Marktbeobachtung - HSBC Trinkaus

Markt 

Januar 2012 

Fonds Zertifikate Optionsscheine 

beobachtung 

Das Kundenmagazin von HSBC Trinkaus für Investoren und Trader 

Die nahe 

zum 

Inhalt 

Zukunft 

Das Börsenjahr 2012 

> SEITE 15 

„Kunden vertrauen auf 

transparente Produkte“ 

Interview mit Dr. Birgit Reinemund (FDP) 

> SEITE 40 

Chart des Monats Januar 

Pharma-Aktien haben die Nase vorn 

> SEITE 42

3 

We’ll do our very best 

Wer den Ausblick wagt, sollte nicht ins Aus blicken. Anleger und 

Analysten, Portfoliomanager und Volkswirte üben in den ersten Januartagen 

regelmäßig den Blick in die Glaskugel. Zuletzt statierte Wirtschaftsminister 

Rainer Brüderle offiziell, dass „unsere Wirtschaft 2012 weiterhin 

wachsen wird.“ Dabei dienen üblicherweise nur Daten aus der Vergangenheit 

als Basis für Einschätzungen und Prognosen. Besonders deutlich 

wird dies bei der Technischen Analyse, der wir in der vorliegenden Ausgabe 

der Marktbeobachtung einen umfassenden Innenteil widmen. Sie 

basiert im Kern auf der Fähigkeit und dem Drang des Menschen nach der 

Erkennung von Mustern. Diese Muster zu deuten bzw. den Interpretationen 

wie denen von Jörg Scherer zu folgen, erlaubt vielen institutionellen 

und privaten Anlegern, ihre Geldanlage zu optimieren. 

Aber auch fundamentale Einschätzungen geben Einblicke und helfen, 

sich eine eigene Marktmeinung zu bilden. Eine Lektüre der abwägenden 

Worte von Babak Kiani sind an dieser Stelle sehr zu empfehlen. Einen 

übergeordneten Einfluss wird im vor uns liegenden Jahr wohl auch die 

Politik nehmen. Die weitere Regulierung der Finanzmärkte steht neben 

anderen Dingen wie einer möglichen Einführung der Transaktionssteuer 

auf der Agenda. Mit Dr. Birgit Reinemund (FDP), Vorsitzende des 

Finanzausschusses des Deutschen Bundestages, konnten wir eine 

hochrangige politische Vertreterin zu ihren Einschätzungen befragen. 

Nachdem Anleger sich eine eigene Marktmeinung gebildet haben, 

folgt üblicherweise die Frage, wie diese denn konkret umgesetzt werden 

könne. Und weil die Marktbeobachtung eben nicht nur Märkte beobachtet, 

sondern auch (und vor allem) dazu dient, Ihnen sinnvolle Wertpapiere 

in ihrer Funktion, mit Chancen und Risiken vorzustellen, finden Sie in diesem 

Heft zahlreiche praktische Beispiele. Dabei fällt eines auf: Wer sich 

an der sog. „sicheren Anlage“ – z.B. 10-jährige Bundesanleihen – orientiert, 

wird mit der Lektüre des Heftes nicht glücklich werden. Denn Anlagezertifikate 

und Hebelprodukte werden auch 2012 ein Aktienmarkt- und 

Emittentenrisiko besitzen. Im Gegenzug finden sich zahlreiche, überdurchschnittliche 

Renditechancen. 

Heiko Weyand, 

Direktor, Derivatives Public Distribution 

Unsere aktuellen Qualitätssiegel 

Diese und andere Chancen wollen wir Ihnen mit der Marktbeobachtung 

auch 2012 vorstellen. Frei nach Butler James aus „Dinner for one“: 

We’ll do our very best! 

Ihr 

www.finanzen.net 

www.fitchratings.com 

www.deraktionaer.de 

www.hsbc-zertifikate.de

Handverlesen – Die Matrix 

DAX ® 

5.850 Punkte 

EURO STOXX 50 ® 

2.242 Punkte 

DAIMLER 

33,73 EUR 

DEUTSCHE BANK 

27,29 EUR 

DEUTSCHE 

TELEKOM 

8,75 EUR 

RWE 

26,24 EUR 

Aktienanleihe Discountzertifikat Capped Bonus-Zertifikat 

WKN: TB600H WKN: TB9WA5 WKN: TB6131 Die Adventszeit war meist auch für den DAX ® sehr gemütlich. In den letzten zehn Jahren 

landete der wichtigste deutsche Aktienindex zwischen dem 1. und 24. Dezember nur 

Fälligkeitstag: 28.09.2012 Fälligkeitstag: 26.10.2012 Fälligkeitstag: 28.09.2012 zwei Mal im Minus (2002: - 9,62% und 2008: - 0,86%), aber acht Mal im grünen Bereich. 

Diesmal scheint die Weihnachtsstimmung unter den Anlegern jedoch getrübt (Performance: 

Max. Rendite p.a.: 8,84% Max. Rendite p.a.: 9,16% Max. Rendite p.a.: 11,61% 01.12. – 20.12.2011: - 3,13%).* 

Basispreis; 5.500 Cap: 51,00 EUR Sicherheitspuffer: 24,04% 

Puffer zum Basispreis: 5,00% Puffer zum Cap: 11,95% Barriere: 4.400 

Quelle: HSBC Trinkaus, 22. Dezember 2011. Bezugsverhältnis bei allen dargestellten Zertifikaten auf Indizes: 0,01. Bezugsverhältnis bei allen dargestellten Zertifikaten auf Aktien: 1. 

Bitte beachten Sie die rückseitigen Lizenzhinweise und die rechtlichen Hinweise sowie die Verweise auf die Wertpapierprospekte. 

* Beachten Sie auch den 5-Jahres-Chart auf Seite 10 

WKN: TB70K0 WKN: TB9QEB WKN: TB6126 Der EURO STOXX 50 ® verlor in diesem Jahr 20,59% (Stand: 20.12) an Wert. Der DAX ® büßte 

im gleichen Zeitraum lediglich 17,84% ein. Grund hierfür ist sicherlich der relativ große 

Fälligkeitstag: 28.09.2012 Fälligkeitstag: 26.10.2012 Fälligkeitstag: 28.09.2012 Bankenanteil im Index im Vergleich zum DAX ® . * 

Max. Rendite p.a.: 9,94% Max. Rendite p.a.: 10,19% Max. Rendite p.a.: 13,66% 

Basispreis: 2.000 Cap: 19,00 EUR Sicherheitspuffer: 28,73% 

Puffer zum Basispreis: 10,87% Puffer zum Cap: 15,41% Barriere: 1.600 

* Beachten Sie auch den 5-Jahres-Chart auf Seite 11 

WKN: TB772Q WKN: TB6Y3S WKN: TB75R8 Ein chinesischer Staatsfonds bekundet offenbar Interesse an einem größeren Aktienpaket des 

Autobauers Daimler. Der Stuttgarter Konzern wollte sich dazu bislang nicht äußern. Derzeit 

Fälligkeitstag: 26.10.2012 Fälligkeitstag: 26.10.2012 Fälligkeitstag: 28.09.2012 produziert Daimler schon zusammen mit dem staatlich kontrollierten Autobauer BAIC in Peking 

Pkws. 


Basispreis: 28,00 EUR Cap: 25,00 EUR Sicherheitspuffer: 46,70% 

Puffer zum Basispreis: 17,09% Puffer zum Cap: 25,97% Barriere: 18,00 EUR 

WKN: TB72KM WKN: TB6WF2 WKN: TB6141 Ratingagenturen sind mal wieder in aller Munde. Diesmal hat es auch die Deutsche Bank 

erwischt. Die Ratingagentur Fitch stufte die Bonität der Bank von AA- auf A+, was immer noch 

Fälligkeitstag: 24.08.2012 Fälligkeitstag: 27.07.2012 Fälligkeitstag: 22.06.2012 eine gute Kreditwürdigkeit bedeutet. Zum Vergleich: HSBC Trinkaus behält derzeit ihr Rating 

von AA. 




WKN: TB70MW WKN: TB271E WKN: TB63UG Die geplante Veräußerung der amerikanischen T-Mobile-Tochter an den Mobilfunkkonzern 

AT&T scheint nun endgültig geplatzt zu sein. Die Deutsche Telekom gab bekannt, dass aufgrund 

des Widerstands der US-Regulierungsbehörden der Verkauf nicht mehr zur Disposition 

Fälligkeitstag: 27.07.2012 Fälligkeitstag: 22.06.2012 Fälligkeitstag: 27.07.2012 

stünde. 




WKN: TB72NW WKN: TB65XV WKN: TB61JK Nach E.ON müssen sich nun auch einige RWE-Mitarbeiter nach einem neuen Versorger 

umsehen. In den nächsten fünf Jahren will der Energiekonzern 1.000 der aktuell 17.000 Stellen 

Fälligkeitstag: 22.06.2012 Fälligkeitstag: 24.08.2012 Fälligkeitstag: 24.08.2012 streichen. Betriebsbedingte Kündigungen soll es jedoch nicht geben. 




mehr handverlesene 

wertpapiere finden 

Sie Auf 

> SEITE 54 

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So nutzen Sie die Matrix 

Macht Ihnen als Anleger die Suche nach Wertpapieren 

manchmal zu schaffen? Haben Sie gelegentlich 

den Eindruck, dass es zu viele Anlagezertifikate und andere 

Derivate gibt, die Ihnen die Auswahl erschweren? – 

Das Zertifikate-Team von HSBC Trinkaus hat sich Gedanken 

gemacht. Besonders im Hinblick auf die Produktauswahl 

ist daraus die „Handverlesen-Matrix“ entstanden. 

Vermutlich ken nen Sie als Nutzer von www.hsbc-zertifikate.de 

die Rubrik „Handverlesen“, in der einige Anlageprodukte 

nach festgelegten Kriterien vorselektiert werden. 

Auch diese Rubrik soll ebenso wie die hier dargestellte 

Matrix die Suche bzw. das Finden eines passenden 

Wertpapiers erleichtern. Allerdings wurden die Teilschutzzertifikate 

der „Handverlesen-Matrix“ nicht automatisch 

vorselektiert, sondern nach sinnvoll erscheinenden Kriterien 

ausgewählt. Sie sollen eine Idee geben, welche Renditen 

mit welchen Produkttypen auf welche Basiswerte aktuell 

möglich sind. Dabei orientiert sich die Darstellung 

zurzeit weitgehend an einer Restlaufzeit der Wertpapiere 

von 9 bis 15 Monaten. Weitere Anlageprodukte finden Sie 

unter www.hsbc-zertifikate.de 

Risiken 

• Der Kurs der Wertpapiere kann während der 

Laufzeit unter den aktuellen Verkaufspreis fallen. 

• Bei Bonus- und Capped Bonus-Zertifikaten 

kann es zu einem Schwellenereignis kommen. 

Dies ist dann der Fall, wenn der Kurs des Basiswerts 

während der Laufzeit auf oder unterhalb 

der Barriere notiert. Das kann zu Verlusten für 

den Anleger führen, da sie dann das volle Kursrisiko 

des Basiswerts tragen. 

• Notiert der Basiswertkurs am Bewertungstag 

des jeweiligen Wertpapiers bei 0,00 Euro (Aktie) 

bzw. bei 0,00 Punkten (Index), tritt ein Totalverlust 

ein. 

• Bei Wertpapieren auf Basiswerte, die nicht in 

Euro notieren, tragen Anleger die entsprechenden 

Währungs risiken. 

• Die Wertpapiere sind in der Regel börsentäglich 

handelbar und die Emittentin wird unter normalen 

Marktgegebenheiten An- und Verkaufskurse 

stellen. Dennoch könnte in Einzelfällen oder bestimmten 

Marktsituationen eine Veräußerung 

der Wertpapiere nicht möglich sein. 

• Wertpapierinhaber tragen das Emittentenausfallrisiko 

von HSBC Trinkaus. Die Einstufung 

von HSBC Trinkaus mit „AA“ durch die Rating- 

Agentur Fitch Ratings Ltd. bedeutet, dass für 

langfristige Verbindlichkeiten ein sehr geringes 

Kreditrisiko besteht. 

• Wertpapierinhaber haben keinen Anspruch auf 

Dividendenzahlungen. 

Rechtliche Hinweise: Diese Matrix wurde von der HSBC Trinkaus & Burkhardt AG erstellt. 

Sie dient ausschließlich der Information. Mit dieser Publikation wird weder ein 

Angebot zum Verkauf, Kauf oder zur Zeichnung eines Wertpapiers oder Anlagetitels unterbreitet. 

Die in dieser Matrix enthaltenen Informationen und Einschätzungen zu den 

Wertpapieren stellen keine Empfehlung dar, sich in den beschriebenen Wertpapieren zu 

engagieren. Diese Matrix richtet sich nur an Personen, die ihren dauerhaften Wohnsitz 

in der Bundesrepublik Deutschland haben. Er ist nicht für Empfänger in anderen Jurisdiktionen 

und nicht für US-Staatsbürger bestimmt. Jegliche Weiterleitung dieser Matrix, 

insbesondere an Empfänger, die ihren dauerhaften Wohnsitz nicht in Deutschland haben 

oder US-Staatsbürger sind, ist ausdrücklich untersagt. 

© 2012 Copyright. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG. Alle Rechte vorbehalten. 

Lizenzhinweise: „DAX ® “ und „MDAX ® “ sind eingetragene Marken der Deutsche Börse 

AG. Diese Finanzinstrumente werden von der Deutsche Börse AG nicht gesponsert, 

gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt. Der EURO STOXX 

50 ® Index und die im Index namen verwendeten Marken sind geistiges Eigentum der 

STOXX Limited, Zürich, Schweiz und /oder ihrer Lizenzgeber. Der Index wird unter einer 

Lizenz von STOXX verwendet. Die auf dem Index basierenden Wertpapiere sind in keiner 

Weise von STOXX und /oder ihren Lizenzgebern gefördert, herausgegeben, verkauft 

oder beworben und weder STOXX noch ihre Lizenzgeber tragen diesbezüglich irgendwelche 

Haftung. 

Hinweis auf die Wertpapier- bzw. Verkaufsprospekte: Der Basisprospekt und die 

Endgültigen Bedingungen bzw. der unvollständige Verkaufsprospekt sowie die entsprechenden 

Nachträge für alle in dieser Publikation besprochenen Wertpapiere werden zur 

kostenlosen Ausgabe bei der HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Marketing Retail Products, 

Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf, bereitgehalten und sind unter www.hsbc-zertifikate.de 

einsehbar und/oder in elektronischer Form abrufbar.

5 

Inhalt Januar 2012 

Aktuelles 

02 Editorial 

06 Shortlist 

06 Deutschland: Krise? Welche Krise? 

06 Zahl des Monats 

07 HSBC Fonds: Neue Führung 

07 HSBC Trinkaus-Zertifikate in Finanzen100-App 

08 Bundesverdienstkreuz 1. Klasse für 

Dr. Sieghardt Rometsch 

08 Die Presse über „TB“-Zertifikate 

09 Most Traded 

09 Neuemissionen 

09 Anfang Februar Anlegerforum in Düsseldorf 

Märkte 

10 Aktien 

2012 – Ein einfaches Jahr? 

13 Rohstoffe 

Gold und Brent-Öl trotzen dem schwachen Trend 

im abgelaufenen Jahr 

14 Währungen 

Großbritannien: Einer gegen alle 

Analyse 

15 Ausblick – Das Börsenjahr 2012 

Die nahe Zukunft 

16 Aktien – Schwieriger Jahrgang im Doppelpack? 

42 Chart des Monats 

Pharma-Aktien haben die Nase vorn 

44 Interview mit Michael B. Bußhaus, 

Onvista Bank 

„Die Kunden scheinen davon auszugehen, 

dass es bald wieder nach oben geht.“ 

46 Trading 

Trading muss kein Glücksspiel sein … 

Produkte 

47 Kunden fragen, Grunow antwortet 

Capped Bonus Pro-Zertifi kate – Auf die Barriere 

kommt es an. 

48 Discount Optionsscheine 

Wozu ein Hebel alles gut sein kann 

50 Fonds 

Asiens Währungen im Angebot 

Handverlesene Produkte 

54 Handverlesen 

54 Capped Bonus-Zertifikate 

56 Bonus-Zertifikate auf Aktien und Indizes 

57 Discountzertifikate auf Aktien und Indizes 

60 Aktienanleihen auf Aktien und Indizes 

62 HSBC-Fonds im Überblick 

65 HSBC Exchange Traded Funds 

25 Währungen – EUR/USD: Pest oder Cholera? 

Der zweite Akt 

30 Rohstoffe Gold – Mehr als eine Verschnaufpause? 

36 Renten – Toppbildungs prozess im Gang 

Strategie 

40 Interview mit MdB Dr. Birgit Reinemund 

„Kunden vertrauen auf qualitative Beratung und 


Service 

66 Rechtliche Hinweise 

68 Kontakt 

68 Impressum 

15 

Analyse – Das 

Börsenjahr 2012 

50 

Fonds – 

Asiens Währungen 


6 

AKTUELLES 

SHORTLIST 

DEUTSCHLAND: 

Krise? Welche Krise? 

Entgegen den Erwartungen 

hat sich 

die Stimmung bei den 

deutschen Unternehmen 

im Dezember 

2011 noch einmal verbessert. Bereits im 

Vormonat konnte das ifo Geschäftsklima 

auf der positiven Seite überraschen. Vor 

allem das erneute Plus bei den Konjunkturerwartungen 

lässt darauf hoffen, dass 

die Wachstumsdelle, die sich für den Jahreswechsel 

abzeichnet, nur von kurzer 

Dauer ist. Während die aktuelle Lage mit 

116,7 Punkten auf vergleichsweise hohem 

Niveau zum zweiten Mal in Folge 

unverändert blieb, konnten die Erwartungen 

um immerhin 1,1 auf 98,4 Punkte zulegen. 

Der Gesamtindex stieg dadurch 

auf 107,2 Punkte. Erfreulich ist, dass offenbar 

auch das Auslandsgeschäft von 

den Unternehmen wieder etwas besser 

eingeschätzt wird, so dass die sich abzeichnende 

Abschwächung beim Export 

möglicherweise nicht so stark ausfällt 

wie befürchtet. Rückenwind für die Wirtschaft 

geht weiter von der Binnennachfrage 

aus. Sowohl der Bausektor als auch 

der Einzelhandel präsentieren sich solide. 

Auf einen soliden Konsum weist das 

ebenfalls veröffentlichte GfK-Konsumklima 

für den Januar hin, das sich unverändert 

zum Vormonat bei robusten 

5,6 Punkten präsentierte. Insgesamt 

muss sich die deutsche 

Wirtschaft mit Blick auf die anhaltende 

Schuldenkrise in der 

Eurozone und eine daraus 

zu erwartende geringere 

Nachfrage vor allem aus 

den Peripherieländern 

auf eine spürbare Abschwächung 

des 

Wachstumsmomentums 

einstellen; die 

aktuellen Sentimentdaten 

deuten 

aber darauf 

hin, dass keine 

ausufernde Rezession 

zu befürchten 

ist. 

Zweiter Anstieg beim ifo Geschäftsklima in Folge 

125 

115 

105 

95 

85 

Index Konjunkturlage 

Konjunkturerwartungen 

ifo Geschäftsklima 

75 

1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 

Quelle: Macrobond & HSBC 

Zahl des Monats: 

19:1 

war das Verhältnis zum Bezug von 

Stammaktien für die Aktionäre (Stammaktionäre 

und Vorzugsaktionäre) der 

RWE AG, da der Vorstand der RWE AG am 

5. Dezember 2011 eine Kapitalerhöhung 

beschlossen hat. Daraus resultieren auch 

Anpassungen für alle von HSBC Trinkaus 

emittierten Anlagezertifikate und Hebelprodukte 

mit dem Basiswert der RWE- 

Stammaktien. Bitte achten Sie auf die entsprechend 

geänderten Basispreise bzw. 

Bezugsverhältnisse.

aktuelles 

SHORTLIST 

7 

HSBC Fonds: 

Neue Führung 

HSBC Global Asset Management, London, hat einen neuen Chief 

Executive Officer (CEO) berufen: Mit Wirkung zum 1. Januar 2012 

wird Sridhar Chandrasekharan die Nachfolge von John Flint antreten. 

Erst im März 2010 war Chandrasekharan zum Global Head of 

Wholesale im Bereich Asset Management ernannt worden. In Indien 

geboren und Vater eines Sohnes, war Chandrasekharan 1993 zur 

HSBC-Gruppe gekommen. Seitdem 

war der 41-Jährige in Indien, 

Indonesien, auf den Philippinen, 

in Hongkong sowie 

Großbritannien tätig. Vor seinem 

Eintritt in das Asset Management-Geschäft 

war er Head of 

Structured Credit, EMEA (Europe, 

Middle East, Africa), Global 

Markets. 

Sridhar Chandrasekharan 

HSBC Trinkaus-Zertifikate 

in Finanzen100-App 

www 

Innerhalb der kostenfreien 

Börsen- 

App von www.finanzen100.de 

finden 

auch die Zertifikate 

von HSBC Trinkaus ihren Platz. Die für 

iPhone und iPod Touch konzipierte Anwendung 

bietet Kurse zu mehr als 

800.000 Wertpapieren und börsenrelevante 

News aus mehr als 12.500 Quellen 

weltweit. Dazu können Nutzer Portfoliound 

Watchlistfunktionen einsetzen. Die 

schnelle App ist sehr übersichtlich und 

einfach zu bedienen. Neben den Kursen 

der HSBC Trinkaus-Wertpapiere stellt das 

Zertifikateteam auch tägliche Nachrichten 

aus eigener Quelle ein, z.B. die täglich erscheinende 

HSBC Asien Post oder die 

wöchentliche HSBC Tradingpraxis. 


8 

AKTUELLES 

SHORTLIST 

Bundesverdienstkreuz 1. Klasse 

für Dr. Sieghardt Rometsch 

In einer Feierstunde am 7. Dezember 2011 in der Düsseldorfer 

Staats kanzlei überreichte Nordrhein-West falens Ministerpräsidentin 

Hannelore Kraft den Bundesverdienstorden an 

Dr. Sieghardt Rometsch, Aufsichtsratsvorsitzender der HSBC 

Trinkaus & Burkhardt AG. Bereits 1992 erhielt er mit dem Bundesverdienstkreuz 

am Bande die Auszeichnung wegen seiner 

Verdienste um die deutsch-amerikanischen Beziehungen. Mit 

dem Bundesverdienstkreuz 1. Klasse erhielt er nun eine Höherstufung. 

Mehr Informationen erhalten Sie unter 

www.aeoluswettbewerb.de 

hgb aeolus programm 2012_hgb 02.02.11 13:28 Seite 1 

I N T E R N AT I O N A L E R A E O L U S B L Ä S E RW E T T B E W E R B 

2012 

Internationaler 

Aeolus Bläserwettbewerb 

Fagott Oboe Saxophon 

Aufzeichnung und spätere Sendung des Preisträger konzertes durch den Deutschlandfunk. 

Vor allem sein Engagement um die Förderung hochbegabter 

junger Musiker war ausschlaggebend für die erneute Ehrung 

des ehemaligen Hornisten. So etablierte die „Dr. Sieghardt 

Rometsch-Stiftung“ bereits 2006 den „Aeolus Bläserwettbewerb“ 

– ein Musikwettbewerb, der jedes Jahr hochbegabte 

Bläser aus der ganzen Welt nach Düsseldorf führt, um dort vor 

einer international erstklassig besetzten Jury zu spielen. Regelmäßig 

wurden die Preisträger im Verlauf ihrer weiteren Karriere 

als Solo-Instrumentalisten in herausragende Orchester wie z.B. 

die Wiener Philharmoniker, die Bamberger Philharmoniker usw. 

aufgenommen. Gerade diese Qualität des „Aeolus Bläserwettbewerbs“ 

trug im April 2011 zu der Aufnahme 

in den Weltverband der internationalen Musikwettbewerbe 

bei – ein wahrer Ritterschlag. 

„Ich wollte von Kindestagen an selbst Musiker 

werden“, sagt der promovierte Volkswirt. Mit 

der Arbeit seiner Stiftung zeigt der seit Jahrzehnten 

ehrenamtlich aktive Sieghardt Rometsch einmal 

mehr, dass – wenn schon nicht der eigene 

Traum von der Musikerkarriere in Erfüllung geht 

– man dennoch alles daran setzen kann, möglichst 

viele Träume anderer zu erfüllen. 

Die Presse über „TB“-Zertifikate: 

Die Börse Online schätzt in der 

Ausgabe vom 22. Dezember 2011 

die Chancen auf einen Turnaround 

der ThyssenKrupp-Aktie als 

realistisch ein. Die Redaktion 

sieht eine Anlagechance in einem 

Discountzertifikat von HSBC 

Trinkaus (WKN TB84FS), welches 

seinen Bewertungstag am 16. 

März 2012 hat. Das Wertpapier 

ist eher offensiv ausgerichtet 

und bot im Heft eine potenzielle 

Maximalrendite von 13%, bei 

einem Discount von rund 7%. 

Die FTD fragt in der Ausgabe vom 

14. Dezember 2011, was der Euro 

macht. Sie fasst die Meinungen 

einiger Marktteilnehmer zusammen, 

die sowohl Aspekte für 

einen steigenden Euro als auch 

für einen zukünftig schwächeren 

Euro gegenüber dem US-Dollar 

nennen. Mutige könnten mit 

Hebelprodukten agieren, z.B. mit 

einem Mini Future Short (WKN 

TB6H7T) mit einem Basispreis/ 

Knock-out-Level bei damals 

1,4667 US-Dollar. 

Die Euro am Sonntag bringt die 

Eigenschaften von Discountzertifikaten 

in ihrer Ausgabe vom 

3. Dezember 2011 auf den Punkt: 

„Viele Anleger trauen dem Aktienmarkt 

nicht. Andererseits erhalten 

sie auf der Bank oft nur geringe 

Zinsen. Die richtigen Discountzertifikate 

bieten dagegen schöne 

Renditen.“ Diesen wunderbaren 

Satz der Redaktion braucht man 

nicht weiter zu kommentieren. 

Der wöchentliche PDF-Dienst 

Handelsblatt Zertifikate 

bespricht die Lufthansa-Aktie 

und bezieht sich dabei auch auf 

Einschätzungen von Jörg Scherer, 

Leiter der Technischen Analyse 

bei HSBC Trinkaus. Während im 

Artikel auch der langfristige Aufwärtstrend 

bei 8,58 Euro erwähnt 

wird, weist Jörg Scherer unter 

anderem auf eine wichtige Haltemarke 

bei 7,83 Euro hin. Das dann 

erwähnte Capped Bonus-Zertifikat 

TB705U weist eine Barriere bei 

7,50 Euro aus und ein Bonuslevel 

von 11,00 Euro.

aktuelles 

SHORTLIST 

9 

MOST TRADED: 

Neuemissionen: 

Capped Bonus-Zertifikate 

1 TB6459 RWE 

2 TB6TSD DEUTSCHE TELEKOM 

3 TB63TT DEUTSCHE TELEKOM 

4 TB6XF0 DAIMLER 

5 TB6493 COMMERZBANK 

6 TB6495 COMMERZBANK 

7 TB75SF DEUTSCHE POST 

8 TB61M4 VOLKSWAGEN VZ 

9 TB6GMD ARCELORMITTAL 

10 TB76FT TUI 

Quelle: HSBC Trinkaus, Stand: 23.12.2011 

Top 10-Basiswerte 

1 DAX ® 

2 EURO STOXX 50 ® 

3 DAIMLER 

4 DEUTSCHE BANK 

5 DEUTSCHE TELEKOM 

6 ALLIANZ 

7 RWE 

8 K+S AG 

9 SOLARWORLD 

10 COMMERZBANK 


Aktienanleihen 

1 TB9HYU SOLARWORLD 

2 TB6856 SOLARWORLD 

3 TB607Y K+S AG 

4 TB60H9 DEUTSCHE BANK 

5 TB9NS0 QIAGEN 

6 TB9RRU DEUTSCHE POST 

7 TB9B6V NOKIA 

8 TB9J14 RHOEN-KLINIKUM 

9 TB9B2L SAP 

10 TB601G ALLIANZ 


Discountzertifikate 

1 TB2M6K NOKIA 

2 TB6LPG K+S AG 

3 TB2Q58 DAX ® 

4 TB1T6J EURO STOXX 50 ® 

5 TB9A6T DEUTSCHE BANK 

6 TB25B2 EURO STOXX 50 ® 

7 TB75DP MDAX ® 

8 TB2829 METRO 

9 TB8BWP DAX ® 

10 TB7TDU DAX ® 


Hebelprodukte 

942 (X-)Open End-Turbo-Optionsscheine 

798 (Smart-)Mini Future Zertifikate 

633 Standard-Optionsscheine 

469 (X-)Turbo Optionsscheine 

264 Discount Calls/Puts 

27 Power-Optionsscheine 


Anlagezertifikate 

953 Aktienanleihe 

397 Discountzertifikate 


In der Rubrik „Most Traded“ finden Sie die meistgehandelten 

Anlagezertifikate des zurückliegenden Monats. Die 

TOP 10-Basiswerte stellen dabei die am meisten nachgefragten 

Basiswerte von Zertifikaten aus dem Hause HSBC 

Trinkaus dar. Die Rubrik „Neuemissionen“ verdeutlicht 

Ihnen, wie engagiert wir unsere Produkt palette pflegen, 

damit Sie als Anleger und Trader aus einem optimalen 

Angebot wählen können. 

TERMINE: 

Anfang Februar Anlegerforum in Düsseldorf 

Die Düsseldorfer Königsallee wird erneut 

zum Treffpunkt der regional ansässigen 

Börsianer und Privatanleger. Das Börse 

11.02 Online Anlegerforum öffnet am Samstag, 

11. Februar 2012, zum wiederholten Mal seine 

Türen. Zwischen 10.00 und 18.30 Uhr präsentiert 

sich eine ganze Reihe von Banken und anderen Dienstleistern 

aus der Wertpapierbranche. Auch das Team von HSBC 

Trinkaus wird vor Ort sein und bei Vorträgen sowie am Stand Rede 

und Antwort stehen. Wenn Sie sich auf der Internetseite http:// 

www.anlegerforum.de/duesseldorf/Fuer_Besucher/Online-Registrierung.html 

registrieren, können Sie sich sogar die 10,00 Euro Eintritt 

sparen. Die übernimmt dann HSBC Trinkaus für Sie. 

Die Wertpapierprospekte sowie die dazugehörigen Endgültigen Bedingungen bzw. Nachträge für alle in dieser Publikation besprochenen Wertpapiere erhalten Sie 

über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de oder direkt bei HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf. 


10 

Märkte 

Aktien 

2012 – Ein einfaches Jahr? 

Babak Kiani 

Leiter Portfolio Management Aktien 

von HSBC Global Asset Management 

Deutschland 

Ein hektisches und in vielerlei Hinsicht 

enttäuschendes Jahr für die 

deutschen Privatanleger liegt hinter 

uns. Kapital zu erhalten war in den vergangenen 

zwölf Monaten nicht einfach. Neben 

den vielen Fehleinschätzungen, denen 

Marktteilnehmer beim „Blick in die Kristallkugel“ 

unterliegen können, erschwerten 

Turbulenzen und letztlich politische 

Ereignisse deren Leben noch zusätzlich. 

Ein Jahr, das relativ optimistisch begann, 

endete in eher gedrückter Stimmungslage, 

die bei Vielen auch den Blick in das nun 

aktuelle Jahr färbt. 

Wie Sie wissen, neigen Prognosen dazu, 

letztlich die jüngere Vergangenheit fortzuschreiben 

– wir wollen hier einmal nicht 

von den Dauer-Bullen sprechen, die für 

ihre stets optimistischen Prognosen bekannt 

sind. Bei allen kleinen Schattierungen, 

scheint die Mehrzahl der Prognostiker 

auch diesmal mehr oder weniger in die 

gleiche Richtung zu denken: Die Staatsschuldenkrise 

wird die Märkte weiter beschäftigen, 

aber letztlich gelöst werden. 

Die zentrale These der aktuellen 

Konsensmeinung liegt in 

der relativen Abkoppelung der 

aufstrebenden Volkswirtschaften 

von der Entwicklung in den 

Industrienationen. 

Die Industrieländer, allen voran die Eurozone, 

werden um eine – milde – Rezession 

nicht umhin kommen, sich hiervon aber 

schon in der zweiten Jahreshälfte wieder 

erholen. Die Emerging Markets werden 

sich von der erwarteten Schwäche der Industrienationen 

ein gutes Stück weit abkoppeln 

und so, noch mehr als bisher, zur 

Stütze der globalen Konjunktur avancieren. 

Die Eurozone wird sich in einem mühsamen 

Prozess der Konsensbildung letztlich 

in Richtung Fiskalunion bewegen. Die 

Gemeinschaftswährung wird in diesem 

Prozess vorerst unter Druck bleiben, was 

die inhärente Schwäche manch anderer 

großen Valuta kaschieren wird. Die großen 

Notenbanken werden in diesem Rahmen 

kaum zu nennenswerten restriktiven Zinsmaßnahmen 

greifen und so die Renditen 

an den Kapitalmärkten auf tiefem Niveau 

zu halten helfen. Allen voran Staatsanleihen 

des Bundes, der USA und Japan sollen 

in diesem Umfeld trotz der historisch 

niedrigen Renditeniveaus weiter als Hort 

der Sicherheit hohe Attraktivität genießen. 

Unternehmensanleihen in den Industrienationen, 

aber auch Schuldverschreibungen 

der Emerging Markets gelten als interessante 

Zinsinstrumente. Von Inflation 

findet sich vorerst kaum eine Spur, während 

Aktien mit Verweis auf günstige Bewertungsrelationen 

als mittelfristig chancenreiche 

Anlageklasse „gesetzt“ zu sein 

scheinen. 

Diese Eckdaten ergeben ein rundes, wenngleich 

nicht zu euphorisches Bild, sofern 

den mit ihnen verbundenen Grundprämissen 

Glauben geschenkt wird. Treffen diese 

zu, so werden wir 2012 eine Dreiteilung 

der Entwicklung an den globalen Aktienmärkten 

beobachten: Emerging Markets 

vor USA vor Euroland. Wo liegen hier also 

die potenziellen Überraschungsmomente? 

Die zentrale These der aktuellen Konsensmeinung 

liegt unseres Erachtens in der 

relativen Abkoppelung der aufstrebenden 

Volkswirtschaften von der Entwicklung in 

den Industrienationen. Es trifft zwar zu, 

dass die Erstgenannten über das strukturell 

höhere Wachstum, die derzeit weitaus 

gesünderen Staatsfinanzen und den, nach 

der Vielzahl von restriktiven Zinsschritten 

der vergangenen 18 Monate, spürbar größeren 

zinspolitischen Handlungsspielraum 

verfügen. Die Annahme, diese könnten 

temporären Schwächen schneller und 

effektiver begegnen, ist insoweit zutreffend. 

Möglicherweise zu leicht wird hier 

jedoch über die wesentliche Frage hinweggegangen: 

Sind diese Staaten inzwischen 

wirklich ausreichend unabhängig 

von der Entwicklung der „westlichen“ 

Welt, um ein ausgeprägtes Eigenleben 

führen zu können? Der Blick auf die Aktienmärkte 

dieser Länder begründet durchaus 

Zweifel. Gut möglich, dass viele Emer 

DAX ® 

8.500 Punkte 

7.500 

6.500 

5.500 

4.500 

3.500 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 

5-Jahres-Chart, 20.12.2006 – 20.12.2011, Quelle: tradesignal

märkte 

Aktien 

11 

ging Markets strukturelle Wachstumsvorteile 

besitzen. Allerdings: im Jahresverlauf 

2011 genügten diese eben nicht zur Begründung 

eines Eigenlebens. Optimisten 

argumentieren hier: Ja, aber die wenig erfreuliche 

Entwicklung fand vor dem Hintergrund 

restriktiver Geldpolitik statt und ist 

insoweit dann doch relativ positiv zu sehen. 

Mag sein. Die Lage stellt sich aber 

gerade bei den größten Märkten dieser 

Gruppe – Brasilien, China und Indien – 

auch heute nicht als Selbstläufer dar. 

Wachstumssorgen bestehen weiter, 

wenngleich auf hohem Niveau, und auch 

diese Volkswirtschaften leben nicht auf Inseln 

der Glückseligen. Die Aktienmärkte 

dieser Länder könnten somit noch schwieriges 

Fahrwasser vor sich haben: Geringere 

Wachstumsraten im Inland, Schwäche 

in Übersee und, nicht zu übersehen, technische 

Schwäche. Die aktuell verhältnismäßig 

großzügigen Bewertungsrelationen, 

die vor allem die mittelfristig unbestritten 

positiven Aussichten zu honorieren 

scheinen, kommen hinzu. In einer globa 

len, konjunkturellen Übergangsphase erscheint 

es durchaus schwierig, diese positiven 

Relationen weiter auszubauen. Das 

in den Emerging Markets investierte internationale 

Anlagekapital könnte bei weiteren 

Anzeichen von Schwäche in den jeweiligen 

Heimatländern erst recht repatriiert 

werden. Kursdruck auf die Aktienmärkte 

vieler Emerging Markets wäre die Folge. 

