Informe Trimestral Fondo NARANJA Moderado - ING Direct

ITC 3T12 FI MOD 12/12 ING DIRECT NV, Sucursal en España. Severo Ochoa 2, 28232 Las Rozas (Madrid). Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 18.991, Libro 0, Folio 14, Sección 8, Hoja M-331801, CIF: W0032177H.
Informe Trimestral
del tercer trimestre
2012
ING DIRECT FONDO
NARANJA MODERADO, FI
Nº Registro CNMV: 3953
Gestora: AMUNDI IBERIA, SGIIC, S.A.
Depositario: RBC INVESTOR SERVICES ESPAÑA, S.A.
Auditor: PRICE WATERHOUSE COOPERS
Grupo Gestora: CREDIT AGRICOLE
Grupo Depositario: ROYAL BANK OF CANADA
Rating Depositario: N.D.
Información del fondo: Fecha de registro: 18/01/2008
1 Política de inversión y divisa de denominación
2 Datos
Categoría.
Tipo de Fondo: Otros.
Vocación inversora: Retorno Absoluto.
Perfil de Riesgo: Medio.
Descripción general.
Política de inversión: El fondo se configura como un fondo global que
invierte su patrimonio indistintamente en activos de renta fija, renta variable,
activos del mercado monetario, divisas e instrumentos derivados
siguiendo un método de gestión VAR (Value at Risk). Su objetivo de gestión
anual será alcanzar la rentabilidad del Eonia más 200 puntos básicos
con un objetivo de volatilidad media anual máxima de 8%,
intentando maximizar el ratio rentabilidad/riesgo sin que exista una estructura
rígida ya que la vocación del fondo es no limitar su capacidad
de actuación con el objetivo de maximizar la rentabilidad del partícipe
y disminuir el riesgo global del fondo.
económicos
2.1 Datos generales
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran
disponibles por medios telemáticos en
informacioncomercial@amundi.com.
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas
con las IIC gestionadas en:
Dirección: Paseo de la Castellana 1, 28046, Madrid 91 436 72 96
www.amundi.com
Correo electrónico: atencionalcliente@amundi.com
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al
cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV
también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor
(902 149 200, e-mail: inversores@cnmv.es).
Se establece un sistema de Control de Riesgos a través del método de
gestión VaR (Value at Risk - Valor en Riesgo), basado en establecer la
pérdida máxima que se podría sufrir en condiciones normales de
mercado, en un intervalo de tiempo y con un cierto nivel de probabilidd
o de confianza, para crear una cartera en consecuencia.
Operativa en instrumentos derivados.
Una información más detallada sobre la política de inversión del
Fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Divisa de denominación.
EUR.
Período actual Período anterior 2012 2011
Índice de rotación de la cartera 0,42 0,00 0,63 0,95
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,11 0,24 0,18 0,73
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, éste dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles
Período actual Período anterior
Nº de Participaciones 10.617.299,55 10.745.046,58
Nº de Partícipes 9.960 10.170
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) 0,00 0,00
Inversión mínima (EUR) 0,00 0,00
Fecha
Patrimonio fin de período
(miles de EUR)
Valor liquidativo fin del
período (miles de EUR)
Período del informe 117.676 11,0834
2011 94.313 10,5135
2010 127.798 10,6939
2009 47.057 10,4193
Comisiones aplicadas en el
período sobre patrimonio medio
Período
% Efectivamente cobrado
Acumulada
Base de cálculo Sistema de
imputación
s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total
Comisión de gestión 0,30 0,00 0,30 0,95 0,00 0,95 patrimonio al fondo
Comisión de depositario 0,00 0,00 patrimonio
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1

2.2 Comportamiento
A Individualidad. Divisa EUR.
Rentabilidad (% sin anualizar)
Acumulado Trimestral Anual
2012 último trim (0) trim-1 trim-2 trim-3 2011 2010 2009 año t-5
Rentabilidad IIC 5,42 2,19 -0,12 3,29 0,76 -1,69 2,64 8,84
Rentabilidades extremas (i)
Medidas de riesgo (%)
Acumulado Trimestral Anual
Volatilidad (ii) 2012 último trim (0) trim-1 trim-2 trim-3 2011 2010 2009 año t-5
Valor liquidativo 1,49 1,44 1,42 1,54 2,38 2,26 2,44 2,84
Ibex -35 30,55 36,80 33,53 19,33 30,42 28,04 29,00 25,12
Letra Tesoro 1 año 2,83 3,84 2,61 1,52 2,98 2,13 1,35 2,19
VaR histórico (iii) 2,72 2,72 2,76 2,84 2,84 2,84 3,02 3,32
(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias.
Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.
(iii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento
de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia.
Gastos (% s/patrimonio medio)
Acumulado Trimestral Anual
2012 último trim (0) trim-1 trim-2 trim-3 2011 año t-2 año t-3 año t-5
Ratio total de gastos (iv) 0,98 0,31 0,37 0,30 0,32 1,13
(iv) Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios
(salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente , en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos
que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de
esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripcipción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por
la compraventa de valores.
En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.
Evolución del valor liquidativo últimos 5 años Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años
Valor liquidativo Índice
Trimestre actual Último año Últimos 3 años
% fecha % fecha % fecha
Rentabilidad mínima (%) -0,18 03-08-2012 -0,31 12-06-2012 -1,37 26-01-2009
Rentabilidad máxima (%) 0,20 02-07-2012 0,35 26-01-2012 0,64 10-05-2010
(i) Sólo se informa para las clases con una antiguëdad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.
Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria
Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.
11.00
10.75
10.50
10.25
10.00
9.75
9.50
9.25
01/07/08
01/01/09
01/07/09
01/01/10
01/07/10
01/01/11
01/07/11
01/01/12
01/07/12
6.5
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
5.0
2.5
0.0
-2.5
2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12
Valor liquidativo Índice
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2

2.2 Comportamiento
B Comparativa.
Durante el período de referencia, la rentabilidad media en el período de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro
adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Patrimonio
Vocación gestionado* nº de Rentabilidad
inversora (miles de EUR) participantes* trimestral media**
Monetario Corto Plazo
Monetario 0 0 0,00
Renta Fija Euro 81.199 633 3,27
Renta Fija Internacional 14.669 235 1,74
Renta Fija Mixta Euro 0 0 0,00
Renta Fija Mixta Internacional 0 0 0,00
Renta Variable Mixta Euro 0 0 0,00
Renta Variable Mixta Internacional 0 0 0,00
Renta Variable Euro 0 0 0,00
Renta Variable Internacional 0 0 0,00
IIC de Gestión Pasiva(1) 265.044 37.122 8,05
Garantizado de Rendimiento Fijo 0 0 0,00
Garantizado de Rendimiento Variable 0 0 0,00
De Garantía Parcial 0 0 0,00
Retorno Absoluto 328.891 22.556 1,71
Global 12.424 380 3,55
Total Fondos 702.229 60.926 4,32
*Medias.
(1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.
**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el período.
2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importe en miles de EUR)
Fin período actual Fin período anterior
Distribución % sobre % sobre
del patrimonio Importe patrimonio Importe patrimonio
(+) INVERSIONES FINANCIERAS 115.827 98,43 113.901 97,73
* Cartera interior 34.154 29,02 54.442 46,71
* Cartera exterior 80.102 68,07 58.337 50,06
* Intereses de la cartera de inversión 1.572 1,34 1.122 0,96
* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 1.781 1,51 2.470 2,12
(+/-) RESTO 67 0,06 173 0,15
TOTAL PATRIMONIO 117.676 100,00 % 116.544 100,00 %
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.
