gegenüber dem Treugeber

und seinem etwaigen Rechtsnachfolger zustehenden gegenwärtigen und 

künftigen Ansprüche an die Gesellschaft ab . Die Gesellschaft nimmt diese 

Abtretung an . 

§ 17 Datenschutz 

Die auf dem Zeichnungsschein (Beitrittserklärung) zur Person des Kommanditisten 

und seiner Beteiligung enthaltenen Angaben werden entsprechend den 

Regelungen des Bundesdatenschutzgesetzes (BDSG) unter Einsatz von EDV- 

Anlagen durch die Gesellschaft erhoben, verarbeitet und/oder genutzt; der 

Kommanditist nimmt hiervon zustimmend Kenntnis . Die Datenverarbeitung umfasst 

auch die Übermittlung dieser Daten an die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, 

die abakus Finanz GmbH, die demark AG, rechtlichen und 

steuerlichen Beratern der Gesellschaft sowie den vom Kommanditisten ggf . benannten 

Steuerberater . Darüber hinaus umfasst die Datenverarbeitung auch die 

Übermittlung der Daten an inund ausländische Berater und Geschäftsführer 

von Gesellschaften, an denen sich die Gesellschaft beteiligt, soweit rechtliche, 

insbesondere gesetzliche oder behördliche Verpflichtungen gegeben sind oder 

der Gesellschaft bei fehlender Übermittlung ein wirtschaftlicher oder rechtlicher 

Nachteil droht . 

§ 18 Schlussbestimmungen 

1. Die Kosten der Gesellschaftsgründung trägt die Gesellschaft . 

2. Änderungen und Ergänzungen dieses Gesellschaftsvertrages bedürfen zu 

ihrer Wirksamkeit eines Gesellschafterbeschlusses . 

3. Erfüllungsort für alle Verpflichtungen und Gerichtsstand für Streitigkeiten 

aus diesem Vertrag ist der Sitz der Gesellschaft, soweit dieser Gerichtsstand 

gesetzlich zulässig vereinbart werden kann . 

4. Mitteilungen an die Gesellschafter werden an die letzte vom Gesellschafter 

übermittelte Anschrift übersandt . Sie gelten spätestens nach Ablauf von 

drei Werktagen ab Absendung als zugegangen, soweit dieser Vertrag 

nichts anderes bestimmt . 

5. Sollten einzelne Bestimmungen dieses Vertrages unwirksam sein oder werden, 

so wird die Gültigkeit der übrigen Bestimmungen dieses Vertrages 

hierdurch nicht berührt . Anstelle der unwirksamen Bestimmung gilt eine 

wirksame Bestimmung als vereinbart, die der von den Parteien gewollten 

wirtschaftlich in rechtlich zulässiger Weise am nächsten kommt . Entsprechendes 

gilt, wenn Lücken im Vertrag festgestellt werden . 

6. Auf den Gesellschaftsvertrag findet das Recht der Bundesrepublik Deutschland 

Anwendung . 



– persönlich haftender Gesellschafter – 

vertreten durch ihren Geschäftsführer Dipl .-Ing . Hans Martin Herbel 

Dipl .-Ing . Hans Martin Herbel 

– Kommanditist – 

Jutta Herbel 

– Kommanditistin – 


– Kommanditist/Treuhandkommanditist – 

vertreten durch ihren Geschäftsführer Humbert Lechner 


127

Treuhandvertrag 


Präambel 

Die in der Beitrittserklärung zu der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG dies beantragenden 

Personen – im Folgenden Treugeber genannt – tragen jeder für 

sich der RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft – im Folgenden 

Treuhänderin genannt – hiermit den Abschluss des nachstehenden Treuhandvertrages 

an . Die Beitrittserklärung ist Bestandteil des Treuhandvertrages . 

Der Treugeber beteiligt sich über die Treuhänderin an der abakus balance GmbH 

& Co . 3 . KG – im Folgenden Beteiligungsgesellschaft genannt -, mit der in der 

Beitrittserklärung vereinbarten Einlage . 

Die Treuhänderin ist als Treuhandkommanditist an der Beteiligungsgesellschaft 

nach Maßgabe des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft beteiligt 

. Als solche ist sie berechtigt, ihren für eigene Rechnung gehaltenen Kommanditanteil 

bis zu der im Gesellschaftsvertrag der Beteiligungsgesellschaft vorgesehenen 

Höhe zu erhöhen und den erhöhten Kommanditanteil im eigenen 

Namen für Rechnung von Treugebern anteilig zu halten . 

Die nachstehenden Vertragsbedingungen regeln die Rechtsbeziehungen zwischen 

Treugeber und Treuhänderin . 

Nicht Bestandteil dieses Treuhandvertrages sind die vom Treugeber verfolgten 

wirtschaftlichen und steuerlichen Ziele . 

§ 1 Vertragsgegenstand 

1. Der Treuhandvertrag kommt mit der Annahme der Beitrittserklärung zur 

Beteiligungsgesellschaft durch den persönlich haftenden Gesellschafter 

und die Treuhänderin zustande . Weitere Voraussetzung für das Zustandekommen 

des Treuhandvertrages ist die Einzahlung der vollständigen Zeichnungssumme 

zzgl . 5 % Agio hierauf durch den Treugeber . Des Zugangs der 

Annahmeerklärung beim Treugeber bedarf es nicht . Die Annahme kann 

verweigert werden, wenn begründete Zweifel daran bestehen, dass der 

Treugeber seinen Verpflichtungen, insbesondere seinen Zahlungsverpflichtungen, 

nachkommen wird . 

2. Die Treuhänderin erhöht im Auftrag des Treugebers ihren Kommanditanteil 

an der Beteiligungsgesellschaft und hält diesen erhöhten Kommanditanteil 

anteilig treuhänderisch im eigenen Namen, aber für Rechnung des Treugebers 

. Die Höhe des anteilig für den Treugeber gehaltenen Kommanditanteils 

bestimmt sich nach der in der Beitrittserklärung vom Treugeber übernommenen 

Zeichnungssumme . Daneben hat der Treugeber ein Agio von 

5 % zu leisten . 

3. Die Beteiligung der Treuhänderin als Treuhandkommanditist erfolgt nach 

Maßgabe des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft und den 

Bestimmungen dieses Treuhandvertrages . Der Gesellschaftsvertrag der Beteiligungsgesellschaft 

ist in seiner jeweiligen Fassung Bestandteil des Treuhandvertrages 

. Für das Verhältnis zwischen der Treuhänderin und dem 

Treugeber gelten die Bestimmungen des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft 

sinngemäß, sofern nicht in diesem Treuhandvertrag abweichende 

Regelungen getroffen sind . 

4. Die Treuhänderin ist berechtigt, für weitere Treugeber ihren Kommanditanteil 

an der Beteiligungsgesellschaft zu erhöhen und anteilig treuhänderisch 

im eigenen Namen für deren Rechnung zu halten . Ferner ist die Treuhänderin 

berechtigt, sich unmittelbar oder mittelbar oder als Treuhänderin für 

Dritte an anderen Gesellschaften als der Beteiligungsgesellschaft zu beteiligen, 

selbst wenn diese sich in gleicher Weise wie die Beteiligungsgesellschaft 

unternehmerisch betätigen . Die Treuhänderin ist ferner berechtigt, 



als Berater, sonstiger Beauftragter oder in ähnlicher Funktion für derartige 

Unternehmen tätig zu sein . 

5. Der Treuhandvertrag ist mit einer entsprechenden Vollmacht für die Treuhänderin 

verbunden . 

§ 2 Zurechnung der Beteiligung, Sicherung des Treugebers 

1. Die Treuhänderin hält ihren Kommanditanteil für die Treugeber im Außenverhältnis 

als einheitlichen Gesellschaftsanteil . Sie tritt nach außen im eigenen 

Namen auf . Sie übt die den Treugeber betreffenden Gesellschafterrechte 

und -pflichten gegenüber der Beteiligungsgesellschaft nach 

Maßgabe dieses Treuhandvertrages und des Gesellschaftsvertrages der 

Beteiligungsgesellschaft aus . Sie nimmt die Rechte des Treugebers in der 

Gesellschafterversammlung und bei schriftlichen Beschlussfassungen der 

Beteiligungsgesellschaft wahr, soweit die Treugeber diese nicht selbst oder 

durch bevollmächtigte Dritte ausüben . Sie übt ihr Stimmrecht unter Berücksichtigung 

der Weisungen und der Interessen des Treugebers sowie unter 

Beachtung ihrer gesellschaftsrechtlichen Treuepflicht gegenüber den übrigen 

Gesellschaftern gespalten aus . Soweit der Treugeber keine Weisungen 

erteilt, wird sich die Treuhänderin der Stimme enthalten . 

2. Die Treuhänderin handelt im Innenverhältnis ausschließlich im Auftrag und 

für Rechnung des Treugebers . Wirtschaftlich ist der Treugeber Kommanditist 

der Beteiligungsgesellschaft . 

3. Die Treuhänderin tritt hiermit die Ansprüche aus dem treuhänderisch gehaltenen 

Kommanditanteil, aus dem festzustellenden Jahresergebnis (Gewinn 

beziehungsweise Verlust), auf die Auszahlungen sowie dasjenige, was ihr 

im Falle ihres Ausscheidens aus der Gesellschaft zusteht, an den dies mit 

Unterzeichnung der Beitrittserklärung bei Zustandekommen des Treuhandvertrages 

annehmenden Treugeber in dem Umfange ab, wie diese Ansprüche 

dem Treugeber nach Maßgabe dieses Treuhandvertrages gebühren . Die 

Treuhänderin ist ermächtigt, die an den Treugeber abgetretenen Ansprüche 

aus dem Kommanditanteil im eigenen Namen für Rechnung des Treugebers 

einzuziehen . 

4. Die Treuhänderin tritt bereits hiermit für den Fall der Eröffnung des Insolvenzverfahrens 

über ihr Vermögen beziehungsweise der Ablehnung der 

Insolvenzeröffnung mangels Masse den treuhänderisch gehaltenen Kommanditanteil 

an den Treugeber in Höhe des von diesem gezeichneten Kommanditanteils 

mit allen damit verbundenen anteiligen Rechten, Pflichten, 

Ansprüchen und Verbindlichkeiten ab . Dieser nimmt die Abtretung mit Abschluss 

des Treuhandvertrages an . Entsprechendes gilt für den Fall, dass 

Maßnahmen der Einzelzwangsvollstreckung von Privatgläubigern der Treuhänderin 

in den treuhänderisch gehaltenen Kommanditanteil erfolgen . 

§ 3 Ausführung des Treuhandauftrages 

1. Die Treuhänderin ist berechtigt, Kommanditkapital zu zeichnen und dieses 

durch die Treuhandverträge wirtschaftlich zu ersetzen . Bis zur Eintragung 

im Handelsregister wird sie als atypisch stille Gesellschafterin behandelt . 

2. Die Treuhänderin haftet gemäß §§ 171 Abs . 1, 172 Abs . 1, 3, 4 HGB gegenüber 

Gesellschaftsgläubigern der Beteiligungsgesellschaft in Höhe der im 

Handelsregister eingetragenen Haftsumme, die sie im Auftrag des Treugebers 

übernommen hat . Im Innenverhältnis zur Treuhänderin haftet der Treugeber 

allein . Der Treugeber haftet nicht für Einzahlungsverpflichtungen 

anderer Treugeber . 

129

§ 4 Einzahlung der Zeichnungssumme 

Die Einzahlung der auf der Beitrittserklärung vom Treugeber übernommenen 

Zeichnungssumme erfolgt dadurch, dass der Treugeber seine Zeichnungssumme 

zzgl . 5 % Agio auf das in der Beitrittserklärung genannte Konto der Beteiligungsgesellschaft 

einzahlt . Die Einzahlung auf ein anderes Konto der Beteiligungsgesellschaft 

ist unschädlich . 

§ 5 Freistellung der Treuhänderin 

1. Die Treuhänderin hat Anspruch darauf, vom Treugeber von allen Verbindlichkeiten 

freigestellt zu werden, die für sie im Zusammenhang mit dem 

Erwerb und der pflichtgemäßen treuhänderischen Verwaltung der Beteiligung 

des Treugebers entstehen . Der Freistellungsanspruch besteht gegenüber 

jedem Treugeber nur bezogen auf die Höhe der für ihn gehaltenen 

anteiligen Beteiligung . Eine gesamtschuldnerische Haftung der Treugeber 

untereinander ist ausgeschlossen . 

2. Die Treuhänderin hat insbesondere Anspruch darauf, vom Treugeber und 

seinem etwaigen Rechtsnachfolger als Gesamtschuldner von allen Abgaben 

und/oder Kosten freigestellt zu werden, die der Treuhänderin gem . 

§ 16 Ziff . 1 des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft durch 

Handlungen des Treugebers, das Verhalten des Treugebers oder aufgrund 

der Rechtspersönlichkeit/Rechtsform des Treugebers entstehen . Dem Treugeber 

ist bekannt, dass die Treuhänderin alle ihr im Zusammenhang mit 

diesen Abgaben und/oder Kosten gegenüber dem Treugeber und seinem 

etwaigen Rechtsnachfolger zustehenden gegenwärtigen oder künftigen 

Ansprüche an die Beteiligungsgesellschaft abgetreten und die Beteiligungsgesellschaft 

diese Abtretung angenommen hat . § 16 des Gesellschaftsvertrages 

der Beteiligungsgesellschaft gilt entsprechend . 

