Informe Anual GFMULTI 2008 - Multivalores

GRUPO FINANCIERO MULTIVA S. A. B. DE C. V.
Domicilio Social: México, Distrito Federal
Domicilio Fiscal: Cerrada de Tecamachalco número 45
Colonia Reforma Social
Delegación Miguel Hidalgo
C. P. 11650 México D. F.
Características de los Acciones serie “O” ordinarias, nominativas, Clase I: Fijo y
Títulos en circulación: II: Variable, registradas en la Bolsa Mexicana de Valores.
Clave de cotización: GFMULTI O
Estos valores se encuentran registrados en la Sección Valores del Registro Nacional de
Valores y son objeto de cotizar en Bolsa.
La referida inscripción en el Registro Nacional de Valores no implica certificación sobre
la bondad de los valores, solvencia de la emisora o sobre la exactitud o veracidad de la
información contenida en el presente informe, ni convalida los actos que, en su caso,
hubieren sido realizados en contravención de las leyes.
“Reporte anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter
general aplicables a las Emisoras de valores y a otros participantes del mercado,
por el año terminado el 31 de diciembre de 2008”.
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INDICE
I. INFORMACION GENERAL ......................................................................................................................... 3
1.- Glosario de Términos ............................................................................................................................. 3
2.- Resumen ejecutivo ................................................................................................................................. 3
3.- Factores de riesgo.................................................................................................................................. 4
4.- Otros valores .......................................................................................................................................... 7
5.- Cambios significativos a los derechos de valores inscritos en el Registro ............................................ 7
6.- Destino de los fondos ............................................................................................................................. 7
7.- Documentos de carácter público ............................................................................................................ 7
II. LA COMPAÑÍA ........................................................................................................................................... 8
1.- Historia y desarrollo de la Emisora......................................................................................................... 8
Antecedentes ........................................................................................................................................... 8
2.- Descripción del Negocio....................................................................................................................... 11
A.- Actividad Principal ............................................................................................................................ 11
B.- Canales de distribución .................................................................................................................... 14
C.- Patentes, Licencias, Marcas y otros contratos................................................................................. 14
D.- Principales clientes........................................................................................................................... 14
E.- Legislación Aplicable y Situación Tributaria ..................................................................................... 15
F.- Recursos Humanos .......................................................................................................................... 16
G.- Desempeño ambiental ..................................................................................................................... 16
H.- Información del Mercado.................................................................................................................. 16
I.- Estructura Corporativa ....................................................................................................................... 16
J.- Principales activos............................................................................................................................. 16
K.- Proceso judiciales, Administrativos o arbitrales ............................................................................... 17
L.- Acciones representativas del Capital Social..................................................................................... 17
M.- Dividendos ....................................................................................................................................... 17
III. INFORMACIÓN FINANCIERA ................................................................................................................ 18
1.- Información Financiera Seleccionada .................................................................................................. 18
2.- Información Financiera por Línea de Negocios y Zonas Geográfica ................................................... 21
3.- Informe de Créditos Relevantes ........................................................................................................... 27
4.- Comentarios y Análisis de la Administración sobre los resultados de Operación y Situación
Financiera de la Emisora ........................................................................................................................... 27
A.- Resultados de la Operación ............................................................................................................. 27
B.- Situación financiera, liquidez y recursos de capital.......................................................................... 27
C.- Control Interno.................................................................................................................................. 28
5.- Estimaciones contables críticas ........................................................................................................... 28
IV. ADMINISTRACIÓN.................................................................................................................................. 28
1. Auditores Externos ................................................................................................................................ 28
2. Operaciones con Personas Relacionadas y Conflicto de Intereses...................................................... 28
3. Administradores y accionistas ............................................................................................................... 29
4. Estatutos sociales.................................................................................................................................. 33
V. MERCADO ACCIONARIO ....................................................................................................................... 37
1. Estructura accionaria ............................................................................................................................. 37
2. Comportamiento de la acción en el Mercado de Valores...................................................................... 37
VI. PERSONAS RESPONSABLES .............................................................................................................. 41
VII. ANEXOS ................................................................................................................................................. 42
1. Estados Financieros Dictaminados ....................................................................................................... 42
2. Informe del Comité de Auditoría .......................................................................................................... 135
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1.- Glosario de Términos
I. INFORMACION GENERAL
• “GFMULTI” “La emisora”, “La Compañía” Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V.
“El Grupo Financiero” “GFM” “El Grupo”
• “El Banco” “Banco Multiva” Banco Multiva S.A.
Institución de Banca Múltiple,
Grupo Financiero Multiva
• “La Casa de Bolsa” “MCB” Casa de Bolsa Multiva, S.A. de
“Casa de Bolsa Multiva” C. V. Grupo Financiero Multiva
• “La Operadora” “SOSI” Fondos de Inversión Multiva S. A. de C. V.
“La Sociedad Operadora de Sociedades Sociedad Operadora de Sociedades de
de Inversión” Inversión
• “La Aseguradora “ “Seguros Multiva” Seguros Multiva, S.A. Grupo Financiero Multiva
• “Banxico” Banco de México
• “CNBV” “La Comisión” Comisión Nacional Bancaria y de Valores
• “CNSF” Comisión Nacional de Seguros y Fianzas
• “CONDUSEF” Comisión Nacional para la Protección y Defensa
de los Usuarios de Servicios Financieros
• “SHCP” Secretaría de Hacienda y Crédito Público
• “BMV” “La Bolsa” Bolsa Mexicana de Valores
2.- Resumen ejecutivo
GFMULTI nace como resultado de las nuevas regulaciones financieras emitidas en 1990 y desde sus
inicios en octubre de 1991, su principal actividad ha sido la de actuar como tenedora de las acciones de
sus empresas subsidiarias.
Para ver el comportamiento de la acción en el mercado favor de remitirse a la página 36 de este informe.
A través de los años GFMULTI se ha conformado por diversas entidades financieras (Banco del Centro,
Multiva Factoring, Multivalores Casa de Cambio, Multivalores Casa de Bolsa, Multivalores Sociedad
Operadora de Sociedades de Inversión, Multivalores Arrendadora, Multinvestments Inc.), que han formado
parte del Grupo atendiendo a los intereses y a las estrategias del mismo. Actualmente GFMULTI se
encuentra integrado por Banco Multiva, Casa de Bolsa Multiva, Seguros Multiva y Fondos de Inversión
Multiva Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, subsidiaria de Banco Multiva.
Asimismo, durante 2006 se concretó una oferta de compra del Grupo Financiero por parte de Grupo
Empresarial Angeles, S. A. de C. V., quien adquirió un porcentaje de acciones en circulación de GFMULTI
que lo convirtió en accionista mayoritario.
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En la actualidad, las entidades financieras del Grupo tienen presencia en diez estados de la República
Mexicana, dentro de los cuales se ubican los principales centros financieros del país.
Respecto a la situación financiera de la emisora, la pérdida de la operación presenta una disminución en
2008 respecto a 2007 de $59 millones de pesos, originado principalmente por un incremento en los
ingresos del Resultado por Intermediación menos el gasto de: Ingresos y Gastos por Intereses generados
durante el año.
Al cierre de 2008 los activos de GFMULTI ascendieron a $22,794 millones de pesos con un incremento
de $3,879 millones que representa el 20.51% respecto al cierre de 2007, originado principalmente por la
operación del Banco, lo que generó un aumento en la Cartera de Crédito de $2,407 millones.
A diciembre de 2008 el pasivo total de GFMULTI fue de $21,451 millones de pesos, cifra mayor en $3,220
millones con relación a los $18,231 millones registrados en 2007. Dicho incremento se da principalmente
por el aumento de la captación del Banco en $1,965 millones, así como en Préstamos Bancarios y de
Otros Organismos por $414 millones de pesos.
Al 31 de diciembre de 2008, 2007 y 2006 el capital contable de GFMULTI ascendió a $1,343, $684 y $626
millones de pesos, respectivamente, con una plantilla de personal de 872, 736, 322 empleados,
respectivamente.
El capital contable del año 2008 con relación al de 2007, se vio incrementado en $659 millones de pesos,
motivado principalmente por una suscripción de acciones por $ 524 millones, así como por un incremento
de $260 millones por concepto de prima en emisión de acciones, compensado parcialmente por la pérdida
del ejercicio por $ 121 millones de pesos.
3.- Factores de riesgo
• Economía mexicana
El desempeño de la actividad económica en general, y particularmente de las variables financieras de la
economía mexicana, tiene un impacto relevante en el conjunto de negocios del grupo financiero. A su vez,
la convergencia de la economía nacional con la de los Estados Unidos, país con el cual México realiza el
80% de su comercio internacional total, implica una marcada dependencia económica con nuestro vecino
del norte. Es por eso que uno de los principales riesgos para México este año es el desempeño de la
economía estadounidense que continúa recuperándose de la crisis de liquidez que sufrió desde 2007. Sin
embargo, la economía mexicana es hoy mucho menos vulnerable a choques externos que en el pasado.
La fortaleza macroeconómica basada en la disciplina fiscal y monetaria, junto con un mercado financiero
desarrollado, han generado un marco estable lo que a la vez se ha visto reflejado en un mayor desarrollo
del mercado interno. A pesar de que las perspectivas sobre la economía estadounidense son mejores que
hace algunos meses y no se prevé una recesión, el desempeño de la actividad económica de dicho país
será relativamente baja a su potencial mermando el crecimiento de la economía mexicana. El segundo y
no por eso menos importante, es la creciente tendencia en los precios internacionales de materias primas,
principalmente alimentos y energéticos. México no es la excepción, es por esto que el último informe
trimestral de inflación del Banco de México modificó a la alza sus expectativas de inflación para el resto del
año.
Tomando en cuenta el alcance actual de negocios del Grupo Financiero en México, el impacto negativo de
ambos fenómenos sobre las operaciones del Banco se traduciría en una caída en los ingresos del negocio
generado por la menor demanda por servicios financieros y en las pérdidas asociadas a los movimientos
en los precios de los activos locales (tasa de interés y/o tipo de cambio) generadas por las posiciones
abiertas en los activos mencionados. El precio de los activos locales en México, como ocurre en otros
países "Emergentes" está sujeto a presiones y reaccionan con mayor volatilidad ante los choques externos
en comparación a los activos en países más desarrollados. Esto representa una fuente adicional de riesgo
para las operaciones del Banco. Los mercados financieros son cada vez más sensibles ante la ocurrencia
de choques económicos a nivel mundial y en este sentido el Grupo Financiero no puede garantizar el
permanecer inmune a los efectos negativos en tales circunstancias.
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• Cambios en las políticas del Gobierno Federal
El Grupo Financiero es una sociedad constituida en México y por tal se rige por el marco legal vigente en
el país. La Emisora al igual que las demás instituciones de crédito en México están sujetas a regulación
para efectos de su organización, operación, capitalización, transacciones con partes relacionadas,
reservas para pérdidas crediticias, diversificación de inversiones, niveles de índices de liquidez, políticas
para el otorgamiento de crédito, tasas de interés cobradas y disposiciones contables, entre otros aspectos,
por lo que están expuestas al riesgo de algún cambio en el citado marco legal y regulatorio. Asimismo, un
cambio en las acciones y políticas del Gobierno Federal podrían tener un impacto significativo en las
entidades del sector privado, en general, así como en las condiciones del mercado y en los precios y
rendimientos de los instrumentos de capital mexicanos. No puede asegurarse que los cambios en las
políticas del Gobierno Federal no afectarán de manera adversa el negocio, la situación financiera y los
resultados de operación del Grupo Financiero.
Cualquier cambio en las leyes o en las políticas y estrategias gubernamentales relacionado con los
servicios y productos financieros ofrecidos por las instituciones de banca múltiple podría afectar la
operación y el régimen jurídico de La Compañía, pudiendo afectar su negocio, situación financiera o
resultados de operación.
• Nivel de empleo
En caso que cambios en la situación económica, política o social trajeran como consecuencia una pérdida
de empleos en el país, la capacidad de pago de los acreditados podría verse afectada al perder su fuente
de ingreso, lo que a su vez podría generar una disminución en la cobranza del Grupo y, por lo tanto, un
incremento en sus niveles de cartera vencida.
• Inflación y tasas de interés en México
La inflación en México, medida por el incremento en el Índice Nacional de Precios al Consumidor, dado a
conocer por Banxico, fue de 6.5% en 2008. En caso de presentarse mayores incrementos en la inflación
respecto a los salarios, se podría afectar en forma adversa el poder adquisitivo de los acreditados del
banco y, por lo tanto, su capacidad de pago.
Altas tasas de inflación con el nivel de devaluación del peso frente al dólar y euro y variación en las tasas
de interés pudieran reducir los márgenes de la Sociedad. Asimismo, la fluctuación del tipo de cambio
contra el dólar, euro u otras divisas, puede afectar su situación financiera.
No es posible asegurar que México no sufrirá en el futuro incrementos inflacionarios o de tasas de interés
que pudieran afectar la liquidez, la situación financiera o el resultado de operación de la Compañía.
• Depreciación y/o devaluación significativa del peso frente a otras monedas
A pesar de que en los últimos años la cotización del peso frente al dólar y otras monedas ha permanecido
relativamente estable, (con excepción de los últimos meses de 2008 y primeros meses de 2009) si se
presentara una devaluación significativa del peso con respecto al dólar u otras monedas, la economía
mexicana podría verse afectada negativamente, y con ello restringir la posibilidad para transferir o
convertir pesos en dólares y en otras divisas.
Riesgos relacionados con la Operación del Grupo:
• Sensibilidad de los Resultados del Grupo a la Actividad Económica
La operación del Grupo es altamente sensible a los cambios en la actividad económica debido a que las
decisiones de ahorro e inversión se encuentran íntimamente ligadas al desarrollo actual y futuro de la
economía. Tales cambios son por ejemplo: la influencia de la economía de Estados Unidos directa e
indirectamente en México, el nivel de liquidez mundial y doméstico, y/o flujos de capitales que inciden en el
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comportamiento de diferentes factores de mercado como: las tasas de interés nacionales y externas y la
fluctuación cambiaria del peso frente al resto de las principales divisas.
• Alto nivel de competencia nacional e internacional en la prestación de servicios financieros
Por lo que respecta a la competencia, la incorporación al sistema financiero de grandes instituciones con
presencia internacional, con acceso directo a fondeo externo en mejores condiciones y la tenencia de
tecnología de vanguardia, establecen un marco de mayor competencia en que los intermediarios
financieros requerirán lograr una intermediación financiera más eficiente para colocarse y mantenerse en
la preferencia del público inversionista y usuario de sus servicios.
• Estimación preventiva para riesgos crediticios
La regulación bancaria en materia de crédito establece que las instituciones de banca múltiple deben
calificar su cartera con base en el grado de riesgo evaluado según factores cualitativos y cuantitativos con
el fin de establecer las reservas crediticias correspondientes. La Compañía cumple con las disposiciones
vigentes para calificación de cartera y considera que la estimación preventiva para riesgos crediticios es
suficiente para cubrir pérdidas conocidas o esperadas de su cartera de crédito. La política que se ha
seguido es la creación de reservas a niveles máximos permitidos por la ley, con el fin de tener una
estructura sólida ante cualquier eventualidad en su cartera. En caso que se considere necesario
incrementar las reservas, o si se presentan modificaciones a las reglas de calificación de cartera de crédito
que requieran un aumento en las mismas, podrían afectarse adversamente los resultados de operación y
el nivel de capitalización del banco.
• Liquidez
Los depósitos de los clientes constituyen una fuente de financiamiento para La Compañía. La naturaleza
de corto plazo de esta fuente de recursos puede representar un riesgo de liquidez para La Compañía si los
depósitos no son efectuados en los volúmenes esperados o si dichos depósitos son retirados de manera
distinta a lo esperado.
• Posible Incremento en la Cartera Vencida
La actual crisis financiera mundial ha generado alta volatilidad en los mercados internacionales y locales.
Dicha crisis ha generado a nivel mundial la devaluación en los tipos de cambio, altas tasas de interés,
fuerte contracción de demanda por parte de consumidores, incremento en los índices de desempleo,
reducción en la disponibilidad de crédito y disminución de confianza de los inversionistas, entre otros. Lo
anterior, podría incrementar el nivel de cartera vencida de La Compañía, ya que existe una mayor
probabilidad de falta de pago de los deudores del Banco. Aunque La Compañía cuenta con diversas
políticas y controles respecto de la originación y cobranza de créditos, no es posible asegurar que dichas
políticas y controles prevengan el incremento de la cartera vencida en las situaciones adversas que
actualmente imperan en la economía nacional e internacional.
• Revocación de la autorización
Conforme a la LIC, algunos de los supuestos bajo los cuales la CNBV podría revocar la autorización
otorgada a La Compañía para operar como institución de banca múltiple son los siguientes si (i) no cumple
con las medidas correctivas que, en su caso, imponga la CNBV; (ii) no cumple con los requerimientos de
capitalización establecidos conforme a las disposiciones legales aplicables; (iii) en ciertos supuestos,
incumple en el pago de sus adeudos o incumple con sus obligaciones derivadas de procesos de
compensación o aquellas frente a sus depositantes; y (iv) reincide en la realización de operaciones
prohibidas y sancionadas conforme a la LIC (Ver “Legislación Aplicable y Situación Tributaria”).
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4.- Otros valores
Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V. únicamente cuenta acciones serie “O”, ordinarias y
nominativas, inscritas en el Registro Nacional de Valores, listados en la BMV. Así mismo manifestamos
que no tenemos conocimiento de información relevante o información periódica que no haya sido
entregada con oportunidad a las autoridades durante los últimos tres ejercicios.
5.- Cambios significativos a los derechos de valores inscritos en el Registro
Durante el ejercicio 2008 no se registró algún cambio en los derechos de las acciones serie “O”, ordinarias
nominativas.
6.- Destino de los fondos
Los recursos ya fueron aplicados en su totalidad en ejercicios anteriores.
7.- Documentos de carácter público
Este documento contiene información de carácter público y está a disposición del público inversionista
para su conocimiento en la página web www.bmv.com.mx de la Bolsa Mexicana de Valores. Para conocer
algún dato adicional, también puede consultar la página web www.multiva.com.mx de la Emisora.
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1.- Historia y desarrollo de la Emisora
II. LA COMPAÑÍA
Antecedentes
Grupo Financiero Multiva, S.A.B. de C.V. (GFMULTI) se constituyó el 31 de octubre de 1991 en la Ciudad
de México como una sociedad anónima de duración indefinida, para operar como una sociedad
controladora en los términos que establece la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras.
En lo medular, el objeto social de la sociedad es adquirir y administrar acciones con derecho a voto
emitidas por los integrantes del Grupo, que representen en todo momento cuando menos el 51% del
capital social pagado de cada uno de ellos. La iniciativa para formar el Grupo surgió de los principales
accionistas de Casa de Bolsa Multiva (antes Multivalores Casa de Bolsa), empresa que a su vez, fue el eje
alrededor del cual se impulsó y concretó la realización del proyecto.
Entre 1992 y 1993 el Grupo Financiero incorporó como subsidiarias 5 entidades financieras, en un proceso
que abarcó tres fases. Originalmente, el grupo se integró con:
MultiValores Casa de Bolsa,
MultiVa Arrendadora y
MultiVa Factoring
En julio de 1992, el Grupo adquirió del Gobierno Federal el paquete accionario representativo del 66.31%
del capital social pagado de Banco del Centro; y más tarde, en 1993, incrementó su tenencia accionaria en
el Banco del 66.31% al 88.8% mediante la compra de acciones en la Bolsa Mexicana de Valores y, así
mismo, incorporó la Casa de Cambio, resultante de la fusión de la casa de cambio que era subsidiaria de
Banco del Centro y la de la Casa de Bolsa (MultiValores Casa de Cambio). También se integró en 1995 a
MultiValores Servicios Corporativos, S.A. de C.V., empresa dedicada a prestar servicios administrativos,
de la cual el Grupo Financiero participa con el 99.9% de sus acciones. Como consecuencia de lo anterior,
el Grupo Financiero quedó conformado por las siguientes entidades financieras:
MultiValores Casa de Bolsa,
MultiVa Arrendadora y
MultiVa Factoring
Banco del Centro
MultiValores Casa de Cambio
Bajo el esquema descrito, el Grupo operó hasta 1995, año durante el cual la economía de México enfrentó
una severa crisis, siendo el sistema financiero nacional uno de los sectores en los que con mayor rigor se
sintieron sus efectos.
En este contexto, y ante la profundidad y persistencia de la crisis, a finales de 1995, Grupo Financiero
Multiva emprendió un amplio proceso de reorganización y reestructura, mismo que se concluyó a finales
de 1997.
La reestructura efectuada incluyó una serie de medidas de amplio alcance como fueron:
• la desincorporación de Banco del Centro en 1995,
• la disolución anticipada de la empresa de factoraje en 1996 y
• la revisión a profundidad de la estructura financiera y las bases operativas de la Arrendadora.
Asimismo, entre 1996 y 1997 se realizaron una serie de ajustes orientados a fortalecer la estructura
financiera del Grupo, profundizar la eficiencia operativa de sus empresas y ampliar la base de clientes y
presencia en los mercados. En este sentido, destacan:
• el impulso a la generación de ingresos,
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• el ajuste de las estructuras administrativas,
• la reducción estructural del nivel de gasto,
• la mayor eficiencia alcanzada en los niveles de servicio y
• el fortalecimiento de las áreas de administración de riesgos y contraloría normativa.
Las medidas adoptadas permitieron preservar la fortaleza que por años ha distinguido la operación de las
empresas del Grupo, así como colocarlas en una plataforma sólida y estable, desde la cual se han logrado
las metas de crecimiento, productividad y rentabilidad.
Observando que las sociedades de inversión han sido el canal a través del cual el gran público
inversionista ha podido acceder al mercado de valores, el 27 de noviembre de 2000 se constituye la
Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, siendo en un inicio la Casa de Bolsa la tenedora del
99.99% de las acciones. El arranque de la Sociedad Operadora sirvió de impulso para que en junio de
2001 tuvieran apertura dos nuevas oficinas en la Ciudad de Guadalajara, Jalisco.
Asimismo, por acuerdo de la Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 8 de octubre de 2001,
se fusionó la Casa de Cambio hacia la controladora, subsistiendo ésta como fusionante y desapareciendo
la Casa de Cambio como fusionada, así como la desincorporación de la Sociedad Operadora de
Sociedades de Inversión de la Casa de Bolsa, integrándose como una nueva entidad financiera del Grupo
Financiero, conformándose en ese momento el Grupo por la Casa de Bolsa, la Arrendadora y la Sociedad
Operadora de Sociedades de Inversión.
En el mes de febrero de 2003 concluyó el proceso de cierre definitivo y liquidación de Multinvestments
Inc., compañía subsidiaria de la Casa de Bolsa en San Antonio Texas, mismo que comenzó a partir de
enero del 2002, por acuerdo del Consejo de Administración del Grupo Financiero, que asumió tal decisión
atendiendo a razones de negocios.
En el mes de junio de 2004, previa aprobación del Consejo de Administración, se celebró con terceros
interesados un convenio de auditoria de compra, con el propósito de evaluar la adquisición de hasta el
100% de las acciones representativas del capital social del Grupo Financiero. Como resultado de la
auditoria, en el mes de agosto, los interesados llevaron a cabo una oferta privada de compra de por lo
menos el 51% de las acciones representativas de su capital social pagado pudiendo llegar hasta el 100%
de las mismas. Sin embargo, la oferta privada aludida no fue aceptable para los accionistas relevantes del
Grupo Financiero, ni en su monto, ni en los términos y condiciones propuestos, por lo que las
negociaciones previas existentes entre los accionistas del Grupo y los inversionistas interesados en la
compra de sus acciones se dieron por concluidas.
Durante mayo de 2005 la CNBV autorizó la fusión de Multifondo de Personas morales S.A. de C.V.
Sociedad de Inversión en instrumentos de deuda para personas morales con Multifondo Empresarial S.A.
de C.V. Sociedad de Inversión en instrumentos de deuda para personas morales, quedando esta última
como fusionante, por lo que las Sociedades de Inversión que administra la Operadora de Sociedades de
Inversión paso de 10 a 9.
Con fecha 10 de febrero de 2006, el Grupo Financiero recibió una oferta privada de compra por parte del
Grupo Empresarial Angeles, S. A. de C.V. (GEA) relativa a la adquisición de un mínimo de 70% y hasta el
100% del capital pagado del Grupo Financiero, la cual fue analizada por el Consejo de Administración
emitiendo su opinión favorable en el sentido de que la oferta salvaguarda los intereses de los accionistas
minoritarios. El Consejo de Administración del Grupo Financiero se apoyó en la valuación del rango de
valor de las acciones realizada por Cuántica Servicios Corporativos, S.C., y por tal motivo, no se contrató a
un experto independiente para que opinase respecto de la Oferta, por lo que se procedió a autorizar la
firma del Convenio de transacción correspondiente. Con Motivo de lo anterior, el 12 de abril fue publicada
la Oferta Pública de Compra por parte de GEA, la cual fue realizada el 5 de mayo, por lo que Grupo
Empresarial Angeles S. A. de C. V. se convirtió en el accionista mayoritario de GFMULTI.
El 17 de abril del 2006 se concluyó el proceso de cierre de la oficina localizada en la ciudad de Zacatecas,
previa autorización de la CNBV y también en septiembre de 2006 se cerró la oficina ubicada en Córdoba,
Veracruz.
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En el mes de mayo de 2006, la CNBV aprobó a Multicapitales, S.A. de C. V., Sociedad de Inversión de
Capitales la reforma integral de sus estatutos sociales, con motivo del cambio de régimen bajo el cual fue
constituida, para dejar de operar como sociedad de inversión, quedando con esto como una empresa
ajena al Grupo Financiero, por lo que a partir de esta fecha la Sociedad Operadora de Sociedades de
Inversión administra solo ocho Sociedades de Inversión.
Posterior a la adquisición de la mayor parte de las acciones de GFMULTI por parte de GEA, en mayo de
2006 el Grupo Financiero solicitó a la SHCP autorización para la organización y operación de una
Institución de Banca Múltiple de conformidad con la Ley de Instituciones de Crédito, sumándose a los
trámites iniciados por parte de GEA desde un año antes, autorización que fue otorgada el 16 de Agosto de
2006 y que dio la pauta para la constitución de Banco Multiva el 5 de octubre de 2006.
Adicionalmente, en el mes de junio de 2006 la Asamblea de Accionistas de la Sociedad acordó modificar
su Domicilio Social a la Ciudad de México, D. F. y en septiembre de ese mismo año acordó incrementar su
capital social en $400 millones de pesos para aportarlos en el mes de octubre como capital constitutivo del
Banco y, en noviembre de ese mismo año, acordó una reforma integral a sus Estatutos Sociales, a efecto
de adecuarlos a la nueva Ley del Mercado de Valores y reformas a la Ley para Regular las Agrupaciones
Financieras.
De acuerdo con el procedimiento de las autoridades financieras, la CNBV realizó una visita de inspección
ordinaria a Banco Multiva que concluyó a principios del mes de febrero de 2007, en la que se verificó que
Banco Multiva reunía las condiciones necesarias para iniciar sus operaciones.
Posteriormente la SHCP otorgó la autorización al Banco para iniciar operaciones el día 2 de marzo de
2007, contando para la apertura con tres sucursales bancarias ubicadas en la Ciudad de México y área
Metropolitana, ofreciendo así servicios de banca y crédito.
El 24 de septiembre de 2007 se celebró una Asamblea General Extraordinaria de Accionistas en la que se
acordó modificar la denominación social de la sociedad para quedar como “Grupo Financiero Multiva, S. A.
B.” (Sociedad Anónima Bursátil), formalizándose ante la SHCP en el mes de noviembre.
En la misma Asamblea de Accionistas se acordó enajenar en favor de Banco Multiva, el 100% de las
acciones de Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, implicando con ello que dicha entidad sea
separada del Grupo Financiero y pase a ser subsidiaria del Banco, lo cual fue autorizado por la SHCP en
el mes de mayo de 2008.
Otro de los acuerdos tomados en la Asamblea del mes de septiembre fue la separación del Grupo
Financiero de Arrendadora Multiva, al enajenarse la totalidad de las acciones de dicha entidad, previa
autorización de la SHCP. Este acuerdo que se ratificó en la Asamblea General Extraordinaria de
Accionistas de la propia entidad, celebrada el 12 de noviembre de 2007. La separación del Grupo
Financiero, quedó formalizada por la autorización que la SHCP emitió en el mes de mayo de 2008.
En relación con los trámites iniciados durante 2006 para incorporar La Peninsular Seguros S. A. Compañía
de Seguros propiedad de GEA, el 1º de octubre de 2007 se autorizó la incorporación de Aseguradora
como una entidad integrante del Grupo Financiero.
Asimismo, en marzo de 2008 se obtuvo la aprobación de la SHCP para la modificación de los estatutos
sociales y la denominación social de Banco Multiva, para quedar como “Banco Multiva S. A. Institución de
Banca Múltiple, Grupo Financiero Multiva”, continuando aún el trámite de cambio de denominación social
de las demás empresas del Grupo Financiero.
En el mes de marzo se solicitó a la SHCP la aprobación para modificar los estatutos sociales a efecto de
contemplar el cambio de denominación social a “Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V.”, en virtud de
la adopción del régimen de sociedad anónima bursátil de capital variable además de un aumento de
capital en la parte fija para quedar en $843 millones y en la parte variable, un aumento por la cantidad de
$383 millones, todo ello acordado en la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 4 de
marzo de 2008. La SHCP emitió un comunicado en el mes de mayo de 2008 en el que aprobó dichas
solicitudes, previo visto bueno de la CNBV y Banxico.
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En los meses de abril y junio de 2008, la Casa de Bolsa solicitó a las autoridades su aprobación para
modificar los estatutos sociales de la sociedad, en virtud del cambio de su denominación social acordada
en la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 3 de enero de 2008, a Casa de Bolsa
Multiva, S.A. de C. V. Grupo Financiero Multiva. Asimismo, también se solicitó el cambio de denominación
social de la Sociedad Operadora, para quedar como Fondos de Inversión Multiva, S. A. de C. V. Sociedad
Operadora de Sociedades de Inversión, quedando formalizados en el mes de julio ambos cambios de
denominación social.
En este mismo tenor, el pasado 6 de febrero de 2009 se efectuó el cambio de denominación, domicilio y
RFC ante la Secretaría de Hacienda, de la Peninsular Seguros S. A., denominándose a partir de esa fecha
Seguros Multiva S. A. Grupo Financiero Multiva.
Ante estos eventos, Grupo Financiero Multiva fortalece su participación dentro del Sistema Financiero
Mexicano, brindando a su clientela un amplio portafolio de productos y servicios con la misión de brindar
servicios financieros eficientes, competitivos y funcionales, basados en una filosofía de servicio, criterios
prudenciales, innovación, velocidad de respuesta y tecnología, así como integrar una propuesta de valor
distintiva, sustentada en la especialización y experiencia del factor humano, con un compromiso con los
valores de la institución y la búsqueda permanente de los más altos estándares de calidad y rentabilidad.
La visión del Grupo Financiero es ser la mejor opción en la provisión de productos y servicios financieros
especializados y consolidar una posición de liderazgo entre las principales instituciones de nicho en el
país, en términos de eficiencia, rentabilidad, y administración de los recursos de nuestros clientes e
inversionistas, con un enfoque hacia la satisfacción de sus necesidades.
Al cierre de diciembre de 2008, las entidades financieras del Grupo tienen presencia en las principales
entidades federativas de la República Mexicana: Distrito Federal, Estado de México, Jalisco, Nuevo León,
Aguascalientes, Guanajuato, Puebla, Campeche, Quintana Roo y Yucatán.
La oficina principal se ubica en la Ciudad de México en:
Cerrada de Tecamachalco No. 45,
Col. Reforma Social
Delegación Miguel Hidalgo
11650 México, D. F.
Teléfono: 52 84 62 00
2.- Descripción del Negocio
A.- Actividad Principal
La principal actividad del Grupo Financiero es la de actuar como tenedora de las acciones del Banco, de la
Casa de Bolsa, de la Aseguradora y la empresa de servicios, las cuatro primeras pertenecientes al sector
financiero y la ultima de servicios administrativos, de las cuales GFMULTI participa con el 99.99% de cada
una.
SOCIEDAD
OPERADORA DE SOC.
DE INVERSIÓN
11
GRUPO
FINANCIERO
BANCO CASA DE BOLSA ASEGURADORA
INMOBILIARIA
SERVICIOS
CORPORATIVOS

Banco Multiva, subsidiaria del Grupo Financiero, a su vez cuenta con 2 subsidiarias: Fondos de Inversión
Multiva S. A. de C. V. Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, perteneciente al sector financiero
e, Inmuebles Multiva S. A. de C. V., empresa inmobiliaria.
Las empresas pertenecientes al sector financiero ofrecen de manera especializada a sus clientes servicios
de banca y crédito, banca electrónica, servicios de intermediación y operación en los mercados de dinero,
capitales y derivados, operaciones con sociedades de inversión, operaciones con divisas, administración
de portafolios, asesoría patrimonial, financiamiento corporativo, servicios fiduciarios y seguros.
Las operaciones se dirigen a los segmentos de mercado principales:
• A/B Grandes o medianos empresarios.
• C+ Empresarios de compañías pequeñas o medianas, gerentes o ejecutivos secundarios en
empresas grandes o profesionistas independientes.
Las actividades de cada una de las empresas pertenecientes al sector financiero de manera detallada se
mencionan a continuación:
(Servicios de banca y crédito)
Las principales actividades de Banco Multiva son realizar operaciones de captación de recursos del
público a través de la creación de pasivos directos y/o contingentes, para su colocación entre el público.
Los productos que actualmente se ofrecen son:
• Apertura de cuentas de cheques para personas físicas y morales.
• Inversiones para personas físicas con actividad empresarial.
• Crédito al consumo para personas físicas y personas físicas con actividad empresarial.
• Crédito ABCD (Adquisición de Bienes de Consumo Duradero) y Automotriz.
• Crédito comercial para personas físicas con actividad empresarial y personas morales.
• Crédito Simple con garantía hipotecaria o fiduciaria
• Crédito en Cuenta Corriente.
• Crédito PYME
• Negocio Adquirente (Terminales Punto de Venta)
• Banca Seguros
• Fideicomisos
• Fondos de Inversión
Servicios Bancarios:
• Pago de servicios de Luz, Teléfonos de México, tarjetas de otros Bancos
• Impuestos Federales
• Transferencias electrónicas interbancarias para personas físicas y morales.
• Tarjeta de Débito Visa Internacional con aceptación en más de 24 millones de establecimientos y en
más de un millón de cajeros automáticos RED del país y plus a nivel internacional.
• Centro de Atención Telefónica para quejas y reporte por robo o extravío de tarjetas las 24 horas.
• Cajeros Automáticos
• Banca electrónica
• Compra - Venta de Divisas
• Cash Back
12

• Servicio a Domicilio
• Cajas de Seguridad
(Administración y operación de Sociedades de Inversión)
• Administración de activos: Celebración de operaciones a nombre y por cuenta de las sociedades de
inversión a las que presta servicios y manejo de carteras de valores a favor de las sociedades de
inversión y de terceros.
• Conformación y operación de sociedades de inversión enfocados al mediano y pequeño inversionista.
Se cuenta con 8 sociedades de inversión: 4 en instrumentos de deuda para personas físicas, 2 en
instrumentos de deuda para personas morales, 1 fondo de cobertura y 1 de renta variable para
personas físicas y/o morales, cada una con diferentes características de rentabilidad, riesgo y liquidez.
(Intermediación Bursátil)
• Mercado de Dinero: Compra y venta de todos los instrumentos de deuda autorizados en el mercado
de deuda bursátil. Este servicio está enfocado a satisfacer las necesidades de manejo de excedentes
de las tesorerías del mercado empresarial, así como a las personas físicas.
• Mercado de Capitales: Compra y venta de valores de renta variable e instrumentos de deuda a largo
plazo a fin de integrar los portafolios de inversión de los clientes cuyas necesidades y expectativas son
de carácter patrimonial.
• Mercado de Derivados: Operaciones de intermediación en mercados bursátiles y extrabursátiles de
futuros de tasas de interés nominal, Índice Nacional de Precios al Consumidor y sobre Certificados de
la Tesorería de la Federación, futuros de acciones y canastas de acciones, futuros de UDI’s y futuros
de Divisas.
• Asesoría Patrimonial: Ofrecida a todos los clientes inversionistas y dedicada a identificar
oportunidades de inversión, mediante la suscripción de un acuerdo específico al efecto.
• Financiamiento Corporativo: Asesoría, gestión y colocación de instrumentos de deuda y acciones en el
mercado de valores. Dirigido a las empresas con necesidades de obtener recursos financieros o
reestructurar sus pasivos.
• Servicios Fiduciarios: Fideicomisos de inversión en valores para el cumplimiento de fines específicos,
atendiendo necesidades particulares de cada cliente.
• Sociedades de Inversión: Codistribución de acciones de sociedades de inversión en instrumentos de
deuda y de renta variable.
• Operaciones con divisas: Servicios de compra y venta de divisas.
(Institución de Seguros)
• Seguros de vida, individual, grupo o colectivo
• Seguros por accidentes y enfermedades en los ramos de accidentes personales y gastos médicos
• Seguros de daños en los ramos de responsabilidad civil y riesgos profesionales, marítimo y
transportes, incendio, terremoto y otros riesgos catastróficos
• Seguros de automóviles
13

B.- Canales de distribución
Los productos y servicios de las empresas del Grupo Financiero se ofrecen a los clientes a través de sus
oficinas y sucursales en los principales centros financieros del país, como lo son Distrito Federal (12),
Estado de México (2), Nuevo León (2), Jalisco (4), Guanajuato (1), Aguascalientes (1) Puebla (1), Yucatán
(1), Campeche (1) y Quintana Roo (1) por medio de su fuerza de promoción y operación en permanente
capacitación, mediante visitas, llamadas telefónicas y referencias de otros clientes actuales o pasados, así
como a través de la Banca Electrónica (MultivaNet), cajeros automáticos y el servicio de atención
telefónica (Línea Multiva).
Sucursales y oficinas en la República Mexicana
C.- Patentes, Licencias, Marcas y otros contratos.
14
Distrito Federal
Estado de México
Nuevo León
Jalisco
Aguascalientes
Campeche
Guanajuato
Puebla
Quintana Roo
Yucatán
La Casa de Bolsa es propietaria de las marcas registradas “MULTISI”, “MULTIAS”, “MULTIVA” y los
logotipos:
D.- Principales clientes
GFMULTI no mantiene dependencia con clientes principales debido a que es una tenedora pura de
acciones; las entidades financieras del Grupo Financiero tampoco mantienen dependencia con clientes
principales.