2.4 Estado de variación patrimonial
% sobre patrimonio medio
Variación del Variación del Variación
% variación
respecto fin
período
período actual período anterior acumulada anual anterior
PATRIMONIO FIN PERÍODO ANTERIOR (miles de EUR) 116.544 92.206 94.313
± Suscripciones/ reembolsos (neto) -1,19 24,79 17,61 -105,63
- Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00
± Rendimientos netos 2,17 -0,43 4,98 -699,77
(+) Rendimientos de gestión 2,49 -0,07 5,97 -4.961,29
+ Intereses 0,75 0,74 2,28 17,22
+ Dividendos 0,00 0,00 0,00 0,00
± Resultados en renta fija (realizadas o no) 1,62 -0,25 4,01 -855,78
± Resultados en renta variable (realizadas o no) 0,00 -0,05 -0,05 -100,00
± Resultados en depósitos (realizadas o no) 0,01 -0,02 0,07 -164,72
± Resultado en derivados (realizadas o no) 0,10 -0,35 -0,23 -132,40
± Resultado en IIC (realizados o no) 0,00 -0,79 -0,76 -100,00
± Otros resultados 0,01 0,65 0,65 -98,12
± Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00
(-) Gastos repercutidos -0,32 -0,38 -1,01 -1,75
- Comisión de gestión -0,30 -0,35 -0,95 -0,20
- Comisión de depositario 0,00 0,00 0,00 0,00
- Gastos por servicios exteriores -0,01 -0,02 -0,03 -57,53
- Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00 -25,13
- Otros gastos repercutidos -0,01 -0,01 -0,03 47,84
(+) Ingresos 0,00 0,02 0,02 -96,59
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00
+ Comisiones retrocedidas 0,00 0,02 0,02 -96,59
+ Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00
PATRIMONIO FIN PERÍODO ACTUAL (miles de EUR) 117.676 116.544 117.676
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
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3

3 Inversiones
financieras
Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio,
3.1 al cierre del período
Descripción Período actual Período anterior
de la inversión
y emisor Valor de Valor de
mercado % mercado %
TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS 4.550 3,87 29.850 25,61
TOTAL RENTA FIJA 4.550 3,87 29.850 25,61
TOTAL DEPÓSITOS 29.604 25,17 24.593 21,11
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 34.154 29,05 54.443 46,72
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 80.185 68,16 58.326 50,07
TOTAL RENTA FIJA 80.185 68,16 58.326 50,07
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 80.185 68,16 58.326 50,07
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 114.339 97,20 112.769 96,79
Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.
3.2 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total
Renta Fija
Depósitos
3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (Importes en miles de EUR)
Importe nominal Objetivo de
Subyacente Instrumento comprometido la inversión
S/ EURO-SCHATZ 2 YR. 6% DEC.12 Futuros comprados 2.547 Inversión
EURO-BUND FUTURE DEC12 VTO 06/12/2012 Futuros y operaciones a plazo de venta 10.633 Inversión
EURO BUXL 30Y BND DEC12 VTO 06/12/2012 Futuros comprados 134 Inversión
2YR SWAPNOTE DEC12 VTO 17/12/2012 Futuros comprados 6.646 Inversión
S/ EURO-BOBL 5 YR. 6% DEC.12 Futuros y operaciones a plazo de venta 503 Inversión
US 10YR NOTE (CBT)DEC12 VTO 19/12/2012 Futuros comprados 10.478 Inversión
Total subyacente renta fija 30.941
NEW LIRA TUR Futuros comprados 229 Inversión
CORONA NORUE Futuros comprados 550 Inversión
FLORIN HUNG Futuros y operaciones a plazo de venta 439 Inversión
NEW LIRA TUR Futuros y operaciones a plazo de venta 245 Inversión
DOLAR USA Futuros y operaciones a plazo de venta 848 Inversión
CORONA SUECA Futuros y operaciones a plazo de venta 550 Inversión
DOLAR USA Futuros comprados 1.205 Inversión
FLORIN HUNG Futuros comprados 440 Inversión
DOLAR USA Futuros comprados 290 Inversión
DOLAR USA Futuros y operaciones a plazo de venta 550 Inversión
DOLAR AUSTRA Futuros y operaciones a plazo de venta 309 Inversión
RUPIA INDON Futuros comprados 573 Inversión
DOLAR USA Futuros comprados 1.567 Inversión
RING MALASY Futuros y operaciones a plazo de venta 98 Inversión
RING MALASY Futuros comprados 97 Inversión
DOLAR USA Futuros y operaciones a plazo de venta 97 Inversión
DOLAR USA Futuros comprados 550 Inversión
DOLAR USA Futuros comprados 294 Inversión
YEN JAPONES_ Futuros y operaciones a plazo de venta 863 Inversión
DOLAR USA Futuros y operaciones a plazo de venta 229 Inversión
CORONA SUECA Futuros comprados 275 Inversión
LIBRA ESTERL Futuros y operaciones a plazo de venta 458 Inversión
YEN JAPONES_ Futuros y operaciones a plazo de venta 400 Inversión
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4

3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (Importes en miles de EUR)
4 Hechos
5 Anexo
6 Operaciones
7 Anexo
8 Información
Importe nominal Objetivo de
Subyacente Instrumento con promedio la inversión
CORONA SUECA Futuros y operaciones a plazo de venta 294 Inversión
Total subyacente tipo de cambio 11.449
TOTAL OBLIGACIONES 42.391
relevantes
SI NO
a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos X
b. Reanudación de suscripciones/reembolsos X
c. Reembolso de patrimonio significativo X
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X
e. Sustitución de la sociedad gestora X
f. Sustitución de la entidad depositaria X
g. Cambio de control de la sociedad gestora X
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X
i. Autorización del proceso de fusión X
j. Otros hechos relevantes X
explicativo
No aplicable.
vinculadas y otras informaciones
SI NO
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%). X
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento. X
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV). X
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que
el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente.
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad
X
del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador,
director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.
X
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad
del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.
X
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen
comisiones o gastos satisfechos por la IIC.
X
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas. X
explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones
El fondo ha realizado operaciones de repo día con el depositario por importe de 659.025.000 euros lo que representa un 8,68% del patrimonio medio
del trimestre.
El fondo ha realizado operaciones con contrapartidas pertenecientes al mismo grupo de su gestora por importe de 2.377.585,45 euros, lo que representa
un 0,04% del patrimonio medio del trimestre.
El fondo ha soportado comisiones bancarias y de liquidación por importe de 11.200,78 euros cargadas por el depositario.
y advertencias a instancia de la CNMV
No aplicable.
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5

9 Anexo
explicativo del informe periódico (Informe de gestión tercer trimestre 2012)
Los datos contenidos en el presente informe han sido elaborados por la Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva Amundi Iberia
SGIIC. Su Consejo de Administración asume la responsabilidad de la citada información.
1.- SITUACIÓN DE LOS MERCADOS
Tras una primera mitad del año bastante desconcertante, el tercer trimestre nos ha traído un halo de esperanza a los mercados financieros. Los indicadores
macroeconómicos no terminan de definir el camino de la recuperación en el mundo desarrollado y por si fuera poco parece que el oxígeno
emergente se está agotando, sin embargo, aunque a trompicones, da la sensación de que algunos dirigentes y están de acuerdo en que esta crisis
está durando demasiado.
En Europa, el Banco Central Europeo sorprendió al mercado en julio con el anuncio de “medidas suficientes” para asegurar la supervivencia del euro,
un embrión de lo que en la ecografía de septiembre se llamó OMT y que, si Alemania, Finlandia u Holanda no lo evitan, verá la luz como el superbazoka
que Mario Draghi para acabar con la inestabilidad financiera en la eurozona. Conociendo el modus operandi europeo ya sabemos que el proyecto
necesitará pasar muchas certificaciones en los distintos parlamentos, cumbres, declaraciones y contradeclaraciones, es decir, volatilidad, pero
lo que está claro es que su simple mención ha servido al mercado para recuperar la esperanza en una solución cercana y permanente. Por el camino,
las últimas revisiones de crecimiento en la zona no son ni de lejos optimistas. Parece que el crecimiento de “la unión” cerrará el año de nuevo en negativo,
arrastrada principalmente por Italia y España y con pesos pesados como Francia en el punto de mira.
Al otro lado del Atlántico el escenario tampoco es demasiado optimista pero desde luego que las cartas están menos repartidas. Si a Draghi le cuesta
tremendo esfuerzos cada palabra de un acuerdo entre sus socios, a Bernanke no le tiembla la mano a la hora de seguir actuando con contundencia
cada vez que la economía no cumple con sus expectativas. Tras un QE1, un QE2 y un Twist ahora tenemos un QE3 que inyectará otros 40.000 millones
de dólares más al mes hasta que las cifras de empleo alcancen niveles considerados apropiados, es decir, más gasolina y más dólares al mercado.
El mundo emergente esta vez no traía las buenas noticias macroeconómicas del trimestre, aunque su crecimiento continúa siendo el aire fresco de la
economía global, los síntomas de ralentización de la economía China volvían a poner el énfasis en un riesgo de aterrizaje brusco. El 7,6% publicado
para el segundo trimestre no deja de ser sarcástico viendo las cifras europeas, pero sí es verdad que con el tamaño económico alcanzado por el
mayor financiador de EEUU hace que sus movimientos tengan impacto global. Lejos de Asia, el país de moda es Méjico, que parece querer tomar el
testigo de un fatigado Brasil en la zona.
Por su parte los mercados se han tomado la revancha durante el trimestre, recuperando con fuerza el apetito al riesgo y en la mayoría de los casos,
los números negros.
