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12 Backwardation/Contango in % Backwardation/Contango in % tr aDinG Marketindex weekly | kw 41/2011 BliCk auf Den enerGieSektor 20 15 10 5 0 -5 Fälligkeitstermine der Terminkontrakte -10 Nov11 Jan 12 Mrz 12 Mai 12 Jul 12 Sep 12 Nov 12 BliCk auf Den ViehSektor 12 8 4 0 4 -8 Fälligkeitstermine der Terminkontrakte -12 Okt 11 Dez 11 Feb 12 Apr 12 Jun 12 Aug 12 Okt 12 rohstoffs interessiert sind, verkaufen sie den entsprechenden Future rechtzeitig vor Laufzeitende – und investieren den erlös direkt in den Future mit der nächstfälligen Laufzeit. dadurch sparen die anleger teure Lagerhaltungs- und transportkosten. in den Prei sen der Futures spiegeln sich diese Gebühren sowie Zinsbindungskosten und die erwartungen der Marktteilnehmer ■ IPE Brent Crude Oil ■ NYMEX Heating Oil ■ NYMEX Natural Gas ■ NYMEX Unleaded Gasoline ■ Lebendrind (Live Cattle) ■ Mageres Schwein (Lean Hog) ■ Mastrind (Feeder Cattle) bezüglich der künftigen Preisentwicklung eines rohstoffs wider. anleger, die längerfristig in einzelne rohstoffe investieren, sollten diese Preisabweichungen der Futures im Blick haben. der Prozess des austauschs der Basiswerte wird als „rollen“ bezeichnet. dabei wird zwischen Backwardation und Contango unterschieden. Backwardation bedeutet, dass der länger laufende Future einen niedrigeren Preis aufweist als der kürzer laufende Future. Bleibt der für die Zukunft er war tete Preisrückgang aus, können investoren, die auf einen steigenden rohstoffpreis gesetzt haben, einen Gewinn erzielen. Contango bedeutet hingegen, dass der Future mit späterer Fälligkeit über dem Future mit früherer Fälligkeit notiert. eine solche Situation entsteht, wenn am Markt die erwartung steigender Preise für den rohstoff vorherrscht. die Preissteigerung wird am Futures-Markt vorweggenommen. wer hier auf einen anziehenden rohstoffpreis setzt, kann nur verdienen, wenn der rohstoff noch stärker steigt, als dies der Markt bereits erwartet. ergo: ein Contango schmälert die Gewinnchance. terminkurVen riChtiG nutZen weist der nächstlänger laufende Future einen deutlich niedrigen Preis auf als der aktuelle (Backwardation), können sich für anleger Long- Positionen besonders lohnen. eine Short-Position kann sich indes vor allem dann bezahlt machen, wenn der Preis des nächsten kontrakts höher ist als der des aktuellen (Contango). ( Bei diesen rohstoffen sollten aufgrund der terminstruktur Long-Positionen bevorzugt werden: Mageres Schwein, nYMex Unleaded Gasoline und iPe Brent Crude Oil , Bei diesen rohstoffen sollten aufgrund der terminstrukutur Short-Positionen pröferiert werden: Mastrind, nYMex natural Gas, aluminium die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher indikator für die künftige wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere entgelte sind nicht berücksichtigt.
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