Steht es um die Unternehmen 

in der Eurozone tatsächlich so 

schlecht? 

Euroland scheint unter den Strategen abgeschrieben 

zu sein. Das politische Gezerre 

der letzten zwölf Monate mag hierzu 

auch allen Grund liefern. Aber steht es um 

die Unternehmen in der Eurozone tatsächlich 

so schlecht? Mit Blick auf Kurs-Gewinn- 

sowie Preis-Buchwert-Verhältnisse 

waren die Aktienmärkte der Eurozone 

schon lange nicht so attraktiv wie heute. 

Es sind also nicht die operativen Geschäfte, 

die die Aktienkurse belasten. Die Politik 

ist die Bremse. Sie ist es, die es bis 

heute nicht geschafft hat, die nötigen Weichenstellungen 

mit Glaubwürdigkeit vorzunehmen 

und so der schleichenden 

Stimmungsverschlechterung Vorschub 

leistet. Und wie wir wissen: „Wirtschaft 

ist zur Hälfte Psychologie“. Schon rieselt 

es zaghaft, ganz winterlich, Gewinn- und 

Dividendenwarnungen, während sich die 

Ausblicke auf 2012 eintrüben. Fakt ist 

aber: Die Unternehmen in Europa und in 

Euroland verdienen gutes Geld und sind 

weitaus besser auf die kommende Schwäche 

vorbereitet als noch vor drei Jahren. 

Dieser Abschwung kommt immerhin „mit 

Ansage“. Will heißen: Der Effekt auf die 

Ergebnisse wird nicht vernachlässigbar 

sein, aber sehr wohl beschränkt bleiben. 

Was zählt, ist die Frage: Kommt eine zeitlich 

überschaubare zyklische Schwäche? 

Oder stehen wir vor einem lang anhaltenden 

Abschwung? Wir meinen, Politik außen 

vor, dass Ersteres der Fall sein wird, 

und gehen folglich davon aus, dass die Aktienmärkte 

vor dem Hintergrund der schon 

jetzt attraktiven Bewertungen durch diese 

Phase „hindurch schauen“ werden. Kursrisiken 

sind vorhanden – nicht zuletzt aufgrund 

der genannten „politischen Risiken“. 

Aber für Katastrophenszenarien sehen 

wir keinen Anlass. Die große Masse 

der Unternehmen wird auch 2012 Gewinne 

vermelden, wenngleich auf etwas reduziertem 

Niveau. Aber wären Gewinnrückgänge 

– nicht Verluste – in überschaubarem 

Rahmen denn eine Katastrophe? Was 

würden Gewinnrückgänge von, sagen wir 

mal, 10% bis 15% denn anrichten? Auch 

hier tut Besinnung gut! Euroland würde 

nicht untergehen, sondern nach einer 

MDAX ® 

Euro Stoxx 50 ® 

SMI ® 

12.000 Punkte 

10.000 

8.000 

6.000 

4.000 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 

5-Jahres-Chart, 20.12.2006 – 20.12.2011, Quelle: tradesignal 

4.800 Punkte 

4.200 

3.600 

3.000 

2.400 

1.800 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


10.000 Punkte 

9.000 

8.000 

7.000 

6.000 

5.000 

4.000 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 



12 

Märkte 

Aktien 

schwierigen Übergangsphase unter den 

vier großen Blöcken – USA, Japan, Euroland, 

Emerging Markets – womöglich 

deutlich besser dastehen als derzeit. 

Nikkei 225 

20.000 Punkte 

16.000 

12.000 

8.000 

4.000 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


Und die USA? Auch 2011 haben sich die 

US-Aktienmärkte im Vergleich zu anderen 

respektabel schlagen können. Das mag 

verwundern, denn die ökonomische Lage 

dort ist doch alles andere als rosig. Auch 

jenseits des großen Teichs drücken den 

Staat Finanzierungssorgen, bis hin zu 

mehrmaliger „Beinahepleite“ bzw. Einigungen 

in letzter Minute. Es scheint zum 

guten Ton geworden zu sein, das an eine 

Farce grenzende politische Schauspiel immer 

wieder zu zelebrieren. Die Lösung der 

ebenso tiefliegenden Strukturprobleme 

wie im viel gescholtenen Euroland wird so 

regelmäßig verschoben wie dem Euroland 

wohlgemeinte Ratschläge erteilt werden. 

Und doch gilt auch in den USA: Die Lage 

an der Unternehmensfront ist eine andere. 

Erneut hat die letzte Berichtssaison mehr 

positive als negative Überraschungen geliefert. 

Erneut wird auch für 2012 mit einem 

Gewinnwachstum gerechnet. Der 

US-Konsument ist zwar zum Sparen gezwungen 

wie der Staat. Doch immer noch 

gilt, dass US-Unternehmen auch global 

eine führende Rolle spielen. Selbstverständlich 

belastet eine inländische Konsumzurückhaltung 

bestimmte Unternehmen 

(Sektoren). Insgesamt stehen US- 

Unternehmen heute jedoch ebenso gut da 

wie 2008 ihre europäischen Rivalen. Wir 

meinen also, dass auch hier in Übersee die 

Gewinnschätzungen etwas zu optimistisch 

sein mögen. Einen Einbruch müssen 

wir jedoch nicht erwarten, solange Hiobsbotschaften 

an der haushaltspolitischen 

Front ausbleiben. 

Nach einem konjunkturell 

schwierigen Start dürfte es 

wohl Kaufgelegenheiten in den 

ohnehin günstigen Aktienmärkten 

geben. 

Fassen wir zusammen: Die Zweifel an der 

konjunkturellen Entwicklung in 2012 mehren 

sich. Offen wird inzwischen allenthalben 

das „R-Wort“ zum Einsatz gebracht. 

Schwäche ist beschlossene Sache, allen 

voran in Euroland, während die aufstrebenden 

Märkte sich hiervon weitgehend 

abkoppeln sollten. Dieses Szenario mag 

stimmen. Allerdings weist es an einigen 

Stellen sehr grundlegende Annahmen auf 

und ist genau dort anfällig. Wir sind der 

S & P 500 ® 

1.600 Punkte 

1.400 

1.200 

1.000 

800 

600 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


Auffassung, dass das Jahr 2012 mit einem 

konjunkturell schwierigen Start verbunden, 

im Verlauf dann aber auch mit attraktiven 

Kaufgelegenheiten an den ohnehin 

schon interessant bewerteten Aktienmärkten 

gespickt sein wird. Hält die 

Schwäche allerdings länger an bzw. verschärft 

sich diese noch, so werden wir unser 

Szenario überdenken müssen. Gerade 

in diesem Falle wird es unseres Erachtens 

mit einer Abkopplung der Emerging Markets 

von der Entwicklung an den etablierten 

Märkten nicht weit her sein. Insgesamt 

wird das Jahr wegen der übergeordneten 

politisch-strukturellen Themen schwierig 

werden und mit einiger Volatili-tät einhergehen. 

Konjunktursensible Sektoren wie 

beispielsweise Automobile und Grundstoffe 

könnten großen Schwankungen unterliegen, 

während die defensiven, ertragsstabilen 

Branchen wie z.B. Nahrungsmittel 

und Pharma relative Sicherheit bieten 

dürften. Der Finanzsektor wird vermutlich 

weiterhin mit der Verdauung der 

Folgen der Finanzkrise zu kämpfen haben. 

Wir starten relativ defensiv in das Jahr 

2012, denn es wird eben kein einfaches 

Jahr werden. Neue, zusätzliche Risikopositionen 

werden wir erst eingehen, wenn 

wir klarere Zeichen einer konjunkturellen 

Stabilisierung ausmachen können. In diesem 

Falle sind es dann auf globaler Ebene 

auch wieder die Emerging Markets, die 

das attraktivere Chance-Risiko-Profil aufweisen 

werden. Bis dahin geht allerdings 

Vorsicht (=Kapitalerhalt) vor Übermut 

(= Gewinnmaximierung). 

In diesem Sinne wünschen wir allen unseren 

Lesern ein gesundes und erfolgreiches 

Jahr 2012.

märkte 

Rohstoffe 

13 

Gold und Brent-Öl trotzen 

dem schwachen Trend im 

abgelaufenen Jahr 

Nach dem sehr erfolgreichen Jahr 

2010 waren die Performancedaten 

im Rohstoffsegment im abgelaufenen 

Börsenjahr überwiegend rot 

gefärbt. Insbesondere bei den Industriemetallen 

und den Agrarrohstoffen gab es 

deutliche Verluste, was vor allem mit den 

sich verschlechternden Konjunkturaussichten 

in Verbindung stehen dürfte. Bei 

Aluminium, Blei, Kupfer und Nickel brachen 

die Notierungen auf Jahressicht um 

gut 20% ein, Kakao und Weizen verloren 

sogar rund ein Drittel ihres Werts. Beim 

Ölpreis gab es divergierende Entwicklungen. 

Während der Preis für die US-Sorte 

WTI ebenfalls leicht gefallen ist, konnte 

sich die in Europa führende Sorte Brent 

weiter verteuern. Ebenfalls gegenläufige 

Kursbewegungen waren bei den Edelmetallen 

zu beobachten. Palladium und Platin 

verbuchten deutlich Einbußen, der Silberpreis 

verlor etwas an Wert und Gold setzte 

seinen seit mehreren Jahren anhaltenden 

Höhenflug unter dem Strich auch 2011 

weiter fort. 

Dabei profitierte die Feinunze Gold vor allem 

von der steilen Aufwärtsbewegung in 

den ersten gut acht Monaten des Jahres. 

Nach dem Anfang September erreichten 

Allzeithoch bei gut 1.900 US-Dollar ging es 

dann aber deutlich bergab. Im Dezember 

Insbesondere bei den 

Industriemetallen und den 

Agrarrohstoffen gab es 

deutliche Verluste 

verstärkte sich der Verkaufsdruck noch 

einmal, sodass die Zwischentiefs des September-Crashs 

bei rund 1.530 US-Dollar 

erneut in Reichweite gerieten. Damals 

war der Goldpreis fast exakt an seinem 

200-Tage-Durchschnitt nach oben abgeprallt. 

Beim aktuellen Kursrutsch wurde 

dieser von Charttechnikern auch als „Lebenslinie“ 

bezeichnete Durchschnitt (liegt 

aktuell bei rund 1.620 US-Dollar) jedoch 

unterschritten. Vielleicht hat auch das viele 

Investoren dazu bewogen, sich von ihren 

Goldinvestments zu trennen. Nachdem 

die vom Datenanbieter Bloomberg 

erfassten Volumina der Gold-ETFs im Monatsverlauf 

noch auf ein neues Rekordhoch 

bei über 2.360 Tonnen gestiegen 

waren, kam es Mitte Dezember erstmals 

seit Ende September zu stärkeren Abflüssen 

bei den börsengehandelten Goldfonds. 

Damit hat sich Gold bei den anhaltenden 

Unsicherheiten an den Kapitalmärkten 

diesmal nicht als sicherer Hafen erwiesen. 

Das deutlich gestiegene Interesse der In 

vestoren an Gold führt stattdessen dazu, 

dass sich eine abnehmende Risikobereitschaft 

zweitweise auch beim Goldpreis 

negativ bemerkbar macht, weil es dann zu 

entsprechenden Verkäufen kommt. Auf 

lange Sicht wird die Entwicklung des Edelmetalls 

wohl vor allem davon abhängen, 

wie sich die Realzinsen entwickeln. Sollte 

es über kurz oder lang zu der von vielen 

Marktteilnehmern befürchteten Inflation 

kommen und gleichzeitig die Zinsen nicht 

zu stark ansteigen, wäre das ein Umfeld, 

in dem sich Gold in der Vergangenheit 

meist sehr gut entwickelt hat. 

Bei Rohöl haben neben der unverändert 

starken Nachfrage aus China vor allem die 

geopolitischen Spannungen z.B. am Persischen 

Golf dafür gesorgt, dass die Preise 

sich zum Jahresende hin relativ stabil entwickelten. 

Langfristig drohen womöglich 

noch deutlich höhere Notierungen. Die Internationale 

Energieagentur IEA geht nämlich 

davon aus, dass sich die Öl-Förderung 

aus den bestehenden Erdölquellen bis 

2035 in etwa dritteln wird, sodass zwingend 

neue Quellen erschlossen werden 

müssen, um die Nachfrage zu decken. 

Gold 

Silber 

Rohöl (Brent) 

2.000 USD 

50,00 USD 

160 

USD 

1.750 

40,00 

140 

1.500 

1.250 

1.000 

30,00 

20,00 

120 

100 

80 

750 

10,00 

60 

500 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


0 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


40 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 



14 

Märkte 

WÄHRUNGEN 

Großbritannien: Einer gegen alle 

Isolation innerhalb der Staatengemeinschaft 

dürfte aber langfristig mehr Nachteile 

denn Vorteile mit sich bringen. 

Thomas Amend, 

Volkswirt bei HSBC Trinkaus 

Großbritannien hat auf dem EU-Gipfeltreffen 

vom 8. / 9. Dezember 

2011 als einziges Land seine Zustimmung 

hinsichtlich einer Stärkung des 

Stabilität- und Wachstumspakts und verbindlicheren 

Regeln zur Haushaltsdisziplin 

verweigert. Auch an der Aufstockung des 

IWF-Kreditrahmens wird sich das Vereinigte 

Königreich vorerst nicht beteiligen. Damit 

droht das Land zum „Ruderboot neben 

dem Supertanker“ zu werden. Die 

Angst vor einer politischen Isolation innerhalb 

der Staatengemeinschaft ist durchaus 

berechtigt. Zwar besitzt Großbritanni- 

EUR / USD 

en als EU-Vollmitglied weiterhin Mitspracherecht 

bei den EU-Institutionen, grundsätzlich 

dürfte es zukünftig allerdings auf 

europäischem Parkett schwieriger werden, 

nationale Interessen durchzusetzen. 

Die destruktive Haltung des Landes stößt 

bei den Briten selbst derweil laut Umfragen 

auf Anklang. Die hohe Unterstützung, 

die das Veto zur EU-Vertragsänderung und 

die dadurch entstandene Distanzierung 

zur EU bei den Wählern findet, könnte 

noch an Brisanz gewinnen. Schon jetzt erhöhen 

die strikten EU-Gegner aus den Reihen 

der Regierung den Druck auf Premierminister 

Cameron, als nächsten Schritt 

sogar den Austritt des Landes aus der EU 

ins Auge zu fassen. Der Vertrag von Lissabon 

sieht explizit die Möglichkeit eines 

freiwilligen Rückzugs eines Mitgliedslandes 

vor. Dass Großbritannien diesen 

Schritt vollzieht, ist zwar nicht unser Basisszenario, 

alleine die durch die Ablehnung 

der Gipfelbeschlüsse entstandene 

EUR / GBP 

Ein Blick auf die Haushaltslage verdeutlicht 

zudem, dass es Großbritannien in Bezug 

auf die Nachhaltigkeit und Glaubwürdigkeit 

der Fiskalpolitik durchaus gut zu 

Gesicht gestanden hätte, sich ebenfalls 

einer Schuldenbremse zu „unterwerfen“. 

So wird die Kreditwürdigkeit des Landes 

bei den drei großen Ratingagenturen zwar 

noch mit einem stabilen „AAA“ bewertet. 

Der Blick auf die Fiskaldaten zeigt jedoch, 

dass auch das britische Schatzamt bereits 

seit Jahren über seine Verhältnisse wirtschaftet 

und damit das höchste Bonitätsrating 

zunehmend gefährdet ist. Da auch 

die wirtschaftlichen Perspektiven des Landes 

spürbar eingetrübt sind, bleiben wir 

mit Blick auf die Entwicklung des Pfunds 

im kommenden Jahr skeptisch und sehen 

– trotz der jüngst zu beobachtenden positiven 

Kurstendenzen – zum Euro kein großes 

Aufwertungspotenzial. Vielmehr rechnen 

wir im Jahresverlauf 2012 mit Notierungen 

in einer Größenordung von 0,90 

GBP. 

USD / GBP 

1,60 

USD 

1,00 GBP 

0,70 GBP 

1,50 

0,92 

0,64 

1,40 

0,84 

0,76 

0,56 

1,30 

0,68 

0,50 

1,20 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


0,60 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


0,46 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


ANALYSE 

Ausblick 2012 

15 

Aktien 

S. 16 

Jörg Scherer, 

HSBC Trinkaus 

Leiter Technische Analyse 

Die nahe 

Zukunft 

Das Börsenjahr 

2012 

Mittlerweile ist es gute Tradition geworden, die 

ersten Ausgaben unseres börsentäglichen PDF 

Newsletters „Daily Trading“ bzw. die Januarausgabe 

der „Marktbeobachtung“ für einen ausführlichen 

Jahresausblick verschiedener Finanzmärkte 

zu nutzen. Lassen Sie uns also mithilfe 

der Technischen Analyse die Sinne für das angebrochene 

Börsenjahr schärfen. Auf unserer 

Internetseite www.hsbc-zertifikate.de finden 

Sie im Archiv der „Marktbeobachtung“ auch unsere 

Aussagen vom Jahresauftakt 2011, so 

dass Sie diese ebenfalls einsehen können. 

Währungen 

S. 25 

Rohstoffe 

S. 30 

Renten 

S. 36 


16 

Analyse 

Ausblick 2012 AKTIEN 

Aktien – Schwieriger 

Jahrgang im Doppelpack? 

Mittlerweile ist es gute Tradition, 

die ersten Ausgaben unseres 

börsentäglichen Newsletters 

„Daily Trading“ zu Jahresbeginn bzw. das 

Januarheft der „Marktbeobachtung“ zu 

nutzen, um einen Blick in die vielzitierte 

„Glaskugel“ zu werfen. Dabei soll ausdrücklich 

ein wenig „Kaffeesatz“ gelesen 

werden. Das Rückgrat unseres Jahresausblicks 

bilden aber anerkannte Verfahren der 

Technischen Analyse. Wenngleich es zuletzt 

zu einer regelrechten Bündelung von 

früher unvorstellbaren „schwarzen Schwänen“ 

kam und die politische Einflusskomponente 

auf jede Analysemethode so stark 

ausgeprägt ist, wie noch nie, sind uns da 

bei doch die guten Prognosen aus den Vorjahren 

Ansporn und Anspruch zugleich. 

Zum Auftakt unseres Jahresausblicks 

möchten wir die grundsätzliche Marktverfassung 

unter die Lupe nehmen. Während 

in den letzten beiden Jahren von einer generellen 

Aufwärtstendenz ausgegangen 

werden konnte, gestaltet sich die charttechnische 

Ausgangslage für 2012 sehr 

viel schwieriger. Aus technischer Sicht 

müssen zwei Voraussetzungen erfüllt 

sein, um einen Bärenmarkt zu etablieren: 

1. die Ausprägung einer Toppformation 

2. der Bruch eines bedeutenden Aufwärtstrends 

Da beide Bedingungen sowohl beim S & P 

500 ® als auch beim MSCI World als Maßstab 

für die internationalen Aktienmärkte 

erfüllt sind, starten Aktieninvestoren mit 

einer schweren Hypothek ins neue Jahr 

(siehe Charts 1 und 2). Die oberen Umkehrmuster 

wurden im letzten Quartal 

2011 sogar nochmals durch entsprechende 

Pullbackbewegungen an die jeweiligen 

Nackenlinien der Toppformationen in beiden 

Indizes bestätigt. Per Saldo muss also 

von einem intakten Bärenmarkt ausgegangen 

werden, was uns gleichzeitig zur Demarkationszone 

für das Negativszenario 

beim MSCI World führt. Die Nackenzone 

der Schulter-Kopf-Schulter-Formation – definiert 

durch die horizontalen Marken zwi

ANALYSE 


17 

Chart 1: MSCI World (wöchentlich) 

Chart 2: S & P 500 ® (wöchentlich) 

MSCI WORLD IDX/d [/.WORLD LAST Wöchentlich] 01.01.2012 - O:1182,90 H:1183,84 L:1182,77 C:1182,85 +0,61 +0,05% 

Moving Average Simple [Close, 38, Nein] 1235,54 -4,44 -0,36% {/.WORLD} 

$ 

1850 

S&P 500 INDEX/d [/.SPX LAST Wöchentlich] 01.01.2012 - O:1263,57 H:1269,30 L:1262,33 C:1268,86 +3,53 +0,28% 

Moving Average Simple [Close, 200, Nein] 1133,97 -0,31 -0,03% {/.SPX} 

$ 

1700 

1800 

1750 

1700 

100,00% - 1576,09 

1600 

1500 

1650 

1400 

1537,08 

1600 

1550 

1500 

1219,8 

61,80% - 1228,74 

1297,48 

1277,72 

1300 

1200 

1450 

1400 

1350 

1019,95 

1100 

1000 

1264,32 

1300 

1250 

900 

1227,06 

1200 

1150 

741,02 

800 

1100 

700 

1002,17 1006,26 

1050 

1000 

0,00% - 666,79 

Aroon [10, 25, 75] Aroon Up 10,00 Aroon Down 50,00 -10 -50% {/.SPX} 

ARO 

950 

100 

900 

50 

850 

800 

MACD [12, 26, 9] 0,37 Trigger -8,36 +3,28 +112,77% {/.SPX} 

MACD 

50 

750 

0 

700 

-50 

-100 

Okt 2008 Apr Jul Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 2012 Apr Jul 

www.tradesignal.com 

Quelle: tradesignal, Stand 28.12.2011 

Okt 2008 Apr Jul Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 2012 Apr Jul 



schen 1.251 und 1.268 Punkten – bildet 

zusammen mit der 38-Wochen-Linie (akt. 

bei 1.236 Punkten) sowie dem Anfang Mai 

etablierten Abwärtstrend (akt. bei 1.264 

Punkten) das ultimative Widerstandscluster. 

Erst bei einem Sprung über dieses 

Barrierenbündel springt die Börsenampel 

für die internationalen Aktienmärkte wieder 

auf „grün“. Die korrespondierenden 

Schlüsselwiderstände beim S & P 500 ® 

lauern bei 1.259/97 Punkten. Auf diesem 

Niveau fällt die 200-Tages-Linie (akt. bei 

1.259 Punkten) mit der steigenden Nackenlinie 

der Toppbildung von 2011 und 

dem Baissetrend seit Anfang Juli (akt. bei 

1.278/97 Punkten) zusammen. Erst oberhalb 

dieser Zone würde sich die Ausgangslage 

für die amerikanischen Standardwerte 

nachhaltig aufhellen. 

S & P 500 ® 

1.600 Punkte 

1.400 

1.200 

1.000 

800 

600 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


Die erste Jahreshälfte 2012 

dürfte einige Belastungsfaktoren 

verspüren. 

Zur Einordnung der grundsätzlichen Marktverfassung 

ist die Analyse der Marktbreite 

unerlässlich. Zu den ältesten Instrumenten, 

die Konstitution eines Marktes einzuschätzen, 

zählt die Advance Decline Linie 

(siehe Chart 3). Der Saldo aus gestiegenen 

und gefallenen Papieren präsentiert sich 

für alle an der NYSE gehandelten Aktien 

zum Jahresende 2011 zwar weiterhin sehr 

robust, tritt aber unter dem Strich seit dem 

1. Quartal 2011 auf der Stelle. Störfeuer 

MSCI world 

1.700 Punkte 

1.600 

1.500 

1.400 

1.300 

1.200 

1.100 

1.000 

900 

800 

700 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


von Seiten der Marktbreite ist demnach 

erst zu erwarten, wenn die zyklischen Tiefpunkte 

vom März und Oktober unterschritten 

werden. In diesem Zusammenhang 

macht die A-/D-Linie aber noch den besten 

Eindruck. Deutlich verhaltener präsentiert 

sich das Bild, wenn man die 200-Tages-Linie 

als Maßstab für die Marktverfassung 

heranzieht. Hier tritt vor allem das Gefälle 

zwischen der Situation in den USA auf der 

einen und hierzulande auf der anderen Seite 

deutlich zu Tage. Während sich beim 

S & P 500 ® Titel, die oberhalb des Durchschnitts 

der letzten 200 Handelstage notieren 

(46,8%), bzw. die, die noch darunter 

verharren (53,28%; Stand 27. Dezember 

2011), fast die Waage halten, gestaltet 

sich die Marktverfassung diesseits des 

Atlantiks deutlich zurückhaltender. So notieren 

von den 110 HDAX ® -Titeln lediglich 

21,88 % oberhalb der am meisten beachteten 

Glättungslinie. Gemessen am Kriterium 

der 200-Tages-Linie präsentiert sich 

die Ausgangslage für eine Auswahl von 30 

internationalen Aktienbarometern ebenfalls 

bescheiden (siehe Tabelle 1). Während 

19 Indizes unterhalb ihrer Glättungslinien 

verharren, befinden sich nur 11 Märkte im 

Bullenmodus. Noch krasser gestaltet sich 

das Missverhältnis beim Stoxx Europe 600 

und seinen 19 Subindizes, von denen der- 


18 

Analyse 


Chart 3: Advance Decline Linie (NYSE-Aktien) 

Chart 4: DAX ® (jährlich) 

130.000 

110.000 

90.000 

XETRA DAX PF [.GDAXI LAST Jährlich] 31.12.2011 - O:6973,390 H:7600,410 L:4965,800 C:5872,490 -1041,700 -15,066% 

€ 

9500 

8500 

8000 

7500 

7000 

6500 

6000 

5500 

5000 

4500 

4000 

3500 

70.000 

3000 

2500 

50.000 

2000 

1500 

30.000 

1000 

10.000 

– 10.000 

500 

– 30.000 

Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt 

2006 2007 2008 2009 2010 2011 

Quelle: Bloomberg & HSBC, Stand 28.12.2011 

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 



Tabelle 1: Technische Marktübersicht Indizes 

Letzter Schlusskurs GD200 RSL Momentum 

AEX-Index 307,7900 317,5572 1,02326449 1,0175 

AUSTRIAN TRADED ATX INDX 1882,0900 2376,8185 0,879777765 0,9762 

BRAZIL BOVESPA INDEX 57669,4805 59701,5044 1,016635176 1,0670 

BSE SENSEX 30 INDEX 15970,7500 17632,9103 0,937953114 0,9487 

CAC 40 INDEX 3102,0900 3485,5654 0,953276533 0,9627 

DAX INDEX 5878,9300 6456,0154 0,963028062 0,9850 

DOW JONES INDUS. AVG 12294,0000 11938,0176 1,046999899 1,0664 

Euro Stoxx 50 ® Pr 2290,3700 2529,0528 0,969913084 0,9716 

FTSE 100 INDEX 5389,7400 5613,8325 0,985778913 1,0086 

FTSE MIB INDEX 15073,9900 5611,4309 0,937797568 0,9194 

HANG SENG INDEX 18416,4500 21019,8186 0,934041681 1,0069 

IBEX 35 INDEX 8542,7000 9329,8675 0,971577554 0,9493 

KOSPI INDEX 1856,7000 1972,7970 0,975998044 1,0171 

MDAX PERF INDEX 8834,6900 9640,5583 0,958479191 0,9782 

MEXICO IPC INDEX 37217,9700 35518,7529 1,054685034 1,0903 

NASDAQ COMPOSITE INDEX 2618,6400 2661,5051 1,004114691 0,9994 

NIKKEI 225 8479,3400 9216,5649 0,945539328 0,9554 

NYSE COMPOSITE INDEX 7518,6600 7778,3248 1,003958738 1,0385 

OMX STOCKHOLM 30 INDEX 982,0800 1024,6958 1,010093253 1,0262 

PERU LIMA GENERAL INDEX 19458,8700 20036,5502 0,988621127 1,0449 

S&P 100 ® INDEX 574,0000 564,9087 1,037818986 1,0507 

S&P 500 ® INDEX 1265,3300 1259,1871 1,029803305 1,0487 

S&P/ASX 200 INDEX 4139,5000 4410,0955 0,974195931 0,9842 

S&P/TSX COMPOSITE INDEX 11753,5300 12819,6104 0,954274008 0,9868 

SHANGHAI SE COMPOSITE 2190,1100 2644,6316 0,869097273 0,8965 

STXE 600 Pr 241,8600 252,8963 1,001294125 1,0139 

SWISS MARKET INDEX 5893,8900 5892,2981 1,043262731 1,0225 

TECDAX PERFORMANCE INDEX 681,3500 789,5641 0,933193767 0,9841 

TOPIX INDEX (TOKYO) 726,4400 798,7936 0,940720888 0,9561 

WSE WIG 20 INDEX 2168,8300 2547,7021 0,912159718 0,9318 

Mittelwerte 0,975281312 0,996820544 

Quelle: Bloomberg, Stand: 28. Dezember 2011 

zeit lediglich vier oberhalb des 200-Perioden-Durchschnitts 

gehandelt werden. Als 

letztes Kriterium für die grundsätzliche 

Marktverfassung wollen wir an dieser Stelle 

die Relative Stärke nach Levy betrachten: 

Nicht nur die 110 HDAX ® -Titel, sondern 

auch die 30 internationalen Aktienindizes 

sowie die 19 Branchenbarometer 

des Stoxx Europe 600 notieren unter dem 

RS-Schwellenwert von 1. Auffällig ist in 

diesem Zusammenhang, dass sich die 

Marktverfassung der US-Indizes dabei 

noch am Besten gestaltet. Von einer guten 

Marktphase zu sprechen, in der die „Flut 

alle Boote hebt“, ist gemessen an den betrachteten 

Marktbreitemaßstäben aber 

definitiv verfrüht. 

Unter Sentimentgesichtspunkten möchten 

wir auf die Erhebung der American Association 

of Individual Investors eingehen. Da 

der Anteil der amerikanischen Privatanleger, 

die auf Sicht der nächsten sechs Monate 

konstruktiv für Aktien gestimmt sind mit 

34% (Erhebung vom 22. Dezember), den 

der Bären (28%) aktuell sogar übersteigt, 

kann derzeit keineswegs von einer zu negativen 

Grundstimmung gegenüber der 

Assetklasse gesprochen werden. Demnach 

ist auch von Seiten der Marktstimmung zunächst 

kein Rückenwind zu erwarten. 

Dow Jones Industrial 

14.000 Punkte 

12.000 

10.000 

8.000 

6.000 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


ANALYSE 


19 

Chart 5: Dow Jones in 2er Jahren (1902, 1912, …) 

Chart 6: Dow Jones in US-Wahljahren 

104 

103 

Index (01.01.xx = 100) 1902–2002 

7 x gestiegen, 4 x gefallen 

per Saldo nahe am Nullsummenspiel 

108 

107 

Index (01.01.xx = 100) 1900–2008 


Auf ein durchwachsenes erstes Halbjahr folgt die Wahlrally 

102 

106 

101 

105 

100 

104 

99 

103 

98 

102 

97 

101 

96 

100 

95 

99 

94 

J F M A M J J A S O N D 

98 


Quelle: Macrobond & HSBC, Stand 28.12.2011 


Geschichte wiederholt 

sich nicht eins zu 

eins, aber sie reimt sich! 

Regelmäßige Leser unseres Jahresausblicks 

wissen, dass wir an dieser Stelle 

eine Analyse von diversen Charts mit sehr 

hohen Zeitebenen nicht missen möchten. 

Dadurch werden Informationen aggregiert 

und der Blick auf´s Wesentliche frei. Auf 

Quartalsbasis fallen die nicht ganz idealtypischen 

„evening stars“ ins Auge, die die 

amerikanischen Indizes DJIA, S & P 500 ® 

und Nasdaq Comp. im 3. Quartal 2011 

ausgeprägt und zum Teil dank des Schlussspurts 

des vergangenen Jahres wieder 

konterkariert haben. Wie gesagt: Die amerikanischen 

Aktienindizes machen noch 

den besten Eindruck, denn beim DAX ® 

umschließt der Kerzenkörper des vergangenen 

Jahres das Pendant vom Vorjahr 

vollständig, so dass im Jahresbereich ein 

„bearish engulfing“ zu Buche steht (siehe 

Chart 4). In der Summe sorgen die angeführten 

Langfristcharts für einige Wolken 

am Investmenthimmel des neuen Jahres. 

„Geschichte wiederholt sich nicht eins zu 

eins, aber sie reimt sich!“ Deshalb wollen 

wir zur Abschätzung der Perspektiven der 

internationalen Aktienmärkte im Jahr 2012 

als nächstes einige zyklische Betrachtungen 

anstellen. So soll anhand des DJIA der 

Einfluss des Dekaden- bzw. des US-Präsidentschaftszyklusses 

auf die Kursentwicklung 

verdeutlicht werden. Chart 5 zeigt die 

durchschnittliche Entwicklung aller auf 

„2 endenden“ Jahre (1902, 1912, …) von 

1902 bis 2002. Was allen 2er Jahren gemein 

zu sein scheint, ist der recht volatile 

Tabelle 2: Technische Marktübersicht Subindizes 

Letzter Schlusskurs GD200 RSL Momentum 

STXE 600 Fd&Bv Pr 376,3400 356,6947 1,056293050 1,0572 

STXE 600 Chem Pr 502,8000 533,3961 0,988545035 1,0152 

STXE 600 Util Pr 258,3600 283,8860 0,961465411 0,9279 

STXE 600 Bnk Pr 133,0900 161,6160 0,921701905 0,9651 

STXE 600 ReEs Pr 101,4300 113,7553 0,928150450 0,9238 

STXE 600 Tech Pr 185,8100 202,8442 0,967342429 0,9552 

STXE 600 Au&Pt Pr 262,3300 307,4760 0,901169130 0,9312 

STXE 600 HeCr Pr 427,9400 396,4714 1,075657555 1,0780 

STXE 600 Oil&G Pr 333,9800 317,9922 1,081764613 1,0708 

STXE 600 FnSv Pr 208,5400 238,2633 0,934706751 0,9678 

STXE 600 Ins Pr 133,2500 145,7704 0,981182246 0,9791 

STXE 600 Tel Pr 249,6200 255,1588 1,00798794 0,9855 

STXE 600 Mda Pr 159,4600 163,6267 1,017557957 1,0237 

STXE 600 Ig&S Pr 271,7500 295,9122 0,977070194 1,0029 

STXE 600 Cn&Mt Pr 222,6900 249,1304 0,970001194 0,9718 

STXE 600 BsRs Pr 444,4400 504,2644 0,949679164 1,0221 

STXE 600 Pr&Ho Pr 417,9700 405,8792 1,034145944 1,0470 

STXE 600 Rtl Pr 244,9900 246,6844 1,022328314 1,0115 

STXE 600 Tr&Ls Pr 111,0000 115,0278 1,004716839 1,0323 

Mittelwerte 0,98850 0,99832 

Quelle: Bloomberg, Stand: 28. Dezember 2011 

Kursverlauf. Bemerkenswert ist darüber 

hinaus der recht deutliche Kursrückgang, 

der ausgehend von einem zyklischen Hoch 

im März bis Ende Juni festzustellen ist. Im 

Anschluss an das zyklische Tief zum Ende 

des 2. Quartal kommt es typischerweise 

zu einer Sommerrally, der bis zum Jahresende 

eine schwankungsintensive Zeit 

folgt. Letztlich können 2er Jahre zwar 

noch ein kleines Plus verbuchen, insgesamt 

weiß die Gesamtperformance aber 

nicht zu überzeugen. Der Dekadenzyklus 

ist aber nicht das einzige Saisonmuster, 


20 

Analyse 


Chart 7: Dow Jones in Wahl- und 2er (1912, 1922, …) Jahren 

Chart 8: DAX ® (wöchentlich) 

106 

105 

104 

103 

Index (01.01.xx = 100) 1912–1992 


per Saldo nahe am Nullsummenspiel 

XETRA DAX PF [.GDAXI LAST Wöchentlich] 01.01.2012 - O:5900,700 H:5924,380 L:5824,460 C:5851,440 -27,490 -0,468% 

Moving Average Simple [Close, 38, Nein] 6403,519 -35,931 -0,558% {.GDAXI} 

Moving Average Simple(2) [Close, 90, Ja] 6477,971 -4,423 -0,068% {.GDAXI} 

0,00% - 7600,41 

6341,52 

€ 

9460,293 

9000 

8500 

8000 

7681,5787500 

7000 

6790,778 

6500 

6005,407 

6000 

102 

5177,59 

5597,837 5500 

101 

61,80% - 5121,291 

5000 

4500 

100 

4000 

99 

3588,89 

100,00% - 3588,89 

3500 

98 

MACD [12, 26, 9] -181,222 Trigger -229,644 +11,58 +6,006% {.GDAXI} 

MACD 

97 

0 

96 

Relative Strength Index [Close, 14, 30, 70, Nein] 46,224 -0,4 -0,857% {.GDAXI} 

-500 

RSI 

95 

80 

60 

94 


Jul Okt 2008 Apr Jul Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 2012 


40 

20 



unseres Erachtens besonders hilfreich, die 

durchschnittliche Kursentwicklung aller 

2er Jahre zu beleuchten, in denen zugleich 

ein neuer US-Präsident gewählt wurde. 

