JB_Umschlag_d_RZ_01* f r PDF - SIX Swiss Exchange

Schwe zer Börse SWX Jahresber cht 98 

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Jahresbericht 98 

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Vernetzung allüberall 

Alle komplexen Strukturen in der Natur, von Molekularstrukturen bis hin zu grossen ökologischen 

Systemen, sind vernetzte Systeme. Hoch organisierte Verbände wie die der Bienen, 

Ameisen und Termiten, der Vögel und Säugetiere zeigen, dass sich solche Systeme bereits seit 

vielen Millionen Jahren bewährt haben. Vernetzung in der Natur bringt zum Staunen; zum 

Staunen darüber, welche Kommunikations- und Kooperationsmöglichkeiten die Natur sich 

zunutze macht. Und sie zeigt Parallelen zu unserer gesellschaftlichen und wirtschaftlichen 

Entwicklung auf. Netzwerke aus kommunizierenden Einheiten können als natürliche Weiterentwicklung 

von biologischen und technologischen Prozessen verstanden werden, die zu einer 

Gemeinschaft von bewusst gestalteten und global miteinander verknüpften Strukturen führen. 

Auch auf gesellschaftlicher und wirtschaftlicher Ebene kommt der Vernetzung eine stetig 

wachsende Bedeutung zu: Klassische hierarchische Strukturen lösen sich zunehmend zugunsten 

flexibler Netzwerkorganisationen auf. Diese zeichnen sich durch Effizienz und Balance aus. 

Vernetzung bedeutet die Integration verschiedener Systeme und damit wachsende Komplexität. 

Nur durch Vernetzung kann aber genau diese Komplexität bewältigt und eine globale 

Weltsicht gefördert werden.

Das Staunen bleibt unverändert, nur der Mut wächst, das Erstaunliche zu begreifen. 

Niels Bohr, Nobelpreisträger

Inhalt 

Vorwort des Präsidenten 2 

Highlights 5 

Highlights 1998 an der SWX 6 

Schweizer Börse SWX 9 

Internationaler Vergleich 10 

Schwerpunktthemen Eurobonds SWX 12 

Repo SWX 12 

Internationalisierung, Remote Membership, Stempelsteuer 12 

Initial Public Offerings 13 

Euro-Kompatibilität 14 

Technologie und Systeme 16 

Kooperationen SOFFEX / Eurex 17 

STOXX Limited 19 

SWX: Teil der Schweizer Wirtschaft 23 

Volkswirtschaftliches Umfeld 24 

Finanzmarkt Im Spiegel der Indizes 25 

SMI-Valoren: Entwicklung der Eurex-Basiswerte 30 

Rechenschaftsbericht 41 

Geschäftsbereiche Customer Relations & Marketing 42 

Informatik 42 

Management Services 43 

Märkte 44 

Zulassung 44 

Organe Generalversammlung 46 

Verwaltungsrat 46 

Disziplinarkommission 46 

Beschwerdeinstanz 48 

Schiedsgericht 48 

Überwachungsstelle 48 

Zulassungsstelle 48 

Internationale Organisationen 49 

Jahresrechnung 51 

Annex 67 

Gremien der Schweizer Börse SWX 68 

Internationale Organisationen 73 

Aktive Mitglieder der Schweizer Börse SWX 74 

Assoziierte Mitglieder der Schweizer Börse SWX 76 

Bestelltalon Publikationen hinten

Vorwort des Präsidenten 

Dr. Jörg Fischer 

Präsident 

Vernetzt 

Die Schweizer Börse SWX legt mit diesem Geschäftsbericht 

Rechenschaft ab über ein von quantitativem wie qualitativem 

Wachstum geprägtes Jahr. 

So stieg der Umsatz der SWX erneut kräftig an. Das durchschnittliche 

Tagesvolumen nahm gegenüber dem Vorjahr 

um 26 Prozent auf CHF 5,1 Mrd. zu. Am 28. September wurde 

ein Umsatzrekord von CHF 8,6 Mrd. erreicht. 

Es liegt in der Natur des ausgesprochenen Volumengeschäfts 

der Börsen, dass die SWX auch grenzüberschreitend wächst. 

Sie hat sich darum im November 1998 erstmals für zwei Mitglieder 

aus Deutschland geöffnet. Nachdem die britische 

Treasury kurz vor Weihnachten die SWX als Overseas Investment 

Exchange anerkannt hat, dürfen wir nun auch Mitglieder 

aus Grossbritannien aufnehmen. 

Ausser über Remote Members will sich die SWX auch mittels 

Kooperationen und neuer Produkte grenzüberschreitend 

vernetzen. Im September wurde die SOFFEX mit der Deutschen 

Terminbörse in die Eurex zusammengeführt und damit 

die erste internationale Börse geschaffen. Die erfolgreich 

lancierte Indexgesellschaft STOXX, aber auch die gemeinsamen 

Pläne mit der Société des Bourses Françaises (SBF) belegen 

unsere grundsätzlich offene Haltung beim Thema Kooperationen. 

Die SWX hat im vergangenen Sommer den Handel mit 

Eurobonds aufgenommen; damit hat sie eine Basis für weiteres 

Wachstum geschaffen und gleichzeitig die Mehrwährungsfähigkeit 

ihres Handelssystems dokumentiert. Mit 

Remote Members aus Grossbritannien soll der Eurobondmarkt 

zu einem wichtigen Standbein der SWX ausgebaut 

werden. 

Mit der elektronischen Börse hat die Schweiz früher als andere 

Handelsplätze die Basis für eine internationale Vernetzung 

der Wertpapiermärkte geschaffen. Ihre technische Führerschaft 

macht sie zum attraktiven Allianzpartner. Um dieses 

2

Kooperationspotential zu nutzen, sind jedoch auch Anpassungen 

der Rahmenbedingungen nötig. Während die Technologie 

die Finanzzentren zunehmend zu einem standortunabhängigen, 

virtuellen Marktplatz vernetzt, gefährdet die 

schweizerische Stempelsteuer die Entwicklung des Wertpapierhandels 

und verteuert den Unternehmen die Finanzierung 

am schweizerischen Kapitalmarkt. Finanzplatz und Politik 

sind – ceterum censeo – aufgerufen, eine Lösung zu finden, 

damit die Schweiz im weltweiten Wettbewerb der 

Märkte nicht ins Hintertreffen gerät. Die Ausweitung der 

Stempelpflicht hat hiefür höchstens ein zielstrebig zu nutzendes 

Zeitfenster geschaffen; für sich stellt der Schritt aber 

keine zukunftstaugliche Lösung dar. 

Dieser Jahresbericht beleuchtet auf vielfältige Weise eine 

Vernetzung, der sich niemand mehr entziehen kann. Doch 

Vernetzung allein reicht nicht. Es braucht das ausgewogene 

Zusammenspiel von Effizienz, Selbstbehauptung und Offenheit, 

um die Vorteile verflochtener Strukturen auch zu nutzen. 

Die SWX ist gut vorbereitet, um sich im virtuellen Markt 

zu behaupten. Kreative Mitarbeiter werden dafür sorgen, 

dass sie für Mitglieder, Emittenten und Investoren attraktiv 

bleibt. 


3

Highlights 

5

Highlights 1998 an der SWX 

Januar 

01. Start in ein turbulentes Börsenjahr. 

01. Offenlegungsstelle nimmt ihre Tätigkeit auf. 

19. Einführung der SOFFEX-Option auf den Basistitel 

Rentenanstalt. 

Februar 

26. STOXX Ltd., das Gemeinschaftsunternehmen von SWX, 

SBF-Bourse de Paris, Deutsche Börse AG und Dow Jones 

präsentieren gemeinsam die STOXX Index Familie. 

März 

01. Eröffnung der neuen Segmente für Investmentgesellschaften 

an der SWX. 

04. Erstkotierung von Micro Value Inhaber. 

Branche: Investment Companies. 

Lead Bank: Bank Julius Bär & Co. AG. 

16. Erstkotierung von Starrag Namen an der Nebenbörse. 

SPI-Branche: Maschinen. 

Lead Bank: Warburg Dillon Read. 

April 

14. Der Umtausch von Alusuisse Inhaberaktien in Alusuisse 

Namenaktien führt zu einer SMI-Änderung. 

24. Erstkotierung von Cicorel Holding Namen. 

SPI-Branche: Elektronik. 

Lead Bank: Bank J. Vontobel & Co AG. 

28. Erstkotierung von Schulthess Group Namen. 


Lead Bank: Credit Suisse First Boston. 

Mai 

11. Eurex-Produktionsaufnahme von Release 1.0. 

11. Erstkotierung von SAIA Burgess Electronics Holding Namen. 



Juni 

02. Erstkotierung von Straumann Holding Namen. 

SPI-Branche: Übrige Industrien. 


04. Erstkotierung von Adval Tech Holding Namen. 



15. Erstkotierung von Barry Callebaut Namen. 

SPI-Branche: Lebens- und Genussmittel. 


15. Erstkotierung von Gretag Imaging Namen. 



15. Banca del Gottardo und Ihag Handelsbank Zürich 

nehmen den Handel an der SWX auf. 

16. Änderungen der Kontraktspezifikationen für Zinsprodukte im 

Hinblick auf die Eurex-Einführung. Die wichtigsten 

Modifikationen sind: Liefertag ist grundsätzlich der zehnte 

Kalendertag, letzter Handelstag zwei Tage davor und 

drei Kontraktmonate im C-Zyklus. 

17. Erstkotierung von A & A Early Bird Inhaber. 


Lead Bank: ABN AMRO Bank N. V. 

17. Erstkotierung von Schaffner Holding Namen. 



18. Erstkotierung von Bachem Namen. 

SPI-Branche: Chemie. 


22. Optionen und Futures auf den DJ STOXX 50 und auf den DJ Euro 

STOXX werden an der Deutschen Terminbörse eingeführt. 

22. Lancierung von SOFFEX Optionen auf SAirGroup Namen (SRN) 

und Sulzer AG Namen (SUN). 

29. Erstmalige Kotierung der neuen UBS Aktien aus der Fusion der 

alten UBS und der Swiss Bank Corporation. 

Juli 

01. Separate Indexberechnung für Investmentgesellschaften. 

20. Erstkotierung von Alcopor Holding Namen. 

SPI-Branche: Bau. 

Lead Bank: Maerki Baumann & Co. AG. 

20. Kontraktspezifikations-Änderungen aufgrund der Eurex-Einführung 

für Aktien- und Indexprodukte. Die wichtigsten Modifikationen 

sind: Kontraktgrösse 10 und 1 (ROG) statt 5 oder 50, C-Zyklus 

für Quartals- und Semesterverfälle und vereinheitlichte Gebühren. 

20. An Wallstreet erreicht der DJ Index ein Allzeithoch von 

9337,9 Zählern. Am folgenden Tag erreichen auch andere Börsen 

historische Höchstwerte. Unter anderem klettern die SWX Indizes 

SMI auf 8 489 Zähler und SPI auf 5269. 

31. Die SWX lanciert auf der bestehenden Plattform einen 

elektronischen Markt für Eurobonds in US-Dollar. Das erste Mal 

werden Eurobonds mit verbindlichen Preisen auf einem 

vollelektronischen Handels- und Clearingsystem abgewickelt. 

6

August 

03. Die Handelszeiten werden an die generell früheren 

Handelszeiten der wichtigen europäischen Börsenplätze angepasst. 

Neu werden die Aktienprodukte von 9.00 bis 17.00 Uhr 

gehandelt, die SMI Optionen/Futures und Zinsprodukte von 

8.30 bis 17.00 Uhr. 

17. Erstkotierung von Feintool International Holding Namen. 



28. Die C.I.M. Banque nimmt den Handel an der SWX auf. 

September 

04. Erstkotierung von Castle Private Equity Inhaber. 



15. Erstkotierung von Alpine Select Namen. 


Lead Bank: Citibank. 

25. Letzter Handelstag an der SOFFEX. 

25. Die LGT Bank in Liechtenstein nimmt den Handel an der SWX auf. 

28. Zusammenschluss der SOFFEX und der Deutschen Terminbörse 

zu Eurex (Produktionsaufnahme Release 2.0). 

Oktober 

05. Die Aktienindizes der Weltbörsen finden nach neuen absoluten 

Jahrestiefs wieder Boden: SMI 5108,3 und SPI 3309. 

05. Erstkotierung von Swisscom Namen. 

SPI-Branche: Übrige Dienstleistungen. 


November 

06. Einführung der Schlussauktion für alle kotierten Beteiligungspapiere 

einschliesslich der Anlagefonds. 

25. Der Verwaltungsrat der SWX nimmt erstmals Institute im Ausland 

als Mitglieder (Remote Members) auf und lässt diese zum 

Handel per 1. März 1999 zu. Es handelt sich dabei um 

Mees Pierson N.V., Niederlassung Frankfurt, sowie um die 

Hull Trading GmbH, Frankfurt. 

Dezember 

17. HM Treasury anerkennt die SWX als Overseas Investment 

Exchange. 

31. Die SWX erzielte 1998 im Aktienhandel einen Umsatzrekord von 

CHF 1287 Mrd., was einer Zunahme gegenüber 1997 von 

26,4% entspricht. Auch der Handel mit Inlandobligationen stieg 

um 21% auf CHF 161,5 Mrd. und jener mit Auslandobligationen 

um 9% auf CHF 63,8 Mrd. Ausserdem gab es 

17 Neuemissionen (IPO) im Betrag von rund CHF 11 Mrd. 

31. Performance SPI 15,4%, SMI 14,3%; 

DJ STOXX 18,4%, DJ Euro STOXX 29,8%, DJ STOXX 50 26,1%, 

DJ Euro STOXX 50 32,0%. 

7

Schweizer Börse SWX 

Die SWX will ihren Mitgliedern, die auch ihre Kunden sind, 

einen einfachen, effizienten und kostengünstigen Zugang 

zu ihren Produkten zur Verfügung stellen. Sie verfolgt eine 

Dreifachstrategie. Einerseits mit neuen Produkten wie IPOs, 

Eurobonds, Repos oder durch Neukotierungen. Weiter will 

die SWX durch neue Mitglieder wachsen. 1998 wurde die 

Basis geschaffen, dass sie Mitglieder im Ausland aufnehmen 

kann. Schliesslich ist die SWX weiter offen für Kooperationen, 

die den Teilnehmern einen Mehrwert schaffen. 

9

Internationaler Vergleich 

Die SWX konnte 1998 ihre Position als sechstgrösster Aktienmarkt 

der Welt weiter ausbauen. Am Jahresende waren 486 

Aktien an der SWX kotiert; davon 283 inländische. Mit einer 

Aktienkapitalisierung von USD 689 Milliarden liegt die SWX 

auf Platz vier in Europa. 

Weltweit Nummer sechs ist die SWX auch im Hinblick auf 

ihre 687 Mrd. Dollar Aktienumsatz. Gegenüber dem Vorjahr 

ist der Umsatz an der SWX um 21% gewachsen. Mit der 

Anfang 1999 beschlossenen, engen Kooperation zwischen 

den Aktienmärkten der Schweiz und Frankreichs sowie der 

Anbindung von Remote Members besteht die Chance, dass 

sich die Liquidität im laufenden Jahr weiter verbessert. Im 

Durchschnitt ist die Kapitalisierung der Aktien, die an der 

SWX kotiert sind, im Berichtsjahr einmal umgesetzt worden. 

Das zeugt von einer vorzüglichen Liquidität. 

Liquider Markt 

Die hohen Umsätze verdankt die SWX vor allem ihren 

schweizerischen Bluechips, die zum Standard internationaler 

Portefeuilles gehören. Der durchschnittliche Spread der SMI- 

Titel schrumpfte im Berichtsjahr auf 14 Basispunkte. 

Viele bekannte Schweizer Titel sind ergänzend zur SWX auch 

an anderen Börsen kotiert: Die Liquidität konzentriert sich 

aber ganz klar auf den Heimmarkt. Diese Feststellung wird 

durch die im Berichtsjahr neu kotierten SMI-Titel Swisscom 

und Zurich Allied bestätigt. Die Swisscom-Aktien sind seit 

ihrer Kotierung bis zum Jahresende zu 94% an der SWX gehandelt 

worden. Der Rest wechselte an der NYSE die Hand. 

Ähnlich verhält es sich mit den an der SWX gehandelten 

Zurich Allied und den vergleichbaren, in London kotierten 

Allied Zurich. 

Drei Viertel des Umsatzes werden an der SWX mit Aktien 

erzielt. Der Rest verteilt sich auf Bonds und Warrants. Beim 

Handel mit Warrants steht die SWX weltweit an der Spitze. 

Neben dem traditionellen Markt mit in- und ausländischen 

Frankenobligationen baut die SWX einen vollständig transparenten 

Handel in Eurobonds auf. Mit der Aufnahme des 

Repohandels im Sommer 1999 wird die SWX-Produktepalette 

ein weiteres Mal erweitert. 

In technischer Hinsicht zählt die SWX weltweit zu den fortschrittlichsten 

Handelsplätzen. An praktisch allen Börsen 

werden moderne Kommunikationsmittel eingesetzt. Die Automatisierung 

und elektronische Integration reicht aber nur 

bei wenigen Börsen in so viele Arbeitsprozesse hinein wie bei 

der SWX. Ein Hinweis auf den hohen technischen Standard 

der SWX ist die Zeitspanne von der Auftragseingabe bis zur 

öffentlichen Bekanntgabe der Transaktionen. Mehr als die 

Hälfte der Börsen benötigt dafür rund 5 Sekunden. Bei der 

SWX sind es durchschnittlich nur 0,5 Sekunden. 

Hohe Akzeptanz 

Auch im Handel erfreut sich das System der SWX einer sehr 

hohen Akzeptanz. Im Berichtsjahr kamen 79% des Aktienumsatzes 

bzw. 99% aller Aktienabschlüsse «on exchange» 

zustande, während es zum Beispiel in London an der grössten 

europäischen Börse nur 56% der Abschlüsse und 49% des 

Umsatzes waren. Die gute Akzeptanz der SWX beruht aber 

auch auf der hohen technischen Verfügbarkeit und Ausfallsicherheit. 

Im Berichtsjahr war das Börsensystem zu mehr als 

99,9% verfügbar. 

Schliesslich ist die grosse und wohl einzigartige Stärke der 

SWX die vollständige Integration ihrer Handelsplattform mit 

SEGA/Intersettle und dem Interbank Clearing SIC. Handel, 

Clearing und Settlement bilden eine zusammenhängende 

Wertschöpfungskette, für die pro Transaktion ein einziger 

Mausklick genügt. 

SWX-Kennziffern 1998 

817 978 

590 543 

43 536 

183 899 

75 

37 

77 

98 

86 

98 

10 

Jan. 

Anzahl Handelstage 20 

Total Abschlüsse Aktien, Obligationen, Derivate, Fonds1 Anzahl Aktienabschlüsse1 Anzahl Obligationenabschlüsse1 Anzahl Derivatabschlüsse1 % «on exchange» Aktienumsatz 

% «on exchange» Obligationenumsatz 

% «on exchange» Derivatumsatz 

% «on exchange» Aktienabschlüsse 

% «on exchange» Obligationenabschlüsse 

% «on exchange» Derivatabschlüsse 

1 «on exchange» und «off exchange»

140 

130 

120 

110 

100 

90 

80 

D 

Dezember 1997 =100% 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

Internationale Aktienindizes 

A 

S 

O 

N 

D 

Paris, SBF 250 

Deutsche Börse, DAX 

New York, DJIA 

Schweiz, SPI 

London, FT-SE 100 

Tokio, Nikkei 

Feb. März April Mai Juni Juli Aug. Sept. Okt. Nov. Dez. Total/ 

Durchschnitt 

20 22 20 19 21 23 21 22 22 21 20 251 

885 238 1 077 797 994 758 778 090 805 468 1 010 618 982 007 958 284 940 093 912 924 744 547 10 907 802 

627 323 760 160 694 667 548 459 578 550 689 336 726 897 733 719 756 831 695 546 572 311 7 974 342 

43 537 51 834 43 866 41 005 42 842 55 272 41 795 40 362 42 761 40 753 37 738 525 301 

214 378 265 803 250 615 183 559 179 760 261 313 209 496 180 819 136 787 172 417 130 242 2 369 088 

75 79 78 82 73 80 81 78 82 82 79 79 

36 41 44 39 37 39 35 34 30 32 33 36 

71 72 72 71 67 78 89 86 90 91 75 78 

98 99 99 99 99 99 99 99 99 99 99 99 

86 88 89 88 86 88 89 86 86 87 86 87 

98 98 99 98 98 98 99 100 100 99 99 99 

11

Schwerpunktthemen 

Eurobonds SWX 

Am 31. Juli 1998 nahm die SWX den Handel mit Eurobonds 

in US-Dollar auf. Erstmals konnten Eurobonds vollautomatisch 

gehandelt und abgewickelt werden. Zum ersten Mal im 

Euromarkt wurden damit auch für alle Marktteilnehmer verbindliche 

Preisinformationen frei zugänglich. Die SWX hat 

mit der Aufnahme des Eurobondhandels ihre Führerschaft 

im integrierten elektronischen Wertpapiergeschäft bestätigt. 

In den ersten Monaten verlief der Handel auf tiefem Niveau 

und beschränkte sich auf Emissionen, die noch nicht liberiert 

worden sind und deshalb nicht der Stempelsteuer unterliegen. 

Ende 1998 waren bei der SWX 281 Eurobonds mit 

einer Kapitalisierung von USD 175,2 Mrd. zugelassen. Der 

Handel mit Eurobonds, welche in Euro denominiert sind, ist 

am 19. Februar 1999 aufgenommen worden. 

Der Zeitplan des Eurobond-Projektes war ambitiös. Im Clearing 

drängte sich in der Anfangsphase eine Übergangslösung 

auf. Die gehandelten Eurobonds wurden zwar durch SEGA/ 

Secom abgewickelt, doch übernahm als intermediäre Depotstelle 

die UBS die Einlieferung ins und die Auslieferung aus 

dem Secom-System. Seit dem 19. Februar 1999 bietet SEGA 

allen Mitgliedern eine direkte Vernetzung mit den Clearingorganisationen 

Euroclear und Cedel an. Dies eröffnet den 

Effektenhändlern die Möglichkeit, ihre Eurobondbestände 

an einem Ort zentral zu verwalten. 

Für den Durchbruch des Eurobondhandels an der SWX 

braucht es Market Makers aus London und den Auftragsfluss 

der Anleger. Diese wiederum machen den Wechsel zur 

SWX-Plattform von der Abschaffung der Stempelsteuer auf 

Eurobondabschlüssen ausländischer Kunden abhängig. Einem 

entsprechenden Dringlichen Bundesbeschluss wurde in 

der Frühjahrssession 1999 der eidgenössischen Räte zugestimmt. 

Repo SWX 

Die technologische Vernetzung der Börsen beschleunigt die 

Integration der Finanzmärkte. Damit erhöhen sich neben 

dem Konkurrenzdruck unter den Banken auch die Anforderungen 

an Effizienz und Risikokontrolle. Dem Repogeschäft 

wird in diesem Prozess ein starkes Wachstumspotential eingeräumt. 

Das gesicherte Repo verdrängt die ungesicherten 

Geldmarktgeschäfte. Repos eignen sich zudem für die Zentralbanken 

als Instrument der Geldmengensteuerung. 

Das relativ junge Finanzinstrument Repo («sale and repurchase 

agreement») setzt sich aus dem Verkauf von Wertpapieren 

(Collateral) und dem gleichzeitigen Rückkauf auf 

Termin zusammen. Der Repoverkäufer ist am Ende der Laufzeit 

verpflichtet, die Wertpapiere zum ursprünglichen Verkaufspreis 

zurückzukaufen. Er bezahlt dem Käufer zudem 

den Repozins, der sich aus Laufzeit und Betrag errechnet. 

Wirtschaftlich betrachtet ist das Repo ein wertpapiergesichertes 

Darlehen. 

Die SWX hat das Potential des Repos früh erkannt. In Zusammenarbeit 

mit der Schweizerischen Nationalbank und 

der SEGA/Intersettle lanciert sie 1999 – unter der Marke 

«Repo SWX» – den ersten elektronischen Repohandel mit 

integriertem Clearing und Settlement. 

Die Einführung von Repo SWX erfolgt in zwei Schritten: Im 

Sommer wird der Off-Market aufgeschaltet, der den bilateralen 

Handel zwischen den Marktteilnehmern ermöglicht. 

Im Jahr 2000 soll der On-Market mit zentralem Auftragsbuch 

zur Verfügung stehen. Für den Schweizer Markt wird 

das Clearing direkt über den Triparty Service von SEGA/Intersettle 

abgewickelt. In anderen Märkten geschieht dies 

über die Teilnehmer. 

Internationalisierung, 

Remote Membership, Stempelsteuer 

Der Strukturwandel an den Finanzmärkten ist vom technologischen 

Fortschritt und der Einführung der europäischen 

Einheitswährung geprägt. Er schafft einen zunehmend standortunabhängigen, 

virtuellen Marktplatz. Der internationale 

Handel wird sich deshalb an die Börsen mit dem besten 

Kosten-Nutzen-Verhältnis verlagern. 

12

Der Finanzplatz Schweiz ist mit seiner voll integrierten elektronischen 

Plattform für Handel, Clearing und Settlement 

technologisch führend. Die völlige Integration von Handel 

und Abwicklung, insbesondere die Ausführung der Transaktionen 

nach dem Prinzip «Simultaneous, final irrevocable 

delivery versus payment», eröffnet grosse Wettbewerbsvorteile, 

die es grenzüberschreitend zu nutzen gilt. Die SWX 

verfolgt dieses Ziel auf drei Ebenen: durch die Aufnahme 

neuer Marktteilnehmer, vor allem auch solcher mit Sitz im 

Ausland. Der zweite Ansatz ist die Einführung neuer Produkte 

wie Repo SWX, Eurobonds SWX oder auch die Kotierung 

neuer Gesellschaften. Schliesslich ist die SWX offen 

für Kooperationen. 

