Jaarverslag 2011 met daarin het geconsolideerde - Tessenderlo ...

WE
TRANSFORMEREN
OMDAT...
Jaarverslag 2011

BEDRIJFS-
PROFIEL
TESSENDERLO GROUP IS
EEN INTERNATIONALE
SPECIALITEITENGROEP DIE
OPLOSSINGEN BIEDT VOOR
WERELDWIJDE BEHOEFTEN OP HET
VLAK VAN VOEDING, LANDBOUW EN
WATERBEHEER EN HET EFFICIENT
(HER)GEBRUIK VAN NATUURLIJKE
GRONDSTOFFEN. DE GROEP IS
MARKTLEIDER OP VRIJWEL AL ZIJN
MARKTEN EN STAAT VOORAL TEN
DIENSTE VAN KLANTEN IN DE
LANDBOUW, DE INDUSTRIE, DE
BOUW, DE GEZONDHEIDSSECTOR EN
CONSUMPTIEGOEDEREN.
Wereldwijde megatrends, zoals
de bevolkingsgroei en een
verdere stijging van de rijkdom
en de consumptie, leiden tot
een grotere vraag naar voeding
en zuiver water. Aan de andere
kant worden de natuurlijke
grondstoffen almaar schaarser
en dreigen ze uitgeput te raken.
Tessenderlo Group richt zich
op activiteiten die oplossingen
bieden voor deze enorme
uitdagingen. Het bedrijf is
een expert in de innovatieve
verwerking van bijproducten uit
verschillende bedrijfstakken tot
waardevolle nieuwe producten.
En dan vooral die producten die
ervoor zorgen dat er meer zuiver
water is, die oogstopbrengsten
verhogen en die het gebruik
van natuurlijke grondstoffen
verminderen.
Met een sterkere focus op
innovatie, afgestemd op de
wereldwijde megatrends, bouwt
de groep voort op duurzaamheid
als motor voor zijn toekomstige
groei en ontwikkeling. Het
nieuwe Tessenderlo Group
krijgt een meer gediversifieerde
geografische spreiding, zal meer
servicegericht zijn en zal een
beter groei- en rendementsprofiel
kunnen voorleggen.
De groep rapporteert als
volgt over zijn activiteiten:
• Tessenderlo Kerley
• Minerale chemie
• Gelatine en Akiolis
• Kunststof leidingsystemen en
Profielen
• Andere activiteiten
(Compounds, Organische
chloorderivaten, Farma,
Waterbehandeling)

TESSENDERLO G
KERNCIJFERS
OVER
10 JAAR
(miljoen EUR) 2011
Omzet 2 126,0
REBITDA 187,0
REBIT 104,9
Niet-recurrente opbrengsten/(kosten) 1,0
EBIT 105,9
Winst (+) / verlies (-) over de verslagperiode 57,9
Nettocashflow 135,6
Winst (+) / verlies (-) /Omzet (%) 2,7
REBIT/Omzet (%) 4,9
Nettocashflow/Omzet (%) 6,4
Capital Employed (CE) 894,3
Bedrijfskapitaal 262,4
ROCE (%) 11,7
Investeringen (materiële vaste activa) 102,4
Omzet
(miljoen EUR)
IFRS
3 000
2 500
2 126
2 000
1 500
1 000
500
0
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Eigen vermogen toerekenbaar aan aandeelhouders van de
600,3
vennootschap
Return On Equity (ROE) (%) 8,7
Netto financiële schulden 219,4
Netto financiële schulden/Eigen vermogen (%) 36,5
Netto financiële schulden/REBITDA 1,2
Interestdekking 6,4
Betaald dividend 39,4
Pay out ratio (%) 68,0
Personeel 7 457
Een woordenlijst met financiële definities kan u vinden aan het einde van dit verslag
Cijfers van de voortgezette bedrijfsactiviteiten 2010 - 2011
REBITDA
(miljoen EUR)
ROCE
(%)
350
300
250
200
150
100
50
0
IFRS
187
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
20
15
10
5
0
-5
IFRS
11,7
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Winst (+) / verlies (-)
toerekenbaar aan aandeelhouders van de vennootschap
(miljoen EUR)
150
100
50
0
-50
-100
-150
-200
IFRS
58
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Bedrijfskapitaal / omzet
(%)
IFRS
25
20
15
10
5
0
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
12,3

ROUP
IFRS
2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002
2 024,0 2 093,8 2 765,0 2 405,9 2 238,3 2 149,6 2 062,9 1 972,0 1 934,0
162,8 63,4 344,7 261,6 188,4 191,8 220,8 204,0 259,0
73,0 - 51,4 239,1 152,3 72,3 67,4 106,2 82,0 115,0
3,0 - 99,8 - 26,9 35,1 - 76,9 - 8,2 - 25,0
76,0 - 151,2 212,2 187,4 - 4,6 59,2 81,2
33,0 - 166,7 140,4 128,7 - 24,3 35,1 53,6 43,0 71,0
83,0 45,9 280,1 248,1 142,8 161,0 195,6 162,0 207,0
1,6 -8,0 5,1 5,3 -1,1 1,6 2,6 2,2 3,7
3,6 -2,5 8,6 6,3 3,2 3,1 5,1 4,2 5,9
4,1 2,2 10,1 10,3 6,4 7,5 9,5 8,2 10,7
976,5 1 099,4 1 282,7 1 118,9 1 181,3 1 258,0 1 166,0 1 136,0 1 141,0
179,6 283,7 552,5 367,0 392,7 447,0 413,2 425,0 436,0
6,0 -4,7 18,6 13,6 6,1 5,4 9,1 7,2 10,1
117,1 112,4 94,2 98,6 119,3 172,5 171,1 119,0 110,0
724,8 705,2 900,0 800,2 709,5 774,3 755,5 756,0 758,0
2,8 - 20,8 16,5 17,0 - 3,3 4,6 7,2 5,7 9,5
162,0 209,0 294,6 243,8 411,0 428,9 351,4 339,0 303,0
22,3 29,6 32,7 30,4 57,8 55,4 46,5 44,8 40,0
0,9 3,3 0,9 0,9 2,2 2,2 1,6 1,7 1,2
2,8 - 17,3 14,3 10,9 0,5 3,9 5,2 5,0 8,0
38,3 37,1 36,9 35,0 33,3 32,7 32,7 30,7 30,6
188,7 N/A 26,3 27,2 N/A 94,4 58,0 71,5 43,1
8 262 8 317 8 237 8 121 8 124 8 123 8 181 8 223 7 934
Eigen vermogen toerekenbaar aan de
aandeelhouders van de vennootschap
(miljoen EUR)
Return on equity
(%)
1 000
800
600
400
200
0
IFRS
600,3
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
IFRS
8,7
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Netto financiële schulden / eigen
vermogen
(%)
60
50
40
30
20
10
0
IFRS
36,5
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Investeringen
(materiële vaste activa)
(miljoen EUR)
200
150
100
50
0
IFRS
102,4
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

INHOUDSTAFEL
BERICHT AAN DE STAKEHOLDERS 5
STRATEGIE 9
ACTIVITEITENVERSLAG 19
TESSENDERLO KERLEY 20
MINERALE CHEMIE
GELATINE EN AKIOLIS
26
32
KUNSTSTOF LEIDINGSYSTEMEN EN PROFIELEN 40
ANDERE ACTIVITEITEN 48
MANAGEMENTVERSLAG 55
Bedrijfsgroei 56
Analyse van de belangrijkste risico’s 58
Gezondheid, veiligheid, milieu en kwaliteit 62
Human resources 64
Innovatie, onderzoek en ontwikkeling 66
Verklaring deugdelijk bestuur 68
FINANCIEEL JAARVERSLAG 93
Geconsolideerde financiële staten 94
Verslag van de commissaris 180
Statutair financieel verslag 182
BIJKOMENDE INFORMATIE 185
Informatie voor de aandeelhouders 186
Markten en toepassingen 190
Financiële woordenlijst 192

HOOGTEPUNTEN
VAN 2011
februari
1TESSENDERLO GROUP
VERKOOPT ZIJN DOCHTER-
ONDERNEMING TESSEN-
DERLO FINE CHEMICALS
LTD. (VK) AAN TENNANTS
CONSOLIDATED LTD.
maart
16
TESSENDERLO
KERLEY INC. (VS) EN
GARY WILLIAMS ENERGY
CORPORATION SLUITEN
EEN LANGETERMIJNOVE-
REENKOMST: ZOWEL DE
ZWAVELVERWERKINGS-
CAPACITEIT IN GWEC’S
RAFFINADERIJ IN
WYNNEWOOD
(OKLAHOMA) ALS TKI’S
CAPACITEIT ZWAVEL-
HOUDENDE MESTSTOFFEN
BREIDEN UIT.
april
29
TESSENDERLO GROUP
SLUIT EEN SUCCESVOLLE
HER ZIENING AF VAN ZIJN
GESYNDICEERDE
KREDIETFACILITEITEN
VAN FEBRUARI 2010, MET
AANZIENLIJKE
OVERINTEKENING.
DEZE AANGEPASTE FACILI-
TEITEN WORDEN AANGE-
GAAN VOOR EEN TOTAAL-
BEDRAG VAN 450 MILJOEN
EUR, MET EEN LOOPTIJD
VAN 5 JAAR.
mei
12
TESSENDERLO KERLEY
INC. KONDIGT AAN DAT
DOCHTERONDERNEMING
TESSENDERLO KERLEY INC.
(VS) ZIJN SITE IN BURLEY,
IDAHO, ZAL UITBREIDEN
MET EEN AANGRENZENDE
ATS-FABRIEK.
juni
14
TESSENDERLO GROUP ZET
EEN BELANGRIJKE STAP IN
ZIJN TRANSITIE NAAR EEN
SPECIALITEITENGROEP.
HET BEDRIJF
ONDERTEKENT EEN
OVEREENKOMST MET
KERLING VOOR DE
VERKOOP VAN DE PVC-
ACTIVITEITEN VAN
TESSENDERLO GROUP,
INCLUSIEF MVC, CHLOOR-
ALKALI EN EEN GEDEELTE
VAN ORGANISCHE
CHLOORDERIVATEN.
juli
18
TESSENDERLO GROUP
MAAKT BEKEND DAT IN
TOTAAL 63 % VAN DE COU-
PONS WERDEN INGERUILD
VOOR NIEUWE AANDELEN.
DE AANDEELHOUDERS
HADDEN DE KEUZE TUSSEN
EEN DIVIDEND OVER 2010
IN CASH, NIEUWE AANDE-
LEN OF EEN COMBINATIE
HIERVAN. ER WORDEN
722 809 NIEUWE GEWONE
AANDELEN UITGEGEVEN
OP 18 JULI 2011.
p2 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

juli
25
TESSENDERLO GROUP
VERKOOPT ZIJN DOCHTER-
ONDERNEMING CHELSEA
BUILDING PRODUCTS
INC. (VS) AAN GRAHAM
PART NERS, EEN PRIVATE
INVESTERINGSMAAT-
SCHAPPIJ.
augustus
1TESSENDERLO GROUP
RONDT DE VERKOOP AF
VAN DE PVC- EN CHLOOR-
ALKALI-ACTIVITEITEN EN
EEN DEEL VAN DE ORGA-
NISCHE CHLOORDERIVA-
TEN AAN KERLING/INEOS
CHLORVINYLS.
augustus
23
TESSENDERLO KERLEY
INC. NEEMT DE PURSHADE
PRODUCTLIJN OVER VAN
PURFRESH.
september
9TESSENDERLO GROUP
SLUIT EEN OVEREENKOMST
VOOR DE OVERNAME VAN
BT BAUTECHNIK GROUP.
VANUIT ZIJN PRODUCTIE-
SITES IN DUITSLAND
EN HONGARIJE LEVERT
BT BAUTECHNIK
VERBINDINGS HULP-
STUKKEN AAN EEN BREED
KLANTEN BESTAND IN DE
EUROPESE KUNSTSTOF-
LEIDINGENINDUSTRIE.
september
21
TESSENDERLO GROUP
VERKOOPT 13,33 % VAN
ZIJN PARTICIPATIE IN
T-POWER. DAARMEE
BRENGT HET ZIJN BELANG
VAN 33,3 % TERUG TOT
20 %.
T-POWER IS EEN ONAFHAN-
KELIJKE ELEKTRICITEITS-
PRODUCENT MET EEN
425 MW CENTRALE,
GELEGEN IN TESSENDERLO
(BELGIE).
september
28
TESSENDERLO GROUP
VERKOOPT DYNAPLAST-
EXTRUCO INC. (CANADA)
AAN EEN PRIVÉ-
INVESTEERDER.
november
30
TESSENDERLO GROUP
INVESTEERT, VIA ZIJN
DOCHTERONDER NEMING
EUROCELL,
3,5 MILJOEN EURO
IN DE GROOTSTE
EN MEEST GEAVAN CEERDE
PVC-RECYCLAGE-EENHEID
IN HET VK.
HET NIEUWE CLOSED-LOOP
RECYCLINGSYSTEEM KAN
TOT 12 000 AFGEDANKTE
RAAMPROFIELEN PER WEEK
VERWERKEN.
p3

Verkorte geconsolideerde balans
IFRS
(miljoen EUR) 2011 % 2010 %
Materiële vaste activa 518,8 682,2
Goodwill 55,0 53,4
Overige immateriële vaste activa 58,1 61,2
Overige vaste activa 63,4 81,0
Totaal vaste activa 695,3 50 877,9 52
Voorraden 350,8 349,7
Totaal handels- en overige vorderingen 290,9 300,2
Geldmiddelen en kasequivalenten 34,9 150,5
Totaal vlottende activa 676,6 49 800,4 47
Vaste activa aangehouden voor verkoop 7,8 1 18 1
Totaal activa 1 379,7 100 1 696,5 100
Geplaatst kapitaal en uitgiftepremies 221,4 201,2
Totaal reserves en overgedragen winst 378,9 523,6
Minderheidsbelang 4,3 3,7
Totaal eigen vermogen 604,6 44 728,6 43
Voorzieningen, personeelsbeloningen en uitgestelde
125,7 147,6
belastingen
Financiële schulden
- Lange termijn 180,5 195,4
- Korte termijn 73,9 117,1
Overige schulden 395,0 501,2
Totaal schulden 775,1 56 961,4 57
Verplichtingen aangehouden voor verkoop - - 6,5 -
Totaal eigen vermogen en schulden 1 379,7 100 1 696,5 100
Verkorte geconsolideerde
winst- en verliesrekening
IFRS
(miljoen EUR) 2011 2010
Voortgezette bedrijfsactiviteiten
Omzet 2 126,0 2 024,0
Kostprijs verkopen -1 690,1 -1 632,1
Brutowinst 435,9 391,9
Distributiekosten - 98,9 - 104,6
Verkoop- en marketingkosten - 69,2 - 64,2
Administratieve kosten - 152,8 - 134,7
Overige bedrijfsopbrengsten en -kosten - 10,1 - 15,4
REBIT 104,9 73,0
Niet-recurrente opbrengsten/(kosten) 1,0 3,0
EBIT 105,9 76,0
Financieringskosten - netto - 25,6 - 28,8
Aandeel in het resultaat van deelnemingen opgenomen volgens de
5,9 1,6
vermogensmutatiemethode, na winstbelasting
Winst (+) / verlies (- ) vóór belastingen 86,2 48,8
Belastingen op het resultaat - 28,3 - 15,7
Winst (+) / verlies (- ) over de verslagperiode 57,9 33,0
Beëindigde bedrijfsactiviteiten
Winst (+) / verlies (-) over de verslagperiode - Beëindigde
bedrijfsactiviteiten, na winstbelasting -153,6 -12,8
Winst (+) / verlies (-) over de verslagperiode -95,6 20,3
Toerekenbaar aan:
- Aandeelhouders van de vennootschap -95,5 20,7
- Minderheidsbelang -0,1 -0,4
p4 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Bericht aan de stakeholders
WE
TRANSFORMEREN
OMDAT
WE MOETEN,
KUNNEN EN
WILLEN

Bericht van de
voorzitter en de
CEO
BESTE STAKEHOLDER, 2011 WAS IN DE GESCHIEDENIS
VAN TESSENDERLO GROUP EEN JAAR VAN
TRANSFORMATIE. DE GROEP ZETTE DE BELANGRIJKSTE
STAP IN DE UITVOERING VAN ZIJN STRATEGIE DOOR DE
VERKOOP VAN ZIJN PVC/CHLOOR-ALKALI-ACTIVITEITEN.
NAAST DE DUIDELIJKE FINANCIELE VOORDELEN, DOOR
DEZE UITSTAP UIT COMMODITIES, KAN DE GROEP
NU MEER AANDACHT SCHENKEN AAN DE VERDERE
UITBOUW VAN ZIJN GESPECIALISEERDE ACTIVITEITEN.
Hoe zou u 2011
omschrijven?
2011 was een bijzonder goed jaar
voor Tessenderlo Group in termen
van uitvoering, operationele prestaties
en het behoud van onze
sterke financiële positie. We zijn
echt trots op wat ons team heeft
verwezenlijkt. We kunnen 2011
bestempelen als een erg succesvol
jaar waarin we op alle vlakken
grote vooruitgang boekten.
Vergeet niet dat we altijd al
gezegd hebben dat we zullen
evolueren van een hybride bedrijf
naar een internationale specialiteitengroep.
Kunt u uitleggen
wat u bedoelt met
‘evolueren naar’?
Twee jaar geleden hebben we een
nieuwe strategie uitgestippeld.
We hebben elke businessunit onder
de loep genomen en daarbij
gekeken naar de kenmerken van
elke sector waarin we actief zijn.
Wat zijn de groeivooruitzichten?
Hoe zien de winstgevendheid van
de sector, het rendement en de
kapitaalvereisten er uit? Zijn er
indicaties dat dit kan veranderen
in de toekomst? In welke mate
schuiven deze businessunits op
naar andere regio’s?
Daarnaast hebben we de sterkte
van ons bedrijf binnen de sector
beoordeeld. Zijn we marktleider
of niet? En zo ja, zijn we ervan
overtuigd dat we die positie kunnen
handhaven en zelfs verder
kunnen uitbouwen? Of zijn er
strategische kwesties die een
marktleiderspositie in de weg
staan?
Vervolgens hebben we naar de
megatrends in de wereld gekeken.
Met megatrends bedoelen
we de problemen waarover we
almaar vaker horen praten, de
grote uitdagingen die niet door
één bedrijf of één regering kunnen
worden opgelost. Een voor
de hand liggend uitgangspunt
is de prognose dat onze planeet
tegen 2025 negen miljard mensen
zal tellen. Niet alleen zullen er
dan meer mensen zijn, maar waar
groei plaatsvindt, worden mensen
ook rijker en willen ze meer consumeren
dan hun ouders. Maar
de grondstoffen op onze planeet
zijn niet onuitputtelijk. Daardoor
neemt de druk op voedsel, water
en energie – in veel gevallen is er
een onderling verband – vandaag
al toe. En het ziet ernaar uit dat
die druk alleen maar zal verhogen.
Dan zijn we nagegaan hoe we op
die trends kunnen inspelen. Op
twee manieren: reactief, waarbij
we de impact van die trends op
onze activiteiten willen begrijpen,
en proactief, om te zien hoe deze
trends nieuwe zakelijke kansen
creëren.
Op die manier hebben we een
nieuwe strategie voor de groep
uitgewerkt. Die is volledig gericht
op het formuleren van een
antwoord op de megatrends. We
geven de strategie weer met de
welgekende piramide.
Als we het dus hebben over onze
transformatie, dan bedoelen we
duidelijk de overgang van een
commoditybedrijf naar een groep
p6 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

video van dit interview op
www.tessenderlo.com/news_
media/ar_2011/
> SCAN DEZE CODE
die gespecialiseerd is in voeding
en landbouw, waterbeheer, het
valoriseren van bioreststoffen en
het efficiënte gebruik van grondstoffen.
Welke weg hebt u
al afgelegd?
We hebben een enorme vooruitgang
geboekt. We hebben onze
commodityactiviteit Pvc/Chlooralkali
en een groot deel van de
Organische chloorderivaten
afgestoten. Dit was de moeilijkste
stap, omdat deze activiteiten in
Europa met een structurele overcapaciteit
en hoge kapitaalvereisten
kampen. De verkoop van deze
activiteit was de belangrijkste
transactie in de uitvoering van
onze strategie. Hierdoor profileren
we ons niet langer als een
commoditybedrijf maar als een
specialiteitengroep.
We verkochten eveneens onze
Organische chloorderivaten in het
VK en de Profielenactiviteit in de
VS en Canada. Alles samengenomen,
deden we een kwart van
de groepsomzet van de hand en
bouwden we de volatiliteit af door
de commodities af te stoten.
Natuurlijk waren we tevreden met
deze belangrijke stappen, ook
omdat we de juiste nieuwe eigenaars
hadden gevonden voor de
verkochte activiteiten. Eigenaars
die zelf een marktleiderspositie
bekleden en die willen investeren
om deze activiteiten te versterken
en uit te bouwen.
Het draaide in 2011 niet alleen om
desinvesteringen. De opbrengsten
uit deze verkopen werden
toegewezen aan andere activiteiten
of investeringen. Zo konden
we ons toespitsen op de groei
van onze kernactiviteiten.
We voltooiden een aantal expansieprojecten:
twee nieuwe
gelatinefabrieken in Brazilië en
China, een nieuwe productieeenheid
voor Compounds om
onze klanten uit de Chinese
“Tessenderlo Group boekte een enorme
strategische vooruitgang en was in
2011 succesvol op alle vlakken.”
GERARD
MARCHAND
VOORZITTER
FRANK
COENEN
CEO
p7

automobielsector te bedienen en
de overname van BT Bautechnik
in Europa, waarvan de gespecialiseerde
verbindingshulpstukken
een perfecte aanvulling vormen
op de productportefeuille van
Kunststof leidingsystemen. Daarnaast
kondigden we investeringen
aan in nieuwe groeiprojecten:
twee investeringen om de kernactiviteiten
van Tessenderlo Kerley
uit te breiden. Eén investering
gaat over de levering van raffinaderijservices
op lange termijn en
in beide gevallen betekent dit het
aanbieden van zwavelhoudende
meststoffen aan de Noord-Amerikaanse
teler voor hoogwaardige
gewassen. Begin 2012 kondigden
we de aankoop van het carbarylgewasbeschermingsgamma
aan.
Ook dit werd grotendeels voorbereid
in 2011.
2011 was dus echt een jaar van
grote strategische vooruitgang.
Dreigde u bij al
deze verwezenlijkingen
de operationele
kant van de
business niet uit het
oog te verliezen?
De uitvoering van een dergelijk
ambitieus programma dreigt
ons natuurlijk af te leiden van
de dagelijkse gang van zaken.
Juist daarom zijn we er trots op
dat we een opbrengstgroei van
10 % en een REBITDA-stijging
van 21 % realiseerden. Meer
nog, elk rapporterend segment
boekte een hogere omzet en
een hogere REBITDA, met vooral
sterke prestaties voor TKI en de
gelatineactiviteit. Dit toont aan
dat we er, ondanks de transformatie,
in geslaagd zijn om te blijven
focussen op de producten en
dienstverlening die de klanten van
ons verwachten.
Bent u tevreden
over de balans?
We hielden de balans erg gezond
in 2011. We sloten het jaar af
met een lage nettoschuld en
lage leverage- en gearingratio’s.
Ook heel belangrijk is dat we
veel betere kredietvoorwaarden
kregen, zoals de verlenging van
de looptijd van de gesyndiceerde
kredietfaciliteit. We hebben
vandaag een volledig gefinancierd
businessplan tot 2016. Alles
samengenomen, betekent dit dat
we de middelen hebben om de
komende jaren te groeien.
Wat volgt er nu
na dit toch wel
bijzondere jaar?
We maken vooruitgang, maar er is
nog een hele afstand af te leggen.
We hebben er alle vertrouwen in
dat we kunnen voortbouwen op
het momentum van 2011.
Onze vooruitzichten op korte
termijn zijn voorzichtig. We
Gérard Marchand
Voorzitter van de raad van bestuur
beschouwen 2012 als een overgangsjaar,
deels omdat we meer
operationele investeringen zullen
uitvoeren om de groep sterker te
maken. Kijken we verder vooruit,
dan zien we heel wat kansen
door onze prominente aanwezigheid
in structureel aantrekkelijke
eindmarkten, zoals voeding en
landbouw, het valoriseren van bioreststoffen
en waterbeheer. We
houden onze koers aan, op weg
naar een specialiteitengroep.
Op de jaarlijkse algemene vergadering
van juni 2011 liepen de
bestuurdersmandaten van baron
Paul de Meester, Bernard Pache
en Jaak Gabriels af. Namens de
raad van bestuur bedanken we
hen oprecht voor hun bijdrage in
de afgelopen jaren. Op dezelfde
vergadering verwelkomde de
raad twee nieuwe leden: Philippe
Coens en mevrouw Dominique
Damon, die met hun rijke ervaring
een meerwaarde zullen bieden.
Zo’n opmerkelijk jaar kon alleen
gerealiseerd worden dankzij de
inspanningen van de medewerkers
van Tessenderlo Group. De
raad van bestuur erkent deze
inspanningen en bedankt alle
medewerkers voor hun bijdrage in
het transformatiejaar 2011.
Frank Coenen
Chief Executive Officer
p8 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Strategie
WE
OMDAT
DUURZAAMHEID
CENTRAAL STAAT
IN ONZE
STRATEGIE
p9

Strategische
positie
Aanwezigheid van
Tessenderlo Group
in de wereld
De merken van
Tessenderlo
Group
TESSENDERLO KERLEY
MINERALE
CHEMIE
GELATINE & AKIOLIS
ANDERE
ACTIVITEITEN
ORGANISCHE
CHLOORDERIVATEN
COMPOUNDS
FARMA
WATER
BEHANDELING
KUNSTSTOF LEIDINGSYSTEMEN &
PROFIELEN
KUNSTSTOF LEIDINGSYSTEMEN
PROFIELEN
p10 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Omzet 2011:
2,1 miljard EUR
Bestemming
Europa 70,7%
Verenigde Staten 16,9%
Rest van de wereld 12,4%
Land van productie
ARGENTINIË*
BELGIË*
BRAZILIË*
CHILI
CHINA*
DUITSLAND*
FRANKRIJK*
HONGARIJE*
ITALIË*
LIBANON
MEXICO
NEDERLAND*
POLEN*
ROEMENIË
SLOVAKIJE
SPANJE
TSJECHIË
TURKIJE*
VERENIGD KONINKRIJK*
VERENIGDE STATEN*
ZWITSERLAND
*Met productie-eenheden
België 29,2%
Frankrijk 24,6%
Verenigd Koninkrijk 11,7%
Verenigde Staten 17,1%
Nederland 6,5%
Italië 4,4%
Andere 6,5%
Verbruikersmarkt
Bouwsector en openbare werken 29,1%
Industrie 22,6%
Meststoffen en veevoeders 38,3%
Gezondheid en hygiëne 5,8%
Huishouden 4,2%
p11

Strategie
TESSENDERLO GROUP
HEEFT VOORUITGANG
GEBOEKT OP ZIJN WEG
OM UIT TE GROEIEN TOT
EEN INTERNATIONAAL
GESPECIALISEERD BEDRIJF.
Groepsstrategie -
Lopende portfoliotransformatie
In 2011 bleef Tessenderlo Group
de portfoliostrategie die ze in
2010 bepaalde, onverminderd
uitvoeren. Met deze strategie wil
het bedrijf zich omvormen van
een multilokale gediversifieerde
speler met basisproducten in de
chemie tot een internationale gespecialiseerde
groep die volledig
inspeelt op de mogelijkheden van
globale megatrends. De portfoliostrategie
is aan de ene kant
gericht op de desinvestering van
minder rendabele activiteiten met
een lagere groei die op hun markt
geen leiderschapspositie kunnen
bekleden. Aan de andere kant
focust de strategie op activiteiten
die een toonaangevende positie
kunnen verwerven op het gebied
van voeding en landbouw, bioreststoffen,
water management en
efficiënt gebruik van grondstoffen.
De groep zette in 2011 belangrijke
stappen met de desinvestering
van de activiteiten van Pvc/
Chloor-alkali, de profielactiviteiten
in de VS en Canada, de activiteiten
Organische chloorderivaten
in het VK en een deel van de
participatie in T-Power.
In de loop van het jaar zijn er belangrijke
vorderingen geboekt om
de groeimotoren van de groep uit
te breiden. Belangrijke initiatieven
in dit verband waren de start van
de nieuwe gelatinefabrieken in
Brazilië en China, de start van de
bouw van twee nieuwe Tessenderlo
Kerley entiteiten voor meststoffen
in de VS en de overname van
BT Group, een Europees bedrijf
dat gespecialiseerd is in verbindingshulpstukken
en actief is in
Duitsland en Hongarije. Naast
betere financiële prestaties zullen
deze aanpassingen in de portefeuille
een bedrijf tot stand brengen
dat meer wereldwijd actief is,
met een groeiend aandeel in de
opkomende economieën en een
sterke gerichtheid op duurzaam
ondernemen.
In 2012 zal Tessenderlo Group zijn
strategie voor de optimalisering
van de groepsportefeuille verder
uitvoeren.
Businessunit
strategie -
Streven naar
top-tier prestaties
Tessenderlo Group bleef het proces
van zijn strategische planning
versterken in 2011. Alle businessunits
hebben hun strategieën
verder verfijnd en uitgevoerd om
op hun respectieve markten een
leidinggevende positie te verwerven.
De noodzakelijke return on
capital bedraagt hierbij op termijn
12 % of meer. Vanaf 2012 zullen
de strategieën van de businessunits
zich nog meer toespitsen
op groei in termen van omvang
p12 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

en vaardigheden, geografische
spreiding en het product- en
dienstenaanbod.
Duurzaamheid
en innovatie als
drijvende kracht
Duurzaamheid staat centraal in de
groei van Tessenderlo Group. De
groep ontwikkelt zijn activiteiten
op basis van inzichten in klantenbehoeften
en door oplossingen te
bieden voor mega-uitdagingen:
voeding en landbouw, waterbeheer,
bioreststoffen en efficiënt
gebruik van middelen. Veel van
de activiteiten van de groep
bekleden vandaag al een uitstekende
positie. Dankzij de verwerking
en omvorming van restgassen
in vloeibare meststoffen
door Tessenderlo Kerley, voldoen
raffinaderijen aan de strengste
emissienormen. Deze meststoffen
zorgen voor een beduidend hogere
productiviteit bij het kweken
van gespecialiseerde gewassen,
vooral dan in regio’s met weinig
neerslag. Gelatine en Akiolis
zorgen voor de opwaardering van
eiwitten en vetten van dierlijke
of organische bijproducten naar
toepassingen die een almaar hogere
waarde bieden. Dat varieert
van farmaceutische toepassingen
en voedingstoepassingen tot
grondstoffen voor de oleochemie,
dierenvoeding, meststoffen, biobrandstoffen
en energie. Onder
meer met zijn systemen voor
stormwatermanagement biedt
Kunststof leidingsystemen een
sterk antwoord op de uitdagingen
rond waterbeheer.
Sterkere
aanwezigheid in
snelgroeiende
economieën
De sterke groei van de opkomende
economieën en de verschuiving
van de economische macht
zijn fenomenen die elke sector
erkent. Tessenderlo Group - nog
altijd voornamelijk actief in Europa
en de VS - ondernam in 2011
stappen om de groei in die regio’s
te ondersteunen. Voorbeelden
zijn de recente opstart van de
gelatinefabrieken in Brazilië en
China en de almaar intensievere
inspanningen om afnemers van
kunstmest in Latijns-Amerika, het
Midden-Oosten en Subsaharaans
Afrika te bedienen.
p13

Duurzaamheid
DUURZAAMHEID IS BIJ
TESSENDERLO GROUP
OP VERSCHILLENDE
NIVEAUS MERKBAAR. HET
GEEFT GESTALTE AAN DE
IDENTITEIT VAN DE GROEP,
BEPAALT WAT DE GROEP
DOET EN HOE DE GROEP
ZICH GEDRAAGT.
Bepaling van onze
identiteit
In 2011 identificeerde Tessenderlo
Group hoe duurzaamheid gestalte
geeft aan de groepsidentiteit van
het bedrijf en zijn medewerkers.
Dit staat samengevat in de
publicatie Our planet, our
stakeholder (http://www.
tessenderlo.com/a_sustainable_
future/) die gedeeld werd met
alle medewerkers van Tessenderlo
Group. Ze wordt samengevat
door deze acht mantra’s:
1
ONZE PLANEET IS
DE BELANGRIJKSTE
STAKEHOLDER VAN
TESSENDERLO GROUP
2
DUURZAAM
PRODUCEREN
BETEKENT ELKE
MOLECULE MAXIMAAL
HERGEBRUIKEN
3
AFVAL KAN MAAR
BESTAAN WANNEER
ER EEN GEBREK IS
AAN INNOVATIE EN
CREATIVITEIT
4
RESPECTVOL OMGAAN
MET WATER IS EEN
BUSINESSMODEL
5
INNOVATIE IS DE
ENIGE MANIER
OM TOEKOMSTIGE
GENERATIES VAN
VOEDSEL TE VOORZIEN
6
TRANSPARANTIE IS HET
STERKSTE FUNDAMENT
VOOR EEN DUURZAME
ONDERNEMING
7
ONZE VEILIGHEIDS- EN
MILIEUNORMEN ZIJN
DEZELFDE OVER HEEL
DE WERELD, OMDAT
ELKE MENS EVEN
WAARDEVOL IS
8
ENKEL EEN DUURZAME
ONDERNEMING KAN
BIJDRAGEN TOT EEN
DUURZAME TOEKOMST
p14 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

De acht mantra’s beschrijven
waar Tessenderlo Group voor
wil staan. Ze werden gedeeld
met het senior management op
de leadershipteam-conferentie
in 2011. Deze oproep tot actie
was een belangrijke stap om
duurzaamheid centraal te
plaatsen in de strategie van de
onderneming. Elke medewerker
van de groep ontving een
exemplaar van de publicatie.
Bepaling van onze
strategie
Door duurzaamheid centraal te
plaatsen in de groepsstrategie
hebben we vastgesteld dat we
voor vier enorme uitdagingen
staan: voeding, water, de bioeconomie
en efficiënt gebruik van
grondstoffen en hulpbronnen.
Tessenderlo Group is ervan
overtuigd dat het kan bijdragen
tot een aantal van de oplossingen
om deze uitdagingen aan te
pakken. Dit is in de eerste plaats
hoe duurzaamheid vorm moet
geven aan de bedrijfsactiviteiten
van de groep.
Duurzaamheid in praktijk brengen
werd zo gedefinieerd:
Duurzaamheid
is een
winstgevende
groeistrategie
die bijdraagt tot
oplossingen voor
maatschappelijke
noden door de
beperkingen
van grenzen
of eindige
hulpbronnen
om te buigen
tot gedeelde
opportuniteiten
voor
waardecreatie.
Ecologische
draagkracht
Sociale
draagkracht
Economische
activiteit
Integriteitsbeheer
Engagement van
de stakeholders
Bron: Tessenderlo Group Sustainability
p15

De vier bovenvermelde thema’s
omvatten grote maatschappelijke
uitdagingen. Deze uitdagingen
hebben vele dimensies en zijn
complex. De oplossingen ervoor
zijn dat eveneens. Tessenderlo
Group streeft ernaar om een
almaar grotere bijdrage te
leveren aan die oplossingen.
Om dit te bereiken zet de
groep beperkingen in termen
van eindige hulpbronnen en
klimaatverandering om in
gedeelde opportuniteiten voor
waardecreatie. Het gaat om
opportuniteiten waarbij naast
de aandeelhouders ook andere
stakeholders voordeel halen uit
de economische activiteit van de
groep. Dat maakt die activiteiten
niet alleen duurzamer, maar ook
veerkrachtiger en robuuster.
Kortom: duurzaamheid centraal
plaatsen in de strategie van de
groep is haar ‘licence to grow’.
Bepaling van onze
houding
Bijdragen aan de oplossingen
voor deze maatschappelijke
noden zal een engagement met
externe stakeholders vergen.
De problemen overschrijden
immers de reikwijdte en de
invloedssfeer van elke individuele
stakeholder. Die bijdrage lukt
alleen door een geloofwaardig,
transparant en verantwoordelijk
bedrijf te zijn. Daarom wordt
het integriteitsbeheer van de
groep - hoe de groep zich
gedraagt en handelt - een
cruciaal element voor het
realiseren van de toekomstige
bedrijfsdoelstellingen. Wat
de groep doet en hoe ze dat
doet, wordt op die manier nauw
verbonden.
Een kader voor
duurzaamheid
Tessenderlo Group heeft een
kader gecreëerd waarbinnen
de verschillende dimensies van
duurzaamheid geplaatst worden.
De grondbeginselen zouden we
kunnen omschrijven als de ‘licence
to operate’ van de groep. Het
is wat stakeholders verwachten
van de onderneming. Initiatieven
kunnen betrekking hebben
op economische/bestuurlijke,
sociale of ecologische aspecten.
Verbeteringen gaan een stap
verder. Door inzicht te verwerven
in de duurzaamheidsaspecten
van de bestaande waardeketens
van onze activiteiten, kunnen
we de sociaal-economische
en milieugebonden gevolgen
aanpakken.
De volgende stap in het proces -
transformaties - heeft betrekking
op het opnieuw uitvinden van de
rollen van de groep in bestaande
of nieuwe waardeketens en de
gevolgen daarvan. De groep
gaat uit van de belangrijke
maatschappelijke problemen en
heeft van daaruit de ambitie om
nieuwe gebieden te verkennen
waarin zijn expertise en
mogelijkheden een meerwaarde
kunnen betekenen.
De groep kan deze ambitie
niet van vandaag op morgen
realiseren. Dit kader in praktijk
brengen is een proces waarin de
groep vooruitgang wil boeken.
Dag na dag. Jaar na jaar.
Een netwerk voor
duurzaamheid
Om dit veranderingsproces mee
mogelijk te maken werd binnen
Tessenderlo Group een netwerk
voor duurzaamheid gecreëerd. In
dit netwerk is elke businessunit
en elke groepsfunctie
p16 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

vertegenwoordigd. De leden
fungeren als adviseurs en change
agents voor duurzaamheid binnen
hun respectievelijke organisaties.
De Group Sustainability Manager
coördineert het netwerk.
Het netwerk brengt de weg van
de groep naar meer duurzame
ontwikkeling in kaart. Dit is een
voortdurend proces dat vorm zal
krijgen door de overtuiging dat
duurzaamheid in essentie een
bedrijfsstrategie is.
De bedrijven integreren dit
gegeven steeds meer in hun
activiteiten. Dat is ook merkbaar
voor elk bedrijfssegment in dit
verslag.
Om onze toekomstige inspanningen
te begeleiden, ontwikkelden we voor
de hele onderneming een kader voor
duurzaamheid.
Grondbeginselen
Verbeteringen
Transformaties
Economisch/
bestuurlijk
• Integriteitsbeheer
• De duurzaamheidsimpact
van bestaande waardeketens
beheren en in kaart brengen
• Nieuwe producten en
diensten
• Nieuwe partnerships
Sociaal
• Veiligheid
• Werkgelegenheids -
praktijken
• Innovatiecapaciteit
• Inzicht in de voordelen
van duurzaamheid
• Ontwikkeling van leadership
• Maatschappelijke
betrokkenheid
Milieu
• HSE-beheer
• Product stewardship
• Geavanceerd
HSE-beheer
• CO 2
-rapportering
• Uitputting van
grondstoffen
Beleidslijnen
van de groep &
supportfuncties
• Risicobeheer, HR,
gedragscode,
communicatie
• Expertise in Life Cycle
Analysis
• Communicatie
• CO 2
-beheer, HR
• Communicatie
Meer shared value creëren
Bron: Tessenderlo Group Sustainability
p17

Inorg
2011 kerncijfers per
bedrijfssegment
Omzet
(miljoen EUR)
Investeringen materiële vaste en overige
immateriële activa
(miljoen EUR)
G
0
2 126 109,1
gem
Tessenderlo Kerley 12,7%
Minerale chemie 20,1%
Gelatine en Akiolis 22,4%
Kunststof leidingsystemen en Profielen 26,8%
Andere activiteiten 18,0%
Tessenderlo Kerley 15,7%
Minerale chemie 9,0%
Gelatine en Akiolis 42,0%
Kunststof leidingsystemen en Profielen 16,5%
Andere activiteiten 15,7%
Niet toegewezen 1,1%
Inorga
Personeelsbestand
REBITDA
(miljoen EUR)
Ino
Ge
7 457 187,0
erating segm
Tessenderlo Kerley 6,2%
Minerale chemie 10,2%
Gelatine en Akiolis 32,1%
Kunststof leidingsystemen en Profielen 36,5%
Andere activiteiten 15,0%
g segmen
Tessenderlo Kerley 30,4%
Minerale chemie 13,1%
Gelatine en Akiolis 30,4%
Kunststof leidingsystemen en Profielen 20,2%
Andere activiteiten 5,9%
Uitgezonderd niet-toegewezen kosten: -31,5 milljoen EUR
p18 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Activiteitenverslag
WE
TRANSFORMEREN
OMDAT WE
GERICHTE EN
DUURZAME
GROEI
NASTREVEN
IN AL ONZE
BUSINESSUNITS

TESSENDERLO
KERLEY
MINERALE CHEMIE
GELATINE EN
AKIOLIS
KUNSTSTOF
LEIDINGSYSTEMEN
EN PROFIELEN
ANDERE
ACTIVITEITEN
DE OMZET VAN TESSENDERLO KERLEY
LIEP OP TOT 270,8 MILJOEN EURO OF
17 % MEER DAN IN 2010. DE REBITDA
BEDROEG 66,5 MILJOEN EURO EN
WAS 39,6 % HOGER DAN IN 2010.

TOEPASSINGEN
Tessenderlo Kerley produceert
zwavelhoudende vloeibare
meststoffen (ammonium, kalium,
calcium en magnesiumthiosulfaat)
die worden gebruikt voor
het verbouwen van granen
en grootschalige gewassen,
in boomkwekerijen en voor
groenteteelt. Tessenderlo Kerley
ontwikkelt, produceert en
commercialiseert ook wereldwijd
gewasbeschermingsmiddelen.
Andere zwavelhoudende
derivaten worden gebruikt
in verschillende industriële
toepassingen, waaronder
mijnbouw, water- en
afvalwaterbehandeling,
bodemsanering en een breed
scala van chemische processen.

Activiteiten en
producten
• TOONAANGEVENDE PRODUCENT
VAN ZWAVELHOUDENDE
VLOEIBARE MESTSTOFFEN VOOR
GROOTSCHALIGE GEWASSEN,
GROENTE- EN FRUITTEELT
• GESPECIALISEERDE
GEWASBESCHERMINGSMIDDELEN
• MILIEUSERVICES VOOR
RAFFINADERIJEN
Tessenderlo Kerley Inc. (TKI) is een
bedrijf dat gespecialiseerd is in
meststoffen. Door de jaren heen
heeft het een breed scala van
oplossingen voor de landbouw,
raffinaderijen, mijnbouw en
waterbehandeling ontwikkeld. In
zijn gamma zitten meststoffen,
gewasbeschermingsmiddelen,
proceschemicaliën en diensten
voor diverse markten over de
hele wereld. TKI exploiteert tien
fabrieken in Noord-Amerika en
beschikt over een uitgebreid
netwerk van terminals. Op grond
van zijn expertise groepeert
TKI nu onder meer Jupiter
Sulphur ® (een joint venture met
ConocoPhillips), NovaSource ®
(gewasbescherming), MPR
Services en Environmentally Clean
Systems (joint venture met JET Oil
Solutions).
In 1995 nam Tessenderlo
Group de activiteiten van
Kerley over. Aan de basis is
het bedrijf niet veranderd. Het
spitst zich nog altijd toe op
het oorspronkelijke duurzame
model voor de verwerking van
zwavel- en ammoniumgassen uit
aardolie- en gasprocessen, om
deze restgassen om te zetten in
producten met een toegevoegde
waarde. Door groeikansen te
benutten, zowel in welvarende
als in economisch moeilijkere
periodes, ontstond een cultuur
van verantwoordelijkheid en
teamwork.
De grootste bestaande eindmarkt
is de landbouwsector. TKI
bekleedt een leiderspositie
op gespecialiseerde
meststoffenmarkten in Noord-
Amerika en Europa voor
grootschalige gewassen zoals
maïs, tarwe, alfalfa, aardappelen,
suikerbieten en suikerriet,
en toepassingen voor droge
gebieden. De gespecialiseerde
producten zijn toegespitst op
toepassingen als rijenteelt,
noten, citrus- en fruitbomen,
druiven, sierplanten, gazon en
tuinen. De producten zijn uiterst
geschikt voor gebruik in sproei- of
druppelirrigatie-installaties op
plaatsen waar water schaars of
gerantsoeneerd is.
TKI sloot langetermijncontracten
af met belangrijke partners, zoals
ConocoPhillips in hun vestigingen
in Oklahoma en Montana. In
2011 verwerkte TKI al 27 jaar
lang de waterstofsulfidegassen
van ConocoPhillips. TKI breidt
zijn aanbod aan zwavel- en
thiosulfaatproducten uit van
landbouwmarkten naar de
industrie, de overheid en de
mijnbouw.
TKI heeft nauwe banden met de
internationale landbouwmarkten.
Het bedrijf oogstte succes
met de aankoop van een label
en productie-installatie voor
metamsodium aan het einde
van 1999. TKI legde zich met de
oprichting van de businessunit
p22 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Kerncijfers
(miljoen EUR)
Omzet over 5 jaar
300
250
200
150
100
270,8
50
0
2007 2008 2009 2010 2011
NovaSource in 2007 dan ook
toe op het ontwikkelen en
verdelen van gereglementeerde
gewasbeschermingsmiddelen.
NovaSource is actief op
alle gebieden van de
gereglementeerde chemiemarkt,
zoals landbouw, tuinbouw,
grassen, bosbouw, aquacultuur,
structurele bestrijding van plagen
en biociden. Deze activiteit is
ook belast met de selectieve
expansie en toevoeging van
beproefde merkproductlijnen.
Voor TKI was dit een belangrijke
groeipool in de afgelopen vijf jaar,
met onder andere de overname
van productlijnen als Terbacil,
Surround ® en Linuron ® .
TKI blijft via zijn technologie
en knowhow aangrenzende
markten evalueren en aanboren.
Met het bestaande en nieuwe
productaanbod blijft TKI
openstaan voor opportuniteiten in
evoluerende en mature markten.
2011 2010
Omzet 270,8 231,4
REBITDA 66,5 47,6
REBIT 56,2 37,4
Investeringen* 8,7 17,2
* materiële vaste en overige immateriële activa
+40%
REBITDA
WIJZIGING BIJ
VERGELIJKBARE
CONSOLIDATIEKRING
p23

Trends en feiten
in 2011
TESSENDERLO KERLEY ZETTE IN 2011 STERKE
RESULTATEN NEER, EN DAT DANKZIJ GUNSTIGE
VOORWAARDEN VOOR DE GEWASSEN
EN EEN TOENAME VAN DE VRAAG UIT DE
LANDBOUW EN DE INDUSTRIE. ONDANKS
DE SLECHTE WEERSOMSTANDIGHEDEN EN
LOGISTIEKE FACTOREN WAS ER EEN HOGE
BEZETTINGSGRAAD. DE STIJGING VAN DE
PRODUCTIE, VERKOOP EN DISTRIBUTIE
VLOEIDE VOORT UIT EEN TOENAME VAN
DE PRODUCTIECAPACITEIT. BOVENDIEN
WERDEN ER ENKELE BELANGRIJKE GROEI-
INITIATIEVEN GENOMEN, DIE DE STRATEGISCHE
LANGETERMIJNDOELSTELLINGEN VAN TKI
ZULLEN ONDERSTEUNEN.
TKI leverde in 2011 een sterke
prestatie. Aan de basis lag het
engagement om raffinaderijen
de noodzakelijke milieuservice te
bieden en de niet-aflatende focus
op onmisbare plantenvoeding en
gewasbeschermingsproducten
voor telers.
De substantiële verbeteringen in
de productie en verkoop volgden
op de toenemende vraag naar
de gespecialiseerde meststoffen
KTS ® (kaliumthiosulfaat), CaTs ®
(calciumthiosulfaat) en MagThio ®
(magnesiumthiosulfaat). De
stijgende vraag naar graan stuwde
de productie naar een recordpeil.
De verkoop van de meststof Thio-
Sul ® (ammoniumthiosulfaat) piekte
snel door de seizoensgebonden
vraag. De vele uitdagingen in
2011 zorgden voor nog betere
resultaten dan het jaar voordien.
De gewasbeschermingsactiviteit
NovaSource ® liet sterke prestaties
optekenen. De productlijn en de
markt werden verder uitgebreid
met de Purfresh ® zonnefilter
om gewassen te beschermen,
een product dat in veertig
landen werd goedgekeurd.
Deze nieuwkomer versterkt de
portefeuille van NovaSource, die
verder bestaat uit Surround ® ,
Sinbar ® en Linuron ® , en hij
vergroot de aanwezigheid van TKI
zowel nationaal als internationaal.
Naast de operationele prestaties
werden er een aantal stappen
genomen om de groei te
ondersteunen. Aan het begin
van 2011 kondigde TKI een
overeenkomst aan met Gary
Williams Energy Corporation
voor de bouw van een nieuwe
zwavelverwerkingseenheid in
hun raffinaderij in Wynnewood
(Oklahoma). Op dezelfde site
zal TKI bovendien een nieuwe
Thio-Sul ® productielijn installeren.
Daarna volgde de aankondiging
dat de bestaande entiteit in
Burley (Idaho) zou worden
uitgebreid met de productie
van Thio-Sul®. Met deze twee
nieuwe entiteiten kan TKI een
antwoord bieden op de stijgende
marktvraag.
De voltooiing van een extra
fabricageshop van Tessenderlo
Kerley Services biedt
daarenboven ondersteuning voor
het ontwerp en de bouw van
nieuwe verwerkingseenheden.
Samen met deze groei heeft
TKI de cultuur, veiligheid en
milieuprestaties van alle fabrieken
verbeterd. In Phoenix (Arizona)
werd een project opgezet voor
de bouw van een labo en testlabo
voor onderzoek, ontwikkeling
en kwaliteitscontrole. Door
middel van een joint venture
met TKI startte Environmentally
Clean Systems (ECS) met een
waterzuiveringsinstallatie nabij
Myton (Utah). De entiteit van ECS
verwerkt en zuivert afvalwater van
olievelden, zodat dit opnieuw
kan worden gebruikt in andere
processen.
p24 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

DUURZAAMHEID
IN DE PRAKTIJK
TKI bleef investeren in de groei
van het bedrijf. Tessenderlo
Kerley Formulations zag
zijn productievolume en
omzet toenemen. Ook in de
vaardigheden van de werknemers
en de werkomstandigheden wordt
geïnvesteerd.
Via organische groei en selectieve
strategische overnames is TKI
goed gepositioneerd om zijn
activiteiten verder uit te breiden
en te werken aan zijn relatie met
trouwe klanten, leveranciers en
stakeholders.
In 2011 startte Tessenderlo Kerley met de activiteiten van
Environmentally Clean Systems (ECS), een joint venture met Jet
Oil Solutions uit het Amerikaanse Myton (Utah).
ECS Myton scheidt met olie vervuild water uit de olie-industrie
in herbruikbaar water en herbruikbare olie. Bij oliewinning kan
het waterverbruik hoog oplopen. Tot wel honderd keer hoger
dan de hoeveelheid gewonnen olie. Het hergebruik van dat
water verlaagt de watervoetafdruk van oliewinning. Dit is nog
meer van betekenis als oliewinning gebeurt in regio’s met
weinig neerslag.
Van
vervuild
afvalwater
Tot
zuiver,
bruikbaar water
Meer info:
www.tessenderlo.com/sustainability/
> SCAN DEZE CODE
p25

TESSENDERLO
KERLEY
MINERALE CHEMIE
GELATINE EN
AKIOLIS
KUNSTSTOF
LEIDINGSYSTEMEN
EN PROFIELEN
ANDERE
ACTIVITEITEN
DE OMZET VAN MINERALE
CHEMIE STEEG MET
6,9 % TOT 428,1 MILJOEN
EURO, ONDANKS LAGERE
VOLUMES. DE REBITDA
GROEIDE MET 38,6 % TOT
28,6 MILJOEN EURO.

TOEPASSINGEN
Kaliumsulfaat is een meststof
die bijzonder geschikt is voor
gebruik in droge gebieden en
voor erg gevoelige gewassen,
zoals bloemen, groenten en fruit.
De groep biedt een volledig
productgamma aan: standaard, in
korrelvorm of volledig vloeibaar.
Voederfosfaten worden toegepast
in de veevoederindustrie. Het
gamma van fosfaatproducten is
uiteenlopend zodat Tessenderlo
Group de vereiste kwaliteit
kan leveren voor alle soorten
voedertoepassingen.
Door de optimale verteerbaarheid
van de veevoederfosfaten is er een
perfecte balans mogelijk tussen de
groei van het dier en respect voor
het milieu.

Activiteiten en
producten
• TOONAANGEVENDE PRODUCENT
VAN MINERALE VEEVOEDERFOSFATEN
VOOR DE VOEDINGSBEHOEFTEN
VAN VEE, VARKENS, PLUIMVEE EN
WATERCULTUUR
• LEVERANCIER VAN GESPECIALISEERDE
VOEDINGSINGREDIENTEN
• HOOGWAARDIGE OPLOSBARE
MESTSTOFFEN DIE INSPELEN OP DE
VRAAG VAN DE MODERNE LANDBOUW
OM DE DOELTREFFENDHEID, DE
OPBRENGST EN KWALITEIT VAN
HOOGWAARDIGE GEWASSEN TE
VERHOGEN
Het segment Minerale chemie
levert hoofdzakelijk producten
aan eindgebruikers op de
landbouwmarkt. Bij Tessenderlo
Group bestaat Minerale chemie
uit twee hoofdactiviteiten:
kaliumsulfaatmeststoffen en
minerale veevoederfosfaten.
Beide activiteiten spelen een
grote rol in de uitdaging om een
groeiende wereldbevolking met
evoluerende eetgewoonten te
voeden.
Kaliumsulfaat (K2SO4), ook
gekend als potassiumsulfaat
(SOP) is, wereldwijd, de
populairste kaliummeststof
met een laag chloorgehalte.
Het is uiterst geschikt voor
droge gebieden en voor
sterk gevoelige gewassen
zoals bloemen, groenten en
fruit. Tessenderlo Group is
‘s werelds tweede grootste
leverancier van kaliumsulfaat
en wereldmarktleider in
vloeibare kaliumsulfaten via
twee productiesites: een in
Noord-Frankrijk en de andere in
rechtstreekse verbinding met de
haven van Antwerpen, voor een
efficiënte logistiek in het kader
van de export naar meer dan
80 landen over de hele wereld.
Door de combinatie van kalium
en zwavel biedt kaliumsulfaat
een hoge concentratie
voedingsstoffen die gewassen
meteen kunnen opnemen.
Kaliumsulfaat bevat ook erg
weinig zout, waardoor het
in gebieden met een hoog
verziltingsrisico van de bodem
de voorkeur geniet op andere
meststoffen. Kaliumsulfaat
verbetert de opbrengst en de
kwaliteit van de oogst en maakt
gewassen beter bestand tegen
droogte, vrieskou, insecten en
ziektes. Niet alleen verhoogt
kaliumsulfaat de voedingswaarde,
de smaak en het uitzicht van het
gewas, het beschermt het ook
beter tegen beschadiging bij
transport en opslag, en maakt
het geschikter voor industriële
verwerking. Tessenderlo Group
vervaardigt kaliumsulfaat in
elke vorm: standaard, korrels
(GranuPotasse ® ) en volledig
oplosbaar (SoluPotasse ® ).
De activiteit minerale
veevoederfosfaten behelst zowel
het leveren van voederfosfaten
als andere gespecialiseerde
veevoederingrediënten.
Veevoederfosfaten zijn
wijdverspreid voor het voederen
van vee, varkens, pluimvee en
voor watercultuur. Minerale
veevoederfosfaten bevatten
het vitale minerale element
fosfor. Dat is erg belangrijk
voor het metabolisme en heeft
meer fysiologische functies
dan andere elementen. Fosfor
draagt bijvoorbeeld bij tot de
ontwikkeling en instandhouding
van het skeletweefsel (80 % van
het fosfor zit in de beenderen)
en is belangrijk voor de opname
en het transport van energie.
Een juiste hoeveelheid fosfor in
de voeding is cruciaal voor de
gezondheid en een optimale
productie van de veestapel.
Aliphos is de afdeling voor
voederingrediënten van
p28 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Kerncijfers
(miljoen EUR)
Omzet over 5 jaar
800
700
600
500
400
300
200
100
0
428,1
2007 2008 2009 2010 2011
Tessenderlo Group en is een van
’s werelds grootste producenten
van minerale fosfaten voor
veevoeder. Het heeft een volledig
assortiment voederfosfaten en
voederingrediënten voor een
optimale dierenvoeding. Aliphos
biedt veevoederproducenten
een veilige en erg goed
opneembare bron van fosfor met
een consistente en nauwkeurige
voedingswaarde en een hoge
zuiverheidsgraad die volledig
gecontroleerd wordt en
traceerbaar is.
Het gamma van Aliphos wordt
geproduceerd in twee moderne
fabrieken met ISO 9002- en GMPattest
in België en Nederland.
Vanuit deze strategisch gelegen
vestigingen met directe toegang
tot de havens van Antwerpen
en Rotterdam kan de groep op
een rendabele manier producten
leveren aan klanten in Europa,
2011 2010
Omzet 428,1 400,7
REBITDA 28,6 20,7
REBIT 22,9 14,3
Investeringen* 9,8 5,5
* materiële vaste en overige immateriële activa
+39%
REBITDA
WIJZIGING BIJ
VERGELIJKBARE
CONSOLIDATIEKRING
p29

Trends en feiten
in 2011
DE LANDBOUWMARKTEN BLEVEN HET IN
2011 WERELDWIJD GOED DOEN, DANKZIJ DE
AANHOUDENDE VRAAG NAAR DE PRODUCTIE
VAN LEVENSMIDDELEN EN DE GUNSTIGE
PRIJZEN VOOR GEWASSEN. VOOR DE
KALIUMSULFAATMESTSTOFFEN VAN DE GROEP
WAS HET EEN MOEILIJK JAAR. DE MACRO-
ECONOMISCHE ONZEKERHEID - VOORAL IN
ZUID-EUROPA - EN DE POLITIEKE ONRUST IN HET
HELE MIDDELLANDSE ZEEGEBIED HADDEN EEN
IMPACT OP DE VRAAG NAAR GESPECIALISEERDE
PRODUCTEN. DE VRAAG VANUIT LATIJNS-
AMERIKA BEVESTIGDE DAN WEER DAT DEZE
REGIO EEN AANTREKKELIJKE MARKT IS. DE
VOLUMES VAN MINERALE VEEVOEDERFOSFATEN
LAGEN GROTENDEELS IN DE LIJN VAN EEN
JAAR GELEDEN. HET HELE SEGMENT ZAG ZIJN
WINSTGEVENDHEID FORS VERBETEREN IN
VERGELIJKING MET HET VOORGAANDE JAAR.
Latijns-Amerika en Subsaharaans
Afrika.
De marktvoorwaarden voor gewassen
en dierlijke eiwitten waren
in 2011 positief. Voor kwekers en
telers was dat een stimulans om
ervoor te zorgen dat er voldoende
voorraden waren. Toch
werd de vraag naar kaliumsulfaatmeststoffen
negatief beïnvloed
door de onzekere economische
context in Europa, door de druk
op de Europese groentetelers na
de uitbraak van de E.coli-bacterie
in de eerste helft van het jaar en
de politieke ontreddering in grote
delen van Noord-Afrika en het
Midden-Oosten.
Tessenderlo Group bleef profiteren
van zijn marktleiderschap
in hoogwaardige kaliumsulfaatmeststoffen
in oplosbare vorm
en in korrelvorm. Door de vraag
naar gewasgebonden producten
konden beide varianten sneller
groeien dan de reguliere markt
voor meststoffen.
Ook de overheidssteun voor waterprojecten
in Noord-Afrika, het
Midden-Oosten, India en Latijns-
Amerika bleef de vraag naar de
bemestingsproducten van de
groep aanwakkeren. In gebieden
waar landbouwgrond en water
schaars zijn, biedt de efficiëntie
van de gespecialiseerde vloeibare
meststoffen van Tessenderlo
Group een bijkomend voordeel.
De Europese vraag naar minerale
veevoederfosfaten daalde
lichtjes in 2011, een evolutie die
in de lijn ligt van de tendens van
de voorbije jaren. In Europa blijft
de vraag naar varkensvoeder
afnemen, maar dat wordt grotendeels
gecompenseerd door een
toenemende vraag naar voederingrediënten
voor pluimvee,
melkvee en aquacultuur. In de
eerste helft van het jaar was er gedurende
enkele maanden slechts
een sporadische bevoor rading
van grondstoffen. Dat bracht de
levering aan eindklanten deels
in het gedrang. De volumes van
Aliphos evolueerden in lijn met de
algemene markt.
Aliphos zette de succesvolle
uitbouw van zijn activiteiten op
groeimarkten buiten Europa
voort. Zo boekte het in 2011 een
p30 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

DUURZAAMHEID
IN DE PRAKTIJK
In 2011 bracht Minerale chemie K-Leaf op de markt. K-Leaf
is een speciaal ontwikkelde kaliumsulfaatmeststof (SOP) die
wordt opgenomen via het blad. Dit product is niet alleen
kostenefficiënt voor landbouwers. Het zorgt ook voor een
grotere opbrengst in vergelijking met bodemmeststoffen. Tests
op het veld tonen een grotere oogst voor aardappelen, tarwe,
suikerbieten en sojabonen. Bemesting -met K-Leaf via het
blad zorgt er bovendien voor dat planten het kalium dat van
nature in de bodem aanwezig is, beter benutten. Daardoor
stijgt de opbrengst.
mooie vooruitgang in Noord-
Afrika, het Midden-Oosten en
Noord-Amerika. In vergelijking
met de volumes die het in Europa
verkoopt, vertegenwoordigen
deze markten een kleiner deel
van de totale volumes. De stijging
van de wereldwijde behoefte aan
eiwitten stimuleert echter de groei
van de vleesproductie en dus
ook de nood aan dierenvoeding.
Aliphos blijft zich consequent focussen
op het benutten van deze
groeikansen om zo zijn leidinggevende
positie in Europa aan
te vullen. Wereldwijd werden de
lagere volumes in Europa grotendeels
gecompenseerd door een
sterke groei buiten Europa.
Meer info:
www.tessenderlo.com/sustainability/
> SCAN DEZE CODE
p31

TESSENDERLO
KERLEY
MINERALE CHEMIE
GELATINE EN
AKIOLIS
KUNSTSTOF
LEIDINGSYSTEMEN
EN PROFIELEN
ANDERE
ACTIVITEITEN
DE OMZET VAN GELATINE
EN AKIOLIS STEEG MET
15,7 % TOT 475,4 MILJOEN
EURO. DE REBITDA
BEDROEG 66,4 MILJOEN
EURO, OF EEN STIJGING
MET 8,5 %.

TOEPASSINGEN
De gelatineactiviteit produceert
hoogwaardige gelatines en hydrolysaten
uit runder- en varkenshuiden en
varkensbeenderen voor gebruik in
voeding, farmacie, fotografie en
technische toepassingen.
Gelatine is een gezuiverd eiwit dat
geproduceerd wordt door selectieve
hydrolyse van collageen, het belangrijkste
organische bestanddeel van beenderen
en huiden van zoogdieren. Het bevat
geen additieven of bewaarmiddelen en
is hypoallergeen. Gelatine bevat geen
cholesterol, vet of koolhydraten. Het
wordt ook toegepast in speciale voeding
voor diabetespatiënten en in producten
met een lage glycemische index.
Akiolis levert zowel hernieuwbare
biobrandstoffen, zoals vleesmeel en
dierlijke vetten, voor de productie van
cement, energie en groene elektriciteit,
als ingrediënten voor voeding en
technische toepassingen, zoals dierlijke
vetten en eiwitten, gehydroliseerde
eiwitten en beendermineralen, voor
dierenvoeding, producten van de
lipochemie, visvoer, dierenvoeding,
biomeststoffen en hernieuwbare energie.

