PVM - acarda

PVM 

Investmentfonds mit Sondervermögenscharakter 

als Umbrellafonds (Fonds Commun de Placement à compartiments multiples) gemäß 

Teil I des geänderten Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über 

Organismen für gemeinsame Anlagen 

Geprüfter Jahresbericht für den Berichtszeitraum 

vom 8. November 2007 (Auflegungsdatum) bis zum 31. Dezember 2008 

Keine Zeichnung darf auf der Grundlage dieses Berichtes entgegengenommen werden. Zeichnungen 

können nur auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes zusammen mit dem 

Zeichnungsantragsformular, dem letzten Jahresbericht und gegebenenfalls dem letzten 

Halbjahresbericht, falls Letzterer ein späteres Datum als der Jahresbericht trägt, erfolgen.


Investmentfonds mit mehreren Teilfonds 

INHALTSVERZEICHNIS 

MANAGEMENT UND VERWALTUNG ................................................................................................... 2 

ALLGEMEINE INFORMATIONEN.......................................................................................................... 4 

BERICHT DER VERWALTUNGSGESELLSCHAFT.............................................................................. 7 

BERICHT DES ABSCHLUSSPRÜFERS.............................................................................................. 10 

KONSOLIDIERTE VERMÖGENSAUFSTELLUNG.............................................................................. 12 

KONSOLIDIERTE ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG UND ANDERE 

VERÄNDERUNGEN DES NETTOVERMÖGENS ................................................................................ 13 

PVM - Flex............................................................................................................................................. 14 

VERMÖGENSAUFSTELLUNG.......................................................................................................... 14 

ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG UND ANDERE VERÄNDERUNGEN DES 

NETTOVERMÖGENS........................................................................................................................ 15 

ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS ................................................................................... 16 

WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE ................................................ 17 

WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES.................................. 19 

GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES .................................... 19 

WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN............................................................................... 20 

PVM - Aktien Global............................................................................................................................. 23 

VERMÖGENSAUFSTELLUNG.......................................................................................................... 23 

ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG UND ANDERE VERÄNDERUNGEN DES 

NETTOVERMÖGENS........................................................................................................................ 24 

ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS ................................................................................... 25 

WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN............................................................................... 26 

ERLÄUTERUNGEN ZUM JAHRESABSCHLUSS ............................................................................... 28 

ZUSÄTZLICHE INFORMATIONEN DER VERWALTUNGSGESELLSCHAFT FÜR ZWECKE DER 

BESTEUERUNG DEUTSCHER ANLEGER ......................................................................................... 32 

1



MANAGEMENT UND VERWALTUNG 

VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

AXXION S.A. 

1B, Parc d’Activité Syrdall 

L-5365 MUNSBACH 

Luxemburger Handels- und 

Gesellschaftsregisternummer B 82.112 

VERWALTUNGSRAT 

DER VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

Vorsitzender 

Mitglieder 

Martin STÜRNER 

Mitglied des Vorstands 

PEH WERTPAPIER AG 

Adenauerallee 2 

D-61440 OBERURSEL 

Thomas AMEND 

Geschäftsführender Gesellschafter 

fo.con S.A. 



Uwe KRISTEN 

Direktor 


Adenauerallee 2 

D-61440 OBERURSEL 

Stefan MAYERHOFER 

Mitglied des Vorstands 


Nymphenburger Straße 3c 

D-80335 MÜNCHEN 

Geschäftsführung der 

Verwaltungsgesellschaft 

Thomas AMEND 


fo.con S.A. 



Roman MERTES 


fo.con S.A. 



2



MANAGEMENT UND VERWALTUNG (Fortsetzung) 

Abschlussprüfer des Fonds und der 

Verwaltungsgesellschaft 

PRICEWATERHOUSECOOPERS S.à r.l. 

Réviseur d'entreprises 

400, Route d´Esch 

B.P. 1443 

L-1014 LUXEMBURG 

Depotbank und 

Zentralverwaltungsstelle 

BANQUE DE LUXEMBOURG 

Société Anonyme 

14, Boulevard Royal 


Investmentmanager 

PARTNERS VERMÖGENSMANAGEMENT AG 

Maximiliansplatz 18 


Vertriebsstelle in Deutschland 

PARTNERS VERMÖGENSMANAGEMENT AG 

Maximiliansplatz 18 


Zahlstellen 

- in Luxemburg BANQUE DE LUXEMBOURG 

Société Anonyme 

14, Boulevard Royal 


- in Deutschland MARCARD, STEIN & CO AG 

Ballindamm 36 

D-20095 HAMBURG 

- in Österreich RAIFFEISEN ZENTRALBANK ÖSTERREICH AG 

Am Stadtpark 9 

A-1030 WIEN 

3



ALLGEMEINE INFORMATIONEN 

Der Investmentfonds PVM (nachfolgend als "Fonds" bezeichnet) ist ein nach Luxemburger Recht als 

Umbrellafonds mit der Möglichkeit der Auflegung verschiedener Teilfonds in der Form eines Fonds 

Commun de Placement à compartiments multiples errichtetes Sondervermögen aus Wertpapieren 

und sonstigen Vermögenswerten. Er wurde nach Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 

20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen aufgelegt und erfüllt die 

Anforderungen der durch die europäischen Richtlinien 2001/107/EG und 2001/108/EG vom 

21. Januar 2002 geänderten Richtlinie des Rates der Europäischen Gemeinschaften Nr. 85/611 EWG 

vom 20. Dezember 1985. 

Es werden derzeit Anteile des folgenden Teilfonds angeboten: 

PVM - Flex 

(im Folgenden "Flex" genannt) 

in EUR. 

Folgender Teilfonds wurde während dem Berichtszeitraum liquidiert: 

PVM - Aktien Global 

(im Folgenden "Aktien Global" genannt) 

(liquidiert am 13. November 2008) 

in EUR. 

Werden weitere Teilfonds hinzugefügt, wird der Verkaufsprospekt entsprechend ergänzt. 

Es werden Anteile der Anteilklasse P, der Anteilklasse I und der Anteilklasse S angeboten. Die 

Anlagepolitik der Anteilklassen ist mit derjenigen des gesamten Teilfonds identisch, die Unterschiede 

bestehen in der Höhe der Verwaltungsvergütung, der Mindestanlagesumme sowie in der Anlage 

mittels Sparplanes. 

Der Fonds wird von der AXXION S.A. verwaltet. 

Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 17. Mai 2001 als Aktiengesellschaft unter luxemburgischem 

Recht für eine unbestimmte Dauer gegründet. Sie hat ihren Sitz in 

L-Munsbach. Die Satzung der Verwaltungsgesellschaft ist im Mémorial, Recueil des Sociétés et 

Associations ("Mémorial") vom 15. Juni 2001 veröffentlicht und ist beim Handels- und 

Gesellschaftsregister von Luxemburg hinterlegt, wo die Verwaltungsgesellschaft unter der 

Registernummer B 82.112 eingetragen ist. Eine Änderung der Satzung trat letztmalig mit Wirkung zum 

28. Mai 2008 in Kraft und wurde am 3. Juli 2008 im Mémorial veröffentlicht und beim Handels- und 

Gesellschaftsregister von Luxemburg hinterlegt. 

Die Rechnungslegung für den Fonds und seine Teilfonds erfolgt in Euro. 

Der Nettoinventarwert wird unter Aufsicht der Depotbank von der Verwaltungsgesellschaft oder einem 

von ihr beauftragten Dritten an jedem Tag, der zugleich Bankarbeitstag in Luxemburg ist, berechnet 

("Bewertungstag"), es sei denn, im Sonderreglement des jeweiligen Teilfonds ist eine abweichende 

Regelung getroffen. 

Das Geschäftsjahr des Fonds endet jedes Jahr am 31. Dezember, erstmals am 31. Dezember 2008. 

Nach Abschluss jedes Geschäftsjahres sowie nach der ersten Hälfte jedes Geschäftsjahres erstellt die 

Verwaltungsgesellschaft einen geprüften Jahresbericht bzw. ungeprüften Halbjahresbericht. Der erste 

ungeprüfte Halbjahresbericht wurde zum 30. Juni 2008 erstellt. Dieser Bericht ist der erste geprüfte 

Jahresbericht und erstreckt sich über den Berichtszeitraum vom 8. November 2007 

(Auflegungsdatum) bis zum 31. Dezember 2008. 

Der ausführliche Verkaufsprospekt mit Verwaltungsreglement und Sonderreglementen sowie die 

vereinfachten Verkaufsprospekte in der jeweils aktuellen Fassung sowie die Jahres- und 

4



ALLGEMEINE INFORMATIONEN (Fortsetzung) 

Halbjahresberichte erhältlich; ferner können hier der Depotbank-, der Investmentmanagement-, die 

Zahlstellen-, Vertriebsverträge und die Satzung der Verwaltungsgesellschaft eingesehen werden. 

Die jeweils gültigen Ausgabe- und Rücknahmepreise der einzelnen Teilfonds sowie alle sonstigen, für 

die Anteilinhaber bestimmten Informationen können jederzeit am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der 

Depotbank sowie bei den Zahlstellen erfragt werden. Die jeweils gültigen Ausgabe- und 

Rücknahmepreise werden in jeweils mindestens einer überregionalen Tageszeitung in den Ländern 

veröffentlicht, in denen die Anteile öffentlich vertrieben werden. Das gilt auch für sonstige wichtige 

Informationen an die Anteilinhaber. 

Mit Wirkung zum 1. Juli 2005 trat die EU-Zinsrichtlinie in Kraft, die generell einen Austausch von 

Informationen über die Zinserträge von EU-Ausländern (natürliche Personen) vorsieht. 

Luxemburg beteiligt sich grundsätzlich nicht an diesem Informationsaustausch, erhebt aber eine 

Quellensteuer auf Zinserträge von EU-Ausländern (zurzeit 20%, ab dem 1. Juli 2011 35%), sofern die 

Fondsanteile in einem Depot bei einer Luxemburger Bank gehalten werden und sich der 

EU-Ausländer nicht ausdrücklich für die Weitergabe der Informationen entschieden hat. Über eine 

Vermeidung der Quellensteuer (Vollmacht zur Auskunftserteilung) sollte sich der Interessent beraten 

lassen. 