Die Aufnahme der ersten ausländischen Mitglieder im November 

1998 war ein wichtiger Schritt in Richtung eines international 

tätigen Börsendienstleistungsunternehmens. Von 

entscheidender Bedeutung war auch die Anerkennung der 

SWX als «Overseas Investment Exchange» durch das britische 

Treasury kurz vor Weihnachten. Damit erhielt die SWX 

die Möglichkeit, Marktteilnehmer als so genannte Remote 

Members direkt von London aus zum Handel zuzulassen. 

Dies ist nicht nur die Voraussetzung für den Aufbau eines 

liquiden Marktes Eurobonds SWX. Es entspricht ebenso einem 

verbreiteten Marktbedürfnis, direkt von der City aus 

schweizerische Valoren, insbesondere Bluechips, zu handeln. 

Von einer internationalen Teilnehmerschaft profitieren nicht 

zuletzt auch die Emittenten. Ihnen wird über die SWX nicht 

nur ein effizienter Zugang zum platzierungskräftigen Finanzplatz 

Schweiz eröffnet, sondern auch zu anderen Handelsund 

Finanzzentren. 

Vor dem Hintergrund zunehmend standortunabhängiger 

Finanzmärkte stellt die Stempelsteuer eine nicht zu unterschätzende 

Gefahr für den Finanzplatz dar. Mit der «Botschaft 

für einen Bundesbeschluss über dringliche Massnahmen im 

Bereich der Umsatzabgabe» befasste sich das Parlament im 

März 1999. Die dort beschlossene Lösung vermag allerdings 

nur am Rande zur Verbesserung des gegenwärtigen Zustandes 

beizutragen. Sie ist nur eine Übergangslösung. Die 

Verschärfung des Standortwettbewerbs zwischen den europäischen 

Handelszentren hat begonnen. Unabhängig von 

diesem Bundesbeschluss wird es deshalb vordringlich darum 

gehen, die Wertschriften-Umsatzbesteuerung so weit abzuschaffen, 

als dies zur Erhaltung des Handelsplatzes Schweiz 

nötig ist. 

Initial Public Offerings 

Dank des günstigen internationalen Aktienumfeldes konnten 

die im ersten Halbjahr 1998 geplanten Publikumsöffnungen 

reibungslos abgewickelt werden. Ihre Aufnahme im 

Markt war zu Beginn erfreulich. Die Höhe der Emissionspreise, 

welche mehrheitlich durch das Bookbuilding-Verfahren 

bestimmt wurden, spiegelte jedoch aus heutiger Sicht eine 

zu optimistische Markteinschätzung. Die markante Korrektur 

in der zweiten Jahreshälfte trübte denn auch die Stimmung 

am Schweizer Aktienmarkt. Geplante Börsengänge 

mussten verschoben werden. 

1998 liessen sich siebzehn neue Gesellschaften (gegenüber 

zwölf im Vorjahr) an der SWX kotieren, wobei der Betrag der 

Neuemissionen mit rund CHF 11 Mrd. viermal höher als im 

Vorjahr war. Unter den Neuzulassungen befinden sich vier 

Investmentgesellschaften, welche aufgrund des seit Oktober 

1997 geltenden Zusatzreglementes kotiert wurden. Damit 

sind nun 22 Investmentgesellschaften ausserhalb des SPI 

in einem eigenen Segment zusammengefasst. Bei den übrigen 

13 Kotierungen handelt es sich um Unternehmen unterschiedlicher 

Grösse aus verschiedenen Branchen. Neben 

Titeln der Maschinen- und Elektrotechnik kamen auch solche 

der Biotechnologie und der Nahrungsmittelindustrie neu 

an die SWX. 

Zum insgesamt erfreulichen Resultat der Börsengänge hat 

derjenige von Swisscom im Herbst 1998 massgeblich beigetragen. 

Bemerkenswert ist dieses Ereignis aber nicht nur wegen 

des Emissionsumfangs von über CHF 8,6 Mrd., sondern 

auch wegen des trotz schwacher Marktverfassung und zahlreicher 

warnender Stimmen planmässig durchgeführten Börsenganges. 

Das IPO von Swisscom und der Jahrestiefststand 

des SMI fielen fast zusammen. Doch profitierten Swisscom 

von der unmittelbar darauf folgenden Aufhellung der Stimmung 

besonders stark, so dass sich die «blaue Aktie» bis Ende 

Jahr deutlich besser als der Index entwickelte. 

13

Euro-Kompatibilität 

Vernetzung über Millionen von Lichtjahren 

Auch wenn die Schweiz nicht zur Europäischen Währungsunion 

gehört, ist der Wertpapierhandel an der SWX von der 

Einführung des Euro betroffen. Sie war auf dieses Ereignis 

vorbereitet und technisch in der Lage, in Euro zu handeln. 

Die SWX verfügte seit der Aufnahme des elektronischen 

Handels im Dezember 1995 über die Möglichkeit, den Handel 

in mehreren Währungen abzubilden. In der Anfangsphase 

der SWX drängte sich die Anwendung dieser Möglichkeit 

jedoch nicht auf. Die entsprechenden Datenfelder wurden 

kaum genutzt und die Darstellungsmöglichkeiten nicht ausgebaut. 

In der Regel wurde der Schweizerfranken stillschweigend 

als Handelswährung vorausgesetzt und in vielen Fällen 

die Abschlusswährung nicht an die nachgelagerten Systeme 

übermittelt. 

Als die Bereitschaft geschaffen wurde, in mehreren Währungen 

zu handeln, musste vor allem sichergestellt werden, 

dass die Währungsinformationen an alle angeschlossenen 

Systeme übermittelt und für den Benutzer deutlich sichtbar 

dargestellt werden können. Weiter war dafür zu sorgen, dass 

alle Abschlüsse in Fremdwährungen einschliesslich der Neuregelungen 

im Zinsumfeld von den nachgelagerten Systemen 

der SEGA korrekt abgewickelt werden können. Die 

dazu nötigen Arbeiten wurden vor dem Jahreswechsel 

98/99 abgeschlossen. Damit steht die herausragende Eigenschaft 

der Systeme des Schweizer Börsenplatzes – eine vollautomatische, 

geschlossene Wertschöpfungskette – auch für 

den Handel in Fremdwährungen zur Verfügung. 

SWX und SEGA/Intersettle sind inzwischen noch einen 

Schritt weiter gegangen und bieten ihren Mitgliedern seit 

Februar 1999 die Möglichkeit an, ihre Bestände an in Dollar 

und in Euro denominierten Wertschriften auch bei weiteren 

Verwahrungsstellen aufzubewahren, und zwar unter Beibehaltung 

der bisherigen Transparenz und Effizienz. Damit ist 

eine wichtige Voraussetzung für eine Rationalisierung des 

Eurobondhandels geschaffen worden. 

Eine Umfrage unter SWX-Mitgliedern, Emittenten und Investoren 

im In- und Ausland, welche die SWX im Januar und 

August 1998 durchführte, ergab, dass eine ihrer Stärken gerade 

darin liegen könnte, nicht direkt den Zwängen einer 

KOSMISCHE STRINGS – so vermutet 

man – bilden ein für unsere Grössenvorstellungen 

engmaschiges Netzwerk 

und ziehen mit ihrer ungeheuren Schwerkraft 

von 1016 Tonnen pro Zentimeter Galaxien 

und Galaxienhaufen über Millionen 

von Lichtjahren hinter sich her. Sie 

wurden einen winzigen Bruchteil einer 

Sekunde nach dem Urknall geschaffen, 

sind so dünnfädig, dass sie praktisch 

metaphysisch sind, und bestehen aus uns 

völlig unbekannter Materie. Kosmische 

Strings erzeugten möglicherweise die Galaxienhaufen 

und Freiräume, aus denen 

das Universum besteht – ob sie tatsächlich 

existieren, ist aber ungewiss... 

14

KOSMISCHER 

MUSKELPROTZ 

x - Strings

Euro-Umstellung unterworfen zu sein. Sie solle vorerst nicht 

den Franken zugunsten des Euro aufgeben oder den Euro- 

Markt Europa überlassen, sondern je nach Marktbedürfnis 

den Handel in Franken wie auch in Euro anbieten. 

Technisch und organisatorisch ist die SWX seit Januar 1999 

in der Lage, jederzeit den Handel einzelner Titel oder ganzer 

Segmente in den Euro zu überführen. Überdies wird die Systemkette 

des Schweizer Börsenplatzes künftig in der Lage 

sein, beliebige Wertschriften gleichzeitig in mehreren Währungen 

zu handeln und abzuwickeln. Damit sichert die SWX 

ihren Anspruch, einer der führenden Börsenplätze zu sein. 

Technologie und Systeme 

Ausbau der Hardware 

Die Belastung des Börsensystems hat sich im Berichtsjahr 

massiv erhöht. Um den höheren Performance-Anforderungen 

Rechnung zu tragen, baut die SWX in der ersten Hälfte 

1999 ihre Hardware-Systeme aus. Zudem werden im Rahmen 

der geplanten Katastrophenvorsorge Investitionen für 

Notfall- und Überbrückungs-Systeme nötig. Die Investitionen 

für die Performance-Steigerung erfolgen vornehmlich 

bei Hardware- und Netzwerkkomponenten in der Produktions- 

wie auch in der Testumgebung. Der Ausbau zur Katastrophentoleranz 

beruht in erster Linie auf der Implementierung 

einer so genannten Cluster-Solution. Diese besteht 

in einer Verdoppelung und einer lokalen Trennung der wichtigsten 

Komponenten der zentralen Rechnersysteme. 

Jahr-2000-Bereitschaft 

Im Rahmen des Projekts «Jahr-2000-Bereitschaft» bereitet 

die SWX ihre IT-Systeme auf einen reibungslosen Jahrtausendübergang 

vor. Die Ziele des Projektes sind: Gewährleistung 

der absoluten Jahr-2000-Tauglichkeit aller IT-Systeme 

der SWX sowie die Bereitstellung einer separaten Testumgebung 

mit einer Jahr-2000-tauglichen Version des SWX 

Börsensystems, welche es den Börsenmitgliedern erlaubt, 

ihre eigenen Tests durchzuführen. 

In der seit Anfang Juli 1998 bestehenden Jahr-2000-Testumgebung 

sind erfolgreich SWX-interne Jahrtausend- und 

Schaltjahr-Testzyklen durchgeführt worden. Den Mitgliedern 

steht diese Umgebung seit Oktober für eigene Tests zur Ver- 

fügung. Dank der Arbeiten und Resultate des Projekts «Jahr- 

2000-Bereitschaft» kann die SWX ihre Dienstleistungen und 

die Bereitschaft ihrer IT-Systeme auch über den Jahrtausendwechsel 

hinweg in gewohnter Qualität anbieten. 

Trading System New Architecture 

Zurzeit entwickelt die SWX eine neue, zusätzliche Version 

ihres Trading System für die Microsoft NT Plattform, welche 

ausserdem eine flexible Komponentenarchitektur aufweisen 

wird. Für die Realisierung dieser Entwicklung steht die SWX 

in engem Kontakt zur Microsoft Corporation in Seattle. Der 

Entscheid, zusätzlich zu UNIX eine Version für das NT-Betriebssystem 

zur Verfügung zu stellen, orientiert sich an der 

zunehmenden Akzeptanz und Verbreitung dieses Betriebssystems 

auch im Finanzsektor. Vorteile der NT-Lösung sind 

unter anderem eine einfachere Konfiguration der Handelsapplikation 

sowie ein vereinfachtes Einführen neuer Funktionen. 

Langfristig könnte diese Lösung zu einer Kostenreduktion 

bei der Beschaffung von Hardware führen. 

Ein NT Front End, das mit den bestehenden UNIX-Servern 

zusammenarbeitet, dürfte für interessierte Mitglieder im 

2. Quartal 1999 zur Verfügung stehen. Die Entwicklung und 

Bereitstellung weiterer Komponenten des NT-basierten Handelssystems, 

wie NT Server und NT Satellite, wird sich bis ins 

Jahr 2000 erstrecken. 

16

Kooperationen 

SOFFEX / Eurex 

SOFFEX 

1998 feierte die SOFFEX ihr zehnjähriges Bestehen. Im 

Jubiläumsjahr ging auch die Ära der SOFFEX zu Ende. Die 

Swiss Options and Financial Futures Exchange verschmolz 

mit der Deutschen Terminbörse zur Eurex. Am 28. September 

wurde zum ersten Mal auf der gemeinsamen Plattform 

gehandelt. 

Im Vorfeld dieses Ereignisses wurde die Ausgestaltung der 

DTB- und SOFFEX-Produkte weitgehend vereinheitlicht. Dazu 

wurden die gemeinsamen Kontraktspezifikationen mit 

Vertretern beider bisherigen Märkte diskutiert und von den 

Entscheidungsträgern der bisherigen DTB und SOFFEX sowie 

der künftigen Eurex verabschiedet. Die wichtigsten Modifikationen 

bei den Aktienoptionen betrafen die Kontraktgrössen, 

den C-Zyklus für Quartals- und Semesterverfälle 

und einheitliche Gebühren. 

Neue Funktionalitäten 

Zu den Vorbereitungsarbeiten auf den Eurex-Start mussten 

bei den Mitgliedern der SOFFEX diverse Systemveränderungen 

vorgenommen werden, weil das Handelssystem der 

Eurex zum Teil von der DTB übernommen wurde. Die Deutsche 

Terminbörse hatte dieses zwar ursprünglich von der 

SOFFEX gekauft, es jedoch in einigen Punkten verändert 

und erweitert. 

Eine der wichtigsten Änderungen gegenüber der SOFFEX 

besteht darin, dass im Eurex-System die Gegenpartei bei 

Handelsabschlüssen unbekannt bleibt. Mistrades können 

darum von den beteiligten Parteien nicht mehr direkt rückgängig 

gemacht werden, sondern müssen von Eurex bereinigt 

werden. 

Eine Neuerung für die SOFFEX-Mitglieder ist die Möglichkeit 

des Basis Trading, womit der simultane Austausch von Produkten 

im Kassa- und Futuresmarkt gemeint ist (z.B. Kauf 

von Futures und Verkauf von Bonds). Basis Trades zählen zu 

den etablierten Strategien im Handels-, Cash- und Riskmanagement. 

Das Mitglied hat beim Basis Trading den Vorteil, 

dass kein Ausführungsrisiko auftritt und es auf ein integ- 

riertes Clearing zurückgreifen kann. Zudem erlaubt das Basis 

Trading, Preisbestimmung und Netting mit Eurex-Positionen 

flexibel zu handhaben. 

Auch die Block-Aufträge für SMI-Optionen und Stop Orders 

für Futures sind neue Funktionalitäten für die ehemaligen 

SOFFEX-Mitglieder. Schliesslich können mit dem Eurex- 

System die Auftragsbücher der verschiedenen Derivate neu 

vor der Eröffnung durch das Eurex-Handelsteam überprüft 

werden. Damit wird die Gefahr von Mistrades während der 

Handelseröffnung stark reduziert. 

Ausbau der Produktepalette 

Neben den Vorbereitungen auf Eurex baute die SOFFEX in 

der Berichtsperiode auch ihre Produktepalette aus. Bei den 

schweizerischen Basiswerten wurden drei neue Optionen 

lanciert. Der 22. Juni war der Starttermin für den Handel mit 

Kontrakten auf SAirGroup Namenaktien (SRN) und Sulzer 

AG Namenaktien (SUN). Eine Woche nach dem Eurex-Start 

wurden die Optionen auf Swisscom (SCM) in die Produktepalette 

aufgenommen. 

Weiter musste die SOFFEX/Eurex bei bestehenden Schweizer 

Derivatprodukten Änderungen vornehmen. Am 16. Juni 

wurden die Clariant-Optionen nach einem Aktiensplit adjustiert. 

Dasselbe wurde für die SOFFEX-Derivate der Schweizerischen 

Bankgesellschaft und des Schweizerischen Bankvereins 

nötig; sie wurden am 29. Juni angepasst, nachdem 

deren Aktien in Titel der neuen UBS AG umgetauscht worden 

waren. 

Die Namensänderung der Bieler Uhrenfabrik SMH zu «The 

Swatch Group AG» hatte eine Umfirmierung von SMHN zu 

UHRN zur Folge. Das Symbol ZURN veränderte sich nach 

dem Zusammenschluss der Zürich Versicherungen und der 

B.A.T. Industries p.l.c. auf ZUAN. 

17

Die erfolgreichsten SOFFEX-Produkte waren im Berichtsjahr 

die Optionen auf die beiden Grossbanken CSGN und UBSN. 

Mit insgesamt 18 476 397 gehandelten Kontrakten (CSGN 

13 564 452, UBSN 4 911 945) generierten sie über die Hälfte 

des gesamten Umsatztotals gehandelter Aktienoptionen. Die 

grösste prozentuale Umsatzsteigerung verzeichneten 1998 

die Optionen auf Clariant. Ihr Volumen stieg um 62% auf 

322 806 gehandelte Kontrakte. 

Das Prämientotal erhöhte sich gegenüber 1997 um 38,87% 

auf CHF 15 004 864. Die höchsten Umsätze erzielten bei den 

Aktienoptionen jene auf CSGN (CHF 3 025 441). Das Prämienvolumen 

stieg in diesen Optionen um 136,5%. Das grösste 

Prämienwachstum verzeichneten hingegen Optionen auf 

Zurich Allied mit 241,95%. 

Eurex 

Die grenzüberschreitende Terminbörse Eurex bietet Handel 

und Clearing von Futures und Optionen auf Aktien und Indizes 

sowie auf Kapitalmarkt- und Geldmarktpapieren. Rechtlich 

besteht die Eurex-Gruppe aus drei Gesellschaften, die 

miteinander verbunden sind: 

Die Eurex Zürich AG ist die Muttergesellschaft der Gruppe, 

deren Aktionäre zu je 50% die SWX und die Deutsche Börse 

AG sind. Die Eurex Zürich AG entstand durch Umfirmierung 

der SOFFEX. 

Die Eurex Frankfurt AG ist eine 100-prozentige Tochtergesellschaft 

der Eurex Zürich AG. Sie ist die Trägergesellschaft 

der öffentlich-rechtlichen Börse Eurex Deutschland. Wie in 

der Schweiz handelt es sich um die Nachfolgeorganisation 

der Trägergesellschaft, der Deutschen Börse AG bzw. der 

DTB – Deutsche Terminbörse. Eurex Deutschland ist eine 

Börse im Sinne des deutschen Börsengesetzes. 

Schliesslich ist die Eurex Clearing AG mit Sitz in Frankfurt/ 

Main Gegenpartei sämtlicher Abschlüsse der Eurex. Die Eurex 

Clearing gehört vollständig der Eurex Frankfurt. 

Die Aufsichtsverantwortung für die Eurex-Gruppe übernahmen 

die Börsenaufsichtsbehörden beider Länder. 

Globales Liquiditätsnetz 

Durch den Aufbau eines weltumspannenden Liquiditätsnetzwerks 

erhöht Eurex die Effizienz der Kapitalmärkte. Ziel 

der Internationalisierungsstrategie ist es, den Marktteilnehmern 

den kostengünstigsten Zugang zu den wichtigsten 

international gehandelten Terminmarktprodukten zu schaffen. 

Durch die Vergrösserung der internationalen Marktteilnehmerschaft 

erhöht Eurex die Liquidität der Produkte auf 

ihren Handels- und Abwicklungsplattformen. 

Eurex ist die grösste Terminbörse Europas und weltweit die 

zweitgrösste. Im Berichtsjahr war ihr Wachstum besonders 

eindrücklich. Während DTB und SOFFEX zusammen im 

weltweiten Umsatzvergleich 1997 noch auf Rang fünf lagen, 

belegte Eurex 1998 den zweiten Platz. Die Gesamtumsätze 

stiegen im Jahresvergleich um 63%. Die Entwicklung 

beim Bund-Future-Kontrakt, der fast vollständig vom Londoner 

Parkett auf den elektronischen Handel bei Eurex übergegangen 

ist, trug dazu massgeblich bei. 

Der Ausbau eines weltweiten Teilnehmer-Netzwerkes durch 

die Gewinnung von Remote Members im Ausland steht weiterhin 

an erster Stelle der Internationalisierungsbemühungen. 

Ende 1998 nahmen 311 Teilnehmer aus 14 Ländern am 

Handel teil. Die Anzahl der Eurex-Teilnehmer konnte im 

Berichtsjahr durch 132 Neuzugänge um 80% gesteigert 

werden. Fast die Hälfte der Eurex-Teilnehmer handelt als Remote 

Members direkt aus dem Ausland, vor allem aus Grossbritannien, 

den USA, Frankreich und den Niederlanden. 

Offen für Kooperationen 

Börsen, denen die hohen Kosten für die Entwicklung und 

den Betrieb moderner elektronischer Handelssysteme zu 

wenig wirtschaftlich sind, bietet Eurex ihre Plattform an. Alle 

anderen Börsenfunktionen dieser Partner bleiben in deren 

18

Verantwortung. Verbindet man dieses Konzept mit einer 

Cross-Membership-Vereinbarung, lassen sich zusätzlich die 

positiven Effekte der Ausweitung von Teilnehmerschaft und 

Produktspektrum realisieren. 

Im Rahmen dieser Kooperationsform konnte eine erste Übereinkunft 

mit der finnischen HEX (Helsinki Exchanges) erreicht 

werden. Eine Absichtserklärung wurde im November unterzeichnet. 

Weitere Börsen haben ihr Interesse an einer solchen 

Form der Zusammenarbeit signalisiert. 

Produkteangebot erweitern 

Der Ausbau der Produktepalette ist von besonderer Bedeutung 

und eine wichtige Grundlage für das Umsatzwachstum. 

Im Berichtsjahr stand neben der Erweiterung der bestehenden 

Produktepalette die Ausrichtung auf den Euro im 

Vordergrund. 

Zu den wichtigsten Einführungen zählen Futures und Optionen 

auf die STOXX-Indizes, die neue europäische Indexfamilie 

der SWX, SBF-Bourse de Paris, Deutsche Börse und 

Dow Jones. Die STOXX-Derivate unterstützen Investoren 

bei der paneuropäischen Ausrichtung ihrer Investments. 

Die Chancen, welche der Euro bietet, werden konsequent 

genutzt. Eurex hat Futures und Optionen auf die European 

Interbank Offered Rate (EURIBOR) für Einmonats- und Dreimonatsgeld 

eingeführt. Der vom Europäischen Bankenverband 

(FBE) in Zusammenarbeit mit der Financial Markets 

Organisation (ACI) geschaffene kontinentaleuropäische Referenzzinssatz 

EURIBOR tritt in Konkurrenz zum etablierten 

LIBOR-Zinssatz. Der Dreimonats-EURIBOR-Future war die 

erfolgreichste Produkteinführung im vergangenen Jahr. 

Die Flexibilität des elektronischen Handelssystems ermöglicht 

Eurex eine innovative Produktepolitik. So ist der Aufwand, 

neue Produkte in einem elektronischen Handelssystem 

einzuführen, deutlich geringer als im Parketthandel. 

Produkte, die nicht auf die erhoffte Akzeptanz des Marktes 

treffen, können schnell wieder eingestellt werden. 

Weitere eingeführte Produkte wie ein Jumbo-Pfandbrief- 

Future und ein Euro-BUXL-Future auf 30-jährige deutsche 

Bundesanleihen haben das Produkteangebot im Zinsbereich 

abgerundet. Beim Ausbau der Produktepalette nach der 

Einführung des Euro konzentriert sich die Eurex verstärkt auf 

Fremdwährungsprodukte ausserhalb des Euro-Raums. 

STOXX Limited 

Mit der Integration der nationalen Volkswirtschaften kommen 

sich auch die regionalen Börsen in Europa näher und 

verhalten sich zunehmend wie ein einziger virtueller Markt. 

Am 26. Februar 1998 wurden die Dow Jones STOXX Indizes 

lanciert. Dabei handelt es sich um ein Indexprogramm, das 

ganz Europa und die Euroländer gesondert abdeckt. Für 

Investoren, die sich in ihren Anlagestrategien auf Gesamteuropa 

oder auf Euroland ausrichten, ist das Indexprogramm 

von STOXX eine willkommene Unterstützung. Dow Jones 

STOXX Indizes füllen somit eine Lücke in der Palette der Aktienindizes 

in Europa. 

Das Unternehmen STOXX Limited mit Sitz in Zürich ist eine 

Kooperation zwischen der SWX, der Bourse de Paris, der 

Deutschen Börse AG sowie Dow Jones & Company. Diese 

vier Partner sind zu je 25% am Aktienkapital beteiligt. Sie 

haben nicht nur eine grosse Erfahrung mit Börsen und Indizes, 

sondern sind auch in ihren Märkten solide verankert. 

Aufgrund dieser starken Basis konnten die Dow Jones 

STOXX Indizes innert kürzester Zeit eine breite, internationale 

Akzeptanz aufbauen. 

Die 168 Indizes der STOXX-Familie spiegeln gezielt das neue 

Europa. Sie sind gleich aufgebaut wie die etablierten Dow 

Jones Global Indizes, welche insgesamt 33 Länder erfassen. 

Die breiteste Abdeckung erfolgt durch die zwei Benchmark- 

Indizes, den Dow Jones STOXX, der aus den Kursen von über 

650 Gesellschaften aus 16 europäischen Ländern errechnet 

wird, sowie den Dow Jones EURO STOXX, der sich aus den 

Werten von mehr als 320 Unternehmen aus zehn Euroländern 

zusammensetzt. Die zwei Benchmark-Indizes bestehen 

aus je 19 Branchenindizes, die ihrerseits von 122 Industriegruppen 

abgeleitet sind. 

Zum Programm zählen weiterhin zwei Bluechip-Indizes, der 

Dow Jones STOXX 50 und der Dow Jones EURO STOXX 50. 

Darin sind die liquidesten und für die jeweilige Branche 

19

epräsentativsten Aktien Europas bzw. von Euroland berücksichtigt. 

Die beiden Bluechip-Indizes können in den Portefeuilles 

leicht nachgebildet werden und eignen sich deswegen 

für den Derivathandel, für Absicherungsstrategien, 

Arbitrage und andere Bedürfnisse des Riskmanagements. 

