Comunicato Stampa RREEF Fondimmobiliari SGR SpA

Comunicato Stampa
RREEF Fondimmobiliari SGR S.p.A.
RREEF Fondimmobiliari SGR S.p.A.
approva il Rendiconto di Gestione al 31 Marzo 2012 del Fondo Valore Immobiliare
Globale e delibera il rimborso parziale di quote
Il Consiglio di Amministrazione della Società ha approvato, nella seduta odierna, il Rendiconto della
Gestione del Fondo Valore Immobiliare Globale alla data del 31 marzo 2012 e, in considerazione delle
disponibilità di cassa e del capitale reso disponibile dalle dismissioni, ha deliberato un rimborso
parziale pari ad Euro 110,00 pro quota per complessivi Euro 3.393.500,00.
Il tasso interno di rendimento, indicativo della potenziale redditività complessiva conseguita
dall’investitore nell’ipotesi di dismissione dell’intero portafoglio ai valori di perizia al 31 marzo 2012,
risulta pari a circa il 3,38%, tuttora al di sotto del rendimento obiettivo del 5% annuo composto.
Approvazione del Rendiconto di Gestione del Fondo Valore Immobiliare Globale e della
distribuzione dei proventi della gestione al 31 marzo 2012.
Milano, 21 Maggio 2012 – Nel corso del primo trimestre 2012 l’attività di gestione è continuata nella
valutazione di possibili operazioni di acquisizione e di dismissione del patrimonio immobiliare, anche
attraverso l’attività dell’Asset Manager.
La Società di Gestione sta attivamente ricercando nuove opportunità di investimento al fine di
incrementare la redditività del portafoglio immobiliare, e, quindi del Fondo, e di migliorare l’Asset
Allocation.
In relazione all’immobile di Milano, Via Procaccini, si informa che in data 24 gennaio 2012, il
conduttore ZS Associates International Inc ha comunicato la formale disdetta del contratto di
locazione e pertanto non si rinnoverà tacitamente e cesserà di pieno diritto alla sua naturale scadenza
del 15 Settembre 2012.
In data 23 dicembre 2011, la società Revifin S.p.A. ha inviato un’offerta irrevocabile d’acquisto avente
ad oggetto l’immobile sito in Corsico, Viale delle Industrie al prezzo complessivo di Euro 11.075.000
oltre imposte, accompagnato dal versamento sul conto corrente del Fondo dell’importo di Euro
1.000.000 a titolo di caparra confirmatoria. Tale offerta è stata formalmente accettata dalla SGR in
data 16 gennaio 2012.
La stipula dell’atto definitivo, prevista per il 15 febbraio 2012, è stata prima prorogata al 31 marzo
2012 e successivamente al 19 aprile 2012, a seguito di richiesta del promissario acquirente e del
versamento di ulteriori Euro 2.000.000 ad integrazione della caparra confirmatoria di cui sopra.

Al 31 marzo 2012, la percentuale degli spazi sfitti sul totale del portafoglio immobiliare calcolato sulle
superfici ponderate (vacancy rate) è pari al 14,20% circa.
Tenuto conto della contingente situazione di mercato, della vita residua e del rendimento obiettivo, la
SGR nel breve-medio periodo concentrerà principalmente le attività di gestione del Fondo nella:
� Rilocazione degli spazi sfitti dell’immobile di Milano, via Messina;
� Valutazione di possibili nuove opportunità di rotazione del portafoglio, concentrando eventuali
nuovi investimenti su immobili aventi una buona redditività e/o disinvestimenti che permettano
di ottenere interessanti guadagni in conto capitale.
� Recupero delle morosità pregresse maturate dai vari conduttori.