Interessenten sollten sich über Gesetze und Verordnungen, die für den Erwerb, den Besitz und die 

Rücknahme von Anteilen Anwendung finden, informieren und, falls angebracht, beraten lassen. 

Der im Rahmen der Europäischen Richtlinie 2003/48/EG betreffend die Besteuerung der Zinserträge 

angewandte Steuerstatus, steht den Kunden am Sitz der Verwaltungsgesellschaft zur Verfügung. 

Hinweise für Anleger in Deutschland 

Bei den in diesem Bericht verzeichneten Zahl- und Vertriebsstellen können Anteile gezeichnet, 

zurückgegeben und umgetauscht werden. 

Rücknahmeerlöse, etwaige Ausschüttungen und sonstige Zahlungen an die Anteilinhaber erfolgen 

über die Zahlstelle, auf Wunsch der Anteilinhaber auch bar in Euro. 

Der ausführliche Verkaufsprospekt einschließlich des Verwaltungs- und der Sonderreglements, die 

vereinfachten Verkaufsprospekte, Jahres- und Halbjahresberichte sowie Ausgabe- und 

Rücknahmepreise sind bei den Zahl- und Vertriebsstellen in Deutschland für die Anteilinhaber 

kostenlos erhältlich. Bei den genannten Stellen können auch die im Prospekt unter 

"Veröffentlichungen" genannten Verträge sowie die Satzung der Verwaltungsgesellschaft eingesehen 

werden. Im Rahmen ihrer Funktion als Vertriebsstelle ist die Partners VermögensManagement AG 

nicht befugt, Zeichnungsgegenwerte von Investoren anzunehmen. 

Ausgabe- und Rücknahmepreise sowie etwaige Mitteilungen an die Anteilinhaber werden in 

Deutschland in der Börsen-Zeitung (Frankfurt am Main) veröffentlicht. 

Steuerlicher Hinweis für die Anleger in Deutschland 

Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird den Anlegern die Steuerdaten der Teilfonds Flex und 

Aktien Global (liquidiert am 13. November 2008) auf der Internetseite der AXXION S.A. unter 

(www.axxion.lu) zur Verfügung stellen. 

5



ALLGEMEINE INFORMATIONEN (Fortsetzung) 

Hinweise für Anleger in Österreich 

Zahlstelle in Österreich für in Österreich öffentlich vertriebene Fondsanteile ist die RAIFFEISEN 

ZENTRALBANK ÖSTERREICH AKTIENGESELLSCHAFT, Am Stadtpark 9, A-1030 WIEN. 

Rücknahmeanträge für Anteile der in Österreich vertriebenen Teilfonds werden bei der 

österreichischen Zahlstelle eingereicht. Diese wird auch die Abwicklung und die Auszahlung des 

Rücknahmepreises in Zusammenarbeit mit der Verwaltungsgesellschaft und der Depotbank 

vornehmen. 

Der Verkaufsprospekt einschließlich des Verwaltungs- und der Sonderreglements, Jahres- und 

Halbjahresberichte sowie Ausgabe- und Rücknahmepreise sind bei den Zahl- und Vertriebsstellen in 

Österreich für die Anteilinhaber kostenlos erhältlich. Bei den genannten Stellen können auch die 

vorstehend unter "Veröffentlichungen" genannten Verträge sowie die Satzung der 

Verwaltungsgesellschaft eingesehen werden. 

Die Ausgabe- und Rücknahmepreise und sonstige Mitteilungen an die Anteilinhaber werden im "Der 

Standard" in Österreich veröffentlicht oder können bei der österreichischen Zahlstelle nachgefragt 

werden. 

6



BERICHT DER VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 

Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, 

2008 war das Jahr, in dem die Finanzkrise global um sich gegriffen hat. Was zu Beginn des Jahres 

mit einem lokalerscheinenden Subprime-Problem begann, endete mit einem Finanz-Tsunami bisher 

unbekannten Ausmaßes. 

Rückblick 

Am stärksten betroffen waren die USA, aber alle Industrie- und viele Schwellenländer sahen sich 

gezwungen, ihre Banken mit Staatsgarantien, Zuschüssen und Milliarden-Krediten zu stützen. Der 

Internationale Währungsfonds IWF schätzte inzwischen den weltweiten Abschreibungsbedarf aller 

Finanzinstitute auf 1,4 Billionen USD. Banken wie Citigroup oder Merrill Lynch konnten durch 

staatliche Mithilfe gerettet werden. Der ehemals weltweit größte Versicherer, die American 

International Group (AIG), konnte nur mit Hilfe von Staatskrediten und -garantien überleben. Die 

größten US-Hypothekenbanken Freddie Mac und Fannie Mae wurden verstaatlicht. Doch auch 

europäische und deutsche Institute wurden in den Strudel kollabierender Banken gezogen. So 

mussten die IKB, die Hypo Real Estate und viele Landesbanken, vor allem die Sachsen LB und die 

Bayerische Landesbank, Abschreibungen in Milliardenhöhe verkraften. Die wachsende Angst vor 

Bankenpleiten führte am Geldmarkt zu einer dramatischen Geldverknappung. Keine Bank traute mehr 

der anderen. 

Der "Kredit-Crash" führte in Deutschland schließlich Mitte Oktober zu einem staatlichen 

Rettungsschirm in Höhe von bis zu 500 Mrd. EUR. Dieser Fonds wurde bisher allerdings nur zögerlich 

von einigen Banken angenommen. Bereits im September kündigte die US-Regierung ein 700 Mrd. 

USD schweres Rettungspaket an. Weltweit haben die größten Finanzinstitute mittlerweile über 

250.000 Mitarbeiter entlassen, weitere Entlassungswellen sind für die nächsten 1-2 Jahre 

angekündigt. 

Mit der Pleite der renommierten US-Investmentbank Lehman Brothers am 15. September 2008 

erreichte die Finanzkrise ihren Höhepunkt, der sich auch gleichzeitig auf sämtliche Anlageklassen 

schlagartig auswirkte. Vor allem die internationalen Aktien- und Rohstoffbörsen standen in 2008 mit 

substanziellen Verlusten von bis zu 70% im Mittelpunkt. Im letzten Quartal 2008 mehrten sich die 

Horrornachrichten auch aus einzelnen Industrieunternehmen bzw. ganzen Branchen. Neben der 

Bankenbranche litten vor allem Automobilunternehmen und deren Zulieferer unter abrupt 

nachlassender Nachfrage nach Autos weltweit. Die drei gebeutelten US-Autobauer General Motors, 

Ford und Chrysler konnten nur mit Staatsmitteln kurzfristig gerettet werden. 

Wirtschaftsforscher überboten sich Ende 2008 in den Erwartungen für 2009 mit Negativszenarien. 

Demnach erscheint eine lange und intensive Rezession nun nicht mehr vermeidbar. Von einigen 

Marktteilnehmern wird sogar eine historisch rekordverdächtige Rezession, evtl. sogar eine 

Wirtschaftsdepression erwartet. 

Noch im Juli entschied die europäische Notenbank EZB über eine Erhöhung des Leitzinses um 25 

Stellen auf 4,25%. Die Inflation hatte, vor allem auf Grund haussierender Rohstoffpreise, 

rekordverdächtige 4% überschritten. Die amerikanische FED befand sich damals bereits im 

Rückwärtsgang und reduzierte sukzessive ihre Tagesgeldsätze von 5,25% zu Jahresbeginn bis 

zuletzt historisch niedrigen 0,1%! Geld fast zum Nulltarif, welches die stark rezessive US-Wirtschaft 

wieder auf Vordermann bringen soll. Die weltweit um sich greifende Wirtschaftskrise hatte auch in 

Europa den Euribor-Satz von 4,1% zu Jahresbeginn auf zuletzt 2,5% fallen lassen. Zwischenzeitlich 

war dieser Satz auf über 5% gestiegen, nachdem der Geldmarkt massiv unter Austrocknung litt und 

zudem Misstrauen unter Banken herrschte. Um das globale Finanzsystem vor einem Kollaps zu 

schützen, unterstützten Notenbanken weltweit die Geldmärkte massiv mit Billionen-USD-Beträgen. 

7



BERICHT DER VERWALTUNGSGESELLSCHAFT (Fortsetzung) 

Spätestens nach dem Staatsbankrott Islands sowie den IWF-Zahlungen an Ungarn zur Vermeidung 

einer Staatspleite waren deutsche Staatsanleihen gefragt wie nie und brachten die Umlaufrendite auf 

ein Rekordtief von 2,81%. Staatsanleihen aus deutschen Landen, boten verunsicherten Anlegern 

einen sicheren Anlagehafen. Anleihen anderer EU-Staaten wie Italien und Griechenland waren mit 

Risiken behaftet und boten über 1% Renditevorsprung. In den USA akzeptierten Anleger zeitweise 

eine Negativverzinsung! Aus Angst vor Unternehmenspleiten fielen die Kurse von Anleihen mit sehr 

guter und guter Bonität ("Investment Grade") sehr stark. Anleihen schlechterer Bonität sowie Anleihen 

von "Emerging Markets" und Genussscheinen verloren dramatisch an Wert. Die Renditeaufschläge 

ausgewählter Unternehmensanleihen gegenüber Staatsanleihen waren somit höher als zu Zeiten der 

großen Depression in den 30er-Jahren. Für mutige Neuanleger ergaben sich somit Anlagechancen 

mit Renditen im 2-stelligen Prozentbereich. Wandelanleihen erlitten überdurchschnittliche Verluste. 

Galten ausgesuchte Immobilien noch zu Beginn des Jahres als "Fels in der Brandung", gaben 

einzelne Immobilienmärkte zum Ende des Jahres stark nach. Vor allem die Immobilien in den USA, 

England, Spanien, Italien und Frankreich verloren an Wert. Im Bereich der offenen Immobilienfonds 

mussten aufgrund hoher Liquiditätsabflüsse 12 Fonds mit einem Investitionsvolumen von über 33 Mrd. 

EUR für voraussichtlich 3 bis 6 Monate geschlossen werden. Immobilienaktien erlebten in 2008 einen 

Kursverfall und notieren heute zumeist unter ihren Buchwerten. 