La renta variable, como activo de riesgo por excelencia se ha llevado la mejor parte del trimestre. A pesar de los decepcionantes resultados empresariales
y los flojos indicadores económicos los inversores hemos mirado más al descuento de valoración que tenían las acciones y al soporte que
daban los estímulos monetarios. Si bien es verdad que los volúmenes han sido discretos, los índices han recuperado entre un 3% y un 8% en los mercados
occidentales lo que ha situado en positivo todos los mercados europeos, salvo España, y han engordado los beneficios de las bolsas norteamericanas.
Por sectores han destacado los servicios financieros, que llevaban hasta la fecha el mayor castigo.
En cuanto a la renta fija el proceso ha ido en la misma línea. Los bonos corporativos han estrechado sus diferenciales de riesgo durante el mes. Así el
Itraxx Main que a finales de junio estaba a niveles de 170 pbs cerraba septiembre por debajo de 140 mientras el CrossOver pasaba del 660 al 570. Los
diferenciales financieros seguían la misma tónica, con reducciones de 60 pbs en el tramo senior y de 70 en el subordinado.
La deuda pública ha sido el actor principal del trimestre ya que sobre ella se centraron las decisiones del BCE, en especial la española y el resto de periféricas.
El Bono español a 10 años cotizaba una rentabilidad a mediados de julio, previamente al anuncio del BCE, al 7,50%, lo que elevaba la prima
frente a Alemania por encima de los 600 pbs. A cierre de trimestre esta se había reducido por debajo de los 450 bps y el tesoro podía colocar nuevos
bonos por debajo del 6%. El Bund, por su parte fue la cruz de moneda aunque su rally de julio le ayudó a cerrar el trimestre con cambios poco significativos.
Las divisas han sido el activo que mejor ha mostrado el sentimiento del mercado. El euro, que durante toda la primera mitad del año se depreciaba
frente al resto de divisas principales tocaba su punto de inflexión en julio, para terminar el trimestre apreciándose contra Dólar, Libra y Yen. Esto nos
da una muestra del cambio en la percepción producido en el mercado acerca de la unidad del euro.
Por su parte, la expansiva política monetaria de la reserva Federal se ha retratado en el repunte del oro, que de los menos de 1600 $/oz que se cotizaba
en junio volaba a cierre de septiembre por encima de los 1750 $/oz, niveles no vistos desde febrero. El petróleo por su parte se recuperaba del
batacazo del segundo trimestre remontando hasta los 110$/bl.
En la siguiente tabla se observan las variaciones semestrales de los principales mercados, así como la variación anual:
Mercado 28/09/2012 30/06/2012 31/12/2011 3 Trim 2012 2012
EuroStoxx 50 2.454,26 2.264,72 2.316,55 8,37% 5,94%
FTSE-100 5.742,07 5.571,15 5.572,28 3,07% 3,05%
IBEX-35 7.708,5 7.102,2 8.566,3 8,54% -10,01%
Dow Jones IA 13.437,13 12.880,09 12.217,56 4,32% 9,98%
S&P 500 1.440,67 1.362,16 1.257,6 5,76% 14,56%
Nasdaq Comp. 3.116,228 2.935,05 2.605,15 6,17% 19,62%
Nikkei-225 8.870,16 9.006,78 8.455,35 -1,52% 4,91%
/ US$ 1,286 1,2667 1,2961 1,52% -0,78%
Crudo Brent 112,39 97,8 107,38 14,92% 4,67%
Bono Alemán 10 años (%) 1,442 1,583 1,829 -0,14 -0,39
Letra Tesoro 1 año (%) 2,572 3,852 2,815 -1,28 -0,24
Itraxx Main 5 años 136,116 165,9 172,997 -29,78 -36,88
ING DIRECT Fondo NARANJA Moderado, FI
Ha obtenido una rentabilidad en el tercer trimestre del año del 2,19%, frente al 0,04% del Eonia. En el conjunto del año el fondo lleva una rentabilidad
del 5,42% frente al 0,22% del EONIA. El Fondo se ha comportado significativamente mejor que el activo libre de riesgo debido principalmente a
la reducción de los diferenciales de crédito durante el año, cuando las distintas subastas de liquidez a largo plazo y los planes de rescate anunciados
por el Banco Central Europeo han actuado como revulsivo del mercado, especialmente del mercado de crédito y la deuda de países periféricos más
castigados durante el último trimestre del año 2011, como Italia y España.
El rebrote de la crisis del euro, esta vez más enfocada en España protagonizó el primer semestre del año, donde los activos de riesgo se vieron más
penalizados y el fondo no consiguió avanzar mucho más, la recuperación en el tercer trimestre ha permitido volver a la senda de los fuertes resultados.
En línea con nuestra visión de mercado y la política de inversión del fondo, ING DIRECT Fondo NARANJA Moderado mantiene una estrategia consistente
en invertir fundamentalmente en activos de renta fija privada con duraciones alrededor de los cuatro años y de alta calidad crediticia. La duración
de la cartera se ha reducido a niveles de 4,04 años desde 2,56 años a del trimestre anterior. Actualmente, desde el punto de vista del ratio
rentabilidad/riesgo, creemos que el crédito es el activo con mayor atractivo.
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6

9 Anexo
explicativo del informe periódico (Informe de gestión tercer trimestre 2012)
Se ha mantenido el perfil de riesgo de las inversiones en renta fija privada terminando el trimestre con un rating medio de las inversiones de A-, similar
al de finales del año 2011. Por clases de activos, el fondo ha mantenido la exposición a renta fija High Yield en el 2,5% del peso total de la cartera.
Por su parte el crédito de grado de inversión se ha incrementado hasta el 73% de peso total de la cartera desde el 65%. Este incremento busca incrementar
el riesgo global de la cartera. La valoración más atractiva del crédito, justifica este incremento de peso en las carteras. El resto de la cartera,
24% se mantuvo en activos monetarios.
Debido al perfil conservador de riesgo del fondo, se ha optado por no invertir en renta variable. La fuerte recuperación en precio de los activos en
cartera ha empujado la rentabilidad media del 2,13% hasta el 2,23% actual.
El buen comportamiento del Fondo, se ha producido gracias al estrechamiento de los diferenciales de deuda fija privada, con grado de inversión.
Esta dinámica ha sido especialmente acentuada en la deuda del sector financiero de la zona Euro.
La estrategia en divisas, también ha aportado rentabilidad al Fondo, gracias a las posiciones en divisas con mayor “carry” y a las divisas emergentes,
sobre todo en la primera parte del año.
Entre las principales posiciones del Fondo destacan los depósitos financieros con vencimiento menor a 12 meses, en entidades financieras de calidad
crediticia de primer orden como BBVA y Santander, con rentabilidades medias del 3,5%. Entre los principales pesos en el Fondo, destacan las emisiones
de BNP ABN AMRO y Carrefour.
Durante el último trimestre, se han comprado posiciones en emisiones de Banco Santander, LeasePlan y Dong. Se han vendido posiciones de Pemex,
Vodafone y RWE.
Desde el punto de vista de riesgo, utilizando como criterio la volatilidad del valor liquidativo, se puede comprobar que tanto la volatilidad trimestral,
1,44% como la del conjunto del año, 1.49% está sensiblemente por debajo del trimestre anterior, un 1,42% y de la del año anterior, un 2.26%. Estas
volatilidades están por debajo de la Letra del Tesoro, un 3,84 en el caso de la trimestral y un 2,83 en el caso de la anual.
La rentabilidad trimestral del fondo (+2,19%) es inferior a la media de la gestora (4,32%) debido fundamentalmente a la clase de activo en la que el
fondo invierte.
En lo referente a la exposición en derivados, las operaciones realizadas han tenido un objetivo general de inversión, cuyo resultado neto ha proporcionado
unas ganancias de 68.277,20 euros. El apalancamiento medio del fondo durante el período ha resultado en 19,26%.
En este contexto, el patrimonio del fondo ha aumentado en 1.131.932,78 euros , y su número de partícipes ha aumentado en 210.
2.- PERSPECTIVA DE LOS MERCADOS
A pesar del buen comportamiento de los mercados durante el trimestre, entendemos que queda mucho camino que recorrer hasta volver a ver un
crecimiento económico saneado, especialmente en Europa y EEUU. Ya hemos visto reaparecer demasiadas veces los viejos fantasmas y ya conocemos
la extrema sensibilidad de los inversores a estas recaídas, lo que nos motiva a ser prudentes en la visión y estrategia a implantar de aquí a fin de
año y comienzo del que viene.