Potenziali nuove operazioni di acquisizione e dismissione saranno valutate in conformità con il criterio
di determinazione dell’asset allocation target del Fondo deliberato dal Consiglio di Amministrazione
della SGR in data 8 novembre 2007, che, come già menzionato precedentemente, fermi restando i
settori in cui il Fondo investe, ovvero direzionale, commerciale, logistico e turistico-alberghiero,
prevede che la somma dei valori degli immobili appartenenti ad ogni tipologia di destinazione d’uso
non superi il 40% del valore complessivo del portafoglio immobiliare del Fondo. Tale scelta è stata
motivata dal fatto che il nuovo metodo, a differenza del precedente, basato su percentuali esatte per
tipologie d’uso, è reputato più adeguato a riflettere e ad adattarsi flessibilmente alle dinamiche di un
mercato immobiliare che ha dimostrato di essere più repentino e variabile rispetto al passato. Il nuovo
criterio consentirà alla SGR di rispondere più prontamente e con maggiore efficacia ad eventuali
reazioni (positive o negative) del mercato e di valutare le future opportunità d’investimento o
disinvestimento sempre sulla base delle più recenti stime di mercato.
Alla data del 31 Marzo 2012, il totale delle attività del Fondo, pari ad euro 149.564.255,risulta investito
per il 87% in beni immobili, per il 11% in disponibilità liquide e per il 2% in altre attività.
Alla data di chiusura del Rendiconto, sulla base delle valutazioni effettuate dagli Esperti Indipendenti
(ad eccezione dell’immobile di Corsico iscritto al valore di cessione), gli immobili facenti parte del
portafoglio del Fondo al 31 marzo 2012 possiedono complessivamente un valore di mercato pari ad
Euro 130.175.000,00, inferiore dell’11,54% rispetto al costo storico.
Il “rendimento corrente medio ponderato” (canone incluso adeguamento ISTAT/costo storico
comprensivo di oneri accessori di acquisto) dell’attuale portafoglio a regime è circa del 4,51% lordo.
Gli investimenti in strumenti finanziari, registrati nel corso del periodo, sono stati effettuati nel rispetto
delle norme prudenziali di contenimento e frazionamento del rischio, in osservanza delle disposizioni
dettate da Banca d’Italia.
Alla data del 31 marzo 2012 non sono presenti investimenti in strumenti finanziari quotati e non
quotati.
Al 31 marzo 2012 l’utilizzo della leva finanziaria per un importo complessivo di Euro 15,1 milioni è pari
al 10,07% sul totale delle attività del Fondo e all’11,57% sul totale patrimonio immobiliare rivalutato.
La banca finanziatrice è la “Merrill Lynch International Bank Limited”, la quale in data e con
decorrenza 20 novembre 2007 ha formalmente nominato “ING Real Estate Finance (Espana) EFC SA
– Milan Branch” agente ai sensi della documentazione finanziaria sottoscritta. A seguito di tale
comunicazione tutte le formalità ed i pagamenti relativi al suddetto finanziamento sono effettuati nei
confronti di quest’ultima.
Al fine di dotare il Fondo di un’adeguata copertura del rischio di variazione del tasso d’interesse, erano
stati originariamente sottoscritti due strumenti finanziari derivati di tipo cap. In data 13 ottobre 2009, al

fine di riallineare il nozionale coperto dalla strumento derivato all’importo del finanziamento sottostante
e le date di pagamento degli interessi, si è proceduto a ridefinire i termini contrattuali e di seguito si
riportano i dati sintetici del contratto ad oggi in essere:
Data negoziazione: 13/10/2009 (*)
Inizio: 30/10/2009
Termine: 30/01/2015
Valore nominale di riferimento: 40.400.263,55
Premio pagato: 613.000 (**)
cap rate: 4,85%
(*) data negoziazione iniziale 22/12/2006 e 30/03/2007
(**) nuovo premio a fronte dell’integrazione del 30/03/2007 ed al netto del provento riconosciuto dalla
controparte a seguito della riduzione del nozionale (Euro 92.000 corrisposto in data 21/10/2009)
Si segnala che il valore nominale di riferimento (nozionale) dello strumento finanziario non è uguale
all’ammontare del finanziamento in essere alla data di chiusura del presente Rendiconto in
conseguenza del rimborso anticipato facoltativo avvenuto in data 28 dicembre 2011 per un importo di
Euro 25,3 milioni.
In merito al contenzioso afferente il residuo credito I.V.A. relativo all’anno 1999 pari ad Euro
1.751.821, si segnala che, come già riportato nel Rendiconto di Gestione al 31 dicembre 2010,
l’Agenzia delle Entrate ha presentato in data 15 gennaio 2009 ricorso in Cassazione ed in data 24
febbraio 2009 la SGR ha provveduto a depositare controricorso presso la stessa Corte.
