PROSPETTO DI BASE CAPITALIA S.P.A. II ... - UniCredit Group

Capitalia Gruppo Bancario 

Società per Azioni 

Capitale Sociale € 2.593.531.685 Registro delle Imprese di Roma 

Sede Sociale e Direzione Generale Via Marco Minghetti 17, 00187 Roma Codice Fiscale n. 00644990582 Partita IVA n. 00919681007 

Società Capogruppo del Gruppo bancario Capitalia 

Iscritta all’Albo delle Banche 

iscritto all’Albo dei Gruppi Bancari 

Aderente al Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi 

www.capitalia.it 

PROSPETTO DI BASE 

CAPITALIA S.P.A. 

II PROGRAMMA DI OFFERTA DI STRUMENTI 

FINANZIARI DIVERSI DAI TITOLI DI CAPITALE 

Prospetto di Base depositato presso la Consob in data 22 novembre 2006 a 

seguito di autorizzazione comunicata dalla Consob con nota n. 6092131 del 

16 novembre 2006. 

L’adempimento di pubblicazione del Prospetto di Base non comporta alcun 

giudizio della Consob sull’opportunità degli investimenti che verranno proposti 

e sul merito dei dati e delle notizie agli stessi relativi. Il Prospetto di Base è a 

disposizione del pubblico in forma elettronica sul sito web di Capitalia S.p.A 

www.capitalia.it e presso la sede legale dell’Emittente.

INDICE DEL PROSPETTO DI BASE 

SEZIONE I DESCRIZIONE GENERALE DEL PROGRAMMA pag. 3 

SEZIONE II NOTA DI SINTESI pag. 4 

SEZIONE III FATTORI DI RISCHIO pag. 15 

SEZIONE IV 

SEZIONE V 

SEZIONE VI 

SEZIONE VII 

DOCUMENTO DI REGISTRAZIONE 

TERMINI E CONDIZIONI 

NOTA INFORMATIVA PER OBBLIGAZIONI ZERO COUPON 

NOTA INFORMATIVA PER OBBLIGAZIONI A TASSO VARIABILE 

pag. 18 

pag. 20 

pag. 26 

pag. 37 

SEZIONE VIII 

NOTA INFORMATIVA PER OBBLIGAZIONI STRUTTURATE IL CUI 

RENDIMENTO È PARI ALLA PERCENTUALE DI UN INDICE DEI 

PREZZI AL CONSUMO 

pag. 54 

SEZIONE IX NOTA INFORMATIVA PER OBBLIGAZIONI STRUTTURATE 

COLLEGATE AD INDICI AZIONARI O A TITOLI AZIONARI O A 

TASSI DI CAMBIO 

pag. 72 

SEZIONE X 

NOTA INFORMATIVA PER OBBLIGAZIONI STRUTTURATE 

COLLEGATE A INDICI AZIONARI CON MECCANISMO 

AUTOMATICO DI RIMBORSO ANTICIPATO 

pag. 92 

SEZIONE XI 

NOTA INFORMATIVA PER OBBLIGAZIONI STRUTTURATE 

COLLEGATE AL DIFFERENZIALE TRE DUE TASSI DI INTERESSE 

A MEDIO/LUNGO TERMINE 

pag. 113 

SEZIONE XII MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE PER TITOLI 

OBBLIGAZIONARI 

pag. 132 

2

SEZIONE I 

DESCRIZIONE GENERALE DEL PROGRAMMA 

Capitalia S.p.A. ha redatto il presente Prospetto di Base nel quadro di un 

programma di offerta di strumenti finanziari diversi dai titoli di capitale, con valore nominale 

unitario anche inferiore a € 50.000, nel rispetto della disciplina vigente. Con il presente 

Prospetto di Base Capitalia S.p.A. potrà effettuare singole sollecitazioni a valere sul 

programma di offerta. Le Condizioni Definitive conterranno i termini e le condizioni 

specifiche dei titoli di volta in volta emessi e saranno redatte secondo il modello di cui alla 

sez. XII. 

Le Condizioni Definitive saranno comunicate agli investitori in occasione di ciascuna 

sollecitazione e trasmesse all’Autorità competente prima dell’inizio dell’offerta. 

Le Condizioni Definitive di ciascuna emissione degli strumenti finanziari dovranno 

essere lette unitamente al presente Prospetto di Base; esse saranno messe a 

disposizione del pubblico presso la sede legale dell’emittente e presso gli uffici degli 

intermediari incaricati del collocamento o dei soggetti che operano per conto di questi 

ultimi e saranno consegnate gratuitamente in forma stampata a chi ne faccia richiesta. 

Il presente Prospetto di Base sarà valido per un periodo di 12 mesi dalla data di 

deposito presso la Consob. L’ammontare netto ricavato dall’emissione degli strumenti 

finanziari è destinato all’esercizio dell’attività creditizia del Gruppo Capitalia. 

Il Prospetto di Base è stato depositato presso la Consob in data 22 novembre 2006 

a seguito di autorizzazione comunicata dall’Autorità di vigilanza con nota n. 6092131 del 

16 novembre 2006. L’emittente si riserva la possibilità di richiedere l’ammissione alla 

quotazione presso un mercato regolamentato degli strumenti finanziari emessi a valere 

sul presente Prospetto di Base. 

Per il collocamento degli strumenti finanziari, l’emittente potrà avvalersi di Banca di 

Roma S.p.A., Banco di Sicilia S.p.A., Bipop Carire S.p.A., Capitalia S.p.A e di qualsiasi 

altro soggetto di volta in volta nominato. I Responsabili del collocamento saranno indicati 

nelle Condizioni Definitive delle singole offerte. 

3

SEZIONE II 

NOTA DI SINTESI 

La presente nota di sintesi riporta brevemente le informazioni principali relative ai rischi e 

alle caratteristiche essenziali connessi all’emittente e agli strumenti finanziari. Essa deve 

essere letta quale introduzione al Prospetto di Base e qualsiasi decisione di investimento 

negli strumenti finanziari dovrebbe basarsi sull’esame da parte di ciascun investitore del 

Prospetto di Base, inteso nella sua interezza, compresi i documenti ivi inclusi mediante 

riferimento. Qualora sia proposta un’azione dinanzi all’Autorità giudiziaria in merito alle 

informazioni contenute nel Prospetto di Base, l’investitore ricorrente potrebbe essere 

tenuto a sostenere le spese di traduzione del Prospetto di Base prima dell’inizio del 

procedimento. La responsabilità civile incombe sulle persone che hanno redatto la nota di 

sintesi, e eventualmente la sua traduzione, soltanto qualora la stessa nota risulti 

fuorviante, imprecisa o incoerente se letta congiuntamente alle altre parti del Prospetto di 

Base. La seguente nota di sintesi non ha la pretesa di essere completa ed è caratterizzata 

dal continuo rinvio al Prospetto di Base nonché, con riferimento ai termini ed alle 

condizioni di ciascuna particolare emissione obbligazionaria, alla relative Condizioni 

Definitive. 

Emittente: 

Fattori di 

rischio: 

Capitalia S.p.A. con sede legale in Via Marco Minghetti n. 17, 00187 Roma, 

Italia. Telefono: +39 06 67071. Il capitale sociale ammonta a € 2.593.531.685,00 

rappresentato da n. 2.593.531.685 azioni ordinarie del valore nominale di € 1 

(uno) cadauna. 

Sono di seguito elencati, a titolo esemplificativo e non esaustivo, i principali 

fattori di rischio: 

1. Fattori di rischio riferibili all’Emittente 

IL RISCHIO DI CREDITO (SOLIDITÀ PATRIMONIALE E PROSPETTIVE ECONOMICHE DELLA 

SOCIETÀ EMITTENTE) È CONNESSO ALL’EVENTUALITÀ CHE L’EMITTENTE, PER EFFETTO DI 

UN DETERIORAMENTO DELLA SUA SOLIDITÀ PATRIMONIALE, NON SIA IN GRADO DI PAGARE 

LE CEDOLE E GLI INTERESSI E/O DI RIMBORSARE IL CAPITALE. 

RISCHIO DI MERCATO: È CONNESSO ALLE VARIAZIONI DEL MERCATO (QUALI A TITOLO DI 

ESEMPIO: LE OSCILLAZIONI DEI TASSI DI INTERESSE, DEI VALORI DI BORSA, DEI TASSI DI 

CAMBIO) CHE POSSONO INFLUIRE SUI RISULTATI DELLA BANCA. 

RISCHIO DI LIQUIDITÀ: CONSISTE NELLA POTENZIALE IMPOSSIBILITÀ DI DISPORRE DELLA 

LIQUIDITÀ NECESSARIA PER FAR FRONTE AI PROPRI OBBLIGHI IN SCADENZA, 

GARANTENDO AL CONTEMPO IL RISPETTO DI ALTRI OBBLIGHI ED IL NORMALE ESERCIZIO 

DELLE PROPRIE ATTIVITÀ. 

2. Fattori di rischio connessi agli strumenti finanziari 

RISCHIO DI TASSO: IL VALORE DEL TITOLO RISENTE DELLE FLUTTUAZIONI DEI TASSI DI 

INTERESSE DI MERCATO; LA VARIAZIONE DEL PREZZO DEL TITOLO POTREBBE 

COMPORTARE ANCHE IL RISCHIO DI PERDITE IN CONTO CAPITALE NEL CASO DI VENDITA 

PRIMA DELLA SCADENZA. IN PARTICOLARE, IN CASO DI AUMENTO DEI TASSI DI MERCATO 

SI VERIFICHERÀ UN DEPREZZAMENTO DEL TITOLO, VICEVERSA NEL CASO DI RIDUZIONE 

4

DEI TASSI. 

RISCHIO EMITTENTE: IL VALORE DEL TITOLO È LEGATO AL MERITO DI CREDITO (SOLIDITÀ 

PATRIMONIALE E PROSPETTIVE ECONOMICHE DELLA SOCIETÀ EMITTENTE) DI CAPITALIA 

S.P.A. TALE RISCHIO È PERTANTO CONNESSO ALL’EVENTUALITÀ CHE L’EMITTENTE, PER 

EFFETTO DI UN DETERIORAMENTO DELLA SUA SOLIDITÀ PATRIMONIALE, NON SIA IN 

GRADO DI PAGARE LE CEDOLE E/O DI RIMBORSARE IL CAPITALE. 

RISCHIO DI LIQUIDITÀ: LA LIQUIDITÀ DI UNO STRUMENTO FINANZIARIO CONSISTE NELLA 

SUA ATTITUDINE A TRASFORMARSI PRONTAMENTE IN MONETA. LA BANCA EMITTENTE SI 

RISERVA LA POSSIBILITÀ DI RICHIEDERE L'AMMISSIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI 

ALLA QUOTAZIONE PRESSO UN MERCATO REGOLAMENTATO. QUALORA GLI STRUMENTI 

FINANZIARI NON FOSSERO QUOTATI, L’INVESTITORE POTREBBE INCONTRARE DIFFICOLTÀ 

NEL DETERMINARE CORRETTAMENTE IL VALORE O, QUALORA DESIDERASSE PROCEDERE 

ALLA VENDITA PRIMA DELLA SCADENZA, POTREBBE INCONTRARE DIFFICOLTÀ NEL 

LIQUIDARE L’INVESTIMENTO E CONSEGUENTEMENTE POTREBBE OTTENERE UN VALORE 

INFERIORE RISPETTO A QUELLO ORIGINARIAMENTE INVESTITO. 

CAPITALIA POTREBBE INSERIRE IL TITOLO NEL SISTEMA DI SCAMBI ORGANIZZATO 

(SSO) DELLE BANCHE DEL GRUPPO CAPITALIA, GESTITO EX ART.78 DEL D.LGS 24 

MARZO 1998 N.58 (T.U.F.); QUALORA CIÒ AVVENISSE LE BANCHE DEL GRUPPO 

ADERENTI AL SSO SI IMPEGNANO A FORNIRE I PREZZI DI ACQUISTO E/O DI VENDITA 

SULLA BASE DELLE REGOLE PROPRIE DEL SSO NEL QUALE SONO NEGOZIATI I TITOLI. I 

PREZZI DELLE OBBLIGAZIONI NELL’AMBITO DELL’ SSO SONO DETERMINATI IN RELAZIONE 

AL LIVELLO DEI TASSI DI INTERESSE ESPRESSI DAL MERCATO. 

RISCHIO DI CAMBIO: IN UNO STRUMENTO FINANZIARIO DENOMINATO IN VALUTA ESTERA 

IL CONTROVALORE IN EURO DEGLI INTERESSI E DEL CAPITALE POSSONO VARIARE IN 

MODO FAVOREVOLE O SFAVOREVOLE AL SOTTOSCRITTORE A CAUSA DELLA VARIAZIONE 

DEL TASSO DI CAMBIO. 

RISCHIO DI RIMBORSO ANTICIPATO: QUALORA SIA PREVISTO IL RIMBORSO ANTICIPATO DI 

UNO STRUMENTO FINANZIARIO, IL SOTTOSCRITTORE SI POTREBBE TROVARE NELLE 

CONDIZIONI DI AVERE IL RIMBORSO DELLO STESSO IN PRESENZA DI TASSI DI INTERESSE 

DI MERCATO IN DISCESA E/O DI MIGLIORAMENTO DEL RATING DELL’EMITTENTE. IN TAL 

CASO IL RENDIMENTO PER IL SOTTOSCRITTORE – DI UN NUOVO PRESTITO 

OBBLIGAZIONARIO DELLO STESSO EMITTENTE E CON DURATA ANALOGA ALLA VITA 

RESIDUA DELLO STRUMENTO FINANZIARIO (AL MOMENTO DELL’ESTINZIONE ANTICIPATA 

RISPETTO ALLA DURATA MASSIMA ORIGINARIA) POTREBBE RISULTARE INFERIORE. IL 

SOTTOSCRITTORE SI POTREBBE TROVARE A REINVESTIRE IL CAPITALE RIMBORSATO 

ANTICIPATAMENTE, PER IL TEMPO RESIDUO ALLA SCADENZA, CON RENDIMENTI MENO 

FAVOREVOLI RISPETTO A QUELLI DELLO STRUMENTO FINANZIARIO RIMBORSATO 

ANTICIPATAMENTE. 

RISCHIO CONNESSO ALLO STATO DI SUBORDINAZIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI: 

PER GLI STRUMENTI FINANZIARI SUBORDINATI, IL RIMBORSO DEL CAPITALE ED IL 

PAGAMENTO DEGLI INTERESSI, IN CASO DI LIQUIDAZIONE DELLA BANCA EMITTENTE, 

AVVENGONO DOPO CHE SIANO SODDISFATTI TUTTI GLI ALTRI CREDITORI NON 

UGUALMENTE SUBORDINATI. 

RISCHIO DI VARIAZIONE DEL SOTTOSTANTE: IL VALORE DI MERCATO DEGLI STRUMENTI 

FINANZIARI È LEGATO ALL’ANDAMENTO DEL SOTTOSTANTE. IL RENDIMENTO CEDOLARE 

PUÒ VARIARE AL VARIARE DEL VALORE DEL SOTTOSTANTE. PERTANTO, QUALORA 

L’INVESTITORE DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA DEGLI STRUMENTI FINANZIARI 

5

PRIMA DELLA SCADENZA, IL PREZZO DEGLI STESSI POTREBBE RISENTIRE DI MOVIMENTI 

AVVERSI DEL SOTTOSTANTE. 

Amministratori 

Direttore 

Generale, 

Collegio 

sindacale: 

Consiglio di Amministrazione: 

GERONZI Dott. Cesare(*) 

- Presidente 

COLLEE Dott. Coenraad Hendrik Adolph - Vice Presidente 

FEDERICI Cav. Lav. Ing. Mario(*) - Vice Presidente 

ARPE Dott. Matteo(*) 

- Amministratore Delegato 

ANGELUCCI Dott. Giampaolo 

- Consigliere 

CANNATELLI Dott. Pasquale - " 

COLAIACOVO Cav. Lav. Dott. Carlo - " 

COLANINNO Cav. Lav. Dott. Roberto - " 

CUFFARO Dott. Salvatore - " 

FRESCO Cav. Lav. Avv. Paolo - " 

LIGRESTI Dott.ssa Jonella - " 

MARCHINI Ing. Alfio (*) - " 

MARINO Avv. Gabriel M.(*) - " 

MARIOTTI Avv. Paolo - " 

MENESI Prof. Ahmed A. - " 

PURI NEGRI Dott. Carlo Alessandro(*) - " 

ROSSETTI Prof. Alberto - " 

SAGGIO Notaio Dott. Carlo - " 

TAGLIAVINI Dott. Giuliano - " 

TOTI Cav.Lav. Dott. Pierluigi(*) - " 

(*) Membro del Comitato esecutivo 

Amministratori 

Direttore 

Generale, 

Collegio 

Sindacale: 

Direttore Generale 

LAMANDA Dott. Carmine 

Collegio Sindacale 

BERTINI Prof. Umberto 

- Presidente 

TUTINO Prof. Franco Luciano 

- Sindaco effettivo 

GALEOTTI Prof. Michele - " " 

COLOMBI Prof. Francesco 

- Sindaco supplente 

CICCIORICCIO Dott. Stefano - " " 

MINGRONE Dott. Marcello - " " 

Tutti domiciliati per la carica in Roma, Via Marco Minghetti, 17 – 00187 ROMA 

6

Principali 

Azionisti: 

Al 22 giugno 2006, sulla base delle evidenze del Libro Soci e delle informazioni 

pervenute, i soggetti che partecipano, direttamente o indirettamente, in misura 

superiore al 2% del capitale sociale con diritto di voto sono: 

ABN AMRO Holding N.V. con una quota di partecipazione del 7,66%, tramite le 

società controllate ABN AMRO Bank (Luxembourg) S.A., con una quota di 

partecipazione del 4,52% (pari a n. 117.133.575 azioni ordinarie), ABN AMRO 

Bank N.V., con una quota di partecipazione del 2,06% (pari a n. 53.365.351 

azioni ordinarie) e Algemene Bank Nederland B.V., con una quota di 

partecipazione dell' 1,08% (pari a n. 28.114.964 azioni ordinarie); 

Fondazione Cassa di Risparmio di Roma, con una quota di partecipazione del 

5,03% (pari a n. 130.409.704 azioni ordinarie); 

Fondazione Manodori, con una quota di partecipazione del 3,87% (pari a n. 

100.459.893 azioni ordinarie); 

Premafin Finanziaria S.p.A. Holding di Partecipazioni con una quota di 

partecipazione del 3,13%, tramite le società controllate Fondiaria-SAI S.p.A., con 

una quota di partecipazione del 2,33% (pari a n. 60.411.042 (azioni ordinarie), 

Milano Assicurazioni S.p.A., con una quota di partecipazione dello 0,80% (pari a 

n. 20.642.448 azioni ordinarie); 

Regione Siciliana, con una quota di partecipazione del 2,84% (pari a n. 


Fondazione Banco di Sicilia, con una quota di partecipazione del 2,73 % (pari a 

n. 70.875.000 azioni ordinarie); 

Libyan Arab Foreign Bank, con una quota di partecipazione del 2,58% (pari a n. 


TT International Investment Management, con una quota di partecipazione del 


Lehman Brothers International Europe, con una quota di partecipazione del 


Tosinvest S.A., con una quota di partecipazione del 2,11% (pari a n. 54.633.051 

azioni ordinarie); 

IN DATA 4 LUGLIO 2005 TRA SOCI DI CAPITALIA È STATO STIPULATO UN PATTO DI 

SINDACATO DI VOTO E DI BLOCCO AVENTE DURATA FINO AL 3 LUGLIO 2008. 

II Patto, che raccoglie primari operatori industriali e finanziari, italiani e stranieri, 

oltre ad alcune importanti istituzioni, ha come finalità: 

- stabilizzare l'assetto proprietario e le strategie di lungo periodo del Gruppo 

CAPITALIA, supportando l’ attuazione del piano industriale 2005-2007; 

- unire un gruppo di investitori, il cui obiettivo è la creazione di valore a lungo 

termine per tutti gli azionisti. 

La partecipazione complessiva apportata al Patto, alla data del 9 giugno 2006, è 

pari al 31,07% del capitale sociale, come indicato nella tabella che segue: 

Azionisti Capitalia S.p.A. 

7 

N. Azioni 

Sindacate 

% sul 

capitale 

a) ABN AMRO Bank (Luxembourg) S.A. 117.133.575 4,52% 

ABN AMRO Bank N.V. 53.365.351 2,06% 

Algemene Bank (Nederland) B.V. 28.114.964 1,09%

) Fondazione Manodori 100.459.893 3,88% 

c) Fondiaria-SAI S.p.A. 60.411.042 2,33% 

Milano Assicurazioni S.p.A. 20.642.448 0,80% 

d) Regione Siciliana 73.746.225 2,85% 

e) Tosinvest S.A. 54.633.051 2,11% 

f) Pirelli & C. S.p.A. (1) 49.689.476 1,92% 

g) Cinecittà Centro Commerciale S.p.A. 47.364.976 1,83% 

h) Fondazione Banco di Sicilia 44.332.264 1,71% 

i) Financo Srl 25.864.919 1,00% 

l) Fininvest S.p.A. 25.864.918 1,00% 

m) Nuova Tirrena S.p.A. 16.250.000 0,63% 

Augusta Assicurazioni S.p.A. 7.083.629 0,27% 

Toro Targa Assicurazioni S.p.A. 2.949.883 0,11% 

n) Omniaholding S.p.A. 11.186.739 0,43% 

Immsi S.p.A. 11.138.789 0,43% 

o) Alfio Marchini 20.035.507 0,77% 

p) FINELDO S.p.A. 10.453.051 0,40% 

q) Elle Fin. S.A. 9.930.700 0,38% 

r) Italmobiliare SpA 6.456.343 0,25% 

s) Sirefid S.p.A. 4.000.000 0,15% 

t) Angelini Partecipazioni Finanziarie Srl 3.484.349 0,13% 

TOTALE 804.592.092 31,07% 

Non vi sono azionisti che tramite la partecipazione al Patto possano esercitare il 

controllo su CAPITALIA. 

(1) In data 26 ottobre 2006 la partecipazione è stata ceduta ai seguenti aderenti 

al Patto: ABN AMRO (0,948%), Fondazione Manodori (0,255%), Gruppo 

Fondiaria SAI (0,387%), Cinecittà Centro Commerciale S.p.A. (0,175%), 

Fininvest S.p.A. (0,123%) e Fineldo S.p.A. (0,027%). 

Informazioni di 

Sintesi sul 

profilo del 

Gruppo 

Capitalia: 

PRINCIPALI INDICATORI FINANZIARI DEL GRUPPO CAPITALIA 

Descrizione 31/12/2005 31/12/2004 

sofferenze lorde/impieghi 12,45% 13,71% 

sofferenze nette/impieghi 3,90% 5,80% 

Partite anomale lorde/ 16,20% 17,89% 

impieghi (**) 

patrimonio di vigilanza (*) 7.941 8.832 

€/milioni 

tier one capital ratio (*) 6,13% 7,29% 

Total capital ratio (*) 9,64% 10,65% 

(*) i valori del Total Capital ratio e Tier 1 capital ratio riferiti al bilancio 2005 recepiscono la nuova 

disciplina emanata dalla Banca d’Italia ad aprile 2006 (c.d. “filtri prudenziali”); i suddetti valori sono stati 

resi noti nella relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2006, pubblicata il 15 maggio u.s.. I valori 

riferiti al bilancio 2004 sono stati calcolati in ottemperanza alla disciplina (non IAS) in vigore all’epoca. 

(**) partite anomale: sofferenze, incagli, esposizioni ristrutturate, esposizioni scadute, rischio paese 

8

Dati finanziari selezionati relativi al Gruppo Capitalia 

Numero di dipendenti 

Al 31/12/05 Al 31/12/04 Variazione 

Numero dipendenti 27.854 27.820 0,12% 

Dati selezionati di natura patrimoniale 

Milioni di euro l 31/12/05 Al 31/12/04 ariazione 

Crediti vs clientela (*) 82.381 76.438 7,77% 

Attività finanziarie (*) 18.948 23.883 -20,66% 

Raccolta diretta da 90.206 79.691 13,19% 

clientela (*) 

Saldo interbancario netto 

passivo (*) 

3.318 9.816 -66,20% 

(*) I dati riferiti al bilancio 2004 sono stati ricostruiti senza tener conto degli IAS 32 e 39. Gli stessi 

sono esposti sulla base delle voci previste dalla Circolare della Banca d’Italia n. 262 del 

22 dicembre 2005. 

Dati selezionati di natura economica 

Milioni di euro 31/12/05 31/12/04 (***) Variazione 

Margine d’interesse 2.521 2.537 -0,63% 

Ricavi totali 5.170 4.877 6,01% 

Risultato lordo di 1.999 1.740 14,89% 

gestione 

Utile/perdita da cessione 83 458 -81,88% 

Utile prima delle imposte 1.493 747 99,87% 

Utile dell’esercizio 1.028 306 235,95% 

(***) I dati riferiti al bilancio 2004, non sottoposti a revisione contabile, sono stati ricostruiti 

includendo anche una stima relativa agli effetti degli Ias 32 e 39 sul margine d’interesse 

(+253 milioni, inclusivi della riclassificazione di circa 101 milioni registrati nel 2004 tra gli altri 

proventi in relazione alle cartolarizzazione di FinecoBank e Fineco Leasing) e sulle commissioni 

(-20 milioni); dei suddetti importi è stata calcolata la fiscalità (-52 milioni). 

Informazioni 

finanziarie 

successive al 

31 dicembre 

2005 

Le informazioni finanziarie relative al semestre 30 giugno 2006 ed ai trimestri 

31 marzo e 30 settembre 2006 sono a disposizione del pubblico per la 

consultazione, presso la sede legale dell’Emittente in Roma, via Marco 

Minghetti, 17 ed in formato elettronico sul sito www.capitalia.it 

9

Cambiamenti 

significativi 

nella 

situazione 

finanziaria o 

commerciale 

del Gruppo 

Capitalia 

L’Emittente dichiara che non si sono verificati sostanziali cambiamenti cambiamenti 

negativi nella situazione finanziaria o commerciale del Gruppo dalla chiusura 

dell'ultimo esercizio per il quale sono state pubblicate informazioni 

finanziarie sottoposte a revisione. 

Ragione 

dell’offerta e 

impiego dei 

proventi: 

L’ammontare netto ricavato dall’emissione degli strumenti finanziari è destinato 

all’esercizio dell’attività creditizia del Gruppo Capitalia. 

Informazioni 

sull’emittente: 

Capitalia S.p.A. è la Capogruppo del Gruppo Capitalia, che al 31 dicembre 2005 

presenta un patrimonio netto di € 8,8 miliardi, raccolta diretta per € 90,2 miliardi 

(6,4% del totale nazionale), crediti a clientela per € 82,4 miliardi (5,4%), un totale 

attivo di € 134 miliardi ed un patrimonio gestito per circa € 37,6 miliardi. Il 

Gruppo ha registrato a fine 2005 ricavi per un totale di € 5,17 miliardi ed un utile 

netto pari a € 1,028 miliardi. 

Il Gruppo Bancario Capitalia 

Il Gruppo Capitalia nasce il 1° luglio 2002 dall’integrazione del Gruppo 

Bancaroma con il Gruppo Bipop Carire. E’ presente in maniera capillare 

sull’intero territorio nazionale italiano attraverso circa 1.950 sportelli; inoltre, è 

presente all’estero con filiali ed uffici di rappresentanza nelle principali piazze 

finanziarie internazionali. Quasi 28 mila sono i dipendenti. 

L’attività bancaria tradizionale è svolta sul territorio dalle 3 banche commerciali: 

Banca di Roma, Banco di Sicilia and Bipop Carire. Le attività creditizie più 

sofisticate, i servizi e prodotti creati “su misura” per clienti corporate, quali il 

project finance, il leasing e factoring, i prestiti industriali a lungo termine, i 

finanziamenti per lo sviluppo e l’export finance, sono offerti da MCC. I servizi di 

banking online, di brokeraggio online, di mutui, di finanza personale e di 

emissione e di processing di carte di credito sono invece erogati da FinecoBank. 

Alla Capogruppo fanno inoltre capo le società di servizi condivisi (Capitalia 

Informatica, Capitalia Service JV, Capitalia Solutions) che erogano servizi 

specialistici a favore di tutto il Gruppo. 

Le azioni ordinarie Capitalia sono quotate alla Borsa di Milano. 

Rating 

dell’emittente: 

Capitalia S.p.A., alla data del 23 dicembre 2005, è dotata dei seguenti rating 

forniti da Fitch Ratings e Moody’s Investors Service: 

Long Short 

term term Individual Outlook 

_______ 

Fitch Rating…………… A- F2 B/C Positive 

Moody’s……………….. A2 P-1 C stable 

10

Il rating A di Fitch indica una qualità di credito alta e aspettative di basso rischio 

di credito. La capacità di pagamenti per le operazioni finanziarie è considerata 

forte. Questa capacità può, ciò nonostante, essere più vulnerabile ai 

cambiamenti in particolari circostanze o condizioni economiche rispetto a quelle 

di più alto rating. Il valore “-“ si applica ad un rating per indicare uno scostamento 

entro la stessa categoria. 

Il rating A di Moody’s indica che le capacità di pagamento sono considerate di un 

livello medio-alto e sono soggette ad un basso rischio di credito. Il livello 2 indica 

il livello medio della categoria. 

Responsabili 

del 

Collocamento: 

Per il collocamento degli strumenti finanziari, l’emittente potrà avvalersi di Banca 

di Roma S.p.A., Banco di Sicilia S.p.A., Bipop Carire S.p.A., Capitalia S.p.A. e di 

qualsiasi altro soggetto di volta in volta nominato. I Responsabili del 

collocamento saranno indicati nelle Condizioni Definitive delle singole offerte. 

L’Emittente si riserva la facoltà, durante il Periodo di Offerta, di inserire ulteriori 

soggetti incaricati del collocamento dandone comunicazione mediante apposito 

avviso trasmesso alla Consob e pubblicato sul sito internet dell’Emittente. 

Dettagli 

dell’offerta: 

Il Prospetto di Base riguarda gli strumenti finanziari diversi dai titoli di capitale 

emessi nel quadro del programma di offerta, con valore nominale unitario anche 

inferiore a € 50.000. 

Con il presente Prospetto di Base Capitalia S.p.A. potrà effettuare singole 

sollecitazioni a valere sul programma di offerta. Le Condizioni Definitive 

conterranno i termini e le condizioni specifiche dei titoli di volta in volta emessi e 

saranno redatte secondo il modello di cui alla sezione XII. 

Principali 

caratteristiche 

dei titoli 

obbligazionari 

offerti 

I titoli obbligazionari che saranno emessi nell’ambito del presente programma di 

raccolta potranno assumere le principali caratteristiche di seguito elencate ed 

esemplificate all’interno del documento: 

Obbligazioni ordinarie: ossia obbligazioni prive di flusso cedolare (zero coupon) 

ovvero con flusso cedolare predefinito (tasso fisso, costante ovvero crescente o 

decrescente) o a tasso variabile, o a combinazioni nel tempo, di questi (tasso 

misto). Nel caso di obbligazioni a tasso variabile o misto, la determinazione del 

tasso variabile scaturisce dall’osservazione di un tasso di interesse di mercato, 

eventualmente maggiorato/ridotto di un margine pre-determinato; e 

Obbligazioni strutturate: ossia obbligazioni ove il flusso cedolare dipende da 

computazioni applicate ad uno o più variabili (sottostante costituito da tassi di 

interesse, azioni, inflazione, fondi, cambi, materie prime, obbligazioni) 

considerate in termini di percentuali, di incrementi o decrementi del loro valore, 

di medie, di differenziali, ed altre possibili combinazioni ed ove il rimborso del 

capitale potrà essere effettuato anche ad una data non predefinita al momento 

dell’emissione. I titoli obbligazionari strutturati offerti fanno parte delle seguenti 

categorie: 

• Stochastic interest pure, obbligazioni la cui struttura cedolare è governata 

da un’algoritmo collegato ad una misura del “tasso di interesse risk-free” 

ovvero è predefinita in maniera differente nel tempo e, quindi, non 

assimilabile ad una a “tasso fisso/variabile”; 

• Linked pure, obbligazioni la cui struttura cedolare è governata da un 

11

algoritmo collegato al rendimento di prodotti finanziari o di indicatori di 

mercato (quali ad esempio gli indici di borsa) ovvero da determinazioni 

quantitative connesse ad una qualche variabile differente dal tasso di 

interesse. 

Criteri e 

condizioni per 

la definizione 

del prezzo e 

quantità: 

I criteri e le condizioni in base ai quali il prezzo e la quantità dei prodotti finanziari 

saranno determinati verranno definiti in base alle condizioni di mercato ed ai 

limiti quantitativi correlati al programma di emissione in corso e specificati nelle 

Condizioni Definitive. L’Emittente si riserva la facoltà di variare l’ammontare 

nominale dell’emissione durante il Periodo di Offerta, dandone comunicazione 

tramite apposito avviso trasmesso alla Consob e pubblicato sul sito internet 

dell’Emittente. 

Ammissione a 

Quotazione: 

L’emittente si riserva la possibilità di richiedere l’ammissione alla quotazione 

presso un mercato regolamentato degli strumenti finanziari emessi a valere sul 

presente Prospetto di Base. 

Sistema di 

gestione 

accentrata di 

strumenti 

finanziari: 

Gli strumenti finanziari verranno accentrati presso i sistemi di gestione 

accentrata di strumenti finanziari, quali Monte Titoli S.p.A. e/o qualsiasi altro 

sistema individuato e specificato nelle Condizioni Definitive, ed assoggettati a 

regime di dematerializzazione di cui al D.Lgs 24 giugno 1998 n. 213 ed al 

regolamento Consob n. 11768/98 come di volta in volta modificato. 

Valuta: 

Strumenti 

finanziari non 

subordinati : 

Strumenti 

finanziari 

subordinati: 

Gli strumenti finanziari potranno essere denominati in Euro e in qualsiasi altra 

valuta o valute, salva l’osservanza di tutti i requisiti di legge e/o regolamentari 

applicabili. I pagamenti relativi agli strumenti finanziari possono essere effettuati 

in, o collegati a, qualsiasi altra valuta o valute diverse da quelle in cui gli 

strumenti finanziari sono denominati. 

Gli strumenti finanziari non subordinati costituiranno obbligazioni dell’emittente 

non subordinate, non sottoposte a condizione e non assistite da garanzia e 

avranno il medesimo grado di priorità nell’ordine dei pagamenti (pari passu) 

rispetto a tutte le altre obbligazioni dell’emittente non assistite da garanzia 

(diverse dagli strumenti finanziari subordinati, se esistenti) di volta in volta in 

circolazione (fatta eccezione per alcune obbligazioni soggette a privilegi di 

legge). 

I titoli subordinati costituiranno obbligazioni dirette, non assistite da garanzia e 

subordinate dell’emittente. 

L’emittente, ai sensi delle Istruzioni di Vigilanza della Banca d’Italia, potrà 

emettere passività subordinate di tipo Upper Tier II, Lower Tier II e Tier III. 

In caso di liquidazione dell’ emittente, tutte le somme dovute a titolo di capitale o 

interessi saranno rimborsate solo dopo che siano stati soddisfatti tutti gli altri 

creditori non ugualmente subordinati. 

12

Assorbimento 

delle perdite 

sugli 

Strumenti 

finanziari 

Upper Tier II: 

Nella misura in cui l’emittente in qualsiasi momento soffra delle perdite che, 

secondo le norme di legge e regolamentari italiane, comporterebbero una 

riduzione del capitale dell’emittente al di sotto del capitale minimo (come previsto 

dalla Banca d’Italia), le obbligazioni di pagamento dell’emittente rispetto agli 

interessi ed al capitale dei titoli Upper Tier II verranno ridotte nella misura 

necessaria a consentire all’emittente, conformemente con i requisiti previsti dalla 

legge italiana, di mantenere almeno il capitale minimo richiesto. 

Le obbligazioni di pagamento dell’emittente rispetto agli interessi ed al capitale 

dovuti per i titoli Upper Tier II che vengano così ridotte saranno soggette a 

reintegrazione nelle circostanze previste dalla vigente normativa. 

Differimento 

degli Interessi 

sugli strumenti 

finanziari 

Subordinati 

Upper Tier II: 

Strumenti 

Finanziari 

subordinati di 

tipo Lower Tier 

II 

L’emittente non sarà tenuta a pagare interessi sui titoli subordinati Upper Tier II 

in una data di pagamento degli Interessi qualora (i) nessun dividendo annuale 

sia stato approvato dagli azionisti dell’emittente ovvero pagato rispetto a 

qualsiasi classe di azioni durante il periodo di 12 mesi che si chiude il giorno 

(compreso) che precede di tre giorni lavorativi tale data di pagamento degli 

Interessi; o (ii) il Consiglio di Amministrazione dell’emittente abbia annunciato, al 

momento della pubblicazione di qualsiasi conto infrannuale dell’emittente, 

durante il periodo di sei mesi che si chiude il giorno (compreso) che precede di 

tre giorni lavorativi tale data di pagamento degli Interessi che, sulla base di tali 

conti, non vi sono somme disponibili in tale momento, in conformità con la legge 

italiana, per la distribuzione di dividendi infrannuali. 

Le passività subordinate di tipo Lower Tier II sono strumenti finanziari 

computabili nel patrimonio supplementare dell’emittente e soddisfano le 

seguenti condizioni richieste dalla Banca d’Italia: (i) prevedono espressamente 

che il debito sia rimborsato solo dopo che siano soddisfatti tutti gli altri creditori 

non ugualmente subordinati; (ii) la durata del rapporto è pari o superiore a 5 anni 

e, qualora la scadenza sia indeterminata, è previsto per il rimborso un preavviso 

di almeno 5 anni; (iii) il rimborso anticipato delle passività avviene solo su 

iniziativa dell’emittente e prevede il nulla osta della Banca d’Italia. 

