Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening - Euroland

NUMICO 2005
JAARVERSLAG

Inhoud
02 Kerncijfers
04 Numico in het kort
06 Brief van de CEO
08 Marktdynamiek
10 Marktleiderschap
12 Geconcentreerde innovatie
14 Robuuste expansie
16 Verslag van de Raad van Bestuur
18 Babyvoeding
22 Klinische voeding
26 R&D
28 Operations
30 Onze medewerkers
32 Productintegriteit
34 Duurzaamheid
36 Corporate governance
38 Bedrijfsrisico’s
41 Financiële ontwikkelingen
43 Verslag van de Raad van
Commissarissen
49 Jaarrekening 2005
97 Overige gegevens
104 Aandeel en aandeelhouders
MOMENTUM
VOOR GROEI

Wie wij zijn
Numico is een snelgroeiende onderneming
in gespecialiseerde voeding met hoge marges
en het snelst groeiende internationale
voedingsconcern. Wij hebben wereldwijd
leidende marktposities in babyvoeding voor
de leeftijd van 0 tot 3 jaar en in klinische
voeding in algemene ondervoeding en voor
andere mensen die bijzondere voeding
nodig hebben.
Onze klanten
Onze klanten en vestigingen in babyvoeding
zijn vooral in West- en Oost-Europa, het
Midden Oosten en Azië. pagina 18
In enterale klinische voeding zijn we marktleider
in bijna alle landen in Europa maar
ook in hoge groeimarkten als Brazilië en
China. pagina 22
Onze merken
Onze voornaamste merken zijn Nutricia,
Milupa, Cow & Gate, Mellin en Dumex.
(bijlagen)
Hoe wij groeien
Leiderschap in de industrie. pagina 10
Focus op innovatie. pagina 12
Robuuste expansie. pagina 14
Numico Jaarverslag 2005 01
Netto-omzet
€ 1.988 miljoen
Bedrijfsresultaat
€ 360 miljoen
EBITA-marge
19,0%
Medewerkers
10.516

KERNCIJFERS &
RESULTATEN
Kerncijfers 1
Numico Jaarverslag 2005 02
Netto-omzet per divisie € miljoen 2005 2004 2003
■ Babyvoeding 1.314 1.115 1.058
■ Klinische voeding 674 602 542
Beëindigde activiteiten – 5 1.551
Totaal 1.988 1.722 3.151
Netto-omzet per regio € miljoen 2005 2004 2003
■ West-Europa 1.317 1.160 1.151
■ Oost-Europa 323 257 223
■ Azië 265 228 238
■ Rest van de wereld 83 77 1.539
Totaal 1.988 1.722 3.151
Bedrijfsresultaat voor afschrijving van immateriële vaste activa2 € miljoen 2005 2004 2003
■ Babyvoeding 234 207 184
■ Klinische Voeding 185 167 155
Beëindigde activiteiten – (2) 65
Niet-toegerekend (45) (40) (39)
Totaal 374 333 365
Aantal werknemers per einde jaar in fte’s 2005 2004 2003
■ West-Europa 4.560 4.717 5.042
■ Oost-Europa 2.470 2.256 1.955
■ Azië 3.196 3.577 3.350
■ Rest van de wereld 290 679 542
Totaal 10.516 11.229 10.889
Balans € miljoen 2005 2004 2003
Activa 3.536 1.514 1.616
Eigen vermogen 680 (302) (469)
Handelswerkkapitaal 225 216 220
Netto schuldenpositie
€ miljoen
515
939
1.069
Netto kasstroom
uit operationele activiteiten
€ miljoen
262
214
Vrije kasstroom
€ miljoen
1 1 05 04 03
05 04 03
05 04 03
1 Gegevens voor 2005 en 2004 zijn gebaseerd op IFRS, 2003 gebaseerd op Nederlandse grondslagen
2 Exclusief buitengewone posten
452
(99)
114
1.196
1

2005 Belangrijke gebeurtenissen
28 februari 2005
Acquisitie – overeenkomst
over de overname van
babyvoedingsbedrijf
Mellin in Italië (afgerond
op 23 juni 2005)
2 mei 2005
Juridisch – voorlopige
schikking bereikt in 36
ephedra-zaken in de
Verenigde Staten
2005 resultaten
Netto-omzet per divisie
Babyvoeding
11,2%
8,4%
5,6%
4 05 04 03
18,1% 18,8% 18,2%
05 04 03
Omzetgroei 3 EBITA-marge 3
Klinische Voeding
12,3%
11,9% 10,0%
05 04 03
■ Babyvoeding 66,1%
■ Klinische Voeding 33,9%
25 mei 2005
Desinvestering – Numico
verkoopt melkfabriek
in China
4 juli 2005
Focus – optimalisatie
van het productieplatform
in Europa na drie jaar
afgerond
27,4% 27,9% 29,3%
05 04 03
Omzetgroei 3 EBITA-marge 3
3 excl. buitengewone posten en op vergelijke basis behalve 2003
(Nederlandse grondslagen en actuele koersen)
4 inclusief terughaalactie maaltijdpotjes
Netto-omzet per regio
5 augustus 2005
Aandelenbelang –
meerderheidsbelang in
de Indonesische dochter
Sari Husada verhoogd tot
94,8% en later uitgebreid
tot 98,6%
31 oktober 2005
Verantwoordelijkheid –
publicatie van het eerste
duurzaamheidsverslag
van Numico
■ West-Europa 66,2%
■ Oost-Europa 16,2%
■ Azië13,3%
■ Rest van de wereld 4,3%
■ Zuigelingenvoeding 69,1%
■ Graanproducten 11,9%
■ Maaltijden 15,5%
■ Overige 3,5%
■ Sondevoeding 38,2%
■ Drinkvoeding 32,4%
■ Metabolics / allergieën 29,4%
Numico Jaarverslag 2005 03
3 november 2005
Desinvestering – verkoop
van activiteiten op het
gebied van babygraanproducten
in Brazilië
14 november 2005
Overname – overeenkomst
over de overname van
EAC’s babyvoedingsactiviteiten
in Azië (afgerond
op 2 januari 2006)

NUMICO
IN HET KORT
Babyvoeding
De divisie Babyvoeding is gespecialiseerd
in voeding voor de gezonde groei en
ontwikkeling van baby’s en peuters (0-3
jaar oud) door middel van een uitgebreide
reeks veilige en gebruiksvriendelijke
producten met een superieure voedingswaarde.
Van generatie op generatie
kiezen moeders en hun kinderen voor
onze merken.
Numico Jaarverslag 2005 04
Koninklijke Numico N.V.
Wij streven voortdurend naar het versnellen van Numico’s resultaten als
snelgroeiende onderneming in gespecialiseerde voeding met hoge marges
en het voortzetten van ons succes in het behalen van sterke resultaten in
lijn met onze ambitieuze doelstellingen.
Productintegriteit en voedselveiligheid blijven onze eerste prioriteit.
Klinische voeding
Enterale Klinische Voeding (ECN) is
voeding die onder medische supervisie
wordt toegediend om patiënten te
ondersteunen die geen normale voeding
tot zich kunnen nemen. Sterk wetenschappelijk
onderbouwd onderzoek maakt
ons tot vernieuwers op het terrein van
gespecialiseerde voeding. Ons leiderschap
ontlenen wij binnen dit snel groeiende
segment aan onze unieke kennis van
de behoeftes in deze markt en haar
kwetsbare consumenten.
R&D en Operations
De afdeling R&D is organisatorisch sterk afgestemd op de kernactiviteiten van de
onderneming en concentreert zich op het vergroten van onze bijzondere kennis in de
relatie tussen voeding, ziekte en gezondheid. Dankzij deze ondersteunende activiteiten
zijn wij in staat producten van de beste kwaliteit te leveren, die veilig zijn in het gebruik
en het vertrouwen en de tevredenheid bij consumenten verhogen.
Binnen Operations is ons doel om producten met de hoogste kwaliteit te leveren, met
een niveau van efficiëntie en kosteneffectiviteit die de standaard zetten voor onze
concurrenten. Ons productieplatform van 21 fabrieken wordt ondersteund door een
wereldwijd geïntegreerde inkoop- en toeleveringsstrategie.

Wereldwijd netwerk
Numico’s wereldwijde
aanwezigheid
● Babyvoeding marktpositie
● Klinische Voeding marktpositie
Recente belangrijke overnames
■A Mellin, Italië (juni 2005)
■B Dumex, China (januari 2006)
■C Dumex, Thailand (januari 2006)
■D Dumex, Maleisië (januari 2006)
1
2
2
1
2
C
1
D
3
2
1
2
1
B
2
1
3
1
1
1
1
1
2
1
1 1
3
2
A
2
1
1
1
2
1
1
1
1
1
1
2
1
2
3
1
2
2
1
1
2
Numico Jaarverslag 2005 05
1
1
3
2
2
2

HET CREËREN
VAN GROEI OP DE
LANGE TERMIJN
BRIEF VAN DE CEO
Geachte Aandeelhouder,
In 2005 hebben wij een belangrijke
mijlpaal bereikt: de verwezenlijking
van ons eerste jaar met dubbelcijferige
groei. Deze record omzetgroei werd
behaald door de fantastische resultaten
van zowel de Baby als de Klinische
divisie en is het bewijs van de kracht
van Numico’s mensen en merken.
Wij beschouwen dit zeer hoge
groeitempo niet als eenjarig fenomeen,
maar als een haalbare realiteit voor de
komende jaren. Dit komt omdat wij ervan
overtuigd zijn dat wij in 2005 een stevige
basis hebben gelegd voor duurzame
toekomstige groei met onze initiatieven
op organisatorisch en productiviteitsvlak
en door de succesvolle overname van
twee belangrijke babyvoedingsbedrijven.
Numico Jaarverslag 2005 06
Met dit positieve momentum en het enorme
potentieel van de organisatie staat Numico er
goed voor om naar een langdurige fase van
hoge groei over te gaan. Onze groeistrategie
is simpel: het gebruiken van onze focus zowel
voor de versterking van onze concurrentiepositie
als die van onze organisatie. Zo kunnen we
uitmunten in kwaliteit, innovatie en productiviteit.
Dit betekent dat wij in 2006 zullen investeren in
de kwaliteit van onze producten, de toegevoegde
waarde voor onze merken en consumenten.
Wij hebben ons een nieuw meerjarencommitment
ten doel gesteld om onze productiefaciliteiten
naar farmaceutisch niveau te brengen. Wij gaan
ook door met het verbeteren van de controle
op en het traceren van de herkomst van onze
ingrediënten en werken aan het neerleggen
van een nog striktere verantwoordelijkheid bij
onze partners en leveranciers.
Ook zullen wij ons blijven richten op het
geven van leiderschap aan en het brengen
van doeltreffende innovatie op de markten voor
Babyvoeding en Klinsiche Voeding. Wij hebben
een brede en waardevolle pijplijn aan innovaties
en een uitgebreid scala aan mogelijkheden
voor onze producten. Dit zal ons de komende
jaren helpen om zowel aan de vraag van de
consumenten te voldoen als om de omzetgroei
te stimuleren.

Belangrijk is dat wij deze investeringen in onze
toekomst doen, terwijl wij onze hoge marges
zullen handhaven door te zoeken naar nieuwe
mogelijkheden om de organisatie verder te
stroomlijnen en de efficiëntie te verbeteren.
Wij hebben in 2005 een agressief tempo ingezet,
dat wij ook in de toekomst willen evenaren of
zelfs willen overtreffen. Wij hebben 2006 ons
Jaar van Groei gedoopt, dit als duidelijk signaal
van Numico’s streven om de sterke omzetresultaten
te continueren, maar ook als een
herinnering om te streven naar organisatorische
groei in kwaliteit, innovatie en productiviteit.
Met uw ondersteuning zijn wij een stap
dichterbij in het volbrengen van onze missie
om een snelgroeiende onderneming in
gespecialiseerde voeding met hoge marges
te worden en langdurig succes te bereiken.
Jan Bennink
President en CEO
Numico Jaarverslag 2005 07

MARKTDYNAMIEK
NUMICO IS GOED GEPOSITIONEERD
IN GROEIMARKTEN
Consumptie babyvoeding
Consumptie per baby (kg)
Frankrijk 26 16 145
Italië
Polen 22 6 66
Rusland
Indonesië
14 5 118
5 9 2
China 4 2 4
Turkije 2 1 2
7 0 48
# baby’s ’000/jaar
766
560
362
1.440
4.288
18.000
1.400
n Zuigelingenmelk n Opvolgmelk n Potjesvoeding
Bron AC Nielsen, ERC, interne gegevens
Numico Jaarverslag 2005 08
Voeding gericht op groei
Numico ziet fantastische mogelijkheden voor een aanzienlijke groei
in het segment Babyvoeding. Dezelfde trends die consumenten
laten zien bij voeding voor volwassenen doen zich ook voor in het
segment Babyvoeding. Consumenten hebben een toegenomen
bewustwording voor het belang van voeding en dat betekent een
grotere vraag naar gezonde producten die bepaalde voordelen
bieden. Zij zijn bovendien actief op zoek naar kwaliteitsproducten
in handiger verpakkingen die echter geen afbreuk doen aan
kwaliteit of smaak. Het is ook een segment waarin consumenten
steun en bevestiging zoeken bij deskundigen in de gezondheidszorg
en op zoek zijn naar hoogwaardige producten omdat deze
vertrouwen wekken en de zekerheid bieden van kwaliteit en
deskundigheid op het gebied van voeding.
Wij zien mogelijkheden voor een forse groei door een uitbreiding
van het assortiment babyvoedingsproducten die een kind tussen
0 en 3 jaar consumeert. Van het voedsel dat een kind tussen 0 en
3 jaar eet, bestaat gemiddeld 60% uit voeding die niet specifiek
voor zuigelingen of peuters is gemaakt. Dit percentage stijgt van
30% in het eerste jaar tot meer dan 90% in het derde jaar,
wanneer een kind vooral voeding voor volwassenen eet die echter
niet volledig is afgestemd op de voedingsbehoefte van een peuter.
In West-Europa was Frankrijk de eerste markt waar een breder
assortiment van babyvoedingsproducten werd gelanceerd voor de
doelgroep zuigelingen en peuters. Dit resulteerde in een marktgroei
van 8% in de periode 1999-2003, ondanks een stabiel geboortecijfer.
Er zijn nieuwe producten gelanceerd, zoals opvolgmelk, kanten-klare
maaltijden voor kinderen vanaf 18 maanden en fruithapjes
vanaf 15 maanden. Als resultaat daarvan steeg de consumptie
van babyvoeding per baby van 160 kg tot 187 kg. Aangezien
andere West-Europese markten nog steeds op een veel lager niveau
staan, wordt het duidelijk dat er in de sector babyvoeding in West-
Europa nog een enorm groeipotentieel zit.
Ook de opkomende markten laten een aantrekkelijk
groeipotentieel zien. Hoewel het consumptieniveau per baby daar
veel lager ligt dan in Europa, zorgt de stijging van het BNP voor
aanzienlijke mogelijkheden in landen met een hoog geboortecijfer,
zoals China (18 miljoen), Indonesië (4,3 miljoen), Rusland (1,4
miljoen) en Turkije (1,4 miljoen).

Constant verouderingsproces van de bevolking
% mensen ouder dan 60 jaar in de Westerse Wereld
50%
30%
10%
12%
20%
30%
1950 1970 1990 2010 2030 2050
Levensverwachting
68 jr 76 jr 81 jr
Bron: Verenigde Naties, Victor R. Fuchs (Stanford University), OECD
Anders dan in West-Europa kennen Aziatische markten grote
segmenten voor opvolgmelk (Growing Up Milk of GUM) waarmee
melkproducten worden doorgeschoven van zuigelingen naar peuters
en het assortiment wordt uitgebreid met producten voor driejarigen
of zelfs nog ouder. Het potentieel van deze snel groeiende markten
met hoge geboortecijfers wordt onderstreept door het feit dat
Numico China en Indonesië beschouwt als de twee grootste
markten voor babyvoeding in 2006, met een nog hoger groeipotentieel
voor de komende jaren.
Voeding, ouder worden en ziekte
Betere leefomstandigheden en lage geboortecijfers leiden tot
vergrijzing van veel samenlevingen. Als gevolg daarvan zet de expansie
van de toch al dynamische markt voor gespecialiseerde klinische
voeding zich voort. Het aantal patiënten met een chronische ziekte
zoals diabetes blijft eveneens behoorlijk stijgen. Ook hier liggen
dus mogelijkheden. Algemeen wordt erkend dat voeding een
belangrijke rol speelt bij het bestrijden van ziektes en deskundigen
binnen de gezondheidszorg raken steeds meer overtuigd van de
voordelen van gespecialiseerde voeding die haar nut bij patiënten
heeft bewezen. Aandacht in de media voor ondervoeding in
ziekenhuizen en bij ouderen zal het bewustzijn doen stijgen,
zowel in de maatschappij als op regeringsniveau.
Binnen het farmaciekanaal zijn er duidelijk twee dynamische
ontwikkelingen. Patiënten en hun verzorgers zijn steeds vaker
bereid zich te verdiepen in de zorg voor hun lichamelijke conditie,
vooral in landen waar verwacht wordt dat patiënten meer eigen
verantwoordelijkheid nemen voor hun behandeling. Dit biedt een
enorme kans om direct met patiënten in contact te treden en hen
te informeren over de voordelen van vloeibare voeding maar ook
via hun medische behandelaars. Bovendien vereisen de meeste
chronische aandoeningen tegenwoordig een langdurig gebruik
van vloeibare voeding. Wanneer een patiënt een aantal maanden
of zelfs jaren vloeibare voeding moet gebruiken, wordt het steeds
belangrijker om de acceptatie van het product qua eetbaarheid,
smaak, samenstelling, keuze en bediening te verbeteren.
Binnen een ziekenhuisomgeving blijft de vraag naar klinische
voedingsproducten onverminderd groot, waarbij de prijzen echter
steeds meer onder druk komen te staan. Daardoor is het noodzakelijk
om steeds meer waarde toe te voegen aan concepten
voor sondevoeding maar ook om de kosten zo laag mogelijk te
houden door operationele besparingen.
Numico Jaarverslag 2005 09
Kostenbewuste autoriteiten in de gezondheidszorg beginnen in
te zien dat het goedkoper is om een patiënt met sondevoeding
thuis te ondersteunen – een situatie die ook voor de patiënt
normaler is. Hier liggen duidelijk kansen voor bedrijven die in staat
zijn om veilige en betrouwbare ondersteunende service te bieden
via de thuiszorg en zich zo daarmee op deze markt onderscheiden.
Bij patiënten met een levenslange aandoening, zoals stofwisselingsstoornissen
of een voedselallergie, groeit de vraag naar producten
die niet alleen meer smaken naar gewone voeding maar die ook
toereikend zijn, ook al is gespecialiseerde voeding voor hen een
medische noodzaak. Hoewel het hierbij vaak om kleine aantallen
patiënten per groep gaat, hebben zij samen een krachtige stem
in de vraag naar betere producten en service, die voortvloeit uit
hun wens een zo normaal mogelijk leven te kunnen leiden.

DE NUMICO STRATEGIE:
HOGE GROEI DOOR
LEIDERSCHAP IN DE INDUSTRIE
Numico dankt haar succes aan de kennis
van voeding en door zich te richten op de
behoefte van kwetsbare consumenten –
zuigelingen, zieken en ouderen – aan
speciale voeding. Binnen deze gespecialiseerde
segmenten, babyvoeding voor
kinderen tussen 0 en 3 jaar en enterale
klinische voeding, richten wij ons uitsluitend
op die markten waar onze sterke merken
een nummer één of twee positie innemen
dan wel kunnen gaan innemen.
Door onze goede reputatie
op het gebied van productintegriteit en
voedselveiligheid zijn wij in staat om ons
succes op de best denkbare fundamenten
te bouwen – het vertrouwen van onze
klanten en van deskundigen in de gezondheidszorg.
Naast aandacht voor de hoge
voedingswaarde van onze producten
besteden wij bijzondere aandacht aan
het verbeteren van gebruiksgemak en
smaak. Bij de klinische voeding richten wij
ons bovendien op het vergroten van de
beschikbaarheid van onze producten in
het hele gezondheidszorgcircuit.
Door onze expertise in te zetten
in deze segmenten, zowel binnen de
traditionele als in de opkomende markten,
gaan wij steeds verder om meer gebruiksmogelijkheden
te vinden voor onze
snelgroeiende producten met hoge marges.
In 2005 boekten wij een autonome recordgroei
(netto-omzet) van 11,9% ten opzichte
van 9,6% in het jaar ervoor.
Met een aanzienlijk versterkt
internationaal managementteam om zo de
marketing inspanningen gestalte te geven,
hebben wij hoge verwachtingen voor 2006.
Numico Jaarverslag 2005 10
Nieuwe plastic fles voor drinkvoeding
Zorg voor het lichaam is een belangrijk thema voor veel
zieke patiënten die regelmatig ondersteuning door
voeding nodig hebben om hun conditie te verbeteren
maar weinig eetlust hebben. Numico heeft uitgebreid
onderzoek gedaan naar de behoefte van deze
consumenten en hun verzorgers en daarnaast hebben
wij ook naar de inzichten van deskundigen in de
gezondheidszorg gevraagd. Toen duidelijk werd dat er
behoefte bestond aan een klantvriendelijkere verpakking,
hebben wij een nieuwe eersteklas plastic fles voor alle
drinkvoeding ontwikkeld.
De fles heeft een ergonomisch ontwerp voor meer gemak
en handigheid in het gebruik, kan gemakkelijker worden
geopend en gesloten, beter worden vastgehouden en
is eenvoudiger te hanteren bij het schenken in het glas.
Dit zijn vooral voor de veelal oudere consumenten die
gebruik maken van onze drinkvoeding belangrijke
voordelen. De nieuwe fles heeft een fraai en kleurrijk
uiterlijk, waardoor het gebruik voor de patiënt een prettiger
ervaring is.

Numico Jaarverslag 2005 11
De nieuwe plastic fles is al beschikbaar op
een aantal markten en zal in 2006 wereldwijd
worden gelanceerd.
Wij zijn er trots op dat wij met deze innovatie
op basis van consumentenvraag voorop
lopen in de branche.

DE NUMICO STRATEGIE:
VERSNELDE GROEI
DOOR FOCUS OP INNOVATIE
Innovatie is de sleutel tot een versnelling
in de groei van onze producten en voor
het behoud van hun toekomst op de lange
termijn. Wij zijn van mening dat wij aanzienlijke
mogelijkheden hebben om onze
markten uit te breiden door producten op
de markt te brengen die gericht zijn op een
hogere voedingswaarde en groter gebruiksgemak
voor klanten.
Binnen Babyvoeding is een
pijplijn van innovaties ontwikkeld ter ondersteuning
van onze ‘maagaandeel’-strategie,
waarbij recent en met succes opvolgmelk,
fruithapjes in cups en kant-en-klare maaltijden
in Europa zijn gelanceerd.
Onze kernactiviteit zuigelingenvoeding
heeft met de nieuwe EaZypack
verpakking een innovatieve doorbraak beleefd.
In 2006 zal een breder assortiment
vloeibare producten worden gelanceerd die
handig zijn in het gebruik, naast aanzienlijk
verbeterde zuigelingenvoeding die prebiotica
bevat ter verhoging van de weerstand van
onze jongste gebruikers.
In 2005 is in Klinische Voeding
de overgang aangekondigd op handiger
plastic flessen voor patiënten met een dieet
van drinkvoeding en een nieuwe pomp die
de kern vormt voor het aanbod van een
geïntegreerd product in de categorie sondevoeding.
Speciale aandacht is besteed aan
het versnellen van onze goed presterende
segmenten stofwisselingsstoornissen en
neonatale allergieën.
Een veelbelovende pijplijn aan
producten voor specifieke ziektegebieden
als diabetes, HIV en Alzheimer wordt gereed
gemaakt om in de komende 3 jaar te
worden geïntroduceerd.
Numico Jaarverslag 2005 12
EaZypack voor zuigelingenvoeding
Onderzoek bij moeders in Duitsland,
Nederland en Groot-Brittannië heeft
uitgewezen dat consumenten niet zo
tevreden waren over de verpakking van
zuigelingenvoeding. De voornaamste
criteria waren veiligheid en gebruiksgemak.
Wij hebben op deze uitdaging gereageerd
met het ontwikkelen van een verpakking
die duidelijk beter is dan ander materiaal
op de markt.
Deze verpakking is een doorslaand succes
bij consumenten en heeft geleid tot een
aanzienlijke groei in Polen en Groot-
Brittannië. De verpakking heeft bovendien
belangrijke prijzen gewonnen voor het
ontwerp. EaZypack wordt in de komende
18 maanden gelanceerd op alle markten
voor zuigelingenvoeding in Europa en Azië.
Een veilige en hersluitbare kliksluiting.
De mogelijkheid om de verpakking met
één hand te openen.
Gemakkelijk en netjes op te bergen.

Een uitsparing voor het
opbergen van de lepel.
Een grotere opening zorgt voor een betere
toegankelijkheid tot de poeder en voor het
makkelijker openen van de verpakking.
Een lepelafstrijker, zodat de lepel niet met
een mes behoeft te worden afgestreken.
Numico Jaarverslag 2005 13

DE NUMICO STRATEGIE:
DOORBRAAK IN GROEI
DOOR FORSE EXPANSIE
Sinds 2003 heeft Numico haar bedrijfsstructuur
geconcentreerd door alle
activiteiten af te stoten die niet tot de
kernactiviteiten behoorden en hebben wij
onze portfolio herzien, waarbij hoge groei
en hoge marges de voornaamste criteria
waren. Wij hebben onze kostenstructuur
geoptimaliseerd door acht van de zestien
fabrieken voor babyvoeding en twee
fabrieken voor klinische voeding in West-
Europa te sluiten, terwijl wij over de hele
linie een krachtig programma voor kostenbesparingen
hebben gecontinueerd om
ons margeniveau te ondersteunen. Dankzij
een bijzonder gemotiveerd managementteam
en een sterke verbetering van zowel
de netto-schuldenpositie als van het
werkkapitaal, beschikken wij nu over een
springplank om de autonome groei in onze
hele portefeuille te versnellen.
Nog belangrijker is dat de
versterkte organisatie en de verbeterde
financiële positie ons nu in staat stellen
om in kansen te investeren die de beste
mogelijkheden bieden voor een omslag in
de groei aan de bovenkant van de markt.
In 2005 werden twee unieke
mogelijkheden in Babyvoeding aangek
ondigd, te weten de overname van het
Italiaanse bedrijf Mellin (afgerond in juni
2005) en de Dumex activiteiten van EAC
in China, Thailand, Maleisië en een aantal
andere landen (afgerond in januari 2006).
Dankzij de toevoeging van
deze nieuwe activiteiten heeft Numico nu
wereldwijd een evenwichtiger portfolio in
babyvoeding met een leidende positie in
de bijzonder kansrijke markten in Azië.
Numico Jaarverslag 2005 14
De Dumex voedingsproducten voor
zuigelingen en kinderen zijn een begrip in
Maleisië en Singapore. Sinds de lancering
meer dan 45 jaar geleden, heeft het Dumex
merk zich tot het leidende merk in beide
landen ontwikkeld. Het is ook met succes in
Thailand (1962), Vietnam (1992) en China
(1993) geïntroduceerd. Mamex/Mamil
Gold, een reeks van premium geprijsde
merken voor zuigelingen en producten
onder het Dumex merk voor opvolgmelk
werden in 2003 geïntroduceerd. Het is
nu al één van de snelst groeiende merken
in de markt en zal de belangrijkste
drijfveer zijn voor Numico’s groei in Azië.

Het Dumex-merklogo werd midden 2005
in de gehele regio in Azië geïntroduceerd.
Het logo is prominent en consequent
aanwezig op de hele productlijn.
Numico Jaarverslag 2005 15

RAAD VAN
BESTUUR
“Voor het eerst realiseerden de divisies
Babyvoeding en Klinische Voeding
in 2005 een dubbelcijferige omzetgroei.”
Ajai Puri 1953
President, Research & Development
en Productintegriteit
Chris Britton 1957
President, Babyvoeding
Rudy Mareel 1963
President, Klinische Voeding
Niraj Mehra 1954
President, Operations
Numico Jaarverslag 2005 16
Jan Bennink 1956
President en
Chief Executive Officer

Jean-Marc Huët 1969
Chief Financial Officer
Mark Wilson 1952
President, Dumex*
2005, ons jaar van momentum, was een jaar van vooruitgang
en resultaten, waarin wij de vruchten begonnen te plukken
van onze strategie Numico te transformeren naar hoge
marges en hoge groei in gespecialiseerde voeding. De
sterke prestaties en uitstekende resultaten in de afgelopen
twaalf maanden van zowel de divisie Babyvoeding als de
divisie Klinische Voeding waren het logische resultaat van
onze strategie. We zien genoeg mogelijkheden in de toekomst
om op dit groeipad door te gaan.
Marktleider in de industrie
Het versnellen van de resultaten binnen alle activiteiten
rechtvaardigt onze strategie om ons alleen te richten op de
markten waar wij een nummer één of twee positie hebben dan
wel de mogelijkheid zien dat te bereiken. Voor het eerst boekten
onze beide divisies in 2005 een dubbelcijferige autonome
omzetgroei. De groei in Babyvoeding was voornamelijk volumegedreven
en kwam uit alle regio’s, met bijzonder sterke groei uit
belangrijke markten als het Verenigd Koninkrijk en Ierland in
West-Europa, Turkije en Polen in Oost-Europa en Indonesië in
Azië. Klinische Voeding liet een nog uitgesprokener volume-groei
zien, gedreven door groei in het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk,
Italië en Brazilië.
Focus
In 2005 zijn wij doorgegaan met het aanscherpen en verfijnen
van ons productportfolio binnen babyvoeding. Op het operationele
vlak werd de optimalisering van het productieplatform in Europa
afgerond. Op onze markten hebben wij een gedeeltelijke desinvestering
in China succesvol afgerond en de Braziliaanse activiteiten
op het gebied van babygraanproducten zijn beëindigd. Wij hebben
ook de zeggenschap over onze dochtermaatschappij Sari Husada
versterkt door ons aandeel hierin te verhogen naar 98,6%.
Mensen
Wij begrijpen het belang van het uitbreiden van onze organisatorische
capaciteiten om de snelle groei van onze activiteiten bij te
kunnen houden en om de juiste vaardigheden voor de toekomst
in huis te hebben. In 2005 hebben wij in beide divisies gewerkt
aan een aanzienlijke versterking van onze organisatie en er zijn
15 nieuwe general managers en 25 nieuwe marketingdirecteuren
aangesteld. We hebben ook voortgang geboekt op sociaal
verantwoordelijk gebied en transparantie van onze activiteiten
door de publicatie van Numico’s eerste duurzaamheidsverslag.
* Vanaf 2 januari 2006. Mark Wilson zal op 3 mei 2006 aan
de Algemene Vergadering van Aandeelhouders worden voorgedragen
voor benoeming tot lid van de Raad van Bestuur.
Numico Jaarverslag 2005 17
Innovatie
De ontwikkeling van onze EBITA-marge blijft stabiel en wij
genereren een gezonde kasstroom, terwijl wij ook ons werkkapitaal
verder blijven verlagen. Zulke besparingen vormen de brandstof
voor de ontwikkeling en introductie van innovaties die nodig zijn
om beter aan de behoeften van onze kwetsbare consumenten te
kunnen voldoen. Wij zijn in 2005 begonnen met de introductie
van handige kunststofflessen voor alle vloeibare klinische voeding
en een volledig nieuwe pomp voor onze sondevoedingen.
Innovaties binnen de divisie Babyvoeding, zoals opvolgmelk en
fruithapjes, tezamen met prebiotische zuigelingenvoeding
en nieuwe verpakkingen voor zuigelingenvoeding bedroegen
eenderde van de totale omzet.
Forse uitbreiding
In 2005 kondigden wij twee belangrijke overnames in Babyvoeding
aan, waarmee onze positie op belangrijke markten versterkt werd.
In Italië geeft het merk Mellin ons samen met onze bestaande
Milupa-activiteiten een concurrerende nummer 2 positie en wij zijn
snel overgegaan tot de integratie en opbouw van de managementteams.
De toevoeging van de merken van Dumex zal ons een
concurrerende positie voor het marktleiderschap in Azië geven,
met gemotiveerde en ervaren managementteams die reeds
aanwezig zijn. Dit biedt ons een aanzienlijk groeipotentieel voor de
reeds sterke posities in China, Thailand en Maleisië.
Conclusie
Wij zetten onze strategie van hoge groei en hoge marges voort
en de weg naar succes staat ons duidelijk voor ogen. Onze kernactiviteiten
zijn klaar voor het continueren van sterke organische
groei, zowel in de ontwikkelde markten als in de opkomende
markten. Het was een geweldig jaar en wij zijn ons management
en onze medewerkers over de gehele wereld dankbaar voor hun
grote inzet en enthousiasme.

BABYVOEDING
In 2005 zijn wij erin geslaagd om een werkelijk
‘momentum’ te creëren toen onze consumentgerichte
strategie vruchten begon af te werpen
met een record omzetgroei en een groeiend
marktaandeel. De versnelling in groei werd
bereikt door ons te concentreren op de
belangrijkste landen in West-Europa en op
de opkomende markten, dit samen met een
toename van de marketingkosten.
Wij hebben de introductie van
belangrijke innovaties zoals de EaZypack,
de weerstandverhogende zuigelingenvoeding
en innovaties als peutermelk en fruithapjes
versneld gelanceerd. Deze vertegenwoordigen
nu 34% van onze omzet.
Het senior management is
versterkt met wereldwijd 28 nieuwe managers
in leidende functies en de verkoop-, marketingen
medische capaciteiten zijn verder verbeterd.
Met de acquisitie van Mellin in
Italië en de Dumex-merken in Azië ziet de groei
voor 2006 er veelbelovend uit.

Groei in 2005
> Sterke groei in West-Europa (3,8%) gedreven
door het Verenigd Koninkrijk en Ierland
> Versnelde groei in Oost-Europa (30,4%),
met name in Polen, Rusland en Turkije
> Uitzonderlijke prestaties in Indonesië zowel
in de standaard- als in de premiumproducten
Groeimogelijkheden 2006
> Wereldwijde introductie van een nieuwe
generatie zuigelingenvoeding die de
weerstand verhoogt
> Stimulering van de omzetgroei in markten
met een groot potentieel zoals China
> Focus op een toename van zowel omzet als
marges bij onze nieuwe bedrijfsonderdelen
Mellin en Dumex
Numico Jaarverslag 2005 19

BABYVOEDING
Omzet per categorie (%) en omzetgroei 2005 1
3
2
Omzet per regio (%) en omzetgroei 2005 1
Omzet per regio Groei per regio2 1. West-Europa 55,6% +3,1%
2. Oost-Europa
3. Azië, Australië/Nieuw-Zeeland,
22,3% +25,5%
Midden Oosten en Zuid-Amerika 22,1% +16,0%
Totale omzet 100% +11,2%
1 Constante consolidatiegrondslagen en constante wisselkoersen
2 Inclusief terughaalactie maaltijdpotjes
Omzet per categorie Groei per categorie 2
1. Melkproducten 69,1% +12,7%
2. Graanproducten 11,9% +8,9%
3. Maaltijden 15,5% +8,6%
4. Overige 3,5% +1,0%
Totale omzet 100% +11,2%
3
2
4
1
1
Numico Jaarverslag 2005 20
Vernieuwing en innovatie
In een concurrerende markt zorgen productvernieuwingen en
innovaties voor versnelling van onze groei. Consumenten in
Nederland, Polen en het Verenigd Koninkrijk konden in 2005
kennismaken met een nieuwe en handige verpakking in de
zuigelingenvoedingen Nutrilon, Bebilon, Cow & Gate en Aptamil.
De EaZypack-verpakking is een doorslaand succes en heeft voor
een indrukwekkende groei in het Verenigd Koninkrijk en in Polen
gezorgd. Dit heeft eveneens ons aandeel in het totale
melksegment verhoogd.
Gebruikmakend van Numico’s vermaarde capaciteiten op het gebied
van research en development, blijft de unieke formule van het
toevoegen van prebiotica aan zuigelingenvoeding bijdragen aan
het opwaarderen van onze totale melkportfolio, wat vorig jaar in
West-Europa een toename in marktaandeel van 2,9% opleverde.
Wij hebben ons aanbod in zuigelingenvoeding voor 2006 aanmerkelijk
verbeterd en uit de resultaten van klinische tests blijkt
dat deze de natuurlijke weerstand van zuigelingen versterkt – een
belangrijk consumentenvoordeel.
Uit onderzoek blijkt dat consumenten in Nederland de voorkeur
geven aan voeding die lijkt op, en smaakt als, zelfbereide maaltijden
en die kinderen de juiste balans in voeding geven, waarmee
voorzien wordt in een uitgebalanceerd dieet voor baby’s en peuters.
Wij zijn deze uitdaging aangegaan met de herintroductie van de
reeks maaltijdpotjes van Olvarit in een nieuwe verpakking, met
een verbeterde smaak en samenstelling en een uitbreiding van
het assortiment met nieuwe variaties.
Voortbordurend op de succesvolle introductie van peutermelk
in Ierland, die in 2005 3% bijdroeg aan de groei van ons aandeel
in de melkcategorie, hebben wij in Nederland peutermelk in plastic
flessen geïntroduceerd en onze omzet in peutermelk verdubbeld.
In het Verenigd Koninkrijk hebben wij op succesvolle wijze
Cow & Gate en Aptamil peutermelk op de markt gebracht en
konden zo onze melkcategorie uitbreiden naar het peutersegment.
Ondersteund door uitgebreide marketing-, verkoop- en medische
activiteiten werd hierdoor ons aandeel in het melksegment in de
Verenigde Koninkrijk met 2% verhoogd.
Wij hebben de succesvolle introductie van fruithapjes voortgezet
door deze op nog eens zes markten te introduceren en nieuwe
varianten werden aan de bestaande reeks toegevoegd. Daarmee
hebben wij in 18 maanden een aandeel van 15% verworven
in deze categorie, dankzij een indrukwekkende groei in Ierland
(350%), in Nederland (145%) en in het Verenigd Koninkrijk
(792%), waarmee wij verschillende marktleiderschapposities
verworven hebben. Onze reeks fruithapjes is momenteel in 16
landen verkrijgbaar.
Het leveren van momentum
Aan onze recordgroei werd door alle regio’s bijgedragen.
In West-Europa hebben wij de groei kunnen versnellen dankzij het
Verenigd Koninkrijk (14,1%) en Ierland (10,8%) door vernieuwing
en innovatie van onze productportfolio. Wij zijn begonnen om deze
strategie ook in België, Italië en Nederland volledig te implementeren.

In het Verenigd Koninkrijk werd groei bereikt door geïntegreerde en
consistente consumenten- en medische marketing en door het
versterken van het belangrijkste klantenbeheer d.m.v. een effectiever
marketingbeleid naar de handel. Wij hebben belangrijke innovaties
kunnen doorvoeren met de succesvolle introductie van Cow & Gate
en Aptamil peutermelk en wij zijn doorgegaan met het investeren
in fruithapjes, die voor 15% hebben bijgedragen aan onze groei.
Cow & Gate is nu marktleider in babyvoeding in het Verenigd
Koninkrijk met een marktaandeel van 33%.
In Nederland, waar de markt afneemt en waar moeilijke handelsomstandigheden
zijn, hebben wij prijsmaatregelen genomen
om de waarde en de winstgevendheid van de categorie terug te
brengen en deze in lijn te brengen met de rest van Europa. Wij
hebben belangrijke vernieuwingen doorgevoerd: de introductie
van EaZypack in onze zuigelingenvoedingcategorie, een nieuwe
verpakking voor onze peutermelk en de introductie van een
nieuwe uitgebalanceerde serie Olvarit maaltijdpotjes.
In Oost-Europa werd onze aanhoudend hoge groei gerealiseerd
doordat wij een dubbele merkenstrategie hebben gevoerd voor
premium- en standaardproducten ondersteund door verhoogde
advertentie- en promotieuitgaven, uitbreiding van de distributie
buiten de grootste steden en door de introductie van een productportfolio
naast het bestaande melksegment. De beste prestaties
werden geleverd in Polen (+23%) waar wij marktleider zijn.
In Rusland zorgden de versterkte distributie, de waardeverhoging
en de verbeterde marketing-, verkoop- en medische bekwaamheden
voor een groei van 28,6%. In Turkije (+59%) wisten wij onze
positie als marktleider te continueren door onze productportfolio
naast melkproducten verder uit te bouwen en de marketing-,
verkoop- en medische activiteiten te verbeteren.
In de rest van de wereld blijft Indonesië een belangrijke bijdrage
leveren aan de hoge groei van de divisie. Binnen Nutricia Indonesia
(PT NIS) werd een aanzienlijke groei behaald door een premiumstrategie
waarmee de omzet van onze merken Nutrilon Royal en
Bebelac steeg. Sari Husada, onze dochteronderneming die op de
beurs in Jakarta is genoteerd, leverde een vergroot aandeel door
een voortgezette groei in het midden-segment met SGM.
Focus voor 2006
Wij zullen in West-Europa blijven groeien door vernieuwing van
ons bestaande productportfolio in zuigelingenvoeding met de
toevoegingen ter verhoging van de natuurlijke weerstand, maar
ook door de introductie van speciale formules voor zuigelingenvoeding
en door het verder introduceren van de uitgebalanceerde
maaltijdpotjes naar andere markten. De voornaamste innovaties,
zoals peutermelk en fruithapjes, zullen blijven groeien en ervoor
zorgen dat met deze nieuwe categoriën de consumptie van onze
merken toeneemt, terwijl onze superieure marketing-, verkoop- en
medische activiteiten ervoor zorgen dat wij beter blijven presteren
dan onze concurrenten.
Onze aanpak voor de opkomende markten moet leiden tot een
agressieve groei van de markt- en het marktaandeel door het
verhogen van het lage consumptieniveau en het implementeren van
ons succesvolle twee-merkenbeleid. Hoewel wij ons voornamelijk
richten op de melkcategorie, is ons streven om een volledige
productportfolio in te voeren en een effectieve introductie van
zorgvuldig gekozen innovaties te bewerkstelligen die zullen worden
ondersteund door versterkte verkoop-, marketing- en medische
activiteiten en meer investeringen in advertentie en promotie.
Met deze uitdagende mogelijkheden beschikken wij over een zeer
sterke basis waarop wij onze versnelde groei ook in het komende
jaar kunnen voortzetten.
Numico Jaarverslag 2005 21
Acquisities in 2005
In juni 2005 hebben wij de acquisitie van Mellin in Italië afgerond,
waarmee wij daar een marktleidende positie hebben verworven.
Het merk Mellin complementeert en versterkt onze bestaande
activiteiten op het gebied van productaanbod, distributiekanalen
en marktpositie aanzienlijk. Dit geeft Numico de noodzakelijke
basis en schaalgrootte om verder te groeien in deze onderontwikkelde
en gefragmenteerde markt. Er is in Italië een nieuw
managementteam aangesteld en de integratie van Mellin met
onze Milupa-activiteiten ligt op schema. De verkoopteams zijn
samengevoegd en de productie van zuigelingenvoeding zal in
eigen hand worden genomen. De hieruit voortvloeiende besparing
van € 15 miljoen op jaarbasis zal in de nieuwe organisatie
worden geherinvesteerd.
In november 2005 kondigden wij de overeenkomst aan voor
de overname van EAC Nutrition in Azië dat onder de merknaam
Dumex babyvoedingsproducten op de markt brengt. De
acquisitie werd begin januari 2006 afgerond en Dumex is een
nieuwe divisie binnen Numico. De managementteams van alle
belangrijke Dumex-markten zijn behouden en de organisatie is
aangevuld met senior managers van Numico. De integratie van
Dumex is in een snel tempo verlopen en overlappende activiteiten
in China, Maleisië en het Midden-Oosten zijn inmiddels geherstructureerd
ten behoeve van een volledige integratie.
De Dumex-merken bieden Numico enorme mogelijkheden, met
name in China, Thailand en Maleisië waar de managementteams
aanzienlijke lokale marktervaring hebben. Deze landen voegen
zeer veel toe aan Numico’s bestaande babyvoedingsactiviteiten
en hebben een sterk groei-trackrecord van dubbelcijferige
groei met aanzienlijk potentieel. De merken hebben goede
naamsbekendheid en staan bovendien zeer goed
aangeschreven in de medische wereld.
Het Dumex-team zal vanaf 2006 de voordelen benutten van
Numico’s kennis en kunde op het gebied van Research &
Development door de introductie van een verbeterde, wetenschappelijke
productsamenstelling zowel in de standaard als
in de premium zuigelingenvoeding alsmede in het segment van
opvolgmelk. De laatste twee jaar heeft het Dumex-merk zich
snel ontwikkeld in het premium segment en de substantiële –
op klinisch bewijs gebaseerde – innovatieve productiepijplijn
zal verdere groei en momentum stimuleren.

KLINISCHE
VOEDING
Wij hebben drie hoofd productcategoriën
binnen Klinische Voeding – drinkvoedingen
ter ondersteuning van patiënten met
specifieke ziektes; sondevoedingen voor
ernstig zieke mensen thuis of in het ziekenhuis
en speciale producten die mensen met
allergische of metabolische afwijkingen in
staat stellen een relatief normaal leven te
leiden. Al deze activiteiten groeien sterk.
In 2005 is onze drink- en sondevoeding
portfolio herzien als voorbereiding op een
nog hogere groei. De kleinere productcategorie
voor stofwisselingsstoornissen
en allergieën is effectief gepositioneerd
om versnelde groeiresultaten te behalen.
Belangrijke aandacht werd ook gegeven aan
het versterken van de management-teams
waarbij nieuw management benoemd werd
in acht landen.

Groei in 2005
> Drinkvoedingen – netto-omzet +17,5%
> Sondevoedingen – netto-omzet +11%
> Stofwisselingsstoornissen en allergieën
– omzetgroei +10%
Groeimogelijkheden in 2006
> Promoten drinkvoeding in flessen om zo meer
patiënten te bereiken die de kracht willen om
hun ziekte te bestrijden
> Integratie van voedingen en pompen als een
gecombineerd productconcept onder één
merknaam om zo de markt te vergroten
> Verbetering van onze diensten aan mensen
met stofwisselingsstoornissen en allergieën
die naar een manier zoeken om een relatief
normaal leven te kunnen leiden
Numico Jaarverslag 2005 23

KLINISCHE
Omzet per categorie (%) en omzetgroei 2005 1
3
1
Omzet per catgorie Omzetgroei per categorie
1. Sondevoeding 38,2% +10,8%
2. Drinkvoeding 32,4% +17,5%
3. Stofwisselingsstoornissen/allergieën 29,4% +10,1%
Totale omzet 100% +12,3%
per regio (%) en omzetgroei 20051
1
6
5
2
4
3
Omzet per regio Groei per regio
1. Verenigd Koninkrijk/Ierland 27,7% +11,8%
2. Nederland en Scandinavië 12,3% +8%
3. Zuid-Europa 24,8% +13,2%
4. Centraal-Europa 17,1% +7%
5. Noord-Amerika 5,4% +12,6%
6. Opkomende markten 12,7% +25%
Totale omzet 100% +12,3%
1 Constante consolidatiegrondslagen en constante wisselkoersen VOEDINGOmzet
2
Numico Jaarverslag 2005 24
Groei door Focus
In 2005 zijn nieuwe strategiën ingezet om de twee belangrijkste
productcategoriën van drinkvoedingen (de merken Fortimel,
Fortisip en Nutridrink) en sondevoedingen (de merken Nutrison,
Flocare en Nutrini) om te vormen.
In de drinkvoedingcategorie heeft een fundamentele beoordeling
van de totale bedrijfsstrategie plaatsgevonden, resulterend in een
paar belangrijke beslissingen die in 2006 geïmplementeerd zullen
worden. Allereerst zullen onze drinkvoedingen opnieuw geïntroduceerd
worden, waarbij krachtiger en duidelijker gecommuniceerd zal
worden wat het belangrijkste voordeel voor de consument zal zijn:
het geven van kracht om een ziekte te bestrijden. Ten tweede zal het
zorgvuldig stellen van prioriteiten meer aandacht geven aan de
grootste ziektegebieden: Cubitan, voor patiënten met doorligwonden
(decubitus), zal een nieuw aandachtspunt worden en de omzetgroeidoelstelling
voor 2006 is met 50% verhoogd.
Binnen de categorie sondevoedingen hebben wij geleerd dat
patiënten en zij die voor hen zorgen, tezamen met deskundigen in
de gezondheidszorg, op zoek zijn naar zekerheid en ondersteuning.
Om aan die vraag te voldoen, zullen wij een beleid voeren waarbij
voedingen, voedingspompen en thuiszorg tezamen als één productconcept
onder één merknaam worden aangeboden. Wij hebben
ook besloten om te investeren in onze kindergeneeskundige
productenreeks Nutrini.
De snelle groei van het kleinere productsegment voor stofwisselingsstoornissen
en allergieën werd vorig jaar al versneld door
de introductie van zogenaamde ‘Turbo Teams’. Deze kruislings
functionerende teams hebben vorig jaar hun eigen activiteiten
geëvalueerd en nieuwe strategiën ontwikkeld.

