procontra Ausgabe 04/2023 Preview

August-September 2023 | Ausgabe 96 | Jahrgang 17
Das freie Finanzmagazin
Altersvorsorge
Warum die Pläne für ein Generationenkapital
das Ziel einer
besseren Versorgung verfehlen
Wiederanlagemanagement
Wie fällig werdende Auszahlungen
aus Lebensversicherungen als
Umsatz-Booster dienen
Deckungskonzepte
Wie Makler ihr Know-how in
eigene maßgeschneiderte Produktlösungen
verwandeln können
Wer meistert
den Zinsanstieg?
Lebensversicherer vor neuen Herausforderungen

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EDITORIAL | 3
»Zins rauf, Probleme weg!«
Die Lebensversicherer schweben wieder im Zinsparadies.
Nach fast einem Jahrzehnt mit einer Null vor dem
Komma katapultierte die EZB den Leitzins binnen eines
Jahres auf 4,25 Prozent (Stand 7/2023).
Endlich können in der Neuanlage auch mit risikoarmen
Investments wieder Renditen erzielt werden, die oberhalb
des Garantieniveaus ansiedeln. Das beendete auch den
müßigen Aufbau der Zinszusatzreserve, und die seit 2011
zurückgestellten rund 90 Milliarden Euro stehen fortan
als Ertragsquelle zur Verfügung. Das freut die Anbieter mit
Blick auf ihre Solvabilität und schon bald auch die Kunden,
wenn sie über steigende Überschussbeteiligungen
informiert werden.
Die Jahre des Zinsleidens sind vorbei, und Lebensversicherer
können sich wieder darauf fokussieren, was sie am
besten können: langfristige Altersvorsorge.
Nun mal langsam. Der Zinsanstieg ist ein Segen für die
Kapitalanlage der Lebensversicherer, okay. Doch der rasante
Anstieg bringt auch Nebenwirkungen. Da die Neuanlage
auf einmal so attraktiv ist, verlieren niedrige Kupons im
Bestand deutlich an Wert. Und davon haben die Lebensversicherer
jede Menge eingekauft, mit langen Laufzeiten.
Die daraus resultierenden stillen Lasten schränken die
Investitionsfreiheit ein.
Rollt nun eine Stornowelle auf die Branche zu und bleibt
das Neugeschäft aus, können stille Lasten eben nicht so
einfach ausgesessen werden. Die Eurovita-Pleite dient als
mahnendes Beispiel.
Es braucht daher ein effektives Liquiditätsmanagement,
stabiles Neugeschäft und eine kluge Steuerung von Aktivund
Passivseite, um die Umstrukturierung der Kapitalanlage
unter diesen Voraussetzungen erfolgreich zu meistern.
Liebe Makler, liebe Leser,
die procontra-Redaktion wünscht Ihnen
eine aufschlussreiche Ausgabe.
www.procontra-online.de
@procontraonline
facebook.com/procontra
Matthias Hundt
Chefredakteur
procontra 4 | 2023

Inhalt August bis September 2023
30 54
8 Starke Thesen Experten,
Interviewpartner und Leser
mit klaren Statements
22 Booster für die Beratung
Gesprächsaufhänger und
Neues für Ihre Produktpalette
Investmentfonds
30 »Regierung macht nichts
und feiert es als großen
Einstieg« Christoph Bruns
(Loys AG) mit klaren Worten
zum Generationenkapital
34 Nasser Boom Warum ein Investment
in Wasserfonds gut
für Klima und Depot sein kann
36 Weise Entscheidung?!
Welche Chancen der indische
Aktienmarkt eröffnet
40 Elektrische Rendite
Die Elektrifizierung des Energiesektors
packen Investmentgesellschaften
in immer mehr
Produkte
Titel
»Die Lebensversicherer
müssen
das Thema Storno
im Blick haben.«
Frank Grund
BaFin
12
Wer meistert den Zinsanstieg?
Endlich wieder Zinsen in der Neuanlage,
und dennoch haben die
Lebensversicherer neuen Stress.
Unter welchen Szenarien die steile
Zinskurve zum Problem wird und
wie robust die Anbieter sind, zeigt
der procontra-LV-Check 2023.
Versicherungen
52 »Geschäftsleitung muss
Cyberrisiken laufend
prüfen« Prof. Hans-Peter
Schwintowski nennt Risiken
für Unternehmen und Berater
54 Gefährliche Nomaden
Wie Vermieter sinnvoll
gegen Mietausfälle geschützt
werden
56 Gebraucht, aber ungeliebt
Der Eigenanteil zur Pflege
steigt weiter, dennoch sind
Policen ein Ladenhüter
60 Ist das Kunst oder kann das
weg? Ab wann Kunst- und
Sammlerstücke eine spezielle
Absicherung brauchen
62 Bei Ablauf parat stehen Wie
Vermittler das Potenzial des
Wiederanlagegeschäfts heben
können
procontra 4 | 2023