La situación macroeconómica muestra cierta evolución el proceso de recuperación del crecimiento aunque de forma bastante dispersa según las
áreas geográficas. Los estímulos monetarios han demostrado funcionar en los mercados financieros y en los índices de confianza pero hay desajustes
estructurales en la economía norteamericana y europea que tardarán algún tiempo en sanearse. El sistema financiero necesita una recapitalización
definitiva para aportar la estabilidad y la liquidez que la economía necesita, especialmente en Europa, y esto pasa por encontrar una solución final a
la crisis de deuda en la zona euro.
Por otra parte el castigo que los mercados han sufrido estos años, especialmente algunos activos, han colocado los precios a un nivel de descuento
históricamente alto, lo que supone aun una oportunidad de inversión. Este descuento es notable en la renta variable y el crédito especialmente. Sería
deseable sin embargo que los resultados empresariales confirmasen el tono de recuperación del crecimiento lo cual sería una fuerte señal de potencial
de retorno a medio plazo.
Mientras tanto seguiremos afrontando nuestras estrategias con prudencia, con una menor exposición a activos de riesgo pero desconfiando de la
volatilidad del mercado redoblando esfuerzos para aprovechar las buenas oportunidades que puedan surgir, al mismo tiempo que ajustando los niveles
de riesgo de la cartera en todo momento.
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7

10
Detalle de inversiones financieras
Descripción Período actual Período anterior
de la inversión
y emisor Divisa Valor de Valor de
mercado % mercado %
ES00000122F2 - BONOS/OBLIGACIONES DEL ESTADO EM.
09/03/10 VCTO. 30/04/15 AL 3,00%
EUR 4.550 3,87 0 0,00
ES0000012916 - BONOS/OBLIGACIONES DEL ESTADO SEGREG.
10 AÑOS 4,40% VTO. 31-01-2015
EUR 0 0,00 29.850 25,61
TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS 4.550 3,87 29.850 25,61
TOTAL RENTA FIJA 4.550 3,87 29.850 25,61
- DEPOSITO BBVA SPREAD 2,75 3,68% 2013-08-01 EUR 5.013 4,26 0 0,00
- DEPOSITO BANESTO AINTERES 3,810% 2012-10-11 EUR 1.501 1,27 1.506 1,29
- DEPOSITO BANESTO SPREAD 2,62 3,55% 2013-08-03 EUR 2.506 2,13 0 0,00
- DEPOSITO BANESTO SPREAD 1,747 3,650% 2013-01-04 EUR 5.021 4,27 5.024 4,31
- DEPOSITO BANESTO SPREAD 1,535 3,040% 2013-03-15 EUR 4.019 3,42 4.012 3,44
- DEPOSITO BBVA AV SPREAD 1,847 3,750% 2013-01-04 EUR 5.021 4,27 5.024 4,31
- DEPOSITO BBVA SPREAD 2,749 3,68% 2013-08-03 EUR 2.506 2,13 0 0,00
- DEPOSITO BBVA A INTERESES 3,700% 2012-12-26 EUR 2.008 1,71 2.010 1,73
- DEPOSITO BANESTO DEPOSITOS C 3,650% 2012-12-21 EUR 2.008 1,71 2.010 1,73
- DEPOSITO BANESTO 3,500% 2012-08-03 EUR 0 0,00 2.504 2,15
- DEPOSITO BBVA AV 3,500% 2012-08-03 EUR 0 0,00 2.504 2,15
TOTAL DEPÓSITOS 29.604 25,17 24.593 21,11
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 34.154 29,05 54.443 46,72
XS0619548216 - OBLIGACIONES ABN AMRO BANK NV
VTO 27/04/2021 CUPON 6,375%
EUR 312 0,27 0 0,00
XS0802756501 - BONOS SOCIETE GENERALE
VTO 13/07/2015 CUPON 2,375%
EUR 616 0,52 0 0,00
XS0505541044 - OBLIGACIONES ZIGGO BOND CO
VTO 15/05/2018 CUPON 8
EUR 111 0,09 110 0,09
XS0798334875 - BONOS BNP PARIBAS
VTO 27/11/2017 CUPON 2,875%
EUR 1.055 0,90 301 0,26
XS0432072295 - OBLIGACIONES VIRGIN MEDIA FINANCE PLC
VTO 15/08/2016
EUR 114 0,10 115 0,10
XS0550978364 - OBLIGACIONES ABBEY NATL TREASURY SERV
VTO 20/10/2015 CUPON 3,375
EUR 523 0,44 497 0,43
XS0320303943 - OBLIGACIONES BNP PARIBAS
07/09/2017. 5,431% FIJO
EUR 1.368 1,16 0 0,00
DE000A0Z2A12 - OBLIGACIONES EWE AG VTO 16/07/2021 EUR 61 0,05 59 0,05
FR0010800540 - OBLIGACIONES ELECTRICITE DE FRANCE
VTO 11/09/2024
EUR 460 0,39 111 0,10
FR0010830042 - OBLIGACIONES VIVENDI VTO 01/12/2016 EUR 273 0,23 0 0,00
XS0802019231 - BONOS SVENSKA HANDELSBANKEN AB
VTO 06/07/2015 CUPON 1,5%
EUR 508 0,43 0 0,00
XS0599711826 - BONOS BNP PARIBAS
VTO 07/03/2016 CUPON 3,5%
EUR 535 0,46 525 0,45
XS0369258412 - OBLIGACIONES CARREFOUR SA
VTO 12/06/2015
EUR 446 0,38 436 0,37
DE000A0XFCT5 - OBLIGACIONES METRO AG
VTO 05/03/2015
EUR 1.159 0,98 345 0,30
XS0724860720 - BONOS REYNOLDS GRP ISS/REYNOLD
VTO 15/10/2016 CUPON 7,75%
EUR 52 0,04 0 0,00
XS0832466931 - OBLIGACIONES RENTOKIL INITIAL PLC
VTO 24/09/2019 CUPON 3,375%
EUR 203 0,17 0 0,00
FR0010333385 - OBLIGACIONES COMPAGNIE DE ST GOBAIN
VTO 31/05/2016 CUPON 4,875%
EUR 902 0,77 881 0,76
DE000A1MA9K8 - OBLIGACIONES METRO AG
VTO 01/03/2019 CUPON 3,375%
EUR 105 0,09 101 0,09
FR0010766857 - BONOS AUTOROUTES PARIS-RHIN-RH
VTO 12/01/2015
EUR 821 0,70 808 0,69
XS0775870982 - BONOS RCI BANQUE SA
VTO 27/04/2017 CUPON 4,25%
EUR 101 0,09 248 0,21
XS0757310270 - OBLIGACIONES ATLAS COPCO AB
VTO 15/03/2019 CUPON 2,625%
EUR 105 0,09 103 0,09
XS0615797700 - BONOS ABN AMRO BANK NV
VTO 11/04/2016 CUPON 4,25%
EUR 1.542 1,31 644 0,55
XS0811124790 - OBLIGACIONES KONINKLIJKE KPN NV
VTO 01/02/2021 CUPON 3,25%
EUR 203 0,17 0 0,00
XS0828749761 - OBLIGACIONES ATLANTIA SPA
VTO 16/03/2020 CUPON 4,375%
EUR 102 0,09 0 0,00
FR0011164888 - BONOS VINCI SA
VTO 20/02/2017 CUPON 4,125%
EUR 777 0,66 0 0,00
XS0550774870 - OBLIGACIONES NARA CABLE FUNDING
VTO 01/12/2018 CUPON 8,875
EUR 92 0,08 87 0,07
XS0794246925 - BONOS SWEDBANK AB
VTO 18/06/2015 CUPON 1,75%
EUR 306 0,26 400 0,34
FR0010945006 - BONOS GROUPE BPCE
VTO 22/09/2015 CUPON 2,875
EUR 1.513 1,28 611 0,53
XS0794225176 - OBLIGACIONES SVENSKA HANDELSBANKEN AB
VTO 14/06/2018 CUPON 2,25%
EUR 514 0,44 298 0,26
XS0834386228 - OBLIGACIONES BHP BILLITON FINANCE LTD
VTO 25/09/2020 CUPON 2,25%
EUR 500 0,42 0 0,00
XS0433943718 - BONOS CITIGROUP INC VTO 16/06/2014 EUR 583 0,50 575 0,49
XS0827529198 - OBLIGACIONES SKF AB
VTO 11/09/2019 CUPON 1,875%
EUR 199 0,17 0 0,00
