KVARTALSRAPPORT pr. 30. juni 2012 - Fondsforvaltning As

Pengemarkedsfondene PLUSS Pengemarked, PLUSS Likviditet og PLUSS Likviditet II 

Obligasjonsfondene PLUSS Rente, PLUSS Pensjon og PLUSS Obligasjon 

Aksjefondene PLUSS Aksje, PLUSS Markedsverdi, PLUSS Indeks, 

Innhold: 

PLUSS Europa Aksje, PLUSS Utland Aksje 

og PLUSS Utland Etisk 

KVARTALSRAPPORT 

pr. 30. juni 2012 

Rente- og aksjemarkedene pr. 30. juni 2012 . . . . . . . . . . . Side 2 

Pengemarkedsfondet PLUSS Pengemarked . . . . . . . . . . . . . . . Side 6 

Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Side 7 

Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet II . . . . . . . . . . . . . . . . . Side 8 

Obligasjonsfondet PLUSS Rente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Side 9 

Obligasjonsfondet PLUSS Pensjon . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Side 10 

Obligasjonsfondet PLUSS Obligasjon . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Side 11 

Aksjefondet PLUSS Aksje . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Side 12 

Aksjefondet PLUSS Markedsverdi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Side 13 

Aksjefondet PLUSS Indeks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Side 14 

Aksjefondet PLUSS Europa Aksje . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Side 15 

Aksjefondet PLUSS Utland Aksje . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Side 16 

Aksjefondet PLUSS Utland Etisk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Side 17 

Styret i forvaltningsselskapet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Side 18 

Forklaringer av ord og uttrykk, samt fondsinformasjon . . . . . Side 19 

FONDSFORVALTNING AS 

KARENSLYST ALLÉ 2 - POSTBOKS 295 SKØYEN - 0213 OSLO 

TEL: 23 00 12 50 - FAX: 23 00 12 51 

e-post: post@fondsforvaltning.no 

www.fondsforvaltning.no 

1

Internasjonal renteutvikling 

Rente- og aksjemarkedene pr. 30. juni 2012 

Den økonomiske utviklingen i USA, Europa og Emerging 

Markets skuffet generelt gjennom andre kvartal og viste 

samlet sett at verdensøkonomien fremdeles er preget av 

en ujevn og svak utvikling. Dette kombinert med uttalelser 

fra toneangivende sentralbanker om at rentene vil 

bli fastholdt på et svært lavt nivå i en lang periode, har 

presset rentene til nye rekordlave nivåer. 

USA 

Rentenivå Endring siden 

USA 31.12.2011 31.03.2012 30.06.2012 31.12.2011 31.03.2012 

3 mnd.LIBOR 0,58 0,47 0,46 -0,12 -0,01 

10 års Stat 1,88 2,21 1,64 -0,24 -0,57 

30 års Stat 2,89 3,34 2,75 -0,14 -0,59 

10 års Stat-3 mnd. LIBOR 1,30 1,74 1,18 -0,12 -0,56 

Kilde: Reuters 

Gjennom årets andre kvartal har 3-måneders Libor falt 

med ett rentepunkt fra 0,47% til 0,46%. 10-års 

statsobligasjonsrente har falt med 57 rentepunkter i den 

samme perioden, fra 2,21% til 1,64%. 

I USA har nøkkeltallene generelt vært skuffende gjennom 

de seneste månedene. Økningen i antall nye jobber 

har vært lavere enn forventet, og ISM for juni falt for 

første gang siden juli 2009 til under 50. En måling under 

50 er tegn på avtakende aktivitet i industrien. På bakgrunn 

av de svake nøkkeltallene har den amerikanske 

sentralbanken forlenget "Operation Twist", noe som 

innebærer at man vil fortsette å kjøpe lange statsobligasjoner 

og selge korte for å opprettholde lange 

renter på lave nivåer. 

Styringsrenten i USA ventes å forbli på et rekordlavt 

nivå muligens helt frem til medio/ultimo 2014. Vi forventer 

imidlertid en viss økning i 10-års statsobligasjonsrenten, 

som ventes å vise en stigende trend til et nivå 

omkring 2,20 % ultimo 2012 og 2,40% medio 2013. 

Europa 


Euroland 31.12.2011 31.03.2012 30.06.2012 31.12.2011 31.03.2012 

3 mnd.Euro 1,36 0,78 0,65 -0,71 -0,13 

10 års Stat 1,83 1,81 1,60 -0,23 -0,21 

10 års Stat-3 mnd. Euro 0,47 1,03 0,95 0,48 -0,08 

10 års Euro - 10 års USD -0,05 -0,40 -0,04 0,01 0,36 

USD / Euro 0,77 0,75 0,79 0,02 0,04 


2 

Gjennom årets andre kvartal har 3-måneders Euribor 

falt med 13 rentepunkter fra 0,78% til 0,65%. 10-års 

statsobligasjonsrente (Tyskland) falt med 21 rentepunkter 

fra 1,81% til 1,60% i den samme perioden. 

Hellas måtte nok en gang til valglokalene i juni, og denne 

gang lyktes det å danne en regjering som ønsker å overholde 

gjeldsavtalen med EU, IMF og ECB. Dette reduserer 

risikoen for at Hellas skal gå ut av euroen. 

Optimismen i markedet ble imidlertid kortvarig, da fokus 

på nytt ble rettet mot Spania. Banksektoren i Spania 

har alvorlige problemer, og bankene har behov for 

tilførsel av ny kapital, noe landet selv ikke er i stand til 

å løse. Dette sendte de spanske rentene kraftig opp og 

mot slutten av juni passerte den 10-årige 

statsobligasjonsrenten 7%. 

I forkant av EU-toppmøtet i slutten av juni var forventningene 

begrenset, men det lyktes overraskende å 

oppnå enighet om en rekke tiltak som skal bidra til å 

løse gjeldskrisen. Det ble blant annet besluttet at man 

vil etablere en felles overvåkning av bankene i euroområdet, 

samt etablere en felles innskuddsgarantiordning. 

Samtidig vil ECB få en viktigere rolle ved at 

det permanente stabiliseringsfondet (ESM) skal kunne 

brukes til å rekapitalisere de europeiske bankene direkte. 

Det ble i denne sammenheng besluttet at spanske 

banker skulle bli tilført EUR 100 mrd. direkte og 

ikke via myndighetene. I tillegg vil ikke dette lånet ha 

prioritet foran private lån som først fryktet. Dette var 

med på å få optimismen tilbake og rentene på de søreuropeiske 

statsobligasjonene falt noe tilbake. 

Vårt hovedscenario at ECB vil holde renten uendret til 

medio/ultimo 2014 etter at de kuttet renten med 0,25% 

til 0,75% i begynnelsen av juli. 10-års statsobligasjonsrente 

(Tyskland) ventes imidlertid å stige til omkring 

2,00% ultimo 2012 og 2,30% medio 2013.

Norge 


Norge 31.12.2011 31.03.2012 30.06.2012 31.12.2011 31.03.2012 

3 mnd. NIBOR 2,89 2,28 2,31 -0,58 0,03 

6 mnd. NIBOR 3,13 2,62 2,62 -0,51 0,00 

12 mnd. NIBOR 3,47 2,98 2,94 -0,53 -0,04 

100470 - 1 år 1,33 1,56 1,56 0,23 0,00 

100471 - 3 år 1,59 1,67 1,40 -0,19 -0,27 

100472 - 5 år 1,97 1,98 1,54 -0,43 -0,44 

100473 - 7 år 2,29 2,28 1,70 -0,59 -0,58 

100474 - 9 år 2,44 2,44 1,89 -0,55 -0,55 

100474 - 10 års Euro 0,61 0,63 0,29 -0,32 -0,34 

3mnd NIBOR-3mnd Euro 1,53 1,50 1,66 0,13 0,16 

USD / NOK 5,98 5,69 5,95 -0,03 0,26 

EURO/NOK 7,74 7,59 7,55 -0,19 -0,04 

Brent Blend (2M) 107,0 122,3 98,2 -8,7 -24,04 

Kilde: Reuters / Norges Bank 

I løpet av andre kvartal har 3-måneders Nibor steget 

med 3 rentepunkter fra 2,28% til 2,31%. 10-års 

statsobligasjonsrente (NST 474) falt med 55 rentepunkter 

fra 2,44% til 1,89% i den samme perioden. 

Norges Bank holdt som ventet styringsrenten uendret 

på 1,5% på forrige møte i juni, men fremskyndet den 

tidligere signaliserte rentehevingen fra medio til primo 

2013. Innenlandske forhold tilsier fortsatt en mer normal 

styringsrente med et stadig strammere arbeidsmarked, 

sterk vekst og en kapasitetsutnyttelse som antas å 

være i overkant av et normalt nivå. Tiltakende uro i de 

internasjonale finansmarkedene med økt fokus på den 

økonomiske situasjonen i Spania, svakere internasjonale 

vekstutsikter, samt økt usikkerhet tilknyttet gjeldskrisen 

taler derimot for en vedvarende lav rente. Dette 

gjenspeiles for øvrig av lave styringsrenter, samt en mer 

ekspansiv rettet pengepolitikk internasjonalt. I tillegg er 

kronekursen relativ sterk og den lave inflasjonen vedvarer. 

Norges Bank påpekte for øvrig at usikkerheten 

internasjonalt gjør det vanskeligere å føre en forutsigbar 

pengepolitikk i tiden fremover. I etterkant av rentemøtet 

har som kjent ECB kuttet styringsrenten i euroområdet 

med 0,25% til historisk lave 0,75%. 

Utviklingen i den norske økonomien står fortsatt i sterk 

kontrast til utviklingen internasjonalt, og da især i forhold 

til de viktigste handelspartnerne. Fastlands-BNP 

vokste med solide 1,1% gjennom første kvartal, drevet 

av videre vekst i anlegg og bygg og sterk utvikling i 

handelsbalansen. Den kvartalsvise veksten har i gjennomsnitt 

ligget på rundt en prosent det siste året, hvilket 

bl.a. kan tilskrives lav rente, bytteforholdet mot utlandet, 

befolkningsvekst og økt aktivitet i oljeindustrien. 

Svak utvikling internasjonalt vil imidlertid trolig dempe 

veksten i tiden fremover, og da spesielt ramme eksportnæringen. 

Norges Bank oppjusterte allikevel vekstanslaget 

inneværende år til 3,75%, hvilket ble begrunnet 

i antatt sterkere privat konsum. 

3 

Situasjonen i arbeidsmarkedet er fortsatt stram og ledigheten 

har avtatt videre gjennom andre kvartal. Per juni 

viste NAVs ledighetstall en ledighet på 2,4% ( 3,0% 

inkl. tiltak). Arbeidskraftundersøkelsen, AKU, tegner 

det samme bildet. Boligprisene fortsetter å tilta og var 

per juni opp 7,7% fra samme tid i fjor. Dette gjenspeiles 

i den stadig økende gjeldsveksten i private husholdninger. 

I tillegg har detaljhandelstallene vært bedre enn 

ventet hittil i år, samtidig som forbrukertilliten er høy. 

Lave renter, lav prisvekst (kjerneinflasjonen var rundt 

1,1% år/år gjennom andre kvartal) og relativ høy lønnsvekst 

(antas å ligge i overkant av 4%) tilsier at uviklingen 

i nevnte forhold vil vedvare. 

Vårt hovedscenario er at Norges Bank fortsetter å 

vektlegge internasjonale forhold på bekostning av den 

relativt sterke utviklingen i innenlandsøkonomien. I tillegg 

er det ytret bekymring for en vedvarende sterk 

krone i forhold til våre største handelspartnere (les: 

Euro). I tråd med en mer ekspansiv pengepolitikk 

internasjonalt, tilsier nevnte forhold at styringsrenten i 

Norge ventes å forbli på et rekordlavt nivå frem til medio 

2013. Vi utelukker heller ikke at Norges Bank kutter 

styringsrenten med 0,25% til 1,25% i løpet av høsten 

2012. 10-års statsobligasjonsrente (NST 474) ventes 

imidlertid å stige til omkring 2,20% ultimo 2012 og 

2,40% medio 2013. 

Renteprognoser 

3-måneders pengemarkedsrenter 

Status: Prognose: 

Land 31.12.11 30.06.12 Endring: Ultimo 2012 Medio 2013 

Norge 2,89 2,31 -0,58 2,40 2,40 

Euro 1,36 0,65 -0,71 0,75 0,75 

USA 0,58 0,46 -0,12 0,60 0,70 

10-års obligasjonsrenter: 

Status: Prognose: 

Land 31.12.11 30.06.12 Endring: Ultimo 2012 Medio 2013 

Norge 2,44 1,89 - 0,55 2,20 2,40 

Euro 1,83 1,60 - 0,23 2,00 2,30 

USA 1,88 1,64 - 0,24 2,20 2,40

Aksjemarkedene gjennom andre kvartal 

Den gode utviklingen på det globale aksjemarkedet 

gjennom første kvartal med en oppgang på 11,5% for 

MSCI World i USD, ble avløst av et fall på 5,1 % i 

andre kvartal. Men som følge av en svakere NOK ble 

nedgangen kun på 0,9 % i NOK. 