Die Dow Jones STOXX Indizes haben sich innert weniger 

Monate im Markt erfolgreich durchgesetzt. Bis Ende 1998 

hat STOXX Limited 75 Lizenzen in zwölf europäische Länder 

sowie nach Kanada und in die USA verkauft. Über 250 lizenzierte 

Indexprodukte mit einem Kontraktwert von mehr als 

7 Mrd. Euro sind in dieser Zeit lanciert worden. Am 22. Juni 

1998 haben Eurex und MATIF den Handel mit indexbasierten 

Futures und Optionen aufgenommen. Ihr Handelsvolumen 

und die Anzahl offener Kontrakte übertrafen mehrmals 

das Ausmass der stärksten Konkurrenzprodukte. 

STOXX Limited bietet leicht zugängliche Marktinformation 

ihrer Indizes auf Internet (www.stoxx.com) an. Zudem publizieren 

sämtliche renommierten Datavendoren die Indexkurse. 

325 

300 

275 

250 

225 

200 

31.12.97 

Basis: 31. Dezember 1989 = 100, Wertberechnung in Euro 

31.01.98 

28.02.98 

31.03.98 

30.04.98 

31.05.98 

30.06.98 

31.07.98 

Dow Jones STOXX Index: 1998 Performance 

31.08.98 

30.09.98 

31.10.98 

30.11.98 

31.12.98 

20

SWX: Teil der Schweizer 

Wirtschaft 

Die Ausschläge an den Aktienmärkten haben im vergangenen 

Jahr das Gewohnte übertroffen. Nach einem fulminanten 

Start brachen die Kurse im Spätsommer weltweit ein. An 

der SWX gaben die Aktienkurse durchschnittlich um beinahe 

40% nach, stärker also als beim Börsencrash von 1987. Bis 

zum Jahresende hatten sich die meisten Börsenplätze von 

den Rückschlägen erholt. Der SPI legte in der Berichtsperiode 

um 15,4% und der SMI um 14,3% zu. 

23

Volkswirtschaftliches Umfeld 

Die Schweizer Volkswirtschaft ist im Berichtsjahr um 2% 

gewachsen. Das Wachstum sorgte für weniger Arbeitslose. 

Nachdem Anfang 1997 noch über 200 000 Personen registriert 

wurden, waren es 1998 noch rund 130 000. 1999 dürfte 

die Zahl der Arbeitslosen laut Bundesamt für Wirtschaft 

und Arbeit auf 100 000 Personen zurückgehen. In vielen 

Branchen ist die strukturelle Bereinigung so weit fortgeschritten, 

dass die durch Neugründungen geschaffenen Arbeitsplätze 

die Zahl der abgebauten übertrifft. 

Die Exportwirtschaft, die 1997 noch Wachstumsmotor der 

Schweiz war, meldete im Berichtsjahr sinkende Bestellungseingänge 

und Auftragsbestände sowie eine schwächere Ertragslage. 

Bei den binnenorientierten Firmen hielten sich gute 

und schlechte Nachrichten die Waage. Das Baugewerbe erlitt 

erstmals seit 1994 keinen Rückgang. Als Konjunkturstütze 

erwies sich der Dienstleistungssektor. Die Hotelindustrie ver- 

Daten zur Schweizer Wirtschaft 

Reales Wachstum des BIP (in %) 

Staatsverschuldung/BIP (in %) 

Budgetsaldo/BIP (in %) 

Saldo Handelsbilanz in CHF Mrd. 

Saldo Leistungsbilanz in CHF Mrd. 

Saldo Leistungsbilanz/BIP (in %) 

Rendite Staatsobligationen (in %) 

Inflationsrate (in %) 

Arbeitslosenrate (in %) 

Wechselkurs USD/CHF 

Wechselkurs ECU-EURO/CHF 

Quelle: UBS, EMU Richtwerte: Staatsverschuldung/BIP = – 60%. Budgetdefizit/BIP = – 3% 

zeichnete steigende Umsätze, und der Detailhandel, der sich 

seit Herbst 1997 einer ausgezeichneten Konsumentenstimmung 

erfreut, konnte die Beschäftigung sogar noch ausbauen. 

Die Tatsache, dass die Handelsbilanz erneut positiv ausfiel 

– wie schon seit Beginn der Rezession – deutet darauf hin, 

dass sich die Konsumenten immer noch zurückhalten. 

Während der globalen Finanzkrise im zweiten Halbjahr waren 

die Notenbanken gefordert. Als die Probleme in den 

Schwellenländern und die drohende Kreditknappheit ihren 

Höhepunkt erreichten, versorgte auch die Schweizerische 

Nationalbank die Märkte mittels Zinssenkungen und Ausweitung 

der Geldmenge mit zusätzlicher Liquidität. Dabei 

sanken die Zinsen auf historische Tiefstwerte. 

1994 1995 1996 1997 1998 

+ 0,5 + 0,5 + 0,0 + 1,7 + 2,2 

45,0 46,9 49,4 51,3 53,0 

– 2,7 – 1,7 – 1,9 – 2,1 – 2,2 

+ 2,9 + 1,2 + 2,2 + 2,2 + 2,3 

+ 23,9 + 25,3 + 26,4 + 33,1 + 31,6 

6,7 7,0 7,4 8,9 8,1 

5,2 3,7 3,6 3,1 2,4 

0,9 1,8 0,8 0,5 0,0 

4,7 4,3 4,7 5,2 3,9 

1.3118 1.1520 1.3500 1.4549 1.3772 

– – 1.69 1.61 1.60 

24

Aktienumsatz und Entwicklung 

des SPI-Indexes 1998 

100 000 

90 000 

80 000 

70 000 

60 000 

50 000 

40 000 

30 000 

20 000 

10 000 

0 

Mio. CHF 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Aktienumsatz 

Monatsendwert SPI 

5 250 

5 000 

4 750 

4 500 

4 250 

4 000 

3 750 

3 500 

Finanzmarkt 

Im Spiegel der Indizes 

Das Berichtsjahr begann an der Börse verheissungsvoll. Gute 

Unternehmensergebnisse, sinkende Zinsen, Restrukturierungen 

und in den Hintergrund gerückte Probleme in Asien 

nährten eine bis in den April anhaltende Hausse. 

Nach einer mehrwöchigen Seitwärtsbewegung setzte eine 

Rally ein, die den Höhepunkt am 21. Juli erreichte. Eine internationale 

Finanzkrise setzte dem Kursfeuerwerk ein Ende. Es 

folgte ein Crash in Raten, bei dem der SPI über 40% verlor. 

Im Oktober begannen sich die Märkte zu erholen. Bis Ende 

Dezember erreichte der SPI wieder 4 497,1 Punkte, was einer 

Jahresperformance von 15,4% entspricht. 

Investment Index IGS 

Die SWX hat im Berichtsjahr die Investmentgesellschaften 

aus der bestehenden Indexfamilie ausgegliedert. Investmentgesellschaften 

investieren zum Teil auch in den schweizerischen 

Aktienmarkt. Das hatte zur Folge, dass die entsprechenden 

Aktien im SMI und SPI doppelt gewichtet wurden. 

Bekannte Beispiele dafür sind die BK Vision und die Pharma 

Vision. Auf die Gesamtkapitalisierung des SPI hatten die Beteiligungsgesellschaften 

zwar kaum einen Einfluss, wohl aber 

auf die Branchengewichtung. 

Die Performance der Investmentgesellschaften war sehr unterschiedlich. 

Mit einem Kursanstieg von 105% liegt BT&T 

vorne, während die Aktien der ENR mit einem Rückgang von 

83% am schwächsten abschlossen. 

25

SPI Börsenkapitalisierung 1994 – 1998 

Anzahl Gesellschaften 

Börsenkapitalisierung in Mrd. CHF 

Banken 

Versicherungen 

Transporte 

Detailhandel 

SPI Dienstleistungen inkl. Übrige Dienste 

Maschinen 

Energieversorgung 

Chemie und Pharma 

Lebens- und Genussmittel 

Elektrotechnik und Elektronik 

Baugewerbe und Baustoffe 

SPI Industrie inkl. Übrige Industrien 

Anzahl Investmentgesellschaften seit 15.10.98 

Börsenkapitalisierung in Mrd. CHF 

SPI 

Im SPI gelangte die Dienstleistungsbranche während des 

Berichtsjahres zu einer um 0,7% stärkeren Gewichtung. Dies 

ist vor allem auf das neue Schwergewicht Swisscom und die 

gute Performance der Versicherungswerte zurückzuführen. 

Der Rückgang der Gewichtung des Industriesektors um 

0,7% hingegen ist eine Folge der unterproportionalen Kursentwicklung 

einzelner Titel. Dieser Rückgang ist teilweise 

durch Neukotierungen kompensiert worden. 

SPI Dienstleistungen 

Banken 

Wegen der starken Verflechtung der weltweit tätigen Banken 

mit den internationalen Finanzmärkten sind diese bei Turbulenzen 

für Rückschläge besonders anfällig. Dies zeigte sich 

erneut bei Problemkrediten in Asien und Brasilien, der Zahlungsunfähigkeit 

Russlands und schliesslich bei der kostspieligen 

Sanierung des LTCM Hedge Fund. Mit Blick auf die 

hohen Risiken und um im weltweit harten Wettbewerb 

erfolgreich bestehen zu können, sehen sich die Banken gezwungen, 

sich zu immer grösseren Einheiten zusammenzuschliessen. 

Beispiele dafür waren 1998 die Mergers von 

Travelers und Citicorp im Wert von USD 85 Mrd., Bank Ame- 

1994 1995 1996 1997 1998 Veränderung 

1997–98 

252 253 260 259 245 – 14 

372,6 458,1 539,9 839,2 946,6 + 107,4 

20,1% 18,9% 17,0% 20,5% 18,2% – 2,3% 

9,6% 10,4% 9,5% 10,9% 13,2% + 2,3% 

0,9% 0,8% 0,8% 0,9% 0,8% – 0,1% 

1,2% 0,8% 0,7% 0,5% 0,5% 0,0% 

38,0% 36,7% 34,5% 37,4% 38,1% + 0,7% 

3,0% 2,4% 2,4% 1,9% 1,7% – 0,2% 

2,3% 2,0% 2,2% 1,4% 0,7% – 0,7% 

31,9% 37,7% 40,5% 40,7% 39,3% – 1,4% 

13,9% 11,6% 11,1% 10,8% 13,2% – 2,4% 

4,8% 4,6% 4,6% 3,4% 3,0% – 0,4% 

2,5% 1,9% 1,7% 1,4% 1,7% + 0,3% 

62,0% 63,3% 65,5% 62,6% 61,9% – 0,7% 

– – – – 22 22 

– – – – 16,5 16,5 

rica und Nationsbank (USD 60 Mrd.), Wells Fargo und Norwest 

(USD 34 Mrd.) und in der Schweiz die Schweizerische 

Bankgesellschaft mit dem Schweizerischen Bankverein (USD 

33 Mrd.). Auch die vorwiegend im Inland tätigen Kantonalund 

Regionalbanken dürften aus ähnlichen Gründen weiterhin 

Kooperationen suchen. Ein Ende des Konzentrationsprozesses 

ist also nicht in Sicht. 

Versicherungen 

Angesichts der Zinsen, die auf historische Tiefstwerte gesunken 

sind, haben sich die Versicherungen vermehrt dem Aktienmarkt 

zugewandt und gleichzeitig ihre Obligationenbestände 

entsprechend abgebaut. Innerhalb des SPI ging die 

Versicherungsbranche im Berichtsjahr als klare Siegerin hervor 

und erzielte eine deutliche Outperformance gegenüber 

dem Gesamtmarkt. 

26

Transporte 

In der Transportbranche setzten die Luftfahrtgesellschaften 

auf Allianzen und Kooperationen. Die SAirGroup verfolgt 

das Konzept, die Kooperationen European Quality Alliance 

und Global Excellence zu verstärken. Dies ermöglicht eine 

höhere Auslastung und Einsparungen in der Abfertigung. 

Die inlandorientierten Bergbahnen müssen sich den gestiegenen 

Bedürfnissen der Kunden anpassen und haben vielfach 

Finanzierungsprobleme bei Ersatzinvestionen. 

Detailhandel 

Von der gestiegenen Binnennachfrage und der etwas besseren 

Konsumentenstimmung hat der Detailhandel so weit 

profitiert, dass die Gewichtung der Branche im SPI im Berichtsjahr 

erstmals seit langem behauptet werden konnte. 

Übrige Dienstleistungen 

Neu und gewichtig im SPI sind die Swisscom-Aktien. Die Papiere, 

die seit dem Start am 5. Oktober zu den grössten Gewinnern 

an der SWX zählen, werden im Index unter «Übrige 

Dienstleistungen» erfasst. 

SPI Industrie 

Maschinen 

In der Maschinenindustrie werden rund drei Viertel der Produktion 

exportiert. In den ersten neun Monaten stiegen die 

Ausfuhren um 7,3% auf CHF 37,3 Milliarden. Davon wurden 

11% nach Asien und rund 75% in die USA und nach 

Westeuropa verkauft. Die USA gewinnen für die Exportbranche 

an Bedeutung. Seit über einem Jahr verzeichnen die 

Exporte dorthin zweistellige Zuwachsraten. Hingegen hatte 

die Asienkrise zur Folge, dass im 3. Quartal die Bestellungen 

um 12,1% zurückgingen. 

Energieversorgung 

In der Energieversorgung tun sich die Stromproduzenten 

schwer mit der von der Regierung und der EU geforderten 

Liberalisierung des schweizerischen Strommarktes. Die Marktöffnung 

würde eine Senkung der Preise bewirken und die 

Gewinne der Stromproduzenten schmälern. Darum waren 

die Energieaktien im Berichtsjahr wenig gefragt. 

Chemie und Pharma 

In der Chemie/Pharma-Branche fiel die unterschiedliche Performance 

der Aktien von Ciba Spezialitätenchemie und von 

Clariant auf. Roche war dank dem Ausbau der Diagnostik 

und einem Umsatzsprung von über 30% erfolgreicher. Novartis 

hatte wegen hoher Lagerbestände der Abnehmer einen 

verhaltenen Start, übertraf aber gegen Ende des Jahres 

die Markterwartungen. 

Lebens- und Genussmittel 

Während der turbulenten Marktphasen waren Aktien der 

Nahrungsmittelindustrie, insbesondere der Bluechip Nestlé, 

als defensive Werte gefragt. Nestlé-Titel haben sich denn 

auch besser als der Index entwickelt. 

Elektrotechnik und Elektronik 

In der Elektrotechnik und Elektronik hat ABB auch 1998 die 

Erwartungen nicht erfüllt. Ungelöste strukturelle Probleme 

und rote Zahlen in einigen Geschäftsbereichen drückten auf 

Gewinn und Aktienkurse. Schwach im Markt lagen die Aktien 

von Schaffner, Micronas und Esec. 

Baugewerbe und Baustoffe 

Die Hoffnungen, dass sich in der Bauindustrie der Turnaround 

einstellen könnte, erfüllten sich auch im Berichtsjahr nicht. 

Seit 1990 ist das Marktvolumen von über CHF 49 Mrd. auf 

CHF 41 Mrd. und die Zahl der beschäftigten Personen um 

über 40% gesunken. 

27

Die Börsenkapitalisierung aller SMI-Titel hat im Berichtsjahr 

um 19,1% zugenommen, während jene der SPI-Papiere um 

nur 12,8% stieg. Gründe für das stärkere Wachstum des 

Bluechip-Indexes sind die Neukotierung von Swisscom 

(CHF 14,6 Mrd. Marktwert) sowie die Aufnahme von Swiss 

Life (CHF 11,9 Mrd.) und SAirGroup (CHF 4 Mrd.). Zudem 

sind die Investmentgesellschaften (CHF 16,5 Mrd.) aus dem 

SPI ausgeliedert worden. Schliesslich haben jene Gesellschaften, 

die nur im SPI vertreten sind, durchschnittlich 

schwächer abgeschnitten. 

SPI und SMI im direkten Vergleich 

Anzahl Gesellschaften SPI 

Anzahl Gesellschaften SMI 

SMI Gesellschaften in % der SPI Gesellschaften 

SPI Börsenkapitalisierung in Mrd. CHF 

SMI Börsenkapitalisierung in Mrd. CHF 

SMI Marktwert in % der SPI Börsenkapitalisierung 

Zunahme der Börsenkapitalisierung des SPI 

Zunahme der Börsenkapitalisierung des SMI 

SPI (Swiss Performance Index) 

Der SPI ist ein dividendenkorrigierter Index, der alle kotierten Titel der 245 Gesellschaften des Hauptund 

Nebensegments enthält. Damit gibt der SPI die Wertentwicklung eines breit diversifizierten Portefeuilles 

wieder. Aus dem SPI werden Branchen-Indizes und vier Titelkategorienindizes (Namenaktien, 

Inhaberaktien, Partizipations-/Genussscheine sowie Inhaberaktien und Partizipations-/Genussscheine) 

gebildet. Hinzu kommen mehrere Subindizes nach Gesellschaftsgrösse. Die Berechnung erfolgte erstmals 

am 1. Juni 1987 mit einem Indexstand von 1000 Punkten. Der SPI wurde ursprünglich nur mit 

Dividendenkorrektur geführt. Später schuf man unter der Bezeichnung SPIX den SPI ohne Dividendenkorrektur. 

SMI (Swiss Market Index) 

Vernetzung im Quintett 

1996 1997 1998 

260 259 245 

19 19 20 

7,3% 7,3% 8,2% 

539,9 839,2 946,6 

402,5 646,5 769,7 

74,6% 77,0% 81,3% 

+ 17,9% + 55,4% + 12,8% 

+ 25,0% + 60,6% + 19,1% 

Der SMI ist ein kapitalgewichteter, nicht dividendenkorrigierter Index. Er umfasste Ende Dezember 

1998 die 22 bedeutendsten und liquidesten Titel grosskapitalisierter Schweizer Unternehmen. Die Berechnung 

erfolgte erstmals am 30. Juni 1988 bei einem Indexstand von 1500 Punkten. Mitte 1998 hat 

der SMI somit seinen zehnten Geburtstag gefeiert. Da der Handel mit Eurex-Produkten ausschliesslich 

auf der Basis der SMI-Titel erfolgt, ist der SMI für professionelle Marktteilnehmer von wesentlich grösserer 

Bedeutung als der SPI. 

Für eine effiziente Nahrungsaufnahme 

bilden BUCKELWALE Ad-hoc-Teams. 

Um die begehrte Krill-Nahrung zu finden, 

legen sie bis zu 2000 km durch die 

Weltmeere zurück, formieren sich zu 

fünft im Kreis, tauchen tief ins Wasser 

und lassen kontinuierlich Luft ab. Aus 

den Luftblasen bildet sich ein «virtuelles» 

Gefängnis. Durch die Geräusche der Wale 

angelockt, sammeln sich darin pro Kubikmeter 

Wasser bis zu 30 000 Krebse und 

Fische, die dann jeweils von zwei auftauchenden 

Buckelwalen mühelos verspeist 

werden können. 

28

CLEVERE 

TISCHRUNDE 

4–5 Buckelwale

SMI-Valoren: Entwicklung der Eurex-Basiswerte 

ABB Asea Brown Boveri 

Gewichtung im SMI: 1,71% per 31.12.1998 (1997: 2,32%) 

ABB gehört zu den weltweit führenden Elektrotechnikkonzernen 

und ist mit über 1000 Gesellschaften und 200 000 Mitarbeitern in 

über 100 Ländern in den Bereichen Stromerzeugung, Stromübertragung, 

Stromverteilung, Automatisierungstechnik, Öl, Gas und 

Petrochemie, Produktegeschäft und Contracting sowie Finanzdienstleistungen 

tätig. Nach einer Verlagerung der Produktion von 

Westeuropa in asiatische und osteuropäische Länder musste ABB 

im Zuge der einsetzenden Asienkrise ihre dortigen Gewinnaussichten 

revidieren. Die Call/Put-Ratio sank im August 1998 auf 0,46 ab. 

Durch interne Umstrukturierungen und gute Ergebnisse in Afrika, 

Europa sowie dem Mittleren und Nahen Osten konnten die Einbussen 

jedoch annähernd kompensiert werden. Der Vorschlag, eine 

Einheitsaktie einzuführen, wurde vom Markt positiv aufgenommen. 

www.abb.com 

Gehandelte Optionskontrakte auf ABB Inhaber 

Performance des Basistitels 1998: – 12,3% 

70 000 

56 000 

42 000 

28 000 

14 000 

0 

Gehandelte Optionen 1998 

Jahresumsatz 440 616 100% 

Monatsdurchschnitt 36 718 1998 

Höchst 61 271 Januar 

Tiefst 18 686 Dezember 

Veränderung zu 1997 – 4,57% 

Call/Put-Ratios auf Monatsbasis 

Total Calls bzw. Puts 229 819 210 797 

Höchst 2,88 November 

Tiefst 0,46 August 

Monatsdurchschnitt 1,24 1998 

Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 

Monatsendwerte 

des Basistitels 

2 800 

2 600 

2 400 

2 200 

2 000 

1 800 

1 600 

1 400 

Algroup 


Algroup ist ein diversifizierter Industriekonzern mit sechs Divisionen, 

fokussiert auf die Bereiche Aluminium, Chemie und Verpackung. 

Im Berichtsjahr wurde ein gross angelegtes Investitionsprogramm 

von CHF 950 Mio. lanciert. Dieses konnte vollständig aus 

dem Cashflow finanziert werden. Im vergangenen November sorgte 

Algroup mit der Ankündigung einer Fusion mit dem deutschen 

Mischkonzern VIAG für eine Überraschung. Aus Schweizer Sicht 

hat dies zur Folge, dass 1999 durch den Fusionsvollzug ein Bluechip 

verloren geht. Dies trifft jene Investoren, die durch Anlagevorschriften 

gezwungen sind, nur inländische Titel zu kaufen. Interessanterweise 

waren die Erwartungen der Anleger nicht etwa während 

der Fusionsverhandlungen am höchsten, sondern im März. 

Damals kletterte das Call/Put-Verhältnis auf 3,34. 

www.alusuisse.com 

50 000 

40 000 

30 000 

20 000 

10 000 

0 




Höchst 48 165 Februar 

Tiefst 16 647 Juni 




Höchst 3,34 März 



Gehandelte Optionskontrakte auf Alusuisse Namen 

Performance des Basistitels 1998: + 14,0% 

Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



2 000 

1 900 

1 800 

1 700 

1 600 

1 500 

1 400 

1 300 

30

Ciba SC 


Ciba Specialty Chemicals ist weltweit führend im Bereich chemischer 

Spezialitäten. Chemische Spezialitäten werden bei der Synthese 

von Endprodukten verwendet, um deren Eigenschaften oder 

Leistung zu verbessern oder um die Weiterverarbeitung zu erleichtern. 

Die Spitzenprodukte der fünf Divisionen Additive, Polymere 

Werkstoffe, Pigmente, Textilfarbstoffe und Consumer Care werden 

von der Elektronik- und Automobilindustrie bis hin zur Textil- und 

Kosmetikbranche verwendet. Im Berichtsjahr wurden die Sparten 

Pigmente und Textilfarbstoffe in den neuen Bereich Colors eingebracht. 

Auf wenig Begeisterung stiess die geplante Fusion mit 

Clariant, die schliesslich ad acta gelegt wurde. Die Höchst- und 

Tiefstwerte der Call/Put-Ratios standen 1998 im Einklang mit den 

Bewegungen der zugrunde liegenden Titel. 

www.cibasc.com 

Gehandelte Optionskontrakte auf Ciba SC Namen 


300 000 

240 000 

180 000 

120 000 

60 000 

0 

Gehandelte Optionen 1998 Erster Handelstag 13.3.97 

Jahresumsatz 2 467 779 100% 


Höchst 276 932 Juli 

Tiefst 139 790 September 

Veränderung zu 1997 + 31,80% 


Total Calls bzw. Puts 1 489 080 978 699 

Höchst 3,84 Mai 

Tiefst 0,96 Dezember 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



250 

225 

200 

175 

150 

125 

100 

Clariant 


Clariant entstand 1995 aus dem Börsengang der früheren Division 

Chemikalien der Sandoz. Als eines der grössten Unternehmen der 

Branche bietet Clariant eine breite Palette chemischer Spezialitäten 

für alle wichtigen Anwendungsgebiete an. Die Abflachung des 

Wirtschaftswachstums in wichtigen Märkten sowie die Krisen in 

Südostasien und Lateinamerika führten im Berichtsjahr zu einer 

deutlichen Verlangsamung des Geschäftsganges in der Chemiebranche. 

Dank der erfolgreichen Realisierung der Synergien und 

Kostensenkungen aus der Integration der Hoechst Spezialchemikalien 

seit Sommer 1997 und der laufenden Optimierung des Aktivitätenportefeuilles 

konnte Clariant auch im Berichtsjahr ihre Erträge 

steigern. Die gemeinsame Absage der geplanten Fusion mit Ciba SC 

im Dezember 1998 wurde im Markt gut aufgenommen. 

www.clariant.com 

50 000 

40 000 

30 000 

20 000 

10 000 

0 




Höchst 42 926 August 

Tiefst 15 080 April 







Gehandelte Optionskontrakte auf Clariant Namen 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



1 100 

1 000 

900 

800 

700 

600 

31

Credit Suisse Group 


Nach dem Zusammenschluss mit der Winterthur-Gruppe und dem 

Verkauf von bankfremden Beteiligungen präsentiert sich die Credit 

Suisse Group als Allfinanzkonzern. Dieser offeriert ein Full-Service 

Banking in der Schweiz, Private Banking weltweit, Investment 

Banking, Vermögensverwaltung sowie Versicherungen. Das Berichtsjahr 

begann mit einem steilen Anstieg der Aktien, der durch 

die Erwartung guter Halbjahresergebnisse genährt wurde. Nach 

der Einstellung von Zinszahlungen durch Russland im August und 

dem damit einhergehenden Verfall des Rubelkurses trennten sich in 

den darauf folgenden internationalen Marktturbulenzen viele 

Anleger von Titeln des Bankensektors oder kauften vor allem im 

August Put-Optionen. Die Kurse erholten sich zwar in der Folge, 

doch nicht mehr auf den Endstand des Vorjahres. 

www.credit-suisse.com 

Gehandelte Optionskontrakte auf CSG Namen 


2 000 000 

1 600 000 

1 200 000 

800 000 

400 000 

0 



Monatsdurchschnitt 1 130 371 1998 

Höchst 1 737 120 April 




Total Calls bzw. Puts 8 028 175 5 536 277 

Höchst 1,80 April 



Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



400 

360 

320 

280 

240 

200 

160 

120 

Holderbank 


Mit einem Marktanteil von 5% gilt der Holderbankkonzern als 

weltgrösster Zementhersteller. Er ist in über 60 Ländern auf allen 

Kontinenten vertreten. Holderbank gilt als unbestrittene Nummer 

eins in Lateinamerika und nutzt die Krise in Asien, um ihre dortige 

Marktstellung zu stärken. Zudem konnte der Konzern die Risikostreuung 

durch den weiteren Ausbau der Marktstellung in Osteuropa 

und Lateinamerika optimieren. 