XS0495891821 - OBLIGACIONES BANK OF AMERICA CORP
VTO 03/04/2017
EUR 166 0,14 156 0,13
XS0718969271 - OBLIGACIONES UNIBAIL-RODAMCO SE
VTO 13/12/2017 CUPON 3,875%
EUR 1.159 0,98 428 0,37
FR0011149947 - BONOS VALLOUREC SA
VTO 14/02/2017 CUPON 4,25%
EUR 217 0,18 212 0,18
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8

10
Detalle de inversiones financieras
Descripción Período actual Período anterior
de la inversión
y emisor Divisa Valor de Valor de
mercado % mercado %
XS0809847667 - OBLIGACIONES AKZO NOBEL SWEDEN FINANC
VTO 27/07/2022 CUPON 2,625%
EUR 198 0,17 0 0,00
XS0177601811 - OBLIGACIONES ZURICH FINANCE (USA)
INC VTO 02/10/2023
EUR 776 0,66 762 0,65
XS0801636571 - BONOS NORDEA BANK AB
VTO 05/10/2017 CUPON 2,25%
EUR 729 0,62 0 0,00
XS0728812495 - OBLIGACIONES RABOBANK NEDERLAND
VTO 11/01/2022 CUPON 4%
EUR 889 0,76 423 0,36
XS0647288140 - OBLIGACIONES ENEL FINANCE INTL NV
VTO 12/07/2017 CUPON 4,125%
EUR 414 0,35 191 0,16
FR0011274026 - BONOS ACCOR SA
VTO 19/06/2017 CUPON 2,875%
EUR 513 0,44 0 0,00
XS0548102531 - OBLIGACIONES SUNRISE COMMUNICATIONS H
VTO 31/12/2018 CUPON 8,5
EUR 109 0,09 106 0,09
XS0469028582 - BONOS NATIONAL AUSTRALIA BANK
VTO 23/01/2015
EUR 316 0,27 314 0,27
XS0695403765 - BONOS ENEL FINANCE INTL NV
VTO 24/06/2015 CUPON 4,625%
EUR 106 0,09 101 0,09
FR0011261916 - OBLIGACIONES GDF SUEZ
VTO 01/06/2018 CUPON 2,25%
EUR 463 0,39 454 0,39
XS0491042353 - OBLIGACIONES GE CAPITAL EURO FUNDING
VTO 01/03/2017
EUR 1.004 0,85 546 0,47
XS0470632646 - OBLIGACIONES ANGLO AMERICAN CAPITAL
VTO 02/12/2016
EUR 555 0,47 274 0,23
XS0416215910 - BONOS ASSICURAZIONI GENERALI
VTO 11/11/2014
EUR 266 0,23 261 0,22
XS0323657527 - OBLIGACIONES MORGAN STANLEY
VTO 02/10/2017
EUR 555 0,47 520 0,45
XS0740795041 - BONOS LLOYDS TSB BANK PLC
VTO 02/02/2017 CUPON 4,625%
EUR 225 0,19 211 0,18
XS0494870701 - OBLIGACIONES WESTPAC SECURITIES NZ LT
VTO 20/03/2017
EUR 770 0,65 753 0,65
XS0819738492 - OBLIGACIONES BNP PARIBAS
VTO 23/08/2019 CUPON 2,5%
EUR 809 0,69 0 0,00
XS0362329517 - OBLIGACIONES WPP GROUP PLC VTO 12/05/2016 EUR 599 0,51 588 0,51
XS0829343598 - OBLIGACIONES SSE PLC
VTO 15/05/2049 CUPON VARIABLE
EUR 204 0,17 0 0,00
XS0498175503 - OBLIGACIONES TELENOR ASA VTO 26/03/2020 EUR 114 0,10 113 0,10
XS0820547825 - OBLIGACIONES JPMORGAN CHASE & CO
VTO 24/08/2022 CUPON 2,75%
EUR 400 0,34 0 0,00
XS0732496194 - BONOS UBS AG LONDON
VTO 18/01/2016 CUPON 3,125%
EUR 476 0,40 468 0,40
XS0729061795 - BONOS RCI BANQUE SA
VTO 13/03/2015 CUPON 5,625%
EUR 212 0,18 210 0,18
XS0761320208 - BONOS DNB BANK ASA
VTO 21/03/2017 CUPON 2,75%
EUR 210 0,18 203 0,17
XS0268583993 - OBLIGACIONES BERTELSMANN AG
VTO 26/09/2016 AL 4,75
EUR 454 0,39 449 0,39
XS0593990392 - BONOS TELE DANMARK AS
VTO 23/02/2015 CUPON 3,5%
EUR 425 0,36 843 0,72
XS0736300293 - BONOS BAA FUNDING LTD
VTO 25/01/2017 CUPON 4,375%
EUR 331 0,28 0 0,00
XS0441258117 - BONOS ISS FINANCING PLC VTO 15/06/2014 EUR 110 0,09 111 0,10
XS0480133338 - OBLIGACIONES ROYAL BK OF SCOTLAND PLC
VTO 20/01/2017
EUR 453 0,39 425 0,36
FR0010961581 - OBLIGACIONES ELECTRICITE DE FRANCE
VTO 12/11/2040 CUPON 4,5
EUR 219 0,19 198 0,17
XS0828012863 - BONOS TELEFONICA EMISIONES SAU
VTO 05/09/2017 CUPON 5,811%
EUR 211 0,18 0 0,00
DE000A1A1P25 - OBLIGACIONES CONTI-GUMMI FINANCE B.V.
VTO 15/10/2018 CUPON 7,125
EUR 108 0,09 107 0,09
XS0730061396 - BONOS BANQUE PSA FINANCE
VTO 16/07/2014 CUPON 6%
EUR 503 0,43 525 0,45
XS0695461458 - OBLIGACIONES HSBC BANK PLC
VTO 24/10/2018 CUPON 3,875%
EUR 678 0,58 220 0,19
XS0438844093 - OBLIGACIONES ENBW INTL FINANCE BV
VTO 07/07/2039 CUPON 6,125
EUR 209 0,18 194 0,17
XS0802174044 - OBLIGACIONES AMERICA MOVIL SAB DE CV
VTO 12/07/2021 CUPON 3%
EUR 562 0,48 0 0,00
XS0433130456 - OBLIGACIONES BANK OF AMERICA CORP
VTO 15/06/2016
EUR 1.318 1,12 1.256 1,08
XS0531257193 - BONOS SANTANDER INTL DEBT SA
VTO 12/08/2014 CUPON 3,5
EUR 353 0,30 337 0,29
FR0010633974 - OBLIGACIONES BOUYGUES VTO 03/07/2015 EUR 636 0,54 627 0,54
XS0802067636 - BONOS DANSKE BANK A/S
VTO 09/07/2015 CUPON 2,5%
EUR 612 0,52 0 0,00
XS0438380247 - BONOS SES GLOBAL AMERICAS HLDG
VTO 09/07/2014
EUR 270 0,23 541 0,46
XS0811690550 - OBLIGACIONES BERTELSMANN AG
VTO 02/08/2022 CUPON 2,625%
EUR 290 0,25 0 0,00
XS0618909807 - BONOS SOCIETE GENERALE
VTO 20/04/2016 CUPON 4%
EUR 758 0,64 729 0,63
FR0011289222 - BONOS GDF SUEZ VTO 20/07/2017 CUPON 1,5% EUR 404 0,34 0 0,00
XS0563159184 - BONOS CITIGROUP INC VTO 26/11/2015 CUPON 4 EUR 536 0,46 521 0,45
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9

ITC 3T12 FI MOD 12/12 ING DIRECT NV, Sucursal en España. Severo Ochoa 2, 28232 Las Rozas (Madrid). Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 18.991, Libro 0, Folio 14, Sección 8, Hoja M-331801, CIF: W0032177H.
10
Detalle de inversiones financieras
Descripción Período actual Período anterior
de la inversión
y emisor Divisa Valor de Valor de
mercado % mercado %
XS0633111207 - BONOS VOLKSWAGEN LEASING GMBH
VTO 03/06/2016 CUPON 3,375%
EUR 322 0,27 318 0,27
FR0010885160 - OBLIGACIONES KLEPIERRE VTO 13/04/2017 EUR 270 0,23 260 0,22
XS0694766279 - OBLIGACIONES CARREFOUR SA
VTO 24/10/2018 CUPON 5,25%
EUR 921 0,78 327 0,28
XS0787510618 - OBLIGACIONES PHILIP MORRIS INTL INC
VTO 30/05/2019 CUPON 2,125%
EUR 204 0,17 200 0,17
XS0187033864 - OBLIGACIONES BARCLAYS BANK PLC
VTO. 04/03/2019 VARIABLE
EUR 196 0,17 191 0,16
XS0191752434 - OBLIGACIONES BANK OF AMERICA CORP
VTO. 06/05/2019 VARIABLE
EUR 470 0,40 431 0,37
FR0011052661 - OBLIGACIONES CASINO GUICHARD PERRACH
VTO 26/05/2021 CUPON 4,726%
EUR 222 0,19 205 0,18
XS0325920824 - OBLIGACIONES GOLDMAN SACHS GROUP INC
VTO 16/10/2014
EUR 753 0,64 735 0,63
DE000A1AKHB8 - OBLIGACIONES ALLIANZ FINANCE II B.V.