Activiteiten en
producten
• VERWERKING VAN
BIJPRODUCTEN VAN DE
VLEESINDUSTRIE TOT
HOOGWAARDIGE GELATINE
VOOR GEBRUIK IN VOEDING EN
IN DE FARMA
• VERWERKING VAN
BIORESTSTOFFEN
TOT HOOGWAARDIGE
INGREDIENTEN VOOR GEBRUIK
IN DIVERSE TOEPASSINGEN,
ZOALS BIOBRANDSTOF,
DIERENVOEDING,
MESTSTOFFEN EN GELATINE
Gelatine
Gelatine is een gezuiverd
eiwit. Het wordt geproduceerd
door selectieve hydrolyse van
collageen, het belangrijkste
bestanddeel van de beenderen
en de huid van zoogdieren.
Het wordt geclassificeerd als
voedingsingrediënt en is een
van de meest veelzijdige en
multifunctionele ingrediënten
voor de commerciële productie
van voeding. Bovendien bevat
gelatine geen additieven of
bewaarmiddelen en is het
hypoallergeen.
Tessenderlo Group is wereldwijd
de derde grootste leverancier
van gelatines. De groep levert
een volledig assortiment van
hoogwaardige gelatines en
collageenhydrolysaten vanuit acht
productiesites in Azië, Europa en
Noord- en Zuid-Amerika. In 2011
opende de groep twee nieuwe
fabrieken in Brazilië en China.
Gelatine beschikt over unieke
eigenschappen voor toepassing
in voeding, de farmaceutische
industrie, gezondheid &
voeding, petfood en fotografie.
Ongeveer twee derde van de
gelatine wordt verkocht aan de
voedingsindustrie. Die wendt
de eigenschappen van gelatine
aan voor gelatinering, indikking,
stabilisering, emulgering, binding
en aëratie. Typische toepassingen
zijn snoepgoed, zuivelproducten
en -desserten, gelatinedesserten
en zoute producten.
Gelatine is erg geschikt om
buigzame of harde folie mee te
vervaardigen en heeft kwaliteiten
als bindmiddel. Daarom wordt
gelatine beschouwd als een van
de meest veelzijdige grondstoffen
in de farmaceutische sector. Het
wordt er gebruikt voor harde
of zachte capsules, tabletten,
emulsies en verschillende andere
farmaceutische en medische
producten.
Gelatine is een gezond product.
Het is een belangrijke bron
van eiwitten en het bevat
bovendien geen cholesterol, vet
of koolhydraten. Daarom vormen
collageenhydrolysaten - verkregen
door enzymatische hydrolyse
van collageenrijke substanties
- vaak een bestanddeel van
voedingssupplementen,
energie- of sportvoeding en
energie- of sportdranken.
Collageenhydrolysaten worden
gebruikt voor de behandeling
van artritis en osteoporose en om
gewrichten en beenderen in vorm
te houden.
Het wordt ook toegepast
in speciale voeding voor
diabetespatiënten en in
producten met een lage
glycemische index. Gelatine
dient bovendien voor microencapsulatie
van smaken, kleuren
en vitamines en voor het klaren
van wijnen en fruitsappen.
p34 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Akiolis
Via de Franse
dochteronderneming Akiolis
speelt Tessenderlo Group een
belangrijke rol bij de inzameling
en verwerking van organische
bijproducten afkomstig uit de
voedselketen. Door overnames
is Akiolis geleidelijk uitgegroeid
tot de nummer twee op de
Franse markt. Het is de derde
grootste Europese speler. De
ophaalactiviteiten vinden plaats
in Frankrijk, terwijl de meeste
downstreamproducten buiten
Frankrijk verkocht worden. Akiolis
geeft een meerwaarde aan de
opgehaalde producten door
ze om te zetten in kwalitatief
hoogstaande ingrediënten
voor diverse industrieën en in
hernieuwbare biobrandstoffen.
De volledige traceerbaarheid van
de ophaling tot de levering aan
de klant wordt daarbij bewaakt.
De activiteiten zijn verdeeld over
drie complementaire pijlers:
Atemax spitst zich toe op
milieuactiviteiten en verzorgt
de ophaling en verwerking
van organisch risicoafval bij
landbouwbedrijven (voornamelijk
runderen, varkens en pluimvee),
vleesverwerkers (slachterijen,
versnijderijen, slagers) en
industriële voedingsbedrijven
en overheden. Het helpt zijn
klanten om te voldoen aan de
strenge sanitaire normen en het
zorgt ervoor dat risicoafval van de
voedselketen wordt gescheiden.
Op basis van deze opgehaalde
grondstoffen produceert Atemax
biobrandstoffen (dierlijke vetten
en vleesmeel). Die worden
gebruikt als alternatief voor
fossiele brandstoffen of om
warmte en elektriciteit te generen.
Soleval maakt kwaliteitsproducten
op basis van dierlijke ingrediënten
voor diverse sectoren. De
dierlijke grondstoffen zijn altijd
bijproducten van gezonde dieren,
bestemd voor consumptie en
afkomstig van de vleesindustrie
of haar distributieketens. Op
basis van deze grondstoffen
produceert Soleval ingrediënten
met een hoge voedingswaarde
en een hoge energetische en
landbouwkundige waarde, zoals:
• beenderen voor de extractie van
gelatines;
• gedehydrateerde dierlijke
proteïnen en vetten voor
gebruik in de petfoodindustrie;
• dierlijke vetstoffen voor de
zeepindustrie en de lipochemie;
• gedehydrateerde dierlijke
proteïnen en gehydrolyseerde
proteïnen voor (organische)
meststoffen;
• gedehydrateerde proteïnen en
dierlijke vetten als biobrandstof
voor de productie van warmte
en elektriciteit.
Binnen zijn derde pijler -
Ontwikkeling - groepeert
Akiolis de activiteiten met
nieuwe grondstoffen en
nieuwe processen op basis van
organische bijproducten en
reststoffen uit de voedingssector.
Zo verzamelt Akiolis:
• gebruikte plantaardige oliën
afkomstig van restaurants,
distributieketens, inzamelcentra
en de veevoederindustrieonder
de merknaam Oleovia.
De gebruikte oliën worden
gezuiverd en zijn bestemd
voor de productie van
biobrandstoffen;
• bijproducten op basis van
graangewassen uit de
voedingsindustrie. Deze
gedroogde grondstoffen zijn
rijk aan suikers en proteïnen. Ze
worden gebruikt bij de aanmaak
van veevoeders;
• fermenteerbare reststoffen
uit de voedings- en
distributiesector. Ze worden
gemethaniseerd en/of
gecomposteerd, waarna
ze kunnen dienen voor de
productie van energie en
organische meststoffen (in
samenwerking met verschillende
operatoren).
p35

Trends en feiten
in 2011
DE RESULTATEN VAN GELATINE LAGEN VOOR 2011
VEEL HOGER DAN VORIG JAAR. DE VRAAG NAAR
GELATINE BLEEF GROOT EN DE PRIJZEN STEGEN OM
DE DUURDERE GRONDSTOFFEN DOOR TE REKENEN. IN
2011 KWAMEN ER OOK TWEE NIEUWE PRODUCTIESITES
BIJ: DE EERSTE FABRIEK VAN DE GROEP IN BRAZILIE
EN DE TWEEDE JOINT VENTURE IN CHINA, WAARIN DE
GROEP EEN MEERDERHEIDSPARTICIPATIE HEEFT. MET DE
ACTIVITEITEN SOLEVAL EN ATEMAX BLEEF AKIOLIS IN
2011 OP KOERS. BOVENDIEN WERD ER VOORUITGANG
GEBOEKT DOOR NIEUWE ONTWIKKELINGSKANSEN IN DE
OPHALING VAN NIET-DIERLIJK ORGANISCH MATERIAAL
UIT DE VOEDSELKETEN EN DOOR EEN UITBREIDING VAN
HET GAMMA AFGEWERKTE PRODUCTEN.
Gelatine
De grote vraag naar gelatine
en collageenhydrolysaten hield
het hele jaar wereldwijd stand.
In opkomende economieën als
China, Brazilië en Argentinië werd
een sterke groei genoteerd. Over
heel de wereld wordt de groei
van het marktvolume geschat
op 3 tot 4 % per jaar. Dat wordt
onderbouwd door een aantal
blijvende ontwikkelingen:
• In de opkomende economieën
bleven de gezondheidszorg en
de diëten positief evolueren
door een verdere stijging
van de levensstandaard.
De gelatineactiviteit van de
groep profiteerde van deze
langetermijntrend dankzij haar
fysieke aanwezigheid in China
en Argentinië.
• De langetermijntrend van
een vergrijzende bevolking
uit zich in een stijgende
vraag naar farmaceutische
producten en gezondheids- en
voedingsproducten.
• Op westerse markten is er een
stijgende vraag naar nieuwe
en meer gesofisticeerde
producten, zoals hydrolysaten,
voor toepassingen in de
gezondheidszorg en de
voedingsindustrie.
Hoewel de vraag in 2011
structureel positief bleef, werd
de sector geconfronteerd
met een tekort aan kritische
grondstoffen, voornamelijk
runderhuiden in Latijns-Amerika.
Daarom leverde de groep in 2011
heel wat inspanningen om zich
te verzekeren van voldoende
grondstoffen om haar klanten van
gelatine te voorzien.
In de snelgroeiende regio’s
Brazilië en China kwamen er twee
nieuwe productie-eenheden
bij. Beide entiteiten waren
operationeel tegen het einde van
het jaar en zullen hun capaciteit in
2012 geleidelijk opdrijven.
Gezien de groeikansen en
de extra productiecapaciteit
versterkte de gelatineactiviteit
haar distributienetwerk en
breidde ze haar verkoopteam uit
in Latijns-Amerika en Azië-Pacific.
In de loop van het jaar
leverde de gelatineactiviteit
ook inspanningen om de
uitvoering van haar strategie te
ondersteunen. Zo vond er een
belangrijke HR-oefening plaats
in het kader van talent resource
planning. Die moet ervoor
zorgen dat de business unit
van zowel vandaag als morgen
genoeg medewerkers én de
juiste medewerkers aantrekt.
De plannen werden ontwikkeld
in 2011 en worden vanaf 2012
uitgevoerd.
Ook andere organisatorische
maatregelen staan gepland. Zo
werd aan het einde van 2011
een nieuw onderzoeks- en
ontwikkelingsmodel afgerond.
Dat moet in januari 2012 van
start gaan met de duidelijke
doelstelling om meer waarde voor
de klanten te creëren. Daarnaast
werden er plannen uitgestippeld
om wereldwijd operational
p36 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Kerncijfers
(miljoen EUR)
Omzet over 5 jaar
500
400
300
200
475,4
100
0
2007 2008 2009 2010 2011
excellence te stimuleren, met
uitvoering in 2012.
Bovendien werden er
inspanningen geleverd
om waarde te creëren met
kwaliteitsprogramma’s over de
hele wereld, om de hoogste
normen inzake productkwaliteit
en naleving van de regelgeving te
garanderen. Daardoor kregen drie
sites in 2011 voor het eerst een
ISO 22000-certificaat. Dat brengt
het totale aantal gecertificeerde
sites op vijf. Het bedrijf onderging
ook met succes de audits die
werden uitgevoerd door zijn
veeleisende en wereldwijd
opererende klanten.
Akiolis
Op de upstreammarkten hielden
de volumes die Akiolis ophaalde
stand. Voor alle activiteiten samen
leverde dat voldoende business
en winstgevendheid op, vooral in
de eerste negen maanden. Het
laatste kwartaal van 2011 verliep
moeizamer, doordat de activiteit
in de slachthuizen daalde.
2011 2010
Omzet 475,4 410,8
REBITDA 66,4 61,2
REBIT 37,3 31,8
Investeringen* 45,9 48,0
* materiële vaste en overige immateriële activa
+9%
REBITDA
WIJZIGING BIJ
VERGELIJKBARE
CONSOLIDATIEKRING
p37

Downstream ging Akiolis
verder met zijn strategie om
de toegevoegde waarde van
zijn afgewerkte producten te
verhogen, vooral voor petfood
en meststoffen. Die konden
profiteren van een nieuwe
marktregulering. De vetprijzen
stegen door de hogere
energie- en olieprijzen. Ook de
proteïneprijzen bleven hoog door
de aanhoudende stijging van de
supply range.
Deze verbeteringen op de
downstreammarkten leverden
Akiolis winst op. Het kon een
groot deel van de toegevoegde
waarde delen met zijn
upstreamklanten en het aanbod
van zijn ophaalactiviteiten
verzekeren.
Atemax heeft in 2011 heel
wat nieuwe tools in gebruik
genomen. Er kwam een nieuwe
website, zodat het voor fokkers
gemakkelijker werd om een
ophaalaanvraag in te dienen. Alle
voertuigen die bestemd zijn om
vee op te halen, werden uitgerust
met een boordcomputer. Zo
worden alle landbouwbedrijven
geografisch gelokaliseerd en
worden trajecten geoptimaliseerd
op basis van criteria zoals
wettelijke termijnen, werktijden,
gewicht en afstanden. Deze
innovaties leidden tot een
daling van het aantal afgelegde
kilometers, van de logistieke
kosten en van de CO 2
-uitstoot.
Klanten worden ook sneller
bediend.
Voor Soleval heeft Akiolis zijn
activiteiten opnieuw toegespitst
op het creëren van waarde voor
de downstreammarkten. De
‘natte’ petfoodactiviteit - een
te verwaarlozen deel van de
opgehaalde volumes - werd
overgebracht om de activiteit
op de ‘droge’ petfoodmarkt
te versterken, en dat met een
geschatte jaargroei van wel 5 %.
Er gebeurden grote investeringen
in nieuwe productielijnen
voor enkele ingrediënten en
om de voedingswaarde en
aantrekkingskracht van de
geproduceerde ingrediënten te
verbeteren. De investeringen
hebben betrekking op kippen,
eenden en pluimveebloed.
Tegelijk vonden er onderzoeksen
ontwikkelingsprojecten plaats
met klanten. Het onderzoeksen
ontwikkelingscentrum van
Tessenderlo Group ondersteunt
de voortdurende uitbreiding van
het gamma aan dierlijke vetten en
eiwitten.
Ook op het gebied van
ontwikkelingen werd er
vooruitgang geboekt in 2011.
Akiolis zette zijn strategie op
niet-dierlijke organische markten
voort en bevestigde zijn rol in
de productie van hernieuwbare
energie (biobrandstoffen,
biogassen) en organische
meststoffen. Dit ligt in de lijn van
de doelstellingen van Tessenderlo
Group op het vlak van duurzame
ontwikkeling.
Met Promic, een Spaans bedrijf
gespecialiseerd in het ophalen en
verwerken van bijproducten van
granen uit de voedingsindustrie,
kwam een joint venture tot stand.
Het nieuwe bedrijf, Apeval, wil
uitgroeien tot marktleider in
Frankrijk via ophaalactiviteiten in
het hele land en met de opstart
van een verwerkingseenheid aan
het einde van 2012. Het wordt de
eerste in zijn soort in Frankrijk.
Op het vlak van fermenteerbaar
afval (organische nietvleesproducten)
bleef Akiolis
zijn dienstenaanbod verder
uitbreiden naar de kleinhandel
en restaurants, overeenkomstig
de bepalingen van de Grenelle
Environnement (http://www.
legrenelle-environnement.
fr/-Version-anglaise-.html).
Het doel is om deze klanten
in heel Frankrijk een betere
service te bieden voor verpakte
en niet-verpakte materialen.
Het organisch afval wordt
verwerkt in composteer- en/
of methaniseerbedrijven.
Akiolis verwierf expertise in
deze processen via industriële
partnerships en sloot aan
het einde van 2011 een
overeenkomst met Metabio
Energies, aansluitend op
de overeenkomsten van de
afgelopen jaren met Ferti NRJ,
Fertiker en Violleau.
Akiolis verhoogde ook zijn
volume van ingezamelde
gebruikte frituurolie met 25 %.
Het versterkte zijn landelijke
aanwezigheid via externe
transacties van de groep en
partnerships met lokale ophalers.
Op industrieel vlak (verwerking
en ophalingstools) bleef Akiolis
investeren om de kwaliteit van
zijn sites te behouden, nieuwe
producten en oplossingen te
ontwikkelen, en de ecologische
voetafdruk van zijn sites te
verminderen. Zo garandeert het
p38 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

een betere integratie in de lokale
omgeving.
Daarnaast werden er belangrijke
initiatieven genomen om de
veiligheid op het werk en de
opleiding van de werknemers te
verbeteren. Dat het management
voorrang gaf aan veiligheid,
wierp zijn vruchten af. Het aantal
arbeidsongevallen met verzuim
daalde met 15 %. De bedoeling is
om dat aantal in de komende vier
jaar nog eens met 50 % terug te
dringen.
In dezelfde periode werd gestart
met rijopleidingen die chauffeurs
bewuster maken, zodat ze op
een meer ecologische en veilige
manier kunnen rijden. Dit
komt zowel hen zelf als andere
weggebruikers ten goede.
DUURZAAMHEID
IN DE PRAKTIJK
Het bedrijfssegment Gelatine werkt vaak samen met potentiële
leveranciers, zoals huidverwerkers en slachthuizen om
elementen van zijn kwaliteitsbeheer en de naleving van de
regelgeving te verbeteren. Het resultaat van deze gezamenlijke
ontwikkelingen is vaak dat bijproducten van leveranciers
niet langer gaan naar een waardeketen van lagere kwaliteit,
maar als grondstof voor gelatine kunnen worden gebruikt.
Dit beter hergebruik (‘upcycling’ of hoogwaardige recyclage)
van eiwitbronnen creëert waarde voor zowel de leverancier
als voor de bedrijfsactiviteit Gelatine. Bovendien kan Gelatine
ook samenwerken met een lokale leverancier wat leidt tot een
kleinere logistieke voetafdruk.
Meer info:
www.tessenderlo.com/sustainability/
> SCAN DEZE CODE
p39

TESSENDERLO
KERLEY
MINERALE CHEMIE
GELATINE EN
AKIOLIS
KUNSTSTOF
LEIDINGSYSTEMEN
EN PROFIELEN
ANDERE
ACTIVITEITEN
DE OMZET VAN KUNSTSTOF
LEIDINGSYSTEMEN EN PROFIELEN
STEEG MET 3,8 % TOT
569,1 MILJOEN EURO.
DE REBITDA KWAM UIT OP
44,1 MILJOEN EURO, OF 2,0 %
MEER DAN IN 2010.

TOEPASSINGEN
De activiteit Kunststof
leidingsystemen produceert
buizen en hulpstukken voor de
aan- en afvoer van water, en
leidingsystemen voor onder
meer gas en telecommunicatie.
De grondstoffen zijn
pvc, polyethyleen en
polypropyleen.
De activiteit Profielen levert
systemen voor binnen- en
buitenafwerking, pvc-Uprofielen
voor ramen en
deuren, onderdelen voor
veranda’s en pvc-UEschuimprofielen
die gebruikt
worden voor dak- en
gevelbekleding, recyclage van
pvc-U-profielen.

Activiteiten en
producten
• LEIDINGEN EN HULPSTUKKEN
VOOR AAN- EN AFVOER VAN
WATER EN STORMWATERBEHEER
• HOOGWAARDIGE DEUR-
EN RAAMPROFIELEN IN
PVC, PROFIELEN VOOR
VERANDA’S, DAKAFWERKING,
AFSLUITINGEN,
GEVELBEKLEDING,
VERANDA’S EN DIVERSE
AFWERKINGSPRODUCTEN
Kunststof
leidingsystemen
De activiteit Kunststof
leidingsystemen (PPS) van
Tessenderlo Group ontwikkelt,
produceert en verdeelt buizen en
hulpstukken voor waterbeheer
(bevoorrading, drainage,
infiltratie en demping) en
leidingsystemen voor onder meer
gas en telecommunicatie. De
producten zijn zowel bestemd
voor nieuwbouw als voor de
vervanging van bestaand
materiaal. De toepassingen
variëren van de burgerlijke
bouwkunde tot de bouwsector,
de landbouw en de industrie.
De activiteit geeft ook technisch
advies aan verschillende types
klanten, waaronder overheden,
installateurs, nutsbedrijven en
aannemers van woningen en
flatgebouwen. Deze klanten
kiezen voor kunststof buizen en
hulpstukken die voornamelijk
gemaakt zijn van polyvinylchloride
(pvc), polyethyleen (PE) en
polypropyleen (PP). Ze maken
die keuze op basis van bewezen
voordelen, zoals de geschiktheid
voor gebruik, de zeer lange
levensduur en de almaar grotere
mogelijkheid om gerecycleerde
grondstoffen te gebruiken.
Deze voordelen leiden ertoe dat
andere materialen, zoals beton,
metaal en klei, consequent
worden vervangen. Het resultaat
is dat kunststof leidingsystemen
vandaag meer dan 50 % van de
wereldmarkt vertegenwoordigen.
Kunststof leidingsystemen is
actief onder vertrouwde namen
als Dyka, John Davidson Pipes,
Sotra-Seperef, BT Bautechnik,
BTH Fitting en Nyloplast. Het
behoort tot de toonaangevende
bedrijven in het leveren van
kunststof leidingen op maat
van de klant. De activiteit
heeft strategisch gelegen
productiecentra in Nederland,
België, Frankrijk, Duitsland,
Hongarije en Polen. Daardoor kan
het de meeste West- en Centraal-
Europese markten bedienen. Een
uitgebreid netwerk met meer dan
70 distributiecentra verspreid over
zes landen (Nederland, België,
Polen, het Verenigd Koninkrijk,
Tsjechië en Roemenië) speelt
hierbij een belangrijke rol. Dankzij
de sterke aanwezigheid in de
distributie en een grondig inzicht
in klantenbehoeften kan de
activiteit Kunststof leidingen een
betere ondersteuning bieden aan
haar klanten .
Profielen
De activiteit Profielen groepeert
de productie en distributie van
een uitgebreid gamma pvcprofielen
voor de bouwsector,
zoals deur- en raamprofielen,
profielen voor omheiningen,
gevelbekleding en veranda’s, en
diverse afwerkingsproducten. Ze
heeft fabrieken in het Verenigd
Koninkrijk, Frankrijk en België.
Vanuit de productie-eenheden
in België en Frankrijk worden
de klanten in Centraal-Europa
bevoorraad.
Eurocell is een toonaangevende
Britse producent van
hoogwaardige harde
p42 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Kerncijfers
(miljoen EUR)
Omzet over 5 jaar
800
700
600
500
400
300
200
100
0
569,1
2007 2008 2009 2010 2011
pvc-profielen voor ramen, deuren,
veranda’s en dakafwerking.
Eurocell heeft een eigen
distributienetwerk met 120
vestigingen voor de verdeling
van profielen voor dakafwerking,
deuren, veranda’s en aanverwante
producten voor de bouwsector.
De producten van Eurocell
worden voornamelijk gebruikt
voor renovatiewerken in de
privésector, maar ook voor
nieuwbouwprojecten zowel
in de particuliere als in de
publieke sector. Met Merritt
Plastics heeft Eurocell ook een
recyclageafdeling. Merritt Plastics
recupereert zowel oude deur- en
raamprofielen als overschotten en
afval uit hard pvc van fabrikanten
en maakt daar vervolgens nieuwe
geëxtrudeerde producten van. In
een aantal gevallen worden de
producten gemaakt van 100 %
gerecycleerd materiaal.
2011 2010
Omzet 569,1 562,1
REBITDA 44,1 44,8
REBIT 17,7 15,7
Investeringen* 18,0 20,0
* materiële vaste en overige immateriële activa
+2%
REBITDA
WIJZIGING BIJ
VERGELIJKBARE
CONSOLIDATIEKRING
p43

Trends en feiten
in 2011
DE ACTIVITEIT KUNSTSTOF
LEIDINGSYSTEMEN LIET IN
2011 EEN GROEI OPTEKENEN
TEGENOVER 2010. DIE GROEI VIEL
VOORNAMELIJK TOE TE SCHRIJVEN
AAN DE OVER HET ALGEMEEN
STABIELE VOLUMES EN AAN DE
HOGERE VERKOOPPRIJZEN DOOR
DUURDERE GRONDSTOFFEN.
Kunststof
leidingsystemen
De volumes profiteerden van
de weersomstandigheden van
het begin en het einde van
2011. Die waren beter dan
het jaar voordien, toen de
bouwsector hinder ondervond
van het strenge winterweer.
Afgezien daarvan deden de
woning- en bouwmarkten het
in 2011 in heel Europa minder
goed. De grondstofkosten
zetten hun sterke stijging van
2010 door in de eerste helft
van 2011. Dat bleef de marges
beïnvloeden. In de tweede
helft van het jaar matigden de
grondstofkosten en namen
ze zelfs een beetje af. Over
het hele jaar bekeken konden
de marges zich niet volledig
herstellen op alle markten. In het
licht van deze ontwikkelingen
bleef het management stappen
ondernemen om de kosten onder
controle te houden door de
distributieactiviteiten in Duitsland
en Slowakije stop te zetten. Deze
maatregelen volgden op de
sluiting van een productiesite in
Frankrijk in 2009. In 2011 zette
de Franse activiteit een betere
prestatie neer op het gebied van
bevoorrading met structureel
lagere vaste kosten.
Door de invoering van customer
intimacy programs werden de
distributieactiviteiten in de loop
van het jaar versterkt. Dat bleek
een stimulans voor de marges.
In het vierde kwartaal nam
het segment Kunststof
leidingsystemen BT Bautechnik
en BTH Fitting over: een
vooraanstaande fabrikant en
leverancier van gespecialiseerde
verbindingshulpstukken.
De overname betekent
een aanvulling op de
productportefeuille. Ze bracht het
aantal spuitgieterijen ook van één
naar drie. Deze toename maakt
het mogelijk om de productie
van de productportefeuille
te rationaliseren over de drie
fabrieken. Hogere efficiëntie is
daarbij de doelstelling.
In 2011 werd de product- en
dienstenportefeuille verder
uitgebouwd.
Stormwatermanagement –
het beheer van uitzonderlijke
waterstromen op straten, velden
en andere oppervlakken – werd
veel sterker ingebed in de
Nederlandse, Britse en Franse
organisaties. Daardoor kan er
meer aandacht uitgaan naar
de ‘from roof to river-filosofie’.
Deze filosofie is gericht op de
combinatie van UV-systemen
(Vacurain), infiltratiesystemen,
riolerings- en drainagesystemen
voor regenwater met consultancy
en engineering met betrekking
tot deze regenwatersystemen.
Deze markt laat gemiddeld een
sterkere groei optekenen dan de
bouwmarkt.
p44 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Apparatuur voor flow
control is een belangrijk
onderdeel van systemen voor
stormwatermanagement. Ze
regelt de hoeveelheid regenwater
en voorkomt zo overstromingen.
In 2011 heeft Tessenderlo
Group dit soort apparatuur
ontwikkeld. De resultaten
van de marktlancering waren
veelbelovend. Een nieuw type
filter voor infiltratiesystemen
om verstopping door zand en
ander vuil te voorkomen, werd
in 2011 eveneens ontwikkeld
en op de markt gebracht. Deze
nieuwe producten op het gebied
van stormwatermanagement
bevestigen de leidende rol van
Kunststof leidingsystemen op
deze groeimarkt.
In Nederland, Groot-Brittannië,
Tsjechië en Frankrijk werd in 2011
ook de spuitgegoten inspectieput
Axedo 600 gecommercialiseerd.
Verwacht wordt dat deze
aanvulling op het bestaande
assortiment in de toekomst als
platform zal dienen voor andere
diameters.
Naar aanleiding van de gunstige
evolutie in de verkoop van
biaxiaal georiënteerde buizen
werden er in 2011 nieuwe
diameters op de markt gebracht.
Deze systemen zijn bestand
tegen een hogere interne druk
dan de standaard pvc-buizen met
dezelfde wanddikte. Bovendien
is er een trend om traditionele
systemen vaker te vervangen door
deze nieuwe systemen.
De voorbije jaren werden
klantenserviceprogramma’s
ontwikkeld, zoals warehouse
management, elektronische
bestellingen en levering
van geprefabriceerde
leidingsystemen. Door de
ingebruikname van SAP in
Nederland in 2011 - na België in
2010 - krijgen deze diensten een
meer geavanceerde basis om op
verder te bouwen.
Profielen
In de profielenactiviteit van de
groep boekte Eurocell verdere
vooruitgang met de uitvoering
van zijn strategie in het VK. Voor
de distributie bleef de aandacht
uitgaan naar de toename van
het aantal vestigingen. In 2011
openden tien nieuwe vestigingen
de deuren. Daardoor stond
de teller aan het einde van het
jaar op 120. Daarnaast werden
organisatorische veranderingen
doorgevoerd voor meer efficiëntie
en een betere klantenservice.
Alle extrusie van schuimprofielen
werd samengebracht op één
productiesite. Het doel is
om kosten te verlagen, de
productie efficiënter te maken
en alle knowhow onder één
dak te groeperen vanaf 2012.
De opbrengsten bleven statusquo
in een markt die in 2011
terrein verloor ten opzichte
van 2010. De aantrekkelijke en
groeiende distributieactiviteit
van Eurocell resulteerde in een
p45

groter marktaandeel. De activiteit
dakafwerking, die aan het einde
van 2009 werd overgenomen, liet
een betere prestatie optekenen in
het tweede volledige boekjaar en
dat dankzij productverbeteringen
en meer nadruk op verkoop
en marketing. Ondanks de
meer uitdagende omgeving
bleef Eurocell een leidende rol
spelen in de ontwikkeling van
toonaangevende energiezuinige
vensteroplossingen die al
voldoen aan de vereisten van de
Britse bouwsector voor 2016.
Met de investering in Merritt
Plastics nam de maximale
verwerkingscapaciteit toe tot
12 000 afgedankte profielen per
week. Zo kan Eurocell nieuwe
producten vervaardigen van
gerecycleerd materiaal en
klanten een volledig gesloten
recyclageproces aanbieden voor
maximale duurzaamheid.
Op het Europese vasteland
zette Profialis zijn strategische
koers voort. Het had daarbij
voornamelijk aandacht voor
zijn belangrijkste markten in
Frankrijk en de Benelux. Na de
sluiting van een opslagplaats in
Avion (Frankrijk) aan het einde
van 2010 optimaliseerde het
bedrijf zijn logistieke activiteit
om zo zijn belangrijkste markten
te bedienen vanuit twee
vestigingen: één in België en één
in Frankrijk. Daarnaast boekte
Profialis grote vooruitgang
met zijn assortiment, zodat
het begin 2012 zijn driejarige
overgangsprogramma in Frankrijk
zal afronden. Twee geavanceerde
en energiezuinige productreeksen
zullen de vijf tot nu toe
beschikbare raamprofielreeksen
vervangen. Profialis kan nu
nieuwe raamsystemen aanbieden
die volledig beantwoorden aan
de strengste energienormen.
Bovendien vereenvoudigde het
programma de operationele
werking en zorgde het voor een
betere klantenservice, lagere
werkingskosten en minder
behoefte aan werkkapitaal. De
omzet was iets lager dan een jaar
eerder. Dat was vooral het gevolg
van de afbouw van activiteiten
met een kleinere marge in
Centraal-Europa.
De winstgevendheid van zowel
Eurocell als Profialis werd
afgeremd door de duurdere
grondstoffenprijzen in de eerste
helft van 2011. In de tweede helft
van het jaar daalden de prijzen
enigszins.
In de tweede helft van 2011
stootte Profielen zijn activiteiten
in de Verenigde Staten en Canada
af. Voor geen van beide bedrijven
kon de groep een leidende
marktpositie creëren.
p46 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

DUURZAAMHEID
IN DE PRAKTIJK
Nyloplast, een dochterbedrijf van Kunststof leidingsystemen
en Profielen, ontwikkelde een regenwatergeul die voor 40 %
uit gerecycleerde pvc bestaat. Voor zijn productinnovatie, de
invoering van het ISO 14001-milieubeheersysteem en enkele
andere criteria ontving Nyloplast de award voor Best Initiative on
Sustainability van een van zijn grootste klanten.
Dyka BV, een andere dochter van PPS, sleepte een bronzen
PRIMA-award van de Nederlandse vereniging van de rubber- en
kunststofsector in de wacht voor zijn initiatieven op het vlak van
duurzaam ondernemen. Vooral de initiatieven rond CO 2
-uitstoot,
energie en duurzame materialen werden op prijs gesteld.
Naast de betrokkenheid bij Nederlandse sectorinitiatieven is
PPS ten slotte ook heel actief (als voorzitter, bestuurslid en in
diverse werkgroepen) bij de European Plastic Pipe and Fitting
Association (TEPPFA) en bij VinylPlus, het engagement van
de Europese pvc-industrie voor duurzame ontwikkeling. PPS
probeert zo via belangenbehartiging de agenda van duurzaam
materiaalbeheer te bevorderen.
Meer info:
www.tessenderlo.com/sustainability/
> SCAN DEZE CODE
p47

TESSENDERLO
KERLEY
MINERALE CHEMIE
GELATINE EN
AKIOLIS
KUNSTSTOF
LEIDINGSYSTEMEN
EN PROFIELEN
ANDERE
ACTIVITEITEN
DE OMZET VAN ANDERE ACTIVITEITEN
GROEIDE MET 9,5 % ONDER IMPULS
VAN COMPOUNDS. DE REBITDA
VERDUBBELDE BIJNA, VOORAL
DANKZIJ HET STERKE HERSTEL VAN
ORGANISCHE CHLOORDERIVATEN EN
EEN BETER RESULTAAT VAN FARMA.

TOEPASSINGEN
De Andere activiteiten van de
groep leveren producten voor
diverse toepassingen, zoals
thermoplastische compounds,
thermoplastische elastomeren
(TPE’s) en pvc-compounds,
poedercompounds voor slush
molding van dashboardbekleding in
de automobielsector; benzylchloride,
benzaldehyde, chlorotolueen,
farmaceutische tussenproducten,
actieve farmaceutische ingrediënten;
ijzerchloride, sodiumhypochloriet
(bleekwater), zoutzuur voor
de automobielindustrie, de
bouwsector, consumptiegoederen en
eindmarkten voor farmaceutica en
waterbehandeling.

Activiteiten en
producten
• RECUPERATIE VAN BIJPRODUCTEN UIT DE
STAALINDUSTRIE OM COAGULANTEN TE
PRODUCEREN VOOR WATERBEHANDELING
• CHEMISCHE PRODUCTEN VOOR COATINGS,
COSMETICA, AGROCHEMIE EN FARMACEUTICA
• ULTRALICHTE EN HOOGWAARDIGE
PVC- EN TPE*- COMPOUNDS VOOR DE
AUTOMOBIELINDUSTRIE, DE BOUWSECTOR EN
CONSUMPTIEGOEDEREN
• ACTIEVE FARMACEUTISCHE INGREDIENTEN
(API) EN ORGANISCHE TUSSENPRODUCTEN,
ZOWEL VOOR NIEUWE MOLECULES ALS VOOR
DE MARKT VAN GENERISCHE PRODUCTEN
Compounds
De activiteit Compounds
produceert diverse gebruiksklare
pvc-mengsels en mengsels
van thermoplastische
elastomeren (TPE). Die zijn
hoofdzakelijk bestemd voor
de automobielindustrie
(airbagdeksels, dashboardhuiden,
interieurafwerking en
dichtingsystemen), voor
consumptiegoederen (handvatten
van huishoudtoestellen,
balpennen en tandenborstels)
en voor de bouwnijverheid
(rolluiken, gevelbekleding en
raamdichtingen). Tessenderlo
Group ontwikkelt compounds die
beantwoorden aan de noden van
de belangrijkste autoproducenten
en hun toeleveranciers. Deze
klanten waarderen specifiek
de betrouwbare ontwikkeling
en levering van hoogwaardige
componenten die een grote
ontwerpvrijheid bieden en
een lager gewicht hebben.
Compounds is actief onder
de naam CTS (Compound
Technology Services). Dat
groepeert Thermoplastiques
Cousin-Tessier (Frankrijk), de
activiteit van Marvyflo (Frankrijk,
België), TCT Polska (Polen) en
CTS Automotive Compounds
Changshu (China). CTS ontwikkelt
producten in samenwerking met
de industrie. Ze worden verkocht
onder de merknamen Tefabloc ® ,
Tefaprene ® , Marvyflo ® , Marvylex ®
en Tefanyl ® .
Organische
chloorderivaten
De activiteit Organische
chloorderivaten levert chemische
tussenproducten aan groeiende
markten zoals de agrochemie,
coatings en de farmaceutische
industrie. Deze producten zijn
hoofdzakelijk op basis van
chlorering van tolueen, met
chloor dat de groep deels zelf
produceert. De activiteit bouwde
een stevige reputatie op als
een betrouwbare partner, die
haar internationale klanten kan
beleveren vanuit twee sites in
China en Italië.
Farma
Tessenderlo Group is een
bevoorrechte leverancier van
tussenproducten en actieve
stoffen (API’s) voor grote
farmaceutische bedrijven,
zowel voor merkproducten als
voor generische producten.
Met drie productiesites, een
testeenheid en een afdeling
voor onderzoek en ontwikkeling
kan de groep inspelen op de
behoeften van zijn klanten. Vanaf
de ontwikkelingsstadia van een
product tot de commercialisering
ervan ontwikkelt Tessenderlo
Group de synthetische route,
het optimalisatieproces en
de schaalvergroting en/of
technologische overdracht om
industriële productie mogelijk te
maken. De groep is hoofdzakelijk
actief op de Europese en Noord-
Amerikaanse markten, zowel
voor nieuwe moleculen als voor
generische producten.
Waterbehandeling
p50 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Kerncijfers
(miljoen EUR)
Omzet over 5 jaar
400
350
300
250
200
150
100
50
0
382,6
2007 2008 2009 2010 2011
Tessenderlo Group is de derde
grootste leverancier van minerale
coagulanten aan Europese
waterbehandelingsbedrijven.
Deze klanten zijn bedrijven die
drinkwater, huishoudelijk water en
industrieel afvalwater behandelen.
De groep levert ijzerhoudende
zouten die niet alleen helpen om
zwevende deeltjes te verwijderen,
maar ook om geuren weg te
nemen Ze zijn eveneens heel
efficiënt voor het verwijderen
van fosfor. Bleekwater, een
ontsmettingsmiddel, en zoutzuur
maken ook deel uit van het
productgamma.
Met vestigingen in het noorden
van Frankrijk en het oosten van
België staat de groep sterk om
Frankrijk, de Benelux, Zwitserland,
Duitsland en het VK te bedienen.
Steden als Parijs, Brussel en
Genève vertrouwen op de
producten van de groep om hun
afvalwater te behandelen.
2011 2010
Omzet 382,6 419,0
REBITDA 12,9 12,9
REBIT 2,2 -0,4
Investeringen* 17,1 23,8
* materiële vaste en overige immateriële activa
+95%
REBITDA
WIJZIGING BIJ
VERGELIJKBARE
CONSOLIDATIEKRING
p51

Trends en feiten
in 2011
HET SEGMENT ANDERE ACTIVITEITEN LIET BEDUIDEND
BETERE RESULTATEN OPTEKENEN IN 2011 ONDER IMPULS
VAN COMPOUNDS. DEZE ACTIVITEIT KON PROFITEREN
VAN HAAR HOOGWAARDIGE EN ULTRALICHTE
PRODUCTEN. OM WERELDWIJD DE KLANTEN UIT DE
AUTOMOBIELINDUSTRIE TE KUNNEN BEDIENEN, WERD
IN CHINA EEN NIEUWE FABRIEK GEBOUWD. DIE WERD
OPERATIONEEL AAN HET BEGIN VAN 2012. DE ACTIVITEIT
ORGANISCHE CHLOORDERIVATEN WERD BIJNA VOLLEDIG
AFGESTOTEN DOOR DE VERKOOP VAN PVC/CHLOOR-
ALKALI, DE SUCCESVOLLE UITSTAP VAN DE GROEP UIT
COMMODITIES. VOOR FARMA WAS 2011 EEN POSITIEF
JAAR IN VERGELIJKING MET 2010 OP HET VLAK VAN
PRODUCTIE EN VERKOOP VAN ACTIEVE INGREDIËNTEN.
TOCH BLEEF DE VRAAG NAAR TUSSENPRODUCTEN
ONDER DE VERWACHTINGEN. IN EEN GROEIENDE
MARKT BLEEF DE GROEP ZIJN POSITIE OP HET VLAK
VAN WATERBEHANDELING IN WEST-EUROPA VERDER
VERSTERKEN.
Compounds
De verkoopvolumes namen
opnieuw toe in 2011. Dat viel
grotendeels toe te schrijven aan
de bijzonder sterke prestatie
op de eindmarkt voor autoonderdelen.
Daar bleef het
aandeel van hoogwaardige
gespecialiseerde producten
stijgen. Deze groei was te danken
aan de wereldwijde groei in
de autoproductie en aan een
stijging van het marktaandeel.
De dure grondstoffen zetten de
marges onder druk in de eerste
helft van het jaar. Daardoor
viel de winstgevendheid voor
het volledige jaar lager uit dan
verwacht.
Tessenderlo Group deed opnieuw
grote inspanningen om klanten
uit de automobielindustrie
gespecialiseerde producten
te leveren. In twee belangrijke
strategische segmenten
groeide de groep: dichtingen
en dashboardhuiden. De
technologie van Tessenderlo
Group wint terrein tegenover
andere concurrerende
polymeertoepassingen. De sterke
positie bij Duitse fabrikanten
van originele uitrusting (OEM’s)
maakte een sterke groei mogelijk,
ondanks een globaal slabakkende
West-Europese markt. Door de
grote vraag van klanten naar
duurzamere producten werd
gestart met een onderzoeksen
ontwikkelingsprogramma.
Het doel is om nog lichtere
dashboardhuiden te creëren die
het brandstofverbruik van auto’s
helpen verminderen.
In andere sectoren was er een
negatieve impact door een
grote blootstelling aan de
bouwnijverheid. Er werden
echter nieuwe marktsegmenten
aangeboord. Een voorbeeld: de
ontwikkeling van een compound
voor een ‘groene’ schoen waarbij
poeder van oesterschelpen
niet-hernieuwbare grondstoffen
vervangt.
In Centraal-Europa ontwikkelde
de activiteit zich verder in de
eindmarkten van de bouwsector
en de consumptiegoederen en
in de automobielmarkten. De
bouw van de compoundsfabriek
in China was in 2011 een van de
belangrijkste aandachtspunten.
Deze fabriek zal de Aziatische
automobielindustrie bedienen
en dan vooral China, het land
p52 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

DUURZAAMHEID
IN DE PRAKTIJK
met de grootste automarkt in de
wereld. De verkoop is er nu al
vrij sterk ontwikkeld. Het bedrijf
is klaar om met de activiteiten te
starten. De productietests voor de
goedkeuring van de klant waren
gepland in februari 2012.
Compound Technology Services (CTS) ontwikkelde een nieuw
gamma compounds onder de naam Green Tefabloc. Het
gaat om een combinatie van biologische producten, zoals
zetmeelderivaten of poeder van oesterschelpen, met (nieuwe
of gerecycleerde) thermoplastische grondstoffen. Deze aanpak
vermindert de behoefte aan grondstoffen voor kunststof op
basis van fossiele brandstoffen of zuivere materialen in het
algemeen. Er worden biologische grondstoffen gebruikt die
lokaal beschikbaar zijn. Daarnaast worden nieuwe
R&D-programma’s uitgevoerd om ultralichte compounds te
produceren in nauwe samenwerking met de klanten. Deze
nieuwe compounds verlagen het brandstofverbruik.
Beide voorbeelden tonen aan hoe een succesvolle
bedrijfsstrategie het inspelen op de behoeften van de klant
perfect kan combineren met het runnen van een gezond bedrijf
en het aanpakken van belangrijke duurzame thema’s.
De verkoop in de VS kreeg
een boost door de start van de
uitvoer van een groot volume
van Marvyflo compounds naar
dashboardfabrikanten. Deze
technologie wint terrein en biedt
dus goede perspectieven voor
Tessenderlo Group.
Organische
chloorderivaten
De succesvolle uitstap van
de groep uit commodities via
de verkoop van Pvc/Chlooralkali
impliceerde de verkoop
van de chloreringsfabriek in
Tessenderlo (België) en de
benzylalcoholfabriek in Maastricht
(Nederland). In het begin van het
jaar verkocht de groep ook zijn
Meer info:
www.tessenderlo.com/sustainability/
> SCAN DEZE CODE
p53

geur- en smaakstoffenactiviteit in
het VK. De stijgende vraag naar
chloorderivaten afkomstig van de
Italiaanse fabriek van de groep,
zorgde voor een verbetering van
de marges, vooral in de tweede
helft van het jaar. De ontwikkeling
van hogere chloorderivaten
optimaliseerde de benutting
van de elektrolyse-eenheid en
de waterkrachtcentrale, die in
2010 werd gemoderniseerd. De
activiteit ortho-chloroderivaten
in de fabriek in Tessenderlo
behoorde tot de activiteiten die in
augustus 2011 werden verkocht.
Tessenderlo Group stemde ermee
in om de nieuwe eigenaars een
belangrijk tussenproduct te
blijven leveren.
De OCD-activiteit van
Tessenderlo Group in China
bleef profiteren van zijn
marktleiderspositie als leverancier
van benzylchloride. De algemene
stijging van de industriële
capaciteit voor benzylchloride op
het Chinese vasteland zette de
marges onder druk. Toch bleef de
Chinese activiteit winstgevend.
De consequente aandacht van
de groep voor kwaliteitsnormen
en milieunormen versterkte zijn
positie als een van de meest
betrouwbare leveranciers.
Farma
In 2011 deed de verkoop
van actieve farmaceutische
ingrediënten het erg goed. Bij
de tussenproducten, hoewel
de activiteit op een lager peil
stond dan verwacht, zorgden
initiatieven op andere markten
dan de farmaceutische voor
enkele nieuwe projecten. In 2011
startte een eerste productie
op kleine schaal. Zowel voor
API’s als voor tussenproducten
wordt de productportefeuille in
ontwikkeling almaar belangrijker.
Het potentieel van deze
projecten ligt in de lijn van de
groeiverwachtingen van de
businessunit. Net als in 2010
bleef de activiteit inspanningen
leveren om het gamma aan
technologische oplossingen, zoals
specifieke enzymatische katalyse
en synthese op lage temperatuur,
verder uit te breiden.
Alle sites zijn onderworpen aan
strenge kwaliteits-, veiligheidsen
milieueisen en worden
regelmatig gecontroleerd door
lokale overheden en klanten. Na
een succesvolle audit in Italië
door de Amerikaanse Food and
Drug Administration (FDA) in
2010, werd in 2011 ook de Franse
fabriek met succes gecontroleerd
door de FDA.
Het herstructureringsplan voor de
Franse fabriek werd afgerond in
april 2011.
Waterbehandeling
Door de desinvestering van
Pvc/Chloor-alkali in 2011 werd
Waterbehandeling een aparte
businessunit. Zo onderstreept
de groep zijn intentie om deze
activiteit verder uit te bouwen.
De positie van de groep in
waterbehandeling is gestoeld
op een leiderschapspositie
op het vlak van kosten,
zowel voor de productie als
voor logistieke oplossingen
voor klanten. Chloor wordt
voornamelijk intern gewonnen.
De resterende hoeveelheid
wordt verkregen via langlopende
leveringscontracten die op lange
termijn een concurrentievoordeel
garanderen. Een andere cruciale
grondstof is ijzer. Voor deze
grondstof werd er gewerkt aan
meer diversificatie om minder
invloed te ondervinden bij
sterke schommelingen op de
ijzeroxidemarkt. De groep wil
de hoeveelheid ijzer dat als
bijproduct van andere industriële
activiteiten ontstaat vergroten.
Via enkele kleinere investeringen
werd de bottleneck in de
bestaande productiecapaciteit
weggewerkt. Daardoor wordt de
activiteit minder afhankelijk van
leveringen van derden in periodes
met een piekende vraag vanuit de
waterbehandelingsfabrieken. De
extra capaciteit zal ook worden
ingezet om de aanwezigheid
van de groep op de belangrijke
Britse markt te vergroten. Om
het service level op deze markt
verder te verbeteren, kreeg het
verkoopteam versterking en
werkte de activiteit een logistieke
oplossing uit voor directe
levering aan klanten en voor
een grotere betrouwbaarheid.
Globaal genomen werden
cruciale stappen gezet om de
groeiplannen van de groep
in het Verenigd Koninkrijk te
verwezenlijken. De activiteit
leverde inspanningen om
de kwaliteit en de service te
verbeteren. Die inspanningen
kregen erkenning met de
vernieuwing van diverse
langetermijncontracten met grote
klanten.
p54 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Jaarverslag van de raad van bestuur
WE
TRANSFORMEREN
OMDAT WE
VOORUITGANG
BOEKEN IN ONS
STRATEGISCH
PLAN

Dit hoofdstuk omvat (i) het volledige geconsolideerde
jaarverslag voor het boekjaar dat afliep op 31 december
2011, opgesteld overeenkomstig artikel 119 van het Belgische
Wetboek van vennootschappen, en (ii) alle informatie over het
enkelvoudige jaarverslag voor het boekjaar dat afliep op 31
december 2011, opgesteld overeenkomstig artikel 96 van het
Belgische Wetboek* van vennootschappen dat in het bijzonder
van belang is voor houders van effecten en voor het publiek in
het algemeen.
Het geconsolideerde jaarverslag en het enkelvoudige
jaarverslag werden goedgekeurd door de raad van bestuur op
28 maart 2012.
Een kopie van het volledige enkelvoudige jaarverslag is op
eenvoudig verzoek verkrijgbaar of kan worden gedownload op
de website van het bedrijf.
Bedrijfsgroei
Tenzij anders vermeld, zijn alle commentaren in dit hoofdstuk over
bedrijfsgroei gebaseerd op de voortgezette bedrijfsactiviteiten
van Tessenderlo Group bij een vergelijkbare consolidatiekring, dat
wil zeggen aangepast aan de impact van de entiteiten die in de
loop van 2011 werden verworven of verkocht.
Prestaties van de
groep
De jaaromzet van 2011 uit
voortgezette bedrijfsactiviteiten
steeg met 9,6 % tot 2,1 miljard
euro. De vijf rapporterende
segmenten boekten een hogere
omzet in 2011. Zowel Tessenderlo
Kerley als Gelatine en Akiolis
liet een groei met twee cijfers
optekenen: respectievelijk 17,0 %
en 15,7 %. Andere activiteiten
steeg met 9,5 % en Minerale
chemie met 6,9 %. Voor Kunststof
leidingsystemen en Profielen lag
de omzet 3,8 % hoger dan een
jaar geleden.
De REBITDA uit voortgezette
activiteiten op niveau van de
groep nam in 2011 sterk toe tot
187,0 miljoen euro: een stijging
met 20,6 %. Elk rapporterend
segment overtrof in 2011 zijn
REBITDA van 2010. Zowel
Tessenderlo Kerley als Minerale
chemie steeg met bijna 40 %
op een jaar tijd: respectievelijk
39,6 % en 38,6 %. Het segment
Andere activiteiten zette met
een stijging van 94,9 % een veel
beter resultaat neer dan vorig
jaar. Gelatine en Akiolis klommen
8,5 %. De REBITDA van Kunststof
leidingsystemen en Profielen
bedroeg 2,0 % meer dan in 2010.
De kasstromen uit
bedrijfsactiviteiten liepen in
totaal op tot -48,6 miljoen euro
in 2011 (volledig jaar 2010: 159,5
miljoen euro). Dit bedrag omvat
een eenmalige aanpassing
van het bedrijfskapitaal. Die
zorgde voor een negatieve
impact van 64,0 miljoen euro. De
aanpassing hield verband met
de verkoop van Pvc/Chloor-alkali
en een deel van Organische
chloorderivaten aan Ineos
ChlorVinyls. Zonder rekening te
houden met deze impact nam
het vereiste bedrijfskapitaal toe.
Dat had deels te maken met
een groei van bijna 10 % van
* Vanaf nu vermeld als ‘Wetboek van vennootschappen.’
p56 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

de jaaromzet. Op het einde van
december 2011 bedroeg het
bedrijfskapitaal als percentage
van de omzet 19,8 %. Dat is hoger
dan het bijzonder lage peil eind
december 2010. Het valt binnen
de vooropgestelde marge van
19-20 %. Die marge werd samen
met de resultaten van 2010
bekendgemaakt.
Eind december 2011 bedroegen
de netto financiële schulden 219,4
miljoen euro. Op het einde van
het jaar voordien was dat 162,0
miljoen euro. De leverage ratio
kwam eind december 2011 uit
op 1,1 x (1,5 x op basis van de
notionele nettoschuld). Dat is
ongeveer vergelijkbaar met een
jaar eerder. De ratio bevestigt ook
de sterke financiële positie van
de groep. De gearing bedroeg
26,8 % (33,7 % op basis van de
notionele nettoschuld) op het
einde van december 2011. Dat is
een stijging in vergelijking met
de 18,3 % (28,1 % op basis van
de notionele nettoschuld) - eind
december 2010.
Prestaties per
bedrijfssegment
De omzet van Tessenderlo Kerley
liep in 2011 op tot 270,8 miljoen
euro. Dat is 17,0 % meer dan in
2010. Dit resultaat is te danken
aan de voortdurende aanmoediging
van telers om tegemoet te
komen aan de stijgende voedselbehoeften
en aan de gunstige
voorwaarden voor basisproducten.
Ondanks de ongewone
weersomstandigheden van vorig
jaar zorgde Tessenderlo Kerley
ervoor dat klanten meststoffen in
voorraad hadden. Zo konden ze
die gebruiken zodra de weersomstandigheden
dat toelieten.
NovaSource ® profiteerde van
de eerder vermelde gunstige
marktomstandigheden en boekte
een hogere omzet tegenover het
jaar voordien. De REBITDA van
Tessenderlo Kerley kwam uit op
66,5 miljoen euro: 39,6 % meer
dan in 2010. Uitgedrukt in USdollar
lag de omzet 22,9 % hoger
dan een jaar eerder en steeg de
REBITDA met 46,5 %.
Het segment Minerale chemie
kreeg in 2011 af te rekenen met
grote uitdagingen. Zo waren er
een forse daling van de vraag
naar sulfaten in de Middellandse
Zee-regio, onderbrekingen in de
bevoorrading in de eerste helft
van het jaar en hogere kosten
voor alle grondstoffen. Toch ging
het segment er sterk op vooruit.
De omzet groeide met 6,9 % tot
428,1 miljoen euro en dat ondanks
de lagere volumes. Minerale
chemie paste zijn prijzen aan
de hogere grondstoffenkosten
aan. De uitstekende resultaten
van de fosfaten compenseerden
de achteruitgang van sulfaten
ruimschoots. Dat resulteerde in
een REBITDA-stijging van 38,6 %
tot 28,6 miljoen euro.
Voor Gelatine en Akiolis steeg
de omzet in 2011 met 15,7 % tot
475,4 miljoen euro. De vraag bleef
groot en de prijzen lagen hoger in
vergelijking met dezelfde periode
een jaar voordien. De REBITDA
van het segment bedroeg
66,4 miljoen euro, een forse
verbetering met 8,5 %. Zeker in
het licht van de hogere kosten,
zoals de opstartkosten van de
twee nieuwe gelatinefabrieken in
Brazilië en China.
Kunststof leidingsystemen en
Profielen (PPS) genereerde in
2011 een omzet van 569,1 miljoen
euro: een stijging met 3,8 %.
Kunststof leidingsystemen zag
zijn omzet vooral toenemen
door de hogere verkoopprijzen
die de scherpe stijging van de
grondstoffen compenseerden.
De volumes herstelden zich licht
door de fragiele eindmarkten. De
omzet van Profielen vertoonde
in 2011 een lichte daling. Die valt
voornamelijk te verklaren door de
lagere omzet van de activiteiten in
Noord-Amerika. Deze activiteiten
werden verkocht aan het einde
van het derde kwartaal van 2011.
De REBITDA van het segment
bedroeg 44,1 miljoen euro: 2,0 %
meer dan in 2010. In het vierde
kwartaal van 2011 rondde PPS de
overname af van BT Bautechnik
Group – een fabrikant van
speciale fittings – en startte met
de integratie van deze activiteiten
in de businessunit. BT werd pas
vanaf 1 november 2011 in de
consolidatiekring opgenomen.
De bijdrage is dus heel beperkt.
Er wordt ook geen rekening mee
gehouden in de vergelijking bij
vergelijkbare consolidatiekring.
Ondanks de prestaties in het
vierde kwartaal leverde het
segment Andere activiteiten
over een volledig jaar bekeken
veel betere resultaten. De omzet
groeide met 9,5 % onder impuls
van Compounds. Dat haalde
voordeel uit zijn initiatieven
om performante en lichtere
producten te leveren aan
klanten uit de autosector. Ook
Organische chloorderivaten,
Waterbehandeling en
Zwavelderivaten boekten
winst tegenover het jaar
voordien. De achteruitgang
van Farma had enkel te maken
met de stopzetting van de
glycineactiviteiten aan het einde
van 2010. De REBITDA van het
segment is bijna verdubbeld
en dat vooral dankzij het
sterke herstel van Organische
chloorderivaten en een beter
resultaat van Farma.
p57

Analyse van de
belangrijkste
risico’s
De belangrijkste risicofactoren en
onzekerheden voor Tessenderlo
Group worden hieronder
opgelijst. Er kunnen andere
risico’s bestaan waarvan de
groep zich niet bewust is. Ook
zijn er mogelijk risico’s waarvan
Tessenderlo Group gelooft
dat ze nu niet belangrijk zijn,
maar die alsnog een wezenlijk
ongunstig effect kunnen
hebben. De volgorde waarin de
risicofactoren staan beschreven,
vormt geen aanwijzing voor
de waarschijnlijkheid dat ze
voorkomen of voor de omvang
van de financiële gevolgen.
De belangrijkste risico’s die
gedetecteerd werden, zijn
ingedeeld in vier groepen:
strategische, operationele,
financiële en externe risico’s.
Strategische risico’s
Risico’s met betrekking tot
de strategie zijn gekoppeld
aan de keuze van de
productenportefeuille, de
markten en de bedrijfsmodellen.
De strategische keuzes van
de businessunits kunnen de
resultaten van de groep sterk
beïnvloeden.
Tessenderlo Group probeert deze
risico’s te beheersen door:
• een grondige analyse
van de aantrekkelijkheid
van de markt(en), de
concurrentiepositie van
de businessunits en de
overeenstemming met de
groepsstrategie bij het
opstellen van de strategie van
elke businessunit;
• een grondige en omzichtige
doorlichting (due diligence)
van overnames, joint ventures
en desinvesteringen,
afhankelijk van de behoeften
en de strategie van de
groep, en om de mogelijke
aansprakelijkheden te
beperken (representations and
warranties);
• de activiteiten geografisch te
spreiden.
Operationele
risico’s
Risico’s met betrekking tot
veiligheid
Bepaalde activiteiten van
Tessenderlo Group kunnen
aanzienlijke schade toebrengen
aan personen of aan het milieu.
Bij ongevallen kunnen ze ernstige
gevolgen hebben. Ook transport
en opslag kunnen bepaalde
gevaren met zich meebrengen.
Tessenderlo Group beperkt deze
risico’s zo veel mogelijk door:
• een systeem voor het beheer
van procesrisico’s. Concrete
maatregelen, zoals preventief
onderhoud, een voorraad
kritieke reserveonderdelen
en strenge operationele
procedures, dragen verder
bij tot de beheersing van de
productierisico’s;
• veiligheidsaudits door de
afdeling Risk Management,
waarvan er een aantal
p58 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

gebeuren in samenwerking met
verzekeringsmaatschappijen;
• permanente aandacht voor – en
bewustwording van – allerlei
veiligheidsaspecten en de best
practices die daar bijhoren.
Risico’s met betrekking
tot de opvolging van
richtlijnen
Deze risico’s zijn het gevolg
van interne of externe wetten,
beleidsvoorschriften of instructies
die niet volledig nageleefd
worden. Ze kunnen een
belangrijke negatieve impact
hebben op de kasstroom en de
resultaten. Ze geven mogelijk ook
aanleiding tot rechtszaken.
Tessenderlo Group controleert
de correcte naleving van
alle richtlijnen via een intern
auditsysteem. Het auditcomité
controleert dit systeem.
Risico’s met betrekking tot
Human Resources (HR)
Het is een voortdurende
uitdaging om genoeg
gemotiveerde en geschikte
medewerkers op de juiste
plaats te hebben en om de
pensioenverplichtingen na te
komen.
Het vermogen van de groep
om zijn langetermijnstrategie
(inclusief de operationele
resultaten) te realiseren, is
afhankelijk van het aantrekken,
behouden, ontwikkelen en
motiveren van zijn medewerkers.
Als ze niet slaagt in die opdracht,
dan kan dat een bepalende factor
zijn voor de prestaties van de
groep en voor het succes van de
verwezenlijking van zijn strategie.
Als onderdeel van de
groepsstrategie is het belangrijk
om de globale aanwezigheid
en de activiteiten van de
organisatie te verhogen. De
groepsportefeuille is ook aan
het verschuiven. Zo zullen
gespecialiseerde producten
en diensten een almaar groter
deel van de groepsresultaten
uitmaken. Deze ontwikkelingen
vereisen substantiële
veranderingen. Als de groep niet
beschikt over voldoende change
management vaardigheden en/
of loopbaanopvolging, kan dat
dan ook een groot risico vormen
voor de verwezenlijking van zijn
doelstellingen.
Om talent aan te trekken en te
behouden, heeft de groep in
2011 grote stappen gezet om zijn
HR-organisatie te versterken. Zo
waren er de benoemingen van
een nieuwe HR-directeur voor
de groep en van twee nieuwe
HR-businesspartners. Er vond
een uitgebreid assessment van
het leadershipteam van de groep
plaats. Die werd aangewend om
opvolgingsplannen te ontwikkelen
en verdere vooruitgang te
boeken in talentmanagement.
Bovendien werkt de groep
aan een aanpassing van zijn
vergoedingsprogramma via
incentives op korte en op lange
termijn.
Pensioenplannen hebben
vermogen dat belegd is in
aandelen en obligaties. Die zijn
onderworpen aan de volatiliteit
op de financiële markten. Als
Tessenderlo Group verplicht is
om verhoogde bijdragen uit te
betalen aan de pensioenplannen
– als gevolg van de volatiliteit van
de financiële markten of door een
strengere regelgeving – dan kan
dit leiden tot minder beschikbare
fondsen voor andere doeleinden
van de groep.
De groep heeft maatregelen
getroffen om dit risico te
verkleinen door de bestaande
pensioenregeling met ‘te
bereiken doel’ om te zetten in
‘vaste bijdrage’.
Risico’s met betrekking tot
Information Technology (IT)
Tessenderlo Group is aangewezen
op IT-systemen en -netwerken,
omdat ze daar veelvuldig gebruik
van maakt. Wanneer deze ITsystemen
en netwerken verstoord
worden, dan kan dat het goed
functioneren van de groep in het
gedrang brengen.
Tessenderlo Group neemt de
nodige maatregelen om de
continuïteit van de IT-systemen te
garanderen en om in de nodige
back-ups te voorzien. ‘Disaster
recovery plans’ zorgen ervoor
dat de impact van een eventueel
defect wordt verkleind en dat de
operationele activiteiten niet in
het gedrang komen.
p59

Financiële risico’s 1
Kredietrisico
Het kredietrisico is het risico van
wanbetaling door een tegenpartij
met betrekking tot de verkoop
van goederen of dienstverlening.
Wanbetaling kan de kasstroom
negatief beïnvloeden.
Om dit risico in te dijken,
heeft Tessenderlo Group een
kredietbeleid ingevoerd met
aanvragen voor kredietlimieten,
goedkeuringsprocedures en een
voortdurende bewaking van het
kredietrisico. Daarnaast wordt
de inning van een deel van het
openstaand krediet uitbesteed
(non-recourse factoring).
Liquiditeitsrisico
Het liquiditeitsrisico is het risico
waarbij een onderneming over
onvoldoende middelen kan
beschikken om zijn financiële
verplichtingen op elk moment
na te komen. Niet voldoen aan
de financiële verplichtingen kan
leiden tot significant hogere
kosten. Het kan bovendien de
reputatie van de onderneming
negatief beïnvloeden.
De groep heeft een aantal acties
ondernomen om deze risico’s in
te perken:
• de uitwerking van een nonrecourse
factoringprogramma
voor een bedrag van 200
miljoen euro aan het einde van
2009;
• een gesyndiceerde
kredietfaciliteit van 500 miljoen
euro om de groep liquide
middelen te bezorgen met
looptijden van 18 maanden en 3
jaar in februari 2010;
• een private plaatsing van
obligaties met een looptijd van
5 jaar in oktober 2010;
• de inschrijving op een
Braziliaanse lening met een
looptijd van 12 jaar voor een
bedrag van 56 miljoen BRL (23
miljoen euro) in oktober 2010;
• de wijziging van de
gesyndiceerde kredietfaciliteit
aangegaan in februari 2010
met een daaruit voortvloeiende
stijging van de looptijd tot
5 jaar, met meer flexibiliteit
voor de activiteiten (een
totaalbedrag van 450 miljoen
euro) in april 2011.
Daarnaast maakt de groep
regelmatig prognoses op korte
en lange termijn. Zo kan ze de
financiële middelen afstemmen
op de verwachte behoeften.
Risico’s met betrekking tot
de prijzen van producten
en grondstoffen
De beschikbaarheid en de prijs
van grondstoffen schommelen.
Dat kan een grote impact op
de rentabiliteit hebben. De
waarde van de voorraden van
afgewerkte producten kan in prijs
afnemen als gevolg van de wet
van vraag en aanbod. Daarnaast
zijn de energieprijzen een
onvoorspelbare factor. Ook die
kunnen de rentabiliteit aantasten.
De groep beheerst deze risico’s
door:
• de aankoopstrategie
voortdurend te evalueren;
• de risico’s van de
waardevermindering van de
voorraden te delen met de
leveranciers;
• een prioriteit te maken van een
duurzame energiestrategie;
• de afhankelijkheid van
leveranciers zo veel mogelijk te
spreiden;
• een aangepaste verhouding
tussen verkoop- en
aankoopprijzen.
Wisselkoersrisico
Het wisselkoersrisico is het
risico waarbij de waarde van
een financieel instrument
kan wijzigen als gevolg van
wisselkoersschommelingen.
De groep is blootgesteld aan
een wisselkoersrisico op de
verkopen, aankopen en leningen
die uitgedrukt zijn in een andere
munt dan de functionele munt
van de onderneming. De munten
die aanleiding geven tot dit risico
zijn voornamelijk de US-dollar
(USD), het Britse pond (GBP), de
Poolse zloty (PLN), de Chinese
yuan (CNY), de Argentijnse peso
(ARS), de Braziliaanse real (BRL)
en de Hongaarse forint (HUF).
Als het gaat om gefactureerde
bedragen (klanten, leveranciers),
dan zijn dochterondernemingen
verplicht om hun nettopositie in
vreemde munt te communiceren
aan Tessenderlo Finance NV, een
Belgische dochteronderneming.
1 Raadpleeg het hoofdstuk ‘Financiële instrumenten’ in het Financieel Verslag, Noot 28 voor een meer gedetailleerd overzicht van de
financiële risico’s met betrekking tot de situatie in 2011 en het beleid van Tessenderlo Group voor het beheer van dergelijke risico’s.
p60 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Alle posities worden samengevoegd
op het niveau van Tessenderlo
Finance NV. De nettosaldi
(long/short) worden dan gekocht
of verkocht op de markt. De
belangrijkste beheersinstrumenten
die gebruikt worden, zijn de
voortdurende aankoop en verkoop
van munten, gevolgd door
valutaswaps.
Interestrisico
Schommelingen in rentevoeten
kunnen de interestopbrengsten
en -kosten op rentedragende
activa en schulden doen variëren.
Bovendien kunnen deze schommelingen
de marktwaarde van bepaalde
financiële activa, schulden
en instrumenten beïnvloeden,
zoals beschreven in de toelichting
bij de financiële staten.
De groep dekt het interestrisico
met verschillende instrumenten,
zoals ‘cross currency interest rate
swaps’ en ‘interest rate swaps.’
Op de datum van de rapportering
zag de blootstelling aan het interestrisico
van de rentedragende
financiële instrumenten van de
groep er zo uit:
(miljoen euro) 2011 2010
Vastrentende financiële instrumenten
Financiële activa 4,3 86,5
Financiële schulden 195,6 287,7
Financiële instrumenten met een variabele rentevoet
Financiële activa 30,6 64,0
Financiële schulden 66,7 31,1
Externe risico’s
Risico’s met betrekking tot
wijzigende wetgeving
De activiteiten van de groep zijn
onderworpen aan strikte wetten
en reglementeringen, onder
andere met betrekking tot milieu,
veiligheid en gezondheid. Die
kunnen mettertijd veranderen.
Als ze niet strikt nageleefd
worden, dan kan dat leiden tot
rechtszaken.
De groep volgt de relevante
wetgeving proactief op en
implementeert eventuele nieuwe
richtlijnen in alle vestigingen.
Risico’s met betrekking tot
de economische situatie en
de financiële markten
De groep is blootgesteld aan
het risico van een verslechtering
van de wereldeconomie. Dat
kan leiden tot een wereldwijde
recessie of een recessie in één
of enkele van de belangrijkste
geografische markten. Ze is ook
onderworpen aan de volatiliteit
op de krediet- en kapitaalmarkt
en aan economische en financiële
crisissen. Die kunnen een
negatieve invloed hebben op de
resultaten. Sommige operationele
segmenten zijn immers nauw
verbonden met de algemene
economische omstandigheden.
p61

Gezondheid,
veiligheid,
milieu en
kwaliteit
Instrumenten
Ook in 2011 hebben de bedrijven
van Tessenderlo Group de
ISO-managementsystemen
voor Kwaliteit, Milieu en
Voedselveiligheid toegepast.
Deze systemen zijn nuttige
instrumenten voor de verdere
verbetering van de HSEQprestaties.
De groep blijft dan ook
nadruk leggen op het gebruik van
passende managementsystemen.
Prestaties van
de groep op
het gebied van
veiligheid
In 2011 werden over de hele
Tessenderlo Group belangrijke
verbeteringen gerealiseerd op het
vlak van veiligheidsprestaties. De
verschillende bedrijven voerden
deze verbeteringen consistent
uit. De frequentiegraad, de
ernstgraad en het totale
aantal letsels waarmee de
veiligheidsprestaties van een
bedrijf worden gemeten,
verbeterden tegenover 2010 met
19 % of meer.
Prestaties in de
bedrijfssegmenten
In 2011 ging de
veiligheidsprestatie van
het segment Kunststof
leidingsystemen en Profielen
(PPS) er gevoelig op vooruit. De
frequentie- en ernstindicatoren
verbeterden tijdens het jaar met
meer dan 30 %. De verbetering
vloeit voort uit een holistische
benadering. Die bestaat uit
verschillende elementen, zoals
de veiligheidsprogramma’s STOP
(Safety Training Observation
Program) en Hearts and Minds.
Om nog meer vooruitgang te
boeken, gebeurde er ook een
Safety Maturity Scan. Daaruit
bleek dat PPS op een schaal van
0 tot 5 een score van 3,5 behaalt.
Als gevolg daarvan wordt een
volledig programma ontwikkeld
waarin gedragsgebonden
en culturele elementen zijn
ingebouwd. Het doel is om
de veiligheidsprestaties
onafgebroken te verbeteren.
In 2011 vond in alle vestigingen
van PPS ook de volledige afbouw
plaats van de loodhoudende
stabilisatoren voor alle producten
op basis van pvc. Dat sluit aan bij
de verbintenissen Vinyl2010 en
Vinylplus van de Europese pvcsector
om het gebruik van zware
metalen in pvc-stabilisatoren af te
bouwen.
De Rotterdamse fabriek
voor Minerale chemie, die
voederfosfaten produceert, stelde
een uitgebreid communicatieplan
voor rampen in. Een dergelijk plan
moet niet alleen de impact van
zware ongevallen op werknemers
en buurtbewoners verkleinen.
Het moet ook de kwaliteit, de
snelheid en de transparantie van
de rampenbestrijding verbeteren.
Het segment Gelatine is
wereldwijd bezig met het behalen
p62 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

van de volledige Food Safety
System Certification FSSC 22000.
Vijf fabrieken hebben al een
FSSC 22000- of ISO 22000-certificaat:
Argentinië, de Verenigde
Staten, China (Wenzhou),
België en Duitsland. De nieuwe
gelatinefabrieken in Brazilië en
China (Heilongjiang) volgen,
evenals de bestaande fabriek in
Treforest (Verenigd Koninkrijk) .
De gelatinefabriek in Treforest
investeerde in een installatie voor
de behandeling van afvalwater
op basis van de dissolved air
flotation-technologie. Die
haalt vervuilde vaste stoffen uit
afvalwater met een efficiëntie
van meer dan 90 %. De vaste
stoffen worden zo gerecupereerd
en krijgen een tweede leven
als meststof. Deze investering
vermindert bovendien de
hoeveelheid afval die de lokale
waterzuiveringsinstallatie normaal
gezien te verwerken krijgt.
Akiolis heeft een uitgebreide
logistieke activiteit. Daardoor is
brandstofverbruik een relevante
maatstaf. Akiolis slaagde erin
om zijn brandstofverbruik per
ton verzamelde grondstoffen
met 2 % te verminderen
tegenover 2010. Dat gebeurde
via talrijke initiatieven, zoals een
testprogramma met opleidingen
in milieuvriendelijk rijden
voor vrachtwagenchauffeurs.
Daarnaast informatiseerde Akiolis
de routeplanning. Hierdoor
wordt de afstand verkleind die
vrachtwagenchauffeurs afleggen
om grondstoffen op te halen. Ook
het aantal afgelegde kilometers
per ton grondstoffen die wordt
opgehaald en vervoerd, neemt
zo af. In het algemeen streven
uiteenlopende initiatieven naar
een voortdurende vermindering
van de energie die nodig is om
grondstoffen op te halen en te
transporteren.
Oplossing van
historische
milieuproblemen
Net als veel bedrijven die actief
zijn of waren in de chemische
sector, heeft ook Tessenderlo
Group enkele historische
milieuproblemen die ze
geleidelijk aan wil verhelpen.
Zo zijn er plannen in uitvoering
om historische bodem- en
grondwaterverontreiniging aan te
pakken op de fabrieksterreinen in
Belgisch Limburg. Deze sanering
gaat onverminderd door.
In 2011 werd een
bodemsaneringsproject
ingediend en vervolgens
goedgekeurd door de bevoegde
overheden. Het project heeft
betrekking op een slibbassin
in de buurt van de vestiging in
Ham (België). Het slib zal worden
verwijderd en opgeslagen in
het nabijgelegen slibbassin
Veldhoven. Daardoor zal zowat
6 hectare aan industrieterrein
naast het Albertkanaal
worden teruggewonnen. De
werkzaamheden zijn gepland
tussen 2012 en 2015.
In de productievestiging van
Ham (België) was er een plotse
toename van de luchtemissie
van hexachloorbenzeen (HCB)
in het begin van 2011. Dit was
te wijten aan een onverwachte
oververzadiging van actieve
koolfilters. De aangetaste actieve
koolfilters werden vervangen
en de totale filtercapaciteit
werd met een derde uitgebreid.
Tot aan deze vervanging en
uitbreiding van het filtersysteem,
overschreden de HCB-emissies
de jaardrempel waarboven de
overheden moeten geïnformeerd
worden. De nodige maatregelen
zijn intussen genomen en de
betrokken overheden zijn op de
hoogte. Volgens de informatie
waar het bedrijf over beschikt, is
er geen risico geweest voor het
personeel of de buren.
p63

