und Währungs - SIX Swiss Exchange
und Währungs - SIX Swiss Exchange
und Währungs - SIX Swiss Exchange
Sie wollen auch ein ePaper? Erhöhen Sie die Reichweite Ihrer Titel.
YUMPU macht aus Druck-PDFs automatisch weboptimierte ePaper, die Google liebt.
Strukturierte Zins<strong>und</strong><strong>Währungs</strong>produkte:<br />
Aktuelle<br />
Trends<br />
Thomas Maurer,<br />
Financial Products<br />
Advisory & Distribution
Agenda<br />
1. Einleitung<br />
2. Geldmarktinstrumente wieder in Mode – Swap-Notes als Alternativen zu<br />
Obligationenanlagen<br />
3. Anlagechancen mit <strong>Währungs</strong>produkten<br />
4. Schlusswort<br />
Slide 2
Prognosen zu Zinsentwicklungen sind nicht<br />
trivial<br />
Die erwartete Zinsentwicklung (graue Linie) entspricht nicht immer der<br />
eingetroffenen Zinsentwicklung (blaue Linie)<br />
9<br />
8<br />
7<br />
6<br />
5<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
23.01.98 23.01.99 23.01.00 23.01.01 23.01.02 23.01.03 23.01.04 23.01.05 23.01.06 23.01.07 23.01.08<br />
Quelle: Bloomberg<br />
1 Jahres USD LIBOR 1 Jahres USD LIBOR (impliziert aus FRA)<br />
Slide 3
Der Geldmarkt bleibt weiterhin unter Druck<br />
Spread zwischen 6-Monats-Libor <strong>und</strong> 6-Monats-Repo CHF (Grafik links) <strong>und</strong> EUR (Grafik rechts)<br />
3.5<br />
3<br />
2.5<br />
2<br />
1.5<br />
1<br />
0.5<br />
0<br />
13.05.03 27.01.04 12.10.04 30.06.05 15.03.06 29.11.06 17.08.07 6.05.08<br />
Quelle: Bloomberg<br />
6 Monats LIBOR CHF 6 Monats Repo CHF<br />
6<br />
5<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
13.05.03 13.11.03 13.05.04 13.11.04 13.05.05 13.11.05 13.05.06 13.11.06 13.05.07 13.11.07<br />
6 Monats LIBOR EURO 6 Monats Repo EURO<br />
Slide 4
Ausfallrisiken betreffen plötzlich auch<br />
kurzfristige Laufzeiten<br />
UBS CDS 1-Jahr<br />
Quelle: Bloomberg<br />
Slide 5
Portfolioumschichtungen aufgr<strong>und</strong> geänderter<br />
Marktverhältnisse<br />
Juni 2007<br />
Wertschriftenbestände in K<strong>und</strong>endepots der Banken<br />
29.97%<br />
Geldmarktpapiere<br />
Obligationen<br />
Aktien<br />
6.45%<br />
0.12%<br />
1.54%<br />
38.73%<br />
23.19%<br />
Anteile an kollektiven Kapitalanlagen mit Open-End-Struktur<br />
Strukturierte Produkte<br />
Übrige Wertschriften<br />
Quelle: Statistisches Monatsheft SNB<br />
Januar 2008<br />
Wertschriftenbestände in K<strong>und</strong>endepots der Banken<br />
32.51%<br />
Geldmarktpapiere<br />
Obligationen<br />
Aktien<br />
6.36%<br />
0.06%<br />
1.97%<br />
34.74%<br />
24.36%<br />
Anteile an kollektiven Kapitalanlagen mit Open-End-Struktur<br />
Strukturierte Produkte<br />
Übrige Wertschriften<br />
Slide 6
Geldmarktinstrumente erleben höhere<br />
Nachfrage<br />
Seit Januar 2007 ist der Bestand in Geldmarktinstrumenten um 30% gestiegen<br />
120<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
0<br />
Wertschriftenbestände an Geldmarktpapiere in K<strong>und</strong>endepots der Banken (Mrd. CHF)<br />
Jan 07 Feb 07 Mrz 07 Apr 07 Mai 07 Jun 07 Jul 07 Aug 07 Sep 07 Okt 07 Nov 07 Dez 07 Jan 08<br />