Bis zur Jahresmitte glich die Anlage in Rohstoffen einer "eierlegenden Wollmilchsau". Egal ob aus 

dem Bereich Energie, Metalle oder Agrarrohstoffe - die Preise kannten nur eine Richtung: Aufwärts! 

Sehr zum Leidwesen der Verbraucher, denn die Rekordpreise für Benzin, Aluminium oder Weizen 

ließen die Inflationsraten nach oben schnellen. Doch auch in diesem Anlagesegment kamen die 

Wellen der Finanzkrise an. Die Angst vor einer langanhaltenden Rezession ließ den Ölpreis um über 

75% fallen. Preise für Metalle und Agrarrohstoffe folgten diesem Trend. Einzig der Goldpreis konnte 

sich in 2008 mit starken Schwankungen behaupten. Aufgrund großer Nachfrage mussten bei der 

Auslieferung effektiven Goldes vereinzelt mehrwöchige Wartezeiten akzeptiert werden. Im ersten 

Halbjahr verlor der USD gegenüber dem Euro bis zu 10%. Nachdem klar wurde, dass sich auch 

Europa einer Rezession nicht widersetzen kann, erlitt der Euro einen Schwächeanfall und fiel bis auf 

ein Niveau von USD 1,25. Der USD beschloss das Jahr noch mit einem kleinen Plus von 5% bei 1,38. 

Die Krisenwährung CHF konnte um rund 8% zulegen, der japanische Yen stieg um 20%. 

Rezessionsbedingt fiel das GBP um knapp 30% auf ein Rekordtief. 

Grundsätzlich litten auch sämtliche alternative Investments unter der ausgeprägten Angst vieler 

Anleger und der daraus resultierenden Liquiditätserfordernis. Hedge-Fonds konnten die in sie 

gesteckten Erwartungen nicht erfüllen und verloren teilweise stark an Wert. Preise gebrauchter 

Schiffsbeteiligungen gaben am Sekundärmarkt stark nach. Private-Equity-Investments litten unter dem 

widrigen Marktumfeld. 

8



BERICHT DER VERWALTUNGSGESELLSCHAFT (Fortsetzung) 

Der Teilfonds PVM - Flex 

Vor dem Hintergrund dieser Ereignisse konnte sich der PVM - Flex als international anlegender 

Aktienteilfonds, der schwerpunktmäßig sein Nettoteilfondsvermögen in Aktien investiert, den 

Entwicklungen an den internationalen Aktienbörsen nicht komplett entziehen und beendete das 

Geschäftsjahr 2008 mit einem Minus von 39,72% (Anteilklasse S) bzw. 40,02% und 39,84% 

(Anteilklasse P und I). 

Der Teilfonds PVM - Aktien Global 

Auch der PVM - Aktien Global konnte sich als international anlegender Aktienteilfonds, der 

hauptsächlich (bis zu 100%) sein Nettoteilfondsvermögen in Aktien investiert, den Entwicklungen an 

den internationalen Aktienbörsen nicht komplett entziehen und wurde am 13. Dezember 2008 

liquidiert. 

Luxemburg, den 17. März 2009 

Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft 

Anmerkung: Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben 

keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 

9

An die Anteilinhaber des 




BERICHT DES ABSCHLUSSPRÜFERS 

PricewaterhouseCoopers 

Société à responsabilité limitée 

Réviseur d'Entreprises 

400, route d’Esch 

B.P. 1443 

L-1014 Luxembourg 

Telephone +352 494848-1 

Facsimile +352 494848-2900 

www.pwc.com/lu 

info@lu.pwc.com 

R.C.S. Luxembourg B 65 477 

TVA LU17564447 

Wir haben den beigefügten Jahresabschluss des PVM und seiner jeweiligen Teilfonds geprüft, der die 

Vermögensaufstellung, den Wertpapierbestand und sonstige Vermögenswerte zum 31. Dezember 

2008, die Ertrags- und Aufwandsrechnung und andere Veränderungen des Nettovermögens für den 

Berichtzeitraum vom 8. November 2007 (Auflegungsdatum) bis zum 31. Dezember 2008, sowie eine 

Zusammenfassung der wesentlichen Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und die sonstigen 

Erläuterungen zu den Aufstellungen enthält. 

Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft für den Jahresabschluss 

Die Erstellung und die den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende Darstellung dieses 

Jahresabschlusses gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und 

Verordnungen zur Erstellung und Darstellung des Jahresabschlusses liegen in der Verantwortung des 

Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft. Diese Verantwortung umfasst die Entwicklung, 

Umsetzung und Aufrechterhaltung des internen Kontrollsystems hinsichtlich der Erstellung und der 

den tatsächlichen Verhältnissen entsprechenden Darstellung des Jahresabschlusses, so dass dieser 

frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten 

oder Verstößen resultieren, sowie die Auswahl und Anwendung von angemessenen 

Rechnungslegungsgrundsätzen und -methoden und die Festlegung angemessener 

rechnungslegungsrelevanter Schätzungen. 

Verantwortung des Abschlussprüfers 

In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen 

Jahresabschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den vom 

"Institut des Réviseurs d’Entreprises" umgesetzten internationalen Prüfungsgrundsätzen (International 

Standards on Auditing) durch. Diese Grundsätze verlangen, dass wir die Berufspflichten und 

-grundsätze einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender 

Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden 

Angaben ist. 

Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von 

Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die 

Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Abschlussprüfers ebenso wie die 

Bewertung des Risikos, dass der Jahresabschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von 

Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der 

Abschlussprüfer das für die Erstellung und die den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende 

Darstellung des Jahresabschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen 

Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch, um eine Beurteilung der 

Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. 

Eine Abschlussprüfung beinhaltet ebenfalls die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten 

Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Angemessenheit der vom Verwaltungsrat der 

Verwaltungsgesellschaft vorgenommenen Schätzungen sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung 

des Jahresabschlusses. 

10



BERICHT DES ABSCHLUSSPRÜFERS (Fortsetzung) 

Nach unserer Auffassung sind die erlangten Prüfungsnachweise als Grundlage für die Erteilung 

unseres Prüfungsurteils ausreichend und angemessen. 

Prüfungsurteil 

Nach unserer Auffassung vermittelt der Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg 

geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Erstellung und Darstellung 

des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und 

Finanzlage des PVM und seiner jeweiligen Teilfonds zum 31. Dezember 2008 sowie der Ertragslage 

und der Entwicklung des Nettovermögens für den Berichtzeitraum vom 8. November 2007 

(Auflegungsdatum) bis zum 31. Dezember 2008. 

Sonstiges 

Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres 

Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den 

oben beschriebenen Grundsätzen. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. 

Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Angaben keinen Anlass 

zu Anmerkungen gegeben. 

PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburg, den 22. April 2009 

Réviseur d’entreprises 

vertreten durch 

Dr. Norbert Brühl 

11



KONSOLIDIERTE VERMÖGENSAUFSTELLUNG 

zum 31. Dezember 2008 

(in EUR) 

VERMÖGENSWERTE 

Wertpapierbestand zum Marktwert 9.284.450,13 

Bankguthaben 1.861.744,08 

Gründungskosten, netto 23.549,53 

Ausstehende Zeichnungsbeträge 38.376,00 

Forderungen aus Wertpapiererträgen 1.227,59 

Zinsforderungen aus Bankguthaben 2.129,52 

Sonstige Forderungen 5.601,90 

Summe der Vermögenswerte 11.217.078,75 

VERBINDLICHKEITEN 

Bankzinsen und sonstige Verbindlichkeiten 53.287,04 

Summe der Verbindlichkeiten 53.287,04 

NETTOVERMÖGEN am Ende des Berichtzeitraumes 11.163.791,71 

Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. 

12



KONSOLIDIERTE ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG UND ANDERE 

VERÄNDERUNGEN DES NETTOVERMÖGENS 


(in EUR) 

ERTRÄGE 

Nettodividendenerträge 74.660,57 

Zinserträge aus Bankguthaben 98.352,47 

Erhaltene Kommissionen 11.505,88 

Sonstige Erträge 11.561,62 

Gesamterträge 196.080,54 

AUFWENDUNGEN 

Verwaltungsvergütung 159.543,81 

Depotbankgebühr 12.163,28 

Bankspesen und sonstige Gebühren 1.493,10 

Zentralverwaltungsaufwand 91.399,11 

Prüfungskosten 19.722,50 

Sonstiger Verwaltungsaufwand 71.290,15 

Kapitalsteuer ("taxe d'abonnement") 8.154,37 

Zinsaufwendungen aus Bankverbindlichkeiten 36,43 

Sonstige Aufwendungen 58.847,32 

Gesamtaufwendungen 422.650,07 

SUMME DER NETTOERTRÄGE -226.569,53 

Nettorealisierte Werterhöhungen / (Wertverminderungen) 

- aus Wertpapieren -3.366.896,92 

- aus Devisengeschäften 1.673,06 

REALISIERTES ERGEBNIS -3.591.793,39 

Nettoveränderung der nicht realisierten Werterhöhungen / (Wertverminderungen) 


ERGEBNIS -8.121.248,27 

Zeichnung von Anteilen 32.928.052,39 

Rücknahme von Anteilen -13.643.012,41 

SUMME DER VERÄNDERUNGEN DES NETTOVERMÖGENS 11.163.791,71 

NETTOVERMÖGEN zu Beginn des Berichtzeitraumes - 



13



Flex 

VERMÖGENSAUFSTELLUNG 


(in EUR) 


Wertpapierbestand zum Marktwert 9.284.450,13 

Bankguthaben 1.844.011,04 

Gründungskosten, netto 23.549,53 

Ausstehende Zeichnungsbeträge 38.376,00 

Forderungen aus Wertpapiererträgen 1.227,59 

Zinsforderungen aus Bankguthaben 2.129,52 

Summe der Vermögenswerte 11.193.743,81 





Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der Anteilklasse I 50.930,0000 

Nettoinventarwert pro Anteil der Anteilklasse I 30,08 

Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der Anteilklasse P 29.304,0000 

Nettoinventarwert pro Anteil der Anteilklasse P 29,99 

Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der Anteilklasse S 290.414,0000 

Nettoinventarwert pro Anteil der Anteilklasse S 30,14 


14



Flex 

ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG UND ANDERE VERÄNDERUNGEN 

DES NETTOVERMÖGENS 


(in EUR) 