Human
resources
Op het vlak van Human Resources
(HR) heeft Tessenderlo Group in
2011 een wezenlijke vooruitgang
geboekt. Nadat de groep in april
een nieuwe HR-directeur voor
de groep benoemde, kreeg het
concept van HR-businesspartners
vorm. Op deze manier wil de
groep beter rekening houden
met de noden van de activiteiten
bij het uitwerken van zijn HR-programma’s,
-tools en -procedures,
en dat op basis van een goede
dialoog tussen de activiteiten
en Group HR over strategische
HR-onderwerpen. Het HR-leadershipteam
kreeg er twee nieuwe
professionals bij om het succes
van deze belangrijke ontwikkeling
te kunnen garanderen. De
groep werkte ook verder aan de
ontwikkeling van zijn plannen
rond het aantrekken van talent
en aan de opvolgingsplanning
voor sleutelfuncties. In het kader
daarvan ging er veel aandacht
naar een 360°-beoordeling van
elk lid van het leadershipteam van
de groep. Een andere mijlpaal
was de lancering van een Group
Learning Committee in november.
Dat comité is samengesteld uit
vertegenwoordigers van activiteiten,
functies en regio’s. Het
is gestart met een plan voor de
ontwikkeling van het ‘leiderschap
van morgen’ op groepsniveau. De
eerste voorstellen gaan in 2012 in
uitvoering.
De groep heeft een belangrijke
stap gezet met de ontwikkeling
van een inspirerend en oprecht
HR Mission Statement. Deze
missieverklaring vat samen waar
de HR-gemeenschap van Tessenderlo
Group voor staat. Ze omvat
de essentie van de bestaansreden
van deze gemeenschap en de
streefdoelen in termen van aard,
basiswaarden en werkzaamheden.
Het Mission Statement is een
voortdurende weerspiegeling
van wat de HR-gemeenschap van
Tessenderlo Group ambieert. Ze
vormt een kader voor haar gedrag
en doelstellingen.
Het Mission statement is:
‘Een professionele en verbonden
HR-gemeenschap zijn die mensen
op een moedige en positieve
manier inspireert en motiveert en
die hen de mogelijkheden biedt
om een duurzame, innovatieve en
internationale onderneming als
Tessenderlo Group te creëren.’
Meer informatie over het Mission
Statement is te vinden op: http://
www.tessenderlo.com/careers/
Group Rewards boekte verdere
vooruitgang bij de doorvoering
van de veranderingen die ze in
2010 plande. Tessenderlo Group
gelooft in een brede visie op
het loonbeleid. Materiële zaken,
zoals basisloon, incentives op
korte en lange termijn, voordelen
en emolumenten, resulteren
alleen in een sterk presterende
organisatie als ze gecombineerd
worden met immateriële
zaken, zoals inspiratie en
waarden, ontplooiingskansen
en een stimulerende
omgeving waar erkenning en
verantwoordelijkheidszin centraal
staan. Deze visie op verloning
komt tot uiting in een duidelijk
en transparant loonbeleid dat
p64 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

prestaties en competenties
verbetert en dat talent erkent.
Het loonmodel is in heel de
groep gebaseerd op dezelfde
functieclassificatie. Zo kan de
groep zowel intern als extern
vergelijken en benchmarken,
en dit in overeenstemming
met de bedrijfsstrategie en zijn
uiteenlopende activiteiten.
en de profielenactiviteit in de
Verenigde Staten en Canada. Aan
de andere kant kwamen er ook
nieuwe medewerkers bij door
de overname van BT Bautechnik
Group en het bemannen van
twee nieuwe gelatinefabrieken (in
Brazilië en China) en de nieuwe
productiesite voor compounds in
China.
In 2011 trok Tessenderlo Group
het variabele loon in het totale
loonpakket op. Zo legde ze
nog meer de nadruk op een
loonbeleid op basis van prestaties
en een goed bestuur. Dit
vergrootte de impact van zowel
de persoonlijke bijdrage aan het
zakelijke succes als de financiële
prestaties van de groep.
In december 2011 telde
Tessenderlo Group 7 457
werknemers: een daling
tegenover 2010. Die terugval
is voornamelijk toe te schrijven
aan de desinvesteringen van
Pvc/Chloor-alkali, een deel van
Organische chloorderivaten
p65

Innovatie,
onderzoek
en ontwikkeling
Door te innoveren streeft
Tessenderlo Group er
voortdurend naar om zijn
eigen prestaties en die van
klanten te verbeteren. Dat
gaat van het ontwikkelen van
nieuwe producten tot andere
fabricagemethodes voor
bestaande producten of betere
diensten voor de klant. Innovatie
vloeit niet alleen voort uit
marktinzichten en onderzoek,
maar eveneens uit de creatieve
ideeën van medewerkers van
verschillende afdelingen die
samenwerken. Ook samenwerking
met klanten is een bron van
innovatie en heeft al geleid tot
voordelen voor beide partners.
K-ROW 23 werd ontwikkeld
door agronomen van Tessenderlo
Kerley. Het kwam op de markt
als een chloorvrije oplossing met
kalium- en zwavelvoedingsstoffen
voor toepassingen met
startersmest. K-ROW 23 is
bruikbaar voor plantregels en is
zaadbeschermend wanneer het
gebruikt wordt in de aanbevolen
dosis. Ontkiemingstests aan
de universiteit wezen uit dat
K-ROW 23 een van de veiligste
substanties is. TKI voegde dit
nieuwe product toe aan zijn
toonaangevende gamma van
zwavelhoudende voedingsstoffen.
Zo biedt Tessenderlo Kerley
telers de mogelijkheid om het
plantseizoen sterk in te zetten en
robuustere planten te oogsten
met een betere opbrengst.
K-Leaf is een ander voorbeeld
van innovatie om klanten uit de
landbouwsector te ondersteunen
op basis van technische en
marktgebonden inzichten. De
meststof werd ontwikkeld door
experts van Minerale chemie.
Dit kwalitatief hoogstaande
product wordt opgenomen
via het blad. Het bevestigt de
duidelijke marktleiderspositie van
Tessenderlo Group in oplosbare
kaliumsulfaatmeststoffen.
K-Leaf biedt ook belangrijke
nieuwe mogelijkheden om de
waaier van toepassingen van de
Minerale chemie uit te breiden
van handelsgewassen, zoals fruit
en groenten, naar gewassen die
op grote schaal geteeld worden,
zoals graan, soja en katoen.
Dankzij innovatie kon Kunststof
leidingsystemen (PPS) het nieuwe
product Axedo 600 op de markt
brengen. Bovendien kon PPS
zijn processen verbeteren wat
voordelen biedt voor de klant.
In 2011 lanceerde PPS de Axedo
600 inspectieput op al zijn
markten. Deze spuitgegoten put
is een verdere verbetering van
het PPS-aanbod voor de afvoer
van overvloedig regenwater en
water op de weg. PPS benutte de
nieuwste ontwikkelingen op het
gebied van inspectiesystemen
en onderhoudsmateriaal,
zoals camera’s en
schoonmaakapparatuur. Daardoor
kunnen toezicht en onderhoud
nu gebeuren van op de begane
grond. Voor structuren die geen
personentoegang vergen, bieden
de Axedo 600 inspectieputten
een alternatief voor de
traditionele inspectieputten uit
beton. Het ontwerp maakt dat
een ondergronds geplaatste
p66 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Axedo 600 inspectieput op zijn
plaats blijft, ook wanneer er
grondwater aanwezig is.
Het tweede project betreft een
driedimensioneel tekenplatform.
Verschillende partijen gebruiken
dat platform om een gebouw
te tekenen. PPS werkte samen
met klanten om de vereisten
op het gebied van kunststof
leidingen om te zetten naar dit
building information model (BIM).
Het model bevat het volledige
aanbod van leidingsystemen voor
interne drainage. Door samen
te werken met klanten heeft PPS
het systeem opgestart, herzien
en verbeterd. Het gevolg: een
grotere klantentevredenheid. Op
VSK – de grootste vakbeurs voor
verwarming, klimaatregeling en
sanitaire systemen in de Benelux
– werd dit nog eens onder de
aandacht gebracht op een groot
billboard met getuigenissen en
beoordelingen van klanten over
deze innovatie.
De profielenactiviteit van
Tessenderlo Group opende het
grootste en meest geavanceerde
recyclagebedrijf van het Verenigd
Koninkrijk. Aan de basis hiervan
liggen twee grote innovaties
om klanten en eindgebruikers
te ondersteunen. De eerste
innovatie is closed loop recycling,
een belangrijk voordeel op het
vlak van duurzaamheid. Oude,
afgedankte pvc-u-raamprofielen
worden niet meer naar de
stortplaats gebracht. Ze worden
vervangen en hergebruikt om er
nieuwe profielen van te maken.
Door de recyclagecapaciteit
sterk te vergroten, kan Eurocell
tot 12 000 oude raamprofielen
per week verwerken. Daarmee
is Eurocell minder afhankelijk
van natuurlijke grondstoffen
om nieuwe “maagdelijke”
pvc-u te vervaardigen. Een
tweede groot voordeel op
het vlak van duurzaamheid
is de productie van energieefficiënte
producten. Eurocell
gebruikt afgedankte pvc-u om
zijn raamprofielen en Cavalok
aansluitingsprofielsystemen te
vervaardigen. Deze producten
behoren tot de meest energieefficiënte
van het Verenigd
Koninkrijk. Ze worden gebruikt
om uiterst energie-efficiënte
en koolstofvrije gebouwen te
creëren.
In 2011 bracht Eurocell ook zijn
panoramische vouwdeursysteem
Aspect op de markt. Dit
gepatenteerde openvouwend,
glijdend deursysteem werd
ontwikkeld na uitgebreid
marktonderzoek. Door de
betaalbaarheid van dit product
richt Eurocell zich tot nieuwe
marktsegmenten. Het systeem
onderscheidt zich door zijn
ontwerp zonder verticale
raamstijl. Daardoor ziet het
eruit als een traditionele deur,
wat hoogst ongebruikelijk is
voor pvc-u-deuren. De speciale
bekleding bedekt bovendien
alle aansluitingen wat het
esthetische aspect zeker ten
goede komt. Het hardwarepakket
op maat is afgewerkt met een
unieke D-handgreep aan de
binnenkant. Een combinatie van
bijzonder design met intelligent
bedieningsgemak. Aspect biedt
een mix van toonaangevende
esthetiek, design én
betaalbaarheid, een sterke
combinatie die van bij de start
commercieel succes opleverde.
De activiteit Compounds van
de groep ontwikkelde een
nieuwe formule voor haar groene
Tefabloc ® lijn thermoplastische
elastomeren. In de nieuwe
formule vervangt Compounds
het calciumcarbonaat door
poeder van oesterschelpen.
Deze creatieve aanpak werkt
met een natuurlijk bijproduct dat
elke vijf jaar vernieuwd wordt,
waardoor er geen kalk hoeft
gewonnen te worden. Met de
oesterschelpen in poedervorm
hebben de thermoplastische
elastomeren nog altijd dezelfde
eigenschappen als met
gewonnen kalk. Deze formule
komt bovendien beter tegemoet
aan klanten die almaar vaker
duurzame oplossingen eisen van
hun leveranciers.
Daarnaast heeft Compounds in
samenwerking met een grote
autofabrikant ultralichte pvcslush
compounds ontwikkeld
onder de naam Marvyflo ® Light
Weight. Deze compounds
worden gebruikt voor de
bekleding van dashboards en
andere interieuronderdelen in
de automobielsector. Ze kunnen
30 % hernieuwbare materialen
bevatten – zoals palm- en sojaolie
– en ze verlagen het gewicht van
het dashboard met minstens
10 %. En dat zonder ingrijpende
proceswijzigingen bij de klant.
De voordelen van deze innovatie
zijn talrijk: een lager gewicht, een
grote vraag van klanten uit de
automobielbranche, een hoge
mate van vrijheid in design en een
betere prijs-prestatieverhouding.
Ook de activiteit Farmaceutische
tussenproducten van Tessenderlo
Group realiseerde een
procesinnovatie. De vernieuwing
resulteerde in de verkorting
van de productietijd en de
eliminatie van het gebruik van
een chloorhoudend solvent, een
base, en een waterige opwerking.
Dezelfde hoogstaande kwaliteit
blijft behouden en de Europese
regelgeving wordt strikt
nageleefd.
p67

Verklaring
deugdelijk
bestuur
Transparant beheer
Tessenderlo Chemie baseert
zich op het Belgische Corporate
Governance Charter van 2009 en
schaart zich achter de principes
van deugdelijk bestuur die het
charter opneemt. De punten
waarop het bedrijf afwijkt van
de bepalingen van het charter –
samen met de redenen daarvoor
– staan vermeld in de specifieke
rubriek van dit Corporate Governance-verslag.
Het Belgische
Corporate Governance Charter
kan worden geraadpleegd op:
http://www.corporategovernancecommittee.be/nl/home/.
De raad van bestuur keurde het
Corporate Governance Charter
(hierna het charter) met de
principes van deugdelijk bestuur
goed op 10 november 2005. Door
een wijziging in de managementstructuur
van het bedrijf, waarbij
de functies van voorzitter van de
raad van bestuur en CEO werden
opgesplitst, besliste de raad van
bestuur op 7 januari 2010 om het
charter aan te passen. Het werd
nogmaals gewijzigd na
een beslissing van de raad van
bestuur op 22 december 2010.
Toen werd het afgestemd op
de wet van 6 april 2010, meer
bepaald voor de rol en de
verantwoordelijkheden van het
benoemings- en vergoedingscomité.
Na een beslissing van de
raad van bestuur op 21 december
2011 kwam er een wijziging,
onder meer om het charter af te
stemmen op de wet van 20 december
2010 (over de rechten van
aandeelhouders) en om de delegering
van bevoegdheden aan
de CEO te wijzigen. Het charter
kan worden geraadpleegd op de
website van Tessenderlo Group:
http://www.tessenderlo.com/tessenderlo_group/governance/corporate_governance_charter/.
Kapitaal en
aandelen
Kapitaal
Het kapitaal van Tessenderlo
Chemie NV bedraagt op 31
december 2011 147 900 000
euro, vertegenwoordigd door
29 531 058 gewone aandelen.
Op de buitengewone algemene
vergadering van 7 juni 2011 kreeg
de raad van bestuur de toestemming
voor een kapitaalverhoging
in een of meer stappen, gespreid
over een periode van vijf jaar en
tot een maximumbedrag van
veertig miljoen (40 000 000) euro,
uitsluitend voor (i) kapitaalverhogingen
die voorbehouden zijn
aan de personeelsleden van het
bedrijf of zijn dochtermaatschappijen,
(ii) kapitaalverhogingen in
het kader van de uitgifte van warranten
ten gunste van bepaalde
personeelsleden van het bedrijf
of zijn dochtermaatschappijen
en eventueel ook ten gunste van
bepaalde niet-personeelsleden
van het bedrijf of zijn dochtermaatschappijen,
(iii) kapitaalverhogingen
in het kader van een
optioneel dividend, ongeacht of
het dividend direct wordt uitgekeerd
in de vorm van aandelen of
in cash om nadien eventueel in
te tekenen op nieuwe aandelen,
eventueel mits een aanvullende
betaling, en (iv) kapitaalverhogingen
door omzetting van reserves
of andere kapitaalinbreng om de
kapitaalverhoging af te ronden op
een passend rond bedrag.
p68 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Op zijn vergadering van 6 juni
2011 besliste de raad van bestuur
om aan te bieden om het
dividend van 2010 uit te keren in
aandelen en/of in cash. Rekening
houdend met de keuze van de
aandeelhouders werden 722 809
nieuwe gewone aandelen uitgegeven
uit het toegestane kapitaal.
Op 26 oktober 2011 heeft de raad
van bestuur beslist om warranten
uit te geven in het kader van het
Plan 2011 (lees hierover meer bij
Warranten). Het voorkeurrecht
van de aandeelhouders werd
voor deze uitgifte van warranten
geschrapt. De belangrijkste
voorwaarden voor de uitgifte van
de warranten staan vermeld in
hoofdstuk Toepassing van artikel
523 van het Wetboek van vennootschappen.
De uitgifte van
de warranten kan leiden tot een
maximale financiële verwatering
van 0,22 %, een verwatering van
de dividenden en stemrechten
met 1,13 %, een verwatering van
het kapitaal met 0,07 % en een
totale financiële verwatering met
0,65 % 1 (rekening houdend met
alle warranten die werden uitgegeven
in het kader van het Plan
2007-2011 en Plan 2011) .
Aandelen
Het aandelenkapitaal bestaat uit
29 531 058 aandelen zonder nominale
waarde die de aandeelhouder
één stem per aandeel geven.
Alle aandelen van Tessenderlo
Chemie NV zijn toegelaten tot
de notering en verhandeling op
Euronext Brussels.
Warranten
Op 31 december 2011 waren
er in totaal 1 174 389 warranten
(waarvan de aanvaardingsperiode
was verstreken) die uitoefenbaar
waren of dat in de toekomst nog
worden. Deze warranten werden
uitgegeven in het kader van
het Plan 2002-2006 (uitgifte van
obligaties cum warrant), het Plan
2007-2011 (uitgifte van naakte
warranten) en het Plan 2011 (uitgifte
van naakte warranten).
Op 26 oktober 2011 gaf
Tessenderlo Chemie NV 350 000
warranten uit in het kader van het
Plan 2011 onder de opschortende
voorwaarde van hun aanvaarding
op of vóór 25 december 2011. De
uitoefenprijs is 21,72 euro. Er werden
337 733 warranten aanvaard.
Details over de uitstaande warranten
op datum van dit verslag:
Tranche
Uitoefenperiode
Aantal
warranten
Uitoefenprijs
Tranche 1 (2002)* 2006-2012 9 800 25,87 EUR
Tranche 2 (2003)** 2007-2015 9 800 26,45 EUR
Tranche 3 (2004)** 2008-2016 31 400 31,69 EUR
Tranche 4 (2005)** 2009-2017 31 400 27,11 EUR
Tranche 5 (2006)** 2010-2018 59 040 30,02 EUR
Tranche 1 (2007)** 2011-2017 92 425 43,10 EUR
Tranche 2 (2008) 2012-2013 130 750 23,08 EUR 2
Tranche 3 (2009) 2013-2014 192 542 21,96 EUR 3
Tranche 4 (2010) 2014-2015 279 499 24,01 EUR 4
Tranche 2011 2015-2016 337 733 21,72 EUR 5
TOTAL 1 174 389
* Uitoefenperiode verlengd met drie jaar - ** Uitoefenperiode verlengd met vijf jaar
1 Berekeningen van de verwatering op basis van dezelfde uitgangspunten als die aan de grondslag van het bijzondere verslag van de raad
van bestuur van 26 oktober 2011, opgesteld naar aanleiding van het besluit om warranten uit te geven in het kader van het Plan 2011,
behalve dat hier het aantal warranten uitgegeven in het kader van plan 2011 in aanmerking werd genomen, niet het aantal warranten dat
in theorie had kunnen worden uitgegeven in dit Plan.
2 Afwijkend van de vermelde prijs, bedraagt de uitoefenprijs voor Franse begunstigden 22,07 euro en voor Amerikaanse begunstigden
22,09 euro.
3 Afwijkend van de vermelde prijs, bedraagt de uitoefenprijs voor Amerikaanse begunstigden 22 euro, maar er zijn ook warranten
uitgegeven tegen een uitoefenprijs van 26,47 euro.
4 Afwijkend van de vermelde prijs, bedraagt de uitoefenprijs voor Amerikaanse begunstigden 24,72 euro.
5 Afwijkend van de vermelde prijs, bedraagt de uitoefenprijs voor Amerikaanse begunstigden 22,29 euro.
p69

Het maximale aantal aandelen
dat in de toekomst op basis van
de voornoemde warranten kan
worden gecreëerd, bedraagt
1 174 389.
Eigen aandelen
Op 31 december 2011 had noch
Tessenderlo Chemie NV, noch een
van zijn dochterondernemingen
eigen aandelen in bezit.
Aandeelhouders en
aandeelhoudersstructuur
De hoofdaandeelhouder van
Tessenderlo Chemie NV is het
Franse Société Nationale des
Poudres et Explosives (SNPE).
Dat is voor 99,9 % in handen
van de Franse overheid. SNPE
legde op 30 oktober 2008
een transparantieverklaring af
overeenkomstig de wet van 2 mei
2007 1 . Het deelde Tessenderlo
Chemie in augustus 2011 vrijwillig
mee dat het 7 847 863 aandelen
bezit of een belang van 26,6 %.
Tessenderlo Chemie ontving geen
andere transparantieverklaringen.
Op basis van deze informatie
zag het aandeelhouderschap van
Tessenderlo Chemie NV er op 31
december 2011 zo uit:
SNPE 26,6% 7 847 863 aandelen
Niet-verhandelbare aandelen 1,0% 304 504 aandelen
(van personeelsleden of gewezen
personeelsleden)
Vrij verhandelbare aandelen 72,4% 21 378 691 aandelen
De aandelen die uitgegeven
zijn ten gunste van de
personeelsleden, zijn vanaf de
uitgiftedatum niet verhandelbaar
gedurende vijf jaar. Die periode
kan enkel worden ingekort in
geval van gebeurtenissen die de
wet limitatief opsomt of, in geval
van wijziging van de wettelijke
bepalingen, na een bijzondere
beslissing van de raad van
bestuur. Deze aandelen worden
pas na die periode van vijf jaar
genoteerd op de beurs.
Niet-uitvoerende bestuurders
Raad van bestuur
Samenstelling
Op 31 december 2011 zag de
samenstelling van de raad van
bestuur van Tessenderlo Chemie
er zo uit:
Mandaat tot
Gérard Marchand - Voorzitter (juni 2014)
Valère Croes (juni 2013)
Antoine Gendry (juni 2013)
Michel Nicolas (juni 2014)
François Schwartz (juni 2015) 2
Onafhankelijke niet-uitvoerende bestuurders 3
Mandaat tot
Philippe Coens (juni 2015)
Dominique Damon (juni 2015)
Baudouin Michiels (juni 2015)
Thierry Piessevaux (juni 2015)
Alain Siaens (juni 2014)
Karel Vinck (juni 2015)
Executive Director
Mandaat tot
Frank Coenen – CEO (juni 2013)
1 Op dat ogenblik werd aan Tessenderlo Chemie NV meegedeeld dat SNPE 7 186 689 aandelen in Tessenderlo Chemie NV bezat.
2 François Schwartz heeft ontslag genomen als bestuurder van de vennootschap met ingang van 15 februari 2012. De raad van bestuur
heeft tijdens zijn vergadering van 28 maart 2012 Guy de Gaulmyn gecoöpteerd als bestuurder van de vennootschap ter vervanging van
Francois Schwartz.
3 Conform paragraaf 4.10 van het charter wordt een bestuurder als onafhankelijk beschouwd als hij of zij minstens beantwoordt aan
de onafhankelijkheidscriteria van artikel 526 van het Wetboek van vennootschappen. Om de onafhankelijkheid van een bestuurder te
beoordelen, wordt ook rekening gehouden met de criteria uit appendix A van het Belgisch Corporate Governance Charter. Volgens
de informatie ter beschikking van de raad van bestuur beantwoorden alle onafhankelijke bestuurders van Tessenderlo Group aan
voornoemde onafhankelijkheidscriteria. De raad kreeg geen melding van uitzonderingen.
Op de jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders van 7 juni 2011 liep het bestuurdersmandaat van baron Paul de Meester,
Bernard Pache en Jaak Gabriels af. Op die datum werden Philippe Coens en mevrouw Dominique Damon benoemd tot onafhankelijke
bestuurders van de onderneming.
p70 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

De Chief Financial Officer
en de Chief Legal Officer
waren aanwezig op alle
vergaderingen van de raad van
bestuur. Andere leden van het
management woonden sommige
vergaderingen bij.
Anne Mie Vanwalleghem was als
secretaris van de raad van bestuur
aanwezig op alle vergaderingen.
De samenstelling van de raad
van bestuur beantwoordt aan de
doelstelling om complementaire
vaardigheden op het vlak
van competentie, ervaring en
knowhow te verenigen.
Werking
In 2011 waren de belangrijkste
thema’s van discussie, onderzoek
en besluitvorming van de raad:
de herziening en goedkeuring
van de langetermijnstrategie en
het budget, van de financiële
rekeningen en rapportering en de
schuldherschikking met inbegrip
van de heronderhandeling
van de gesyndiceerde
kredietfaciliteit, de beoordeling
van enkele investerings- en
desinvesteringsprojecten, zoals
de verkoop van de activiteit
Pvc/Chloor-alkali, de herziening
van het Corporate Governance
Charter, de verslagen van het
auditcomité, het strategische
comité en het benoemingsen
vergoedingscomité, de
besluitvoorstellen voor de
algemene vergadering van
aandeelhouders, de benoeming
van de nieuwe bestuurders, het
warrantplan, het loonbeleid voor
de CEO en de leden van het
Group Management Committee,
de beoordeling van de raad van
bestuur en het Enterprise Risk
Management Framework.
Er waren geen transacties of
contractuele verplichtingen
tussen bedrijven van Tessenderlo
Group en leden van de raad van
bestuur die aanleiding kunnen
geven tot belangenconflicten
die niet gedekt zijn door de
wettelijke bepalingen inzake
belangenconflicten.
In 2011 organiseerde de
raad van bestuur een
introductieprogramma voor
zijn twee nieuwe bestuurders
in verschillende vakgebieden,
zoals strategie, operationele en
financiële aangelegenheden,
compliance en risicobeheer,
interne controle en deugdelijk
bestuur.
Evaluatie van de raad van
bestuur
De raad van bestuur hield in
2011 de tweejaarlijkse evaluatie
van zijn eigen werking. Deze
evaluatie is bedoeld om de
missie van de raad van bestuur
te verduidelijken. Ze is gericht
op de optimalisering van zijn
samenstelling en werking en op
een goede wisselwerking met de
CEO en het Group Management
Committee. De voorzitter van de
raad voert de evaluatie uit aan
de hand van een vragenlijst die
de leden van de raad moeten
invullen. De secretaris van de
raad verzamelt de ingevulde
vragenlijsten. De resultaten
worden voorgelegd aan de raad
van bestuur. Er worden passende
maatregelen genomen voor
zaken die kunnen verbeteren.
De volgende formele evaluatie is
gepland in het begin van 2013.
Comités
Algemeen
Binnen de raad van Tessenderlo
Group bestaan de volgende
comités:
Het benoemings- en
vergoedingscomité
Het auditcomité
Het strategische comité
Raadpleeg het charter voor een
beschrijving van de werking van
de verschillende comités: www.
tessenderlo.com/tessenderlo_
group/governance/corporate_
governance_charter/
Benoemings- en
vergoedingscomité
Op 31 december 2011
was het benoemings- en
vergoedingscomité zo
samengesteld:
Karel Vinck (voorzitter)*
(onafhankelijk)
Antoine Gendry
Valère Croes
Thierry Piessevaux (onafhankelijk)
Alain Siaens (onafhankelijk)
*Tot 7 juni 2011 was baron Paul de
Meester voorzitter van het benoemings- en
vergoedingscomité. Karel Vinck volgde
hem op als voorzitter.
Het benoemings- en
vergoedingscomité kwam in 2011
vijf keer bijeen.
De voorzitter van de raad van
bestuur woonde de vergadering
bij over de evaluatie van de
vergoedingen, de doelstellingen
en de prestaties van de CEO. Hij
had een raadgevende stem. De
p71

CEO woonde de vergadering
bij over de vergoedingen en de
doelstellingen van alle GMCleden
(behalve van hemzelf). Hij
had een raadgevende stem. De
HR-directeur van de groep was
aanwezig op de vergaderingen
over vergoedingen.
Werking
In 2010 beraadslaagde
het benoemings- en
vergoedingscomité over
het selectieproces en de
selectieprocedure van de raad.
Het gaf ook advies over de
selectie van nieuwe leden van
de raad. Daarnaast voerde het
comité een herziening door van
de organisatiestructuur en van de
samenstelling en de vergoeding
van het Group Management
Committee. Ten slotte adviseerde
het comité de raad over de
toekenning van aandelenopties
aan de leden van het Group
Management Committee.
Auditcomité (inclusief
bewijs vereist door art. 119,
6° van het Wetboek van
vennootschappen)
Op 31 december 2011 was het
auditcomité zo samengesteld:
Valère Croes (voorzitter)
Baudouin Michiels (onafhankelijk)
Thierry Piessevaux (onafhankelijk)
François Schwartz
Alain Siaens (onafhankelijk)
Het auditcomité kwam in 2011
vier keer bijeen.
Zowel de CFO, de interne auditor,
de groepdirecteur Controlling,
Consolidation en Accounting,
de directeur Risk Management,
Interne Audit & Interne Controle
als de commissaris wonen
de vergaderingen van het
auditcomité bij. Tot 31 maart
2011 stond Risk Management
onder de verantwoordelijkheid
van de Chief Legal Officer, die
de vergaderingen bijwoonde.
Het bedrijf beantwoordt aan
de wettelijke verplichting dat
het auditcomité minstens één
onafhankelijke bestuurder telt met
de nodige ervaring op het gebied
van boekhouding en audit.
De leden van het auditcomité
beantwoorden aan het criterium
van bekwaamheid door hun
opleiding en door de ervaring
die ze hebben opgedaan in hun
vorige functies (verschillende
leden van het auditcomité zijn of
waren ook lid van auditcomités
van andere beursgenoteerde
bedrijven; Alain Siaens is
voorzitter van een financiële
instelling, emeritus hoogleraar
in de economie en erevoorzitter
van de Belgische Vereniging
van Financiële Analisten).
Overeenkomstig het charter zijn
de meeste leden onafhankelijke
bestuurders.
Beoordeling van het auditcomité
In 2011 onderzocht en
beoordeelde het auditcomité
zijn werking. Alle leden
van het auditcomité
stemden ermee in om deze
beoordeling uit te voeren aan
de hand van een anonieme
zelfbeoordelingsvragenlijst voor
de leden. De secretaris van het
auditcomité heeft de vragenlijsten
verzameld. De resultaten van de
zelfbeoordelingsoefening werden
voorgelegd aan het auditcomité,
samen met de punten waarop de
werking van het auditcomité kan
verbeteren. Er werden passende
maatregelen genomen.
Werking
Naast de beoordeling van
de kwartaalverslagen en de
driemaandelijkse persberichten
nam het auditcomité kennis van
de verslagen van externe auditors.
Die gingen over de opvolging
van de maatregelen die het
bedrijf nam om zwakke punten
in het IT-systeem weg te werken
en over de doeltreffendheid van
het kader voor interne controle.
Daarnaast nam het auditcomité
ook kennis van het interne
auditprogramma voor 2011,
de bevindingen van de interne
auditor over de uitgevoerde
audits en de beoordeling
van de follow-upacties die
het bedrijf ondernam om de
tekortkomingen te verhelpen
die de interne audit vaststelde.
Het auditcomité onderzocht ook
de status van een Enterprise
Risk Management System en de
implementatie van het interne
controlesysteem. Het auditcomité
analyseerde eveneens de nieuwe
financieringsstructuur van de
groep. Bovendien werd het
nieuwe charter voor interne audit
bestudeerd. Het comité keurde
het goed.
Het auditcomité hield ook
toezicht op de procedure
voor niet-auditdiensten. Die
werd ingevoerd om tot meer
transparantie te komen en om
belangenconflicten te vermijden.
p72 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Strategisch comité
Gérard Marchand (voorzitter)
Antoine Gendry
Baudouin Michiels (onafhankelijk)
Karel Vinck (onafhankelijk)
Bernard Pache (onafhankelijk)*
* Tot zijn mandaat van bestuurder afloopt
(juni 2011).
Het strategische comité kwam in
2011 vijf keer bijeen.
Werking
Het strategische comité
beoordeelde de strategie van
de groep en spitste zich daarbij
vooral toe op de businessunits.
Het analyseerde alle strategische
overnames en desinvesteringen
(zoals bepaald in het Corporate
Governance Charter) en had
daarbij bijzondere aandacht
voor de verkoop van de Pvc/
Chloor-alkali activiteiten. Het
comité legde zijn aanbevelingen
voor deze zaken aan de raad van
bestuur voor.
De CEO en de CFO woonden
alle vergaderingen van het
strategische comité bij.
Aanwezigheidsgraad op de raad van bestuur en op de vergaderingen van de comités in
2011
Raad van
bestuur
Auditcomité
Strategisch
comité
Benoemingsen
vergoedingscomité
Aantal vergaderingen in
7 4 5 5
2011
Gérard Marchand 7/7 5/5
Frank Coenen 7/7
Philippe Coens 1 3/4
Valère Croes 7/7 4/4 5/5
Dominique Damon 1 4/4
Antoine Gendry 7/7 5/5 5/5
Baudouin Michiels 7/7 4/4 5/5
Michel Nicolas 7/7
Thierry Piessevaux 7/7 4/4 5/5
François Schwartz 7/7 4/4
Alain Siaens 6/7 4/4 4/5
Karel Vinck 2 6/7 5/5 2/2
Paul de Meester 3 1/3 2/3
Jaak Gabriels 3 2/3
Bernard Pache 3 3/3 2/2
1 Mandaat sinds 7 juni 2011 (jaarlijkse algemene vergadering)
2 Karel Vinck werd benoemd tot lid van het benoemings – en vergoedingscomité op 26 oktober 2011
3 Mandaat tot 7 juni 2011 (jaarlijkse algemene vergadering)
p73

Group Management Committee (GMC)
Rol en
verantwoordelijkheden
Samenstelling
Op 31 december 2011 bestond
het GMC van Tessenderlo Chemie
NV uit:
Frank Coenen
Mel de Vogue
Rudi Nerinckx
Jettie Van Caenegem
Eddy Vandenbriele
Jordan Burns
Pol Deturck
Jan Vandendriessche
Albert Vasseur
Chief Executive Officer
Chief Financial Officer
Chief HR Officer*
Chief Legal Officer
Directeur Risk Management, Interne Audit &
Interne Controle
Directeur businessgroep Tessenderlo Kerley
Directeur businessgroep Chemicals
Directeur businessgroep Organische specialiteiten
Directeur businessgroep Kunststofverwerking
* Titel wijzigde van HR directeur naar Chief HR Officer in februari 2012
JAN VANDENDRIESSCHE
EDDY VANDENBRIELE
JORDAN BURNS
p74 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Evaluatie
De CEO evalueert jaarlijks
de prestaties van alle
leden van het GMC via een
prestatiebeoordeling. Daarbij
houdt hij rekening met de
verantwoordelijkheden van
de GMC-leden en baseert hij
zich voor de evaluatie op KPI’s
(Key Performance Indicators).
Deze worden vastgelegd in
overeenstemming met de
strategie van de groep.
Werking
Het GMC komt in principe
één keer per maand samen.
De vergaderingen van het
GMC werden ook bijgewoond
door de strategische planners,
Vincent Wille (tot juni 2011) en
Geert Gyselinck (vanaf augustus
2011), secretarissen van het
GMC. Er werden ook leden van
ondersteunende diensten van de
groep uitgenodigd om diverse
thema’s toe te lichten.
FRANK COENEN
POL DETURCK
MEL DE VOGUE
JETTIE VAN CAENEGEM
RUDI NERINCKX
ALBERT VASSEUR
p75

Het comité kan alleen geldig
beraadslagen als minstens de
helft van zijn leden aanwezig is of
geldig vertegenwoordigd is. Het
GMC streeft naar beslissingen
met eenparigheid van stemmen.
Als de leden niet tot een
consensus komen, dan beslist de
CEO.
De CEO rapporteert aan de raad
van bestuur over strategische
beslissingen van het GMC.
Het GMC kwam in 2011 elf keer
samen. De aanwezigheidsgraad
was honderd procent.
Vergoedingen
Niet-uitvoerende
bestuurders (en de CEO
in zijn hoedanigheid van
bestuurder)
Vergoedingsbeleid
Het is de verantwoordelijkheid
van de raad van bestuur om de
aandeelhouders voorstellen voor
te leggen over de bezoldigingen
van de leden van de raad.
Het benoemings- en
vergoedingscomité doet de raad
van bestuur voorstellen over:
• bezoldigingen om deel te
nemen aan de vergaderingen
van de raad en de comités van
de raad;
• bezoldigingen voor opdrachten
die samenhangen met speciale
mandaten.
Om de bezoldiging van de
bestuurders te bepalen, voert de
Human Resources-afdeling twee
keer per jaar een benchmarking
uit van vergelijkbare Belgische
bedrijven. Daarbij krijgt ze de
hulp van een externe consultant
(Towers Watson). Op basis van
de benchmarking doet ze een
voorstel aan het benoemings- en
vergoedingscomité. De CEO,
de gedelegeerd bestuurder,
krijgt voor zijn rol als bestuurder
dezelfde bezoldiging als de
niet-uitvoerende bestuurders.
Lid zijn van een comité geeft
de deelnemers recht op
presentiegeld dat in de lijn ligt
van de benchmark. De voorzitter
krijgt ook een aanvullende premie
voor zijn verantwoordelijkheid als
voorzitter.
Momenteel is er geen intentie
om het vergoedingsbeleid
de komende twee jaar te
veranderen. Toch zal er geregeld
een benchmarking plaatsvinden
om de veranderingen in
marktpraktijken en in de omvang
van de activiteiten van de groep
weer te geven.
Procedures toegepast
in 2011 in verband met
vergoedingen
Het vergoedingsbeleid voor
bestuurders bleef ongewijzigd.
Ontvangen bezoldigingen
Bestuurders ontvangen een vaste
bezoldiging en een terugbetaling
van hun reiskosten voor elke
vergadering. De jaarlijkse
bezoldiging bedraagt in totaal
53 679 euro per mandaat en wordt
betaald in het daaropvolgende
jaar. Het presentiegeld bedraagt
1 860 euro per vergadering
van het benoemings- en
vergoedingscomité, het
strategische comité en
eveneens voor het comité van
onafhankelijke bestuurders,
overeenkomstig artikel 524
van het Belgische Wetboek
van vennootschappen. Het
presentiegeld voor elke
vergadering van het auditcomité
is 3 000 euro per bestuurder. De
bestuurder die het auditcomité
voorzit, krijgt 4 500 euro.
Het presentiegeld wordt
betaald in het jaar waarin de
vergaderingen plaatsvinden.
Onkostenvergoedingen worden
betaald in het jaar waarin de
kosten worden gemaakt.
De voorzitter ontvangt een vaste
bezoldiging van 140 000 euro
en kan beschikken over een
bedrijfswagen en een mobiele
telefoon.
Niet-uitvoerende bestuurders
kunnen geen aanspraak maken op
een variabele bezoldiging.
p76 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Lid
Bezoldiging
ontvangen in 2011
(in euro)
Gérard Marchand
(niet-uitvoerend bestuurder)
voorzitter
Frank Coenen
(uitvoerend bestuurder)
Philippe Coens 1
(onafhankelijk niet-uitvoerend
bestuurder)
Valère Croes
(niet-uitvoerend bestuurder)
voorzitter auditcomité
Dominique Damon 1
(onafhankelijk niet-uitvoerend
bestuurder)
Paul de Meester 2
(onafhankelijk niet-uitvoerend
bestuurder)
voorzitter benoemings- en
vergoedingscomité
Jaarlijkse vaste bezoldiging 140 000
Totale bezoldiging 140 000
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 679
Totale bezoldiging 53 679
Jaarlijkse vaste bezoldiging 186
Reiskosten 1 488
Totale bezoldiging 1 674
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 679
Reiskosten 3 472
Auditcomité – presentiegeld 18 000
Benoemings- en vergoedingscomité
9 300
– presentiegeld
Totale bezoldiging 84 451
Jaarlijkse vaste bezoldiging 186
Reiskosten 1 984
Totale bezoldiging 2 170
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 493
Reiskosten 496
Benoemings- en vergoedingscomité
3 720
– presentiegeld
Totale bezoldiging 57 709
Jaak Gabriels 2
(onafhankelijk niet-uitvoerend
bestuurder)
Antoine Gendry
(niet-uitvoerend bestuurder)
Baudouin Michiels
(onafhankelijk niet-uitvoerend
bestuurder)
Michel Nicolas
(niet-uitvoerend bestuurder)
Bernard Pache 2
(onafhankelijk niet-uitvoerend
bestuurder)
Thierry Piessevaux
(onafhankelijk niet-uitvoerend
bestuurder)
1 Benoeming op de algemene vergadering van 7 juni 2011.
2 Einde van het mandaat op de algemene vergadering van 7 juni 2011.
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 493
Reiskosten 992
Totale bezoldiging 54 485
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 679
Reiskosten 3 472
Benoemings- en vergoedingscomité
9 300
– presentiegeld
Strategisch comité – presentiegeld 9 300
Totale bezoldiging 75 751
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 679
Reiskosten 3 472
Auditcomité – presentiegeld 12 000
Strategisch comité – presentiegeld 9 300
Totale bezoldiging 78 451
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 679
Reiskosten 3 472
Totale bezoldiging 57 151
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 493
Reiskosten 1 488
Strategisch comité – presentiegeld 3 720
Totale bezoldiging 58 701
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 679
Reiskosten 3 472
Auditcomité – presentiegeld 12 000
Benoemings- en vergoedingscomité
9 300
– presentiegeld
Totale bezoldiging 78 451
p77

Lid
Bezoldiging
ontvangen in 2011
(in euro)
François Schwartz
(niet-uitvoerend bestuurder)
Alain Siaens
(onafhankelijk niet-uitvoerend
bestuurder)
Karel Vinck
(onafhankelijk niet-uitvoerend
bestuurder)
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 679
Reiskosten 3 472
Auditcomité – presentiegeld 12 000
Totale bezoldiging 69 151
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 679
Reiskosten 2 976
Auditcomité – presentiegeld 12 000
Benoemings- en vergoedingscomité
7 440
– presentiegeld
Totale bezoldiging 76 095
Jaarlijkse vaste bezoldiging 53 679
Reiskosten 2 976
Strategisch comité – presentiegeld 9 300
Benoemings- en vergoedingscomité
3 720
– presentiegeld
Totale bezoldiging 69 675
Group Management
Committee (GMC)
Vergoedingsbeleid
Dit hoofdstuk beschrijft de
principes die aan de basis
liggen van het Group Rewardbeleid
voor de bezoldiging
van bestuurders. De bedoeling
is om een overzicht te geven
van de bezoldigingsstructuur.
Het benoemings- en
vergoedingscomité bepaalt
de principes van het
vergoedingsbeleid voor de GMCleden
en legt die voor aan de raad
van bestuur. Er wordt gestreefd
naar een bezoldigingspakket
dat marktconform is en dat
aantrekkelijk is op korte en op
lange termijn.
De concurrentieomgeving van
Tessenderlo Group verandert snel.
Om de ambities in die uitdagende
omgeving waar te maken, is een
sterk presterende organisatie
nodig. Getalenteerde managers
zijn dan ook noodzakelijk. Het
vergoedingsbeleid koppelt de
prestaties van de individuele leden
aan de bedrijfsdoelstellingen
van Tessenderlo Group en zijn
businessunits op korte en lange
termijn. Zo schept de groep
wereldwijd een consistent
kader voor de ontwikkeling,
beloning en responsabilisering
van zijn mensen. Door dit
vergoedingsbeleid slaagt de
groep erin om de beste talenten
aan te trekken, te behouden
en te motiveren. En dat binnen
een wereldwijd consistent
bezoldigingskader dat het
behalen van bedrijfsdoelstellingen
beloont en het genereren van
waarde voor de aandeelhouder
aanmoedigt.
De principes van Group Reward
zijn:
Afstemming op de
bedrijfsstrategie en verbinding
met de bedrijfsdoelstellingen en
-waarden
Uitbouw van een
prestatiegebonden looncultuur
Interne billijkheid en externe
concurrentiekracht om talent aan
te trekken, te behouden en te
motiveren
Globale betaalbaarheid
Voor de bezoldiging van zijn
bestuurders houdt de groep niet
enkel de kortetermijnprestaties
van het bedrijf voor ogen. Er ligt
ook nadruk op duurzaamheid, dat
wil zeggen de langere termijn.
Het benoemings- en
vergoedingscomité bespreekt de
bezoldiging van het GMC jaarlijks
op basis van de aanbevelingen
van de Human Resources-
p78 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

afdeling (Group Reward). Die
aanbevelingen zijn het resultaat
van een regelmatige marktstudie
door het consultancybedrijf
Towers Watson. Ook
consultancybedrijf Hay voerde een
studie uit, zodat de groep over
een tweede referentie beschikt
voor niet-Belgische functies. Op
die manier garandeert de groep
een competitief en marktconform
bezoldigingspakket.
Tessenderlo Group vergelijkt
het bezoldigingspakket van het
GMC met een aantal andere
Belgische ondernemingen van
vergelijkbare omvang en uit
dezelfde activiteitssector. De
bezoldiging van de niet-Belgische
leden van het GMC wordt
getoetst aan de lokale markt.
Het huidige bezoldigingspakket
voor elk lid van het GMC is
in overeenstemming met de
marktnorm. Daarbij is rekening
gehouden met de prestaties en de
ervaring van het lid in verhouding
tot de benchmark.
Op aanbeveling van de CEO
beoordeelt het benoemings- en
vergoedingscomité jaarlijks de
bezoldiging van de GMC-leden.
De bezoldiging van de CEO wordt
beoordeeld op aanbeveling van
de voorzitter van de raad van
bestuur.
Bezoldigingspakket
Het bezoldigingspakket van het
GMC bestaat uit deze elementen:
Een basisloon
Een variabel loon (inclusief
variabele plannen op korte en
lange termijn)
Andere bezoldigingselementen
Details over de inhoud van elk van
deze elementen volgen hieronder.
Basisloon
Het basisloon vergoedt de
individuele leden conform
de markt. Daarbij wordt
rekening gehouden met hun
bekwaamheidsniveau, hun
ervaring en hun positie binnen de
groep.
Variabel loon
I. Variabel loon op korte termijn
Tessenderlo Group ontwikkelde
een variabel loonplan. Dat zorgt
ervoor dat alle leden van het
GMC vergoed worden volgens
de algemene prestaties van
Tessenderlo Group en volgens hun
individuele prestaties in het jaar
dat voorafgaat aan de uitbetaling
van de bonus.
De cashbonus voor de CEO
werd in 2011 opgetrokken
en schommelt tussen 0 % en
100 % van het basisloon. De
doelstellingen - die gemeten
worden tijdens het kalenderjaar
- zijn bepaald op basis van
de financiële doelstellingen
van de groep en op basis van
persoonlijke doelstellingen. Die
zijn vooraf door het benoemingsen
vergoedingscomité vastgelegd.
Voor 2011 werden de financiële
doelstellingen bepaald op basis
van de ROCE, REBITDA en het
nettoresultaat. De persoonlijke
doelstellingen hingen rechtstreeks
af van de vooruitgang van de
strategische uitvoering en van de
processen voor talentmanagement
binnen de groep. Na het
einde van het financiële jaar
toetst het benoemings- en
vergoedingscomité de
doelstellingen van de CEO aan
zijn realisaties. Het comité legt zijn
evaluatie ter goedkeuring voor
aan de raad van bestuur.
Voor de andere GMC-leden
varieert de cashbonus tussen 25 %
en maximaal 50 % van hun loon,
afhankelijk van hun functie, de
omgeving en de marktpraktijken.
De uitbetaling van dat percentage
kan schommelen tussen 0 %
en 200 % afhankelijk van hun
prestaties. Daardoor hebben
sommige GMC-leden in 2011 een
hogere cashbonus ontvangen dan
in 2010.
De cashbonussen voor directeurs
van businessgroepen binnen het
GMC bestaan uit drie verbonden
prestatiecomponenten: een
eerste met betrekking tot de
financiële prestaties van de groep
(40 %), een tweede die afhangt
van de financiële prestaties van
de businessgroep (30 %) en
een derde voor de persoonlijke
doelstellingen (30 %). Voor de
functionele leden van het GMC
(HR, CLO, Risk/Audit) bestaan er
maar twee prestatiecomponenten:
een voor de financiële prestaties
van de groep (tussen 30 en 40 %)
en een voor de persoonlijke
doelstellingen (tussen 60 en
70%). Voor de CFO/IT-directeur
bedraagt de component voor de
financiële prestaties van de groep
50 % en die voor de persoonlijke
prestaties ook 50 %. Zowel de
doelstellingen van de business als
de persoonlijke doelstellingen van
de GMC-leden worden bepaald
door de gedelegeerd bestuurder
(CEO) door cascadering van de
strategieën en doelstellingen
p79

van de groep. De doelstellingen
houden rekening met de
specifieke omstandigheden van
de activiteiten of bedrijfseenheden
die het lid beheert.
De doelstellingen van het GMC
worden beoordeeld op basis van
een kalenderjaar. De beoordeling
gebeurt door de CEO na het
einde van het financiële jaar
en wordt ter goedkeuring
voorgelegd aan het benoemingsen
vergoedingscomité en aan de
raad van bestuur.
Het loonplan op korte termijn
voorziet niet expliciet in enig
terugvorderingsbeding.
II. Variabel loon op lange termijn
In 2011 werd een eenjarig
aandelenoptieplan (warranten)
uitgewerkt voor de GMC-leden en
de leden van het leadershipteam.
De CEO, de directeurs van
de businessgroepen en de
functionele directeurs binnen het
GMC (CFO/IT, HR, CLO, Risk/
Audit) ontvingen een verschillend
aantal aandelenopties.
De inschrijvingsrechten kunnen
enkel worden uitgeoefend na
drie jaar en alleen gedurende
twee opeenvolgende jaren,
tenzij de raad beslist om die
periode te verlengen. De
lijst met begunstigden – het
GMC en het leadershipteam
– wordt jaarlijks door de raad
van bestuur vastgelegd. Die
vertrouwt de verdeling van
deze inschrijvingsrechten
aan de begunstigden toe
aan het benoemings- en
vergoedingscomité. De
inschrijvingsrechten zijn
geregistreerd en onoverdraagbaar,
behalve in geval van overlijden.
De uitoefenprijs van de opties
die de raad van bestuur op 26
oktober 2011 heeft uitgegeven
en die een aanvaardingsperiode
hebben tot 25 december 2011,
werd vastgesteld op 21,72 euro en
op 22,29 euro voor het subplan in
de Verenigde Staten.
Andere bezoldigingselementen
De leden van het GMC (ook de
CEO) komen net als de leden
van het leadershipteam in
aanmerking om deel te nemen
aan het extralegaal pensioenplan,
een hospitalisatieplan, een
levensverzekeringsplan, enz. Er
wordt in dat opzicht geen enkel
onderscheid gemaakt. Aangezien
het GMC leden van verschillende
nationaliteiten telt, kunnen de
plannen verschillen naargelang
de lokale wetgeving en de
marktomgeving.
GMC-leden genieten ook
andere voordelen, zoals
een bedrijfswagen en een
representatievergoeding.
De CEO en de GMC-leden nemen
deel aan een ‘te bereiken doel’
plan of een ‘vaste bijdrage’ plan.
Het ‘vaste bijdrage’ pensioenplan
geldt voor GMC-leden met een
Belgische arbeidsovereenkomst
vanaf 1 januari 2008. Alle
GMC-leden die een Belgische
arbeidsovereenkomst hebben die
dateert van voor 31 december
2007, blijven aangesloten bij het
‘te bereiken doel’ pensioenplan.
Al deze vergoedingselementen
staan vermeld op de
inkomstenaangifte. Jordan Burns
neemt deel aan een 401K plan in
de Verenigde Staten.
Veranderingen in het
loonbeleid
Het benoemings- en
vergoedingscomité van 4 mei
2011 adviseerde om een
eenjarig aandelenoptieplan uit
te geven met een maximum van
350 000 opties (warranten). Zo
wil het comité het incentiveplan
op lange termijn afstemmen
op de marktpraktijken en
de langetermijnvisie zoals
opgenomen in de wet op
Corporate Governance van 6 april
2010. De raad van bestuur volgde
het advies van het benoemingsen
vergoedingscomité en
besliste om een eenjarig
aandelenoptieplan uit te geven.
De raad nam ook de beslissing
om niet langer opties uit te geven
in het kader van het Plan 2007-
2011. Er waren hiervoor immers
onvoldoende opties voorhanden
om de hierboven vermelde
afstemming te kunnen realiseren.
Het globale aantal aandelenopties
dat toegekend werd aan de
GMC-leden en de leden van het
leadershipteam, nam toe.
Afgezien van het aantal
beschikbare opties om te
verdelen, bevatte het nieuwe
plan geen andere regels dan
die van het oude vijfjarige
aandelenoptieplan
(Plan 2007-2011).
De raad zal in 2012 een nieuw
langetermijn-incentiveplan voor
het GMC en het leadershipteam
voorgelegd krijgen ter
goedkeuring, op aanbeveling
van het benoemings- en
vergoedingscomité.
p80 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Aangezien de groep meer
internationaal aan het worden
is, overweegt ze om in 2012 een
internationale benchmarkstudie
uit te voeren naar de totale
directe bezoldiging van de CEO
en de GMC-leden (basisloon +
variabel loon op korte termijn
+ variabel loon op langere
termijn). Hiervoor zou een
internationale peergroep van
bedrijven bepaald worden, die
fungeert als referentie voor deze
benchmarkstudie over totale
directe bezoldiging 1 .
Bezoldigingen in 2011
CEO
De jaarlijkse brutobezoldiging van
de CEO in 2011 ziet er als volgt
uit:
Component
Bedrag
Vast loon (zonder bestuurderspremies) 2 527 875 €
Variabel loon (zonder opties) 403 042 €
TOTAAL 930 917 €
Pensioen 3 60 102 €
Andere voordelen 4 23 798 €
Brutobezoldiging van het GMC (zonder de CEO) in 2011
Component
Bedrag
Vast loon 5/6 2 117 081 €
Variabel loon (zonder opties) 5/6 972 900 € 7
TOTAAL 3 089 981 € 8
Pensioen 9 223 297 €
Andere voordelen 218 370 €
1 Informatie in overeenstemming met artikel 96, §3, 2° d) wetboek van vennootschappen.
2 Totale loonmassa in 2011 (inclusief de impact van de wettelijke aanpassingsmechanismen) – exclusief socialezekerheidsbijdragen van de
werkgever.
3 ‘Te bereiken doel’ pensioenplan: raming van de jaarlijkse servicekosten voor 2011, berekend door een actuaris.
4 Andere voordelen omvatten een overlijdensdekking, een invaliditeitsverzekering, een arbeidsongevallenverzekering, belastingen
(4,40 %) op een aanvullend individueel pensioenplan, maaltijdcheques en een bedrijfswagen. Deze voordelen gelden onder dezelfde
voorwaarden voor de andere leden van het leadershipteam (senior executives). Ze vallen onder de ruling voor representatievergoedingen
die de Belgische fiscus goedkeurde.
5 Exclusief socialezekerheidsbijdragen van de werkgever.
6 Gebruikte wisselkoers: 1 USD = 0,7184 euro (voor alle omrekeningen in verband met het VS-bezoldigingspakket voor Jordan Burns) -
(inclusief de impact van de wettelijke aanpassingsmechanismen in 2011).
7 Sommige leden zetten variabel loon om in fondsopties. Dat resulteert in een uitstel van betaling voor één jaar, waarde inbegrepen.
8 Rudi Nerinckx vervoegde de groep als HR-directeur op 01/04/2011.
9 Zie sectie Andere vergoedingen, voor het type pensioenplan.
Aandelenopties (warranten)
voor de leden van het GMC
Op aanbeveling van
het benoemings- en
vergoedingscomité en na
goedkeuring door de raad van
bestuur ontvangen de GMC-leden
aandelenopties. De onderstaande
tabel vermeldt het aantal opties
dat in 2011 werd toegekend
aan elk lid van het GMC, het
aantal vervallen opties in 2011
(aangezien de uitoefenperiode
verstreken is) en het aantal
uitgeoefende opties in 2011.
p81

Naam
Toekenning
in
2011
Uitoefenprijs
Waarde
bij toekenning*
uitoefenbare
opties
in 2011
Uitgeoefende
opties in
2011
Frank Coenen 55 000 21,72 € 297 000 € 0 0
Pol Deturck 20 000 21,72 € 108 000 € 0 0
Jan Vandendriessche 20 000 21,72 € 108 000 € 0 0
Albert Vasseur 20 000 21,72 € 108 000 € 0 0
Jordan Burns 25 000 22,29 € 135 000 € 0 0
Mel de Vogue 25 000 21,72 € 135 000 € 0 0
Jettie Van Caenegem 15 000 21,72 € 81 000 € 0 0
Eddy Vandenbriele 12 000 21,72 € 64 800 € 0 0
Rudi Nerinckx 15 000 21,72 € 81 000 € 0 0
* Waarde van 5,4 euro per optie overeenkomstig het binomiaal waarderingsmodel op 25 oktober 2011. De IFRS rapportering houdt
rekening met de Black & Scholes methodologie op de uiterste uitoefendatum (25 december 2011).
Overeenkomst vertrekpremie
De arbeidsovereenkomsten van
de Europese leden van het GMC
bepalen dat de anciënniteit
die bij andere werkgevers is
opgebouwd, deels in aanmerking
wordt genomen voor de
berekening van een vertrekpremie.
De arbeidsovereenkomst
van het Amerikaanse lid
van het GMC bevat een
beëindigingsvergoeding die gelijk
is aan 1,5 jaar loon. Dit ligt in de
lijn van de gangbare praktijken
voor dit functieniveau.
Belangrijkste
kenmerken van
interne controle en
riskmanagement
Kader voor interne controle
Belangrijkste organen van het
kader voor interne controle.
Verantwoordelijkheden
De raad van bestuur keurt het
kader voor interne controle en het
interne controlesysteem goed.
Het auditcomité ziet toe op de
implementatie van het kader
voor interne controle en op de
efficiënte werking van de interne
controle.
Het lokale management van
het bedrijf is voornamelijk
verantwoordelijk voor het
ontwikkelen en handhaven van
een doeltreffend systeem voor
interne controle.
De eindverantwoordelijkheid voor
de dagelijkse werkzaamheden
wordt gedelegeerd aan het Group
Management Committee (GMC).
Een directeur rapporteert aan
de CEO en is verantwoordelijk
voor Interne Controle, Risk
Management en Interne Audit.
De directeur Interne Controle
rapporteert rechtstreeks aan hem.
Het management bepaalt het
risicoaanvaardingsniveau en
welk niveau van de restrisico’s
die aanvaardbaar is. Dit bepaalt
de niveaus van interne controle
voor de verschillende processen.
Het doel is om eventuele
onjuistheden in de jaarrekening
van de moedermaatschappij en
van de groep zo veel mogelijk
te vermijden. Hiervoor moet een
systeem voor interne controle
bestaan.
Scope interne controle
Het systeem voor interne controle
is gebaseerd op de COSO
Internal Control – Integrated
Framework. In een eerste fase ligt
de focus op de interne controle
van de financiële rapportering.
Dit proces voor interne controle
is ontworpen om een redelijke
mate van zekerheid te bieden
over de betrouwbaarheid van
het financiële jaarverslag. Het
wordt vooral gerealiseerd door
risicobeperking aan de hand
van controles op entiteitsniveau,
controles op procesniveau,
algemene IT-controles en
scheiding van functies.
Benadering van het systeem
voor interne controle
De verschillende stappen in de
benadering van het systeem voor
interne controle zijn het bepalen
van de scope, het documenteren
van de processen, het beoordelen
p82 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

van de controleactiviteiten,
de evaluatie van de zwakke
punten van de controle en de
rapportering naar zowel het lokale
management als het corporate
management.
Deliverables
(interne controle)
Op lokaal niveau gebeurt er een
documentatie van alle processen,
een beschrijving van de risico’s
en de controles en een analyse
van de hiaten in de controle. Er
worden ook bijsturingsplannen
opgesteld.
Dezelfde informatie is beschikbaar
op groepsniveau naast de
handleiding van het systeem voor
interne controle, documentatie
over algemene IT-controles en
eventuele problemen in verband
met de scheiding van functies.
Monitoring en compliance
Dit is de hoofdverantwoordelijkheid
van het lokale management.
Dat heeft als opdracht om de
interne controles te beoordelen,
te implementeren en te updaten.
De afdeling Interne Audit
test de interne controles via
geselecteerde processen tijdens
de beoordelingen van de interne
audit. Ze brengt ook verslag uit
aan het lokale management, het
GMC en het auditcomité.
Interne controle in 2011
Op basis van de geconsolideerde
halfjaarrekening van 2011 werden
bedrijven, betrokken rekeningen
en verbonden processen
geselecteerd. Binnen de hele
groep werden processen in kaart
gebracht. Een aantal daarvan
werd opgenomen in de eerste
beoordelingsgolf.
Voor elk proces werden vooraf
vragenlijsten ontwikkeld en getest
bij een van de grote businessunits.
De beoordeling van de
procedures voor de interne
controle in het Shared Service
Center werd voltooid in 2011.
De resterende controles werden
opgelijst en de bijsturingsplannen
werden goedgekeurd.
De directeurs van de businessunits
en hun financieel directeurs
zijn verplicht om aan de hand
van een compliancevragenlijst
schriftelijk te verklaren dat hun
financiële rapportering gebaseerd
is op betrouwbare gegevens
en dat alle wettelijke kwesties
en HR- en belastingkwesties
bekendgemaakt werden. De lijst
bevat ook een verklaring over
interne controle waarbij ze hun
verantwoordelijkheid voor het
ontwerp, de documentatie, de
implementatie en de handhaving
van een adequaat systeem voor
interne controle bevestigen.
Interne controleprocedures
voor de voorbereiding en
verwerking van de financiële
en boekhoudkundige
informatie
Controleomgeving
De financiële functie bestaat uit
gecentraliseerde functionele
afdelingen en de financiële
afdeling van elke businessgroep.
De bedrijfseenheden zijn
verantwoordelijk voor de inhoud
van hun jaarrekeningen en voor
hun interne controleprocedures.
Informatie en communicatie
Dankzij het interne
informatiesysteem kan de
groep de financiële informatie
voorleggen die noodzakelijk
is om de activiteiten van de
bedrijfseenheden te beheren en
te controleren. Het is gebaseerd
op de breedst verspreide
consolidatiesoftware op de
markt. Alle procedures worden
gedocumenteerd, zowel die
in verband met de beveiliging
als over het gebruik van het
consolidatiesysteem. Via het
internetportaal hebben alle
financieel managers toegang
tot de groepsrichtlijnen en
procedures, met inbegrip van de
accounting richtlijnen.
Controleactiviteiten
Elke businessgroep heeft
een financiële afdeling die
verantwoordelijk is voor het
toezicht op de prestaties van de
bedrijfseenheden. Daarnaast
oefent een centrale financiële
afdeling toezicht uit op de
volledige functie voor financiële
controle binnen de groep. De
voornaamste onderdelen van
het prestatiebeoordelingsproces
zitten vervat in een proces
voor financiële planning. Dat is
opgebouwd uit: een strategisch
plan, een begrotingsproces,
bijgewerkte kwartaalvooruitzichten
en maandelijkse afsluitingen. Elke
bedrijfseenheid bereidt hiervoor
een maandelijks gedetailleerd
financieel verslag voor en twee
keer per jaar een volledig
consolidatiepakket.
p83

Permanente monitoring
Er gebeuren interne audits van de
belangrijkste controleprocedures
bij de voorbereiding van de
financiële informatie en de
daadwerkelijke toepassing ervan
in de dochterondernemingen en
op de hoofdzetel van de groep.
Deze interne audits zijn onder
meer bedoeld om toe te
zien op de kwaliteit van de
boekhoudkundige en financiële
informatie.
Enterprise Risk
Management (ERM) System
Risico’s zijn een belangrijk en
onvermijdelijk aspect van de
bedrijfsvoering. Om de risico’s
te beheersen heeft de groep
de voorbije jaren al een aantal
procedures uitgewerkt en
toegepast.
• Om de impact van kredietrisico’s
te verminderen, heeft de
groep een kredietbeleid
opgesteld met betrekking tot
aanvragen voor kredietlimieten,
goedkeuringsprocedures en
voortdurende opvolging van
het kredietrisico. Verder wordt
de inning voor een deel van
de nog uitstaande vorderingen
uitbesteed (factoring).
• De groep stelt op
regelmatige basis korte – en
langetermijnvooruitzichten op
om de financiële middelen te
laten overeenstemmen met
de vooraf bepaalde noden.
Bovendien heeft de groep een
aantal kredietlijnen.
• De groep anticipeert op
schommelingen in energieprijzen
via een gecentraliseerd
aankoopbeleid.
• De groep dekt zich in tegen
risico’s op het vlak van
transacties in vreemde munt.
Dochterondernemingen zijn
verplicht om voor gefactureerde
bedragen (klanten, leveranciers)
hun nettopositie in vreemde
munt mee te delen aan
Tessenderlo Finance NV,
een dochteronderneming
die specifiek voor dit doel is
opgericht. Alle posities worden
samengevoegd op het niveau
van Tessenderlo Finance NV.
De nettosaldi, die erg klein
zijn, worden dan aangekocht
of verkocht op de markt. Dit
gebeurt vooral door de contante
aankoop en verkoop van
vreemde valuta, gevolgd door
valutaswaps.
• Zowel operationele risico’s
als gezondheids- en
veiligheidsrisico’s worden tot
een minimum beperkt door
middel van een systeem dat
het productieprocesrisico
beheert en risico’s in verband
met veiligheid, milieu, productie
en kwaliteit evalueert. De
nodige maatregelen worden
getroffen met betrekking tot
risicocontrole. Onder meer:
preventief onderhoud, voorraad
van cruciale onderdelen en
operationele procedures. Dankzij
de voortdurende focus op
risico’s is Tessenderlo Group er in
2011 in geslaagd om het aantal
ongevallen op groepsniveau
met 20 % te verminderen. De
afdeling Risk Management
voert veiligheidscontroles
uit in verscheidene
productieafdelingen.
Het risicoaspect wordt
beschouwd als een prioriteit
bij elke nieuwbouw of bij elke
aanpassing aan bestaande
faciliteiten. Dat betekent dat de
beperking en/of vermindering
van bestaande risico’s een
essentieel onderdeel vormt
bij elk project. Verscheidene
dochterondernemingen
worden jaarlijks gecontroleerd
door een externe
verzekeringsmaatschappij in
samenwerking met de afdeling
Risk Management. Tijdens deze
bezoeken worden preventieve
maatregelen aanbevolen,
die Risk Management
implementeert. Ook de kleinere
dochterondernemingen van
de groep ontsnappen niet
aan dit proces. De afdeling
Risk Management bezoekt
hen op regelmatige basis om
het risicobewustzijn op peil
te houden. Verder bestaat er
ook een verzekeringsdekking
voor operationele risico’s,
materiële schade (inclusief alle
aspecten met betrekking tot de
onderbreking van de activiteiten
in alle dochterondernemingen)
en operationele en andere
aansprakelijkheid.
• Een uitgebreid strategisch
planningproces wordt toegepast
om een betere controle van
de strategische risico’s van
de groep mogelijk te maken.
Dat gebeurt via een grondige
doorlichting van de strategie,
de ontwikkeling en de inhoud
van elk bedrijfssegment en de
manier waarop ze aansluiten op
de strategie van de groep.
p84 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

• De naleving van wetten en
reglementen en in het bijzonder
van de antitrustwetgeving
wordt gegarandeerd door een
antitrust-complianceprogramma.
De antitrust-complianceofficer
geeft de noodzakelijke opleiding
en houdt toezicht op de
uitvoering van het programma.
• In 2010 werd het Enterprise
Risk Management-systeem
(ERM) voor de hele groep
gelanceerd. In 2011 volgde een
gedetailleerd onderzoek van
het project. Hiervoor werd een
Enterprise Risk Managementbeleid
opgesteld dat geldt voor
de hele groep en alle filialen
wereldwijd. Het beleid beschrijft
de organisatie, de doelstellingen
en de verantwoordelijkheden
van het ERM Systeem.
Tessenderlo Group heeft bij zijn
risicobeheer gekozen voor een
dubbele aanpak: (i) aan de ene
kant worden de risico’s en de
risicobeperkende maatregelen
periodiek en nauwkeurig in kaart
gebracht om zo een volledig
beeld te krijgen van de risico’s
van een bedrijfssegment op één
bepaald moment in de tijd; (ii)
aan de andere kant gebeurt er
een permanente identificatie van
nieuwe en verhoogde risico’s
door in de besluitvorming van de
verschillende businessprocessen
een risicohoofdstuk op
te nemen. De risico’s die
geïdentificeerd werden tijdens
deze processen, worden dan
geïntegreerd in de risicolijsten
van dat segment. Om te
garanderen dat risicobeheer
een onlosmakelijk onderdeel
wordt van de dagelijkse
activiteiten, werd zowel op
groepsniveau als op niveau
van de businessgroepen en
-units een risicobeheerstructuur
ingevoerd. Hoe hoger in de
organisatie van het risicobeheer,
hoe groter het totaalbeeld van
het risico en hoe sterker de
nadruk ligt op de effectiviteit
van de risicobeheersystemen.
Hoe lager in de organisatie,
hoe meer het risicobeheer zich
toespitst op individuele risico’s
met acties die bedoeld zijn om
één specifiek risico te verkleinen.
De risicobeheerstructuur is
opgebouwd rond drie rollen:
(i) de ‘risk owners’ (manager
– management businessunit
/ businessgroep –Group
Management Committee (met
het risicocomité) – raad van
bestuur); (ii) multidisciplinaire
groepen met experts die de
risico’s beoordelen en de
‘risk owners’ advies geven
over het beheren van risico’s
(risicoraden op het niveau
van de bedrijfsunits, de
businessgroep en de groep,
en het auditcomité); (iii)
risicocoördinatoren die ERMactiviteiten
organiseren en
procesondersteuning bieden
aan ‘risk owners’ en risicoexperts
(risicocoördinatoren op
het niveau van de businessunit/
businessgroep en de groep).
In 2010 werden de bestaande
risico’s geïdentificeerd in de
verschillende businessunits en
ondersteunende afdelingen.
In 2011 werden verscheidene
projecten gestart met het oog
op een betere beoordeling
van deze risico’s en de
implementatie van de risicooptimalisering.
Over de stand
van zaken van deze projecten
wordt op regelmatige basis
verslag uitgebracht aan het
Group Management Committee
en het auditcomité.
• De lancering van de ‘Group
Crisis Management Policy’ in
2011 bracht de harmonisering
van het crisismanagement in alle
bedrijfssegmenten op gang. Risk
Management is verantwoordelijk
voor de coördinatie van dit
beleid op groepsniveau, de
begeleiding van de verschillende
entiteiten bij het opstellen van
een geharmoniseerd crisisplan
en de verduidelijking van de
verantwoordelijkheden en
rapporteringskanalen.
• Een nauwere samenwerking
tussen Risk Management, Interne
Controle en Interne Audit
betekent dat deze afdelingen
hun controles en audits veel
beter kunnen afstemmen op
bestaande risico’s.
Beleid inzake
voorkennis en
marktmanipulatie
Hoofdstuk 7 van het charter
beschrijft het bedrijfsbeleid
van Tessenderlo Group met
betrekking tot voorkennis en
marktmanipulatie.
De compliance officer is
verantwoordelijk voor het
toezicht op de naleving van het
bedrijfsbeleid inzake voorkennis
en marktmanipulatie. Hij/zij is ook
het aanspreekpunt voor vragen
over de toepassing van het beleid.
In 2011 werd deze taak uitgevoerd
door de Chief Legal Officer.
p85

