GP__july
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
68 КОШЕЛЁК<br />
КОШЕЛЁК 69<br />
ЭКСПЕРТ:<br />
ООО «СДК »Гарант»<br />
Главный специалист Отдела внутреннего<br />
контроля и аудита<br />
Дроздов Филипп<br />
ЗАКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ФОНД<br />
ДЛЯ СОСТОЯТЕЛЬНОГО ИНВЕСТОРА<br />
СОХРАНИТЬ КОНТРОЛИ<br />
И КОНФИДЕЦИАЛЬНОСТЬ<br />
Мы уже писали о ПИФах (паевой инвестиционный<br />
фонд), детально разбирая<br />
механизм их деятельности, ну а теперь<br />
пришло время поговорить о ЗПИФах.<br />
ЗПИФ-закрытый паевой инвестиционный<br />
фонд, продажа паев которого осуществляется<br />
управляющей компанией<br />
в период его формирования и дополнительной<br />
выдачи. В настоящее время<br />
этот вид фондов получил наибольшее<br />
распространение. Прежде всего он интересен<br />
крупным инвесторам, так как<br />
именно в его рамках преимущества использования<br />
паевых инвестиционных<br />
фондов проявляются в наибольшей степени.<br />
Крупные инвесторы, в силу различных<br />
причин, сталкиваются с необходимостью<br />
передачи активов в доверительное управление.<br />
Объектом передачи в доверительное<br />
управление, в том числе, могут быть<br />
крупные объекты недвижимости, приносящие<br />
рентный доход.<br />
Чувствительным для состоятельного инвестора<br />
становится вопрос сохранения<br />
контроля, влияния на операционные процессы<br />
управления и конфиденциальность.<br />
Гибко определить характер распоряжения<br />
активами и задать контрольные компоненты<br />
в отношении объектов недвижимости<br />
позволяет структура закрытого<br />
паевого инвестиционного фонда.<br />
С одной стороны, контролировать сделки<br />
и сохранять влияние можно на уровне<br />
управляющей компании фонда. В настоящее<br />
время совмещение функций акционера<br />
управляющей компании и пайщика<br />
фонда не запрещено, однако не всегда<br />
целесообразно по причине операционных<br />
расходов на поддержание деятельности<br />
компании как юридического лица.<br />
С другой стороны, эффективно контролировать<br />
деятельность фонда возможно<br />
на уровне основополагающего документа<br />
определяющего условия инвестирования<br />
— Правил доверительного управления<br />
фондом.<br />
Рассмотрим описание некоторых ключевых<br />
условий Правил доверительного<br />
управления закрытым паевым инвестиционным<br />
фондом (далее — Правила фонда),<br />
которые позволяют на комфортных<br />
условиях передать имущество в состав паевого<br />
инвестиционного фонда и контролировать<br />
инвестиционный процесс.<br />
В наибольшей степени рассмотренным<br />
потребностям соответствуют закрытые<br />
фонды для квалифицированных инвесторов.<br />
Статус фонда для квалифицированных<br />
инвесторов позволяет исключить<br />
публичное распространение информации<br />
о деятельности фонда и ограничить раскрытие<br />
отчетности.<br />
Фонд для квалифицированных инвесторов<br />
предоставляет ряд дополнительных<br />
преимуществ, для детального отражения<br />
принципов доверительного управления<br />
по содержательной части правил фонда.<br />
С момента завершения формирования паевого<br />
фонда, управляющая компания паевого<br />
фонда осуществляет доверительное<br />
управление фондом путем совершения любых<br />
юридических и фактических действий<br />
в отношении имущества, составляющего<br />
фонда, в том числе путем распоряжения<br />
указанным имуществом.<br />
Ключевым условием сохранения активного<br />
участия инвестора при совершении<br />
сделок с имуществом фонда является<br />
возможность одобрения действий управляющего<br />
на инвестиционном комитете в<br />
закрытом фонде для квалифицированных<br />
инвесторов. Инвестиционный комитет<br />
состоит из инвесторов или предложенных<br />
инвесторами лиц.<br />
Следует рационально подойти к определению<br />
сделок и действий в отношении<br />
имущества фонда, которые требуют одобрения<br />
на инвестиционном комитете.<br />
Чрезмерная вовлеченность инвестора в<br />
одобрение всего спектра сделок и действий<br />
может отрицательно сказаться на<br />
операционной активности управляющего,<br />
в том числе по причине необходимости<br />
обязательного документального<br />
оформления подготовки, проведения и<br />
обязательного протоколирования решений<br />
инвестиционного комитета.<br />
В этом вопросе необходим взвешенный<br />
подход.<br />
В настоящее время<br />
совмещение функций<br />
акционера управляющей<br />
компании и пайщика<br />
фонда не запрещено,<br />
однако не всегда<br />
целесообразно по<br />
причине операционных<br />
расходов на поддержание<br />
деятельности компании<br />
как юридического лица.<br />
Чрезмерная<br />
вовлеченность<br />
инвестора в одобрение<br />
всего спектра сделок<br />
и действий может<br />
отрицательно сказаться<br />
на операционной<br />
активности<br />
управляющего.<br />
Июль-август 2016<br />
июль-август 2016
Change language