% i N O K 

9 % 

8 % 

7 % 

6 % 

5 % 

4 % 

3 % 

2 % 

1 % 

0 % 

-1 % 

Utviklingen i MSCI Indekser 

Verden Nord-Amerika Europa Japan Asia 

Nøkkeltall: 31.12.11 30.06.12 Endring: 

USD/NOK 5,98 5,95 - 0,03 

EUR/NOK 7,74 7,55 - 0,19 

Oljepris (*) 107,0 98,2 - 8,7 

(*) Brent Blend på 2 mnd. termin i USD 

Juni 

2. Kvartal 

Hittil i år 

Aksjemarkedene Indeksnivå Endring siden 

i lokal valuta 31.12.2011 31.03.2012 30.06.2012 31.12.2011 31.03.2012 

Dow Jones - New York 12.218 13.212 12.880 5,4 % -2,5 % 

NASDAQ - New York 2.605 3.092 2.935 12,7 % -5,1 % 

Nikkei - Tokyo 8.455 10.084 9.007 6,5 % -10,7 % 

DAX - Frankfurt 5.898 6.947 6.416 8,8 % -7,6 % 

CAC 40 - Paris 3.160 3.424 3.197 1,2 % -6,6 % 

FTSE - London 5.572 5.768 5.571 0,0 % -3,4 % 

OMX - Sverige 988 1.074 1.019 3,2 % -5,2 % 

Oslo Børs Fondindeks 359 408 390 8,5 % -4,4 % 

Oslo Børs Benchmarkindeks 385 427 407 5,8 % -4,6 % 

OBX Indeks 358 394 376 5,0 % -4,8 % 

Finans indeks 560 646 574 2,5 % -11,1 % 

Industri indeks 184 197 200 8,5 % 1,2 % 

Energi 614 655 615 0,1 % -6,2 % 

Materialer 329 369 343 4,2 % -7,1 % 

Forbruksvarer 248 281 290 16,9 % 3,3 % 

Konsumentvarer 335 370 440 31,3 % 18,9 % 

Helsevern 187 201 215 15,1 % 6,9 % 

Informasjonsteknologi 122 150 132 8,1 % -12,2 % 

Telekomm. & tjenester 617 664 653 5,8 % -1,7 % 

SMB-indeks 428 522 471 10,2 % -9,7 % 


I USA falt Dow Jones indeksen med 2,5% gjennom 

kvartalet. Det amerikanske aksjemarkedet fortsetter 

dermed tendensen fra 2011 med en bedre utvikling enn 

i de øvrige hovedregionene. Bakgrunnen for dette har 

blant annet vært at de amerikanske selskapene har levert 

bedre regnskapstall, dvs. vist større inntjeningsvekst 

enn i mange andre regioner. En viss bedring i den 

amerikanske økonomien har også bidratt positivt. Både 

bank og eiendom viser nå noe bedring, og IT-sektoren 

har fortsatt de siste års sterke inntjeningsfremgang. 

4 

Samtidig har uroen i Europa fått mange til å reallokere 

investeringene fra Europa til USA, herunder amerikanske 

aksjer. 

I Europa har generelt den gode utviklingen i første kvartal 

blitt erstattet av en tilbakegang i andre kvartal. Det 

har sammenheng med blant annet nytt fokus vedrørende 

gjeldssituasjonen i Europa, samt svake økonomiske 

nøkkeltall. Utviklingen i de toneangivende europeiske 

aksjemarkedene gjennom kvartalet var som følger: 

FTSE 100 indeksen (England) falt 3,4%, DAX indeksen 

(Tyskland) falt 7,6% og CAC 40 indeksen (Frankrike) 

falt 6,6% (alle tall i lokal valuta). 

Det japanske aksjemarkedet, representert ved Nikkei 

225 indeksen hadde en nedgang på 10,7% gjennom 

kvartalet. Bakgrunnen for nedgangen er blant annet en 

svakere global økonomisk utvikling, samt en japansk 

regjering som har vist liten handlingskraft. 

Svakere globale økonomiske nøkkeltall, herunder den 

kinesiske, har gitt lavere råvarepriser i andre kvartal. 

Dette har preget aksjeutviklingen i flere Emerging 

Markets, og spesielt land med stor råvareeksponering 

som Brasil og Russland. 

Det norske aksjemarkedet utviklet seg også svakt gjennom 

andre kvartal. Oslo Børs, representert ved 

benchmarkindeksen, fondsindeksen og OBX-indeksen, 

falt henholdsvis 4,6%, 4,4% og 4,8%. Markedet var 

påvirket av fallende oljepris, som falt fra 122 USD ved 

kvartalets begynnelse til 98 USD ved kvartalets slutt. 

I de kommende kvartaler forventes aksjemarkedene 

fortsatt å bli drevet av den makroøkonomiske utviklingen 

og de geopolitiske risikofaktorene. Vi vurderer 

generelt at aksjemarkedene er attraktivt priset. For å 

dra nytte av et kommende globalt oppsving er det viktig 

å prioritere selskaper med global eksponering og 

sterke konkurransemessige fortrinn. Vi mener fokus bør 

være på selskaper som kan levere omsetnings- og 

inntjeningsvekst. Disse selskapene vil være best i stand 

til å opprettholde inntjeningsmultiplene. 

Av de ulike sektorene er vi spesielt positive til oljeindustrien, 

som er i en situasjon hvor behovet for å finne 

og utvikle nye oljereserver er økende. Produksjonen i 

en rekke eksisterende felt er avtakende, mens den globale 

energietterspørselen generelt er økende. Vi forventer 

betydelige investeringer i forbindelse med utvik-

ling av nye felt i Norge, Russland, Midtøsten, Brasil og 

Irak, samt høy aktivitet i de mer modne feltene for å 

demme opp for den fallende produksjonen. Basert på 

fundamentale forhold tror vi dessuten på en oppgang 

for oljeprisen på lengre sikt. Vi er positive til oljeserviceselskapene 

generelt med forventning om tiltakende 

volumvekst i de kommende år. Aktivitetsnivåene vil 

dermed være på et all-time high nivå i tilnærmet alle 

segmenter av oljeserviceindustrien i tiden fremover. 

Anbefalt strategisk porteføljesammensetning 

Investor bør sørge for å sette sammen en balansert 

portefølje, tilpasset den enkeltes ønsker og krav i forhold 

til risiko og avkastning. Som et strategisk utgangspunkt 

kan følgende fordelinger legges til grunn: 

Risiko 

Kort horisont (0 - 2 år) Lav Middels Høy 

- Pengemarkedet 100% 60% 30% 

- Obligasjoner 0 40% 50% 

- Norske aksjer 0 0 10% 

- Utenlandske aksjer 0 0 10% 

Middels horisont (2 - 5 år) Lav Middels Høy 

- Pengemarkedet 20% 10% 0 

- Obligasjoner 60% 60% 40% 

- Norske aksjer 10% 15% 30% 

- Utenlandske aksjer 10% 15% 30% 

Lang horisont (5 år +) Lav Middels Høy 

- Pengemarkedet 5% 0 0 

- Obligasjoner 65% 50% 20% 

- Norske aksjer 15% 25% 40% 

- Utenlandske aksjer 15% 25% 40% 

Denne markedskommentaren er skrevet 15. juli 2012 

Dette materialet er utarbeidet av Fondsforvaltning AS til andelseiernes personlige orientering. Materialet er utarbeidet på grunnlag av offentlig 

tilgjengelig materiale, samt forvalternes vurderinger. Kildene anses for å være pålitelige, men Fondsforvaltning garanterer ikke for at 

opplysningene er nøyaktige eller komplette. Materialet er gjennomgått omhyggelig, og vurderinger er foretatt etter beste skjønn. Komplette 

prospekter for fondene er tilgjengelig på forespørsel til Fondsforvaltning AS. 

5

Pengemarkedsfondet PLUSS Pengemarked 

PLUSS Pengemarked er et alternativ til bankinnskudd og annen 

plassering av overskuddslikviditet. Fondets stabile avkastning gjør det 

spesielt anvendelig for plassering av kortsiktig likviditet. 

Fondet har en lav risikoprofil, og stiller meget strenge krav til soliditeten 

i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets 

regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet 

plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt 

eller garantert av kommuner og fylkeskommuner, samt banker og 

kredittforetak. Fondet plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. 

Pengemarkedsfondet plasserer i verdipapirer med restløpetid inntil ett 

år og bankinnskudd. Endringer i rentenivået har derfor liten effekt på 

kursutviklingen. Avkastningen i fondet vil kunne variere noe fra dag til 

dag, men vil over tid følge svingningene i pengemarkedsrenten. Vi gjør 

dessuten oppmerksom på at forvaltningshonoraret er fratrukket ved 

opplysning om fondenes avkastning. 

Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere 

kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende 

fondene. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Pengemarked pr. 30. juni 2012 

% av 

Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi porteføljen 

1042804 Bank 1 Oslo 2.000.000 

1048000/1053145Sparebanken Midt-Norge 2.000.000 

1056513 Sparebanken Nord-Norge 1.000.000 

1028326/1057133/1056431 Sparebanken Øst 2.500.000 

1062762 Sparebanken Pluss 1.000.000 

1056505 Sparebanken Ringerike 2.000.000 

1062388 Sparebanken Sandnes 2.500.000 

1056338 Sparebanken Vest 3.000.000 

1059941 Sparebank 1 Østfold - Akershus 2.000.000 

1062321 Toten Sparebank 1.500.000 

Sum bank 19.500.000 

1.999.000 

2.015.500 

987.000 

2.483.470 

1.001.180 

1.983.000 

2.475.000 

2.947.500 

1.994.000 

1.480.125 

19.365.775 

6 

PLUSS Pengemarked 

Fondsdata pr. 30.06.12 

Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning 

vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt 

kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som 

følge av kurstap. 

2.002.000 

2.012.000 

986.500 

2.486.600 

1.003.000 

1.993.000 

2.490.000 

2.952.000 

1.993.000 

1.490.250 

19.408.350 

Sum plassert portefølje 19.500.000 

19.365.775 

19.408.350 

Likviditet 46.614.575 

Likviditetsplasseringer i norske sparebanker 43.713.187 

DNB Depotbank 2.901.388 

Påløpte renter 469.788 

Uoppgjorte poster -21.927 

Sum 66.470.786 

Forvaltningskapital (mill. kr.) 66 Referanseindeks se siste side 

Basiskurs pr. andel 1011,88 Varighet (durasjon) 0,3 mnd. 

Antall andelseiere 44 Gjennomsnittlig løpetid 0,3 mnd. 

Minsteinnskudd (i NOK) 100.000 Etablert Sep. 94 

Årlig forvaltningshonorar 0,4 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 

Akkumulert avkastning 

Verdiutvikling siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. 

PLUSS Pengemarked 0,3 % 1,6 % 3,2 % 6,1 % 

p.a. avkastning 3,1 % 3,29 % 

Referanseindeks 0,1 % 0,7 % 2,0 % 4,4 % 


120 % 

90 % 

60 % 

30 % 

Avkastning PLUSS Pengemarked i forhold til 

referanseindeks 

0 % 

des. 94 jun. 97 des. 99 jun. 02 des. 04 jun. 07 des. 09 jun. 12 

PLUSS Pengemarked Referanseindeks (ST1X) 

3,01 % 

3,03 % 

1,48 % 

3,74 % 

1,51 % 

3,00 % 

3,75 % 

4,44 % 

3,00 % 

2,24 % 

29,2 % 

29,2 % 

70,1 % 

65,8 % 

4,4 % 

0,7 % 

0,0 % 

100,0 % 

Hva har vi oppnådd 

Fondet har oppnådd en meravkastning i 

forhold til referanseindeksen hittil i år og 

de siste 12, 24, 36 og 48 måneder. 

Fondet har et begrenset indeksavvik. Som 

man kan se utfra indeksavviket, vil fondet 

med 95% sannsynlighet holde seg innenfor 

intervallet pluss/minus 0,9% poeng i 

forhold til referanseindeksens avkastning 

de neste 12 månedene. 

Nøkkeltall 

Verdiutvikling Fond Ref. indeks 

2007 4,3 % 4,4 % 

2008 6,2 % 5,9 % 

2009 3,7 % 2,1 % 

2010 2,3 % 2,3 % 

2011 3,0 % 2,5 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 0,10 % 0,25 % 

Siste 24 mnd. 0,10 % 0,19 % 

Siste 36 mnd. 0,16 % 0,17 % 

Siste 48 mnd. 0,54 % 0,50 % 

Sharpe-indeks 

Siste 12 mnd. 3,30 0,00 

Siste 24 mnd. 2,47 0,00 

Siste 36 mnd. 1,18 0,00 

Siste 48 mnd. 0,41 0,00 

Siste 48 mnd. 

Differanseavkastning (p.a.) 0,79 % 

Indeksavvik (p.a.) 0,47 % 

Sektorfordeling 

Påløpte 

renter 

0,7% 

Likviditetsplasseringer 

70,1% 

Bank 

29,2%

Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet 

Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet er et forvaltningstilbud for 

andelseiere som plasserer større beløp i pengemarkedet. Fondet har kr. 

10 millioner som minimumsinnskudd. 






kredittforetak. Fondene plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. 

Pengemarkedsfondet plasserer i verdipapirer med restløpetid inntil ett 








fondene. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Likviditet pr. 30. juni 2012 

% av 


1054806 Bank 1 Oslo 5.500.000 

1054055 Sparebanken Hallingdal 2.000.000 

1053145/1056322 Sparebanken Midt-Norge 4.000.000 

1056513 Sparebanken Nord-Norge 2.500.000 

1053027/1056008 Sparebanken Nordvest 7.500.000 

1044081/1047063/1062762 Sparebanken Pluss 6.000.000 


1053668/1053878 Sparebanken Rogaland 3.500.000 

1062388/1056705 Sparebanken Sandnes 4.000.000 

1056399/1059058/1063522 Sparebanken Sogn og Fjordane 7.000.000 

1048834 Sparebanken Telemark 1.000.000 

1042834/1056338 Sparebanken Vest 10.000.000 

1059941 Sparebank 1 Østfold Akershus 6.000.000 



1052353/1052352/1057450 Volda og Ørsta Sparebank 7.000.000 

Sum bank 80.000.000 

5.423.000 

2.005.260 

3.954.800 

2.467.000 

7.464.000 

6.160.430 

2.038.000 

3.495.000 

3.965.250 

6.992.500 

1.010.000 

9.860.250 

5.950.000 

8.486.270 

3.456.000 

7.008.000 

79.735.760 

7 

PLUSS Likviditet 






5.436.750 

2.000.000 

3.961.000 

2.466.250 

7.471.500 

6.088.500 

2.014.000 

3.498.500 

3.977.250 

6.994.500 

1.001.000 

9.864.000 

5.979.000 

8.501.125 

3.477.250 

7.008.000 

79.738.625 


79.735.760 

79.738.625 




Påløpte renter 1.544.140 


Sum 232.491.069 


Basiskurs pr. andel 1005,30 Varighet (durasjon) 0,3 mnd. 