Alla data odierna non è stata ancora fissata la data della relativa udienza.
Il valore della quota al 31 marzo 2012 è pari ad Euro 4.234,221. Considerando che la valutazione al
31 dicembre 2011 è pari ad Euro 4.574,102 e che in data 15 marzo 2012 si è provveduto al rimborso
della quota per Euro 260,00 pro quota, il decremento di valore del Fondo per il primo trimestre 2012
risulta pari all’1,76% 1 .
Il tasso interno di rendimento,indicativo della potenziale redditività complessiva conseguita
dall’investitore nell’ipotesi di dismissione dell’intero portafoglio ai valori di perizia al 31 marzo 2012,
risulta tuttora al di sotto del rendimento obiettivo, pari al 5% annuo composto, in quanto negli ultimi
due anni il Fondo ha risentito di alcuni mancati redditi da locazione su significative porzioni
immobiliari. Le attività intraprese nel corso del 2011 e del 2012 per migliorare la redditivà di portafoglio
si sono principalmente concentrate sulla ricerca di potenziali conduttori per le porzioni sfitte degli
immobili in portafoglio.
In virtù di quanto sopra riportato, il rendimento medio ponderato del portafoglio immobiliare, calcolato
sul costo storico, alla data di approvazione del presente Rendiconto è pari al 4,51%.
Tale rendimento è pari al 5,13% se calcolato sul valore di perizia al 31 marzo.
La perdita di competenza del periodo è complessivamente pari ad Euro 2.564.333, ed è dovuta
esclusivamente alle minusvalenze non realizzate registrate alla data del presente rendiconto
Approvazione del rimborso parziale di quote del Fondo Valore Immobiliare Globale a fronte dei
disinvestimenti realizzati nel corso degli esercizi precedenti al 2011
Le operazioni di dismissione perfezionate nel corso del periodo e degli esercizi precedenti, al netto dei
rimborsi già effettuati e del rimborso del finanziamento di cui riferito nel precedente Rendiconto di
Gestione, hanno complessivamente reso disponibile, per il rimborso, capitale per un totale di Euro
3.396.009,22.
1 Il calcolo è stato effettuato sulla base del Metodo Dietz modificato.

La Società di Gestione sta attivamente ricercando nuove opportunità di investimento al fine di
incrementare la redditività del portafoglio immobiliare, e, quindi del Fondo, e di migliorare l’Asset
Allocation. Il Consiglio di Amministrazione tenuto conto delle disponibilità liquide del fondo delibera,
come disciplinato dal Regolamento del Fondo, un rimborso parziale pro quota pari ad Euro 110,00 per
complessivi Euro 3.393.500,00.
Al netto dei rimborsi parziali sopra menzionati, il valore nominale di ogni singola quota,
originariamente pari ad Euro 5.164,57, risulterà pari ad Euro 4.188,46.
Il rimborso verrà corrisposto con decorrenza 7 giugno 2012 (data stacco 4 giugno 2012) tramite Monte
Titoli S.p.A..
Fatti di rilievo avvenuti successivamente alla chiusura dell’esercizio al 31 dicembre 2011
Fallimento Holding dell’Arredo
Si comunica che in data 16 gennaio 2012 la curatela ha disposto la restituzione dell'immobile di
Corsico, Viale delle Industrie. Nel corso del mese di maggio è stata definita e sottoscritta una
transazione e l'abbandono del giudizio.
Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio
Cessione immobile di Corsico
Si informa che il 19 aprile 2012 è stato stipulato l’atto definitivo di compravendita dell’immobile di
Corsico, Viale Delle Industrie, al prezzo di Euro 11.075.000.
Il promissario acquirente Revifin S.p.A., avvalendosi della facoltà di nomina del terzo contraente ai
sensi dell’art. 1401 c.c., ha nominato quali acquirenti “CREDEMLEASING S.p.A.” e “UBI LEASING
S.p.A.", le quali hanno poi concesso a Revifin S.p.A. l’utilizzo dell’immobile sulla base di un accordo di
locazione finanziaria.