Nachdem die Performance der Holderbank-Aktien 1997 deutlich 

hinter dem SMI zurückgeblieben war, setzte im Berichtsjahr von 

Januar bis Juli ein fast ungebrochener Höhenflug ein. Dieser wurde 

durch die Asienkrise jäh abgebrochen. Im August rissen Käufe von 

Put-Optionen die Aktien in den Abwärtsstrudel. Erst im November 

fassten diese im Zuge der Erholung der Märkte wieder Fuss. 

www.holderbank.com 

15 000 

12 000 

9 000 

6 000 

3 000 

0 




Höchst 14 416 März 

Tiefst 5 864 Juli 







Gehandelte Optionskontrakte auf Holderbank Inhaber 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



2 000 

1 900 

1 800 

1 700 

1 600 

1 500 

1 400 

1 300 

1 200 

32

Nestlé 


Nestlé ist der weltweit grösste Nahrungsmittelhersteller und Marktführer 

in Produktion und Marketing von Kaffee und Mineralwasser. 

Der Konzern besitzt 495 Produktionsstätten in 77 Ländern. Die 

Produktepalette umfasst Milchprodukte, Säuglingsnahrung, Getreideflocken, 

Schokolade, Instantgetränke (insbesondere löslicher 

Kaffee), kulinarische Produkte, gekühlte und tiefgekühlte Produkte, 

Speiseeis, Mineralwasser sowie Heimtiernahrung. Zur Gruppe 

gehört ebenfalls Alcon, der weltgrösste Hersteller von ophthalmologischen 

Produkten. Nestlé-Aktien gelten auch in turbulenten 

Wirtschaftsphasen – wie z.B. im vergangenen Sommer – als berechenbar 

und werden darum als defensive Werte geschätzt. Dies 

spiegelt sich u.a. darin, dass Höchst- und Tiefstwerte der Call/Put- 

Ratio relativ nahe beieinander liegen. 

www.nestle.com 

Gehandelte Optionskontrakte auf Nestlé Namen 


120 000 

96 000 

72 000 

48 000 

24 000 

0 









Höchst 1,19 Mai 



Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



3 500 

3 300 

3 100 

2 900 

2 700 

2 500 

2 300 

Novartis 


Novartis ist die SMI-Gesellschaft mit der grössten Gewichtung. 

Ende 1998 lag ihr Marktwert bei CHF 167,2 Milliarden. Noch höher 

kapitalisiert sind in der Pharmabranche nur noch Merck und Pfizer. 

Nach Marktanteilen steht Novartis weltweit mit 4,4% ebenfalls an 

dritter Stelle hinter Merck (4,8%) und Glaxo Wellcome (4,6%). 

Angesichts der guten Vorjahresleistung waren die Gewinnerwartungen 

auch für das Berichtsjahr sehr hoch. Im April stoppten 

jedoch enttäuschende Zwischenergebnisse den Höhenflug der Aktien. 

Nach einem schrittweisen Fall erreichten diese Anfang Oktober 

den Tiefstpunkt. Die Beruhigung der Märkte und der Anstieg 

der Pharmakäufe im 3. Quartal sorgten für neuen Auftrieb in 

Novartis. Als Folge der neuen Zuversicht erreichten im Dezember 

die Call/Put-Ratios mit 2,2 den Jahreshöchstwert. 

www.novartis.com 

200 000 

160 000 

120 000 

80 000 

40 000 

0 









Höchst 2,20 Dezember 

Tiefst 0,55 Januar 


Gehandelte Optionskontrakte auf Novartis Namen 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



3 000 

2 850 

2 700 

2 550 

2 400 

2 250 

2 100 

33

Rentenanstalt / Swiss Life 

Gewichtung im SMI: 1,56% per 31.12.1998 (seit 1.7.98 im SMI) 

Die 1857 gegründete Rentenanstalt/Swiss Life ist mit einem Marktanteil 

von rund 35% (1997) der grösste Lebensversicherer der 

Schweiz. 1997 stammten rund 67% der Prämieneinnahmen aus 

dem Inlandmarkt. Das übrige Volumen produzierten vor allem 

Tochtergesellschaften und Vertretungen in Mitteleuropa. Seit der 

Kotierung der Aktien im Juli 1997 haben sich die Kurse mehr als verdoppelt. 

Aufgrund der hohen Bewertung war der Aufwärtstrend im 

ersten Halbjahr 1998 weniger steil. Im August und September brachen 

die Kurse ein und fanden erst im Oktober wieder festen 

Boden, als sich die Finanzmärkte generell wieder beruhigten. Das 

neu erwachte Vertrauen der Anleger illustrierte im November die 

auf 3,7 gestiegene Call/Put-Ratio. Mitte Februar 1999 gab die 

Gesellschaft die Auflösung ihrer Kooperation mit der UBS bekannt. 

www.swisslife.com 

Gehandelte Optionskontrakte auf Swiss Life Inhaber 


55 000 

44 000 

33 000 

22 000 

11 000 

0 





Tiefst 6 735 Januar 

Veränderung zu 1997 – 




Tiefst 0,61 Januar 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



1 500 

1 350 

1 200 

1 050 

900 

750 

600 

Roche 


Der Konzern zählt zu den führenden forschenden Pharmaunternehmen. 

Mit einer Marktkapitalisierung von CHF 157,6 Mrd. 

(Ende 1998) ist der Konzern weltgrösster Hersteller von Diagnostika, 

Vitaminen und Aromen sowie achtgrösster Pharmahersteller. 

Forschung und Entwicklung konzentrieren sich auf Diagnoseverfahren 

sowie neue Behandlungsmöglichkeiten, um die Ursachen 

von Krankheiten anzugehen. Im Berichtsjahr hat Roche mehrere 

erfolgreiche Produkte lanciert, aber auch einen Rückschlag durch 

die Zurücknahme von Posicor erlitten. Letzteres hatte zur Folge, 

dass die Kurse der Genussscheine nach einem Höhenflug im März 

korrigierten. Nach einem guten 3. Quartal verbesserte sich aber die 

Marktstimmung. Die Call/Put-Ratio erreichte im Dezember den 

Wert von 1,8, was dem Jahreshöchstwert entspricht. 

www.roche.com 

250 000 

200 000 

150 000 

100 000 

50 000 

0 



Monatsumsatz 166 497 1998 





Total Calls bzw. Puts 1 109 500 888 463 


Tiefst 1,07 Mai 


Gehandelte Optionskontrakte auf Roche GS 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



18 000 

17 500 

17 000 

16 500 

16 000 

15 500 

15 000 

14 500 

34

SAirGroup 

Gewichtung im SMI: 0,52% per 31.12.1998 (seit 1.7.98 im SMI) 

Der Konzern SAirGroup umfasst die internationale Airline Swissair, 

Crossair, mehrere Beteiligungen an Partnerairlines (Sabena, LTU, 

Austrian Airlines etc.) sowie die Airline-verwandten Aktivitäten in 

den Bereichen Flugzeugtechnik, Ground Handling, Cargo, Catering 

(weltweit zweitgrösster Anbieter), Duty-Free und Duty-Paid Retailing 

(ebenfalls weltweit zweitgrösster Anbieter) und Hotels. 

SAirGroup war Initiantin der 1998 gegründeten Qualiflyer Group 

(QFG), einer Allianz von zehn europäischen Fluggesellschaften. Die 

European Leisure Group umfasst die Chartergesellschaften der 

QFG-Gesellschaften sowie die deutsche LTU und die italienischen 

Volare und Air Europe. Dieses Netzwerk wird im Westen durch die 

Allianz mit Delta Airlines und im Raum Asien und Afrika mit mehreren 

routenspezifischen Partnern ergänzt. 

www.sairgroup.com 

Gehandelte Optionskontrakte auf SAirGroup Namen 


25 000 

20 000 

15 000 

10 000 

5 000 

0 




Höchst 23 709 Dezember 






Tiefst 0,82 September 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



550 

500 

450 

400 

350 

300 

250 

Sulzer 


Sulzer ist ein internationaler Technologiekonzern und umfasst fünf 

hauptsächliche Tätigkeitsbereiche. 1997 entfielen 23% des Umsatzes 

auf den Bereich Medizinaltechnik, auf Pumpen und Kompressoren 

22%, auf Stoffaustausch, Wasserturbinen und Oberflächentechnologie 

17%, auf Webmaschinen 12%, auf Infrastrukturlösungen 

in Gebäuden 23% und auf übrige Produkte 3%. Im 

ersten Halbjahr konnte das Betriebsergebnis gegenüber dem Vorjahr 

beträchtlich gesteigert werden, doch Sonderaufwendungen 

wie erhöhte Goodwill-Abschreibungen, die Ausgliederung des Lokomotivgeschäftes 

und ein niedriger Finanzerfolg dämpften das 

Konzernergebnis. Weitere Anstrengungen zur Steigerung der Ertragskraft 

sind zu erwarten, zumal das schwierige wirtschaftliche 

Umfeld im Berichtsjahr zu einem Bestellungsrückgang führte. 

www.sulzer.com 

15 000 

12 000 

9 000 

6 000 

3 000 

0 












Gehandelte Optionskontrakte auf Sulzer Namen 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



1 300 

1 200 

1 100 

1 000 

900 

800 

700 

600 

35

Swatch Group 


Swatch Group AG ist der neue Name für die SMH Schweizerische 

Gesellschaft für Mikroelektronik und Uhrenindustrie AG. Die Gesellschaft 

will mit der Namensänderung u.a. eine bessere Identifikation 

der Produkte mit dem Hersteller erreichen. Über 50% der 

Produktion (in CHF) des weltweit führenden Uhrenherstellers entfallen 

auf das obere, 20% auf das mittlere und 30% auf Swatch 

und das untere Preissegment, wobei das erstere am margenträchtigsten 

ist. Im Berichtsjahr konnte die Gesellschaft ihre Verkaufseinbussen 

in Südkorea, Malaysia, Indonesien und den Philippinen 

durch Mehrverkäufe in Japan, China, Indien, den USA und Europa 

überkompensieren. Die Konzentration auf die Kernaktivitäten durch 

den Verkauf des 19-prozentigen Anteils an der Micro Compact Car 

MCC wurde von den Investoren begrüsst. 

www.swatchgroup.com 

Gehandelte Optionskontrakte auf Swatch Group Namen 


110 000 

88 000 

66 000 

44 000 

22 000 

0 




Höchst 104 965 Februar 





Höchst 2,32 Juli 

Tiefst 0,91 Oktober 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



Vernetzung unabdingbar 

280 

260 

240 

220 

200 

180 

Arbeitsteilung ist die Devise bei der Pilz- 

Pflanzen-Allianz, MYKORRHIZA genannt. 

Für 80 Prozent der Landpflanzen 

sind Pilze eine lebenswichtige Ressource 

und mitverantwortlich für ein qualitatives 

Wachstum. Die Pilze stehen in engem 

Kontakt mit den Zellen der Pflanzenwurzel 

und führen ihnen die wichtigen Nährstoffe 

zu. Die Pflanze im Gegenzug kann 

mithilfe des Sonnenlichts Kohlenhydrate 

herstellen – für den Pilz eine wertvolle 

Energiequelle. Oft sind Pflanze und Pilz 

so sehr voneinander abhängig, dass die 

einen ohne die anderen nicht wachsen 

können. 

36

HEIMLICHE 

WACHSTUMSHELFER 

Tausende Pilze 

37

Swisscom AG 

Gewichtung im SMI: 1,90% per 31.12.1998 (Börsenstart 5.10.98) 

Swisscom ist der wichtigste Anbieter von Telekommunikations-Serviceleistungen 

in der Schweiz. Anfang Oktober 1998 bot die Eidgenossenschaft 

rund einen Drittel des Aktienkapitals dem Publikum 

an. Dabei handelte es sich um die weltweit grösste Privatisierung 

(1998) und um den grössten Börsengang in der Schweiz. Trotz 

widriger Marktbedingungen überraschten die Papiere mit einem 

Bilderbuchstart, die Call/Put-Ratio kletterte innert einem Monat 

von 1,72 auf 2,27. Swisscom ist in den Geschäftsbereichen Sprachkommunikation, 

Mobilkommunikation, Datenkommunikation & 

Multimedia sowie Carrier Services tätig. Dem Festnetz sind 4,7 Mio. 

Abonnenten angeschlossen, im Mobilnetz waren es per 30. 9.1998 

rund 1,5 Mio. Die Gesellschaft zählt darüber hinaus zu den grössten 

Internet-Service-Anbietern der Schweiz. 

www.swisscom.com 

11 000 

8 800 

6 600 

4 400 

2 200 

0 




Höchst 10 828 November 








Gehandelte Optionskontrakte auf Swisscom Namen 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



600 

580 

560 

540 

520 

500 

480 

460 

Swiss Re 


Seit dem Verkauf ihrer Erstversicherungsanteile 1994 konzentriert 

sich Swiss Re ausschliesslich auf das Rückversicherungsgeschäft. 

Aus dem substantiellen Erlös wurden in der Folge technische Rückstellungen 

verstärkt und bedeutende Akquisitionen getätigt: Ende 

1996 wurde mit Mercantile & General plc (nun Swiss Re Life & 

Health) einer der grössten Lebens- und Krankenrückversicherer erworben, 

Ende 1997 die Mehrheit der Unione Italia di Riassicurazione. 

Mit dem Kauf von Life Re für USD 1,8 Mrd. bekräftigte Swiss 

Re 1998 auch ihre Stellung als weltweit grösster Lebensrückversicherer. 

Nach einer positiven Entwicklung gab der Titel Ende September 

analog zum übrigen Versicherungssektor nach. Der Einbruch 

wurde aber in kurzer Zeit mehr als wettgemacht, was zu 

einem erfreulichen Jahresabschluss führte. 

www.swissre.com 

Gehandelte Optionskontrakte auf Swiss Re Namen 


70 000 

56 000 

42 000 

28 000 

14 000 

0 










Tiefst 0,50 Juli 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



4 200 

4 000 

3 800 

3 600 

3 400 

3 200 

3 000 

2 800 

2 600 

38

UBS 

Gewichtung im SMI: 11,76% per 31.12.1998 (Börsenstart 29.6.98) 

Durch den Zusammenschluss der ehemaligen Schweizerischen 

Bankgesellschaft und des Schweizerischen Bankvereins entstand 

die grösste Bank Europas. Mit einer Bilanzsumme von mehr als CHF 

1000 Mrd. ist die UBS ein weltweit führender Finanzdienstleister. 

Die fünf Kernbereiche des neuen Konzerns sind Private Banking, 

Institutionelle Vermögensverwaltung, Investment Banking, Privatund 

Firmenkundengeschäft sowie Private Equity. Die neue UBS 

verwaltet Vermögen in der Grössenordnung von CHF 1500 Mrd. 

und ist damit der weltweit grösste Vermögensverwalter. Im Berichtsjahr 

publizierte der Konzern mit CHF 3,5 Mrd. noch einen 

erfreulichen Halbjahresausweis, doch im 3. Quartal trübte sich die 

Ertragslage wegen Verlusten im Hedge-Fonds LTCM, in den Emerging 

Markets sowie wegen Ertragsausfällen im Aktiengeschäft. 

www.ubs.com 

700 000 

560 000 

420 000 

280 000 

140 000 

0 


Jahresumsatz* 4 911 945 100% 

Monatsumsatz 409 329 1998 

Höchst 662 526 Juni 

Tiefst 203 747 Mai 



Total Calls bzw. Puts 2 460 774 2 451 171 


Tiefst 0,67 Juli 


*Zusammenschluss alte UBS mit SBC am 29.6.98 

Gehandelte Optionskontrakte auf UBS Namen 


Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



700 

650 

600 

550 

500 

450 

400 

350 

300 

250 

Zurich Allied 


Zurich Allied repräsentiert 57%, Allied Zurich (kotiert in London) 

43% der Zurich Financial Services Group, die im September 1998 

aus der Fusion der Zürich Gruppe mit dem Finanzdienstleistungsbereich 

der britischen B.A.T Industries hervorgegangen ist. Die Zurich 

Financial Services Group ist in den Bereichen Risikoabsicherung, 

Vorsorge sowie Vermögensbildung unter den weltweit führenden 

Konzernen. Sie gliedert sich in die vier Bereiche Nichtleben- und 

Lebensversicherung, Rückversicherung sowie Fonds- und Vermögensverwaltung. 

Neben ihrer starken Position in den drei Heimmärkten 

USA, Grossbritannien und der Schweiz baut die Zurich 

Financial Services Group auch ihre internationale Stellung aus: Sie 

ist in rund 60 Ländern vertreten, betreut mehr als 30 Millionen 

Kunden und beschäftigt 68 000 Personen. 

www.zurich.com 

Gehandelte Optionskontrakte auf Zürich Namen 


250 000 

200 000 

150 000 

100 000 

50 000 

0 









Höchst 2,10 April & Juli 



Monatstotal 

J 

F 

M 

A 

M 

J 

J 

A 

S 

O 

N 

D 

Calls Puts 



1 200 

1 100 

1 000 

900 

800 

700 

39

Rechenschaftsbericht 

Die SWX ist ein international tätiges Börsen-Dienstleistungsunternehmen. 

Sie orientiert sich zum Nutzen ihrer Mitglieder 

an den Bedürfnissen von Emittenten und Investoren. In ausgewählten 

Marktsegmenten will sie die weltweit führende 

elektronische Börse sein. Um dies zu erreichen, organisiert 

und betreibt sie mit technologischer und regulatorischer 

Kompetenz sowie mit hohen Qualitätsansprüchen die weltweit 

effizienteste Handelsplattform. 

41

Geschäftsbereiche 

Customer Relations & Marketing 

Die vom Verwaltungsrat im November 1997 beschlossenen 

organisatorischen Anpassungen sind umgesetzt worden. Ein 

neuer Geschäftsbereich Customer Relations & Marketing 

wurde aufgebaut und eine der Geschäftsleitung direkt unterstellte 

Stabsabteilung Corporate Communications geschaffen. 

Damit besitzt die SWX gute Voraussetzungen, um 

die zukünftigen Herausforderungen in Marketing und Kommunikation 

proaktiv anzugehen. 

Zu den wichtigsten Aktivitäten des Bereichs Customer Relations 

& Marketing gehörte die Vorbereitung der Öffnung für 

ausländische Mitglieder. In enger Zusammenarbeit mit der 

Schweizerischen Bankiervereinigung und dem Eidgenössischen 

Finanzdepartement konnte in diesem Zusammenhang 

auch die Bearbeitung der Stempelsteuer-Problematik vorangetrieben 

werden. Diese Bemühungen mündeten vorläufig 

in einer Botschaft für einen Dringlichen Bundesbeschluss. 

Die SWX hat diverse aufsichtsrechtliche Bewilligungen für 

den Vertrieb ihrer Produkte im Ausland erhalten. Mit den 

deutschen Gesellschaften Mees Pierson und Hull Trading 

sind im November die ersten Remote Members aufgenommen 

worden. Nachdem die SWX vom Vereinigten Königreich 

kurz vor Jahresende als Overseas Investment Exchange 

anerkannt worden ist, kann jetzt mit einem starken Ausbau 

der Mitgliederbasis in London gerechnet werden. Um diesen 

neuen Mitgliedern optimale Unterstützung bieten zu können, 

eröffnete die SWX im Januar 1999 ihr eigenes Londoner 

Büro. 

Im Frühjahr 1998 führte die SWX erstmals Roadshows im 

Ausland durch, um sich für die Publikumsöffnung börsenreifer 

Wachstumsunternehmen zu empfehlen. An Messen und 

in Fachpublikationen präsentierte sie das am Schweizer Finanzplatz 

vorhandene Branchen-Know-how mit dem Ziel, 

grenzüberschreitend eine gewisse Sektorspezialisierung für 

KMU aufzubauen. Die Eröffnung eines Marktes für junge 

Unternehmen mit Wachstumspotential ist im Frühsommer 

1999 geplant. Dieses Segment soll weitestgehend mit entsprechenden 

Initiativen anderer europäischer Börsen kompatibel 

sein. 

Um die SWX bei den national und international relevanten 

Zielgruppen noch klarer zu positionieren, wurden mit dem 

Ausbau der SWX Visitors Centers und dem SWX-Internet- 

Auftritt die Voraussetzungen geschaffen. Die SWX will damit 

in der breiten Öffentlichkeit Verständnis und Interesse für 

den Finanzplatz wecken. Die bisherigen Internet-Aktivitäten 

werden in ein Product Management überführt. Erste Dienstleistungen 

für Dritte sind die Internet-Auftritte von STOXX 

und Eurex. In den SWX Visitors Centers in Zürich, Genf und 

Basel konnte die Besucherzahl abermals gesteigert werden. 

Über 24 000 Personen besuchten im vergangenen Jahr die 

informativen Ausstellungen oder Anlässe und liessen sich in 

die Grundlagen der Wertpapiermärkte und in die Funktionsweise 

der SWX einführen. 

Informatik 

Nicht nur im Handel, sondern auch auf der Informatikseite 

war das SWX-Börsenjahr von Turbulenzen geprägt. Dennoch 

konnten die Hauptziele des Geschäftsbereichs Informatik – 

Sicherstellung des Börsenbetriebs sowie der Ausbau der technologischen 

Führerschaft – wie schon in den Jahren zuvor 

erreicht werden. Auch in der Abwicklung der Informatikprojekte 

wurde trotz rollender Planung, Änderung von Aufgabenstellungen 

und neuer Aufgaben durch Priorisierung 

das Jahresziel erfüllt. In ihren sechs Sitzungen hat die Informatik-Kommission 

der SWX diese Prozesse aktiv begleitet. 

Das Handelssystem war insbesondere in den Monaten August 

und September ausgesprochen hohen Belastungen ausgesetzt. 

In dieser Phase mussten durchschnittlich 870 000 

Auftragsbewegungen pro Tag verarbeitet werden – rund 

65% mehr als noch zu Jahresbeginn. In Spitzenzeiten wickelte 

das System bis zu 54 Transaktionen pro Sekunde ab; 

ursprünglich war es für lediglich zwölf ausgelegt. Die dabei 

aufgetretenen verzögerten Antwortzeiten von mehr als 1,5 

Sekunden wurden nicht etwa durch die zentralen Computersysteme 

(z.B. den Ordermatcher) verursacht, sondern 

entstanden bei Engpässen im Bereich der Datenübermittlung. 

Während die Zentralsysteme zu Spitzenzeiten lediglich 

zur Hälfte ausgelastet waren, stiessen Access-Point-Rechner, 

42

das Backbone-Netzwerk (Local Area Network, LAN), die Leitungen 

zu den Mitgliedern (Wide Area Network, WAN) 

sowie die Gateways an ihre Kapazitätsgrenzen. 

Zwei wichtige Software Releases für das Handelssystem wurden 

im Berichtsjahr eingeführt. Der von März bis April implementierte 

Release 6.0 brachte einige funktionale Verbesserungen 

in der Handelsapplikation und den Verwaltungsapplikationen 

des Gesamtsystems. Ausserdem hat die SWX 

damit einen wichtigen Schritt in Richtung der Jahr-2000- 

Kompatibilität und der Eurofähigkeit eingeleitet. Mit dem 

Release 6.1 im Dezember 1998 und im Januar 1999 wurden 

diese Fähigkeiten für das Gesamtsystem sichergestellt. Mehrere 

Software Releases wurden auch für die von den assoziierten 

Mitgliedern genutzte Reporting-Applikation der SWX 

sowie für die SWX-internen Applikationen zur Überwachung 

und Informationsverteilung in Betrieb genommen. 

Die Einführung des Eurex Releases 2.0 fand im September 

statt. Dabei sorgten das System Management Team und das 

Member Support Center der SWX für die technische Begleitung 

der SOFFEX-Teilnehmer. Mit diesem Schritt ist nach 

zehn erfolgreichen Handelsjahren der Übergang der SOFFEX 

in die Eurex Zürich AG abgeschlossen worden. 

Management Services 

Die Rechnungslegung 1998 erfolgt zum ersten Mal nach 

den Fachempfehlungen zur Rechnungslegung (FER). Damit 

entspricht der Rechnungslegungsstandard der Schweizer 

Börse SWX den Anforderungen des Kotierungsreglementes. 

Als statutarische Revisionsstelle wurde neu ATAG Ernst & 

Young, Zürich, gewählt. Für die börsenrechtliche Revision 

gemäss BEHG bleibt KPMG zuständig. 

In der Abteilung Human Resources bildeten die Rekrutierungsaktivitäten 

1998 einen Schwerpunkt. Die Transformation 

der SWX zu einem international ausgerichteten, kundenorientierten 

Börsendienstleister konnte durch die Besetzung 

von Schlüsselfunktionen im Geschäftsbereich Customer 

Relations & Marketing unterstützt werden. Anspruchsvoll 

war die Rekrutierung von IT-Spezialisten. Die SWX intensivierte 

1998 ihre diesbezüglichen Aktivitäten im Ausland. Die 

Resultate sind erfreulich. 

Der Personalbestand erhöhte sich innert Jahresfrist um 74 

auf 321 MitarbeiterInnen, was 298 Stellenäquivalenten entspricht. 