Strumenti 

finanziari 

subordinati 

Tier III: 

Scadenze: 

Rimborso: 

I titoli subordinati Tier III sono soggetti alle medesime restrizioni previste rispetto 

a simili emissioni qualificate come strumenti finanziari subordinati Upper Tier II o 

Lower Tier II fatta eccezione per il fatto che gli strumenti subordinati Tier III (i) 

hanno un durata originaria pari o superiore a due anni; qualora la durata sia 

indeterminata è previsto un preavviso per il rimborso di almeno 2 anni e (ii) sono 

soggetti ad una clausola di lock-in in base alla quale i pagamenti degli interessi 

ed il rimborso del capitale non possono essere effettuati qualora, come 

conseguenza di tale pagamento o rimborso, il valore totale degli attivi 

dell’emittente si riduca al di sotto dei requisiti di capitale minimi previsti dalla 

legge italiana, così come specificato nelle Condizioni Definitive. 

La scadenza dei titoli sarà determinata con l’osservanza di tutti i requisiti di 

legge, regolamentari vigenti. 

Gli strumenti finanziari possono essere rimborsati alla pari. Gli strumenti 

finanziari possono altresì essere rimborsati in due o più rate alle date e per 

l’ammontare specificati nelle relative Condizioni Definitive. 

13

Rimborso 

Anticipato: 

Interessi: 

Gli strumenti finanziari possono essere rimborsati (in tutto o in parte) prima della 

loro scadenza nei modi e termini specificati nelle Condizioni Definitive. 

Ai sensi della normativa applicabile alla data del presente Prospetto di Base, i 

titoli subordinati Lower Tier II non possono essere rimborsati prima di cinque 

anni dalla relativa data di emissione; i titoli subordinati Upper Tier II non 

possono essere ripagati prima di 10 anni dalla relativa data di emissione e 

sempre subordinatamente al preventivo assenso della Banca d’Italia. I titoli 

subordinati Tier III non possono essere rimborsati prima di due anni dalla relativa 

data di emissione. 

Gli strumenti finanziari potranno corrispondere cedole a titolo di interessi a tasso 

fisso, o a tasso variabile o legate ad uno o più sottostanti di riferimento. 

Taglio Minimo: Gli strumenti finanziari saranno emessi nel taglio specificato nelle relative 

Condizioni Definitive, fatta salva l’osservanza di tutti i requisiti di legge e 

regolamentari applicabili. 

Regime 

Fiscale: 

Rating: 

Agli interessi, premi ed altri frutti delle obbligazioni è applicabile - nelle ipotesi e 

con le modalità previste dal Decreto Legislativo 1° aprile 1996 n. 239, e 

successive modifiche - l'imposta sostitutiva del 12,50% a carico delle persone 

fisiche e dei soggetti assimilati. 

Le plusvalenze realizzate - al di fuori dell’esercizio di imprese commerciali - 

mediante cessione a titolo oneroso ovvero rimborso dei titoli sono soggette ad 

imposta sostitutiva con aliquota del 12,50% ai sensi del Decreto Legislativo 21 

ottobre 1997 n.461 e successive modifiche. 

Ai soggetti fiscalmente non residenti in Italia potrà essere concesso, alle 

condizioni di legge, l’esonero dai prelievi sopra indicati. 

Il regime fiscale applicabile alle diverse tipologia di strumenti finanziari sarà di 

volta in volta specificato nelle Condizioni Definitive. 

Gli strumenti finanziari emessi ai sensi del Prospetto di Base possono essere 

muniti o essere privi di rating. Il rating dei titoli non costituisce una 

raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere titoli e può essere soggetto 

a sospensione, riduzione o ritiro da parte dell’agenzia di rating assegnataria in 

qualsiasi momento. 

Legge 

Applicabile 

Gli strumenti finanziari emessi ai sensi del Prospetto di Base sono regolati dalla 

legge italiana. Per qualsiasi contestazione tra gli obbligazionisti e la Banca 

Emittente, sarà competente il Foro di Roma. 

14

SEZIONE III 

FATTORI DI RISCHIO 

Capitalia S.p.A. ritiene che i fattori di rischio di seguito elencati a titolo esemplificativo 

e non esaustivo possano influire sulla sua capacità di adempiere agli obblighi 

derivanti dagli strumenti finanziari emessi. 

Eventuali rischi addizionali non noti alla Banca al momento, o che ad oggi sono 

ritenuti non significativi, potrebbero comunque avere un impatto rilevante sulla sua 

capacità di far fronte agli impegni. 

Gli investitori devono leggere le informazioni dettagliate fornite nelle altre sezioni del 

presente Prospetto di Base e nelle Condizioni Definitive e crearsi una propria 

opinione prima di fare qualsiasi scelta di investimento. 

Fattori di rischio riferibili all’Emittente: 

Al fine di un migliore apprezzamento dei rischi connessi all’Emittente, si invitano gli 

investitori a leggere con attenzione il Documento di Registrazione (pagg. 18-37) 

facente parte del Prospetto di Base “Capitalia S.p.A. Euro 10.000.000.000 

Programma di Offerta di Strumenti Finanziari Diversi dai Titoli di Capitale” depositato 

presso la Consob in data 10 luglio 2006 a seguito di autorizzazione comunicata dalla 

Consob con nota n. 6057741 del 7 luglio 2006 e disponibile in forma elettronica sul 

sito web dell’Emittente www.capitalia.it. 

RISCHIO DI CREDITO: IL RISCHIO DI CREDITO (SOLIDITÀ PATRIMONIALE E PROSPETTIVE 

ECONOMICHE DELLA SOCIETÀ EMITTENTE) È CONNESSO ALL’EVENTUALITÀ CHE L’EMITTENTE, 

PER EFFETTO DI UN DETERIORAMENTO DELLA SUA SOLIDITÀ PATRIMONIALE, NON SIA IN 

GRADO DI PAGARE LE CEDOLE E GLI INTERESSI E/O DI RIMBORSARE IL CAPITALE. 

RISCHIO DI MERCATO: È CONNESSO ALLE VARIAZIONI DEL MERCATO (QUALI A TITOLO DI 

ESEMPIO: LE OSCILLAZIONI DEI TASSI DI INTERESSE, DEI VALORI DI BORSA, DEI TASSI DI 

CAMBIO) CHE POSSONO INFLUIRE SUI RISULTATI DELLA BANCA E/O DEL GRUPPO CAPITALIA. 

RISCHIO DI LIQUIDITÀ: CONSISTE NELLA POTENZIALE IMPOSSIBILITÀ DI DISPORRE DELLA 

LIQUIDITÀ NECESSARIA PER FAR FRONTE AI PROPRI OBBLIGHI IN SCADENZA, GARANTENDO AL 

CONTEMPO IL RISPETTO DI ALTRI OBBLIGHI ED IL NORMALE ESERCIZIO DELLE PROPRIE 

ATTIVITÀ. 

Fattori di rischio connessi agli strumenti finanziari: 

I fattori di rischio di ciascuna emissione obbligazionaria potranno comprendere, in 

relazione alle caratteristiche dei singoli titoli, gli elementi di seguito elencati: 

RISCHIO DI TASSO: IL VALORE DEL TITOLO RISENTE DELLE FLUTTUAZIONI DEI TASSI DI 

INTERESSE DI MERCATO; LA VARIAZIONE DEL PREZZO DEL TITOLO PUÒ COMPORTARE ANCHE 

IL RISCHIO DI PERDITE IN CONTO CAPITALE NEL CASO DI VENDITA PRIMA DELLA SCADENZA. IN 

15

PARTICOLARE, IN CASO DI AUMENTO DEI TASSI DI MERCATO SI VERIFICHERÀ UN 

DEPREZZAMENTO DEL TITOLO, VICEVERSA NEL CASO DI RIDUZIONE DEI TASSI. 

RISCHIO EMITTENTE: IL VALORE DEL TITOLO È LEGATO AL MERITO DI CREDITO (SOLIDITÀ 

PATRIMONIALE E PROSPETTIVE ECONOMICHE DELLA SOCIETÀ EMITTENTE) DI CAPITALIA 

S.P.A. TALE RISCHIO È PERTANTO CONNESSO ALL’EVENTUALITÀ CHE L’EMITTENTE, PER 

EFFETTO DI UN DETERIORAMENTO DELLA SUA SOLIDITÀ PATRIMONIALE, NON SIA IN GRADO DI 

PAGARE LE CEDOLE E/O DI RIMBORSARE IL CAPITALE. 

RISCHIO DI LIQUIDITÀ: LA LIQUIDITÀ DI UNO STRUMENTO FINANZIARIO CONSISTE NELLA SUA 

ATTITUDINE A TRASFORMARSI PRONTAMENTE IN MONETA. LA BANCA EMITTENTE SI RISERVA 

LA POSSIBILITÀ DI RICHIEDERE L'AMMISSIONE DELLE PRESENTI OBBLIGAZIONI ALLA 

QUOTAZIONE PRESSO UN MERCATO REGOLAMENTATO. QUALORA IL TITOLO NON FOSSE 

QUOTATO, L’INVESTITORE PUÒ INCONTRARE DIFFICOLTÀ NEL DETERMINARE CORRETTAMENTE 

IL VALORE O, QUALORA DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA PRIMA DELLA SCADENZA, 

PUÒ INCONTRARE DIFFICOLTÀ NEL LIQUIDARE L’INVESTIMENTO E CONSEGUENTEMENTE PUÒ 

OTTENERE UN VALORE INFERIORE RISPETTO A QUELLO ORIGINARIAMENTE INVESTITO. 

CAPITALIA POTREBBE INSERIRE IL TITOLO NEL SISTEMA DI SCAMBI ORGANIZZATO (SSO) 

DELLE BANCHE DEL GRUPPO CAPITALIA, GESTITO EX ART.78 DEL D.LGS 24 MARZO 1998 

N.58 (T.U.F.); QUALORA CIÒ AVVENISSE LE BANCHE DEL GRUPPO ADERENTI AL SSO SI 

IMPEGNANO A FORNIRE I PREZZI DI ACQUISTO E/O DI VENDITA SULLA BASE DELLE REGOLE 

PROPRIE DEL SSO NEL QUALE SONO NEGOZIATI I TITOLI. I PREZZI DELLE OBBLIGAZIONI 

NELL’AMBITO DELL’ SSO SONO DETERMINATI IN RELAZIONE AL LIVELLO DEI TASSI DI 

INTERESSE ESPRESSI DAL MERCATO. 

RISCHIO DI CAMBIO: IN UN TITOLO DENOMINATO IN VALUTA ESTERA, IL CONTROVALORE IN 

EURO DELLA CEDOLA E DEL CAPITALE POSSONO VARIARE IN MODO FAVOREVOLE O 

SFAVOREVOLE AL SOTTOSCRITTORE A CAUSA DELLA VARIAZIONE DEL TASSO DI CAMBIO. 

RISCHIO DI RIMBORSO ANTICIPATO: QUALORA SIA PREVISTO IL RIMBORSO ANTICIPATO DEL 

TITOLO, IL SOTTOSCRITTORE SI PUÒ TROVARE NELLE CONDIZIONI DI AVERE IL RIMBORSO DEL 

TITOLO IN PRESENZA DI TASSI DI INTERESSE DI MERCATO IN DISCESA E/O DI MIGLIORAMENTO 

DEL RATING DELL’EMITTENTE. IN TAL CASO IL RENDIMENTO PER IL SOTTOSCRITTORE – DI UN 

NUOVO PRESTITO OBBLIGAZIONARIO DELLO STESSO EMITTENTE E CON DURATA ANALOGA 

ALLA VITA RESIDUA DEL PRESENTE TITOLO (AL MOMENTO DELL’ESTINZIONE ANTICIPATA 

RISPETTO ALLA DURATA MASSIMA ORIGINARIA) PUÒ RISULTARE INFERIORE. IL 

SOTTOSCRITTORE SI PUÒ TROVARE A REINVESTIRE IL CAPITALE RIMBORSATO 

ANTICIPATAMENTE, PER IL TEMPO RESIDUO ALLA SCADENZA, CON RENDIMENTI MENO 

FAVOREVOLI RISPETTO A QUELLI DEL TITOLO RIMBORSATO ANTICIPATAMENTE. 

RISCHIO CONNESSO ALLO STATO DI SUBORDINAZIONE DEL TITOLO: PER I TITOLI 

SUBORDINATI, IL RIMBORSO DEL CAPITALE ED IL PAGAMENTO DEGLI INTERESSI, IN CASO DI 

LIQUIDAZIONE DELLA BANCA EMITTENTE, AVVENGONO DOPO CHE SIANO SODDISFATTI TUTTI 

GLI ALTRI CREDITORI NON UGUALMENTE SUBORDINATI. 

RISCHIO DI VARIAZIONE DEL SOTTOSTANTE: IL VALORE DI MERCATO DEL TITOLO È LEGATO 

ALL’ANDAMENTO DEL SOTTOSTANTE. IL RENDIMENTO CEDOLARE PUÒ VARIARE AL VARIARE 

DEL VALORE DEL SOTTOSTANTE. PERTANTO, QUALORA L’INVESTITORE DESIDERASSE 

PROCEDERE ALLA VENDITA DEL TITOLO PRIMA DELLA SCADENZA, IL PREZZO DEL TITOLO PUÒ 

RISENTIRE DI MOVIMENTI AVVERSI DEL SOTTOSTANTE. 

RISCHIO DI VARIAZIONE DELLA VOLATILITÀ DEL SOTTOSTANTE: IL VALORE DI MERCATO DEL 

TITOLO È LEGATO ALL’ANDAMENTO DELLA VOLATILITÀ DEL SOTTOSTANTE. PERTANTO, 

QUALORA L’INVESTITORE DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA DEL TITOLO PRIMA DELLA 

16

SCADENZA, IL PREZZO DEL TITOLO PUÒ RISENTIRE DI MOVIMENTI AVVERSI DELLA VOLATILITÀ 

DEL SOTTOSTANTE. 

RISCHIO DI VARIAZIONE DELLA CORRELAZIONE TRA I SOTTOSTANTI: IL VALORE DI MERCATO 

DEL TITOLO È LEGATO ALL’ANDAMENTO DELLA CORRELAZIONE TRA I SOTTOSTANTI. 

PERTANTO, QUALORA L’INVESTITORE DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA DEL TITOLO 

PRIMA DELLA SCADENZA, IL PREZZO DEL TITOLO PUÒ RISENTIRE DI MOVIMENTI AVVERSI 

DELLA CORRELAZIONE TRA I SOTTOSTANTI. 

RISCHIO DI COINCIDENZA DELL’EMITTENTE CON L’AGENTE DI CALCOLO: POICHÉ 

L’EMITTENTE PUÒ OPERARE ANCHE QUALE RESPONSABILE PER IL CALCOLO, CIOÈ SOGGETTO 

INCARICATO DELLA DETERMINAZIONE DEGLI INTERESSI E DELLE ATTIVITÀ CONNESSE, TALE 

COINCIDENZA DI RUOLI (EMITTENTE ED AGENTE DI CALCOLO) PUÒ DETERMINARE UNA 

SITUAZIONE DI CONFLITTO DI INTERESSI NEI CONFRONTI DEGLI INVESTITORI. 

RISCHIO DI OPERATIVITÀ SUL SOTTOSTANTE: L’EMITTENTE OVVERO ALTRE SOCIETÀ DEL 

GRUPPO BANCARIO DI APPARTENENZA DELL’EMITTENTE POSSONO PORRE IN ESSERE NEL 

CORSO DELLA LORO ATTIVITÀ OPERAZIONI DI NEGOZIAZIONE SUL SOTTOSTANTE LE 

OBBLIGAZIONI. TALI OPERAZIONI POSSONO DETERMINARE UNA SITUAZIONE DI CONFLITTO 

D’INTERESSE, IN QUANTO SUSCETTIBILI DI INCIDERE SUL VALORE DEL SOTTOSTANTE LE 

OBBLIGAZIONI E QUINDI SUL RENDIMENTO DELLE OBBLIGAZIONI. 

RISCHIO DERIVANTE DA RAPPORTI D’AFFARI CON GLI EMITTENTI/SPONSOR DEI 

SOTTOSTANTI: L’EMITTENTE OVVERO ALTRE SOCIETÀ DEL GRUPPO BANCARIO DI 

APPARTENENZA DELL’EMITTENTE INTRATTENGONO OVVERO POSSONO INTRATTENERE NEL 

CORSO DELLA LORO ATTIVITÀ RAPPORTI D’AFFARI CON GLI EMITTENTI /GLI SPONSOR DEI 

SOTTOSTANTI. L’ESISTENZA DI TALI RAPPORTI PUÒ DETERMINARE UNA SITUAZIONE DI 

CONFLITTO DI INTERESSI. 

RISCHIO DI EVENTI DI TURBATIVA RIGUARDANTI IL SOTTOSTANTE: AL VERIFICARSI DI EVENTI 

DI TURBATIVA POTRÀ ESSERE NECESSARIA L’EFFETTUAZIONE DI RETTIFICHE PARTICOLARI 

ALLE MODALITÀ DI DETERMINAZIONE DEGLI INTERESSI A CURA DELL’AGENTE DI CALCOLO. 

RISCHIO DI EVENTI STRAORDINARI RIGUARDANTI IL SOTTOSTANTE: AL VERIFICARSI DI 

EVENTI STRAORDINARI POTRÀ ESSERE NECESSARIA L’EFFETTUAZIONE DI RETTIFICHE 

PARTICOLARI ALLE MODALITÀ DI DETERMINAZIONE DEGLI INTERESSI A CURA DELL’AGENTE DI 

CALCOLO. 

ASSENZA DI INFORMAZIONI SUCCESSIVE ALL’EMISSIONE DA PARTE DELL’EMITTENTE: 

L’EMITTENTE NON FORNIRÀ, SUCCESSIVAMENTE ALL’EMISSIONE, ALCUNA INFORMAZIONE 

RELATIVAMENTE ALL’ANDAMENTO DEL SOTTOSTANTE I TITOLI OVVERO AL VALORE DELLA 

COMPONENTE DERIVATIVA IMPLICITA NEI TITOLI O COMUNQUE AL VALORE DI MERCATO 

CORRENTE DEI TITOLI. 

17










SEZIONE IV 

DOCUMENTO DI REGISTRAZIONE 

18

Per quanto riguarda le informazioni richieste dall'articolo 7 del Regolamento 2004/809/CE 

si fa riferimento ai dati contenuti nel Documento di Registrazione (pagg. 18-37) facente 

parte del Prospetto di Base “Capitalia S.p.A. Euro 10.000.000.000 Programma di Offerta di 

Strumenti Finanziari Diversi dai Titoli di Capitale”. 

Il Prospetto di Base “Capitalia S.p.A. Euro 10.000.000.000 Programma di Offerta di 

Strumenti Finanziari Diversi dai Titoli di Capitale” è stato depositato presso la Consob in 

data 10 luglio 2006 a seguito di autorizzazione comunicata dalla Consob con nota n. 

6057741 del 7 luglio 2006 ed è a disposizione in forma elettronica sul sito web 

dell’Emittente www.capitalia.it. 

19

SEZIONE V 

TERMINI E CONDIZIONI 

Si riportano di seguito i Termini e le Condizioni delle obbligazioni che, 

opportunamente modificati, completati ed integrati in base alle caratteristiche della 

specifica emissione, saranno inseriti nelle Condizioni Definitive del titolo. 

1. Interessi di persone fisiche o giuridiche partecipanti all’emissione/offerta 

(a) Il collocamento viene effettuato in conflitto di interesse in quanto avente ad 

oggetto titoli emessi dalla Capogruppo, Capitalia S.p.A. 

(b) Il Collocatore potrà percepire una commissione di collocamento calcolata 

sull'ammontare nominale del titolo. 

(c) L’Emittente ha inoltre un potenziale conflitto di interessi con la presente 

operazione posto che [indicazione strumento finanziario] compresi nel Sottostante 

sono istituiti e gestiti da [indicazione società] società appartenente al Gruppo 

Bancario Capitalia. 

(d) Altro eventuale conflitto. 

2. Forma degli strumenti finanziari e soggetto incaricato della tenuta dei 

registri 

I titoli sono: 

(a) nominativi; 

(b) al portatore. 

Il prestito verrà accentrato presso la Monte Titoli S.p.A. (o altro sistema di gestione 

accentrata specificato nelle Condizioni Definitive) ed assoggettato al regime di 

dematerializzazione di cui al D. Lgs. 24 giugno 1998 n. 213 ed al Regolamento 

Consob n. 11768/98 come di volta in volta modificato. 

Il rimborso delle obbligazioni ed il pagamento degli interessi avverranno a cura della 

Banca Emittente, per il tramite del Collocatore ovvero di intermediari aderenti al 

sistema di gestione accentrata (Monte Titoli S.p.A. o altro sistema di gestione 

accentrata). 

3. Valuta di emissione degli strumenti finanziari 

Gli strumenti finanziari potranno essere denominati in Euro e in qualsiasi altra valuta, 

salva l’osservanza di tutti i requisiti di legge e/o regolamentari applicabili. I 

pagamenti relativi agli strumenti finanziari possono essere effettuati in, o collegati a, 

qualsiasi altra valuta diversa da quelle in cui gli strumenti finanziari sono denominati. 

20

4. Ranking degli strumenti finanziari 

(a) Nel caso di prodotti senior, verrà indicato nelle Condizioni Definitive che non 

esistono clausole di subordinazione. 

(b) Nell’ipotesi di prodotti subordinati, nelle Condizioni Definitive, in base al livello di 

subordinazione del titolo verranno inserite le seguenti clausole: 

(i) in caso di liquidazione della Banca Emittente, a qualsiasi titolo, tutte le 

somme dovute a fronte del prestito a titolo di capitale o interessi saranno rimborsate 

solo dopo che siano stati soddisfatti tutti gli altri creditori della Banca Emittente non 

ugualmente subordinati, ai sensi del Titolo IV delle Istruzioni di Vigilanza della Banca 

d’Italia e successive modifiche ed integrazioni, Capitolo 1 (“Strumenti ibridi di 

patrimonializzazione”, c.d. “Upper Tier 2” e “Passività subordinate”, c.d. “Lower Tier 

2”) e Capitolo 3 (“Prestiti subordinati di 3° livello” c.d. “Tier 3”); 

(ii) esplicazione della clausola di immobilizzo (c.d. lock–in) per emissioni ai 

sensi del Titolo IV Cap. 3 delle Istruzioni di Vigilanza della Banca d’Italia e 

successive modifiche ed integrazioni; 

(iii) esplicazione della clausola di assorbimento delle perdite per emissioni di 

prestiti subordinati di tipo Upper Tier 2, ai sensi del Titolo IV Cap. 1, Sezione II, 

paragrafo 4.1 delle Istruzioni di Vigilanza della Banca d’Italia e successive modifiche 

ed integrazioni: 

(iv) esplicazione delle modalità di differimento degli interessi per emissioni di 

prestiti subordinati di tipo Upper Tier 2, ai sensi del Titolo IV Cap. 1, Sezione II, 

paragrafo 4.1 delle Istruzioni di Vigilanza della Banca d’Italia e successive modifiche 

ed integrazioni. 

5. Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito 

(a) Le obbligazioni sono rimborsabili: 

(i) in un’unica soluzione alla Data di Rimborso, al Prezzo di Rimborso. 

(ii) con ammortamento, secondo il piano indicato nelle Condizioni Definitive. 

Qualora la data prevista per il rimborso del capitale non sia un Giorno Lavorativo, il 

relativo pagamento sarà effettuato il primo Giorno Lavorativo successivo. 

Per “Giorno Lavorativo” si intende un giorno in cui [il sistema TARGET (Transeuropean 

Automated Real time Gross settlement Express Transfer)]/[piazza di 

riferimento] è operativo. 

(b) Rimborso anticipato 

(i) La Banca Emittente si riserva il diritto, previa autorizzazione della Banca 

d’Italia ove richiesto, di rimborsare integralmente in via anticipata il presente prestito 

il [gg/mm/aaaa]/a partire dal [gg/mm/aaaa] e successivamente [indicazione delle 

successive date di rimborso], qualora non abbia già esercitato tale facoltà con un 

preavviso di almeno [indicazione del numero di giorni] giorni, al [indicazione del 

valore]% del valore nominale e senza deduzione di spese. 

(ii) Il capitale verrà automaticamente rimborsato anticipatamente dall’Emittente 

in corrispondenza di una delle seguenti date [indicazione delle date] [unitamente al 

pagamento della relativa cedola], con un preavviso di almeno [indicazione del 

numero di giorni] giorni, al [indicazione del valore]% del valore nominale senza 

21

deduzione di spese, qualora [ad una delle medesime date], si verificheranno le 

condizioni previste e definite nelle Condizioni Definitive., 

(iii) Il sottoscrittore ha la facoltà di chiedere il rimborso anticipato del titolo al 

[indicazione del valore]% del valore nominale, [con corresponsione anche della 

cedola maturata], il [gg/mm/aaaa] [a partire dal [gg/mm/aaaa] e successivamente 

[indicazione delle successive date di rimborso], qualora non abbia già esercitato tale 

facoltà. Tale richiesta di rimborso dovrà essere comunicata all’Emittente con un 

preavviso di [indicazione del numero di giorni] giorni lavorativi rispetto alle date 

suindicate. 

Qualora la data prevista per il rimborso anticipato del capitale non fosse un Giorno 

Lavorativo, il pagamento sarà posticipato al primo Giorno Lavorativo successivo. 

6. Rating dell’emissione 

La Banca Emittente gode, per il proprio debito senior, del rating A2 di Moody’s e A- di 

Fitch IBCA. 

(a) Al debito subordinato [indicare il livello di subordinazione] viene di norma 

assegnato dalle stesse agenzie un rating di [indicazione della riduzione del rating/di 

livello inferiore]. 

(b) Indicazione dell’eventuale rating attribuito all’emissione. 

(c) Ai titoli oggetto della presente offerta non è stato attribuito un rating. 

7. Regime fiscale 

Agli interessi, premi ed altri frutti delle obbligazioni è applicabile - nelle ipotesi e con 

le modalità previste dal Decreto Legislativo 1° aprile 1996 n. 239, e successive 

modifiche - l'imposta sostitutiva del 12,50% a carico delle persone fisiche e dei 

soggetti assimilati. 

Le plusvalenze realizzate - al di fuori dell’esercizio di imprese commerciali - mediante 

cessione a titolo oneroso ovvero rimborso dei titoli sono soggette ad imposta 

sostitutiva con aliquota del 12,50% ai sensi del Decreto Legislativo 21 ottobre 1997 

n. 461 e successive modifiche. 

Ai soggetti fiscalmente non residenti in Italia potrà essere concesso, alle condizioni di 

legge, l’esonero dai prelievi sopra indicati. 

8. Termine di prescrizione 

I diritti del titolare delle obbligazioni si prescrivono, per quanto concerne gli interessi, 

decorsi 5 anni dalla data di scadenza delle cedole e, per quanto riguarda il capitale, 

decorsi 10 anni dalla data in cui le obbligazioni sono divenute rimborsabili. 

9. Foro competente 

L'emissione è regolata dalla legge italiana. Per qualsiasi contestazione tra gli 

obbligazionisti e la Banca Emittente, sarà competente il Foro di Roma. 

22

10. Agente per il Calcolo 

L’Agente per il Calcolo dei titoli potrà essere: 

(a) CAPITALIA S.p.A. 

(b) Altro soggetto indicato nelle Condizioni Definitive con riferimento in 

particolare, laddove in conflitto, nei fattori di rischio . 

11. Diritti connessi con i titoli 

Gli strumenti finanziari incorporano i diritti ed i vantaggi previsti dalla vigente 

normativa per i titoli della stessa categoria. 

12. Limitazioni della trasferibilità e/o della circolazione dei titoli 

(a) Non sono presenti clausole limitative al trasferimento e alla circolazione dei titoli. 

(b) Eventuali limitazioni che verranno esplicitate nelle Condizioni Definitive con 

particolare riferimento ai fattori di rischio. 

13. Accettazione del regolamento del prestito 

La titolarità originaria o successiva delle obbligazioni, anche per gli eventuali 

legittimati, comporta la piena accettazione di tutte le condizioni indicate nella 

proposta contrattuale che comprende anche il regolamento del prestito. A tal fine la 

documentazione del prestito sarà a disposizione sul sito dell’emittente 

www.capitalia.it e presso la sede legale della Banca Emittente, in Via Marco 

Minghetti 17, 00187 Roma . 

14. Condizioni alle quali l’offerta è subordinata 

(a) Non sono presenti condizioni alle quali l’offerta è subordinata. 

(b) L’Emittente si riserva la facoltà di ritirare l’offerta entro la data di emissione se, a 

suo giudizio, le condizioni di mercato fossero tali da pregiudicare il buon esito 

dell’offerta stessa dandone comunicazione tramite apposito avviso trasmesso alla 

Consob e pubblicato sul sito internet dell’Emittente. 

(c) Eventuali ulteriori condizioni che verranno esplicitate nelle Condizioni Definitive 

con particolare riferimento ai fattori di rischio. 

15. Periodo di validità dell’offerta e descrizione procedura di sottoscrizione 

(a) il prestito obbligazionario è sottoscrivibile esclusivamente con l’apporto di nuove 

disponibilità del sottoscrittore; il sottoscrittore non potrà pertanto utilizzare somme già 

in giacenza presso il Collocatore a data di inizio collocamento o provenienti dal 

disinvestimento o dal rimborso di prodotti finanziari di cui egli risulti alla suddetta 

data già intestatario presso il Collocatore. 

(b) Eventuali ulteriori descrizioni di procedura di sottoscrizione. 

23

16. Modalità e termini per il pagamento e la consegna degli strumenti finanziari 

Il pagamento delle obbligazioni sarà effettuato alla/alle Data/Date di Regolamento 

mediante addebito sui conti dei sottoscrittori. 

L’Emittente si riserva inoltre la facoltà estendere la durata del Periodo di Offerta e di 

variare l’ammontare nominale dell’emissione, dandone comunicazione tramite 

apposito avviso trasmesso alla Consob e pubblicato sul sito internet dell’Emittente. 

I titoli saranno messi a disposizione degli aventi diritto in pari data mediante deposito 

presso la Monte Titoli S.p.A. 

17. Nome e indirizzo dei collocatori [coordinatori dell’offerta globale e di 

singole parti dell’offerta] 

I collocatori, che saranno indicati di volta in volta nelle Condizioni Definitive, sono: 

(a) Capitalia S.p.A. – Via M. Minghetti, 17 – 00187 Roma 

(b) Banca di Roma S.p.A. – Viale U. Tupini, 180 - 00144 Roma 

(c) Banco di Sicilia S.p.A. - Via Generale Magliocco,1 – 90141 Palermo 

(d) Bipop-Carire S.p.A. – Via Leonardo da Vinci,74 – 25122 Brescia 

(e) qualsiasi altro Responsabile del Collocamento di volta in volta nominato 

dall’emittente 

(f) coordinatori dell’offerta globale e di singole parti dell’offerta. 

L’Emittente si riserva la facoltà, durante il Periodo di Offerta, di inserire ulteriori 

soggetti incaricati del collocamento dandone comunicazione mediante apposito 

avviso trasmesso alla Consob e pubblicato sul sito internet dell’Emittente. 

18. Diffusione dei risultati dell’offerta 

L'Emittente comunicherà, entro cinque giorni successivi alla conclusione del Periodo 

di Offerta, i risultati dell'offerta mediante avviso a disposizione del pubblico nella sede 

legale dell’emittente e presso gli uffici degli intermediari incaricati del collocamento o 

dei soggetti che operano per conto di questi ultimi e sarà da questi consegnati 

gratuitamente in forma stampata a chi ne faccia richiesta. 

Copia di tale annuncio verrà contestualmente trasmessa alla CONSOB ai sensi delle 

disposizioni vigenti. 

Entro due mesi dalla pubblicazione del suddetto annuncio, il Responsabile del 

Collocamento comunicherà alla CONSOB gli esiti delle verifiche sulla regolarità delle 

operazioni di collocamento, nonché i risultati riepilogativi dell'offerta, ai sensi delle 

disposizioni vigenti. 

24

19. Eventuali diritti di prelazione 

(a) Non previsti, in relazione alla natura degli strumenti finanziari offerti. 

(b) indicazione eventuali diritti di prelazione. 

25










SEZIONE VI 

NOTA INFORMATIVA PER OBBLIGAZIONI 

ZERO COUPON 

Il presente documento costituisce la Nota Informativa su strumenti 

finanziari ai fini della Direttiva 2003/71/CE ed è redatto in conformità 

all'articolo 8 del Regolamento 2004/809/CE ed in conformità alla delibera 

Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 (e successive modifiche). 

Le Condizioni Definitive del titolo conterranno le ulteriori caratteristiche 

delle obbligazioni emesse che saranno individuate nell’ambito delle 

caratteristiche indicate nella presente Nota Informativa e saranno 

redatte, conformemente al presente schema di Nota Informativa, 

utilizzando il modello riportato alla sezione XII. 

Le Condizioni Definitive saranno messe a disposizione del pubblico 

nella sede legale dell’emittente e presso gli uffici degli intermediari 

incaricati del collocamento o i soggetti che operano per conto di questi 

ultimi e saranno da questi consegnate gratuitamente in forma stampata 

a chi ne faccia richiesta. 

26

INDICE 

1 PERSONE RESPONSABILI 

1.1 Indicazioni delle persone responsabili 

1.2 Dichiarazione di responsabilità 

pag. 29 

pag. 29 

pag. 29 

2 FATTORI DI RISCHIO ED ESEMPLIFICAZIONI 

2.1 Descrizione dei titoli 

2.2 Esemplificazione 

2.3 Fattori di rischio relativi ai titoli offerti 

2.4 Esemplificazione dei rendimenti 

2.5 Metodo di valutazione delle obbligazioni – Scomposizione del 

prezzo d’emissione 

2.6 Comparazione con titoli non strutturati di similare durata 

pag. 29 

pag. 29 

pag. 29 

pag. 30 

pag. 30 

pag. 31 

pag. 31 

3 INFORMAZIONI FONDAMENTALI 

3.1 Interessi di persone fisiche o giuridiche partecipanti 

all’emissione/offerta 

3.2 Ragioni dell’offerta e impiego dei proventi 

pag. 31 

pag. 31 

pag. 31 

4 INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI DA 

OFFRIRE 

4.1 Descrizione degli strumenti finanziari 

4.2 Legislazione in base alla quale gli strumenti finanziari sono stati 

creati 

4.3 Forma degli strumenti finanziari e soggetto incaricato della tenuta 

dei registri 

4.4 Valuta di emissione degli strumenti finanziari 

4.5 Ranking degli strumenti finanziari 

4.6 Diritti connessi agli strumenti finanziari 

4.7 Interessi 

4.7.1 Tasso di interesse nominale e disposizioni relative agli 

interessi da pagare 

4.7.2 Termine di prescrizione degli interessi e del capitale 

4.8 Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito 

4.9 Rendimento effettivo 

4.10 Rappresentanza degli obbligazionisti 

4.11 Delibere, autorizzazioni e approvazioni 

4.12 Data di emissione degli strumenti finanziari 

4.13 Restrizioni alla libera trasferibilità degli strumenti finanziari 

4.14 Regime fiscale 

pag. 31 

pag. 31 

pag. 31 

pag. 31 

pag. 32 

pag. 32 

pag. 32 

pag. 32 

pag. 32 

pag. 32 

pag. 32 

pag. 32 

pag. 32 

pag. 32 

pag. 33 

pag. 33 

pag. 33 

pag. 33 

5 CONDIZIONI DELL’OFFERTA 

5.1 Statistiche relative all’offerta, calendario e modalità di 

sottoscrizione dell’offerta 

5.1.1 Condizioni alle quali l’offerta è subordinata 

5.1.2 Ammontare totale dell’offerta 

5.1.3 Periodo di offerta e descrizione delle procedure di 

sottoscrizione 

5.1.4 Possibilità di riduzione dell’ammontare delle 

sottoscrizioni 

5.1.5 Ammontare minimo e massimo dell’importo 

sottoscrivibile 

5.1.6 Modalità e termini per il pagamento e la consegna 

degli strumenti finanziari 

5.1.7 Diffusione dei risultati dell’offerta 

5.1.8 Eventuali diritti di prelazione 

5.2 Piano di ripartizione e di assegnazione 

pag. 33 

pag. 33 

pag. 33 

pag. 33 

pag. 33 

pag. 34 

pag. 34 

pag. 34 

pag. 34 

pag. 34 

pag. 34 

27

5.2.1 Destinatari dell’offerta 

5.2.2 Comunicazione ai sottoscrittori dell’ammontare 

assegnato e della possibilità di iniziare le negoziazioni 

prima della comunicazione 

5.3 Fissazione del prezzo 

5.3.1 Prezzo dell’offerta 

5.4 Collocamento e sottoscrizione 

5.4.1 Soggetti incaricati del collocamento 

5.4.2 Denominazione e indirizzo degli organismi incaricati 

del servizio finanziario 

pag. 34 

pag. 34 

pag. 34 

pag. 34 

pag. 35 

pag. 35 

pag. 35 

6 AMMISSIONE ALLA NEGOZIAZIONE E MODALITA’ DI NEGOZIAZIONE pag. 35 

7 INFORMAZIONI SUPPLEMENTARI 

7.1 Consulenti legati all’emissione 

7.2 Informazioni contenute nella nota informativa sottoposte a 

revisione 

7.3 Pareri o relazioni di esperti, indirizzo e qualifica 

7.4 Informazioni provenienti da terzi 

7.5 Rating dell’emittente e dello strumento finanziario 

7.6 Informazioni successive all’emissione 

pag. 35 

pag. 35 

pag. 35 

pag. 35 

pag. 35 

pag. 35 

pag. 36 

28

1. PERSONE RESPONSABILI 

1.1 Indicazione delle persone responsabili 

Capitalia S.p.A. con sede in Roma, Via M. Minghetti,17 si assume la responsabilità delle informazioni 

contenute nella presente Nota Informativa. 


