Editorial - Rofex

Resultados del comienzo de año
Un veranito en medio del crudo invierno
Por Javier Marcus
Gerente de Desarrollo - ROFEX
Varios economistas han denominado a
la baja de tasas de interés y a la gran
liquidez reinante como un “veranito”,
con los precios del agro parece que
sucede algo similar.
En cuanto al volumen de negocios,
siguiendo la analogía de las estacio-
nes, estamos todavía en la cuarta de
Vivaldi.
Volumen
El 2009 encontró a la División Deri-
vados Agropecuarios (DDA) de ROFEX
con volúmenes representativos de lo
que fue la segunda mitad del 2008.
Se negoció algo más de un cuarto de
millón de toneladas durante enero, lo
que representa un tercio de lo nego-
ciado en enero del 2008 pero si obvia-
mos ese importante enero vemos que
un cuarto de millón de toneladas es
casi el doble de lo negociado en enero
de 2007.
En el gráfico de abajo planteamos un
análisis un poco más amplio y profun-
do de los datos de volumen. En azul
se pueden ver los datos de volumen
mensual desde enero de 2003 hasta
febrero de 2008, el punto más alto de
la serie. La línea de puntos trazada
muestra la tendencia de la operatoria
en base a esos valores.
Sin necesidad de abrumarnos con me-
didas estadísticas, salta a la vista la
tendencia creciente de la operatoria
hasta la resolución 125. A partir de
marzo de 2008 (datos en el ovalo)
las observaciones se agrupan de una
manera diferente a las anteriores de
las anteriores y no ayudan a saber que
pasará en el 2009, más allá de que
el dato del último enero sea lo sufi-
cientemente bajo como para ahogar
esperanzas. A pesar de todo, conti-
nuó siendo significativo el nivel de ne-
gocios de productos con delivery, tal
como se venía observando a fines de
2007. La negociación de los Spreads
Índice/Entrega contagia liquidez.
Interés Abierto
Con respecto al Interés abierto, defi-
nido como la cantidad de contratos
pendientes de cancelación a una rueda
determinada, podemos observar que,
como todos los años, éste va crecien-
do hasta llegar a mayo donde disminu-
ye fuertemente por la caída del contra-
to de soja para ese mes. Transitamos
la etapa de crecimiento.
Quest’ é ‘l verno, mà tal, che
gioia apporte
Cuando hablábamos de veranito nos
referíamos a los precios que, aunque
están lejos de los máximos del año pa-
sado vienen subiendo este año. Más
allá de que no se haya resuelto el pro-
blema de fondo, en enero hubo varias
ruedas con muchos negocios La terri-
ble sequía que asola a nuestro país ya
muestra sus efectos a nivel internacio-
nal y Chicago refleja los efectos de la
emergencia. Estos niveles de precios
ayudaron a que se genere un incipien-
te mercado para futuros y forwards en
nuestro país.
El premio climático generalmente des-
aparece cuando llegan las lluvias y
los que no hicieron coberturas tienen
menores precios para los ya escasos
rendimientos. Ante esta situación los
futuros sin entrega se tornan muy in-
teresantes para el productor porque
en el caso de que fallen sus cálculos
de producción sólo tiene el resultado
financiero y no debe salir a buscar
mercadería.
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