Darin sind 15 Personen bei der Eurex Zürich AG 

sowie drei Mitarbeiter bei STOXX Limited mitgerechnet. Der 

von der Geschäftsleitung anvisierte Personalplafond von 

300 Planstellen ist somit eingehalten worden. Die Fluktuation 

in der SWX betrug 16%. Aufgrund einer Outsourcingvereinbarung 

erbringt die Personalabteilung der SWX die 

üblichen Personaldienstleistungen für Eurex. 

Im Rahmen eines Personalentwicklungsprogramms wurde 

ein Pilotprojekt zum Thema HumanEnergetik durchgeführt. 

Dieser Kurs, der die Sozialkompetenz der MitarbeiterInnen 

schult, wird 1999 allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern 

angeboten. Für das Planen und Begleiten von Projekten 

wurde ein überarbeitetes Instrumentarium zur Erfassung 

und Auswertung von Zeitaufwänden eingeführt. 

Mit dem Neuaufbau der Abteilung Process und Energy 

Planning besteht nun eine Organisation, die das Management 

und die MitarbeiterInnen bei der Optimierung betrieblicher 

Prozesse, im Wissensmanagement sowie in der HumanEnergetik 

fördern und begleiten kann. 1998 wurden 

auch wesentliche Grundlagen geschaffen, um prozessorientiert 

Dokumentenmanagement- und Archivierungssysteme 

einführen zu können. 

Das Schwergewicht der Abteilung Legal & Compliance lag 

bei der Öffnung der SWX für Mitglieder im Ausland. Da die 

Schweiz nicht Teil der EU ist, muss die SWX in jedem einzelnen 

Staat um die Anerkennung nachsuchen. Nach einem 

mehrmonatigen Verfahren wurde die SWX im Vereinigten 

Königreich als Overseas Investment Exchange anerkannt. 

Dies ermöglicht, dass dort nun SWX-Terminals aufgestellt 

und Remote Members angeschlossen werden können. Die 

SWX hat von den jeweiligen Börsenaufsichtsbehörden die 

Bestätigung erhalten, in den Bundesländern Hessen, Nordrhein-Westfalen, 

Bayern und Berlin aktiv zu werden. 

43

Märkte 

Der Börsenbetrieb musste in der Berichtsperiode deutlich 

höheren Anforderungen gerecht werden. Am 30. Juni, dem 

Einführungsdatum des Handels mit in Dollar denominierten 

Eurobonds, hat die SWX ihre Mehrwährungsfähigkeit unter 

Beweis gestellt. In der zweiten Jahreshälfte forderten heftige 

Marktturbulenzen das Handelssystem. Am 6. November 

wurde die Schlussauktion für alle kotierten Beteiligungspapiere 

einschliesslich der Anlagefonds eingeführt und damit 

die Fairness im Preisbildungssystem erhöht. Eine überarbeitete 

Regelung betreffend Mistrades und die parallel dazu 

erhobenen Mistradegebühren haben die Qualität des Handels 

deutlich verbessert. Der elektronische Stock Watcher, 

der seit Juni zur Verfügung steht, erlaubt eine effiziente Unterstützung 

zur Sicherstellung des Börsenbetriebes und eine 

systematische Marktüberwachung. Seit September arbeitet 

die SWX auch grenzüberschreitend im Rahmen der Eurex- 

Marktüberwachung. 

Dank der Einführung des Data Warehouse können seit 

August monatliche Umsatzzahlen pro Mitglied eruiert und 

diesen zur Verfügung gestellt werden. Mit dem Data Warehouse 

steht der SWX nun eine Datenquelle zur Verfügung, 

die es erlaubt, Kundenanfragen speditiv zu beantworten. Im 

Rahmen der europäischen Statistikkommission der Börsen 

engagiert sich die SWX für den Datenaustausch unter den 

Börsenplätzen. Alle interessierten Börsen sollen gegenseitigen 

Zugriff auf die Kapitalereignisdaten erhalten. Für die SWX 

würde das eine Vereinfachung bei der Handhabung der 

Kapitalereignisse innerhalb der STOXX Indizes bedeuten, 

welche sie seit dem 15. Juni 1998 berechnet. Dabei müssen 

Kapitalereignisse von 16 Börsen berücksichtigt werden. 

Die grössten Änderungen bei der SwissIndex-Familie wurden 

in den Swiss Bond Indizes (SBI) vorgenommen: Seit 

1. Oktober wird der SBI nach Laufzeiten publiziert. Für die 

Verwendung des Swiss Market Index (SMI) und des Swiss 

Performance Index (SPI) muss ab 1. Januar 1999 eine Lizenz- 

gebühr entrichtet werden. Diese wird auf Finanz-, Versicherungs- 

und Fondsprodukte erhoben, die den Index als Basis 

haben. Bei der Veröffentlichung der Marktdaten via Swiss 

Market Feed erfolgte am 1. April für die Internet-Dienstleistungen 

ein Wechsel von «realtime» zu verzögerten Kursen. 

Dennoch konnte die Anzahl der Realtime-Terminals weltweit 

um 6% gesteigert werden. 

Ein erster Höhepunkt im Jahr 1999 ist die Einführung des 

Handels mit Eurobonds in Euro am 19. Februar. Im Frühling 

erschliesst sich die SWX als neues Marktsegment den Repohandel, 

vorerst als Off-Market, der den bilateralen Handel 

zwischen einzelnen Marktteilnehmern ohne zentrales Auftragsbuch 

ermöglicht. 

Zulassung 

Der Bereich Zulassung ist zugleich das Generalsekretariat der 

Zulassungsstelle des für die Kotierung und die einschlägige 

Regelsetzung zuständigen Organs der SWX. Der Geschäftsbereich 

wurde im Berichtsjahr in drei Abteilungen gegliedert. 

Die Abteilung Zulassung bearbeitet Gesuche um Kotierung 

von Effekten, befasst sich also zum einen mit der erstmaligen 

Börsennotierung von Gesellschaften. 1998 war insofern ein 

bemerkenswertes Jahr, als mit Swisscom eine der bisher 

grössten Gesellschaften an die SWX kam (im Zeitpunkt der 

Zulassung belief sich die Kapitalisierung auf CHF 9,6 Mrd.). 

Ferner wurden 16 weitere Gesellschaften erstmals kotiert. 

Schliesslich wurden 230 Anleihen und 755 Derivate zum 

Handel zugelassen. Die Tätigkeit der Abteilung Zulassung 

besteht im Wesentlichen darin, die Kotierungsdokumentation 

(Prospekt, Inserat) auf Vollständigkeit zu prüfen und 

festzustellen, ob eine Emission den rechtlichen und reglementarischen 

Anforderungen genügt. Die Abteilung erarbeitet 

ferner die anwendbaren Reglemente, so zum Beispiel 

im Berichtsjahr das Reglement für die Zulassung von Eurobonds 

zum Handel an der SWX. Sie befasst sich schliesslich 

mit der Verbesserung der finanziellen Berichterstattung kotierter 

Gesellschaften. 1998 wurden erstmals Gesellschaften 

mit Sanktionen belegt, welche die vorgeschriebenen Rechnungslegungsstandards 

nicht eingehalten hatten. 

Die Abteilung Meldepflichten und Ad-hoc-Publizität wurde 

1998 aufgebaut. Sie befasst sich zum einen mit der Durchsetzung 

der so genannten technischen Meldepflichten der 

Emittenten – z.B. Kapitalereignisse und Rückzahlungen. Ferner 

bemüht sie sich um die Durchsetzung der Pflicht kotier- 

44

ter Emittenten, kursrelevante Informationen zeitgerecht und 

unter Einhaltung des Gebots der Gleichbehandlung zu veröffentlichen. 

Diese Pflicht ist in Art. 72 des Kotierungsreglements 

verankert. Im vergangenen Jahr stand die SWX im 

Zusammenhang mit der Publikation kursrelevanter Tatsachen 

mit über 30% der Inlandemittenten in Kontakt. In 26 

Fällen wurde den Regeln auf schriftlichem Weg Nachdruck 

verschafft. Auf Sanktionen wurde bisher zugunsten vermehrter 

Öffentlichkeitsarbeit verzichtet. 

Die Offenlegungsstelle wurde ebenfalls im Berichtsjahr geschaffen, 

und zwar im Zusammenhang mit der Einführung 

der Pflicht, Beteiligungen an kotierten Gesellschaften offen 

zu legen, wenn sie bestimmte Schwellen (5, 10, 20, 33,3, 50 

und 66,6 %) überschreiten. Die Aufgabe der Offenlegungsstelle 

besteht laut Gesetz und Verordnung darin, Meldungen 

entgegenzunehmen, Ausnahmen und Erleichterungen von 

der Meldepflicht zu gewähren und Vorabentscheide über 

den Bestand oder Nichtbestand einer Meldepflicht zu fällen. 

Im vergangenen Jahr hat die Offenlegungsstelle 163 Meldungen 

entgegengenommen und neun Entscheide bzw. 

Empfehlungen erlassen. 

45

Organe 

Generalversammlung 

Die Generalversammlung vom 23. Juni 1998 hielt an der 

1993 festgelegten Form eines Vereins für die SWX fest. Die 

aus der Gründungszeit stammenden Bestimmungen über 

Kollektivmitglieder wurden aufgehoben und der Verwaltungsrat 

auf 14 Mitglieder reduziert. Hans-Jörg Baumann, 

Werner Bonadurer, Oswald Grübel und Dieter Probst traten 

aus dem Verwaltungsrat zurück. Neu wurden Christoph 

Ammann (Credit Suisse) und Stephan Zimmermann (UBS) 

gewählt. Als Kontrollstelle für die Jahresrechnung wurde neu 

die ATAG Ernst & Young bestimmt; die KPMG Fides Peat 

bleibt börsengesetzliche Revisionsstelle. 

Verwaltungsrat 

Der Verwaltungsrat versammelte sich zu drei, sein Ausschuss 

zu fünf weiteren Sitzungen. Im Vordergrund standen die 

grundsätzlichen Beschlüsse über Eurex, deren Software Eigentum 

der beiden Muttergesellschaften (SWX und Deutsche 

Börse AG) bleibt, über die Einführung des Eurobondhandels 

und des Repomarktes, des Handels in Euro, über die Reduktion 

und Neuordnung der SMF-Gebühren und über die Gebühren 

für die SwissIndex-Familie. Gutgeheissen wurde der 

Vorstoss zu einem Dringlichen Bundesbeschluss, wonach 

vorläufig die Remote Members einer Börse in der Schweiz für 

schweizerische Titel der Stempelsteuer unterstellt werden 

sollen. 

Disziplinarkommission 

Zum ersten Mal musste 1998 die Disziplinarkommission aktiv 

werden. Sie sprach Disziplinarmassnahmen gegen sieben 

Mitglieder aus (zwei Verwarnungen, fünf Bussen, zwei Fälle 

wurden nicht weiter verfolgt). Die Kommission betrachtete 

die so genannten Snake Trades – die Eingabe von Kursen, 

welche eklatant im Widerspruch zu effektivem Angebot und 

Nachfrage stehen – als Verletzung der reglementarischen 

Pflicht zur Förderung der Integrität des Marktes und zur 

Gewissenhaftigkeit im Effektenhandel. Die Eidgenössische 

Bankenkommission hat nachher sämtliche Effektenhändler 

auf die Unstatthaftigkeit des Snake Trading hingewiesen. 

Vernetzung on Demand 

Routinierte Abläufe sind charakteristisch 

für das BLUT mit seinen für verschiedene 

Funktionen hoch spezialisierten 

Zellen. Eine der bemerkenswertesten 

Eigenschaften ist die Blutgerinnung. Ungefähr 

ein Dutzend Blutproteine greifen 

in einer Kaskade von Mechanismen blitzschnell 

und minutiös ineinander und 

lassen das Blut verklumpen, sobald es 

aus dem Körper tritt. Damit nicht zu viel 

Blut verfestigt wird, kontrolliert sich 

das System selbst und sorgt für die notwendige 

Balance: Blutproteine, die erst 

gegen Ende des Prozesses aktiviert werden, 

greifen am Anfang der Kaskade ein 

und hemmen dort den Prozess. 

46

ZELLULÄRES 

NOTFALLKOMMANDO 

Ein Dutzend Blutproteine

Beschwerdeinstanz 

Auch die Beschwerdeinstanz wurde im Berichtsjahr erstmals 

tätig. Zwei Mitglieder machten im Zusammenhang mit Disziplinarverfahren 

mangelndes rechtliches Gehör geltend. Darauf 

wurde wegen offensichtlicher Unbegründetheit nicht 

eingetreten. Ein dritter Fall betraf eine Bank im Ausland, welche 

sich um die Mitgliedschaft beworben hatte und deren 

Aufnahmegesuch vom Verwaltungsrat bis zum Vorliegen 

eines Berichtes über die Sicherstellung der stempelsteuerlichen 

Gleichbehandlung aller Mitglieder zurückgestellt wurde. 

Die dagegen erhobene Beschwerde wurde zwar aus formellen 

Gründen abgewiesen. Die Beschwerdeinstanz hielt 

aber fest, dass die stempelsteuerliche Ungleichbehandlung 

von Mitgliedern im In- und Ausland kein Grund für die Verweigerung 

der Aufnahme gewesen wäre. 

Schiedsgericht 

Zum ersten Mal wurde auch das Schiedsgericht der SWX 

angerufen. Die gegen die SWX erhobenen Klagen wurden 

jedoch Anfang 1999 durch Vergleich erledigt. 

Überwachungsstelle 

Die eingeleiteten Untersuchungen im Zusammenhang mit 

Verdacht auf Insidertransaktionen, Kursmanipulationen und 

andere Gesetzes- und Reglementsverletzungen nahmen 

1998 deutlich zu. Von den 53 Fällen (Vorjahr 41) wurden bis 

zum Jahresende sieben an die verschiedenen Strafverfolgungsbehörden 

in der Schweiz (Insidertransaktionen und 

Kursmanipulationen) und drei an die Eidgenössische Bankenkommission 

(Verletzungen des Bundesgesetzes über die 

Börsen und den Effektenhandel) zwecks zusätzlicher Abklärungen 

weitergeleitet. Weiter konnte die Überwachungsstelle 

1998 neun Beschwerden, die von Mitgliedern oder 

Dritten eingereicht wurden, abschliessend behandeln. Um 

die SWX im Rahmen des Börsengesetzes revisionsfähig zu 

machen, wurde in Zusammenarbeit mit der externen Revisionsstelle 

KPMG ein Überwachungs- und Revisionskonzept 

für sämtliche börsengesetzlich relevanten Überwachungsabläufe 

erarbeitet. 

Zulassungsstelle 

Die Zulassungsstelle ist das Organ der SWX, welches sich mit 

der Kotierung von Effekten befasst. Sie ist zuständig für konkrete 

Zulassungsentscheide sowie namentlich für die Regelsetzung 

und Durchsetzung in diesem Bereich. Sie setzt sich 

zusammen aus Vertretern der Mitglieder sowie kotierter 

Gesellschaften. Entscheidungen werden im Rahmen von 

Sitzungen oder auf dem Zirkularwege gefällt. Das Gesamtorgan 

hat 1998 einmal getagt, der Ausschuss dreimal. Zu 

den wichtigen Entscheidungen der Zulassungsstelle gehörte 

– nebst der Weiterbildung der Praxis im Bereich der Kotierung 

– der Erlass eines Reglements zur Handelszulassung 

von Eurobonds im Sommer des vergangenen Jahres. 

48

Internationale Organisationen 

Die Aktivitäten der Vereinigung der Europäischen Wertpapierbörsen 

(FESE) standen im Berichtsjahr ganz im Zeichen 

der Europäischen Währungsunion. Im Zentrum stand die 

Umstellung der nationalen Währungen von elf EU-Ländern 

auf den Euro und die damit verbundenen Veränderungen 

auf den Kapitalmärkten, insbesondere die Umstellungen 

über das Jahresende 1998/99. 

Neue Aktualität erlangte im Verlauf des Jahres die Thematik 

der unterschiedlichen Börsenfeiertage. Insgesamt gibt es im 

Jahresverlauf über 50 Werktage, an denen eine oder mehrere 

europäische Börsen wegen Feiertagen geschlossen sind. 

Diese Unterschiedlichkeit erschwert das Zusammenwachsen 

der europäischen Kapitalmärkte in vielerlei Hinsicht (gesamteuropäische 

Anlagestrategien, Indexprodukte, Börsenmitgliedschaften, 

Risikoüberwachung usw.). 

Nachdem die EU mit sechs Staaten Zentral- und Südeuropas 

Beitrittsverhandlungen aufgenommen hat, schuf auch die 

FESE die statutarische Möglichkeit, Börsen aus diesen Ländern 

als assoziierte Mitglieder aufzunehmen. Im Übrigen hat 

die FESE zu einer wesentlich engeren Zusammenarbeit mit 

der ECOFEX, der europäischen Organisation der Derivatbörsen, 

gefunden. Auch mit den neu geschaffenen europäischen 

Vereinigungen der Clearingorganisationen (ECSDA) 

und den Aufsichtsbehörden (FESCO) gibt es zahlreiche gemeinsame 

Interessen im Zusammenhang mit den politischen 

und regulatorischen Entwicklungen in Brüssel. 

Die Weltorganisation der Börsen (FIBV) nahm an ihrer Generalversammlung 

in Kuala Lumpur die Börse von Colombo als 

52. Mitglied auf. Eine überarbeitete Version der «FIBV Market 

Principles» wurde verabschiedet. Diese sind insbesondere 

die Basis für die Aufnahme neuer Mitglieder und damit 

indirekt auch für die Anerkennung von ausländischen Börsen 

in zahlreichen Ländern. Grosses Interesse fand eine Benchmarking-Studie 

über die Handelssysteme an den FIBV-Börsen, 

die von der SWX wesentlich unterstützt worden war. 

Die IOSCO, die internationale Organisation der Börsenüberwachungsbehörden, 

hat im Berichtsjahr ein Papier «Objectives 

and Principles of Securities Regulation» verabschiedet. 

In 30 Prinzipien werden die drei zentralen Anliegen der 

Wertpapieraufsicht behandelt: erstens Anlegerschutz, zweitens 

Fairness, Effizienz und Transparenz der Märkte und drittens 

die Kontrolle systemischer Risiken. Zustimmung der 

Mitglieder fand auch der Bericht «Disclosure Standards to 

Facilitate Cross-Border Offerings and Listings of Multinational 

Issuers». Die IOSCO befasste sich auch mit Fragen des 

Handels über Internet und der Jahr-2000-Problematik. Sie 

konkretisierte ferner ihre Regelungen betreffend die Aufsicht 

des Derivathandels. Schliesslich befasste sich eine 

Arbeitsgruppe mit weltweit akzeptierten Rechnungslegungsstandards 

für kotierte Gesellschaften. Das Ziel ist die 

Anerkennung von Kernstandards, welche vom International 

Accounting Standards Committee (IASC) verabschiedet 

wurden. Die SWX ist mit einer Delegation in der Arbeitsgruppe 

vertreten. 

49

Jahresrechnung 

Die Jahresrechnung 1998 der SWX wurde erstmals nach den 

Grundsätzen der FER (Fachempfehlungen zur Rechnungslegung) 

erstellt. Sie entspricht damit dem Rechnungslegungsstandard, 

der für Emittenten von Beteiligungsrechten an der 

SWX gefordert wird. 

Das finanzielle Resultat spiegelt die rekordhohen Börsenumsätze 

im Rechnungsjahr, die sich in höheren Betriebserträgen 

niederschlugen. Gleichzeitig lösten die Partnerschaften 

(Eurex, STOXX), die internationale Expansion sowie die Vorbereitungen 

zur Einführung von neuen Produkten höhere 

Investitionen und Kosten aus. 

51

Aktiven 

Flüssige Mittel und Wertschriften 

Forderungen 

Aktive Rechnungsabgrenzungen 

Total Umlaufvermögen 

Sachanlagen 

Beteiligungen 

Immaterielle Anlagen 

Total Anlagevermögen 

Konzernabschluss der Schweizer Börse SWX 

Konsolidierte Bilanz der Schweizer Börse SWX 

Total Aktiven 

Passiven 

Finanzverbindlichkeiten 

Sonstige Verbindlichkeiten 

Passive Rechnungsabgrenzungen 

Total kurzfristiges Fremdkapital 

Rückstellungen 

Solidaritätsfonds 

Total langfristiges Fremdkapital 

Total Fremdkapital 

Vereinsvermögen 

Gewinnreserven 

Jahresgewinn 

Total Eigenkapital 

Minderheitsanteile 

Total Passiven 

Anhang 1998 1997 

in 1000 CHF in 1000 CHF 

Die Jahresrechnung wird der Generalversammlung vom 28. Mai 1999 zur Genehmigung vorgelegt. 

58 449 61 714 

4 8 828 14 994 

5 24 204 17 455 

91 481 94 163 

6 23 647 21 615 

7 5 511 172 

8 2 162 1 554 

31 320 23 341 

122 801 117 504 

– 22 

9 13 702 19 442 

10 660 6 856 

14 362 26 320 

11 13 947 17 876 

12 4 539 – 

18 486 17 876 

32 848 44 196 

6 906 6 906 

60 128 19 088 

22 969 47 314 

13 90 003 

– 50 

73 308 

122 801 117 504 

52

Konsolidierte Erfolgsrechnung der Schweizer Börse SWX 

Erlöse 

Personalaufwand 

Abschreibungen auf Sachanlagen und immateriellen Anlagen 

Andere betriebliche Aufwendungen 

Betriebsergebnis 

Finanzertrag netto 

Übriger Ertrag 

Jahresgewinn vor Steuern 

Steuern 

Jahresgewinn 

Abzüglich Minderheitsanteile 

Jahresgewinn nach Minderheitsanteilen 

Anhang 1998 1997 


14 177 179 154 886 

15 (68 800) (52 220) 

6/8 (20 243) (13 225) 

16 (86 443) (42 648) 

1 693 46 793 

17 7 007 802 

18 14 270 2 

22 970 47 597 

19 (1) (283) 

22 969 47 314 

(2) – 

22 967 47 314 

53

Konsolidierte Mittelflussrechnung der Schweizer Börse SWX 

Jahresgewinn 

Abschreibungen auf Sachanlagen und immateriellen Anlagen 

Veränderung Rückstellungen 

(Erfolg) aus Equity-Methode 

Cash-flow 

Abnahme (Zunahme) Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 

Abnahme (Zunahme) sonstige Forderungen 

Zunahme (Abnahme) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 

Zunahme (Abnahme) sonstige Verbindlichkeiten 

Mittelfluss netto aus Betriebstätigkeit 

Zunahme (Abnahme) langfristige Verbindlichkeiten 

Mittelfluss netto aus Finanzierungstätigkeit 

Kauf Sachanlagen 

Kauf immaterielle Anlagen 

Kauf nicht konsolidierte Beteiligungen 

Veränderung Konsolidierungskreis (abzüglich abgegebene flüssige Mittel) 

Mittelfluss netto aus Investitionstätigkeit 

Zunahme (Abnahme) flüssige Mittel netto 

Bestand flüssige Mittel am 1. Januar 

Bestand flüssige Mittel am 31. Dezember 

1998 1997 


22 969 47 314 

20 243 13 225 

568 (5 815) 

(260) (2) 

43 520 54 722 

3 072 (3 131) 

12 415 9 428 

(1 519) 4 905 

(5 360) (18 396) 

52 128 47 528 

4 539 – 

4 539 – 

(21 478) (26 922) 

(1 405) (1 371) 

(5 129) (170) 

(31 920) – 

(59 932) (28 463) 

(3 265) 19 065 

61 714 42 649 

58 449 61 714 

54

1 Grundsätze der Konzernrechnung 

Einleitung 

Die finanzielle Berichterstattung des Konzerns Schweizer Börse SWX erfolgt in Übereinstimmung mit den 

Fachempfehlungen zur Rechnungslegung (FER). Der Abschluss 1997 wurde an die neue Rechnungslegung FER 

angepasst (Restatement). 

Konsolidierungskreis 

In die Konsolidierung werden jene Gesellschaften vollumfänglich einbezogen, bei denen die Schweizer Börse SWX 

eine mehrheitliche Kapitalbeteiligung hält und im Besitz der Mehrheit der Stimmrechte ist oder 50% der 

Stimmrechte hält und einen massgeblichen Einfluss ausübt. Die in den Konsolidierungskreis einbezogenen Gesellschaften 

sind unter 2 aufgeführt. 

Assoziierte Unternehmen, das heisst Minderheitsbeteiligungen mit einem Kapitalanteil von 20 bis 50%, werden nach 

der Equity-Methode konsolidiert. Die übrigen Minderheitsbeteiligungen werden zum Anschaffungswert 

abzüglich Wertberichtigungen erfasst. 

Konsolidierungsgrundsätze 

Die Konzernrechnung basiert auf den nach einheitlichen Grundsätzen per 31. Dezember erstellten Einzelabschlüssen 

sämtlicher einbezogenen Gesellschaften. 

Die Kapitalkonsolidierung erfolgt nach der angelsächsischen «Purchase Method». 

Konzerninterner Aufwand und Ertrag und konzerninterne Forderungen und Verbindlichkeiten wurden gegeneinander 

aufgerechnet. Die noch nicht realisierten Gewinne aus konzerninternen Transaktionen wurden eliminiert. 

Der ausgewiesene Umsatz entspricht den fakturierten Leistungen und Produktelieferungen an Dritte nach 

Abzug von Verkaufssteuern, Entgeltminderungen und Zuweisungen an Rückstellungen, die statutarisch, vertraglich 

oder durch Reglement festgeschrieben sind. Umsatz und Gewinn von in Ausführung stehenden Dienstleistungen 

werden gemäss Auftragsfortschritt berücksichtigt. 

Kursdifferenzen 

Die Bilanz wird zu Jahresendwerten und die Erfolgsrechnung zu den Jahresdurchschnittskursen umgerechnet. 