E.- Legislación Aplicable y Situación Tributaria
GFMULTI y sus subsidiarias están regulados por su actividad, por las leyes y disposiciones administrativas
que a continuación se indican:
• Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V.: Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, Ley
del Mercado de Valores, Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a
otros participantes del mercado de valores, Reglas generales para la integración de expedientes que
contengan la información que acredite el cumplimiento de los requisitos que deben satisfacer las
personas que desempeñen empleos, cargos o comisiones en entidades financieras y, las Reglas
emitidas por la SHCP.
• Banco Multiva S.A., Grupo Financiero Multiva: Ley de Instituciones de Crédito, Ley para la
transparencia y ordenamiento de los servicios financieros, Ley del Impuesto a los Depósitos en
Efectivo, Disposiciones de carácter general aplicables a las Instituciones de Crédito, Reglas generales
para la integración de expedientes que contengan la información que acredite el cumplimiento de los
requisitos que deben satisfacer las personas que desempeñen empleos, cargos o comisiones en
entidades financieras y las diversas Disposiciones de carácter general emitidas por la CNBV, la
CONDUSEF y la normatividad emitida por la Asociación de Bancos de México.
o Fondos de Inversión Multiva S. A. de C. V. Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión:
Ley de Sociedades de Inversión y las Disposiciones de carácter general aplicables a las
sociedades de Inversión y a las personas que les prestan servicio y las Reglas generales para la
integración de expedientes que contengan la información que acredite el cumplimiento de los
requisitos que deben satisfacer las personas que desempeñen empleos, cargos o comisiones en
entidades financieras emitidas por la CNBV.
• Casa de Bolsa Multiva, S.A. de C. V., Grupo Financiero Multiva: Ley del Mercado de Valores,
Disposiciones de carácter general aplicables a las Casas de Bolsa, Reglas generales para la
integración de expedientes que contengan la información que acredite el cumplimiento de los
requisitos que deben satisfacer las personas que desempeñen empleos, cargos o comisiones en
entidades financieras y las diversas disposiciones de carácter general emitidas por la CNBV, así como
las normas de autorregulación emitidas por la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles.
• Seguros Multiva, S.A. Grupo Financiero Multiva: Ley General de Instituciones y Sociedades
Mutualistas de Seguros y Circulares serie S, Oficios Circulares y Reglas de las instituciones de
seguros, emitidas por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas.
Así mismo, las leyes respectivas prevén que las entidades financieras estarán reguladas por disposiciones
de carácter general emitidas por el Banco de México, dadas a conocer a través de circulares y oficios, en
el ámbito de su competencia.
Tanto GFMULTI como sus subsidiarias, estarán sujetos en los casos que las leyes en materia no prevean,
a la supletoriedad de las leyes que a continuación se mencionan:
a) Ley General de Sociedades Mercantiles
b) Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito
c) Código de Comercio
d) Los usos y sanas prácticas bancarias, bursátiles y mercantiles
e) El Código Civil Federal
f) El Código Fiscal de la Federación
g) Ley Federal de Procedimiento Administrativo, en casos de notificaciones e impugnaciones
administrativas.
h) Las leyes del orden común
15

GFMULTI y sus subsidiarias no cuentan con beneficios fiscales ni impuestos especiales, debiéndose
sujetar al régimen tributario señalado por la ley del Impuesto Sobre la Renta aplicable al sector financiero.
F.- Recursos Humanos
Al 31 de diciembre de 2008, las empresas de Grupo Financiero Multiva concluyeron con una plantilla de
872 empleados que le prestan servicios, registrando un incremento del 18.8% respecto al cierre de
diciembre del 2007, en el cual se reportó una plantilla de 736 empleados. Dicho incremento obedece a la
contratación de personal que presta servicios en el Banco, con motivo del aumento en los servicios que
este ofrece a sus clientes. No obstante lo anterior, durante el último trimestre de 2008 se realizó una
reducción en la plantilla del personal en todas las empresas del Grupo, como medida para la disminución
del gasto, dada la afectación causada por la crisis económica mundial, sin que esto representara
menoscabo en la prestación de servicios.
BANCO
466
G.- Desempeño ambiental
GFMULTI no cuenta con una política ambiental, ya que las actividades tanto del Grupo Financiero como
de las entidades financieras que lo integran, no representan riesgo alguno en esta materia.
H.- Información del Mercado
La emisora participa en el sector de servicios financieros y dada la reciente creación de su principal
subsidiaria, no representa un factor determinante en el mismo.
I.- Estructura Corporativa
La principal actividad de GFMULTI es la de actuar como tenedora de las acciones de sus subsidiarias,
siendo éstas:
• Banco Multiva, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Multiva
• Casa de Bolsa Multiva, S.A. de C. V. Grupo Financiero Multiva
• Seguros Multiva, S.A. Grupo Financiero Multiva
• Multivalores Servicios Corporativos, S.A. de C. V.
Las tres primeras empresas son pertenecientes al sector financiero y la última de servicios administrativos,
de las cuales GFMULTI participa con el 99.99% de cada una.
GFMULTI no mantiene relación de negocios con sus subsidiarias. Para una descripción detallada de las
actividades de las mismas, favor de referirse al rubro de Actividad principal.
J.- Principales activos
CASA DE BOLSA
156
GRUPO
FINANCIERO
Las empresas que conforman el Grupo cuentan con equipo de cómputo, software y comunicaciones
acordes a las necesidades de su operación. No existen activos fijos comprometidos por créditos o líneas
de crédito obtenidas con instituciones financieras. Así mismo el Banco cuenta con una inmobiliaria.
16
1
ASEGURADORA
154
SERVICIOS
CORPORATIVOS
95

K.- Proceso judiciales, Administrativos o arbitrales
A la fecha del presente reporte anual no existen juicios iniciados por o en contra del
Grupo Financiero, o sus subsidiarias que sean significativos o que pongan en riesgo su
operación.
L.- Acciones representativas del Capital Social
Capital Social Ordinario Autorizado actual (abril 2009)
Autorizado $843’150,000.00 pesos representado por 231’000,000 de acciones
serie “O” Clase “I”, íntegramente suscritas y pagadas, con un valor
nominal unitario de $3.65 que se identifican como acciones
representativas del capital social ordinario mínimo fijo.
$524’100,043.45 pesos representado por 143’589,053 de acciones
serie “O” Clase II correspondientes a la parte variable del capital
social, con un valor nominal unitario de $3.65.
Capital Social Ordinario Autorizado a marzo de 2008
Autorizado $843’150,000.00 pesos representado por 231’000,000 de acciones
serie “O” Clase “I”, íntegramente suscritas y pagadas, con un valor
nominal unitario de $3.65 pesos por acción que se identifican como
acciones representativas del capital social ordinario mínimo fijo.
$383’436,259.50 pesos representado por 105’051.030 de acciones
serie “O” Clase II correspondiente a la parte variable del capital social,
con un valor nominal unitario de $3.65.
Capital Social Ordinario Autorizado a 2007
Autorizado $890’600,000 representado por 244’000,000 acciones serie “O” con
valor nominal de $3.65 pesos por acción.
Capital Social Ordinario Autorizado a noviembre de 2006
Autorizado: $803’000,000.00, representado por 220’000,000 de acciones ordinarias,
nominativas, serie “O”, con un valor nominal unitario de $3.65.
Capital Social Ordinario Autorizado al 31 de Diciembre 2005.
Autorizado: $365’000,000.00, representado por 100’000,000 de acciones ordinarias,
nominativas, serie “O”, con un valor nominal unitario de $3.65.
M.- Dividendos
Durante los ejercicios 2006, 2007 y 2008 no se decretó pago de dividendos en favor de los accionistas de
GFMULTI. No teniendo una política establecida para este efecto.
17

1.- Información Financiera Seleccionada
III. INFORMACIÓN FINANCIERA
La información que se presenta a continuación fue seleccionada de los estados financieros auditados de
GFMULTI.
Los 3 ejercicios contables analizados presentan la aplicación consistente de los criterios contables
emitidos por la CNBV y la CNSF a través de diversas Disposiciones de carácter general en materia de
contabilidad, aplicables a las sociedades controladoras y sus subsidiarias de Grupos Financieros,
publicadas en los diarios oficiales de diversas fechas a los que se deben sujetar los Grupos Financieros y
sus empresas subsidiarias.
Como resultado de la adopción de la NIF “B-10”, a partir del 1o. de enero de 2008, el Grupo suspendió el
reconocimiento de los efectos de la inflación debido a que se encuentra en un entorno económico no
inflacionario y reclasificó los importes de los rubros de “Insuficiencia en la actualización del capital
contable” y “Resultado por tenencia de activos monetarios” que al 31 de diciembre de 2007 ascendían a
$1,318 y $41, respectivamente, al rubro de “Resultado de ejercicios anteriores”, como se muestra en el
estado consolidado de variaciones en el capital contable.
Los estados financieros consolidados de 2007 y 2006 se presentan expresados en millones de pesos de
poder adquisitivo constante al 31 de diciembre de 2007, por ser la fecha en que se aplicó el método
integral de reconocimiento de los efectos de la inflación por última vez.
La Comisión emitió recientemente los siguientes criterios contables que entraron en vigor con fecha 1º. de
octubre de 2008:
La Comisión emitió el 23 de octubre de 2008 el Oficio Núm. 100-036/2008, en el cual se autoriza la
transferencia de las inversiones en valores que se mantuvieran en la categoría de “Títulos para negociar”,
a la categoría de “Títulos disponibles para la venta” o a la de “Títulos conservados al vencimiento”, y
establece que dicho criterio podrá ser aplicado por única ocasión en el cuarto trimestre del 2008.
Aunado a esta autorización, el 10 de noviembre de 2008, la Comisión mediante el Oficio Núm. 100-
041/2008, dio la autorización para la reclasificación de títulos a recibir por operaciones en cuenta propia de
reporto y préstamo de valores. Dicho Oficio establece que el valor de estos títulos podrá ajustarse con
fecha valor del 1o. de octubre de 2008, una vez ajustado el valor se podrá reclasificar a alguna de las
categorías de inversiones en valores de acuerdo a la intencionalidad, dando cumplimiento al Oficio Núm.
100-036/2008, antes mencionado.
Derivado de lo anterior, la Casa de Bolsa decidió en el cuarto trimestre adoptar los nuevos criterios
contables y reclasificar la intencionalidad de sus inversiones en valores de títulos para negociar a títulos
conservados a vencimiento, toda vez que el referido estado de incertidumbre ante los cambios en el
mercado, pudo seguir produciendo pérdidas temporales en la valuación de los títulos para negociar, en
tanto que la valuación a costo amortizable de los títulos conservados a vencimiento elimina la volatilidad
de la valuación de los mismos.
El 1 de enero de 2008 entraron en vigor las disposiciones de las siguientes Normas de Información
Financiera emitidas por el Consejo Mexicano para la investigación y Desarrollo de Normas de Información
Financiera (CINIF): NIF B-10 Efectos de la inflación, NIF D-4 Impuestos a la utilidad y NIF D-3 Beneficios a
los empleados, las cuales se considera que no tendrán una afectación importante en la información
financiera de la compañía.
18

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
EJERCICIOS AL 31 DE DICIEMBRE
(Cifras en millones de pesos)
19
2006* 2007 2008
ACTIVO TOTAL 910 18,915 22,794
Disponibilidades 28 89 431
Inversiones en valores 428 17,170 17,879
Operaciones con valores y derivadas 1 0 1
Cartera de crédito (neto) 172 1,139 3,546
Otras cuentas por cobrar (neto) 30 66 189
Bienes
4 0 0
adjudicados
Inmuebles, Mobiliario y equipo (neto) 46 101 387
Inversiones permanentes en acciones 62 176 134
Otros activos 108 83 90
Impuestos
diferidos
31 91 137
PASIVO TOTAL 284 18,231 21,451
Captación 161 1,426 3,391
Operaciones con valores y derivadas 3 0 0
Prestamos bancarios y de otros organismos 0 0 414
Acreedores por reporto 0 16,620 17,485
Otras cuentas por pagar 120 170 134
Impuestos
diferidos
0 0 0
Créditos diferidos y cobros anticipados 0 15 27
CAPITAL CONTABLE 626 684 1,343
Capital social 1,941 2,207 2,731
Prima en venta de acciones 4 29 289
Reservas de
33 16 16
capital
Aportaciones para futuros aumentos de capital 21 0 0
Resultado de ejercicios anteriores 26 6 -1,564
Insuficiencia en la actualización del capital contable -1,318 -1,318 0
Ajuste por obligaciones laborales -2 0 0
Resultado por tenencia de activos no monetarios
Por valuación de inversiones permanentes en acciones -42 -41 0
Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta 0 0 -8
Resultado neto -37 -215 -121
SUMA PASIVO Y CAPITAL 910 18,915 22,794

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
EJERCICIOS AL 31 DE DICIEMBRE
(Cifras en millones de pesos)
20
2006 * 2007 2008
Ingresos y gastos por intereses (neto) 69 22 -1,151
Resultado por posición monetaria neto (Margen financiero) -13 -11 0
Estimación preventiva para riesgo crediticio 0 -17 -53
Margen financiero ajustado por riesgo crediticio 56 -6 -1,204
Comisiones y tarifas cobradas 84 110 104
Comisiones y tarifas pagadas 11 17 28
Resultado por intermediación y en compra venta 56 123 1,530
Gastos de administración y promoción 274 500 633
Resultado de la operación -89 -290 -231
Otros (gastos) y productos (neto) 29 30 99
Resultado antes de I.S.R. y P.T.U. -60 -260 -132
I.S.R. y P.T.U. Causado 0 -2 -3
I.S.R. y P.T.U. Diferido 13 69 44
Participación de subsidiarias 10 -22 -30
RESULTADO
NETO -37 -215 -121
*Las cifras de 2006 están actualizadas a pesos de 2007

2.- Información Financiera por Línea de Negocios y Zonas Geográfica
A continuación se presenta una tabla en la que se muestra un desglose de ingresos por línea de negocios
y zona geográfica a diciembre de 2006, 2007 y 2008.
Derivado de la concentración económica en el país, los ingresos se concentran potencialmente en la
Ciudad de México en donde se tienen aperturadas la mayor parte de las cuentas existentes en las
diversas entidades integrantes del Grupo Financiero, al 31 de diciembre de 2008.
21

DESGLOSE DE INGRESOS POR AREA GEOGRAFICA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 (a pesos del 2007)
(Millones de pesos)
CONCEPTO MEXICO NUEVO LEON JALISCO AGUASCALIENTES ZACATECAS LEON EDO. DE MEXICO VERACRUZ TOTAL
CASA DE BOLSA
MERCADO DE CAPITALES 36 2 0 0 0 0 0 0 38
SOCIEDADES DE INVERSION 10 1 2 1 0 1 0 0 15
MERCADO DE DINERO 53 1 3 1 0 0 0 0 58
FINANCIAMIENTO CORPORATIVO 30 1 1 0 0 0 0 0 32
OTROS 20 0 1 0 0 0 0 0 21
SUBTOTAL 149 5 7 2 0 1 0 0 164
ARRENDADORA
INTERESES Y COMISIONES 5 0 0 0 0 0 0 0 5
ARRENDAMIENTO FINANCIERO 26 0 0 0 0 0 0 0 26
ARRENDAMIENTO PURO 15 0 0 0 0 0 0 0 15
SUBTOTAL 46 0 0 0 0 0 0 0 46
OPERADORA
SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 38 1 6 1 0 1 5 1 53
OTROS 1 0 0 0 0 0 0 0 1
SUBTOTAL 39 1 6 1 0 1 5 1 53
TOTAL 234 6 13 3 0 2 5 1 263
22

DESGLOSE DE INGRESOS POR AREA GEOGRAFICA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007
(Millones de pesos)
CONCEPTO MEXICO EDO. DE MEXICO NUEVO LEON JALISCO GUANAJUATO AGUASCALIENTES TOTAL
BANCO
INTERESES 51.0
COMISIONES 4.4
OTROS PRODUC TOS 1.8
SUBTOTAL 57.2
CASA DE BOLSA
MERCADO DE CAPITALES 14.5
SOCIEDADES DE INVERSION 13.6
MERCADO DE DINERO 71.6
FINANCIAMIENTO CORPORATIVO 29.0
CAMBIOS 5.1
OTROS 34.3
SUBTOTAL 168.1
OPERADORA
SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 38.8
SUBTOTAL 38.8
TOTAL 264.1
-
-
5.1
5.1
5.1
23
-
5.0
1.0
1.0
7.0
1.5
1.5
8.5
-
2.0
2.0
4.0
7.4
7.4
11.4
-
1.0
1.0
1.3
1.3
2.3
-
1.0
1.0
2.0
1.3
1.3
3.3
51.0
4.4
1.8
57.2
19.5
18.6
75.6
29.0
5.1
34.3
182.1
55.3
55.3
294.6

(Millones de pesos)
BANCO
INTERESES 263.6
COMISIONES 17.7
RESULTADO INTERMEDIACION 102.3
OTROS PRODUCTOS 80.7
SUBTOTAL 464.3
DESGLOSE DE INGRESOS POR AREA GEOGRAFICA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008
MEXICO EDO DE MEXICO NUEVO LEON JALISCO GUANAJUATO AGUASCALIENTES PUEBLA TOTAL
53.5
0.6
54.1
CASA DE BOLSA
-
-
MERCADO DE CAPITALES 29.9
3.2 0.4
-
0.2
33.7
SOCIEDADES DE INVERSION 13.6
0.7 2.1
0.3
1.4
18.1
MERCADO DE DINERO 50.6
2.3 3.4
1.6
1.4
59.3
FINANCIAMIENTO CORPORATIVO 19.7
19.7
CAMBIOS 17.4
1.8
19.2
OTROS 25.1
25.1
SUBTOTAL 156.3
6.2 7.7
1.9
3.0
175.1
OPERADORA
SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 32.2
SUBTOTAL 32.2
6.2
6.2
24
23.9
0.2
24.1
0.8
0.8
2.8
0.1
2.9
6.3
6.3
-
-
-
1.0
1.0
-
-
-
1.3
1.3
2.8
0.1
-
346.6
18.7
102.3
80.7
545.4
47.8
47.8

DESGLOSE DE INGRESOS POR AREA GEOGRAFICA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008
(Millones de pesos)
Aguascalientes Baja California Baja California Sur Campeche Coahuila Colima Chiapas Chihuahua
ASEGURADORA
VIDA INDIVIDUAL -
-
0.01
2.11
-
-
-
-
VIDA GRUPO -
0.12
-
2.15 0.06 -
0.06
-
VIDA COLECTIVO -
0.05
-
2.28 0.09 0.02
6.20
0.04
ACCIDENTES PERSONALES INDIVIDUAL -
-
-
0.03
-
-
-
-
ACCIDENTES PERSONALES COLECTIVO -
-
- - 0.03
-
-
-
-
GASTOS MÉDICOS INDIVIDUAL -
-
0.15
0.62
-
-
0.03
0.01
GASTOS MÉDICOS COLECTIVO -
-
-
-
-
-
-
-
AUTOMOVILES 0.00
-
- - 0.07
-
-
-
-
DIVERSOS 0.01
-
-
0.90
-
-
0.18
-
INCENDIO 0.01
0.06
-
0.35 0.04 0.00
0.16
0.06
MARITIMO Y TRANSPORTES -
-
-
0.13
-
-
-
-
REP. CIVIL Y RIESGOS PROFESIONALES 0.00
-
-
1.04
-
-
0.01
-
TERREMOTO Y OTROS RIESGOS CATASTROFICOS 0.01
0.59
-
0.95 0.44 0.01
0.13
1.25
SUBTOTAL 0.03
0.82
0.15
10.46 0.63 0.03
6.76
1.36
(Millones de pesos)
Distrito Federal Durango Guanajuato Guerrero Hidalgo Jalisco Estado de
México
ASEGURADORA
VIDA INDIVIDUAL 0.09
-
-
-
-
-
0.00
VIDA GRUPO 33.03
-
0.01
0.08
-
0.18
1.21
VIDA COLECTIVO 33.00
-
0.03
0.16
-
0.41
-
ACCIDENTES PERSONALES INDIVIDUAL -
-
-
-
-
-
-
ACCIDENTES PERSONALES COLECTIVO 0.29
-
-
-
-
-
-
GASTOS MÉDICOS INDIVIDUAL 1.83
0.02
0.09
0.06 0.02 0.03
0.26
GASTOS MÉDICOS COLECTIVO 15.70
-
-
-
-
-
-
AUTOMOVILES 13.68
-
0.01
-
-
-
0.02
DIVERSOS 13.67
-
0.01
-
-
0.02
0.05
INCENDIO 4.32
-
0.06
0.03 0.02 0.17
1.73
MARITIMO Y TRANSPORTES 0.49
-
-
2.69
-
-
-
REP. CIVIL Y RIESGOS PROFESIONALES 5.82
-
0.00
0.00
-
0.01
0.01
TERREMOTO Y OTROS RIESGOS CATASTROFICOS 16.23
-
0.52
0.11 0.00 1.45
9.43
SUBTOTAL 138.15
0.02
0.73
3.14 0.04 2.26
12.71
25
Michoacán
-
-
-
-
-
-
-
-
-
0.00
-
-
0.00
0.00

(Millones de pesos)
ASEGURADORA
VIDA INDIVIDUAL -
VIDA GRUPO 0.13
VIDA COLECTIVO 0.14
ACCIDENTES PERSONALES INDIVIDUAL -
ACCIDENTES PERSONALES COLECTIVO -
GASTOS MÉDICOS INDIVIDUAL 0.04
GASTOS MÉDICOS COLECTIVO -
AUTOMOVILES 0.28
DIVERSOS 0.01
INCENDIO 0.00
MARITIMO Y TRANSPORTES -
REP. CIVIL Y RIESGOS PROFESIONALES 0.01
TERREMOTO Y OTROS RIESGOS CATASTROFICOS 0.00
SUBTOTAL 0.61
DESGLOSE DE INGRESOS POR AREA GEOGRAFICA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008
Morelos Nuevo León Oaxaca Puebla Querétaro Quintana Roo San Luis Potosí Sinaloa
-
0.89
0.07
-
-
0.01
-
0.28
0.08
0.06
-
0.01
0.47
1.87
26
-
0.08
0.07
-
-
-
-
0.05
-
0.06
-
0.00
0.48
0.75
0.01
-
0.13
-
-
0.01
-
0.14
0.13
0.11
-
0.00
0.93
1.45
-
0.68
0.00
0.02 4.00
-
0.11 2.03
0.27
-
0.02
-
0.18 -
-
-
6.93
-
-
1.34
-
-
1.19
-
-
0.93
-
0.00 4.49
0.03 -
-
0.29
-
- - 0.55
-
0.14 19.00
0.13
0.45 40.35
0.43
(Millones de pesos)
Sonora Tabasco Tamaulipas Veracruz Yucatán Zacatecas Total general
ASEGURADORA
VIDA INDIVIDUAL -
-
-
-
2.51 1.66
7.07
VIDA GRUPO -
0.12
-
-
31.74 6.75
80.62
VIDA COLECTIVO -
0.03
-
0.02 2.97 -
48.80
ACCIDENTES PERSONALES INDIVIDUAL -
-
-
-
0.07 -
0.12
ACCIDENTES PERSONALES COLECTIVO -
-
-
8.24
-
-
8.69
GASTOS MÉDICOS INDIVIDUAL -
-
-
-
20.54 -
30.66
GASTOS MÉDICOS COLECTIVO -
-
-
-
8.46 -
25.51
AUTOMOVILES -
-
-
0.02 103.61 -
119.24
DIVERSOS -
0.07
-
0.00 10.07 -
26.11
INCENDIO 0.00
0.29
0.08
0.03 5.30 0.00
17.46
MARITIMO Y TRANSPORTES -
-
-
0.00 9.35 -
12.96
REP. CIVIL Y RIESGOS PROFESIONALES -
0.02
-
-
5.27 0.01
11.65
TERREMOTO Y OTROS RIESGOS CATASTROFICOS 0.00
0.68
0.17
0.18 12.32 0.00
65.63
SUBTOTAL 0.00
1.22
0.25
8.49 212.23 8.43 454.50
-
-
0.67
-
-
-
-
0.00
-
0.00
-
-
-
0.67

3.- Informe de Créditos Relevantes
La Emisora no cuenta con créditos relevantes o contingencias a la fecha de este informe.
4.- Comentarios y Análisis de la Administración sobre los resultados de
Operación y Situación Financiera de la Emisora 1
Para efectos de comparación únicamente se presentan las variaciones de 2008 contra 2007 .
A.- Resultados de la Operación
La pérdida de la operación presenta una disminución en 2008 respecto a 2007 de $59, originado
principalmente por un incremento en los ingresos del Resultado por Intermediación por $1,407,
compensado parcialmente por un decremento en el margen financiero por $1,129.
Por otra parte, el incremento en la cartera de crédito dio origen a la constitución de mayores reservas
crediticias generando un aumento en la afectación en resultados de $36.
B.- Situación financiera, liquidez y recursos de capital
⇒ Activo Total
Al cierre de 2008 los activos de GFMULTI ascendieron a $22,794 con un incremento de $3,879
que representa el 20.51% respecto al cierre de 2007, originado principalmente por el aumento registrado
en el rubro de Inversiones en valores de la Casa de Bolsa por la aplicación de los nuevos criterios
contables emitidos por la CNBV (ver sección de Información Financiera). Asimismo, el incremento en los
activos, se originó por la operación crediticia del Banco la cual se vio incrementada en $2,407, respecto
al año anterior, este incremento fue originado principalmente por el otorgamiento de 235 de créditos
comerciales durante el ejercicio 2008.
⇒ Pasivo Total
A diciembre de 2008 el pasivo total de GFMULTI fue de $21,451, cifra mayor en $3,220 con relación a
los $18,231 registrados en 2007. Dicho incremento se da principalmente por el aumento de la captación
del Banco en $1,965, ya que durante este ejercicio se realizó la colocación de pagarés con rendimiento
liquidable al vencimiento y certificados de depósitos a plazo por la cantidad de $1,205. Aunado a este
incremento, el comportamiento del mercado en las tasas de interés pasivas mostraron un aumento de
0.54%, respecto al año anterior, mismo que se vio repercutido en el rubro de “Gastos por intereses”.
⇒ Capital Contable:
Al 31 de diciembre de 2008, 2007 y 2006 el capital contable de GFMULTI ascendió a $1,343, $684 y
$626, respectivamente con una planta de personal de 872,736 y 322, respectivamente.
El capital contable del año 2008 con relación al de 2007, se vio incrementado en $659, motivado
principalmente por una suscripción de acciones por $524, asimismo por un incremento de $260 por
prima en emisión de acciones, compensado parcialmente por la perdida del ejercicio por $121.
El capital contable del año 2007 con relación al de 2006, se vio incrementado en $58 motivado
principalmente por una suscripción de acciones por $266 compensado parcialmente por las perdidas del
ejercicio por $215.
27

A fin de contar con información detallada de los rubros anteriores, consultar las notas a los estados
financieros dictaminados que se anexan al presente reporte.
C.- Control Interno
La emisora cuenta con un Código de Conducta que rigen su actuar, esta dirigida por un Director General
quien reporta al Consejo de Administración, adicionalmente cuenta con un Comité de Auditoría cuyas
funciones consisten en revisar las operaciones con partes relacionadas, al ser la emisora una tenedora
de acciones no cuenta con sistemas de información relevantes, así mismo las entidades que lo
conforman cuentan con un área de control interno que se encarga de evaluar el funcionamiento y
cumplimiento de los lineamientos referentes al mismo.
5.- Estimaciones contables críticas
La preparación de los estados financieros consolidados requiere que la administración del Grupo efectúe
estimaciones y suposiciones que afectan los importes registrados de activos y pasivos y la revelación de
activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, así como los importes
registrados de ingresos y gastos durante el ejercicio. Los resultados reales pueden diferir de estas
estimaciones y suposiciones.
Los rubros más importantes sujetos a dichas estimaciones incluyen la valuación de las inversiones en
valores, los activos por impuestos diferidos, el valor en libros de los inmuebles, mobiliario y equipo y las
obligaciones laborales.
1. Auditores Externos
IV. ADMINISTRACIÓN
Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2008 y por el año terminado en esa fecha,
fueron auditados por KPMG Cárdenas Dosal S. C., auditores independientes. Por su parte los estados
financieros consolidados al 31 de diciembre de 2007 y 2006, y por los años terminados en esas fechas
fueron auditados por De la Paz Costemalle DFK, S.C., auditores independientes. Por los ejercicios
terminados el 31 de diciembre de 2008, 2007 y 2006, nuestros auditores externos no han emitido
opiniones con salvedad, opiniones negativas, ni se han abstenido de emitir opiniones acerca de nuestros
estados financieros consolidados.
El Consejo de Administración decidió contratar los servicios de KPMG Cárdenas Dosal S. C. para la
auditoria de los estados financieros del ejercicio 2008, a sugerencia del Comité de Auditoria y como
consecuencia de la adquisición del Grupo por parte de GEA (Grupo Empresarial Angeles), siendo la
firma de auditores externos quien presta servicios en el mencionado Grupo Empresarial.
Cabe mencionar que por disposiciones de la CNBV, el socio designado por la firma de auditoria externa
contratada, no podrá dictaminar los estados financieros de la misma por más de 5 años consecutivos,
pudiendo ser designado nuevamente después de una interrupción mínima de 2 años, la misma firma de
auditoria externa podrá permanecer indefinidamente.
El Consejo de Administración es el órgano responsable de designar o remover en su caso al despacho
de auditores externos, contando con la opinión favorable del Comité de Auditoria, de acuerdo con lo
previsto por las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros
participantes del Mercado de Valores.
2. Operaciones con Personas Relacionadas y Conflicto de Intereses
Por tratarse de una Sociedad Controladora de Grupo Financiero, GFMULTI no realiza transacciones
importantes con las Entidades Financieras que lo integran ni otorga o recibe créditos de estas, salvo la
suscripción del Convenio Único de Responsabilidades que en términos de la Ley para Regular las
28