Externe audit
Klynveld Peat Marwick Goerdeler
Bedrijfsrevisoren (KPMG),
vertegenwoordigd door Ludo
Ruysen, werd opnieuw aangesteld
als commissaris van de groep op
de aandeelhoudersvergadering
van 1 juni 2010.
De honoraria van Tessenderlo
Group aan zijn commissaris
bedroegen in 2011:
(duizend euro)
Audit
Audit
gerelateerd Andere Totaal
KPMG (België) 350 4 233 587
KPMG (buiten België) 641 14 95 750
Totaal 991 18 328 1 337
Gebeurtenissen na
balansdatum
Op 31 januari 2012 kondigde de
groep de overname aan van het
segment gewasbescherming van
de wereldwijde carbaryl-activiteit
van Bayer CropScience door
Tessenderlo Kerley Inc. (TKI), een
dochteronderneming in de Verenigde
Staten van Amerika binnen
het bedrijfssegment “Tessenderlo
Kerley”. De acquisitie zal naar
verwachting jaarlijks 15 miljoen
euro bijkomende omzet genereren
voor TKI. TKI verwerft de wereldwijde
gewasbeschermingsactiviteit,
inclusief de handelsnamen,
knowhow, registraties en registratiegegevens.
Toepassing van
artikel 523 van
het Wetboek van
vennootschappen
A. Het warrantplan 2011 en
het variabele loon
Uittreksel uit de notulen van de
raad van bestuur van 26 oktober
2011
(uittreksel notulen:)
[…]
-* Voorafgaandelijke uiteenzetting
*-
De voorzitter zet uiteen:
1. Agenda
De agendapunten te behandelen
in aanwezigheid van de notaris zijn
de volgende:
• Vaststelling van het niet-bestaan
van de warrants van de vorige
plannen die niet aanvaard werden.
• Beslissing om 350 000 warrants
uit te geven, die elk recht geven
op de inschrijving op één (1)
nieuwe aandeel van de vennootschap.
• Beslissing om, bij toepassing van
artikelen 596 juncto 603 van het
Wetboek van vennootschappen,
het voorkeurrecht bij inschrijving
van de aandeelhouders in het
kader van deze uitgifte van warrants
op te heffen.
• Vaststelling van de voorwaarden
van uitgifte van de warrants.
• Beslissing om, onder de opschortende
voorwaarde van de
uitoefening van de warrants,
het maatschappelijk kapitaal
te verhogen door de uitgifte
van maximum 350 000 nieuwe
aandelen, van dezelfde aard en
genietend van dezelfde rechten
en voordelen als de bestaande
aandelen, waarop de intekening
uitsluitend aan de warranthouders
zal worden voorbehouden.
• Vaststelling van de lijst der begunstigden
en van de verdeling
der warrants tussen de begunstigden
• Machten te verlenen om de
uitvoering van de genomen
besluiten te verzekeren.
2. Oproepingen
De oproepingen, die de agenda
vermelden, werden aan de bestuurders
verzonden op 18 oktober
2011.
3. Quorum
De voorzitter stelt vast dat, gezien
de meerderheid van de leden
van de raad aanwezig of vertegenwoordigd
is, deze geldig kan
p86 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

eraadslagen over de agendapunten.
4. Toegestaan kapitaal
De voorzitter herinnert aan de
raad de machten die hem door
de buitengewone algemene
vergadering der aandeelhouders
van zeven juni tweeduizend en elf
werden toegekend, zoals deze in
artikel 7, alinea 4, van de statuten,
zijn bepaald, namelijk om het
maatschappelijk kapitaal in één
of meer malen te verhogen tot
beloop van een maximum bedrag
van veertig miljoen (40 000 000)
EUR, uitsluitend in het kader van
(i) kapitaalverhogingen voorbehouden
aan de personeelsleden
van de vennootschap of van haar
dochtervennootschappen, (ii)
kapitaalverhogingen in het kader
van de uitgifte van warrants ten
gunste van bepaalde personeelsleden
van de vennootschap of
van haar dochtervennootschappen,
en eventueel, ten behoeve
van bepaalde personen die geen
personeelslid zijn van de vennootschap
of van haar dochtervennootschappen,
(iii) kapitaalverhogingen
in het kader van een
optioneel dividend, ongeacht of in
dit kader het dividend rechtstreeks
wordt uitbetaald in aandelen dan
wel het dividend wordt uitgekeerd
in contanten en vervolgens met de
uitgekeerde contanten kan worden
ingeschreven op aandelen, in
voorkomend geval met een opleg
in geld en (iv) kapitaalverhogingen
die geschieden door omzetting
van reserves of overige posten
van het eigen vermogen, teneinde
toe te laten om het bedrag van
het maatschappelijk kapitaal af
te ronden naar een passend rond
bedrag.
De voorzitter herinnert tevens aan
de inhoud van artikel 8, in fine der
statuten, dat stelt dat in het kader
van het toegestaan kapitaal, de
raad van bestuur in het belang van
de vennootschap kan besluiten
tot beperking of opheffing van het
voorkeurrecht van de bestaande
aandeelhouders, zelfs indien deze
beperking of opheffing gebeurt
ten gunste van één of meer
bepaalde personen die geen personeelsleden
zijn van de vennootschap
of van één of meerdere van
haar dochtervennootschappen,
inzoverre wettelijk toegestaan.
De voorzitter herinnert eveneens
aan de raad de inhoud van het
verslag dat de raad in uitvoering
van artikel 604, derde lid, van
het Wetboek van vennootschappen
heeft opgesteld ten einde
de voormelde toelating om het
kapitaal te verhogen te verkrijgen,
verslag waarin wordt aangegeven
in welke bijzondere omstandigheden
hij gebruik zal kunnen maken
van het toegestaan kapitaal en
welke doeleinden hij daarbij zal
nastreven.
Verslagen
De heer voorzitter overhandigt
aan ondergetekende notaris, om
bij deze akte gevoegd te worden,
het bijzonder verslag door de raad
van bestuur voorgeschreven door
de artikelen 583, 596 juncto 603
van het Wetboek van vennootschappen.
Er werd een verslag door de commissaris
opgesteld in toepassing
van dezelfde beschikkingen; dit
verslag wordt overhandigd aan
ondergetekende notaris.
Artikel 523
De voorzitter zet uiteen aan de
raad van bestuur dat de heer
Frank Coenen, bestuurder, medegedeeld
heeft dat hij een belang
van vermogensrechtelijke aard
heeft bij de gezegde beslissingen
betreffende het warrantenplan nu
hij tevens begunstigde van Schijf
2011 van voormelde warrantenplan
is.
Overeenkomstig artikel 523 van
het Wetboek van vennootschappen,
onthoudt deze bestuurder
zich ervan om de beraadslagingen
van de raad van bestuur omtrent
deze beslissingen bij te wonen en
aan de stemming deel te nemen.
Besluiten
Dit uiteengezet zijnde en gebruik
makende van de machten hem
toegekend door artikel 7 van de
statuten, verklaart de raad van
bestuur, met eenparigheid van
stemmen, de volgende beslissingen
te nemen :
Eerste besluit
De raad stelt het niet-bestaan vast
van de warrants van de vorige
plannen die niet aanvaard werden.
Tweede besluit
De raad beslist om een plan
van uitgifte van warrants vast te
stellen, waardoor een totaal van
maximaal 350 000 warrants die
recht geven op nieuwe aandelen
Tessenderlo Chemie aan topdirecteuren
van Tessenderlo Chemie
en haar dochtervennootschappen
aangeboden wordt.
p87

Het plan bestaat uit één (1) enkele
schijf, te weten de Schijf 2011.
Bij toepassing van artikel 596
juncto 603 van het Wetboek van
vennootschappen, beslist de raad
het voorkeurrecht bij inschrijving
van de aandeelhouders in het
kader van de zopas besloten
uitgifte van warrants op te heffen,
ten voordele van de begunstigden
van de uitgifte die voorkomen op
de lijst die aan de raad van bestuur
wordt voorgelegd en die door hem
wordt goedgekeurd.
De raad beslist de uitgifte van de
warrants te onderwerpen aan de
voorwaarden zoals beschreven
in het verslag van de raad van
bestuur en in de informatiebrochure,
en in het bijzonder aan de
volgende voorwaarden:
a. Toewijzing
De warrants worden gratis toegekend.
De begunstigden zijn personen
tewerkgesteld onder een arbeidscontract
met Tessenderlo Chemie
of één van haar dochterondernemingen.
Zij kunnen slechts intekenen
op deze schijf voorzover zij,
op het moment van het aanbod,
Tessenderlo Group niet verlaten
hebben om welke reden dan ook.
Een nominatieve lijst van de
hierboven vermelde personen die
kunnen deelnemen aan de inschrijving
op de warrants van deze schijf
2011 alsook de verdeling der warrants
tussen deze begunstigden,
moet goedgekeurd worden door
de raad van bestuur, op advies van
het benoemings- en vergoedingscomité.
b. Aanbod
Als datum van het aanbod zal
gelden 26 oktober 2011 (hierna
“het aanbod”). De begunstigden
moeten ten laatste op 25 december
2011, bevestigen of ze de
aanbieding aanvaarden en voor
welk aantal warrants de aanvaarding
geldt.
De warrants die niet in de termijn
van het aanbod aanvaard zijn,
zullen beschouwd worden als nietbestaand.
c. Aard van de warrants
De warrants zijn nominatief en mogen
niet onder levenden worden
overgedragen.
d. Uitoefeningsprijs van de warrants
De warrants geven recht om in te
schrijven op nieuwe aandelen uit te
geven door de vennootschap aan
de prijs die zal berekend worden
volgens volgende berekeningswijze
aan de lagere waarde van :
• ofwel de gemiddelde slotkoers
van het aandeel Tessenderlo
Chemie op NYSE Euronext Brussels
gedurende dertig dagen die
het aanbod voorafgaan,
• ofwel de laatste slotkoers van
het aandeel Tessenderlo Chemie
op NYSE Euronext Brussels die
voorafgaat aan de dag van het
aanbod,
Concreet bedraagt de uitoefenprijs
van de warrants dus eenentwintig
euro en tweeënzeventig
cent (21,72 EUR).
De uitoefenprijs van de warrants
zal, voor sommige deelnemers
die geen Belgisch rijksinwoner
zijn, gelijk zijn aan zulke uitoefenprijs
als van toepassing onder de
vigerende wetgeving voor aandelenoptieplannen
in de respectievelijke
landen van de verschillende
deelnemers, met dien verstande
dat deze uitoefenprijs zo nauw
mogelijk aansluit met de uitoefenprijs
in toepassing van het huidige
optieplan.
• Voor de Amerikaanse verblijfhouders
is de uitoefeningsprijs
gelijk aan de prijs van de
gewone aandelen Tessenderlo
Chemie bij sluiting van de beurs
op de dag van het aanbod.
De concrete uitoefenprijs van de
warrants voor de Amerikaanse
verblijfhouders, berekend zoals
hierboven bepaald, zal worden
vastgesteld op 26 oktober 2011 (na
beurs) door de secretaris van de
raad van bestuur.
In geval van verwezenlijking van
een operatie die een weerslag
heeft op de vertegenwoordiging
van het maatschappelijk kapitaal
of een aanzienlijke invloed op het
eigen vermogen per aandeel, zoals
uitzonderlijke dividenduitkering
of incorporatie van reserves in het
kapitaal met toekenning van gratis
aandelen, kan de uitoefenprijs van
de warrants door de raad van bestuur
aangepast worden, teneinde
de belangen van de warranthouders
te vrijwaren.
Het verschil tussen de inschrijvingsprijs
en de fractiewaarde van
het ingetekend aandeel vertegenwoordigt
een uitgiftepremie, welke
de bestemming zal krijgen zoals
p88 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

voorzien in artikel 7, derde alinea,
van de statuten.
e. Uitoefeningstermijn van de
warrants
Om te genieten van het verlaagde
percentage van 7,5% (voor deelnemers
die Belgisch rijksinwoner
zijn) (in plaats van 15%) om het
voordeel van alle aard, gepaard
gaande met de aanvaarding van
de warrants te berekenen, mogen
de warrants niet uitgeoefend
worden vóór het einde van het
derde kalenderjaar na dat waarin
het aanbod heeft plaatsgevonden.
De warrants zijn dus uitoefenbaar
gedurende het vierde en het vijfde
jaar volgend op het jaar van het
aanbod, hetzij in 2015 en 2016. In
elk van deze jaren zullen de uitoefenperiodes
geopend zijn vanaf
de vijfde bancaire werkdag na de
goedkeuring van de jaarrekening,
goedgekeurd door de gewone algemene
vergadering van aandeelhouders
tot en met de vijftiende
bancaire werkdag vóór het einde
van de betreffende kalenderjaren.
Binnen deze uitoefenperiodes zullen
de warrants niet uitgeoefend
mogen worden in de gesloten
periodes en in voorkomend geval,
de occasionele sperperiodes
(overeenkomstig Corporate Governance
Charter van Tessenderlo
Chemie). Dergelijk verbod geldt
onder andere gedurende de 30
kalenderdagen die de publicatie
van de resultaten van Tessenderlo
Group voorafgaan en de dag van
de publicatie zelf.
f. Uitoefeningsmodaliteiten van
de warrants
Het schriftelijk verzoek met
betrekking tot uitoefening van
warrants moet worden gericht aan
de vennootschap gedurende de
uitoefenperiodes van de warrants.
De storting van de prijs van de
aandelen moet worden verricht
op de ten dien einde geopende
bankrekening.
g. Nieuwe aandelen
De creatie en de terbeschikkingstelling
van de nieuwe aandelen
zullen plaats vinden na de vaststelling
van de kapitaalverhoging
bij notariële akte, naargelang de
aanvraag van de intekenaar en
binnen de beperkingen voorzien
door de wet, onder de vorm van
gedematerialiseerde effecten.
De nieuwe aandelen geven recht
op de dividenden die worden uitgekeerd
voor het boekjaar waarin
de inschrijving is gebeurd.
h. Opschortende voorwaarde
De toegekende warrants moeten
door de begunstigden aanvaard
worden.
i. Belastingen, kosten en bijdragen
De belastingen, kosten en bijdragen
die opeisbaar zouden zijn in
het kader van deze operatie of van
de operaties die er rechtstreeks of
onrechtstreeks uit voortvloeien, zijn
ten laste van de warranthouder.
Derde besluit
Onder de opschortende voorwaarde
van de aanvaarding van de
warrants waarvan de uitgifte zopas
werd besloten, beslist de raad
het maatschappelijk kapitaal te
verhogen ten belope van maximum
een miljoen zevenhonderd
vijftigduizend euro (1 750 000 EUR)
door de uitgifte van maximum
350 000 nieuwe aandelen, van
dezelfde aard en genietend van
dezelfde rechten en voordelen als
de bestaande aandelen, waarop
de intekening uitsluitend aan de
warranthouders zal worden voorbehouden.
Vierde besluit
De raad beslist, op basis van het
advies van het benoemings- en
vergoedingscomité, om de lijst der
begunstigden en de verdeling der
warrants tussen de begunstigden
vast te stellen zoals opgenomen
in de lijst die aan deze akte zal
gehecht worden.
Vijfde besluit
De raad beslist alle machten te
verlenen aan de secretaris van de
raad van bestuur om de uitoefenprijs
van de warrants voor de
Amerikaanse verblijfhouders vast
te stellen op basis van de door
de raad van bestuur vastgestelde
criteria.
De raad beslist alle machten te
verlenen aan elke huidige of toekomstige
bestuurder van de vennootschap
en/of de secretaris van
de raad van bestuur van de vennootschap,
met het recht samen
of afzonderlijk op te treden en het
recht om deze bevoegdheid over
te dragen, teneinde :
a) de uitvoering van de genomen
besluiten te verzekeren, waaronder
de verwezenlijking van
de kapitaalverhoging en vast
te stellen dat de voorwaarden
p89

gesteld door de raad voor haar
verwezenlijking vervuld zijn;
b) overeenkomstig artikel 591 van
het Wetboek van vennootschappen
het aantal nieuwe uitgegeven
aandelen, hun volstorting,
de bijbehorende verwezenlijking
van de kapitaalverhoging en de
daaruit volgende wijziging van
de statuten, te laten vaststellen.
[…]
(Uittreksel verslag)
[…]
Tijdens dit plan zou de uitoefening
van de totaliteit van de warrants
van deze Schijf 2011 kunnen
leiden tot een maximale financiële
verwatering voor de bestaande
aandeelhouders van 0,23 %, tot
een verwatering op het gebied
van winst- en stemrechten van
1,1713 % en tot een verwatering
van 0,141 % op eigen vermogen,
rekening houdend met het aantal
effecten in omloop op 26 oktober
2011. […]
B. De bezoldiging van de
CEO voor 2010 en 2011
(Uittreksel notulen :)
[…]
Op de raad van bestuur van 23
februari 2011 – vóór de raad had
beraadslaagd of een beslissing
had genomen – verklaarde Frank
Coenen dat hij een rechtstreeks
belangenconflict had van vermogensrechtelijke
aard met de
uitvoering van de besluiten van
de raad met betrekking tot zijn
bezoldiging.
Overeenkomstig artikel 523 van
het Wetboek van vennootschappen
nam Frank Coenen niet deel
aan de beraadslaging van de raad
over deze beslissing en aan de
stemming.
[...]
Na het verslag over de activiteiten
keurde de raad van bestuur – na
advies van het benoemings- en
vergoedingscomité – het variabele
loon voor 2010 goed en de bonus
voor 2011. Die werd bepaald op
50 % van het vaste loon van 512
275 euro.
Naast zijn bezoldiging als bestuurder
van 53 679 euro werd het vaste
loon van Frank Coenen voor 2011
bepaald op 512 275 euro. Dat
brengt het totale vaste loon op 565
954 euro.
[...]
Raadpleeg voor meer details over
de bezoldiging van de CEO het
hoofdstuk over de bezoldigingen.
Informatie vereist
door artikel 34 van
het koninklijk besluit
van 14 november
2007
Artikel 34 van het koninklijk besluit
van 14 november 2007 verplicht
Tessenderlo Chemie NV om in
het jaarverslag een overzicht te
geven van en uitleg te geven over
bepaalde elementen in het voornoemde
koninklijk besluit, voor
zover deze elementen gevolgen
hebben in geval van een openbaar
overnamebod. Deze informatie
staat hieronder vermeld.
Overeenkomstig de geldende bepaling
van het Belgische Wetboek
van vennootschappen kunnen de
aandelen die uitgegeven zijn voor
de personeelsleden van Tessenderlo
Group, niet worden overgedragen
gedurende een periode
van vijf jaar vanaf de datum van de
inschrijving op de aandelen.
De raad van bestuur kan voor
een periode van maximaal drie
jaar vanaf de bekendmaking in
het Belgisch Staatsblad van het
besluit van de algemene vergadering
van aandeelhouders van
11 mei 2011, aandelen, winstbewijzen
of certificaten in verband
hiermee van Tessenderlo Chemie
NV verwerven, zonder een
voorafgaande beslissing van de
algemene vergadering, via een
overname of een ruil, rechtstreeks
of onrechtstreeks, indien deze
aankoop noodzakelijk is om het
bedrijf te beschermen tegen dreigende
en ernstige schade. De raad
van bestuur kreeg eveneens de
toestemming om over te gaan tot
kapitaalverhogingen in de context
van het toegestane kapitaal in
het kader van een keuzedividend.
Kapitaalverhogingen als dusdanig
gebeuren dus niet met beperking
of nietigverklaring van het voorkeurrecht
van de aandeelhouders.
Dergelijke kapitaalverhogingen
zouden – theoretisch gezien – kunnen
plaatsvinden bij een openbaar
overnamebod en kunnen daarop
een impact hebben.
Tessenderlo Chemie NV is een
van de partijen in de hieronder vermelde
contracten die in werking
p90 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

treden, wijzigingen ondergaan
of aflopen ingeval Tessenderlo
Chemie NV een controlewijziging
ondergaat na een openbaar overnamebod:
• De kredietovereenkomst die
afgesloten werd op 26 februari
2010 (zoals gewijzigd op 20
december 2010 en gewijzigd en
herverwoord op 28 april 2011)
voor een maximaal bedrag van
450 miljoen euro tussen, onder
andere, Tessenderlo Chemie
NV als Company, Guarantor en
Borrower, Tessenderlo Finance
NV en Tessenderlo NL Holding
B.V. als Guarantors en Borrowers,
sommige dochterbedrijven van
Tessenderlo Chemie NV als
Guarantors, Commerzbank Aktiengesellschaft,
Crédit Agricole
Corporate en Investment Bank
SA, Fortis Bank NV/SA, ING
Bank N.V. en KBC Bank NV als
Mandated Lead Arrangers, ING
Bank N.V. als Facility Agent en
Swingline Agent en KBC Bank
NV als Issuing Bank (de ‘Kredietovereenkomst’):
overeenkomstig
de voorwaarden van deze overeenkomst
kan een ‘controlewijziging’
van Tessenderlo Chemie
NV leiden tot een gedeeltelijke
of volledige annulering van de
Kredietovereenkomst. Daardoor
kan Tessenderlo Chemie NV
verplicht worden om het geld
dat zij geleend heeft in het kader
van de Kredietovereenkomst
gedeeltelijk of geheel terug te
betalen en een volledige dekking
in contant geld te bieden voor
een aantal of voor alle op dat
moment uitstaande kredietbrieven
in het kader van de Kredietovereenkomst.
In de Kredietovereenkomst
betekent ‘controle’
over Tessenderlo Chemie NV de
rechtstreekse of onrechtstreekse
eigendom van meer dan 50 procent
van de stemrechten in de
vennootschap. De voornoemde
‘controlewijziging’-clausule werd
goedgekeurd door de algemene
vergadering van aandeelhouders
van Tessenderlo Chemie NV op
1 juni 2010 en opnieuw op 7 juni
2011 (door de wijziging en aanpassing
van de Kredietovereenkomst).
Een kopie van dit besluit
werd meteen daarna neergelegd
op de griffie van de rechtbank
van koophandel.
• Het prospectus op datum van 25
oktober 2010 van Tessenderlo
Chemie NV met betrekking tot
de uitgifte van ‘senior unsecured
bonds’, die vervallen op 27
oktober 2015, voor een bedrag
van 150 miljoen euro: overeenkomstig
de voorwaarden en
bepalingen van deze obligaties
geeft een ‘controlewijziging’ bij
Tessenderlo Chemie NV elke
obligatiehouder het recht om
van Tessenderlo Chemie NV te
eisen om zijn obligaties te terug
te betalen, door een kennisgeving
van uitoefening van de
put-optie bij ‘controlewijziging’
in te dienen. Als obligatiehouders
als gevolg daarvan kennisgevingen
van uitoefening van
putoptie bij ‘controlewijziging’
indienen met betrekking tot
minstens 85 % van het op dat
moment uitstaande totale bedrag
in hoofdsom , dan mag Tessenderlo
Chemie NV alle op dat
moment uitstaande obligaties
terugbetalen. Voor doeleinden
van de voornoemde clausule van
controlewijziging vindt een ‘controlewijziging’
plaats wanneer
een aanbod wordt gedaan door
enige persoon aan alle aandeelhouders
van Tessenderlo Chemie
NV andere dan de bieder en/of
alle in onderling overleg handelende
partijen, om alle of een
meerderheid van de gewone
aandelen van Tessenderlo Chemie
NV te verwerven en wanneer
de bieder gewone aandelen of
stemrechten van Tessenderlo
Chemie NV heeft verworven of,
na bekendmaking van de resultaten
van zulk bod, en na beëindiging
van het bod, daar het recht
toe heeft als gevolg van dat
aanbod, zodat hij rechtstreeks of
onrechtstreeks meer dan 50 %
van de stemrechten van Tessenderlo
Chemie NV in handen
krijgt. Voornoemde clausule
voor de controlewijziging werd
goedgekeurd door de algemene
vergadering van aandeelhouders
van Tessenderlo Chemie NV op 7
juni 2011. Snel daarna werd een
kopie van dat besluit neergelegd
op de griffie van de rechtbank
van koophandel.
• De voorwaarden en bepalingen
van de obligatielening
met warranten die uitgegeven
werden in het kader van het Plan
2002-2006, het Plan 2007-2011
en het Plan 2011 van Tessenderlo
Chemie NV: overeenkomstig de
voornoemde voorwaarden hebben
de warranthouders het recht
om hun warranten uit te oefenen
vóór de datum waarop ze normaliter
uitoefenbaar worden, als er
zich een gebeurtenis voordoet
die een significante impact heeft
op de aandeelhoudersstructuur.
Deze paragraaf heeft ook
betrekking op elk openbaar overnamebod
op de aandelen van
Tessenderlo Chemie NV of op
elke andere vorm van overname
of fusie die zou leiden tot een
p91

herverdeling van de effecten.
Een vroegtijdige uitoefening stelt
warranthouders in staat om deel
te nemen aan de voornoemde
transacties onder dezelfde voorwaarden
als de bestaande aandeelhouders.
Op 31 december
2011 waren er 1 174 389 warranten
in omloop. De voornoemde
clausules werden goedgekeurd
door de algemene vergadering
van aandeelhouders van Tessenderlo
Chemie NV op 7 juni 2011.
Meteen daarna werd een kopie
van dat besluit neergelegd op
de griffie van de rechtbank van
koophandel.
Dividendbeleid
Het dividendbeleid blijft ongewijzigd.
Tessenderlo Group streeft
ernaar om een stabiel brutodividend
per aandeel te behouden,
onafhankelijk van het resultaat van
het boekjaar, zonder daarbij de
financiële positie van de groep uit
het oog te verliezen.
Op de algemene vergadering van
juni 2012 zal Tessenderlo Group
zijn aandeelhouders voor het
boekjaar 2011 een brutodividend
per aandeel van 1,3333 euro voorstellen.
Dat is hetzelfde bedrag als
vorig jaar.
Informatie vereist
door artikel 96, §2,
2° Wetboek van
vennootschappen
(afwijkingen van het Belgische Corporate
Governance Charter 2009)
In 2011 was er geen regel die
een aandeelhouder die niet meer
dan 5 % van de stemrechten
vertegenwoordigde, het recht
gaf om voorstellen te formuleren
voor de algemene vergadering
(afwijking van 8.8 van het Corporate
Governance Charter). Maar sinds
1 januari 2012, overeenkomstig de
wet van 20 december 2010 over
de rechten van aandeelhouders,
kunnen aandeelhouders die
minstens 3 % van het kapitaal in
handen hebben onderwerpen
toevoegen aan de agenda van de
algemene vergadering en kunnen
zij voorstellen tot besluit indienen.
De samenstelling van de raad
van bestuur voldoet aan de
doelstelling van complementaire
vaardigheden in termen van
competenties, ervaring en kennis
van zaken. In het licht van de
huidige mandaten beantwoordt
de samenstelling echter niet aan
de bepalingen van het charter met
betrekking tot genderdiversiteit
(afwijking van 2.1 van het
Corporate Governance Charter).
Aangezien er een strategische
herschikking aan de gang was,
werd continuïteit beschouwd als
een belangrijkere factor. Op de
aandeelhoudersvergadering van
juni 2011 is er een stap gezet in
de richting van genderdiversiteit
door de benoeming van
mevrouw Dominique Damon als
onafhankelijke bestuurder.
De huidige voorzitter van de raad
van bestuur is de vorige CEO van
het bedrijf (afwijking van 4.7 van het
Corporate Governance Charter).
Aangezien er een strategische
herschikking aan de gang was, werd
continuïteit beschouwd als een
belangrijkere factor. Door zijn vorige
functie als CEO van het bedrijf,
ontvangt de voorzitter van de raad
van bestuur nog altijd bepaalde
voordelen van alle aard, zoals een
bedrijfswagen en een mobiele
telefoon (afwijking van 7.7 van het
Corporate Governance Charter).
Er bestaat momenteel geen formele
evaluatieprocedure voor het
benoemings- en vergoedingscomité
(afwijking van 4.11 van het
Corporate Governance Charter).
Het is de bedoeling dat het
benoemings- en vergoedingscomité
wordt geëvalueerd in de loop van
2012 volgens een procedure die
vergelijkbaar is met die voor het
auditcomité.
Er is evenmin een formele
evaluatieprocedure voor individuele
bestuurders (afwijking van 4.13
van het Corporate Governance
Charter). Het bedrijf is van mening
dat een individuele evaluatie van
de bestuurders alleen mogelijk is
indien het evaluatieproces wordt
toevertrouwd aan een extern
bedrijf. Dit is een mogelijkheid
die het bedrijf niet in aanmerking
neemt. Het bedrijf is er wel van
overtuigd dat de formele evaluatie
van de raad van bestuur – waarvoor
het de standaardvragenlijst van
Guberna gebruikt (Belgisch Instituut
voor Bestuurders), zoals beschreven
in hoofdstuk 6.3.2 – voldoende
is om een actieve en correcte
bijdrage van elk lid van de raad te
waarborgen.
p92 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Financieel jaarverslag
OMDAT WE
TRANSPARANT
WILLEN ZIJN IN
ONZE FINANCIELE
COMMUNICATIE
p93

Geconsolideerde
financiële staten
GECONSOLIDEERDE WINST- EN VERLIESREKENING
De groep verkocht in juni 2011 de Pvc/Chloor-alkali en een deel van de Organische chloorderivaten
activiteiten aan Kerling (via Ineos ChlorVinlyls). In overeenstemming met IFRS 5 Vaste activa aangehouden
voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten, werd een opsplitsing gemaakt tussen de voortgezette en
beëindigde bedrijfsactiviteiten in de winst- en verliesrekening. Deze opsplitsing is van toepassing op de Pvc/
Chloor-alkali activiteiten voor de cijfers van 2011, alsook voor de vergelijkende cijfers van 2010. De verkochte
Organische chloorderivaten activiteiten worden beschouwd als activa en schulden die werden afgestoten.
(miljoen EUR) toelichting 2011 2010
Voortgezette bedrijfsactiviteiten
Omzet 2 126,0 2 024,0
Kostprijs verkopen -1 690,1 -1 632,1
Brutowinst 435,9 391,9
Distributiekosten -98,9 -104,6
Verkoop- en marketingkosten -69,2 -64,2
Administratieve kosten -152,8 -134,7
Overige bedrijfsopbrengsten en -kosten 6 -10,1 -15,4
Bedrijfswinst (+) / verlies (-) vóór niet-recurrente bestanddelen (REBIT) 104,9 73,0
Opbrengsten en verliezen uit verkopen 7 11,2 22,2
Voorzieningen en geschillen 7 2,1 13,4
Herstructurering 7 -5,6 -11,6
Bijzondere waardeverminderingen 7 -0,7 -14,8
Overige opbrengsten en kosten 7 -6,0 -6,2
Bedrijfswinst (+) / verlies (-) (EBIT) 105,9 76,0
Financieringskosten 10 -45,9 -40,2
Financieringsopbrengsten 10 20,4 11,3
Financieringskosten - netto -25,6 -28,8
Aandeel in het resultaat van deelnemingen opgenomen volgens
de vermogensmutatiemethode, na winstbelasting
15 5,9 1,6
Winst (+) / verlies (-) vóór belastingen 86,2 48,8
Belastingen op het resultaat 11 -28,3 -15,7
Winst (+) / verlies (-) over de verslagperiode - Voortgezette bedrijfsactiviteiten 57,9 33,0
Beëindigde bedrijfsactiviteiten
Winst (+) / verlies (-) over de verslagperiode - Beëindigde bedrijfsactiviteiten,
na winstbelasting
5 -153,6 -12,8
Winst (+) / verlies (-) over de verslagperiode -95,6 20,3
Toerekenbaar aan :
- Aandeelhouders van de vennootschap -95,5 20,7
- Minderheidsbelang -0,1 -0,4
Gewone winst per aandeel (EUR) 23 -3,23 0,70
Verwaterde winst per aandeel (EUR) 23 -3,23 0,70
Gewone winst per aandeel (EUR) - Voortgezette bedrijfsactiviteiten 23 1,96 1,14
Verwaterde winst per aandeel (EUR) - Voortgezette bedrijfsactiviteiten 23 1,96 1,14
p94 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

GECONSOLIDEERD OVERZICHT VAN GEREALISEERDE
EN NIET-GEREALISEERDE RESULTATEN
(miljoen EUR) toelichting 2011 2010
Winst (+) / verlies (-) over de verslagperiode -95,6 20,3
Omrekeningsverschillen 22 -8,6 15,7
Netto wijziging in reële waarde van afgeleide financiële instrumenten 28 -5,7 -1,4
Winstbelasting op niet-gerealiseerde resultaten 1,9 0,5
Niet-gerealiseerde resultaten over de verslagperiode, na winstbelasting -12,4 14,8
Gerealiseerde en niet-gerealiseerde winsten (+) en verliezen (-)
over de verslagperiode
-108,0 35,1
Toerekenbaar aan :
- Aandeelhouders van de vennootschap -108,2 35,5
- Minderheidsbelang 0,2 -0,4
Gerealiseerde en niet-gerealiseerde winsten (+) en verliezen (-)
over de verslagperiode
-108,0 35,1
p95

GECONSOLIDEERDE BALANS
(miljoen EUR) toelichting 2011 2010
Activa
Totaal vaste activa 695,3 877,9
Materiële vaste activa 12 518,8 682,2
Goodwill 13 55,0 53,4
Overige immateriële activa 14 58,1 61,2
Deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode 15 20,8 27,7
Overige beleggingen 16 5,7 6,7
Uitgestelde belastingsvorderingen 17 7,4 23,7
Handels- en overige vorderingen 18 29,5 22,9
Totaal vlottende activa 676,6 800,4
Voorraden 19 350,8 349,7
Handels- en overige vorderingen 18 290,9 299,5
Afgeleide financiële instrumenten 28 0,0 0,7
Geldmiddelen en kasequivalenten 20 34,9 150,5
Vaste activa aangehouden voor verkoop 21 7,8 18,1
Totaal activa 1 379,7 1 696,5
(miljoen EUR) toelichting 2011 2010
Eigen vermogen en schulden
Eigen vermogen
Eigen vermogen toerekenbaar aan aandeelhouders van de vennootschap 22 600,3 724,8
Geplaatst kapitaal 22 147,9 143,7
Uitgiftepremies 22 73,5 57,5
Reserves en overgedragen winst 22 378,9 523,6
Minderheidsbelang 22 4,3 3,7
Totaal eigen vermogen 604,6 728,6
Schulden
Totaal schulden op meer dan één jaar 309,0 362,2
Financiële schulden 24 180,5 195,4
Personeelsbeloningen 25 30,6 38,2
Voorzieningen 26 56,1 65,9
Handels- en overige schulden 27 2,4 30,2
Afgeleide financiële instrumenten 28 8,8 0,8
Uitgestelde belastingschulden 17 30,6 31,6
Totaal schulden op ten hoogste één jaar 466,1 599,2
Kortetermijnschulden bij kredietinstellingen 24 0,7 7,1
Financiële schulden 24 73,2 110,0
Handels- en overige schulden 27 379,3 469,6
Afgeleide financiële instrumenten 28 1,6 0,2
Te betalen belastingen 3,0 0,4
Voorzieningen 26 8,4 11,9
Verplichtingen aangehouden voor verkoop 21 0,0 6,5
Totaal schulden 775,1 967,9
Totaal eigen vermogen en schulden 1 379,7 1 696,5
p96 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

GECONSOLIDEERD OVERZICHT VAN WIJZIGINGEN
IN HET EIGEN VERMOGEN
(miljoen EUR)
toelichting
Geplaatst
kapitaal
Om-
Uitgiftepremies
reserves
Wettelijke rekenings-
verschillen
Herwaarderingsreserves
Indekkingsreserves
Overgedragen
winst
Eigen
vermogen
toerekenbaar
aan de
aandeelhouders
van de
vennootschap
Minder-
Totaal
heids-
belang
eigen
vermogen
Saldo op 1 januari 2010 139,0 43,9 13,8 -30,0 10,7 -1,6 529,4 705,2 2,3 707,5
Winst (+) / verlies (-)
- - - - - - 20,7 20,7 -0,4 20,3
over de verslagperiode
Niet-gerealiseerde resultaten
over de verslagperiode
- Omrekeningsverschillen - - - 15,6 - - - 15,6 0,1 15,7
- Netto wijziging in de reële
waarde van afgeleide financiële
instrumenten, na winstbelasting
- - - - - -0,9 - -0,9 - -0,9
Gerealiseerde en nietgerealiseerde
resultaten
over de verslagperiode,
na winstbelastingen
0,0 0,0 0,0 15,6 0,0 -0,9 20,7 35,4 -0,3 35,1
Transacties met aandeelhouders,
rechtstreeks verwerkt in het eigen
vermogen
- Uitgegeven aandelen 22 0,5 0,8 - - - - - 1,3 - 1,3
- Uitgegeven aandelen
22 4,2 12,7 - - - - - 16,9 - 16,9
(dividend in aandelen)
- Uitgekeerde dividenden 22 - - - - - - -37,1 -37,1 - -37,1
- Warranten en kapitaalverhoging - - - - - - 3,0 3,0 - 3,0
Totaal van de bijdragen door en
4,7 13,5 0,0 0,0 0,0 0,0 -34,1 -15,9 0,0 -15,9
uitkeringen aan aandeelhouders
Wijziging in de consolidatiekring - - - - - - - 0,0 1,7 1,7
Saldo op 31 december 2010 143,7 57,5 13,8 -14,4 10,7 -2,5 516,0 724,8 3,7 728,5
Saldo op 1 januari 2011 143,7 57,5 13,8 -14,4 10,7 -2,5 516,0 724,8 3,7 728,5
Winst (+) / verlies (-)
- - - - - - -95,5 -95,5 -0,1 -95,6
over de verslagperiode
Niet-gerealiseerde resultaten
over de verslagperiode
- Omrekeningsverschillen - - - -9,0 - - - -9,0 0,3 -8,6
- Netto wijziging in de reële
waarde van afgeleide financiële
instrumenten, na winstbelasting
- - - - - -3,8 - -3,8 - -3,8
Gerealiseerde en nietgerealiseerde
resultaten
over de verslagperiode,
na winstbelastingen
0,0 0,0 0,0 -9,0 0,0 -3,8 -95,5 -108,2 0,2 -108,0
Transacties met aandeelhouders,
rechtstreeks verwerkt in het eigen
vermogen
- Uitgegeven aandelen 22 0,5 1,7 - - - - - 2,2 - 2,2
- Uitgegeven aandelen
22 3,7 14,4 - - - - - 18,1 - 18,1
(dividend in aandelen)
- Uitgekeerde dividenden 22 - - - - - - -38,3 -38,3 - -38,3
- Warranten en kapitaalverhoging - - - - - - 1,7 1,7 - 1,7
Totaal van de bijdragen door en
4,2 16,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -36,6 -16,3 0,0 -16,3
uitkeringen aan aandeelhouders
Overige bewegingen - - 0,6 - - - -0,6 0,0 - 0,0
Wijziging in de consolidatiekring - - - - - - - 0,0 0,3 0,3
Saldo op 31 december 2011 147,9 73,5 14,4 -23,4 10,7 -6,3 383,5 600,3 4,3 604,6
p97

GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT
(miljoen EUR) toelichting 2011 2010
Bedrijfsactiviteiten
Winst (+) / verlies (-) over de verslagperiode -95,6 20,3
Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen op materiële vaste 9/12/13/14 247,7 130,2
activa, goodwill en overige immateriële activa
Bijzondere waardeverminderingen op overige beleggingen 16 - 1,1
Wijzigingen in voorzieningen -3,8 -46,3
Financieringskosten 10 47,2 40,2
Financieringsopbrengsten 10 -20,9 -11,6
Winst van de verkoop van vaste activa -9,5 -24,9
Aandeel in het resultaat van deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode,
-5,9 -1,6
na winstbelasting
Belastingen op het resultaat 11 28,9 10,1
Overige niet-kasbewegingen -4,9 -0,5
Wijzigingen in voorraden -58,2 13,9
Wijziging in handels- en overige vorderingen -96,1 -17,1
Wijziging in handels- en overige schulden -39,1 79,3
Cash uit bedrijfsactiviteiten -10,3 193,1
Betaalde interesten -12,6 -11,9
Ontvangen interesten 1,2 1,4
Overige betaalde financieringskosten -8,0 -9,5
Betaalde belastingen op het resultaat -27,7 -18,6
Ontvangen dividenden van ondernemingen opgenomen
32 8,8 5,0
volgens de vermogensmutatiemethode
Kasstromen uit bedrijfsactiviteiten -48,6 159,5
Investeringsactiviteiten
Aanschaffing van materiële vaste activa 12 -106,5 -117,1
Aanschaffing van overige immateriële activa 14 -7,1 -3,7
Aanschaffing van deelnemingen verwerkt
-3,0 -9,3
volgens de vermogensmutatiemethode
Aanschaffing van overige activiteiten, na aftrek van verworven geldmiddelen 4 -7,6 -
Aanschaffing van overige beleggingen - -1,6
Ontvangsten uit de verkoop van materiële vaste activa 6,1 11,0
Ontvangsten uit de verkoop van overige immateriële activa 0,1 2,2
Ontvangsten uit de verkoop van dochterondernemingen,
4 143,7 24,2
na aftrek van afgestane geldmiddelen
Ontvangsten uit de verkoop van overige beleggingen - 3,6
Kasstromen uit investeringsactiviteiten 25,7 -90,7
Financieringsactiviteiten
Verhoging van geplaatst kapitaal en uitgiftepremies 22 2,2 1,3
Verhoging/(terugbetaling) van de financiële schulden -58,1 64,9
Betaalde transactiekosten verbonden aan financiële schulden -3,7 -11,1
(Verhoging)/terugbetaling van de vorderingen op lange termijn -6,5 1,2
Dividenden uitbetaald aan aandeelhouders 22 -20,2 -20,2
Kasstromen uit financieringsactiviteiten -86,4 36,1
Netto toename/(afname) in geldmiddelen en kasequivalenten -109,3 104,9
Omrekeningsverschillen 0,1 1,3
Geldmiddelen en kasequivalenten min de kortetermijnschulden
20/24 143,4 44,3
bij kredietinstellingen bij het begin van de verslagperiode*
Geldmiddelen en kasequivalenten min de kortetermijnschulden
bij kredietinstellingen op het einde van de verslagperiode
20/24 34,2 150,5
* Vanaf 2011 worden de kortetermijnschulden bij kredietinstellingen in mindering gebracht van de geldmiddelen en kasequivalenten. In
2010 werden deze kortetermijnschulden nog opgenomen in de financiële schulden. Dit verklaart het verschil tussen de geldmiddelen
en kasequivalenten min de kortetermijnschulden bij kredietinstellingen op het einde van de periode 2010 (150,5 miljoen EUR) en de
geldmiddelen en kasequivalenten min de kortetermijnschulden bij kredietinstellingen bij het begin van de periode 2011 (143,4 miljoen EUR).
p98 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

TOELICHTINGEN BIJ DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING
Page
1 Samenvatting van de voornaamste boekhoudprincipes 100
2 Bepaling van de reële waarde 116
3 Gesegmenteerde informatie 118
4 Acquisities en verkopen 120
5 Beëindigde bedrijfsactiviteiten 123
6 Overige bedrijfsopbrengsten en -kosten 124
7 Niet-recurrente opbrengsten/(kosten) 125
8 Personeelskosten en hiermee verbonden voordelen 127
9 Bijkomende informatie betreffende bedrijfskosten volgens kostensoort 128
10 Financieringskosten en -opbrengsten 129
11 Belastingen op het resultaat 130
12 Materiële vaste activa 131
13 Goodwill 134
14 Overige immateriële activa 136
15 Deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode 138
16 Overige beleggingen 139
17 Uitgestelde belastingsvorderingen en -schulden 140
18 Handels- en overige vorderingen 141
19 Voorraden 142
20 Geldmiddelen en kasequivalenten 142
21 Vaste activa aangehouden voor verkoop 143
22 Eigen vermogen 144
23 Winst per aandeel 146
24 Financiële schulden 147
25 Personeelsbeloningen 151
26 Voorzieningen 156
27 Handels- en overige schulden 157
28 Financiële instrumenten 158
29 Operationele leasing 169
30 Waarborgen en verbintenissen 170
31 Voorwaardelijke verplichtingen en baten 171
32 Verbonden partijen 172
33 Honoraria van de commissaris 173
34 Gebeurtenissen na balansdatum 173
35 Ondernemingen van de groep 174
36 Kritische boekhoudkundige schattingen en oordeelsvormingen 178
p99

1. Samenvatting van de voornaamste
boekhoudprincipes
Tessenderlo Chemie NV (hierna de “vennootschap”) is een onderneming waarvan de maatschappelijke zetel
gesitueerd is in België. De geconsolideerde jaarrekening voor het boekjaar afgesloten op 31 december 2011
omvat de vennootschap en zijn dochterondernemingen (hierna gezamenlijk de “groep”) en de belangen van de
groep in geassocieerde ondernemingen en ondernemingen onder gezamenlijke controle.
De IFRS jaarrekening werd goedgekeurd voor publicatie door de raad van bestuur van Tessenderlo Chemie NV
op woensdag 28 maart 2012.
(A) Overeenstemmingsverklaring
De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de International Financial Reporting
Standards (IFRS) die zijn vastgesteld door de “International Accounting Standards Board” (IASB) zoals
aangenomen door de Europese Unie.
(B) Voorstellingsbasis
De jaarrekening wordt uitgedrukt in euro, die de functionele munt is van de vennootschap, afgerond naar het
dichtstbijzijnde miljoen waardoor totalen kunnen afwijken door afronding. Ze werd opgesteld op basis van
historische kosten met uitzondering van de afgeleide financiële instrumenten en beleggingen aangehouden voor
verkoop, welke gewaardeerd worden aan hun reële waarde.
Activa en groepen van activa die worden afgestoten, geclassificeerd als aangehouden voor verkoop, worden
gewaardeerd aan de laagste van de netto boekwaarde en de reële waarde verminderd met de verkoopkosten.
De voorbereiding van de jaarrekening conform IFRS vereist van het management beoordelingen, schattingen en
veronderstellingen die van invloed zijn op de toepassing van de boekhoudprincipes en de gerapporteerde activa en
schulden, kosten en opbrengsten. De schattingen en de gerelateerde veronderstellingen zijn gebaseerd op ervaring
en verscheidene andere factoren die verondersteld worden redelijk te zijn onder de omstandigheden. De resultaten
hiervan vormen de basis voor het beoordelen van de waarde van activa en schulden die niet op directe wijze blijken
uit andere bronnen. De uiteindelijke resultaten kunnen afwijken van deze schattingen.
De schattingen en onderliggende veronderstellingen worden voortdurend herzien. Herzieningen betreffende
de boekhoudkundige schattingen worden geboekt in die periode waarin de schatting werd herzien indien de
herziening enkel een impact heeft op die periode, of in de periode van de herziening en toekomstige periodes als
de herziening zowel de huidige als toekomstige periodes beïnvloedt.
Beoordelingen van het management omtrent de toepassing van IFRS standaarden die een significante invloed
hebben op de jaarrekening en de schattingen met een significant risico op een belangrijke correctie in het volgende
jaar worden besproken in toelichting 36 – Kritische boekhoudkundige schattingen en oordeelsvormingen.
De geconsolideerde jaarrekening heeft betrekking op de toestand van de vennootschap vóór de winstverdeling van
het boekjaar, die voorgesteld wordt aan de algemene vergadering van aandeelhouders.
De boekhoudprincipes, zoals hierna beschreven, werden consistent toegepast door de vennootschap en alle
geconsolideerde vennootschappen voor alle periodes voorgesteld in deze geconsolideerde jaarrekening.
(C) Consolidatieprincipes
De ondernemingen die gecontroleerd worden door de groep (dit zijn die ondernemingen waarin de groep
op directe of indirecte wijze een belang heeft van meer dan de helft van de stemrechten of waarin de groep
controle kan uitoefenen over de operationele activiteiten, verder vermeld als “dochterondernemingen”)
worden volledig geconsolideerd. Bij de bepaling van de controle, worden potentiële stemrechten die
p100 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

momenteel uitgeoefend of geconverteerd kunnen worden, in rekening gebracht. De jaarrekeningen van de
dochterondernemingen worden opgenomen in de geconsolideerde jaarrekening vanaf de datum waarop
de controle start tot de datum waarop de controle eindigt. Indien de groep niet langer controle uitoefent
over een dochteronderneming worden alle activa en schulden van deze dochteronderneming, eventuele
minderheidsbelangen en alle overige elementen van het eigen vermogen van deze dochteronderneming
niet meer opgenomen. De winsten of verliezen volgend uit het verlies van controle worden opgenomen in de
winst- en verliesrekening. Elk overblijvend belang in de voormalige dochteronderneming wordt gewaardeerd
aan de reële waarde op het ogenblik dat controle ophoudt. Het belang wordt vervolgens opgenomen als een
deelneming geconsolideerd volgens de vermogensmutatiemethode of als een financieel actief aangehouden
voor verkoop, afhankelijk van de graad van invloed dat behouden blijft.
De minderheidsbelangen worden afzonderlijk toegelicht. Gerealiseerde verliezen bij dochterondernemingen
met een minderheidsbelang worden proportioneel toegewezen aan dit minderheidsbelang, zelfs indien het
minderheidsbelang hierdoor negatief wordt.
Acquisities van minderheidsbelangen worden verwerkt als transacties met eigenaars in hun hoedanigheid als
eigenaars. Bijgevolg wordt er geen goodwill opgenomen. Wijzigingen van minderheidsbelangen ten gevolge
van transacties waarbij de controle blijft behouden, zijn gebaseerd op een evenredig bedrag van het netto
actief van de dochteronderneming.
Deelnemingen in geassocieerde ondernemingen en gezamenlijk gecontroleerde ondernemingen
(joint-ventures) zijn opgenomen in de geconsolideerde jaarrekening gebruikmakend van de
vermogensmutatiemethode. De deelnemingen in geassocieerde ondernemingen zijn deze waarin de groep
een significante invloed kan uitoefenen op de financiële en de operationele beleidslijnen, doch deze niet
controleert. Dit zal in het algemeen het geval zijn wanneer de groep tussen de 20 % en 50 % van de stemrechten
bezit. De vermogensmutatiemethode wordt toegepast vanaf de datum waarop de aanzienlijke invloed begint
tot de datum waarop deze eindigt. Wanneer het aandeel van de groep in het verlies de boekwaarde van de
geassocieerde onderneming overschrijdt, wordt de boekwaarde in de balans van de groep afgeboekt tot
nihil en worden verdere verliezen niet langer in rekening gebracht, uitgezonderd in de mate waarin de groep
verplichtingen (in rechte afdwingbaar of feitelijk) heeft aangegaan met betrekking tot deze onderneming.
Alle transacties tussen ondernemingen, saldi en niet-gerealiseerde winsten en verliezen op transacties tussen
ondernemingen van de groep worden geëlimineerd. Niet-gerealiseerde winsten afkomstig van transacties met
geassocieerde ondernemingen en joint-ventures worden geëlimineerd ten belope van het belang van de groep
in de onderneming. Niet-gerealiseerde verliezen worden geëlimineerd op dezelfde manier als niet-gerealiseerde
winsten, maar enkel in die mate dat er geen bewijs van bijzondere waardevermindering aanwezig is.
(D) Vreemde valuta
• Transacties in vreemde valuta
Transacties in vreemde valuta worden geboekt tegen de wisselkoers die geldt op de transactiedatum.
Monetaire activa en schulden in vreemde valuta worden omgerekend aan de geldende slotkoersen op
balansdatum. Winsten en verliezen, die voortvloeien uit deze transacties, worden opgenomen in de winst- en
verliesrekening van die periode.
Niet-monetaire activa en schulden, uitgedrukt in vreemde valuta, welke geboekt zijn aan reële waarde
worden omgezet naar de functionele munt aan de wisselkoers die van toepassing is op de datum waarop de
reële waarde werd bepaald. Voor niet-monetaire activa, die aangehouden worden voor verkoop, worden de
wisselkoersresultaten niet afzonderlijk getoond van de totale mutatie in reële waarde.
• Omzetting van vreemde valuta
Activa en schulden van buitenlandse entiteiten in vreemde valuta die opgenomen zijn in de consolidatie,
worden omgezet in euro op basis van de wisselkoersen die van toepassing zijn op balansdatum. De winst- en
p101

verliesrekening van de buitenlandse entiteiten wordt omgezet in euro op basis van de gemiddelde jaarlijkse
wisselkoersen (om zodoende de wisselkoersen op datum van de transacties te benaderen). De componenten
van het eigen vermogen toewijsbaar aan de aandeelhouders van de vennootschap worden omgezet aan
historische koersen.
Wisselkoersverschillen, afkomstig van de omzetting van het eigen vermogen toerekenbaar aan
de aandeelhouders van de vennootschap in euro aan de wisselkoers op jaareinde, worden in
“Omrekeningsverschillen” onder het eigen vermogen geboekt. Betreft de activiteit een niet-volledig
gecontroleerde dochtermaatschappij, dan wordt het betreffende evenredige aandeel van het
omrekeningsverschil toegerekend aan het minderheidsbelang.
Indien een buitenlandse activiteit wordt verkocht waardoor de groep de zeggenschap, invloed van betekenis,
dan wel gezamenlijke zeggenschap verliest, wordt het in verband met deze buitenlandse activiteit cumulatief
opgebouwde bedrag binnen de omrekeningsverschillen overgeboekt naar de winst- en verliesrekening als
onderdeel van de winst of het verlies bij de verkoop.
Wanneer de groep enkel een deel van zijn belang in een dochteronderneming, die een buitenlandse activiteit
omvat, verkoopt terwijl de controle behouden blijft, dan wordt het proportionele deel van het cumulatief
bedrag binnen de omrekeningsverschillen overgeboekt naar het minderheidsbelang.
Wanneer de groep enkel een deel van zijn participatie in een geassocieerde onderneming of jointventure,
die een buitenlandse activiteit omvat, verkoopt terwijl een invloed van betekenis of gezamenlijke
zeggenschap behouden blijft, wordt het relevante gedeelte van het cumulatief bedrag overgeboekt in de
winst- en verliesrekening.
• Wisselkoersen
De volgende wisselkoersen werden gebruikt bij de voorbereiding van de jaarrekening :
Slotkoers
Gemiddelde koers
1 EUR is
gelijkgesteld aan : 2011 2010 2011 2010
Argentijnse peso 5,5760 5,4260 5,7444 5,2021
Braziliaanse real 2,4159 2,2177 2,3265 2,3314
Canadese dollar 1,3215 1,3322 1,3761 1,3651
Chinese yuan 8,1588 8,8220 8,9960 8,9712
Tsjechische kroon 25,7870 25,0610 24,5900 25,2840
Hongaarse forint 314,5800 277,9500 279,3700 275,4800
Poolse zloty 4,4580 3,9750 4,1206 3,9947
Pond sterling 0,8353 0,8608 0,8679 0,8578
Zwitserse frank 1,2156 1,2504 1,2326 1,3803
Amerikaanse dollar 1,2939 1,3362 1,3920 1,3257
(E) Overige immateriële activa
• Onderzoek en ontwikkeling
Kosten voor onderzoeksactiviteiten, ondernomen met het oog op het verwerven van nieuwe wetenschappelijke of
technologische kennis, worden als kosten in de jaarrekening opgenomen op het ogenblik dat ze zich voordoen.
Kosten voor ontwikkelingsactiviteiten, waarbij de resultaten van het onderzoek worden toegepast in een plan of
een ontwerp voor de productie van nieuwe of substantieel verbeterde producten en processen, worden in de
balans opgenomen, indien deze aan elk van de volgende criteria voldoen :
• het is technisch haalbaar om het actief te voltooien, zodat het beschikbaar zal zijn voor gebruik of verkoop ;
• het management heeft de intentie om de ontwikkeling van het actief te voltooien ;
p102 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

• er werd aangetoond hoe het actief aanleiding zal geven tot toekomstige economische voordelen. Het
marktpotentieel of het nut van het immaterieel actief is duidelijk aangetoond ;
• voldoende technische, financiële en andere middelen zijn beschikbaar voor de voltooiing van de
ontwikkeling ;
• de kosten met betrekking tot het proces of product kunnen duidelijk geïdentificeerd en betrouwbaar
gewaardeerd worden.
De geactiveerde kost omvat de kosten van grondstoffen, directe loonkosten en een evenredig deel van
de overheadkosten. Andere uitgaven voor ontwikkeling worden als kost in de winst- en verliesrekening
opgenomen op het moment dat deze zich voordoen. Geactiveerde uitgaven voor ontwikkeling worden
gewaardeerd aan kostprijs verminderd met gecumuleerde afschrijvingen (zie verder) en bijzondere
waardeverminderingen (zie boekhoudprincipe J).
• Financieringskosten
Financieringskosten die direct toewijsbaar zijn aan de aankoop, de bouw of het voortbrengen van een overig
immaterieel actief, en die een lange voorbereiding vereisen, worden opgenomen in de kostprijs van het
overig immaterieel actief. Alle andere financieringskosten worden als kosten opgenomen in de winst- en
verliesrekening onder de rubriek financieringskosten. Financieringskosten bestaan uit interesten en andere
kosten die plaatsvinden in het verband met het lenen van fondsen.
• Emissierechten
De kost voor het bekomen van emissierechten wordt opgenomen als overige immateriële activa, zowel
wanneer deze gekocht worden of gratis zijn ontvangen (in dit laatste geval is de aanschaffingswaarde nul). Een
voorziening wordt aangelegd ter dekking van de verplichting tot het voorleggen van de vereiste hoeveelheid
emissierechten als, gedurende een bepaalde periode, het aantal vereiste rechten het totaal aantal verworven
rechten overstijgt. Deze voorziening wordt opgenomen ten bedrage van de geschatte nodige uitgaven om
aan deze verplichting te voldoen.
De reële waarde van termijn aankoop- en verkoopcontracten van emissierechten is gebaseerd op de
genoteerde marktprijzen voor futures van “EU allowances” (EUAs) en “Certified Emission Reductions” (CERs).
• Groene stroomcertificaten
Groene stroomcertificaten aangehouden voor verkoop worden geboekt als voorraad verworven onder
de vorm van een overheidssubsidie. Deze worden bij aanvang gewaardeerd aan reële waarde. Groene
stroomcertificaten voor eigen gebruik worden verwerkt als overige immateriële activa verworven onder de
vorm van een overheidssubsidie. Deze zijn ook aanvankelijk gewaardeerd aan reële waarde. De subsidie wordt
verwerkt in de winst- en verliesrekening in de overige bedrijfsopbrengsten. Ze worden na de eerste opname,
indien ze in voorraad werden opgenomen, gewaardeerd tegen kostprijs of aan netto-opbrengstwaarde
indien deze lager is. Indien de subsidie in de overige immateriële activa is opgenomen, wordt ze aan
kostprijs gewaardeerd, evenwel onderworpen aan een test op bijzondere waardeverminderingen. Verkopen
van de groene stroomcertificaten worden opgenomen in de omzet, indien ze aanvankelijk in voorraad
werden geboekt. De kost wordt opgenomen in de kostprijs verkopen. Indien groene stroomcertificaten,
aanvankelijk aangehouden voor eigen gebruik, verkocht worden en indien de verkoopprijs verschillend is van
de boekwaarde, wordt het verschil opgenomen als opbrengst (verlies) op verkopen van overige immateriële
activa (overige bedrijfsopbrengsten en -kosten).
• Overige immateriële activa
Overige immateriële activa die verworven werden door de groep, worden gewaardeerd aan kostprijs
verminderd met gecumuleerde afschrijvingen (zie verder) en bijzondere waardeverminderingen (zie
boekhoudprincipe J).
p103

• Uitgaven na eerste opname
Uitgaven na eerste opname voor geactiveerde overige immateriële activa worden enkel in de balans
opgenomen wanneer ze de toekomstige economische voordelen eigen aan de activapost waarop zij
betrekking hebben, vergroten. Alle andere gedane uitgaven worden geboekt als kosten.
• Afschrijvingen
Overige immateriële activa met een bepaalde gebruiksduur worden afgeschreven volgens de lineaire
methode over hun verwachte economische gebruiksduur.
De geschatte economische gebruiksduur van de respectievelijke categorieën van activa is de volgende :
Ontwikkeling
Software
Concessies, licenties, patenten en andere
5 jaar
3 tot 5 jaar
10 tot 20 jaar
De verwachte economische gebruiksduur en restwaarden, indien significant, worden jaarlijks geëvalueerd en
aangepast indien nodig.
De overige immateriële activa met een onbepaalde gebruiksduur hebben betrekking op handelsmerken die
beschouwd worden een onbepaalde levensduur te hebben tenzij plannen zouden bestaan om de gerelateerde
activiteit te beëindigen. Er zijn geen wettelijke, bestuursrechterlijke, contractuele, concurrentiële, economische
of andere factoren die de gebruiksduur van handelsmerken beperken. Immateriële activa met een onbepaalde
gebruiksduur worden niet afgeschreven maar getoetst op bijzondere waardeverminderingen op jaarlijkse basis.
(F) Goodwill
• Goodwill
Alle bedrijfscombinaties worden verwerkt door de overnamemethode toe te passen op de datum van
overname, welke de datum is waarop de groep controle verkrijgt.
De groep waardeert de goodwill op de overnamedatum als volgt :
- de reële waarde van de overgedragen vergoeding ; plus
- het opgenomen bedrag van eventuele minderheidsbelangen in de overgenomen partij ; plus
- indien de bedrijfscombinatie in fasen plaatsvindt, de reële waarde van het voorafgaande belang in de
overgenomen partij ; verminderd met
- het opgenomen nettobedrag (in het algemeen de reële waarde) van de identificeerbare verworven activa en
aangegane verplichtingen.
Indien negatief, zal deze voordelige aankoop onmiddellijk worden verwerkt in de winst- en verliesrekening
nadat de reële waarde opnieuw beoordeeld werd.
Transactiekosten, andere dan deze verbonden met de uitgifte van schulden of aandelen, worden door de
groep in kost genomen wanneer zij worden gemaakt.
De reële waarde van een voorwaardelijke vergoeding wordt op overnamedatum opgenomen. Indien die
voorwaardelijke vergoeding wordt geclassificeerd als eigen vermogen, vindt geen latere herwaardering plaats
en wordt de afwikkeling geboekt in het eigen vermogen. In andere gevallen worden wijzigingen in de reële
waarde van de voorwaardelijke vergoeding na eerste opname in de winst- en verliesrekening opgenomen.
Goodwill wordt tenminste één keer per jaar onderworpen aan een test op bijzondere waardeverminderingen,
alsook telkens wanneer er een indicatie is die wijst op een mogelijke bijzondere waardevermindering van de
kasstroomgenererende eenheid aan welke de goodwill werd toegewezen (zie boekhoudprincipe J).
p104 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Goodwill wordt uitgedrukt in de munteenheid van de dochteronderneming, joint venture of geassocieerde
onderneming waarop ze betrekking heeft.
• Waardering na eerste opname
Goodwill wordt gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met cumulatieve bijzondere waardeverminderingsverliezen.
Voor deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode wordt de boekwaarde van
goodwill opgenomen in de boekwaarde van de deelneming.
(G) Materiële vaste activa
• Eigen Activa
Materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen kostprijs verminderd met de gecumuleerde afschrijvingen
en bijzondere waardeverminderingen. De kostprijs omvat de initiële aankoopprijs vermeerderd met
rechtstreeks toerekenbare kosten om het actief operationeel te maken zoals beoogd door het management
(bijvoorbeeld : niet terugvorderbare belastingen, transport en, indien van toepassing, de kosten van
ontmanteling en verwijdering van het actief en van het herstel van het terrein waar het actief zich bevindt).
De kostprijs van zelf geproduceerde activa wordt op dezelfde manier bepaald als voor verworven activa
en omvat de kostprijs van materialen, directe loonkosten en een evenredig deel van de indirecte kosten.
Financieringskosten die direct toewijsbaar zijn aan de aankoop, de bouw of het voortbrengen van een actief,
welk een lange voorbereiding vereist, worden opgenomen in de kostprijs van het actief.
Wanneer componenten van een vast actief een verschillende gebruiksduur hebben, dan worden zij geboekt
als afzonderlijke materiële vaste activa.
• Uitgaven na eerste opname
Uitgaven na eerste opname opgelopen in het kader van het vervangen of vernieuwen van componenten
van materiële vaste activa worden geboekt als de aankoop van een afzonderlijk actief en het actief dat werd
vervangen wordt dan volledig afgeschreven. Het activeren van latere uitgaven vindt enkel plaats wanneer deze
uitgaven de toekomstige economische voordelen, eigen aan de activapost waarop zij betrekking hebben,
vergroten. Herstellings- en onderhoudskosten, welke de toekomstige economische voordelen, eigen aan de
activapost waarmee ze verwant zijn, niet doen toenemen, worden opgenomen in de winst- en verliesrekening.
• Afschrijvingen
Afschrijvingen worden geboekt in de winst- en verliesrekening vanaf de datum van ingebruikname, op lineaire
basis over de verwachte economische gebruiksduur van elke component van het materieel vast actief.
De verwachte economische gebruiksduur van de respectievelijke categorieën van activa is als volgt :
Verbeteringswerken terreinen
Gebouwen
Verbeteringswerken gebouwen
Installaties
Machines en uitrusting
Meubilair en kantooruitrusting
Extrusie materieel en gereedschap
Laboratorium- en onderzoeksinfrastructuur
Rollend materieel
Computermaterieel
10 tot 20 jaar
20 tot 40 jaar
10 tot 20 jaar
6 tot 20 jaar
5 tot 15 jaar
4 tot 10 jaar
3 tot 7 jaar
3 tot 5 jaar
4 tot 10 jaar
3 tot 5 jaar
Terreinen worden niet afgeschreven aangezien aangenomen wordt dat zij een onbepaalde gebruiksduur
hebben.
p105

De verwachte economische gebruiksduur en restwaarden, indien significant, worden jaarlijks geëvalueerd en
aangepast indien nodig.
• Overheidssubsidies
Overheidssubsidies gerelateerd met de aankoop van een materieel vast actief worden in mindering gebracht
van de boekwaarde eigen aan de activapost, wanneer er een redelijke zekerheid bestaat dat deze subsidies
ontvangen zullen worden en dat de groep zal voldoen aan de voorwaarden die eraan verbonden zijn. Ze
worden in de winst- en verliesrekening opgenomen in mindering van de gerelateerde afschrijvingen en dit op
lineaire basis over de verwachte gebruiksduur van de gerelateerde activa.
Overheidssubsidies als compensatie voor gemaakte kosten van de groep worden systematisch opgenomen
onder de overige bedrijfsopbrengsten in dezelfde periode waarin de kosten worden opgenomen.
(H) Leasing
Leasing van materiële vaste activa waarbij de groep op substantiële wijze alle voordelen en risico’s verbonden
aan de eigendom overneemt, wordt beschouwd als financiële leasing en geactiveerd op het moment
van de aanvang van de leasingovereenkomst. Financiële leasingcontracten worden geactiveerd aan de
reële waarde of, indien deze lager is, tegen de contante waarde van de minimale leasebetalingen op het
moment van het aangaan van de leasingovereenkomst, verminderd met de gecumuleerde afschrijvingen (zie
boekhoudprincipe G) en de bijzondere waardeverminderingen (zie boekhoudprincipe J).
Elke aflossing wordt deels beschouwd als terugbetaling van de leasingschuld, deels als interestbetaling
in een verhouding opdat er over de volledige looptijd een constante interestlast ontstaat in vergelijking
met het openstaand kapitaal. De overeenkomstige verplichtingen, verminderd met de financiële lasten,
worden geboekt in de rubriek “Financiële schulden”. Het interestgedeelte wordt over de termijn van de
leasingperiode in de winst- en verliesrekening opgenomen als een financiële last. De materiële vaste activa
verkregen via financiële leasing, worden afgeschreven over de termijn van de leasingperiode of over hun
verwachte economische gebruiksduur indien deze korter is, tenzij met redelijke zekerheid gesteld kan worden
dat de groep eigenaar zal worden tegen het einde van de leasingperiode (zie boekhoudprincipe G).
Leasing van activa waarbij de leasinggever de voordelen en de risico’s substantieel behoudt, wordt
beschouwd als operationele leasing. De betalingen voor deze leasing worden op lineaire wijze over de duur
van de overeenkomst ten laste van de winst- en verliesrekening geboekt.
(I) Beleggingen
Elke categorie van beleggingen wordt geboekt op transactiedatum.
• Beleggingen in aandelen
Beleggingen in aandelen omvatten deelnemingen in ondernemingen waarin de groep geen significante invloed
uitoefent of controle bezit. Dit is normaal het geval wanneer de groep minder dan 20 % van de stemrechten bezit.
Zulke beleggingen worden benoemd als financiële vaste activa aangehouden voor verkoop en worden geboekt
aan hun reële waarde, tenzij deze niet op een betrouwbare wijze gemeten kan worden. In dit laatste geval worden
ze geboekt aan aanschaffingswaarde verminderd met de bijzondere waardeverminderingen. De reële waarde is de
genoteerde biedkoers op afsluitingsdatum. Wijzigingen in de reële waarde worden onmiddellijk opgenomen in het
eigen vermogen, met uitzondering van bijzondere waardeverminderingen. Bij verkoop van een belegging wordt
de cumulatieve winst die, of het cumulatieve verlies dat, voorheen in het eigen vermogen is opgenomen naar de
resultatenrekening overgeboekt.
• Overige beleggingen
De andere beleggingen omvatten voornamelijk waarborgen in geld. Zij worden oorspronkelijk gewaardeerd
aan reële waarde. Nadien worden de overige beleggingen gewaardeerd aan afgeschreven kostprijs.
p106 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