3. Werden an die Treuhänderin Auszahlungen gleich welcher Art vorgenommen, 

während ihr durch Handlungen des Treugebers, das Verhalten des 

Treugebers oder aufgrund der Rechtspersönlichkeit/Rechtsform des Treugebers 

Abgaben und/oder Kosten gem . § 16 Abs . 1 des Gesellschaftsvertrages 

der Beteiligungsgesellschaft entstanden sind oder entstehen, ist die 

Treuhänderin berechtigt, die Weiterleitung der Auszahlungen an den Treugeber 

und seinen etwaigen Rechtsnachfolger davon abhängig zu machen, 

dass dieser bis zur Höhe der entstandenen Abgaben und/oder Kosten Sicherheit 

leistet . Gleiches gilt, wenn an die Treuhänderin Auszahlungen 

gleich welcher Art vorgenommen werden, während der Kapitalanteil der 

Treuhänderin durch Verlust unter den Betrag der Haftsumme herabgemindert 

war oder durch Auszahlungen unter den Betrag der Haftsumme herabgemindert 

wird (§ 172 Abs . 4 HGB) . In diesem Fall lebt die Freistellungsverpflichtung 

des Treugebers bis zu der Höhe wieder auf, bis zu der die 

anteilige Haftung der Treuhänderin durch die vorgenommenen Auszahlungen 

wieder auflebt und berechtigt die Treuhänderin, die Weiterleitung 

der Auszahlungen an den Treugeber und seinen etwaigen Rechtsnachfolger 

davon abhängig zu machen, dass dieser bis zur Höhe der wieder auflebenden 

Freistellungsverpflichtung Sicherheit leistet . 

§ 6 Selbstkontrahieren 

Die Treuhänderin ist von den Beschränkungen des § 181 BGB befreit . Sie ist 

berechtigt, Untervollmacht zu erteilen und sich zur Durchführung der ihr übertragenen 

Aufgaben geeigneter Erfüllungsgehilfen zu bedienen . 

§ 7 Beschlüsse der Treugeber 

und besondere Beschlussgegenstände 

1. Beschlüsse der Treugeber werden grundsätzlich durch schriftliche Beschlussfassung 

der Treugeber im Rahmen der Gesellschafterbeschlüsse der 

Beteiligungsgesellschaft gefasst . Nur in besonderen Fällen ist eine Treugeberversammlung 

jeweils in Verbindung mit einer entsprechenden Gesellschafterversammlung 

der Beteiligungsgesellschaft einzuberufen, wenn der 

persönlich haftende Gesellschafter dies verlangt oder ein Fall des § 8 Ziff . 3 

b, c, d, e und k des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft vorliegt 

. 

Jeder Treugeber hat für je voll eingezahlte € 1 .000 Pflichteinlage eine Stimme 

. 

Der Treugeber ist berechtigt, entsprechend seines anteiligen Kommanditanteils 

das Stimmrecht der Treuhänderin bei schriftlichen Beschlussfassungen 

der Beteiligungsgesellschaft unmittelbar selbst auszuüben oder bei 

Gesellschafterversammlungen der Beteiligungsgesellschaft selbst beziehungsweise 

von einem bevollmächtigten Dritten ausüben zu lassen . Bei der 

schriftlichen Beschlussfassung ist der Text des oder der zu fassenden Beschlüsse 

genau vorzugeben und gesondert zu erläutern . Für den Fall, dass 

Treugeber an Beschlussfassungen der Beteiligungsgesellschaft nicht selbst 

oder durch bevollmächtigte Dritte teilnehmen, ist die Treuhänderin verpflichtet, 

die Rechte des Treugebers in der Gesellschafterversammlung be- 


ziehungsweise bei schriftlicher Beschlussfassung der Beteiligungsgesellschaft 

unter Berücksichtigung der Weisungen des Treugebers auszuüben . 

Soweit der Treugeber keine Weisungen erteilt, wird sich die Treuhänderin 

der Stimme enthalten . 

Im Übrigen gelten, soweit in diesem Vertrag nichts anderes bestimmt ist, 

für die Beschlussfassung und die Stimmberechtigung die Regelungen des 

Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft analog . 

2. Die Treugeberversammlung beschließt auch über die Entlastung und Abberufung 

der Treuhänderin . 

3. Die Mehrheitsverhältnisse für einfache und besondere Beschlussgegenstände 

sind auf der Ebene der Beteiligungsgesellschaft festzustellen . Beschlüsse 

der Gesellschafterversammlung der Beteiligungsgesellschaft wirken 

für und gegen die Treugeber . 

4. § 7 Ziff . 3 gilt nicht für Beschlüsse, die ausschließlich die Treugeber/Treuhänderin 

betreffen, wie z . B . die gemäß § 7 Ziff . 2 . 

§ 8 Treuhandverwaltung 

1. Die Treuhänderin verwaltet den treuhänderisch gehaltenen Kommanditanteil 

gemäß den Bestimmungen dieses Treuhandvertrages und des Gesellschaftsvertrages 


2. Die Treuhänderin hat das Treuhandvermögen getrennt von ihrem sonstigen 

Vermögen zu halten und zu verwalten . 

3. Die Treuhänderin wird alles, was sie in Ausführung dieses Treuhandvertrages 

erlangt hat, an den Treugeber herausgeben, soweit ihm dies nach 

dem Treuhandvertrag gebührt und der Treugeber all seinen Verpflichtungen 

nachgekommen ist . § 5 Ziff . 3 bleibt unberührt . 

§ 9 Rechenschaftsbericht 

1. Die Treuhänderin erstattet den Treugebern anhand des Jahresabschlusses 

der Beteiligungsgesellschaft, der ggf . einer Abschlussprüfung unterliegt, 

einen Bericht über das abgelaufene Geschäftsjahr . Der Bericht kann durch 

den Bericht der Beteiligungsgesellschaft ersetzt werden . 

2. Die Treuhänderin wird die Treugeber über alle wesentlichen Geschäftsvorgänge 

informieren, die ihr als Treuhandkommanditist zugehen, soweit dies 

nicht bereits durch den Bericht der Beteiligungsgesellschaft geschieht . 

3. Die Treuhänderin wird alle Auszahlungen aus der Beteiligungsgesellschaft 

umgehend an die Treugeber anteilig entsprechend dem für jeden Treugeber 

gehaltenen Kommanditanteil weiterleiten beziehungsweise veranlassen, 

dass eine direkte Zuleitung erfolgt . § 5 Ziff . 3 bleibt unberührt . 

§ 10 Treugeberregister, Datenschutz 

1. Die Treuhänderin führt alle Treugeber in einem Register . 

2. Der Treugeber hat keinen Anspruch darauf, dass ihm die Treuhänderin Angaben 

über die übrigen Treugeber macht . Anderen Personen als der Geschäftsführung 

und den Beiratsmitgliedern der Beteiligungsgesellschaft 

darf die Treuhänderin – vorbehaltlich der Regelung in § 10 Ziff . 4 – keine 

Auskünfte über die Beteiligung und die Eintragung im Register erteilen, es 

sei denn, der Treugeber hat ausdrücklich zugestimmt, die Treuhänderin ist 

hierzu gesetzlich verpflichtet, die Offenlegung erfolgt gegenüber dem zuständigen 

Finanzamt oder im Zusammenhang mit einer eventuellen Eigenkapitalrefinanzierung 

gegenüber einer Bank . Diese Einschränkung gilt nicht 

gegenüber gesetzlich zur Berufsverschwiegenheit verpflichteten Personen, 

wenn diese als Berater der Beteiligungsgesellschaft tätig werden . 

Die Treuhänderin ist jedoch verpflichtet, nach Aufforderung durch einen 

oder mehrere Treugeber Mitteilungen an die übrigen Treugeber weiterzuleiten, 

vorausgesetzt, die dadurch entstehenden Kosten werden von dem 

Treugeber, der dieses verlangt, im Vorwege an die Treuhänderin bezahlt . 

3. Der Treugeber ist verpflichtet, Änderungen der Daten zu seiner Person oder 

zur rechtlichen Inhaberschaft der Gesellschafterbeteiligung der Treuhänderin 

schriftlich mitzuteilen . Der Treugeber ist insbesondere verpflichtet, der 

Treuhänderin jede eintretende Änderung seiner Anschrift und/oder seiner 

Ansässigkeit und/oder unbeschränkten Steuerpflicht in Deutschland unverzüglich 

schriftlich mitzuteilen . Zudem ist der Treugeber einmal jährlich verpflichtet, 

der Treuhänderin auf Anforderung schriftlich zu erklären/nachzuweisen, 

dass er nicht in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, 

Japan oder Australien insbesondere aufgrund Wohnsitz/Sitz, Staatsangehörigkeit 

oder einer dauerhaften Aufenthalts- oder Arbeitsgenehmigung 

ansässig und/oder unbeschränkt steuerpflichtig ist . 

4. Der Treugeber nimmt zustimmend davon Kenntnis, dass zur Verwaltung 

seiner Beteiligung und der damit verbundenen Geschäfte sowie zu seiner 

Betreuung die auf der Beitrittserklärung zu seiner Person und seiner Beteiligung 

enthaltenen Angaben entsprechend den Regelungen des Bundesdatenschutzgesetzes 

(BDSG) unter Einsatz von EDV-Anlagen durch die 

Treuhänderin erhoben, verarbeitet und/oder genutzt werden . Die Datenverarbeitung 

umfasst auch die Übermittlung dieser Daten an die abakus

alance GmbH & Co . 3 . KG, die abakus Portfolio Management GmbH, die 

abakus Finanz GmbH, die demark AG, rechtlichen und steuerlichen Beratern 

der Beteiligungsgesellschaft sowie den vom Treugeber ggf . benannten 

Steuerberater . Darüber hinaus umfasst die Datenverarbeitung auch die 

Übermittlung dieser Daten an inund ausländische Berater und Geschäftsführer 

von Gesellschaften, an denen sich die Beteiligungsgesellschaft beteiligt, 

soweit rechtliche, insbesondere gesetzliche oder behördliche Verpflichtungen 

gegeben sind oder der Beteiligungsgesellschaft bei fehlender 

Übermittlung ein wirtschaftlicher oder rechtlicher Nachteil droht . 

§ 11 Haftung der Treuhänderin 

1. Die Haftung der Treuhänderin für Schadensersatzansprüche jeder Art ist 

bei einem fahrlässig verursachten einzelnen Schadensfall auf € 4 Mio . beschränkt; 

dies gilt auch dann, wenn eine Haftung gegenüber einer anderen 

Person als dem Treugeber begründet sein sollte . 

Ein einzelner Schadensfall ist auch bezüglich eines aus mehreren Pflichtverletzungen 

stammenden einheitlichen Schadens gegeben . Der einzelne 

Schadensfall umfasst sämtliche Folgen einer Pflichtverletzung ohne Rücksicht 

darauf, ob Schäden in einem oder in mehreren aufeinander folgenden 

Jahren entstanden sind . Dabei gilt mehrfaches auf gleicher oder gleichartiger 

Fehlerquelle beruhendes Tun oder Unterlassen als einheitliche Pflichtverletzung, 

wenn die betreffenden Angelegenheiten miteinander in rechtlichem 

oder wirtschaftlichem Zusammenhang stehen . In diesem Fall kann 

die Treuhänderin nur bis zur Höhe von € 5 Mio . in Anspruch genommen 

werden . 

Die vorstehenden Haftungsbeschränkungen gelten nicht für Schäden aus 

der Verletzung von Leben, Körper und Gesundheit . 

2. Ein Schadensersatzanspruch kann nur innerhalb einer Ausschlussfrist von 

einem Jahr geltend gemacht werden, nachdem der Treugeber von dem 

Schaden und von dem anspruchsbegründenden Ereignis Kenntnis erlangt 

hat, spätestens aber innerhalb von 5 Jahren nach dem anspruchsbegründenden 

Ereignis . Der Anspruch erlischt, wenn nicht innerhalb einer Frist 

von sechs Monaten seit der schriftlichen Ablehnung der Ersatzleistung Klage 

erhoben wird und der Treugeber auf diese Folge hingewiesen wurde . 

Das Recht, die Einrede der Verjährung geltend zu machen, bleibt unberührt . 

Die vorstehenden Ausschlussfristen gelten nicht, soweit es sich um Schäden 

aus der Verletzung von Leben, Körper und Gesundheit handelt . 

3. Die Treuhänderin übernimmt weder die Haftung für den Eintritt der vom 

Treugeber mit seinem Beitritt zu der Beteiligungsgesellschaft angestrebten 

steuerlichen und wirtschaftlichen Ziele noch für die Ertragsfähigkeit der 

von der Beteiligungsgesellschaft erworbenen Wirtschaftsgüter und Beteiligungen 

. Die Treuhänderin übernimmt ferner keine Haftung für den termin- 

und fachgerechten Beginn der von der Beteiligungsgesellschaft beabsichtigten 

Investitionen sowie die Erzielung der prospektierten Erträge und 

Ausschüttungen an die Treugeber . Darüber hinaus übernimmt die Treuhänderin 

keine Haftung für die Bonität der Vertragspartner der Beteiligungsgesellschaft 

sowie für die ordnungsgemäße Erfüllung der von den Vertragspartnern 

der Beteiligungsgesellschaft eingegangenen vertraglichen 

Pflichten . 

4. Die Treuhänderin hat an der Konzeption und Erstellung des Verkaufsprospektes 

nicht mitgewirkt, sie hat die Angaben des der Beitrittserklärung 

des Treugebers zugrunde liegenden Verkaufsprospektes nicht auf ihre Richtigkeit, 

Vollständigkeit und Klarheit geprüft . 