Minsteinnskudd (i NOK) 10 mill. Etablert Des. 95 




PLUSS Likviditet 0,3 % 1,7 % 3,3 % 6,4 % 




120 % 

100 % 

80 % 

60 % 

40 % 

20 % 

Avkastning PLUSS Likviditet i forhold til referanseindeks 

0 % 

des.95 des.97 des.99 des.01 des.03 des.05 des.07 des.09 des.11 

PLUSS Likviditet Referanseindeks (ST1X) 

2,34 % 

0,86 % 

1,70 % 

1,06 % 

3,21 % 

2,62 % 

0,87 % 

1,50 % 

1,71 % 

3,01 % 

0,43 % 

4,24 % 

2,57 % 

3,66 % 

1,50 % 

3,01 % 

34,3 % 

34,3 % 

65,1 % 

61,8 % 

3,3 % 

0,7 % 

0,0 % 

100,0 % 






man kan se ut fra indeksavviket, vil fondet 





Nøkkeltall 


2007 4,4 % 4,4 % 

2008 6,2 % 5,9 % 

2009 3,9 % 2,1 % 

2010 2,5 % 2,3 % 

2011 3,0 % 2,5 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 0,11 % 0,25 % 

Siste 24 mnd. 0,10 % 0,19 % 

Siste 36 mnd. 0,17 % 0,17 % 

Siste 48 mnd. 0,52 % 0,50 % 

Sharpe-indeks 

Siste 12 mnd. 3,18 





65,0% 


Påløpte renter 

0,7% 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

Siste 48 mnd. 



Bank 

34,3%

Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet II 

Pengemarkedsfondet PLUSS Likviditet II er et forvaltningstilbud for 

andelseiere som plasserer store beløp i pengemarkedet. Fondet har kr. 

50 millioner som minimumsinnskudd. 






kredittforetak. Fondene plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. 

Pengemarkedsfondet plasserer i verdipapirer med restløpetid inntil 1 








fondene. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Likviditet II pr. 30. juni 2012 

% av 


1042804/1054806Bank 1 Oslo 27.000.000 

1029086/1060808/1060809 Lillestrøm Sparebank 17.000.000 

1057526 Modum Sparebank 5.000.000 


1045519/1053145/1056322 Sparebanken Midt-Norge 41.500.000 

1028555/1056513Sparebanken Nord-Norge 31.000.000 

1059208/1053027Sparebanken Nordvest 19.500.000 

1047063/1060116/1062762 Sparebanken Pluss 36.500.000 

1053668/1053878Sparebanken Rogaland 7.000.000 

1056705 Sparebanken Sandnes 15.500.000 

1063522 Sparebanken Sogn & Fj. 22.000.000 


1056633/1056338Sparebanken Vest 29.500.000 

1059941 Sparebank 1 Østfold Akershus 2.000.000 


1063562 Storebrand Bank 4.000.000 



Sum bank 350.500.000 

26.569.985 

16.991.825 

4.982.500 

18.045.780 

41.032.900 

30.748.600 

19.489.540 

36.537.690 

7.013.108 

15.399.100 

22.024.000 

1.013.400 

28.983.610 

1.994.000 

46.195.500 

4.000.000 

14.801.250 

11.893.500 

347.716.288 

8 

PLUSS Likviditet II 






26.708.250 

16.975.050 

4.985.000 

18.000.000 

41.052.750 


19.521.500 

36.604.500 

7.002.000 

15.368.250 

22.110.000 

1.001.000 

29.113.000 

1.993.000 

46.356.075 

4.016.000 

14.902.500 

11.894.000 

348.346.160 


347.716.288 

348.346.160 





Uoppgjorte poster -10.118.296 

Sum 1.267.551.665 

Forvaltningskapital (mill. kr.) 1.268 Referanseindeks se siste side 

Baiskurs pr. andel 1017,43 Varighet (durasjon) 0,3 mnd. 


Minsteinnskudd (i NOK) 50 mill. Etablert Feb. 02 




PLUSS Likviditet II 0,3 % 1,8 % 3,4 % 6,7 % 




50 % 

40 % 

30 % 

20 % 

10 % 

0 % 

Avkastning PLUSS Likviditet II i forhold til referanseindeks 

des.02 des.03 des.04 des.05 des.06 des.07 des.08 des.09 des.10 des.11 

PLUSS Likviditet II Referanseindeks (ST1X) 

2,11 % 

1,34 % 

0,39 % 

1,42 % 

3,24 % 

2,43 % 

1,54 % 

2,89 % 

0,55 % 

1,21 % 

1,74 % 

0,08 % 

2,30 % 

0,16 % 

3,66 % 

0,32 % 

1,18 % 

0,94 % 

27,5 % 

27,5 % 

72,6 % 

67,3 % 

5,4 % 

0,7 % 

-0,8 % 

100,0 % 



forhold til referanse-indeksen hittil i år og 



man kan se ut fra indeksavviket, vil fondet 





Nøkkeltall 


2007 4,5 % 4,4 % 

2008 6,4 % 5,9 % 

2009 3,9 % 2,1 % 

2010 2,6 % 2,3 % 

2011 3,2 % 2,5 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 0,12 % 0,25 % 

Siste 24 mnd. 0,11 % 0,19 % 

Siste 36 mnd. 0,17 % 0,17 % 

Siste 48 mnd. 0,51 % 0,50 % 

Sharpe-indeks 






71,8% 



0,7% 

Bank 

27,5% 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

Siste 48 mnd. 


Indeksavvik (p.a.) 0,45 %

Obligasjonsfondet PLUSS Rente 

PLUSS Rente plasserer i obligasjoner med korte og mellomlange 

løpetider. 

Den lave snittløpetiden i porteføljen gir fondet en lav renterisiko, d.v.s. 

relativt små utslag i kursen ved endring i rentenivået. Fondet vil normalt 

ha en gjennomsnittlig varighet på mellom 1 og 2 år. 





eller garantert av kommuner og fylkes-kommuner, samt banker og 

kredittforetak. Fondet plasserer ikke i industrilån eller 

ansvarlige lån. 



fondene. Vi gjør dessuten oppmerksom på at forvaltningshonoraret 

er fratrukket ved opplysning om fondenes avkastning. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Rente pr. 30. juni 2012 

% av 


1050868/1061463Bank 1 Oslo 3.000.000 

1049075/1053018/1062645/1062647/ 

DnB NOR 5.000.000 

1056474/1063550Helgeland Sparebank 2.500.000 

1048089/1052381Nøtterø Sparebank 3.000.000 

1051245/1058800/1062996 Sparebanken Buskerud Vestfold 6.000.000 

1058509 Sparebanken Hallingdal 500.000 

1026915 Sparebanken Hedmark 2.000.000 

1053145/1056322/1031123 Sparebanken Midt-Norge 5.500.000 

1059907/1059899Sparebanken Nord-Norge 3.000.000 

1053027 Sparebanken Nordvest 2.000.000 

1056431/1026877Sparebanken Øst 3.000.000 

1038968/1060545Sparebanken Pluss 2.000.000 


1045942/1047367/1058308 Sparebanken Rogaland 3.000.000 

1062388/1056705Sparebanken Sandnes 2.000.000 

1058305 Sparebanken Sogn og Fjordane 2.000.000 

1056379 Sparebanken Sør 2.500.000 

1057484/1058935/1056465 Sparebanken Telemark 3.000.000 

1037872/1044140/1056338 Sparebanken Vest 6.000.000 

1059711 Sparebank 1 Østfold Akershus 500.000 

1043982 Storebrand Bank 1.000.000 

1058537 Volda og Ørsta Sparebank 2.500.000 

Sum bank 63.000.000 

3.012.500 

5.001.200 

2.483.620 

3.076.200 

6.090.210 

491.000 

2.014.470 

5.493.450 

2.975.785 

2.013.200 

2.982.495 

2.037.350 

2.946.000 

3.061.800 

1.984.800 

1.995.800 

2.446.400 

2.984.050 

6.177.000 

500.000 

1.073.000 

2.457.500 

63.297.830 

9 

PLUSS Rente 






3.099.710 

5.035.220 

2.484.200 

3.051.700 

6.087.075 

493.900 

2.025.580 

5.468.680 

2.971.115 

2.004.000 

2.996.505 

2.071.960 

2.961.000 

3.052.505 

1.987.500 

1.990.000 

2.456.250 

2.994.860 

6.137.920 

513.495 

1.068.870 

2.468.000 

63.420.045 


63.297.830 

63.420.045 




Sum 65.656.770 


Basiskurs pr. andel 1057,37 Varighet (durasjon) 1,1 år 

Antall andelseiere 33 Gjennomsnittlig løpetid 1,2 år 

Minsteinnskudd (i NOK) 100.000 Etablert Feb. 92 




PLUSS Rente 0,3 % 2,2 % 4,0 % 7,6 % 




Avkastning PLUSS Rente i forhold til referanseindeks 

160 % 

140 % 

120 % 

100 % 

80 % 

60 % 

40 % 

20 % 

0 % 

jun. 94 des. 96 jun. 99 des. 01 jun. 04 des. 06 jun. 09 des. 11 

PLUSS Rente Referanseindeks (1,5 år) 

4,72 % 

7,67 % 

3,78 % 

4,65 % 

9,27 % 

0,75 % 

3,09 % 

8,33 % 

4,53 % 

3,05 % 

4,56 % 

3,16 % 

4,51 % 

4,65 % 

3,03 % 

3,03 % 

3,74 % 

4,56 % 

9,35 % 

0,78 % 

1,63 % 

3,76 % 

96,6 % 

96,6 % 

2,5 % 

1,0 % 

0,0 % 

100,0 % 





Standardavviket for fondet har de siste årene 

vært lavere enn referanseindeksen. Dette 

viser at fondet tar begrenset renterisiko utover 

referanseindeksen. Som man kan se 

utfra indeksavviket, vil fondet med 95% 

sannsynlighet holde seg innenfor intervallet 

pluss/minus ca. 2,9% poeng i forhold 

til referanseindeksens avkastning de neste 

12 månedene. Dette underbygger at renterisikoen 

i fondet i forhold til referanseindeksen 

er begrenset og predikerbar. 

Nøkkeltall 


2007 3,7 % 4,3 % 

2008 6,6 % 7,7 % 

2009 5,9 % 2,6 % 

2010 3,6 % 2,9 % 

2011 3,4 % 4,0 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 0,36 % 1,46 % 

Siste 24 mnd. 0,48 % 1,17 % 

Siste 36 mnd. 0,56 % 1,14 % 

Siste 48 mnd. 1,29 % 1,50 % 

Sharpe-indeks 

Siste 12 mnd. 1,58 0,28 

Siste 24 mnd. 0,91 0,16 

Siste 36 mnd. 0,93 0,18 

Siste 48 mnd. 0,53 0,28 

Siste 48 mnd. 



Likviditet 

2,4% 



1,0% 

Bank 

96,6%

Obligasjonsfondet PLUSS Pensjon 

PLUSS Pensjon er et forvaltningstilbud for penger med lengre 

plasseringshorisont, som f.eks. pensjonskasser. 

I forhold til PLUSS Rente har fondet en noe lengre gjennomsnittlig 

løpetid. Varigheten vil normalt ligge mellom 3 og 4 år. Dette betyr større 

kursutslag enn i PLUSS Rente når renten endres. Historiske data tilsier 

imidlertid at avkastningen over tid vil være høyere enn for PLUSS Rente. 

Vi gjør dessuten oppmerksom på at forvaltningshonoraret er fratrukket 

ved opplysning om fondenes avkastning. 






kredittforetak. Fondet plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. 



fondene. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Pensjon pr. 30. juni 2012 

% av 


1061463 Bank 1 Oslo 500.000 

1053018 DnB NOR 1.000.000 

1056474 Helgeland Sparebank 500.000 

1051245/1062996Sparebanken Buskerud Vestfold 1.000.000 

1058509 Sparebanken Hallingdal 500.000 

1026915 Sparebanken Hedmark 500.000 

1041651 Sparebanken Midt-Norge 500.000 

1059907 Sparebanken Nord-Norge 500.000 

1053027 Sparebanken Nordvest 500.000 

1026877 Sparebanken Øst 500.000 

1060545 Sparebanken Pluss 500.000 

1057683 Sparebanken Ringerike 500.000 

1062785 Sparebanken Rogaland 1.000.000 

1056705 Sparebanken Sandnes 500.000 

1058305 Sparebanken Sogn og Fjordane 500.000 


1037872 Sparebanken Vest 500.000 

1059711 Sparebank 1 Østfold Akershus 500.000 

Sum bank 11.000.000 

501.950 

1.014.400 

489.000 

1.026.060 

489.000 

502.175 

513.000 

495.250 

503.300 

501.250 

498.925 

499.400 

1.001.100 

497.000 

498.950 

977.400 

524.000 

506.615 

11.038.775 

10 

PLUSS Pensjon 






511.685 

1.036.120 

493.250 

1.024.005 

493.900 

506.395 

516.785 

508.615 

501.000 

506.835 

518.255 

506.325 

1.022.560 

495.750 

497.500 

1.006.400 

514.270 

513.495 

11.173.145 


11.038.775 

11.173.145 

Likviditet 453.436 



Sum 11.849.668 




Minsteinnskudd (i NOK) 100.000 Etablert Okt. 93 




PLUSS Pensjon 0,3 % 2,5 % 5,6 % 8,6 % 


Referanseindeks -0,1 % 1,5 % 5,7 % 8,2 % 

p.a. avkastning N/A 3,1 % 

Avkastning PLUSS Pensjon i forhold til referanseindeks 

200 % 

180 % 

160 % 

140 % 

120 % 

100 % 

80 % 

60 % 

40 % 

20 % 

0 % 

jun.94 des.96 jun.99 des.01 jun.04 des.06 jun.09 des.11 

PLUSS Pensjon Referanseindeks (ST4X) 

4,32 % 

8,74 % 

4,16 % 

8,64 % 

4,17 % 

4,27 % 

4,36 % 

4,29 % 

4,23 % 

4,28 % 

4,37 % 

4,27 % 

8,63 % 

4,18 % 

4,20 % 

8,49 % 

4,34 % 

4,33 % 

94,3 % 

94,3 % 

3,8 % 

1,9 % 

0,0 % 

100,0 % 




de siste 24 og 36 månedene. 


vært lavere enn referanseindeksen. Indeksavviket 

viser at fondet med 95% sannsynlighet 

vil holde seg innenfor intervallet 

pluss/minus ca. 4,4% poeng i forhold til 

referanseindeksens avkastning de neste 12 

månedene. 