La presente Nota Informativa è conforme al modello depositato presso la Consob in data 22 novembre 2006 

e contiene tutte le informazioni necessarie a valutare con fondatezza i diritti connessi con le obbligazioni. 

Capitalia S.p.A. è responsabile della completezza e veridicità dei dati e delle notizie contenuti nella presente 

Nota Informativa e si assume altresì la responsabilità in ordine ad ogni altro dato e notizia che fosse tenuta a 

conoscere e verificare. 

Capitalia S.p.A. dichiara che, avendo essa adottato tutta la ragionevole diligenza a tale scopo, le 

informazioni contenute nella Nota Informativa sono, per quanto a propria conoscenza, conformi ai fatti e non 

presentano omissioni tali da alterarne il senso. 

2. FATTORI DI RISCHIO ED ESEMPLIFICAZIONI 

2.1 DESCRIZIONE DEI TITOLI 

I TITOLI SONO OBBLIGAZIONI ORDINARIE IL CUI RENDIMENTO FISSO È DETERMINATO DALLA DIFFERENZA TRA L’IMPORTO 

CORRISPOSTO ALLA SCADENZA DEL PRESTITO ED IL PREZZO DI EMISSIONE. 

L’AMMONTARE FISSO DEGLI INTERESSI COMPORTA CHE IL VALORE DEL TITOLO RISENTA DELLE FLUTTUAZIONI DEI TASSI 

DI INTERESSE DI MERCATO; PERTANTO, IN CASO DI LIQUIDAZIONE PRIMA DELLA SCADENZA LA VARIAZIONE DEL PREZZO 

DEL TITOLO POTREBBE DETERMINARE PERDITE IN CONTO CAPITALE. 

L’EMITTENTE SI RISERVA LA FACOLTÀ DI AUMENTARE L’AMMONTARE NOMINALE DELL’EMISSIONE E/O DI PROROGARE IL 

PERIODO DI OFFERTA DANDONE COMUNICAZIONE TRAMITE APPOSITO AVVISO TRASMESSO ALLA CONSOB E 

PUBBLICATO SUL SITO INTERNET DELL’EMITTENTE. 

LE CONDIZIONI DEFINITIVE DEL TITOLO CONTERRANNO LE ULTERIORI CARATTERISTICHE DELLE OBBLIGAZIONI EMESSE 

CHE SARANNO INDIVIDUATE NELL’AMBITO DELLE CARATTERISTICHE INDICATE NELLA PRESENTE NOTA INFORMATIVA E 

SARANNO REDATTE CONFORMEMENTE AL PRESENTE SCHEMA DI NOTA INFORMATIVA. 

PER LE CARATTERISTICHE ANALITICHE DELLE SINGOLE EMISSIONI DEL SEGMENTO DELLE “OBBLIGAZIONI ORDINARIE”, 

COME DESCRITTO NEL PARAGRAFO “PRINCIPALI CARATTERISTICHE DEI TITOLI OBBLIGAZIONARI OFFERTI” DELLA 

SEZIONE II DEL PRESENTE PROSPETTO DI BASE, SI RIMANDA ALLE “CONDIZIONI DEFINITIVE”, REDATTE SECONDO IL 

MODELLO DI CUI ALLA SEZ. XII. 

2.2 ESEMPLIFICAZIONE 

DI SEGUITO SI ILLUSTRA L’ESEMPLIFICAZIONE DI UN’IPOTETICA EMISSIONE OBBLIGAZIONARIA AVENTE DATA 

GODIMENTO 15 MAGGIO 2006, DURATA 3 ANNI. 

Le Obbligazioni hanno Data Godimento il 15 maggio 2006 e Data di Rimborso il 15 maggio 2009. 

Sono previste tre date di Regolamento, il 15 maggio 2006, il 22 maggio 2006 ed il 29 maggio 2006. 

L’Emittente si riserva la facoltà di prevedere altre Date di Regolamento, dandone comunicazione mediante 


Il Prezzo di Emissione è pari all’ 89,80% del valore nominale. 

Il Prezzo di Sottoscrizione è pari al prezzo di emissione per le sottoscrizioni con Data di Regolamento 

coincidente con la Data di Godimento. Per le successive date di regolamento al prezzo di emissione sarà 

aggiunto il rateo di interessi maturato. 

Si invitano gli investitori a tenere in considerazione le informazioni sul rendimento delle obbligazioni 

contenute nella presente Nota al fine di un migliore apprezzamento dell’investimento, con particolare 

riferimento ai paragrafi “Esemplificazione dei rendimenti” della presente Sezione ed ”Interessi” della sezione 

4 della presente Nota. 

29

AL FINE DI COMPRENDERE I FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL’EMITTENTE CHE DEVONO ESSERE CONSIDERATI PRIMA 

DI QUALSIASI DECISIONE DI INVESTIMENTO, SI INVITANO GLI INVESTITORI A LEGGERE CON ATTENZIONE IL DOCUMENTO 

DI REGISTRAZIONE DELL’EMITTENTE DI CUI ALLA SEZIONE IV DEL PROSPETTO DI BASE. 

Si invitano gli investitori a leggere attentamente la presente Nota Informativa al fine di comprendere i fattori 

di rischio collegati alla sottoscrizione delle Obbligazioni. 


I rischi connessi all’operazione sono: 

1) RISCHIO DI TASSO: IL VALORE DEL TITOLO RISENTE DELLE FLUTTUAZIONI DEI TASSI DI INTERESSE DI 

MERCATO, IN QUANTO LA DIFFERENZA TRA IL PREZZO DI RIMBORSO ED IL PREZZO DI SOTTOSCRIZIONE È 

ASSIMILABILE ALLA CORRESPONSIONE DI INTERESSI A TASSO FISSO PER LA DURATA DEL PRESTITO; LA 

VARIAZIONE DEL PREZZO DEL TITOLO PUÒ COMPORTARE ANCHE IL RISCHIO DI PERDITE IN CONTO CAPITALE 

NEL CASO DI VENDITA PRIMA DELLA SCADENZA. IN PARTICOLARE, IN CASO DI AUMENTO DEI TASSI DI MERCATO 

SI VERIFICHERÀ UN DEPREZZAMENTO DEL TITOLO; VICEVERSA NEL CASO DI RIDUZIONE DEI TASSI. 

2) RISCHIO DI LIQUIDITÀ: LA LIQUIDITÀ DI UNO STRUMENTO FINANZIARIO CONSISTE NELLA SUA ATTITUDINE A 

TRASFORMARSI PRONTAMENTE IN MONETA. LA BANCA EMITTENTE SI RISERVA LA POSSIBILITÀ DI RICHIEDERE 

L'AMMISSIONE DELLE PRESENTI OBBLIGAZIONI ALLA QUOTAZIONE PRESSO UN MERCATO REGOLAMENTATO. 

QUALORA IL TITOLO NON FOSSE QUOTATO, L’INVESTITORE PUÒ INCONTRARE DIFFICOLTÀ NEL DETERMINARE 

CORRETTAMENTE IL VALORE O, QUALORA DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA PRIMA DELLA SCADENZA, 

PUÒ INCONTRARE DIFFICOLTÀ NEL LIQUIDARE L’INVESTIMENTO E CONSEGUENTEMENTE PUÒ OTTENERE UN 

VALORE INFERIORE RISPETTO A QUELLO ORIGINARIAMENTE INVESTITO. CAPITALIA POTREBBE INSERIRE IL 

TITOLO NEL SISTEMA DI SCAMBI ORGANIZZATO (SSO) DELLE BANCHE DEL GRUPPO CAPITALIA, GESTITO EX 

ART.78 DEL D.LGS 24 MARZO 1998 N.58 (T.U.F.); QUALORA CIÒ AVVENISSE LE BANCHE DEL GRUPPO 

ADERENTI AL SSO SI IMPEGNANO A FORNIRE I PREZZI DI ACQUISTO E/O DI VENDITA SULLA BASE DELLE 

REGOLE PROPRIE DEL SSO NEL QUALE SONO NEGOZIATI I TITOLI. I PREZZI DELLE OBBLIGAZIONI NELL’AMBITO 

DELL’ SSO SONO DETERMINATI IN RELAZIONE AL LIVELLO DEI TASSI DI INTERESSE ESPRESSI DAL MERCATO. 

3) RISCHIO DI RIMBORSO ANTICIPATO: QUALORA SIA PREVISTO IL RIMBORSO ANTICIPATO DEL TITOLO, IL 

SOTTOSCRITTORE SI PUÒ TROVARE NELLE CONDIZIONI DI AVERE IL RIMBORSO DEL TITOLO IN PRESENZA DI 

TASSI DI INTERESSE DI MERCATO IN DISCESA E/O DI MIGLIORAMENTO DEL RATING DELL’EMITTENTE. IN TAL 

CASO IL RENDIMENTO PER IL SOTTOSCRITTORE – DI UN NUOVO PRESTITO OBBLIGAZIONARIO DELLO STESSO 

EMITTENTE E CON DURATA ANALOGA ALLA VITA RESIDUA DEL PRESENTE TITOLO (AL MOMENTO 

DELL’ESTINZIONE ANTICIPATA RISPETTO ALLA DURATA MASSIMA ORIGINARIA) PUÒ RISULTARE INFERIORE. IL 

SOTTOSCRITTORE SI PUÒ TROVARE A REINVESTIRE IL CAPITALE RIMBORSATO ANTICIPATAMENTE, PER IL 

TEMPO RESIDUO ALLA SCADENZA, CON RENDIMENTI MENO FAVOREVOLI RISPETTO A QUELLI DEL TITOLO 

RIMBORSATO ANTICIPATAMENTE. 

4) RISCHIO DI CAMBIO: IN UN TITOLO DENOMINATO IN VALUTA ESTERA IL CONTROVALORE IN EURO DEGLI 

INTERESSI E DEL CAPITALE POSSONO VARIARE IN MODO FAVOREVOLE O SFAVOREVOLE AL SOTTOSCRITTORE 

A CAUSA DELLA VARIAZIONE DEL TASSO DI CAMBIO. 

5) ASSENZA DI INFORMAZIONI SUCCESSIVE ALL’EMISSIONE DA PARTE DELL’EMITTENTE: L’EMITTENTE NON 

FORNIRÀ, SUCCESSIVAMENTE ALL’EMISSIONE, ALCUNA INFORMAZIONE RELATIVAMENTE AL VALORE DI 

MERCATO CORRENTE DEI TITOLI. 


Gli interessi sono rappresentati dalla differenza tra il Prezzo di Rimborso ed il Prezzo di Sottoscrizione. 

Pertanto per le sottoscrizioni aventi Data di Regolamento 15 maggio 2006 gli interessi sono pari ad Euro 

102,00 per ogni obbligazione di valore nominale di Euro 1.000,00 ed il tasso interno annuo di rendimento 

lordo sarà pari al 3,65% ed il rendimento netto sarà pari al 3,19% 1 . 

Le obbligazioni saranno rimborsate nei modi e nei termini indicati nel paragrafo “Data di scadenza e modalità 

di ammortamento del prestito” della sezione 4 ad un prezzo pari al Prezzo di Rimborso (100,00% del valore 

nominale). 

1 Per il calcolo dei rendimenti è stata ipotizzata l’applicazione dell’imposta sostitutiva nella misura del 12,50% 

vigente alla data della presente Nota Informativa. 

30

2.5 Metodo di valutazione delle obbligazioni – Scomposizione del prezzo 

d’emissione 

I titoli oggetto della presente emissione sono costituiti esclusivamente da una componente obbligazionaria 

pura, i cui interessi sono determinati dalla differenza tra il Prezzo di Rimborso ed il Prezzo di Sottoscrizione. 

Il valore della suddetta componente obbligazionaria può pertanto ridursi in caso di aumento dei tassi di 

mercato; viceversa, in caso di riduzione. 

• Il Prezzo di Emissione dei titoli è pari all’ 89,80% del valore nominale. 

• Non essendo prevista per i titoli in oggetto facoltà di rimborso anticipato a favore dell’Emittente, 

l’incidenza della componente opzionale relativa al rimborso anticipato è pari a zero. 


coincidente con la Data di Godimento. 


Di seguito si riporta una tabella esemplificativa, nella quale vengono confrontati il rendimento annuo del titolo 

offerto e di altro strumento finanziario a basso rischio emittente (BTP di similare scadenza 2 ). I calcoli sono 

stati effettuati alla data del 28 aprile 2006. 

BTP 

TITOLO CAPITALIA 

SCADENZA 15/04/2009 15/05/2009 

RENDIMENTO ANNUO NETTO 3,25 % 3,19 % 

3. INFORMAZIONI FONDAMENTALI 

3.1 Interessi di persone fisiche o giuridiche partecipanti all’emissione/offerta 

Il collocamento viene effettuato in conflitto di interesse in quanto avente ad oggetto titoli emessi dalla 

Capogruppo, Capitalia S.p.A. Il Collocatore potrà percepire una commissione di collocamento calcolata 



Le obbligazioni di cui alla presente Nota Informativa saranno emesse nell’ambito dell’ordinaria attività di 

raccolta da parte di Capitalia. 

L’ammontare ricavato dall’emissione obbligazionaria sarà destinato all’esercizio dell’attività creditizia del 

Gruppo Capitalia. 

4. INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI DA OFFRIRE 


Il prestito obbligazionario “CAPITALIA S.p.A. 2006 – 2009 zero coupon”, Serie 06PZnn– ISIN: IT..., emesso 

per un importo fino a nominali Euro 250.000.000, è costituito da massimo n. 250.000 obbligazioni del valore 

nominale di Euro 1.000 cadauna. Il taglio minimo di ogni obbligazione è di Euro 1.000 cadauna non 

frazionabile. 

4.2 Legislazione in base alla quale gli strumenti finanziari sono stati creati 

L'emissione è regolata dalla legge italiana. Per qualsiasi contestazione tra gli obbligazionisti e la Banca 


4.3 Forma degli strumenti finanziari e soggetto incaricato della tenuta dei registri 

I titoli sono al portatore. 

2 I rendimenti dei titoli sono calcolati ipotizzando l’applicazione dell’imposta sostitutiva nella misura del 

12,50% vigente alla data della presente Nota Informativa. 

31

Il presente prestito verrà accentrato presso la Monte Titoli S.p.A. ed assoggettato al regime di 

dematerializzazione di cui al D. Lgs. 24 giugno 1998 n. 213 ed al Regolamento Consob n. 11768/98 come di 

volta in volta modificato. 

Il rimborso delle obbligazioni ed il pagamento degli interessi avverranno a cura della Banca Emittente, per il 

tramite del Collocatore ovvero di intermediari aderenti al sistema di gestione accentrata Monte Titoli S.p.A. 


Le Obbligazioni zero coupon possono essere denominate in Euro e in qualsiasi altra valuta o valute, salva 

l’osservanza di tutti i requisiti di legge e/o regolamentari applicabili. I pagamenti relativi agli strumenti 

finanziari possono essere effettuati in qualsiasi altra valuta o valute diverse da quelle in cui gli strumenti 

finanziari sono denominati. 

Nella presente esemplificazione le Obbligazioni zero coupon sono denominate in Euro. 


Non esistono clausole di subordinazione. 


Gli strumenti finanziari incorporano i diritti ed i vantaggi previsti dalla vigente normativa per i titoli della stessa 

categoria. 

4.7 Interessi 

4.7.1. Tasso di interesse nominale e disposizioni relative agli interessi da pagare 

Gli interessi sono rappresentati dalla differenza tra il Prezzo di Rimborso ed il Prezzo di Sottoscrizione. 

Pertanto per le sottoscrizioni aventi Data di Regolamento 15 maggio 2006 gli interessi sono pari ad Euro 

102,00 per ogni obbligazione di valore nominale di Euro 1.000,00 ed il tasso interno annuo di rendimento 

lordo sarà pari al 3,65% ed il rendimento netto sarà pari al 3,19%. 


I diritti del titolare delle obbligazioni si prescrivono, per quanto concerne gli interessi, decorsi 5 anni dalla 

data di scadenza delle cedole e, per quanto riguarda il capitale, decorsi 10 anni dalla data in cui le 

obbligazioni sono divenute rimborsabili. 


La durata del titolo è di 3 anni. 

Le obbligazioni sono rimborsabili in una unica soluzione al 15 maggio 2009 (la “Data di Rimborso”). 

Qualora la data prevista per il rimborso del capitale non sia un Giorno Lavorativo, il relativo pagamento sarà 

effettuato il primo Giorno Lavorativo successivo. 

Per “Giorno Lavorativo” si intende un giorno in cui il sistema TARGET (Trans-european Automated Real 

time Gross settlement Express Transfer) è operativo. 


Per l’illustrazione del rendimento effettivo si rinvia al paragrafo “Esemplificazione dei rendimenti” della 

Sezione 2. 


Non prevista in relazione alla natura degli strumenti finanziari offerti. 

32


L’emissione del presente prestito obbligazionario è stata deliberata in data [gg/mm/aaaa] dal Responsabile 

della Linea Finanza in virtù dei poteri conferitigli dal Consiglio di Amministrazione di Capitalia S.p.A. . 


Il prestito ha Data di Godimento 15 maggio 2006. 





Non sono presenti clausole limitative al trasferimento e alla circolazione dei titoli 


Agli interessi, premi ed altri frutti delle obbligazioni è applicabile - nelle ipotesi e con le modalità previste dal 

Decreto Legislativo 1° aprile 1996 n. 239, e successive modifiche - l'imposta sostitutiva del 12,50% a carico 

delle persone fisiche e dei soggetti assimilati. 

Le plusvalenze realizzate - al di fuori dell’esercizio di imprese commerciali - mediante cessione a titolo 

oneroso ovvero rimborso dei titoli sono soggette ad imposta sostitutiva con aliquota del 12,50% ai sensi del 

Decreto Legislativo 21 ottobre 1997 n.461 e successive modifiche. 

Ai soggetti fiscalmente non residenti in Italia potrà essere concesso, alle condizioni di legge, l’esonero dai 

prelievi sopra indicati. 

5. CONDIZIONI DELL’OFFERTA 

5.1 Statistiche relative all’offerta, calendario e modalità di sottoscrizione dell’offerta 


L’offerta non è subordinata ad alcuna condizione. 


Il prestito obbligazionario “CAPITALIA S.p.A. 2006 – 2009 zero coupon” Serie 06PZnn– ISIN: IT ..., è 

emesso per un importo fino a nominali Euro 250.000.000. L’ammontare definitivo dell’emissione verrà 

comunicato dopo la chiusura del collocamento mediante avviso a disposizione del pubblico nella sede legale 

dell’emittente e presso gli uffici degli intermediari incaricati del collocamento o dei soggetti che operano per 

conto di questi ultimi e sarà da questi consegnati gratuitamente in forma stampata a chi ne faccia richiesta. 

L’Emittente si riserva la facoltà di aumentare l’ammontare nominale dell’emissione durante il Periodo di 

Offerta, dandone comunicazione tramite apposito avviso trasmesso alla Consob e pubblicato sul sito internet 


5.1.3 Periodo di offerta e descrizione delle procedure di sottoscrizione 

L’offerta è valida dalla data di inizio collocamento, prevista per il 2 maggio 2006 e fino alla data di fine 

collocamento, stabilita per il 29 maggio 2006. 

La Data di Godimento coincide con la prima Data di Regolamento prevista per il 15 maggio 2006 . 

Sono inoltre previste le seguenti successive ulteriori Date di Regolamento: 22 maggio 2006 e 29 maggio 

2006. 

L’Emittente si riserva inoltre la facoltà di procedere alla chiusura anticipata dell’offerta senza preavviso, 

dandone comunicazione tramite apposito avviso trasmesso alla Consob e pubblicato sul sito internet 


33

Laddove durante il Periodo di Offerta vi siano più Date di Regolamento, le sottoscrizioni effettuate prima 

della Data di Godimento saranno regolate alla Data di Godimento. Le sottoscrizioni effettuate 

successivamente alla Data di Godimento saranno regolate alla prima Data di Regolamento utile nel Periodo 

di Offerta. 

La sottoscrizione avverrà tramite l’utilizzo dell’apposito modulo a disposizione presso gli intermediari 

incaricati del collocamento e dei soggetti che operano per conto di questi ultimi. 

5.1.4 Possibilità di riduzione dell’ammontare delle sottoscrizioni 

Non è prevista la possibilità di riduzione dell’ammontare delle sottoscrizioni . 

5.1.5 Ammontare minimo e massimo dell’importo sottoscrivibile 

Le sottoscrizioni potranno essere accolte per importi minimi di Euro 1.000, pari al valore nominale di ogni 

obbligazione, e multipli di tale valore. L’importo massimo sottoscrivibile non potrà essere superiore 

all’ammontare totale massimo previsto per l’emissione. 

5.1.6 Modalità e termini per il pagamento e la consegna degli strumenti finanziari 

Il pagamento delle obbligazioni sarà effettuato alle Date di Regolamento (15 maggio 2006, 22 maggio 2006 

e 29 maggio 2006) mediante addebito sui conti dei sottoscrittori. 

I titoli saranno messi a disposizione degli aventi diritto in pari data mediante deposito presso la Monte Titoli 

S.p.A. 


L'Emittente comunicherà, entro cinque giorni successivi alla conclusione del Periodo di Offerta, i risultati 

dell'offerta mediante avviso a disposizione del pubblico nella sede legale dell’emittente e presso gli uffici 

degli intermediari incaricati del collocamento o dei soggetti che operano per conto di questi ultimi e sarà da 

questi consegnati gratuitamente in forma stampata a chi ne faccia richiesta. 

Copia di tale annuncio verrà contestualmente trasmessa alla CONSOB ai sensi delle disposizioni vigenti. 

Entro due mesi dalla pubblicazione del suddetto annuncio, il Responsabile del Collocamento comunicherà 

alla CONSOB gli esiti delle verifiche sulla regolarità delle operazioni di collocamento, nonché i risultati 

riepilogativi dell'offerta, ai sensi delle disposizioni vigenti. 


Non previsti, in relazione alla natura degli strumenti finanziari offerti. 



Le obbligazioni saranno emesse e collocate interamente ed esclusivamente sul mercato italiano. 

5.2.2 Comunicazione ai sottoscrittori dell’ammontare assegnato e della possibilità 

di iniziare le negoziazioni prima della comunicazione 

Non è previsto il riparto, pertanto il quantitativo assegnato corrisponderà a quello richiesto. Di conseguenza 

non è prevista una procedura per la comunicazione dell’assegnazione e le obbligazioni saranno negoziabili 

dopo l’avvenuto regolamento contabile della sottoscrizione. 


5.3.1 Prezzo di offerta 

Il prezzo di offerta è pari al Prezzo di Sottoscrizione, senza aggravio di spese o commissioni a carico dei 

sottoscrittori. 

34


coincidente con la Data di Godimento, ovvero pari all’ 89,80% del valore nominale, e cioè Euro 898,00 per 

obbligazione. Per le successive date di regolamento al prezzo di emissione sarà aggiunto il rateo di interessi 

maturato 



I collocatori dell’offerta sono: 

Capitalia S.p.A. – Via M. Minghetti, 17 – 00187 Roma. 

Banca di Roma S.p.A. – Viale U. Tupini, 180 - 00144 Roma; 

Banco di Sicilia S.p.A. - Via Generale Magliocco,1 – 90141 Palermo; 

Bipop_Carire S.p.A. – Via Leonardo da Vinci,74 – 25122 Brescia; 

L’Emittente si riserva la facoltà, durante il Periodo di Offerta, di inserire ulteriori soggetti incaricati del 

collocamento dandone comunicazione mediante apposito avviso trasmesso alla Consob e pubblicato sul sito 

internet dell’Emittente. 

5.4.2 Denominazione e indirizzo degli organismi incaricati del servizio finanziario 

Il pagamento degli interessi ed il rimborso del capitale saranno effettuati tramite gli intermediari autorizzati 

aderenti a Monte Titoli S.p.A. (Via Mantegna, 6 – 20154 Milano). 

6. AMMISSIONE ALLA NEGOZIAZIONE E MODALITA’ DI NEGOZIAZIONE 

La Banca Emittente si riserva la possibilità di richiedere l'ammissione delle presenti obbligazioni alla 

quotazione presso un mercato regolamentato. 

Qualora il titolo non fosse quotato, lo stesso potrà essere inserito nel Sistema di Scambi Organizzato (SSO) 

delle banche del Gruppo Capitalia, gestito ex art.78 del D.Lgs 24 marzo 1998 n.58 (T.U.F.); qualora ciò 

avvenisse le banche del Gruppo aderenti al SSO si impegnano a fornire i prezzi di acquisto e/o di vendita 

sulla base delle regole proprie del SSO nel quale sono negoziati i titoli. I prezzi delle obbligazioni nell’ambito 

del SSO sono determinati in relazione al livello dei tassi di interesse espressi dal mercato. 

Nell’ipotesi in cui il titolo non fosse inserito nel SSO delle banche del Gruppo, la Banca Emittente si rende 

comunque disponibile – su richiesta del cliente – ad effettuarne il riacquisto a condizioni di mercato 

attraverso le medesime banche del Gruppo. 

7. INFORMAZIONI SUPPLEMENTARI 


Non vi sono consulenti legati all’emissione. 

7.2 Informazioni contenute nella Nota Informativa sottoposte a revisione 

Le informazioni contenute nella presente Nota Informativa non sono state sottoposte a revisione o a 

revisione limitata da parte dei revisori legali dei conti. 


Non vi sono pareri o relazioni di esperti nella presente Nota Informativa. 


Non vi sono informazioni contenute nella presente Nota Informativa provenienti da terzi. 

7.5 Rating dell’emittente e dello strumento finanziario. 

La Banca Emittente gode, per il proprio debito senior, del rating A2 di Moody’s e A- di Fitch IBCA. Ai titoli 

oggetto della presente offerta non è stato attribuito un rating. 

35


La Banca Emittente, successivamente all’emissione, non fornirà informazioni relativamente all’andamento 

delle attività finanziarie sottostanti i titoli ovvero al valore della componente derivativa implicita nei titoli o 

comunque al valore di mercato corrente dei titoli. 

36










SEZIONE VII 


A TASSO VARIABILE (ORDINARIE/STRUTTURATE) 















37





pag. 40 

pag. 40 

pag. 40 


2.1 Le obbligazioni a tasso variabile 

2.2 Descrizione dei titoli ed esemplificazione 






2.7 Simulazione retrospettiva 

pag. 40 

pag. 40 

pag. 41 

pag. 42 

pag. 43 

pag. 45 

pag. 46 

pag. 46 





pag. 47 

pag. 47 

pag. 47 


OFFRIRE 



creati 


dei registri 




4.7 Interessi 



4.7.2 Informazioni relative al Sottostante 

4.7.3 Eventi di turbativa 

4.7.4 Eventi straordinari e modalità di rettifica 

4.7.5 Nome e indirizzo del responsabile del calcolo 









pag. 47 

pag. 47 

pag. 47 

pag. 47 

pag. 48 

pag. 48 

pag. 48 

pag. 48 

pag. 48 

pag. 49 

pag. 49 

pag. 49 

pag. 49 

pag. 49 

pag. 49 

pag. 50 

pag. 50 

pag. 50 

pag. 50 

pag. 50 

pag. 50 











pag. 50 

pag. 50 

pag. 50 

pag. 50 

pag. 50 

pag. 51 

pag. 51 

38

















pag. 51 

pag. 51 

pag. 51 

pag. 51 

pag. 51 

pag. 52 

pag. 52 

pag. 52 

pag. 52 

pag. 52 

pag. 52 





revisione 





pag. 52 

pag. 52 

pag. 52 

pag. 53 

pag. 53 

pag. 53 

pag. 53 

39



Capitalia S.p.A. con sede in Roma, Via M. Minghetti, si assume la responsabilità delle informazioni 












2.1 LE OBBLIGAZIONI A TASSO VARIABILE POSSONO ESSERE: 

A ORDINARIE, SE LE CEDOLE SONO DETERMINATE IN RAGIONE DEL PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE PRESCELTO 

(GENERALMENTE IL TASSO INTERBANCARIO A 3, A 6 O A 12 MESI) EVENTUALMENTE AUMENTATO O RIDOTTO DI 

UNO SPREAD ESPRESSO IN PUNTI PERCENTUALI, O 

B ASSUMERE LE CARATTERISTICHE DI OBBLIGAZIONI STRUTTURATE, SE LE CEDOLE OLTRE AD ESSERE 

DETERMINATE IN RAGIONE DEL PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE PREVEDONO LIVELLI MINIMI O MASSIMI (O 

ENTRAMBI). 

C LE OBBLIGAZIONI DI CUI AI PRECEDENTI PUNTI “A” E “B” POSSONO PREVEDERE ANCHE UNA O PIÙ CEDOLE FISSE 

IL CUI RENDIMENTO È PARI AD UNA PERCENTUALE DEL NOMINALE. 

I RISCHI CONNESSI ALLE OBBLIGAZIONI DI CUI AL PUNTO “A” SONO QUELLI INDIVIDUATI AL PARAGRAFO 2.1 PUNTI 

DALL’1 AL 4. 

I RISCHI CONNESSI ALLE OBBLIGAZIONI DI CUI AL PUNTO “B” SONO QUELLI INDIVIDUATI AL PARAGRAFO 2.1 PUNTI 

DALL’1 AL10. 

I RISCHI CONNESSI ALLE OBBLIGAZIONI DI CUI AL PUNTO “C” SONO RICONDUCIBILI A QUELLI DEL PUNTO “A” OVVERO A 

QUELLI DEL PUNTO “B” NEL CASO SIANO PREVISTI LIVELLI MINIMI O MASSIMI (O ENTRAMBI) DELLE CEDOLE. 

IN TERMINI GENERALI LE OBBLIGAZIONI DI CUI AL PRECEDENTE PUNTO “B” SONO CARATTERIZZATE DA UNA 

RISCHIOSITÀ IL CUI APPREZZAMENTO DA PARTE DELL’INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA LORO COMPLESSITÀ. 

E’ QUINDI NECESSARIO CHE L’INVESTITORE CONCLUDA UNA OPERAZIONE AVENTE AD OGGETTO TALI OBBLIGAZIONI 

SOLO DOPO AVERNE COMPRESO LA NATURA E IL GRADO DI ESPOSIZIONE AL RISCHIO CHE ESSA COMPORTA. 

L’INVESTITORE DEVE CONSIDERARE CHE LA COMPLESSITÀ DI TALI OBBLIGAZIONI PUÒ FAVORIRE L’ESECUZIONE DI 

OPERAZIONI NON ADEGUATE. 

SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA NEGOZIAZIONE DI OBBLIGAZIONI STRUTTURATE IL CUI RENDIMENTO È A TASSO 

VARIABILE NON È ADATTA PER MOLTI INVESTITORI. 

UNA VOLTA VALUTATO IL RISCHIO DELL’OPERAZIONE, L’INVESTITORE E L’INTERMEDIARIO DEVONO VERIFICARE SE 

L’INVESTIMENTO È ADEGUATO PER L’INVESTITORE, CON PARTICOLARE RIFERIMENTO ALLE SITUAZIONI PATRIMONIALI, 

AGLI OBBIETTIVI DI INVESTIMENTO ED ALL’ESPERIENZA NEL CAMPO DEGLI INVESTIMENTI IN STRUMENTI FINANZIARI IL 

CUI RENDIMENTO È VARIABILE, DI QUEST’ULTIMO. 

I titoli strutturati sono titoli scomponibili, dal punto di vista finanziario, in una componente obbligazionaria ed 

in una componente “derivativa” che viene implicitamente acquistata dall’investitore all’atto della 

sottoscrizione dei titoli. Tale componente derivativa implicita può essere relativa ad uno o più sottostanti, 

conseguentemente sia il rendimento che il valore di tali titoli sono influenzati e correlati all’andamento ed al 

valore dei sottostanti. 

40

L’investimento comporta quindi gli elementi di rischio propri di un investimento in titoli obbligazionari puri 

(Rischio di Tasso e Rischio Emittente, conseguenti ad una eventuale variazione avversa dei tassi di 

interesse di mercato e del rating della Banca Emittente). Inoltre, nel caso di obbligazioni strutturate a tasso 

variabile, l’investimento comporta gli elementi di rischio propri di un investimento in titoli strutturati connessi 

alla componente opzionale insita nel prodotto. 

2.2 DESCRIZIONE DEI TITOLI ED ESEMPLIFICAZIONE 

DI SEGUITO SI RIPORTA L’ESEMPLIFICAZIONE PIÙ COMPLESSA DI UN TITOLO A TASSO VARIABILE STRUTTURATO 

CONSIDERANDO CHE LADDOVE LA CEDOLA NON PREVEDA LIVELI DI MINIMO E/O MASSIMO L’OBBLIGAZIONE È 

RICONDUCIBILE ALLA SEMPLICE IPOTESI DI UNA EMISSIONE A TASSO VARIABILE ORDINARIA DI CUI AL PRECEDENTE 

PUNTO “A”. 

LE OBBLIGAZIONI APPARTENGONO ALLA FAMIGLIA DELLE LINKED MISTE, PAGANO UNA O PIÙ CEDOLE FISSE E CEDOLE 

VARIABILI LORDE PARI AD UNA PERCENTUALE DEL VALORE DEL SOTTOSTANTE, EVENTUALMENTE AUMENTATO O 

RIDOTTO DI UNO SPREAD ESPRESSO IN PUNTI PERCENTUALI. 

LE CEDOLE VARIABILI POSSONO PREVEDERE LIVELLI MASSIMI (CAP),O LIVELLI MINIMI (FLOOR) O ENTRAMBI (COLLAR). 

LE CEDOLE VARIABILI SUCCESSIVE ALLA PRIMA CEDOLA VARIABILE POTRANNO AVERE COME CAP O COME FLOOR LA 

CEDOLA VARIABILE PRECEDENTE. 

LE OBBLIGAZIONI A TASSO VARIABILE POSSONO PREVEDERE ANCHE UNA O PIÙ CEDOLE FISSE IL CUI RENDIMENTO È 

PARI AD UNA PERCENTUALE DEL NOMINALE. 

LE OBBLIGAZIONI DI VOLTA IN VOLTA EMESSE POTRANNO ASSUMERE CARATTERISTICHE DIFFERENTI, IN PARTICOLARE 

PER LA TIPOLOGIA DI SOTTOSTANTE, LE MODALITÀ DI RILEVAZIONE DEL VALORE DEL SOTTOSTANTE, LA PERCENTUALE 

DI PARTECIPAZIONE AL VALORE DEL SOTTOSTANTE, PER LA DURATA, IL NUMERO E LA PERIODICITÀ DELLE CEDOLE. 

INOLTRE LE OBBLIGAZIONI DI VOLTA IN VOLTA EMESSE POTRANNO ESSERE DENOMINATE IN EURO O IN ALTRA VALUTA. 




PER LE CARATTERISTICHE ANALITICHE DELLE SINGOLE EMISSIONI DEL SEGMENTO DELLE “OBBLIGAZIONI 

STRUTTURATE”, COME DESCRITTO NEL PARAGRAFO “PRINCIPALI CARATTERISTICHE DEI TITOLI OBBLIGAZIONARI 

OFFERTI” DELLA SEZIONE II DEL PRESENTE PROSPETTO DI BASE, SI RIMANDA ALLE “CONDIZIONI DEFINITIVE”, 

REDATTE SECONDO IL MODELLO DI CUI ALLA SEZ.XII. 

DI SEGUITO SI ILLUSTRA L’ESEMPLIFICAZIONE DI UN’IPOTETICA EMISSIONE OBBLIGAZIONARIA AVENTE DATA 

GODIMENTO 1° MARZO 2006, DURATA 3 ANNI E CEDOLE VARIABILI PARI AL TASSO EURIBOR A 6 MESI (IL 

“SOTTOSTANTE”), CON COLLAR. 

Le Obbligazioni hanno Data Godimento il 1° marzo 2006 e Data di Rimborso il 1° marzo 2009. 

Sono previste tre date di Regolamento, il 1° marzo 2006, l’8 marzo 2006 ed il 15 marzo 2006. L’Emittente si 

riserva la facoltà di prevedere altre Date di Regolamento, dandone comunicazione mediante apposito avviso 

trasmesso alla Consob e pubblicato sul sito internet dell’Emittente. 

Il prezzo di emissione è pari al 100% del valore nominale, 

Il prezzo di sottoscrizione è pari al prezzo di emissione per le sottoscrizioni con Data di Regolamento 



Le Obbligazioni corrispondono per il primo semestre una cedola fissa dell’1,20% lordo (pari all’ 1,05% 

netto 1 ) del nominale e, successivamente, cedole semestrali determinate sulla base del tasso Euribor 6 mesi 

diminuito dello 0,10% e moltiplicato per il numero di giorni effettivi del periodo di riferimento diviso 360. Il 

valore minimo del Sottostante preso a riferimento ai fini del calcolo della cedola (floor) è pari all’1,50% 

mentre il valore massimo (cap) è pari al 3,75%. Tali valori minimi e massimi saranno poi diminuiti dello 

1 

Per il calcolo dei rendimenti netti è stata ipotizzata l’applicazione dell’imposta sostitutiva nella misura del 

12,50% vigente alla data della presente Nota Informativa. Per le cedole variabili non è possibile 

determinare il valore della cedola al netto dell’imposta. 

41

0,10%. Pertanto qualora il tasso Euribor 6 mesi fosse inferiore all’1,50% o superiore al 3,75%, ai fini della 

determinazione degli interessi verranno assunti rispettivamente l’1,40% lordo (pari all’1,225% netto) 

nominale annuo o il 3,65% lordo (pari al 3,194% netto) nominale annuo. 

Il tasso Euribor è rilevato sul circuito Reuters il 3° giorno lavorativo antecedente la data di inizio del periodo 

cedolare. 