§ 12 Übertragung der Beteiligung 

1. Der Treugeber kann die Rechte aus dem Treuhandverhältnis mit Zustimmung 

der Treuhänderin nach Maßgabe der Regelungen im Gesellschaftsvertrag 

der Beteiligungsgesellschaft an Dritte übertragen . Die Zustimmung 

darf nur aus wichtigem Grund verweigert werden . § 3 Ziff . 5 des Gesellschaftsvertrages 

der Beteiligungsgesellschaft gilt entsprechend . 

2. Der Treugeber hat die Übertragung seiner Beteiligung schriftlich der Treuhänderin 

mitzuteilen und dabei den Namen sowie die Anschrift des Dritten 

bekannt zu geben . 

3. Die Kosten für die Übertragung der Beteiligung trägt im Verhältnis zur Beteiligungsgesellschaft 

und zur Treuhänderin der neu eintretende Treugeber . 

§ 3 Ziff . 7 des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft gilt entsprechend 

. 

4. Soweit der Treuhänderin durch eine Übertragung der Beteiligung Abgaben 

und/oder Kosten, gem . § 16 Ziff . 1 des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft 

entstehen, haben der übertragende Treugeber und der 

übernehmende Treugeber diese Abgaben und/oder Kosten als Gesamtschuldner 

gem . § 5 zu tragen und der Beteiligungsgesellschaft bzw . der 

Treuhänderin zu erstatten . § 3 Ziff . 8 und § 16 des Gesellschaftsvertrages 

der Beteiligungsgesellschaft gelten entsprechend . 

5. Die Treugeber erteilen der Treuhänderin über ihren Ausscheidenszeitpunkt 

hinaus Vollmacht, steuerliche Feststellungsbescheide mit Bekanntgabewir- 

kung auch gegen sie entgegenzunehmen . Die Treuhänderin ist berechtigt, 

die Empfangsvollmacht auf einen Dritten zu übertragen . Diese Vollmacht 

kann nur durch einen Widerruf, der sowohl gegenüber der Treuhänderin als 

auch gegenüber dem zuständigen Finanzamt erklärt werden muss, widerrufen 

werden, soweit die Vollmacht über den Ausscheidungszeitpunkt hinaus 

gilt . 

§ 13 Erbfolge 

1. Stirbt ein Treugeber, so endet der Treuhandvertrag . Im Zeitpunkt des Todes 

des Treugebers übernehmen die Erben die seitens der Treuhänderin für den 

verstorbenen Treugeber erworbenen (Teil-)Kommanditanteile einschließlich 

der damit verbundenen Rechte und Pflichten und treten anstelle der 

Treuhänderin unmittelbar als Kommanditisten aufschiebend bedingt durch 

ihre Eintragung im Handelsregister in die Beteiligungsgesellschaft ein . Sie 

werden bis zu ihrer Eintragung im Handelsregister wie atypisch stille Gesellschafter 

der Beteiligungsgesellschaft behandelt . § 13 Ziff . 2 des Gesellschaftsvertrages 

der Beteiligungsgesellschaft bleibt unberührt . 

2. Die Erbfolge ist durch Vorlage einer Ausfertigung des Erbscheins oder einer 

beglaubigten Abschrift einer letztwilligen Verfügung (Testament/Erbvertrag) 

nebst Testamentseröffnungsprotokoll nachzuweisen . Gleichzeitig haben 

die Erben schriftlich zu erklären/nachzuweisen, in welchem Land sie 

ansässig und/oder unbeschränkt steuerpflichtig sind . Mehrere Erben haben 

einen gemeinsamen Bevollmächtigten zu bestimmen, der die Rechte des 

Erblassers aus dem Treuhandverhältnis wahrzunehmen hat . Bis zur schriftlichen 

Benennung eines Bevollmächtigten ruhen die dem Treugeber zustehenden 

Mitwirkungs-, Informations- und Stimmrechte . 

3. Soweit der Treuhänderin durch den Eintritt der Erben bzw . Vermächtnisnehmer 

Abgaben und/oder Kosten, gem . § 16 Ziff . 1 des Gesellschaftsvertrages 

der Beteiligungsgesellschaft entstehen, haben die Erben diese Abgaben 

und/oder Kosten als Gesamtschuldner gem . § 5 zu tragen und der 

Beteiligungsgesellschaft bzw . der Treuhänderin zu erstatten . § 3 Ziff . 8 und 

§ 16 des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft gelten entsprechend 

. 

4. Für Vermächtnisnehmer gelten die § 13 Ziff . 1 bis 3 entsprechend . 

§ 14 Ausscheiden der Treuhänderin 

1. Scheidet die Treuhänderin in ihrer Eigenschaft als Treuhandkommanditist 

aus der Beteiligungsgesellschaft aus, bestellen die Treugeber entsprechend 

den Bestimmungen des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft 

einen neuen Treuhandkommanditisten oder werden selbst Kommanditist in 

Höhe ihrer Beteiligung mit den damit zusammenhängenden Rechten und 

Pflichten . Der für die Benennung eines neuen Treuhandkommanditisten 

erforderliche Beschluss der Treugeber wird mit einfacher Mehrheit der abgegebenen 

und stimmberechtigten Stimmen gefasst . Das Treuhandverhältnis 

wird sodann mit dem neu gewählten Treuhandkommanditisten fortgesetzt, 

soweit die Treugeber nicht unmittelbar Kommanditisten werden . 

2. Die als Treuhandkommanditist ausscheidende Treuhänderin führt die Abstimmung 

durch . Ist dies nicht möglich, wird die Abstimmung durch den 

persönlich haftenden Gesellschafter der Beteiligungsgesellschaft durchgeführt 

. 

§ 15 Vergütung der Treuhänderin 

1. Die Treuhänderin erhält für die Übernahme der Treuhandschaft und dafür, 

dass sie der Beteiligungsgesellschaft im Verhältnis zu den Treugebern die 

Tätigkeiten abnimmt, die die Beteiligungsgesellschaft bei einer unmittelbaren 

Beteiligung der Treugeber selbst durchzuführen hätte, eine Vergütung 

gem . § 6 Ziff . 5 des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft 

. 

2. Zusätzliche Leistungen der Treuhänderin zugunsten eines einzelnen Treugebers 

werden darüber hinaus diesem gesondert in Rechnung gestellt . Dies 

gilt insbesondere für die Übertragung der Beteiligung oder für den Eintritt 

des Treugebers in die Beteiligungsgesellschaft als Kommanditist . § 3 Ziff . 7 

des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft gilt entsprechend . 

3. Soweit der Treuhänderin Abgaben und/oder Kosten gem . § 16 Ziff . 1 des 

Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft entstehen, haben der 

Treugeber und sein etwaiger Rechtsnachfolger diese Abgaben und/oder 

Kosten als Gesamtschuldner gem . § 5 zu tragen und der Beteiligungsgesellschaft 

bzw . der Treuhänderin zu erstatten . § 3 Ziff . 8 und § 16 des Gesellschaftsvertrages 

der Beteiligungsgesellschaft gelten entsprechend . 

§ 16 Dauer des Treuhandvertrages, Kündigung 

1. Der Treuhandvertrag wird für die Zeit der Beteiligung der Treuhänderin als 

Treuhandkommanditist an der Beteiligungsgesellschaft geschlossen . Eine 

Kündigung des Treuhandvertrages durch den Treugeber kann nur aus wich- 


131

tigem Grunde oder nach Maßgabe der im Gesellschaftsvertrag enthaltenen 

Kündigungsregelung erfolgen . Unberührt bleiben § 16 Ziff . 5 und Ziff . 6 

dieses Vertrages . 

2. Die Treuhänderin kann das Treuhandverhältnis aus wichtigem Grund kündigen 

. Die in § 5 Ziff . 1 b) bis g) des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft 

genannten Gründe gelten entsprechend als wichtiger Grund . 

Im Übrigen richtet sich die Kündigung des Treuhandvertrages durch die 

Treuhänderin nach den Maßgaben der im Gesellschaftsvertrag der Beteiligungsgesellschaft 

enthaltenen Kündigungsregelung und deren Folgen . 

3. Die Rechtsfolgen der Beendigung des Treuhandverhältnisses ergeben sich 

insbesondere aus den Bestimmungen des § 12 des Gesellschaftsvertrages 


4. Die Kündigung des Treuhandverhältnisses hat durch eingeschriebenen Brief 

zu erfolgen . 

5. Der Treugeber ist berechtigt, zu jeder Zeit die Übertragung des anteilig von 

der Treuhänderin für ihn gehaltenen (Teil-)Kommanditanteils einschließlich 

der damit im Zusammenhang stehenden Rechte und Pflichten auf sich zu 

verlangen . Die Treugeber werden sodann als Kommanditisten mit der bis 

dahin für sie anteilig gehaltenen Haftsumme in das Handelsregister eingetragen, 

nicht jedoch bevor sie dem persönlich haftenden Gesellschafter der 

Beteiligungsgesellschaft eine Handelsregistervollmacht gem . § 4 Ziff . 10 

des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft erteilt haben . Die 

Wirksamkeit des Eintritts als Kommanditist ist aufschiebend bedingt durch 

die Eintragung des Treugebers als Kommanditist in das Handelsregister . Mit 

Eintragung des Treugebers als Kommanditist in das Handelsregister endet 

der Treuhandvertrag und sind sämtliche Ansprüche des Treugebers gegen 

die Treuhänderin abgegolten . Soweit der Treuhänderin Abgaben und/oder 

Kosten gem . § 16 des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft 

entstehen, hat der Treugeber diese Abgaben und/oder Kosten gem . § 5 zu 

tragen und der Beteiligungsgesellschaft bzw . der Treuhänderin zu erstatten 

. § 3 Ziff . 8 und § 16 des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft 

gelten entsprechend . 

6. Die Treugeber sind berechtigt, die Treuhänderin durch Beschluss der Treugeberversammlung 

abzuberufen . Der Beschluss bedarf einer Mehrheit 

von ¾ der abgegebenen und stimmberechtigten Stimmen . Die Treugeber 

bestellen sodann durch einfachen Mehrheitsbeschluss der abgegebenen 

und stimmberechtigten Stimmen eine neue Treuhänderin mit der das Treuhandverhältnis 

fortgesetzt wird, soweit sie nicht unmittelbar als Kommanditisten 

in die Beteiligungsgesellschaft eintreten . Die abberufene Treuhänderin 

ist verpflichtet die von ihr treuhänderisch gehaltenen (Teil-) 

Kommanditanteile unverzüglich auf die neue Treuhänderin bzw . die unmittelbar 

als Kommanditisten in die Beteiligungsgesellschaft eintretenden 

Treugeber zu übertragen . 

§ 17 Gesellschaft bürgerlichen Rechts 

1. Mit Abschluss dieses Treuhandvertrages werden die Treugeber Mitglieder 

einer von ihnen gebildeten Gesellschaft bürgerlichen Rechts, die über kein 

eigenes Gesellschaftsvermögen verfügt und nicht am Rechtsverkehr teilnimmt 

(Innengesellschaft) . 

2. Zweck der Gesellschaft bürgerlichen Rechts ist die gemeinsame Verpflichtung 

der Treugeber, der gesellschaftsrechtlichen Treuepflicht untereinander 

unterworfen zu sein, wie wenn sie unmittelbar Gesellschafter wären . 

§ 18 Sonstige Hinweise 

Die Treuhänderin weist im Rahmen ihrer ihr obliegenden Sorgfalts- und Aufklärungspflichten 

auf Folgendes hin: 

1. Das Geschäft mit Beteiligungen an anderen Unternehmen – insbesondere 

geschlossenen Fondsgesellschaften – und die Investition in Finanzinstrumente 

ist risikoreich . Das Risiko des Totalverlusts der gesamten Einlage des 

Treugebers ist niemals auszuschließen . Soweit ein Treugeber seine Einlage 

refinanziert hat, haftet er für diesen Kredit in der Regel völlig unabhängig 

vom Geschäftsverlauf der Beteiligungsgesellschaft . Unter bestimmten Umständen 

kann es vorkommen, dass der Treugeber Steuerzahlungen aufgrund 

seiner Beteiligung aus seinem privaten Vermögen zu leisten hat, 

ohne dass diesen Zahlungen entsprechende Entnahmen aus der Beteiligungsgesellschaft 

gegenüberstehen . Es handelt sich in jedem Fall um eine 

unternehmerische Betätigung des sich beteiligenden Treugebers . 

2. Die Aufgaben und Pflichten der Treuhänderin aus dem Treuhandverhältnis 

sind in diesem Vertrag abschließend geregelt . Weitere Aufgaben und 

Pflichten treffen die Treuhänderin gegenüber dem Treugeber nicht . Die 

Treuhänderin hat insbesondere auf die Geschäftstätigkeit und somit den 

Erfolg oder Misserfolg der Beteiligungsgesellschaft keinen Einfluss; sie ist 

demzufolge weder für Gewinne noch für Verluste des Treugebers, die dieser 

aus seiner Beteiligung an der Beteiligungsgesellschaft erzielt bzw . erleidet, 

verantwortlich . 


§ 19 Schlussbestimmungen 

1. Erfüllungsort für alle Verpflichtungen und Gerichtsstand für Streitigkeiten 

aus diesem Vertrag ist der Sitz der Treuhänderin, soweit dieser Gerichtsstand 

gesetzlich zulässig vereinbart werden kann . 

2. Mitteilungen an die Treugeber werden an die letzte vom Treugeber übermittelte 

Anschrift übersandt . Sie gelten spätestens nach Ablauf von drei 

Werktagen ab Absendung als zugegangen, soweit dieser Vertrag oder der 

Gesellschaftsvertrag der Beteiligungsgesellschaft nichts anderes bestimmt 

. 