Seit 1912 waren beide Kriterien in insgesamt 

5 Jahren erfüllt. Wie Chart 7 zeigt, 

ergibt sich dann ein zyklisches Hoch Anfang 

März, auf das ein heftiger Rückschlag 

bis über den Halbjahreswechsel hinaus 

folgt. Eine dynamische Sommerrally bringt 

im Anschluss sogar ein neues Verlaufshoch, 

das aber nicht verteidigt werden 

kann. Per Saldo zeichnet sich das durchschnittliche 

2er Wahljahr durch eine hohe 

Schwankungsintensität aus, die bei vielen 

Investoren trotz des marginalen Plus letztlich 

den Eindruck „außer Spesen nichts 

gewesen“ zurücklassen dürfte. 

das 2012 zum Tragen kommen dürfte. Da 

sich Präsident Obama in diesem Jahr der 

Wiederwahl stellen muss, lohnt sich unseres 

Erachtens auch die Analyse der aggregierten 

Entwicklung der jeweiligen Wahljahre 

im Zeitraum von 1900 bis 2008. 

Analog zum 2er Jahr innerhalb des Dekadenzyklusses 

gestaltet sich demnach das 

1. Halbjahr der eigentlichen Wahlperiode 

gemäß des US-Präsidentschaftszyklusses 

eher schwierig (siehe Chart 6). So zeichnen 

sich die ersten sechs Monate durch 

eine volatile Seitwärtsphase aus, ehe danach 

die klassische Wahlrally einsetzt. 

Auffällig ist dabei, dass auch der Präsidentschaftszyklus 

die Ausprägung eines 

zyklischen Tiefpunkts im 2. Quartal nahelegt! 

Da beide Zyklen aber nicht isoliert 

auftreten, sondern sich überlagern, ist es 

Im Folgenden wollen wir den Jahresausblick 

mit konkreten Chartmarken für den 

DAX ® füllen. Seit der Toppformation vom 

Sommer 2011 befinden sich die deutschen 

Standardwerte im Baissemodus. 

Dafür sorgt zusätzlich der seit Juli bestehende 

Abwärtstrend (akt. bei 6.005 Punkten), 

wobei das negative Schnittmuster 

zwischen der 38-Wochen-Linie und dem 

90-Wochen-Pendant (akt. bei 6.403 bzw. 

6.478 Punkten) für einen weiteren Belastungsfaktor 

sorgt. Auf der Unterseite mar

ANALYSE 


21 

Chart 9: DAX ® (monatlich) 

Chart 10: Dow Jones (zyklisches Tief) 

XETRA DAX PF [.GDAXI LAST Monatlich] 31.12.2011 - O:6080,48 H:6170,04 L:5637,53 C:5860,49 -228,35 -3,75% 

Moving Average Simple [Close, 200, Nein] 5066,66 +19,21 +0,38% {.GDAXI} 

€ 

10 T 

9 T 

8 T 

7 T 

6 T 

5 T 

4143,3 

4 T 

3 T 

2 T 

Basisaufwärtstrend 

seit 1982 

1 T 

MACD [12, 26, 9] 31,55 Trigger 185,74 -52,38 -62,41% {.GDAXI} 

MACD 

500 

0 

-500 

Aroon [14, 25, 75] Aroon Up 50,00 Aroon Down 78,57 -7,14 -12,5% {.GDAXI} 

ARO 

100 

50 

1985 1990 1995 2000 2005 2010 



Quelle: CQG, Stand 28.12.2011 

Der Abwärtstrend im DAX ® 

ist intakt. Die Unterstützungszone 

um 5.100 sollte 

halten, um Schlimmeres 

zu verhindern. 

res. Bodenbildungen an den Aktienmärkten 

brauchen vor allem eines: Zeit. Unterhalb 

der angeführten Unterstützungen 

wäre also auch aus dem Blickwinkel der 

Marktstruktur die Chance auf eine Bodenbildung 

im Bereich von gut 5.000 Punkten 

vertan! Bei einer negativen Weichenstellung 

droht den deutschen Standardwerten 

vielmehr eine weitere Baissestufe. So 

müssten Anleger unterhalb des zyklischen 

kiert der Ende September etablierte Erholungstrend 

(akt. bei 5.598 Punkten) eine 

erste Unterstützung. Ein Bruch dieser 

Trendlinie würde die gesamte technische 

Reaktion seit dem Jahrestief vom September 

bei 4.966 Punkten als „bearishe“ 

Flagge entlarven, was den Druck auf die 

Schlüsselunterstützung des Jahres 2012 

bei 5.100 Punkten deutlich erhöhen würde. 

Auf diesem Niveau fallen die Hochpunkte 

der 1. Jahreshälfte 2009 bei 

5.178/11 Punkten, deren Überwinden seinerzeit 

für den Abschluss einer Bodenbildung 

sorgte, mit dem 61,8%-Fibonacci- 

Retracement des gesamten Aufwärtsimpulses 

von März 2009 bis Mai 2011 (5.121 

Punkte) sowie der 200-Monats-Linie (akt. 

bei 5.067 Punkten) zusammen (siehe 

Chart 8). 

Aber noch aus einem weiteren Grund handelt 

es sich bei den angeführten Marken 

um die Schlüsselbastion des neuen Jah 


22 

Analyse 


Chart 11: DAX ® Ablaufplan 2012 

Chart 12: Sensex (wöchentlich) 

XETRA DAX PF [.GDAXI LAST Wöchentlich] 01.01.2012 - O:5900,700 H:5924,380 L:5824,460 C:5891,910 +12,980 +0,221% 

€ 

SENSEX [.BSESN LAST Wöchentlich] 01.01.2012 - O:15782,17 H:16049,12 L:15666,46 C:15700,93 -37,77 -0,24% 

INR 

Moving Average Simple [Close, 200, Nein] 15875,61 -9,39 -0,06% {.BSESN} 

26 T 

24 T 

8500 

22 T 

8151,57 

8000 

20 T 

18 T 

16 T 

7500 

12671,11 

14 T 

12 T 

7000 

10 T 

8799,01 

8 T 

6500 

6005,407 

6000 

6 T 

5500 

4 T 

5000 

Aroon [14, 25, 75] Aroon Up 35,71 Aroon Down 92,86 -7,14 -16,67% {.BSESN} 

ARO 

100 

4500 

50 

4000 

MACD [12, 26, 9] -525,88 Trigger -460,72 -18,94 -3,74% {.BSESN} 

MACD 

1 T 

0 T 

3500 

-1 T 

Apr Jul Okt 2008 Apr Jul Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 2012 Apr Jul Okt 2013 Apr 



2003 Jul 2004 Jul 2005 Jul 2006 Jul 2007 Jul 2008 Jul 2009 Jul 2010 Jul 2011 Jul 



Tiefs bei 4.966 Punkten dann sogar von 

einem Test des Basisaufwärtstrends seit 

Beginn der 1980er Jahre (akt. bei 4.143 

Punkten; siehe Chart 9) ausgehen. Wenngleich 

die Belastungsprobe des Langfristtrends 

nicht unserer Basisannahme entspricht, 

stützt Chart 10 doch unsere vorsichtige 

Grundhaltung. So zeigt der Chart 

des Dow Jones Industrial Average seit Beginn 

des 20. Jahrhunderts eindrucksvoll, 

dass jeweils in den ersten vier Jahren einer 

Dekade markante Verlaufstiefs ausgeprägt 

wurden. Das gleiche Schicksal in der laufenden 

Dekade vorausgesetzt, dürfte den 

DAX ® nochmals unter Druck bringen. 

Der Langfristchart des DAX ® 

zeigt deutlich, dass trotz aller 

Verwerfungen der letzten 

Dekade der Basishaussetrend 

seit Beginn der 1980er Jahre 

unverändert Gültigkeit besitzt. 

Aufgrund des gültigen Abwärtstrends, der 

insgesamt nicht überzeugenden Marktbreite 

sowie des zyklischen Gegenwinds 

dürfte die 1. Jahreshälfte 2012 am deutschen 

Aktienmarkt demnach schwierig 

bleiben. Erst ein Wiedersehen mit der 

Schlüsselunterstützung bei rund 5.100 

Punkten könnte zur Jahresmitte unserem 

idealtypischen Ablaufplan zufolge eine 

Kaufgelegenheit für deutsche Standardwerte 

offenbaren (siehe Chart 11). Per Saldo 

dürften die Bäume im neuen Jahr aber 

nicht in den Himmel wachsen. Vielmehr ist 

ein Aktienjahr mit Übergangscharakter 

nach dem Motto „volatiles Nullsummenspiel“ 

realistisch. Positives Überraschungspotential 

eröffnet sich beim DAX ® erst, 

wenn es gelingt, die massive Widerstandszone 

aus den o. g. 38-Wochen- und 90-Wochen-Glättungen 

sowie die horizontalen 

Hürden bei 6.431/83 Punkten aus dem 

Weg zu räumen. Ein solcher Befreiungsschlag 

ist unseres Erachtens nur denkbar, 

wenn der S & P 500 ® die eingangs angeführten 

Schlüsselwiderstände bei knapp 

SENSEX 

22.000 INR 

20.000 

18.000 

16.000 

14.000 

12.000 

10.000 

8.000 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


ANALYSE 


23 

Chart 13: Bovespa (wöchentlich) 

Chart 14: Shanghai Composite (monatlich) 

BVSP BOVESPA IND [.BVSP LAST Wöchentlich] 01.01.2012 - O:57701,67 H:58110,85 L:57610,75 C:58005,20 +304,13 +0,53% 

BRL 

SSE COMPOSITE/d [/.SSEC LAST Monatlich] 31.12.2011 - O:2392,48470 H:2423,55850 L:2134,59640 C:2169,54970 -163,86460 -7,02252% 

CNY 

Moving Average Simple [Close, 38, Nein] 58739,99 -281,92 -0,48% {.BVSP} 

Moving Average Simple [Close, 38, Nein] 2677,02639 +11,59904 +0,43517% {/.SSEC} 

7500 

Moving Average Simple(2) [Close, 200, Nein] 59056,00 -27,42 -0,05% {.BVSP} 

85 T 

80 T 

7000 

6500 

6000 

75 T 

5500 

0,00% - 73103,28 

70 T 

5000 

65 T 

4500 

4000 

60 T 

38,20% - 56422,04 

55 T 

0,00% - 3454,019 

3500 

3000 

50 T 

2500 

61,80% - 46116,35 

45 T 

61,80% - 2348,35891 

2000 

40 T 

100,00% - 1664,925 

35 T 

1500 

30 T 

100,00% - 29435,11 

1000 

Aroon [14, 25, 75] Aroon Up 35,71 Aroon Down 14,29 -7,14 -16,67% {.BVSP} 

ARO 

MACD [12, 26, 9] -128,15345 Trigger -67,04083 -28,03205 -27,99806% {/.SSEC} 

MACD 

100 

500 

50 

0 

MACD [12, 26, 9] -691,98 Trigger -1278,06 +151,45 +17,96% {.BVSP} 

MACD 

Aroon [14, 25, 75] Aroon Up 7,14286 Aroon Down 100,00000 -7,14286 -50% {/.SSEC} 

ARO 

5 T 

100 

0 T 

50 

-5 T 

Okt 2008 Apr Jul Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 2012 


Apr Jul Okt 2006 Apr Jul Okt 2007 Apr Jul Okt 2008 Apr Jul Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 2012 




1.300 Punkten bzw. der MSCI World die 

entsprechenden Pendants bei rund 1.250 

Punkten zu den Akten legt. Beides hat 

2012 zunächst aber nur eine untergeordnete 

Wahrscheinlichkeit. 

bovespa 

70.000 Punkte 

60.000 

50.000 

40.000 

30.000 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


Über den Tellerrand hinaus geblickt, haben 

wir den Langfristchart des DAX ® (siehe erneut 

Chart 9) allerdings auch herangezogen, 

um etwas Mut zu machen: So zeigt 

der Chart deutlich, dass trotz aller Verwerfungen 

der letzten Dekade der Basishaussetrend 

seit Beginn der 1980er Jahre unverändert 

Gültigkeit besitzt. Übergeordnet 

scheint sich sogar ein aufsteigendes Dreieck 

auszubilden. Eine „bullishe“ Auflösung 

dieses klassischerweise trendbestätigenden 

Kursmusters dürfte irgendwann einmal 

die Dürreperiode für Aktien seit Beginn 

des Jahrtausends beenden. Dieses Szenario 

kommt aber dem Blick in die „große 

Glaskugel“ gleich und dürfte im Jahr 2012 

noch keinesfalls auf die Agenda rücken. 

Zum Abschluss unseres Jahresausblicks 

Shanghai Composite 

6000 

5000 

4000 

3000 

2000 

Punkte 

1000 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 


möchten wir noch auf eine handverlesene 

Auswahl an Emerging Markets-Charts eingehen. 

Um es vorweg zu nehmen: Die 

entsprechenden Chartverläufe haben ordentlich 

Schlagseite! So droht beim indischen 

Sensex (siehe Chart 12) eine multiple 

S-K-S-Formation. Als Demarkationszone 

dient dabei die Kombination aus der 

200-Wochen-Linie (akt. bei 15.876 Punkten) 

und verschiedenen Tiefpunkten der 

letzten beiden Jahre zwischen 15.725 und 

15.331 Punkten, deren Unterschreiten immerhin 

ein rechnerisches Abschlagspotential 

von rund 5.000 Punkten freisetzen 

würde. Übergeordnet ist zudem die große 

Frage, ob die beschriebene obere Umkehr 


24 

Analyse 


Chart 15: MSCI EM vs. MSCI World (wöchentlich) 

$ MSCI EM/d [/.MSCIEF LAST Wöchentlich] [Close] 01.01.2012 - O:928,66 H:928,78 L:923,12 C:924,28 -3,42 -0,37% 

$ 

1700 MSCI WORLD IDX/d [/.WORLD LAST Wöchentlich] [Close] 01.01.2012 - O:1182,90 H:1185,64 L:1181,41 C:1183,59 +1,35 +0,11% 

1300 

1600 

1200 

1500 

1100 

1400 

1000 

1300 

1200 

900 

1100 

800 

1000 

700 

900 

600 

800 

500 

700 

SPQ Spread Quot [Close, Close] 0,78 0 -0,48% {/.MSCIEF, /.WORLD} 

SPQ 

0,95 

0,95 

0,90 

0,90 

0,85 

0,85 

0,80 

0,80 

0,75 

0,75 

0,70 

0,70 

0,65 

0,65 

0,60 

0,60 

0,55 

0,55 

0,50 

0,50 

Apr Jul Okt 2007 Apr Jul Okt 2008 Apr Jul Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 



nicht gleichzeitig sogar Teil eines großen gen Aufwärtstrends seit Sommer 2005 

Doppeltops ist. Einen Schritt weiter ist dabei 

(akt. bei 2.701 Punkten) befinden sich die 

bereits der brasilianische Bovespa, der chinesischen Standardwerte im Bären 

ein klassisches Doppeltop vervollständigt marktmodus (siehe Chart 14). Aufgrund 

hat und zuletzt lediglich einen Pullback an des Bruchs des Halteclusters aus dem 

die Nackenlinie des Umkehrmusters bzw. 61,8%-Fibonacci-Retracement des Aufwärtsimpulses 

die Kombination aus der 38-Wochen-Linie 

von Oktober 2008 bis Juli 

und dem 200-Perioden-Pendant (akt. bei 2009 (2.348 Punkte) und den Tiefpunkten 

58740 bzw. 59.056 Punkten) vollzog (siehe vom Juli 2010 und Oktober 2011 bei 

Chart 13). Unter dem Strich wurde dadurch 

2.320/07 Punkten hat sich die Situation 

die vorherige Toppbildung bestätigt. jüngst sogar noch einmal verschärft, so 

Zu guter letzt möchten wir an dieser Stelle dass nun ein Wiedersehen mit der Parallelen 

die charttechnischen Perspektiven des 

(akt. bei 2.099 Punkten) zum inzwi 

Shanghai SE Composite Index beleuchten. schen dominierenden Baissetrend seit 

Spätestens seit dem Bruch des langfristi 

Sommer 2009 zu befürchten steht. Kann 

auch diese Bastion nicht verteidigt werden, 

droht sogar die vollständige Korrektur 

des Erholungsimpulses von Herbst 2008 

bis Juli 2009, was unweigerlich das Tief 

vom Oktober 2008 bei 1.665 Punkten wieder 

auf die Agenda rücken würde. Mit 

Blick auf den Ratio-Chart zwischen dem 

MSCI EM und dem MSCI World dürfte zudem 

die lange Phase der Outperformance 

der Schwellenländer mit dem Abschluss 

einer multiplen Toppbildung im September 

2011 zu Ende gegangen sein (siehe Chart 

15). Die ausgewählten Beispiele zeigen, 

dass bei diversen Schwellenländerindizes 

deutliche Bremsspuren zu Tage treten. 

2012 würden wir deshalb den etablierten 

Märkten – insbesondere den US-Indizes – 

im Vergleich zu den Emerging Markets 

den Vorzug geben. 

Fazit: Die bestehenden Baissetrends, die 

verhaltende Marktbreite und nicht zuletzt 

die zyklischen Belastungsfaktoren dürften 

für eine schwierige 1. Jahreshälfte 2012 

an den Aktienmärkten sorgen. Für viele 

institutionelle Investoren gilt es in dieser 

Phase, die schmalen Risikobudgets nicht 

vollständig aufzubrauchen, um von der erwarteten 

Erholung im Sommer noch profitieren 

zu können. Für das Gesamtjahr erwarten 

wir letztlich ein „volatiles Nullsummenspiel“, 

bei dem US-Aktien noch am 

ehesten positiv überraschen könnten.

ANALYSE 

Ausblick 2012 WÄHRUNGEN 

25 

Währungen – EUR/USD: Pest oder 

Cholera? Der zweite Akt 

Werden Investoren im Jahr 2012 

die europäische Einheitswährung 

oder den Greenback bevorzugen? 

Die Beantwortung dieser Frage 

dürfte viele an die Wahl des geringsten 

Übels erinnern. Einen Tod muss man 

schließlich sterben! Die Entscheidung, 

welcher „Hund nun mehr Flöhe“ hat, sollte 

also auch die Entwicklung im gerade 

begonnenen Jahr dominieren. Bei der 

Analyse des Währungspaars muss zunächst 

unverändert konstatiert werden, 

dass mit 1,6040 USD im Sommer 2008, 

1,5149 USD im November 2009 und 

1,4946 USD im Mai 2011 eine Folge fallender 

Hochpunkte bzw. mit 1,2327 USD im 

Oktober 2008 und 1,1875 USD im Juni 

2010 eine Folge fallender Tiefpunkte vorliegt 

(siehe Chart 1). Weshalb betonen wir 

dieses charttechnische Phänomen explizit? 

Weil damit eine der ältesten Definitionen 

für einen Abwärtstrend überhaupt erfüllt 

ist, nämlich die nach Charles Dow. 

Übergeordnet befindet sich der Euro im 

Vergleich zum US-Dollar seit den Rekordständen 

bei rund 1,60 USD von Mitte 2008 

im Korrekturmodus. In die gleiche Kerbe 

schlägt der Bruch des Erholungstrends 

seit Juni 2010, wobei das zyklische Hoch 

vom Oktober 2011 bei rund 1,43 USD 

dank eines nahezu idealtypischen Pullbacks 

den zuvor gesehenen Trendbruch 

unterstreicht. 

Empfehlen möchten wir in diesem Zusammenhang 

auch den Blick auf den Jahreschart 

des Euro zur US-Valuta (siehe Chart 

2). Zunächst einmal fällt hier auf, dass inzwischen 

die vierte Jahreskerze in Folge 

mit einem relativ kleinen Kerzenkörper ausgeprägt 

wurde. Aus Sicht der Candlestickanalyse 

spricht dieses Phänomen übergeordnet 

für ein Erlahmen der langfristigen 

Aufwärtskräfte seit dem zyklischen Tief zur 

Jahrtausendwende bei 0,8225 USD bzw. 

für eine laufende Distributionsphase. Die 

jüngste Jahreskerze fördert darüber hinaus 

ein weiteres Detail zu Tage: Der nicht ganz 

idealtypische „shooting star“ der 2011er 

Candle – ein negatives Kerzenmuster – lastet 

auf der Einheitswährung im gerade be 


26 

Analyse 


Chart 1: EUR/USD (wöchentlich) 

Chart 2: EUR/USD (jährlich) 

1,60 

1,50 

1,40 

1,30 

1,20 

1,10 

1,00 

0,90 

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 

Quelle: CQG, Stand: 23.12.2011 


gonnenen Jahr. Der Druck dürfte sich dabei 

noch verschärfen, wenn der angeführte 

„shooting star“ mit einem Rutsch unter 

das Jahrestief von 2011 bei 1,2858 USD 

„bearish“ aufgelöst wird, zumal dann auch 

aus Sicht des Point & Figure-Charts ein 

neues Verkaufssignal entstünde. Dieses 

Niveau ist aber noch aus einem weiteren 

Grund von Bedeutung: Diverse Hoch- und 

Tiefpunkte bilden zwischen 1,2968 USD 

und 1,2858 USD eine Schlüsselunterstützungszone 

für 2012! 

Ein Unterschreiten dieser Haltezone würde 

die Probleme der Einheitswährung 

nochmals deutlich vergrößern. Dies gilt 

umso mehr, als dass die angeführten Unterstützungen 

durch ein Fibonacci-Cluster 

aus zwei unterschiedlichen Retracements 

untermauert werden. Bei gut 1,30 USD 

fällt die 38,2%-Korrektur des gesamten

ANALYSE 


27 

Chart 3: EUR/USD (wöchentlich) 

Chart 4: US-Dollar-Index (monatlich) 

EUR=X [EUR=X BID Wöchentlich] 25.12.2011 - O:1,3042 H:1,3197 L:1,2980 C:1,3077 +0,0044 +0,3376% 

Moving Average Simple [Close, 38, Nein] 1,4019 -0,003 -0,2156% {EUR=X} 

$ 

1,7000 

US DOLLAR INDE/d [/.DXY LAST Monatlich] 31.12.2011 - O:78,327 H:80,730 L:77,968 C:79,792 +1,408 +1,796% 

Moving Average Simple [Close, 38, Nein] 79,555 -0,154 -0,193% {/.DXY} 

$ 

114 

1,6018 

1,666 

1,6000 

112 

110 

1,5000 

108 

1,3667 

1,4608 

1,4000 

106 

104 

1,3000 

102 

1,2617 

100 

1,2000 

98 

1,1000 

96 

94 

1,0000 

91,814 

92 

90 

0,9000 

87,517 

88 

86 

MACD [12, 26, 9] -0,0232 Trigger -0,0155 -0,0021 -10,0055% {EUR=X} 

MACD 

84 

82 

0,0000 

80 

78 

-0,0500 

76 

Relative Strength Index [Close, 14, 30, 70, Nein] 37,1238 +1,0678 +2,9616% {EUR=X} 

RSI 

80 

74 

60 

Tiefpunkte der Jahre 1991, 1992 und 1995 

73,07 

72 

40 

70 

Jul 2002 Jul 2003 Jul 2004 Jul 2005 Jul 2006 Jul 2007 Jul 2008 Jul 2009 Jul 2010 Jul 2011 Jul 


20 

68,434 

66,968 

2003 Jul 2004 Jul 2005 Jul 2006 Jul 2007 Jul 2008 Jul 2009 Jul 2010 Jul 2011 Jul 2012 Jul 2013 Jul 


68 

Quelle: tradesignal, Stand: 23.12.2011 


Hausseimpulses von 2000 bis 2008 

(1,3053 USD) mit dem 61,8%-Fibonacci- 

Retracement der Aufwärtsbewegung von 

Juni 2010 bis Mai 2011 (1,3045 USD) zusammen. 

In der Folge wäre ein schnelles 

Abtauchen bis zum Aufwärtstrend seit 

2001 (akt. bei 1,2617 USD) bzw. bis zum 

Tief vom Oktober 2008 bei 1,2327 USD 

einzukalkulieren. Danach rückt bereits das 

2010er Tief bei 1,1875 USD wieder auf die 

Agenda (siehe Chart 3). Vor einem Wiedersehen 

mit dieser Marke schützt noch die 

200-Monats-Linie (akt. bei 1,2086 USD). 

Auf der Oberseite stellt dagegen die Kombination 

aus der 200-Wochen- und 200-Tages-Linie 

(akt. bei 1,3949 USD bzw. 1,4058 

USD) eine wichtige Hürde dar. Um unsere 

pessimistische Einschätzung des Euro 

zum Greenback zu negieren, ist aber sogar 

EUR / USD 

1,60 

1,50 

1,40 

1,30 

USD 

1,20 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


Das Positivszenario ist für uns 

nur ein Nebenkriegsschauplatz, 

dem wir bestenfalls eine 

Eintrittswahrscheinlichkeit von 

20 % einräumen 

ein Bruch des seit 2008 bestehenden Baissetrends 

(akt. bei 1,4622 USD) vonnöten. 

Das Positivszenario ist für uns aber nur ein 

Nebenkriegsschauplatz, dem wir bestenfalls 

eine Eintrittswahrscheinlichkeit von 

20 % einräumen, zumal unser Basisszenario 

einer stärker werdenden US-Valuta 

auch durch den Chart des US-Dollar-Index 

(siehe Chart 4) bestätigt wird. Bei diesem 

Index, der die Entwicklung des Greenback 

gegenüber den sechs wichtigsten Handelswährungen 

(EUR, GBP, JPY, CHF, 

CAD, SEK) misst, fällt auf, dass es im Verlauf 

des Jahres 2011 zu einem Fehlausbruch 

auf der Unterseite kam. Die alte Tradingweisheit 

„false breaks are followed by 

fast moves“, lässt sich am Kursverlauf 

idealtypisch festmachen, hat der angeführte 

Fehlausbruch doch die dynamischen 

Zugewinne der letzten Monate begünstigt. 

Aktuell kommt der 80er-Marke 

eine Schlüsselrolle zu: Hier verläuft nicht 

nur die 38-Monats-Linie, sondern in diesem 

Dunstkreis befinden sich auch diverse 

alte Tiefpunkte aus den 1990er Jahren. 

Ein Spurt über diese Hürde würde den 

Weg in Richtung der oberen Begrenzung 

eines Dreiecks (akt. bei 87 Punkten) ebnen, 

in dem der USD-Index übergeordnet 

immer noch gefangen ist. Eine „bullishe“ 

Auflösung dieses Kursmusters würde sogar 

eine große Bodenbildung des Greenback 

im Vergleich zu den o. g. Währungen 

abschließen. 

Zum Abschluss noch eine saisonale Betrachtung: 

2012 wird in den USA ein neuer 

Präsident gewählt. Gemäß des amerikanischen 

Präsidentschaftszyklusses bleibt 

dieses Ereignis nicht ohne Einfluss auf die 

Kursentwicklung des Währungspaars 

EUR/USD. Um es vorweg zu nehmen: In 

Wahljahren neigt der Greenback traditionell 

zur Stärke. Chart 5 zeigt die saisonale 

Entwicklung der US-Valuta im Vergleich 

zur Einheitswährung – vor der Einführung 

des Euro zur D-Mark – in den neun Wahljahren 

seit 1976. Bemerkenswert ist dabei, 

dass der US-Dollar in acht von neun 

Fällen zulegen konnte, wobei das absolute 

Preishoch regelmäßig im Dunstkreis des 

Wahltermins ausgeprägt wurde. Trotz des 


28 

Analyse 


Chart 5: USD / EUR in US-Wahljahren 

Chart 6: EUR/USD 10er / 5er Zyklus 

109 

Index (01.01.xx = 100) 

108 

107 

106 

1976 – 2008 

8 × gestiegen; 1 × gefallen 

105 

104 

103 

102 

101 

100 

99 


Quelle: Macrobond & HSBC, Stand: 23.12.2011 


In Wahljahren neigt der 

Greenback traditionell 

zur Stärke. 

4 ¼ -Jahres-Zyklusses des Währungspaars, 

der seit Beginn des Jahrtausends in 

schöner Regelmäßigkeit wichtige Extrempunkte 

„korrekt angezeigt“ hat. Gemäß 

letzterer Überlegung müssten Anleger insbesondere 

im Mai 2013 mit der Ausprägung 

eines zyklischen Extrempunktes 

rechnen. 

anschließend einsetzenden USD-Korrekturimpulses 

fällt der Trend in Wahljahren 

eindeutig „pro Greenback“ aus. Ein weiteres 

Detail möchten wir an dieser Stelle 

hervorheben: Der Januareffekt – traditionell 

zählt der Jahresauftakt zu den besten 

Phasen der US-Valuta – ist in Wahljahren 

besonders stark ausgeprägt. So fallen die 

Zugewinne des Greenback dann etwa 

doppelt so hoch wie im Durchschnitt aller 

Jahre aus. Als Resümee lässt sich festhalten, 

dass in diesem Umfeld ein Abgleiten 

unter die o. g. Schlüsselhaltezone bei rund 

1,3053/1,2858 USD auf besonders 

„fruchtbaren Boden“ fallen würde. 

Eine weitere zyklische Überlegung führt 

uns zu Chart 6, den wir bereits in den beiden 

Vorjahren an dieser Stelle beleuchtet 

hatten. Wirft der Kursverlauf doch die Frage 

auf, ob es beim Währungspaar EUR/ 

USD einen 10er/5er-Zyklus gibt? Auch 

wenn die grundsätzliche Trendbewegung 

aufwärtsgerichtet ist, folgen gemäß dieses 

Verlaufsmusters seit Anfang der 

1970er Jahre auf rund 10 Jahre Aufwärtstendenz 

stets etwa 5 Jahre Korrektur (Die 

Rückrechnung bis 1970 erfolgte dabei 

über das DM/USD-Wechselkursverhältnis). 

Schenkt man diesem Zyklus Glauben, 

dann hat die Einheitswährung mit dem bisherigen 

Rekordhoch vom Sommer 2008 

bei gut 1,60 USD einen erneuten 5-jährigen 

Korrekturimpuls eingeläutet. Per Saldo 

legt dieser Einflussfaktor demnach ein 

wichtiges Markttief des Euro im Vergleich 

zum US-Dollar per Ende 2012 bzw. spätestens 

im Verlauf des Jahres 2013 nahe. 

Letzteres Datum betont auch eine weitere 

zyklische Betrachtung, nämlich die des 

Unter diesem Blickwinkel erscheint uns 

auch die letzte Maiwoche 2012 besonders 

beachtenswert. Zwei verschiedene Fibonacci-Projektionen 

sorgen dann für die 

Ausprägung eines so genannten Fibonacci-Zeitclusters, 

in dessen Dunstkreis es 

regelmäßig zumindest zu temporären 

Trendwenden kommt. Diese Einschätzung 

harmoniert bestens mit dem zuvor angeführten 

Wahlzyklus, gemäß dessen im 

Mai eine kleine „USD-Korrekturdelle“ ausgeprägt 

wird. Grundsätzlich sollten Investoren 

im Jahresverlauf auch ein Auge auf 

die 2012 gültigen Jahrespivotpunkte werfen, 

die wir auf Basis des Tagesschlusskurses 

vom 22. Dezember ermittelt haben. 

Während sich der eigentliche Pivotpunkt 

bei 1,3618 USD befindet, halten wir 

die Pivot-Unterstützung bei 1,2291 USD 

für wesentlich signifikanter. Schließlich 

harmoniert dieses Level gut mit dem Tief 

vom Oktober 2008 bei 1,2327 USD. Trader

ANALYSE 


29 

Chart 7: EUR-Future, Nettoposition von „non-commercials“ an der CME 

125.000 Anzahl der Kontrakte 

100.000 

75.000 

50.000 

25.000 

0 

-25.000 

-50.000 

-75.000 

- 100.000 

-125.000 

1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 


Chart 8: EUR/USD Ablaufplan 2012 

EURO [EUR= BID Wöchentlich] 25.12.2011 - O:1,3042 H:1,3197 L:1,2980 C:1,3068 +0,0035 +0,2685% 

2005 Jul 2006 Jul 2007 Jul 2008 Jul 2009 Jul 2010 Jul 2011 Jul 2012 Jul 2013 



$ 

1,6200 

1,6000 

1,5800 

1,5600 

1,5400 

1,5200 

1,5000 

1,4800 

1,4600 

1,4400 

1,4200 

1,4000 

1,3800 

1,3600 

1,3400 

1,3200 

1,3000 

1,2800 

1,2600 

1,2400 

1,2200 

1,2000 

1,1800 

1,1600 

1,1400 

Bei einem Bruch der 

Schlüsselunterstützungszone 

bei 1,3053/1,2858 USD dürfte 

es zügig zu einem Test der 

Haltezone bei rund 1,23 USD 

ziehen Pivotpunkte gerne als Widerstandsund 

Unterstützungsniveaus heran, an 

denen es regelmäßig zu Trendwenden 

kommt, insbesondere dann, wenn das 

Niveau durch andere Methoden der Technische 

Analyse – wie beispielweise ein 

markantes Tief – bestätigt wird. 

Das einzige Gegengewicht zu den bisher 

recht verhaltenen Perspektiven des Euro 

stellen die jüngsten CoT-Daten dar. Mittlerweile 

ist das Ausmaß an spekulativen 

EUR-Shortpositionen auf den höchsten 

Stand des Jahrtausends angewachsen 

(siehe Chart 7). Da spiegelbildlich die 

„Commercials“ netto so große EUR-Longpositionen 

halten wie noch nie seit Einführung 

der Einheitswährung, dürfte sich die 

Haltezone bei 1,3053/1,2850 USD zum 

Jahresauftakt zunächst als tragfähiger Boden 

erweisen. 

Fazit: Während zum Jahresauftakt dem 

Euro im Vergleich zum US-Dollar größeres 

Ungemach erspart bleiben dürfte, stellen 

die intakten Abwärtstrends sowie der zyklische 

Gegenwind – Stichwort: US-Präsidentschaftzyklus 

und 10/5er-Zyklus – im 

weiteren Jahresverlauf 2012 eine schwere 

Hypothek dar. Die eingangs aufgeworfene 

Frage, welcher Hund denn nun mehr 

Flöhe hat, ist damit auf 12-Monats-Sicht 

recht eindeutig zu beantworten. Bei einem 

Bruch der Schlüsselunterstützungszone 

bei 1,3053/1,2858 USD dürfte es zügig zu 

einem Test der Haltezone bei rund 1,23 

USD bzw. gar des Jahrestiefs von 2010 

bei knapp 1,19 USD kommen (siehe Chart 

8). Erst auf deutlich niedrigerem Niveau 

sehen wir Chancen auf eine Stabilisierung 

der Einheitswährung und damit für neue 

EUR-Longpositionen. 


30 

Analyse 

Ausblick 2012 ROHSTOFFE 

Gold – Mehr als 

eine Verschnaufpause? 

Die Verwerfungen des abgelaufenen 

Jahres in Form einer vorher 

kaum vorstellbaren Bündelung an 

schwarzen Schwänen hinterließen auch 

an den internationalen Rohstoffmärkten 

ihre Spuren. Dabei ging die Schere zwischen 

Industrierohstoffen wie Kupfer, das 

auf Jahressicht deutlich im Minus notiert, 

und Krisenprofiteuren wie dem Goldpreis 

deutlich auseinander. Aber selbst bei den 

Edelmetallen – Stichwort: Silberpreis – 

kam es 2011 zu teilweise heftigen Korrekturen. 

So musste das „Gold des kleinen 

Mannes“ seit seinem Rekordhoch vom 

April vergangenen Jahres bei 49,51 USD 

scharfe Kursverluste verkraften. Dieses 

Beispiel führt uns zu einem Grundphänomen 

von Toppbildungen im Verlauf von 

Rohstoffcharts: Während im Aktienbereich 

eine obere Umkehr regelmäßig über 

einen längeren Zeitraum ausgeprägt wird, 

gestalten sich die Toppbildungen auf der 

Rohstoffseite oftmals als „klassische Abrisskante“. 

Das Lehrbuchbeispiel für ein 

solches sehr schnell ablaufendes Topp lieferte 

der Ölpreis im Sommer 2008. Weshalb 

betonen wir dieses Verlaufsmuster 

explizit? Droht beim Gold ein ähnliches 

Schicksal wie seinerzeit beim Öl? 

Das Edelmetall dürfte relativ bald im neuen 

Jahr die Frage zu beantworten haben, 

ob die Konsolidierung seit dem Septemberrekordstand 

bei 1.920 USD lediglich 

ein Kräftesammeln ist oder ob sich die 

beschriebene Verschnaufpause zu einer 

größeren Korrektur auswächst. Aus charttechnischer 

Sicht lässt sich ein Rückfall in 

den Basisaufwärtstrendkanal seit Beginn 

des Jahrtausends (obere Begrenzung aktuell 

bei 1.572 USD) als Signalgeber definieren, 

der das Pendel zugunsten der 

„bearishen“ Variante ausschlagen lässt. 

