Approvvigionare - n. 50/51 - Settembre/Novembre 2010 - Adaci

COMUNICAZIONI E CRONACHE
Gianclaudio Torlizzi
Dow Jones
Energy & Commodities
gianclaudio.torlizzi@
dowjones.com
Nell’incontro
pomeridiano
di discussione ed
approfondimento
(svolto nell’ambito
del laboratorio tematico
“ADACI_Lab”)
venti “Buyer”
hanno seguito con
grande interesse
l’esposizione delle
“Tecniche
operative di hedging
(copertura finanziaria)
nel mercato dell’acciaio
e dei metalli non ferrosi”.
Hedging,
una risposta per proteggersi
dalla volatilità dei prezzi
Nell´arco degli ultimi 10 anni la finanza ha
assunto un ruolo sempre più importante nel
determinare l´andamento dei prezzi dei metalli,
rendendo molto difficili le politiche industriali di
approvvigionamento. Capire il modo in cui il
settore finanziario incide sul settore dei metalli e
apprendere le adeguate tecniche per
proteggersi dalla volatilità dei prezzi sono state le
tematiche affrontate nel corso dell’incontro
“ADACI_Lab”, curato dalla Sezione ADACI -
Lombardia-Liguria in collaborazione con la Dow
Jones e dedicato all´hedging, tenutosi lo scorso
8 ottobre presso la sede ADACI di Milano
“La fiammata dei prezzi dei metalli di base a cui
si sta assistendo dal mese di settembre a questa
parte è frutto più delle manovre speculative da
parte dei fondi finanziari internazionali che non di
una reale e solida ripresa della domanda
mondiale, che rimane fragile fatta eccezione per
alcune realtà asiatiche e dell´America Latina -
dice Gianclaudio Torlizzi, responsabile per l´Italia
della Dow Jones Energy & Commodities -
Questo fenomeno rischia di incidere in maniera
molto pesante sui conti delle imprese italiane, la
maggior parte delle quali si ritrova disorientata
nel gestire la forte volatilità dei prezzi”.
Nella prima parte del seminario si è voluto
fotografare la crescente presenza da parte dei
fondi speculativi nel settore dei metalli di base ed
illustrare quale ruolo essa gioca nella formazione
dei prezzi e dei trend di mercato. “Tutto ha avuto
inizio con l´avvio della politica monetaria super
espansiva portata avanti dalla banca centrale
Usa a cavallo del biennio 2000-2001, che si era
fatta necessaria per far uscire l´economia Usa
dalla recessione successiva allo scoppio della
bolla tecnologica – spiega Torlizzi – Tuttavia
l´aver mantenuto i tassi di interesse a un livello
molto basso per anni ha spinto gli operatori
finanziari a riversare miliardi su miliardi di dollari
negli asset ad alta ciclicità come i metalli,
provocandone l´impennata dei prezzi”.
Il successivo avvento della crisi finanziaria
tuttavia ha avuto un effetto solo temporaneo
nel riportare i prezzi su livelli più accettabili.
“Oggi siamo tornati ai livelli pre-crisi – continua
Torlizzi – Certo, se è vero che la domanda da
parte dei paesi emergenti ha ripreso vigore, è
anche vero che il balzo di oltre il 20% cui
assistiamo dall´inizio dell´estate del complesso
dei metalli è molto influenzato anche dalle
attese di svalutazione del dollaro Usa. Proprio
insomma come l´oro, oggi i metalli di base sono
divenuti un bene rifugio, una sorta di
assicurazione nei confronti di una possibile
impennata dell´inflazione nell´arco dei prossimi
anni. La conseguenza è che i prezzi della
materia prima non rispondono più solo a
logiche di domanda e offerta ma a quelle
proprie di un bene finanziario”.
In un contesto del genere per i buyer non vi è
molto da fare, se non adattarsi alle nuove
dinamiche. “Inutile prendersi in giro – afferma
Torlizzi – la finanza avrà un ruolo sempre
maggiore nel settore dei metalli. La soluzione
più intelligente è dotarsi di un adeguato know
how che metta in condizione il buyer di nuotare
in queste acque difficili. La finanza può essere
considerata un´opportunità e non una
maledizione. Penso per esempio a quale
irripetibile occasione di acquisto ha
rappresentato la passata crisi finanziaria. Ci
sono tutt´oggi buyer illuminati che grazie
all´utilizzo di strumenti finanziari pagano il rame
ancora 3.000 dollari la tonnellata”.
Per far questo però è opportuno conoscere le
regole base dell´hedging ossia della copertura
finanziaria. Il primo punto importante è che
l´hedging non deve assolutamente diventare
speculazione, altrimenti si finisce per fare un
lavoro che non è quello del buyer, oltre che
mettere a rischio l´azienda – ammonisce
Torlizzi – Diversamente dalla speculazione
l´hedging è infatti un gioco a somma zero, dove
la perdita che avviene sul fisico viene bilanciata
dal guadagno che si ottiene operando sul
London Metals Exchange e viceversa.
Insomma, una strategia di hedging puro non ha
come finalità il guadagno in borsa, ma
l´annullamento del rischio derivante dal rialzo
dei prezzi della materia prima. Con un obiettivo
molto chiaro: dare la possibilià ai buyer di
focalizzarsi nuovamente sulla marginalità
dell´azienda”.
6 n. 50-51 Settembre/Novembre 2010
Approvvigionare
LME Ring