Aufbau einer Datenbank zur Erhebung und Auswertung von ...

Vertraulich
Aufbau einer Datenbank zur Erhebung und
Auswertung von Wechselkursprognosen
Lizentiatsarbeit an der Wirtschafts- und Sozialwissenschaftlichen Fakultät
der Universität Bern
Institut für Finanzmanagement
Direktor des Instituts:
Verfasser:
Prof. Dr. Claudio Loderer
Engehaldenstrasse 4
CH-3012 Bern
Patrick Schär
Chutzenstrasse 63
3007 Bern
Matrikel-Nummer: 99-114-761
Manuela Strasser
Bahnhofstrasse 17
3250 Lyss
Matrikel-Nummer: 99-117-434
Bern, 10. April 2006

1. Executive Summary
Die langfristige, monatliche Erhebung von Wechselkursprognosen war Ziel des in dieser
Arbeit beschriebenen Projektes, in welchem im August 2005 rund 2'000 Unternehmen
in der Schweiz um ihre Teilnahme gebeten wurden. Zu diesem Zweck wurde in
einem ersten Schritt eine Adressdatenbank aufgebaut, welche einerseits die 1'000 grössten
Industrie- und Dienstleistungsunternehmen, gemessen an ihrem Umsatz, und andererseits
alle in der Schweiz in den jeweiligen Verbänden organisierten Banken, Versicherungen
sowie die Finanzpresse umfasst. Diese Unternehmungen wurden gebeten, die
E-Mail-Adressen von Mitarbeitern zu benennen, welche in eigener Verantwortung Entscheidungen
über Transaktionen am Devisenmarkt fällen dürfen. So entstand eine Datenbank,
welche mehr als 300 Personen von rund 190 verschiedenen Unternehmungen
umfasst. Um die regelmässige Erhebung und anschliessende Auswertung der abgegebenen
Prognosen einer Vielzahl von Teilnehmern zu ermöglichen, wurde eine Online-
Plattform erstellt, welche die automatisierte Erfassung der Wechselkursprognosen über
das Internet erlaubt und die automatische Auswertung der Daten ermöglicht. Die Umfrageteilnehmer
erhalten nach der monatlichen Durchführung die verdichteten Prognosen
mittels dem Newsletter „FX Consensus Estimates“.
Seit der ersten Durchführung der Umfrage im Oktober 2005 werden die Teilnehmer
monatlich gebeten, ihre Prognosen für den Schweizer Franken gegenüber den Währungen
US-Dollar, Euro, Japanischer Yen und Britisches Pfund jeweils für Zeithorizonte
von 3, 6 und 12 Monaten abzugeben. Neben der regelmässigen Abgabe von Wechselkursprognosen,
werden die Teilnehmer in einem allgemeinen Teil der Umfrage einmalig
gebeten, Angaben zu ihrer Person sowie ihrem Arbeitgeber abzugeben.
Seit der ersten Durchführung der Umfrage stehen nun Prognosen der Teilnehmer über
fünf Monate zur Verfügung. In den bisherigen Ausgaben der Umfrage gaben jeweils
mehr als 130 Personen von mehr als 110 verschiedenen Unternehmungen ihre Wechselkursprognosen
an. Die Teilnehmer setzen sich in dieser Umfrage zu einem grossen Teil
aus Personen zusammen, welche innerhalb ihrer Organisation eine hohe hierarchische
Stellung einnehmen. So beschreiben jeweils rund 60% der Teilnehmer ihre Position innerhalb
ihrer Unternehmung als „Executive“. Weitere 35% der Teilnehmer bezeichnen
ihre hierarchische Einstufung als „Senior“. Lediglich 5% der Teilnehmer stammen aus
der hierarchischen Stufe „Junior“. Die abgegebenen Prognosen fielen insbesondere auch
durch die teilweise deutliche Einhelligkeit der Meinung der Teilnehmer bezüglich der
zukünftigen Entwicklung mancher Währungen auf. So waren in der im Dezember 2005
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durchgeführten Umfrage 90% der Teilnehmer der Meinung, dass der Kurs des Japanischen
Yen gegenüber dem Schweizer Franken steigen werde.
Die durch diese Arbeit aufgebaute Datenbank kann in Zukunft für eine Vielzahl von
empirischen Arbeiten im Bereich von Wechselkursprognosen oder des Prognoseverhaltens
verwendet werden. Weiter besteht die Möglichkeit auf einfache Weise durch (z.B.
geographische) Ausdehnung der Teilnehmerdatenbank die Datenbasis weiter zu vergrössern.
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