Agrupaciones Financieras tiene suscrito y, conforme al cual, se obliga de manera subsidiaria a responder
de las pérdidas o menoscabos que sufran aquellas.
No obstante, Banco Multiva al 31 de diciembre de 2008 realizó operaciones con personas relacionadas,
pactándose con tasas de mercado, garantías y condiciones acordes a sanas prácticas bancarias.
A continuación se presentan las operaciones relevantes en 2008 con personas relacionadas (cifras en
millones de pesos):
SERVICIO
PROVEEDOR
CLIENTE
29
MONTO
CUENTAS
POR COBRAR
(PAGAR)
MONTO ANUAL DE
OPERACIONES
INGRESO
(GASTO)
Crédito Banco Multiva, S.A. Manret $ 19 $ 2
Crédito Banco Multiva, S.A. Real Turismo. $ 338 $ 18
Arrendamiento
Financiero
3. Administradores y accionistas
Consejo de Administración:
Banco Multiva, S.A. Grupo Imagen
(Medios de
Comunicación)
$ 91 $ 4
De acuerdo a lo señalado en el artículo 24 de la Ley del Mercado de Valores, el consejo de
administración podrá estar integrado por un máximo de veintiún consejeros, de los cuales cuando menos
el veinticinco por ciento deberán ser independientes. Por cada consejero propietario podrá designarse a
su respectivo suplente, en el entendido de que los consejeros suplentes de los consejeros
independientes, deberán tener este mismo carácter.
Por lo anterior, en la Asamblea Ordinaria Anual de Accionistas reunida el 30 de abril de 2009, se
ratificaron a las siguientes personas en sus cargos de Consejeros, propietarios y suplentes, de los cuales
cuatro son independientes, para el periodo 2009, integrándose el Consejo de Administración de la
Sociedad de la siguiente manera:
CONSEJEROS PROPIETARIOS CONSEJEROS SUPLENTES
Olegario Vázquez Raña Victorina Alicia Navarrete Díaz
José Luis Alberdi González Juan Antonio González Camarena Coss y León
Olegario Vázquez Aldir Gabriel López Ávila
Roberto Simón Sauma Eduardo Antonio Ymay Seemann
Francisco Javier Padilla Villarruel (Independiente) Jorge Cabrera Robles (Independiente)
Salvador Sandoval Oceguera Independiente) Francisco Hernández Alvarez (Independiente)
PRESIDENTE: Olegario Vázquez Raña
SECRETARIO: Jaime Víctor Torres Argüelles (sin formar
parte del Consejo)
Nombre Cargo Tipo Fecha de Colaboración en
designación otras empresas
Olegario
Presidente del Patrimonial 5-05-2006 Presidente del
Vázquez Raña Consejo de
Consejo de
Administración
Administración Grupo
Empresarial Ángeles
José Luis Alberdi Consejero
Patrimonial 5-05-2006 Dir. Jurídico Grupo
González propietario
Empresarial Ángeles

Olegario
Vázquez Aldir
Roberto Simón
Sauma
Francisco Javier
Padilla Villarruel
Salvador
Sandoval
Oceguera
Victorina Alicia
Navarrete Díaz
Juan Antonio
González
Camarena Coss
y León
Gabriel López
Avila
Eduardo Antonio
Ymay Seemann
Jorge Cabrera
Robles
Francisco
Hernández
Alvarez
Consejero
propietario
Consejero
propietario
Consejero
propietario
Consejero
propietario
Patrimonial 5-05-2006 Dir. Gral. Grupo
Empresarial Ángeles
Relacionado 5-05-2006 Dir. Gral. Grupo
Ángeles Salud
Independiente 5-04-2002 Socio director de
Independiente 5-04-2002
Padilla Villarruel y Cía.
S. C.
Dir. Gral. Aplijsa de
México, S. A.
Consejero suplente Relacionado 5-05-2006 Secretaria del Consejo
Directivo
Antas
de Bufete
Consejero suplente Relacionado 5-05-2006 Subdirector Jurídico
Grupo
Ángeles
Empresarial
Consejero suplente Relacionado 30-04-2008 Subdirector Jurídico
Corporativo de Grupo
Empresarial Ángeles
Consejero suplente Relacionado 5-05-2006 Dir. Gral. Hoteles
Camino Real
Consejero suplente Independiente 5-04-2002 Dir. Gral. Maquinaria
Industrial Cabrera, S.
A.
Consejero suplente Independiente 30-04-2007 Dir. Gral. Heralcor S.A.
de C. V.
Asimismo, se acordó ratificar al Lic. Jaime Víctor Torres Argüelles como Secretario del Consejo de
Administración de la Sociedad, sin formar parte del mismo.
Como remuneración a los señores Consejeros se acordó otorgar en su favor un honorario neto por el
equivalente a $25 pesos oro por cada sesión del Consejo de Administración a la que asistan, siendo esta
la única compensación que reciben los miembros del Consejo; sin embargo, los Consejeros
Relacionados renunciaron en favor de la Sociedad sus emolumentos.
Facultades del Consejo de Administración:
1. Ejercitar el poder de la Sociedad para actos judiciales y para pleitos y cobranzas, con todas las
facultades.
2. Administrar los negocios y bienes sociales con poder general más amplio de administración.
3. Emitir, suscribir, otorgar, aceptar, avalar, endosar, negociar, certificar y operar en cualquier forma
con títulos de crédito.
4. Ejercer actos de disposición y dominio respecto de los bienes de la Sociedad o de sus derechos
reales y personales, con el poder más amplio para actos de dominio.
5. Establecer reglas sobre la estructura, organización, integración, funciones y facultades de los
comités internos y de las comisiones de trabajo que estimen necesarios; nombrar a sus
integrantes y fijarles su remuneración.
6. Designar y remover al Director General y a los principales funcionarios de la Sociedad; así como
también al Auditor externo de la Sociedad, al Secretario y Prosecretario del propio Consejo,
señalarles sus facultades y deberes y determinar sus respectivas remuneraciones.
7. Otorgar los poderes que crea convenientes a los funcionarios de la Sociedad o cualesquiera
otras personas y revocar los otorgados, y con observancia de lo dispuesto en las Leyes
aplicables, delegar sus facultades en el Director General o algunas de ellas, en uno o varios de
30

los Consejeros o en los apoderados que designe al efecto, para que las ejerzan en el negocio o
negocios y en los términos y condiciones que el Consejo de Administración señale.
8. Delegar, a favor de la persona o personas que estime conveniente, la representación legal de la
Sociedad, otorgarles el uso de la firma social y conferirles Poder General Judicial y para Pleitos y
Cobranzas y Actos de Administración Laboral.
9. En general, llevar a cabo los actos y operaciones que sean necesarios o convenientes para la
consecución de los fines de la Sociedad.
10. Aprobar el Convenio Único de Responsabilidades que celebre la Sociedad en los términos de lo
dispuesto por el Artículo 28 de la Ley para Regular Agrupaciones Financieras.
Funciones del Consejo de Administración
1. Establecer las estrategias generales para la conducción del negocio de la sociedad y personas
morales que ésta controle.
2. Vigilar la gestión y conducción de la sociedad y de las personas morales que ésta controle,
considerando la relevancia que tengan estas últimas en la situación financiera, administrativa y
jurídica de la sociedad, así como el desempeño de los directivos relevantes. Lo anterior, en
términos de lo establecido en la Sección II de este Capítulo.
3. Aprobar, con la previa opinión del comité que sea competente:
a) Las políticas y lineamientos para el uso o goce de los bienes que integren el patrimonio
de la sociedad y de las personas morales que ésta controle, por parte de personas
relacionadas.
b) Las operaciones, cada una en lo individual, con personas relacionadas, que pretenda
celebrar la sociedad o las personas morales que ésta controle.
4. Presentar a la asamblea general de accionistas que se celebre con motivo del cierre del ejercicio
social:
• El informe del director, acompañado del dictamen del auditor externo.
• La opinión del consejo de administración sobre el contenido del informe del
director general.
a) El informe en el que se contengan las principales políticas y criterios contables y de
información seguidos en la preparación de la información financiera.
b) El informe sobre las operaciones y actividades en las que hubiere intervenido conforme
a lo previsto en esta Ley.
5. Dar seguimiento a los principales riesgos a los que está expuesta la sociedad y personas
morales que ésta controle, identificados con base en la información presentada por los comités,
el director general y la persona moral que proporcione los servicios de auditoria externa, así
como a los sistemas de contabilidad, control interno y auditoria interna, registro, archivo o
información, de éstas y aquélla, lo que podrá llevar a cabo por conducto del comité que ejerza
las funciones en materia de auditoria.
6. Aprobar las políticas de información y comunicación con los accionistas y el mercado, así como
con los consejeros y directivos relevantes, para dar cumplimiento a lo previsto en el presente
ordenamiento legal.
7. Determinar las acciones que correspondan a fin de subsanar las irregularidades que sean de su
conocimiento e implementar las medidas correctivas correspondientes.
8. Establecer los términos y condiciones a los que se ajustará el director general en el ejercicio de
sus facultades de actos de dominio.
Participación accionaria de los consejeros y principales accionistas al mes de abril de 2009:
31

Principales funcionarios:
El Lic. Javier Valadez Benítez ocupa el cargo de Director General de la Sociedad desde que fue
designado por el Consejo de Administración en agosto de 1986, no existiendo otro acuerdo o
designación de persona o cargo, distinta a la fecha.
Asimismo, el Lic. Valadez ocupa también el cargo de Director General de Casa de Bolsa Multiva, desde
1999 a la fecha, además de formar parte del Consejo de Administración de los fondos de inversión que
administra la Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, además de contar con experiencia como
consejero de diversas entidades financieras.
Comité de Auditoria:
NOMBRE GFMULTI SERIE “O” % S/ACC. EN CIRC.
Grupo Empresarial Ángeles,
S.A. de C.V.
De acuerdo con lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores y las disposiciones de carácter general
aplicables a cada institución financiera, el Comité de Auditoria debe integrarse por miembros del Consejo
de Administración y ser presidido por un Consejero Independiente.
La integración del Consejo de Administración del Grupo Financiero fue modificada en la sesión de la
Asamblea Anual Ordinaria del día 30 de abril de 2008, integrando al Lic. Gabriel López Avila como
consejero. El Consejo de Administración en su sesión de fecha 24 de julio, tuvo a bien designar como
integrante del Comité al mencionado Lic. Gabriel López Avila, en sustitución del Lic. Jaime Torres,
quedando integrado con las siguientes personas:
Francisco Padilla Villarruel Consejero Independiente -Presidente-
Francisco Hernández Alvarez Consejero Independiente
Gabriel López Ávila Consejero
Guillermo Cobián Valdivia Secretario (sin ser miembro del Comité)
El Presidente del Comité de Auditoria, C. P. C. Francisco Javier Padilla Villarruel, ha formado parte del
Instituto Mexicano de Contadores Públicos A. C., Presidente de la Comisión de Asuntos Fiscales en
Coparmex Guadalajara, Asesor de la Federación Empresarial de Jalisco y Catedrático en el Diplomado
de Impuestos de la Universidad Panamericana, entre otros cargos, fungiendo también como asesor en
materia fiscal y financiera en el despacho Padilla Villarruel y Cía., S. C. además de ser Comisario en
diversas empresas.
32
240,358,062 64.0%
Olegario Vázquez Aldir 59,310,188 16.0%
Antonio Boullosa Madrazo 15,114,717 4.0%
Roberto Ahued Lomeli 13,435,617 3.6%
Maria de los Ángeles Vázquez
Aldir
Sergio Francisco Hermida y
Guerrero
Otros Accionistas 17,882,954
TOTAL DE ACCIONES SERIE
“O”
11,755,880 3.1%
3,745,645 1.0%
4.8%
374,589,053 100.00%

El objetivo del comité de auditoría es vigilar todo el proceso contable de la sociedad, que de manera
general incluye las funciones siguientes: evaluar el desempeño del auditor externo independiente,
elaborar una opinión sobre los estados financiero previo su presentación al consejo, informar al consejo
sobre los sistemas de control interno y vigilar que se sigan principios y procedimientos de contabilidad
generalmente aceptados, entre otras.
Las funciones del Comité de Auditoria de acuerdo al artículo 42 de la Ley del Mercado de Valores son las
siguientes:
Vigilar que el Director General dé cumplimiento a los acuerdos de las asambleas y del Consejo
de Administración.
Designar, supervisar, evaluar, y remover al auditor externo, con base en la determinación de sus
honorarios y actividades a realizar.
Opinar sobre lineamientos de control interno, políticas contables y servicios adicionales que
puede prestar el auditor.
Discutir los estados financieros con los directivos y el auditor externo, para proponer su
aprobación al Consejo de Administración.
Investigar posibles incumplimientos a los lineamientos y políticas de operación, control interno y
registro contable.
Si lo requiere, solicitar opinión de expertos independientes.
Convocar a asambleas de accionistas.
4. Estatutos sociales
Febrero 16, 1999: a) Disminución de Capital Social Ordinario Emitido por $100’000,000.00,
pasando de $500’000,000.00 a $400’000,000.00, representado por
200’000,000 de acciones ordinarias, nominativas, de las cuales
102’000,000 corresponden a la Serie “A” y 98’000,000 a la Serie “B”, sin
expresión de valor nominal. (Valor teórico unitario de $2.00).
b) Disminución de Capital Social Ordinario Pagado por $60’000,000.00,
pasando de $300’000,000.00 a $240’000,000.00, representado por
120’000,000 de acciones ordinarias, nominativas, de las cuales
64’352,000 corresponden a la Serie “A” y 55’648,000 a la Serie “B”, sin
expresión de valor nominal. (Valor teórico unitario de $2.00)
Abril 29, 1999: a) Canje de acciones a razón de dos acciones anteriores, con Valor
Teórico Unitario de $2.00, por una nueva acción con Valor Teórico
Unitario de $4.00.
El Capital Social Ordinario Autorizado, por $400’000,000.00, quedó
representado por 100’000,000 de acciones ordinarias, nominativas, sin
expresión de Valor Nominal, (Valor Teórico Unitario de $4.00), de las
cuales 51’000,000 corresponden a la Serie “A” y 49’000,000 a la Serie
“B”.
El Capital Social Ordinario Pagado, por $240’000,000.00, quedó
representado por 60’000,000 de acciones ordinarias, nominativas, sin
expresión de Valor Nominal, (Valor Teórico Unitario de $4.00), de las
cuales 32’176,000 corresponden a la Serie “A” y 27’824,000 a la Serie
“B”.
El Capital Social Ordinario Autorizado permaneció en $400’000,000.00 y
el Pagado en $240’000,000.00.
33

) Disminución de Capital Social Ordinario Autorizado por $5’000,000.00,
pasando de $400’000,000.00 a $395’000,000.00, representado por
100’000,000 de acciones ordinarias, nominativas, sin expresión de valor
nominal, (Valor Teórico Unitario de $3.95), de las cuales 51’000,000
corresponden a la Serie “A” y 49’000,000 a la Serie “B”.
c) Disminución de Capital Social Ordinario Pagado por $3’000,000.00,
pasando de $240’000,000.00 a $237’000,000.00, representado por
60’000,000 de acciones ordinarias, nominativas, sin expresión de valor
nominal (Valor teórico unitario de $3.95), de las cuales 32’176,000
corresponden a la Serie “A” y 27’824,000 a la Serie “B”.
d) Reconformación de las series accionarias de la Sociedad, pasando las
series “A” y “B” a ser serie “O”, quedando el Capital Social Ordinario
Autorizado, por $395’000,000.00, representado por 100’000,000 de
acciones ordinarias, nominativas, sin expresión de valor nominal. (Valor
Teórico Unitario de $3.95).
El Capital Social Autorizado Pagado, por $237’000,000.00, quedó
representado por 60’000,000 de acciones ordinarias, nominativas, sin
expresión de valor nominal. (Valor Teórico Unitario de $3.95).
Lo anterior en términos de las reformas y adiciones a la Ley para Regular
las Agrupaciones Financieras.
Abril 13, 2000: a) Disminución de Capital Social Ordinario Autorizado por
$30’000,000.00, pasando de $395’000,000.00 a $365’000,000.00,
representado por 100’000,000 de acciones ordinarias, nominativas, sin
expresión de valor nominal, (Valor Teórico Unitario de $3.65) Serie “O”.
b) Disminución de Capital Social Ordinario Pagado por $18’000,000.00,
pasando de $237’000,000.00 a $219’000,000.00, representado por
60’000,000 de acciones ordinarias, nominativas, sin expresión de valor
nominal (Valor teórico unitario de $3.65), Serie “O”.
c) Modificación al Artículo Octavo de los Estatutos Sociales a efecto de
reconocer en el mismo la expresión de Valor Nominal de las acciones,
siendo este de $3.65 por acción.
Diciembre, 2001: Compra de 8’236,416 acciones propias a un valor de $1.60 por acción,
quedando el capital social ordinario pagado con derecho a voto,
representado por 51’763,584 acciones ordinarias, nominativas, con valor
nominal de $3.65 cada una.
Diciembre, 2002: Se determinó para el ejercicio 2003 crear una reserva para la compra de
acciones propias de GFMULTI, por $15’000,000 de pesos.
Enero, 2004: Se determinó para el ejercicio 2004 crear una reserva para la compra de
acciones propias de GFMULTI por $10’000,000 de pesos.
Mayo, 2006: a) Se acepta la renuncia de los miembros del consejo de administración,
se le revocaron todos los poderes otorgados al Presidente del Consejo,
su secretario, prosecretario, y comisarios.
Se ratifica al Director General de la Sociedad y se ratifican también sus
poderes.
34

Se designan a los nuevos miembros del consejo de administración, tanto
propietarios, suplentes e independientes, su presidente, secretario y
comisario de la sociedad.
Junio, 2006: a) Se cambió el domicilio social de la ciudad de Guadalajara Jalisco a la
Ciudad de México, Distrito Federal.
Septiembre, 2006: a) Se autoriza la participación de la sociedad como accionista mayoritario
en la constitución de Banco Multiva, S.A. Institución de Banca Múltiple.
b) Se autoriza la aportación de capital social a Banco Multiva por la
cantidad de $400’000,000.00 así como cualquier otra aportación de
recursos que pudiera ser necesario para la operación del Banco.
c) Se autoriza la incorporación de Banco Multiva al Grupo Financiero en
cumplimiento de las disposiciones aplicables, sujeto a la autorización de
las autoridades.
d) Se aprueba la modificación al artículo 2° de los Estatutos Sociales de
Multivalores Grupo Financiero, para la incorporación al grupo financiero
de Banco Multiva S.A.
e) El Grupo Financiero participará en el capital social de
Multivalores Servicios Corporativos, S.A. de C.V. que le prestará
preponderantemente servicios complementarios o auxiliares.
f) Se autoriza la modificación y firma del convenio único de
responsabilidades a que se refiere el artículo 28 de la Ley para Regular
las Agrupaciones Financieras.
g) Se autoriza un aumento de capital social ordinario de la
sociedad por $399’999,999.65, mediante la emisión de 109’589,041
acciones nominativas serie “O” con valor de $3.65 pesos por acción,
previa cancelación de 51’050,028 acciones de tesorería, por lo que la
sociedad cuenta con un capital social ordinario totalmente suscrito y
pagado por la cantidad total de $578’667,397.45, representado por
158’539,013 acciones ordinarias de la serie “O”.
h) Se acuerda la reforma del artículo octavo de los estatutos
sociales vigentes de la sociedad en consideración a la aprobación del
aumento de capital.
Septiembre, 2007: a) Artículo Primero.- Denominación.- La sociedad se denomina "Grupo
Financiero Multiva". Esta denominación deberá ir seguida de las
palabras "Sociedad Anónima Bursátil" o de su abreviatura "S. A. B."
b) Artículo Segundo.- Participación.- La sociedad participará en
el capital social de las entidades siguientes:
1.- Banco Multiva, S.A. Institución de Banca Múltiple. Grupo Financiero
Multiva.
2.-Multivalores Casa de Bolsa, Sociedad Anónima de Capital Variable.
Grupo Financiero Multiva.
3.- Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión", S.A.
de C. V. Grupo Financiero Multiva.
35

4.- Multivalores Arrendadora, Sociedad Anónima de Capital Variable.
Organización Auxiliar del Crédito. Grupo Financiero Multiva.
5.- La Peninsular Seguros, S.A. Grupo Financiero Multiva.
Así mismo, el grupo financiero participará en el capital social de
Multivalores Servicios Corporativos, Sociedad Anónima de Capital
Variable, que le prestará de manera preponderante servicios
complementarios o auxiliares.
La sociedad, en todo tiempo, será propietaria de acciones con derecho a
voto que representen por lo menos el 51% cincuenta y uno por ciento del
capital pagado de cada una de las entidades financieras del grupo y, por
lo tanto, deberá tener el control de las asambleas generales de
accionistas y la administración de las sociedades, debiendo estar
siempre en la posibilidad de nombrar a la mayoría de los miembros de
sus consejos de administración.
c) Se autoriza un aumento de capital social ordinario de la
sociedad por $311’932,602.55, mediante la emisión de 85’460,987
acciones nominativas serie “O” con valor de $3.65 pesos por acción, por
lo que la sociedad cuenta con un capital social ordinario totalmente
suscrito y pagado por la cantidad total de $890’600,000.00, representado
por 244’000,000 de acciones ordinarias de la serie “O”.
d) Se acuerda la reforma del artículo octavo de los estatutos
sociales vigentes de la sociedad en consideración a la aprobación del
aumento de capital.
Marzo, 2008: a) Artículo primero.- Denominación.- La sociedad se denomina
"Grupo Financiero Multiva". Esta denominación deberá ir seguida de las
palabras "Sociedad Anónima Bursátil de Capital Variable" o de su
abreviatura "S.A.B. de C.V."’
b) Artículo octavo.- Capital Social.- La sociedad controladora
tendrá un capital social ordinario y podrá contar con un capital social
adicional, de Voto Limitado, en los términos de los artículos 18 dieciocho
y 18-bis dieciocho bis de la Ley para regular las agrupaciones
financieras.
El capital social ordinario es variable, representado por acciones
ordinarias, Nominativas, serie "O" clase I y serie "O" clase II, con valor
nominal de $3.65 (tres pesos 65/100 m.n.) cada una.
El capital social mínimo fijo sin derecho a retiro es por la suma de
$843’150,000.00 (ochocientos cuarenta y tres millones ciento cincuenta
mil pesos 00/100 m.n.) y estará representado por 231’000,000 de
acciones de la serie "O" clase I, íntegramente suscritas y pagadas, que
se identifican como Acciones representativas del capital social ordinario
mínimo fijo.
La parte variable del capital social ordinario será ilimitada y estará
representado por acciones de la serie "O", clase II, que tendrán las
demás características que determine la asamblea general de accionistas
que acuerde su emisión, en el entendido de que todas las acciones
tendrán los mismos derechos, el mismo valor, la asamblea que acuerde
los aumentos correspondientes, podrá aprobar que queden acciones en
36

la tesorería de la sociedad para ser puestas en circulación conforme lo
determine el Consejo de Administración de la Sociedad.
Las acciones de la serie "O" se subdividirán en dos clases: la clase I
corresponderá al capital mínimo fijo sin derecho a retiro y la Clase II
corresponderá al capital variable.
En su caso, el capital social adicional estará representado por acciones
de la Serie "L".’
c) Artículo décimo tercero.- Aumentos de capital social.- los
aumentos o disminuciones del capital social en la parte mínima fija sin
derecho a retiro lo deberá acordar la asamblea general extraordinaria de
accionistas con la consecuente reforma estatutaria correspondiente.
Los aumentos o disminuciones del capital social en la parte variable lo
podrá acordar la asamblea general ordinaria o extraordinaria de
accionistas, la cual podrá acordar la emisión de acciones que se
conserven en la tesorería de la Sociedad para que las mismas puedan
ser puestas en circulación en las fechas, términos, condiciones y
cantidades que determine el Consejo de Administración de la sociedad."
Fideicomisos o mecanismos restrictivos del ejercicio de derechos sobre sus acciones en circulación:
Las acciones en circulación del Grupo otorgan a sus tenedores iguales derechos plenos, debiendo
observarse en todo caso las restricciones impuestas por la Ley para Regular las Agrupaciones
Financieras, no existiendo Fideicomisos o mecanismos de esta naturaleza.
Cláusulas estatutarias restrictivas:
No existen cláusulas o artículos restrictivos en los Estatutos Sociales, aplicables al órgano de
administración ni a la Asamblea de Accionistas, distintos de los previstos por la legislación aplicable.
Créditos a cargo de la sociedad:
La Sociedad esta impedida por la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras para adquirir Créditos,
a menos que cuente con la Autorización de Banco de México, no siendo este el caso de GFMULTI.
1. Estructura accionaria
V. MERCADO ACCIONARIO
La emisora únicamente cuenta con acciones ordinarias serie “O” y la única bolsa en la que cotizan es la
Bolsa Mexicana de Valores.
2. Comportamiento de la acción en el Mercado de Valores
En el siguiente cuadro se muestra el comportamiento de la acción en la BMV al cierre de los últimos 5
ejercicios, estos datos se pueden consultar en la página Web de la Bolsa Mexicana de Valores
(www.bmv.com.mx).
AÑO PRECIO
Máximo Mínimo Cierre
VOLUMEN
2004 3.95 3.75 3.95 231,000
2005 3.95 3.50 3.60 1,256,000
2006 5.80 4.45 4.45 1,070,000
2007 5.23 5.23 5.23 282,400
37

2008 7.40 7.40 7.40 1,555,021
1,800,000
1,600,000
1,400,000
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
COMPORTAMIENTO DE LA ACCIÓN LOS ULTIMOS 5 AÑOS
0
2004 2005 2006 2007 2008
38
VOLUMEN
OPERADO
A continuación se muestra el comportamiento de la acción al cierre de los 4 trimestres del ejercicio
anterior.
FECHA PRECIO
Máximo Mínimo Cierre
VOLUMEN
1ER TRIMESTRE 2007 4.45 4.45 4.45 43,200
2° TRIMESTRE 2007 4.45 4.45 4.45 0
3ER TRIMESTRE 2007 5.80 5.80 5.80 215,200
4° TRIMESTRE 2007 5.23 5.23 5.23 24,000
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0
COMPORTAMIENTO DE LA ACCIÓN EN LOS 4
TRIMESTRES DE 2007
1ER
TRIMESTRE
2007
2°
TRIMESTRE
2007
3ER
TRIMESTRE
2007
4°
TRIMESTRE
2007
VOLUMEN

En el siguiente cuadro se muestra el comportamiento de la acción durante los 12 meses del ejercicio
2008.
FECHA PRECIO PRECIO PRECIO DE VOLUMEN
MAXIMO MINIMO CIERRE
ENERO 5.02 5.02 5.01 52,230
FEBRERO 5.26 5.26 5.26 128,934
MARZO 5.26 5.26 5.26 1,305
ABRIL 6.05 5.5 6.05 519,323
MAYO 6.05 6.0 6.05 194,400
JUNIO 6.8 6.8 6.8 5,000
JULIO 7.3 7.0 7.0 40,100
AGOSTO 7.2 7.0 7.2 283,000
SEPTIEMBRE 7.4 7.4 7.4 330,729
OCTUBRE 7.4 7.4 7.4 0
NOVIEMBRE 7.4 7.4 7.4 0
DICIEMBRE 7.4 7.4 7.4 0
CIERRE 2008
PRECIO
8
6
4
2
0
7.4
7.4
39
7.4
COMPORTAMIENTO DE LA ACCIÓN 12 MESES
2008
ENERO
MARZO
MAYO
JULIO
SEPTIEMBRE
NOVIEMBRE
PERIODO
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
0
VOLUMEN
1,555,021
PRECIO DE CIERRE
VOLUMEN
OPERADO
En el siguiente cuadro se muestra el comportamiento de la acción de enero a mayo de 2009.
FECHA PRECIO
Máximo Mínimo Cierre
VOLUMEN
ENERO 2009 7.4 7.4 7.4 0
FEBRERO 2009 7.4 7.4 7.4 0
MARZO 2009 7.4 7.4 7.4 0
ABRIL 2009 7.4 6.29 6.29 1,827,847

MAYO 2009 6.29 6.29 6.29 409,500
PRECIO
7.5
7
6.5
6
5.5
COMPORTAMIENTO DE LA ACCIÓN A MAYO 2009
ENERO
VOLUMEN OPERADO
FEBRERO
MARZO
ABRIL
MAYO
PERIODO
40
2000000
1500000
1000000
500000
0
PRECIO DE CIERRE
VOLUMEN

VI. PERSONAS RESPONSABLES
“Los suscritos manifestamos bajo protesta de decir verdad que, en el ámbito de nuestras respectivas
funciones, preparamos la información relativa a la emisora contenida en el presente reporte anual, la
cual, a nuestro leal saber y entender, refleja razonablemente su situación. Asimismo, manifestamos que
no tenemos conocimiento de información relevante que haya sido omitida o falseada en este reporte
anual o que el mismo contenga información que pudiera inducir a error a los inversionistas.”
______________________________________
Lic. Javier Valadez Benítez
Director General
______________________________________
C. P. José Luis Olvera Caballero
Director General Adjunto de Administración y Finanzas
______________________________________
Lic. Jaime Víctor Torres Argüelles
Director Jurídico
41

VII. ANEXOS
1. Estados Financieros Dictaminados
GRUPO FINANCIERO
MULTIVA, S. A. B. DE C. V.
Sociedad Controladora Filial
Y SUBSIDIARIAS
Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2008
(Con cifras comparativas al 31 de diciembre de 2007)
(Con el Informe de los Auditores Independientes)
42

Al Consejo de Administración y a los Accionistas
Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V.
Sociedad Controladora Filial:
Informe de los Auditores Independientes
Hemos examinado el balance general consolidado de Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V., y
Subsidiarias (el Grupo Financiero) al 31 de diciembre de 2008 y los estados consolidados de resultados,
de variaciones en el capital contable y de cambios en la situación financiera, que les son relativos, por el
año terminado en esa fecha. Dichos estados financieros consolidados son responsabilidad de la
administración del Grupo Financiero. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los
mismos, con base en nuestra auditoría. Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2007
y por el año terminado en esa fecha fueron examinados por otro contador público, quien expresó una
opinión sin salvedades sobre ellos, con fecha 22 de febrero de 2008.
Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas en México,
las cuales requieren que la auditoría sea planeada y realizada de tal manera que permita obtener una
seguridad razonable de que los estados financieros consolidados no contienen errores importantes y de
que están preparados de acuerdo con las Normas de Información Financiera mexicanas (NIF). La
auditoría consiste en el examen, con base en pruebas selectivas, de la evidencia que respalda las cifras y
revelaciones en los estados financieros consolidados; asimismo, incluye la evaluación de las bases de
contabilización utilizadas, de las estimaciones significativas efectuadas por la administración y de la
presentación de los estados financieros consolidados tomados en su conjunto. Consideramos que nuestro
examen proporciona una base razonable para sustentar nuestra opinión.
Como se menciona en las notas 2 y 3, el Grupo Financiero prepara y presenta sus estados financieros de
acuerdo a los criterios de contabilidad para sociedades controladoras de grupos financieros en México
establecidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la Comisión), que siguen en lo general las
normas de información financiera mexicanas, emitidas por el Consejo Mexicano para la Investigación y
Desarrollo de las Normas de Información Financiera A. C.; dichos criterios de contabilidad incluyen
reglas particulares, que en algunos casos, difieren de las citadas normas.
A partir del 1o. de enero de 2008, se aplicaron las nuevas normas de información financiera, que se
revelan en la nota 4 a los estados financieros consolidados.
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados antes mencionados, presentan razonablemente,
en todos los aspectos importantes, la situación financiera de Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V.,
y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2008, los resultados de sus operaciones, las variaciones en su capital
contable y los cambios en su situación financiera por el año terminado en esa fecha, de conformidad con
los criterios de contabilidad establecidos por la Comisión para las sociedades controladoras de grupos
financieros en México, tal como se describen en las notas 2 y 3 a los estados financieros consolidados.
7 de abril de 2009.
KPMG CARDENAS DOSAL, S. C.
C. P. C. Mauricio Villanueva Cruz

GRUPO FINANCIERO MULTIVA, S. A. B. DE C. V.
Sociedad Controladora Filial
Y SUBSIDIARIAS
(1) Actividad y operaciones sobresalientes-
Actividad-
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C.V. (el Grupo Financiero) es una subsidiaria de Grupo
Empresarial Angeles, S. A. de C. V. quien posee el 54% de su capital social y está autorizado para
adquirir y administrar acciones con derecho a voto emitidas por entidades financieras, bursátiles
relacionadas con la compra-venta y tenencia de acciones, en los términos de las Leyes para Regular
las Agrupaciones Financieras (LRAF) y las demás leyes aplicables.
Al 31 de diciembre de 2008, las subsidiarias del Grupo Financiero y su participación en el capital
social son las siguientes:
− Banco Multiva, S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Multiva (el Banco)-De
quien posee el 99% de su capital social, se dedica a la prestación de servicios de banca
múltiple en los términos de la Ley de Instituciones de Crédito que comprenden, entre otras, la
recepción de depósitos, aceptación de préstamos, el otorgamiento de créditos y la operación
con valores. El Banco tiene a su vez dos subsidiarias, Fondos de Inversión Multiva, S. A. de
C. V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión e Inmuebles Multiva, S. A. de C. V. (la
Inmobiliaria).
− Casa de Bolsa Multiva, S. A. de C. V. Grupo Financiero Multiva (antes Mutivalores Casa de
Bolsa, S.A. de C.V.),(la Casa de Bolsa)- De quien posee el 99% de su capital social, es una
sociedad autorizada para actuar como intermediaria en operaciones de valores y financieras en
los términos de la Ley del Mercado de Valores (LMV) y demás leyes aplicables y
disposiciones de carácter general que emite la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la
Comisión).
− Multivalores Servicios Corporativos, S. A. de C. V.- De quien posee el 99% de su capital
social, es la prestadora de servicios administrativos complementarios y auxiliares a su
compañía tenedora Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V. y compañías relacionadas.
− Seguros Multiva, S.A. (antes la Peninsular Seguros S.A.)- De quien posee el 99% de su capital
social, que es una sociedad autorizada para practicar el seguro en las operaciones de vida,
individual, grupo o colectivo, accidentes y enfermedades en los ramos de accidentes
personales y gastos médicos, así como de daños en los ramos de responsabilidad civil y
riesgos profesionales, marítimo y transportes, incendio, automóviles, diversos, terremoto y
otros riesgos catastróficos.