Nøkkeltall 


2007 3,3 % 3,9 % 

2008 8,2 % 9,6 % 

2009 5,8 % 3,2 % 

2010 4,1 % 4,4 % 

2011 4,4 % 6,1 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 0,76 % 2,90 % 

Siste 24 mnd. 0,94 % 2,55 % 

Siste 36 mnd. 0,89 % 2,50 % 

Siste 48 mnd. 1,68 % 2,76 % 

Sharpe-indeks 

Siste 12 mnd. 1,31 0,36 

Siste 24 mnd. 0,61 0,20 

Siste 36 mnd. 0,76 0,26 

Siste 48 mnd. 0,55 0,36 

Siste 48 mnd. 

Differanseavkastning (p.a.) -0,18 % 


Likviditet 

3,8% 



1,9% 

Bank 

94,3%

Obligasjonsfondet PLUSS Obligasjon 

PLUSS Obligasjon er et forvaltningstilbud for andelseiere som plasserer 

større beløp i obligasjonsmarkedet, og som ønsker større 

durasjonsmessig fleksibilitet enn de øvrige obligasjonsfondene gir 

grunnlag for. Fondets durasjon skal ligge mellom 1 og 5 år. Fondet har 

kr 10 millioner som minimumsinnskudd. 

Fondet har en lav risikoprofil, som de øvrige obligasjonsfondene. 

Fondet stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, 

og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents 

kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i 

stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av 

kommuner og fylkeskommuner, samt banker og kredittforetak. Fondet 

plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. 



fondene. 

Forvaltningshonoraret er fratrukket ved opplysning om fondenes 

avkastning. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Obligasjon pr. 30. juni 2012 

% av 


1064726 Aurskog Sparebank 5.000.000 

1050868/1054806/1061463 Bank 1 Oslo 31.500.000 

1049075/1053018/1055994/1062645/1062647 

DnB NOR 29.500.000 

1056474/1063550/1059926/1063812 

Helgeland Sparebank 28.500.000 

1057529 Holla Sparebank 5.000.000 

1060809/1060120Lillestrøm Sparebank 11.500.000 

1060564 Modum Sparebank 3.000.000 

1048089/1060961/1058532 Nøtterø Sparebank 11.000.000 

1058800/1058058/1062996 Sparebanken Buskerud Vestfold 29.500.000 


1021111/1026915/1059918 Sparebanken Hedmark 11.100.000 

1041651/1053145/1056322/1056650/1058496 

Sparebanken Midt-Norge 31.000.000 

1047758 Sparebanken Møre 5.000.000 

1046242/1056513/1058314/1059899 

Sparebanken Nord-Norge 27.500.000 

1056008/1058474Sparebanken Nordvest 18.000.000 

1038968/1060545Sparebanken Pluss 21.000.000 

1058407/1059206/1059359 Sparebanken Ringerike 26.000.000 

1045942/1047367/1053878/1055144/1063519/1058308/1062785 

Sparebanken Rogaland 48.500.000 

1056705/1030133Sparebanken Sandnes 9.500.000 

1059058/1058305/1064072 Sparebanken Sogn og Fjordane 40.000.000 

1056379/1060140/1058528/1063480 

Sparebanken Sør 59.000.000 

1057484/1058935/1056465/1062498 

Sparebanken Telemark 27.000.000 

1044140/1056338/1063500/1064193 

Sparebanken Vest 55.500.000 

1059711/1057684Sparebank 1 Østfold Akershus 15.000.000 

1056431/1026877/1058082/1059390 

Sparebanken Øst 30.000.000 

1063562/1043982Storebrand Bank 11.000.000 

1056471/1051819/1059093 Totens Sparebank 15.500.000 


Sum bank 642.600.000 

4.990.650 

32.070.355 

29.548.305 

28.579.780 

5.021.955 

11.437.800 

3.004.950 

11.029.770 

29.632.440 

13.890.000 

11.240.659 


5.325.000 

27.237.340 

17.816.500 

21.426.500 

25.808.300 

48.962.420 

9.416.745 

39.860.300 

58.937.250 

26.837.565 

56.398.010 

15.028.000 


11.494.200 

15.540.150 

23.226.610 

644.545.839 

11 

PLUSS Obligasjon 






4.982.500 

32.264.240 

29.925.505 

28.550.955 

4.992.500 

11.339.250 

2.986.500 

10.986.400 

29.757.220 

13.829.200 

11.380.061 


5.346.150 

27.166.480 

17.770.000 

21.755.580 

25.853.460 

48.791.930 

9.437.690 

39.806.000 

58.825.700 

26.850.300 

56.179.400 

15.094.950 


11.498.090 

15.484.950 

23.244.600 

645.016.381 


644.545.839 

645.016.381 




Sum 652.216.706 




Minsteinnskudd (i NOK) 10 mill. Etablert Nov. 05 




PLUSS Obligasjon 0,3 % 2,3 % 4,1 % 8,1 % 


Referanseindeks -0,1 % 1,5 % 5,7 % 8,2 % 

p.a. avkastning N/A 3,1 % 

35,0 % 

30,0 % 

25,0 % 

20,0 % 

15,0 % 

10,0 % 

5,0 % 

Avkastning PLUSS Obligasjon i forhold til referanseindeks 

0,0 % 

des.05 des.06 des.07 des.08 des.09 des.10 des.11 

PLUSS Obligasjon Referanseindeks (ST4X) 

0,76 % 

4,95 % 

4,59 % 

4,38 % 

0,77 % 

1,74 % 

0,46 % 

1,68 % 

4,56 % 

2,12 % 

1,74 % 

4,70 % 

0,82 % 

4,17 % 

2,72 % 

3,34 % 

3,96 % 

7,48 % 

1,45 % 

6,10 % 

9,02 % 

4,12 % 

8,61 % 

2,31 % 

4,64 % 

1,76 % 

2,37 % 

3,56 % 

98,9 % 

98,9 % 

0,3 % 

0,8 % 

0,0 % 

100,0 % 


Fondet er blant de beste korte norske 

obligasjonsfondene med fem stjerner i 

Morningstar. 


vært lavere enn referanseindeksen. Indeksavviket 

viser at fondet med 95% sannsynlighet 

vil holde seg innenfor intervallet 

pluss/minus ca. 5,1% poeng i forhold til 

referanseindeksens avkastning de neste 12 

månedene. 

Nøkkeltall 


2007 3,7 % 3,9 % 

2008 7,5 % 9,6 % 

2009 6,2 % 3,2 % 

2010 3,9 % 4,4 % 

2011 3,5 % 6,1 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 0,43 % 2,90 % 

Siste 24 mnd. 0,51 % 2,55 % 

Siste 36 mnd. 0,57 % 2,50 % 

Siste 48 mnd. 1,48 % 2,76 % 

Sharpe-indeks 

Siste 12 mnd. 1,35 0,36 

Siste 24 mnd. 0,97 0,20 

Siste 36 mnd. 1,00 0,26 

Siste 48 mnd. 0,54 0,36 

Siste 48 mnd. 




Likviditet 

0,3% 

Bank 

98,9% 


0,8%

Aksjefondet PLUSS Aksje 

PLUSS Aksje har en fleksibel investeringsstrategi, noe som betyr at 

fondet investerer fritt med hensyn til bransjer og selskaper innenfor de 

begrensninger som er gitt av fondets vedtekter og øvrige plasseringsrammer. 

Minimum 80% av fondets eiendeler skal investeres i norske 

egenkapitalinstrumenter. Inntil 20% av fondets eiendeler kan dermed 

være investert i utenlandske aksjer, fortrinnsvis i globale markedsledere 

innenfor primært teknologi og telekommunikasjon, farmasi og helsesektoren. 

Dette vurderes å gi en lavere risiko enn om fondet kun var 

definert til å kunne investere på Oslo Børs. 

Fondet har en verdiorientert og langsiktig investeringsfilosofi, og vil 

ikke bli styrt av kortsiktige og tilfeldige svingninger i aksjemarkedene. 

Fondet fokuserer på utvelgelsen av enkeltaksjer, og målsettingen er å 

gjøre det bedre enn Oslo Børs fondindeks. 

Fondets referanseindeks ble endret fra totalindeksen til fondindeksen 

pr. 31/8 2001. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Aksje pr. 30. jun 2012 

12 

PLUSS Aksje 


% av 

Aksjer Antall Dagskurs Kostpris Markedsverdi Portefølje 

DNB DNB 67.128 

58,95 

3.450.837 

GJFS Gjensidige Forsikring 41.300 

69,15 

2.609.402 

STB Storebrand 67.188 

23,19 

2.918.248 

Sum Finans 8.978.486 

TOM Tomra 26.800 

50,50 

811.070 

REC Renewable Energy Corp 66.909 

2,19 

2.079.535 

Sum Industri 2.890.605 

NHY Norsk Hydro 146.751 

26,70 

4.425.503 

YAR Yara International 38.443 

258,80 

8.531.823 

Sum Materialer 12.957.327 

RCL RCCL 28.160 

153,50 

3.712.625 

SBST Schibsted ASA 23.832 

192,60 

1.911.125 

Sum Forbruksvarer 5.623.750 

ORK Orkla 70.375 

43,06 

4.097.019 

MHG Marine Harvest ASA 1.311.600 

4,22 

4.692.129 

Sum Konsumentvarer 8.789.149 

ATEA Atea 48.825 

52,25 

1.752.362 

EVRY Evry 37.933 

9,50 

970.083 

Sum Informasjonsteknologi 2.722.445 

TEL Telenor 82.550 

98,90 

4.846.172 

Sum Telekommunikasjon og tjenester 4.846.172 

FOE Fred Olsen Energy 20.750 

212,20 

4.212.451 

DESSC Deep Sea Supply 68.918 

10,45 

667.839 

DETNORDet Norske Oljeselskap 10.600 

78,90 

998.842 

PGS Petroleum Geo-Services 47.100 

72,20 

2.816.075 

PLCS Polarcus 593.800 

4,10 

2.780.751 

PRSO ProSafe 57.700 

43,05 

1.698.413 

SDRL Seadrill Ltd 36.000 

211,10 

4.170.098 

SOFF Solstad Offshore ASA 6.400 

85,00 

705.408 

SONG Songa Offshore 82.700 

14,12 

2.279.664 

STL Statoil 57.131 

141,40 

7.643.536 

SUBC Subsea 7 40.307 

117,10 

3.791.906 

TGS TGS Nopec 21.700 

159,60 

1.487.757 

Sum Energi 33.252.739 

SNI Stolt-Nielsen 15.400 

100,00 

1.646.383 

Sum Shipping 1.646.383 

Internasjonale selskaper 

1DEM-FMC Fresenius Medical (EUR) 7.800 

55,71 

1.925.727 

1FRF-SAAV Sanofi-Aventis (EUR) 3.602 

59,74 

1.506.360 

Sum Farmasi 3.432.086 

1USD-RIGTransocean Inc (USD) 11.500 

44,40 

5.179.587 

Sum Energi 5.179.587 

1USD-CARCarnival Corporation (USD) 4.500 

34,28 

1.385.163 

Sum Forbruksvarer 1.385.163 


Basiskurs pr. andel 3897,88 Etablert Des. 96 

Antall andelseiere 87 Årlig forvaltningshonorar 1,2 % 

Minsteinnskudd (i NOK) 50.000 Tegnings- og innløsningsgebyr 0,5 % 





3.957.196 

2.855.895 

1.558.090 

8.371.180 

1.353.400 

146.531 

1.499.931 

3.918.252 

9.949.048 

13.867.300 

4.322.560 

4.590.043 

8.912.603 

3.030.348 

5.529.706 

8.560.053 

2.551.106 

360.364 

2.911.470 

8.164.195 

8.164.195 

4.403.150 

720.193 

836.340 

3.400.620 

2.434.580 

2.483.985 

7.599.600 

544.000 

1.167.724 

8.078.323 

4.719.950 

3.463.320 

39.851.785 

1.540.000 

1.540.000 

3.279.598 

1.624.205 

4.903.803 

3.041.797 

3.041.797 

918.973 

918.973 


102.543.091 


Uoppgjorte poster 1.564.266 

Sum 104.409.471 


Verdiutvikling siste mnd. hittil i år 12 mnd. Siden oppstart 

PLUSS Aksje 6,9 % 7,6 % -3,1 % 289,8 % 

Referanseindeks 6,3 % 8,5 % -6,0 % 165,8 % 

Avkastning PLUSS Aksje i forhold til referanseindeks 

320 % 

280 % 

240 % 

200 % 

160 % 

120 % 

80 % 

40 % 

0 % 

-40 % des.96 jun.98 des.99 jun.01 des.02 jun.04 des.05 jun.07 des.08 jun.10 des.11 

PLUSS Aksje Referanseindeks (OSEFX) 

3,8 % 

2,7 % 

1,5 % 

8,0 % 

1,3 % 

0,1 % 

1,4 % 

3,8 % 

9,5 % 

13,3 % 

4,1 % 

4,4 % 

8,5 % 

2,9 % 

5,3 % 

8,2 % 

2,4 % 

0,3 % 

2,8 % 

7,8 % 

7,8 % 

4,2 % 

0,7 % 

0,8 % 

3,3 % 

2,3 % 

2,4 % 

7,3 % 

0,5 % 

1,1 % 

7,7 % 

4,5 % 

3,3 % 

38,2 % 

1,5 % 

1,5 % 

3,1 % 

1,6 % 

4,7 % 

2,9 % 

2,9 % 

0,9 % 

0,9 % 

98,2 % 

0,3 % 

1,5 % 

100,0 % 


PLUSS Aksje har en betydelig meravkastning 

i forhold til referanseindeksen 

siden oppstart. Fondets avkastning er blant 

de aller beste på Oslo Børs. 