VTO 22/07/2019
EUR 118 0,10 114 0,10
XS0365094811 - OBLIGACIONES FRANCE TELECOM VTO 22/05/2018 EUR 486 0,41 0 0,00
XS0637844605 - BONOS JPMORGAN CHASE & CO VTO
15/06/2016 CUPON 3,75%
EUR 1.094 0,93 798 0,69
XS0473912706 - BONOS INFINIS PLC VTO 15/12/2014 CUPON 9,125 GBP 66 0,06 65 0,06
XS0604641034 - OBLIGACIONES FIAT INDUSTRIAL FIN EUR
VTO 09/03/2018 CUPON 6,25%
EUR 106 0,09 101 0,09
XS0742069643 - OBLIGACIONES MOTABILITY OPERATIONS GR
VTO 30/11/2018 CUPON 3,25%
EUR 107 0,09 105 0,09
XS0830346374 - BONOS FGA CAPITAL IRELAND
VTO 18/09/2014 CUPON 4,375%
EUR 303 0,26 0 0,00
XS0608392550 - OBLIGACIONES MUNICH RE
VTO 26/05/2041 CUPON VARIABLE
EUR 326 0,28 0 0,00
XS0444030646 - OBLIGACIONES CREDIT SUISSE LONDON
VTO 05/08/2019
EUR 586 0,50 562 0,48
XS0834640541 - OBLIGACIONES MET LIFE GLOB FUNDING I
VTO 30/09/2019 CUPON 2,375%
EUR 152 0,13 0 0,00
DE000A1GNAH1 - OBLIGACIONES ALLIANZ FINANCE II B.V.
VTO 08/07/2041 CUPON VARIABLE
EUR 203 0,17 181 0,16
DE000DB5S5U8 - OBLIGACIONES DEUTSCHE BANK
VTO. 13/08/2017 AL 5,125%
EUR 177 0,15 171 0,15
FR0011164664 - OBLIGACIONES EUTELSAT SA
VTO 14/01/2019 CUPON 5%
EUR 462 0,39 0 0,00
XS0262913998 - OBLIGACIONES WACHOVIA CORP
VTO 01/08/2016
EUR 226 0,19 221 0,19
FR0011182641 - OBLIGACIONES ELECTRICITE DE FRANCE
VTO 18/01/2022 CUPON 3,875%
EUR 436 0,37 105 0,09
XS0526903827 - BONOS CREDIT AGRICOLE LONDON
VTO 20/07/2015 CUPON 3%
EUR 519 0,44 500 0,43
XS0583151682 - OBLIGACIONES UPCB FINANCE II LTD
VTO 01/07/2020 CUPON 6,375%
EUR 125 0,11 118 0,10
XS0458230322 - OBLIGACIONES HEIDELBERGCEMENT AG
VTO 31/01/2017
EUR 115 0,10 116 0,10
XS0605207983 - BONOS BARCLAYS BANK PLC
VTO 15/03/2016 CUPON 4,125%
EUR 875 0,74 429 0,37
XS0466777223 - BONOS FCE BANK PLC VTO 17/01/2014 EUR 115 0,10 116 0,10
XS0817639924 - OBLIGACIONES WELLS FARGO & COMPANY
VTO 16/08/2022 CUPON 2,625%
EUR 404 0,34 0 0,00
XS0559434351 - OBLIGACIONES DELTA LLOYD NV
VTO 17/11/2017 CUPON 4,25
EUR 263 0,22 255 0,22
FR0000471930 - OBLIGACIONES FRANCE TELECOM,
VTO: 28/02/33 AL 8,125%
EUR 315 0,27 292 0,25
XS0552915943 - OBLIGACIONES BOMBARDIER INC
VTO 15/05/2021 CUPON 6,125
EUR 105 0,09 100 0,09
XS0612837657 - BONOS GE CAPITAL EURO FUNDING
VTO 04/04/2016 CUPON 3,75%
EUR 269 0,23 264 0,23
XS0222158767 - OBLIGACIONES CODERE FIN LUXEMBOURG SA
VTO. 15/06/2015 AL 8,25%
EUR 44 0,04 37 0,03
XS0466451548 - OBLIGACIONES TVN FINANCE CORP PLC
VTO 15/11/2017
EUR 88 0,07 86 0,07
XS0490013801 - OBLIGACIONES COMMONWEALTH BANK AUST
VTO 25/02/2020
EUR 347 0,29 333 0,29
FR0011321405 - OBLIGACIONES KLEPIERRE
VTO 17/09/2019 CUPON 2,75%
EUR 398 0,34 0 0,00
XS0255300633 - OBLIGACIONES BANQUE FED CRED MUTUEL
VTO 31/05/2016 CUPON 4,375%
EUR 276 0,23 0 0,00
XS0829114999 - OBLIGACIONES DONG ENERGY A/S
VTO 19/09/2022 CUPON 2,625%
EUR 596 0,51 0 0,00
XS0543354236 - OBLIGACIONES KONINKLIJKE KPN NV
VTO 21/09/2020 CUPON 3,75%
EUR 530 0,45 0 0,00
XS0794620806 - BONOS BANQUE FED CRED MUTUEL
VTO 21/06/2017 CUPON 2,875%
EUR 419 0,36 400 0,34
XS0323411016 - OBLIGACIONES STANDARD CHARTERED BANK
VTO 26/09/2017
EUR 111 0,09 0 0,00
XS0752467497 - OBLIGACIONES TDC A/S
VTO 02/03/2022 CUPON 3,75%
EUR 597 0,51 104 0,09
FR0010397927 - OBLIGACIONES VEOLIA ENVIRONNEMENT
VTO. 16/01/2017 AL 4,375%
EUR 680 0,58 278 0,24
XS0794230507 - OBLIGACIONES GE CAPITAL EURO FUNDING
VTO 18/06/2019 CUPON 2,875%
EUR 207 0,18 201 0,17
www.ingdirect.es / 901 511 021 / En su oficina
10

10
Detalle de inversiones financieras
Descripción Período actual Período anterior
de la inversión
y emisor Divisa Valor de Valor de
mercado % mercado %
XS0544395808 - OBLIGACIONES PICARD BONDCO
VTO 01/10/2018 CUPON 9
EUR 110 0,09 108 0,09
XS0633148621 - BONOS NATIONAL GRID USA
VTO 03/06/2015 CUPON 3,25%
EUR 523 0,44 520 0,45
XS0802738434 - OBLIGACIONES CLOVERIE PLC SWISS REINS
VTO 01/09/2042 CUPON VARIABLE
EUR 112 0,09 0 0,00
XS0548805299 - OBLIGACIONES CARLSBERG BREWERIES A/S
VTO 13/10/2017 CUPON 3,375
EUR 537 0,46 529 0,45
XS0429817538 - BONOS TPSA EUROFINANCE FRANCE
VTO 22/05/2014
EUR 951 0,81 943 0,81
XS0831560742 - OBLIGACIONES ELSEVIER FIN (ELM BV)
VTO 24/09/2020 CUPON 2,5%
EUR 303 0,26 0 0,00
DE000A1G0RU9 - OBLIGACIONES ALLIANZ FINANCE II B.V.
