Finanční analýza společnosti z kategorie SME.pdf - Index of ...

SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. 

Bakalářský studijní program: 

Ekonomika a management 

Studijní obor: 

Účetnictví a finanční řízení podniku 

FINANČNÍ ANALÝZA SPOLEČNOSTI 

Z KATEGORIE SME 

BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 

Autor: 

Marianna ĎURMEKOVÁ 

Vedoucí bakalářské práce: 

Ing. František KALOUDA, MBA, CSc. 

Znojmo, 2011

SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. Akademický rok: 2009/2010 

ZADÁNÍ BAKALÁŘSKÉ PRÁCE 

Autor 

Bakalářský studijní program 

Obor 


Ekonomika a management 

Účetnictví a finanční řízení podniku 

Název: 

Název (v angličtině): 

Finanční analýza společnosti z kategorie SME 

Financial Analysis of the category small and medium entrprises 

Zásady pro vypracování: 

1. Charakteristika metod finanční analýzy na základě studia odborné literatury. 

2. Shromáždění účetních výkazů analyzované společnosti Trafika s.r.o. 

z posledních pěti účetních období. 

3. Aplikace teoretických poznatků v praxi - provedení finanční analýzy 

společnosti Trafika s.r.o. 

4. Hlavním cílem je na základě provedené finanční analýzy zhodnotit 

hospodaření společnosti a navrhnout opatření na zlepšení. 

5. Závěrečné vyhodnocení získaných výsledků.

Rozsah práce: 55 

Seznam odborné literatury: 

1. HOLEČKOVÁ, J. Finanční analýza firmy. 1.vyd. Praha: ASPI, 2008. 208 s. ISBN 978-80- 

7357-8 

2. KALOUDA, F. Základy podnikových financí. Brno: Václav Klemm-Vydavatelství a 

nakladatelství, 2008. 135 s. ISBN 978-80-904083-0-2 

3. KISLINGEROVÁ, E.; HNILICA, J. Finanční analýza: krok za krokem. 1.vyd. Praha: 

C.H.Beck, 2005. 137 s. ISBN 80-7179-321-3 

4. RŮČKOVÁ, P. Finanční analýza společnosti. 3.rozšířené vyd. Praha: Grada Publishing, 

2010. 144 s. ISBN 978-80-247- 3308-1 

5. SEDLÁČEK, J. Finanční analýza podniku. 1.vyd. Brno: Computer Press, 2007. 154 s. ISBN 

978-80-251-1830-6 

Datum zadání bakalářské práce: září 2009 

Termín odevzdání bakalářské práce: prosinec 2010 

L. S. 


autor 

Ing. František KALOUDA, MBA, CSc. 

vedoucí bakalářské práce 

Prof. PhDr. Kamil FUCHS, CSc. 

rektor SVŠE Znojmo

Prohlášení 

Prohlašuji, že bakalářskou práci na téma Finanční analýza společnosti z kategorie SME, 

jsem vypracovala samostatně a veškerou použitou literaturu a další prameny jsem řádně 

označila a uvedla v seznamu použitých zdrojů. 

podpis 

V …………… dne …………… 

……………………………… 

Marianna ĎURMEKOVÁ

Poděkování 

Tímto bych chtěla poděkovat panu Ing. Františkovi Kaloudovi, MBA, CSc., za odborné 

vedení bakalářské práce a za cenné rady v průběhu jejího zpracování. Dále bych chtěla 

poděkovat společnosti Trafika s.r.o. za poskytnutí informací při zpracování této práce.

Abstrakt 

Základní funkcí finanční analýzy je hodnocení minulého a současného vývoje financí 

podniku. Hlavními zdroji údajů pro finanční analýzu je finanční účetnictví, 

a to data z účetních výkazů, čím jsou rozvaha, výkaz zisku a ztrát, příloha, výkaz 

o peněžních tocích. Na základě vypočtených výsledků z finanční analýzy účetních 

výkazů je možné rozhodování a financování dalších projektů do finančního 

plánovaní, které je v tržním hospodářství nedílnou součástí efektivního řízení. 

Zusammenfassung 

Hauptfunktion der Finanzanalyse ist die Bewertung der vergangenen und 

gegenwärtigen Entwicklung der Finanzen des Betriebes. Hauptquellen der Daten für 

die Finananzanalyse ist die Finanzbuchhaltung – und zwar die Daten der 

Rechnungsausweise. Es sind die Bilanz, das Ergebnis des Ertragsausweises und des 

Verlustausweises, Beilage und Geldumlaufausweis. 

Auf Grund der berechneten Ergebnisse der Finanzanalyse der Rechnungsausweise 

werden Entscheidung und Finanzierung weiterer Projekte möglich, sowie auch 

Finanzplanung, die in der Marktwirtschaft ein unteilbares Teil der effektiven Leitung 

ist.

OBSAH 

Obsah……………………………..…………………………...7 

Úvod……………………………..………………………….....9 

Cíl a metodika práce………………………………….............9 

TEORETICKÁ ČÁST 

1. Finanční analýza………………………………….…………………10 

1.1 Historie finanční analýzy…………………………………………..10 

1.2 Účel finanční analýzy………………………………………………11 

1.3 Cíl finanční analýzy………………………………………………11 

1.4 Zdroje finanční analýzy…………………………………………….12 

1.5 Metody finanční analýzy…………………………………………...14 

1.5.1 Finanční analýza absolutních dat - analýza stavových 

ukazatelů……………………………………………………………….16 

1.5.2 Analýza rozdílových a tokových ukazatelů……………………...17 

1.5.3 Přímá analýza intenzivních ukazatelů - analýza poměrovými 

ukazateli………………………………………………………………..18 

1.5.4 Analýza soustav ukazatelů……………………………………….25 

PRAKTICKÁ ČÁST 

2. Společnost Trafika s.r.o…………………………………………...…29 

3. Finanční analýza společnosti………………………………………...29 

7

4.Analýza účetních výkazů……………………………………………..32 

4.1 Horizontální analýza rozvahy……………………………………...32 

4.1.1 Horizontální analýza aktiv………………………………………33 

4.1.2 Horizontální analýza pasiv………..…………………………….34 

4.2 Vertikální analýza rozvahy………………………………………36 

4.2.1 Vertikální analýza aktiv………………..……………………….36 

4.2.2 Vertikální analýza pasiv………………...………………………37 

4.3 Analýza výkazu zisku a ztrát………………………………………38 

4.3.1 Horizontální a vertikální analýza výkazu zisku a.……………...38 

4. Analýza cash flow…………………………………………………41 

5. Poměrové ukazatele….…..…………………………………………..42 

5.1 Ukazatele likvidity………………………………………………..42 

5.2 Ukazatele rentability……………………………………………...43 

5.3 Ukazatele zadluženosti…………………………………………...44 

5.4 Ukazatele aktivity………………………………………………...45 

6.Účelové ukazatele…………………………………………………....47 

6.1 Index bonity……………………………………………………....47 

6.2 Z-skóre…………………………………………………………...48 

ZÁVĚR………………………………………………………49 

Výsledek finanční analýzy……………………………………………..51 

Použité zdroje…………………………………………………………..52 

Elektronické zdroje…………………………………………………….52 

Seznam tabulek………………………………………………………...52 

Seznam schémat………………………………………………………..53 

Seznam grafů…………………………………………………………...53 

Seznam příloh…………………………………………………………..54 

8

Úvod 

Budoucnost společnosti na trhu je vždy nejistá. Hlavně řízení společnosti spočívá 

v rozhodování a podmínkách nejistoty. V současném konkurenčním prostředí 

je dobré znát finanční situaci podniku bez ohledu na velikost podnikatele 

či společnosti. Odpověď na finanční situaci nám může dát finanční analýza. 

Finanční analýza nabízí celou řadu metod, jak vyhodnotit finanční zdraví firmy 

a umožňuje vlastní úsudek ke každé situaci, která ve firemním hospodaření nastane. 

Základní funkcí finanční analýzy je hodnocení minulého a současného vývoje financí 

podniku. Hlavními zdroji údajů pro finanční analýzu je finanční účetnictví, 

a to data z účetních výkazů, čím jsou rozvaha, výkaz zisku a ztrát, příloha, výkaz 

o peněžních tocích. Na základě vypočtených výsledků z finanční analýzy účetních 

výkazů je možné rozhodování a financování dalších projektů do finančního 

plánovaní , které je v tržním hospodářství nedílnou součástí efektivního řízení. 

Finanční analýza patří k základním dovednostem finančního manažera, protože 

poznatky a závěry finanční analýzy jsou nedílnou součástí strategického i taktického 

rozhodování, a dále i informování a předpovídaní budoucího vývoje financí podniku. 

Cíl a metodika práce 

Cílem mé bakalářské práce je zpracování finanční analýzy vybrané společnosti. Ve 

své práci budu analyzovat hospodářství společnosti Trafika s.r.o. 

Aby byl stanovený cíl splněn, je nutné si zvolit metodu vědeckého zkoumání, způsob 

či postup, jak dosáhnout na základě určitých principů pravdivé poznání. Metody 

vědeckého zkoumání dělíme do dvou skupin: metody empirické a metody logické. 

Metody empirické jsou zaměřené na pozorování, měření a experimentování. 

Pod pojmem metody logické je možné si představit vztah analýza – syntéza. Analýza 

9

je proces faktického rozdělení celku na části. Jedná se o rozbor vlastností, vztahů 

a faktů. Syntéza postupuje od části k celku, spojuje poznatky získané analytickým 

přístupem. 

Základem každé metody je způsob, jak dosáhnout teoretického nebo praktického cíle, 

proto i práce je rozdělena na část teoretickou a část praktickou. 

Teoretická část je čerpána z odborné literatury, která je uvedena v použitých zdrojích. 

Metody a ukazatele, které jsou popsané a vysvětlené v teoretické části, jsou 

podkladem pro část praktickou. 

V praktické části jsou všechny uvedené ukazatele finanční analýzy z teoretické části 

převedeny do praxe. Důkazem je zpracovaná horizontální a vertikální analýza 

rozvahy a výsledovky. Dále je zpracovaná i analýza poměrových ukazatelů, kterými 

poměřujeme rentabilitu, platební schopnost, aktivitu a zadluženost společnosti. 

Závěrem práce je vyhodnocení výsledků finanční analýzy a následné vyhodnocení 

stability či nedostatku hospodaření. 

TEORETICKÁ ČÁST 

1 Finanční analýza 

1.1 Historie finanční analýzy 

Historické kořeny finanční analýzy jsou v USA, kde se finanční analýzou zabývaly 

nejen teoretické práce, ale i místo, kde našla své praktické uplatnění. Původně se 

nejprve zaměřovala na prosté znázorňování změn v absolutních účetních ukazatelích, 

později sloužila k zjišťování a prokazování úvěrové schopnosti podniků, po světové 

hospodářské krizi ve 30. letech přistupuje zájem o likviditu a schopnost přežití. 

Později se obrátila pozornost také na rentabilitu a v této souvislosti na otázky 

10

hospodárnosti. USA jsou také kolébkou zpracování odvětvových přehledů, s nimiž se 

pak srovnávaly údaje za jednotlivé podniky. (HOLEČKOVÁ, 2008, s 12) 

Z anglického pojmu financial analysis byl přejat u nás používaný název finanční 

analýza pro rozborovou činnost, která interpretuje finanční informace při posouzení 

výkonnosti a perspektivy podniku, i ve srovnání s jinými podniky a odvětvovými 

výsledky. (HOLEČKOVÁ, 2008, s 12) 

1.2 Účel finanční analýzy 

Stejně jako v medicíně je třeba stanovit diagnózu podnikového organizmu a následně 

navrhnou způsob léčení i na trhu je zapotřebí znát „finanční zdraví“ společnosti. 

Nástrojem diagnózy ekonomických systémů je finanční analýza, která umožňuje 

nejen odhadovat působení ekonomických i neekonomických faktů, ale i odhadovat 

jejich budoucí vývoj. 