L’operazione ha permesso al Fondo di realizzare un capital gain del 5,19% rispetto all’exit value di cui
al business plan del Fondo e del 7% rispetto alla valutazione al 31 dicembre 2011 effettuata
dall’Esperto indipendente; di contro, il prezzo è risultato inferiore del 6,28% rispetto al costo storico
dell’immobile, comprensivo degli oneri incrementativi, scontando il valore di realizzo la congiuntura
negativa che ha colpito il mercato immobiliare e le recenti traversie che hanno colpito il conduttore
dell’immobile, che al momento risulta completamente sfitto.
Estinzione totale del Finanziamento
In data 30 Aprile 2012 è stato rimborsato interamente il finanziamento residuo nei confronti di “Merrill
Lynch International Bank Limited”: sono tuttora in corso le formalità per la cancellazione delle ipoteche
iscritte e delle altre garanzie concesse alla Banca Finanziatrice all’atto dell’erogazione.
Ad integrazione di tali informazioni si allega nel seguito il Rendiconto di Gestione del Fondo al 31
marzo 2012.

Sezione Patrimoniale
SEZIONE PATRIMONIALE IN EURO
ATTIVITA'
Valore complessivo In percentuale
dell'attivo
A. STRUMENTI FINANZIARI 83.512
Strumenti finanziari non quotati
A1. Partecipazioni di controllo
A2. Partecipazioni non di controllo
A3. Altri titoli di capitale
A4. Titoli di debito
A5. Parti di O.I.C.R.
Strumenti finanziari quotati
Valore complessivo In percentuale
dell'attivo
0% 196.797
A6. Titoli di capitale
A7. Titoli di debito 0 0
A8. Parti di O.I.C.R.
Strumenti finanziari derivati
A9. Margini presso organismi di compensazione e garanzia
A10. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati
A11. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati 83.512
B. IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI 130.175.000
B1. Immobili dati in locazione 130.175.000
B2. Immobili dati in locazione finanziaria
B3. Altri immobili
B4. Diritti reali immobiliari
196.797
87% 132.975.000
132.975.000
C. CREDITI 0 0
C1. Crediti acquistati per operazioni di cartolarizzazione
C2. Altri
D. DEPOSITI BANCARI 0 0
D1. A vista
D2. Altri
RENDICONTO DI GESTIONE AL 31 MARZO 2012
(Fondo Valore Immobiliare Globale - RREEF Fondimmobiliari SGR S.p.A.)
E. ALTRI BENI 0 0
F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA' 15.975.259
11% 19.118.135
F1. Liquidità disponibile
F2. Liquidità da ricevere per operazioni da regolare
15.975.259
19.118.135
F3. Liquidità impegnata per operazioni da regolare 0 0
G. ALTRE ATTIVITA' 3.330.483
G1. Crediti per p.c.t. attivi ed operazioni assimilate
G2. Ratei e risconti attivi 103.200
G3. Risparmio d'imposta 2.464.058
G4. Altre 763.225
TOTALE ATTIVITA' 149.564.255
Situazione al 31/03/2012 Situazione al 31/12/2011
2% 4.532.522
121.591
2.446.542
1.964.389
100% 156.822.454
0%
85%
12%
3%
100%

PASSIVITA' E NETTO
H. FINANZIAMENTI RICEVUTI -15.057.574 -15.057.574
H1. Finanziamenti ipotecari -15.057.574 -15.057.574
H2. Pronti contro termine passivi e operazioni assimilate
H3. Altri
I. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI 0 0
I1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati
I2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati
L. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI 0 0
L1. Proventi da distribuire 0 0
L2. Altri debiti verso i partecipanti
M. ALTRE PASSIVITA' -3.880.954 -653.820
M1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati
