KVARTALSRAPPORT pr. 30. juni 2012 - Fondsforvaltning As

Aksjemarkedene gjennom andre kvartal
Den gode utviklingen på det globale aksjemarkedet
gjennom første kvartal med en oppgang på 11,5% for
MSCI World i USD, ble avløst av et fall på 5,1 % i
andre kvartal. Men som følge av en svakere NOK ble
nedgangen kun på 0,9 % i NOK.
% i N O K
9 %
8 %
7 %
6 %
5 %
4 %
3 %
2 %
1 %
0 %
-1 %
Utviklingen i MSCI Indekser
Verden Nord-Amerika Europa Japan Asia
Nøkkeltall: 31.12.11 30.06.12 Endring:
USD/NOK 5,98 5,95 - 0,03
EUR/NOK 7,74 7,55 - 0,19
Oljepris (*) 107,0 98,2 - 8,7
(*) Brent Blend på 2 mnd. termin i USD
Juni
2. Kvartal
Hittil i år
Aksjemarkedene Indeksnivå Endring siden
i lokal valuta 31.12.2011 31.03.2012 30.06.2012 31.12.2011 31.03.2012
Dow Jones - New York 12.218 13.212 12.880 5,4 % -2,5 %
NASDAQ - New York 2.605 3.092 2.935 12,7 % -5,1 %
Nikkei - Tokyo 8.455 10.084 9.007 6,5 % -10,7 %
DAX - Frankfurt 5.898 6.947 6.416 8,8 % -7,6 %
CAC 40 - Paris 3.160 3.424 3.197 1,2 % -6,6 %
FTSE - London 5.572 5.768 5.571 0,0 % -3,4 %
OMX - Sverige 988 1.074 1.019 3,2 % -5,2 %
Oslo Børs Fondindeks 359 408 390 8,5 % -4,4 %
Oslo Børs Benchmarkindeks 385 427 407 5,8 % -4,6 %
OBX Indeks 358 394 376 5,0 % -4,8 %
Finans indeks 560 646 574 2,5 % -11,1 %
Industri indeks 184 197 200 8,5 % 1,2 %
Energi 614 655 615 0,1 % -6,2 %
Materialer 329 369 343 4,2 % -7,1 %
Forbruksvarer 248 281 290 16,9 % 3,3 %
Konsumentvarer 335 370 440 31,3 % 18,9 %
Helsevern 187 201 215 15,1 % 6,9 %
Informasjonsteknologi 122 150 132 8,1 % -12,2 %
Telekomm. & tjenester 617 664 653 5,8 % -1,7 %
SMB-indeks 428 522 471 10,2 % -9,7 %
Kilde: Reuters
I USA falt Dow Jones indeksen med 2,5% gjennom
kvartalet. Det amerikanske aksjemarkedet fortsetter
dermed tendensen fra 2011 med en bedre utvikling enn
i de øvrige hovedregionene. Bakgrunnen for dette har
blant annet vært at de amerikanske selskapene har levert
bedre regnskapstall, dvs. vist større inntjeningsvekst
enn i mange andre regioner. En viss bedring i den
amerikanske økonomien har også bidratt positivt. Både
bank og eiendom viser nå noe bedring, og IT-sektoren
har fortsatt de siste års sterke inntjeningsfremgang.
4
Samtidig har uroen i Europa fått mange til å reallokere
investeringene fra Europa til USA, herunder amerikanske
aksjer.
I Europa har generelt den gode utviklingen i første kvartal
blitt erstattet av en tilbakegang i andre kvartal. Det
har sammenheng med blant annet nytt fokus vedrørende
gjeldssituasjonen i Europa, samt svake økonomiske
nøkkeltall. Utviklingen i de toneangivende europeiske
aksjemarkedene gjennom kvartalet var som følger:
FTSE 100 indeksen (England) falt 3,4%, DAX indeksen
(Tyskland) falt 7,6% og CAC 40 indeksen (Frankrike)
falt 6,6% (alle tall i lokal valuta).
Det japanske aksjemarkedet, representert ved Nikkei
225 indeksen hadde en nedgang på 10,7% gjennom
kvartalet. Bakgrunnen for nedgangen er blant annet en
svakere global økonomisk utvikling, samt en japansk
regjering som har vist liten handlingskraft.
Svakere globale økonomiske nøkkeltall, herunder den
kinesiske, har gitt lavere råvarepriser i andre kvartal.
Dette har preget aksjeutviklingen i flere Emerging
Markets, og spesielt land med stor råvareeksponering
som Brasil og Russland.
Det norske aksjemarkedet utviklet seg også svakt gjennom
andre kvartal. Oslo Børs, representert ved
benchmarkindeksen, fondsindeksen og OBX-indeksen,
falt henholdsvis 4,6%, 4,4% og 4,8%. Markedet var
påvirket av fallende oljepris, som falt fra 122 USD ved
kvartalets begynnelse til 98 USD ved kvartalets slutt.
I de kommende kvartaler forventes aksjemarkedene
fortsatt å bli drevet av den makroøkonomiske utviklingen
og de geopolitiske risikofaktorene. Vi vurderer
generelt at aksjemarkedene er attraktivt priset. For å
dra nytte av et kommende globalt oppsving er det viktig
å prioritere selskaper med global eksponering og
sterke konkurransemessige fortrinn. Vi mener fokus bør
være på selskaper som kan levere omsetnings- og
inntjeningsvekst. Disse selskapene vil være best i stand
til å opprettholde inntjeningsmultiplene.
Av de ulike sektorene er vi spesielt positive til oljeindustrien,
som er i en situasjon hvor behovet for å finne
og utvikle nye oljereserver er økende. Produksjonen i
en rekke eksisterende felt er avtakende, mens den globale
energietterspørselen generelt er økende. Vi forventer
betydelige investeringer i forbindelse med utvik-