Finanční analýza je zaměřena na identifikaci problémů, silných a slabých stránek 

především hodnotových procesů podniku. Informace získané pomocí finanční 

analýzy umožňují dospět k určitým závěrům o celkovém hospodaření a finanční 

situaci podniku, představují podklad pro rozhodování jeho managementu. 

(SEDLÁČEK, 2007, s 3) 

1.3 Cíl finanční analýzy. 

Finanční analýza podniku je pojímána jako metoda hodnocení finančního 

hospodaření podniku, při které se získaná data třídí, agregují, poměřují mezi sebou 

navzájem, kvantifikují se vztahy mezi nimi, hledají kauzální souvislosti mezi daty 

a určuje se jejich informační hodnota. (SEDLÁČEK, 2007, s 3) 

K základním cílům finančního řízení podniku je možno zařadit především 

dosahování finanční stability, kterou je možno hodnotit pomocí dvou základních 

11

kritérií. Prvním kritériem je schopnost vytvářet zisk, zajišťovat přírůstek majetku 

a zhodnocovat vložený kapitál. Toto kritérium je obecně považováno za 

nejdůležitější, neboť postihuje podstatu podnikání jako takového. Druhým kritériem 

je zajištění platební schopnosti podniku. Možná na první pohled cíl druhotný, 

nicméně je nutné si uvědomit, že bez platební schopnosti, o čem svědčí praxe, 

většinou neexistuje možnost nadále fungovat a předznamenává konec podnikatelské 

činnosti. 

Finanční analýza je diagnostická složka systému finančního řízení podniku. Její 

význam spočívá, v tom, že s využitím standardizovaných i přísně specifických metod 

zpracování získaných výchozích vstupních údajů rozšiřuje jejich vypovídací 

schopnost. Tak lze maximalizovat informační základnu procesu finančního 

rozhodování . (KALOUDA, studijní materiály k předmětu Finanční analýza) 

1.4 Zdroje finanční analýzy 

Finanční analýza vychází z různých informačních zdrojů. Obecně jsou známé jako 

informace interní a externí. 

Interní informace se týkají analyzovaného podniku a jsou čerpány ze základních 

účetních výkazů: z rozvahy, výkazu zisků a ztrát a z výkazu cash flow. 

Interní analýza je dělána uvnitř firmy a analytikům jsou tak k dispozici veškeré 

účetní i jiné dokumenty, zejména finanční plán a veškeré statistické údaje. Do jejich 

závěru se tak promítne prakticky celý chod firmy, včetně takových oblastí jako je 

např. hodnocení investičních příležitostí. 

Externí zdroje pocházejí z vnějšího prostředí, které se týkají nejen samotného 

podniku, ale také domácího a zahraničního okolí podniku. Do této kategorie patří 

informace plynoucí z mezinárodních analýz, analýz národního hospodářství 

či odvětvových analýz, ale také informace z oficiálních statistik, informace 

z odborného tisku. K nefinančním informacím tohoto typu patří postavení na trhu, 

12

konkurence, opatření vlády, kvalita managementu atd. (RŮČKOVÁ, 2007, s 22) 

Externí analýza je dělaná pro potřeby bank, investorů, strategických partnerů 

či významných obchodních partnerů. Může být prováděna i na žádost samotné firmy, 

aby získala představu, jakým způsobem působí na partnery. Tento typ analýzy je 

ale zajímavý i pro makléře či konkurenci. 

Úspěšnost finanční analýzy je závislá na kvalitních zdrojích informací. Finanční 

analýza potřebuje velké množství dat z různých informačních zdrojů a různé povahy, 

které lze rozdělit do tří skupin. 

První skupinou jsou zdroje finančních informací, které se čerpají zejména z účetních 

výkazů finančního a vnitropodnikového účetnictví, informace finančních analytiků 

a manažerů podniku, výroční zprávy. Kromě těchto vnitřních zdrojů sem patří 

i vnější finanční informace jako roční zprávy emitentů veřejně obchodovatelných 

cenných papírů, prospekty cenných papírů, burzovní zpravodajství apod. 

(HOLEČKOVÁ, 2008, s 19) 

Druhou skupinu tvoří kvantifikované nefinanční informace. Tady jde především o 

oficiální ekonomickou a podnikovou statistiku, podnikové plány, cenové a nákladové 

kalkulace, další podnikové evidence (produkce, poptávka odbyt, zaměstnanost), 

rozbory budoucího vývoje techniky a technologie. (HOLEČKOVÁ, 2008, s 19) 

Třetí skupinou jsou nekvantifikované informace. Jsou to zprávy vedoucích 

pracovníků, auditorů, komentáře manažerů, odborný tisk, nezávislá hodnocení 

a prognózy. (HOLEČKOVÁ, 2008, s 19) 

Ekonomická hodnocení a rozhodování musí být podložena na znalostech, které nelze 

získat bez analýzy dat. Data představují klíčovou a výchozí součást postupných 

kroků finanční analýzy, jimiž jsou data, metody analýzy, provedení analýzy, 

interpretace výsledků analýzy a syntézy a formulace závěrů a úsudků. 


13

1.5 Metody finanční analýzy 

Na základě rozvoje matematických, statistických a ekonomických věd je možné, aby 

v rámci finanční analýzy vznikla celá řada metod hodnocení finančního zdraví firmy, 

které je možno s úspěchem aplikovat. Volba metody musí být učiněna s ohledem 

na účelnost, nákladnost a spolehlivost. 

Účelnost znamená, že musí odpovídat předem zadanému cíli. Finanční analytik 

pracuje vždy na zakázku a musí si tedy uvědomit, k jakému účelu má výsledná 

analýza sloužit. Na jednoduché otázky hledáme odpovědi na jednoduchých 

prostředcích analýzy. Neznamená to však, že budeme poskytovat dogmatické 

odpovědi. Je potřeba mít stále na paměti, že ne pro každou firmu se hodí stejná 

soustava ukazatelů či jedna konkrétní metoda. Interpretace musí být vždy provedena 

citlivě, ale s důrazem na možná rizika, která by z chybného použití analýzy plynula. 

(RŮČKOVÁ, 2010, s 40) 

Při pojmu nákladnost, analýza potřebuje čas a kvalifikovanou práci, což s sebou nese 

celou řadu nákladů, které by však měly být přiměřené návratnosti takto 

vynaložených nákladů. Hloubka a rozsah analýzy musí odpovídat očekávanému 

ohodnocení rizik spojených s rozhodováním. (RŮČKOVÁ, 2010, s 40) 

Spolehlivost nelze zvýšit rozšířením množství srovnávaných podniků (neboť i zde 

máme omezené spektrum skutečně srovnaných firem), ale kvalitnějším využitím 

všech dostupných dat. Čím spolehlivější budou vstupní informace, tím spolehlivější 

by měly být výsledky plynoucí z analýzy. (RŮČKOVÁ, 2010, s 40) 

Každá použitá metoda nejenže musí mít vždy zpětnou vazbu na cíl, který má splnit, 

ale zároveň by u každého analytika či analytické společnosti měla z profesionálního 

hlediska fungovat sebekontrola, zda skutečně použitá metoda nejlépe odpovídá 

vytyčenému cíli. (RŮČKOVÁ, 2010, s 40) 

Čím lepší metody, tím spolehlivější závěry, tím nižší riziko chybného rozhodnutí 

a tím vyšší naděje na úspěch. 

14

Finanční analýza využívá metody elementární a metody vyšší. V běžné praxi jsou 

využívány metody elementární. Metody vyšší jsou využívány specializovanými 

firmami, kde je zapotřebí hlubších znalostí matematické statistiky. (RŮČKOVÁ, 

2007, s 44) 

Pro přehlednost je členění elementárních metod zobrazeno ve schématu 1. 

Schéma č.1: Členění elementární metody finanční analýzy 

elementární metody 

analýza 


přímá analýza 


stavových 

rozdílových a 

intenzivních 

soustav 

ukazatelů 

tokových 

ukazatelů 

ukazatelů 

ukazatelů 

horizontální analýza analýza fondů ukazatele rentability Du Pontův rozklad 

vertikální analýza analýza cash flow ukazatele aktivity pyramid. rozklady 

ukazatele zadluženosti 

ukazatele likvidity 

ukazatele kapitálového trhu 

ukazatele cash flow 

zdroj: Práce autora na základě schémata z použité literatur 

15

1.5.1 Finanční analýza absolutních dat – analýza stavových 

ukazatelů 

Absolutní ukazatele vycházejí přímo z posuzování hodnot jednotlivých položek 

základních účetních výkazů. Jsou velmi citlivé na velikost podniku a dávají 

představu o rozměrech jednotlivých jevů. 

V rámci absolutních ukazatelů lze vymezit členění ukazatelů na stavové a tokové. 

Stavové ukazatele uvádí údaje o stavu (vázanosti) k určitému časovému okamžiku. 

Takovými ukazateli jsou např. stav majetku a finančních zdrojů v rozvaze. Tokové 

ukazatele respektují závislost hodnot ukazatele na délce období, ke kterému se 

vztahují, vypovídají o vývoji ekonomické skutečnosti za určité časové období 

(časový interval), o změně extenzivních ukazatelů, k níž došlo za určitou dobu. 

Příkladem těchto ukazatelů jsou např. výnosy a náklady, tvorba výsledku 

hospodaření. 

Rozdělení analýzy absolutních ukazatelů: 

a) horizontální analýza 

b) vertikální analýza 

Horizontální analýza sleduje vývoj položek v čase a změnu, o kolik se tyto položky 

změnily ze základního období oproti běžnému. 

Horizontální analýza si klade za cíl změřit pohyby jednotlivých veličin, 

a to absolutně a relativně, a změřit jejich intenzitu.(HOLEČKOVÁ, 2008, s 43) 

Vertikální analýza se zabývá jedním obdobím a zkoumá změny absolutních 

ukazatelů v čase, vyjadřuje změnu v určité položce v procentech nebo v indexech. 

Finanční účetní výkazy obsahují, jak údaje týkající se nejen běžného roku, ale i údaje 

z předcházejících let, nebo aspoň z minulého roku. Je nutné mít k dispozici údaje 

minimálně ze dvou po sobě jdoucí období. A proč Hledáme odpověď na dvě 

základní otázky. Za prvé: O kolik jednotek se změnila příslušná položka v čase – 

16

absolutní změna. Za druhé: O kolik % se změnila příslušná položka v čase – 

procentní změna. 

Technika rozboru: 

1. vypočte se rozdíl hodnot z obou po sobě jdoucích let (absolutní výše změny) 

absolutní hodnota = hodnota t – hodnota t-1 

2. vyjádří se procentem k hodnotě výchozího roku 

procentní změna = 


absolutní 

hodnota 

zm ě na 

t 1 

. 100 (%) 

1.5.2 Analýza rozdílových a tokových ukazatelů 

Analýza rozdílových a tokových ukazatelů se zabývá zejména o výkaz zisku a ztráty, 

výkaz cash flow, a v pozadí nezůstává ani rozvaha. 

K metodám rozdílových ukazatelů patří analýza fondů, která je zaměřena na čistý 

pracovní kapitál, který slouží k určení optimální výše každé položky oběžných aktiv 

a stanovuje jejich celkovou přiměřenou výši. 

Záměrem analýzy cash flow je vyjádřit a poměřit vnitřní finanční sílu podniku, tj. 

schopnost vytvářet z vlastní hospodářské činnosti přebytky použitelné k financování 

existenčně důležitých potřeb. (RŮČKOVÁ, 2010, s 44) 

17

1.5.3 Přímá analýza intenzivních ukazatelů – analýza poměrovými 

ukazateli 

Poměrové ukazatele jsou nejčastěji používaným rozborovým postupem k účetním 

výkazům. Nejpravděpodobnějším důvodem je fakt, že analýza poměrovými ukazateli 

vychází výhradně z údajů ze základních účetních výkazů. Poměrový ukazatel se 

vypočítá jako poměr jedné nebo několika účetních položek základních účetních 

výkazů k jiné položce nebo k jiné skupině. Lze rozlišovat různé skupiny poměrových 

ukazatelů.(RŮČKOVÁ, 2010, s 47). Nejpřehledněji o nich vypovídá schéma 2. 