(J) Bijzondere waardeverminderingen
De netto boekwaarde van financiële activa, materiële vaste activa, goodwill en overige immateriële activa
wordt op elke balansdatum beoordeeld om te bepalen of er enige aanwijzing is voor een bijzondere
waardevermindering. Indien een dergelijke aanwijzing bestaat, wordt de realiseerbare waarde van het actief
geschat. Een bijzondere waardevermindering wordt geboekt wanneer de boekwaarde van een actief of van de
kasstroomgenererende eenheid waartoe het actief behoort, hoger is dan de realiseerbare waarde. Bijzondere
waardeverminderingen worden opgenomen in de winst- en verliesrekening.
Goodwill, overige immateriële activa met een onbepaalde gebruiksduur en overige immateriële activa die nog
niet beschikbaar zijn voor gebruik, worden jaarlijks getoetst op bijzondere waardeverminderingen zelfs indien er
geen enkele aanwijzing op een bijzondere waardevermindering bestaat.
Bijzondere waardeverminderingen op kasstroomgenererende eenheden worden in eerste instantie toegewezen
aan de boekwaarde van de goodwill van kasstroomgenererende eenheden en pas daarna wordt de boekwaarde
van de andere activa die aanwezig zijn in die eenheid op een pro rata basis verminderd.
• Berekening van de realiseerbare waarde
De realiseerbare waarde is de hoogste van de opbrengstwaarde en de bedrijfswaarde. De bedrijfswaarde
is de contante waarde van de verwachte toekomstige kasstromen voortvloeiend uit het gebruik van het
actief. De realiseerbare waarde wordt berekend op het niveau van de kasstroomgenererende eenheid tot
dewelke het actief behoort. Om de bedrijfswaarde te bepalen worden de verwachte toekomstige kasstromen
verdisconteerd tot hun huidige waarde, gebruik makend van een discontovoet die zowel de actuele
marktomstandigheden als de specifieke risico’s met betrekking tot het actief, de activiteit, etc. weergeeft.
• Terugname van bijzondere waardeverminderingen
Wanneer er een verandering heeft plaatsgevonden in de schattingen die gebruikt werden om de realiseerbare
waarde van activa van de groep, andere dan goodwill, te bepalen, wordt de boekwaarde gedeeltelijk of
geheel opnieuw samengesteld. De terugname van de bijzondere waardeverminderingen vindt plaats via
de niet-recurrente bestanddelen in de winst- en verliesrekening, in die mate dat de nieuwe toegenomen
boekwaarde van het actief niet hoger is dan de boekwaarde (na afschrijvingen) die bekomen zou zijn, indien
geen bijzondere waardeverminderingen voor het actief zouden zijn geboekt.
Een bijzondere waardevermindering op goodwill kan niet teruggenomen worden.
(K) Voorraden
De voorraden worden gewaardeerd tegen kostprijs of aan netto-opbrengstwaarde indien deze lager is. De
kostprijs wordt bepaald volgens de gewogen gemiddelde kostprijsmethode.
De kostprijs voor afgewerkte producten en goederen in bewerking omvat de gebruikte grondstoffen, de
andere productiematerialen, de directe loon- en andere kosten en een toewijzing van vaste en variabele
indirecte productiekosten, gebaseerd op de normale productiecapaciteit. De kostprijs van voorraden omvat
de inkoopkosten, de conversie en andere kosten die voortvloeien uit het transport van de voorraden naar hun
huidige locatie en toestand. De netto-opbrengstwaarde wordt gedefinieerd als de geschatte verkoopprijs,
verminderd met de geschatte kosten voor voltooiing en de verkoopkosten.
(L) Handels- en overige vorderingen
Handels- en overige vorderingen worden gewaardeerd aan reële waarde en nadien aan afgeschreven kostprijs
verminderd met de nodige voorzieningen voor waardeverminderingen.
p107

(M) Geldmiddelen en kasequivalenten
Geldmiddelen omvatten kas- en banksaldi bij kredietinstellingen. Kasequivalenten zijn kortlopende
beleggingen met een hoge liquiditeit die onmiddellijk kunnen worden omgezet in geldmiddelen waarvan het
bedrag gekend is, die een looptijd hebben van drie maanden of minder vanaf de datum van verwerving, en
waarvoor geen belangrijk risico voor waardeverandering bestaat.
(N) Geplaatst kapitaal
• Gewone aandelen
Gewone aandelen worden geclassificeerd als eigen vermogen. De marginale kosten die rechtstreeks
toerekenbaar zijn aan de uitgifte van gewone aandelen en aandelenwarranten worden verwerkt als aftrekpost
op het eigen vermogen, na aftrek van eventuele fiscale effecten.
• Inkoop van geplaatst kapitaal
Wanneer geplaatst kapitaal, geclassificeerd onder “eigen vermogen”, opnieuw wordt ingekocht, wordt het
bedrag, inclusief directe toerekenbare kosten, verwerkt als een wijziging in het eigen vermogen. Ingekochte
aandelen worden eigen aandelen en worden beschouwd als een vermindering van het eigen vermogen.
Wanneer ingekochte eigen aandelen vervolgens worden verkocht of opnieuw worden uitgegeven, wordt het
ontvangen bedrag opgenomen ten gunste van het eigen vermogen en wordt het eventuele overschot of
tekort op de transactie overgeheveld naar/van de uitgiftepremies.
• Dividenden
Dividenden worden geboekt als schuld in de periode waarin ze worden toegekend.
(O) Financiële schulden
Financiële schulden worden initieel gewaardeerd aan reële waarde, verminderd met de kosten verbonden
aan de transactie. Vervolgens worden deze rentedragende verplichtingen gewaardeerd aan hun afgeschreven
kostprijs en wordt elk verschil tussen de aanschaffingsprijs en de aflossingswaarde ten laste genomen van de
winst- en verliesrekening over de looptijd van de lening op basis van de effectieve interestvoet.
(P) Voorzieningen
Voorzieningen worden aangelegd wanneer de onderneming een bestaande verplichting heeft (in rechte
afdwingbaar of feitelijk) als gevolg van gebeurtenissen in het verleden, wanneer het waarschijnlijk is dat
voor de afwikkeling van die verplichtingen een uitstroom van middelen noodzakelijk is en wanneer een
betrouwbare schatting gemaakt kan worden van de omvang van deze verplichtingen.
Indien het effect hiervan significant is, zullen voorzieningen worden aangelegd door de verdiscontering van
de toekomstige kasstromen aan een discontovoet die zowel de huidige marktrente als, indien van toepassing,
de specifieke risico’s met betrekking tot het passief weergeeft. Het afwikkelen van de verdisconteringsimpact
wordt geboekt als een component van de financieringskosten.
• Herstructurering
Een voorziening voor herstructurering wordt aangelegd wanneer de onderneming een gedetailleerd en
geformaliseerd herstructureringsplan heeft goedgekeurd en wanneer de herstructurering ofwel werd
aangevat ofwel openbaar werd gemaakt. Voor toekomstige exploitatieverliezen worden geen voorzieningen
opgenomen.
p108 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

• Milieuverplichtingen
Milieuvoorzieningen zijn gebaseerd op verplichtingen (in rechte afdwingbaar of feitelijk) als gevolg van
gebeurtenissen van het verleden, in overeenstemming met de van toepassing zijnde wettelijke verplichtingen.
• Verlieslatende contracten
Een voorziening voor verlieslatende contracten wordt aangelegd wanneer de te verwachten ontvangen
economische voordelen voor de groep lager liggen dan de onvermijdbare kosten om aan de verplichtingen
uit hoofde van de overeenkomst te voldoen. De voorziening wordt gewaardeerd tegen de contante waarde
van de verwachte kosten voor de beëindiging van het contract of, indien dit lager is, tegen de contante
waarde van de verwachte nettokosten van de voortzetting van het contract. Voorafgaand aan het aanleggen
van een voorziening neemt de groep op de activa die betrekking hebben op het contract een bijzonder
waardeverminderingsverlies.
• Overige
Omvat voorzieningen voor geschillen en garanties.
(Q) Personeelsbeloningen
• Vergoedingen na uitdiensttreding
De personeelsbeloningen na uitdiensttreding omvatten pensioenplannen en verzekeringen voor
medische bijstand. De groep voorziet een aantal “vaste bijdrage” pensioenplannen en “te bereiken doel”
pensioenplannen die wereldwijd verspreid zijn, waarvan de activa meestal beheerd worden in aparte
pensioenfondsen. In het algemeen beheren aparte trustmaatschappijen en verzekeraars de pensioenplannen.
- Vaste bijdrage pensioenplannen :
De bijdragen tot een “vaste bijdrage” pensioenplan worden geboekt als kost in de winst- en verliesrekening
op het moment dat deze zich voordoen. Een vaste bijdrage pensioenplan is een pensioenplan waarin de
groep vaste bijdragen stort in een fonds. Er is geen wettelijke of constructieve verplichting om aanvullende
bijdragen te betalen indien de activa van het fonds onvoldoende is om aan alle werknemers de voordelen te
betalen die gerelateerd zijn aan de dienstjaren in de huidige of vorige periodes.
Alle “vaste bijdrage” pensioenplannen in België zijn wettelijk verplicht om een minimumrentabiliteit te
garanderen. In de mate dat de wettelijke rentabiliteitsgarantie voldoende afgedekt is, heeft de groep
geen verdere betalingsverplichting buiten de pensioenbijdragen die in de winst- en verliesrekening
worden opgenomen. In dit geval worden de pensioenplannen dan ook verwerkt als “vaste bijdrage”
pensioenplannen.
- Pensioenplannen met een te bereiken doel :
Voor pensioenplannen met een te bereiken doel worden de pensioenkosten voor elk plan afzonderlijk geschat
op basis van de “projected unit credit” methode. Volgens deze methode worden de pensioenkosten ten
laste genomen van de winst- en verliesrekening op zulke wijze dat de kost gespreid wordt over de nog te
presteren diensttijd van de deelnemers, in overeenstemming met het advies van de bevoegde actuarissen die
een volledige berekening maken van de plannen. De bedragen, die ten laste genomen worden van de winsten
verliesrekening, omvatten de aan het dienstjaar toegekende pensioenkost, de rentekost, het verwachte
rendement van de pensioenfondsen, de actuariële winsten of verliezen en de kosten van de verstreken diensttijd.
De pensioenverplichtingen opgenomen in de balans worden berekend als zijnde de actuele waarde van de
verplichtingen van de toegezegde pensioenrechten (berekend op basis van de interestvoet van hoogwaardige
bedrijfsobligaties met een looptijd die de termijn van de pensioenverplichting benadert), aangepast voor nog
p109

niet opgenomen actuariële winsten en verliezen en verminderd met de nog niet verwerkte kosten over de
verstreken diensttijd en de reële waarde van de activa van het fonds.
Alle actuariële winsten en verliezen op 1 januari 2004, de overgangsdatum naar IFRS, werden geboekt. De
actuariële winsten en verliezen die voorkomen na 1 januari 2004 en die een bedrag overschrijden van 10 % van
de reële waarde van de activa van het fonds of van de actuele waarde van de toekomstige brutoverplichtingen,
indien deze hoger is, worden geboekt in de winst- en verliesrekening en dit gespreid over de gemiddelde
resterende diensttermijn van de deelnemers. In het andere geval wordt de actuariële winst of verlies niet
opgenomen in de winst- en verliesrekening.
Wanneer de berekening resulteert in een winst voor de groep, wordt het erkend actief gelimiteerd tot het saldo
van niet-opgenomen actuariële verliezen, niet-opgenomen pensioenkosten van verstreken diensttijd en de
contante waarde van beschikbare toekomstige terugbetalingen door het plan of verminderingen van toekomstige
bijdragen tot het plan.
De groep erkent winsten of verliezen op de inperking of afwikkeling van een pensioenplan met te bereiken doel
op het moment dat de inperking of afwikkeling plaatsvindt. De winst of verlies op de inperking of afwikkeling
omvat elke hieruit voortvloeiende wijziging in de reële waarde van de fondsbeleggingen, de wijziging in de
huidige waarde van de verplichtingen uit hoofde van de te bereiken doel pensioenplannen en actuariële winsten
en verliezen en pensioenkosten van verstreken diensttijd die nog niet eerder waren opgenomen.
• Ontslagvergoedingen (vervroegde pensioenplannen en andere verplichtingen
bij ontslag)
Deze vergoedingen ontstaan als gevolg van een beslissing van de groep om de tewerkstelling van een
werknemer of van een groep werknemers te beëindigen vóór de normale pensioendatum of als gevolg van
de beslissing van een werknemer om vrijwillig de tewerkstelling stop te zetten in ruil voor deze vergoedingen.
Deze vergoedingen worden verwerkt op het moment van de betekening.
• Beloningen in de vorm van aandelen
Een warrantprogramma laat het senior management toe om aandelen van de vennootschap te verwerven. De
uitoefenprijs van de warrant is gelijk aan de gemiddelde marktprijs van de onderliggende aandelen in de dertig
werkdagen voorafgaand aan de dag van het aanbod of de marktprijs op de laatste dag voorafgaand aan het
aanbod, indien deze waarde lager is. Deze betalingen worden in de jaarrekening verwerkt op basis van de reële
waarde van de beloningen gemeten op de toekenningsdatum, verdeeld over de wachtperiode. Wanneer de
warranten worden uitgeoefend, wordt het eigen vermogen verhoogd met de ontvangen opbrengsten.
• Kortetermijnpersoneelsbeloningen
Kortetermijnpersoneelsbeloningen worden niet verdisconteerd en opgenomen wanneer de daarmee verband
houdende dienst wordt verricht.
Indien de groep een in rechte afdwingbare of feitelijke verplichting heeft voor geleverde diensten van
werknemers en indien deze verplichting betrouwbaar kan worden bepaald, wordt een verplichting erkend
voor het verwachte bedrag dat als een kortetermijnbonus in contanten of een winstdelingsregeling zal worden
uitbetaald.
(R) Belastingen op het resultaat
Belastingen op het resultaat van het boekjaar omvatten de verschuldigde en uitgestelde belastingen. De
belastingen worden geboekt in de winst- en verliesrekening tenzij ze betrekking hebben op elementen die
onmiddellijk in het eigen vermogen worden geboekt. In dat geval worden de belastingen rechtstreeks ten
laste van het eigen vermogen geboekt.
p110 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Belastingen van het boekjaar omvatten de verwachte belastingschuld op het belastbaar inkomen van
het jaar, gebruik makend van de op het ogenblik van afsluiting van kracht zijnde of aangekondigde
belastingpercentages, en alle aanpassingen van de belastingschulden van vorige jaren.
Uitgestelde belastingsvorderingen en -schulden worden geboekt op basis van de balansmethode, voor
tijdelijke verschillen tussen de fiscale basis en de boekwaarde voor financiële rapporteringsdoeleinden, en dit
zowel voor activa als schulden. Voor de volgende tijdelijke verschillen worden geen uitgestelde belastingen
geboekt : de initiële opname van goodwill, de initiële opname van activa en schulden in een transactie die
geen bedrijfscombinatie is en die geen invloed hebben op het boekhoudkundige of fiscale resultaat en
verschillen met betrekking tot investeringen in dochterondernemingen in de mate dat een tegenboeking
in de nabije toekomst onwaarschijnlijk is. Uitgestelde belastingsvorderingen en -verplichtingen worden
gewaardeerd tegen de belastingtarieven die naar verwachting van toepassing zullen zijn op de periode waarin
de vordering wordt gerealiseerd of de verplichting wordt afgewikkeld, gebaseerd op belastingtarieven en
belastingwetten die aangekondigd en/of goedgekeurd werden op balansdatum.
Een uitgestelde belastingsvordering wordt enkel opgenomen in de balans indien het waarschijnlijk is dat
toekomstige belastbare winsten beschikbaar zullen zijn waartegen de verrekenbare tijdelijke verschillen, de
ongebruikte belastingtegoeden en de ongebruikte overgedragen fiscale verliezen kunnen verrekend worden.
De uitgestelde belastingsvorderingen worden herzien op elke afsluitingsdatum en verminderd in de mate dat
het niet langer waarschijnlijk is dat het desbetreffende belastingvoordeel zal worden gerealiseerd.
Uitgestelde belastingsvorderingen en -schulden worden gesaldeerd indien er een wettelijk afdwingbaar recht
is om de huidige belastingsschulden en -vorderingen te salderen, en deze betrekking hebben op belastingen
geheven door dezelfde belastingautoriteit in dezelfde belasting verschuldigde entiteit, of in verschillende
ondernemingen die tot doel hebben om de huidige belastingsschulden en -vorderingen op een netto basis
af te handelen of hun belastingsvorderingen en -schulden gelijktijdig zullen realiseren.
Bijkomende belastingen op het resultaat die voortvloeien uit de uitkering van dividenden worden op
hetzelfde ogenblik geboekt als de verplichting om het betreffende voordeel te betalen.
(S) Handels- en overige schulden
Handels- en overige schulden worden gewaardeerd tegen reële waarde en nadien aan de afgeschreven
kostprijs.
(T) Omzet
• Omzet
De omzet omvat de reële waarde van de ontvangen of te ontvangen vergoeding uit de verkoop van goederen
en diensten tijdens de gewone bedrijfsuitvoering. De omzet wordt getoond na aftrek van belastingen op
de toegevoegde waarde, teruggaven, kortingen en na eliminatie van verkopen binnen de groep. De omzet
wordt opgenomen op het ogenblik dat de significante voordelen en risico’s verbonden met de eigendom
overgedragen worden naar de klant, indien er geen belangrijke onzekerheden bestaan betreffende de
inbaarheid van de te ontvangen vergoeding, wanneer de hiermee verband houdende kosten of eventuele
terugzending van de goederen betrouwbaar kunnen worden geschat, wanneer het vaststaat dat het
management van de onderneming de goederen niet langer op continue basis beheert en de omvang van de
omzet betrouwbaar kan worden bepaald.
Met betrekking tot de verkoop van goederen wordt de omzet als gerealiseerd beschouwd op het ogenblik dat
de significante voordelen en risico’s verbonden met de eigendom overgedragen werden naar de koper. Als het
waarschijnlijk is dat er korting zal worden verleend en deze op betrouwbare wijze kan worden bepaald, wordt
de korting opgenomen als een vermindering van de omzet op het moment van opname van de verkopen.
p111

• Financiële opbrengsten
Financiële opbrengsten omvatten ontvangen interesten op geïnvesteerde fondsen, dividenden, positieve
wisselkoersresultaten en opbrengsten op afgeleide financiële instrumenten.
Interestopbrengsten worden in resultaat genomen naargelang ze verworven zijn, rekening houdend met de
effectieve opbrengstvoet op het activabestanddeel.
Dividenden worden opgenomen in de winst- en verliesrekening op het moment dat ze worden toegekend aan
de onderneming.
(U) Kosten
• Financiële kosten
De financiële kosten omvatten interestkosten van leningen, het afwikkelen van de verdiscontering van
voorzieningen, wisselkoersverliezen en verliezen op afgeleide financiële instrumenten.
De interestkosten die deel uitmaken van de betalingen voor financiële leasing worden opgenomen in de
winst- en verliesrekening gebruikmakend van de effectieve rentevoetmethode.
Alle financiële kosten (financieringskosten) die direct toewijsbaar zijn aan de aankoop, de bouw of het
voortbrengen van een gekwalificeerd actief dat deel uitmaakt van de kostprijs van dit actief, worden
geactiveerd. Deze activering van de financieringskosten wordt verwerkt in de overige immateriële activa (zie
ook (E) hierboven) en materiële vaste activa (zie ook (G) hierboven). Alle andere financieringskosten worden
als kosten opgenomen in de winst- en verliesrekening onder de rubriek financieringskosten op het moment
dat deze zich voordoen.
(V) Afgeleide financiële instrumenten
De groep gebruikt afgeleide financiële instrumenten teneinde de risico’s te beperken met betrekking tot
ongunstige schommelingen in wisselkoersen en interestpercentages die afkomstig zijn van operationele,
financiële en investeringsactiviteiten. Conform het beleid van de groep, houdt de groep geen afgeleide
financiële instrumenten aan, noch geeft zij afgeleide financiële instrumenten uit voor handelsdoeleinden.
Afgeleide financiële instrumenten worden aanvankelijk verwerkt tegen reële waarde, inclusief de gerelateerde
transactiekosten. De bepaling van de reële waarde voor elk type van financiële en niet-financiële activa en
schulden wordt verder besproken in toelichting 2 – Bepaling van de reële waarde. Na de initiële opname
worden afgeleide financiële instrumenten op balansdatum gewaardeerd aan hun reële waarde. Afhankelijk
of de groep al dan niet kasstroomafdekking toepast, wordt elke winst of verlies als gevolg van deze
herwaardering ofwel onmiddellijk in het eigen vermogen ofwel in de winst- en verliesrekening opgenomen.
• Kasstroomafdekkingen
De groep documenteert, bij het aangaan van de afdekkingstransactie, de relatie die bestaat tussen de
afdekkingsinstrumenten en de afgedekte posities, inclusief haar risicobeheerdoelstellingen en strategie. Bij
het aangaan van de afdekkingsrelatie en daarna doorlopend, documenteert de groep haar beoordeling of de
gebruikte afgeleide instrumenten in hoge mate effectief zullen zijn in de compensatie van de fluctuaties van
de kasstromen van de afgedekte posities.
Wanneer een afgeleid financieel instrument wordt toegewezen als afdekkingsinstrument van de variabiliteit
van kasstromen die voortvloeit uit een bepaald risico dat is verbonden aan een opgenomen actief,
verplichting, of zeer waarschijnlijke verwachte transactie die de winst of verlies zou kunnen beïnvloeden, dan
wordt het effectieve deel van de veranderingen in de reële waarde van het afgeleide afdekkingsinstrument
opgenomen in de gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten (indekkingsreserves in het eigen vermogen).
Het niet-effectieve deel van de wijzigingen in de reële waarde van het afgeleide financiële instrument wordt
rechtstreeks in de winst- en verliesrekening opgenomen.
p112 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Indien de afdekking een niet-financieel actief betreft, is het gecumuleerde bedrag in het eigen vermogen
inbegrepen in de netto boekwaarde van het actief op het moment van de opname. In elk ander geval
wordt het gecumuleerde bedrag van het eigen vermogen overgeboekt naar de winst- en verliesrekening op
hetzelfde ogenblik dat de afgedekte positie de winst- en verliesrekening beïnvloedt.
Indien het afdekkingsinstrument niet langer voldoet aan de voorwaarden voor kasstroomafdekking,
afloopt, wordt verkocht, of wordt beëindigd, dan blijft de gecumuleerde, op dat ogenblik bestaande,
niet-gerealiseerde winst of verlies opgenomen in het eigen vermogen en wordt deze erkend wanneer
de verwachte transactie uiteindelijk opgenomen wordt in de winst- en verliesrekening. Indien niet langer
wordt verwacht dat de verwachte transactie zal plaatsvinden, wordt de gecumuleerde niet-gerealiseerde
winst of verlies die opgenomen werd in het eigen vermogen, onmiddellijk overgeboekt naar de winst- en
verliesrekening.
(W) Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten
Een vast actief wordt geboekt als “vaste activa aangehouden voor verkoop” indien de boekwaarde
hoofdzakelijk zal worden gerealiseerd in een verkoopstransactie en niet door het voortgezette gebruik ervan.
Een verkoopstransactie vindt plaats indien aan de volgende voorwaarden is voldaan :
• Het actief moet onmiddellijk beschikbaar zijn voor verkoop en alleen onderworpen zijn aan bepalingen die
gebruikelijk zijn voor de verkoop van dergelijke activa of groep activa die wordt afgestoten ; en
• De verkoop van het vast actief dient zeer waarschijnlijk te zijn.
De groep zal een vast actief dat geclassificeerd is als aangehouden voor verkoop en de groepen activa
die worden afgestoten afzonderlijk van andere activa presenteren in de balans. De verplichtingen van een
groep activa die wordt afgestoten en die geclassificeerd is als aangehouden voor verkoop dienen eveneens
afzonderlijk van andere verplichtingen in de balans worden gepresenteerd. Balansposities voor vergelijkbare
periodes worden niet verschaft. Bovendien dient de groep alle inkomsten en kosten, die rechtstreeks in het
eigen vermogen zijn verwerkt, afzonderlijk te presenteren, wanneer zij betrekking hebben op een vast actief
geclassificeerd als aangehouden voor verkoop, bijvoorbeeld omrekeningsverschillen.
Onmiddellijk voordat het actief wordt geclassificeerd als aangehouden voor verkoop, dient de boekwaarde
van het actief (en van alle activa en verplichtingen in de groep activa die wordt afgestoten), overeenkomstig
de van toepassing zijnde IFRS, te worden geherwaardeerd. Nadien, bij eerste opname als aangehouden
voor verkoop, zal het vast actief en de groep activa die wordt afgestoten, gewaardeerd worden tegen de
laagste waarde van hun boekwaarde en hun reële waarde verminderd met de verkoopkosten. De vaste activa
geclassificeerd als aangehouden voor verkoop, inclusief deze in de groep activa die wordt afgestoten, worden
niet langer afgeschreven.
Bijzondere waardeverminderingen bij de eerste opname als activa aangehouden voor verkoop worden
opgenomen in de winst- en verliesrekening. Hetzelfde principe is van toepassing op winsten en verliezen bij
een latere herwaardering.
Een beëindigde bedrijfsactiviteit is een component van de groep dat een afzonderlijke belangrijke
bedrijfsactiviteit of geografisch bedrijfsgebied vertegenwoordigt, deel uitmaakt van een enkel coördinatieplan
om een afzonderlijke belangrijke bedrijfsactiviteit of geografisch bedrijfsgebied af te stoten, of een
dochteronderneming betreft die uitsluitend is overgenomen met de bedoeling te worden doorverkocht.
De classificatie als een beëindigde bedrijfsactiviteit zal plaatsvinden op de datum wanneer de transactie
voldoet aan de voorwaarden om opgenomen worden als aangehouden voor verkoop of wanneer een
activiteit wordt afgestoten.
Wanneer een activiteit geclassificeerd is als een beëindigde bedrijfsactiviteit, zal de “winst (+) / verlies (-)
over de verslagperiode van beëindigde bedrijfsactiviteiten” afzonderlijk gepresenteerd worden in de winsten
verliesrekening en in het overzicht van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten.
p113

In aanvulling van de vereisten voor de presentatie in de balans van groepen activa die worden afgestoten,
worden vergelijkbare cijfers opgenomen in de winst- en verliesrekening en in het overzicht van de
gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten voor de presentatie van de resultaten van beëindigde
bedrijfsactiviteiten. Bovendien worden de nettokasstromen die kunnen toegerekend worden aan de bedrijfs-,
investerings- en financieringsactiviteiten van de beëindigde bedrijfsactiviteiten afzonderlijk gepresenteerd.
(X) Winst per aandeel
De groep presenteert gewone en verwaterde winst per aandeel voor het gewone aandelenkapitaal. Het
nettoresultaat per gewoon aandeel is de aan de aandeelhouders van de vennootschap toe te rekenen
winst of verlies gedeeld door het gewogen gemiddelde aantal gewone aandelen die gedurende de
verslagperiode uitstaan.
Bij de berekening van de verwaterde winst per aandeel worden de aan de aandeelhouders van de
vennootschap toe te rekenen winst of verlies en het gewogen gemiddelde aantal gewone aandelen die
gedurende de verslagperiode uitstaan, gecorrigeerd voor alle potentiële verwaterende effecten op de
gewone aandelen, welke de aan het management toegekende aandelenwarranten omvatten.
(Y) Gesegmenteerde informatie
Bedrijfssegmenten zijn componenten van de groep die bedrijfsactiviteiten uitvoeren en die, op deze manier,
opbrengsten kunnen genereren en kosten kunnen oplopen, inclusief opbrengsten en kosten die betrekking
hebben op transacties met elk van de andere componenten van de groep. Afzonderlijke financiële informatie
is beschikbaar en wordt op regelmatige basis geëvalueerd door het “Group Management Committee” bij het
nemen van beslissingen omtrent het toewijzen van middelen en het evalueren van de performantie. Het “Group
Management Committee” wordt als “chief operating decision maker” beschouwd.
Bedrijfssegmenten worden samengevoegd in overeenstemming met IFRS 8 Bedrijfssegmenten en dit enkel
wanneer de segmenten identieke economische karakteristieken vertonen op basis van de oorsprong van hun
producten en diensten, de aard van het productieproces, het soort of categorie van klanten, de gebruikte
methodes om deze producten te verdelen of diensten te verlenen en de aard van het wettelijk kader.
Gesegmenteerde informatie, zoals gepresenteerd aan het “Group Management Committee” (inclusief de
winst en het verlies van het segment en gesegmenteerde activa en schulden), wordt opgemaakt conform de
boekhoudprincipes zoals beschreven in de samenvatting van de voornaamste boekhoudprincipes.
Opbrengsten, kosten en activa worden toegewezen aan de bedrijfssegmenten in die mate dat de items van
opbrengsten, kosten en activa direct toewijsbaar of op redelijke wijze kunnen toegewezen worden aan de
bedrijfssegmenten. De transferprijzen voor transacties tussen bedrijfssegmenten worden bepaald op een zakelijke
objectieve grondslag (“arm’s length” principe), op een gelijkaardige manier als voor transacties met derden.
(Z) Recent uitgegeven IFRS
In de mate dat nieuwe IFRS verplichtingen verwacht worden van toepassing te zijn in de toekomst, zijn deze
hierna samengevat.
IFRS 9 Financiële instrumenten beoogt de vervanging van IAS 39 Financiële instrumenten : opname en
waardering. IFRS 9 behandelt de classificatie en waardering van financiële activa en schulden. Deze standaard is
de eerste fase in de vervanging van IAS 39 en zal, met terugwerkende kracht, verplicht van toepassing worden
op de geconsolideerde jaarrekening van 2013. De groep heeft niet de intentie om deze standaard vervroegd toe
te passen en de gevolgen van de aanpassing op de geconsolideerde jaarrekening werden nog niet bepaald.
Uitgestelde belastingen – Realisatie van onderliggende activa (Aanpassingen aan IAS 12). De
wijzigingen voorzien in een vrijstelling op de algemene principes van IAS 12 – Winstbelastingen voor
vastgoedbeleggingen gewaardeerd aan reële waarde en zullen verplicht van toepassing worden op de
p114 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

geconsolideerde jaarrekening van de groep in 2012. De aanpassingen zullen naar verwachting geen
significante invloed hebben op de geconsolideerde jaarrekening van de groep.
Presentatie van de elementen in de niet-gerealiseerde resultaten (Aanpassingen aan IAS 1). De
aanpassingen vereisen dat ondernemingen de elementen van de niet-gerealiseerde resultaten opsplitsen in
de elementen die in de toekomst eventueel overgeboekt kunnen worden naar de winst- en verliesrekening,
indien aan bepaalde voorwaarden is voldaan, en deze die nooit naar de winst- en verliesrekening zouden
worden overgeboekt. De aanpassingen, welke van toepassing worden op de geconsolideerde jaarrekening
van de groep in 2013, zullen naar verwachting geen significante invloed hebben op de geconsolideerde
jaarrekening van de groep.
IFRS 10 Geconsolideerde financiële staten introduceert een nieuw model om te bepalen welke
deelnemingen geconsolideerd zouden moeten worden en voorziet één model welk gebruikt dient te
worden in de analyse van controle voor alle deelnemingen en zal, met terugwerkende kracht, verplicht van
toepassing worden op de geconsolideerde jaarrekening van de groep in 2013. Deze nieuwe standaard zal
naar verwachting geen significante invloed hebben op de geconsolideerde jaarrekening van de groep.
IFRS 11 Gezamenlijke overeenkomsten legt de nadruk op de rechten en plichten van gezamenlijke
overeenkomsten, eerder dan op de juridische structuur (zoals momenteel het geval is). IFRS 11 maakt een
onderscheid in gezamenlijke overeenkomsten tussen gezamenlijke activiteiten en joint-ventures en vereist
altijd de vermogensmutatiemethode voor entiteiten met gezamenlijke zeggenschap, nu joint-ventures
genaamd. IFRS 11 zal, met terugwerkende kracht, verplicht van toepassing worden op de geconsolideerde
jaarrekening van de groep in 2013 en zal naar verwachting geen significante invloed hebben op de
geconsolideerde jaarrekening van de groep.
IFRS 12 Informatieverschaffing over belangen in andere entiteiten omvat bepalingen met betrekking
tot toelichtingen over de deelnemingen van een entiteit in dochterondernemingen, gezamenlijke
overeenkomsten (gezamenlijke activiteiten en joint-ventures), geassocieerde deelnemingen en/of niet
geconsolideerde entiteiten. IFRS 12 zal, met terugwerkende kracht, verplicht van toepassing worden op de
geconsolideerde jaarrekening van de groep in 2013 en zal naar verwachting geen significante invloed hebben
op de geconsolideerde jaarrekening van de groep.
IFRS 13 Reële waarde bepaling vervangt de richtlijnen omtrent de reële waarde bepaling vervat in diverse
standaarden door één enkele bron van reële waardebepaling richtlijnen. De standaard definieert de reële
waarde, geeft indicaties over de reële waarde bepaling en introduceert nieuwe bepalingen met betrekking tot
de informatieverschaffing over de reële waarde bepaling. IFRS 13 zal verplicht van toepassing worden op de
geconsolideerde jaarrekening van de groep in 2013 en zal naar verwachting geen significante invloed hebben
op de geconsolideerde jaarrekening van de groep.
IAS 19 Personeelsbeloningen (aanpassingen 2011) bevat de volgende bepalingen :
- actuariële winsten en verliezen worden onmiddellijk opgenomen in de niet-gerealiseerde resultaten ; en
- het verwachte rendement op fondsbeleggingen opgenomen in de winst- en verliesrekening wordt berekend
op basis van de gebruikte discontovoet voor de pensioenverplichtingen.
Deze aanpassingen zullen verplicht van toepassing worden op de geconsolideerde jaarrekening van de groep
in 2013. De groep heeft niet de intentie om deze standaard vervroegd toe te passen.
Zie toelichting 25 – Personeelsbeloningen waar de niet-opgenomen actuariële verliezen worden toegelicht
(-15,9 miljoen EUR per 31 december 2011). Indien het verwachte rendement op fondsbeleggingen reeds in
2011 gelijkgesteld werd met de discontovoet van de pensioenverplichtingen, dan zou de geraamde impact
op de geconsolideerde winst- en verliesrekening -1,3 miljoen EUR bedragen.
p115

IAS 28 – Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint-ventures (2011) omvat de volgende
wijzigingen :
- IFRS 5 is van toepassing op een deelneming, of een deel van een deelneming, in een geassocieerde
onderneming of een joint venture die voldoet aan de criteria om voorgesteld te worden als aangehouden
voor verkoop ; en
- bij verlies van significante invloed of gezamenlijke controle, ook indien een deelneming in een
geassocieerde onderneming een joint venture wordt of vice versa, zal de onderneming het behouden
belang niet herwaarderen.
De aanpassingen, welke van toepassing worden op de geconsolideerde jaarrekening van de groep in 2013,
zullen naar verwachting geen significante invloed hebben op de geconsolideerde jaarrekening van de groep.
2. Bepaling van de reële waarde
Een aantal van de boekhoudprincipes en toelichtingen van de groep vereisen de bepaling van de reële
waarde voor zowel financiële als niet-financiële activa en schulden. De volgende methodes worden toegepast
voor het bepalen en toelichten van de reële waarden. Meer gedetailleerde informatie betreffende de
gemaakte veronderstellingen in het bepalen van de reële waarden werd, indien van toepassing, opgenomen
in de specifieke toelichtingen van dat bepaald actief of passief.
Materiële vaste activa
De reële waarde van terreinen en gebouwen, opgenomen als gevolg van een acquisitie of gebruikt tijdens
de test op bijzondere waardeverminderingen, is gebaseerd op het geschatte bedrag waartegen het terrein
of gebouw kan worden verhandeld onder normale marktomstandigheden op datum van waardering (“arm’s
length” principe). Het resultaat wordt gebenchmarked met marktprijzen, indien deze beschikbaar zijn. De
vervangingskost is meer geschikt, indien er geen belangrijke en actieve markt bestaat. De reële waarde van
installaties, uitrusting en verbeteringswerken is gebaseerd op de markt- en kostbenaderingen die gebruik
maken van genoteerde marktprijzen voor gelijkwaardige items, indien beschikbaar, en de vervangingskost
wanneer deze geschikt is. De vervangingswaarde is het resultaat van enerzijds de kost van nieuwe installaties,
uitrusting en verbeteringswerken met dezelfde capaciteit en anderzijds de bedrijfswaarde rekening houdend
met de bedrijfsactiviteit. De bepaling van de reële waarde van materiële vaste activa wordt gebaseerd op
waarderingsstudies, die zowel intern als door externe, onafhankelijke waarderingsbedrijven met de nodige
kwalificaties en ervaring zijn opgemaakt.
Overige immateriële activa
De reële waarde van octrooien en handelsmerken, verworven door acquisitie, is gebaseerd op de
verdisconteerde geschatte royaltybetalingen die vermeden worden als gevolg van het bezitten van deze
octrooien en handelsmerken. De reële waarde van klantenlijsten, verworven door acquisitie, wordt bepaald
aan de hand van de “multi-period excess earnings”-methode, waarbij het onderliggende actief wordt
gewaardeerd na het in vermindering brengen van een redelijk rendement op de overige activa die bijdragen
tot de bijhorende kasstroom.
De verdisconteerde kasstromen, als gevolg van het gebruik of de eventuele verkoop van activa, worden
gebruikt voor het bepalen van de reële waarde van de overige immateriële activa. De bepaling van de reële
waarde van overige immateriële activa is gebaseerd op waarderingsstudies, die zowel intern als door externe,
onafhankelijke waarderingsbedrijven met de nodige kwalificaties en ervaring zijn opgemaakt.
Voorraden
De reële waarde van voorraden, verworven door middel van bedrijfscombinaties, is gebaseerd op de geschatte
verkoopprijs in de gewone bedrijfsvoering verminderd met de geschatte kosten van voltooiing en verkoop en
rekening houdend met een redelijke winstmarge in verhouding tot de vereiste inspanningen om de voorraad te
voltooien en te verkopen.
p116 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Afgeleide financiële instrumenten
De reële waarde van een afgeleid financieel instrument is het bedrag waartegen een actief kan worden
verhandeld of een verplichting kan worden afgewikkeld tussen goed geïnformeerde en tot een transactie
bereid zijnde partijen volgens een zakelijke objectieve grondslag (“arm’s length” principe).
De reële waarde van termijncontracten wordt berekend als de verdisconteerde waarde van het verschil tussen
de contractwaarde en de termijnkoers op balansdatum.
De reële waarde van deze instrumenten geeft in het algemeen de geschatte bedragen weer die de groep zou
ontvangen bij het afsluiten van voordelige contracten of de geschatte bedragen die de groep zou moeten
betalen om onvoordelige contracten te verbreken op balansdatum, hierbij rekening houdend met huidige
niet-gerealiseerde winsten of verliezen op de lopende contracten.
De reële waarde van termijn aankoop- en verkoopcontracten van emissierechten is gebaseerd op de
genoteerde marktprijzen voor futures van “EU allowances” (EUAs) en “Certified Emission Reductions” (CERs).
Op aandelen gebaseerde betalingen
IFRS 2 Op aandelen gebaseerde betalingen vereist dat de verloning in aandelen toegekend aan het
personeel verwerkt wordt in de jaarrekening op basis van de reële waarde van de warranten op de
toekenningsdatum. In overeenstemming met de overgangsbepalingen opgenomen in IFRS 2 worden de
warranten die toegekend werden vóór 7 november 2002 en die nog niet uitoefenbaar waren op 1 januari 2005
niet verwerkt via de winst- en verliesrekening. De reële waarde van de toegekende warranten wordt bepaald
door gebruik te maken van het Black & Scholes model.
Voorzieningen
Indien de impact materieel is, worden voorzieningen bepaald door de verwachte toekomstige kasstromen te
verdisconteren aan een rente die de huidige marktbeoordelingen van de tijdswaarde van geld en, indien van
toepassing, het risico specifiek gerelateerd aan de verplichting weerspiegelt.
Handels- en overige vorderingen/schulden
De nominale waarde van handels- en overige vorderingen/schulden op ten hoogste één jaar wordt
verondersteld een afspiegeling te zijn van de reële waarde. De handels- en overige vorderingen op meer dan
één jaar worden verdisconteerd om de reële waarde te bepalen welk vermeld wordt in bepaalde toelichtingen.
Rentedragende leningen
De reële waarde, die in bepaalde toelichtingen van toepassing is, wordt berekend op basis van de
verdisconteerde toekomstige aflossingen en rentebetalingen.
De interestvoeten die gebruikt worden om de toekomstige kasstromen te verdisconteren, indien van
toepassing, zijn gebaseerd op de rendementscurve van de overheidsobligaties van toepassing op 31
december, verhoogd met een toepasselijke kredietspreiding.
Financiële leaseverplichtingen
De reële waarde, die vermeld wordt in bepaalde toelichtingen, wordt geschat op de huidige waarde van
toekomstige kasstromen verdisconteerd aan de marktinterest voor homogene leaseovereenkomsten. De
geschatte reële waarde weerspiegelt de verandering in de rentevoeten.
De interestvoeten om de toekomstige kasstromen te verdisconteren, indien van toepassing, zijn gebaseerd
op de rendementscurve van de overheidsobligaties op 31 december, verhoogd met een toepasselijke
kredietspreiding.
p117

3. Gesegmenteerde informatie
De groep heeft acht bedrijfssegmenten in de voortgezette bedrijfsactiviteiten, op basis van haar voornaamste
bedrijfsactiviteiten en economische omgevingen, zoals gedefinieerd in IFRS 8 Operationele segmenten. De
klanten en belangrijkste markten zijn verschillend voor deze segmenten. Vijf bedrijfssegmenten (inclusief het
segment met de beëindigde bedrijfsactiviteiten) voldoen aan de kwantitatieve criteria en worden afzonderlijk
gerapporteerd.
Op 14 juni 2011 heeft de groep de meerderheid van de Pvc/Chloor-alkali activiteiten verkocht (zie ook
toelichting 5 – Beëindigde bedrijfsactiviteiten). In overeenstemming met IFRS 5 Vaste activa aangehouden
voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten, is dit bedrijfssegment afzonderlijk gepresenteerd
als “Beëindigde bedrijfsactiviteiten Pvc/Chloor-alkali”. De overblijvende Chloor-alkali activiteiten
(Waterbehandeling en Zwavelderivaten) voldoen niet langer aan de kwantitatieve criteria en worden
opgenomen in de “Andere activiteiten”. Vergelijkbare 2010 cijfers zijn overeenkomstig aangepast.
De bedrijfssegmenten Farmaceutische tussenproducten, Organische chloorderivaten, Compounds en de
overblijvende Chloor-alkali activiteiten voldoen niet aan de kwantitatieve criteria en worden gegroepeerd in
“Andere activiteiten”. De informatie weergegeven in onderstaande tabel stemt overeen met de informatie
die beschikbaar is en op regelmatige basis door de “chief operating decision maker” (Group Management
Committee) wordt geëvalueerd.
Het onderstaande overzicht beschrijft de activiteiten in elk van de gerapporteerde segmenten van de groep :
• Minerale chemie – omvat het produceren en verdelen van kaliumsulfaat en veevoederfosfaten.
• Gelatine en Akiolis – omvat het produceren en verdelen van gelatine, het ophalen en verwerken van dierlijke
bijproducten.
• Kunststof leidingsystemen en Profielen – omvat het produceren en verdelen van Pvc profielen, buizen en
hulpstukken.
• Tessenderlo Kerley – omvat het produceren en verdelen van vloeibare zwavelhoudende meststoffen,
gewasbeschermingsmiddelen en de dienstverlening aan raffinaderijen van Tessenderlo Kerley services
(fabrieken die gelokaliseerd zijn op de raffinaderijen waar het zwavel en andere restproducten recupereert).
• Andere activiteiten – omvat het produceren en verdelen van Organische chloorderivaten (OCD),
Farmaceutische tussenproducten, Compounds en de overblijvende Chloor-alkali activiteiten. Geen van
deze segmenten voldoet aan één van de kwantitatieve criteria voor het bepalen van de te rapporteren
bedrijfssegmenten in 2011 en 2010.
• Beëindigde Pvc/Chloor-alkali – omvat het produceren en verdelen van kaliloog, natronloog en pvc en is
verkocht in 2011. De overblijvende Chloor-alkali activiteiten (Waterbehandeling en Zwavelderivaten) zijn
gegroepeerd in de “Andere activiteiten”.
De “Niet toegewezen” activiteiten groeperen alle centrale activiteiten die diensten verlenen aan de overige
acht bedrijfssegmenten en omvatten eveneens een verzekeringscaptive, financieringsfilialen en holdings.
De groep is een gediversifieerde specialiteitengroep en is wereldwijd actief op gebied van landbouw,
voeding, watermanagement, efficiënt (her)gebruik van natuurlijke hulpbronnen en overige industriële markten.
De producten van de groep worden gebruikt in uiteenlopende toepassingen en verbruikersmarkten. Hoewel
de groep een leiderspositie bekleedt voor een groot deel van haar producten, is de groep niet afhankelijk van
grote klanten dankzij de diversificatie van de omzet.
De “chief operating decision maker” beoordeelt de performantie van de bedrijfssegmenten op basis van het
bedrijfsresultaat voor niet-recurrente bestanddelen (REBIT). De financieringskosten en -opbrengsten worden
niet toegewezen aan de bedrijfssegmenten omdat deze activiteit door de centrale financiële dienst wordt
gestuurd, die eveneens de kaspositie van de groep beheert.
Er zijn geen verschillen ten opzichte van het laatste financieel jaarverslag in de principes van segmentatie of in
de methode voor de waardering van de REBIT en EBIT per segment.
p118 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

De belangrijkste items van de winst- en verliesrekening en de geconsolideerde balans per segment worden hieronder weergegeven :
Minerale
Chemie
Gelatine
en Akiolis
Kunststof
leidingsystemen
en Profielen
Tessenderlo
Kerley
Andere
activiteiten
Niet
toegewezen
Tessenderlo
Group
(Voortgezette
bedrijfsactiviteiten)
Beëindigde
bedrijfsactiviteiten
Pvc/Chloor-alkali
Tessenderlo
Group
(miljoen EUR)
toelichting
2011 2010* 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010* 2011 2010 2011 2010 2011 2010* 2011 2010
Omzet (intern en extern) 428,5 401,0 484,7 416,4 569,2 562,3 271,0 231,4 386,2 423,3 - - 2 139,6 2 034,4 352,8 496,9 2 492,4 2 531,3
Omzet (intern) 0,4 0,3 9,3 5,7 0,1 0,1 0,2 0,0 3,6 4,3 - - 13,6 10,4 -** -** 13,6 10,4
Omzet 428,1 400,7 475,4 410,8 569,1 562,1 270,8 231,4 382,6 419,0 0,0 0,0 2 126,0 2 024,0 352,8 496,9 2 478,8 2 520,9
Bedrijfswinst (+) / verlies (-)
22,9 14,3 37,3 31,8 17,7 15,7 56,2 37,4 2,2 -0,4 -31,4 -25,9 104,9 73,0 4,2 -14,1 109,0 58,9
vóór niet-recurrente
opbrengsten/(kosten) (REBIT)
Niet-recurrente
7 -0,5 9,6 0,3 0,9 -1,4 -7,0 0,3 -0,8 4,7 -14,0 -2,3 14,1 1,0 3,0 -156,4 -4,6 -155,4 -1,6
opbrengsten/(kosten)
Bedrijfswinst (+) /
22,4 23,9 37,5 32,8 16,2 8,7 56,5 36,7 6,9 -14,3 -33,8 -11,7 105,9 76,0 -152,3 -18,6 -46,4 57,4
verlies (-) (EBIT)
Rendement op omzet
5,3 % 3,6 % 7,8 % 7,8 % 3,1 % 2,8 % 20,8 % 16,2 % 0,6 % -0,1 % - - 4,9 % 3,6 % 1,2 % -2,8 % 4,4 % 2,4 %
(REBIT/omzet)
Gesegmenteerde activa 176,0 135,7 409,8 379,6 309,8 332,1 182,2 147,8 179,2 188,2 53,9 21,8 - - - 282,7 1 310,9 1 487,8
Deelnemingen
15 - - 3,7 3,0 - - 8,5 9,4 - - 8,6 15,3 - - - - 20,8 27,7
opgenomen volgens de
vermogensmutatiemethode
Overige beleggingen 16 - - - - - - - - - - 5,7 6,7 - - - - 5,7 6,7
Uitgestelde
17 - - - - - - - - - - 7,4 23,7 - - - - 7,4 23,7
belastingsvorderingen
Geldmiddelen en
20 - - - - - - - - - - 34,9 150,5 - - - - 34,9 150,5
kasequivalenten
Overige niet-toewijsbare
- - - - - - - - - - - 0,1 - - - - - 0,1
activa
Totaal activa - - - - - - - - - - - - - - - 282,7 1 379,7 1 696,5
Gesegmenteerde passiva 114,2 102,3 111,7 106,5 88,1 106,1 24,2 19,7 63,3 72,1 88,8 109,8 - - - 107,3 490,3 623,8
Financiële schulden 24 - - - - - - - - - - 253,6 305,4 - - - - 253,6 305,4
Kortetermijnschulden
24 - - - - - - - - - - 0,7 7,1 - - - - 0,7 7,1
bij kredietinstellingen
Uitgestelde
belastingschulden
17 - - - - - - - - - - 30,6 31,6 - - - - 30,6 31,6
Totaal eigen vermogen - - - - - - - - - - 604,6 728,6 - - - - 604,6 728,6
Totaal eigen vermogen
- - - - - - - - - - - - - - - 107,3 1 379,7 1 696,5
en schulden
Investeringsuitgaven : 12/14 9,8 5,5 45,9 48,0 18,0 20,0 17,2 8,7 17,1 23,8 1,2 2,1 109,1 108,2 4,5 12,6 113,6 120,8
materiële vaste activa en
overige immateriële activa
Afschrijvingen van materiële 9 -5,8 -6,4 -28,8 -29,0 -26,2 -28,8 -10,5 -10,6 -10,8 -12,8 -1,7 -2,7 -83,9 -90,3 -12,6 -26,1 -96,5 -116,4
vaste activa en overige
immateriële activa
Bijzondere
9 - - - 0,5 -0,2 -3,1 - -0,2 - -11,0 - - -0,2 -13,8 -151,0 - -151,2 -13,8
waardeverminderingen
op goodwill, overige
immateriële activa en
materiële vaste activa
* Herwerkte 2010 cijfers ten gevolge van de beëindigde bedrijfsactiviteiten Pvc/Chloor-alkali (toelichting 5 – Beëindigde bedrijfsactiviteiten).
** De beëindigde Pvc/Chloor-alkali activiteiten rapporteren niet langer interne omzet. Alle omzet gerealiseerd met andere bedrijfssegmenten van de groep
(2010 : 86,0 miljoen EUR ; 2011 : 69,8 miljoen EUR) worden beschouwd als externe omzet. De overboeking van interne naar externe omzet binnen de andere
bedrijfssegmenten bedraagt 7,5 miljoen EUR in 2011 (2010 : 5,6 miljoen EUR).
p119

Het resultaat vóór belastingen van de voortgezette bedrijfsactiviteiten wordt als volgt berekend :
(miljoen EUR) 2011
Bedrijfswinst (+) / verlies (-) van de gerapporteerde bedrijfssegmenten -19,5
Bedrijfswinst (+) / verlies (-) van de niet toegewezen en andere activiteiten -26,9
Bedrijfswinst (+) / verlies (-) (EBIT) -46,4
Eliminatie van de beëindigde bedrijfsactiviteiten 152,3
Financieringskosten - netto -25,6
Aandeel in het resultaat van deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode,
5,9
na winstbelasting
Winst (+) / verlies (-) vóór belastingen - Voortgezette bedrijfsactiviteiten 86,2
De informatie op basis van de geografische segmenten omvat de omzet uit de voortgezette
bedrijfsactiviteiten op basis van de geografische ligging van de klanten. De gesegmenteerde vaste activa zijn
gebaseerd op de geografische ligging van de activa.
Geografische informatie 2011 (miljoen EUR) Omzet per markt Gesegmenteerde vaste activa
België 183,1 98,5
Nederland 189,2 46,3
Frankrijk 429,3 166,9
Italië 63,0 29,4
Groot-Brittannië 262,7 68,1
Overige Europese landen 374,6 23,2
Verenigde Staten van Amerika 360,0 108,9
Overige 264,1 90,6
Tessenderlo Group 2 126,0 631,9
Geografische informatie 2010 (miljoen EUR) Omzet per markt Gesegmenteerde vaste activa
België 159,0 252,5
Nederland 175,5 60,6
Frankrijk 413,7 199,7
Italië 48,4 28,4
Groot-Brittannië 264,2 68,3
Overige Europese landen 337,3 15,0
Verenigde Staten van Amerika 344,2 106,2
Overige 281,7 66,1
Tessenderlo Group 2 024,0 796,8
De daling in de gesegmenteerde vaste activa (materiële vaste activa, overige immateriële activa en goodwill)
is voornamelijk verklaard door de verkoop van de Pvc/Chloor-alkali activiteiten en de verkoop van Chelsea
Building Products Inc. en Dynaplast-Extruco Inc., opgenomen in de gesegmenteerde vaste activa van 2010
respectievelijk voor een bedrag van 189,2 miljoen EUR, 9,7 miljoen EUR en 2,0 miljoen EUR.
4. Acquisities en verkopen
Acquisities – Activiteiten / dochterondernemingen
Tessenderlo Kerley Inc. kondigde op 23 augustus 2011 de acquisitie aan van de activa van de Purfresh
zonnescherm gewasbeschermingsactiviteit en van de Purshade productlijn inclusief de handelsmerken,
productkennis, registraties, lopende patenten, overige intellectuele eigendomsrechten en klantenlijsten van
Purfresh Inc., Fremont California. Purshade is erkend voor verkoop in meer dan veertig landen. The Purshade
activiteit wordt beheerd en gecommercialiseerd door Tessenderlo Kerley’s NovaSource ® bedrijfseenheid en is
complementair met de Surround ® gewasbeschermingsproductlijn van de onderneming. De Purshade activiteit
werd onmiddellijk geïntegreerd in de activiteiten van Tessenderlo Kerley Inc. De bijdrage van de Purshade
activiteit tot de omzet en het resultaat van de groep in 2011 worden als immaterieel beschouwd. Indien deze
p120 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

overname in het begin van het jaar had plaatsgevonden, zou de bijdrage tot de omzet en het resultaat van de
groep in 2011 eveneens niet-significant geweest zijn.
Op 9 september 2011 kondigde de groep de acquisitie aan van BT Bautechnik Group. Dyka GmbH, een
Duitse dochteronderneming in het bedrijfssegment “Kunststof leidingsystemen en Profielen”, verwierf
100 % van de aandelen en stemrechten van BT Bautechnik Group, die BT Bautechnik Impex GmbH & Co.
Kg, BTH Fitting Kft en Impex Wimmer GmbH omvat. Deze bedrijfscombinatie laat toe om onze klanten een
uitgebreider productportfolio aan te bieden, leidt tot een sterkere aanwezigheid in Centraal- en Oost-Europa
en verbetert ons aanbod omtrent regenwaterbeheer. De totale aanschaffingswaarde omvatte een betaling in
cash van 2,2 miljoen EUR, terwijl de transactiekosten te verwaarlozen zijn. De openstaande financiële schulden
van de overgenomen ondernemingen (8,9 miljoen EUR) werden eveneens overgenomen door de groep.
De totale aanschaffingswaarde kon volledig toegewezen worden aan de verworven activa en schulden en
bijgevolg werd er geen goodwill opgenomen naar aanleiding van deze acquisitie. Vanaf de overnamedatum
per 31 oktober 2011 droeg BT Bautechnik groep 1,7 miljoen EUR bij tot de omzet van de groep in 2011 en
-0,5 miljoen EUR tot het resultaat van de groep in 2011. Indien deze overname in het begin van het jaar had
plaatsgevonden zou de omzet van de groep in 2011 met ongeveer 23,0 miljoen EUR zijn toegenomen, terwijl
de impact op het resultaat in 2011 als niet-significant zou worden beschouwd.
Onderstaande tabel vat de impact van de overname van BT Bautechnik Group, op de financiële positie van de
groep in 2011, samen :
(miljoen EUR)
Waarden
vóór acquisitie
Aanpassingen aan
de reële waarde
Erkende waarden
bij acquisitie
Materiële vaste activa 11,9 -1,8 10,1
Uitgestelde belastingsvorderingen - 0,7 0,7
Vaste activa 11,9 -1,1 10,8
Voorraden 4,9 -0,3 4,6
Handels- en overige vorderingen 3,5 - 3,5
Geldmiddelen en kasequivalenten 0,4 - 0,4
Vlottende activa 8,8 -0,3 8,5
Financiële schulden 4,9 0,7 5,6
Voorzieningen 0,4 - 0,4
Handels- en overige schulden 3,0 - 3,0
Schulden op meer dan één jaar 8,3 0,7 9,0
Financiële schulden 3,0 0,3 3,3
Handels- en overige schulden 4,7 - 4,7
Te betalen belastingen 0,1 - 0,1
Schulden op ten hoogste één jaar 7,8 0,3 8,1
Netto actief 4,6 -2,4 2,2
Totale (betaalde)/ontvangen prijs,
-2,2
voldaan in geldmiddelen
Verworven/(afgestane) banksaldi en geldmiddelen 0,4
Netto (uitstroom)/instroom van geldmiddelen
-1,8
bij verwerving
Acquisities – deelnemingen opgenomen volgens
de vermogensmutatiemethode
In oktober 2011 verwierf Akiolis Group SAS, een Franse dochteronderneming in het bedrijfssegment
“Gelatine en Akiolis”, een belang van 20,46 % in Meta Bio Energies SAS. Deze onderneming zet organisch
afval om in waardevolle meststofproducten en produceert hierbij ook groene energie. Een vergoeding van
0,6 miljoen EUR werd betaald voor dit belang van 20,46 %, terwijl de transactiekosten te verwaarlozen waren.
De financiële impact van deze transactie op het resultaat van de groep in 2011 is niet-significant (toelichting
15 – Deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode).
p121

Verkopen
De verkopen van activiteiten, die als beëindigde bedrijfsactiviteiten volgens IFRS 5 Vaste activa aangehouden
voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten werden opgenomen, worden in toelichting 5 – Beëindigde
bedrijfsactiviteiten toegelicht. In 2011 heeft de groep een aantal overeenkomsten aangegaan die resulteerden
in de verkoop van activa, schulden en dochterondernemingen, die in overeenstemming met IFRS 5 Vaste
activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten, als groep activa die worden afgestoten
zijn verwerkt.
De groep verkocht op 31 januari 2011 de dochteronderneming Tessenderlo Fine Chemicals Ltd (in het
bedrijfssegment “Organische chloorderivaten”) aan Tennants Consolidated Ltd. In overeenstemming met
IFRS 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten, werden de activa en
schulden die werden afgestoten gepresenteerd als activa en schulden aangehouden voor verkoop per eind
december 2010. De verkoop resulteerde in een niet-recurrente winst, na aftrek van de transactiekosten, van
4,5 miljoen EUR (toelichting 7 – Niet-recurrente opbrensten/(kosten)). Tessenderlo Fine Chemicals Ltd heeft
4,3 miljoen EUR bijgedragen tot de omzet van de groep in 2011 (2010 : 51,8 miljoen EUR) en 0,2 miljoen EUR
tot het resultaat van de groep in 2011 (2010 : 2,8 miljoen EUR).
De groep voltooide op 25 juli 2011 de verkoop van Chelsea Building Products Inc. (bedrijfssegment “Kunststof
leidingsystemen en Profielen) aan Graham Partners. De verkoop resulteerde in een niet-recurrente winst,
na aftrek van transactiekosten, van 6,4 miljoen EUR (toelichting 7 – Niet-recurrente opbrengsten/(kosten)).
Chelsea Building Products Inc. heeft 16,2 miljoen EUR bijgedragen tot de omzet van de groep in 2011 (2010 :
34,9 miljoen EUR) en 10,5 miljoen EUR tot het resultaat van de groep in 2011 of 0,1 miljoen EUR, vóór nietrecurrente
opbrengsten (2010 : 1,6 miljoen EUR).
De groep verkocht op 30 september 2011 zijn Canadese dochter Dynaplast-Extruco Inc. (bedrijfssegment
“Kunststof leidingsystemen en Profielen”) aan een privé investeerder. De verkoop resulteerde in een
niet-recurrent verlies, na aftrek van transactiekosten, van -3,1 miljoen EUR (toelichting 7 – Niet-recurrente
opbrengsten/(kosten)). Dynaplast-Extruco Inc. heeft 4,0 miljoen EUR bijgedragen tot de omzet van de groep
in 2011 (2010 : 6,6 miljoen EUR), en -0,1 miljoen EUR tot het resultaat van de groep in 2011 (2010 : -3,1 miljoen
EUR of -0,8 miljoen EUR, vóór niet-recurrente kosten).
Onderstaande tabel toont de belangrijkste categorieën van activa en schulden van de groepen activa die
werden afgestoten, op datum van hun verkoop :
(miljoen EUR)
Tessenderlo Fine
Chemicals Ltd
Chelsea Building
Products Inc.
Dynaplast-
Extruco Inc.
Totaal
Goodwill 0,5 - - 0,5
Materiële vaste activa 8,2 9,2 1,8 19,2
Overige beleggingen - - 0,1 0,1
Handels- en overige vorderingen - 0,2 0,1 0,3
Uitgestelde belastingsvorderingen 0,1 0,6 - 0,7
Vaste activa 8,8 10,0 2,0 20,8
Voorraden 4,3 7,7 1,4 13,4
Handels- en overige vorderingen 9,3 4,7 0,7 14,7
Vlottende activa 13,6 12,4 2,1 28,1
Vaste activa aangehouden voor verkoop - - 0,4 0,4
Uitgestelde belastingschulden 0,3 0,7 - 1,0
Schulden op meer dan één jaar 0,3 0,7 - 1,0
Handels- en overige schulden 6,4 3,9 0,9 11,2
Te betalen belastingen 0,5 - - 0,5
Schulden op ten hoogste één jaar 6,9 3,9 0,9 11,7
De groep kondigde op 21 september 2011 de verkoop aan van 13,33 % van de aandelen van T-Power SA, een
onafhankelijke elektriciteitsproducent die een 425 MW centrale op basis van aardgas exploiteert in Tessenderlo
(België), aan Tokyo Gas. De verkoop dient nog goedgekeurd te worden door de overheid, de andere aandeelhouders
en derde partijen. Na het afronden van de transactie behoudt de groep een belang van 20,0 % van de
aandelen en stemrechten in T-Power SA. Het belang van 13,33 % werd per 31 december 2011 gepresenteerd als
“Vaste activa aangehouden voor verkoop” (toelichting 21 – Vaste activa aangehouden voor verkoop).
p122 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

5. Beëindigde bedrijfsactiviteiten
De groep verkocht op 14 juni 2011 de Pvc/Chloor-alkali en een deel van de Organische chloorderivaten (OCD)
activiteiten aan Kerling (via INEOS ChlorVinyls), één van de grootste chloor-alkali producenten in Europa, een
globale leider in chloorderivaten en Europa’s grootste Pvc producent.
Deze transactie resulteerde in de verkoop van de aandelen van de volgende ondernemingen : Limburgse
Vinyl Maatschappij NV (België), Société Artésienne de Vinyle SAS (Frankrijk), LVM Limburg BV (Nederland) en
Tessenderlo Chemie Maastricht BV (Nederland). Deze activiteiten stellen ongeveer 850 mensen te werk. De
transactie werd afgesloten op 1 augustus 2011. Op 1 augustus 2011 ontving de groep 110,0 miljoen EUR, op
basis van een verkoop vrij van cash en zonder schuld.
In overeenstemming met IFRS 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten
werden de voortgezette en beëindigde bedrijfsactiviteiten opgesplitst in de winst- en verliesrekening en
in het overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten. Deze opsplitsing is van toepassing op
de Pvc/Chloor-alkali activiteiten voor de cijfers van 2011, alsook voor de vergelijkende cijfers van 2010. De
Organische chloorderivaten activiteiten worden beschouwd als activa en schulden die werden afgestoten
vermits de groep nog voortgezette OCD activiteiten in Italië en China heeft.
De impact van de beëindigde bedrijfsactiviteiten op de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht
van de groep wordt in onderstaande tabel weergegeven :
(miljoen EUR)
2011
(7 M)
2010
(12 M)
Resultaat van beëindigde bedrijfsactiviteiten
Omzet 352,8 496,9
Kosten -348,6 -511,0
Bedrijfswinst (+) / verlies (-) vóór niet-recurrente bestanddelen (REBIT) 4,2 -14,1
Niet-recurrente opbrengsten/(kosten) 1,0 -4,6
Verlies op de verkoop van beëindigde bedrijfsactiviteiten -157,4 -
Bedrijfswinst (+) / verlies (-) (EBIT) -152,3 -18,6
Financieringskosten - netto -0,7 0,2
Winst (+) / verlies (-) vóór belastingen -152,9 -18,4
Belastingen op het resultaat -0,6 5,6
Winst (+) / verlies (-) over de verslagperiode - Beëindigde bedrijfsactiviteiten,
na winstbelasting
-153,6 -12,8
Kasstromen uit (gebruikt in) beëindigde bedrijfsactiviteiten
Netto toename (afname) geldmiddelen uit bedrijfsactiviteiten -80,5 20,8
Netto toename (afname) geldmiddelen uit investeringsactiviteiten 102,8 -9,3
Netto toename (afname) geldmiddelen uit financieringsactiviteiten -22,3 -11,5
Effect op kasstromen - -
Het verlies op de verkoop van de beëindigde bedrijfsactiviteiten bedraagt 157,4 miljoen EUR, inclusief de
bijzondere waardevermindering van 151,0 miljoen EUR op de overige immateriële activa en materiële vaste
activa volgend op de herwaardering van de activa aan de laagste waarde van de boekwaarde en de reële
waarde verminderd met verkoopkosten. Het verlies omvat eveneens de opname van niet-opgenomen
actuariële verliezen op pensioenplannen met een te bereiken doel binnen de verkochte ondernemingen,
vergoedingen voor het opzeggen van contracten en vergoedingen voor adviesverlening. Bovendien werden
de nodige overwegingen gemaakt inzake voorzieningen voor mogelijke schadeloosstellingen betaalbaar aan
de overnemer, indien die er zouden zijn, met inbegrip van aangelegenheden op het gebied van gezondheid,
milieu, belastingen, productaansprakelijkheid, herstructurering, concurrentie, pensioenen en vergoedingen
onder de vorm van aandelen.
p123

De onderstaande tabel toont de belangrijkste categorieën van de beëindigde bedrijfsactiviteiten en
de activa en schulden die werden afgestoten op de afsluitingsdatum van de transactie. De beëindigde
bedrijfsactiviteiten omvatten de Pvc/Chloor-alkali activiteiten, terwijl de activa en schulden die werden
afgestoten de verkochte OCD activiteiten omvatten. De verkochte OCD activiteiten hebben 35,8 miljoen EUR
bijgedragen tot de omzet van de groep in 2011 (2010 : 49,6 miljoen EUR) en -0,3 miljoen EUR tot het resultaat
van de groep in 2011 (2010 : -0,1 miljoen EUR).
(miljoen EUR)
Beëindigde
bedrijfsactiviteiten
Activa en
schulden
die worden
afgestoten
Totaal
Totaal activa 215,6 15,4 231,0
Totaal vaste activa 42,8 4,9 47,7
Materiële vaste activa 25,9 4,9 30,8
Uitgestelde belastingsvorderingen 16,9 0,0 16,9
Totaal vlottende activa 172,8 10,5 183,3
Voorraden 52,5 5,0 57,5
Handels- en overige vorderingen 120,3 5,5 125,8
Totaal schulden 103,7 6,4 110,1
Totaal schulden op meer dan één jaar 20,9 0,0 20,9
Personeelsbeloningen 8,1 0,0 8,1
Voorzieningen 9,8 0,0 9,8
Uitgestelde belastingschulden 3,0 0,0 3,0
Totaal schulden op ten hoogste één jaar 82,8 6,4 89,2
Handels- en overige schulden 82,0 6,4 88,4
Te betalen belastingen 0,1 0,0 0,1
Voorzieningen 0,7 0,0 0,7
De overgedragen netto activa bedragen 120,9 miljoen EUR. De groep ontving 110,0 miljoen EUR op
afsluitingsdatum, vrij van cash en zonder schulden.
De verkoopsovereenkomst omvatte verschillende aanpassingen van de aankoopprijs. Bijgevolg heeft de
groep, op 31 december 2011, een openstaande overige vordering op minder dan één jaar ten opzichte
van de koper voor een bedrag van 14,7 miljoen EUR. Dit bedrag bevat eveneens de geldmiddelen van de
verkochte dochterondernemingen op afsluitingsdatum.
6. Overige bedrijfsopbrengsten en -kosten
Onderstaande tabel toont de overige bedrijfsopbrengsten en -kosten van de voortgezette bedrijfsactiviteiten :
(miljoen EUR) 2011 2010
Toevoeging aan voorzieningen -0,2 -0,5
Onderzoeks- en ontwikkelingskosten -11,9 -11,0
Subsidies 0,6 0,3
Afschrijvingen -0,6 -1,5
Meerwaarden op de realisatie van materiële vaste activa en overige immateriële activa 0,7 -0,3
Bijzondere waardeverminderingen op handelsvorderingen -3,2 -3,3
Overige 4,4 1,0
Totaal -10,1 -15,4
De kosten van de onderzoeksfase van een intern project worden onmiddellijk ten laste genomen. De
onderzoeks- en ontwikkelingskosten van de voortgezette bedrijfsactiviteiten hebben voornamelijk
betrekking op de lonen en salarissen voor een bedrag van 8,4 miljoen EUR (2010 : 8,0 miljoen EUR) en
afschrijvingslasten voor een bedrag van 0,2 miljoen EUR (2010 : 0,2 miljoen EUR). Er werden in 2011 en 2010
geen ontwikkelingskosten geactiveerd. Zie eveneens toelichting 14 – Overige immateriële activa.
p124 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

