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Verantwortung. Verbindet man dieses Konzept mit einer Cross-Membership-Vereinbarung, lassen sich zusätzlich die positiven Effekte der Ausweitung von Teilnehmerschaft und Produktspektrum realisieren. Im Rahmen dieser Kooperationsform konnte eine erste Übereinkunft mit der finnischen HEX (Helsinki <strong>Exchange</strong>s) erreicht werden. Eine Absichtserklärung wurde im November unterzeichnet. Weitere Börsen haben ihr Interesse an einer solchen Form der Zusammenarbeit signalisiert. Produkteangebot erweitern Der Ausbau der Produktepalette ist von besonderer Bedeutung und eine wichtige Grundlage für das Umsatzwachstum. Im Berichtsjahr stand neben der Erweiterung der bestehenden Produktepalette die Ausrichtung auf den Euro im Vordergrund. Zu den wichtigsten Einführungen zählen Futures und Optionen auf die STOXX-Indizes, die neue europäische Indexfamilie der SWX, SBF-Bourse de Paris, Deutsche Börse und Dow Jones. Die STOXX-Derivate unterstützen Investoren bei der paneuropäischen Ausrichtung ihrer Investments. Die Chancen, welche der Euro bietet, werden konsequent genutzt. Eurex hat Futures und Optionen auf die European Interbank Offered Rate (EURIBOR) für Einmonats- und Dreimonatsgeld eingeführt. Der vom Europäischen Bankenverband (FBE) in Zusammenarbeit mit der Financial Markets Organisation (ACI) geschaffene kontinentaleuropäische Referenzzinssatz EURIBOR tritt in Konkurrenz zum etablierten LIBOR-Zinssatz. Der Dreimonats-EURIBOR-Future war die erfolgreichste Produkteinführung im vergangenen Jahr. Die Flexibilität des elektronischen Handelssystems ermöglicht Eurex eine innovative Produktepolitik. So ist der Aufwand, neue Produkte in einem elektronischen Handelssystem einzuführen, deutlich geringer als im Parketthandel. Produkte, die nicht auf die erhoffte Akzeptanz des Marktes treffen, können schnell wieder eingestellt werden. Weitere eingeführte Produkte wie ein Jumbo-Pfandbrief- Future und ein Euro-BUXL-Future auf 30-jährige deutsche Bundesanleihen haben das Produkteangebot im Zinsbereich abgerundet. Beim Ausbau der Produktepalette nach der Einführung des Euro konzentriert sich die Eurex verstärkt auf Fremdwährungsprodukte ausserhalb des Euro-Raums. STOXX Limited Mit der Integration der nationalen Volkswirtschaften kommen sich auch die regionalen Börsen in Europa näher und verhalten sich zunehmend wie ein einziger virtueller Markt. Am 26. Februar 1998 wurden die Dow Jones STOXX Indizes lanciert. Dabei handelt es sich um ein Indexprogramm, das ganz Europa und die Euroländer gesondert abdeckt. Für Investoren, die sich in ihren Anlagestrategien auf Gesamteuropa oder auf Euroland ausrichten, ist das Indexprogramm von STOXX eine willkommene Unterstützung. Dow Jones STOXX Indizes füllen somit eine Lücke in der Palette der Aktienindizes in Europa. Das Unternehmen STOXX Limited mit Sitz in Zürich ist eine Kooperation zwischen der SWX, der Bourse de Paris, der Deutschen Börse AG sowie Dow Jones & Company. Diese vier Partner sind zu je 25% am Aktienkapital beteiligt. Sie haben nicht nur eine grosse Erfahrung mit Börsen und Indizes, sondern sind auch in ihren Märkten solide verankert. Aufgrund dieser starken Basis konnten die Dow Jones STOXX Indizes innert kürzester Zeit eine breite, internationale Akzeptanz aufbauen. Die 168 Indizes der STOXX-Familie spiegeln gezielt das neue Europa. Sie sind gleich aufgebaut wie die etablierten Dow Jones Global Indizes, welche insgesamt 33 Länder erfassen. Die breiteste Abdeckung erfolgt durch die zwei Benchmark- Indizes, den Dow Jones STOXX, der aus den Kursen von über 650 Gesellschaften aus 16 europäischen Ländern errechnet wird, sowie den Dow Jones EURO STOXX, der sich aus den Werten von mehr als 320 Unternehmen aus zehn Euroländern zusammensetzt. Die zwei Benchmark-Indizes bestehen aus je 19 Branchenindizes, die ihrerseits von 122 Industriegruppen abgeleitet sind. Zum Programm zählen weiterhin zwei Bluechip-Indizes, der Dow Jones STOXX 50 und der Dow Jones EURO STOXX 50. Darin sind die liquidesten und für die jeweilige Branche 19
epräsentativsten Aktien Europas bzw. von Euroland berücksichtigt. Die beiden Bluechip-Indizes können in den Portefeuilles leicht nachgebildet werden und eignen sich deswegen für den Derivathandel, für Absicherungsstrategien, Arbitrage und andere Bedürfnisse des Riskmanagements. Die Dow Jones STOXX Indizes haben sich innert weniger Monate im Markt erfolgreich durchgesetzt. Bis Ende 1998 hat STOXX Limited 75 Lizenzen in zwölf europäische Länder sowie nach Kanada und in die USA verkauft. Über 250 lizenzierte Indexprodukte mit einem Kontraktwert von mehr als 7 Mrd. Euro sind in dieser Zeit lanciert worden. Am 22. Juni 1998 haben Eurex und MATIF den Handel mit indexbasierten Futures und Optionen aufgenommen. Ihr Handelsvolumen und die Anzahl offener Kontrakte übertrafen mehrmals das Ausmass der stärksten Konkurrenzprodukte. STOXX Limited bietet leicht zugängliche Marktinformation ihrer Indizes auf Internet (www.stoxx.com) an. Zudem publizieren sämtliche renommierten Datavendoren die Indexkurse. 325 300 275 250 225 200 31.12.97 Basis: 31. Dezember 1989 = 100, Wertberechnung in Euro 31.01.98 28.02.98 31.03.98 30.04.98 31.05.98 30.06.98 31.07.98 Dow Jones STOXX Index: 1998 Performance 31.08.98 30.09.98 31.10.98 30.11.98 31.12.98 20
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