GRUPO FINANCIERO MULTIVA, S. A. B. DE C. V.
Sociedad Controladora Filial
Y SUBSIDIARIAS
Operaciones sobresalientes en 2008-
a) Cambio de denominación social-
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
El 3 de enero de 2008, mediante Asamblea General Extraordinaria de Accionistas, se acordó
cambiar su denominación social de Multivalores Casa de Bolsa, S. A. de C. V., Multivalores
Grupo Financiero a Casa de Bolsa Multiva, S. A. de C. V., Grupo Financiero Multiva.
b) Transformación del Grupo Financiero a Sociedad Anónima Bursátil de Capital Variable-
En Asamblea general extraordinaria de accionistas del 4 de marzo de 2008, se aprueba
transformar la sociedad, de ser una Sociedad Anónima Bursátil a una Sociedad Anónima
Bursátil de Capital Variable.
c) Separación de Fondos de Inversión Multiva, S. A. de C. V. Sociedad Operadora de
Sociedades de Inversión-
Con fecha 30 de enero de 2008, la Asamblea de accionistas aprobó que Fondos de Inversión
Multiva, S. A. de C. V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión (la Operadora) se
desincorporé del Grupo Financiero, en términos de los artículos 10 y 11 de la Ley para
Regular las Agrupaciones Financieras, dejando de ser una entidad financiera integrante del
mismo; asimismo, se aprueba que el Grupo Financiero venda el 99.99% de su participación
accionaría de la Operadora al Banco en $21, que representaba el valor en libros a la fecha de
la compra.
d) Traspaso de personal-
Durante el mes de septiembre de 2008, el Banco y la Casa de Bolsa fungieron como
sustitutos patronales de los empleados que anteriormente se encontraban laborando en
Multivalores Servicios Corporativos, S. A. de C. V. (Multiva Servicios), compañía
relacionada, como consecuencia del plan de reestructuración estratégica y administrativa del
Grupo Financiero.
A partir del 1o. de octubre de 2008, con motivo de la sustitución patronal, 538 empleados
aproximadamente, fueron traspasados de la nómina de Multiva Servicios a la de la Casa de
Bolsa y al Banco, conservando la totalidad de los beneficios previamente adquiridos.

GRUPO FINANCIERO MULTIVA, S. A. B. DE C. V.
Sociedad Controladora Filial
Y SUBSIDIARIAS
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
e) Reestructura de la Bolsa Mexicana de Valores, S. A. B -
El 13 de junio de 2008, la Bolsa Mexicana de Valores, S. A. B. (BMV) llevó a cabo una
oferta pública primaria de sus acciones; los recursos obtenidos de dicha oferta fueron
destinados por la BMV para llevar a cabo una reestructura corporativa que comprendió
principalmente la adquisición de la participación accionaria de los flujos económicos de los
tenedores de Indeval, MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S. A. de C. V. (MexDer) y
Contraparte Central de Valores de México, S. A. de C. V. (CCV) y los derechos
patrimoniales del Fideicomiso F/30430 Asigna, Compensación y Liquidación (Asigna), bajo
el siguiente esquema:
1. Intercambio (split) de 12,538,100 acciones nuevas por cada acción en circulación de
BMV.
2. Canje de 1 acción de Participaciones Grupo BMV, S. A, de C. V. (compañía resultante,
en virtud de la escisión de Indeval) por 1,062,226 acciones de la nueva BMV.
3. Opción de Compra y Cesión de Derechos a Recibir Distribuciones de Dividendos del
Indeval.
4. Adquisición mediante pago en efectivo de acciones de MexDer.
Como resultado de lo anterior, el Banco y la Casa de Bolsa efectuaron las siguientes
operaciones:
Banco
1. El Banco efectúo la transmisión de la acción que poseía de la BMV, recibiendo a
cambio 12,538,100 acciones y reconociéndolas en el balance general consolidado
dentro del rubro de “Títulos para negociar” atendiendo a su intención. A la fecha de la
transacción se originó un efecto favorable de valuación de $165 que representa la
diferencia entre el valor en libros de dichas acciones a la fecha de la transacción y el
valor de las acciones recibidas, el cual se registró en los resultados del ejercicio en el
rubro de “Resultado por intermediación”, en el estado de resultados consolidado.

GRUPO FINANCIERO MULTIVA, S. A. B. DE C. V.
Sociedad Controladora Filial
Y SUBSIDIARIAS
Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
2. El Banco canjeó 1 acción serie “A”, ordinaria, nominativa y sin expresión de valor
nominal, representativa del 2.4% del capital social de Participaciones Grupo BMV,
S. A. de C. V., recibiendo como contraprestación 1,062,226 acciones de la BMV, por
un monto de $21. Dichas acciones están reconocidas en el balance general
consolidado dentro del rubro de “Títulos disponibles para la venta” atendiendo a la
intención del Banco de mantener dichas acciones, la cuales incluyen una restricción de
venta por un periodo de 2 años.
A la fecha de la transacción, se reconoció un efecto favorable de valuación de $18 que
representa la diferencia entre el valor en libros de dichas acciones a la fecha de la
transacción y el valor razonable de las acciones recibidas, el cual se registró dentro del
rubro de “Otros productos” en los resultados del ejercicio.
3. El Banco recibió un pago inicial de $40 correspondiente a la cesión de los derechos
económicos de la acción de Indeval, existiendo la posibilidad de recibir un pago
complementario en caso de que la Ley del Mercado de Valores sea modificada y
permita la tenencia de más de una acción por una misma persona, por lo que reconoció
en sus resultados una utilidad neta de $33 que se incluye dentro del rubro de “Otros
productos”.
Casa de Bolsa
4. La Casa de Bolsa efectuó la venta a la BMV de la acción que poseía de la CCVM,
recibiendo como contraprestación 576,423 acciones de Participaciones Grupo BMV,
S. A, de C. V., sociedad escindida de la reestructura corporativa de la BMV, la cual
generó una utilidad de $10 en los resultados del 2008 en el rubro de “Otros
productos”. De acuerdo a la intención de la Casa de Bolsa, estas acciones fueron
clasificadas dentro de la categoría de “Títulos para negociar”.
5. La Casa de Bolsa vende a la BMV los derechos económicos por $272 (miles de pesos)
resultantes de la acción de MexDer, recibiendo como contraprestación un pago en
efectivo de $3, los cuales fueron reconocidos en el estado de resultados consolidado de
2008 en el rubro de “Otros productos”.
f) Transferencia de “Títulos conservados a vencimiento”-
El 31 de diciembre de 2008 la administración de la Casa de Bolsa decidió reclasificar
la intencionalidad de parte de su posición en riesgo de “Títulos para negociar” a
“Títulos conservados al vencimiento” (ver nota 4).

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Operaciones sobresalientes en 2007-
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31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
a) Durante los meses de febrero y marzo de 2007, la Comisión y la Secretaría de Hacienda y
Crédito Público (SHCP) otorgaron la autorización al Banco para iniciar operaciones.
b) Con fecha 1o. de noviembre de 2007, el Banco celebró un contrato de compra-venta de cartera
de arrendamiento con Arrendamed, S. A. de C. V. (antes Multivalores Arrendadora, S. A. de
C. V., Organización Auxiliar de Crédito, Multivalores Grupo Financiero) para adquirir dicha
cartera, por la cantidad de $104.
c) El 18 de diciembre de 2007, mediante Asamblea General Extraordinaria de accionistas se
acordó cambiar la denominación social de Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V.,
Multivalores Grupo Financiero por la de Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V., Grupo
Financiero Multiva.
(2) Autorización y bases de presentación y revelación-
El 7 de abril de 2009, Javier Valadez Benítez, Director General; C.P. José Luis Olvera Caballero,
Director General Adjunto de Administración y Finanzas; C.P. Gustavo Adolfo Rosas Prado,
Director de Finanzas y Contabilidad; L.C. Socorro Patricia González Zaragoza CIA, Directora de
Auditoria y C.P. Irma Gómez Hernández, Contador General, autorizaron la emisión de los estados
financieros consolidados adjuntos y sus notas.
Los estados financieros consolidados de 2008 adjuntos, se someterán a la aprobación de la próxima
Asamblea de Accionistas, sin embargo, los accionistas y la Comisión tienen facultades para
modificar los estados financieros consolidados después de su emisión.
Los estados financieros consolidados del Grupo Financiero han sido preparados con fundamento en
diversas disposiciones de carácter general en materia de contabilidad, aplicables a las sociedades
controladoras y sus subsidiarias, establecidas por la Comisión, quien tiene a su cargo la inspección,
vigilancia y revisión de la información financiera, y de otra información que periódicamente el
Grupo Financiero somete a su revisión.
Los criterios de contabilidad establecidos por la Comisión, siguen en lo general las Normas de
Información Financiera Mexicanas (NIF), emitidas por el Consejo Mexicano para la Investigación
y Desarrollo de Normas de Información Financiera, A. C. (CINIF), e incluyen reglas particulares
que no requieren la consolidación de Seguros Multiva S. A., así como de registro y presentación
que difieren de las citadas normas. (ver nota 3 incisos e, f, k, aa y ab).

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Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Los criterios de contabilidad incluyen, en aquellos casos no previstos por los mismos, un proceso
de supletoriedad, que permite utilizar otros principios y normas contables, en el siguiente orden:
las NIF, las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) establecidas por el Consejo
de Normas Internacionales de Contabilidad, los Principios de Contabilidad Generalmente
Aceptados en Estados Unidos de Norteamérica (USGAAP); o en los casos no previstos por los
principios y normas anteriores, cualquier norma contable formal y reconocida que no contravenga
los criterios generales de la Comisión.
Para propósitos de revelación en las notas a los estados financieros consolidados, cuando se hace
referencia a pesos, moneda nacional o “$”, se trata de millones de pesos mexicanos, y cuando se
hace referencia a dolarés o “USD”, se trata de dólares de los Estados Unidos de Norteamérica.
(3) Resumen de las principales políticas contables-
La preparación de los estados financieros consolidados requiere que la administración efectúe
estimaciones y suposiciones que afectan los importes registrados de activos y pasivos y la
revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, así
como los importes registrados de ingresos y gastos durante el ejercicio. Los resultados reales
pueden diferir de estas estimaciones y suposiciones.
Los rubros mas importantes sujetos a dichas estimaciones incluyen la valuación de las inversiones
en valores y operaciones derivadas, los activos por impuestos diferidos, el valor en libros de los
inmuebles, mobiliario y equipo y las obligaciones laborales.
Las políticas contables significativas aplicadas en la preparación de los estados financieros
consolidados son las siguientes:
(a) Reconocimiento de los efectos de la inflación-
Los estados financieros consolidados adjuntos incluyen el reconocimiento de los efectos de
la inflación en la información financiera hasta el 31 de diciembre de 2007, utilizando para tal
efecto el valor de la Unidad de Inversión (UDI), que es una unidad de medición cuyo valor
es determinado por el Banco de México (Banco Central) en función de la Inflación. El
porcentaje de inflación anual y acumulada de los tres últimos años anteriores y los índices
utilizados para reconocer la inflación, se muestran a continuación:
31 de diciembre de UDI Inflación
Del año Acumulada
2008 $ 4.184316 6.39% 15.03%
2007 3.932983 3.80% 8.12%
2006 3.788954 4.16% 4.16%
======= ===== ======

(b) Disponibilidades-
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Notas a los Estados Financieros Consolidados
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Este rubro se compone de efectivo, metales preciosos y amonedados, saldos bancarios en
moneda nacional y divisas, operaciones de compraventa de divisas a 24 y 48 horas,
préstamos bancarios con vencimientos iguales o menores a tres días (operaciones de “Call
Money”), cuenta de margen asociada a transacciones con contratos de futuros celebrados en
una bolsa de derivados y depósitos con el Banco Central, los cuales incluyen los depósitos de
regulación monetaria que el Banco está obligado conforme a Ley, a mantener, con el
propósito de regular la liquidez en el mercado de dinero y que carecen de plazo y devengan
intereses a la tasa ponderada de fondeo bancario.
Los derechos originados por las ventas de divisas a 24 y 48 horas se registran en este rubro y
en el rubro de “Otras cuentas por cobrar” y las obligaciones derivadas de las compras de
divisas a 24 y 48 horas se registran en este rubro y en el rubro de “Acreedores diversos y
otras cuentas por pagar”.
(c) Inversiones en valores-
Comprende acciones, e instrumentos de deuda, cotizados en mercados reconocidos, que se
clasifican utilizando las categorías que se muestran, atendiendo a la intención de la
administración sobre su tenencia.
Títulos para negociar-
Los títulos de deuda se registran inicialmente al costo de adquisición y se valúan
subsecuentemente a valor razonable proporcionado por un proveedor de precios
independiente de acuerdo a las disposiciones de la Comisión y se reconoce el resultado por
compraventa por la diferencia entre el valor neto de realización y el valor en libros de los
títulos.
Los títulos accionarios se registran inicialmente al costo de adquisición y se valúan
subsecuentemente a su valor razonable proporcionado por un proveedor de precios
independiente de acuerdo a las disposiciones de la Comisión. Los efectos de valuación se
reconocen en los resultados del ejercicio, dentro del rubro “Resultado por intermediación”.
Los dividendos cobrados en efectivo de los títulos accionarios, se reconocen en los
resultados del ejercicio.

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Títulos disponibles para la venta-
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Aquellos no clasificados como títulos para negociar, pero que no se pretende mantenerlos
hasta su vencimiento. Se registran inicialmente al costo y se valúan subsecuentemente de
igual manera que los títulos para negociar, el efecto de valuación y el efecto neto de
impuestos diferidos se reconoce en el capital contable en el rubro de “Resúltado por
valuación de titúlos disponibles para la venta”, que se cancela para reconocer en resultados al
momento de la venta la diferencia entre el valor neto de realización y el costo de
adquisición.
Títulos conservados al vencimiento-
Se consideran aquellos títulos de deuda cuyos pagos son fijos o determinables y plazo fijo,
adquiridos con la intención de mantenerlos hasta el vencimiento. Se registran inicialmente a
su costo de adquisición, afectando los resultados del ejercicio por el devengamiento de
intereses, así como el descuento o sobreprecio recibido o pagado al momento de su
adquisición conforme al método de línea recta.
Si existiera evidencia suficiente de que un título conservado a vencimiento presenta un
elevado riesgo de crédito y/o que el valor de estimación experimenta un decremento, el valor
en libros deberá modificarse.
El deterioro se calculará por diferencia entre el valor en libros del título y el valor presente
de los nuevos flujos esperados de efectivo, descontados a la tasa de rendimiento, que
deberán reconocerse en los resultados del ejercicio.
(d) Compensación de cuentas liquidadoras-
Los montos por cobrar o por pagar provenientes de inversiones en valores y que a la fecha no
hayan sido liquidados, se registran en cuentas liquidadoras, así como los montos por cobrar o
por pagar que resúlten de operaciones de compraventa de divisas en las que no se pacte
liquidación inmediata o en las de fecha valor mismo día.
Los saldos de las cuentas liquidadoras deudoras y acreedoras son compensados siempre y
cuando provengan de la misma naturaleza de la operación, se celebren con la misma
contraparte y se liquiden en la misma fecha de vencimiento.

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(e) Operaciones de reporto de valores-
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Los valores reportados a recibir o entregar al 31 de diciembre de 2007, y por aquellas
operaciones vigentes antes de la adopción del nuevo criterio que se detalla más adelante, se
valuaban al valor razonable proporcionado por un proveedor de precios independiente, y el
derecho u obligación por el compromiso de recompra o reventa, al valor presente del precio
al vencimiento. Se presentaba en el balance general consolidado la sumatoria de los saldos
deudores o acreedores una vez realizada la compensación individual entre los valores
actualizados de los títulos a recibir o entregar y el compromiso de recompra o reventa de
cada operación de reporto. Las operaciones en las que se actuaba como reportado y
reportador con una misma entidad no se compensaba. La presentación de reportos, difería de
las NIF que presenta los saldos por separado y solo requiere la compensación de operaciones
similares con la misma contraparte.
Los premios, y los efectos de valuación se reflejaban en los rubros de “Ingresos por
intereses”, “Gastos por intereses” y “Resultado por intermediación” en el estado de
resultados consolidado, respectivamente.
De acuerdo a los criterios de contabilidad, establecidos por la Comisión, es obligatorio que
en las operaciones de reporto con vencimiento mayor a tres días, sea pactado
contractualmente por las partes la obligación de garantizar dichas operaciones.
A partir del 23 de octubre de 2008, mediante resolución modificatoria a las disposiciones de
carácter general publicada en el Diario Oficial de la Federación aplicables a las casas de
bolsa se modifica el criterio contable B-3 “Reportos” que deja sin efecto al criterio B-3
“Reportos” anterior y establece las modificaciones siguientes:
Las operaciones de reporto que no cumplan con los términos establecidos en el criterio C-1
de transferencia de activos, se le da el tratamiento de financiamiento con colateral.
Como reportador
Cuando se actúa como reportador reconoce una cuenta por cobrar relativa al valor de los
títulos objeto de la operación de reporto mas el premio devengado y el efectivo entregado;
asimismo reconoce el colateral recibido en cuentas de orden siguiendo para su valuación los
lineamientos del criterio B-6 “Custodia y Administración de Bienes”. El reportador al vender
el colateral, deberá reconocer los recursos procedentes de la venta, así como una cuenta por
pagar por la obligación de restituir el colateral a la reportada que se valuará a valor razonable,
reconociendo cualquier diferencia entre el precio recibido y el valor razonable en la cuenta
por pagar en los resultados del año.

Como reportado
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31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Cuando se actúa como reportado registra el pasivo correspondiente al efectivo recibido
reconociendo el premio sobre la base de devengado, y posteriormente reconoce la salida de
efectivo y los valores adquiridos. Dichos valores se presentan en el balance general
consolidado dentro del rubro de “Títulos para negociar restringidos” a valor razonable, o bien
en “Títulos conservados al vencimiento restringidos” al costo amortizado. Establece que en
el caso de que la reportada incumpla con las condiciones establecidas en el contrato, y por lo
tanto no pudiera reclamar el colateral, deberá darlo de baja en el balance general consolidado,
toda vez que en ese momento se transfieren substancialmente los riesgos, beneficios y
control. Por su parte, el reportador deberá reconocer en su balance general la entrada del
colateral y seguir los criterios de contabilidad para casas de bolsa de acuerdo al tipo de valor
de que se trate.
(f) Operaciones con instrumentos financieros derivados-
Futuros con fines de negociación – Dado que las liquidaciones por parte de la cámara de
compensación, a través de un socio liquidador se realizan diariamente, el valor de la parte
activa siempre será igual al de la parte pasiva, por lo que ambas se actualizan diariamente
para reflejar el valor razonable de los derechos y obligaciones en cualquier fecha de
valuación. El reconocimiento de las fluctuaciones en el precio de los contratos se registra
directamente en resultados y en las cuentas de margen dentro del rubro de “Disponibilidades
restringidas o dadas en garantía”, mientras que bajo las NIF se presentan dentro del rubro de
“Operaciones derivadas”.
Se compensan las posiciones activas y pasivas de cada una de las operaciones de futuros,
presentando en el activo el saldo neto deudor de la compensación, o bien en el pasivo, el
saldo neto en caso de ser acreedor.
(g) Cartera de crédito-
Representa el saldo de los montos efectivamente entregados a los acreeditados más los
intereses devengados no cobrados. La estimación preventiva para riesgos crediticios se
presenta deduciendo los saldos de la cartera de crédito.
Los saldos insolutos de los créditos e intereses correspondientes se clasifican como vencidos
de acuerdo con los siguientes criterios:
Créditos comerciales con amortización única de capital e intereses – Cuando presentan 30 o
más días naturales desde la fecha en que ocurra el vencimiento.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Créditos comerciales y para la vivienda cuya amortización de principal e intereses fue
pactada en pagos periódicos parciales – Cuando la amortización de capital e intereses no
hubieran sido cobradas y presentan 90 o más días naturales vencidos.
Créditos comerciales con amortización única de capital y pagos periódicos de intereses –
Cuando los intereses presentan un período de 90 o más días naturales vencidos, o el principal
30 o más días naturales vencidos.
Créditos revolventes - No cobrados durante dos períodos de facturación, o en su caso 60 o
más días naturales vencidos.
Los intereses se reconocen como ingreso en el momento en que se devengan. La
acumulación de intereses se suspende al momento que el crédito pasa a la cartera vencida.
Los intereses devengados durante el período en que el crédito se considero cartera vencida se
reconocen como ingresos en el momento en que se cobran.
Adicionalmente, se clasifica un crédito como vencido cuando se tenga conocimiento de que
el acreditado es declarado en concurso mercantil.
El traspaso de créditos de cartera vencida a vigente se realiza cuando los acreditados liquidan
la totalidad de sus pagos vencidos (principal e intereses, entre otros), excepto los créditos
reestructurados o renovados, que se traspasan cuando éstos cumplen oportunamente con el
pago de tres amortizaciones consecutivas, o en caso de créditos con amortizaciones que
cubran períodos mayores a 60 días naturales, el pago de una exhibición (pago sostenido).
Los créditos renovados en los cuales el acreditado no haya liquidado en tiempo los intereses
devengados o cuando menos el 25% del monto original del crédito, serán considerados como
vencidos en tanto no exista evidencia de pago sostenido. No se considera renovado un
crédito cuando las disposiciones se efectuan durante la vigencia de una línea de crédito
preestablecida.
(h) Estimación preventiva para riesgos crediticios-
La estimación preventiva para riesgos crediticios, a juicio de la administración, es suficiente
para cubrir cualquier pérdida que pudiera surgir de los préstamos incluidos en su cartera de
créditos y de riesgos crediticios de avales y compromisos irrevocables de conceder
préstamos. La estimación preventiva para riesgos crediticios se establece como se describe
en la hoja siguiente:

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Cartera comercial evaluada.- De acuerdo con lo establecido en las Disposiciones en materia
de la metodología de calificación de la cartera crediticia, las instituciones de crédito
calificarán individualmente la cartera crediticia comercial, por los créditos o grupo de
créditos a cargo de un mismo deudor cuyo saldo sea igual o mayor a un importe equivalente
a 4,000,000 de UDIS a la fecha de la calificación para los ejercicios 2008 y 2007,
respectivamente. El restante, se califica en forma paramétrica en función al número de
meses transcurridos a partir del primer incumplimiento.
La estimación preventiva se crea conforme el grado de riesgo asignado al crédito, como se
muestra a continuación:
Rangos de porcentaje
Grado de riesgo de estimación preventiva
A - Mínimo 0.5 – 0.99
B - Bajo 1 – 19.9
C - Medio 20 – 59.9
D - Alto 60 – 89.9
E - Irrecuperable 90 – 100.0
Reservas generales- De acuerdo con las “Disposiciones”, se consideran reservas generales
las estimaciones que resulten de los grados de riesgo A.
Reservas específicas– Las que resulten de los grados de riesgo B, C, D, y E.
Cartera emproblemada– Créditos comerciales con una alta probabilidad de que no se podrán
recuperar en su totalidad. La cartera vigente como la vencida son susceptibles de
identificarse como cartera emproblemada. El Banco considera “cartera emproblemada” a
aquellos créditos comerciales calificados con grado de riesgo D y E.
Reservas adicionales– Son establecidas para aquellos créditos que, en la opinión de la
administración, podrían verse emproblemados en el futuro dada la situación del cliente, la
industria o la economía. Además, incluye estimaciones para partidas como intereses
ordinarios devengados no cobrados y otros accesorios, así como aquellas reservas requeridas
por la Comisión.
Cartera de consumo- Se evalúa paramétricamente conforme a las “Disposiciones” que
establecen reglas para la constitución de reservas que reconozcan las potenciales pérdidas de
la cartera crediticia considerando los períodos de facturación que reporten incumplimiento,
la probabilidad de incumplimiento y, en su caso, la severidad de la pérdida asociada al valor.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Los créditos calificados como irrecuperables se cancelan contra la estimación preventiva
cuando se determina la imposibilidad práctica de recuperación. Cualquier recuperación
derivada de los créditos previamente castigados, se reconoce en los resultados del ejercicio.
(i) Otras cuentas por cobrar-
Los derechos de cobro y las cuentas por cobrar relativas a deudores identificados con
vencimiento mayor a 90 días naturales, son evaluados por la Administración para determinar
su valor de recuperación estimado, y en su caso constituir las reservas correspondientes. Los
saldos de los deudores cuyo vencimiento sea menor a los 90 días naturales, se reservan con
cargo a los resultados del ejercicio a los 90 días siguientes a su registro inicial (60 días si los
saldos no están identificados), independientemente de su posibilidad de recuperación, con
excepción de los relativos a saldos por recuperar de impuestos, e impuesto al valor agregado
acreditable.
(j) Inmuebles, mobiliario y equipo-
Los inmuebles, el mobiliario y equipo así como adaptaciones y mejoras se registran
inicialmente al costo de adquisición y hasta el 31 de diciembre de 2007, se actualizaban
mediante factores derivados de la UDI.
La depreciación se calcula usando el método de línea recta, con base en la vida útil estimada
de los activos correspondientes.
(k) Bases de consolidación e inversiones permanentes en acciones-
Los estados financieros consolidados incluyen los del Grupo Financiero y los de sus
subsidiarias en las que posee más del 50% del capital social y/o ejerce control. Los saldos y
operaciones importantes entre las compañías del Grupo Financiero se han eliminado en la
preparación de los estados financieros consolidados. La consolidación se efectuó con base
en los estados financieros auditados de las compañías emisoras, los que se prepararon de
acuerdo con los criterios de contabilidad emitidos por la Comisión, así como por las NIF
según sea el caso.
Las inversiones permanentes en acciones de compañías afiliadas así como los de su
subsidiaria Seguros Multiva, se valúan utilizando el método de participación sobre los
últimos estados financieros disponibles, lo cual difiere de NIF, cuya valuación en el primero
caso se realizaría a costo actualizado o valor de realización, el menor, cuando la entidad que
ha realizado la inversión carece de control o influencia significativa o bien se requeriría la
consolidación de una subsidiaria en la que se ejerce control.

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31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
La inversión en el capital fijo de las sociedades de inversión, se valúa bajo el método de
participación al valor del capital contable de estás, el cual equivale al precio de mercado
publicado por el proveedor de precios, la diferencia entre el valor nominal y el precio de la
acción a la fecha de valuación se registra en el estado de resultados consolidado como
“Participación en el resultado de asociadas y subsidiarias”.
(l) Captación-
Este rubro comprende depósitos de exigibilidad inmediata y a depósitos plazo del público en
general, este último comprende certificados de depósitos bursátiles y pagarés con
rendimiento liquidable al vencimiento. Los intereses a cargo se reconocen en los resultados
conforme se devengan.
(m) Préstamos interbancarios y de otros organismos-
En este rubro se registran los préstamos directos a corto y largo plazo de bancos nacionales y
préstamos obtenidos a través de subastas de crédito con el Banco Central. Asimismo,
incluye préstamos por cartera descontada que proviene de los recursos proporcionados por
los bancos especializados en financiar actividades económicas, productivas o de desarrollo.
Los intereses se reconocen en resultados conforme se devengan.
(n) Provisiones-
El Grupo Financiero reconoce, con base en estimaciones de la administración, provisiones de
pasivo por aquellas obligaciones presentes en las que la transferencia de activos o la
prestación de servicios es virtualmente ineludible y surge como consecuencia de eventos
pasados, principalmente comisiones, proveedores, sueldos y otros pagos al personal y efectos
ambientales.
(o) Beneficios a los empleados-
Los beneficios por terminación por causas distintas a la reestructuración y al retiro, a que
tiene derecho los empleados, se reconocen en los resultados de cada ejercicio, con base en
cálculos actuariales de conformidad con el método de crédito unitario proyectado
considerando los sueldos proyectados. Al 31 de diciembre de 2008 para efectos del
reconocimiento de los beneficios al retiro, la vida laboral promedio remanente de los
empleados que tienen derecho a los beneficios del plan es aproximadamente de 25 años
Las remuneraciones al término de la relación laboral, por causas distintas a reestructuración,
se presentan en los resultados como parte de las operaciones ordinarias, en gastos generales,
según corresponda. Las remuneraciones al término de la relación laboral por reestructuración
deben tratarse conforme a la NIF C-9 y NIF D-3.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
(p) Impuestos a la utilidad (impuesto sobre la renta (ISR), impuesto empresarial a tasa única
(IETU) y participación de los trabajadores en las utilidades (PTU)-
El ISR ó IETU y PTU causado en el año se calculan de acuerdo a las disposiciones fiscales y
legales vigentes.
El ISR ó IETU diferido se registran de acuerdo con el método de activos y pasivos, que
compara los valores contables y fiscales de los mismos. Se reconocen impuestos y PTU
diferidos (activos y pasivos) por las consecuencias fiscales futuras atribuibles a las
diferencias temporales entre los valores reflejados en los estados financieros consolidados de
los activos y pasivos existentes y sus bases fiscales relativas, y en el caso de impuestos a la
utilidad, por las pérdidas fiscales por amortizar. Los activos y pasivos por impuestos
diferidos se calculan utilizando las tasas establecidas en la ley correspondiente, que se
aplicarán a la utilidad gravable en los años en que se estima que se revertirán las diferencias
temporales. El efecto de cambios en las tasas fiscales sobre los impuestos diferidos se
reconoce en los resultados del período en que se aprueban dichos cambios.
Para determinar si debe ser registrado el ISR diferido o el IETU diferido, se identifica la base
sobre la cual se revertirán en el futuro las diferencias que en su caso están generando
impuesto diferido y se evalúa el nivel de probabilidad de pago o recuperación de cada uno de
los impuestos.
(q) Actualización del capital social y resultado de ejercicios anteriores-
Hasta el 31 de diciembre de 2007, se determinó multiplicando las aportaciones al capital
social y las perdidas acumuladas por factores derivados del valor de la UDI, que miden la
inflación acumulada desde las fechas en que se realizaron las aportaciones de capital social,
y se generaron las pérdidas hasta el 31 de diciembre de 2007. A partir del 1o. de enero de
2008, y en tanto no exista un entorno inflacionario conforme a la NIF B-10 “Efectos de la
inflación”, las aportaciones de capital social y los resultados acumulados se expresan a pesos
de la fecha en que se realicen, se constituyan o se generen, respectivamente.
(r) Reclasificaciones-
Como resultado de la adopción de los nuevos criterios de contabilidad relativos a las
operaciones de reportos y préstamo de valores que se mencionan en la nota 4 a los estados
financieros consolidados, el balance general consolidado al 31 de diciembre de 2007, incluye
las reclasificaciones para efectos de comparabilidad al 31 de diciembre de 2008.

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31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
(s) Resultado por tenencia de activos no monetarios-
Hasta el 31 de diciembre de 2007, representaba la diferencia entre el valor de los activos no
monetarios actualizado mediante costos específicos y el determinado utilizando factores
derivados del valor de la UDI. En el ejercicio 2008, esta cuenta fue reclasificada a los
resultados acumulados.
(t) Resultado por posición monetaria-
Hasta el 31 de diciembre de 2007, se reconoció en los resultados el efecto (utilidad o
pérdida) en el poder adquisitivo de la posición monetaria, que se determinaba multiplicando
la diferencia entre los activos y pasivos monetarios, por la variación mensual del valor de la
UDI. La suma de los resultados mensuales, que también se actualizaba con el valor de la
UDI al cierre del ejercicio, representa el efecto monetario desfavorable provocado por la
inflación, que hasta el 2007 se registraba en los resultados del ejercicio. A partir del 1o. de
enero de 2008 y en tanto no exista un entorno inflacionario de conformidad con la NIF B-10
“Efectos de la inflación”, el resultado por posición monetaria no se determina.
Hasta el 31 de diciembre de 2007, el resultado por posición monetaria proveniente de activos
y pasivos monetarios que generaba intereses, se presentaba dentro del “Margen financiero”
en el estado de resultados consolidado. El resultado por posición monetaria restante se
presentaba dentro de los rubros de “Otros productos” u “Otros gastos”.
(u) Insuficiencia en la actualización del capital contable-
Hasta el 31 de diciembre de 2007, representaba la diferencia entre el valor de los activos no
monetarios actualizado mediante costos específicos y el determinado utilizando factores
derivados del valor de la UDI. El importe de este rubro hasta el 31 de diciembre de 2007,
formaba parte del capital contable y el mismo fue reclasificado en el año 2008 al rubro de
“Resultado de ejercicios anteriores”, conforme a la NIF B-10 “Efectos de la inflación”.
(v) Valores de clientes-
Los valores propiedad de clientes que se tienen en custodia, garantía y administración, se
reflejan en las cuentas de orden respectivas a su valor razonable, representando así el monto
máximo esperado por el que estaría obligado el Grupo Financiero a responder ante sus
clientes por cualquier eventualidad futura.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
El Grupo Financiero registra las operaciones por cuenta de clientes, en la fecha en que las
operaciones son concertadas, independientemente de sus fechas de liquidación.
(w) Reconocimiento de ingresos-
Los intereses generados por los préstamos otorgados así como los intereses de las
inversiones en valores se reconocen en resultados conforme se devengan. Los intereses
sobre la cartera de préstamos vencida se reconocen en resultados hasta que se cobran.
A partir del 1o. de enero de 2007, las comisiones cobradas por el otorgamiento inicial del
crédito, se registran como un crédito diferido dentro del rubro de “Créditos diferidos”, el
cual se amortiza en resultados durante la vida del crédito. Las demás comisiones se
reconocen en el momento en que se cobran en el rubro de comisiones y tarifas cobradas en el
estado de resultados consolidado.
Asimismo, las comisiones cobradas a los clientes en operaciones de compra-venta de
acciones se registran en los resultados del Grupo Financiero cuando se pactan las
operaciones, independientemente de la fecha de liquidación de las mismas. Los intereses y
premios por inversiones en títulos de renta fija y reportos, se reconocen en resultados
conforme se devengan.
(x) Transacciones en moneda extranjera-
Los registros contables están en pesos; las monedas extranjeras para efectos de presentación
de los estados financieros consolidados, en el caso de divisas distintas al dólar, se convierten
de la divisa respectiva a dólares, conforme lo establece la Comisión; la conversión del dólar
con la moneda nacional se realiza al tipo de cambio para solventar obligaciones denominadas
en moneda extranjera pagaderas en la República Mexicana, determinado por el Banco
Central. Las ganancias y pérdidas en cambios se registran en los resultados del ejercicio.
(y) Aportaciones al Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB)-
La Ley de Protección al Ahorro Bancario, entre otros preceptos, establece la creación del
IPAB, que pretende un sistema de protección al ahorro bancario a favor de las personas que
realicen cualquiera de los depósitos garantizados y regular los apoyos financieros que se
otorguen a las instituciones de banca múltiple para el cumplimiento de este objetivo.
De acuerdo a dicha Ley, el IPAB garantiza los depósitos bancarios de los ahorradores hasta
400 mil UDIS. El Banco reconoce en resultados del ejercicio las aportaciones obligatorias al
IPAB.