Zij zijn in staat gebleken om de groeidoelstellingen voor beide onderdelen
zowel op korte als op lange termijn aanzienlijk te verhogen.
Dankzij het ‘Turbo Team’ Stofwisselingsstoornissen steeg de groei
in 2005 met 26% en wordt voor 2006 een nog sterkere stijging
verwacht. Wij zijn al wereldmarktleider in gespecialiseerde
voedingen voor mensen die lijden aan de stofwisselingsstoornis
Phenylketonuria (PKU) en wij zullen in de toekomst nog beter
luisteren naar de wensen van deze groep consumenten.
Het ‘Turbo Team’ Allergieën heeft zich met name gericht op ons
zeer succesvolle product Neocate, dat voorziet in een belangrijke
voedingsbehoefte voor baby’s en kinderen met koemelkallergie.
De omzet nam met bijna 20% toe in 2005 en wij hebben de
groeidoelstelling voor 2006 aanzienlijk hoger gesteld.
Om het stimuleren van groei in al onze klinische producten
te ondersteunen, hebben wij in acht landen nieuwe general
managers aangesteld, o.a. in belangrijke markten als Duitsland,
Italië, Nederland en Brazilië. In de Verenigde Staten – het land
waar onze omzet in 2006 met meer dan 25% zal stijgen – hebben
wij nieuw management aangesteld maar ook onze verkooporganisatie
uitgebreid. Twee aparte teams zijn samengesteld voor
de snelgroeiende activiteiten op het gebied van stofwisselingsstoornissen
en allergieën.
In 2005 hebben wij onze strategie vanuit een geografische
invalshoek zorgvuldig geëvalueerd. Binnen Europa zien wij
voldoende ruimte voor groei, met name op de traditionele markten
als het Verenigd Koninkrijk. In Duitsland bieden recente wetswijzigingen
in de vergoeding van kosten in de gezondheidszorg
duidelijke mogelijkheden om onze drinkvoedingen en producten
voor allergieën verder uit te breiden. In de opkomende markten
zullen in Brazilië en Turkije extra investeringen worden gedaan in
personeel en marketing voor groei op de korte termijn. Tenslotte
moet een systematische aanpak voor het vooraf registreren van
nieuwe producten in China ons in staat stellen om de aanzienlijke
mogelijkheden die wij in deze veelbelovende markt zien, te benutten.
Groei door innovatie
Eind 2004 hebben wij aangekondigd dat wij een nieuwe,
veelbelovende verpakking zouden lanceren voor alle drinkvoedingen.
De plastic fles werd in het Verenigd Koninkrijk en
Frankrijk, onze leidende markten, geïntroduceerd met indrukwekkende
resultaten. In beide landen is de groei aanzienlijk
boven het vorige niveau en het marktgemiddelde uitgekomen.
De wereldwijde introductie van de plastic fles voor alle drinkvoedingen
zal in de loop van 2006 in totaal 25 landen plaatsvinden.
Dit is verreweg de belangrijkste innovatie voor onze
productcategorie drinkvoeding in de laatste tien jaar. De omzetprognoses
voor 2006 zijn verhoogd en in lijn gebracht met de
ervaringen in Frankrijk en het Verenigd Koninkrijk.
Ter ondersteuning van onze activiteiten op het gebied van sondevoeding
hebben wij een nieuw pompsysteem geïntroduceerd, de
Flocare Infinity pomp. Deze voedingspomp wordt geproduceerd
door Zevex Inc. in de Verenigde Staten en geeft veel nauwkeuriger
voeding af dan alle andere pompen en is bovendien aanzienlijk
eenvoudiger in het gebruik. Dankzij deze invoering is de omzetgroei
van Flocare 4% extra gestegen.
Onze reeks sondevoedingen voor kinderen krijgt nu ook speciale
aandacht. In 2005 voegden wij lange-keten meervoudige onverzadigde
vetzuren (LCPs) ter verhoging van de weerstand aan
Infatrini toe, om zo het bijzonder hoge groeiniveau van meer dan
30% te handhaven. In dit segment zijn nog meer aanzienlijke
verbeteringen en mogelijkheden te verwachten. Een aantal geplande
innovaties in recepturen en ingrediënten zal in 2006 en 2007 voor
een versnelling van de omzet in sondevoeding voor kinderen zorgen.
Onze ‘Turbo Teams’ Stofwisselingsstoornissen en Allergieën hadden
ook tot taak nieuwe kostenbesparende ideeën en strategieën te
ontwikkelen die snel kunnen worden ingevoerd. Als resultaat
zijn er websites geïntroduceerd die aansluiten bij de behoeftes
en vragen van patiënten. Voor stofwisselingsstoornissen is de
Engelstalige website Myspecialdiet.com gelanceerd, die in 2006
in vijf andere talen zal worden geïntroduceerd. Ook is de website
Actagainstallergy.co.uk geïntroduceerd, ter ondersteuning van de
activiteiten op het gebied van allergieën en ter stimulering van de
omzet in Neocate.
Wij hebben bovendien de hulp ingeroepen van een gerenommeerd
bedrijf in productinnovatie om ons te helpen met een radicaal
nieuwe benadering van productontwerp en innovatie. Dit zal
fundamentele veranderingen voor verpakkingen, ontwerp van
etiketten en productclassificatie tot resultaat hebben. Er staat al een
volledig nieuw uiterlijk op stapel voor de belangrijkste producten
in de categorie stofwisselingsstoornissen en allergieën, maar dit
proces wordt uitgebreid zowel naar drinkvoedingen als naar sondevoedingen
om zo een nieuwe generatie van producten te creëren.
Er wordt intensief gewerkt aan de voorbereiding van een aantal
baanbrekende innovaties in de periode 2008/9. In nauwe samenwerking
met Research & Development zijn onze teams actief
bezig met de voorbereiding van ambitieuze plannen voor een
doorbraak in de groei van voedingstherapieën op het gebied
van HIV, Alzheimer, diabetes en oncologie.
Groei door het benutten van onze marktleiderspositie
Wij hebben de nummer één en twee positie in bijna alle landen
waar wij actief zijn. Wij beginnen deze sterke marktposities nu
Numico Jaarverslag 2005 25
te gebruiken met activiteiten die de marktgroei stimuleren. Wij
geven sterke ondersteuning aan initiatieven die tot doel hebben
om de voordelen van gespecialiseerde voeding beter bekend te
maken. Een voorbeeld daarvan is onze samenwerking met EHNA
(European Nutrition for Health Alliance) – een orgaan dat is
opgericht om meer bekenheid te geven op EU- en regeringsniveau.
Na de openingsbijeenkomst in Londen tijdens het voorzitterschap
van het Verenigd Koninkrijk in de EU is door de pers
aanzienlijke aandacht besteed aan de oproep van de alliantie om
meer effectieve ondersteuning te bieden op voedingsgebied om
klinische resultaten te verbeteren. In Zweden en Finland heeft op
hoog niveau een ontmoeting plaatsgevonden tussen vooraanstaande
klinische medici en regeringsvertegenwoordigers om de
gevolgen van ondervoeding te bespreken en in Duitsland hebben
wij een nationale campagne gevoerd om de voordelen van gespecialiseerde
voedingsondersteuning onder de aandacht te
brengen. Dit is in de pers uitgebreid gevolgd.
In onze grootste markten maken wij gebruik van onze kritische
massa om een betere thuiszorgservice te bieden. Nieuw
management is aangesteld om het initiatief met betrekking tot de
thuiszorg verder uit te werken en het succes, dat wij in onze
belangrijke markten Duitsland en het Verenigd Koninkrijk hebben
ervaren, uit te breiden. Deze diensten zullen in toenemende mate
over de verschillende productcategorieën worden aangeboden. Wij
hebben bijvoorbeeld voor de categorie stofwisselingsstoornissen
in het Verenigd Koninkrijk een thuisbezorgservice opgezet, die
ook in Duitsland, Frankrijk en de Verenigde Staten geïntroduceerd
zal worden.
Groeimogelijkheden voor 2006
In 2006 zullen wij de vruchten van onze activiteiten kunnen gaan
plukken. Wij streven ernaar om de aandacht te vestigen op onze
activiteiten in klinische voeding door te investeren in een sterke
merkencampagne voor deze divisie. Deze campagne geeft kristalhelder
weer – aan deskundigen in de gezondheidszorg en aan
degenen die onze producten bereiden en gebruiken, patiënten en
hun verzorgers – waar wij voor staan. De mogelijkheden in klinische
voeding zijn grenzeloos en wij zijn uitstekend gepositioneerd om
deze te grijpen.

R&D
De innovatiepijplijn van de Numico-divisies
steunt op de zeer gerichte capaciteiten van
Research & Development en haar leidende
rol in de gespecialiseerde wetenschappen
op het gebied van zuigelingenvoeding en
klinische voeding. Bij ons onderzoek maken
wij gebruik van onze eigen expertise, maar
ook steeds vaker van belangrijke samenwerkingsverbanden
om baanbrekende
klinische proeven te doen op het gebied
van weerstand van zuigelingen en op het
gebied van voedingstherapie die ondersteuning
zou kunnen bieden aan patiënten
op bepaalde ziektespecifieke gebieden
zoals oncologie, diabetes, HIV en Alzheimer.
Bij de ontwikkeling van onze producten
concentreren wij ons ook op de kwaliteit
van leven die wij aan onze consumenten
kunnen bieden met innovaties op het gebied
van veiligheid, gebruiksgemak en smaak.
Numico Jaarverslag 2005 26

Voortgang in 2005
> Fundamenteel onderzoek – uitbreiding
belangrijkste onderzoeksnetwerk
> Innovatie – aanzienlijke activiteiten
in alle aandachtsgebieden
> Efficiëntie – meer dan 200 productrecepturen
gerationaliseerd
Mogelijkheden in 2006
> Wereldwijde introductie van een nieuwe
formule voor zuigelingenvoeding – nog
meer gelijkenis met borstvoeding
> Overdracht van expertise in recepturen
aan onlangs verkregen Dumex-merken
> Klinische proeven voor researchprojecten
op het gebied van Alzheimer en HIV
Onderzoeksexpertise bij Numico
Wageningen, Biomedisch
Nederland: onderzoek,
Klinische voeding,
Klinische proeven,
Voedseltechnologie
Friedrichsdorf, Zuigelingenvoeding
Duitsland:
Liverpool, Stofwisselingsstoor-
Verenigd Koninkrijk: nissen en Allergieën
Adelaide, Bioactieve
Australië: ingrediënten
In 2005 zijn wij ons blijven richten op veel productinnovaties en
vernieuwingsactiviteiten ter ondersteuning van de divisies, terwijl
wij tegelijkertijd initiatieven hebben genomen om onze positie
als research marktleider op het gebied van zuigelingenvoeding
en klinische voeding te waarborgen. In de divisie Babyvoeding
werden vijf nieuwe patenten toegekend en in Klinische Voeding
negen. Er lopen nog 30 andere patentaanvragen.
Een bijzonder welkome ontwikkeling was dat het Europese
Octrooibureau in mei 2005 uiteindelijk alle claims van het
prebioticapatent van Numico bevestigde, ondanks het verzet van
concurrenten hiertegen. De octrooiaanvraag werd oorspronkelijk
in 1998 ingediend en aanvankelijk in 2002 gehonoreerd. Het
betreft een bijzonder intellectueel eigendom, aangezien Numico
daarmee het recht heeft tot het exclusieve gebruik van een mix
van prebiotica in zuigelingenvoeding waarvan wetenshappelijk
bewezen is dat deze de natuurlijke weerstand verhoogt. Wij hebben
ook uitgebreid pre-klinisch bewijs voor de gunstige effecten van
prebiotica op de vroege ontwikkeling van het immuunsysteem
en twee klinische proeven tonen nu aan dat deze prebiotica ten
goede zouden kunnen komen aan zuigelingen met infecties aan
de luchtwegen, diarree, koorts en huidallergie.
Samenwerkingsverbanden
Een andere belangrijke ontwikkeling in 2005 was een strategische
alliantie die Numico is aangegaan met het Instituut voor
Farmaceutische Wetenschappen in Utrecht om baanbrekend
onderzoek te doen op het gebied van immunologie. Een team
van zes wetenschappers van dit instituut is momenteel in nauwe
samenwerking met Numico Research bezig om de tot nu toe
onbekende mechanismen van het menselijk immuunsysteem
te ontrafelen. Wij richten ons daarbij op koemelkallergie en op
voedingstoepassingen ten gunste van het immuunsysteem.
Dit formele samenwerkingsverband, dat aanvankelijk voor drie jaar
is aangegaan, is de voortzetting van een samenwerkingsinitiatief
van een aantal jaren geleden en biedt uitdagende onderzoeksmogelijkheden
en directe toegang tot expertise van wereldformaat
op het gebied van immunologie en farmacologie.
Een dergelijk soort samenwerking wordt waarschijnlijk steeds
belangrijker naarmate er vaker een uitwisseling ontstaat tussen
voedingswetenschappen en andere biowetenschappen. Op deze
wijze kunnen wij wetenschappelijke innovaties volledig benutten
en omzetten in voordelen voor de consument. Vanwege haar
sterke positie bij de ontwikkeling van een voedingstherapie
voor patiënten met HIV of Alzheimer is Numico in 2005 ook
uitgenodigd om deel te nemen aan het ‘Topinstituut Pharma’,
een initiatief van de Nederlandse overheid dat samenwerking
bij geavanceerd onderzoek op het gebied van farmacie en biotechnologie
ondersteunt. Numico’s deelname zal een wezenlijke
bijdrage leveren aan het succes van onze veelbelovende en
ambitieuze projecten met betrekking tot Alzheimer en HIV. Onze
voornaamste onderzoeks- en productontwikkelingsprogramma’s
op deze en andere ziektespecifieke terreinen (oncologie en
diabetes) liggen volledig op schema voor introductie in 2008
en 2009.
Numico Jaarverslag 2005 27
Ontwikkelingen in 2005
In de divisie Babyvoeding zijn prebiotica ter verhoging van de
weerstand in meerdere zuigelingenrecepturen, zoals in speciale
voeding ter bestrijding van allergieën, toegepast. Ontwikkelingen
in verpakkingsmaterialen leidden tot een nieuwe gebruiksvriendelijke
verpakking voor zuigelingenvoeding in poedervorm
(EaZypack) en een nieuwe – binnen het bedrijf ontwikkelde –
plastic fles voor vloeibare zuigelingenvoeding. Er is een volledig
nieuw assortiment aan maaltijden ontwikkeld en gelanceerd,
met meer variatie en een beter uitgebalanceerde voedingssamenstelling,
waaronder maaltijden van ‘Mama’s Keuze’ en een
kant-en-klare combinatie van peutermelk met graanproducten.
Als onderdeel van Project Focus zijn er meer dan 200 recepturen
in alle segmenten gerationaliseerd en overgedragen,
waarbij kwaliteit en smaak voor de consument hetzelfde bleef
of naar een hoger niveau ging.
In de divisie Klinische Voeding zijn wij doorgegaan met innovaties
voor patiënten en consumenten, met als uitgangspunt dat het
cruciaal is om onze gespecialiseerde producten in aantrekkelijke,
praktische en smakelijke vorm aan te bieden.
Als onderdeel van het verbeteren van de zintuigelijke profielen
zijn nieuwe smaken geïntroduceerd voor Fortisip, Fortisip MF
en Diasip. Deze nieuwe smaken in combinatie met een nieuwe
plastic fles zal in 2006 leiden tot meer aantrekkingskracht,
gebruiksgemak en superieure smaak. Andere innovaties in 2005
betroffen de verbeteringen in kindergeneeskundige voedingen
(Infatrini LCP, Nutrini LE, Neocate Infant) als onderdeel van
onze eersteklas producportfolio voor kinderen: een serie nieuwe
smaken voor tieners met PKU en een nieuwe DEHP-vrije
voedingsset van Flocare in combinatie met de nieuwe Flocare
Infinity pomp.
Wetenschappelijke adviescommissies
De wetenschappelijke adviescommissies van Numico worden
gevormd door autoriteiten die leidend zijn op hun eigen onderzoeksterrein.
Deze gerenommeerde groep wetenschappers
komt eenmaal per jaar bijeen om als klankbord te fungeren en
te discussiëren over onderzoekstrends, mogelijkheden en nieuwe
inzichten. Tijdens de bijeenkomst van de wetenschappelijke
adviescommissie voor Klinische Voeding in 2005 is de stand van
zaken op het gebied van gezondheid en ziekte gepresenteerd.
Daarbij stond de belangrijke rol van het eiwitmetabolisme in de
onderzoeksprojecten van Numico op het gebied van oncologie
en HIV en de verschillen in klinische proeven tussen voeding
en farmacie, centraal.
De hoofdpresentatie tijdens de bijeenkomst van de Wetenschappelijke
Adviescommissie voor Babyvoeding behandelde
de rol van de eerste voeding voor gezondheid in het latere
leven. De bijeenkomst werd afgesloten met een voorstel voor
een multi-disciplinaire aanpak die Numico’s verantwoordelijkheid
op dit gebied reflecteert en die enorme mogelijkheden
voor de onderneming kan creëren.

OPERATIONS
Het is onze taak om een oplossing te vinden
voor de innovatiebehoefte van een snel
groeiende en snel veranderende onderneming,
zonder afbreuk te doen aan de
kwaliteit van onze producten of de tijdige
levering daarvan. Na de recente overname
van drie nieuwe fabrieken in Azië,
beschikken wij nu over een evenwichtige
productiebasis van 21 fabrieken in 15
landen van Argentinië tot Nieuw-Zeeland,
met een wereldwijd geïntegreerde
inkoop- en toeleveringsstrategie.
Numico Jaarverslag 2005 28

Voortgang in 2005
> 15 belangrijke productinnovaties, waarbij veel
productielijnen met succes zijn aangepast
> Sterke verbetering in de dienstverlening
aan klanten – 99% serviceniveau voor
de nieuwe EaZypack
> Afronding van de optimalisering van
het productieplatform – beoogde
besparingen gerealiseerd
Mogelijkheden in 2006
> Uitvoering van geplande innovatie binnen
onze melkportfolio
> Voortdurende aandacht voor het genereren
van kasmiddelen door verdere verlaging van
het werkkapitaal
> Gebruik van onze expertise op inkoopgebied
ter ondersteuning van de margegroei bij de
nieuwe Dumex-activiteiten
Successvolle herstructurering
In 2005 hebben wij belangrijke herstructureringsactiviteiten in de
divisie Babyvoeding voltooid, waarmee een einde kwam aan een
bijzonder intensief tweejarig project dat geresulteerd heeft in
besparingen van meer dan € 37 miljoen op jaarbasis. Wij hebben
ook de optimalisering van de divisie Klinische Voeding succesvol
– en eerder dan gepland – afgerond, waarbij vijf fabrieken zijn
gesloten en additionele kostenbesparingen van € 2 miljoen zijn
gerealiseerd. Tegelijkertijd hebben wij aanzienlijke ontwikkelingen
doorgevoerd in de belangrijkste fabrieken om groei en de realisatie
van onze innovatiedoelstellingen te ondersteunen. Naast deze
inspanningen zijn wij er bovendien in geslaagd om aanzienlijke
vooruitgang te boeken bij het verbeteren van de infrastructuur
ter bevordering van de kwaliteit in onze productiefaciliteiten,
waarmee een verbetering van 100 basispunten werd bereikt in
de resultaten van onze strikte interne controles.
Deze aanpassingen zijn doorgevoerd zonder afbreuk te doen aan
de geplande verbetering in de serviceniveau’s voor onze klanten.
Wij blijven hoge marges handhaven via een aantal voortdurende
kostenbesparingsinitiatieven, terwijl wij de hoogste prioriteit aan
voedselveiligheid en productintegriteit blijven geven.
Kostenbesparingen en verlaging van het werkkapitaal
Naast de besparingen gerealiseerd door de herstructurering van
het productieplatform, zijn er in 2005 dankzij het Booster Project
nog eens € 11 miljoen aan kostenbesparingen geïdentificeerd en
verwezenlijkt. Deze omvatten productverbetering en -vernieuwing,
productrationalisatie, heronderhandeling van bepaalde contracten
met belangrijke directe en indirecte leveranciers en voortgang in
de globalisering van onze inkoopstrategie. Wij hebben bovendien
weer kosten bespaard dankzij hogere efficiëntie in onze toeleveringsketen.
Tot op heden hebben wij de distributiecentra in
Frankrijk en Nederland samengevoegd en opslagfaciliteiten in
Tsjechië, Polen en Portugal uitbesteed. Dankzij efficiënte onderhandelingen
hebben wij de recente olieprijsstijgingen grotendeels
kunnen opvangen. Naast deze kostenbesparingen hebben wij
onze doelstelling tot verlaging van het werkkapitaal overtroffen.
Wij zijn geslaagd in een wereldwijde verlaging van de voorraden
met 11,6%. Ook hebben wij wereldwijd een crediteurenbeleid
ingevoerd, waarmee wij aanzienlijke verbeteringen hebben bereikt.
De waarde van de voorraden wordt nu ruimschoots gefinancierd
door de uitstaande crediteuren, die 2,9% punt hoger liggen dan
de voorraden.
Waardering voor onze leveranciers
Externe samenwerkingsverbanden permitteren ons om snel
innovaties op de markt te introduceren, zonder daarvoor extra te
moeten investeren. Onze teams hebben belangrijke samenwerkingsverbanden
ontwikkeld met externe relaties en de noodzakelijke
toeleveringsketens gecreëerd om de levering van belangrijke innovaties
aan de markt te ondersteunen en zo de basis te leggen voor
een aanhoudend winstgevende groei in 2006 en de jaren daarna.
In 2005 organiseerde Numico voor het tweede jaar de uitreiking
van de Booster Awards als belangrijk onderdeel van het Booster
Project om daarmee de leveranciers die voor Numico een
bijzondere toegevoegde waarde hebben, te onderscheiden en te
bedanken. Dit is een zeer goede manier om de rol van onze
Numico Jaarverslag 2005 29
belangrijkste leveranciers als strategische zakenpartners te
onderstrepen. Verder presenteerde Numico de resultaten van
de eerste enquête onder leveranciers. Deze jaarlijkse enquête
onder leveranciers stelt Numico in staat om de kwaliteit van
haar relatie met leveranciers te evalueren en te versterken.
De resultaten geven aan dat de relaties in het algemeen
bevredigend verlopen en op hetzelfde niveau liggen als die
van onze grootste concurrenten wereldwijd. Belangrijker is dat
er gebieden tot verbetering zijn aangewezen, die ons in staat
zullen stellen ons doel te bereiken om ‘klant van eerste keuze’
te worden.
Snelle uitvoering van innovaties
De eerste fase van de Europese introductie van ons innovatieve
verpakkingsontwerp EaZypack voor zuigelingenvoeding werd
in 2005 voltooid met een serviceniveau voor onze klanten van
99%. Wij hebben ook 15 belangrijke wijzigingen doorgevoerd
in recepturen en verpakkingen, waaronder nieuwe en verbeterde
receptuur van maaltijdpotjes voor de Nederlandse markt, die
een belangrijke verbetering van 32% van onze maaltijdpotjesportfolio
wereldwijd vertegenwoordigt. Dit is een belangrijke
stap in de wereldwijde implementatie van dit concept in
maaltijdpotjes dat op de planning staat voor verdere introductie
in 2006. Na 18 maanden van ontwikkeling hebben wij in
december onze eerste vloeibare producten in een plastic fles
geproduceerd in onze fabriek in Nederland. Deze productie
vormde een nieuwe mijlpaal voor de snelle verwezenlijking
van onze innovatiedoelstellingen. De implementatie van deze
nieuwe technologie binnen Numico zal ervoor zorgen dat wij
de groei van één van onze belangrijkste strategische innovaties
op een bijzonder efficiënte manier kunnen blijven ondersteunen,
zowel in de divisie Babyvoeding als in de divisie Klinische
Voeding, terwijl de geleverde kwaliteit uitstekend blijft.
Mogelijkheden in 2006
In deze periode van snelle verandering blijven wij kosten
besparen, terwijl wij de lat hoger leggen bij het verwezenlijken
van verbeteringen in kwaliteit en klantenservice. In 2006 zullen
wij onze expertise en kennis in Operations in toenemende mate
benutten om nog meer kosten te besparen in productie en
in de toeleveringsketen en tegelijkertijd het werkkapitaal te
verlagen tot het meest concurrerende niveau binnen onze
industrie. De voortdurende globalisering van onze inkoopstrategie
zal ons in staat stellen om te profiteren van synergieën in de
levering van grondstoffen en verpakkingsmaterialen om zo
de winstgevende groei van onze activiteiten in Europa en Azië
te ondersteunen, zonder afbreuk te doen aan de snelheid
waarmee innovaties op de markt worden gebracht.

ONZE
MEDEWERKERS
In 2005 hebben wij initiatieven ondernomen
om de carrières van onze mensen en de
ontwikkeling daarvan beter te kunnen
volgen. Ook zijn degenen die het meest
hebben bijgedragen aan onze ontwikkeling
en onze toekomst, extra beloond. Voor al
onze mensen blijft het een periode van
verandering en vernieuwing. Wij blijven de
beste mensen aantrekken en behouden,
omdat wij de mogelijkheid en vrijheid bieden
aan mensen om een verschil te maken voor
de onderneming, in een informele sfeer waar
veel waarde wordt gehecht aan snelheid
en accuratesse. Het werven van senior
management talent is in alle delen van het
bedrijf voortgezet.
Numico Jaarverslag 2005 30

Voortgang in 2005
> Versterking van leiderschap –
15 nieuwe general managers en
25 nieuwe marketingmanagers
> Wereldwijde afstemming – goedkeuring
van herziene gedragscode door Raad
van Bestuur en Raad van Commissarissen
> Zeer prestatiegerichte cultuur – jaarlijks
beoordelingssysteem uitgebreid naar meer
dan 2000 managers
Mogelijkheden in 2006
> Wereldwijde introductie gedragscode
en nalevingssysteem
> Volgen van prestaties op ieder
managementniveau
> Raadplegen van personeel – enquête onder
4500 managers en overige medewerkers
Leiding geven met het oog op betrokkenheid
Wij blijven erop gericht om al onze mensen op één lijn te krijgen
achter de krachtige groeistrategieën van de onderneming. Onze
reguliere jaarlijkse enquête onder de top 150 managers laat een
voortdurende verbetering zien van zowel de ambitieniveau’s als de
afstemming. In 2005 was de tijd rijp om deze enquête verder uit
te rollen naar het volgende niveau in de organisatie, te weten
onder 800 managers wereldwijd. De resultaten toonden aan dat
onze communicatieprogramma’s met succes ervoor hebben gezorgd
dat de doelstellingen van Numico door de gehele organisatie in al
onze landen in de hele wereld gedragen worden. In 2006 zullen
wij een enquête houden onder 4500 mensen – bijna eenderde
van ons totale personeelsbestand.
Prestatiegericht leiding geven
Vorig jaar is een verdere stap gezet om onze strategische
doelstellingen te helpen bereiken met de invoering van een
wereldwijd performance managementsysteem voor leidinggevende
managers. Dit systeem is ook dieper in de organisatie
doorgevoerd en beslaat nu elk managementniveau binnen de
onderneming. Dit initiatief heeft de prestatiegerichtheid van het
Numico-management verder versterkt. Nog belangrijker is dat
hiermee een regelmatige dialoog is ontstaan, waarin de resultaten
van de prestaties van de mensen officiëel worden vastgelegd en
waarin hun ontwikkeling en hun toekomstmogelijkheden binnen
de onderneming worden besproken.
Naast het verder doorvoeren van het performance managementsysteem
heeft Numico ook systematisch haar talent binnen de
onderneming geëvalueerd, waarmee eventuele tekortkomingen
op toekomstig senior managementgebied kunnen worden
geconstateerd en opgelost.
Wij zijn ook van plan om een meer gestandaardiseerd
functiebepalingssysteem binnen de gehele onderneming door te
voeren, dat streeft naar consistentie in beloning op alle niveau’s
en dat verdere ontwikkelingsinitiatieven in de nabije toekomst
mogelijk maakt.
Leiding geven aan een snelgroeiend bedrijf
Een aantal senior managers heeft de afgelopen drie jaar Numico
verlaten, voornamelijk als gevolg van de nieuwe strategische
richting die de onderneming is ingeslagen. Deze ontwikkeling heeft
zich inmiddels gestabiliseerd. Van de huidige 170 belangrijkste
senior managers is 48% sinds begin 2002 nieuw in dienst
getreden. Deze managers hebben een ruime ervaring op marketing
en andere gebieden meegebracht en zijn voornamelijk afkomstig
van gerenommeerde bedrijven in de voedingsbranche, de sector
consumentengoederen en de farmaceutische industrie. In de loop
van het jaar zijn 17 medewerkers gepromoveerd naar of binnen
het senior management.
De groei van Numico blijft op schema en onze laatste overnames
vormden zo hun eigen uitdagingen voor het succesvolle
management van mensen en prestaties. Wij hebben in 2005 nauw
samengewerkt met de Europese Ondernemingsraad en met lokale
organisaties om rationalisatie van ons productieplatform in Westen
Oost Europa te voltooien – een project dat gevolgen had voor
medewerkers in acht fabrieken in zes landen. Wij hebben een
Numico Jaarverslag 2005 31
sterke vertrouwensband met de Ondernemingsraad en hun
medewerking betekende dat wij deze zeer complexe operatie
binnen de gestelde tijd konden afronden, waarbij geen dag
verloren is gegaan aan enige werkonderbreking.
In het verslagjaar hebben wij ook de taak op ons genomen om
Mellin te integreren met onze bestaande Italiaanse activiteiten,
waarbij uit beide organisaties talent werd aangesteld in
management en operationale functies.
In 2006 zullen wij werken aan een snelle integratie en het op
één lijn brengen van management en medewerkers in Azië in
verband met de overname van Dumex, waardoor meer dan 2000
nieuwe medewerkers aan onze onderneming werden toegevoegd.
Leiding geven met het oog op verantwoordelijkheid
Numico heeft in 2005 ook belangrijke stappen ondernomen
voor het vastleggen van de prestaties op het gebied van maatschappelijk
verantwoord ondernemen. Als onderdeel van de
publicatie van het eerste duurzaamheidsverslag van Numico
hebben wij voor het eerst de wereldwijde procedures van Numico
op het gebied van werkgelegenheid en milieu openbaar gemaakt.
In de toekomst hopen wij nog meer vooruitgang te boeken op
belangrijke terreinen voor onze medewerkers, zoals diversiteit,
gezondheid en veiligheid en goede arbeidsomstandigheden.
Na een gezamenlijke inspanning in 2004 om in de gehele
onderneming de bedrijfswaarden te definiëren en te communiceren,
hebben wij nu de volgende logische stap gezet met de
publicatie van een geheel herziene gedragscode. Onze bedrijfswaarden
zorg, souplesse, toewijding en integriteit karakteriseren
weliswaar onze persoonlijkheid als organisatie, maar de
gedragscode geeft in detail weer welke hoge eisen wij aan alle
medewerkers stellen en de normen voor ethisch gedrag waaraan
ze in alle gevallen moeten voldoen. In de geest van gedeelde
verantwoordelijkheid hebben wij een vergelijkbare gedragscode
voor onze leveranciers en zakelijke partners geïntroduceerd.
Numico en haar medewerkers hebben hun brede gemeenschapsgeest
ook laten zien door een grote bijdrage te leveren
in een poging te helpen bij het herstel na de ramp die de
Tsunami in Zuid-Oost Azië heeft veroorzaakt. Er is een
projectteam gevormd om de juiste samenwerkingsverbanden
aan te gaan, zodat ook op lange termijn ondersteuning wordt
geboden aan gemeenschappen in het getroffen gebied.

PRODUCT-
INTEGRITEIT EN
VEILIGHEID
Productintegriteit en voedselveiligheid
blijven de eerste prioriteit van Numico. Dit
geldt voor alle producten die wij aan onze
consumenten leveren en voor de manier
waarop wij deze bedenken, ontwikkelen
en produceren. Onze producten spelen
een belangrijke rol in de ontwikkeling van
gezonde, blije baby’s en bij de ondersteuning
van zieken en ouderen. Wij streven
ernaar om kwalitatief hoogwaardige en
veilige producten te ontwikkelen en te
introduceren en combineren onze wetenschappelijke
ervaring met het feit dat de
consument voor ons centraal staat.
Numico Jaarverslag 2005 32

Voortgang in 2005
> Geharmoniseerd klachtensysteem voor
consumenten geïntroduceerd in 13 Europese
landen en alle productiefaciliteiten
> Strengere interne audits ontwikkeld om
onaantastbare productkwaliteit te garanderen
> Verhoogde handhaving van kwaliteitsniveau’s
voor wat betreft microbiologie (98%), verontreinigende
stoffen (97%) en etikettering (90%)
Mogelijkheden in 2006
> Extra investeringen om farmacie-gelijkende
kwaliteit te bereiken in alle productiefaciliteiten
> Gedragscode voor leveranciers doorvoeren
in meer dan 90% van de wereldwijde
inkoopcontracten
> Implementatie van een standaard crisismanagementsysteem
in alle Numico markten
Productintegriteit is de hoogste prioriteit en dit betekent vooral
het winnen en behouden van het vertrouwen van consumenten,
deskundigen in de gezondheidszorg en de wetenschappelijke
gemeenschap. Onvoorwaardelijke kwaliteit en voedselveiligheid
vormen de basis van onze productintegriteit. Wij streven naar een
‘onaantastbare’ kwaliteit, zodat onze producten op elk gewenst
moment geschikt zijn voor gebruik. Onze doelstellingen zijn
absolute veiligheid, permanente hoge kwaliteit en producten
zonder enige onvolkomenheid, die aan stringente voedselveiligheidseisen
en wettelijke voorschriften voldoen.
In 2005 hebben wij een nieuw serie normen ontwikkeld om de
‘onaantastbare’ kwaliteit te realiseren, gebaseerd op het concept
van 5 P’s. De 5 P’s staan voor: People (mensen), Premises &
Facilities (gebouwen en faciliteiten), Procedures & Practices
(procedures en praktijk), Process & Equipment (productieproces
en apparatuur) en Product. In dit 5P-concept zijn de vereisten op
het gebied van kwaliteitsgarantie, goede hygiëne en productieprocedures
(GHP, GMP) verwerkt die nodig zijn voor de productie
van veilige producten met een constante hoge kwaliteit. In 2005
heeft de helft van onze productiefaciliteiten voor 90% voldaan aan
ons strenge interne controlesysteem, vergeleken met eenderde in
het vorige verslagjaar.
In 13 Europese landen en in al onze productiefaciliteiten is een
geharmoniseerd klachtensysteem voor consumenten opgezet en
ingevoerd. Dit systeem biedt ons de mogelijkheid om elke klacht
structureel vanaf de bron te analyseren en vragen snel te kunnen
behandelen en het toch al lage aantal klachten van consumenten
jaarlijks nog verder terug te kunnen brengen.
Onze ‘van boerderij tot op tafel’ aanpak
Om te kunnen garanderen dat de productie en distributie van onze
producten overeenkomt met de hoogste niveau’s in kwaliteit en
veiligheid, stellen wij strenge eisen aan de kwaliteit van grondstoffen,
eindproducten en onze productie- en distributieprocedures.
Dit betekent dat wij streven naar een volledige controle op onze
toeleveringsketen die begint bij de boeren die landbouwproducten
leveren aan onze leveranciers, dit gaat door bij ons productieproces
en eindigt bij de verkoop aan de consument. Deze aanpak wordt
consequent doorgevoerd in onze systemen en voortdurend
verbeterd. Dankzij de invoering van deze benadering zijn wij ook
in staat gebleken om in de gehele keten zeer strikte traceringsen
opsporingsprocedures toe te passen.
De veiligheid en kwaliteit van gebruikte grondstoffen en verpakkingsmaterialen
in Numico’s productiefaciliteiten worden
gegarandeerd door maatregelen binnen de toeleveringsketen.
Een groot aantal van deze grondstoffen komt uit de landbouw
of is van dierlijke oorsprong en daardoor een kritieke factor met
betrekking tot voedselveiligheid en kwaliteit. Wij testen ook de
kwaliteit van de primaire verpakking (die in direct contact komt
met het product) met name op mogelijke migratie van ongewenste
stoffen vanuit de verpakking in het product.
Alle toeleveranties van vers fruit, groente en granen worden
getest voordat deze vrijgegeven worden voor gebruik en 98%
voldeed aan de strengere voorschriften vergeleken met 93% in
2004. Wij hebben samen met onze leveranciers 3000 specificaties
aangepast en goedgekeurd, waarmee wij voldoen aan de nieuwe
EU-voorschriften voor etikettering bij allergieën. Bovendien is een
nieuwe gedragscode voor toeleveranciers ingevoerd en de voorschriften
daarvan zullen geleidelijk gaan gelden voor al onze
leveranciers. Wij verwachten dat tegen eind 2006 meer dan 90%
van onze leveranciers de gedragscode heeft getekend.
Naleving van productkwaliteit
Alle Numico producten moeten voldoen aan onze strikte kwaliteitseisen
die voor de verschillende productgroepen zijn opgesteld.
Deze eisen zijn gebaseerd op internationaal erkende voorschriften
(bijv. Europese richtlijnen of richtlijnen van de Codex). Als
dergelijke voorschriften niet bestaan, worden deze in nauwe
samenwerking met onze adviescommissie voor voedselveiligheid
opgesteld. In onze fabrieken zijn uitgebreide kwaliteitscontroleprogramma’s
geïmplementeerd om de productkwaliteit te
garanderen. Daarnaast worden de eindproducten van al onze
fabrieken regelmatig geanalyseerd, waarbij getest wordt op
de voorschriften met betrekking tot verontreinigde stoffen en
reststoffen, voedingswaarde en microbiologische kwaliteit. Het
centrale onderzoekslaboratorium van Numico in Friedrichsdorf,
Duitsland (CLF GmbH), een van meest geavanceerde centra
voor voedingskwaliteit in Europa, voert deze analyses uit.
Numico Jaarverslag 2005 33
In 2005 werden meer dan 12.700 monsters door CLF
geanalyseerd. Er werden twee nieuwe detectiemethoden
ontwikkeld en andere methoden werden herzien om kosten
te besparen en de capaciteit te vergroten. Gedurende het jaar
heeft CLF een reorganisatie doorgevoerd om nog beter te
kunnen voldoen aan de zeer strikte normen voor kwaliteit,
service en kosten die haar klanten eisen.
Adviescommissie voor Voedselveiligheid
De Adviescommissie voor Voedselveiligheid van Numico bestaat
uit internationaal gerenommeerde, onafhankelijke experts op
het gebied van toxicologie, voeding en medische microbiologie,
diergeneeskunde en procestechnologie van over de hele wereld.
De commissie komt regelmatig bijeen om samen met deskundigen
van Numico van gedachten te wisselen over de laatste
ontwikkelingen op het gebied van kwaliteit en voedselveiligheid
en om bedrijfsnormen en vereisten voor grondstoffen en
productie op te stellen.
In 2005 was een belangrijk onderwerp de vraag hoe het risico
van gifstoffen in voeding het best kan worden beheerst en dan
vooral de toepassing van het speciale model (Novel Nutrient Risk
Assessment model), dat in samenwerking met de FAO/WHO
is ontwikkeld en dat de huidige grens tussen voeding en
toxicologie beschouwt. Het beoordeelt de genotoxische stoffen
en kankerverwekkende stoffen op basis van de benadering van
de risicomarge. Deze benadering moet leiden tot een meer
realistisch risicobeheer in plaats van de voorzorgsmaatregelen
die tot zeer restrictieve grenzen leiden.
Andere onderwerpen die belicht zijn, zijn het laatste onderzoek
naar de microbacterie paratuberculose (MAP); recente ontwikkelingen
in de wetenschap en ziekenhuisomgevingen naar
E.sakazakii en de verspreiding daarvan in zuigelingenvoeding
tot vier maanden alsmede Numico’s nieuwe beleid
op allergiegebied.
Probleem- en crisismanagement
Numico’s strikte tracerings- en opsporingsprocedures en het
wereldwijde probleem- en crisismanagementsysteem hebben
eind 2005 hun waarde bewezen toen de onderneming tweemaal
een beperkt aantal producten moest terughalen. In november
haalden wij in Italië producten terug die sporen van ITX
(Isopropylthioxanthon) bevatten als gevolg van verpakkingsmigratie
en in december hebben wij een aantal glazen
maaltijdpotjes in Nederland teruggenomen, nadat er zandachtige
glaskorreltjes in de schroefdraad van enkele deksels waren
gevonden. Alhoewel in geen van beide gevallen sprake was
van enig gevaar voor de gezondheid, hebben wij toch snel en
doelmatig vastgesteld om welke producten het ging en deze
vervolgens uit het distributiesysteem gehaald.

