Ukerapport – Makro & Renter

Japan
Nullrentepolitikk og avtagende vekst
Ved forrige rentemøte innførte Japan store kvantitative lettelser noe som førte til at Yen umiddelbart ble
svekket. Effekten viste seg og være midlertidog og siden forrige rentemøte har Yen igjen steget kontra
dollar og euro. Styringsrenten ble senket fra 0,1 til 0,0% ved siste rentemøte og det ble kommunisert at de
vil holde renten der inntil prisstigningen tar seg opp, de har i dag deflasjon. Japan vil dermed ha en
nullrentepolitikk i lang tid fremover. Også de lange rentene antas å forbli lave.
Denne uken kommer det flere japanske nøkkeltall. Selv om den japanske økonomien fortsatt viser tegn til
moderat gjeninnhenting så har veksten kommet noe ned. Dette skyldes blant annet en sterkere Yen og til
dels svakere eksport. Gjeninnhentingen i den japanske økonomien har gått sakte. I løpet av uken får vi
nye indikasjoner på tilstanden i den japanske økonomien da de publiserer blant annet handelsbalansen,
detaljhandelen, forbruk i husholdningene, rentemøte, industri PMI, inflasjonstall, arbeidsledighet og
industriproduksjon. Totalt sett er det ventet at veksten kommer noe ned, men effekten av kvantitative
lettelser har ikke slått inn i disse tallene ennå. Kvantitative lettelser vil kunne støtte veksten i tiden som
kommer.
Gjeninnhentingen har mistet noe momentum i Japan, men Bank of Japan har gjort tiltak
6
6
4
4
2
2
0
0
-2
-2
-4
-4
-6
-6
-8
-8
-10
-10
jun. 03
sep. 03
des. 03
mar. 04
jun. 04
sep. 04
des. 04
mar. 05
jun. 05
sep. 05
des. 05
mar. 06
jun. 06
sep. 06
des. 06
mar. 07
jun. 07
sep. 07
des. 07
mar. 08
jun. 08
sep. 08
des. 08
mar. 09
jun. 09
sep. 09
des. 09
mar. 10
jun. 10
mar. 07
mai. 07
jul. 07
sep. 07
nov. 07
jan. 08
mar. 08
mai. 08
jul. 08
sep. 08
nov. 08
jan. 09
mar. 09
mai. 09
jul. 09
sep. 09
nov. 09
jan. 10
mar. 10
mai. 10
jul. 10
BNP annualisert kvartalsvekst
Industriproduksjon m/m
Kilde: Argo Securities, Bloomberg
Side 9 av 15 ● 25. oktober 2010