Eine solche Weichenstellung würde die 

über die Kanalbegrenzung hinausgehenden 

Kursavancen des zu Ende gegangenen 

Jahres letztlich als Übertreibung nach 

Norden klassifizieren. Hilfreich erscheint

ANALYSE 


31 

Chart 1: Goldpreis (vierteljährlich) 

Chart 2: Goldpreis (monatlich) 

XAU= [XAU= BID Vierteljährlich] 31.12.2011 - O:1617,49 H:1802,60 L:1560,36 C:1596,74 -26,51 -1,63% 

$ 

2200 

2100 

2000 

1900 

1800 

1700 

1600 

XAU= [XAU= BID Monatlich] 31.12.2011 - O:1745,9900 H:1761,7500 L:1560,3600 C:1594,9900 -150,1100 -8,6018% 

Moving Average Simple [Close, 38, Nein] 1243,1368 +22,9458 +1,8805% {XAU=} 

- 34 % 

$ 

2200 

??? 2000 

1800 

1600 

1572,2119 

1400 

1200 

1500 

1400 

1300 

1005,4 

- 26 % 

1000 

837,6451 800 

1200 

1100 

600 

1000 

900 

- 29 % 

400 

800 

700 

600 

500 

400 

300 

31.10.1999 28.02.2001 31.03.2008 31.10.2008 

MACD [12, 26, 9] 164,6785 Trigger 158,7858 -11,3824 -6,465% {XAU=} 

Relative Strength Index [Close, 14, 30, 70, Nein] 59,2909 -9,2145 -13,4508% {XAU=} 

MACD 

150 

100 

50 

0 

-50 

RSI 

100 

80 

60 

40 

20 

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 



1998 Jul 1999 Jul 2000 Jul 2001 Jul 2002 Jul 2003 Jul 2004 Jul 2005 Jul 2006 Jul 2007 Jul 2008 Jul 2009 Jul 2010 Jul 2011 Jul 2012 



uns in diesem Zusammenhang der Blick 

auf den Quartalschart des Edelmetalls. In 

diesem Zeitfenster wurden zuletzt nicht 

nur zwei Kerzen mit markantem Docht 

ausgeprägt, sondern die jüngste Quartalskerze 

verblieb als „shooting star“ sogar 

innerhalb des Pendants der vorangegangenen 

3-Monats-Periode (siehe Chart 1). 

Alle drei Phänomene sprechen für ein ermattendes 

Aufwärtsmomentum, wobei 

das jüngst ausgeprägte negative Candlestickmuster 

erst bei einem Rutsch unter 

das Quartalstief bei 1.560 USD „bearish“ 

aufgelöst wäre. 

Last but not least betonen das 38,2%-Fibonacci-Retracement 

des Aufwärtsimpulses 

von Februar 2010 bis September 2011 

(1.585 USD) sowie der Point & Figure- 

Chart des Goldpreises die Bedeutung der 

Gold 

Gold dürfte relativ bald im 

neuen Jahr die Frage zu beantworten 

haben, ob die Konsolidierung 

seit dem Septemberrekordstand 

bei 1.920 USD 

lediglich ein Kräftesammeln ist 

oder ob sich die beschriebene 

Verschnaufpause zu einer 

größeren Korrektur auswächst. 

zuletzt angeführten Marken. Aus Sicht dieser 

etwas in Vergessenheit geratenden 

Chartdarstellungsform entsteht bei einem 

Abgleiten unter die Marke von 1.550 USD 

ein bedeutendes Verkaufssignal. Da in der 

Summe zwischen 1.585 USD und 1.550 

Silber 

USD insgesamt vier unterschiedliche 

Chartlevel einen bedeutenden Kumulationspunkt 

bilden, dürfte sich das weitere 

„Wohl und Wehe“ des Edelmetalls exakt 

an dieser Schlüsselzone entscheiden (siehe 

Chart 2). Die gegenwärtige Indikatorenkonstellation 

lässt dabei nicht viel Gutes 

erwarten. So weist beispielsweise der RSI 

eine massive negative Divergenz aus, in 

2.000 USD 

1.750 

1.500 

1.250 

1.000 

750 

500 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


50,00 USD 

40,00 

30,00 

20,00 

10,00 

0 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 



32 

Analyse 


Chart 3: Goldpreis (jährlich) 

Chart 4: Gold – Verharrungsverhalten an runden Kursmarken 

XAU= [XAU= BID Wöchentlich] 01.01.2012 - O:1606,65 H:1611,29 L:1525,90 C:1530,70 -75,04 -4,67% 

$ 

2000 

1900 

1800 

??? 

1700 

1600 

1500 

1400 

1300 

1200 

1100 

1000 

900 

800 

700 

gut 1 1/2 Jahre 

Okt 2008 Apr Jul Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 2012 Apr Jul Okt 




dem neue Verlaufshochs im eigentlichen 

Chartverlauf bereits seit Februar 2008 

nicht mehr durch entsprechende Indikatorenpendants 

bestätigt wurden. Da zuletzt 

aber ein Aufwärtstrend im Verlauf des RSI 

zu den Akten gelegt wurde, ist dies möglicherweise 

ein Indiz dafür, dass sich die 

beschriebenen Divergenzen nun tatsächlich 

in einer deutlichen Korrekturverschärfung 

niederschlagen werden. 

Wie bereits angedeutet dient ein Abrutschen 

unter die Kumulationszone bei 

1.585/50 USD als Startsignal für eine 

deutliche Korrekturausdehnung. Bei einer 

negativen Weichenstellung markiert das 

Jahrestief von 2011 bei 1.308 USD die 

nächste Haltemarke. Zusammen mit dem 

Fibonacci-Cluster aus der 50 %-Korrektur 

des Aufwärtsimpulses von Oktober 2008 

bis September 2011 (1.301 USD) und 

dem 38,2 %-Retracement der gesamten 

Haussebewegung seit April 2001 (1.284 

USD) entsteht auf diesem Niveau ein markantes 

Unterstützungsbündel. Darunter 

ist als nächstes Korrekturziel die Kombination 

aus der 38-Monats-Linie (aktuell bei 

1.243 USD) und dem Hoch vom Dezember 

2009 bei 1.226 USD anzuführen. Aber 

noch aus weiteren Gründen dürfte im Falle 

eines Rebreaks eine Korrektur auf 

Da es in immer mehr 

deutschen Städten Goldautomaten 

gibt – nach „Coffee to 

go“ tritt nun „Gold to go“ 

seinen Siegeszug an –, muss 

das Sentiment als herangereift 

bezeichnet werden. 

„fruchtbaren Boden“ fallen. So stehen aus 

Sicht des Jahrescharts mittlerweile elf positive 

Kerzen in Folge zu Buche (siehe 

Chart 3). Gemäß der klassischen Candlestickanalyse 

ist bereits ein Underlying, das 

acht bis zehn positive Kerzen nacheinander 

ausgeprägt hat, anfällig für eine Korrektur. 

Dies gilt insbesondere, wenn es 

sich dabei um eine so hohe Zeitebene wie 

einen Jahreschart handelt. Da es inzwischen 

darüber hinaus in immer mehr deutschen 

Städten Goldautomaten gibt – nach 

„Coffee to go“ tritt nun also „Gold to go“ 

seinen Siegeszug an –, muss das Sentiment 

als durchaus herangereift bezeichnet 

werden. 

Aber selbst, wenn der Goldpreis nicht in 

den oben genannten Basisaufwärtstrend 

zurückfallen sollte, dürften die Bäume 

nicht in den Himmel wachsen. Der Grund 

hierfür ist vor allem im sogenannten „Verharrungsverhalten“ 

an runden Kursmarken 

zu sehen – ein Phänomen, das Investoren 

insbesondere von den Aktienmärkten 

kennen. So tat sich der Dow Jones Industrial 

Average jeweils sehr schwer, die 

runden Kursmarken bei 100, 1.000 und 

10.000 Punkten nachhaltig aus dem Weg 

zu räumen. Investoren sehen sich derzeit 

beim Goldpreis mit dem äquivalenten Phänomen 

konfrontiert: 2008/2009, als sich 

das Edelmetall mit der 1.000er-Marke auseinandersetzte, 

waren insgesamt fünf Anläufe 

über einen Zeitraum von rund anderthalb 

Jahren vonnöten, um die psychologische 

Hürde letztlich zu überwinden (siehe 

Chart 4). Aufgrund des bisherigen Rekordstands 

bei 1.920 USD hat ein erster Anlauf 

auf die Marke von 2.000 USD stattgefun 

Rohöl (Brent) 

160 USD 

140 

120 

100 

80 

60 

40 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


ANALYSE 


33 

Chart 5: Silber (monatlich) 

Chart 6: Silber seit 1980 

XAG= [XAG= BID Monatlich] 31.12.2011 - O:32,7900 H:33,6400 L:28,1000 C:28,9900 -3,8200 -11,6428% 

Moving Average Simple [Close, 38, Nein] 23,0179 +0,5047 +2,242% {XAG=} 

$ 

50 

47,9888 45 

40 

35 

33,1742 

31,2717 30 

25 

19,43 

20 

14,6 

15 

12,3155 

10 

8,42 

5 

MACD [12, 26, 9] 4,1289 Trigger 5,0144 -0,725 -14,9364% {XAG=} 

MACD 

6 

4 

2 

0 

Aroon [14, 25, 75] Aroon Up 42,8571 Aroon Down 7,1429 -7,1429 -14,2857% {XAG=} 

ARO 

100 

50 

2003 Jul 2004 Jul 2005 Jul 2006 Jul 2007 Jul 2008 Jul 2009 Jul 2010 Jul 2011 Jul 2012 




den. Um diese Barriere aber nachhaltig zu 

überspringen, dürften noch einige Anläufe 

notwendig sein, was noch einiges an Zeit 

bedürfen sollte. 

Auch beim Silberpreis mahnen die Langfristcharts 

aktuell zur Vorsicht. Während 

auf Quartalsbasis drei Kerzen in Folge mit 

markantem Docht zu Buche stehen, ergibt 

sich im Halbjahreschart ein ähnliches Muster. 

Letzteres wird aber nochmals durch 

ein „bearish engulfing“ in der 2. Jahreshälfte 

2011 unterstrichen. Selbst die 

jüngste Jahreskerze weist einen ausgeprägten 

oberen Schatten und einen 

Schlusskurs im unteren Drittel der gesamten 

Jahresrange auf. In der Summe lässt 

sich somit zumindest ein nachlassendes 

Aufwärtsmomentum der langfristigen Basisaufwärtstrends 

nicht leugnen. Interessant 

ist in diesem Zusammenhang der 

Blick auf den Monatschart des Silberpreises, 

wo die Bullen zuletzt zwei negative 

Weichenstellungen verkraften mussten. 

Zum einen ist der Rückfall in den Basisaufwärtstrendkanal 

seit 2003 (obere Begrenzung 

aktuell bei 33,17 USD) zu beklagen, 

zum anderen wurde per Dezemberschlusskurs 

auch der steile Haussetrend 

seit Oktober 2008 (aktuell bei 31,27 USD) 

zu den Akten gelegt (siehe Chart 5). Unter 


34 

Analyse 


Chart 7: CRB-Index (wöchentlich) 

RJ/CRB ER INDE/d [/.CRB LAST Wöchentlich] 25.12.2011 - O:294,77 H:306,62 L:294,70 C:306,08 +11,08 +3,76% 

Moving Average Simple [Close, 38, Nein] 330,68 -1,44 -0,43% {/.CRB} 

$ 

500 

100,00% - 473,97 

450 

400 

293,03 

284,61 

61,80% - 369,37 

50,00% - 337,07 

38,20% - 304,76 

316,89 

319,25 

278,81 

350 

300 

250 

0,00% - 200,16 

200 

MACD [12, 26, 9] -7,78 Trigger -6,72 +0,13 +1,59% {/.CRB} 

MACD 

20 

0 

-20 

-40 

Relative Strength Index [Close, 14, 30, 70, Nein] 43,28 +6,76 +18,5% {/.CRB} 

RSI 

50 

2005 Apr Jul Okt 2006 Apr Jul Okt 2007 Apr Jul Okt 2008 Apr Jul Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 



CRB Index 

500 USD 

450 

400 

350 

300 

250 

200 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


stützung findet der Silberpreis nun im Bereich 

der 2011er-Tiefs bei 26,38/04 USD 

und danach durch die Kombination aus 

dem 61,8 %-Retracement des Hausseimpulses 

seit Herbst 2008 (24,12 USD) und 

der 38-Monats-Linie (aktuell bei 23,06 

USD). 

Ein Gegengewicht zu den verhaltenen 

charttechnischen Perspektiven stellen die 

jüngsten CoT-Daten dar. So gehen beispielsweise 

die „Commercials“ mit der 

geringsten Shortpositionierung seit 2001 

ins neue Jahr. Um allerdings wieder in den 

„Bullenmodus“ überzugehen, muss das 

„Gold des kleinen Mannes“ zwingend die 

beiden oben genannten Trendlinien zurückerobern. 

Noch ein sehr langfristiges 

Detail: Die langfristige Bodenbildung beim 

Silber vollzog sich Anfang des Jahrtausends 

als klassische Untertasse. Über den 

Tellerrand hinaus geblickt, bildet sich derzeit 

möglicherweise das gleiche Kursmuster 

aus: Während 2012 eher zur Ausprägung 

des „Henkels“ der Formation genutzt 

werden dürfte, würde ein Sprung 

über die Rekordmarken von 1980 und 

2011 bei rund 50 USD eine riesige Untertasse 

vervollständigen und damit deutliches 

Kurspotenzial freisetzen (siehe Chart 

6). Dieses Szenario erscheint uns aber erst 

mittel- bis langfristig auf Sicht der nächsten 

drei bis fünf Jahre realistisch. 

Besser gefällt uns dagegen der Chart des 

CRB-Index als breites Rohstoffbarometer 

im Allgemeinen bzw. der Kursverlauf des 

Ölpreis-Futures im Speziellen. Bei ersterem 

kam es zuletzt zu einem idealtypischen 

Pullback an die alten Ausbruchsmarken 

zwischen 293 und 285 Punkten 

(siehe Chart 7). Auf dieser Basis eröffnet

ANALYSE 


35 

Chart 8: Ölpreisfuture (Brent, wöchentlich) 

Chart 9: Gold/Öl-Ratio (wöchentlich) 

$ 

BFO DTD [BFO- BID Wöchentlich] [Close] 01.01.2012 - O:109,04 H:109,53 L:108,73 C:109,17 +0,13 +0,12% 

XAU= [XAU= BID Wöchentlich] [Close] 01.01.2012 - O:1606,65 H:1612,44 L:1590,43 C:1594,80 -10,94 -0,68% 

$/Bbl 

120 

1500 

100 

80 

1000 

60 

500 

40 

SPQ 

25 

Spread Quot(2) [Close, Close] 14,61 -0,12 -0,8% {XAU=, BFO-} 

SPQ 

25 

20 

17,17 

20 

15 

15 

10 

10 

5 

5 

MACD 

MACD [12, 26, 9] 0,19 Trigger 0,36 -0,09 -30,92% {Spread Quot(2)} 

MACD 

2 

2 

0 

0 

RSI 

80 

60 

40 

20 

Relative Strength Index [SPQ, 14, 30, 70, Nein] 45,06 -1,03 -2,23% {Spread Quot(2)} 

RSI 

80 

60 

40 

20 

Apr Jul Okt 2006 Apr Jul Okt 2007 Apr Jul Okt 2008 Apr Jul Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 




Der Brent-Ölpreis hat das 

Potenzial, die Jahreshöchststände 

2011 bei 127 US-Dollar 

erneut zu testen. 

sich nun aber die Chance auf einen Doppelboden 

– ein Szenario, das durch das 

jüngste „bullish engulfing“ unterstützt 

wird. Zusätzlichen Nachdruck würde dieser 

Einschätzung eine Auflösung nach 

Norden der seit Anfang Mai 2011 bestehenden 

Korrekturflagge (obere Begrenzung 

aktuell bei 317 Punkten) verleihen. 

Im Erfolgsfall markiert die 38-Wochen-Linie 

(aktuell bei 331 USD) eine erste Zwischenetappe, 

während perspektivisch 

dann sogar die Kombination aus einem 

Fibonacci-Retracement und dem Jahreshoch 

von 2011 bei 369/71 Punkten ins 

Visier genommen werden sollte. Das gleiche 

Kursmuster – eine (aufwärts-)trendbestätigende 

Flagge – liegt aktuell auch beim 

Ölpreis vor. Während die letzten Tiefpunkte 

bei rund 99 USD eine solide Absicherung 

darstellen, ist für eine „bullishe“ Auflösung 

der Formation ein Anstieg über den 

Korrekturtrend seit Ende April / Anfang Mai 

2011 (aktuell bei 111,10 USD) nötig (siehe 

Chart 8). Im Erfolgsfall dürfte Brent-Öl zunächst 

das Jahreshoch 2011 bei 127,02 

USD anpeilen, während jenseits dieses 

Niveaus sogar ein Wiedersehen mit dem 

Rekordhoch vom Sommer 2008 bei gut 

147 USD winkt. Unsere optimistischere 

Sichtweise des Rohstoffsektors im Vergleich 

zum Edelmetallbereich wird zudem 

durch das Gold-Öl-Ratio untermauert (siehe 

Chart 9). So lässt der Bruch des Aufwärtstrends 

seit April 2011 in Verbindung 

mit der S-K-S-Formation im Verlauf des 

RSI sowie dem jüngsten Verkaufssignal 

seitens des MACD 2012 eine bessere Entwicklung 

des Ölpreises im Vergleich zum 

Gold erwarten. 

Fazit: Beim Goldpreis dürfte der Jahresauftakt 

„stressig“ werden. Bei einem Abgleiten 

unter die Schlüsselzone bei 

1.585/50 USD – aufgrund ihrer Bedeutung 

sehr gut als Absicherung für bestehende 

Longpositionen geeignet – müssen Investoren 

mit einer deutlichen Ausweitung des 

jüngsten Korrekturimpulses rechnen. Optimistischer 

sind wir dagegen für den Rohstoffsektor 

gestimmt. Sowohl beim CRB- 

Index als auch beim Ölpreis erwarten wir 

im Jahresverlauf eine „bullishe“ Auflösung 

der derzeit bestehenden Korrekturflaggen, 

was den Grundstein für einen 

Test der Jahreshochs von 2011 bei 371 

Punkten bzw. 127 USD pro Barrel legen 

sollte. 


36 

Analyse 

Ausblick 2012 renten 

Renten – 

Toppbildungsprozess 

im 

Gang 

Chart 1: Euro-BUND-Future (jährlich) 

140 

130 

120 

110 

100 

Bereits im Jahr 1996 sprach Alan 

Greenspan, der damalige Chef der 

amerikanischen Notenbank, in Bezug 

auf die Situation an den internationalen 

Aktienmärkten von „irrationalem Überschwang“. 

Wenn man sich die gegenwärtige 

Konstellation an den Rentenmärkten 

vor Augen führt, dann lassen sich gewisse 

Parallelen zwischen beiden Ausgangslagen 

nicht von der Hand weisen. Genau 

wie damals entstehen sogar neue Börsen 

90 

80 

1992 1996 2000 2004 2008 


segmente (Stichwort: Mittelstandsanleihen), 

wiederum John Maynard Keynes treffend 

so dass das Sentiment unter diesem auf den Punkt: „Märkte können sehr viel 

Blickwinkel durchaus als „herangereift“ länger irrational sein als man selber liquide 

bezeichnet werden kann. Das Problem an ist!“ Selbst wenn man es mit Alan Greenspan 

dem eingangs angeführten Zitat bringt 

hält, bleibt also die „Timing-Kompo 

nente“, denn auch 2011 hat sich der Euro- 

BUND-Future von einer erstaunlich widerstandsfähigen 

Seite gezeigt (siehe 

Chart 1). Die Party ist aber bereits sehr 

lange im Gange und die Gefahr, am nächsten 

Tag mit einem ordentlichen Kater 

wach zu werden, entsprechend groß. 

In diesem Kontext halten wir den Kursverlauf 

des US-T-Bond-Future auf Monatsbasis 

für einen Schlüsselchart. Chart 2 verdeutlicht 

eindrucksvoll, dass im Verlauf der 

Rally seit Februar 2011 mit 147 00/32 nicht 

nur ein neues Rekordhoch verbucht werden 

konnte, sondern dass dabei auch eine 

Trendlinie (akt. bei 146 11/32) ausgelotet 

wurde, die verschiedene Hochpunkte seit 

April 1986 verbindet. Da sich diese Trendlinie 

in der Vergangenheit bereits mehrfach 

als limitierender Faktor erwiesen hat, 

wird die Luft nun zusehends dünner. Für 

ermattende Aufwärtskräfte spricht zudem 

die Tatsache, dass seit drei Monaten kein 

neues Allzeithoch mehr verbucht wurde. 

Mehr als ein nachlassendes Momentum 

lässt der Blick in die Historie befürchten:

Analyse 


37 

Chart 2: US-T-Bond-Future (monatlich) 

Chart 3: Euro-BUND-Future (wöchentlich) 

BUND FUT 6% MAR1 [FGBLc1 LAST Wöchentlich] 25.12.2011 - O:138,65 H:138,69 L:136,69 C:137,82 -0,78 -0,56% 

Moving Average Simple [Close, 200, Nein] 123,72 +0,11 +0,09% {FGBLc1} 

??? 

€/EUR 

0,00% - 139,58 

0,00% - 139,58 

140 

137,29 

135 

130 

38,20% 126,53- 128,17 

61,80% - 127,39 

125 

119,86 

100,00% - 119,86 

120 

115 

109,66 

100,00% - 109,7 

110 

Relative Strength Index [Close, 14, 30, 70, Nein] 60,72 -2,52 -3,98% {FGBLc1} 

??? 

RSI 

80 

60 

100,36 

40 

MACD [12, 26, 9] 2,05 Trigger 2,23 +0 +0,48% {FGBLc1} 

MACD 

2 

0 

-2 

Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 2012 




dass jedes Mal, wenn die beschriebene 

Trendlinie erreicht wurde, es in der Folge 

zu einer heftigen Korrektur kam! Für 

den erreichten Reifegrad des laufenden 

Hausse impulses spricht auch der MACD 

auf Wochenbasis, der im Verlauf des zu 

Ende gegangenen Jahres wieder nahezu 

bis auf das absolute Extremniveau von 

Ende 2008 vorstieß. Da sich auch der US- 

T-Note-Future mit der korrespondierenden 

Trendlinie konfrontiert sieht, haben sich 

die US-Rentenmärkte per Saldo eine extreme 

„Fallhöhe“ erarbeitet! 

Wie mit den beiden eingangs angeführten 

Zitaten angedeutet, befindet sich auch der 

Euro-BUND-Future unseres Erachtens in 

einer Distributionsphase. So zeigt der 

Wochenchart des Rentenbarometers wie 

zuletzt die Parallele (akt. bei 139,34) zum 

Euro-BUND-Future 

140 Pkt. 

135 

130 

125 

120 

115 

110 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 


Das jüngste Allzeithoch des 

Euro-BUND-Future vom 

November 2011 bei 139,58 

wurde nicht mehr durch 

entsprechende Tiefs seitens 

der 10-jährigen Rendite 

bestätigt. 

Aufwärtstrend seit Sommer 2008 mehrfach 

angepeilt, aber jeweils nicht nachhaltig 

überwunden werden konnte. Die 

letzten Verlaufshochs – allesamt im Dunstkreis 

der Marke von 139 ausgeprägt – sorgen 

zudem zusammen mit der zuvor angeführten 

Parallelen für einen markanten 

Kreuzwiderstand. Über die prognostizierte 

Distributionsphase hinaus untermauern 

T-Bond-Future 

140 

130 

120 

110 

Pkt. 

100 

01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 


die letzten Fehlversuche nach Norden die 

Gefahr einer potentiellen Toppbildung (siehe 

Chart 3). Um die obere Umkehr allerdings 

zu vervollständigen, ist aus charttechnischer 

Sicht ein Abgleiten unter die 

jüngsten beiden Korrekturtiefs bei 

132,99/94 vonnöten. Aus der Höhe des 

potentiellen Dreifachtopps ließe sich im 

Fall eines abgeschlossenen Umkehrmusters 

ein kalkulatorisches Abschlagspotential 

von rund 630 Ticks ableiten, was ein 

Wiedersehen mit der Haltezone aus dem 

61,8%-Fibonacci-Retracement des letzten 

Aufwärtsimpulses seit April 2011 (127,39) 

und den Hochpunkten vom 1. Quartal 

2009 bei 126,53/52 impliziert. 

Sollte die diskutierte obere Umkehr tatsächlich 

Realität werden, stünde aufgrund 

der alten Tradingweisheit, „was es nach 

oben versucht hat, und gescheitert ist, 

versucht es in der Folge nach unten“, sogar 

ein Test der 200-Wochen-Linie (akt. bei 

123,72) bzw. des Aufwärtstrends seit 

Sommer 2008 (akt. bei 122,59) zu befürchten. 

Als Vorbote des skizzierten Negativszenarios 

könnte sich die explosive Indikatorenkonstellation 

erweisen. Nicht nur, 

dass der MACD auf Wochenbasis „short“ 

positioniert ist, der Trendfolger hat zuletzt 

auch ein „bullish failure“ ausgeprägt. Be 


38 

Analyse 


Chart 4: Renditen 10-jähriger Bundesanleihen 

11,0% 

10,0 

9,0 

8,0 

7,0 

6,0 

Chart 5: Rendite 10-jähriger US-Anleihen (monatlich) 

10Y UST [US10YT=RR YIELD Monatlich] 31.12.2011 - O:2,0790 H:2,1670 L:1,7980 C:1,9667 -0,1048 -5,0591% 

Moving Average Simple [Close, 90, Nein] 3,7951 -0,0293 -0,7649% {US10YT=RR} 

% 

18 

17 

16 

15 

14 

13 

12 

11 

10 

9 

8 

7 

6 

5,0 

4,7236 

5 

4,0 

3,9437 

4 

3,0 

3 

2,0 

1,0 

Deutschland, Rendite 10-jähriger Anleihen 

2 

0,0 

1985 1990 1995 2000 2005 2010 

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 




achtenswert ist zudem die derzeitige Ausgangslage 

im RSI. Nachdem sich der 

Trendbruch des Aufwärtstrends seit April 

im Verlauf des Oszillators tatsächlich als 

Vorbote für den Bruch des korrespondierenden 

Haussetrends im eigentlichen 

Chartverlauf erwiesen hat, ist nun die große 

Frage, ob der aktuell drohenden Schulter-Kopf-Schulter-Formation 

im RSI (siehe 

ebenfalls Chart 3) nun eine ähnliche Vorlauffunktion 

zukommt. Vor der von uns 

propagierten Distributionsphase bzw. einer 

drohenden Zinswende mahnen zudem 

verschiedene Divergenzen. 

So wurde das jüngste Allzeithoch des Euro- 

BUND-Future vom November bei 139,58 

nicht mehr durch entsprechende Tiefs seitens 

der 10-jährigen Rendite bestätigt. Gleiches 

gilt im Übrigen auch für das jüngste 

Rekordniveau im Verlauf des US-T-Note-Future 

bei 132 10/32, dem ebenfalls eine Bestätigung 

seitens der 10-jährigen US-Rendite 

fehlt. Jenseits des Atlantiks wird die beschriebene 

Divergenz darüber hinaus durch 

ein bisher fehlendes neues Allzeithoch 

beim US-T-Bond-Future oberhalb von 147 

00/32 komplettiert. Die beschriebenen Divergenzen 

dokumentieren den hohen Reifegrad 

der laufenden Rentenmarkthausse. 

Eine Feststellung, die uns fast zwangsläufig 

zum Langfristchart der 10-jährigen Rendite 

in Deutschland führt. Übergeordnet 

muss bei der Rendite unverändert von einer 

fallenden Keilformation (siehe Chart 4) 

ausgegangen werden. Wenngleich derzeit 

noch absolute Zukunftsmusik: Eine „bullishe“ 

Auflösung dieses Kursmusters (obere 

Keilbegrenzung auf monatlicher Basis akt. 

bei 3,65 %) wird irgendwann einmal das 

große Zinswendesignal markieren. Kurzfristig 

sollten Investoren aber vor allem die untere 

Begrenzung mit ins Kalkül ziehen. 

Da zuletzt zwei Versuche fehlschlugen, das 

Kursmuster nach Süden aufzulösen – insbesondere 

das jüngste Zinstief vom September 

bei 1,64 % muss dabei als Fehlausbruch 

nach Süden gewertet werden –, sollten 

Anleger tendenziell steigende Renditen 

einkalkulieren. Die alte Tradingweisheit 

„false breaks are followed by fast moves“ 

könnte sich dabei als Katalysator erweisen. 

Unter charttechnischen Gesichtspunkten 

würde ein Bruch des Abwärtstrends seit 

April 2011 (akt. bei 2,24 %) bzw. einer 

alten Trendlinie seit Sommer 2008 (akt. bei 

2,25 %) eine solche Entwicklung begünstigen. 

Nützlich erscheint uns in diesem Zusammenhang 

zusätzlich der Blick auf das 

10-jährige Pendant aus den USA. Um eine 

Bodenbildung zu komplettieren, ist hier ein 

Spurt über die Tiefpunkte des Jahres 2010 

bei 2,33 % bzw. 2,42 % bzw. das jüngste 

Erholungshoch von Ende Oktober (eben

Analyse 


39 

Chart 6: Rendite 10-jähriger US-Anleihen (täglich) 

Chart 7: Euro-BUND-Future Ablaufplan 2012 

5,5 % 

BUND FUT 6% MAR1 [FGBLc1 LAST Wöchentlich] 25.12.2011 - O:138,65 H:138,69 L:136,69 C:137,85 -0,75 -0,54% 

€/EUR 

140 

5,0 

139,25 

138 

136 

4,5 

134 

132 

4,0 

130 

128 

3,5 

126 

124 

122,55 

122 

3,0 

120 

118 

2,5 

116 

114 

2,0 

USA, Rendite 10-jähriger Anleihen 

1,5 

2007 2008 2009 2010 2011 


2007 Apr Jul Okt 2008 Apr Jul Okt 2009 Apr Jul Okt 2010 Apr Jul Okt 2011 Apr Jul Okt 2012 Apr Jul Okt 2013 Apr 



112 

110 

108 

Die Zinsmärkte diesund 

jenseits des Atlantiks 

befinden sich derzeit in einer 

Distributionsphase. 

falls bei 2,42 %) vonnöten (siehe Charts 5 

und 6). Im Erfolgsfall ließe sich bei der 

10-jährigen US-Rendite erstmals wieder 

eine Folge steigender Tiefpunkte und steigender 

Hochpunkte definieren, was einer 

der ältesten Definitionen für einen Aufwärtstrend 

– nämlich der nach Charles 

Dow entspricht. 

Durch die „große Glaskugel“ betrachtet, 

scheint die 10-jährige Rendite in den USA 

einem 30-Jahres-Zyklus zu gehorchen. 

Während die Phase von 1920 bis 1948 

durch fallende Renditen gekennzeichnet 

war, kam es danach bis Anfang der 80er 

Jahre zu steigenden Zinsen, ehe sich wieder 

ein ca. 30-jähriger Zeitraum mit rückläufigen 

Renditen anschloss. Sollte es einen 

30-Jahres-Zyklus bei den Renditen 

tatsächlich geben, muss inzwischen eindeutig 

konstatiert werden, dass die zeitlichen 

Mindestanforderungen an diesen 

Zyklus erfüllt sind! Insgesamt ein weiteres 

Mosaiksteinchen, das einen reifen Trend 

nahelegt. Selbst im Rahmen eines Übertreibungsszenarios 

bei den Bondnotierungen 

nach oben, dem wir lediglich eine Eintrittswahrscheinlichkeit 

von 10 % beimessen, 

halten wir an unserer grundsätzlichen 

Einschätzung fest, dass sich die internationalen 

Rentenmärkte in einem oberen Umkehrprozess 

befinden. Beim Euro-BUND- 

Future dient ein Spurt über den o. g. 

Kreuzwiderstand bei rund 139 als Katalysator, 

der nochmals neue Kräfte in Richtung 

der beiden Fibonacci-Projektionen 

des letzten Korrekturimpulses vom November 

bei 142,10 bzw. 143,65 freisetzen 

würde. Spätestens dann müsste man bei 

dem Rentenbarometer aber von einer 

Übertreibung nach oben ausgehen. 

Eine solche Weichenstellung halten wir 

aber eindeutig für einen Nebenkriegsschauplatz. 

Im Verlauf unseres Basisszenarios 

einer laufenden Distributionsphase 

könnte dem Jahrespivotpunkt bei 132,40, 

den wir auf Basis des Schlusskurses vom 

22. Dezember ermittelt haben, eine wichtige 

Bedeutung zukommen, unterstreicht 

dieser doch die Bedeutung der o.g. Schlüsseltiefs 

bei 132,99/89. Unterhalb dieser 

Bastion befindet sich die nächste Pivot- 

Unterstützung bei 125,21. 

Fazit: Die Zinsmärkte diesund jenseits 

des Atlantiks befinden sich derzeit in einer 

Distributionsphase. Da das Risiko im Rentenbereich 

unseres Erachtens nicht mehr 

adäquat entlohnt wird, ist die große Frage, 

welcher Tropfen das Fass perspektivisch 

zum überlaufen bringen wird? Aus charttechnischer 

Sicht kommt diese Funktion 

bei der 10-jährigen Rendite in den USA der 

Marke von 2,42 % bzw. beim Euro-BUND- 

Future den Haltemarken bei knapp 133 zu, 

deren Unterschreiten aus der beschriebenen 

Distributions- eine Toppbildungsphase 

mit einem Abschlagspotential von rund 

630 Ticks werden ließe (siehe Chart 7). 


40 

Strategie 

Interview 

Der Finanzausschuss des Deutschen 

Bundestags befasst sich 

unter anderem mit Gesetzesvorlagen 

für die Finanz- und 

Kapitalmärkte und möchte so 

wesentlich zur Stärkung der 

Transparenz für deutsche Privatanleger 

beitragen. So wurden 

beispielsweise die im Juli 2011 

im Rahmen des Anlegerschutzgesetzes 

eingeführten Produktinformationsblätter 

(PIBs) auch 

in diesem parlamentarischen 

Gremium dis kutiert. Dr. Birgit 

Reinemund (FDP) ist Vorsitzende 

des Ausschusses und stand 

für die Marktbeobachtung Rede 

und Antwort. 

„Kunden vertrauen auf 

qualitative Beratung und 


Wo sehen Sie die größten Herausforderungen 

für den Finanzausschuss im 

kommenden Jahr? 

Die Eurokrise wird ohne Zweifel auch das 

kommende Jahr dominieren. Eine Herausforderung 

ist sicherlich ein besseres Zusammenspiel 

nationaler und europäischer 

Regularien. Dies gilt im Bankenbereich 

beispielsweise für Bundesbank und EZB, 

BAFIN und EBA, die Richtlinien für eine 

mögliche Bankenrestrukturierung, aber 

auch für die angestrebte Harmonisierung 

von Steuern. Wir stehen vor der Umsetzung 

einer Reihe von Projekten zur Finanzmarktregulierung. 

Dazu gehört die Neuausrichtung 

der Risikovorsorge bei Banken 

und Versicherern. Basel III werden wir 

intensiv begleiten ebenso wie die europäischen 

Vorhaben zur Regulierung des außerbörslichen 

Handels, alternativer Investmentfonds 

und Hedgefonds. Auch die Diskussion 

um die Vorschläge zu einer Finanztransaktionssteuer 

wird weiter im Fokus 

stehen. 

Wie stehen Sie grundsätzlich zum Zugang 

von Privatanlegern zu Aktien, 

Fonds und Anlagezertifikaten? 

Sehr positiv, denn sie sind und bleiben eine 

wichtige Säule der Vermögensanlage und 

Altersvorsorge. Unabhängig von Euro und 

Staatsschulden bin ich überzeugt, dass 

sich eine Investition in die Realwirtschaft 

mittel- und langfristig weiterhin lohnt. Beratung 

und standardisierte Produktinformationen 

verbessern die Möglichkeit der Risikoabschätzung 

für den Anleger. 

Sehen Sie einen Unterschied darin, ob 

Bundesbürger aktiv mit riskanten Wertpapieren 

spekulieren oder ob sie langfristig 

Vermögensaufbau und Altersvorsorge 

betreiben? 

Wer wegen hoher Gewinnerwartung be

Strategie 

Interview 

41 

wusst ein höheres Risiko akzeptiert, muss 

bereit sein, entsprechend Haftung zu 

übernehmen. Transparenz und Information 

über Risiko- bzw. Sicherheitsstufe 

einer Anlage muss hergestellt werden. 

Der Gesetzgeber bzw. die Regulierungsbehörden 

machen einen klaren Unterschied, 

ob Anleger selbstständig entscheiden 

(Execution-only-Prinzip) oder 

ob sie Wertpapiere im Rahmen einer 

Beratung erhalten. Wie stehen Sie dazu? 

Wer berät, soll dies auch kompetent tun 

und zumindest für die Qualität seiner an 

Kundenwünschen orientierten Analyse 

haften. Darauf vertraut der Kunde zu recht 

ebenso wie er transparente Produkte 

braucht. Hier haben wir mit den neuen Regeln 

für Bankberater wie freie Berater die 

richtigen Lehren aus Fehlberatungen 

schwarzer Schafe gezogen, bei denen die 

Umsatzprovision, nicht der Kunde im Mittelpunkt 

stand. 

In welchem Umfang trauen Sie Banken 

zu, selbstständig die Beratungsqualität 

zu verbessern und noch transparenter 

zu werden? 