Impressum
Verlag und Redaktion
Alsterspree Verlag GmbH
Firmensitz: Großer Burstah 50–52, 20457 Hamburg
Postanschrift:
Kurfürstendamm 173/174, 10707 Berlin
Telefon: +49 (0 30) 232 56 27 00
www.procontra-online.de
Herausgeber Philipp B. Siebert
Chefredakteur Matthias Hundt
Art Director Niels Flender, Sabine Müller
68 96
Layout und Infografik Sabine Müller
Bildredaktion Roman Kulon, Mujon Khoei
Berater
68 »Makler profitieren von
Open Insurance« Slobodan
Pantelic von der Initiative
Frida über die Vorteile, wenn
sich Versicherer der Datennutzung
öffneten
70 So ist’s Recht Urteile, die
Makler kennen sollten
74 Lücken endlich transparent
Digitale Rentenübersicht als
Beratungsaufhänger
78 Strategisch gut durchdacht?
Chancen und Kritik am Kleinanlegerstrategiegesetz
80 Maßanzug statt von der
Stange Wie Makler eigene
Deckungskonzepte entwickeln
können
84 ChatGPT gehört in jede
Beratung Zu dieser These
gibt es mindestens zwei
Meinungen
Sachwerte
88 »Rückkauf oft nicht
sinnvoll« Christoph Neuhaus
von Wertfaktor Immobilien
zur Kritik am Modell eines Teilverkaufs
90 Offen für Infrastruktur Eine
neue Assetklasse wirbt für
private Gelder in Infrastruktur
92 Hilfe zur Selbsthilfe Chancen
und Risiken von Mikrofinanzfonds
96 Der goldene Weg Obwohl
sich der Goldmarkt stark gewandelt
hat, bleiben ein paar
wichtige Gesetzmäßigkeiten
Rubriken
3 Editorial
5 Impressum
6 Personen- und
Firmenverzeichnis
98 Privat gefragt Stefan Schmitt,
CEO von Inno Invest
Lektorat TextSchleiferei.de
Textbeiträge Mailin Bartknecht, Florian Burghardt,
Carla Fritz, Heike Gorres, Matthias Hundt, Mandy
Lange, Dr. Hans-Jörg Naumer, Erika Neufeld, Hannah
Petersohn, Imke Reiher, Uwe Schmidt-Kasparek,
Stefan Terliesner, Martin Thaler, Jan Wagner, Anne
Mareile Walter
Coverillustration Roman Kulon
Anzeigenberatung Nadin Korte
n.korte@alsterspree.de, +49 (0)40 6 07 71 29 24
Anzeigendisposition
Sabine Müller, s.mueller@alsterspree.de
Verlagsgeschäftsführer
Philipp B. Siebert, Tilman J. Freyenhagen
Verantwortlich für diese Ausgabe
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procontra 4 | 2023