MERCATO; LA VARIAZIONE DEL PREZZO DEL TITOLO PUÒ COMPORTARE ANCHE IL RISCHIO DI PERDITE IN 

CONTO CAPITALE NEL CASO DI VENDITA PRIMA DELLA SCADENZA. IN PARTICOLARE, IN CASO DI AUMENTO DEI 

TASSI DI MERCATO SI VERIFICHERÀ UN DEPREZZAMENTO DEL TITOLO; VICEVERSA NEL CASO DI RIDUZIONE DEI 

TASSI. In considerazione della presenza del cap, in caso di aumento dei tassi di mercato oltre i tassi 

massimi fissati si verificherà un deprezzamento del titolo. In considerazione della presenza del floor, 

in caso di riduzione dei tassi di mercato al di sotto dei tassi minimi fissati si verificherà un 

apprezzamento del titolo. Nel caso in cui, invece, i tassi di mercato restassero all’interno dei tassi 

minimi e massimi fissati, il valore del titolo risulterebbe prossimo al suo valore nominale. 






















4) RISCHIO DI CAMBIO: IN UN TITOLO DENOMINATO IN VALUTA ESTERA IL CONTROVALORE IN EURO DEGLI 

INTERESSI E DEL CAPITALE POSSONO VARIARE IN MODO FAVOREVOLE O SFAVOREVOLE AL SOTTOSCRITTORE 

A CAUSA DELLA VARIAZIONE DEL TASSO DI CAMBIO. 

5) RISCHIO DI VARIAZIONE DEL SOTTOSTANTE: IL VALORE DI MERCATO DEL TITOLO È LEGATO ALL’ANDAMENTO 

DEL TASSO DI RIFERIMENTO (EURIBOR 6 MESI, DI SEGUITO ANCHE IL “SOTTOSTANTE”). IL RENDIMENTO 

CEDOLARE PUÒ VARIARE AL VARIARE DEL VALORE DEL SOTTOSTANTE. PERTANTO, QUALORA L’INVESTITORE 

42

DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA DEL TITOLO PRIMA DELLA SCADENZA, IL PREZZO DEL TITOLO PUÒ 

RISENTIRE DI MOVIMENTI AVVERSI DEL SOTTOSTANTE. 

IN PARTICOLARE A PARTIRE DAL 1° SETTEMBRE 2006 E FINO ALLA SCADENZA, VERRÀ CORRISPOSTA UNA 

CEDOLA SEMESTRALE, AL LORDO DELL’IMPOSTA SOSTITUTIVA E SENZA ALCUNA DEDUZIONE, PARI AL TASSO 

EURIBOR 6 MESI DIMINUITO DELLO 0,10% RILEVATO SULLA PAGINA EURIBOR01 DEL CIRCUITO REUTERS ALLE 

ORE 11:00 A.M. (ORA DI FRANCOFORTE) IL TERZO GIORNO LAVORATIVO ANTECEDENTE LA DATA DI INIZIO 

DEL PERIODO CEDOLARE. IN CONSIDERAZIONE DELLA PREVISIONE DI UN TASSO MINIMO E MASSIMO PER IL 

SOTTOSTANTE, IL VALORE DEL TITOLO SAREBBE PROSSIMO AL SUO VALORE NOMINALE SOLO QUANDO IL 

TASSO EURIBOR 6 MESI RISULTASSE COMPRESO TRA L’1,50% ED IL 3,75% LORDO ANNUO. 

IL VALORE MINIMO GARANTITO DI CIASCUNA CEDOLA VARIABILE E’ DETERMINATO MOLTIPLICANDO IL 

NOMINALE PER L’1,40% ANNUO LORDO (1,225% ANNUO NETTO) PER IL NUMERO DI GIORNI EFFETTIVI DEL 

PERIODO DI RIFERIMENTO DIVISO 360. IL VALORE MASSIMO DI CIASCUNA CEDOLA E’ DETERMINATO 

MOLTIPLICANDO IL NOMINALE PER 3,65% ANNUO LORDO (3,194% ANNUO NETTO) PER IL NUMERO DI GIORNI 

EFFETTIVI DEL PERIODO DI RIFERIMENTO DIVISO 360. 

L’EFFETTIVO RENDIMENTO ANNUO DELLE OBBLIGAZIONI NON PUÒ ESSERE PREDETERMINATO IN QUANTO È 

VARIABILE E LEGATO ALL’ANDAMENTO DEL TASSO EURIBOR 6 MESI. 

6) RISCHIO DI VARIAZIONE DELLA VOLATILITÀ DEL SOTTOSTANTE: IL VALORE DI MERCATO DEL TITOLO È 

LEGATO ALL’ANDAMENTO DELLA VOLATILITÀ DEL TASSO DI RIFERIMENTO (TASSO EURIBOR 6 MESI). 

PERTANTO, QUALORA L’INVESTITORE DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA DEL TITOLO PRIMA DELLA 

SCADENZA, IL PREZZO DEL TITOLO PUÒ RISENTIRE DI 

SOTTOSTANTE. 

43 

MOVIMENTI AVVERSI DELLA VOLATILITÀ DEL 

7) RISCHIO DI COINCIDENZA DELL’EMITTENTE CON L’AGENTE DI CALCOLO: POICHÉ L’EMITTENTE PUÒ OPERARE 

ANCHE QUALE RESPONSABILE PER IL CALCOLO, CIOÈ SOGGETTO INCARICATO DELLA DETERMINAZIONE DEGLI 

INTERESSI E DELLE ATTIVITÀ CONNESSE, TALE COINCIDENZA DI RUOLI (EMITTENTE ED AGENTE DI CALCOLO) 

PUÒ DETERMINARE UNA SITUAZIONE DI CONFLITTO DI INTERESSI NEI CONFRONTI DEGLI INVESTITORI. 

8) RISCHIO DI EVENTI DI TURBATIVA RIGUARDANTI IL SOTTOSTANTE: AL VERIFICARSI DI EVENTI DI TURBATIVA 

POTRÀ ESSERE NECESSARIA L’EFFETTUAZIONE DI RETTIFICHE PARTICOLARI ALLE MODALITÀ DI 

DETERMINAZIONE DEGLI INTERESSI A CURA DELL’AGENTE DI CALCOLO, SECONDO QUANTO INDICATO AL 

PARAGRAFO “EVENTI DI TURBATIVA” DELLA SEZIONE 4. 

9) RISCHIO DI EVENTI STRAORDINARI RIGUARDANTI IL SOTTOSTANTE: AL VERIFICARSI DI EVENTI 

STRAORDINARI POTRÀ ESSERE NECESSARIA L’EFFETTUAZIONE DI RETTIFICHE PARTICOLARI ALLE MODALITÀ 

DI DETERMINAZIONE DEGLI INTERESSI A CURA DELL’AGENTE DI CALCOLO, SECONDO QUANTO INDICATO AL 

PARAGRAFO “EVENTI STRAORDINARI E MODALITÀ DI RETTIFICA” DELLA SEZIONE 4. 


FORNIRÀ, SUCCESSIVAMENTE ALL’EMISSIONE, ALCUNA INFORMAZIONE RELATIVAMENTE ALL’ANDAMENTO 

DELLE ATTIVITÀ FINANZIARIE SOTTOSTANTI I TITOLI OVVERO AL VALORE DELLA COMPONENTE DERIVATIVA 

IMPLICITA NEI TITOLI O COMUNQUE AL VALORE DI MERCATO CORRENTE DEI TITOLI. 


Alla fine del primo semestre, le Obbligazioni il cui rendimento è illustrato nell’esempio di cui alla presente 

Nota Informativa, pagheranno interessi nella misura fissa dell’1,20%, al lordo dell’imposta sostitutiva e senza 

alcuna deduzione (pari all’1,05% netto). 

Per ogni semestre successivo al primo, ciascuna obbligazione pagherà cedole variabili determinate sulla 

base del tasso Euribor 6 mesi diminuito dello 0,10% e rilevato il 3° Giorno Lavorativo antecedente la data di 

decorrenza degli interessi. La cedola sarà determinata moltiplicando il tasso nominale annuo per il numero di 

giorni effettivi del periodo di riferimento, diviso per 360. 

Qualora la data di decorrenza degli interessi non fosse un Giorno Lavorativo la data sarà posticipata al primo 

Giorno Lavorativo successivo. 



Inoltre il valore minimo del Sottostante preso a riferimento ai fini del calcolo della cedola (floor) è pari 

all’1,50% mentre il tasso massimo (cap) è pari al 3,75%. Tali valori minimi e massimi saranno poi diminuiti 

dello 0,10%. Pertanto qualora il tasso Euribor 6 mesi fosse inferiore all’1,50% o superiore al 3,75%, ai fini 

della determinazione degli interessi verranno assunti rispettivamente l’1,40% lordo (1,225% netto) nominale

annuo o il 3,65% lordo (3,194% netto) nominale annuo. 

In ogni caso, ciascuna cedola variabile non potrà essere inferiore all’1,40% annuo lordo, pari all’1,225% 

annuo netto (“Cedola Minima Garantita”) né superiore al 3,65% annuo lordo, pari al 3,194% annuo netto. 

Nel seguito si illustrano alcuni esempi di rendimento delle obbligazioni: 

Ipotesi 1. Descrizione della situazione meno favorevole al sottoscrittore dell’obbligazione. La situazione 

meno favorevole all’investitore è quella in cui il valore del Sottostante alle date di rilevazione sia minore o 

uguale all’1,50%. In questo caso l’investitore percepirà solo la Cedola Minima Garantita. 

Tabella 1. illustrazione della situazione meno favorevole per l’investitore. 

Data Inizio 

Godimento 

Data 

Pagamento 

Cedola 

fissa lorda 

Tasso Euribor 

6 mesi 

Cedola variabile 

lorda 

01/03/06 01/09/06 1,20% - - 

01/09/06 01/03/07 - 1,50% 0,704% 

01/03/07 01/09/07 - 1,40% 0,716% 

01/09/07 01/03/08 - 1,30% 0, 708% 

01/03/08 01/09/08 - 1,20% 0,716% 

01/09/08 01/03/09 - 1,10% 0,704% 

Rend. (*) 1,59% 

(*) rendimento effettivo annuo lordo in capitalizzazione composta 

Rend. Netto 

1,39% 

(**) 

(**) rendimento effettivo annuo in capitalizzazione composta al netto della ritenuta 

fiscale attualmente vigente) 

In questa ipotesi, che prevede un flusso delle cedole variabili come riportato nell’ultima colonna della tabella 

precedente, successivamente alla prima cedola fissa verrà corrisposta la Cedola Minima Garantita lorda; il 

tasso cedolare sarà determinato moltiplicando l’1,40% nominale annuo lordo per il numero di giorni effettivi 

del periodo di riferimento, diviso per 360; il tasso interno annuo di rendimento lordo sarà pari all’1,59% ed il 

rendimento netto sarà pari all’1,39%. 

Ipotesi 2. Una situazione intermedia per sottoscrittore dell’obbligazione strutturata si presenterà nel caso in 

cui il Sottostante, alle date di rilevazione, vari all’interno del tasso minimo e massimo previsto, come riportato 

nella seguente Tabella 2: 

Tabella 2. illustrazione di una situazione intermedia per l’investitore. 

Data Inizio 

Godimento 

Data 

Pagamento 

Cedola 

fissa lorda 

Tasso Euribor 

6 mesi 


lorda 

01/03/06 01/09/06 1,20% - - 

01/09/06 01/03/07 - 2,75% 1,332% 

01/03/07 01/09/07 - 3,00% 1,482 % 

01/09/07 01/03/08 - 3,25% 1,593% 

01/03/08 01/09/08 - 3,10% 1,533% 

01/09/08 01/03/09 - 2,90% 1,408% 

Rend. (*) 2,863% 


44

Rend. Netto 

2,503% 

(**) 




precedente, il tasso interno annuo di rendimento lordo sarà pari al 2,863% ed il tasso interno annuo di 

rendimento netto sarà pari al 2,503%. 

Ipotesi 3. Una situazione maggiormente favorevole per il sottoscrittore dell’obbligazione strutturata si 

presenterà nel caso in cui il Sottostante, alle date di rilevazione, sia sempre uguale o superiore al tasso 

massimo, come riportato nella seguente Tabella 3: 

Tabella 3. illustrazione di una situazione maggiormente favorevole per l’investitore. 

Data Inizio 

Godimento 

Data 

Pagamento 

Cedola 

fissa lorda 

Tasso Euribor 

6 mesi 


lorda 

01/03/06 01/09/06 1,20% - - 

01/09/06 01/03/07 - 3,75% 1,835% 

01/03/07 01/09/07 - 3,80% 1,866% 

01/09/07 01/03/08 - 3,90% 1,845% 

01/03/08 01/09/08 - 4,00% 1,866% 

01/09/08 01/03/09 - 4,10% 1,835% 

Rend. (*) 3,499% 


Rend. Netto 

3,060% 

(**) 




precedente, il tasso interno annuo di rendimento lordo sarà pari al 3,499% ed il tasso interno annuo di 



di ammortamento del prestito” della sezione 4 ad un prezzo pari al 100% del loro valore nominale. 


d’emissione 

I titoli oggetto della presente emissione sono obbligazioni c.d. strutturate, cioè titoli scomponibili, dal punto di 

vista finanziario, in una componente obbligazionaria ed in una componente “derivativa” implicita. 

• Il prezzo di emissione è pari al 100% del valore nominale, 

• Non essendo prevista per i titoli in oggetto facoltà di rimborso anticipato a favore dell’Emittente 




Il prezzo di emissione è la risultante del valore delle due componenti principali, di seguito descritte. 

45

A. Valore della componente obbligazionaria pura 

La componente obbligazionaria presente nei titoli della presente emissione è rappresentata da 

un’obbligazione che corrisponderà cedole a tasso fisso esclusivamente per il primo semestre, su base 

annua, pari al 2,40% lordo del valore nominale. 

Il valore della componente obbligazionaria pura è pari al 99,681%. 

B. Valore della componente derivativa 

La componente “derivativa” implicita nei titoli della presente emissione è una combinazione di opzioni che 

conferiscono al sottoscrittore l’opportunità di ricevere una cedola semestrale variabile in funzione del tasso 

Euribor 6 mesi con un tasso annuo lordo minimo dell’1,50% (floor) e massimo del 3,75% (cap). 

Questo risultato è ottenibile con l’acquisto da parte del sottoscrittore di un floor sul tasso di riferimento con 

strike al 1,50% e la contestuale vendita di un cap sul tasso di riferimento con strike al 3,75%, alla data del 13 

febbraio 2006. Il prezzo di tale combinazione di opzioni, calcolato secondo un modello di pricing che utilizza 

la formula di Black, è di 3,19 Euro (0,319%) per ogni obbligazione (1.000,00 Euro). Tale valore è stato 

ottenuto utilizzando un tasso risk-free medio del 3,75% ed una volatilità pari al 25,9% per il floor e del 18,4% 

per il cap. 

C. Scomposizione del prezzo d’emissione 

Sulla base del valore della componente derivativa implicita e della componente obbligazionaria, il prezzo 

d’emissione dei titoli può così essere scomposto alla data del 13 febbraio 2006: 

• 99,681% per la componente obbligazionaria; 

• 0,319% per la componente opzionale derivativa; 

• zero per la componente opzionale relativa al rimborso anticipato.. 




stati effettuati alla data del 13 febbraio 2006. 

BTP 


SCADENZA 01/11/2009 01/09/2009 

RENDIMENTO ANNUO NETTO 2,63 % 2,50% 


Si è provveduto ad effettuare una simulazione ipotizzando che il titolo “Capitalia S.p.A. 2006 – 2009 tasso 

variabile con collar” fosse stato emesso l’1 marzo 2003, con data di scadenza l’1 marzo 2006. 

Dalla simulazione effettuata prendendo come riferimento le serie storiche ricavate da Bloomberg dei "Valori 

di Riferimento" del tasso Euribor 6 mesi per i 3 anni precedenti al 1° marzo e 1° settembre di ogni anno, è 

emerso che le cedole sarebbero state quelle indicate nella tabella che segue: 

2 Il rendimento di un titolo strutturato si riferisce ad un cosiddetto “medium scenario” ossia alla sopraindicata 

ipotesi 2 che descrive una situazione intermedia per l’investitore. I rendimenti dei titoli sono calcolati al 

netto della ritenuta fiscale attualmente vigente. 

46

Data Inizio 

Godimento 

Data 

Pagamento 

Cedola 

fissa lorda 

Tasso Euribor 

6 mesi 


lorda 

01/03/03 01/09/03 1,20% - - 

01/09/03 01/03/04 - 2,08% 1,00% 

01/03/04 01/09/04 - 2,17% 1,06% 

01/09/04 01/03/05 - 2,19% 1,05% 

01/03/05 01/09/05 - 2,16% 1,05% 

01/09/05 01/03/06 - 2,77% 1,34% 

Considerando un prezzo di emissione del 100%, il titolo avrebbe presentato, in regime di capitalizzazione 

composta, un rendimento effettivo annuo lordo del 2,24% e netto dell’1,96%. 

Avvertenza: l'andamento storico dei suddetti “Valori di riferimento” non è necessariamente indicativo del 

futuro andamento dei medesimi, per cui la simulazione sopra riportata ha un valore puramente 

esemplificativo e non costituisce garanzia di ottenimento dello stesso livello di rendimento. 













Il prestito obbligazionario “CAPITALIA S.p.A. 2006 – 2009 a tasso variabile con collar”, Serie 06STnn– 

ISIN: IT..., emesso per un importo fino a nominali Euro 250,000,000, è costituito da massimo n. 250.000 

obbligazioni del valore nominale di Euro 1.000 cadauna. Il taglio minimo di ogni obbligazione è di Euro 

1.000 cadauna non frazionabile. 




Il valore del titolo è legato all’andamento del Sottostante, nella presente esemplificazione il tasso Euribor 6 

mesi pubblicato sulla pagina Reuters Euribor01. Il rendimento cedolare può variare al variare del valore del 

Sottostante. Il sottoscrittore che acquista l’obbligazione ha come aspettativa l’apprezzamento del Sottostante 

nel periodo di vita del titolo. Ai fini del calcolo delle cedole nella presente esemplificazione non sono presi in 

considerazione valori del Sottostante inferiori all’1,50% o superiori al 3,75%. 






47







Le Obbligazioni a Tasso Variabile possono essere denominate in Euro e in qualsiasi altra valuta o valute, 

salva l’osservanza di tutti i requisiti di legge e/o regolamentari applicabili. I pagamenti relativi agli strumenti 

finanziari possono essere effettuati in, o collegati a, qualsiasi altra valuta o valute diverse da quelle in cui gli 

strumenti finanziari sono denominati. 

Nella presente esemplificazione il prestito è emesso in Euro. 





categoria. 

4.7 Interessi 


Cedole fisse: 

Ciascuna obbligazione pagherà alla fine del primo semestre, il 1° settembre 2006 (i=1), interessi nella 

misura fissa dell’1,20% annuo al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione. 

Cedole variabili: 

A partire dalla seconda scadenza semestrale , il 1° marzo 2007 (i=2) e successivamente ogni semestre, 

verrà corrisposta una cedola variabile lorda pari al tasso Euribor 6 mesi diminuito dello 0,10% rilevato alle 

ore 11:00 a.m. (Ora di Francoforte) del terzo giorno lavorativo antecedente la Data di Inizio del Periodo 

Intercedola i-esimo (i =2,3,4,5,6) sulla pagina Reuters Euribor01. 

Le modalità di determinazione delle singole cedole sono riepilogate nella tabella seguente: 

Data pagamento Cedola fissa lorda Cedola variabile lorda 

01/09/06 1,20% Non prevista 

01/03/07 Non prevista Euribor 6mesi - 0,10% con minimo di 1,40% e massimo 3,65% 





L’ultimo valore assunto dal tasso Euribor 6 mesi è stato pari al 2,719%, fissato il 13 febbraio 2006. 

Rend. (*) 1,59% 


Rend. Netto 

1,39% 

(**) 



48

Il tasso interno annuo di rendimento minimo dell’obbligazione, al lordo della ritenuta fiscale, è dell’1,59% 

(pari all’ 1,39% netto) (cfr. Ipotesi 1 del paragrafo “Esemplificazione dei rendimenti” della Sezione 2). 

Qualora la data di decorrenza degli interessi non fosse un Giorno Lavorativo la data sarà posticipata al primo 

Giorno Lavorativo successivo. 

Qualora una data prevista per il pagamento degli interessi del titolo non fosse un Giorno Lavorativo, il 

relativo pagamento sarà effettuato il primo Giorno Lavorativo successivo, fermo restando che le successive 

date di pagamento interessi rimarranno quelle indicate nel precedente paragrafo. 




Il Sottostante della presente emissione obbligazionaria è il tasso Euribor 6 mesi, fonte Reuters Euribor01, 

rilevato alle 11:00 a.m. (ora di Francoforte) il 3° Giorno Lavorativo antecedente la data di inizio del Periodo 

Intercedola. 

La serie storica del valore assunto dal Sottostante è disponibile sui principali circuiti di informazione 

finanziaria (es. Reuters/Bloomberg). 


In caso di assenza di pubblicazione del Sottostante sulla pagina Reuters Euribor01 in una Data di 

Rilevazione, l’Agente per il Calcolo potrà fissare un valore sostitutivo per il tasso non disponibile sulla base 

delle quotazioni richieste a cinque primari operatori di mercato scelti dall’Agente per il Calcolo medesimo. Se 

più di tre primari operatori di mercato forniscono la quotazione richiesta, l’Agente per il Calcolo escluderà 

per il calcolo la più alta e la più bassa e determinerà il valore sostitutivo come media aritmetica delle 

quotazioni residue. Se tre o meno primari operatori di mercato forniscono la suddetta quotazione, il valore 

sostitutivo verrà determinato come media aritmetica di tutte le quotazioni fornite, senza escludere la più alta 

e la più bassa. 


Se il Sottostante dovesse essere sostituito da un tasso (il “Tasso Equivalente”) che utilizzi la stessa formula 

(o una equivalente) e lo stesso metodo di determinazione (o uno equivalente) utilizzati nella determinazione 

del tasso Euribor 6 mesi e tale Tasso Equivalente sia ritenuto accettabile dall’Agente per il Calcolo, verrà 

utilizzato per la determinazione degli interessi il Tasso Equivalente. 

4.7.5 Nome ed indirizzo del responsabile del calcolo 

L’Agente per il Calcolo del presente prestito è: CAPITALIA S.p.A. 







Le obbligazioni sono rimborsabili in una unica soluzione al 1 marzo 2009 (la “Data di Rimborso”), al 100% 

del valore nominale (il “Prezzo di Rimborso”). 



49



Sezione 2. 





della Linea Finanza in virtù dei poteri conferitigli dal Consiglio di Amministrazione di Capitalia S.p.A.. 


Il prestito ha Data di Godimento 1° marzo 2006. Le Date di Regolamento sono previste per il 1° marzo 2006, 

l’8 marzo 2006 ed il 15 marzo 2006. 



















Il prestito obbligazionario “CAPITALIA S.p.A. 2006 – 2009 a tasso variabile con collar” Serie 06STnn– ISIN: 

IT ..., è emesso per un importo fino a nominali Euro 250.000.000. L’ammontare definitivo dell’emissione 

verrà comunicato dopo la chiusura del collocamento mediante avviso a disposizione del pubblico nella sede 

legale dell’emittente e presso gli uffici degli intermediari incaricati del collocamento o dei soggetti che 

operano per conto di questi ultimi e sarà da questi consegnati gratuitamente in forma stampata a chi ne 

faccia richiesta. 




50


L’offerta è valida dalla data di inizio collocamento, prevista per il 16 febbraio 2006 e fino alla data di fine 

collocamento, stabilita per il 15 marzo 2006. 

La Data di Godimento coincide con la prima Data di Regolamento prevista per il 1° marzo 2006. 

Sono inoltre previste le seguenti successive ulteriori Date di Regolamento: 8 marzo 2006 e 15 marzo 2006. 







di Offerta. 










Il pagamento delle obbligazioni sarà effettuato alle Data di Regolamento (1° marzo 2006, 8 marzo e 15 

marzo 2006) mediante addebito sui conti dei sottoscrittori. 


S.p.A. 















51

5.2.2 Comunicazione ai sottoscrittori dell’ammontare assegnato e della possibilità 

di iniziare le negoziazioni prima della comunicazione 






ll prezzo di offerta è pari al Prezzo di Sottoscrizione, senza aggravio di spese o commissioni a carico dei 



coincidente con la Data di Godimento, ovvero pari al 100% del valore nominale, e cioè Euro 1.000 per 


maturato. 







Bipop-Carire S.p.A. – Via Leonardo da Vinci,74 – 25122 Brescia; 











delle banche del Gruppo Capitalia, gestito ex art.78 del D.Lgs 24 marzo 1998 n.58 (T.U.F.); qualora ciò 













52


Non vi sono pareri o relazioni di esperti nella presente Nota Informativa 










53










SEZIONE VIII 


STRUTTURATE COLLEGATE AD UN INDICE DEI 

PREZZI AL CONSUMO 















54





Pag. 57 

Pag. 57 

Pag. 57 


2.1 Descrizione dei titoli ed esemplificazione 








Pag. 57 

Pag. 57 

Pag. 58 

Pag. 59 

Pag. 60 

Pag. 62 

Pag. 63 

Pag. 63 





Pag. 64 

Pag. 64 

Pag. 64 


OFFRIRE 



creati 


dei registri 




4.7 Interessi 















Pag. 65 

Pag. 65 

Pag. 65 

Pag. 65 

Pag. 65 

Pag 65 

Pag. 65 

pag. 65 

pag. 65 

Pag. 67 

Pag. 67 

Pag. 67 

Pag. 67 

Pag. 68 

Pag. 68 

Pag. 68 

Pag. 68 

Pag. 68 

Pag. 68 

Pag. 68 

Pag. 68 












Pag. 68 

Pag. 68 

Pag. 68 

Pag. 69 

Pag. 69 

Pag. 69 

Pag. 69 

55
















Pag. 69 

Pag. 69 

Pag. 70 

Pag. 70 

Pag. 70 

Pag. 70 

Pag. 70 

Pag. 70 

Pag 70 

Pag. 70 

Pag. 70 

6 AMMISSIONE ALLA NEGOZIAZIONE E MODALITA’ DI NEGOZIAZIONE Pag. 70 




revisione 





Pag. 71 

Pag. 71 

Pag. 71 

Pag. 71 

Pag. 71 

Pag. 71 

Pag. 71 

56







e contiene tutte le informazioni necessarie a valutare con fondatezza i diritti connessi alle obbligazioni. 








LE OBBLIGAZIONI STRUTTURATE, IL CUI RENDIMENTO È COLLEGATO AD UN INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO, SONO 

CARATTERIZZATE DA UNA RISCHIOSITÀ IL CUI APPREZZAMENTO DA PARTE DELL’INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA 

LORO COMPLESSITÀ. 





SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA NEGOZIAZIONE DI OBBLIGAZIONI STRUTTURATE IL CUI RENDIMENTO È 

COLLEGATO AD UN INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO NON È ADATTA PER MOLTI INVESTITORI. 



AGLI OBBIETTIVI DI INVESTIMENTO ED ALL’ESPERIENZA DI QUEST’ULTIMO NEL CAMPO DEGLI INVESTIMENTI IN 

STRUMENTI FINANZIARI IL CUI RENDIMENTO È COLLEGATO AD UN INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO. 

I titoli oggetto della presente emissione sono titoli scomponibili, dal punto di vista finanziario, in una 

componente obbligazionaria ed in una componente “derivativa” che viene implicitamente acquistata 

dall’investitore all’atto della sottoscrizione dei titoli. Tale componente derivativa implicita può essere relativa 

ad uno o più sottostanti, conseguentemente sia il rendimento che il valore di tali titoli sono influenzati e 

correlati all’andamento ed al valore dei sottostanti. 

L’investimento comporta quindi sia gli elementi di rischio propri di un investimento in titoli obbligazionari puri 


interesse di mercato e del rating della Banca Emittente) sia gli elementi di rischio propri di un investimento in 

titoli strutturati connessi alla componente opzionale insita nel prodotto. 

2.1 DESCRIZIONE DEI TITOLI ED ESEMPLIFICAZIONE 

LE OBBLIGAZIONI APPARTENGONO ALLA FAMIGLIA DELLE LINKED PURE, PAGANO UNA O PIÙ CEDOLE FISSE E CEDOLE 

VARIABILI LORDE PARI AD UNA PERCENTUALE DELLA VARIAZIONE DEL SOTTOSTANTE. 

L’INVESTITORE CHE ACQUISTA LE OBBLIGAZIONI SI ASPETTA UN APPREZZAMENTO DEL SOTTOSTANTE. 

LE CEDOLE VARIABILI POTRANNO PREVEDERE UN FLOOR MAGGIORE O UGUALE A ZERO; LE CEDOLE VARIABILI 

POTRANNO INOLTRE PREVERE UN CAP (CEDOLA MASSIMA) 

LE OBBLIGAZIONI DI VOLTA IN VOLTA EMESSE POTRANNO ASSUMERE CARATTERISTICHE DIFFERENTI, IN 

PARTICOLARE PER LA TIPOLOGIA DI SOTTOSTANTE (AD ESEMPIO L’INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO POTRÀ ESSERE 

RIFERITO A SINGOLI PAESI O AD AREE GEOGRAFICHE COMPRENDENTI DIVERSI PAESI ), LE MODALITÀ DI RILEVAZIONE 

DEL VALORE DEL SOTTOSTANTE, LA PERCENTUALE DI PARTECIPAZIONE ALLA VARIAZIONE DEL SOTTOSTANTE, LA 

DURATA, IL NUMERO E LA PERIODICITÀ DELLE CEDOLE. 

57








DI SEGUITO SI ILLUSTRA L’ESEMPLIFICAZIONE DI UN’IPOTETICA EMISSIONE OBBLIGAZIONARIA AVENTE GODIMENTO 25 

SETTEMBRE 2006, DURATA 6 ANNI E CEDOLE VARIABILI PARI AD UNA PERCENTUALE DELL’APPREZZAMENTO 

DELL’INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO EX-TOBACCO DELLA ZONA EURO (IL “SOTTOSTANTE”). 

L’ indicata obbligazione corrisponde al primo anno una cedola fissa pari al 3,50% lordo (pari al 3,0625% 

netto 1 ), dal secondo al sesto anno una cedola variabile lorda pari al 140% del Sottostante, con floor 

all’1,00% (pari allo 0,875% netto). L’indice dei prezzi al consumo di riferimento è l’“Eurostat Eurozone HICP 

Ex–Tobacco Unrevised Series NSA” (Codice Bloomberg: CPTFEMU) pubblicato mensilmente 

dall’EUROSTAT (Statistical Office of the European Communities) e rilevabile alla pagina Bloomberg 

CPTFEMU oltre che sul sito internet http://europa.eu.int/comm/eurostat/. Verrà utilizzato il primo dato 

definitivo pubblicato dall’EUROSTAT relativo al mese di riferimento escluse eventuali stime e revisioni. 

Le Obbligazioni hanno Data Godimento il 25 settembre 2006 e Data di Rimborso il 25 settembre 2012. 

Sono previste tre date di Regolamento, il 25 settembre 2006, il 2 ottobre 2006 ed il 9 ottobre 2006. 







Ciascuna obbligazione pagherà alla fine del primo anno (25 settembre 2007) interessi nella misura fissa del 

3,50% annuo al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione (corrispondente al 3,0625% netto). 

A partire dalla seconda ricorrenza annuale, il 25 settembre 2008, e per i rimanenti quattro anni, al titolare 

delle obbligazioni sarà corrisposta una cedola variabile, al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna 

deduzione, pari al 140% del dell’apprezzamento dell’indice dei prezzi al consumo Eurostat Eurozone HICP 

Ex- Tabacco Unrevised (CPTFEMU) pubblicato mensilmente dall’Eurostat sul periodo di godimento della 

cedola stessa (la rilevazione dell’indice inflativo viene anticipata di tre mesi, al mese di giugno) 

In ogni caso, la prima cedola variabile non potrà essere inferiore al floor del 1,00% lordo, pari al netto di 

0.875%(cedola minima garantita). 










1 Per il calcolo dei rendimenti netti è stata ipotizzata l’applicazione dell’imposta sostitutiva nella misura del 

12,50% vigente alla data della presente Nota Informativa. Per le cedole variabili non è possibile determinare 

il valore della cedola al netto dell’imposta. 

58





CONTO CAPITALE NEL CASO DI VENDITA PRIMA DELLA SCADENZA. IN PARTICOLARE, IN CASO DI AUMENTO 

DEI TASSI DI MERCATO SI VERIFICHERÀ UN DEPREZZAMENTO DEL TITOLO; VICEVERSA NEL CASO DI 

RIDUZIONE DEI TASSI. 























DEL TASSO DI RIFERIMENTO (INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO EX-TOBACCO DELLA ZONA EURO, DI 

SEGUITO ANCHE IL “SOTTOSTANTE”). IL RENDIMENTO CEDOLARE PUÒ VARIARE AL VARIARE DEL VALORE 

DEL SOTTOSTANTE. PERTANTO, QUALORA L’INVESTITORE DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA DEL 

TITOLO PRIMA DELLA SCADENZA, IL PREZZO DEL TITOLO PUÒ RISENTIRE DI MOVIMENTI AVVERSI DEL 

SOTTOSTANTE. 

CIASCUNA OBBLIGAZIONE PAGHERÀ INTERESSI NELLA MISURA FISSA DEL 3,50% ANNUO LORDO IL (25 

SETTEMBRE 2007 (PARI AL 3,0625% NETTO). 

A PARTIRE DALLA SECONDA RICORRENZA ANNUALE, IL 25 SETTEMBRE 2008 (I=2), E SUCCESSIVAMENTE IL 

25 SETTEMBRE 2009 (I=3), IL 25 SETTEMBRE 2010 (I=4), IL 25 SETTEMBRE 2011 (I=5) E IL 25 SETTEMBRE 

2012 (I=6), AL TITOLARE DELLE OBBLIGAZIONI SARÀ CORRISPOSTA, UNA CEDOLA VARIABILE. TALE CEDOLA 

VARIABILE SARÀ PARI, AL LORDO DELL’IMPOSTA SOSTITUTIVA E SENZA ALCUNA DEDUZIONE, AL 140% 

DELLA VARIAZIONE PERCENTUALE ANNUA, SE POSITIVA, DELL’INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO EUROPEO 

(EX-TOBACCO) - L’”INDICE DI RIFERIMENTO” - TRA IL MESE DI GIUGNO ANTECEDENTE LA DATA DI INIZIO 

DEL PERIODO DI GODIMENTO DELLA CEDOLA ED IL MESE DI GIUGNO ANTECEDENTE LA DATA DI PAGAMENTO 

DELLA CEDOLA. IN OGNI CASO, LA CEDOLA VARIABILE ANNUA, NON POTRÀ ESSERE INFERIORE ALL’1,00% 

LORDO ( NETTO 0,875%). 

L’EFFETTIVO RENDIMENTO ANNUO DELLE OBBLIGAZIONI NON PUÒ ESSERE PREDETERMINATO MA È 

VARIABILE E LEGATO ALL’ANDAMENTO DEL VALORE DELL’ATTIVITA’ SOTTOSTANTE (INFLAZIONE EUROPEA - 

NON RIVISTA - EX TABACCO). 


LEGATO ALL’ANDAMENTO DELLA VOLATILITÀ DELL’ INDICE DI RIFERIMENTO (INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO 

EUROPEO (EX-TOBACCO)). PERTANTO, QUALORA L’INVESTITORE DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA 

DEL TITOLO PRIMA DELLA SCADENZA, IL PREZZO DEL TITOLO PUÒ RISENTIRE DI MOVIMENTI AVVERSI DELLA 

VOLATILITÀ DEL SOTTOSTANTE. 



59
















Ciascuna obbligazione pagherà interessi nella misura fissa del 3,50% annuo lordo (pari al 3,0625% netto 

calcolato in base al regime fiscale di cui al successivo paragrafo “Regime Fiscale cui sono assoggettati i 

titoli”) il 25 settembre 2007. 

A partire dalla seconda ricorrenza annuale, il 25 settembre 2008 (i=2), e successivamente il 25 settembre 

2009 (i=3), il 25 settembre 2010 (i=4), il 25 settembre 2011 (i=5) e il 25 settembre 2012 (i=6), al titolare delle 

obbligazioni sarà corrisposta una cedola variabile. Tale cedola variabile sarà pari, al lordo dell’imposta 

sostitutiva e senza alcuna deduzione, al 140% della variazione percentuale annua, se positiva, dell’indice dei 

prezzi al consumo europeo (ex-Tobacco) - l’”Indice di Riferimento” - tra il mese di giugno antecedente la 

data di inizio del periodo di godimento della cedola ed il mese di giugno antecedente la data di pagamento 

della cedola. In ogni caso la cedola variabile annuale in pagamento non potrà essere inferiore all’1,00% 

lordo ( netto 0,875%) e verrà calcolata in base alla seguente formula: 

C 

i 

= 

i = ( 

dove: 

Max 

2 , ..., 

⎛ 

* 

⎜ 140 

⎝ 

6 ) 

% 

* 

CPI 

i 

− 

CPI 

CPI 

i − 1 

i − 1 

;1,00 

% 

⎞ 

⎟ 

⎠ 

CPIi 

è il valore dell’indice dei prezzi al consumo europeo (ex-Tobacco) relativo al mese di giugno 

precedente la data di pagamento della cedola i – esima (i = 2, 3, 4, 5, 6). 

CPI i−1 

è il valore dell’indice dei prezzi al consumo europeo (ex– Tobacco) relativo al mese di giugno 

precedente la data di inizio del periodo di godimento della cedola i – esima (i = 2, 3, 4, 5, 6). 