VTO 14/02/2022 CUPON 3,5%
EUR 217 0,19 206 0,18
XS0825829590 - OBLIGACIONES HOLCIM US FINANCE SARL
& VTO 07/09/2020 CUPON 2,625%
EUR 397 0,34 0 0,00
DE000CZ40HY9 - BONOS COMMERZBANK AG
VTO 10/07/2017 CUPON 3,625%
EUR 162 0,14 156 0,13
XS0828235225 - OBLIGACIONES LINDE AG
VTO 17/09/2020 CUPON 1,75%
EUR 395 0,34 0 0,00
FR0011193515 - OBLIGACIONES BOUYGUES SA
VTO 09/02/2022 CUPON 4,5%
EUR 219 0,19 212 0,18
XS0827692269 - OBLIGACIONES ENEL FINANCE INTL NV
VTO 11/03/2020 CUPON 4,875%
EUR 309 0,26 0 0,00
XS0630545852 - OBLIGACIONES WESTPAC BANKING CORP
VTO 25/05/2018 CUPON 4,125%
EUR 338 0,29 327 0,28
XS0794238583 - BONOS VOLKSWAGEN LEASING GMBH
VTO 15/09/2015 CUPON 1,5%
EUR 303 0,26 299 0,26
XS0699330097 - OBLIGACIONES EWE AG
VTO 04/11/2020 CUPON 4,125%
EUR 169 0,14 165 0,14
XS0745001619 - BONOS ROYAL BK SCOTLND GRP PLC
VTO 10/02/2015 CUPON 4,375%
EUR 697 0,59 776 0,67
FR0011001361 - BONOS GECINA VTO 03/02/2016 CUPON 4,25% EUR 527 0,45 507 0,44
XS0798333802 - BONOS BANQUE PSA FINANCE
VTO 25/09/2015 CUPON 4,875%
EUR 144 0,12 351 0,30
XS0471946367 - OBLIGACIONES PIAGGIO & C SPA
VTO 01/12/2016
EUR 108 0,09 104 0,09
XS0828735893 - BONOS SANTANDER INTL DEBT SA
VTO 21/03/2016 CUPON 4,625%
EUR 499 0,42 0 0,00
XS0630817442 - OBLIGACIONES SKF AB
VTO 25/05/2018 CUPON 3,875%
EUR 168 0,14 165 0,14
XS0353643744 - OBLIGACIONES HSBC HOLDINGS PLC
VTO 19/03/2018
EUR 808 0,69 220 0,19
XS0805582011 - BONOS GAZPROM (GAZ CAPITAL SA)
VTO 15/03/2017 CUPON 3,755%
EUR 568 0,48 0 0,00
FR0010925172 - BONOS CEGEDIM SA VTO 27/07/2015 CUPON 7 EUR 44 0,04 50 0,04
XS0494953820 - OBLIGACIONES DEUTSCHE TELEKOM INT FIN
VTO 16/03/2020
EUR 403 0,34 391 0,34
XS0802886894 - BONOS ING BANK NV
VTO 10/07/2015 CUPON 2,125%
EUR 510 0,43 0 0,00
XS0390398344 - OBLIGACIONES FRESENIUS US FINANCE II
VTO 15/07/2015
EUR 124 0,11 123 0,11
XS0429484891 - OBLIGACIONES RABOBANK NEDERLAND
VTO 20/05/2019
EUR 232 0,20 0 0,00
XS0693855750 - BONOS IBERDROLA FINANZAS SAU
VTO 25/01/2016 CUPON 4,75%
EUR 208 0,18 191 0,16
XS0629960302 - BONOS ING BANK NV
VTO 24/05/2016 CUPON 3,875%
EUR 539 0,46 529 0,45
XS0438150160 - OBLIGACIONES WIND ACQUISITION FIN SA
VTO 15/07/2017
EUR 115 0,10 102 0,09
XS0466303194 - OBLIGACIONES HUTCH WHAMPOA FINANCE 09
VTO 14/11/2016
EUR 572 0,49 557 0,48
XS0343877451 - OBLIGACIONES CREDIT AGRICOLE (LONDON)
VTO 01/02/2018
EUR 106 0,09 0 0,00
IT0004503717 - OBLIGACIONES ENI SPA VTO 29/06/2015 CUPON 4% EUR 529 0,45 526 0,45
XS0759014375 - BONOS SANTANDER INTL DEBT SA
VTO 27/03/2017 CUPON 4%
EUR 96 0,08 91 0,08
XS0295632847 - OBLIGACIONES TEREOS EUROPE VTO 15/04/2014 EUR 106 0,09 105 0,09
XS0529078619 - OBLIGACIONES DFS FURNITURE HLDGS PLC
VTO 15/07/2017 CUPON 9,75%
GBP 105 0,09 98 0,08
XS0754588787 - BONOS UNICREDIT SPA
VTO 07/03/2017 CUPON 4,875%
EUR 154 0,13 142 0,12
FR0010853226 - OBLIGACIONES BOUYGUES SA VTO 12/02/2018 EUR 771 0,66 746 0,64
FR0010921544 - OBLIGACIONES BPCE SA
VTO 21/07/2017 CUPON 3,75%
EUR 217 0,19 208 0,18
XS0834382151 - OBLIGACIONES HAMMERSON PLC
VTO 26/09/2019 CUPON 2,75%
EUR 400 0,34 0 0,00
XS0521356567 - OBLIGACIONES EC FINANCE PLC
VTO 01/08/2017 CUPON 9,75
EUR 53 0,04 48 0,04
XS0833631343 - BONOS CARREFOUR BANQUE
VTO 25/09/2015 CUPON 2,875%
EUR 407 0,35 0 0,00
XS0506721827 - OBLIGACIONES RHODIA SA
VTO 15/05/2018 CUPON 7
EUR 57 0,05 57 0,05
www.ingdirect.es / 901 511 021 / En su oficina 11

10
Detalle de inversiones financieras
Descripción Período actual Período anterior
de la inversión
y emisor Divisa Valor de Valor de
mercado % mercado %
XS0832446230 - BONOS MORGAN STANLEY
VTO 21/09/2017 CUPON 3,75%
EUR 204 0,17 0 0,00
XS0483673132 - BONOS FORTIS BANK NEDERLAND NV
VTO 03/02/2015
EUR 213 0,18 210 0,18
XS0719962986 - OBLIGACIONES AKZO NOBEL NV
VTO 17/12/2018 CUPON 4%
EUR 112 0,10 109 0,09
XS0780141999 - OBLIGACIONES LECTA SA
VTO 15/05/2018 CUPON VARIABLE
EUR 101 0,09 96 0,08
XS0763122578 - OBLIGACIONES ABB FINANCE BV
VTO 26/03/2019 CUPON 2,625%
EUR 209 0,18 203 0,17
XS0548803757 - OBLIGACIONES BANQUE FED CRED MUTUEL
VTO 22/10/2020 CUPON 4
EUR 147 0,13 137 0,12
FR0011149954 - BONOS CAP GEMINI SOGETI
VTO 29/11/2016 CUPON 5,25%
EUR 558 0,47 536 0,46
XS0435914790 - OBLIGACIONES ARDAGH GLASS FINANCE
VTO 01/07/2016
EUR 56 0,05 56 0,05
XS0760187400 - OBLIGACIONES TELSTRA CORP LTD
VTO 21/09/2022 CUPON 3,5%
EUR 753 0,64 104 0,09
XS0823954580 - OBLIGACIONES CARGILL INC
VTO 04/09/2019 CUPON 1,875%
EUR 149 0,13 0 0,00
XS0305093311 - OBLIGACIONES FIAT FINANCE NORTH AMERI
VTO 12/06/2017
EUR 49 0,04 48 0,04
XS0805452405 - BONOS AEGON NV VTO 18/07/2017 CUPON 3% EUR 847 0,72 0 0,00
XS0829290708 - BONOS LEASEPLAN CORPORATION NV
VTO 19/09/2016 CUPON 2,5%
EUR 505 0,43 0 0,00
XS0629645531 - OBLIGACIONES LANXESS FINANCE BV
VTO 23/05/2018 CUPON 4,125%
EUR 111 0,09 110 0,09
XS0577347528 - BONOS INTESA SANPAOLO SPA
VTO 14/01/2016 CUPON 4,125%
EUR 605 0,51 582 0,50
XS0829317832 - OBLIGACIONES AMGEN INC
VTO 13/09/2019 CUPON 2,125%
EUR 501 0,43 0 0,00
XS0472505287 - BONOS NOMURA EUROPE FINANCE NV
VTO 09/12/2014
EUR 616 0,52 608 0,52
XS0790010747 - BONOS HUTCHISON WHAMPOA LTD
VTO 06/06/2017 CUPON 2,5%
EUR 104 0,09 101 0,09
XS0765295828 - OBLIGACIONES TEVA PHARM FIN IV BV
VTO 15/04/2019 CUPON 2,875%
EUR 422 0,36 413 0,35
XS0831389985 - BONOS TELECOM ITALIA SPA
VTO 20/09/2017 CUPON 4,5%
EUR 305 0,26 0 0,00
XS0542371629 - OBLIGACIONES BNP PARIBAS
VTO 16/09/2016 CUPON 2,625%
EUR 546 0,46 531 0,46
FR0011124601 - BONOS CASINO GUICHARD PERRACHO
VTO 04/04/2016 CUPON 4,472%
EUR 328 0,28 317 0,27
XS0503665290 - OBLIGACIONES AXA SA
VTO 16/04/2040 CUPON FLOAT