3. Sollte eine Bestimmung dieses Vertrages unwirksam oder der Vertrag lückenhaft 

sein, wird dadurch der Vertrag in seinem übrigen Inhalt nicht berührt 

. Die unwirksame Bestimmung oder lückenhafte Regelung gilt vielmehr 

als durch eine solche Vorschrift ersetzt oder ausgefüllt, die der von 

den Parteien beabsichtigten Regelung in gesetzlich zulässiger Weise am 

nächsten kommt . 

4. Auf den Treuhandvertrag findet das Recht der Bundesrepublik Deutschland 

Anwendung . 



– persönlich haftender Gesellschafter der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG – 

vertreten durch ihren Geschäftsführer Dipl . Ing . Hans-Martin Herbel 


– Treuhänderin – 

vertreten durch ihren Geschäftsführer Humbert Lechner


133


zwischen 

abakus balance GmbH & Co. 3. KG, geschäftsansässig Luise-Ullrich-Strasse 

2, 82031 Grünwald, vertreten durch die abakus Portfolio Management GmbH, 

diese vertreten durch die Geschäftsführerin, Frau Jutta Herbel 

– nachfolgend „Emittent“ – 

und 

RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, geschäftsansässig 

Nymphenburger Str . 3b, 80335 München, vertreten durch den Geschäftsführer, 

Herrn Humbert Lechner 

– nachfolgend „Mittelfreigabekontrolleur“ – 

Präambel 

Kapitalanleger können sich am Emittenten als Direktkommanditisten oder als 

Treugeber über den Treuhänder RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, 

München, beteiligen . Das aus den Beteiligungen der Kapitalanleger bestehende 

Emissionskapital beträgt (inkl . Gründungsgesellschafter) dabei 

€ 25 .000 .000,00 . Die persönlich haftende Gesellschafterin des Emittenten, die 

abakus Portfolio Management GmbH, Grünwald, hat das Recht, das Kommanditkapital 

auf maximal € 50 .000 .000,00 (inkl . dem Kapital der Gründungsgesellschafter) 

zu erhöhen . 

Zusätzlich zu den gesellschaftsrechtlichen Einlagen ist von den Kommanditisten 

mit Ausnahme der Gründungsgesellschafter ein Agio in Höhe von 5 % zu leisten . 

Der Emittent plant – entweder mittelbar (auch gegebenenfalls durch die Einschaltung 

eines Treuhänders) über Beteiligungen an fremden Gesellschaften 

oder unmittelbar – in Anlageobjekte der unten aufgeführten Märkte zu investieren 

. Unmittelbare Zielinvestitionen sind Anlageobjekte, die entweder direkt erworben 

werden oder von Gesellschaften (direkt oder indirekt) gehalten werden, 

an denen sich der Emittent beteiligt und die durch die abakus Finanz GmbH, die 

abakus Portfolio Management GmbH und/oder verbundene Unternehmen konzipiert, 

initiiert oder herausgegeben wurden . Beteiligungsangebote oder Gesellschaften, 

die von anderen Initiatoren/Prospektherausgebern als diesen Gesellschaften 

konzipiert, initiiert oder herausgegeben werden, sind mittelbare 

Zielinvestitionen . 

Das Emissionskapital dient im Wesentlichen der Investition in den Märkten 

Transport und Logistik (z . B . Container, Schiffe, Flugzeuge), Umwelt und Energie 

(z . B . Strom, Wärme, Kraftstoffe, Wasser), Versicherungen (z . B . Lebensversicherungen, 

Rentenversicherungen), Immobilien (z . B . Gewerbeimmobilien, 

Wohnimmobilien), Private Equity und Venture Capital (z . B . Unternehmensbeteiligungen) 

sowie Beteiligungen an Unternehmen weiterer beliebiger Märkte, 

und der Bildung einer angemessenen Liquiditätsreserve in Form von z . B . Zinsanlagen, 

Tagesgeld, Festgeld, REITs, Wertpapieren . Zur Absicherung von Risiken 

können auch Währungs- bzw . Devisentermingeschäfte getätigt werden . 

Daneben werden vom Emissionskapital weitere Nebenkosten (z . B . Rechtsberatung, 

Steuerberatung, Konzeption, etc .) und sonstige anfallende Kosten des 

Emittenten nach Maßgabe der im Verkaufsprospekt beschriebenen Verträge 

und/oder des im Verkaufsprospekt ausgewiesenen Investitionsplans („Investitionsplan“) 

und/oder des tatsächlichen Geschäftsverlaufs bezahlt . 

Dies vorausgeschickt vereinbaren die Parteien folgendes: 

Vereinbarung über eine zeitlich und inhaltlich begrenzte Mittelfreigabekontrolle 

Vereinbarung über eine zeitlich und inhaltlich 

begrenzte Mittelfreigabekontrolle 

§1 Mittelfreigabe- und Rückflusskonten 

1.1 Entsprechend den maßgeblichen Verträgen und Zeichnungsunterlagen 

(Gesellschaftsvertrag, Treuhandvertrag, Beitrittserklärung, Verkaufsprospekt) 

sind die gesellschaftsrechtlichen Einlagen der Direktkommanditisten 

bzw . Treugeber mit der nominalen Kommanditeinlage zuzüglich 5% Agio 

auf eines der folgenden Konten des Emittenten einzuzahlen, die der Mittelfreigabekontrolle 

unterliegen („Mittelfreigabekonten“) . 

Bayerische Landesbank, BLZ 700 500 00, Kto .-Nr . 4172897 

oder 

Volksbank Ulm-Biberach eG, BLZ 630 901 00, Kto .-Nr . 149800002 

Der Emittent stellt sicher, dass Zahlungen der Kommanditisten und der 

Treuhandkommanditistin bzw . deren Treugeber sowie etwaige Rückzahlungen 

aus nicht zustande gekommenen bzw . rückabgewickelten Zielinvestitionen 

ausschließlich auf die Mittelfreigabekonten fließen . 

1.2 Für etwaige Ausschüttungen, reguläre Einlagenrückzahlungen, Mieten, 

Veräußerungserlöse, o .ä . („Rückflüsse“) aus Investitionen richtet der Emittent 

gesonderte Konten („Rückflusskonten“) ein . Der Emittent stellt sicher, 

dass Rückflüsse ausschließlich auf die Rückflusskonten fließen . Dies gilt 

sinngemäß auch für etwaige dem Emittenten und/oder etwaigen Tochtergesellschaften 

gewährte Darlehensmittel . Die Rückflusskonten und etwaige 

Darlehensmittel unterliegen nicht der Mittelfreigabekontrolle . 

1.3 Die Vertretungsberechtigung der Mittelfreigabekonten ist zum Zweck der 

Mittelfreigabekontrolle so auszugestalten, dass Emittent und Mittelfreigabekontrolleur 

nur gemeinsam zeichnungs- und damit verfügungsberechtigt 

sind . Der Emittent hat den kontoführenden Banken anzuzeigen, dass Änderungen 

dieser Regelung sowie Änderungen der Zeichnungsberechtigung 

der schriftlichen Zustimmung des Mittelfreigabekontrolleurs bedürfen . 

1.4 Die jeweils kontoführenden Banken erhalten eine Kopie dieses Vertrages 

und haben diese Anzeige gegenüber dem Emittenten und dem Mittelfreigabekontrolleur 

zu bestätigen . 

1.5 Der Emittent stellt sicher, dass sich der Mittelfreigabekontrolleur jederzeit 

über die Kontostände der Mittelfreigabekonten informieren kann und ihm 

die Kontobewegungen elektronisch durch die kontoführenden Banken zur 

Verfügung gestellt werden . 

§ 2 Investitionen 

Der Emittent plant – entweder mittelbar (auch gegebenenfalls durch die Einschaltung 

eines Treuhänders) über Beteiligungen an fremden Gesellschaften 

oder unmittelbar – in Anlageobjekte der unten aufgeführten Märkte im In- und 

Ausland zu investieren . Unmittelbare Zielinvestitionen sind Anlageobjekte, die 

entweder direkt erworben werden oder von Gesellschaften (direkt oder indirekt) 

gehalten werden, an denen sich der Emittent beteiligt und die durch die 

abakus Finanz GmbH, die abakus Portfolio Management GmbH und/oder verbundene 

Unternehmen konzipiert, initiiert oder herausgegeben wurden . Beteiligungsangebote 

oder Gesellschaften, die von anderen Initiatoren/Prospektherausgebern 

als diesen Gesellschaften konzipiert, initiiert oder herausgegeben 

werden, sind mittelbare Zielinvestitionen . 

1. Transport und Logistik 

a . Container und ähnliche Transportmittel aller Art 

b . Schiffe aller Art (z . B . Handelsschiffe, Kreuzfahrtschiffe) 

c . Flugzeuge aller Art (z . B . Transportflugzeuge, Personenflugzeuge) 

d . Sonstige Investitionen in Transportmittel 

2. Umwelt und Energie 

a . Strom (z . B . Photovoltaik, Windkraft, Wasserkraft, Geothermie) 

b . Wärme (z . B . Solar, Biogas) 

c . Kraftstoffe (z . B . Öl, Gas) 


135

d . Wasser 

e . Sonstiges 

3. Versicherungen 

a . Erstmarkt (z . B . Lebensversicherungen, Rentenversicherungen) 

b . Zweitmarkt (z . B . Lebensversicherungen, Rentenversicherungen) 

c . Sonstige Versicherungen (z . B . Risikolebensversicherungen) 

4. Immobilien 

a . Gewerbeimmobilien 

b . Wohnimmobilien 

c . Sonstige Immobilien (z . B . Logistikimmobilien, Waschanlagen, Pflegeimmobilien) 

5. Private Equity, Venture Capital 

a . Unternehmensbeteiligungen 

b . Sonstige Beteiligungen 

6. Weitere Märkte 

a . z . B . Infrastruktur, Wald, Rohstoffe, Triebwerke 

7. Liquiditätsreserve 

a . z . B . Zinsanlagen, Tagesgeld, Festgeld, REITs, Wertpapiere 

b . Devisentermingeschäfte 

§ 3 Informationspflichten des Emittenten 

Der Emittent hat – je nach Art des Investitionsobjekts – dem Mittelfreigabekontrolleur 

alle Emissionsprospekte, Zeichnungsscheine, Antragsformulare und 

Kaufverträge oder sonstige Unterlagen zum betreffenden Investitionsobjekt 

vorzulegen, die eine Investition in die in § 2 aufgeführten Märkte belegen . 

§ 4 Ablauf der Mittelfreigabekontrolle – Investitionen 

4.1 Das Kapital des Emittenten unterliegt hinsichtlich des Erwerbs von Investitionsobjekten 

einer Mittelfreigabekontrolle nach folgender Maßgabe: 

Zahlungen für Investitionen – gleichermaßen für eine Investition in fremde 

Gesellschaften (z . B . Sachwertfonds) oder für eine unmittelbare Zielinvestition 

– sind freizugeben, wenn der Emittent eine Investition in einen der im 

§ 2 aufgeführten Märkte tätigen will . Der Mittelfreigabekontrolleur hat nur 

zu prüfen, ob die gemäß § 3 vorzulegenden Unterlagen eine Investition in 

die in § 2 aufgeführten Märkte belegen, eine Prüfung der tatsächlichen 

Investitionsdurchführung insbesondere von fremden Gesellschaften in diese 

Märkte ist nicht Gegenstand der Mittelfreigabekontrolle, kann und wird 

– mangels Möglichkeit insbesondere bei fremden Gesellschaften – durch 

den Mittelfreigabekontrolleur nicht durchgeführt werden . 

Die erste Freigabe wird erst erfolgen, wenn ein Emissionskapital (inkl . 

Gründungsgesellschafter) von € 500 .000,00 eingezahlt ist und mit der ersten 

Freigabe Investitionen in mindestens zwei verschiedene der in § 2 Ziffern 

1 bis 6 aufgeführten Märkte mit einem Gesamtvolumen von mindestens 

€ 400 .000,00 erfolgen . Weitere Freigaben unterliegen dann keiner 

weiteren Voraussetzung, außer dass künftige Investitionen in einen der im 

§ 2 aufgeführten Märkte erfolgen müssen . 

4.2 Der Mittelfreigabekontrolleur stellt eine Freigabe von Zahlungen für die 

beabsichtigten Investitionen innerhalb von zwei Arbeitstagen nach Vorlage 

der vollständigen Unterlagen und Dokumente sicher . 

4.3 Eine weitergehende Prüfung als diejenige, ob eine Investition in die o .g . 

Märkte erfolgt, führt der Mittelfreigabekontrolleur nicht durch . Insbesondere 

hat der Mittelfreigabekontrolleur nicht die Qualität der für das Portfolio 

ausgewählten Unternehmen – insbesondere geschlossenen Fondsgesellschaften 

oder Sachwertfonds – oder der Finanzinstrumente zu 

verifizieren . Er überprüft auch nicht, ob ggf . erforderliche Genehmigungen 

oder Zusagen gleich welcher Art vorliegen . Der Mittelfreigabekontrolleur 

hat weder das Beteiligungsangebot selbst noch wird er die Investitionen 

noch den Inhalt der Verträge, die den freizugebenden Zahlungen zugrunde 

liegen, auf Wirtschaftlichkeit, Richtigkeit, Klarheit und Vollständigkeit von 

Angaben prüfen . Eine Haftung des Mittelfreigabekontrolleurs hierfür wird 

daher ausdrücklich ausgeschlossen . Der Mittelfreigabekontrolleur prüft 

nicht die Bonität von Unternehmen, an denen sich der Emittent beteiligen 

will, sonstigen beteiligten Personen, Vertragspartnern des Emittenten oder 

die Werthaltigkeit von etwaigen Garantien . Der Mittelfreigabekontrolleur 

prüft nicht die Zweckmäßigkeit geschäftlicher Maßnahmen und Entscheidungen 

des Emittenten oder ob die Investition als solche durchführbar oder 

rechtlich zulässig ist . Er haftet daher nicht für den Eintritt von wirtschaftlichen, 

rechtlichen, steuerlichen oder sonstigen Zielen, die der Emittent 

oder dessen Gesellschafter/Treugeber verfolgen . Der Mittelfreigabekontrolleur 

prüft nicht und haftet nicht für die Geschäftsführung des Emittenten 

und seiner ggf . gewählten Beiräte . Er prüft nicht, ob der Emittent 

durch die Geschäftsführung wirtschaftlich geführt wird, ob die Beteiligung 

eines Gesellschafters/Treugebers wirtschaftlich oder steuerlich sinnvoll ist 

oder ob der von dem sich beteiligenden Gesellschafter erhoffte oder erwartete 

Erfolg eintreten kann oder wird, weder in wirtschaftlicher noch in steuerlicher 

oder rechtlicher Hinsicht . Des Weiteren ist jede Haftung ausge- 


schlossen für den termin- und fachgerechten Beginn der von dem Emittenten 

beabsichtigten Investitionen sowie die Erzielung der prospektierten Erträge 

und Ausschüttungen an die Gesellschafter/Treugeber . 