ERTRÄGE 



Erhaltene Kommissionen 11.351,17 



AUFWENDUNGEN 



Bankspesen und sonstige Gebühren 1.126,20 




Kapitalsteuer ("taxe d'abonnement") 7.287,08 







- aus Devisengeschäften 2.003,13 




ERGEBNIS -7.111.236,38 



SUMME DER VERÄNDERUNGEN DES NETTOVERMÖGENS 11.163.791,71 




15



Flex 

ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS 


(in EUR) 

Nettovermögen 

- zum 31.12.2008 11.163.791,71 

Anzahl der Anteile der Anteilklasse I 

- im Umlauf zu Beginn des Berichtzeitraumes 0,0000 

- ausgegebene Anteile 70.580,0000 

- zurückgenommene Anteile -19.650,0000 

- im Umlauf am Ende des Berichtzeitraumes 50.930,0000 

Nettoinventarwert pro Anteil der Anteilklasse I 

- zum 31.12.2008 30,08 

Anzahl der Anteile der Anteilklasse P 





Nettoinventarwert pro Anteil der Anteilklasse P 

- zum 31.12.2008 29,99 

Anzahl der Anteile der Anteilklasse S 





Nettoinventarwert pro Anteil der Anteilklasse S 

- zum 31.12.2008 30,14 


16



Flex 

WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE 


(in EUR) 

Währung Stückzahl / 

Nennwert 

Bezeichnung Einstandswert Marktwert % des 

Nettovermögens 

WERTPAPIERBESTAND 

AMTLICH NOTIERTE WERTPAPIERE 

Aktien 

CHF 800 Syngenta AG Reg 154.574,92 107.652,13 0,96 

CHF 10.000 UBS AG Reg 115.094,07 99.648,05 0,89 

269.668,99 207.300,18 1,85 

EUR 2.000 Allianz SE Reg 142.596,89 150.000,00 1,34 

EUR 900 Apple Inc 66.417,84 57.132,00 0,51 

EUR 6.500 BASF SE 162.782,84 180.245,00 1,61 

EUR 4.000 Bilfinger & Berger AG 173.594,66 149.280,00 1,34 

EUR 14.000 Commerzbank AG 117.484,05 92.960,00 0,83 

EUR 6.000 Daimler AG Reg 214.763,25 160.200,00 1,44 

EUR 5.000 Deutsche Bank AG Reg 132.267,26 139.150,00 1,25 

EUR 2.000 Deutsche Boerse AG Reg 119.304,99 101.600,00 0,91 

EUR 6.500 Deutsche Postbank AG Reg 218.466,75 100.750,00 0,90 

EUR 5.000 E.On AG 176.235,62 142.200,00 1,27 

EUR 5.000 Kali und Salz Beteiligungs AG 171.538,41 199.850,00 1,79 

EUR 3.500 Linde AG 211.864,53 209.475,00 1,88 

EUR 800 Muenchener Rueckvers AG Reg 91.283,02 88.800,00 0,80 

EUR 1.500 Porsche Automobile Hg SE Pref 146.864,68 82.275,00 0,74 

EUR 2.500 RWE AG A 208.270,94 159.250,00 1,43 

EUR 2.000 Salzgitter AG 133.009,45 110.000,00 0,99 

EUR 4.000 Siemens AG Reg 171.497,72 210.720,00 1,89 

EUR 9.000 Solarworld AG 145.999,02 135.900,00 1,22 

EUR 6.000 Veolia Environnement 195.403,14 131.940,00 1,18 

EUR 5.000 Voestalpine 168.293,60 75.200,00 0,67 

3.167.938,66 2.676.927,00 23,99 

NOK 7.000 StatoilHydro ASA 167.995,06 80.522,38 0,72 

NOK 6.000 Yara Intl ASA 211.906,13 90.136,99 0,81 

379.901,19 170.659,37 1,53 

USD 8.000 General Electric Co 131.023,14 89.495,46 0,80 

USD 2.000 Research In Motion Ltd 129.012,12 54.831,52 0,49 

260.035,26 144.326,98 1,29 

Summe Aktien 4.077.544,10 3.199.213,53 28,66 

Investmentfonds 

EUR 3.850 DWS Aktien Strategie Deutsch Cap 718.498,50 389.004,00 3,48 

EUR 250 Global Advantage Fd SICAV Emerging Mks High Value 495.787,50 236.265,00 2,12 

EUR 5.000 MainFirst avant-garde Stock Fund A Cap 478.400,00 251.350,00 2,25 

EUR 3.700 Pictet Funds (LUX) Clean Energy P EUR Cap 318.509,00 148.888,00 1,33 

EUR 5.000 cominvest Fondak P 675.950,00 353.350,00 3,17 

2.687.145,00 1.378.857,00 12,35 

USD 6.000 BlackRock Global Fds World Mining A2 Cap 395.070,42 136.746,46 1,23 

USD 1.000 HSBC Global Inv Fds SICAV Indian Equity AD Dist 97.936,36 53.630,80 0,48 

USD 40.000 Invesco Fds Asia Infrastructure A Cap 552.187,93 249.761,34 2,24 

1.045.194,71 440.138,60 3,95 

Summe Investmentfonds 3.732.339,71 1.818.995,60 16,30 

Tracker Funds 

EUR 9.000 ComStage ETF DAX TR I Cap 414.892,88 445.500,00 3,99 

EUR 2.500 Lyxor ETF DJ Industrial Av FCP 195.330,85 151.525,00 1,36 

EUR 14.500 iShares DJ EURO STOXX Se Di 30 410.616,75 199.665,00 1,79 


17



Flex 

WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE (Fortsetzung) 


(in EUR) 

Währung Stückzahl / 

Nennwert 

Bezeichnung Einstandswert Marktwert % des 

Nettovermögens 

EUR 20.000 iShares Plc S&P500 Gl Certif Reg Trust Sh Gl Certif 138.557,64 125.000,00 1,12 

Summe Tracker Funds 1.159.398,12 921.690,00 8,26 

Genussscheine 

EUR 150.000 Bertelsmann AG B de jouis 31.12 Perpetual 278.537,70 253.425,00 2,27 

Summe Genussscheine 278.537,70 253.425,00 2,27 

Basket-Zertifikate 

EUR 1.600 BNP Emissions & Handels GmbH Certif E.On AG 23.07.09 197.719,47 127.168,00 1,14 

EUR 1.300 BNP Emissions & Handels GmbH Certif E.On AG 25.06.09 159.901,69 103.792,00 0,93 

EUR 2.600 BNP Emissions & Handels GmbH Certif Linde AG 

99.989,84 110.396,00 0,99 

25.06.09 

EUR 1.200 BNP Emissions & Handels GmbH Certif Muenchener 

95.293,15 96.972,00 0,87 

28.12.09 

EUR 2.000 BNP Emissions & Handels GmbH Certif Salzgitter AG 

215.725,46 105.660,00 0,95 

25.06.09 

EUR 3.200 Bayerische Hypo & Vereinsbk AG Certif Bkt of Shares 

259.278,87 70.464,00 0,63 

02.03.11 

EUR 7.000 HSBC Trink&Burk AG Certif Daimler AG 19.06.09 361.390,98 174.440,00 1,56 

EUR 2.500 HSBC Trink&Burk AG Certif Man AG Certif 29.06.09 203.503,25 89.700,00 0,80 

EUR 2.300 SGA NV Certif Allianz SE Reg 19.06.09 313.882,00 165.761,00 1,48 

EUR 2.000 Ste Générale Effekten Certif German Basket Shs 08.09.10 175.425,93 66.540,00 0,60 

EUR 2.000 UBS AG London Certif Allianz SE Reg 07.07.09 90.660,52 92.120,00 0,83 

EUR 2.000 UBS AG London Certif Allianz SE Reg 14.07.11 193.022,78 128.440,00 1,15 

EUR 3.000 UBS AG London Certif BASF SE 05.11.09 104.944,79 74.880,00 0,67 

EUR 1.900 UBS AG London Certif RWE AG 29.06.09 157.432,23 111.663,00 1,00 

EUR 2.500 UBS AG London Certif Siemens AG Reg 04.02.10 107.907,75 125.500,00 1,12 

Summe Basket-Zertifikate 2.736.078,71 1.643.496,00 14,72 

Indexgebundene Zertifikate 

EUR 7.000 BNP Emissions & Handels GmbH Certif DJES 50 Index 

224.530,00 162.330,00 1,45 

23.07.09 

EUR 2.500 Commerzbank AG Certif DAX Index 26.02.09 148.448,25 119.500,00 1,07 

EUR 5.000 Deutsche Bank AG Certif DAX Index 29.04.09 211.300,00 221.550,00 1,98 

EUR 2.000 Deutsche Bank AG Certif DAX Perpetual 124.108,42 95.940,00 0,86 

EUR 6.000 Dresdner Bank AG Certif DAX Index 07.01.09 346.270,00 276.240,00 2,47 

EUR 8.000 Ste Générale Effekten Certif DJES 50 Index 26.06.09 270.060,00 186.160,00 1,67 

EUR 3.000 Ste Générale Effekten Certif MDAX-Index 26.06.09 283.990,00 165.810,00 1,49 

EUR 5.000 Westdt Genossens-Zentralbk AG Certif DAX Index 

221.300,00 220.100,00 1,97 

26.06.09 

Summe Indexgebundene Zertifikate 1.830.006,67 1.447.630,00 12,96 

SUMME DES WERTPAPIERBESTANDES 13.813.905,01 9.284.450,13 83,17 

BANKGUTHABEN 1.844.011,04 16,52 

SONSTIGE NETTOAKTIVA/(-PASSIVA) 35.330,54 0,31 

GESAMT 

11.163.791,71 100,00 


18



Flex 

WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES 


(in Prozent des Nettovermögens) 

Banken 27,79 % 

Investmentfonds 24,56 % 

Rohstoffe 6,83 % 

Investitionsgüter 5,91 % 

Sonstige Finanzdienstleistungen 4,67 % 

Versorgungsbetriebe 3,88 % 

Medien 2,27 % 

Automobile und Bestandteile 2,18 % 

Versicherungen 2,14 % 

Energie 1,94 % 

Technologie-Hardware und Ausrüstung 1,00 % 

GESAMT 83,17 % 

GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES 

(nach Sitz des Emittenten) 


