CABLEUROPA - Banesto

compromisos asumidos por el Grupo ONO por un importe de 65,1 millones de euros. Se espera
que la deuda total se incremente en el año 2001 y en años sucesivos, a medida en que se incurra
en endeudamiento adicional, incluyendo disposiciones bajo el Crédito Sindicado, para financiar
las pérdidas operativas y la construcción de las redes.
Este alto apalancamiento puede tener importantes consecuencias, incluyendo:
• Dificultar el cumplimiento de las obligaciones derivadas de las operaciones de financiación
del Grupo ONO y, entre ellas, la Primera Emisión, la Segunda Emisión y el Crédito
Sindicado.
• Dificultar la capacidad del Grupo ONO para obtener financiación adicional para el desarrollo
de sus redes (incluyendo la financiación futura necesaria para financiar las pérdidas netas que
se esperan incurrir en dicho desarrollo).
• Que una porción sustancial del cash-flow de explotación que se genere tenga que ser dedicado
al servicio de la deuda (reduciendo los fondos disponibles para el desarrollo de las redes).
• Dificultar la capacidad del Grupo ONO para competir en España y Portugal con otros
proveedores de servicios de telecomunicaciones, televisión e Internet menos apalancados.
• Limitar la flexibilidad del Grupo ONO para dar respuesta a condiciones de mercado
cambiantes.
• Incrementar la vulnerabilidad del Grupo ONO en el supuesto de un empeoramiento de las
condiciones económicas generales o de su negocio.
Los términos y condiciones del Crédito Sindicado (así como de otra deuda en la que se pueda
incurrir en el futuro), imponen al Grupo ONO el deber de cumplir con una serie de ratios
financieros y otras condiciones, que son habituales en el mercado para este tipo de operaciones.
Los ratios financieros son básicamente: (i) mantener un porcentaje máximo de deuda no
subordinada y garantizada sobre el total de deuda más recursos; y (ii) mantener un EBITDA
mejorado sobre el mínimo exigido. Se está cumpliendo con dichos ratios y los mismos se han
tenido en cuenta al analizar las perspectivas del Grupo.
La capacidad del Grupo ONO para cumplir con dichos ratios puede verse afectada por
circunstancias fuera del control del Grupo ONO.
Asimismo, la deuda existente impone, entre otras, restricciones relativas a la venta de activos,
celebración de contratos entre filiales, constitución de garantías, realización de fusiones y
adquisiciones y distribución de dividendos. El incumplimiento de los ratios o de las restricciones
impuestas por la deuda podría dar lugar, eventualmente, a su vencimiento anticipado.
0.2.2.4 Cableuropa no prevé distribuir dividendos en el futuro próximo
Hasta la fecha de registro del presente Folleto, Cableuropa nunca ha pagado dividendos. La
intención actual de Cableuropa es destinar futuros beneficios, si los hubiera, para financiar la
explotación, expandir la red, amortizar deuda pendiente y financiar futuras adquisiciones. En
consecuencia, Cableuropa, sin perjuicio de lo que disponga en cada momento la Junta General de
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