Sachanlagen 

Die Bewertung der Sachanlagen erfolgt zu Anschaffungs- bzw. Herstellkosten abzüglich betriebswirtschaftlich notwendiger 

Abschreibungen. Die Abschreibungen erfolgen linear aufgrund der geplanten Nutzungsdauer: 

EDV-Hardware 3 Jahre 

Betriebseinrichtungen, Maschinen 3 Jahre 

Fahrzeuge 3 Jahre 

Finanzanlagen 

Assoziierte Unternehmen sind mit dem anteiligen Eigenkapital erfasst. Die übrigen Minderheitsbeteiligungen 

werden zum Anschaffungswert, Darlehen zum Nominalwert ausgewiesen. Bei dauernder Wertverminderung wird 

eine Wertberichtigung vorgenommen. Das Nettoergebnis dieser Position ist im Netto-Finanzertrag ausgewiesen. 

Immaterielle Anlagen 

Von Dritten bezogene Computeranwenderprogramme über CHF 10 000.– werden kapitalisiert und über höchstens 

3 Jahre abgeschrieben. 

Übrige erworbene immaterielle Werte – wie Patente, Marken und andere Rechte – werden zu historischen 

Werten aktiviert und über die voraussichtliche Nutzungsdauer, längstens aber über 10 Jahre, zu Lasten der Erfolgsrechnung 

linear abgeschrieben. 

Forderungen 

Der ausgewiesene Wert entspricht den fakturierten Beträgen, vermindert um die notwendigen Wertberichtigungen. 

Wertschriften und Finanzinstrumente 

Die Wertschriften-Portfolios sind zu Anschaffungskosten oder zum tieferen Marktwert bewertet. Der Ertrag 

dieser Position ist im Netto-Finanzertrag enthalten. 

55

2 Konsolidierungskreis 

Der Konsolidierungskreis umfasst: 

New Soffex AG, Zürich, Schweiz (Beteiligung 50% mit massgeblichem 

Einfluss auf die Geschäftsführung; Aktienkapital CHF 100 000.–; schützt den 

Namen «SOFFEX»). 

Mit der Equity-Methode wurden folgende Gesellschaften einbezogen: 

Eurex Zürich AG, Zürich, Schweiz (vormals SOFFEX AG, Zürich, Schweiz), 

(Beteiligung 50%; Aktienkapital CHF 10 000 000.–, europäische Terminbörse) 

STOXX Limited, Zürich, Schweiz (vormals Newco Index AG, Zürich, 

Schweiz; Beteiligung 25%; Aktienkapital CHF 1 000 000.–; berechnet und 

vertreibt die europäische Indexfamilie) 

3 Änderungen im Konsolidierungskreis 

In den Geschäftsjahren 1997 und 1998 wurden folgende wesentliche 

Änderungen im Konsolidierungskreis vorgenommen: 

Zugänge 1998 

Die New Soffex AG, Zürich, wird neu konsolidiert und hat mangels Betriebstätigkeit 

keinen Anteil zum Umsatz 1998 beigetragen. 

Abgänge 1998 

50% der Aktien der Eurex Zürich AG, Zürich, wurden per 28. September 1998 

an die Deutsche Börse AG, Frankfurt, verkauft. Die Deutsche Börse AG 

brachte dafür die Eurex Frankfurt AG, Frankfurt, mit ihrer 100%-Beteiligung 

Eurex Clearing AG, Frankfurt, zu 100% ein. Die Eurex Zürich AG, Zürich, 

erzielte bis 28. September 1998 einen Umsatz von CHF 1,4 Mio. und einen 

operativen Verlust von circa CHF 2 Mio. 

4 Forderungen 

in 1000 CHF 1998 1997 

Kundenforderungen 2469 8 265 

Wertberichtigung (31) (56) 

Steuerforderungen 2174 350 

Margenhinterlagen – 5 051 

Gegenüber assoziierten Unternehmen 3 593 – 

davon mit Rangrücktritt 584 

Übrige Forderungen 623 1 384 

Total 8 828 14 994 

Die Steuerforderungen enthalten vor allem Quellensteuern auf Dividenden 

und Zinserträgen. Die Margenhinterlagen entfallen, weil die Eurex 

Zürich AG nicht mehr konsolidiert wird. Die Forderungen an assoziierte 

Unternehmen entstammen dem normalen Geschäftsverkehr. 

Vernetzung im 930-msec-Takt 

Von grosser Effizienz bei der Partnersuche 

zeugt die Verhaltensweise männlicher 

LEUCHTKÄFER in Südostasien. 

Nach dem Eindunkeln sammeln sie sich 

zu Tausenden auf Bäumen. Wenige Minuten 

später fangen die Tiere wie auf ein 

Kommando an, im gleichen Rhythmus 

zu blinken. So, als leuchteten sie im 

Einklang mit einem gemeinsamen Herzschlag 

oder als wären sie mit einem 

Schalter verbunden. Ein so hell blinkender 

Baum – einem Leuchtturm gleich – 

zieht die partnersuchenden Weibchen 

über grosse Entfernungen an. 

56

KOLLEKTIVES 

HERZFLIMMERN 

Tausende Leuchtkäfer 

57

5 Aktive Rechnungsabgrenzungen 

in 1000 CHF 1998 1997 

Börsengebühren 4. Q. /Börseninformation 23 150 16 600 

Marchzins auf Wertpapieren 1 054 855 

Total 24 204 17 455 

6 Sachanlagenspiegel 

in 1000 CHF EDV-Hardware Übrige Total 1998 Total 1997 

Anschaffungskosten 1.1. 27 428 2 108 29 536 9 604 

Zugänge 21 015 462 21 477 26 922 

Abgänge (7 377) – (7 377) (6 990) 

Anschaffungskosten 31.12. 41 066 2 570 43 636 29 536 

Kumulierte Abschreibungen 1.1. (7 488) (433) (7 921) (1 865) 

Zugänge (18 612) (833) (19 445) (13 046) 

Abgänge 7 377 – 7 377 6 990 

Kumulierte Abschreibungen 31.12. (18 723) (1 266) (19 989) (7 921) 

Nettobuchwert 1.1. 19 940 1 675 21 615 7 739 

Nettobuchwert 31.12. 22 343 1 304 23 647 21 615 

Brandversicherungswerte 1.1. 55 068 22 470 

Brandversicherungswerte 31.12. 55 068 55 068 

Die Sachanlagen werden seit 1996 aktiviert. Die Abgänge beruhen hauptsächlich auf aktivierten Kleininvestitionen, 

die vollständig abgeschrieben und aus der Anlagebuchhaltung entfernt wurden. 

7 Beteiligungen 

in 1000 CHF 1998 1997 

Eurex Zürich AG, Zürich, Schweiz 5 511 – 

STOXX Limited, Zürich, Schweiz – 120 

New Soffex AG, Zürich, Schweiz – 52 

Total 5 511 172 

Die Eurex Zürich AG, Zürich, war im Vorjahr noch Bestandteil des Konsolidierungskreises. Die New Soffex AG, Zürich, 

wird ab 1998 konsolidiert. 

58

8 Anlagespiegel immaterielle Anlagen 

in 1000 CHF Software-Lizenzen Total 1998 Total 1997 

Anschaffungskosten 1.1. 2 025 2 025 654 

Zugänge 1 406 1 406 1 371 

Abgänge 

Anschaffungskosten 31.12. 3 431 3 431 2 025 

Kumulierte Abschreibungen 1.1. (471) (471) (292) 

Zugänge (798) (798) (179) 

Abgänge 

Kumulierte Abschreibungen 31.12. (1 269) (1 269) (471) 

Nettobuchwert 1.1. 1 554 1 554 362 

Nettobuchwert 31.12. 2 162 2 162 1 554 

Software-Lizenzen werden seit 1996 aktiviert. 

9 Sonstige Verbindlichkeiten 

in 1000 CHF 1998 1997 

Aus Lieferungen und Leistungen 12 539 13 832 

Margenhinterlagen SOFFEX-Clearingmitglieder – 5 049 

Gegenüber assoziierten Unternehmen – 226 

Übrige Verbindlichkeiten 1 163 335 

Total 13 702 19 442 

Die Margenhinterlagen entfallen, weil die Eurex Zürich AG nicht mehr konsolidiert wird. Gegenüber assoziierten 

Unternehmen bestehen keine Verbindlichkeiten mehr. 

10 Passive Rechnungsabgrenzungen 

Per Ende 1998 besteht eine Verpflichtung von TCHF 257 gegenüber der Personalvorsorgeeinrichtung, 

Ende 1997 bestand eine solche von TCHF 38. 

59

11 Rückstellungen 

in 1000 CHF 1998 1997 

Altersvorsorge 486 181 

Steuern 3 766 

Ferien und Überstunden der Mitarbeiter 2 532 1 788 

Reorganisation – 8 200 

Eidgenössische Bankenkommission 6 000 – 

Übrige Rückstellungen 4 926 6 941 

Total 13 947 17 876 

Die Steuerrückstellungen vermindern sich, weil die Eurex Zürich AG, Zürich, nicht mehr konsolidiert wird. Die 

Rückstellungen für Reorganisation wurden gegenüber Entwicklungsprojekten aufgelöst. 

Gemäss «Verordnung des Bundesrates über die Gebühren der Eidg. Bankenkommission», Art. 10, sollen neu Teile der 

Betriebskosten der EBK für ihre Aufsichtstätigkeit durch die Umsatzgebühr auf dem Effektenhandel ab 1998 

abgedeckt werden. Die CHF 6 Mio. entsprechen den Berechnungen der EBK für 1998. 

Die «Übrigen Rückstellungen» stehen im Zusammenhang mit Geschäftsrisiken, deren Höhe nicht abschliessend 

feststeht. 

12 Solidaritätsfonds 

in 1000 CHF 1998 1997 

Einlage und Zuwendungen 4 405 – 

Verzinsung mit 5% 134 – 

Total Solidaritätsfonds 4 539 – 

Gemäss «Reglement über den Solidaritätsfonds», Art. 11, wird der Fonds jährlich mit einem Betrag von 

CHF 5 000.– pro Mitglied zu Lasten der Börsenumsatzgebühr geäufnet, bis er CHF 10 Mio. erreicht. Die erstmalige 

Einlage 1998 beinhaltet die Äufnung für die Jahre 1996 bis 1998. Die Einlagen für 1996 und 1997 sind in der 

Verzinsung rückwirkend entsprechend berücksichtigt. 

13 Eigenkapitalentwicklung 

in 1000 CHF Vereinsvermögen Gewinnreserven Total 1998 Total 1997 

Stand 1.1. 6 906 66 402 73 308 25 994 

Veränderung Konsolidierungskreis (6 274) (6 274) – 

Jahresgewinn 22 969 22 969 47 314 

Stand 31.12. 6 906 83 097 90 003 73 308 

60

14 Segmentinformationen 

in 1000 CHF 1998 1997 

Effektenhandel 106 793 66 337 

Terminhandel 31 848 42 077 

Zulassungsgebühren 7 915 7 138 

Börseninformationen 15 540 15 128 

Übrige Erlöse 15 083 24 206 

Total Erlöse 177 179 154 886 

Die Steigerung im Segment Effektenhandel und der Rückgang der übrigen Erlöse sind hauptsächlich auf die neue 

Gebührenordnung (Verdoppelung der Umsatzgebühr, Abschaffung Nutzungsgebühren etc.) per 1.1.1998 

zurückzuführen. In der Sparte Terminhandel wurden am Anfang des Geschäftsjahres 1998 verschiedene Gebühren 

gesenkt und im Rahmen des Eurex-Startes Ende September 1998 die Kontraktgrössen verändert und Gebühren 

noch weiter harmonisiert. 

15 Personalaufwand 

in 1000 CHF 1998 1997 

Fest angestellte Mitarbeiter (45 498) (34 291) 

Extern hinzugemietete Mitarbeiter (23 302) (17 929) 

Total (68 800) (52 220) 

1998 waren im Jahresdurchschnitt 271 Mitarbeiter fest angestellt (Vorjahr 238). 

16 Andere betriebliche Aufwendungen 

in 1000 CHF 1998 1997 

Wartung und Unterhalt (19 183) (18 353) 

PR und Marketing (12 201) (6 181) 

Kommunikation (7 644) (4 764) 

Miete und Leasing (5 071) (5 995) 

Abgaben aus Umsatzgebühren an Eidg. Bankenkommission/Solidaritätsfonds (10 360) – 

Übrige (31 984) (7 355) 

Total (86 443) (42 648) 

Der Aufwand für Wartung und Unterhalt beinhaltet u.a. erneut Um- und Ausbaukosten des Börsengebäudes. 

Der PR- und Marketingaufwand erhöhte sich im Zuge des neuen Marketing- und Vertriebskonzeptes. Mit dem neuen 

Gebührenkonzept ab 1.1.98 müssen anteilige Kosten für die Eidg. Bankenkommission und für die Speisung des 

Solidaritätsfonds neu von der Börse getragen werden. Die Steigerung der übrigen Kosten ist vor allem auf den Aufund 

Ausbau sowie den Betrieb der Eurex-Gruppe (Terminmarkt) zurückzuführen. 

61

17 Finanzertrag 

in 1000 CHF 1998 1997 

Zinsertrag 1 736 2 166 

Dividendenertrag 5 200 1 

Finanzertrag 6 936 2 167 

Zinsaufwand (157) (535) 

Übriger Finanzaufwand (40) (39) 

Finanzaufwand (197) (574) 

Bewertungs- und Kursdifferenzen 268 (791) 

Total 7 007 802 

Der Zinsertrag und der Zinsaufwand verringerten sich, weil die Eurex Zürich AG, Zürich, ab 1998 nicht mehr 

konsolidiert wird. Der Dividendenertrag erhöhte sich um eine Dividendenauszahlung der Eurex Zürich AG. Die 

Kursdifferenzen im Vorjahr beruhen hauptsächlich auf einer Neubewertung der Wertpapiere und 

im laufenden Jahr aus Wertberichtigungen der Finanzanlagen. 

18 Übriger Ertrag 

in 1000 CHF 1998 1997 

Auflösung Effektenbörsenverein Zürich 12 070 – 

Auflösung Rückstellungen für Projekte 2 200 – 

Anteilmässige Ergebnisse von assoziierten Unternehmen – 2 

Total 14 270 2 

Gewinne aus der Auflösung des Effektenbörsenvereins flossen der Schweizer Börse SWX zu. 

Für im Vorjahr angefallene Projektkosten der früheren Derivatbörse SOFFEX AG löst die Eurex Zürich AG Rückstellungen 

in Höhe von CHF 2,2 Mio. zu Gunsten der Schweizer Börse SWX auf. 

19 Steuern 

Durch die Änderung im Konsolidierungskreis (die Eurex Zürich AG wird nicht mehr konsolidiert) vermindert sich 

der Steueraufwand im Konzernabschluss. Latente Steuern aus Bewertungsdifferenzen sind keine vorhanden. 

Die SWX ist von Kapital- und Gewinnsteuern befreit. 

20 Ausserbilanzgeschäfte 

Die Schweizer Börse SWX verpflichtete sich mittels einer Patronatserklärung, die Eurex Clearing AG, Frankfurt, mit 

20% der notwendigen finanziellen Mittel zur Erfüllung ihrer Verpflichtungen als Clearingstelle auszustatten. 

Ansonsten bestehen weder Bürgschaften noch Garantieverpflichtungen oder Pfandbestellungen zu Gunsten Dritter. 

21 Schwebende Geschäfte 

Die inhärenten Risiken aus schwebenden Geschäften werden durch übrige Rückstellungen gedeckt. 

62

22 Entwicklungskosten 

Die Kosten für die Neu- und Weiterentwicklung von Softwareprodukten der Schweizer Börse SWX werden der 

Erfolgsrechnung belastet (siehe auch Ausführungen zu «Grundsätze der Konzernrechnung; Immaterielle Anlagen»). 

23 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag 

Es gibt keine Ereignisse nach dem Bilanzstichtag, die auf die Jahresrechnung 1998 einen wesentlichen Einfluss 

ausüben. 

24 Nahe stehende Personen 

Im Berichtsjahr wurden keine Geschäfte mit nahe stehenden Personen im Sinne von FER 15 getätigt. 

25 Finanzleasing 

Es bestehen keine aktivierungspflichtigen Leasingverpflichtungen. 

26 Jahr-2000-Problematik 

Die von der SWX eingesetzte Technologie ist in vielfältiger Weise vom Jahr-2000-Problem betroffen. Insbesondere 

erfordern die Informatik-Applikationen mit allen Schnittstellen zu den Teilnehmern und den elektronisch 

gesteuerten Einrichtungen die notwendige Beachtung. Deshalb hat die SWX eine spezielle Projektgruppe mit der 

Bearbeitung der Jahr-2000-Problematik beauftragt. Der Verwaltungsrat und die Geschäftsleitung werden 

systematisch über den Projektfortschritt informiert. Zudem ist der jeweilige Status über den Stand der Projektarbeiten 

auch im Internet (www.swx.ch) ersichtlich. Der Abschluss der Anpassungs- und der Überprüfungsarbeiten ist 

auf Ende März 1999 geplant. Die internen Jahr-2000-Verifikationstests werden parallel zu den externen Tests geführt. 

Den Mitgliedern der SWX steht seit Ende November 1998 eine separate Testumgebung für die SWX-spezifischen 

Jahr-2000-Tests zur Verfügung. Der detaillierte Testplan für die Testphasen ist Ende September 1998 veröffentlicht 

worden und kann über die Internet-Adresse abgefragt werden. Die SWX wird sich an den von Mai bis Juli 1999 

geplanten Interbanktests aktiv beteiligen. Im Übrigen ist die SWX im «Stab Jahr 2000» der Schweizerischen Bankiervereinigung 

vertreten. 

Die Art und die Komplexität des Jahr-2000-Problems sowie die Abhängigkeiten vom Stand der Vorbereitungen 

der Mitglieder lassen zum heutigen Zeitpunkt noch keine abschliessende Beurteilung betreffend die vollständige 

Jahr-2000-Fähigkeit aller Systeme zu. 

63

Revisionsbericht 

Bericht des Konzernprüfers an die Generalversammlung der 

Schweizerischen Effektenbörse, Zürich (Schweizer Börse) 

Als Konzernprüfer haben wir die konsolidierte Jahresrechnung (Bilanz, Erfolgsrechnung, Mittelflussrechnung 

und Anhang, Seiten 52 bis 63) der Schweizer Börse für das am 31. Dezember 1998 abgeschlossene Geschäftsjahr 

geprüft. Die in der konsolidierten Jahresrechnung aufgeführten Vorjahreszahlen wurden von einem anderen 

Konzernprüfer geprüft. 

Für die konsolidierte Jahresrechnung ist der Verwaltungsrat verantwortlich, während unsere Aufgabe darin 

besteht, diese zu prüfen und zu beurteilen. Wir bestätigen, dass wir die gesetzlichen Anforderungen hinsichtlich 

Befähigung und Unabhängigkeit erfüllen. 

Unsere Prüfung erfolgte nach den Grundsätzen des Berufsstandes, wonach eine Prüfung so zu planen und 

durchzuführen ist, dass wesentliche Fehlaussagen in der konsolidierten Jahresrechnung mit angemessener Sicherheit 

erkannt werden. Wir prüften die Posten und Angaben der konsolidierten Jahresrechnung mittels Analysen und 

Erhebungen auf der Basis von Stichproben. Ferner beurteilten wir die Anwendung der massgebenden Rechnungslegungsgrundsätze, 

die wesentlichen Bewertungsentscheide sowie die Darstellung der konsolidierten Jahresrechnung 

als Ganzes. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine ausreichende Grundlage für unser Urteil bildet. 

Gemäss unserer Beurteilung vermittelt die konsolidierte Jahresrechnung ein den tatsächlichen Verhältnissen 

entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage in Übereinstimmung mit den Fachempfehlungen 

zur Rechnungslegung (FER) und entspricht dem Gesetz. 

Wir empfehlen, die vorliegende konsolidierte Jahresrechnung zu genehmigen. 

Zürich, 11. März 1999 ATAG Ernst & Young 

Martin Frey Anton Roth 

dipl. Wirtschaftsprüfer dipl. Wirtschaftsprüfer 

(Mandatsleiter) 

65

Annex 

67

Gremien der Schweizer Börse SWX 

Organigramm der Schweizer Börse SWX 

(Stand 1. Februar 1999) 

Zulassung 

Leitung: Dr. H. Henckel 

Stv.: J. Morard 

Zulassung 

Offenlegungsstelle 

Meldewesen/ 

Ad hoc Publizität 


P. E. Merian, Präsident 

Präsidialstellen 

Sekretariat 

Dr. D. Sigrist 

Überwachungsstelle 

K. Schneuwly 

R. Winkler 

Delegierter für internationale 

Angelegenheiten 

Dr. R. T. Meier 

Delegierter für Derivate 

O. E. Nägeli 

Corporate Communications Planning & Organizational 

Development 

Customer Relations & 

Marketing 

Leitung: M. Stäheli 

Stv.: Th. Hafner 

Members 

Issuers 

Investors 

Visitors Centers 

Internet 

Support & Development 

Generalversammlung 


Dr. J. Fischer, Präsident 

Ph. Bertherat, Vizepräsident 

Verwaltungsratsausschuss 


Ph. Bertherat, Vizepräsident 

Geschäftsleitung 

Vorsitz: A. Hunziker-Ebneter 

Stv.: J. Spillmann 

B. Geiges 

Dr. H. Henckel 

M. Stäheli 

Märkte 

Leitung: A. Hunziker-Ebneter 

Stv.: E. Candolfi 

Börsenbetrieb & 

Marktüberwachung 

SMF/SwissIndex & 

Börsenstatistik 

Repo 

............... 

Beschwerdeinstanz & 


Dr. J. Spring, Präsident 

Eurex 



Vorsitz: Dr. J. Franke 

Stv.: O. E. Nägeli 

A. Preuss 

J. Spillmann 

Informatik 

Leitung: J. Spillmann 

Stv.: J. Arnold / C. Landis 

Development 

IT-Support 

Operations 

Member Support Center 

IT-Security 

Beratende Kommissionen 

Kommission für Wertpapiere 

Informatik-Kommission 

Index-Kommission 

Fachkommission 

Offenlegungsstelle 

Management Services 

Leitung: B. Geiges 

Stv.: D. Schlaubitz 

Legal & Compliance 

Finance & Controlling 

Human Resources 

Process & Energy Planning 

68


(Stand 31. Januar 1999) 

Präsident 

Dr. Jörg Fischer * 

Vorsitzender der Geschäftsleitung, Bank J. Vontobel & Co AG, Zürich 

Vizepräsident 

Philippe Bertherat * 

Teilhaber, Pictet & Cie Banquiers, Genf 

Christoph Ammann 

Mitglied der Geschäftsleitung, Credit Suisse Private Banking, Zürich 

Walter Berchtold* 

Managing Director, Credit Suisse First Boston, Zürich 

Andreas Donatsch 

ehem. Mitglied der Konzernleitung, Rentenanstalt/Swiss Life, Zürich 

Bernard Droux 

Hauptdirektor, Lombard Odier & Cie, Genf 

Karl-Ludwig Göldner 

Generaldirektor, Deutsche Bank (Schweiz) AG, Zürich 

Dr. Markus J. Granziol * 

Generaldirektor, Mitglied der erweiterten Konzernleitung UBS AG, 

Warburg Dillon Read, London 

G. Andreas Guth * 

Vorsitzender der Geschäftsleitung, 

Dreyfus Söhne & Cie AG, Banquiers, Basel 

Christophe Hentsch 

ehem. Mitglied der Generaldirektion, 

Société Générale d’Affichage, Genf 

Dr. Rolf A. Meyer 

Präsident und Delegierter des Verwaltungsrates, 

Ciba Spezialitätenchemie AG, Basel 

Peter R. Rahn 

Teilhaber, Rahn & Bodmer, Banquiers, Zürich 

Jürg Schwarz 

Mitglied der Generaldirektion, Zürcher Kantonalbank, Zürich 

Stephan Zimmermann 

Generaldirektor, 

Member of the Group Managing Board, UBS AG, Zürich 

Dr. Dieter Sigrist 

Sekretär 

* Mitglied des Verwaltungsratsausschusses der Schweizer Börse SWX 


(Stand 31. Dezember 1998) 

Präsident 

Peter E. Merian * 

Teilhaber und Vorsitzender der operativen Geschäftsleitung, 

Bank Sarasin & Cie, Basel 


Thierry Lombard * 

Teilhaber, Lombard Odier & Cie, Genf 

Dr. Raymund Breu * 

CFO und Mitglied der Geschäftsleitung, Novartis AG, Basel 

Hans E. Buck 

Generaldirektor, ABN AMRO Bank (Schweiz) AG, Zürich 

NR Gerold Bührer 

Mitglied der Konzernleitung, Georg Fischer AG, Schaffhausen 

Dr. Mario A. Corti 

Generaldirektor, Nestlé AG, Vevey 

Claude Courvoisier 

Generaldirektor, Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne 


Vorsitzender der Geschäftsleitung, Bank J. Vontobel & Co AG, Zürich 

Peter Hügle * 

Mitglied der Geschäftsleitung, Schweizer Rück, Zürich 

Roland Lösser 

CFO und Mitglied des Konzernleitungsausschusses, 

Clariant AG, Muttenz 

Dr. Jean-Pierre Méan 

Direktor, SGS Société Générale de Surveillance Holding S.A., Genf 

Franz K. von Meyenburg * 

Member of the Executive Board, Credit Suisse First Boston, Zürich 

Jürg Schwarz 

Mitglied der Generaldirektion, Zürcher Kantonalbank, Zürich 

Dr. Peter A. Wuffli 

CFO und Mitglied der Konzernleitung, UBS AG, Zürich 

* Mitglied des Ausschusses der Zulassungsstelle 

69

Fachkommission Offenlegungsstelle 


Vorsitz 

Dr. Heinrich Henckel 

Mitglied der Geschäftsleitung, Schweizer Börse SWX, Zürich 

Stv. Vorsitz 

Willi Jäggi 

Prokurist, Schweizer Börse SWX, Zürich 

Michèle Burger 

Corporate Counsel, Nestlé AG, Vevey 

PD Dr. Karl Hofstetter 

Direktor (General Counsel), 

Schindler Management AG, Hergiswil 

Lorenzo Kyburz 

Stv. Direktor, Compliance, Warburg Dillon Read, Zürich 

Christian Lubicz 


Sylvain Matthey 

Stv. Direktor, Pictet & Cie, Banquiers, Genf 

Franz Stirnimann * 

Eidgenössische Bankenkommission, Bern 

Prof. Dr. Rolf Watter 

Rechtsanwalt, Bär & Karrer, Zürich 

N. N. * 

Übernahmekommission, Zürich 

* ständige Beobachter 

Kommission für Wertpapiere 


Vorsitz 

Antoinette Hunziker-Ebneter 

Vorsitzende der Geschäftsleitung, Schweizer Börse SWX, Zürich 

Stv. Vorsitz 

Peter Keller 

Vizedirektor, Schweizer Börse SWX, Zürich 

Markus Dändliker 

Vizedirektor, Banque Nationale de Paris (Schweiz) AG, Basel 

Andreas Häberli 

Stv. Direktor, UBS AG, Warburg Dillon Read, Zürich 

Hans Keist 

Direktor, Bank Sarasin & Cie, Zürich 

Martin Keller 

Vizedirektor, Lombard Odier & Cie, Genf 

Dr. Jacques Piasko 

Director, Credit Suisse First Boston, Zürich 

Dominik Schaerer 

Mitglied der Geschäftsleitung, Merrill Lynch Capital Markets AG, Zürich 

Ronny Vogt 

Vizedirektor, SEGA Schweizerische Effekten-Giro AG, Zürich 

Vernetzung zwischen dreissig und achtzig Hertz 

Thomas Hafner 

Leiter Key Account Members, Schweizer Börse SWX, Zürich (Protokoll) 

Unser GEHIRN ist ein Wunder an Vernetzung: 

Milliarden von Nervenzellen 

sind in einem hochkomplexen System 

miteinander verknüpft. Die Vernetzung 

erfolgt auch dann, wenn sich die Nervenzellen 

an völlig verschiedenen Orten 

im Gehirn befinden. Kooperation durch 

Rhythmus und dynamische Kompetenzbündelung 

sind das Geheimnis unseres 

Gehirns: Die Zellen in den verschiedenen 

Hirnregionen feuern im Gleichtakt. Eine 

übergeordnete Schaltstelle existiert dabei 

nicht. Je nach Situation formieren 

sich die Hirnzellen zu immer neuen, kompetenten 

Teams. 