Schéma č.2: Členění poměrových ukazatelů z hlediska výkazů, ze kterých je 

primárně čerpáno 

poměrové ukazatele 

ukazatele 

struktury 

majetku a 

kapitálu 

ukazatele 

tvorby 

výsledku 

hospodaření 

ukazatele na 

bázi 

peněžních 

toků 

Zdroj: Práce autora na základě schémat z použité literatury 

Každá skupina je zaměřena na jeden ze tří hlavních účetních výkazů. Ukazatele 

struktury majetku a kapitálu na rozvahu. Ukazatele tvorby výsledku hospodaření na 

výkaz zisku a ztrát. Ukazatele na bázi peněžních toků vychází ze skutečných 

finančních prostředků. Všechny tři finanční výkazy spolu souvisejí, jejich souvislost 

je znázorněna v schématu 3. 

18

Schéma č.3: Provázanost účetních výkazů 

výkaz cash flow rozvaha výkaz zisku a ztráty 

počáteční 

stav peněz 

vlastní 

kapitál 

příjmy majetek náklady 

výdaje cizí zdroje výnosy 

konečný 

stav peněz peníze zisk zisk 

Zdroj: Práce autora na základě schémat z použité literatury 

Obvyklejším členěním poměrových ukazatelů je z hlediska zaměření: 

ukazatele likvidity 

ukazatele rentability 

ukazatele zadluženosti 

ukazatele aktivity 

ukazatele tržní hodnoty 

ukazatele cash flow 

(RŮČKOVÁ, 2010, s 48) 

Výše uvedené ukazatele jsou 

nejpoužívanější, protože vystihují podstatu 

podnikatelské činnosti. Existují i jiné ukazatele, které používáme dle interních potřeb. 

19

Ukazatele likvidity 

Likvidita je důležitá z hlediska finanční rovnováhy. Vyvozuje to i fakt, že dostát 

svým závazkům může jen dostatečně likvidní podnik. Na druhou stranu je tu 

skutečnost, že příliš vysoká míra likvidity může být nepříznivým jevem pro vlastníky 

podniku, neboť aktiva nepracují ve prospěch zhodnocení a ubírají tak z rentability. 

Základní ukazatele nejčastěji dělíme na: 

Okamžitá likvidita = pohotové platební prostředky/dluhy s okamžitou 

splatností 

Pohotová likvidita = (oběžná aktivita-zásoby)/krátkodobé dluhy 

Běžná likvidita = oběžná aktiva/krátkodobé dluhy 

(RŮČKOVÁ, 2010, s 49) 

Okamžitá likvidita je označována jako likvidita 1. stupně. Pohotové platební 

prostředky představují sumu peněz na běžném účtu, na účtech v pokladně, ale i volně 

obchodovatelné cenné papíry, šeky. Součástí krátkodobých dluhů jsou i běžné 

bankovní úvěry, krátkodobé bankovní úvěry a krátkodobé finanční výpomoci. 

Pro okamžitou likviditu platí doporučená hodnota v rozmezí 0,9 – 1,1. Pro Českou 

republiku bývá toto pásmo rozšiřováno v dolní mezi, kde některé prameny uvádějí 

hodnotu 0,6. Podle metodiky ministerstva průmyslu a obchodu je hodnota nižší, a to 

0,2, která je však zároveň označována za hodnotu kritickou i z psychologického 

hlediska. (RŮČKOVÁ, 2010, s 49) 

Pohotová likvidita je označována jako likvidita 2. stupně. Pro pohotovou likviditu 

platí, že čitatel by měl být stejný jako jmenovatel, tedy poměr 1:1, případně až 1,5:1. 

Z doporučených hodnot pro tento ukazatel je patrné, že pokud by byl poměr 1:1, 

podnik by byl schopen se vyrovnat se svými závazky, aniž by musel prodat své 

zásoby. Vyšší hodnota ukazatele bude příznivější pro věřitele, nebude však příznivá 

z hlediska akcionářů a vedení podniku. (RŮČKOVÁ, 2010, s 50) 

Běžná likvidita je označována jako likvidita 3. stupně. Vypovídá o tom, jak by byl 

podnik schopen uspokojit své věřitele, kdyby proměnil veškerá oběžná aktiva 

20

v daném okamžiku na hotovost. Čím vyšší hodnota ukazatele, tím je 

pravděpodobnější zachování platební schopnosti podniku. Vypovídající schopnost 

tohoto ukazatele má však také některá omezení. Jedním z nich je např. fakt, 

že nepřihlíží ke struktuře oběžných aktiv z hlediska jejich likvidnosti a dále nebere 

v úvahu strukturu krátkodobých závazků z hlediska doby splatnosti. Pro běžnou 

aktivitu platí, že hodnoty čitatele jsou k hodnotě jmenovatele v rozmezí 1,5 – 2,5. 

(RŮČKOVÁ, 2010, s 50) 

S analýzou likvidity je spojena ještě jedna důležitá kategorie zvaná čistý pracovní 

kapitál. Čistý pracovní kapitál se vypočítává jako rozdíl mezi oběžnými aktivy 

a krátkodobými závazky. Z konstrukce tohoto ukazatele vyplývá, že má nejblíže 

k běžné likviditě, která je konstruována na základě stejných údajů pouze jako 

poměrový ukazatel. (RŮČKOVÁ, 2010, s 51) 

Ukazatele rentability 

Rentabilita, jinak známa i jako výnosnost, je nedílnou součástí v rozhodovaní 

procesů společnosti. Důraz klade na ekonomický přínos, který na základě vynaložené 

částky a za určitým účelem dosáhne nebo už dosáhla. 

Ukazatele rentability dělíme na: 

ROI (rentabilita vloženého kapitálu) 

ROA (rentabilita úhrnných vložených prostředků) 

ROE (rentabilita vlastního jmění) 

ROS (rentabilita tržeb) 

Ukazatel ROA poměřuje zisk s celkovými aktivy investovanými do podnikání bez 

ohledu na to, z jakých zdrojů jsou financována (vlastních, cizích krátkodobých, 

dlouhodobých). Je-li do čitatele dosazen EBIT (který odpovídá v účetní metodice 

zhruba provozními zisku) potom ukazatel měří hrubou produkční sílu aktiv podniku 

před odpočtem daní a nákladových úroků. (SEDLÁČEK, 2007, s 57) 

21

ROA = 

celková 

EBIT 

aktiva 

Míra ziskovosti z vlastního kapitálu je ukazatelem jímž vlastníci (akcionáři, 

společníci a další investoři) zjišťují, zda jejich kapitál přináší dostatečný výnos. 

V čitateli se obvykle uvádí čistí zisk po zdanění, avšak ve jmenovateli je třeba 

zvažovat, které z fondů bude vhodné vypustit. Pro investora je důležité, aby ukazatel 

ROE byl vyšší než úroky, které by obdržel při jiné formě investování ( z obligací, 

termínovaného vkladu, majetkových cenných papírů apod.). (SEDLÁČEK, 2007, 

s 57) 

ROE = 

čistý 

vlastní 

zisk 

kapitál 

Ukazatel poskytující informaci o výnosnosti dlouhodobých zdrojů podniku se nazývá 

ROCE. V čitateli jsou celkové výnosy všech investorů a jmenovatelem jsou 

dlouhodobé finanční prostředky, které má podnik k dispozici. 

ROCE = 

dlouhodobé 

čistý 

zisk 

závazky 

úroky 

vlastní 

kapitál 

ROS charakterizuje zisk vztažený k tržbám, v praxi je někdy nazván jako ziskové 

rozpětí a slouží k vyjádření ziskové marže. Je-li zisková marže pod oborovým 

průměrem, znamená to, že jsou ceny výrobku relativně nízké, nebo jsou vysoké 

náklady. 

ROS = 

čistý 

tržby 

zisk 

Pro finanční analýzu jsou nejdůležitější tři kategorie zisku, které je možné vyčíst 

přímo z výkazu zisku a ztráty: 

EBIT (zisk před odečtením úroků a daní) 

EAT (zisk po zdanění, nebo také čistý zisk) 

EBT (zisk před zdaněním) 

22

EBIT vychází z faktu, že i když budou mít firmy stejné daňové zatížení, mají 

rozdílnou bonitu z hlediska věřitelského, tudíž by mohla výše úroků ovlivnit náhled 

na tvorbu výsledku hospodaření v hlavní podnikatelské činnosti. EAT jde tu o část 

zisku, kterou můžeme dělit na zisk k rozdělení a zisk nerozdělený. Ve výkazu zisku 

a ztráty jej nalezneme jako výsledek hospodaření za běžné účetní období. EBT je 

provozní zisk, již snížený nebo zvýšený o finanční a mimořádný výsledek 

hospodaření, od kterého ještě nebyly odečteny daně. (RŮČKOVÁ, 2010, s 52) 

Ukazatele zadluženosti 

K hodnocení finanční stability se používá několik ukazatelů zadluženosti. Jsou 

odvozeny z vertikální analýzy rozvahy, vycházejí z rozboru vzájemných vztahů mezi 

položkami dluhů, vlastního kapitálu a aktivity. Finanční stabilita se evidentně snižuje 

s rostoucím poměrem mezi dluhy a účetní hodnotou majetku (aktivy). 


Ukazatele k měření zadluženosti: 

ukazatel věřitelského rizika (debt ratio) = dluhy/aktiva 

ukazatel vlastnického rizika (equity ratio) = vlastní kapitál/aktiva 

ukazatel celkového rizika (debt/equity ratio) = dluhy/ vlastní kapitál 

ukazatel finanční samostatnosti (equity/debt ratio) = vlastní kapitál/dluhy 


Čím vyšší je ukazatel věřitelského rizika, tím nižší se jeví finanční stabilita. Ukazatel 

vlastnického rizika vyjadřuje, co je v podniku financováno penězi akcionářů. 

Ukazatel celkového rizika nebo také ukazatel zadluženosti vlastního kapitálu je 

vnímán investory jako klíčová charakteristika, která je doplňována ukazatelem 

úrokového krytí. 

Ukazatele aktivity 

Efektivnost hospodaření aktiv podniku nám měří ukazatele aktivity. Z technického 

23

hlediska je aktivita charakterizována ve dvou podobách: rychlost obratu a doba 

obratu. 

Rychlost obratu vyjadřuje počet obrátek, tj. kolikrát se určitá položka či skupina 

položek „obrátí“ v tržby, resp. přemění do jiné položky (skupiny položek) za určité 

období (obvykle jeden rok). Vyjadřuje, kolikrát hodnota podnikového výkonu (tržeb, 

výnosů) převyšuje hodnotu určité položky aktiv. Doba obratu vyjadřuje délku období, 

které je nutné k uskutečnění jednoho obratu vyjádřenou v časové měrné jednotce 

(obvykle ve dnech). (HOLEČKOVÁ, 2007, s 81) 

Nejpoužívanější ukazatele: 

doba obratu zásob = zásoby/(tržby-365), 

kde výsledek určuje, kolik dní je třeba prodávat, aby se zaplatily zásoby. Jako 

alternativní ukazatel zde slouží ukazatel obratu zásob = tržby/zásoby 

doba obratu pohledávek = pohledávka/(tržby/365), 

kde ideální hodnota je nulová, vyplývající z nulové hodnoty pohledávek. 

Alternativním ukazatelem je obrat pohledávek = tržby/pohledávky 

doba obratu závazků = závazky/(tržby/365). 

Interpretace tohoto ukazatele je analogická k době obratu pohledávek. Jako 

alternativní ukazatel k době obratu závazků slouží elementární pravidlo rovnosti. 