M2. Debiti di imposta -278 -1.350
M3. Ratei e risconti passivi -57.098 -190.369
M4. Altre
- Debiti per cauzioni ricevute -161.597 -160.676
- altre -3.661.981 -301.425
TOTALE PASSIVITA' -18.938.528 -15.711.394
VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO 130.625.727
Numero delle quote in circolazione 30.850,00
141.111.060
30.850,00
Valore unitario delle quote 4.234,221 4.574,102
Rimborsi o proventi distribuiti per quota 260,00
324,10

Sezione Reddituale
SEZIONE REDDITUALE IN EURO
A. STRUMENTI FINANZIARI -113.285 118.494
Strumenti finanziari non quotati
A1. PARTECIPAZIONI 0 0
A1.1 dividendi ed altri proventi
A1.2 utili/perdite da realizzi
A1.3 plus/minusvalenze
A2. ALTRI STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI 0 0
A2.1 interessi, dividendi ed altri proventi
A2.2 utili/perdite da realizzi 0,00 0,00
A2.3 plus/minusvalenze
Strumenti finanziari quotati
A3. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI 0 182.343
A3.1 interessi, dividendi ed altri proventi
- interessi su titoli 0,00 215.253,00
A3.2 utili/perdite da realizzi
- perdite da realizzo 0,00 -35.973,39
- utili da realizzo 0,00 3.063,75
A3.3 plus/minusvalenze
- minusvalenze 0,00 0,00
- plusvalenze 0,00 0,00
Strumenti finanziari derivati
A4. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI -113.285 -63.850
A4.1 di copertura -18.337,08 -63.849,80
A4.2 non di copertura -94.947,84 0,00
Risultato gestione strumenti finanziari
-113.285 118.494
B. IMMOBILI E DIRITTI REALI IMMOBILIARI -1.650.782 -3.168.709
B1. CANONI DI LOCAZIONE ED ALTRI PROVENTI 1.734.075 9.152.432
- affitti 1.648.420,97 7.911.135,88
- recup.spese repet. 85.626,63 526.186,09
- altri proventi 27,11 715.109,61
B2. UTILI/PERDITE DA REALIZZI 0 0
- Utile da alienazione altri beni immobili 0,00 0,00
- Perdite da alienazione altri beni immobili 0,00 0,00
B3. PLUS/MINUSVALENZE -2.800.000 -10.825.000
- plusvalenze altri beni immobili 100.000,00 0,00
- minusvalenze altri beni immobili -2.900.000,00 -10.825.000,00
B4. ONERI PER LA GESTIONE DI BENI IMMOBILI -421.694 -1.096.564
- spese repetibili -213.523,05 -787.354,00
- spese non repetibili -208.171,17 -309.209,68
B5. AMMORTAMENTI
B6. IMPOSTA COMUNALE SUGLI IMMOBILI -163.162,00 -163.162 -399.577,00 -399.577
Risultato gestione beni immobili
-1.650.782 -3.168.709
C. CREDITI 0 0
C1. interessi attivi e proventi assimilati
C2. incrementi/decrementi di valore
RENDICONTO DI GESTIONE AL 31 MARZO 2012
(Fondo Valore Immobiliare Globale - RREEF Fondimmobiliari SGR S.p.A.)
Risultato gestione crediti
Situazione al 31/03/2012 Situazione al 31/12/2011
0 0

D. DEPOSITI BANCARI 0 0
D1. interessi attivi e proventi assimilati
E. ALTRI BENI 0 0
E1. Proventi
E2. Utile/perdita da realizzi
E3. Plusvalenze/minusvalenze
-1.764.066 -3.050.216
F. RISULTATO DELLA GESTIONE CAMBI 0 0
F1. OPERAZIONI DI COPERTURA
F1.1 Risultati realizzati
F1.2 Risultati non realizzati
F2. OPERAZIONI NON DI COPERTURA
F2.1 Risultati realizzati
F2.2 Risultati non realizzati
F3. LIQUIDITA'
F3.1 Risultati realizzati
F3.2 Risultati non realizzati
Risultato gestione investimenti
G. ALTRE OPERAZIONI DI GESTIONE 0 0
G1. PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI P.C.T. ED ASSIMILATE
G2. PROVENTI DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO TITOLI
Risultato lordo della gestione caratteristica
-1.764.066 -3.050.216