De overige bedrijfsopbrengsten en -kosten van de voortgezette bedrijfsactiviteiten omvatten voornamelijk de
volgende elementen :
- De opbrengsten uit de verkoop van elektriciteit, die niet werd gebruikt in het eigen productieproces,
een onderbrekingsvergoeding van elektriciteit en groene stroomcertificaten voor een bedrag van
3,3 miljoen EUR (2010 : 1,3 miljoen EUR).
- De verzekeringspremies ontvangen door de verzekeringscaptive van de groep voor een bedrag van
3,3 miljoen EUR (2010 : 3,7 miljoen EUR).
- Als gevolg van de verkoop van de Pvc/Chloor-alkali activiteiten werden transacties tussen de voortgezette
en beëindigde bedrijfsactiviteiten niet langer geëlimineerd, wat resulteerde in een opbrengst van
2,2 miljoen EUR in de voortgezette bedrijfsactiviteiten (2010 : -0,7 miljoen EUR).
- De belastingen, andere dan de belastingen op het resultaat, zoals roerende voorheffing en regionale
heffingen, voor een bedrag van -7,8 miljoen EUR (2010 : -8,5 miljoen EUR).
Het resterende saldo van de overige bedrijfsopbrengsten en -kosten in 2011 bestaat uit diverse, individueel,
niet-significante bedragen binnen meerdere dochterondernemingen van de groep.
7. Niet-recurrente opbrengsten/(kosten)
De niet-recurrente opbrengsten/(kosten) van de voortgezette bedrijfsactiviteiten voor 2011 vertonen een
netto opbrengst van 1,0 miljoen EUR (2010 : 3,0 miljoen EUR).
(miljoen EUR) 2011 2010
Opbrengsten en verliezen uit verkopen 11,2 22,2
Voorzieningen en geschillen 1,9 12,8
Herstructurering -5,6 -11,6
Bijzondere waardeverminderingen -0,7 -14,8
Milieuvoorzieningen 0,2 0,5
Overige opbrengsten en kosten -6,0 -6,2
Totaal 1,0 3,0
De opbrengsten uit verkopen in 2011 betreffen voornamelijk de volgende :
- Op 31 januari 2011 verkocht de groep de Britse dochteronderneming Tessenderlo Fine Chemicals Ltd
(bedrijfssegment “Organische chloorderivaten”) aan Tennants Consolidated Ltd. De verkoop resulteerde in
een niet-recurrente winst, na aftrek van transactiekosten, van 4,5 miljoen EUR (toelichting 4 – Acquisities en
verkopen).
- Op 25 juli 2011 verkocht de groep de Amerikaanse dochteronderneming Chelsea Building Products Inc.
(bedrijfssegment “Kunststof leidingsystemen en Profielen”) aan Graham Partners, een in de VS gevestigde
private investeringsmaatschappij. De verkoop resulteerde in een niet-recurrente winst, na aftrek van
transactiekosten, van 6,4 miljoen EUR (toelichting 4 – Acquisities en verkopen).
- Op 30 september 2011 verkocht de groep de Canadese dochteronderneming Dynaplast-Extruco Inc.
(bedrijfssegment “Kunststof leidingsystemen en Profielen”), aan een privé-investeerder. De verkoop
resulteerde in een niet-recurrent verlies, na aftrek van transactiekosten, van -3,1 miljoen EUR (toelichting 4 –
Acquisities en verkopen).
De overige opbrengsten uit verkopen (3,4 miljoen EUR) hebben voornamelijk betrekking op diverse,
individueel niet-significante verkoopovereenkomsten, hoofdzakelijk van terreinen en gebouwen, in de
bedrijfssegmenten “Tessenderlo Kerley”, “Kunststof leidingsystemen en Profielen” en “Compounds”.
De opbrengst van “voorzieningen en geschillen” is voornamelijk het gevolg van de afschrijving van nietopgenomen
actuariële winsten van pensioenplannen van Franse dochterondernemingen voor een bedrag van
2,3 miljoen EUR, die leidde tot een afname van de erkende voorzieningen.
p125

De herstructureringskosten bedragen -5,6 miljoen EUR en hebben voornamelijk betrekking op :
- de verdere optimalisatie van processen van diverse dochterondernemingen in de bedrijfssegmenten
“Kunststof leidingsystemen en Profielen” (-3,0 miljoen EUR) en “Gelatine en Akiolis” (-1,2 miljoen EUR).
- aanpassingen van de geschatte kosten voor lopende herstructeringsprogramma’s in Franse
dochterondernemingen actief in de bedrijfssegmenten “Kunststof leidingsystemen en Profielen” en
“Farmaceutische tussenproducten” (-0,5 miljoen EUR).
- de sluiting van de fosfaat productie-eenheid in Italië. In september 2011 deelde de dochteronderneming
Aliphos Italia de betrokken sociale partners haar intentie mee om de productie in de Italiaanse fabriek
(Cologna Veneta) begin 2012 stop te zetten. De groep wil met die beslissing zijn productiecapaciteit
aanpassen aan een afnemende Europese markt voor voederfosfaten en zo zijn vastekostenbasis verbeteren.
Herstructureringsuitgaven en voorzieningen voor een bedrag van -0,8 miljoen EUR werden opgenomen om
de kosten verbonden met deze sluiting te dekken, en omvatten hoofdzakelijk ontslagvergoedingen.
De overige niet-recurrente opbrengsten en kosten (-6,0 miljoen EUR) omvatten voornamelijk :
- de gerealiseerde en niet-gerealiseerde verliezen op elektriciteits(termijn)contracten, die niet langer
worden gebruikt in het eigen productieproces als gevolg van de verkoop van de meerderheid van
de Pvc/Chloor-alkali activiteiten in 2011 (-6,3 miljoen EUR).
- eenmalige vergoedingen voor adviesverlening met betrekking tot de reorganisatie en optimalisatie
van verschillende activiteiten (-2,0 miljoen EUR).
- een voorziening aangelegd voor verlieslatende lease overeenkomsten voor een bedrag
van -1,2 miljoen EUR (zie toelichting 26 – Voorzieningen)
Deze kosten werden gedeeltelijk gecompenseerd door :
- de terugname van waardeverminderingen op handelsvorderingen die niet langer noodzakelijk
waren voor een bedrag van 1,5 miljoen EUR (toelichting 28 – Financiële instrumenten).
- een ontvangen verzekeringsvergoeding voor een bedrag van 1,5 miljoen EUR.
- een opbrengst ten gevolge van de inperking van een pensioenplan met een te bereiken doel in
Groot-Brittannië naar aanleiding van de verkoop van Tessenderlo Fine Chemicals Ltd voor een
bedrag van 0,9 miljoen EUR, in het bedrijfssegment “Organische chloorderivaten” (toelichting 25 –
Personeelsbeloningen).
De niet-recurrente bestanddelen van de voortgezette bedrijfsactiviteiten voor 2010 toonden een netto
opbrengst van 3,0 miljoen EUR.
De opbrengsten uit verkopen in 2010 betroffen voornamelijk de volgende :
- De groep heeft zijn zinkchloride activiteit, via haar Frans filiaal “Produits Chimiques de Loos SAS”
(bedrijfssegment “Kunststof leidingsystemen en Profielen”), gelegen te Loos (Frankrijk), verkocht aan het
Belgische Floridienne Chimie op 1 maart 2010. De verkoop resulteerde in een niet-recurrente opbrengst van
1,6 miljoen EUR.
- De groep verkocht haar filiaal “Immo Watro NV”, het vastgoedbedrijf dat eigenaar is van het administratieve
gebouw van de groep in Brussel, aan de Duitse institutionele fondsbeheerder GLL Real Estate Partners
GmbH op 30 november 2010. De groep sloot een operationele lease overeenkomst met de Duitse
institutionele fondsbeheerder af. Het hoofdkantoor van de groep bleef gevestigd op de huidige
locatie. De verkoop resulteerde in een niet-recurrente opbrengst, na aftrek van de transactiekosten, van
12,6 miljoen EUR.
- Tijdens het vierde kwartaal van 2010 verkocht Tessenderlo Chemie NV terreinen, gelegen in Tessenderlo,
België, wat resulteerde in een niet-recurrente opbrengst van 6,3 miljoen EUR.
De overige opbrengsten uit verkopen (1,8 miljoen EUR) hadden voornamelijk betrekking op diverse,
individueel niet-significante verkoopovereenkomsten, hoofdzakelijk van terreinen en klantenlijsten, in de
bedrijfssegmenten “Gelatine en Akiolis”, “Minerale chemie”, “Kunststof leidingsystemen en Profielen” en
“Farmaceutische tussenproducten”.
De Europese Commissie was tot een besluit gekomen omtrent het onderzoek gevoerd door de Europese
Commissie naar kartelvorming binnen de sector van de veevoederfosfaten. Dit onderzoek werd gestart
in 2004 en werd met een beslissing van de Europese Commissie afgerond op 20 juli 2010. Een boete van
83,8 miljoen EUR werd door de Europese Commissie opgelegd, terwijl de voorziening 97,0 miljoen EUR
p126 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

edroeg. Een niet-recurrente opbrengst van 13,2 miljoen EUR werd geboekt in de rubriek voorzieningen en
geschillen.
De herstructureringskosten van 2010 hadden voornamelijk betrekking op de reorganisatie van de activiteiten
in het bedrijfssegment “Farmaceutische tussenproducten” op de site in Calais (Frankrijk). Deze reorganisatie
was aangegaan opdat de site op korte termijn kon herstellen, om nieuwe markten te ontwikkelen en haar
positie op de farmaceutische markt te behouden, teneinde terug economisch gezond te worden. De
herstructureringsuitgaven en -voorzieningen beliepen 5,5 miljoen EUR om de kosten verbonden met deze
herstructurering te dekken, en omvatten hoofdzakelijk ontslagvergoedingen.
In het vierde kwartaal van 2010 was de groep eveneens de sluiting van een filiaal gestart, gelegen in Avion,
Frankrijk, binnen het bedrijfssegment “Kunststof leidingsystemen en Profielen”. De herstructureringsuitgaven
en -voorzieningen beliepen 1,6 miljoen EUR om de kosten voor de sluiting te dekken, en omvatten
hoofdzakelijk ontslagvergoedingen.
De overige herstructureringskosten waren, individueel beschouwd, minder significant en bedroegen in
totaal 4,5 miljoen EUR, waarvan 2,2 miljoen EUR binnen het bedrijfssegment “Kunststof leidingsystemen
en Profielen” en 1,5 miljoen EUR binnen “Niet toegewezen” activiteiten. Deze kosten hadden voornamelijk
betrekking op de verdere optimalisatie van de processen.
De bijzondere waardeverminderingen bedroegen 14,8 miljoen EUR. Deze bijzondere waardeverminderingen
hadden voornamelijk betrekking op materiële vaste activa die deel uitmaakten van de bedrijfssegmenten
“Organische chloorderivaten” (10,4 miljoen EUR) en “Kunststof leidingsystemen en Profielen”
(2,6 miljoen EUR).
De jaarlijkse test op bijzondere waardeverminderingen op goodwill resulteerde in een bijzondere
waardevermindering van 0,6 miljoen EUR binnen de bedrijfssegmenten “Kunststof leidingsystemen en
Profielen” en “Farmaceutische tussenproducten”.
De overige bijzondere waardeverminderingen (1,2 miljoen EUR) hadden voornamelijk betrekking op
diverse, individueel niet-significante afwaarderingen op overige beleggingen binnen de “Niet-toegewezen”
activiteiten (1,1 miljoen EUR).
De overige niet-recurrente opbrengsten en kosten (-6,2 miljoen EUR) omvatten diverse, individueel minder
belangrijke items zoals onder andere eenmalige vergoedingen voor adviesverlening met betrekking tot de
reorganisatie en optimalisatie van verschillende activiteiten (2,5 miljoen EUR).
8. Personeelskosten en hiermee
verbonden voordelen
De personeelskosten en hiermee verbonden voordelen van de voortgezette bedrijfsactiviteiten zijn als volgt :
(miljoen EUR) toelichting 2011 2010
Lonen en salarissen -274,7 -260,6
Bijdragen van de werkgever aan de sociale zekerheid -70,2 -63,1
Overige personeelskosten -20,6 -30,1
Bijdrage aan vaste bijdrage pensioenplannen -4,3 -3,7
Kosten gerelateerd aan te bereiken doel pensioenplannen 25 -1,3 -6,4
Totaal -371,1 -363,9
De overige personeelskosten omvatten eveneens de kost van de kapitaalsverhoging ten gunste van het
personeel voor een bedrag van 0,5 miljoen EUR (2010 : 0,3 miljoen EUR) en de kost van de op aandelen
gebaseerde betalingen voor een bedrag van 1,2 miljoen EUR (2010 : 2,7 miljoen EUR), beide opgenomen in
de winst- en verliesrekening tegenover het eigen vermogen.
Het gemiddeld aantal voltijds equivalenten van de voortgezette bedrijfsactiviteiten voor 2011 bedraagt 7 186
(2010 : 7 356).
p127

9. Bijkomende informatie betreffende
bedrijfskosten volgens kostensoort
Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen van de voortgezette bedrijfsactiviteiten zijn opgenomen
in de volgende rubrieken van de winst- en verliesrekening over 2011 :
(miljoen EUR)
Afschrijvingen
en bijzondere
waardeverminderingen
op materiële
vaste activa
Afschrijvingen
en bijzondere
waardeverminderingen
op overige
immateriële activa
Bijzondere
waardeverminderingen
op goodwill
Totaal
Kostprijs verkopen -63,5 -5,7 - -69,2
Administratieve kosten -8,2 - - -8,2
Verkoop- en marketingkosten - -5,7 - -5,7
Overige bedrijfsopbrengsten/(kosten) -0,8 - - -0,8
Bijzondere waardeverminderingen -0,2 - - -0,2
Totaal -72,7 -11,4 - -84,1
De totale afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen van de voortgezette en beëindigde
bedrijfsactiviteiten in 2011 bedragen respectievelijk 84,1 miljoen EUR en 163,9 miljoen EUR (toelichting 12
– Materiële vaste activa, toelichting 13 – Goodwill en toelichting 14 – Overige immateriële activa). Rekening
houdend met de afschrijvingen op overheidssubsidies in de beëindigde bedrijfsactiviteiten in 2011 voor een
bedrag van 0,3 miljoen EUR, bedragen de netto afschrijvingskosten en bijzondere waardeverminderingen
247,7 miljoen EUR.
Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen van de voortgezette bedrijfsactiviteiten zijn opgenomen
in de volgende rubrieken van de winst- en verliesrekening over 2010 :
(miljoen EUR)
Afschrijvingen
en bijzondere
waardeverminderingen
op materiële
vaste activa
Afschrijvingen
en bijzondere
waardeverminderingen
op overige
immateriële activa
Bijzondere
waardeverminderingen
op goodwill
Totaal
Kostprijs verkopen -69,1 -4,3 - -73,4
Administratieve kosten -8,0 - - -8,0
Verkoop- en marketingkosten - -7,3 - -7,3
Overige bedrijfsopbrengsten/(kosten) -1,7 - - -1,7
Bijzondere waardeverminderingen -13,0 - -0,8 -13,8
Totaal -91,8 -11,6 -0,8 -104,1
De totale afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen van de voortgezette en beëindigde
bedrijfsactiviteiten in 2010 bedroegen respectievelijk 104,1 miljoen EUR en 27,1 miljoen EUR (toelichting 12
– Materiële vaste activa, toelichting 13 – Goodwill en toelichting 14 – Overige immateriële activa). Rekening
houdend met de afschrijvingen op overheidssubsidies in de beëindigde bedrijfsactiviteiten in 2010 voor een
bedrag van 1,0 miljoen EUR, bedroegen de netto afschrijvingskosten en bijzondere waardeverminderingen
130,2 miljoen EUR.
p128 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

10. Financieringskosten en -opbrengsten
Financieringskosten (voortgezette bedrijfsactiviteiten) :
(miljoen EUR) 2011 2010
Interestkosten op financiële schulden gewaardeerd aan afgeschreven kostprijs -16,1 -17,1
Wisselkoersverliezen -7,6 -6,2
Herwaardering aan reële waarde van afgeleide financiële instrumenten -13,3 -5,2
Overige -8,9 -11,7
Totaal -45,9 -40,2
Financieringsopbrengsten (voortgezette bedrijfsactiviteiten) :
(miljoen EUR) 2011 2010
Interestopbrengsten op geldmiddelen en kasequivalenten 1,2 1,4
Ontvangen dividenden, niet-geconsolideerde ondernemingen 0,1 -
Wisselkoerswinsten 12,6 9,2
Herwaardering aan reële waarde van afgeleide financiële instrumenten 6,4 0,5
Overige 0,1 0,3
Totaal 20,4 11,3
Eind april 2011 heeft de groep een overeenkomst afgesloten betreffende de herziening en verlenging van de
gesyndiceerde kredietfaciliteit, aanvankelijk aangegaan in februari 2010, voor een bedrag van 450,0 miljoen
EUR (zie ook toelichting 24 – Financiële schulden). Deze nieuwe kredietfaciliteit heeft een looptijd van 5 jaar, tot
april 2016. De totaal betaalde transactiekosten op deze herziene en verlengde gesyndiceerde kredietfaciliteit
bedragen 3,7 miljoen EUR. Deze transactiekosten werden opgenomen in de financiële schulden en worden
afgeschreven volgens de effectieve rentevoetmethode. De afschrijvingslasten van de periode worden
opgenomen in de interestkosten.
De afschrijvingslasten op de transactiekosten (originele en herziene gesyndiceerde kredietfaciliteit en de private
plaatsing) bedragen 2,0 miljoen EUR in 2011 (2010 : 3,6 miljoen EUR), terwijl de resterende nog ten laste te
nemen transactiekosten 8,1 miljoen EUR bedragen op 31 december 2011.
De wisselkoerswinsten en -verliezen worden gedeeltelijk gecompenseerd door de herwaardering aan reële
waarde van de afgeleide financiële instrumenten (zie eveneens toelichting 28 – Financiële instrumenten).
De overige financieringskosten van de voortgezette bedrijfsactiviteiten omvatten voornamelijk kosten
die gepaard gaan met het “non-recourse” factoring programma (3,8 miljoen EUR), het afwikkelen van de
verdisconteringsimpact van voorzieningen (0,8 miljoen EUR), de betaling van de bereidsstellingsprovisie
(“commitment fee”) die van toepassing is op het ongebruikte gedeelte van de herziene gesyndiceerde
kredietfaciliteit (2,2 miljoen EUR), kosten verbonden aan de vervroegde terugbetaling van de lening van de
Europese Investeringsbank (0,3 miljoen EUR), alsook overige bankkosten en vergoedingen.
De daling van de overige financieringskosten in vergelijking met 2010 is voornamelijk verklaard door eenmalige
kosten voor de afwikkeling van de cross currency interestswaps in het laatste kwartaal van 2010 (1,6 miljoen EUR)
en de kosten verbonden aan verklaringen van afstand (“waivers”) evenals juridische kosten (1,1 miljoen EUR)
opgelopen in 2010 als gevolg van het niet nakomen van convenanten eind 2009.
p129

11. Belastingen op het resultaat
De totale belastingen op het resultaat sluiten aan met de belastingen op het resultaat uit de voortgezette en
de beëindigde bedrijfsactiviteiten als volgt :
(miljoen EUR) 2011 2010
Belastingen op het resultaat opgenomen in de winst- en verliesrekening
Voortgezette bedrijfsactiviteiten
Verschuldigde belastingen -27,9 -17,0
Wijziging verschuldigde belastingen vorige periodes 1,1 0,0
Uitgestelde belastingen -1,5 1,3
Totale belastingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten -28,3 -15,7
Beëindigde bedrijfsactiviteiten
Verschuldigde belastingen -0,1 -0,1
Uitgestelde belastingen -0,5 5,7
Totale belastingen uit beëindigde bedrijfsactiviteiten -0,6 5,6
Totale belastingen in de winst- en verliesrekening -28,9 -10,1
De reconciliatie tussen het theoretisch belastingtarief en het effectief belastingtarief voor de totale
belastingen op het resultaat is als volgt :
(miljoen EUR) 2011 2010
Voortgezette en beëindigde bedrijfsactiviteiten
Opgenomen in de winst- en verliesrekening
Verschuldigde belastingen -28,0 -17,1
Wijziging verschuldigde belastingen vorige periodes 1,1 -
Uitgestelde belastingen -2,0 7,0
Totale belastingen in de winst- en verliesrekening -28,9 -10,1
Winst (+) / verlies (-) vóór belastingen -66,7 30,4
Min het aandeel in het resultaat van deelnemingen opgenomen volgens
5,9 1,6
de vermogensmutatiemethode, na winstbelasting
Winst (+) / verlies (-) vóór belastingen en vóór het aandeel in het resultaat
-72,6 28,8
van deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode
Effectief belastingtarief N/A 35,1 %
Aansluiting met effectief belastingtarief
Winst (+) / verlies (-) vóór belastingen en vóór het aandeel in het resultaat
-72,6 28,8
van deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode
Theoretisch belastingtarief (*) 28,1 % 43,4 %
Verwachte belastingen aan het theoretisch belastingtarief 20,4 -12,5
Verschil tussen theoretische en effectieve belastingen -49,3 2,4
Wijziging van de uitgestelde belastingen -0,7 -0,4
Verandering van het belastingtarief 0,1 -
Opname (+) / terugname (-) van een voorheen opgenomen belastingsverlies -0,8 -0,4
Wijziging van de belastingen -48,6 2,8
Niet-aftrekbare kosten -55,6 -3,4
Impact van bijzondere belastingregimes 3,9 4,5
Gebruik of opname van voorheen niet geboekte fiscale verliezen/belastingkredieten 3,1 7,3
Fiscale verliezen waarvoor geen uitgestelde belastingsvordering werd verwerkt -2,5 -10,8
Impact van fiscale consolidatieregimes - -
Wijziging verschuldigde belastingen vorige periodes 1,1 -
Overige 1,4 5,2
(*)
Theoretische geaggregeerde gewogen gemiddelde belastingtarief van alle ondernemingen van de groep
De niet-aftrekbare kosten van 2011 hebben voornamelijk betrekking op de verkoop van de Pvc/Chloor-alkali
en een deel van de Organische chloorderivaten (OCD) activiteiten. Ten gevolge van deze verkoop werd een
bijzondere waardevermindering geboekt van 151,0 miljoen EUR op de materiële vaste activa en op de overige
immateriële activa (toelichting 5 – Beëindigde bedrijfsactiviteiten). Het verlies op de aandelentransactie is niet
fiscaal aftrekbaar en is opgenomen in de “niet-aftrekbare kosten” voor een bedrag van -50,3 miljoen EUR.
p130 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

12. Materiële vaste activa
Installaties,
machines en
uitrusting
Meubilair
en rollend
materieel
(miljoen EUR)
Terreinen en
gebouwen
Activa in
aanbouw Totaal
Kostprijs
Op 1 januari 2011 444,8 2 045,5 114,6 66,3 2 671,2
- wijziging in de consolidatiekring (activa
en schulden van de groep activa die werd
afgestoten)
-9,8 -120,7 -2,3 -2,1 -134,9
- wijziging in de consolidatiekring
-57,8 -599,4 -5,5 -7,9 -670,6
(beeïndigde bedrijfsactiviteiten)
- wijziging in de consolidatiekring
6,6 3,5 - - 10,1
(acquisities)
- voorziening voor ontmanteling 0,1 0,2 - - 0,3
- aanschaffingen 3,4 24,1 3,2 75,8 106,5
- verkopen en buitengebruikstellingen -1,4 -10,8 -7,3 - -19,5
- overboekingen 8,7 31,8 0,9 -38,8 2,6
- omrekeningsverschillen 1,1 -7,3 -1,5 -1,4 -9,1
Op 31 december 2011 395,7 1 366,9 102,1 91,9 1 956,6
Afschrijvingen en bijzondere
waardeverminderingen
Op 1 januari 2011 -241,7 -1 646,6 -94,6 0,0 -1 982,9
- wijziging in de consolidatiekring (activa
en schulden van de groep activa die werd
afgestoten)
3,4 112,6 2,1 0,9 119,0
- wijziging in de consolidatiekring
37,1 590,5 5,5 5,7 638,8
(beeïndigde bedrijfsactiviteiten)
- afschrijvingen -13,1 -63,5 -8,0 - -84,6
- bijzondere waardeverminderingen -10,5 -132,2 -0,4 -6,6 -149,7
- verkopen en buitengebruikstellingen 0,3 9,5 6,9 - 16,7
- overboekingen -0,1 -3,8 0,5 - -3,4
- omrekeningsverschillen -0,9 7,8 1,4 - 8,3
Op 31 december 2011 -225,5 -1 125,7 -86,6 0,0 -1 437,8
Netto boekwaarde
van investeringssubsidies
- netto-investeringssubsidies
op 1 januari 2011
- netto-investeringssubsidies
op 31 december 2011
- -6,1 - - -6,1
- - - - -
Netto boekwaarde
Op 1 januari 2011 203,1 392,8 20,0 66,3 682,2
Op 31 december 2011 170,3 241,1 15,5 91,9 518,8
p131

(miljoen EUR)
Terreinen en
gebouwen
Installaties,
machines en
uitrusting
Meubilair
en rollend
materieel
Activa in
aanbouw
Kostprijs
Op 1 januari 2010 452,3 2 014,5 124,5 48,3 2 639,6
- wijziging in de consolidatiekring -16,5 -0,2 -0,1 - -16,8
- voorziening voor ontmanteling - 0,6 - - 0,6
- aanschaffingen 10,2 32,8 2,6 71,5 117,1
- verkopen en buitengebruikstellingen -3,6 -28,4 -6,0 - -38,0
- overboekingen naar vaste activa
-2,3 -31,2 -0,7 -0,1 -34,3
aangehouden voor verkoop (toelichting 21)
- overboekingen 1,0 40,4 -6,6 -54,9 -20,1
- omrekeningsverschillen 3,7 17,0 0,9 1,5 23,1
Op 31 december 2010 444,8 2 045,5 114,6 66,3 2 671,2
Totaal
Afschrijvingen en bijzondere
waardeverminderingen
Op 1 januari 2010 -236,0 -1 603,0 -98,8 0,0 -1 937,8
- wijziging in de consolidatiekring 4,7 0,1 0,1 - 4,9
- afschrijvingen -14,3 -82,5 -7,2 - -104,0
- bijzondere waardeverminderingen -0,7 -12,3 - - -13,0
- verkopen en buitengebruikstellingen 2,4 25,9 5,6 - 33,9
- overboekingen naar vaste activa
1,8 23,5 0,7 - 26,0
aangehouden voor verkoop (toelichting 21)
- overboekingen 1,4 13,6 5,7 - 20,7
- omrekeningsverschillen -1,0 -11,9 -0,7 - -13,6
Op 31 december 2010 -241,7 -1 646,6 -94,6 0,0 -1 982,9
Netto boekwaarde
van investeringssubsidies
- netto-investeringssubsidies
op 1 januari 2010
- netto-investeringssubsidies
op 31 december 2010
- -7,1 - - -7,1
- -6,1 - - -6,1
Netto boekwaarde
Op 1 januari 2010 216,3 404,4 25,7 48,3 694,7
Op 31 december 2010 203,1 392,8 20,0 66,3 682,2
De afname van de netto boekwaarde van de materiële vaste activa is voornamelijk het gevolg van de
verkoop van de Pvc/Chloor-alkali en een deel van de Organische chloorderivaten activiteiten (toelichting
5 – Beëindigde bedrijfsactiviteiten) evenals van de verkoop van de dochterondernemingen Chelsea Building
Products Inc. en Dynaplast-Extruco Inc. (toelichting 4 – Acquisities en verkopen). Voordat deze activa
voorgesteld werden als vaste activa aangehouden voor verkoop werden ze gewaardeerd aan de laagste
waarde van hun boekwaarde en hun reële waarde verminderd met de verkoopkosten. De verkoop van de
Pvc/Chloor-alkali en een deel van de Organische chloorderivaten activiteiten (toelichting 5 – Beëindigde
bedrijfsactiviteiten) resulteerde in een bijzondere waardevermindering van 151,0 miljoen EUR, waarvan
149,5 miljoen betrekking had op de materiële vaste activa. De bijzondere waardevermindering werd
opgenomen als niet-recurrente kost in de winst- en verliesrekening van de beëindigde bedrijfsactiviteiten.
Op 31 oktober 2011 verwierf de groep BT Bautechnik Group (toelichting 4 – Acquisities en verkopen). De
wijziging in de consolidatiekring door acquisitie bedroeg 10,1 miljoen EUR.
De investeringen in materiële vaste activa bedragen 106,5 miljoen EUR en hebben voornamelijk betrekking op
de volgende bedrijfssegmenten :
- “Gelatine en Akiolis” (39,3 miljoen EUR), voornamelijk met betrekking tot de bouw van nieuwe fabrieken
voor de productie van gelatine in Acorizal, Mato Grosso, Brazilië en in Heilongjiang, China. Beide fabrieken
worden verwacht volledig operationeel te zijn in 2012. De activa in aanbouw in dit bedrijfssegment bedragen
53,9 miljoen EUR per eind december 2011.
p132 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

- “Tessenderlo Kerley” (17,0 miljoen EUR), omvat de investeringen voor de bouw van een nieuwe ATS fabriek
(Oklahoma), die gepland is operationeel te zijn eind 2012. De activa in aanbouw bedragen 14,6 miljoen EUR
per eind december 2011.
- “Kunststof leidingsystemen en Profielen” (15,8 miljoen EUR). Bovenop de normale investeringsuitgaven,
kondigde de groep in november 2011 de opening aan van een nieuwe recyclagefabriek voor Pvc profielen,
gelegen in Derbyshire (Groot-Brittannië).
De investeringsuitgaven in 2011 omvatten 1,9 miljoen EUR financieringskosten gerelateerd aan de bouw van de
nieuwe fabriek voor de productie van gelatine in Brazilië. De financieringskosten in 2010 waren niet-significant.
In toelichting 9 – Bijkomende informatie betreffende bedrijfskosten volgens kostensoort worden de rubrieken
van de winst- en verliesrekening toegelicht waarin de afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen van
de voortgezette bedrijfsactiviteiten zijn verwerkt.
In 2007 heeft de Vlaamse overheid een investeringssubsidie van 12,5 miljoen EUR toegekend aan Tessenderlo
Chemie NV en Limburgse Vinyl Maatschappij NV voor grootschalige ecologische investeringen. De resterende
netto-investeringssubsidie op 31 december 2010 bedroeg 6,1 miljoen EUR en 0,3 miljoen EUR werd hierop
afgeschreven in 2011. Deze investeringssubsidie maakte deel uit van de beëindigde bedrijfsactiviteiten.
In de context van de herziene kredietovereenkomst (zie toelichting 24 – Financiële schulden) treden 22
groepsvennootschappen op als guarantor en garanderen in die hoedanigheid betalingsverplichtingen van
de obligors (deze zijn zowel borrowers als guarantors) onder de kredietovereenkomst. De totale materiële
vaste activa van de guarantors moet tijdens de ganse looptijd van de kredietovereenkomst minimum 60 % van
de materiële vaste activa op groepsniveau bedragen, zoniet dienen bijkomende groepsvennootschappen
als guarantor toe te treden tot de kredietovereenkomst. De materiële vaste activa van de guarantors
bedraagt 66,4 % (2010 : 75,8 %) van de materiële vaste activa op groepsniveau per 31 december 2011.
Bovendien dienen de materiële vaste activa van de gelatine fabriek in Brazilië als onderpand voor de FCO
lening met Banco Do Brasil SA (toelichting 24 – Financiële schulden).
De groep least materiële vaste activa onder een aantal financiële leasingovereenkomsten. Op het einde van elk
van deze leasingcontracten heeft de groep de optie om de activa aan een voordelige prijs aan te schaffen. Op
31 december 2011 bedroeg de netto boekwaarde van deze geleasde materiële vaste activa 2,1 miljoen EUR
(2010 : 3,4 miljoen EUR). Voor een overzicht van de leasingschulden, zie ook toelichting 24 – Financiële schulden.
De financiële leasingcontracten werden voornamelijk geboekt op meubilair en rollend materieel voor een
bedrag van 0,2 miljoen EUR (2010: 1,0 miljoen EUR) en terreinen en gebouwen voor een bedrag van 1,9
miljoen EUR (2010: 2,4 miljoen EUR).
De bijzondere waardeverminderingen voor een bedrag van 13,0 miljoen EUR in 2010 hadden hoofdzakelijk
betrekking op de materiële vaste activa van filialen in de bedrijfssegmenten “Organische chloorderivaten”
(10,4 miljoen EUR) en “Kunststof leidingsystemen en Profielen” (2,6 miljoen EUR).
Deze bijzondere waardeverminderingen waren de volgende :
- Een bijzondere waardevermindering van 10,4 miljoen EUR werd geboekt in de kasstroomgenererende
eenheid van de Italiaanse “Organische chloorderivaten” die bestaat uit één productie-eenheid in
Pieve Vergonte. De markt en marges voor de producten van het desbetreffende filiaal bleven onder de
verwachtingen in 2010. De resultaten van de kasstroomgenererende eenheid, waarvoor de identificatie
niet gewijzigd was ten opzichte van voorbije jaren, lagen eveneens onder de projecties. Deze resultaten
zorgden er voor dat de groep zijn vooruitzichten en kijk op het vermogen van de markt om te verbeteren,
moest herbekijken. De realiseerbare waarde van de activa van de kasstroomgenererende eenheid werd
bepaald aan de hand van berekeningen betreffende de bedrijfswaarde en resulteerde in een bijzondere
waardevermindering van 10,4 miljoen EUR. De discontovoet, van toepassing in de berekening van de
bedrijfswaarde, bedroeg 12,05 %. De bijzondere waardevermindering werd toegewezen aan de volgende
categorieën van activa : terreinen en gebouwen en installaties, machines en uitrusting.
- Een bijzondere waardevermindering van 2,3 miljoen EUR werd geboekt voor een productie-eenheid
van een niet-Europese kasstroomgenererende eenheid binnen het bedrijfssegment “Kunststof
p133

leidingsystemen en Profielen”. Het economische klimaat, evenals het verlies van 2 grote klanten, werden
beschouwd als aanwijzingen op een mogelijke bijzondere waardevermindering en bijgevolg werd deze
kasstroomgenererende eenheid onderworpen aan een test op bijzondere waardevermindering op jaareinde
2010. De realiseerbare waarde van de activa van de kasstroomgenererende eenheid werd bepaald aan de
hand van berekeningen betreffende de bedrijfswaarde en resulteerde in een bijzondere waardevermindering
van 2,3 miljoen EUR. De discontovoet, van toepassing in de berekening van de bedrijfswaarde, bedroeg
10,47 %. De bijzondere waardevermindering werd eerst toegerekend aan de netto boekwaarde van de, aan
de kasstroomgenererende eenheid toegerekende, goodwill (0,5 miljoen EUR, toelichting 13 – Goodwill).
De resterende bijzondere waardevermindering werd vervolgens toegerekend aan de activa installaties,
machines en uitrusting (1,8 miljoen EUR).
- Naar aanleiding van de sluiting van een site in Frankrijk (Avion) in het bedrijfssegment “Kunststof
leidingsystemen en Profielen” werd de realiseerbare waarde van de materiële vaste activa bepaald aan
de hand van de netto-opbrengstwaarde. De reële waarde van elke categorie van de materiële vaste
activa werd gebaseerd op zowel een externe als interne waarderingsstudie. Onverkoopbare activa
werden volledig afgeschreven op datum van beëindiging van de bedrijfsactiviteiten. Verhandelbare activa
werden gewaardeerd op basis van beschikbare kennis en ervaring, aanwezig binnen het betreffende
bedrijfssegment, rekening houdend met beschikbare informatie omtrent de waarde op tweedehands
markten. De geraamde transactiekosten werden van de opbrengstwaarde afgetrokken. Een bijzondere
waardevermindering van 1,0 miljoen EUR werd toegewezen aan de volgende activa categorieën : terreinen
en gebouwen en installaties, machines en uitrusting.
De overboeking naar andere categorieën van activa, per eind december 2010, had hoofdzakelijk betrekking
op de afzonderlijke voorstelling van materiële vaste activa aangehouden voor verkoop in overeenstemming
met IFRS 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten. De verkoop van het
filiaal Tessenderlo Fine Chemicals Ltd werd afgerond in januari 2011 (toelichting 4 – Acquisities en verkopen).
13. Goodwill
(miljoen EUR) 2011 2010
Kostprijs
Op 1 januari 80,5 79,7
- wijziging in de consolidatiekring (activa en schulden van de groep activa die werd
-1,1 -
afgestoten)
- overboekingen naar vaste activa aangehouden voor verkoop (toelichting 21) - -1,0
- omrekeningsverschillen 2,0 1,8
Op 31 december 81,4 80,5
Bijzondere waardeverminderingen
Op 1 januari -27,1 -26,1
- wijziging in de consolidatiekring (activa en schulden van de groep activa die werd
1,1 -
afgestoten)
- bijzondere waardeverminderingen - -0,8
- overboekingen naar vaste activa aangehouden voor verkoop (toelichting 21) - 0,5
- omrekeningsverschillen -0,4 -0,7
Op 31 december -26,4 -27,1
Netto boekwaarde
Op 1 januari 53,4 53,6
Op 31 december 55,0 53,4
In het vierde kwartaal van 2011 werkte de groep haar jaarlijkse test op bijzondere waardeverminderingen
op goodwill af en besloot, op basis van de hieronder vermelde veronderstellingen, dat geen bijzondere
waardevermindering noodzakelijk werd geacht.
p134 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

De groep kan niet voorspellen wanneer en of er zich een feit zal voordoen dat een bijzondere
waardevermindering noodzaakt, noch hoe dit de gerapporteerde activawaarden zal beïnvloeden. De groep
gelooft dat al haar inschattingen redelijk zijn. Ze zijn consistent met de interne rapportering en weerspiegelen
de beste inschattingen van het management.
Goodwill maakt slechts ongeveer 4,0 % uit van de totale activa van de groep op 31 december 2011 en
bedraagt 55,0 miljoen EUR (2010 : 3,2 % of 53,4 miljoen EUR).
De netto boekwaarde van goodwill per bedrijfssegment en per kasstroomgenererende eenheid worden
weergegeven in onderstaande tabel :
Waardevermindering/
Afschrijving
(**)
2011 2010
Waardevermindering/
Afschrijving
(**)
(miljoen EUR)
Kostprijs
(*)
Netto
boekwaarde Kostprijs
Netto
boekwaarde
Gelatine en Akiolis 28,9 -1,8 27,1 27,8 -1,7 26,1
Groep Akiolis 20,6 -1,4 19,2 20,6 -1,4 19,2
Gelatine Amerika 8,3 -0,4 7,9 7,2 -0,4 6,8
Tessenderlo Kerley 7,0 -4,4 2,6 6,8 -4,3 2,5
Kunststof leidingsystemen
44,9 -19,5 25,4 45,3 -20,4 24,9
en Profielen
Dynaplast-Extruco Inc. - - - 1,1 -1,1 -
Groep Eurocell 22,6 -5,6 16,9 21,9 -5,5 16,4
John Davidson Pipes 3,5 -1,1 2,3 3,4 -1,1 2,3
Kunststof Leidingsystemen
3,0 - 3,0 3,0 - 3,0
Benelux
Profialis 15,9 -12,7 3,2 15,9 -12,7 3,2
Andere activiteiten 0,6 -0,6 - 0,6 -0,6 -
Chemilyl SAS 0,6 -0,6 - 0,6 -0,6 -
Totaal 81,4 -26,4 55,0 80,5 -27,1 53,4
(*)
Er werd geen goodwill verworven in 2011. Afwijkingen met 2010 kunnen voorkomen en zijn te wijten aan omrekeningsverschillen.
(**)
Goodwill werd afgeschreven tot 1 januari 2004.
De netto boekwaarde van de goodwill is significant ten opzichte van de totale netto boekwaarde van de
goodwill van de groep voor de volgende kasstroomgenererende eenheden per 31 december 2011 :
- Groep Akiolis (onderdeel van het bedrijfssegment Gelatine en Akiolis) ; 19,2 miljoen EUR (2010 : 19,2 miljoen EUR).
- Gelatine Amerika (onderdeel van het bedrijfssegment Gelatine en Akiolis) ; 7,9 miljoen EUR (2010 : 6,8 miljoen EUR).
- Groep Eurocell (onderdeel van het bedrijfssegment Kunststof leidingsystemen en Profielen) ; 16,9 miljoen
EUR (2010 : 16,4 miljoen EUR).
De test op bijzondere waardeverminderingen op goodwill steunt op een aantal kritische oordeelsvormingen,
schattingen en veronderstellingen. Goodwill werd getest op bijzondere waardeverminderingen op het niveau
van zijn kasstroomgenererende eenheid, gebruik makend van berekeningen betreffende de bedrijfswaarde.
De belangrijkste oordeelsvormingen, schattingen en veronderstellingen die gebruikt werden in de
berekeningen zijn de volgende :
- De cashflowprojectie van het eerste jaar is gebaseerd op het huidige financieel budget zoals goedgekeurd
door het management (2012).
- Voor de daaropvolgende 4 jaar zijn de kasstromen gebaseerd op de activa in hun huidige toestand en
omvatten deze geen investeringsuitgaven die de winstgevendheid van de activa verhogen tegenover hun
origineel ingeschatte standaardperformantie. Enkel de investeringsuitgaven vereist voor het behouden
van de activa in hun huidige toestand worden in rekening gebracht. De belangrijkste parameters voor het
bepalen van de toekomstige vrije kasstromen zijn de marktevolutie, het marktaandeel en de marge op de
omzet. De kasstromen zijn gebaseerd op de meest recente financiële projecties en op de perceptie van het
management omtrent de ontwikkeling van de verkopen en kosten voor deze toekomstige periode.
p135

- Om de eindwaarde te berekenen, werden de data van het vijfde jaar geëxtrapoleerd door vereenvoudigde
veronderstellingen te hanteren zoals constante verkochte hoeveelheden, gecombineerd met constante
kosten. Het groeipercentage werd verondersteld nul te zijn.
- Projecties werden gemaakt in de functionele munt van de kasstroomgenererende eenheid en zijn
verdisconteerd aan de gewogen gemiddelde kapitaalkost (WACC) na belastingen op het niveau van
de kasstroomgenererende eenheid. Deze varieert tussen 7,5 % en 10,7 %. Aangezien de kasstromen na
winstbelasting worden opgenomen in de berekening van de ‘bedrijfswaarde’ van de kasstroomgenererende
eenheden, wordt een discontovoet na winstbelasting gebruikt om consistent te blijven.
De gewogen gemiddelde kapitaalkost (WACC) die werd gebruikt in de test op bijzondere
waardeverminderingen bedroeg voor groep Eurocell, groep Akiolis en Gelatine Amerika respectievelijk 9,6 %
(2010 : 10,7 %), 8,3 % (2010 : 8,0 %) en 10,7 % (2010 : 8,2 %).
De toename van deze WACC’s met 1 % en een gelijktijdige afname van de totale toekomstige
verwachte kasstroom met 10 % zou er niet toe hebben geleid dat de boekwaarde binnen de significante
kasstroomgenererende eenheden groter is dan hun realiseerbare waarde.
Hoewel de groep gelooft dat zijn oordeelsvormingen, veronderstellingen en schattingen gepast zijn,
kunnen de werkelijke resultaten afwijken van deze schattingen in geval van andere veronderstellingen of
omstandigheden.
14. Overige immateriële activa
Levensduur
Bepaald
Onbepaald
(miljoen EUR)
Ontwikkeling
Concessies,
octrooien,
licenties Software Klantenlijsten
Overige
immateriële
activa
Overige
immateriële
activa
Kostprijs
Op 1 januari 2011 3,8 49,4 16,8 39,1 18,2 2,0 129,3
- wijziging in de consolidatiekring
- 0,6 - 1,0 1,1 - 2,7
(acquisities)
- wijziging in de consolidatiekring
- -13,8 - - - - -13,8
(beeïndigde bedrijfsactiviteiten)
- aanschaffingen - 1,5 5,5 0,1 - - 7,1
- overdrachten en buitengebruikstellingen -0,4 -0,1 -0,1 -0,9 - - -1,5
- overboekingen -3,1 3,0 -0,3 - - - -0,4
- omrekeningsverschillen - 0,8 0,1 0,7 0,7 0,1 2,4
Op 31 december 2011 0,3 41,4 22,0 40,0 20,0 2,1 125,8
Totaal
Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen
Op 1 januari 2011 -3,2 -30,1 -13,4 -12,7 -8,7 0,0 -68,1
- wijziging in de consolidatiekring
- 13,8 - - - - 13,8
(beeïndigde bedrijfsactiviteiten)
- afschrijvingen -0,3 -4,8 -1,3 -4,6 -1,2 - -12,2
- bijzondere waardeverminderingen - -1,5 - - - - -1,5
- overdrachten en buitengebruikstellingen 0,4 0,1 0,1 0,9 - - 1,5
- overboekingen 2,9 -3,0 - - - - -0,1
- omrekeningsverschillen - -0,5 - -0,4 -0,2 - -1,1
Op 31 december 2011 -0,3 -26,0 -14,6 -16,8 -10,1 0,0 -67,7
Netto boekwaarde
Op 1 januari 2011 0,6 19,3 3,4 26,4 9,5 2,0 61,2
Op 31 december 2011 0,0 15,5 7,4 23,2 9,9 2,1 58,1
p136 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Levensduur
Bepaald
Onbepaald
(miljoen EUR)
Ontwikkeling
Concessies,
octrooien,
licenties Software Klantenlijsten
Overige
immateriële
activa
Overige
immateriële
activa
Kostprijs
Op 1 januari 2010 3,8 46,3 16,3 37,2 17,3 1,9 122,8
- aanschaffingen - 1,6 1,0 0,8 0,3 - 3,7
- overdrachten en buitengebruikstellingen - -0,2 -1,0 - -0,1 - -1,3
- overboekingen - 0,2 - 0,1 -0,4 - -0,1
- omrekeningsverschillen - 1,5 0,5 1,0 1,1 0,1 4,2
Op 31 december 2010 3,8 49,4 16,8 39,1 18,2 2,0 129,3
Totaal
Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen
Op 1 januari 2010 -2,6 -25,8 -12,7 -7,9 -6,4 0,0 -55,4
- afschrijvingen -0,7 -4,3 -1,6 -4,6 -2,2 - -13,4
- overdrachten en buitengebruikstellingen - 0,2 1,0 - - - 1,2
- overboekingen - - - - 0,2 - 0,2
- omrekeningsverschillen 0,1 -0,2 -0,1 -0,2 -0,3 - -0,7
Op 31 december 2010 -3,2 -30,1 -13,4 -12,7 -8,7 0,0 -68,1
Netto boekwaarde
Op 1 januari 2010 1,2 20,5 3,6 29,3 10,9 1,9 67,4
Op 31 december 2010 0,6 19,3 3,4 26,4 9,5 2,0 61,2
Tessenderlo Kerley Inc. kondigde op 23 augustus 2011 de acquisitie aan van de activa van de Purfresh
zonnescherm gewasbeschermingsactiviteit en van de Purshade productlijn inclusief de handelsmerken,
productkennis, registraties, lopende patenten, overige intellectuele eigendomsrechten en klantenlijsten
van Purfresh Inc., Fremont California (VSA). Purshade is erkend voor verkoop in meer dan veertig landen
(toelichting 4 – Acquisities en verkopen).
De verkoop van de Pvc/Chloor-alkali en een deel van de Organische chloorderivaten activiteiten (toelichting
5 – beëindigde bedrijfsactiviteiten) hebben slechts een geringe impact op netto boekwaarde van de overige
immateriële activa. Voordat deze activa voorgesteld werden als vaste activa aangehouden voor verkoop
werden ze gewaardeerd aan de laagste waarde van hun boekwaarde en hun reële waarde verminderd met
de verkoopkosten. De verkoop van de Pvc/Chloor-alkali en een deel van de Organische chloorderivaten
activiteiten (toelichting 5 – Beëindigde bedrijfsactiviteiten) leidde tot een bijzondere waardevermindering
van 151,0 miljoen EUR, waarvan 1,5 miljoen betrekking had op de overige immateriële activa. De bijzondere
waardevermindering werd opgenomen als niet-recurrente kost in het resultaat van de beëindigde
bedrijfsactiviteiten.
De investeringsuitgaven in overige immateriële activa bedragen 7,1 miljoen EUR in 2011. De informatie per
bedrijfssegment wordt verschaft in toelichting 3 – Gesegmenteerde informatie. De investeringsuitgaven
hebben voornamelijk betrekking op de implementatie van een nieuwe ERP software, waarvan 1,5 miljoen EUR
nog steeds in aanbouw is per jaareinde en waarop nog niet werd afgeschreven.
Er werden geen financieringskosten geactiveerd in 2011 and 2010.
De “overige” immateriële activa met een bepaalde gebruiksduur bestaan voornamelijk uit nietconcurrentiebedingen,
know how, productlabels en gebruiksrechten op terreinen. De nietconcurrentiebedingen,
de productlabels en know how worden afgeschreven op lineaire basis over 5 – 15 jaar.
In toelichting 9 – Bijkomende informatie betreffende bedrijfskosten volgens kostensoort worden de rubrieken
van de winst- en verliesrekening toegelicht waarin de afschrijvingen, bijzondere waardeverminderingen en de
terugnames van bijzondere waardeverminderingen van de voortgezette bedrijfsactiviteiten zijn verwerkt.
p137

De overige immateriële activa met een onbepaalde gebruiksduur bestaan uit handelsmerken die beschouwd
worden een onbepaalde levensduur te hebben tenzij plannen zouden bestaan om de gerelateerde activiteit te
beëindigen. De overige immateriële activa met een onbepaalde gebruiksduur zijn onderworpen aan een test op
bijzondere waardeverminderingen en er werden geen bijzondere waardeverminderingen noodzakelijk geacht.
Er werden geen overige immateriële activa als zekerheid in pand gegeven ter dekking van verplichtingen.
15. Deelnemingen opgenomen volgens
de vermogensmutatiemethode
Deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode bestaan uit joint-ventures en
geassocieerde ondernemingen.
De joint-ventures van de groep zijn :
Eigendom
Land 2011 2010
MPR Middle East WLL Bahrein 50 % 50 %
Établissements Michel SAS Frankrijk 50 % 50 %
Établissements Violleau SAS Frankrijk 50 % 50 %
Siram SARL Frankrijk 50 % 50 %
Jupiter Sulphur LLC Verenigde Staten van Amerika 50 % 50 %
De geassocieerde ondernemingen van de groep zijn :
Eigendom
Land 2011 2010
T-Power SA België 33,33 % 33,33 %
Meta Bio Energies SAS Frankrijk 20,46 % -
Alkemin S de RL de CV Mexico 49,50 % 49,50 %
Wolf Mountain Products LLC Verenigde Staten van Amerika 45,00 % 45,00 %
In oktober 2011 heeft Akiolis Group SAS, een Franse dochteronderneming binnen het bedrijfssegment
“Gelatine en Akiolis”, een belang van 20,46 % verworven in Meta Bio Energies SAS. Deze onderneming
zet organisch afval om in waardevolle meststofproducten, waarbij groene energie geproduceerd wordt.
Een bedrag van 0,6 miljoen EUR werd betaald voor dit belang van 20,46 % (toelichting 4 – Acquisities en
verkopen).
De boekwaarde van de deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode is als volgt :
(miljoen EUR) 2011 2010
Alkemin S de RL de CV 0,0 0,0
Établissements Michel SAS 0,6 0,6
Établissements Violleau SAS 1,5 1,4
Jupiter Sulphur LLC 8,5 8,2
MPR Middle East WLL 0,0 0,0
Siram SARL 1,0 1,0
T-Power SA 8,6 15,2
Meta Bio Energies SAS 0,6 -
Wolf Mountain Products LLC 0,0 1,3
Totaal 20,8 27,7
Het geplaatst kapitaal van de geassocieerde onderneming T-Power SA, waarin Tessenderlo Chemie NV een
deelneming heeft van 33,33 %, werd in 2011 met 6,6 miljoen EUR verhoogd. Bijgevolg heeft Tessenderlo
Chemie NV 2,2 miljoen EUR bijgedragen.
p138 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

In september 2011 heeft Tessenderlo Group 13,33 % van de participatie in T-Power SA verkocht, waarmee het
belang van 33,33 % teruggebracht werd tot 20,00 %. De transactie is nog onderworpen aan de goedkeuring
van de overheid, andere aandeelhouders en derde partijen. De goedkeuring wordt verwacht in de loop van
2012. Op 31 december 2011 werd 13,33 % van de deelneming in T-Power SA (5,8 miljoen EUR) overgeboekt
naar de “Vaste activa aangehouden voor verkoop” (toelichting 21 – Vaste activa aangehouden voor verkoop).
De financiële prestatie van Wolf Mountain Products LLC heeft in 2011 tot een bijzondere waardevermindering
van de activa van Wolf Mountain Products LLC geleid voor een bedrag van 3,7 miljoen USD. De impact voor de
groep bedroeg 1,2 miljoen EUR, opgenomen in het “Aandeel in het resultaat van deelnemingen opgenomen
volgens de vermogensmutatiemethode, na winstbelasting”. Deze bijzondere waardevermindering vermindert
de boekwaarde van de deelneming in Wolf Mountain Products LLC tot nul.
Samenvatting van de financiële informatie van deelnemingen opgenomen volgens de
vermogensmutatiemethode aan 100 % :
(miljoen EUR) 2011 2010
Vlottende activa 30,6 28,2
Vaste activa 454,2 404,1
Schulden op ten hoogste één jaar 27,1 19,6
Schulden op meer dan één jaar 388,5 341,8
Omzet 95,6 44,1
Brutowinst 59,5 14,5
Bedrijfswinst (+) / verlies (-) vóór niet-recurrente bestanddelen (REBIT) 35,3 10,9
Bedrijfswinst (+) / verlies (-) (EBIT) 32,7 6,7
Financieringskosten - netto -10,7 -0,2
Winst (+) / verlies (-) vóór belastingen 22,0 6,5
Winst (+) / verlies (-) over de verslagperiode 13,3 2,8
De commerciële activiteiten van T-Power SA zijn gestart in juli 2011 onder een tollingovereenkomst met de
RWE groep, een groot energieconcern met hoofdzetel in Duitsland. De omzet van T-Power SA bedroeg
38,6 miljoen EUR in 2011, terwijl het nettoresultaat over de verslagperiode 5,4 miljoen EUR bedroeg.
16. Overige beleggingen
(miljoen EUR) 2011 2010
Beleggingen in aandelen 4,5 5,3
Waarborgen / deposito's / overige 1,2 1,4
Totaal 5,7 6,7
Beleggingen in aandelen 2011 2010
Exeltium SAS, Frankrijk 0,7 1,4
FERTI NRJ SAS, Frankrijk 0,3 0,3
GLOBE International NV, België 0,5 0,5
Indaver NV, België 0,6 0,6
LVM United Kingdom Ltd, Groot-Brittannië 0,1 0,1
Tessenderlo Chemie España TCE sa, Spanje 0,6 0,6
Tessenderlo Schweiz AG, Zwitserland 0,8 0,8
Overige 0,9 1,0
Totaal 4,5 5,3
De investeringen in niet-genoteerde ondernemingen worden gewaardeerd aan kostprijs verminderd met
bijzondere waardeverminderingen, aangezien hun reële waarde niet op een betrouwbare wijze bepaald kan
worden.
p139

17. Uitgestelde belastingsvorderingen
en -schulden
Vorderingen Schulden Netto
(miljoen EUR) 2011 2010 2011 2010 2011 2010
Materiële vaste activa 4,4 6,7 -30,2 -37,3 -25,8 -30,6
Goodwill 1,4 2,0 - - 1,4 2,0
Overige immateriële activa 3,4 5,0 -8,2 -7,5 -4,8 -2,5
Voorraden 1,5 1,5 -2,6 -2,0 -1,1 -0,5
Vorderingen 0,2 0,3 - - 0,2 0,3
Afgeleide financiële instrumenten 1,1 - -0,7 -0,9 0,4 -0,9
Overige vlottende activa 1,9 1,5 -1,8 -2,0 0,1 -0,5
Personeelsbeloningen 3,4 4,7 -8,6 -6,5 -5,2 -1,8
Voorzieningen 3,5 5,6 -17,4 -18,3 -13,9 -12,7
Andere bestanddelen 0,5 - -2,0 -2,3 -1,5 -2,3
Fiscaal overgedragen verliezen 27,0 41,6 - - 27,0 41,6
Bruto uitgestelde belastingsvorderingen
(schulden)
48,3 68,9 -71,5 -76,8 -23,2 -7,9
Compensatie van belastingen -40,9 -45,2 40,9 45,2
Netto uitgestelde belastingsvorderingen
(schulden)
7,4 23,7 -30,6 -31,6 -23,2 -7,9
De daling van de uitgestelde belastingsvorderingen en -schulden kan voornamelijk verklaard worden door
de verkoop van de Pvc/Chloor-alkali en een deel van de Organische chloorderivaten activiteiten in 2011. De
opgenomen uitgestelde belastingsvorderingen op de overgedragen fiscale verliezen binnen deze activiteiten
bedroegen 15,1 miljoen EUR op 31 december 2010.
Alle bewegingen van uitgestelde belastingsvorderingen en -schulden worden geboekt in de winst- en
verliesrekening, met uitzondering van het wisselkoerseffect bij de omrekening naar euro van de uitgestelde
belastingsvorderingen en -schulden van geconsolideerde buitenlandse dochterondernemingen en de
uitgestelde belastingen op kasstroomafdekkingen, welke verwerkt worden in het eigen vermogen.
Op 31 december 2011 werden uitgestelde belastingschulden voor een bedrag van 9,2 miljoen EUR
(2010 : 10,6 miljoen EUR), betreffende de niet-uitgekeerde reserves binnen de dochterondernemingen van de
groep, niet opgenomen onder de uitgestelde belastingschulden omdat het management niet verwacht dat
deze schuld zich zal realiseren in de nabije toekomst. De daling van deze schuld is voornamelijk het gevolg
van het uitkeren van dividenden aan de moedervennootschap in 2011.
De overgedragen fiscale verliezen en belastingskredieten, inclusief de notionele interestaftrek, waarvoor geen
uitgestelde belastingsvordering werd aangelegd, bedragen 143,8 miljoen EUR (2010: 215,2 miljoen EUR).
6,7 miljoen EUR van deze belastingskredieten zijn voor een beperkte periode overdraagbaar (vervaldatum
2013-2018). Uitgestelde belastingsvorderingen werden niet aangelegd omdat het onwaarschijnlijk is dat
voldoende belastbare winst (in de komende vijf jaar) beschikbaar zal zijn om van het belastingsvoordeel te
kunnen genieten.
p140 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

18. Handels- en overige vorderingen
(miljoen EUR) 2011 2010
Handels- en overige vorderingen op meer dan één jaar
Handelsvorderingen 0,9 1,1
Bruto handelsvorderingen 0,9 1,1
Waardeverminderingen - -
Overige vorderingen 0,4 1,1
Vorderingen gerelateerd aan pensioenplannen 28,2 20,7
Totaal 29,5 22,9
(miljoen EUR) 2011 2010
Handels- en overige vorderingen op ten hoogste één jaar
Handelsvorderingen 234,5 253,8
Bruto handelsvorderingen 245,9 268,3
Waardeverminderingen -11,5 -14,5
Overige vorderingen 53,2 42,7
Vooruitbetalingen 2,4 1,1
Vorderingen op verbonden partijen 0,8 1,9
Totaal 290,9 299,5
Vorderingen op verbonden partijen hebben betrekking op vorderingen op joint-ventures en geassocieerde
ondernemingen (toelichting 32 – Verbonden partijen).
De ouderdomsbalans van de bruto handelsvorderingen en waardeverminderingen wordt toegelicht in de
rubriek “Kredietrisico” van toelichting 28 – Financiële instrumenten.
De handels- en overige vorderingen van 2010 omvatten overige vorderingen op meer dan één jaar
(0,6 miljoen EUR) en handelsvorderingen op ten hoogste één jaar (48,9 miljoen EUR) die deel uitmaakten van
de verkochte Pvc/Chloor-alkali en Organische chloorderivaten activiteiten evenals van de verkochte filialen
Chelsea Building Products Inc. en Dynaplast-Extruco Inc. (toelichting 4 – Acquisities en verkopen).
De toename van de vorderingen gerelateerd aan pensioenplannen is voornamelijk het gevolg van
de betaalde werkgeversbijdragen die hoger waren dan de netto periodieke pensioenkosten van de
pensioenplannen met een te bereiken doel, en van de opbrengst van de inperking die erkend werd naar
aanleiding van de verkoop van Tessenderlo Fine Chemicals Ltd (toelichting 25 – Personeelsbeloningen).
Een bedrag van 85,8 miljoen EUR (2010 : 121,2 miljoen EUR) werd op 31 december 2011 ontvangen in cash via
diverse “non-recourse” factoringprogramma’s, waarbij handelsvorderingen zijn verkocht aan hun nominale
waarde verminderd met een korting in ruil voor cash. Het netto bedrag van de verkochte handelsvorderingen
wordt niet langer op de balans opgenomen.
p141

19. Voorraden
(miljoen EUR) 2011 2010
Hulpstoffen 97,3 105,2
Goederen in bewerking 21,1 22,5
Gereed product 193,5 184,2
Handelsgoederen 39,0 37,8
Totaal 350,8 349,7
De voorraden van de verkochte Pvc/Chloor-alkali en Organische chloorderivaten activiteiten (toelichting 5 –
Beëindigde bedrijfsactiviteiten) evenals van de verkochte filialen Chelsea Building Products Inc. en Dynaplast-
Extruco Inc. (toelichting 4 – Acquisities en verkopen) bedroegen 65,4 miljoen EUR in 2010, en omvatten
voornamelijk hulpstoffen (25,9 miljoen EUR) en gereed product (36,9 miljoen EUR). De voorraden opgenomen
op de overnamedatum van BT Bautechnik Group bedroegen 4,6 miljoen EUR (toelichting 4 – Acquisities en
verkopen).
De voorraden op 31 december 2011 werden in het bijzonder beïnvloed door de lage verkopen op jaareinde
in het bedrijfssegment “Minerale chemie” en door een toegenomen voorraad hulpstoffen tegenover een
uitzonderlijk laag voorraadniveau per 31 december 2010.
Er werden geen voorraden in pand gegeven.
De voorraadkost die werd verwerkt in de kostprijs verkopen van de voortgezette bedrijfsactiviteiten in 2011
bedraagt 1 023,2 miljoen EUR (2010 : 933,8 miljoen EUR).
De boekwaarde van de voorraad, gewaardeerd aan netto-opbrengstwaarde eind 2011 bedraagt 24,6 miljoen
EUR (2010 : 31,5 miljoen EUR). Een bedrag van 3,3 miljoen EUR werd in kost genomen in de voortgezette
bedrijfsactiviteiten in 2011 (2010 : 4,3 miljoen EUR).
In 2011 werd een opbrengst voor de terugname van een afwaardering van voorraden voor een bedrag van
0,2 miljoen EUR geboekt in de voortgezette bedrijfsactiviteiten ten gevolge van gewijzigde schattingen
(2010 : 1,8 miljoen EUR).
20. Geldmiddelen en kasequivalenten
(miljoen EUR) 2011 2010
Termijndeposito's 4,3 86,5
Zichtrekeningen 30,6 64,0
Totaal 34,9 150,5
Kortetermijnschulden bij kredietinstellingen -0,7 -7,1
Geldmiddelen en kasequivalenten in het kasstroomoverzicht 34,2 143,4
p142 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

21. Vaste activa aangehouden voor verkoop
(miljoen EUR) 2011 2010
Vaste activa aangehouden voor verkoop 7,8 18,1
Verplichtingen aangehouden voor verkoop - 6,5
De groep kondigde op 21 september 2011 de verkoop aan van 13,33 % van de aandelen van T-Power SA, een
onafhankelijke elektriciteitsproducent die een 425 MW centrale op basis van aardgas exploiteert in Tessenderlo
(België), aan Tokyo Gas. De verkoop is onderworpen aan de goedkeuring van de overheid, de andere
aandeelhouders en derde partijen. Na deze transactie zal de groep 20,0 % van de aandelen en stemrechten in
T-Power SA behouden (toelichting 15 – Deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode).
Het belang van 13,33 %, waarvan de netto boekwaarde 5,8 miljoen EUR bedroeg per 31 december 2011, werd
gepresenteerd als “Vaste activa aangehouden voor verkoop”. Een bijzondere waardevermindering werd niet nodig
geacht aangezien de reële waarde hoger was dan de netto boekwaarde. Deze voorstelling heeft geen invloed
gehad op de geconsolideerde winst- en verliesrekening noch op het geconsolideerd overzicht van de gerealiseerde
en niet-gerealiseerde resultaten. T-Power SA houdt eveneens interestswaps aan waarvan de reële waarde, in
overeenstemming met de boekhoudprincipes betreffende kasstroomafdekkingen, opgenomen is in het eigen
vermogen. De reële waarde, na winstbelasting, betreffende de deelneming van 13,33 % rechtstreeks opgenomen in
het eigen vermogen, bedraagt -3,6 miljoen EUR per 31 december 2011.
Het resterende bedrag van 2,0 miljoen EUR heeft betrekking op de netto boekwaarde van niet-strategische activa,
voornamelijk terreinen, van een Frans filiaal in het bedrijfssegment “Kunststof leidingsystemen en Profielen” die het
management van plan is om te verkopen.
De vaste activa aangehouden voor verkoop op 31 december 2010 hadden voornamelijk betrekking op de activa
en schulden van Tessenderlo Fine Chemicals Ltd, gelegen in Leek Staffordshire, Groot-Brittannië (bedrijfssegment
“Organische chloorderivaten”). Deze activa en schulden die werden afgestoten, werden verkocht op 31 januari 2011
(toelichting 4 – Acquisities en verkopen / toelichting 7 – Niet-recurrente opbrengsten/(kosten)).
Onderstaande tabel toont de belangrijkste categorieën van activa en schulden van de groep activa die werd
afgestoten en opgenomen was als aangehouden voor verkoop per 31 december 2010 :
(miljoen EUR) toelichting 2010
Activa 17,7
Totaal vaste activa 8,9
Goodwill 13 0,5
Materiële vaste activa 12 8,3
Uitgestelde belastingsvorderingen 0,1
Totaal vlottende activa 8,8
Voorraden 3,9
Handels- en overige vorderingen 4,9
Schulden 6,5
Totaal schulden op meer dan één jaar 0,3
Uitgestelde belastingschulden 0,3
Totaal schulden op ten hoogste één jaar 6,2
Handels- en overige schulden 6,2
De vaste activa aangehouden voor verkoop op 31 december 2010 bevatten eveneens de terreinen en het
gebouw van een filiaal actief in het bedrijfssegment “Kunststof leidingsystemen en Profielen” die aan hun
netto boekwaarde van 0,4 miljoen EUR werden opgenomen. Naar aanleiding van een herstructurering van zijn
activiteiten, bleven deze activa ongebruikt en werden ze aangehouden voor verkoop. In het derde kwartaal
van 2011 werd deze dochteronderneming verkocht (toelichting 4 – Acquisities en verkopen).
p143

