Die »wirtschaftlich angemessene Vergütung - LBD ...
Die »wirtschaftlich angemessene Vergütung - LBD ...
Die »wirtschaftlich angemessene Vergütung - LBD ...
Erfolgreiche ePaper selbst erstellen
Machen Sie aus Ihren PDF Publikationen ein blätterbares Flipbook mit unserer einzigartigen Google optimierten e-Paper Software.
Ertragswert vs.<br />
Substanzwert<br />
Für die Ertrags- und die<br />
Substanzwertermittlung sind<br />
dieselben Bewertungsfragen<br />
maßgeblich.<br />
EWeRK-Workshop | <strong>Die</strong> <strong>»wirtschaftlich</strong> <strong>angemessene</strong> <strong>Vergütung</strong>« – eine ökonomische Analyse<br />
Der Ertragswert eines Versorgungsnetzes und der<br />
Substanzwert (Restwert der Versorgungsanlagen<br />
auf Basis AHK bei regulatorischen Nutzungsdauern)<br />
ist dann im Prinzip gleich hoch, wenn:<br />
• Kapitalisierungszins bei der Ertragswertermittlung<br />
und Eigenkapitalverzinsung in der<br />
Netzentgeltkalkulation gleich hoch sind,<br />
• Unternehmenserhaltung durch nicht<br />
ausschüttbare Gewinnrücklagenbildung<br />
berücksichtigt werden,<br />
• die Reinvestitionsrechnung der Ertragsbewertung<br />
der Unternehmenserhaltungskalkulation der<br />
Regulierung entspricht und dabei<br />
Gewinnrücklagenbildung erfolgt,<br />
• der Netzbetrieb innerhalb der Anreizregulierung<br />
einen Effizienzfaktor von 100% hat.<br />
<strong>Die</strong> Darstellung zeigt, dass sich bei der<br />
Ertragswertermittlung im Grundsatz dieselben<br />
Bewertungsfragen stellen, wie bei der<br />
Substanzwertermittlung.<br />
<strong>LBD</strong> | Beratungsgesellschaft | | Berlin<br />
28.10.2011 | 19 I 23
Change language