(in Prozent des Nettovermögens) 

Deutschland 53,77 % 

Großherzogtum Luxemburg 13,64 % 

Großbritannien 4,77 % 

Frankreich 2,54 % 

Schweiz 1,85 % 

Norwegen 1,53 % 

Niederländische Antillen 1,48 % 

Vereinigte Staaten von Amerika 1,31 % 

Irland 1,12 % 

Österreich 0,67 % 

Kanada 0,49 % 

GESAMT 83,17 % 


19



Flex 

WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN 


Währung Bezeichnung Käufe Verkäufe Andere 

Aktien 

CHF Syngenta AG Reg 800 0 0 

CHF UBS AG Reg 16.000 10.200 200 

EUR Allianz SE Reg 7.000 5.000 0 

EUR Apple Inc 3.500 2.600 0 

EUR BASF SE 9.500 3.000 0 

EUR Bilfinger & Berger AG 6.500 2.500 0 

EUR Commerzbank AG 22.000 8.000 0 

EUR DAB Bank AG 23.000 23.000 0 

EUR Daimler AG Reg 6.000 0 0 

EUR Demag Cranes AG 5.000 5.000 0 

EUR Deutsche Bank AG Reg 15.000 10.000 0 

EUR Deutsche Boerse AG Reg 8.000 6.000 0 

EUR Deutsche Postbank AG Reg 6.500 0 0 

EUR Douglas Holding AG 2.500 2.500 0 

EUR E.On AG 5.000 0 0 

EUR Hypo Real Estate Holding AG 5.000 5.000 0 

EUR Kali und Salz Beteiligungs AG 7.500 2.500 0 

EUR Linde AG 7.000 3.500 0 

EUR Muenchener Rueckvers AG Reg 2.800 2.000 0 

EUR Nokia Oyj 15.000 20.000 5.000 

EUR Porsche Automobile Hg SE Pref 0 0 1.500 

EUR Porsche Automobile Hg SE Pref Non voting 3.100 1.600 -1.500 

EUR RWE AG A 2.500 0 0 

EUR Salzgitter AG 2.000 0 0 

EUR Siemens AG Reg 8.000 4.000 0 

EUR Sixt AG 3.500 3.500 0 

EUR Solarworld AG 12.000 7.000 4.000 

EUR TUI AG 0 2.000 2.000 

EUR Tognum AG 4.000 4.000 0 

EUR Veolia Environnement 6.000 0 0 

EUR Voestalpine 5.000 0 0 

EUR Wacker Chemie AG 1.800 1.800 0 

NOK StatoilHydro ASA 7.000 0 0 

NOK Yara Intl ASA 6.000 0 0 

SEK Nokia Oyj 5.000 0 -5.000 

USD Berkshire Hathaway Inc A 1 1 0 

USD General Electric Co 8.000 0 0 

USD Research In Motion Ltd 2.000 0 0 


USD HSBC Global Inv Fds SICAV Indian Equity AD Dist 1.000 0 0 

Tracker Funds 

EUR ComStage ETF DAX TR I Cap 25.000 16.000 0 

EUR Lyxor ETF DJ Industrial Av FCP 2.500 0 0 

EUR Multi Units Luxembourg Lyxor ETF DAX 3.000 3.000 0 

EUR db x-trackers MSCI RU Cap Index ETF 1D Dist 5.000 5.000 0 

EUR iShares DJ EURO STOXX Se Di 30 5.000 9.500 0 

EUR iShares Plc S&P500 Gl Certif Reg Trust Sh Gl Certif 20.000 0 0 

20



Flex 

WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN (Fortsetzung) 



Genussscheine 

EUR Bertelsmann AG B de jouis 31.12 Perpetual 150.000 0 0 


EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif E.On AG 23.07.09 1.600 0 0 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif E.On AG 25.06.09 1.300 0 0 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif KS AG 27.11.08 0 2.000 0 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif KaliSalz AG 

1.000 1.000 0 

16.01.09 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Linde AG 25.06.09 2.600 0 0 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Muenchener 

1.200 0 0 

28.12.09 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif PorsAuHg Pr Nv 

2.000 2.000 0 

19.06.09 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Porsche AG Pref 

0 2.000 0 

30.12.08 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Salzgitter 22.01.09 0 2.000 0 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Salzgitter AG 

1.200 1.200 0 

17.07.09 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Salzgitter AG 

2.000 0 0 

25.06.09 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Siemens AG Reg 

3.000 3.000 0 

16.01.09 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Solarworld 30.12.08 0 5.000 0 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Solarworld AG 

5.000 5.000 0 

26.02.09 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif TUI AG 11.12.08 10.000 8.000 -2.000 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Vivendi 19.06.09 5.000 10.000 0 

EUR Bayerische Hypo & Vereinsbk AG Certif Bkt of Shares 

2.200 0 0 

02.03.11 

EUR Citigr Gl Mks Dt AG & Co.KGaA Certif Nokia Oyj 20.06.08 0 7.000 0 

EUR Deutsche Bank AG Certif Solarworld AG 30.12.08 4.000 0 -4.000 

EUR HSBC Trink&Burk AG Certif Aktien-Basket 22.12.08 0 3.400 0 

EUR HSBC Trink&Burk AG Certif Daimler AG 19.06.09 7.000 0 0 

EUR HSBC Trink&Burk AG Certif Equity Basket 21.11.08 1.500 3.850 0 

EUR HSBC Trink&Burk AG Certif HypoREHg 22.06.09 6.000 6.000 0 

EUR HSBC Trink&Burk AG Certif Man AG 24.10.08 0 2.500 0 

EUR HSBC Trink&Burk AG Certif Man AG Certif 22.06.09 2.500 0 0 

EUR Merrill Lynch Intl & Co Cert Basket of Shares 05.11.08 0 1.000 0 

EUR Sal. Oppenheim jr & Cie KGaA Certif Bkt Deutsche Sh 

2.000 2.000 0 

12.12.08 

EUR Ste Générale Effekten Certif DaimlerChrysler AG 29.12.08 0 6.000 0 

EUR Ste Générale Effekten Certif E.On AG 29.12.08 0 2.300 0 

EUR Ste Générale Effekten Certif German Basket Shs 08.09.10 2.000 0 0 

EUR Ste Générale Effekten Certif Hypo ReEsHg (EUR 40.3) 

0 5.000 0 

19.12.08 

EUR UBS AG London Certif Adidas AG 05.12.08 5.000 5.000 0 

EUR UBS AG London Certif Allianz SE Reg 05.12.08 4.800 4.800 0 

EUR UBS AG London Certif Allianz SE Reg 07.07.09 2.000 0 0 

EUR UBS AG London Certif Allianz SE Reg 14.07.11 2.000 0 0 

EUR UBS AG London Certif BASF SE 05.11.09 3.000 0 0 

EUR UBS AG London Certif Deutsche Boerse AG Reg 12.06.09 1.000 1.000 0 

EUR UBS AG London Certif Deutsche Telekom AG 011208 0 14.000 0 

EUR UBS AG London Certif Deutsche Telekom AG Reg 29.06.09 15.000 15.000 0 

EUR UBS AG London Certif Muenchener Rueckvers AG Reg 

0 2.500 0 

26.06.09 

EUR UBS AG London Certif RWE AG 29.06.09 1.900 0 0 

EUR UBS AG London Certif Siemens AG 28.11.08 0 3.200 0 

EUR UBS AG London Certif Siemens AG 29.06.09 3.200 3.200 0 

EUR UBS AG London Certif Siemens AG Reg 04.02.10 2.500 0 0 

21



Flex 





EUR ABN Amro Bank NV Certif DAX Index 27.06.08 11.000 11.000 0 

EUR BHF-BANK AG Certif DAX Index 26.09.08 6.000 6.000 0 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif DAX Index 28.12.09 2.000 2.000 0 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif DJES 50 Index 

8.000 8.000 0 

11.12.08 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif DJES 50 Index 

7.000 0 0 

23.07.09 

EUR Citigr Gl Mks Dt AG & Co.KGaA Certif DAX Index 27.06.08 3.600 3.600 0 

EUR Citigr Gl Mks Dt AG & Co.KGaA Certif DAX Index 28.03.08 0 6.400 0 

EUR Citigr Gl Mks Dt AG & Co.KGaA Certif DAX Index 28.12.07 0 3.000 0 

EUR Commerzbank AG Certif DAX Index 26.02.09 2.500 0 0 

EUR Commerzbank AG Certif MDAX Index 07.08.08 0 6.000 0 

EUR Commerzbank AG Certif MDAX Index 29.12.08 5.000 5.000 0 

EUR DZ Bank AG Dt Zent Genosbk Cert DAX Index 27.06.08 5.000 5.000 0 

EUR DZ Bank AG Dt Zent Genosbk Certif DAX Index 22.08.08 4.000 4.000 0 

EUR Deutsche Bank AG Certif DAX Index 30.05.08 3.000 14.300 0 

EUR Deutsche Bank AG Certif DAX Index 02.01.09 5.000 5.000 0 

EUR Deutsche Bank AG Certif DAX Index 29.02.08 0 9.000 0 

EUR Deutsche Bank AG Certif DAX Index 29.04.09 5.000 0 0 

EUR Deutsche Bank AG Certif DAX Index 30.09.08 4.500 0 -4.500 

EUR Deutsche Bank AG Certif DAX Index 31.10.08 5.000 0 -5.000 

EUR Deutsche Bank AG Certif DAX Perpetual 3.000 10.500 9.500 

EUR Dresdner Bank AG Certif DAX Index 07.01.09 6.000 0 0 

EUR Dresdner Bank AG Certif DAX Index 07.04.08 0 5.000 0 

EUR Dresdner Bank AG Certif DAX Index 07.10.08 0 6.000 0 

EUR Goldman Sachs & Co Wert GmbH Certif DJES 50 Index 

0 20.000 0 

18.06.08 

EUR LB Baden-Wuerttemberg Certif DAX Index Ser 615 12.11.08 0 10.000 0 

EUR Sal. Oppenheim jr & Cie KGaA Certif DAX Index 29.01.08 0 4.000 0 

EUR Ste Générale Effekten Certif DAX Index 26.06.09 5.000 5.000 0 

EUR Ste Générale Effekten Certif DAX Index 29.12.08 1.000 1.000 0 

EUR Ste Générale Effekten Certif DJES 50 Index 19.12.08 3.000 3.000 0 

EUR Ste Générale Effekten Certif DJES 50 Index 26.06.09 8.000 0 0 

EUR Ste Générale Effekten Certif MDAX-Index 26.06.09 3.000 0 0 

EUR UBS AG London Certif DJES 50 Index (EUR 3400) 24.11.08 0 15.000 0 

EUR Westdt Genossens-Zentralbk AG Certif DAX Index 26.06.09 5.000 0 0 

EUR Westdt Genossens-Zentralbk AG Certif DAX Index 27.06.08 7.500 7.500 0 



Optionsscheine und Zuteilungs-/Bezugsrechte 

EUR Deutsche Postbank AG Droits de sousc 26.11.08 0 6.500 6.500 

22



Aktien Global 

VERMÖGENSAUFSTELLUNG 


(in EUR) 