12 | TITELTHEMA 
procontra 4 | 2023

Bilanzanalyse der Lebensversicherer TITELTHEMA | 7
Wer meistert den Zinsanstieg?
Die Zinswende bringt für Lebensversicherer eine ersehnte Erleichterung,
ihre Geschwindigkeit schafft aber auch neue Probleme. Unter welchen Umständen
die Anbieter in Schwierigkeiten geraten und was jetzt entscheidend ist
MH MATTHIAS HUNDT
Als die EZB im Juli 2022 den Leitzins
wiederbelebte, atmeten auch die
deutschen Lebensversicherer tief
durch. Vor Erleichterung, denn die
langen Jahre ohne Zins belasteten die
Solvenzquoten, erschwerten die Kapitalanlage
und erforderten den Aufbau
einer Zinszusatzreserve, um einstige
Garantieversprechen abzusichern.
Auch die Produktpaletten wurden in
dieser Zeit weitestgehend von ihren
Garantieelementen befreit.
Ein Jahr später steht der Leitzins nach
mehreren großen Zinsschritten bei
stolzen 4,25 Prozent und man wähnt
die Lebensversicherer zurück im Zinsparadies.
Oder etwa nicht? Die Stimmung
hat sich nach anfänglichem
Jubel nämlich schon wieder spürbar
abgekühlt, und man fragt sich, wer
hier den Party-Crasher spielt.
Was Sie erfahren
werden:
Warum hohe stille Lasten
in den Büchern stehen
Wann sie zum
Problem werden
Wie Erträge aus
der ZZR helfen
Was das Neugeschäft
dominiert
Zinskurve raketenhaft
eines Jahres klarkommen, was sich in
den Bilanzen deutlich widerspiegelt.
Die neue Herausforderung heißt nun:
stille Lasten. Standen Ende 2020 noch
rund 200 Milliarden Euro an stillen
Reserven in den Büchern, verursachte
der abrupte Zinsanstieg nur zwei
Jahre später rund 100 Milliarden Euro
an stillen Lasten. Exkurs: Stille Reserven
entstehen, wenn der Zeitwert
der Kapitalanlagen über dem einstigen
Kaufpreis (Buchwert) notiert. Es
entsteht ein Reservepolster. Liegt
Seit Juli 2022 hob die EZB den Zins auf 4,25 Prozent an.
Zu schnell, zu hoch
Die Zinswende ist ein Segen für die
5
Gratis Angebot
4,5
4
3,5
Lesen Sie die procontra kostelos als
Branche. Nur mit der Geschwindigkeit
sind die meisten Experten nicht
3
einverstanden. „Die Zinserhöhung E-Book 2,5 oder als Printversion
wäre in einem moderateren Maße
von 1 oder 1,5 Prozentpunkten pro
Jahr wünschenswert gewesen“, meint
etwa Max Happacher, Vorstandsvorsitzender
der Deutschen Aktuarvereinigung
2
1,5
1
0,5
0
(DAV) im Interview mit procon-
tra (Seite 16). Nun musste der Markt
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Quelle: EZB, Stand Juli 2023
aber mit 4,25 Prozentpunkten binnen
Illustration: Roman Kulon