DUURZAAMHEID
Numico publiceerde in 2005 voor het eerst
een duurzaamheidsverslag met de titel
‘Sustaining life’. Het verslag is vooral gericht
op voedselveiligheid, gezonde voeding,
mensen en de gemeenschap, het milieu en
transparantie en governance. Eén van de
belangrijkste onderwerpen in het verslag
was de publicatie van de volledige herziene
gedragscode voor de medewerkers en een
daaraan gerelateerde gedragscode voor
leveranciers. Het volgende verslag staat
gepland voor de zomer van 2006, dankzij
een efficiënter systeem van gegevensverzameling.
Ook dit verslag zal voldoen
aan de internationale richtlijnen van het
GRI (Global Reporting Initiative). Wij zullen
de voortgang van de belangrijkste aandachtsgebieden
bespreken, die voor de
onderneming en haar belanghebbenden
van het grootste belang zijn.
Numico Jaarverslag 2005 34
Voortgang in 2005
> Publicatie van Numico’s eerste
duurzaamheidsverslag
> Nieuwe gedragscode, zowel voor
medewerkers als voor leveranciers
> Verbetering van interne economische,
sociale en milieudoelstellingen
Mogelijkheden in 2006
> Stringente eisen aan datarapportage
in de onderneming wereldwijd
> Meer systematisch contact met belangrijkste
belanghebbenden
> Eerste stappen naar onafhankelijke verificatie
Binnen de prioriteitsgebieden in duurzaamheid die voor Numico
zijn vastgesteld, hebben wij een aantal prestatie-indicatoren (Key
Performance Indicators, oftwel KPI’s) geselecteerd waaraan
toekomstige verbeteringen kunnen worden gemeten.
> Economische duurzaamheid:
> Kostprijs van producten: optimaliseren van onze kostenbasis
> Rentedekking: handhaven van een gezonde financiering
> Donaties: doelmatigheid verhogen
> Duurzaamheid en milieu:
> CO2 uitstoot: bewaken van ons energieverbruik
> Beheer van toeleveringsketen: samenwerking met partners
die hun verantwoordelijkheid nemen
> Naleving van productkwaliteit: voedselveiligheid staat voorop
> Maatschappelijke verantwoordelijkheid:
> Gezondheid en veiligheid: bescherming van onze medewerkers
> Carrièreplanning: medewerkers motiveren
> Etikettering: consumenten op de hoogte houden

Numico is gericht op gespecialiseerde voeding ter ondersteuning
van baby’s, ouderen en zwakkeren. Bij alles wat wij doen, komen
de veiligheid van onze producten en de zorg en bescherming van
de consumenten die van onze producten afhankelijk zijn op de
eerste plaats. De Raad van Bestuur heeft, met het oog op de
snelle transformatie van Numico om te kunnen voldoen aan de
missie van een snelgroeiend bedrijf in gespecialiseerde voeding
met hoge marges, een aantal stappen ondernomen om de
transparantie door de hele onderneming te verhogen. Eén van de
belangrijkste beslissingen was het publiceren van een jaarlijks
duurzaamheidsverslag, om ervoor te zorgen dat de doelstellingen
en activiteiten van Numico zo volledig mogelijk aan alle belanghebbenden
worden gecommuniceerd.
In 2004 is de stuurgroep voor duurzaamheid benoemd met als
opdracht om de kwaliteiten en risico’s van Numico op dit vlak
zorgvuldig te bestuderen en te evalueren waar en hoe wij op de
meest doelmatige wijze waarde kunnen blijven bieden aan onze
belanghebbenden. Als resultaat van deze evaluatie zijn vier aandachtsgebieden
gedefinieerd:
Voortdurende aandacht voor voedselveiligheid:
Als voedingsproducent voor kwetsbare groepen consumenten
blijft Numico voedselveiligheid als absolute prioriteit beschouwen,
waarbij de hoogste eisen worden gesteld aan de naleving van
strenge normen.
Bijdrage door innovatie:
Als marktleider in gespecialiseerde voeding heeft Numico de
verantwoordelijkheid om bij te dragen aan wetenschappelijke
vooruitgang door het ontwikkelen van innovaties die bijdragen
aan het welzijn van onze klanten en door ondersteuning van
de consument met behulp van meer informatie-uitwisseling en
dialoog, maar ook door informatieve etikettering en marketing.
Betrokkenheid bij medewerkers:
Als wereldwijde organisatie zijn wij trots op de diversiteit en talenten
van onze mensen. Wij werven en ontwikkelen onze mensen
uitsluitend op basis van verdienste en wij streven ernaar om zo
goed mogelijke arbeidsomstandigheden in alle lagen van de
onderneming te bieden.
Zorg voor het milieu en de gemeenschap:
Als onderneming streven wij ernaar om kwaliteit en integriteit van
onze producten samen te laten gaan met zorg voor het milieu en
onze planeet. Binnen Numico bestaat er zowel een individuele als
ook een collectieve betrokkenheid om een bijdrage te leveren
aan een gezonde wereld vol hoop. Wij ondersteunen onze medewerkers
in hun pogingen om de gemeenschap te dienen en
hulpbehoevenden te ondersteunen.
De weg naar duurzaamheid
Het beleid van Numico op het gebied van duurzaamheid en
maatschappelijk verantwoord ondernemen legt de nadruk op
activiteiten in de vier genoemde aandachtsgebieden. Wij zijn
ervan overtuigd dat wij een aanzienlijk en aanwijsbaar verschil
kunnen maken. In ons eerste duurzaamheidsverslag hebben
wij negen prestatie-indicatoren vastgesteld waaraan wij onze
toekomstige vooruitgang kunnen toetsen. Deze voortgang zal
worden bewaakt door de governance commissie van de Raad van
Commissarissen van Numico, die de activiteiten en prestaties op
het gebied van duurzaamheid binnen de onderneming regelmatig
zal evalueren.
Het eerste duurzaamheidsverslag is in het Engels beschikbaar in
gedrukte vorm en op de website van Numico. Dit verslag bevat
onder andere sociale, milieu en economische gegevens over
2003 en 2004 en is opgesteld volgens de algemeen erkende
GRI-richtlijnen (Global Reporting Initiative). In dit verslag zijn ook
de herziene gedragscode voor medewerkers opgenomen alsmede
de nieuwe gedragscode voor leveranciers die vanaf 2006 ingevoerd
zal worden.
Gedragscode
De gedragscode geeft weer hoe wij werken en is onze leidraad
voor ethisch gedrag, respect voor anderen en voor de hoge eisen
wat betreft consumentenveiligheid en bescherming van het milieu.
De gedragscode is een vertaling van onze interne normen en
waarden – zorg, toewijding, souplesse en integriteit – naar onze
maatschappelijke prestaties. De gedragscode, die onlangs werd
herzien, geldt voor alle medewerkers van Numico over de hele
wereld en maakt onderdeel uit van alle nieuwe arbeidscontracten.
Het senior management wordt verzocht om deze code jaarlijks te
ondertekenen. In 2006 zal de code worden vertaald in de bijna
40 talen die binnen Numico worden gesproken. Wij zullen een
interne informatiecampagne starten om ervoor te zorgen dat alle
medewerkers in persoonlijke bijeenkomsten worden geïnformeerd
over de code en het belang daarvan.
Gedragscode voor toeleveranciers
Wij zijn van mening dat toeleveringsbeheer een sleutelrol speelt
in de ontwikkeling en de implementatie van onze gedragscode.
Wij gaan ervan uit dat duurzaamheidsmaatstaven in onze toeleveringsketen
zullen bijdragen aan de verbetering van onze
producten en aan wederzijds gunstige en duurzame betrekkingen
met onze leveranciers. Derhalve moedigen wij onze leveranciers
en zakenpartners aan te werken met duurzaamheidsnormen
en -procedures die in overeenstemming zijn met de onze.
De weg naar duurzaamheid
Herkenning
Voortgang
Management
veranderingen
bij Numico
Basis
Corporate
governance
verbeterd
Numico’s
normen en
waarden
ingevoerd
Wereldwijd
managementsysteem
voor
duurzaamheid
Eerste
duurzaamheidsverslag
gepubliceerd
Numico’s
duurzaamheids
KPI’s ingevoerd
Verbeterde
gedragscode
Introductie
nieuwe
gedragscode
voor
leveranciers
Numico Jaarverslag 2005 35
Voedselveiligheid en verantwoorde marketing
Onze prioriteit als onderneming is en blijft voedselveiligheid en
de bescherming van de consument. Dit betreft ook de manier
waarop wij onze producten op de markt brengen. Wij zorgen
met name voor accurate en complete productinformatie op
onze etiketten, in onze marketinguitingen en advertenties.
Het leidende principe van onze marketingstrategie is ‘Breast is
Best’, waarmee wij willen aangeven dat borstvoeding nog altijd
de beste manier is om de gezondheid en de ontwikkeling van
baby’s in de eerste vier tot zes maanden van hun leven te waarborgen.
Alleen als borstvoeding niet kan of mag worden gegeven
of wanneer aanvullende voeding nodig is, is het gebruik van
zuigelingenvoeding gerechtvaardigd. Wij hebben richtlijnen
opgesteld voor de marketing van zuigelingenvoeding op basis van
de ‘International Code of Marketing of Breast Milk Substitutes’
van de Wereldgezondheidsorganisatie WHO. Op de naleving
wordt toegezien door onze ethische adviescommissie.
Activiteiten in 2006
In de zomer van 2006 zal ons tweede duurzaamheidsjaarverslag
worden gepubliceerd. Daarvoor wordt gebruik gemaakt van een
veelomvattend en completer systeem voor het verzamelen van
gegevens dat is afgestemd op onze financiële verslaglegging.
Wij verwachten in dat verslag een bedrijfsbrede liefdadigheidscampagne
te kunnen aankondigen die gericht is op de meest
kwetsbare leden binnen onze samenleving. Deze campagne
bouwt verder op het werk dat al is gedaan in landen als Turkije
en Indonesië en zal in samenwerking met een gerenommeerde
internationale hulporganisatie worden gevoerd. De geplande
campagne zal medewerking vragen van onze mensen, zowel in
fondsenwerving als in vrijwilligerswerk. Dit project zal gefinancierd
worden met de bijna € 1 miljoen die binnen de gehele onderneming
werd opgehaald als reactie op de humanitaire crisis in
Atjeh, Indonesië.
Jaarlijkse verbetering KPI’s
Beste duurzaamheidstoepassingen
Betrokkenheid belanghebbenden
Onafhankelijke
toetsing van
gerapporteerde
gegevens
’02 ’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10

Corporate governance
“Met het instellen van de Governance
commissie in 2005 gaat Numico verder
dan wat er onder de Nederlandse
corporate governance code bepaald
wordt. Dit geeft duidelijk de intentie van
beiden Raden weer om de code, en de
toepassing daarvan op de gedragscodes
binnen de vennootschap, bijzonder
serieus te nemen.”
Als onderneming die zich bewust is van zijn verplichtingen, niet
alleen jegens onze aandeelhouders, maar ook jegens onze klanten,
medewerkers en zakenpartners, nemen wij goede corporate
governance zeer serieus. In deze geest hebben wij de Nederlandse
corporate governance code zoals die op 9 december 2003 is
gepubliceerd (‘de code’) onverwijld ingevoerd en in 2004 ter
bespreking voorgelegd aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.
In het jaarverslag over 2003 hebben wij een zeer
uitgebreide verklaring opgenomen over de wijze waarop wij de
code naleven. Elk jaar staan corporate governance en de naleving
van de code ter bespreking op de agenda van de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders.
Als Raad van Bestuur zijn wij, met goedkeuring van de Raad
van Commissarissen, verantwoordelijk voor het leiden van onze
onderneming op een wijze die in overeenstemming is met de
bepalingen zoals vastgelegd in de code. Wij gaan zelfs verder,
wanneer dit mogelijk en gewenst is. Om goede governance binnen
Numico te evalueren en verder te bevorderen heeft de Raad van
Commissarissen besloten een nieuwe commissie te benoemen die
toezicht zal houden op corporate governance en maatschappelijk
verantwoord ondernemen binnen de onderneming.
In dit verslag geven wij een kort overzicht van onze activiteiten
wat betreft de naleving van de code en onze corporate
governance structuur.
I Naleving en handhaving van de code
Wij stemmen in met het volgende principe van de code:
De Raad van Bestuur en de Raad van Commissarissen zijn verantwoordelijk
voor de corporate governance structuur binnen Numico
en voor de naleving van deze code. Zij leggen hierover verantwoording
af aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.
We zullen elke substantiële wijziging in de corporate governance
structuur van de onderneming en in de naleving van de code als
apart agendapunt ter bespreking voorleggen aan de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders.
II Raad van Bestuur
II.1Taak en werkwijze
Wij stemmen in met het principe van de ‘best practice’ bepaling
van de code.
De Raad van Commissarissen heeft een rooster voor de
herbenoeming van leden van de Raad van Bestuur opgesteld
(hetgeen op onze website terug te vinden is). Alle leden van de
Raad van Bestuur worden benoemd voor een periode van vier
jaar. Leden van de Raad van Bestuur treden periodiek af volgens
het onderstaande rooster en moeten dan opnieuw benoemd
worden. Niraj Mehra, Chris Britton en Rudy Mareel zijn tijdens de
Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 11 mei 2005
herbenoemd voor een periode van vier jaar.
Numico Jaarverslag 2005 36
Lid van de Raad van Bestuur Jaar van herbenoeming:
Jan Bennink 2008
Jean-Marc Huët 2008
Niraj Mehra 2009
Chris Britton 2009
Rudy Mareel 2009
Ajai Puri 2008
Numico voldoet aan ‘best practice’ bepaling II.1.8 inzake
commissariaten bij andere ondernemingen van onze leden van
de Raad van Bestuur. Wij verwijzen naar de goedkeuring voor
de benoeming van Jan Bennink als toezichthoudend bestuurslid
bij Kraft Foods Inc. en als lid van de Raad van Advies van ABN
AMRO Holding N.V. alsmede voor de benoeming van Niraj Mehra
tot lid van de Raad van Commissarissen van Budelpack B.V.
Leden van de Raad van Bestuur dienen bij het bereiken van de
60-jarige leeftijd af te treden.
II.2 Bezoldiging
Hoogte en samenstelling van de bezoldiging
Wij voldoen aan de ‘best practice’ bepalingen betreffende
bezoldiging. Deze bepalingen zijn opgenomen in het bezoldigingsbeleid
dat door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders
in mei 2004 is vastgesteld. Voor het bezoldigingsbeleid en het
remuneratieverslag voor de Raad van Bestuur verwijzen wij naar
onze website.
II.3 Tegenstrijdige belangen
Wij voldoen aan alle ‘best practice’ bepalingen betreffende
tegenstrijdige belangen.
Er hebben geen transacties plaatsgevonden tussen verbonden
partijen noch zijn andere gevallen van tegenstrijdige belangen
gerapporteerd.
III Supervisory Board
De leden van de Raad van Commissarissen mogen in beginsel
maximaal drie zittingstermijnen vervullen. Elke zittingstermijn
bedraagt vier jaar.
Alle leden van de Raad van Commissarissen op één na zijn met
ingang van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders in mei
2006 onafhankelijk. Geen van de commissarissen heeft een
beloning ontvangen in de vorm van aandelen of andere effecten.
Auditcommissie
De auditcommissie bestaat uit Hessel Lindenbergh (voorzitter),
Barrie Spelling, Steven Schuit en Emiel van Veen en voldoet aan
de ‘best practice’ bepalingen.

De activiteiten die de commissie in 2005 heeft verricht, staan
beschreven in het verslag van de Raad van Commissarissen.
Remuneratiecommissie
De remuneratiecommissie bestaat uit Barrie Spelling (voorzitter),
Per Wold-Olsen, Rob Zwartendijk en Marco Fossati. Numico voldoet
volledig aan ‘best practice’ bepaling II.5.2.
Hierbij bevestigen wij dat geen van de commissieleden lid is van de
Raad van Bestuur van een andere Nederlandse beursgenoteerde
onderneming en dat er geen sprake is van wederzijdse
afhankelijkheid.
De activiteiten die de commissie in 2005 heeft verricht, staan
beschreven in het verslag van de Raad van Commissarissen.
Benoemingscommissie
De benoemingscommissie bestaat uit Rob Zwartendijk
(voorzitter), Barrie Spelling, Per Wold-Olsen en Marco Fossati.
De commissie voldoet aan de ‘best practice’ bepalingen inzake
verantwoordelijkheden van de benoemingscommissie.
De activiteiten die de commissie in 2005 heeft verricht, staan
beschreven in het verslag van de Raad van Commissarissen.
Governance Commissie:
Deze commissie bestaat uit Steven Schuit (voorzitter), Emiel van
Veen en Rob Zwartendijk. De instelling van deze commissie in
2005 gaat verder dan de bepalingen van de code. Hierin komen
de intenties van zowel de Raad van Bestuur als van de Raad van
Commissarissen tot uitdrukking om de code en de toepassing
daarvan op onze gedragscodes binnen de onderneming bijzonder
serieus te nemen. De werkzaamheden die de commissie in
2005 heeft verricht, staan beschreven in het verslag van de Raad
van Commissarissen.
III.6 Tegenstrijdige Belangen
Er zijn geen gevallen van belangenverstrengeling of transacties
tussen verbonden partijen te rapporteren.
III.7 Bezoldiging
De wijzigingen in bezoldiging van de Raad van Commissarissen
zijn in de Algemene Vergadering van Aandeelhouders in 2005
goedgekeurd.
Voor 2006 worden geen wijzigingen voorgesteld.
III.8 One-tier bestuursstructuur
Aangezien Numico een ‘two-tier’ governance structuur heeft,
die bestaat uit een Raad van Commissarissen en een Raad van
Bestuur, zijn de ‘best practice’ bepalingen inzake een ‘one-tier’
managementstructuur niet relevant.
IV Aandeelhouders en aandeelhoudersvergadering
IV.1 Bevoegdheden
Door de afschaffing van certificaten van aandelen in juli 2004 zijn
de belangen van aandeelhouders volledig hersteld. Het effect van
de wijziging is dat aandeelhouders ieder voor hun eigen aandelen
hun stem rechtstreeks kunnen uitbrengen. Over het algemeen
vereisen de meeste besluiten een gewone meerderheid van de
vertegenwoordigde stemmen in de Algemene Vergadering van
Aandeelhouders.
IV.2 Certificering van aandelen
Deze paragraaf van de code is niet van toepassing op Numico.
IV 3. Informatieverschaffing en logistiek inzake de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders
Numico voldoet aan alle ‘best practice’ bepalingen inzake de
informatieverschaffing en de logistiek rond de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders.
In het geval van een onvrijwillig bod is het de doelstelling van de
onderneming om de hoogste prijs voor alle aandeelhouders te
verkrijgen. Wij hanteren een speciale maatregel voor de uitgifte
van cumulatief preferente aandelen, waarmee wij een biedingsomgeving
kunnen creëren die concurrerende biedingen mogelijk
maakt. Na uitgifte kan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders
deze maatregel afschaffen in een, binnen zes maanden
na de uitgifte van de preferente aandelen te houden, vergadering.
IV.4 Verantwoordelijkheid van institutionele beleggers
Wij ondersteunen de ‘best practice’ bepalingen betreffende
institutionele beleggers.
V De audit van financiële verslaglegging en de
positie van de interne auditfunctie en van de
externe accountant
Wij voldoen volledig aan de bepalingen van deze paragraaf.
Wij benadrukken dat bij verklaringen in het jaarverslag inzake de
naleving van de principes en de bepalingen van de code geen
rekening is gehouden met belangrijke bedrijfsgebeurtenissen
zoals acquisities en fusies.
Numico Jaarverslag 2005 37

Bedrijfsrisico
“De risicobeheersings- en interne
controlesystemen van Numico zijn
ontworpen om de risico’s die inherent
zijn aan de operationele en financiële
bedrijfsdoelstellingen vast te stellen
en te bepalen hoe deze risico’s tijdig
kunnen worden beperkt.”
Risicobeheersing
Gezien de aard van de sector waarin Numico actief is, wordt veel
aandacht besteed aan de risicobeheersings- en controlesystemen.
De Raad van Bestuur van Numico draagt de uiteindelijke verantwoordelijkheid
voor de opzet, uitvoering en effectiviteit van de
interne risicobeheersings- en controlesystemen. Deze systemen
hebben tot doel om belangrijke operationele en financiële risico’s,
die inherent zijn aan de strategische doelstellingen van Numico,
vast te stellen en te beheersen en om ervoor te zorgen dat
Numico duurzame aandeelhouderswaarde blijft creëren.
Risicobeheersing
Onze strategische doelstellingen zijn duidelijk gedefinieerd en
bekend in de hele onderneming. Ons belangrijkste streven is de
verwezenlijking van deze doelstellingen, terwijl wij ons tegelijkertijd
moeten verzekeren van adequate controlesystemen voor de
strategische, operationele en financiële risico’s waarmee wij
worden geconfronteerd. Het risicobeheer is gebaseerd op het
COSO-raamwerk dat streeft naar een acceptabel niveau van
zekerheid. Numico heeft dit systeem als een continue proces
ingevoerd waardoor frequent contact en interactie tussen managers
op groeps- en op lokaal niveau mogelijk is, maar ook met de
interne specialisten in de verschillende risicogebieden, om zo te
komen tot een adequate en effectieve risicobeheersing.
Risicobeheersings- en controlesystemen
De doelstellingen bij het toezicht op financiële verslaglegging en
controle behelsen een uitvoerige verslaglegging van onze voornaamste
bedrijfsactiviteiten. De groep en de lokale vestigingen
onderhouden regelmatig contact om goede relaties en directe
communicatie te waarborgen.
Onze systemen en procedures voor financiële verslaglegging
zijn toegesneden op onze bedrijfseisen en ondersteunen het
management bij de beoordeling van de activiteiten. De grondslagen
en procedures voor financiële verslaglegging van de onderneming
worden up to date gehouden en zijn via intranet voor alle
medewerkers toegankelijk. Bovendien wordt over deze grondslagen
en procedures regelmatig gecommuniceerd met onze financiële
afdelingen. De eisen aan financiële jaarverslaglegging zijn
geformaliseerd en de bedrijfsbeoordeling geschiedt op basis van
de financiële verslagen van lokale vestigingen die per maand en
per kwartaal worden opgesteld.
De divisies Babyvoeding, Klinische Voeding en Operations
controleren het resultaat van hun activiteiten door middel van
strikte begrotingsprocedures, een serie speciaal ontworpen
kritische performance-indicatoren, tweewekelijkse beoordeling
van de actuele resultaten van de divisie en regelmatige bezoeken
aan lokale vestigingen.
Door de afspraken met de externe accountant worden alle
belangrijke units door deze gecontroleerd op grond van statutaire
of groepsvereisten. De externe accountantscontrole wordt aangevuld
met een eigen, interne controle waarmee de doelstelling
om elk bedrijfsonderdeel per jaar te bezoeken, wordt verwezenlijkt.
Zowel interne audits als ‘quick scans’ van onze interne controleafdeling
hebben betrekking op de verslaglegging van zowel de
Numico Jaarverslag 2005 38
operationele als de financiële procedures en zijn gericht op het
ondersteunen van lokale managementteams bij het analyseren
van de risico’s. De interne controleafdeling en onze specialisten
op het gebied van juridische zaken, belastingen, informatie
technologie en Treasury onderhouden frequente contacten. Onze
specialisten brengen bovendien regelmatig een bezoek aan het
lokale management om de specifieke bedrijfskwesties beter te
kunnen begrijpen.
Periodiek komt een financiële commissie bijeen, die onder andere
de effectiviteit van het Treasury-beleid, het Treasury-handboek en
de Treasury-functie beoordeelt. De commissie is samengesteld
uit senior managers, waaronder de Chief Financial Officer, de
President Operations en de Treasurer. De commissie houdt de
Raad van Bestuur op de hoogte van aan Treasury gerelateerde
kwesties en legt de Raad van Bestuur eventuele wijzigingsvoorstellen
voor het Treasury-beleid voor.
Elke Executive Committee van de divisie komt tweemaal per
maand bijeen om de strategie en de daarmee verbonden risico’s,
de actuele resultaten versus de begroting en andere belangrijke
zaken te bespreken. De Raad van Bestuur komt tweemaal per
maand bijeen en beoordeelt de gang van zaken bij de divisies.
Leden van de Raad van Bestuur brengen ook regelmatig een
bezoek aan de voornaamste lokale vestigingen. Het management
van lokale vestigingen legt een jaarlijks plan van aanpak voor aan
het Executive Committee van de divisie, waarin de strategie, de
risico’s, de geplande activiteiten en de budgetten voor het komende
jaar worden beoordeeld.
Voor nadere informatie over de verslaglegging van operationele
en financiële risico’s verwijzen wij u naar pagina 39.
Crisismanagement
Het grootste risico in geval van een onverwachte crisis is een
ineffectieve of een te late reactie. Ons beleid voor dit soort situaties
is gebaseerd op drie belangrijke uitgangspunten: openheid,
eerlijkheid en tijdigheid. Onze crisismanagers wereldwijd krijgen
voortdurend training en aandacht. De effectiviteit van dit systeem
wordt voortdurend bewaakt door een commissie die bestaat uit
vertegenwoordigers van de divisies en die rapporteert aan de
Raad van Bestuur.
Strikte kwaliteitscontroles en procedures zijn opgezet om de
blootstelling aan risico’s met betrekking tot productkwaliteit en
voedselveiligheid te verminderen. Deze procedures, GMP, GHP
en HACCP, zijn bij al onze leveranciers doorgevoerd en worden
jaarlijks gecontroleerd. Bovendien voert het centrale laboratorium
van Numico in Friedrichsdorf voortdurend en wereldwijd controles
uit op eindproducten en grondstoffen om na te gaan of deze
voldoen aan onze interne standaarden.
Activiteiten in 2005 en prioriteiten in 2006
Onze inspanningen in het boekjaar 2005 waren gericht op
de verdere versterking van de interne controleomgeving. Wij
publiceerden een geactualiseerde gedragscode die via onze
interne en externe website beschikbaar is. In 2006 zal de
gedragscode in bijna 40 talen worden vertaald en aan alle
medewerkers persoonlijk in workshops worden toegelicht. In het

voorjaar van 2005 heeft Numico een klokkenluidersregeling
geïntroduceerd, die het mogelijk maakt om bepaalde zaken op
het gebied van integriteit of overtredingen van onze gedragscode
te rapporteren. Deze is in 16 landen in bijna al onze Europese
markten is geïntroduceerd. In 2006 zal de regeling worden
uitgebreid tot alle markten in de wereld waar wij actief zijn. In 2005
zijn er twee kwesties gerapporteerd en behandeld. Geen van
beide kwesties gaf aanleiding tot corrigerende maatregelen.
Onze kernwaarden – zorg, souplesse, toewijding en integriteit –
die in 2004 zijn vastgesteld, werden tijdens de beoordelingsgesprekken
met onze top 2000 verder uitgediept. Deze sessies
zorgen ervoor dat de strategische doelstellingen van de onderneming
en de doelstellingen in persoonlijke carrièreplanning
beter op elkaar worden afgestemd. Wij zullen de motivatie en
de uitvoering van de strategie van ons senior management
wereldwijd blijven meten en onze organisatorische capaciteiten
door middel van onderzoek blijven evalueren. In 2006 zullen deze
jaarlijkse onderzoeken worden uitgebreid naar het merendeel van
de managementlagen.
De systemen voor crisismanagement die in 2004 werden
ingevoerd, zijn verder verdiept met een aantal bijeenkomsten en
workshops. In deze bijeenkomsten werden situaties gesimuleerd
om het crisisgedrag te testen. De training strekt zich uit tot al
onze markten. Wij streven voortdurend naar verbetering van deze
systemen, die hun effectiviteit eind 2005 hebben bewezen toen
twee kwesties, waarbij de productintegriteit in het geding was, het
noodzakelijk maakten om een beperkte hoeveelheid producten
terug te halen. Het eerste geval vond in november plaats in Italië
(ITX verpakkingsmigratie) en het tweede in december, waarbij het
voornamelijk ging om Olvarit maaltijdpotjes in Nederland.
In 2005 publiceerde wij voor het eerst een duurzaamheidsverslag
overeenkomstig de internationaal erkende richtlijnen van het
Global Reporting Initiative (GRI). Wij geven in 2006 op dit gebied
voorrang aan de integratie van duurzaamheid in de rapportagesystemen
voor onze kernactiviteiten en aan een formelere
participatie van onze belangrijkste stakeholders.
In 2006 gaan wij onze gedragscode voor leveranciers introduceren,
waarbij wij ernaar streven dat onze belangrijkste leveranciers
instemmen met deze code. Wij gaan ervan uit dat duurzame
toepassingen in onze toeleveringsketen zullen bijdragen aan de
verbetering van onze producten en aan gunstige betrekkingen
met onze leveranciers.
Wij zullen ons blijven concentreren op het onderkennen van
wezenlijke risico’s in de lokale bedrijfsactiviteiten en -processen.
Door deze benadering verzekeren we ons op groepsniveau van
inzichten in lokale risico’s en van een juiste reactie indien risico’s
zich voordoen.
Risicobeheer en alle acties die in het verslagjaar werden ondernomen,
zijn gerapporteerd aan en besproken met de auditcommissie
en de Raad van Commissarissen.
Operationele risico’s
De belangrijkste bedrijfsrisico’s voor Numico zijn:
1 Kwaliteit en voedselveiligheid
2 Financiële verslaglegging
3 Afhankelijkheid van één leverancier
4 Afhankelijkheid van één productiefaciliteit
5 Informatietechnologie
6 Risico’s in opkomende markten
De mogelijkheid bestaat dat er andere risico’s zijn die nog niet zijn
onderkend of waarvan is beoordeeld dat deze geen belangrijk
potentieel effect op onze activiteiten hebben, maar dit in een later
stadium wel zouden kunnen hebben. Onze systemen voor
risicobeheer en interne controle zijn erop gericht tijdig risico’s
te onderkennen.
1 Kwaliteit en voedselveiligheid
Numico’s producten zijn bestemd voor mensen die tot de meest
kwetsbare groepen in onze samenleving behoren: baby’s en
peuters, ouderen, zieken en hulpbehoevende mensen. De eisen
voor kwaliteit en voedselveiligheid spelen daarom een centrale rol
in de mogelijkheid onze consumenten te bedienen. Voorbeelden
van het uitermate grote belang dat Numico hecht aan kwaliteit
en voedselveiligheid zijn de twee acties waarbij een beperkte
hoeveelheid producten is teruggehaald, in november in Italië
(ITX verpakkingsmigratie) en in december in Nederland
(Olvarit maaltijdpotjes).
Voor nadere informatie over onze aanpak verwijzen wij u naar het
hoofdstuk over Kwaliteit en Voedselveiligheid op pagina 32-33.
2 Financiële verslaglegging
Onze bedrijfsvoering is wereldwijd georganiseerd op decentrale
basis. Vandaar dat wij hechten aan het handhaven van een hoge
kwaliteit en betrouwbaarheid van de financiële verslaglegging en
aan een degelijke controle-omgeving.
Net als in 2004 is door alle senior managers op lokaal niveau en,
waar relevant, ook op groepsniveau een verklaring getekend waarin
verantwoording wordt afgelegd over het gevoerde management, de
financiële verslaggeving en de interne controle op de verslaggeving.
Om de kwaliteit van de financiële verslaglegging te verhogen,
hebben wij de procedures voor het afsluiten van de jaarrekening,
en het beleid tot naleving van de grondslagen van administratieve
verantwoording en verslaglegging, verbeterd. Het gaat om het
gebruik van meer gedetailleerde documentatie ter ondersteuning,
meer directe betrokkenheid van onze juridische en fiscale teams
en goedkeuring van de financiële afsluiting op het juiste niveau
van algemeen en financieel management. Andere verbeteringen
hadden betrekking op geïntegreerde verslaglegging op het
gebied van fiscale en juridische zaken en op de integratie van
een afzonderlijke module voor fiscale verslaglegging.
In 2005 hebben wij de eerste fase van een wereldwijd project
verwezenlijkt om meer transparantie te verschaffen in, en de
controle te versterken op, het voorraadbeheer. Dit zal in 2006
volledig worden doorgevoerd en leiden tot betere analyses en
een betere controle van de productieresultaten.
Numico Jaarverslag 2005 39
3 Afhankelijkheid van één leverancier
De afhankelijkheid van één leverancier betekent het risico van
een aanzienlijk productieverlies als gevolg van het niet leveren
van een basisingrediënt of verpakkingsmateriaal voor langere
tijd. Dit risico is voor Numico beperkt, aangezien het bedrijf voor
de meeste ingrediënten en verpakkingsmaterialen die worden
ingekocht over een groot aantal leveranciers kan beschikken.
Alleen wanneer een leverancier patent heeft op een bepaald
bestanddeel zou Numico niet kunnen overstappen naar een
andere leverancier. Ons streven naar innovatie leidt voortdurend
tot nieuwe ingrediënten en producten die voor Numico een
uitdaging vormen om het risico van afhankelijkheid van één
leverancier te beperken. In 2005 hebben wij de interne
productiefaciliteiten op elkaar afgestemd om de risico’s op dit
vlak te minimaliseren. Wij hebben bovendien contracten
gesloten met strategische partners op het vlak van de levering
van grondstoffen, ingrediënten en eindproducten.
4 Afhankelijkheid van één productiefaciliteit
Dit risico wordt omschreven als een catastrofale onderbreking
van de productie in één van de fabrieken waardoor het voor
Numico onmogelijk wordt om gedurende langere tijd een bepaald
product te produceren (meer dan drie maanden). In 2005
hebben wij de beveiligingssmaatregelen voor gebouwen en
productiematerialen in de belangrijkste fabrieken verbeterd.
Wij zetten deze investeringen in 2006 met grote prioriteit voort
om het risico van een productiestoring of het effect daarvan te
reduceren. In aanvulling op deze preventieve maatregelen
hebben wij strategische samenwerkingsverbanden ontwikkeld
tussen fabrieken (binnen of buiten Numico) om snel te kunnen
overstappen naar een alternatieve productiefaciliteit.
5 IT-omgeving
In 2004 hebben wij de IT-infrastructuur als één van onze
belangrijkste risico’s gedefinieerd. Door activiteiten zoals het
gebruik van andere providers voor de infrastructuur en het
creëren van extra reserveruimte op delen van onze netwerken,
hebben wij mogelijke IT-infrastructuurproblemen in 2005 op
effectieve wijze weten te beperken.
Onze IT-strategie is tweeledig – wij willen een bedrijfsstandaard
voor software vaststellen en een algemeen IT-platform inclusief
gedeelde infrastructuur en ondersteuning voor bedrijfsprojecten.
Bovendien willen wij de efficiency van lokale verkoopeenheden
verbeteren door het gebruik van gemeenschappelijke elementen,
het definiëren van sjablonen en het verder integreren van
gegevens en systemen.
In 2006 zullen wij ons concentreren op het verbeteren van
de IT-controle-omgeving en wij zullen een Information Security
Management System (ISMS) opzetten, overeenkomstig de
kaderrichtlijnen voor gemeenschappelijke controle voor de
beveiliging van gegevens binnen middelgrote tot grote ondernemingen.
Dit systeem voldoet aan de nieuwe ISO-27001
standaard voor de beveiliging van gegevens. Een ander aandachtsgebied
is het verbeteren van onze herstelprocedures na
calamiteiten en het beperken van de duur van eventuele storingen
in de belangrijkste systemen tot hoogstens een paar uur.

Bedrijfsrisico vervolg
De implementatie van ERP-programmatuur is in 2005 in Nederland
en Finland gestart en zal in 2006 worden uitgebreid naar alle
Scandinavische landen en onze verkooporganisatie in Italië.
Bovendien wordt wereldwijd een automatiseringssysteem voor
de verkooporganisaties ingevoerd, waarbij een systematische
aanpak voor het ontwikkelen en onderhouden van onze belangrijkste
klantencontacten wordt geïntroduceerd. In de komende
tweeëneenhalf jaar volgt een gelijktijdige implementatie bij onze
belangrijkste productiefaciliteiten.
6. Risico’s in opkomende markten
In vervolg op de aankondiging in november 2005 dat wij
overeenstemming hadden bereikt voor de overname van Dumex
babyvoeding in Azië hebben wij het onderzoek naar het vaststellen
van risico’s die gepaard gaan met het zaken doen in Azië en in
andere opkomende markten voortgezet. Wij ontplooien al een
groot aantal activiteiten in Indonesië en wij hebben nu ook in
China onze aanwezigheid versterkt. Daarnaast zijn wij ook actief
geworden in opkomende markten zoals Thailand en Maleisië.
Bij onze risicobeoordeling houden wij rekening met de politieke en
sociaal-economische schommelingen, de risico’s van lokale valuta
en de lokale zakelijke gebruiken. Onze sterke en aanhoudende
groei in opkomende markten zou van invloed kunnen zijn op
ons resultaat, aangezien dat afhankelijk is van de economische
ontwikkeling van elk afzonderlijk land waar wij onze producten
inkopen, verkopen of fabriceren. Desondanks blijven onze voornaamste
markten verspreid over West-Europa, Oost-Europa en
verschillende markten in Azië en in mindere mate in Zuid-Amerika.
Wij streven naar een goed gebalanceerde portefeuille van
gezonde, en geografisch goed gespreide, bedrijfsactiviteiten.
Financiële risico’s
Wij besteden speciale aandacht aan risico’s die verband houden
met rentetarieven, wisselkoersen en liquiditeiten. Deze risico’s
worden centraal beheerd door de afdeling Treasury die onder
directe supervisie staat van de Chief Financial Officer. Om een
actief Treasury Management te verzekeren, is ons Treasury-beleid
in 2005 in alle vestigingen geïmplementeerd. Bovendien is op
groeps- en lokaal niveau een risicodekkingsbeleid van kracht
geworden om transactierisico’s te beheersen.
Er is een financiële commissie ingesteld die verantwoordelijk is
voor het beoordelen en aanpassen van het Treasury-beleid, die
waakt over de naleving van de Treasury-functie, die categorieën
en omvang van bepaalde financiële transacties autoriseert en
afdekkingstrategieën goedkeurt. Naast dit beleid hebben wij
een controlesysteem ingevoerd om te verzekeren dat Treasurytransacties
op juiste wijze worden geautoriseerd, bewaakt en
gerapporteerd. Onze financiële risico’s en het Treasury-beleid
worden binnen de financiële commissie en met de auditcommissie
besproken en regelmatig aangepast.
In 2005 hebben wij een nieuw, geactualiseerd Treasury-systeem
met een geïntegreerd grootboek geïmplementeerd. Wij stellen
ons voor 2006 ten doel om verbeteringen aan te brengen op het
gebied van efficiënt kasbeheer, het beheer van vreemde valuta en
voorts om de procedures voor elektronische betaling te bevorderen.
Renterisico
Het beleid van Numico is om ten minste 60% van de rente van
de uitstaande nettoschuld af te dekken om zo het risico op renteschommelingen
te verminderen. Numico blijft binnen dit beleid.
Het risico wordt beheerst door middel van leningen, obligaties,
rente-swaps en cross-currency swaps.
Valutarisico
De onderneming heeft te maken met valutarisico’s, waarbij met
name de koers van het Britse pond, de Indonesische roepia en
enige Oosteuropese valuta ten opzichte van de euro van belang
zijn. Het beleid van Numico is om valutarisico’s bij transacties af
te dekken, indien dit uit financieel oogpunt verstandig is. In 2005
hebben wij een systeem voor de verantwoording van dekkingstransacties
ingevoerd om het effect van de volatiliteit van
uitstaande valutatransacties op onze resultaten uit te sluiten.
Liquiditeitsrisico
De positieve kasstroom van Numico in de afgelopen jaren heeft
het risicoprofiel van de liquiditeitspositie van de onderneming
aanzienlijk verbeterd. In 2005 heeft Numico op succesvolle wijze
de financiering van de onderneming gediversificeerd en de looptijd
verlengd door de succesvolle plaatsing van twee onderhandse
leningen in de Verenigde Staten en een transactie in ‘commercial
paper’. Wij hebben eveneens in 2005 onze bankfaciliteit succesvol
weten te herfinancieren.
Regelgeving
De sectoren waarin de onderneming opereert, worden gereguleerd
door internationale, landelijke en plaatselijke overheden. Wijzigingen
in de huidige wetgeving kunnen van invloed zijn op de strategie
van de groep of van lokale vestigingen. De onderneming is
afhankelijk van de bereidheid van de detailhandel, de groothandel
en andere distributeurs om onze producten te voeren en van de
opname van onze klinische voedingsproducten in het vergoedingensysteem
van verzekeraars.
Numico adresseert de kwesties rond regulering, marketing en
distributie door een gezonde, professionele bedrijfsvoering, zich
te houden aan de geldende wetgeving, haar concurrenten te
kennen, een goede relatie met haar klanten en leveranciers te
onderhouden en een effectief public affairs beleid te voeren.
Overgebleven aansprakelijkheid
uit desinvesteringen in de Verenigde Staten
In 2003 hebben wij drie, in de Verenigde Staten gevestigde,
ondernemingen, GNC, Rexall Sundown en Unicity, verkocht.
De overgebleven aansprakelijkheid van Numico als gevolg van
de verkopen namen in 2005 af dankzij schikkingen of het door
tijdsverloop vervallen van claims.
Numico blijft krachtens de verkoopovereenkomsten aansprakelijk
voor de aan ephedra-producten gerelateerde risico’s. Ephedra
is onderwerp geweest van negatieve publiciteit in de Verenigde
Staten in verband met mogelijke schadelijke bijwerkingen.
De productie van ephedra-producten is in 2003 gestaakt.
De ephedra-gerelateerde rechtzaken geven in 2005 een gunstig
Numico Jaarverslag 2005 40
verloop te zien. 74% van alle gevallen is geregeld door schikkingen,
intrekkingen, afwijzingen of anderszins. Het aantal nieuwe
zaken is aanmerkelijk gedaald. Numico is afdoende verzekerd
tegen de Ephedra-gerelateerde risico’s.
Beoordeling van risicobeheer en interne controle
De risicobeheersings- en interne controlesystemen van Numico
zoals hierboven in het algemeen beschreven, zijn ontworpen om
de risico’s die inherent zijn aan de operationele en financiële
bedrijfsdoelstellingen te onderkennen en te bepalen hoe op
deze risico’s doelgericht en tijdig kan worden gereageerd.
Het interne risicobeheer, de controlesystemen en de resultaten
van risicobeheer in het verslagjaar zijn regelmatig door de
Raad van Bestuur met de auditcommissie en de Raad van
Commissarissen besproken.
Interne verklaringen van managers, reguliere evaluatie door het
management van het ontwerp en de invoering van risicobeheeren
interne controlesystemen en evaluatie binnen bedrijfs- en
functionele auditcommissies vormen integrale onderdelen van
de aanpak op het gebied van risicobeheer binnen Numico.
Op basis daarvan is de Raad van Bestuur naar beste weten van
mening dat de risicobeheer- en interne controlesystemen op
de financiële verslaglegging zorgen voor een redelijke mate
van zekerheid dat de financiële verslaglegging geen wezenlijke
onjuistheden bevat, dat het risicobeheer en de controlesystemen
in het verslagjaar op juiste wijze hebben gefunctioneerd en dat
er geen aanleiding is om aan te nemen dat dit niet zo zal blijven.
De jaarrekening biedt een accuraat beeld van de financiële
situatie en de resultaten van de activiteiten van de onderneming
en bevat de vereiste informatie.
Opgemerkt dient te worden dat het bovenstaande niet betekent
dat deze systemen en procedures zekerheid bieden wat betreft
het verwezenlijken van operationele en financiële bedrijfsdoelen,
noch dat deze onjuiste opgaven, onjuistheden, fouten, fraude of
het niet naleven van regels en voorschriften kunnen voorkomen.
Het bovenstaande in aanmerking nemende is de Raad van
Bestuur van mening dat wordt voldaan aan de best practice
bepaling II.1.4 van de Nederlandse corporate governance code,
rekening houdend met de aanbevelingen van de monitoring
commissie corporate governance over de toepassing daarvan.

Financiële ontwikkelingen
“In 2005 is het eigen vermogen sterk
verbeterd. In overeenstemming met
eerder uitgesproken verwachtingen kan
de onderneming weer dividend betalen.”
Resultaten
Omzet
In 2005 nam de totale omzet van de groep toe met 15,4% tot
€ 1.988 miljoen. Op vergelijkbare basis nam de omzet 11,9% toe.
De omzet van Babyvoeding steeg met 11,7% op vergelijkbare basis
tot € 1.314 miljoen. De omzetgroei werd negatief beïnvloed door
terughaalacties van producten in Italië in november en in Nederland
in december en omdat niet alle teruggehaalde producten direct
konden worden vervangen. Inclusief het effect van deze terughaalacties
is de totale omzet op vergelijkbare basis met 11,6%
gegroeid en de omzet van de divisie Babyvoeding met 11,2%.
De omzetgroei van Babyvoeding bedroeg 17,7%, met inbegrip van
het overgenomen Valio (geconsolideerd per 8 september 2004)
en Mellin (geconsolideerd per 23 juni 2005), die in totaal
€ 93 miljoen bijdroegen.
De totale omzet van Klinische Voeding nam toe tot € 675 miljoen,
een toename van 12,2%. Op vergelijkbare basis nam de omzet
toe met 12,3%.
Bedrijfsresultaat voor afschrijving en afboeking
van immateriële activa (EBITA)
De EBITA zonder bijzondere posten bedroeg € 374 miljoen
(inclusief € (45) miljoen niet-toegerekende kosten), een stijging
van 13,9% vergeleken met 2004. Op vergelijkbare basis bedroeg
de autonome EBITA-groei 9,7% ten opzichte van 2004.
De EBITA van Babyvoeding steeg met 15,0% tot € 234 miljoen
(exclusief bijzondere posten). Op vergelijkbare basis groeide de
EBITA met 9,0%.
De EBITA van Klinische Voeding nam op vergelijkbare basis met
11,4% toe tot € 185 miljoen.
EBITA-marge
De EBITA-marge voor de onderneming, exclusief bijzondere posten,
was 18,8% en 19,0% op vergelijkbare basis. In 2005 stegen de
uitgaven voor marketing en R&D met 13% en stegen de kosten
(‘non-cash’) voor op aandelen gebaseerde beloningen (IFRS2)
met € 6 miljoen ten opzichte van 2004.
De EBITA-marge van babyvoeding bedroeg 17,8% in totaal en
18,1% op vergelijkbare basis.
De EBITA-marge voor klinische voeding was 27,4% op vergelijkbare
basis.
Financiële baten en lasten/financieringskosten
De financiële baten en lasten bedroegen € (61) miljoen netto,
vergeleken met € (92) miljoen in 2004. Deze aanzienlijke
verlaging was te danken aan een verdere afname van de schuldenlast
en voortgaande verbetering van de kapitaalstructuur sinds
einde 2004. Dankzij de aflossing van converteerbare obligaties,
de herfinanciering van de kredietfaciliteit en een onderhandse
plaatsing van senior notes in de Verenigde Staten is de kapitaalstructuur
van Numico nu beter gespreid tegen gunstiger voorwaarden
en met een verbeterd aflossingsschema.
Numico Jaarverslag 2005 41
Belastingen
In 2005 bedroegen de belastingen over het resultaat uit gewone
bedrijfsuitoefening € (101) miljoen. Deze post bevatte een
éénmalige (‘non-cash’) belastingafschrijving van € (10) miljoen
in verband met de afwaardering van de latente belastingvordering
door de verlaging van de Nederlandse vennootschapsbelasting
van 31,5% naar 30,5% in 2006 en van 30,5% naar
29,1% in 2007. De effectieve belastingdruk (exclusief deze
eenmalige post) kwam uit op 29,5%.
Dividend en nettoresultaat
In 2005 is het niveau van het eigen vermogen een stuk
verbeterd. In overeenstemming met eerder uitgesproken
verwachtingen kan de onderneming weer dividend uitkeren.
Het nieuwe dividendbeleid wordt bepaald door het aanzienlijke
groeiprofiel van de onderneming en daarmee verband houdende
investeringsmogelijkheden. De onderneming zal over 2005
een dividend van € 0,15 per gewoon aandeel uitkeren, onder
voorbehoud van goedkeuring door de Algemene Vergadering
van Aandeelhouders. Het dividend zal – naar keuze van de
aandeelhouder – geheel in gewone aandelen of geheel in
contanten worden uitgekeerd.
Het nettoresultaat en het nettoresultaat per aandeel bedroegen
respectievelijk € 198 miljoen en € 1,15 (in 2004: € 113 miljoen
en € 0,68). Het genormaliseerde nettoresultaat en het genormaliseerde
nettoresultaat per aandeel bedroegen respectievelijk
€ 213 miljoen (24,6% hoger dan de € 171 miljoen in 2004)
en € 1,24 (20,5% hoger dan de € 1,03 in 2004).
Desinvesteringen
In juni 2005 voltooide de onderneming de herstructurering van
haar babyvoedingsactiviteiten in China. Deze herstructurering
was het resultaat van de strategische beslissing om de
aandacht van de onderneming in de Chinese markt te richten
op het premiummerk Cow & Gate.
In november 2005 zijn de Braziliaanse activiteiten in babygraanproducten
verkocht omdat deze niet langer voldeden aan de
doelstelling van hoge groei en hoge marges zoals vastgelegd in
2002. De verkoop omvatte de productiefaciliteit en de merknaam.
Het nettoresultaat van de desinvesteringen kwam uit op
€ 25 miljoen positief. Dit bedrag had voornamelijk betrekking
op bedrijfsonderdelen die in 2003 in de Verenigde Staten
zijn afgestoten.
Eigen vermogen
Het eigen vermogen bedroeg € 680 miljoen, vergeleken met
€ (302) miljoen negatief op 31 december 2004. De toename
werd gedreven door de sterke nettowinst in 2005 van
€ 198 miljoen, een toename van het aandelenkapitaal van
€ 216 miljoen in verband met de overname van Mellin in juni
en de uitgifte van aandelen ter waarde van € 541 miljoen in
november in verband met de overname van EAC Nutrition.