Fondets standardavvik er lavere og 

Sharpe-indeksen er høyere enn referanseindeksen. 

Nøkkeltall 


2007 9,6 % 10,2 % 

2008 -45,6 % -57,4 % 

2009 72,3 % 70,1 % 

2010 22,3 % 22,3 % 

2011 -14,7 % -18,8 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 23,07 % 24,14 % 

Siste 24 mnd. 20,82 % 22,00 % 

Siste 36 mnd. 20,49 % 21,45 % 

Siste 48 mnd. 26,44 % 30,20 % 

Sharpe-indeks 

Siste 12 mnd. -0,03 




Internasjonalt 

8,5% 

Shipping 

1,5% 

Energi 

38,2% 


Telekomm. og 

tjenester 

7,8% 

Likviditet 

1,8% 

Finans 

8,0% 

-0,06 

0,14 

0,16 

-0,02 

Siste 48 mnd. 



Informasjonsindeks 1,02 

Industri 

1,4% 

Materialer 

13,3% 

Forbruksvarer 

8,5% 

Konsumentvarer 

IT 8,2% 

2,8%

Aksjefondet PLUSS Markedsverdi 

PLUSS Markedsverdi har som målsetting å oppnå en noe høyere 

avkastning enn fondindeksen, og med lavere verdisvingninger. 

90 prosent av fondet består av aksjer som er notert på hovedlisten på 

Oslo Børs, inntil 10 prosent kan være aksjer notert på SMB-listen (eller 

tilsvarende), og maksimalt 5 prosent kan være unoterte aksjer eller 

aksjer som er i ferd med å noteres på Oslo Børs. 

Porteføljen består av 30-60 selskaper, og porteføljen deles inn i ti 

bransjer. Bransje-vekten kan ikke avvike mer enn 5 prosentpoeng, og 

aldri mer enn 50 prosent av bransjens indeksvekt. 

Fondet har som målsetting å identifisere de beste aksjene innenfor hver 

bransje. Av de selskaper som er med i fondets grunnlag kan et enkelt 

selskaps porteføljevekt ikke avvike mer enn 3 prosentpoeng fra 

indeksvekten. Gjennom dette fremstår fondet som meget velstrukturert. 

Fondets referanseindeks ble endret fra totalindeksen til fondindeksen 

pr. 31/8 2001. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Markedsverdi pr. 30. juni 2012 

13 

PLUSS Markedsverdi 


% av 

Aksjer Antall Dagskurs Kostpris Markedsverdi Portefølje 

DNB DNB 83.729 58,95 

4.919.293 4.935.825 6,2 % 

GJFS Gjensidige Forsikring 31.600 69,15 

2.025.347 2.185.140 2,8 % 

OLT Olav Thon Eiendom 1.275 860,00 

298.750 1.096.500 1,4 % 

STB Storebrand 43.482 23,19 

1.804.337 1.008.348 1,3 % 

Sum Finans 9.047.727 9.225.812 11,7 % 

REC Renewable Energy Corporation 28.277 2,19 

506.603 61.927 0,1 % 

TOM Tomra 35.300 50,50 

1.077.449 1.782.650 2,3 % 

Sum Industri 1.584.052 1.844.577 2,3 % 

NHY Norsk Hydro 166.798 26,70 

5.756.610 4.453.507 5,6 % 

YAR Yara International 23.285 258,80 

6.515.863 6.026.158 7,6 % 

Sum Materialer 12.272.472 10.479.665 13,2 % 

EKO Ekornes 4.500 85,00 

413.959 382.500 0,5 % 

SBST Schibsted 17.816 192,60 

2.518.041 3.431.362 4,3 % 

Sum Forbruksvarer 2.932.000 3.813.862 4,8 % 

RCL RCCL 19.520 153,50 

2.435.533 2.996.320 3,8 % 

Sum Cruise 2.435.533 2.996.320 3,8 % 

ORK Orkla 61.755 43,06 

3.544.197 2.659.170 3,4 % 

MHG Marine Harvest ASA 975.400 4,22 

3.798.446 4.112.286 5,2 % 

Sum Konsumentvarer 7.342.643 6.771.457 8,6 % 

EVRY Evry 33.701 9,50 

834.589 320.160 0,4 % 

ATEA Atea 21.464 52,25 

942.573 1.121.494 1,4 % 

Sum Informasjonsteknologi 1.777.162 1.441.654 1,8 % 

TEL Telenor 59.500 98,90 

4.141.389 5.884.550 7,4 % 

Sum Telekommunikasjon og tjenester 4.141.389 5.884.550 7,4 % 

DESSC Deep Sea Supply 74.100 10,45 

718.054 774.345 1,0 % 

DETNORDet Norske Oljeselskap 8.500 78,90 

800.958 670.650 0,8 % 

FOE Fred Olsen Energy 15.150 212,20 

3.114.425 3.214.830 4,1 % 

GRO Ganger Rolf 4.800 108,00 

402.804 518.400 0,7 % 

PGS Petroleum Geo-Services 38.300 72,20 

2.253.512 2.765.260 3,5 % 

PLCS Polarcus 377.400 4,10 

1.752.976 1.547.340 2,0 % 

PRSO ProSafe 43.900 43,05 

1.127.895 1.889.895 2,4 % 

SDRL Seadrill Ltd 27.900 211,10 

4.385.288 5.889.690 7,4 % 

SOFF Solstad Offshore ASA 6.400 85,00 

705.408 544.000 0,7 % 

SONG Songa Offshore 39.900 14,12 

1.122.917 563.388 0,7 % 

STL Statoil 48.771 141,40 

6.783.562 6.896.219 8,7 % 

SUBC Subsea 7 40.372 117,10 

4.056.481 4.727.561 6,0 % 

TGS TGS Nopec 17.120 159,60 

1.112.998 2.732.352 3,5 % 

Sum Energi 28.337.279 32.733.931 41,3 % 

SNI Stolt-Nielsen 7.700 100,00 

648.816 770.000 1,0 % 

WWASA Wilh. Wilhelmsen ASA 18.000 40,40 

631.260 727.200 0,9 % 

WWI Wilh. Wilhelmsen A 2.900 145,00 

175.801 420.500 0,5 % 

Sum Shipping 1.455.877 1.917.700 2,4 % 

Sum plassert portefølje 71.326.136 77.109.526 97,4 % 

Likviditet 1.359.589 1,7 % 

Uoppgjorte poster 698.015 

0,9 % 

Sum 79.167.130 

100,0 % 


Basiskurs pr. andel 5118,48 Etablert Jan. 95 








Verdiutvikling siste mnd. hittil i år 12 mnd. Siden oppstart* 

PLUSS Markedsverdi 6,5 % 8,4 % -4,2 % 174,9 % 


* Avkastningen er beregnet siden endring av fondets referanseindeks i jan. 98 

Avkastning PLUSS Markedsverdi i forhold til referanseindeks 

460 % 

400 % 

340 % 

280 % 

220 % 

160 % 

100 % 

40 % 

-20 % 

des.94 jun.97 des.99 jun.02 des.04 jun.07 des.09 jun.12 

PLUSS Markedsverdi Referanseindeks (OSEFX) 


PLUSS Markedsverdi har en betydelig meravkastning 

i forhold til referanseindeksen 

siden oppstart. Fondets avkastning er blant 

de aller beste på Oslo Børs. 

Fondets standardavvik er lavere og 

Sharpe-indeksen er høyere enn referanseindeksen. 

Nøkkeltall 


2007 8,4 % 10,2 % 

2008 -50,0 % -57,4 % 

2009 78,8 % 70,1 % 

2010 23,7 % 22,3 % 

2011 -17,2 % -18,8 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 23,89 % 24,14 % 

Siste 24 mnd. 21,92 % 22,00 % 

Siste 36 mnd. 21,34 % 21,45 % 

Siste 48 mnd. 28,58 % 30,20 % 

Sharpe-indeks 

Siste 12 mnd. -0,04 




Energi 

41,3% 

Likviditet Finans 

2,6% 11,7% Industri 

Shipping 

2,3% 

2,4% 

Materialer 

13,2% 

Telekomm. og 

tjenester 

7,4% 


IT 

1,8% 

Konsument 

varer 

8,6% 

-0,06 

0,14 

0,16 

-0,02 

Siste 48 mnd. 



Informasjonsindeks 1,40 

Cruise 

3,8% 

Forbruksvarer 

4,8%

Aksjefondet PLUSS Indeks 

PLUSS Indeks skal i stor grad følge verdiutviklingen på Oslo Børs, 

representert ved OBX-Indeksen. Denne indeksen reflekterer utviklingen 

til de 25 mest omsatte verdipapirene på Oslo Børs. Sammensetningen 

revideres to ganger i året, basert på de 25 mest omsatte verdipapirene 

de siste 6 månedene. I henhold til vedtektene kan maksimal overeller 

undervekt utgjøre 2 prosentpoeng til enhver tid gjeldende vekt. I 

praksis utgjør avvikene sjelden mer enn 1 prosentpoeng. PLUSS 

Indeks er således et relativt indeksnært fond og verdisvingningen i 

avkastningen er derfor relativt lik referanseindeksen. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Indeks pr. 30. juni 2012 

14 

PLUSS Indeks 


% av 

Aksjer Antall Dagskurs Kostpris Markedsverdi Porteføljen 

DNB DNB 97.529 58,95 

5.127.960 5.749.335 8,5 % 

GJFS Gjensidige Forsikring 18.500 69,15 

1.145.070 1.279.275 1,9 % 

STB Storebrand 29.423 23,19 

1.193.835 682.319 1,0 % 

Sum Finans 7.466.865 7.710.929 11,4 % 

REC Renewable Energy Corporation 44.543 2,19 

1.233.584 97.549 0,1 % 

Sum Industri 1.233.584 97.549 0,1 % 

NHY Norsk Hydro 110.916 26,70 

3.776.466 2.961.457 4,4 % 

YAR Yara International 22.635 258,80 

4.575.404 5.857.938 8,7 % 

Sum Materialer 8.351.870 8.819.395 13,1 % 

RCL RCCL 8.060 153,50 

1.113.659 1.237.210 1,8 % 

SBST Schibsted ASA 9.250 192,60 

1.482.949 1.781.550 2,6 % 

Sum Forbruksvarer 2.596.608 3.018.760 4,5 % 

MHG Marine Harvest ASA 484.300 4,22 

1.709.698 2.041.809 3,0 % 

ORK Orkla 73.770 43,06 

3.362.918 3.176.536 4,7 % 

Sum Konsumentvarer 5.072.615 5.218.345 7,7 % 

ALGETAAlgeta 4.250 170,00 

641.553 722.500 1,1 % 

Sum Helse 641.553 722.500 1,1 % 

TEL Telenor 84.500 98,90 

4.185.165 8.357.050 12,4 % 

Sum Telekommunikasjon og tjenester 4.185.165 8.357.050 12,4 % 

AKSO Aker Solutions ASA 11.800 83,90 

1.162.362 990.020 1,5 % 

DETNORDet Norske Oljeselskap 5.700 78,90 

447.086 449.730 0,7 % 

DNO DNO ASA 40.300 6,86 

301.632 276.458 0,4 % 

FOE Fred Olsen Energy 4.300 212,20 

869.200 912.460 1,4 % 

GOL Golar LNG 2.700 226,00 

686.559 610.200 0,9 % 

PGS Petroleum Geo-Services 22.200 72,20 

1.021.985 1.602.840 2,4 % 

PRSO Prosafe 20.250 43,05 

579.834 871.763 1,3 % 

SDRL Seadrill Ltd 20.550 211,10 

3.265.024 4.338.105 6,4 % 

SONG Songa Offshore 13.600 14,12 

202.658 192.032 0,3 % 

STL Statoil 118.702 141,40 

15.677.055 16.784.463 24,9 % 

SUBC Subsea 7 29.793 117,10 

3.506.220 3.488.760 5,2 % 

TGS TGS Nopec Geophysical 11.500 159,60 

999.435 1.835.400 2,7 % 

Sum Energi 28.719.049 32.352.231 48,0 % 

FRO Frontline 2.450 26,88 

653.982 65.856 0,1 % 

Sum Shipping 653.982 65.856 0,1 % 


66.362.615 



Sum 67.435.926 


Basiskurs pr. andel 5411,19 Etablert Sep. 93 









PLUSS Indeks 6,6 % 5,5 % -2,3 % 441,1 % 


490 % 

390 % 

290 % 

190 % 

90 % 

Avkastning PLUSS Indeks i forhold til referanseindeks 

-10 % 

des.93 des.95 des.97 des.99 des.01 des.03 des.05 des.07 des.09 des.11 

PLUSS Indeks Referanseindeks (Oslo Børs OBX Indeks) 

98,4 % 

1,6 % 

0,0 % 

100,0 % 


PLUSS Indeks er det beste OBX-fondene i 

markedet de siste 5 årene. PLUSS Indeks 

har en meravkastning i forhold til referanseindeksen 

hittil i år, de siste 12 og 24 måneder 

og siden oppstart. 

Lavt indeksavvik gjør at risikoen i fondet 

er begrenset og svært predikerbart i forhold 

til referanseindeksen. 