70

HIRNZELLEN 

IM GROOVE 

Milliarden Nervenzellen

Index-Kommission 


Vorsitz 


Vorsitzende der Geschäftsleitung, Schweizer Börse SWX, Zürich 

Stv. Vorsitz 

Ettore Candolfi 


Marco Curti 

Mitglied der Direktion, Zürcher Kantonalbank, Zürich 

Daniel Grossrieder 

Vizedirektor, Eurex Zürich AG, Zürich 

Dr. Ernst Mäder 

Direktor, SUVA, Luzern 

Dr. Ulrich Niederer 

Direktor, UBS AG, UBS Brinson, Basel 

Dr. Theresia Tolxdorff 


Peter F.G. Wehrmann 

Vizedirektor, Warburg Dillon Read, Zürich 

Dr. Daniel Wydler 

Direktor, Pictet Asset Management, Zürich 

Informatik-Kommission 


Vorsitz 

Jürg Spillmann 

Mitglied der Geschäftsleitung, Schweizer Börse SWX, Zürich 

Stv. Vorsitz 

Josef Arnold 


Max Dähler 

Vizedirektor, SEGA Schweizerische Effekten-Giro AG, Zürich 

Chris Landis 


Ernst Messmer 

Direktor, Lombard Odier & Cie, Genf 

Stefan Niggli 

Vizedirektor, Bank J. Vontobel & Co AG, Zürich 

Marcel Nussbaum 

Director, Credit Suisse First Boston, Zürich 

Markus Stäuble 

Mitglied des Kaders, Zürcher Kantonalbank, Zürich 

Markus Waser 

Executive Director, Warburg Dillon Read, Zürich 

Beschwerdeinstanz & 



Präsident 

Dr. Jürg Spring 

Präsident des Verwaltungsgerichtes des Kantons Thurgau 

Dietrich Forcart 

Teilhaber, La Roche & Co Banquiers, Basel 

Dr. Gérard Hertig 

Professor an der ETH Zürich 

im Departement für Recht und Ökonomie 

Stellvertretende Mitglieder 

der Beschwerdeinstanz & Disziplinarkommission 

Stv. Präsident 

Dr. Dieter Bosshart 

Mitglied des Obergerichtes des Kantons Zürich 

Sylvain Matthey 

Stv. Direktor, Pictet & Cie, Banquiers, Genf 

Dr. Rolf H. Weber 

Professor für Privat-, Wirtschafts- und Europarecht 

an der Universität Zürich 

Schiedsgericht 


Obmann 

Dr. Claude Rouiller 

Ehemaliger Präsident des Bundesgerichts 

Professor an der Rechtswissenschaftlichen Fakultät 

der Universität Neuenburg 

Stellvertreter des Obmanns 

Dr. Karl Spühler 

Professor an der Rechtswissenschaftlichen Fakultät 

der Universität Zürich 



Vorsitz 


Geschäftsbereich Märkte 

Stv. Vorsitz 

Jürg Spillmann 

Geschäftsbereich Informatik 

Bernhard Geiges 

Geschäftsbereich Management Services 

Dr. Heinrich Henckel 

Geschäftsbereich Zulassung 

Michael Stäheli 

Geschäftsbereich Customer Relations & Marketing 

72

Repräsentanten der FIBV 

Präsident 

Hon Chiu Lee, Chairman, The Stock Exchange of Hong Kong Ltd. 


Antonio Zoido Martinez, Chairman, Bolsa de Valores de Madrid 

Präsident der Arbeitskommission 

Kjell Fronsdal, President, Oslo Bors 

Sekretariat, Paris 

Gerrit H. de Marez Oyens, Generalsekretär 

Mitgliedbörsen der FIBV 

American, Amsterdam, Athen, Bangkok, Barcelona, Bilbao, Brüssel, 

Buenos Aires, Chicago, Chicago Board Options Exchange, 

Colombo, Deutschland, Helsinki, Hongkong, Irland, Istanbul, Italien, 

Jakarta, Johannesburg, Kopenhagen, Korea, Kuala Lumpur, 

Lima, Lissabon, Ljubljana, London, Luxemburg, Madrid, Manila, Mexiko, 

Montreal, National Association of Securities Dealers, Neuseeland, 

New York, Osaka, Oslo, Paris, Rio de Janeiro, Santiago, São Paulo, 

Schweiz, Singapur, Stockholm, Sydney, Taipei, Teheran, Tel Aviv, Tokio, 

Toronto, Vancouver, Warschau, Wien 

Repräsentanten der FESE 

Präsident 

Jean-François Théodore, President and CEO, SBF-Bourse de Paris 

Vizepräsidenten 

George Möller, President, Amsterdam Exchanges 

Stefano Preda, Chairman, Borsa Italiana Spa 

Vorsitzender der Arbeitskommission 

Tom Healy, Chief Executive, Irish Stock Exchange 

Sekretariat, Brüssel 

Paul Arlman, Generalsekretär 

Internationale Organisationen 


Repräsentanten der IOSCO 

Präsident 

Guillermo Harteneck, Chairman, Comisión Nacional de Valores, 

Argentina 


Jean Martel, Président, Commission des Valeurs mobilières du Québec 

Präsident des Technischen Komitees 

Michel Prada, Président, Commission des Opérations de Bourse, France 

Präsident des Emerging Markets Komitees 

Dr. Mohamed Munir Abdul Majid, Chairman, Securities Commission, 

Malaysia 

Generalsekretär 

Peter Clark, Generalsekretariat, Montreal 

Repräsentanten der ECOFEX 

Präsident ECOFEX 

John Foyle, CEO, LIFFE, London 

Präsident EACH 

Bjorn O. Oiulfstad, NOS, Oslo 

Repräsentanten der IOMA 

Präsident IOMA 

Gérald Lacoste, Montreal Stock Exchange 

Präsident IOCA 

George S. Hender, Senior Executive Vice-President, 

Options Clearing Corporation, Chicago 

STOXX Limited 

Supervisory Board 

Peter Reitz, Deutsche Börse AG, Frankfurt (Chairman) 

Didier Davydoff, SBF-Bourse de Paris, Paris 

David Moran, Dow Jones & Company, New York 

Daniel Schlaubitz, Schweizer Börse SWX, Zürich 

Advisory Committee 

Clemens Lansing, J. P. Morgan Securities Ltd., London 

Heinz-Jürgen Schäfer, Dresdner Bank AG, Frankfurt 

Patrice De Larrard, Indocam Asset Management, Paris 

Bertrand Jacquillat, Associés en Finance, Paris 

Andreas Grünbichler, Universität St. Gallen, St. Gallen 

Theresia Tolxdorff, Credit Suisse First Boston, Zürich 

Timothy Ryan, Synopia Asset Management, Paris 

Steven Malinowski, Merrill Lynch International, London 

Tom Hill, Warburg Dillon Read, London 

73

Aktive Mitglieder der Schweizer Börse SWX 


Firma Strasse PLZ/Ort Telefon Fax 

ABN AMRO Bank N.V. Beethovenstrasse 33 8022 Zürich +41(0)1 631 41 11 +41(0)1 631 41 81 

Banca del Gottardo Viale Stefano Franscini 8 6900 Lugano +41(0)91 808 11 11 +41(0)91 808 24 43 

Banca Unione di Credito Tödistrasse 5 8022 Zürich +41(0)1 206 66 22 +41(0)1 206 66 32 

Bank am Bellevue Theaterstrasse 12 8024 Zürich +41(0)1 267 67 67 +41(0)1 261 61 60 

Bank Bruxelles Lambert (Schweiz) AG 30, avenue de Frontenex 1211 Genève 6 +41(0)22 787 11 11 +41(0)22 736 66 02 

Bank CIAL (Schweiz) Marktplatz 11-13 4001 Basel +41(0)61 264 12 00 +41(0)61 264 12 01 

Bank Ehinger & Cie AG Rittergasse 12 4001 Basel +41(0)61 295 44 00 +41(0) 61 295 44 01 

Bank Hofmann AG Talstrasse 27 8022 Zürich +41(0)1 217 51 11 +41(0)1 211 73 68 

Bank J. Vontobel & Co AG Bahnhofstrasse 3 8022 Zürich +41(0)1 283 71 11 +41(0)1 283 76 50 

Bank Julius Bär & Co. AG Bahnhofstrasse 36 8010 Zürich +41(0)1 228 51 11 +41(0)1 211 25 60 

Bank Leu AG Bahnhofstrasse 32 8001 Zürich +41(0)1 219 11 11 +41(0)1 801 71 42 

Bank Sal. Oppenheim jr. & Cie. (Schweiz) AG Uraniastrasse 28 8022 Zürich +41(0)1 214 22 14 +41(0)1 211 10 85 

Bank Sarasin & Cie Löwenstrasse 11 8022 Zürich +41(0)1 213 91 91 +41(0)1 221 14 79 

Banque Bonhôte & Cie SA Rue Pury 1 2001 Neuchâtel +41(0)32 722 10 00 +41(0)32 721 43 42 

Banque Cantonale de Genève Quai de I’lle 17 1211 Genève 2 +41(0)22 317 27 27 +41(0)22 317 27 37 

Banque Cantonale Vaudoise Place St-François 14 1003 Lausanne +41(0)21 212 12 12 +41(0)21 212 15 04 

Banque Edouard Constant SA Cours de Rive 11 1211 Genève 3 +41(0)22 787 31 11 +41(0)22 735 33 70 

Banque Nationale de Paris (Schweiz) AG Aeschengraben 26 4002 Basel +41(0)61 276 56 00 +41(0)61 276 55 00 

Banque Paribas (Suisse) S.A. Place de Hollande 2 1211 Genève 11 +41(0)22 787 71 11 +41(0)22 787 80 00 

Banque Piguet & Cie SA Rue de la Plaine 14 1400 Yverdon-les-Bains +41(0)24 423 43 00 +41(0)24 423 43 05 

Banque Privée Edmond de Rothschild S.A. Rue de Hesse 18 1211 Genève 11 +41(0)22 818 91 11 +41(0)22 818 91 21 

Basler Kantonalbank Spiegelgasse 2 4002 Basel +41(0)61 266 21 21 +41(0)61 261 84 34 

BDG Banque de Dépôts et de Gestion 14, avenue du Théâtre 1002 Lausanne +41(0)21 341 85 11 +41(0)21 341 85 08 

BWO Bank für Wertschriften und Optionen Bahnhofstrasse 84 8023 Zürich +41(0)1 212 17 00 +41(0)1 212 11 88 

BZ Bank Aktiengesellschaft Egglirain 15 8832 Wilen +41(0)1 786 61 61 +41(0)1 786 62 65 

Cantrade Privatbank AG Morgartenstrasse 1 8039 Zürich +41(0)1 295 21 11 +41(0)1 295 20 10 

C.I.M. Banque Cour de Saint-Pierre 7 1204 Genève +41(0)22 818 53 15 +41(0)22 818 53 45 

Coop Bank Dufourstrasse 50 4002 Basel +41(0)61 286 21 21 +41(0)61 271 45 95 

Cornèr Bank AG Via Canova 16 6901 Lugano +41(0)91 800 51 11 +41(0)91 800 53 49 

Coutts Bank (Schweiz) AG Talstrasse 59 8022 Zürich +41(0)1 214 51 11 +41(0)1 214 53 96 

74

Firma Strasse PLZ/Ort Telefon Fax 

Crédit Agricole Indosuez Chemin de Bérée 46-48 1010 Lausanne 10 +41(0)21 651 51 51 +41(0)21 651 54 50 

Credit Suisse Uetlibergstrasse 231 8070 Zürich +41(0)1 333 55 55 +41(0)1 333 55 99 

Credit Suisse First Boston Uetlibergstrasse 231 8070 Zürich +41(0)1 333 55 55 +41(0)1 333 55 99 

Darier Hentsch & Cie Rue de Saussure 4 1211 Genève 11 +41(0)22 708 60 00 +41(0)22 708 69 45 

Deutsche Bank (Schweiz) AG Bahnhofquai 9-11 8023 Zürich +41(0)1 224 50 00 +41(0)1 224 50 50 

Dreyfus Söhne & Cie AG, Banquiers Aeschenvorstadt 14/16 4002 Basel +41(0)61 286 66 66 +41(0)61 272 61 87 

E. Gutzwiller & Cie, Banquiers Kaufhausgasse 7 4001 Basel +41(0)61 205 21 00 +41(0)61 205 21 01 

Ferrier Lullin & Cie SA Rue Petitot 15 1211 Genève 11 +41(0)22 708 38 38 +41(0)22 708 38 12 

Goldman, Sachs & Co. Bank Münsterhof 4 8022 Zürich +41(0)1 224 10 00 +41(0)1 224 10 50 

Hull Trading GmbH * Friedrichstrasse 2-6 D-60323 Frankfurt a. Main +49 (0)69 972 00 50 +49(0)69 972 05 11 

Ihag Handelsbank Zürich Bleicherweg 18 8022 Zürich +41(0)1 205 11 11 +41(0)1 205 12 85 

Instinet (Schweiz) AG Rämistrasse 4 8024 Zürich +41(0)1 631 77 88 +41(0)1 631 78 94 

La Roche & Co Banquiers Rittergasse 25 4001 Basel +41(0)61 286 44 00 +41(0)61 286 44 55 

LGT Bank in Liechtenstein AG Herrengasse 12 FL-9490 Vaduz +41(0)75 235 11 22 +41(0)75 235 15 22 

Lombard Odier & Cie Rue de la Corraterie 11 1204 Genève +41(0)22 709 21 11 +41(0)22 709 29 11 

Maerki Baumann & Co. AG Dreikönigstrasse 6 8022 Zürich +41(0)1 286 24 24 +41(0)1 286 27 07 

MeesPierson N.V., Niederlassung Frankfurt * Barckhausstrasse 10 D-60325 Frankfurt +49 (0)69 71 587 0 +49(0)69 71 587 109 

Merrill Lynch Capital Markets AG Stauffacherstrasse 5 8039 Zürich +41(0)1 297 77 00 +41(0)1 291 29 28 

Mirabaud & Cie, Banquiers Boulevard du Théâtre 3 1211 Genève 11 +41(0)22 818 22 22 +41(0)22 311 64 02 

Pictet & Cie, Banquiers Boulevard Georges-Favon 29 1211 Genève 11 +41(0)22 318 22 11 +41(0)22 781 31 31 

Rahn & Bodmer, Banquiers Talstrasse 15 8022 Zürich +41(0)1 211 39 39 +41(0)1 212 11 40 

Republic National Bank of New York (Suisse) S.A. Place du Lac 2 1211 Genève +41(0)22 705 55 55 +41(0)22 705 56 60 

Rüd, Blass & Cie AG, Bankgeschäft Selnaustrasse 32 8039 Zürich +41(0)1 217 21 11 +41(0)1 211 70 57 

SG Rüegg Bank AG Talstrasse 66 8001 Zürich +41(0)1 218 56 11 +41(0)1 211 64 16 

Société de Bourse Lémanique Av. de Gratta-Paille 2 1000 Lausanne 30 +41(0)21 642 01 50 +41(0)21 648 08 50 

Société Générale Bank & Trust Bleicherweg 1 8001 Zürich +41(0)1 220 71 11 +41(0)1 220 74 62 

UBS AG Bahnhofstrasse 45 8098 Zürich +41(0)1 234 11 11 +41(0)1 236 51 11 

Rue du Rhône 8 1211 Genève 2 +41(0)22 388 11 11 +41(0)22 388 96 52 

Union Bancaire Privée Rue du Rhône 96-98 1211 Genève 11 +41(0)22 819 21 11 +41(0)22 819 22 00 

Zürcher Kantonalbank Bahnhofstrasse 9 8010 Zürich +41(0)1 220 11 11 +41(0)1 211 15 25 

* Als Mitglied SWX aufgenommen, operativ ab 2. Quartal 1999 

Eine Liste der Eurex-Mitglieder steht im Internet unter www.eurexchange.com (Entrance Hall/about Eurex/Member List) zur Verfügung. 

75

Assoziierte Mitglieder der Schweizer Börse SWX 

(Stand 15. Februar 1999) 

Firma Strasse PLZ/Ort 

A & A Actienbank AG Postfach 8023 Zürich 

Aargauische Kantonalbank Bahnhofstrasse 58 5001 Aarau 

ABN AMRO Bank (Schweiz) Beethovenstrasse 33 8022 Zürich 

Adler & Co. AG Claridenstrasse 22 8022 Zürich 

AIG Private Bank Limmatquai 2 8024 Zürich 

Alpha Securities AG Churerstrasse 82 8808 Pfäffikon 

Amtsersparniskasse Oberhasli Bahnhofstrasse 24 3860 Meiringen 

Amtsersparniskasse Schwarzenburg Bahnhofstrasse 2 3150 Schwarzenburg 

Amtsersparniskasse Thun Hofstettenstrasse 2 3601 Thun 

Anker Bank Postfach 4923 8022 Zürich 

ANZ Grindlays Bank plc 7, quai du Mont-Blanc 1211 Genève 1 

Appenzell-Innerrhodische Kantonalbank Postfach 9050 Appenzell 

Arab Bank (Switzerland) Ltd. Limmatquai 92 8001 Zürich 

Arbinter-Omnivalor S.A. 4, cours de rive 1204 Genève 

Arzi Bank AG Stockerstrasse 38 8027 Zürich 

Asset Management Consulting AG Talacker 35 8001 Zürich 

ATAG Asset Management Schauplatzgasse 21 3001 Bern 

Atlantic Vermögensverwaltung AG Othmarstrasse 8 8034 Zürich 

Banca Arner SA Via Landriani 2a 6906 Lugano 

Banca Commerciale Lugano SA Viale Cattaneo 9 6901 Lugano 

Banca del Ceresio Via Pretorio 13 6900 Lugano 

Banca del Sempione Via P. Peri 5 6900 Lugano 

Banca dello Stato del Cantone Ticino Viale H. Guisan 6501 Bellinzona 

Banca di Credito e Commercio S.A. Viale Cattori 12 6902 Lugano 

Banca Monte Paschi 11, avenue Henri-Dunant 1205 Genève 

Banca Popolare di Sondrio (Suisse) via Maggio 1 6901 Lugano 

Banca Privata Solari & Blum S.A.Gruppo Benjamin e Edmond de Rothschild Via Ginevra 2 6900 Lugano 

Banco Exterior (Suiza) SA Zeltweg 63 8021 Zürich 

Banco Santander (Suisse) S.A. 2-4, place des Alpes 1201 Genève 

Bank Adamas AG Gerbergasse 6 8023 Zürich 

Bank August Roth AG Bahnhofstrasse 42 8580 Amriswil 

Bank Austria (Schweiz) AG Bleicherweg 18 8039 Zürich 

Bank Bütschwil Landstrasse 6 9606 Bütschwil 

Bank EEK Postfach 436 3000 Bern 7 

Bank Ehinger & Cie AG Rittergasse 12 4001 Basel 

Bank Eschenbach Rössligass 3 8733 Eschenbach 

Bank Falck & Co. AG Schwanenplatz 2 6002 Luzern 

Bank für Handel und Effekten Talacker 50 8039 Zürich 

Bank Guinness Mahon Flight AG Talacker 41 8039 Zürich 

Bank Hapoalim (Schweiz) AG Stockerstrasse 33 8039 Zürich 

Bank Hugo Kahn & Co. AG Stockerstrasse 38 8027 Zürich 

Bank im Thal Goldgasse 11 4710 Balsthal 

Bank in Gossau Poststrasse 4 9202 Gossau 

Bank in Huttwil Stadthausstrasse 1 4950 Huttwil 

Bank in Langnau Bundesplatz 4 3001 Bern 

76


Bank in Zuzwil Mitteldorfstrasse 48 9524 Zuzwil 

Bank Leerau Dorfstrasse 162 5054 Kirchleerau 

Bank Leumi le-Israel (Schweiz) Claridenstrasse 34 8022 Zürich 

Bank Linth Lindenstrasse 41 8730 Uznach 

Bank Morgan Stanley AG Bahnhofstrasse 92 8023 Zürich 

Bank of New York – Inter Maritime Bank, Geneva 5, quai du Mont-Blanc 1211 Genève 1 

Bank of Tokyo – Mitsubishi (Schweiz) AG Stockerstrasse 23 8022 Zürich 

Bank Sparhafen Zürich Fraumünsterstrasse 23 8022 Zürich 

Bank Thorbecke AG Poststrasse 6 9001 St. Gallen 

Bank von Ernst & Cie AG Stauffacherstrasse 6 8004 Zürich 

Bank Wartau-Sevelen Postfach 70 9478 Azmoos 

Bankers Trust AG 6, place Chevelu 1201 Genève 

Banque Amas (Suisse) S.A. 14, quai du Seujet 1211 Genève 1 

Banque Audi (Suisse) S.A. 2, rue Massot 1211 Genève 12 

Banque Banorient (Suisse) 1, rue de la Rôtisserie 1204 Genève 

Banque Baring Brothers (Suisse) S.A. 112, rue du Rhône 1211 Genève 3 

Banque Bonhôte & Cie SA 1, rue Pury 2001 Neuchâtel 

Banque Bruxelles Lambert (Suisse) SA 30, avenue de Frontenex 1211 Genève 6 

Banque Cantonale de Genève 17, quai de l’Ile 1204 Genève 

Banque Cantonale du Jura 23, rue des Malvoisins 2900 Porrentruy 

Banque Cantonale du Valais Case postale 133 1951 Sion 

Banque Cantonale Neuchâteloise Place Pury 4 2001 Neuchâtel 

Banque de Camondo (Suisse) SA 7, rue Jean-Petitot 1204 Genève 

Banque de Commerce et de Placements S.A. 25, rue Chantepoulet 1211 Genève 1 

Banque de Dépôts et de Gestion 14, avenue du Théâtre 1002 Lausanne 

Banque de Gestion Financière BAGEFI Mühlebachstrasse 23-25 8032 Zürich 

Banque de Patrimoines Privés Genève BPG SA 20-22, avenue de Miremont 1211 Genève 25 

Banque Degroof Luxembourg SA Succursale de Genève 19, rue du Rhône 1211 Genève 1 

Banque Diamantaire Anversoise (Suisse) Rue Bellot 12 1206 Genève 

Banque du Crédit Agricole (Suisse) S.A. Place de la Fusterie 12 1204 Genève 

Banque Fiduciary Trust World Trade Center II, Rte Pré-Bois 29 1215 Genève 15 

Banque Française de l’Orient (Suisse) SA Crédit Agricole Indosuez 3, rue du Mont-Blanc 1211 Genève 1 