In ogni caso, ciascuna cedola variabile non potrà essere inferiore all’ 1,00% lordo (0,875% netto). 


Ipotesi 1. Scenario negativo: la situazione meno favorevole al sottoscrittore dell’obbligazione strutturata si 

presenterà nel caso in cui la variazione del valore dell’Indice di Riferimento, in tutti i periodi di stacco della 

cedola variabile, sia inferiore o uguale allo 0,7143%; in tal caso il titolo corrisponderà la cedola fissa per il 

primo anno pari al 3,50% annuo lordo ed il minimo garantito, pari all’1%, per gli anni successivi (i = 2, 3, 4, 5, 

6). 

60

Tabella 1. illustrazione della situazione meno favorevole per l’investitore 

Data Inizio Data 

Apprezzamento Componente Componente 

Godimento Pagamento Indice 

fissa lorda variabile lorda 

25/09/06 25/09/07 - 3,50% Non prevista 3,50% 

25/09/07 25/09/08 0,7143% Non prevista 1,00% 1,00% 

25/09/08 25/09/09 0,7143% Non prevista 1,00% 1,00% 

25/09/09 25/09/10 0,7143% Non prevista 1,00% 1,00% 

25/09/10 25/09/11 0,7143% Non prevista 1,00% 1,00% 

25/09/11 25/09/12 0,7143% Non prevista 1,00% 1,00% 

Totale cedola lorda 

in pagamento 

Rend. (*) 1,432% 


Rend. Netto 

1,251% 

(**) 



In questa ipotesi, che prevede un flusso cedolare annuale come riportato nell’ultima colonna della tabella 

precedente, il tasso interno annuo lordo di rendimento sarà pari all’1,432% (1,251% al netto della 

tassazione attualmente vigente di 12,50%). 

Ipotesi 2. Scenario intermedio: una situazione intermedia per il sottoscrittore dell’obbligazione si presenterà 

nel caso in cui il valore di chiusura dell’Indice di Riferimento durante tutti i periodi di riferimento si sarà 

apprezzato in misura pari al 3,20%. In tal caso il titolo corrisponderà la cedola fissa per il primo anno pari al 

3,50% annuo lordo e una cedola variabile del 4,48% annuo lordo alla fine del secondo, terzo, quarto, quinto 

e sesto anno. 

Tabella 2. illustrazione della situazione intermedia per l’investitore 

Data Inizio Data 

Apprezzamento Componente 

Godimento Pagamento Indice 

fissa lorda 

Componente 

variabile lorda 

25/09/06 25/09/07 - 3,50% Non prevista 3,50% 

25/09/07 25/09/08 3,20% Non prevista 4,48% 4,48% 

25/09/08 25/09/09 3,20% Non prevista 4,48% 4,48% 

25/09/09 25/09/10 3,20% Non prevista 4,48% 4,48% 

25/09/10 25/09/11 3,20% Non prevista 4,48% 4,48% 

25/09/11 25/09/12 3,20% Non prevista 4,48% 4,48% 


in pagamento 

Rend. (*) 4,30% 


Rend. Netto 

3,764% 

(**) 



61


precedente, il tasso interno annuo lordo di rendimento sarà pari al 4,30% (pari al 3,764% al netto della 

tassazione attualmente vigente). 

Ipotesi 3. Scenario positivo: una situazione maggiormente favorevole per il sottoscrittore dell’obbligazione si 

verificherà nel caso in cui il valore di chiusura dell’Indice di Riferimento in tutti i periodi di riferimento si sarà 

apprezzato in misura pari al 5,50%; in tal caso il titolo, corrisponderà la cedola fissa per il primo anno pari al 

3,50% annuo lordo e una cedola variabile del 7,70% annuo lordo alla fine del secondo, terzo, quarto, quinto 

e sesto anno. 

Tabella 3. illustrazione della situazione maggiormente favorevole per l’investitore 

Data Inizio 

Godimento 

Data 

Pagamento 

Apprezzamento 

Indice 

Componente 

fissa lorda 

Componente 


25/09/06 25/09/07 - 3,50% Non prevista 3,50% 

25/09/07 25/09/08 

5,50% Non prevista 7,70% 7,70% 

25/09/08 25/09/09 5,50% Non prevista 7,70% 7,70% 

25/09/09 25/09/10 5,50% Non prevista 7,70% 7,70% 

25/09/10 25/09/11 5,50% Non prevista 7,70% 7,70% 

25/09/11 25/09/12 5,50% Non prevista 7,70% 7,70% 


in pagamento 

Rend. (*) 6,879% 


Rend. Netto 

6,032% 

(**) 




precedente, il tasso interno annuo lordo di rendimento sarà pari al 6,879% (6,032% al netto della 

tassazione attualmente vigente). 

Si precisa che non è previsto un limite massimo per le cedole variabili. 

Si specifica che in nessun caso gli interessi potranno assumere valore negativo. 




d’emissione 









62



un’obbligazione che corrisponderà cedole a tasso fisso esclusivamente per il primo anno, su base annua, 

pari al 3,50% lordo del valore nominale ( pari al 3,0625% netto). 

Il valore della componente obbligazionaria pura è pari all’84,05%, calcolato sulla base della curva dei tassi 

di interesse al 18 luglio 2006. 


La componente “derivativa” implicita nei titoli della presente emissione è una combinazione di opzioni con 

sottostante il Tasso di Riferimento (l’indice dei prezzi al consumo europeo (ex-Tobacco)); in particolare si 

tratta di cinque opzioni annuali di tipo call europee sull’Indice di Riferimento e cinque opzioni di tipo floor con 

strike 0,7143% sulle stesse scadenze annuali per un ammontare nominale pari al 140% dell’ammontare 

nominale dell’obbligazione. 

Il prezzo di tale combinazione di opzioni, alla data del 18 luglio 2006, calcolato secondo un modello di pricing 

che utilizza il modello di Black & Scholes, è di EUR 159,50 (15,95%) per ogni obbligazione (EUR 1.000,00). 

Tale valore è stato ottenuto utilizzando un tasso risk-free medio del 3,92%. 

Il rendimento effettivo annuo dell’obbligazione al netto della componente opzionale è del 3,644% lordo 

(netto 3,555%). 



d’emissione dei titoli può così essere scomposto alla data del 18 luglio 2006: 


• 15,95% per la componente opzionale derivativa, inclusiva di una commissione implicita 

quale margine commerciale medio atteso dell’1,15%; 





stati effettuati alla data del 18/07/2006. 

BTP 


Scadenza 01/02/2012 25/09/2012 

Rendimento annuo netto 3,34% 3,764% 


Si è provveduto ad effettuare una simulazione ipotizzando che il titolo “Capitalia S.p.A 2006-2012 Valore 

Reale Europa a 6 anni”, obbligazione strutturata legata all’Indice dei Prezzi al Consumo Europeo ex- 

Tobacco (Codice Bloomberg: CPTFEMU) Serie 06ST…..” fosse stato emesso il 25 settembre 2000, con 

data di scadenza il 25 settembre 2006. 


di Riferimento" dell’Indice dei Prezzi al Consumo Europeo ex-Tobacco (Codice Bloomberg: CPTFEMU), è 

emerso che, alla data del 25 settembre 2002, la prima cedola variabile lorda sarebbe stata pari al 2,43% 

(2,13% netto), calcolato come il massimo tra il floor dell’1,00% ed il 140% di 1,74%, valore dell’incremento 

dell’indice dei Prezzi al Consumo Europeo ex-Tobacco (Codice Bloomberg: CPTFEMU) da giugno 2001 a 

giugno 2002. Alla data del 25 settembre 2003, la seconda cedola variabile lorda sarebbe stata pari al 2,01% 



giugno 2003. Alla data del 25 settembre 2004, la terza cedola variabile lorda sarebbe stata pari al 2,98% 




ipotesi 2 che descrive una situazione intermedia per l’investitore. I rendimenti dei titoli sono calcolati al 

netto della ritenuta fiscale. 

63

giugno 2004. Alla data del 25 settembre 2005, la quarta cedola variabile lorda sarebbe stata pari al 2,68% 



giugno 2005. 

Alla data del 25 settembre 2006, la quinta cedola variabile lorda sarebbe stata pari al 3,40% (2,89% netto), 

calcolato come il massimo tra il floor dell’1,00% ed il 140% di 2,43%, valore dell’incremento dell’indice dei 

Prezzi al Consumo Europeo ex-Tobacco (Codice Bloomberg: CPTFEMU) da giugno 2005 a giugno 2006. 


composta, un rendimento effettivo annuo lordo del 2,831% e netto del 2,378%. 

Di seguito si riporta l’andamento grafico del valore dell’indice dei Prezzi al Consumo Europeo ex-Tobacco 

dal giugno 2000, e fino al giugno 2006. 












64





Il prestito obbligazionario “Capitalia S.p.A 2006-2012 Valore Reale Europa 6 anni”, obbligazione strutturata 

legata all’Indice dei Prezzi al Consumo Europeo ex-Tobacco (Codice Bloomberg: CPTFEMU). Serie n– ISIN: 

IT..., emesso per un importo fino a nominali Euro 250,000,000, è costituito da massimo n. 250.000 

obbligazioni del valore nominale di Euro 1.000 cadauna. Il taglio minimo di ogni obbligazione è di Euro 

1.000 cadauna non frazionabile. 




Il valore del titolo è legato all’andamento dell’indice dei prezzi Prezzi al Consumo Europeo ex-Tobacco è 

pubblicato mensilmente dall’EUROSTAT (Statistical Office of the European Communities) ed è rilevabile alla 

pagina Bloomberg CPTFEMU oltre che sul sito internet http://europa.eu.int/comm/eurostat/. Il rendimento 

cedolare può variare al variare del valore del Sottostante. 

Il sottoscrittore che acquista l’obbligazione ha come aspettativa l’apprezzamento del Sottostante nel periodo 

di vita del titolo. 












Il prestito è emesso in Euro. 





categoria. 

4.7 Interessi 


Cedole fisse: 

Ciascuna obbligazione pagherà alla fine del primo anno, il 25 settembre 2007 (i=1), interessi nella misura 

fissa del 3,50%, annuo al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione, pari al 3,0625% netto. 

65


A partire dalla seconda ricorrenza annuale, il 25 settembre 2008 (i=2), e successivamente il 25 settembre 

2009 (i=3), il 25 settembre 2010 (i=4), il 25 settembre 2011 (i=5) e il 25 settembre 2012 (i=6), al titolare delle 

obbligazioni sarà corrisposta una cedola variabile. Tale cedola variabile sarà pari, al lordo dell’imposta 

sostitutiva e senza alcuna deduzione, al 140% della variazione percentuale annua, se positiva, dell’indice dei 

prezzi al consumo europeo (ex-Tobacco) - l’”Indice di Riferimento” - tra il mese di giugno antecedente la 

data di inizio del periodo di godimento della cedola ed il mese di giugno antecedente la data di pagamento 

della cedola. In ogni caso la cedola variabile annuale in pagamento non potrà essere inferiore all’1,00% e 

verrà calcolata in base alla seguente formula: 

C 

i 

i = 

= 

Max 

( 2 , ..., 

⎛ 

* 

⎜ 140 

⎝ 

6 ) 

% 

* 

CPI 

i 

− 

CPI 

CPI 

i − 1 

i − 1 

;1,00 

% 

⎞ 

⎟ 

⎠ 

dove: 

CPIi 

è il valore dell’indice dei prezzi al consumo europeo (ex-Tobacco) relativo al mese di giugno 

precedente la data di pagamento della cedola i – esima (i = 2, 3, 4, 5, 6). 

CPI i−1 

è il valore dell’indice dei prezzi al consumo europeo (ex– Tobacco) relativo al mese di giugno 

precedente la data di inizio del periodo di godimento della cedola i – esima (i = 2, 3, 4, 5, 6). 


data pagamento Componente fissa Componente variabile 

25/09/07 3,50% 

25/09/08 Non prevista 





Non prevista 

140% della variazione percentuale annua dell’indice dei prezzi 

al consumo europeo (ex-Tobacco) rilevato come sopra 

specificato, con minimo garantito dell’1,00% 















date di pagamento interessi rimarranno quelle indicate nel precedente paragrafo. Per “Giorno Lavorativo” si 

intende un giorno in cui il sistema TARGET (Trans-european Automated Real time Gross settlement Express 

Transfer) è operativo. 

L’ultimo valore assunto dall’Indice di Riferimento è pari a 102,51 rilevato nel mese di giugno 2006; il valore 

dell’Indice di Riferimento nel giugno 2005 era pari a 100,08; l’ultimo incremento percentuale è dunque pari a 

2,43% (e dunque il 140% dell’incremento è pari al 3,40%). 

Rend. (*) 1,432% 


66

Rend. Netto 

1,251% 

(**) 



Il tasso interno annuo di rendimento minimo dell’obbligazione, al lordo della ritenuta fiscale, è pari 

all’1,432%, (netto 1,251%). 


L’indice dei prezzi al consumo di riferimento è l’“Eurostat Eurozone HICP Ex–Tobacco Unrevised Series 

NSA” (Codice Bloomberg: CPTFEMU) pubblicato mensilmente dall’EUROSTAT (Statistical Office of the 

European Communities) e rilevabile alla pagina Bloomberg CPTFEMU oltre che sul sito internet 

http://europa.eu.int/comm/eurostat/. Verrà utilizzato il primo dato definitivo pubblicato dall’EUROSTAT 

relativo al mese di riferimento escluse eventuali stime e revisioni. 

Si precisa tuttavia che in caso di difformità tra i valori forniti da EUROSTAT e quelli forniti da Bloomberg, a 

seguito di qualsiasi evento di natura straordinaria, prevarranno i valori dell’indice CPI così come rilevati sul 

circuito Bloomberg. 

La tabella che segue evidenzia le date alle quali verrà effettuata la rilevazione dell’Indice di Riferimento per il 

calcolo delle cedole annuali. 

Data di pagamento 

della cedola 

Indice di 

Riferimento 

anno i 

Indice di 

Riferimento 

anno i-1 

25 settembre 08 giugno 2008 giugno 2007 






Nel caso in cui, a giudizio dell’Agente di Calcolo la serie storica dell’indice presenti delle discontinuità, 

l’Agente di Calcolo utilizzerà l’indice all’uopo identificato dall’autorità competente per la rilevazione 

dell’inflazione europea (l’autorità competente verrà identificata dall’Agente di Calcolo). Qualora nessun 

nuovo indice venga identificato dall’autorità competente, l’Agente di Calcolo utilizzerà l’indice identificato ed 

utilizzato dalla “Agence France Tresor” al fine del calcolo delle cedole dei titoli obbligazionari OAT€i. Nel 

caso in cui l’indice non fosse pubblicato per un dato mese o non fosse più pubblicato, l’Agente di Calcolo, 

per ogni mese in cui l’indice non venisse pubblicato, calcolerà un indice sostitutivo applicando la seguente 

formula: 

ITCPI(t)= ITCPI(t-1)* (ITCPI(t-1)/ ITCPI(t-13))1/12 


Se l’indice fosse sostituito da un indice (l’Indice Equivalente) che utilizzi la stessa formula (o equivalente) e 

metodo di calcolo utilizzati nel calcolo dell’indice e tale Indice Equivalente sia ritenuto accettabile dall’Agente 

di Calcolo, l’indice rilevante per la determinazione degli interessi sarà l’Indice Equivalente. 

Qualora infine si verifichino altri eventi di carattere straordinario di qualsiasi tipo anche se qui non elencati 

riconducibili o meno a quelli di cui sopra, verranno applicati dall’Agente per il Calcolo, ove necessari, gli 

opportuni correttivi, aggiustamenti o modifiche per la determinazione degli interessi. 

La serie storica del valore assunto dal Sottostante è disponibile sui principali circuiti di informazione 



L’Agente per il Calcolo del presente prestito è CAPITALIA S.p.A. 

67







Le obbligazioni sono rimborsabili in una unica soluzione al 25 settembre 2012 (la “Data di Rimborso”), al 

100% del valore nominale (il “Prezzo di Rimborso”). 





sezione 2. 







Il prestito ha Data di Godimento 25 settembre 2006. Le Date di Regolamento sono previste per il 25 

settembre 2006, il 2 ottobre 2006 ed il 9 ottobre 2006. 


















68


Il prestito obbligazionario “Capitalia S.p.A 2006-2012 Valore Reale Europa 6 anni” Serie …– ISIN: IT ..., è 

emesso per un importo fino a nominali Euro 250.000.000. L’ammontare definitivo dell’emissione verrà 

comunicato dopo la chiusura del collocamento mediante avviso a disposizione del pubblico nella sede legale 







L’offerta è valida dalla data di inizio collocamento, prevista per il 25/08/2006 e fino alla data di fine 

collocamento, stabilita per il 9/10/2006. 

La Data di Godimento coincide con la prima Data di Regolamento prevista per il 25 settembre 2006. 

Sono inoltre previste le seguenti successive ulteriori Date di Regolamento: 2 ottobre 2006 e 9 ottobre2006. 







di Offerta. 










Il pagamento delle obbligazioni sarà effettuato alle Data di Regolamento (25 settembre 2006, 2 ottobre e 9 

ottobre 2006) mediante addebito sui conti dei sottoscrittori. 


S.p.A. 







69









5.2.2 Comunicazione ai sottoscrittori dell’ammontare assegnato e della possibilità di 

iniziare le negoziazioni prima della comunicazione 











maturato. 


















delle banche del Gruppo Capitalia, gestito ex art.78 del D.Lgs 24 febbraio 1998 n.58 (T.U.F.); qualora ciò 




70











Non vi sono pareri o relazioni di esperti nella presente Nota Informativa. 










71










SEZIONE IX 


STRUTTURATE COLLEGATE AD INDICI AZIONARI O 

A TITOLI AZIONARI O A TASSI DI CAMBIO. 















72





pag. 75 

pag. 75 

pag. 75 










pag. 75 

pag. 75 

pag. 76 

pag. 77 

pag. 78 

pag. 80 

pag. 81 

pag.81 





pag. 84 

pag. 84 

pag. 84 


OFFRIRE 



creati 


dei registri 




4.7 Interessi 




4.7.3 Eventi di turbativa, eventi straordinari e modalità di 

rettifica 


4.7.5 Ulteriori avvertenze 









pag. 84 

pag. 84 

pag. 84 

pag. 84 

pag. 84 

pag. 84 

pag. 84 

pag. 85 

pag. 85 

pag. 86 

pag. 86 

pag. 86 

pag. 87 

pag. 88 

pag. 88 

pag. 88 

pag. 88 

pag. 88 

pag. 88 

pag. 88 

pag. 88 





pag. 89 

pag. 89 

pag. 89 

73























pag. 89 

pag. 89 

pag. 89 

pag. 89 

pag. 89 

pag. 90 

pag. 90 

pag. 90 

pag. 90 

pag. 90 

pag. 90 

pag. 90 

pag. 90 

pag. 90 

pag. 91 





revisione 





pag. 91 

pag. 91 

pag. 91 

pag. 91 

pag. 91 

pag. 91 

pag. 91 

74






La presente Nota Informativa è conforme al modello depositato presso la Consob in data. 22 novembre 2006 










LE OBBLIGAZIONI STRUTTURATE IL CUI RENDIMENTO È COLLEGATO AD INDICI AZIONARI, A TITOLI AZIONARI O A TASSI DI 

CAMBIO SONO CARATTERIZZATE DA UNA RISCHIOSITÀ MOLTO ELEVATA IL CUI APPREZZAMENTO DA PARTE 

DELL’INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA LORO COMPLESSITÀ. 





SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA NEGOZIAZIONE DI OBBLIGAZIONI STRUTTURATE IL CUI RENDIMENTO È COLLEGATO 

AD INDICI AZIONARI, A TITOLI AZIONARI O A TASSI DI CAMBIO NON È ADATTA PER MOLTI INVESTITORI. 




STRUMENTI FINANZIARI IL CUI RENDIMENTO È COLLEGATO AD INDICI AZIONARI, A TITOLI AZIONARI O A TASSI DI CAMBIO. 
















I TITOLI SONO OBBLIGAZIONI STRUTTURATE APPARTENENTI ALLA FAMIGLIA DELLE “LINKED PURE” CHE PAGANO UNA O 

PIÙ CEDOLE FISSE E CEDOLE VARIABILI LORDE PARI AD UNA PERCENTUALE DELLA VARIAZIONE DEL SOTTOSTANTE. 



75

POTRANNO INOLTRE PREVERE UN CAP (CEDOLA MASSIMA) 


PER LA COMPOSIZIONE DEL SOTTOSTANTE (SINGOLI INDICI AZIONARI O PANIERI DI INDICI AZIONARI; SINGOLI TITOLI 

AZIONARI O PANIERI DI TITOLI AZIONARI; SINGOLI TASSI DI CAMBIO O PANIERI DI TASSI DI CAMBIO. I PANIERI POTRANNO 

VARIARE PER IL NUMERO DEI COMPONENTI DEL PANIERE ED I RELATIVI PESI), LE MODALITÀ E LA FREQUENZA DI 

RILEVAZIONE DEL VALORE DEL SOTTOSTANTE, LA PERCENTUALE DI PARTECIPAZIONE ALLA VARIAZIONE DEL 

SOTTOSTANTE, LA DURATA, IL NUMERO E LA PERIODICITÀ DELLE CEDOLE FISSE E VARIABILI. 


STRUTTURATE”, COME DESCRITTA NEL PARAGRAFO “PRINCIPALI CARATTERISTICHE DEI TITOLI OBBLIGAZIONARI 





DICEMBRE 2005, DURATA 6 ANNI, CEDOLE FISSE PER I PRIMI TRE ANNI E CEDOLA VARIABILE A SCADENZA PARI AD UNA 

PERCENTUALE DELL’APPREZZAMENTO DI UN PANIERE EQUIPONDERATO DI 4 INDICI AZIONARI (IL “SOTTOSTANTE”). 

Le Obbligazioni hanno Data Godimento il 12 dicembre 2005 e Data di Rimborso 12 dicembre 2011. 

Sono previste tre date di Regolamento, il 12 dicembre 2005, il 19 dicembre 2005 ed il 27 dicembre 2005. 







L’ indicata obbligazione corrisponde per i primi tre anni una cedola annua al lordo dell’imposta sostitutiva e 

senza alcuna deduzione pari al 2,50% (pari al 2,1875% netto 1 ) per il primo anno, al 2,80% per il secondo 

anno (2,45% netto) e al 3,20% al terzo anno (2,80% netto), Alla scadenza del 12 dicembre 2011, sarà 

corrisposta ai sottoscrittori – per ciascuna Obbligazione - una eventuale cedola variabile, al lordo 

dell'imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione, pari al 50% dell'apprezzamento medio semestrale su tutta 

la vita del titolo di un paniere costituito da 4 indici azionari, calcolato rispetto al valore del Sottostante alla 

Data di Regolamento. La composizione del paniere è la seguente: 

Indice Codice Bloomberg Peso 

DJ Stoxx Petroliferi SXEP 25% 

DJ Stoxx Telecomunicazioni SXKP 25% 

DJ Stoxx Media SXMP 25% 

DJ Stoxx Farmaceutico SXDP 25% 










1 Per il calcolo dei rendimenti netti è stato ipotizzata l’applicazione dell’imposta sostitutiva nella misura del 

12,50% vigente alla data della presente Nota Informativa. Per la cedola variabile non è possibile 


76







TASSI. 























DI UN PANIERE DI INDICI AZIONARI (DI SEGUITO ANCHE IL “SOTTOSTANTE”). IL RENDIMENTO CEDOLARE PUÒ 

VARIARE AL VARIARE DEL VALORE DEL SOTTOSTANTE. PERTANTO, QUALORA L’INVESTITORE DESIDERASSE 

PROCEDERE ALLA VENDITA DEL TITOLO PRIMA DELLA SCADENZA, IL PREZZO DEL TITOLO PUÒ RISENTIRE DI 

MOVIMENTI AVVERSI DEL SOTTOSTANTE. 

CIASCUNA OBBLIGAZIONE PAGHERÀ ALLA FINE DEL PRIMO (IL 12 DICEMBRE 2006), DEL SECONDO (IL 12 

DICEMBRE 2007) E DEL TERZO ANNO (IL 12 DICEMBRE 2008) INTERESSI ANNUI AL LORDO DELL’IMPOSTA 

SOSTITUTIVA E SENZA ALCUNA DEDUZIONE PARI RISPETTIVAMENTE AL 2,50% (PARI AL 2,1875% NETTO) PER 

IL PRIMO ANNO, AL 2,80% PER IL SECONDO ANNO (2,45% NETTO) E AL 3,20% AL TERZO ANNO (2,80% 

NETTO) 

ALLA DATA DI RIMBORSO , VERRÀ CORRISPOSTA UNA CEDOLA VARIABILE, AL LORDO DELL’IMPOSTA 

SOSTITUTIVA E SENZA ALCUNA DEDUZIONE, PARI AL MASSIMO TRA 0 E IL 50% DELL'APPREZZAMENTO MEDIO 

SEMESTRALE, SU TUTTA LA VITA DEL TITOLO, DI UN PANIERE COSTITUITO DAI 4 INDICI AZIONARI, CALCOLATO 

RISPETTO AL VALORE DEL SOTTOSTANTE ALLA DATA DI REGOLAMENTO. 

L’EFFETTIVO RENDIMENTO ANNUO DELLE OBBLIGAZIONI NON PUÒ ESSERE PREDETERMINATO MA È VARIABILE 

E LEGATO ALL’ANDAMENTO DEL PANIERE COSTITUITO DAI 4 INDICI AZIONARI . 


LEGATO ALL’ANDAMENTO DELLA VOLATILITÀ DEL SOTTOSTANTE (PANIERE COSTITUITO DAI 4 INDICI AZIONARI). 


SCADENZA, IL PREZZO DEL TITOLO PUÒ RISENTIRE DI 

SOTTOSTANTE. 

MOVIMENTI AVVERSI DELLA VOLATILITÀ DEL 

77








PARAGRAFO “EVENTI DI TURBATIVA, EVENTI STRAORDINARI E MODALITÀ DI RETTIFICA” DELLA SEZIONE 4. 










Ciascuna obbligazione pagherà, a titolo di interesse, il 12 Dicembre 2006, il 12 Dicembre 2007 ed il 12 Dicembre 

2008, una cedola annua al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione pari rispettivamente al 

2,50% (pari al 2,1875% netto) per il primo anno, al 2,80% per il secondo anno (2,45% netto) e al 3,20% al 

terzo anno (2,80% netto) 

Le Obbligazioni corrisponderanno, alla scadenza del 12 dicembre 2011, al lordo dell'imposta sostitutiva e 

senza alcuna deduzione, un’eventuale cedola variabile, pari al 50% dell'apprezzamento medio semestrale 

su tutta la vita del titolo di un paniere costituito da 4 indici azionari calcolato rispetto al valore dello stesso 

paniere alla Data di Regolamento. 

In particolare, la cedola variabile lorda alla Data di Rimborso sarà calcolata in base alla seguente formula: 

dove: 

ed 

SXEP , SXKP , SXMP , 

j 

j 

j 

j 

C 

B 

⎧ 

12 

1 

= 50%* Max⎨0.00%; 

∑ 

⎩ 12 j= 

1 

6 

B j 

1 

j 

= 

1 

4 

⎛ SXEPj 

SXKPj 

SXMPj 

⎜ + + 

⎝ SXEP0 

SXKP0 

SXMP0 

− 

⎫ 

⎬ 

⎭ 

SXDPj 

⎞ 

+ 

⎟ ; 

SXDP0 

⎠ 

SXDP sono rispettivamente i valori di chiusura degli Indici DJ Stoxx Petroliferi (SXEP), del 

DJ Stoxx Telecomunicazioni (SXKP), del DJ Stoxx Media (SXMP) e del DJ Stoxx Farmaceutico (SXDP) alla Data di 

Rilevazione semestrale j-esima (j=1, 2, 3, …, 12); 

SXEP 

0 

, SXKP 

0 

, SXMP 

0 

, 

0 

SXDP sono rispettivamente i valori di chiusura degli Indici DJ Stoxx Petroliferi (SXEP), del 

DJ Stoxx Telecomunicazioni (SXKP), del DJ Stoxx Media (SXMP) e del DJ Stoxx Farmaceutico (SXDP) alla Data 

Regolamento. 

Le 12 Date di Rilevazione Semestrali sono: il 12 giugno ed il 12 Dicembre degli anni 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, il 12 

Giugno 2011 e il decimo giorno lavorativo antecedente il 12 Dicembre 2011 (j=12). 

In ogni caso, la cedola variabile non potrà essere negativa. 


78

Ipotesi 1. 

La situazione meno favorevole al sottoscrittore si presenterà nel caso in cui l'apprezzamento medio del 

Sottostante risulti nullo o negativo rispetto al valore iniziale dello stesso Sottostante. In questo caso il flusso 

cedolare sarà quello illustrato nella seguente Tabella 1. 

Tabella 1. illustrazione della situazione meno favorevole per l’investitore 

Data di esigibilità Cedola lorda 

12 Dicembre 2006 2,50% = cedola certa lorda 



12 Dicembre 2009 0,00% = cedola non prevista 


12 Dicembre 2011 0,00% = cedola eventuale variabile lorda 

Rend. (*) 1,45% 


Rend. Netto 

1,26% 

(**) 



In questa ipotesi il tasso annuo interno di rendimento, al lordo della ritenuta fiscale, sarà pari all’ 1,45% ed il 

rendimento netto sarà pari all’1,26%. 

Ipotesi 2. Una situazione intermedia per il sottoscrittore si presenterà nel caso in cui l'apprezzamento medio 

del Sottostante dovesse risultare pari al 24% rispetto al valore iniziale. In questo caso il flusso cedolare sarà 

quello illustrato nella seguente Tabella 2. 



12 Dicembre 2006 2,50% = cedola fissa 





12 Dicembre 2011 12,00% = cedola variabile eventuale lorda 

Rend. (*) 3,32% 


Rend. Netto 

2,92% 

(**) 



79

In questa ipotesi il tasso annuo interno di rendimento, al lordo della ritenuta fiscale, sarà pari al 3,32% ed il 

tasso interno annuo di rendimento netto sarà pari al 2,92%. 

Ipotesi 3. Una situazione maggiormente favorevole al sottoscrittore si presenterà nel caso in cui 

l'apprezzamento medio del Sottostante dovesse risultare pari al 40,00% rispetto al valore iniziale. In questo 

caso, il flusso cedolare sarà quello illustrato nella seguente Tabella 3. 








12 Dicembre 2011 20,00% = cedola eventuale variabile lorda 

Rend. (*) 4,48% 


Rend. Netto 

3,95% 

(**) 



In questa ipotesi il tasso annuo interno di rendimento, al lordo della ritenuta fiscale, sarà pari al 4,48% ed il 

tasso interno annuo di rendimento netto sarà pari al 3,95%. 

Si precisa che non è previsto un limite massimo per la cedola variabile. 





d’emissione 











un’obbligazione che corrisponderà cedole a tasso fisso esclusivamente per i primi tre anni rispettivamente al 

80

2,50% lordo (pari al 2,1875% netto) per il primo anno, al 2,80% lordo per il secondo anno (2,45% netto) e al 

3,20%lordo al terzo anno (2,80% netto) 

Il valore della componente obbligazionaria pura è pari al 93,70%, calcolato sulla base della curva dei tassi di 

interesse al 20 ottobre 2005. 


La componente “derivativa” implicita nei titoli della presente emissione è un'opzione di tipo call asiatica con 

strike 100%. Il prezzo di detta opzione (partecipata al 50%), alla data del 20 ottobre 2005, calcolato secondo 

un modello di valutazione che utilizza il modello di Black & Scholes, è di Euro 63,00 per ogni Obbligazione 

(6,30%), inclusivo di un margine commerciale medio atteso dell’1,60%. 

Il rendimento effettivo annuo dell’obbligazione al netto della componente opzionale è pari al 2,62% (2,42% 

netto). 



d’emissione dei titoli può così essere scomposto alla data del 20 ottobre 2005: 


• 6,30% per la componente opzionale derivativa, inclusiva di una commissione implicita quale margine 

commerciale medio atteso dell’1,60%; 






BTP 


SCADENZA 01/11/2011 12/12/2011 

RENDIMENTO ANNUO NETTO 1,88 % 2,92 % 


Si è provveduto ad effettuare una simulazione ipotizzando che il titolo Capitalia S.p.A. 2005 – 2011 

Obbligazione a sei anni con rendimento legato ad un Basket di quattro indici settoriali, Serie 05SEnn” fosse 

stato emesso il 12 dicembre 1999, con data di scadenza il 12 dicembre 2005. 

Dalla simulazione, effettuata prendendo come riferimento le serie storiche ricavate da Bloomberg, è emerso 

che alla Data di Scadenza la cedola variabile sarebbe stata pari allo 0% del valore nominale del prestito. 


composta, un rendimento effettivo annuo lordo dell’1,45% e netto dell’1,26%. 

Di seguito si riporta l’andamento grafico degli indici azionari DJ Stoxx Petroliferi (SXEP), del DJ Stoxx 

Telecomunicazioni (SXKP), del DJ Stoxx Media (SXMP) e del DJ Stoxx Farmaceutico (SXDP) a partire dal 12 

dicembre 1999, e fino al 12 dicembre 2005. 


ipotesi 2 che descrive una situazione intermedia per l’investitore. I rendimenti dei titoli sono calcolati 

ipotizzando l’applicazione dell’imposta sostitutiva nella misura del 12,50%. 

81

DJ Stoxx Petroliferi 

DJ Stoxx Telecomunicazioni 

82

DJ Stoxx Media 

DJ Stoxx Farmaceutico 




83








raccolta da parte di Capitalia 





Il prestito obbligazionario “CAPITALIA S.p.A. 2005 – 2011 Obbligazione a sei anni con rendimento legato 

ad un Basket di quattro indici settoriali, Serie 05SEnn– ISIN: IT..., emesso per un importo fino a nominali 

Euro 50,000,000, è costituito da massimo n. 50.000 obbligazioni del valore nominale di Euro 1.000 cadauna. 

Il taglio minimo di ogni obbligazione è di Euro 1.000 cadauna non frazionabile. 




Il valore del titolo è legato all’andamento del valore di un paniere di 4 indici azionari. Il rendimento cedolare 

può variare al variare del valore del Sottostante. Il sottoscrittore che acquista l’obbligazione ha come 

aspettativa l’apprezzamento del Sottostante nel periodo di vita del titolo. 

















categoria. 

84

4.7 Interessi 


Cedole fisse: 

Al titolare delle Obbligazioni saranno corrisposte delle cedole fisse pari al 2,50% annuo lordo (2,1875% 

netto) il primo anno, il 12 Dicembre 2006 (i = 1), pari al 2,80% annuo lordo (2,45% netto) il secondo anno, il 

12 Dicembre 2007 (i = 2), e pari al 3,20% annuo lordo (2,80% netto) il terzo anno, il 12 Dicembre 2008 (i = 

3). 


Alla scadenza del 12 Dicembre 2011 (i = 6), al titolare delle obbligazioni potrà essere corrisposta una 

eventuale cedola variabile, al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione, pari al 50% 

dell’apprezzamento di un Basket equipesato di indici settoriali mediato, su 12 date di rilevazioni semestrali, e 

calcolato rispetto al valore dello stesso Basket alla Data Regolamento. Gli Indici settoriali presenti, in modo 

equipesato, nel Basket sono il DJ Stoxx Petrolifero, il DJ Stoxx Telecomunicazioni, il DJ Stoxx Media ed il il 

DJ Stoxx Farmaucetico. 

In particolare, l’eventuale cedola variabile sarà calcolata sulla base della seguente formula: 

C 

⎧ 

12 

1 

= 50%* Max⎨0.00%; 

∑ 

⎩ 12 j= 

1 

6 

B j 

1 

dove: 

1 ⎛ SXEPj 

SXKPj 

SXMPj 

SXDPj 

⎞ 

B = 

⎜ + + + 

⎟ ; 

j 

4 ⎝ SXEP0 

SXKP0 

SXMP0 

SXDP0 

⎠ 

ed 

SXEP 

j 

, SXKP 

j 

, SXMP , 

j 

SXDP 

j 

sono rispettivamente i valori di chiusura degli Indici DJ Stoxx Petroliferi 

(SXEP), del DJ Stoxx Telecomunicazioni (SXKP), del DJ Stoxx Media (SXMP) e del DJ Stoxx Farmaceutico 

(SXDP) alla Data di Rilevazione semestrale j-esima (j=1, 2, 3, …, 12); 

− 

⎫ 

⎬ 

⎭ 

SXEP 

0 

, SXKP 

0 

, SXMP 

0 

, SXDP 

0 

sono rispettivamente i valori di chiusura degli Indici DJ Stoxx Petroliferi 

(SXEP), del DJ Stoxx Telecomunicazioni (SXKP), del DJ Stoxx Media (SXMP) e del DJ Stoxx Farmaceutico 

(SXDP) alla Data Regolamento. 

Non è previsto pagamento di cedola il 12 Dicembre 2009 ed il 12 Dicembre 2010. 

Le 12 Date di Rilevazione Semestrali sono:, il 12 giugno ed il 12 Dicembre degli anni 2006, 2007, 2008, 

2009, 2010, il 12 giugno 2011 e il decimo giorno lavorativo antecedente il 12 Dicembre 2011 (j=12). 

Qualora le Date di Rilevazione fossero un giorno di borsa chiusa per l’indice, si considererà il primo giorno di 

borsa aperta successivo secondo la Following Business Day Convention. 

I flussi cedolari possono essere così esemplificati: 

Cedole certe: 

Data di Pagamento Cedola certa lorda 

12 Dicembre 2006 2,50% 

12 Dicembre 2007 2,80% 

12 Dicembre 2008 3,20% 

12 Dicembre 2009 Non prevista 



85

Cedola eventuale: 

Data di Pagamento Cedola eventuale lorda 






12 Dicembre 2011 In relazione all’apprezzamento del Basket, come sopra specificato 

Il valore di chiusura dell’ indice DJ Stoxx Petroliferi alla data del 20 ottobre 2005 è 380,15 

Il valore di chiusura dell’indice DJ Stoxx Telecomunicazioni alla data del 20 ottobre 2005 è 282,87. 

