Las finanzas y el director financiero - McGraw-Hill

CAPÍTULO 1 Las finanzas y el director financiero 9gestión de tesorería y activos financieros fácilmente realizablesy la gestión de cuentas a cobrar (dinero prestado por laempresa a sus clientes).La Parte X se ocupa de las fusiones y adquisiciones, y deforma más general, del control y gobierno empresarial. Tambiénanalizamos cómo se estructuran las empresas en diferentespaíses para incentivar adecuadamente a sus directivosy posibilitar un control adecuado por parte de los inversoresexternos.La Parte XI es nuestra conclusión. También se comentanen ella algunas de las cosas que no se conocen en materia definanzas. Si usted fuese el primero en resolver cualquierade estos enigmas, alcanzaría sin duda una más que merecidafama.RESUMENIniciaremos el Capítulo 2 presentando los conceptos fundamentalesde la valoración de activos. Pero antes vamos a resumirlos principales puntos planteados en este capítulo introductorio.Los grandes negocios suelen organizarse como corporacioneso sociedades anónimas. Las sociedades anónimas tienentres características importantes: en primer lugar, son legalmentedistintas de sus propietarios y pagan sus propiosimpuestos. En segundo lugar, tienen responsabilidad limitada,lo que significa que los accionistas no se hacen responsablesde las deudas de la firma. En tercer lugar, los propietariosde una sociedad anónima no suelen desempeñar tareasdirectivas.Las funciones que corresponden a la dirección financierase pueden subdividir en dos: 1) decisiones de inversión o depresupuesto de capital, y 2) decisiones de financiación. Enotras palabras, la empresa tiene que decidir: 1) en qué activosinvertir, y 2) cómo conseguir los fondos necesarios.En las pequeñas empresas hay sólo un directivo financiero,el tesorero. Sin embargo, la mayor parte de las empresascuentan con un tesorero y un jefe de control de gestión. Lamisión del tesorero es obtener y gestionar los recursos financierosde la empresa. Por el contrario, la función del jefe decontrol de gestión es comprobar que el dinero se utiliza correctamente.En las grandes empresas puede haber tambiénun director financiero (CFO).Los accionistas quieren que los directivos incrementenel valor de las acciones de la empresa. Los directivos puedentener objetivos distintos. Este potencial conflicto de interesesse conoce como problema principal-agente. Cualquiermerma de valor que se derive de estos conflictos sedenomina coste de agencia. Por supuesto, puede haber otrosconflictos de interés. Por ejemplo, los intereses de los accionistaspueden entrar en conflicto con los de los bancos yobligacionistas. Estos y otros problemas de agencia se complicancuando los agentes tienen más y mejor informaciónque los principales.El director financiero trabaja en un entorno internacionaly debe comprender cómo operan los mercados financierosinternacionales y cómo evaluar inversiones en el exterior.Trataremos el aspecto internacional de las finanzas en numerososapartados de los siguientes capítulos.LECTURAS COMPLEMENTARIASLos directivos financieros leen The Wall Street Journal(WS), The Financial Times (FT) o ambos diariamente. Usteddebería hacerlo también. El Financial Times se edita en GranBretaña, pero hay una edición norteamericana. The New YorkTimes y otros periódicos de las grandes ciudades tienen buenassecciones de negocios y finanzas, pero que no puedensustituir a los anteriores. Las secciones financieras y de negociosde la mayoría de los periódicos locales de los EstadosUnidos, excepto en cuestiones de actualidad local, no tienencasi valor para el director financiero.CUESTIONES1. Lea el siguiente pasaje: «Las empresas normalmentecompran activos _________ a). Entre éstos se incluyenactivos tangibles tales como _________ b) y activos intangiblestales como _________ c). Para poder comprarlos,las empresas venden activos _________ d) talesVisítenos en www.mcgraw-hill.es/olc/brealeyThe Economist, Business Week, Forbes y Fortune contienenútiles secciones financieras, y hay algunas revistasque se especializan en finanzas. Aquí se incluyen Euromoney,Corporate Finance, Journal of Applied Corporate Finance,Risk y CFO Magazine. Esta lista no incluye revistasde investigación como el Journal of Finance, Journalof Financial Economics, Review of Financial Studies yFinancial Management. En los siguientes capítulos del librese incluyen referencias específicas para cada investigación.como _________ e). La decisión respecto a qué activoscomprar se denomina usualmente _________ f) o decisiónde _________ g) . La decisión respecto a cómo conseguirel dinero es normalmente conocida como decisiónde _________ h).