Bankguthaben 17.733,04 

Sonstige Forderungen 5.601,90 

Summe der Vermögenswerte 23.334,94 




NETTOVERMÖGEN am Ende des Berichtzeitraumes 0,00 

Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der Anteilklasse I - 

Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der Anteilklasse P - 

Nettoinventarwert pro Anteil der Anteilklasse P - 

Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der Anteilklasse S - 


23



Aktien Global 

ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG UND ANDERE VERÄNDERUNGEN 

DES NETTOVERMÖGENS 

vom 9. November 2007 (Auflegungsdatum) bis zum 13. November 2008 (Liquidationsdatum) 

(in EUR) 

ERTRÄGE 



Erhaltene Kommissionen 154,71 



AUFWENDUNGEN 



Bankspesen und sonstige Gebühren 366,90 




Kapitalsteuer ("taxe d'abonnement") 867,29 






- aus Wertpapieren -927.877,21 

- aus Devisengeschäften -330,07 



ERGEBNIS -1.010.011,89 



SUMME DER VERÄNDERUNGEN DES NETTOVERMÖGENS 0,00 


NETTOVERMÖGEN am Ende des Berichtzeitraumes 0,00 


24



Aktien Global 

ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS 


(in EUR) 

Nettovermögen 

- zum 31.12.2008 - 

Anzahl der Anteile der Anteilklasse I 

- im Umlauf zu Beginn des Berichtzeitraumes - 



- im Umlauf am Ende des Berichtzeitraumes - 

Nettoinventarwert pro Anteil der Anteilklasse I 

- zum 31.12.2008 - 

Anzahl der Anteile der Anteilklasse P 





Nettoinventarwert pro Anteil der Anteilklasse P 

- zum 31.12.2008 - 

Anzahl der Anteile der Anteilklasse S 





Nettoinventarwert pro Anteil der Anteilklasse S 

- zum 31.12.2008 - 


25



Aktien Global 

WERTPAPIERBESTANDSVERÄNDERUNGEN 



Aktien 

CAD Barrick Gold Corp 0 1.000 1.000 

CHF ABB Ltd Reg 2.500 5.000 0 

CHF Chocolade Lindt & Spruengli AG 35 55 0 

CHF Nestlé SA Reg 0 150 0 

CHF Roche Holding AG B de jouis Pref 650 650 0 

CHF UBS AG Reg 1.700 4.455 1.255 

EUR Allianz SE Reg 400 800 0 

EUR Axa SA 2.300 2.300 0 

EUR BASF SE 1.200 2.200 500 

EUR Bauer AG 1.500 2.500 0 

EUR BayWa AG Reg Vinkulierte 1.000 1.000 0 

EUR Bayer AG 0 700 0 

EUR Bombardier Inc B 24.000 24.000 0 

EUR Cie Gen Geophysique - Veritas 0 1.000 800 

EUR Cie de Saint-Gobain SA 800 800 0 

EUR Commerzbank AG 4.000 4.000 0 

EUR CropEnergies AG 0 7.400 0 

EUR DAB Bank AG 7.000 7.000 0 

EUR Daimler AG Reg 900 1.700 0 

EUR Demag Cranes AG 6.500 6.500 0 

EUR Deutsche Bank AG Reg 1.500 2.500 0 

EUR Deutsche Boerse AG Reg 2.600 2.600 0 

EUR E.On AG 3.950 4.650 700 

EUR ENI SpA 2.500 2.500 0 

EUR France Telecom SA 0 1.500 0 

EUR Hamburger Hafen und Logis AG Reg 1.400 1.400 0 

EUR Hoeft & Wessel AG 5.000 5.000 0 

EUR Hypo Real Estate Holding AG 2.500 3.500 0 

EUR IVG Immobilien AG 3.000 3.000 0 

EUR KSB AG Pref 100 180 0 

EUR KUKA AG 3.500 3.500 0 

EUR Kali und Salz Beteiligungs AG 2.150 2.600 450 

EUR Nokia Oyj 2.800 4.300 0 

EUR Porsche Automobile Hg SE Pref 0 400 400 

EUR Porsche Automobile Hg SE Pref Non voting 400 300 -130 

EUR RWE AG A 0 600 0 

EUR Sanofi-Aventis 0 750 0 

EUR Siemens AG Reg 500 1.300 0 

EUR Singulus Technologies AG 10.000 15.000 0 

EUR Sixt AG 4.000 4.000 0 

EUR Smit Intl NV 600 600 0 

EUR Solarworld AG 7.000 7.850 0 

EUR Stada Arzneimittel AG 1.000 1.000 0 

EUR Sto AG Pref 310 1.000 0 

EUR Strabag SE 0 1.700 0 

EUR TUI AG 0 1.700 0 

EUR ThyssenKrupp AG 0 1.000 0 

EUR Total SA 2.900 3.900 0 

EUR Unilever NV Certif 3.000 3.000 0 

EUR Vivendi 0 1.500 0 

EUR Wacker Construct Equipment AG 8.000 8.000 0 

GBP BG Group Plc 0 4.500 0 

GBP Vodafone Group Plc 0 20.000 0 

26



Aktien Global 




NOK Yara Intl ASA 1.600 1.600 0 

USD Amgen Inc 1.000 1.000 0 

USD Archer-Daniels Midland Co 1.000 4.000 0 

USD Barrick Gold Corp 1.000 0 -1.000 

USD Berkshire Hathaway Inc B 0 15 0 

USD Caterpillar Inc 800 800 0 

USD Cisco Systems Inc 0 2.000 0 

USD Deere and Co 0 800 0 

USD General Electric Co 2.000 3.700 0 

USD IBM Corp 0 500 0 

USD Johnson & Johnson 0 1.000 0 

USD Procter & Gamble Co 800 800 0 


EUR BlackRock Global Fds Emerging Europe A2 Cap 0 280 0 

EUR BlackRock Global Fds World Gold A2 Cap 1.500 0 -1.500 

EUR Global Advantage Fd SICAV Emerging Mks High Value 0 25 0 

USD Baring Intl Umbrella Fd Hong Kong China Units 0 35 0 

USD BlackRock Global Fds World Gold A2 Cap 0 1.500 1.500 

USD HSBC Global Inv Fds SICAV BRIC Freestyle M2C Cap 4.000 4.000 0 

USD Invesco Fds Asia Infrastructure A Cap 0 3.000 0 

Tracker Funds 

EUR Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Hlth Cap/Dist 0 1.000 0 

EUR iShares DJ Industrial Average 0 600 0 

EUR iShares NASDAQ-100 (R) EX 0 3.000 0 


EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Hypo RE 30.12.08 0 1.000 0 

EUR BNP Emissions & Handels GmbH Certif Linde AG 

0 500 0 

27.11.08 

EUR Bayerische Hypo & Vereinsbk AG Certif Bkt of Shares 

400 400 0 

02.03.11 

EUR Merrill Lynch Intl & Co Certif Basket 21.10.08 0 400 0 

EUR Sal. Oppenheim jr & Cie KGaA Certif Allianz SE Reg 

400 400 0 

27.06.08 

EUR UBS AG London Certif Allianz SE Reg 05.12.08 200 200 0 


EUR ABN Amro Bank NV Certif NIKKEI 225 Index 19.12.08 0 300 0 

EUR ABN Amro Bank NV Certif Phi Oil Serv Sec Idx Perpetual 0 2.500 0 

EUR BHF-BANK AG Certif DJES 50 Index 27.06.08 1.000 1.000 0 

EUR Ste Générale Effekten Certif DAX Index 29.12.09 400 400 0 

EUR Ste Générale Effekten Certif DJES 50 Index 19.12.08 1.500 1.500 0 

EUR Ste Générale Effekten Certif DJES 50 Index 28.03.08 0 1.000 0 

EUR UBS AG London Certif DJES 50 Index 08.06.09 1.600 1.600 0 

27



ERLÄUTERUNGEN ZUM JAHRESABSCHLUSS 


ERLÄUTERUNG 1 - WESENTLICHE RECHNUNGSLEGUNGSGRUNDSÄTZE 

a) Darstellung der Finanzberichte 

Die Finanzberichte des Fonds sind gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen 

Bestimmungen und Verordnungen über Organismen für gemeinsame Anlagen erstellt. 

b) Das Vermögen jedes Teilfonds wird nach folgenden Grundsätzen berechnet: 

Wertpapiere, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren bezahlten 

Kurs bewertet. Soweit Wertpapiere an mehreren Börsen amtlich notiert sind, ist der letzte 

verfügbare bezahlte Kurs des entsprechenden Wertpapiers an der Börse maßgeblich, die 

Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist. 

Wertpapiere, die nicht an einer Börse amtlich notiert sind, die aber an einem anderen geregelten 

Markt gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und 

nicht höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft 

für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere verkauft werden können. 

Falls solche Kurse nicht marktgerecht sind oder falls für andere als die unter den ersten und 

zweiten Abschnitt genannten Wertpapiere keine Kurse festgelegt werden, werden diese 

Wertpapiere ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie 

ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von 

Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. 

Die flüssigen Mittel werden zu ihrem Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. Festgelder mit einer 

Ursprungslaufzeit von mehr als 60 Tagen können mit dem jeweiligen Renditekurs bewertet werden, 

vorausgesetzt, ein entsprechender Vertrag zwischen dem Finanzinstitut, welches die Festgelder 

verwahrt, und der Verwaltungsgesellschaft sieht vor, daß diese Festgelder zu jeder Zeit kündbar 

sind und daß im Falle einer Kündigung ihr Realisierungswert diesem Renditekurs entspricht. 

