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RISQUE D’INFLEXIBILITEAbsence de flexibilité du produit d’investissement et restrictions pouvant limiter la possibilité de changer de fournisseur ou decontrepartie. Des difficultés peuvent notamment se présenter pour trouver une autre contrepartie avec des dérivés OTC dont lesconditions sont similaires.RISQUE DE LEVIERRisques inhérents à l’utilisation de contrats de devises étrangères, contrats de futures, swaps et options sur ces contrats :notamment, plus l'effet de levier est important, plus la variation du prix des instruments dérivés en cas de fluctuation du prix del'actif sous-jacent est importante (par rapport au prix de souscription déterminé conformément aux conditions de l'instrumentdérivé). Le potentiel et le risque des produits dérivés augmentent donc parallèlement à l’augmentation de l’effet de levier.INVESTISSEMENT DANS DES ABS ET DES MBSLes principaux risques affectant les Compartiments investissant dans des MBS et dans des ABS sont les « Risques de crédit »les « Risques de taux d’intérêt » (y compris le « Risque d’extension » et le « Risque de paiement anticipé »), et les « Risques deliquidité. »Un Compartiment qui investit dans des ABS et des MBS peut par exemple investir une partie de son actif dans des MBS n'étantpas garantis par le Gouvernement américain, ce qui peut exposer le Compartiment à un risque de crédit substantiel.Les changements de taux d’intérêt peuvent affecter significativement le Compartiment qui investit dans des ABS et des MBScar celui-ci peut détenir des valeurs avec des échéances à long terme et des MBS, y compris des obligations garanties par unehypothèque et des titres hypothécaires à coupons détachés. Les MBS qu’il détient peuvent réduire le rendement si lespropriétaires des hypothèques sous-jacentes remboursent leurs emprunts hypothécaires plus tôt que prévu lorsque les tauxd’intérêt baissent. Dans la mesure où ce Compartiment investit dans des MBS, il peut être exposé au risque d’extension et aurisque de paiement anticipé, qui sont, tous deux, de type Risque de taux d’intérêt. Comme les MBS, la valeur des ABS diminuegénéralement en conséquence des augmentations des taux d’intérêt.Comme dans le cas des MBS, les paiements anticipés de prêts dans un pool supportant des ABS augmentent généralementdurant toute période au cours de laquelle les taux d'intérêt baissent.Etant donné que les MBS et ABS peuvent être moins liquides que d’autres valeurs, les Compartiments peuvent être plussensibles aux risques de liquidité que les fonds qui investissent dans d’autres valeurs mobilières.Investissement dans des titres de type TBAUn Compartiment qui investit dans des MBS peut acheter des titres de type « TBA ». Les TBA doivent être considérés commedes Valeurs Mobilières (cotées sur une bourse de valeurs officielle ou négociées sur un Marché Réglementé) dans les limitesprévues à l'Annexe A intitulée Restrictions d'investissement.Celle-ci se réfère à la pratique de transaction courante sur le marché des MBS où un titre adossé à des créances avec fluxidentiques Ginnie Mae, Fannie Mae ou Freddie Mace sera acheté à un prix fixe à une date ultérieure. Au moment del’acquisition, le titre exact n’est pas connu mais ses principales caractéristiques sont spécifiées. Bien que le prix ait été établi aumoment de l’acquisition, la valeur principale n’a pas été finalisée. L’achat d’un TBA implique un risque de perte si la valeur dutitre devant être acquis chute avant la date de liquidation. Des risques sont également possibles lors de la conclusion de cestransactions en raison de l’incapacité potentielle des contreparties à respecter les termes de leurs transactions.Au cours de la période située entre la date de transaction et la date de liquidation, un Compartiment maintiendra un montant deliquidités ou de quasi-espèces, ou des titres à taux variable étant égaux au montant des engagements d’achat de TBA.Bien qu’un Compartiment conclura généralement des engagements d’achat de TBA dans l’intention d’acquérir des titres, unCompartiment peut également disposer d’un engagement avant la liquidation si ceci est estimé approprié. Le produit des ventesde TBA ne sera reçu qu’en date de liquidation contractuelle. Durant la période au cours de laquelle un engagement de vente deTBA est en cours, des titres livrables équivalents, ou un engagement d’achat de TBA symétrique (livrable au plus tard en dated’engagement de vente), sont détenus aux fins de couvrir la transaction.Si l’engagement de vente de TBA est clôturé au travers de l’acquisition d’un engagement d’achat symétrique, un Compartimentréalise un gain ou une perte sur l’engagement. Si un Compartiment livre des titres dans le cadre de l’engagement de vente, unCompartiment réalise un gain ou une perte de la vente des titres au prix unitaire établi en date de conclusion de l’engagement.63