Panorama #2 - Panorama - LUPEF

08. TEMA
Robotar tar över
börsen
Dramatiska svängningar har skakat börsen de senaste månaderna och även de mest inbitna aktiemäklarna står undrande
inför fenomenet. Visserligen är fluktuationer inget nytt och likaså är oron i världen stor till följd av en rad makrofaktorer,
dock ter sig börsturbulsensen i vissa fall överdriven. Allt fler talar om att robothandeln, eller högfrekvenshandeln, kan vara
en bidragande orsak till den ökade volatiliteten.
Automatiserad handel med aktier har förekommit på börsen
under flera år, men det är först relativt nyligen som
högfrekvenshandeln fullkomligt exploderat. I dagsläget står den
för en fjärdedel av omsättningen på Stockholmsbörsen.
högfrekvenshandel innebär att superdatorer väljer ut och
genomför order på börsen enligt ett algoritmbaserat program,
inställt att agera efter signaler på marknaden. Exempelvis kan
det röra sig om att sälja av ett visst antal aktier vid ett kursfall
på 5% eller att köpa vid en uppgång på 4%. Funktionssättet kan
liknas med hur en day-trader arbetar, skillnaden är att datorerna
agerar automatisk och med en hastighet ingen människa kan
konkurrera med. Enligt tidningen Ny teknik har börsrobotarna
kapacitet att utföra 100 000 ordrar per sekund.
Förutom att följa börstrender kan datorerna vara programmerade
att upptäcka och utnyttja felprissättningar mellan olika
marknader. tanken är ju att en specifik aktie ska ha samma pris
oavsett var den handlas, dock kan ibland små skillnader uppstå,
vilket datorerna blixtsnabbt reagerar på. Den här sortens
arbitragehandel ger upphov till små vinster vid varje affär, men
eftersom datorerna köper och säljer tusentals aktier varje sekund
kan vinsterna bli enorma. För att uppnå maximal snabbhet hyr
Stockholmsbörsen ut platser i sin egen serverhall till förmån för
höghastighetshandlarna. Det här möjliggör att de kan agera
snabbare än andra aktörer, något som har väckt irritation bland
aktiemäklare.
högfrekvenshandelns förespråkare menar att datorerna ökar
likviditeten* på börsen och jämnar ut felprissättningar mellan
olika marknader. Andra vidhåller att det är robotarna som är
boven i dramat när det gäller de enorma kurssvängningar som
inträffat under senare tid samt att fenomenet riskerar att urholka
förtroendet för börsen som marknadsplats. Om en aktiekurs
börjar falla reagerar robotarna oerhört snabbt och har kapacitet
att sälja av stora volymer på samma gång, vilket gör att den
ursprungliga nedgången förstärks. Detsamma gäller givetvis vid
en uppgång. resultatet blir en mer volatil börs där värdet på ett
företags aktie kan fluktuera upp- och ner med 7-8% på en dag.
Liksom med övriga maskiner finns även en risk för att tekniska
fel ska uppstå. the Flash Crash som inträffade i New York den
6:e maj förra året tros ha orsakats av just felprogrammerade
robotar. Dessa skulle under kort tid, felaktigt, ha sålt av tillgångar
för miljardbelopp och därigenom orsakat det snabbaste kursraset
hittills på USA:s aktiemarknad. Ett fåtal minuter senare började
kurserna återigen stiga för att inom kort ha återhämtat sig nästan
helt och hållet.
Under den senare delen av sommaren har anklagelser om att
robotarna medvetet manipulerar börskurserna florerat, något som
har skapat en livlig debatt både inom finansvärlden och
massmedia. robotarna beskylls för att lägga upp stora volymer
med ordrar som tas bort innan de kommer till avslut. Syftet
skulle vara att påverka aktiekurserna och skapa instabilitet på
marknaden. Meningarna går isär huruvida anklagelserna är
befogade, men efter påtryckningar från såväl finansminister
Anders Borg som framträdande aktiemäklare, har
Finansinspektionen tillsammans med Stockholmsbörsen beslutat
om att utreda ärendet. Att Stockholmsbörsen är med och sköter
granskningen anses kontroversiellt eftersom de tjänar stora
summor på högfrekvenshandeln i form av courtage.
ökad volatilitet innebär att kurserna rör sig mer och leder till att
skillnader i pris mellan olika marknader lättare uppstår. Det här
är gynnsamt för högfrekvenshandlarna eftersom de då kan göra
fler affärer på kortare tid och öka vinsterna.
Syftet med en aktiekurs är att den ska spegla hur marknaden tror
att ett företag ska utvecklas. Vilken inverkan
högfrekvenshandeln har på den allt mer volatila
Stockholmsbörsen är ännu inte utrett, det är möjligt att den
instabila ekonomiska (och politiska) situationen som råder i
världen ensamt skapat turbulensen. Dock är det allvarligt om allt
fler börjar betrakta börsen som ett lotteri utan förankring i
ekonomisk realitet. Ett sådant scenario, där förtroendet för
Stockholmsbörsen undermineras, kan innebära att småsparare
undviker att investera i aktier samt att sättet vårt
pensionssparande sker på förändras. Det här skulle i sin tur leda
till att det blir svårare för företag att skaffa riskkapital och
därigenom begränsa deras utveckling, något som i det långa
loppet minskar landets ekonomiska tillväxt.
Anna Åberg