Quelle: Statistisches Monatsheft SNB<br />
Slide 7
Geldmarktfonds wieder in Mode<br />
Die Erfolgsgeschichte von Geldmarktfonds<br />
beginnt Mitte 2007 . . .<br />
10'000<br />
5'000<br />
0<br />
-5'000<br />
-10'000<br />
-15'000<br />
6'623<br />
Netto-Mittelzuflüsse in Mio CHF 2007<br />
-10'830<br />
-12'639<br />
5'261<br />
400<br />
3'017<br />
6'249<br />
Geldmarktfonds Obligationenfonds Aktienfonds Anlagestrategiefonds<br />
Immobilienfonds Alternative Anlagen Andere Fonds<br />
Quelle: <strong>Swiss</strong> F<strong>und</strong> Data, März 2008<br />
. . . <strong>und</strong> zieht sich im 2008 weiter fort<br />
15'000<br />
10'000<br />
5'000<br />
0<br />
-5'000<br />
-10'000<br />
12'061<br />
Netto-Mittelzuflüsse in Mio CHF laufendes Jahr<br />
-8'170<br />
-2'132 -1'708<br />
2<br />
1'166<br />
-2'371<br />
Slide 8<br />
Geldmarktfonds Obligationenfonds Aktienfonds Anlagestrategiefonds<br />
Immobilienfonds Alternative Anlagen Andere Fonds
Kotierte Geldmarktzertifikate weisen hohe<br />
Umsätze auf<br />
Hohe Umsätze in EUR . . . . . . sowie in USD-Money Market Notes<br />
60'000'000<br />
50'000'000<br />
40'000'000<br />
30'000'000<br />
20'000'000<br />
10'000'000<br />
0<br />
MM Note EUR (VXEUD) Umsatz in EUR<br />
Sep 07 Okt 07 Nov 07 Dez 07 Jan 08 Feb 08 Mrz 08 Apr 08 Mai 08<br />
MM Note EUR (VXEUD) Umsatz in EUR<br />
Quelle: Technolab, 13.05.2008<br />
120'000'000<br />
100'000'000<br />
80'000'000<br />
60'000'000<br />
40'000'000<br />
20'000'000<br />
0<br />
MM Note USD (VXUSD) Umsatz in USD<br />
Sep 07 Okt 07 Nov 07 Dez 07 Jan 08 Feb 08 Mrz 08 Apr 08 Mai 08<br />
MM Note USD (VXUSD) Umsatz in USD<br />
Slide 9
Bank Vontobel Money Markte Notes:<br />
Liquidität für das Portfolio<br />
PRODUKTLÖSUNG<br />
Bank Vontobel Money Market Open End<br />
bilden die Wertentwicklung eines Total<br />
Return Swap Index mit einer konstanten<br />
Referenzlaufzeit ab – in diesem Fall dem<br />
6-Monats-Libor<br />
Money Market Notes bieten eine<br />
Verzinsung in Höhe des 6-Monats-Libor-<br />
Satzes<br />
Ebenso garantieren diese Produkte die<br />
Liquidität einer Callgeld-Anlage: einen<br />
konstanten, liquiden Börsenhandel mit<br />
einer Geld-Brief-Spanne von 0.10% ist<br />
jederzeit gewährleistet<br />
EUR Reposätze im Vergleich zum Libor Euro<br />
5.25<br />
5.00<br />
4.75<br />
4.50<br />
4.25<br />
4.00<br />
3.75<br />
Die Vontobel Money<br />
Market Notes werden auf<br />
dem 6-M-Libor fixiert<br />
Slide 10<br />
ON 1 W 2 W 1 M 2 M 3 M 4 M 5 M 6 M 7 M 8 M 9 M 10 M 11 M 12 M<br />
Quelle: Bloomberg, Stand Januar 2008<br />
BBA Libor Euro Fixing Reposätze
Basiswert<br />
CHF 6 Months TR Swap<br />
Übersicht Bank Vontobel Money Market Notes<br />
Open End<br />
Valor<br />
PRODUKTLÖSUNG<br />
2049435 CHF<br />
EUR 6 Months TR Swap 2049441 EUR<br />
GBP 6 Months TR Swap 2049452 GBP<br />
NOK 6 Months TR Swap 2684020 NOK<br />
USD 6 Months TR Swap 2049445 USD<br />
Währung Kurs per 13.5.08<br />
104.40/104.50<br />
109.40/109.50<br />
115.60/115.70<br />
106.60/106.70<br />
113.80/113.90<br />
�Höhere Rentabilität von Cash-Beständen oder Vereinfachung der<br />