Jde o snadno pochopitelnou a z hlediska business etiky zcela legitimní zásadu - 

co dluží moji obchodní partneři mě, to dlužím i já jim. „Drobným“ problémem 

v této souvislosti ovšem nepochybně je, že obvykle nebývá splněna zásada, že 

my dlužíme právě těm partnerům, kteří dluží nám. 

relativní vázanost stálých aktiv = tržby/stála aktiva, 

definuje potřebnou vázanost firemních fixních aktiv k dosažení daného obratu. 

Ukazatel je rovněž označován jako obrat aktiv. (KALOUDA, studijní materiály 

k předmětu Finanční analýza, verze skript z roku 2010) 

24

Ukazatele tržní hodnoty 

Jsou ukazatele, které pracují s tržními hodnotami a vyjadřují hodnocení firmy 

pomocí burzovních ukazatelů. Pro potenciální investory je důležitost ukazatele 

z hlediska návratnosti investice. 

K důležitým ukazatelům patří: 

účetní hodnota akcií 

čistý zisk na akcii 

dividendový výnos 

dividendové krytí 

ukazatel P/E 

poměr tržní ceny akcie k účetní hodnotě 

(RŮČKOVÁ, 2010, s 61) 

Ukazatele s využitím cash flow 

Úkolem analýzy peněžních toků je zachytit signály spjaté s platební neschopností 

a stanovit směr výsledků finanční situace firmy. Ukazatel je pak mírou schopnosti 

podniku tvořit přebytek hospodářské činnosti, který je možný použít k existenčním 

významným potřebám, jako jsou investice, dividendy a závazky. 

1.5.4 Analýza soustav ukazatelů 

Podstatou je sestavení jednoduchého modelu, který zobrazuje vzájemný vztah vazeb 

mezi dílčími ukazateli. Model vytváří souhrn, který je možný rozkládat na dílčí 

ukazatele až k detailům. Funkcí modelu je vysvětlení vlivu změn jednoho nebo více 

ukazatelů, ulehčit a zpřehlednit analýzu dosavadního vývoje a poskytnout podklady 

pro výběr rozhodnutí z hlediska firemních či externích cílů. 

25

Du pont rozklad 

Do skupiny nejznámějších soustav ukazatelů patří Du Pont rozklad ukazatele. 

Je založen na rozkladu, respektive odvozování ziskové marže a obratu celkových 

aktiv. 

Schéma č.4: Du Pont rozklad 

ROE 

aktiva/vlastní jmění 

* 

rentabilita tržeb 

ROA * 

obrat aktiv 

Zdroj: Práce autora 

Dále jsou používány pyramidové soustavy ukazatelů, které názorně vystihuje 

postupné rozšiřování počtu dílčích ukazatelů v podrobnějších rozkladech. 

Příklady účelových výběru ukazatelů 

Cílem tohoto přístupu je ohodnotit podnik jedním syntetickým ukazatelem na 

základě účelového výběru ukazatelů, které nejvystižněji přispívají k jeho klasifikaci. 

Účelové výběry ukazatelů se označují jako diagnostické modely (bonitní nebo 

bankrotní), které odpovídají na otázku, zda jde o dobrý nebo špatný podnik, případně 

předpovídají zánik v blízké budoucnosti. Mezi nejčastěji používané diagnostické 

modely patří: 

 

 

 

Rychlý test 

Tamariho model 

Index bonity 

26

Altmanová formule bankrotu (Z-skóre) 

Index IN 

Beermanova diskriminační funkce 

Taflerův bankrotní model 

Ekonomická přidaná hodnota 

Tržní přidaná hodnota 

Přidaná hodnota pro akcionáře 

Index celkové výkonnosti firmy 

(SEDLÁČEK, 2005, s 197-205) 

Index bonity 

Index bonity nazývaný též indikátor bonity je založen na multivariační diskriminační 

analýze podle zjednodušené metody. Používá se hlavně v německy mluvících zemích. 

Pracuje s následujícími 6 ukazateli: 

X1= cash flow/cizí kapitál 

X2= celková aktivita/cizí kapitál 

X3=zisk před zdaněním/celková aktivita 

X4=zisk před zdaněním/celkové výkony 

X5= zásoby/celkové výkony 

X6= celkové výkony/celková aktivita 

index bonity se pak určí z rovnice: 

Bi= 1,5 *Xi1 + 0,08*Xi2 + 10*Xi3 + 5*Xi4 + 0,3*Xi5 + 0,1*Xi6 

(SEDLÁČEK, 2005, s 200) 

Ekonomická situace je hodnocená velikosti Bi, čím vetší je hodnota, tím lepší je 

situace. V měřítku to znamená, že hodnoty nad 0 znamenají určité problémy, 

hodnoty nad 1, situace je dobrá, hodnoty nad 2, situace velmi dobrá a extrémně dobrá 

je situace nad hodnotou 3. Naopak hodnoty pod 0, situace je špatná, hodnoty pod -1, 

situace velmi špatná a extrémně špatná situace je výsledkem hodnoty -2. 

27

Altmanová formule bankrotu (Z-skóre) 

Altmanová formule bankrotu, nazývaná i Z-skóre, vychází z diskriminační analýzy 

uskutečněné koncem 60. a v 80. letech u několika desítek zbankrotovaných a 

nezbankrotovaných firem. Profesor Altman stanovil diskriminační funkci vedoucí 

k výpočtu Z-skóre diferencovaně pro firmy s akciemi veřejně obchodovatelnými na 

burze a zvlášť pro předvídání finančního vývoje ostatních firem. 

Z-skóre pro firmy s veřejně obchodovatelnými akciemi se vyčíslí podle vztahu: 

Zi=1,2*A + 1,4*B + 3,3*C + 0,6*D + 1,0*E 

A= pracovní kapitál/celková aktiva 

B=zisk po zdanění/celková aktiva 

C=zisk před zdaněním a úroky/celková aktiva 

D=tržní hodnota vlastního kapitálu/celkové dluhy 

E=celkové tržby/celková aktiva 

(SEDLÁČEK, 2005, s 201) 

Nad otázkou možného bankrotu je třeba se zamýšlet v případě hodnoty Z-skóre 

menší než 1,81. Při vypočítané hodnotě od 1,81 do 2,99 hovoříme o nevyhraněné 

situací, známe jako šedá zóna. Uspokojivou finanční situaci můžeme indikovat 

v případě hodnoty vyšší než 2,99. 

Pro ostatní podniky se Z-skóre vypočítá podle Altmana ze vztahu: 

Zi= 0,717*A + 0,847*B + 3,107*C + 0,420*D + 0,998*E 

(SEDLÁČEK, 2005, s 201 

Hodnoty A,B,C,E mají stejné parametry, jenom hodnota D se stanoví jako podíl 

základního jmění k celkovým dluhům. V tomto výpočtu je uspokojivá situace, pokud 

vypočítaná hodnota je vyšší než 2,9. Šedou zónu tvoří výsledek odpovídající 

hodnotám nižší než 2,9 ale vyšší než 1,2. Hodnota pod 1,2 signalizuje ohrožení firmy 

vážnými finančními problémy. 

28

PRAKTICKÁ ČAST 

2. Společnost Trafika s.r.o. 

Firma Trafika s.r.o., se sídlem ve Znojmě byla založena dne 02.01.2005. Právní 

forma jednotky je společnost s ručením omezeným. 

Předmětem podnikání je hostinská činnost, jelikož hlavním prodejem jsou čepované i 

lahvové nápoje alkoholické i nealkoholické. Kromě hostinské činnosti se společnost 

zaobírá obchodní činností a to nákupem zboží za účelem dalšího prodeje. Je to 

hlavně prodej novin, časopisů, tabákových výrobků, cukrovinek, poštovních známek 

a i dalšího reklamního a drobného spotřebního zboží jako jsou tužky, zapalovače, 

klíčenky apod. V poslední řadě má v nabídce službu a to příjem sázenek sazky a 

prodávání výherních losů. 

Ke dni 07.07.2010 byl průměrný počet zaměstnanců 4. 

3. Finanční analýza společnosti 

Výsledkem finanční analýzy společnosti je zhodnocení získaných dat společnosti 

Trafika s.r.o, které nám zobrazí skutečnost o jejím finančním zdraví, čili hospodaření. 

Potřebná data jsou tedy nevyhnutelná, jelikož veškeré výpočty jsou zpracovávány 

z účetních výkazů zisku a ztrát, z rozvahy a z přehledu o peněžních tocích. 

Přehled majetku z výkazů rozvahy, pohyb na straně aktiv a pasiv za účetní období 

posledních pěti let je graficky znázorněn v grafu č.1-2. 

29

Tabulka č.1: Majetek podniku – aktiva 

2005 2006 2007 2008 2009 

AKTIVA CELKEM 281 913 298 163 328 910 213 201 298 603 

A. Pohledávky za upsaný základní kapitál 0 0 0 0 0 

B. Dlouhodobý majetek 8 251 8 251 69 035 38 643 209 877 

B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 8 251 8 251 8 251 8 251 8 251 

B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 0 0 60 784 30 392 201 626 

B.III. Dlouhodobý finanční majetek 0 0 0 0 0 

C. Oběžná aktiva 273 662 289 662 259 875 114 215 88 726 

C.I. Zásoby 137 246 178 246 178 236 106 549 81 797 

C.II. Dlouhodobé pohledávky 0 0 0 0 0 

C.III. Krátkodobé pohledávky 40 704 29 700 -16 342 0 0 

C. IV. Krátkodobý finanční majetek 95 712 81 966 97 981 7 666 6 929 

D. I. Časové rozlišení 0 0 0 60 343 0 

Zdroj: Práce autora na základě firemních výkazů 

Ve sledovaných pěti letech vidíme tendenci pohybu, která má kolísavý charakter. 

U roku 2006 s porovnáním roku 2005 je rozdíl sice nepatrný, ale tendence růstu dělá 

5,76%. Nejvýraznější změny jsou zaznamenány v roce 2008, kdy vývoj aktiv má 

klesající tendenci. Celková aktiva v roce 2008 oproti roku 2007 klesla o 35,17%. 

Zaznamenaný pokles byl způsoben snížením oběžního majetku. Rok následující, čili 

rok 2009 má obdobný problém, ačkoliv oproti roku 2008 zaznamenává bilanční 

suma prudký nárůst o 40,05%. 

Při podrobnějším zaměření na jednotlivé položky rozvahy zjistíme skutečnost o 

mírném růstu dlouhodobého majetku. V roce 2007 si společnost pořídila starší auto, 

odpisy uplatnila ve výši 30 932,- Kč. Koncem roku 2008 havaroval zaměstnanec a 

tady dochází k výrazným změnám o poklesu 44,02%. Společnost uplatnila 

zůstatkovou cenu automobilu do odpisů. V roce 2008 je vykázána škoda za 

havarovaný automobil. Počátkem roku 2009 si společnost pořídila nový automobil, 

odpisy neuplatnila do nákladů. Tendence roku 2009 výrazně narůstá o 563,41%. 

Výrazné pohyby majetku nám jasně ukazují i oběžná aktiva. Zvláště výrazně 

poklesly zásoby v roce 2008 o 40,22%. Jedním z důvodů bylo vykradení společnosti. 

30

U vývoje krátkodobého finančního majetku nemůžeme přehlédnout jeho pokles 

v roce 2008 o 92,17%. V tomto roce se hodnota krátkodobých pohledávek ocitla na 

nule. 

Položka časové rozlišení na většinu z období tendenci nulovou, výnimkou je rok 

2008. 

Graf č. 1: Stav aktiv 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

Časové rozlišení 

Oběžná aktiva 

Stála aktiva 

0% 

2005 2006 2007 2008 2009 


Tabulka č. 2: Majetek podniku – pasiva 

2005 2006 2007 2008 2009 

PASIVA CELKEM 281 913 298 163 328 910 213 201 298 603 

A. Vlastní kapitál 204 272 200 000 207 946 -34 206 14 047 

A.I. Základní kapitál 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000 

A.II. Kapitálové fondy 0 0 0 0 0 

A.III. Fondy ze zisku 0 0 0 0 0 

A.IV. Výsledek hospodaření minulých let 0 4 272 0 7 946 -234 206 

A.V. Výsledek hospodaření bež.úč.obd. 4 272 - 4 272 7 946 -242 152 98 253 

B. Cizí zdroje 77 641 98 163 120 964 247 407 284 556 

B.I. Rezervy 0 0 0 0 0 

B.II. Dlouhodobé závazky 0 0 0 0 0 

B.III. Krátkodobé závazky 77 641 98 163 120 964 247 407 284 556 

B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci 0 0 0 0 0 

C. Časové rozlišení 0 0 0 0 0 


31

U vývoje vlastního kapitálu lze použít termín kolísavý až výrazná tendence poklesu. 

