ÐаÑÑавÑÐºÐ°Ñ ÑÐ¾Ð½Ð´Ð¾Ð²Ð°Ñ Ð±Ð¸Ñжа - GPW
ÐаÑÑавÑÐºÐ°Ñ ÑÐ¾Ð½Ð´Ð¾Ð²Ð°Ñ Ð±Ð¸Ñжа - GPW
ÐаÑÑавÑÐºÐ°Ñ ÑÐ¾Ð½Ð´Ð¾Ð²Ð°Ñ Ð±Ð¸Ñжа - GPW
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Ежегодник Варшавской фондовой биржи 2012<br />
Котировка в непрерывном<br />
режиме<br />
Прежде чем состоится сессия, поручения<br />
принимаются в фазе «до открытия», во время<br />
которой они не выполняются, но определяется<br />
теоретическая цена открытия. По<br />
окончании этой фазы определяется цена открытия<br />
(согласно процедуре фиксинга) и выполняются<br />
поручения, поданные в ее ходе.<br />
С этого момента начинается непрерывная<br />
котировка и предоставляется возможность<br />
подавать поручения на покупку и продажу.<br />
Во время непрерывной котировки покупатели<br />
и продавцы подают поручения, которые<br />
– после их передачи в биржу – выполняются<br />
в текущем порядке с условием совпадения<br />
цен, или попадают в список поручений и<br />
ожидают появления противоположных предложений<br />
с соответствующей ценой, что дает<br />
возможность заключить сделку. При выполнении<br />
поручений имеются два приоритета:<br />
цена,<br />
время подачи поручения.<br />
Это означает, что в случае, когда были поданы<br />
два поручения с одинаковой ценой,<br />
первым будет выполняться то, которое<br />
было передано Бирже раньше. Во избежание<br />
случайности в формировании курсов<br />
финансовых инструментов в конце непрерывной<br />
котировки, фиксинг применяется<br />
также в завершение сессии. После объявления<br />
определенной таким образом цены<br />
закрытия, наступает 5-минутный постпериод.<br />
Все сделки в пост-период заключаются<br />
по цене закрытия для данной ценной<br />
бумаги.<br />
В непрерывной системе котируются акции<br />
наиболее ликвидных компаний, а также все<br />
облигации, инвестиционные сертификаты,<br />
фьючерсные контракты, опционы, индексные<br />
единицы, ETF и варранты. Права на<br />
акции и права подписки котируются в непрерывном<br />
режиме тогда, когда акции, с<br />
которыми они связаны, котируются (или<br />
должны котироваться) в том же режиме.<br />
Независимо от режима котировки, единицей<br />
сделки всегда является один финансовый<br />
инструмент.<br />
Котировка методом единого<br />
курса (фиксинг)<br />
Котировка методом единого курса основана<br />
на процедуре так называемого «фиксинга»,<br />
т.е. определения цены на данную ценную<br />
бумагу на основании поручений, поданных<br />
до начала котировки. Первый период сессии<br />
– это фаза «до открытия», во время<br />
которой в систему принимаются поручения<br />
на покупку и продажу, но не заключаются<br />
никакие сделки. Во время этой фазы рассчитывается<br />
и публикуется теоретическая<br />
цена ценной бумаги.<br />
Единый курс определяется на основании<br />
маклерских поручений, содержащих ограничение<br />
цены, и без ограничения цены.<br />
В момент объявления единой котировки<br />
биржевые сделки заключаются по данному<br />
лимиту.<br />
При определении значения единых курсов<br />
система руководствуется следующими<br />
принципами:<br />
принцип максимизации объема торгов,<br />
принцип минимизации разницы между<br />
количеством инструментов в поручениях<br />
на покупку и продажу, которые могут<br />
быть выполнены по данному курсу,<br />
принцип минимизации разницы между<br />
определяемым курсом и справочной ценой.<br />
После объявления единых курсов начинается<br />
подача дополнительных поручений<br />
на покупку и продажу с лимитом, равным<br />
определенному единому курсу, т.е. наступает<br />
пост-период.<br />
В случае единой котировки с двумя фиксингами<br />
процедура определения курса и<br />
заключения сделок осуществляется два<br />
раза в течение дня.<br />
178
Change language