Wünschenswert wäre eine Selbstregulierung, 

was jedoch leider in den letzten Jahren 

nicht ausreichend aus der Branche 

Die Offenlegung von 

Verwaltungskosten und Provisionen 

funktioniert erst, 

seit der Gesetzgeber 

eingeschritten ist. 

heraus geschehen ist. Die Offenlegung 

von Verwaltungskosten und Provisionen 

funktioniert erst, seit der Gesetzgeber eingeschritten 

ist. Ich bin optimistisch, dass 

die Frage der Vermittlungskosten künftig 

offensiver genutzt wird, um Qualität beim 

Finanzmanagement und den Mehrwert einer 

qualitativ hochwertigen Beratung zu 

bewerben. 

Dr. Birgit Reinemund 

Dr. Birgit Reinemund ist unter anderem 

Vorsitzende des Finanzausschusses sowie 

kommunalpolitische Sprecherin der FDP- 

Bundestagsfraktion. Die Schwerpunkte ihrer 

Arbeit in dieser Wahlperiode liegen in den 

Themenbereichen Steuervereinfachungen, 

Unternehmenssteuern und die Reform der 

kommunalen Finanzen. 

Sehen Sie 2012 weiteren konkreten 

Handlungsbedarf im Umfeld der Wertpapierregulierung 

und des Anlegerschutzes 

auf nationaler Ebene? 

Wir werden die Zusammenarbeit von Bundesbank 

und BaFin besser strukturieren, 

dabei für bessere Informationsflüsse sorgen. 

Beim Anlegerschutz wollen wir vor 

allem noch einmal prüfen, wie effektiv 

oder bürokratisch die Protokollpflichten 

sind. Auch die Transparenz der Produktkosten 

und Provisionen ist weiterhin 

ein Thema. Wir werden prüfen, 

ob das Berufsbild eines Honorarberaters 

weiter hilft, 

hier noch bestehende 

Lücken zu schließen. 

Der Finanzausschuss des Deutschen 

Bundestags 

Der Arbeitsbereich des Finanzausschusses des 

Deutschen Bundestags deckt sich mit Ausnahme 

der Haushaltspolitik mit den Zuständigkeiten des 

Bundesministeriums der Finanzen. Aufgabe des 

Finanzausschusses ist es, Gesetzentwürfe, Anträge, 

Berichte, Entschließungen sowie Vorlagen der 

Europäischen Union insbesondere aus dem Bereich 

der Steuerpolitik federführend zu beraten. 

Hinzu kommen Vorlagen aus den Bereichen Geld, 

Kredit, Finanz- und Kapitalmarkt sowie Versicherungen, 

die dem Finanzausschuss zur federführenden 

Beratung überwiesen werden. Darüber hinaus 

bekommt der Finanzausschuss Vorlagen zur 

Mitberatung überwiesen, wenn sie die oben genannten 

Themen berühren, zum Beispiel die Steuerpolitik. 

Hierzu gibt der Finanzausschuss seine 

Empfehlungen an den jeweils federführenden 

Ausschuss ab. Stehen in den Ausschüssen Vorlagen 

zur Diskussion, die dem Finanzausschuss weder 

zur Federführung noch zur Mitberatung überwiesen 

wurden, kann er sich gleichwohl gutachtlich 

zu Wort melden, wenn die Vorlagen seinen 

Themenbereich berühren. Regelmäßig berät der 

Finanzausschuss zudem über die halbjährliche 

Steuerschätzung, die wichtige Erkenntnisse zur 

Einschätzung der Situation des Staatshaushalts 

liefert. 


42 

STRATEGIE 

CHART DES MONATS 

Pharma-Aktien 

haben die Nase vorn 

JANUAR 2012 

Das Börsenjahr 2011 war turbulent 

und die Volatilität einzelner 

DAX ® -Werte merklich unterschiedlich. 

Ein Vergleich der 

Wertentwicklung verschiedener 

Sektoren im DAX ® seit Jahresbeginn 

zeigt, dass Pharma- 

Aktien im Vergleich zu anderen 

Sektoren mit Abstand die richtige 

Wahl gewesen wären. Doch 

auch der DAX ® selbst schnitt 

relativ gut ab. 

Bei dem ersten „Chart des Monats“ 

des Jahres 2012 handelt es sich 

um eine reine Performance-Messung. 

Allerdings sind im Rückblick nicht 

die Kurse der Einzelaktien relevant, sondern 

die Wertentwicklung der Sektoren, 

denen sie zugeordnet werden. Mit diesem 

Vergleich soll veranschaulicht werden, wie 

sich die einzelnen Schwerpunktbereiche 

im deutschen Leitindex entwickelt haben, 

ohne zu viele unübersichtliche Details in 

der Einzelaktiendarstellung zu berücksichtigen. 

Und auf den ersten Blick kann man 

erkennen, dass – relativ zu den anderen 

DAX ® -Aktien – die Pharma-Werte (Fresenius, 

Fresenius Medical Care und Merck) 

am besten abgeschnitten haben. Von Jahresbeginn 

2011 an zeigten sie eine prächtige 

Kursstabilität, die auch durch die beiden 

Abwärtsbewegungen im März und 

August 2011 nicht gebremst wurde. Andererseits 

kann den ein oder anderen Anleger 

die Kursentwicklung der Finanzwerte 

überraschen: Während die Aktien noch im 

Frühjahr in der Gunst der Anleger zu stehen 

schienen, verloren diese im Zuge der 

europäischen Schuldendiskussion mehr 

und mehr das Vertrauen – nur die an den 

Folgen von Fukushima leidenden Versorger 

sowie die Industriewerte MAN, Thys 

Die Sektoren 

Finanz: Commerzbank (Banken), Deutsche Bank 

(Banken), Allianz (Versicherung), Münchener Rück 

(Versicherung), Deutsche Börse (Finanzdienstleistung) 

Auto: Daimler, Volkswagen, BMW 

Chemie: K+S, Linde, BASF, Bayer 

Pharma & Gesundheit: FMC, Fresenius, Merck 

Konsumtitel (zyklisch): Adidas, Beiersdorf, 

Henkel, Metro (Einzelhandel) 

Versorger: RWE, E.ON 

Industrie: MAN, ThyssenKrupp, Siemens 

Transport & Logistik: Deutsche Post, Lufthansa 

Nicht betrachtet wurden die Aktien von HeidelbergCement 

(Bau), SAP (Software), Deutsche Telekom 

(Telekommunikation) und Infineon (Technologie). 

Indexierte Wertentwicklung verschiedener DAX ® -Sektoren 

130 % 

120 

110 

100 

90 

80 

JANUAR 2012 

70 

60 

50 

DAX ® Finanz Auto Chemie Pharma&Gesundheit Konsumtitel (zyklisch) Versorger Industrie Transport&Logistik 

40 

01/2011 02/2011 3/2011 04/2011 05/2011 06/2011 07/2011 08/2011 09/2011 10/2011 11/2011 12/2011 

Quelle: Thomson Reuters / HSBC Trinkaus, Stand: 02.01.2011 – 27.12.2011. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft. 

Bitte beachten Sie auch die 5-Jahres-Performance des DAX ® auf Seite 10.

STRATEGIE 

CHART DES MONATS 

43 

senKrupp und Siemens schnitten noch 

schlechter ab. Der Fairness halber muss 

aber gesagt werden, dass vor allem der 

Kursverfall der Commerzbank-Aktie zu dieser 

„relativen Schwäche“ beigetragen 

hat. Der Chart des Monats macht auch 

deutlich, dass in der ersten Jahreshälfte 

fast alle Sektoren – bis auf Pharma und 

Versorger – eng beieinander lagen. Erst in 

den Sommermonaten trennte sich die 

Spreu vom Weizen: Konsumtitel und Automobile 

performten ähnlich wie der DAX ® , zu einem Chart zusammengefasst. Andere 

Aktienkurse wie z.B. die der Deutschen 

während sich die Sektoren Chemie, Transport 

& Logistik, Industrie und Versorger im Telekom oder von SAP gingen in Ermangelung 

artverwandter Aktien gar nicht in Vergleich deutlich schlechter entwickel 

den 

ten. 

Die Sektorenklassifizierung selbst basiert 

auf Angaben der Deutschen Börse 

(Quelle: Thomson Reuters). Allerdings 

wurden in der aktuellen Betrachtung eng 

verwandte Werte wie beispielsweise Banken, 

Versicherer und Finanzdienstleister 

hier vorliegenden Vergleich ein. 

JANUAR 201 

Ausgewählte Capped Bonus-Zertifikate auf Finanzwerte 

Basiswert WKN Fälligkeitstag Bewertungstag 

Barriere 

in EUR 

Max. Bonusbetrag 

in EUR 

Sicherheitspuffer 

in % 

Max. abs. 

Rendite in % 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Aktienkurs 

in EUR 

Verkaufspreis 

in EUR 

COMMERZBANK TB75PZ 28.12.2012 21.12.2012 0,75 1,75 43,18 45,83 45,53 1,32 1,20 

DEUTSCHE BANK TB63MX 28.12.2012 21.12.2012 13,00 28,00 56,17 14,94 14,90 29,66 24,36 

ALLIANZ TB640T 28.12.2012 21.12.2012 35,00 70,00 53,59 10,27 10,21 75,42 63,48 

MÜNCHENER RÜCK TB61GR 28.12.2012 21.12.2012 54,00 96,00 42,78 10,17 10,10 94,38 87,14 

Quelle: HSBC Trinkaus, Stand: 28.12.2011, Bezugsverhältnis: 1 

Ausgewählte Capped Bonus-Zertifikate auf Automobilwerte 


Ausgewählte Capped Bonus-Zertifikate auf Konsum- und Einzelhandelswerte 


Barriere 

in EUR 

Barriere 

in EUR 


in EUR 


in EUR 


in % 


in % 

Max. abs. 

Rendite in % 

Max. abs. 

Rendite in % 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Aktienkurs 

in EUR 

Aktienkurs 

in EUR 

Verkaufspreis 

in EUR 

DAIMLER TB75RG 28.12.2012 21.12.2012 17,00 36,00 50,65 12,85 12,77 34,45 31,90 

VOLKSWAGEN VZ TB9TD1 28.12.2012 21.12.2012 60,00 144,00 49,30 11,91 11,84 118,35 128,67 

BMW TB9SG8 28.12.2012 21.12.2012 30,00 70,00 43,20 19,17 19,05 52,82 58,74 


Ausgewählte Capped Bonus-Zertifikate auf Pharmawerte 


Barriere 

in EUR 


in EUR 


in % 

Max. abs. 

Rendite in % 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Aktienkurs 

in EUR 

Verkaufspreis 

in EUR 

FRESENIUS MED. CARE TB6FVA 28.09.2012 21.09.2012 40,00 56,00 22,85 7,34 9,82 51,85 52,17 

FRESENIUS TB6PK4 28.09.2012 21.09.2012 52,00 80,00 26,36 7,34 9,81 70,61 74,53 

MERCK TB6KE4 28.09.2012 21.09.2012 54,00 80,00 28,76 6,13 8,18 75,80 75,38 


Verkaufspreis 

in EUR 

METRO TB61TD 28.12.2012 21.12.2012 16,00 32,00 43,76 12,16 12,09 28,45 28,53 

HENKEL VZ. TB92Z1 28.12.2012 21.12.2012 33,00 60,00 25,86 15,12 15,03 44,51 52,12 

ADIDAS TB92FB 28.12.2012 21.12.2012 31,00 62,00 38,35 12,52 12,47 50,28 55,10 

BEIERSDORF TB6MVF 28.12.2012 21.12.2012 34,00 52,00 22,29 9,31 9,25 43,75 47,57 


Ausgewählte Capped Bonus-Zertifikate auf Versorger 


Ausgewählte Capped Bonus-Zertifikate auf Industriewerte 


Barriere 

in EUR 

Barriere 

in EUR 


in EUR 


in EUR 


in % 


in % 

Max. abs. 

Rendite in % 

Max. abs. 

Rendite in % 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Aktienkurs 

in EUR 

Aktienkurs 

in EUR 

Verkaufspreis 

in EUR 

RWE TB61J4 28.12.2012 21.12.2012 14,45 28,00 47,47 10,67 10,60 27,51 25,30 

E.ON TB6XLZ 28.12.2012 21.12.2012 8,50 16,00 48,98 10,27 10,21 16,66 14,51 


Verkaufspreis 

in EUR 

THYSSEN KRUPP TB75ZP 28.12.2012 21.12.2012 9,00 20,00 49,78 13,64 13,55 17,92 17,60 

K+S AG TB75XZ 28.12.2012 21.12.2012 21,00 42,00 40,07 14,29 14,20 35,04 36,75 

LINDE TB932L 28.12.2012 21.12.2012 76,00 144,00 33,60 11,15 11,20 114,45 129,56 





44 

Strategie 

Interview 

„Die Kunden scheinen 

davon auszugehen, dass 

es bald wieder nach oben 

geht.“ 

Michael B. Bußhaus, Bereichsleiter 

Front Office der OnVista 

Bank, verspricht sich viel von 

dem bereits entwickelten und 

2012 noch zu erweiternden 

FreeBuy-Modell. Die Verzahnung 

der Informationsplattform 

www.onvista.de mit der Bank 

selbst ist für das Institut der 

angestrebte Erfolgsbringer. 

Lesen Sie im Interview, wie 

die Bank auch weiterhin mit 

Services und Transparenz 

punkten möchte. 

Die OnVista Bank gehört seit 2009 zur 

börsennotierten OnVista-Group. Dabei 

soll die Bank besonders von der starken 

Positionierung des Finanzportals OnVista.de 

profitieren. Ist die enge Verzahnung 

bislang erfolgreich? 

Die OnVista Bank ist in den vergangenen 

zwei Jahren stark gewachsen, dazu haben 

vor allem die Kunden beigetragen, die wir 

über OnVista.de gewonnen haben. Über 

das Portal erreichen wir extrem börsenaffine 

Kunden, die in der Regel mehrere Depots 

führen. Inzwischen generieren wir 

über 50 Prozent unserer neuen Bankkunden 

über OnVista.de. 

Was sind die Vorteile dieser Verbindung 

für Kunden? 

OnVista liefert alles aus einer Hand: Durch 

die enge Verzahnung zwischen Bank und 

Portal öffnet sich für die Kunden der On 

Vista Bank der bequeme Zugang zu den 

umfangreichen Tools auf OnVista.de – 

etwa zum My-OnVista-Musterdepot oder 

zu komfortablen Such- und Analysefunktionen. 

Die Anlageentscheidung, die auf 

OnVista.de vorbereitet wurde, kann dann 

bei der OnVista Bank gleich umgesetzt 

werden: Mit wenigen Klicks lassen sich 

die ausgewählten Wertpapiere unmittelbar 

aus den Einzelwertdarstellungen auf 

OnVista.de heraus handeln. 

Als innovativ kann auch das neue Free- 

Buy-Depot gelten. Was ist die Idee dahinter? 

Wir wollen den Preis-Aktionismus im Brokerage 

beenden. Man verliert leicht den 

Überblick bei der ganzen Fülle an Sonderangeboten. 

Wir bieten den Kunden daher 

einen dauerhaften Ausweg aus dem 

Rabatt-Dschungel mit zwei FreeBuy-Modellen. 

Unsere Kunden erhalten dabei sogenannte 

FreeBuys, also Freikäufe, mit 

denen sie ohne Ordergebühren Wertpapiere 

kaufen können. 

Wie sieht das konkret aus? 

Bei FreeBuy Cash werden die Freikäufe 

auf Basis des durchschnittlichen Guthabens 

auf dem Verrechnungskonto berechnet 

und im Folgemonat gutgeschrieben. 

Los geht es bereits ab 2.000 Euro, dafür 

gibt es schon zwei FreeBuys. Zusammen 

entspricht das einer Ersparnis von weit 

über 50 Prozent gegenüber der regulären

Strategie 

Interview 

45 

Michael B. Bußhaus 

Bereichsleiter Front Office 

der OnVista Bank 

Preisstaffel. FreeBuy Trade haben wir auf 

Kundenwunsch hin entwickelt, um besonders 

aktive Kunden zu belohnen. Bei Free 

Buy Trade erhalten die Kunden je nach 

Anzahl der ausgeführten Wertpapierorders 

im Vormonat zwischen 5 und 150 

FreeBuys für den Folgemonat. So reichen 

schon zehn Trades im Monat aus, um im 

nächsten Monat fünf Mal kostenlos Wertpapiere 

kaufen zu können. Zusätzlich wird 

nach mindestens zehn Trades im Vormonat 

jede kostenpflichtige Wertpapierorder 

an einem deutschen Handelsplatz sowie 

im außerbörslichen Direkthandel um zwei 

Euro günstiger. So können die Kunden 

auch bei FreeBuy Trade dauerhaft kostenlos 

Wertpapiere kaufen und günstige Standardkonditionen 

nutzen. 

Inwieweit sehen Sie die OnVista Bank in 

der Pflicht, Anleger aufzuklären, auch 

wenn Sie keine direkte Beratung anbieten? 

Was tun Sie, um die Transparenz 

gegenüber Ihren Kunden zu erhöhen? 

Unsere Kunden sind selbstbestimmte Anleger, 

die sich vor ihrem Investment eigenständig 

und umfassend informieren. Dafür 

schaffen wir mit OnVista.de die besten 

Voraussetzungen. Auch von unterwegs 

können Anleger dank der OnVista.de-Apps 

ihre Investmentstrategien jederzeit und 

überall simulieren bzw. reale Depots nachbilden. 

Unser FreeBuy-Depot mit seinen 

dauerhaft günstigen Konditionen rundet 

unser Bemühen um Transparenz ab. 

Werden Sie mit neuen Produkten Ihre 

Transparenzbemühungen noch weiter 

vorantreiben? 

Wir werden voraussichtlich Mitte Januar 

ein neues Preisangebot im Fondsgeschäft 

präsentieren, das auch unseren Anspruch 

unterstreicht, neue Wege im Brokerage zu 

gehen. Dazu gehört neben der Transparenz 

natürlich ein attraktiver Preis. Zudem 

überlegen wir, ETF-Sparpläne in unser Angebot 

aufzunehmen. 

Im Einzelhandel spricht man seit Jahren 

von dem „hybriden Kunden“, der Billigmarken 

bevorzugt und dennoch Champagner 

kauft. Gibt es bei der OnVista 

Bank den „hybriden Anleger“, der sowohl 

langfristig Aktien und Fonds hält 

als auch kurzfristig aktiv Hebelprodukte 

ordert? 

Kunden, die nur Aktien, nur Hebelprodukte 

oder ausschließlich Fonds handeln, werden 

zunehmend seltener. Die Mehrheit 

handelt mit verschiedenen Produkten – 

abhängig natürlich von den Marktentwicklungen. 

Wie positionieren sich Ihre Kunden im 

Hinblick auf das Jahr 2012? 

Die Unsicherheit ist nach wie vor vorhanden, 

aber viele Kunden nutzen jetzt die 

Chance, in den Markt einzusteigen. Das 

sehen wir sehr deutlich. Die Kunden scheinen 

davon auszugehen, dass es bald wieder 

nach oben geht. 

Haben Sie persönlich vor, sich 2012 in 

Aktien oder Anlagezertifikaten zu engagieren? 

Ich bin eher der kurzfristig orientierte, spekulative 

Trader, der gerne mit kleinem Einsatz 

und großem Hebel spielt. Insofern 

werde ich auch im nächsten Jahr weiter 

handeln, besonders mit Hebel- bzw. 

Knock-Out-Produkten – sofern Volatilität 

im Markt vorhanden ist. 


46 

Strategie 

Trading 

Trading muss kein 

Glücksspiel sein … 

DANKE 

FÜR IHRE 

TREUE 

DIE TREUE-AKTION EXKLUSIV BEI CORTAL CONSORS 

… und doch kann Trading Glück bringen. Die Tradinglotterie von HSBC Trinkaus und CortalConsors 

brachte einigen Kunden des Online-Brokers und auch Lesern der Marktbeobachtung ein unverhofftes 

Weihnachtsgeschenk. Jeder über CortalConsors außerbörslich durchgeführte Trade in Wertpapieren 

von HSBC Trinkaus ermöglichte die Teilnahme an einer Verlosung von attraktiven Sachpreisen 

wie z.B. Jura Kaffee-Vollautomaten, Bose ® Wave Sound Systeme und Samsung Galaxy 

Smartphones. Den Hauptgewinn, einen VW Golf GTI im Gegenwert von 35.000 Euro, durfte Ulf 

Köper aus Offenbach in Empfang nehmen. 

Wie kontrollieren Sie Ihr Risiko? 

Ich achte immer darauf, dass ich nach meiner 

Kauforder sofort eine Stop-Order platziere. 

Mehr und mehr nutze ich auch Trailing-Stops. 

Cortal Consors hat diese intelligenten 

Ordertypen außerbörslich ja schon 

lange im Angebot. Um ehrlich zu sein: Ich 

muss das schon vorher wissen, wo ich 

meinen Risikostop platziere, sonst fühle 

ich mich nicht wohl. 

Matthias Hüppe von HSBC Trinkaus (rechts) und Michael Bauer von Cortal Consors (links) übergeben 

dem Gewinner der Tradinglotterie, Ulf Köper, den Zündschlüssel für einen Golf GTI. 

Herr Köper, herzlichen Glückwunsch zu 

Ihrem 1. Platz im Rahmen unserer Dankeschön-Aktion. 

Wie lange handeln Sie 

schon Derivate? 

Ich befasse mich schon länger mit Aktien 

und Hebelprodukten, handle aber erst 

etwa drei Jahre aktiv. Dabei konzentriere 

ich mich auf Turbo-Optionsscheine auf 

den DAX ® . 

Sind Sie denn unter dem Strich erfolgreich? 

Das Jahr 2010 war äußerst positiv. 2011 bin 

„Ich möchte einen Preis 

sehen und diesen Preis 

handeln können.“ 

auch ich von den überraschend starken 

Kursrückgängen im DAX ® überrascht worden. 

Ich versuche, etwas längere Trends mit 

Hebeln im einstelligen Bereich zu handeln. 

Deshalb sind kurze und starke Bewegungen 

für meine Art zu traden nicht so optimal. 

Trotzdem bin ich sehr zufrieden, denn insgesamt 

liege ich wohl leicht im Plus. 

Wie verbinden Sie denn Ihren Beruf mit 

dem Hobby ‚Trading’? 

Ja, es ist schon ein Hobby, auch wenn ich 

mich keinesfalls täglich damit befasse. 

Mein Beruf lässt es zu, dass ich dann, 

wenn ich positioniert bin, auch ein Auge 

auf den Markt habe. Aber ich lasse das 

nicht Überhand nehmen, denn es gibt ja 

noch andere Dinge im Leben. 

Was würden Sie sich von Banken, Brokern 

und Emittenten wünschen? 

Für mich ist Verlässlichkeit wichtig: Ich 

möchte einen Preis sehen und diesen 

Preis handeln können. Ich möchte einen 

stabilen Spread haben und ein System, 

das immer funktioniert. 

Dann wünschen wir Ihnen auch weiterhin 

viel Spaß und Erfolg beim Trading.

PRODUKTE 

KUNDEN FRAGEN 

47 

Kunden fragen, Grunow antwortet 

Heute: Capped Bonus Pro-Zertifi kate – 

Auf die Barriere kommt es an. 

Nils Grunow 

Leiter Kundenservice 

Liebe Leserinnen, liebe Leser, 

Ende November des vergangenen Jahres 

hat das Zertifikate-Team von HSBC Trinkaus 

Capped Bonus Pro-Zertifikate auf den 

DAX ® und verschiedene Aktien emittiert. 

Viele Kunden fragten uns im Anschluss, 

wo genau der Unterschied zwischen normalen 

Capped Bonus-Zertifikaten und der 

Pro-Variante liegt? Capped Bonus Pro-Zertifikate 

besitzen ebenfalls neben einer 

möglichen Zahlung des Höchstbetrags einen 

eingebauten Sicherheitspuffer. Das 

Besondere bei einem Capped Bonus Pro- 

Zertifikat ist jedoch, dass das Schwellenereignis 

erst zum Laufzeitende eintreten 

kann. Das heißt, berührt oder unterschreitet 

der Referenzpreis des Basiswerts am 

Bewertungstag die Barriere eines Capped 

Bonus Pro-Zertifikats (Schwellenereignis), 

ist der Sicherheitspuffer aufgebraucht und 

das Recht auf Zahlung des Höchstbetrags 

verfällt. Die Auszahlung des Zertifikats 

orientiert sich dann am Referenzpreis des 

Basiswertes. Der Unterschied zur Capped 

Bonus-Zertifikaten ohne „Pro“ ist somit, 

dass die Barriere eben nicht während der 

gesamten Laufzeit „scharf geschaltet“ ist, 

sondern nur ein einziger Kurs des Basiswerts 

(Referenzpreis) für das Schwellenereignis 

herangezogen wird. Und zwar 

der am Bewertungstag. In der Optionstheorie 

spricht man dabei von einer sogenannten 

europäischen Barrierenbetrachtung. 

Bei klassischen Capped Bonus-Zerti- 

fikaten hingegen von einer amerikanischen 

Betrachtung. Der Re ferenzpreis, 

der bei Capped Bonus 

Pro-Zertifikaten auf den DAX ® am 

Bewertungstag betrachtet wird, ist 

der Kurs des Basiswerts, der auf Basis 

der Intraday-Auktion im Xetra ® - 

Handel gegen 13:00 Uhr festgestellt 

wird. Bei Capped Bonus Pro-Zertifikaten 

auf Aktien hingegen ist dies der 

Schlusskurs der Aktie. 

Um Ihnen den Unterschied beider 

Produkttypen zu verdeutlichen, habe 

ich Ihnen eine kleine Rückschau vorbereitet. 

Betrachtet man rückwirkend den 

Verlauf des DAX ® seit 2001, so wäre bei 

einem beispielhaften Capped Bonus-Zertifikat 

auf den DAX ® mit einer Laufzeit von 

einem Jahr und einem Sicherheitspuffer 

von 20% die Barriere beinahe doppelt so 

oft durchbrochen worden wie bei einem 

Capped Bonus Pro-Zertifikat mit denselben 

Ausstattungsmerkmalen. Gerade in 

stark schwankenden Märkten kann die 

Zeitpunktbetrachtung des Schwellenereignisses 

aus Risikogesichtspunkten ein 

Vorteil sein. Im Gegenzug wird jedoch die 

mögliche maximale Rendite des beispielhaften 

Capped Bonus Pro-Zertifikats geringer 

ausfallen. Weiterhin ist bei Capped 

Bonus Pro-Zertifikaten zu beachten, dass 

im Falle eines Schwellenereignisses keine 

Chance mehr auf eine Kurserholung des 

Basiswerts bis zum Höchstbetrag besteht. 

Sollten Sie Fragen zu unseren Produkten 

haben, helfen Ihnen mein Team und 

ich unter der kostenlosen Rufnummer 

0800 4000 910 gerne weiter. Oder schreiben 

Sie uns einfach eine E-Mail an zertifikate@hsbctrinkaus.de. 

Falls ich Ihr Interesse 

geweckt habe, empfehle ich Ihnen 

einen Blick auf unsere aktuelle Produktpalette. 

Auf der Website www.hsbc-zertifikate.de 

können Sie einfach in der Rubrik 

„Bonus-Zertifikate“ einen Haken bei „Pro“ 

setzen. 

Übrigens haben wir für jedes Capped 

Bonus Pro-Zertifikat auch das passende 

Produktinformationsblatt. 

Mit freundlichen Grüßen 

Nils Grunow 




48 

PRODUKTE 

Discount Optionsscheine 

bilden, bevor sie in Discount Optionsscheine 

investieren. Dabei gilt ganz klassisch, 

dass sich Discount Calls eher bei steigenden 

Kursen eignen, während Discount 

Puts grundsätzlich bei eher fallenden Kursen 

in Frage kommen. Allerdings können 

beide Arten von Discount Optionsscheinen 

eine Seitwärtsrendite erzielen. Das gilt 

auch für die beiden genannten Beispiele: 

Notiert beispielsweise der DAX ® am 19. 

Dezember 2012 auf dem aktuellen Niveau, 

würden sowohl der genannte Discount Call 

als auch der erwähnte Discount Put den 

Höchstbetrag auszahlen. 

Wozu ein Hebel alles 

gut sein kann 

Immer wieder berichtet das Team der Marktbeobachtung 

über Discount Calls und Puts (Capped Optionsscheine). 

Diese besondere Art der Optionsscheine wird eher von 

Anlegern nachgefragt, die bereits Erfahrung mit Standard- 

Optionsscheinen und/oder Discountzertifikaten gesammelt 

haben. Dass diese Wertpapiere nicht nur offensiven 

Charakter haben, sondern auch defensiv im Rahmen 

einer Absicherungsstrategie eingesetzt werden können, 

zeigt der folgende Beitrag. 

Die grundsätzliche Funktionsweise 

von Discount Optionsscheinen 

kann einfach beschrieben werden: 

Optionsscheininhaber erzielen immer 

dann die maximale absolute Rendite, 

wenn der DAX ® -Kurs am Ausübungstag 

auf oder über (Discount Call) bzw. auf oder 

unter (Discount Put) dem Cap notiert. Sie 

erhalten weniger als den Höchstbetrag 

bzw. erleiden einen Verlust, wenn der 

DAX ® -Kurs am Ausübungstag unterhalb 

(Discount Call) bzw. oberhalb (Discount 

Put) des Cap notiert. Sie erleiden einen Totalverlust, 

wenn der DAX ® -Kurs am Ausübungstag 

unterhalb (Discount Call) bzw. 

oberhalb (Discount Put) des Basispreises 

notiert. Dabei begrenzt der Cap die maximal 

erzielbare Rendite. Im Grunde sollten 

sich interessierte Anleger also eine Meinung 

zu den beiden wichtigen Kursniveaus 

Man kann anhand des Beispiels die Kennzahlen 

des Discount Calls so interpretieren: 

Szenario 1: Notiert der relevante DAX ® - 

Kurs am 19. Dezember 2012 nicht mehr 

als 15,20% unterhalb des aktuellen Kursniveaus, 

erzielen Anleger die maximal 

erreichbare Rendite von 21,07%. 


Kurs am 19. Dezember 2012 zwischen 

15,20% und 23,68% unterhalb des aktuellen 

Kursniveaus, erzielen Anleger weniger 

als die maximal erreichbare Rendite von 

21,07% bzw. erzielen einen Verlust. 


Kurs am 19. Dezember 2012 mehr als 

23,68% unterhalb des aktuellen Kursniveaus, 

erleiden Anleger einen Totalverlust 

des eingesetzten Kapitals. 

Selbstverständlich können die Kennzahlen 

des genannten Discount Puts analog interpretiert 

werden. 

Neben einer hier beschriebenen unmittelbaren 

und sehr geradlinigen Art, spekulativ 

zu investieren, kann auch eine defensive 

Herangehensweise einen intensiven Blick 

wert sein: eine Risiko optimierende Anlage, 

die über den gleichzeitigen Kauf beider 

Wertpapiere zustande kommt und den Totalverlust 

des eingesetzten Kapitals bezogen 

auf beide Wertpapiere ausschließt. 

Auch das kann man einmal anhand eines 

Beispiels durchrechnen. Ein Anleger 

möchte 10.000 Euro für die kommenden 


über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de oder direkt bei HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf.

PRODUKTE 

Discount Optionsscheine 

49 

zwölf Monate investieren. Er hat sich mit 

Discount Optionsscheinen befasst und ist 

zudem der Meinung, dass der DAX ® bis 

Jahresende 2012 nicht tiefer als 5.000,00 

Punkte fallen und nicht höher als 7.000,00 

Punkte steigen wird. Er kauft für jeweils 

rund 5.000,00 Euro 1.210 Discount-Calls 

und 1.210 Discount-Puts. Was passiert 

nun in drei theoretisch möglichen Szenarien? 

Szenario 1: Wenn der DAX ® am 19. Dezember 

2012 (Ausübungstag) zwischen 

5.000,00 und 7.000,00 Punkten notiert, 

erhalten Wertpapierinhaber aus beiden 

Positionen den Höchstbetrag. Damit erzielen 

sie die maximal erreichbare Rendite 

von 21,07%. Anleger erzielen also einen 

Gewinn von 2.100,00 Euro (2 × 1.210 Stücke 

× 5,00 Euro).* 

Szenario 2 a): Steigt der relevante DAX ® 

stark an und notiert am Ausübungstag z.B. 

auf 7.400 Punkten, erzielt die Discount 

Call-Position eine maximal mögliche Auszahlung 

in Höhe von 5,00 Euro. Auch der 

Discount Put besitzt noch einen inneren 

Wert in Höhe von 1,00 Euro ((7.500,00 – 

7.400,00 Punkte) × 0,01). Anleger erzielen 

also aus der Discount Call-Position einen 

Gewinn von 1.052,70 Euro (1.210 Stücke 

× (5,00 Euro – 4,13 Euro)), während aus 

der Discount Put-Position ein Verlust in 

Höhe von 3.787,30 Euro (1.210 Stücke 

× (1,00 Euro – 4,13 Euro) entsteht. Unter 

dem Strich erwirtschaftet der Anleger also 

einen Verlust von 2.734,60 Euro (3.787,30 

Euro – 1.052,70 Euro) – deutlich weniger 

als bei einem ausschließlichen Investment 

in einen Discount Put. Bezogen auf das 

Gesamtinvestment reduzieren Anleger ihr 

Kapital auf 7.265,40 Euro.* 

Szenario 2 b): Fällt der relevante DAX ® 

stark und notiert er am Ausübungstag z.B. 

bei 4.700 Punkten, erzielt die Discount 

Put-Position eine maximal mögliche Auszahlung 

in Höhe von 5,00 Euro. Auch der 

Discount Call besitzt noch einen inneren 

Wert in Höhe von 2,00 Euro ((4.700,00 – 

4.500,00 Punkte) × 0,01). Anleger erzielen 

also aus der Discount Put-Position einen 

Gewinn von 1.052,70 Euro (1.210 Stücke 

× (5,00 Euro – 4,13 Euro)), während 

aus der Discount Call-Position ein Verlust 

in Höhe von 2.577,30 Euro (1.210 Stücke × 

(2,00 Euro – 4,13 Euro)) entsteht. Unter 

dem Strich erwirtschaftet der Anleger also 

einen Verlust von 1.524,60 Euro (2.577,30 

Euro – 1.052,70 Euro) – deutlich weniger 

als bei einem ausschließlichen Investment 

in einen Discount Call. Bezogen auf das 

Gesamtinvestment reduzieren Anleger ihr 

Kapital auf 8.475,40 Euro.* 

Bei dem genannten Beispiel 

darf impliziert werden, dass 

Anleger mit der Vorgehensweise 

davon ausgehen, dass 

der DAX ® am 19. Dezember 

2012 zwischen 5.000,00 und 

7.000,00 Punkten notiert – 

denn dann erzielen sie ein 

optimales Ergebnis. 


Kurs am Ausübungstag auf oder unterhalb 

von 4.500,00 Punkten bzw. auf oder oberhalb 

von 7.500,00 Punkten, erleiden Anleger 

bei einer der beiden Positionen einen 

Totalverlust des eingesetzten Kapitals. Ihr 

Gesamtkapital wird sich nicht einmal hal 

Beispielhafter Discount Call und Discount Put auf den DAX ® 

bieren, da aus der jeweils anderen Position 

ein Gewinn entsteht.* 

Es lässt sich abschließend feststellen, 

dass die hier beschriebene Vorgehensweise 

als ein passables Risiko-Management 

verstanden werden kann, um die Verlustrisiken 

besser steuern zu können. Die Kurse 

des DAX ® selbst können zweifellos nicht 

beeinflusst werden, aber eben doch die 

Verteilung des einzusetzenden Kapitals auf 

die relevanten Wertpapiere. Bei dem genannten 

Beispiel darf impliziert werden, 

dass Anleger mit einer solchen Vorgehensweise 

davon ausgehen, dass der DAX ® am 

19. Dezember 2012 zwischen 5.000,00 

und 7.000,00 Punkten notiert – denn dann 

erzielen sie ein optimales Ergebnis. An dieser 

Stelle wird geübten Anlegern deutlich, 

dass sich die beschriebenen Discount Optionsscheine 

auch und gerade in Seitwärtsmärkten 

eignen. Besonders wichtig ist der 

Hinweis, dass auch dieses absichernde 

Vorgehen grundsätzlich als spekulativ einzustufen 

ist, denn ein Totalverlust des eingesetzten 

Kapitals ist immerhin noch für 

eine der beiden eingegangenen Positionen 

möglich. Zudem sollten Anleger immer 

auch auf die Bonität des Emittenten achten. 

HSBC Trinkaus verfügt über ein 

FitchRating „AA“ (Quelle: www.fitchratings.com). 

*Alle Angaben ohne Berücksichtigung von Steuern 

und Transaktionskosten. 

Discount Call 

Discount Put 

WKN TB8R89 TB8R8X 

Ausübungstag 19.12.2012 19.12.2012 

Basispreis 4.500,00 Pkt. 7.500,00 Pkt. 

Cap 5.000,00 Pkt. 7.000,00 Pkt. 