V roce 2008 klesnul vlastní kapitál o 35,17%. Tento výrazní pokles vlastního 

kapitálu byl způsoben výsledkem hospodaření za běžné období, kdy byla dosažena 

ztráta 242 152 Kč. Rok následující, rok 2009 sice vykázal zisk o hodnotě 98 253 Kč, 

ale oproti roku 2007 je úroveň kapitálu stále nízká. U let předcházejících jsou 

poklesy mírní to je rok 2006 ztráta 4 272, rok 2007 zisk 7 946, oproti roku 2005 

mírní tendence poklesu kapitálu. 

Cizí zdroje mají růstovou tendenci. Ve všech pěti letech objem cizích zdrojů tvořili 

pouze krátkodobé závazky. 

Graf č. 2: Stav pasiv 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 


Cizí zdroje 

Vlastní kapitál 

-20% 

2005 2006 2007 2008 2009 


4. Analýza účetních výkazů 

4.1 Horizontální analýza rozvahy 

Na základě horizontální analýzy můžeme s přehledem ve zpracovaných tabulkách 

vidět, o kolik jednotek se změnila příslušná položka v čase, kde se jedná o výpočty 

změny absolutní. U změny relativní výpočtem stanovuji o kolik procent se změnila 

příslušná položka v čase. 

32

V náhledech vypracovaných tabulkách s č.3 - č.6 je možné s přehledem získat 

informace o změnách absolutních či relativních z finančního výkazu rozvahy, jak na 

straně aktiv, tak na straně pasiv. 

4.1.1 Horizontální analýza aktiv 

Tabulka č. 3: Zkrácena horizontální analýza aktiv(absolutní změna) 

Zkrácena rozvaha – aktiva v Kč 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 

AKTIVA CELKEM 16 250 30 747 -115 709 85 402 

A. Pohledávky za upsaný základní kapitál 0 0 0 0 

B. Dlouhodobý majetek 0 60 784 -30 392 171 234 

B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 0 0 0 0 

B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 0 60 784 - 30 392 171 234 

B.III. Dlouhodobý finanční majetek 0 0 0 0 

C. Oběžná aktiva 16 250 -30 037 -145 660 -25 489 

C.I. Zásoby 41 000 -10 -71 687 -24 752 

C.II. Dlouhodobé pohledávky 0 0 0 0 

C.III. Krátkodobé pohledávky -11 004 -46 042 16 342 0 

C. IV. Krátkodobý finanční majetek -13 745 16 015 -90 315 -737 

D. I. Časové rozlišení 0 0 60 343 -60 343 


Tabulka č. 4: Zkrácena horizontální analýza aktiv(relativní změna) 

Zkrácena rozvaha – aktiva v % 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 

AKTIVA CELKEM 5,76% 10,34% -35,17% 40,05% 

A. Pohledávky za upsaný základní kapitál 0% 0% 0% 0% 

B. Dlouhodobý majetek 0% 736,68% -44,02% 443,11% 

B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 0% 0% 0% 0% 

B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 0% 100% - 50% 563,41% 

B.III. Dlouhodobý finanční majetek 0% 0% 0% 0% 

C. Oběžná aktiva 5,93% -10,36% -56,05% -22,31% 

C.I. Zásoby 29,87% -0,01% -40,22% -23,23% 

C.II. Dlouhodobé pohledávky 0% 0% 0% 0% 

C.III. Krátkodobé pohledávky -27,03% -155,02% 100% 0% 

C. IV. Krátkodobý finanční majetek -14,36% 19,53% -92,17% -9,61% 

33

D. I. Časové rozlišení 0% 0% 100% -100% 


Graf č. 3: Zkrácena horizontální analýza aktiv 

200 000 Aktiva celkem 

150 000 

100 000 

50 000 

0 

-50 000 

-100 000 

-150 000 

Pohledávky za 

upsaný základní 

kapitál 

Dlouhodobý 

majetek 



-200 000 


4.1.2 Horizontální analýza pasiv 

Tabulka č. 5: Zkrácena horizontální analýza pasiv (absolutní změna) 

Zkrácena rozvaha – pasiva v Kč 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 

PASIVA CELKEM 16 250 30 747 -155 709 85 402 

A. Vlastní kapitál -4 272 7 946 -242 152 48 253 

A.I. Základní kapitál 0 0 0 0 

A.II. Kapitálové fondy 0 0 0 0 

A.III. Fondy ze zisku 0 0 0 0 

A.IV. Výsledek hospodaření minulých let 4 272 -4 272 7 946 242 152 

A.V. Výsledek hospodaření bež.úč.obd. -8 544 12 218 -250 098 290 405 

B. Cizí zdroje 20 522 22 801 126 443 37 149 

B.I. Rezervy 0 0 0 0 

B.II. Dlouhodobé závazky 0 0 0 0 

B.III. Krátkodobé závazky 20 522 22 801 126 443 37 149 

B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci 0 0 0 0 

34

C. Časové rozlišení 0 0 0 0 


Tabulka č. 6: Zkrácena horizontální analýza pasiv (relativní změna) 

Zkrácena rozvaha – pasiva v % 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 

PASIVA CELKEM 5,76% 10,31% -35,17% 40,05% 

A. Vlastní kapitál -2,09% 3,97% -166,44% 141,06% 

A.I. Základní kapitál 0% 0% 0% 0% 

A.II. Kapitálové fondy 0% 0% 0% 0% 

A.III. Fondy ze zisku 0% 0% 0% 0% 

A.IV. Výsledek hospodaření minulých let 100% -100% 100% -3047,47% 

A.V. Výsledek hospodaření bež.úč.obd. -200% 286% -3147,47% 119,92% 

B. Cizí zdroje 26,43% 23,22% 104,52% 15,01% 

B.I. Rezervy 0% 0% 0% 0% 

B.II. Dlouhodobé závazky 0% 0% 0% 0% 

B.III. Krátkodobé závazky 26,43% 23,22% 104,52% 15,01% 

B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci 0% 0% 0% 0% 

C. Časové rozlišení 0% 0% 0% 0% 


Graf č. 4: Zkrácena horizontální analýza pasiv 

150000 

100000 

50000 

0 

-50000 

-100000 

-150000 

-200000 

-250000 

-300000 

Pasiva celkem 


Cizí zdroje 



35

4.2 Vertikální analýza rozvahy 

Vertikální analýza představuje procentní rozbor. Pomocí tohoto rozboru jsem zjistila 

jednotlivé části a jejich podíl na bilanční sumě. Tímto rozborem jsem zpracovala 

rozbor kapitálové i majetkové struktury. 

Výslednicí jsou výsledky zpracovány a zaznamenány v následních tabulkách s č. 7 - 

č. 8. 

4.2.1 Vertikální analýza aktiv 

Tabulka č. 7: Zkrácena vertikální analýza aktiv (podíl na bilanční sumě) 

Zkrácena rozvaha – aktiva v % 2005 2006 2007 2008 2009 

AKTIVA CELKEM 100% 100% 100% 100% 100% 

A. Pohledávky za upsaný základní kapitál 0% 0% 0% 0% 0% 

B. Dlouhodobý majetek 2,92% 2,76% 20,98% 18,12% 70,28% 

B.I. Dlouhodobý nehmotný majetek 2,92% 2,76% 2,50% 3,87% 2,76% 

B.II. Dlouhodobý hmotný majetek 0% 0% 18,48% 14,21% 67,52% 

B.III. Dlouhodobý finanční majetek 0% 0% 0% 0% 0% 

C. Oběžná aktiva 97,07% 96,98% 79,01% 53,57% 29,71% 

C.I. Zásoby 48,68% 59,78% 54,18% 49,97% 27,39% 

C.II. Dlouhodobé pohledávky 0% 0% 0% 0% 0% 

C.III. Krátkodobé pohledávky 14,43% 9,96% -4,96% 0% 0% 

C. IV. Krátkodobý finanční majetek 33,95% 27,49% 29,78% 3,59% 2,32% 

D. I. Časové rozlišení 0% 0% 0% 28,30% 0% 


36

Graf č. 5: Zkrácena vertikální analýza aktiv 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 

2005 2006 2007 2008 2009 



Dlouhodobý 

majetek 

Pohledávky za 

upsaný základní 

kapitál 


4.2.2 Vertikální analýza pasiv 

Tabulka č. 8: Zkrácena vertikální analýza pasiv (podíl na bilanční sumě) 

Zkrácena rozvaha – pasiva v % 2005 2006 2007 2008 2009 

PASIVA CELKEM 100% 100% 100% 100% 100% 

A. Vlastní kapitál 72,45% 67,07% 63,22% -16,04% 4,70% 

A.I. Základní kapitál 70,94% 67,07% 60,80% 93,80% 66,97% 

A.II. Kapitálové fondy 0% 0% 0% 0% 0% 

A.III. Fondy ze zisku 0% 0% 0% 0% 0% 

A.IV. Výsledek hospodaření minulých let 0% 1,43% 0% 3,72% -78,43% 

A.V. Výsledek hospodaření bež.úč.obd. 1,51% -1,43% 2,41% -113,57% 16,15% 

B. Cizí zdroje 27,54% 32,92% 36,77% 116,04% 95,29% 

B.I. Rezervy 0% 0% 0% 0% 0% 

B.II. Dlouhodobé závazky 0% 0% 0% 0% 0% 

B.III. Krátkodobé závazky 27,54% 32,92% 36,77% 116,04% 95,29% 

B.IV. Bankovní úvěry a výpomoci 0% 0% 0% 0% 0% 

C. Časové rozlišení 0% 0% 0% 0% 0% 


37

Graf č. 6: Zkrácená vertikální analýza pasiv 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 


Cizí zdroje 


0% 

-20% 

2005 2006 2007 2008 2009 


4.3 Analýza výkazu zisku a ztrát 

Výsledovka, čili výkaz zisku a ztrát je analyzován stejným způsobem jako byla 

analyzovaná rozvaha. Při horizontální analýze jsou posuzované změny, které nastaly 

v průběhu analyzovaných pěti let u jednotlivých položek. Posuny, tedy změny podílů 

jednotlivých položek nákladů na celkových výkonech je předmětem posouzení u 

vertikálních analýz. 

V tabulkách s č. 9 a s č. 10 Zkrácená horizontální analýza výkazu zisku a ztrát 

v absolutní změně a relativní změně, nám slouží jako přehledné zobrazení 

zpracovaných dat. Výpočty a jejich přehled u analýzy vertikální jsou zobrazené 

v tabulce č. 11. 

