Untitled - Prins Bernhard Cultuurfonds

worden toegevoegd aan het vastgelegd vermogen, want die mogen – als dat doorde schenkers is bepaald – niet worden uitgegeven.Als 25 procent van de inkomsten uit fondsenwerving wordtbesteed aan uitgaven t.b.v. fondsenwerving, wordt toch niet elkebinnengekomen euro aan het activiteitenbudget toegevoegd?Bij het Cultuurfonds wel, want daar worden de kosten van eigen fondsenwervingbetaald uit beleggingsopbrengsten van het eigen vermogen. Dit vermogen is op debalans terug te vinden onder de naam ‘Reserve als bron van inkomsten’.Er is bij het Cultuurfonds sprake van twee aparte geldstromen:– de inkomstenstroom uit fondsenwerving (die in principe in zijn geheel het activiteitenbudgetvormt voor het volgende jaar)– de uitgavenstroom besteed aan de kosten voor de organisatie (ook wel ‘out ofpocketkosten’ genoemd). Deze kosten dienen te worden gedekt door inkomstenuit beleggingen.Worden de kosten van de organisatie dus betaald uit deopbrengst van het vermogen? Zo ja, wordt het vermogenaangetast als de opbrengst niet voldoende is?Als de opbrengst van de beleggingen niet voldoende is om de kosten van de eigenorganisatie (inclusief kosten fondsenwerving) te dekken, wordt er ingeteerd op de‘Reserve als bron van inkomsten’.Ten geleide bij de jaarrekening 2006RisicoanalyseIn het afgelopen jaar heeft het Prins Bernhard Cultuurfonds een risicoanalyse uitgevoerden de daarbij behorende kernprocessen vastgesteld.De volgende risicogebieden zijn gedefinieerd:1. Risico’s en rendement van beleggingen,2. Bestendigen dekking organisatiekosten,3. Bestendigen loterijafdrachten.Hieronder zal per risicogebied worden ingegaan op geconstateerde risico’s en dedoor het Cultuurfonds genomen maatregelen.1. Risico’s en rendement van beleggingenBeleggingsbeleidDe nieuwe richtlijn ‘reserves goede doelen’ van de vfi, de branchevereniging vanlandelijk wervende goede doelen, geeft aan dat instellingen die geen gebruikmaken van beleggingsproducten die de instandhouding van de hoofdsom garanderen,een meerjarenoverzicht in het jaarverslag dienen op te nemen waaruit deontwikkeling van die hoofdsom blijkt.Beleggingen Prins Bernhard Cultuurfonds 1999-20062006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999obligaties87.314.042 88.345.739 74.818.148 72.172.144 78.060.555 69.307.312 73.441.250 63.061.956ter beurze genoteerde aandelen33.777.210 35.386.725 39.680.887 39.047.520 30.157.036 36.275.704 36.268.572 38.895.467onroerende goederen2.674.873 1.978.169 1.984.873 1.841.577 1.848.281 2.090.220 2.096.246 2.042.011123.766.125 125.710.633 116.483.908 113.061.241 110.065.872 107.673.236 111.806.068 103.999.434Het rendement van het gemiddeld belegde vermogen bedroeg over het jaar 2006 1,41 %.Rendement beleggingen 1997-20062006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 19971,41% 10,32% 5,89% 4,13% -4,82% -1,45% 4,21% 6,20% 11,46% 8,69%Het gemiddelde rendement over de periode 1997 t/m 2006 bedroeg 4,35%.Het beleggingsbeleid van het Prins Bernhard Cultuurfonds was gedurende de afgelopenjaren als volgt geformuleerd:Het beleid is primair gericht op belegging voor de langere termijn met als doelstellingzowel direct rendement als waardegroei van het vermogen. De verhoudingtussen zakelijke en vastrentende waarden (de zogenaamde asset-mix) is maximaal30 procent aandelen en minimaal 70 procent obligaties, met als bandbreedte demogelijkheid mee te bewegen naar minimaal 15 procent aandelen en maximaal85 procent obligaties. Als benchmark wordt 75 procent vastrentende en 25 procentzakelijke waarden gehanteerd. Deze verhouding geldt voor het belegde deel vande Reserve als bron van inkomsten maar ook voor het belangrijkste deel van hetvastgelegde vermogen. Enkele stichters van CultuurFondsen op Naam hebben echterbepaald dat het vermogen van ‘hun’ fonds voor 100 procent in aandelen dientte worden belegd.Naast tal van technisch/formele zaken is op dit moment met de huidige beheerderhet volgende vastgelegd in de beheersovereenkomst:– de asset-mix– de landenspreiding– de benchmark en de actualisering daarvan– het kostenpercentage– de frequentie en de tijdigheid van de rapportage– het verbod in aandelen te handelen die niet in portefeuille zijn– de tracking-error– het kredietrisicogewicht– een rendementseis (outperformance t.o.v. de benchmark)– het valutabeleid.Vermeld moet nog worden dat sommige instellers van CultuurFondsen op Naamhebben bepaald waar hun fonds dient te worden beheerd en belegd, waardoor182 183