Nøkkeltall 


2007 12,9 % 13,7 % 

2008 -52,1 % -52,8 % 

2009 68,2 % 70,4 % 

2010 17,8 % 18,0 % 

2011 -10,9 % -10,7 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 22,16 % 22,33 % 

Siste 24 mnd. 20,11 % 20,45 % 

Siste 36 mnd. 19,67 % 20,01 % 

Siste 48 mnd. 27,96 % 28,28 % 

Sharpe-indeks 

Siste 12 mnd. -0,03 -0,03 

Siste 24 mnd. 0,16 0,16 

Siste 36 mnd. 0,19 0,19 

Siste 48 mnd. -0,01 -0,01 


Siste 48 mnd. 



Informasjonsindeks -0,33 

Finans 

Shipping 

11,4% 

0,1% 

Likviditet Industri 

1,6% 0,1% 

Materialer 

Energi 

13,1% 

48,0% 

Forbruksvarer 

4,5% 

Konsument- 

Helse 

Telekomm. varer 

1,1% 

og tjenester 7,7% 

12,4%

Aksjefondet PLUSS Europa Aksje 

PLUSS Europa Aksje (tidligere navn: PLUSS EMU Aksje) er et 

europeisk forvaltningstilbud for investorer som ønsker å opprettholde 

en høy avkastning med en lavere risiko sammenlignet med kun å være 

investert på Oslo Børs. 

Fondet investerer i børsnoterte europeiske selskaper på utviklede og 

likvide aksjemarkeder. Gjennom fondet oppnår investor diversifisering 

og reduksjon av risiko, samt tilgang til interessante investeringsmuligheter 

som vi ikke har i Norge. 

Fondet følger en aktiv langsiktig investeringsstrategi, noe som medfører 

at investeringene kan avvike i stor grad fra fondets referanseindeks. 

Avkastningen kan dermed bli både høyere og lavere enn sammenligningsgrunnlaget. 

Avkastningen vil best kunne sammenlignes med MSCI 

Europa Indeks (i NOK). Fondet er et UCITS-fond og kan ikke investere 

i derivater. 


100 % 

80 % 

60 % 

40 % 

20 % 

0 % 

-20 % 

Avkastning PLUSS Europa Aksje i forhold til referanseindeks 

-40 % 

des. 97 des. 99 des. 01 des. 03 des. 05 des. 07 des. 09 des. 11 

PLUSS Europa Aksje Referanseindeks (MSCI Europa) 

15 

PLUSS Europa Aksje 



Basiskurs pr. andel 1343,52 Etablert Mai 98 








PLUSS Europa Aksje er blant de beste 

europeiske aksjefondene. 

Fondet har en meravkastning utover 

referanseindeksen hittil i år og de siste 36 

og 48 månedene og siden oppstart. Samtidig 

er fondets standardavvik på linje med 

referanseindeksen og Sharpe-indeksen 

høyere enn referanseindeksen. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Europa Aksje pr. 30. juni 2012 

Dags- Markeds- % av 

Aksjer Valuta Kurs Antall kurs Kostpris verdi Portefølje 

Sveits 6.636.296 

Cie Fin. Richemont-uts A CHF 628,18 3.650 51,90 

888.591 

Dufry AG CHF 628,18 1.400 114,20 

969.342 

Sulzer AG CHF 628,18 1.600 112,30 

1.459.669 

Syngenta CHF 628,18 

800 323,50 

1.318.692 

Zurich Insurance Group AG CHF 628,18 1.500 213,60 

2.000.002 

Tyskland 11.031.980 

BMW (Bayerische Motoren Werke) EUR 7,55 2.600 56,93 

1.375.776 

Dialog Semiconductor EUR 7,55 9.500 14,27 

1.163.858 

Fresenius Medical Care EUR 7,55 2.900 55,71 

1.049.857 

GEA Group EUR 7,55 6.800 21,02 

1.107.286 

Infineon Technologies AG EUR 7,55 32.000 5,33 

1.751.297 

Linde EUR 7,55 2.100 122,65 

1.494.496 

Lanxess EUR 7,55 3.300 49,72 

1.472.101 

SAP EUR 7,55 5.000 46,55 

1.617.308 

Frankrike 7.289.427 

AXA EUR 7,55 22.000 10,48 

2.342.645 

Pernod Ricard EUR 7,55 2.050 84,26 

1.048.844 

Schneider Electric SA EUR 7,55 3.800 43,73 

1.752.689 

Technip EUR 7,55 1.900 81,95 

975.838 

Vallourec EUR 7,55 2.200 32,17 

1.169.411 

England 16.654.979 

Aggreko PLC GBP 9,34 4.500 20,72 

918.513 

Arm Holdings GBP 9,34 21.000 5,06 

1.018.730 

Asos GBP 9,34 3.800 17,75 

615.803 

BG Group PLC GBP 9,34 16.200 13,00 

1.572.652 

Burberry Group PLC GBP 9,34 8.000 13,25 

888.399 

Carnival Plc GBP 9,34 8.600 21,82 

1.660.830 

Glaxosmithkline GBP 9,34 7.000 14,47 

832.741 

Hunting PLC GBP 9,34 7.100 7,22 

457.173 

Prudential Plc GBP 9,34 29.400 7,38 

1.647.964 

Reed Elsevier GBP 9,34 35.900 5,12 

1.750.064 

Tullow Oil PLC GBP 9,34 12.200 14,70 

1.067.478 

Unilever PLC GBP 9,34 11.800 21,44 

2.167.920 

Wood Group (John) GBP 9,34 21.500 6,86 

962.697 

Xstrata Plc GBP 9,34 11.900 7,99 

1.094.016 

Irland 1.370.625 

Kerry Group EUR 7,55 5.900 34,60 

1.370.625 

Portugal 1.329.885 

Galp EUR 7,55 12.100 10,00 

1.329.885 

Nederland 3.236.533 

Akzo Nobel EUR 7,55 3.700 37,04 

1.238.670 

Qiagen NV EUR 7,55 14.000 13,19 

1.347.907 

Vopak EUR 7,55 3.400 50,55 

649.956 

Norden 5.347.052 

FLSmidth & Co DKK 101,52 2.800 320,00 

1.287.122 

Novo Nordisk, B DKK 101,52 2.150 848,50 

1.052.058 

Outotec EUR 7,55 4.700 35,91 

1.105.118 

Elekta SEK 86,17 3.000 315,20 

819.566 

Hennes & Mauritz B SEK 86,17 5.700 247,40 

1.083.188 

6.961.404 

1.189.983 

1.004.326 

1.128.705 

1.625.717 

2.012.673 

10.665.245 

1.117.240 

1.022.886 

1.219.338 

1.078.881 

1.287.870 

1.944.101 

1.238.321 

1.756.608 

6.007.800 

1.740.267 

1.303.789 

1.254.281 

1.175.261 

534.202 

18.674.902 

871.076 

991.732 

630.138 

1.967.488 

990.284 

1.753.101 

946.282 

478.573 

2.027.018 

1.715.513 

1.675.448 

2.363.527 

1.376.892 

887.831 

1.540.849 

1.540.849 

913.308 

913.308 

3.724.998 

1.034.438 

1.393.285 

1.297.275 

6.065.528 

909.619 

1.852.004 

1.273.929 

814.824 

1.215.152 

Sum plassert portefølje 52.896.777 54.554.034 



Sum 54.894.901 


PLUSS Europa Aksje 1,4 % 4,4 % -10,8 % 34,4 % 


12,7 % 

2,2 % 

1,8 % 

2,1 % 

3,0 % 

3,7 % 

19,4 % 

2,0 % 

1,9 % 

2,2 % 

2,0 % 

2,3 % 

3,5 % 

2,3 % 

3,2 % 

10,9 % 

3,2 % 

2,4 % 

2,3 % 

2,1 % 

1,0 % 

34,0 % 

1,6 % 

1,8 % 

1,1 % 

3,6 % 

1,8 % 

3,2 % 

1,7 % 

0,9 % 

3,7 % 

3,1 % 

3,1 % 

4,3 % 

2,5 % 

1,6 % 

2,8 % 

2,8 % 

1,7 % 

1,7 % 

6,8 % 

1,9 % 

2,5 % 

2,4 % 

11,0 % 

1,7 % 

3,4 % 

2,3 % 

1,5 % 

2,2 % 

99,4 % 

0,5 % 

0,1 % 

100,0 % 

Syklisk forbruk 

17,9% 

Stabilt forbruk 

25,8% 

Nøkkeltall 


Kapitalgoder/ 

teknologi 

9,9% 

Likviditet 

0,6% 

Basisindustri 

13,6% 

Industriell 

service 

4,9% 

Geografisk fordeling 

Norden 

Likviditet 

11,0% 

0,6% Sveits 

Nederland 

12,7% 

6,8% 

Frankrike 

Tyskland 

10,9% 

19,4% 

Portugal 

1,7% 

Irland 

2,8% 

England 

34,0% 

Energi 

16,9% 

Finans 

10,5% 


2006 18,0 % 23,6 % 

2007 7,9 % -0,7 % 

2008 -29,0 % -31,0 % 

2009 15,6 % 12,1 % 

2010 12,5 % 5,3 % 

2011 -16,7 % -9,0 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 20,68 % 16,59 % 

Siste 24 mnd. 16,23 % 13,43 % 

Siste 36 mnd. 15,26 % 13,18 % 

Siste 48 mnd. 18,51 % 16,85 % 

Sharpe-indeks 

Siste 12 mnd. -0,16 -0,14 

Siste 24 mnd. 0,00 0,02 

Siste 36 mnd. 0,06 0,05 

Siste 48 mnd. -0,04 -0,06 

Siste 48 mnd. 



Informasjonsindeks 0,12

Aksjefondet PLUSS Utland Aksje 

PLUSS Utland Aksje er et globalt aksjefond. Fondet investerer i 

børsnoterte selskaper på utviklede og likvide aksjemarkeder. 




Avkastningen vil best kunne sammenlignes med MSCI 

Verdens Indeks (i NOK). Fondet er et UCITS-fond og kan ikke 

investere i derviater. 


350 % 

300 % 

250 % 

200 % 

150 % 

100 % 

50 % 

Avkastning PLUSS Utland Aksje i forhold til referanseindeks 

0 % 

des. 95 des. 97 des. 99 des. 01 des. 03 des. 05 des. 07 des. 09 des. 11 

PLUSS Utland Aksje Referanseindeks (MSCI World) 

16 

PLUSS Utland Aksje 



Basiskurs pr. andel 2518,12 Etablert Jul. 95 








PLUSS Utland Aksje er blant de beste 

globale aksjefondene siden oppstart. 

Fondet har en meravkastning utover 

referanseindeksen siden oppstart. Samtidig 

er fondets standardavvik og Sharpe-indeks 

på linje med referanseindeksen. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Utland Aksje pr. 30. juni 2012 Dags- Markeds- % av 


