Edition du jeudi 15 mars 2012 - AUFAIT Maroc

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économie
fait 07
jeudi 15 mars 2012
• LOI DE FINANCE 2012
Situation économique du Maroc
Produit Intérieur Brut
Notre PIB en 2011 devrait avoisiner les 810 milliards de dirhams avec une progression de 4.5% par rapport à 2010.
En 2010, le PIB était de 779 milliards de dirhams. En 2012, la sécheresse va entraîner une baisse du PIB agricole de
l’ordre de 12 milliards de dirhams dans le secteur des céréales soit déjà une baisse de la croissance de 1.5%. Si la
sécheresse se poursuit, l’incidence sur les cultures de printemps amènera encore une chute de quelque 0.5 à 1% de
la croissance.
Stimulation de la consommation intérieure
Depuis 2000 le gouvernement a basé son action sur le développement de la consommation interne et des grands travaux,
en ayant recours à l’endettement public, principalement interne (bons du trésor). Cela s’est traduit par plusieurs
augmentations de salaires dans la fonction publique et dans le privé. Malheureusement, ces augmentations n’ont
pas eu que des bénéfices sur l’économie nationale car elles ont aussi entraîné une augmentation très forte de nos
importations de biens qui sont passées de 230 milliards de dirhams (MMDH)en 2006, à 355 MMDH en 2011. Une augmentation
de 50% qui ne peut pas être justifiée que par l’inflation des prix:en effet, une frénésie de consommation de
biens étrangers accompagne toute injection de capitaux pour soutenir la consommation intérieure. Le financement de
la caisse de compensation permet aussi de stimuler la consommation intérieure. En 2011, cette caisse a atteint les 48
MMDH soit une augmentation de 160% par rapport à 2010. Le pétrole avait été pris en compte dans la loi de finances
2012 pour une valeur de 95 dollars le baril. Or, depuis décembre, il plafonne autour de 107 dollars. Cela pourrait occasionner
une augmentation de plus de 10 milliards de dirhams de la caisse de compensation.
La facture pétrolière
La part des produits énergétiques dans le total des importations du Maroc s’est établie à 24,7%. Le Maroc a importé
pour 71,7 milliards de dirhams (MMDH) de produits énergétiques en 2010, au lieu de 54,14 MMDH en 2009, soit une
hausse de 32,4%. En 2011, la facture énergétique a augmenté de 33% pour atteindre 91 MMDH. En 2012, la facture
énergétique sera de l’ordre de 101 MMDH soit encore plus de 12% d’augmentation. Elle comprend le pétrole pour 35
MMDH, le gasoil et le fuel pour 35 MMDH, l’électricité pour environ 9 MMDH, le gaz pour 17 MMDH.
Réserve en devises
Nos avoirs en devises sont actuellement de 169 milliards de dirhams (MMDH), représentant seulement 5,5 mois
d’importations alors qu’en 2005, on avait en réserve l’équivalent de 12 mois. Cela ne semble pas alarmer le président
de la Banque centrale mais la rapidité de la chute de notre réserve risque bientôt de lui faire changer d’avis.
Masse monétaire
La masse monétaire (M3) est aujourd’hui de 915 milliards de dirhams (MMDH), soit 116% du PIB. Elle ne représentait
que 64% du PIB en 2001 (soit 347 MMDH). Les billets et pièces de monnaie ne représentent que 166 MMDH dans la
masse totale aujourd’hui, contre 69 MMDH en 2001. L’évolution massive de cette création de monnaie peut avoir en
réalité induit une inflation beaucoup plus importante que les 1,4% annuel admis par nos responsables. On admet en
général qu’une augmentation de la masse monétaire plus rapide que la croissance économique peut engendrer des
augmentations des prix et par conséquent une baisse du pouvoir d’achat.
Les salaires dans la fonction publique
Les salaires de l’administration ont atteint, en 2011, 88,5 milliards de dirhams, soit plus de 11% du PIB. L’effet des
départs volontaires de 2006 est effacé depuis longtemps. En 2012, la masse salariale prévue est de l’ordre de 94
milliards de dirhams. Tous les partis politiques ont promis des augmentations de salaires. Déjà 10% du PIB pour les
salaires étaient considérés par le FMI comme élevés.
La dette publique
La dette publique globale est de 533 milliards de dirhams dont 384 MMDH au niveau de la trésorerie générale et 149
MMDH au niveau des établissements publics. L’ensemble de la dette représente plus de 60% du PIB. Ce seuil est
considéré comme une limite en Europe.