§ 5 Ablauf der Mittelfreigabekontrolle – 

Investitionsnebenkosten 

5.1 Hinsichtlich der Investitionsnebenkosten (Dienstleistungsgebühren, Verwaltungskosten 

und sonstige Nebenkosten sowie laufende Kosten) wird 

der Mittelfreigabekontrolleur über die eingezahlten Einlagen verfügen, soweit 

diese verwandt werden sollen zur Erfüllung 

a) der fälligen Verbindlichkeiten des Emittenten aus 

1 . Rechtsberatungsverträgen; 

2 . Steuerberatungsverträgen; 

3 . beauftragten Gutachten (z . B . Gutachten im Zusammenhang mit den 

Investitionen gemäß § 2); 

4 . dem Treuhandvertrag; 

5 . dem Mittelfreigabekontrollvertrag; 

6 . Bankgebühren (z . B . aus Darlehensverträgen oder Kontoführungsverträgen); 

7 . Notar- und Gerichtsgebühren; 

8 . dem Dienstleistungsvertrag (Prospektierung, Marketing); 

9 . dem Konzeptionsvertrag; 

10 . der Haftungsvergütung, der Geschäftsführungsvergütung, der Anlegerverwaltungsvergütung, 

der Treuhandvergütung sowie weiteren im 

Gesellschaftsvertrag des Emittenten geregelten Vergütungen und Aufwendungsersatzansprüchen; 

11 . Eigenkapitalvermittlungsverträgen; 

12 . den für die Verwaltung anfallenden Sachkosten (Versicherungsprämien, 

Lizenzgebühren, Kosten der Gesellschafterversammlung, Porto, 

Kopier- und Druckkosten, o .ä .); 

13 . beschlossenen oder vorgesehenen Ausschüttungen an die Gesellschafter 

(Entnahmen) . 

b) etwaiger fälliger gesetzlicher und/oder öffentlich-rechtlicher Verpflichtungen 

. 

Eine erste Freigabe auch hinsichtlich der Investitionsnebenkosten wird erst 

erfolgen, wenn ein Emissionskapital (inkl . Gründungsgesellschafter) von 

€ 500 .000,00 eingezahlt ist und die erste Mittelfreigabe gemäß § 4 .1 erfolgt 

ist . 

5.2 Bei der Freigabe von Mitteln hat der Mittelfreigabekontrolleur sicherzustellen, 

dass diese Auszahlungen unmittelbar an die jeweiligen Gläubiger erfolgen 

oder in sonstiger Weise die Zweckbindung der Mittel gewahrt wird . 

Die Freigabe kann erfolgen, wenn dem Mittelfreigabekontrolleur die im 

Verkaufsprospekt genannten zu Grunde liegenden Verträge und/oder ggf . 

eine Zahlungsaufforderung gegenüber dem Emittenten vorliegen . Soweit 

keine schriftlichen Verträge gegeben sind, muss dem Mittelfreigabekontrolleur 

eine Zahlungsaufforderung gegenüber dem Emittenten vorliegen . 

5.3 Der Mittelfreigabekontrolleur überprüft nicht die Angemessenheit von 

Leistungen, die an Vertragsparteien des Emittenten zu zahlen sind, nicht, 

ob irgendwelche Leistungen ausgeführt wurden, notwendig, zweckdienlich 

oder sinnvoll erscheinen und nicht den Inhalt der Verträge des Emittenten . 

Der Mittelfreigabekontrolleur prüft nicht die Bonität von Vertragspartnern 

des Emittenten oder die Werthaltigkeit von etwaigen Garantien . Der 

Mittelfreigabekontrolleur ist aufgrund der vertraglichen Vereinbarungen 

nicht verpflichtet, sicherzustellen, dass die im Rahmen des Verkaufsprospektes 

dargestellte prozentuale Mittelverwendung in Investitionen und 

Nebenkosten sowie die absolute Höhe der nicht vertraglich fixierten 

Kosten eingehalten wird . Etwaige Kostenüberschreitungen sind das wirtschaftliche 

Risiko des Emittenten . Es kann nicht ausgeschlossen werden, 

dass unvorhergesehene Kosten anfallen (z . B . Rechtsverfolgungskosten des 

Emittenten), die nicht in der im Verkaufsprospekt dargestellten Mittelverwendung 

enthalten sind und entsprechende Zahlungen vom Mittelfreigabekontrolleur 

trotzdem freigegeben werden (müssen) . 

§ 6 Ablauf der Mittelfreigabekontrolle – 

Allgemeine Vereinbarungen für § 4 und § 5 

Besteht zwischen dem Mittelfreigabekontrolleur und der Geschäftsführung des 

Emittenten Uneinigkeit darüber, ob die Freigabe zu erteilen ist oder nicht, ist 

eine Entscheidung der Gesellschafterversammlung ggf . in Verbindung mit einer 

Entscheidung des Beirats der Gesellschaft herbeizuführen . Diese ist dann maßgeblich 

und entbindet den Mittelfreigabekontrolleur von seiner Verantwortung 

und Haftung . 

§ 7 Vergütung 

Der Mittelfreigabekontrolleur erhält für seine Tätigkeit ein einmaliges Honorar 

von 0,15 % des Kommanditkapitals ohne Agio des Emittenten, mindestens aber

EUR 15 .000,00 . Das Honorar erhöht sich um die jeweilige gesetzliche Umsatzsteuer 

und ist fällig bei Schließung des Fonds . Der Emittent hat Abschlagszahlungen, 

die sich am platzierten Kommanditkapital orientieren, zu leisten . 

§ 8 Vertragsänderung und Kündigung 

8.1 Änderungen oder Ergänzungen dieses Vertrages bedürfen der Schriftform . 

8.2 Dieser Vertrag kann mit einer Frist von 3 Monaten zu jedem Quartalsende 

gekündigt werden . Voraussetzung für die Kündigung ist die Übertragung 

der Mittelfreigabekontrolle auf einen anderen Mittelfreigabekontrolleur, 

der in diese Vereinbarung eintreten und Steuerberater oder Rechtsanwalt 

oder Wirtschaftsprüfer oder eine entsprechende Berufsgesellschaft sein 

muss . 

§ 9 Vertragsende 

9.1 Dieser Vertrag endet, wenn nach Schließung des Fonds mindestens 90 % 

des auf den Mittelfreigabekonten eingezahlten Kommanditkapitals ohne 

Agio des Emittenten in Anlageobjekte gemäß § 2 Ziffer 1 bis 6 und unter 

Berücksichtigung zukünftiger Einzahlungsverpflichtungen investiert sowie 

in fondsabhängigen Nebenkosten (Investitionsnebenkosten) freigegeben 

wurde, spätestens aber am 31 .12 .2012 . Die Schließung erfolgt durch eine 

schriftliche Mitteilung des Emittenten gegenüber dem Mittelfreigabekontrolleur 

. 

9.2 Der Mittelfreigabekontrolleur wird dem Emittenten innerhalb von 8 Wochen 

nach Vertragsende eine Zusammenfassung über sämtliche Einzahlungen 

und Auszahlungen auf den der Mittelfreigabekontrolle unterliegenden 

Konten vorlegen . 

9.3 Im Fall der Beendigung des Vertrags ist der Mittelfreigabekontrolleur 

verpflichtet, gegenüber den kontoführenden Banken durch Erklärung 

sicherzustellen, dass der Emittent fortan allein über die Mittelfreigabekonten 

verfügungsberechtigt ist . Mit der Beendigung des Vertrags verliert der 

Mittelfreigabekontrolleur die Verfügungsbefugnis über die Mittelfreigabekonten 

. 

§ 10 Allgemeine Auftragsbedingungen, Haftung, Verjährung 

10.1 Dieser Vereinbarung liegen die Allgemeinen Auftragsbedingungen für 

Wirtschaftsprüfer und Wirtschaftsprüfungsgesellschaften in der Fassung 

vom 1 . Januar 2002 zugrunde, von denen ein Exemplar dieser Vereinbarung 

als Anlage beigefügt ist . 

10.2 Die Haftung für alle im Zusammenhang mit dem Mandat des Emittenten 

möglicherweise entstehenden Schadensfälle wird bei Fahrlässigkeit auf 

€ 4,0 Mio . beschränkt . Der Emittent wurde vom Mittelfreigabekontrolleur 

darauf hingewiesen, dass (i) im Falle einer Vertragsverletzung oder aus 

sonstigen Gründen ein Schaden entstehen kann, der – unter Umständen 

sogar deutlich – über dem vorgenannten Betrag liegt und deshalb (ii) die 

Möglichkeit besteht, für einen höheren Betrag einen Versicherungsschutz 

zu erlangen und dann auch eine weitergehende Haftung des Mittelfreigabekontrolleurs 

vereinbart werden kann, wobei die Versicherungskosten 

in diesem Fall vom Emittenten zu tragen wären . Der Emittent verzichtet 

hiermit in Kenntnis eines möglichen über € 4,0 Mio . hinausgehenden Schadensrisikos 

und unter Berücksichtigung der Versicherungskosten ausdrücklich 

auf eine € 4,0 Mio . übersteigende Haftung des Mittelfreigabekontrolleurs 

. 

10.3 Schadensersatzansprüche aus diesem Vertrag verjähren in drei Jahren, gerechnet 

ab dem Zeitpunkt, in welchem der Anspruch entstanden ist, soweit 

nicht Gesetz oder Rechtsprechung eine kürzere Verjährung vorsehen oder 

ermöglichen . Schadensersatzansprüche sind innerhalb einer Ausschlussfrist 

von sechs Monaten nach Kenntniserlangung vom Schaden gegenüber 

dem Mittelfreigabekontrolleur geltend zu machen . 

§ 11 Besondere Hinweise 

Der Mittelfreigabekontrolleur weist im Rahmen seiner ihm obliegenden Sorgfalts- 

und Aufklärungspflichten auf Folgendes hin: 

11.1 Das Geschäft mit Beteiligungen an anderen Unternehmen – insbesondere 

geschlossenen Fondsgesellschaften – und die Investition in Finanzinstrumente 

ist risikoreich . Das Risiko des Totalverlusts der gesamten gezeichneten 

Kommanditeinlage des Gesellschafters bzw . Treugebers des Emittenten 

ist niemals auszuschließen . Soweit ein Gesellschafter bzw . Treugeber seine 

Einlage refinanziert hat, haftet er für diesen Kredit in der Regel völlig 

unabhängig vom Geschäftsverlauf der Gesellschaft . Unter bestimmten Umständen 

kann es vorkommen, dass der Gesellschafter/Treugeber Steuerzahlungen 

aufgrund seiner Beteiligung aus seinem privaten Vermögen zu 

leisten hat, ohne dass diesen Zahlungen entsprechende Entnahmen aus der 

Gesellschaft gegenüberstehen . Es handelt sich in jedem Fall um eine unternehmerische 

Betätigung des sich beteiligenden Gesellschafters . Die Aufga- 

ben des Mittelfreigabekontrolleurs sind in diesem Vertrag abschließend 

dargestellt . Darüber hinausgehende Prüfungen sind nicht Aufgabe des Mittelfreigabekontrolleurs 

und werden von ihm auch nicht vorgenommen . Die 

Mittelfreigabekontrolle ist deshalb sowohl inhaltlich wie zeitlich 

beschränkt. 

11.2 Soweit bereits über Einlagen beispielsweise zur Bezahlung von fälligen 

Dienstleistungsvergütungen verfügt wurde, ist der Mittelfreigabekontrolleur 

weder verpflichtet noch rechtlich dazu in der Lage, auf den Mittelfreigabekonten 

des Emittenten eingezahlte Einlagen der Gesellschafter an 

diese vollständig zurückzuzahlen . Der Mittelfreigabekontrolleur ist aufgrund 

der vertraglichen Vereinbarungen nicht verpflichtet, sicherzustellen, 

dass die im Rahmen des Prospektes dargestellte prozentuale Mittelverwendung 

in Investitionen und Nebenkosten sowie die absolute Höhe der nicht 

vertraglich fixierten Kosten eingehalten wird . Etwaige Kostenüberschreitungen 

wie auch prozentual höhere Nebenkosten als im Verkaufsprospekt 

dargestellt sind das wirtschaftliche Risiko des Emittenten . 