Il valore di chiusura dell’indice DJ Stoxx Media alla data del 20 ottobre 2005 è 207,50. 

Il valore di chiusura dell’indice DJ Stoxx Farmaucetico alla data del 20 ottobre 2005 è 412,37. 

Rend. (*) 1,45% 


Rend. Netto 

1,26% 

(**) 



Il tasso interno annuo di rendimento minimo, al lordo della ritenuta fiscale è pari ad 1,45% (netto 1,26%) (cfr. 

Ipotesi 1 del paragrafo “Esemplificazione dei rendimenti” della sezione 2). 


Il rendimento delle obbligazioni è indicizzato all'andamento del valore del Sottostante che è costituito da un 

paniere di quattro indici azionari elencati nella tabella seguente: 

Indice Codice Bloomberg Peso 

DJ Stoxx Petroliferi SXEP 25% 

DJ Stoxx Telecomunicazioni SXKP 25% 

DJ Stoxx Media SXMP 25% 

DJ Stoxx Farmaceutico SXDP 25% 

Alla data di redazione del presente documento, i predetti indici presentano le seguenti caratteristiche: 

L’indice DJ Stoxx Petroliferi è un indice che include le società europee a maggiore capitalizzazione del 

settore energetico. 

L’indice DJ Stoxx Telecomunicazioni è un indice che include le società europee a maggiore capitalizzazione 

del settore delle telecomunicazioni. 

L’indice DJ Stoxx Media è un indice che include le società europee a maggiore capitalizzazione del settore 

dei media. 

L’indice DJ Stoxx Farmaucetico è un indice che include le società europee a maggiore capitalizzazione del 

settore farmaceutico. 

4.7.3 Eventi di turbativa, eventi straordinari e modalità di rettifica 

Qualora, a giudizio dell’Agente per il Calcolo, si verifichino o, se già verificati, persistano, in occasione di una 

delle “Date di Osservazione”, in relazione ad uno (o più) degli indici che compongono il paniere (di seguito 

l””Indice”) uno o più dei seguenti eventi (gli “Eventi di Turbativa”): 

86

a) una sospensione o una limitazione degli scambi di titoli che costituiscano almeno il 20% dell’Indice in tale 

data; 

oppure 

b) una sospensione o una limitazione degli scambi di contratti “futures” legati all’ Indice oppure di contratti di 

opzione legati all’Indice, il valore dell’ Indice sarà rilevato il primo giorno lavorativo immediatamente 

successivo al cessare dell'”Evento di Turbativa” che non coincida con un'altra Data di Osservazione. 

Qualora l' “Evento di Turbativa” dovesse protrarsi per cinque giorni lavorativi successivi all’ultima “Data di 

Osservazione” originariamente definita, tale quinto giorno sarà comunque considerato “Data di 

Osservazione” nonostante il sussistere dell' “Evento di Turbativa” o il fatto che coincida con un'altra “Data di 

Osservazione”; in tale data l'Agente per il Calcolo determinerà il valore dell’indice, il Valore di Riferimento, in 

base alla formula o alla metodologia in uso per calcolare il Valore di Riferimento prima dell'inizio degli Eventi 

di Turbativa ed utilizzando i prezzi di mercato a tale quinto giorno per ogni titolo incluso a tale data nell’Indice 

(ovvero, in caso di sospensione o limitazione delle negoziazioni di titoli ricompresi nell’ Indice, i prezzi che, 

secondo una stima in buona fede da parte dell'Agente per il Calcolo, si sarebbero determinati in assenza del 

verificarsi degli “Eventi di Turbativa”). 

Qualora, alla data di determinazione di un Valore di Riferimento: 

a) l’Indice non venga calcolato e comunicato dal relativo Sponsor, ma sia calcolato e pubblicamente 

comunicato da un altro ente che sostituisce lo Sponsor, indipendente dall’Agente per il Calcolo ma da questo 

ritenuto a tal fine fonte attendibile anche in funzione della sua posizione di mercato (il "Sostituto dello 

Sponsor"), gli interessi saranno calcolati sulla base dell’Indice calcolato e pubblicamente comunicato dal 

Sostituto dello Sponsor; 

b) la formula o il metodo di calcolo dell’Indice sia stato oggetto di modifiche di natura straordinaria rispetto a 

quelli in vigore alla data di determinazione di un precedente Valore di Riferimento, l’Agente per il Calcolo 

apporterà a tale nuova formula o metodo di calcolo le opportune rettifiche, basandosi sul valore di chiusura 

dell’Indice alla data di rilevazione di un Valore di Riferimento, determinato dall’Agente per il Calcolo secondo 

la formula e il metodo di calcolo del valore dell’Indice usati prima del cambiamento o del mancato calcolo, 

anziché basandosi sul valore di chiusura dell’Indice pubblicato, riferendosi ai soli titoli che facevano parte 

dell’Indice nel periodo immediatamente precedente il cambiamento o il mancato calcolo (diversi da quelli che 

a quella data non erano più quotati nelle “Borse di Riferimento”); 

c) né lo Sponsor né altro ente - come definito al punto a) del presente paragrafo - calcolino e pubblicamente 

comunichino il valore dell’Indice, oppure, ricorrendo l'ipotesi di cui allo stesso punto a), il valore dell’Indice 

sia stato comunicato da ente non ritenuto a tal fine fonte attendibile dall’Agente per il Calcolo, verranno 

effettuati da parte dell’Agente per il Calcolo stesso gli opportuni calcoli per determinare gli interessi, secondo 

quanto previsto dal precedente paragrafo b). 

Qualora il valore di chiusura dell’Indice utilizzato dall’Agente per il Calcolo ai fini della determinazione degli 

“Interessi” venga corretto e le correzioni siano pubblicate dallo “Sponsor” o da un suo sostituto, entro trenta 

giorni dalla pubblicazione del prezzo, l’Agente per il Calcolo calcolerà o ricalcolerà gli “Interessi” facendo 

riferimento al corretto livello dell’Indice. 

Nel presente paragrafo, per “Valori di Riferimento” si intendono i valori di chiusura dell’Indice a ciascuna 

Data di Osservazione. Per “Borse di Riferimento” si intendono le borse valori preso le quali sono quotati i 

titoli che compongono l’Indice ed i relativi mercati derivati. 




Gli indici DJ Stoxx Petroliferi, DJ Stoxx Telecomunicazioni, DJ Stoxx Media e DJ Stoxx Farmaceutico (di 

seguito “gli Indici”) sono registrati e protetti da diritti di copyright. Gli Indici ed i relativi marchi commerciali 

sono concessi in licenza d’uso a Capitalia S.p.A. per scopi determinati. Gli Indici sono marchi commerciali 

depositato di STOXX Limited e concessi in licenza d’uso. STOXX e Dow Jones non hanno alcun rapporto 

con Capitalia S.p.A., eccetto per quanto concerne la concessione di licenza degli Indici e dei relativi marchi 

commerciali concessi in uso. 

In relazione alle obbligazioni STOXX e Dow Jones non sponsorizzano, non autorizzano, non vendono o 

promuovono obbligazioni, non raccomandano investimenti in obbligazioni o in qualsiasi altro titolo, non 

accettano alcuna responsabilità o obbligo per quanto concerne decisioni attinenti alla scelta del momento 

d’acquisto o vendita, quantità o prezzo di obbligazioni. 

STOXX e Dow Jones non accettano alcuna responsabilità o obbligo per quanto concerne l’amministrazione, 

la gestione o la commercializzazione di obbligazioni, non tengono alcun conto delle esigenze delle 

obbligazioni o dei proprietari di obbligazioni nella determinazione, compilazione o calcolo degli Indici né 

hanno alcun obbligo in tal senso. STOXX e Dow Jones non accettano alcuna responsabilità in relazione alle 

87

obbligazioni. In particolare, STOXX e Dow Jones non concedono garanzie espresse o implicite e negano 

qualsiasi garanzia in relazione: 

ai risultati conseguibili dalle obbligazioni, dai proprietari delle obbligazioni o da qualsiasi altro soggetto in 

relazione all’uso degli Indici e dei dati da esso riportati; 

all’accuratezza e la completezza degli Indici e dei dati in esso inclusi; 

alla commerciabilità e l’idoneità degli Indici e dei relativi dati per un particolare fine od uso. 

STOXX e Dow Jones non accettano alcuna responsabilità per errori, omissioni o interruzioni degli Indici o 

dei relativi dati. 

In nessuna circostanza STOXX e Dow Jones possono essere ritenuti responsabili di lucro cessante o perdite 

o danni indiretti, punitivi, speciali o accessori, anche ove STOXX o Dow Jones siano al corrente del possibile 

verificarsi di tali danni o perdite. 

Il contratto di licenza tra Capitalia S.p.A. e STOXX è stipulato esclusivamente a beneficio delle parti 

contraenti e non dei proprietari delle obbligazioni o di terzi. 







Le obbligazioni sono rimborsabili in un’unica soluzione al 12 dicembre 2011 (la “Data di Rimborso”), al 100% 






sezione 2. 







Il prestito ha Data di Godimento 12 dicembre 2005. Le Date di Regolamento sono previste per il 12 dicembre 

2005, il 19 dicembre 2005 ed il 27 dicembre 2005. L’Emittente si riserva la facoltà di prevedere altre Date di 

Regolamento, dandone comunicazione mediante apposito avviso trasmesso alla Consob e pubblicato sul 

sito internet dell’Emittente. 







88











Il prestito obbligazionario “CAPITALIA S.p.A. 2005-2011 Obbligazione a sei anni con rendimento legato ad 

un Basket di quattro indici settoriali” ,Serie 05SEnn – ISIN: IT ..., è emesso per un importo fino a nominali 

Euro 50.000.000. L’ammontare definitivo dell’emissione verrà comunicato dopo la chiusura del collocamento 

mediante avviso a disposizione del pubblico nella sede legale dell’emittente e presso gli uffici degli 

intermediari incaricati del collocamento o dei soggetti che operano per conto di questi ultimi e sarà da questi 

consegnati gratuitamente in forma stampata a chi ne faccia richiesta. 





L’offerta è valida dalla data di inizio collocamento, prevista per il 26 ottobre 2005 e fino alla data di fine 

collocamento, stabilita per il 27 dicembre 2005. 

La Data di Godimento coincide con la prima Data di Regolamento prevista per il 12 dicembre 2005 . 

Sono inoltre previste le seguenti successive ulteriori Date di Regolamento: il 19 dicembre 2005 ed il 27 

dicembre 2005 







di Offerta. 










Il pagamento delle obbligazioni sarà effettuato alle Data di Regolamento (12 dicembre 2005, 19 dicembre 

2005 e 27 dicembre 2005) mediante addebito sui conti dei sottoscrittori. 

89


S.p.A. 



























maturato. 











90











del SSO sono determinati in relazione al livello dei tassi di interesse espressi dal mercato 





















91










SEZIONE X 


STRUTTURATE CON MECCANISMO AUTOMATICO 

DI RIMBORSO ANTICIPATO COLLEGATO A INDICI 

AZIONARI O A TITOLI AZIONARI O A TASSI DI 

CAMBIO. 















92





pag. 95 

pag. 95 

pag. 95 



2.2 esemplificazione 







pag. 95 

pag. 95 

pag. 95 

pag. 97 

Pag. 98 

pag. 101 

pag. 102 

pag. 102 





pag. 103 

pag. 103 

pag. 103 


OFFRIRE 



creati 


dei registri 




4.7 Interessi 




4.7.3 Eventi di turbativa, eventi straordinari e modalità di 

rettifica 











pag. 103 

pag. 103 

pag. 104 

pag. 104 

pag. 104 

pag. 104 

pag. 104 

pag. 104 

pag. 104 

pag. 106 

pag. 106 

pag. 107 

pag. 107 

pag. 107 

pag. 108 

pag. 109 

pag. 109 

pag. 109 

pag. 109 

pag. 109 

pag. 109 








pag. 109 

pag. 109 

pag. 109 

pag. 109 

pag.110 

93




















pag.110 

pag.110 

pag.110 

pag.110 

pag.110 

pag.110 

pag.110 

pag.111 

pag.111 

pag.111 

pag.111 

pag.111 

pag.111 

6 AMMISSIONE ALLA NEGOZIAZIONE E MODALITA’ DI NEGOZIAZIONE pag.111 




revisione 





pag.111 

pag.111 

pag.112 

pag.112 

pag.112 

pag.112 

pag.112 

94
















LE OBBLIGAZIONI STRUTTURATE CON MECCANISMO AUTOMATICO DI RIMBORSO ANTICIPATO COLLEGATO AD INDICI 

AZIONARI, A TITOLI AZIONARI O A TASSI DI CAMBIO SONO CARATTERIZZATE DA UNA RISCHIOSITÀ MOLTO ELEVATA IL CUI 

APPREZZAMENTO DA PARTE DELL’INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA LORO COMPLESSITÀ. 





SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA NEGOZIAZIONE DI OBBLIGAZIONI STRUTTURATE CON MECCANISMO AUTOMATICO 

DI RIMBORSO ANTICIPATO COLLEGATO AD INDICI AZIONARI, A TITOLI AZIONARI O A TASSI DI CAMBIO NON È ADATTA PER 

MOLTI INVESTITORI. 




STRUMENTI FINANZIARI CON MECCANISMO AUTOMATICO DI RIMBORSO ANTICIPATO COLLEGATO AD INDICI AZIONARI, A 

TITOLI AZIONARI O A TASSI DI CAMBIO . 
















2.2 ESEMPLIFICAZIONE. 

I TITOLI SONO OBBLIGAZIONI STRUTTURATE APPARTENENTI ALLA FAMIGLIA DELLE “LINKED PURE” CHE PAGANO UNA O 

95

PIÙ CEDOLE FISSE E CEDOLE VARIABILI LORDE LEGATE AD UNA PERCENTUALE DELLA VARIAZIONE DEL SOTTOSTANTE. 

LE OBBLIGAZIONI PREVEDONO INOLTRE UN MECCANISMO AUTOMATICO DI RIMBORSO ANTICIPATO . 



POTRANNO INOLTRE PREVERE UN CAP (CEDOLA MASSIMA). 


PER IL SOTTOSTANTE (SINGOLI INDICI AZIONARI O PANIERI DI INDICI AZIONARI; SINGOLI TITOLI AZIONARI O PANIERI DI 

TITOLI AZIONARI; SINGOLI TASSI DI CAMBIO O PANIERI DI TASSI DI CAMBIO. I PANIERI POTRANNO VARIARE PER IL 

NUMERO DEI COMPONENTI DEL PANIERE ED I RELATIVI PESI), LE MODALITÀ E LA FREQUENZA DI RILEVAZIONE DEL 

VALORE DEL SOTTOSTANTE, LA PERCENTUALE DI PARTECIPAZIONE ALLA VARIAZIONE DEL SOTTOSTANTE, IL VALORE 

DEL TARGET, LA DURATA MINIMA E MASSIMA, IL NUMERO E LA PERIODICITÀ DELLE CEDOLE FISSE E VARIABILI. 


STRUTTURATE”, COME DESCRITTA NEL PARAGRAFO “PRINCIPALI CARATTERISTICHE DEI TITOLI OBBLIGAZIONARI 




MAGGIO 2006, DURATA MASSIMA 10 ANNI, CEDOLE FISSE PER PRIMI I DUE ANNI , CEDOLE VARIABILI A PARTIRE DAL 

TERZO ANNO E MECCANISMO DI RIMBORSO ANTICIPATO COLLEGATO AD UNA PERCENTUALE DELL’APPREZZAMENTO DI 

UN INDICE AZIONARIO (IL “SOTTOSTANTE”). 

Le Obbligazioni hanno Data di Godimento il 15 maggio 2006 e Data di Rimborso 15 maggio 2016. 








L’ indicata obbligazione corrisponde per i primi due anni interessi nella misura fissa del 6,00% del valore 

nominale, al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione (pari al 5,25% netto 1 ), 

Successivamente, il 15 maggio di ogni anno, al titolare delle obbligazioni potrà essere corrisposta una 

cedola annua variabile, al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione, pari alla differenza tra 

l’apprezzamento dell’indice azionario Dow Jones EURO STOXX 50® (il “Sottostante”), calcolato rispetto alla 

Data di Regolamento e la somma delle cedole precedentemente pagate (incluse le prime due cedole fisse) 

fino a quando la somma delle cedole precedentemente pagate e della cedola in corso raggiunga il Target del 

19%. Al raggiungimento del Target del 19% la cedola in pagamento sarà l’ultima cedola ad essere pagata e 

le Obbligazioni saranno rimborsate alla pari. 

Nel caso il Target non venga raggiunto le Obbligazioni saranno comunque rimborsate il 15 maggio 2016 al 

100% del valore nominale e l’ultima cedola sarà pari alla differenza tra il 19% e la somma delle cedole 

precedentemente pagate. 

In ogni caso la cedola variabile in pagamento a ciascuna Data di Pagamento non potrà essere superiore 

all’obiettivo del 19%decurtato della somma di tutte le cedole, fisse e variabili, precedentemente pagate, né 

potrà essere negativa. 








1 Per il calcolo dei rendimenti netti è stato ipotizzata l’applicazione dell’imposta sostitutiva nella misura del 

12,50% vigente alla data della presente Nota Informativa. Per la cedola variabile non è possibile 


96









TASSI. 













3) RISCHIO DI RIMBORSO ANTICIPATO: ESSENDO PREVISTO IL RIMBORSO ANTICIPATO DEL TITOLO AL 

VERIFICARSI DELLE CONDIZIONI PREVISTE NEL PARAGRAFO “DATA DI SCADENZA E MODALITÀ DI 

AMMORTAMENTO DEL PRESTITO” DELLA SEZIONE 4, IL SOTTOSCRITTORE SI PUÒ TROVARE NELLE CONDIZIONI 

DI AVERE IL RIMBORSO DEL TITOLO IN PRESENZA DI TASSI DI INTERESSE DI MERCATO IN DISCESA E/O DI 

MIGLIORAMENTO DEL RATING DELL’EMITTENTE. IN TAL CASO IL RENDIMENTO PER IL SOTTOSCRITTORE DI UN 

NUOVO PRESTITO OBBLIGAZIONARIO DELLO STESSO EMITTENTE E CON DURATA ANALOGA ALLA VITA RESIDUA 

DEL PRESENTE TITOLO (AL MOMENTO DELL’ESTINZIONE ANTICIPATA RISPETTO ALLA DURATA MASSIMA 

ORIGINARIA) PUÒ RISULTARE INFERIORE. IL SOTTOSCRITTORE SI PUÒ TROVARE A REINVESTIRE IL CAPITALE 

RIMBORSATO ANTICIPATAMENTE, PER IL TEMPO RESIDUO ALLA SCADENZA, CON RENDIMENTI MENO 

FAVOREVOLI RISPETTO A QUELLI DEL TITOLO RIMBORSATO ANTICIPATAMENTE. 


DELL’INDICE AZIONARIO DOW JONES EURO STOXX 50® (DI SEGUITO ANCHE IL “SOTTOSTANTE”). IL 

RENDIMENTO CEDOLARE PUÒ VARIARE AL VARIARE DEL VALORE DEL SOTTOSTANTE. PERTANTO, QUALORA 

L’INVESTITORE DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA DEL TITOLO PRIMA DELLA SCADENZA, IL PREZZO DEL 

TITOLO PUÒ RISENTIRE DI MOVIMENTI AVVERSI DEL SOTTOSTANTE. 

LA DURATA DEL TITOLO È VARIABILE IN FUNZIONE DELL’ANDAMENTO DELL’INDICE AZIONARIO DOW JONES 

EURO STOXX 50® (IL “SOTTOSTANTE”); LA DURATA MASSIMA È 10 ANNI. 

CIASCUNA OBBLIGAZIONE PAGHERÀ, IL 15 MAGGIO 2007 ED IL 15 MAGGIO 2008 INTERESSI NELLA MISURA 

FISSA DEL 6,00% DEL VALORE NOMINALE, AL LORDO DELL’IMPOSTA SOSTITUTIVA E SENZA ALCUNA 

DEDUZIONE (PARI AL 5,25% NETTO). 

SUCCESSIVAMENTE IL 15 MAGGIO DI OGNI ANNO AL TITOLARE DELLE OBBLIGAZIONI POTRÀ ESSERE 

CORRISPOSTA UNA CEDOLA ANNUA VARIABILE, AL LORDO DELL’IMPOSTA SOSTITUTIVA E SENZA ALCUNA 

DEDUZIONE, PARI ALLA DIFFERENZA TRA L’APPREZZAMENTO DELL’INDICE AZIONARIO DOW JONES EURO 

STOXX 50® (IL “SOTTOSTANTE”), CALCOLATO RISPETTO ALLA DATA DI REGOLAMENTO E LA SOMMA DELLE 

CEDOLE PRECEDENTEMENTE PAGATE (INCLUSE LE PRIME DUE CEDOLE FISSE) FINO A QUANDO LA SOMMA 

DELLE CEDOLE PRECEDENTEMENTE PAGATE E DELLA CEDOLA IN CORSO RAGGIUNGA IL TARGET DEL 19%. AL 

RAGGIUNGIMENTO DEL TARGET DEL 19% LA CEDOLA IN PAGAMENTO SARÀ L’ULTIMA CEDOLA PAGATA E LE 

OBBLIGAZIONI SARANNO RIMBORSATE ALLA PARI. 

NEL CASO IL TARGET NON VENGA RAGGIUNTO LE OBBLIGAZIONI SARANNO COMUNQUE RIMBORSATE IL 15 

MAGGIO 2016 AL 100% DEL VALORE NOMINALE E L’ULTIMA CEDOLA SARÀ PARI ALLA DIFFERENZA TRA IL 

TARGET DEL 19% E LA SOMMA DELLE CEDOLE PRECEDENTEMENTE PAGATE. 

97

IN OGNI CASO LA CEDOLA VARIABILE IN PAGAMENTO A CIASCUNA DATA DI PAGAMENTO NON POTRÀ ESSERE 

SUPERIORE ALL’OBIETTIVO DEL 19% DECURTATO DELLA SOMMA DI TUTTE LE CEDOLE, FISSE E VARIABILI, 

PRECEDENTEMENTE PAGATE, NÉ POTRÀ ESSERE NEGATIVA. 

PERTANTO L’EFFETTIVO RENDIMENTO ANNUO DELLE OBBLIGAZIONI NON PUÒ ESSERE PREDETERMINATO MA 

È VARIABILE E LEGATO ALL’ANDAMENTO DELL’INDICE AZIONARIO DOW JONES EURO STOXX 50®; IN 

NESSUN CASO LA SOMMA DELLE CEDOLE VARIABILI E FISSE POTRÀ ESSERE MAGGIORE DEL TARGET 19%. 


LEGATO ALL’ANDAMENTO DELLA VOLATILITÀ DEL SOTTOSTANTE (INDICE AZIONARIO DOW JONES EURO 

STOXX 50®). PERTANTO, QUALORA L’INVESTITORE DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA DEL TITOLO 

PRIMA DELLA SCADENZA, IL PREZZO DEL TITOLO PUÒ RISENTIRE DI MOVIMENTI AVVERSI DELLA VOLATILITÀ 

DEL SOTTOSTANTE. 


















Cedole fisse: 

Salvo quanto previsto al paragrafo “Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito” della sezione 

4, ciascuna obbligazione pagherà, il 15 maggio 2007 (i=1) ed il 15 maggio 2008 (i=2), interessi nella misura 

fissa, al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione, del 6,00% (5,25% netto) del valore 

nominale 


Salvo quanto previsto al paragrafo “Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito” della sezione 

4, a partire dalla terza ricorrenza annuale, il 15 maggio 2009 (i=3), e successivamente il 15 maggio 2010 

(i=4), il 15 maggio 2011 (i=5), il 15 maggio 2012 (i=6), il 15 maggio 2013 (i=7), il 15 maggio 2014 (i=8) ed il 

15 maggio 2015 (i=9), al titolare delle obbligazioni potrà essere corrisposta una cedola variabile, al lordo 

dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione, pari al valore del differenziale tra l’apprezzamento 

dell’indice azionario Dow Jones EURO STOXX 50® (il “Sottostante”) calcolato rispetto alla Data di 

Regolamento e la somma delle cedole precedentemente pagate (incluse le prime due cedole fisse). In ogni 

caso la cedola variabile lorda in pagamento alla Data di Pagamento della Cedola Variabile i-esima (i = 3, 

4,…, 9) non potrà essere superiore all’obiettivo (di seguito Target) del 19% decurtato della somma di tutte le 

cedole lorde, fisse e variabili, precedentemente pagate, né potrà essere negativa. 

In particolare, le 7 cedole variabili annuali (i = 3, 4,…, 9) lorde saranno calcolate in base alla seguente 

formula: 

dove: 

⎧ 

i 

⎡ − ⎤ ⎫ 

= ⎨ ⎢ ⎥ − ∑ − 1 

I 

i 

I 

0 

C 

i 

Max 0%; Min 19%; 

C 

j ⎬ , 

⎩ ⎣ I 

0 ⎦ j= 

1 ⎭ 

98

Ii 

è il valore di chiusura del Sottostante osservato venti giorni lavorativi prima della Data di Pagamento della 

Cedola i-esima (i = 3, 4,…, 9); 

I è il valore di chiusura del Sottostante osservato alla Data di Regolamento (i=0); 

o 

i 

∑ − 1 

j= 

1 

C rappresenta la somma di tutte le cedole, fisse e variabili, precedentemente pagate esclusa la cedola 

j 

in pagamento alla Data di Pagamento della Cedola Variabile i-esima (i = 3, 4,…, 9). 

Cedola Variabile a scadenza 

Qualora non si verificassero, durante la vita del titolo, le condizioni per il rimborso anticipato previste dal 

paragrafo “Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito” della sezione 4, al titolare delle 

obbligazioni sarà corrisposta a scadenza, il 15 maggio 2016 (i=10), una cedola variabile lorda pari al Target 

del 19% decurtato della somma di tutte le cedole, fisse e variabili precedentemente pagate a partire dal 

primo e fino al nono anno. In particolare, la decima cedola variabile lorda (i = 10) sarà calcolata in base alla 

seguente formula: 

9 

∑ 

i= 

1 

i 

C10 

= 19% − 

9 

∑ 

i= 

1 

C dove: 

C rappresenta la somma di tutte le cedole, fisse e variabili, precedentemente pagate. 

i 

Raggiungimento del Target 

Le modalità di calcolo delle Cedole Annuali Variabili e della Cedola Variabile a scadenza indicate nel 

presente paragrafo prevedono che la somma delle cedole fisse e variabili, al lordo dell’imposta sostitutiva e 

senza alcuna deduzione, corrisposte al titolare delle obbligazioni, non potrà essere superiore al Target del 

19%. Qualora la cedola in pagamento, sommata a quelle precedentemente corrisposte, superi il Target del 

19%, tale cedola sarà pari alla differenza tra il Target del 19% e la somma delle cedole già incassate. Il 

raggiungimento del predetto Target del 19% comporta il verificarsi della condizione prevista nel paragrafo 

“Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito” della sezione 4. 

Nel seguito si illustrano alcuni esempi di rendimento delle obbligazioni e gli effetti sul rendimento dei titoli 

all’attivazione del meccanismo automatico dei rimborso anticipato e nel caso di rimborso alla scadenza. 

Ipotesi 1. 

La situazione meno favorevole al sottoscrittore dell’obbligazione strutturata si presenterà nel caso in cui le 

cedole variabili fino al nono anno saranno pari a zero, per cui, non raggiungendo il Target del 19%, l’evento 

di rimborso previsto nel paragrafo “Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito” della sezione 

4 non si verificherà, e a scadenza il titolo pagherà la differenza tra il Target del 19% e la somma delle cedole 

fisse incassate nei primi due anni. Il flusso cedolare è riportato nella seguente Tabella 3. 

Tabella 1. Illustrazione della situazione meno favorevole per l’investitore: 

Data 

Godimento 

Inizio 

Data Pagamento 

Cedola 

annuale 

fissa 

lorda 

Cedola annuale 


Somma 

delle cedole 

Rimborso 

Capitale 

15 Maggio 2006 (i = 1) 15 Maggio 2007 6,00% - 6,00% no 


15 Maggio 2008 (i = 3) 15 Maggio 2009 - 0,00% 12,00% no 







15 Maggio 2015 (i = 10) 15 Maggio 2016 - 19,00% - 12,00% = 7,00% 19,00% si 

99

Rend. (*) 1,93% 


Rend. Netto 

1,69% 

(**) 



In questa ipotesi il tasso interno annuo di rendimento lordo sarà pari all’1,93% ed il rendimento netto sarà 

pari all’1,69%. 

Ipotesi 2. Una situazione intermedia per il sottoscrittore dell’obbligazione strutturata si presenterà nell’ipotesi 

di un apprezzamento dell’indice azionario Dow Jones EURO STOXX 50® pari al 15% sui primi tre anni e 

pari al 19% al quarto anno. In tal caso, raggiunto il Target del 19% al quarto anno, si verificherà l’evento di 

rimborso previsto nel paragrafo “Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito” della sezione 4. 

Il flusso cedolare è riportato nella seguente Tabella 2: 

Tabella 2. Illustrazione della situazione intermedia per l’investitore: 

Cedola 

Data Inizio 

Cedola annuale 

Data Pagamento annuale 

Godimento 


fissa lorda 

Somma 

delle 

cedole 

Rimborso 

Capitale 



15 Maggio 2008 (i = 3) 15 Maggio 2009 - 15,00% - 12,00% = 3,00% 15,00% no 

15 Maggio 2009 (i = 4) 15 Maggio 2010 - 19,00% - 15,00% = 4,00% 19,00% si 

Rend. (*) 4,80% 


Rend. Netto 

4,19% 

(**) 



In questa ipotesi il tasso interno annuo di rendimento lordo sarà pari al 4,80% ed il rendimento netto sarà 

pari al 4,19%. 

Ipotesi 3. La situazione più favorevole per il sottoscrittore dell’obbligazione strutturata si presenterà nel caso 

in cui l’apprezzamento dell’indice azionario Dow Jones EURO STOXX 50® sui primi tre anni sia maggiore o 

uguale al 19%, per cui, raggiunto il Target del 19%, l’evento di rimborso previsto nel paragrafo “Data di 

scadenza e modalità di ammortamento del prestito” della sezione 4 si intenderà verificato al terzo anno. Il 

flusso cedolare è riportato nella seguente Tabella 3: 

100

Tabella 3. Illustrazione della situazione più favorevole per l’investitore: 

Data Inizio 

Cedola annuale Cedola annuale Somma Rimborso 

Data Pagamento 

Godimento 

fissa lorda variabile lorda delle cedole Capitale 



15 Maggio 2008 (i = 3) 15 Maggio 2009 - 

19,00% - 12,00% 

= 7,00% 

19,00% si 

Rend. (*) 6,31% 


Rend. Netto 

5,52% 

(**) 



In questa ipotesi il tasso interno annuo di rendimento lordo sarà pari al 6,31% ed il rendimento netto sarà 

pari al 5,52% 



d’emissione 











un’obbligazione che corrisponderà cedole a tasso fisso esclusivamente per i primi 2 anni pari al 6,00% lordo 

(5,25% netto), su base annua, del valore nominale. Il valore della componente obbligazionaria pura è pari 

al 93,45%, calcolato sulla base della curva dei tassi di interesse al 5 aprile 2006. 


La componente “derivativa” implicita nei titoli della presente emissione è costituita da una serie di opzioni di 

tipo European Call con meccanismo di interruzione che conferisce al sottoscrittore la possibilità di ricevere 

cedole, dal terzo anno in poi (fino al nono anno), legate all’apprezzamento dell’indice Dow Jones EURO 

STOXX 50® fino ad un massimo pari al 19% decurtato delle cedole precedentemente pagate e una cedola a 

scadenza come definita al paragrafo “Interessi - Cedole Variabili” della sezione 4; tale flusso si 

interromperà non appena la somma delle cedole eguaglierà la differenza tra il Target del 19% e le prime 2 

cedole fisse (6,00% X 2 = 12%), ovvero 7,00%. 

Il prezzo di questa opzione, alla data del 5 aprile 2006, calcolato secondo un modello di valutazione che 

utilizza le simulazioni Monte Carlo, è di EUR 655,00 (6,55%) per ogni obbligazione (EUR 10.000). 

Il rendimento effettivo annuo dell’obbligazione al netto della componente opzionale qualora non si verifichino 

le clausole di rimborso anticipato, previsto al paragrafo “Data di scadenza e modalità di ammortamento del 

prestito” , è pari al 2,03%. 

101



d’emissione dei titoli alla data del 5 aprile 2006 può così essere scomposto: 


• 6,55% per la componente opzionale derivativa, comprensiva del meccanismo automatico di 

rimborso anticipato dell’emissione, inclusiva di una commissione implicita quale margine 

commerciale medio atteso dell’ 1,00%; 

• non essendo prevista per l’Emittente facoltà di rimborso anticipato, l’incidenza della componente 

opzionale relativa al rimborso anticipato è pari a zero. 


Di seguito si riporta una tabella esemplificativa, nella quale vengono confrontati il rendimento del titolo offerto 

e di altro strumento finanziario a basso rischio emittente (BTP di similare scadenza 2 ). I calcoli sono stati 

effettuati alla data 10 aprile 2006: 

BTP 


SCADENZA 15/06/2010 15/05/2010 

RENDIMENTO ANNUO NETTO 3,33% 4,19% 


Si è provveduto ad effettuare una simulazione ipotizzando che il titolo “Capitalia S.p.A. 2006-2016 Target 

Redemption Note legato all’indice Dow Jones EURO STOXX 50®” fosse stato emesso il 15 maggio 1996 

con data di scadenza il 15 maggio 2006. 

Dalla simulazione, effettuata prendendo come riferimento le serie storiche ricavate da es. Bloomberg dei 

Valori di Riferimento dell’indice Dow Jones EURO STOXX 50®, è emerso che alla data del 15 maggio 1999 

la somma delle cedole annue avrebbe raggiunto il valore del Target pari al 19% del valore nominale del 

titolo, determinando, alla stessa data, il rimborso anticipato del capitale. 




ipotesi 2 che descrive una situazione intermedia per l’investitore. I rendimenti dei titoli sono calcolati 

ipotizzando l’applicazione dell’imposta sostitutiva nella misura del 12,50% vigente alla data della presente 

Nota Informativa. 

102

Di seguito si riporta l’andamento grafico dell’indice Dow Jones EURO STOXX 50® a partire dal 15 maggio 

1996, e fino al 19 maggio 2006. 
















Il prestito obbligazionario “Capitalia S.p.A. 2006-2016 Target Redemption Note legato all’indice Dow Jones 

EURO STOXX 50®”, Serie 06SENN– ISIN: xxx, emesso per un importo fino a nominali EUR 

100.000.000,00, è costituito da massimo n. 10.000 obbligazioni del valore nominale di Euro 10.000 cadauna. 

Il taglio minimo di ogni obbligazione è di Euro 10.000 cadauna non frazionabile. 




103

Il valore del titolo è legato all’andamento dell’indice Dow Jones EURO STOXX 50® (il “Sottostante”). Il 

rendimento cedolare può variare al variare del valore del Sottostante. Il sottoscrittore che acquista 

l’obbligazione ha come aspettativa l’apprezzamento del Sottostante nel periodo di vita del titolo. 

















categoria. 

4.7 Interessi 


Cedole fisse: 

Salvo quanto previsto al paragrafo “Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito” della 

presente sezione 4, ciascuna obbligazione pagherà il 15 maggio 2007 (i=1) ed il 15 maggio 2008 (i=2), 

interessi , al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione, nella misura fissa del 6,00% (5,25% 

netto) del valore nominale. 


Salvo quanto previsto al successivo paragrafo “Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito”, 

a partire dalla terza ricorrenza annuale il 15 maggio 2009 (i=3), e successivamente il 15 maggio 2010 (i=4), il 

15 maggio 2011 (i=5), il 15 maggio 2012 (i=6), il 15 maggio 2013 (i=7), il 15 maggio 2014 (i=8) ed il 15 

maggio 2015 (i=9), al titolare delle obbligazioni potrà essere corrisposta una cedola variabile, al lordo 

dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione, pari al valore del differenziale tra l’apprezzamento 

dell’indice azionario Dow Jones EURO STOXX 50® (”Indice di Riferimento” o ”Sottostante”) calcolato 

rispetto alla data di Regolamento e la somma delle cedole precedentemente pagate (incluse le prime due 

cedole fisse). In ogni caso la cedola variabile lorda in pagamento alla Data di Pagamento della Cedola 

Variabile i-esima (i = 3, 4,…, 9) non potrà essere superiore all’obiettivo (di seguito Target) del 19% decurtato 

della somma di tutte le cedole lorde, fisse e variabili, precedentemente pagate, né potrà essere negativa. 

In particolare, le 7 cedole variabili annuali (i = 3, 4,…, 9) lorde saranno calcolate in base alla seguente 

formula: 

C 

i 

⎧ 

i 

⎡ I − ⎤ 

= ⎨ ⎢ ⎥ − ∑ − 

i 

I 

0 

Max 0%; Min 19%; 

⎩ ⎣ I 

0 ⎦ j= 

1 

1 

⎫ 

C 

j ⎬ 

⎭ 

104

dove: 

Ii 

è il valore di chiusura del Sottostante osservato venti giorni lavorativi prima della Data di Pagamento della 

Cedola i-esima (i = 3, 4,…, 9); 

I è il valore di chiusura del Sottostante osservato alla Data di Regolamento (i=0); 

o 

i 

∑ − 1 

j= 

1 

C rappresenta la somma di tutte le cedole, fisse e variabili, precedentemente pagate esclusa la cedola 

j 

in pagamento alla Data di Pagamento della Cedola Variabile i-esima (i = 3, 4,…, 9). 