Bewirtschaftung des festverzinslichen Portfolios<br />
�Aufgelaufene Zinsen werden regelmässig reinvestiert – davon kann<br />
vom Zinseszinseffekt maximal profitiert werden<br />
�Liquider Sek<strong>und</strong>ärmarkt<br />
�Keine Laufzeitbegrenzung<br />
�Keine EU-Zinsbesteuerung<br />
Slide 11
Stetige <strong>und</strong> konstante Renditen mit tiefer<br />
Volatilität sind gefragt<br />
Performance in %<br />
110<br />
108<br />
105<br />
103<br />
100<br />
Sep 06 Nov 06 Jan 07 Mrz 07 Mai 07 Jul 07 Sep 07 Nov 07 Jan 08 Mrz 08 Mai 08<br />
Money Market Notes in CHF (VXCHD) Money Market Notes in EUR (VXEUD) Money Market Notes in GBP (VXGBD)<br />
Money Market Notes in NOK (VXNOD) Money Market Notes in USD (VXUSD)<br />
Slide 12
Risikoaufschläge immer noch hoch<br />
iTraxx Europe Index Generic (5-Jahre)<br />
Quelle: Bloomberg<br />
Slide 13
Swap-Notes: attraktive Alternative zu<br />
Obligationenanlagen mit starker Performance<br />
PRODUKTIDEE<br />
�Vontobel Swap Notes sind Zertifikate ohne<br />
Laufzeitbegrenzung (open end) <strong>und</strong> bilden die<br />
Wertentwicklung eines Index bestehend aus<br />
einem Basket von Zinssatz-Swaps mit<br />
konstanter Referenzlaufzeit (2, 5 oder 10<br />
Jahre)<br />
�Vierteljährlich wird dieser Basket nach festen<br />
Regeln angepasst <strong>und</strong> die Anlage erneuert<br />
�Die aufgelaufenen Zinsen werden dabei<br />
reinvestiert; ein Coupon wird nicht ausbezahlt<br />
Slide 14<br />
USD Swap Notes (rote Linie) besser als Bondindex (graue<br />
Linie)<br />
Quelle: Bank Vontobel <strong>und</strong> mark-it
Attraktive Alternativen zu<br />
Obligationenanlagen<br />
� Kein Risikoaufschlag<br />
Anlage in einen liquiden Basket bestehend aus Zinssatz-Swaps ermöglicht, Problematik der<br />
Risikoaufschläge einzelner Schuldner oder Sektoren zu umgehen. Dies erspart ihm die<br />
Herausforderungen einer Selektion<br />
� Attraktive Verzinsung<br />
Aufgelaufene Zinsen werden reinvestiert (Zinseszinseffekt)<br />
Vontobel Swap Notes sind im Gegensatz zu Anleihen nicht dem Kreditrisiko ausgesetzt sind<br />
� Liquidität<br />
Basiswert zu den Vontobel Swap Notes ist der äusserst liquide Zinssatz-Swapmarkt. Dementsprechend<br />
sind die Geld-Brief-Spannen dieser Produkte im Vergleich zu Bondanlagen sehr eng<br />
� Open-end-Struktur<br />
Durch einen vierteljährlichen Anpassungsprozesses bleibt die Referenzlaufzeit konstant <strong>und</strong> damit<br />
die Duration transparent. Mit einer Wiederanlage fällig gewordener Papiere wird der Anleger somit<br />
nicht mehr konfrontiert<br />
� Keine EU-Zinsbesteuerung<br />
VORTEILE<br />
Slide 15
Valor<br />
2049437<br />
2049438<br />
2049440<br />
2049442<br />
2049443<br />
2049444<br />
2049457<br />
2049455<br />
2049456<br />
2684022<br />
2684023<br />
2684025<br />
2049448<br />
2049450<br />
2049451<br />
Übersicht Bank Vontobel<br />
Swap Notes Open End<br />
Basiswert<br />
PRODUKTLÖSUNG<br />
CHF 2 Jahre TR Swap<br />
CHF 5 Jahre TR Swap<br />
CHF 10 Jahre TR Swap<br />
EUR 2 Jahre TR Swap<br />
EUR 5 Jahre TR Swap<br />