Financiële ontwikkelingen vervolg
Nettoschuld
De nettoschuldenpositie bedroeg € 515 miljoen per 31 december
2005, vergeleken met € 939 miljoen per 31 december 2004. Deze
verbetering kan voor een groot deel worden toegeschreven aan
de gelden die zijn aangetrokken door middel van de aandelenuitgifte
in november in verband met de overname van EAC Nutrition.
De opbrengst van deze emissie werd aangewend voor de
financiering van een deel van de overnamesom voor EAC Nutrition
van € 1,2 miljard. De overname is op 2 januari 2006 afgerond.
In 2005 heeft de onderneming haar kapitaalstructuur verder
verbeterd en gediversifieerd. In juni werd een onderhandse
plaatsing van senior notes van $ 425 miljoen in de Verenigde
Staten afgerond. De notes hebben een gemiddelde looptijd van
10 jaar en zijn omgewisseld in euro’s tegen een vaste rente van
minder dan 4%. De opbrengst is gebruikt voor de aflossing van
een deel van de achtergestelde converteerbare obligatie van
€ 627 miljoen, waarvan de aflossingsdatum op 27 juni 2005 was.
In december is de financiering van de overnamesom van
€ 1,2 miljard voor EAC Nutrition afgerond. Naast de € 550 miljoen
die werd opgehaald met de aandelenemissie, werden in de
Verenigde Staten senior notes voor $ 168 miljoen onderhands
geplaatst. De notes hebben een gemiddelde looptijd van 4 jaar
en zijn omgewisseld in euro’s tegen een variabele rente.
Daarnaast is de bestaande kredietfaciliteit van € 1,0 miljard
vervangen door een nieuwe revolverende multi-valuta kredietfaciliteit
van € 1,25 miljard, waarvoor geen zekerheden zijn gesteld.
De rentemarge van de nieuwe faciliteit varieert tussen 0,9% en
0,3% boven Euribor. Bij de oude faciliteit lag de marge tussen
0,6% en 0,3%. Op 31 december 2005 was een bedrag van in
totaal € 1.090 miljoen van de bankfaciliteit opgenomen.
De convenanten van de kredietfaciliteit en de senior notes zijn
gerelateerd aan de ratio van de totale schuld ten opzichte van
EBITDA en EBITDA ten opzichte van nettorentelasten. EBITDA
en nettorentelasten worden gecalculeerd op basis van een 12maands
voortschrijdend gemiddelde en zijn exclusief de bijdrage
van gedesinvesteerde bedrijfsonderdelen. Numico opereerde in
2005 ruim binnen de marges van deze convenanten.
Op 31 december 2005 bedroeg de totale reële waarde van de
uitstaande achtergestelde converteerbare obligaties € 298 miljoen.
Het grootste deel daarvan had betrekking op de converteerbare
obligatie van € 345 miljoen tegen 3% rente die in 2010 vervalt.
Werkkapitaal
De aanhoudende inspanningen van de onderneming om het
handelswerkkapitaal als percentage van de omzet te verminderen,
heeft geleid tot een verbetering met 210 basispunten tot 10,6%
vergeleken met het voorafgaande jaar. Deze vermindering was
te danken aan een afname van vorderingen en voorraden met
respectievelijk 50 en 40 basispunten en een toename van
crediteuren met 120 basispunten. De onderneming gaat ervan uit
dat er nog ruimte is voor verdere verbetering van het werkkapitaal.
Latente belastingvordering met
betrekking tot vennootschapsbelastingen
Het saldo van de latente belastingvorderingen die in 2003 zijn
opgenomen bedroeg € 362 miljoen (2004: € 374 miljoen).
Dit is het saldo na een aanvullende aftrek van € (10) miljoen door
de verdere tariefsverlaging van de Nederlandse vennootschapsbelasting
van 31,5% naar 30,5% in 2006 en naar 29,1% in 2007.
De onderneming verwacht nog steeds dat dit fiscaal compensabel
verlies over de komende acht tot tien jaar kan worden benut.
Kasstroom
De kasstroom uit operationele activiteiten bedroeg € 379 miljoen,
als gevolg van het hogere nettoresultaat en de verdere verbetering
van het handelswerkkapitaal. De vrije kasstroom (kasstroom voor
financieringsactiviteiten) bedroeg € (99) miljoen na de overname
van Mellin voor € 198 miljoen, investeringen van € 100 miljoen
en de aankoop van aandelen in Sari Husada voor een bedrag
van € 95 miljoen.
Investeringen
De totale investeringen bedroegen € 100 miljoen ofwel 5% van
de totale netto-omzet (2004: € 89 miljoen). Een deel van dit
bedrag heeft betrekking op het optimaliseren van het Europese
productieplatform voor Babyvoeding. Ook werden substantiële
investeringen gedaan in innovaties en verpakkingen en in wereldwijde
IT-projecten. Deze projecten zijn een integraal onderdeel
van de Numico’s lange termijn visie voor aanhoudende groei van
de divisies Babyvoeding en Klinische Voeding. In 2006 verwachten
wij additionele investeringen ter ondersteuning van het op de markt
brengen van innovaties, het continue verbeteren van de kwaliteitsen
veiligheidsniveau’s in ons productieplatform en in het bijzonder
extra investeringen in de productiefaciliteit van Dumex in Shanghai.
Numico Jaarverslag 2005 42
Vooruitzichten
De autonome groei van de totale omzet van de onderneming –
inclusief Mellin en Dumex – zal naar verwachting 11-13%
bedragen. Deze autonome groei is gebaseerd op de resultaten
van de onderneming in 2005, inclusief de pro forma resultaten
over geheel 2005 van Mellin en Dumex.
De totale EBITA-marge zal in 2006 stabiel blijven, ondanks aanhoudende
investeringen in productinnovaties en een toename
in marketingkosten. Hogere niet-toegerekende kosten zullen
voor een deel gedreven worden door een additionele last van
€ (8) miljoen (‘non-cash’) voor additionele op aandelen
gebaseerde beloningen (IFRS 2) in vergelijking met 2005. Naar
verwachting zal de omzet van de belangrijkste kernactiviteiten
van Dumex – die in 2005 een netto-omzet van ca. € 305
miljoen behaalden – in 2006 met 20% groeien, met een
EBITA-marge van 15%.
Deze vooruitzichten zijn gebaseerd op gelijkblijvende consolidatiegrondslagen
en constante wisselkoersen, exclusief eenmalige
posten en onder voorbehoud van onvoorziene omstandigheden.
Schiphol, 22 februari 2006
Jan Bennink
Chris Britton
Jean-Marc Huët
Rudy Mareel
Niraj Mehra
Ajai Puri

Verslag van de
Raad van Commissarissen 2005
“De rol van de Raad van Commissarissen
is om toezicht te houden op het beleid
en de bedrijfsactiviteiten van de Raad
van Bestuur en om advies te geven in
het belang van de onderneming en
haar belanghebbenden.”
Leden Raad van Commissarissen
1. Robert Zwartendijk Nederlands, 1939
Benoemingsperiode
van 1994 tot 2006
2. Hessel Lindenbergh Nederlands, 1943
Benoemingsperiode
van 2003 tot 2007
3. Barrie Spelling Brits/Amerikaans, 1944
Benoemingsperiode
van 2004 tot 2008
4. Emiel van Veen Nederlands, 1939
Benoemingsperiode
van 2002 tot 2006
5. Per Wold-Olsen Noors/Amerikaans, 1947
Benoemingsperiode
van 2003 tot 2007
6. Marco Fossati Italiaans, 1959
Benoemingsperiode
van 2005 tot 2009
7. Steven Schuit Nederlands, 1942
Benoemingsperiode
van 2005 tot 2009
Verdere details op pagina 100.
1
2 3 4
5 6 7
Numico Jaarverslag 2005 43

Verslag van de Raad van Commissarissen 2005 vervolg
Inleiding
Voor Numico was 2005 een jaar van momentum en het eerste
jaar waarin het management zich volledig kon concentreren op
de groeistrategie, na afstoting van alle onderdelen die niet tot
de kernactiviteiten behoorden. Het jaar werd gekenmerkt door
een krachtige autonome groei en twee grote acquisities in de
kernactiviteit babyvoeding in Europa en Azië. De Raad van
Commissarissen wil ook graag onderstrepen dat Numico in 2005
weer een positief eigen vermogen heeft weten te realiseren.
De Raad van Commissarissen is geheel 2005 nauw betrokken
geweest bij alle belangrijke aangelegenheden binnen de onderneming.
Omdat de Raad van Commissarissen alle informatie tijdig
ontving, waren de leden in staat om alle onderwerpen die tijdens
vergaderingen en het vele telefonisch overleg aan de orde kwamen,
uitvoerig te bespreken. De Raad van Commissarissen heeft in
nauwe samenwerking met de Raad van Bestuur ook de strategie
van Numico besproken. De voorgestelde acquisities van Mellin
S.p.A. in Italië en EAC Nutrition in Azië zijn uitvoerig aan de orde
geweest, zowel in reguliere als in buitengewone vergaderingen.
In de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 11 mei 2005
zijn twee nieuwe commissarissen benoemd: Marco Fossati en
Steven Schuit. De benoeming van Marco Fossati werd effectief
op 23 juni 2005.
In oktober 2005 zag de Raad van Commissarissen het eerste
duurzaamheidsverslag van Numico zien verschijnen en beschouwt
dit als een aanzienlijke prestatie. In lijn met de strategie om
meer nadruk te leggen op corporate governance en corporate
sustainability werd besloten om een nieuwe Governance commissie
in te stellen, waarmee de organisatie beschikt over voldoende
toezicht en advies met betrekking tot de ontwikkelingen op dit vlak.
De resultaten over 2005 weerspiegelen de ambities van het
management en zijn volledig in overeenstemming met de strategie
van Numico om een snelgroeiende onderneming met hoge marges
te zijn.
Rol van de Raad van Commissarissen
De Raad van Commissarissen ziet toe op het beleid en de bedrijfsactiviteiten
van de Raad van Bestuur en brengt verder advies uit
in het belang van de onderneming en haar belanghebbenden.
De Raad van Commissarissen is verantwoordelijk voor de kwaliteit
van haar eigen functioneren.
Rob Zwartendijk en Hessel Lindenbergh zijn respectievelijk voorzitter
en vice-voorzitter.
Corporate governance
Met volledige steun van de Raad van Commissarissen streeft de
Raad van Bestuur ernaar voorop te lopen in corporate governance,
aangezien transparantie en een betrouwbaar management kernelementen
zijn om het vertrouwen van aandeelhouders in de
onderneming te winnen en te behouden. Om die reden hebben
de Raad van Bestuur en de Raad van Commissarissen besloten
direct na de invoering van de Nederlandse corporate governance
code (hierna ook ‘de code’ genoemd) in december 2003 de
beginselen en bepalingen van de code zo volledig mogelijk in te
voeren. In ons jaarverslag over 2003 is het implementatieplan al
in detail opgenomen, bepaling voor bepaling. In navolging van de
aanbevelingen van de Commissie Tabaksblat hebben wij bovendien
besloten om de invoering van de code in mei 2004 ter bespreking
voor te leggen aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.
Aandeelhouders hebben in de algemene vergaderingen in 2004
de wijzigingen van de statuten vastgesteld die noodzakelijk waren
voor een volledige invoering van de code en voor de afschaffing
van certificaten van aandelen.
In dit jaarverslag is een hoofdstuk opgenomen over corporate
governance met informatie voor onze aandeelhouders over de
laatste stand van zaken en over toekomstige ontwikkelingen.
Het rapport van de Nederlandse monitoring commissie van
december 2005 geeft een nadere toelichting op de paragraaf in
het jaarverslag over bedrijfsrisico’s, waarmee onze interpretatie
van deze bepaling bevestigd werd. Wij zullen in dit verslag
gedetailleerd blijven rapporteren over bedrijfsrisico’s.
Een andere belangrijke prestatie in 2005 was het invoeren van een
nieuwe corporate governance structuur vooor PT Sari Husada Tbk,
de aan de beurs in Jakarta genoteerde onderneming, waarin wij
een meerderheidsbelang van 98,60% hebben. De veranderingen
zijn op initiatief van het lokaal management doorgevoerd.
Alle reglementen en bepalingen voor de Raad van Bestuur, de
Raad van Commissarissen en de diverse commissies van de
Raad van Commissarissen resulterend uit de invoering van de
code, zijn op de website van Numico geplaatst. Alle leden van de
Raad van Commissarissen hebben een aanstellingsbrief getekend
die ingaat op de taken en verantwoordelijkheden jegens de Raad,
de onderneming en haar belanghebbenden. Na de invoering van
de Nederlandse Wet Marktmisbruik op 1 oktober 2005 is een
nieuw reglement ingevoerd met betrekking tot het voorkomen
van handel in Numico-aandelen met voorwetenschap.
De Raad van Commissarissen heeft in haar bijeenkomst van
januari 2005 haar eigen functioneren geëvalueerd. De basis voor
de besprekingen was een rapport van Spencer Stuart dat de
resultaten bevat van afzonderlijke vraaggesprekken met zowel
leden van de Raad van Commissarissen als van de Raad van
Bestuur met betrekking tot het functioneren van de afzonderlijke
leden maar ook van de Raad van Commissarissen als geheel.
Het rapport is gebruikt als leidraad om het functioneren van onze
Raad verder te verbeteren.
Samenstelling van de Raad van Commissarissen
Eind 2005 bestond de Raad van Commissarissen uit zeven leden.
Commissarissen worden benoemd door de Algemene Vergadering
van Aandeelhouders op voordracht van de Raad van Commissarissen
en op basis van een voorstel van de benoemingscommissie.
In de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 11 mei 2005
zijn twee commissarissen benoemd, te weten Marco Fossati (met
ingang van 23 juni 2005) en Steven Schuit.
In de Algemene Vergadering van Aandeelhouders in 2006 treden
twee leden af wegens het bereiken van het einde van hun
zittingstermijn, te weten Emiel van Veen en Rob Zwartendijk.
Numico Jaarverslag 2005 44
Wij denken dat de samenstelling van de Raad van Commissarissen
zodanig is dat haar leden kritisch en onafhankelijk van elkaar en
van de Raad van Bestuur kunnen handelen en zijn gevrijwaard
van enig bijzonder belang binnen het raamwerk van het profiel
van de Raad van Commissarissen. Behalve de heren Schuit en
Van Veen zijn alle leden in de zin van de code onafhankelijk.
Vanaf de Algemene Vergadering van Aandeelhouders in 2006
voldoen wij aan bepaling III.2.1 van de code.
Samenstelling van de Raad van Bestuur
Naar aanleiding van de invoering van de code is de Raad van
Bestuur met de Raad van Commissarissen vrijwillig overeengekomen
om te voldoen aan de ‘best practice’ bepaling II.1.1 door
in te stemmen met benoemingen voor een termijn van maximaal
vier jaar. In verband hiermee zijn vorig jaar drie leden van de Raad
van Bestuur voorgedragen voor herbenoeming voor een termijn
van vier jaar. Tijdens de vergadering van 11 mei 2005 zijn Chris
Britton (Babyvoeding), Rudy Mareel (Klinische Voeding) en Niraj
Mehra (Operations) allen herbenoemd.
In de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 3 mei 2006
zal Mark Wilson worden voorgedragen voor benoeming tot lid van
de Raad van Bestuur. Mark Wilson is verantwoordelijk voor het
recente verworven EAC Nutrition (Dumex) in Azië. Hij zal dit bedrijf
leiden vanuit de regionale vestiging in Singapore. Alle bepalingen
van zijn arbeidsovereenkomst zijn in overeenstemming met de
Nederlandse code. Nadere informatie wordt bekendgemaakt in
de agenda voor de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.
De bezoldiging van de bestuurders is volledig terug te vinden op
de pagina’s 79 tot en met 85.
De Raad van Commissarissen heeft het functioneren van zowel
de afzonderlijke leden, als van de Raad van Bestuur in zijn geheel,
geëvalueerd. Het resultaat is besproken met de afzonderlijke
leden van de Raad van Bestuur.
Vergaderingen van de Raad van Commissarissen
De Raad van Commissarissen is in 2005 tien keer bijeengekomen.
Dat was veel vaker dan de geplande zes vergaderingen per jaar en
werd met name veroorzaakt door onze betrokkenheid bij acquisitiemogelijkheden.
Slechts één vergadering werd niet door alle leden
bijgewoond. De Raad hield één vergadering zonder de Raad van
Bestuur om over het functioneren van de Raad van Bestuur en
haar individuele leden te spreken. Een van de vergaderingen werd
geheel gewijd aan de strategie van de onderneming, waarbij de
competitieve markt en de verschillende groeiscenario’s uitgebreid
zijn besproken.
Bijzondere vergaderingen zijn belegd om de acquisities van Mellin
S.p.A. in Italië en EAC Nutrition in Azië, beide actief in babyvoeding,
te bespreken. Dat de overnames door investeerders goed zijn
ontvangen is een indicatie dat het streven van Numico naar snelle
groei in combinatie met een hoge marge consequent wordt
doorgevoerd. De financieringsstructuur van de acquisities zorgde
ervoor dat Numico per balansdatum een positief eigen vermogen
van meer dan € 600 miljoen had.

De Raad van Commissarissen heeft afgelopen jaar al de intentie
uitgesproken om het ledental uit te breiden tot zeven, om zo te
kunnen beschikken over een breder scala aan ervaring dat in
overeenstemming is met de bedrijfsactiviteiten van Numico.
Daarom zijn de heren Steven Schuit en Marco Fossati vorig jaar
aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders voorgedragen
en benoemd tot nieuwe leden van de Raad.
Voor nadere informatie over de leden van de Raad verwijzen
wij u naar pagina 100 van dit verslag. De zittingstermijn van een
Commissaris bedraagt vier jaar. Gegevens over de bezoldiging
van de Commissarissen uit hoofde van artikel 2:383d van het
Burgerlijk Wetboek staan op pagina 79 van dit jaarverslag. Het
rooster van aftreden is te vinden op de website van Numico.
Overzicht van activiteiten
De Raad van Bestuur legt de financiële kwartaalresultaten vóór
publicatie ter goedkeuring voor aan de auditcommissie en aan de
volledige Raad van Commissarissen. De bedrijfsresultaten over
2005 waren in overeenstemming met de vooruitzichten en waren,
met name wat betreft de omzetgroei, bijzonder positief.
De onderneming wist in 2005 weer een positief eigen vermogen
te realiseren dankzij de gerealiseerde winsten en de uitgifte van
aandelen waarmee de acquisities deels werden gefinancierd.
De Raad van Commissarissen is ook regelmatig door de
respectievelijke bestuurders geïnformeerd over de bedrijfsontwikkelingen
in de divisies Babyvoeding en Klinische Voeding.
De herstructurering van het productieplatform van Babyvoeding is
met succes afgerond. Helaas zag de onderneming zich in november
en december genoodzaakt om een beperkte hoeveelheid vloeibare
zuigelingenvoeding in Italië en maaltijdpotjes in Nederland terug
te roepen. Deze maatregelen zijn genomen om problemen met
de verpakking en de productintegriteit op te lossen. Wij zijn op
regelmatige basis op de hoogte gebracht van de acties die het
management ondernam en dankzij het goed geoutilleerde ketencontrolesysteem
zijn alle kwesties op een effectieve en bevredigende
wijze afgehandeld. In geen van beide gevallen was er sprake
van enig gezondheidsrisico voor de consument.
Een nieuwe focus op duurzaam verantwoord ondernemen heeft
geleid tot de invoering van een nieuwe gedragscode voor medewerkers
en een daaraan gerelateerde code voor leveranciers en
tot de publicatie van het eerste, onafhankelijke duurzaamheidsverslag
van de onderneming.
Wij zijn tevens uitgebreid geïnformeerd over de nieuwe
ontwikkelingen binnen Research en Development. Met minder,
maar wel bijzonder veelbelovende projecten kunnen wij ons
volledig concentreren op de verbetering van toegevoegde waarde
van onze producten. Het personeelsbeleid is ook een strategische
kernaangelegenheid van de Raad van Bestuur en wordt volledig
ondersteund door de Raad van Commissarissen.
De Voorzitter en de CEO hebben gedurende het jaar zeer regelmatig
contact onderhouden, zodat de Raad van Commissarissen
de bedrijfsvoering en de financiële ontwikkelingen van nabij heeft
kunnen volgen.
Commissies
De Raad van Commissarissen kent vier commissies, waarvan
de governance commissie dit jaar is aangesteld. De overige
commissies zijn de auditcommissie, de benoemingscommissie
en de remuneratiecommissie.
Audit committee
De auditcommissie bestaat uit Hessel Lindenbergh (voorzitter),
Barrie Spelling, Emiel van Veen en Steven Schuit. De samenstelling
van de commissie voldoet aan de ‘best practice’ bepaling
III.5.6 van de code.
Het reglement van de auditcommissie is te vinden op onze
website. De commissie kwam in 2005 viermaal bijeen, steeds
in aanwezigheid van zowel de CFO als de externe accountant.
Het management was bij één van deze vergaderingen gedeeltelijk
afwezig in overeenstemming met bepaling III.5.9 van de code.
De bijeenkomsten worden zo gepland dat de commissie in staat
is om aanbevelingen voor de Raad van Commissarissen voor
te bereiden over de resultaten en verder om met de CFO en
de accountant alle andere relevante zaken, zoals risicobeheer,
controlesystemen, de gevolgen van IFRS (International Financial
Reporting Standards), financiële verslaglegging en belastingplanning
te bespreken.
In de bijeenkomsten van de auditcommissie zijn de resultaten
2005, de halfjaarresultaten 2005, de kwartaalresultaten 2005 en
de bijbehorende accountantsrapportages beoordeeld. Bijzondere
aandacht is besteed aan de gevolgen van de invoering van IFRS
en de aanpassing van de systemen aan IFRS in 2005.
De auditcommissie heeft geconcludeerd dat de onderneming goed
voorbereid is op de invoering van IFRS. De latente belastingvordering
en de financiering zijn besproken en beoordeeld. De
commissie evalueerde ook de risico’s in verband met de bedrijfsactiviteiten
en de voortgang die is geboekt in de verbetering van
de rapportagesystemen binnen de onderneming, die worden
herzien om de effectiviteit van de financiële verslaglegging verder
te verbeteren.
De commissie besprak tevens de omvang van de werkzaamheden
en de tarieven van de externe accountant om de doelmatigheid
en de nauwkeurigheid van het auditproces en de bezoldiging en
de onafhankelijkheid van de externe accountant vast te stellen.
De auditcommissie evalueerde de werkzaamheden van de
accountant om de Raad van Commissarissen te kunnen adviseren
over de benoeming van de accountant door de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders.
De auditcommissie werd op de hoogte gehouden over rechtzaken
waarbij Numico betrokken is, met name de ephedra-zaken in de
VS en de daaraan gerelateerde verzekeringsdekking. Als onderdeel
van het bedrijfsrisicobeleid heeft de Raad van Bestuur besloten
om in 2004 een interne auditfunctie in het leven te roepen. De
interne audit werkt nauw samen met de externe accountant bij
het voorbereiden van audits en bij het uitwisselen van bevindingen
van plaatselijke audits. De auditcommissie is volledig op de hoogte
gebracht van de omvang en de resultaten van deze audits.
Numico Jaarverslag 2005 45
Benoemingscommissie
In 2005 bestond de benoemingscommissie uit Rob Zwartendijk
(voorzitter), Barrie Spelling, Per Wold-Olsen en Marco Fossati
(vanaf 23 juni 2005). De commissie kwam tweemaal bijeen en
besprak de samenstelling van de Raad van Commissarissen en
de uitbreiding van de Raad.
Besloten werd om Steven Schuit en Marco Fossati voor te
dragen voor benoeming in de Algemene Vergadering van
Aandeelhouders in 2005.
Een van de taken van de benoemingscommissie is het
opstellen van een rooster van opvolging voor zowel de Raad van
Commissarissen als voor de Raad van Bestuur. De commissie
is bezig om verschillende opties te bespreken in nauwe samenwerking
met de CEO.
Governance commisssie
De governance commissie is ingesteld in de vergadering van
de Raad van Commissarissen van 10 augustus 2005.
Voorzitter van de commissie is Steven Schuit en de overige leden
zijn Rob Zwartendijk en Emiel van Veen. Het reglement van de
commissie is in de vergadering van de Raad van Commissarissen
van 8 november 2005 goedgekeurd.
Het samenstellen van het eerste duurzaamheidsverslag vond
plaats voor de commissie officiëel werd aangesteld. Toch was
de commissie in staat om commentaar op het verslag te geven
voordat dit werd gepubliceerd. De commissie spreekt haar waardering
uit voor dit verslag en de daarin opgenomen informatie.
Het besluit om de GRI-richtlijnen op dit rapport toe te passen
en het streven van de Raad van Bestuur om deze richtlijnen
zo goed mogelijk te vertalen naar onze branche, word volledig
gesteund door de commissie.
Remuneratiecommissie
De remuneratiecommissie bestaat uit Barrie Spelling
(voorzitter), Per Wold-Olsen, Rob Zwartendijk en Marco Fossati.
De remuneratiecommissie kwam in 2005 viermaal bijeen.
Bijzondere aandacht is besteed aan de samenstelling van de
groep ondernemingen waarmee wij ons voor de bezoldiging
vergelijken en de voorbereiding van voorstellen voor bezoldiging
voor het boekjaar 2006 die in dit remuneratieverslag zijn
opgenomen.
De remuneratiecommissie is niet bevoegd om beslissingen
te nemen over de bezoldiging maar kan slechts voorstellen en
aanbevelingen doen aan de Raad van Commissarissen over het
bezoldigingsbeleid en de bezoldiging van individuele leden van de
Raad van Bestuur, die door de Raad van Commissarissen
worden bepaald. Het huidige beleid is door de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders in 2004 goedgekeurd.
Het beleid omvat schema’s voor beloning in aandelenopties
en prestatiegerelateerde aandelen. De toegekende opties voor
2006 blijven ruim binnen de grenzen van het beleid en worden
vermeld in het remuneratieverslag op pagina 47.

Verslag van de Raad van Commissarissen 2005 vervolg
Remuneratie rapport
Voor nadere gegevens over de bezoldiging van de leden van de
Raad van Bestuur en de Raad van Commissarissen voor het
boekjaar eindigend op 31 december 2005 en voor een overzicht
van de aandelen- en optieplannen over 2005 wordt verwezen
naar de jaarrekening.
Remuneratiebeleid
Inleiding
Overeenkomstig de statuten van de onderneming is de beloning
van de leden van de Raad van Bestuur de verantwoordelijkheid
van de voltallige Raad van Commissarissen. Door de Raad van
Commissarissen voorgestelde besluiten dienen in overeenstemming
te zijn met het beloningsbeleid voor de leden van de Raad van
Bestuur zoals dit is goedgekeurd door de Algemene Vergadering
van Aandeelhouders (met inbegrip van de beloning in de vorm van
aandelen en opties). De remuneratiecommissie gebruikte Hewitt,
Bacon & Woodrow, Verenigd Koninkrijk, als extern adviseur.
Hierna volgt een overzicht van het beloningsbeleid zoals het door
de Algemene Vergadering van Aandeelhouders in 2004 is vastgesteld.
Het houdt rekening met de ‘best practice’ bepalingen van
de code. Het beloningsbeleid voldoet aan de ‘best practice’
bepalingen II.2.9 – II.2.14 van de code zoals vastgelegd in dit
rapport en het Corporate Governance verslag (pag. 36).
De leden van de Raad van Bestuur worden benoemd voor een
periode van vier jaar. Voor nadere informatie verwijzen wij naar
het corporate governance verslag in dit jaarverslag. De minimumbeloning
bij een eventueel ontslag van een lid van de Raad van
Bestuur komt overeen met een basissalaris voor twee jaar voor
zittende bestuurders en voor een jaar voor nieuw benoemde
leden van de Raad van Bestuur. Clausules met betrekking tot
wijziging van zeggenschap gelden voor een gelimiteerde periode
van vijf jaar en omvatten ontslagvergoedingen van 2 tot 3 maal het
basis jaarsalaris plus bonus. Het beloningsbeleid is gepubliceerd
op de website van Numico.
Uitgangspunten
Om onze doelstelling van een snelgroeiende onderneming met
hoge marges in gespecialiseerde voeding te behalen is het van
wezenlijk belang dat de leden van de Raad van Bestuur worden
beloond voor de verwezenlijking van ambitieuze doelen op zowel
de korte als de lange termijn, inclusief het overtreffen van de
resultaten van vergelijkbare ondernemingen (referentiegroep).
Om dit te bereiken biedt Numico een concurrerend basispakket met
de mogelijkheid van aanzienlijke beloningen als de onderneming
continue beter blijft presenteren ten opzichte van de referentiegroep,
resulterend in de verdere creatie van aandeelhouderswaarde.
Voor senior management hebben wij gekozen voor een benadering
die vergelijkbaar is met die voor de Raad van Bestuur. Hierdoor
ontstaat een prestatiegerichte cultuur die past bij de ambities en
de internationale marktpositie van Numico.
Strategie
De Raad van Commissarissen heeft een transparante beloningsstrategie
voor de Raad van Bestuur vastgelegd, die afgestemd
is op de winstgevende groei-gerichte ondernemingsstrategie en
die prestatiegerelateerde beloningen omvat voor zowel de korte
als de lange termijn. De benadering die de remuneratiecommissie
heeft aanbevolen en die de Raad van Commissarissen heeft
goedgekeurd, is om de mediaan van de referentiegroep als basissalaris
te nemen en daarnaast zodanige kansen op bonus en
beloning op de lange termijn te bieden dat op termijn de beloning
tot het bovenste kwart van de peer group kan behoren, maar
alleen als de onderneming in de komende jaren beter presteert
dan de bovenste 10% van de referentiegroep. Dit houdt in dat
het totale pakket sterk afhankelijk is van toekomstige resultaten.
De referentiegroep voor beloning bestaat uit de volgende bedrijven
in de sectoren FMCG/Voeding en Farmaceutica/Gezondheid:
Abbott Laboratories Fresenius
Akzo Nobel HJ Heinz
Bristol Myers Squibb Heineken
Cadbury Schweppes Kellogg Co
Campbell Soup Company Novo Nordisk
Colgate Palmolive Reckitt Benckiser
Danone
Onderdelen van beloning
De beloning van de leden van de Raad van Bestuur bestaat op dit
moment uit de volgende onderdelen: basissalaris, jaarlijkse bonus
in contanten, aandelenopties, prestatiegerelateerde aandelen en
pensioenregelingen.
Om te kunnen beoordelen in hoeverre het beloningspakket
concurrerend is, moeten deze onderdelen worden geëvalueerd ten
opzichte van de referentiegroep en ten opzichte van ons streven
om de mediaan van de referentiegroep als basissalaris te nemen
en daarnaast zodanige kansen op bonus en beloning op de lange
termijn te bieden dat de beloning tot het bovenste kwart kan
behoren van de referentiegroep, maar alleen als de onderneming
in de komende jaren beter presteert dan de bovenste 10% van
de referentiegroep. Wij hebben daarom onze adviseurs gevraagd
een benchmark uit te voeren en op basis daarvan aanbevelingen
te doen voor passende niveau’s van beloning. Deze aanbevelingen
zijn overgenomen en worden hierna nader omschreven.
Het basissalaris ligt vast en de componenten bonus, aandelenopties
en prestatiegerelateerde aandelen zijn variabel. De onderneming
ziet variabele beloning als een belangrijk onderdeel van het
beloningspakket van de leden van de Raad van Bestuur. De
doelstellingen en prestatienormen voor bonussen weerspiegelen
de factoren die het meest bijdragen tot waarde-creatie en aandeelhouderswaarde
op de middellange en lange termijn. Daarom
bestaat een aanzienlijk deel van de totale beloning uit variabele
componenten, die afhankelijk zijn van de mate waarin de zeer hoog
gestelde prestatiecriteria in een aantal jaren worden gerealiseerd.
Numico Jaarverslag 2005 46
Basissalaris
Het beleid is om het basissalaris van de leden van de Raad van
Bestuur op de mediaan van de vergelijkingsgroep te stellen. Voor
het basissalaris over 2006 worden geen wijzigingen voorgesteld.
Nadere informatie is te vinden op pagina 80-81 van dit verslag.
Jaarbonus (korte termijn beloningsregeling) 2005
De leden van de Raad van Bestuur hebben de mogelijkheid om
deel te nemen aan een beloningsregeling op korte termijn die
voorziet in een jaarlijkse bonus voor het behalen van van te voren
vastgestelde doelen. Nadere informatie is te vinden op pagina 80
van dit verslag. Het huidige bonussysteem voor de leden van de
Raad van Bestuur is gebaseerd op kwantitatieve doelstellingen –
EBITA, omzet en vrije kasstroom (70%) – en individuele
kwalitatieve doelstellingen (30%). De kwantitatieve doelstellingen
weerspiegelen de financiële parameters die volgens de Raad van
Commissarissen het meest doorslaggevend zijn voor het realiseren
van het strategische doel een snelgroeiende onderneming in
gespecialiseerde voeding met hoge marges te worden.
De kwalitatieve doelstellingen voor de Raad van Bestuur moeten
vooraf door de Raad van Commissarissen worden goedgekeurd
en de doelstellingen voor de CEO worden door de Raad van
Commissarissen vastgesteld op aanbeveling van de remuneratiecommissie.
Na afloop van het boekjaar worden de prestaties beoordeeld
op basis van de kwantitatieve doelstellingen en de door de
accountant goedgekeurde resultaten. Voor de evaluatie van de
kwalitatieve doelstellingen wordt een scorecard gebruikt.
Jaarbonus (korte termijn beloningsregeling) 2006
De jaarlijkse bonus is een deel van de variabele beloningen
binnen het beloningspakket. Analyse van het huidige bonussysteem
en de parameters geeft aan dat in vergelijking met de
referentiegroep voor beloning de bonusdoelstellingen steeds
vaker uitsluitend afhankelijk zijn van kwantitatieve doelstellingen.
Daarom heeft de Raad van Commissarissen besloten om voor
2006 van het principe uit te gaan dat de bonus voor 100%
afhankelijk is van uitsluitend kwantitatieve doelstellingen.
Individuele kwalitatieve targets zullen worden gebruikt om de
vergoedingen binnen de beloningsregelingen voor de lange
termijn te differentiëren.
Aandelenopties en prestatiegerelateerde aandelen
(lange termijn beloningsregeling)
In 2006 zullen geen wijzigingen worden doorgevoerd in de
aandelenoptieregeling voor 2005. Jaarlijkse aandelenopties en
prestatiegerelateerde aandelen worden toegekend tot maximaal
1,5% van het uitstaande aandeel kapitaal. De termijn van de
aandelenoptieregeling is acht jaar met een periode van drie jaar
waarna opties worden toegekend. Nadere informatie is te vinden
op pagina 84 van dit verslag.

Alle aandelenopties kunnen worden uitgeoefend als de onderneming’s
TSR zich in de bovenste 10% van de vergelijkingsgroep
bevindt. Een TSR (total shareholder return) tussen de mediaan en
de bovenste 10% betekent dat een deel van de toegekende opties
onvoorwaardelijk wordt volgens de onderstaande glijdende schaal.
Percentage
toegekende opties dat
TSR-positie na drie jaar onvoorwaardelijk wordt
1-2 (bovenste 10%) 100
3 92,5
4 85
5 77,5
6 70
7 62,5
8 55
9 47,5
10 (mediaan) 40
11-19 0
De referentiegroep voor de TSR-positie voor in 2006 toegekende
aandelenopties is als volgt samengesteld:
Associated British Foods Johnson & Johnson
Beiersdorf Kellogg Co
Cadbury Schweppes Kraft
Campbell Soup Company Nestlé
Colgate Palmolive Northern Foods
Danone Procter & Gamble
Diageo Reckitt Benckiser
HJ Heinz Sara Lee
Heineken Unilever
Om de prestaties te bepalen, zal de TSR voor elke onderneming
worden berekend door de gemiddelde aandelenkoers in de
periode 1 oktober tot en met 31 december 2005 te vergelijken
met die in de periode 1 oktober tot en met 31 december 2008.
Dividenduitkeringen zullen worden geacht te zijn geherinvesteerd
op de datum van de uitkering en alleen ondernemingen waarvan
de aandelen aan zowel het begin als het einde van de periode ter
beurze zijn genoteerd, worden meegenomen in de vergelijking. De
formule voor het percentage onvoorwaardelijke toekenning wordt
aangepast als een onderneming uit de vergelijkingsgroep valt.
De aantallen toe te kennen opties worden ook nu door de
Raad van Commissarissen geheel naar eigen oordeel bepaald,
maar naar verwachting zullen bij de beoordeling van het gewenste
beloningsniveau dezelfde aantallen opties als in 2005 als
uitgangspunt dienen.
Prestatiegerelateerde aandelen
De regeling voor prestatiegerelateerde aandelen is gebaseerd op
de winst per aandeel (EPS) en kent een termijn van drie jaar waarna
de aandelen worden toegekend op voorwaarde dat de gemiddelde
EPS groei per jaar gelijk of hoger is dan 9%, hetgeen boven het
markt gemiddelde ligt.
Voor in 2006 toe te kennen aandelen blijft het prestatieminimum
gelijk ten opzichte van ons beleid.
EPS-groei per jaar Percentage onvoorwaardelijk
Meer dan 15% 100
14% 90
13% 80
12% 70
11% 60
10% 50
9% 40
Minder dan 9% 0
De aantallen toe te kennen prestatiegerelateerde aandelen worden
ook nu door de Raad van Commissarissen geheel naar eigen
oordeel bepaald om het gewenste beloningsniveau te bereiken,
maar het voornemen is nu een aantal aandelen toe te kennen dat
de helft is van het aantal opties om het gewenste beloningsdoel
te behalen. De bedoeling van de Raad van Bestuur is om de
aandelen te behouden in overeenstemming met bepaling II.2.3
van de code.
Voor de leden van de Raad van Bestuur worden voor 2006
de volgende aantallen voorgesteld:
Aandelen- Prestatiegerelateerde
opties aandelen
Jan Bennink 300.000 150.000
Niraj Mehra 100.000 60.000
Chris Britton 100.000 60.000
Jean-Marc Huët 150.000 75.000
Rudy Mareel 100.000 40.000
Ajai Puri 100.000 40.000
Mark Wilson 100.000 40.000
Verplichting tot aandelenbezit
In 2004 is er voor de leden van de Raad van Bestuur een
verplichting overeengekomen om in vier jaar voor 100% van
hun basissalaris aandelen te verwerven. Aan deze vereiste kan
op diverse manieren worden voldaan, bijvoorbeeld door het
beleggen van een gedeelte van de jaarlijkse bonus in aandelen
van de onderneming of door het aanhouden van door uitoefening
van opties verkregen aandelen en onvoorwaardelijk geworden
prestatiegerelateerde aandelen. Momenteel hebben alle leden
van de Raad van Bestuur geïnvesteerd in aandelen van de
onderneming. Het aantal gewone aandelen dat op dit moment
wordt gehouden is als volgt: Jan Bennink 36.048, Jean-Marc
Huët 15.500, Niraj Mehra 6.000, Ajai Puri 5.664, Rudy Mareel
3.316 en Chris Britton 3.247.
Numico Jaarverslag 2005 47
Alle transacties in Numico aandelen zijn onderworpen aan de
regels en voorschriften die betrekking hebben op de handel
met voorwetenschap. Hieronder ressorteren de uitoefening van
aandelenopties, de verkoop van aandelen die verworven zijn
door middel van uitoefening van aandelenopties, de aandelen
verkregen door de regeling prestatiegerelateerde aandelen en
enig ander verkregen aandeel. Alle toekenningen en transacties
worden gemeld aan de Nederlandse toezichthouder, de Autoriteit
Financiële Markten (AFM).
Pensioen
Met ingang van 1 januari 2006 is een gewijzigde pensioenregeling
ingevoerd die voldoet aan de wijzigingen in de
Nederlandse pensioenwetgeving, die per dezelfde datum van
kracht is geworden. De voornaamste wijzigingen betreffen
de premies voor de verschillende categorieën medewerkers,
afhankelijk van hun leeftijd, terwijl er vroeger een gelijk
percentage gold voor alle deelnemers. Nadere informatie over
de huidige pensioenregeling is te vinden op pagina 80 van dit
verslag. De wijzigingen in de pensioenregelingen hebben geen
invloed op de overeengekomen pensioenbijdrage van de leden
van de Raad van Bestuur. De pensioengerechtigde leeftijd is
bepaald op 60 jaar. Een recent uitgevoerde benchmark toont
aan dat de pensioenbijdragen aanzienlijk onder het niveau van
de referentiegroep liggen.
Leningen
Het huidige beleid is om de leden van de Raad van Bestuur
uitsluitend in het kader van de normale bedrijfsvoering, en op
voorwaarden die gelden voor al het personeel en na goedkeuring
van de Raad van Commissarissen, persoonlijke leningen,
bankgaranties en dergelijke te verstrekken. Leningen zullen
niet worden kwijtgescholden.
Senior management
De remuneratiecommissie wordt geïnformeerd over alle
belangrijke beslissingen inzake de beloning van senior
management van de onderneming en bereidt de toekenning
van het totale aantal opties en rechten op aandelen aan het
senior management voor.

Verslag van de Raad van Commissarissen 2005 vervolg
Beloning van de Raad van Commissarissen
Het volgende beloningschema is in de aandeelhoudersvergadering
van 2005 goedgekeurd.
Beloning Raad van Commissarissen in 2005
Voorzitter Raad van Commissarissen € 70.000
Lid Raad van Commissarissen € 50.000
Voorzitter commissie € 8.000
Voor 2006 worden geen wijzigingen voorgesteld.
Jaarrekening 2005
PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. heeft als externe
accountant de jaarrekening over 2005, zoals die door de Raad
van Bestuur is opgesteld, gecontroleerd.
De accountantsverklaring is opgenomen op pagina 98 van
dit verslag.
Wij hebben in de vergadering van 22 februari 2006 de jaarrekening
over 2005 goedgekeurd.
Wij stellen de aandeelhouders voor om de jaarrekening 2005
zoals deze in het jaarverslag over 2005 is gepresenteerd, vast
te stellen.
Wij willen de Raad van Bestuur, de executive commissies, het
senior management en alle medewerkers graag dankzeggen
voor hun inzet voor en betrokkenheid bij de onderneming en haar
ambitieuze doelstellingen in dit jaar dat gekenschetst wordt door
vele ontwikkelingen en goede resultaten.
De Raad van Commissarisen
Rob Zwartendijk (Chairman) Barrie Spelling
Marco Fossati Emiel van Veen
Hessel Lindenbergh Per Wold-Olsen
Steven Schuit
Schiphol, 22 februari 2006
Numico Jaarverslag 2005 48

Jaarrekening 2005
Geconsolideerde jaarrekening
Geconsolideerde winst- en verliesrekening 50
Geconsolideerd overzicht van het totaalresultaat 50
Geconsolideerde balans 51
Geconsolideerd kasstroomoverzicht 52
Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling 53
Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening 59
1. Segmentatie 59
2. Overige inkomsten 62
3. Personeelskosten 62
4. Overige bedrijfskosten 62
5. Overige baten 62
6. Financieringskosten en overige financiële baten 62
7. Belastingen 63
8. Winst per aandeel 63
9. Immateriële activa 64
10. Materiële vaste activa 65
11. Investering in joint venture 66
12. Overige financiële activa 67
13. Latente belastingvorderingen en -verplichtingen 68
14. Financiële derivaten 70
15. Voorraden 71
16. Handelsdebiteuren en overige vorderingen 71
17. Liquide middelen 71
18. Eigen vermogen 72
19. Leningen 73
20. Personeelsbeloningen 75
21. Voorzieningen 77
22. Overige financiële verplichtingen 77
23. Handelscrediteuren en overige schulden 77
24. Kasstroomoverzicht 77
25. Bedrijfscombinaties 78
26. Minderheidsbelangen 79
27. Informatieverschaffing verbonden partijen 79
28. Remuneratie 79
29. Niet in de balans opgenomen verplichtingen 86
30. Gebeurtenissen na balansdatum 87
31. Overgang naar International Financial Reporting Standards (IFRS) 87
Numico Jaarverslag 2005 49
Vennootschappelijke jaarrekening
Winst- en verliesrekening van Koninklijke Numico N.V. 93
Balans van Koninklijke Numico N.V. 93
Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling 94
Toelichting op de vennootschappelijke jaarrekening 94
Overige gegevens
Voorgestelde winstbestemming 97
Accountantsverklaring 98
Onafhankelijkheidsverklaring 99
Rapport van de Stichting Continuïteit Numico 99
Leden van de Raad van Commissarissen 100
Leden van de Raad van Bestuur 100
Belangrijkste deelnemingen 101
Organisatieschema 102
Definities 103
Aandeel en aandeelhouders 104

Geconsolideerde jaarrekening
Geconsolideerde winst- en verliesrekening
€ miljoen 2005 2004
Omzet 1, 27 1.988 1.722
Overige inkomsten 2 20 19
Totaal inkomsten 2.008 1.741
Lasten
Grondstoffen en verbruiksgoederen (614) (497)
Mutatie in voorraden gereed product en halffabrikaten (8) 8
Personeelskosten 3 (432) (405)
Overige bedrijfskosten 4 (587) (503)
Afschrijving van materiële vaste activa 10 (25) (31)
Waardevermindering van materiële vaste activa 10 — (10)
Afschrijving van immateriële activa 9 (10) (5)
Overige baten 5 28 6
(1.648) (1.437)
Bedrijfsresultaat 1 360 304
Financieringskosten 6 (91) (111)
Overige financiële baten 6 30 19
Aandeel in winst joint venture 3 4
Winst vóór belastingen 302 216
Belastingen 7 (101) (98)
Winst over het boekjaar 201 118
Beschikbaar voor:
Aandeelhouders 18 198 113
Minderheidsbelangen 26 3 5
201 118
Winst per aandeel 8
Gewone winst per aandeel (€) 1,15 0,68
Verwaterde winst per aandeel (€) 1,11 0,67
Numico Jaarverslag 2005 50
Geconsolideerd overzicht van het totaalresultaat
€ miljoen 2005 2004
Aanpassingen vennootschapsbelastingpercentage — 5
Reële-waardeverliezen cash flow hedges (na aftrek van belasting) (2) (8)
Actuarieel verlies toegezegd pensioenregelingen (11) (4)
Koersverschillen 20 (17)
Netto baten/(lasten) direct opgenomen in eigen vermogen 18 7 (24)
Winst over het boekjaar 201 118
Totaal resultaat 208 94
Beschikbaar voor:
Aandeelhouders 204 92
Minderheidsbelangen 4 2
208 94

Geconsolideerde jaarrekening
Geconsolideerde balans
€ miljoen 31 december 2005 31 december 2004
Vaste activa
Immateriële activa 9, 25 767 123
Materiële vaste activa 10 336 314
Investering in joint venture 11 9 6
Overige financiële activa 12 17 22
Latente belastingvorderingen 13 362 374
Financiële derivaten 14 9 —
1.500 839
Vlottende activa
Voorraden 15 194 173
Handelsdebiteuren en overige vorderingen 16 351 273
Kortlopende belastingvorderingen 10 8
Financiële derivaten 14 2 1
Liquide middelen 17 1.457 220
2.014 675
Voor verkoop aangehouden vaste activa 10 22 —
2.036 675
Totaal activa 1 3.536 1.514
Numico Jaarverslag 2005 51
31 december 2005 31 december 2004
Eigen vermogen18 Eigen vermogen toe te rekenen aan aandeelhouders 680 (302)
Minderheidsbelangen 2 17
Totaal eigen vermogen 682 (285)
Langlopende schulden
Leningen 19 1.913 1.140
Personeelsvoorzieningen 20 110 97
Voorzieningen 21 7 13
Overige financiële verplichtingen 22 50 39
Latente belastingverplichtingen 13 181 58
Financiële derivaten 14 13 18
2.274 1.365
Kortlopende schulden
Handelscrediteuren en overige schulden 23 422 353
Kortlopende belastingverplichtingen 73 46
Leningen 19 62 1
Voorzieningen 21 22 34
Financiële derivaten 14 1 —
580 434
Totaal passiva 1 2.854 1.799
Totaal eigen vermogen en passiva 3.536 1.514

Geconsolideerde jaarrekening
Geconsolideerd kasstroomoverzicht 24
€ miljoen 2005 2004
Bedrijfsresultaat 360 304
Aanpassingen voor:
Afschrijving van materiële vaste activa 32 33
Waardevermindering van materiële activa — 10
Afschrijving van immateriële activa 10 5
Kosten aandelenopties 11 5
Mutatie voorzieningen (11) (5)
Netto mutatie werkkapitaal (23) (53)
Overig — (1)
Kasstroom uit operationele activiteiten 379 298
Ontvangen rente 14 20
Betaalde rente (75) (65)
Betaalde vennootschapsbelasting (56) (39)
Netto kasstroom uit operationele activiteiten 262 214
Investeringsactiviteiten
Opbrengst verkoop materiële vaste activa 17 2
Investeringen (100) (124)
Overnames – bedrijfscombinaties (198) —
Overnames – toename deelnemingen (95) —
Opbrengst desinvesteringen 16 14
Ontvangen dividenden — 1
Verstrekte leningen aan derden (5) —
Ontvangen aflossingen op leningen derden 4 7
Netto kasstroom uit investeringsactiviteiten (361) (100)
Financieringsactiviteiten
Uitgifte aandelen t.b.v. de financiering van aankoop EAC Nutrition 541 —
Opbrengst uitgifte aandelen-aandelenopties 9 —
Inkoop aandelen door dochtermaatschappijen (6) —
Uitgifte converteerbare obligaties 2 1
Aflossing/terugkoop converteerbare obligaties (627) (503)
Uitgifte senior notes (onderhandse plaatsing in VS) 508 —
Uitgegeven ‘commercial paper’ 31 —
Aanwending kredietfaciliteit 1.495 230
Aflossing kredietfaciliteit (635) —
Betaling dividenden aan minderheidsaandeelhouders (5) (2)
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten 1.313 (274)
Koersverschillen liquide middelen en kortlopende leningen (8) (23)
Mutatie in liquide middelen en kortlopende leningen 1.206 (183)
Liquide middelen en kortlopende leningen 1 januari 220 403
Liquide middelen en kortlopende leningen 31 december 1.426 220
Kortlopende leningen 31 —
Liquide middelen 31 december 1.457 220
Numico Jaarverslag 2005 52

Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling
I Algemene informatie
Inleiding
Koninklijke Numico N.V. (‘de vennootschap’) en haar dochtermaatschappijen produceren, distribueren en
verkopen babyvoeding en klinische voeding. De vennootschap heeft wereldwijd fabrieken en behaalt
haar omzet in Europa, Azië, Australië/Nieuw Zeeland en de Rest van de Wereld.
Koninklijke Numico N.V. is een naamloze vennootschap die is genoteerd aan de Euronext-effectenbeurs
en in Nederland is opgericht en gevestigd. Het vestigingsadres is Schiphol Boulevard 105, 1118 BG
Schiphol Airport, Nederland. De vennootschap is statutair gevestigd te Amsterdam, Nederland.
De geconsolideerde jaarrekening werd op 22 februari 2006 door de Raad van Commissarissen
goedgekeurd voor publicatie en wordt voorgelegd ter goedkeuring door de Algemene Vergadering van
Aandeelhouders op 3 mei 2006.
De jaarrekening van de vennootschap bestaat uit de vennootschappelijke jaarrekening van Koninklijke
Numico N.V. en de geconsolideerde jaarrekening. De vennootschappelijke winst- en verliesrekening is
verkort in overeenstemming met artikel 402, Titel 9 van Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek.
II Samenvatting van de belangrijkste grondslagen
voor waardering en resultaatbepaling
Grondslagen van verslaglegging
De geconsolideerde jaarrekening van de vennootschap over 2005 is de eerste jaarrekening die is
opgesteld volgens de International Financial Reporting Standards (‘IFRS’), zoals aanvaard door de
Europese Commissie. De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld volgens de historische kostprijsgrondslag.
Alle in 2005 toegepaste grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zijn consequent
toegepast op de vergelijkende cijfers over 2004.
Overgang naar IFRS en de gevolgen van de nieuwe grondslagen voor waardering
en resultaatbepaling
Veel IFRS-standaarden zijn vergelijkbaar met in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen voor
waardering en resultaatbepaling (‘Nederlandse grondslagen’), die voorheen werden toegepast door de
vennootschap. De IFRS-standaarden met de grootste gevolgen voor het eigen vermogen in de openingsbalans
en de winst over 2004 zijn opgenomen in toelichting 31 ‘Overgang naar International Financial
Reporting Standards’
De vennootschap heeft de volgende nieuwe of herziene standaarden of gewijzigde standaarden van de
IASB vervroegd toegepast:
> IFRS 5 – Voor verkoop bestemde vaste activa en beëindigde activiteiten
In maart 2004 publiceerde de IASB IFRS 5 – Voor verkoop bestemde vaste activa en beëindigde
activiteiten. Volgens deze standaard moeten voor verkoop aangehouden vaste activa die voor verkoop
beschikbaar zijn in hun huidige toestand en waarvan de verkoop zeer waarschijnlijk is, worden gewaardeerd
tegen de huidige boekwaarde of lagere reële waarde verminderd met de verkoopkosten. IFRS 5 is
van kracht voor verslagperiodes die op of na 1 januari 2005 beginnen. Aangezien de vennootschap
IFRS 5 sinds 1 januari 2004 toepast, zijn deze activa afzonderlijk opgenomen op de balans en
gewaardeerd tegen de boekwaarde of de lagere reële waarde verminderd met de verkoopkosten.
Numico Jaarverslag 2005 53
> Wijzigingen van IAS 19 – Actuariële winsten en verliezen, groepsregelingen en toelichting
In december 2004 publiceerde de IASB een wijziging van IAS 19 – Personeelsbeloningen. De wijziging
staat toe om, indien toegepast, actuariële winsten en verliezen buiten de winst- en verliesrekening in
een ‘Geconsolideerd overzicht van het totaalresultaat’ op te nemen. De wijziging is van kracht voor
boekjaren die op of na 1 januari 2006 beginnen, waarbij vroege toepassing wordt aanbevolen. De
vennootschap past de wijzigingen van IAS 19 sinds 1 januari 2004 toe, zodat de actuariële resultaten
zijn verwerkt in een ‘Geconsolideerd overzicht van het totaalresultaat’ op pagina 50 van dit jaarverslag.
> Wijzigingen van IAS 39 – Cash flow hedge accounting voor gebudgetteerde intragroeptransacties
(‘Cash flow hedge accounting of forecast intragroup transactions’)
De vroege overgang op deze wijzigingen heeft geen materiële gevolgen voor de jaarrekening van de
vennootschap.
Daarnaast heeft de IASB de volgende nieuwe of herziene maar nog niet van kracht zijnde standaarden of
wijzigingen van bestaande standaarden gepubliceerd die op de vennootschap van toepassing zullen zijn:
> Wijzigingen van IAS 21 – Netto-investeringen in een buitenlandse activiteit
De wijzigingen van IAS 21 treden per 1 januari 2006 in werking. Op dit moment evalueert de
vennootschap de gevolgen van deze wijzigingen voor haar financiële positie, bedrijfsresultaat en
kasstromen, aangezien zij deze wijzigingen per 1 januari 2006 toepast.
Verder heeft de IASB de volgende nieuwe of herziene maar nog niet van kracht zijnde standaarden of
wijzigingen van bestaande standaarden en interpretaties gepubliceerd die naar verwachting van de
vennootschap geen materiële gevolgen voor de jaarrekening zullen hebben:
> IAS 39 en IFRS 4 (wijziging), Financiële garantiecontracten.
> IFRS 1 (wijziging), Eerste toepassing IFRS en IFRS 6 (wijziging), Exploratie en evaluatie
van minerale hulpbronnen.
> IFRS 6, Exploratie en evaluatie van minerale hulpbronnen.
> IFRS 7, Financiële instrumenten: Toelichting en een aanvullende wijziging op IAS 1, Presentatie van
jaarrekeningen – toelichtingen kapitaal.
> IFRIC 4, Bepalen of overeenkomsten een lease bevatten.
> IFRIC 5, Verwerking van rechten op gelden voor de opruiming, het herstel van activa en milieuherstel.
> IFRIC 6, Verplichtingen die voortvloeien uit deelname op een speciale markt – vervuiling van
elektrische en elektronische apparatuur.
> IFRIC 7, Toepassing van de herzieningsaanpak van IAS 29’ Financiële rapportage in hyperinflatie
economieën.
> IFRIC 8, Reikwijdte van IFRS2.
> IFRIC 9, Herbeoordeling van in contracten besloten derivaten.
De vennootschap heeft niet gekozen voor een vroege toepassing van deze nieuwe of herziene maar
nog niet van kracht zijnde standaarden of wijzigingen van bestaande standaarden en interpretaties.
Grondslagen van de consolidatie
De geconsolideerde jaarrekening bestaat uit de vennootschappelijke jaarrekening van Koninklijke
Numico N.V. en die van haar dochtermaatschappijen. Dochtermaatschappijen zijn entiteiten waarover
de vennootschap zeggenschap heeft (d.w.z. het bepalen van het financiële en operationele beleid),
hetgeen in het algemeen gepaard gaat met het bezit van meer dan de helft van de stemgerechtigde
aandelen. Bij de vaststelling of er sprake is van zeggenschap wordt ook rekening gehouden met
potentiële stemrechten. Dochtermaatschappijen worden geconsolideerd per de datum waarop de
zeggenschap overgaat op de vennootschap en gedeconsolideerd per de datum waarop de zeggenschap
ophoudt te bestaan. Intragroeptransacties, balansposities en niet-gerealiseerde resultaten van
transacties tussen de vennootschap en haar dochtermaatschappijen worden geëlimineerd.

Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling
Bedrijfscombinaties
De verwerving van dochtermaatschappijen door de vennootschap wordt verantwoord volgens de overnamemethode.
De kosten van een overname worden gesteld op de reële waarde van de opgegeven activa,
de uitgegeven aandelen en de per de overnamedatum gemaakte kosten of aangegane verplichtingen, plus
de direct aan de overname toe te schrijven kosten. Verkregen identificeerbare activa worden aanvankelijk
gewaardeerd tegen de reële waarde op de overnamedatum. Het positieve verschil tussen de overnamekosten
en de reële waarde van het verkregen aandeel in het eigen vermogen wordt opgenomen als
goodwill. Goodwill verkregen bij de overname van buitenlandse entiteiten wordt opgenomen in lokale valuta
en omgerekend tegen de slotkoers. Eventuele koersverschillen die hieruit resulteren, worden ten gunste
of ten laste van het eigen vermogen gebracht.
Transacties met minderheidsbelangen
Volgens het beleid van de vennootschap worden transacties met minderheidsbelangen behandeld als
transacties met externe partijen. Verkopen van aandelen in minderheidsbelangen die gehouden worden
door de vennootschap, resulteren in winst of verlies voor de vennootschap die worden verwerkt in de
winst- en verliesrekening. Aankopen van aandelen in minderheidsbelangen kunnen resulteren in goodwill.
De waarde van deze goodwill is het verschil tussen het betaalde bedrag en het verkregen aandeel in de
boekwaarde van het eigen vermogen van de dochtermaatschappij.
Segmentatie
De primaire segmentatie van de vennootschap is gebaseerd op de segmentatie per divisie. De gepresenteerde
divisies zijn Babyvoeding en Klinische Voeding. Elk segment bevat activa en activiteiten met risico’s
en rendementen die onderscheidend zijn voor het segment. De kosten opgenomen in de divisies Babyvoeding
en Klinische Voeding zijn met name kosten die direct toewijsbaar zijn aan deze segmenten. Niettoegerekende
inkomsten en uitgaven zijn opgenomen als afzonderlijk segment en omvatten centrale
overheadkosten en centrale projectkosten.
De secundaire segmentatie is gebaseerd op geografische segmentatie. Elk geografisch segment heeft
zijn eigen specifieke economische risico’s en rendementen. De segmentatie is een weerspiegeling van
de management- en interne rapportagestructuur van de vennootschap.
Omrekening van vreemde valuta
Functionele en rapporteringsvaluta
Zaken die zijn opgenomen in de jaarrekening van elke dochtermaatschappij van de vennootschap worden
bepaald middels de valuta van de primaire economische omgeving waarin deze dochtermaatschappijen
opereren (‘de functionele valuta’). De geconsolideerde jaarrekening luidt in euro, de functionele en
rapporteringsvaluta van de vennootschap.
Transacties en saldi
Transacties in vreemde valuta worden omgerekend naar de functionele valuta volgens de wisselkoers op
de transactiedatum. Valuta-omrekenverschillen die ontstaan bij de afwikkeling van dergelijke transacties
en bij de omrekening van monetaire activa en passiva in vreemde valuta tegen de wisselkoersen per
jaareinde, worden opgenomen in de winst- en verliesrekening. Valuta-omrekenverschillen op financiële
activa en passiva die als instrumenten voor het afdekken van kasstromen zijn aangemerkt, worden
verantwoord in het eigen vermogen.
Entiteiten binnen de groep met een functionele valuta die afwijkt van de rapporteringsvaluta, worden als
volgt omgerekend naar de rapporteringsvaluta:
> activa en passiva worden omgerekend tegen de slotkoers op de balansdatum;
> winst- en verliesrekeningen worden omgerekend tegen de gemiddelde wisselkoers; en
> resulterende koersverschillen worden verantwoord als koersverschillen in het eigen vermogen.
Bij verkoop van een buitenlandse activiteit worden de gerealiseerde koersverschillen onder ‘Overige
inkomsten’ verantwoord in de winst- en verliesrekening, samen met uitgestelde winst en verlies uit
afdekkingen van investeringen.
Numico Jaarverslag 2005 54
Immateriële activa
Goodwill
Goodwill is het positieve verschil tussen de overnamekosten en de reële waarde van het verkregen
identificeerbare eigen vermogen. Goodwill verkregen bij de overname van joint ventures wordt opgenomen
onder ‘Investeringen in joint ventures’. Het als goodwill geboekte bedrag is gelijk aan de kosten verminderd
met de cumulatieve waardevermindering. De waardevermindering van goodwill wordt op jaarbasis
geëvalueerd of wanneer gebeurtenissen of wijzigingen in omstandigheden er op wijzen dat de
boekwaarde niet geheel realiseerbaar is.
Merken, octrooien en licenties
Verworven merken, octrooien en licenties worden geactiveerd tegen historische kostprijs inclusief direct
toe te schrijven kosten verminderd met cumulatieve waardevermindering als deze worden geacht een
onbepaalde levensduur te hebben. Is de levensduur bepaald, dan worden deze geactiveerd tegen
historische kostprijs verminderd met cumulatieve afschrijvingen over de geschatte levensduur en
verminderd met eventuele waardevermindering.
Onderzoek en ontwikkeling
Uitgaven voor onderzoek worden verwerkt in de winst- en verliesrekening wanneer deze ontstaan.
Uitgaven voor ontwikkeling worden geactiveerd als het product of proces commercieel en technisch
levensvatbaar is, in de toekomst winst zal genereren en de uitgaven betrouwbaar kunnen worden
gemeten. Overige ontwikkelingskosten worden verwerkt als kosten. In een bepaalde periode als kosten
verwerkte ontwikkelingskosten worden nooit in een latere periode geactiveerd. Geactiveerde ontwikkelingskosten
omvatten materiaal- en directe loonkosten, en een gepast deel algemene kosten.
Geactiveerde ontwikkelingskosten worden geboekt tegen kostprijs verminderd met cumulatieve afschrijvingen
over de geschatte levensduur (3-5 jaar) en eventuele waardevermindering. Ontwikkelingskosten
worden afgeschreven vanaf het moment dat het actief gereed is voor gebruik.
Software
Kosten voor softwarelicenties en projectkosten worden geactiveerd op basis van de kosten die zijn
gemaakt om de software te verwerven en te gebruiken. Software wordt gewaardeerd tegen kostprijs
verminderd met cumulatieve afschrijving en verminderd met eventuele waardevermindering. Software
wordt afgeschreven over de geschatte levensduur (3-4 jaar).
Materiële vaste activa
Materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met cumulatieve afschrijving en
eventuele waardevermindering. Grond wordt niet afgeschreven.
Ontvangen overheidsbijdragen voor de aankoop van activa worden opgenomen als negatieve investeringen,
waardoor het geactiveerde netto bedrag en toekomstige afschrijvingskosten worden verlaagd.
Afschrijvingen worden berekend volgens de lineaire methode op basis van de geschatte levensduur
(2-50 jaar), rekening houdend met de restwaarde. De restwaarde en levensduur worden op elke balansdatum
beoordeeld en zo nodig aangepast.
Materiële vaste activa in aanbouw worden niet afgeschreven. Na oplevering van een project worden de
activa gereclassificeerd naar de juiste categorieën. Vanaf die datum wordt afgeschreven.
Door middel van langlopende financiële leases gefinancierde activa worden geactiveerd en afgeschreven
in overeenstemming met het beleid van de vennootschap inzake materiële vaste activa.
Boekwinsten en -verliezen die voortvloeien uit de verkoop of buitengebruikstelling van materiële vaste
activa worden opgenomen in de winst- en verliesrekening van het jaar waarin de verkoop plaatsvond.
Onderhouds- en financieringskosten in verband met materiële vaste activa worden ten laste van de winsten
verliesrekening gebracht, in de perioden waarop deze betrekking hebben.

Waardevermindering van activa
Activa met een onbepaalde levensduur (zoals goodwill en bepaalde merken) worden niet afgeschreven
maar worden jaarlijks getoetst op waardevermindering. Activa, inclusief die worden afgeschreven, worden
beoordeeld op waardevermindering wanneer gebeurtenissen of gewijzigde omstandigheden aangeven
dat de boekwaarde mogelijk niet realiseerbaar is.
Om de waardevermindering te beoordelen, worden activa samengebracht in groepen op de laagste
niveaus waarop sprake is van afzonderlijk te identificeren kasstromen (CGU – cash generating unit).
Goodwill wordt toegewezen aan die CGUs die geacht worden profijt te hebben van de bedrijfscombinatie
waaruit de goodwill is ontstaan. Een verlies wegens waardevermindering wordt opgenomen
wanneer de boekwaarde van een actiefpost of de CGU ervan hoger is dan de realiseerbare waarde,
dat wil zeggen de reële waarde minus de verkoopkosten of de hogere gebruikswaarde. Verliezen wegens
waardevermindering worden opgenomen in de winst- en verliesrekening onder ‘Waardevermindering
materiële vaste activa’ of ‘Waardevermindering immateriële activa’. Waardeverminderingen van goodwill
worden niet in latere perioden teruggedraaid.
Investeringen in joint ventures
Joint ventures zijn entiteiten waarover de vennootschap krachtens een contractuele overeenkomst
gezamenlijk de zeggenschap uitoefent. Investeringen in joint ventures worden eerst tegen kostprijs en
vervolgens op basis van de nettovermogenswaarde verantwoord. Deze worden geclassificeerd onder
‘Investeringen in joint ventures’. In investeringen in joint ventures is tevens bij overname verkregen goodwill
opgenomen. Het aandeel van de vennootschap in het netto-resultaat van de joint ventures na overname
wordt opgenomen in de winst- en verliesrekening onder ‘Aandeel in winst joint ventures’. De grondslagen
voor waardering en resultaatbepaling van de joint ventures zijn, waar nodig, in overeenstemming gebracht
met die van de vennootschap.
Niet-gerealiseerde winst op transacties tussen de vennootschap en haar joint ventures worden
geëlimineerd naargelang het belang van de vennootschap in de joint ventures.
Overige financiële activa
Langlopende leningen en vorderingen zijn niet-afgeleide financiële activa die niet zijn genoteerd op een
actieve markt en waarin de vennootschap niet voornemens is te handelen. Deze activa genereren vaste
of vast te stellen betalingen. Langlopende leningen en vorderingen worden gewaardeerd tegen
geamortiseerde kostprijs volgens de effectieve rentemethode. Leningen en vorderingen worden
opgenomen onder ‘Overige financiële activa’, met uitzondering van die met een looptijd van minder dan
twaalf maanden. Deze worden geclassificeerd als ‘Handelsdebiteuren en overige vorderingen’. Inkomsten
uit langlopende leningen en vorderingen worden opgenomen in de winst- en verliesrekening onder
‘Overige financiële baten en lasten’ in de periode waarin deze ontstaan.
Financiële activa worden beoordeeld op waardevermindering wanneer gebeurtenissen of gewijzigde
omstandigheden aangeven dat de boekwaarde mogelijk niet kan worden gerealiseerd.
Voorraden
Grondstoffen en eenmalige emballage worden gewaardeerd tegen standaardinkoopprijs volgens het
FIFO-principe (first in, first out) of lagere netto-opbrengstwaarde, dat wil zeggen de geschatte verkoopprijs
minus de afwikkelings- en verkoopkosten.
De standaardinkoopprijs bestaat uit de inkoopprijs van materialen en andere kosten die moeten worden
gemaakt om deze naar de huidige locatie en in de huidige staat te brengen. Deze aanvullende kosten
bestaan onder meer uit vervoer, verzekering en handelskortingen.
Voorraden gereed product en halffabrikaten worden gewaardeerd tegen standaardkostprijs of lagere
netto-opbrengstwaarde volgens het FIFO-principe. Bij de standaardkostprijs is inbegrepen de standaardinkoopprijs
van materialen en de directe en indirecte fabricagekosten. Indirecte fabricagekosten hebben
betrekking op huisvestingskosten, technische diensten, logistieke kosten en productieoverheadkosten.
financieringskosten zijn er niet onder begrepen.
Numico Jaarverslag 2005 55
Bij verkoop van voorraden wordt de boekwaarde verwerkt als kosten in dezelfde periode als de
gerelateerde inkomsten. Het bedrag van de afschrijving van voorraden tot de netto-opbrengstwaarde
en alle overige voorraadverliezen worden opgenomen als kosten in de periode waarin de afschrijving of
de verliezen ontstaan.
Handelsdebiteuren en overige vorderingen
Handelsdebiteuren en overige vorderingen (looptijd minder dan een jaar) worden geboekt tegen de
reële waarde op de transactiedatum. Daarna worden ze gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs
gebruikmakend van de effectieve rentemethode en onder aftrek van een eventuele voorziening voor
oninbaarheid. De kosten van deze voorziening worden opgenomen in de winst- en verliesrekening onder
‘Overige bedrijfskosten’.
Handelsdebiteuren en overige vorderingen met een looptijd van meer dan een jaar worden gewaardeerd
tegen geamortiseerde kostprijs volgens de effectieve rentemethode en opgenomen onder ‘Overige
financiële activa’.
Overige vorderingen omvatten vooruitbetaalde kosten en overlopende activa tegen nominale waarde.
Liquide middelen
Liquide middelen omvatten kasgelden en bankdeposito’s tegen nominale waarde. Creditsaldi (rekening
courant schulden en kortlopende leningen) worden opgenomen als kortlopende leningen of gesaldeerd
met liquide middelen wanneer dat juridisch mogelijk is. Als gevolg van de overgang naar IFRS kunnen
niet alle rekening courant schulden worden gesaldeerd.
Voor verkoop aangehouden vaste activa
Activa die voldoen aan de criteria voor classificatie als ‘voor verkoop aangehouden’ worden gewaardeerd
tegen de boekwaarde of lagere reële waarde verminderd met de verkoopkosten. Activa worden aldus
geclassificeerd als hun boekwaarde hoofdzakelijk wordt gerealiseerd door een verkooptransactie en
niet door doorlopend gebruik, ze beschikbaar zijn voor verkoop in hun huidige toestand en de verkooptransactie
zeer waarschijnlijk is. Deze activa worden niet meer afgeschreven zodra deze worden
geclassificeerd als ‘aangehouden voor verkoop’.
Aandelenkapitaal
Gewone aandelen worden geclassificeerd als eigen vermogen. De direct aan de uitgifte van nieuwe
aandelen of opties toe te schrijven kosten worden in het eigen vermogen verwerkt als vermindering
(na aftrek van belastingen) van de opbrengst.
Voor de kosten van aandelenopties brengt de vennootschap de reële waarde van de op aandelen
gebaseerde beloningen als personeelskosten ten laste van de winst- en verliesrekening gespreid over
de toekenningsperiode. Een daaraan gerelateerde component wordt in het eigen vermogen opgenomen,
na aftrek van vennootschapsbelasting. Deze reserve wordt overgeboekt bij uitoefening van de opties.
Voor converteerbare obligatieleningen wordt een afzonderlijke eigenvermogenscomponent opgenomen
als de reële waarde van de toegekende optie tot omzetting van het schuldpapier in aandelen van de
vennootschap. Deze component is gelijk aan het verschil tussen de opbrengst van de converteerbare
lening en de waarde van de vreemdvermogenscomponent per de datum van uitgifte, na aftrek van belasting.
De eigenvermogenscomponent blijft de gehele looptijd van het schuldpapier gelijk, tenzij er wordt
geconverteerd. De opgebouwde reserve valt dan vrij ten gunste van de ingehouden winst.
Uit te keren dividend wordt opgenomen onder kortkopende schulden in de periode waarin het dividend
wordt goedgekeurd door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.

Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling
Leningen
Leningen
Leningen worden eerst tegen de reële waarde opgenomen, na aftrek van de transactiekosten. Vervolgens
worden deze verwerkt tegen geamortiseerde kostprijs. Het verschil tussen de opbrengst (na aftrek van
de transactiekosten) en de aflossingswaarde wordt in de winst- en verliesrekening opgenomen over de
looptijd van de leningen volgens de effectieve-rentemethode.
Converteerbare obligatieleningen
Obligatieleningen die de houder desgewenst kan converteren in aandelenkapitaal, worden verantwoord
als samengestelde financiële instrumenten.
De reële waarde van de vreemdvermogenscomponent van een converteerbare obligatie wordt vastgesteld
volgens een marktrente voor een gelijkwaardige, niet-converteerbare obligatie. Dit bedrag wordt op
geamortiseerde kostenbasis als passiefpost opgenomen tot het moment van conversie of einde van de
looptijd. De resterende opbrengst wordt toegerekend aan de conversie-optie. Deze conversie-optie
wordt verantwoord in het eigen vermogen, na aftrek van vennootschapsbelasting.
Personeelsbeloningen
De vennootschap heeft diverse pensioenregelingen. Deze regelingen worden in het algemeen
gefinancierd met premiebetalingen aan verzekeringsmaatschappijen, die periodiek worden vastgesteld
aan de hand van actuariële berekeningen. De vennootschap kent zowel toegezegd pensioenregelingen
als beschikbare premiestelsels.
Toegezegd pensioenregelingen
Een toegezegd pensioenregeling is een regeling waarbij een pensioenbedrag wordt vastgelegd dat de
medewerker bij pensionering ontvangt. De hoogte van dat bedrag hangt gewoonlijk af van factoren als
leeftijd, dienstjaren en salaris.
De in de balans opgenomen verplichting voor toegezegd pensioenregelingen is de contante waarde
van de verplichting per balansdatum verminderd met de reële waarde van de beleggingen van het
fonds (plan assets), samen met aanpassingen voor kosten voor verstreken diensttijd. De verplichting
voor de pensioenuitkeringen wordt jaarlijks berekend door onafhankelijke actuarissen volgens
contante waardebepaling van de pensioenaanspraken (projected unit credit-method). De contante
waarde van de verplichting voor pensioenuitkeringen wordt bepaald door verdiscontering van de
verwachte toekomstige kasuitstroom, op basis van rentetarieven van hoogwaardige bedrijfsobligaties
in de valuta van de pensioenuitkering en met een looptijd die ongeveer gelijk is aan die van de
betreffende verplichting.
In 2004 paste de vennootschap vervroegd de wijziging toe van IAS 19 – Personeelsbeloningen toe,
betreffende de verwerking van actuariële winsten en verliezen in het eigen vermogen. Bijgevolg worden
actuariële winsten en verliezen voortkomend uit ervaringsaanpassingen en gewijzigde actuariële
veronderstellingen direct en volledig verantwoord in het eigen vermogen.
Kosten voor verstreken diensttijd worden direct ten laste van het resultaat gebracht, tenzij de wijzigingen
van de pensioenregeling slechts van kracht zijn als de medewerkers een bepaalde tijd in dienst blijven
(‘vesting period’ – ‘toekenningsperiode’). In dit geval worden kosten voor verstreken diensttijd lineair
afgeschreven over de toekenningsperiode.
Alle componenten van de periodieke pensioenlasten, zoals rentekosten, servicekosten en verwacht
rendement op de beleggingen, worden als deel van de personeelskosten opgenomen onder bedrijfsresultaat.
Beschikbaar premiestelsel
Een beschikbaar premiestelsel is een regeling waarbij de vennootschap vaste bijdragen aan pensioenverzekeraars
betaalt en geen verdere betalingsverplichtingen heeft als de bijdragen eenmaal zijn betaald.
De bijdragen worden als kostenpost opgenomen wanneer deze verschuldigd zijn.
Numico Jaarverslag 2005 56
Overige verplichtingen na uitdiensttreding
In sommige landen voorziet de vennootschap in overeenstemming met plaatselijk gebruik in overige
verplichtingen na uitdiensttreding dan pensioenregelingen, bijvoorbeeld vergoeding van medische
kosten en levensverzekeringen. De basisprincipes zijn gelijk aan die van de langlopende, niet afgefinancierde
toegezegd pensioenregelingen.
Overige langlopende personeelsbeloningen
Andere langlopende personeelsbeloningen zijn die welke deel uitmaken van het beloningspakket, zoals
beloningen wegens jubilea en uitkeringen wegens arbeidsongeschiktheid, sabbatsverlof, ontslagvergoeding
en medische verzekering. Deze regelingen worden beschouwd als toegezegdpensioenregelingen. Alle
actuariële winsten en verliezen op overige langlopende personeelsbeloningen worden opgenomen in
de winst- en verliesrekening.
Het als verplichting voor andere langlopende personeelsbeloningen opgenomen bedrag omvat de
contante waarde van de verplichting voor de pensioenuitkeringen verminderd met de reële waarde van
de beleggingen.
Op aandelen gebaseerde beloningen
De vennootschap kent een regeling die voorziet in beloning in de vorm van aandelen. Ieder jaar biedt de
vennootschap aandelenopties en prestatiegerelateerde aandelen aan, aan het senior management. Voor
deze op aandelen gebaseerde betalingen worden nieuwe aandelen uitgegeven.
De vennootschap brengt de reële waarde van de op aandelen gebaseerde beloningen (inclusief de
Stock Appreciation Rights) als personeelskosten ten laste van de winst- en verliesrekening gespreid
over de toekenningsperiode. Een tegenovergesteld bedrag wordt, na aftrek van belasting, in het eigen
vermogen opgenomen. Voor de bij uitoefening ontvangen opbrengst worden het aandelenkapitaal en
agio gecrediteerd, na aftrek van de transactiekosten.
De reële waarde van de op aandelen gebaseerde beloningsregelingen wordt berekend met het Monte
Carlo-simulatiemodel.
De veronderstellingen inzake de verwachte aantallen uitoefenbare aandelenopties en uit te geven
prestatiegerelateerde aandelen zijn mede gebaseerd op marktgerelateerde en niet-marktgerelateerde
toekenningsvoorwaarden. Het aantal aandelenopties en het aantal prestatiegerelateerde aandelen
worden op elke balansdatum beoordeeld en zo nodig herzien. Slechts de invloeden van een herziening
van de niet-marktgerelateerde voorwaarden op de oorspronkelijke schattingen worden verantwoord in
de winst- en verliesrekening, met een dienovereenkomstige aanpassing in het eigen vermogen.
Voorzieningen
Voorzieningen worden opgenomen wanneer er een juridische of constructieve verplichting uit hoofde
van een transactie of gebeurtenis in het verleden bestaat, het aannemelijk is dat een uitstroom aan
middelen nodig zal zijn om aan deze verplichting te voldoen, en een betrouwbare inschatting van het
bedrag van de verplichting mogelijk is.
Verplichtingen die voortvloeien uit herstructureringsplannen worden opgenomen wanneer vóór de
balansdatum gedetailleerde, formele plannen zijn opgesteld en gecommuniceerd, en wanneer er een
redelijke verwachting bestaat dat deze plannen zullen worden uitgevoerd.
De langlopende voorzieningen zijn tegen de contante waarde opgenomen.
Financiële derivaten en hedges
Opname en waardering
Financiële derivaten worden aanvankelijk gewaardeerd tegen de reële waarde en vervolgens tegen de
reële waarde op elk rapportagemoment.

Classificatie
Te ontvangen posten uit hoofde van langlopende financiële derivaten worden opgenomen onder ‘Financiële
derivaten (vaste activa)’, behalve die met een looptijd van minder dan twaalf maanden en derivaten die
niet in aanmerking komen voor hedge accounting. Deze worden geclassificeerd als ‘Financiële derivaten
(vlottende activa)’. Te betalen posten uit hoofde van langlopende financiële derivaten worden opgenomen
onder ‘Overige financiële verplichtingen (niet-vlottende passiva)’, behalve die met een looptijd van
minder dan twaalf maanden. Deze worden geclassificeerd als ‘Financiële derivaten (vlottende passiva)’.
Hedge accounting
De methode voor het verantwoorden van het resultaat is afhankelijk van de vraag of het derivaat een
hedge-instrument is en, zo ja, van de aard van de af te dekken post. Bij aanvang van de transactie
documenteert de vennootschap de relatie tussen hedge-instrumenten en afgedekte posten, evenals de
doelstellingen van haar risicobeheer en de strategie voor het uitvoeren van diverse hedgetransacties.
De vennootschap documenteert eveneens haar evaluatie, zowel bij aanvang van de hedge als op
continue basis, van de vraag of de voor het afdekken van transacties gebruikte derivaten een zeer
effectieve compensatie bieden voor wijzigingen in de reële waarde of kasstroom van afgedekte zaken.
De vennootschap gebruikt twee soorten hedge accounting:
Fair value hedging
De vennootschap dekt haar valuta-posities af met valuta-swaps. Wijzigingen in de reële waarde van
derivaten die zijn toegewezen en in aanmerking komen als fair value hedges worden opgenomen
in de winst- en verliesrekening, samen met eventuele wijzigingen in de reële waarde van afgedekte
passiefposten die toe te schrijven zijn aan het afgedekte risico.
Cash flow hedging
De vennootschap dekt haar valuta-posities, ontstaan door in- en verkopen en renterisico, voornamelijk
af door een combinatie van termijncontracten, cross-currency renteswaps en renteswaps. Wijzigingen
in de reële waarde van derivaten die zijn toegewezen en in aanmerking komen als cash flow hedges
worden opgenomen in het eigen vermogen voorzover deze effectief zijn. Cumulatieve bedragen in het
eigen vermogen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt wanneer de afgedekte post opgenomen
wordt in de winst- en verliesrekening.
Het resultaat van het niet-effectieve deel wordt direct verantwoord in de winst- en verliesrekening.
Wanneer een afdekkingsinstrument vervalt, wordt verkocht of niet meer voldoet aan de criteria voor hedge
accounting, blijft een alsdan in het eigen vermogen opgenomen cumulatief resultaat opgenomen in het
eigen vermogen en wordt het verantwoord wanneer de voorgenomen transactie uiteindelijk in de winsten
verliesrekening wordt verwerkt. Wanneer een voorgenomen transactie niet langer verwacht wordt
door te gaan, wordt het in het eigen vermogen opgenomen cumulatieve resultaat direct overgeboekt
naar de winst- en verliesrekening.
Voor cash flow en fair value hedging maakt de vennootschap gebruik van valuta-termijncontracten,
valuta-swaps, rente-swaps en cross-currency rente-swaps.
Latente belastingvorderingen en verplichtingen
Latente belastingen zijn in de toekomst te verrekenen belastingbedragen vanwege verrekenbare
tijdelijke verschillen, beschikbare voorwaartse verliescompensatie en beschikbare fiscale verrekeningsmogelijkheden.
Voor latente vennootschapsbelasting wordt een voorziening opgenomen voor tijdelijke
verschillen tussen de belastinggrondslag van vorderingen en verplichtingen en de respectievelijke
boekwaarden in de geconsolideerde jaarrekening. Latente belastingvorderingen en -verplichtingen zijn
opgenomen tegen de nominale waarde.
Latente vennootschapsbelasting wordt bepaald volgens belastingtarieven die op de balansdatum
(substantieel) zijn vastgesteld en naar verwachting van toepassing zullen zijn op het moment van
realisatie van de belastingvordering c.q. vereffening van de belastingverplichting.
Numico Jaarverslag 2005 57
Latente belastingvorderingen zijn opgenomen voorzover het waarschijnlijk is dat er in de toekomst
fiscale winsten beschikbaar zullen zijn om de tijdelijke verschillen te kunnen realiseren.
Latente belastingvorderingen worden opgenomen voor tijdelijke verschillen voortvloeiend uit investeringen
in dochterondernemingen en joint ventures, behalve wanneer de timing van de herziening van het
tijdelijke verschil door de groep bepaald wordt en wanneer het waarschijnlijk wordt geacht dat de
tijdelijke verschillen in de nabije toekomst niet zullen aflopen.
De vennootschap verrekent latente belastingvorderingen en -verplichtingen onderling uitsluitend indien
er een wettelijke basis is om belastingvorderingen te verrekenen met de door dezelfde belastingdienst
geheven belasting.
Voorzieningen voor latente vennootschapsbelasting worden niet noodzakelijk geacht en derhalve niet
opgenomen voor de bronbelastingen, die betaald zouden moeten worden indien ingehouden winsten
van dochtermaatschappijen in het buitenland aan de moedermaatschappijen zouden worden uitgekeerd.
Aangezien het niet de bedoeling is meer uit te keren dan de dividenden in de afzienbare toekomst, is de
verschuldigde belasting reeds in de jaarrekening opgenomen.
Handelscrediteuren en overige schulden
Handelscrediteuren en overige schulden worden opgenomen tegen de reële waarde op transactiedatum.
Overige schulden omvatten ook loonkosten en daaraan gerelateerde overige kosten.
Handelscrediteuren en overige schulden betreft schulden met een looptijd van korter dan 1 jaar.
Leases
Via financiële leasecontracten verkregen activa en gerelateerde verplichtingen worden gewaardeerd
tegen de reële waarde of lagere contante waarde van de minimale leasetermijnen.
Door middel van financiële leases gefinancierde activa worden geactiveerd en afgeschreven in overeenstemming
met de grondslagen van de vennootschap inzake materiële vaste activa.
Alle leases anders dan financiële leasecontracten zijn geclassificeerd als operationele leases. Betalingen
uit hoofde van operationele leases worden lineair over de leaseperiode ten laste van de winst- en
verliesrekening gebracht.
Resultaatbepaling
Winsten op transacties worden verantwoord in het jaar waarin deze worden gerealiseerd; verliezen
op transacties worden opgenomen in het jaar waarin deze voorzienbaar zijn. Bij het opstellen van de
jaarrekening is verder gebruik gemaakt van de volgende begrippen en grondslagen:
Omzet
De omzet bestaat uit de ontvangen of te ontvangen tegenprestatie voor de verkoop van goederen na aftrek
van BTW en handelskortingen (zoals betalingskortingen en afnamekortingen). De netto-opbrengsten uit
de verkoop van goederen worden opgenomen indien de economische eigendom van de goederen
overgaat op de koper. Bij verkoop met recht op teruggave maakt de vennootschap op het moment van
verkoop op basis van ervaring een schatting om een voorziening te treffen voor dergelijke teruggaven.
Overige inkomsten
Het inkomen uit royalties en commissies wordt overeenkomstig het betreffende contract toegerekend
aan de verslagperiode.
Inkomsten uit diensten aan derden worden verantwoord in de periode waarin deze worden verleend.
Overheidsbijdragen
Overheidsbijdragen worden in de winst- en verliesrekening verwerkt wanneer de gerelateerde kosten zijn
gemaakt en worden gepresenteerd onder ‘Overige inkomsten’ of gesaldeerd met de gesubsidieerde activa.

Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling
Financieringskosten en overige financiële baten en lasten
De rentebaten en -lasten worden tijdevenredig verwerkt volgens de effectieve-rentemethode en worden
toegewezen aan de periode waarop deze betrekking hebben. Valutakosten en rente-swaps worden
opgenomen onder ‘Overige financiële baten en lasten’.
Belastingen
De belasting wordt berekend over de in de winst- en verliesrekening opgenomen winst vóór belastingen
op basis van de geldende belastingtarieven, waarbij rekening wordt gehouden met tijdelijke verschillen,
beschikbare voorwaartse verrekeningsmogelijkheden en de waarschijnlijkheid van toekomstige belastbare
winsten. (Latente) belasting op direct in het eigen vermogen opgenomen posten wordt ook direct in
het eigen vermogen verwerkt.
III Financieel risicobeheer
Algemeen
Financiële risico’s worden primair beheerd door de centrale afdeling Treasury van de vennootschap onder
toezicht van de Chief Financial Officer.
Valutarisico
De vennootschap opereert internationaal en loopt valutarisico’s, met name met betrekking tot het Britse
pond, Oost-Europese valuta’s en de Indonesische roepia. In 2005 vertegenwoordigden deze valuta’s
respectievelijk 17%, 11% en 8% van de totale omzet in de voortgezette activiteiten.
Om het valutarisico af te dekken, maken entiteiten binnen de groep gebruik van valuta-termijncontracten
die worden afgesloten met de afdeling Treasury.
De afdeling Treasury is verantwoordelijk voor externe indekking van de valutapositie door het lenen van
valuta en het afsluiten van valuta-swaps en valuta-termijncontracten.
Renterisico
De vennootschap dekt het renterisico af door gebruik van vaste rentepercentages op langlopende
schulden en rente-swaps. In 2005 werd 65 tot 95% van de rentelasten vastgezet. Dit is in
overeenstemming met het beleid van de vennootschap, dat vaste rentepercentages vereist voor meer
dan 60% van de schulden.
Liquiditeitsrisico
De positieve kasstroom van de vennootschap van de laatste jaren heeft het risicoprofiel van haar
liquiditeitspositie aanmerkelijk verbeterd. In 2005 heeft de vennootschap haar schuldenpositie met
succes gediversificeerd door de uitgifte van twee onderhandse leningen in de Verenigde Staten en
‘commercial paper’ alsmede de vervanging van de voorgaande kredietfaciliteit door een nieuwe. De
herziene schuldenpositie biedt de vennootschap betere voorwaarden en heeft geresulteerd in een
verbetering van het aflossingsschema.
Kredietrisico
De vennootschap heeft geen aanmerkelijke concentraties kredietrisico. Het beleid van de vennootschap
is er op gericht dat producten worden verkocht aan klanten met een kredietwaardig verleden.
Gelden worden gehouden en financiële transacties worden gedaan met financiële instellingen met een
hoge kredietwaardigheid.
Numico Jaarverslag 2005 58
Risico goederentransacties
De vennootschap loopt beperkte grondstofprijsrisico’s. Om risico’s als gevolg van de volatiliteit van bepaalde
grondstofprijzen terug te brengen, neemt de vennootschap prijsafspraken op in haar koopovereenkomsten.
De vennootschap maakt geen gebruik van commodity futures, opties en dergelijke instrumenten om
deze risico’s te terug te brengen.
IV Kritische schattingen en veronderstellingen
Schattingen en veronderstellingen worden voortdurend geëvalueerd en zijn gebaseerd op ervaring en
andere factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van toekomstige gebeurtenissen die, gelet op de
omstandigheden, redelijk worden geacht.
Schattingen van de reële waarde
De reële waarde van op actieve markten verhandelde financiële instrumenten is gebaseerd op genoteerde
marktprijzen op de balansdatum. Voor het bepalen van de reële waarde van derivaten en financiële
instrumenten heeft de vennootschap gebruikgemaakt van contantewaardemodellen volgens veronderstellingen
die overwegend zijn gebaseerd op marktcondities per de balansdatum.
De vennootschap gebruikt actuariële methoden om een betrouwbare schatting te maken van de aan
medewerkers toekomende bedragen of beloningen wegens hun diensten in de huidige of eerdere
periodes. De toegepaste actuariële veronderstellingen zijn demografisch en financieel van aard.
De reële waarde van de beleggingen is gebaseerd op marktprijzen. Bij het ontbreken van marktprijzen
wordt de reële waarde geschat met verdisconteerde kasstromen.
Schattingen en veronderstellingen
De vennootschap gebruikt voor haar verantwoording schattingen en veronderstellingen ten aanzien
van de toekomst. De in de verantwoording verwerkte schattingen zijn vrijwel nooit gelijk aan het
eigenlijke resultaat.
Schattingen en veronderstellingen betreffende de opname en waardevermindering van goodwill en merken
zijn gerelateerd aan geschatte toekomstige kasstromen van de CGU’s (kasgenererende onderdelen). Voor
de vaststelling van kasstromen zijn inzicht en inschattingen gebruikt uit de strategische plannen en de
lange termijn vooruitzichten van de vennootschap. De benodigde gegevens voor de uitvoering van
waardeverminderingstests zijn gebaseerd op de inschattingen van management met betrekking tot
toekomstige kasstromen, waarbij inschattingen voor de omzetgroei en winstmarges onontbeerlijk zijn.
Om de kosten van op aandelen gebaseerde beloningen te kunnen bepalen, worden schattingen en aannames
gemaakt ten aanzien van de reële waarde en het aantal aandelenopties en prestatiegerelateerde
aandelen dat naar verwachting zal worden verzilverd. Deze schattingen en aannames zien met name toe
op het verwachte verlooppercentage en, voor de prestatiegerelateerde aandelen, de mate waarin de
prestatiecriteria zullen worden gerealiseerd. De schattingen en aannames worden jaarlijks beoordeeld
en indien nodig, aangepast.
De vennootschap is in diverse rechtsgebieden vennootschapsbelastingplichtig. Het bepalen van de
wereldwijd voor vennootschapsbelasting te treffen voorziening is een gecompliceerd proces. Er zijn
veel transacties en berekeningen waarvoor de uiteindelijke belastingvaststelling onzeker is tijdens de
gewone bedrijfsuitvoering. Waar het definitieve belastingresultaat afwijkt van de oorspronkelijk
opgenomen bedragen, heeft dit gevolgen voor de vennootschapsbelasting en de (latente) belastingpositie.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
1. Segmentatie
Numico Jaarverslag 2005 59
Bedrijfssegmenten
Winst- en verliesrekening 2005 € miljoen Babyvoeding Klinische Voeding Overig Niet-toegerekend Totaal
Omzet 1.314 674 — — 1.988
Overige inkomsten 16 4 — — 20
Totaal inkomsten 1.330 678 — — 2.008
Lasten (1.107) (488) — (18) (1.613)
Afschrijving en waardevermindering (18) (9) — (8) (35)
Resultaat per segment 205 181 — (26) 360
Aandeel in winst joint venture — 3 — — 3
Financieringskosten (91)
Overige financiële baten 30
Belastingen (101)
Winst over het boekjaar 201
Activa en passiva 31 december 2005 € miljoen Babyvoeding Klinische Voeding Overig Niet-toegerekend Totaal
Gesegmenteerde activa 1.187 284 — 2.065 3.536
Gesegmenteerde passiva 295 109 — 2.450 2.854
Overige gesegmenteerde posten:
Investeringen (toevoegingen en acquisities door bedrijfscombinaties)
– Immateriële activa 631 6 — 12 649
– Materiële vaste activa 37 43 — 6 86
Opmerkingen:
– Gesegmenteerde activa bestaan voornamelijk uit immateriële activa, materiële vaste activa, voorraden, handelsdebiteuren en overige vorderingen.
– Gesegmenteerde passiva bestaan voornamelijk uit voorzieningen (exclusief latente belastingverplichtingen), handelscrediteuren en overige schulden.
– Niet toegerekende activa bestaan voornamelijk uit liquide middelen en latente belasting; niet toegerekende passiva bestaan voornamelijk uit schulden.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Numico Jaarverslag 2005 60
Winst- en verliesrekening 2004 € miljoen Babyvoeding Klinische Voeding Overig Niet-toegerekend Totaal
Omzet 1.115 602 5 — 1.722
Overige inkomsten 15 4 — 19
Totaal inkomsten 1.130 606 5 — 1.741
Lasten (911) (434) (7) (39) (1.391)
Afschrijving (22) (9) — (5) (36)
Waardevermindering materiële vaste activa (10) — — — (10)
Resultaat per segment 187 163 (2) (44) 304
Aandeel in winst joint venture — 4 — — 4
Financieringskosten (111)
Overige financiële baten 19
Belastingen (98)
Winst over het boekjaar 118
Activa en passiva 31 december 2004 € miljoen Babyvoeding Klinische Voeding Overig Niet-toegerekend Totaal
Gesegmenteerde activa 566 222 — 726 1.514
Gesegmenteerde passiva 239 85 1 1.474 1.799
Overige gesegmenteerde posten:
Investeringen (toevoegingen en acquisities door bedrijfscombinaties)
– Immateriële activa 65 — — — 65
– Materiële vaste activa 58 12 — 19 89
Opmerkingen:
– Gesegmenteerde activa bestaan voornamelijk uit immateriële vaste activa, materiële vaste activa, voorraden, handelsdebiteuren en overige vorderingen.
– Gesegmenteerde passiva bestaan voornamelijk uit voorzieningen (exclusief latente belastingverplichtingen), handelscrediteuren en overige schulden.
– Niet toegerekende activa bestaan voornamelijk uit liquide middelen en latente belasting; niet toegerekende passiva bestaan voornamelijk uit schulden.

Geografische segmenten
Numico Jaarverslag 2005 61
Omzet € miljoen
2005 2004
West-Europa 1.317 1.160
Oost-Europa 323 257
Azië, Australië/Nieuw-Zeeland 265 228
Rest van de wereld 83 77
1.988 1.722
Totaal activa € miljoen 31 december 2005 31 december 2004
West-Europa 1.357 587
Oost-Europa 179 145
Azië, Australië/Nieuw-Zeeland 31 100
Rest van de wereld 106 20
Niet-toegerekend 1.863 662
3.536 1.514
Investeringen in immateriële activa (toevoegingen en acquisities d.m.v bedrijfscombinaties) € miljoen 2005 2004
West-Europa 556 57
Oost-Europa 3 8
Azië, Australië/Nieuw-Zeeland 90 —
Rest van de wereld — —
649 65
Investeringen in materiële vaste activa (toevoegingen en acquisities d.m.v. bedrijfscombinaties) € miljoen 2005 2004
West-Europa 63 49
Oost-Europa 19 36
Azië, Australië/Nieuw-Zeeland 3 4
Rest van de wereld 1 —
86 89
Aantal werknemers (in voltijds equivalent) Gemiddeld aantal werknemers Aantal werknemers jaareinde
2005 2004 31 december 2005 31 december 2004
West-Europa 4.710 4.756 4.560 4.717
Oost-Europa 2.444 2.135 2.470 2.256
Azië, Australië/Nieuw-Zeeland 3.296 3.499 3.196 3.577
Rest van de wereld 286 511 290 679
10.736 10.901 10.516 11.229
De afname van het aantal medewerkers is voornamelijk het gevolg van de desinvestering van een deel van de activiteiten in Brazilië en China.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
2. Overige inkomsten
€ miljoen 2005 2004
Aan derden doorberekende diensten 9 14
Royalties en provisies — 1
Overig 11 4
20 19
3. Personeelskosten
€ miljoen 2005 2004
Lonen en salarissen (313) (308)
Pensioenlasten (19) (20)
Kosten aandelenopties (11) (5)
Sociale lasten (46) (43)
Overige personeelskosten (43) (29)
(432) (405)
Met betrekking tot de kosten van aandelenopties verwijzen wij u naar toelichting 28 ‘Remuneratie’.
Uitsplitsing pensioenlasten
€ miljoen 2005 2004
Beschikbare premiestelsels (12) (12)
Huidige servicekosten (4) (4)
Rentekosten (11) (8)
Verwacht rendement op beleggingen 7 4
Betaling en vermindering 1 —
(19) (20)
4. Overige bedrijfskosten
€ miljoen 2005 2004
Advertentie- en promotiekosten (209) (180)
Algemene beheerskosten (378) (323)
(587) (503)
5. Overige baten
Numico Jaarverslag 2005 62
Overige baten betreffen de ontvangst van niet uit de balans blijkende activa ten bedrage van
€ 25 miljoen (2004: € 2 miljoen) met name gerelateerd aan de in eerdere jaren afgestoten activiteiten
in de Verenigde Staten en een bedrag van € 3 miljoen (2004: € 4 miljoen) met betrekking tot overheidsbijdragen,
voornamelijk voor activiteiten op het gebied van onderzoek en ontwikkeling.
6. Financieringskosten en overige financiële baten
€ miljoen 2005 2004
Rentelasten
– Onderhandse plaatsing in de VS (7) —
– Banklening (31) (18)
– ‘Commercial paper’ (1) —
– Converteerbare obligatieleningen (40) (80)
– Overige rentelasten (7) (4)
Derivaten (3) (6)
Overig (2) (3)
Financieringskosten (91) (111)
Rentebaten 22 17
Koersverschillen 8 2
Overige financiële baten 30 19
Netto financieringskosten (61) (92)
Netto rentelasten (financieringskosten minus rentebaten) bedragen € (64) miljoen (2004: € (85) miljoen).
De rentelast van € (7) miljoen betreft de senior notes uitgegeven via onderhandse plaatsing in de
Verenigde Staten in juni en december 2005. De rentelast van € (1) miljoen betreft ‘Commercial paper’
van € 31 miljoen uitgegeven in oktober en november 2005.
Overige kosten van € (2) miljoen (2004: € (3) miljoen) omvatten voornamelijk aflossingen op de voorgaande
kredietfaciliteit.