(z) Contingencias-
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Las obligaciones o pérdidas importantes relacionadas con contingencias se reconocen
cuando es probable que sus efectos se materialicen y existan elementos razonables para su
cuantificación. Si no existen estos elementos razonables, se incluye su revelación en forma
cualitativa en las notas a los estados financieros consolidados y se registran en cuentas de
orden. Los ingresos, utilidades o activos contingentes se reconocen hasta el momento en que
existe certeza absoluta de su realización.
(aa) Estado consolidado de resultados-
El Grupo Financiero presenta el estado de resultados consolidado tal como lo requieren los
criterios de contabilidad para las Sociedades Controladoras de Grupos Financieros en
México. Las NIF, a partir de 2007, adoptaron la presentación del estado de resultados
incorporando la clasificación de los ingresos y gastos en ordinarios y no ordinarios,
asimismo requiere presentar la participación de los trabajadores en las utilidades (PTU)
dentro del rubro de “Otros gastos”.
(ab) Estado consolidado de cambios en la situación financiera -
El Grupo Financiero presenta el estado consolidado de cambios en la situación financiera tal
como lo requieren los criterios de contabilidad para las Sociedades Controladoras de Grupos
Financieros en México. Las NIF, a partir de 2008, adoptaron la presentación del estado de
flujo de efectivo en sustitución del estado de cambios en la situación financiera.
(4) Cambios en política contable -
La Comisión emitió recientemente los siguientes criterios contables que entraron en vigor con
fecha 1º de octubre de 2008:
La Comisión emitió el 23 de octubre de 2008 el Oficio Núm. 100-036/2008, en el cual se
autoriza la transferencia de las inversiones en valores que se mantuvieran en la categoría de
“Títulos para negociar”, a la categoría de “Títulos disponibles para la venta” o a la de
“Títulos conservados al vencimiento”, y establece que dicho criterio podrá ser aplicado por
única ocasión en el cuarto trimestre del 2008.
Aunado a esta autorización, el 10 de noviembre de 2008, la Comisión mediante el Oficio
Núm. 100-041/2008, dio la autorización para la reclasificación de títulos a recibir por
operaciones en cuenta propia de reporto y préstamo de valores. Dicho Oficio establece que
el valor de estos títulos podrá ajustarse con fecha valor del 1o. de octubre de 2008, una vez
ajustado el valor se podrá reclasificar a alguna de las categorías de inversiones en valores de
acuerdo a la intencionalidad, dando cumplimiento al Oficio Núm. 100-036/2008, antes
mencionado.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Derivado de la inestabilidad financiera, volatilidad en los factores económicos e
incertidumbre que rodea a los mercados bursátiles a nivel mundial, en el tercer trimestre de
2008, el Grupo Financiero decidió al 31 de diciembre del mismo año, adoptar los nuevos
criterios contables y reclasificaron la intencionalidad de sus inversiones en valores de títulos
para negociar a títulos conservados a vencimiento, toda vez que el referido estado de
incertidumbre ante los cambios en el mercado, pudo seguir produciendo pérdidas temporales
en la valuación de los títulos para negociar, en tanto que la valuación a costo amortizable de
los títulos conservados a vencimiento elimina la volatilidad de la valuación de los mismos.
(a) Reclasificación de reportos al 31 de diciembre de 2007-
Como consecuencia de los cambios contables descritos anteriormente, el balance
general consolidado al 31 de diciembre de 2007, únicamente para efectos de
comparabilidad, presentan la reclasificación del efecto de las operaciones de reportos.
2007
Saldos Saldos
originalmente reclasificados
presentados (nota 7)
En el balance consolidado:
Inversiones en valores:
Títulos para negociar restringidos $ - 16,620
Deudores por reporto, neto 1 - .
Total activo $ 1 16,620
====== =====
Acreedores por reporto, neto 1 16,620
Total pasivo $ 1 16,620
====== =====
En cuentas de orden:
Operaciones por cuenta propia:
Títulos a recibir $ 16,890 - .
Acreedores por reporto (16,890) - .
$ - -
====== =====
Deudores por reporto $ 269 -
Títulos a entregar 269 - .
$ - -
====== =====

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
(b) B-4 “Préstamos de valores”- Deja sin efecto al criterio B-4 “Préstamos de valores”
anterior y establece las siguientes modificaciones principales a la norma anterior:
(i) Establece que las operaciones de préstamos de valores que no cumplan con los
términos establecidos en el criterio C-1 de transferencia de activos, se les dará un
tratamiento contable de financiamiento con colateral atendiendo a la sustancia
económica de dichas transacciones.
(ii) El prestamista deberá mantener en su balance general el valor objeto de la operación
y el prestatario no deberá reconocerlo en sus estados financieros, sino únicamente en
cuentas de orden con excepción de los casos en los que se transfieran los riegos,
beneficios y control del colateral por incumplimiento del prestatario.
(iii) Establece que se deberá reconocer el premio recibido de la transacción como un
crédito diferido y reconociéndolo en los resultados del ejercicio, a través del método
de interés efectivo durante la vigencia de la operación.
Esta disposición no generó un efecto en los estados financieros del Grupo Financiero debido
a que no realizó operaciones de préstamo de valores al cierre.
De acuerdo al criterio de supletoriedad adoptado por la Comisión, las NIF que se mencionan
a continuación, emitidas por el CINIF entraron en vigor para los ejercicios que se iniciaron a
partir del 1o. de enero de 2008.
(c) NIF B-10 “Efectos de la inflación”- Deja sin efecto al Boletín B-10 “Reconocimiento de
los efectos de inflación en la información financiera” y sus cinco documentos de
adecuaciones, así como a las circulares relativas y a la INIF 2. Establece las modificaciones
principales a la norma anterior que se indican a continuación:
(i) Reconocimiento de los efectos de la inflación – Establece que una entidad opera a) en
un entorno inflacionario, cuando la inflación acumulada en los tres ejercicios anuales
inmediatos anteriores es igual o mayor que el 26%, y b) no inflacionario, cuando la
inflación es menor que el 26% en el período citado.
Para el caso a), se requiere el reconocimiento integral de los efectos de la inflación (en
forma similar al Boletín B-10 que se deroga). Para el caso b), no se reconocen los
efectos de la inflación; sin embargo, a la fecha en que entra en vigor esta NIF, y
cuando se deje de estar en un entorno inflacionario, deben mantenerse los efectos de
reexpresión en los activos, pasivos y capital contable determinados hasta el último
período en el que se operó en un entorno inflacionario (como es el caso de 2008), los
que reciclarán en la misma fecha y con el mismo procedimiento que los activos,
pasivos y capital a los que corresponden.

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En caso que se vuelva a estar en un entorno inflacionario, se deben reconocer los
efectos acumulados de la inflación no reconocidos en los períodos en los que el
entorno fue calificado como no inflacionario, de manera retrospectiva.
(ii) Indice de precios – Se permite la utilización del Índice Nacional de Precios al
Consumidor (INPC) o del valor de las Unidades de Inversión (UDIS) para efectos de
determinar la inflación en un período determinado.
(iii) Valuación del equipo de procedencia extranjera – Se elimina la posibilidad de utilizar
indización específica.
(iv) Resultado por tenencia de activos no monetarios (RETANM) – En la fecha en que
entra en vigor esta NIF, debe identificarse la porción no realizada, que se mantendrá
en el capital contable, para reciclarla a los resultados del ejercicio en que se realice la
partida que le dio origen. La porción realizada, o el total, cuando no sea practico
realizar la identificación, se reclasificará a resultados acumulados.
(v) Resultado por posición monetaria (REPOMO) patrimonial (incluido en el
Exceso/Insuficiencia en la actualización del capital contable) – En la fecha en que
entra en vigor esta NIF, se reclasificará a resultados acumulados.
Como resultado de la adopción de esta NIF, a partir del 1o. de enero de 2008, el Grupo
suspendió el reconocimiento de los efectos de la inflación debido a que se encuentra en un
entorno económico no inflacionario y reclasificó los importes de los rubros de “Insuficiencia
en la actualización del capital contable” y “Resultado por tenencia de activos monetarios”
que al 31 de diciembre de 2007 ascendían a $1,318 y $41, respectivamente, al rubro de
“Resultado de ejercicios anteriores”, como se muestra en el estado consolidado de
variaciones en el capital contable.
Los estados financieros consolidados de 2007 se presentan expresados en millones de pesos
de poder adquisitivo constante al 31 de diciembre de 2007, por ser la fecha en que se aplicó
el método integral de reconocimiento de los efectos de la inflación por última vez.
(5) Posición en moneda extranjera-
La reglamentación del Banco Central establece normas y límites a los bancos y casas de bolsa para
mantener posiciones en monedas extranjeras larga o activa (corta o pasiva) equivalentes a un
máximo del 15% del capital básico del Banco y el 15% del capital global de la Casa de Bolsa.

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A continuación se analiza la posición en moneda extranjera, expresada en dólares (cifras en
millones excepto tipo de cambio e importe de la moneda extranjera):
Divisas en
Moneda Tipo de moneda
31 de diciembre 2008: extranjera cambio nacional
Activo:
Dólar americano 33,979,326 13.8325 $ 470
Euros 322,393 19.5592 7
Dólar canadiense 437,632 11.2863 6
======== ======
$ 483
===
Pasivo:
Dólar americano (34,168,780) 13.8325 $ (473)
Libra esterlina (68,020) 19.9547 (1)
========= ======
$ (474)
===
El tipo de cambio en relación con el dólar al 31 de diciembre de 2008 y 2007, fue de $13.8325 y
$10.9157, respectivamente.
(6) Disponibilidades-
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, el rubro de disponibilidades se integra como sigue:
2008 2007
Caja $ 107 53
Bancos del país y del extranjero 90 7
Depósitos en Banco de México 284 -
Disponibilidades restringidas:
Cuenta de margen por futuros 8 20
Compra-venta de divisas a 24 y 48 horas (124) -
Préstamos bancarios con vencimiento menor a
tres días 58 7
Otras disponibilidades 8 2
$ 431 89
=== ==

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De acuerdo con la política monetaria establecida por el Banco Central con el propósito de regular la
liquidez en el mercado, el Banco está obligado a mantener depósitos de regulación monetaria a
plazos indefinidos, que devengan intereses a la tasa ponderada del fondeo bancario. Al 31 de
diciembre de 2008, los depósitos en Banco Central incluyen depósitos por regulación monetaria por
$284.
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, los préstamos bancarios con vencimiento menor a tres días se
analizan a continuación:
2008 2007
Institución Tasa Tasa
Importe anual Plazo Importe anual Plazo
Banco Interacciones, S. A. $ 43 8.25 3 días - - -
Banco Azteca, S. A. 15 8.10 3 días - - -
Nacional Financiera S. N. C. - - - 7 7.00% 3 días
$ 58 7
=== =
Las divisas por recibir y entregar al 31 de diciembre de 2008, por compra-venta a liquidar en 24 y
48 horas, valorizadas en moneda nacional, se muestran a continuación:
Divisas por Divisas por
Divisa entregar recibir Neto
Dólar $ (471) 347 (124)
==== ==== ====
El pasivo correspondiente a la compra de divisas se registra en “Acreedores diversos y otras
cuentas por pagar” y el activo correspondiente a la venta de divisas se registra en “Otras cuentas
por cobrar”.

(7) Inversiones en valores-
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Al 31 de diciembre de 2008, el valor razonable de las inversiones en valores se analiza como sigue:
Valor razonable .
Títulos para negociar no restringidos: 2008 2007
Títulos de:
Mercado de dinero:
BANSAN $ 225 $ 347
CETES 22 72
BPAT - 3
BREMS - 1
BONDESD - 2
Renta variable
BOLSA “A” 6 -
IBANAMEX - 123
Acciones de sociedades de inversión:
Renta variable
MULTISI “BF-1” - 2
Deuda
MULTISI “BF-1” 3 -
256 550
Títulos para negociar restringidos:
Títulos de:
Mercado de dinero
BANSI 100 -
BPAT - 10,416
BPAS 2,056 1,533
BONDES - 4,596
BONOS - 50
CETES 151 25
CABEI 116 - .
BOLSA “A” 127 - .
2,550 16,620
$ 2,806 $ 17,170
==== =====

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Al 31 de diciembre de 2008, los títulos disponibles para la venta se analizan como sigue:
Número de Valor razonable
Títulos acciones Precio 2008
Títulos de renta variable:
BOLSA “A” 1,062,226 $ 10.14 $ 11
======= ===== ==
Al 31 de diciembre de 2008 están restringidos para su venta a un plazo de 2 años, 1,062,226
acciones de conformidad con el contrato de Fideicomiso de control firmado.
A continuación se analizan las diferentes clases de títulos conservados al vencimiento restringidos
al 31 de diciembre de 2008:
Títulos conservados al vencimiento restringidos:
Valor en
libros
Títulos de:
Mercado de dinero
BPAS $ 951
BPA182 185
BPAT 2,059
BONDESD 11,867
$ 15,062
=====
La utilidad (pérdida) generadas en los años terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007 por
compra-venta de valores, ascendió a $1,652 y ($230), respectivamente, ($127 y ($10),
respectivamente por compra-venta de valores en 2007) y la valuación de las inversiones en valores
al 31 de diciembre de 2008, generó una plusvalía de $70 (en 2007 una minusvalia de $5), mismos
que se encuentran registrados en el estado de resultados consolidado en el rubro de “Resultado por
Intermediación”. Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007, los intereses
ganados por valores ascendieron a $35 y $21, respectivamente, los cuales se encuentran registrados
en el rubro de “Ingresos por intereses”.

(8) Operaciones en reporto-
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, las operaciones de reporto bajo el nuevo criterio contable, se
analizan como se muestra a continuación:
2008 2007
Reportada:
Inversiones en valores (a valor razonable)
(nota 7):
Títulos para negociar restringidos $ 2,423 16,620
Títulos conservados al vencimiento
restringidos 15,062 - .
17,485 16,620
Inversiones en valores
Acreedores por reporto (17,481) (16,614)
Premio devengado (4) (6)
Total de acreedores por reporto (17,485) (16,620)
$ - -
=====. ======
Reportadora:
Deudores por reporto $ 275 269
Obligaciones por restituir colateral (274) 269
Deudores por reporto, neto $ 1 -
===== =====
Los nuevos criterios contables establecen que las operaciones contratadas antes de la aplicación del
nuevo criterio deberán conservar la aplicación del criterio anterior hasta la fecha de su liquidación
por lo que a continuación se muestran las operaciones que quedaron vigentes al 31 de diciembre de
2008.
31 de diciembre de 2008
Títulos a recibir:
Activos Pasivos
UMS $ 3 -
Acreedores por reporto - (3)
Operaciones como reportada $ 3.. (3)
$ -
====

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Como resultado de la autorización de transferencia entre categorías mencionada en la nota 3(e), se
reclasificó 150,349,590 instrumentos que tenía como posición de “Títulos a recibir en operaciones
por cuenta propia de reporto” a la categoría de “Títulos conservados a vencimiento”.
El valor en libros al 30 de septiembre de 2008, de dicha posición, ascendía a $15,080. Dicho
evento generó una minusvalía no reversada en los resultados del período a la fecha de la
reclasificación entre categorías de $6.
El efecto en resultados de no haber realizado la reclasificación de títulos entre categorías por
concepto de minusvalía, hubiera sido de $13.
Los plazos para las operaciones de reporto al 31 de diciembre de 2008, oscilan entre 2 y 8 días con
tasas anuales de entre 6.7% y 7.9%, actuando como reportadora; y 2 días con tasas anuales de entre
6.7% y 8.4%, actuando como reportada.
Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007, los premios e intereses cobrados
ascendieron a $256 y $1,411 respectivamente, y los premios e intereses pagados ascendieron a
$1,605 y $1,431, respectivamente, y se incluyen en el estado de resultados consolidado en los
rubros de “Ingresos por intereses” y “Gastos por intereses”.
(9) Operaciones con instrumentos financieros derivados-
(a) Operaciones
Las operaciones con instrumentos financieros derivados con fines de negociación operados
en mercados reconocidos al 31 de diciembre 2008 y 2007, se muestran a continuación:
2008 2007
Activos Pasivos Activos Pasivos
Futuros de tasas de interés $ 4,937 4,937 13,894 13,894
$ - -
=== ===
Los futuros de tasas de interés al 31 de diciembre de 2008 y 2007 se refieren a la tasa TIIE a
28 días y CETE a 91 días y fueron celebrados con instituciones financieras mexicanas, cuyos
plazos máximos de vencimiento son a febrero de 2009 (abril 2008, para 2007).

(b) Montos nocionales-
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Los montos nocionales de los contratos representan el volumen de operaciones vigentes y no
la pérdida o ganancia asociada con el riesgo de mercado o riesgo de crédito de los
instrumentos. Los montos nocionales representan el monto al que una tasa o un precio es
aplicado para determinar el monto de flujo de efectivo a ser intercambiado.
Los montos nocionales o montos de referencia de los derivados al 31 de diciembre de 2008 y
2007, se muestran a continuación:
Nocional o monto
de referencia
Denominación (millones de pesos)
del nocional 2008 2007
Futuros:
Tasas de interés:
Compra CETE 91 $ 1,176 -
Venta CETE 91 1,078 29
Compra TIIE 28 2,682 43
Venta TIIE 28 - 52
==== ====
Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007, las operaciones con
instrumentos financieros derivados generaron un resultado por intermediación de $2 en
ambos años y se incluyen en el estado de resultados consolidado en el rubro de “Resultado
por intermediación”.
Información cualitativa y cuantitativa (no auditada)
La Casa de Bolsa es la única entidad de Grupo Financiero, que opera instrumentos
financieros derivados con fines de negociación; se busca tener un beneficio en los “spreads”
de las tasas, es decir, se toman posiciones “largas” en “cash” y estas son cubiertas con
futuros de tasas, otras veces, se utilizan posiciones “largas” y “cortas”, las cuales están
cubiertas entre si, buscando el beneficio que se genera en los diferenciales de las tasas.
En ningún momento se utiliza la posición para crear estrategias especulativas, los futuros
que se utilizan son primordialmente futuros de Cete de 91 días y TIIE de 28 días.
La operación que se lleva a cabo con este tipo de instrumentos, se efectúa a través del
Mercado Mexicano de Derivados, MexDer, el cual se encuentra debidamente regulado y
proporciona un respaldo en la operación de los mismos.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
La mecánica de operación, unidades de cotización, las características y procedimientos de
negociación además de la liquidación, cálculo, valuación, etc. son establecidas por el
Mercado Mexicano de Derivados y se dan a conocer a través del documento “Términos y
Condiciones Generales de Contratación” del Contrato de Futuros establecido con dicho
organismo.
Riesgo de mercado
La Unidad de Administración Integral de Riesgos (UAIR) analiza, evalúa y da seguimiento a
todas las posiciones sujetas a riesgo de mercado, utilizando para tal efecto modelos de VaR
que tienen la capacidad de medir la pérdida potencial en dichas posiciones, asociada a
movimientos de precios, tasas de interés o tipos de cambio, con un nivel de probabilidad
dado y sobre un período específico.
Procura la consistencia entre los modelos de valuación de las posiciones en instrumentos
financieros, incluyendo los derivados, utilizados por la Dirección de Administración
Integral de Riesgos (AIR) y aquéllos aplicados por las diversas Unidades de Negocio,
evaluando la concentración de las posiciones sujetas a riesgo de mercado.
Cuenta con la información histórica de los factores de riesgo necesaria para el cálculo del
riesgo de mercado y se calculan las pérdidas potenciales bajo distintos escenarios,
incluyendo escenarios extremos. Realiza mensualmente una exploración de una gama de
escenarios de cambios extremos (Stress Testing) cuya probabilidad de que sucedan está
fuera de toda capacidad de predicción.
Lleva a cabo mensualmente el contraste entre las exposiciones de riesgo estimadas y las
efectivamente observadas (Backtesting) con el objeto de calibrar los modelos del VaR.
Invariablemente respeta los límites establecidos por el Consejo, el Comité de Riesgos y las
autoridades regulatorias.
Riesgo de liquidez
Las políticas que tiene implementadas la UAIR para la Administración del Riesgo de
Liquidez, consisten en medir, evaluar y dar seguimiento al riesgo ocasionado por diferencias
entre los flujos de efectivo proyectados en distintas fechas, considerando para tal efecto los
activos y pasivos de la Casa de Bolsa, denominados en moneda nacional, en moneda
extranjera y en unidades de inversión, la evaluación de la diversificación de las fuentes de
financiamiento.
Adicionalmente se aseguran que los modelos utilizados estén adecuadamente calibrados, se
cuenta con un plan que incorpora las acciones y estrategias a seguir en caso de presentarse
una crisis de liquidez.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Se realizan reportes diarios sobre brechas de liquidez y vencimientos que permiten un
adecuado monitoreo de los flujos de efectivo y del perfil de vencimientos, en caso de
considerarlo necesario la Dirección AIR recomienda al Comité de Riesgos modificar los
límites en las brechas de liquidez, definidos como porcentaje de los activos acordes con las
necesidades de fondeo de la Casa de Bolsa; incluyendo todas las posiciones de liquidez.
El Comité de Riesgos, aprueba y establece límites para los montos máximos de las brechas
de liquidez sobre distintas bandas de tiempo, haciendo énfasis en la necesidad de mantener la
liquidez suficiente para cumplir los compromisos de la Casa de Bolsa por parte del Comité
de Riesgos, establecer los niveles de riesgo que identifican una crisis de liquidez potencial o
real, de acuerdo con las necesidades de fondeo de la Casa de Bolsa.
El Comité de Riesgos esta integrado por un miembro propietario del Consejo, quien lo
preside, el Director General, el Director AIR y el Auditor Interno, así como las personas
invitadas al efecto quienes como el Auditor pueden participar con voz pero sin voto, dicho
órgano se reúne cuando menos una vez al mes y sus sesiones y acuerdos constan en actas
debidamente suscritas y circunstanciadas.
Las funciones y facultades que lo rigen, así como la estructura del manual de administración
integral de riesgos, cumplen con lo establecido en la Disposiciones de carácter general
aplicables a las casas de bolsa.
Las técnicas de valuación son de acuerdo a lo establecido en el Mercado Mexicano de
Derivados.
Políticas- La Casa de Bolsa reconoce los activos financieros o pasivos financieros
resultantes de los derechos y obligaciones establecidos en los instrumentos financieros
derivados y se reconocen a valor razonable, el cual está representado inicialmente por la
contraprestación pactada (tanto en el caso del activo como del pasivo). En las coberturas de
valor razonable. Se valúa diariamente, registrándose con la misma periodicidad el efecto
neto en los resultados del periodo.
El valor razonable de las operaciones con productos derivados es proporcionado por el
proveedor de precios (Valmer) que se tiene contratado conforme a lo establecido por la
Comisión.
Las posiciones en futuros de tasas por lo general siempre se cierran antes de que lleguen a
término, y cuando vencen, se hace solamente el diferencial de tasas, por lo que las
necesidades de liquidez no son relevantes.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
El principal riesgo en una posición de este tipo es una variación abrupta en las tasas de
interés, que inhibieran el potencial de utilidades, pero el objetivo de las operaciones es
obtener utilidades a través de spreads, por lo que algún movimiento agresivo provocaría no
poder deshacer las posiciones ante los nuevos niveles del mercado, mientras no se deshaga la
estrategia esta va cubierta.
Los eventos que podrían provocar variaciones abruptas en las tasas de interés, por mencionar
algunos, serían desequilibrios en la base monetaria derivados de movimientos en el crédito
doméstico como resultados en cambios en tasas de interés, así como, cambios en las reservas
internacionales provocadas por fuertes devaluaciones o apreciaciones de la moneda nacional
o referencias internacionales de otras monedas duras.
Consecuencias en las tasas de crédito que pudieran causar impacto en los balances de
papeles corporativos y bancarios.
La Casa de Bolsa no ha asumido nuevas obligaciones, compromisos o variaciones en su flujo
de efectivo que afecten su liquidez originadas por llamadas de margen, en el último trimestre
dichas llamadas ascienden a $3, $11 y $8 por los meses de octubre, noviembre y diciembre,
respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2008, los futuros operados por la Casa de Bolsa se muestran a
continuación:
Valor del activo
Subyacente / variable
de referencia Valor razonable
Monto trimestre trimestre Monto
Finalidad nocional actual anterior actual anterior vencimiento
Negociación 100,000 8.65 8.59 (17,710) (120,450) (17,710)
Negociación 100,000 8.62 8.56 1,550 (148,050) 1,550
Negociación 100,000 8.12 8.28 67,910 851,840 67,910
Negociación 100,000 7.89 8.19 106,920 (166,860) 106,920
Análisis de sensibilidad
Método aplicado para la determinación de las pérdidas esperadas
La metodología de VaR empleada es la de tipo paramétrico y es la conocida como VaR delta
o VaR incremental.
Esta metodología permite conocer la contribución al VaR por cartera, por instrumento, y por
familia de carteras, conociendo a través de la misma la participación de cada instrumento en
el VaR total.

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Los insumos principales para medir el VaR son:
• Factores de Riesgo (tipo de cambio, precios, tasas, sobretasas, etc.)
• Duración
• Rendimientos (cambios porcentuales diarios de los factores de riesgo)
• Volatilidad (desviación promedio sobre el valor esperado de los factores de riesgo)
• Se aplican a los factores de riesgo la volatilidad o incremento directo al precio que se
señala a continuación:
Septiembre 2001 1 28 91 182 360 728 1,092 1,820
CETE 7.84% 5.95% 6.99% 5.83% 4.75% 5.12% 4.80% 4.04%
Pagare Bancario 5.37% 4.45% 5.50% 5.32% 4.17% 4.39% 4.14% 3.57%
Septiembre 2002
CETE 10.56% 4.70% 3.53% 3.58% 3.14% 2.58% 2.31% 2.98%
Pagare Bancario 10.53% 4.00% 3.38% 3.27% 3.04% 2.68% 2.43% 3.02%
Abril-mayo 2004
CETE 3.18% 2.28% 2.71% 2.78% 2.30% 1.53% 1.40% 1.09%
Pagare Bancario 2.28% 2.29% 2.10% 2.16% 2.18% 1.63% 1.25% 1.44%
Incremento Desviación
Subyacente disminución estándar
Pagare Bancario 100 pb 3
CETE 100 pb 3
Análisis de sensibilidad
Identificación de las pérdidas que se pueden generar a través de los Escenarios de
Sensibilidad y Estrés.

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A continuación, se muestran los instrumentos que originan las pérdidas generadas por los
escenarios de sensibilidad y estrés alto en miles de pesos:
Más 3 Abr Incremento Disminución
desviaciones Sep Sep may 250 puntos 250 puntos
Instrumento Normal estándar 2001 2002 2004 base base
Futuros Cetes (191) (753) (1,283) (699) (521) (65) (28)
Futuros Tiie (210) (1,234) (1,870) (1,155) (714) (188) (104)
Portafolio (278) (1,431) (2,267) (1,338) (873) (174) (100)
Cálculo de las tasas de liquidación diaria
MexDer calculará las Tasas de liquidación diaria para cada Serie, de acuerdo con el orden de
prelación y la metodologías:
El cálculo de la Tasa de liquidación diaria, en primera instancia, será la tasa que resulte del
promedio ponderado de las tasas pactadas en las operaciones de los Contratos de Futuro
celebradas durante los últimos cinco minutos de la sesión de negociación por Serie y
ajustado a la puja más cercana, conforme a la fórmula siguiente:
PL
n
∑
i=
1
t = n
∑
i=
1
PiV
Vi
Donde:
PL t =Tasa de Liquidación del Contrato de Futuro sobre la TIIE
a 28 días en el día t, redondeada a la puja más cercana.
n = Número de hechos ocurridos en los últimos cinco minutos
de remate.
Pi = Tasa negociada en el i-ésimo hecho.
Vi = Volumen negociado en el i-ésimo hecho.
En caso de que no se hayan concertado operaciones durante el periodo que se establece en el
inciso IV.3.a) anterior, la Tasa de liquidación diaria para cada Serie será la tasa promedio
ponderada por volumen de las Posturas y/o Cotizaciones en firme vigentes al final de la
sesión de negociación; conforme a la fórmula que se muestra en la hoja siguiente.

PL t
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PcVv + PvVc
=
Vc + Vv
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PL t = Tasa de Liquidación del Contrato de Futuro
sobre la TIIE a 28 días en el día t, redondeada a la puja
más cercana.
PC = Tasa de la(s) menor(es) postura(s) y/o
cotización(es) en firme de compra vigente(s) al cierre.
PV = Tasa de la(s) mayor(es) postura(s) y/o
cotización(es) en firme de venta vigente(s) al cierre.
VC = Volumen de la(s) menor(es) postura(s) y/o
cotización(es) en firme de compra vigente(s) al cierre.
VV = Volumen de la(s) mayor(es) postura(s) y/o
cotización(es) en firme de venta vigente(s) al cierre.
a) Si al cierre de la sesión no existe al menos una postura de compra y una de venta para
un contrato de futuro con misma fecha de vencimiento, la Tasa de liquidación diaria
será la tasa futura pactada en la última operación celebrada durante la sesión de remate.
b) Si durante la sesión de remate no se hubiese celebrado operación alguna para una fecha
de vencimiento de un contrato de futuro y si existiera interés abierto para dicha Serie en
particular o engrapado, la Tasa de liquidación diaria será la que resulte de la subasta
convocada por MexDer en términos de su reglamento.
c) Si en la subasta, señalada en el inciso IV.3.d) anterior, la menor tasa de compra resulta
superior a la mayor tasa de venta, la Tasa de liquidación diaria será la tasa promedio
ponderada por volumen de las Posturas y/o Cotizaciones en firme vigentes al final de la
sesión de negociación; conforme a la fórmula expuesta en el inciso IV.3.b) anterior.
d) En caso de que no se hayan recibido posturas de compra y de venta en firme para la
realización de la subasta señalada en el inciso IV.3.d) anterior, la Tasa de Liquidación
Diaria será la tasa resultante de la metodología que MexDer tenga publicada en su
Boletín de Indicadores.
MexDer utilizará los incisos IV.3.a), IV.3.b), IV.3.c) y IV.3.d) anteriores tomando en
consideración únicamente las operaciones engrapadas para aquellas series en que la
operación se realiza frecuentemente a través de esa forma de concertar operaciones.