4.3.1 Horizontální a vertikální analýza výkazu zisku a ztrát 

Tabulka č. 9: Zkrácená horizontální analýza výkazu zisku a ztrát (absolutní změna) 

Výkaz zisku a ztrát v Kč 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 

I. Tržby za prodej 182 982 315 383 51 261 576 527 

A. Náklady vynaložené na prodané zboží 64 322 193 977 320 136 86 594 

+ Obchodní marže 118 660 121 406 -268 875 489 933 

38

II. Tržby za prodej vlastních výrobků 19 038 -4216 25 917 -21 677 

B. Výkonová spotřeba 45 889 23 900 56 624 25 321 

B. Spotřeba materiálu a energie 26 571 23 050 52 181 1340 

B. Služby 19 318 850 4 443 23 981 

+ Přidaná hodnota 91 809 93 290 -299 582 442 935 

C. Osobní náklady 100 286 48 251 89 013 17 782 

C. Mzdové náklady 74 290 35 738 60 886 21 086 

C. Náklady na soc.zab. a zdrav.poj. 25 996 12 513 28 127 -3 304 

E. Odpisy dlouhodobého nehmotného majetku 0 30 392 0 0 

IV. Ostatní provozní výnosy -69 3 11 981 -7 423 

H. Ostatní provozní náklady -2 2 431 3 952 -3 142 

* Provozní výsledek hospodaření -8 544 12 219 -380 566 420 872 

XI. Ostatní finanční výnosy 0 0 130 550 -130 550 

* Finanční výsledek hospodaření 0 0 130 550 -130 550 

** Výsledek hospodaření za běžnou činnost -8 544 12 219 -250 016 290 322 

*** Výsledek hosp. za účetní období -8 544 12 219 -250 016 290 322 

**** Výsledek hosp. před zdaněním -8 544 12 219 -250 016 290 322 


Tabulka č. 10: Zkrácena horizontální analýza výkazu zisku a ztrát (relativní změna) 

Výkaz zisku a ztrát v % 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 

I. Tržby za prodej 8,37% 13,31% 1,90% 21,07% 

A. Náklady vynaložené na prodané zboží 3,24% 9,46% 14,27% 3,37% 

+ Obchodní marže 58,84% 37,90% -60,87% 283,47% 

II. Tržby za prodej vlastních výrobků 15,28% -2,93% 18,59% -13,11% 

B. Výkonová spotřeba 76,70% 22,60% 43,68% 13,59% 

B. Spotřeba materiálu a energie 59,89% 32,49% 55,51% 0,91% 

B. Služby 124,93% 2,44% 12,46% 59,84% 

+ Přidaná hodnota 34,46% 26,04% -66,36% 291,61% 

C. Osobní náklady 38,24% 13,31% 21,67% 3,95% 

C. Mzdové náklady 38,24% 13,30% 20,01% 5,77% 

C. Náklady na soc.zab. a zdrav.poj. 38,23% 13,31% 26,41% -2,45% 

E. Odpisy dlouhodobého nehmotného majetku 0% 100% 0% 0% 

IV. Ostatní provozní výnosy 58,97% 6,25% 23492,15% -61,69% 

H. Ostatní provozní náklady 0% 100% 162,56% -49,22% 

* Provozní výsledek hospodaření 200% 286,02% -4788,80% 112,94% 

XI. Ostatní finanční výnosy 0% 0% 100% 100% 

* Finanční výsledek hospodaření 0% 0% 100% 100% 

39

** Výsledek hospodaření za běžnou činnost 200% 286,02% -3146,04% 119,93% 

*** Výsledek hosp. za účetní období 200% 286,02% -3146,04% 119,93% 

**** Výsledek hosp. před zdaněním 200% 286,02% -3146,04% 119,93% 

Zdroj: Práce autora na základě firemních výkaz 

Graf č. 7: Zkrácena horizontální analýza výsledovky 

500000 Výkony 

400000 

300000 

200000 

100000 

0 

-100000 

-200000 

-300000 

-400000 

Výkonná spotřeba 

Pridaná hodnota 

Výsledek 

hospodaření za účt. 

Období 


Tabulka č. 11: Zkrácená vertikální analýza výkazu zisku a ztrát 

Výkaz zisku a ztrát v % 2005 2006 2007 2008 2009 

I. Tržby za prodej 100% 100% 100% 100% 100% 

A. Náklady vynaložené na prodané zboží 90,77% 86,47% 83,54% 93,68% 86,47% 

+ Obchodní marže 9,22% 13,52% 16,45% 6,31% 20,01% 

II. Tržby za prodej vlastních výrobků 5,69% 6,06% 5,19% 6,04% 4,33% 

B. Výkonová spotřeba 2,72% 4,46% 4,82% 6,80% 6,38% 

B. Spotřeba materiálu a energie 2,02% 2,99% 3,50% 5,34% 4,45% 

B. Služby 0,70% 1,46% 1,32% 1,46% 1,93% 

+ Přidaná hodnota 12,18% 15,11% 16,81% 5,55% 17,95% 

C. Osobní náklady 11,99% 15,30% 15,30% 18,26% 15,62% 

C. Mzdové náklady 8,88% 11,30% 11,33% 13,34% 11,66% 

C. Náklady na soc.zab. a zdrav.poj. 3,11% 3,96% 3,96% 4,92% 3,96% 

E. Odpisy dlouhodobého nehmotného majetku 0% 0% 1,13% 1,11% 0,91% 

IV. Ostatní provozní výnosy 0,01% 0% 0% 0,43% 0,13% 

H. Ostatní provozní náklady 0% 0% 0,09% 0,23% 0,10% 

* Provozní výsledek hospodaření 0,19% -0,18% 0,29% -13,62% 1,45% 

XI. Ostatní finanční výnosy 0% 0% 0% 4,77% 0% 

* Finanční výsledek hospodaření 0% 0% 0% 4,77% 0% 

** Výsledek hospodaření za běžnou činnost 0,19% -0,18% 0,29% -8,84% 1,45% 

40

*** Výsledek hosp. za účetní období 0,19% -0,18% 0,29% -8,84% 1,45% 

**** Výsledek hosp. před zdaněním 0,19% -0,18% 0,29% -8,84% 1,45% 


Graf č. 8: Zkrácená vertikální analýza výsledovky 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 

2005 2006 2007 2008 2009 

Ostatní provozní náklady 

Odpisy dlouhodobého 

majetku 

Osobní náklady 

Výkonní spotřeba 


4.4 Analýza Cash flow 

Tabulka č.12: Přehled o peněžních tocích společnosti 

2005 2006 2007 2008 2009 

Stav peněžních prostředků 95 712 81 966 315 594 6 902 6 929 

Peněžní toky z hlavní výdělečné činnosti 

Účetní zisk nebo ztráta 4 272 -4 272 7 946 -242 123 48 253 

Úprava o nepeněžní operace 30 392 60 784 

Odpisy stálých aktiv 30 392 60 784 

Čistý peněžní tok před zdaněním 4 272 -4 272 38 338 -181 339 48 253 

Změna stavu nepenž. složek pracov. kap. 128 948 10 898 -47 993 97 336 48 562 

Změna stavu pohledávek z provz. činnosti 40 704 -20 36 142 76 686 71 312 

904 

Změna stavu krátk. závazků z provz.čin. 49 002 9 198 -15 875 -4 334 9 995 

Změna stavu zásob 137 246 41 000 -100 16 316 -12 755 

010 

Čistý peněžní tok z provz. činnosti před zdan. 133 220 6 621 -9 655 -84 003 96 815 

Přijaté úroky 42 32 51 35 46 

Zaplacená daň za běžnou činnost 2 243 11 967 

41

Čistí peněžní tok z provozní činnosti 133 262 6 653 7 361 72 001 96 861 

Dopady změn vlastního kapitálu na PP 13 000 6 000 144 000 93 000 

Další vklady PP společníků a akcionářů 13 000 6 000 144 000 93 000 

Čistý peněžní tok vztahující se k fin. činnosti 13 000 6 000 144 000 93 000 

Čisté zvýšení (snížení) peněžních prostředků 133 262 6 653 -7 361 -72 001 96 861 

Stav peněžních prostředků na konci období 215 974 82 619 164 233 -65 099 10 790 


5. Poměrové ukazatele 

K tomu, aby bylo možno analyzovat vzájemné vazby a souvislosti mezi ukazateli, 

dáváme jednotlivé absolutní hodnoty do vzájemných poměrů. Analýza účetních 

výkazů pomocí poměrových ukazatelů je všeobecně využívaná pro svoji univerzální 

a praktickou využitelnost. Teoreticky však nesmíme opomenout, že nejsprávnější 

metodika finanční analýzy neexistuje, vyplivá z toho fakt, že účelovost u finančních 

analýz je u konkrétního zpracování jiná. 

Pro potřeby finanční analýzy se setkáváme s určitými skupinami. Základní skupinou 

a dále i skupinou použitou v mé práci tvoří skupina ukazatelů a to rentability, aktivity 

zadluženosti, likvidity a kapitálového trhu. Jsou to ukazatele, které jsou používaní 

k měření výkonnosti podniku. 

5.1 Ukazatele likvidity 

Tabulka č. 13: Ukazatele likvidity 

2005 2006 2007 2008 2009 

Běžná likvidita 3,52 2,95 2,14 0,46 0,31 

Pohotová likvidita 1,75 1,13 0,67 0,0309 0,0243 

Peněžní likvidita 1,23 0,83 0,81 0,0309 0,0243 

Zdroj:Práce autora na základě firemních výkazů. 

42

Graf č. 9: Ukazatele likvidity 

4 

3,5 

3 

2,5 

2 

1,5 

1 

0,5 

0 

2005 2006 2007 2008 2009 

Běžná likvidita 

Pohotová likvidita 

Peněžní likvidita 


Na základě vypočtených hodnot, které jsem měla k dispozici můžu konstatovat, že 

hlavně hodnota běžné likvidity nesplnila parametry spokojenosti. V roku 2005 a 

2006 přesáhla hodnotu 2,5 a roky 2008 a 2009 se ke hranici 2 vůbec nepřiblížila. 

Pohotová likvidita dosáhla na stupeň spokojeného hodnocení jenom v roce 2006. 

Peněžní likvidita je na tom, už o něco lépe, svědčí o tom i fakt, že hranice minima 

pro ČR je 0,2. Tato skutečnost neplatí pro léta 2008 a 2009, tam se naměřená 

hodnota k hranici minima nepřiblížila. 

5.2 Ukazatele rentability 

Tabulka č. 14: Ukazatele rentability 

2005 2006 2007 2008 2009 

ROA 1,51% -1,43% 2,41% -113,54% 16,15% 

ROE 2,09% -2,13% 3,82% -707,68% 343,51% 

ROS 0,19% -0,18% 0,29% -8,84% 1,45% 


43

Graf č. 10: Ukazatele rentability 

400 

200 

0 

-200 

-400 

-600 

-800 

2005 2006 2007 2008 2009 

ROA 

ROE 

ROS 


ROE je ukazatelem míre ziskovosti z vlastního kapitálu. I když hodnoty vypočtené 

z dat jsou nespokojivé, můžu s jistotou napsat, že největší zvrat byl zaznamenán 

v roce 2009, kdy se ustálila ekonomická situace podniku natolik, že nejen dosáhla 

zisku, ale vyrovnala se i se ztrátou z předešlých roků. O ziskovosti čili poměr zisku 

s celkovými aktivy investovaných do podnikání, nás informuje ukazatel ROA. 

Rapidní propad byl zaznamenán v roce 2008. Rok 2009 vykazuje nejen kladné ale i 

uspokojivé hodnoty. Hodnoty ukazatele rentability tržeb ROS charakterizuje zisk 

vztažený k tržbám. Výrazné hodnoty jsou naměřené hodnoty v roce 2008(hodnota 

nejnižší) a rok 2009(hodnota z pěti sledovaných období nejvyšší). 

5.3 Ukazatele zadluženosti 

Tabulka č. 15: Ukazatele zadluženosti 

2005 2006 2007 2008 2009 

Ukazatel věřitelského rizika 0,27 0,32 0,36 1,16 0,95 

Ukazatel vlastnického rizika 0,72 0,67 0,63 -0,16 0,047 

Ukazatel celkového rizika 0,38 0,49 0,58 -7,23 20,25 

Ukazatel finanční samostatnosti 2,63 2,03 1,71 -0,13 0,049 


44

Graf č. 11: Ukazatele zadluženosti 

25 

20 

15 

10 

5 

0 

-5 

Ukazatel 

věřitelského riziko 

Ukazatel 

vlastnického rizika 

Ukazatel celkového 

rizika 

Ukazatel finanční 

samostatnosti 

-10 


U ukazatelů zadluženosti se pohybuje věřitelské riziko na úrovni s mírným 

vzestupem, což znamená, že riziko věřitelů je sice nepatrné, ale vyšší. Vlastnické 

riziko udává hodnoty mírného poklesu pro první ze tří sledovaných období. V roce 

2008 byl zaznamenán pokles v záporných hodnotách. Ukazatel finanční 

samostatnosti ukazuje na obdobné hodnoty v prvních třech letech, rok 2008 hodnoty 

vypočtené jsou záporné, rok 2009 mírná změna k lepšímu. 