7. Belastingen op resultaat
De belastinglast bedroeg in 2005 € (101) miljoen waarvan € (11) miljoen latente belastingen betrof
(2004: € (98) miljoen waarvan € 4 miljoen latente belastingen betrof).
De effectieve belastingdruk in de winst- en verliesrekening van 2005 (gebaseerd op de winst vóór
belastingen en afschrijving van immateriële activa) was 29,8% (2004: 29,3%), terwijl in de meeste
rechtsgebieden waar de onderneming opereert een belastingdruk van 24% tot 38% van toepassing is.
De Nederlandse vennootschapsbelasting wordt verlaagd van 31,5% in 2005 naar 29,6% in 2006 en
naar 29,1% in 2007. De lagere tarieven hebben geleid tot een € 10 miljoen lagere waardering van de
latente belastingvordering en deze is verantwoord in de winst- en verliesrekening.
Hieronder volgt een overzicht van de aansluiting tussen het Nederlandse nominale belastingtarief en de
effectieve belastingdruk, zoals opgenomen in de geconsolideerde jaarrekeningen van 2004 en 2005:
In % 2005 2004
Nominaal Nederlands belastingtarief 31,5 34,5
Permanente verschillen – niet-aftrekbare lasten/niet-belastbare baten (0,1) 5,6
Verschillen in belastingtarief met buitenlandse entiteiten (2,0) (13,3)
Mutatie voorziening latente belastingvorderingen 0,1 0,4
Niet terug te vorderen belasting op intragroepdividenden 0,8 1,7
Correcties voorgaande jaren (0,5) 0,4
29,8 29,3
Mutatie belastingvoorziening (afstotingen in VS) — (7,5)
Mutatie belastingtarief Nederland 3,4 23,4
Effectieve belastingdruk 33,2 45,2
8. Winst per aandeel
Numico Jaarverslag 2005 63
€ miljoen 2005 2004
Nettowinst beschikbaar voor aandeelhouders 198,3 113,0
Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen (in miljoenen) 171,97 166,30
Gewone winst per aandeel (€) 1,15 0,68
Nettowinst beschikbaar voor aandeelhouders 198,3 113,0
Aanpassing voor rentelasten converteerbare obligatieleningen (na aftrek belasting) 14,0 0,1
Nettowinst (verwaterde winst) 212,3 113,1
Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen (in miljoenen) 171,97 166,30
aangepast voor:
– converteerbare obligaties 16,36 0,26
– op aandelen gebaseerde beloningen 3,55 1,92
Gewogen gemiddeld aantal aandelen (in miljoenen) 191,88 168,48
Verwaterde winst per aandeel (€) 1,11 0,67
De verwaterde winst per aandeel is berekend door aanpassing van het gewogen gemiddelde aantal
uitstaande gewone aandelen op basis van conversie van alle converteerbare leningen en uitoefening
van alle aandelenopties. Bij de berekening van de verwaterde winst per aandeel is rekening gehouden
met alle uitstaande prestatiegerelateerde aandelen.
De aanpassing van 16,36 miljoen aandelen aan het gewogen gemiddelde aantal aandelen dat is gebruikt
voor berekening van de verwaterde winst per aandeel bestaat voornamelijk uit 16,05 miljoen aandelen
gerelateerd aan de converteerbare lening 2003. In 2004 had deze converteerbare lening geen
incrementeel verwaterende invloed op de verwaterde winst per aandeel.
Dividend per aandeel
In de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 3 mei 2006 wordt een dividend van € 0,15 per
gewoon aandeel voorgesteld voor 2005. Dit voorgestelde dividend is niet opgenomen in deze jaarrekening.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
9. Immateriële activa
Numico Jaarverslag 2005 64
€ miljoen Goodwill Merken Ontwikkelingskosten Software Totaal
1 januari 2004
Aanschafprijs 33 9 — 18 60
Cumulatieve afschrijving en waardevermindering — — — (4) (4)
Boekwaarde 33 9 — 14 56
Mutaties in de boekwaarde 2004
Toevoegingen 8 57 — — 65
Amortisatie — (1) — (4) (5)
Herclassificatie — — — 9 9
Koersverschillen (2) — — — (2)
Totaal mutaties 6 56 — 5 67
31 december 2004
Aanschafprijs 39 66 — 27 132
Cumulatieve afschrijving en waardevermindering — (1) — (8) (9)
Boekwaarde 39 65 — 19 123
Mutaties in de boekwaarde 2005
Bedrijfscombinaties 185 349 — — 534
Toevoegingen 93 — 7 15 115
Afschrijvingen — (2) — (8) (10)
Herclassificatie — — — 1 1
Koersverschillen 4 — — — 4
Totaal mutaties 282 347 7 8 644
31 december 2005
Aanschafprijs 321 415 7 42 785
Cumulatieve afschrijving en waardevermindering — (3) — (15) (18)
Boekwaarde 321 412 7 27 767
Afschrijvingsperiode in jaren 0 0-15 3-5 3-4
De toevoeging aan merken in 2004 van € 57 miljoen houdt verband met de verwerving van Tutteli en Muksu (Finland). Bedrijfscombinaties hebben voor goodwill en merken betrekking op de verwerving van Mellin
S.p.A. op 23 juni 2005. Met betrekking tot de kostprijsallocatie heeft de vennootschap gebruik gemaakt van een externe deskundige. Ten behoeve van de beoordeling van waardevermindering worden de merken
opgenomen in de kasgenerende bedrijfseenheden (‘CGUs’) waarin het rechtsgeldige eigendom zich bevindt.
Alle goodwill en bepaalde merken (met een boekwaarde 31 december 2005 van € 406 miljoen) worden geacht een onbepaalde levensduur te hebben gelet op de stabiliteit van de industrie en markten waarin deze
worden ingezet, het voortdurende technische, technologische en commerciële onderhoud en het resulterende langetermijngebruik ervan. De merken van de vennootschap zijn bekend op de markt en de
vennootschap is niet voornemens de merknamen te veranderen.
De overige merken (met een boekwaarde op 31 december 2005 van € 6 miljoen) hebben een eindige levensduur en worden afgeschreven over een geschatte levensduur van 15 jaar.
De investeringen in goodwill in 2005 betreffen de aankoop van extra aandelen in PT Sari Husada Tbk in juli en augustus en de verantwoording van verplichtingen tegen de geschatte uitoefenprijs van de optie op
aandelen in Nutricia Poland B.V.
Om de waardevermindering te beoordelen, worden activa samengebracht in groepen op de laagste niveaus waarop sprake is van afzonderlijk te identificeren kasstromen (CGUs). Van de totale goodwill op de
balans van € 321 miljoen is een bedrag van € 100 miljoen toegewezen aan fabrieken binnen Babyvoeding West-Europa, € 85 miljoen aan Mellin S.p.A., € 90 miljoen aan PT Sari Husada Tbk, € 37 miljoen aan
Nutricia Poland B.V. en € 9 miljoen aan overige CGU’s.

Numico Jaarverslag 2005 65
Deze berekeningen zijn gemaakt op basis van kasstroomprojecties gebaseerd op financiële budgetten voor een periode van 5 tot 10 jaar. De waarde na de 5 tot 10 jaars periode is bepaald aan de hand van een
sectorspecifieke multiple of een bepaald eindgroei percentage. Het gebudgetteerde operationale resultaat is gebaseerd op historische prestaties, verwachte synergie effecten en een verwachting voor de marktontwikkeling.
De gebruikte gewogen gemiddelde groeipercentages komen overeen met de verwachtingen in rapporten over de sector. De gebruikte disconteringspercentages in de CGU waardebepalingen
varieëren van 7% tot 10% en reflecteren specifieke risico’s van de relevante producten of geografische segmenten.
De totale onderzoeks- en ontwikkelingskosten opgenomen in de winst- en verliesrekening bedragen € 38 miljoen (2004: € 33 miljoen), hetgeen overeenkomt met 2% (2004: 2%) van de jaaromzet. Daarnaast is
een bedrag van € 7 miljoen geactiveerd als ontwikkelingskosten. Ontwikkelingskosten worden intern gegenereerd en software wordt extern aangeschaft of intern ontwikkeld.
Geen van de immateriële activa is verpand of anderszins aan beperkingen onderworpen. Er zijn geen geen contractuele verplichtingen voor de overname van immateriële vaste activa, behalve de overname van
EAC Nutrition op 2 januari 2006 (wij verwijzen naar toelichting 30, ‘Gebeurtenissen na balansdatum’).
10. Materiële vaste activa
Machines en Overige
Activa in
uitvoering
€ miljoen
1 januari 2004
Grond en gebouwen installaties bedrijfsmiddelen en in bestelling Totaal
Aanschafprijs 311 310 113 12 746
Cumulatieve afschrijving en waardevermindering (138) (229) (92) — (459)
Boekwaarde 173 81 21 12 287
Mutaties in de boekwaarde 2004
Investeringen 13 8 16 52 89
Herclassificatie 8 6 (4) (19) (9)
Desinvesteringen (1) (5) (1) — (7)
Waardevermindering (2) (4) — (4) (10)
Afschrijvingen (8) (15) (10) — (33)
Koersverschillen (1) (2) (2) 2 (3)
Totaal mutaties 9 (12) (1) 31 27
31 december 2004
Aanschafprijs 302 280 100 48 730
Cumulatieve afschrijving en waardevermindering (120) (211) (80) (5) (416)
Boekwaarde 182 69 20 43 314
Mutaties in de boekwaarde 2005
Investeringen 9 7 14 56 86
Herclassificatie 17 24 3 (45) (1)
Desinvesteringen (9) (5) (3) — (17)
Overboeking naar voor verkoop aangehouden niet-vlottende activa (8) (14) — — (22)
Afschrijvingen (8) (15) (9) — (32)
Koersverschillen 3 4 1 — 8
Totaal mutaties 4 1 6 11 22
31 december 2005
Aanschafprijs 305 244 104 54 707
Cumulatieve afschrijving en waardevermindering (119) (174) (78) — (371)
Boekwaarde 186 70 26 54 336
Afschrijvingstermijn in jaren 0-50 2-10 3-15 0
In 2005 heeft de vennootschap € 3 miljoen (2004: € 0) ontvangen als overheidsbijdrage voor materiële vaste activa. Deze bijdrage is in mindering gebracht op de aanschafprijs.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
In de winst- en verliesrekening zijn de volgende afschrijvingskosten opgenomen:
€ miljoen 2005 2004
Afschrijving (32) (33)
Boekwinst bij verkoop activa 7 2
(25) (31)
De overboeking naar voor verkoop aangehouden vaste activa betreft activa van bepaalde fabrieken in het kader van project Focus van de divisie
Babyvoeding (aangekondigd in 2003) en het voormalige hoofdkantoor van de vennootschap in Zoetermeer.
De waardevermindering van € 10 miljoen in 2004 houdt verband met het besluit van de vennootschap de productie van babyvoeding in China te
staken als gevolg van een strategische heroriëntatie van de activiteiten op deze markt.
Geen van de materiële vaste activa is verpand of anderszins aan beperkingen onderworpen.
11. Investering in joint venture
De vennootschap heeft een belang van 42,5% in de joint venture Home Therapie Management GmbH (‘HTMa’), een Duitse thuiszorgorganisatie.
Deze joint venture is opgenomen tegen de nettovermogenswaarde. De volgende bedragen vertegenwoordigen het aandeel van 42,5% in de activa,
passiva, omzet en winst van de joint venture:
€ miljoen 31 december 2004
Balans
Vlottende activa 10
Vaste activa 11
Kortlopende schulden 11
Langlopende schulden 7
2004
Winst- en verliesrekening
Baten 27
Lasten 25
De jaarrekening van HTMa over 2005 was op het moment van dit jaarverslag niet beschikbaar.
Alle niet-gerealiseerde resultaten zijn geëlimineerd. Als onderdeel van de overgang op IFRS heeft de vennootschap een verplichting opgenomen
gerelateerd aan een aandelenoptie in een joint venture. Deze optie is vastgelegd in de joint venture overeenkomst tussen de vennootschap en
de relevante partner. Er zijn geen niet uit de balans blijkende of investeringsverplichtingen betreffende het belang van de vennootschap in de
joint venture.
Numico Jaarverslag 2005 66

12. Overige financiële activa
Leningen aan Overige Overige financiële
€ miljoen joint venture leningen activa Totaal 2005 Totaal 2004
Balans per 1 januari 8 10 4 22 28
Investeringen — 6 — 6 2
Desinvesteringen/aflossingen (1) (6) (4) (11) (8)
Balans per 31 december 7 10 — 17 22
‘Overige leningen’ betreft onder meer een lening van € 3 miljoen aan de 15% aandeelhouder in de joint venture HTMa van de vennootschap. Over
deze lening wordt een vaste rente van 5% per jaar ontvangen. Wij verwijzen graag naar toelichting 27 ‘Informatieverschaffing verbonden partijen’.
De investeringen van € 6 miljoen tijdens 2005 betreffen i) een langlopende vordering van € 3 miljoen in verband met de verkoop van de productiefaciliteit
voor babyvoeding in Arceburgo, Brazilië, ii) een langlopende vordering van € 2 miljoen in verband met de verkoop van het distributiecentrum
in Athene, en iii) overige ten bedrage van € 1 miljoen.
De aflossing van € 6 miljoen onder ‘Overige leningen’ omvat de kasontvangsten in het kader van de verkoop van de Vitamex activiteiten in 2003
en € 1 miljoen aan aflossingen van uitstaande leningen aan medewerkers.
De desinvestering van € 4 miljoen in ‘Overige financiële activa’ betreft de waarde van twee in 2005 verkochte investeringen (Nabuurs Groep Haps
B.V. en PT Tigaraksa Satria Tbk).
De boekwaarde van de overige financiële activa van de vennootschap benadert de reële waarde.
Numico Jaarverslag 2005 67

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
13. Latente belastingvorderingen en -verplichtingen
31 december 31 december
€ miljoen 2005 2004
Latente belastingvorderingen 362 374
Latente belastingverplichtingen (181) (58)
181 316
Waardering en verwerking van de latente belastingvordering
Om de waarde te bepalen die kan worden toegekend aan het verlies dat is gerealiseerd met betrekking tot de liquidatie van Numico USA, Inc.
heeft de vennootschap prognoses gemaakt van de verwachte Nederlandse belastbare resultaten van 2006 tot 2015. Deze prognoses zijn tot stand
gekomen op basis van het strategisch plan van 2005 tot 2015.
Per 1 juli 2004 is een substantieel deel van de Europese bedrijfsactiviteiten naar Nederland overgebracht. De centralisatie van deze activiteiten in
Nederland zal een aanzienlijke positieve invloed blijven hebben op de belastbare resultaten in Nederland.
De vennootschap gaat ervan uit dat de berekeningen van het liquidatieverlies, alsmede de periode waarin de realisatie daarvan wordt verwacht,
een gezonde basis zijn voor een nominale en volledige waardering van het liquidatieverlies.
De vennootschap is in overleg getreden met de Nederlandse Belastingdienst over diverse zaken betreffende haar belastingpositie in Nederland
voor de jaren tot en met 2004. Een van de kwesties waarover overleg wordt gevoerd, is het liquidatieverlies dat de vennootschap in haar aangifte
voor vennootschapsbelasting heeft opgevoerd. De vennootschap verwacht dat het overleg met de Nederlandse Belastingdienst eind 2006 of begin
2007 tot een conclusie over deze kwesties zal leiden.
De verwachte uitkomst van dit overleg is weerspiegeld in de (latente) belasting positie. Een afwijkende uitkomst kan een significant effect hebben
op de (latente) belastingpositie van de vennootschap. De vennootschap zal de waardering van deze positie jaarlijks beoordelen.
Ultimo 2005 bedroeg de latente belastingvordering € 362 miljoen, na een vermindering van € 10 miljoen in verband met de in december 2005
bekendgemaakte verlaging van de Nederlandse vennootschapsbelasting van 31,5% in 2005 naar 29,6% in 2006 en naar 29,1% in 2007.
De volgende netto bedragen (bedragen zijn onderling verrekend indien wettelijk mogelijk) zijn in de geconsolideerde balans opgenomen:
Mutaties in latente vennootschapsbelasting Latente belasting Latente belasting Latente belasting Latente belasting
€ miljoen vorderingen 2005 verplichtingen 2005 vorderingen 2004 verplichtingen 2004
Balans per 1 januari 2005 374 (58) 403 (53)
Bedrijfscombinaties — (122) — —
Ten laste van het resultaat (11) — 9 (5)
Direct in eigen vermogen opgenomen 9 — 4 —
Mutatie belastingtarieven (10) — (43) —
Koersverschillen — (1) 1 —
Balans per 31 december 2005 362 (181) 374 (58)
Van het bedrag van € (11) miljoen dat ten laste is gebracht van het resultaat in 2005, betreft € 3 miljoen goodwill en materiële vaste activa,
€ 1 miljoen voorraden, € 4 miljoen voorzieningen, € (21) miljoen fiscaal compensabele verliezen en € 2 miljoen overig.
Numico Jaarverslag 2005 68

31 december 2005 31 december 2004
Latente vennootschapsbelasting per soort Latente belasting Latente belasting Latente belasting Latente belasting
€ miljoen vorderingen verplichtingen vorderingen verplichtingen
Goodwill en materiële vaste activa 10 (6) 7 (5)
Merken — (112) — —
Voorraden 6 (1) 5 (1)
Voorzieningen 11 — 6 —
Fiscaal compensabele verliezen 336 — 367 —
Indekkingsreserve 2 (21) — —
Reserve converteerbare obligaties — — — (43)
Pensioenreserve 14 — 11 —
Reserve aandelenopties 6 — 2 —
Herwaarderingsreserve — (10) — (10)
Overig 9 (63) 29 (52)
394 (213) 427 (111)
Onderlinge compensatie van latente belastingen (32) 32 (53) 53
362 (181) 374 (58)
Verrekening na één jaar
Van bovenvermelde latente belastingvorderingen en –verplichtingen in 2005 wordt voor de volgende bedragen verrekening verwacht na meer dan één jaar:
Latente belastingvorderingen: € 330 miljoen (2004: € 322 miljoen).
Latente belastingverplichtingen: € 178 miljoen (2004: € 55 miljoen).
Uitsplitsing van latente belastingvorderingen Latente belasting
uit hoofde van voorwaartse verliesverrekening € miljoen Belasting % Fiscale verliezen vordering
Nederland 29,1-29,6 1.111 325
Nutricia Duitsland 30,8 9 3
Milupa Spanje 35,0 21 7
Overig 7 1
1.148 336
Waardering voorwaartse verliesverrekening
Het totale bedrag aan verliezen van € 1.148 miljoen kan onbeperkt worden verrekend. Belastingverliezen van € 14 miljoen zijn niet gewaardeerd
gelet op de onwaarschijnlijkheid van voldoende toekomstige belastbare winst.
Uitsplitsing per land van niet opgenomen belastingverliezen € miljoen 2005
China 2
Argentinië 4
Portugal 4
Hong Kong 4
14
De ten laste van het eigen vermogen gebrachte latente belasting tijdens het jaar is als volgt € miljoen 2005 2004
Indekkingsreserve 2 —
Pensioenreserve 3 3
Reserve aandelenopties 4 1
9 4
Latente belasting van € 21 miljoen (2004: € 16 miljoen) is overgeboekt van Reserve converteerbare obligaties naar Ingehouden winsten in verband
met de realisatie van de vermogenscomponent van de converteerbare obligatie.
Numico Jaarverslag 2005 69

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
14. Financiële derivaten
31 december 2005 31 december 2004
€ miljoen
Vast
Activa Passiva Activa Passiva
Rente kasstroomafdekkingen — 13 — 18
Overige derivaten 9 — — —
9 13 — 18
Vlottend
Valuta kasstroomafdekkingen 2 1 1 —
2 1 1 —
Termijncontracten
Per 31 december 2005 bedroeg de uitstaande contractwaarde van de valuta-termijncontracten (valuta kasstroomafdekkingen) € 96 miljoen
(nominale waarde), hoofdzakelijk betreffende de verkoop van Britse ponden, Tsjechische korunas, Poolse zloty’s en Amerikaanse dollars. Daarnaast
stonden valuta-termijncontracten uit ter waarde van € 28 miljoen (nominale waarde), voornamelijk betreffende de aankoop van Britse ponden,
Australische dollars en Zwitserse franken. De uitstaande valuta-termijncontracten vertegenwoordigen een netto reële waarde van € 1 miljoen,
bestaande uit een te ontvangen post van € 2 miljoen en een te betalen post van € 1 miljoen. In 2004 stonden valutatermijncontracten uit met een
nominale waarde van € 129 miljoen, met name met betrekking tot de verkoop van Britse ponden. De reële waarde van deze contracten bedroeg
€ 1 miljoen positief.
Rente-swap
Per 31 december 2005 heeft de rente-swap (juli 2005 tot oktober 2007) op een nominaal bedrag van € 400 miljoen een reële waarde van
€ (13) miljoen. In november en december 2005 was de rente-swap niet effectief, zodat de resulterende mutatie in de reële waarde van € 1 miljoen
positief in die periode is verantwoord in de winst- en verliesrekening.
Cross-currency rente-swaps
Per 31 december 2005 hebben de uitstaande cross-currency rente-swaps een reële waarde van € 9 miljoen (2004: € 0). Deze derivaten zijn
aangewezen als afdekkingsinstrumenten voor, en hebben een looptijd gelijk aan, de onderhandse plaatsing in de Verenigde Staten en gerelateerde
rentebetalingen.
De in juni 2005 uitgevoerde cross-currency rente-swaps hebben op 31 december 2005 een reële waarde van € 10 miljoen. Deze reële waarde
omvat een valuta-element van € 17 miljoen en een rente-element van € (7) miljoen. De mutaties in de reële waarde van het valuta-element zijn
verantwoord in de winst- en verliesrekening. De mutaties in de reële waarde van het rente-element zijn verantwoord in het eigen vermogen.
De in december 2005 uitgevoerde cross-currency rente-swaps hebben op 31 december 2005 een reële waarde van € (0,4) miljoen. Deze reële
waarde omvat een valuta-element van € (0,4) miljoen en een rente-element dat nihil is. De mutaties in de reële waarde van het valuta-element en
het rente-element zijn verantwoord in de winst- en verliesrekening.
Voor deze indekkingsinstrumenten is hedge accounting toegepast.
Numico Jaarverslag 2005 70

15. Voorraden
€ miljoen 31 december 2005 31 december 2004
Grondstoffen 30 32
Verpakkingsmateriaal 9 10
Halffabrikaten 17 10
Gereed product 142 120
Onderdelen 6 6
Voorziening op voorraden (10) (5)
194 173
Met betrekking tot voorraden is een bedrag van € 972 miljoen (2004: € 831 miljoen) ten laste gebracht van de winst- en verliesrekening als kostprijs
verkopen. In dit bedrag zijn inbegrepen de afschrijvingen en andere kosten gerelateerd aan voorraden van € (10) miljoen (2004: € (13) miljoen).
16. Handelsdebiteuren en overige vorderingen
Handelsdebiteuren
Handelsdebiteuren bedraagt op 31 december 2005 € 283 miljoen (2004: € 215 miljoen). De voorziening voor oninbaarheid bedraagt € 14 miljoen
(2004: € 12 miljoen). Een waardeverminderingsverlies van € (2) miljoen (2004: € (4) miljoen) is in de winst- en verliesrekening opgenomen voor
handelsdebiteuren.
De boekwaarde van handelsdebiteuren benadert de reële waarde.
De vennootschap heeft geen belangrijke concentraties van kredietrisico.
Overige vorderingen
€ miljoen 31 december 2005 31 december 2004
Vorderingen op joint venture 6 7
Overige vorderingen 38 28
Vooruitbetaalde kosten 24 23
68 58
17. Liquide middelen
€ miljoen 31 december 2005 31 december 2004
Banksaldi en kasgelden 111 107
Deposito’s 1.346 113
1.457 220
Gemiddelde effectieve rente 2,2% 2,1%
De banksaldi en kasgelden zijn terstond en vrij beschikbaar. In een groot aantal landen zijn met banken saldo- en rentecompensatieregelingen
getroffen. De deposito’s hebben een gemiddelde termijn van een week en zijn vrij beschikbaar, behalve een bedrag van € 1,2 miljard voor de
aankoop van EAC Nutrition. Dit bedrag werd op 2 januari 2006 betaald.
Numico Jaarverslag 2005 71

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
18. Eigen vermogen
Numico Jaarverslag 2005 72
Eigen
Koers- Reserve Her- Reserve vermogen toe Totaal
Aandelen verschillen- aandelen waarderings Indekkings- converteerbare Ingehouden te rekenen aan Minderheids- eigen
€ miljoen kapitaal Agio reserve opties reserve reserve obligaties winst aandeelhouders belangen vermogen
Balans per 1 januari 2004 42 1.027 — 1 29 (10) 118 (1.605) (398) 17 (381)
Kosten aandelenopties — — — 6 — — — — 6 — 6
Netto resultaat direct in
eigen vermogen verwerkt — — (14) — 2 (8) 3 (4) (21) (3) (24)
Winst over het boekjaar — — — — — — — 113 113 5 118
Inkoop aandelen dochtermaatschappijen — — — — — — — (2) (2) 2 —
Uitgekeerd dividend — — — — — — — — — (4) (4)
Aflossing converteerbare lening
(na aftrek belastingen) — — — — — — (31) 31 — — —
Balans per 31 december 2004 42 1.027 (14) 7 31 (18) 90 (1.467) (302) 17 (285)
Kosten aandelenopties — — — 15 — — — 15 — 15
Netto resultaat direct in
eigen vermogen verwerkt — — 19 — — (2) — (11) 6 1 7
Uitgifte aandelenkapitaal – Mellin 2 215 — — — — — (1) 216 — 216
Uitgifte aandelenkapitaal – financiering
van de aankoopprijs van EAC Nutrition 4 546 — — — — — (9) 541 — 541
Uitgifte aandelenkapitaal – aandelenopties — 9 — — — — — 9 — 9
Winst over het boekjaar — — — — — — — 198 198 3 201
Uitbreiding aandelenbezit
in dochtermaatschappijen — — — — — — — — — (14) (14)
Inkoop aandelen dochtermaatschappijen — — — — — — — (4) (4) (1) (5)
Uitgekeerd dividend — — — — — — — — (4) (4)
Aflossing converteerbare lening
(na aftrek belastingen) — — — — — — (42) 43 1 — 1
Balans 31 december 2005 48 1.797 5 22 31 (20) 48 (1.251) 680 2 682
Reële waardeverliezen uit hoofde van cash flow hedges van € (2) miljoen in 2005 bestaan enerzijds uit een verlies van € (9) miljoen (2004: € (8) miljoen) dat rechtstreeks ten laste van het eigen vermogen is
gebracht en anderzijds uit een bedrag van € 7 miljoen (2004: € 0) als gevolg van een verlies dat vanuit het vermogen naar de winst- en verliesrekening is gebracht. Op 31 december 2005 en 31 december 2004
bedroeg het cumulatieve actuariële verlies respectievelijk € (15) miljoen en € (4) miljoen. Wij verwijzen graag naar het ‘Geconsolideerd overzicht van het totaalresultaat’ op pagina 50. De koersverschillenreserve,
de herwaarderingsreserve een bedrag van € 7 miljoen aan ingehouden winst zijn niet vrij uitkeerbaar.
Wij verwijzen graag voor de toelichting op het eigen vermogen naar pagina 95.

Numico Jaarverslag 2005 73
19. Leningen
Boekwaarde Reële waarde Effectief rente % Boekwaarde Reële waarde
Effectief
rente %
31 december 31 december 31 december 31 december 31 december 31 december
€ miljoen 2005 2005 2005 2004 2004 2004
Banklening 1.090 1.090 3,4% 230 230 3,2%
Onderhandse plaatsing in de VS 525 513 4,2%-5,3% — — —
Converteerbare obligatielening 2003 292 332 3,64% 283 322 3,9%
Converteerbare obligatielening 2000 — — — 620 628 3,9%
Converteerbare personeelsobligatieleningen 6 6 3,64% 5 5 3,9%
Financiële leases — — — 2 2 3,9%
Totaal leenschulden 1.913 1.941 1.140 1.187
Rente-swap 14 13 13 18 18
Totaal langlopende leningen 1.926 1.954 1.158 1.205
De reële waarden zijn gebaseerd op de verdisconteerde toekomstige kasstromen gebaseerd op een rente van 3,4%-5,3% (2004: 3,2%-3,9%) en met inachtneming van de resterende looptijd van de lening.
De langlopende leningen zijn in euro, behalve een onderhandse lening geplaatst in de Verenigde Staten, die in Amerikaanse dollars afgesloten werd maar werd omgezet in euro.
De vervaldata van de totale leningen en de totale langlopende leningen zijn als volgt:
Vervaldata van
langlopende schulden
Totaal lang- Totaal lang-
Bank- Onderhandse Converteerbare Totaal Rente- lopende leningen Totaal leningen Rente- lopende leningen
€ miljoen lening plaatsing in de VS Lening leningen swaps 31 december 2005 31 december 2004 swaps 31 december 2004
1-2 jaren — — 2 2 13 15 622 18 640
2-3 jaren — 91 2 93 — 93 1 — 1
3-4 jaren — 17 1 18 — 18 284 — 284
4-5 jaren 1,090 60 293 1.443 — 1.443 232 — 232
> 5 jaren — 357 — 357 — 357 1 — 1
Totaal 1.090 525 298 1.913 13 1.926 1.140 18 1.158
Langlopende leningen zijn met € 768 miljoen toegenomen van € 1.158 miljoen in 2004 tot € 1.926 miljoen in 2005. De mutaties zijn als volgt:
Bank- Onderhandse Converteerbare Financiële Subtotaal Rente- Totaal lang-
€ miljoen lening plaatsing in de VS obligatie leningen leases leningen swaps lopende leningen
1 januari 2005 230 — 908 2 1.140 18 1.158
Toename 1.495 508 17 — 2.020 — 2.020
Aflossing (635) — (627) (2) (1.264) — (1.264)
Mutatie reële waarde rente-swap — — — — — (5) (5)
Koersverschillen — 17 — — 17 — 17
31 december 2005 1.090 525 298 — 1.913 13 1.926
Banklening
Dit betreft een revolverende multi-valuta kredietfaciliteit waarvoor geen zekerheden zijn gesteld, voor een totaalbedrag van € 1,25 miljard. De looptijd van de kredietfaciliteit is van 16 december 2005 tot 16 december
2010. De rentemarge, die gerelateerd is aan een ‘leverage ratio grid’, varieert van 0,9% tot 0,25% boven Euribor. Op 31 december 2005 zijn onder deze faciliteit opnamen verricht ten bedrage van € 1.090 miljoen
(2004: € 230 miljoen) tegen een rente van 3,4%.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Onderhandse plaatsing in de Verenigde Staten
In juni en december 2005 heeft de vennootschap door een onderhandse plaatsing in de Venigde Staten senior notes uitgegeven met een totale onderliggende
waarde van respectievelijk US$ 548 miljoen (€465 miljoen) en € 60 miljoen. De onderhandse plaatsing betreft de volgende senior notes:
Reële waarde
Onderliggende waarde in miljoenen 31 december 2005
(oorspronkelijke valuta) Periode Rente % € miljoen
Serie A US$ 90 jun 2005 – jun 2012 4,70% 76
Serie B US$ 85 jun 2005 – jun 2014 4,97% 72
Serie C US$ 125 jun 2005 – jun 2015 5,02% 106
Serie D € 32 jun 2005 – jun 2015 3.96% 32
Serie E US$ 50 jun 2005 – jun 2017 5,12% 43
Serie F € 28 jun 2005 – jun 2017 4,11% 28
357
Serie A US$ 107,5 dec 2005 – dec 2008 5,18% 91
Serie B US$ 20 dec 2005 – dec 2009 5,26% 17
Serie C US$ 70,5 dec 2005 – dec 2010 5,31% 60
168
De rente op de senior notes wordt op halfjaarbasis voldaan.
Financiële covenanten
De convenanten van de nieuwe revolverende kredietfaciliteit en de onderhandse plaatsingen in de Verenigde Staten zijn gerelateerd aan de ratio van
de totale nettoschuld ten opzichte van EBITDA en EBITDA ten opzichte van de nettorentelasten. EBITDA en nettorentelasten worden berekend op
basis van een 12-maands voortschrijdend gemiddelde en zijn exclusief de gedesinvesteerde bedrijfsonderdelen. De onderneming opereert ruim
binnen de marges van deze convenanten.
Specificatie van converteerbare obligatieleningen
Converteerbare obligatielening 2003: € miljoen 2005 2004
Balans per 1 januari 283 273
Rentelast 9 10
Balans per 31 december 292 283
De nominale waarde van de in juli 2003 tegen 3,0% uitgegeven, achtergestelde converteerbare lening waarvoor geen zekerheden zijn verstrekt,
is € 345 miljoen. Op 1 januari 2004 was de eigen vermogenscomponent € 47 miljoen (na belasting). De lening is aflosbaar op 11 juli 2010 en zal
converteerbaar zijn in gewone aandelen uitgegeven door Koninklijke Numico N.V. tegen een conversiekoers van € 21,50 per gewoon aandeel.
Na 25 juli 2008 is het Koninklijke Numico N.V. toegestaan de converteerbare obligatielening af te lossen indien de koers van de aandelen gedurende
30 achtereenvolgende dagen ten minste 150% van de geldende conversiekoers is geweest.
De niet geamortiseerde rente was op 31 december 2005 € 53 miljoen (2004: € 62 miljoen). De reële waarde van de lening was op 31 december
2005 € 332 miljoen (2004: € 322 miljoen) en is berekend op basis van de kasstromen verdisconteerd tegen een rente van 3,64% (2004: 3,9%)
De rentelast op deze converteerbare obligatielening is berekend met de effectieve-interestmethode door toepassing van een effectieve rente van
6,7% op 1 juli 2003.
Converteerbare obligatielening 2000: € miljoen 2005 2004
Balans per 1 januari 620 606
Rentelast 7 14
Aflossing (627) —
Balans per 31 december — 620
525
Numico Jaarverslag 2005 74

De nominale waarde van de in juni 2000 tegen 4,25% uitgegeven achtergestelde converteerbare obligatielening waarvoor geen zekerheden zijn
verstrekt was € 690 miljoen. De lening is afgelost op de aflossingsdatum in juni 2005. De eigenvermogenscomponent was op 1 januari 2004
€ 14 miljoen (na belastingen). De niet geamortiseerde rente was op 1 januari 2004 € 21 miljoen (31 december 2004: € 7 miljoen). De aan de
converteerbare lening gerelateerde reserve van € 42 miljoen is vrijgevallen en toegevoegd aan de ingehouden winsten.
De rentelasten van deze converteerbare obligatielening worden berekend met de effectieve-rentemethode door toepassing van een effectieve
rente van 6,7% op 1 juni 2000.
Converteerbare personeelsobligatieleningen: € miljoen Rente % Uitgifte Conversiekoers (€) Conversieperiode
2005 1,5 3,5 juli 2005 32,27 jul 2005 – jun 2010
2004 0,8 3,5 juli 2004 25,86 jul 2007 – jun 2009
2003 2,2 3,5 juli 2003 10,71 jul 2006 – jun 2008
2002 0,6 3,5 juli 2002 25,73 jul 2005 – jun 2007
2001 0,9 3,5 juli 2001 48,25 jul 2004 – jun 2006
6,0
De deelnemende werknemers kunnen hun obligaties tegen de conversiekoers converteren in gewone aandelen in het kapitaal van Koninklijke
Numico N.V. In januari 2002 zijn werknemers in de gelegenheid gesteld om te opteren voor een gereduceerde conversiekoers van € 32 inzake de
converteerbare personeelsobligatielening van 2001. Wij verwijzen naar toelichting 28 ‘Remuneratie’ op pagina 85.
De converteerbare obligatieleningen zijn achtergesteld met betrekking tot uitbetaling ten opzichte van aanspraken van houders van ongedekte
obligaties met niet-achtergestelde betaling van de onderneming, met uitzondering van de houders van andere achtergestelde leningen. Dit geldt
voor alle bestaande of toekomstige schulden.
Kortlopende leningen kunnen als volgt worden gespecificeerd:
€ miljoen 31 december 2005 31 december 2004
Bankschulden 31 —
‘Commercial paper’ 31 —
Overig — 1
62 1
Bankschulden vertegenwoordigen het saldo dat niet kon worden afgezet tegen kas en kasmiddelen.
In oktober en december 2005 heeft de vennootschap een nieuw ‘commercial paper’-programma vastgesteld dat zal worden gebruikt voor de
financiering van handelswerkkapitaal. Per 31 december 2005 is de gemiddelde rente 2,45% en de resterende looptijd 34 dagen.
20. Personeelsbeloningen
€ miljoen 31 december 2005 31 december 2004
Toegezegd pensioenregelingen (extern gefinancierd) 167 148
Toegezegd pensioenregelingen (intern gefinancierd) 73 63
Overige verplichtingen na uitdiensttreding 7 3
Overige langlopende personeelsbeloningen 1 3
Beleggingen (extern gefinancierd) (138) (120)
110 97
Numico Jaarverslag 2005 75

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Overige Overige Totaal
Mutatie in verplichtingen voor pensioenuitkeringen Pensioen verplichtingen na langlopende verplichtingen
€ miljoen uitkeringen uitdiensttreding uitkeringen pensioenuitkeringen
Balans per 1 januari 2004 198 3 3 204
Huidige servicekosten 4 — — 4
Rentekosten 8 — — 8
Deelnemersbijdragen 1 — — 1
Actuariële verliezen 8 — — 8
Koersverschillen (2) — — (2)
Betaalde uitkeringen (6) — — (6)
Balans per 31 december 2004 211 3 3 217
Balans per 1 januari 2005 211 3 3 217
Huidige servicekosten 4 — — 4
Rentekosten 11 — — 11
Deelnemersbijdragen 1 — — 1
Actuariële verliezen 25 — — 25
Koersverschillen 2 — — 2
Betaalde uitkeringen (12) — (2) (14)
Overnames — 4 — 4
Vermindering (1) — — (1)
Betaling (1) (1)
Balans per 31 december 2005 240 7 1 248
Mutatie in beleggingen € miljoen 2005 2004
Balans per 1 januari 120 115
Verwacht rendement op beleggingen 7 4
Actuariële winsten 11 1
Koersverschillen 2 (1)
Werkgeversbijdragen 5 3
Deelnemersbijdragen 1 1
Betaling (1) —
Betaalde uitkeringen (7) (3)
Balans per 31 december 2005 138 120
Het verwachte rendement is gebaseerd op dat van langlopende bedrijfsobligaties plus een aanvullend rendement voor eigen vermogeninstrumenten
gebaseerd op het verleden. Het werkelijk rendement op beleggingen in 2005 bedroeg € 18 miljoen (2004: € 5 miljoen). De beleggingen van de
vennootschap bestaan voornamelijk uit beursgenoteerde aandelen en vastrentende waarden. De verdeling tussen beide op 31 december is als
volgt:
Beleggingen 2005 2004
Eigen vermogeninstrumenten 37% 34%
Vastrentende waarden 63% 66%
100% 100%
Beleggingen bevatten geen aandelen of vastrentende waarden uitgegeven door de vennootschap zelf.
Numico Jaarverslag 2005 76

Numico Jaarverslag 2005 77
Pensioen
Pensioenuitkeringen Pensioen uitkeringen Andere
Gewogen gemiddelde veronderstellingen 2005 Verenigd Koninkrijk uitkeringen Azië, Australië nonactiviteits-
(in %, tenzij anders aangegeven) /Ierland rest van Europa en Nieuw-Zeeland regelingen
Rekenrente 4,9 4,0 12,0 4,3
Verwacht rendement op beleggingen 6,4 4,5 10,0 —
Looninflatie 3,9 2,5 10,0 3,0
Stijging beloning 2,9 1,5 — —
Stijging uitkering 2,8 1,5 — —
Sterftecijfers (gemiddelde levensverwachting in jaren na pensioenleeftijd) 21-24 18-24 18-23
Het actuariële verlies dat in 2005 rechtstreeks ten laste van het eigen vermogen is gebracht, houdt met name verband met de rekenrente die is gedaald in vergelijking met 2004.
21. Voorzieningen
€ miljoen 31 december 2005 31 december 2004
Herstructurering 5 26
Overig 24 21
29 47
Looptijd voorzieningen
€ miljoen Herstructurering Overig Totaal
< 1 jaar 5 17 22
1-5 jaar — 4 4
> 5 jaar — 3 3
5 24 29
De mutaties in herstructurerings- en overige voorzieningen zijn als volgt:
€ miljoen Herstructurering Overig Totaal
1 januari 2005 26 21 47
Toevoegingen 1 7 8
Acquisities — 2 2
Aanwendingen (20) (1) (21)
Onaangewend teruggeboekt (2) (5) (7)
31 december 2005 5 24 29
Herstructurering
De herstructureringsvoorzienigingen zijn met name gerelateerd aan de afvloeiïng van werknemers.
Overig
Overige voorzieningen bestaan onder meer uit voorzieningen voor retouren, claims en rechtzaken en
garanties verstrekt aan derden.
22. Overige financiële verplichtingen
Als onderdeel van de overgang naar IFRS heeft de vennootschap verplichtingen opgenomen die met name
verband houden met een optie op de aandelen in Nutricia Poland B.V.. Deze optie zonder verloopdatum
en uitoefenbaar vanaf 31 december 2008, is opgenomen in de koopovereenkomst tussen de vennootschap
en de andere aandeelhouder. De verplichting is gebaseerd op de contante waarde van de verwachte
uitoefenprijs op 31 december 2008. In het verleden werd het minderheidsbelang van de andere aandeelhouder
weergegeven in de winst- en verliesrekening en balans. Door het opnemen van de verplichting
en de daaruit voortvloeiende toename van de goodwill, is het minderheidsbelang niet langer opgenomen.
23. Handelscrediteuren en overige schulden
Handelscrediteuren op 31 december 2005 bedroegen € 254 miljoen (2004: € 172 miljoen).
Overige schulden
€ miljoen 31 december 2005 31december 2004
Sociale lasten 5 5
Lonen en salarissen 47 39
Overlopende passiva 79 111
Overige schulden 37 26
168 181
24. Kasstroomoverzicht
Algemeen
Het geconsolideerde overzicht van kasstromen is opgesteld op basis van de indirecte methode. Ontvangen
en betaald dividend en investeringen zijn gebaseerd op de werkelijke kasstromen en niet op periodetoerekening.
Kasstromen in vreemde valuta’s zijn omgerekend tegen gemiddelde wisselkoersen. De
koersverschillen op de winst over het boekjaar en kassaldi zijn opgenomen onder koersverschillen.
De aansluiting tussen winst over het boekjaar en bedrijfsresultaat is als volgt:
€ miljoen 2005 2004
Winst over het boekjaar 201 118
Correcties voor:
Vennootschapsbelasting 101 98
Aandeel in winst joint venture (3) (4)
Financieringskosten en overige financiële baten 61 92
Bedrijfsresultaat 360 304

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Betaalde belastingen
De kasuitstroom in verband met belastingen van € (56) miljoen bevat ontvangsten en betalingen inzake
voorgaande jaren van € 39 miljoen in het Verenigd Koninkrijk, € (6) miljoen in Polen en Griekenland, en
vooruitbetaalde belastingen van € (12) miljoen in de Verenigde Staten. Zonder deze posten bedraagt de
kasuitstroom € (77) miljoen.
Betaalde belastingen van € (39) in 2004, zonder de buitengewone post in verband met de belastingvordering
in de Verenigde Staten van € 34 miljoen, resulteert in een kasuitstroom van € (73) miljoen.
De kasuitstroom in verband met belastingen van € (77) miljoen is met € 4 miljoen toegenomen ten
opzichte van 2004. De toename is het gevolg van de overname van Mellin (€ (7) miljoen), toegenomen
belastbare winst (€ (16) miljoen) en gerealiseerde voorwaartse verliescompensatie van € 19 miljoen.
Kasstromen uit investeringsactiviteiten
Investeringen
In 2005 bedraagt de werkelijke kasuitstroom in verband met investeringen € 100 miljoen, waarvan
€ 85 miljoen voor materiële vaste activa en € 15 miljoen voor immateriële activa.
Opbrengst desinvesteringen
De netto-opbrengst uit desinvesteringen van € 16 miljoen in 2005 heeft voornamelijk betrekking op de
verkoop van PT Tigaraksa Satria Tbk (€ 4 miljoen) en schadevergoedingen van € 11 miljoen in verband
met de in eerdere jaren afgestoten activiteiten in de Verenigde Staten.
Kasstromen uit financieringsactiviteiten
Uitgifte aandelen t.b.v. de financiering van de aankoop EAC Nutrition
De aandelenuitgifte in verband met de overname van EAC Nutrition heeft geresulteerd in een contante
opbrengst van € 541miljoen, na aftrek van € 9 miljoen aan gerelateerde kosten.
Uitgifte senior notes
De kasinstroom van € 508 miljoen plus koersverschillen van € 17 miljoen correspondeert met de
opbrengst van € 525 miljoen van de onderhandse plaatsing in de Verenigde Staten.
25. Bedrijfscombinaties
Numico Jaarverslag 2005 78
Op 23 juni 2005 verwierf de vennootschap 100% van het aandelenkapitaal van de Italiaanse babyvoedingsproducent
Mellin S.p.A. (‘Mellin’) voor een bedrag van € 422 miljoen (gedeeltelijk in aandelen
van de vennootschap). Het verworven bedrijf heeft in de periode 23 juni tot en met 31 december 2005
€ 74 miljoen bijgedragen aan de inkomsten en € (3) miljoen aan de winst over het boekjaar van de
vennootschap. Dit verlies van € (3) miljoen is inclusief € (13) miljoen aan integratie- en herstructureringskosten.
Indien Mellin op 1 januari 2005 zou zijn overgenomen, dan zou de omzet van de vennootschap
€ 2.049 miljoen hebben bedragen en de winst zou voor het jaar € 213 miljoen hebben bedragen.
De gegevens over de verworven activa en goodwill zijn als volgt:
(€ miljoen) 2005
Aankoopbedrag
– Betaald in contanten 200
– Direct aan de verwerving toe te schrijven kosten 5
– Reële waarde van uitgegeven aandelen 217
Totaal aankoopbedrag 422
Reële waarde van verworven eigen vermogen 237
Goodwill 185
Goodwill bedraagt € 185 miljoen en is toe te schrijven aan de hoge mate van winstgevendheid van het
verworven bedrijf en de synergie die naar verwachting ontstaat. De waarde van het merk bedraagt
€ 349 miljoen, hetgeen de verwachte toekomstige kasstroom uit het verworven Mellin-merk weerspiegelt.
Dit merk wordt geacht een levensduur van onbepaalde tijd te hebben, omdat het op de
Italiaanse markt grote bekendheid geniet en al sinds decennia op een bewezen staat van dienst kan
bogen. De vennootschap is niet voornemens de merknaam Mellin op te geven.
De reële waarde van de uitgegeven aandelen bedraagt € 217 miljoen (6.711.408 aandelen Koninklijke
Numico N.V. ) en is gebaseerd op de gepubliceerde koers van 23 juni 2005.
Per 23 juni zijn de uit de verwerving ontstane activa en passiva als volgt:
Boekwaarde
€ miljoen Reële waarde Mellin
Liquide middelen 2 2
Goodwill 185 —
Merken 349 —
Voorraden 17 13
Vorderingen 37 37
Latente belastingvorderingen 9 9
Schulden (42) (42)
Verplichtingen aan personeel (2) (2)
Voorzieningen (2) (2)
Latente belastingverplichtingen (131) —
Verworven eigen vermogen 422 15
Contant betaald aankoopbedrag (200)
Verworven liquide middelen 2
Kasuitstroom bij verwerving (198)