Cedola Variabile a scadenza 

Qualora non si verificassero, durante la vita del titolo, le condizioni per il rimborso anticipato previste dal 

paragrafo successivo “Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito”, al titolare delle 

obbligazioni sarà corrisposta a scadenza, il 15 maggio 2016 (i=10), una cedola variabile lorda pari al Target 

del 19% decurtato della somma di tutte le cedole, fisse e variabili precedentemente pagate a partire dal 

primo e fino al nono anno. In particolare, la decima cedola variabile (i = 10) lorda sarà calcolata in base alla 

seguente formula: 

9 

∑ 

i= 

1 

i 

C10 

= 19% − 

9 

∑ 

i= 

1 

C dove: 

C rappresenta la somma di tutte le cedole, fisse e variabili, precedentemente pagate. 

Raggiungimento del Target 

Le modalità di calcolo delle Cedole Annuali Variabili e della Cedola Variabile a scadenza indicate nel 

presente paragrafo “Interessi” prevedono che la somma delle cedole fisse e variabili, al lordo dell’imposta 

sostitutiva e senza alcuna deduzione, corrisposte al titolare delle obbligazioni, non potrà essere superiore al 

Target del 19% . Qualora la cedola in pagamento, sommata a quelle precedentemente corrisposte, superi il 

Target del 19%, tale cedola sarà pari alla differenza tra il Target del 19% e la somma delle cedole già 

incassate. Il raggiungimento del predetto Target del 19% comporta il verificarsi della condizione prevista nel 

successivo paragrafo “Data di scadenza e modalità di ammortamento del prestito”. 


Data 

pagamento 

Cedola 

annuale 

fissa lorda 

Cedola annuale variabile lorda 

15/05/07 6,00% Non prevista 

15/05/08 6,00% Non prevista 

15/05/09 Non prevista Legata all’apprezzamento dell’Indice di Riferimento come sopra specificato 

15/05/10 Non prevista Legata all’apprezzamento dell’Indice di Riferimento, come sopra specificato 







Pari al differenziale tra il valore del Target del 19% e la somma di tutte le 

cedole, fisse e variabili, precedentemente pagate 

Qualora una data di pagamento interessi non fosse un Giorno Lavorativo, la data di decorrenza sarà 

posticipata al primo Giorno Lavorativo successivo, fermo restando che le successive date di pagamento 

interessi rimarranno quelle precedentemente indicate. 

i 

L’ultimo valore assunto dal Sottostante è stato pari al 3843.52 fissato il 10 aprile 2006. 

105

Rend. (*) 1,93% 


Rend. Netto 

1,69% 

(**) 



In questa ipotesi il tasso interno annuo di rendimento lordo sarà pari all’1,93% ed il rendimento netto sarà 

pari all’1,69%. 




Per “Giorno Lavorativo” si intende un giorno in cui il sistema “TARGET” (Trans-european Automated Real 

Time Gross settlement Express Transfert) è operativo. 


Il rendimento delle obbligazioni è legato all’andamento dell’indice azionario internazionale “Dow Jones 

EURO STOXX 50 ® ”. 

Alla data di redazione del presente documento, tale indice è composto dai 50 titoli azionari a maggior 

capitalizzazione (“blue chips”) quotati nelle principali Borse dell’area Euro. L’Indice è stato sviluppato a 

decorrere dal 31 Dicembre 1991 con il valore iniziale di 1000. La composizione del “Dow Jones EURO 

STOXX 50 ® ” è suscettibile di subire modifiche ad opera della STOXX Ltd. e di eventuali sostituti, successori 

ed aventi causa di STOXX Ltd. (di seguito anche “Sponsor”). STOXX è una joint venture tra SWX Swiss 

Exchange, Dow Jones & Company e Deutsche Börse AG. 

Il valore del’indice Sottostante, alla data di emissione del presente titolo, è giornalmente riportato sui 

principali quotidiani economici a diffusione nazionale e rilevabili sui circuiti Reuters (codice .STOXX50E). 

4.7.3 Eventi di turbativa, eventi straordinari e modalità di rettifica 

Qualora, a giudizio dell’Agente per il Calcolo, si verifichino o, se già verificati, persistano, in occasione di una 

delle “Date di Osservazione”, uno o più dei seguenti eventi (gli “Eventi di Turbativa”): 

a) una sospensione o una limitazione degli scambi di titoli che costituiscano almeno il 20% del “Dow Jones 

EURO STOXX50®” in tale data; 

oppure 

b) una sospensione o una limitazione degli scambi di contratti “futures” legati al “Dow Jones EURO STOXX 

50®” oppure di contratti di opzione legati al “Dow Jones EURO STOXX 50®”, il valore del “Dow Jones 

EURO STOXX 50®” sarà rilevato il primo giorno lavorativo immediatamente successivo al cessare 

dell'”Evento di Turbativa” che non coincida con un'altra Data di Osservazione. 

Qualora l' “Evento di Turbativa” dovesse protrarsi per cinque giorni lavorativi successivi all’ultima “Data di 

Osservazione” originariamente definita, tale quinto giorno sarà comunque considerato “Data di 

Osservazione” nonostante il sussistere dell' “Evento di Turbativa” o il fatto che coincida con un'altra “Data di 

Osservazione”; in tale data l'Agente per il Calcolo determinerà il valore dell’indice, il Valore di Riferimento, in 

base alla formula o alla metodologia in uso per calcolare il Valore di Riferimento prima dell'inizio degli Eventi 

di Turbativa ed utilizzando i prezzi di mercato a tale quinto giorno per ogni titolo incluso a tale data nel Dow 

Jones EURO STOXX 50® (ovvero, in caso di sospensione o limitazione delle negoziazioni di titoli ricompresi 

nel Dow Jones EURO STOXX 50®, i prezzi che, secondo una stima in buona fede da parte dell'Agente per il 

Calcolo, si sarebbero determinati in assenza del verificarsi degli “Eventi di Turbativa”). 

Qualora, alla data di determinazione di un Valore di Riferimento: 

a) l’indice Dow Jones EURO STOXX 50® non venga calcolato e comunicato dal relativo Sponsor, ma sia 

calcolato e pubblicamente comunicato da un altro ente che sostituisce lo Sponsor, indipendente dall’Agente 

per il Calcolo ma da questo ritenuto a tal fine fonte attendibile anche in funzione della sua posizione di 

mercato (il "Sostituto dello Sponsor"), gli interessi saranno calcolati sulla base del Dow Jones EURO STOXX 

50® calcolato e pubblicamente comunicato dal Sostituto dello Sponsor; 

106

) la formula o il metodo di calcolo del Dow Jones EURO STOXX 50® sia stato oggetto di modifiche di 

natura straordinaria rispetto a quelli in vigore alla data di determinazione di un precedente Valore di 

Riferimento, l’Agente per il Calcolo apporterà a tale nuova formula o metodo di calcolo le opportune 

rettifiche, basandosi sul valore di chiusura del Dow Jones EURO STOXX 50® alla data di rilevazione di un 

Valore di Riferimento, determinato dall’Agente per il Calcolo secondo la formula e il metodo di calcolo del 

valore del Dow Jones EURO STOXX 50® usati prima del cambiamento o del mancato calcolo, anziché 

basandosi sul valore di chiusura del Dow Jones EURO STOXX 50® pubblicato, riferendosi ai soli titoli che 

facevano parte del Dow Jones EURO STOXX 50® nel periodo immediatamente precedente il cambiamento 

o il mancato calcolo (diversi da quelli che a quella data non erano più quotati nelle “Borse di Riferimento”); 

c) né lo Sponsor né altro ente - come definito al punto a) del presente paragrafo - calcolino e pubblicamente 

comunichino il valore del Dow Jones EURO STOXX 50®, oppure, ricorrendo l'ipotesi di cui allo stesso punto 

a), il valore del Dow Jones EURO STOXX 50® sia stato comunicato da ente non ritenuto a tal fine fonte 

attendibile dall’Agente per il Calcolo, verranno effettuati da parte dell’Agente per il Calcolo stesso gli 

opportuni calcoli per determinare gli interessi, secondo quanto previsto dal precedente paragrafo b). 

Qualora il valore di chiusura del Dow Jones EURO STOXX 50® utilizzato dall’Agente per il Calcolo ai fini 

della determinazione degli “Interessi” venga corretto e le correzioni siano pubblicate dallo “Sponsor” o da un 

suo sostituto, entro trenta giorni dalla pubblicazione del prezzo, l’Agente per il Calcolo calcolerà o ricalcolerà 

gli “Interessi” facendo riferimento al corretto livello del Dow Jones EURO STOXX 50®. 

Nel presente paragrafo, per “Valori di Riferimento” si intendono i valori di chiusura del Dow Jones EURO 

STOXX 50® a ciascuna Data di Osservazione. Per “Borse di Riferimento” si intendono le borse valori preso 

le quali sono quotati i titoli che compongono il Dow Jones EURO STOXX 50® ed i relativi mercati derivati. 




L’indice Dow Jones EURO STOXX 50® è registrato e protetto da diritti di copyright. L’indice Dow Jones 

STOXX EURO STOXX 50® e i relativi marchi commerciali sono concessi in licenza d’uso a Capitalia S.p.A. 

per scopi determinati. Dow Jones EURO STOXX 50® è un marchio commerciale depositato di STOXX 

Limited e concesso in licenza d’uso. STOXX e Dow Jones non hanno alcun rapporto con Capitalia S.p.A., 

eccetto per quanto concerne la concessione di licenza del Dow Jones EURO STOXX 50® e dei relativi 

marchi commerciali concessi in uso. 

In relazione alle obbligazioni STOXX e Dow Jones non sponsorizzano, non autorizzano, non vendono o 

promuovono obbligazioni, non raccomandano investimenti in obbligazioni o in qualsiasi altro titolo, non 

accettano alcuna responsabilità o obbligo per quanto concerne decisioni attinenti alla scelta del momento 

d’acquisto o vendita, quantità o prezzo di obbligazioni. 

STOXX e Dow Jones non accettano alcuna responsabilità o obbligo per quanto concerne l’amministrazione, 

la gestione o la commercializzazione di obbligazioni, non tengono alcun conto delle esigenze delle 

obbligazioni o dei proprietari di obbligazioni nella determinazione, compilazione o calcolo del Dow Jones 

EURO STOXX 50® né hanno alcun obbligo in tal senso. STOXX e Dow Jones non accettano alcuna 

responsabilità in relazione alle obbligazioni. In particolare, STOXX e Dow Jones non concedono garanzie 

espresse o implicite e negano qualsiasi garanzia in relazione: 

ai risultati conseguibili dalle obbligazioni, dai proprietari delle obbligazioni o da qualsiasi altro soggetto in 

relazione all’uso del Dow Jones EURO STOXX 50® e dei dati da esso riportati; 

all’accuratezza e la completezza del Dow Jones EURO STOXX 50® e dei dati in esso inclusi; 

alla commerciabilità e l’idoneità del Dow Jones EURO STOXX 50® e dei relativi dati per un particolare fine 

od uso. 

STOXX e Dow Jones non accettano alcuna responsabilità per errori, omissioni o interruzioni di del Dow 

Jones EURO STOXX 50® o dei relativi dati. 

In nessuna circostanza STOXX e Dow Jones possono essere ritenuti responsabili di lucro cessante o perdite 

o danni indiretti, punitivi, speciali o accessori, anche ove STOXX o Dow Jones siano al corrente del possibile 

verificarsi di tali danni o perdite. 





107


Le obbligazioni sono rimborsabili in unica soluzione alla Data di Rimborso, fatto salvo quanto 

successivamente indicato. 

Rimborso anticipato 

Il capitale verrà rimborsato anticipatamente dall’Emittente in corrispondenza di una delle seguenti date, 15 

maggio 2009 (i=3), 15 maggio 2010 (i=4), 15 maggio 2011 (i=5), 15 maggio 2012 (i=6), 15 maggio 2013 

(i=7), 15 maggio 2014 (i=8), 15 maggio 2015 (i=9), unitamente al pagamento della relativa cedola, con un 

preavviso di almeno 10 giorni, al 100% del valore nominale e senza deduzione di spese, qualora ad una 

delle medesime date, in base alle modalità di calcolo della cedola previste nel precedente paragrafo 

“Interessi”, venga raggiunto il Target del 19%. In particolare, il capitale verrà rimborsato anticipatamente alla 

pari, a partire dal terzo e fino al nono anno, nel caso in cui si verifichi la condizione espressa nella seguente 

formula: 

i 

C j 

i 

∑ 

j= 

1 

C 

j 

= 19% 

dove ∑ rappresenta la somma di tutte le cedole, fisse e variabili, precedentemente pagate più quella in 

j= 

1 

pagamento alla Data di Pagamento della Cedola Variabile i-esima (i = 3, 4,…, 9). 

Qualora si verifichi il rimborso anticipato, la cedola variabile in pagamento alla Data di Pagamento della 

Cedola Variabile i-esima (i = 3, 4,…, 9) sarà pari al Target del 19% decurtato della somma di tutte le cedole, 

fisse e variabili, precedentemente pagate. 

Esemplificazione delle ipotesi di rimborso anticipato: 

Data eventuale Rimborso 

Anticipato 

(i = 3) 15 maggio 2009 

(i = 4) 15 maggio 2010 

(i = 5) 15 maggio 2011 

(i = 6) 15 maggio 2012 

(i = 7) 15 maggio 2013 

(i = 8) 15 maggio 2014 

(i = 9) 15 maggio 2015 

Clausola di Rimborso Anticipato 

Somma delle 2 cedole fisse e della 

cedola variabile in pagamento 

raggiunge il Target del 19% 

Somma delle 2 cedole fisse, della 

cedola variabile pagata e della 



Somma delle 2 cedole fisse, delle 

cedole variabili pagate e della 


raggiunge ill Target del 19% 

















Capitale 

rimborsato 

100% 

100% 

100% 

100% 

100% 

100% 

100% 

Cedola Variabile Lorda in pagamento 

Pari al differenziale tra il valore del 

Target del 19% e la somma delle due 

cedole fisse precedentemente 

pagate. 


Target del 19% e la somma di tutte le 

cedole, fisse e variabili, 
























Per “Giorno Lavorativo” si intende un giorno in cui il sistema TARGET (Trans-european Automated Real time 

Gross settlement Express Transfer) è operativo. 

108


tramite della Banca Collocatrice ovvero per il tramite di intermediari aderenti al sistema di gestione 

accentrata Monte Titoli S.p.A. 



sezione 2. 







Il prestito ha Data di Godimento 15 maggio 2006. Le Date di Regolamento sono previste per il 15 maggio 

2005, il 22 maggio 2006 ed il 29 maggio 2006. 



















Il prestito obbligazionario “CAPITALIA S.p.A. 2006-2016 Target Redemption Note legato all’indice Dow 

Jones EURO STOXX 50®”, è emesso per un importo fino a nominali Euro EUR 100.000.000,00. 

L’ammontare definitivo dell’emissione verrà comunicato dopo la chiusura del collocamento mediante avviso 

a disposizione del pubblico nella sede legale dell’emittente e presso gli uffici degli intermediari incaricati del 

collocamento o dei soggetti che operano per conto di questi ultimi e sarà da questi consegnati gratuitamente 

in forma stampata a chi ne faccia richiesta. 




109


L’offerta è valida dalla data di inizio collocamento, prevista per il 15 aprile 2006 e fino alla data di fine 

collocamento, stabilita per il 29 maggio 2006. 

La Data di Godimento coincide con la prima Data di Regolamento prevista per il 15 maggio 2006 . 

Sono inoltre previste le seguenti successive ulteriori Date di Regolamento: 22 maggio 2006 e 29 maggio 

2006. 







di Offerta. 










Il pagamento delle obbligazioni sarà effettuato alle Data di Regolamento ( 15 maggio 2006, 22 maggio 2006 

e 29 maggio 2006) mediante addebito sui conti dei sottoscrittori. 


S.p.A. 















110













maturato. 




























111















112










SEZIONE XI 


STRUTTURATE COLLEGATE AL DIFFERENZIALE 

TRA DUE TASSI DI INTERESSE A MEDIO/LUNGO 

TERMINE 















113





pag.116 

pag.116 

pag.116 



2.2 esemplificazione 







pag.116 

pag.116 

pag.117 

pag.118 

Pag.119 

pag.122 

pag.123 

pag. 123 





pag.125 

pag.125 

pag.125 


OFFRIRE 



creati 


dei registri 




4.7 Interessi 



4.7.2 Informazioni relative ai Sottostante 












Pag.125 

pag.125 

pag.125 

pag.125 

pag.125 

pag.125 

pag.126 

pag.126 

pag.126 

pag.127 

pag.127 

pag.127 

pag.127 

pag.127 

pag.128 

pag.128 

pag.128 

pag.128 

pag.128 

pag.128 

pag.128 








pag.128 

pag.128 

pag.128 

pag.128 

pag.129 

114













prima della cominicazione 







pag.129 

pag.129 

pag.129 

pag.129 

pag.129 

pag.130 

pag.130 

pag.130 

pag.130 

pag.130 

pag.130 

pag.130 

pag.130 

6 AMMISSIONE ALLA NEGOZIAZIONE E MODALITA’ DI NEGOZIAZIONE pag.130 




revisione 


7.4 Informazioni provenientii da terzi 



pag.131 

pag.131 

pag.131 

pag.131 

pag.131 

pag.131 

pag.131 

115
















LE OBBLIGAZIONI STRUTTURATE IL CUI RENDIMENTO È COLLEGATO AL DIFFERENZIALE TRA DUE TASSI DI INTERESSE A 

MEDIO/LUNGO TERMINE, SONO CARATTERIZZATE DA UNA RISCHIOSITÀ MOLTO ELEVATA IL CUI APPREZZAMENTO DA 

PARTE DELL’INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA LORO COMPLESSITÀ. 

PER CMS (COSTANT MATURITY SWAP) SI INTENDE IL TASSO SWAP A MEDIO/LUNGO TERMINE RELATIVO ALLA VALUTA 

DI RIFERIMENTO. 





SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA NEGOZIAZIONE DI OBBLIGAZIONI STRUTTURATE IL CUI RENDIMENTO È COLLEGATO 

AL DIFFERENZIALE TRA DUE TASSI DI INTERESSE A MEDIO/LUNGO TERMINE NON È ADATTA PER MOLTI INVESTITORI. 




STRUMENTI FINANZIARI IL CUI RENDIMENTO È COLLEGATO A TASSI DI INTERESSE A MEDIO/LUNGO TERMINE. 
















I TITOLI SONO OBBLIGAZIONI STRUTTURATE APPARTENENTI ALLA FAMIGLIA DELLE STOCHASTIC INTEREST PURE, 

PAGANO UNA O PIÙ CEDOLE FISSE E CEDOLE VARIABILI LORDE PARI AD UNA PERCENTUALE DEL DIFFERENZIALE TRA 

DUE TASSI DI INTERESSE A MEDIO/LUNGO TERMINE. 

116

L’INVESTITORE CHE ACQUISTA LE OBBLIGAZIONI SI ASPETTA UN INCREMENTO DEL DIFFERENZIALE TRA I DUE TASSI DI 

INTERESSE A MEDIO/LUNGO TERMINE. 

LA PRIMA CEDOLA VARIABILE PUÒ PREVEDERE UN FLOOR MAGGIORE O UGUALE A ZERO. 

LE CEDOLE VARIABILI SUCCESSIVE ALLA PRIMA CEDOLA VARIABILE POTRANNO PREVEDERE UN FLOOR MAGGIORE O 

UGUALE A ZERO O UN FLOOR PARI AD UNA PERCENTUALE DELLA CEDOLA VARIABILE PRECEDENTE. 

LE CEDOLE VARIABILI POTRANNO PREVEDERE UN CAP (CEDOLA MASSIMA). 


PER LA TIPOLOGIA DEI SOTTOSTANTI (TASSI SWAP A MEDIO/LUNGO TERMINE RIFERITI A DURATE DIVERSE), LE 

MODALITÀ DI RILEVAZIONE DEL VALORE DEI SOTTOSTANTI, LA PERCENTUALE DI PARTECIPAZIONE AL DIFFERENZIALE 

DEI SOTTOSTANTI, LA DURATA, IL NUMERO E LA PERIODICITÀ DELLE CEDOLE. 

LE OBBLIGAZIONI POTRANNO INOLTRE PREVEDERE IL RIMBORSO ANTICIPATO AD INIZIATIVA DELL’INVESTITORE, AD 

INIZIATIVA DELL’EMITTENTE O UN MECCANISMO AUTOMATICO DI RIMBORSO ANTICIPATO AL VERIFICARSI DELLE 

CONDIZIONI PREVISTE CHE VERRANNO DEFINITE NELLE “CONDIZIONI DEFINITIVE” DELLA SINGOLA EMISSIONE 

OBBLIGAZIONARIA. 


STRUTTURATE”, COME DESCRITTO NEL PARAGRAFO “PRINCIPALI CARATTERISTICHE DEI TITOLI OBBLIGAZIONARI 




DI SEGUITO SI ILLUSTRA L’ESEMPLIFICAZIONE DI UN’IPOTETICA EMISSIONE OBBLIGAZIONARIA IN EURO AVENTE 

GODIMENTO 26 OTTOBRE 2006, DURATA 5 ANNI E CEDOLE VARIABILI PARI AD UNA PERCENTUALE DEL DIFFERENZIALE 

TRA IL TASSO SWAP ANNUALE EURO A 10 ANNI ED IL TASSO SWAP ANNUALE EURO A 2 ANNI (I “SOTTOSTANTI”). 

L’ indicata obbligazione corrisponde al primo anno una cedola fissa pari al 4,75% lordo (pari al 4,1562% 

netto) e dal secondo anno una cedola variabile lorda pari al 550% del differenziale tra i Sottostanti, con floor 

al 2,00% (pari all’1,75% netto 1 ). I Sottostanti vengono rilevati sul circuito Reuters 2 giorni lavorativi 

antecedenti la data di inizio del periodo cedolare. 

Le Obbligazioni hanno Data Godimento il 26 Ottobre 2006 e Data di Rimborso 26 Ottobre 2011. 

Sono previste tre date di Regolamento, il 26 Ottobre 2006, il 10 Novembre 2006 ed il 20 Novembre 2006. 







Ciascuna obbligazione pagherà alla fine del primo anno (26 Ottobre 2007) interessi nella misura fissa del 

4,75% annuo al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione (corrispondente al 4,1562% netto). 

A partire dalla seconda ricorrenza annuale, il 26 Ottobre 2008, al titolare delle obbligazioni sarà corrisposta 

una cedola variabile, al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione, pari al 550% del valore del 

differenziale tra il tasso Swap annuale Euro a 10 anni ed il tasso Swap annuale Euro a 2 anni entrambi 

quotati su base Euribor e rilevati sulla pagina Reuters ISDAFIX2 alle ore 11:00 a.m. (Ora di Francoforte) del 

secondo giorno lavorativo antecedente la Data di Inizio del periodo cedolare. 

In ogni caso, cedolare cedole variabili non potranno essere inferiori al floor del 2,00% (cedola minima 

garantita). 





1 Per il calcolo dei rendimenti netti è stata ipotizzata l’applicazione dell’imposta sostitutiva nella misura del 

12,50% vigente alla data della presente Nota Informativa.. Per le cedole variabili non è possibile determinare 

il valore della cedola al netto dell’imposta. 

117










CONTO CAPITALE NEL CASO DI VENDITA PRIMA DELLA SCADENZA. IN PARTICOLARE, UNA VARIAZIONE DEL 

LIVELLO DEI TASSI DI MERCATO E DELLA CONFORMAZIONE DELLA CURVA DI MERCATO PORTEREBBE AD UN 

INCREMENTO O DECREMENTO DEL VALORE DI MERCATO DEL TITOLO. 























DEL DIFFERENZIALE TRA IL TASSO SWAP ANNUALE EURO A 10 ANNI QUOTATO SU BASE EURIBOR ED IL TASSO 

SWAP ANNUALE EURO A 2 ANNI QUOTATO SU BASE EURIBOR ( I “SOTTOSTANTI”). IL RENDIMENTO CEDOLARE 

PUÒ VARIARE AL VARIARE DEL VALORE DEL DIFFERENZIALE TRA I SOTTOSTANTI. IN PARTICOLARE UN 

INCREMENTO DI TALE DIFFERENZIALE (E QUINDI L’AUMENTO DELL’INCLINAZIONE DELLA CURVA DI MERCATO) 

IMPLICA, A PARITÀ DI ALTRE CONDIZIONI, UN MAGGIORE RENDIMENTO A SCADENZA DEL TITOLO STESSO 

MENTRE UN DECREMENTO DI TALE DIFFERENZIALE (E QUINDI L’APPIATTIMENTO DELLA CURVA DI MERCATO) 

IMPLICA, A PARITÀ DI ALTRE CONDIZIONI, UN MINORE RENDIMENTO A SCADENZA DEL TITOLO STESSO. 


SCADENZA, IL PREZZO DEL TITOLO PUÒ RISENTIRE DI MOVIMENTI AVVERSI DEL DIFFERENZIALE TRA I 

SOTTOSTANTI. 

CIASCUNA OBBLIGAZIONE PAGHERÀ ALLA FINE DEL PRIMO ANNO (IL 26 OTTOBRE 2007) INTERESSI NELLA 

MISURA FISSA DEL 4,75% ANNUO AL LORDO DELL’IMPOSTA SOSTITUTIVA E SENZA ALCUNA DEDUZIONE 

(4,1562% NETTO). 

SUCCESSIVAMENTE, IL 26 OTTOBRE DI OGNI ANNO, A PARTIRE DAL 2008 FINO AL 2011, VERRÀ 

CORRISPOSTA UNA CEDOLA VARIABILE, AL LORDO DELL’IMPOSTA SOSTITUTIVA E SENZA ALCUNA DEDUZIONE, 

PARI AL MASSIMO TRA IL 550% DEL DIFFERENZIALE TRA IL TASSO SWAP ANNUALE EURO A 10 ANNI ED IL 

TASSO SWAP ANNUALE EURO A 2 ANNI (ENTRAMBI QUOTATI SU BASE EURIBOR E RILEVATI SULLA PAGINA 

REUTERS ISDAFIX2 ALLE ORE 11:00 A.M. (ORA DI FRANCOFORTE) DEL SECONDO GIORNO LAVORATIVO 

ANTECEDENTE LA DATA DI INIZIO DEL PERIODO CEDOLARE) E IL FLOOR (PARI A 2, 00%). IL VALORE MINIMO 

118

GARANTITO DI CIASCUNA CEDOLA VARIABILE LORDA È PARI AL 2,00% (1,75% NETTO). L’EFFETTIVO 

RENDIMENTO ANNUO DELLE OBBLIGAZIONI NON PUÒ ESSERE PREDETERMINATO MA È VARIABILE E LEGATO 

ALL’ANDAMENTO DEL DIFFERENZIALE TRA IL TASSO EURO A 10 ANNI ED IL TASSO EURO A 2 ANNI ENTRAMBI 

QUOTATI SU BASE EURIBOR. 

5) RISCHIO DI VARIAZIONE DELLA VOLATILITÀ DEI SOTTOSTANTI: IL VALORE DI MERCATO DEL TITOLO È LEGATO 

ALL’ANDAMENTO DELLA VOLATILITÀ DEI TASSI DI RIFERIMENTO (TASSO SWAP ANNUALE EURO A 10 ANNI E 

TASSO SWAP ANNUALE EURO A 2 ANNI ENTRAMBI QUOTATI SU BASE EURIBOR). PERTANTO, QUALORA 

L’INVESTITORE DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA DEL TITOLO PRIMA DELLA SCADENZA, IL PREZZO DEL 

TITOLO PUÒ RISENTIRE DI MOVIMENTI AVVERSI DELLA VOLATILITÀ DEI SOTTOSTANTI. 

6) RISCHIO DI VARIAZIONE DELLA CORRELAZIONE TRA I SOTTOSTANTI: IL VALORE DI MERCATO DEL TITOLO È 

LEGATO ALL’ANDAMENTO DELLA CORRELAZIONE TRA I TASSI DI RIFERIMENTO (TASSO SWAP ANNUALE EURO 

A 10 ANNI E TASSO SWAP ANNUALE EURO A 2 ANNI ENTRAMBI QUOTATI SU BASE EURIBOR). PERTANTO, 

QUALORA L’INVESTITORE DESIDERASSE PROCEDERE ALLA VENDITA DEL TITOLO PRIMA DELLA SCADENZA, IL 

PREZZO DEL TITOLO PUÒ RISENTIRE DI MOVIMENTI AVVERSI DELLA CORRELAZIONE TRA I SOTTOSTANTI. 





8) RISCHIO DI EVENTI DI TURBATIVA RIGUARDANTI I SOTTOSTANTI: AL VERIFICARSI DI EVENTI DI TURBATIVA 




9) RISCHIO DI EVENTI STRAORDINARI RIGUARDANTI I SOTTOSTANTI: AL VERIFICARSI DI EVENTI STRAORDINARI 









Ciascuna obbligazione pagherà alla fine del primo anno, il 26 Ottobre 2007 (i=1), interessi nella misura fissa 

del 4,75% annuo al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione. 

Alle successive ricorrenze annuali, il 26 Ottobre 2008 (i=2), il 26 Ottobre 2009 (i=3), il 26 Ottobre 2010 (i=4), 

e il 26 Ottobre 2011 (i=5) verrà corrisposta una cedola variabile lorda pari al massimo tra il 2,00% (1,75% 

netto) e il 550% del differenziale tra il valore del tasso Swap annuale Euro a 10 anni e valore del tasso 

Swap annuale Euro a 2 anni entrambi quotati su base Euribor (di seguito i “Sottostanti” e anche i “Tassi di 

Riferimento”) e rilevati alle ore 11:00 a.m. (Ora di Francoforte) del secondo giorno lavorativo antecedente la 

Data di Inizio del Periodo Intercedola i-esimo (i =2, 3, 4, 5) sulla pagina Reuters ISDAFIX2. 

In particolare, le cedole variabile annuali (i = 2, 3, 4, 5) saranno calcolate in base alle seguenti formule: 

C 

i 

[ ,00%; 550% * ( Swap10Y 

− Swap 2Y 

)] 

= Max 

i= 2, 3, 4, 5 

2 

i 

i 

dove: 

Swap 10Y i è il valore del tasso Swap annuale Euro a 10 anni quotato su base Euribor e rilevato alle ore 

11:00 a.m. (Ora di Francoforte) del secondo giorno lavorativo antecedente la Data di Inizio del Periodo 

Intercedola i-esimo (la “Date di Rilevazione” con i = 2, 3, 4, 5, come da successiva Tabella A) sulla pagina 

Reuters ISDAFIX2. 

Swap 2Y i è il valore del tasso Swap annuale Euro a 2 anni quotato su base Euribor e rilevato alle ore 11:00 

a.m. (Ora di Francoforte) del secondo giorno lavorativo antecedente la Data di Inizio del Periodo Intercedola 

i-esimo (la “Date di Rilevazione” con i = 2, 3, 4, 5, come da successiva Tabella A) sulla pagina Reuters 

ISDAFIX2. 

119

Il valore minimo che possono assumere le cedole variabili è pari al 2,00% (1,75% netto) del valore 

nominale. 

Le Date di inizio del Periodo Intercedola sono: 

Tabella A 

Periodo Data Inizio Periodo Intercedola Data Pagamento Cedola Variabile 

I = 2 26 Ottobre 2007 26 Ottobre 2008 

I = 3 26 Ottobre 2008 26 Ottobre 2009 

i = 4 26 Ottobre 2009 26 Ottobre 2010 

i = 5 26 Ottobre 2010 26 Ottobre 2011 

In ogni caso, ciascuna cedola variabile non potrà essere inferiore al 2,00% lordo (1,75% netto). 


Ipotesi 1. Descrizione della situazione meno favorevole al sottoscrittore dell’obbligazione. La situazione 

meno favorevole all’investitore è quella in cui differenziale tra i due Sottostanti sia minore o uguale allo 

0,3636%. In questo caso l’investitore percepirà solo la Cedola Minima Garantita. 


Data Inizio 

Godimento 

Data 

Pagamento 

Cedola 

fissa 

lorda 

Differenziale tra Tasso Euro 

Swap a 10 anni e Tasso Euro 

Swap a 2 anni 


lorda 

26/10/06 26/10/07 4,75% - - 

26/10/07 26/10/08 - 0,35% 2,00% 

26/10/08 26/10/09 - 0,28% 2,00% 

26/10/09 26/10/10 - 0,30% 2,00% 

26/10/10 26/10/11 - 0,20% 2,00% 

Rend. (*) 2,58% 


Rend. Netto 

2,25% 

(**) 



In questa ipotesi, che prevede un flusso delle cedole variabili annuali come riportato nell’ultima colonna della 

tabella precedente, verrà corrisposta, oltre alla cedola fissa, la Cedola Minima Garantita lorda del 2,00%; il 

tasso interno annuo di rendimento lordo sarà pari al 2,58% ed il rendimento netto sarà 2,25%. 

Ipotesi 2. Una situazione intermedia per sottoscrittore dell’obbligazione strutturata si presenterà nel caso in 

cui il differenziale tra i Sottostanti, alle Date di Rilevazione, vari come riportato nella seguente Tabella 2: 

120


Data Inizio 

Godimento 

Data 

Pagamento 

Cedola 

fissa 

lorda 



Swap a 2 anni 

Cedola 


26/10/06 26/10/07 4,75% - - 

26/10/07 26/10/08 - 0,70% 3,85% 

26/10/08 26/10/09 - 0,90% 4,95% 

26/10/09 26/10/10 - 0,60% 3,30% 

26/10/10 26/10/11 - 1,00% 5,50% 

Rend. (*) 4,46% 


Rend. Netto 

3,90% 

(**) 




tabella precedente, il tasso interno annuo di rendimento lordo sarà pari al 4,46% ed il tasso interno annuo di 


Ipotesi 3. Una situazione maggiormente favorevole per il sottoscrittore dell’obbligazione strutturata si 

presenterà nel caso in cui il differenziale tra i Sottostanti, alle Date di Rilevazione, vari come riportato nella 

seguente Tabella 3: 


Data Inizio 

Godimento 

Data 

Pagamento 

Cedola 

fissa 

lorda 



Swap a 2 anni 

Cedola 

variabile 

lorda 

26/10/06 26/10/07 4,75% - - 

26/10/07 26/10/08 - 1,00% 5,50% 

26/10/08 26/10/09 - 1,30% 7,15% 

26/10/09 26/10/10 - 0,90% 4,95% 

26/10/10 26/10/11 - 1,50% 8,25% 

Rend. (*) 6,04% 


Rend. Netto 

5,30% 

(**) 




tabella precedente, il tasso interno annuo di rendimento lordo sarà pari al 6,04% ed il tasso interno annuo di 


Si precisa che non è previsto un limite massimo per le cedole variabili. 


121




d’emissione 











un’obbligazione che corrisponderà cedole a tasso fisso esclusivamente per il primo anno, su base annua, 

pari al 4,75% lordo del valore nominale. 

Il valore della componente obbligazionaria pura è pari all’ 89,30%, calcolato sulla base della curva dei tassi 

di interesse al 29 settembre 2006. 


La componente “derivativa” implicita nei titoli della presente emissione è una combinazione di opzioni con 

sottostante il differenziale tra il tasso Swap annuale Euro a 10 anni e il tasso Swap annuale Euro a 2 anni 

entrambi quotati su base Euribor; in particolare si tratta di 4 opzioni di tipo Constant Maturity Swap Spread 

con data di partenza 26 Ottobre 2006 e scadenze 2, 3, 4 e 5 anni, per un ammontare nominale pari al 550% 

dell’ammontare nominale dell’obbligazione, e da 4 opzioni di tipo floor (con strike 0,3636%) sulle stesse 

scadenze annuali, per un ammontare nominale pari al 550% dell’ammontare nominale dell’obbligazione. 

Il prezzo di tale combinazione di opzioni, alla data del 29 settembre 2006, calcolato secondo un modello di 

pricing che utilizza il modello di Black, è di EUR 107 (10,70%) per ogni obbligazione (EUR 1.000,00). Tale 

valore è stato ottenuto utilizzando un tasso risk-free medio del 3,82%, una volatilità media per il tasso Swap 

annuale Euro a 10 anni quotato su base Euribor del 19,50% e una volatilità media per tasso Swap annuiale 

Euro a 2 anni del 21,00%. 

Il rendimento effettivo annuo dell’obbligazione al netto della componente opzionale è del 3,38%. 



d’emissione dei titoli può così essere scomposto alla data del 29 settembre 2006: 


• 10,70% per la componente opzionale derivativa, inclusiva di una commissione implicita quale 

margine commerciale medio atteso di 0,80%; 

• zero per la componente opzionale relativa al rimborso anticipato. 