(10) Cartera de crédito-
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Las principales políticas y procedimientos establecidos para el otorgamiento, adquisición, cesión,
control y recuperación de créditos, así como las relativas a evaluación y seguimiento del riesgo
crediticio, se mencionan a continuación;
− El otorgamiento de crédito Banco esta reglamentado por políticas fundamentadas en las
disposiciones legales que sobre el particular establecen las autoridades financieras
reguladoras de la actividad bancaria, de acuerdo al entorno socio económico en que se
desenvuelve el país. Las políticas generales que rigen la actividad crediticia en el Banco
están contenidas en su manual de Crédito, mismas que son de observancia general.
− El proceso de crédito cumple con las etapas establecidas en las “Disposiciones de Carácter
General Aplicables a las Instituciones de Crédito” (Promoción, Solicitud, Evaluación,
Aprobación, Implementación, Disposición, Seguimiento, Control, Calificación de Cartera y
Recuperación Administrativa y Judicial).
− Para toda operación crediticia, el funcionario de promoción cuida que se cumpla con las
disposiciones legales dentro de un marco de seguridad, liquidez y conveniencia, desde la
negociación y presentación a las instancias facultadas de autorización, hasta su recuperación.
− El funcionario de promoción analiza el riesgo en común de los acreditados asociados que
conformen un grupo empresarial y un consorcio de empresas vinculadas entre si y en caso de
los créditos superiores a 2 millones de UDIS, lleva a cabo el llenado del “Formulario para la
indentificación del riesgo comun, manteniéndose dentro de los límites máximos de
exposición de riesgo que tenga autorizado el Banco y sus subsidiarias financieras.
− Toda solicitud de financiamiento con o sin garantía, se aprueba cuando la posición del Banco
como acreditante, sea adecuada al riesgo que se está asumiendo.
− Para garantías reales se cuenta con una opinión sobre su estado físico, valor de acuerdo a las
condiciones de mercado, seguros, verificación en el RPP, actualizada y facilidad de
realización, se efectúa la actualización de valor y se verifica la existencia de la garantía al
menos una vez al año.
− En garantías personales se evalúa al aval, obligado solidario, u otros, como si fuera cualquier
otro acreditado.
− Los consejeros, funcionarios y empleados se abstienen de participar en la aprobación de
créditos donde pueda existir conflicto de intereses.
− Toda disposición al amparo de una línea u operación específica de crédito comercial, cuenta
con la autorización de un funcionario del área de Administración y Seguimiento de Crédito;
en el caso de los créditos parametrizados el esquema es aprobado previamente por el Comité
de Crédito Institucional.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
− La formalización de cualquier tipo de crédito se lleva a cabo en los instrumentos jurídicos
(contratos, convenios o títulos de crédito) autorizados por el área Jurídica del Banco,
quedando evidencia de su revisión y aprobación.
− Los instrumentos legales mediante los que se formalizan créditos cuyo monto es superior al
10% del capital base del Banco, o igual o mayor al equivalente en moneda nacional a 30
millones de UDIS, lo que resulte inferior, y cuyo plazo sea mayor a un año, son aprobados
mediante firma en los citados instrumentos por el Funcionario Facultado de la Dirección
Jurídica.
− Las solicitudes de reestructura de crédito, con saldo vigente y/o vencido, que presenten por
escrito los acreditados, pasan por las distintas etapas de la actividad crediticia como
cualquier crédito nuevo.
(a) Clasificación de la cartera -
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, la clasificación de la cartera en vigente y vencida en
moneda nacional, se muestra a continuación:
2008 2007
Vigente Vencida Vigente
Moneda nacional:
Actividad empresarial o
comercial $ 2,948 37 884
Entidades financieras 317 – 209
Consumo 310 3 63
Vivienda 1 – –
$ 3,576 40 1,156
===== ==== =====

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
(b) Clasificación de la cartera por sector económico-
El riesgo de crédito clasificado por sectores económicos y el porcentaje de concentración al
31 de diciembre de 2008, se muestran a continuación:
Monto %
Comercio $ 1,046 28.91
Industrial 529 14.61
Financiero 449 12.42
Servicios 380 10.51
Turismo 361 9.98
Construcción 323 8.92
Laboratorios (químicos y
farmacéuticos) 120 3.36
Inversionistas 112 3.10
Educativo 44 1.22
Cartera en arrendamiento 54 1.51
Créditos al consumo 198 5.46
(c) Información adicional sobre la cartera-
Tasas ponderadas anuales de colocación:
$ 3,616 100.00
==== =====
Durante 2008 y 2007, las tasas anuales ponderadas de colocación fueron como sigue:
2008 2007
Cartera comercial 11.99 % 10.89%
Créditos personales 16.03 % 16.03%
Créditos a la vivienda 11.00 % -
====== ======

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Créditos reestructurados:
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Al 31 de diciembre de 2008, los créditos reestructurados y renovados sobre la cartera vigente
se integran como sigue:
2008
Actividad empresarial o comercial $ 734
Créditos de consumo 7
$ 741
===
Durante el ejercicio 2008, no se llevaron a cabo capitalizaciones de intereses.
Concentración de riesgos:
Al 31 de diciembre de 2008, el Banco tiene registrados 6 acreditados cuyo saldo de los
préstamos otorgados rebasan el 10% de su capital básico aplicable.
Capital básico
Número Importe del aplicable al
acreditados crédito 31 de diciembre
6 $ 948 $ 989
=== ===
Tres mayores deudores
El saldo de los préstamos otorgados a los tres principales deudores al 31 de diciembre de
2008 y 2007, es de $627 y $240, respectivamente, y se encuentra dentro del límite
establecido por la Comisión para el Banco.

Cartera vencida:
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
A continuación se presenta la integración de la cartera vencida al 31 de diciembre de 2008,
de acuerdo con el plazo a partir de que ésta se consideró como tal:
1 a 180 181 a 365
días días Total
Comercial $ 37 - 37
Consumo 2 1 3
$ 39 1 40
== == ==
Los intereses nominales no reconocidos en resultados sobre la cartera vencida ascendieron a
$1 por el año terminado el 31 de diciembre de 2008.
Cartera emproblemada:
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, no se tienen registrados créditos comerciales o al
consumo emproblemados.
(d) Estimación preventiva para riesgos crediticios-
Como se explica en la nota 3, el Banco clasifica su cartera y establece una estimación para
cubrir los riesgos crediticios asociados con la recuperación de su cartera de crédito.
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, las estimaciones preventivas correspondientes a la
cartera evaluada se clasifican entre generales, específicas y adicionales según los criterios
mencionados en la nota 3, como se muestra a continuación:
2008 2007
Cartera Generales Especificas Adicionales Generales Especificas
Comercial $ 19 44 1 8 8
Consumo 1 4 1 - 1
$ 20 48 2 8 9
== == = = =

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Al 31 de diciembre de 2008, la clasificación de la cartera evaluada y su estimación
preventiva, se analiza como sigue:
Grado de riesgo Comercial Consumo Vivienda Total
Cartera evaluada
A y A-1 $ 1,505 299 1 1,805
A-2 1,135 - - 1,135
B y B-1 338 10 - 348
B-2 240 - - 240
B-3 47 - - 47
C y C-1 26 1 - 27
C-2 - - - -
D - 2 - 2
E 11 1 - 12
Total cartera evaluada $ 3,302 313 1 3,616
==== === === ====
Estimación preventiva
de la cartera evaluada
A y A-1 $ 8 1 - 9
A-2 11 - - 11
B y B-1 8 1 - 9
B-2 14 - - 14
B-3 6 - - 6
C y C-1 5 1 - 6
C-2 - - - -
D - 1 - 1
E 11 1 - 12
Subtotal de estimación
preventiva $ 63 5 - 68
Reservas adicionales por intereses vencidos 1
Por riesgos operativos 1
Total estimación preventiva $ 70
==

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Al 31 de diciembre de 2007, la clasificación de la cartera evaluada y su estimación
preventiva, se analiza como sigue:
Grado de riesgo Comercial Consumo Vivienda Total
Cartera evaluada
A y A-1 $ 471 55 - 526
A-2 466 - - 466
B y B-1 138 4 142
B-2 21 - - 21
B-3 - - - -
C y C-1 - 1 - 1
C-2 - - - -
D - -
E - - - -
Total cartera evaluada $ 1,096 60 1,156
==== == === =====
Estimación preventiva de
la cartera evaluada
A y A-1 $ 2 - - 2
A-2 6 - - 6
B y B-1 7 - - 7
B-2 2 - - 2
B-3 - - - -
C y C-1 - - - -
C-2 - - - -
D - - - -
E - - - -
Estimación preventiva $ 17 - - 17
=== === === ==

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
A continuación se presenta un análisis de los movimientos de la estimación preventiva
por los años terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007 :
2007 2006
Saldo al principio del año $ 17 -
Provisiones cargadas a resultados 53 17
Saldo al final del año $ 70 17
== ==
(11) Inmuebles, mobiliario y equipo-
Los inmuebles, mobiliario y equipo al 31 de diciembre de 2008 y 2007, se analizan como sigue:
Tasa anual de
2008 2007 depreciación
Inmuebles $ 299 - 5%
Mobiliario y equipo 28 24 10%
Equipo de cómputo 47 34 25%
Equipo de transporte 6 6 20%
Adaptaciones y mejoras 79 76 20%
459 140
Depreciación acumulada (72) (39)
$ 387 101
==== ====
El importe cargado a los resultados por los años terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007, por
depreciación ascendió a $32 y $28 respectivamente.

(12) Inversiones permanentes en acciones-
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Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, las inversiones permanentes en acciones de compañías
asociadas y subsidiarias se encuentra representadas por la participación directa en el capital
social de las siguientes compañías:
2008 2007
Participación Participación
Participación en los Participación en los
en el capital resultados en el capital resultados
31 de diciembre de 2008 % contable del año % contable del año
Seguros Multiva, S. A. de C. V. 99.9 122 (37) 99.99 105 (42)
Cecoban, S. A. de C. V. 2.7 1 - 2.94 1 -
Cebur, S.A. de C.V. 2.9 1 - 2.97 1 -
Sociedades de Inversión (2) :
Multias, S.A. de C.V. 99.9 1 - - 1 -
Multifondo Institucional,
S.A. de C.V. 99.9 2 - - 2 -
Multifondo de Ahorradores,
S.A. de C.V. 99.9 1 - - 1 -
Multifondo Patrimonial,
S.A. de C.V. 99.9 1 - - 1 -
Multisi, S.A. de C.V. 99.9 1 - - 1 -
Multirentable, S.A. de C.V. 99.9 2 - - 1 -
Multifondo Empresarial
S.A. de C.V. 99.9 1 - - 1 -
Multifondo de Alto Rendimiento,
S.A. de C.V. 99.9 1 - - 1 -
Multivalores Arrendadora,
S.A. de C.V. 99.9 - - - - 12
Bolsa Mexicana de Valores *(1) 4.00 - 5 4.00 45 5
Contraparte Central de Valores,
S.A. de C.V. - 1 1.00 2 1
S.D. Indeval, S.A. de C.V. - - 1 - 13 2
Total de la inversión en acciones $ 134 (30) $ 176 (22)
==== === ==== ===
(1)
El Grupo Financiero reconoció el método de participación hasta el 31 de mayo de 2008
debido al proceso de restructuración mencionado en la nota 1. En el ejercicio 2008, el
Grupo Financiero a través del Banco, recibió dividendos de la BMV por un monto de $7.
(2) Participación en el capital social fijo.

(13) Captación tradicional-
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, la captación y las tasas promedio ponderadas de los distintos
tipos de captación, se analizan como sigue:
2008 2007
Tasas Tasas
anuales Importe anuales Importe
Depósitos de exigibilidad inmediata 1.45% $ 488 1.53 % $ 304
Depósitos a plazo 7.33% 719 6.29% 143
Mercado de dinero 8.14% 2,184 7.60% 979
$ 3,391 $ 1,426
==== ====
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, el mercado de dinero se integra principalmente por pagarés
con rendimiento liquidable al vencimiento, con plazos que van de 1 a 360 días en moneda nacional
y certificados de depósitos a plazo (CEDES) con plazos entre 60 y 180 días.
(14) Préstamos interbancarios y de otros organismos-
Los préstamos interbancarios y de otros organismos, en moneda nacional, al 31 de diciembre de
2008 , se integran como sigue:
Tasa de
interés
anual 2008
De corto plazo:
Banco de México 8.3% $ 240
Nacional Financiera, S. N. C. TIIE+1.00 43
Intereses devengados - 1
Subtotal 284
De largo plazo:
Nacional Financiera, S.N.C. TIIE+1.00 129
Intereses devengados - 1
130
Total de préstamos interbancarios y de
otros organismos $ 414
===

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31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Al 31 de diciembre de 2008, el vencimiento de los préstamos interbancarios oscila entre 30 días y 4
años.
(15) Beneficios a los empleados -
El costo, las obligaciones y otros elementos de las obligaciones laborales distintas de
reestructuración, mencionadas en la nota 3, se determinaron con base en cálculos preparados por
actuarios independientes al 31 de diciembre de 2008. Los componentes del costo del año
terminado el 31 de diciembre de 2008 son los siguientes:
Beneficios
Terminación Retiro Total
Costo neto del período:
Costo laboral del servicio actual $ 1 2 3
Costo financiero - 3 3
Ganancia o pérdida actuarial, neta 11 1 12
Servicios pasados (partidas pendientes por
amortizar 2007):
Amortización de servicios anteriores y modificaciones
al plan - - -
Variaciones en supuestos y ajustes por experiencia - - -
Amortización del pasivo de transición 1 1 2
Costo neto del período $ 13 7 20
=== === ===
A continuación se detalla la determinación de las obligaciones por los beneficios de los planes al 31
de diciembre de 2008:
Prima de
Beneficios
Indemnización
Antigüedad legal Total
Obligación por beneficios definidos:
Obligación por beneficios definidos
al inicio del año $ 1 28 29
Costo laboral del servicio actual - 2 2
Costo financiero - 3 3
Pérdidas y ganancias actuariales - 1 1
Obligación por beneficios definidos $ 1 34 35
== === ===

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31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
A continuación se detallan los montos actuales y de los últimos cuatro períodos anuales precedentes
de la obligación por beneficios definidos:
Prima deAntiguedad
2004* 2005* 2006* 2007** 2008**
Obligación por
beneficios definidos $ 1 1 1 1 1
== == == == ==
Indemnización Legal
2004* 2005* 2006* 2007** 2008**
Obligación por
beneficios definidos $ 14 21 21 28 34
== == == == ==
* Debido a los movimientos que hubo en la estructura de la población, el monto mostrado corresponde al total de la
obligación calculada para todos los empleados de las compañías que conforman al grupo, así como de todos los
beneficios valuados.
** Para estos años, se muestra la parte correspondiente a los Beneficios al Retiro.
A continuación se detalla el valor presente de las obligaciones por los beneficios de los planes al 31
de diciembre de 2008:
Beneficios
Terminación Retiro Total
Valor de las obligaciones por beneficios:
Importe de las obligaciones por beneficios
adquiridos (OBA) $ - 1 1
Importe de las obligaciones por beneficios
==== ==== ====
definidos (OBD) $ 7 35 42
Activos del plan a valor razonable - - -
Situación Financiera del Fondo 7 35 42
Servicios Pasados no reconocidos por
beneficios no adquiridos:
(Pasivo) / activo de transición (3) (8) (11)
Modificaciones al Plan - - -
(Pérdidas) / ganancias actuariales - (11) (11)
Pasivo / (activo) neto proyectado $ 4 16 20
=== === ===

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Los supuestos más importantes utilizados en la determinación del costo neto del período de los
planes son los siguientes:
Beneficios
2008 2007
Tasa de descuento utilizada para reflejar el valor
presente de las obligaciones 9.00% 4.5%
Tasa de incremento en los niveles de sueldos
futuros 4.75% * 1.00%
Tasa real esperada de rendimiento de los activos
del plan 3.75% -
Vida laboral promedio remanente de los
trabajadores (aplicable a beneficios al retiro) 20 años 20 años
* Incluye carrera salarial
(18) Impuesto a la utilidad (impuesto sobre la renta (ISR), impuesto empresarial a tasa única
(IETU)), participación de los trabajadores en las utilidades (PTU) y pérdidas fiscales por
amortizar -
El 1o. de octubre de 2007 se publicaron nuevas leyes y se modificaron diversas leyes fiscales, así
como un decreto presidencial el 5 de noviembre de 2007, aplicables a partir del 1o. de enero de
2008, entre las que destacan: (i) derogación de la Ley del IA, y (ii) un nuevo impuesto (IETU) el
cual contempla su base en flujos de efectivo y con ciertas restricciones para las deducciones
autorizadas, además de otorgar créditos fiscales relacionados principalmente con inventarios,
salarios gravados para ISR y aportaciones de seguridad social, pérdidas fiscales originadas por
deducción inmediata, IA por recuperar, y deducciones relacionadas con inversiones en activos
fijos, gastos y cargos diferidos.
Conforme a lo anterior, a partir de 2008, las empresas deben pagar el impuesto que resulte mayor
entre el IETU y el ISR. En los casos que se cause IETU, su pago se considera definitivo, no sujeto
a recuperación en ejercicios posteriores. La tasa del IETU es 16.5% para 2008, 17% para 2009 y
17.5% de 2010 en adelante.
De acuerdo con la legislación fiscal vigente al 31 de diciembre de 2007, las empresas debieron
pagar el impuesto que resultara mayor entre el ISR y el IA. Por el año terminado en esa fecha, el
impuesto causado fue ISR.
Conforme a las estimaciones que ha realizado la administración, el impuesto a pagar en los
próximos ejercicios es el ISR, por lo que los impuestos diferidos al 31 de diciembre de 2008,
fueron determinados con base en ese mismo impuesto.

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Notas a los Estados Financieros Consolidados
31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
El Grupo Financiero no consolida el resultado fiscal con sus subsidiarias, conforme a las
disposiciones fiscales vigentes al ser compañías pertenecientes al Sistema Financiero. El Grupo
Financiero calcula la PTU sobre la misma base que el ISR, excepto porque no considera las
pérdidas fiscales por amortizar.
Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2008, el ISR y el IETU causado es como sigue:
2008 2007
ISR IETU ISR
Fondos de Inversión Multiva, S. A. de C. V.,
Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión $ 2 - -
Multiva Servicios Corporativos, S. A. de C. V. - . 1 2 .
ISR y PTU diferidos:
$ 2 1 2 .
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, el activo por ISR y PTU diferidos, se integran como se
muestra a continuación:
$ 3
==
2008 2007
ISR PTU ISR
Inmuebles, mobiliario y equipo $ 10 - -
Provisiones 1 - 2
Pérdidas fiscales por amortizar 139 - 83
Comisiones cobradas por anticipado 5 - 3
Plusvalía en títulos no negociables (3) - -
Pago por sobreprecio de cartera adquirida (2) - (2)
Valuación de operaciones con valores y
derivadas (26) - (2)
Otros 12 1 7
Activo diferido, neto $ 136 1 91
==
$ 137
===
La variación del saldo del ISR y PTU diferidos consolidado al 31 de diciembre de 2008 y 2007,
generó un efecto favorable en resultados 2008 de $44 y de $2 en el capital contable, en 2007 el
efecto fue de $69.

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31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
El Grupo Financiero evalúa la recuperabilidad de los impuestos diferidos activos considerando la
realización de dichas diferencias temporales.
De acuerdo con la legislación fiscal vigente, las autoridades tienen la facultad de revisar hasta los
cinco ejercicios fiscales anteriores a la última declaración del ISR presentada.
De acuerdo con la Ley del ISR, las empresas que realicen operaciones con partes relacionadas,
residentes en el país o en el extranjero, están sujetas a limitaciones y obligaciones fiscales, en
cuanto a la determinación de los precios pactados, ya que éstos deberán ser equiparables a los que
utilizarían con o entre partes independientes en operaciones comparables.
Al 31 de diciembre de 2008, las pérdidas fiscales por amortizar, expiran como se muestra a
continuación:
Importe actualizado al
Año 31 de diciembre de 2008
2011 $ 1
2012 2
2013 1
2014 1
2015 1
2016 28
2017 280
2018 199
$ 513
===
La Ley del ISR establece una tasa del 28% para 2007 en adelante.
(19) Capital contable-
A continuación se describen las principales características de las cuentas que integran el capital
contable:
• El 4 de marzo de 2008, la asamblea general extraordinaria de accionistas acordó aumentar el
capital social, en su parte variable, en $500 mediante la emisión de 105,263,157 acciones Serie
“O” Clase II, con valor nominal de $3.65 pesos y una prima en suscripción de acciones de
$1.10 por acción, las cuales fueron colocadas y puestas en circulación.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
• El 11 de julio de 2008, la asamblea general ordinaria de accionistas acordó aumentar el capital
social, en su parte variable, en $ 466 mediante la emisión de 63,010,000 acciones Serie “O”
Clase II, con valor nominal de $ 3.65 pesos y una prima en suscripción de acción de $3.75 por
acción, de las cuales al 31 de diciembre de 2008, se han suscrito 38,538,023 acciones con un
valor total de $284.
Después de los movimientos anteriores, el capital social al 31 de diciembre de 2008 esta integrado
por 399,061,030 acciones ordinarias, nominativas, con valor nominal de $ 3.65 de la serie “O” ,
divididas en dos clases: 231,000,000 acciones de la clase “I”, que corresponde a la porción fija, y
168,061,030 de la serie “II”, que corresponde a la porción variable, la cual no podrá ser superior al
capital fijo de la sociedad de las cuales 24, 471, 977 acciones de la Serie “O” clase II no han sido
suscritas.
(a) Resultado integral-
El resultado integral que se presenta en el estado consolidado de variaciones en el capital
contable, representa el resultado de la actividad total durante el año y se integra por el
resultado neto y los efectos por valuación de las inversiones en “Títulos disponibles para la
venta” y el efecto inicial acumulado de los impuestos a la utilidad diferidos de subsidiarias.
(b) Restricciones al capital contable-
La utilidad neta del ejercicio está sujeta a la separación de un 5%, para constituir la reserva
legal, hasta que ésta alcance la quinta parte del capital social.
El Grupo Financiero no podrá distribuir dividendos hasta en tanto no se restituyan las
pérdidas acumuladas.
Este importe actualizado, sobre bases fiscales de las aportaciones efectuadas por los
accionistas puede reembolsarse a los mismos sin impuestos alguno, en medida en que dicho
monto sea igual o superior al capital contable.
Las utilidades sobre las que no se ha cubierto el impuesto sobre la renta (ISR) y otras cuentas
de capital contable, originarían un pago de ISR a cargo del Grupo Financiero, en caso de
distribución, a la tasa de 28%, por lo que los accionistas solamente podran disponer del
72% de los importes mencionados.
(e) Capitalización-
La SHCP requiere a las instituciones de crédito y casas de bolsa tener un porcentaje mínimo
de capitalización sobre los activos en riesgo, los cuales se calculan aplicando determinados
porcentajes de acuerdo con el riesgo asignado conforme a las reglas establecidas por el
Banco Central. En la siguiente hoja se presenta la información correspondiente a la
capitalización del Banco y Casa de Bolsa:

Banco
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Capital al 31 de diciembre: 2008 2007
Capital contable $ 1,054 386
Inversiones en acciones de entidades financieras y
controladoras de estas (24) -
ISR diferido activo proveniente de pérdidas fiscales (134) (80)
Activos intangibles e impuestos diferidos (32) (40)
Erogaciones o gastos cuyo reconocimiento de capital
se difiere en el tiempo (4) (9)
Capital básico sin obligaciones subordinadas 860 257
Beneficio del 10% del capital básico contra impuestos 100 34
Capital básico 960 291
Reservas preventivas generales ya constituidas 20 7
Capital neto (Tier 1 + Tier 2) $ 980 298
=== ===
Activos en
riesgo Requerimiento
Activos en riesgo al 31 de diciembre de 2008: equivalentes de capital
Riesgo de mercado:
Operaciones en moneda nacional con tasa nominal $ 307 25
Posiciones en divisas o con rendimiento indizado al
tipo de cambio 13 1
Posiciones en acciones o con rendimiento indizado al
precio de una acción o grupo de acciones 345 27
Total riesgo de mercado $ 665 53

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Activos en
riesgo Requerimiento
Activos en riesgo al 31 de diciembre de 2008: equivalentes de capital
Riesgo de crédito:
Grupo VI (ponderados al 50%) $ 1 -
Grupo VI Otros (ponderados al 100%) 1,103 88
Grupo VII (ponderados al 100%) 446 36
Grupo VII (ponderados al 115%) 2,295 184
Grupo VIII (ponderados al 125%) 27 2
Otros Activos (ponderados al 100%) 488 39
Total riesgo de crédito 4,360 349
Total riesgo de mercado y crédito 5,025 402
Riesgo Operacional 53 4
Total de riesgo de mercado, crédito y
operacional $ 5,078 406
===== ===
Indices de capitalización al 31 de diciembre de: 2008 2007
Capital a activos en riesgo de crédito:
Capital básico (Tier 1) 21.94% 22.74%
Capital complementario (Tier 2) 0.47% 0.57%
Capital neto (Tier 1 + Tier 2) 22.41% 23.31%
===== =====
Capital a activos en riesgo de mercado y crédito:
Capital básico (Tier 1) 19.05% 21.08%
Capital complementario (Tier 2) 0.40% 0.53 %
Capital neto (Tier 1 + Tier 2) 19.45% 21.61%
===== =====
Capital activos en riesgos totales:
Capital básico Tier (Tier 1) 18.85% 21.08%
Capital complementario 0.40% 0.53%
Capital neto 19.25% 21.61%
===== ======

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
La suficiencia de capital es evaluada por el Area de Riesgos logrando con esto prevenir
posibles insuficiencias de capital, y por consecuencia tomar las medidas pertinentes para
mantener un capital suficiente y adecuado, dando seguimiento a los principales límites de
operación del Banco determinado en función del capital básico.
El Banco está clasificado dentro de la categoría I según la disposición tercera de las reglas de
carácter general a que se refiere el artículo 134 Bis de la Ley de Instituciones de Crédito al
contar con un índice de capitalización superior al 10%.
Con fecha 8 de mayo de 2008, Fitch Ratings asignó calificaciones de riesgo contraparte de
largo y corto plazo en escala doméstica al Banco en ‘BBB(mex)’ [Triple B] y ‘F3(mex)’
[Tres], respectivamente. Comunicó que la perspectiva es ‘Estable’. Las calificaciones
reflejan el corto historial de operaciones del Banco, expectativas de un volátil desempeño
financiero futuro inmediato y una administración de riesgos en proceso de consolidación. De
igual forma también consideran, las sinergias existentes con el grupo de control (Grupo
Empresarial Ángeles), una amplia red de clientes potenciales que permitirían un rápido
crecimiento de créditos, y adecuado nivel de capitalización apoyado por ahora en
inyecciones de recursos por parte de sus accionistas.
Por su parte Moody´s Investors Service, con fecha 22 de julio de 2008, asignó al Banco una
calificación de fortaleza financiera (BFSR, por sus siglas en inglés) de E+, asimismo asignó
calificaciones de depósitos en escala global, moneda nacional (GLC, por sus siglas en inglés)
y moneda extranjera de largo y corto plazo de B2/Not Prime, respectivamente. En su escala
nacional de México Moody´s asignó al Banco calificaciones de depósitos de largo y corto
plazo de Baa3.mx y MX-3, respectivamente. Todas estas calificaciones tiene perspectivas
estables.
De acuerdo a Moody´s, la calificación BFSR de E+ refleja la pequeña escala en términos
absolutos del banco y su todavía en desarrollo franquicia bancaria, así como el corto historial
de tan sólo 15 meses de operación como banco.
Casa de Bolsa
Activos
ponderados Requerimiento
en riesgo de capital .
2008 2007 2008 2007
Activos en riesgo de mercado $ 1,251 933 100 75
Activos en riesgo de crédito 81 48 6 4
Activos en riesgo operativo 6 - - - .
Total riesgo de mercado, de
crédito y operativo $ 1,338 981 106 79
==== === === ====

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Indices de capitalización: 2008 2007
Capital a activos en riesgo de crédito:
Capital neto 4.39% 1.91%
===== ====
Capital a activos en riesgos totales:
Capital neto 73% 39%
===== ====
Capital a capital requerido total (veces):
Capital neto 1 3
===== ====
La Casa de Bolsa está clasificado dentro de la categoría I según el artículo 204 Bis 2 de las
Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa al contar con un consumo de
capital menor al 80%.
(20) Operaciones con partes relacionadas-
En el curso normal de sus operaciones, el Grupo Financiero lleva a cabo transacciones con partes
relacionadas. De acuerdo con las políticas del Grupo Financiero, todas las operaciones de crédito
con partes relacionadas son autorizadas por el Consejo de Administración y se pactan con tasas de
mercado, garantías y condiciones acordes a sanas prácticas bancarias.
Las principales transacciones realizadas con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2008 y 2007,
se muestran a continuación.
Cuentas por cobrar:
Arrendamiento:
2008 2007
Periódico Excelsior $ 7 15
=== ===
Créditos otorgados:
Grupo Angeles $ - 50
Real Turismo 338 66
Grupo Imagen, (medios de comunicación) 91 -
Grupo Hermanos Vázquez 16 -
Manret 19 -
Comermat 3 -
Otros:
$ 467 116
=== ===
Seguros Multiva, S. A. de C. V. 1 -
GEA Holding 28 -
$ 29 -
=== ====

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Cuentas por pagar: 2008 2007
Rentas de oficinas:
Hospital Angeles $ - 1
=== ===
Remodelación de sucursales
Promotora y Desarrolladora Mexicana - 1
==== ====
Seguros:
Seguros Multiva, S. A. de C. V. $ - 1
==== ====
Ingresos:
Servicios Administrativos
Seguros Multiva, S. A. de C. V. $ 1 -
==== ====
Renta:
Periódico Excelsior $ 13 -
Grupo Hermanos Vázquez 1 -
Seguros Multiva, S. A. de C.V. 2 -
Por arrendamiento:
$ 16 -
=== ====
Períodico Excelsior $ 3 -
Seguros Multiva 2 -
Por arrendamiento de inmuebles:
$ 5 -
==== ===
Seguros Multiva, S. A. de C. V. $ 3 1
==== ====

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Ingresos: 2008 2007
Por intereses:
Grupo Ángeles $ - 2
Real Turismo 18 3
Grupo Imagen, Medios de Comunicación 4 -
Grupo Hermanos Vázquez 1 -
Manret 2 -
Gastos:
Otros:
$ 25 5
=== ===
GEA holding $ 25 -
=== ===
Por renta de oficina:
Hospitales Ángeles $ 1 1
Hoteles camino real 1 2
Turística Cadiz 1 -
Grupo Hermanos Vázquez 1 1
Por publicidad:
$ 4 4
==== ====
Grupo Imagen, Medios de Comunicación $ 18 5
Excelsior 5 1
Seguros:
$ 23 6
==== ===
Seguros Multiva, S. A. de C. V. $ 1 3
=== ===

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(21) Información adicional sobre operaciones y segmentos-
(a) Información por segmentos (no auditada)-
El Grupo Financiero clasifica sus ingresos netos en los segmentos de crédito y servicios
(aceptación de depósitos, otorgamiento de créditos) y operaciones con valores (operación
con valores, instrumentos financieros derivados y divisas). Por el año terminado el 31 de
diciembre de 2008 y 2007, dichos ingresos por segmento se analizan como se muestra a
continuación:
Crédito Operaciones
31 de diciembre de 2008 y servicios con valores Otros Total
Margen financiera, neto $ 296 (1,448) 1 (1,151)
Comisiones y tarifas, neto y resultado
por intermediación 97 1,486 23 1,606
$ 393 38 24 455
=== === ==
Estimación preventiva para riesgos
crediticios (53)
Gastos de administración y promoción (633)
Resultado de operación (231)
Otros productos, neto 99
ISR, IETU y PTU 41
Participación en el resultado de
asociadas y subsidiarias (30)
Resultado neto $ (121)
===

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Crédito Operaciones
31 de diciembre de 2007 y servicios con valores Otros Total
Margen financiera, neto $ 18 (7) - 11
Comisiones y tarifas, neto, y
resultado por intermediación 2 214 - 216
Ingresos diferidos $ 20 207 - 227
Estimación preventiva para riesgos
=== === ==
crediticios (17)
Gastos de administración y promoción (500)
Resultado de operación (290)
Otros productos, neto 30
ISR, IETU y PTU 67
Participación en el resultado de
asociadas (22)
Resultado neto $ (215)
===
(b) Indicadores financieros-
A continuación se presentan los principales indicadores financieros por trimestre de los años
2008 y 2007 (no auditados):
2008
Cuarto Tercer Segundo Primer
Indice de morosidad 1.13 0.20 0.03 0.03
Indice de cobertura de cartera de crédito vencida 175.0 783.22 4,308.2 5,379.4
Eficiencia operativa (gastos de administración y
promoción/activo total promedio) 4.51 17.91 18.82 19.70
ROE (utilidad neta del trimestre anualizada / capital contable
promedio) (10.61) (32.37) 29.46 (24.56)
ROA (utilidad neta del trimestre anualizada / activo total
promedio) (1.08) (11.55) 12.21 (8.83)

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31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
2008
Cuarto Tercer Segundo Primer
Capital neto/Activos sujetos a riesgo de crédito 21.93 27.77 44.37 36.26
Capital neto/Activos sujetos a riesgo de crédito y mercado 19.07 23.73 40.21 33.80
Liquidez (activos líquidos / pasivos líquidos) 17.81 175.58 216.68 183.65
Margen financiero del año ajustado por riesgos
crediticios/Activos productivos promedio (23.12) (42.18) (67.42) (20.83)
2007
Cuarto Tercer Segundo Primer
Indice de morosidad - - - -
Indice de cobertura de cartera de crédito vencida - - - -
Eficiencia operativa (gastos de administración y
promoción/activo total promedio) 26.94 62.87 60.88 0.44
ROE (utilidad neta del trimestre anualizada / capital contable
promedio) (81.74) (99.81) (53.10) (0.34)
ROA (utilidad neta del trimestre anualizada / activo total
promedio) (19.28) (44.02) (40.22) (0.31)
Capital neto/Activos sujetos a riesgo de crédito 23.31 41.76 124.68 64.61
Capital neto/Activos sujetos a riesgo de crédito y mercado 21.60 35.45 117.24 71.49
Liquidez (activos líquidos / pasivos líquidos) 150.86 120.17 - -
Margen financiero del año ajustado por riesgos
crediticios/Activos productivos promedio 0.18 2.49 7.78 0.01
(22) Cuentas de orden-
Operaciones por cuenta de terceros
(a) Valores de clientes recibidos en custodia-
Los valores de clientes recibidos en custodia al 31 de diciembre de 2008 y 2007, se muestran
a continuación:
Valor
31 de diciembre de 2008 Títulos razonable
Mercado de dinero 2,241,974,867 $ 13,678
Renta variable 775,024,209 4,588
Acciones de sociedades de inversión:
Deuda 809,710,173 2,362
Renta variable 72,594,185 106
==========
$ 20,734
=====

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31 de diciembre de 2008 y 2007
(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Valor
31 de diciembre de 2007 Títulos razonable
Mercado de dinero 1,519,129,636 $ 14,216
Renta variable 552,737,771 3,179
Acciones de sociedades de inversión:
Deuda 1,628,493,620 3,465
Renta variable 102,370,671 210
==========
$ 21,070
=====
(b) Valores y documentos recibidos en garantía-
Los valores y documentos recibidos en garantía, se integran como sigue:
Valor
31 de diciembre de 2008 Títulos razonable
Valores de clientes entregados en garantía:
Instrumentos de deuda 200,000 $ 22
Títulos de renta variable 488,789 9
Acciones de sociedades de inversión 9,260,441 21
======
$ 52
==
Valor
31 de diciembre de 2007 Títulos razonable
Valores de clientes entregados en garantía:
Instrumentos de deuda 42,112,838 $ 72
Títulos de renta variable 198,750 12
Acciones de sociedades de inversión 11,343,652 24
========
$ 108
===