Investmentfonds (Zielfonds) werden zum letzten festgestellten und verfügbaren Nettoinventarwert 

bewertet. 

c) Umrechnung der Fremdwährungen 

Alle nicht auf die jeweilige Teilfondswährung lautenden Vermögenswerte werden zum letzten 

Devisenmittelkurs in diese Teilfondswährung umgerechnet. 

d) Realisierte Nettogewinne/ -verluste aus der Veräußerung von Wertpapieren für den jeweiligen Teilfonds 

Die aus dem Verkauf und der Veräußerung von Wertpapieren realisierten Gewinne und Verluste 

werden auf der Grundlage der Methode der Durchschnittskosten der verkauften Wertpapiere 

berechnet. 

e) Konsolidierter Abschluss 

Der konsolidierte Abschluss erfolgt in Euro und stellt die zusammengefasste Finanzlage des Fonds 

und seiner Teilfonds zum Berichtsstichtag dar. 

f) Gründungskosten 

Die Gründungskosten des Fonds können über längstens 5 Jahre abgeschrieben werden. Kosten 

im Zusammenhang mit der Auflegung weiterer Teilfonds werden dem jeweiligen 

Teilfondsvermögen belastet, dem sie zuzurechnen sind. 

28



ERLÄUTERUNGEN ZUM JAHRESABSCHLUSS (Fortsetzung) 


ERLÄUTERUNG 2 - VERWALTUNGSVERGÜTUNG 

Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt für beide Teilfonds, aus dem Vermögen des Teilfonds ein 

Entgelt von bis zu 1,50% p.a. für die Anteilklasse P, von bis zu 1,25% p.a. für die Anteilklasse I und 

von bis zu 1,10% p.a. für die Anteilklasse S, des Nettoteilfondsvermögens zu erhalten, das auf der 

Basis des durchschnittlichen Nettoteilfondsvermögens während des entsprechenden Kalendermonats 

pro rata temporis zu berechnen und monatlich nachträglich auszuzahlen ist. 

ERLÄUTERUNG 3 - ERFOLGSHONORAR 

Für beide Teilfonds (Anteilklasse P, I und S) ist die Verwaltungsgesellschaft berechtigt bis zu 5% des 

Wertzuwachses des Anteilwertes des Teilfonds pro Geschäftsjahr. In einem Geschäftsjahr netto 

erzielte Wertminderungen werden auf das nächste Geschäftsjahr vorgetragen; im Falle von 

Verlustvorträgen fällt das Erfolgshonorar erst an, wenn diese vollständig ausgeglichen sind. Das 

Entgelt wird an jedem Bewertungstag auf der Basis des Durchschnitts der umlaufenden Anteile 

berechnet und jährlich, nach Ablauf des Geschäftsjahres, ausgezahlt. 

Am 13. Dezember 2007 beschloss der Investmentmanager für die Teilfonds Aktien Global (liquidiert 

am 13. November 2008) und Flex auf die Gebühren hinsichtlich der Performance Fee zu verzichten. 

Bis zum Widerruf wird die Performance Fee-Berechnung eingestellt. Des Weiteren werden die bisher 

aufgelaufenen Performance Fees zu Gunsten des Fondsvermögens performanceschonend aufgelöst. 

ERLÄUTERUNG 4 - BETREUUNGSGEBÜHR 

Für die Abgeltung der mit der laufenden Betreuung der Anteilinhaber verbundenen Kosten ist die 

Verwaltungsgesellschaft berechtigt, aus dem Vermögen des Teilfonds eine Betreuungsgebühr von bis 

zu 0,22% p.a. des Nettovermögens des Teilfonds zu erhalten, das auf der Basis des 

durchschnittlichen Nettoteilfondsvermögens während des entsprechenden Kalendermonats pro rata 

temporis zu berechnen und monatlich nachträglich auszuzahlen ist. 

ERLÄUTERUNG 5 - DEPOTBANKGEBÜHR 

Die Depotbank erhält aus dem Vermögen des Teilfonds ein Entgelt für die Tätigkeit als Depotbank 

und Zentralverwaltungsstelle von bis zu 0,19% p.a. (Minimum EUR 35.000 p.a.) des 

Nettoteilfondsvermögens, das auf der Basis des Teilfondsvermögens am Ende des entsprechenden 

Kalendermonats pro rata temporis berechnet und monatlich nachträglich ausgezahlt wird. 

ERLÄUTERUNG 6 - GEBÜHREN BEI AUSGABE, RÜCKNAHME UND UMTAUSCH VON ANTEILEN 

Ausgabepreis ist der Anteilwert des Verwaltungsreglements zuzüglich einer Verkaufsprovision von bis 

zu 5%. Der Ausgabepreis kann sich um Gebühren oder andere Belastungen erhöhen, die in den 

jeweiligen Vertriebsländern anfallen. 

Rücknahmepreis ist der Anteilwert. 

29





Der Umtausch von Anteilen erfolgt auf der Grundlage des Anteilwertes der betreffenden Anteilklassen 

beziehungsweise der betreffenden Teilfonds. Dabei kann eine Umtauschprovision zugunsten der 

Vertriebsstelle des Teilfonds erhoben werden, in den getauscht werden soll. Wird eine 

Umtauschprovision erhoben, so beträgt diese höchstens 1% des Anteilwertes des Teilfonds, in 

welche(n) der Umtausch erfolgen soll; eine Nachzahlung der etwaigen Differenz zwischen den 

Verkaufsprovisionen auf die Anteilwerte der betreffenden Teilfonds bleibt hiervon unberührt. Derzeit 

wird keine Umtauschprovision erhoben. 

ERLÄUTERUNG 7 - KAPITALSTEUER ("taxe d’abonnement") 

Der Fonds unterliegt dem luxemburgischen Gesetz. 

Der Fonds unterliegt gemäß den Luxemburger Gesetzen einer jährlichen Steuer von 0,05% des 

Nettovermögens der Investmentgesellschaft, welche vierteljährlich zu zahlen ist und auf der 

Grundlage des Nettovermögens jedes Teilfonds am letzten Tag des jeweiligen Quartals berechnet 

wird. 

Gemäß Artikel 129 (3) des geänderten Gesetzes vom 20. Dezember 2002 ist der Teil des 

Nettovermögens, der in OGAW angelegt ist, die bereits zur Zahlung der Kapitalsteuer verpflichtet sind, 

von dieser Steuer befreit. 

ERLÄUTERUNG 8 - ERTRAGSVERWENDUNG 

Die vereinnahmten Dividenden- und Zinserträge sowie sonstige ordentliche Erträge werden nach 

Maßgabe der Verwaltungsgesellschaft thesauriert. 

ERLÄUTERUNG 9 - EREIGNISSE 

Mit Wirkung zum 13. November 2008 beschloss der Verwaltungsrat, den Teilfonds Aktien Global 

aufzulösen. Grund ist, dass das Nettoteilfondsvermögen unter einen Betrag gefallen ist, der als 

Mindestbetrag für eine effiziente Verwaltung dieses Teilfonds angesehen wurde. Der Liquidationspreis 

per 13. November 2008 betrug EUR 23,86 pro Anteil. Allen Anteilinhabern wurde der Liquidationserlös 

ausgeschüttet. 

ERLÄUTERUNG 10 - ZUSÄTZLICHE INFORMATIONEN 

Im Berichtszeitraum war das Nettovermögen der Teilfonds PVM - Flex in andere Investmentfonds 

(Zielfonds) investiert. Hierbei wurde in Zielfonds investiert, deren maximale jährliche 

Verwaltungsvergütungssätze aus dieser Aufstellung ersichtlich sind. Daneben können andere Kosten 

und Gebühren auf der Ebene der Zielfonds entstanden sein. Generell wurden für die Investition in 

Zielfonds keine Ausgabeaufschläge oder Rücknahmeabschläge erhoben. 

PVM - Flex 

Währung Bezeichnung Verwaltungsvergütungssätze 

USD BlackRock Global Fds World Mining A2 Cap 1,75% 

EUR cominvest Fondak P 1,40% 

EUR ComStage ETF DAX TR I Cap 0,12% 

EUR db x-trackers MSCI RU Cap Index ETF 1D Dist 0,65% 

EUR DWS Aktien Strategie Deutsch Cap 1,45% 

EUR Global Advantage Fd SICAV Emerging Mks High Value 1,50% 

USD HSBC Global Inv Fds SICAV Indian Equity AD Dist 1,50% 

30





Währung Bezeichnung Verwaltungsvergütungssätze 

USD Invesco Fds Asia Infrastructure A Cap 1,50% 

EUR iShares DJ EURO STOXX Se Di 30 0,30% 

EUR iShares Plc S&P500 Gl Certif Reg Trust Sh Gl Certif 0,40% 

EUR Lyxor ETF DJ Industrial Av FCP 0,50% 

EUR MainFirst avant-garde Stock Fund A Cap 1,30% 

EUR Multi Units Luxembourg Lyxor ETF DAX 0,15% 

EUR Pictet Funds (LUX) Clean Energy P EUR Cap 1,60% 

31



ZUSÄTZLICHE INFORMATIONEN DER VERWALTUNGSGESELLSCHAFT FÜR 

ZWECKE DER BESTEUERUNG DEUTSCHER ANLEGER 

(gemäß § 5 Abs. 1 Nr. 1 InvStG)° 

Besteuerungsgrundlagen nach § 5 Abs.1 S.1 Nr.1 und Nr.2 InvStG 

für die in der Bundesrepublik Deutschland unbeschränkt steuerpflichtigen Anteilinhaber je Anteil in EUR: 

Teilfondsname: PVM - Flex Anteilklasse I 

ISIN: LU0328540108 

Die bekannt zu machenden steuerlichen Angaben per Geschäftsjahresende und steuerlichem Zufluss zum 

