Gliederung

Prof. Dr. Dr. h.c. W. Ballwieser Sommersemester 2012
ADVANCED BUSINESS VALUATION
Di 14 – 16 in M 109
(Klausur: 16. Juli 2012; 11 Vorlesungen vorher)
A. Anlässe und Zwecke einer Unternehmensbewertung (Ballwieser, 1-7)
1. Anlässe
2. Zwecke
B. Bewertungsverfahren und Eigenschaften (Ballwieser, 8-17, 132-134, 199-204, 208-
216)
C. Ertragswertmethode
1. Ertragswertformeln bei Sicherheit (Ballwieser, 60-67)
2. Ertragsdiskontierung und Äquivalenzprinzipien (Ballwieser, 84-85, 92, 118-119;
Moxter)
3. Zinsfußkomponenten
a. Basiszins (Ballwieser, 85-92; Reese/Wiese)
b. Risikozuschläge (Ballwieser, 93-105; Wiese 2006, 13-46)
c. Persönlicher Steuersatz (Ballwieser, 119-123; Wiese 2007)
d. Wachstumsrate (Ballwieser, 63-67, 122-123; Tschöpel/Wiese/Willershausen)
D. Discounted Cash Flow-Methoden
1. Verfahrensvielfalt, Cash-Flow-Bezüge und Zinsfüße (Ballwieser, 132-134)
2. APV-Verfahren (Ballwieser, 134-160)
3. FCF-Verfahren (Ballwieser, 161-184)
4. FTE-Verfahren (Ballwieser, 187-194)
5. Wertidentität (Ballwieser, 194-198)
E. Multiplikatoren (Ballwieser, 208-216; Achleitner/Dresig)
F. Aktuelle Diskussionspunkte
1. Basiszins (Zeidler/Tschöpel/Bertram)
2. Marktrisikoprämie (Damodaran 2011; Reese; Zeidler/Tschöpel/Bertram)
3. Total Beta (Damodaran 2002; Gleißner/Wolfrum; Ballwieser, 114-115; Schulz)
4. Small Stock Risk Premium (Pratt/Grabowski; van Dijk; Schulz; Ballwieser 112-
114)
5. Country Risk Premium (Damodaran 2003; Kruschwitz/Löffler/Mandl; Ballwieser
115-116)
6. Fungibilitätsrisiko (Ballwieser, 105-112)
7. Build-up Models (Pratt/Grabowski)
8. Insolvency Risk (Gleißner)
G. Szenario-Analysen (Lit. folgt)

Literatur
Achleitner, Paul/Dresig, Tilo: Unternehmensbewertung, marktorientierte. In: Ballwieser,
Wolfgang/Coenenberg, Adolf G./Wysocki, Klaus v. (Hrsg.): Handwörterbuch der Rechnungslegung
und Prüfung, 3. Aufl., Stuttgart 2002, Sp. 2432-2445.
Ballwieser, Wolfgang: Unternehmensbewertung – Prozeß, Methoden und Probleme,
3. Aufl., Stuttgart 2011. (ANSCHAFFUNG EMPFOHLEN)
Damodaran, Aswath: Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications
– The 2011 Edition, Updated: February 2011, zu finden unter:
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/home.htm (Zugriff: 28.2.2012).
Damodaran, Aswath: Country risk and company exposure: theory and practice, in: Journal of
Applied Finance, Vol. 13 (2003), S. 64–78.
Damodaran, Aswath: Investment Valuation – Tools and Techniques for Determining the Value
of Any Asset, 2. Aufl., New York 2002.
Drukarczyk, Jochen/Schüler, Andreas: Unternehmensbewertung, 6. Aufl., München 2009.
Gleißner, Werner: Der Einfluss der Insolvenzwahrscheinlichkeit (Rating) auf den Unternehmenswert
und die Eigenkapitalkosten, in: CFB, 2. Jg. (2011), S. 243-251.
Gleißner, Werner/Wolfrum, Marco: Eigenkapitalkosten und die Bewertung nicht börsennotierter
Unternehmen: Relevanz von Diversifikationsgrad und Risikomaß, in: FB, 10. Jg.
(2008), S. 602–614.
Kruschwitz, Lutz/Löffler, Andreas/Mandl, Gerwald: Damodarans Country Risk Premium –
und was davon zu halten ist, in: WPg, 64. Jg. (2011), S. 167-176.
Moxter, Adolf: Grundsätze ordnungsmäßiger Unternehmensbewertung, 2. Aufl., Wiesbaden
1983.
Pratt, Shannon P./Grabowski, Roger J.: Cost of Capital – Applications and Examples,
4. Aufl., Hoboken, N.J. 2010.
Reese, Raimo: Schätzung von Eigenkapitalkosten für die Unternehmensbewertung, Frankfurt
am Main 2007.
Reese, Raimo/Wiese, Jörg: Die kapitalmarktorientierte Ermittlung des Basiszinses für die
Unternehmensbewertung, in: ZBB, 19. Jg. (2007), S. 38-52.
Schulz, Roland: Größenabhängige Risikoanpassungen in der Unternehmensbewertung, Düsseldorf
2009.
Tschöpel, Andreas/Wiese, Jörg/Willershausen, Timo: Unternehmensbewertung und Wachstum
bei Inflation, persönlicher Besteuerung und Verschuldung, in: WPg, 63. Jg. (2010),
S. 349-357 u. S. 405-412.
van Dijk, Mathijs A.: Is Size Dead? A Review of the Size Effect in Equity Returns, in: JoBF,
Vol. 35 (2011), S. 3263-3274.
Wiese, Jörg: Unternehmensbewertung und Abgeltungssteuer, in: WPg, 60. Jg. (2007), S. 368-
375.
Wiese, Jörg: Komponenten des Zinsfußes in Unternehmensbewertungskalkülen: Theoretische
Grundlagen und Konsistenz, Frankfurt am Main 2006.
Zeidler, Gernot W./Tschöpel, Andreas/Bertram, Ingo: Kapitalkosten in Zeiten der Finanz- und
Schuldenkrise – Überlegungen zu empirischen Kapitalmarktparametern in Unternehmensbewertungskalkülen,
in: CFB 3. Jg. (2012), S. 70-80.