Europa (eks. Norden) 19.205.021 

Cie Fin. Richemont-uts A CHF 628,18 3.500 

51,90 

908.240 

Roche GS CHF 628,18 1.250 

163,60 

1.263.314 

Zurich Insurance Group AG CHF 628,18 670 

213,60 

960.830 

BMW (Bayerische Motoren Werke) EUR 7,55 3.100 

56,93 

1.406.501 

GEA Group EUR 7,55 6.800 

21,02 

1.244.777 

Linde EUR 7,55 1.400 

122,65 

1.124.099 

SAP EUR 7,55 5.200 

46,55 

1.762.103 

AXA EUR 7,55 15.700 

10,48 

1.757.694 

Pernod Ricard EUR 7,55 2.050 

84,26 

1.070.676 

British American Tobacco GBP 9,34 4.500 

32,42 

1.163.297 

BG Group PLC GBP 9,34 10.300 

13,00 

1.036.237 

Reed Elsevier GBP 9,34 25.000 

5,12 

1.224.826 

Tullow Oil PLC GBP 9,34 9.600 

14,70 

1.099.179 

Unilever PLC GBP 9,34 9.900 

21,44 

1.861.629 

Xstrata Plc GBP 9,34 15.600 

7,99 

1.321.621 

Norden 1.856.600 

Hennes & Mauritz B SEK 86,17 5.900 

247,40 

1.051.997 

Nokia EUR 7,55 24.000 

1,62 

804.603 

Asia 4.755.375 

China Resources Enterprise HKD 0,77 56.000 

22,95 

1.183.522 

Ping An Insurance HKD 0,77 30.000 

61,70 

1.399.901 

Tencent Holdings Limited HKD 0,77 5.500 

226,00 

661.401 

NTT Docomo JPY 7,46 150 132.700,00 

1.510.551 

Nord-Amerika 29.749.960 

Ameriprise Financial USD 5,96 5.000 

52,06 

1.274.068 

Ansys USD 5,96 2.600 

62,96 

962.252 

Apache Corp. USD 5,96 2.980 

86,98 

1.673.073 

Apple USD 5,96 690 

579,89 

1.227.261 

Carnival Corporation USD 5,96 8.150 

34,28 

1.608.413 

Citrix Systems USD 5,96 2.400 

82,76 

970.051 

Capital One Financial USD 5,96 4.700 

54,29 

1.275.257 

Colgate-Palmolive Co USD 5,96 3.200 

103,77 

1.448.658 

Deere & Co. USD 5,96 4.300 

79,87 

1.494.888 

Google Inc. USD 5,96 520 

576,49 

1.835.933 

Joy Global Inc USD 5,96 3.300 

56,92 

1.405.684 

Lululemon Athletica USD 5,96 2.400 

59,63 

882.074 

Mead Johnson Nutrition USD 5,96 2.300 

82,06 

907.363 

Nielsen Holding USD 5,96 7.300 

26,24 

1.248.675 

National Oilwell Varco Inc USD 5,96 2.900 

63,90 

1.406.069 

Pfizer USD 5,96 17.100 

22,91 

2.061.594 

PNC Financial Services Group USD 5,96 5.000 

60,63 

1.737.276 

Qualcomm USD 5,96 3.500 

55,50 

876.137 

Rockwell Intl. Corp USD 5,96 3.600 

65,05 

1.570.778 

Signet Jewelers Ltd USD 5,96 2.900 

43,97 

590.951 

Taiwan Semiconductor ADR USD 5,96 6.500 

13,92 

514.383 

Weatherford USD 5,96 18.800 

12,47 

1.715.565 

Whiting Petroleum Corp. USD 5,96 3.100 

40,10 

1.063.557 

19.677.854 

1.141.080 

1.284.618 

898.994 

1.332.094 

1.078.881 

1.296.067 

1.826.873 

1.241.918 

1.303.789 

1.362.738 

1.250.934 

1.194.647 

1.318.385 

1.982.959 

1.163.879 

1.551.255 

1.257.789 

293.466 

4.847.243 

987.034 

1.421.568 

954.624 

1.484.017 

32.100.195 

1.550.685 

975.186 

1.544.135 

2.383.659 

1.664.362 

1.183.263 

1.520.083 

1.978.205 

2.045.981 

1.785.848 

1.118.995 

852.561 

1.124.369 

1.141.133 

1.103.947 

2.333.838 

1.805.956 

1.157.101 

1.395.081 

759.633 

539.017 

1.396.606 

740.552 


58.176.547 



Sum 58.754.316 


PLUSS Utland Aksje 1,0 % 2,5 % -1,7 % 151,8 % 


33,5 % 

1,9 % 

2,2 % 

1,5 % 

2,3 % 

1,8 % 

2,2 % 

3,1 % 

2,1 % 

2,2 % 

2,3 % 

2,1 % 

2,0 % 

2,2 % 

3,4 % 

2,0 % 

2,6 % 

2,1 % 

0,5 % 

8,3 % 

1,7 % 

2,4 % 

1,6 % 

2,5 % 

54,6 % 

2,6 % 

1,7 % 

2,6 % 

4,1 % 

2,8 % 

2,0 % 

2,6 % 

3,4 % 

3,5 % 

3,0 % 

1,9 % 

1,5 % 

1,9 % 

1,9 % 

1,9 % 

4,0 % 

3,1 % 

2,0 % 

2,4 % 

1,3 % 

0,9 % 

2,4 % 

1,3 % 

99,0 % 

1,1 % 

-0,1 % 

100,0 % 


11,9% 


28,5% 

Regulerte 

virksomheter 

2,5% 

Nøkkeltall 


Nord-Amerika 

54,6 % 

Likviditet 

1,0% 

Kapitalgoder/ 

teknologi 

18,2% 

Likviditet 

1,0 % 

Basisindustri 

6,0% 

Energi 

12,5% 

Industriell 

service 

5,0% 


Norden 

2,6% 

Finans 

14,4% 


2006 5,8 % 11,0 % 

2007 -0,3 % -4,9 % 

2008 -28,5 % -23,7 % 

2009 9,9 % 7,3 % 

2010 13,8 % 13,3 % 

2011 -10,6 % -3,3 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 15,59 % 11,97 % 

Siste 24 mnd. 12,33 % 9,44 % 

Siste 36 mnd. 11,99 % 9,75 % 

Siste 48 mnd. 14,98 % 13,03 % 

Sharpe-indeks 

Siste 12 mnd. -0,05 0,10 

Siste 24 mnd. 0,05 0,15 

Siste 36 mnd. 0,07 0,18 

Siste 48 mnd. -0,03 0,03 

Siste 48 mnd. 




Øvrige 

Europa 

33,5 % 

Asia 

8,3 %

Aksjefondet PLUSS Utland Etisk 

Fondet investerer i internasjonale aksjer i henhold til anerkjente etiske 

retningslinjer. Disse er nedfelt i FNs Global Compact’s 10 prinsipper om 

menneskerettigheter, arbeidsforhold, miljø og korrupsjonsbekjempelse. 

Fondet ekskluderer selskaper som kan assosieres med brudd på disse FNnormene, 

samt områder som tobakk, alkohol, pornografi, gambling, og 

krigsmateriell. Fondet vil også unnlate å investere i selskaper som er 

utelukket fra investering i Statens pensjonsfond - Utland (Petroleumsfondet). 

Screeningen av fondets investeringer foretas av Ethixs SRI 

Advisors i Stockholm. 




Avkastningen vil best kunne sammenlignes med MSCI Verdens 

Indeks (i NOK). Fondet er et UCITS-fond og kan ikke investere i 

derivater. 


15,0 % 

5,0 % 

Avkastning PLUSS Utland Etisk i forhold til referanseindeks 

-5,0 % des.06 des.07 des.08 des.09 des.10 des.11 

-15,0 % 

-25,0 % 

-35,0 % 

-45,0 % 

PLUSS Utland Etisk Referanseindeks (MSCI World) 

17 

PLUSS Utland Etisk 



Basiskurs pr. andel 804,20 Etablert Des. 06 








PLUSS Utland Etisk er blant de beste 

globale aksjefondene siden oppstart. 

Fondets standardavvik og Sharpe-indeks 

er på linje med referanseindeksen. 

Porteføljeoversikt for PLUSS Utland Etisk pr. 30. juni 2012 Dags- Markeds- % av 


Europa (eks. Norden) 7.200.456 

Cie Fin. Richemont-uts A CHF 628,18 900 

51,90 

266.533 

Roche GS CHF 628,18 700 

163,60 

705.669 

Zurich Insurance Group AG CHF 628,18 310 

213,60 

443.600 

Nestle CHF 628,18 3.000 

56,50 

976.685 

BMW (Bayerische Motoren Werke) EUR 7,55 1.500 

56,93 

639.018 

GEA Group EUR 7,55 3.300 

21,02 

607.442 

Linde EUR 7,55 600 

122,65 

481.205 

SAP EUR 7,55 2.400 

46,55 

828.694 

AXA EUR 7,55 8.000 

10,48 

835.452 

BG Group PLC GBP 9,34 4.600 

13,00 

440.977 

Tullow Oil PLC GBP 9,34 4.800 

14,70 

501.851 

Xstrata Plc GBP 9,34 5.300 

7,99 

473.329 

Norden 547.586 

Hennes & Mauritz B SEK 86,17 3.000 

247,40 

547.586 

Asia 1.855.267 

Ping An Insurance HKD 0,77 13.000 

62 

773.571 

Tencent Holdings Limited HKD 0,77 3.100 

226 

372.790 

NTT Docomo JPY 7,46 

70 132.700 

708.906 

Nord-Amerika 13.829.383 

Ameriprise Financial USD 5,96 2.300 

52,06 

693.163 

Ansys USD 5,96 1.250 

62,96 

462.255 

Apple USD 5,96 335 

579,89 

739.839 

Carnival Corporation USD 5,96 3.400 

34,28 

657.823 

Citrix Systems USD 5,96 1.500 

82,76 

610.262 

Capital One Financial USD 5,96 2.200 

54,29 

648.503 

Colgate-Palmolive Co USD 5,96 1.400 

103,77 

635.604 

Deere & Co. USD 5,96 1.900 

79,87 

805.902 

Google Inc. USD 5,96 275 

576,49 

967.861 

Intuit Inc USD 5,96 1.650 

58,88 

425.280 

Joy Global Inc USD 5,96 1.750 

56,92 

709.458 

Lululemon Athletica USD 5,96 1.000 

59,63 

367.531 

Mead Johnson Nutrition USD 5,96 1.100 

82,06 

446.932 

Nielsen Holding USD 5,96 3.600 

26,24 

614.345 

National Oilwell Varco Inc USD 5,96 1.300 

63,90 

629.998 

Pfizer USD 5,96 8.100 

22,91 

1.025.777 

PNC Financial Services Group USD 5,96 2.600 

60,63 

885.146 

Qualcomm USD 5,96 1.950 

55,50 

532.107 

Rockwell Intl. Corp USD 5,96 1.500 

65,05 

658.891 

Weatherford USD 5,96 8.200 

12,47 

792.800 

Whiting Petroleum Corp. USD 5,96 1.500 

40,10 

519.906 

7.306.388 

293.421 

719.386 

415.952 

1.064.757 

644.561 

523.575 

555.457 

843.172 

632.824 

558.670 

659.193 

395.420 

639.554 

639.554 

1.846.615 

616.013 

538.061 

692.541 

14.559.594 

713.315 

468.840 

1.157.284 

694.335 

739.539 

711.528 

865.465 

904.038 

944.439 

578.764 

593.407 

355.234 

537.742 

562.750 

494.873 

1.105.502 

939.097 

644.671 

581.284 

609.158 

358.332 


24.352.151 



Sum 24.570.484 


PLUSS Utland Etisk 1,1 % 2,2 % -3,5 % -19,5 % 

Referanseindeks 2,4 % 5,3 % 5,6 % -10,2 % 

29,7 % 

1,2 % 

2,9 % 

1,7 % 

4,3 % 

2,6 % 

2,1 % 

2,3 % 

3,4 % 

2,6 % 

2,3 % 

2,7 % 

1,6 % 

2,6 % 

2,6 % 

7,5 % 

2,5 % 

2,2 % 

2,8 % 

59,3 % 

2,9 % 

1,9 % 

4,7 % 

2,8 % 

3,0 % 

2,9 % 

3,5 % 

3,7 % 

3,8 % 

2,4 % 

2,4 % 

1,4 % 

2,2 % 

2,3 % 

2,0 % 

4,5 % 

3,8 % 

2,6 % 

2,4 % 

2,5 % 

1,5 % 

99,1 % 

1,1 % 

-0,2 % 

100,0 % 


10,7% 


23,4% 

Regulerte 

virksomheter 

2,8% 

Nøkkeltall 

Nord- 

Amerika 

59,3% 


Likviditet 

0,9% 

Likviditet 

0,9% 

Kapitalgoder/ 

teknologi 

23,0% 

Basisindustri 


Norden 

2,6% 

6,0% 

Energi 

10,9% 

Finans 

16,4% 

Industriell 

service 

5,9% 


2006 n/a 11,0 % 

2007 5,89 % -4,9 % 

2008 -32,9 % -23,7 % 

2009 10,5 % 7,3 % 

2010 14,3 % 13,3 % 

2011 -12,3 % -3,3 % 

Standardavvik 

Siste 12 mnd. 16,14 % 11,97 % 

Siste 24 mnd. 12,76 % 9,44 % 

Siste 36 mnd. 12,25 % 9,75 % 

Siste 48 mnd. 16,71 % 13,03 % 

Sharpe-indeks 

Siste 12 mnd. -0,08 0,10 

Siste 24 mnd. 0,02 0,15 

Siste 36 mnd. 0,05 0,18 

Siste 48 mnd. -0,05 0,03 

Siste 48 mnd. 




Øvrige 

Europa 

29,7% 

Asia 

7,5%

Odd Solbakken, adm. direktør, AS Procurator (styreleder) 

Odd Solbakken er handelsøkonom fra Oslo Handelshøyskole (1979). 

Han har arbeidetmed revisjon og har vært regnskapssjef frem til 1983. 

Siden 1983 har Odd Solbakken vært adm. direktør i AS Procurator, som 

er et administrasjonsselskap for mindre og mellomstore investeringsselskaper. 

Solbakken er samtidig styreleder, styremedlem og daglig leder 

i en rekke selskaper tilknyttet AS Procurator. 

Tore Bjerkan, finansdirektør (CFO). Visma ASA (A) 

Tore Bjerkan etablerte Multisoft ASA, som er et av selskapene som ble 

til Visma. Bjerkan var direktør for forskning og utvikling, samt administrerende 

direktør i Multisoft. Deretter arbeidet han med forretningsutvikling 

i Visma ASA, og han har vært finansdirektør i Visma-gruppen siden juli 

1997. Bjerkan har dessuten styreverv i flere Visma-selskaper i Norge og 

Sverige. 

Morten Dahl, konserndirektør økonomi og finans, KS (A) 

Morten Dahl er siviløkonom fra Norges Handelshøyskole (1988). Han 

har videreutdannelse som Autorisert Finansanalytiker (AFA) ved NHH/ 

NFF i 2008. Dahl startet sin yrkeskarriere som Rådgiver i olje- og gassavdelingen 

i Olje- og energidepartementet. I perioden 1994-1998 var 

han controlleransvarlig i utbyggingsprosjektet for OSL som ny hovedflyplass 

og deretter frem til 2001 var han økonomi- og administrasjonssjef 

for den nye hovedflyplassen. I 2001 var han økonomidirektør i 

Østnett, som da ble fusjonert i Hafslund og Viken Energinett. Frem til 

2006 var Dahl økonomidirektør i Hafslund Nett. Siden 2006 har Dahl 

arbeidet som konserndirektør økonomi og finans i KS (tidligere Kommunenes 

Sentralforbund). Han er styremedlem i Kommunenes Hus AS 

og i Kommuneforlaget AS. 

Thor Fjellanger, økonomisjef, Sandefjord Kommune (A) 

Thor Fjellanger er siviløkonom fra Norges Handelshøyskole (1975). Han 

har sin yrkeserfaring fra ulike økonomistillinger i Dyno Industrier AS, der 

han begynte i den sentrale økonomiavdelingen i sprengstoffdivisjonen i 

1975. Etter Dyno's kjøp av svenske Cipax-gruppen arbeidet Fjellanger 

med å tilpasse denne gruppen til Dyno-systemet. I 1981 begynte han som 

økonomikonsulent i Sandefjord Kommune. I 1984 ble han ansatt som 

budsjettsjef, og siden 1992 har han vært kommunens kemner og økonomisjef. 

Fjellanger er dessuten med i kommunens ledergruppe, teknisk 

beregningsutvalg for kommunal og fylkeskommunal økonomi, samt 

regionalt økonomiforum. 