Banque Franck & Cie SA 1, rue Toepffer 1206 Genève 

Banque Galland & Cie SA 8, avenue du Théâtre 1002 Lausanne 

Banque Générale du Luxembourg (Suisse) S.A. Rennweg 57 8023 Zürich 

Banque IPPA & Associés 22, avenue Mon Repos 1005 Lausanne 

Banque Jenni & Cie S.A. Postfach 156 4010 Basel 

Banque Julius Baer (Genève) SA 2, boulevard du Théâtre 1211 Genève 

Banque Jurassienne d’Epargne et de Crédit 30, rue de l’Abbé-Monnin 2800 Delémont 

Banque Morval & Cie S.A. 14, rue Toepffer 1206 Genève 

Banque Multi Commerciale 1, rue de la Tour-de-l’Ile 1211 Genève 11 

Banque Pasche S.A. 10, rue de Hollande 1204 Genève 

Banque Piguet & Cie SA 14, rue de la Plaine 1401 Yverdon-les-Bains 

Banque SCS Alliance SA 11, route de Florissant 1211 Genève 3 

Banque Syz & Co. S.A. 30, rue du Rhône 1204 Genève 

77


Banque Tardy, de Watteville & Cie SA 6, place de l’Université 1205 Genève 

Bantleon Bank AG Bahnhofstrasse 2 6300 Zug 

Barclays Bank (Suisse) S.A. 10, rue d’Italie 1211 Genève 3 

Basellandschaftliche Kantonalbank Rheinstrasse 7 4410 Liestal 

Baumann & Cie St. Jakobs-Strasse 46 4002 Basel 

Bayerische Landesbank (Schweiz) AG Münstergasse 2 8001 Zürich 

BB Bank Belp Bundesplatz 4 3001 Bern 

BBV Privanza Bank (Switzerland) Ltd. Neumühlequai 6 8023 Zürich 

BDL Banco di Lugano Piazzetta San Carlo 1 6901 Lugano 

Berenberg Finanz AG Gartenstrasse 19 8039 Zürich 

Berner Kantonalbank Bundesgasse 6 3011 Bern 

Bezirks-Sparkasse Dielsdorf Bahnhofstrasse 29 8157 Dielsdorf 

Bezirkssparkasse Uster Bankstrasse 21 8610 Uster 

BFC Banque Financière de la Cité 1, rue des Moulins 1211 Genève 11 

BGG, Banque Genevoise de Gestion 15, rue Rodolphe-Toepffer 1206 Genève 

BHF-Bank (Schweiz) AG Schulhausstrasse 6 8027 Zürich 

Biene – Bank im Rheintal Rorschacherstrasse 9 9450 Altstätten 

BLP Banque de Portefeuilles 5, rue Marterey 1000 Lausanne 4 

Bondpartners S.A. Avenue de l’Elysée 24 1001 Lausanne 

Bordier & Cie 16, rue de Hollande 1211 Genève 11 

BPT Trading SA 8, rue Langallerie 1002 Lausanne 

BS Bank Schaffhausen Poststrasse 38 8226 Schleitheim 

BSI SA Via Magatti 2 6901 Lugano 

C.I.M. Banque 7, cour de Saint-Pierre 1204 Genève 

Caisse d’Epargne d’Aubonne 21, rue de l’Hôtel de Ville 1170 Aubonne 

Caisse d’Epargne de la Ville de Fribourg Rue du Criblet 1 1701 Fribourg 

Caisse d’Epargne de Le Crêt Case postale 7 1611 Le Crêt 

Caisse d’Epargne de Nyon Rue St-Jean 11 1260 Nyon 

Caisse d’Epargne de Prez, Corserey et Noréaz Case postale 5 1746 Prez-vers-Noréaz 

Caisse d’Epargne de Siviriez 1678 Siviriez 

Caisse d’Epargne du District de Cossonay Rue du Temple 2 1304 Cossonay 

Caisse d’Epargne du District de Courtelary 2608 Courtelary 

Caisse d’Epargne du District de Vevey Avenue Paul-Ceresole 3 1800 Vevey 1 

Caisse d’Epargne et de Prévoyance d’Yverdon-les-Bains S.A. Rue du Milieu 5 1400 Yverdon-les-Bains 

Canadian Imperial Bank of Commerce (Suisse) SA 13, route de Florissant 1211 Genève 

Canto Consulting Zugerstrasse 50 6302 Zug 

CAT Finance AG Zweierstrasse 18 8004 Zürich 

CBG Banca Privata Lugano SA Viale Stefano Franscini 22 6901 Lugano 

CBG Compagnie Bancaire Genève Rue de la Corraterie 6 1211 Genève 11 

CEPA SA Centre Swissair 1215 Genève 15 Echange 

Citation SA Uraniastrasse 16 8001 Zürich 

Citibank (Switzerland) Seestrasse 25 8021 Zürich 

Citibank N.A., New York, Zurich Branch Seestrasse 25 8022 Zürich 

CITY TRADE Zürich AG Talacker 50 8039 Zürich 

Clariden Bank Claridenstrasse 26 8022 Zürich 

78


CMA Capital Market Advisors AG Schanzeneggstrasse 1 8002 Zürich 

CommCept Ltd. Villa Stutz 6005 St. Niklausen 

Commerzbank (Schweiz) AG Lintheschergasse 7 8023 Zürich 1 

Compagnie de Gestion et de Banque Gonet 8, place de l’Université 1211 Genève 4 

Coop Bank Aeschenplatz 3 4002 Basel 

Cornèr Banca S.A. Via Canova 16 6901 Lugano 

Crédit Agricole Indosuez 46-48, chemin de Bérée 1010 Lausanne 10 

Crédit Commercial de France (Suisse) SA 1, place Longemalle 1211 Genève 3 

Crédit Lyonnais (Suisse) S.A. 64, rue du Stand 1211 Genève 11 

Crédit Lyonnais Securities (Switzerland) AG Zollikerstrasse 4 8032 Zürich 

Crédit Mutuel de la Vallée SA Tranchée no 1 1347 Le Sentier 

Credit Suisse Fides Bleicherweg 33 8027 Zürich 

Dai-Ichi Kangyo Bank (Schweiz) AG Löwenstrasse 32 8023 Zürich 

Daiwa Securities Bank (Switzerland) Rennweg 38 8022 Zürich 

DC Bank Deposito-Cassa der Stadt Bern Kochergasse 6 3011 Bern 

DekaSwiss Privatbank AG Thurgauerstrasse 54 8050 Zürich 

Delen (Suisse) SA 12, rue de Hollande 1211 Genève 11 

DG Bank (Schweiz) AG Münsterhof 12 8022 Zürich 

Discount Bank and Trust Company 25, rue du Stand 1204 Genève 

Dominick Company AG, Privatbank Stockerstrasse 62 8039 Zürich 

Dresdner Bank (Schweiz) AG Utoquai 55 8034 Zürich 

DTS DERIVATIVE TRADING SYSTEM AG Baarerstrasse 14 6300 Zug 

DURAFIN Group Neugasse 1 / Postfach 6301 Zug 

EB Entlebucher Bank Postfach 6170 Schüpfheim 

EFG Bank European Financial Group 94, rue du Rhône 1211 Genève 3 

EFG Private Bank SA 94, rue du Rhône 1211 Genève 3 

Ersparnisanstalt der Stadt St. Gallen Webergasse 8 9001 St. Gallen 

Ersparnisanstalt Oberuzwil Wiesentalstrasse 11 9242 Oberuzwil 

Ersparnisanstalt Unterwasser Stitz 9657 Unterwasser 

Ersparnisgesellschaft Küttigen Hauptstrasse 10 5024 Küttigen 

Ersparniskasse Affoltern i.E. 3416 Affoltern i.E. 

Ersparniskasse Brienz Hauptstrasse 115 3855 Brienz 

Ersparniskasse des Amtsbezirks Interlaken Rosenstrasse 1 3800 Interlaken 

Ersparniskasse Dürrenroth Dorf 3465 Dürrenroth 

Ersparniskasse Erlinsbach Ochsenweg 1 5018 Erlinsbach 

Ersparniskasse Murten Bundesplatz 4 3001 Bern 

Ersparniskasse Rüeggisberg Dorf 3088 Rüeggisberg 

Ersparniskasse Schaffhausen Münsterplatz 34 8201 Schaffhausen 

Ersparniskasse Wyssachen-Eriswil 4954 Wyssachen 

Eurasco Bank AG Mühlebachstrasse 70 8034 Zürich 

EXPERTA BIL Beethovenstrasse 48 8002 Zürich 

F. van Lanschot Bankiers (Schweiz) AG Mittelstrasse 10 8034 Zürich 

FFM Finanz AG Hallenstrasse 10 8008 Zürich 

Fibi Bank (Schweiz) AG Seestrasse 61 8027 Zürich 

FIDURHONE S.A. 8, rue Muzy 1211 Genève 3 

79


Financière SBA (Suisse) SA 86, rue du Rhône 1211 Genève 3 

Finter Bank Zürich Claridenstrasse 35 8002 Zürich 

Freiburger Kantonalbank Boulevard Pérolles 1 1701 Fribourg 

Fuji Bank (Schweiz) AG Tiefenhöfe 6 8022 Zürich 

Gewerbebank Männedorf Bahnhofstrasse 14 8708 Männedorf 

Gewerbebank Zürich Rämistrasse 23 8024 Zürich 

Gewerbekasse in Bern Bahnhofplatz 7 3001 Bern 

Glarner Kantonalbank Hauptstrasse 21 8750 Glarus 

Gonet & Cie, Banquiers 6, boulevard du Théâtre 1211 Genève 11 

Graubündner Kantonalbank Postfach 7002 Chur 

GRB Glarner Regionalbank Postfach 42 8762 Schwanden 

GTC Globo Trading & Consulting AG Samstagernstrasse 45 8832 Wollerau 

Guyerzeller Bank AG Genferstrasse 8 8027 Zürich 

GZB Bank (Schweiz) AG Talacker 42 8022 Zürich 

Habib Bank AG Zürich Weinbergstrasse 59 8022 Zürich 

HANDELSFINANZ-CCF Bank 3bis, place de la Fusterie 1204 Genève 

Helaba (Schweiz) AG Börsenstrasse 16 8001 Zürich 

Hentsch Henchoz & Cie Place St. François 11 1003 Lausanne 

Heritage Finance & Trust Company 12, cours des Bastions 1211 Genève 3 

Hottinger Züri Dreikönigstrasse 55 8027 Zürich 

HSBC Investment Bank plc 2, quai Général Guisan 1211 Genève 11 

HYPOSWISS Schweiz. Hypotheken- und Handelsbank Postfach 6990 8023 Zürich 

Hypothekarbank Lenzburg Bahnhofstrasse 2 5600 Lenzburg 

HypoVereinsbank (Suisse) S.A. Werkstrasse 2 8806 Bäch 

IBI Bank AG Talacker 50 8022 Zürich 

IBZ Investment Bank Zürich Talstrasse 70 8039 Zürich 

Industrial Bank of Japan (Schweiz) AG Bahnhofstrasse 82a 8023 Zürich 

Industrial Bank of Japan, Ltd. Zweigniederlassung Zürich Bahnhofstrasse 82a 8023 Zürich 

ING Bank (Schweiz) Glärnischstrasse 36 8022 Zürich 

Intersettle Thurgauerstrasse 54 8050 Zürich 

IRB Interregio Bank (ex Bank Suhrental) Dorfstrasse 1 5040 Schöftland 

IRB Interregio Bank (ex Bank in Reinach) Hauptstrasse 65 5734 Reinach 

J. Henry Schroder Bank AG Central 2 8021 Zürich 

J.P. Morgan (Suisse) SA 3, place des Bergues 1201 Genève 

Jyske Bank (Schweiz) Wasserwerkstrasse 12 8035 Zürich 

KBC Bank (Suisse) SA 3, rue Pierre-Fatio 1211 Genève 

KEE Finance AG Zweierstrasse 22 8004 Zürich 

KGS Sensebank Dorf 1714 Heitenried 

Kredietbank (Suisse) Lugano S.A. Via S. Balestra 2 6900 Lugano 

Kredietbank (Suisse) S.A. 7, boulevard Georges Favon 1211 Genève 11 

L.B. FINANCE SA 78, route de Frontenex 1208 Genève 

L.N. Asset Management AG Langgasse 9 9008 St. Gallen 

La Roche & Cie. Banquiers Rittergasse 25 4001 Basel 

Landolt & Cie., Banquiers 6, rue du Lion-d’Or 6 1003 Lausanne 

Lavoro Bank AG Talacker 21 8039 Zürich 

80


Leihkasse Stammheim Hauptstrasse 490 8477 Oberstammheim 

LGT Bank in Liechtenstein AG Niederlassung Zürich Gladbachstrasse 105 8044 Zürich 

Liechtensteinische Landesbank (Schweiz) AG Utoquai 29 8022 Zürich 

Lloyds Bank PLC 1, place Bel-Air 1204 Genève 

Luzerner Kantonalbank Pilatusstrasse 12 6002 Luzern 

Luzerner Regiobank AG Postfach 3638 6002 Luzern 

M.M. Warburg Bank (Schweiz) AG Parkring 12 8022 Zürich 

Mangold Management Co. Ltd. 54, avenue de Bethusy 1012 Lausanne 

Marcuard Cook & Cie S.A. 7, rue des Alpes 1201 Genève 

MediBank Bahnhofstrasse 8 + 10 6301 Zug 

Mees Pierson (Schweiz) AG Alpenstrasse 15 / Postfach 4659 6304 Zug 

Merrill Lynch Bank (Suisse) SA 18, rue Contamines 1211 Genève 3 

MFC Merchant Bank SA 6, cours de Rive 1211 Genève 3 

Migrosbank Seidengasse 12 8023 Zürich 

Mitsubishi Trust & Banking Corporation (Schweiz) AG Talacker 41 8001 Zürich 

Mourgue d’Algue & Cie 5, rue de la Fontaine 1204 Genève 

Multi Securities S.A. 7, avenue Pictet-de-Rochemont 1207 Genève 

Neue Aargauer Bank Hauptstrasse 1 5201 Brugg 

Nidwaldner Kantonalbank Postfach 6371 Stans 

Nikko Bank (Switzerland) Ltd Utoquai 55 8034 Zürich 

Nomura Bank (Schweiz) AG Kasernenstrasse 1 8021 Zürich 

Nordfinanz Bank Zürich Bahnhofstrasse 1 8022 Zürich 

Norinchukin Bank (Schweiz) AG Utoquai 55 8008 Zürich 

Obersimmentalische Volksbank Bahnhofstrasse 3770 Zweisimmen 

Obwaldner Kantonalbank Bahnhofstrasse 2 6060 Sarnen 

OZ Bankers AG Churerstrasse 47 / Postfach 8808 Pfäffikon 

Pauli Investment Management AG Utoquai 31 8034 Zürich 

PKB Privatbank AG Via Pretorio 22 6900 Lugano 

Plenum Finanz AG Schulhausstrasse 41 8027 Zürich 

Privatbank Bellerive AG Mittelstrasse 6 8034 Zürich 

Privatbank Vermag AG Gäuggelistrasse 25 7001 Chur 

Progefinance S.A. 12, quai du Seujet 1201 Genève 

Puilaetco (Suisse) SA 37, Grand’ Rue 1211 Genève 3 

Quotic GmbH St. Antongasse 4a 6301 Zug 

Rabobank (Schweiz) AG Brandschenkestrasse 41 8039 Zürich 

RBA Zentralbank Lagerhausweg 10 3018 Bern 

Regiobank Solothurn Westbahnhofstrasse 11 4502 Solothurn 

Reichmuth & Co. Rütligasse 1 6000 Luzern 7 

Research Partners International AG Tödistrasse 17 8039 Zürich 

Robeco Bank (Suisse) S.A. 16, chemin des Coquelicots 1215 Genève 15 

Robert Fleming (Switzerland) Ltd Röschibachstrasse 22 8037 Zürich 

Rothschild Bank AG Zollikerstrasse 181 8034 Zürich 

Royal Bank of Canada (Suisse) 6, rue Diday 1204 Genève 

Russische Kommerzial Bank AG Schützengasse 1 8001 Zürich 

Sakura Bank (Schweiz) AG Lintheschergasse 10 8001 Zürich 

81


Sallfort AG Dufourstrasse 25 4010 Basel 

Samba Finance S.A. Rue du Commerce 3 & 7 1201 Genève 

Sanwa Bank (Schweiz) AG Badenerstrasse 6 8004 Zürich 

SB Saanen Bank Bahnhofstrasse 3792 Saanen 

Schaffhauser Kantonalbank Vorstadt 53 8201 Schaffhausen 

SchmidtBank (Schweiz) AG Florastrasse 7 8034 Zürich 

Schweizer Verband der Raiffeisenbanken Vadianstrasse 17 9000 St. Gallen 

Schweizerische Treuhandgesellschaft St. Jakobstrasse 25 4002 Basel 

Schwyzer Kantonalbank Postfach 6431 Schwyz 

Scobag AG Henric Petri-Strasse 35 4010 Basel 

SMS Securities, Sigg, Merkli & Schrödel AG Utoquai 31 8024 Zürich 

Società Bancaria Ticinese Piazza Collegiata 3 6501 Bellinzona 

Société Mandataire S.A. 80, rue du Rhône 1204 Genève 

SODITIC Asset Management SA 116, rue du Rhône 1204 Genève 

Solothurner Bank SoBa Schanzenstrasse 6 4502 Solothurn 

Spar- und Leihkasse Balgach Turnhallenstrasse 1 9436 Balgach 

Spar- und Leihkasse Beringen Postfach 8222 Beringen 

Spar- und Leihkasse Bucheggberg Postfach 4584 Lüterswil 

Spar- und Leihkasse Ebnat-Kappel Kapplerstrasse 21 9642 Ebnat-Kappel 

Spar- und Leihkasse Frutigen Postfach 80 3714 Frutigen 

Spar- und Leihkasse Gürbetal Dorfstrasse 19 3127 Mühlethurnen 

Spar- und Leihkasse Hallau Postfach 8215 Hallau 

Spar- und Leihkasse in Bern Bundesplatz 4 3001 Bern 

Spar- und Leihkasse Kaltbrunn Schulhausstrasse 3 8722 Kaltbrunn 

Spar- und Leihkasse Kirchberg Gähwilerstrasse 7 9533 Kirchberg 

Spar- und Leihkasse Löhningen Hauptstrasse 29 8224 Löhningen 

Spar- und Leihkasse Madiswil Unterdorfstrasse 9 4934 Madiswil 

Spar- und Leihkasse Melchnau Postfach 4917 Melchnau 

Spar- und Leihkasse Münsingen Dorfplatz 5 3110 Münsingen 

Spar- und Leihkasse Neunkirch Klettgauerplatz 5 8213 Neunkirch 

Spar- und Leihkasse Plaffeien Dorfstrasse 14 1716 Plaffeien 

Spar- und Leihkasse Rebstein Saatsstrasse 99 9445 Rebstein 

Spar- und Leihkasse Riggisberg Grabenstrasse 7 3132 Riggisberg 

Spar- und Leihkasse Steffisburg Glockentalstrasse 6 3612 Steffisburg 

Spar- und Leihkasse Sumiswald Postfach 3454 Sumiswald 

Spar- und Leihkasse Thayngen 8240 Thayngen 

Spar- und Leihkasse Wilchingen Dorfstrasse 15 8217 Wilchingen 

Spar- und Leihkasse Wynigen Dorfstrasse 3 3472 Wynigen 

Sparcassa 1816 Zugerstrasse 18 8820 Wädenswil 

Spargenossenschaft Mosnang Lindenplatz 2 9607 Mosnang 

Sparkassa Berneck Auerstrasse 1 9442 Berneck 

Sparkasse des Sensebezirks Mariahilfstrasse 1712 Tafers 

Sparkasse Engelberg Dorfstrasse 34 6390 Engelberg 

Sparkasse Horgen Dorfplatz 1 8810 Horgen 

Sparkasse Küsnacht ZH Untere Heslibachstrasse 9 8700 Küsnacht 

82


Sparkasse Mättenwil Strählgasse 5 4805 Brittnau 

Sparkasse Oberriet Staatsstrasse 103 9463 Oberriet 

Sparkasse Oftringen Postfach 4665 Oftringen 

Sparkasse Schwyz Herrengasse 23 6431 Schwyz 

Sparkasse Thalwil Postfach 1181 8801 Thalwil 

Sparkasse Wiesendangen Schulstrasse 21 8542 Wiesendangen 

Sparkasse Wolfhalden Postfach 135 9427 Wolfhalden 

Sparkasse Zürcher Oberland Bahnhofstrasse 3 8620 Wetzikon 

St. Gallische Creditanstalt Marktplatz 1 9004 St. Gallen 

St. Gallische Kantonalbank St. Leonhardstrasse 25 9001 St.Gallen 

Sterling Trust S.A. 7, avenue Krieg 1211 Genève 17 

Tempus Privatbank AG Stockerhof, Stockerstrasse 23 8022 Zürich 

The British Bank of the Middle East 2, quai Général Guisan 1211 Genève 11 

Thurgauer Kantonalbank Bankplatz 1 8570 Weinfelden 

Timber Hill Europe AG Gotthardstrasse 3 6301 Zug 

Tokai Bank (Schweiz) AG Postfach 4189 8022 Zürich 

Toyo Trust and Banking (Schweiz) AG Falkenstrasse 23 8008 Zürich 

Trafina Privatbank AG Rennweg 50 4020 Basel 

TRANSOPTIONS SA 2, chemin de Mornex 1003 Lausanne 

Trevor Finanz AG Baumschulweg 2 8254 Basadingen 

Triba Partner Bank Kantonsstrasse 60 6234 Triengen 

Unicredito (Suisse) Bank S.A. Via Bossi 1 6901 Lugano 

Union Investment Euromarketing S.A., Luxembourg, Zweigniederlassung Zürich Bärengasse 25 8001 Zürich 

United Bank AG (Zürich) Feldeggstrasse 55 8034 Zürich 

United European Bank Quai des Bergues 11 1211 Genève 1 

United Mizrahi Bank (Schweiz) AG Löwenstrasse 1 8021 Zürich 

Urner Kantonalbank Bahnhofstrasse 1 6460 Altdorf 

Uto Bank Beethovenstrasse 24 8022 Zürich 

Valiant Bank Bundesplatz 4 3011 Bern 

Valmet S.A. 1, rue des Moulins 1211 Genève 11 

Volksbank Bodensee AG Grenzstrasse 14 9430 St. Margrethen 

Volksbank Ruswil AG Postfach 6017 Ruswil 

Von Graffenried AG Privatbank Marktgass-Passage 3 3000 Bern 7 

Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank AG Bankgasse 1 9004 St. Gallen 

VP Bank (Schweiz) AG Talstrasse 83 8023 Zürich 

Wako Bank (Schweiz) AG Schützengasse 4 8023 Zürich 

Wegelin & Co. Gesellschafter Bruderer, Hummler & Co. Bohl 17 9004 St. Gallen 

Westdeutsche Landesbank (Schweiz) AG Bleicherweg 50 8002 Zürich 

Yaron S.A. 8, rue Neuve-du-Molard 1204 Genève 

ZFP Financial Products Zürich AG In Gassen 6 8001 Zürich 

ZLB Zürcher Landbank Postfach 8353 Elgg 

Zuger Kantonalbank Baarerstrasse 37 6301 Zug 

83

Herausgeber: 

Schweizer Börse SWX 

Corporate Communications 

Selnaustrasse 30 

CH-8021 Zürich 

T +41(0)1 229 21 11 

F +41(0)1 229 22 33 

www.swx.ch 

Redaktionsschluss 28. Februar 1999 

Sprachen Deutsch, Französisch, Englisch 

Auflage 10 300 (D), 4300 (F), 5300 (E) 

Agentur Simko Kommunikation & Marketing, Zürich 

Druck Spefa Druck AG, Zürich 

Keine der hierin enthaltenen Informationen begründet ein Angebot zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstrumentes, das an der Schweizer Börse SWX oder 

an Eurex gehandelt wird. Die Schweizer Börse SWX und Eurex haften weder dafür, dass die enthaltenen Informationen vollständig oder richtig sind, noch für Schäden 

von Handlungen, die aufgrund von Informationen vorgenommen werden, die in dieser oder einer anderen ihrer Publikationen enthalten sind. 

SWX, Swiss Market Index, SMI, Swiss Performance Index, SPI, SMI Life, SOCI, SPIX, SSCI, SLCI, SMCI, SMIC, SNCI, ERM, Eurobonds SWX und Repo SWX sind 

eingetragene Marken der Schweizer Börse SWX. 

STOXX, STOXX 50, Euro STOXX, Euro STOXX 50 und STOX sind eingetragene Marken der STOXX Limited.

Ad hoc-Publizität 

Erläuterungen zur Bekanntgabepflicht bei kursrelevanten Tatsachen. 

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Informationen über den Aktienmarkt der SWX und die mit einem 

Börsengang verbundenen Anforderungen an Unternehmen. 


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Definiert Rechte und Pflichten aller an der Hauptbörse kotierten 

Gesellschaften. 


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Weitere Publikationen siehe Rückseite.

Merkblatt zur Assoziierten Mitgliedschaft 

an der Schweizer Börse 

Informiert Effektenhändler über die Voraussetzungen einer 

Assoziierten Mitgliedschaft an der SWX. 

(Gratis) 

D F 

Monatsbericht SWX 

Monatliche Eckzahlen der SWX. 

(Gratis) 

E Abo 

Offenlegung von Beteiligungen 

Informationen über die Meldepflicht bei Erwerb oder 

Veräusserung von Beteiligungsrechten. 


D F E 

Rechnungslegung und Steuern beim Handel 

und bei der Verwendung von 

Traded Options und Financial Futures 

Richtet sich hauptsächlich an Buchführungspflichtige, 

die als Anwender von Traded Options und Financial Futures 

auftreten. 

(CHF 35.– pro Ex.) 

D 

Risikomanagement und interne Kontrolle von 

Traded Options und Financial Futures 

Bietet Führungskräften Empfehlungen zur Verbesserung 

des Risikomanagements sowie der internen Kontrolle beim 

Einsatz von Derivaten. 

(CHF 20.– pro Ex.) 

D 

SMI Swiss Market Index 

Enthält Berechnungsgrundlagen und Zusammensetzung 

des Index und dessen Baskets sowie Angaben zu Markenschutz 

und Trägerschaft. 


D/F/E 

Stock Exchange Act 

Nichtoffizielle englische Übersetzung des Börsengesetzes 

und der dazugehörenden Verordnungen. 


E 

Strategien und Produkte im Aktienbereich 

Enthält neben einer umfassenden theoretischen Einführung 

vor allem praktische Anwendungsbeispiele für Aktienoptionen, 

Indexoptionen und Futures. 


D F E 

Strategien und Produkte im Zinsbereich 

Führt in die Grundlagen des Derivatmarktes ein 

und erklärt Zinsfutures anhand von einfachen Beispielen. 


D F E 

Bitte gewünschte Sprache und Anzahl angeben. 

Preisänderungen vorbehalten. 

Bestellungen richten Sie bitte an: 

publish@swx.ch 

oder 

Schweizer Börse SWX, Corporate Communications, 

Selnaustrasse 30, 8021 Zürich 

Telefon +41(0)1 229 22 47 Fax +41(0)1 229 22 77 

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