Höchstbetrag 5,00 EUR 5,00 EUR 

Bezugsverhältnis 0,01 0,01 

DAX ® -Stand 27.12.2011 5.896,00 Pkt. 5.896,00 Pkt. 

Briefkurs 4,13 EUR 4,13 EUR 

Abstand zum Cap 15,20% 18,72% 

Abstand zum Basispreis 23,68% 27,20% 

Max. absolute Rendite 21,07% 21,07% 

Stand: 27.12.2011, Quelle: HSBC Trinkaus 




50 

PRODUKTE 

FONDS 

Asiens 

Währungen 

im Angebot 

Die aufstrebenden Länder 

Asiens wachsen stark. Sie 

erhalten Rückenwind von einer 

anziehenden Produktivität und 

von Währungen, die gegenüber 

dem Dollar unterbewertet 

erscheinen. Mit Investments 

in asiatische Anleihen und 

Währungen können Anleger 

diesen Trend nutzen. 

Von Peter Marber 

Die wirtschaftliche Globalisierung ist 

ein historischer Megatrend, der 

Dutzende von Ländern durch gemeinsamen 

Handel und Investitionen zusammengeschweißt 

hat. Sie ist so allgegenwärtig, 

dass viele Menschen nicht bemerken, 

wie dadurch ihr Leben beeinflusst 

wird. Wer das Herkunftsland seiner Kleidung, 

Nahrungsmittel oder Elektroartikel 

überprüft, wird feststellen, dass viele dieser 

Produkte bereits aus den sogenannten 

Emerging Markets stammen – also aus 

den aufstrebenden Ländern in Asien, Afrika, 

Lateinamerika, im Mittleren Osten und 

in der ehemaligen Sowjetunion. Das Leben 

ist heutzutage „globalisierter“ als vor 

einer Generation – und es verändert sich 

durch neue Technologien, die Einführung 

des freien Handels und den Ausbau der 

Finanzmärkte rund um den Globus permanent. 

Japan war möglicherweise der Prototyp 

eines Emerging Markets im 20. Jahrhundert. 

Nach dem Zweiten Weltkrieg begann 

Japan mit ökonomischen Reformen, 

dem Aufbau von Humankapital und der 

globalen Integration, was das Land letztendlich 

zur zweitgrößten Volkswirtschaft 

der Welt machte. Aufgrund der exportorientierten 

Ausrichtung stieg der Wert des 

japanischen Yens parallel zur Verbesserung 

der Wettbewerbsfähigkeit: In den 

siebziger Jahren lag der Wechselkurs bei 

360 Yen pro US-Dollar, am Ende des 

20. Jahrhunderts waren es sogar weniger 

als 90 Yen pro US-Dollar. Ein ähnlicher Prozess 

findet nun in anderen asiatischen 

Staaten statt, darunter China, Indien, Südkorea, 

Indonesien und Singapur. Die Produktivität 

schlägt sich letztendlich in den 

Wechselkursen nieder. Wenn wir hören, 

dass ein Land eine „billige“ Währung hat, 

so äußert sich dies meist in der Kaufkraftparität 

(Purchasing Power Parity, kurz: 

PPP); dies ist ein Konzept, das genutzt 

wird, um die Kaufkraft von Währungen 

Die ausführlichen und vereinfachten Verkaufsprospekte und aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte erhalten Sie in Deutschland bei der HSBC Asset Management 

(Deutschland) GmbH, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf sowie unter www.hsbc-fonds.de.

PRODUKTE 

FONDS 

51 

vergleichbar zu machen. 1986 führte die 

Zeitschrift „The Economist” mit dem Big- 

Mac-Index eine spezielle Variation des 

PPP ein. Wenn man den Preis eines Big 

Mac in einem Land (in der Landeswährung, 

umgerechnet in US-Dollar) durch 

den Preis eines Big Mac in den USA teilt, 

kann man beurteilen, wo er billiger ist. In 

der Theorie sollte ein homogenes Gut wie 

der Hamburger überall in etwa das Gleiche 

kosten. Wenn der Preis in den USA aber 

höher ist, lässt dies den Schluss zu, dass 

die betreffende Währung unterbewertet 

ist und umgekehrt. Dies ist keine akademisch 

einwandfreie Berechnungsmethode, 

doch sie liefert einen guten Hinweis 

auf die Über- oder Unterbewertung von 

Währungen. Bei eingehender Analyse 

stellt man fest, dass die meisten Währungen 

der Industrienationen überbewertet 

sind, während die meisten Währungen der 

aufstrebenden Länder Asiens unterbewertet 

sind. Dies ist insofern für Investoren 

Der Big-Mac-Index liefert 

einen guten Hinweis auf die 

Über- oder Unterbewertung 

einer Währung. 

ungünstig, als diejenigen, die ihr Anleihenportfolio 

diversifizieren wollen, sich in der 

Regel an den großen globalen Indizes orientieren; 

und diese wiederum beziehen 

sich zu 90% auf den US-Dollar, den japanischen 

Yen und den Euro sowie zu 10% auf 

das britische Pfund, den schweizerischen 

Franken und andere „große“ Währungen 

– somit auf Währungen, die alle teuer erscheinen. 

Die Region Asien wächst stärker als die 

USA und Euroland. Es gilt zu bedenken, 

dass die meisten aufstrebenden Länder 

Asiens zudem außergewöhnlich schnell 

gewachsen sind. In der letzten Dekade betrug 

das Wachstum in der Region im 

Durchschnitt 6% per annum, das heißt, es 

war deutlich kräftiger als in den USA oder 

in der Eurozone. Aus diesem Grund erlangten 

diese Länder eine sehr starke finanzielle 

Position. Dies begann nach der 

Asienkrise in den späten neunziger Jahren, 

als viele dieser Länder eine Abschwächung 

ihres Außenhandels hinnehmen 

mussten, da sie ihre Währungen an den 

US-Dollar gekoppelt hatten; und der Dollar 

wurde damals deutlich fester. Sobald die 

asiatischen Länder die Wechselkurse aber 

freigaben, boomten sowohl der Außenhandel 

als auch die Devisenreserven. Die 

Tabelle zu den Devisenreserven zeigt: 

Nachdem Thailand Ende der neunziger 

Jahre als erstes asiatisches Land die Dollarbindung 

aufgegeben hatte, betrugen die 

Währungsreserven der aufgeführten zehn 

Länder rund 500 Mrd. US-Dollar. Bis zum 

Ende des vergangenen Jahres stiegen sie 

auf 4.000 Mrd. US-Dollar. 


(Deutschland) GmbH, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf sowie unter www.hsbc-fonds.de. 


52 

PRODUKTE 

FONDS 

Ein Trend, den Anleger vor Augen haben 

sollten, ist der Anstieg der Anzahl gebildeter 

Asiaten. Jahrzehntelang haben die 

Länder Asiens große Anstrengungen unternommen, 

um den Bildungsstand der 

drei Milliarden Menschen in der Region zu 

verbessern. In der letzten Erhebung dazu, 

der von der OECD durchgeführten PISA- 

Studie, gewannen die asiatischen Schüler 

weiterführender Schulen in vier der fünf 

Kategorien. Und bei den Akademikern 

nimmt Südkorea nun die weltweite Führungsposition 

ein: Dort besitzen 58% aller 

25- bis 34-Jährigen einen Universitätsabschluss 

(OECD-Durchschnitt: 40 %). Eine 

atemberaubende Entwicklung in der Bildung 

ist unterdessen in China zu beobachten: 

Wahrend 1978 nur 50.000 von einer 

Milliarde Chinesen studierten, hat China 

heute 25 Millionen Studenten; dies ist die 

größte Anzahl Studierender eines Landes 

im weltweiten Vergleich. Diese Form der 

Nachwuchsförderung ist die Saat für weitere 

Produktivitätsverbesserungen in den 

kommenden Generationen. 

Asiens Regierungen dürften künftig 

weniger intervenieren. 

Im Rückblick erscheint die Kreditkrise 

größtenteils als eine Krise der USA und 

der Eurozone. Langsames Wachstum, 

eine alternde Bevölkerung und hohe Verschuldungslasten 

in Relation zum Bruttoinlandsprodukt 

(BIP) werden voraussichtlich 

die weitere Entwicklung prägen. Eine 

Geldpolitik, die Zinsen auf Rekordtiefständen 

mit quantitativen Maßnahmen kombiniert, 

ist eine Reflationsstrategie, die tendenziell 

Währungen schwächt. Die aufstrebenden 

Länder Asiens wachsen jedoch 

noch stark und erhalten dabei 

Rückenwind von den unterbewerteten 

Währungen und der Steigerung der Produktivität. 

Eine Möglichkeit, diesen Megatrend 

zu nutzen, ist die Anlage in asiatischen 

Anleihen und Währungen. Im dritten 

Quartal 2011 zahlten einige asiatische 

Staaten signifikant höhere Zinsen für ihre 

zehnjährigen Anleihen als die USA oder 

Deutschland. Die meisten der asiatischen 

Währungen erscheinen gegenüber dem 

US-Dollar deutlich unterbewertet. Dies ist 

teilweise auf Interventionen der Regierungen 

zurückzuführen. Der chinesische und 

indische Devisenmarkt sind beispielsweise 

strikt reguliert, doch es ist geplant, sie 

für ausländische Anleger zu öffnen. Investoren 

dürfen also hoffen, dass die Währungen 

dieser Länder aufwerten werden, sobald 

die Staaten noch stärker global 

integriert und ihre Währungen leichter zu 

handeln sind. 

Ein entscheidender Faktor für die weitere 

Entwicklung ist die Geschwindigkeit, 

mit der China den Renminbi internationalisiert. 

Sobald sich dies beschleunigt, ist zu 

erwarten, dass auch andere Länder der 

Region Aufwertungen ihrer Währungen 

zulassen und ihre Interventionen zurück 



PRODUKTE 

FONDS 

53 

Anleger können beispielsweise in den 

HSBC GIF Asian Currencies Bond (ISIN: 

LU0210635255 / WKN: A0HGY7) investieren. 

Der von HSBC Global Asset Management 

(Deutschland) vertriebene Fonds legt 

in ein breites Portfolio festverzinslicher 

asiatischer Wertpapiere an, die in Lokalwährungen 

oder US-Dollar denominiert 

sind. Mindestens 70 % des Fondsvermögens 

soll in Wertpapieren angelegt werden, 

die auf asiatische Währungen lauten. 

Der Fonds ist für mittel- und langfristig 

orientierte Anleger attraktiv, die am asiatischen 

Wirtschaftswachstum teilhaben 

und von dem Aufwertungspotenzial der 

Währungen profitieren wollen. Der HSBC 

GIF Asian Currencies Bond wird von einer 

erfahrenen Doppelspitze vor Ort gemanagt: 

Cecilia Chan, die bereits seit 1987 

mit der Analyse der Region betraut ist, 

wird von Alfred Mui unterstützt, der über 

rund 15 Jahre Erfahrung im Finanzsektor 

verfügt. Die Basiswährung des HSBC GIF 

Asian Curren cies Bond ist der US-Dollar. 

HSBC Global Asset Management bietet 

Anlegern zudem die Gelegenheit, mit dem 

in Renminbi notierenden HSBC GIF RMB 

Fixed Income Fonds (ISIN: 

LU0692309460 / WKN: A1JMZD) von einer 

potenziellen Aufwertung der chinesischen 

Währung gegenüber dem US-Dollar 

zu profitieren. „Die chinesische Regierung 

dürfte eine weitere Aufwertung zulassen“, 

sagt Fondsmanager Hon Yu Fung. Der 

Fonds kann in Renminbi-Bonds investieren, 

die an der Börse in Hongkong (offshore) 

gehandelt werden, außerdem in 

Sicht- und Termineinlagen, also in den 

Geldmarkt. „Der Fonds ist UCITS-konform“, 

betont Fung. 

HSBC Global Asset Management gehört 

mit einem in den Emerging Markts verwalteten 

Vermögen von rund 139 Mrd. US- 

Dollar (Stand: 30.06.2011) zu den führenden 

Asset Managern in dieser Anlageklasse. 

In China studieren heute 

25 Millionen Menschen. 

fahren. Die Kombination höherer Kupons 

und potenzieller Kursgewinne lassen asiatische 

Anleihen aus diesen Gründen fundamental 

sehr attraktiv erscheinen. Früher 

wurden diese Länder oftmals als risikoreicher 

als die USA und die Eurozone eingestuft. 

Doch gegenwärtig zeigt sich, dass 

die aufstrebenden Länder Asiens gering 

verschuldet sind und hohe Devisenreserven 

besitzen. Asiatische Anleihen verdienen 

nun, da die Globalisierung als Megatrend 

des 21. Jahrhunderts fortschreitet, 

die Aufmerksamkeit der Anleger. 

Devisenreserven asiatischer Länder im Jahresvergleich (in Mrd. US-Dollar) 

Starke Zunahme in China zu verzeichnen 

Singapur 

Taiwan 

Thailand 

Südkorea 

Philippinen 

Malaysia 

Indonesien 

Indien 

Hongkong 

China 

0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 

Quelle: Weltbank, Stand: 25.10.2011 

1996 

2012 




54 

PRODUKTE 

AUSWAHLLISTEN 

Handverlesen … 

Die Suche nach geeigneten und attraktiven Anlagezertifikaten gestaltet 

sich für Anleger häufig aufwändig. Wir möchten Ihnen die Auswahl 

passender Anlage zertifikate mit der Rubrik „Handverlesen …“ erleichtern. 

Dazu listen wir aus gewählte Bonus- und Discountzertifikate auf Aktien 

und Indizes sowie Aktien- und Indexanleihen auf, die wir nach festen 

Kriterien herausgefiltert haben. 

Capped Bonus-Zertifikate 

Die Auswahl der angezeigten Capped Bo nus-Zertifikate findet nach folgenden Kri te rien und 

in der gleichen Reihenfolge statt. Es werden nur Capped Bonus- Zertifikate angezeigt, … 

Capped Bonus-Zertifikate auf DAX ® -Aktien 

… deren Barriere noch nicht berührt oder unterschritten wurde und 

… deren Restlaufzeit maximal 12 Monate beträgt und 

… deren Sicherheitspuffer mindestens 30 % beträgt und 

… deren mögliche maximale Performance p.a. mindestens10 % p. a. beträgt. 

Basiswert WKN Fälligkeitstag 

Barriere 

in EUR 


in EUR 


in % 

Max. abs. 

Rendite in % 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Aktienkurs 

in EUR 

Verkaufspreis 

in EUR 

Allianz TB63ZZ 22.06.2012 46,00 70,00 37,47 9,29 19,04 73,57 64,05 

TB61E8 24.08.2012 42,00 76,00 42,89 12,28 18,50 73,54 67,69 

TB641G 26.10.2012 50,00 74,00 32,06 15,90 18,84 73,59 63,85 

Bayer TB6XPM 27.07.2012 29,00 46,00 35,77 8,03 13,61 45,15 42,58 

TB63X3 28.09.2012 28,00 44,00 37,93 9,07 11,81 45,11 40,34 

BMW TB61K2 22.06.2012 34,00 56,00 33,59 11,27 23,30 51,20 50,33 

TB61LE 24.08.2012 32,00 56,00 37,54 14,15 21,40 51,24 49,06 

TB647F 26.10.2012 29,00 56,00 43,40 15,08 17,86 51,24 48,66 

Commerzbank TB75Q1 26.10.2012 0,75 1,75 42,31 47,06 57,02 1,30 1,19 

Deutsche Bank TB63M7 22.06.2012 19,00 27,00 31,57 13,92 29,15 27,77 23,70 

TB63NE 24.08.2012 18,00 27,00 35,12 16,73 25,46 27,75 23,13 

TB75QR 23.11.2012 16,00 31,00 42,37 23,16 25,06 27,76 25,17 

Deutsche Post TB61QK 28.09.2012 7,50 11,00 33,26 8,70 11,31 11,24 10,12 

TB75SG 26.10.2012 7,00 11,50 37,69 9,00 10,61 11,24 10,55 

Deutsche Telekom TB63UG 27.07.2012 6,00 9,00 33,52 9,22 15,69 9,03 8,24 

TB63TV 28.09.2012 5,50 9,00 39,07 10,16 13,24 9,03 8,17 

TB75SU 23.11.2012 5,00 9,50 44,54 10,47 11,28 9,02 8,60 

E.ON TB6XLB 22.06.2012 11,00 16,00 32,80 9,22 18,88 16,37 14,65 

TB63W5 24.08.2012 10,00 15,00 38,91 9,81 14,70 16,37 13,66 

TB63W9 26.10.2012 9,00 15,00 45,05 10,70 12,63 16,38 13,55 

Infineon TB61EC 22.06.2012 3,50 6,00 38,47 9,09 18,62 5,69 5,50 

TB61EP 24.08.2012 3,00 6,00 47,30 9,49 14,21 5,69 5,48 

TB642D 26.10.2012 3,50 6,00 38,51 15,61 18,49 5,69 5,19 

K + S TB75XM 28.09.2012 23,00 42,00 33,45 16,25 21,35 34,56 36,13 

TB75YQ 26.10.2012 22,00 42,00 36,37 15,86 18,80 34,57 36,25 

Siemens TB6XGN 27.07.2012 50,00 76,00 30,67 8,90 15,12 72,12 69,79 

TB6179 28.09.2012 46,00 72,00 36,31 8,29 10,77 72,23 66,49 

TB75Z7 23.11.2012 46,00 76,00 36,22 10,85 11,69 72,12 68,56 

Volkswagen VZ TB61LS 22.06.2012 80,00 116,00 32,12 9,40 19,29 117,85 106,03 

TB61N8 24.08.2012 76,00 116,00 35,54 11,65 17,53 117,90 103,90 

TB648G 26.10.2012 68,00 116,00 42,40 12,32 14,55 118,05 103,28 

Quelle: HSBC Trinkaus; 21. Dezember 2011; Bezugsverhältnis 0,01 



PRODUKTE 

AUSWAHLLISTEN 

55 

Capped Bonus-Zertifikate auf Indizes 


Capped Bonus-Zertifikate auf deutsche Nebenwerte bzw. internationale Aktien 


Barriere 

in EUR 


in EUR 


in % 

Max. abs. 

Rendite in % 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Aktienkurs 

in EUR 

Verkaufspreis 

in EUR 

Aurubis AG TB6GE5 41.180,00 22,00 44,00 43,91 8,43 10,96 39,22 40,58 

TB6GE3 41.180,00 26,00 44,00 33,87 13,11 17,16 39,32 38,90 

TB76E5 41.208,00 24,00 42,00 38,96 11,20 13,22 39,32 37,77 

AXA TB67G6 41.082,00 7,00 11,00 31,20 19,18 41,10 10,18 9,23 

TB67GU 41.145,00 6,00 11,00 40,99 21,01 32,26 10,17 9,09 

TB67GY 41.208,00 6,00 11,50 41,03 25,14 29,99 10,18 9,19 

Banco Santander 

Central Hispano 

Barriere 

in Pkt. 


in EUR 


in % 

Max. abs. 

Rendite in % 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Indexstand 

in Pkt. 

Verkaufspreis 

in EUR 

DAX ® TB6133 28.09.2012 4.000,00 58,00 30,38 8,17 10,62 5.745,75 53,62 

EURO STOXX 50 ® -Kursindex TB6129 28.09.2012 1.300,00 23,00 41,68 8,39 10,91 2.229,00 21,22 

TB64MD 28.09.2012 1.400,00 22,00 37,19 8,86 11,52 2.229,00 20,21 

TB6127 28.09.2012 1.500,00 24,00 32,77 11,27 14,71 2.231,00 21,57 

Quelle: HSBC Trinkaus; 21. Dezember 2011; Bezugsverhältnis 0,01 

TB67MA 41.082,00 3,50 6,00 38,41 8,89 18,20 5,68 5,51 

TB67MN 41.145,00 3,50 6,50 38,47 12,46 18,78 5,69 5,78 

TB67ME 41.180,00 3,00 6,00 47,31 8,70 11,31 5,69 5,52 

BNP Paribas TB64KR 41.082,00 20,00 35,00 30,77 23,85 52,16 28,89 28,26 

TB67G3 41.145,00 18,00 34,00 37,55 25,00 38,69 28,82 27,20 

TB64KX 41.180,00 19,00 36,00 34,28 29,82 39,86 28,91 27,73 

Celesio TB61ZE 41.082,00 8,00 12,00 32,13 8,30 16,94 11,79 11,08 

TB64EE 41.145,00 7,00 11,50 40,59 8,29 12,38 11,78 10,62 

TB76B2 41.208,00 8,00 12,00 32,13 13,64 16,13 11,79 10,56 

Compagnie de Saint Gobain TB67NE 41.082,00 19,00 33,00 31,37 13,95 29,21 27,69 28,96 

TB67NK 41.180,00 18,00 34,00 35,03 19,38 25,57 27,70 28,48 

TB67NJ 41.180,00 19,00 34,00 31,49 21,86 28,93 27,73 27,90 

Crédit Agricole TB67FJ 41.208,00 2,75 6,00 33,14 39,53 47,66 4,11 4,30 

Dialog Semiconductor PLC TB6PJW 41.180,00 7,00 14,50 42,76 21,95 29,05 12,23 11,89 

TB6PJV 41.180,00 8,00 15,00 34,48 26,58 35,39 12,21 11,85 

ElringKlinger AG TB61YB 41.082,00 12,00 17,00 34,19 9,11 18,67 18,24 15,58 

TB64DR 41.180,00 8,00 16,00 56,12 8,40 10,92 18,23 14,76 

TB61YF 41.180,00 10,00 16,00 45,16 10,96 14,30 18,24 14,42 

Gerresheimer AG TB76BU 41.180,00 22,00 32,00 30,35 9,40 12,24 31,59 29,25 

Gildemeister TB76BH 41.082,00 6,00 9,50 35,73 8,82 18,04 9,34 8,73 

TB61Z8 41.180,00 5,00 10,50 46,46 10,53 13,73 9,34 9,50 

TB61Z7 41.180,00 6,00 11,00 35,73 16,40 21,56 9,34 9,45 

Klöckner Co SE TB76CP 41.082,00 6,00 10,00 32,82 16,82 35,68 8,93 8,56 

TB61FN 41.145,00 5,50 11,00 38,55 21,41 32,90 8,95 9,06 

TB76D9 41.208,00 5,00 10,50 44,01 22,24 26,48 8,93 8,59 

LANXESS TB64B1 41.082,00 26,00 40,00 30,70 12,11 25,14 37,52 35,68 

TB64BG 41.145,00 24,00 40,00 35,89 14,16 21,42 37,44 35,04 

TB76DN 41.208,00 20,00 42,00 46,62 14,79 17,51 37,47 36,59 

LEONI TB67DC 41.082,00 17,00 26,00 30,28 17,43 37,08 24,38 22,14 

TB64FL 41.145,00 16,00 28,00 34,60 21,74 33,42 24,46 23,00 

TB76EA 41.208,00 16,00 30,00 34,35 27,23 32,54 24,37 23,58 

Nokia TB67H7 41.145,00 2,50 4,50 30,94 25,70 39,83 3,62 3,58 

Porsche TB61W6 41.082,00 26,00 44,00 34,86 12,56 26,14 39,91 39,09 

TB67CE 41.145,00 24,00 40,00 39,79 13,48 20,36 39,86 35,25 

TB67C5 41.180,00 20,00 40,00 49,95 12,23 15,99 39,96 35,64 

Rheinmetall TB76EJ 41.082,00 22,00 36,00 32,32 14,69 30,85 32,51 31,39 

TB76EY 41.117,00 20,00 36,00 38,45 15,20 26,33 32,50 31,25 

TB76EQ 41.180,00 19,00 37,00 41,53 18,89 24,91 32,50 31,12 

SGL Carbon TB6KHR 41.082,00 28,00 42,00 34,96 8,92 18,26 43,05 38,56 

TB6RMK 41.117,00 24,00 46,00 44,24 8,52 14,45 43,04 42,39 

TB6GFW 41.180,00 22,00 39,00 48,96 8,00 10,40 43,10 36,11 

Société Générale TB67EW 41.145,00 11,00 23,00 32,47 38,72 61,57 16,29 16,58 

TB67EB 41.180,00 10,50 24,00 35,59 41,34 56,00 16,30 16,98 

TB67F1 41.208,00 10,00 24,00 38,73 41,18 49,69 16,32 17,00 

Solarworld TB709A 41.054,00 2,00 4,00 38,12 36,52 105,26 3,23 2,93 

Stada TB76FC 41.117,00 12,00 20,00 33,52 10,50 17,92 18,05 18,10 

TB708N 41.145,00 12,00 18,00 33,55 10,02 15,03 18,06 16,36 

TB7087 41.180,00 11,00 18,00 39,17 9,02 11,75 18,08 16,51 

TUI TB707P 41.082,00 2,75 4,50 41,58 14,80 31,10 4,71 3,92 

TB76FU 41.117,00 2,50 4,00 46,87 14,61 25,27 4,71 3,49 

TB61V0 41.180,00 3,00 5,00 36,22 25,63 34,07 4,70 3,98 

United Internet TB6GLB 41.180,00 9,00 15,00 33,81 8,54 11,10 13,60 13,82 

Vivendi Universal TB67KS 41.180,00 11,00 17,00 32,18 12,36 16,16 16,22 15,13 

Wacker Chemie TB76GZ 41.208,00 38,00 78,00 34,10 33,42 40,12 57,67 58,46 

Quelle: HSBC Trinkaus; Stand: 18. Oktober 2011; Bezugsverhältnis: 1 




56 

PRODUKTE 

AUSWAHLLISTEN 

Bonus-Zertifikate auf Aktien und Indizes 

Die Auswahl der angezeigten Aktien- und Indexanleihen findet nach folgenden Kriterien 

und in der gleichen Reihenfolge statt. Es werden nur Anleihen angezeigt, ... 

… deren deren Barriere noch nicht berührt oder unterschritten wurde und 


Bonus-Zertifikate auf DAX ® -Aktien 

Basiswert WKN Fälligkeitstag Barriere in EUR 

Bonus-Zertifikate auf deutsche Nebenwerte bzw. internationale Aktien 


Barriere 

in EUR 

Bonusbetrag 

in EUR 

Bonusbetrag 

in EUR 


in % 

… deren Abstand zur Verlustschwelle mindestens 10 % (Aktien) 

bzw. 5 % (Indizes) beträgt und 

… deren maximale Performance p.a. mindestens 5 % beträgt. 


in % 

abs. Bonusrendite 

in % 


in % 

Bonusrendite 

in % p.a. 

Bonusrendite in 

% p.a. 

Aktienkurs in 

EUR 

Verkaufspreis 

in EUR 

Aktienkurs in 

EUR 

Ausstehendes 

Volumen 

Verkaufspreis 

in EUR 

Adidas TB94N4 28.12.2012 38,00 54,00 21,76 8,46 8,22 48,57 49,79 

TB8NUN 28.12.2012 50,00 96,00 31,99 22,42 21,76 73,52 78,42 

BASF TB9X46 28.12.2012 41,00 68,00 20,82 21,86 21,22 51,78 55,80 

Bayer TB94NH 28.12.2012 32,00 56,00 29,12 14,68 14,27 45,15 48,83 

Beiersdorf TB94NM 28.12.2012 35,00 48,00 18,00 6,60 6,41 42,69 45,03 

BMW TB9X53 28.12.2012 32,00 58,00 37,56 9,72 9,45 51,25 52,86 

TB9X52 28.12.2012 35,00 60,00 31,71 13,36 12,98 51,26 52,93 

TB9X51 28.12.2012 38,00 62,00 25,82 17,58 17,07 51,23 52,73 

TB94NV 28.12.2012 41,00 70,00 19,98 29,51 28,62 51,24 54,05 

Deutsche Börse (Umtausch) TB6F72 28.09.2012 35,00 56,00 13,95 30,35 40,59 40,67 42,96 

TB6F76 28.12.2012 35,00 56,00 13,96 30,87 29,94 40,68 42,79 

Deutsche Post TB6F7P 28.09.2012 8,00 13,50 28,83 11,11 14,50 11,24 12,15 

TB8NVL 28.12.2012 7,00 13,00 37,77 7,79 7,58 11,25 12,06 

TB6F7S 28.12.2012 8,00 13,50 28,89 12,22 11,87 11,25 12,03 

Deutsche Telekom TB6F82 28.09.2012 7,00 12,00 22,28 23,97 31,80 9,01 9,68 

TB8NVR 28.12.2012 5,00 10,50 44,52 8,14 7,91 9,01 9,71 

TB6F87 28.12.2012 6,00 11,00 33,41 14,70 14,28 9,01 9,59 

Henkel TB94PL 28.12.2012 35,00 50,00 20,42 8,48 8,25 43,98 46,09 

Linde TB6F8W 28.09.2012 88,00 120,00 21,43 4,67 6,04 112,00 114,65 

TB94Q2 28.12.2012 88,00 128,00 21,43 9,18 8,92 112,00 117,24 

Lufthansa TB94PW 28.12.2012 8,00 15,00 12,06 51,21 49,55 9,10 9,92 

Münchener Rück TB6F9C 28.09.2012 75,00 112,00 17,90 19,85 26,20 91,36 93,45 

TB6F9G 28.12.2012 75,00 112,00 17,88 20,55 19,95 91,33 92,91 

TB8NWN 28.12.2012 70,00 124,00 23,35 24,99 24,25 91,33 99,21 

Siemens TB9XCH 28.12.2012 60,00 96,00 16,81 24,74 24,01 72,12 76,96 

Quelle: HSBC Trinkaus; Stand: 21. Dezember 2011; Bezugsverhältnis: 1 

Bonus-Zertifikate auf Indizes 


Barriere in 

Punkten 

Bonusbetrag 

in EUR 


in % 


in % 

Bonusrendite in 

% p.a. 

Indexkurs in 

Punkten 

Verkaufspreis 

in EUR 

EURO STOXX 50 ® -Kursindex TB9PYW 28.12.2012 1.900,00 32,00 14,72 32,56 31,57 2.228,00 24,14 

TB9PYX 28.12.2012 1.800,00 31,00 19,14 27,31 26,49 2.226,00 24,35 


Air Liquide TB94XF 28.12.2012 70,00 104,00 22,78 9,62 9,36 90,65 94,87 0,00 0,02 

TB94XE 28.12.2012 75,00 108,00 17,20 13,90 13,51 90,59 94,82 0,00 0,02 

Aurubis AG TB94U6 28.12.2012 29,00 46,00 26,14 11,54 11,22 39,27 41,24 0,00 0,01 

TB94U5 28.12.2012 32,00 50,00 18,41 19,59 19,02 39,22 41,81 0,00 0,02 

AXA TB9XHJ 28.12.2012 7,00 14,50 30,82 33,64 32,61 10,12 10,85 0,00 0,03 

Bilfinger Berger TB9XE2 28.12.2012 50,00 74,00 21,84 12,53 12,18 63,97 65,76 0,00 0,02 

France Telecom TB6FDL 28.09.2012 10,00 17,00 15,07 31,89 42,72 11,78 12,89 0,00 0,02 

TB6FDR 28.12.2012 9,00 16,00 23,62 27,39 26,57 11,78 12,56 0,00 0,02 

TB6FDQ 28.12.2012 10,00 17,00 15,17 38,55 37,35 11,79 12,27 0,00 0,03 

Fraport TB94SE 28.12.2012 29,00 50,00 24,26 20,28 19,69 38,29 41,57 0,00 0,02 

TB94SD 28.12.2012 32,00 52,00 16,49 26,80 26,00 38,32 41,01 0,00 0,03 

Freenet AG TB94W3 28.12.2012 6,00 11,50 38,64 7,78 7,56 9,78 10,67 0,00 0,01 

Gerresheimer AG TB94T0 28.12.2012 26,00 34,00 17,65 5,36 5,21 31,57 32,27 0,00 0,01 

Hannover Rück TB94T2 28.12.2012 23,00 42,00 37,56 6,54 6,36 36,83 39,42 0,00 0,01 

TB9XED 28.12.2012 26,00 42,00 29,47 9,69 9,42 36,86 38,29 0,00 0,01 

L’Oreal TB94YR 28.12.2012 60,00 88,00 23,24 6,72 6,53 78,17 82,46 0,00 0,01 

TB94YQ 28.12.2012 65,00 92,00 17,08 10,99 10,68 78,39 82,89 0,00 0,02 

MTU Aero Engines Holding TB94TY 28.12.2012 35,00 52,00 25,50 6,06 5,89 46,98 49,03 0,00 0,01 

TB94TX 28.12.2012 38,00 56,00 19,10 12,38 12,03 46,97 49,83 0,00 0,02 

RHÖN-KLINIKUM AG TB94UJ 28.12.2012 12,00 17,00 12,84 17,32 16,82 13,77 14,49 0,00 0,02 

Total S.A. TB6FFB 28.09.2012 29,00 44,00 20,93 11,68 15,25 36,68 39,40 0,00 0,02 

VINCI TB9XLS 28.12.2012 26,00 40,00 18,18 22,89 22,21 31,78 32,55 0,00 0,02 

TB94ZW 28.12.2012 26,00 46,00 18,23 33,53 32,50 31,80 34,45 0,00 0,03 

Vivendi Universal TB9XMG 28.12.2012 12,00 22,00 25,78 24,22 23,51 16,17 17,71 0,00 0,02 

TB9XMF 28.12.2012 14,00 24,00 13,46 38,97 37,76 16,18 17,27 0,00 0,04 

Vossloh AG TB94VP 28.12.2012 55,00 92,00 24,56 17,11 16,62 72,91 78,56 0,00 0,02 

TB94VN 28.12.2012 60,00 92,00 17,75 20,45 19,85 72,95 76,38 0,00 0,02 




Marge

PRODUKTE 

AUSWAHLLISTEN 

57 

Discountzertifikate auf Aktien und Indizes 

Die Auswahl der angezeigten Discountzertifikate findet nach folgenden Kriterien statt. 

Es werden nur Discountzertifikate angezeigt, … 

Discountzertifikate auf DAX ® -Werte 

Basiswert 

WKN 

Höchstbetrag/Cap 

in EUR 

Fälligkeitstag Discount in % 

… deren Restlaufzeit maximale 15 Monate (Aktien) bzw. 24 Monate (Indizes) beträgt und 

… deren Discount mindestens 20 % (Aktien) bzw. 15 % (Indizes) beträgt 

… deren maximale Rendite p.a. mindestens 6% beträgt. 

Max. abs. Rendite 

in %. 

Max. Rendite in 

% p.a. 