§ 12 Allgemeine Bestimmungen 

12.1 Sollte eine Bestimmung dieses Vertrages ganz oder in Teilen unwirksam 

oder undurchführbar sein oder werden oder sollte sich in diesem Vertrag 

eine Lücke herausstellen, so wird hierdurch die Wirksamkeit der übrigen 

Bestimmungen nicht beeinträchtigt . In diesem Fall gilt eine solche wirksame 

oder durchführbare Bestimmung als vereinbart, die dem Sinn und 

dem wirtschaftlichen Regelungsgehalt der unwirksamen oder undurchführbaren 

Bestimmung soweit wie möglich entspricht bzw . eine solche fehlende 

Bestimmung, die von den Parteien in Kenntnis der Regelungsbedürftigkeit 

unter Berücksichtigung der berechtigten Interessen aller Parteien 

zur Verfolgung des Vertragszwecks objektiv hätte getroffen werden müssen 

. 

12.2 Soweit Verträge oder Geschäftspapiere in ausländischer Sprache geführt 

werden, kann der Mittelfreigabekontrolleur deutschsprachige Übersetzungen 

auf Kosten des Emittenten verlangen . Dabei entstehende Übersetzungsfehler 

gehen nicht zu Lasten des Mittelfreigabekontrolleurs . 

12.3 Der Mittelfreigabekontrolleur ist von den Beschränkungen des § 181 BGB 

befreit . 

Grünwald, den 22 . Mai 2009 


diese vertreten durch abakus Portfolio Management GmbH 

diese vertreten durch ihre Geschäftsführerin Jutta Herbel 


diese vertreten durch ihren Geschäftsführer Humbert Lechner 


137

Bereits im Altertum, zur Zeit der Babylonier, später der Griechen 

und Römer, wurde der Abakus als ein Rechenbrett verwendet, 

das durch Linien in einzelne Felder eingeteilt war . Man konnte 

mit ihm addieren, subtrahieren, multiplizieren und dividieren, mit 

einigem Geschick sogar potenzieren und radizieren . Der Abakus 

gilt als ältester mechanischer Taschenrechner . 

Die Römer entwickelten etwa um 300 v . Chr . einen tragbaren 

Hand-Abakus . Er bestand aus einem Holzrahmen mit eingebauten 

parallelen Stäben, an denen durchbohrte Perlen oder Kugeln 

auf- und abgeschoben werden konnten . Jeder Stab stellt dabei 

eine Dezimalstelle dar . Verschiedene Formen des Abakus 

bildeten sich im Laufe der Zeit in den verschiedenen Weltregionen, 

in die die Handelsreisenden ihren „Taschenrechner“ 

mitnahmen, heraus, so z . B . mit waagerechter oder senkrechter 

Anordnung der Stäbe . In China setzte sich der Abakus schon um 

1200 als Suan-pan und in Russland um 1600 als Stschoty durch . 

In Japan heißt der Abakus soroban . 

Der Abakus und seine Abarten sind durch die genial einfache 

Konstruktion noch heute in ganz Ostasien, Indien und Russland 

im Einsatz . Schätzungen zufolge benutzen noch ca . 40 % der 

Menschen täglich den Abakus . 


Abakus – ein Blick in die Geschichte 

Abakus – ein Blick 

Abakus in die – ein Blick Geschichte 

in die Geschichte 

Kerbholz 30.000 v. Chr. 

Vieh, Sklaven usw. wurden 

durch die gleiche Anzahl von 

Steinen, Körnern, Stäbchen 

oder Kerben im „Kerbholz“ 

repräsentiert. 

2000 v. Chr. 1000 v. Chr. 

0 

1000 n. Chr. 

2000 n. Chr. 

Römischer 

Hand-Abakus 

Mit 11 x 7 cm entsteht 

300 v. Chr. dieser erste Taschenrechner. 

Er besteht aus einer 

Bronzeplatte mit senkrechten 

Schlitzen, in denen die „claviculi“ 

(Nägelchen) verschoben 

werden konnten. 

Chinesischer Suan-pan 

Vorläufer sind bereits seit dem 

11. Jahrhundert v. Chr. aus der 

frühen Chou-Dynastie bekannt. 

Seine endgültige Form hat er 

im 10. Jahrhundert n. Chr. 

erreicht. Die Zählsteine sind 

durchbohrt und auf Stäbchen 

verschiebbar angeordnet. 

Japanischer Soroban 

Er geht aus dem Suan-pan 

hervor, hat jedoch seit Mitte 

des 19. Jahrhunderts die zweite 

obere Kugel eingebüßt. Nach 

dem Zweiten Weltkrieg wird in 

Japan auch die fünfte überflüssige 

Kugel im unteren Teil 

entfernt. Obwohl diese Kugeln 

zur eigentlichen Darstellung 

der Zahlenwerte nicht notwendig 

sind, konnten sie von den 

Chinesen doch bei Zwischenergebnissen 

sinnvoll genutzt 

werden. 

Quelle: Jan Meyer: 

„Vom Kerbholz zur Curta . 

Die Geschichte der mechanischen 

Rechenhilfsmittel“, 

siehe auch unter: 

http://www .rechenhilfsmittel .de 

139

Verbraucherinformation 

Verbraucherinformation für den Fernabsatz 

Informationen nach § 312c BGB i.V.m. § 1 der Verordnung über Informations- 

und Nachweispflichten nach bürgerlichem Recht (BGB-Informationspflichten-Verordnung) 

I. Allgemeine Informationen zum Emittenten, Anbieter und anderen gegenüber den Anlegern auftretenden Personen 

(einschließlich ladungsfähiger Anschriften) 



Emittent 

abakus balance GmbH & Co. 3. KG, Luise-Ullrich-Str. 2, 82031 Grünwald, Fax: 089/680863-33, E-Mail: info@abakusfonds.de 

Handelsregister: Amtsgericht München HRA 93634 

vertreten durch: abakus Portfolio Management GmbH 

diese vertreten durch: Jutta Herbel, Hans-Martin Herbel und Alexander Link (alle Geschäftsführer, Geschäftssitz und Anschrift ebenda) 

Tätigkeit: Investitionen – entweder durch direkten Erwerb der jeweiligen Wirtschaftsgüter oder über Beteiligungen an anderen Gesellschaften (auch 

durch die Einschaltung eines Treuhänders) – in Anlageobjekte verschiedener Märkte (Transport und Logistik, Umwelt und Energie, 

Versicherungen, Immobilien, Private Equity und Venture Capital, weitere Märkte) sowie zur Bildung einer angemessenen Liquiditätsreserve 

in z . B . Zinsanlagen, Tagesgeld, Festgeld, Real Estate Investment Trusts und Wertpapieren . Zwecks Absicherung von Kursrisiken kann die 

abakus balance GmbH & Co . 3 . KG auch den Abschluss von Devisentermin-, Devisenoptions- oder ähnlicher Geschäfte tätigen . 

Aufsichtsbehörde: keine 

Anbieter 

abakus Finanz GmbH, Luise-Ullrich-Str. 2, 82031 Grünwald, Fax: 089/680863-33, E-Mail: info@abakus-finanz.de 

Handelsregister: Amtsgericht München HRB 158272 

vertreten durch: Jutta Herbel und Hans-Martin Herbel (beide Geschäftsführer, Geschäftssitz und Anschrift ebenda) 

Tätigkeit: Beratung und Konzeption von Kapitalanlageprodukten und deren Prospekterstellung 


Treuhandkommanditist/Mittelfreigabekontrolleur 

RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Nymphenburger Str. 3b, 80335 München, Fax: 089/8906568-100, E-Mail: info@rp-richter.de 

Handelsregister: Amtsgericht München HRB 143061 

vertreten durch: Christian Müller, Roland Weigl, Humbert Lechner, Frank Zeidler, Ulrich Burckhardt (alle Geschäftsführer, Geschäftssitz und Anschrift 

ebenda) 

Tätigkeit: Die für Wirtschaftsprüfungsgesellschaften gesetzlich und berufsrechtlich zulässigen Tätigkeiten gemäß § 2 i .V .m . § 43a Abs . 4 WPO, 

insbesondere Durchführung von betriebswirtschaftlichen Prüfungen von Jahresabschlüssen wirtschaftlicher Unternehmen; Handels- und 

Bankgeschäfte sind ausgeschlossen . 

Aufsichtsbehörde: Wirtschaftsprüferkammer in Berlin 

Vermittler 

Zu den Angaben des Vermittlers vgl . Beitrittserklärung unter „Angaben des Vermittlers“ . 


141


142 

II. Informationen zu den Vertragsverhältnissen 

Der Verkaufsprospekt vom 18 . Juni 2009 zum Beteiligungsange- 

bot an der abakus balance GmbH & Co . 3 . KG (nachfolgend 

Gesellschaft genannt), der im Verkaufprospekt abgedruckte 

Gesellschafts- und Treuhandvertrag sowie die Beitrittserklärung 

enthalten detaillierte Beschreibungen der Vertragsverhältnisse, 

auf die ergänzend verwiesen wird . 

1. Wesentliche Merkmale der Kapitalanlage 

Die wesentlichen Merkmale der Kapitalanlage ergeben sich aus 

dem Verkaufsprospekt . Mit seinem Beitritt beteiligt sich der 

Anleger unmittelbar als Kommanditist oder mittelbar als 

Treugeber über den Treuhandkommanditisten an der Gesellschaft 

. Der Anleger ist in Abhängigkeit von seiner Beteiligungsquote 

nach Maßgabe der Bestimmungen des Gesellschaftsvertrages 

(vgl . §§ 11, 12 des Gesellschaftsvertrages) am 

wirtschaftlichen Ergebnis der Gesellschaft beteiligt . Die weiteren 

Einzelheiten sind dem Verkaufsprospekt und der Beitrittserklärung 

zu entnehmen . 

2. Zustandekommen der Verträge, Leistungsvorbehalte 

Voraussetzung für die Beteiligung des Anlegers unmittelbar 

als Kommanditist oder mittelbar als Treugeber über den 

Treuhandkommanditisten an der Gesellschaft ist die Annahme 

der Beitrittserklärung, die Einzahlung der vollständigen Zeichnungssumme 

zzgl . 5 % Agio sowie im Falle des unmittelbaren 

Beitritts als Kommanditist die Vorlage der notariell beglaubigten 

Handelsregistervollmacht . Bis zur Eintragung in das Handelsregister 

werden Kommanditisten, die der Gesellschaft unmittelbar 

beitreten, wie atypisch stille Gesellschafter behandelt (vgl . § 3 

des Gesellschaftsvertrages) . 


Nach Eintritt der vorstehend genannten Beteiligungsvorausset- 

zungen bestehen keine Leistungsvorbehalte . Eine Alternativanla- 

ge entfällt . Beteiligungen an der Gesellschaft können nur 

erworben werden, solange der Fonds noch nicht geschlossen ist . 

3. Widerrufsrecht 

Die Einzelheiten des dem Anleger zustehenden 

Widerrufsrechts und seiner Rechtsfolgen ergeben 

sich aus der auf der Beitrittserklärung enthaltenen 

Widerrufsbelehrung. 

4. Mindestlaufzeit der Beteiligung und vertragliche 

Kündigungsbedingungen einschließlich etwaiger 

Vertragsstrafen 

Die Gesellschaft wird auf bestimmte Zeit geschlossen. 

Sie endet zum 31. Dezember 2021, es sei denn, 

dass 2/3 der Gesellschafter die Fortsetzung der 

Gesellschaft beschließen. Ein Anleger (Kommanditist 

oder Treugeber) kann seine unmittelbare oder 

mittelbare Beteiligung an der Gesellschaft mit einer 

Frist von sechs Monaten zum Ende des sechsten auf 

das Beitrittsjahr folgende volle Geschäftsjahr oder 

mit gleicher Frist zum 31. Dezember 2021 oder, 

wenn die Gesellschaft über den 31. Dezember 2021 

hinaus fortgesetzt wird, mit gleicher Frist zum Ende 

eines jeden Geschäftsjahres kündigen; im Falle der 

Veräußerung der unmittelbaren oder mittelbaren 

Beteiligung sowie im Falle der Übertragung der 

unmittelbaren oder mittelbaren Beteiligung im 

Wege der Schenkung oder im Erbfall beginnt die 

Kündigungsfrist nicht neu zu laufen. Das Recht zur 

außerordentlichen Kündigung aus wichtigem Grund 

bleibt unberührt. Jede Kündigung hat schriftlich per 

Einschreiben zu erfolgen. Der Kommanditist richtet 

seine Kündigung an die abakus balance GmbH & Co. 

3. KG, Luise-Ullrich-Str. 2, 82031 Grünwald. Der 

Treugeber, der mittelbar über den Treuhandkommanditisten 

an der Gesellschaft beteiligt ist, richtet 

seine Kündigung an die RP RICHTER GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, 

Nymphenburger Str. 

3b, 80335 München. 

Beabsichtigt ein Treugeber unmittelbar als Kommanditist in die 

Gesellschaft einzutreten, ist er berechtigt, jederzeit die Übertragung 

des anteilig von dem Treuhandkommanditisten für ihn 

gehaltenen (Teil-) Kommanditanteils einschließlich der damit im 

Zusammenhang stehenden Rechte und Pflichten auf sich zu 

verlangen . Mit Eintragung des Treugebers als Kommanditist in 

das Handelsregister endet der Treuhandvertrag .

Weitere Einzelheiten zur Kündigung ergeben sich aus §§ 3 und 5 

des Gesellschaftsvertrages sowie aus § 16 des Treuhandvertrages 

. 

Vertragsstrafen sind nicht vorgesehen . Wird jedoch einem 

Anleger aus wichtigem Grund, den er zu vertreten hat, gekündigt 

oder wird ein Anleger aus der Gesellschaft ausgeschlossen, 

so wird sein Abfindungsguthaben möglicherweise beschränkt . 

Die Einzelheiten ergeben sich aus § 12 des Gesellschaftsvertrages 

. 

