Prospekt for FABRICIUS MARINE A/S VED AKTIEEMISSION ... - Erria

i yderligere skibe herunder tankskibe samt en fortsat udskiftning og opgradering af den nuværende
flåde.
Selskabets likviditetssituation har over årene 2003 - 2005 udviklet sig som vist i pengestrømsopgørelsen
for koncernen i afsnit 9 ovenfor.
Udsteder tilpasser til stadighed sin investeringsaktivitet til de tilstedeværende kapitalressourcer. Siden
stiftelsen har udsteder flere gange udvidet selskabskapitalen med henblik på at øge sin investeringsaktivitet.
Det er udsteders strategi at fremskaffe kapital gennem såvel udvidelse af selskabskapitalen som gennem
optagelse af lån i det omfang, det skønnes nødvendigt for den fremtidige investeringsaktivitet.
10.2 Udsteders pengestrømme
Der henvises som helhed til udsteders pengestrømsopgørelse (koncern) for 2003, 2004 og 2005, der er
gengivet i afsnit 9 ovenfor.
Pengestrømme fra drift
Udsteders pengestrømme fra drift har udviklet sig fra negativt 11.128 t.kr i 2003 til negativt 49.661
t.kr. i 2005. Ændringen skyldes primært en øget pengebinding i driftskapital på 42.351 t.kr. Den samlede
ændring i driftskapitalen skyldes en øget pengebinding i tilgodehavender og et fald i leverandørgæld
mv.
Pengestrømme fra investeringer
Udsteders investering i materielle anlægsaktiver er nærmere omtalt i afsnit 5.2.1, hvoraf det fremgår,
at væsentligste investeringer består i ejerandele i skibe. Det er selskabets investeringspolitik som hovedregel
kun at eje maksimalt 30% af hvert skib.
Pengestrømme vedr. investeringerne har udviklet sig fra positivt 2.606 t.kr. i 2003 til positivt 56.329
t.kr. i 2005. Udviklingen i investeringsaktivitet skyldes hovedsagelig, at udsteder som planlagt har
afhændet materielle og finansielle anlægsaktiver. Værdien af de afhændede aktiver overstiger ny investeringer
i anlægsaktiver, hvorfor netto investeringerne er positive. Dette er i overensstemmelse med
udsteders strategi om at investere i større og nyere skibe og ikke som tidligere i mindre skibe. Skiftet
til større og nyere tonnage skyldes udsteders forventning om, at rentabiliteten i større tonnage fremadrettet
vil værre større end ved investering i mindre tonnage.
Pengestrømme fra finansiering
Udsteders øgede investeringer i driftskapital og tonnage er finansieret ved egenfinansiering, idet der er
indgået et provenu fra emissioner i 2005. En del af provenuet er endvidere brugt til at nedbringe udsteders
langfristede gældsforpligtelser. Udsteders pengestrømme fra finansiering er steget fra positivt
5.043 t.kr. i 2003 til positivt 8.775 t.kr. i 2005. Af de samlede pengestrømme fra finansiering i 2005
hidrører 40.554 t.kr. fra indskud fra minoritetsaktionærer og 31.563 t.kr. er anvendt til nedbringelse af
udsteders langfristede gældsforpligtelser.
Udsteder har i 2003 fået tilført 8.245 t.kr. ved emission/ kapitalindskud. I 2004 blev der tilført 43.092
t.kr. og i 2005 blev der tilført 40.554 t.kr., sidstnævnte ved to emissioner. Emissioner/ kapitalindskud
har således påvirket udsteders pengestrømme positivt med i alt 91.891 t.kr. i årene 2003-2005.
10.3 Udsteders lånebehov/finansieringsstruktur
Nye investeringer i porteføjljevirksomheder tilpasses de aktuelle kapitalressourcer. Udsteders kapitalressourcer
vil til stadighed blive søgt udvidet ved tilførsel af ny kapital gennem aktieemissioner og
62