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(c) Operaciones por cuenta de clientes-
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Operaciones de reporto de clientes – Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, las operaciones de
reporto de clientes, se integra como sigue:
2008 2007
Número de Valor Número de Valor
Títulos títulos razonable títulos razonable
BONDESD 21,623,184 $ 2,162 6,541,605 $ 656
BPAS 11,365,330 1,136 15,284,743 1,533
UDIBONO 314,118 140 - -
CETES 15,242,537 151 17,237,058 168
PAGAVEN 100,645,555 100 - -
CABEI 1,150,000 115 - -
UMS 186 3 - -
BREMS - - 6,064,379 607
BPAT - - 24,632,831 2,468
BONOS - - 1,644,996 175
========= ========
Operaciones por cuenta propia
(d) Bienes en custodia-
$ 3,807 $ 5,607
==== ====
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, los bienes en custodia se analizan a continuación:
2008 2007
Garantías recibidas:
Hipotecarias $ 3,012 918
Prendaria 4,434 960
Fiduciaria 223 3
Líquidas 15 2
Instrumentos financieros a valor razonable:
Acciones entregadas en custodia 2,678 1,371
Titulo y valores 73 400
$ 10,435 3,654
===== ====

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(23) Administración de riesgos (no auditado)-
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
En el Grupo Financiero Multiva la administración integral de riesgos involucra tanto el
cumplimiento a las Disposiciones Prudenciales en Materia de Administración Integral de Riesgos,
incluidas dentro de la Circular Única de la Comisión, como a la normativa establecida cuyo
objetivo último es la generación de valor para sus accionistas, manteniendo un perfil conservador
en cuanto a la exposición de riesgos en la organización.
El reconocimiento de preceptos fundamentales es esencial para la eficiente y eficaz administración
integral de riesgos, tanto cuantificables discrecionales (crédito, mercado y liquidez) y no
discrecionales, riesgo operativo (tecnológico y legal), y bajo la premisa de que se satisfagan los
procesos básicos de identificación, medición, monitoreo, limitación, control y divulgación.
La administración de riesgos de sus subsidiarias más importantes se describe a continuación:
Banco
El marco de Administración de Riesgos en el Banco como en sus principales filiales inicia con el
Consejo de Administración, cuya responsabilidad primaria es la aprobación de los objetivos,
lineamientos y políticas relativas a este tema, así como la determinación de los límites de
exposición de riesgo, la cuál se encuentra soportada con la constitución del Comité de Riesgos.
Comité de Riesgos.
El cual reporta mensualmente al Consejo de Administración.
Atendiendo a las disposiciones regulatorias, y a fin de contar con opiniones independientes a la
administración del Banco, el Comité se encuentra integrado por dos miembros externos, uno de los
cuales funge como Presidente del mismo. Internamente las áreas que forman parte de este Comité
son: Dirección General del Grupo Financiero, Dirección General del Banco, Administración
Integral de Riesgos, Dirección General Adjunta de Crédito, Dirección de Mercados Globales,
Contraloría Normativa y Dirección de Auditoria.
Los principales objetivos de este Comité en el Banco, que se comparten con sus filiales son:
• Desarrollar mecanismos enfocados e integrados para la identificación de riesgos actuales y
potenciales.
• Valorización de la materialización de riesgos y su impacto potencial en el Banco.
• Soluciones avanzadas para mejorar el perfil de riesgo o mitigar riesgos específicos o relevantes.
• Desarrollar un claro “mapeo” del perfil de riesgo y tendencias en materia de crédito, mercado y
otros riesgos, y cualquier cambio potencial en la estrategia de negocio.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
• Proceso de riesgo enfocado para administrar riesgos relevantes, contingencias y mitigantes, y
reportes.
• Monitoreo de riesgos de mercado, crédito, liquidez y otros riesgos relevantes. En adición,
revisar y aprobar las metas, operación y procedimientos de control, así como niveles de
tolerancia al riesgo, basados en condiciones de mercado.
Riesgo de Mercado
Información Cualitativa
a. Descripción de los aspectos cualitativos relacionados con el proceso de Administración
Integral de Riesgos.
Los propósitos de la administración de riesgos de mercado en el Banco consisten en identificar,
medir, vigilar, limitar, controlar, informar y revelar los distintos riesgos a que se encuentra
expuesta la institución.
El Consejo de Administración constituye al Comité de Riesgos, cuyo objetivo es la administración
de los riesgos a los que se encuentra expuesta la institución y vigilar que la realización de las
operaciones se ajuste a los objetivos, políticas y procedimientos para la administración de riesgos,
así como a los límites globales y específicos de exposición al riesgo, que hayan sido previamente
aprobados por el citado Consejo.
El riesgo de mercado lo define la institución como “el riesgo de que las tasas y precios de mercado
sobre los cuales el Banco ha tomado posiciones – tasas de interés, tipos de cambio, precios
accionarios, etc.- oscilen de forma adversa a las posiciones tomadas, y de este modo causen
pérdidas para el Banco”, es decir, la pérdida potencial por cambios en los factores de riesgo que
inciden sobre la valuación o sobre los resultados esperados de las operaciones activas, pasivas o
causantes de pasivo contingente, tales como tasas de interés, tipos de cambio, índices de precios,
entre otros.
Los principales riesgos de mercado a los que está expuesto el Banco, se pueden clasificar de
manera genérica por la exposición de sus portafolios a variaciones de los distintos factores de
riesgo. De esta manera se tiene:
a) Riesgo Cambiario o de Divisas.- Este riesgo surge en las posiciones
abiertas en divisas diferentes a la divisa local, las cuales originan una exposición a pérdidas
potenciales debido a la variación de los tipos de cambio correspondientes.

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b) Riesgo de Tasas de Interés.- Surge por el hecho de mantener activos y
pasivos (reales nominales o nocionales), con diferentes fechas de vencimiento o
repreciación. De este modo se crea exposición a los cambios en los niveles de las tasas de
interés.
c) Riesgo relacionado con las Acciones.- Este riesgo surge al mantener
posiciones abiertas (compra o venta) con acciones o instrumentos basados en acciones. De
este modo se crea una exposición al cambio en el precio de mercado de las acciones de los
instrumentos basados en éstas.
b. Principales elementos de las metodologías empleadas en la administración de los riesgos
de mercado.
La medida que el Banco ha elegido para identificar y cuantificar el Riesgo de Mercado es el cálculo
del Valor en Riesgo (VaR). Esta medida se monitorea de forma diaria con base al límite de
exposición al riesgo de mercado debidamente aprobado por el Consejo de Administración. Además
se realizan pruebas en condiciones extremas (Stress Test). Es importante mencionar que para poder
calcular el VaR, todas las posiciones del Banco se marcan a mercado.
Valor en Riesgo (VaR)
El VaR es una medida estadística de la pérdida probable en un portafolio por cambios en los
factores de riesgo de mercado de los instrumentos para un horizonte dado, por eso el cálculo de
VaR tiene asociado un nivel de confianza y un horizonte de tiempo. Se utiliza el método
paramétrico de la duración modificada, utilizando 250 días para realizar el cálculo de VaR. El
Consejo de Administración, a propuesta del Comité de Riesgos, ha determinado un nivel de
confianza del 95% con horizonte de tenencia de un día hábil, lo cual significa que el nivel de VaR
representa la pérdida máxima probable en un día con un nivel de confianza del 95%.
Pruebas en Condiciones Extremas (Stress Test)
Son una forma de tomar en cuenta valores extremos que ocurren esporádicamente pero que son
improbables de acuerdo a la distribución de probabilidades asumidas para los factores de riesgo de
mercado. La generación de escenarios de estrés, para el análisis de sensibilidad de las posiciones y
su exposición al riesgo por tasas de interés, se realiza a través de considerar escenarios hipotéticos.
Estos cambios en las tasas de interés se consideran tanto de forma positiva como negativa para
medir el impacto en los distintos portafolios que se manejan.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Métodos para Validar y Calibrar los modelos de Riesgo de Mercado
Con el fin de detectar oportunamente un descenso en la calidad predictiva del modelo, se dispone
de sistemas de carga automática de datos, lo que evita la captura manual. Además, para probar la
confiabilidad del modelo del cálculo de VaR se realiza el “Backtesting”, prueba que consiste en ver
que las pérdidas máximas pronosticadas, en promedio, no excedan el grado de confiabilidad
establecido, contrastando las pérdidas/ganancias que se hubieran generado conservando el
portafolio durante el horizonte de pronóstico del VaR.
c. Carteras y portafolios a los que aplica.
Para una administración detallada y precisa de los portafolios, la Dirección de Administración de
Riesgos de Banco Multiva, apegándose a los estándares internacionales y locales para obtener una
administración efectiva del riesgo de mercado, tiene perfectamente controlada la estructura de
portafolios de manera específica. Tal clasificación específica debe en todo momento ser
comprensible desde el punto de vista contable. Esto permite un cálculo de las medidas de riesgo
(medidas de sensibilidad, de pérdida potencial y de estrés) para cualquier subportafolio alineado
con la contabilidad.
El área de Riesgos calcula el VaR para el portafolio Global del Banco y para los portafolios
específicos de Cartera de Crédito, Arrendamiento, Mercado de Capitales, Mercado de Dinero,
Mercado de Cambios y Captación.
Las pruebas de estrés se realizan para el portafolio Global del Banco.
Información Cuantitativa
A continuación se presentarán el VaR de mercado y su subdivisión en los portafolios de Cartera de
Crédito, Arrendamiento, Mercado de Capitales, Mercado de Dinero, Mercado de Cambios y
Captación para el cuarto trimestre de 2008.
El límite de VaR Global aprobado por el Consejo de Administración del Grupo y el Comité de
Riesgos es de $20.
3er. trimestre 4to. trimestre
2008 2008
Global $ 2.677 $ 5.605
Cartera de Crédito 0.412 0.713
Arrendamiento 0.013 0.010
Mercado de Capitales 2.630 5.391
Mercado de Dinero 0.088 0.080
Mercado de Cambios 0.030 0.124
Captación 0.004 0.017
==== ====

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Durante el período, el nivel de VaR Global se mantuvo por debajo del límite establecido por el
Consejo de Administración.
Comparativo de VaR de mercado vs capital neto.
A continuación se presenta una tabla comparativa del VaR de Mercado y el capital neto al 30 de
septiembre de 2008 y al 31 de diciembre de 2008:
30- sep-08 31-dic-08
VaR Total * 2.526 4.043
Capital Neto ** 1,008 980
VaR / Capital Neto 0.25% 0.41%
===== =====
* VaR promedio trimestral del Banco en valor absoluto
** Capital Neto del Banco al cierre del trimestre
El VaR de Mercado promedio representa el 0.41% del capital neto en el cuarto trimestre de 2008.
Riesgo de liquidez
Información cualitativa
El riesgo de liquidez se genera principalmente por las brechas en los vencimientos de los activos y
pasivos de la institución. Las operaciones pasivas de depósitos de clientes, tanto a la vista como a
plazo, tienen vencimientos distintos de las operaciones activas de colocación de crédito e
inversiones en valores.
La institución realiza una revisión diaria de los compromisos de efectivo y evalúa los
requerimientos de los principales clientes para la diversificación de fuentes de fondeo.
Riesgo de crédito
Información cualitativa
Para administrar el riesgo de crédito, además de darle un seguimiento periódico al comportamiento
del portafolio de crédito, se desarrollan, implementan y monitorean herramientas de evaluación de
riesgo. El principal objetivo de esta administración es conocer la calidad del portafolio y tomar
medidas oportunas que reduzcan las pérdidas potenciales por riesgo de crédito, cumpliendo en todo
momento con las políticas del Banco y las regulaciones de la Comisión.

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El riesgo de crédito se define como el riesgo de que un cliente o contraparte no pueda o no quiera
cumplir con un compromiso que ha celebrado con el Banco, es decir, la pérdida potencial por la
falta de pago de un acreditado o contraparte. Para la correcta medición del riesgo de crédito, Banco
Multiva cuenta con metodologías de cuantificación del riesgo de crédito, así como con sistemas de
información.
Adicionalmente, Banco Multiva ha desarrollado políticas y procedimientos que comprenden las
diferentes etapas del proceso de crédito: evaluación, otorgamiento, control, seguimiento y
recuperación.
Actualmente se utiliza el sistema SICC para calcular las reservas crediticias reguladoras tanto de la
cartera comercial como de la cartera de consumo, con base en en la Circular Única emitida por la
Comisión. La escala va desde el nivel de riesgo A hasta el nivel E.
Información cuantitativa
La pérdida esperada del portafolio de la cartera de crédito al 31 de diciembre de 2008 es de $58 que
representa el 1.56% sobre la suma de los saldos de créditos otorgados por $3,616 y operaciones con
intermediarios por $73; misma que se incrementó en 28% con respecto al tercer trimestre de 2008.
El promedio de la pérdida esperada durante el cuarto trimestre de 2008, representa el 9.37% sobre
el capital neto calculado al 31 de diciembre de 2008.
Evaluación de Variaciones
3er. Trimestre 4to. Trimestre
2008 2008 Variación
Índice de Capitalización 23.59% 19.25% 18.40%
Valor en Riesgo 3 6 109.36%
Pérdida Esperada 45 58 27.63%
Cartera de Créditos 3,058 3,618 18.29%
Operaciones con Intermediarios 49 73 48.37%
===== ====== ======

Riesgo Operacional-
Información Cualitativa
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
El riesgo Operacional se define como la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los
controles internos, por errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones o en la
transmisión de información, así como por resoluciones administrativas y judiciales adversas,
fraudes o robos, y comprende, entre otros, al riesgo tecnológico y al riesgo legal, en el entendido
de que:
1. El riesgo tecnológico se define como la pérdida potencial por daños, interrupción,
alteración o fallas derivadas del uso o dependencia en el hardware, software, sistemas,
aplicaciones, redes y cualquier otro canal de distribución de información en la prestación
de servicios bancarios con los clientes de la Institución.
2. El riesgo legal se define como la pérdida potencial por el incumplimiento de las
disposiciones legales y administrativas aplicables, la emisión de resoluciones
administrativas y judiciales desfavorables y la aplicación de sanciones, en relación con las
operaciones que la Institución lleva a cabo.
Para la gestión de estos riesgos, la Dirección de Administración Integral de Riesgos diseñó una
estrategia de “Gestión de Riesgo Operacional incluyendo el Tecnológico y Legal”, basada en tres
pilares fundamentales:
a) Formalización de la Gerencia de Riesgo No Discrecional para la gestión del riesgo
operacional, incluyendo el tecnológico y el legal, encargada de diseñar la metodología,
implantar el sistema de control de riesgos y administrar los recursos relativos a la
vigilancia y reporte de riesgos operacionales. Lo anterior, en observancia de la regulación
emitida por la Comisión.
b) La designación de Gestores de Riesgo Operacional en las distintas Unidades de Negocio /
Áreas de Apoyo, quienes con su conocimiento del negocio, sus reglas, la visión, misión y
objetivo de su segmento organizacional, conocen los eventos que podrían impactar
negativamente sobre el alcance de sus objetivos y por tanto conoce el nivel de
“absorción” o tolerancia que su proceso puede aceptar.
c) La convergencia entre la mencionada Gerencia y los Gestores de Riesgo Operacional, en
la ejecución permanente de la estrategia de Gestión de Riesgo Operacional, permite que
la función de identificar, medir, vigilar, limitar, controlar, informar y revelar los distintos
riesgos a que se encuentra expuesta la institución se realice en tiempo y forma.

Riesgo tecnológico-
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Entendiendo la importancia de ejercer un control adecuado del riesgo tecnológico, adicional a la
gestión de naturaleza operacional que se realiza en la Dirección de Sistemas, se diseño un
cuestionario de vigilancia de este riesgo y es aplicado al Gestor de Riesgo Operacional y
Tecnológico, donde se valida que los procesos que se ejecutan, estén documentados y
permanentemente actualizados, avalando con ello, que cualquier procedimiento pueda ser
ejecutado por el personal calificado en TI en casos de fuerza mayor.
Riesgo legal-
Para la gestión del Riesgo Legal, se dividió su administración en las siguientes categorías:
a) Riesgo de Documentación: Todo lo relativo a documentos relacionados con clientes para
que cumplan con leyes y disposiciones regulatorias, y sus modificaciones posteriores.
b) Riesgo Regulatorio: Abarca todos los actos que realice la institución cuando se rijan por
un sistema jurídico distinto al nacional, revisión de leyes, disposiciones, circulares y
publicaciones en el Diario Oficial de la Federación.
c) Riesgo de Información: Proceso para dar a conocer a la institución, las disposiciones
legales y administrativas aplicables a las operaciones.
d) Riesgo de Litigio: Control de multas y sanciones; juicios contra terceros; ejecución de
garantías, reclamos presentados ante autoridad; cobranza judicial / extrajudicial.
Se ha formalizado una “Base de Datos Histórica de Resoluciones Judiciales y Administrativas”,
lo que permite estimar montos de pérdidas potenciales sus causas y costos.
También para este tipo de riesgo y como complemento a la gestión de naturaleza operacional que
se realiza en la Dirección Jurídica, se diseño un cuestionario de vigilancia del riesgo legal que es
aplicado al Gestor de Riesgo Operacional y Legal, donde se valida que los procesos que se
ejecutan, estén documentados y actualizados, avalando con ello que en casos de fuerza mayor,
cualquier procedimiento pueda ser ejecutado por el personal de dicha Dirección de área.
Adicional a lo anterior y para asegurar que los procesos inherentes a la Dirección Jurídica y entre
ellos lo relativo al Riesgo Legal, se realicen de manera integral y correctamente, se practican
auditorias tanto internas como externas que son realizadas por auditor independiente.

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Información cuantitativa (Riesgo operacional, legal y tecnológico)
La evaluación de los riesgos operacionales durante 2008, arroja un total de 636 indicadores de
control de riesgo identificados e impantados en todos los procesos de la institución, cuya
distribución en términos generales es la que se muestra:
Indicadores de control por
tipo de riesgo
%
Operativo 495 78
Tecnológico 49 8
Legal 92 15
Total general 636 100
Al cierre del año 2008, el registro por concepto de multas, sanciones administrativas y/o
quebrantos fue como sigue:
Miles de
pesos
Multas $ 6
Quebrantos 112
Total $ 118
===
El requerimiento de capital por riesgo operacional, se realiza de acuerdo al modelo del indicador
básico y al cierre del último trimestre de 2008 arrojó la cifra de $4.

Casa de Bolsa
(a) Información cualitativa
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
El proceso de administración integral de riesgos tiene como objetivo el identificar los
riesgos, medirlos, hacer seguimiento de su impacto en la operación y controlar sus efectos
sobre las utilidades y el valor del capital, mediante la aplicación de las estrategias de
mitigación más adecuadas y la integración de la cultura del riesgo en la operación diaria.
El objetivo fundamental de la Casa de Bolsa es la generación de valor para sus accionistas
manteniendo la estabilidad y solvencia de la institución. La adecuada gestión financiera
incrementa la rentabilidad sobre activos productivos, permite el mantenimiento de niveles de
liquidez adecuados y un control de la exposición a las pérdidas.
En cumplimento a las disposiciones emitidas por la Comisión, el Banco de México y los
lineamientos establecidos por la Casa de Bolsa continúa instrumentando una serie de
acciones para fortalecer la administración integral de riesgos, en donde se incluye el
identificar, medir, llevar seguimiento, transferir y controlar las exposiciones a riesgos de
crédito, liquidez, mercado y a otros riesgos generados por las operaciones, incluido el
cumplimiento de leyes, reglamentos y otros asuntos legales.
La responsabilidad del establecimiento de las políticas de administración de riesgos de la
Casa de Bolsa y del nivel global de riesgo que éste debe asumir compete al Consejo de
Administración. El Consejo de Administración debe aprobar por lo menos una vez al año,
las políticas y procedimientos, así como la estructura de límites para los distintos tipos de
riesgo que dependiendo del riesgo son tanto de valor en riesgo y de sensibilidades a los
factores de riesgo como volumétricos o nocionales. Estos límites están relacionados al
capital contable de la Casa de Bolsa y los ingresos esperados por las actividades de toma de
riesgos. Asimismo, el Consejo de Administración delega en el Comité de Riesgos y en la
Unidad de Administración Integral de Riesgos, la responsabilidad de implantar los
procedimientos para la medición, administración y control de riesgos, conforme a las
políticas establecidas.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Atendiendo a las disposiciones regulatorias, y a fin de contar con opiniones independientes a
la administración de la Casa de Bolsa, el Comité de Riesgos está integrado por dos
miembros externos, uno de los cuales una funge como presidente del mismo. Internamente
las áreas que forman parte de este Comité son: Dirección General de la Casa de Bolsa,
Dirección General del Banco, Dirección General de Administración y Seguimiento de
Crédito, Dirección de Mercado de Dinero, Administración Integral de Riesgos Contraloría
Normativa y Auditoría Interna y algunos invitados al efecto. Tanto el auditor como los
invitados sólo participan con voz pero sin voto. Este Comité se reúne mensualmente y sus
principales funciones incluyen:
• Proponer para aprobación del Consejo los objetivos, políticas y lineamientos para la
administración integral de riesgos; los límites globales y específicos de exposición de
riesgos; así como las acciones correctivas y los casos o circunstancias en donde se
pueden exceder los límites.
• Aprobar los límites específicos, metodologías, procesos, modelos y parámetros con
base en las facultades que le han sido delegadas por el Consejo. También debe aprobar
las acciones correctivas, los manuales de administración integral de riesgos y la
evaluación bi-anual de los aspectos de la administración integral de riesgos.
• Informar al Consejo de manera periódica sobre la exposición a riesgos y la
implementación de las acciones correctivas sobre las desviaciones a los límites.
También se cuenta con una Unidad Especializada de la Administración Integral de Riesgos
con responsabilidad sobre todo el Grupo Financiero cuyas funciones para la Casa de Bolsa
son las siguientes:
• Identificar y medir los riesgos financieros, vigilando que la administración de riesgos sea
integral, de conformidad con las políticas y procedimientos autorizados por el Consejo
de Administración; así como de las disposiciones regulatorias aplicables.
• Proponer metodologías de valuación y medición de riesgos e instrumentarlas una vez que
han sido aprobadas por el Comité de Riesgos, a fin de dar cumplimiento a las
funciones de identificar, medir y monitorear los distintos tipos de riesgos y sus límites,
considerando tanto los límites por unidad de negocio, por línea y consolidado.

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• Informar periódicamente al Consejo de Administración y al Comité de Riesgos de la Casa
de Bolsa los siguientes aspectos:
− La exposición por tipo de riesgo para las posiciones propietarias de cada línea de
negocio y vehículo legal.
− La observancia o las desviaciones que, en su caso, se presenten con respecto a los
límites de exposición al riesgo autorizados.
Los informes de medición de riesgos se generan con la siguiente periodicidad:
Diaria: Verificación de la observancia de los límites autorizados.
Estimación del indicador resumen del valor en riesgo (VaR).
Estimación de los indicadores de liquidez.
Estimación de la exposición a riesgo de contraparte.
Mensual: Estimación de pérdidas esperadas de las posiciones propietarias en valores de
deuda negociables.
Verificación del Capital Regulatorio bajo las disposiciones aplicables.
Reporte de Observancia de Límites y, en su caso, medidas correctivas.
Reporte sobre las pérdidas potenciales bajo condiciones de tensión, también
conocidas como “Stress testing”.
Revisión de los modelos y supuestos de las metodologías aplicadas, incluidas
las pruebas retrospectivas conocidas en la literatura de administración de riesgos
como “Backtesting”.
Trimestral: Reportes sobre riesgo operacional, tecnológico y legal.
Reporte de Riesgos al Consejo de Administración.
Reporte de pruebas de estrés.
Anual: Presentación de propuesta de límites para aprobación en las instancias
correspondientes.

(b) Riesgo de mercado-
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La administración del riesgo de mercado en la Casa de Bolsa incluye el identificar, medir,
monitorear y controlar los riesgos derivados de fluctuaciones de las tasas de interés, de los
tipos de cambio, de los precios de las acciones y otros factores de riesgo en los mercados de
dinero, cambios, capitales y productos derivados a los que están expuestas las posiciones que
pertenecen a la cuenta propia de la Casa de Bolsa. La medición y control del riesgo de
mercado se basa en los parámetros siguientes:
a) Identificación de las posiciones y sus correspondientes Factores de Riesgo de
Mercado.
b) Estimación de la Sensibilidad de las posiciones a cada uno de los Factores de Riesgo
que impactan en su valor económico.
c) Acopio y validación de los Factores de Riesgo, estimación de volatilidades de los
mismos, así como sus correlaciones.
d) Estimación diaria del Valor en Riesgo considerando los elementos en (a) y (c).
e) Generación de pruebas de tensión para dimensionar las pérdidas potenciales bajo
condiciones extremas.
Modelos de valuación:
La medición y control del riesgo de mercado, se basa en los modelos de valuación de
instrumentos financieros primarios e instrumentos financieros derivados. Los métodos de
valuación empleados son los comúnmente aceptados tanto en la literatura financiera como en
los mercados financieros.
La Casa de Bolsa realiza de forma diaria la actualización de las bases de datos de los factores
de riesgo y estimación de volatilidades históricas de tasas gubernamentales, tasas bancarias
en pesos, sobretasas de bonos, tasa real en UDIS, tasas foráneas, tasa dólar en México, tipo
de cambio, precio de las acciones.
Volatilidades:
Para los reportes de medición de riesgo, se estima la volatilidad como la desviación estándar
de las variaciones diarias de los factores de riesgos, tomando noventa días de historia. El
método de estimación de volatilidades es la consideración del comportamiento equiprobable,
es decir, dando el mismo peso a todos los datos.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Las volatilidades y las matrices de correlación utilizadas en las estimaciones de riesgo de
mercado se actualizan diariamente.
Valor en Riesgo (VaR):
Las estimaciones de VaR, se realizan para los portafolios denominados como negociables de
acuerdo a las disposiciones contables y regulatorias aplicables a la Casa de Bolsa.
La medición de riesgos se realiza a través del modelo de portafolio o de varianza-covarianza
que parte de la Teoría Moderna del Portafolio de Harry Markowitz, la cual recae en el
supuesto de que en la medida que se agreguen activos a una cartera de inversión, el riesgo,
medido a través de la desviación estándar, disminuye, como consecuencia de la
diversificación, se basa también en los conceptos de covarianza y correlación, esto es, en la
medida que un portafolio contenga activos negativamente correlacionados entre sí, el riesgo
de mercado de la cartera de dichos activos se verá reducido. Ya que el modelo supone que
los rendimientos se distribuyen normalmente, no se requiere generar diferentes escenarios, ni
revaluar el portafolio (como se hace en el modelo de simulación histórica) para estimar el
VaR, en este caso sólo se necesita multiplicar la desviación estándar por un factor que
permita alcanzar un cierto grado de confianza. La Casa de Bolsa genera el VaR dado un
nivel de confianza del 95% (1.65 desviaciones estándar), a un horizonte de inversión de un
día y 90 días de historia.
Pruebas de estrés o tensión (Stress testing):
Utilizando la misma metodología de Método Paramétrico, mensualmente se realizan pruebas
de estrés como complemento del valor en riesgo, llevando un análisis de un escenario
específico en el que las condiciones de mercado son extremas y no favorables, actualmente
la Casa de Bolsa genera diversas pruebas de estrés definidas a través de los siguientes
criterios: situaciones especificas, escenarios planteados y escenarios de sensibilidad
A partir de los resultados de estas pruebas, se estima su impacto potencial sobre los
portafolios.
Pruebas de eficiencia en estimación de riesgo versus resultados (Backtesting):
Con el propósito de contar con una medida de eficiencia de la estimación del VaR diario, se
realizan pruebas de Backtesting. Este tipo de pruebas permite llevar un control de la revisión
de los supuestos subyacentes en la estimación del VaR, para su ulterior corrección, en el
evento de así ameritarlo.

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Requerimientos de capital
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Con los niveles de exposición a riesgos de la Casa de Bolsa al mes de diciembre de 2008, los
requerimientos de capital por riesgo de mercado de acuerdo a la regulación vigente fueron de
$100; con el desglose que se muestra a continuación.
Tipo de operación en riesgo Importe
Opers. en Moneda Nacional, con Tasa de Interés Nominal $ 28
Opers. en Moneda Nacional, con Sobre tasa y tasa revisable 70
Opers. en UDIS y en Moneda Nacional, con Tasa de Interés Real -
Opers. en Divisas o Indizadas a Tipos de Cambio, con Tasa de interés -
Opers. en UDIS y en Moneda Nacional, con rendimiento referido al INPC -
Opers. en Divisas o Indizadas a Tipos de Cambio 1
Opers. con Acciones y Sobre Indices Accionarios 1
Requerimiento por riesgo total de mercado $ 100
===
(c) Riesgo de liquidez-
Riesgo de liquidez es la pérdida potencial por la imposibilidad de renovar pasivos o de
contratar otros en condiciones normales; por la venta anticipada o forzosa de activos a
descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones, o bien, por el hecho de que una
posición no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el
establecimiento de una posición contraria equivalente. Para cuantificarlo, se consideran los
portafolios de instrumentos negociables.
La herramienta para monitorear la necesidad de liquidez es la metodología "Asset &
Liability Management" la cual consiste en el análisis del riesgo ocasionado entre los flujos
de efectivo proyectados y distribuidos en distintas fechas de acuerdo a los vencimientos
correspondientes, considerando todos los activos y pasivos de la Casa de Bolsa denominados
en moneda nacional, en moneda extranjera o en unidades de inversión.
(d) Riesgo contraparte-
El riesgo contraparte es la pérdida potencial por la falta de pago de una contraparte en las
operaciones que efectúan las instituciones con títulos de deuda.
La Unidad de Administración Integral de Riesgos es responsable del monitoreo de los límites
de exposición de riesgo contraparte del portafolio de instrumentos financieros.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
El riesgo de contraparte es la pérdida potencial por la falta de pago de una contraparte en las
operaciones que efectúan las instituciones en operaciones con valores y derivados. Aunque
la mayoría de las contrapartes de la Casa de Bolsa son entidades de la más alta calidad
crediticia, para monitorear el riesgo de contraparte se tienen establecidos límites de
exposición al riesgo, mismos que son analizados por el área de crédito y autorizados tanto
por el Comité de Financiamiento Bursátil como por el Comité de Riesgos, asimismo se tiene
en el sistema operativo parametrizado los indicadores que deben de cumplir las operaciones.
La Casa de Bolsa para la determinación del Riesgo de crédito utiliza tres supuestos, Riesgo
de Crédito Actual Total, el cual considera la sumatoria de las plusvalías de los instrumentos
que forman parte del portafolio al día de cálculo, el Riesgo Potencial a “n” días, que
considera la misma metodología utilizada para calcular el Valor en Riesgo, suponiendo que
la ganancia potencial que pudiera generarse en la valuación de los instrumentos que forman
parte de un portafolio a una fecha determinada y con un nivel de confianza dado representa
la pérdida potencial por riesgo de crédito, dicho de otra forma es el Riesgo de Crédito Actual
Total proyectado a “n” días y el Riesgo Total al Vencimiento, el cual considera la sumatoria
de los flujos proyectados por la probabilidad de incumplimiento.
Actualmente con los niveles de operación que maneja la Casa de Bolsa al mes de diciembre
de 2008, los requerimientos de capital son de $5 por este tipo de riesgo como sigue:
Tipo de operación en riesgo Importe
Grupo 1 $ -
Grupo 2 5
Grupo 3 -
Requerimiento total por riesgo de crédito $ 5
==

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
(e) Riesgo operacional, tecnológico y legal-
Información cualitativa
Riesgo operacional
El riesgo operacional se define como la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los
controles internos, por errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones o en
la transmisión de información, así como por resoluciones administrativas y judiciales
adversas, fraudes o robos, y comprende, entre otros, al riesgo tecnológico y al riesgo legal,
en el entendido de que:
1. El riesgo tecnológico se define como la pérdida potencial por daños, interrupción,
alteración o fallas derivadas del uso o dependencia en el hardware, software, sistemas,
aplicaciones, redes y cualquier otro canal de distribución de información en la
prestación de servicios con los clientes de la Casa de Bolsa.
2. El riesgo legal se define como la pérdida potencial por el incumplimiento de las
disposiciones legales y administrativas aplicables, la emisión de resoluciones
administrativas y judiciales desfavorables y la aplicación de sanciones, en relación con
las operaciones que la Casa de Bolsa lleva a cabo.
Para la gestión de estos riesgos, la Dirección de Administración Integral de Riesgos
diseñó una estrategia de “Gestión de Riesgo Operacional incluyendo el Tecnológico y
Legal”, basada en tres pilares fundamentales:
a) Formalización de la Gerencia de Riesgo No Discrecional para la gestión del riesgo
operacional, incluyendo el tecnológico y el legal, encargada de diseñar la metodología,
implantar el sistema de control de riesgos y administrar los recursos relativos a la
vigilancia y reporte de riesgos operacionales. Lo anterior, en observancia de la
regulación emitida por la Comisión.
b) La designación de Gestores de Riesgo Operacional en las distintas Unidades de Negocio /
Áreas de Apoyo, quienes con su conocimiento del negocio, sus reglas, la visión,
misión y objetivo de su segmento organizacional, conocen los eventos que podrían
impactar negativamente sobre el alcance de sus objetivos y por tanto conoce el nivel
de “absorción” o tolerancia que su proceso puede aceptar.
c) La convergencia entre la mencionada Gerencia y los Gestores de Riesgo Operacional, en
la ejecución permanente de la estrategia de Gestión de Riesgo Operacional, permite
que la función de identificar, medir, vigilar, limitar, controlar, informar y revelar los
distintos riesgos a que se encuentra expuesta la institución se realice en tiempo y
forma.