5. Angaben über den Gesamtpreis einschließlich aller 

Steuern, die der Unternehmer abführen muss und 

sonstiger Preisbestandteile 

Der Anleger hat gemäß seiner Festlegung in der Beitrittserklärung 

eine Einlage (Zeichnungssumme) sowie ein Agio von 5 % 

auf die vereinbarte Zeichnungssumme zu leisten . Die Mindestzeichnungssumme 

beträgt € 5 .000,–, wobei höhere Beträge 

durch 1 .000 ohne Rest teilbar sein müssen . Weitere Einzelheiten 

ergeben sich aus der Beitrittserklärung, aus § 4 des Gesellschaftsvertrages 

und den entsprechenden weiteren Hinweisen 

im Verkaufsprospekt . 

Wegen der steuerlichen Auswirkungen der Beteiligung wird auf 

die Ausführungen im Verkaufsprospekt (Kapitel „Steuerliche 

Grundlagen“) verwiesen . 

6. Einzelheiten hinsichtlich der Zahlung und der 

Lieferung oder Erfüllung 

Der Anleger hat 100 % seiner Einlage (Zeichnungssumme) und 

das Agio von 5 % auf die Zeichnungssumme gemäß seiner 

Festlegung in der Beitrittserklärung innerhalb von 14 Tagen nach 

Aufforderung durch den persönlich haftenden Gesellschafter zu 

zahlen . Auf § 4 des Gesellschaftsvertrages und die entsprechenden 

weiteren Hinweise im Verkaufsprospekt wird ergänzend 

verwiesen . 

Die Einzahlung hat auf ein zugunsten der Gesellschaft in der 

Beitrittserklärung sowie im Gesellschaftsvertrag bezeichnetes 

Konto zu erfolgen . Die Freigabe dieser Zahlungen erfolgt bei 

Vorliegen der in § 6 Ziff . 3 des Gesellschaftsvertrages genannten 

Auszahlungsvoraussetzungen . Ergänzend wird auf § 6 des 

Gesellschaftsvertrages und die diesbezüglichen Ausführungen 

im Verkaufsprospekt verwiesen (Kapitel „Rechtliche Grundlagen“) 

. 

7. Weitere vom Anleger zu zahlende Kosten und 

Steuern, zusätzliche Telekommunikationkosten 

Liefer- und Versandkosten werden nicht in Rechnung gestellt . 

Spezifische, zusätzliche Kosten für die Benutzung von Fernkommunikationsmitteln 

werden dem Anleger von der Gesellschaft 

nicht in Rechnung gestellt . Eigene Kosten für Telefon, Internet, 

Porti etc . hat der Anleger selbst zu tragen . 

Die Kosten für die notariell beglaubigte Handelsregistervoll- 

macht im Falle des unmittelbaren Beitritts als Kommanditist, 

trägt der unmittelbar beitretende Kommanditist . Die Kosten für 

eine Übertragung der Beteiligung und/oder Eintritt eines 

Treugebers in die Gesellschaft als Kommanditist (Notar, Gerichtskosten) 

trägt im Verhältnis zu der Gesellschaft der neu 

eintretende Kommanditist bzw . der als Kommanditist eintretende 

Treugeber . Für die Übertragung der Beteiligung oder im Falle des 

Eintritts eines Treugebers in die Gesellschaft als Kommanditist 

erhält der persönlich haftende Gesellschafter bzw . der Treuhandkommanditist 

von dem Eintretenden eine Pauschalvergütung von 

€ 100 nebst Ersatz sämtlicher Kosten jeweils zzgl . Umsatzsteuer, 

soweit diese anfällt . 

Soweit der Gesellschaft durch Handlungen eines Gesellschafters, 

das Verhalten eines Gesellschafters oder aufgrund der Rechtspersönlichkeit/Rechtsform 

eines Gesellschafters Abgaben und/ 

oder Kosten entstehen, sind diese Abgaben und/oder Kosten 

von dem die Abgaben und/oder Kosten auslösenden Gesellschafter 

und seinem etwaigen Rechtsnachfolger zu tragen . 



143


Die Einkommensteuer, den Solidaritätszuschlag und ggf . weitere 

Steuern fallen direkt bei dem einzelnen Anleger an . Zu den 

Einzelheiten der steuerlichen Auswirkungen der Beteiligung für 

den Anleger wird auf die Ausführungen im Prospekt (Kapitel 

„Steuerliche Grundlagen“) verwiesen . 

8. Risikohinweis 

Die Beteiligung an der Gesellschaft ist wie jede unternehmerische 

Beteiligung mit Risiken verbunden . Die Risiken können zu 

einem Teil- oder Totalverlust der Anlage führen . Die wesentlichen 

tatsächlichen und rechtlichen Risiken der Beteiligung sind 

im Prospekt dargestellt; hierauf wird verwiesen (Kapitel „Risiken 

der angebotenen Vermögensanlage“) . Der Wert der Beteiligung 

unterliegt bedingt durch die wirtschaftliche Entwicklung 

Schwankungen, auf die der Unternehmer keinen Einfluss hat . In 

der Vergangenheit erwirtschaftete Erträge sind kein Indikator für 

zukünftige Erträge . 

9. Gültigkeitsdauer der zur Verfügung gestellten 

Informationen 

Die zur Verfügung gestellten Informationen haben Gültigkeit bis 

zur Mitteilung von Änderungen . Beteiligungen an der Gesellschaft 

können jedoch nur erworben werden, solange der Fonds 

nicht geschlossen ist . 

10. Bei Aufnahme der Beziehungen zum Anleger zugrunde 

gelegtes und anwendbares Recht, Gerichtsstand, 

Vertragssprache 


Auf vorvertragliche Schuldverhältnisse, die Beitrittserklärung, 

den Gesellschaftsvertrag und den Treuhandvertrag findet das 

Recht der Bundesrepublik Deutschland Anwendung . Ein 

außergerichtliches Beschwerde- und Rechtsbehelfsverfahren ist 

vertraglich nicht vorgesehen . Bei Streitigkeiten aus der Anwendung 

der Vorschriften des Bürgerlichen Gesetzbuches betreffend 

Fernabsatzverträge über Finanzdienstleistungen ist gesetzlich 

vorgesehen, dass die Beteiligten unbeschadet ihres Rechts, die 

Gerichte anzurufen, eine Schlichtungsstelle anrufen können, die 

bei der Deutschen Bundesbank eingerichtet ist . Bezüglich der 

Verfahrensgrundsätze vor der Schlichtungsstelle und der 

Übertragung der Aufgabe auf Dritte gilt die Schlichtungsstellenverfahrensverordnung 

. Ein Merkblatt sowie die Schlichtungsstellenverfahrensordnung 

sind bei der Deutschen Bundesbank, 

Schlichtungsstelle, Postfach 111232, 60047 Frankfurt, Telefon: 

+49 69 2388-1907/-1906/-1908, Telefax: +49 69 2388-1919, 

erhältlich . 

Betreffend den Gerichtsstand gelten die vertraglichen und/oder 

gesetzlichen Vorgaben . 

Die Vertragsbedingungen, der Verkaufsprospekt sowie diese 

zusätzlichen Informationen und die gesamte übrige Kommunikation 

während der Laufzeit des Vertrages werden in deutscher 

Sprache zur Verfügung gestellt bzw . geführt . 

11. Einlagensicherung 

Ein Garantiefonds oder andere Entschädigungsregelungen gibt 

es nicht .



145

Abwicklungs- 

Abwicklungshinweise hinweise 

Beitrittserklärung 

Dem Prospekt liegt eine Beitrittserklärung bei, die gleichzeitig 

Zeichnungsschein und Widerrufsbelehrung ist sowie das 

Formular ˝Identifizierung gemäß Geldwäschegesetz˝ . Interessierte 

Investoren werden gebeten, diese vollständig auszufüllen und 

rechtsverbindlich zu unterzeichnen . 

Die Mindestzeichnungssumme beträgt € 5 .000,– zzgl . 5 % Agio 

und kann in Schritten von € 1 .000,– erhöht werden . 

Die unterschriebene Beitrittserklärung und die 

Identifizierung gemäß Geldwäschegesetz erhält die: 




Telefon: +49 89 680 863-0 

Telefax: +49 89 680 863-33 

Die abakus balance GmbH & Co . 3 . KG ist Annahme- und 

Zahlstelle der Zeichnungen im Sinne des § 4 der Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung 

. 

Zeichnungen werden in der Reihenfolge ihres Eingangs – Telefaxe 

nur unter Vorbehalt, dass der Original-Zeichnungsschein 

und die Identifizierung gemäß Geldwäschegesetz binnen sieben 

Arbeitstagen nach Datum der Telefaxsendung bei der abakus 

balance GmbH & Co . 3 . KG vorliegt – berücksichtigt . Als 

Annahmebestätigung der Gesellschaft wird ein von der 

geschäftsführenden Gesellschaft und dem Treuhandkommanditisten 

gegengezeichnetes Exemplar der Beitrittserklärung mit 

Zahlungsaufforderung und einem Überweisungsträger übersandt 

. Die Überweisung der vollständigen Beteiligungssumme 

zzgl . 5 % Agio ist innerhalb von 14 Tagen nach Aufforderung 

durch den persönlich haftenden Gesellschafter auf das folgende 

Konto zu überweisen: 

Gesellschaftskonto: 

Kontoinhaber: 


1.Bankverbindung 

Bank: Volksbank Ulm-Biberach eG 

BLZ: 630 901 00 

Konto: 149800002 

2.Bankverbindung 

Bank: Bayerische Landesbank 

BLZ: 700 500 00 

Konto: 4172897 

Verwendungszweck: 

„abakus balance 3“ und Name des Anlegers 


147 

Abwicklungshinweise

Glossar 

Abfindung 

Für die Beendigung einer Rechtsstellung (z . B . der Zugehörigkeit 

zu einer Gesellschaft als Gesellschafter) zu zahlender Geldbetrag 

. 

Abgeltungsteuer 

Steuer auf Einkünfte aus Kapitalvermögen, die direkt an der 

„Quelle”, bei der die Einkünfte anfallen, erhoben wird . 

Abschreibung 

Nach handelsrechtlichen Vorschriften berechneter Wertverlust 

eines Vermögensgegenstandes, der als Aufwendung zu einer 

Minderung des Jahresergebnisses führt (steuerlich: Absetzungen 

für Abnutzung „AfA”, die das zu versteuernde Einkommen 

mindern) . 

Agio 

Aufgeld oder Aufschlag (normalerweise 5 %) auf den Nennwert 

(100 %) . 

Anlaufkosten 

Kosten, die beim Start eines Unternehmens entstehen . Beispielsweise 

Gründungskosten für Rechtsberatung, Notar, Handelsregistereintrag, 

Fondskonzept, Prospekterstellung, Prospektprüfung, 

Schätzgutachten, Eigenkapitalplatzierung, Fremdkapitalbeschaffung, 

Steuerberatung, Treuhandschaft, Geschäftsbesorgung, 

Mittelfreigabekontrolle, Zwischenfinanzierung usw . 

Anlaufverluste 

Steuerliche oder handelsrechtliche Verluste in der Investitionsphase 

. 

Anteilsfinanzierung 

Persönlicher Kredit, den der Anleger zur teilweisen Finanzierung 

seiner Fondsbeteiligung aufnimmt (Anteils- oder Refinanzierung) 

. Zins und Tilgung bleiben auch bei fehlender Ausschüttung 

oder Insolvenz des Fonds weiterhin zur Zahlung fällig . 

Anwendungserlass 

Verwaltungserlass zur Anwendung einer bestimmten Rechtsprechung 

. 

Atypisch stille Beteiligung 

Stille Beteiligung (geregelt in §§ 230 bis 236 HGB), bei der der 

stille Gesellschafter mitunternehmerisch beteiligt ist, z . B . durch 

Teilhabe am Gewinn und Verlust und durch das Recht zur 

Mitsprache bei Entscheidungen des Unternehmens, an dem die 

stille Beteiligung besteht . 

Ausschüttung 

Auszahlung liquider Mittel anteilig an die Anleger . 

Beirat 

Gremium, das die Interessen der Kapitalanleger vertritt und 

mehrheitlich von ihnen aufgestellt und gewählt wird . Unterstützt 

und berät die Fondsgeschäftsführung nicht im Tagesgeschäft, 

sondern in wichtigen Fragen der Unternehmenspolitik und 

berichtet den Anlegern . 

Betriebsergebnis 

Gewinn oder Verlust als Differenz aus jährlich abgegrenzten 

Erträgen (Miet-, Charter-, Zinserträgen usw .) und Aufwendungen 

(Personalaufwand, Abschreibungen und sonstigem Sachaufwand) 

. 


149 

Glossar

Glossar 

150 

Betriebsfinanzamt 

Zuständiges Finanzamt der Fondsgesellschaft . 

Betriebskosten 

Kosten, die nach Abschluss der Investitions-/Startphase während 

des laufenden Betriebs eines Unternehmens anfallen . 

BMF-Schreiben 

Bundeseinheitlicher Verwaltungserlass des Bundesministeriums 

der Finanzen . 

Buchwert 

Wert eines Wirtschaftsgutes in den Geschäftsbüchern des Fonds 

zum Jahresende . Durch jährliche Abschreibungen verringert sich 

der ursprüngliche Anschaffungswert schrittweise . Der Buchwert 

weicht regelmäßig vom tatsächlich erzielbaren Marktpreis oder 

Verkehrswert ab . 

Bulker 

Schiffe für den Transport von Massengut (bulk), meistens 

Getreide, Erz, Kohle, aber auch Rohöl . Entsprechend OBO- 

Carrier – Frachter für ore/Erz, bulk/Massengut, oil/Öl . 