Aktienkurs in EUR 

Verkaufspreis 

in EUR 

Adidas TB7Y3F 35,00 28.12.2012 32,43 6,64 6,46 48,57 32,82 

TB7Y3G 36,00 28.12.2012 30,79 7,08 6,88 48,58 33,62 

Allianz TB6WCT 65,00 24.08.2012 21,24 12,40 18,69 73,43 57,83 

TB6LF0 60,00 26.10.2012 26,70 11,82 13,96 73,21 53,66 

TB65Q0 55,00 28.12.2012 32,62 11,16 10,85 73,43 49,48 

BASF TB953N 44,00 27.07.2012 20,75 7,19 12,15 51,80 41,05 

TB9KB4 44,00 28.09.2012 21,83 8,62 11,21 51,82 40,51 

TB9KB5 45,00 28.09.2012 20,51 9,22 12,00 51,83 41,20 

Bayer TB65S2 38,00 24.08.2012 21,76 7,56 11,27 45,16 35,33 

TB73YQ 35,00 26.10.2012 27,62 7,03 8,27 45,18 32,70 

TB0LC2 36,00 28.12.2012 26,73 8,86 8,61 45,13 33,07 

BMW TB6WEK 45,00 27.07.2012 20,94 11,06 18,92 51,25 40,52 

TB9KCH 44,00 28.09.2012 23,74 12,59 16,46 51,25 39,08 

TB73ZE 40,00 26.10.2012 29,21 10,96 12,94 50,93 36,05 

Daimler TB6Y3P 25,00 27.07.2012 27,91 8,41 14,27 31,99 23,06 

TB65V5 28,00 28.09.2012 23,13 13,87 18,17 31,99 24,59 

TB6LGX 30,00 23.11.2012 20,71 18,67 20,17 31,88 25,28 

Deutsche Bank TB6WF2 20,00 27.07.2012 33,68 9,05 15,38 27,66 18,34 

TB65TU 16,00 28.09.2012 46,50 8,18 10,63 27,65 14,79 

TB6Y3F 22,00 28.12.2012 31,59 16,71 16,23 27,56 18,85 

Deutsche Börse (Umtausch) TB9KCX 35,00 28.09.2012 21,58 9,72 12,66 40,68 31,90 

TB9KCY 36,00 28.09.2012 20,10 10,80 14,09 40,66 32,49 

TB8J36 30,00 28.12.2012 30,96 6,80 6,61 40,69 28,09 

Deutsche Post TB9KEW 9,00 28.09.2012 24,56 6,13 7,95 11,24 8,48 

Dt. Telekom TB7416 8,00 26.10.2012 20,33 11,42 13,49 9,01 7,18 

E.ON TB741T 14,00 27.07.2012 21,86 9,46 16,10 16,37 12,79 

TB6Y4U 12,00 28.09.2012 31,76 7,62 9,90 16,34 11,15 

TB6SZH 13,00 23.11.2012 28,21 10,64 11,47 16,37 11,75 

Fresenius Med. Care TB6CWE 50,00 28.12.2012 10,93 8,60 8,55 51,51 46,04 

TB6CWL 50,00 22.03.2013 12,01 9,89 7,93 51,51 45,50 

TB6SZP 50,00 28.06.2013 13,43 11,68 7,62 51,51 44,77 

Heidelb. Cement TB6Y53 20,00 28.09.2012 38,63 6,89 8,94 30,49 18,71 

TB65WK 22,00 28.09.012 33,74 8,53 11,09 30,59 20,27 

TB6WGF 25,00 28.12.2012 28,16 13,90 13,51 30,55 21,95 

K + S TB6Y94 28,00 27.07.2012 24,28 7,16 12,10 34,51 26,13 

TB6Y96 28,00 28.09.2012 25,59 9,08 11,82 34,50 25,67 

TB7ZPZ 25,00 28.12.2012 33,16 8,41 8,18 34,50 23,06 

Linde TB9KHD 95,00 28.09.2012 20,02 6,10 7,91 111,95 89,54 

TB7YBR 90,00 28.12.2012 24,52 6,51 6,33 111,95 84,50 

TB8S0X 95,00 28.12.2012 21,18 7,61 7,40 112,00 88,28 

Lufthansa TB69RH 7,00 28.12.2012 30,22 10,41 10,12 9,09 6,34 

Merck TB7YCP 60,00 28.12.2012 23,51 6,33 6,16 73,77 56,43 

Metro TB6WGT 24,00 28.09.2012 23,12 8,79 11,44 28,69 22,06 

TB65WW 20,00 28.12.2012 34,64 6,67 6,49 28,69 18,75 

TB6WGV 24,00 28.12.2012 24,34 10,55 10,25 28,69 21,71 

Münchener Rück TB9KJ4 70,00 28.09.2012 28,01 6,74 8,74 91,09 65,58 

TB9KJ6 80,00 28.09.2012 20,30 10,04 13,08 91,22 72,70 

TB2CNX 76,00 28.12.2012 24,51 10,40 10,11 91,19 68,84 

RWE TB6Y66 19,00 24.08.2012 32,59 7,16 10,67 26,22 17,73 

TB69RS 24,00 26.10.2012 21,26 15,77 18,69 26,24 20,73 

TB65Y0 22,00 28.12.2012 26,71 14,11 13,71 26,22 19,28 

Siemens TB6Y72 60,00 24.08.2012 21,81 6,52 9,70 72,04 56,33 

TB69RY 60,00 26.10.2012 22,72 7,84 9,23 72,00 55,64 

TB7JL6 55,00 28.12.2012 28,76 7,00 6,81 72,15 51,40 

ThyssenKrupp TB747A 15,00 27.07.2012 21,55 10,95 18,72 17,23 13,52 

TB65YZ 14,00 28.09.2012 26,83 11,02 14,38 17,24 12,61 

TB8J6X 16,00 28.12.2012 21,29 17,91 17,39 17,24 13,57 

VW Vz TB9LUX 100,00 28.12.2012 25,64 14,69 14,27 117,25 87,19 

TB9VAR 110,00 28.12.2012 21,07 18,33 17,80 117,78 92,96 





58 

PRODUKTE 

AUSWAHLLISTEN 

Discountzertifikate auf Indizes 

Basiswert 

WKN 


in EUR 



in %. 


% p.a. 

Indexstand in Pkt. 

Verkaufspreis 

in EUR 

DAX ® TB9W8N 51,00 24.08.2012 17,09 7,08 10,55 5745,00 47,63 

TB8NE8 52,00 28.09.2012 16,32 8,36 10,87 5735,00 47,99 

TB9WA3 49,00 26.10.2012 20,56 7,43 8,75 5741,50 45,61 

TB9WB4 51,00 23.11.2012 18,37 8,79 9,47 5742,75 46,88 

TB8BWV 48,00 28.12.2012 22,61 8,01 7,79 5742,00 44,44 

EURO STOXX 50 ® TB66KE 19,50 27.07.2012 18,73 7,79 13,19 2226,00 18,09 

TB66KP 18,50 24.08.2012 22,54 7,43 11,08 2223,00 17,22 

TB66L2 20,50 28.09.2012 17,15 11,11 14,50 2227,00 18,45 

TB66L9 17,00 26.10.2012 28,55 7,12 8,38 2221,00 15,87 

TB9QER 19,00 23.11.2012 22,45 10,02 10,80 2227,00 17,27 

TB9QET 21,00 23.11.2012 16,75 13,27 14,31 2227,00 18,54 

MDAX ® TB82SB 75,00 28.12.2012 19,03 8,18 7,95 8562,00 69,33 

TecDAX ® TB856D 6,00 28.12.2012 16,11 7,72 7,51 664,00 5,57 

Quelle: HSBC Trinkaus; Stand: 21. Dezember 2011; Bezugsverhältnis: 0,01 

Discountzertifikate auf deutsche Nebenwerte und internationale Aktien 

Basiswert 

WKN 


in EUR 



in %. 


% p.a. 


Verkaufspreis 

in EUR 

Aareal Bank TB65ZD 9,00 28.09.2012 34,15 9,09 11,83 12,53 8,25 

TB6Y7P 12,00 28.09.2012 20,05 19,88 26,24 12,52 10,01 

TB6WKT 10,00 28.12.2012 30,34 14,03 13,63 12,59 8,77 

AIXTRON SE TB7480 7,00 28.09.2012 34,49 17,65 23,23 9,08 5,95 

TB65Z5 8,00 28.09.2012 28,78 23,65 31,37 9,08 6,47 

TB69S7 11,00 28.12.2012 20,09 51,52 49,85 9,09 7,26 

ArcelorMittal S.A. TB636D 12,00 26.06.2012 20,54 13,53 27,61 13,30 10,57 

Aurubis AG TB9KQ6 32,00 28.09.2012 23,91 7,20 9,35 39,23 29,85 

TB9V4N 32,00 28.12.2012 25,12 8,95 8,70 39,22 29,37 

Bilfinger Berger TB9KNN 52,00 28.09.2012 24,53 7,84 10,19 63,89 48,22 

TB9KNP 55,00 28.09.2012 21,23 9,43 12,28 63,81 50,26 

TB9V0R 50,00 28.12.2012 27,95 8,62 8,38 63,89 46,03 

Celesio TB6WL8 8,00 28.12.2012 36,17 6,52 6,34 11,77 7,51 

TB748L 9,00 28.12.2012 29,84 8,96 8,71 11,77 8,26 

ElringKlinger AG TB96N5 14,00 28.09.2012 29,97 9,72 12,66 18,22 12,76 

TB95DP 16,00 28.09.2012 22,57 13,31 17,42 18,24 14,12 

TB69TC 12,00 28.12.2012 39,34 8,50 8,26 18,23 11,06 

Fraport TB9KMT 32,00 28.09.2012 22,82 8,22 10,69 38,31 29,57 

TB9UZX 32,00 28.12.2012 24,30 10,54 10,25 38,25 28,95 

Freenet AG TB90DT 8,00 28.12.2012 25,25 9,59 9,32 9,77 7,30 

FUCHS PETROLUB AG TB6LME 76,00 28.09.2012 25,07 7,04 9,14 31,59 71,00 

TB9277 80,00 28.09.2012 22,00 8,27 10,75 31,58 73,89 

TB6LMM 84,00 28.12.2012 20,73 11,85 11,52 31,58 75,10 

GEA Group TB9KNE 16,00 28.09.2012 28,66 9,36 12,19 20,51 14,63 

TB9KNF 18,00 28.09.2012 22,09 12,92 16,90 20,46 15,94 

TB9V07 16,00 28.12.2012 30,14 11,81 11,48 20,48 14,31 

Gerresheimer AG TB90C0 26,00 28.09.2012 22,85 6,73 8,73 31,57 24,36 

TB6T4Y 24,00 28.12.2012 28,67 6,57 6,39 31,57 22,52 

TB90C1 26,00 28.12.2012 24,05 8,38 8,15 31,59 23,99 

Hamburger Hafen u. Logistik TB6T53 18,00 28.09.2012 20,66 6,70 8,69 21,26 16,87 

TB69SM 17,00 28.12.2012 25,03 6,65 6,47 21,26 15,94 

TB6T54 18,00 28.12.2012 21,93 8,43 8,20 21,26 16,60 

Hannover Rück TB9KP8 32,00 28.09.2012 20,46 9,48 12,34 36,75 29,23 

TB8MHQ 28,00 28.12.2012 29,02 7,65 7,44 36,64 26,01 

TB8MHR 32,00 28.12.2012 21,77 11,34 11,02 36,74 28,74 

Hochtief TB6WMM 32,00 28.09.2012 30,13 7,45 9,67 42,62 29,78 

TB6WMN 36,00 28.09.2012 23,65 10,84 14,14 42,54 32,48 

TB6WMP 32,00 28.12.2012 31,41 9,59 9,32 42,57 29,20 

HUGO BOSS Vz. TB926C 36,00 28.09.2012 43,25 7,27 9,44 59,14 33,56 

TB96LK 40,00 28.09.2012 37,89 8,90 11,58 59,14 36,73 

TB926F 44,00 28.12.2012 34,77 13,84 13,45 59,25 38,65 

Kabel Deutschland Holding AG TB95CC 32,00 28.12.2012 24,47 7,13 6,93 39,55 29,87 

TB90EH 34,00 28.12.2012 21,14 9,08 8,83 39,53 31,17 

Klöckner Co SE TB660K 6,00 28.09.2012 38,81 9,89 12,89 8,92 5,46 

TB6Y8D 7,00 28.09.2012 31,25 14,01 18,35 8,93 6,14 

TB6WNC 9,00 28.12.2012 21,17 27,84 27,01 8,93 7,04 

KUKA TB9V2G 11,00 28.09.2012 26,55 7,63 9,91 13,92 10,22 

TB660D 12,00 28.09.2012 21,60 9,99 13,02 13,92 10,91 

TB6WMY 10,00 28.12.2012 32,73 6,84 6,65 13,92 9,36 

>>> weiter auf der folgenden Seite 



PRODUKTE 

AUSWAHLLISTEN 

59 

Discountzertifikate auf deutsche Nebenwerte und internationale Aktien 

Basiswert 

WKN 


in EUR 



in %. 


% p.a. 


Verkaufspreis 

in EUR 

>>> weiter von der vorherigen Seite 

LANXESS TB6613 28,00 28.09.2012 31,38 9,25 12,04 37,35 25,63 

TB6614 24,00 28.12.2012 41,27 9,09 8,84 37,46 22,00 

TB6WNP 32,00 28.12.2012 25,65 15,03 14,60 37,42 27,82 

LEONI TB660V 18,00 28.09.2012 33,76 11,87 15,51 24,29 16,09 

TB95CH 20,00 28.09.2012 28,32 15,21 19,96 24,22 17,36 

TB660W 16,00 28.12.2012 41,14 11,73 11,40 24,33 14,32 

MLP TB6WH3 4,00 28.09.2012 24,35 6,95 9,02 4,94 3,74 

TB6WH4 4,00 28.12.2012 25,57 8,70 8,46 4,94 3,68 

MTU Aero Engines Holding TB6DE7 40,00 28.09.2012 20,20 6,70 8,69 46,98 37,49 

TB6DE8 40,00 28.12.2012 21,37 8,49 8,25 46,89 36,87 

Nordex TB661C 3,00 28.09.2012 28,52 9,09 11,83 3,85 2,75 

TB661D 3,00 28.12.2012 29,78 11,11 10,80 3,85 2,70 

Porsche TB69RM 24,00 28.09.2012 43,56 6,81 8,84 39,81 22,47 

TB69RN 24,00 28.12.2012 44,81 9,09 8,84 39,87 22,00 

ProSiebenSat.1 TB6WP5 10,00 28.09.2012 31,21 8,58 11,16 13,39 9,21 

TB6LP8 12,00 28.09.2012 22,28 15,72 20,64 13,34 10,37 

TB6WP7 10,00 28.12.2012 32,41 10,50 10,21 13,39 9,05 

Rheinmetall TB661U 24,00 28.09.2012 33,04 10,70 13,96 32,38 21,68 

TB661V 28,00 28.09.2012 25,12 15,46 20,29 32,39 24,25 

TB6Y8R 32,00 28.12.2012 20,63 24,42 23,70 32,41 25,72 

Salzgitter TB6WRD 32,00 28.09.2012 22,53 11,27 14,71 37,13 28,76 

TB662N 24,00 28.12.2012 39,55 7,00 6,81 37,11 22,43 

TB6WRE 28,00 28.12.2012 31,30 9,76 9,49 37,13 25,51 

SGL Carbon TB6DFC 32,00 28.09.2012 31,31 8,51 11,07 42,93 29,49 

TB6DFD 32,00 28.12.2012 33,00 11,38 11,06 42,88 28,73 

TB6T7M 36,00 28.12.2012 27,59 15,68 15,23 42,98 31,12 

Software AG TB6WQF 20,00 28.09.2012 32,77 7,82 10,16 27,59 18,55 

TB6WQG 22,00 28.09.2012 27,65 10,17 13,26 27,60 19,97 

TB662F 18,00 28.12.2012 39,69 8,11 7,89 27,61 16,65 

Solarworld TB74BY 2,00 27.07.2012 47,63 18,34 32,06 3,23 1,69 

TB74C3 3,00 28.09.2012 36,47 46,34 63,13 3,23 2,05 

TB74C6 2,00 28.12.2012 51,04 26,58 25,79 3,23 1,58 

Stada TB9LW7 14,00 28.09.2012 28,02 7,69 9,99 18,06 13,00 

TB6Y8W 14,00 28.12.2012 28,50 8,53 8,29 18,04 12,90 

Symrise TB9KS1 16,00 28.09.2012 23,08 7,31 9,49 19,39 14,91 

TB9V96 16,00 28.12.2012 23,81 8,33 8,10 19,39 14,77 

TUI TB6Y77 3,00 28.09.2012 43,79 14,07 18,43 4,68 2,63 

TB6WK7 4,00 28.09.2012 29,57 20,85 27,56 4,70 3,31 

TB6Y78 3,00 28.12.2012 45,37 17,19 16,70 4,69 2,56 

Vossloh AG TB96MZ 60,00 28.09.2012 23,44 7,62 9,90 72,82 55,75 

TB96N0 60,00 28.12.2012 24,87 9,63 9,36 72,85 54,73 

Wacker Chemie TB74CW 48,00 28.09.2012 29,15 17,50 23,03 57,66 40,85 

TB662Z 60,00 28.09.2012 20,40 30,78 41,18 57,64 45,88 

TB74CX 48,00 28.12.2012 30,13 19,25 18,69 57,61 40,25 

Wincor Nixdorf TB6WS7 28,00 28.09.2012 22,36 10,06 13,11 32,77 25,44 

TB6Y9M 24,00 28.12.2012 32,00 7,87 7,65 32,72 22,25 

TB6WS8 28,00 28.12.2012 23,55 11,78 11,45 32,77 25,05 





60 PRODUKTE 

AUSWAHLLISTEN 

Aktienanleihen auf Aktien und Indizes 

Die Auswahl der angezeigten Aktien- und Indexanleihen findet nach folgenden Kriterien 

und in der gleichen Reihenfolge statt. Es werden nur Anleihen angezeigt, … 


… deren Kupon p.a. mindestens 6 % beträgt 

… deren maximale Rendite p.a. mindestens 5 % beträgt 

… deren bisherige Laufzeit maximal 6 Monate betrug. 

Aktienanleihen auf DAX ® -Werte 

Basiswert 

WKN 

Basispreis in 

EUR 

Fälligkeitstag 

Max. abs. 

Rendite in % 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Kupon in % 

p.a. 

Verkaufspreis 

in % 

Aktienkurs in 

EUR 

Bewertungstag 

Bezugsverhältnis 

Adidas TB67WL 48,00 27.07.2012 20.07.2012 9,09 15,46 13,00 98,61 48,56 20,8333 

TB72J8 44,00 24.08.2012 17.08.2012 7,12 10,60 8,00 98,36 48,58 22,7273 

TB7703 44,00 26.10.2012 19.10.2012 8,94 10,54 8,00 98,03 48,58 22,7273 

Allianz TB601H 68,00 27.07.2012 20.07.2012 10,23 17,45 13,50 97,72 73,08 14,7059 

TB60F6 60,00 28.09.2012 21.09.2012 9,13 11,89 9,00 97,86 73,37 16,6667 

TB770J 56,00 26.10.2012 19.10.2012 8,75 10,31 11,50 100,94 73,43 17,8571 

BASF TB601S 48,00 27.07.2012 20.07.2012 6,71 11,32 13,00 100,81 51,73 20,8333 

TB770Z 44,00 24.08.2012 17.08.2012 7,09 10,56 10,50 100,03 51,81 22,7273 

TB7710 48,00 26.10.2012 19.10.2012 10,44 12,31 12,50 100,16 51,79 20,8333 

Bayer TB771D 40,00 24.08.2012 17.08.2012 8,19 12,24 10,00 98,69 45,21 25,0000 

TB72JY 44,00 28.09.2012 21.09.2012 11,70 15,28 14,50 99,38 45,18 22,7273 

TB771G 36,00 26.10.2012 19.10.2012 6,98 8,21 6,50 98,64 45,16 27,7778 

BMW TB6028 44,00 27.07.2012 20.07.2012 7,43 12,56 11,00 99,03 51,21 22,7273 

TB72K8 48,00 24.08.2012 17.08.2012 12,58 18,97 14,00 97,06 50,95 20,8333 

TB7713 52,00 28.09.2012 21.09.2012 16,48 21,66 18,50 98,09 50,92 19,2308 

Commerzbank TB7726 1,10 28.09.2012 21.09.2012 23,52 31,19 25,00 96,51 1,30 909,0909 

TB772A 1,20 26.10.2012 19.10.2012 26,92 32,16 27,00 96,74 1,30 833,3333 

TB77AM 1,40 28.12.2012 21.12.2012 33,27 32,26 27,50 95,95 1,30 714,2857 

Daimler TB72KQ 30,00 24.08.2012 17.08.2012 13,61 20,57 13,00 95,58 31,82 33,3333 

TB67ZD 28,00 28.09.2012 21.09.2012 12,13 15,85 10,50 96,19 31,81 35,7143 

TB772R 24,00 26.10.2012 19.10.2012 8,97 10,58 10,00 99,56 31,79 41,6667 

Deutsche Bank TB602U 20,00 27.07.2012 20.07.2012 7,23 12,23 8,50 97,86 27,54 50,0000 

TB72U0 22,00 28.12.2012 21.12.2012 13,76 13,37 14,50 100,71 27,52 45,4545 

Deutsche Post TB60J2 11,00 28.09.2012 21.09.2012 10,07 13,13 13,50 100,09 11,23 90,9091 

TB77B0 9,50 28.12.2012 21.12.2012 7,69 7,48 8,00 100,45 11,24 105,2632 

Dt. Telekom TB603F 8,00 27.07.2012 20.07.2012 7,24 12,24 8,00 97,58 9,01 125,0000 

TB7733 9,00 24.08.2012 17.08.2012 14,08 21,29 17,00 97,73 8,99 111,1111 

TB70MR 7,50 28.09.2012 21.09.2012 7,55 9,80 10,50 100,42 9,01 133,3333 

E.ON TB603N 14,00 27.07.2012 20.07.2012 6,34 10,68 12,00 100,63 16,37 71,4286 

TB70N4 12,00 28.09.2012 21.09.2012 6,65 8,63 8,00 99,49 16,37 83,3333 

TB773C 15,00 26.10.2012 19.10.2012 12,63 14,93 11,50 97,45 16,34 66,6667 

Fres. Med. Care TB6804 52,00 28.12.2012 21.12.2012 8,65 8,41 8,50 99,90 51,40 19,2308 

Fresenius SE Co. KGaA TB60KB 68,00 28.09.2012 21.09.2012 6,99 9,07 6,50 98,09 69,55 14,7059 

TB773Y 72,00 28.09.2012 21.09.2012 10,02 13,06 12,00 99,32 69,48 13,8889 

Heidelb. Cement TB60LD 24,00 28.09.2012 21.09.2012 8,41 10,93 8,50 98,18 30,56 41,6667 

TB60LC 26,00 28.09.2012 21.09.2012 10,83 14,13 10,50 97,35 30,51 38,4615 

TB680X 28,00 28.12.2012 21.12.2012 13,65 13,26 13,50 99,79 30,56 35,7143 

Infineon TB604Y 5,00 27.07.2012 20.07.2012 7,99 13,53 13,50 99,84 5,67 200,0000 

TB72M3 5,50 24.08.2012 17.08.2012 13,25 20,01 15,50 97,35 5,68 181,8182 

TB60LY 6,00 28.09.2012 21.09.2012 16,55 21,76 18,00 97,21 5,67 166,6667 

K + S TB70SX 32,00 22.06.2012 15.06.2012 8,73 17,86 15,50 98,98 34,46 31,2500 

TB7758 34,00 24.08.2012 17.08.2012 13,44 20,31 12,00 95,30 34,44 29,4118 

TB775B 30,00 26.10.2012 19.10.2012 10,35 12,21 7,50 96,39 34,45 33,3333 

Linde TB775T 104,00 27.07.2012 20.07.2012 6,08 10,23 10,50 100,23 111,85 9,6154 

TB775S 112,00 28.09.2012 21.09.2012 9,65 12,56 12,00 99,66 111,95 8,9286 

TB72UZ 120,00 28.12.2012 21.12.2012 13,48 13,10 12,50 99,19 111,98 8,3333 

Lufthansa TB775Z 8,00 24.08.2012 17.08.2012 9,83 14,74 13,50 99,37 9,08 125,0000 

TB7762 7,00 26.10.2012 19.10.2012 7,95 9,36 8,50 99,33 9,09 142,8571 

TB72UV 7,50 28.12.2012 21.12.2012 9,71 9,44 8,00 98,52 9,09 133,3333 

Merck TB6VGU 72,00 22.06.2012 15.06.2012 7,00 14,21 7,50 96,84 73,75 13,8889 

TB7764 68,00 24.08.2012 17.08.2012 6,46 9,60 9,00 99,67 73,61 14,7059 

TB6VQD 76,00 28.12.2012 21.12.2012 12,06 11,72 8,00 96,24 73,76 13,1579 

SAP TB72NV 40,00 24.08.2012 17.08.2012 6,13 9,12 8,50 99,60 42,18 25,0000 

Siemens TB6086 68,00 27.07.2012 20.07.2012 6,70 11,30 11,00 99,73 72,01 14,7059 

TB6852 72,00 28.09.2012 21.09.2012 11,02 14,38 14,00 99,54 72,11 13,8889 

TB60SH 68,00 28.12.2012 21.12.2012 10,42 10,13 9,00 98,65 72,09 14,7059 

ThyssenKrupp TB70UF 15,00 27.07.2012 20.07.2012 9,27 15,78 16,50 100,37 17,21 66,6667 

TB72PM 17,00 24.08.2012 17.08.2012 14,64 22,18 15,00 95,85 17,20 58,8235 

TB778T 14,00 26.10.2012 19.10.2012 10,31 12,16 10,50 98,74 17,20 71,4286 

VW Vz TB686H 120,00 22.06.2012 15.06.2012 12,19 25,32 21,50 98,34 117,78 8,3333 

TB60UB 88,00 28.09.2012 21.09.2012 6,09 7,89 8,00 100,01 117,18 11,3636 

TB686M 96,00 28.12.2012 21.12.2012 9,52 9,25 9,00 99,55 117,48 10,4167 

Quelle: HSBC Trinkaus; Stand: 21. Dezember 2011; Nennbetrag: 1.000 EUR 



PRODUKTE 

AUSWAHLLISTEN 

61 

Aktienanleihen auf Indizes 

Basiswert 

WKN 

Basispreis in 

EUR 


Max.abs. 

Rendite in % 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Kupon in % 

p.a. 

Verkaufspreis 

in % 

Aktienkurs in 

EUR 

DAX ® TB67VK 5.900,00 22.06.2012 15.06.2012 8,63 17,64 16,00 99,25 5744,50 0,1695 

TB72HF 5.700,00 27.07.2012 20.07.2012 8,37 14,19 11,50 98,56 5734,00 0,1754 

TB76Z0 5.600,00 24.08.2012 17.08.2012 8,32 12,43 11,50 99,51 5736,25 0,1786 

TB600G 6.100,00 28.09.2012 21.09.2012 11,91 15,56 12,00 97,39 5736,25 0,1639 

TB76ZD 6.200,00 28.12.2012 21.12.2012 13,47 13,09 12,50 99,37 5742,75 0,1613 

EURO STOXX 50 ® TB76Z9 1.900,00 24.08.2012 17.08.2012 7,08 10,54 9,00 99,09 2222,00 0,5263 

TB72HU 2.200,00 24.08.2012 17.08.2012 11,50 17,30 12,00 96,83 2221,00 0,4545 

TB72HP 2.000,00 28.09.2012 21.09.2012 9,05 11,77 8,00 97,30 2223,00 0,5000 

TB67W3 2.300,00 28.09.2012 21.09.2012 13,50 17,67 15,50 98,28 2222,00 0,4348 

TB600T 2.400,00 28.12.2012 21.12.2012 16,83 16,35 12,50 95,99 2222,00 0,4167 

Quelle: HSBC Trinkaus; Stand: 21. Dezember 2011; Nennbetrag: 1.000 EUR 

Aktienanleihen auf deutsche Nebenwerte bzw. internationale Aktien 

Basiswert 

WKN 

Basispreis in 

EUR 


Max.abs. 

Rendite in % 

Max. Rendite 

in % p.a. 

Kupon in % 

p.a. 

Verkaufspreis 

in % 

Aktienkurs in 

EUR 

Bewertungstag 


Bewertungstag 


AIXTRON SE TB72JA 8,50 22.06.2012 15.06.2012 17,39 36,99 29,50 97,32 9,05 117,6471 

TB72JK 7,50 24.08.2012 17.08.2012 15,17 23,01 21,00 98,83 9,05 133,3333 

TB770B 9,00 26.10.2012 19.10.2012 24,16 28,80 25,00 97,55 9,05 111,1111 

AXA TB60AH 8,00 27.07.2012 20.07.2012 10,44 17,83 11,50 96,49 10,06 125,0000 

TB688K 7,00 28.09.2012 21.09.2012 11,67 15,23 12,50 97,94 10,01 142,8571 

TB77A0 8,50 28.12.2012 21.12.2012 17,50 16,99 15,50 98,55 10,01 117,6471 

Crédit Agricole TB772F 4,00 27.07.2012 20.07.2012 18,87 33,04 30,00 99,21 4,08 250,0000 

TB772D 4,50 28.09.2012 21.09.2012 24,17 32,08 28,50 98,16 4,09 222,2222 

TB68CR 3,25 28.12.2012 21.12.2012 17,19 16,69 12,50 95,84 4,08 307,6923 

Freenet AG TB6UMZ 9,00 28.09.2012 21.09.2012 9,92 12,93 13,50 100,23 9,77 111,1111 

TB773V 10,00 28.09.2012 21.09.2012 15,13 19,85 19,00 99,58 9,76 100,0000 

Gildemeister TB6048 8,50 22.06.2012 15.06.2012 9,35 19,17 9,00 95,39 9,36 117,6471 

TB72LU 7,50 24.08.2012 17.08.2012 7,02 10,45 7,50 98,14 9,31 133,3333 

TB774H 9,00 26.10.2012 19.10.2012 14,70 17,40 15,00 98,27 9,31 111,1111 

Kontron AG TB72UQ 4,00 28.12.2012 21.12.2012 7,93 7,71 7,00 99,22 4,85 250,0000 

TB60MP 4,50 28.12.2012 21.12.2012 11,09 10,78 6,00 95,36 4,85 222,2222 

LEONI TB681U 20,00 22.06.2012 15.06.2012 9,83 20,19 12,00 96,36 24,27 50,0000 

TB681W 19,00 28.09.2012 21.09.2012 10,82 14,12 10,00 97,01 24,24 52,6316 

TB681X 22,00 28.12.2012 21.12.2012 16,26 15,79 13,50 97,48 24,33 45,4545 

Porsche TB6839 32,00 22.06.2012 15.06.2012 7,07 14,34 14,00 99,83 39,67 31,2500 

TB683B 28,00 28.09.2012 21.09.2012 7,09 9,21 9,00 99,76 39,87 35,7143 

TB72VB 36,00 28.12.2012 21.12.2012 14,53 14,11 15,00 100,46 39,68 27,7778 

Renault TB60BX 22,00 22.06.2012 15.06.2012 10,02 20,61 12,00 96,09 25,48 45,4545 

TB776V 24,00 24.08.2012 17.08.2012 14,64 22,18 18,50 98,13 25,53 41,6667 

TB776Y 22,00 26.10.2012 19.10.2012 13,63 16,13 14,00 98,45 25,51 45,4545 

Rheinmetall TB70S4 28,00 22.06.2012 15.06.2012 9,53 19,55 14,00 97,57 32,38 35,7143 

TB70S6 32,00 28.09.2012 21.09.2012 17,28 22,73 17,00 96,05 32,39 31,2500 

TB70ZY 34,00 28.12.2012 21.12.2012 21,48 20,85 16,50 95,69 32,39 29,4118 

Saint Gobain TB68AR 26,00 22.06.2012 15.06.2012 11,39 23,59 12,50 95,18 27,54 38,4615 

TB7783 28,00 24.08.2012 17.08.2012 16,16 24,55 18,00 96,55 27,54 35,7143 

TB7786 26,00 26.10.2012 19.10.2012 14,75 17,46 13,50 97,12 27,59 38,4615 

SGL Carbon TB684Y 36,00 22.06.2012 15.06.2012 7,04 14,28 13,00 99,40 42,91 27,7778 

TB6VRR 32,00 28.09.2012 21.09.2012 7,01 9,10 8,50 99,49 42,92 31,2500 

TB77GC 44,00 28.12.2012 21.12.2012 19,37 18,81 14,50 96,14 42,92 22,7273 

Sky Deutschland TB70RL 1,20 28.09.2012 21.09.2012 15,65 20,54 15,50 96,48 1,38 833,3333 

TB70RK 1,40 28.09.2012 21.09.2012 20,20 26,68 20,00 95,48 1,38 714,2857 

TB70ZH 1,10 28.12.2012 21.12.2012 14,94 14,51 13,00 98,28 1,38 909,0909 

SocGén TB68B4 16,00 22.06.2012 15.06.2012 18,26 38,97 28,00 95,60 16,23 62,5000 

TB72RQ 18,00 24.08.2012 17.08.2012 24,62 38,07 29,00 95,25 16,23 55,5556 

TB778E 14,00 26.10.2012 19.10.2012 19,62 23,32 22,50 99,51 16,23 71,4286 

Solarworld TB70TP 2,50 22.06.2012 15.06.2012 18,19 38,81 27,50 95,65 3,23 400,0000 

TB72W6 2,00 28.12.2012 21.12.2012 21,58 20,95 16,00 95,32 3,23 500,0000 

TB77H4 3,00 28.12.2012 21.12.2012 30,65 29,72 29,50 99,45 3,23 333,3333 

Telefonica TB60DU 12,00 22.06.2012 15.06.2012 7,57 15,40 7,50 96,34 12,94 83,3333 

TB778K 13,00 24.08.2012 17.08.2012 12,21 18,39 14,00 97,56 12,93 76,9231 

TB778N 11,00 26.10.2012 19.10.2012 7,66 9,02 7,00 98,41 12,97 90,9091 

TUI TB6868 4,50 28.09.2012 21.09.2012 19,61 25,87 21,00 96,44 4,70 222,2222 

TB72WE 3,00 28.12.2012 21.12.2012 13,99 13,59 13,00 99,18 4,70 333,3333 

UniCredito Italiano S.p.A. TB60E0 0,50 22.06.2012 15.06.2012 11,22 23,21 15,00 96,29 0,71 2000,0000 

TB7792 0,60 28.09.2012 21.09.2012 18,43 24,28 24,00 100,04 0,71 1666,6667 

TB77JE 0,70 28.12.2012 21.12.2012 24,44 23,71 24,00 99,97 0,71 1428,5714 

Wacker Chemie TB7128 44,00 28.12.2012 21.12.2012 13,80 13,41 10,50 97,09 57,64 22,7273 

TB7127 48,00 28.12.2012 21.12.2012 16,08 15,62 12,00 96,43 57,66 20,8333 

Quelle: HSBC Trinkaus; Stand: 21. Dezember 2011, Nennbetrag: 1.000 EUR 




62 

PRODUKTE 

FONDS 

HSBC-Fonds im Überblick 

Aktien Europa 

Name 

Währung 

Ausschüttend Thesaurierend Verwaltungsgebühr 

p.a. aufschlag 

Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 

Auflegungsdatum 

HSBC GIF - Euroland Equity A EUR LU0165074740 LU0165074666 5,54% 1,50% 31.07.1998 

HSBC GIF - Euroland Equity Smaller Companies A EUR LU0165073858 LU0165073775 5,54% 1,50% 13.01.2003 

HSBC GIF - Euroland Growth M1 EUR LU0213957060 LU0213956849 5,54% 1,25%* 15.03.2005 

HSBC GIF - European Equity A EUR LU0149719808 LU0164906959 5,54% 1,50% 12.11.1993 

HSBC GIF - UK Equity A GBP LU0156331158 LU0164913815 5,54% 1,50% 28.02.1990 

HSBC Trinkaus Capital EUR – DE0008489808 5,00% 1,25% 11.07.1989 

HSBC Trinkaus LAPLACE Euroland Equity EUR – DE000A0HGMJ6 5,00% 1,50%* 27.12.2005 

HSBC Trinkaus LAPLACE European Equity EUR – LU0385165583 5,00% 1,50%* 05.09.2008 

HSBC Trinkaus Sector Rotation EUR – DE0009756825 5,00% 1,25% 01.02.1996 

Aktien Global 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC GIF - Climate Change A USD LU0323240290 LU0323239441 5,54% 1,50% 09.11.2007 

HSBC GIF - Global Equity A USD LU0039216626 LU0164941436 5,54% 1,50% 03.12.1990 

HSBC Trinkaus LAPLACE Global Equity EUR – DE000A0LGY21 5,00% 1,70%* 02.04.2007 

HSBC Trinkaus Lingohr Global Equity I** EUR – LU0384133178 5,54% 0,75% 18.08.2008 

HSBC Trinkaus Lingohr Global Equity USD USD – LU0384133921 5,54% 0,75% 03.11.2008 

HSBC Trinkaus Top Invest EUR – LU0117128438 3,00% 1,30% 09.08.2000 

Keppler Lingohr Global Equity EUR – DE000A0JDCH4 5,00% 1,50%* 02.05.2006 

Aktien Amerika 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC GIF - US Equity A USD LU0149725797 LU0164902453 5,54% 1,50% 16.01.1987 

HSBC GIF - US Equity A (Euro Hedged) USD LU0168404597 LU0166156926 5,54% 1,50% 20.07.2001 

Aktien Emerging Markets 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC GIF - Brazil Equity A USD LU0196696701 LU0196696453 5,54% 1,75% 31.08.2004 

HSBC GIF - BRIC Equity A USD LU0449509289 LU0449509016 5,54% 1,50% 01.12.2004 

HSBC GIF - BRIC Markets Equity A USD LU0254982241 LU0254981946 5,54% 1,50% 01.06.2006 

HSBC GIF - CIVETS A USD LU0625433965 LU0625433882 5,54% 1,75% 17.05.2011 

HSBC GIF - Global Emerging Markets Equity A USD LU0054450605 LU0164872284 5,54% 1,50% 11.11.1994 

HSBC GIF - Latin American Equity A USD LU0449511939 LU0449511426 5,54% 1,50% 06.07.2006 

HSBC GIF - Middle East and North Africa Equity USD LU0449514289 LU0449514016 5,54% 1,50% 06.10.2009 

HSBC GIF - Russia Equity A USD LU0329931173 LU0329931090 5,54% 1,75% 17.12.2007 

HSBC GIF - Turkey Equity A EUR LU0213961765 LU0213961682 5,54% 1,75% 22.03.2005 

Aktien Asien 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC GIF - Asia ex Japan Equity A USD LU0043850808 LU0165289439 5,54% 1,50% 21.06.1974 

HSBC GIF - Asia ex Japan Equity A (Euro Hedged) USD LU0212851884 LU0212851702 5,54% 1,50% 08.04.2005 

HSBC GIF - Asia ex Japan Equity Smaller Companies A USD LU0082770016 LU0164939612 5,54% 1,50% 21.11.1997 

HSBC GIF - Asia Pacific ex Japan Equity High Dividend A USD LU0197773673 LU0197773160 5,54% 1,50% 05.11.2004 

HSBC GIF - Chinese Equity A USD LU0039217434 LU0164865239 5,54% 1,50% 25.06.1992 

HSBC GIF - Hong Kong Equity A USD LU0149721374 LU0164880469 5,54% 1,50% 16.01.1987 

