JB_Umschlag_d_RZ_01* f r PDF - SIX Swiss Exchange

Der Finanzplatz Schweiz ist mit seiner voll integrierten elektronischen
Plattform für Handel, Clearing und Settlement
technologisch führend. Die völlige Integration von Handel
und Abwicklung, insbesondere die Ausführung der Transaktionen
nach dem Prinzip «Simultaneous, final irrevocable
delivery versus payment», eröffnet grosse Wettbewerbsvorteile,
die es grenzüberschreitend zu nutzen gilt. Die SWX
verfolgt dieses Ziel auf drei Ebenen: durch die Aufnahme
neuer Marktteilnehmer, vor allem auch solcher mit Sitz im
Ausland. Der zweite Ansatz ist die Einführung neuer Produkte
wie Repo SWX, Eurobonds SWX oder auch die Kotierung
neuer Gesellschaften. Schliesslich ist die SWX offen
für Kooperationen.
Die Aufnahme der ersten ausländischen Mitglieder im November
1998 war ein wichtiger Schritt in Richtung eines international
tätigen Börsendienstleistungsunternehmens. Von
entscheidender Bedeutung war auch die Anerkennung der
SWX als «Overseas Investment Exchange» durch das britische
Treasury kurz vor Weihnachten. Damit erhielt die SWX
die Möglichkeit, Marktteilnehmer als so genannte Remote
Members direkt von London aus zum Handel zuzulassen.
Dies ist nicht nur die Voraussetzung für den Aufbau eines
liquiden Marktes Eurobonds SWX. Es entspricht ebenso einem
verbreiteten Marktbedürfnis, direkt von der City aus
schweizerische Valoren, insbesondere Bluechips, zu handeln.
Von einer internationalen Teilnehmerschaft profitieren nicht
zuletzt auch die Emittenten. Ihnen wird über die SWX nicht
nur ein effizienter Zugang zum platzierungskräftigen Finanzplatz
Schweiz eröffnet, sondern auch zu anderen Handelsund
Finanzzentren.
Vor dem Hintergrund zunehmend standortunabhängiger
Finanzmärkte stellt die Stempelsteuer eine nicht zu unterschätzende
Gefahr für den Finanzplatz dar. Mit der «Botschaft
für einen Bundesbeschluss über dringliche Massnahmen im
Bereich der Umsatzabgabe» befasste sich das Parlament im
März 1999. Die dort beschlossene Lösung vermag allerdings
nur am Rande zur Verbesserung des gegenwärtigen Zustandes
beizutragen. Sie ist nur eine Übergangslösung. Die
Verschärfung des Standortwettbewerbs zwischen den europäischen
Handelszentren hat begonnen. Unabhängig von
diesem Bundesbeschluss wird es deshalb vordringlich darum
gehen, die Wertschriften-Umsatzbesteuerung so weit abzuschaffen,
als dies zur Erhaltung des Handelsplatzes Schweiz
nötig ist.
Initial Public Offerings
Dank des günstigen internationalen Aktienumfeldes konnten
die im ersten Halbjahr 1998 geplanten Publikumsöffnungen
reibungslos abgewickelt werden. Ihre Aufnahme im
Markt war zu Beginn erfreulich. Die Höhe der Emissionspreise,
welche mehrheitlich durch das Bookbuilding-Verfahren
bestimmt wurden, spiegelte jedoch aus heutiger Sicht eine
zu optimistische Markteinschätzung. Die markante Korrektur
in der zweiten Jahreshälfte trübte denn auch die Stimmung
am Schweizer Aktienmarkt. Geplante Börsengänge
mussten verschoben werden.
1998 liessen sich siebzehn neue Gesellschaften (gegenüber
zwölf im Vorjahr) an der SWX kotieren, wobei der Betrag der
Neuemissionen mit rund CHF 11 Mrd. viermal höher als im
Vorjahr war. Unter den Neuzulassungen befinden sich vier
Investmentgesellschaften, welche aufgrund des seit Oktober
1997 geltenden Zusatzreglementes kotiert wurden. Damit
sind nun 22 Investmentgesellschaften ausserhalb des SPI
in einem eigenen Segment zusammengefasst. Bei den übrigen
13 Kotierungen handelt es sich um Unternehmen unterschiedlicher
Grösse aus verschiedenen Branchen. Neben
Titeln der Maschinen- und Elektrotechnik kamen auch solche
der Biotechnologie und der Nahrungsmittelindustrie neu
an die SWX.
Zum insgesamt erfreulichen Resultat der Börsengänge hat
derjenige von Swisscom im Herbst 1998 massgeblich beigetragen.
Bemerkenswert ist dieses Ereignis aber nicht nur wegen
des Emissionsumfangs von über CHF 8,6 Mrd., sondern
auch wegen des trotz schwacher Marktverfassung und zahlreicher
warnender Stimmen planmässig durchgeführten Börsenganges.
Das IPO von Swisscom und der Jahrestiefststand
des SMI fielen fast zusammen. Doch profitierten Swisscom
von der unmittelbar darauf folgenden Aufhellung der Stimmung
besonders stark, so dass sich die «blaue Aktie» bis Ende
Jahr deutlich besser als der Index entwickelte.
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