2. Infotag Mittelstandsanleihen für Unternehmer - Blättchen ...
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Grundlagen<br />
Einflussfaktoren der Couponhöhe im Überblick<br />
� Couponhöhe setzt sich aus einer Basisverzinsung und einer Marktrisikoprämie (gemessen am iTraxx) zusammen<br />
� Die Basisverzinsung orientiert sich an der Rendite von Bundesanleihen mit gleicher Laufzeit: aktuell ~0,4%<br />
� Risikoprämie in Abhängigkeit von<br />
► Ratingergebnis<br />
► Branche und Geschäftsmodell<br />
► Laufzeit der Anleihe<br />
► Cashflow-Stärke aktuell und in der Zukunft<br />
► Brandname<br />
► Handelbarkeit der Anleihe im Sekundärmarkt<br />
� Vertrauensbildende Maßnahmen<br />
► Besicherungskonzepte <strong>für</strong> Anleihezinsen und<br />
Tilgungszahlung<br />
► Covenants<br />
► Aktive Kapitalmarktkommunikation und freiwillige<br />
Übernahme von Transparenzpflichten<br />
Risikoprämie<br />
10%<br />
8%<br />
6%<br />
4%<br />
2%<br />
0%<br />
Beispiel<br />
0,4%<br />
6,0%<br />
1,5% -0,2% -0,1% -1,0%<br />
Reduzierung des Coupons<br />
durch vertrauensbildende<br />
Maßnahmen möglich<br />
6,6%<br />
Basiszins Risikoprämie Liquidität Besicherung Covenants Brandname Coupon<br />
Bei einer Anleiheemission wird die Höhe des Coupon<br />
im Rahmen des Pre-Sounding bei ausgewählten Investoren festgelegt<br />
iTraxx unter Höchstständen von 2011 –<br />
Platzierungsaktivität YTD trotzdem deutlich unter Vorjahr<br />
iTraxx, IBO Volumen und Anzahl an IBOs, 2011-2012<br />
iTraxx European Crossover 5 Jahre Index (bps)<br />
900<br />
800<br />
700<br />
600<br />
500<br />
400<br />
300<br />
Volumen (Mio. EUR) Anzahl IBOs<br />
500<br />
400<br />
300<br />
200<br />
100<br />
0<br />
0<br />
Jan<br />
11<br />
2 2<br />
Feb<br />
11<br />
Mrz<br />
11<br />
7<br />
Apr<br />
11<br />
3<br />
Mai<br />
11<br />
4<br />
Jun<br />
11<br />
7<br />
Jul<br />
11<br />
0<br />
Aug<br />
11<br />
1<br />
Sep<br />
11<br />
4<br />
Okt<br />
11<br />
2<br />
Nov<br />
11<br />
0 0<br />
Dez<br />
11<br />
Jan<br />
12<br />
Quelle: Bloomberg, BLÄTTCHEN & PARTNER AG Datenbank (n=68) *) Credit Default Swaps = Kreditausfallversicherung<br />
1<br />
Feb<br />
12<br />
4 4<br />
Mrz<br />
12<br />
Apr<br />
12<br />
1<br />
Mai<br />
12<br />
Vol. Prospekt Vol. Tatsächlich Anzahl IBOs<br />
2<br />
Jun<br />
12<br />
16<br />
1<br />
Jul<br />
12<br />
0<br />
Aug<br />
12<br />
4<br />
Sep<br />
12<br />
6<br />
Okt<br />
12<br />
4<br />
Nov<br />
12<br />
8<br />
7<br />
6<br />
5<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
� iTraxx bildet Entwicklung von 45<br />
CDS-Kontrakten *) auf Non-<br />
Investment-Grade Emittenten (High-<br />
Yield-Bonds) in Europa mit Laufzeit<br />
5 Jahren ab<br />
� Anstieg der Risikoprämien <strong>für</strong> High-<br />
Yield-Bonds und Rückgang der<br />
Emissionstätigkeit bei <strong>Mittelstandsanleihen</strong><br />
beginnend mit dem<br />
zweiten Halbjahr 2011<br />
� YTD wurden insgesamt 27 IBOs<br />
(Vorjahr 32) in die Platzierung<br />
begeben, auch das prospektierte<br />
Emissionsvolumen lag mit 1.010<br />
Mio. EUR deutlich unter dem<br />
Vorjahreswert von 1.580 Mio. EUR<br />
� Ende Q3/Anfang Q4 erneuter<br />
Anstieg der Emissionstätigkeit<br />
7<br />
8
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