31. Dezember 2008 lauten wie folgt: 

Betriebsvermögen 

Privatvermögen 

Personengesellschaften 

Kapitalgesellschaften 

-- Barausschüttung im Falle deutscher Zahlstelle (Depotverwahrung) 1) 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1a Betrag der Ausschüttung i.S.d. § 1 Abs.3 S.1 InvStG 1) 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1b ausgeschüttete Erträge i.S.d. § 1 Abs.3 S.2 InvStG 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.2 Thesaurierung / ausschüttungsgleiche Erträge i.S.d. § 1 Abs.3 S.3 InvStG 0.0000 0.0000 0.0000 

In dem Betrag der Ausschüttung / Thesaurierung sind enthalten: 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, aa ausschüttungsgleiche Erträge aus Vorjahren 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, bb Veräußerungsgewinne i.S.d. § 2 Abs.3 Nr.1 S.1 InvStG 0.0000 -- -- 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, cc Dividenden gem. § 3 Nr.40 EStG 2) 0.0000 0.0000 -- 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, dd Dividenden gem. § 8b Abs.1 KStG 3) -- -- 0.0000 

-- Erträge aus REITs 4) 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, ee realisierte Gewinne i.S.d. § 3 Nr.40 EStG 2) -- 0.0000 -- 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, ff realisierte Gewinne i.S.d. § 8b Abs.2 KStG 3) -- -- 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, gg Erträge aus der Veräußerung von Bezugsrechten auf Freianteile an Kapitalgesellschaften i.S.d. § 2 Abs.3 Nr.1 S.2 InvStG 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, hh Gewinne aus dem Verkauf von Grundstücken außerhalb der 10-Jahresfrist i.S.d. § 2 Abs.3 Nr.2 InvStG 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, ii aufgrund von Doppelbesteuerungsabkommen steuerfreie Erträge 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, jj ausländische Einkünfte (inkl. Quellensteuer), die zur Anrechnung ausländischen Quellensteuer berechtigen 0.0000 0.0000 0.0000 

-- davon ausländische Einkünfte, für die das Halbeinkünfteverfahren gilt 2) 0.0000 0.0000 0.0000 

-- davon ausländische Einkünfte, für die das Halbeinkünfteverfahren nicht gilt 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1f, aa anrechenbare oder abzugsfähige ausländische Quellensteuer 0.0184 0.0184 0.0177 

-- davon auf ausländische Einkünfte, für die das Halbeinkünfteverfahren gilt 2) 0.0177 0.0177 0.0177 

-- davon auf ausländische Einkünfte, für die das Halbeinkünfteverfahren nicht gilt 0.0006 0.0006 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, kk ausländische Einkünfte, auf die ausländische Quellensteuer als einbehalten gilt (fiktive Quellensteuer) 0.0000 0.0000 0.0000 



§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1f, cc anrechenbare fiktive ausländische Quellensteuer 0.0000 0.0000 0.0000 



§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1f, bb nach § 34c Abs. 3 EStG abzugsfähige ausländische Quellensteuer 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1d, bb Die anrechenbare oder zu erstattende Kapitalertragsteuer (20%) errechnet sich aus einem Dividendenanteil von 4) 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs. 1 S.1 Nr. 1e, bb anrechenbare / zu erstattende Kapitalertragsteuer 4) 0.0000 0.0000 0.0000 

-- anrechenbarer / zu erstattender Solidaritätszuschlag (5,5%) 4) 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1d, aa Die anrechenbare oder zu erstattende Zinsabschlagsteuer errechnet sich aus einem Zinsanteil von 5) 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1e, aa anrechenbare / zu erstattende Zinsabschlagsteuer (30%) bei Depotverwahrung 5) 6) 0.0000 0.0000 0.0000 

-- anrechenbarer / zu erstattender Solidaritätszuschlag (5,5%) bei Depotverwahrung 5) 6) 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1e, aa anrechenbare / zu erstattende Zinsabschlagsteuer (35%) bei Eigenverwahrung 5) 6) 0.0000 0.0000 0.0000 

-- anrechenbarer / zu erstattender Solidaritätszuschlag (5,5%) bei Eigenverwahrung 5) 6) 0.0000 0.0000 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1h Körperschaftsteuerminderungsbetrag -- -- 0.0000 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1c, ll ausgeschüttete oder ausschüttungsgleiche Erträgen i.S.d. § 2 Abs.2a InvStG (Zinsschrankenregelung) -- 0.2535 0.2535 

§ 5 Abs.1 S.1 Nr.1g Absetzung für Abnutzung 0.0000 0.0000 0.0000 

1) Im Falle einer ausländischen Zahlstelle / Depotverwahrung entspricht der Betrag der Ausschüttung iSd § 5 Abs.1 S.1 Nr.1 InvStG dem Betrag der Barausschüttung, sofern kein Quellensteuerabzug nach Massgabe der 

gesetzlichen Regelungen des jeweiligen Staates erfolgt. 

2) Es erfolgt ein Ausweis der Beträge in Höhe von 100%. Die steuerlichen Besonderheiten des § 3 Nr.40 EStG und des § 8b KStG sind auf Anlegerebene zu beachten. 

3) Gemäß § 8b Abs. 5 KStG sind 5% der Veräußerungsgewinne iSd § 8b Abs. 1 KStG bzw. 5% der Erträge iSd § 8b Abs. 2 KStG als nicht abzugsfähige Betriebsausgaben zu qualifizieren. Eine evtl. Anwendbarkeit der BFH- 

Entscheidung I R 50/5 v. 9.8.2006 sowie die steuerlichen Besonderheiten des § 8b Abs.7 und Abs.8 KStG sind auf Anlegerebene zu beachten. 

4) 

Erträge aus REITs unterliegen einem Kapitalertragsteuerabzug iHv. 25%. Sie unterliegen weder dem Halbeinkünfteverfahren noch dem Beteiligungsprivileg. 

5) 

Die Regelungen über den Kapitalertragsteuerabzug iHv. 20% finden bei ausländischen Fonds keine Anwendung. 

6) Bei ausländischen vollthesaurierenden Investmentfonds erfolgt zum Zeitpunkt des fiktiven Zuflusses kein Zinsabschlag. Es handelt sich hierbei um den zu akkumulierenden Betrag, welcher bei Veräußerung oder Rückgabe des 

Fondsanteils dem Zinsabschlag i.H.v. 30% unterliegt. Die Angabe des ZASt-Betrages erfolgte bei thesaurierenden Investmentfonds ausschließlich im Hinblick auf das gesetzliche Erfordernis gemäß § 5 Abs.1 S.1 Nr.2 InvStG. 

7) Im Falle der Ausschüttung mittels deutscher Zahlstelle. 

Zusatzinformationen 

für Anleger thesaurierender Fonds bzw. für in Deutschland ansässige Anleger mit Verwahrstelle im Ausland je Anteil in EUR: 

Bemessungsgrundlage nach § 5 Abs.1 S.1 Nr.4 InvStG für die anrechenbare oder zu erstattende Zinsabschlagsteuer bei Rückgabe *) **) 0.0000 

anrechenbare / zu erstattende Zinsabschlagsteuer (30%) bei Depotverwahrung *) 

0.0000 

anrechenbarer / zu erstattender Solidaritätszuschlag (5,5%) bei Depotverwahrung *) 

0.0000 

anrechenbare / zu erstattende Zinsabschlagsteuer (35%) bei Eigenverwahrung *) 

0.0000 

anrechenbarer / zu erstattender Solidaritätszuschlag (5,5%) bei Eigenverwahrung *) 

0.0000 

TID (Bemessungsgrundlage für EU-Quellensteuer bei Ausschüttung) ***) 

- n/a - 

im Falle von im Privatvermögen gehaltenen Anteilen einbehaltene EU-Quellensteuer i.H.v. 20% ****) - n/a - 

*) bei Verwahrung und Rückgabe in Deutschland. 

**) Erfolgt die Rückgabe im Ausland, kann es ggf. zu einem EU-Quellensteuerabzug bzw. zu einer Meldung von EU-Zinsen kommen. Eine Verrechnung hat auf Ebene des Anlegers zu erfolgen. 

***) bei Verwahrung im Ausland - Angabe gilt nicht für Österreich und die Schweiz. 

****) eine Verrechnung der einbehaltenen EU-Quellensteuer hat auf der Ebene des Anlegers zu erfolgen. 

°) Aufgrund der laufenden Abstimmungen mit dem Bundesfinanzministerium wurde die Vorschrift des § 20 Abs. 2 Satz 1 Nr. 4 Satz 2 EStG ggf. entsprechend der Regelung des BMF-Einführungsschreibens zum InvStG vom 

02.06.2005, ohne Berücksichtigung des BFH-Urteils vom 11.07.2006 (VIII R 67/04) zu Einzelfragen im Zusammenhang mit der Besteuerung von Finanzinnovationen angewendet. 

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ZWECKE DER BESTEUERUNG DEUTSCHER ANLEGER (Fortsetzung) 




Teilfondsname: PVM - Flex Anteilklasse P 

ISIN: LU0328540017 
















































4) 


5) 









*) **) 

Bemessungsgrundlage nach § 5 Abs.1 S.1 Nr.4 InvStG für die anrechenbare oder zu erstattende Zinsabschlagsteuer bei Rückgabe 0.0000 

0.0000 

0.0000 


0.0000 


0.0000 


- n/a - 








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Teilfondsname: PVM - Flex Anteilklasse S 

ISIN: LU0328540280 



















































4) 


5) 









0.0000 


0.0000 


0.0000 


0.0000 


- n/a - 








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Teilfondsname: PVM - Aktien Global Anteilklassse I 

ISIN: LU0328540447 


13. November 2008 lauten wie folgt: 

















































4) 


5) 









0.0000 


0.0000 


0.0000 


0.0000 


- n/a - 








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Teilfondsname: PVM - Aktien Global Anteilklasse P 

ISIN: LU0328540363 
















































4) 


5) 









*) **) 

Bemessungsgrundlage nach § 5 Abs.1 S.1 Nr.4 InvStG für die anrechenbare oder zu erstattende Zinsabschlagsteuer bei Rückgabe 0.0000 

0.0000 

0.0000 


0.0000 


0.0000 


- n/a - 








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Teilfondsname: PVM - Aktien Global Anteilklasse S 

ISIN: LU0328540520 



















































4) 


5) 









0.0000 


0.0000 


0.0000 


0.0000 


- n/a - 








37

PVM - acarda

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