H. ONERI FINANZIARI -75.348 -884.458
H1. INTERESSI PASSIVI SU FINANZIAMENTI RICEVUTI -74.182 -846.688
H1.1 su finanziamenti ipotecari -74.181,58 -846.688,18
H1.2 su altri finanziamenti 0,00 0,00
H2. ALTRI ONERI FINANZIARI -1.166,90 -1.167 -37.769,83 -37.770
Risultato netto della gestione caratteristica
-1.839.415 -3.934.674
I. ONERI DI GESTIONE -641.500 -2.483.231
I1. Provvigione di gestione SGR -572.700,72 -572.701 -2.285.875,32 -2.285.875
I2. Commissioni banca depositaria -23.706,79 -23.707 -94.530,12 -94.530
I3. Oneri per esperti indipendenti -12.500,00 -12.500 -10.164,80 -10.165
I4. Spese pubblicazione prospetti ed informativa al pubblico -14.240,00 -14.240 -41.533,33 -41.533
I5. Altri oneri di gestione -18.352,60 -18.353 -51.127,43 -51.127
L. ALTRI RICAVI ED ONERI 16.582 30.101
L1. Interessi attivi su disponibilità liquide 0,00 0 29.361,13 29.361
L2. Altri ricavi 40.267,57 40.268 258.447,85 258.448
L3. Altri oneri -23.685,73 -23.686 -257.708,04 -257.708
Risultato della gestione prima delle imposte
-2.464.333 -6.387.804
M. IMPOSTE 0 0
M1. Imposta sostitutiva a carico dell'esercizio
M2. Imposta sostitutiva a credito dell'esercizio
M3. Altre imposte
M4. Acc.al f.do imp.sosp.su plusval.ex art.15, comma 2 L.86/94
Utile/perdita dell'esercizio
-2.464.333 -6.387.804

RREEF Fondimmobiliari SGR S.p.A. (società appartenente al Gruppo Deutsche Bank), costituita nel 1997, è stata la prima
società di gestione del risparmio ad istituire e gestire fondi immobiliari chiusi di diritto italiano. Avvalendosi della competenza
trentennale nel segmento della finanza immobiliare a livello di Gruppo, RREEF Fondimmobiliari gestisce ad oggi tre fondi
ordinari denominati Valore Immobiliare Globale, Piramide Globale in liquidazione, quotati in borsa, e Dolomit, collocato
in collaborazione con la Cassa di Risparmio di Bolzano e quattro fondi rivolti ad investitori qualificati denominati RREEF
Express Real Estate Fund, Elettra, Lioness e Rutenio, per un patrimonio complessivo investito di circa 465,59 milioni di
Euro. Valore Immobiliare Globale, lanciato nel 1998, ha un portafoglio immobiliare rivalutato pari a 119,10 milioni di Euro e
comprende 4 immobili; Piramide Globale in liquidazione, lanciato nel 2000, ha completato il processo di dismissione
immobiliare; Dolomit, che ha iniziato la sua attività il 4 luglio 2005, ha un portafoglio immobiliare rivalutato pari a 125,52
milioni di Euro e comprende 12 immobili; RREEF Express Real Estate Fund, lanciato nel 2006, ha un portafoglio immobiliare
rivalutato pari a 55 milioni di Euro e comprende 2 immobili; Elettra, lanciato nel 2007, ha completato il processo di
dismissione immobiliare; Lioness, lanciato nel 2007, ha un portafoglio immobiliare rivalutato pari a 22,46 milioni di Euro e
comprende 90 unità immobiliari e Rutenio, lanciato nel 2007, ha un portafoglio immobiliare rivalutato pari a 73 milioni di Euro
e comprende 1 immobile.
Per ulteriori informazioni si prega contattare:
RREEF Fondimmobiliari SGR S.p.A.
Via Melchiorre Gioia, 8 – 20124 Milano; Tel.: +39 02.4024.5729 – Fax: +39 02.4024.5702
E-mail: rreef.fondimmobiliari@rreef.com
Sito internet: http://www.rreef.com.
Deutsche Bank Communications Italy
Piazza del Calendario, 3 – 20126 Milano
Francesca Baldussi; Tel.: +39 02.4024.3218 – Fax: +39 02.4024.2979 – Cell: +39.335.8302953
E-mail: francesca.baldussi@db.com