122





BTP 


SCADENZA 01/11/2011 26/10/2011 

RENDIMENTO ANNUO NETTO 3,527% 3,90% 


Si è provveduto ad effettuare una simulazione ipotizzando che il titolo “Capitalia S.p.A. 2006 – 2011 

CresciTasso Serie 06STnn” fosse stato emesso il 29 settembre 2001, con data di scadenza il 29 settembre 

2006. 


di Riferimento" del tasso Swap annuale Euro a 10 Anni e del del tasso Swap annuale Euro a 2 Anni entrambi 

quotati su base Euribor, è emerso che, alla data del 29 settembre 2003, la prima cedola variabile lorda 

sarebbe stata pari al 6,86% (6,01% netto), calcolato come il massimo tra il 2,00% ed il 550% di 1,248%, 

valore del differenziale tra il tasso swap Euro a 10 anni ed il il tasso swap Euro a 2 anni entrambi rilevati il 

secondo giorno lavorativo antecedente il 29 settembre 2002. Alla data del 29 settembre 2004, la seconda 

cedola variabile lorda sarebbe stata pari al 9,15% (8,01% netto), calcolato come il massimo tra il 2,00% ed il 

550% di 1,664%, valore differenziale tra il tasso swap Euro a 10 anni ed il il tasso swap Euro a 2 anni 

entrambi rilevati il secondo giorno lavorativo antecedente il 29 settembre 2003. Alla data del 29 settembre 

2005, la terza cedola variabile lorda sarebbe stata pari al 7,43% (6,50% netto), calcolato come il massimo 

tra il 2,00% ed il 550% di 1,351%, valore del differenziale tra il tasso swap Euro a 10 anni ed il il tasso swap 

Euro a 2 anni entrambi rilevati il secondo giorno lavorativo antecedente il 29 settembre 2004. Alla data del 

29 settembre 2006, la quarta cedola variabile lorda sarebbe stata pari al 4,30% (3,76% netto), calcolato 

come il massimo tra il 2,00% ed il 550% di 0,782%, valore del differenziale tra il tasso swap Euro a 10 anni 

ed il il tasso swap Euro a 2 anni entrambi rilevati il secondo giorno lavorativo antecedente il 29 settembre 

2005. 




ipotesi 2 che descrive una situazione intermedia per l’investitore. Per il calcolo dei rendimenti è stata 

ipotizzata l’applicazione dell’imposta sostitutiva nella misura del 12,50% vigente alla data della presente 

Nota Informativa. 

123

Di seguito si riporta l’andamento grafico del valore del tasso swap Euro a 10 anni e del tasso swap Euro a 2 

anni a partire dal 29 settembre 2001, e fino al 29 settembre 2006. 

124











raccolta da parte di Capitalia 





Il prestito obbligazionario “CAPITALIA S.p.A. 2006 – 2011 CresciTasso”, Serie 06STnn– ISIN: IT..., emesso 

per un importo fino a nominali Euro 250,000,000, è costituito da massimo n. 250.000 obbligazioni del valore 

nominale di Euro 1.000 cadauna. Il taglio minimo di ogni obbligazione è di Euro 1.000 cadauna non 

frazionabile. 




Il valore del titolo è legato al differenziale tra il tasso Swap annuale Euro a 10 Anni ed il il tasso Swap 

annuale Euro a 2 Anni entrambi quotati su base Euribor pubblicati sulla pagina Reuters ISDAFIX2. Il 

rendimento cedolare può variare al variare del valore del differenziale. Il sottoscrittore che acquista 

l’obbligazione ha come aspettativa l’apprezzamento del differenziale tra il tasso Swap annuale Euro a 10 

Anni ed il il tasso Swap annuale Euro a 2 Anni (e quindi l’aumento dell’inclinazione della curva di mercato) 

nel periodo di vita del titolo. 















125



categoria. 

4.7 Interessi 


Cedole fisse: 

Ciascuna obbligazione pagherà alla fine del primo anno, il 26 Ottobre 2007 (i=1), interessi nella misura fissa 

del 4,75% annuo al lordo dell’imposta sostitutiva e senza alcuna deduzione. 


Dalla seconda alla quinta ricorrenza annuale, il 26 Ottobre 2008 (i=2), il 26 Ottobre 2009 (i=3), il 26 Ottobre 

2010 (i=4), e il 26 Ottobre 2011 (i=5) verrà corrisposta una cedola variabile lorda pari al massimo tra il 

2,00% (1,75% netto) e il 550% del differenziale tra il valore del tasso Swap annuale Euro a 10 anni e valore 

del tasso Swap annuale Euro a 2 anni quotati su base Euribor (di seguito i “Sottostanti” e anche i “Tassi di 

Riferimento”) e rilevati alle ore 11:00 a.m. (Ora di Francoforte) del secondo giorno lavorativo antecedente la 

Data di Inizio del Periodo Intercedola i-esimo (i =2, 3, 4, 5) sulla pagina Reuters ISDAFIX2. 

In particolare, le cedole variabile annuali (i = 2, 3, 4, 5) saranno calcolate in base alle seguenti formule: 

C 

i 

[ ,00%; 550% * ( Swap10Y 

− Swap 2Y 

)] 

= Max 

i= 2, 3, 4, 5 

2 

i 

i 

dove: 

Swap 10Y i è il valore del tasso Swap annuale Euro a 10 anni quotato su base Euribor e rilevato alle ore 

11:00 a.m. (Ora di Francoforte) del secondo giorno lavorativo antecedente la Data di Inizio del Periodo 

Intercedola i-esimo (la “Date di Rilevazione” con i = 2, 3, 4, 5, come da precedente Tabella A, inserita nel 

paragrafo “Esemplificazione dei rendimenti” della sezione 2) sulla pagina Reuters ISDAFIX2. 

Swap 2Y i è il valore del tasso Swap annuale Euro a 2 anni quotato su base Euribor e rilevato alle ore 11:00 

a.m. (Ora di Francoforte) del secondo giorno lavorativo antecedente la Data di Inizio del Periodo Intercedola 

i-esimo (la “Date di Rilevazione” con i = 2, 3, 4, 5, come da precedente Tabella A, inserita nel paragrafo 

“Esemplificazione dei rendimenti” della sezione 2) sulla pagina Reuters ISDAFIX2. 

Il valore minimo che possono assumere le cedole variabili è pari al 2,00% (1,75% netto) del valore 

nominale. 


Data pagamento Cedola fissa lorda Cedola variabile lorda 

26/10/07 4,75% Non prevista; 

26/10/08 Non prevista 550% del del differenziale tra il valore del tasso Swap annuale 

Euro a 10 anni e valore del tasso Swap annuale Euro a 2 anni, 

come sopra specificato, con cedola minima del 2,00%; 










L’ultimo valore assunto dal tasso Swap annuale Euro a 10 anni quotato su base Euribor è stato pari al 

3,9605%, fissato il 29/09/2006; l’ultimo valore assunto dal tasso Swap annuale Euro a 2 anni quotato su 

base Euribor è stato pari al 3,8020%, fissato il 29/09/2006; 

126

Rend. (*) 2,58% 


Rend. Netto 

2,25% 

(**) 



Il tasso interno annuo di rendimento minimo dell’obbligazione, al lordo della ritenuta fiscale, è del 2,58% 

(netto 2,25%) (cfr. Ipotesi 1 del paragrafo “Esemplificazione dei rendimenti” della sezione 2). 






4.7.2 Informazioni relative ai Sottostanti 

I Sottostanti della presente emissione obbligazionaria sono il tasso Swap annuale Euro a 10 anni quotato su 

base Euribor, fonte Reuters ISDAFIX2, rilevato alle 11:00 a.m. (ora di Francoforte) il 2° Giorno Lavorativo 

antecedente la data di inizio del Periodo Intercedola e il tasso Swap annuale Euro a 2 anni quotato su base 

Euribor, fonte Reuters ISDAFIX2, rilevato alle 11:00 a.m. (ora di Francoforte) il 2° Giorno Lavorativo 

antecedente la data di inizio del Periodo Intercedola. 

La serie storica del valore assunto dai Sottostanti è disponibile sui principali circuiti di informazione 



In caso di assenza di pubblicazione di uno dei Tassi di Riferimento sulla pagina Reuters ISDAFIX2 in una 

Data di Rilevazione, l’Agente per il Calcolo potrà fissare un valore sostitutivo per il tasso non disponibile sulla 

base delle quotazioni richieste a cinque primari operatori di mercato scelti dall’Agente per il Calcolo 

medesimo. Se più di tre primari operatori di mercato forniscono la quotazione richiesta, l’Agente per il 

Calcolo escluderà per il calcolo la più alta e la più bassa e determinerà il valore sostitutivo come media 

aritmetica delle quotazioni residue. Se tre o meno primari operatori di mercato forniscono la suddetta 

quotazione, il valore sostitutivo verrà determinato come media aritmetica di tutte le quotazioni fornite, senza 

escludere la più alta e la più bassa. 


Se uno dei Tassi di Riferimento dovesse essere sostituito da un tasso (il “Tasso Equivalente”) che utilizzi la 

stessa formula (o una equivalente) e lo stesso metodo di determinazione (o uno equivalente) utilizzati nella 

determinazione del tasso di Riferimento inizialmente definito e tale Tasso Equivalente sia ritenuto accettabile 

dall’Agente per il Calcolo, verrà utilizzato per la determinazione degli interessi il Tasso Equivalente. 







127



Le obbligazioni sono rimborsabili in una unica soluzione al 26 Ottobre 2011 (la “Data di Rimborso”), al 100% 






sezione 2. 







Il prestito ha Data di Godimento 26 Ottobre 2006. Le Date di Regolamento sono previste per il 26 Ottobre 

2006, il 10 Novembre 2006 ed il 20 Novembre 2006. 



















Il prestito obbligazionario “CAPITALIA S.p.A. Crescitasso 2006-2011 Serie 06STnn– ISIN: IT ..., è emesso 

per un importo fino a nominali Euro 250.000.000. L’ammontare definitivo dell’emissione verrà comunicato 

dopo la chiusura del collocamento mediante avviso a disposizione del pubblico nella sede legale 

128







L’offerta è valida dalla data di inizio collocamento, prevista per il 03/10/2006 e fino alla data di fine 

collocamento, stabilita per il 20/11/2006. 

La Data di Godimento coincide con la prima Data di Regolamento prevista per il 26 Ottobre 2006 . 

Sono inoltre previste le seguenti successive ulteriori Date di Regolamento: 10 Novembre 2006 e 20 

Novembre 2006. 







di Offerta. 










Il pagamento delle obbligazioni sarà effettuato alle Data di Regolamento ( 26 Ottobre 2006, 10 Novembre e 

20 Novembre 2006) mediante addebito sui conti dei sottoscrittori. 


S.p.A. 












129
















maturato. 







Bipop_Carire S.p.A. – Via Leonardo da Vinci,74 – 25122 Brescia; 


















130


















131









SEZIONE XII 

MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE 

PER TITOLI OBBLIGAZIONARI 

Le Condizioni Definitive conterranno gli specifici termini e condizioni 

dei titoli di volta in volta emessi. 



incaricati del collocamento o dei soggetti che operano per conto di 

questi ultimi e saranno consegnate gratuitamente in forma stampata a 

chi ne faccia richiesta. 

132

Le Condizioni Definitive verranno redatte compilando il seguente Modello e 

adattando alla singola emissione obbligazionaria le informazioni contenute nei 

paragrafi, di volta in volta richiamati, della sez. III Fattori di Rischio e della sez. XII 

Termini e Condizioni. 

CONDIZIONI DEFINITIVE 

AVVERTENZE PER L’INVESTITORE 

Le informazioni complete sull’Emittente e le obbligazioni offerte sono ottenibili solo 

combinando il Prospetto di Base e le presenti Condizioni Definitive. Il Prospetto di Base è 

disponibile sul sito dell’Emittente www.capitalia.it. L’emittente e gli intermediari incaricati 

del collocamento o i soggetti che operano per conto di questi ultimi consegnano 

gratuitamente a chi ne faccia richiesta una copia del Prospetto in forma stampata. 

AL FINE DI COMPRENDERE I FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL’EMITTENTE CHE DEVONO ESSERE 

CONSIDERATI PRIMA DI QUALSIASI DECISIONE DI INVESTIMENTO, SI INVITANO GLI INVESTITORI A 

LEGGERE CON ATTENZIONE IL DOCUMENTO DI REGISTRAZIONE DELL’EMITTENTE DI CUI ALLA 

SEZIONE IV DEL PROSPETTO DI BASE. 

[LE OBBLIGAZIONI STRUTTURATE [INDICAZIONE DELLA TIPOLOGIA DI OBBLIGAZIONI STRUTTURATE] 

SONO CARATTERIZZATE DA UNA RISCHIOSITÀ MOLTO ELEVATA IL CUI APPREZZAMENTO DA PARTE 

DELL’INVESTITORE È OSTACOLATO DALLA LORO COMPLESSITÀ. 

E’ QUINDI NECESSARIO CHE L’INVESTITORE CONCLUDA UNA OPERAZIONE AVENTE AD OGGETTO 

TALI OBBLIGAZIONI SOLO DOPO AVERNE COMPRESO LA NATURA E IL GRADO DI ESPOSIZIONE AL 

RISCHIO CHE ESSA COMPORTA. 

L’INVESTITORE DEVE CONSIDERARE CHE LA COMPLESSITÀ DI TALI OBBLIGAZIONI PUÒ FAVORIRE 

L’ESECUZIONE DI OPERAZIONI NON ADEGUATE. 

SI CONSIDERI CHE, IN GENERALE, LA NEGOZIAZIONE DI [INDICAZIONE DELLA TIPOLOGIA DELLE 

OBBLIGAZIONI STRUTTURATE] NON È ADATTA PER MOLTI INVESTITORI. 

UNA VOLTA VALUTATO IL RISCHIO DELL’OPERAZIONE, L’INVESTITORE E L’INTERMEDIARIO DEVONO 

VERIFICARE SE L’INVESTIMENTO È ADEGUATO PER L’INVESTITORE, CON PARTICOLARE 

RIFERIMENTO ALLE SITUAZIONI PATRIMONIALI, AGLI OBBIETTIVI DI INVESTIMENTO ED 

ALL’ESPERIENZA NEL CAMPO DEGLI INVESTIMENTI IN STRUMENTI FINANZIARI [INDICAZIONE DELLA 

TIPOLOGIA DELLE OBBLIGAZIONI STRUTTURATE] DI QUEST’ULTIMO. 


componente obbligazionaria ed in una componente “derivativa” che viene implicitamente 

acquistata ovvero venduta dall’investitore all’atto della sottoscrizione dei titoli. Tale componente 

derivativa implicita può essere relativa ad uno o più sottostanti, conseguentemente sia il 

rendimento che il valore di tali titoli sono influenzati e correlati all’andamento ed al valore dei 

sottostanti.] 

Per conoscere il rendimento offerto da questi titoli si raccomanda di leggere attentamente il 

paragrafo "Interessi, periodicità di corresponsione e date di pagamento delle cedole” nella 

sezione II - capo I, ed il paragrafo "Esemplificazioni del rendimento delle Obbligazioni" 

nella sezione III del presente documento. 

133

Il sottoscrittore che acquista l’obbligazione ha come aspettativa [l’apprezzamento] [altro] 

del [indicazione sottostante di riferimento] nel periodo di vita del titolo. 

[I titoli oggetto della presente emissione sono titoli subordinati di tipo [Upper Tier II] [Lower 

Tier II] [Tier III]. L’investitore deve essere consapevole che, in caso di liquidazione 

dell’emittente, tutte le somme dovute a titolo di capitale o interessi saranno rimborsate solo 

dopo che siano stati soddisfatti tutti gli altri creditori non ugualmente subordinati. 

Gli investitori sono, pertanto, invitati a sottoscrivere tali titoli solo qualora abbiano 

compreso la loro natura e il grado di rischio sotteso.] 

[Il rimborso anticipato delle passività subordinate potrà comunque avvenire solo su 

iniziativa dell'emittente e dietro il nulla osta della Banca d'Italia.] 

I - INFORMAZIONI SULLA BANCA EMITTENTE 

1 – Denominazione e forma giuridica 

L’emittente è denominato CAPITALIA S.p.A. ed è costituito in forma di Società per Azioni. 

2 – Sede legale e sede amministrativa 

CAPITALIA S.p.A. ha sede legale e direzione generale in Via M. Minghetti, 17 - 00187 

Roma. 

3 – Numero di iscrizione all’Albo delle Banche tenuto dalla Banca d’Italia ed al 

Registro delle Imprese 

CAPITALIA S.p.A. è iscritta all’Albo delle Banche tenuto dalla Banca d’Italia al n. 5525 ed 

Registro delle Imprese al n. 00644990582. 

4 – Gruppo bancario di appartenenza e relativo numero di iscrizione all’Albo dei 

Gruppi Bancari tenuto dalla Banca d’Italia. Codice ABI 

CAPITALIA S.p.A. è capogruppo del Gruppo Bancario CAPITALIA ed è iscritta all’Albo 

dei Gruppi Bancari con n. iscriz. 3207.8. Il Codice ABI di CAPITALIA S.p.A. è 3207. 

5 – Capitale Sociale e riserve risultanti dall’ultimo bilancio approvato (31 dicembre 

[aaaa]) 

Il Capitale Sociale risultante dall’ultimo bilancio approvato (31 dicembre [aaaa]) è pari ad 

Euro XXX; alla stessa data le riserve sono pari ad Euro XXX. 

6 – Rating dell’ emittente 

come da paragrafo 6 della sez. V Termini e Condizioni. 

7 – Conflitti di interesse 


8 – Indirizzo telematico dell’emittente 

L’indirizzo telematico dell’emittente è www.capitalia.it 

9 – Indicazione delle persone responsabili 

Capitalia S.p.A., con sede in Roma, Via M. Minghetti,17, si assume la responsabilità delle 

informazioni contenute nelle presenti Condizioni Definitive. 

10 – Dichiarazione di responsabilità 

Capitalia S.p.A., come sopra rappresentata, è responsabile della completezza e veridicità 

dei dati e delle notizie contenuti nelle presenti Condizioni Definitive e si assume altresì la 

134

esponsabilità in ordine ad ogni altro dato e notizia che fosse tenuta a conoscere e 

verificare. 

Capitalia S.p.A., come sopra rappresentata, dichiara che, avendo essa adottato tutta la 

ragionevole diligenza a tale scopo, le informazioni contenute nelle presenti Condizioni 

Definitive sono, per quanto a propria conoscenza, conformi ai fatti e non presentano 

omissioni tali da alterarne il senso. 

11 – Ragioni dell’offerta e impiego dei proventi 

Le obbligazioni di cui alle presenti Condizioni Definitive saranno emesse nell’ambito 

dell’ordinaria attività di raccolta da parte di Capitalia. 

L’ammontare ricavato dall’emissione obbligazionaria sarà destinato all’esercizio dell’attività 

creditizia del Gruppo Capitalia. 

Prestito obbligazionario 

“CAPITALIA S.p.A. [denominazione]” 

Serie [XXX] – ISIN: [XXX] 

II - INFORMAZIONI SULLE CARATTERISTICHE DELL’EMISSIONE 

CAPO I – REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO 

Art. 1 – Titoli 

Il prestito obbligazionario “CAPITALIA S.p.A. [denominazione dell’obbligazione]”, Serie 

[indicazione del numero di serie]– ISIN: [indicazione del codice ISIN], emesso per un 

importo fino a nominali [Euro/valuta di denominazione], è costituito da massimo n. 

[indicazione numero di obbligazioni] obbligazioni del valore nominale di [Euro/valuta di 

denominazione] cadauna. Il taglio minimo di ogni obbligazione è di [Euro/valuta di 

denominazione]cadauna. 

L’Emittente si riserva la facoltà di aumentare l’ammontare nominale dell’emissione durante 

il Periodo di Offerta, dandone comunicazione tramite apposito avviso trasmesso alla 


Il valore del titolo è legato all’andamento del [Sottostante]. Il rendimento cedolare può 

variare al variare del valore del [Sottostante]. Il sottoscrittore che acquista l’obbligazione 

ha come aspettativa [l’apprezzamento/ altro] del [Sottostante] nel periodo di vita del titolo. 

Art. 2 - Servizio del prestito 

come da paragrafo 2 della sez. V Termini e Condizioni 

Art. 3 – Data Godimento e Data di Regolamento 

Il prestito ha Data di Godimento [gg/mm/aaaa]. 

La Data di Godimento coincide con la [prima] Data di Regolamento. 

[Sono inoltre previste le seguenti successive ulteriori Date di Regolamento: [gg/mm/aaaa].] 

135

L’Emittente si riserva inoltre la facoltà di procedere alla chiusura anticipata dell’offerta 

senza preavviso, dandone comunicazione tramite apposito avviso trasmesso alla Consob 

e pubblicato sul sito internet dell’Emittente. 

Art. 4 – Prezzo di emissione, di sottoscrizione e di rimborso 

Il Prezzo di emissione dei titoli è pari al [100%/indicazione del Prezzo di emissione] del 

valore nominale. 

Il Prezzo di sottoscrizione è pari al prezzo di emissione per le sottoscrizioni con Data di 

Regolamento coincidente con la Data di Godimento. 

[(Obbligazioni strutturate) I titoli oggetto della presente emissione sono obbligazioni c.d. 

strutturate, cioè titoli scomponibili, dal punto di vista finanziario, in una componente 

obbligazionaria ed in una componente “derivativa” implicita. Il prezzo del titolo è la 

risultante delle due componenti, come di seguito descritte: 

Valore della componente obbligazionaria pura 

La componente obbligazionaria presente nei titoli della presente emissione è 

rappresentata da [descrizione della componente obbligazionaria]. 

Il valore della componente obbligazionaria pura al [data] era pari al [valore] calcolato sulla 

base [descrizione delle modalità di calcolo]. 

Valore della componente derivativa 

La componente “derivativa” implicita nei titoli della presente emissione è una [descrizione 

della componente derivativa]. 

Il valore della componente derivativa al [data] calcolato sulla base [descrizione delle 

modalità di calcolo] era di [ammontare in Euro/altra valuta di denominazione e indicazione 

del valore in percentuale)] per ogni obbligazione (indicazione del taglio dell’obbligazione). 

Scomposizione del prezzo d’emissione 

Sulla base del valore della componente derivativa implicita, della componente 

obbligazionaria, il prezzo d’emissione dei titoli può così essere scomposto: alla data del 

[gg/mm/aaaa]: 

[indicazione del prezzo]% per la componente obbligazionaria; 

[indicazione del prezzo]% per la componente opzionale derivativa, inclusiva di una 

commissione implicita quale margine commerciale medio atteso di [indicazione del 

valore]%.] 

[indicazione del prezzo]% per la componente opzionale relativa alla facoltà di rimborso 

anticipato a favore dell’emittente.] 

Art. 5 – Commissioni 

[Non è previsto alcun onere a carico della clientela per la sottoscrizione del 

titolo/indicazione di eventuali oneri a carico del cliente per la sottoscrizione del titolo]. 

Art. 6 – Durata del titolo 


Art. 7 – Ammortamento e rimborso 


136

Art. 8 – Interessi, periodicità di corresponsione e date di pagamento delle cedole 

Indicazione degli interessi, periodicità di corresponsione e date di pagamento delle cedole 

[Art. 9 – Agente per il Calcolo 

come da paragrafo 10 della sez. V Termini e Condizioni] 

[Art. 10 - Descrizione del sottostante 

Nome e descrizione del Sottostante, fonte da cui è possibile ottenere 

informazioni/descrizione e composizione del Sottostante, fonte da cui è possibile ottenere 

informazioni sui valori che lo compongono, peso percentuale attribuito ad ognuno degli 

elementi del paniere. 

Pubblicazione del Sottostante. 

Modalità di rilevazione del Sottostante/Modalità di calcolo e di gestione del Sottostante. 

Fonte da cui poter ottenere informazioni sulla performance passata e futura del 

Sottostante. 

Definizione ed utilizzo di eventuale altro Sottostante equivalente/sostitutivo. 

[qualora l’indicizzazione abbia come Sottostante uno o più indici di borsa, è opportuno 

inserire in questa sezione il “disclaimer” predisposto dal titolare dell’indice.]] 

[Art. 11 - Eventi di turbativa del mercato 

Descrizione di eventuali fatti perturbativi del mercato aventi un’incidenza sul Sottostante, 

regole di adeguamento applicabili in caso di fatti aventi un’incidenza sul Sottostante e 

nome del responsabile del calcolo.] 

[Art. 12 - Eventi straordinari e modalità di rettifica 

Descrizione di eventuali eventi straordinari aventi un’incidenza sul Sottostante e le 

modalità di rettifica o sostituzione del Sottostante ad esito di tali eventi straordinari.] 

Art. 13 – Delibera di emissione 

L’emissione del presente prestito obbligazionario è stata deliberata in data [gg/mm/aaaa] 

dal [soggetto competente] in virtù dei poteri conferitigli dal Consiglio di Amministrazione di 

Capitalia S.p.A. . 

Art. 14 - Regime fiscale 


Art. 15 - Termine di prescrizione 


Art. 16 - Foro competente 


Art. 17 - Rimborso anticipato 


[Art. 18 – Subordinazione 


137

[Art.19 – Clausola di immobilizzo (c.d. lock –in) 


[Art. 20 – Clausola di assorbimento delle perdite 


[Art. 21 – Differimento degli interessi 


[Art.22 – Oneri e condizioni 

eventuali altri oneri, condizioni, gravami di qualsiasi natura che possano incidere sui diritti 

dei sottoscrittori dei titoli]. 

[Art.23 – Garanzie 

eventuali garanzie che assistono l’emissione] 

[Art.24 – Premi di rimborso 

eventuali premi di rimborso e/o qualsiasi ulteriore elemento che concorra alla 

determinazione del rendimento dei titoli] 

[Art.25 – Diritti connessi con i titoli 


Art.26 – Limitazioni della trasferibilità e/o della circolazione dei titoli 


Art.27 – Quotazione e negoziazione dei titoli 

La Banca Emittente si riserva la possibilità di richiedere l'ammissione delle presenti 

obbligazioni alla quotazione presso un mercato regolamentato. 

Qualora il titolo non fosse quotato, lo stesso potrà essere inserito nel Sistema di Scambi 

Organizzato (SSO) delle banche del Gruppo Capitalia, gestito ex art. 78 del D.Lgs. 24 

febbraio 1998 n. 58 (T.U.F.); qualora ciò avvenisse le banche del Gruppo aderenti al SSO 

si impegnano a fornire i prezzi di acquisto e/o di vendita sulla base delle regole proprie del 

SSO nel quale sono negoziati i titoli. 

Nell’ipotesi in cui il titolo non fosse inserito nel SSO delle banche del Gruppo, la Banca 

Emittente si rende comunque disponibile – su richiesta del cliente – ad effettuarne il 

riacquisto a condizioni di mercato attraverso le medesime banche del Gruppo. 

Art. 28 – Soggetti terzi incaricati dei servizi connessi con l’emissione 

Eventuale denominazione e indirizzo degli organismi incaricati del servizio finanziario e 

degli agenti depositari in ogni paese. 

Art.29 – Rappresentanza degli obbligazionisti 


Art. 30 – Comunicazioni 

Tutte le comunicazioni della Banca Emittente ai titolari delle obbligazioni saranno 

effettuate mediante [affissione di appositi avvisi presso gli sportelli della Banca 

Collocatrice][altro modo da indicare]. 

138

Nel caso di quotazione delle obbligazioni, la comunicazione sarà effettuata mediante 

avviso pubblicato, a cura e spese della Banca Emittente, su "Il Sole 24 Ore" o su altro 

quotidiano economico a diffusione nazionale. 

Art.31 – Accettazione del regolamento del prestito 


CAPO II – CONDIZIONI DELL’OFFERTA 

1 – Condizioni alle quali l’offerta è subordinata 


2 – Ammontare dell’emissione, procedure e tempi per comunicare l’ammontare 

definitivo 

Il prestito obbligazionario “CAPITALIA S.p.A. [denominazione dell’obbligazione]”, Serie 

[indicazione del numero di serie]– ISIN: [indicazione del codice ISIN], è emesso per un 

importo fino a nominali [Euro/valuta di denominazione ]. L’ammontare definitivo 

dell’emissione verrà comunicato dopo la chiusura del collocamento mediante avviso a 

disposizione del pubblico nella sede legale dell’emittente e presso gli uffici degli 

intermediari incaricati del collocamento o dei soggetti che operano per conto di questi 

ultimi e saranno da questi consegnati gratuitamente in forma stampata a chi ne faccia 

richiesta. 

L’Emittente si riserva la facoltà di aumentare l’ammontare nominale dell’emissione durante 

il Periodo di Offerta, dandone comunicazione tramite apposito avviso trasmesso alla 


3 – Periodo di validità dell’offerta e descrizione procedura di sottoscrizione 

L’offerta è valida dalla data di inizio collocamento, prevista per il [gg/mm/aaaa] e fino alla 

data di fine collocamento, stabilita per il [gg/mm/aaaa]. 

La Data di Godimento coincide con la [prima] Data di Regolamento prevista per il 

[gg/mm/aaaa]. 

[Sono inoltre previste le seguenti successive Date di Regolamento: [gg/mm/aaaa].] 

L’Emittente si riserva la facoltà di estendere la durata del Periodo di Offerta stabilendo 

ulteriori Date di Regolamento, dandone comunicazione tramite apposito avviso trasmesso 

alla Consob e pubblicato sul sito internet dell’Emittente. 

L’Emittente si riserva inoltre la facoltà di procedere alla chiusura anticipata dell’offerta 

senza preavviso, dandone comunicazione tramite apposito avviso trasmesso alla Consob 

e pubblicato sul sito internet dell’Emittente. 

Laddove durante il Periodo di Offerta vi siano più Date di Regolamento, le sottoscrizioni 

effettuate prima della Data di Godimento saranno regolate alla Data di Godimento. Le 

sottoscrizioni effettuate successivamente alla Data di Godimento saranno regolate alla 

prima Data di Regolamento utile nel Periodo di Offerta. 

La sottoscrizione avverrà tramite l’utilizzo dell’apposito modulo a disposizione presso gli 

intermediari incaricati del collocamento e dei soggetti che operano per conto di questi 

ultimi. 

139

Eventuali ulteriori indicazione come da paragrafo 15 della sez. V Termini e Condizioni 

4 – Possibilità di riduzione dell’ammontare delle sottoscrizioni 


5 – Ammontare minimo e massimo dell’importo sottoscrivibile 

Le sottoscrizioni potranno essere accolte per importi minimi di Euro 1.000, pari al valore 

nominale di ogni obbligazione, e multipli di tale valore. L’importo massimo sottoscrivibile 

non potrà essere superiore all’ammontare totale massimo previsto per l’emissione. 

6 – Modalità e termini per il pagamento e la consegna degli strumenti finanziari 


7 – Nome e indirizzo dei collocatori [coordinatori dell’offerta globale e di singole 

parti dell’offerta] 


[8 – Soggetti che accettano di sottoscrivere/collocare l’emissione sulla base di 

accordi particolari 

Nome ed indirizzo dei soggetti che accettano di sottoscrivere l’emissione sulla base di un 

impegno di assunzione a fermo e nome ed indirizzo dei soggetti che accettano di collocare 

l’emissione senza impegno di assunzione a fermo o nell’ambito di un accordo di “vendita 

al meglio”. Indicazione degli elementi essenziali degli accordi, comprese le tranche. Se la 

sottoscrizione non riguarda la totalità dell’emissione, indicazione della parte non coperta.]. 

[I sottoscrittori dell’emissione [non percepiscono] [percepiscono] una commissione 

[pagabile una tantum/periodicamente/altra modalità di pagamento] pari al [indicazione del 

valore anche in percentuale] dell’ammontare sottoscritto.] [L’accordo di sottoscrizione [è 

stato/sarà] concluso in data [gg/mm/aaaa].] 

9 – Diffusione dei risultati dell’offerta 


10 – Eventuali diritti di prelazione 


11 – Destinatari dell’offerta 

Le obbligazioni saranno emesse e collocate interamente ed esclusivamente sul mercato 

italiano. 

12 – Comunicazione ai sottoscrittori dell’ammontare assegnato e della possibilità di 


Non è previsto il riparto, pertanto il quantitativo assegnato corrisponderà a quello richiesto. 

Di conseguenza non è prevista una procedura per la comunicazione dell’assegnazione e 

le obbligazioni saranno negoziabili dopo l’avvenuto regolamento contabile della 

sottoscrizione. 

140

CAPO III– INFORMAZIONI SUPPLEMENTARI 

1. Consulenti legati all’emissione 


2. Informazioni contenute nella Nota Informativa sottoposte a revisione 

Le informazioni contenute nella presente Nota Informativa non sono state sottoposte a 

revisione o a revisione limitata da parte dei revisori legali dei conti. 

3. Pareri o relazioni di esperti, indirizzo e qualifica 


4. Informazioni provenienti da terzi 


5. Informazioni successive all’emissione 

[La Banca Emittente fornirà informazioni [indicazione delle informazioni che saranno 

comunicate e dove potranno essere ottenute. Esempio: Le informazioni relative al valore 

del Paniere saranno pubblicate dall’Emittente in occasione delle date di rilevazione 

mediante affissione di appositi avvisi presso gli sportelli della Banca collocatrice.] / La 

Banca Emittente, successivamente all’emissione, non fornirà informazioni relativamente 

all’andamento del Sottostante i titoli ovvero al valore della componente derivativa implicita 

nei titoli o comunque al valore di mercato corrente dei titoli.] 

[6. Rilascio autorizzazione 

La Consob ha rilasciato, a richiesta [dell’emittente /dell’offerente], a [indicare il nome 

dell’Autorità dello Stato Membro della UE] un certificato attestante che il presente 

Prospetto Base è stato redatto ai sensi della Direttiva n. 2003/71/CE.] 

[7. Ulteriori informazioni 

Eventuali informazioni collegate alla particolare tipologia dell’emissione.] 

III - INFORMAZIONI SUI RISCHI DELL’OPERAZIONE 

Indicazione e descrizione dei fattori di rischio, riferibili all’Emittente e dei rischi connessi 

alla operazione, come da definizioni della sez. III Fattori di Rischio]. 

Esemplificazioni del rendimento delle Obbligazioni 

Descrizione del metodo di calcolo del rendimento, periodicità di corresponsione e date di 

pagamento delle cedole. 

Ipotesi 1. Descrizione della situazione meno favorevole al sottoscrittore dell’obbligazione. 


141

Indicazione del relativo tasso interno annuo di rendimento lordo ed al netto dell’effetto 

fiscale1 

Ipotesi 2. Descrizione di una situazione intermedia per il sottoscrittore dell’obbligazione 

Tabella 2. illustrazione della situazione intermedia per l’investitore 


fiscale1 

Ipotesi 3. Descrizione di una situazione maggiormente favorevole per il sottoscrittore 

dell’obbligazione. 

Tabella 3. illustrazione di una situazione maggiormente favorevole per l’investitore 


fiscale1 

[ Si specifica che in nessun caso gli interessi potranno assumere valore negativo.] 

Comparazione con titoli non strutturati di similare durata 

Di seguito si riporta una tabella esemplificativa, nella quale vengono confrontati il 

rendimento del titolo offerto e di altro strumento finanziario a basso rischio emittente (BTP 

di similare scadenza 2 ). I calcoli sono stati effettuati alla data giorno/mese/anno ] 

Scadenza 

Rendimento 

BTP 


[Simulazione retrospettiva 

Si è provveduto ad effettuare una simulazione ipotizzando che il titolo [denominazione 

dell’obbligazione] fosse stato emesso il [indicazione di una data emissione antecedente la 

Data di emissione degli strumenti finanziari], con data di scadenza [indicazione della data 

di scadenza antecedente/coincidente con la Data di emissione degli strumenti finanziari] 

Dalla simulazione, effettuata prendendo come riferimento le serie storiche ricavate da [es. 

Bloomberg] dei "Valori di Riferimento" dei [tassi/indici/azioni/panieri/altre attività 

Sottostanti], è emerso che alla data del [indicazione della data una data antecedente] 

l’interesse a scadenza (oppure le cedole annue) sarebbe stato pari al [indicazione del 

valore delle cedole]% del valore nominale del prestito. 

1 il rendimento effettivo annuo netto è stato calcolato ipotizzando l’applicazione dell’imposta sostitutiva delle 

imposte sui redditi nella misura del 12,50% vigente alla data delle presenti Condizioni Definitive. 

2 Il rendimento di un titolo strutturato si riferisce ad un cosiddetto “medium scenario” ossia la sopra indicata 2° 

ipotesi, che descrive una situazione intermedia per l’investitore. I rendimenti dei titoli sono calcolati al netto 

della ritenuta fiscale. 

142

Considerando un prezzo di emissione del [100%/altro prezzo di emissione], il titolo 

avrebbe presentato un rendimento, in regime di capitalizzazione composta, effettivo annuo 

lordo del [indicazione del tasso interno di rendimento lordo]% e netto del [indicazione del 

tasso interno di rendimento netto]% (1) 

Avvertenza: l'andamento storico dei suddetti “Valori di Riferimento” non è 

necessariamente indicativo del futuro andamento dei medesimi, per cui la suddetta 

simulazione ha un valore puramente esemplificativo e non costituisce garanzia di 

ottenimento dello stesso livello di rendimento.] 

Illustrazione della componente opzionale implicita e del relativo rendimento: 

La componente “derivativa” implicita nei titoli della presente emissione è una [descrizione 

della componente derivativa]. 

Il valore della componente derivativa al [data] calcolato sulla base [descrizione delle 

modalità di calcolo] era di [ammontare in Euro/altra valuta di denominazione e indicazione 

del valore in percentuale)] per ogni obbligazione (indicazione del taglio dell’obbligazione). 

[Esemplificazione circa i possibili effetti dell’attivazione delle clausole di rimborso 

anticipato: 

in caso [di esercizio della facoltà] di rimborso anticipato, l’investitore si potrebbe trovare a 

reinvestire i fondi in un nuovo prestito obbligazionario della stessa Banca Emittente, di 

durata analoga (al momento dell’estinzione anticipata) alla vita residua del presente titolo, 

con rendimenti meno favorevoli rispetto a quelli del titolo rimborsato anticipatamente. Ciò 

potrebbe avvenire in caso di miglioramento del proprio merito di credito, poiché il costo di 

rifinanziamento per la Banca Emittente – e conseguentemente il rendimento per 

l’investitore – risulterebbe inferiore a quello del presente titolo.] 

I titoli obbligazionari non rientrano tra le forme di raccolta coperte dalla garanzia del Fondo 

Interbancario di tutela dei depositi. 

Roma, gg/mm/aaaa 

143

PROSPETTO DI BASE CAPITALIA S.P.A. II ... - UniCredit Group

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?