Вісник № 51 (957) PDF (Size: 2,27 МБ) - ХПІ - Національний ...

Отже в основу прибуткового підходу покладене прогнозування майбутніхпоказників ефективності використання оцінюваного об’єкта: прибуткупідприємства, рентабельності тощо. Всі ці розрахунки проводяться зурахування рівня ризику.Визначення вартості ОІВ, використання яких не дає прямого прибутку(об’єкти, що стосуються медицини, охорони праці та техніки безпеки,екології, оборони, забезпечення наукових досліджень), при такому підходіпредставляє певну складність. Тому вартість таких об’єктів доцільновизначати, виходячи з долі продавця в економії коштів покупця, яку останнійодержить через відмову від рішення проблеми за рахунок власних сил. Прицьому вважається, що оптимальна доля продавця, яка має відшкодовувативитрати продавця на маркетинг, укладення ліцензійного договору, передачутехнічної документації тощо, як правило, становить 15–30 % очікуванихвитрат покупця на розробку такого ж самого і визначається експертнимшляхом. Майбутні вигоди підприємства переводять у сьогоденну вартість ІВметодом прямої капіталізації прибутку від використання ОІВ, або методомдисконтування чистих грошових потоків прибутку, або методом звільненнявід роялті, які відображають послідовність отримання прибутків, їх зміну тавідповідну норму віддачі.Метод прямої капіталізації прибутків полягає в тому, що загальнавартість капіталу й одержуваний від його використання прибуток пов’язаніміж собою позиковим відношенням, яке передбачає повернення капіталу(амортизації) та одержання прибутку від його використання. Завдякикапіталізації прибуток від використання оцінюваного об’єкта перекладаєтьсяна його вартість. Згідно з цим методом поточна вартість оцінюваного об’єктавизначається шляхом ділення щорічного прибутку, що отримується відкомерційного використання оцінюваного об’єкта на так звану „нормукапіталізації”.(2)CFPVi,Kде – поточна вартість оцінюваного об’єкта;PVCFK– грошовий потік щорічного прибутку;– норма капіталізації.Норма капіталізації розраховується через коефіцієнт дисконтуванняшляхом вирахування очікуваних середньорічних темпів зростання прибуткуабо грошового потоку (залежно від того, яка величина капіталізується). Якщовідомий коефіцієнт дисконтування , норма капіталізації визначається за(I)формулою:деK I g , K – норма капіталізації; I – коефіцієнт18 ISSN 2079-0767. Вісник НТУ «ХПІ». 2012. № 51 (957)