26. Minderheidsbelangen
Het minderheidsbelang in de winst- en verliesrekening en de balans betreft de volgende
dochtermaatschappijen:
% Land 2005 2004
Nutricia Bago S.A. Argentinië 49,0 49,0
PT Sari Husada Tbk Indonesië 1,4 20,5
PT Sugizindo Indonesië 1,4 20,5
OAO Istra Nutricia Baby Food Rusland 1,1 1,1
Nutricia Russia LLC Rusland 0,3 0,3
De Poolse dochterondernemingen zijn niet langer opgenomen. Wij verwijzen graag naar toelichting 22
‘Overige financiële verplichtingen’ op pagina 77.
27. Informatieverschaffing verbonden partijen
De transacties met verbonden partijen in 2005 betreffen verkopen aan de joint venture HTMa ten bedrage
van € 7 miljoen (2004: € 7 miljoen). Daarnaast is per 31 december 2005 sprake van een debiteurensaldo
van € 4 miljoen (2004: € 6 miljoen) en een langlopende vordering van € 7 miljoen (2004: € 8 miljoen)
waarover 1% rente wordt berekend, evenals een langlopende vordering van € 3 miljoen in verband met
een lening aan de 15% aandeelhouder van HTMa waarover 5% rente wordt berekend. Er zijn geen
aankooptransacties met verbonden partijen.
28. Remuneratie
Raad van Commissarissen
In 2005 bedroeg de bezoldiging van de leden van de Raad van Commissarissen € 338.261 (2004:
€ 205.540). De bezoldiging van de individuele leden van de Raad van Commissarissen is opgenomen
in de onderstaande tabel.
Bezoldiging Raad van Commissarissen
Commissie
Vaste
onkosten Totaal
Bedragen in € Bezoldiging honorarium vergoeding bezoldiging
Rob Zwartendijk, voorzitter 59.613 6.767 1.135 67.515
Emiel van Veen 44.313 – 1.135 45.448
Hessel Lindenbergh 44.313 6.767 1.135 52.214
Per Wold-Olsen 44.313 – 1.135 45.448
Barrie Spelling 44.313 6.767 1.135 52.124
Steven Schuit1 44.313 3.134 1.135 48.582
Marco Fossati2 26.300 – 538 26.838
Totaal leden Raad van Commissarissen 307.478 23.435 7.348 338.261
1 Benoemd als voorzitter van de ‘Governance’ Commissie en als lid van de Audit Commissie op 11 augustus 2005.
2 Benoemd als lid van de Remuneratie Commissie op 11 augustus 2005.
Tot de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 11 mei 2005 bedroeg de basisbezoldiging van
de commissarissen € 34.033 per jaar en die van de voorzitter € 40.840 per jaar. De Commissievoorzitters
ontvangen aanvullend € 4.538 per jaar. Met ingang van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders
van 11 mei 2005 zijn de goedgekeurde wijzigingen in de bezoldiging van de commissarissen in werking
getreden. Vanaf die datum bedraagt de basisbezoldiging van de commissarissen € 50.000 per jaar en
die van de voorzitter € 70.000 per jaar. De Commissievoorzitters ontvangen aanvullend € 8.000 per jaar.
De vaste onkostenvergoeding bedraagt op jaarbasis € 1.135 per persoon.
Numico Jaarverslag 2005 79
De bezoldiging van de leden van de Raad van Commissarissen wordt bepaald door de jaarlijkse
Algemene Vergadering van Aandeelhouders. Commissarissen van de vennootschap ontvangen geen
prestatiebonus of aandeel gerelateerde compensatie en bouwen geen pensioenrechten op binnen de
vennootschap. Er worden geen aandelenopties of aandelen toegekend aan de leden van de Raad van
Commissarissen.
Per 31 december 2005 is Marco Fossati houder van 8.370.534 (4,4%) aandelen Koninklijke Numico
N.V. via de houdstermaatschappij Findim Group S.A..
Raad van Bestuur
Vanaf 31 december 2005 bestaat de Raad van Bestuur uit zes leden. De hieronder getoonde tabellen
geven het basissalaris, de bonussen en de totale vergoedingen.
Basissalaris
Aanpassing Vastgesteld Aanpassing
Basissalaris Basissalaris basissalaris basissalaris basissalaris
Per 31 december 2005
Leden van de Raad van Bestuur
2004 2005 2004-2005 2006 2005-2006
Jan Bennink 1.000.000 1.000.000 0% 1.000.000 0%
Niraj Mehra 650.000 650.000 0% 650.000 0%
Chris Britton 500.000 500.000 0% 500.000 0%
Jean-Marc Huët 650.000 650.000 0% 650.000 0%
Rudy Mareel 500.000 500.000 0% 500.000 0%
Ajai Puri 575.000 575.000 0% 575.000 0%
Bonus en totale vergoedingen
Bonus 2004 Bonus 2005 Totale Totale Wijziging
uitgekeerd uitgekeerd Verschil vergoeding vergoeding in totale
Per 31 december 2005 in 2005 in 2006 in bonus 2004 2005 vergoeding
Leden van de Raad van Bestuur
Jan Bennink 1.160.400 1.212.500 4% 2.160.400 2.212.500 2%
Niraj Mehra 432.900 419.250 (3%) 1.082.900 1.069.250 (1%)
Chris Britton 283.200 337.500 19% 774.866 837.500 8%
Jean-Marc Huët 465.400 492.375 6% 1.115.400 1.142.375 2%
Rudy Mareel 310.800 266.250 (14%) 777.466 766.250 (1%)
Ajai Puri 339.825 323.438 (5%) 914.825 898.438 (2%)
Toelichting op bonus over 2005
De bonusregeling die van toepassing is op de leden van de Raad van Bestuur is gebaseerd op zowel
kwantitatieve doelstellingen, namelijk EBITA, omzet en werkkapitaal (70%), als individuele kwalitatieve
doelstellingen (30%). Als vooraf overeengekomen doelstellingen worden behaald, bedraagt de prestatiebonus
voor Jan Bennink 125% van diens basissalaris, waarbij een maximum van 175% is ingesteld.
Voor de overige leden van de Raad van Bestuur (Niraj Mehra, Chris Britton, Jean-Marc Huët, Rudy Mareel
en Ajai Puri) gaat het om een prestatiebonus van 75%, waarbij een maximum is ingesteld van 125%.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Numico Jaarverslag 2005 80
Overige bezoldiging (Raad van Bestuur)
Onderstaande tabel geeft een overzicht van de vergoedingen, pensioenbijdragen en kosten in winst- en verliesrekening voor aandelenopties en prestatiegerelateerde aandelen per lid van de Raad van Bestuur:
2005 2004
Kosten in winst- en Kosten in winst- en
verliesrekening voor verliesrekening voor
Vergoedingen aandelenopties Vergoedingen aandelenopties en
en emolumenten Pensioen en prestatiegerela- en emolumenten Pensioen prestatiegerela-
Bedragen in € in natura bijdragen teerde aandelen in natura bijdragen teerde aandelen
Leden van de Raad van Bestuur
Jan Bennink 45.964 127.423 2.627.497 112.068 126.026 1.051.446
Niraj Mehra 101.411 246.649 677.988 87.658 129.931 235.073
Chris Britton 108.140 56.589 677.988 85.288 55.550 235.073
Jean-Marc Huët 36.008 76.647 836.655 223.352 75.745 327.629
Rudy Mareel 58.474 58.531 677.988 180.505 53.869 235.073
Ajai Puri 278.208 218.002 836.655 183.400 217.577 327.629
Toelichting op vergoedingen en emolumenten in natura
Hierbij zijn inbegrepen de kosten voor sociale zekerheidspremies en de werkgeversbijdrage aan de
ziektekostenpremie. Voor sommige leden van de Raad van Bestuur geldt dat huisvestingskosten,
schoolbijdragen, vaste jaarlijkse onkostenvergoedingen, kosten voor de (internationale) verhuizing van
persoonlijke zaken, het leasebedrag voor een bedrijfsauto en woon-werkverkeer ook inbegrepen zijn.
Toelichting op pensioenbijdragen
De leden van de Raad van Bestuur nemen deel aan het Nederlandse pensioenplan (‘Maraton’). Het
Maraton-pensioenplan wordt aangeboden door een pensioenfonds dat onafhankelijk van de onderneming
opereert. De naam van het pensioenfonds is Stichting Pensioenfonds Nutricia Maraton.
De pensioengerechtigde leeftijd voor leden van de Raad van Bestuur is op 60 jaar gesteld. De pensioenregeling
is een beschikbarepremiestelsel en is modulair opgebouwd. Module A voorziet in ouderdomsen
nabestaandenpensioen. De premie bedraagt 13,5% van de pensioengrondslag en is volledig ten
laste van de onderneming. Daar de pensioneringsleeftijd valt voor het ingaan van het staatspensioen (bij
65 jaar), biedt het plan een regeling in module B om dit pensioengat op te vangen. De premie hiervoor
bedraagt 26,5% van het basissalaris en is volledig ten laste van de onderneming. Module C voorziet
in pensioen in het geval van slechte gezondheid of arbeidsongeschiktheid en module D voorziet in
de mogelijkheid tot vrijwillige bijdragen aan het pensioenfonds. Binnen het kader van de Maratonpensioenregeling
kan een deelnemer kiezen voor minimale deelname (dit voorziet in premies om in
aanmerking te komen voor een pensioen in het geval van slechte gezondheid of arbeidsongeschiktheid,
en een weduwen-/wezenpensioen in het geval van overlijden) of voor rechtstreekse uitbetaling van de
overwaarde in plaats van aan het pensioenfonds. Deze uitkering is volledig belastbaar. Alle huidige
leden van de Raad van Bestuur hebben voor deze laatste mogelijkheid geopteerd.
Met ingang van 1 januari 2006 zijn wijzigingen aangebracht in het Maraton pensioenplan ten einde te
voldoen aan de wijzigingen in de Nederlandse pensioenwetgeving. De mogelijkheid tot aanvullende
opbouw van prepensioenrechten is ingetrokken, de pensioengerechtigde leeftijd wordt 65 jaar en de
pensioenopbouw kan niet langer plaatsvinden middels een vast percentage van 13,5% van de
pensioengrondslag voor alle leeftijden.
De modules B en D zijn vervallen. De rechten opgebouwd onder het oude pensioenplan blijven behouden
en de nieuwe premies worden toegevoegd aan de reeds opgebouwde ouderdomspensioenrechten.
Het recht om te opteren voor minimale deelname blijft bestaan. Alle huidige leden van de Raad van
Bestuur hebben voor deze mogelijkheid gekozen.
Toelichting op kosten in winst- en verliesrekening voor aandelenopties
en prestatiegerelateerde aandelen
Hoewel de kosten ervan zijn opgenomen in de winst- en verliesrekening, zijn de aandelenopties en
prestatiegerelateerde aandelen onder voorwaarden toegekend. Hiervoor verwijzen wij graag naar
pagina 84.

Aandelenopties (Raad van Bestuur)
Onderstaande tabel geeft een overzicht van de status van het aantal uitstaande aandelenopties die toegekend zijn aan de leden van de Raad van Bestuur.
Numico Jaarverslag 2005 81
Aantal opties Bedragen in €
Toegekend Uitgeoefend Vervallen Uitstaand per
Uitstaand per gedurende gedurende gedurende 31 december Uitoefen-
1 januari 2005 het jaar het jaar het jaar 2005 koers Vervaldatum
Leden van de Raad van Bestuur
Jan Bennink 312.623 — — — 312.623 25,73 01-06-2007
300.000 — — — 300.000 10,71 31-05-2011
300.000 — — — 300.000 25,86 31-05-2012
— 300.000 — — 300.000 32,27 31-05-2013
Niraj Mehra 100.000 — — — 100.000 11,34 01-10-2007
100.000 — — — 100.000 10,71 31-05-2011
100.000 — — — 100.000 25,86 31-05-2012
— 100.000 — — 100.000 32,27 31-05-2013
Chris Britton 50.000 — — — 50.000 10,71 01-02-2008
100.000 — — — 100.000 10,71 31-05-2011
100.000 — — — 100.000 25,86 31-05-2012
— 100.000 — — 100.000 32,27 31-05-2013
Jean-Marc Huët 100.000 — — — 100.000 6,30 01-05-2008
100.000 — — — 100.000 10,71 31-05-2011
100.000 — — — 100.000 25,86 31-05-2012
— 100.000 — — 100.000 32,27 31-05-2013
Rudy Mareel 50.000 — — — 50.000 9,97 01-05-2008
100.000 — — — 100.000 10,71 31-05-2011
100.000 — — — 100.000 25,86 31-05-2012
— 100.000 — — 100.000 32,27 31-05-2013
Ajai Puri 100.000 — — — 100.000 10,82 01-06-2008
100.000 — — — 100.000 10,71 31-05-2011
100.000 — — — 100.000 25,86 31-05-2012
— 100.000 — — 100.000 32,27 31-05-2013
Totaal leden van de Raad van Bestuur 2005 2.312.623 800.000 — — 3.112.623
Totaal leden van de Raad van Bestuur 2004 1.512.623 800.000 — — 2.312.623
Gewogen gemiddelde uitoefenprijs 2005 € 17,81 € 32,27 — — € 21,52
Gewogen gemiddelde uitoefenprijs 2004 € 13,55 € 25,86 — — € 17,81

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Prestatiegerelateerde aandelen (Raad van Bestuur)
Onderstaande tabel geeft een overzicht van de status van het aantal uitstaande prestatiegerelateerde aandelen die zijn toegekend aan de leden van de Raad van Bestuur:
Numico Jaarverslag 2005 82
Aantal prestatiegerelateerde aandelen
Toegekend Uitgeoefend Vervallen Uitstaand per
Uitstaand per gedurende gedurende gedurende 31 december Uitgifte-
1 januari 2005 het jaar het jaar het jaar 2005 datum3 Leden van de Raad van Bestuur
Jan Bennink 200.000 — — — 200.000 01-06-2007
— 150.000 — — 150.000 01-06-2008
Niraj Mehra 33.000 — — — 33.000 01-06-2007
— 50.000 — — 50.000 01-06-2008
Chris Britton 33.000 — — — 33.000 01-06-2007
— 50.000 — — 50.000 01-06-2008
Jean-Marc Huët 60.000 — — — 60.000 01-06-2007
— 50.000 — — 50.000 01-06-2008
Rudy Mareel 33.000 — — — 33.000 01-06-2007
— 50.000 — — 50.000 01-06-2008
Ajai Puri 60.000 — — — 60.000 01-06-2007
— 50.000 — — 50.000 01-06-2008
Totaal leden van de Raad van Bestuur 2005 419.000 400.000 — — 819.000
Totaal leden van de Raad van Bestuur 2004 — 419.000 — — 419.000
3 De daadwerkelijke uitgifte van de prestatiegerelateerde aandelen hangt af van de mate waarin winst per aandeel gerelateerde prestatiecriteria worden gerealiseerd.

Aandelenopties en ‘stock appreciation rights’ (senior management)
Onderstaande tabel geeft een overzicht van de status van het aantal uitstaande opties en ‘stock appreciation rights’ (SARs), exclusief die in het bezit van leden van de Raad van Bestuur:
Numico Jaarverslag 2005 83
Aantal aandelenopties/SARs Bedragen in €
Toegekend Uitgeoefend Vervallen Uitstaand
Uitstaand per gedurende gedurende gedurende 31 december Uitoefen
1 januari 2005 het jaar het jaar het jaar 2005 koers Vervaldatum
1995 9.750 — 9.750 — — 8,52 01-06-2005
1996 29.250 — 20.000 — 9.250 16,31 01-06-2006
1996 20.250 — 1.250 — 19.000 18,61 01-09-2006
1997 75.500 — 14.500 — 61.000 25,53 01-12-2007
1998 68.000 — 13.000 — 55.000 29,07 01-07-2003/08
1999 207.000 — 3.000 — 204.000 34,65 01-07-2004/09
2000 1.174.500 — — 1.174.500 — 46,04 31-05-2005
3.000 — — 3.000 — 55,24 31-05-2005
2001 54.750 — — 54.750 — 46,04 31-05-2005
772.750 — 61.750 — 711.000 32,00 01-12-2006
770.500 — 26.500 6.000 738.000 32,00 (SARs) 01-12-2006
2002 616.050 — 165.950 2.350 447.750 25,73 01-06-2007
869.000 — 291.000 — 578.000 25,73 (SARs) 01-06-2007
2003 25.000 — — — 25.000 7,70 01-03-2008
25.000 — — — 25.000 6,91 01-03-2008
823.700 — — 14.734 808.966 10,71 31-05-2011
33.000 — — — 33.000 10,71 (SARs) 31-05-2011
36.000 — — — 36.000 21,25 08-12-2011
3.500 — — — 3.500 21,91 31-05-2011
3.500 — — — 3.500 24,00 31-05-2011
2004 3.500 8.500 — — 12.000 24,00 31-05-2012
— 3.500 — — 3.500 25,64 31-05-2012
1.042.500 7.000 — 85.000 964.500 25,86 31-05-2012
21.000 — — — 21.000 26,41 31-05-2012
— 60.500 — 55.000 5.500 26,53 31-05-2012
— 15.000 — — 15.000 31,56 31-05-2012
2005 — 45.000 — — 45.000 31,78 31-05-2013
— 1.045.000 — 16,000 1.029.000 32,27 31-05-2013
— 42.000 — — 42.000 32,61 31-05-2013
— 55.000 — — 55.000 36,00 31-05-2013
Totaal 2005 6.687.000 1.281.500 606.700 1.411.334 5.950.466
Totaal 2004 6.356.250 1.093.500 197.500 567.250 6.685.000
Gewogen gemiddelde uitoefenprijs 2005 € 29,07 € 32,04 € 26,15 € 43,47 € 31,31
Gewogen gemiddelde uitoefenprijs 2004 € 29,51 € 25,85 € 11,27 € 33,92 € 29,07
Van het totaal aantal vervallen aandelenopties en SARs waren er 1.232.250 geëxpireerd.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Prestatiegerelateerde aandelen (senior management)
Onderstaande tabel geeft een overzicht van de status van het aantal toegekende prestatiegerelateerde aandelen, exclusief die in het bezit van leden van de Raad van Bestuur:
Numico Jaarverslag 2005 84
Aantal prestatiegerelateerde aandelen
Toegekend Uitgeoefend Vervallen Uitstaand
Uitstaand gedurende gedurende gedurende 31 december Uitgifte-
1 januari 2005 het jaar het jaar het jaar 2005 datum 4
2004 169.000 32.500 — 35.000 166.500 01-06-2007
2005 — 275.850 — — 275.850 01-06-2008
Totaal Senior Management 2005 169.000 308.350 — 35.000 442.350
Totaal Senior Management 2004 — 169.000 — — 169.000
4 De daadwerkelijke uitgifte van prestatiegerelateerde aandelen hangt af van de mate waarin winst per aandeel gerelateerde prestatiecriteria worden gerealiseerd.
De onderneming kent aandelenoptierechten toe aan het management. De jaarlijkse aandelenoptieregelingen staan open voor leden van de Raad van Bestuur en overige topmanagers van de onderneming.
De hoogte van het jaarlijks toe te kennen aantal aandelenopties is afhankelijk van het managementniveau alsmede van de individuele prestaties van de manager. In de periode van 2001 tot en met 2003 werden
aan bestuurders en management werkzaam voor de bedrijfsonderdelen in de Verenigde Staten zogeheten ‘Stock Appreciation Rights’ (SARs) toegekend in plaats van aandelenopties.
Tot en met 1999 bedroeg de looptijd van de aandelenoptieregelingen vijf jaar voor Nederlandse topmanagers en tien jaar voor buitenlandse topmanagers. De optieregelingen (daaronder met ingang van 2001
tevens bedoeld de SAR-plannen) zijn in de periode van 2000 tot en met 2002 aan alle deelnemende managementleden verleend met een looptijd van vijf jaar. Uitoefening van de opties is drie jaar na het
toekennen ervan mogelijk, mits de deelnemer op dat moment nog in dienst is van het bedrijf.
In 2003 waren twee voorwaardelijke aandelenoptieregelingen van toepassing. De looptijd van beide regelingen is acht jaar en de uitoefenprijs € 10,71. De eerste drie jaar van dit plan heeft de deelnemer jaarlijks
recht op een derde van het aantal toegekende aandelenopties, tenzij zijn arbeidscontract in die periode wordt ontbonden wegens schuld zijnerzijds. Geen van de toegekende aandelenopties mag tijdens de eerste drie
jaar van de looptijd van dit plan worden uitgeoefend. De op prestaties op lange termijn gebaseerde aandelenregeling heeft ten doel om een extra stimulans te bieden voor geselecteerde, belangrijke functionarissen
die op hoog niveau werken of presteren binnen Numico. Deze op lange termijn gebaseerde aandelenopties worden onvoorwaardelijk toegekend en kunnen worden uitgeoefend na een periode van drie jaar, mits
de gemiddelde slotkoers van de aandelen in de onderneming in de periode van 1 maart 2006 tot 1 juni 2006 minimaal € 15,00 bedraagt en de deelnemer op 1 juni 2006 nog in dienst is van de onderneming.
In 2004 zijn twee regelingen geïmplementeerd: een aandelenoptieregeling en een regeling voor prestatiegerelateerde aandelen. De looptijd van de aandelenoptieregeling is acht jaar, waarvan de eerste drie jaar
gelden als toekenningsperiode. De uitoefenprijs bedraagt € 25,86. De toekenning van de resultaatgerelateerde aandelen zal onwaarschijnlijk worden aan de hand van een doelstelling die is uitgedrukt in winst per
aandeel (Earnings Per Share of EPS).
In 2005 zijn twee regelingen geïmplementeerd: een aandelenoptieregeling en een regeling voor prestatiegerelateerde aandelen. De looptijd van de aandelenoptieregeling is acht jaar, waarvan de eerste drie jaar
gelden als toekenningsperiode. De uitoefenprijs bedraagt € 32,27. De toekenning van de resultaatgerelateerde aandelen zal onvoorwaardelijk worden aan de hand van een doelstelling die is uitgedrukt in winst per
aandeel (Earning Per Share of EPS).
De reguliere jaarlijkse aandelenoptieregeling vormt een stimulans bij het aantrekken, motiveren en behouden van de belangrijkste managers binnen de onderneming. Er zijn criteria op het gebied van ‘Totaal
Aandeelhoudersrendement’ (TSR) geïntroduceerd die worden toegepast gedurende drie jaar. De aandelenopties worden op voorwaardelijke basis toegekend en 40% van de toekenning wordt onvoorwaardelijk
eigendom als de TSR van de onderneming ten minste de mediaan is van de TSR van de vergelijkingsgroep. Alle aandelenopties kunnen worden uitgeoefend als de onderneming zich in de bovenste 10% van de
vergelijkingsgroep bevindt.
De prestatieaandelenregeling werd geïntroduceerd om de leden van de Raad van Bestuur en senior management nog scherper te doen richten op groei van aandeelhouderswaarde op lange termijn. Het plan is
bedoeld als extra stimulans voor geselecteerde talenten en presteerders binnen de onderneming. De aandelen zullen onvoorwaardelijk worden volgens een glijdende schaal met een minimumresultaatniveau, gelijk
aan het onvoorwaardelijk worden van de aandelenoptieregeling. Voor de in 2004 en 2005 toegekende aandelen is een resultaat van 9% gemiddelde jaarlijkse EPS-groei als minimum gesteld voor 40% onvoorwaardelijke
toekenning na drie jaar, en 15% jaarlijkse EPS-groei voor 100% onvoorwaardelijke toekenning.
De totale waarde van de aandelenopties en prestatiegerelateerde aandelen toegekend aan de leden van de Raad van Bestuur en senior management bedraagt € 18.124.000 voor de Raad van Bestuur en
€ 16.793.392 voor het senior management, in totaal € 34.917.392. De reële waarde op de datum van toekenning van een aandelenoptie was € 6,76 (2004: € 6,54). De reële waarde op de datum van toekenning
van een prestatiegerelateerd aandeel was € 31,79 (2004: € 25,87).

De reële waarde van de over 2005 toegekende aandelenopties en prestatiegerelateerde aandelen werd geraamd met het Monte Carlo-simulatiemodel op basis van de volgende veronderstellingen:
Numico Jaarverslag 2005 85
2005 2004
Risicovrije rentevoet 3,11% 2,35%
Verwachte dividendopbrengst 0% 0,5%
Verwachte volatiliteit aandelenprijs 26% 26%
Looptijd 3 jaar 3 jaar
Gewogen gemiddelde aandelenprijs € 32,27 € 25,86
De verwachte volatiliteit van de aandelenprijs is gebaseerd op de volatiliteit van de aandelenprijs van de vennootschap na de desinvestering van GNC in december 2003.
Converteerbare personeelsobligatieleningen en aandelenspaarplan
Converteerbare personeelsobligatieleningen
Onderstaande tabel geeft een overzicht van de status van het aantal uitstaande converteerbare personeelsobligatieleningen van leden van de Raad van Bestuur:
Bedragen in €
Uitstaand
Uitstaand
31 december Conversie-
1 januari 2005 Toegekend Afgelost Geconverteerd 2005 koers Vervaldatum
Niraj Mehra
2003 9.000 — — — 9.000 10,71 30-06-2008
Onderstaande tabel geeft een overzicht van de status van het aantal uitstaande converteerbare personeelsobligatieleningen (met uitzondering van leden van de Raad van Bestuur).
Bedragen in €
Uitstaand
Uitstaand
31 december Conversie-
1 januari 2005 Toegekend Afgelost Geconverteerd 2005 koers Vervaldatum
2001 832.998 — 49.564 783.434 32,00 30-06-2006
159.788 — 14.466 — 145.322 48,25 30-06-2006
2002 663.056 — 5.530 37.993 619.533 25,73 30-06-2007
2003 2.408.819 — 9.000 — 2.399.819 10,71 30-06-2008
2004 832.866 — — — 832.866 25,86 30-06-2009
2005 — 1.733.893 — — 1.733.893 32,27 30-06-2010
De converteerbare personeelsobligatieleningen betreffen leningen met een looptijd van vijf jaar, uitgegeven door werknemers aan de vennootschap, waarbij de deelnemers de verworven obligaties tegen een
vooraf vastgestelde conversiekoers kunnen converteren in aandelen. De regeling staat open voor alle medewerkers die in Nederland werkzaam zijn.
De rente op de personeelsobligatieleningen van 2001-2005 bedraagt 3,5% per jaar. De conversiekoers werd in 2001 vastgesteld op € 48,25. In januari 2002 heeft het personeel de mogelijkheid gekregen om
te opteren voor een gereduceerde conversieprijs van € 32,00. De minimuminleg voor de leningen in de jaren 2001-2005 was € 500 en de maximuminleg was € 9.000.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Aandelenspaarplan
In 2002 konden medewerkers in het Verenigd Koninkrijk en Ierland deelnemen aan een aandelenspaarplan,
waarbij gedurende een periode van drie tot vijf jaar een vast bedrag wordt gespaard. Met dit spaargeld
kan men aan het einde van de looptijd van het plan tegen een vooraf vastgestelde prijs aandelen
Koninklijke Numico N.V. kopen, met gebruikmaking van fiscaal gunstige lokale voorwaarden. Voor dit
plan zijn 200.000 aandelen gereserveerd. De uitoefenprijs is £ 10,00/€ 15,00. In 2003 konden
werknemers in Ierland deelnemen aan een nieuwe aandelenspaarregeling. Voor deze regeling, die is
ingegaan op 3 september 2003, zijn in totaal 45.047 aandelen gereserveerd. De uitoefenprijs die moet
worden gerealiseerd om aandelen te kunnen aankopen is € 17,65.
Op 1 mei 2005 is er in het Verenigd Koninkrijk een nieuwe regeling aangeboden met een looptijd van
3 jaar. Het totaal aantal toegekende opties bedroeg 45.900. Aan het eind van de 3-jaars periode kunnen
de werknemers aandelen Koninklijke Numico N.V. kopen tegen een vooraf vastgestelde prijs van £ 17,00.
29. Niet in de balans opgenomen verplichtingen
Operationele-leaseverplichtingen
Het totaal van de operationele-leaseverplichtingen bedraagt € 75 miljoen (2004: € 77 miljoen),
bestaande uit een operationele lease van € 58 miljoen en € 17 miljoen onroerendgoedgaranties van
GNC Real Estate. Van de operationele leases van € 58 miljoen loopt € 11 miljoen binnen 12 maanden
af, € 45 miljoen binnen 1 tot 5 jaar en € 2 miljoen na 5 jaar.
Voor wat betreft de onroerendgoedgaranties van GNC van € 17 miljoen is de vennootschap gevrijwaard
tegen elke vordering of rechtshandeling uit hoofde van de voorwaarden van het koopcontract met Apollo.
De kosten voor operationele leases en huren bedroegen € 31 miljoen in 2005 (2004: € 28 miljoen).
Inkoopverplichtingen
Het totaal van de inkoopverplichtingen, voornamelijk gerelateerd aan grondstoffen, bedraagt € 81 miljoen
(2004: € 30 miljoen), waarvan € 77 miljoen binnen 12 maanden afloopt, € 2 miljoen binnen 1 tot 5 jaar
en € 2 miljoen na 5 jaar.
De vennootschap heeft zich verplicht tot de koop van 100% van de aandelen in EAC Nutrition Ltd. A/S
voor een totaal bedrag van € 1,2 miljard. Wij verwijzen graag naar toelichting 30 ‘Gebeurtenissen na
balansdatum’ op pagina 87.
Investeringsverplichtingen
Investeringsverplichtingen aan het einde van 2005 bedroegen € 15 miljoen (2004: € 5 miljoen),
waarvan € 15 miljoen binnen 12 maanden afloopt. De toename heeft voornamelijk betrekking op een
verbetering van de productiefaciliteiten van de divisie Klinische Voeding in Liverpool, Verenigd Koninkrijk
van € 8 miljoen.
Claims en juridische procedures
De vennootschap is op dit moment betrokken bij een aantal rechtszaken in verband met verscheidene
claims van en jegens derden. Hoewel het op dit moment niet mogelijk is om vast te stellen welke partij
uiteindelijk aansprakelijk is, gaat het bedrijf er momenteel vanuit dat het bedrag uit hoofde van eventuele
aansprakelijkheid in deze zaken geen materieel ongunstige invloed zal hebben op de financiële positie
of de resultaten. In gevallen waarin dit nodig werd geacht, zijn voorzieningen getroffen ter dekking van
lopende procedures.
Numico Jaarverslag 2005 86
Claims met betrekking tot Amerikaanse desinvesteringen
De afgestoten bedrijven Rexall Sundown, Unicity en GNC hebben in het verleden ephedra-houdende
producten verkocht. Ephedra is onderhevig aan negatieve publiciteit in de Verenigde Staten, Japan en
nog enkele landen in verband met vermeende nadelige effecten. De vennootschap is gedaagde in een
aantal rechtszaken over ephedra. Eind 2005 is 74% van alle rechtzaken die tegen Rexall Sundown
en GNC waren aangespannen, afgewikkeld. Het aantal lopende zaken wordt hiermee teruggebracht tot
97. Dit aantal is inclusief het effect van een voorlopige schikking, die – indien goegekeurd door de
faillissementsrechtbank – zal resulteren in het afdoen van 64 ephedra zaken waarin GNC als gedaagde
wordt genoemd. Deze overeenkomst maakt deel uit van een breder schikkingsvoorstel van ongeveer
60 gedaagden, waaronder GNC en andere winkelketens, en is gerelateerd aan de verkoop van ephedra
producten die geproduceerd werden door Nutraquest Inc. Het aandeel van de vennootschap in de
voorlopige schikking en alle andere juridische en administratieve kosten gerelateerd aan ephedra
producten zijn verzekerd op basis van een polis die dekking biedt op het moment dat vermeende
nadelige gevolgen van een product zich openbaren.

30. Gebeurtenissen na balansdatum
Dividend voorstel
Op 3 mei 2006 wordt een dividend van € 0,15 per aandeel (€ 29 miljoen in totaal) voorgesteld aan de
aandeelhouders. Dit voorgestelde dividend is niet opgenomen in deze jaarrekening.
Bedrijfscombinaties
Op 2 januari 2006 heeft de vennootschap 100% van de aandelen in EAC Nutrition Ltd. A/S (‘EAC
Nutrition’) overgenomen van EAC Ltd A/S voor een bedrag van € 1,2 miljard in contanten.
De overname is gefinancierd via een succesvolle aandelenuitgifte op 14 november 2005 ter waarde van
€ 550 miljoen. Het resterende bedrag van € 650 miljoen is gefinancierd met de kredietfaciliteit.
EAC Nutrition is een toonaangevende Aziatische babyvoedingsorganisatie. EAC Nutrition heeft dankzij
een sterk merk – Dumex – een stevige marktpositie in haar kernmarkten China, Thailand, Maleisië en
Vietnam. EAC Nutrition is marktleider in China en heeft een marktleidende positie in andere belangrijke
markten. De vennootschap is voornemens de activiteiten van EAC Nutrition te concentreren op
winstgevende groei op deze kernmarkten.
De vennootschap heeft besloten de Dumex-activiteiten op de Filipijnen te staken en is overeengekomen
om Hangzhou Future in China, dat graanproducten voor zuigelingen maakt, te verkopen. Voor de
activiteiten in India onderzoekt de vennootschap alle mogelijke opties.
In 2005 bedroeg de totale omzet van EAC Nutrition € 327 miljoen en het bedrijfsresultaat kwam uit op
€ 34 miljoen vóór herstructureringskosten en andere kosten met een éénmalig karakter en afschrijvingen.
De omzet in de kernmarkten bedroeg € 313 miljoen en het bedrijfsresultaat was € 42 miljoen vóór
herstructureringskosten en andere kosten met een éénmalig karakter en afschrijvingen. Dit financiële
resultaat is gebaseerd op de grondslagen van administratieve verantwoording en verslaggeving van EAC
Ltd. A/S zoals die zijn opgenomen in het jaarverslag van het bedrijf.
De financiële gegevens van EAC Nutrition worden met ingang van 2 januari 2006, de datum van
overgang van de zeggenschap, opgenomen in het financiële resultaat van de vennootschap.
De toerekening – van de aankoopprijs – inclusief de waardering van de afzonderlijke activa en passiva
tegen de reële waarde is nog niet afgerond, zodat de vennootschap de reële waarde van het verworven
eigen vermogen en de goodwill op dit moment niet kan aangeven.
31. Overgang op de International Financial Reporting Standards (IFRS)
Numico Jaarverslag 2005 87
De regels voor de eerste toepassing van IFRS worden beschreven in IFRS 1, ‘Eerste toepassing van
International Financial Reporting Standards’. In het algemeen dient de vennootschap haar IFRS-grondslagen
te bepalen en die met terugwerkende kracht toe te passen om de openingsbalans vast te stellen volgens
IFRS. De standaard voorziet in een aantal vrijstellingen van deze algemene verplichting, die is bedoeld
om de overgang op IFRS voor bedrijven te versoepelen. De vennootschap staan de volgende
keuzemogelijkheden ter beschikking:
> Verantwoording van alleen die op aandelen gebaseerde beloningsregelingen die na 7 november 2002
zijn toegekend en niet vóór 1 januari 2005 onvoorwaardelijk zijn geworden. De vennootschap heeft
voor toepassing van deze vrijstelling gekozen.
> Toepassing van IFRS 3, Overnames, vanaf de overgangsdatum. De vennootschap heeft ervoor gekozen
van deze mogelijkheid gebruik te maken en niet alle voorgaande overnames te herwaarderen.
> Waardering van materiële vaste activa per de overgangsdatum tegen de reële waarde en deze
waarde gebruiken als de veronderstelde kostprijs per die datum. De vennootschap heeft voor deze
overgangsregeling gekozen ten behoeve van samenhang bij de waardering van materiële vaste
activa. Bij de externe waarderingen werd uitgegaan van de oudste materiële vaste activa om tot de
reële waarde te komen.
> De cumulatieve omrekeningsreserve in het eigen vermogen wordt per de overgangsdatum op nul
gezet. De vennootschap heeft voor toepassing van deze vrijstelling gekozen.
> Toepassing van IAS 32 en 39 betreffende financiële instrumenten per 1 januari 2005. De vennootschap
maakt geen gebruik van deze vrijstelling, omdat zij meent dat transparantie en vergelijkbaarheid
gebaat zijn bij toepassing van deze standaarden per 1 januari 2004.
Hieronder is een beschrijving opgenomen van de IFRS-standaarden met de meest ingrijpende gevolgen
voor het eigen vermogen in de openingsbalans en de winst over 2004.
IFRS vereist voor alle correcties van de reële waarde de opname van een voorziening voor latente
belasting. De vennootschap heeft daarom een dergelijke voorziening opgenomen voor elk geval waarin
overgang op IFRS aanleiding is voor correctie van de reële waarde. Dit heeft geleid tot een verhoging
van € 11 miljoen voor latente belastingvorderingen en € 47 miljoen voor latente belastingverplichtingen
per 1 januari 2004. Bij de bepaling van deze latente belastingvorderingen en –verplichtingen per
31 december 2004 is rekening gehouden met het effect van het per 1 januari 2005 gewijzigde
belastingtarief in Nederland.
Opgemerkt zij dat alle hier beschreven IFRS-aanpassingen geen betrekking hebben op de kasstroom
en niet van invloed zijn op de liquiditeitspositie van de onderneming.

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Wijzigingen in de boekhoudkundige grondslagen volgens IFRS
IFRS 2 – Op aandelen gebaseerde beloningen
Deze standaard is relevant voor de onderneming bij de verantwoording van aandelenopties en prestatiegerelateerde
aandelen, die op dit moment aan ongeveer 180 medewerkers worden verstrekt. Overeenkomstig
IFRS 2 heeft de vennootschap de reële waarde van de op aandelen gebaseerde beloningen
ten laste gebracht van de personeelskosten in de winst- en verliesrekening over de toekenningsperiode,
en een daaraan gerelateerde component in het eigen vermogen opgenomen, na aftrek van
vennootschapsbelasting. Volgens Nederlandse grondslagen werden deze kosten buiten de balans
gehouden, omdat opname in de winst- en verliesrekening niet als eis werd gesteld.
De reële waarde van de op aandelen gebaseerde beloningsregelingen van de vennootschap is berekend
met het Monte Carlo-simulatiemodel, hetgeen heeft geleid tot een last van € 5 miljoen in 2004.
Aan de in 2004 toegekende, prestatiegerelateerde aandelen van de vennootschap zijn voorwaarden voor
onvoorwaardelijke toezegging verbonden die niet gerelateerd zijn aan marktcondities (winst per aandeel);
indien niet wordt voldaan aan deze voorwaarden, moeten eerder genomen lasten worden teruggeboekt.
De in 2004 toegekende aandelenopties van de vennootschap zijn daarentegen wel gerelateerd aan
marktcondities (totaal aandeelhoudersrendement); lastenterugboeking is niet toegestaan, zelfs indien
niet aan de marktcondities wordt voldaan.
IFRS 3 – Bedrijfscombinaties
Deze standaard stelt als eis dat alle overnames moeten worden verantwoord volgens de overnamemethode
(purchase method), waarbij alle activa en passiva worden opgenomen tegen de reële waarde per de
overnamedatum. Overgenomen goodwill moet worden geboekt tegen kostprijs met periodieke beoordeling
op waardevermindering. Het effect op de winst- en verliesrekening van 2004 is € 2 miljoen positief.
De waarde van goodwill en bepaalde overgenomen merken, die volgens de vennootschap ook een niet
te bepalen levensduur hebben, is vastgesteld per 1 januari 2004.
IAS 16 – Materiële vaste activa
De in IFRS 1 genoemde vrijstellingen betreffende de reële waarde als veronderstelde kostprijs voor
materiële vaste activa, als vastgesteld per 1 januari 2004 door een externe taxateur, hebben per saldo
positief effect op het eigen vermogen in de openingsbalans van € 29 miljoen. De gevolgen voor de winsten
verliesrekening 2004 zijn niet materieel.
IAS 19 – Personeelsbeloningen
Volgens IAS 19 kunnen de exploitatie- en financieringskosten van toegezegd pensioenregelingen en
overige verplichtingen na uitdiensttreding afzonderlijk worden opgenomen in de jaarrekening. De meeste
pensioenregelingen van de vennootschap zijn beschikbare premiestelsels, maar er zijn ook diverse
toegezegd pensioenregelingen.
Het bedrijf betaalt voor de beschikbare premiestelsels bijdragen aan pensioenverzekeraars en heeft
geen verdere betalingsverplichtingen als de bijdragen eenmaal zijn betaald. De bijdragen worden als
kostenpost opgenomen wanneer deze verschuldigd zijn.
Voor toegezegd pensioenregelingen is de vennootschap verplicht om extra bijdragen te betalen als het
fonds onvoldoende vermogen heeft om de aan de looptijd gerelateerde uitkeringen te voldoen. Voor
dergelijke regelingen dient de vennootschap per saldo de kapitaaldekkingsstatus per 1 januari 2004 op
te nemen. Deze wordt vastgesteld aan de hand van periodieke actuariële waardering volgens contante
waardebepaling van de pensioenaanspraken (projected unit credit method). Daarnaast is het toegestaan
om de exploitatie- en financieringskosten van deze regelingen afzonderlijk op te nemen onder personeelskosten
in de winst- en verliesrekening.
Numico Numico Jaarverslag Jaarverslag 2005 88 2005 88
Op 1 januari 2004 had de vennootschap voor de pensioenregelingen en overige verplichtingen na
uitdiensttreding een nettotekort dat € 23 miljoen hoger was dan de voorzieningen in de volgens
Nederlandse grondslagen opgestelde balans, welk bedrag ten laste is gebracht van het eigen vermogen.
Het effect op personeelskosten in de winst- en verliesrekening in 2004 is niet materieel.
Volgens een door de IASB gepubliceerde wijziging van IAS 19 kunnen actuariële resultaten rechtstreeks
onder reserves worden opgenomen. De voorgestelde herziening is omgezet in een standaard en bekrachtigd
door de Europese Unie, en treedt op 1 januari 2006 in werking, terwijl eerdere toepassing is toegestaan.
De vennootschap past de herziene standaard al sinds de overgangsdatum (1 januari 2004) vrijwillig toe.
Het effect op het eigen vermogen over 2004 is € 4 miljoen negatief.
IAS 32 – Financiële instrumenten: Informatieverschaffing en presentatie
Deze standaard heeft gevolgen voor de verantwoording van converteerbare leningen. Volgens IFRS dient
een onderneming in de jaarrekening de vreemdvermogenscomponent en de eigenvermogenscomponent
van een samengesteld financieel instrument, zoals een converteerbare lening, afzonderlijk te vermelden.
De vreemdvermogenscomponent wordt verantwoord onder de passiva en gewaardeerd tegen de contante
waarde van de contractueel bepaalde toekomstige kasstromen, verdisconteerd tegen de marktrente die
geldt voor een gelijkwaardige gewone obligatie.
De eigenvermogenscomponent, d.w.z. de toegekende optie om het schuldpapier om te zetten in aandelen
van de onderneming, wordt verantwoord in het eigen vermogen en gewaardeerd als het verschil tussen
de opbrengst van de converteerbare lening en de waarde van de vreemdvermogenscomponent per de
datum van uitgifte, na aftrek van vennootschapsbelasting. De eigenvermogenscomponent blijft de gehele
looptijd van het schuldpapier gelijk, tenzij er wordt geconverteerd. De opgebouwde reserve valt dan vrij
ten gunste van de ingehouden winst.
De vennootschap heeft de volgende effectieve rentetarieven toegepast per de datum van uitgifte van
de respectievelijke converteerbare leningen:
> Converteerbare lening 2003: 6,7%
> Converteerbare lening 2000: 6,7%
> Converteerbare lening 1999: 6,5%
Dit heeft een positief effect op het eigen vermogen in de openingsbalans van € 62 miljoen, na aftrek
van belasting. Het effect op de winst- en verliesrekening is € (31) miljoen voor de post financieringskosten
in 2004, aangezien de aan de converteerbare leningen gerelateerde rentelasten nu worden
berekend met de effectieve in plaats van de nominale rente. Dit heeft echter geen invloed op de kasstroom.
Bijna de helft van deze € 31 miljoen betrekking heeft op de converteerbare lening 2000, die in juni
2005 is afgelost.
IAS 37 – Voorzieningen, voorwaardelijke verplichtingen en voorwaardelijke activa
Volgens IFRS kon een herstructuringsvoorziening slechts worden opgenomen als de aankondiging
plaatsvond vóór de balansdatum. Volgens Nederlandse grondslagen voldeden herstructureringsvoorzieningen
aan de opname-eisen en werden deze opgenomen indien onder meer de herstructurering
aan de betrokken medewerkers bekend was gemaakt vóór de publicatiedatum van de jaarrekening.
Voor de vennootschap leidt dit in de openingsbalans tot een toename van € 7 miljoen in het eigen
vermogen als gevolg van de overdracht van bepaalde na balansdatum aangekondigde herstructureringsvoorzieningen
naar het volgende jaar.
Volgens Nederlandse grondslagen verantwoordde de vennootschap langlopende voorzieningen tegen
nominale waarde. Volgens IFRS worden alle langlopende voorzieningen verdisconteerd. De rentecomponent
van de verdisconteerde voorzieningen wordt opgenomen onder de financieringslasten. De gevolgen van
€ 1 miljoen worden niet als materieel beschouwd.