16 | PANORAMA Unternehmens- und Personenverzeichnis
Index
Unternehmens- und Personenverzeichnis
UNTERNEHMEN
AG Real Estate____________ 23
Allianz_9, 14, 22, 35, 41, 56, 64
Alte Leipziger______________ 62
Amazon_ __________________84
Arag___________________ 55, 58
Assekurata__16, 20 f., 56, 58, 62 f.
Athora____________________ 16
Axa___________________64 f., 75
BNP Paribas_______________ 35
Bonhams__________________ 61
Börse Frankfurt___________ 38
Bytetree AM_______________ 97
Canyon____________________ 24
Check24__________________ 24
Christie’s__________________ 61
Concordia oeco____________ 14
Condor____________________ 21
Continentale_ _____________ 58
Credit Suisse______________ 41
Cube______________________ 24
CyberDirekt_______________ 23
Debeka___________________ 64
degenia___________________ 22
Delta Direkt_ ______________ 14
Deutsche Bank_ ___________ 64
DIA________________________ 24
DJE Kapital________________ 41
DWS____________________ 90 f.
Ecclesia___________________ 23
Engel & Völkers____________ 24
Ergo_______________________ 20
Eurobarometer____________ 24
Eurovita______________ 3, 14 ff.
Flossbach von Storch______ 37
Fonds Finanz______________ 73
Fondsdepot Bank__________ 64
Gerd Kommer Invest______ 38
Google/Alphabet_ _________84
Gothaer_______________ 22, 62
HanseMerkur______20, 23, 63
HDI___________________ 20, 75
Hiscox_____________________60
Huk-Coburg_ _______________ 8
Iberdrola__________________ 41
Ideal______________________ 14
Incrementum______________ 97
Inno Invest_ _______________ 98
InterRisk__________________ 20
Invest in Visions_ ________ 93 f.
Jung, DMS & Cie.______ 58, 75
KGAL__________________ 23, 90
KlinikRente
Versorgungswerk__________ 23
KTM_______________________ 24
Lombard Odier__________ 40 f.
Loys_______________________ 30
LPV____________________ 16, 75
LV 1871____________________ 14
Lyxor______________________ 41
Meag______________________ 23
MLP_______________________ 58
Mobius CP_________________ 37
Monega_ __________________ 94
Morgan Stanley ___________ 37
Neodigital__________________ 8
neue leben________________ 75
Öffentliche Braunschweig_ 16
OpenAI____________________ 85
Pictet_ ____________________ 35
Plansecur_________________ 75
plusForta__________________ 65
Postbank__________________ 64
Professor Money__________ 65
R+V_________________ 54 f., 64
Reiter & Ross______________80
Rhion_____________________ 55
RWE_______________________ 41
Schroder__________________ 41
Scope______________ 34 f., 37 f.
Signal Iduna_______________ 64
SMC_______________________ 62
Swisscanto________________ 35
Talanx_____________________ 75
Targo______________________ 75
Thinksurance______________ 23
UBS____________________ 23, 41
Union Investment______35, 75
Versicherungsforen
Leipzig __________________ 84 f.
Wertfaktor Immobilien_ ___88
Willis Towers Watson______ 72
Württembergische________ 75
Xtrackers__________________ 41
Zurich_____________________ 64
PERSONEN
Adenauer, Konrad_________ 30
Ahya, Chetan______________ 37
Altintzoglou, Michael_ _____ 37
Behrens, Monika__________ 72
Berg, Mathias_____________ 23
Billinger, Franz____________ 64
Blüm, Norbert_____________ 30
Britt, Volker_______________ 75
Brodehser, Peter__________90
Bruns, Christoph_______ 30 ff.
Buffett, Warren____________ 98
Burke-Smith, Peter_ _______40
Busch, Stephan____________ 73
Cash, Johnny______________ 98
Deelmann, Thomas________ 73
Deng Xiaoping_____________ 37
Denner, Marco____________ 55
Desai, Ridham_____________ 37
Ernst, Hagen______________ 41
Fetscher, Sandro__________ 65
Fischer, Joschka___________ 30
Grabmaier, Sebastian__ 58, 75
Gräfer, Martin_____________ 23
Granatella, Swetlana______ 64
Gysi, Gregor_______________ 73
Hacker, Martin____________ 55
Happacher, Max______13, 15 ff.
Heermann, Lars____ 16, 20, 62
Heigl, Thomas_ ____________ 23
Hofmeier, Helmut_________ 58
Ignatova, Ruja_____________ 73
Jokisch, Daniel_________ 80 ff.
Köchling, Andreas_______ 37 f.
Kommer, Gerd_____________ 38
Kreisel, Larissa____________ 64
Lazuen, José______________40
Lücke, Justus____________ 84 f.
Mao Tse-tung_____________ 37
Mayer, Brigitte___________ 60 f.
McAdam, Jennifer_________ 73
Michelsen, Miriam_________ 58
Mobius, Mark______________ 37
Mody, Ashoka___________ 38 f.
Morgenstern, Klaus________ 24
Morris, Charlie____________ 97
Naumer, Hans-Jörg_________ 9
Neuhaus, Christoph_____ 88 f.
Pantelic, Slobodan______ 68 f.
Pape, Christian D. F._____ 64 f.
Presley, Elvis______________ 98
Reichel, Wolfgang_ ________ 14
Reker, Stefan______________ 57
Schäfer, Henry____________ 94
Schmitt, Stefan____________ 98
Schneidemann, Herbert_ __ 23
Schnoeckel, Robert______ 84 f.
Schröder, Edda__________ 93 f.
Schröder, Felix_____________ 35
Schröder, Gerhard_________ 30
Schwintowski, Hans-Peter_52 f.
Steingart, Gabor___________ 73
Sucker, Alina____________ 60 f.
Udall, Paul_________________40
Wagner, Gerhard__________ 35
Wasem, Jürgen____________ 57
Weber, Matthias___________90
Wedrich, Thomas__________ 64
Wirth, Norman_______75 f., 79
Wolf, Christopher__________ 55
Wonneberger, Tom________ 73
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