HSBC GIF - Indian Equity A USD LU0066902890 LU0164881194 5,54% 1,50% 04.03.1996 

HSBC GIF - Japanese Equity A JPY LU0149724121 LU0164882085 5,54% 1,50% 16.01.1987 

HSBC GIF - Korean Equity A USD LU0223212779 LU0223212266 5,54% 1,50% 23.09.2005 

HSBC GIF - Singapore Equity A USD LU0149724634 LU0164908906 5,54% 1,50% 16.01.1987 

HSBC GIF - Taiwan Equity A USD LU0380934280 LU0370485772 5,54% 1,50% 30.07.2008 

HSBC GIF - Thai Equity A USD LU0210637038 LU0210636733 5,54% 1,50% 15.04.1996 

HSBC Trinkaus Asien Top Invest EUR – LU0048805013 5,00% 1,30% 18.02.1994 

HSBC Trinkaus Japan EUR – DE0009757146 5,00% 1,50% 15.07.1997 

* Plus jährliche erfolgsabhängige Vergütung (siehe Prospekt) 

** Für institutionelle und Firmenkunden 



PRODUKTE 

FONDS 

63 

Strukturierte Fonds 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC Trinkaus Aktienstrukturen Europa EUR – LU0154656895 5,00% 1,25% 07.10.2002 

HSBC Trinkaus Discountstrukturen EUR – DE000A0JDCK8 5,00% 0,75% 03.04.2006 

HSBC Trinkaus Rendite Substanz AC EUR – DE000A0MMTQ4 5,00% 0,60% 02.07.2007 

Alternative Investmentstrategien 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC GIF - European Equity Absolute Return M1 EUR LU0489667302 LU0489667138 5,54% 1,50%* 13.04.2010 

HSBC GIF - Global Bond Market Neutral M1 EUR LU0404500505 LU0404500414 5,54% 1,25%* 01.04.2009 

HSBC GIF - Global Currency M1 USD LU0404502204 LU0404502113 5,54% 1,50%* 06.04.2009 

HSBC GIF - GEM Equity Absolute Return M1 USD LU0489672054 LU0489671916 5,54% 1,50%* 16.04.2010 

HSBC GIF - Global Macro M1 EUR LU0298502674 LU0298502328 5,54% 1,50%* 18.06.2007 

HSBC GIF - Global Macro II M EUR LU0541201090 LU0541200795 5,54% 1,50%* 05.10.2010 

HSBC UCITS AdvantEdge EUR – IE00B4T7Y304 3,00% 1,50% 12.10.2009 

Geldmarkt 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC GIF - Euro Reserve A EUR LU0165130591 LU0165130674 5,54% 0,50% 29.12.1993 

HSBC Trinkaus Cash EUR LU0224471069 – 1,00% 0,50% 17.08.2005 

HSBC Trinkaus Euro Geldmarktfonds EUR DE0009756684 – 0,00% 0,20% 20.12.1994 

HSBC Trinkaus OptiCash Forward plus EUR DE000A0MZVQ2 – 0,00% 0,14%* 17.09.2007 

HSBC Trinkaus Rendite-Flex EUR DE000A0LGY39 – 0,00% 0,35% 02.04.2007 

WoWi Renditefonds EUR – DE0009757278 3,00% 0,40% 05.01.1998 

Renten 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC Euro Government Bond EUR FR0000971301 FR0000971293 5,00% 0,40% 17.12.1998 

HSBC Euro Short Term Bond A EUR FR0010503565 FR0000972473 2,00% 0,80% 18.12.1992 

HSBC GIF - Asian Currencies Bond A USD LU0210635255 LU0210635099 5,54% 1,25% 27.04.2011 

HSBC GIF - Brazil Bond A USD LU0254979023 LU0254978488 5,54% 1,00% 06.07.2006 

HSBC GIF - Emerging Inflation Linked Bond A USD – LU0630378858 5,54% 1,00% 30.06.2011 

HSBC GIF - Euro Bond A EUR LU0165129403 LU0165129312 5,54% 0,75% 11.02.2002 

HSBC GIF - Euro Credit Bond A EUR LU0165124867 LU0165124784 5,54% 1,00% 19.05.1999 

HSBC GIF - Euro High Yield Bond A EUR LU0165128421 LU0165128348 5,54% 1,10% 27.10.1999 

HSBC GIF - Global Bond A USD LU0039216972 LU0165191387 5,54% 0,75% 01.08.1989 

HSBC GIF - Global Credit Bond A USD – LU0454762781 5,54% 1,00% 23.11.2009 

HSBC GIF - GEM Bond A USD LU0566116223 LU0566116140 5,54% 1,25% 24.07.1998 

HSBC GIF - GEM Bond ID (Euro Hedged)** USD LU0431287282 – 5,54% 0,50% 24.07.1998 

HSBC GIF - GEM Corporate Debt USD LU0404503517 LU0404503350 5,54% 1,25% 16.12.2010 

HSBC GIF - GEM Debt Total Return M1 USD LU0283740032 LU0283739885 5,54% 1,00%* 18.06.2007 

HSBC GIF - GEM Debt Total Return LD (Euro Hedged)** USD LU0432931250 – 5,54% 0,50%* 11.06.2009 

HSBC GIF - GEM Investment Grade Bond A USD LU0563701886 LU0563707651 5,54% 1,10% 16.12.2010 

HSBC GIF - GEM Local Debt A USD LU0234592995 LU0234585437 5,54% 1,25% 30.07.2007 

HSBC GIF - Global High Income Bond A USD – LU0524291613 5,54% 1,25% 28.07.2010 

HSBC GIF - Global Inflation-Linked Bond A USD LU0518436497 LU0518436224 5,54% 0,70% 30.06.2010 

HSBC GIF - US Dollar Bond A USD LU0149734781 LU0165076018 5,54% 0,75% 24.02.1987 

HSBC Trinkaus Corporate Bonds Europa MC EUR – DE0005152003 3,00% 0,70%* 22.03.2000 

HSBC Trinkaus Kurzläufer EUR DE0005324552 – 1,00% 0,50% 01.09.2004 

Oblig Inflation World H EUR – FR0010248732 1,00% 0,80% 25.04.2003 

Multi Asset / Mischfonds 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC GIF - Global Flex Allocation M1 EUR LU0558996145 LU0558995840 5,54% 1,20%* 06.12.2010 

HSBC Trinkaus Multi Markets Select EUR DE000A0RAD67 – 5,00% 1,00%* 29.04.2009 

HSBC Trinkaus Strategie Balanced EUR – DE000A0NA4H5 3,00% 1,50% 01.09.2008 

HSBC Trinkaus Strategie Dynamik EUR – DE000A0NA4G7 5,00% 1,50% 01.09.2008 

HSBC Trinkaus Strategie Substanz EUR DE000A1C0TA1 – 3,00% 0,70% 22.09.2010 

* Plus jährliche erfolgsabhängige Vergütung (siehe Prospekt) 

** Für institutionelle und Firmenkunden 




64 

PRODUKTE 

FONDS 

Wertsicherungsfonds 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC CLIC EURO 85 EUR – FR0000438087 3,00% 1,85% 18.10.1999 

HSBC Global Emerging Markets Protect 80 Dynamic EUR – FR0010949172 1,65% – 03.01.2011 

Nachhaltigkeit 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


INIK Fonds EUR LU0182869809 – 3,00% 1,25% 02.01.2004 

Multimanager 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC ISF - MultiAlpha Asia Pacific ex Japan Equity A USD LU0358923034 LU0358922903 5,54% 1,50% 28.08.2008 

HSBC ISF - MultiAlpha China A USD LU0487298787 LU0487298605 5,54% 1,75% 10.02.2011 

HSBC ISF - MultiAlpha Europe Equity A EUR LU0358924511 LU0358924438 5,54% 1,50% 17.07.2008 

HSBC ISF - MultiAlpha Global Aggregate Bond A USD LU0409939328 LU0409939245 5,54% 0,90% 07.07.2009 

HSBC ISF - MultiAlpha Global Emerging Markets Equity A USD LU0358925674 LU0358925591 5,54% 1,75% 18.08.2008 

HSBC ISF - MultiAlpha Global Equity A USD LU0358926649 LU0358926565 5,54% 1,50% 24.07.2008 

HSBC ISF - MultiAlpha Global High Yield Bond A USD LU0409940417 LU0409940250 5,54% 1,25% 24.03.2010 

HSBC ISF - MultiAlpha Global Real Estate Equity A USD LU0487302217 LU0487302134 5,54% 1,50% 29.04.2010 

HSBC ISF - MultiAlpha Japan Equity A USD LU0358927886 LU0358927704 5,54% 1,50% 09.07.2008 

HSBC ISF - MultiAlpha North America Equity A USD LU0358929072 LU0358928850 5,54% 1,50% 17.07.2008 

HSBC ISF - MultiAlpha Sterling Bond A GBP LU0409942033 LU0409941902 5,54% 0,90% 19.02.2010 

Shariahkonforme Fonds 

Name 

Währung 



Ausgabe- 

ISIN 

ISIN 


HSBC Amanah Asia Pacific ex Japan Equity A USD LU0384688981 LU0384688809 5,54% 1,50% 09.01.2009 

HSBC Amanah Europe Equity A USD – LU0384690375 5,54% 1,50% 13.01.2009 

HSBC Amanah Global Equity A USD LU0290245298 – 5,54% 1,50% 30.11.2007 

HSBC Amanah Global Equity Index Fund A USD LU0110459103 – 5,54% 0,75% 28.04.2000 



PRODUKTE 

FONDS 

65 

HSBC Exchange Traded Funds 

Industrieländer – Globale / Regionale Konzepte 

Index 

EURO STOXX 50 ® 

Net Return 

MSCI EUROPE 

Total Return 

MSCI PACIFIC EX 

JAPAN Total Return 

MSCI WORLD 

Total Return 

Name 

ISIN 

HSBC EURO STOXX 50 ETF 

DE000A1C0BB7 

HSBC MSCI EUROPE ETF 

DE000A1C22L5 

HSBC MSCI PACIFIC EX JAPAN ETF 

DE000A1C22P6 

HSBC MSCI WORLD ETF 

IE00B4X9L533 

LSE, Euronext Paris, 

SIX Swiss 

0,35% Optimierung** USD GBP, EUR, 

USD 

Ausschüttung 

Halbjährlich 

Halbjährlich 

Halbjährlich 

Vierteljährlich 

Schwellenländer – Regionale Konzepte 

Index 

S&P BRIC 40 ® 

Total Return 

MSCI Emerging Markets Index 

MSCI EM LATIN AMERICA 

Total Return 

MSCI EM FAR EAST 

Total Return 

Name 

ISIN 

HSBC S&P BRIC 40 ETF 

IE00B5YLK706 

HSBC MSCI EMERGING MARKETS ETF 

IE00B5SSQT16 

HSBC MSCI EM LATIN AMERICA ETF 

IE00B4TS3815 

HSBC MSCI EM FAR EAST ETF 

DE000A1C22Q4 

Börse TER* Struktur 

Ausschüttung 


0,60% Physische 

Halbjährlich 

SIX Swiss 

Replizierung 

LSE 0,60% Optimierung** USD GBP, USD Vierteljährlich 

LSE 0,60% Optimierung** USD GBP, USD Vierteljährlich 


SIX Swiss 

0,60% Optimierung** USD GBP, EUR, 

USD 

Halbjährlich 

Industrieländer – Länderkonzepte 

Index 

CAC 40 ® 

Total Return 

FTSE 100 ® 

Total Return 

MSCI Canada 

Total Return 

MSCI JAPAN 

Total Return 

MSCI USA 

Total Return 

S&P 500 ® 

Total Return 

Industrieländer – Immobilien 

Index 

FTSE EPRA/NAREIT 

Developed Index ® 

Name 

ISIN 

HSBC CAC 40 ETF 

IE00B4L49M32 

HSBC FTSE 100 ETF 

DE000A1C0BC5 

HSBC MSCI CANADA ETF 

IE00B51B7Z02 

HSBC MSCI JAPAN ETF 

DE000A1C0BD3 

HSBC MSCI USA ETF 

DE000A1C22K7 

HSBC S&P 500 ETF 

DE000A1C22M3 

Name 

ISIN 

HSBC FTSE EPRA/NAREIT DEVELOPED ETF 

IE00B5L01S80 


Euronext Paris 0,25% Physische 

Replizierung 



Deutsche Börse, SIX Swiss 

Replizierung 



SIX Swiss 

Replizierung 




Replizierung 




Replizierung 




Replizierung 


LSE 0,40% Physische 

Replizierung 

Ausschüttung 

EUR EUR Halbjährlich 

GBP 

USD 

USD 

USD 

USD 

GBP, EUR, 

USD 

GBP, EUR, 

USD 

GBP, EUR, 

USD 

GBP, EUR, 

USD 

GBP, EUR, 

USD 

Halbjährlich 

Halbjährlich 

Halbjährlich 

Halbjährlich 

Halbjährlich 

Ausschüttung 

USD GBP, USD Vierteljährlich 

Schwellenländer – Länderkonzepte 

Index 

MSCI BRAZIL 

Total Return 

MSCI CHINA 

Total Return 

MSCI INDONESIA 

Total Return 

MSCI KOREA 

Total Return 

MSCI MALAYSIA 

Total Return 

MSCI MEXICO CAPPED 

Total Return 

MSCI RUSSIA 

CAPPED INDEX 

MSCI TAIWAN 

Total Return 

MSCI TURKEY 

Total Return 

MSCI SOUTH AFRICA 

Total Return 

Name 

ISIN 

HSBC MSCI BRAZIL ETF 

DE000A1C22N1 

HSBC MSCI CHINA ETF 

IE00B44T3H88 

HSBC MSCI INDONESIA ETF 

IE00B46G8275 

HSBC MSCI KOREA ETF 

IE00B3Z0X395 

HSBC MSCI MALAYSIA ETF 

IE00B3X3R831 

HSBC MSCI MEXICO CAPPED ETF 

IE00B3QMYK80 

HSBC MSCI RUSSIA CAPPED ETF 

IE00B5LJZQ16 

HSBC MSCI TAIWAN ETF 

IE00B3S1J086 

HSBC MSCI TURKEY ETF 

IE00B5BRQB73 

HSBC MSCI SOUTH AFRICA ETF 

IE00B57S5Q22 


Börse TER* Struktur Fondswährung 


0,15% Physische EUR 


Replizierung 


0,30% Physische EUR 


Replizierung 


0,40% Physische USD 


Replizierung 

Handelswährung 

GBP, EUR, 

USD 

GBP, EUR, 

USD 

GBP, EUR, 

USD 

Fondswährung 

USD 


GBP, EUR, 

USD 

Fondswährung 


Fondswährung 


Fondswährung 

USD 


GBP, EUR, 

USD 

Ausschüttung 




Replizierung 

Halbjährlich 


0,60% Optimierung** USD GBP, EUR, Halbjährlich 


USD 

LSE 0,60% Physische USD USD, GBP Halbjährlich 

Replizierung 

LSE 0,60% Physische USD GBP, USD Halbjährlich 

Replizierung 


Replizierung 

LSE, SIX Swiss 0,60% Physische USD GBP, USD Halbjährlich 

Replizierung 


Replizierung 

LSE 0,60% Physische USD USD, GBP Halbjährlich 

Replizierung 


0,60% Physische USD GBP, USD Halbjährlich 

SIX Swiss 

Replizierung 


0,60% Physische USD GBP, EUR, Halbjährlich 

SIX Swiss 

Replizierung 

USD 

Alle hier aufgelisteten ETFs sind in Deutschland zum Vertrieb zugelassen und steuertransparent. 

* Total Expense Ratio (Gesamtkostenquote); ** Der Fondsmanager nimmt nicht alle Wertpapiere des zugrunde liegenden Index auf, verfolgt jedoch das Ziel, die Wertentwicklung des 

Index nachzubilden. Der zugrunde liegende Prozess heißt „Optimierung“ und impliziert, dass nur ein Teil der Wertpapiere im Index gekauft wird. 




66 

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Rechtliche Hinweise 

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Burkhardt AG erstellt. Sie dient ausschließlich 

der Information. Falls der Empfänger dieser Publikation 

ein Kun de eines mit HSBC Trinkaus & 

Burkhardt AG verbundenen Unternehmens ist, 

unterliegt die Weiterleitung an den Empfänger 

den zwischen dem Emp fänger und dem verbundenen 

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ungen. Mit dieser Publikation wird weder 

ein Angebot zum Verkauf, Kauf oder zur Zeic h 

nung eines Wert papiers oder Anlage titels unterbreitet. 

Die in dieser Publika tion enthaltenen Informationen 

und Ein schät zungen zu den Wertpapieren 

stellen keine Empfehlung dar, sich in 

den be schriebenen Wertpapieren zu engagieren. 

Die in dieser Publikation gegebenen Infor ma tionen 

beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig 

halten, jedoch keiner neutralen Prüfung unterzogen 

haben. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG übernimmt 

keine Gewähr und keine Haftung für die 

Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen 

Informatio nen. Die in dieser Publikation 

vertretenen Meinungen stellen ausschließlich 

die Auffassungen des Autors und der Redakteure 

und Ge sprächs partner von HSBC Trinkaus & 

Burkhardt AG dar und können sich jederzeit ändern; 

solche Meinungsände rungen müssen 

nicht publiziert werden. 

Die in der Publikation enthaltenen In for mationen 

und Meinungen basieren auf öffent lich 

zugänglichen Informationen und den zum Zeitpunkt 

der Veröffent li chung gültigen Steuersätzen, 

die jedoch zeitweiligen Veränderungen 

unterliegen. 

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist 

kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung 

in der Zukunft. Der Wert jedes Invest ments 

oder der Gewinn kann sowohl sinken als auch 

steigen, und Anleger erhalten möglicherweise 

nicht den investierten Gesamt betrag zurück. 

Dort, wo ein Investment in einer anderen Währung 

als der lokalen Währung des Empfängers 

der Publikation denominiert ist, könnten Veränderungen 

des Devisenkurses eine Negativ wirkung 

auf Wert, Kurs oder Ge winn dieses Investments 

haben. Bei In vest ments, für die es keinen 

anerkannten Markt gibt, könnten die Inves toren 

Schwie rigkeiten haben, diese zu veräußern oder 

zuverlässige Informationen über den Wert oder 

das Ausmaß des Risi kos, dem ein Invest ment 

unterliegt, zu erhalten. 

Dieser Newsletter richtet sich nur an Personen, 

die ihren dauerhaften Wohn sitz in der 

Bundes republik Deutschland haben. Er ist nicht 

für Emp fänger in anderen Jurisdiktionen und 

nicht für US-Staats bürger be stimmt. Jegliche 

Weiter leitung dieses Newsletters, ins besondere 

an Empfänger, die ihren dauerhaften Wohn sitz 

nicht in Deutschland haben oder US-Staats bürger 

sind, ist ausdrücklich untersagt. 

© 2012 Copyright. HSBC Trinkaus & Burkhardt 

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ge spei chert werden, und zwar weder elektronisch, 

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& Burkhardt AG. Die Weiterleitung dieser 

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dem Index basierenden Wertpapiere sind in keiner 

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gefördert, herausgegeben, verkauft oder 

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sowie die tagesaktuelle CE 

CEEUR Zusammensetzung sind online auf 

www.indices.cc verfügbar. Der Emittentin wurde 

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Verwendung des CECEEUR erteilt. 

„Standard & Poor’s ® ”, „S & P ® ”, „Standard & 

Poor’s 500”, „S & P 500 ® ” und „500” sind Warenzeichen 

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Hill Companies, Inc. und wurden an HSBC 

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Der Nikkei Stock Average („Index”) ist geistiges 

Eigentum der Nikkei Inc. (der „Indexsponsor”). 

„Nikkei”, „Nikkei Stock Average” und 

„Nikkei 225” sind Marken des Indexsponsors. 

Der Indexsponsor behält sich alle Rechte, einschließlich 

des Copyrights, an dem Index vor. 

„KOSPI” und „KOSPI 200” sind Marken der 

Koreanischen Wertpapierbörse (Korea Stock 

Exchange) und sind zur Verwendung im Zusammenhang 

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Der TOPIX Index Wert und die TOPIX Index 

Marken unterliegen den Rechten der Tokyo 

Stock Exchange, Inc. und der Tokyo Stock Exchange, 

Inc. obliegen alle Rechte hinsichtlich 

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PIX und die TOPIX Index Marken. 

Der Hang Seng Index, Hang Seng China 

Enterprises Index (der „Index”) wird durch die 

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einer Lizenz der Hang Seng Data Services 

Limited veröffentlicht und erstellt. Die Marke 

und der Name Hang Seng Index, Hang Seng 

China Enterprises Index sind Eigentum der Hang 

Seng Data Services Limited. Hang Seng Indexes 

Company Limited und Hang Seng Data Services 

Limited haben der Verwendung des und der 

Bezugnahme auf den Index durch die HSBC 

Trinkaus & Burkhardt AG im Zusammenhang 

mit den strukturierten Produkten (die „Produkte”) 

zugestimmt. Weder Hang Seng Indexes 

Company Limited noch Hang Seng Data 

Services Limited versichern oder garantieren 

gegenüber Maklern oder Inhabern des Produkts 

oder anderen Personen (i) die Richtigkeit 

oder Vollständigkeit des Indexes und seiner 

Zusammensetzung oder irgendwelcher 

damit in Beziehung stehender Informationen 

oder (ii) die Tauglichkeit oder Geeignetheit 

für Zwecke des Index oder der darin enthaltenen 

Komponenten oder Da ten oder (iii) die 

Ergebnisse, die irgend eine Person durch die 

Verwendung des Index oder der darin enthaltenen 

Komponenten oder Daten für 

irgendeinen Zweck erhalten hat. Keine Zusicherung 

oder Garantie irgendeiner Art in 

Bezug auf den Index wird weder ausdrücklich 

noch stillschwei gend abgegeben. Das 

Verfahren und die Grundlage der Berechnung 

und der Zusammensetzung des Index und jede 

damit in Zusammenhang stehende Formel, enthaltene 

Aktien und Faktoren können jederzeit 

durch Hang Seng Indexes Company Limited 

ohne Ankündigung geändert werden. Soweit 

nach geltendem Recht zulässig, übernehmen 

Hang Seng Indexes Company Limited und 

Hang Seng Data Services Limited keine Verantwortung 

oder Haftung (i) in Bezug auf die 

Verwendung des und/oder die Bezugnahme 

auf den Index durch HSBC Trinkaus & 

Burkhardt AG in Zusammenhang mit dem 

Produkt oder (ii) für Ungenauigkeiten, Auslassungen, 

Fehler oder Irrtümer der Hang 

Seng Indexes Company Limited bei der Berechnung 

des Indexes oder (iii) für Ungenauigkeiten, 

Auslass ungen, Fehler, Irrtümer oder 

die Unvoll ständigkeit irgendwelcher durch andere 

Personen zur Verfügung gestellter Informationen, 

die in Zusammenhang mit der Zusammensetzung 

des Index verwandt wurden 

oder (iv) für wirtschaftliche oder andere 

Schäden, die direkt oder indirekt von einem 

Makler oder Inhaber des Produkts oder anderen, 

mit dem Produkt handelnde Personen 

aufgrund des Vorgenannten zu tragen sind. 

Ansprüche, Klagen oder gerichtliche Verfahren 

können nicht gegen Hang Seng Indexes 

Company Limited und Hang Seng Data Services 

Limited geltend gemacht oder erhoben 

werden im Zusammenhang mit dem Produkt in 

irgendeiner Weise durch einen Makler, Inhaber 

oder eine andere, mit dem Produkt handelnde 

Person. Jeder Makler, Inhaber oder jede andere, 

mit dem Produkt handelnde Person tut dies entsprechend 

in voller Kenntnis dieses Haftungsausschlusses 

und kann nicht auf Hang Seng Indexes 

Company Limited und Hang Seng Data 

Services Limited vertrauen. Zur Klarstellung 

begründet dieser Haftungsausschluss keine vertragliche 

oder quasivertragliche Beziehung zwischen 

irgendeinem Makler, Inhaber oder einer

Service 

Rechtliche Hinweise 

67 

anderen Person mit Hang Seng Indexes Company 

Limited und/oder Hang Seng Data Services 

Limited und kann nicht dahin ausgelegt werden, 

eine solche Beziehung begründet zu haben. 

„FTSETM“, „FT-SE ® “ und „Footsie ® “ sind 

Handelsmarken der London Stock Exchange Limited 

und der Financial Times Limited und werden 

von der FTSE International Limited im Rahmen 

einer Lizenz verwendet. Der FT-SE 100 

wird von der FTSE International Limited in Verbindung 

mit dem Institute of Actuaries berechnet. 

FTSE International Limited übernimmt keine 

Haftung in Zusammenhang mit dem Handel irgendwelcher 

Produkte auf den Index. Alle Urheberrechte 

in Bezug auf die Indexwerte und die 

Zusammensetzungsliste liegen bei FTSE International 

Limited. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG 

hat von der FTSE International Limited eine umfassende 

Lizenz erhalten, diese Rechte bei der 

Erstellung dieses Produkts zu nutzen. 

Der FTSE XINHUA CHINA 25 wird durch 

oder im Namen der FTSE Xinhua Index Limited 

berechnet. FTSE Xinhua Index Limited sponsert, 

empfiehlt oder bewirbt dieses Produkt nicht. 

Das Urheberrecht an den Indexwerten und der 

Zusammensetzungsliste liegt bei FXI. HSBC 

Trinkaus & Burkhardt AG hat die umfassende 

Lizenz von FXI erhalten, diese Urheberrechte bei 

der Erstellung dieses Produkts zu nutzen. 

„FTSETM“ ist eine gemeinsame Marke der 

London Stock Exchange PLC und der The 

Financial Times Limited. „FTSE XINHUA CHINA 

25” ist eine Marke der FTSE International Limited. 

„Xinhua” und „FTSE XINHUA CHINA 25” 

sind Marken der Xinhua Financial Network 

Limited. Alle Marken sind zur Nutzung durch 

FTSE Xinhua Index Limited lizenziert. 

Bolsa Mexicana De Valores ® , BMV ® , Indice 

De Precios Y Cotizaciones Bolsa Mexicana De 

Valores ® , IPC ® , Price And Quotations Index 

Mexican Stock Exchange ® , Mexican Stock 

Ex change ® sind Handelsmarken der Bolsa 

Mexicana De Valores, S.A. de C.V. („BMV”) und 

wurden zur Verwendung durch die HSBC Trinkaus 

& Burkhardt AG lizenziert. Die Wertpapiere 

werden nicht durch BMV gesponsert, empfohlen, 

verkauft oder beworben und BMV macht 

keine Aussage über die Ratsamkeit eines Investments 

in die Wertpapiere. 

„CAC40 ® “ und „CAC ® “ sind eingetragene 

Warenzeichen der Euronext N.V. Tochtergesellschaft: 

Euronext Paris S.A. 

„AEX ® “ und „AEX-Index ® “ sind eingetragene 

Warenzeichen der Euronext N.V. oder ihrer Tochtergesellschaften. 

Hinweis auf die Wertpapier- bzw. 

VeR KAUFS PROSPekte 

Der Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen 

bzw. der unvollständige Verkaufsprospekt 

sowie die entsprechenden Nachträge für 

alle in dieser Publikation besprochenen Wertpapiere 

werden zur kostenlosen Ausgabe bei 

der HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Derivatives 

Public Distribution, Königsallee 21/23, 40212 

Düsseldorf, bereitgehalten und sind unter 

www.hsbc-zertifikate.de einsehbar und / oder in 

elektronischer Form abrufbar. 

Steuerliche Hinweise 

Die Ausführungen zu den mit den Wertpapieren 

verbundenen einkommensteuerlichen Wirkungen, 

die von einem in Deutschland unbeschränkt 

steuerpflichtigen Privatanleger gehalten werden, 

stellen lediglich allgemeine steuerrechtliche Hinweise 

dar. Sie entsprechen nach Einschätzung 

der Emittentin dem Stand der steuerlichen Praxis 

zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses 

Informationsmaterials. Es kann nicht ausgeschlossen 

werden, dass einzelne Finanzbehörden 

oder Gerichte im Einzelfall eine von den 

nachfolgenden Hinweisen abweichende Ansicht 

vertreten. Ebenso wenig kann ausgeschlossen 

werden, dass die steuerlichen Grundlagen durch 

die Gesetzgebung, die Rechtsprechung oder die 

Finanzverwaltung während der Laufzeit der 

Wertpapiere und/oder gegebenenfalls bis zur 

Bestandskraft des jeweiligen Einkommensteuerbescheides 

zum Nachteil des Privatanlegers verändert 

werden. Die steuerliche Behandlung 

hängt auch von den persönlichen Verhältnissen 

des Anlegers ab und kann künftig Änderungen 

unterworfen sein. Der Privatanleger sollte daher 

vor Erwerb der Wertpapiere den Rat eines mit 

seinen persönlichen Vermögens- und Steuerverhältnissen 

vertrauten, sach- und fachkundigen 

Rechts- oder Steuerberaters einholen und die 

steuerlichen Hinweise in den Endgültigen Bedingungen 

der Wertpapiere beachten. 

Hinweis auf die Technischen Analysen 

Die Tech nischen Analysen in dieser Publikation 

geben ausschließlich die Mei nung unserer Analysten 

wieder und ersetzen keine individuelle 

Anlageberatung. 

HSBC Trinkaus & Burkhardt AG wird beaufsichtigt 

durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungs 

aufsicht. HSBC Trinkaus & 

Burkhardt AG unterhält eine Compli ance - 

or ga nisation zur Erkennung und Regelung 

möglicher Interessenkonflikte im Zusammenhang 

mit den Researchaktivitäten der Bank. 

Rechtliche Hinweise zu Investmentfonds 

Teile dieser Publikation wurden von der HSBC 

Global Asset Management (Hong Kong) Limited 

erstellt und von der HSBC Global Asset Management 

(Deutschland) GmbH („HSBC“) geändert. 

Sie dienen ausschließlich der Information und 

dürfen nur mit ausdrücklicher schrift licher Einwilligung 

von HSBC weitergegeben werden. 

Diese Informationen dienen als Marketinginstrument 

dem Vertrieb der hier vorgestellten Investmentfonds 

und stellen weder ein Angebot 

oder eine Einladung zum Erwerb oder zur Zeichnung, 

eine Anlageberatung oder -empfehlung 

noch eine unabhängige Finanzanalyse dar. Es 

kann eine individuelle, fachkundige Anlageberatung 

durch Ihre Hausbank nicht ersetzen. Die 

gesetzlichen Anforderungen zur Unvoreingenommenheit 

von Finanzanalysen sind nicht eingehalten. 

Ein Verbot des Handels der besprochenen 

Finanzprodukte vor der Veröffent lichung 

der hierin abgedruckten Informationen („Frontrunning“) 

besteht nicht. Diese Informationen 

richten sich nur an Personen, die ihren dauerhaften 

Wohnsitz in der Bundesrepublik Deutschland 

haben. Sie sind nicht für Empfänger in anderen 

Jurisdiktionen, insbesondere nicht für US-Bürger 

bestimmt und dürfen in anderen Ländern nicht 

verbreitet werden. Frühere Wertentwicklungen, 

Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher 

Indikator für die künftige Wertentwicklung 

und berücksichtigen keine Ausgabeaufschläge. 

Aufgrund ihrer Zusammensetzung können die 

hier vorgestellten Fonds eine erhöhte Volatilität 

aufweisen, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb 

kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen 

nach oben und unten unterworfen sein. 

Die Basiswährungen der Fonds können variieren. 

Investieren die hier vorgestellten Fonds in 

Anlagegegenstände, die in anderen Währungen 

denominiert sind, können hieraus für den Anleger 

Wechselkursrisiken entstehen. Ist die Heimatwährung 

des Anlegers nicht identisch mit 

der Basiswährung der hier vorgestellten Fonds, 

so kann für ihn hieraus ein zusätzliches Wechselkursrisiko 

resultieren. Manche der hier vorgestellten 

Fonds können bis zu 100% des Netto- 

Vermögens in Derivate investieren. Derivate 

können zu einer wesentlich höheren Volatilität 

des Fondspreises führen als eine Direktanlage in 

die entsprechenden Basiswerte, d.h. die Anteilpreise 

können auch innerhalb kurzer Zeiträume 

erheblichen Schwankungen nach oben und nach 

unten unterworfen sein. Die in dieser Publikation 

gegebenen Informationen beruhen zum Teil 

auf externen Quellen, die wir für zuverlässig halten, 

jedoch keiner neutralen Prüfung unterzogen 

haben; wir übernehmen keine Gewähr und keine 

Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit 

derartiger Informationen. Die in diesem Dokument 

vertretenen Meinungen stellen ausschließlich 

die Auffassungen des Autors / der Autoren 

und der Redakteure und Gesprächspartner von 

HSBC Global Asset Management (Deutschland) 

GmbH dar und können sich jederzeit ändern; solche 

Meinungsänderungen müssen nicht publiziert 

werden. Die in dieser Publikation genannten 

Fonds sind nicht für jeden Anleger geeignet. 

Es ist nicht ausgeschlossen, dass der Anleger 

bei einem Investment in diesen Fonds einen 

Verlust, auch bis zur Höhe des gesamten getätigten 

Investments, erleidet. Diese Informationen 

ersetzen nicht die allein maßgeblichen ausführlichen 

und vereinfachten Verkaufsprospekte 

und aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte. 

Diese erhalten Sie kostenlos bei der HSBC Global 

Asset Management (Deutschland) GmbH, 

Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf sowie unter 

http://www.assetmanagement.hsbc.com/de. 

Rechtliche Hinweise zu ETF 

Die in der vorliegenden Publikation vorgestellten 

ETF sind Teilfonds von HSBC ETFs PLC (die 

„Gesellschaft“). Die Gesellschaft ist eine am 27. 

Februar 2009 in Irland gegründete und als Umbrellafonds 

konstituierte offene Investmentgesellschaft 

mit variablem Kapital, die von der irischen 

Finanzaufsichtsbehörde am 15. Juni 2009 

gemäß den European Communities (Undertakings 

for Collective Investment in Transferable 

Securities) Regulations von 2003 (in der jeweils 

aktuellen Fassung) zugelassen wurde. Die 

Fonds oder Anlagetitel werden von MSCI weder 

gefördert, bevorzugt behandelt oder beworben, 

noch haften Letztere für solche oder Indizes auf 

denen sie basieren. Weitere Informationen zum 

eingeschränkten Verhältnis zwischen MSCI und 

HSBC ETFs plc. sowie weiteren, zusammenhängenden 

Fonds finden Sie im Anhang zum jeweiligen 

vereinfachten Verkaufsprospekt. 

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder 

Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für 

die künftige Wertentwicklung und berücksichtigen 

keine Ausgabeaufschläge. Die Hauptanlagepolitik 

der ETF ist die Indexnachbildung; es können 

jedoch Derivate eingesetzt werden, wenn 

eine Indexnachbildung nicht möglich ist oder 

wenn der Tracking Error, d.h. das Risiko, dass 

die Wertentwicklung der ETF von der Wertentwicklung 

des Index abweicht, durch den Einsatz 

von Derivaten besser minimiert werden kann. 

Sofern ein ETF Derivate einsetzt, besteht das Risiko, 

dass die Volatilität des Fonds zunimmt. Es 

besteht keine Garantie dafür, dass ein ETF sein 

Anlageziel erreicht. Ein ETF unterliegt wie im 

Prospekt dargelegt einem Tracking Error d.h. 

dem Risiko, dass seine Wertentwicklung nicht 

genau der Wertentwicklung des Index entspricht. 

Des Weiteren kann jede Neugewichtung 

des Index das Risiko eines Tracking Errors erhöhen. 

Eine Anlage in einen ETF setzt einen Anleger 

den Marktrisiken aus, die mit den Schwankungen 

des Index und des Werts der im Index 

vertretenen Wertpapiere verbunden sind. Der 

Wert des Index kann steigen oder fallen – der 

Wert einer Anlage schwankt dementsprechend. 


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Die hierin enthaltenen Produktinformationen stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der darin besprochenen Wertpapiere seitens der HSBC Trinkaus & Burkhardt AG dar und können eine 

individuelle Anlageberatung durch die Hausbank nicht ersetzen. Der Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen werden zur kostenlosen Ausgabe bei der HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, 

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Infoline: 0800/4000 910 (kostenlos) 

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Hotline für Berater: +49(0)211/910-47 22 

Telefax: +49(0)211/910-91936 

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Internet: www.hsbc-zertifikate.de 

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Für Investmentfonds: 

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Herausgeber: 

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Verantwortlicher Redakteur: 

Heiko Weyand (v.i.S.d.P.) 

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Das in dieser Publikation verwendete Papier ist zu 100% chlorfrei gebleicht, frei von Schwermetal len, recyclingfähig und biologisch abbaubar. Die verwendeten Farben bestehen aus 

organischen und anorganischen Pigmenten, Harzen und pflanzlichen Ölen. Sie wurden nach EU-Norm 91/155 her gestellt und enthalten keine gefährlichen Inhaltsstoffe. FSC ist das 

Synonym für nachhaltige Waldbewirtschaftung, die ökologische, ökonomische und soziale Kriterien gleichermaßen berücksichtigt.

Marktbeobachtung - HSBC Trinkaus

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