22. Eigen vermogen
Aandelenkapitaal en uitgiftepremie
Gewone aandelen
2011 2010
Aantal aandelen per 1 januari 28 715 584 27 798 255
Betaling van het dividend 2009 in aandelen per 16 juli 2010 - 844 258
Uitgegeven aandelen per 30 augustus 2010 - 73 071
Betaling van het dividend 2010 in aandelen per 19 juli 2011 722 809 -
Uitgegeven aandelen per 26 augustus 2011 92 665 -
Aantal aandelen per 31 december - volstort 29 531 058 28 715 584
Het aantal aandelen bevat 8 370 060 aandelen op naam (2010 : 8 043 692) en 21 160 998 gewone aandelen aan
toonder (2010 : 20 671 892). De aandelen zijn zonder nominale waarde. De aandeelhouders van Tessenderlo
Chemie NV hebben het recht om dividenden te ontvangen zoals goedgekeurd, alsook op één stem per
aandeel op algemene aandeelhoudersvergaderingen van de vennootschap.
Het voorstel van de raad van bestuur om een bruto dividend toe te kennen van 1,3333 EUR per aandeel,
zijnde 38,3 miljoen EUR, voor het boekjaar 2010, werd goedgekeurd door de aandeelhouders van Tessenderlo
Chemie NV op hun jaarlijkse algemene vergadering die plaatsvond op 7 juni 2011. De raad van bestuur
besliste om aandeelhouders de keuze te bieden : het dividend te ontvangen in nieuwe aandelen (dividend
in aandelen) aan de prijs van 25,00 EUR per aandeel, dan wel in cash, of een combinatie van beide. De keuze
van de aandeelhouders voor de betaling van het dividend in nieuwe aandelen resulteerde in de uitgifte van
722 809 additionele aandelen. Deze aandelen (met VVPR strip) werden in de verhandeling op Eurolist van
NYSE Euronext Brussel opgenomen op 19 juli 2011 en verhoogden het geplaatst kapitaal en uitgiftepremies
met 18,1 miljoen EUR.
Op 26 augustus 2011 nam Tessenderlo Chemie NV 92 665 aandelen (met strip VVPR) bijkomend op in
de verhandeling op Eurolist van NYSE Euronext Brussel. Het gaat hierbij om 85 465 gewone aandelen
onderschreven door het personeel van de 150 000 aangeboden en 7 200 gewone aandelen uitgegeven op het
tijdstip van omzetting van warranten. Deze aandelen verhoogden het geplaatst kapitaal en uitgiftepremies
met 2,2 miljoen EUR.
Het voorstel van de raad van bestuur om een bruto dividend toe te kennen van 1,3333 EUR per aandeel,
zijnde 37,1 miljoen EUR, voor het boekjaar 2009, werd goedgekeurd door de aandeelhouders van Tessenderlo
Chemie NV op hun jaarlijkse algemene vergadering die plaatsvond op 1 juni 2010. De raad van bestuur
besliste om aandeelhouders de keuze te bieden : het dividend te ontvangen in nieuwe aandelen (dividend in
aandelen) aan de prijs van 20,00 EUR per aandeel, dan wel in cash, of een combinatie van beide. De keuze van
de aandeelhouders voor de betaling van het dividend in nieuwe aandelen resulteerde in de uitgifte van 844
258 additionele aandelen. Deze aandelen (met VVPR strip) werden in de verhandeling op Eurolist van NYSE
Euronext Brussel opgenomen op 16 juli 2010 en verhoogden het geplaatst kapitaal en uitgiftepremies met
16,9 miljoen EUR.
Op 30 augustus 2010 nam Tessenderlo Chemie NV 73 071 aandelen (met strip VVPR) bijkomend op in
de verhandeling op Eurolist van NYSE Euronext Brussel. Het gaat hierbij om 73 071 gewone aandelen
onderschreven door het personeel van de 150 000 aangeboden. Deze aandelen verhoogden het geplaatst
kapitaal en uitgiftepremies met 1,3 miljoen EUR.
Bij de omzetting van warranten werden geen gewone aandelen uitgegeven in 2010.
p144 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Toegestaan kapitaal
Zoals goedgekeurd tijdens de algemene vergadering gehouden op 7 juni 2011 werd aan de raad van bestuur
de bevoegdheid toegekend om, gedurende de termijn en op de manier bepaald, het kapitaal van Tessenderlo
Chemie NV, in een of meerdere malen te verhogen tot beloop van een maximum bedrag van 40,0 miljoen
EUR, uitsluitend in het kader van (i) kapitaalverhogingen voorbehouden aan de personeelsleden van de groep,
(ii) kapitaalverhogingen in het kader van de uitgifte van warranten ten gunste van bepaalde personeelsleden
van de groep, en eventueel, ten behoeve van bepaalde personen die geen personeelslid zijn van de groep,
(iii) kapitaalverhogingen in het kader van een optioneel dividend, ongeacht of in dit kader het dividend
rechtstreeks wordt uitbetaald in aandelen dan wel het dividend wordt uitgekeerd in contanten en vervolgens
met de uitgekeerde contanten kan worden ingeschreven op aandelen, in voorkomend geval met een opleg
in geld en (iv) kapitaalverhogingen die geschieden door omzetting van reserves of overige posten van het
eigen vermogen, teneinde toe te laten om het bedrag van het maatschappelijk kapitaal af te ronden naar het
dichtstbijzijnde rond bedrag. Het niet gebruikte bedrag van het toegestaan kapitaal bedraagt 34,6 miljoen EUR
op jaareinde.
Omrekeningsverschillen
De omrekeningsverschillen omvatten alle wisselkoersverschillen die het resultaat zijn van de omrekening van
de jaarrekeningen van buitenlandse entiteiten.
Indekkingsreserves
De indekkingsreserves omvatten het effectieve deel van de cumulatieve nettowijziging in de reële waarde
van kasstroomafdekkinginstrumenten voor zover het afgedekte risico nog geen invloed had op de winst- en
verliesrekening.
Wettelijke reserves
Volgens de Belgische wetgeving moet elk jaar 5 % van de statutaire nettowinst van een Belgische
onderneming overgedragen worden naar de wettelijke reserve tot deze wettelijke reserve 10 % van het
geplaatst kapitaal bedraagt. Deze wettelijke reserve van de vennootschap bedraagt 14,4 miljoen EUR op
balansdatum. Normaal kan deze reserve niet uitgekeerd worden aan de aandeelhouders, behalve in het geval
van vereffening.
Herwaarderingsreserves
De herwaarderingsreserves, in overeenstemming met IFRS 3 voor bedrijfscombinaties die in meerdere fases
tot stand zijn gekomen, bevatten de herwaardering aan reële waarde van het voorheen aangehouden belang
in de overgenomen partij op datum van de acquisitie. De herwaarderingsmeerwaarde wordt overgeboekt
naar de overgedragen resultaten op het moment van overdracht en buitengebruikstelling van de activa.
De herwaarderingsreserve voor een bedrag van 10,7 miljoen EUR heeft betrekking op de toename van de
reële waarde van de netto activa van het voorheen aangekochte 50 % belang in Groupe Fiso in juni 2009
(bedrijfssegment “Gelatine en Akiolis”).
Dividenden
De raad van bestuur zal, na balansdatum, op de algemene vergadering van 5 juni 2012 de aandeelhouders
voorstellen om een dividend van 39,4 miljoen EUR uit te keren of een brutodividend per aandeel van 1,3333
EUR. Dit dividend is nog niet goedgekeurd door de aandeelhouders en werd als dusdanig nog niet als schuld
verwerkt in de geconsolideerde balans.
p145

Kapitaalmanagement
Het beleid van de raad van bestuur bestaat erin om een sterke kapitaalbasis te behouden en zodoende
het vertrouwen van investeerders, leveranciers en dat van de markt te bewaren alsook de toekomstige
ontwikkeling van de activiteiten te kunnen voortzetten.
Kapitaal bestaat uit geplaatst kapitaal, uitgiftepremies, reserves en overgedragen winst.
De raad van bestuur volgt het rendement op kapitaal op, evenals het niveau van dividenden uitgekeerd aan
de gewone aandeelhouders.
De raad van bestuur wenst een evenwicht te behouden tussen een hoger rendement enerzijds, mogelijk
gemaakt door een hogere schuldgraad, en de voordelen en veiligheid van een sterke kapitaalstructuur
anderzijds.
De gearing ratio (netto financiële schuld gedeeld door de som van de netto financiële schuld en het eigen
vermogen toerekenbaar aan aandeelhouders van de vennootschap) op het einde van 2011 bedraagt 26,8 %
(2010 : 18,3 %).
Er waren tijdens het jaar geen wijzigingen in de aanpak van de groep betreffende kapitaalmanagement.
23. Winst per aandeel
Gewone winst per aandeel
De berekening van de gewone winst per aandeel is gebaseerd op de winst toewijsbaar aan de gewone
aandeelhouders en het gewogen gemiddelde van het aantal gewone aandelen, uitstaand gedurende het
boekjaar.
In overeenstemming met de IFRS boekhoudprincipes werden gewone winst en verwaterde winst per aandeel
met terugwerkende kracht aangepast voor alle gerapporteerde periodes rekening houdend met de uitgifte
van 722 809 additionele aandelen als gevolg van het dividend in aandelen (toelichting 22 – Eigen vermogen).
Het gewogen gemiddelde van het aantal gewone aandelen en de winst per aandeel worden als volgt
berekend :
Voortgezette
bedrijfsactiviteiten
2011 2010
Beëindigde
bedrijfsactiviteiten
Voortgezette
bedrijfsactiviteiten
Beëindigde
bedrijfsactiviteiten
Aantal gewone aandelen per 1 januari 28 715 584 28 715 584 27 798 255 27 798 255
Effect van dividend in aandelen 2009 - - 844 258 844 258
Effect van dividend in aandelen 2010 722 809 722 809 722 809 722 809
Aangepast aantal gewone aandelen per 1 januari 29 438 393 29 438 393 29 365 322 29 365 322
Effect van uitgegeven aandelen 32 750 32 750 24 623 24 623
Aangepast gewogen gemiddelde aantal
29 471 143 29 471 143 29 389 945 29 389 945
gewone aandelen per 31 december
Winst (+) / verlies (-) toerekenbaar aan de
58,0 -153,6 33,5 -12,8
aandeelhouders van de vennootschap (miljoen EUR)
Gewone winst (+) / verlies (-) per aandeel (in EUR) 1,96 -5,20 1,14 -0,43
Verwaterde winst per aandeel
De berekening van de verwaterde winst per aandeel is gebaseerd op de winst toewijsbaar aan de gewone
aandeelhouders en het verwaterd gewogen gemiddelde van het aantal gewone aandelen, uitstaand
gedurende het boekjaar.
p146 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Potentiële gewone aandelen worden als verwaterd beschouwd enkel wanneer hun omzetting in gewone
aandelen zou leiden tot een daling van de winst per aandeel of toename van het verlies per aandeel van de
voortgezette activiteiten.
Het verwaterd gewogen gemiddelde aantal gewone aandelen en de verwaterde winst per aandeel worden als
volgt berekend :
Voortgezette
bedrijfsactiviteiten
2011 2010
Beëindigde
bedrijfsactiviteiten
Voortgezette
bedrijfsactiviteiten
Beëindigde
bedrijfsactiviteiten
Aangepast gewogen gemiddelde aantal
29 471 143 29 471 143 29 389 945 29 389 945
gewone aandelen per 31 december
Effect van uitgegeven warranten 84 399 - 15 962 -
Verwaterd gewogen gemiddelde aantal
29 555 542 29 471 143 29 405 907 29 389 945
gewone aandelen per 31 december
Winst (+) / verlies (-) toerekenbaar aan de
58,0 -153,6 33,5 -12,8
aandeelhouders van de vennootschap (miljoen EUR)
Verwaterde winst (+) / verlies (-) per aandeel (in EUR) 1,96 -5,20 1,14 -0,43
24. Financiële schulden
(miljoen EUR) 2011 2010
Financiële schulden op meer dan één jaar 180,5 195,4
Financiële schulden op ten hoogste één jaar 73,2 110,0
Totaal financiële schulden 253,6 305,4
Geldmiddelen en kasequivalenten -34,9 -150,5
Kortetermijnschulden bij kredietinstellingen 0,7 7,1
Netto financiële schuld 219,4 162,0
De gearing ratio op het einde van 2011 bedraagt 26,8 % (eind 2010 : 18,3 %).
De bewegingstabel van de financiële schulden op korte en op lange termijn per 31 december 2011 is als volgt :
(miljoen EUR)
Financiële
schulden
op meer dan
één jaar
Financiële
schulden op
ten hoogste
één jaar
Beginsaldo op 1 januari 2011 195,4 110,0 305,4
Wijziging in de consolidatiekring 5,4 3,2 8,6
Nieuwe leningen 15,9 13,2 29,1
Terugbetalingen van leningen -23,7 -63,4 -87,1
Omrekeningsverschillen -1,5 0,9 -0,6
Overboekingen -11,5 11,5 -
Totaal 180,0 75,4 255,4
Toevoegingen aan transactiekosten verbonden aan financiële schulden - -3,7 -3,7
Transactiekosten verbonden aan financiële schulden - Afschrijving 0,5 1,5 2,0
Eindsaldo op 31 december 2011 180,5 73,2 253,6
Totaal
Van de korte termijn financiële schulden per 31 december 2011, betreft een bedrag van 43,5 miljoen EUR (2010 :
53,0 miljoen EUR) handelspapier. Verschillende nieuwe uitgiften en terugbetalingen vonden plaats in 2011. De
bovenstaande tabel omvat enkel de netto evolutie van dit handelspapier.
De wijziging in de consolidatiekring heeft voornamelijk betrekking op de acquisitie van de BT Bautechnik Group,
welke de financiële schulden op meer dan één jaar en op ten hoogste één jaar van BT Bautechnik Impex GmbH &
Co. Kg en BTH Fitting Kft omvat.
p147

De bewegingstabel van de financiële schulden op korte en op lange termijn per 31 december 2010 was als volgt :
(miljoen EUR)
Financiële
schulden
op meer dan
één jaar
Financiële
schulden op
ten hoogste
één jaar
Beginsaldo op 1 januari 2010 11,6 241,7 253,3
Nieuwe leningen 329,5 13,4 342,9
Terugbetalingen van leningen -10,0 -275,1 -285,1
Omrekeningsverschillen -0,1 0,7 0,6
Overboekingen -196,4 196,4 -
Overboekingen volgend op het ontvangen van verklaringen van afstand 65,0 -65,0 -
Totaal 199,6 112,1 311,7
Toevoegingen aan transactiekosten verbonden aan financiële schulden -6,9 -3,0 -9,9
Transactiekosten verbonden aan financiële schulden - Afschrijving 2,7 0,9 3,6
Eindsaldo op 31 december 2010 195,4 110,0 305,4
Totaal
Financiële schulden op meer dan één jaar
(miljoen EUR) 2011 2010
Financiële schulden op meer dan één jaar
Leasingschulden 1,2 0,5
Kredietinstellingen 181,7 199,1
Transactiekosten verbonden aan financiële schulden -2,4 -4,2
Totaal 180,5 195,4
Termijnen en terugbetalingschema 2011 :
Andere
munten
in miljoen
EUR
2011
In miljoen
EUR Totaal Rentevoet (%)
Effectieve
rentevoet
( %)
Kredietinstellingen (private plaatsing) 150,0 150,0 5,25 (vast) 5,72 '15
Kredietinstellingen (Banco Do Brasil SA) 23,0 23,0 8,5 (vast) - '13-'22
Kredietinstellingen 1,5 7,2 8,7 0-7,0 (vast) - '13-'18
Leasingschulden 1,2 1,2 5,8 (vast) - '13-'17
Transactiekosten verbonden aan financiële schulden -2,4 -2,4 '12-'15
Totaal 24,5 156,0 180,5
Termijnen en terugbetalingschema 2010 :
Andere
munten
in miljoen
EUR
2010
In miljoen
EUR Totaal Rentevoet (%)
Effectieve
rentevoet
( %)
Kredietinstellingen (private plaatsing) 150,0 150,0 5,25 (vast) 5,72 '15
Kredietinstellingen (EIB) 20,0 20,0 5,258 (vast) - '12-'13
Kredietinstellingen (ING) 10,0 10,0 3,65 (vast) - '12
Kredietinstellingen (Banco Do Brasil SA) 11,4 11,4 8,5 (vast) - '13-'22
Kredietinstellingen 1,5 6,2 7,7 0-6,0 (vast) - '12-'17
Leasingschulden 0,5 0,5 5,8 (vast) - '12-'13
Transactiekosten verbonden aan financiële schulden -4,2 -4,2 '12-'13
Totaal 12,9 182,5 195,4
Vervaldatum
Vervaldatum
p148 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Een ING lening, die per 31 december 2010 opgenomen was in de financiële schulden op meer dan één jaar
en op ten hoogste één jaar, telkens voor een bedrag van 10,0 miljoen EUR, staat nog open voor een bedrag
van 10,0 miljoen EUR in de financiële schulden op ten hoogste één jaar op 31 december 2011.
De lening bij de Europese Investeringsbank (EIB), met een openstaande schuld van 20,0 miljoen EUR in de
financiële schulden op meer dan één jaar en 10,0 miljoen EUR in de financiële schulden op ten hoogste één
jaar per jaareinde 2010, is volledig vervroegd terugbetaald in mei 2011.
Op 15 oktober 2010 is een FCO (Fundos Constitucionais de Financiamento, een overheidsfonds) lening
toegekend aan de Braziliaanse dochteronderneming PB Brasil via de Banco Do Brasil SA voor de bouw
van een gelatinefabriek in Mato Grosso, Brazilië. Het totale ontleende bedrag bedraagt 55,8 miljoen BRL
(23,0 miljoen EUR aan de slotkoers per 31 december 2011), en is volledig opgenomen. De interestvoet op dit
krediet bedraagt 8,5 %, die het gevolg is van de langere looptijd van de lening. De activa die verworven zijn
met deze financiering dienen als garantie voor de lening met Banco Do Brasil SA (toelichting 12 – Materiële
vaste activa). Indien de activa niet zouden voldoen aan de schulden, stellen Tessenderlo Chemie NV en PB
Leiner Argentina SA zich garant in de tweede graad. De aflossingen voor dit krediet zijn verschuldigd vanaf
oktober 2013 tot september 2022.
Eind april 2011 heeft de groep een overeenkomst afgesloten betreffende de herziening en verlenging van
de oorspronkelijke gesyndiceerde kredietfaciliteit van februari 2010, voor een bedrag van 450,0 miljoen EUR.
Deze nieuwe kredietfaciliteit heeft een looptijd van 5 jaar, tot april 2016.
De volgende kredietlijnen zijn nu beschikbaar :
- Een doorlopende kredietfaciliteit (Facility B) van 350,0 miljoen EUR met vervaldatum april 2016 aan een
rentevoet van de Euribor op 1, 2, 3 of 6 maand + een marge (van 100 tot 160 basispunten (BP)) afhankelijk
van de schuldgraad van de groep (Netto Financiële Schuld/Rebitda).
- Een doorlopende leningsfaciliteit (Facility C) van 100,0 miljoen EUR met vervaldatum april 2016 aan
een rentevoet van de Euribor op 1, 2, 3 of 6 maand + een marge (van 100 tot 160 BP) afhankelijk van de
schuldgraad van de groep (Netto Financiële Schuld/Rebitda).
Op 31 december 2011 was er 10,0 miljoen EUR opgenomen van deze kredietlijnen onder de vorm van de ING
lening zoals hierboven beschreven. Verder werd 28,3 miljoen EUR van deze kredietlijn gebruikt als garantie
voor de openstaande schuld met betrekking tot de EU boete, betaalbaar in oktober 2012.
Facility A van de oorspronkelijke gesyndiceerde kredietfaciliteit, opgenomen voor een bedrag van
9,5 miljoen EUR per 31 december 2010, werd volledig terugbetaald in 2011.
De betaalde transactiekosten op deze herziene gesyndiceerde kredietfaciliteit bedragen in totaal
3,7 miljoen EUR. Deze transactiekosten worden geboekt in mindering van de financiële schulden. De
transactiekosten worden afgeschreven volgens de effectieve rentevoetmethode en worden opgenomen in
de interestkosten. De resterende transactiekosten op deze herziene gesyndiceerde kredietfaciliteit binnen de
financiële schulden bedragen 3,2 miljoen EUR op 31 december 2011.
Het resterend bedrag van de transactiekosten op de originele gesyndiceerde kredietfaciliteit en op de private
plaatsing opgenomen in de financiële schulden bedraagt respectievelijk 2,4 miljoen EUR en 2,4 miljoen EUR
per 31 december 2011. Rekening houdend met het feit dat aan de voorwaarden om deze transactiekosten op
te nemen in de financiële schulden nog steeds voldaan wordt, worden de transactiekosten van de originele
gesyndiceerde kredietfaciliteit afgeschreven over de verlengde looptijd van de herziene gesyndiceerde
kredietfaciliteit (tot april 2016). De transactiekosten op de private plaatsing worden nog steeds afgeschreven
over de originele looptijd tot oktober 2015.
Convenanten op de herziene gesyndiceerde kredietfaciliteit verschillen van deze op de originele
gesyndiceerde kredietfaciliteit als volgt :
- Originele gesyndiceerde kredietfaciliteit : maximale gearing, minimale interestdekking, maximale
schuldgraad, maximaal factoringbedrag en een maximale netto schuld. Aan alle convenanten werd voldaan.
p149

- Herziene gesyndiceerde kredietfaciliteit : maximale gearing, minimale interestdekking, maximale
schuldgraad en een maximaal factoringbedrag. Aan alle convenanten werd voldaan.
Financiële schulden op ten hoogste één jaar
(miljoen EUR) 2011 2010
Financiële schulden op ten hoogste één jaar
Schulden op meer dan één jaar, die binnen het jaar vervallen 12,8 30,3
Leasingschulden op minder dan één jaar 0,3 1,1
Handelspapier en kredietinstellingen 65,8 80,7
Transactiekosten verbonden aan financiële schulden -5,7 -2,1
Totaal 73,2 110,0
De groep heeft toegang tot een Belgisch programma van handelspapier voor een bedrag van
200,0 miljoen EUR waarvan 43,5 miljoen EUR werd gebruikt per eind december 2011 (31 december 2010 :
53,0 miljoen EUR). Dit handelspapier is uitgegeven door Tessenderlo Finance NV, een Belgische
dochteronderneming. Het handelspapier uitgegeven door Tessenderlo NL Holding BV, een Nederlandse
dochteronderneming, en openstaand voor een bedrag van 8,0 miljoen EUR per 31 december 2010, werd
volledig terugbetaald in 2011.
Financiële schulden op meer dan één jaar en op ten hoogste één jaar per
munteenheid
Analyse van de financiële schulden op ten hoogste één jaar en op meer dan één jaar per munteenheid,
uitgedrukt in EUR (2011) :
(miljoen EUR) EUR BRL CNY Overige Totaal
Financiële schulden op ten hoogste één jaar (*) 56,1 - 13,8 3,3 73,2
Financiële schulden op meer dan één jaar 156,0 23,0 - 1,5 180,5
Totaal financiële schulden 212,0 23,0 13,8 4,8 253,6
Percentage van totale financiële schulden 83,60 % 9,07 % 5,44 % 1,89 % 100,00 %
(*)
Een deel van deze leningen is aangegaan in EUR en nadien omgezet in GBP en USD (zie ook toelichting 28 – Financiële instrumenten). De
oorspronkelijke lening blijft in EUR.
In de financiële schulden in EUR is ook het niet afgeschreven gedeelte van de transactiekosten opgenomen
voor een bedrag van 8,1 miljoen EUR, waarvan 2,4 miljoen EUR op meer dan één jaar en 5,7 miljoen EUR op
ten hoogste één jaar.
Analyse van de financiële schulden op ten hoogste één jaar en op meer dan één jaar per munteenheid,
uitgedrukt in EUR (2010) :
(miljoen EUR) EUR BRL CNY Overige Totaal
Financiële schulden op ten hoogste één jaar (*) 104,2 - 2,3 3,5 110,0
Financiële schulden op meer dan één jaar 182,5 11,4 - 1,5 195,4
Totaal financiële schulden 286,7 11,4 2,3 5,0 305,4
Percentage van totale financiële schulden 93,88 % 3,73 % 0,75 % 1,64 % 100,00 %
(*)
Een deel van deze leningen is aangegaan in EUR en nadien omgezet in GBP en USD (zie ook toelichting 28 – Financiële instrumenten). De
oorspronkelijke lening blijft in EUR.
In de financiële schulden in EUR was ook het niet afgeschreven gedeelte van de transactiekosten opgenomen
voor een bedrag van 6,3 miljoen EUR, waarvan 4,2 miljoen EUR op meer dan één jaar en 2,1 miljoen EUR op
ten hoogste één jaar.
p150 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Financiële leasing
Termijnen en terugbetalingschema voor financiële leasingcontracten voor 2010 en 2011 :
2011 2010
(miljoen EUR)
Leasingschulden
Interesten Hoofdsom schulden Interesten Hoofdsom
Leasing-
Minder dan één jaar 0,4 0,1 0,3 1,2 0,1 1,1
Tussen één en vijf jaar 1,3 0,1 1,2 0,5 0,0 0,5
Meer dan vijf jaar 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Totaal 1,7 0,2 1,5 1,7 0,1 1,6
25. Personeelsbeloningen
De voorzieningen voor brugpensioen en voor pensioenplannen met een te bereiken doel werden als volgt
opgenomen in de balans :
(miljoen EUR)
Voorziening
voor brugpensioenen
Pensioenplannen
met een te
bereiken doel
Saldo op 1 januari 2011 11,6 26,6 38,2
Wijziging in de consolidatiekring -2,3 -5,8 -8,1
Toevoeging van voorzieningen 0,1 4,9 5,0
Aanwending van voorzieningen -2,2 -0,4 -2,6
Terugname van voorzieningen - -2,4 -2,4
Overige bewegingen -0,1 0,6 0,5
Saldo op 31 december 2011 7,0 23,6 30,6
Totaal
Een algemene beschrijving van het type plan
• Personeelsbeloningen
Deze verplichtingen worden geboekt om de vergoedingen na uitdiensttreding te dekken en zij dekken de
pensioenplannen en andere voordelen, in overeenstemming met de lokale praktijken en voorwaarden, en
gebruik makend van een actuariële berekening die de financiering van de verzekeringsmaatschappijen en
andere pensioenplannen in rekening neemt. De belangrijkste pensioenplannen bevinden zich in België,
Nederland, de Verenigde Staten, Groot-Brittannië, Duitsland en Italië.
• Vaste bijdrage pensioenplannen
De vaste bijdrage pensioenplannen zijn plannen voor dewelke de onderneming vooraf vastgestelde bijdragen
stort in een juridische vennootschap of een afzonderlijk fonds, in overeenstemming met de bepalingen van het
plan. De wettelijke of feitelijke verplichting van de groep is beperkt tot de gestorte bijdragen. De bijdragen
worden geboekt als een kost in de winst- en verliesrekening op het ogenblik dat ze zich voordoen en worden
opgenomen in toelichting 8 – Personeelskosten en hiermee verbonden voordelen.
Alle vaste bijdrage pensioenplannen in België zijn wettelijk verplicht om een minimumrentabiliteit te
garanderen. In de mate dat de wettelijke rentabiliteitsgarantie voldoende afgedekt is, heeft de groep geen
verdere betalingsverplichting buiten de pensioenbijdragen die in de winst- en verliesrekening worden
opgenomen. In dit geval worden de pensioenplannen dan ook verwerkt als “vaste bijdrage” pensioenplannen.
• Pensioenplannen met een te bereiken doel
Deze plannen worden extern gefinancierd door pensioenfondsen of verzekeringsmaatschappijen.
Onafhankelijke actuarissen voeren op regelmatige basis een actuariële waardering uit.
p151

Pensioenplan met een te bereiken doel
De bedragen opgenomen in de balans zijn de volgende :
(miljoen EUR) 2011 2010 2009 2008 2007
Netto actuele waarde van de volledig gefinancierde
100,4 24,7 22,6 78,9 83,7
verplichtingen
Netto actuele waarde van de gedeeltelijk gefinancierde 61,9 160,6 150,4 71,2 75,4
verplichtingen
Netto actuele waarde van de volledig niet-gefinancierde 18,4 19,6 20,1 18,0 18,9
verplichtingen
Totale netto actuele waarde van de verplichtingen 180,7 204,9 193,1 168,1 178,0
Reële waarde van de fondsbeleggingen 169,5 180,6 161,3 147,3 161,7
Tekort 11,2 24,3 31,8 20,8 16,3
Niet-opgenomen actuariële winsten (verliezen) -15,9 -18,4 -25,7 -10,0 3,1
Nettoverplichting (vordering) -4,7 5,9 6,1 10,8 19,4
Ervaringsaanpassingen op de pensioenverplichtingen 0,9 11,0 -2,3 -4,6 0,3
Ervaringsaanpassingen op de fondsbeleggingen -5,2 10,5 3,8 -23,5 -4,0
Niet-opgenomen resultaat in % van de verplichtingen 8,79 % 8,98 % 13,31 % 5,95 % -1,74%
Niet-opgenomen resultaat in % van de fondsbeleggingen 9,38 % 10,19 % 15,93 % 6,79 % -1,92%
Bedragen opgenomen in de balans :
Schulden 23,6 26,6 26,1 25,3 29,6
Vorderingen (toelichting 18) 28,2 20,7 20,0 14,5 10,2
Nettoverplichting (vordering) -4,7 5,9 6,1 10,8 19,4
De daling van de netto actuele waarde van de verplichtingen kan voornamelijk verklaard worden door de
verkoop van de Pvc/Chloor-alkali activiteiten aan Kerling (via Ineos ChlorVinyls) en de overdracht van de
pensioenverplichtingen opgenomen in de verkoop.
De bedragen opgenomen in de winst- en verliesrekening zijn de volgende (de cijfers van 2010 zijn herwerkt en
geven de pensioenkost uit de voortgezette bedrijfsactiviteiten weer) :
(miljoen EUR) 2011 2010
Aan het dienstjaar toegerekende pensioenkosten 5,2 4,8
Rentekosten 8,6 8,7
Verwachte opbrengsten van de fondsbeleggingen -9,5 -7,6
Afschrijvingen actuariële verliezen/(winsten) -1,7 1,1
Niet-opgenomen pensioenkosten (opbrengsten) van de verstreken diensttijd - -0,5
Kosten (opbrengsten) van inperking -1,3 -0,1
Totaal, opgenomen in "personeelskosten en hiermee verbonden voordelen"
(toelichting 8)
1,3 6,4
De afschrijving van actuariële verliezen/(winsten) heeft voornamelijk betrekking op de afschrijving van
niet-opgenomen actuariële winsten op pensioenplannen in Franse dochterondernemingen, welke tot een
daling van de schulden van 2,3 miljoen EUR heeft geleid. Deze afschrijving werd opgenomen als een nietrecurrente
opbrengst (toelichting 7 – Niet-recurrente opbrengsten/(kosten)). De opbrengsten van inperking,
ook opgenomen in de niet-recurrente opbrengsten, hebben voornamelijk betrekking op de gerealiseerde
opbrengst (0,9 miljoen EUR) op het pensioenplan met een te bereiken doel in Groot-Brittannië als gevolg van
de verkoop van de dochteronderneming Tessenderlo Fine Chemicals Ltd, in het bedrijfssegment Organische
chloorderivaten (toelichting 7 – Niet-recurrente opbrengsten/(kosten)).
p152 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

De netto periodieke pensioenkost is vervat in de volgende rubrieken van de winst- en verliesrekening
(de cijfers van 2010 zijn herwerkt en geven de netto periodieke pensioenkost uit de voortgezette
bedrijfsactiviteiten weer) :
(miljoen EUR) 2011 2010
Kostprijs verkopen 4,1 4,1
Distributiekosten -0,3 0,1
Verkoop- en marketingkosten 0,7 1,6
Administratieve kosten 0,4 0,6
Overige bedrijfsopbrengsten/(kosten) - 0,1
Niet-recurrente bestanddelen, netto -3,6 -0,1
Totaal 1,3 6,4
De wijzigingen in de actuele waarde van de brutoverplichting uit hoofde van de te bereiken doel
pensioenplannen zijn de volgende (de cijfers van 2010 geven de voortgezette en beëindigde
bedrijfsactiviteiten weer) :
(miljoen EUR) 2011 2010
Beginsaldo van de actuele waarde van de brutoverplichting 204,9 193,1
Wijziging in de consolidatiekring -21,3 -
Aan het dienstjaar toegerekende pensioenkosten 6,3 7,3
Pensioenkosten (opbrengsten) van de verstreken diensttijd - -0,5
Rentekosten 8,6 10,1
Actuariële verliezen (winsten) -7,0 5,2
Omrekeningsverschillen op buitenlandse plannen 1,0 0,8
Afwikkelingen en inperkingen -1,3 -0,2
Betaalde vergoedingen -10,5 -10,9
Eindsaldo van de actuele waarde van de brutoverplichting 180,7 204,9
In 2011 werd de “aan het dienstjaar toegerekende pensioenkosten” voor 1,1 miljoen EUR gefinancierd door
werknemersbijdragen (2010 : 1,3 miljoen EUR).
De wijzigingen in de reële waarde van de fondsbeleggingen zijn de volgende (de cijfers van 2010 geven de
voortgezette en beëindigde bedrijfsactiviteiten weer) :
(miljoen EUR) 2011 2010
Beginsaldo van de reële waarde van fondsbeleggingen 180,6 161,3
Wijziging in de consolidatiekring -16,4 -
Verwacht rendement op de fondsbeleggingen 9,5 9,0
Actuariële winsten (verliezen) -5,7 11,3
Bijdragen van de deelnemers aan de plannen 1,1 1,3
Bijdragen van de werkgever 9,8 7,6
Omrekeningsverschillen op buitenlandse plannen 1,1 1,0
Betaalde vergoedingen -10,5 -10,9
Eindsaldo van de reële waarde van fondsbeleggingen 169,5 180,6
Het verwachte rendement van de individuele categorieën van fondsbeleggingen is bepaald door gebruik
te maken van relevante indexen als referentie. Het globaal verwachte opbrengstpercentage werd berekend
door het wegen van de individuele percentages in overeenstemming met hun verwacht belang in de totale
investeringsportefeuille.
De effectieve opbrengsten van de fondsbeleggingen van de voortgezette bedrijfsactiviteiten in 2011 en 2010
bedragen respectievelijk 3,8 miljoen EUR en 19,2 miljoen EUR.
De groep verwacht in 2012 een bijdrage van 5,3 miljoen EUR te leveren voor de pensioenplannen met een te
bereiken doel.
p153

De belangrijkste categorieën van fondsbeleggingen uitgedrukt als percentage van de totale
fondsbeleggingen zijn de volgende :
2011 2010
Aandelen 23 % 25 %
Investeringen in vastrentende producten 14 % 17 %
Geldmiddelen en deposito's 4 % 3 %
Vastgoed 2 % 2 %
Verzekeringscontracten 57 % 53 %
Totaal 100 % 100 %
De belangrijkste actuariële veronderstellingen op balansdatum (uitgedrukt als gewogen gemiddelden) zijn de
volgende :
2011 2010
Disconteringsvoet per 31 december 5,0 % 4,8 %
Verwachte rendement op fondsbeleggingen per 31 december 5,8 % 5,6 %
Verwachte procentuele salarisstijging 2,5 % 2,5 %
• Ontslagvergoedingen (pre-pensioenplannen, andere verplichtingen bij ontslag)
Deze voordelen ontstaan als een gevolg van de beslissing van de onderneming om de tewerkstelling van een
werknemer of van een groep werknemers te beëindigen vóór de normale pensioendatum of van de beslissing
van een werknemer om vrijwillig de tewerkstelling stop te zetten in ruil voor deze vergoedingen. Deze
vergoedingen worden verwerkt op het moment van de betekening.
Op aandelen gebaseerde betalingen
Een warrantplan werd gecreëerd om de loyaliteit en motivatie van het senior management van de groep te
verhogen. Het plan geeft het senior management de mogelijkheid om warranten te aanvaarden die hen het
recht geven om aandelen te onderschrijven. De raad van bestuur bepaalt jaarlijks de lijst met de begunstigden.
Er bestaan geen voorwaarden met betrekking tot het aantal dienstjaren, echter de begunstigden mogen niet
ontslagen zijn of hun ontslag hebben ingediend en hun hiermee gerelateerde opzeggingstermijn uitdienen
(met uitzondering voor de personen die met pensioen of met brugpensioen gaan). Het benoemings- en
vergoedingscomité kent de warranten toe aan de begunstigden op basis van de door hen geleverde prestaties.
De uitoefenprijs van de warrant is gelijk aan de gemiddelde marktprijs van de onderliggende aandelen in de
dertig werkdagen voorafgaand aan de dag van het aanbod of de marktprijs op de laatste dag voorafgaand aan
het aanbod, indien deze waarde lager is. Voor Amerikaanse ingezetenen is de uitoefenprijs gelijk aan de prijs
van de normale aandelen van Tessenderlo Chemie NV bij afsluiting van de beurs op de dag zelf van het aanbod.
De onderstaande tabel geeft een overzicht van de uitgegeven warranten per 31 december 2011 :
Toewijzingsdatum
Laatste
uitoefendatum
Gemiddelde
uitoefenprijs
Aantal
uitstaande
onderschrijvingsrechten
november '02 juli '12 25,87 9 800
november '03 juli '15 26,45 9 800
november '04 juli '16 31,69 31 400
november '05 juli '17 27,11 31 400
november '06 juli '18 30,02 59 040
januari '08 december ‘17 43,10 92 425
februari ‘09 december ‘13 22,85 130 750
januari '10 december '14 22,43 192 542
december '10 december '15 24,09 279 499
december '11 december '16 21,78 337 733
Totaal 1 174 389
p154 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Overeenkomstig de “Economische Herstelwet” van 27 maart 2009, zoals gepubliceerd in het Belgisch Staatsblad
van 7 april 2009, werd de levensduur van de warranten van de periode 2003-2008 met 5 jaar verlengd in 2009.
IFRS 2 Op aandelen gebaseerde betalingen vereist dat de verloning in aandelen toegekend aan personeel
verwerkt wordt in de jaarrekening gebaseerd op de reële waarde van de warranten op toekenningsdatum. In
overeenstemming met de overgangsbepalingen opgenomen in IFRS 2, worden de warranten die toegekend
werden vóór 7 november 2002 en die nog niet uitoefenbaar waren op 1 januari 2005 niet verwerkt via de winsten
verliesrekening.
Op 26 oktober 2011, heeft de raad van bestuur besloten om een nieuwe uitgifte van warranten aan te bieden,
die door de begunstigden moest aanvaard worden op 25 december 2011 ten laatste. Op 25 december 2011,
werden 337 733 warranten toegekend aan het senior management met een gemiddelde uitoefenprijs van
21,78 EUR. De kost van deze warranten werd opgenomen in 2011.
De reële waarde van de toegekende warranten, wordt bepaald door gebruik te maken van het
Black & Scholes model.
De totale kost van warranten opgenomen in het resultaat van de groep in 2011 bedraagt 1,2 miljoen EUR
(2010 : 2,7 miljoen EUR).
De gewogen gemiddelde reële waarde van de warranten en de veronderstellingen gebruikt bij de waardering
van de warranten, zijn de volgende :
2011 2010
Vierde schijf Derde schijf
Reële waarde (EUR) 3,6 6,6 4,4
Aandelenprijs (EUR) 20,55 27,19 23,03
Uitoefenprijs (EUR) 21,78 24,09 22,43
Verwachte volatiliteit 37,04 % 34,85 % 35,04 %
Verwachte levensduur (jaren) 4,5 4,5 4,5
Verwacht dividendrendement 6,49 % 4,90 % 5,78 %
Risicovrije interest 3,38 % 3,23 % 2,64 %
De volatiliteit is gebaseerd op de vijfjarig wekelijks gemiddelde volatiliteit van de aandelen van Tessenderlo
Chemie NV.
Het aantal en de gewogen gemiddelde uitoefenprijs van de aandelenwarranten is als volgt :
Gewogen
gemiddelde
uitoefenprijs
2011 2010
Aantal
warranten
Gewogen
gemiddelde
uitoefenprijs
Aantal
warranten
Uitstaande warranten per begin boekjaar 26,59 851 726 30,54 381 605
Vervallen gedurende het boekjaar 38,17 7 870 30,02 1 920
Uitgeoefend gedurende het boekjaar 26,70 7 200 - -
Toegekend gedurende het boekjaar 21,78 337 733 23,41 472 041
Openstaand op het einde van het boekjaar 25,13 1 174 389 26,59 851 726
Uitoefenbaar op het einde van het boekjaar 34,70 233 865 29,12 151 760
Er werden 7 200 warranten uitgeoefend, waarvan 4 800 door voormalige leden van het GMC en 2 400 warranten
door het senior management (toelichting 22 – Eigen vermogen). 7 870 warranten zijn vervallen in 2011.
Per jaareinde 2011 waren 233 865 warranten uitoefenbaar aan een gemiddelde uitoefenprijs van 34,70 EUR (met een
werkelijke uitoefenprijs tussen 25,87 EUR en 43,10 EUR). Per jaareinde 2010 waren 151 760 warranten uitoefenbaar
aan een gemiddelde uitoefenprijs van 29,12 EUR (met een werkelijke uitoefenprijs tussen 25,87 EUR en 31,69 EUR).
De gewogen gemiddelde resterende contractuele levensduur van de warranten per 31 december 2011 is
4,2 jaar (2010 : 4,9 jaar).
p155

26. Voorzieningen
(miljoen EUR)
Op ten
hoogste
één jaar
2011 2010
Op
meer dan
één jaar
Totaal
Op ten
hoogste
één jaar
Op
meer dan
één jaar
Milieu 2,7 28,9 31,6 2,9 33,0 35,9
Ontmanteling - 17,3 17,3 - 22,4 22,4
Herstructurering 3,2 2,2 5,4 8,5 0,8 9,3
Overige 2,5 7,7 10,2 0,5 9,7 10,2
Totaal 8,4 56,1 64,5 11,9 65,9 77,8
Totaal
Milieu
Ontmanteling
Herstructurering
Overige Totaal
Saldo op 1 januari 2011 35,9 22,4 9,3 10,2 77,8
Wijziging in de consolidatiekring -4,2 -5,0 - -0,9 -10,1
Toevoeging van voorzieningen 0,7 0,3 3,3 4,4 8,7
Aanwending van voorzieningen -1,4 -0,5 -6,8 -2,8 -11,5
Terugname van voorzieningen - - -0,5 -0,3 -0,8
Effect van verdiscontering 0,3 0,1 - - 0,4
Overige bewegingen 0,3 - 0,1 -0,4 0,0
Saldo op 31 december 2011 31,6 17,3 5,4 10,2 64,5
De milieuvoorzieningen hebben voornamelijk betrekking op de bestaande verplichting van Tessenderlo
Chemie NV om verontreinigde terreinen te saneren. De groep engageerde zich om haar productieproces
aan te passen en oude slibbekkens in Limburg (België) te saneren. De overblijvende voorziening bedroeg
29,5 miljoen EUR per 31 december 2011.
De verkoop van de Pvc/Chloor-alkali en een deel van de Organische chloorderivaten activiteiten (toelichting 5
– Beëindigde bedrijfsactiviteiten) resulteerde in een afname van de milieuvoorzieningen met 4,2 miljoen EUR.
De kasuitgaven van de milieuvoorzieningen worden verwacht in de periode 2012-2040. De geboekte
bedragen reflecteren de beste raming van het management met betrekking tot de verwachte uitgaven om
aan de verplichting op balansdatum te kunnen voldoen.
Een aantal vestigingen in Frankrijk, die door de groep worden uitgebaat, worden onderworpen aan de
wetgeving met betrekking tot de voor de bescherming van het leefmilieu geklasseerde installaties (ICPE).
Deze wetgeving verplicht tot ontmanteling van geklasseerde installaties. Op basis van een interne evaluatie,
die voor het eerst in 2009 werd uitgevoerd, werd een voorziening aangelegd in dat jaar. Deze voorziening
had geen significante impact op de winst- en verliesrekening van de groep aangezien deze voorziening
opgenomen werd in de kost van de betreffende materiële vaste activa, welke overeenkomstig wordt
afgeschreven. De totale provisie bedraagt 16,1 miljoen EUR per 31 december 2011.
De geboekte bedragen werden bepaald op basis van een interne evaluatie en aan de hand van de
aanschaffingswaarde van de gerelateerde activa. Deze bedragen reflecteren de beste raming van het
management met betrekking tot de verwachte uitgaven. De verwachte timing van de kasuitgaven is nog niet
gekend. Er worden echter geen kasuitgaven verwacht in de nabije toekomst.
De verkoop van de Pvc/Chloor-alkali en een deel van de Organische chloorderivaten activiteiten (toelichting
5 – Beëindigde bedrijfsactiviteiten) resulteerde in een afname van de ontmantelingsvoorziening met
5,0 miljoen EUR die voornamelijk gerelateerd was aan de ontmanteling van een kwikelektrolyse-eenheid.
In september 2011 deelde de dochteronderneming Aliphos Italia, de betrokken sociale partners haar intentie
mee om de productie in haar Italiaanse fabriek (Cologna Veneta) begin 2012 stop te zetten. De groep wil met
die beslissing zijn productiecapaciteit aanpassen aan een afnemende Europese markt voor voederfosfaten en
zo zijn vastekostenbasis verbeteren. Een herstructureringsvoorziening van 0,8 miljoen EUR werd aangelegd om
de kosten verbonden met deze sluiting te dekken, en omvat voornamelijk ontslagvergoedingen (toelichting
7 – Niet-recurrente opbrengsten/(kosten)). De kosten werden geraamd op basis van de voorwaarden van de
desbetreffende contracten. De geraamde kasuitgaven worden verwacht in het eerstkomende jaar.
p156 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Naar aanleiding van een reorganisatie van de Britse profielactiviteiten om de operationele processen
efficiënter te maken, werd een voorziening van 1,6 miljoen EUR aangelegd, voornamelijk om
ontslagvergoedingen en verlieslatende lease overeenkomsten te dekken. De geraamde kasuitgaven worden
verwacht in de periode 2012-2016 .
De resterende toevoegingen aan de herstructureringsvoorzieningen zijn voornamelijk het gevolg van
aanpassingen van de geraamde kosten voor een lopend herstructureringsprogramma van een Frans filiaal
actief in het bedrijfssegment “Kunststof leidingsystemen en Profielen”.
Het gebruik van de herstructureringsvoorzieningen heeft voornamelijk betrekking op de sluiting van drie
sites in Frankrijk, zoals aangekondigd in 2009 en 2010, alsook de reorganisatie van de activiteiten van een site
in Frankrijk aangekondigd in 2010 (binnen de bedrijfssegmenten “Kunststof leidingsystemen en Profielen”,
“Compounds” en “Farmaceutische tussenproducten”) waarvoor kasuitgaven plaatsvonden in 2011 voor
een bedrag van 6,8 miljoen EUR. De implementatie van deze herstructureringsprogramma’s is bijna ten
einde en het overblijvende gedeelte wordt verwacht afgehandeld te worden in de periode 2012-2013 (het
overblijvende saldo van de herstructureringsvoorziening bedraagt 3,0 miljoen EUR).
De geboekte herstructureringsvoorzieningen reflecteren de beste raming van het management met
betrekking tot de verwachte uitgaven om aan de huidige verplichtingen op balansdatum te voldoen.
De toevoegingen aan de “overige” voorzieningen hebben voornamelijk betrekking op de geraamde
toekomstige kosten van verlieslatende lease overeenkomsten (1,2 miljoen EUR) die werden opgenomen in de
niet-recurrente bestanddelen van het bedrijfssegment “Kunststof leidingsystemen en Profielen” (toelichting 7
– Niet-recurrente opbrengsten/(kosten)). De geraamde kasuitgaven worden verwacht in de periode 2012-2014.
De resterende saldi van de “overige” voorzieningen hebben hoofdzakelijk betrekking op diverse, individueel
beschouwd, niet-significante bedragen. De geboekte bedragen reflecteren de beste raming van het
management met betrekking tot de verwachte uitgaven om aan de huidige verplichting op balansdatum te
kunnen voldoen. De verwachte timing van de kasuitgaven van de resterende saldi is nog niet gekend.
Er werd geen actief geboekt, aangezien alle verwachte terugbetalingen, in voorkomend geval, als immaterieel
worden beschouwd (bijvoorbeeld als gevolg van de uitvoering van milieu- en ontmantelingsplannen).
27. Handels- en overige schulden
(miljoen EUR) 2011 2010
Handels- en overige schulden op meer dan één jaar
Handelsschulden 0,2 -
Overige schulden 2,3 30,2
Totaal 2,4 30,2
Handels- en overige schulden op ten hoogste één jaar
Handelsschulden 250,0 320,1
Overige schulden 67,0 81,9
Bezoldigingen en sociale zekerheid 62,4 67,6
Totaal 379,3 469,6
De daling van de overige schulden op meer dan één jaar en op ten hoogste één jaar kan voornamelijk verklaard
worden door de betaling van een deel van de EU boete in 2011 voor een bedrag van 29,0 miljoen EUR. Het
openstaand saldo van de EU boete, met inbegrip van de interestkosten opgebouwd aan een interestvoet van 2,5 %,
moet betaald worden in oktober 2012 en is opgenomen in de overige schulden op ten hoogste één jaar voor een
bedrag van 28,4 miljoen EUR per 31 december 2011.
De handels- en overige schulden van de verkochte Pvc/Chloor-alkali en een deel van de Organische chloorderivaten
activiteiten (toelichting 5 – Beëindigde bedrijfsactiviteiten), evenals van de verkochte dochterondernemingen
Chelsea Building Products Inc. en Dynaplast-Extruco Inc. (toelichting 4 – Acquisities en verkopen) bedroegen
99,8 miljoen EUR in 2010, waarvan handelsschulden op ten hoogste één jaar (94,1 miljoen EUR), bezoldigingen en
sociale zekerheidschulden op ten hoogste één jaar (4,8 miljoen EUR) en overige schulden op ten hoogste één jaar
(0,9 miljoen EUR).
p157

28. Financiële instrumenten
De blootstelling aan risico’s verbonden aan vreemde valuta, kredieten en interestvoeten zijn een gevolg van
het normale verloop van de activiteiten van de groep. Afgeleide financiële instrumenten worden gebruikt
om het risico voor de groep, verbonden aan wisselkoersschommelingen, te verminderen en om variabele
interestvoeten te converteren naar een vaste interestvoet. Afgeleide financiële instrumenten die door de
groep worden gebruikt, omvatten valuta termijncontracten, cross currency interestswaps, interestswaps,
valutaswaps en valuta opties.
Risicobeheersingskader
Risico’s zijn een belangrijk en onvermijdelijk aspect van de bedrijfsvoering. Om de risico’s te beheersen heeft
de groep de voorbije jaren al een aantal procedures uitgewerkt en toegepast.
- Om de impact van kredietrisico’s te verminderen, heeft de groep een kredietbeleid opgesteld met
betrekking tot aanvragen voor kredietlimieten, goedkeuringsprocedures en voortdurende opvolging van
het kredietrisico. Verder wordt de inning voor een deel van de nog uitstaande vorderingen uitbesteed
(factoring).
- De groep stelt op regelmatige basis korte – en langetermijnvooruitzichten op om de financiële middelen te
laten overeenstemmen met de vooraf bepaalde noden. Bovendien heeft de groep een aantal kredietlijnen.
- De groep anticipeert op schommelingen in energieprijzen via een gecentraliseerd aankoopbeleid.
- De groep dekt zich in tegen risico’s op het vlak van transacties in vreemde munt. Dochterondernemingen zijn
verplicht om voor gefactureerde bedragen (klanten, leveranciers) hun nettopositie in vreemde munt mee te
delen aan Tessenderlo Finance NV, een dochteronderneming die specifiek voor dit doel is opgericht. Alle
posities worden samengevoegd op het niveau van Tessenderlo Finance NV. De nettosaldi, die erg klein zijn,
worden dan aangekocht of verkocht op de markt. Dit gebeurt vooral door de contante aankoop en verkoop
van vreemde valuta, gevolgd door valutaswaps.
- Zowel operationele risico’s als gezondheids- en veiligheidsrisico’s worden tot een minimum beperkt door
middel van een systeem dat het productieprocesrisico beheert en risico’s in verband met veiligheid, milieu,
productie en kwaliteit evalueert. De nodige maatregelen worden getroffen met betrekking tot risicocontrole.
Onder meer: preventief onderhoud, voorraad van cruciale onderdelen en operationele procedures. Dankzij
de voortdurende focus op risico’s is Tessenderlo Group er in 2011 in geslaagd om het aantal ongevallen
op groepsniveau met 20 % te verminderen. De afdeling Risk Management voert veiligheidscontroles
uit in verscheidene productieafdelingen. Het risicoaspect wordt beschouwd als een prioriteit bij elke
nieuwbouw of bij elke aanpassing aan bestaande faciliteiten. Dat betekent dat de beperking en/
of vermindering van bestaande risico’s een essentieel onderdeel vormt van elk project. Verscheidene
dochterondernemingen worden jaarlijks gecontroleerd door een externe verzekeringsmaatschappij in
samenwerking met de afdeling Risk Management. Tijdens deze bezoeken worden preventieve maatregelen
aanbevolen, die Risk Management implementeert. Ook de kleinere dochterondernemingen van de groep
ontsnappen niet aan dit proces. De afdeling Risk Management bezoekt hen op regelmatige basis om het
risicobewustzijn op peil te houden. Verder bestaat er ook een verzekeringsdekking voor operationele risico’s,
materiële schade (inclusief alle aspecten met betrekking tot de onderbreking van de activiteiten in alle
dochterondernemingen) en operationele en andere aansprakelijkheid.
- Een uitgebreid strategisch planningproces wordt toegepast om een betere controle van de strategische
risico’s van de groep mogelijk te maken. Dat gebeurt via een grondige doorlichting van de strategie, de
ontwikkeling en de inhoud van elk bedrijfssegment en de manier waarop ze aansluiten op de strategie van
de groep.
- De naleving van wetten en reglementen en in het bijzonder van de antitrustwetgeving wordt gegarandeerd
door een antitrust-complianceprogramma. De antitrust-complianceofficer geeft de noodzakelijke opleiding
en houdt toezicht op de uitvoering van het programma.
- In 2010 werd het Enterprise Risk Management-systeem (ERM) voor de hele groep gelanceerd. In 2011
volgde een gedetailleerd onderzoek van het project. Hiervoor werd een Enterprise Risk Managementbeleid
opgesteld dat geldt voor de hele groep en alle filialen wereldwijd. Het beleid beschrijft de
organisatie, de doelstellingen en de verantwoordelijkheden van het ERM System. Tessenderlo Group
heeft bij haar risicobeheer gekozen voor een dubbele aanpak: (i) aan de ene kant worden de risico’s en
p158 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

de risicobeperkende maatregelen periodiek en nauwkeurig in kaart gebracht om zo een volledig beeld te
krijgen van de risico’s van een bedrijfssegment op één bepaald moment in de tijd; (ii) aan de andere kant
gebeurt er een permanente identificatie van nieuwe en verhoogde risico’s door in de besluitvorming van de
verschillende businessprocessen een risicohoofdstuk op te nemen. De risico’s die geïdentificeerd werden
tijdens deze processen, worden dan geïntegreerd in de risicolijsten van dat segment. Om te garanderen dat
risicobeheer een onlosmakelijk onderdeel wordt van de dagelijkse activiteiten, werd zowel op groepsniveau
als op niveau van de businessgroepen en -units een risicobeheerstructuur ingevoerd. Hoe hoger in de
organisatie van het risicobeheer, hoe groter het totaalbeeld van het risico en hoe sterker de nadruk ligt
op de effectiviteit van de risicobeheersystemen. Hoe lager in de organisatie, hoe meer het risicobeheer
zich toespitst op individuele risico’s met acties die bedoeld zijn om één specifiek risico te verkleinen.
De risicobeheerstructuur is opgebouwd rond drie rollen: (i) de ‘risk owners’ (manager – management
businessunit / businessgroep –Group Management Committee (met het risicocomité) – raad van bestuur);
(ii) multidisciplinaire groepen met experts die de risico’s beoordelen en de ‘risk owners’ advies geven over
het beheren van risico’s (risicoraden op het niveau van de bedrijfsunits, de businessgroep en de groep, en
het auditcomité); (iii) risicocoördinatoren die ERM-activiteiten organiseren en procesondersteuning bieden
aan ‘risk owners’ en risico-experts (risicocoördinatoren op het niveau van de businessunit/businessgroep
en de groep). In 2010 werden de bestaande risico’s geïdentificeerd in de verschillende businessunits en
ondersteunende afdelingen. In 2011 werden verscheidene projecten gestart met het oog op een betere
beoordeling van deze risico’s en de implementatie van de risico-optimalisering. Over de stand van zaken van
deze projecten wordt op regelmatige basis verslag uitgebracht aan het Group Management Committee en
het auditcomité.
- De lancering van de ‘Group Crisis Management Policy’ in 2011 bracht de harmonisering van het
crisismanagement in alle bedrijfssegmenten op gang. Risk Management is verantwoordelijk voor de
coördinatie van dit beleid op groepsniveau, de begeleiding van de verschillende entiteiten bij het
opstellen van een geharmoniseerd crisisplan en de verduidelijking van de verantwoordelijkheden en
rapporteringskanalen.
- Een nauwere samenwerking tussen Risk Management, Interne Controle en Interne Audit betekent dat deze
afdelingen hun controles en audits veel beter kunnen afstemmen op bestaande risico’s.
Wisselkoersrisico
Het wisselkoersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal wijzigen als gevolg van
wisselkoersschommelingen. De groep is blootgesteld aan een wisselkoersrisico op de verkopen, de aankopen,
beleggingen en leningen uitgedrukt in een andere munt dan de functionele munt van de onderneming. De
munten die aanleiding geven tot dit risico zijn voornamelijk USD, GBP, PLN, HUF, CNY, ARS en BRL.
Dochterondernemingen zijn verplicht om hun netto positie in vreemde munt, indien het gaat om
gefactureerde bedragen (klanten, leveranciers), te communiceren aan Tessenderlo Finance NV, een Belgische
dochteronderneming. Alle posities worden samengevoegd op het niveau van Tessenderlo Finance NV en de
netto saldi (long/short), worden dan gekocht of verkocht op de markt.
De belangrijkste beheersinstrumenten die gebruikt worden zijn de contante aankoop en verkoop van munten
gevolgd door valuta swaps.
Groepsleningen worden in het algemeen aangegaan door de financieringsbedrijven en de holdings
van de groep, welke de fondsen van deze leningen ter beschikking stellen van de operationele
dochterondernemingen.
In principe worden de operationele entiteiten gefinancierd in hun lokale munt, waarbij deze munteenheid
bekomen wordt, indien van toepassing, via valuta swaps tegenover de munt aangehouden door de
financieringsbedrijven Tessenderlo Finance NV en Tessenderlo Holding BV en door Tessenderlo Chemie NV.
Op deze manier is er noch in het financieringsbedrijf, noch in de onderneming die finaal gebruik maakt van de
fondsen een wisselkoersrisico. De kost van deze valutaswaps wordt opgenomen in de financieringskosten.
p159

In groeilanden is het niet altijd mogelijk om leningen aan te gaan in de lokale munt aangezien de lokale
financiële markten te klein zijn of omdat er geen fondsen beschikbaar zijn of omdat de financiële voorwaarden
te belastend zijn. Deze bedragen zijn relatief klein voor de groep.
• Blootstelling aan valutarisico
Het valutarisico van de groep kan, op basis van de nominale bedragen, als volgt voorgesteld worden (voor de
gebruikte wisselkoersen, zie toelichting 1 – Samenvatting van de voornaamste boekhoudprincipes) :
2011 2010
(miljoen EUR) EUR USD GBP EUR USD GBP
Activa 11,4 295,3 56,2 15,4 167,9 64,3
Schulden -16,1 -52,6 -11,2 -18,8 -29,7 -3,2
Bruto blootstelling -4,7 242,7 45,0 -3,4 138,2 61,1
Valuta termijncontracten -0,8 -248,8 -42,8 7,0 -133,3 -62,0
Netto blootstelling -5,5 -6,1 2,2 3,6 4,9 -0,9
Netto blootstelling (in EUR) -5,5 -4,7 2,6 3,6 3,7 -1,0
De overblijvende netto blootstelling is te wijten aan een verschil tussen de boekings- en valutadatum van de
operaties. De dekking van de blootstelling wordt op een continue basis uitgevoerd.
Indien de euro met 10 % zou zijn versterkt of verzwakt ten opzichte van de volgende munten en indien we alle
andere variabelen constant zouden gehouden hebben, dan zou de impact op het eigen vermogen en de winst na
belastingen voor de periode de volgende zijn :
(miljoen EUR)
Wijziging in de
wisselkoers
Invloed op de winsten
verliesrekening :
verlies (-) / winst (+)
Invloed op het
eigen vermogen :
verlies (-) / winst (+)
Op 31 december 2011
USD +10 % -3,1 -1,8
-10% 3,8 2,2
GBP +10 % -0,2 -5,2
-10% 0,2 6,4
Op 31 december 2010
USD +10 % -2,7 -12,0
-10% 3,4 14,7
GBP +10 % 0,0 -4,7
-10% 0,0 5,8
Kredietrisico
De groep is in belangrijke mate risico afkerig. Aangezien de creatie van aandeelhouderswaarde tot de strategie
van de groep behoort, beheert de groep zijn portefeuille van klanten op een dynamische manier opdat de
groep in vol vertrouwen nieuwe markten zou kunnen ontwikkelen. De blootstelling aan risico, de kwaliteit
van de activa en de diversificatie van de portefeuille worden samen met de maximalisatie van marktaandeel
overwogen, wat efficiënte processen vereist, een kostenefficiënte bescherming in geval van niet-betaling en
goede praktijken bij het beheer van klantenrelaties.
De internationale financiële en economische crisis resulteerde in een diepe vertrouwenscrisis. De groep
blijft zich in het bijzonder concentreren op de vertrouwensrelaties met lange termijn partners. Voor grote
risicoposities zonder garanties wordt een intern kredietcomité georganiseerd op vraag van groep corporate
finance. Dit comité, dat bijgewoond wordt door een senior risico analist, de directeur en controller van de
bedrijfseenheid, beoordeelt het risico en beslist over het aanvaardbaar niveau van de risicopositie. Bijzondere
p160 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

en legitieme aandacht wordt gegeven aan nieuwe relaties, waarvoor, indien noodzakelijk, beveiligde
betalingsmethoden worden gebruikt.
Een kredietprocedure op groepsniveau, een snel en consistent kredietbeslissingsproces, aangepaste
betalingstermijnen, een efficiënt inninginstrument en accuraat risicomatigingsinstrument worden gebruikt om
de cashflow te versnellen, het risico van oninbare vorderingen te verminderen en de opbrengsten te doen
toenemen.
Een intern scoremodel heeft de bedoeling om, met behulp van sectorgerelateerde benchmarks, de portefeuille
te definiëren in termen van risico door het analyseren van de performantie-indicatoren en de financiële
structuur. Een “excess of loss” kredietverzekering wordt aangewend om het risico te beperken. Wanneer
een risico niet ingeschat kan worden of wanneer dit risico te hoog is, neemt de groep zijn toevlucht tot een
kredietverzekering of andere vormen van waarborgen.
Op 31 december 2011 bestaan er geen belangrijke concentraties van kredietrisico. De beschikbare
geldmiddelen op jaareinde worden geplaatst op deposito’s bij internationaal gerenommeerde banken op heel
korte termijn.
De maximale blootstelling aan kredietrisico op 31 december bedroeg :
(miljoen EUR) 2011 2010
Handelsvorderingen 235,4 254,9
Bruto handelsvorderingen 246,8 269,4
Waardeverminderingen -11,5 -14,5
Overige vorderingen 56,0 44,9
Vorderingen op verbonden partijen 0,8 1,9
Vorderingen gerelateerd aan pensioenplannen 28,2 20,7
Afgeleide financiële instrumenten 0,0 0,7
Geldmiddelen en kasequivalenten 34,9 150,5
Totaal 355,3 473,6
De maximale blootstelling aan kredietrisico op 31 december voor handelsvorderingen per bedrijfssegment
bedroeg (zie ook toelichting 18 – Handels- en overige vorderingen) :
(miljoen EUR) 2011 2010
Minerale Chemie 37,0 34,4
Gelatine en Akiolis 82,1 72,1
Kunststof leidingsystemen en Profielen 48,5 54,3
Tessenderlo Kerley 31,3 27,1
Andere activiteiten 34,4 27,4
Niet toegewezen 2,1 1,3
Beëindigde bedrijfsactiviteiten Pvc/Chloor-alkali - 38,3
Totaal 235,4 254,9
De blootstelling aan kredietrisico voor de handelsvorderingen van de voortgezette Chloor-alkali activiteiten
(Waterbehandeling en Zwavelderivaten) voor 2010 en 2011 is opgenomen in “Andere activiteiten”.
p161

De ouderdomsbalans van de handelsvorderingen op 31 december kan als volgt samengevat worden :
(miljoen EUR)
Brutobedrag
2011 2010
Brutobedrag
Waardeverminderingen
Waardeverminderingen
Niet vervallen 156,8 -1,0 176,2 -0,3
Vervallen 0-30 dagen 56,3 -1,0 52,2 -0,8
Vervallen 31-120 dagen 13,8 -1,6 16,8 -1,2
Vervallen 120-365 dagen 4,2 -1,4 4,5 -1,0
Vervallen meer dan één jaar 15,7 -6,5 19,7 -11,2
Totaal 246,8 -11,5 269,4 -14,5
Op basis van historisch betalingsgedrag en uitgebreide analyse van de onderliggende kredietwaardigheid
van de klanten, is de groep van mening dat de vervallen bedragen die geen bijzondere waardevermindering
hebben ondergaan, nog altijd inbaar zijn.
Op basis van de controle van het kredietrisico van klanten is de groep van oordeel dat, met uitzondering
van de bedragen vermeld in de bovenstaande tabel, geen bijzondere waardevermindering nodig is voor
handelsvorderingen die niet vervallen zijn.
De achterstallige handelsvorderingen bedragen 90,0 miljoen EUR (2010: 93,2 miljoen EUR). De achterstallige
handelsvorderingen op meer dan één jaar bevinden zich voornamelijk in het bedrijfssegment “Gelatine en
Akiolis” (10,3 miljoen EUR waarop 1,1 miljoen EUR waardevermindering werd geboekt).
Sinds 2009 is de groep Akiolis niet langer actief als vilbeluik in opdracht van de overheid. Sinds juli 2009
is deze werking geprivatiseerd, nadat een akkoord was bereikt met zeven nationale kwekersfederaties en
dit voor een periode van twee jaar. Dit had weinig impact op de groep Akiolis, maar het zorgde wel voor
een aanzienlijke stijging van de achterstallige betalingen bij de klanten in 2009 vermits er geen akkoord
bereikt was met de overheid betreffende de betaling van facturen voor de periode december 2008 tot juli
2009 (achterstallig bedrag van 7,6 miljoen EUR). Deze facturen waren meer dan één jaar vervallen in de
loop van 2010. Het geschil was het gevolg van een verschillende visie tussen de veehouders en de overheid
met betrekking tot de uitvoering van de beslissing van de Franse overheid betreffende de gedeeltelijke
deelneming van de kwekers in de financiering van de openbare vilbeluikbedrijven. Er was reeds een daling
van de vervallen handelsvorderingen in 2010 ten gevolge van de betaling van France Agrimer, een openbare
administratieve instelling onder toezicht van de Franse overheid. In januari 2012 werd er een overeenkomst
bereikt met ATM Eleveurs de Ruminants (federatie van veefokkers) voor de betaling van de achterstallige
handelsvorderingen voor een bedrag van 7,6 miljoen EUR en de betaling hiervan werd reeds voldaan in
januari 2012. Per 31 december 2011 werd een waardevermindering teruggenomen voor een bedrag van 1,5
miljoen EUR (toelichting 7 – Niet-recurrente opbrengsten/(kosten)).
De beweging van de waardeverminderingen op handelsvorderingen tijdens het jaar kan als volgt samengevat
worden :
(miljoen EUR) 2011 2010
Saldo op 1 januari 14,5 14,7
Wijziging in de consolidatiekring -0,5 -
Geboekte waardeverminderingen 4,0 3,3
Terugname waardeverminderingen -2,3 -0,6
Overige bewegingen -4,2 -2,9
Saldo op 31 december 11,5 14,5
p162 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Interestrisico
Schommelingen in interestvoeten kunnen de interestopbrengsten en -kosten op rentedragende activa en
schulden doen variëren. Bovendien kunnen deze schommelingen de marktwaarde van bepaalde financiële
activa, schulden en instrumenten beïnvloeden.
Op 31 december was het interestbeleid omtrent de rentedragende financiële instrumenten van de groep als
volgt :
(miljoen EUR) toelichting 2011 2010
Vastrentende financiële instrumenten
Financiële activa 20 4,3 86,5
Financiële schulden 24 195,6 287,7
Financiële instrumenten met een variabele rentevoet
Financiële activa 20 30,6 64,0
Financiële schulden 24 66,7 31,1
Verschillende indekkingsinstrumenten worden gebruikt door de groep na de goedkeuring door de raad van
bestuur :
- Cross currency interestswaps (CCIRS) voor de USD en GBP schuldindekking.
- Interestswaps (IRS) voor het interestrisico op de USD schuldindekking.
• Gevoeligheidsanalyse van de kasstroom van variabel rentende instrumenten
Een stijging (daling) van de rentevoet met 100 basispunten op rapporteringsdatum zou de winst- of
verliesrekening doen toenemen (afnemen) met een bedrag van 0,3 miljoen EUR (2010 : 0,3 miljoen EUR). Deze
analyse veronderstelt dat alle andere parameters, in het bijzonder de wisselkoersen, onveranderd blijven.
Liquiditeitsrisico
De groep zal zijn financiële verplichtingen, wanneer deze de terugbetalingsdatum bereiken, kunnen nakomen.
De groep beheert zijn liquiditeitspositie door, voor een zo lang mogelijke termijn, te verzekeren dat de
groep altijd over voldoende liquiditeit zal beschikken om aan zijn financiële verplichtingen te voldoen op het
moment dat deze vervallen, en dit zowel onder normale als onder uitzonderlijke omstandigheden, zonder
onaanvaardbare verliezen op te lopen of zonder de groep bloot te stellen aan een reputatierisico.
Teneinde dit risico te beperken, heeft de groep de volgende acties ondernomen :
- Het opzetten van een factoringprogramma voor een maximumbedrag van 200,0 miljoen EUR op het einde
van 2009.
- Het aangaan van een gesyndiceerde kredietfaciliteit in februari 2010 voor een bedrag van 500,0 miljoen EUR
teneinde liquiditeiten te voorzien voor de groep (167,0 miljoen EUR met een looptijd van 18 maanden,
333,0 miljoen EUR met een looptijd van 3 jaar).
- Het lanceren van een private plaatsing met een looptijd van 5 jaar in oktober 2010 (150,0 miljoen EUR).
- Het opzetten van een Braziliaanse lening in oktober 2010 met een looptijd van 12 jaar voor een bedrag van
55,8 miljoen BRL (23,0 miljoen EUR aan de slotkoers per 31 december 2011).
- De herziening in april 2011 van de gesyndiceerde kredietfaciliteit, teneinde de looptijd te verlengen tot
5 jaar, met meer flexibiliteit (450,0 miljoen EUR).
Daarenboven beschikt de groep over een programma van handelspapier voor een maximaal bedrag van
200,0 miljoen EUR.
Verder maakt de groep op regelmatige basis korte en lange termijn vooruitzichten om de financiële middelen
te kunnen afstemmen met de vooropgestelde noden.
p163

Onderstaande tabel geeft de contractuele vervaldagen van de financiële schulden weer, inclusief
interestbetalingen en exclusief compensatie-overeenkomsten.
2011
(miljoen EUR)
Boekwaarde
Contractuele
kasstromen < 1 jaar 1-5 jaar > 5 jaar
Niet-afgeleide financiële schulden
Kredietinstellingen (private plaatsing) 150,0 181,5 7,9 173,6 -
Niet-afgeschreven kostprijs
-2,4 - - - -
(private plaatsing)
Kredietinstellingen (ING) 10,0 10,4 10,4 - -
Niet-afgeschreven kostprijs
-5,7 - - - -
(gesyndiceerde kredietfaciliteit)
Kredietinstellingen (handelspapier) 43,5 43,6 43,6 - -
Kredietinstellingen (Banco Do Brasil SA) 23,0 38,3 2,0 16,1 20,2
Kredietinstellingen 33,7 35,6 24,5 5,0 6,1
Kortetermijnschulden
0,7 0,7 0,7 - -
bij kredietinstellingen
Financiële leasingschulden 1,5 1,7 0,4 1,3 -
Totaal 254,3 311,8 89,5 196,0 26,3
Afgeleide financiële schulden
Valutaswaps -1,5
Instroom -106,8 -106,8 - -
Uitstroom 108,3 108,3 - -
Interestswaps 0,0
Instroom -26,1 -0,2 -25,9 -
Uitstroom 26,1 0,2 25,9 -
Termijncontracten voor elektriciteit -3,1
Instroom -35,7 -17,6 -18,1 -
Uitstroom 38,8 19,4 19,4 -
Emissierechten -0,1
Instroom -0,4 -0,4 - -
Uitstroom 0,5 0,5 - -
Cross currency interestswaps -5,7
Instroom -122,9 -0,3 -122,6 -
Uitstroom 128,9 0,3 128,6 -
Totaal -10,4 10,7 3,4 7,3 0,0
p164 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