La bourse de Casablanca
La place boursière de Casablanca accuse une contreperformance de -9,4% sur l’exercice 2011. Les secteurs les plus
touchés sont l’immobilier avec -15,6%, le papier -17,3%, les boissons -14,9% et les biens d’équipements -11,1%. Les
secteurs en progression sont les mines avec +48,7%, le pétrole et gaz +12,7% et les assurances +7,9%. La morosité
des marchés a entrainé une forte chute des transactions qui, déjà au troisième trimestre 2011, avaient chuté de plus
de 75% par rapport à 2010. A fin septembre 2011, la capitalisation boursière était de 531 milliards de dirhams.
Les investissements publics
Ils comprennent deux volets. Le premier volet concerne les investissements prévus au niveau du budget de l’État pour
56 milliards de dirhams (MMDH) en 2011 et qui correspondent aux crédits de paiements ouverts aux diverses administrations
pour leurs marchés. Fin décembre 2011, le total investi a été de 50 MMDH. Le deuxième volet concerne tous
les achats de biens d’équipement, de travaux et de services des établissements publics. Ce poste présente toujours
une grande différence entre ce qui est annoncé dans la loi de finances et la réalisation effective en fin d’exercice. Ainsi
pour 2011, il ne sera réalisé que 80 MMDH au lieu des 110 MMDH prévus. L’ordre de grandeur des investissements
publics doit donc être évalué autour de 130 MMDH en 2011. Pour 2012, ce chiffre ne devrait pas beaucoup augmenter
malgré l’annonce de 188 MMDH dans la loi de finances 2012.
Les comptes
spéciaux du Trésor
Ces dépenses concernent des
programmes d’actions intéressant
les domaines social, agricole, de
l’infrastructure, du développement
local et de la promotion économique
et financière. Les comptes spéciaux
du Trésor (CST) constituent à côté du
budget général, du budget annexe,
et des services de l’Etat gérés de
manière autonome, les composantes
du budget de l’Etat. Sur un total de
54 milliards de dépenses, 21 sont la
part de la TVA donnée aux collectivités
locales.
Importations et
exportations de biens
Le total de nos importations de biens
est de 355 milliards de dirhams en
2011 (MMDH). Nos exportations de
biens pour la même année sont de
170 MMDH, soit un taux de couverture
de 48% seulement. Le déficit de
la balance commerciale des biens
et marchandises est de 185 MMDH
soit 24,7% de plus qu’en 2010.
L’accroissement trés fort de ce déficit
est un trés mauvais signe pour notre
consommation interne sur laquelle
se base notre modèle de développement.
Une grande partie des
augmentations de salaires est dédiée
aux achats de produits étrangers au
lieu de notre production locale.
Le déficit budgétaire
Le déficit budgétaire est la différence
entre les ressources de l’État
(hors emprunts), et les charges de
l’État . En 2011, le déficit budgétaire
prévu, qui était d’environ 37 MMDH,
a finalement atteint 56 MMDH (Hors
recettes de privatisation) soit 7% du
PIB. L’objectif du gouvernement de
le ramener à 5% sera difficile avec le
pétrole qui reste à des niveaux audelà
des prévisions, et la sécheresse
en perspective va certainement
amener la caisse de compensation à
plus de soutien des prix. De même,
les accords du dialogue social ainsi
que le recrutement de plus de fonctionnaires
vont dans le sens d’une
aggravation du déficit budgétaire.
La Formation brute
de capital fixe (FBCF)
Cet agrégat regroupe tous les achats
de biens durables par le privé et
l’administration. Les biens concernés
sont aussi bien les machines que les
bâtiments industriels ou administratifs
et les logements individuels. La
FBCF de 2010 était de 234 milliards
de dirhams. Sans être exactement
un calcul de l’investissement réalisé
sur le territoire du fait que les
investissements immatériels ne sont
pas pris en compte, la FBCF est un
indicateur qui permet d’en donner
une évaluation approximative.
La consommation
(571 milliards)
La consommation des ménages
était évaluée en 2010 à 437
MMDH et celle des administrations
à 134 MMDH soit au total
571 MMDH. La consommation
intérieure représente 73% du PIB.
L’agrégat
épargne (235
milliards)
Il correspond, chez les ménages, à
la part de revenu net non consommée,
et chez les entreprises, aux
bénéfices non distribués aux
actionnaires y compris les amortissements.
L’agrégat épargne c’est
la capacité d’autofinancement de
l’ensemble ménages et entreprises.
L’épargne est un élément
essentiel de l’économie nationale.
C’est sur elle que repose le financement
de l’investissement. Mais
les choses ne sont pas simples: il
ne suffit pas d’avoir une épargne
importante pour que l’économie se
porte bien. L’envers de la médaille
c’est que la consommation joue
aussi un rôle important dans la
croissance. Si on épargne trop, on
consomme moins et on obtient un
ralentissement. De même, si on
consomme trop, on investira moins
et on hypothèque ainsi l’avenir.
■ Ahmed Zeriouh