EUR 10 Jahre TR Swap<br />
GBP 10 Jahre TR Swap<br />
GBP 2 Jahre TR Swap<br />
GBP 5 Jahre TR Swap<br />
NOK 2 Jahre TR Swap<br />
NOK 5 Jahre TR Swap<br />
NOK 10 Jahre TR Swap<br />
USD 2 Jahre TR Swap<br />
USD 5 Jahre TR Swap<br />
USD 10 Jahre TR Swap<br />
Valor<br />
2049437<br />
2049438<br />
2049440<br />
2049442<br />
2049443<br />
2049444<br />
2049457<br />
2049455<br />
2049456<br />
2684022<br />
2684023<br />
2684025<br />
2049448<br />
2049450<br />
2049451<br />
Währung<br />
CHF<br />
CHF<br />
CHF<br />
EUR<br />
EUR<br />
EUR<br />
GBP<br />
GBP<br />
GBP<br />
NOK<br />
NOK<br />
NOK<br />
USD<br />
USD<br />
USD<br />
Slide 16
Währungen bieten attraktive Renditen . . .<br />
Performance Shanghai Composite Index (weisse Linie) <strong>und</strong> Dollar/Yuan<br />
(rote Linie)<br />
Quelle: Bloomberg<br />
Slide 17
35<br />
30<br />
25<br />
20<br />
15<br />
10<br />
5<br />
0<br />
23.01.2004<br />
. . . bei tieferer Volatilität<br />
23.04.2004<br />
23.07.2004<br />
23.10.2004<br />
23.01.2005<br />
23.04.2005<br />
23.07.2005<br />
23.10.2005<br />
23.01.2006<br />
23.04.2006<br />
23.07.2006<br />
23.10.2006<br />
23.01.2007<br />
Aktienvolatilität <strong>Währungs</strong>volatilität<br />
23.04.2007<br />
23.07.2007<br />
23.10.2007<br />
23.01.2008<br />
Slide 18<br />
Aktienvolatilität ist<br />
r<strong>und</strong> 3 x höher als<br />
<strong>Währungs</strong>volatilität
Asiatische<br />
Währungen<br />
Emerging Markets<br />
Währungen<br />
Rohstoff-<br />
Währungen<br />
Interessante Themen im <strong>Währungs</strong>markt<br />
� Die erstarkenden Währungen der jungen asiatischen Wachstumsmärkte<br />
stehlen den seit vergangenem Oktober r<strong>und</strong> 30% abgesackten regionalen<br />
Börsen das Licht<br />
� Die Währungen wurden von den Regierungen lange Zeit tief gehalten, um so<br />
dem Export Wettbewerbsvorteile zu verschaffen<br />
� Jetzt sind die Wechselkurse durch eine an Fahrt gewinnende Inflation unter<br />
erheblichen Aufwertungsdruck gekommen.<br />
� Die Prognosen zum weiteren Wirtschaftswachstum in den meisten<br />
Schwellenländer ist nach wie vor erfreulich<br />
� Anlegern bietet sich über den <strong>Währungs</strong>markt eine attraktive, liquide <strong>und</strong><br />
durch geringere Volatilität geprägte Anlagemöglichkeit<br />
� Währungen rohstoffexportierender Länder könnten weiterhin von hohen <strong>und</strong><br />
steigenden Rohstoffpreisen profitieren<br />
� Auch in diesem Fall bietet sich Anlegern eine attraktive Anlagemöglichkeit<br />
über <strong>Währungs</strong>anlagen in das Thema Rohstoffe zu investieren<br />
�Durch die tiefe Volatilität sind im Gegensatz zu Aktienanlagen Kapitalschutzprodukte auch für kurze<br />
Laufzeiten möglich<br />
Slide 19
Produktmerkmale Vontobel Units „Resources“<br />
Basket & „8 Asian Currencies“ Basket<br />
Basketzusammensetzung<br />
Stückelung<br />
Valor / Symbol<br />
Emissionspreis<br />
Kapitalschutz<br />
Partizipation<br />
Liberierung<br />
Rückzahlung<br />
Resources Basket<br />
Long: BRL, ZAR, AUD,<br />
RUB, NOK<br />
Short: USD<br />