Riesgo tecnológico
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Entendiendo la importancia de ejercer un control adecuado del riesgo tecnológico, adicional
a la gestión de naturaleza operacional que se realiza en la Dirección de Sistemas, se diseño
un cuestionario de vigilancia de este riesgo y es aplicado al Gestor de Riesgo Operacional y
Tecnológico, donde se valida que los procesos que se ejecutan, estén documentados y
actualizados, avalando con ello, que cualquier procedimiento pueda ser ejecutado por el
personal calificado en TI en casos de fuerza mayor.
Riesgo Legal
Para la gestión del Riesgo Legal, se dividió su administración en las categorías que se
muestra como sigue:
a) Riesgo de Documentación: Todo lo relativo a documentos relacionados con clientes para
que cumplan con leyes y disposiciones regulatorias, así como sus modificaciones
posteriores.
b) Riesgo Regulatorio: Abarca revisión de leyes, disposiciones, circulares y publicaciones
en el Diario Oficial de la Federación, así como, todos los actos que realice la
institución cuando se rijan por un sistema jurídico distinto al nacional.
c) Riesgo de Información: Proceso para dar a conocer a la institución, las disposiciones
legales y administrativas aplicables a las operaciones.
d) Riesgo de Litigio: Control de multas y sanciones; juicios contra terceros; ejecución de
garantías, reclamos presentados ante autoridad; cobranza judicial / extrajudicial.
Se ha formalizado una “Base de Datos Histórica de Resoluciones Judiciales y
Administrativas”, lo que permite estimar montos de pérdidas potenciales sus causas y costos.
También para este tipo de riesgo y como complemento a la gestión de naturaleza operacional
que se realiza en la Dirección Jurídica, se diseño un cuestionario de vigilancia del riesgo
legal que es aplicado al Gestor de Riesgo Operacional y Legal, donde se valida que los
procesos que se ejecutan, estén documentados y actualizados, avalando con ello que en casos
de fuerza mayor, cualquier procedimiento pueda ser ejecutado por el personal de dicha
Dirección de área.
Adicional a lo anterior y para asegurar que los procesos inherentes a la Dirección Jurídica y
entre ellos lo relativo al Riesgo Legal, se realicen de manera integral y correctamente, se
practican auditorias tanto internas como externas que son realizadas por un auditor
independiente.

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Información cuantitativa (Riesgo operacional, legal y tecnológico)
La evaluación de los riesgos operacionales al cuarto trimestre de 2008, arroja un total de 246
indicadores de control de riesgos identificados e implantados en todos los procesos de la
institución, cuya distribución en términos generales se muestra a continuación:
Indicadores
de control
por tipo
de riesgo %
Operativo 192 78
Tecnológico 7 3
Legal 47 19
246 100
=== ===
Durante el año 2008, el registro por concepto de multas, sanciones administrativas y
quebrantos fue por $215 (miles de pesos).
El requerimiento de capital por riesgo operacional, se realizará de acuerdo al modelo del
indicador básico.
Información cuantitativa (no auditada)
Al 31 de diciembre de 2008, el valor en riesgo (VaR) se compone de la siguiente manera:
31 de diciembre 2008
% sobre el % sobre el
capital Riesgo capital
Riesgos VaR global crédito global
Al 31 de diciembre 1.851 1.24% 0.172 0.12%
Promedio del cuarto
trimestre de 2008 1.125 0.76% 6.880 4.62%
Promedio del 2008 1.083 - 1.797 -
==== ===== ==== =====

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
En relación al riesgo de liquidez, al 31 de diciembre de 2008 se tenía un descalce entre
vencimientos positivo por un total de $16,614 con base en los supuestos para el cálculo del
ALM.
Riesgo de liquidez 31 de diciembre 2008
Descalce por vencimiento de reportos (1) $ 16,614
=====
(1) El descalce entre vencimientos se refiere a la diferencia entre vencimientos de activos y
vencimientos de pasivos de la posición fondeada a 1 día que vence al cierre de mes.
Una cifra positiva indica disponibilidad de recursos líquidos y una negativa indica
necesidad de obtener recursos líquidos en caso que los clientes no reinvirtieran sus
recursos en la institución.
Para la parte de riesgo operacional se tiene establecido un proceso de reporte de eventos de
pérdidas por la operación llamado “Data Collection”; el cual permite registrar las pérdidas
materializadas por categoría de evento y línea de negocio. Con los datos recabados durante
el ejercicio de 2008, 2007 y 2006 relativos a los eventos operacionales con consecuencias
monetarias, se puede establecer una pérdida promedio anual de $4, cifra que con base a las
acciones y políticas ya descritas para la contención del riesgo operacional se espera se
mantenga e inclusive disminuya.
(f) Calificación de riesgo de contraparte
La calificación de riesgo de contraparte de la Casa de Bolsa, al 14 de noviembre de 2008 por la
calificadora Fitch Ratings es de BB+ (mex) largo plazo y F2 (mex) corto plazo.
(24) Compromisos y contingencias-
(a) Arrendamiento-
Los arrendamientos prevén ajustes periódicos de rentas, basados en cambios de diversos
factores económicos. El total de pagos por este concepto por los años terminados el 31 de
diciembre de 2008 y 2007, ascendió a $29 y $12, respectivamente.
(b) Convenio único de responsabilidades-
De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 28 de la LRAF, el Grupo Financiero tiene un
convenio único de responsabilidades con sus empresas subsidiarias, que consiste en
responder de manera solidaria de las obligaciones y de las pérdidas de las empresas
subsidiarias hasta por el monto del patrimonio del Grupo Financiero.

(c) Juicios y litigios-
Banco
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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
El Banco se encuentra involucrado en varios juicios y reclamaciones, derivados del curso
normal de sus operaciones, que no se espera tengan un efecto importante en su situación
financiera y resultados de operaciones futuros.
Casa de Bolsa
La Casa de Bolsa se encuentra involucrada en varios juicios y reclamaciones derivados del
curso normal de sus operaciones, sobre los cuales la Administración no espera se tenga un
efecto desfavorable en su situación financiera y resultados de operación futuros.
Los juicios más representativos se refieren a pérdidas fiscales en enajenación de acciones y
el acreditamiento de Impuesto al Valor Agregado, mismos que se detallan a continuación:
• Pérdida en enajenación de acciones
En el mes de diciembre de 2002, la Casa de Bolsa presentó declaraciones complementarias
del ISR, por los ejercicios de 1995 a 2001, el origen de estas complementarias obedeció a la
deducción de la totalidad de las pérdidas en compra venta de acciones enajenadas a través de
la BMV, por estas pérdidas la Suprema Corte de Justicia de la Nación resolvió amparar y
proteger los derechos de la Casa de Bolsa, los beneficios estimados a la fecha de este
informe ascienden a $23 y se encuentran registrados en acreedores diversos.
• Acreditamiento de Impuesto al Valor Agregado
El efecto del Impuesto al Valor Agregado (IVA) acreditable que corresponde
específicamente a la reforma efectuada al sistema de acreditamiento, previsto en diversos
artículos de la citada Ley, por los ejercicios fiscales de 1999 a 2001, conjuntamente con lo
que se menciona en el párrafo anterior, se solicitaron confirmaciones de criterio al Sistema
de Administración Tributaria. Las confirmaciones de criterio excedieron el plazo de 3
meses previstos por el artículo 37 del Código Fiscal de la Federación, vigente en esa fecha,
generándose una negativa ficta y por ende la presentación de las demandas de nulidad
respectivas, que a la fecha de este informe no se han concluido en su totalidad.
Por lo que respecta al IVA correspondiente al ejercicio fiscal de 1999 se recuperó en su
totalidad por un monto histórico de $8 y actualizado de $19 y de los cuales se pagaron a los
exaccionistas $16, quedando pendientes de pago $3.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
Los beneficios potenciales en caso de que se obtengan resoluciones favorables a los juicios antes referidos,
se encuentran registrados en el rubro de “Acreedores diversos” hasta por el monto hoy conocido, de
conformidad con el convenio de transaccionalidad firmado en febrero de 2006, entre los exaccionistas del
Grupo Financiero Multiva y los actuales.
(25) Pronunciamientos normativos emitidos recientemente-
La Comisión emitió la resolución que modifica las “Disposiciones de carácter general aplicables a
las instituciones de crédito” el 13 de octubre de 2008, mismas que entraron en vigor el mismo día
de su publicación, con esta resolución se sustituyen los criterios de la Comisión para las
instituciones de crédito que se mencionan más adelante, sin embargo se establece su aplicación
opcional en el 2008, dando un plazo de seis meses para su adopción. Asimismo, establece que su
aplicación será prospectiva y no se requiere revaluar operaciones de reporto, préstamos de valores,
y transferencia de activos, previamente reconocidas, para lo cual las transacciones reconocidas en
los estados financieros con anterioridad a la entrada en vigor de la resolución deberán registrarse de
conformidad con los criterios vigentes en la fecha de su celebración, hasta que se extingan. El
Banco no realizó durante 2008 este tipo de operaciones por lo que el efecto de estas disposiciones
no tendría un efecto en sus estados financieros.
Con esta resolución se sustituyen los criterios de la Comisión para Banco que se mencionan a
continuación:
(a) B-3 “Reportos”- Deja sin efecto al criterio B-3 “Reportos” anterior y establece las
siguientes modificaciones principales a la norma anterior:
(i) Establece que las operaciones de reporto que no cumplan con los términos
establecidos en el criterio C-1 de transferencia de activos, se les dará el tratamiento de
financiamiento con colateral atendiendo a la sustancia económica de dichas
transacciones e independientemente si se trata de operaciones de reporto “orientadas a
efectivo” u “orientadas a valores”.
(ii) La reportadora reconocerá el colateral recibido en cuentas de orden siguiendo para su
valuación los lineamientos del criterio B-6 “Custodia y Administración de Bienes”, en
tanto que actuando como reportada se deberá reclasificar el activo financiero en el
balance general, presentándolo como restringido.
(iii) La reportadora al vender el colateral, deberá reconocer los recursos procedentes de la
venta, así como una cuenta por pagar por la obligación de restituir el colateral a la
reportada que se valuará a valor razonable, reconociendo cualquier diferencia entre el
precio recibido y el valor razonable en la cuenta por pagar en los resultados del año.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
(iv) Establece que en el caso de que la reportada incumpla con las condiciones establecidas
en el contrato, y por lo tanto no pudiera reclamar el colateral, deberá darlo de baja en
el balance general, toda vez que en ese momento se transfieren substancialmente los
riesgos, beneficios y control. Por su parte, la reportadora deberá reconocer en su
balance general la entrada del colateral y seguir los criterios de contabilidad para las
instituciones de crédito de acuerdo al tipo de valor de que se trate.
(b) B-4 “Préstamos de valores”- Deja sin efecto al criterio B-4 “Préstamos de valores” anterior
y establece las siguientes modificaciones principales a la norma anterior:
(i) Establece que las operaciones de préstamos de valores que no cumplan con los
términos establecidos en el criterio C-1 de transferencia de activos, se les dará un
tratamiento contable de financiamiento con colateral atendiendo a la sustancia
económica de dichas transacciones.
(ii) Establece que se deberá reconocer el premio recibido de la transacción como un
crédito diferido y reconociéndolo en los resultados del ejercicio, a través del método
de interés efectivo durante la vigencia de la operación.
(iii) El prestamista deberá mantener en su balance general el valor objeto de la operación y
el prestatario no deberá reconocerlo en sus estados financieros, sino únicamente en
cuentas de orden con excepción de los casos en los que se transfieran los riegos,
beneficios y control del colateral por incumplimiento del prestatario.
(c) C-1 “Reconocimiento y baja de activos financieros”- Deja sin efecto al criterio C-1
“Transferencia de activos financieros” anterior y establece las siguientes modificaciones
principales a la norma anterior:
(i) Establece que una entidad cesionaria deberá reconocer a su valor razonable un activo
financiero en su balance general si y sólo si adquiere los derechos y las obligaciones
contractuales relacionadas con dicho activo financiero.
(ii) Señala las consideraciones para dar de baja un activo financiero únicamente cuando
los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo previstos en el activo financiero
expiren o cuando la entidad transfiera el activo financiero.
(iii) Amplía los requisitos para que una entidad determine que ha transferido un activo,
considerando que únicamente se puede dar de baja un activo si la entidad transfiere
substancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo
financiero, o en el caso en que la entidad no transfiera ni retenga substancialmente
todos los riesgos y beneficios por la naturaleza de la transacción, está deberá
determinar si mantiene el control sobre dicho activo financiero en cuyo caso,
continuará manteniendo en su balance general.

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(Millones de pesos mexicanos- nota 4)
(d) Los criterios D-1 “Balance General”; D-2 “Estado de Resultados” y D-4 “Estado de cambios
en la situación financiera”, sustituyen a los anteriores, con el objeto de adecuar la
presentación de los estados financieros a los nuevos criterios contables descritos en los
incisos (a), (b) y (c) anteriores.
El CINIF ha promulgado las NIF que se mencionan a continuación, las cuales entran en vigor para
los ejercicios que se inicien a partir del 1o. de enero de 2009, sin establecer la posibilidad de
aplicación anticipada.
(e) NIF B-7 “Adquisiciones de negocios”– Sustituye al Boletín B-7 y establece, entre otras
cosas, las normas generales para la valuación y reconocimiento inicial a la fecha de
adquisición de los activos netos, reiterando que las adquisiciones de negocios deben
reconocerse mediante el método de compra.
La administración estima que los efectos iniciales de esta nueva NIF no generarían ningún
efecto importante.
(f) NIF B-8 “Estados financieros consolidados y combinados”- Sustituye al Boletín B-8
“Estados financieros consolidados y combinados y valuación de inversiones permanentes en
acciones” y establece las normas generales para la elaboración y presentación de los estados
financieros consolidados y combinados.
La administración estima que los efectos iniciales de esta nueva NIF no generarían ningún efecto
importante.
(g) NIF C-7 “Inversiones en asociadas y otras inversiones permanentes”- Establece las
normas para el reconocimiento contable de las inversiones en asociadas, así como de las
otras inversiones permanentes en las que no se tiene control, control conjunto o influencia
significativa.
La administración estima que los efectos iniciales de esta nueva NIF no generarían ningún
efecto.
(h) NIF C-8 “Activos Intangibles”- Sustituye al Boletín C-8 y establece las normas generales
para el reconocimiento inicial y posterior de los activos intangibles que se adquieren
individualmente, a través de la adquisición de un negocio o que se generan en forma interna
en el curso normal de las operaciones de la entidad.
La administración estima que los efectos iniciales de esta nueva NIF no generarían ningún
efecto importante.

Exclusivamente para efectos de los estados financieros consolidados de Grupo Financiero Multiva
S.A.B. de C. V. y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2008 y por el año terminado en esa fecha, que se
incluyen como anexo en el presente Reporte Anual, mismos que se dictaminaron en cumplimiento con
las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del
Mercado de Valores, así como cualquier otra información financiera que se incluya en el presente
Reporte Anual, cuya fuente provenga de los estados financieros consolidados dictaminados antes
mencionados, se emite la siguiente leyenda:
“El suscrito manifiesta bajo protesta de decir verdad, que los estados financieros consolidados de Grupo
Financiero Multiva, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2008 y por el año terminado en
esa fecha, que se incluyen como anexo en el presente Reporte Anual, fueron dictaminados de acuerdo
con las normas de auditoria generalmente aceptadas en México. Asimismo, manifiesta que, dentro del
alcance del trabajo realizado, no tiene conocimiento de información financiera relevante que haya sido
omitida o falseada en este Reporte Anual o que el mismo contenga información que pudiera inducir a
error a los inversionistas.”
KPMG Cárdenas Dosal, S. C.
_____________________________________
C. P. C. Mauricio Villanueva Cruz
Socio
_____________________________________
C. P. C. Jorge Evaristo Peña Tapia
Apoderado

H. Consejo de Administración
Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V.
P r e s e n t e
2. Informe del Comité de Auditoría
INFORME AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
COMITÉ DE AUDITORÍA
2008
El Comité de Auditoria de Grupo Financiero Multiva S. A. B. de C. V., con base en las disposiciones establecidas para las emisoras
del mercado de valores, que más adelante se mencionan, por este conducto presenta el siguiente
Antecedentes y Generalidades.-
INFORME ANUAL
El Comité de Auditoria como órgano ejecutivo de apoyo al Consejo de Administración, formando parte de éste y teniendo dentro de
la definición de su objetivo principal el coordinar esfuerzos de los diversos órganos de control, operativo, contable y de información,
tanto internos como externos, a través de los cuales se pretende asegurar, de manera razonable, el adecuado funcionamiento y
cumplimiento de los resultados relativos a los aspectos mencionados en este párrafo, emite el presente informe en cuanto a sus
funciones y actividades, de acuerdo con lo expresado en el punto “Objetivo del Informe”.
Es importante comentar que además de las funciones de apoyo al Consejo de Administración, la Ley del Mercado de Valores y las
Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a Otros Participantes del Mercado de Valores, emitidas
por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, determinan para los Comités de Auditoria de las empresas emisoras de dicho
mercado sus funciones. Es así que en cumplimiento de lo establecido en el artículo 43, fracción II de Ley del Mercado de Valores
publicada en el Diario Oficial de la Federación el día 30 de diciembre de 2005, presentamos a este H. Consejo de Administración
el informe sobre las actividades del Comité de Auditoria de Grupo Financiero Multiva correspondiente al ejercicio 2008.
Objetivo del Informe.-
El Comité de Auditoria (el Comité) emite el presente informe, correspondiente al periodo Enero – Diciembre de 2008, con el fin de
presentar al H. Consejo de Administración de Grupo Financiero Multiva, S. A. B. de C. V. (el Grupo) el resultado de su función,
relativa al cumplimiento de los lineamientos que obligan a las emisoras de valores, en los términos de los ordenamientos legales,
así como de lo referente a la coordinación de esfuerzos de los órganos de control interno, operativo, contable y de información,
tanto internos como externos, a través de los cuales se verifica el cumplimiento de las Políticas y Procedimientos aprobados para el
Grupo y sus empresas subsidiarias, buscando con ello asegurar, de manera razonable, el adecuado funcionamiento y
cumplimiento de los resultados de el Grupo.
INFORME
a) El estado que guarda el sistema de control interno y auditoria interna de la sociedad y personas morales que
ésta controla, la descripción de sus deficiencias y desviaciones, así como los aspectos que requieran una mejoría,
tomando en cuenta las opiniones, informes, comunicados y el dictamen de auditoria externa.
Grupo Financiero Multiva
En relación con Control Interno de la sociedad controladora, Grupo Financiero Multiva S. A. B. de C. V., al ser una empresa
tenedora pura de acciones sin empleados y sin realizar operaciones, no está obligada a contar con un sistema de control interno.
En materia de auditoria interna, son objeto de revisión las entidades financieras integrantes del Grupo.
A continuación mencionaremos el estado que guarda el sistema de control Interno y la auditoria interna de las empresas que Grupo
Financiero Multiva controla:
a) Banco Multiva
En materia de control interno, Banco Multiva se rige por lo dispuesto en la Ley de Instituciones de Crédito y las Disposiciones de
carácter general aplicables a las instituciones de crédito emitidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
Banco Multiva cuenta con un Comité de Auditoria integrado por tres consejeros, de los cuales dos de ellos son independientes,
siendo uno de ellos quien lo preside. Su objeto es apoyar al Consejo de Administración en la definición y actualización de los

objetivos, políticas y lineamientos del sistema de control interno, así como en la verificación y evaluación de este último. Además, el
Comité da seguimiento a las actividades de auditoria interna y externa, así como de la Contraloría Interna, sesionando
trimestralmente y reportando cada año al Consejo de Administración el resultado de su gestión, además de supervisar que la
información financiera y contable se formule de conformidad con los lineamientos y disposiciones aplicables.
Asimismo, el Banco cuenta con un área de Contraloría Interna cuyas responsabilidades principales son establecer medidas y
controles que:
• Propicien el cumplimiento de la normatividad interna y externa aplicable.
• La concertación, documentación, registro y liquidación diaria de operaciones, se realicen conforme a las políticas y
procedimientos establecidos en los manuales y en apego a las disposiciones legales aplicables.
• Propicien el correcto funcionamiento de los sistemas de procesamiento de información conforme a las políticas de
seguridad, así como la elaboración de información completa, correcta, precisa, íntegra, confiable y oportuna.
• Tengan como finalidad el verificar que los procesos de conciliación entre los sistemas de operación y contables sean
adecuados.
• Preserven la seguridad de la información generada, recibida, transmitida, procesada o almacenada en los sistemas
informáticos y de telecomunicaciones de las instituciones de crédito, así como la aplicación de las medidas preventivas y
correctivas necesarias para subsanar cualquier deficiencia detectada en materia de seguridad informática.
Las funciones de Contraloría Interna fueron asignadas a una dirección a nivel Corporativo que reporta directamente a la Dirección
General, quien, dentro de sus funciones, entrega reportes semestrales de actividades al Comité de Auditoría y al Director General.
Tanto las funciones del Comité de Auditoria como de la Contraloría Interna, están incluidas en los manuales del Banco. Asimismo,
los controles han sido implementados en cada uno de los manuales sobre los cuales se basa la operatividad del Banco.
En términos generales, el Banco cuenta con un sistema de control interno adecuado a sus necesidades y en concordancia con las
disposiciones legales aplicables, aunque susceptible de mejora. Cabe mencionar, que durante el ejercicio 2008, tuvo lugar una
visita de inspección ordinaria por parte de la CNBV que involucró observaciones y recomendaciones, que implicaron
modificaciones en algunos manuales y políticas, principalmente de crédito y prevención de lavado de dinero. Por otro lado, se
comenzó una revisión de las políticas de Sucursales para reforzar los controles, a raíz de las observaciones realizadas por el área
de Auditoría.
En materia de auditoria interna, la Dirección de Auditoría Interna jerárquicamente es independiente de las demás unidades de
negocios y áreas administrativas, lo cual garantiza que los resultados de sus auditorias sean imparciales.
El área de Auditoria Interna se rige por el Programa Anual de Auditoria aprobado por el Comité de Auditoria, en el cual se detallan
las revisiones que deberán realizarse durante el ejercicio correspondiente.
b) Casa de Bolsa Multiva
En materia de control interno, Casa de Bolsa Multiva se rige por lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores y las “Disposiciones
de carácter general aplicables a las casas de bolsa” emitidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (Circular Única). De
acuerdo con ésta última, se implementó el Sistema de Control Interno, enfocándose en la actualización de los manuales de
políticas y procedimientos que ya existían en la Casa de Bolsa, además de promover la elaboración de políticas para dar
cumplimiento a las disposiciones de carácter general, procurando con ello contar con mecanismos de operación que permitan
prever, identificar, dar seguimiento y evaluar los riesgos, delimitar funciones y responsabilidades y contar con información
completa, correcta y confiable.
Para su cumplimiento y seguimiento, la Casa de Bolsa cuenta con un Comité de Auditoria integrado por tres consejeros, de los
cuales dos de ellos son independientes, siendo uno de ellos quien lo preside. Su objeto es apoyar al Consejo de Administración en
la definición y actualización de los objetivos, políticas y lineamientos del sistema de control interno, así como en la verificación y
evaluación de este último. Además, el Comité da seguimiento a las actividades de auditoria interna y externa, así como de la
Contraloría Interna de la Casa de Bolsa, sesionando trimestralmente y reportando cada año al Consejo de Administración el
resultado de su gestión.
Las funciones de Contraloría Interna fueron asignadas a una dirección a nivel Corporativo que reporta directamente a la Dirección
General, quien, dentro de sus funciones, entrega un reporte trimestral de lo observado en su gestión al Consejo de Administración
y al Director General. La función de la Contraloría Interna consiste principalmente el diseño e implementación de medidas y
controles que propicien el cumplimiento de la normativa aplicable en la realización de las operaciones de la casa de bolsa, así
como el cumplimiento de los límites de exposición y niveles de tolerancia al riesgo. También la Contraloría Interna tiene la función
de asegurar que los registros, realización y liquidación de las operaciones que impliquen algún tipo de riesgo se realicen conforme
a las políticas y procedimientos establecidos en los manuales de la Casa de Bolsa.
En términos generales, Casa de Bolsa cuenta con un sistema de control interno adecuado a sus necesidades y en concordancia
con las disposiciones legales aplicables, aunque susceptible de mejora. Durante el ejercicio 2008, tuvo lugar una visita de
inspección ordinaria por parte de la CNBV que involucró observaciones y recomendaciones en materia Mercado de Capitales,
Riesgo Operativo y Prevención de Lavado de Dinero, a las cuales se les ha dado el seguimiento pertinente. Asimismo, como fue
dado a conocer en el informe del ejercicio 2007, durante el 2008 entró en producción el sistema denominado SABI, que sustituye al

sistema HP3000 y que cubre los requerimientos operativos y normativos necesarios para la realización de las transacciones de la
Casa de Bolsa.
En materia de auditoria interna, la Dirección de Auditoría Interna jerárquicamente es independiente de las demás unidades de
negocios y áreas administrativas, lo cual garantiza que los resultados de sus auditorias sean imparciales.
El área de Auditoria Interna se rige por el Programa Anual de Auditoria aprobado por el Comité de Auditoria, en el cual se detallan
las revisiones que deberán realizarse durante el ejercicio correspondiente.
c) Fondos de Inversión Multiva S. A. de C. V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión
En materia de control interno, la Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión cuenta con un Manual de operación y
funcionamiento requerido por la Ley de Sociedades de Inversión, un Manual de Conducta que determina la actuación de
consejeros, prestadores de servicios, directivos y empleados de la sociedad operadora, Manual de Administración Integral de
Riesgos, además de políticas de identificación y conocimiento del cliente en materia de prevención de lavado de dinero, requeridas
por las disposiciones de carácter general emitidas por la CNBV. La Ley de Sociedades de Inversión prevé la existencia de un
Contralor Normativo quien dependa directamente del Consejo de Administración de la Sociedad, teniendo como principal función
asegurar que se cumpla con la normatividad externa e interna aplicable, así como la adecuada observancia del prospecto de
información al público inversionista de las sociedades de inversión a las que la Sociedad Operadora les preste servicios.
La Sociedad Operadora cuenta con los controles referidos en los manuales y políticas mencionados, a pesar de que no existen
disposiciones de carácter general que obliguen a la Sociedad a contar con un sistema de control interno, ni tampoco a designar un
Comité de Auditoria o un área encargada de las funciones de control interno.
En lo que se refiere a Auditoria Interna, esta área realiza de acuerdo a su Programa Anual de Auditoría las revisiones
correspondientes o, en su caso, aquéllas que le sean encomendadas especialmente sin que estén programadas.
b) La mención y seguimiento de las medidas preventivas y correctivas implementadas con base en los resultados
de las investigaciones relacionadas con el incumplimiento a los lineamientos y políticas de operación y de registro
contable, ya sea de la propia sociedad o de las personas morales que ésta controle.
Durante el año 2008 fueron objeto de revisión por parte de Auditoria Interna las subsidiarias de Grupo Financiero Multiva, con el
objeto de verificar el cumplimiento de la normatividad interna y externa aplicable a cada una, resultando que en términos generales,
se cumple con la normatividad interna y externa en la realización de las operaciones, emitiendo recomendaciones y áreas de
mejora.
En el caso concreto de Banco Multiva, consideramos que las observaciones de auditoría son propias del proceso de desarrollo en
el que se encuentra el banco, considerando el tiempo que lleva operando, por lo que, si bien es cierto, deben atenderse y darles
seguimiento por parte de las áreas involucradas, no representan riesgos graves para la funcionalidad integral de la institución.
c) La evaluación del desempeño de la persona moral que otorgue los servicios de auditoria externa, así como del
auditor externo encargado de ésta.
El Despacho KPMG Cárdenas Dosal S. C. fue designado por ese H. Consejo de Administración como Auditor Externo
independiente del Grupo Financiero y sus subsidiarias, a propuesta de éste Comité de Auditoría, para la auditoria de los estados
financieros, el dictamen fiscal, así como la revisión del Control Interno por el periodo 2008. Para este efecto, fue designado por
parte del despacho al C. P. Mauricio Villanueva Cruz, quien es socio del despacho y cuenta con la experiencia profesional
requerida en materia financiera, además de que cumple con los requisitos de independencia estipulados por las disposiciones de
carácter general aplicables a cada una de las entidades del Grupo.
Asimismo, el Despacho KPMG Cárdenas Dosal S. C. cuenta con registro vigente de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y
es uno de los despachos más experimentados en materia de auditoría a las entidades financieras.
A la fecha de emisión del presente informe, aún no se ha recibido el dictamen del auditor externo sobre la revisión de los estados
financieros básicos consolidados, sus notas relativas, así como informes u opiniones, tanto de Grupo Financiero Multiva S. A. B. de
C. V. y sus subsidiarias, correspondiente al ejercicio 2008, ya que de acuerdo con las disposiciones, deberán realizarse dentro de
los sesenta días naturales siguientes al cierre del ejercicio, y serán materia de revisión en la próxima reunión del Comité.
d) La descripción y valoración de los servicios adicionales o complementarios que, en su caso, proporcione la
persona moral encargada de realizar la auditoria externa, así como los que otorguen los expertos independientes.
Adicionalmente a los servicios de auditoría externa, durante el año 2008 se contrataron los servicios del despacho
PriceWaterhouseCoopers, S. C. para que realice la revisión a los procedimientos de prevención y detección de lavado de dinero
tanto para Banco como para Casa de Bolsa. Además se le solicitó realizar la evaluación técnica bianual de administración de
riesgos, tanto para Banco como para Casa de Bolsa y Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión. En todos los casos, el
despacho externo mostró imparcialidad e independencia en sus opiniones, proponiendo áreas de mejora u observaciones, según el
caso.
Asimismo, se comenzó a finales del año, una auditoría legal tanto para Banco y Casa de Bolsa, esta vez a cargo del Despacho
Cruz Balderas Iberri Mimendi Torres Abogados, S. C. quien por primera vez nos presta sus servicios. A la fecha de la emisión del
presente informe no se han dado a conocer aún los resultados de sus revisiones, por lo que no se puede dar a conocer una
valoración de sus servicios.

e) Los principales resultados de las revisiones a los estados financieros de la sociedad y de las personas morales
que ésta controle
Como se mencionó anteriormente a la fecha de emisión del presente informe, aún no se ha recibido el dictamen del auditor externo
sobre la revisión de los estados financieros básicos consolidados, sus notas relativas, así como informes u opiniones, tanto de
Grupo Financiero Multiva S. A. B. de C. V. y sus subsidiarias, correspondiente al ejercicio 2008, ya que de acuerdo con las
disposiciones, deberán realizarse dentro de los sesenta días naturales siguientes al cierre del ejercicio, y serán materia de revisión
en la próxima reunión del Comité.
f) La descripción y efectos de las modificaciones a las políticas contables aprobadas durante el periodo que cubra
el informe.
Grupo Financiero Multiva S. A. B. de C. V. y sus subsidiarias se ajustan a la aplicación de las Normas de Información Financiera
(NIF), y a lo que establecen las Disposiciones de carácter general aplicables a Controladoras de Grupos Financieros, Instituciones
de Crédito, Casas de Bolsa y Sociedades de Inversión y personas que les presten servicios, emitidas todas por la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores.
Los criterios y políticas contables (prescritas por la Comisión) y de información seguidos por Grupo Financiero Multiva y sus
subsidiarias, son adecuados, suficientes y han sido aplicados en forma consistente.
g) Las medidas adoptadas con motivo de las observaciones que consideren relevantes, formuladas por
accionistas, consejeros, directivos relevantes, empleados y, en general, de cualquier tercero, respecto de la contabilidad,
controles internos y temas relacionados con la auditoria interna o externa, o bien, derivadas de las denuncias realizadas
sobre hechos que estimen irregulares en la administración.
Durante el periodo que abarca el presente informe, este Comité de Auditoria no tuvo conocimiento de que en el Grupo o sus
empresas subsidiarias se hallan realizado observaciones con las características especificadas en esta definición, por lo que
consecuentemente tampoco existió materia de opinión por parte de este Comité.
h) El seguimiento de los acuerdos de las asambleas de accionistas y del consejo de administración.
Durante el año 2008, se efectuaron diversos eventos corporativos que tuvieron verificativo en las asambleas generales de
accionistas del Grupo Financiero, tanto ordinarias como extraordinarias. Los acuerdos fueron comentados en su oportunidad en las
sesiones del Comité de Auditoría, a fin de darles cumplimiento.
Cabe mencionar que en la sesión de la Asamblea General Extraordinaria de accionistas del Grupo Financiero del 4 de marzo de
2008, se aprobó transformar a la sociedad pasando de ser una Sociedad Anónima Bursátil a una Sociedad Anónima Bursátil de
Capital Variable, implicando un aumento de capital tanto en su parte fija como de su parte variable. Posteriormente, en la Asamblea
Ordinaria celebrada el 11 de julio, se acordó un nuevo incremento de capital social en su parte variable.
A su vez se acordó en la Asamblea Ordinaria Anual del 30 de abril de 2008, la designación de los miembros del Consejo de
Administración, nombrando al Lic. Gabriel López Avila suplente del Lic. Olegario Vázquez Aldir, en lugar del Lic. Jaime Víctor
Torres Argüelles, por lo que el Consejo de Administración, en su sesión de fecha 24 de julio, tuvo a bien designar como integrante
del Comité de Auditoría del Grupo Financiero al mencionado Lic. López Avila, en sustitución del Lic. Torres, quedando éste último
como Secretario del Consejo de Administración de la sociedad, sin formar parte del mismo.
Asimismo, tuvieron lugar las reformas estatutarias con los cambios de denominación del Banco, la Casa de Bolsa y la Sociedad
Operadora, acordados en las respectivas asambleas de accionistas de ambas sociedades, para homologarlas con la de Grupo
Financiero Multiva.
Conclusión general del Comité de Auditoria.-
Con base en todo lo anteriormente expuesto, consideramos contar con los elementos suficientes para emitir nuestro “Informe Anual
de Actividades”, correspondiente al periodo de Enero a Diciembre de 2008, cumpliendo así con el Objetivo del presente.
Asimismo, concluimos de manera favorable, que por dicho periodo, Grupo Financiero Multiva S. A. B. de C. V., dio cumplimiento a
las disposiciones legales y políticas contables de mayor importancia que le son aplicables; considerando al respecto que la forma y
términos en los que éstas fueron analizadas y adoptadas, son adecuadas, suficientes y consistentes.
Sin más por el momento y agradeciendo por este conducto el apoyo recibido para llevar a cabo nuestra función y dando
cumplimiento a las responsabilidades que nos competen como miembros del Comité de Auditoria, quedamos a sus apreciables
órdenes para cualquier aclaración al respecto.
A t e n t a m e n t e
C. P. Francisco Javier Padilla Villarruel
Presidente del Comité de Auditoría
Enero de 2009.