Stein Kolrud, adm. banksjef, Fornebubanken (A) 

Stein Kolrud er cand.jur. fra Universitetet i Oslo (1980). I 1980 ble han 

ansatt i Gjensidige Nor Sparebank (Sparebanken Oslo Akershus) som 

kontraktsjurist. Fra 1985 har han innehatt forskjellige stillinger innen 

valuta, fonds,og næringslivssiden i banken. Fra 1994 var han banksjef og 

leder av Trade Finance til 1996, og for konsernets sentrale Cash 

Management til 1999. Fra 2000 til 2002 var han direktør i divisjon 

Foretningsutvikling i BBS. I 2002 ble Stein Kolrud ansatt som direktør og 

prosjektleder for omstillingsprosjekt til bank i A/L Telespar. Fra 2003 

overtok Kolrud som daglig leder i Telespar, og som banksjef i Sparebanken 

Telespar (nå Fornebubanken) fra etableringen i mai 2003. 

Bent M. Undlien, daglig leder, Hafslunds pensjonskasser (A) 

Bent Marius Undlinen er siviløkonom fra Norges Handelshøyskole (1985) 

og autorisert finansanalytiker, NHHK (1995). I 1985 til 1986 arbeidet han 

som økonomikonsulent i Det norske Veritas. I perioden 1986-1990 var 

han avdelings-/kontorsjef i bedriftsavdelingen i DnC, region Oslo. Fra 

1990 til 1995 arbeidet han som porteføljeforvalter i DnB Investeringsselskap 

AS. Fra 1995 var han først porteføljeforvalter/analytiker i DnB 

Investor AS, og deretter aksjesjef i samme forvaltningsselskap frem til i 

1998. Frem til 2000 var han senior porteføljeforvalter i Hafslund Invest 

AS og fra 2003 har han vært daglig leder for Hafslunds pensjonskasser. Han 

har tidligere vært styremedlem i ØkoKraft AS, Oslo Energi AS og Tindra 

AS, samt representantskapsmedlem i Privatbanken ASA. 

Forvaltningsselskapets styre: 

18 

Jan Wåge, finansforvalter, SINTEF (A) 

Jan Wåge er utdannet siviløkonom fra BI (1993) og jurist fra UiO (2011). 

Han har jobbet som derivat trader ved Oslo Børs i 1993 før han begynte 

som børsmegler for FIBA Securities i 1994. I perioden 1996 til 2003 har 

han jobbet i forskjellige meglerhus som aksjemegler, bla. i SMN Kapitalmarked 

og First Securities. Han har i tiden etterpå jobbet som controller 

ved NTNU i Trondheim før han begynte i sin nåværende stilling som 

finansforvalter i SINTEF i 2008 og i tillegg som advokatfullmektig f.o.m. 

høsten 2011. 

Varamedlemmer: 

Henning Dokset,konserndirektør økonomi og finans, Flying Elephant 

(A) 

Henning Dokset er siviløkonom fra BI (1991), har gjennomgått AFFs 

lederutviklingsprogram Solstrand i Bergen (2002/2003), og har en MBA 

fra BI (2005). Han startet sin karriere ved Oslo Børs som derivattrader 

i 1991, ble tradingsjef for derivater i 1993, og leder for derivatvirksomheten 

i 1994. Fra 1998 var han adm. direktør for Oslo Børs 

Informasjon, og fra 2002 til 2004 var han Direktør for markedsovervåkning 

& selskapskontroll. Etter endt MBA arbeidet Dokset som 

Senior Investment Banker i Carnegie en periode før han i 2006 startet 

som COO/CFO i Point Carbon. Dokset jobber nå som konserndirektør 

økonomi og finans i Flying Elephant. 

Georg Scheel, adm. direktør, Nordisk Skibsrederforening (A) 

Georg Scheel er utdannet jurist fra Universitetet i Oslo (1974). Under 

studietiden arbeidet han som vitenskapelig assistent ved Nordisk Institutt 

for Sjørett i Oslo og deretter som amanuensis samme sted fra 1973 

til 1975. Han var advokat ved Regjeringsadvokaten fra 1975 til 1980. 

Han ble høyesterettsadvokat i 1977. I 1980 begynte Scheel som advokat 

i Nordisk Skibsrederforening. Han ble utnevnt til viseadministrerende 

direktør der i 1986 og til administrerende direktør i 2000. Scheel har bred 

erfaring med kontraktsrett og prosedyre både nasjonalt og internasjonalt, 

og særlig innenfor shipping og offshore. 

Martin Grøndahl, adm. direktør, Gramo (A) 

Martin Grøndahl er utdannet jurist fra Universitetet i Oslo (1980). 

Grøndahl startet sin karriere i det svenske Bilspedition konsernet og ble 

i 1984 ansatt som direktør i Scansped Shipping AS. Fra 1988 til 1996 

var han direktør i Sea Land Norge og fra 1996 ble han ansatt som direktør 

i Wilh Wilhelmsen Agencies AS. Fra 2000 har han vært administrerende 

direktør i Gramo, en forening som forvalter rettigheter på vegne av 

utøvere og produsenter. Grøndahl sitter i styret i Norcode, en organisasjon 

som skal bistå i å styrke opphavsrett i sydøst Asia og Afrika. 

Jon-Harald Aaserud, adm. direktør, Fondsforvaltning AS 

Jon H. Aaserud er handelsøkonom fra Oslo Handelshøyskole (1985). I 

tillegg har han videreutdannelse fra American Graduate School of 

International Management i Phoenix, Arizona, med hovedvekt på 

International Securities Investments. Aaserud har tidligere erfaring som 

megler i Elcon Securities og som styreformann og megler i fondsmeglerforetaket 

Norske Kapitalmeglere AS. Aaserud har 24 års erfaring med 

finansielle instrumenter. Han har arbeidet i Fondsforvaltning AS siden 

1992. 

(A) = Andelseiervalgte representanter

Sharpe-indeks 

Indeksen er et mål på risikojustert avkastning. Den sier hvor mye 

avkastning porteføljene har gitt i forhold til risikoen. Jo høyere Sharpeindeks, 

desto bedre. Vi beregner Sharpe- indeksen for våre fond basert 

på gjennomsnittlig månedlig avkastning på porteføljen minus gjennomsnittlig 

månedlig avkastning på risikofri rente (1) , dividert på 

porteføljens standardavvik for gjeldende periode. Vår målsetting er å 

oppnå høyere Sharpe-indeks for våre fond enn den valgte referanseindeks. 

Sharpe-indeksen blir ikke beregnet dersom fondet har mindre 

enn 12 måneders historikk. 

(1) som risikofri rente er OBI's statsobligasjonsindeks med 3-måneders 

durasjon benyttet. 

Standardavvik 

Dette er et mål på risiko, d.v.s. usikkerhet om den fremtidige avkastningen. 

Med høy risiko vil usikkerheten være stor om hva den 

fremtidige avkastningen vil bli. Det er vanlig å anvende standardavvik 

for å måle risikoen på en investering. Standardavviket måler i hvilken 

grad faktisk avkastning avviker fra forventet avkastning for et gitt 

utvalg av data. Et lavt standardavvik betyr at sannsynligheten er høy 

for at fremtidig avkastning vil være lik den historiske gjennomsnittsavkastningen. 

Et høyt standardavvik betyr det motsatte. Statistisk 

kan en forvente at det er 95% sannsynlighet for at den fremtidige 

avkastningen vil havne innenfor pluss/minus 2 standardavvik i forhold 

til forventet avkastning i løpet av en 12 måneders periode (gitt at 

porteføljens avkastning er normalfordelt). Dersom forventet avkastning 

er 8% og standardavviket er 5%, kan man forvente med 95% 

sannsynlighet at porteføljens avkastning vil havne mellom minus 2% 

og pluss 18% i løpet av de neste 12 månedene. Det vil si at avkastningen 

vil falle utenfor dette intervallet en gang hvert 20 år. Standardavvik 

blir ikke beregnet dersom fondet har mindre enn 12 måneders historikk. 

Indeksavvik (tracking error) 

Dette måler i hvilken grad fondets avkastning forventes å avvike fra 

referanseindeksen de neste 12 månedene. Jo høyere indeksavviket er, 

desto større er sannsynligheten for at fondets avkastning vil avvike fra 

referanseindeksen. Indeksavviket blir målt som standardavviket til 

differansen mellom fondets avkastning og avkastningen til referanseindeksen. 

F.eks. dersom indeksavviket blir målt til 2%, er det 95% 

sannsynlighet for at fondets avkastning vil holde seg innenfor inter- 

Fond Plassering/Risiko Forvaltningshonorar 

i % 

PLUSS Pengemarked Korte norske rentebærende 

plasseringer 

PLUSS Likviditet Korte norske rentebærende 

plasseringer 

PLUSS Likviditet II Korte norske rentebærende 

plasseringer 

PLUSS Rente Korte og mellomlange 

norske rentebærende 

plasseringer 

PLUSS Pensjon Korte, mellomlange og 

lange norske rentebærende 

plasseringer 

PLUSS Obligasjon Korte, mellomlange og 

lange norske rentebærende 

plasseringer 

PLUSS Markedsverdi Norske aksjer 

Lav risiko 

PLUSS Indeks Norsk aksjer 

Lav risiko 

PLUSS Aksje Min. 80% norske aksjer 

Middels risiko 

PLUSS Europa Aksje Europeiske aksjer 

Lav/middels risiko 

PLUSS Utland Aksje Internasjonale aksjer 


PLUSS Utland Etisk Internasjonale aksjer 


0,4% 

Forklaring av ord og uttrykk 

Tegnings- Innløsningsgebyr 

i % gebyr i % 

0,0% 

Fondsinformasjon 

0,0% 

Minimums- 

Tegning 

19 

vallet pluss/minus 4% i forhold til referanseindeksen de neste 12 

månedene. Indeksavviket blir ikke beregnet dersom fondet har mindre 

enn 12 måneders historikk. 

Informasjonsindeks 

Dette er et statistisk mål som indikerer i hvilken grad våre fond får betalt 

for de beslutningene vi tar ved å avvike fra fondets referanseindeks, og 

er derfor et mål på risikojustert avkastning. Informasjonsindeksen 

måles ved å dividere differanseavkastningen mellom fondet og referanseindeksen 

på indeksavviket. Jo høyere verdi informasjonsindeksen har, 

desto mer sannsynlig er det at relativ avkastning til referanseindeksen 

skyldes bevisste standpunkter fra fondets side. Jo høyere verdi 

informasjonsindeksen har, desto bedre. Informasjonsindeksen blir 

ikke beregnet dersom fondet har mindre enn 12 måneders historikk. 

Referanseindeks 

Vi benytter representative markedsindekser når vi evaluerer våre fond 

og kundenes avkastning og risiko i forhold til markedet som helhet. 

Målsettingen for våre fond er å oppnå en avkastning som er høyere enn 

de valgte referanseindekser. Referanseindeksene til hvert enkelt fond 

er nærmere beskrevet på egen side i våre måneds- og kvartalsrapporter. 

Differanseavkastning 

Beregningen er snittet av fondets avkastning minus snittet av referanseindeksens 

avkastning. 

Varighet (Durasjon) 

Durasjon måler prissensitiviteten til et rentebærende papir ved parallelle 

endringer i markedets avkastningskurve. Durasjon er også den 

nåverdiveide gjennomsnittlige tid til forfall for alle betalingene (kupong 

og hovedstol) knyttet til fastrentepapir. Durasjon kan dermed tolkes 

som en effektiv rentebindingstid. 

Effektiv avkastning (Yield) 

Et avkastningsmål på rentebærende plasseringer. Gir indikasjon om 

hvilken totalavkastning investoren kan oppnå på rentebærende plasseringer 

dersom plasseringen holdes til forfall og kupongutbetalinger 

reinvesteres til samme effektive avkastning. Tilsvarer investeringens 

internrente. 

Bankkto. i 

DnB NOR 

Referanseindeks: (Målsone for fondets avkastning) 

NOK. 100.000 1609.04.39662 Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindeks, 3 mnd. 

0,3% 0,0% 0,0% NOK. 10 mill. 1609.04.39727 Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindeks, 3 mnd. 

0,15% 0,0% 0,0% NOK. 50 mill. 1644.05.44286 Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindeks, 3 mnd. 

0,5% 

0,5% 

0,25% 

0,0% 

0,0% 

0,0% 

0,0% 

0,0% 

0,0% 

NOK. 100.000 

NOK. 100.000 

NOK. 10 mill. 

1609.04.39646 

1609.04.39611 

1644.31.74552 

En kombinasjon av Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindekser på 

1 år og 3 år, med hhv. 75%, og 25%. Dette gir tilnærmet fast durasjon 

på 1,5 år. 

Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindeks, 3 år 

Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindeks, 3 år 

0,9% 0,5% 0,5% NOK. 50.000 1609.04.39654 Oslo Børs Fondindeks. Indeksen er utbyttejustert. 

(endret fra Oslo Børs Totalindeks 31/8 2001) 

0,7% 0,5% 0,5% NOK. 50.000 1609.04.39719 Oslo Børs OBX-indeks. Dette er en kapitalvektet indeks av de 25 

mest likvide aksjeklasser på Oslo Børs. Indeksen er utbyttejustert. 

1,2% 0,5% 0,5% NOK. 50.000 1609.04.39603 Oslo Børs Fondindeks. Indeksen er utbyttejustert. 

(endret fra Oslo Børs Totalindeks 31/8 2001) 

1,2% 1,0% 1,0% NOK.50.000 1609.04.39581 Morgan Stanley Capital International, MSCI Europa indeks 

Indeksen er justert for nettoutbytte. 

1,2% 1,0% 1,0% NOK.50.000 1609.04.39689 Morgan Stanley Capital International, MSCI World Indeks 

Indeksen er justert for nettoutbytte. 

1,2% 1,0% 1,0% NOK.50.000 7050.06.63357 Morgan Stanley Capital International, MSCI World Indeks 

Indeksen er justert for nettoutbytte. Fondet har etiske investeringskriterier.

FONDSFORVALTNING AS 

KARENSLYST ALLÉ 2 - POSTBOKS 295 SKØYEN - 0213 OSLO 

TEL: 23 00 12 50 - FAX: 23 00 12 51 

e-post: post@fondsforvaltning.no 

www.fondsforvaltning.no 

20

KVARTALSRAPPORT pr. 30. juni 2012 - Fondsforvaltning As

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?