2010
(miljoen EUR)
Boekwaarde
Contractuele
kasstromen < 1 jaar 1-5 jaar > 5 jaar
Niet-afgeleide financiële schulden
Kredietinstellingen (private plaatsing) 150,0 189,4 7,9 181,5 -
Niet-afgeschreven kostprijs (private
-2,9 - - - -
plaatsing)
Kredietinstellingen (ING) 20,0 21,1 10,7 10,4 -
Kredietinstellingen (EIB) 30,0 32,9 11,5 21,4 -
Kredietinstellingen
9,5 9,6 9,6 - -
(gesyndiceerde kredietfaciliteit)
Niet-afgeschreven kostprijs
-3,4 - - - -
(gesyndiceerde kredietfaciliteit)
Kredietinstellingen (handelspapier) 53,0 53,2 53,2 - -
Kredietinstellingen (Banco Do Brasil SA) 11,4 16,4 1,0 7,6 7,8
Kredietinstellingen 36,2 37,3 26,9 6,8 3,6
Kortetermijnschulden
7,1 7,1 7,1 - -
bij kredietinstellingen
Financiële leasingschulden 1,6 1,7 1,2 0,5 -
Totaal 312,5 368,7 129,1 228,2 11,4
Afgeleide financiële schulden
Valutaswaps 0,5
Instroom -47,7 -47,7 - -
Uitstroom 47,2 47,2 - -
Valuta opties 0,2
Instroom -14,2 -14,2 - -
Uitstroom 14,0 14,0 - -
Cross currency interestswaps -0,8
Instroom -128,1 -0,1 -128,0 -
Uitstroom 130,2 0,1 130,1 -
Termijncontracten voor rentevoeten -0,2
Instroom - - - -
Uitstroom -0,2 -0,2 - -
Totaal -0,3 1,2 -0,9 2,1 0,0
Reële waarde van financiële activa en schulden
Het onderstaande overzicht bevat de reële waarden en de boekwaarden van de financiële instrumenten :
2011 2010
(miljoen EUR) toelichting Boekwaarde Reële waarde Boekwaarde Reële waarde
Afgeleide financiële instrumenten 28 -10,4 -10,4 -0,3 -0,3
Geldmiddelen en kasequivalenten 20 34,9 34,9 150,5 150,5
Overige beleggingen 16 5,7 5,7 6,7 6,7
Handels- en overige vorderingen 18 292,2 292,2 301,7 301,7
Financiële schulden op meer dan één jaar 24 -180,5 -187,4 -195,4 -202,0
Leasingschulden 24 -1,2 -1,2 -0,5 -0,5
Kredietinstellingen 24 -179,3 -186,2 -194,9 -201,5
Financiële schulden op ten hoogste één jaar 24 -73,9 -73,8 -117,1 -117,1
Schulden op meer dan één jaar,
24 -12,8 -12,7 -30,3 -30,3
die binnen het jaar vervallen
Leasingschulden 24 -0,3 -0,3 -1,1 -1,1
Handelspapier en kredietinstellingen 24 -60,1 -60,1 -78,6 -78,6
Kortetermijnschulden bij kredietinstellingen 24 -0,7 -0,7 -7,1 -7,1
Handels- en overige schulden 27 -381,7 -381,7 -499,8 -499,8
Totaal -313,7 -320,5 -353,7 -360,3
p165

Schatting van de reële waarde
• Afgeleide financiële instrumenten
De reële waarde van een afgeleid financieel instrument is het bedrag waartegen een actief kan worden
verhandeld of een verplichting kan worden afgewikkeld, tussen goed geïnformeerde en tot een transactie
bereid zijnde partijen volgens een zakelijke objectieve grondslag (“arm’s length” principe).
De reële waarde van valuta termijncontracten wordt berekend als de verdisconteerde waarde van het verschil
tussen de contractwaarde en de huidige termijnkoers.
De reële waarde van deze instrumenten geeft in het algemeen de geschatte bedragen weer die de groep zou
ontvangen bij het afsluiten van voordelige contracten of de geschatte bedragen die de groep zou moeten
betalen om onvoordelige contracten te verbreken op balansdatum, hierbij rekening houdend met huidige
niet-gerealiseerde winsten of verliezen op lopende contracten.
De volgende tabel geeft de reële waarde weer van alle uitstaande afgeleide financiële instrumenten op
jaareinde :
2011 2010
(miljoen EUR)
Contractueel
bedrag
Reële
waarde
Contractueel
bedrag
Reële
waarde
Valutaswaps 106,8 -1,5 47,7 0,5
Cross currency interestswaps 127,8 -5,7 127,8 -0,8
Valuta opties - - 14,2 0,2
Termijncontracten voor rentevoeten - - 80,0 -0,2
Interestswaps 0,0 0,0 - -
Termijncontracten voor elektriciteit 38,8 -3,1 - -
Emissierechten -0,1 -0,1 - -
Totaal 273,3 -10,4 269,7 -0,3
Het contractuele bedrag geeft het volume weer van de op balansdatum uitstaande afgeleide producten en
vertegenwoordigen als dusdanig geenszins het risico van de groep afkomstig van dergelijke transacties.
De reële waarde van de afgeleide financiële instrumenten per 31 december 2011 bedroeg -10,4 miljoen EUR
en omvat voornamelijk de volgende financiële instrumenten :
• De groep beheert een portefeuille van termijncontracten voor elektriciteit, die in het verleden niet aan
reële waarde werden gewaardeerd in overeenstemming met de vrijstelling voor eigen gebruik (“own
use exemption”). Als gevolg van de verkoop van de Pvc/Chloor-alkali activiteiten, werd deze portefeuille
gewaardeerd aan reële waarde en bedroeg -3,1 miljoen EUR per 31 december 2011 (toelichting 7 – Nietrecurrente
opbrengsten/(kosten)). De groep heeft de verplichting om 701 760 Mwh elektriciteit aan te kopen
in de periode 2012-2014 voor een bedrag van 38,8 miljoen EUR.
• Verscheidene EUR/USD en EUR/GBP cross currency interestswaps werden aangegaan teneinde het
wisselkoersrisico in te dekken op de intragroepsleningen aangegaan tussen entiteiten van de groep met
een verschillende functionele munt. De nominale bedragen van deze transacties bedragen 52,0 miljoen GBP
en 95,0 miljoen USD (hoofdsom van de intragroepsleningen) en vervallen in oktober 2015 (vervaldag van
de leningen). De groep ontvangt een vaste interest in EUR en betaalt een vaste interest in USD en GBP
(gecompenseerd door de interest ontvangen op de intragroepsleningen). De reële waarde van deze
instrumenten bedraagt -5,7 miljoen EUR op 31 december 2011 (2010 : -0,8 miljoen EUR). Overeenkomstig
IAS 39 werden deze afgeleide financiële instrumenten beschouwd als een indekking van kasstromen.
Het risico dat ingedekt wordt, bestaat uit de variabiliteit van de hoofdsom van de intragroepsleningen
vanwege de fluctuatie van de EUR/USD en EUR/GBP wisselkoersen ; de afgedekte positie bestaat uit de
intragroepslening in USD en GBP. Het effectieve gedeelte van de verandering in reële waarde is opgenomen
in de kasstroom indekkingsreserve in het eigen vermogen, terwijl het niet-effectieve gedeelte rechtstreeks in
de winst- en verliesrekening is opgenomen.
p166 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

• De waarde van de valutaswaps, met vervaldatum in het eerste kwartaal van 2012 voor een bedrag van -1,5
miljoen EUR.
• In december 2011 heeft Tessenderlo U.S.A. Inc., een Amerikaanse holding maatschappij, een dividend
uitgekeerd van 85,0 miljoen USD aan Tessenderlo Chemie NV. Hieropvolgend is de groep diverse
valutaswaps aangegaan, teneinde de positie in USD in te dekken, volgend op de intragroepslening van
85,0 miljoen USD met Tessenderlo U.S.A. Inc.. In december 2011 is de groep eveneens verschillende
interestswaps aangegaan teneinde het interestrisico in te dekken op deze valutaswaps in USD. De
interestswaps werden gewaardeerd aan reële waarde in de winst- en verliesrekening en bedragen 0,0
miljoen EUR per 31 december 2011.
De netto wijziging in de reële waarde van afgeleide financiële instrumenten, opgenomen in het
geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten, bedraagt -5,7 miljoen EUR en is
als volgt samengesteld :
• De wijziging van de reële waarde van de cross currency interestswaps voor de periode bedraagt -0,1 miljoen EUR.
• Het aandeel van de groep in de wijziging van de reële waarde van de interestswaps in de geassocieerde
onderneming T-Power SA bedraagt -7,4 miljoen EUR, opgenomen in het eigen vermogen in
overeenstemming met de boekhoudprincipes betreffende kasstroomafdekkingen.
• De afschrijving van het overblijvende effectieve gedeelte van de cross currency interestswaps afgewikkeld in
oktober 2010 voor een bedrag van 1,6 miljoen EUR. Aangezien de afgedekte positie voor de cross currency
interestswaps nog steeds bestaat en de modaliteiten van de onderliggende leningen niet significant
veranderden, werd enkel een gedeelte van de indekkingsreserve, opgenomen in het eigen vermogen, naar
de winst- en verliesrekening overgeboekt op het moment van de afwikkeling. Het overblijvende (effectieve)
gedeelte bleef in het eigen vermogen opgenomen en wordt afgeschreven in de winst- en verliesrekening
over de resterende looptijd van de intragroepsleningen. Het resterende bedrag van 0,3 miljoen EUR zal
afgeschreven worden in het eerste kwartaal van 2012.
• De reële waarde per 31 december 2010 van de termijncontracten voor rentevoeten, die vervallen zijn in 2011
(0,2 miljoen EUR).
Met betrekking tot de valutaswaps en de cross currency interestswaps, geeft de onderstaande tabel de
onderliggende contractenwaarden weer van de uitstaande contracten per munteenheid (verkoop van
vreemde munten) op jaareinde.
(miljoen)
Bedrag in
vreemde munt
2011 2010
Bedrag
in EUR
Bedrag in
vreemde munt
Bedrag
in EUR
GBP 42,8 48,1 62,0 70,8
USD 248,8 191,0 133,3 97,7
Overige - 0,8 - 7,0
Totaal 239,9 175,5
• Rentedragende leningen
De reële waarde wordt berekend op basis van de verdisconteerde toekomstige aflossingen en
rentebetalingen.
De interestvoeten die gebruikt werden om de toekomstige kasstromen te verdisconteren, indien van
toepassing, zijn gebaseerd op de rendementscurve van de overheidsobligaties op 31 december met een
toepasselijke kredietspreiding, en zijn als volgt :
2011 2010
Rentedragende leningen 5,0 % 5,2 %
p167

• Financiële leaseverplichtingen
De reële waarde wordt geschat op de contante waarde van de toekomstige kasstromen verdisconteerd tegen
de rente voor homogene lease-overeenkomsten. De geschatte reële waarde weerspiegelt de verandering in
de rentevoeten.
De interestvoeten die gebruikt werden om de toekomstige kasstromen te verdisconteren, indien van
toepassing, zijn gebaseerd op de rendementscurve van de overheidsobligaties op 31 december met een
toepasselijke kredietspreiding, en zijn als volgt :
2011 2010
Leasingschulden 7,0 % 7,0 %
• Handels- en overige vorderingen
Voor vorderingen en schulden die binnen één jaar vervallen wordt de nominale waarde geschat een
afspiegeling te zijn van de reële waarde. Alle overige vorderingen en schulden worden verdisconteerd om de
reële waarde te bepalen.
Reële waarde hiërarchie
IFRS 7 Financiële instrumenten : Informatieverschaffing, vereist dat de groep bepaalde inlichtingen verschaft
omtrent haar financiële instrumenten die gewaardeerd worden aan reële waarde in de balans.
De onderstaande tabel toont de financiële activa en schulden die in de balans opgenomen worden aan reële
waarde in overeenstemming met de reële waarde hiërarchie : deze hiërarchie groepeert de financiële activa
en schulden binnen drie niveaus op basis van de gebruikte gegevens om de reële waarde van deze financiële
activa en schulden te bepalen. De reële waarde hiërarchie bestaat uit de volgende niveaus :
- Niveau 1 : genoteerde prijzen (niet-aangepast) op actieve markten voor identieke activa of verplichtingen ;
- Niveau 2 : andere inputs dan de in Niveau 1 ondergebrachte genoteerde prijzen, die voor het actief of voor
de verplichting waarneembaar zijn, hetzij direct (d.w.z. als prijzen) hetzij indirect (d.w.z. afgeleid van prijzen) ;
- Niveau 3 : inputs voor het actief of de verplichting die niet gebaseerd zijn op waarneembare marktgegevens
(niet-waarneembare inputs).
Het niveau in de reële waarde hiërarchie waarbinnen de waardering tegen reële waarde in haar geheel wordt
gecategoriseerd, moet worden bepaald op basis van de input van het laagste niveau dat van belang is voor
de waardering tegen reële waarde in haar geheel.
De financiële activa en schulden opgenomen aan reële waarde in de balans worden op volgende wijze
voorgesteld in de reële waarde hiërarchie :
2011
(miljoen EUR) Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal
Valutaswaps - -1,5 - -1,5
Cross currency interestswaps - -5,7 - -5,7
Interestswaps - 0,0 - 0,0
Termijncontracten voor elektriciteit - -3,1 - -3,1
Emissierechten - -0,1 - -0,1
Totaal - -10,4 - -10,4
p168 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

2010
(miljoen EUR) Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal
Valutaswaps - 0,5 - 0,5
Cross currency interestswaps - -0,8 - -0,8
Valuta opties - 0,2 - 0,2
Termijncontracten voor rentevoeten - -0,2 - -0,2
Emissierechten - 0,0 - 0,0
Totaal - -0,3 - -0,3
29. Operationele leasing
Leasing als leasingnemer
De niet-opzegbare operationele leasingcontracten zijn als volgt betaalbaar :
(miljoen EUR) 2011 2010
Minder dan één jaar 27,8 30,9
Tussen één en vijf jaar 59,3 58,7
Meer dan vijf jaar 18,8 20,1
Totaal 105,9 109,7
De 2010 cijfers in bovenstaande tabel omvatten de niet-opzegbare operationele leasingschulden van de
voortgezette en beëindigde bedrijfsactiviteiten. De afname in 2011, het gevolg van de wijziging in de
consolidatiekring, werd gecompenseerd door nieuwe operationele lease overeenkomsten, voornamelijk de
operationele leasing van rollend materieel in het bedrijfssegment “Gelatine en Akiolis”.
Tijdens het huidige jaar werd 30,8 miljoen EUR verwerkt als kost van de voortgezette bedrijfsactiviteiten in de
winst- en verliesrekening uit hoofde van operationele leasing als leasingnemer (2010 : 29,1 miljoen EUR).
De niet-opzegbare operationele leasingcontracten betreffen voornamelijk terreinen en gebouwen
(34,4 miljoen EUR), installaties, machines en uitrusting (24,2 miljoen EUR) en meubilair en rollend materieel
(45,4 miljoen EUR).
Eén van de gehuurde eigendommen is onderverhuurd door de groep vanaf jaareinde 2010. De verwachte
betalingen voor onderverhuur tijdens 2012 bedragen 0,2 miljoen EUR en 0,8 miljoen EUR wordt verwacht
invorderbaar te zijn in de periode 2013-2016.
Leasing als leasinggever
De groep verhuurt een deel van haar activa via operationele leasingcontracten. De toekomstige minimum
huurbetalingen van niet-opzegbare operationele leasingcontracten zijn als volgt :
(miljoen EUR) 2011 2010
Minder dan één jaar 0,9 0,9
Tussen één en vijf jaar 1,0 1,4
Meer dan vijf jaar 2,1 2,2
Totaal 3,9 4,5
Tijdens 2011 werd een bedrag van 0,9 miljoen EUR verwerkt als opbrengst van de voortgezette
bedrijfsactiviteiten uit hoofde van operationele leasing (2010 : 0,6 miljoen EUR).
Operationele huuropbrengsten in 2011 zijn voornamelijk afkomstig van terreinen en gebouwen.
p169

30. Waarborgen en verbintenissen
(miljoen EUR) 2011 2010
Waarborgen gesteld door derden voor rekening van de groep 49,5 79,2
Waarborgen gesteld voor rekening van derden 7,5 18,4
Waarborgen verkregen van derden 2,7 2,6
Totaal 59,7 100,2
Waarborgen gesteld door derden voor rekening van de groep hebben voornamelijk betrekking op
waarborgen voor milieuverplichtingen voor 18,1 miljoen EUR (2010 : 17,5 miljoen EUR) en de waarborg op het
nog te betalen deel van de EU boete. Op 20 juli 2010 heeft de Europese Commissie een beslissing genomen
naar aanleiding van het onderzoek van de Europese Commissie naar kartelvorming binnen de sector van de
veevoederfosfaten. De boete werd vastgelegd op 83,8 miljoen EUR, welke betaalbaar is in de periode oktober
2010 – oktober 2012, door middel van 3 gelijke betalingen van 1/3 van het bedrag. In oktober 2010 werd een
bankwaarborg verkregen voor een bedrag van 57,9 miljoen EUR. De tweede betaling werd voldaan in oktober
2011. De overblijvende bankwaarborg bedraagt 28,3 miljoen EUR per 31 december 2011.
Waarborgen gesteld voor rekening van derden betreffen voornamelijk waarborgen die gesteld werden voor
de accurate uitvoering van projecten. De daling van deze waarborgen in vergelijking met vorig jaar heeft
voornamelijk betrekking op de waarborg verleend door Tessenderlo Chemie NV aan de geassocieerde
onderneming T-Power SA in 2010 voor een bedrag van 10,2 miljoen EUR. Deze waarborg werd gegeven
voor toegestemde kapitaalverhogingen en dienstverleningen door Tessenderlo Chemie NV. Overwegende
dat het kapitaal volledig volstort werd en dat alle diensten verleend werden, was deze waarborg niet meer
noodzakelijk per jaareinde 2011.
Waarborgen verkregen van derden betreffen waarborgen die door leveranciers gesteld worden tegenover de
groep als waarborg voor de accurate uitvoering van investeringsprojecten.
De aandelen van T-Power SA zijn in pand gegeven in de eerste graad om de verplichtingen met betrekking
tot een leningsovereenkomst van 440,0 miljoen EUR, getekend op 18 december 2008 tussen T-Power SA en
een bankensyndicaat, te waarborgen. De aandelen van T-Power SA zijn in pand gegeven in de tweede graad
om een “tolling”-overeenkomst voor de volledige 425 MW capaciteit, getekend op 13 augustus 2008 tussen
T-Power SA en RWE groep, te waarborgen. Deze “tolling” overeenkomst zal over een periode van 15 jaar
lopen, met een mogelijke verlenging met 5 jaar nadien.
De groep en zijn filialen hebben bepaalde andere voorwaardelijke verplichtingen met betrekking tot lange
termijn aankoopverplichtingen en verbintenissen. Deze verbintenissen voorzien in strategische grondstoffen,
goederen en diensten, zoals elektriciteit en gas.
p170 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

31. Voorwaardelijke verplichtingen en baten
De groep wordt geconfronteerd met een aantal schade-eisen of potentiële schade-eisen en geschillen die
voortvloeien uit de dagelijkse bedrijfsvoering. In de mate dat deze schade-eisen en geschillen zodanig zijn
dat, wanneer het waarschijnlijk is dat voor de afwikkeling van de verplichting een uitstroom van middelen
noodzakelijk is en wanneer een betrouwbare schatting gemaakt kan worden van de verplichting, werden er
geschikte voorzieningen aangelegd.
Het behoort tot het beleid van de groep om milieuvoorzieningen aan te leggen wanneer de groep een
bestaande verplichting heeft (in rechte afdwingbaar of feitelijk) als gevolg van een gebeurtenis in het
verleden, wanneer het waarschijnlijk is dat voor de afwikkeling van die verplichtingen een uitstroom van
middelen noodzakelijk zal zijn en wanneer een betrouwbare schatting gemaakt kan worden van de omvang
van deze verplichtingen.
Deze voorzieningen worden regelmatig opnieuw beoordeeld en indien nodig aangepast naarmate het
onderzoek en de werkzaamheden vorderen en additionele informatie beschikbaar komt. Milieuverplichtingen
kunnen belangrijke wijzigingen ondergaan als gevolg van nieuwe informatie over de aard en de omvang van
de verontreinigingen, een verandering in de wetgeving of andere soortgelijke factoren.
Zoals vermeld in toelichting 26 – Voorzieningen, bedragen de milieuvoorzieningen, in overeenstemming
met de waarderingsgrondslagen zoals hierboven vermeld, 31,6 miljoen EUR per 31 december 2011
(2010 : 35,9 miljoen EUR).
Hoewel het niet mogelijk is om de afwikkeling van alle huidige milieurisico’s te voorspellen, mag
redelijkerwijze worden aangenomen dat er in de toekomst een nood zal ontstaan voor de aanleg van nieuwe
milieuvoorzieningen. Deze zullen, naar het oordeel van het management en gebaseerd op de huidige
beschikbare informatie, geen wezenlijke invloed hebben op de financiële positie van de groep, maar zouden
wel een materiële invloed kunnen hebben op het resultaat van de groep in eender welke verslagperiode.
Met het oog op de aanschaf van een bijkomend belang van 20 % in Wolf Mountain Products LLC, bezit de
groep, zoals overeengekomen met de huidige eigenaars van dat belang, een optie die kan uitgeoefend
worden van 1 januari 2014 tot 30 juni 2014. De uitoefenprijs wordt bepaald aan de hand van een formule,
gebaseerd op de boekhoudkundige gegevens van Wolf Mountain Products LLC.
Met het oog op de aanschaf van een bijkomend belang van 50 % in Établissements Violleau SAS, bezit de
groep, zoals overeengekomen met de huidige eigenaars van dat belang, een optie die kan uitgeoefend
worden van 1 april 2014 tot 15 mei 2014. De uitoefenprijs wordt bepaald aan de hand van een formule,
gebaseerd op de boekhoudkundige gegevens van Établissements Violleau SAS.
Met het oog op de aanschaf van een bijkomend belang van 13,8 % in PB Gelatins Heilongjiang & Co Ltd, bezit
de groep, zoals overeengekomen met de huidige eigenaars van dat belang, een optie die op elk moment
kan uitgeoefend worden. De uitoefenprijs wordt bepaald aan de hand van een formule, gebaseerd op de
boekhoudkundige gegevens van PB Gelatins Heilongjiang & Co Ltd.
Acquisities, investeringen en joint-venture overeenkomsten, alsook desinvesteringen, kunnen gebruikelijke
voorzieningen bevatten, welke kunnen leiden tot prijsaanpassingen. Bovendien werd voor desinvesteringen
voldoende rekening gehouden met voorzieningen voor mogelijke schadeloosstellingen betaalbaar aan de
overnemer, indien nodig, met inbegrip van aangelegenheden op het gebied van gezondheid, milieu, belastingen,
productaansprakelijkheid, herstructureringen, concurrentie, pensioenen en vergoedingen in aandelen.
Aan de groep zijn emissierechten toegekend voor de periode 2008-2012. Deze toegekende emissierechten
werden gratis ontvangen. Elk surplus of tekort van emissierechten over deze periode zal geen significante
impact hebben op de geconsolideerde winst- en verliesrekening van de groep.
p171

32. Verbonden partijen
Verbonden partijen voor de groep zijn haar dochterondernemingen, geassocieerde ondernemingen, jointventures
en met haar belangrijkste aandeelhouder, bestuurders en haar Group Management Comité.
Per 31 december 2011 bezit Société Nationale des Poudres et Explosifs (SNPE), een Frans overheidsbedrijf,
7 847 863 aandelen (26,6 % van de vennootschap). SNPE is een belangrijke Franse industriële groep die zich
specialiseert in chemische producten voor energetische materialen die gebruikt worden bij verscheidene
burgerlijke en militaire systemen, in het bijzonder in stevige aandrijving voor strategische en tactische raketten
en ruimtelanceerinrichtingen. De onderneming is eveneens actief op het gebied van chemische specialiteiten.
SNPE ontvangt dividenden in verhouding met zijn aangehouden aandelen en is in de raad van bestuur door
drie leden vertegenwoordigd. SNPE heeft het keuzedividend gerelateerd aan het boekjaar 2010 volledig
onderschreven in nieuwe aandelen.
De groep kocht en verkocht goederen en diensten aan verschillende verbonden partijen waarin de groep een
belang van 50 % of minder aanhoudt (beleggingen in joint-ventures en geassocieerde ondernemingen, zie
toelichting 15 – Deelnemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode). Dergelijke transacties
zijn gebaseerd op een zakelijke objectieve grondslag (“arm’s length” principe) onder voorwaarden vergelijkbaar
met transacties met derde partijen.
Transacties met joint-ventures :
(miljoen EUR) 2011 2010
Omzet 8,1 5,6
Kostprijs verkopen -25,9 -18,0
Vlottende activa 0,8 1,3
Schulden op ten hoogste één jaar 2,2 1,8
Transacties met geassocieerde ondernemingen :
(miljoen EUR) 2011 2010
Overige bedrijfsopbrengsten 0,1 -
Vlottende activa - 1,1
Het maatschappelijk kapitaal van de geassocieerde onderneming T-Power SA, waarin Tessenderlo Chemie NV
een deelneming heeft van 1/3, is met 6,6 miljoen EUR verhoogd in 2011. Bijgevolg heeft Tessenderlo Chemie
NV 2,2 miljoen EUR bijgedragen.
Tessenderlo Kerley Inc., een dochteronderneming in de Verenigde Staten van Amerika, heeft 0,2 miljoen EUR
geïnvesteerd in de geassocieerde onderneming Wolf Mountain Products LLC. Bovendien heeft Tessenderlo
Kerley Inc. de toegekende lening aan Wolf Mountain Products LLC verhoogd van 0,4 miljoen USD naar 1,0
miljoen USD. Echter, ten gevolge van de financiële prestatie van Wolf Mountain Products LLC, werden de
participatie en de lening volledig afgewaardeerd in 2011 (toelichting 15 – Deelnemingen opgenomen volgens
de vermogensmutatiemethode).
Dividenden werden ontvangen van joint-ventures en geassocieerde ondernemingen voor een bedrag van
8,8 miljoen EUR (2010 : 5,0 miljoen EUR).
Transacties met de leden van het Group Management Comité :
(miljoen EUR) 2011 2010
Kortetermijnpersoneelsbeloningen 5,7 4,2
Vergoedingen na uitdiensttreding 0,3 0,2
Op aandelen gebaseerde betalingen 0,8 1,5
Totaal 6,8 5,9
p172 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Kortetermijnpersoneelsbeloningen omvatten salarissen en bonussen verdiend tijdens 2011 (inclusief bijdragen
aan de sociale zekerheid), leasing van wagens en andere vergoedingen indien van toepassing.
De vaste en variabele kortetermijnpersoneelsbeloningen bedragen respectievelijk 3,8 miljoen EUR en
1,9 miljoen EUR (2010 : 3,2 miljoen EUR en 1,0 miljoen EUR respectievelijk).
De op aandelen gebaseerde betalingen in 2011 omvatten enkel de kostprijs van de warranten voor de schijf
van 2011, terwijl de op aandelen gebaseerde betalingen in 2010 de kostprijs van de warranten voor de schijf
van 2009 evenals de schijf van 2010 omvatten (toelichting 25 – Personeelsbeloningen).
In 2011 zijn er geen warranten uitgeoefend door de leden van het Group Management Comité (toelichting 25
– Personeelsbeloningen).
33. Honoraria van de commissaris
Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren (KPMG), vertegenwoordigd door de heer Ludo Ruysen,
werd herbenoemd als commissaris van de groep door de aandeelhoudersvergadering van de vennootschap
op 1 juni 2010, volgend op een audit biedproces.
De honoraria betaald door de groep aan zijn commissaris bedroegen :
2011
(miljoen EUR)
Audit
Audit
gerelateerde
diensten Overige Totaal
KPMG (België) 0,4 0,0 0,2 0,6
KPMG (buiten België) 0,6 0,0 0,1 0,7
Totaal 1,0 0,0 0,3 1,3
2010
(miljoen EUR)
Audit
Audit
gerelateerde
diensten Overige Totaal
KPMG (België) 0,3 0,2 0,2 0,7
KPMG (buiten België) 0,6 0,0 0,3 0,9
Totaal 0,9 0,2 0,5 1,6
34. Gebeurtenissen na balansdatum
De groep heeft op 31 januari 2012 de acquisitie aangekondigd van het segment gewasbescherming van de
wereldwijde carbaryl-activiteit van Bayer CropScience door Tessenderlo Kerley Inc. (TKI), een dochteronderneming
in de Verenigde Staten van Amerika binnen het bedrijfssegment “Tessenderlo Kerley”. De acquisitie zal naar
verwachting jaarlijks 15 miljoen euro bijkomende omzet genereren voor TKI. TKI verwerft de wereldwijde
gewasbeschermingsactiviteit, inclusief de handelsnamen, knowhow, registraties en registratiegegevens. Op de
datum van goedkeuring voor publicatie van de financiële staten door de raad van bestuur, was de opname en
waardebepaling van de identificeerbare activa en verworven schulden nog niet afgerond.
p173

35. Ondernemingen van de groep
Hieronder zijn alle ondernemingen van de groep vermeld.
Het totaal aantal geconsolideerde ondernemingen bedraagt 90.
De lijst van de ondernemingen op 31 december 2011 geconsolideerd
volgens de volledige consolidatiemethode :
Europa Onderneming Adres
Belgisch
ondernemingsnummer
Eigendom
België Dyka Plastics NV 3900 Overpelt 0414467340 100 %
België
Limburgse Rubber Produkten 3620 Rekem-Lanaken 0415296392 100 %
NV
België
Tessenderlo Chemie
1050 Brussel 0407247372 100 %
International NV
België Tessenderlo Chemie NV 1050 Brussel 0412101728 100 %
België Tessenderlo Finance NV 1050 Brussel 0878995984 100 %
België Tessenderlo Kerley Europe NV 1050 Brussel 0419875683 100 %
België Profialis NV 8720 Oeselgem 0437458023 100 %
Tsjechische Republiek Dyka s.r.o. 273 61 Velka Dobra 100 %
Frankrijk Akiolis Group SAS 72000 Le Mans 100 %
Frankrijk Aliphos SAS 59120 Loos 100 %
Frankrijk Apeval SAS 85120 La Tardière 100 %
Frankrijk Atemax Nord Est SASU 55100 Charny sur Meuse 100 %
Frankrijk Atemax Ouest SASU 72000 Le Mans 100 %
Frankrijk Atemax Sud Est SASU 01440 Viriat 100 %
Frankrijk Atemax Sud Ouest SAS 47520 Le Passage 100 %
Frankrijk Ateval Nord Est GIE 55100 Charny sur Meuse 100 %
Frankrijk Ateval Sud Est GIE 01440 Viriat 100 %
Frankrijk Ateval Sud Ouest GIE 47520 Le Passage 100 %
Frankrijk Calaire Chimie SAS 62100 Calais 100 %
Frankrijk Chemilyl SAS 59120 Loos 100 %
Frankrijk CTS-Marvyflo SAS 25340 Clerval 100 %
Frankrijk
Établissements Charvet Père 91490 Milly-La-Forêt 100 %
et Fils SASU
Frankrijk France Ester SASU 72000 Le Mans 100 %
Frankrijk Ispac SAS 64130 Mauléon Licharre 100 %
Frankrijk
Produits Chimiques de Loos 59120 Loos 100 %
SAS
Frankrijk Profex SAS 62210 Avion 100 %
Frankrijk Profialis SAS 25340 Clerval 100 %
Frankrijk Saplast SAS 67100 Strasbourg 100 %
Frankrijk Soleval Nord Est SAS 55100 Charny sur Meuse 100 %
Frankrijk Soleval Ouest SAS 72000 Le Mans 100 %
Frankrijk Soleval Sud Est S.A. 01440 Viriat 96,56 %
Frankrijk Soleval Sud Ouest SASU 47520 Le Passage 100 %
Frankrijk Sotra-Seperef SAS 62140 Sainte Austreberthe 100 %
Frankrijk Technicompound SAS 85130 Tiffauges 100 %
Frankrijk Tefipar SAS 59120 Loos 100 %
Frankrijk Tessenderlo Services SAS 59120 Loos 100 %
Frankrijk
Thermoplastiques Cousin- 85130 Tiffauges 100 %
Tessier SAS
Duitsland Dyka GmbH 85764 Oberschleissheim 100 %
Duitsland PB Gelatins GmbH 31582 Nienburg/Weser 100 %
Duitsland
BT Bautechnik Impex GmbH 85764 Oberschleissheim 100 %
& Co. Kg
Duitsland Impex Wimmer GmbH 85764 Oberschleissheim 100 %
p174 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Hongarije BTH Fitting Kft 3636 Vadna 100 %
Hongarije Profialis Kft 2310 Szigetszentmiklós 100 %
Italië Aliphos Italia SRL 37044 Cologna-Veneta 100 %
Italië Farchemia srl 24047 Treviglio (BG) 100 %
Italië Tessenderlo Italia srl 24047 Treviglio (BG) 100 %
Italië
Tessenderlo Partecipazioni 24047 Treviglio (BG) 100 %
SpA
Luxemburg Térélux SA LU - 2633 Luxembourg 100 %
Polen Dyka Polska Sp.zo.o. 55-221 Jelcz-Laskowice 100 %
Polen T.C.T. Polska Sp.zo.o. 96-500 Sochaczew 100 %
Polen Tessenderlo Polska Sp. zo.o. 60-462 Poznan 100 %
Polen Profialis Sp.zo.o. 62-100 Wagrowiec 100 %
Roemenië Dyka Plastic Pipe Systems s.r.l. 76100 Bucarest, sector 1 100 %
Slowakije Dyka SK s.r.o. 841 02 Bratislava 100 %
Nederland Dyka BV 8331 LJ Steenwijk 100 %
Nederland Nyloplast Europe BV 3295 KG 's Gravendeel 100 %
Nederland
Plastic Pipe Systems Holding 8331 LJ Steenwijk 100 %
BV
Nederland Tessenderlo Nederland BV 4854 MT Bavel 100 %
Nederland
Tessenderlo Chemie
3133 CA Vlaardingen 100 %
Rotterdam BV
Nederland Tessenderlo NL Holding BV 4825 AV Breda 100 %
Groot-Brittannië Dyka UK Ltd Longtown-Carlisle Cumbria
100 %
CA6 5LY
Groot-Brittannië Eurocell Building Plastics Ltd Alfreton-Derbyshire DE55 4 RF 100 %
Groot-Brittannië Eurocell plc Alfreton-Derbyshire DE55 4 RF 100 %
Groot-Brittannië Eurocell Profiles Ltd Alfreton-Derbyshire DE55 4 RF 100 %
Groot-Brittannië John Davidson Holdings Ltd Edinburgh EH3 9AG 100 %
Groot-Brittannië John Davidson Pipes Ltd Edinburgh EH3 9AG 100 %
Groot-Brittannië PB Gelatins UK Ltd Pontypridd CF 375 SQ 100 %
Groot-Brittannië Tessenderlo Holding UK Ltd Mid Glamorgan CF 37 5SU 100 %
Groot-Brittannië Tessenderlo UK Ltd Leek, Staffordshire ST13 8LD 100 %
Groot-Brittannië Wymar Systems Ltd DY13 9EZ Stourport-onsevern,
Worcestershire
100 %
Verenigde Staten
van Amerika Onderneming Adres
Verenigde Staten
van Amerika
Verenigde Staten
van Amerika
Verenigde Staten
van Amerika
Verenigde Staten
van Amerika
Verenigde Staten
van Amerika
Verenigde Staten
van Amerika
Verenigde Staten
van Amerika
Environmentally Clean Systems
LLC
MPR Services Inc. Wilmington County -
New Castle - Delaware 0801
Belgisch
ondernemingsnummer
Eigendom
Dover, DE 19904 51,00 %
100 %
PB Leiner USA Davenport, Iowa 52806 100 %
Tessenderlo Kerley Inc. Wilmington County -
New Castle - Delaware 0801
100 %
Tessenderlo Kerley Services Inc. New Mexico - 88220 Carlsbad 100 %
Tessenderlo U.S.A. Inc. Wilmington County -
New Castle - Delaware 0801
Kerley Trading Inc. Wilmington County -
New Castle - Delaware 0801
100 %
100 %
p175

Overige Onderneming Adres
Argentinië PB Leiner Argentina SA Santa Fe CC108-S3016WAC -
Santo Tomé
Brazilië
Chili
China
China
PB Brasil Industria e
Commercio de Gelatinas Ltda
Tessenderlo Kerley Latino
Americana SA
CTS Automotive Compounds
(Changsu) Co. Ltd
Lianyungang Taile Chemical
Industry, Co. Ltd
Acorizal, Mato Grosso CEP
74480-000
Belgisch
ondernemingsnummer
Eigendom
100 %
100 %
9358 Santiago 100 %
Changsu City - 222023
Jiangsu Province
Lianyungang City - 222023
Jiangsu Province
China PB Gelatins (Wenzhou) Co Ltd Ping Yang County - 325401
Zhejiang Province
China
PB Gelatins Heilongjiang Co
Ltd
Kongguo County -
Heilongjiang Province
100 %
100 %
80,00 %
86,20 %
China Tessenderlo Asia Holding Ltd Hong Kong 100 %
China
Tessenderlo Trading (Shanghai) China R.P. - 200021 Shanghai 100 %
Co. Ltd
Japan
Tessenderlo Kerley Inc. Japan Tokyo - Chiyoda-ku 100 %
KK
Mexico
Tessenderlo Kerley Mexico SA 85800 Novojoa, Sonora 100 %
de CV
Peru Tessenderlo Kerley Peru SAC Arequipa 96,70 %
Turkije
Tessenderlo Agrochem Tarim
Ve Kimya San. Ve Tic. Ltd. Sti.
34387 Kuştepe - Şişli / İstanbul 100 %
p176 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

De lijst van de ondernemingen per 31 december 2011 geconsolideerd
volgens de vermogensmutatiemethode :
Europa Onderneming Adres
Belgisch
ondernemingsnummer
Eigendom
België T-Power SA 1200 Brussel 0875650771 33,33 %
Frankrijk Établissements Violleau SAS 79380 La Forêt sur Sèvre 50,00 %
Frankrijk Établissements Michel SAS 31800 Villeneuve de Rivière 50,00 %
Frankrijk Meta Bio Energies SAS 49520 Combrée 20,46 %
Frankrijk Siram SARL 50390 Saint-Sauveur-le-
Vicomte
50,00 %
Overige Onderneming Adres
Belgisch
ondernemingsnummer
Eigendom
Bahrein MPR Middle East WLL 20563 Manama 50,00 %
Mexico Alkemin S de RL de CV Mexico D.F. 11700 49,50 %
Verenigde Staten
van Amerika
Verenigde Staten
van Amerika
Jupiter Sulphur LLC Wilmington County -
New Castle - Delaware 0801
50,00 %
Wolf Mountain Products LLC Lindon - Utah 84042 45,00 %
De lijst van de niet-geconsolideerde ondernemingen per 31 december 2011
(wegens hun niet-significante invloed op de geconsolideerde cijfers) :
Europa Onderneming Adres
Belgisch
ondernemingsnummer
Eigendom
België Globe International SA 1050 Brussel 0416159791 100 %
België Plastival Benelux NV 3900 Overpelt 0450918950 100 %
Duitsland H.G.S. GmbH 22767 Hamburg 100 %
Duitsland LVM Kunststoffe GmbH 31582 Nienburg 100 %
Spanje
Tessenderlo Chemie España 28224 Pozuelo de Alarcon
100 %
TCE sa
(Madrid)
Zwitserland Tessenderlo Schweiz AG 5330 Bad Zurzach 100 %
Nederland
De Hoeve Kunststofrecycling 7772 BC Hardenberg 50,00 %
BV
Nederland Wymar Nederland BV 3133 CA Vlaardingen 100 %
Oekraïne Wymar Ukraine 03134 Kiev 100 %
Groot-Brittannië Britphos Ltd Leek, Stafforshire ST13 8LD 100 %
Groot-Brittannië LVM UK Ltd Alfreton-Derbyshire DE55 4RF 100 %
p177

36. Kritische boekhoudkundige schattingen
en oordeelsvormingen
De voorbereiding van de jaarrekening in overeenstemming met IFRS, zoals aanvaard binnen de Europese Unie,
vereist de nodige schattingen, oordeelsvormingen en veronderstellingen van het management. Deze zullen
de toepassing van de boekhoudprincipes, de gerapporteerde bedragen van activa en schulden, de toelichting
betreffende de voorwaardelijke baten en verplichtingen op datum van de jaarrekening en de gerapporteerde
bedragen van kosten en opbrengsten tijdens de rapporteringsperiode beïnvloeden. Het management baseert
haar schattingen op haar historische ervaring en talrijke andere veronderstellingen waarvan aangenomen wordt
dat deze redelijk zijn onder de omstandigheden. De resultaten hiervan vormen de basis voor het opstellen van
de gerapporteerde bedragen van kosten en opbrengsten, welke niet onmiddellijk duidelijk blijken uit andere
bronnen. De uiteindelijke resultaten kunnen verschillen van deze schattingen. Schattingen worden gebruikt
in de jaarrekening voor voorzieningen voor oninbare vorderingen, verouderde voorraad, aanpassingen van
kostprijs of netto-opbrengstwaarde, afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen, personeelsvoordelen,
belastingen, herstructureringsvoorzieningen en voorwaardelijke verplichtingen. Schattingen en
veronderstellingen worden periodiek herzien en de effecten van de herzieningen worden opgenomen in de
jaarrekening in de periode waarin zij geacht worden noodzakelijk te zijn.
De groep heeft belangrijke schattingen en beoordelingen gebruikt voor de voorbereiding van de
geconsolideerde jaarrekening met betrekking tot materiële vaste activa (toelichting 12), goodwill (toelichting
13), overige immateriële activa (toelichting 14), aanpassingen aan kostprijs of netto-opbrengstwaarde, indien
deze lager is, met betrekking tot voorraden (toelichting 19), voorzieningen (toelichting 26), belastingen en
uitgestelde belastingen (toelichtingen 11 en 17), vaste activa aangehouden voor verkoop (toelichting 21), de
verplichtingen betreffende de personeelsbeloningen (toelichting 25), financiële instrumenten (toelichting 28) en
de voorwaardelijke verplichtingen en baten (toelichting 31).
p178 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Verklaring over het getrouw
beeld van de jaarrekeningen
en het getrouwe overzicht
in het jaarverslag
Frank Coenen (CEO) en Mel de Vogue (CFO), verklaren, in naam en voor rekening van de vennootschap, dat,
voor zover hen bekend,
a) de geconsolideerde jaarrekeningen, die zijn opgesteld overeenkomstig International Financial Reporting
Standards (IFRS), zoals aanvaard binnen de Europese Unie, een getrouw beeld geven van het vermogen,
van de financiële toestand en van de resultaten van de emittent en de in de consolidatie opgenomen
ondernemingen ;
b) het managementverslag over de geconsolideerde jaarrekening een getrouw overzicht geeft van de
ontwikkeling en de resultaten van het bedrijf en van de positie van de emittent en de in de consolidatie
opgenomen ondernemingen, evenals een beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden
waarmee zij geconfronteerd worden.
p179

Verslag van de commissaris
p180 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

p181

Statutair financieel verslag
Verkorte niet-geconsolideerde balans van Tessenderlo Chemie NV
(miljoen EUR) 2011 2010
Totaal activa
Vaste activa 729,8 674,8
Overige immateriële activa 2,2 2,2
Materiële vaste activa 72,8 65,7
Financiële vaste activa 654,8 606,9
Vlottende activa 266,9 241,1
Voorraden 99,8 63,8
Handels- en overige vorderingen op ten hoogste één jaar 158,4 105,2
Overige beleggingen 4,0 64,4
Liquide middelen 0,1 5,5
Overlopende rekeningen 4,6 2,2
Totaal activa 996,7 915,9
Totaal passiva
Eigen vermogen 576,8 484,3
Geplaatst kapitaal 147,9 143,7
Uitgiftepremies 73,5 57,5
Reserves 24,5 24,8
Overgedragen winst 330,8 258,2
Kapitaalsubsidies 0,1 0,1
Voorzieningen en uitgestelde belastingen 48,3 48,6
Voorzieningen 44,8 44,7
Uitgestelde belastingen 3,5 3,9
Schulden 360,6 378,2
Schulden op meer dan één jaar 152,0 179,9
Schulden op ten hoogste één jaar 208,6 198,3
Overlopende rekeningen 11,0 4,8
Totaal passiva 996,7 915,9
p182 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Verkorte niet-geconsolideerde winst- en verliesrekening
van Tessenderlo Chemie NV
(miljoen EUR) 2011 2010
Totale bedrijfsopbrengsten 672,6 638,8
Omzet 538,9 600,4
Toename (+) / afname (-) van voorraden gereed product en werk in uitvoering 27,3 -32,5
Geactiveerde eigen productie 3,8 2,2
Overige bedrijfsopbrengsten 102,6 68,7
Totaal bedrijfskosten -685,3 -646,7
Grondstoffen, hulpstoffen en goederen aangekocht om doorverkocht te worden -380,9 -328,5
Diensten en diverse goederen -212,3 -188,2
Personeelsbeloningen, sociale lasten en pensioenen -76,5 -107,6
Afschrijvingen op oprichtingskosten, immateriële en materiële vaste activa -10,0 -15,1
Toename (-) / afname (+) van bedragen afgeschreven op voorraden,
-0,6 0,0
lopende contracten en handelsvorderingen
Toename (-) / afname (+) van voorzieningen -0,1 3,5
Overige bedrijfskosten -4,9 -10,8
Bedrijfswinst / bedrijfsverlies -12,7 -7,9
Financieringsopbrengsten 247,7 162,2
Financieringskosten -34,8 -12,5
Gewone winst (+)/verlies (-) vóór belasting 200,2 141,8
Uitzonderlijke opbrengsten 104,3 141,2
Uitzonderlijke lasten -193,2 -106,5
Winst (+)/verlies (-) vóór belasting 111,3 176,5
Belastingen op het resultaat 0,0 0,7
Uitgestelde belastingen 0,4 -2,0
Winst (+)/verlies (-) 111,7 175,2
Fiscaal vrijgestelde reserves 0,7 -3,8
Voor bestemming beschikbaar nettoresultaat over het jaar 112,4 171,4
Winstverdeling
(miljoen EUR) 2011 2010
De raad van bestuur van Tessenderlo Chemie NV stelt voor te verdelen
- De winst, zijnde 112,4 171,4
- Verhoogd met de overdracht van het vorige boekjaar 258,2 125,6
zijnde een totaal van : 370,6 297,0
op de volgende wijze
- Reserves 0,4 0,5
- Dividenden 39,4 38,3
- Over te dragen winst 330,8 258,2
zijnde een totaal van : 370,6 297,0
Indien dit voorstel tot winstverdeling wordt goedgekeurd door de algemene vergadering van aandeelhouders
van 5 juni 2012, zal het bruto dividend 1,3333 EUR bedragen. Dit geeft recht op een netto dividend van
1,0000 EUR voor de 29 513 058 gewone aandelen en voor de VVPR dividenden een netto bedrag van
1,0533 EUR, mits voorlegging van coupon nr. 75.
p183

Uittreksel uit de enkelvoudige, niet-geconsolideerde jaarrekening van
Tessenderlo Chemie NV, opgesteld volgens Belgische boekhoudnormen
De voorgaande informatie werd gehaald uit de enkelvoudige jaarrekening volgens Belgische
boekhoudnormen van Tessenderlo Chemie NV. Deze enkelvoudige jaarrekening, samen met het rapport van
de raad van bestuur aan de algemene vergadering en het verslag van de commissaris zal aan de Nationale
Bank van België overgemaakt worden binnen de wettelijke termijn. Deze documenten zijn ook beschikbaar op
aanvraag bij Tessenderlo Chemie NV, Troonstraat 130, 1050 Brussel.
Merk op dat alleen de geconsolideerde jaarrekening een getrouw beeld geeft van de financiële positie en de
prestaties van de groep.
Vermits Tessenderlo Chemie NV in essentie een holding bedrijf is dat zijn investeringen aan kostprijs opneemt
in zijn enkelvoudige jaarrekening, geven deze afzonderlijke financiële staten slechts een beperkt beeld van de
financiële positie van Tessenderlo Chemie NV. Om deze reden achtte de raad van bestuur het gepast om slechts
een ingekorte versie van de niet-geconsolideerde balans en resultatenrekening te presenteren, opgemaakt in
overeenstemming met de Belgische boekhoudnormen voor het jaar eindigend op 31 december 2011.
Het statutaire verslag van de commissaris is ‘zonder voorbehoud’ en bevestigt dat de enkelvoudige
jaarrekening van Tessenderlo Chemie NV, opgesteld volgens de Belgische boekhoudnormen voor het jaar
eindigend op 31 december 2011 een getrouw beeld geeft van de financiële positie van Tessenderlo Chemie
NV in overeenstemming met alle wettelijke en regelgevende verordeningen.
p184 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011

Bijkomende informatie
WE
TRANSFORMEREN
OMDAT WE
WAARDE WILLEN
CREEREN
VOOR AL ONZE
STAKEHOLDERS
p185

Informatie voor de
aandeelhouders
SAMENGEVAT:
• IN DECEMBER 2011 HERNIEUWT
RABOBANK SAMEN MET ZEVEN ANDERE
ANALISTEN ZIJN BEOORDELING VAN
TESSENDERLO CHEMIE NV.
• DE KOERS VAN HET TESSENDERLO CHEMIE
NV AANDEEL BEDRAAGT 32,39 EURO IN
JUNI 2011: DE HOOGSTE SLOTKOERS IN DE
AFGELOPEN DRIE JAAR.
• HET VOORGESTELDE DIVIDEND VAN
1,3333 EURO BRUTO PER AANDEEL LIGT IN
DE LIJN VAN VORIG JAAR.
Investor relations
Tessenderlo Group streeft
ernaar om tijdig nauwkeurige
en kwalitatief hoogstaande
informatie te verstrekken aan de
financiële gemeenschap.
De groep neemt regelmatig
deel aan evenementen
voor investeerders, zoals
roadshows en conferenties, en
organiseert bedrijfsbezoeken
en ontmoetingen met het
management van de groep.
Tessenderlo Group is bovendien
een actieve en regelmatige
deelnemer aan evenementen
voor individuele aandeelhouders,
zoals de bijeenkomsten die
Euronext Brussels en de Vlaamse
Federatie van Beleggersclubs en
Beleggers (VFBB) organiseren.
Tessenderlo Group ontmoet
analisten en investeerders om
de resultaten en de toekomstige
ontwikkelingen nader toe te
lichten.
Daarnaast organiseert ze
conference calls voor de
presentatie en bespreking van de
kwartaalresultaten.
De aandelen van Tessenderlo
Chemie NV noteren op Euronext
Brussels onder de code TESB.
Ze worden verhandeld op de
continumarkt en maken deel uit van
de indexen BEL Mid en Next 150.
In 2011 onderging Tessenderlo
Group een driejaarlijkse
beoordeling van de strikte criteria
en praktijken op het vlak van
bedrijfsethiek, sociale prestaties
en milieuprestaties door Kempen/
SNS SRI Universe. Op basis van
de positieve beoordeling blijft
het aandeel van de groep deel
uitmaken van de ‘Kempen/SNS
Social Responsibility Index’.
Tessenderlo Group neemt ook
verdere stappen in de naleving
van de bedrijfsprincipes waartoe
het zich heeft verbonden. In
december 2011 woonde de
groep zijn eerste conferentie
over duurzaam ondernemen bij.
Zo plaatst ze duurzaamheid nog
meer centraal in haar strategie.
Beoordeling
analisten
Eind 2011 werd Tessenderlo
Chemie NV gevolgd door
acht analisten. De volgende
aanbevelingen waren van
toepassing: vier analisten gaven
de groep een positieve score
(tegenover twee van de zeven
eind 2010) en vier analisten
kenden een neutrale score toe
(tegenover vier van de zeven eind
2010).
Aandeelhoudersstructuur
op 31 december 2011:
SNPE SA (FR) 26.6%
Niet verhandelbare 1.0%
aandelen (in handen
van personeelsleden of
voormalige personeelsleden)
Vrije omloop 72.4%
Op 26 oktober 2011 gaf
Tessenderlo Chemie NV 350 000
warranten uit onder het Plan
2011, onder de opschortende
voorwaarde van aanvaarding op
of vóór 25 december 2011.
337 733 warranten werden
aanvaard. Op 31 december
2011 waren er in totaal
p186 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Aandeelhouderschap
Aandelen
1 174 389 warranten (waarvan
de aanvaardingstermijn was
verstreken) die uitoefenbaar
waren of zullen worden in de
toekomst. Het totale aantal
aandelen dat het geplaatste
kapitaal van Tessenderlo
Chemie NV vertegenwoordigt, is
29 531 058. Deze aandelen geven
de aandeelhouders recht op één
stem per aandeel.
% van het
Aandelen totaal
SNPE 7 847 863 26,6%
Personeel* 304 504 1,0%
Institutionele beleggers 11 131 700 37,7%
Particuliere beleggers 4 739 100 16,0%
Andere beleggers 5 507 891 18,7%
Totaal 29 531 058
Institutionele beleggers
Prestaties
aandelenkoers
De koers van het aandeel
Tessenderlo Chemie NV daalde
met 24,5 % in 2011. Daardoor
presteerde het minder goed dan
de indexen BEL 20 (een daling
met 19,2 %) en de SX4P (daling
met 9,7 %). In juni 2011 bereikte
het aandeel met 32,39 euro de
hoogste koers in drie jaar. Dat
gebeurde na de aankondiging
van twee uitbreidingen bij
Tessenderlo Kerley in de maanden
die voorafgingen. En na de sterke
resultaten in het eerste kwartaal
en de aanpassing en verlenging
van een kredietfaciliteit. De
aandelenkoers van Tessenderlo
Chemie NV steeg met 19,3 %
tot het einde van het jaar en
volgde in het derde kwartaal
een negatieve trend tegen een
achtergrond van verslechterende
marktomstandigheden. In het
vierde kwartaal vertoonde de
koers van het aandeel een
stabiele tot opwaartse tendens.
Het sloot de laatste beursdag van
het jaar af op 20,54 euro.
25
20
15
% van het
Aandelen totaal
België 3 406 300 30,6%
Verenigd Koninkrijk 2 901 500 26,1%
Verenigde Staten 2 223 800 20,0%
Denemarken 1 094 900 9,8%
Frankrijk 883 000 7,9%
Andere landen 622 200 5,6%
Andere beleggers 11 131 700
Evolutie van de TESB koers in 2011 (EUR)
35 SX4P
Bel 20
Tesb
30
jan feb mar apr mei jun jul aug sep okt nov dec
-9,7%
-19,2%
-24,5%
p187

Financiële gegevens per aandeel op 31 december
(geconsolideerde jaarrekening)
2007 2008 2009 2010 2011
Gegevens per aandeel
Waarde van het eigen vermogen 29,04 32,55 25,45 25,37 20,47
Winst (+) / Verlies (-) 4,69 5,08 -6,01 0,72 -3,23
Nettocashflow 8,99 10,11 1,65 3,67 5,02
Nettodividend per gewoon aandeel 0,95 1,00 1,00 1,00 1,00
Kapitaal (miljoen EUR) 137,02 138,00 139,00 143,70 147,90
Kapitalisatie einde jaar (miljoen EUR) 917,20 599,40 640,70 780,78 606,57
Beursgegevens op 31 december
2007 2008 2009 2010 2011
Aantal aandelen 27 626 444 27 713 288 27 798 255 28 715 584 29 531 058
Uiterste koersen
Gewoon aandeel (EUR) 31,27/47,20 20,05/38,21 20,73/28,17 20,77/27,39 19,53/32,39
Continumarkt
Sluitingskoers (EUR) 33,20 21,63 23,05 27,19 20,54
Gemiddeld dagelijks volume 97 787 103 308 81 747 57 688 51 372
Velociteit (in %)* 90,26 95,43 76,05 53,87 46,41
Volume** 24 935 571 26 446 820 20 845 534 14 883 517 13 202 614
* Berekend op basis van de dagelijkse omloopsnelheid van de op de gereglementeerde markt verhandelde aandelen
** Enkel het aantal aandelen verhandeld in het ‘Electronic Order Book’.
Dividendbeleid
Tessenderlo Chemie NV streeft
naar een stabiele dividendgroei.
Gemiddeld wordt een derde
van de netto geconsolideerde
winst uitgekeerd als dividend.
Dit beleid kan wel worden
bijgestuurd om ervoor te zorgen
dat het dividend blijft groeien of
op zijn minst stabiel blijft.
Op 7 juni 2011 keurde de jaarlijkse
algemene vergadering voor het
boekjaar 2010 een brutodividend
goed van 1,3333 euro (coupon
nr.74). Dit stemt overeen met een
nettodividend van 1,0000 euro.
Het nettodividend voor aandelen
met VVPR-strips bedraagt 1,1333
euro.
Op 6 juni 2011 besliste
de raad van bestuur van
Tessenderlo Chemie NV om
de aandeelhouders voor de
uitbetaling van het dividend voor
het boekjaar 2010 de keuze te
geven tussen:
• de mogelijkheid om in te
tekenen op nieuwe gewone
aandelen van Tessenderlo
Chemie NV;
• een betaling in cash;
• een combinatie van gewone
aandelen en cash.
Het dividend in cash, nieuwe
aandelen of een combinatie van
beide was betaalbaar vanaf 18 juli
2011.
Voor meer informatie over het
dividendbeleid wordt verwezen
naar de rubriek Investor Relations
op de website.
Financiële kalender
Boekjaar 2011 Bekendmaking resultaten 16 februari 2012
Algemene vergadering 5 juni 2012
Eerste kwartaal 2012 Bekendmaking resultaten 10 mei 2012
Eerste jaarhelft 2012 Bekendmaking resultaten 29 augustus 2012
Derde kwartaal 2012 Bekendmaking resultaten 15 november 2012
p188 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Kapitalisering
aandelenmarkt
(miljoen EUR)
1000
Shareholders' Eigen middelen equity
Stock Beurskapitalisatie
market capitalisation
De volledige financiële en
niet-financiële informatie over
de groep is beschikbaar op de
website www.tessenderlogroup.
com. Wie de persberichten van
Tessenderlo Group wenst te
ontvangen via e-mail, kan zich
inschrijven op de mailinglist op de
website www.tessenderlogroup.
com/investors/ir_mailing_list/
index.jsp.
800
600
400
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Financiële
nieuwsbronnen
De financiële nieuwsbronnen
verspreiden informatie over
Tessenderlo Chemie NV onder de
volgende codes:
• Bloomberg: TESB:BB
• Reuters: TESB.BR
• Datastream: B:TES
• BM: 23IT081
• ISIN: BE 000 3 555 639
• Markit: TESB
• SEDOL: 4-884-006
• vwd groep: 23lT081
De koers van het aandeel
van Tessenderlo Chemie NV
wordt gepubliceerd op www.
tessenderlogroup.com en op
de website van Euronext: www.
euronext.com.
Nettodividend per
aandeel
(EUR)
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Rendement met opnieuw
geïnvesteerde dividenden
150
120
1,00
Contact
Philip Ludwig
Group Investor Relations Director
Tel: +32 2 639 16 58
E-mail:
philip.ludwig@tessenderlo.com
90
60
dec. 06 dec. 07 dec. 08 dec. 09 dec. 10 dec. 11
p189

Markten en
toepassingen
Landbouw
Ammonium, calcium- en
kaliumthiosulfaat:
Dierlijke vetten:
Bijproducten afkomstig van granen:
Gewasbeschermingsmiddelen:
Gedehydrateerde proteïnen van dierlijke
oorsprong:
Voederfosfaten:
Gelatine:
Gehydroliseerd eiwit:
Mono-ammoniumfosfaat
Organische chloorderivaten:
Organische compost:
Kaliumsulfaat:
Zwavelzuur:
Triazone (stikstofmeststof
met langzame afgifte):
meststoffen voor gespecialiseerde en grootschalige teelten
veevoeders
veevoeders
bescherming van speciale gewassen
meststoffen, bodemverbeteraars, compostering
goed verteerbare veevoederingrediënten met minimale
milieu-impact
waterbindmiddel, proteïnebron, encapsulatie van vitamines in
veevoeders en petfood
aquacultuur, veevoeder
gespecialiseerde meststoffen
gespecialiseerde tussenproducten voor
gewasbeschermingsmiddelen
meststoffen, bodemverbeteraars
gespecialiseerde meststoffen die bijzonder geschikt zijn voor
groenten, fruit en bloemen en irrigatiebemesting
meststoffen, gewasbeschermingsmiddelen
gespecialiseerde en grootschalige teelten
Bouwnijverheid
Kunststofproducten en pvc-compounds:
Thermoplastische elastomeren (TPE) en
zachte materialen:
Kunststof leidingsystemen, systemen voor stormwaterbeheer,
deur- en raamprofielen, afsluitingen en hekwerk, binnenafwerking,
veranda's, dakranden, rolluiken, verstevigingselementen
in composietmateriaal, gevelbekleding, lambrisering, rolluiksystemen
en diafragmalamellen, kabelhulzen en dakplaten.
Dichtingen voor ramen, deuren en systemen voor waterafvoer,
vloertegels, liner voor daken, verkeerskegels, isolatie voor
hoekbescherming en kabelbekleding (in de openbare sector),
olie-extractie
Gezondheid en hygiëne
Actieve farmaceutische ingrediënten:
Dierlijke vetten:
Calciumthiosulfaat:
Natron- en kaliumloog:
Gelatine:
Organische chloorderivaten:
geneesmiddelen
detergenten, zepen, cosmetica
(afval)waterbehandeling
detergenten, zepen, cosmetica, ontstoppingsmiddelen,
waterbehandeling
capsules voor onder meer geneesmiddelen, huidcrème,
behandeling van wonden en dieetsupplementen
diverse farmaceutische producten voor mensen,
planten en dieren
p190 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Farmaceutische tussenproducten:
Natriumhypochloriet:
een breed gamma van geneesmiddelen
handzepen, waterbehandeling, bleken
Huishouden
Dierlijke vetten:
Natronloog:
Collageenhydrolysaten:
Gedehydrateerde proteïnen van dierlijke
oorsprong:
Voederfosfaten:
Gelatine:
Thermoplastische elastomeren (TPE) en
zachte materialen:
petfood
detergenten, voedingssupplementen zoals zoetstoffen en
aroma's
sportrepen en -dranken, voedingssupplementen voor
gewrichten, beenderen, huid, haar en nagels, dieetvoeding
en -dranken
petfood
petfood
voedingssupplementen, voedingsmiddelen zoals melkproducten
en lightproducten, snoepgoed, energierepen en -drankjes
dichtingen en pakkingen van koelkasten en wasmachines, handgrepen
van tandenborstels, scheerapparaten, instrumenten,
regenlaarzen en zolen voor vrijetijdsschoenen
Industrie
Acetaten:
Dierlijke vetten:
Kaliloog:
Natronloog:
Gedehydrateerde proteïnen van dierlijke
oorsprong:
Ijzerchloride:
Gelatine:
Zoutzuur:
Mono-ammoniumfosfaat:
Organische chloorderivaten:
Kunststoffen en pvc-compounds:
Kaliumsulfaat:
Zwavelzuur:
Zwavelderivaten:
Thermoplastische elastomeren (TPE) en
zachte materialen:
antivriesproducten voor bijvoorbeeld landingsbanen
biodiesel, lipochemie, groene energie
Kaliumchemicaliën, zachte zeep, biodiesel, alkalinebatterijen,
de-icingvloeistoffen, olie- en gasboringen
aluminium, rayon, papier, pulp, textiel, verwijdering van
restgassen uit verbrandingsovens
groene energie/biobrandstof
waterbehandeling
fotopapier en -film, paintballcapsules, galvaniseren
beitsen van staal, voeding, waterzuivering
brandblusapparaten, brandvertragers
verf, fotografie, coatings
verkeerskegels, meubilair, behuizingen voor
waterzuiveringsinstallaties
gipsplaten
batterijen, productie van nylon, uitlogen van erts, waterbehandeling,
biologisch afbreekbaar plastiek, autoruiten, biljartballen
leerlooierijen, uitlogen van erts
auto-industrie: zachte huiden voor dashboards en interieuroppervlakken,
deksels voor stuurwielen en airbags, dichtingsystemen
voor beglazing, isolatie en omhulsels voor speciale kabels
p191

Financiële
woordenlijst
Bedrijfskapitaal
Voorraden en handels- en overige
vorderingen minus handels- en
overige schulden.
EBIT
Bedrijfswinst (+) / verlies (-).
EBITDA
Bedrijfswinst (+) / verlies (-)
plus afschrijvingen, bijzondere
waardeverminderingen en
voorzieningen.
Dividend per aandeel
(bruto)
Totaal uitbetaald dividend
gedeeld door het aantal aandelen
uitgegeven op afsluitingsdatum.
Gearing
Netto financiële schuld
gedeeld door de som van de
netto financiële schuld en het
eigen vermogen toerekenbaar
aan aandeelhouders van de
vennootschap.
Gewogen gemiddelde
aantal gewone
aandelen
Aantal aandelen uitstaand bij het
begin van de periode, aangepast
voor het aantal geannuleerde,
wederingekochte of uitgegeven
aandelen gedurende periode
vermenigvuldigd met een
tijdscorrigerende factor.
Gewone winst (+) /
verlies (-) per aandeel
(Gewone EPS)
Winst (+) / verlies (-) toerekenbaar
aan aandeelhouders van de
vennootschap gedeeld door
het gewogen gemiddeld aantal
gewone aandelen.
Ingezet kapitaal
(Capital employed -
CE)
De netto boekwaarde van
materiële vaste activa, overige
immateriële activa en goodwill
samen met het bedrijfskapitaal.
Interestdekking
Winst (+) / verlies (-) plus
belastingen op het resultaat en
interestkosten, gedeeld door de
interestkosten.
Marktkapitalisatie
Aantal uitgegeven aandelen
(op het einde van de periode)
vermenigvuldigd met de
marktprijs per aandeel (op het
einde van de periode).
Nettocashflow
Winst (+) / verlies (-) en alle niet
cashflow bestanddelen in de
resultatenrekening (voorzieningen,
afschrijvingen en bijzondere
waardeverminderingen).
Netto financiële
schuld
Financiële schulden op lange en
korte termijn minus geldmiddelen
en kasequivalenten.
p192 Tessenderlo Group Jaarverslag 2011

Niet-recurrente
opbrengsten/(kosten)
Opbrengsten/(kosten) gerelateerd
aan herstructurering, bijzondere
waardeverminderingen, geschillen
en overige opbrengsten en
kosten, die niet regelmatig
voorkomen en niet gerelateerd
zijn aan de gewone activiteiten
van de groep.
Pay out ratio
Brutodividend gedeeld door
de winst toerekenbaar aan
de aandeelhouders van de
vennootschap.
REBIT
Bedrijfswinst (+) / verlies (-) voor
niet-recurrente opbrengsten/
(kosten).
REBITDA
Bedrijfswinst (+) / verlies (-) voor
niet-recurrente opbrengsten/
(kosten) plus afschrijvingen,
bijzondere waardeverminderingen
en voorzieningen.
Rendement op ingezet
kapitaal (ROCE)
Rebit gedeeld door ingezet
kapitaal (capital employed).
Rendement op het
eigen vermogen
(ROE)
Winst (+) / verlies (-) gedeeld
door het gemiddelde eigen
vermogen toerekenbaar aan
de aandeelhouders van de
vennootschap.
Theoretische
geaggregeerde
gewogen gemiddelde
belastingstarief
Dit wordt berekend door het
statutair belastingtarief van elk
land toe te passen op de winst
voor belastingen van elke entiteit
en de door de op die manier
bekomen belastingskost te
delen door de totale winst voor
belastingen van de groep.
Verwaterd gewogen
gemiddelde aantal
gewone aandelen
Gewogen gemiddeld aantal
gewone aandelen, aangepast
voor het aantal uitgegeven
warranten.
Verwaterde winst (+) /
verlies (-) per aandeel
(Verwaterde EPS)
Winst (+) / verlies (-) toerekenbaar
aan de aandeelhouders van de
vennootschap gedeeld door het
volledig verwaterd gewogen
gemiddelde aantal gewone
aandelen.
p193

UITGEVER
Philip Ludwig
Investor Relations
Tessenderlo Group
Troonstraat 130
B-1050 Brussel
België
Concept & Pre-press
Comfi
www.comfi.be
The annual report is also available in English.
Le rapport annuel est également disponible en français.
Het jaarverslag (in Nederlands, Engels, Frans) kan worden
geraadpleegd op onze website: www.tessenderlogroup.com
TESSENDERLO
CHEMIE NV
Sociale zetel en Administratieve zetel
Troonstraat 130
B-1050 Brussel
België
Te l. +32 2 639 18 11
Fax +32 2 639 19 99
BTW BE 0 412 101 728
RPR Brussel
Website: www.tessenderlogroup.com

MANTRAS
1
ONZE PLANEET IS DE
BELANGRIJKSTE STAKEHOLDER VAN
TESSENDERLO GROUP
2
DUURZAAM PRODUCEREN BETEKENT
ELKE MOLECULE MAXIMAAL
HERGEBRUIKEN
3
AFVAL KAN MAAR BESTAAN
WANNEER ER EEN GEBREK IS AAN
INNOVATIE EN CREATIVITEIT
4
RESPECTVOL OMGAAN MET WATER
IS EEN BUSINESSMODEL
5
INNOVATIE IS DE ENIGE MANIER OM
TOEKOMSTIGE GENERATIES VAN
VOEDSEL TE VOORZIEN
6
TRANSPARANTIE IS HET STERKSTE
FUNDAMENT VOOR EEN DUURZAME
ONDERNEMING
7
ONZE VEILIGHEIDS- EN
MILIEUNORMEN ZIJN DEZELFDE
OVER HEEL DE WERELD, OMDAT
ELKE MENS EVEN WAARDEVOL IS
8
ENKEL EEN DUURZAME
ONDERNEMING KAN BIJDRAGEN
TOT EEN DUURZAME TOEKOMST
Meer weten:
www.tessenderlo.com/
a_sustainable_future/manifest/index.html
> SCAN DEZE CODE