CHF 1000<br />
370 4912 / VURES<br />
100%<br />
100% per Verfall<br />
185% per Verfall<br />
08.02.2008<br />
08.02.2011<br />
8 Asian Currency Basket<br />
CHF 1000<br />
370 4913 / VUTIG<br />
100%<br />
100% per Verfall<br />
100% per Verfall<br />
08.02.2008<br />
08.02.2011<br />
Slide 20<br />
Long: CNY, IDR, INR, KRW,<br />
MYR, SGD, THB, TWD<br />
Short: USD
Zinsniveaus der verschiedenen Währungen mit<br />
einer Laufzeit von 3 Jahren<br />
Resources Basket<br />
Land<br />
Südafrika<br />
Australien<br />
Brasilien<br />
Norwegen<br />
Russland<br />
Schweiz<br />
USA<br />
Quelle: Bloomberg<br />
Zinsniveau<br />
10.80%<br />
7.30%<br />
12.00%<br />
5.60%<br />
7.30%<br />
3.00%<br />
3.65%<br />
Asian Currency Basket<br />
Land<br />
China<br />
Indien<br />
Indonesien<br />
Singapur<br />
Thailand<br />
Taiwan<br />
Süd-Korea<br />
Malaysia<br />
Zinsniveau<br />
-1.00%<br />
4.50%<br />
5.60%<br />
2.10%<br />
4.20%<br />
2.45%<br />
3.20%<br />
3.40%<br />
Slide 21
Fazit: Strukturierte Zins- <strong>und</strong><br />
<strong>Währungs</strong>produkte sind <strong>und</strong> bleiben aktuell<br />
� Cash bleibt King<br />
� Alternativen zu Obligationen weiterhin gefragt, aufgr<strong>und</strong><br />
problematischer Credit-Spread-Entwicklung<br />
� Steigende Nachfrage für Inflationsprodukte, die über Zinsprodukte<br />
abgebildet werden<br />
� <strong>Währungs</strong>markt bietet weiterhin attraktive Anlagealternativen zum<br />
Aktien- <strong>und</strong> Obligationenmarkt<br />
� Konditionen für Kapitalschutzprodukte bleiben attraktiv <strong>und</strong> bieten<br />
Schutzmechanismen für das aktuell unsichere Marktumfeld<br />
Slide 22
Rechtliche Hinweise<br />
Die vorliegende Präsentation dient ausschliesslich Zwecken der Information <strong>und</strong> stellt kein Angebot zum<br />
Verkauf oder eine Aufforderung zu einem Kaufangebot für Wertpapiere oder Finanzinstrumente dar. Alle<br />
Angaben erfolgen ohne Gewähr.<br />
Die von der Bank Vontobel AG emittierten Wertpapiere oder Finanzinstrumente sind möglicherweise<br />
nicht für jeden interessierten Anleger als Anlage geeignet. Möglicherweise ist der Kauf dieser<br />
Instrumente als riskant anzusehen. Es wird daher dringend geraten, unabhängigen Rat von Anlage- <strong>und</strong><br />
Steuerberatern einzuholen.<br />
Die in der Vergangenheit erzielte Performance darf nicht als Hinweis auf oder Garantie einer zukünftigen<br />
Performance verstanden werden.<br />
Für die in der Produktbeschreibung erwähnten Produkte können in andere Ländern<br />
Verkaufsbeschränkungen bestehen. Sie dürfen daher ausserhalb der Schweiz nur angeboten oder<br />
vertrieben werden, wenn dies nach den jeweiligen geltenden Rechtsvorschriften zulässig ist.<br />
Slide 23
![Formular für nicht regulierte Unternehmen[pdf] - SIX Swiss Exchange](https://img.yumpu.com/21559295/1/184x260/formular-fur-nicht-regulierte-unternehmenpdf-six-swiss-exchange.jpg?quality=85)
![Gastbeitrag[pdf] - SIX Swiss Exchange](https://img.yumpu.com/21558666/1/184x260/gastbeitragpdf-six-swiss-exchange.jpg?quality=85)
Change language