IAS 38 – Immateriële activa
Deze standaard is relevant voor de verantwoording van software- en ontwikkelingskosten.
Volgens Nederlandse grondslagen wordt software geclassificeerd als materiële vaste activa. Overeenkomstig
IFRS heeft de vennootschap bepaalde activa geherclassificeerd als immateriële activa
wanneer wordt voldaan aan de in IAS 38 gestelde criteria. De daarmee samenhangende afschrijving
van € 4 miljoen voor 2004 is geherclassificeerd als afschrijving immateriële vaste activa.
Wat betreft de kosten van productontwikkeling is de onderneming in 2004 intern begonnen met het
inventariseren van ontwikkelprojecten die voldoen aan de criteria van IAS 38. Vanaf 2005 zal de
vennootschap deze ontwikkelprojecten afzonderlijk verantwoorden om de betreffende kosten overeenkomstig
deze standaard te kunnen activeren en afschrijven.
IAS 39 – Financiële instrumenten: verwerking en waardering
Deze standaard heeft gevolgen voor de verantwoording van financiële derivaten. Derivaten worden
aanvankelijk opgenomen tegen de reële waarde op de balans en vervolgens eveneens tegen de reële
waarde geherwaardeerd. De methode voor verantwoording van het resultaat is afhankelijk van de vraag
of het een afdekkingsinstrument betreft en, zo ja, van de aard van de af te dekken post. De vennootschap
heeft vastgesteld dat kasstroomafdekkingen de enige soort derivaten zijn die in 2004 zijn gebruikt.
Termijncontracten
De vennootschap sluit termijncontracten af om het valutarisico van haar rapporteringsvaluta af te dekken.
De netto valutapositie wordt extern afgedekt door het lenen van valuta en het afsluiten van valuta-swaps
en termijncontracten.
De vennootschap heeft voor deze termijncontracten geen hedge accounting toegepast in 2004. Het
effect op het eigen vermogen in de openingsbalans per 1 januari 2004 is € 7 miljoen positief. De mutaties
in de reële waarde zijn opgenomen onder Overige financiële baten en lasten (€ (6) miljoen over 2004).
Rente-swaps
De vennootschap heeft slechts één rente-swap in 2004, ter afdekking van het risico van de langlopende
schuld. De vennootschap heeft in 2004 hedge accounting toegepast op deze rente-swap. Bijgevolg is
het effectieve deel van de mutaties van de reële waarde van deze derivaten, die zijn toegewezen en in
aanmerking komen als kasstroomafdekkingen, opgenomen in het eigen vermogen.
Het effect op het eigen vermogen in de openingsbalans is € (10) miljoen en het effect van de mutatie
van de reële waarde op het eigen vermogen over 2004 is € (8) miljoen.
Numico Jaarverslag 2005 89

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Geconsolideerde winst- en verliesrekening 2004
Numico Jaarverslag 2005 90
IFRS 2
2004 Op aandelen IAS 16 IAS 32 IAS 32 IAS 38
Nederlandse gebaseerde IAS 1 Materiële Converteer- Financiële IAS 37 Immateriële Overige 2004
€ miljoen grondslagen beloningen Presentatie vaste activa bare leningen derivaten Voorzieningen activa mutaties IFRS
Netto omzet 1.722 — — — — — — — — 1.772 Omzet
Mutatie voorraden gereed
product en halffabrikaten 8 — (8) — — — — — — —
Overige bedrijfsopbrengsten 23 — (4) — — — — — — 19 Overige inkomsten
Som der bedrijfsopbrengsten 1.753 — (12) — — — — — — 1.741 Totaal inkomsten
Lasten Lasten
Grondstoffen en
Kosten van grondstoffen (494) — — — — — — — (3) (497) verbruiksgoederen
Personeelskosten (389) (5) (2) — — — (9) — (405) Personeelskosten
Mutatie voorraden
gereed product en
8 8 halffabrikaten
Afschrijvingen en waardevermin- Afschrijvingen van
deringen van materiële vaste activa (34) — — (1) — — — 4 — (31) materiële vaste activa
Waardevermindering van
— — (10) — — — — — — (10) materiële vaste activa
Afschrijvingen en waardevermin- Afschrijvingen van
deringen van immateriële activa (3) — — — — — — (2) — (5) immateriële activa
Bijzondere baten en lasten (19) — 19 — — — — — — — Bijzondere baten en lasten
Overige bedrijfskosten (499) — (7) — — — 1 — (2) (503) Overige bedrijfskosten
—– — 6 — — — — — — 6 Overige baten
Som der bedrijfskosten (1.438) (5) 14 (1) — — (8) 2 (1) (1.437) Som der
bedrijfslasten
Bedrijfsresultaat 315 (5) 2 (1) — — (8) 2 (1) 304 Bedrijfsresultaat
Financiële baten
en lasten (52) — (26) — (31) (1) (1) — 26 (111) Financieringskosten
Overige
— — 26 — 6 — — — (1) 19 financiële baten
Aandeel in winst
— — — — — — — — 4 4 joint venture
Resultaat uit gewone bedrijfs-
uitoefening voor belastingen 263 (5) 2 (1) (37) (1) (9) 2 2 216 Winst voor belastingen
Belastingen op resultaat
uit gewone bedrijfsvoering (111) 1 — — 11 — 2 — (1) (98) Belastingen
Resultaat desinvesteringen
groepsmaatschappijen 2 — (2) — — — — — — —
Resultaat uit gewone Winst over
bedrijfsvoering na belastingen 154 (4) — (1) (26) (1) (7) 2 1 118 het boekjaar
Minderheidsbelangen (9) — — — — 4 — — — (5)
Beschikbaar voor: Beschikbaar voor:
Aandeelhouders 145 113 Aandeelhouders
Minderheidsbelangen 9 5 Minderheidsbelangen
154 118

Geconsolideerde winst- en verliesrekening 2004
Numico Jaarverslag 2005 91
IFRS 2
IFRS 1 Op aandelen IAS 12 IAS 16 IAS 19 IAS 32 IAS 32 IAS 37 IAS 38
Nederlandse Eerste gebaseerde IAS 1 Belas- Materiële Personeels Converteer- Financiële Voorzien- Immate- Overige
€ miljoen grondslagen toepassing beloningen Presentatie tingen vaste activa beloningen bare leningen derivaten ingen riële activa mutaties IFRS
Immateriële Immateriële
activa 75 32 — — — — — — 8 — 7 1 123 activa
Materiële Materiële
vaste activa 291 29 — — — (1) — — — — (5) — 314 vaste activa
Financiële Investering in
vaste activa 26 1 — (22) — — — — — — — 1 6 joint venture
Overige financiële
— — — 22 — — — — — — — — 22 activa
Latente Latente
belastingvorderingen 389 11 2 — (30) — 2 — — — — — 374 belastingvorderingen
Vaste activa Vaste
781 73 2 — (30) (1) 2 — 8 — 2 2 839 activa
Voorraden 168 5 — — — — — — — — — — 173 Voorraden
Handelsdebiteuren Handelsdebiteuren en
213 1 — 59 — — — — — — — — 273 overige vorderingen
Overige vorderingen 77 (5) — (68) — — — (5) — — — 1 —
Kortlopende
— — — 8 — — — — — — — — 8 belastingvorderingen
Financiële
derivaten
Liquide middelen 223 (3) — — — — — — — — — — 220 Liquide middelen
Vlottende activa 681 (2) — — — — — (5) — — — 1 675 Vlottende activa
Totaal activa 1.462 71 2 — (30) (1) 2 (5) 8 – 2 3 1.514 Totaal activa
Eigen vermogen (341) 71 2 — — 1 (4) (34) 4 (7) 2 4 (302) Eigen vermogen
aandeelhouders
Eigen vermogen
Minderheidsbelangen 30 (7) — — — — — – (5) — — (1) 17 minderheidsbelangen
Totaal vermogen (311) 64 2 — — 1 (4) (34) (1) (7) 2 3 (285) Totaal vermogen
Langlopende schulden 1.209 (102) — — — — — 32 — — — 1 1.140 Leningen
Voorzieningen 105 (4) — (91) — — 2 — — 1 — — 13 Voorzieningen
Financiële 1 Financiële
derivaten — 39 — — — — — 8 10 — — (1) 18 derivaten
Overige financiële
verplichtingen
— 34 — 58 — — 5 — — — — — 97 Personeels-
voorzieningen
Latente Latente belastingbelastingverplichtingen
57 47 — — (30) (2) (1) (11) — — — (2) 58 verplichtingen
Langlopende Langlopende
verplichtingen 1.371 15 — (33) (30) (2) 6 29 10 1 — (2) 1.365 schulden
Handelscrediteuren Handelscrediteuren
170 2 — 181 — — — — — — — — 353 en overige schulden
Overige schulden 231 (12) — (228) — — — — (1) 8 — 2 —
— 2 — 46 — — — — — (2) — — 46 Kortlopende
belastingschulden
Kortlopende schulden 1 — — — — — — — — — — — 1 Leningen
— — — 34 — — — — — — — — 34 Voorzieningen
Vlottende passiva 402 (8) — 33 — — — — (1) 6 — 2 434 Kortlopende schulden
Totaal eigen ver- Totaal eigen ver-
mogen en passiva 1.462 71 2 — (30) (1) 2 (5) 8 — 2 3 1.514 mogen en passiva

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening
Aansluiting eigen vermogen volgens IFRS
Eigen vermogen in de openingsbalans per 1 januari 2004
Numico Jaarverslag 2005 92
Eigen vermogen per 1 januari 2004 volgens Nederlandse grondslagen € miljoen (469)
IFRS 1 – Herwaardering grond en gebouwen 29
IFRS 2 – Op aandelen gebaseerde personeelsbeloningen 1
IAS 19 – Pensioenen (23)
IAS 32 – Converteerbare leningen 62
IAS 37 – Voorzieningen/verdiscontering financiële vaste activa 5
IAS 39 – Derivaten (3)
Subtotaal 71
Eigen vermogen per 1 januari 2004 volgens IFRS (398)
Mutaties in het eigen vermogen in 2004
Directe mutaties in eigen vermogen 2004 volgens IFRS
Mutaties Opties en Waardevermindering Actuariële
1 januari 2004 2004 Nederland- Winstcorrecties financiële latente belasting- verliezen 31 december 2004
€ miljoen IFRS se grondslagen 2004 IFRS derivaten verplichtingen pensioenen Overig IFRS
Aandelenkapitaal 42 — — — — — — 42
Agio 1.027 — — — — — — 1.027
Koersverschillenreserve — (14) — — — — — (14)
Reserve aandelenopties 1 — — 6 — — — 7
Herwaarderingsreserve 29 — — — 2 — — 31
Indekkingsreserve (10) — — (8) — — — (18)
Reserve converteerbare obligaties 118 — — — 3 — (31) 90
Ingehouden winst (1.605) 143 (32) — — (4) 31 (1.467)
Totaal eigen vermogen (398) 129 (32) (2) 5 (4) — (302)
De mutatie 2004 Nederlandse grondslagen in Ingehouden winst van € 143 miljoen bestaat uit € 145 miljoen netto resultaat beschikbaar voor aandeelhouders en € (2) miljoen inkoop aandelen in dochtermaatschappijen.

Vennootschappelijke jaarrekening
Winst- en verliesrekening Koninklijke Numico N.V.
over het boekjaar eindigend op 31 december 2005
€ miljoen 2005 2004
Aandeel in winst groepsmaatschappijen (na belasting) 231 149
Overige resultaten (na belasting) (33) (36)
Winst over het boekjaar 198 113
Balans Koninklijke Numico N.V.
(voor voorgestelde winstbestemming)
€ miljoen 31 december 2005 31 december 2004
Vaste activa
Financiële vaste activa 1.405 905
Vlottende activa
Vorderingen op dochtermaatschappijen 2 2
Overige vorderingen 11 4
Liquide middelen 2 7
15 13
Totaal activa 1.420 918
Numico Jaarverslag 2005 93
€ miljoen 31 december 2005 31 december 2004
Eigen vermogen
Aandelenkapitaal 48 42
Agio 1.797 1.027
Omrekeningsreserve 5 (14)
Herwaarderingsreserve 31 31
Wettelijke reserve 7 —
Ingehouden winst (1.406) (1.501)
Winst over het boekjaar 198 113
680 (302)
Voorzieningen
Voorziening latente belastingen 5 17
Overige voorzieningen — 98
5 115
Langlopende schulden
Converteerbare obligatielening 298 907
Langlopende lening van dochtermaatschappijen 338 —
636 907
Kortlopende schulden
Kortlopende leningen — 178
Schuld aan dochtermaatschappijen 91 —
Overige schulden 8 20
99 198
Totaal eigen vermogen en passiva 1.420 918

Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling
I Algemene informatie
Verslag van de Raad van Bestuur
Wij verwijzen graag naar pagina 16 van dit Jaarverslag.
II Samenvatting van de belangrijkste grondslagen
voor waardering en resultaatbepaling
Grondslag van de verslaglegging
De jaarrekening van de moedermaatschappij Koninklijke Numico N.V. is opgesteld in overeenstemming met
Titel 9, Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek volgens de grondslagen voor waardering en
resultaatbepaling van de geconsolideerde jaarrekening van de vennootschap zoals is toegestaan bij
artikel 362.8 van Titel 9, Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek. Als gevolg van dit artikel blijft
het in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen eigen vermogen gelijk aan het eigen vermogen
opgenomen in de jaarrekening van de moedermaatschappij Koninklijke Numico N.V. Dat betekent dat
dezelfde grondslagen voor opname en waardering van activa, passiva, baten en lasten zijn toegepast als
in de geconsolideerde jaarrekening van de vennootschap. Groepsmaatschappijen worden gewaardeerd
volgens de netto vermogenswaarde van hun activa. Resultaten op transacties tussen de
vennootschap en haar groepsmaatschappijen zijn geëlimineerd op basis van de eigendom die de
vennootschap heeft en voorzover dergelijke resultaten niet zijn gerealiseerd middels transacties met
derden. Verliezen worden niet geëlimineerd wanneer transacties met groepsmaatschappijen wijzen op
een permanente vermindering in de waardering van de activa van de groepsmaatschappij. Wanneer de
netto vermogenswaarde van de investering in een groepsmaatschappij negatief is en de vennootschap het
stellige voornemen heeft deze groepsmaatschappij in staat te stellen haar schulden te voldoen, is een
voorziening gevormd voor de negatieve netto vermogenswaarde. Alle in 2005 toegepaste grondslagen
voor waardering en resultaatbepaling zijn consequent toegepast op de vergelijkende cijfers over 2004.
Overgang op IFRS en gevolgen van nieuwe grondslagen
De vennootschap heeft een wijziging in de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling toegepast
als gevolg van toepassing van de grondslagen die zijn gebruikt bij het opstellen van de geconsolideerde
jaarrekening overeenkomstig artikel 362.8 van Titel 9, Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek.
De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met IFRS, wij verwijzen graag naar
pagina 53 (‘Grondslag verslaglegging’). De jaarrekening van de moedermaatschappij werd voorheen
opgesteld volgens Nederlandse grondslagen. De wijziging in de grondslagen die met terugwerkende
kracht is toegepast, had een effect op het eigen vermogen en winst over het boekjaar. Het effect op het
eigen vermogen per 1 januari 2004 en 1 januari 2005 bedroeg respectievelijk € 71 miljoen en € 39 miljoen.
Het effect op de winst over het boekjaar 2004 bedroeg € 32 miljoen. We verwijzen graag naar toelichting
31 ‘Overgang op de International Financial Reporting Standards (‘IFRS’)’ op pagina 87.
Overgang naar IFRS
Hieronder volgt een samenvatting van de gevolgen van de wijziging in de grondslagen voor waardering
en resultaatbepaling voor het eigen vermogen per 1 januari 2004 en de winst over 2004:
Numico Jaarverslag 2005 94
Eigen vermogen per 31 december 2003 volgens Nederlandse grondslagen € miljoen (469)
IFRS – Correctie waardering netto activa groepsmaatschappijen 8
IFRS 2 – Aandelenopties (na belasting) 1
IAS 32 – Converteerbare leningen (na belasting) 62
Subtotaal 71
Eigen vermogen per 1 januari 2004 volgens IFRS (398)
Winst over 2004 volgens Nederlandse grondslagen € miljoen 145
IFRS 2 – Aandelenopties (na belasting) (3)
IAS 32 – Converteerbare leningen (na belasting) (20)
IAS 32 – Financiële derivaten 2
Overig (11)
Subtotaal (32)
Winst over 2004 volgens IFRS 113
Toelichting op de vennootschappelijke jaarrekening
Overige resultaten (na belasting) € miljoen 2005 2004
Personeelskosten (11) (4)
Financiële baten en lasten (35) (46)
Overige resultaten 13 (14)
(33) (36)
De moedermaatschappij heeft geen personeel in dienst. Personeelskosten onder ‘Overige resultaten’
hebben uitsluitend betrekking op de kosten van aandelenopties. Wij verwijzen graag naar toelichting 28
‘Remuneratie’ op pagina 79–85.
Financiële vaste activa € miljoen 31 december 2005 31 december 2004
Investeringen in groepsmaatschappijen 561 —
Langlopende leningen 844 905
1.405 905
Mutaties in investeringen in groepsmaatschappijen kunnen als volgt worden gespecificeerd:
€ miljoen 2005 2004
Balans per 1 januari (98) (228)
Wijziging in grondslagen — 8
Herziene balans per 1 januari (98) (220)
Investeringen 426 —
Inkoop aandelen groepsmaatschappijen (4) (2)
Aandeel in winst groepsmaatschappijen 231 149
Directe mutaties eigen vermogen (13) (11)
Koersverschillen 19 (14)
Nettowaarde activa 31 december 561 (98)
Overboeking naar voorzieningen — 98
Nettobalans per 31 december 561 —

Numico Jaarverslag 2005 95
Per 31 december 2004 werd een voorziening van € 98 miljoen getroffen voor de negatieve nettovermogenswaarde van de investeringen in groepsmaatschappijen waar de vennootschap het stellige voornemen
had deze groepsmaatschappijen in staat te stellen de schulden te voldoen. Aangezien de nettovermogenswaarde van deze groepsmaatschappijen per 31 december 2005 positief is, is een dergelijke voorziening
niet meer nodig. Een overzicht van de voornaamste groepsmaatschappijen zoals vereist volgens de artikels 379 en 414, Titel 9 van Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek, is opgenomen op pagina 101.
De mutatie in de leningen aan groepsmaatschappijen is als volgt:
€ miljoen 2005 2004
Balans per 1 januari 905 1,691
Toevoegingen 543 568
Aflossingen (604) (1,354)
Balans per 31 december 844 905
Per 31 december 2005 bestaan de leningen aan groepsmaatschappijen uit een langlopende achtergestelde lening aan Numico Financial Services S.A. van € 301 miljoen en uit een langlopende lening aan
Nutricia International B.V. van € 543 miljoen.
Overige vorderingen
Overige vorderingen bestaan voornamelijk uit kortlopende belastingvorderingen van € 10 miljoen (2004: € 2 miljoen).
Eigen vermogen
Mutaties in het eigen vermogen kunnen als volgt worden gespecificeerd:
Koers- Her- Winst Totaal
Aandelen verschillen- waarderings- Wettelijke Ingehouden over het eigen
€ miljoen kapitaal Agio reserve reserve reserve winst boekjaar vermogen
Balans 31 december 2004 42 1.027 (14) — — (1.541) 145 (341)
Wijziging in de grondslagen — — — 31 — 40 (32) 39
Herziene balans balans per 1 januari 2005 42 1.027 (14) 31 — (1.501) 113 (302)
Kosten aandelenopties — — — — — 15 — 15
Reële-waardeverliezen cash flow hedges, na aftrek van belasting — — — — — (2) — (2)
Actuariële verliezen toegezegdpensioenregelingen — — — — — (11) — (11)
Koersverschillen — — 19 — — — — 19
Bestemming van winst vorig boekjaar — — — — — 113 (113) —
Winst over het boekjaar — — — — — — 198 198
Overboeking (na aftrek belastingen) — — — — 7 (6) — 1
Uitbreiding aandelenbezit in groepsmaatschappijen — — — — — 2 — 2
Inkoop aandelen groepsmaatschappijen — — — — — (6) — (6)
Uitgifte aandelenkapitaal – Mellin 2 215 — — — (1) — 216
Uitgifte aandelenkapitaal – financiering aankoop EAC Nutrition 4 546 — — — (9) — 541
Uitgifte aandelenkapitaal – opties — 9 — — — — — 9
Balans 31 december 2005 48 1.797 5 31 7 (1.406) 198 680
We verwijzen graag naar toelichting 18 ‘Eigen vermogen’ op pagina 72. Van het totaal eigen vermogen zijn de koersverschillenreserve, de herwaarderingsreserve en de wettelijke reserve niet vrij uitkeerbaar. Een
eventuele negatieve koersverschillenreserve moet worden gecompenseerd met een resultaatreservering voor hetzelfde bedrag.

Toelichting op de vennootschappelijke jaarrekening
Gewone aandelen
Het maatschappelijk aandelenkaptiaal van de vennootschap bedraagt € 200 miljoen bestaande uit 800
miljoen aandelen met een nominale waarde van € 0,25 elk. Dit aantal is gesplitst tussen 400 miljoen
gewone aandelen en 400 miljoen cumulatief preferente aandelen.
Aantal uitgegeven aandelen Gewone aandelen Totaal aandelen
Balans 1 januari 2005 166.332.640 166.332.640
Uitgegeven aandelen:
Uitgifte aandelenkapitaal – Mellin 6.711.409 6.711.409
Uitgifte aandelenkapitaal – financiering aankoop EAC Nutrition 16.591.252 16.591.252
Aandelenopties 453.931 453.931
Converteerbare obligatieleningen 3.015 3.015
Balans per 31 december 2005 190.092.247 190.092.247
Cumulatief preferente aandelen
De vennootschap heeft aan de Stichting Continuïteit Numico het recht verleend tot het nemen van
cumulatief preferente aandelen in het kapitaal van de vennootschap tot ten hoogste 99,9 % van het
alsdan geplaatste aandelenkapitaal. Ultimo 2005 zijn geen cumulatief preferente aandelen uitgegeven.
Agio
Het agio is voor € 1.022 miljoen vrij van Nederlandse vennootschapsbelasting indien in aandelen
uitkeerbaar.
Koersverschillenreserve
Als gevolg van de wijzigingen in de financiële verslaggevingsverplichtingen in Titel 9 van Boek 2 van het
Nederlands Burgerlijk Wetboek, heeft de vennootschap besloten om de koersverschillenreserve, die
verband houdt met koersverschillen van investeringen in groepsmaatschappijen, per 1 januari 2004 op
nul te zetten.
Voorziening latente belastingen
De volgende netto bedragen (bedragen worden verrekend wanneer daartoe een wettelijk recht bestaat),
zijn opgenomen in de vennootschappelijke balans:
31 december 31 december
2005 2004
Latente belasting vorderingen 9 2
Latente belasting verplichtingen (14) (19)
(5) (17)
De latente belastingpositie kan als volgt worden gespecificeerd:
Latente Latente be- Latente Latente bebelasting
lasting ver- belasting lasting vervorderingen
plichtingen vorderingen plichtingen
2005 2005 2004 2004
Balans per 1 januari 2 19 1 33
Opgenomen in winst- en verliesrekening 3 (5) 1 (11)
Direct verwerkt in eigen vermogen 4 – 1 –
Mutatie in belastingtarief – – (1) (3)
Balans per 31 december 9 14 2 19
Numico Jaarverslag 2005 96
Leningen
Het bedrag van € 636 miljoen onder langlopende schulden heeft betrekking op de converteerbare lening
uit 2003 van € 298 miljoen en een langlopende lening van een groepsmaatschappij van € 338 miljoen.
Deze lening heeft geen vaste afloopdatum maar wordt verlengd op een 3-maands basis tegen een rente
van 2%. Voor de converteerbare lening uit 2003 verwijzen wij naar toelichting 19 ‘Leningen’ op pagina 73.
Schulden aan de groepsmaatschappijen
Schulden aan groepsmaatschappijen omvatten de opgebouwde rente op de langlopende lening van
€ 338 miljoen.
Overige schulden
Overige schulden en overlopende passiva hebben voornamelijk betrekken op de opgebouwde rente op de
converteerbare lening uit 2003.
Garantieverplichtingen
Naast de in het kader van artikel 403, Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek afgegeven
verklaringen inzake aansprakelijkheidstelling voortvloeiende uit rechtshandelingen ten aanzien van
vrijwel alle binnenlandse groepsmaatschappijen (behalve Nutricia Poland B.V.) heeft Koninklijke Numico
N.V. zich, onder andere ten aanzien van kredieten, opgenomen door voornamelijk buitenlandse groepsmaatschappijen,
tegenover een aantal banken garant gesteld voor een totaalbedrag van € 83 miljoen.
Verder is de vennootschap hoofdelijk aansprakelijk voor de Duitse joint venture HTMa.
Daarnaast zijn garanties verstrekt inzake de verplichtingen van de Ierse groepsmaatschappijen.
Fiscale eenheid
De onderneming vormt een fiscale eenheid met de Nederlandse entiteiten (met uitzondering van Nutricia
Poland B.V.) inzake vennootschapsbelasting. In overeenstemming met de standaard voorwaarden zijn
de vennootschap en de groepsmaatschappijen, die onderdeel zijn van de fiscale eenheid, hoofdelijk
aansprakelijk voor de door de vennootschap verschuldigde belasting.
Verbonden partijen
De transacties tussen de vennootschap en haar verbonden partijen bestaan uit i) langlopende leningen
aan de groepsmaatschappijen Numico Financial Services S.A. en Nutricia International B.V. (wij verwijzen
naar de toelichting ‘Financiële vaste activa’ op pagina 95); ii) een langlopende lening van groepsmaatschappij
Numico Financial Center B.V. (wij verwijzen naar de toelichting ‘Leningen’ hierboven) en iii)
de kosten in de winst- en verliesrekening voor aandelenopties en prestatiegerelateerde aandelen (wij
verwijzen naar de toelichting ‘Remuneratie’ die begint op pagina 79).
Schiphol, 22 februari 2006
Raad van Bestuur Raad van Commissarissen
Jan Bennink Rob Zwartendijk
Chris Britton Marco Fossati
Jean-Marc Huët Hessel Lindenbergh
Rudy Mareel Steven Schuit
Niraj Mehra Barrie Spelling
Ajai Puri Emiel van Veen
Per Wold-Olsen

Overige gegevens
Voorgestelde winstbestemming 2005
Winst over het boekjaar 198
Onttrekking/(toevoeging) aan de reserves 29
Voor uitkering beschikbaar 169
In de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 3 mei 2006 zal een dividend van € 0,15 worden
voorgesteld. Dit voorgestelde dividend is niet in deze jaarrekening verwerkt.
Statutaire winstverdeling
Samenvatting van Artikel 30:
Hetgeen de goedgekeurde jaarrekening als batig saldo aanwijst, staat na uitkering van het verplichte
percentage op de cumulatief preferente aandelen en een toevoeging aan de reserves, ter beschikking
van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders.
Numico Jaarverslag 2005 97

Accountantsverklaring
Aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van Koninklijke Numico N.V.
Opdracht
Ingevolge uw opdracht hebben wij de in dit verslag op pagina 49 tot en met pagina 96 opgenomen
jaarrekening voor het jaar geëindigd op 31 december 2005 van Koninklijke Numico N.V. te Amsterdam
gecontroleerd. De jaarrekening bestaat uit de geconsolideerde en de vennootschappelijke jaarrekening.
De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de
vennootschap. Het is onze verantwoordelijkheid een accountantsverklaring inzake de jaarrekening te
verstrekken.
Werkzaamheden
Onze controle is verricht overeenkomstig in Nederland algemeen aanvaarde richtlijnen met betrekking
tot controleopdrachten. Volgens deze richtlijnen dient onze controle zodanig te worden gepland en
uitgevoerd, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen onjuistheden
van materieel belang bevat. Een controle omvat onder meer een onderzoek door middel van
deelwaarnemingen van informatie ter onderbouwing van de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening.
Tevens omvat een controle een beoordeling van de grondslagen voor financiële verslaggeving
die bij het opmaken van de jaarrekening zijn toegepast en van belangrijke schattingen die de Raad van
Bestuur van de vennootschap daarbij heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van
de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een deugdelijke grondslag vormt voor ons oordeel.
Oordeel met betrekking tot de geconsolideerde jaarrekening
Wij zijn van oordeel dat de geconsolideerde jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en de
samenstelling van het vermogen op 31 december 2005 en van het resultaat en de kasstromen over
2005 in overeenstemming met International Financial Reporting Standards zoals aanvaard binnen de
Europese Unie en voldoet aan de wettelijke bepalingen inzake de jaarrekening zoals opgenomen in Titel
9 Boek 2 BW voorzover van toepassing.
Tevens zijn wij nagegaan dat het jaarverslag voorzover wij dat kunnen beoordelen verenigbaar is met de
geconsolideerde jaarrekening.
Oordeel met betrekking tot de vennootschappelijke jaarrekening
Wij zijn van oordeel dat de vennootschappelijke jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en de
samenstelling van het vermogen op 31 december 2005 en van het resultaat over 2005 in
overeenstemming met in Nederland aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving en voldoet
aan de wettelijke bepalingen inzake de vennootschappelijke jaarrekening zoals opgenomen in Titel 9
Boek 2 BW.
Tevens zijn wij nagegaan dat het jaarverslag voorzover wij dat kunnen beoordelen verenigbaar is met de
vennootschappelijke jaarrekening.
Amsterdam, 22 februari 2006
PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.
Paul Baart RA
Numico Jaarverslag 2005 98

Onafhankelijkheidsverklaring
De Raad van Bestuur van Koninklijke Numico N.V. en het Bestuur van de Stichting Continuïteit Numico
verklaren hiermede dat naar hun gezamenlijk oordeel is voldaan aan de, ten aanzien van de
onafhankelijkheid van de bestuurders van de Stichting gestelde, eisen als bedoeld in bijlage X van het
Algemeen Reglement van Euronext Amsterdam N.V. te Amsterdam.
Schiphol, 22 februari 2006
Koninklijke Numico N.V.
De Raad van Bestuur
Stichting Continuïteit Numico
Het Bestuur
Rapport van
de ‘Stichting Continuïteit Numico’
Ter voldoening aan het bepaalde in bijlage X van het Algemeen Reglement van Euronext Amsterdam
N.V. te Amsterdam verklaart het bestuur van de Stichting dat met Koninklijke Numico N.V. een
overeenkomst is gesloten waarbij aan de Stichting een optie is verleend tot het nemen van cumulatief
preferente aandelen in het kapitaal van deze vennootschap tot een maximum van 99,9% van het alsdan
uitstaande kapitaal van de vennootschap.
In de verslagperiode werden geen cumulatief preferente aandelen verworven.
Het Bestuur is eenmaal bijeengekomen om de activiteiten van de onderneming te bespreken.
Het Bestuur van de Stichting bestaat uit:
Syb Bergsma
Rob Bonnier
Jan Hovers
Schiphol, 22 februari 2006
Stichting Continuïteit Numico
Het Bestuur
Numico Jaarverslag 2005 99

Leden van de Raad van Commissarissen Leden van de Raad van Bestuur
Robert Zwartendijk (Nederlands, 1939)
Benoemingsperiode van 1994 tot en met 2006
Voorzitter van de Raad van Commissarissen van Nutreco Holding N.V., Blokker Holding B.V, lid van de
Raad van Commissarissen van Randstad Holding N.V.
Marco Fossati (Italiaans, 1959)
Benoemingsperiode van 2005 tot en met 2009
Voorzitter van de Findim Group SA, Voorzitter van Star Stabilimento Alimentare S.p.A.
Hessel Lindenbergh (Nederlands, 1943)
Benoemingsperiode van 2003 tot en met 2007
Voorzitter Raad van Commissarissen NIB Capital N.V., Spyker Cars N.V., lid Raad van Commissarissen
DHV Holding B.V., Gamma Holding N.V., Petroplus International N.V., Reggeborgh Groep. Lid van de
Raad van Toezicht van de Universiteit van Amsterdam.
Steven Schuit (Nederlands, 1942)
Benoemingsperiode van 2005 tot en met 2009
Raadsheer bij Allen & Overy, gespecialiseerd in corporate finance. Voorzitter van De Baak, Management
Centrum VNO-NCW. Hoogleraar Internationaal Commercieel en Financieel Recht, Universiteit van
Utrecht. Lid-oprichter van het bestuur van de stichting Grotius Academie.
Barrie Spelling (Brits/Amerikaans 1944)
Benoemingsperiode van 2004 tot en met 2008
President van St Luke’s LifeWorks, Connecticut. President van BMS Ltd., Investment Company,
Connecticut. Voorzitter van de Trust en Directeur van het Institute of Direct and Interactive Marketing,
Verenigd Koninkrijk. Lid van de Raad van Advies van Miss O and Friends, Connecticut.
Emiel van Veen (Nederlands, 1939)
Benoemingsperiode van 2002 tot en met 2006
Lid Raad van Commissarissen van Beter Bed Holding N.V. (vice-voorzitter), Blokker Holding B.V.,
Docdata N.V. (voorzitter), Nabuurs Groep Habs B.V., bestuurslid van de Stichting administratiekantoor
CSM, lid van de Raad van Toezicht van het Leids Universitair Medisch Centrum (LUMC) in Leiden.
Per Wold-Olsen (Noors/Amerikaans, 1947)
Benoemingsperiode van 2003 tot en met 2007
Lid van het management committee en voorzitter van Human Health Intercontinental (HHI), Merck &
Co. Inc., bestuurslid van Sanofi Pasteur MSD, lid van de Raad van Toezicht van de Merck Foundation, lid
van de Europa-commissie van PhRMA (Pharmaceutical Research and Manufacturers of America).
Jan Bennink (Nederlands, 1956)
President en Chief Executive Officer
Benoemingsdatum mei 2002
Vorige functies:
Groupe Danone (1995-2002)
Joh. A. Benckiser (1989-1995)
Procter & Gamble (1982-1988)
Externe posities
Raad van Advies ABN AMRO Holding N.V. (NL)
Bestuurslid van Kraft Foods Inc. (Verenigde Staten)
Chris Britton (Brits, 1957)
President, babyvoeding
Benoemingsdatum februari 2003
Vorige functies:
Diageo (1995-2003)
Grand Metropolitan (1982-1995)
Jean-Marc Huët (Nederlands, 1969)
Chief Financial Officer
Benoemingsdatum mei 2003
Vorige functies:
Goldman Sachs International (1993-2003)
Clement Trading (1991-1993)
Rudy Mareel (Belgisch, 1963)
President, Klinische Voeding
Benoemingsdatum mei 2003
Vorige functies:
Becton, Dickinson and Co.
Abbott Diagnostics Division (1987-1991)
Niraj Mehra (Brits, 1954)
President, Operations
Benoemingsdatum oktober 2002
Vorige functies:
Groupe Danone (1993-2002)
Mars (1976-1993)
Externe positie:
Lid van de Raad van Commissarissen bij Budelpack (NL)
Ajai Puri (Amerikaans, 1953)
President Research & Development en Productintegriteit
Benoemingsdatum juni 2003
Vorige functies:
The Minute Maid Company (1981-2003)
Voorgedragen voor benoeming in 2006:
Mark Wilson (Brits, 1952)
President, Dumex
Vorige functies:
EAC Group & EAC Nutrition (1995-2005)
GlaxoSmithKline Beecham (1974-1995)
Numico Jaarverslag 2005 100

Voornaamste deelnemingen
100% eigendom, tenzij anders aangegeven
Algemeen
Numico Trading B.V., Schiphol Airport, Nederland
Numico Financial Center B.V., Schiphol Airport, Nederland
Numico Beheer B.V., Schiphol Airport, Nederland
Numico Research B.V., Wageningen, Nederland
Numico Nederland B.V., Schiphol Airport, Nederland
Nutricia International B.V., Schiphol Airport, Nederland
Nutricia Export B.V., Schiphol Airport, Nederland
Nutricia Poland B.V. (50%), Schiphol Airport, Nederland
Numico Research Pty Ltd., Oakden, Australië
CLF GmbH, Friedrichsdorf, Duitsland
UK Holdings CAP (Commonwealth, Asia and Pacific) Ltd,
Trowbridge, Engeland
EAC Nutrition Ltd. A/S, Kopenhagen, Denemarken 1
International Nutrition Co. Ltd. A/S, Kopenhagen, Denemarken 1
INC Shanghai (Holding) Limited A/S, Kopenhagen, Denemarken 1
Noord-Europa
N.V. Nutricia, Zoetermeer, Nederland
Nutricia Nederland B.V., Zoetermeer, Nederland
Nutricia Cuijk B.V., Cuijk, Nederland
Nutricia Holdings Ltd., Trowbridge, Engeland
Nutricia Ltd., Trowbridge, Engeland
Scientific Hospital Supplies Ltd., Liverpool, Engeland
Nutricia Ireland Ltd., Dublin, Ierland
Numico Infant Nutrition Group, Dublin, Ierland
Nutricia Financial Services Ltd., Dublin, Ierland
Numico Infant Nutrition Group, Wexford/Macroom, Ierland
Nutricia A/S, Allerød, Denemarken
Nutricia Norway A/S, Oslo, Noorwegen
Nutricia Baby OY, Helsinki, Finland
Nutricia Clinical OY, Turku, Finland
Nutricia Nordica AB, Stockholm, Zweden
Centraal-Europa
Pfrimmer Nutricia GmbH, Erlangen, Duitsland
Milupa GmbH, Friedrichsdorf, Duitsland
Nutricia Deutschland GmbH, Friedrichsdorf, Duitsland
Nutricia Grundstücksverwaltungs GmbH, Friedrichsdorf, Duitsland
Milupa GmbH, Puch, Oostenrijk
Nutricia Nahrungsmittel GmbH, Wenen, Oostenrijk
Nutricia Healthcare S.A., Châtel-Saint-Denis, Zwitserland
Milupa S.A., Domdidier, Zwitserland
Nutricia S.A., Domdidier, Zwitserland
Zuid-Europa
N.V. Nutricia België, Bornem, België
N.V. Milupa, Bornem, België
Nutricia S.A., Parijs, Frankrijk
Milupa S.A., Parijs, Frankrijk
Nutricia Nutrition Clinique S.A.S., Parijs, Frankrijk
Nutricia Italia S.p.A., Milaan, Italië
Mellin S.p.A, Milaan, Italië
Nutricia S.A., Madrid, Spanje
Nutricia S.A., Valdemoro, Spanje
Milupa Portuguesa L.D.A., Linda-A-Velha/Benavente, Portugal
Nutricia Portugal L.D.A., Lissabon, Portugal
Oost-Europa
Numil Hellas S.A., Nea Kifissia, Griekenland
Numil Gida Ürünleri San. ve Tic., Istanboel, Turkije
Numil Hungary Kft., Boedapest, Hongarije
Nutricia Polska Sp. z.o.o. (49,9%), Opole, Polen
Nutricia Krotoszyn Sp. z.o.o. (50,0%), Krotoszyn, Polen
Nutricia a.s., Praag, Tsjechië
Deva a.s., Nové Mesto, Tsjechië
Nutricia Slovakia s.r.o., Bratislava, Slowakije
OAO Istra Nutricia (98,9%), Istra, Rusland
Nutricia Russia LLC (99,7%), Moskou, Rusland
Nutricia-Ukraine LLC, Kiev, Oekraïne
Numico Jaarverslag 2005 101
Azië, Oceanië en Amerika
PPT Sari Husada (98.60%), Jogjakarta, Indonesië
PT Nutricia Indonesia Sejahtera, Jakarta, Indonesië
Nutricia Asia Pacific Holdings Pte Ltd, Singapore 1
Nutricia (Asia Pacific) Ltd., Wanchai, Hongkong, China
Nutricia Pharmaceutical Company, Wuxi, China
International Nutrition Co. Ltd. Shanghai, Shanghai, China 1
Dumex Ltd. Thailand, Sumutprakarn, Thailand 1
Dumex (Malaysia) Sdn. Bhd. Negeri Selangor Darul Ehsan, Maleisië 1
Vietnam Nutrition Joint Stock Co, Ho Chi Minh Stad, Vietnam 1
Dumex Philippines Inc. Libis Quezon City, Filippijnen 1
Dumex India Pvt Ltd., Harayana, India 1
Nutricia Australia Pty Ltd., Sydney, Australië
Nutricia Ltd., Auckland, Nieuw-Zeeland
Scientific Hospital Supplies USA Inc, Rockville, Verenigde Staten
Kasdorf S.A., Buenos Aires, Argentinië
Support Produtos Nutricionais Ltda., Rio de Janeiro, Brazilië
In verband met de aansprakelijkheid van Koninklijke Numico N.V.
voor vrijwel alle Nederlandse dochterondernemingen uit hoofde van
artikel 403, lid 1 van Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek
maken deze dochtermaatschappijen gebruik van de mogelijkheid
tot vrijstelling van de richtlijnen voor hun jaarrekening zoals voorzien
in artikel 403 Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek.
1 Geconsolideerd vanaf 2006.

Organisatieschema
Om misverstanden te voorkomen is dit organisatieschema in het Engels opgenomen.
Jean-Marc Huët
Member of the Executive Board
Chief Financial Officer
Corporate Controlling and Reporting
Corporate Treasury
Mergers and Acquisitions
Investor Relations
General Counsel
Tax
Chris Britton
Member of the Executive Board
President Baby Food Division
Corporate IT Indonesia
Jan Bennink
President and Chief Executive Officer
Company Secretary Corporate Communications
Corporate Human
Resources
Rudy Mareel
Member of the Executive Board
President Clinical Nutrition Division
Numico Jaarverslag 2005 102
UK/Ireland UK/Ireland/SHS China Purchasing Worldwide
Numico Research
Benelux The Netherlands Malaysia Manufacturing Baby Food
Quality and Food Safety
Germany Central Europe/Nordics Thailand
Central/Southern Europe Southern Europe Vietnam
Supply Chain
Scientific and Regulatory Affairs
Eastern Europe Emerging Markets
Asia-Pacific/MELA North America
Mark Wilson*
President
Dumex
Philippines
* Per 2 januari 2006. Mark Wilson zal voor de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 3 mei 2006 worden voorgedragen voor benoeming als lid van de Raad van Bestuur.
India
Niraj Mehra
Member of the Executive Board
President Operations Division
Manufacturing Clinical Nutrition
Ajai Puri
Member of the Executive Board
President R&D and Product Integrity
Product Development

Definities
Op vergelijkbare basis
Op basis van gelijkblijvende consolidatiegrondslagen en constante
wisselkoersen. Constante wisselkoers betekent dat voor de koers
van vorig jaar de koers van dit jaar wordt gehanteerd.
Op voortgezette basis
Totaal van netto omzet (of EBITA of EBITA-marge) exclusief
beëindigde en te beëindigen activiteiten.
Vaste activa
Totaal van materiële vaste activa, immateriële activa, financiële vaste
activa en latente belastingvorderingen.
Vrije kasstroom
Som van de kasstroom uit operationele activiteiten en kasstroom uit
investeringsactiviteiten.
Garantievermogen
Totaal van eigen vermogen, aandeel minderheidsbelangen en
achtergestelde leningen.
Gelijkblijvende consolidatiegrondslagen
Gelijkblijvende consolidatiegrondslagen (‘constant scope’), waarmee
wordt bedoeld hetzij organische groei, hetzij totaal van netto omzet
(of EBITA-marge) exclusief acquisities, beëindigde en te beëindigen
activiteiten.
Marge
Netto-omzet minus de mutatie in voorraden en kosten van
grondstoffen.
Bedrijfsgebonden vermogen
Totaal van materiële en immateriële vaste activa, voorraden en nietrentedragende
vorderingen, verminderd met alle vlottende passiva,
exclusief schulden aan kredietinstellingen, kortetermijnleningen,
belasting- en dividendbetalingen.
Netto interest lasten
Gedurende de periode verschuldigde en betaalbaar gestelde rente
gecorrigeerd voor:
> iedere rentevordering of –schuld die ontstaat bij het afdekken van
valuta- en renterisico’s met behulp van afdekkingsinstrumenten.
> te ontvangen rente met betrekking tot een belegging, deposito
of lening.
Genormaliseerd nettoresultaat
Nettoresultaat exclusief bijzondere baten en lasten en resultaat
desinvesteringen groepsmaatschappijen na belastingen.
Aantal werknemers
Totaal van eigen voltijd- en deeltijdwerkers alsmede ingehuurd
personeel en betaalde overuren herleid tot voltijdmensjaren.
Numico Jaarverslag 2005 103
Bedrijfsresultaat voor afschrijving van immateriële vaste activa
(EBITA)
Bedrijfsresultaat voor afschrijving en waardevermindering van
immateriële vaste activa en exclusief bijzondere baten en lasten.
Bedrijfsresultaat voor afschrijving van materiële en immateriële
vaste activa of EBITDA
Bedrijfsresultaat voor afschrijving materiële vaste activa, afschrijving en
waardevermindering van immateriële activa en exclusief bijzondere
baten en lasten.
EBITA-marge
EBITA als percentage van de netto-omzet.
Nettoschuld 1
Het gezamenlijke bedrag van alle verplichtingen met betrekking tot
de schuldenlast:
> de nominale waarde van de converteerbare obligatieleningen;
> bankleningen;
> overige leningen;
> schulden in verband met transacties in derivaten;
Maar uitgezonderd:
> verschuldigde rente of commissie;
> volledig zakelijk zekergestelde verplichtingen;
Minus het gezamenlijke bedrag van:
> banksaldi en kasgelden;
> korte termijn beleggingen en deposito’s.
Handelswerkkapitaal
Totaal van voorraden, handelsdebiteuren en handelscrediteuren.
1 Zoals gedefinieerd in bankconvenanten.

Aandeel en aandeelhouders
Aandeelhouders Numico
Volgens de Wet Melding Zeggenschap in beursgenoteerde ondernemingen uit 1996 is iedere natuurlijkeof
rechtspersoon die door het verkrijgen of overdragen van effecten in een N.V. een percentage van 5,
10, 25, 50 of 66,6 aan kapitaalbelang en/of stemrechten verkrijgt of in boven- of neerwaartse richting
passeert, verplicht dit te melden aan de betrokken vennootschap en aan de Autoriteit Financiële
Markten (AFM). Op 6 januari 2004, rapporteerde ING Groep N.V. een belang van 9.99%.
Aandelenspreiding (institutionele aandeelhouders)
Verenigd Koninkrijk 36%
Verenigde Staten 21%
Nederland 17%
Zwitserland 13%
Duitsland 5%
Frankrijk 2%
Rest van Europa 4%
Rest van de wereld 2%
Institutionele en particuliere aandeelhouders
Institutionele aandeelhouders 90%
Particuliere aandeelhouders 10%
Dividend
Het eigen vermogen van Numico is in 2005 aanzienlijk verbeterd waardoor het bedrijf weer dividend kan
gaan uitkeren. Het nieuwe dividendbeleid vloeit voort uit Numico’s sterke groeiprofiel en de aanzienlijke
autonome investeringsmogelijkheden. Samengevat heeft Numico als doel om op de middellange termijn
(± 5 jaar) op een pay-out ratio van 20% uit te komen. Aandeelhouders hebben de keuze om in
aandelen of in contanten uitbetaald te worden. Het dividend zal één maal per jaar worden aangekondigd
en uitgekeerd.
Numico zal de Algemene Vergadering van Aandeelhouders voorstellen om over 2005 een dividend uit
te keren van € 0,15 per gewoon aandeel. Het dividend zal naar keuze van de aandeelhouder volledig
worden uitgekeerd in aandelen of volledig in contanten (na aftrek van 25% belasting). De waarde van het
stock dividend zal gelijk zijn aan het dividend in contanten, onder voorbehoud van afrondingsverschillen.
De ex-dividenddatum zal vrijdag 5 mei 2006 zijn en de betaalbaarstelling op maandag 29 mei 2006.
Belangrijke data in 2006
2 mei 2006 Resultaten eerste kwartaal 2006
3 mei 2006 Algemene Vergadering van Aandeelhouders
3 augustus 2006 Resultaten tweede kwartaal 2006
9 november 2006 Resultaten derde kwartaal 2006
Numico Jaarverslag 2005 104
Gegevens aandeel Numico 1
Informatie per aandeel in € 2005 2004 2003
Bedrijfsresultaat voor afschrijving 2,72 2,00 2,20
van immateriële vaste activa 2
Bedrijfsresultaat 2,09 1,83 (3,51)
Netto resultaat 1,15 0,68 (3,03)
Vrije kasstroom (0,58) 0,69 7,20
Eigen vermogen 3,95 (1.81) (2,82)
Dividend 0,15 0,00 0,00
Koersoverzicht (intra-day) in €
Hoogste 36,86 27,78 22,60
Laagste 26,66 21,76 4,31
Jaareinde 34,90 26,53 21,91
Uitstaande aandelen in miljoen
Jaareinde 190,09 166,33 166,22
Dagomzet aandelen
Gemiddelde 713.049 684.751 1.096.744
Hoogste 5.643.704 3.445.701 9.505.779
Laagste 152.437 36.622 53.965
1 Gegevens voor 2004 en 2005 zijn gebaseerd op IFRS, 2003 is gebaseerd op Nederlandse grondslagen.
2 Exclusief buitengewone posten.
Koersontwikkeling aandeel januari 2005 – december 2005
AEX Index en Bloomberg European Foods Index zijn geïndexeerd op basis van aandelenkoers Numico
op 3 januari 2005.
Aandelenkoers in €
40
35
30
25
20
15
Numico
Bloomberg European Food Index
Euronext Amsterdam
Volume Numico Aandelen
Omzet in miljoenen
Januari februari maart april mei juni juli augustus september oktober november december
6
5
4
3
2
1
0

ONZE BELANGRIJKSTE MERKEN
BABYVOEDING
Zuigelingenvoeding
Melk
Nutrilon Royal
Indonesië
Belangrijkste
premiummerk
Nutrilon
Nederland
Marktleider
SGM
Indonesië
Marktleider
Milumil
Duitsland
Marktleider in melk
Graanproducten
BoboVita
Polen
Nummer één merk in
graanproducten
Malyshka
Rusland
Marktleider in
graanproducten
Maaltijden en hapjes
Olvarit
Nederland
Marktleider in
babymaaltijden
Bambix
Nederland en België
Leidend babyvoedingsmerk
Aptamil
Turkije
Nummer één premium
startformule
Mellin
Italië
Nummer één
zuigelingenvoedingmerk
Dumex
China, Maleisië
& Thailand
Marktleidende posities
Cow & Gate
UK & Ierland
Nummer één peutermelk
Milupa
Duitsland
Marktleider in instant
graanproducten
Frutapura
Verenigd Koninkrijk, Ierland,
Polen, Turkije en
Griekenland
Innovatief merk dat groei
stimuleert
Cow & Gate
Verenigd Koninkrijk
Leidend
zuigelingenvoedingmerk
Malyutka
Rusland
Meest geavanceerde
wetenschappelijke lokale
zuigelingenvoeding
Nutricia
Indonesië
Innovatieve premium
graanproducten
geïntroduceerd in 2006
Cow & Gate
Verenigd Koninkrijk
en Ierland
Leidend merk
in babymaaltijden

ONZE BELANGRIJKSTE MERKEN
KLINISCHE
VOEDING
Drinkvoedingen
Fortimel
Kant-en-klare
proteïne drinkvoeding
Sondevoedingen
Nutrison en Flocare
Ziektespecifieke producten
Maxamum
Proteïnevervanger
voor PKU-patiënten
Fortisip/Nutridrink
Kant-en-klare
hoge energiedrank
Cubitan
Drinkvoeding
tegen doorliggen
Nutrison
Brede reeks van
sondevoedingen
voor volwassenen
Nutrini
Brede reeks van
sondevoedingen
voor kinderen
Neocate
Hypo-allergene zuigelingenvoeding
FortiCare
Geconcentreerde
drinkvoeding voor
kankerpatiënten
Diasip
Drinkvoeding voor diabetici
Flocare
Voedingspompen en
toedieningsmaterialen
Easiphen
Kant-en-klare proteïnevervangende
drinkvoeding
voor PKU-patiënten
Anamix
Vetbevattende proteïnevervangende
voeding voor
PKU-patiënten
Lophlex
Klein volume proteïnevervanger
met laag
energiegehalte voor
PKU-patiënten

Geschreven en geproduceerd door Numico Corporate
Communications
Ontworpen door Addison Corporate Marketing Ltd.
Fotografie ondernemingsbestuur Jaap van den Beukel
Fotografie producten Ben Jennings
Drukwerk Deckers Druk, België
©Numico 2006
De Engelse versie van dit jaarverslag is leidend

www.numico.com
Royal Numico N.V.
P.O. Box 75538, 1118ZN Schiphol Airport
The Netherlands. +31 (0)20 456 9000