5.4 Ukazatele aktivity 

Tabulka č. 16: Ukazatele aktivity 

2005 2006 2007 2008 2009 

Doba obratu zásob 22,91 27,46 24,23 14,21 9,01 

Doba obratu pohledávek 6,79 4,57 -2,22 0 0 

Doba obratu závazku 12,96 15,12 16,44 33,01 31,35 

Relativní vázanost stálých aktiv 264,93 287,10 38,88 70,79 15,78 

Relativní vázanost DHM 0 0 0,0226 0,0111 0,0608 

Obrat aktiv 7,75 7,94 8,16 12,83 11,09 

Obrat zásob 15,92 13,29 15,06 25,67 40,49 

Obrat pohledávek 53,70 79,76 -164,25 0 0 


45

Graf č. 12: Ukazatele aktivity-doby obratu 

35 

30 

25 

20 

15 

10 

5 

Doba obratu 

zásob 

Doba obratu 

pohledávek 

Doba obratu 

závazku 

0 

-5 


Graf č. 13: Ukazatele aktivity-obraty 

100 

50 

0 

-50 

-100 

Obrat aktiv 

Obrat zásob 

Obrat pohledávek 

-150 

-200 


U ukazatelů aktivity sledujeme efektivnost hospodaření s aktivy společnosti. Doba 

obratu zásob je nejnižší v roce 2009, co pro společnost znamená, že rok 2009 je 

rokem, kdy společnost hospodaří se zásobami za sledované období nejlépe. 

Doba obratu pohledávek nám vykazuje průměrnou dobu splatnosti pohledávek. 

Doba obratu závazků vypovídá o rychlosti, kterou společnost splácí vzniklé závazky. 

Obrat zásob je nejnižší v roce 2006, což znamená, že v tomto roce neměla firma 

zbytečné nelikvidní zásoby, které by vyžadovali nadbyteční financování. 

46

6. Účelové ukazatele 

6.1 Index bonity 

Tabulka č. 17: Index bonity 

X1 X2 X3 X4 X5 X6 Index bonity 

2005 2,781 3,630 0,015 0,034 1,101 0,441 5,15 

2006 0,841 3,037 -0,014 -0,029 1,241 0,481 1,63 

2007 1,357 2,719 0,024 0,057 1,278 0,423 3,19 

2008 -0,263 0,861 -1,135 -1,464 0,644 0,775 -18,72 

2009 0,0379 1,049 0,161 0,335 0,569 0,480 3,64 


Graf č. 14: Index bonity 

10 

5 

0 

-5 

2005 2006 2007 2008 2009 

-10 

-15 

-20 


Čím větší je hodnota indexu bonity dosažena, tím lepší je její finanční-ekonomická 

situace. 

47

6.2 Z-skóre 

Tabulka č. 18: Z-skóre 

A B C D E Z-skóre 

2005 0,69 3,630 3,630 2,575 0,441 13,58 

2006 0,64 3,037 3,037 2,037 0,481 11,67 

2007 0,42 2,719 2,719 1,65 0,423 10,08 

2008 -0,62 0,861 0,861 0,808 0,775 3,402 

2009 -0,655 1,049 1,049 0,702 0,480 3,64 


Graf č. 15: Z-skóre 

16 

14 

12 

10 

8 

6 

4 

2 

0 

2005 2006 2007 2008 2009 


Na základě výpočtu Altmanovy analýzy lze usuzovat, že společnost není ohrožena 

bankrotem. Důležitost tohoto ukazatele je hlavně proto, že dokáže v horizontu dvou 

nejbližších let přesně určit, zda společnosti hrozí nebezpečí bankrotu. Výsledné 

ukazatele jsou velmi příznivé a lze předvídat uspokojivou finanční situaci. 

48

ZÁVĚR 

Cílem mé bakalářské práce je zhodnocení dat společnosti Trafika s.r.o v období let 

2005-2009, následní vyvození závěru a formulace celistvého obrazu o finančním 

hospodaření společnosti. 

Teoretická část mé práce definuje pojem finanční analýzy, její historie, cílu, zdrojů a 

metod pomocí elementární analýzy. 

Prostřednictvím metod elementární analýzy jsou ukazatel rozdělení na analýzu 

stavových, rozdílových a tokových, intenzivních ukazatelů a na analýzu soustav 

ukazatelů. U absolutních, neboli stavových ukazatelů hrají hlavní roli horizontální a 

vertikální analýza. Rozdílové a tokové ukazatele nám slouží k práci s výkazem zisku 

a ztráty a s výkazem cash flow. Analýze intenzivních čili poměrových ukazatelů je 

věnována podstatná část práce. Je to hlavně z důvodu obšírného členění, které 

ukazatele děli z hlediska zaměření na ukazatele likvidity, rentability, zadluženosti, 

aktivity, tržní hodnoty a cash flow. Pro jejich detailně definování byla každému 

z ukazatelů věnována podkapitola. Čtvrtou části elementárních metod tvoří analýza 

soustav ukazatelů a její Du pout rozklad a v neposlední řade bankrotní a bonitní 

modely. 

Na teoretickou část plynule navazuje část praktická. Veškeré rozdělení ukazatelů, 

jejich použití a účelnost zpracovaných dat, byli základem pro výpočty, z kterých 

vznikla část praktická. 

Z analýzy účetních dokladů je zřejmý celkový růst aktiv ve všech sledovaných 

obdobích. Podílí se na tom hlavně oběžní aktiva. Výjimkou je rok 2009, kdy se na 

aktivech podílel hlavně růst hodnoty dlouhodobého majetku. Tempo růstu pasiv 

koresponduje s aktivy. Na celkovém růstu pasiv se pro první tři sledované období 

podílí vlastní jmění. Cizí zdroje dosahují nejvyšší hodnoty v letech 2008 a 2009, což 

plně souhlasí se skutečností, která v tyto léta nastala. 

Při analýze výkazů zisku a ztrát lze sledovat mírné nárůsty a následné poklesy ale 

49

ez velkých výkyvů na jejich výši. S tím úzce souvisí hodnoty tržeb z prodeje. Růst 

zaznamenaly i mzdy, spotřeba materiálu a služeb. 

Výkaz cash flow je s výjimkou roku 2008 kladný. Nejvyšší úrovně dosahuje rok 

2005. V roce 2005 vykázala společnost zisk (4 271,78 Kč). v dalším roce se dostala 

do ztráty (4277,- Kč). V roce 2007 si firma pořídila starší auto (91 176,47 Kč). 

Odpisy uplatnila ve výši 30 932,- Kč. Koncem roku 2008 havaroval zaměstnanec 

firmy se služebním vozidlem. Proto společnost uplatnila zůstatkovou cenu do odpisů 

(60784,47). Současně byla společnost vykradena. Náhrada od pojišťovny jak za 

havarovaný automobil, tak i za ukradené zboží je vykázána v roce 2008(130549,60). 

Z výše uvedených důvodů vykázala společnost v roce 2008 ztrátu ve výši 242 068,71 

Kč. Počátkem roku 2009 si firma pořídila nový automobil, odpisy si neuplatnila do 

nákladů. Společnost vykázala zisk ve výši 48 253 Kč. 

U hodnocení ukazatelů likvidity a jejích dílčích ukazatelů lze hovořit o 

nespokojenosti. Výjimkou je peněžní likvidita a hodnoty pro první tří z pěti období. 

U ukazatelů rentability byl zaznamenán největší nárůst v roce 2009, kterým dala 

společnost najevo, že po ztrátách z roku 2008, je schopná ustálit svou ekonomickou 

situaci a může se znovu postavit na nohy. U ukazatelů zadluženosti se pohybuje 

věřitelské riziko na úrovni vzestupu, co znamená, že riziko věřitelů je sice nepatrné 

ale vyšší. Vlastnické riziko udává hodnoty mírného poklesu pro první ze tří 

sledovaných období, rok 2008 byl zaznamenán pokles v záporných hodnotách. Rok 

2009 se sice nepatrně zvýšily, ale hlavní je, že dosáhnul kladné hodnoty. U ukazatelů 

aktivity sledujeme efektivnost hospodaření s aktivy společnosti. Doba obratu zásob 

je nejnižší v roce 2009, co pro společnost znamená, že rok 2009 je rokem kdy 

společnost hospodaří se zásobami za sledované období nejlépe. Doba obratu 

pohledávek nám vykazuje průměrnou dobu splatnosti pohledávek. Doba obratu 

závazků vypovídá o rychlosti, kterou společnost splácí vzniklé závazky. 

Obrat zásob je nejnižší v roce 2006, což znamená, že v tomto roce neměla firma 

zbytečné nelikvidní zásoby, které by vyžadovali nadbytečné financování. 

Na základě výpočtu Altmanovy analýzy lze usuzovat, že firma není ohrožená 

bankrotem. Důležitost tohoto ukazatele je hlavně proto, že dokáže v horizontu 

nejbližších dvou let velmi přesně určit, zda podniku hrozí nebezpečí bankrotu. 

50

Výsledné ukazatele jsou velmi příznivé a lze předpovídat uspokojivou finanční 

situaci. 

Výsledek finanční analýzy 

U společnosti jsou za slabé stránky považovány jednak působnost jen na jednom 

místě a jednak nezkušenost vedení společnosti. Hrozbou pro společnost jsou 

konkurenční ceny a taky ztížení podmínek vládou ČR. Naopak umístění provozovny 

v centru města je jednou ze silných stránek a mezi ně bych přidala různorodost 

služeb, které mají v nabídce. 

V teoretické části jsem čerpala převážně z odborné literatury, jejíž seznam je uveden 

na konci bakalářské práce. Vzhledem k rozsáhlosti, složitosti a rozmanitosti 

problematiky a literatury kterou jsem měla k dispozici, jsem vybrala takové 

ukazatele, které byly z mého pohledu nutné při posuzování finančního zdraví 

společnosti Trafik s.r.o. Zdrojem pro praktickou část byly především účetní výkazy. 

Na základě účetních výkazů, které jsem měla k dispozici, jsem se snažila věrně 

popsat stav, ve kterém se společnost nachází. Z mého pohledu, čili pohledu externího 

analytika si dovolím říci, že napříč nepříznivým výsledkům a ne vždy vyhovujícím 

hodnotám, po trochu komplikovaném roce 2008 hovoří výsledky v roce 2009 za vše. 

I když se zisk nepřiblížil k rapidním hodnotám, pro společnost byl tenhle rok 

průlomový, jelikož se popral se ztrátou z roku předešlého. Nevím o investorovi, který 

by do takhle malé a možná i trochu společnosti bez velkých vizí, vložil kapitál. 

Každopádně myšlenka uživit se, se majiteli povedla. Zůstává jen věřit, že i bez 

dobrého podnikatelského plánu budou schopní se pohybovat na trhu, a že to k čemu 

nebyli kvalifikováni před vytvořením společnosti, se naučí časem na chybách 

konkurence nebo svých. 

51

Použité zdroje 

Literatura 

HOLEČKOVÁ, J. Finanční analýza firmy. 1. vyd. Praha: ASPI, 2008. 208 s. ISBN 

978-80-7357-8 

KISLINGEROVÁ,E.; HNILICA, J. Finanční analýza: krok za krokem. 1. vyd. Praha: 

C.H.Beck, 2005. 137 s. ISBN 80-7179-321-3 

KISLINGEROVÁ, E. Oceňováni podniku. 2. přepracované vyd. Praha: C.H.Beck, 

2001. 367 s. ISBN 80-7179-529-1 

RŮČKOVÁ, P. Finanční analýza. 2. aktualizované vyd. Praha: GRADA Publishing, 

2008. 120 s. ISBN 978-80-247-2481-2 

RŮČKOVÁ, P. Finanční analýza. 3. rozšířené vyd. Praha: GRADA Publishing, 

2010. 144 s. ISBN 978-80-247-3308-1 

SEDLÁČEK, J.Účetnictví pro manažery. 1. vyd. Praha: GRADA Publishing, 2005. 

