Produktbeschreibung Warrants - HSBC Trinkaus

2.2 Power-Warrants
Eine auf den ersten Blick sehr aggressiv erscheinende
exotische Warrantkonstruktion sind Power-Warrants.
Allerdings gilt diese Einschätzung bei näherem Hinsehen
nur bedingt. Power-Warrants, die bisher in der Mehrzahl
auf Währungswechselkurse und Indizes emittiert wurden,
gibt es wie klassische Warrants als Calls und Puts. Dabei
verbriefen sie nicht das Recht auf Auszahlung der einfachen,
sondern der am Ausübungstag quadrierten positiven
Differenz zwischen Strike und Referenzpreis des Basiswertes
(innerer Wert; Power Put) bzw. der positiven
Differenz zwischen Referenzpreis des Basiswertes und
Strike (innerer Wert; Power Call) – jeweils unter Berücksichtigung
der Ratio. Der Rückzahlungsbetrag ist bei
Power-Warrants jedoch auf einen maximalen Rückzahlungsbetrag
begrenzt. Notiert der Basiswert beim Power-
Call am Ausübungstag unter dem Strike beziehungsweise
beim Power-Put über dem Strike des Basiswertes, so
verfallen sie wie klassische Warrants wertlos. Entscheidende
Ausstattungsmerkmale sind daneben
das europäische Optionsrecht, das die Ausübungsmöglichkeit
auf den Ausübungstag beschränkt, sowie
der maximale Rückzahlungsbetrag, der die Partizipation
an der Entwicklung des Basiswertes und damit auch die
Wertentwicklung eines Power-Warrants nach oben
begrenzt.
Die Unterschiede in der Entwicklung des Auszahlungsbetrags
von klassischem Warrant und Power-Call zeigt die
folgende Abbildung.
Power-Warrants wandeln sich während
der Laufzeit von einem vergleichsweise
defensiven Produkt zu
einem aggressiven.
Performancevergleich EUR/USD-Power-Call vs.
EUR/USD Call-Warrant auf US-Dollar-Basis
0
US-Dollar
Strike
Power-Call
An diesem Punkt erreicht
der Power-Call
seinen Maximalen
Rückzahlungsbetrag
Maximaler Rückzahlungsbetrag
in US-Dollar
Call-Warrant
An diesem Punkt
erreicht der Call-
Warrant den Wert
des Power-Call.
Euro in
US-Dollar
Insgesamt ergibt sich für das Chance-/Risikoprofil von
Power-Warrants ein differenziertes Bild. Auf Grund der
europäischen Ausübungsart und des Cap, d.h. des festgelegten
Wertes, bis zu dem der Anleger an den Kursentwicklungen
des Basiswertes partizipiert, verfügen sie
während ihrer Laufzeit im Allgemeinen über eine geringere
Hebelwirkung als Standardprodukte. In der Regel weisen
sie auch einen geringeren Zeitwertverlust auf. Erst mit
nahendem Laufzeitende wird die Power-Konstruktion der
Quadrierung des inneren Wertes durch eine dann stark
wachsende Hebelwirkung deutlicher wirksam. Während
ihrer Laufzeit wandeln sich Power-Warrants also von
einem vergleichsweise defensiven zu einem aggressiveren
Produkt.
Interessante Einsatzmöglichkeiten bieten auch tief im Geld
liegende Power-Warrants, deren Kurs des Basiswertes
bereits oberhalb (Call) beziehungsweise unterhalb (Put)
des Cap notiert. Mit ihnen können Anleger darauf spekulieren,
dass sich der Basiswert zumindest stabil zeigt. Tritt
dies ein, so können Power-Warrants sogar Zeitwertgewinne
verzeichnen, da mit abnehmender Restlaufzeit die
Auszahlung des maximalen Rückzahlungsbetrages immer
wahrscheinlicher wird. Aber auch wenn der Cap noch nicht
überschritten wurde, kann es bei Power-Warrants zu Zeitwertgewinnen
kommen.
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