EUR 368 0,31 0 0,00
XS0791007734 - OBLIGACIONES COMPAGNIE DE ST GOBAIN
VTO 15/06/2021 CUPON 3,625%
EUR 307 0,26 98 0,08
XS0751352898 - BONOS FGA CAPITAL IRELAND
VTO 28/02/2014 CUPON 5,25%
EUR 616 0,52 607 0,52
FR0011223692 - OBLIGACIONES MERCIALYS SA
VTO 26/03/2019 CUPON 4,125%
EUR 107 0,09 102 0,09
XS0282330868 - OBLIGACIONES ROYAL CARIBBEAN CRUISES
VTO 27/01/2014
EUR 102 0,09 101 0,09
XS0594515966 - BONOS MORGAN STANLEY
VTO 23/02/2016 CUPON 4,5%
EUR 105 0,09 100 0,09
XS0453133950 - OBLIGACIONES WAL-MART STORES INC
VTO 21/09/2029
EUR 639 0,54 622 0,53
XS0811554962 - OBLIGACIONES HEINEKEN NV
VTO 04/08/2020 CUPON 2,125%
EUR 491 0,42 0 0,00
XS0834367863 - OBLIGACIONES OMV AG
VTO 27/09/2022 CUPON 2,625%
EUR 497 0,42 0 0,00
XS0827818203 - BONOS UNICREDIT SPA
VTO 11/09/2015 CUPON 4,375%
EUR 410 0,35 0 0,00
XS0693940511 - BONOS TELECOM ITALIA SPA
VTO 20/01/2017 CUPON 7%
EUR 168 0,14 157 0,13
FR0010465427 - OBLIGACIONES NEXANS SA
VTO. 02/05/2017 AL 5,75%
EUR 105 0,09 103 0,09
XS0758420748 - OBLIGACIONES HEINEKEN NV
VTO 19/03/2024 CUPON 3,5%
EUR 106 0,09 104 0,09
XS0522343101 - BONOS HERTZ HOLDGS NETHERLANDS
VTO 31/07/2015 CUPON 8,5
EUR 111 0,09 110 0,10
XS0761713865 - OBLIGACIONES UNIBAIL-RODAMCO SE
VTO 22/03/2019 CUPON 3%
EUR 157 0,13 152 0,13
XS0756457833 - BONOS MAN SE VTO 13/03/2017 CUPON 2,125% EUR 0 0,00 101 0,09
XS0294430094 - OBLIGACIONES CONSOL GLASS LIMITED
VTO 15/04/2014
EUR 0 0,00 51 0,04
XS0586466798 - BONOS IBERDROLA FINANZAS SAU
VTO 10/02/2014 CUPON 3,875%
EUR 0 0,00 98 0,08
XS0787785715 - OBLIGACIONES BHP BILLITON FINANCE LTD
VTO 29/11/2018 CUPON 2,125%
EUR 0 0,00 199 0,17
XS0633014427 - BONOS BP CAPITAL MARKETS PLC
VTO 01/06/2016 CUPON 3,472%
EUR 0 0,00 533 0,46
XS0746276335 - OBLIGACIONES TELEFONICA SA
VTO 21/02/2018 CUPON 4,797%
EUR 0 0,00 90 0,08
www.ingdirect.es / 901 511 021 / En su oficina 12

10
Detalle de inversiones financieras
Descripción Período actual Período anterior
de la inversión
y emisor Divisa Valor de Valor de
mercado % mercado %
XS0417208161 - OBLIGACIONES VATTENFALL AB VTO 17/03/2016 EUR 0 0,00 295 0,25
XS0458748851 - OBLIGACIONES GAS NATURAL CAPITAL
VTO 02/11/2016
EUR 0 0,00 138 0,12
XS0276071957 - OBLIGACIONES CARNIVAL PLC AL 4,25
VTO 27/11/06
EUR 0 0,00 529 0,45
XS0463464916 - OBLIGACIONES REYNOLDS GROUP ESCROW
VTO 15/10/2016
EUR 0 0,00 53 0,05
XS0731153291 - BONOS ING BANK NV
VTO 13/01/2017 CUPON 4,25%
EUR 0 0,00 270 0,23
FR0011182112 - BONOS VALEO SA VTO 19/01/2017 CUPON 5,75% EUR 0 0,00 107 0,09
FR0010744987 - BONOS PPR SA VTO 03/04/2014 EUR 0 0,00 308 0,26
XS0777017376 - BONOS G4S INTL FINANCE PLC
VTO 02/05/2017 CUPON 2,875%
EUR 0 0,00 412 0,35
XS0440312725 - BONOS SABMILLER PLC VTO 20/01/2015 EUR 0 0,00 324 0,28
XS0127984747 - OBLIGACIONES RWE FINANCE BV. 6,25%
VTO.20/04/2016
EUR 0 0,00 617 0,53
XS0706229555 - OBLIGACIONES TELSTRA CORP LTD
VTO 16/05/2022 CUPON 3,75%
EUR 0 0,00 213 0,18
XS0540187894 - OBLIGACIONES TELEFONICA EMISIONES SAU
VTO 18/09/2017 CUPON 3,661%
EUR 0 0,00 171 0,15
XS0201168894 - OBLIGACIONES ZURICH FINANCE ( USA)
VTO.17/09/14
EUR 0 0,00 437 0,37
XS0782708456 - BONOS VOLKSWAGEN INTL FIN NV
VTO 15/05/2017 CUPON 1,875%
EUR 0 0,00 300 0,26
XS0497186758 - OBLIGACIONES MERCK FIN SERVICES GMBH
VTO 24/03/2020
EUR 0 0,00 284 0,24
XS0304458051 - OBLIGACIONES VODAFONE GROUP PLC
VTO 06/06/2022
EUR 0 0,00 306 0,26
XS0604400001 - BONOS LLOYDS TSB BANK PLC
VTO 15/09/2014 CUPON 4,5%
EUR 0 0,00 950 0,82
XS0479866567 - BONOS RCI BANQUE SA VTO 27/01/2015 EUR 0 0,00 309 0,27
XS0421410621 - BONOS JPMORGAN CHASE & CO
VTO 01/04/2014
EUR 0 0,00 329 0,28
XS0747771128 - BONOS TERNA SPA
VTO 17/02/2017 CUPON 4,125%
EUR 0 0,00 100 0,09
XS0782692510 - BONOS CATERPILLAR INTL FIN LTD
VTO 18/05/2015 CUPON 1,375%
EUR 0 0,00 101 0,09
FR0011236983 - OBLIGACIONES PPR VTO 23/04/2019 CUPON 3,125% EUR 0 0,00 103 0,09
XS0491432901 - BONOS ING BANK NV VTO 03/03/2015 EUR 0 0,00 262 0,22
FR0011261890 - BONOS GDF SUEZ VTO 01/02/2016 CUPON 1,5% EUR 0 0,00 604 0,52
XS0750763806 - BONOS INTESA SANPAOLO SPA
VTO 28/02/2017 CUPON 5%
EUR 0 0,00 99 0,08
XS0473787025 - OBLIGACIONES DONG ENERGY A/S VTO 16/12/2016 EUR 0 0,00 549 0,47
Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año 79.702 67,75 55.559 47,69
XS0299967413 - BONOS FCE BANK PLC VTO 15/01/2013 EUR 51 0,04 52 0,04
XS0130171159 - OBLIGACIONES CRED SUISSE GP FIN (GRN)
VTO 07/06/2013
EUR 159 0,14 159 0,14
XS0385699029 - BONOS ING GROEP NV VTO 03/09/2013 EUR 273 0,23 271 0,23
XS0229097208 - OBLIGACIONES CRED SUISSE GP FIN (US)
VTO. 14/09/2012 AL 3,125%
EUR 0 0,00 206 0,18
XS0385798276 - BONOS UBS AG LONDON VTO 03/09/2013 EUR 0 0,00 391 0,34
XS0364958719 - BONOS MERRILL LYNCH & CO VTO 21/05/2013
XS0611285064 - BONOS FGA CAPITAL IRELAND
EUR 0 0,00 103 0,09
VTO 28/03/2013 CUPON 4% EUR 0 0,00 352 0,30
XS0159590610 - OBLIGACIONES BNP PARIBAS,
VTO: 17/12/2012 AL 5,25%
EUR 0 0,00 209 0,18
XS0173605311 - OBLIGACIONES PEMEX PROJ FDG MASTER TR
VTO. 05/08/2013 AL 6,25%
EUR 0 0,00 819 0,70
XS0363669408 - BONOS ROYAL BK SCOTLND GRP PLC
VTO 15/05/2013
EUR 0 0,00 206 0,18
Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 483 0,41 2.767 2,38
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 80.185 68,16 58.326 50,07
TOTAL RENTA FIJA 80.185 68,16 58.326 50,07
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 80.185 68,16 58.326 50,07
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 114.339 97,20 112.769 96,79
Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.
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