228 s. ISBN 80-247-1195-8 

SEDLÁČEK, J. Finanční analýza podniku. 1. vyd. Brno: Computer Press, 2007. 154 

s. ISBN 978-80-251-1830-6 

KRAFTOVÁ, I. Finanční analýza municipální firmy. 1. vyd. Praha: C.H.Beck, 2002. 

260 s. ISBN 80-7179-778-2 

KALOUDA, F. Základy podnikových financí. Brno: Václav Klemm-vydavatelství a 

nakladatelství, 2008. 135 s. ISBN 978-80-904083-0-2 

Elektronické zdroje 

http://busness.center.cz 

Seznam tabulek 

Tabulka č. 1: Majetek podniku-aktiva……………………………………………...30 

Tabulka č. 2: Majetek podniku –pasiva…………………………………………….31 

52

Tabulka č. 3: Zkrácená horizontální analýza aktiv-absolutní změna……………….33 

Tabulka č. 4: Zkrácená horizontální analýza aktiv-relativní změna.………………..33 

Tabulka č. 5: Zkrácená horizontální analýza pasiv-absolutní změna.………………34 

Tabulka č. 6: Zkrácená horizontální analýza pasiv-relativní změna………………...35 

Tabulka č. 7: Zkrácena vertikální analýza aktiv-podíl na bilanční sumě….……......36 

Tabulka č. 8: Zkrácená vertikální analýza pasiv-podíl na bilanční sumě…………...37 

Tabulka č. 9: Zkrácená horizontální analýza výkazu zisku a ztrát-absolutní změna..38 

Tabulka č. 10: Zkrácená horizontální analýza výkazu zisku a ztrát-relativní změna.39 

Tabulka č. 11: Zkrácená vertikální analýza výkazu zisku a ztrát………………......40 

Tabulka č. 12: Přehled o peněžních tocích společnosti…………………………….41 

Tabulka č. 13: Ukazatele likvidit………….……………………………………….42 

Tabulka č. 14: Ukazatele rentability………………………………………………..43 

Tabulka č. 15: Ukazatele zadluženosti………………………………..…………….44 

Tabulka č. 16: Ukazatele aktivity…..……………………….………………………45 

Tabulka č. 17: Index bonity…………………………………………………………47 

Tabulka č. 18: Z-skóre…………………….………………………………………...48 

Seznam schémat 

Schéma č. 1: Členění elementární metody finanční analýzy……………………...15 

Schéma č. 2: Členění poměrových ukazatelů z hlediska výkazů………………….18 

Schéma č. 3: Provázanost účetních výkazů……………………………………….19 

Schéma č. 4: Du point rozklad…………………………………………………….26 

Seznam grafů 

Graf č. 1: Stav aktiv……………………………………………………...………….31 

Graf č. 2: Stav pasiv…………………………………………………...…………….32 

Graf č. 3: Zkrácená horizontální analýza aktiv……………..………….……………34 

Graf č. 4: Zkrácená horizontální analýza pasiv…………………… .………………35 

Graf č. 5: Zkrácená vertikální analýza aktiv…………………...……………………37 

53

Graf č. 6: Zkrácená vertikální analýza pasiv…………………………………..……38 

Graf č. 7: Zkrácená horizontální analýza výsledovky…………………………….40 

Graf č. 8: Zkrácená vertikální analýza výsledovky……………………………….41 

Graf č. 9: Ukazatele likvidity……….……………………………………………...43 

Graf č. 10: Ukazatele rentability………..…………………………………………..44 

Graf č. 11: Ukazatele zadluženosti……….……………………………………..…..45 

Graf č. 12: Ukazatele aktivity-doba obratu…………..……………………………..46 

Graf č. 13: Ukazatele aktivity-obraty………..……………………………………...46 

Graf č. 14: Index bonity…………...……………………………………………...…47 

Graf č. 15: Z-skóre…………...………………………………………………….......48 

Seznam příloh 

Příloha č. 1: Rozvaha společnosti Trafik s.r.o.v letech 2005/09….……….………...55 

Příloha č. 2: Výkaz zisku a ztrát společnosti Trafik s.r.o. v letech 2005/09………...56 

Příloha č. 3: Přehled o peněžních tocích společnosti Trafik s.r.o v letech 2005/09...57 

54

Příloha č. 1: Rozvaha společnosti Trafika s.r.o.v letech 2005/2009 

Trafik s.r.o. 2005 2006 2007 2008 2009 

AKTIVA CELKEM 281913 298163 328910 213201 298603 

Pohledávky za upsaný zákl.kapitál 0 0 0 0 0 

Dlouhodobý 

majetek 8251 8251 69035 38643 209877 

Dlouhodobý nehmotný 

majetek 8251 8251 8251 8251 8251 

Zřízovací výdaje 8251 8251 8251 8251 8251 

Dlouhodobý hmotný majetek 0 0 60784 30392 201626 

Samostatné movité věci a soubory 0 0 60784 30392 201626 

Oběžná aktiva 273662 289912 259875 114215 88726 

Zásoby 137246 178246 178236 106549 81797 

Materiál 0 0 0 11997 0 

Zboží 137246 178246 178236 94552 81797 

Krátkodobé pohledávky 40704 29700 -16342 0 0 

Pohledávky z obchodních vztahů 40704 29700 -16342 0 0 

Krátkodobý finanční majetek 95712 81966 97981 7666 6929 

Peníze 54475 27840 26255 1342 1107 

Účty v bankách 41237 54126 71726 6324 5822 

Časové rozlišení 0 0 0 60343 0 

Příjmy příštích období 0 0 0 60343 0 

PASIVA CELKEM 281913 298163 328910 213201 298603 

Vlastní kapitál 204272 200000 207946 -34206 14047 

Základní kapitál 200000 200000 200000 200000 200000 

Výsledek hospodaření minulých let 0 4272 0 7946 -234206 

Nerozdělení zisk minulých let 0 4272 4272 7946 7946 

Neuhrazená ztárta minulých 

let 0 0 -4272 0 -242152 

Výsledek hospodaření běžného 

účt.období 4272 -4272 7946 -242152 48253 

Cizí zdroje 77641 98163 120964 247407 284556 

Krátkodobé 

závazky 77641 98163 120964 247407 284556 

Závazky z obchodních vztahů 24302 29300 13145 13145 23973 

Závazky ke společníkům 13000 19000 63000 200000 200000 

Závazky ke zaměstnancům 24700 28900 29180 23619 28954 

Závazky ze soc.zabez.a zdrav.pojištení 14315 18720 14315 11994 10131 

Stát-daňové závazky a dotace 1324 2243 1324 -1351 21498 


55

Příloha č. 2: Výkaz zisku a ztrát společnosti Trafika s.r.o. v letech 2005/2009 

Trafik s.r.o. 2005 2006 2007 2008 2009 

Tržby za prodej zboží 2185960 2368942 2684325 2735586 3312113 

Náklady vynaložené na prodané zboží 1984321 2048643 2242620 2562756 2649350 

Obchodní marže 201639 320299 441705 172830 662763 

Výkony 124562 143600 139384 165301 143624 

Tržby za prodej výrobků a služeb 124562 143600 139384 165301 143624 

Výkonová spotřeba 59828 105717 129617 186241 211562 

Spotřeba materiálu a energie 44366 70937 93987 146168 147508 

Služby 15462 34780 35630 40073 64054 

Přidaná hodnota 266373 358182 451472 151890 594825 

Osobní náklady 262216 362502 410753 499766 517548 

Mzdové náklady 194230 268520 304258 365144 386230 

Náklady na soc.zabez.a zdrav.pojištení 67986 93982 106495 134622 131318 

Odpisy dlouhodobého nehm.a 

hmot.majetku 0 0 30392 30392 30392 

Ostatní provozní výnosy 117 48 51 12032 4609 

Ostatní provozní náklady 2 0 2431 6383 3241 

Provozní výsledek hospodaření 4272 -4272 7947 -372619 48253 

Ostatní finanční výnosy 0 0 0 130550 0 

Finanční výsledek hospodaření 0 0 0 130550 0 

Výsledek hospodaření za bežnou činnost 4272 -4272 7947 -242069 48253 

Mimořádní výsledek hospodaření 0 0 0 0 0 

Výsledek hospadaření za účt.období 4272 -4272 7947 -242069 48253 

Výsledek hospodaření před zdaněním 4272 -4272 7947 -242069 48253 


56

Příloha č. 3: Přehled o peněžních tocích společnosti Trafika s.r.o v letech 2005/2009 

2005 2006 2007 2008 2009 

Stav peněžních prostředků 95 712 81 966 315 594 6 902 6 929 

Peněžní toky z hlavní výdělečné činnosti 

Účetní zisk nebo ztráta 4 272 - 4 277 7 946 - 242 123 48 253 

Úprava o nepeněžní operace - - 30 392 60 784 - 

Odpisy stálých aktiv 30 392 60 784 

Změna stavu opravných položek - 

Zisk ( ztráta) z prodeje aktiv, vyúč. do výnosů (-), do nákladů 

(+) - 

Výnosy z dividend a podílů na zisku (-) - 

Vyúčtované nákladové úroky (+), výnosové úroky (-) - - 

Případné úpravy o ostatní nepeněžní operace - - 

Čistý peněžní tok před zdaněním 4 272 - 4 277 38 338 - 181 339 48 253 

Změna stavu nepeněžních složek prac. kapitálu 128 948 10 898 - 47 993 97 336 48 562 

Změna stavu pohledávek z provozní činnosti (+/-) 40 704 - 20 904 36 142 76 686 71 312 

Změna stavu krátkodobých závazků z provozní činnosti (+/-) 49 002 9 198 - 15 875 - 4 334 9 995 

Změna stavu zásob 137 246 41 000 - 100 010 16 316 - 12 755 

Změna stavu krátkodobého finančního maj. - - 

Čistý peněžní tok z provz.činst. před zdaněním 133 220 6 621 - 9 655 - 84 003 96 815 

Vyplacené úroky s výjimkou kapitalizovaných úroků (-) - - 

Přijaté úroky (+) 42 32 51 35 46 

Zaplacená daň za běžnou činnost a doměrky za min. období 2 243 11 967 

Příjmy a výdaje spojené s mimoř. Úč. př. vč. daně z příjmu - - 

Přijaté dividendy a podíly na zisku (+) - - 

Čistý peněžní tok z provozní činnosti 133 262 6 653 - 7 361 - 72 001 96 861 

Peněžní toky z investiční činnosti 

Výdaje spojené s nabytím stálých aktiv 

Příjmy z prodeje stálých aktiv 

Půjčky a úvěry spřizněným osobám 

Čistý peněžní tok vztahující se k investiční činnosti - - - - - 

Peněžní toky z finančních činností 

Dopady změn dlouhodobých závazků 

Dopady změn vlastního kapitálu na PP 13 000 6 000 144 000 - 93 000 

Zvýšení PP a ekv. Z titulu zvýšení základního kapitálu RF 

Vyplacení podílu na vlastním kapitálu společníkům 

Další vklady PP společníků a akcionářů 13 000 6 000 144 000 - 93 000 

Úhrada ztráty společníky 

Přijaté platby na vrub fondů 

Vyplacené dividendy nebo podíly na zisku 

Čistý peněžní tok vztahující se k fin. činnosti 13 000 6 000 144 000 - 93 000 

Čisté zvýšení, resp. Snížení peněž. prostředků 133 262 6 653 - 7 361 - 72 001 96 861 

Stav peněž. prostř. a ekvivalentů na konci období 215 974 82 619 164 233 - 65 099 10 790 


57

Finanční analýza společnosti z kategorie SME.pdf - Index of ...

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?