DWS Invest Euro Bonds - Fundinfo

lung zehnjähriger Staatsanleihen aus
den Euro-Peripherieländern“). Im Frühjahr
noch stellte die EU gemeinsam mit
dem IWF Garantien in Höhe von mehr
als 750 Milliarden Euro in Aussicht.
Neben diesem Schutzschirm für die
Euro-Zone wurden seit Mai 2010 Bonds
finanzschwacher Euro-Länder von
der EZB angekauft. Diese Maßnahmen
hatten zwar einen stabilisierenden
Effekt, der sich aber in der Folgezeit
abschwächte. Vielmehr meldete sich die
irische Bankenkrise Ende September
zurück und trübte die Stimmung an den
Kapitalmärkten. Im November weitete
sich die Euro-Schuldenkrise auf Portugal
und Spanien weiter aus. Letztlich lagen
die Risiko- und damit die Renditeaufschläge
in den Ländern der Euro-Peripherie,
insbesondere in Griechenland,
Irland und Portugal, Ende Dezember
2010 höher als vor der Einführung des
Rettungspaketes.
Darüber hinaus standen hochverzinsliche
Unternehmensanleihen in der
Anlegergunst und konnten im zurückliegenden
Geschäftsjahr beachtliche
Wertzuwächse verbuchen. Begünstigt
wurde dies durch die Reduzierung
des Verschuldungsgrades auf Unternehmensebene
und die guten Refinanzierungsmöglichkeiten
aufgrund der
Niedrigzinspolitik der Notenbanken.
Vergleichsweise schwächer – trotz
zwischenzeitlicher Kursrallye – performten
hingegen Finanzanleihen und
Corporate Bonds aus den Euro-Peripherieländern.
Geschwächter Euro
Die Entwicklung an den Devisenmärkten
stand unter dem Eindruck der Überschuldung
vieler Länder, phasenweise
auch der Interventionen einzelner Zentralbanken.
Insbesondere die Schuldenkrise
im Euroraum bekam die europäische
Gemeinschaftswährung deutlich
zu spüren. Der Euro wertete gegenüber
vielen Währungen merklich ab. So notierte
er im Vergleich zum US-Dollar Ende
Dezember 2010 um 6,7% niedriger
als ein Jahr zuvor. Dabei profitierte der
„Greenback“ aber eher von der relativen
Schwäche des Euro als von seiner
eigenen Stärke. Die Lokalwährungen
der Emerging Markets konnten sogar
kräftiger zulegen gegenüber dem Euro,
beispielsweise der Südafrikanische
Rand (+20,1%), der Taiwanesische Dollar
(+17,6%) oder der Brasilianische
Real (+12,5%). Ihnen kam neben ihren
Zinsvorteilen u. a. ihr robustes Wirtschaftswachstum
zugute, was ausländische
Investoren anzog. Auch der
Schweizer Franken zeigte sich gegenüber
dem Euro von seiner starken Seite
(+18,8%).
Der Yen, der gegenüber dem Euro um
23,0% kräftig zulegte, setzte während
des Berichtszeitraums zu einem Höhenflug
auch gegenüber dem US-Dollar
an und wies Ende Dezember 2010 ein
Kursplus von 14,7% auf. Gründe hierfür
waren u. a. Chinas verstärkte Käufe
japanischer Staatsanleihen. Um den
Auftrieb des Yen zu bremsen und damit
die exportorientierte Wirtschaft Japans
Renditeentwicklung
zehnjähriger Staatsanleihen
aus den Euro-Peripherieländern
% p. a.
14
12
10
8
6
4
2
9/08 6/09 3/10 12/10
Portugal
Italien
Irland
Griechenland
Spanien
Quelle: Thomson
Financial Datastream
Entwicklung des Euro gegenüber
dem US-Dollar
Wechselkursentwicklung
1,60
1,50
1,40
1,30
1,20
1,10
12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10
EUR/USD
Quelle: Thomson
Financial Datastream
zu entlasten, intervenierte die Bank of
Japan am Devisenmarkt Anfang September
und senkte darüber hinaus – für
viele Marktteilnehmer überraschend –
Anfang Oktober den im internationalen
Vergleich bereits sehr niedrigen Leitzins
weiter auf 0,0%- 0,1% p. a.
In der zweiten Jahreshälfte 2010 konnte
der unter Druck geratene Euro gegenüber
dem US-Dollar – unter Schwankungen
– wieder etwas Boden gut machen,
bedingt u. a. durch die schwachen Konjunkturdaten
aus den USA und Erwartungen
einer extrem lockeren Geldpolitik
der amerikanischen Notenbank (Fed).
7