Bundesfinanzhof (BFH) 

Oberstes deutsches Finanzgericht . 

Charterer 

„Mieter” eines Schiffes für eine bestimmte Zeit oder Reise . 


International standardisierter und registrierter Metallbehälter . 

Wiederverwendbare Transportverpackung für unterschiedliche 

Frachtgüter (Stück-, Flüssig-, Schütt-, Kühl-, Gefahrgut usw .) . 

Seit 1956 im See- und Landtransport eingesetzt . Maßeinheit: 

TEU . 

DBA 

Doppelbesteuerungsabkommen zwischen Staaten zur Vermeidung 

der Doppelbesteuerung auf dem Gebiet der Steuern vom 

Einkommen und vom Vermögen . 

Doppelhülle 

Doppelte Haut (engl . double hull) auf beiden Seiten eines 

Frachtschiffs, insbesondere Tankers . Oft zusätzlich konstruierter, 

durchgehender Doppelboden (engl . double bottom) . Ziel: Bei 

Schiffshavarie Schutz der Umwelt vor Austritt gefährlicher 

Ladung . 

EEG 

Kürzel für das Erneuerbare-Energien-Gesetz (Gesetz für den 

Vorrang erneuerbarer Energien) . Nachfolgegesetz zum „Strome- 


inspeisegesetz“ . EEG-Ziel ist u .a ., den Anteil erneuerbarer 

Energien am Gesamtenergieverbrauch zu erhöhen . 

Effektivzins 

Gesamtkosten eines Kredits als Vomhundertsatz des Kredits 

(Einzelheiten zur Berechnung des Effektivzinses sind in § 4 der 

Preisangabenverordnung geregelt) . Siehe auch „Interner 

Zinsfuß“ . 

Eigenkapital 

Auch Eigenmittel genannt . Differenz zwischen Vermögen und 

Schulden eines Unternehmens . Bei Fonds in der Rechtsform der 

Kommanditgesellschaft (KG) besteht es aus Kommanditkapital, 

Rücklagen und Gewinnvortrag . Eigenkapital + Fremdkapital 

(von Banken, Lieferanten oder sonstigen Kreditgebern) = 

Gesamtkapital der Gesellschaft . 

Einkunftserzielungsabsicht 

Absicht, langfristig einen Totalüberschuss zu erzielen . 

Feststellungserklärung 

Steuererklärung der Fondsgesellschaft . 

Gesellschafterversammlung 

Jährliche, regelmäßige (ordentliche) oder seltener unregelmäßige 

(außerordentliche) Versammlung der Fondsgesellschafter . 

Gewinnzuweisung 

Übertragung des steuerlichen Gewinns an Anleger entsprechend 

seinem gesellschaftsvertraglich vereinbarten Anteil am Betriebsergebnis 

des Fonds (prozentualer Gewinn-/ Verlustanteil 

meistens in Höhe seines Anteils am Kommanditkapital) . Anleger 

setzt den zugewiesenen Gewinn in seiner Einkommensteuererklärung 

an . 

GmbH & Co. KG 

Besondere Ausprägung der im Handelsgesetzbuch (HGB) 

geregelten Kommanditgesellschaft (KG) . Der unbegrenzt 

haftende Gesellschafter (Vollhafter, Komplementär, persönlich 

haftender Gesellschafter/phG) ist keine natürliche Person wie 

bei der reinen KG, sondern eine juristische Person (z . B . GmbH) . 

Übliche Form bei geschlossenen Fonds aus Gründen der 

Risikobegrenzung für den Vollhafter . 

Gründungskommanditist 

Bezeichnung für einen Kommanditisten, der an der Gründung 

einer Kommanditgesellschaft mitgewirkt hat . 

Hafteinlage (auch: Haftsumme) 

Der Betrag, mit dem ein Kommanditist im Handelsregister 

eingetragen ist und der die Haftung dieses Kommanditisten 

gegenüber Gläubigern der Kommanditgesellschaft begrenzt .

Handelsregister (HR) 

Öffentliches Verzeichnis beim jeweiligen Amtsgericht . Registriert 

werden Vollkaufleute, die ein im Handelsgesetzbuch (HGB) 

genanntes Handelsgewerbe betreiben . Im Handelsregister 

Abteilung A (HRA) werden Kapitalgesellschaften (z . B . GmbH, 

AG) eingetragen, in HRB Personengesellschaften (z . B . Kommanditgesellschaft/KG 

oder GmbH & Co . KG) . 

Initiator 

Unternehmer, der ein Investitionsprojekt startet (initiiert) und 

dafür privates Anlagekapital öffentlich einwirbt . Erstellt zusammen 

mit Beratern die Fondskonzeption und den Verkaufsprospekt 

. Besorgt das Fondskapital von Anlegern und Banken und 

übernimmt oft die Fondsgeschäftsführung . 

Interner Zinsfuß (engl. IRR) 

Methode aus der dynamischen Investitionsrechnung zur 

Berechnung einer Rendite, die die Höhe von Zahlungsein- und 

-ausgängen sowie deren zeitlichen Bezug berücksichtigt . 

Der interne Zinsfuß ist ein Maß für die Verzinsung des jeweils 

noch gebundenen Kapitals und trifft keine Aussage über die 

Verzinsung des ursprünglich eingesetzten Kapitals . 

Investitionsphase 

Fondsstart über ca . ein bis zwei Jahre (Beschaffung von 

Fremd- und Eigenkapital, Erwerb der Zielinvestitionen etc .) . 

Jahresabschluss 

Gesetzlich vorgesehene Bilanz mit Gewinn- und Verlustrechnung 

sowie Lagebericht . 

Kommanditgesellschaft (KG) 

Personenhandelsgesellschaft mit Gesellschaftern, die beschränkt 

haften (Kommanditisten), und Gesellschaftern, die unbeschränkt 

haften (Komplementäre) . Siehe §§ 161 bis 177a HGB . 

Kommanditist 

Gesellschafter einer Kommanditgesellschaft, bei dem die 

Haftung gegenüber den Gläubigern der Gesellschaft auf den 

Betrag einer bestimmten Vermögenseinlage beschränkt ist . 

Kommanditkapital 

Kapital, das die Kommanditisten aufbringen . Neben dem 

Fremdkapital wesentlicher Teil des Gesamtkapitals einer 

Kommanditgesellschaft (Fonds) . 

Komplementär 

Persönlich haftender Gesellschafter einer Kommanditgesellschaft, 

haftet unbeschränkt . 

Liebhaberei 

Fehlende Einkünfteerzielungsabsicht . 

Liquidation 

Beendigung der laufenden Geschäfte, Einziehung der Forderungen, 

Umsetzung des übrigen Vermögens in Geld und Befriedigung 

der Gläubiger einer aufgelösten Gesellschaft (geregelt in 

§§ 145 bis 158 HGB) . 


Freigabe der von Kapitalanlegern eingezahlten Gelder, z . B . 

durch eine Wirtschaftsprüfungsgesellschaft oder einen Rechtsanwalt 

. 

Nebenkosten 

Betriebskosten, die durch Eigentum und Gebrauch des Investitionsobjekts 

laufend entstehen . 

OFD 

Oberfinanzdirektion (Mittelbehörde der Bundes- und Landesfinanzverwaltung) 

. 

Persönlich haftender Gesellschafter 

Siehe „Komplementär” . 

Pflichteinlage 

Einlage (z . B . Geldbetrag), die ein Gesellschafter (z . B . ein 

Kommanditist) aufgrund des Gesellschaftsvertrages an die 

Gesellschaft (z . B . an eine Kommanditgesellschaft), an der er 

beteiligt ist, zu leisten hat . 

Produktentanker 

Zu den Öltankern rechnende Spezialschiffe für den Transport von 

Mineralölprodukten . Neubauten müssen mit Doppelhülle 

konstruiert sein . Produktentanker unterliegen strengen Umweltschutzauflagen 

. 

Progressionsvorbehalt 

Das ausländische steuerliche Ergebnis wird zur Steuersatzbestimmung 

des deutschen zu versteuernden Einkommens 

herangezogen . Berechnung des ausländischen steuerlichen 

Ergebnisses nach deutschen Vorschriften („Schattenveranlagung“) 

. 

Prospektprüfung 

Prüfung des öffentlichen Verkaufsprospektes durch Wirtschaftsprüfer 

(WP) . Deren Berufsorganisation, das Institut der Wirtschaftsprüfer 

(IDW), hat Prospektprüfungsgrundsätze formuliert 

(Standard „IDW S 4“) . 


151 

Glossar

Glossar 

152 

Rendite 

Der Gesamterfolg eines angelegten Kapitals, meist in Prozent 

des angelegten Kapitals ausgedrückt . Wissenschaftlich korrekt 

mit der Methode des internen Zinsfußes (siehe dort) berechnet . 

Sonderbetriebsausgaben 

Werbungskosten, die nicht im Rahmen der Fondsgesellschaft, 

sondern beim einzelnen Gesellschafter anfallen . 

Spekulationsfrist 

Steuerlich relevante Frist, innerhalb deren Veräußerungen nicht 

steuerfrei sind . 

Steuerliches Ergebnis 

Positiver oder negativer Saldo der Gewinn- und Verlustrechnung 

(GuV) . Das steuerliche Ergebnis (Gewinn oder Verlust) wird bei 

einer Kommanditgesellschaft den Gesellschaftern zugewiesen . 

Stille Reserven 

Vermögenswerte, die anders als Rückstellungen oder offene 

Rücklagen nicht in der Bilanz eines Unternehmens ausgewiesen 

sind . Entstehen durch Unterbewertung von Vermögen (seltener 

durch Überbewertung von Schulden) . 

Suezmax 

Kurzbezeichnung für Schiffe, die den Suezkanal zwischen 

Mittelmeer und Rotem Meer passieren können . 

TEU 

„Twenty-foot Equivalent Unit“, Standardcontainer mit einer 

Länge von 20 Fuß (ca . 6,10 m) . Siehe auch „Container“ . 

Tonnagesteuer 

Seit 1 . Januar 1999 können Reedereien ihren Gewinn pauschaliert 

anhand des Schiffsraums ermitteln (§ 5a EStG) . Basis ist die 

Nettoraumzahl (NRZ) des Schiffes . 

Totalüberschuss, Totalgewinn 

Überschuss der Einnahmen über die Verluste der Anfangsjahre . 

Treugut 

Von einem Treuhänder für den Treugeber gehaltenes Wirtschaftsgut 

. 

Treuhandgesellschaft 

Unternehmen, das treuhänderisch und uneigennützig „im 

Auftrag und für Rechnung” eines oder mehrerer Treugeber 

(Anleger) tätig ist . 


Umsatzsteueroption 

Recht eines Unternehmers, einen Umsatz, der nach dem Umsatzsteuergesetz 

steuerfrei ist, als umsatzsteuerpflichtig zu behandeln 

. 

Unbeschränkte Steuerpflicht 

Steuerpflichtiger mit Wohnsitz oder gewöhnlichem Aufenthalt in 

Deutschland (§ 1 Abs . 1 EStG) . 

Verlustzuweisung 

Anteilige Übertragung des steuerlichen Jahresverlustes auf 

Kapitalanleger . 

Vermögensverwaltung 

Keine gewerbliche Tätigkeit . 

Verrechenbare Verluste 

Derjenige Teil der Verluste, der den Höchstbetrag der ausgleichsfähigen 

Verluste überschreitet und deswegen auf Folgejahre 

vorgetragen wird . 

Veräußerungserlös 

Verkaufspreis des Investitionsobjekts . Vom Erlös sind Maklerprovisionen 

oder sonstige Vergütungen sowie der Buchwert 

abzuziehen, um den Veräußerungsgewinn zu ermitteln . 

Vorsteuerabzug 

Abzug der in Rechnung gestellten Umsatzsteuer . 

Wohnsitzfinanzamt 

Zuständiges Finanzamt der Gesellschafter . 

Zweitmarkt (Sekundär-, Secondhandmarkt) 

Inoffizieller Markt für „gebrauchte” Gesellschaftsanteile, 

meistens Kommanditanteile . Ein amtlich zugelassener Markt 

oder eine Börse existieren nicht . 

Zwischenfinanzierung 

Kurzfristiger Kredit, der zur Finanzierung bis zur Ablösung durch 

einen langfristigen Kredit oder durch Eigenkapital gegeben wird .


153 

Notizen

Notizen 

154 abakus balance GmbH & Co. 3. KG

Angabenvorbehalt 

Der Prospekt stellt wirtschaftliche und steuerliche Auswirkungen 

der Kapitalanlage lediglich typisierend, d. h. ohne Bezugnahme 

auf die individuelle Situation eines Anlegers dar. Die Hinzuziehung 

eines steuerlichen Beraters wird jedem Anleger empfohlen. 

Eine Haftung für Angaben Dritter kann der Herausgeber 

nicht übernehmen. Abweichungen, die durch künftige gesamtwirtschaftliche 

Entwicklungen, durch neue gesetzliche Bestimmun 

gen und/oder sonstige behördliche Auflagen bedingt sind 

sowie unter nehmerische Dispositionskorrekturen im Gesamtinteresse 

des Projektes müssen vorbehalten bleiben.

Anbieter: 




Telefon: +49 89/68 08 63-0 

Telefax: +49 89/68 08 63-33 

Internet: www.abakus-fonds.de 

E-Mail: info@abakus-fonds.de 

Gestaltung: www.re-public.biz

abakus balance GmbH & Co. 3. KG - Fondsvermittlung24.de

Sie wollen auch ein ePaper? Erhöhen Sie die Reichweite Ihrer Titel.

Template löschen?

Als Template speichern?